發(fā)布時(shí)間：2022-09-20 03:39:20
序言：寫作是分享個(gè)人見(jiàn)解和探索未知領(lǐng)域的橋梁，我們?yōu)槟x了8篇的外匯管理論文樣本，期待這些樣本能夠?yàn)槟峁┴S富的參考和啟發(fā)，請(qǐng)盡情閱讀。
（一）外匯管理體制改革全面推開(kāi)，貿(mào)易投資便利化大勢(shì)所趨
2012年8月貨物貿(mào)易外匯管制度改革全國(guó)推廣實(shí)施，施行近20年的核銷制度全面退出歷史舞臺(tái)，2013年資本項(xiàng)目便利化、外債管理、服務(wù)貿(mào)易等一系列改革進(jìn)入快車道。改革步入深水區(qū)，進(jìn)一步放松管制，大幅減少審批簡(jiǎn)化業(yè)務(wù)流程，推動(dòng)貿(mào)易投資便利化成為大勢(shì)所趨。
（二）法規(guī)清理系統(tǒng)整合理念轉(zhuǎn)變，基層外匯管理轉(zhuǎn)型持續(xù)深化
伴隨改革深入，各項(xiàng)法規(guī)清理工作有序展開(kāi)，如貨物貿(mào)易改革共廢止了116件與貿(mào)易外匯管理有關(guān)的規(guī)范性文件；服務(wù)貿(mào)易改革廢止了52個(gè)文件（含3個(gè)與外部委聯(lián)合發(fā)文）；簡(jiǎn)化外債直接投資管理，取消了35項(xiàng)行政審批。改革后，為了實(shí)現(xiàn)實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)、有效核查、精準(zhǔn)打擊，國(guó)家外匯局總局穩(wěn)步推進(jìn)大規(guī)模系統(tǒng)整合。新的外匯監(jiān)管模式，使得對(duì)基層監(jiān)管人員的綜合監(jiān)測(cè)分析能力要求不斷提高，轉(zhuǎn)型迫在眉睫。為應(yīng)對(duì)新形勢(shì)下的外匯管理挑戰(zhàn)，基層外匯局一系列人員培訓(xùn)、結(jié)構(gòu)調(diào)整正在逐步展開(kāi)，通過(guò)配備更加專業(yè)化的隊(duì)伍和不斷的培訓(xùn)，基層外匯管理轉(zhuǎn)型持續(xù)深化。
二、基層外匯管理工作亟待解決的問(wèn)題
（一）防風(fēng)險(xiǎn)的慣性思維加大了理念轉(zhuǎn)型難度
由于我國(guó)在改革初期外匯儲(chǔ)備緊缺，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)十分脆弱，為保障國(guó)民經(jīng)濟(jì)安全穩(wěn)定運(yùn)行，外匯管理長(zhǎng)期以來(lái)形成了重流出、輕流入；重事前、輕事后的傳統(tǒng)管理思維模式。隨著國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)的巨大變化，原有的管理模式和理念已經(jīng)不能適應(yīng)。傳統(tǒng)的外匯管理理念以“有罪假設(shè)”、“正面清單”為主，新的外匯管理理念則轉(zhuǎn)變?yōu)椤盁o(wú)罪假設(shè)”、“負(fù)面清單”，管理理念的巨大變化，基層外匯管理人員，尤其是長(zhǎng)期堅(jiān)守在外匯管理一線崗位的工作人員，由于思維慣性，容易出現(xiàn)理念一時(shí)難以轉(zhuǎn)變的問(wèn)題，增加了新的理念轉(zhuǎn)型難度。
（二）機(jī)構(gòu)及人員配備與快速增長(zhǎng)的業(yè)務(wù)規(guī)模不匹配
外匯管理改革在便利企業(yè)的同時(shí)，大幅度增加了對(duì)基層外匯局的非現(xiàn)場(chǎng)工作量，隨著外匯業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)，機(jī)構(gòu)設(shè)置及人員結(jié)構(gòu)同外匯業(yè)務(wù)規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)不匹配日益明顯。以寧夏為例，寧夏涉外經(jīng)濟(jì)總量雖然不大，但近年來(lái)發(fā)展比較快，伴隨著“寧夏內(nèi)陸開(kāi)放型試驗(yàn)區(qū)”、“銀川市綜合保稅區(qū)”建設(shè)全面推進(jìn)，對(duì)外開(kāi)放程度將進(jìn)一步擴(kuò)大，外匯收支對(duì)地方經(jīng)濟(jì)的影響日益增強(qiáng)。目前，外匯管理處從事經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目外匯管理工作的專職人員僅6人，肩負(fù)18個(gè)崗位的工作，面臨日常柜臺(tái)業(yè)務(wù)、非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)測(cè)分析和現(xiàn)場(chǎng)核查、銀行窗口指導(dǎo)、進(jìn)行各類理論調(diào)研、指導(dǎo)轄內(nèi)分支機(jī)構(gòu)工作等多重任務(wù)。機(jī)構(gòu)及人員配備與快速增長(zhǎng)的業(yè)務(wù)規(guī)模不匹配，為基層外匯管理轉(zhuǎn)型帶來(lái)壓力。
（三）現(xiàn)行的外匯監(jiān)測(cè)模式不完全適應(yīng)日益復(fù)雜的市場(chǎng)環(huán)境
經(jīng)過(guò)多年努力，國(guó)家外匯管理局已經(jīng)逐步整合各類業(yè)務(wù)系統(tǒng)，基本上實(shí)現(xiàn)了對(duì)跨境資金的有效監(jiān)測(cè)。但目前，個(gè)別業(yè)務(wù)系統(tǒng)數(shù)據(jù)還沒(méi)有實(shí)現(xiàn)完全整合，各個(gè)業(yè)務(wù)系統(tǒng)相對(duì)獨(dú)立，難以實(shí)現(xiàn)對(duì)涉匯主體跨境收支數(shù)據(jù)進(jìn)行全面的分析、甄別?？梢哉f(shuō)，系統(tǒng)整合及數(shù)據(jù)利用問(wèn)題已經(jīng)成為突破外匯管理方式轉(zhuǎn)變的關(guān)鍵因素之一。另一方面，改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)實(shí)現(xiàn)了涉外經(jīng)濟(jì)的跨越式發(fā)展，外匯領(lǐng)域市場(chǎng)化程度日益提高，涉外主體在國(guó)內(nèi)跨地域資金非對(duì)稱流動(dòng)，對(duì)現(xiàn)有“屬地監(jiān)管”模式已經(jīng)形成挑戰(zhàn)。各基層外匯局只負(fù)責(zé)對(duì)轄區(qū)內(nèi)發(fā)生的外匯業(yè)務(wù)實(shí)施監(jiān)管，難以完整地把握監(jiān)管對(duì)象整體業(yè)務(wù)運(yùn)作狀況，亟需外匯領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)跨部門、跨地區(qū)合作監(jiān)管。
三、建議思考
“五個(gè)轉(zhuǎn)變”以打破舊有管理模式為出發(fā)點(diǎn)，著眼新形勢(shì)下我國(guó)跨境資金監(jiān)管形勢(shì)，啟動(dòng)新一輪外匯管理改革，對(duì)基層外匯管理提出了更高的要求。因此，基層外匯管理部門要抓住各種機(jī)遇，努力學(xué)習(xí)，下大功夫，徹底更新理念，增強(qiáng)政策敏感度，提高發(fā)現(xiàn)問(wèn)題的敏銳性，以適應(yīng)新形勢(shì)下外匯管理的需要。
（一）加快機(jī)構(gòu)設(shè)置轉(zhuǎn)型
“五個(gè)轉(zhuǎn)變”對(duì)外匯管理職能進(jìn)行了重新整合，以監(jiān)測(cè)分析為核心，核查分類為手段。以往一崗多責(zé)、博而不專的崗位設(shè)置，已經(jīng)難以滿足的要求。再造外匯業(yè)務(wù)管理流程，推進(jìn)監(jiān)管流程精細(xì)化，形成較為科學(xué)的機(jī)構(gòu)設(shè)置，是實(shí)現(xiàn)“五個(gè)轉(zhuǎn)變”改革目標(biāo)，提升監(jiān)管效能的正確方向。具體來(lái)講，當(dāng)前涉外主體外匯業(yè)務(wù)越來(lái)越豐富，資金呈現(xiàn)多渠道流動(dòng)，既涉及貨物貿(mào)易和服務(wù)貿(mào)易等經(jīng)常項(xiàng)目業(yè)務(wù)，又有投資、外債等資本項(xiàng)目業(yè)務(wù)。因而，基層外匯管理局應(yīng)逐步推進(jìn)經(jīng)常項(xiàng)目與資本項(xiàng)目的整合，形成綜合業(yè)務(wù)、非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)測(cè)和現(xiàn)場(chǎng)核查分類的監(jiān)管流程，打造專業(yè)化的外匯管理團(tuán)隊(duì)。對(duì)于中心支局及縣支局來(lái)說(shuō)，流程再造尤為重要，既解決了人力資源短缺，又實(shí)現(xiàn)了干部隊(duì)伍轉(zhuǎn)型。只有這樣才能有望做到外匯管理“專、精、深”，提高打擊異常資金跨境流動(dòng)的準(zhǔn)確性。
（二）加快監(jiān)管模式轉(zhuǎn)型
舊的管理模式主要依靠事前管理、行為管理和其它部門的前置管理。新的管理模式取消了多項(xiàng)前置審批，企業(yè)不再需要拿著前置審批的批件辦理對(duì)外支付或者收匯，極大地便利了涉外主體。隨著外匯局各項(xiàng)改革的有序推進(jìn)，對(duì)跨境資金收付主體的監(jiān)管逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)槭虑氨憷?、事后監(jiān)管；從對(duì)逐筆交易的具體監(jiān)管轉(zhuǎn)變?yōu)閷?duì)交易主體的總量監(jiān)管。這一巨大變化要求基層外匯局加快監(jiān)管模式轉(zhuǎn)型，通過(guò)加強(qiáng)監(jiān)測(cè)、分析、核查實(shí)現(xiàn)資金流入流出的均衡管理。同時(shí)，積極嘗試搭建橫向的地區(qū)協(xié)作聯(lián)動(dòng)監(jiān)管機(jī)制，強(qiáng)化信息共享與監(jiān)管合作，全面掌握異常涉外主體的業(yè)務(wù)運(yùn)作情況，及時(shí)發(fā)現(xiàn)違規(guī)線索，實(shí)施精準(zhǔn)打擊，切實(shí)提升“主體監(jiān)管”效率與效果。
（三）加快人員技術(shù)轉(zhuǎn)型
近年來(lái)，外匯管理局積極貫徹“五個(gè)轉(zhuǎn)變”改革思想，以主體監(jiān)管為主線，以事后核查為原則，對(duì)過(guò)去分散的多條線的業(yè)務(wù)系統(tǒng)進(jìn)行改造整合，初步建立起統(tǒng)一高效的跨境資金數(shù)據(jù)采集、監(jiān)測(cè)、分析和預(yù)警系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)對(duì)跨境資金流動(dòng)的實(shí)時(shí)統(tǒng)計(jì)監(jiān)測(cè)與核查。要求基層外匯管理工作者不能再停留在辦理基礎(chǔ)業(yè)務(wù)、簡(jiǎn)單依靠系統(tǒng)力量查看數(shù)據(jù)的水平上，而必須認(rèn)識(shí)到監(jiān)測(cè)與核查是未來(lái)外匯管理方式轉(zhuǎn)變后工作的兩大抓手，監(jiān)測(cè)分析質(zhì)量決定“五個(gè)轉(zhuǎn)變”能否更快實(shí)現(xiàn)。因此，基層人員技術(shù)轉(zhuǎn)型是關(guān)鍵，應(yīng)盡快適應(yīng)外匯管理轉(zhuǎn)型要求，由程序性操作向主動(dòng)分析轉(zhuǎn)變，由單一監(jiān)測(cè)型向復(fù)合分析型轉(zhuǎn)變。努力提升非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)測(cè)分析技能與現(xiàn)場(chǎng)核查能力，從宏觀、中觀、微觀等不同層面分析外匯收支情況，深入挖掘數(shù)據(jù)之間的內(nèi)在聯(lián)系，提高對(duì)數(shù)據(jù)變化的敏感性，加強(qiáng)對(duì)數(shù)據(jù)的管理利用。同時(shí)，改進(jìn)核查方法與思路，探索提高核查效率的方式方法，有效實(shí)現(xiàn)監(jiān)測(cè)分析結(jié)論向現(xiàn)場(chǎng)核查成果的轉(zhuǎn)化。
（四）加快監(jiān)管角色轉(zhuǎn)型
（一）跨境電子商務(wù)與傳統(tǒng)對(duì)外貿(mào)易的主要區(qū)別。作為一項(xiàng)依托電子信息技術(shù)的新興產(chǎn)業(yè)，跨境電子商務(wù)在發(fā)展理念、業(yè)務(wù)模式、交易流程、物流方式及結(jié)算方式等方面，與傳統(tǒng)國(guó)際貿(mào)易有著明顯的區(qū)別：一是電子商務(wù)交易具有虛擬性和無(wú)紙化特征。跨境電子商務(wù)利用現(xiàn)代信息技術(shù)將傳統(tǒng)的國(guó)際貿(mào)易流程數(shù)字化，訂購(gòu)、交易、支付等整個(gè)交易過(guò)程都是通過(guò)電子信息平臺(tái)進(jìn)行的，交易的電子化程度越來(lái)越高。二是電子商務(wù)交易直接面對(duì)消費(fèi)者，且以快遞物流為主。傳統(tǒng)貿(mào)易是進(jìn)口企業(yè)和出口企業(yè)間的交易，而跨境電子商務(wù)更多是電商和消費(fèi)者或消費(fèi)者與消費(fèi)者間的交易。正是基于這樣的改變，使得跨境電子商務(wù)具有單件包裹出境單價(jià)低、頻率高和落地點(diǎn)分散等特點(diǎn)，一般海關(guān)通關(guān)規(guī)則和要求很難滿足這種零散海量報(bào)關(guān)的需求。三是第三方支付機(jī)構(gòu)充當(dāng)電子商務(wù)結(jié)算中介。與傳統(tǒng)貿(mào)易結(jié)算方式有很大不同，在跨境電子商務(wù)交易中，境內(nèi)外交易雙方互不見(jiàn)面，第三方支付機(jī)構(gòu)參與其中，架起了交易雙方互信共贏的橋梁。
（二）跨境電子商務(wù)在外匯管理層面需要界定的問(wèn)題。正是基于與傳統(tǒng)貿(mào)易商差異，電子商務(wù)在外匯管理政策層面存在三個(gè)突出問(wèn)題需要予以明確界定：一是電子商務(wù)交易貿(mào)易性質(zhì)的歸屬管理問(wèn)題。從電子商務(wù)交易形式上看，跨境電子商務(wù)交易在本質(zhì)上屬于服務(wù)貿(mào)易范疇，國(guó)際社會(huì)普遍認(rèn)可將其歸入GATS規(guī)則，按服務(wù)貿(mào)易分類進(jìn)行統(tǒng)計(jì)和管理。而對(duì)于僅僅通過(guò)電子商務(wù)方式完成定購(gòu)、簽約、交易等，但要通過(guò)傳統(tǒng)的運(yùn)輸方式將貨物運(yùn)送達(dá)購(gòu)買人的，則將被歸入貨物貿(mào)易范疇，屬于GATT規(guī)則的管理范疇。由于我國(guó)尚未出臺(tái)《服務(wù)貿(mào)易外匯管理辦法》及跨境電子商務(wù)外匯管理法規(guī)，導(dǎo)致有關(guān)方面對(duì)跨境電子商務(wù)涉及到的外匯交易歸屬管理范疇的把握存在模糊。二是跨境電子商務(wù)支付機(jī)構(gòu)相關(guān)外匯業(yè)務(wù)資格問(wèn)題?？缇畴娮由虅?wù)及其支付業(yè)務(wù)借助電子信息技術(shù)突破時(shí)空限制，將商務(wù)交易延伸到世界的各個(gè)角落，使交易資訊和資金鏈條匯集成大數(shù)據(jù)平臺(tái)。交易主體一旦缺乏足夠的支付能力或出現(xiàn)信用危機(jī)、違規(guī)經(jīng)營(yíng)、信息泄、露系統(tǒng)故障等問(wèn)題，則會(huì)引發(fā)交易主體外匯資金風(fēng)險(xiǎn)。因此，對(duì)跨境電子商務(wù)及其支付機(jī)構(gòu)進(jìn)行外匯市場(chǎng)準(zhǔn)入管理十分重要與迫切。三是跨境電子商業(yè)支付機(jī)構(gòu)外匯管理與監(jiān)管職責(zé)問(wèn)題。如何對(duì)第三方支付機(jī)構(gòu)所提供的跨境外匯收支服務(wù)進(jìn)行有效的管理與準(zhǔn)確的職能定位，急需外匯管理部門在法規(guī)中加以明確，從而使其在制度框架下規(guī)范運(yùn)行。
二、跨境電子商務(wù)支付發(fā)展給外匯管理帶來(lái)的挑戰(zhàn)
隨著跨境電子商務(wù)的快速發(fā)展，針對(duì)傳統(tǒng)國(guó)際貿(mào)易的業(yè)務(wù)特點(diǎn)而設(shè)計(jì)的現(xiàn)行貿(mào)易外匯管理政策，已經(jīng)難以適應(yīng)電子商務(wù)在交易形態(tài)和支付方式方面給外匯管理帶來(lái)的新要求、新挑戰(zhàn)。
（一）交易的虛擬性和無(wú)紙化帶來(lái)單證審核困難。在跨境電子商務(wù)中，雙方交易信息和契約要素均以電子形式予以記錄和傳遞，而電子單證很容易被修改而不留任何線索和痕跡，導(dǎo)致傳統(tǒng)的單證審核方式難以跟不上新的形勢(shì)變化。而虛擬特性更為突出的虛擬游戲物品等交易產(chǎn)品，其交易的真實(shí)性和可測(cè)性則更是難以把握。目前，除了貨物貿(mào)易，服務(wù)貿(mào)易利用跨境電子商務(wù)平臺(tái)進(jìn)行交易也日益活躍。按照現(xiàn)行外匯管理規(guī)定，電子通訊、信息服務(wù)、無(wú)形資產(chǎn)等服務(wù)貿(mào)易項(xiàng)下售付匯業(yè)務(wù)，需要提供主管部門的批件或資質(zhì)證明。如果按照傳統(tǒng)服務(wù)貿(mào)易那樣向外匯指定銀行提交貿(mào)易紙質(zhì)單證，則難做到相應(yīng)配套，同時(shí)也無(wú)法體現(xiàn)出跨境電子商務(wù)的優(yōu)勢(shì)，即信息流、物流、資金流的高效性和便捷性。
（二）跨境電子商務(wù)支付國(guó)際收支申報(bào)存在困難。一方面，通過(guò)電子支付平臺(tái)，境內(nèi)外電商的銀行賬戶并不直接發(fā)生跨境資金流動(dòng)，且支付平成實(shí)質(zhì)交易資金清算常需要7至10天，因此由交易主體辦理對(duì)外收付款申報(bào)的規(guī)定較難實(shí)施。另一方，不同的交易方式下對(duì)國(guó)際收支申報(bào)主體也產(chǎn)生不同的影響。如，購(gòu)匯支付方式實(shí)際購(gòu)匯人為交易主體，應(yīng)由交易主體進(jìn)行國(guó)際收支申報(bào)，但實(shí)施起來(lái)較為困難；線下統(tǒng)一購(gòu)匯支付方式實(shí)際購(gòu)匯人為第三方支付機(jī)構(gòu)，可以第三方支付機(jī)構(gòu)為主體進(jìn)行國(guó)際收支申報(bào)，但此種申報(bào)方式難以體現(xiàn)每筆交易資金實(shí)質(zhì)，增加了外匯審查和監(jiān)管難度。貨物貿(mào)易外匯改革后，外匯管理部門通過(guò)貿(mào)易外匯監(jiān)測(cè)系統(tǒng)，全面采集企業(yè)貨物進(jìn)出口和貿(mào)易外匯收支逐筆數(shù)據(jù)，定期比對(duì)、評(píng)估貨物流與資金流總體匹配情況。與傳統(tǒng)貨物貿(mào)易相比，跨境電子商務(wù)的物流方式以快遞為主，難以取得海關(guān)報(bào)關(guān)單據(jù)等合法憑證，同時(shí)也難以獲得與資金流相匹配的貨物流數(shù)據(jù)，進(jìn)而增加了外匯監(jiān)管工作的復(fù)雜性和工作量。
（三）銀行直接對(duì)跨境電子商務(wù)交易進(jìn)行真實(shí)性審核困難?？缇畴娮由虅?wù)的無(wú)紙化、虛擬性導(dǎo)致外匯管理部門對(duì)跨境電子商務(wù)交易的真實(shí)性、支付資金的合法性難以審核，增大了跨境資金異常流動(dòng)和反洗錢監(jiān)管的難度。特別是第三方支付機(jī)構(gòu)的介入，原本銀行了如指掌的交易流程被割裂為難以看出關(guān)聯(lián)的繁雜交易。由于缺乏對(duì)交易雙方的資訊了解，外匯指定銀行無(wú)法直接進(jìn)行貿(mào)易真實(shí)性審核。如在境外收單業(yè)務(wù)中，客戶的支付指令由支付機(jī)構(gòu)掌握，銀行按照支付機(jī)構(gòu)的指令，將資金由客戶賬戶劃入人民幣備付金賬戶，通過(guò)銀行購(gòu)匯入外匯備付金賬戶，再將資金由外匯備付金賬戶匯入目標(biāo)賬戶。即便發(fā)生在同系統(tǒng)，銀行也很難確定各項(xiàng)電子交易的因果關(guān)系。
（四）跨境電子商務(wù)支付外匯備付金賬戶管理困難。隨著跨境電子商務(wù)及支付機(jī)構(gòu)的發(fā)展，機(jī)構(gòu)外匯備付金管理問(wèn)題日益突顯，而我國(guó)當(dāng)前對(duì)外匯備付金管理沒(méi)有相關(guān)的明確規(guī)定。如，外匯備付金是歸屬經(jīng)常項(xiàng)目范疇還是資本項(xiàng)目范疇沒(méi)有明確；外匯備付金賬戶開(kāi)立、收支范圍、收支數(shù)據(jù)如何報(bào)送沒(méi)有明確；同一機(jī)構(gòu)本外幣備付金是否可以軋差結(jié)算等無(wú)統(tǒng)一管理標(biāo)準(zhǔn)，易使外匯備付金游離于外匯監(jiān)管體系外。等等，這些都需要通過(guò)出臺(tái)相關(guān)規(guī)定予以解決。
三、適應(yīng)跨境電子商務(wù)發(fā)展的外匯管理政策改進(jìn)
（一）堅(jiān)持便利化和防風(fēng)險(xiǎn)相結(jié)合，完善跨境電子商務(wù)支付機(jī)構(gòu)外匯管理政策?？缇畴娮由虅?wù)與其支付機(jī)構(gòu)不但為進(jìn)出口貿(mào)易企業(yè)提供了網(wǎng)上交易及支付的便利途徑，又通過(guò)第三方支付機(jī)構(gòu)的信用中介功能，降低了國(guó)內(nèi)企業(yè)進(jìn)入國(guó)際新興市場(chǎng)的信用風(fēng)險(xiǎn)，有利于加快推進(jìn)我國(guó)貿(mào)易便利化進(jìn)程。但是，在我國(guó)對(duì)外匯資金跨境流動(dòng)實(shí)行較嚴(yán)格監(jiān)管的背景下，跨境第三方支付從多個(gè)方面突破了現(xiàn)有的監(jiān)管體系，產(chǎn)生資金流動(dòng)的新風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)此，應(yīng)積極應(yīng)對(duì)，努力平衡嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)與促進(jìn)發(fā)展的雙重需求，在充分肯定跨境第三方支付發(fā)展積極意義的同時(shí)，出臺(tái)支持政策和鼓勵(lì)措施，保障跨境電子商務(wù)和支付機(jī)構(gòu)平穩(wěn)有序發(fā)展。同時(shí)，加強(qiáng)前沿研究，找準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，制定具有針對(duì)性、可行性、操作性的監(jiān)管措施，有效防范跨境電子商務(wù)給國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全管理帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。
（二）堅(jiān)持先試點(diǎn)后推廣的原則，鼓勵(lì)和支持跨境第三方支付行業(yè)加快發(fā)展。制定政策措施，鼓勵(lì)和支持跨境電子商務(wù)支付機(jī)構(gòu)加快發(fā)展。一方面，允許具有一定規(guī)模、風(fēng)險(xiǎn)控制措施完備的第三方支付機(jī)構(gòu)開(kāi)展跨境電子商務(wù)外匯支付業(yè)務(wù)試點(diǎn)，由其對(duì)具有真實(shí)貿(mào)易背景的跨境電子商務(wù)交易提供結(jié)售匯或收結(jié)匯服務(wù)。積極做好對(duì)第三方支付機(jī)構(gòu)的輔導(dǎo)工作，指導(dǎo)第三方支付機(jī)構(gòu)在外匯監(jiān)管框架內(nèi)建立健全各項(xiàng)內(nèi)控制度，并根據(jù)第三方支付機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)開(kāi)展情況不斷進(jìn)行優(yōu)化調(diào)整，完善規(guī)章制度和操作流程，為跨境電子支付行業(yè)全面推廣打好基礎(chǔ)。另一方面，堅(jiān)持以業(yè)務(wù)監(jiān)管為基本原則，加強(qiáng)對(duì)跨境電子商務(wù)第三方支付機(jī)構(gòu)的監(jiān)管。根據(jù)業(yè)務(wù)類型所涉及的資金跨境流動(dòng)方式實(shí)行有針對(duì)性的差異化監(jiān)管，第三方支付業(yè)務(wù)范圍由小額貨物貿(mào)易和部分交易價(jià)格明確的服務(wù)貿(mào)易，逐步擴(kuò)大到大額或價(jià)格波動(dòng)較大的貨物和服務(wù)貿(mào)易。
（三）制定第三方支付業(yè)務(wù)管理規(guī)范，將跨境電子商務(wù)外匯收支納入經(jīng)常項(xiàng)目?？缇畴娮由虅?wù)是將傳統(tǒng)的國(guó)際貿(mào)易流程電子化，改變的僅僅是實(shí)現(xiàn)手段而不是內(nèi)容實(shí)質(zhì)，其交易的主要內(nèi)容仍為商品和服務(wù)。因此，應(yīng)堅(jiān)持傳統(tǒng)國(guó)際貿(mào)易管理原則，按照真實(shí)性、便利性和均衡管理原則對(duì)其進(jìn)行管理，確保交易的合法合規(guī)。應(yīng)研究制定具體外匯業(yè)務(wù)管理規(guī)定，明確跨境電子支付機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)辦理資格和范圍，以及與合作銀行之間的職責(zé)分工。一是明確對(duì)第三方支付機(jī)構(gòu)的監(jiān)管要求。明確其應(yīng)對(duì)跨境電子商務(wù)交易的真實(shí)性負(fù)責(zé)，建立客戶身份識(shí)別制度、交易記錄保存制度、風(fēng)險(xiǎn)控制制度和內(nèi)部監(jiān)督制度。二是明確對(duì)合作銀行的監(jiān)管要求?？缇畴娮由虅?wù)合作銀行應(yīng)對(duì)第三方支付機(jī)構(gòu)代收付環(huán)節(jié)進(jìn)行審核，代交易主體對(duì)跨境電子支付交易進(jìn)行逐筆申報(bào)。加強(qiáng)對(duì)銀行和支付機(jī)構(gòu)的非現(xiàn)場(chǎng)核查及現(xiàn)場(chǎng)檢查。參照貨物貿(mào)易和服務(wù)貿(mào)易外匯管理模式，全面采集第三方支付機(jī)構(gòu)訂單、物流數(shù)據(jù)和國(guó)際收支申報(bào)逐筆數(shù)據(jù)，按照交易項(xiàng)目將其分別納入貨物貿(mào)易與服務(wù)貿(mào)易外匯監(jiān)測(cè)系統(tǒng)進(jìn)行管理，進(jìn)而在此基礎(chǔ)上實(shí)施總量核查和非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管。
一、對(duì)我國(guó)外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)概況的分析
1994年1月1日，我國(guó)成功地實(shí)行了外匯體制改革，人民幣官方匯率與外匯調(diào)劑市場(chǎng)匯率并軌，實(shí)行銀行結(jié)售匯制度，對(duì)人民幣匯率實(shí)行有管理的浮動(dòng)。國(guó)際收支狀況大為改善，外匯儲(chǔ)備大幅度增加，人民幣匯率和幣值穩(wěn)定，這是外匯體制改革成功的主要標(biāo)志。特別是外匯儲(chǔ)備大幅度增長(zhǎng)，更加令世人矚目。
1993年底，我國(guó)外匯儲(chǔ)備僅為212億美元，1996年12月突破1000億美元，到1997年底增至1399億美元。從1994年到1997年這四年間，外匯儲(chǔ)備累計(jì)增長(zhǎng)了1187億美元，平均每年增加近300億美元。1997年7月，由泰銖貶值引發(fā)的東南亞金融危機(jī)，東南亞各國(guó)貨幣紛紛大幅度貶值，資金急劇外流，外匯儲(chǔ)備大量流失，我國(guó)雖受一定幅度影響，但人民幣匯率一直保持穩(wěn)定，外匯儲(chǔ)備沒(méi)有減少，只是增長(zhǎng)速度大大放慢。從1998年到2000年，外匯儲(chǔ)備累計(jì)增長(zhǎng)257億美元，也就是說(shuō)截至2000年底，我國(guó)外匯儲(chǔ)備為1656億美元，三年的增長(zhǎng)額不如前四年平均增長(zhǎng)額。
但從2001年起，我國(guó)外匯儲(chǔ)備重新出現(xiàn)新的增長(zhǎng)勢(shì)頭。2001年全年外匯儲(chǔ)備出現(xiàn)凈增466億美元的歷史記錄，這是由于亞洲金融危機(jī)負(fù)面影響基本消失，在全球經(jīng)濟(jì)不景氣的情況下，我國(guó)經(jīng)濟(jì)保持持續(xù)、快速的增長(zhǎng)，為國(guó)際收支順差奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。2001年10月18日，我國(guó)外匯儲(chǔ)備突破2000億美元，年底為2122億美元。
2002年全年外匯儲(chǔ)備凈增742億美元，再創(chuàng)歷史新高，較上年末增長(zhǎng)35％，月均增加61.8億美元，每工作日平均為3億多美元，特別是12月份達(dá)118億美元，為月增儲(chǔ)備的最高記錄。2002年是我國(guó)加入世貿(mào)組織的第一年，由于我國(guó)全面落實(shí)加入世貿(mào)組織的承諾，進(jìn)一步擴(kuò)大對(duì)外貿(mào)易，改善投資環(huán)境，建立了較為穩(wěn)定、透明、有效的市場(chǎng)環(huán)境，增加了投資者的信心，加之西方經(jīng)濟(jì)仍處低迷，促使外國(guó)直接投資大幅度增加，全年超過(guò)500億美元，為世界第一位。與此同時(shí)，外貿(mào)也快速增長(zhǎng)，總值達(dá)6207.9億美元，其中出口為3255.7億美元大大超出預(yù)計(jì)水平，比上年增長(zhǎng)22.3％，進(jìn)口為2952.2億美元，增幅達(dá)21.2％，外貿(mào)順差為303.5億美元，比上年增幅高達(dá)35％。此外，由于美元利率不斷下降，人民幣利率水平高于美元，加之對(duì)人民幣匯率的預(yù)計(jì)早已改善，這也起到增加外匯流入，減少外匯支出的效應(yīng)。從國(guó)際收支錯(cuò)誤與遺漏項(xiàng)目來(lái)看，金額也出現(xiàn)了減少。
總之，截至2003年3月底，我國(guó)的外匯儲(chǔ)備為3160億美元，較之1993年底的212億美元增加了14倍，比1996年底（亞洲金融危機(jī)前）增加1.9倍。這在我國(guó)及其它發(fā)展中國(guó)家外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)的歷史上是從未有過(guò)的。
二、對(duì)外匯儲(chǔ)備職能的分析
外匯儲(chǔ)備作為一個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)金融實(shí)力的標(biāo)志，它是彌補(bǔ)本國(guó)國(guó)際收支逆差，穩(wěn)定本國(guó)匯率以及維持本國(guó)國(guó)際信譽(yù)和地位的物質(zhì)基礎(chǔ)。外匯儲(chǔ)備的職能作用主要為：
（一）調(diào)節(jié)國(guó)際收支平衡。在國(guó)際收支平衡表中，外匯儲(chǔ)備作為平衡項(xiàng)目。它是經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目收入及支出差額的反映。當(dāng)一國(guó)國(guó)際收支出現(xiàn)順差，特別是經(jīng)常項(xiàng)目出現(xiàn)順差時(shí)，通過(guò)增加儲(chǔ)備資產(chǎn)總額，發(fā)揮“蓄水池”的調(diào)節(jié)作用。在一國(guó)由于政治、經(jīng)濟(jì)及自然等因素而造成的偶發(fā)性國(guó)際收支逆差時(shí)，可以動(dòng)用儲(chǔ)備來(lái)加以彌補(bǔ)；如果一國(guó)國(guó)際收支發(fā)生結(jié)構(gòu)性不平衡需要采用調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、改善投資環(huán)境等較長(zhǎng)時(shí)期后方能見(jiàn)效的政策措施來(lái)平衡國(guó)際收支時(shí)，也可以動(dòng)用儲(chǔ)備資產(chǎn)加以緩解，一定程度上可減輕因調(diào)整而給國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的沖擊。需要指出的是，由于外匯儲(chǔ)備的數(shù)量畢竟是有限的，因此，其使用及投向，必須與相關(guān)貨幣政策和產(chǎn)業(yè)政策等密切結(jié)合在一起。
（二）穩(wěn)定本國(guó)貨幣匯率。一國(guó)貨幣當(dāng)局為了本國(guó)的利益可以動(dòng)用外匯儲(chǔ)備來(lái)干預(yù)外匯市場(chǎng)，使本國(guó)貨幣匯率穩(wěn)定在政府所希望的水平上。在一般情況下，這種干預(yù)影響市場(chǎng)參與者的心理，起到積極的效果。但是在面臨巨大的國(guó)際資本投機(jī)風(fēng)暴沖擊時(shí)，往往造成儲(chǔ)備流失，匯率貶值的結(jié)果。
（三）保證本國(guó)的國(guó)際信譽(yù)地位。充足的外匯儲(chǔ)備存量是維持本國(guó)正常開(kāi)展對(duì)外經(jīng)濟(jì)往來(lái)，以及保證本國(guó)貨幣匯率穩(wěn)定的物質(zhì)基礎(chǔ)。擁有雄厚的儲(chǔ)備，將增強(qiáng)國(guó)外貿(mào)易商和投資商與本國(guó)開(kāi)展經(jīng)濟(jì)往來(lái)的信心，有利于吸收利用國(guó)外投資，有利于對(duì)外支付，有利于定期償還債務(wù)，同時(shí)還可以提高該國(guó)的國(guó)際信譽(yù)。外匯儲(chǔ)備存量的變化也是國(guó)際有關(guān)資信評(píng)估機(jī)構(gòu)確定一國(guó)信用等級(jí)的重要指標(biāo)。
三、對(duì)如何確定外匯儲(chǔ)備最佳水平的分析
由于各國(guó)情況不同，發(fā)展階段不同，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展及對(duì)外經(jīng)濟(jì)交往程度的不同，因此對(duì)外匯儲(chǔ)備的要求也各不相同。一個(gè)國(guó)家外匯儲(chǔ)備水平究竟應(yīng)該多少為宜，并不存在一個(gè)確切衡量標(biāo)準(zhǔn)。
（一）保持外匯儲(chǔ)備存量的一般原則。一般來(lái)說(shuō)，可以確定一個(gè)下限和上限，即根據(jù)該國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平，保證該國(guó)最低限度進(jìn)出口貿(mào)易總量所必需的外匯儲(chǔ)備來(lái)確定下限。同時(shí)，充分考慮該國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展最快時(shí)，可能出現(xiàn)的對(duì)外支付所需要的外匯儲(chǔ)備來(lái)確定上限。下限是國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的臨界制約點(diǎn)，而上限則表明該國(guó)擁有充分的國(guó)際清償能力。在上限和下限之間，形成一個(gè)適當(dāng)?shù)耐鈪R儲(chǔ)備區(qū)間。根據(jù)該國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r、對(duì)外經(jīng)濟(jì)交往、經(jīng)濟(jì)開(kāi)放程度不斷調(diào)整外匯儲(chǔ)備的存量，有時(shí)可向下限方向靠，有時(shí)可向上限方向靠。上限和下限應(yīng)進(jìn)行階段性調(diào)整。
（二）衡量外匯儲(chǔ)備水平的指標(biāo)。衡量和確定一國(guó)外匯儲(chǔ)備水平的因素和指標(biāo)很多，到目前為止，西方國(guó)家大多用經(jīng)濟(jì)估算的方式來(lái)衡量。一般說(shuō)來(lái)，有三個(gè)最基本的參考指標(biāo)：一是外匯儲(chǔ)備量與國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值之比。它反映了一國(guó)經(jīng)濟(jì)規(guī)模對(duì)于外匯儲(chǔ)備量的需求。二是外匯儲(chǔ)備與對(duì)外債務(wù)總額之比。它反映了一國(guó)的對(duì)外清償能力和國(guó)際信譽(yù)。上述兩項(xiàng)指標(biāo)，國(guó)際上并沒(méi)有確切的標(biāo)準(zhǔn)量化比例，也就是說(shuō)，外匯儲(chǔ)備量與國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值和外債余額之比到底應(yīng)保持在什么水平最為適宜，并無(wú)一個(gè)統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，應(yīng)根據(jù)各國(guó)的具體情況以及當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境而定。第三是外匯儲(chǔ)備量與月平均進(jìn)口額之比。這個(gè)比例的依據(jù)是根據(jù)全世界儲(chǔ)備總量占進(jìn)口總額的比而得出的。據(jù)統(tǒng)計(jì)，上世紀(jì)50年代以來(lái)世界儲(chǔ)備總額占進(jìn)口比例從80％不斷下降，到70—90年代，下降到30％以下，大約相當(dāng)于三個(gè)月的進(jìn)口額。但是因各國(guó)具體情況不同，并不能一概而論。美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家特里芬通過(guò)對(duì)60多個(gè)國(guó)家的儲(chǔ)備與進(jìn)口比例進(jìn)行分析得出結(jié)論認(rèn)為，一國(guó)儲(chǔ)備量占貿(mào)易進(jìn)口額的40％為宜，以20％為最低限，若低于30％就應(yīng)采取調(diào)節(jié)措施，一般按全年儲(chǔ)備對(duì)進(jìn)口的比例計(jì)算，約為25％左右，即應(yīng)滿足三個(gè)月進(jìn)口需求。
（三）對(duì)外匯儲(chǔ)備應(yīng)保持3個(gè)月進(jìn)口額的分析。筆者認(rèn)為，上述比例顯然過(guò)于籠統(tǒng)和機(jī)械。雖然外匯儲(chǔ)備是一國(guó)擁有的對(duì)外債權(quán)，但是，我們要弄清楚這個(gè)債權(quán)是如何形成的。一般來(lái)說(shuō)，外匯儲(chǔ)備主要由兩部分組成：一個(gè)是國(guó)際收支中經(jīng)常項(xiàng)目的凈流入，另一個(gè)是資·本項(xiàng)目的凈流入，這兩者之和組成外匯儲(chǔ)備。（在此沒(méi)有考慮錯(cuò)誤與遺漏項(xiàng)目，由于該項(xiàng)目有時(shí)數(shù)字很小，但變化大時(shí)對(duì)儲(chǔ)備量的增減有很大影響）。如果外匯儲(chǔ)備量主要是資本項(xiàng)目?jī)袅魅耄簿褪钦f(shuō)，該國(guó)外匯儲(chǔ)備主要是靠國(guó)外資本流入所形成的，即該國(guó)中央銀行用本幣購(gòu)入了流入的外匯。這樣形成的外匯儲(chǔ)備不夠穩(wěn)定，因?yàn)楫?dāng)國(guó)際、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)發(fā)生劇烈變化時(shí)，很有可能引起外資的流出和儲(chǔ)備流失。如果外匯儲(chǔ)備主要是由經(jīng)常項(xiàng)目?jī)袅魅耄布粗饕少Q(mào)易或非貿(mào)易順差所形成。這樣來(lái)源的儲(chǔ)備相對(duì)比較穩(wěn)定。因?yàn)樗纬傻膶?duì)外債權(quán)是靠該國(guó)自身商品和勞務(wù)等換來(lái)的，也即出口企業(yè)在收取外匯后，經(jīng)銀行結(jié)匯而形成的儲(chǔ)備。
就世界各國(guó)而言，在資本項(xiàng)目完全開(kāi)放和尚末開(kāi)放的國(guó)家外匯儲(chǔ)備的組成中，經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目?jī)袅魅脒@兩者到底應(yīng)保持什么比例最為適合，仍要根據(jù)各國(guó)的國(guó)情，國(guó)民經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)，外貿(mào)金融開(kāi)放的程度，貨幣匯率是否穩(wěn)定等因素加以分析和判斷。
四、我國(guó)外匯儲(chǔ)備是否越多越好
我國(guó)加入世貿(mào)組織已一年多，國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)正在逐步放開(kāi)，外資流入也急劇加大，對(duì)外貿(mào)易也不斷增長(zhǎng)。近年來(lái)，我國(guó)國(guó)際收支經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目基本呈現(xiàn)雙順差的局面，錯(cuò)誤與遺漏有時(shí)較大，有時(shí)減小，外匯儲(chǔ)備則節(jié)節(jié)攀升。從我國(guó)的情況看，2002年我國(guó)的GDP突破10萬(wàn)億人民幣，外匯儲(chǔ)備大體相當(dāng)于GDP的四分之一，這個(gè)比例在世界各國(guó)是相當(dāng)突出的。2002年6月底，我國(guó)外債余額為1691億美元。外匯儲(chǔ)備存量是外債余額的1.63倍，該數(shù)字在世界各國(guó)也名列前茅。2002年末，我國(guó)外匯儲(chǔ)備量相當(dāng)于當(dāng)年一年的進(jìn)口額，看起來(lái)顯然多了，但是仍要作深入分析。
（一）我國(guó)的外匯儲(chǔ)備保持在適度較高的水平是符合改革開(kāi)放需要的。我國(guó)是一個(gè)發(fā)展中大國(guó)，2002年雖然外貿(mào)進(jìn)出口總額已分別排列世界第五位和第六位，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值突破10萬(wàn)億人民幣大關(guān)，名列第七位。但是我國(guó)人均國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值才接近1000美元，我國(guó)離全面小康社會(huì)還有相當(dāng)差距。我國(guó)人民幣還不是完全可兌換的貨幣，我國(guó)資本項(xiàng)目的放開(kāi)正在有序地進(jìn)行，但完全放開(kāi)的條件尚未成熟。因此，為了保持我國(guó)對(duì)外經(jīng)貿(mào)和科技交流的持續(xù)增長(zhǎng)，保持在國(guó)際支付中的良好形象和實(shí)力，我國(guó)的外匯儲(chǔ)備保持在適度較高的水平是符合改革開(kāi)放需要的。
（二）我國(guó)外匯儲(chǔ)備水平的多少應(yīng)與國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r相一致。1994年人民幣匯率并軌，1996年12月經(jīng)常項(xiàng)目實(shí)行可兌換，從1994年至1997年的四年里，我國(guó)外匯儲(chǔ)備每年平均以300億美元的速度增長(zhǎng)，1997年底增至1399億美元。這一期間正是亞洲爆發(fā)金融危機(jī)，香港實(shí)現(xiàn)回歸祖國(guó)。正是由于我國(guó)保持了較充實(shí)的外匯儲(chǔ)備，它一定程度上有助于防止亞洲金融危機(jī)的沖擊，確保香港的順利回歸。1998年到2002年是我國(guó)進(jìn)一步擴(kuò)大改革開(kāi)放時(shí)期，2001年11月，我國(guó)成功加入世貿(mào)組織，進(jìn)一步融入國(guó)際社會(huì)。這一期間，由于我國(guó)外貿(mào)的持續(xù)增長(zhǎng)，國(guó)外投資大量增加，外匯儲(chǔ)備又有較大增強(qiáng)。但是我們也應(yīng)看到，近幾年雖然我國(guó)經(jīng)濟(jì)保持高速度增長(zhǎng)，但國(guó)內(nèi)內(nèi)需不足，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)面臨新的調(diào)整，巨額不良資產(chǎn)急需進(jìn)一步消化。從國(guó)際上看，2001年美國(guó)、日本、歐盟同時(shí)進(jìn)入衰退，經(jīng)濟(jì)停滯、失業(yè)嚴(yán)重、通貨緊縮，2002年至今仍未走向復(fù)蘇。因此，針對(duì)國(guó)內(nèi)外形勢(shì)的變化，2003年，我們必須用新的視角重新審視我國(guó)外匯儲(chǔ)備的水平，才能更好地符合國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)發(fā)展的需要。
（三）我國(guó)外匯儲(chǔ)備必需為我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展服務(wù)，外匯儲(chǔ)備并不是越多越好。如上所述，上個(gè)世紀(jì)90年代，考慮到當(dāng)時(shí)的政治和經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，外匯儲(chǔ)備保持較高水平是必要的，進(jìn)入新世紀(jì)以來(lái)，形勢(shì)發(fā)生了很大變化，我們應(yīng)該根據(jù)新的形勢(shì)來(lái)考慮我國(guó)外匯儲(chǔ)備的適度規(guī)模。當(dāng)前我國(guó)資本項(xiàng)目沒(méi)有開(kāi)放的前提下，穩(wěn)定匯率不需用大量?jī)?chǔ)備進(jìn)行干預(yù)，因此外匯儲(chǔ)備并不是越多越好。尤其是經(jīng)常項(xiàng)目?jī)袅魅耄布赐赓Q(mào)順差所形成的外匯儲(chǔ)備保持太多，對(duì)資源是一種浪費(fèi)。儲(chǔ)備是財(cái)富的化身，是使用實(shí)際財(cái)富的權(quán)力，這筆財(cái)富如果投放到生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)中去，可以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，獲取經(jīng)濟(jì)效益。如果持有太多，就等于把相應(yīng)的那份實(shí)際財(cái)富讓度給別人使用，而沒(méi)有為自己的經(jīng)濟(jì)發(fā)展服務(wù)。正因?yàn)檫@部分外匯儲(chǔ)備是靠出口商品和勞務(wù)換來(lái)的，我們換到的只是存放在國(guó)外大銀行的各種可兌換貨幣的存款或其它金融資產(chǎn)，雖然我們能收到一定的利息或收益回報(bào)，但是這些資金并未投入生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)，外匯資金也沒(méi)有充分發(fā)揮效益。正因?yàn)閾碛型鈪R儲(chǔ)備是要付出代價(jià)的，因此，儲(chǔ)備的存量應(yīng)該在保證充余支付的前提下，設(shè)法減少持有儲(chǔ)備資產(chǎn)所付出的代價(jià)。
五、對(duì)加強(qiáng)我國(guó)外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)管理的探討
一般來(lái)說(shuō)，外匯儲(chǔ)備管理應(yīng)遵循的原則是：（1）保持多元化的貨幣儲(chǔ)備，以分散匯率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)；（2）根據(jù)進(jìn)口商品、勞務(wù)或其他支付的需要，確定幣種數(shù)量、期限結(jié)構(gòu)以及各種貨幣資產(chǎn)在儲(chǔ)備中的比例；（3）選擇儲(chǔ)備貨幣資產(chǎn)形式時(shí)，既要考慮它的收益率，同時(shí)必需考慮它的流動(dòng)性、靈活性和安全性；（4）密切注意貨幣匯率的變化，及時(shí)或不定期的調(diào)整各種貨幣的比例。因此，國(guó)家外匯儲(chǔ)備管理的原則是：“安全、靈活、保值”。第一位是安全，只有在安全的前提下，保值才有基礎(chǔ)，但是儲(chǔ)備資產(chǎn)是支付工具，它應(yīng)隨時(shí)能變現(xiàn)，因此必須具有靈活性。這三者缺一不可。當(dāng)然這里所指的安全，不僅是貨幣匯率、利率風(fēng)險(xiǎn)的防范、更重要的是變現(xiàn)、流通、兌換風(fēng)險(xiǎn)的防范，以及存放保管的風(fēng)險(xiǎn)防范。筆者認(rèn)為，國(guó)家外匯儲(chǔ)備管理的核心是保值。但決不能停留在被動(dòng)、片面的角度去理解和認(rèn)識(shí)保值。也就是說(shuō)，應(yīng)該積極主動(dòng)地在安排和考慮好對(duì)外支付的情況下，把儲(chǔ)備當(dāng)作金融資產(chǎn)進(jìn)行管理和運(yùn)作。在保值的基礎(chǔ)上，除獲取基本的利息收益外，努力爭(zhēng)取適當(dāng)增值。
對(duì)如何更好地加強(qiáng)我國(guó)儲(chǔ)備管理提出下列建議。
（一）重視儲(chǔ)備的安全存放保管。目前，我國(guó)外匯儲(chǔ)備大多是美元、歐元債券和主要西方貨幣表示的金融資產(chǎn)（包括外匯存款）。近年來(lái)，特別是9.11事件后，國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的動(dòng)蕩和發(fā)展都波及到我國(guó)外匯儲(chǔ)備的安全。這就涉及到大量的儲(chǔ)備資產(chǎn)存放在哪些國(guó)家的哪些銀行，由哪些銀行進(jìn)行保管。因此，從戰(zhàn)略上考慮，從安全出發(fā)，如何選擇存放保管外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)具有重要意義。
（二）根據(jù)國(guó)內(nèi)外形勢(shì)，確定適合我國(guó)國(guó)情的外匯儲(chǔ)備下限和上限以及外匯儲(chǔ)備的區(qū)間。根據(jù)我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展?fàn)顩r、對(duì)外開(kāi)放程度、國(guó)際收支狀況以及宏觀經(jīng)濟(jì)政策發(fā)展目標(biāo)，制定階段性的儲(chǔ)備調(diào)整規(guī)劃。
（三）適當(dāng)減少儲(chǔ)備，用于擴(kuò)大內(nèi)需。目前，我國(guó)仍處在通貨緊縮狀態(tài)，迫切需要積極擴(kuò)大內(nèi)需，促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康穩(wěn)定的發(fā)展。如果拿出200億美元用于進(jìn)口高科技設(shè)備和技術(shù)，用進(jìn)口來(lái)拉動(dòng)內(nèi)需，并使我國(guó)高新技術(shù)邁向一個(gè)新臺(tái)階。可采取的辦法有三種：（1）用國(guó)債也即通過(guò)財(cái)政部發(fā)行國(guó)債購(gòu)買200億美元外匯，進(jìn)口物資和技術(shù)用作重點(diǎn)項(xiàng)目投資或其它技術(shù)改造。（2）通過(guò)國(guó)有商業(yè)銀行向企業(yè)發(fā)放專門貸款購(gòu)買外匯，用進(jìn)口拉動(dòng)內(nèi)需。（3）國(guó)家發(fā)行200億美元債券，企業(yè)（含銀行）和個(gè)人可以用人民幣進(jìn)行購(gòu)買。國(guó)家可把這部分儲(chǔ)備資金用于西部大開(kāi)發(fā)，以此拉動(dòng)內(nèi)需。上述措施必需得到有關(guān)部委的積極協(xié)調(diào)配合，共同實(shí)施，才能取得積極效果。
（四）把部分儲(chǔ)備交國(guó)外基金代管?？梢园巡糠滞鈪R儲(chǔ)備交國(guó)際上知名的投資基金代管。事實(shí)上，當(dāng)前不少中央銀行都把部分儲(chǔ)備交給一家或幾家基金代管。這些基金由專家把儲(chǔ)備按不同比例進(jìn)行資產(chǎn)組合，并根據(jù)市場(chǎng)變化調(diào)整結(jié)構(gòu)。從多年的情況看，這些基金獲取的收益較高。
（五）加強(qiáng)對(duì)外商投資企業(yè)本、外幣資金運(yùn)動(dòng)的分析和管理。當(dāng)前，我國(guó)出口的近一半是由外企承擔(dān)。為此，要注意對(duì)外商投資企業(yè)本、外幣資金運(yùn)動(dòng)的分析，及時(shí)確定切實(shí)可行的政策措施。尤其是外商投資企業(yè)在結(jié)售匯中以及籌措流動(dòng)資金和其它配套資金一系列活動(dòng)時(shí)，都會(huì)對(duì)現(xiàn)金投放、外匯增減產(chǎn)生相當(dāng)大的影響。
（六）加強(qiáng)對(duì)國(guó)有商業(yè)銀行外匯資產(chǎn)的研究。要深入研究國(guó)有商業(yè)銀行外匯資產(chǎn)與國(guó)家外匯儲(chǔ)備的關(guān)系以及對(duì)國(guó)家支付（清償）能力、國(guó)際收支（特別是資本項(xiàng)目）的影響。商業(yè)銀行本、外幣資金的轉(zhuǎn)換和運(yùn)作與國(guó)家外匯儲(chǔ)備的變動(dòng)乃至國(guó)際收支平衡都有間接或直接的關(guān)系。
關(guān)鍵詞：外匯儲(chǔ)備；管理體系；借鑒
中國(guó)外匯儲(chǔ)備自2006年2月底就已超過(guò)日本，躍居世界第一位。據(jù)中國(guó)人民銀行和日本財(cái)務(wù)省數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)顯示，到2006年6月末，我國(guó)外匯儲(chǔ)備余額為9411.15億美元，同比增長(zhǎng)32.37%；而日本外匯儲(chǔ)備為8648.8億美元，我國(guó)的外匯儲(chǔ)備居世界第一。我國(guó)外匯儲(chǔ)備自1996年末首次突破1000億美元以來(lái)，就一直處于迅速增長(zhǎng)的趨勢(shì)。外匯儲(chǔ)備充裕，有利于增強(qiáng)我國(guó)的國(guó)際清償能力，提高海內(nèi)外對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)和中國(guó)貨幣的信心；也有利于應(yīng)對(duì)突發(fā)事件，防范金融風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)國(guó)家安全。然而，巨額的外匯儲(chǔ)備對(duì)資源的合理配置與資金的使用效率提出了更高的要求，因此有必要構(gòu)建更為市場(chǎng)化的儲(chǔ)備管理體系。本文通過(guò)對(duì)世界主要國(guó)家的儲(chǔ)備體系的簡(jiǎn)要介紹和比較，給出了中國(guó)應(yīng)如何改善其外匯管理體系的政策建議。
一、新加坡、挪威：多層次的儲(chǔ)備管理體系
新加坡和挪威的儲(chǔ)備管理體系，是由財(cái)政部主導(dǎo)或財(cái)政部和中央銀行共同主導(dǎo)，由政府所屬的投資管理公司進(jìn)行積極的外匯儲(chǔ)備管理的多層次的儲(chǔ)備管理體系。
(一)新加坡的儲(chǔ)備管理體系
新加坡的外匯儲(chǔ)備管理采用的是財(cái)政部主導(dǎo)下的新加坡政府投資公司(CIC)+淡馬錫控股(Temasek)+新加坡金融管理局(MAS)體制。新加坡實(shí)行積極的外匯儲(chǔ)備管理戰(zhàn)略，所謂外匯儲(chǔ)備的積極管理，就是在滿足儲(chǔ)備資產(chǎn)必要流動(dòng)性和安全性的前提下，以多余儲(chǔ)備單獨(dú)成立專門的投資機(jī)構(gòu)，拓展儲(chǔ)備投資渠道，延長(zhǎng)儲(chǔ)備資產(chǎn)投資期限，以提高外匯儲(chǔ)備投資收益水平。20世紀(jì)70年代以來(lái)，由于新加坡經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)強(qiáng)勁、儲(chǔ)蓄率高以及鼓勵(lì)節(jié)儉的財(cái)政政策，新加坡外匯儲(chǔ)備不斷增加。新加坡政府在對(duì)經(jīng)濟(jì)前景進(jìn)行評(píng)估之后，確認(rèn)國(guó)際收支平衡將保持長(zhǎng)期盈余。為了提高外匯儲(chǔ)備的投資收益，政府決定改變投資政策，減少由新加坡金融管理局投資的低回報(bào)的流動(dòng)性資產(chǎn)，允許外匯儲(chǔ)備和財(cái)政儲(chǔ)備投資于長(zhǎng)期、高回報(bào)的資產(chǎn)。
新加坡金融管理局(MAS)即新加坡的中央銀行，是根據(jù)1970年《新加坡金融管理局法》于1971年1月1日成立的。MAS持有外匯儲(chǔ)備中的貨幣資產(chǎn)，主要用于干預(yù)外匯市場(chǎng)和作為發(fā)行貨幣的保證。新加坡外匯儲(chǔ)備積極管理的部分，由新加坡政府投資公司(GIC)和淡馬錫控股負(fù)責(zé)。1981年5月新加坡政府投資公司(GIC)成立，它主要負(fù)責(zé)固定收入證券、房地產(chǎn)和私人股票投資。它的投資是多元化的資產(chǎn)組合，主要追求所管理的外匯儲(chǔ)備保值增值和長(zhǎng)期回報(bào)。淡馬錫控股是另外一家介入新加坡外匯儲(chǔ)備積極管理的企業(yè)。淡馬錫原本負(fù)責(zé)對(duì)新加坡國(guó)有企業(yè)進(jìn)行控股管理，從上世紀(jì)90年代開(kāi)始，淡馬錫利用外匯儲(chǔ)備投資于國(guó)際金融和高科技產(chǎn)業(yè)，至今公司資產(chǎn)市值達(dá)到1003億新元。
就對(duì)外匯儲(chǔ)備積極管理而言，發(fā)揮主導(dǎo)作用的為新加坡財(cái)政部。GIC與淡馬錫所管理的不僅僅是新加坡的外匯儲(chǔ)備，也包括了新加坡歷年累積的財(cái)政儲(chǔ)備(主要由GIC管理)。GIC和淡馬錫都為新加坡財(cái)政部全資擁有。
(二)挪威的儲(chǔ)備管理體系
挪威外匯儲(chǔ)備的管理采取的是財(cái)政部和挪威中央銀行(NorgesBank，以下簡(jiǎn)稱NB)聯(lián)合主導(dǎo)下的挪威銀行投資管理公司(NBIM)+挪威銀行貨幣政策委員會(huì)的市場(chǎng)操作部(NBMP／MOD)體制。挪威也實(shí)行外匯儲(chǔ)備積極管理的戰(zhàn)略，挪威是世界第三大石油凈出口國(guó)，隨著石油收入的快速增長(zhǎng)，挪威于1990年建立了政府石油基金。外匯儲(chǔ)備的積極管理開(kāi)始被提到議事日程上來(lái)。
財(cái)政部對(duì)石油基金的管理負(fù)責(zé)，但石油基金的管理運(yùn)作被委托給挪威銀行。就財(cái)政部而言，其責(zé)任主要在于制定長(zhǎng)期投資策略，確定投資基準(zhǔn)，風(fēng)險(xiǎn)控制，評(píng)估管理者以及向議會(huì)報(bào)告基金管理情況。而中央銀行則是按照投資要求具體進(jìn)行石油基金的投資操作，以獲取盡可能高的回報(bào)。
成立于1998年的NBIM，是挪威中央銀行下屬的資本管理公司，它的成立奠定了今天挪威外匯儲(chǔ)備積極管理的基本架構(gòu)。它不介入一般的銀行業(yè)務(wù)，其主要任務(wù)是履行其作為投資管理者的職能，發(fā)揮其作為機(jī)構(gòu)投資者的優(yōu)勢(shì)，對(duì)外匯儲(chǔ)備進(jìn)行積極管理。2000年NBIM進(jìn)行了小規(guī)模的指數(shù)和加強(qiáng)指數(shù)投資。從2001年起，一些組合已經(jīng)開(kāi)始投資于股票，2003年開(kāi)始，又投資于沒(méi)有政府擔(dān)保的債券，從而使基金資產(chǎn)組合更加多元化，投資的持有期限較以前也有所延長(zhǎng)。挪威銀行貨幣政策委員會(huì)的市場(chǎng)操作部主要負(fù)責(zé)外匯儲(chǔ)備的流動(dòng)性管理，其職能類似于中國(guó)國(guó)家外匯管理局的儲(chǔ)備管理司。
除上述國(guó)家外，韓國(guó)也建立了財(cái)政部+韓國(guó)銀行+韓國(guó)投資集團(tuán)這種多層次的儲(chǔ)備管理體系。
二、美國(guó)、日本：雙層次的儲(chǔ)備管理體系
美國(guó)和日本采取由財(cái)政部和中央銀行共同管理外匯儲(chǔ)備的管理體系。
(一)美國(guó)的儲(chǔ)備管理體系
美國(guó)的儲(chǔ)備管理體系由財(cái)政部和美聯(lián)儲(chǔ)共同管理。美國(guó)的國(guó)際金融政策實(shí)際上是由美國(guó)財(cái)政部負(fù)責(zé)制定的，美聯(lián)儲(chǔ)則負(fù)責(zé)國(guó)內(nèi)貨幣政策的決策及執(zhí)行。在外匯儲(chǔ)備管理上，兩者共同協(xié)作，以保持美國(guó)國(guó)際貨幣和金融政策的連續(xù)性。事實(shí)上，從1962年開(kāi)始，財(cái)政部和美聯(lián)儲(chǔ)就開(kāi)始相互協(xié)調(diào)對(duì)外匯市場(chǎng)的干預(yù)，具體的干預(yù)操作由紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行實(shí)施，它既是美聯(lián)儲(chǔ)的重要組成部分，也是美國(guó)財(cái)政部的人。從20世紀(jì)70年代后期開(kāi)始，美國(guó)財(cái)政部擁有一半左右的外匯儲(chǔ)備，而美聯(lián)儲(chǔ)掌握著另一半。
美國(guó)財(cái)政部主要通過(guò)外匯平準(zhǔn)基金(ESF)來(lái)管理外匯儲(chǔ)備。其管理過(guò)程是：(1)早在1934年，美國(guó)《黃金儲(chǔ)備法》即規(guī)定財(cái)政部對(duì)ESF的資產(chǎn)有完全的支配權(quán)。目前ESF由三種資產(chǎn)構(gòu)成，包括美元資產(chǎn)、外匯資產(chǎn)和特別提款權(quán)，其中外匯部分由紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行，主要用于在紐約外匯市場(chǎng)上投資于外國(guó)中央銀行的存款和政府債券。(2)ESF在特殊情況下還可以與美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)行貨幣的互換操作從而獲得更多可用的美元資產(chǎn)。此時(shí)，ESF在即期向美聯(lián)儲(chǔ)出售外匯，并在遠(yuǎn)期按照市場(chǎng)價(jià)格買回外匯。(3)ESF所有的操作都要經(jīng)過(guò)美國(guó)財(cái)政部的許可，因?yàn)樨?cái)政部負(fù)責(zé)制定和完善美國(guó)的國(guó)際貨幣和國(guó)際金融政策，包括外匯市場(chǎng)的干預(yù)政策。此外，美國(guó)《外匯穩(wěn)定基金法》要求財(cái)政部每年向總統(tǒng)和國(guó)會(huì)就有關(guān)ESF的操作做報(bào)告，其中還包括財(cái)政部審計(jì)署對(duì)ESF的審計(jì)報(bào)告。
美聯(lián)儲(chǔ)主要通過(guò)聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)來(lái)管理外匯儲(chǔ)備，并與美國(guó)財(cái)政部保持密切的合作。其管理過(guò)程是：(1)美聯(lián)儲(chǔ)通過(guò)紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行的聯(lián)儲(chǔ)公開(kāi)市場(chǎng)賬戶經(jīng)理(SeManagerOftheSystemOpenMarketAccount)作為美國(guó)財(cái)政部和FOMC的人，主要在紐約外匯市場(chǎng)上進(jìn)行外匯儲(chǔ)備的交易。(2)美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)外匯市場(chǎng)干預(yù)操作的范圍和方式隨著國(guó)際貨幣體系的變化而變化。這可分為三個(gè)階段，第一階段是布雷頓森林體系時(shí)期，聯(lián)儲(chǔ)更多的是關(guān)注黃金市場(chǎng)上美元能否維持平價(jià)，而不是外匯市場(chǎng)。第二階段是1971年之后，浮動(dòng)匯率制度開(kāi)始形成，美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始積極干預(yù)外匯市場(chǎng)，當(dāng)時(shí)主要采用和其他國(guó)家中央銀行的貨幣互換的方式。第三階段是1985年《廣場(chǎng)協(xié)議》之后，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)外匯市場(chǎng)的干預(yù)很少使用貨幣互換，而是采取直接購(gòu)買美元或外匯的方式進(jìn)行。
(二)日本的儲(chǔ)備管理體系
日本財(cái)務(wù)省在外匯管理體系中扮演戰(zhàn)略決策者的角色。日本的儲(chǔ)備管理體系由財(cái)務(wù)省負(fù)責(zé)，根據(jù)日本《外匯及對(duì)外貿(mào)易法》的規(guī)定，財(cái)務(wù)相為了維持日元匯率的穩(wěn)定，可以對(duì)外匯市場(chǎng)采取各種必要的干預(yù)措施。而日本銀行根據(jù)《日本銀行法》的規(guī)定，作為政府的銀行，在財(cái)務(wù)相認(rèn)為有必要采取行動(dòng)干預(yù)外匯市場(chǎng)時(shí)，按照財(cái)務(wù)省的指示，進(jìn)行實(shí)際的外匯干預(yù)操作。
日本銀行在外匯管理體系中居于執(zhí)行者的角色。一旦開(kāi)始進(jìn)行對(duì)外匯市場(chǎng)的干預(yù)，所需資金都從外匯資產(chǎn)特別賬戶劃撥。當(dāng)需要賣出外匯時(shí)，日本銀行主要通過(guò)在外匯市場(chǎng)上出售外匯資產(chǎn)特別賬戶中的外匯資產(chǎn)來(lái)實(shí)現(xiàn)；當(dāng)需要買進(jìn)外匯時(shí)，所需要的日元資金主要通過(guò)發(fā)行政府短期證券來(lái)籌集。通過(guò)大量賣出日元、買進(jìn)外匯的操作所積累起來(lái)的外匯資產(chǎn)構(gòu)成了日本的外匯儲(chǔ)備。日本銀行的外匯市場(chǎng)介入操作通常在東京外匯市場(chǎng)上進(jìn)行，如有必要，日本銀行也可向外國(guó)中央銀行提出委托介入的請(qǐng)求，但介入所需金額、外匯對(duì)象、介入手段等都仍由財(cái)務(wù)大臣決定。日本銀行主要通過(guò)金融市場(chǎng)局和國(guó)際局兩個(gè)部門來(lái)實(shí)施外匯市場(chǎng)干預(yù)。其中金融市場(chǎng)局負(fù)責(zé)外匯市場(chǎng)分析及決策建議，并經(jīng)財(cái)務(wù)省批準(zhǔn)，而國(guó)際局則負(fù)責(zé)在財(cái)務(wù)省做出決定后，進(jìn)行實(shí)際的外匯交易。
除了美國(guó)和日本采取雙層次的外匯儲(chǔ)備的管理體系以外，世界上還有許多其他國(guó)家和地區(qū)也采取同樣的管理體系，如英國(guó)、香港等。
三、中國(guó)：?jiǎn)我粚哟蔚膬?chǔ)備管理體系
我國(guó)的外匯儲(chǔ)備是由中央銀行依據(jù)《中國(guó)人民銀行法》，通過(guò)國(guó)家外匯管理局進(jìn)行管理。這實(shí)際上是由中央銀行獨(dú)立進(jìn)行戰(zhàn)略和操作層面的決策，在儲(chǔ)備管理體系中財(cái)政部沒(méi)有發(fā)揮主導(dǎo)作用，也沒(méi)有成立專門的政府投資公司進(jìn)行外匯儲(chǔ)備的積極管理，因此屬于單一層次的儲(chǔ)備管理體系。各主要經(jīng)濟(jì)體的實(shí)踐表明，由財(cái)政部決策的、中央銀行執(zhí)行的雙層儲(chǔ)備管理體系和由財(cái)政部主導(dǎo)或財(cái)政部和中央銀行共同主導(dǎo)，并且建立政府所屬的投資管理公司進(jìn)行積極的外匯儲(chǔ)備管理這種多層次的儲(chǔ)備管理體系，它們是儲(chǔ)備管理的基礎(chǔ)。
目前由中央銀行獨(dú)立進(jìn)行戰(zhàn)略和操作層面的決策當(dāng)然具有較大的靈活性，但也會(huì)帶來(lái)弊端。一是使得匯率政策和貨幣政策之間的沖突無(wú)法避免。中央銀行從2002年開(kāi)始發(fā)行票據(jù)對(duì)沖外匯占款，中央銀行貨幣政策日益嚴(yán)重地受到匯率政策的牽掣，往往難以取舍。二是巨大的儲(chǔ)備規(guī)模決定了其運(yùn)用必須實(shí)現(xiàn)國(guó)家戰(zhàn)略目標(biāo)，而單純從中央銀行角度進(jìn)行相關(guān)決策，缺乏達(dá)到和實(shí)施上述戰(zhàn)略的基礎(chǔ)。因此，我們應(yīng)該借鑒國(guó)外儲(chǔ)備管理的經(jīng)驗(yàn)，不斷完善我國(guó)的儲(chǔ)備管理體系。
四、啟示與借鑒
1.采取積極的儲(chǔ)備管理戰(zhàn)略。外匯儲(chǔ)備積極管理的基本目標(biāo)就是要獲取較高的投資回報(bào)，以保證儲(chǔ)備資產(chǎn)購(gòu)買力的穩(wěn)定，這與傳統(tǒng)外匯儲(chǔ)備管理的流動(dòng)性、安全性目標(biāo)存在本質(zhì)不同。外匯儲(chǔ)備的積極管理主要考慮資產(chǎn)的長(zhǎng)期投資價(jià)值，對(duì)短期波動(dòng)并不過(guò)分關(guān)注，但對(duì)投資組合的資產(chǎn)配置、貨幣構(gòu)成、風(fēng)險(xiǎn)控制等都有很高的要求。尤其在中國(guó)外匯儲(chǔ)備數(shù)量不斷增加，外匯儲(chǔ)備相對(duì)過(guò)剩的情況下，更應(yīng)該學(xué)習(xí)新加坡和挪威的管理經(jīng)驗(yàn)，采取積極的外匯儲(chǔ)備管理戰(zhàn)略，以減少持有外匯儲(chǔ)備的機(jī)會(huì)成本。在世界發(fā)達(dá)國(guó)家，外匯儲(chǔ)備的一般金融資產(chǎn)性質(zhì)越來(lái)越明顯，增值已成為了功能之一。我國(guó)目前外匯儲(chǔ)備經(jīng)營(yíng)的原則應(yīng)當(dāng)迅速由“零風(fēng)險(xiǎn)、低收益”向“低風(fēng)險(xiǎn)、中收益”上轉(zhuǎn)移，拓寬投資領(lǐng)域，改革投資機(jī)制。外匯儲(chǔ)備具有同一般金融資產(chǎn)性質(zhì)相同的一面，在增值投資方面，我國(guó)應(yīng)當(dāng)積極研究?jī)?chǔ)備資產(chǎn)的增值盈利方式，在投資領(lǐng)域中，不只局限于存款、債券，還可以選取一部分資產(chǎn)，運(yùn)用國(guó)際通行的投資基準(zhǔn)、資產(chǎn)組合管理、風(fēng)險(xiǎn)管理模式進(jìn)入房地產(chǎn)、股票市場(chǎng)，增加儲(chǔ)備資產(chǎn)的盈利能力。
關(guān)鍵詞:外匯儲(chǔ)備管理體系借鑒
中圖分類號(hào):F830.92文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:C文章編號(hào):1006-1770(2006)09-030-03
中國(guó)人民銀行2006年7月14日統(tǒng)計(jì)顯示,到6月末我國(guó)外匯儲(chǔ)備余額為9411.15億美元,同比增長(zhǎng)32.37%。中國(guó)外匯儲(chǔ)備自2006年2月底就已超過(guò)日本,躍居世界第一位。據(jù)日本財(cái)務(wù)省數(shù)據(jù)顯示,截至2006年6月底日本外匯儲(chǔ)備達(dá)8648.8億美元。因此我國(guó)9411億美元的外匯儲(chǔ)備額仍為世界第一。我國(guó)外匯儲(chǔ)備自1996年末首次突破1000億美元以來(lái),就一直處于迅速增長(zhǎng)的趨勢(shì)(見(jiàn)表1)。外匯儲(chǔ)備充裕,有利于增強(qiáng)我國(guó)的國(guó)際清償能力,提高海內(nèi)外對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)和中國(guó)貨幣的信心,也有利于應(yīng)對(duì)突發(fā)事件,防范金融風(fēng)險(xiǎn),維護(hù)國(guó)家安全。然而,巨額的外匯儲(chǔ)備對(duì)資源的合理配置與資金的使用效率提出了更高的要求。因此有必要構(gòu)建更為市場(chǎng)化的儲(chǔ)備管理體制。本文通過(guò)對(duì)世界主要國(guó)家儲(chǔ)備體系的簡(jiǎn)要介紹和比較,給出了中國(guó)應(yīng)如何改善其外匯管理體系的政策建議。
一、新加坡、挪威:多層次的儲(chǔ)備管理體系
新加坡和挪威的儲(chǔ)備管理體系,是由財(cái)政部主導(dǎo)或財(cái)政部和中央銀行共同主導(dǎo),由政府所屬的投資管理公司進(jìn)行積極的外匯儲(chǔ)備管理的多層次儲(chǔ)備管理體系。
1.新加坡的儲(chǔ)備管理體系
新加坡的外匯儲(chǔ)備管理采用的是財(cái)政部主導(dǎo)下的新加坡政府投資公司(GIC)+淡馬錫控股(Temasek)+新加坡金融管理局(MAS)體制。新加坡實(shí)行積極的外匯儲(chǔ)備管理戰(zhàn)略,所謂外匯儲(chǔ)備的積極管理,就是在滿足儲(chǔ)備資產(chǎn)必要流動(dòng)性和安全性的前提下,以多余儲(chǔ)備單獨(dú)成立專門的投資機(jī)構(gòu),拓展儲(chǔ)備投資渠道,延長(zhǎng)儲(chǔ)備資產(chǎn)投資期限,以提高外匯儲(chǔ)備投資收益水平。20世紀(jì)70年代以來(lái),由于新加坡經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)強(qiáng)勁、儲(chǔ)蓄率高、以及鼓勵(lì)節(jié)儉的財(cái)政政策,新加坡外匯儲(chǔ)備不斷增加。新加坡政府在對(duì)經(jīng)濟(jì)前景進(jìn)行評(píng)估之后,確認(rèn)國(guó)際收支平衡將保持長(zhǎng)期盈余。為了提高外匯儲(chǔ)備的投資收益,政府決定改變投資政策,減少由新加坡金融管理局投資的低回報(bào)的流動(dòng)性資產(chǎn),允許外匯儲(chǔ)備和財(cái)政儲(chǔ)備投資于長(zhǎng)期、高回報(bào)的資產(chǎn)。
新加坡金融管理局(MAS)即新加坡的中央銀行,是根據(jù)1970年《新加坡金融管理局法》于1971年1月1日成立的。MAS持有外匯儲(chǔ)備中的貨幣資產(chǎn),主要用于干預(yù)外匯市場(chǎng)和作為發(fā)行貨幣的保證。新加坡外匯儲(chǔ)備積極管理的部分,由新加坡政府投資公司(GIC)和淡馬錫控股負(fù)責(zé)。1981年5月新加坡政府投資公司(GIC)成立,GIC主要負(fù)責(zé)固定收入證券、房地產(chǎn)和私人股票投資。它的投資是多元化的資產(chǎn)組合,主要追求所管理的外匯儲(chǔ)備保值增值和長(zhǎng)期回報(bào)。淡馬錫控股是另外一家介入新加坡外匯儲(chǔ)備積極管理的企業(yè)。淡馬錫原本負(fù)責(zé)對(duì)新加坡國(guó)有企業(yè)進(jìn)行控股管理,從上世紀(jì)90年代開(kāi)始,淡馬錫利用外匯儲(chǔ)備投資于國(guó)際金融和高科技產(chǎn)業(yè),至今公司資產(chǎn)市值達(dá)到1003億新元。
就對(duì)外匯儲(chǔ)備積極管理而言,發(fā)揮主導(dǎo)作用的為新加坡財(cái)政部。GIC與淡馬錫所管理的不僅僅是新加坡的外匯儲(chǔ)備,也包括了新加坡歷年累積的財(cái)政儲(chǔ)備(主要由GIC管理)。GIC和淡馬錫都為新加坡財(cái)政部全資擁有。
2.挪威的儲(chǔ)備管理體系
挪威外匯儲(chǔ)備的管理采取的是財(cái)政部和挪威央行(NorgesBank,以下簡(jiǎn)稱NB)聯(lián)合主導(dǎo)下的挪威銀行投資管理公司(NBIM)十挪威銀行貨幣政策委員會(huì)的市場(chǎng)操作部(NBMP/MOD)體制。挪威也實(shí)行外匯儲(chǔ)備積極管理的戰(zhàn)略,挪威是世界第三大石油凈出口國(guó),隨著石油收入的快速增長(zhǎng),挪威于1990年建立了政府石油基金。外匯儲(chǔ)備的積極管理被提到議事日程上來(lái)。
財(cái)政部對(duì)石油基金的管理負(fù)責(zé),但石油基金的管理運(yùn)作被委托給挪威央行。就財(cái)政部而言,其責(zé)任主要在于制定長(zhǎng)期投資策略,確定投資基準(zhǔn),風(fēng)險(xiǎn)控制,評(píng)估管理者以及向議會(huì)報(bào)告基金管理情況。而挪威央行則是按照投資要求具體進(jìn)行石油基金的投資操作,以獲取盡可能高的回報(bào)。
成立于1998年的NBIM,是挪威央行下屬的資本管理公司,它的成立奠定了今天挪威外匯儲(chǔ)備積極管理的基本架構(gòu)。它不介入一般的銀行業(yè)務(wù),其主要任務(wù)是履行其作為投資管理者的職能,發(fā)揮其作為機(jī)構(gòu)投資者的優(yōu)勢(shì),對(duì)外匯儲(chǔ)備進(jìn)行積極管理。2000年NBIM進(jìn)行了小規(guī)模的指數(shù)和加強(qiáng)指數(shù)投資。從2001年起,一些組合已經(jīng)開(kāi)始投資于股票,2003年開(kāi)始,又投資于沒(méi)有政府擔(dān)保的債券,從而使基金資產(chǎn)組合更加多元化,投資的持有期限較以前也有所延長(zhǎng)。挪威央行貨幣政策委員會(huì)的市場(chǎng)操作部主要負(fù)責(zé)外匯儲(chǔ)備的流動(dòng)性管理,其職能類似于中國(guó)國(guó)家外匯管理局的儲(chǔ)備管理司。
除上述國(guó)家外,韓國(guó)也建立了財(cái)政部+韓國(guó)銀行+韓國(guó)投資集團(tuán)(KoreaInvestmentCorp.)這種多層次的儲(chǔ)備管理體系。
二、美國(guó)、日本:雙層次的儲(chǔ)備管理體系
美國(guó)和日本采取由財(cái)政部和中央銀行共同管理外匯儲(chǔ)備的管理體系。
1.美國(guó)的儲(chǔ)備管理體系
美國(guó)的儲(chǔ)備管理體系由財(cái)政部和美聯(lián)儲(chǔ)共同進(jìn)行,美國(guó)的國(guó)際金融政策實(shí)際上是由美國(guó)財(cái)政部負(fù)責(zé)制定的,美聯(lián)儲(chǔ)則負(fù)責(zé)國(guó)內(nèi)貨幣政策的決策及執(zhí)行。在外匯儲(chǔ)備管理上,兩者共同協(xié)作,以保持美國(guó)國(guó)際貨幣和金融政策的連續(xù)性。事實(shí)上,從1962年開(kāi)始,財(cái)政部和美聯(lián)儲(chǔ)就開(kāi)始相互協(xié)調(diào)對(duì)外匯市場(chǎng)的干預(yù),具體的干預(yù)操作由紐約聯(lián)儲(chǔ)銀行實(shí)施,它既是美聯(lián)儲(chǔ)的重要組成部分,也是美國(guó)財(cái)政部的人。從20世紀(jì)70年代后期開(kāi)始,美國(guó)財(cái)政部擁有美國(guó)一半左右的外匯儲(chǔ)備,而美聯(lián)儲(chǔ)掌握著另一半。
美國(guó)財(cái)政部主要通過(guò)外匯平準(zhǔn)基金(theExchangeStabilizationFund)來(lái)管理外匯儲(chǔ)備。其管理過(guò)程是:1.早在1934年,美國(guó)《黃金儲(chǔ)備法》即規(guī)定財(cái)政部對(duì)ESF的資產(chǎn)有完全的支配權(quán)。目前ESF由三種資產(chǎn)構(gòu)成,包括美元資產(chǎn)、外匯資產(chǎn)和特別提款權(quán),其中外匯部分由紐約聯(lián)儲(chǔ)銀行,主要用于在紐約外匯市場(chǎng)上投資于外國(guó)中央銀行的存款和政府債券。2.ESF在特殊情況下還可以與美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)行貨幣的互換操作從而獲得更多的可用的美元資產(chǎn)。此時(shí),ESF在即期向美聯(lián)儲(chǔ)出售外匯,并在遠(yuǎn)期按照市場(chǎng)價(jià)格買回外匯。3.ESF所有的操作都要經(jīng)過(guò)美國(guó)財(cái)政部的許可,因?yàn)樨?cái)政部負(fù)責(zé)制定和完善美國(guó)的國(guó)際貨幣和國(guó)際金融政策,包括外匯市場(chǎng)的干預(yù)政策。此外,美國(guó)《外匯穩(wěn)定基金法》要求財(cái)政部每年向總統(tǒng)和國(guó)會(huì)就有關(guān)ESF的操作做報(bào)告,其中還包括財(cái)政部審計(jì)署對(duì)ESF的審計(jì)報(bào)告。
美聯(lián)儲(chǔ)主要通過(guò)聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)(FederalOpenMarketCommittee)來(lái)管理外匯儲(chǔ)備,并與美國(guó)財(cái)政部保持密切的合作。其管理過(guò)程是:1.美聯(lián)儲(chǔ)通過(guò)紐約聯(lián)儲(chǔ)銀行的聯(lián)儲(chǔ)公開(kāi)市場(chǎng)賬戶經(jīng)理(theManageroftheSystemOpenMarketAccount)作為美國(guó)財(cái)政部和FOMC的人,主要在紐約外匯市場(chǎng)上進(jìn)行外匯儲(chǔ)備的交易。2.美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)外匯市場(chǎng)干預(yù)操作的范圍和方式隨著國(guó)際貨幣體系的變化而變化。這可分為三個(gè)階段,第一階段是布雷頓森林體系時(shí)期,聯(lián)儲(chǔ)更多的是關(guān)注黃金市場(chǎng)上美元能否維持平價(jià),而不是外匯市場(chǎng)。第二階段是1971年之后,浮動(dòng)匯率制度開(kāi)始形成,美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始積極干預(yù)外匯市場(chǎng),當(dāng)時(shí)的主要手段是和其它國(guó)家央行的貨幣互換方式。第三階段是1985年《廣場(chǎng)協(xié)議》之后,美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)外匯市場(chǎng)的干預(yù)很少使用貨幣互換,而是采取直接購(gòu)買美元或外匯的方式進(jìn)行。
2.日本的儲(chǔ)備管理體系
日本財(cái)務(wù)省在外匯管理體系中扮演戰(zhàn)略決策者的角色。日本的儲(chǔ)備管理體系由財(cái)務(wù)省負(fù)責(zé),根據(jù)日本《外匯及對(duì)外貿(mào)易法》的規(guī)定,財(cái)務(wù)相為了維持日元匯率的穩(wěn)定,可以對(duì)外匯市場(chǎng)采取各種必要的干預(yù)措施。而日本銀行根據(jù)《日本銀行法》的規(guī)定,作為政府的銀行,在財(cái)務(wù)相認(rèn)為有必要采取行動(dòng)干預(yù)外匯市場(chǎng)時(shí),按照財(cái)務(wù)省的指示,進(jìn)行實(shí)際的外匯干預(yù)操作。
日本銀行在外匯管理體系中居于執(zhí)行者的角色。一旦開(kāi)始進(jìn)行對(duì)外匯市場(chǎng)的干預(yù),所需資金都從外匯資產(chǎn)特別賬戶劃撥。當(dāng)需要賣出外匯時(shí),日本銀行主要通過(guò)在外匯市場(chǎng)上出售外匯資產(chǎn)特別賬戶中的外匯資產(chǎn)來(lái)實(shí)現(xiàn);當(dāng)需要買進(jìn)外匯時(shí),所需要的日元資金主要通過(guò)發(fā)行政府短期證券來(lái)籌集。通過(guò)大量賣出日元、買進(jìn)外匯的操作所積累起來(lái)的外匯資產(chǎn)又構(gòu)成了日本的外匯儲(chǔ)備。日本銀行的外匯市場(chǎng)介入操作通常在東京外匯市場(chǎng)上進(jìn)行,如有必要,日本銀行也可向外國(guó)央行提出委托介入的請(qǐng)求,但介入所需金額、外匯對(duì)象、介入手段等都仍由財(cái)務(wù)大臣決定。日本銀行主要通過(guò)金融市場(chǎng)局的外匯平衡操作擔(dān)當(dāng),以及國(guó)際局的后援擔(dān)當(dāng)兩個(gè)部門來(lái)實(shí)施外匯市場(chǎng)干預(yù)。其中外匯平衡擔(dān)當(dāng)負(fù)責(zé)外匯市場(chǎng)分析及決策建議,并經(jīng)財(cái)務(wù)省批準(zhǔn),而后援擔(dān)當(dāng)則負(fù)責(zé)在財(cái)務(wù)省做出決定后,進(jìn)行實(shí)際的外匯交易。
除了美國(guó)和日本采取雙層次外匯儲(chǔ)備的管理體系以外,世界上還有許多其它國(guó)家和地區(qū)也采取同樣的管理體系,如英國(guó)、香港等。
三、中國(guó):單一層次的儲(chǔ)備管理體系
我國(guó)的外匯儲(chǔ)備管理體系是由央行依據(jù)《中央銀行法》,通過(guò)國(guó)家外匯管理局進(jìn)行儲(chǔ)備管理,實(shí)際上是由央行獨(dú)立進(jìn)行戰(zhàn)略和操作層面的決策,在儲(chǔ)備管理體系中財(cái)政部沒(méi)有發(fā)揮主導(dǎo)作用,也沒(méi)有成立專門的政府投資公司進(jìn)行外匯儲(chǔ)備的積極管理,因此屬于單一層次的儲(chǔ)備管理體系。各主要經(jīng)濟(jì)體的實(shí)踐表明,存在由財(cái)政部決策、央行執(zhí)行的雙層儲(chǔ)備管理體系;和由財(cái)政部主導(dǎo)或財(cái)政部和中央銀行共同主導(dǎo),并且建立政府所屬的投資管理公司進(jìn)行積極的外匯儲(chǔ)備管理,這種多層次的儲(chǔ)備管理體系。
目前由央行獨(dú)立進(jìn)行戰(zhàn)略和操作層面的決策當(dāng)然會(huì)帶來(lái)靈活性,但也會(huì)帶來(lái)弊端。一是使得匯率政策和貨幣政策之間的沖突無(wú)法避免,央行從2002年開(kāi)始發(fā)行票據(jù)對(duì)沖外匯占款,目前央行票據(jù)占外匯儲(chǔ)備的比重已從2003年的19%上升到2005年第一季度的近90%,央行貨幣政策日益嚴(yán)重地受到匯率政策的牽制,往往難以取舍。二是巨大的儲(chǔ)備規(guī)模決定了其運(yùn)用必須實(shí)現(xiàn)國(guó)家戰(zhàn)略目標(biāo),而單純從央行角度進(jìn)行相關(guān)決策,缺乏達(dá)到和實(shí)施上述戰(zhàn)略的基礎(chǔ)。因此,我們應(yīng)該借鑒國(guó)外儲(chǔ)備管理的經(jīng)驗(yàn),不斷完善我國(guó)的儲(chǔ)備管理體系。
四、各國(guó)外匯儲(chǔ)備管理體系對(duì)我國(guó)的借鑒
1.采取積極的儲(chǔ)備管理戰(zhàn)略
外匯儲(chǔ)備積極管理的基本目標(biāo)是要獲取較高的投資回報(bào),以保證儲(chǔ)備資產(chǎn)購(gòu)買力的穩(wěn)定,這與傳統(tǒng)外匯儲(chǔ)備管理的流動(dòng)性、安全性目標(biāo)存在本質(zhì)的不同。外匯儲(chǔ)備的積極管理主要考慮資產(chǎn)的長(zhǎng)期投資價(jià)值,對(duì)短期波動(dòng)并不過(guò)分關(guān)注,但對(duì)投資組合的資產(chǎn)配置、貨幣構(gòu)成、風(fēng)險(xiǎn)控制等都有很高的要求。尤其在中國(guó)外匯儲(chǔ)備數(shù)量不斷增加,外匯儲(chǔ)備相對(duì)過(guò)剩的情況下,更應(yīng)該學(xué)習(xí)新加坡和挪威,采取積極的外匯儲(chǔ)備管理戰(zhàn)略,以減少持有外匯儲(chǔ)備的機(jī)會(huì)成本。在世界發(fā)達(dá)國(guó)家,外匯儲(chǔ)備的一般金融資產(chǎn)性質(zhì)越來(lái)越明顯,增值已成為了一項(xiàng)義務(wù),我國(guó)目前經(jīng)營(yíng)的原則應(yīng)當(dāng)迅速由“零風(fēng)險(xiǎn)、低收益”向“低風(fēng)險(xiǎn)、中收益”轉(zhuǎn)移。拓寬投資領(lǐng)域,改革投資機(jī)制。外匯儲(chǔ)備具有同一般金融資產(chǎn)性質(zhì)相同的一面,在增值投資方面,我國(guó)應(yīng)當(dāng)積極研究?jī)?chǔ)備資產(chǎn)的增值盈利方式,在投資領(lǐng)域中,不止局限于存款、債券,還可以選取一部分資產(chǎn),運(yùn)用國(guó)際通行的投資基準(zhǔn)、資產(chǎn)組合管理、風(fēng)險(xiǎn)管理模式進(jìn)入房地產(chǎn)、股票市場(chǎng),增加儲(chǔ)備資產(chǎn)的盈利能力。
2.建立統(tǒng)一的儲(chǔ)備管理體制
中國(guó)外匯儲(chǔ)備的管理是多目標(biāo)多層次的。這種多層次、多目標(biāo)的儲(chǔ)備管理,除了需要統(tǒng)一的戰(zhàn)略設(shè)計(jì),也要處理好體制上的分權(quán)與集權(quán)的問(wèn)題。國(guó)外的儲(chǔ)備資產(chǎn)雖然歸屬于多個(gè)部門,如新加坡的外匯儲(chǔ)備分散于GIC、淡馬錫和MAS,但是由于新加坡政府特殊的權(quán)力結(jié)構(gòu),可以有效保證外匯儲(chǔ)備管理分權(quán)基礎(chǔ)上的有效集中,特別是參與積極管理的GIC和淡馬錫,在新加坡政府首腦的直接掌控之下,既有明確的功能分工又有相互的密切合作,非常有利于貫徹政府的經(jīng)濟(jì)政策和戰(zhàn)略意圖。中國(guó)政府的結(jié)構(gòu)和權(quán)力配置與新加坡不同,特別是與未來(lái)外匯儲(chǔ)備積極管理有關(guān)的政府職能分散于若干不同的部門手中。各個(gè)部門都有不同的目標(biāo)和政策,彼此之間目前的政策協(xié)調(diào)也并不順暢。甚至在同一部門內(nèi)部,尚有事權(quán)劃分不清的問(wèn)題。因此,要將這些部門統(tǒng)一在共同的使命之下,并使有關(guān)部門進(jìn)行良好的合作不是一件容易的事情。如果不對(duì)現(xiàn)有體制進(jìn)行重新的規(guī)劃整合,則體制內(nèi)部的矛盾,將極大阻礙管理目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。
一、國(guó)際外匯儲(chǔ)備管理目標(biāo)
（一）戰(zhàn)略目標(biāo)
1.將外匯儲(chǔ)備作為匯率政策與貨幣政策的工具。一國(guó)貨幣當(dāng)局為了本國(guó)的利益通過(guò)動(dòng)用外匯儲(chǔ)備來(lái)干預(yù)外匯市場(chǎng)，使本國(guó)貨幣匯率穩(wěn)定在政府所希望的水平上。特別是實(shí)行釘住匯率制的國(guó)家，往往需要持有較多的外匯儲(chǔ)備調(diào)控外匯市場(chǎng)來(lái)維護(hù)匯率的穩(wěn)定。
2.維護(hù)國(guó)際收支的平衡。在一國(guó)由于政治、經(jīng)濟(jì)及自然等因素而造成的偶發(fā)性國(guó)際收支逆差時(shí)，可以動(dòng)用儲(chǔ)備來(lái)加以彌補(bǔ)；如果一國(guó)國(guó)際收支發(fā)生結(jié)構(gòu)性不平衡需要采用調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、改善投資環(huán)境等較長(zhǎng)時(shí)期后方能見(jiàn)效的政策措施來(lái)平衡國(guó)際收支時(shí)，也可以動(dòng)用儲(chǔ)備資產(chǎn)加以緩解，一定程度上可減輕因調(diào)整而給國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的沖擊。當(dāng)一國(guó)國(guó)際收支出現(xiàn)順差，特別是經(jīng)常項(xiàng)目出現(xiàn)順差時(shí)，通過(guò)增加儲(chǔ)備資產(chǎn)總額，發(fā)揮“蓄水池”的調(diào)節(jié)作用。
3.支持國(guó)內(nèi)貨幣，作為本國(guó)貨幣償付的保障。在布雷頓森林體系崩潰后，很少國(guó)家使用外匯儲(chǔ)備（或黃金儲(chǔ)備）作為本國(guó)貨幣的償付保障。但香港貨幣局制度，使用美元作為港幣保障。
4.保證本國(guó)的國(guó)際信譽(yù)地位。充足的外匯儲(chǔ)備存量是維持本國(guó)正常開(kāi)展對(duì)外經(jīng)濟(jì)往來(lái)的物質(zhì)基礎(chǔ)。擁有雄厚的儲(chǔ)備，將增強(qiáng)國(guó)外貿(mào)易商和投資商與本國(guó)開(kāi)展經(jīng)濟(jì)往來(lái)的信心，有利于吸收利用國(guó)外投資，有利于對(duì)外支付，有利于定期償還債務(wù)。良好的外匯儲(chǔ)備可以提高該國(guó)的國(guó)際信譽(yù)。外匯儲(chǔ)備存量的變化也是國(guó)際有關(guān)資信評(píng)估機(jī)構(gòu)確定一國(guó)信用等級(jí)的重要指標(biāo)。
5.持有外匯儲(chǔ)備作為投資基金，主要為了獲取資本收益。有極少數(shù)國(guó)家，如石油出口國(guó)將此作為持有外匯儲(chǔ)備的戰(zhàn)略目標(biāo)，通過(guò)科學(xué)管理外匯儲(chǔ)備實(shí)現(xiàn)保值增值，分散國(guó)家資產(chǎn)，降低未來(lái)對(duì)油氣收入的依賴。
（二）操作目標(biāo)
IMF在2001年9月20日公布外匯儲(chǔ)備管理領(lǐng)域的指導(dǎo)性文件《外匯儲(chǔ)備管理指南》認(rèn)為，科學(xué)有效的外匯儲(chǔ)備管理，應(yīng)當(dāng)（1）能夠滿足指定一系列目標(biāo)的、可及時(shí)獲取的外匯儲(chǔ)備的充足性；（2）確保流動(dòng)性、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)得到審慎的控制；（3）在流動(dòng)性和安全性的前提下，通過(guò)中長(zhǎng)期投資獲取合理的收益。
參考IMF的標(biāo)準(zhǔn)，從國(guó)際實(shí)踐中可見(jiàn)，適度規(guī)模內(nèi)外匯儲(chǔ)備的管理，應(yīng)該注重安全性和流動(dòng)性。在安全性和流動(dòng)性得到保障后，可以適當(dāng)考慮儲(chǔ)備的收益性。
二、國(guó)際外匯儲(chǔ)備管理模式與運(yùn)營(yíng)投資分析
（一）各國(guó)外匯管理模式
根據(jù)外匯儲(chǔ)備管理戰(zhàn)略目標(biāo)及操作目標(biāo)，一般認(rèn)為國(guó)家對(duì)外匯儲(chǔ)備的管理大體有兩類：一是傳統(tǒng)的管理模式，即持有的外匯儲(chǔ)備分布在高流動(dòng)性，安全等級(jí)最高的資產(chǎn)上，來(lái)實(shí)現(xiàn)本國(guó)的戰(zhàn)略目標(biāo)。二是積極的管理模式，在兼顧外匯儲(chǔ)備的流動(dòng)性與安全性目標(biāo)的前提下，追求外匯儲(chǔ)備的收益性。
1.歐盟、日本（還有美國(guó)）等儲(chǔ)備貨幣國(guó)家都奉行相對(duì)傳統(tǒng)的外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)管理政策，側(cè)重于利用儲(chǔ)備資產(chǎn)干預(yù)外匯市場(chǎng)。
布雷頓森林體系崩潰后，儲(chǔ)備貨幣國(guó)家大多奉行浮動(dòng)匯率制，匯率的小幅波動(dòng)無(wú)需干預(yù)，儲(chǔ)備貨幣國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)，國(guó)家信譽(yù)很高，一般不持有高額的外匯儲(chǔ)備來(lái)于預(yù)外匯市場(chǎng)（日本除外）。而且不會(huì)為了穩(wěn)定匯率而影響貨幣政策對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的調(diào)控作用。
例外的是，日本持有較高的外匯儲(chǔ)備，主要是由于近年來(lái)日本政府擔(dān)心日元升值影響日本產(chǎn)品的出口競(jìng)爭(zhēng)力，采用拋售日元購(gòu)進(jìn)美元的方式干預(yù)外匯市場(chǎng)，從而導(dǎo)致美元等外匯持有量大幅增長(zhǎng)。
2.新興市場(chǎng)國(guó)家與石油出口國(guó)家一般奉行較為積極的外匯管理模式。
新加坡、等經(jīng)濟(jì)體屬于小型的高度開(kāi)放經(jīng)濟(jì)體，對(duì)外經(jīng)濟(jì)部門占GDP比重相當(dāng)大，所以把政策重點(diǎn)放在匯率的穩(wěn)定上，因此持有較多的外匯儲(chǔ)備。由于外匯儲(chǔ)備持有成本較高，近年來(lái)，這些國(guó)家對(duì)外匯儲(chǔ)備都采取了較為積極管理的模式。
挪威等石油出口國(guó)家與新加坡等經(jīng)濟(jì)體類似，通過(guò)石油貿(mào)易持有了較高的外匯儲(chǔ)備。在挪威，外匯儲(chǔ)備還承擔(dān)社會(huì)福利職能，因此對(duì)外匯儲(chǔ)備收益性要求也較高。
（二）外匯儲(chǔ)備的運(yùn)營(yíng)模式
各國(guó)外匯儲(chǔ)備管理采取不同的運(yùn)營(yíng)模式，一般分為兩種：
1.由政府機(jī)構(gòu)成立相對(duì)獨(dú)立的投資實(shí)體。如新加坡的外匯儲(chǔ)備管理，是財(cái)政部主導(dǎo)下的GIC+Temasek+MAS“三駕馬車”的模式。外匯儲(chǔ)備中積極管理部分，由新加坡政府投資公司（GIC）和淡馬錫控股負(fù)責(zé)。而新加坡貨幣管理局（MAS）持有外匯儲(chǔ)備中的消極管理的部分，主要用于干預(yù)外匯市場(chǎng)和作為發(fā)行貨幣的保證。
2.向市場(chǎng)機(jī)構(gòu)分包，這種模式一般是結(jié)合第一種模式實(shí)施。如挪威通過(guò)公開(kāi)招標(biāo)的方式，將國(guó)家石油基金的20%委托給國(guó)際知名的資產(chǎn)管理公司進(jìn)行運(yùn)作。
（三）外匯儲(chǔ)備的投資對(duì)象
國(guó)際上對(duì)外匯儲(chǔ)備的管理趨于積極。而對(duì)于外匯儲(chǔ)備的投資，無(wú)論是幣種選擇還是金融投資工具選擇，近年來(lái)確有變化。這從另一側(cè)面進(jìn)一步印證了國(guó)際上外匯儲(chǔ)備管理風(fēng)格的積極化。
從美國(guó)國(guó)債投資情況和全部國(guó)家國(guó)際儲(chǔ)備（黃金除外）的增長(zhǎng)情況對(duì)比可以看出，近年來(lái)，外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)大大快于美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)。二者差距無(wú)論從絕對(duì)量還是相對(duì)比例走勢(shì)來(lái)看，都顯示美國(guó)國(guó)債作為外匯儲(chǔ)備的投放場(chǎng)所的重要性有所下降，也說(shuō)明了各國(guó)注意對(duì)外匯儲(chǔ)備在金融工具投資選擇上的多樣化。
如果進(jìn)一步研究美國(guó)金融市場(chǎng)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，可以發(fā)現(xiàn)，各國(guó)貨幣當(dāng)局只將接近一半的外匯儲(chǔ)備投資到美國(guó)國(guó)債，而在存款、大額存單、回購(gòu)、商業(yè)票據(jù)、政府機(jī)構(gòu)債券、公司債券甚至股票上，有大量的投資。
在期限上，長(zhǎng)期金融工具的投資比例竟然高達(dá)64.8%.值得注意的是，股票作為長(zhǎng)期工具，投資規(guī)模比公司債券還大，在長(zhǎng)期資產(chǎn)中的比例超過(guò)25%.
三、國(guó)際外匯儲(chǔ)備管理對(duì)中國(guó)的啟示
（一）我國(guó)外匯儲(chǔ)備管理目標(biāo)
從各個(gè)國(guó)家實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)可以看出，非儲(chǔ)備貨幣國(guó)家為了干預(yù)外匯市場(chǎng)、穩(wěn)定匯率、保證國(guó)家信譽(yù)等戰(zhàn)略目標(biāo)，一般傾向于擁有較多的外匯儲(chǔ)備。特別是新興市場(chǎng)國(guó)家、石油出口國(guó)家通過(guò)出口貿(mào)易積累了較多的外匯儲(chǔ)備。但外匯儲(chǔ)備持有成本較高，因此在近些年的實(shí)踐中，這些高儲(chǔ)備國(guó)家在確保外匯儲(chǔ)備安全性、流動(dòng)性同時(shí)，也開(kāi)始重視外匯儲(chǔ)備的收益性。
目前，我國(guó)外匯儲(chǔ)備約相當(dāng)于全球國(guó)家外匯儲(chǔ)備總量的四分之一，而我國(guó)GDP僅占全球的5%.此外，我國(guó)當(dāng)前的外匯儲(chǔ)備余額能滿足16個(gè)月的進(jìn)口需求，是外債3.24倍。目前，我國(guó)外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)趨勢(shì)沒(méi)有逆轉(zhuǎn)的跡象，未來(lái)較長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)，外匯儲(chǔ)備繼續(xù)增長(zhǎng)的局面還將持續(xù)。
盡管外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)迅速，但我國(guó)資本市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)尚不完善，金融體系也較為脆弱，尚不具備開(kāi)放資本項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)人民幣國(guó)際化的條件。持有較高的外匯儲(chǔ)備來(lái)調(diào)節(jié)匯率，保證國(guó)家經(jīng)濟(jì)金融體制穩(wěn)定，推動(dòng)對(duì)外貿(mào)易，的穩(wěn)定增長(zhǎng)仍是我國(guó)現(xiàn)實(shí)的政策選擇。
目前，我國(guó)外匯儲(chǔ)備主要投資于收益相對(duì)固定的金融債券，據(jù)估算，扣除通貨膨脹率和對(duì)沖成本后，實(shí)際收益率僅為0.7-1.7%，而同期國(guó)內(nèi)資本平均回報(bào)率約在10%左右。可見(jiàn)，我國(guó)在外匯儲(chǔ)備滿足安全性、流動(dòng)性目標(biāo)之后，提高收益性已成為重要課題。
（二）我國(guó)外匯管理體制
我國(guó)未來(lái)的外匯儲(chǔ)備管理基本組織架構(gòu)將主要由兩大部分構(gòu)成：一是由中央銀行保留大部分外匯儲(chǔ)備，以滿足對(duì)外匯儲(chǔ)備的交易性需求和預(yù)防性需求，應(yīng)付國(guó)際收支逆差、進(jìn)行貨幣政策操作、維持人民幣匯率穩(wěn)定；二是由外匯儲(chǔ)備管理實(shí)體管理和運(yùn)作部分外匯儲(chǔ)備用于投資，追求盡可能高的收益。
這種組織架構(gòu)的基本特征是進(jìn)行專業(yè)化分工，將外匯儲(chǔ)備按匯率管理功能和投資功能劃分為兩個(gè)層次，進(jìn)行分層次管理。多層次、多目標(biāo)的儲(chǔ)備管理，需要處理好體制上的諸多問(wèn)題。如管理權(quán)分解統(tǒng)一問(wèn)題。國(guó)外的儲(chǔ)備資產(chǎn)雖然歸屬于多個(gè)部門，如新加坡的外匯儲(chǔ)備分散于GIC、淡馬錫和MAS，但是由于新加坡政府特殊的權(quán)力結(jié)構(gòu)，可有效保證外匯儲(chǔ)備管理在分權(quán)基礎(chǔ)上的有效集中。這樣，確保既有明確的功能分工又有相互的密切合作，從而貫徹政府的經(jīng)濟(jì)政策和戰(zhàn)略意圖。中國(guó)政府的結(jié)構(gòu)和權(quán)力配置與新加坡不同，因此，要對(duì)現(xiàn)有體制進(jìn)行重新的規(guī)劃整合，形成統(tǒng)一、分層的管理體制，順利實(shí)現(xiàn)外匯儲(chǔ)備的科學(xué)分層管理，并將決策機(jī)制、操作程序通過(guò)法律、法規(guī)的形式進(jìn)行規(guī)范。
（三）我國(guó)外匯儲(chǔ)備投資建議
1.調(diào)整外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)。
第一，調(diào)整外匯儲(chǔ)備幣種結(jié)構(gòu)。歐元已取代美元成為國(guó)際債券市場(chǎng)上的主導(dǎo)貨幣，自2005年以來(lái)歐元債券的市場(chǎng)份額連續(xù)兩年超過(guò)美元債券。2006年未償付歐元計(jì)價(jià)債券占全球市場(chǎng)的45%，而美元債券只占37%.增加歐元等幣種在我國(guó)外匯儲(chǔ)備中的比重是我國(guó)外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)多元化的必然選擇。
第二，美元資產(chǎn)內(nèi)部結(jié)構(gòu)的調(diào)整。將部分美國(guó)政府債券儲(chǔ)備轉(zhuǎn)換為美國(guó)抵押債券、企業(yè)債券以及股票，由于后者的收益率大大高于美國(guó)政府債券，通過(guò)提高收益來(lái)對(duì)沖美元貶值的損失。
2.擴(kuò)大外匯儲(chǔ)備的投資范圍，但要注重防范投資風(fēng)險(xiǎn)。
綜合目前我國(guó)一些專家學(xué)者的主張，不少人建議將部分外匯儲(chǔ)備運(yùn)用于戰(zhàn)略性領(lǐng)域，如購(gòu)買石油、黃金、礦產(chǎn)、高科技設(shè)備和技術(shù)，或參股相關(guān)國(guó)外公司。這些建議尚需進(jìn)一步論證。
一方面上述部分投資資產(chǎn)變現(xiàn)能力較差，已經(jīng)不算是外匯儲(chǔ)備，因此要注意流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。另一方面根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)，特別是日本政府與民間1980年資美國(guó)資產(chǎn)的教訓(xùn)，還需考量資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。
3.外匯儲(chǔ)備投資要配合國(guó)家經(jīng)濟(jì)金融政策。
第一，支持國(guó)內(nèi)企業(yè)對(duì)外發(fā)展，特別是金融機(jī)構(gòu)的國(guó)際化進(jìn)程。
我國(guó)可以充分利用現(xiàn)有政策性銀行的平臺(tái)，加大對(duì)國(guó)內(nèi)企業(yè)向外投資、貿(mào)易的支持力度，也可適當(dāng)通過(guò)指定外匯儲(chǔ)備存放的方式支持我國(guó)金融機(jī)構(gòu)的國(guó)際化進(jìn)程。
第二，配合我國(guó)離岸金融市場(chǎng)的發(fā)展。
目前，我國(guó)外匯儲(chǔ)備投資主要集中于紐約、倫敦、法蘭克福、香港等成熟的國(guó)際金融市場(chǎng)。我國(guó)要建設(shè)國(guó)際金融中心，就需要一個(gè)發(fā)達(dá)的離岸金融市場(chǎng)，而我國(guó)的巨額外匯儲(chǔ)備可成為這個(gè)市場(chǎng)發(fā)展的助力。
論文摘要：截止2007年一季度，我國(guó)外匯儲(chǔ)備已經(jīng)超過(guò)12000億美元了，如何管理我國(guó)巨額外匯儲(chǔ)備成為人們關(guān)注的焦點(diǎn)，本文首先澄清了對(duì)外匯儲(chǔ)備的認(rèn)識(shí)，討論了外匯儲(chǔ)備可能帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，以及外匯儲(chǔ)備管理的原則，最后從合理外匯儲(chǔ)備管理和超額外匯儲(chǔ)備管理的角度提出了一系列政策建議，認(rèn)為當(dāng)前應(yīng)增加外匯資產(chǎn)中的黃金儲(chǔ)備和物質(zhì)儲(chǔ)備，建立外匯投資公司進(jìn)行多元化投資，并考慮進(jìn)行能力儲(chǔ)備。
一、對(duì)外匯儲(chǔ)備的認(rèn)識(shí)
目前針對(duì)如何管理我國(guó)的巨額外匯儲(chǔ)備，許多學(xué)者或?qū)崉?wù)工作者從各個(gè)角度提出了一系列的建議和想法，但由于缺乏對(duì)外匯儲(chǔ)備的正確理解，導(dǎo)致一些建議不可行，或相互矛盾。因此，在討論外匯儲(chǔ)備管理之前有必要正確認(rèn)識(shí)外匯儲(chǔ)備的內(nèi)涵。
外匯是央行的一種資產(chǎn)，其對(duì)應(yīng)的負(fù)債主要是公共部門或私人部門的存款，這意味著外匯的增加同時(shí)導(dǎo)致了國(guó)內(nèi)人民幣的增加，所以外匯是不能直接用于國(guó)內(nèi)消費(fèi)和投資的，因?yàn)檫@相當(dāng)于增加貨幣供應(yīng)量，可能會(huì)導(dǎo)致通脹。
外匯是我國(guó)對(duì)國(guó)外的一種債權(quán)（主要指貿(mào)易順差產(chǎn)生的，不是借外債），外匯相當(dāng)于國(guó)外發(fā)行的“債券”，國(guó)外用這種“債券”換回了我們的產(chǎn)品、服務(wù)，當(dāng)然我們可以用這些“債券”在將來(lái)從國(guó)外買回產(chǎn)品和服務(wù)，但是如果“債券”貶值了，我們買回來(lái)的少了，就受損失了，如果“債券”升值了，買回的多了，我們就盈利。在布雷頓森林體系解體之后，世界進(jìn)入了浮動(dòng)匯率的國(guó)際貨幣體系，持有外匯意味著要承擔(dān)匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。
擁有外匯相當(dāng)于為國(guó)外的鑄幣稅作貢獻(xiàn)。鑄幣稅實(shí)質(zhì)上是對(duì)貨幣發(fā)行并保持貨幣信用的一種補(bǔ)償，擁有他國(guó)的貨幣數(shù)量越多，對(duì)該國(guó)鑄幣稅的貢獻(xiàn)就越大。目前，美元是最主要的外匯資產(chǎn)，因此美國(guó)是從鑄幣稅中獲益最多的國(guó)家。
外匯儲(chǔ)備對(duì)實(shí)行固定匯率制度的國(guó)家至關(guān)重要。外匯儲(chǔ)備是保障一國(guó)匯率體制穩(wěn)定、國(guó)際貿(mào)易平衡、國(guó)際清償支付的必要措施。外匯的增加主要由貿(mào)易順差、借債、直接投資等組成。我國(guó)匯率體制實(shí)質(zhì)是有浮動(dòng)的固定匯率，央行對(duì)外匯資產(chǎn)統(tǒng)一管理，企業(yè)進(jìn)口、對(duì)外投資、歸還國(guó)外債務(wù)、外資企業(yè)利潤(rùn)匯出，都需要兌換外匯，因此必須保證一個(gè)基本的儲(chǔ)備量，否則會(huì)產(chǎn)生支付危機(jī)。
二、巨額外匯儲(chǔ)備帶來(lái)的問(wèn)題
外匯儲(chǔ)備對(duì)穩(wěn)定一國(guó)的貨幣匯率體系，平衡國(guó)際貿(mào)易收支非常重要，但外匯儲(chǔ)備并不是越多越好，巨額的外匯儲(chǔ)備也會(huì)帶來(lái)一系列的風(fēng)險(xiǎn)和問(wèn)題。
巨額的外匯儲(chǔ)備可能面臨著巨大的匯率風(fēng)險(xiǎn)。目前我國(guó)外匯的主要資產(chǎn)是美元資產(chǎn)，在美元貶值時(shí)外匯儲(chǔ)備的實(shí)際價(jià)值會(huì)大大縮水。由于資產(chǎn)金額巨大，進(jìn)行幣種調(diào)節(jié)的空間也很有限。近兩年來(lái)，美元對(duì)各種主要貨幣貶值20%左右，由此產(chǎn)生的損失數(shù)百億美元。
外匯儲(chǔ)備的增加會(huì)擠壓貨幣政策的空間。外匯占款的增多要相應(yīng)擴(kuò)大貨幣供應(yīng)量，增加了通貨膨脹的壓力，央行為了降低高外匯儲(chǔ)備對(duì)國(guó)內(nèi)物價(jià)水平的影響，須通過(guò)回籠現(xiàn)金，或提高利率等方式來(lái)減少貨幣供給，這樣卻增大了本幣升值壓力；相反，央行為了降低高外匯儲(chǔ)備帶來(lái)的本幣升值壓力，須通過(guò)降低利率等方式增加貨幣供給，這樣又強(qiáng)化了通貨膨脹。因此央行貨幣政策的內(nèi)外目標(biāo)產(chǎn)生沖突。
高外匯儲(chǔ)備顯示出在外匯市場(chǎng)上，就是外匯供給大于需求，容易造成本幣升值預(yù)期。本幣升值往往降低本國(guó)出口產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力，不利于就業(yè)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；同時(shí)本幣升值導(dǎo)致本幣資產(chǎn)價(jià)值高揚(yáng)，易形成資產(chǎn)泡沫化；進(jìn)一步加大了人民幣升值的壓力，美日歐等主要貿(mào)易伙伴以我國(guó)外匯儲(chǔ)備迅速增長(zhǎng)作為主要證據(jù)，對(duì)人民幣值施壓；國(guó)際投機(jī)者將此作為人民幣匯率水平不合理的依據(jù)，熱錢通過(guò)各種渠道涌入中國(guó)，反過(guò)來(lái)又加大人民幣升值的壓力。
高額的外匯儲(chǔ)備需要付出巨額的機(jī)會(huì)成本。即如果貨幣當(dāng)局不持有儲(chǔ)備，就可以把這些儲(chǔ)備資產(chǎn)用來(lái)進(jìn)口商品和勞務(wù)，增加生產(chǎn)的實(shí)際資源，從而增加就業(yè)和國(guó)民收入，而持有儲(chǔ)備則放棄了這種利益。另外，我國(guó)是急需資金的國(guó)家，而把外匯以較低的利率借貸給美國(guó)和其他國(guó)家使用，沒(méi)有充分發(fā)揮這部分資金的潛力。
三、外匯儲(chǔ)備管理的主要原則
外匯儲(chǔ)備是當(dāng)前國(guó)際貨幣體系及國(guó)際貿(mào)易體系下的產(chǎn)物，為了降低匯率風(fēng)險(xiǎn)，減少來(lái)自外界的沖擊，促進(jìn)本國(guó)經(jīng)濟(jì)的平衡發(fā)展，外匯儲(chǔ)備管理有必要遵循一定的原則。
保持多元化的貨幣儲(chǔ)備，以分散匯率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。按照“不把雞蛋放在同一個(gè)籃子里”的原則，外匯幣種應(yīng)該多元化?？梢园凑障铝性瓌t（1）根據(jù)進(jìn)口商品、勞務(wù)或其他支付的需要，確定幣種數(shù)量、期限結(jié)構(gòu)以及各種貨幣資產(chǎn)在儲(chǔ)備中的比例；（2）選擇儲(chǔ)備貨幣資產(chǎn)形式時(shí)，既要考慮它的收益率，同時(shí)必需考慮它的流動(dòng)性、靈活性和安全性；（3）密切注意貨幣匯率的變化，及時(shí)或不定期的調(diào)整各種貨幣的比例。
保持適度的外匯儲(chǔ)備規(guī)模。一定的外匯儲(chǔ)備是一國(guó)進(jìn)行經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)、實(shí)現(xiàn)內(nèi)外平衡的重要手段。當(dāng)國(guó)際收支出現(xiàn)逆差時(shí)，動(dòng)用外匯儲(chǔ)備可以促進(jìn)國(guó)際收支的平衡；當(dāng)國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)不平衡，例如出現(xiàn)總需求大于總供給時(shí)，可以動(dòng)用外匯組織進(jìn)口，從而調(diào)節(jié)總供給與總需求的關(guān)系，促進(jìn)宏觀經(jīng)濟(jì)的平衡；當(dāng)匯率出現(xiàn)波動(dòng)時(shí)，可以利用外匯儲(chǔ)備干預(yù)匯率，使之趨于穩(wěn)定。因此，外匯儲(chǔ)備是實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)均衡穩(wěn)定的一個(gè)必不可少的手段，特別是在經(jīng)濟(jì)全球化不斷發(fā)展，各國(guó)之間經(jīng)濟(jì)聯(lián)系增強(qiáng)的情況下，更是如此。外匯儲(chǔ)備并不是越多越好，畢竟其本質(zhì)是將本國(guó)資金放在海外，持有它是要付出代價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)的，因此確定合理的外匯儲(chǔ)備規(guī)模對(duì)于維持我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定至關(guān)重要。
富余外匯儲(chǔ)備投資渠道的多元化。多元化是從國(guó)家戰(zhàn)略的角度考慮外匯的運(yùn)用。對(duì)于富余的外匯儲(chǔ)備，一些國(guó)家在“安全性”、“流動(dòng)性”、“收益性”的前提下，進(jìn)行多元化的投資。如到國(guó)外進(jìn)行直接投資，儲(chǔ)備重要的戰(zhàn)略資源等。多元化投資較為成功的例子是新加坡。新加坡財(cái)政部通過(guò)全資控股淡馬錫，運(yùn)用政府注入的資本在全球投資，其股東年平均回報(bào)率達(dá)到18%。日本由于本國(guó)資源缺乏，將一部分外匯儲(chǔ)備轉(zhuǎn)換成了戰(zhàn)略物質(zhì)儲(chǔ)備，目前日本是石油儲(chǔ)備最為充足的國(guó)家之一。
四、對(duì)于我國(guó)外匯儲(chǔ)備管理的政策建議
外匯儲(chǔ)備管理應(yīng)該有兩層含義，一是關(guān)于合理規(guī)模內(nèi)的外匯儲(chǔ)備管理；二是超過(guò)外匯儲(chǔ)備需要以上的外匯資產(chǎn)運(yùn)用。對(duì)于前者，外匯儲(chǔ)備管理的主要目的是保持匯率穩(wěn)定，防止金融危機(jī)的發(fā)生，對(duì)于后者，外匯儲(chǔ)備管理的主要目的是提高外匯資金的使用效率，實(shí)現(xiàn)外匯資產(chǎn)的增值、保值。相應(yīng)的，應(yīng)該采取不同的措施來(lái)管理我國(guó)的外匯儲(chǔ)備。
1.合理外匯儲(chǔ)備的管理
重視儲(chǔ)備的安全存放保管。目前，我國(guó)外匯儲(chǔ)備大多是美元、歐元債券和主要西方貨幣表示的金融資產(chǎn)。近年來(lái)，國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的動(dòng)蕩，以及我國(guó)與周邊國(guó)家和地區(qū)的潛在沖突可能波及到我國(guó)外匯儲(chǔ)備的安全。這就需要從戰(zhàn)略上考慮，從安全出發(fā)，如何選擇存放保管外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)。
根據(jù)國(guó)內(nèi)外形勢(shì)，確定適合我國(guó)國(guó)情的外匯儲(chǔ)備下限和上限以及外匯儲(chǔ)備的區(qū)間。根據(jù)我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展?fàn)顩r、對(duì)外開(kāi)放程度、國(guó)際收支狀況以及宏觀經(jīng)濟(jì)政策發(fā)展目標(biāo)，制定階段性的儲(chǔ)備調(diào)整規(guī)劃。根據(jù)國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心夏斌教授的建議，我國(guó)保持7000億多元的外匯儲(chǔ)備是比較合適的。
按照“安全、流動(dòng)、盈利”的“三性”原則，從中長(zhǎng)期考慮外匯儲(chǔ)備的資產(chǎn)配置。在外匯儲(chǔ)備較快增長(zhǎng)的背景下，除國(guó)債之外，高信用等級(jí)的政府機(jī)構(gòu)債券、公司債券和國(guó)際金融組織債券等，也是我國(guó)儲(chǔ)備資產(chǎn)運(yùn)用的重要方面。考慮到美元在國(guó)際貨幣體系中仍居主導(dǎo)地位，美國(guó)金融市場(chǎng)也仍是世界最發(fā)達(dá)的市場(chǎng)，美國(guó)無(wú)疑仍是我國(guó)外匯儲(chǔ)備投資的重要市場(chǎng)。在資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整時(shí)應(yīng)該基于對(duì)主要國(guó)際貨幣中長(zhǎng)期走勢(shì)的戰(zhàn)略研判，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的調(diào)整必須是謹(jǐn)慎而漸進(jìn)的，以防引起國(guó)際資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格的大幅波動(dòng)，從而不利于我國(guó)的外匯管理。
2.超額外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)的管理
可以考慮成立一家專門投資公司作為多余外匯資產(chǎn)的運(yùn)作主體，來(lái)進(jìn)行商業(yè)化、專業(yè)化運(yùn)作。具體說(shuō)來(lái)，成立由政府控股的“國(guó)家投資控股公司”是值得考慮的方案。至于“國(guó)家投資控股公司”由央行主導(dǎo)還是財(cái)政部主導(dǎo)，我們認(rèn)為應(yīng)該是后者。央行是貨幣政策的責(zé)任機(jī)構(gòu)，國(guó)有金融財(cái)產(chǎn)的管理從職能上來(lái)說(shuō)應(yīng)該歸屬于財(cái)政部。同時(shí)也可考慮將部分儲(chǔ)備交國(guó)際上的私人投資基金代管。事實(shí)上，當(dāng)前不少國(guó)家央行都把部分儲(chǔ)備交給一家或幾家基金代管。這些基金由專家把儲(chǔ)備按不同比例進(jìn)行資產(chǎn)組合，并根據(jù)市場(chǎng)變化調(diào)整結(jié)構(gòu)。從多年的情況看，這些基金獲取的收益較高。
增加外匯儲(chǔ)備的多元化。一是考慮增加黃金在外匯資產(chǎn)中的比重，黃金作為天然的貨幣，具有良好的保值作用，并且可以作為最終的國(guó)際結(jié)算貨幣。我國(guó)外匯資產(chǎn)中黃金比例較低，只占1.5%，而發(fā)達(dá)國(guó)家一般都將外匯儲(chǔ)備轉(zhuǎn)換為黃金存儲(chǔ)。截至2005年1月，黃金占各國(guó)外匯儲(chǔ)備的比例分別是：美國(guó)為61.1%，意大利為55.8%，法國(guó)為55.1%，德國(guó)為51.1%，荷蘭為50.5%。此外，中國(guó)也可以考慮將外匯儲(chǔ)備轉(zhuǎn)為資產(chǎn)儲(chǔ)備。目前我國(guó)石油、鐵礦石、錳礦石、鉻鐵礦等進(jìn)口量大幅增長(zhǎng)，利用國(guó)外資源的成本在驚人的大幅度上升，我國(guó)應(yīng)將部分外匯儲(chǔ)備轉(zhuǎn)變?yōu)橘Y產(chǎn)儲(chǔ)備，以緩解國(guó)際資源價(jià)格上升對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響。
利用外匯儲(chǔ)備進(jìn)行能力儲(chǔ)備建設(shè)。對(duì)實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展真正至關(guān)重要的不僅是對(duì)資源的占有和控制能力，而且要有強(qiáng)大的使用和控制資源的能力。能力的提高，才能最終解決資源約束。能力儲(chǔ)備的主要手段有：（1）鼓勵(lì)“走出去”戰(zhàn)略，扶持和培養(yǎng)我國(guó)的跨國(guó)公司?？鐕?guó)公司掌握著全球化時(shí)代資源配置的主導(dǎo)權(quán)，培養(yǎng)中國(guó)的跨國(guó)公司，對(duì)于提高我國(guó)對(duì)外開(kāi)放水平，真正成為世界經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國(guó)具有不可替代的作用。（2）鼓勵(lì)對(duì)海外重要經(jīng)濟(jì)資源開(kāi)采權(quán)的收購(gòu)。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展壯大，我國(guó)對(duì)海外經(jīng)濟(jì)資源的依賴程度將不斷提高，控制海外資源的開(kāi)采權(quán)，比直接進(jìn)口資源更加合理。（3）鼓勵(lì)對(duì)我國(guó)具有戰(zhàn)略意義的出境基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)進(jìn)行投入。我國(guó)周邊國(guó)家蘊(yùn)涵著豐富的能源儲(chǔ)藏，通過(guò)跨境輸油氣管道、鐵路與公路的建設(shè)，對(duì)于保障資源與能源供給的安全性，加強(qiáng)我國(guó)與周邊國(guó)家的經(jīng)濟(jì)貿(mào)易關(guān)系，具有重要作用。（4）引進(jìn)和培養(yǎng)海外人才。國(guó)家的競(jìng)爭(zhēng)，歸根到底是人才的競(jìng)爭(zhēng)。我國(guó)應(yīng)該制定中長(zhǎng)期海外人才培訓(xùn)規(guī)劃，有計(jì)劃地將政府官員、自然科學(xué)與社會(huì)科學(xué)人才、工程技術(shù)人員、專業(yè)人士（會(huì)計(jì)、法律、咨詢、建筑等）派往海外進(jìn)行培訓(xùn)。同時(shí)可以考慮在海外建立研發(fā)機(jī)構(gòu)，直接利用海外土人才。
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成本會(huì)計(jì)上經(jīng)歷著前所未有的變化。這種變化主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是成本會(huì)計(jì)技術(shù)手段與方法不斷更新，會(huì)計(jì)電算化已經(jīng)或正在取代手工記賬，而且在企業(yè)建立內(nèi)部網(wǎng)（Internet）情況下，實(shí)時(shí)報(bào)告成為可能。二是成本會(huì)計(jì)的應(yīng)用范圍不斷拓展，傳統(tǒng)上對(duì)成本控制并不關(guān)注的行業(yè)如醫(yī)院、計(jì)算機(jī)生產(chǎn)廠商、航空公司等都對(duì)成本控制投入了越來(lái)越多的精力。實(shí)際上，不論是銀行、快餐連鎖店、專業(yè)組織還是政府機(jī)關(guān)，成本控制已變得不可或缺。
成本會(huì)計(jì)的變化源于企業(yè)制造環(huán)境的變化以及管理理論與方法的創(chuàng)新。而后兩者又起因于外部環(huán)境的變化。企業(yè)外部環(huán)境的變化主要體現(xiàn)在以下4個(gè)方面：1、大多數(shù)產(chǎn)品供過(guò)了求，造成市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈；2、產(chǎn)品需求多樣化，顧客對(duì)產(chǎn)品質(zhì)量也日益苛求；3、國(guó)際間分工合作日趨密切，競(jìng)爭(zhēng)也趨于殘酷激烈；4、新技術(shù)、新工藝的創(chuàng)新蔚然成風(fēng)。以上外部環(huán)境的變化既要求企業(yè)的制造環(huán)境有別于往昔，也要求對(duì)管理理論與方法進(jìn)行創(chuàng)新。
一、新制造環(huán)境對(duì)成本會(huì)計(jì)的沖擊
新制造環(huán)境具體包括：
1、彈性制造系統(tǒng)（FMS）：是指使用機(jī)器人及電腦控制的材料處置系統(tǒng)，來(lái)結(jié)合各種獨(dú)立的電腦程式機(jī)器工具進(jìn)行生產(chǎn)，它有益于產(chǎn)品制造程序的彈性化。使用FMS最大的好處，是可以從事多樣化產(chǎn)品的生產(chǎn)，解決對(duì)產(chǎn)品多樣化、精致化的需求。
2、電腦輔助設(shè)計(jì)（CAD）、電腦輔助工程（CAE）及電腦輔助制造（CAM）系統(tǒng)。電腦輔助系統(tǒng)，不但提高了電腦的功能，并且為廠商提供了更為寬廣的發(fā)展空間。使用電腦輔助系統(tǒng)可減少人工成本、節(jié)省時(shí)間并提高工作效率。
3、制造資源規(guī)劃（MRPⅡ）：是指制造業(yè)所采用的電腦管理信息系統(tǒng)。目前流行的材料需求規(guī)劃（MRPI）是MRPⅡ的前身。MRPⅡ有助于管理當(dāng)局進(jìn)行及時(shí)、有效的投資與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)決策。
4、電腦整合制造系統(tǒng)（CIM）：是指以電腦為核心，結(jié)合FMS、CAD、CAE、CAM等所有新科技的系統(tǒng)，以形成自動(dòng)化的制造程序，實(shí)現(xiàn)工廠無(wú)人化管理。
面對(duì)企業(yè)新制造環(huán)境的沖擊，傳統(tǒng)的成本會(huì)計(jì)技術(shù)與方法如果繼續(xù)使用，將造成：
（1）產(chǎn)品成本計(jì)算不正確。因?yàn)樵谛轮圃飙h(huán)境下，機(jī)器人和電腦輔助生產(chǎn)系統(tǒng)在某些工作上已經(jīng)取代了人工，人工成本比重從傳統(tǒng)制造環(huán)境下的20％—40％降到了現(xiàn)在的不足5％。但制造費(fèi)用劇增并多樣化，其分?jǐn)倶?biāo)準(zhǔn)如果只用人工小時(shí)已難于正確反映各種產(chǎn)品的成本。
（2）成本控制可能產(chǎn)生及功能行為。傳統(tǒng)成本會(huì)計(jì)，將預(yù)算與實(shí)際業(yè)績(jī)編成差異報(bào)告，即將實(shí)際發(fā)生的成本與標(biāo)準(zhǔn)成本相比較。在新制造環(huán)境下，這一控制系統(tǒng)將產(chǎn)生反功能的行為。例如，為獲得有利的效率差異，可能導(dǎo)致企業(yè)片面追求大量生產(chǎn)，造成存貨的增加。另外，為獲得有利價(jià)格差異，采購(gòu)部門可能購(gòu)買低質(zhì)量的原材料，或進(jìn)行大宗采購(gòu)，造成質(zhì)量問(wèn)題或材料
庫(kù)存積壓等等。
針對(duì)傳統(tǒng)成本會(huì)計(jì)不適應(yīng)新制造環(huán)境的局面，美國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)者提出了作業(yè)成本法（Activity-BasedCasting,ABC），ABC法在美、日和西歐諸國(guó)的企業(yè)，尤其是競(jìng)爭(zhēng)激烈和人工成本很低的高新技術(shù)企業(yè)，得到了廣泛的應(yīng)用。ABC法就是把為生產(chǎn)一種產(chǎn)品所發(fā)生的所有作業(yè)，如質(zhì)量檢驗(yàn)、機(jī)器維修和顧客服務(wù)等分配到產(chǎn)品成本中的一種成本計(jì)算方法。這種方法較傳統(tǒng)成本計(jì)算方法更為精細(xì)，成本數(shù)據(jù)更加準(zhǔn)確。ABC法將制造費(fèi)用按作業(yè)別歸集到不同的成本庫(kù)中，然后分別成本庫(kù)采用各自的分配標(biāo)準(zhǔn)來(lái)分配制造費(fèi)用。在作業(yè)成本法的基礎(chǔ)上，ABC法又發(fā)展為作業(yè)基礎(chǔ)管理（Activity－BasedManagement，ABM）。簡(jiǎn)單地說(shuō)，ABM就是以ABC法為基礎(chǔ)，利用作業(yè)成本信息，幫助管理人員找出不增值但消耗資源的作業(yè)。ABC法所提供的成本信息也能夠促使管理人員重新設(shè)計(jì)整個(gè)價(jià)值鏈上的作業(yè)活動(dòng)以節(jié)省企業(yè)資源。
二、管理理論與方法的創(chuàng)新對(duì)成本會(huì)計(jì)的影響
隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，新技術(shù)、新工藝不斷涌現(xiàn)，管理理論與方法也在不斷創(chuàng)新，大大促進(jìn)了成本會(huì)計(jì)學(xué)科的發(fā)展并豐富了其內(nèi)容。其中對(duì)成本會(huì)計(jì)系統(tǒng)有影響的主要有以下幾種：
1、適時(shí)制（JustInTimeSystem，JIT）。是一種嚴(yán)格的需求帶動(dòng)生產(chǎn)制度，要求企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理各環(huán)節(jié)緊密協(xié)調(diào)配合，原材料、零部隊(duì)、產(chǎn)成品保質(zhì)、保量并適時(shí)地送到后一加工（或銷售）環(huán)節(jié)；其目的是使原材料、在產(chǎn)品及產(chǎn)成品等各類存貸保持在最低水平，盡可能實(shí)現(xiàn)“零存貨”，以降低存貨成本。在存貨水平很低的情況下，會(huì)計(jì)人員為簡(jiǎn)化存貨計(jì)價(jià)，可能采用倒推成本法，就是當(dāng)產(chǎn)品完工或銷售時(shí)，倒過(guò)頭來(lái)計(jì)算在產(chǎn)品、產(chǎn)成品等生產(chǎn)成本。因?yàn)樵诓捎肑IT的企業(yè)，從收到原材料列產(chǎn)品制成所耗用的時(shí)間大幅縮短，而且期末存貨量也變得很小，使得傳統(tǒng)的分批或分步成本法詳細(xì)記錄各類存貸的必要性受到懷疑。由成本—效益原則，對(duì)少量的存貨做詳盡精確的追溯，無(wú)疑得不償失。這樣倒推成本法便應(yīng)運(yùn)而生。
2、全面質(zhì)量管理（TotalQualityManagement,TQM）。TQM是本世紀(jì)60年代從傳統(tǒng)質(zhì)量管理發(fā)展起來(lái)的，隨著國(guó)際國(guó)內(nèi)市場(chǎng)環(huán)境的變化，TQM已經(jīng)發(fā)展成為一種企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的戰(zhàn)略武器，一種由顧客的需要和期望驅(qū)動(dòng)的、持續(xù)的改進(jìn)產(chǎn)品質(zhì)量的管理哲學(xué)。TQM的目標(biāo)就是公司在生產(chǎn)的各個(gè)環(huán)節(jié)追求產(chǎn)品“零缺陷”，并由顧客最終界定質(zhì)量。TQM對(duì)計(jì)量和報(bào)告員工業(yè)績(jī)的會(huì)計(jì)來(lái)講，就是產(chǎn)生了質(zhì)量會(huì)計(jì)這一新學(xué)科。但由于提高質(zhì)量所產(chǎn)生的收益難以計(jì)量，質(zhì)量會(huì)計(jì)發(fā)展的重點(diǎn)就放在質(zhì)量成本的確認(rèn)、計(jì)量和報(bào)告上。一般認(rèn)為質(zhì)量成本由5大類構(gòu)成：（1）預(yù)防成本；（2）檢驗(yàn)成本；（3）內(nèi)部失敗成本；（4）外部失敗成本；（5）外部質(zhì)量保證成本。另外。在TQM情況下，會(huì)計(jì)人員績(jī)效衡量標(biāo)準(zhǔn)包括了產(chǎn)品的可靠度、服務(wù)的及時(shí)性等促使管理人員努力提高產(chǎn)品質(zhì)量的非貨幣性指標(biāo)。
3、戰(zhàn)略管理（StrategicManagement）所謂戰(zhàn)略管理，就是著眼于對(duì)企業(yè)發(fā)展有長(zhǎng)期性、根本性影響的問(wèn)題進(jìn)行決策和制定政策，以便在市場(chǎng)中取得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，確保有效完成公司目標(biāo)。戰(zhàn)略管理思想對(duì)成本會(huì)計(jì)系統(tǒng)的影響主要體現(xiàn)在戰(zhàn)略成本管理（StrategicCoatManagement）的提出。戰(zhàn)略成本管理就是運(yùn)用成本數(shù)據(jù)和信息，來(lái)發(fā)展及確認(rèn)能促進(jìn)公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的最優(yōu)戰(zhàn)略。戰(zhàn)略成本管理所包括的范圍，目前還沒(méi)有定論，一般包括3個(gè)方面：（1）價(jià)值鏈分析；（2）市場(chǎng)定位；（3）成本動(dòng)因分析。每一方面都包含非常豐富的內(nèi)容。
4、基準(zhǔn)管理（Benchmarkingmanagement）和持續(xù)改進(jìn)（ContinuousImprovement）。管理方法的新趨勢(shì)就是基準(zhǔn)與持續(xù)改進(jìn)的結(jié)合。所謂基準(zhǔn)就是以公司外部或內(nèi)部最優(yōu)的業(yè)績(jī)標(biāo)準(zhǔn)來(lái)衡量自身的生產(chǎn)活動(dòng)；持續(xù)改進(jìn)意味著管理人員不是一次性地確定基準(zhǔn)，而是持續(xù)不斷改進(jìn)提高的過(guò)程。日本豐田公司是貫徹基準(zhǔn)管理與持續(xù)改進(jìn)的典型?；鶞?zhǔn)和持續(xù)改進(jìn)被稱為“永無(wú)終點(diǎn)”的比賽?；鶞?zhǔn)管理與持續(xù)改進(jìn)對(duì)成本會(huì)計(jì)系統(tǒng)的影響主要表現(xiàn)在管理人員和會(huì)計(jì)師們認(rèn)識(shí)到降低成本要向本行業(yè)最好的公司學(xué)習(xí)，以同質(zhì)產(chǎn)品的最低成本作為基準(zhǔn)，了解自身與最優(yōu)者的差距，并分析其原因，進(jìn)而實(shí)行企業(yè)再造工程（ReengineeringTheCorporation）以增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力。
5、限制理論（TheotyofCongtraints，TOC）。根據(jù)TOC，每個(gè)公司至少有一個(gè)瓶頸制約著它的發(fā)展，否則無(wú)論公司定下什么目標(biāo)都會(huì)實(shí)現(xiàn)（如，利潤(rùn)最大化）。企業(yè)限制因素通常可分為資源、市場(chǎng)、政策、原材料和后勤5類。限制理論把企業(yè)看成一系列鏈狀相連的過(guò)程，如果薄弱的聯(lián)結(jié)處得到了加強(qiáng)，那么整個(gè)鏈也就得到了加強(qiáng)，但是如果加強(qiáng)了其它的聯(lián)結(jié)處，整個(gè)鏈就不會(huì)得到加強(qiáng)。限制理論對(duì)成本會(huì)計(jì)系統(tǒng)的影響是，管理人員和會(huì)計(jì)人員認(rèn)識(shí)到，在有些情況下，不能一味強(qiáng)調(diào)降低成本和費(fèi)用，要有逆向思維，要在企業(yè)的薄弱環(huán)節(jié)加大投入量，“為了省錢而花錢”。如果企業(yè)待解決的瓶頸是更新設(shè)備，引進(jìn)新型設(shè)備會(huì)發(fā)生一筆較大的支出，但在今后設(shè)備使用期間，因設(shè)備利用效率的提高而增加的產(chǎn)出加上設(shè)備維修費(fèi)用降低的綜合效益，可能抵補(bǔ)支出而有余，就總體而言，效益可有所增加，這也是“成本—效益”原則的另一種詮釋。
6、目標(biāo)管理（ObjectiveManagement）。按目標(biāo)進(jìn)行管理，要求一個(gè)企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)應(yīng)當(dāng)確定總的奮斗目標(biāo)，如利潤(rùn)總額、資全利潤(rùn)率等，并據(jù)以指導(dǎo)、組織、動(dòng)員員工為完成企業(yè)總目標(biāo)而努力。圍繞這個(gè)總目標(biāo)，企業(yè)各部門、各環(huán)節(jié)乃至每個(gè)人都應(yīng)當(dāng)制訂自己的奮斗目標(biāo)，如銷售量目標(biāo)、成本目標(biāo)、技術(shù)目標(biāo)等，并制定實(shí)現(xiàn)目標(biāo)的措施，以保證總目標(biāo)的完成。實(shí)行目標(biāo)管理可以提高企業(yè)管理工作的主動(dòng)性和積極性，克服盲目性，提高企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理水平。目標(biāo)管理對(duì)成本會(huì)計(jì)系統(tǒng)的影響就是目標(biāo)成本的制定、分解、控制和分析。我國(guó)的目標(biāo)戰(zhàn)術(shù)管理，已初步形成比較完整的體系。
以上6種管理理論與方法我國(guó)都已不同程度地應(yīng)用。但總體來(lái)說(shuō)，我國(guó)的企業(yè)管理還比較落后，各種管理理論與方法落實(shí)到成本會(huì)計(jì)系統(tǒng)上，除目標(biāo)成本、質(zhì)量成本還差強(qiáng)人意外，像倒推成本法、戰(zhàn)略成本管理等幾乎無(wú)人問(wèn)津。成本會(huì)計(jì)系統(tǒng)作為企業(yè)管理信息系統(tǒng)的一部分，根深才能葉茂，只有管理搞好了，成本會(huì)計(jì)才能得以革新與發(fā)展。
三、我們的對(duì)策
面對(duì)現(xiàn)代成本會(huì)計(jì)的發(fā)展趨勢(shì)，即作業(yè)成本法與作業(yè)基礎(chǔ)管理的興起，戰(zhàn)略成本管理方興未艾，以及目標(biāo)成本的推廣應(yīng)用等等，我國(guó)的成本會(huì)計(jì)工作如何順應(yīng)國(guó)際國(guó)內(nèi)市場(chǎng)環(huán)境以及企業(yè)生產(chǎn)環(huán)境的變化，結(jié)合國(guó)情，引進(jìn)、吸收、消化各種新的管理理論與方法，并總結(jié)我國(guó)自己的成功經(jīng)驗(yàn)，值得我們深思。筆者認(rèn)為，我們應(yīng)采取的對(duì)策是：
1、加強(qiáng)成本理論的研究，提高我國(guó)成本會(huì)計(jì)水平
要建立具有中國(guó)特色的會(huì)計(jì)理論研究方法體系，理論研究者必須沖破傳統(tǒng)會(huì)計(jì)觀的束縛，解放思想，勇于開(kāi)拓新的研究領(lǐng)域和研究課題；應(yīng)本著創(chuàng)新精神、務(wù)實(shí)態(tài)度和嚴(yán)謹(jǐn)作風(fēng)，深入企業(yè)調(diào)查研究，同實(shí)際工作者密切合作，發(fā)現(xiàn)問(wèn)題，解決問(wèn)題：廣泛開(kāi)展案例分析，從理論高度提煉成功經(jīng)驗(yàn)，同時(shí)，理論研究應(yīng)針對(duì)我國(guó)成本會(huì)計(jì)實(shí)際問(wèn)題致力于將理論研究成果轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力。在此基礎(chǔ)上，講究實(shí)效，建立成本會(huì)計(jì)理論研究成果的考核、評(píng)價(jià)和激勵(lì)機(jī)制，充分發(fā)揮成本理論研究對(duì)成本會(huì)計(jì)實(shí)踐的指導(dǎo)作用。
2、成本會(huì)計(jì)工作者應(yīng)更新觀念，樹(shù)立成本效益（CostBenefit）、成本回避（CostAvoidance）思想。充分發(fā)揮成本會(huì)計(jì)的職能作用
長(zhǎng)期以來(lái)，我們?cè)谠u(píng)價(jià)企業(yè)成本工作績(jī)效時(shí)，往往把成本升降作為唯一標(biāo)準(zhǔn)。這在理論上是說(shuō)不通的，因?yàn)槌杀局槐憩F(xiàn)一定時(shí)期內(nèi)所發(fā)生的各種勞動(dòng)耗費(fèi)，至于這種耗費(fèi)效益如何，卻不是產(chǎn)品成本指標(biāo)本身所能反映出來(lái)的。所以，成本工作績(jī)效考核應(yīng)通過(guò)投入與產(chǎn)出關(guān)系進(jìn)行評(píng)價(jià)：一是產(chǎn)出的投入越少越好，二是投入的產(chǎn)出越多越好，三是投入增長(zhǎng)慢于產(chǎn)出增長(zhǎng)為好，四是投入減少快于產(chǎn)出減少為好，五是投入下降，產(chǎn)出上升為好。在實(shí)踐中片面強(qiáng)調(diào)降低成本，勢(shì)必挫傷企業(yè)為未來(lái)增效而支出某些短期看來(lái)高昂但卻必要的費(fèi)用的積極性，從而影響企業(yè)技術(shù)革新和產(chǎn)品更新?lián)Q代。過(guò)去由于我們未能正確理解成本效益思想，導(dǎo)致有些企業(yè)在競(jìng)爭(zhēng)中往往注重采用低成本戰(zhàn)略，而忽視采用差異化戰(zhàn)略。因?yàn)槠髽I(yè)投產(chǎn)新型差異化產(chǎn)品，從短期看往往開(kāi)支較大，但實(shí)際上這些新型差異化產(chǎn)品可以擴(kuò)大市場(chǎng)占有率，從而得到更高的成本效益。所以，為未來(lái)增效而正視樹(shù)立成本效益思想，有利于企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略的制定。
成本回避的核心是要求早期避免成本的發(fā)生，使挖掘降低成本潛力向預(yù)防性方向發(fā)展。我國(guó)傳統(tǒng)降低成本的方法，從范圍上看局限于生產(chǎn)領(lǐng)域；從內(nèi)容上看局限于制造成本；從時(shí)效上看局限于事中和事后成本控制。隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，傳統(tǒng)降低成本的方法已經(jīng)受到了嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。成本回避將降低成本視野重點(diǎn)轉(zhuǎn)移到產(chǎn)品開(kāi)發(fā)、設(shè)計(jì)階段以及采購(gòu)、制造、銷售和使用階段；從內(nèi)容上著，擴(kuò)大到整個(gè)產(chǎn)品生命周期成本，包括生產(chǎn)者成本（開(kāi)發(fā)設(shè)計(jì)成本、制造成本、物流成本、營(yíng)銷成本）和消費(fèi)者成本（使用成本、維護(hù)保養(yǎng)成本、廢棄處置成本）；從時(shí)效上看要求防患于未然，進(jìn)行事前成本控制?？傊杀净乇芰⒆阌谠缙诨乇芸梢员苊獍l(fā)生的成本。我國(guó)成本會(huì)計(jì)的改革應(yīng)構(gòu)思成本回避的具體方法，并力求在實(shí)踐中應(yīng)用。
現(xiàn)代成本會(huì)計(jì)的7個(gè)主要職能是成本預(yù)測(cè)、成本決策、成本計(jì)劃、成本控制、成本核算、成本分析和成本考核。成本決策是成本會(huì)計(jì)的重要環(huán)節(jié)，在成本會(huì)計(jì)中居于中心地位。它同成本會(huì)計(jì)其他職能是密切聯(lián)系的，成本預(yù)測(cè)是成本決策的前提，成本決策是成本計(jì)劃的依據(jù)，成本控制是實(shí)現(xiàn)成本決策既定目標(biāo)的保證，成本核算是成本決策預(yù)期目標(biāo)是否實(shí)現(xiàn)的最后檢驗(yàn)，成本分析和成本考核是實(shí)現(xiàn)成本決策目標(biāo)的有效手段。毋庸置疑，現(xiàn)代成本會(huì)計(jì)職能歸根到底是一種行為職能。在行為科學(xué)逐漸受到重視的今日，企業(yè)應(yīng)把激勵(lì)貫徹始終，其核心是創(chuàng)造一種適當(dāng)?shù)募?lì)環(huán)境，充分調(diào)動(dòng)每個(gè)員工的積極性和創(chuàng)造性，群策群力，發(fā)揮成本會(huì)計(jì)職能作用，共同致力于整體目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。
3、推進(jìn)成本會(huì)計(jì)電算化
利用以計(jì)算機(jī)技術(shù)為中心的信息管理手段已成為現(xiàn)代成本會(huì)計(jì)的一種必然發(fā)展趨勢(shì)。企業(yè)成本會(huì)計(jì)工作以電子計(jì)算機(jī)為手段，大大加快了信息反饋速度，增強(qiáng)了業(yè)務(wù)處理能力，對(duì)于及時(shí)、準(zhǔn)確地進(jìn)行成本預(yù)測(cè)、決策和核算，有效地實(shí)施成本控制，全面地考核、分析成本，都有重要意義。實(shí)踐證明，實(shí)現(xiàn)成本會(huì)計(jì)電算化是當(dāng)務(wù)之急，是實(shí)行新的成本會(huì)計(jì)方法的技術(shù)前提。但是，當(dāng)前會(huì)計(jì)電算化應(yīng)用中還存在以下的問(wèn)題：一是簡(jiǎn)單地停留在模仿替代手工核算階段，只能進(jìn)行事后反映，無(wú)法進(jìn)行科學(xué)決策、預(yù)測(cè)和事中控制。一是企業(yè)管理信息系統(tǒng)中。采購(gòu)、營(yíng)銷、人事、財(cái)會(huì)等子系統(tǒng)互相分割，尚未形成有機(jī)聯(lián)系的整個(gè)企業(yè)管理信息系統(tǒng)；三是會(huì)計(jì)信息系統(tǒng)提供的一般只是財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息，不能充分反映成本會(huì)計(jì)和管理會(huì)計(jì)需求的信息。因此，為了推動(dòng)會(huì)計(jì)電算化深入發(fā)展，必須加快會(huì)計(jì)電算化從核算型向管理型轉(zhuǎn)變，將會(huì)計(jì)信息系統(tǒng)有機(jī)地融入企業(yè)整個(gè)管理信息系統(tǒng)，通過(guò)電算化的應(yīng)用，為成本會(huì)計(jì)和管理會(huì)計(jì)提供可靠的技術(shù)支持。
4、學(xué)習(xí)外國(guó)一切先進(jìn)的經(jīng)驗(yàn)和方法，博采眾長(zhǎng)，為我所用
西方成本會(huì)計(jì)是一門歷史悠久的生機(jī)勃勃的學(xué)科。特別是隨著適時(shí)制、戰(zhàn)略管理、基準(zhǔn)管理、限制理論、行為科學(xué)、運(yùn)籌學(xué)、系統(tǒng)工程和電子計(jì)算機(jī)等各種科學(xué)技術(shù)成就在成本會(huì)計(jì)中的廣泛應(yīng)用，形成了新型的著重管理的經(jīng)營(yíng)型成本會(huì)計(jì)。例如適合我國(guó)當(dāng)前多數(shù)企業(yè)實(shí)際需要的標(biāo)準(zhǔn)成本會(huì)計(jì)，責(zé)任成本會(huì)計(jì)、目標(biāo)成本計(jì)算、質(zhì)量成本會(huì)計(jì)、成本決策、成本預(yù)測(cè)和近十幾年孕育的適時(shí)制與倒推成本法、作業(yè)成本法與作業(yè)管理、成本企劃、產(chǎn)品生命周期成本會(huì)計(jì)以及戰(zhàn)略成本管理等。對(duì)此，我們應(yīng)結(jié)合國(guó)情和不同企業(yè)的具體情況認(rèn)真研究。有些方法可以直接引進(jìn)，有些方法應(yīng)加以改革和完善，有些方法只能在少數(shù)具備條件的企業(yè)采用，或局部吸收其方法?？傊?，為了完善發(fā)展我國(guó)的成本會(huì)計(jì)，借鑒西方成本會(huì)計(jì)理論與方法是非常必要的。但是這種學(xué)習(xí)要有創(chuàng)新，而創(chuàng)新只能與我國(guó)國(guó)情相結(jié)合，從而探索并形成一套具有中國(guó)特色的現(xiàn)代成本會(huì)計(jì)體系。
5、總結(jié)完善和推廣我國(guó)行之有效的成本會(huì)計(jì)方法
我國(guó)企業(yè)在長(zhǎng)期實(shí)踐中，積累了許多行之有效的成本會(huì)計(jì)經(jīng)驗(yàn)，如編制成本計(jì)劃階段的項(xiàng)目測(cè)算法，成本指標(biāo)歸口分級(jí)管理，包括班組經(jīng)濟(jì)核算在內(nèi)的廠內(nèi)經(jīng)濟(jì)核算制，實(shí)際上都是強(qiáng)調(diào)“以人為本”，充分調(diào)動(dòng)廣大職工管理和控制成本的積極性、創(chuàng)造性，至今仍不失為現(xiàn)代成本會(huì)計(jì)的有效方法、邯鋼“模擬市場(chǎng)核算，實(shí)行成本否決”的經(jīng)驗(yàn)，以及濰坊亞星集團(tuán)有限公司實(shí)行的“購(gòu)銷比價(jià)管理”，把企業(yè)管理成本的重點(diǎn)從以內(nèi)部生產(chǎn)為中心，延伸到對(duì)銷全過(guò)程的控制。這些都是值得總結(jié)和學(xué)習(xí)的?？傊?，近十幾年來(lái)我國(guó)企業(yè)管理成本新鮮經(jīng)驗(yàn)層出不窮，為發(fā)展成本管理、豐富成本會(huì)計(jì)內(nèi)容作出了很大貢獻(xiàn)，值得會(huì)計(jì)學(xué)術(shù)界深入學(xué)習(xí)，認(rèn)真總結(jié)，將實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)上升到理論，加以總結(jié)完善。
