發(fā)布時間：2022-03-16 20:52:52
序言：寫作是分享個人見解和探索未知領域的橋梁，我們?yōu)槟x了8篇的融資平臺建設樣本，期待這些樣本能夠為您提供豐富的參考和啟發(fā)，請盡情閱讀。
關鍵詞：投融資模式;國有企業(yè);投融資平臺;投資公司;建設模式
中圖分類號：F830 文獻標志碼：A 文章編號：1673-291X（2014）31-0104-03
一、地方政府投融資平臺建設的必要性和可行性
地方政府投融資平臺是在中國推動城市化進程的歷史背景下，投融資體制、金融體制和財政體制等多方面制度改革下的產物，它也是解決地方政府財力不足、籌資受限問題的歷史選擇。作為投融資體制改革的產物，投融資平臺是中國投融資領域的重大機制創(chuàng)新，滿足了經濟建設快速發(fā)展的資金需求，彌補了地方政府財力不足的缺陷，大大推進了中國的城市化和工業(yè)化進程。政府的組織協(xié)調優(yōu)勢和信用優(yōu)勢通過融資平臺為載體來發(fā)揮作用。地方政府投融資平臺作為彌補市場和信用缺損、打通融資瓶頸制約的實踐創(chuàng)舉，融資平臺對拉動投資、擴大消費、增加就業(yè)發(fā)揮了重要作用。在當前的財政政策條件下，資金短缺已經成為制約地方政府工作的一大瓶頸問題。如何將先進投融資理念運用于本地實際情況中，利用投融資平臺充分發(fā)揮市場機制，為繁榮地方經濟做出貢獻，天津、重慶、上海等地方已經走出了一條成功模式。由此可見，構建地方政府投融資平臺不僅有必要，而且完全可行。
（一）投融資平臺建設推動了經濟穩(wěn)定增長
2008年，為應對國際金融危機，中央政府采取了積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，并計劃推出擴大內需、促進經濟增長的十項措施，預計到 2010 年底共投資約 4 萬億元人民幣。這些投資拉動了地方 GDP 和固定資產投資額的高速增長，以 2009 年底一季度為例，根據(jù)統(tǒng)計資料，東、中、西部的 GDP 增速分別是 7.15%、7.93%和 10.62%，城鎮(zhèn)固定資產投資增速分別為19.8%、34.3%和 46.1%。與 2008 年同期相比，最大的變化是，西部超過中部，成為全國城鎮(zhèn)固定資產投資增長最快的區(qū)域。一季度城鎮(zhèn)固定資產投資增速超過 50%的有八個省份，除黑龍江和遼寧，均為西部省份，分別為、寧夏、陜西、青海、云南、四川。中西部經濟高速的主要原因是：政府“4 萬億”經濟刺激計劃中，相關投資擴張向中西部傾斜。上述事實表明政府主導的投資已成為拉動經濟持續(xù)快速增長的重要動力之一。
（二）投融資平臺建設提升了城市綜合面貌
地方政府投融資項目能較快地提升城市綜合面貌，如城市危舊房改造項目是一件惠民工程，能讓越來越多的居民陸續(xù)搬離臟亂差的破舊居民區(qū)，開始住進有綠化、有電梯的小區(qū)房。危舊房改造既是解決城市低收入家庭住房難題的民心工程，也是擴內需、保增長的重要舉措。
例如，新投集團下屬全資子公司天寧房產公司正在進行中的昌吉30號舊城改造項目：2010年11月至今，摘牌取得昌吉30號小區(qū)約210畝土地。該項目拆遷總戶數(shù)為461戶，現(xiàn)已完成395戶拆遷協(xié)議的簽訂工作，拆遷補償款為7 197.55萬元，支付2011年6月31日前搬離拆遷戶的2013年過渡費為97.56萬元。此項目，是昌吉市的一大民生工程，即將原來臟、亂、差的回民區(qū)改造成有綠化、有電梯、環(huán)境優(yōu)美的小區(qū)房，改變了居住環(huán)境，解決了當?shù)乩习傩盏男枰?，同時也提升了城市的綜合面貌。
（三）投融資平臺建設增強了城市競爭能力
城市競爭力是指一個城市社會、經濟、環(huán)境、科技等綜合發(fā)展能力的集中表現(xiàn)，它主要表現(xiàn)為在一定區(qū)域范圍內集散資源、提品和服務的能力。地方政府通過投融資平臺的運作來為城市基礎設施建設籌集資金，并帶動整個城市現(xiàn)代化建設，將有利于實現(xiàn)城市經濟和社會的全面發(fā)展，促進人民生活質量的進一步提高。
西部大開發(fā)戰(zhàn)略實施以來，自治區(qū)基礎設施建設得到了飛速發(fā)展。2000―2008年，新疆全社會固定資產投資累計完成114萬億元，占改革開放三十年全社會固定資產投資總額的76%;重點項目累計完成投資3 346億元，新開工建設項目168個，建成投產項目119個。
（四）金融體制和投資體制改革為投融資平臺的運作提供有效手段
近年來，隨著國家金融體制和投資體制改革的不斷深入，銀行貸款投向伴隨著中國產業(yè)發(fā)展重點而轉移。改革開放以來，中國產業(yè)重點呈現(xiàn)出從重工業(yè)到輕工業(yè)、再到基礎產業(yè)（煤電油運）的輪動，銀行信貸投放重點也隨之不斷遷移。由于公用事業(yè)的投資主體是政府主導，客觀上也需要地方政府融資平臺的設立。特別是要通過投融資平臺逐步將其資產證券化，提高這些資產的流動性，從而通過抵押、質押、發(fā)債和出售資產等手段為未來的公共基礎設施建設融通資金。
特別是新疆，正處于西部大開發(fā)的重要時期，由于西部地區(qū)地方財政有限，地方財政入不敷出，需要中央財政給予更多的支持。尤其是西部一些重大的基礎設施和生態(tài)環(huán)境建設項目，往往需要中央財政直接參與投資。由于受區(qū)位條件和投資環(huán)境的制約，西部地區(qū)的產出效果一般要低于沿海地區(qū)。在這種情況下，如果缺乏財政政策和地方政府投融資平臺的支持和積極引導，追逐高投資回報率的民間投資，將難以大規(guī)模進入西部地區(qū)。因此，在西部大開發(fā)中，特別是財政政策和地方政府投融資平臺實際上起著積極的投資引導和帶動作用。既能夠在短期內極大改善中國西部投資的硬環(huán)境（基礎設施、環(huán)境建設），又可以促使吸引投資的軟環(huán)境（法律、法規(guī)、政策）的完善，給國內投資者乃至國際投資者創(chuàng)造一個“增收益、保安全、高效率”的投資環(huán)境，從而保護西部生態(tài)環(huán)境，加速西部大開發(fā)的進程。加快西部地區(qū)的發(fā)展，不僅是沿海與內地協(xié)調發(fā)展的需要，國民經濟持續(xù)健康發(fā)展的需要，是中國全面建設小康社會的需要，還是民族團結，社會穩(wěn)定的需要。因此，新疆地方政府投融資平臺的建設是非常之重要的。
二、新疆政府投融資平臺建設情況
2012年，新疆維吾爾自治區(qū)國資系統(tǒng)積極應對復雜多變的國內外經濟形勢，克服困難，扎實工作，取得了跨越式發(fā)展的新突破，為自治區(qū)經濟發(fā)展和社會進步作出了積極貢獻。國有經濟發(fā)展質量和效益顯著提升。截至2012年底，全區(qū)國有及國有控股企業(yè)資產總額4 722.65億元，同比增長38.4%;凈資產1 867.88億元，同比增長37.9%。全年實現(xiàn)營業(yè)收入717.74億元，同比增長21.7%;利潤總額61.24億元，同比增長10%;上繳稅費41.60億元，同比增長16.9%。在國際經濟形勢復雜多變、國內經濟下行壓力加大的形勢下，我區(qū)國有經濟逆勢而上，在全國32個省區(qū)市中，新疆國有企業(yè)前11個月收入增長居全國第四位，利潤增長居第五位。產業(yè)援疆工作深入推進。通過深入?yún)f(xié)調對接，“十二五”期間，中央企業(yè)在疆計劃投資項目新增64個，總項目數(shù)達到548個，計劃投資總額追加至1.84萬億元，全年完成投資744.66億元，累計完成投資1 782.59億元，項目覆蓋面寬，帶動力強。2012年，通過19援疆省市國資系統(tǒng)產業(yè)援疆座談會，共達成援建項目507個，計劃投資5 264.19億元，已完成投資273.85億元，進一步把產業(yè)援疆延伸到受援地州、縣市，提升了地方經濟實力，促進了產業(yè)惠民。資本運營質量不斷提高。全面啟動了7戶企業(yè)的上市工作，其中雪峰科技和西部黃金已向國家證監(jiān)會申報上市，西龍土工近期可申報創(chuàng)業(yè)板上市;建立上市后備企業(yè)庫，40戶國有企業(yè)列入自治區(qū)上市后備庫，加快了資產資本化、資本證券化進程。進一步加強企業(yè)投融資平臺建設，大力拓寬融資渠道，全年新增融資額147億元。
例如，新投集團按照“突出主業(yè)，壓縮一般，優(yōu)化結構，整合資源”的原則，清理和處置了部分存量資產。通過采取股權轉讓、重組、置換、核銷等多種方式，對集團原兩家投資公司所形成的41家參控股企業(yè)進行優(yōu)化整合，公司將現(xiàn)有的41家企業(yè)整合到20家左右，達到集約經營，夯實基礎，集中資金辦大事目的，實現(xiàn)集團公司“又好”、“又快”的發(fā)展目標;有效的提高了國有資產管理水平。
新投集團采取承包經營和合作經營等方式，提高企業(yè)資產利用率。通過承包經營、合作經營、招商引資等多種途徑，促使這些企業(yè)盡快走出困境，使新投集團的股權能夠早日變現(xiàn)退出。
三、新疆地方投融資平臺運行模式特點
（一）國內政府投融資平臺運行模式分析
1.小而全模式
即在地方每一個層級政府（省、市、縣、鄉(xiāng)）都成立政府投融資平臺，并且按照業(yè)務領域的不同，又可分為公共交通、道路橋梁、污水處理、燃氣、農業(yè)發(fā)展等投融資公司，甚至針對某些融資規(guī)模大的項目，如地鐵、高速公路、機場、港口等成立具體的項目公司，實現(xiàn)政府投融資目的。但是，這類融資平臺往往資產規(guī)模小，資金內部運作能力較差，銀行信用水平較低，融資力度有限。這種“遍地開花”式的融資平臺建設模式目前在中國中西部地區(qū)較為常見，是投融資平臺建設的初期模式。
2.大而強模式
即在地方政府只成立若干家投融資公司，每一家投融資平臺負責若干個領域的基礎設施項目建設。比如東部沿海某發(fā)達城市成立的城市建設投資控股有限責任公司，同時負責包括公共交通、自來水、燃氣公司、旅游產業(yè)、市政建設等多領域的基礎設施建設。這類融資平臺往往資產規(guī)模龐大，內部資本運作能力較強，不僅銀行信用水平較高，而且可以通過資本市場融資（發(fā)行企業(yè)債和股票）。這種投融資平臺建設模式在東部發(fā)達地區(qū)較為常見，屬于投融資平臺建設成熟期模式。
（二）新疆地方投融資平臺運行模式特點
1.由政府主導進行市場化運作
新疆地方政府融資平臺作為地方政府為當?shù)鼗A設施建設籌資的一種有效方式，采取市場化運作方式。地方融資平臺既體現(xiàn)了政府政策取向，又在一定程度上按照信用原則組織經營，發(fā)揮了財政信用與商業(yè)信用相結合的優(yōu)勢。通常地方政府融資平臺是由地方政府或相關部門發(fā)起設立的市政實體公司，并授權該公司解決轄內基礎設施建設的融資問題，實現(xiàn)地方政府基礎設施建設職能的市場化運作。
2.以土地或財政收入作為貸款擔保
目前，新疆地方政府融資平臺大部分是地方政府通過土地等資產的劃撥或政府以財政收入作為信用擔保向各商業(yè)銀行取得貸款，而后將籌集到的資金投入到市政基礎設施建設當中。地方政府融資平臺的貸款方式主要有：一是城市投資公司貸款方式。二是擔保公司擔保貸款方式。三是“銀園保”貸款方式（是由銀行、政府、企業(yè)和擔保公司合作，為工業(yè)園區(qū)企業(yè)提供融資服務）。通常情況下，地方政府通過對一家融資平臺公司劃撥土地和注入相關資產，使其達到可向銀行融資的相關財務標準，可以投資項目的經營性收入或財政收入作為質押向銀行取得貸款，取得的貸款用于市政建設等政府公共事業(yè)項目。
3.以商業(yè)銀行貸款為主要資金來源
新疆地方政府融資平臺都以銀行貸款作為融資的首選。商業(yè)銀行在與地方政府融資平臺的信貸業(yè)務中收益比較穩(wěn)定，因此，商業(yè)銀行愿意為地方政府融資平臺提供貸款，以滿足其融資需求。另外，由于受國際金融危機的沖擊，在私營經濟部門投資未見回暖的情況下，商業(yè)銀行放貸可供選擇的范圍和空間相對有限。所以大量的資金涌向有政府財政擔保的各類政府項目貸款，地方政府融資平臺自然就成為了商業(yè)銀行放貸的重要選擇。
4.土地增值與財政資金是融資平臺的還款來源
新疆地方政府融資平臺的還款來源主要有三類：一是經營性收入。可以完全依靠項目產生的收益償還銀行貸款。二是部分經營性收入。政府投融資平臺不能完全自負盈虧，需要財政補貼來償還貸款。三是地方政府的財政資金。這是對于沒有經營性收入的地方政府融資平臺建設項目來說的。目前，新疆地方政府融資平臺投資項目中只有10%可以用經營性收入償還貸款，絕大部分項目都需要利用土地增值收益或政府資金來償還。因此，土地的增值收益和地方政府的財政資金是目前新疆地方政府融資平臺償還貸款的主要資金來源。
四、結論及建議
綜上所述，作為新疆政府投融資平臺，新投集團的整體運作模式還是比較不錯的，對新疆的跨越式發(fā)展，特別是在一些自治區(qū)重大項目上起到非常重要的作用，只是在運作的經驗以及投融資方面還存在一些問題，在融資的風險把控上還不是很完善，建議在資本運作的創(chuàng)新上還要多下功夫，潛心研究。
參考文獻：
[1] 劉穎.地方政府投融資平臺與地方政府債務[J].經濟研究參考，2010，（47）.
[2] 梁玉芳.地方政府投融資平臺的法律地位研究[D].廣州：華南理工大學碩士論文，2011.
[3] 黃志龍.整頓和規(guī)范地方政府融資平臺的對策建議[Z].中國經濟分析與展望（2010―2011），2011.
[4] 肖玉香.地方政府投融資平臺設立股權投資基金的可行性探討[J].云南師范大學學報，2010，（1）.
[5] 王曉曦.中國政府融資平臺的制度缺陷和風險機理研究[J].財政研究，2010，（6）.
[6] 敬志紅.地方政府性債務管理研究―兼論地方投融資平臺管理[M].北京：中國農業(yè)出版社，2011.
[7] 余萍.地方政府投融資平臺建設研究[J].黑龍江對外經貿，2009，（5）.
[8] 巴曙松.地方政府投融資平臺的發(fā)展及其風險評估[J].西南金融，2009，（9）.
[9] 巴曙松.地方政府投融資平臺應盡快規(guī)范[N].文匯報，2009-08-05（005）.
天津排放權交易所。交易所于2008年9月25日開業(yè)。財政部、環(huán)保部于2008年9月發(fā)文，同意天津市開展排放權交易綜合試點。交易所先后組織了我國第一筆基于互聯(lián)網(wǎng)的主要污染物排放權交易；開發(fā)一站式碳中和綜合服務模式，完成了我國第一筆基于碳盤查的碳中和交易；開發(fā)集投資商、管理商、運營商三方優(yōu)勢的合同能源管理產品，完成了我國第一筆基于第三方運營商提供服務的合同能源管理交易項目；制定天津市民用建筑能效交易辦法，完成了我國第一筆基于國家強制能效標準的能效產品交易。交易所組織中國鋁業(yè)公司、中國建設銀行等37家企業(yè)，于2010年1月30日發(fā)起設立了企業(yè)自愿減排聯(lián)合行動，建立溫室氣體核證、目標承諾與減排交易體系，幫助企業(yè)實施碳資產的有效管理，發(fā)展溫室氣體排放控制與減排交易。
天津渤海商品交易所。交易所于2009年12月18日開業(yè)。交易所開發(fā)了以現(xiàn)貨標準合約為基礎的“現(xiàn)貨連續(xù)交易”模式，實現(xiàn)了大宗商品現(xiàn)貨交易與現(xiàn)貨交割之間的供求平衡。交易所在我國首推阿曼國際原油和熱卷板交易，在全球首推中國焦炭交易，以全新的交易方式和全新的交易產品，創(chuàng)造了我國掌握話語權和定價權的實現(xiàn)方式。交易所與新華08、易貿資訊、富遠資訊、大智慧等緊密合作，實時“渤海商品交易所價格”，發(fā)揮“世界原油中國價格”和“中國焦炭世界價格”的影響力。新華08向交易所派駐場內記者，開辟專門頻道對交易所行情進行及時報道。交易所與第一財經聯(lián)合開發(fā)的“渤海商品交易所價格指數(shù)”，已經登陸第一財經電視黃金時段。
天津鐵合金交易所。交易所于2010年1月18日開業(yè)，是全球唯一的鐵合金交易所。交易所提供鐵合金現(xiàn)貨電子交易服務，采取自動撮合配列‘成交方式，推出了硅鐵、硅錳交易品種。交易所為鐵合金企業(yè)提供全球范圍的物流配送服務，形成下游制品企業(yè)和中間貿易企業(yè)采購、倉儲和物流配送的“一站式”服務體系。同時為交易商提供國內外鐵合金生產、流通、消費等信息，并提供會刊、周報、短信訂閱等配套服務。交易所提供融資擔保服務。交易所以會員為主體，與銀行合作發(fā)展銀行信貸業(yè)務，以倉單質押融資作為切入點，為客戶提供流動資金短期貸款、銀行承兌匯票、票據(jù)貼現(xiàn)、信用證、押匯、打包貸款等多種融資擔保服務。
在信息經濟高速發(fā)展的今天，科技型中小企業(yè)已成為技術創(chuàng)新、科技成果轉化和開發(fā)高科技產品及服務的主力軍。大力發(fā)展科技型中小企業(yè)不僅能夠帶來科學技術的進步，更能促進我國經濟增長方式的轉型。據(jù)統(tǒng)計，中國科技型中小企業(yè)貢獻了66％的專利、74％的技術創(chuàng)新及82％的新產品開發(fā)，國家高新區(qū)的科技型中小企業(yè)占比達80％以上。然而在現(xiàn)實中，科技型中小企業(yè)的發(fā)展卻受到多種因素的制約，其中融資約束問題最為突出。[1]為了方便科技型中小企業(yè)融資，降低融資成本，我國政府制定了眾多融資和資金補貼政策，部分政策的效果明顯。但是，由于信息不對稱，許多企業(yè)未能及時獲得相關信息，導致很多好的政策沒有達到預期的效果。另外，在政策實施過程中，往往存在審核流程繁復、幫扶部門間缺乏信息溝通、非市場化機制嚴重等問題。這些導致了幫扶政策效果不佳，科技型中小企業(yè)的融資約束仍然比較嚴重。以上各種問題產生的重要原因之一在于信息的不對稱，導致了現(xiàn)實中的“玻璃門”“彈簧門”等現(xiàn)象，[2]也導致了政府部門很難實現(xiàn)資金的精確“滴灌”。①針對該問題，以往學者們從多方面進行了探討。朱鴻鳴等[3]提出通過建立“科技銀行”的方法推動科技型中小企業(yè)融資。陳作章等[4]也對商業(yè)銀行的“科技支行”進行了研究，通過案例分析得出了相似的結論。徐力行等[5]通過對南京22家銀行的調查，認為匹配程度、關注對象和抵押擔保是銀行為科技型中小企業(yè)設計的產品最薄弱的環(huán)節(jié)，并提出了改進措施。來明敏[6]將科技型中小企業(yè)的生命周期與銀行貸款融資進行了匹配，認為應改變我國舊有的金融模式，提高資金供需雙方的匹配程度。本文認為，這些研究的對象主要是金融機構及其主要業(yè)務產品，而且并沒有從科技型中小企業(yè)的角度分析信息的供需，未能真正緩解各主體間的信息不對稱問題。劉俊棋[7]通過建立基于信息不對稱的博弈模型，發(fā)現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)金融的眾籌模式滿足科技型中小企業(yè)的融資需求。劉飛等[8]認為，完善金融服務、培養(yǎng)金融服務主體、平臺建設、開發(fā)市場和推動創(chuàng)新是解決目前政府對科技型中小企業(yè)幫扶不力問題的重要手段。李全等[9]建議以政府公益性平臺作為支點，利用互聯(lián)網(wǎng)金融推進多層次、多角度的科技型中小企業(yè)融資體系。本文認為，這些研究雖然都提到應以互聯(lián)網(wǎng)金融滿足科技型中小企業(yè)的融資需求，而且也提到應通過設計融資平臺來緩解信息不對稱，但是都沒有給出具體的、可操作性強的基于互聯(lián)網(wǎng)金融的解決方案。本文在已有文獻的基礎上，設計了以互聯(lián)網(wǎng)金融為基礎的科技型中小企業(yè)融資平臺，通過將政府部門、互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)、銀行、行業(yè)龍頭企業(yè)、擔保和保險公司以及咨詢師等獨立第三方引進平臺，增強信息的可信度和透明度，推動互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的發(fā)展、產業(yè)集群的形成和產學研的結合。
二、互聯(lián)網(wǎng)金融在科技型中小企業(yè)融資中的作用
科技型中小企業(yè)的資金需求經常不能被完全滿足，重要原因在于銀行一般要求其提供一定形式的抵押或擔保，[10]而科技型中小企業(yè)多數(shù)難以提供這樣的抵押物或擔保。另外，科技型中小企業(yè)由于業(yè)務和產品的專業(yè)性較強，也很難迅速找到能夠完全理解其特點的資金提供方。本文認為，互聯(lián)網(wǎng)金融自身的優(yōu)勢恰恰能夠幫助破解科技型中小企業(yè)融資難的困局?；ヂ?lián)網(wǎng)金融是既不同于商業(yè)銀行間接融資、也不同于資本市場直接融資的第三種金融融資模式，被稱為“互聯(lián)網(wǎng)直接融資市場”或“互聯(lián)網(wǎng)金融模式”。[11]其常見模式是個人對個人（P2P），即不以銀行等金融機構為中介、借貸雙方直接通過互聯(lián)網(wǎng)完成交易的無擔保借貸。[12]通過集中處理支付信息和移動式風險評估的大數(shù)據(jù)分析手段，互聯(lián)網(wǎng)金融可以用極低的成本對資金供需雙方在極短的時間內進行配對并控制相應的風險，將金融中介的負面影響降到最低，從而緩解信息不對稱，降低交易成本。[13]具體來說，互聯(lián)網(wǎng)金融在幫助科技型中小企業(yè)融資的過程中能夠發(fā)揮以下作用：1.用專業(yè)的信息技術降低融資成本米什金（Mishkin）[14]認為，金融中介的兩大能力表現(xiàn)為：一是通過專門技術降低成本；二是利用信息處理能力緩解信息不對稱?；ヂ?lián)網(wǎng)金融利用強大的信息技術和大數(shù)據(jù)、云計算，可以對供需雙方的個人信息和信用等級、[15]還款情況、[16-17]文化背景、地理位置、[18]外貌特征、[19]社會活動參與[20]以及需求緊迫性[21]等進行綜合分析，從而進行高效匹配，在很大程度上降低了資金供需雙方尤其是政府信貸資金與科技型中小企業(yè)間[22]的搜尋和簽約成本，從而也緩解了因缺乏擔保而形成的融資約束。2.增加了信息的透明度，一定程度上避免了非市場化機制和權力尋租互聯(lián)網(wǎng)金融的一大特點就是信息透明。[23]在實際運行中，無論是政府、銀行，還是其他主體，都必須通過互聯(lián)網(wǎng)向外披露其提供資金的對象、金額和還款要求，從而鏟除了非市場化機制和權力尋租生存的土壤，降低由于信息不對稱引起的融資成本。[24]3.日趨規(guī)范的業(yè)務流程為借貸雙方的利益提供保障無論是電子銀行等傳統(tǒng)金融服務，還是第三方支付、網(wǎng)絡借貸、網(wǎng)絡租賃等新型金融服務，目前均已逐步納入政府部門的業(yè)務指導與監(jiān)管之下。例如，2010年6月21日，中國人民銀行制定并出臺《非金融機構支付服務管理辦法》以規(guī)范非金融機構的支付業(yè)務，使得第三方支付機構業(yè)務范疇、監(jiān)管等有章可循?；ヂ?lián)網(wǎng)金融也存在自身的問題，如風險控制手段亟待開發(fā)、監(jiān)管力度不夠和互聯(lián)網(wǎng)金融六要素缺乏等。因此，本文一方面將互聯(lián)網(wǎng)金融引入科技型中小企業(yè)的融資過程之中，緩解科技型中小企業(yè)的融資約束；另一方面也通過基于互聯(lián)網(wǎng)金融融資平臺的構建，更好地促進互聯(lián)網(wǎng)金融在我國的發(fā)展。
三、基于互聯(lián)網(wǎng)金融的科技型中小企業(yè)融資平臺建設
為消除信息不對稱和非市場化機制，突破科技型中小企業(yè)的融資困境，推動互聯(lián)網(wǎng)+的發(fā)展，進而為企業(yè)創(chuàng)造一種新業(yè)態(tài)，[25]本文提出建立基于互聯(lián)網(wǎng)金融的科技型中小企業(yè)融資平臺。該平臺的基本模式為：由國有企業(yè)牽頭，與互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)成立合資公司，負責以互聯(lián)網(wǎng)金融為基礎構建和維護中小企業(yè)融資平臺，將相關政府部門、資金提供方、行業(yè)龍頭企業(yè)、科技型中小企業(yè)代表以及行業(yè)資深專家與咨詢師等獨立第三方納入同一平臺之中。1.融資平臺設計原則（1）簡化審批程序并共享信息企業(yè)融資實踐中，各政府部門在進行幫扶前都要對科技型中小企業(yè)的資料進行審核，所需資料紛繁復雜，給企業(yè)造成很多不便。另外，各部門之間缺乏溝通和協(xié)調，造成信息的重復收集。因此，本文在構建平臺時著重考慮了政府各個部門對科技型中小企業(yè)信息的需求，通過在平臺上收集、整合、提取相應的信息并提供給信息需求方，提高各政府部門信息獲取的效率，簡化了申請程序，也在一定程度上推進了“項目核準網(wǎng)上并聯(lián)辦理”的實現(xiàn)。（2）構建以互聯(lián)網(wǎng)金融為基礎的公私合作關系（PPP）平臺本文所提出的平臺建立在“互聯(lián)網(wǎng)+”的基礎之上，力求基于互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)的強大互動功能，實現(xiàn)政府主導下的政企合作，共同創(chuàng)建平臺。在國退民進的大背景下，這一方面能夠高效推動項目運轉；另一方面也對政府進行監(jiān)督。（3）避免非市場化機制和權力尋租非市場化機制和權力尋租是企業(yè)發(fā)展的重要障礙，公平、公正的環(huán)境對科技型中小企業(yè)的吸引力是巨大的。因此，本文在平臺設計時也重點考慮了這一點，努力實現(xiàn)其公正和公平。（4）通過嚴格審核建立誠信機制本文所建立的平臺，通過對科技型中小企業(yè)基本信息、知識產權狀況、項目研況、獲取政府資助情況、銀行貸款、還本付息、融資偏好等資料進行嚴格的審查形成高質量的數(shù)據(jù)庫，推動企業(yè)誠信機制的建立。2.平臺參與方及其職能（1）平臺建設主體本平臺應包括以下參與方：政府及各相關部門（如中小企業(yè)局、科學技術委員會或科技廳（局）等單位）、互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)、行業(yè)龍頭企業(yè)、中小企業(yè)代表和資深咨詢師（尤其是高校教授）等。①政府部門及國家參股企業(yè)。政府作為構建主體建立一個國家參股的平臺公司，并通過招標等形式吸引互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)共同參股。在該平臺公司中，政府占股應不高于35%，這樣既不會影響該平臺的市場化運作，又可以保持國家在平臺中的話語權。各相關政府部門應充分參與，如中小企業(yè)局、知識產權局、科學技術委員會（科技廳局）、金融工作（服務）辦公室、發(fā)展和改革委員會等等。平臺公司協(xié)調各部門的工作，敦促各部門提出信息需求并據(jù)以整合數(shù)據(jù)，輔助各部門執(zhí)行和完善幫扶政策。②互聯(lián)網(wǎng)金融等科技型民營企業(yè)參股。在平臺公司中，互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)應充分發(fā)揮其作用。首先，吸引民間資本，利用優(yōu)質的網(wǎng)絡資源、便利的宣傳手段和快速的融資手段，為平臺中的企業(yè)提供各種融資選擇。其次，在原始資料匯集、數(shù)據(jù)分類、數(shù)據(jù)挖掘、數(shù)據(jù)豐富和調度、數(shù)據(jù)及分析結果輸出、資金使用跟蹤、融資效果評價、融資偏好分析等方面為平臺提供數(shù)據(jù)支持。政府可以向這些參股的互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)免費提供“天河一號”等大型計算機的計算功能，并賦予其一定的優(yōu)先使用權。③其他參與方。在平臺公司中，政府還應更多地引入獨立第三方為平臺的運行提供咨詢和參考。首先是行業(yè)龍頭企業(yè)。平臺應分行業(yè)進行數(shù)據(jù)的收集、分析和挖掘，并由行業(yè)龍頭企業(yè)對科技型中小企業(yè)的無形資產價值進行評估。另外，平臺可以為龍頭企業(yè)提供科技型中小企業(yè)的具體信息，幫助其進行篩選，加速產業(yè)集群的形成。其次是咨詢師。本文建議政府為平臺公司提供免費的咨詢服務，并邀請咨詢師作為獨立董事參與到平臺的決策之中。同時，平臺還可以對這些咨詢師的意見采納情況、咨詢效果以及后續(xù)服務進行跟蹤，形成咨詢師數(shù)據(jù)庫。再次是科技型中小企業(yè)代表。建議在平臺建設和運行中引入科技型中小企業(yè)代表，使之與行業(yè)龍頭企業(yè)擁有同樣的話語權，并形成長期穩(wěn)定的合作關系。（2）各相關政府部門鑒于政府部門對科技型中小企業(yè)融資審核材料繁雜、各部門需求信息不一致、融資效率低下的實際情況，在構建平臺時，應首先收集各部門所需要的信息，由平臺公司進行分類和匯總，統(tǒng)一其所需信息的表格，真正實現(xiàn)“并聯(lián)審批”，使得科技型中小企業(yè)“一次申請，終身受益”。（3）資金提供方本文提出的平臺允許商業(yè)銀行、機構投資者、大眾投資者等參與其中，這些主體可以從平臺獲取科技型中小企業(yè)的歷史還款情況、研發(fā)、知識產權價值等方面的信息。同時，資金提供方也向平臺公司提供其對信息的偏好，從而幫助平臺提供更多、更全的數(shù)據(jù)信息。（4）資金需求方科技型中小企業(yè)的融資需求是本平臺服務的最終對象。在平臺中，科技型中小企業(yè)只需向平臺公司一次性提供完整的信息，并及時更新這些信息，就可以通過平臺向各政府部門或金融機構申請扶持政策或者優(yōu)惠貸款。重要的是，平臺公司會對各企業(yè)進行公允評估，再加上行業(yè)龍頭企業(yè)的評判，實現(xiàn)信息的高質量傳遞。（5）保險和擔保企業(yè)在本平臺中，科技型中小企業(yè)在獲取融資時很可能需要使用無形資產作為質押。平臺可以在為放貸企業(yè)提供信用信息的同時，也向保險和擔保公司提供相應的信息，從而為科技型中小企業(yè)融資創(chuàng)造更加穩(wěn)定的金融環(huán)境。3.融資平臺構建思路首先，由政府牽頭通過招標的形式，建立政府與互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)共同參股的“科技型中小企業(yè)融資平臺公司”（以下簡稱“平臺公司”）。在平臺公司中，政府占股不超過35%，其余由多家互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)經招標后參股。同時，平臺公司的業(yè)務應按照行業(yè)特點進行模塊劃分，在每個模塊下都形成行業(yè)龍頭企業(yè)和專業(yè)咨詢師組成的專業(yè)團隊。其次，平臺公司在政府的牽頭下與各政府部門進行對接，了解各部門的信息要求。通過對這些信息的收集、存儲、數(shù)據(jù)挖掘、分類和分析形成基礎數(shù)據(jù)庫，并定期對這些數(shù)據(jù)進行動態(tài)更新。再次，平臺公司對政府部門所需數(shù)據(jù)進行整合處理，形成統(tǒng)一的電子申請表格，從而規(guī)范科技型中小企業(yè)融資時所需填寫的內容，整合、優(yōu)化各政府部門的資料索取內容和過程。之后，平臺公司將承接來自科技型中小企業(yè)的融資和幫扶請求，利用互聯(lián)網(wǎng)金融的數(shù)據(jù)分析，與政府部門和金融機構的要求進行匹配。完成匹配后，資金需求和供給方自行接洽、自主簽約。同時，對于需要擔保的企業(yè)，可由平臺公司幫助其選擇擔?；虮ｋU公司，擔保和保險公司也可以利用平臺公司的數(shù)據(jù)進行分析，以決定是否擔保。另外，外界信息是動態(tài)變化的，因此平臺公司應當根據(jù)外部動態(tài)數(shù)據(jù)的變化不斷調整。平臺公司應定期更新各政府部門的資料需求，定期向資金提供方、保險和擔保公司了解科技型中小企業(yè)的還款情況，每半年或一年調整一次數(shù)據(jù)需求。整體的平臺設計方案和各方職能如圖1所示。4.平臺的優(yōu)勢（1）簡化融資程序平臺公司最重要的功能之一就是實現(xiàn)信息共享，從而簡化融資和幫扶政策的程序，使得資金需求、資金供給以及保險、擔保方都能以較低的交易成本尋找到合適對象。（2）消除非市場化機制和權力尋租平臺公司不僅能夠促進政府支持政策的公開和透明，而且公開被幫扶企業(yè)的信息，從而避免產生非市場化機制和權力尋租現(xiàn)象。（3）促進產業(yè)集群的形成目前科技型中小企業(yè)數(shù)量眾多，但是缺乏產業(yè)集群的聚集效應。根據(jù)產業(yè)集群理論，在產業(yè)集群中必須首先發(fā)揮行業(yè)龍頭企業(yè)的作用，平臺公司可以幫助龍頭企業(yè)快速搜集信息，促進產業(yè)集群的形成。（4）推動產學研相結合自從國家制訂“2011計劃”以來，國家和地方政府鼓勵組建產學研協(xié)同創(chuàng)新中心，促進高校與企業(yè)開展深度合作，探索建立適應產業(yè)、區(qū)域特色的產學研協(xié)同創(chuàng)新模式，本文所提出的平臺引入高校教授作為參與方之一，也是出于此方面的考慮。（5）促進互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展平臺公司不僅能夠推動科技型中小企業(yè)發(fā)展，而且對互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)的發(fā)展也將產生重要的作用。①豐富風險控制手段。目前，互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)主要的風險控制手段是引入第三方（第三方律師事務所、銀行和政府等）監(jiān)控，但是由于這些主體與互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)本身缺乏利益關系，風險監(jiān)控能力有限。將國有企業(yè)引入平臺公司之中，可減少可能出現(xiàn)的問題和內外部信息不對稱，提高了對互聯(lián)網(wǎng)金融的風險控制水平。②促進互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)協(xié)會的形成。在平臺構建過程中，政府可以通過對互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的遴選，挑選出具有良好資質、歷史記錄和發(fā)展前景的企業(yè)，幫助其逐漸成長、形成規(guī)模，提高在行業(yè)中的地位。機會成熟時，政府可以引導這些企業(yè)形成行業(yè)協(xié)會，通過設立行業(yè)公約、行為規(guī)范等促進整個行業(yè)良性發(fā)展。
四、基于互聯(lián)網(wǎng)金融的科技型中小企業(yè)融資平臺發(fā)展策略
[關鍵詞] 資產證券化 融資平臺 對策
所謂資產證券化(Asset Securitization)，是指將缺乏流動性、但未來具有穩(wěn)定現(xiàn)金流的資產匯集起來構成一個資產池，通過結構性重組將其轉變成可以在市場上出售和流通的證券，通過在資本市場上發(fā)行證券的方式將未來現(xiàn)金流收益權轉讓給投資者以獲取融資的一種技術。這項技術在20世紀70年代，美國已作為一種全新的融資手段登上了金融市場的歷史舞臺。作為一種最具生命力的金融創(chuàng)新，經過幾十年的迅速發(fā)展，目前，美國的資產支持證券已超越聯(lián)邦政府債券成為最大的債券市場和最重要的融資工具。1985年傳統(tǒng)資產證券化市場總規(guī)模僅為39億美元，2006年已增至7.3萬億美元，20年間增長了1800多倍，平均每年增長45.8%。在歐洲、亞洲、澳大利亞以及其他地區(qū)，這種融資方式也得到了廣泛的應用，資產證券化已經成為全球金融發(fā)展的重要趨勢。在我國,資產證券化也得到穩(wěn)步的發(fā)展：從1992年三亞地產的投資證券到2005年12月國家開發(fā)銀行和中國建設銀行的信貸資產支持證券和住房抵押貸款支持證券，標志著我國資產證券化實踐終于邁出了實質的一步。至2006年5月，在深交所掛牌轉讓的“瀾電收益憑證”表明，中國資產證券化試點步伐明顯加快，此舉有利于為企業(yè)開辟新的融資渠道，同時也給北部灣（廣西）企業(yè)融資提供了很好的借鑒。
一、北部灣（廣西）利用資產證券化融資的優(yōu)勢分析
1.有效回避企業(yè)資信評級低、缺乏有效抵押擔保的矛盾
資產證券化產品的信用評級取決于產品本身，與企業(yè)本身的資信水平無關。可以通過風險隔離和信用增級等創(chuàng)造出高于企業(yè)自身信用等級,甚至高于所在國家信用等級的證券，不管是虧損企業(yè)還是優(yōu)秀企業(yè)都可以通過結構融資方式,將一部分流動性差但能產生穩(wěn)定現(xiàn)金流的資產通過出售證券的方式變現(xiàn)。所以，資產證券化能夠較好地回避絕大多數(shù)企業(yè)資信評級低，或者根本沒有獲得資信評級而不能獲得融資等問題，也能較好地克服因社會信用基礎薄弱、企業(yè)(公司)治理結構不健全、沒有有形資產抵押而影響企業(yè)融資的矛盾。
2.有利于融資企業(yè)降低融資風險和融資成本
首先，資產證券化為融資企業(yè)降低融資風險。特設機構（SPV）并不是直接簡單地以某一個企業(yè)的應收賬款、知識產權，或營運項目的收益權為支持發(fā)行證券融資，而是將從眾多企業(yè)購買的各種資產，分門別類地構造成資產池，實現(xiàn)資產充分組合和各類資產風險的充分對沖，并將其風險與收益進行結構性重組，然后以資產池預期現(xiàn)金流為支持，發(fā)行證券融資。經過一系列金融工程技術處理，有效地降低了企業(yè)融資風險。并且，資產證券化可以把信用風險分成三部分，把每一部分的風險分配給最適合承擔的機構，從而減少甚至消除其風險的過分集中，實現(xiàn)風險的市場化。在北部灣（廣西）資產證券化中，資產支持證券的風險可以進行三個層次的分配。第一次風險是由資產原始權益人來承擔;第二次風險是由具有很高信用力和資本實力的信用增強機構來承擔;第三次風險則是由投資者來負擔。這樣對風險進行合理地配置，使投資風險進一步降低。其次，資產證券化降低融資企業(yè)的融資成本。資產證券化的融資成本包括向投資者支付的收益率及資產證券化運作過程中的費用。資產證券化產品向投資者支付的收益率即為發(fā)行收益率要低于銀行的貸款利率。這主要是因為資產證券化融資通過破產隔離以及信用增級處理，融資風險得到較好的控制。同時，根據(jù)資產證券化的制度安排，特設機構（SPV）被設計為一個專門經營資產證券化業(yè)務的特殊公司，組織結構和業(yè)務范圍相當簡單，成為幾乎不破產的特殊公司，投資者幾乎不會蒙受破產風險損失，融資也就勿需破產風險補償，融資成本得到進一步降低。
3.有利于優(yōu)化融資企業(yè)財務指標，提高企業(yè)的市場價值
資產證券化作為一種新型的融資手段，比起負債籌資有其特殊的優(yōu)勢。因為，資產證券化是將待證券化的資產真實出售，售出后，即從企業(yè)賬面和資產負債表上剔除，從而企業(yè)資產中減少了流動性較差的部分，增加了流動性最強的現(xiàn)金，極大地改善了企業(yè)的財務指標。同時，企業(yè)獲得了充沛的現(xiàn)金流量卻不增大負債比率，有利于企業(yè)更好地發(fā)展及再利用別的籌資方式籌資。在投資人更加重視現(xiàn)金流量而非資產總額的今天，資產證券化使融資企業(yè)獲得更多的經營優(yōu)勢。
4.提高融資效率，實現(xiàn)融資企業(yè)與投資者雙贏
資產證券化使企業(yè)具有明顯的融資優(yōu)勢、規(guī)模優(yōu)勢、成本優(yōu)勢、風險轉移優(yōu)勢、股東權益優(yōu)勢等。凡有可預見、持續(xù)現(xiàn)金流量的資產，經過適當?shù)慕Y構重組均可進行證券化融資，因此應用范圍廣泛。對企業(yè)而言，資產證券化可以提高企業(yè)融資效率，并由此推進資本市場的繁榮發(fā)展。同時，資產證券化的金融創(chuàng)新可以改善廣西金融市場的品種結構，將長期資產與短期負債進行了有效的對接、調整，從而提高整個金融市場的運轉效率。資產證券化使金融資源得到新的、合理的配置，能滿足不同偏好的投資者的不同需要，豐富投資人的選擇，實現(xiàn)資產所有者資產形態(tài)轉變的要求。資產證券化可以提高資金融通的效率，增加資金來源，改善資金質量，延伸風險配置結構，緩解資本市場壓力，提高金融系統(tǒng)的安全性。資產證券化的創(chuàng)新，可以豐富金融品種和工具，使籌資、融資的渠道和手段進一步豐富，為投資人提供更多的可選擇性。
二、北部灣（廣西）實施資產證券化的具體思路
1.選擇可以進行證券化的資產并構造資產池
融資企業(yè)首先對自身欲證券化的資產進行定性和定量分析（如應收賬款、住房抵押貸款、基礎設施收費等），然后根據(jù)發(fā)行人特設機構（Special Purpose Vehicle，SPV）提出的標準，將其擁有可證券化的資產“真實出售”給SPV。SPV 以購買的資產組合的未來現(xiàn)金流為擔保向投資者發(fā)行債券。這樣，企業(yè)可以把不流通的存量資產或有未來現(xiàn)金流的資產轉換成現(xiàn)在的現(xiàn)金流，滿足企業(yè)對流動資金的要求。由此，我們可以看出不是所有資產適合證券化。根據(jù)北部灣（廣西）經濟發(fā)展的情況，可以考慮對下面的資產進行證券化：一是從基礎設施建設方面考慮?；A設施投資所形成的資產不僅具有穩(wěn)定的現(xiàn)金流收入，而且統(tǒng)計資料完備，易于實現(xiàn)資產剝離。二是從中小企業(yè)資產方面考慮。中小企業(yè)適合證券化的資產主要集中在應收賬款、高新技術產權和具體項目收益權。例如，應收賬款。相當一部分中小企業(yè)作為大型企業(yè)的配套企業(yè)而存在，它們與大型企業(yè)的業(yè)務往來產生相當規(guī)模的應收賬款，或與政府工程產生應收賬款。這些應收賬款有大型企業(yè)的信譽和政府作保障，壞賬率比較低，具有證券化價值。
2.設立SPV并出售可證券化的資產
SPV的選擇直接影響證券化交易的成本及MBS今后發(fā)展的方向，因此它是整個交易結構的中心。目前可以考慮由政府、市場中介機構或由融資企業(yè)自己成立SPV。政府設立的SPV由于具有較高的信譽度和權威性，能夠得到證券市場的廣泛認可，有利于推動資產證券化市場的發(fā)展。在我區(qū)開展資產證券化的初期，由政府設立SPV是一個比較理想的選擇。此外，也可允許部分具有較強實力和良好信譽的證券公司（如國海證券等中介機構）以不同形式設立SPV來參與證券化業(yè)務。這是因為國內證券公司籌備資產證券化項目已取得一定的成效:2006年 “莞深高速收益計劃”和 “瀾電收益憑證”已在深交所上市；上交所也上市了一些企業(yè)的資產證券化產品；海通、國泰君安、招商、國元等多家內地創(chuàng)新試點類券商目前也在積極籌備一批為企業(yè)融資服務的資產證券化項目。最后，可以先不設立獨立的SPV，由融資企業(yè)成立全資或控股子公司，由子公司作為SPV購買證券化資產，并發(fā)行以此資產為抵押的債券。選擇這種模式的SPV有以下的好處：第一，可以越過建立、規(guī)范一級市場的階段，節(jié)省了時間，縮短了證券化的環(huán)節(jié)。第二，由于抵押貸款只是在母公司與子公司實現(xiàn)“真實出售”，而實際上沒有實現(xiàn)“真實出售”，不需要建立獨立的SPV，從而規(guī)避了有關法律上的障礙，使得用這種模式推進證券化，受到的障礙最小，有利于積累證券化的經驗。
3.由特設機構(SPV)設計證券產品并進行資產重組和信用增級
SPV將資產池中的資產劃分為信用等級不同的多檔債券，以適應不同投資者的需要。為了取信于投資者并減少風險，需要有信用評級公司對這些待證券化資產進行評級，以考核這些資產在未來一定時期內的可收回性及預計現(xiàn)金流量。如中集集團委托標準普爾公司予以評定，得到了短期融資信用的最高級別，這為 MBS的發(fā)行提供了有力的支持。信用評級機構的知名度和經驗及對待證券化資產的評定級別將在一定程度上左右證券的發(fā)行和認購。
4.發(fā)行資產支持證券(MBS)
SPV與承銷商簽訂承銷協(xié)議，承銷商負責向投資者銷售資產支持證券。
5.獲取證券發(fā)行收入，并向原始權益人支付購買價款，同時向聘用的各類機構支付專業(yè)服務費
服務人負責收取、記錄由資產組合產生的現(xiàn)金流收入，并將這些款項全部存入受托的收款專戶。受托人開立以SPV為權益人的信托賬戶，在資產池積累的資金沒有償付投資者之前，進行資金再投資管理，以確保到期對投資者支付本金和利息。在資產支持證券期滿結束時，由資產池產生的現(xiàn)金流量在扣除還本付息、支付各項服務費后若有剩余， 這些剩余資金將按協(xié)議規(guī)定在銀行和SPV之間進行分配。
三、北部灣（廣西）資產證券化融資的其它對策
1.改善北部灣（廣西）資產證券化運行的經濟和金融環(huán)境
(1)提高信用評級機構、擔保機構、律師事務所等中介機構的職業(yè)化、規(guī)范化程度
資產支持證券的評級是投資者進行投資選擇的重要依據(jù)，其中中立、科學、公正的評估結論是投資者投資決策的基礎，因此信用評級機構及相應的信用評級規(guī)則體系在資產證券化的信用級別的構造中發(fā)揮著極為重要的作用，獨立、客觀的信用評級是資產證券化健康出生與成長的關鍵。北部灣（廣西）的資信評級業(yè)發(fā)展十分落后，評級與評估工作一般由會計師事務所完成。如果信用評級機構信譽低、獨立性差，資信評級無法發(fā)揮其應有的作用，使資產證券化的魅力大為減弱。北部灣（廣西）區(qū)可以借鑒美國聯(lián)邦政府成立企業(yè)管理局，專門為企業(yè)提供信用擔保的經驗，在區(qū)內成立由財政出資的、覆蓋面較廣的信用擔保體系，為所發(fā)行的資產支持證券提供擔保，提升證券的信用等級。同時，證券化的實施需要一個社會專業(yè)中介服務體系，包括證券承銷、資信評估、保險、會計師事務所和律師事務所、擔保、投資咨詢、公證、發(fā)行、交易、托管、清算等服務機構。因此，既要積極培育和發(fā)展中介服務機構，又要規(guī)范中介機構的行為，嚴格職業(yè)標準，提高抵押證券市場信息披露的規(guī)范化、真實性和及時性，為證券的發(fā)行和流通交易提供保障，提高市場效率。
(2)完善北部灣（廣西）資本市場
廣西資本市場還是一個欠發(fā)達的市場，主要表現(xiàn)在：市場總體規(guī)模不大，資本市場對經濟的帶動作用還沒有得到充分發(fā)揮；市場功能未能充分發(fā)揮，企業(yè)再融資后勁不足；市場主體質量有待進一步提高，競爭力有待增強。目前廣西的上市公司只有22家。到去年底，上市公司的總市值為353億元，僅占全區(qū)GDP的12.93％，遠低于全國37％的平均水平；上市公司累計融資總額86億元，只占全國10000億元的0.86％。從這些數(shù)據(jù)可以看出廣西區(qū)資本市場與全國相比還存在相當大的差距，加快資本市場建設勢在必行。為了加快資本市場的發(fā)展，應深入貫徹《國務院關于推進資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》精神，全面落實全國證券期貨監(jiān)管工作會議部署，以科學發(fā)展觀統(tǒng)領全局，落實轄區(qū)監(jiān)管責任制，全力推進股權分置改革，著力提高上市公司質量，增加上市交易品種，促進證券期貨經營機構規(guī)范發(fā)展，有效化解市場風險，進一步提高監(jiān)管效率和水平，促進廣西資本市場持續(xù)、穩(wěn)定、健康發(fā)展。
2.改善北部灣（廣西）資產證券化運行的制度環(huán)境
目前我國還沒有資產證券化的相關法規(guī)，資產證券化仍處于試點階段。應充分考慮北部灣（廣西）資產證券化的深遠意義，大力推進資產證券化。資產證券化本身就是一種新型的金融工具創(chuàng)新。每一種金融創(chuàng)新大都是對現(xiàn)有各種法律規(guī)則桎梏束縛的反映?？疾旄鲊Y產證券化發(fā)展的歷史，我們發(fā)現(xiàn)資產證券化得以迅猛開展主要采取兩種立法發(fā)展模式：第一種模式是市場主導法律，即先培育出市場，產生資產證券化的實踐，為了支持和發(fā)展這個市場，再對相關制度、法律進行調整，或制定專門的規(guī)則以適應市場的需要。第二種模式是法律主導市場，即先對資產證券化進行專門立法，建立起資產證券化的法律體系，以此來推動資產證券化的產生和發(fā)展。無論采取何種模式，政府的主導作用都是發(fā)展資產證券化的重要支撐。建議我國應采取法律主導市場模式，盡快制定單獨的資產證券化法，并與多部相關法規(guī)銜接。金融創(chuàng)新需要用法律的形式加以保障。資本市場改革最根本的一步就是完善法律體系。沒有法律體系的完善，沒有在事實上體現(xiàn)公平原則的法律約束和遏制，我們的金融改革就會因法律體系改革的滯后而失敗。
參考文獻:
[1]金高軍 楊保健:資產證券化和我國中小企業(yè)融資渠道[J]. 商業(yè)研究，2005，(4)
[2]楚天舒 毛志榮:美國、日本資產證券化市場比較及借鑒
[3]劉向東:資產證券化在全球的最新發(fā)展[N].上海證券報，2006-06-05
[關鍵詞]地方政府融資平臺 資產確認 后續(xù)計量
一、分析背景
目前一些地方政府的新區(qū)設立、城市更新改造等都涉及大量的市政基礎設施建設，普遍做法是通過設立具有地方政府融資平臺性質的公司(指由地方政府及其部門和機構等通過財政撥款或注入土地、股權等資產設立，承擔政府投資項目融資功能，并擁有獨立法人資格的經濟實體。如“園區(qū)開發(fā)公司”、“城市建設投資公司”等)，并以這些公司作為實施主體進行融資、投資及建設來形成基礎設施，從而在這些政府融資平臺公司賬面上反映了很大的市政基礎設施建造支出。這些市政基礎設施大多是市政道路、橋梁、城市公園、公共綠化場地等，一般都不會向社會公眾或其他使用者收取費用，當?shù)卣矝]有安排財政資金來補償這些基礎設施的建造支出，因此這些資產本身不能給這些政府融資平臺公司帶來直接的現(xiàn)金流入和經濟利益，也不符合《企業(yè)會計準則解釋第 2號》第五條中 BT、BOT 等會計處理的應用條件。這些政府融資平臺公司有些是原先執(zhí)行舊的企業(yè)會計準則，目前都已陸續(xù)改為執(zhí)行新的企業(yè)會計準則，但在轉為執(zhí)行新企業(yè)會計準則后，就涉及到如何處理過去賬面上遺留下來的由基礎設施建造支出形成的資產問題，以及以后仍將不時形成和增加的此類資產的會計處理問題。本文將分析這些具有政府融資平臺性質的公司投資建設具有公益性的市政基礎設施(不采用 BT、BOT等模式)在這些公司賬面上應如何進行會計處理和列報問題。
二、關于以上基礎設施能否確認為企業(yè)資產的分析
以上基礎設施是由政府融資平臺公司作為建設主體融資、投資并建設的，當?shù)卣⒉话才呕刭彛缮系漠a權歸屬于作為投資建設單位的政府融資平臺公司。但會計上是否可以將這些基礎設施確認為政府融資平臺公司的資產，并不是看是否具有法律上的產權，而是要看其是否符合《企業(yè)會計準則——基本準則》對“資產”這一會計要素的定義，以及相關會計準則對資產確認條件的規(guī)定。
1.不能確認為企業(yè)資產的情形。如果以上基礎設施屬于不能為政府融資平臺公司帶來未來經濟利益的公益性基礎設施，但其建造成本已經由當?shù)卣ㄟ^財政撥款的形式按照實際成本全額負擔（類似于BT中的回購），只是以政府融資平臺公司的名義投資建設，后續(xù)的資產管理、維修維護、改擴建、重建等支出也可以由當?shù)卣~負擔的，則政府融資平臺公司在其中所起的作用只是代建和代管，這些基礎設施本身不符合政府融資平臺公司的資產定義。
2.可以確認為企業(yè)資產的情形。在實務中，一些政府融資平臺公司往往都有當?shù)卣跈嗟耐恋匾患墐溟_發(fā)整治權力，有些城市是將土地儲備中心直接納入到地方政府融資平臺公司里的。有些地方土地收入有時候是全部、有時候是扣除整理成本之外的80%，都作為政府融資平臺公司的收入。在此情況下，雖然這些基礎設施本身不能直接通過向使用者收取費用或者從當?shù)卣〉醚a償?shù)姆绞綖檎谫Y平臺公司帶來未來經濟利益的流入，但鑒于良好的基礎設施可以提升區(qū)內的土地價值、增加一級土地市場上的招拍掛分成收入和二級市場上的房地產開發(fā)、出租等收入，因此可以認為這些基礎設施實際上也是可以間接為政府融資平臺公司帶來經濟利益的，因此符合資產的定義。但其確認為資產的初始計量金額最高不能超過預計可收回金額。
但是，除前段所述情形外，如果不能對公益性基礎設施給政府融資平臺公司帶來未來經濟利益流入的方式和該等未來經濟利益的預期金額提供充分、適當?shù)淖C據(jù)，則公益性基礎設施也不能確認為政府融資平臺公司的資產。
3.確認為公司資產的列報項目。根據(jù)《企業(yè)會計準則第 4 號——固定資產》對“固定資產”的定義，固定資產是企業(yè)為生產商品、提供勞務、出租或經營管理而持有的、使用壽命超過一個會計年度的有形資產。由于這些基礎設施本身并不是直接由這些政府融資平臺公司使用，如前所述，其帶來的經濟利益主要是通過提升周邊地塊的價值間接實現(xiàn)的，因此不建議列報為固定資產，建議列報為“其他非流動資產”。
三、關于以上基礎設施資產如何進行后續(xù)計量的分析
任何基礎設施都是有設計使用壽命的，使用壽命期滿后可能需要拆除重建，屆時此類支出很可能將由政府融資平臺公司承擔，并且政府融資平臺公司還需要承擔其日常維修、保養(yǎng)等支出，因此這些基礎設施能夠為政府融資平臺公司帶來未來經濟利益的年限也是有限的，即不超過其設計使用壽命。參照《企業(yè)會計準則第 4 號——固定資產》第十四條關于“企業(yè)應當對所有固定資產計提折舊。但是，已提足折舊仍繼續(xù)使用的固定資產和單獨計價入賬的土地除外”的規(guī)定，該等基礎設施的建造成本通常應當在其設計使用壽命內攤銷。
【關鍵詞】校企合作 中醫(yī)美容專業(yè) “雙師型”師資隊伍 建設
【中圖分類號】G 【文獻標識碼】A
【文章編號】0450-9889（2016）09B-0048-02
隨著我國社會經濟的發(fā)展，中醫(yī)美容行業(yè)發(fā)展迅速。然而，目前的美容市場仍存在著不少問題，如從業(yè)人員素質低、技能操作不規(guī)范、醫(yī)學知識缺乏等。要培養(yǎng)出理論、技術、服務都過硬的一線醫(yī)學美容技術人才，需要一支技術過硬且素質較高的“雙師型”教師，這樣人才培養(yǎng)的質量才得以保障。本文結合北海市衛(wèi)生學?！半p師型”教師建設的情況，探討依托校企合作平臺加強中職中醫(yī)美容專業(yè)“雙師型”師資隊伍建設。
一、中醫(yī)美容專業(yè)“雙師型”師資隊伍建設面臨的問題
（一）教師對成為“雙師型”教師的意愿不強，自身發(fā)展缺乏時間保障。在現(xiàn)行的考核制度下，非“雙師型”教師與“雙師型”教師在社會地位、經濟報酬，乃至職稱評定、職務晉升等方面沒有太大區(qū)別，而要成為“雙師型”教師，卻要付出比非“雙師型”教師更多的精力與代價，且要不斷進行知識更新、技術更新。由于師資匱乏使得教師工作量明顯增加，而疲于應付日常教學和日常管理工作。沒有足夠的時間參與培訓，對教師能力的提升帶來了一定的困難，最終只能求量舍質。
（二）“雙師型”教師隊伍建設中企業(yè)參與度不高。一些學校為了配合教育部提出的要求而做一些形式上教學改革，沒有從根本上達到改革的目的，使得學校在人才培養(yǎng)模式、專業(yè)建設、教學模式、課程建設、實訓基地建設、師資培訓、教學手段等方面的改革都沒有得到企業(yè)的參與支持，最終導致院校與企業(yè)雙方沒有合作的意愿，導致很多學校校企合作、頂崗實習的教學改革流于形式。
（三）美容企業(yè)對“雙師型”教師的培訓內容跟不上時代步伐，項目單一、陳舊，缺乏創(chuàng)新性。中醫(yī)美容專業(yè)校企合作大多還停留在實訓基地的建設和教師技能提升等方面的單項合作。只是簡單地停留在專業(yè)教師到企業(yè)進行集中的短期培訓或者企業(yè)員工到學校做講座，蜻蜓點水式地介紹企業(yè)文化、員工所需素質等，校企合作的深度、廣度不夠。教師對企業(yè)文化的理解不深，對企業(yè)美容服務流程也不熟悉，教學內容與企業(yè)要求不緊扣，“雙師型”教師的實踐操作能力無法提高，無法掌握最新的美容資訊和動態(tài)，專業(yè)技能老化，滯后于企業(yè)最新技術，無法跟上時展的步伐。
（四）校企雙方管理制度不完善，不能為“雙師型”教師建設保駕護航。一是學校現(xiàn)有的人事管理制度制約了美容企業(yè)人才進入學校。按人事管理規(guī)定，編制內人員流動必須是順向，即只能從國家單位調動到事業(yè)單位、事業(yè)單位調到企業(yè)，而不能逆向流動，即美容企業(yè)優(yōu)秀的技術人才是不能進入學校的。二是現(xiàn)有的職稱評聘制度制約了“雙師型”教師隊伍的建設。按照現(xiàn)行的職稱評聘方法，教師評聘高一級的職稱主要看學歷和科研論文等，忽視了實踐能力，一些實踐能力強的技術能手學歷不達標，就不能夠晉升職稱，待遇也就無法提高，因此她們寧愿多花時間和金錢去取得相應的學歷，也不愿意深入到企業(yè)中參加企業(yè)實踐活動。三是缺少“雙師型”教師的激勵制度。本地政府和學校沒有頒布與“雙師型”教師相匹配的激勵制度。當前大部分職業(yè)學校在激勵工作上做得不到位，相關激勵政策跟不上“雙師型”教師的發(fā)展，沒有外部強有力的推力作用促進“雙師型”教師的成長。
（五）來自企業(yè)的兼職教師較少。兼職教師是“雙師型”教師隊伍的重要組成部分，在“雙師型”教師隊伍中發(fā)揮著巨大的作用。目前，兼職教師的比例偏低，來自企業(yè)的兼職教師的比例更低?，F(xiàn)在兼職教師主要從事理論教學較多，從事實踐指導的較少。由于聘任、管理兼職教師的制度還不完善，導致“雙師型”教師的力量更顯薄弱。
二、依托校企合作平臺加強“雙師型”師資隊伍建設的具體措施
（一）校企共同構建“雙師型”教師培養(yǎng)機制，實現(xiàn)資源互補。教師需要深入行業(yè)、企業(yè)一線，系統(tǒng)掌握業(yè)務技能，強化實踐技巧。中職教師在提高理論水平和學歷的同時，要定期到企業(yè)或學校實訓基地工作，積極參與企業(yè)實踐，學會解決工作上的實際問題，進一步提高動手能力和技能操作水平；必須取得相關專業(yè)技術資格證書、技能考評員資格等，能同時兼任相應的理論課和技能課的教學工作。比如北海市衛(wèi)生學校制定這樣的政策：中醫(yī)美容專業(yè)任課教師每年下企業(yè)定期進行培訓，每學期派2-3名專業(yè)教師到合作企業(yè)進行為期6個月的實踐鍛煉，在職稱聘任及優(yōu)秀工作者的評選中給予“雙師型”教師一定的政策傾斜。
（二）進一步加強校外兼職教師隊伍建設。要加強兼職教師隊伍建設，首先可通過校企合作保證兼職教師的來源，其次應完善兼職教師的制度建設。如北海市衛(wèi)生學校聘請專業(yè)基礎扎實、實踐經驗豐富、操作技能突出的高級技術人員，共同推進本專業(yè)建設、實訓基地建設、課程改革、師資培養(yǎng)、教學研究、人才培養(yǎng)模式，不僅保證了專業(yè)教學和企業(yè)同步發(fā)展，而且使教師隊伍的整體素質得到提高，能承擔專業(yè)課教學、實訓、實習等任務，從而形成了校企融合，以專業(yè)帶頭人、骨干教師為主，既有豐富理論知識，又有很強技能，結構合理的、相對穩(wěn)定的兼職教師隊伍。
（三）校企合作共建“雙師型”師資隊伍培訓基地。在“雙師型”師資隊伍培訓基地建設上，應以校企合作為依托，發(fā)揮合作企業(yè)場地、先進設備和前沿技術資源的優(yōu)勢作用，對中醫(yī)美容專業(yè)的理論教師和實習指導教師進行再培訓，促使他們在理論與技能操作上得到提高，從而建設適應中職教育的專兼職“雙師型”教師隊伍。
（四）校企合作需要進一步完善“雙師型”教師的評定制度。中等職業(yè)學校與普通高等學校的類型不同，因此中等職業(yè)學校教師的評定制度要區(qū)別于普通高等學校教師的評定制度，不能單純以論文數(shù)量的多少為標準來進行職稱的評定。中等職業(yè)學校必須根據(jù)中等職業(yè)教育“雙師型”教師的特性，結合現(xiàn)有教師職稱評定制度提出符合中等職業(yè)教育特點的職稱評定方法，逐步建立針對性強、操作性強的中等職業(yè)教育“雙師型”教師隊伍的職稱評定制度。一方面，可以通過提高實踐技術能力的考核比重，降低理論的考核比重，進一步強調教師的專業(yè)技能水平培養(yǎng)；另一方面，又可以依據(jù)教師在“雙師型”教師團隊中所從事的工作類別進行評定?？傊?，“雙師型”教師的評定制度應該有利于“雙師型”教師隊伍的建設，確保“雙師型”教師得到正確發(fā)展的導向。
三、建設成果
地方融資平臺在解決地方政府城市建設資金不足、促進地方經濟發(fā)展方面起到了巨大的推動作用。金融危機爆發(fā)以來，在以政府投資為主的擴內需、保增長的投資計劃的刺激和帶動下，各地方政府融資平臺迅速建立，融資總量激增。隨著社會經濟持續(xù)快速發(fā)展和國務院清理規(guī)范地方融資有關政策措施的不斷出臺，現(xiàn)有的政府投融資管理體制存在的問題和不足逐漸顯現(xiàn)出來，融資平臺風險防范問題也提上了日程。在加快轉變經濟發(fā)展方式的前提下，如何緩解地方融資平臺風險，保持地方融資平臺的健康運行，就顯得尤為重要。
1、濟南市各融資平臺運營狀況與運作機制
本世紀初，隨著濟南市經濟的快速發(fā)展，市委、市政府確立了“東拓、西進、南控、北跨、中疏”的城市規(guī)劃建設布局和“新區(qū)開發(fā)、老城提升、兩翼開展、整體推進”的城市建設發(fā)展思路，拉開了大規(guī)模城市建設的序幕，迫切需要大量的資金投入做保障。濟南市通過建設各大融資平臺和實施政府投融資體制改革，運用多種方式多渠道籌措城市建設資金，破解了多年來制約城市建設發(fā)展的資金難題，極大地改善了城市發(fā)展環(huán)境。
1.1 濟南市投融資平臺設立概況
2005年，為加強政府投融資管理，提高資金使用效益，防范財政金融風險，濟南市委、市政府決定改革政府投融資管理體制，了《濟南市人民政府關于政府投融資體制改革的意見》，成立了濟南市政府投融資管理領導小組。同年8月，濟南市政府投融資管理中心成立，同時組建濟南市國有資產運營有限公司，與投融資管理中心一套機構、兩個牌子，作為政府唯一的投融資平臺，行使代表政府統(tǒng)一對外融資、統(tǒng)一管理政府項目投資、統(tǒng)一歸還以及國有資產授權管理等職能。之后又根據(jù)具體項目，相繼成立了濟南市城市投融資管理中心（濟南市城市建設投資有限公司），濟南市西區(qū)投融資管理中心（濟南市西區(qū)建設投資有限公司），濟南市舊城改造投融資管理中心（濟南市舊城改造投資運營有限公司），濟南市小清河投融資管理中心（濟南市小清河改造投資有限公司）4個市直融資平臺，搭建起運轉靈活高效的融資平臺體系。各縣（市）區(qū)也相繼成立了本級政府的平臺公司。截至目前，全市共有5家市級政府平臺公司、10家縣區(qū)級平臺公司。從組織形式看，這些融資平臺都是“中心”與“公司”兩個牌子一套機構，直接隸屬政府管理，承擔著政府授權范圍內的規(guī)劃、建設、投資和融資職責，其中市級5家平臺公司全部為正局級全額事業(yè)單位。從融資形式看，除市城市建設投融資管理中心發(fā)行的企業(yè)債券由政府提供承諾擔保書外，主要是政府信用貸款，并利用政府土地預期收益作為還款主要來源。這項改革為濟南市政府全面完成省市重點工程項目，促進省城現(xiàn)代化建設提供了制度和資金保障。
1.2 濟南市投融資平臺市場化改革情況
為積極應對融資環(huán)境變化，全面整合提升濟南市平臺的融資能力和自求平衡能力，不斷提高投融資管理水平，根據(jù)《國務院關于加強地方政府融資平臺公司管理有關問題的通知》（國發(fā)〔2010〕19號）和財政部、發(fā)改委、人民銀行、銀監(jiān)會等四部委《關于貫徹國務院關于加強地方政府融資平臺公司管理有關問題的通知相關事項的通知》（財預〔2010〕412號）文件精神，濟南市委、市政府開始對五家投融資平臺公司進行市場化改革。2011年9月5日，制定下發(fā)了《濟南市投融資平臺公司改革實施方案》，將原五大平臺公司整合組建為四大集團公司，使其成為自主經營、自負盈虧、獨立承擔民事責任的市場主體。至此，濟南市新一輪政府投融資體制改革框架基本建立。一是對五大平臺進行公司制改革。此次改革，主要是改變城投、西區(qū)、舊投、小清河四家平臺現(xiàn)有一套機構兩個牌子的現(xiàn)狀，暫時保留其事業(yè)牌子，將平臺由全額撥款的事業(yè)單位改革成具有獨立法人資格的國有獨資公司，由市國資委代表政府行使國有資本的出資人職責。市政府明確公司主營業(yè)務，充實公司資本金，注入經營性優(yōu)質資產，優(yōu)化資本結構，深化產權改革，完善公司法人治理結構和激勵約束機制，不斷做大、做實、做強公司。保留市政府投融資管理中心的牌子，其人員、資產、業(yè)務和債務隨市國有資產運營公司整建制劃歸城司，并對統(tǒng)借統(tǒng)還存量債務進行清理、移交和管理。二是加強人員管理。凍結改制公司現(xiàn)有事業(yè)編制人員及身份，實行老人老辦法，新人新辦法，現(xiàn)有在編人員保留事業(yè)身份，由改制后公司承接現(xiàn)有全部人員，依法簽訂《勞動合同》，建立企業(yè)化的用工和分配制度，工資待遇在現(xiàn)有基礎上適當提高，也可以根據(jù)公司效益情況實行年薪制，在達到退休年齡后享受事業(yè)單位退休待遇。為調動大家改革的積極性，事業(yè)身份人員財政可繼續(xù)統(tǒng)發(fā)工資三年。新進員工一律對外公開招聘，實行聘任制，新聘人員作為國有獨資公司員工，按照企業(yè)化方式管理，工資待遇由公司根據(jù)經營狀況確定。三是合理界定改制公司業(yè)務范圍。在現(xiàn)有城市建設格局相對不變的情況下，改制公司主要業(yè)務范圍包括：受政府委托具體實施集體土地征收，國有土地收購和熟化等相關工作；承擔政府公益性項目建設；進行資產運營；從事房地產經營開發(fā)。四是完善公司法人治理結構和激勵約束機制。改革后，改制公司實行國有獨資公司管理體制。按照新《公司法》的要求，規(guī)范公司章程，建立程序規(guī)范、決策高效、運營有力、監(jiān)督到位的公司法人治理結構和激勵約束機制。
1.3 政府投融資平臺監(jiān)督管理狀況
為加強對投融資平臺的監(jiān)管，近幾年濟南市政府主要采取了以下措施：在融資決策方面，市縣兩級政府都建立了政府主要領導任組長、政府相關部門負責人參加的政府投融資管理領導小組，加強對政府投融資工作的領導。在制度建設方面，相繼制定了《濟南市政府投融資計劃管理辦法》、《濟南市政府投融資建設項目審計監(jiān)督辦法》、《濟南市政府投融資資產管理辦法》、《濟南市利用國家開發(fā)銀行貸款資金管理辦法》、《濟南市政府投融資監(jiān)督辦法》、《濟南市政府投融資財務監(jiān)察工作規(guī)程》等規(guī)章制度，保障了政府投融資平臺科學規(guī)范運營。在規(guī)范資金使用和會計核算方面，通過建立政府投融資統(tǒng)一會計核算體系，規(guī)范了融資和資金使用流程，明確了全市政府投融資會計核算主體，統(tǒng)一了核算口徑，滿足了各平臺日常核算的需要，達到市有關部門實施監(jiān)控資金和控制風險的要求。在項目建設資金管理方面，監(jiān)察、財政、審計等部門成立聯(lián)合審計辦公室對項目建設全過程跟蹤審計，市財政局派兩名副局級干部擔任市級平臺公司的財務監(jiān)察專員。各縣（市）區(qū)及濟南高新區(qū)也根據(jù)本地實際，通過強化預算執(zhí)行管理，實行全方位、全過程監(jiān)督，有效控制成本，減少資金浪費，防止違法違規(guī)行為，杜絕不合理開支。全市基本建立了“決策科學、操作規(guī)范、監(jiān)管有力”的政府融資運營監(jiān)管體系。
1.4 濟南市政府融資平臺運作機制
自2005年濟南市投融資管理體制改革以來，市委、市政府高度重視投融資工作，不斷創(chuàng)新體制機制，建立了“決策、執(zhí)行、監(jiān)督”三權分離的管理體制和“自求平衡、良性循環(huán)、滾動發(fā)展”的運行機制。
一是建立城市資產與資源注入機制。首先，建立存量資產注入制度。審計部門對改制公司進行清產核資，在整合現(xiàn)有平臺存量資產的基礎上，將目前分散的政府性存量經營資產，根據(jù)改制公司開發(fā)建設需要和各自的經營情況注入公司，并在今后形成定期的新增資產注入制度。改制公司各自負責這些資產的建設、運營、管理，并依托這些資產開展公司的主營業(yè)務，不斷擴大公司資產規(guī)模，提高資產質量和運營能力。其次，健全土地出讓金收益分配機制。將土地出讓收入作為改制公司的主營業(yè)務收入之一，形成公司穩(wěn)定的經營性現(xiàn)金流。不斷完善土地出讓成本返還和收益分配辦法，對公司承擔的公益性項目，在返還土地成本的基礎上，按照一事一議原則，單獨記賬、單獨核算，并根據(jù)項目的工程建設成本據(jù)實結算，確保土地出讓收入能夠合理、合法、合規(guī)注入改制公司。再次，完善政府資金注入制度。根據(jù)改制公司承擔政府公益性項目投資、建設和運營的情況，將政府城市建設資金劃撥公司使用，并按照規(guī)定給予相關規(guī)費、稅收的政策優(yōu)惠，將政府資金通過合理、合規(guī)、合法的渠道注入公司，夯實公司的經營性現(xiàn)金流。
二是探索政府融資市場化機制。通過對市級各平臺債務規(guī)模、結構與其儲備土地存量匹配情況進行對比分析、梳理、評估，針對全市城建債務總體情況和風險現(xiàn)狀，引導平臺公司積極探索建立融資市場化機制。首先，鼓勵改制公司運用市場化方式經營基礎設施建設項目，靈活運用企業(yè)債券、股權融資、信托計劃等融資渠道，創(chuàng)新直接融資方式，擴大直接融資規(guī)模。鼓勵公司通過兼并、重組、收購等方式壯大自身實力。其次，進一步強化公司的土地熟化和儲備功能，通過土地捆綁、合資合作等多種方式，引進社會資本參與征收熟化，土地儲備、整理和開發(fā)工作。再次，積極嘗試采用BT（建設-轉讓）、BOT（建設-運營-轉讓）、TOT（轉讓-運營-轉讓）和PPP（政府項目與民間合作）等多種方式，加快城建項目的融資創(chuàng)新。
三是完善公司貸款融資幫扶制度。不斷完善對改制公司的融資幫扶制度，進一步調動公司貸款融資的積極性，為城建項目提供充足的資金保障。財政部門要及時將土地成本和分成的收益劃撥到公司貸款時指定的賬戶，使公司有穩(wěn)定的現(xiàn)金流入；市金融辦要及時與人民銀行、銀行監(jiān)管機構及各銀行溝通協(xié)商，取得銀行對公司的貸款主體資格和抵押質押的認可；建委、規(guī)劃、發(fā)改、國土等部門要按照特事特辦原則，開辟綠色通道，簡化城建貸款融資項目的建設審批手續(xù)，提高工作效率，確保在最短的時間內讓項目建設單位辦理完相關手續(xù)，以滿足貸款需要。
四是建立償債保障機制。每年從財政預算（含土地出讓收益）中安排一定資金，設立城建項目償債準備金，在公司支付政府公益性項目貸款資金發(fā)生困難時，動用償債準備金支付。為貫徹落實好中央政策，加強組織實施，各級政府成立了“清理規(guī)范政府融資平臺公司工作領導小組”，積極開展清理規(guī)范工作。按照上級要求，各級財政部門協(xié)調人民銀行、銀監(jiān)局等部門確定納入清理規(guī)范平臺公司名單，制定《政府融資平臺公司清理規(guī)范工作方案》和《政府融資平臺公司自查工作提綱》，明確清理規(guī)范工作各個階段范圍、內容、要求和目的。建立定期例會調度制度、工作聯(lián)系人制度和巡視督察制度，及時掌握進展情況，扎實推進全市清理規(guī)范工作。為防范債務風險，市財政部門采取有效措施，建立了借、用、還一體的債務良性循環(huán)機制。按照“誰負債誰償還”的原則，落實債務還款責任和還款來源，嚴把項目投入產出平衡關，將貸款與土地掛鉤，還款來源都落實到具體地塊，并建立償債準備金制度，提高政府防范債務風險的調控能力。同時，不斷調整貸款結構，中長期貸款比例超過80%，緩解短期還款壓力；努力控制財務費用，提高資金使用效率。
2、濟南市政府融資平臺運營中存在的問題
2.1 融資平臺公司運營體制不盡合理
第一，濟南市五大平臺公司開始運營時都是“中心（全額撥款的正局級事業(yè)單位）”+“公司”模式，有8個融資平臺公司掛靠財政部門，對政府財政的依存度高，到目前公司運營體制剛剛起步，離“產權清晰、權責明確、自主經營、自負盈虧”的公司運營體制還有一定距離，還不能有效發(fā)揮融資功能，更不利于平臺做大做強走向市場。第二，現(xiàn)行體制和分配機制未能充分體現(xiàn)按勞分配原則，沒有形成制度化的、激勵與約束并存的用人機制、分配機制，在一定程度上制約了融資平臺公司干部職工積極性的發(fā)揮，也束縛了融資平臺公司的進一步發(fā)展。
2.2 融資平臺公司信用結構失衡
首先，平臺還款來源單一，缺乏可持續(xù)經營能力和盈利能力。融資平臺公司主營業(yè)務單一，現(xiàn)金流不穩(wěn)定。目前，濟南市各融資平臺公司主要承擔城建項目融資和土地熟化的功能，在適時擴大土地二級市場開發(fā)、建設、運營等延伸自主經營項目等方面涉足少，單靠土地成本收益返還收入，難以形成穩(wěn)定的現(xiàn)金流入。由于對土地熟化的依存度高，資產負債率高，弱化了融資功能。其次，平臺貸款項目“借、用、還”脫節(jié)。其主要問題： 一是部分項目抵（ 質） 押專戶及償債資金賬戶管理執(zhí)行不到位；二是部分平臺現(xiàn)金流來源不通暢。未能形成制度化的政府回購資金以及土地出讓資金注入機制，平臺公司無法形成較穩(wěn)定的現(xiàn)金流，待還本付息前期臨時籌集資金，各方銜接不暢。三是融資、使用與償債職能分離，資金的責任主體模糊。由于大多數(shù)平臺公司對項目建設和資金使用不實施管理，貸款使用人往往是建設單位，影響了投資資金使用效率和還款能力?！爸匾曂顿Y、輕視經營、忽視償債”的情況在融資平臺比較普遍。
2.3 融資平臺公司融資渠道單一
目前，濟南市融資平臺公司融資主要依靠政府信用向銀行貸款、發(fā)行債券等方式，融資渠道和融資方式較為單一。由于沒有掌握充分的優(yōu)良資產，缺少多元化的融資手段，一定程度上制約了政府融資功能的發(fā)揮。特別是貸款新規(guī)出臺后，政府信用方式受到限制，而土地收入只是作為未來的現(xiàn)金流入，各融資平臺公司缺少有效實物作為抵押，不能得到銀行貸款支持，已經呈現(xiàn)出政府融資困難，重點工程及民生項目資金難以保障的現(xiàn)實問題。
2.4 融資規(guī)模擴張導致風險加大
由于地方政府貸款建設的項目，大都不直接產生經濟效益，無法用項目本身產生的效益來歸還銀行貸款，要用當?shù)乇炯壵磥淼呢斦杖雭須w還。巨大的還款壓力對一些財力較弱的地方政府而言，是個很大的負擔。由于目前對地方政府性融資平臺的融資規(guī)模和融資期限缺乏有效的約束機制。一些地方政府不僅擴大融資量，而且盡可能延長融資償還的期限，把還貸負擔轉給了后幾屆政府。加之，在融資平臺投資上存在政績趨利因素，“前人借債，后人還錢”、“新官不理舊賬”，不少地方政府難以抑制投資沖動和建設沖動，不顧當?shù)貙嶋H情況，盲目上項目，這些都可能催生基礎建設的泡沫，導致重復建設。按照一般融資平臺的運作流程：項目建設―環(huán)境改善―收儲土地―熟化土地―土地升值――溢價分成，“土地財政”都是一個無法回避的問題。許多地方政府主要依靠土地收入等來償還融資平臺的負債，因此在客觀上有強烈的動機來推高土地價格，從而對房地產泡沫形成推動作用。特別是2009年初，面對國際金融危機的沖擊，從國家到各級地方政府都加大了投資力度，使房地產業(yè)成為投融資鏈條上的關鍵一環(huán)。而一旦房地產業(yè)出現(xiàn)大的波動，整個鏈條便有斷裂的危險。
2.5 平臺公司償債對土地依賴過大
平臺融資過程中，雖然地方政府會想方設法提供變相擔?；虺兄Z，但由于多數(shù)地方政府自身的隱性債務水平已經很高，再加上一些地方政府的平臺公司數(shù)目過多，地方政府的這些擔保或承諾往往是“一女多嫁”，重復運用，許多擔保、承諾實際上有名無實，一旦平臺還債發(fā)生困難，地方政府實際上無能力還債。一方面，一些投融資平臺中存在著資本金不足或資本金不實以及抽逃資本金的現(xiàn)象，甚至采取各種變通手法向平臺注入不實資產“濫竽充數(shù)”。另一方面，投融資平臺的總體負債水平都相當高，負債率普遍超過80%。由于城市基礎設施建設項目一般所需資金規(guī)模較大，投融資平臺往往需要從多家銀行分別借款，然后將借來的資金放入一個“資金池”里，根據(jù)工程進度需要隨時提取。這樣做雖然方便了平臺的資金使用，但卻給貸款銀行帶來很大風險，使其無法對貸款資金的使用進行有效監(jiān)控，更無法防范信貸資金被違規(guī)挪用的風險。地方政府大量通過銀行融資，加劇了低成本資金市場的競爭，并可能增加未來貨幣政策調整的難度。以地方政府投融資平臺為載體的政府信用擴張，實際上形成了地方政府的隱性舉債。地方政府在舉債時考慮更多的是政績，較少考慮債務成本問題，風險意識淡薄，舉債投資存在一定的沖動性。調查發(fā)現(xiàn)，在償還銀行信貸資金來源方面，項目經營收入、政府財政撥款、政府設立的償債基金、土地出讓收入和其他來源分別占償債來源的25%、35%、10%、15%和15%，還款來源中，財政補貼和土地出讓收入占比高達50%，表明還款來源受制于宏觀經濟政策和財政收入的波動。
2.6 地方政府融資平臺存在償付風險
一是還款來源難以保證。由于融資平臺的主要作用是為政府融資，平臺公司往往缺少突出的主營業(yè)務。即便是公用收益項目，其項目的收費一般都在地方財政部門設有歸集專戶，項目收益直接歸地方財政收入，納入政府財政預算，并實行收支兩條線管理。二是項目還款資金難以掌控。如果依靠土地和稅收的地方政府財政收入出現(xiàn)大幅下滑，則會直接威脅地方財政償付能力，導致融資平臺難以履行其償債的義務，政府承諾用于還款的財政資金，銀行難以對其形成有效的約束和監(jiān)管，還款擔保往往落不到實處。三是質押權存在法律障礙。在城建項目貸款中，目前常用的質押方式是收費權質押，雖然這些收費權都按貸款銀行的要求，在有關上級主管部門作了抵押登記，但目前這些項目收費權大部分都由政府壟斷，在現(xiàn)實市場中是難以轉讓的，項目收費權質押不具備變現(xiàn)性，質押實際上也是懸空的。
3、加強地方融資平臺風險管理的對策建議
3.1 完善公司法人治理結構，形成評價考核機制
要按照政企分開、經營管理與監(jiān)督約束相制衡的原則，建立平臺公司“借、用、管、還”一體化的法人治理結構和經營約束機制。建立程序規(guī)范、決策高效、運用有力、監(jiān)督到位的公司法人治理結構和激勵約束機制，并建立對應的薪酬激勵制度、企業(yè)內部管理制度體系和議事規(guī)則。按照企業(yè)集團構架，以資本為紐帶，逐步構建公司內部母子公司體系，加強集團內部專業(yè)化分工、業(yè)績考核和薪酬激勵，提高公司員工的積極性、創(chuàng)造性。采取“政府引導、社會參與、市場運作”的方式，推動財政、規(guī)劃、國土和銀行等機構與投融資平動，指導平臺公司建立起“自我管理、自我經營、自我約束、自我發(fā)展“的運轉機制，促進平臺公司的高效規(guī)范運行和可持續(xù)性發(fā)展。在規(guī)范法人治理機構的基礎上，建立由地方政府牽頭，財政、人行、銀監(jiān)等部門共同參與的融資平臺貸款評價、監(jiān)測、考核機制，成立專門委員會，動態(tài)監(jiān)測，定期評價和考核融資平臺貸款運行情況，定期向金融機構通報。
3.2 建立科學的債務管理模式，依法規(guī)范整頓存量債務
要將政府性負債建設項目、投資規(guī)模和償還本息等計劃采取分類管理，區(qū)別對待，建立政府償債基金和債務風險預警、監(jiān)控、評估機制。一是按照“逐包打開、逐筆核對、重新評估、整頓保全”的原則，督促融資平臺公司落實債務抵押物，進一步落實有關債務人償債責任，嚴格按照融資平臺公司存量債務協(xié)議約定償還，嚴格防止轉嫁償債責任和逃廢債務，切實防范政府債務風險。二是政府有關部門應積極幫助平臺公司對建設項目進行梳理，及時完善建設項目計劃、規(guī)劃、用地、環(huán)保、施工許可證等手續(xù)。財政部門采用資產劃撥、預算資金撥付、非稅收入返還等方式，充實融資平臺公司資本和項目資本金，提高市場競爭力和融資能力。三是充分利用土地熟化職能，放大土地效應。明確和規(guī)范國有儲備用地登記工作，為融資平臺公司落實存量債務抵押物，申請增量融資資金創(chuàng)造條件。四是建立和完善政府債務定期統(tǒng)計和公司會計報表定期報告制度。通過對會計報表的審查、分析，及時掌握各平臺的資產和債務總量結構變化、資金使用等情況，為加強債務管理奠定基礎。五是健全城建公益性融資項目機制，加強公益性項目貸款資金使用的監(jiān)督。嚴格區(qū)分公益性項目和經營性項目，明確項目資金來源和項目主體，督促各融資平臺公司對政府安排的公益性項目按照投資計劃單獨記賬、獨立核算建設成本，經審計后由政府財政部門足額撥付建設資金，推進融資項目科學化規(guī)范化管理。
3.3 拓展平臺公司主營業(yè)務，突出城建主渠道作用
第一，按照政企分開、政事分開、管建分開的原則，可嘗試將分散在政府部門的投資、融資、建設、運營職能以及城建資產和其他政府性資產、權益統(tǒng)一由融資平臺公司運營管理。融資平臺公司作為城市建設投融資主體經授權依法享有出資人權利，承擔國有資產保值增值任務。對政府下達的城市建設項目計劃，依法進行融資、建設、管理以及部分市場化項目的運營。第二，在確保融資平臺公司完成政府公益性項目建設任務的情況下，著力推動各融資平臺公司拓展業(yè)務領域，加快向房地產開發(fā)、城市資源市場化運營等領域延伸步伐，通過拓展新業(yè)務以及整合現(xiàn)有資產資源，形成多種主營業(yè)務，以公司充足的現(xiàn)金流和穩(wěn)定收益，建立有效的企業(yè)信用關系，為依法、合規(guī)融資奠定基礎。同時，將融資平臺公司受益納入國有資產經營預算，作為城建基礎設施重要的資金來源渠道。2010年，濟南市西區(qū)建設投資有限公司已與山東高速建設股份有限公司、恒大地產等展開戰(zhàn)略合作，共同開發(fā)組建公司，承擔拆遷、建設、開發(fā)等業(yè)務。小清河開發(fā)建設投資有限公司也積極與魯能集團等展開合作，共同打造濱河新區(qū)。西區(qū)及小清河兩個融資平臺的有益嘗試應成為濟南市政府投融資體制機制改革調整的開端，必將起到十分重要的示范效應。
3.4 健全城建項目決策機制，推進項目建設規(guī)范化
強化政府城建項目的統(tǒng)一規(guī)劃審批管理，所有城市建設項目必須由“濟南市城市建設項目審批領導小組”審批。建立健全政府城市建設項目立項、城建和資金安排、籌措使用的統(tǒng)一決策機制，對全市城市建設項目和投融資實行統(tǒng)一規(guī)劃、統(tǒng)一審批、統(tǒng)一建設、統(tǒng)一管理。嚴格區(qū)分公益性項目和經營性項目，明確項目資金來源和項目主體，并將年度城市建設計劃下達到各融資平臺公司負責承建。各融資平臺公司對政府安排的公益性項目按照投資計劃單獨記賬、獨立核算建設成本，經審計后由政府財政部門足額撥付建設資金。對經營性城市建設項目，有融資平臺公司按市場化方式建設運營，政府給予適當支持。
3.5 建立政府支持保障機制，有效化解債務風險
第一，建立城市資產與資源注入機制。將現(xiàn)有的城市建設資金統(tǒng)一整合劃歸融資平臺公司使用，逐年加大財政資金注入力度。對新完工的可經營性城市資產要及時劃入投融資主體。按照融資平臺公司承擔城市公益性基礎設施項目投資、建設和運營的情況給予相關規(guī)費、稅收的政策優(yōu)惠。通過財政資金補充、城建資產注入、土地增值受益返還等形式，建立持續(xù)的城建資產與資源注入機制，通過外部注入、內部積累，不斷擴大融資平臺公司的資產規(guī)模，提高資產質量和運營能力。第二，建立融資平臺公司償債保障機制。每年從財政預算中以及土地出讓收益和其他經營開發(fā)性收入中拿出一定比例，設立城建項目償債準備金，委托融資平臺公司管理和使用，逐步形成以盈利性項目為載體，以城建項目償債準備金及經營收益為主要還款來源的，與城市建設相適應的城建項目籌資、建設、償債的良性運營保障機制。第三，發(fā)改、財政、國資、建委、規(guī)劃、國土等部門加大對融資平臺公司的支持保障力度，為城市建設提供相對寬松的政府內部環(huán)境，全力以赴支持融資平臺公司發(fā)展壯大，為濟南市城市建設服務。
［關鍵詞］ 投融資平臺；投融資公司；債務風險
2009年3月23日，中國人民銀行和中國銀監(jiān)會聯(lián)合《關于進一步加強信貸結構調整促進國民經濟平穩(wěn)較快發(fā)展的指導意見》，提出“支持有條件的地方政府組建投融資平臺，發(fā)行企業(yè)債、中期票據(jù)等融資工具，拓寬中央政府投資項目的配套資金融資渠道”。為此，各級地方政府積極創(chuàng)新發(fā)展理念，轉變發(fā)展方式，依托原有城司，打造出新形勢下統(tǒng)一的新型投融資平臺。
近年來秦皇島市投融資體系獲得了較好的發(fā)展，市政府通過采取成立城司、建立“政、銀、企”溝通對接機制、建設完善融資服務體系以及整合全市擔保資源等一系列行之有效的措施，緩解了秦皇島市在城市建設發(fā)展中所出現(xiàn)的資金“瓶頸”問題，在為秦皇島市重大項目建設、產業(yè)結構調整和經濟社會發(fā)展等方面提供了有力的資金支持。但目前的投融資機制與秦皇島市整體經濟發(fā)展的實際需要相比，仍還存在直接融資比例低，投融資平臺小、渠道窄，政府財政資金杠桿放大作用不明顯，已有資源、資金、資產開發(fā)利用不夠等問題。
一、秦皇島市投融資總體概況
（一）秦皇島市投融資體制
2009年11月秦皇島成立“秦皇島市投融資管理領導小組”，對全市投融資工作進行統(tǒng)一領導，領導小組組長由市委書記、市長擔任，成員為市財政局、發(fā)展和改革委員會、國有資產監(jiān)督管理委員會、城鄉(xiāng)建設局、國土資源局、城鄉(xiāng)規(guī)劃局、環(huán)境保護局、城市管理局、交通運輸局、監(jiān)察局、審計局、金融辦等部門人員，領導小組下設辦公室，辦公地點設在財政局，市財政局長任辦公室主任。秦皇島市投融資管理領導小組管理各投融資平臺，財政部門負責財務監(jiān)督，審計部門負責審計監(jiān)督，監(jiān)察部門負責責任監(jiān)督。
（二）秦皇島市投融資平臺
目前秦皇島共有4家投融資公司：一是城市建設投資公司，該公司以城市基礎設施建設投融資為主，由城鄉(xiāng)建設局牽頭組建，市國資委作為出資人依法履行出資人職責，實行國有資產授權經營；二是建設投資公司，該公司以經濟社會發(fā)展的重大建設項目投融資為主，重點是高速公路、鐵路、機場、港口和國家立項的重大基本建設項目，由市發(fā)改委牽頭組建，市國資委作為出資人依法履行出資人職責，通過國債資金和財政資金注入資本金，獲取的經營和資產收益作為資本金再投入，代表政府出資，參與重大建設項目出資入股；三是行政事業(yè)國有資產經營公司，該公司以財政投資的公益性項目投融資為主，重點是行政機關和文化、教育、廣播、衛(wèi)生等社會事業(yè)的基本建設項目，由財政局牽頭組建，將市直行政事業(yè)單位資產（教育、衛(wèi)生系統(tǒng)除外）劃撥過戶該公司，實現(xiàn)行政事業(yè)單位資產統(tǒng)一運營、統(tǒng)一管理；四是土地儲備中心，土地儲備中心以土地收購儲備和一級開發(fā)為主，同時為其他投融資平臺提供土地資源，實現(xiàn)資源轉化，由市國土資源局牽頭組建，以政府投入作為資本金，集中使用國有土地收益基金，加強土地前期開發(fā)和儲備管理，確保土地有效增值。還有3家投融資公司正在建設中：一是旅游開發(fā)建設公司，由旅游局牽頭，整合旅游資源和資產，搭建旅游設施建設及產業(yè)開發(fā)項目投融資平臺；二是北戴河新區(qū)發(fā)展有限責任公司，由北戴河新區(qū)管委會牽頭建立；三是六合公司，由城鄉(xiāng)建設局牽頭，規(guī)范其運行管理。同時《秦皇島市人民政府關于加快政府投融資平臺建設規(guī)范投融資管理的實施意見》還指出，可根據(jù)發(fā)展需要，組建新的投融資平臺。
二、秦皇島市投融資平臺問題分析
（一）投融資公司規(guī)模小，經營效益普遍較差
目前成立的4個投融資平臺資產規(guī)模都很小，注冊資金少，政府基本上以資產注入，資金投入很少，運作主體分散，難以承接大型項目的投資建造，所發(fā)揮的投融資能力和經營實力都有限。從目前的經營管理情況看，現(xiàn)有的投融資公司資產運營能力低，經營效益普遍較差。
（二）條塊分割嚴重
目前現(xiàn)有的4家投融資公司及正在建設中的3家投融資公司分屬不同的部門管理，投資項目按所屬部門的管轄范圍進行條塊分割。從秦皇島市投融資管理領導小組成員組成亦可以看出，投融資平臺涉及不同部門利益，投資公司在選項目、做決策時很容易從本部門利益出發(fā)，在實踐中難免出現(xiàn)爭項目、爭利益的現(xiàn)象，造成資源使用效率低下和存量資產閑置。
（三）資產負債率偏高，財務風險大
各投融資公司資產負債率普遍超過了70％，這種高資產負債率一方面使企業(yè)承擔了較高的財務費用，另一方面投融資平臺絕大部分項目為基礎設施建設，投資金額大，回收期長，投資收益率低，當投資收益不能償還到期債務時，投融資平臺不得不采取借新債還舊債的辦法，導致風險進一步擴大，一旦地方財政出現(xiàn)償還困難時，將有可能導致財務危機。
（四）融資渠道單一，后續(xù)融資壓力大
秦皇島4家投融資公司建設資金融資主要來源于國內銀行貸款、上級投資補助等，在發(fā)行債券、包裝上市、設立產業(yè)投資基金等方面仍是空白，雖然政府近年來也開始關注并著力支持該類融資途徑，但受政府投融資管理體制和資本市場等方面的約束，該類融資比重在一定時期內難以有較大提高。
未來秦皇島市將加大基礎設施投入，大規(guī)?；A建設引致巨大的資金需求，遠遠超過了政府的承受能力，融資壓力可想而知。對秦皇島市來說，如果在投融資機制上未能有所突破和創(chuàng)新，要完成如此巨大的融資任務難度很大。
三、構建高效的秦皇島投融資平臺
（一）借鑒成功經驗，搭建投融資大平臺
根據(jù)其他省市的成功經驗和我市具體情況，整合現(xiàn)有資源，建立實力雄厚的投融資運作平臺。如河南省整合政府資源，搭建投融資大平臺，成立河南省投資集團，該集團是經河南省人民政府批準，經營省政府授權范圍內國有資產的國有獨資公司，是省政府的投融資主體，公司注冊資本120億元，集團本部總資產220億元，合并報表總資產504億元，集團作為大型投融資平臺和有實力的市場主體，有效壯大了政府的投融資能力和對經濟的影響力。
秦皇島應整合現(xiàn)有4家和正在建設的3家投融資公司，成立秦皇島市投資集團有限公司，具體組建方式可采取控股合并，保持政府投融資平臺公司資產、債權債務不變，以各平臺公司全部資產組建成立秦皇島投資集團，原平臺公司成為集團子公司，投融資職能作適當調整，避免處理債權債務的繁雜手續(xù)和由于利益重新分割帶來的改革阻力。集團負責開展城市、工業(yè)園區(qū)等基礎設施建設，隸屬市政府直接管理，明確各方的責權利關系，實行專業(yè)化、市場化管理，解決資源分散、條塊分割的問題，更為重要的是能夠降低融資成本。
（二）拓寬投融資來源渠道和方式，實現(xiàn)投融資主體的多元化
鑒于目前秦皇島市各投融資公司存在的融資方式單一，融資缺乏可持續(xù)性等問題，筆者建議秦皇島市建立初期投融資平臺時，可以利用市場化運作方式，吸引社會資金入股，即采用一種PPP（政府—私人—合作）模式，這種模式是基于地方政府掌控的大量公共資源基礎，與市場力量有效結合的一種方式?，F(xiàn)有的BT（建設—轉讓）、BOT（建設—運營—轉讓）、TOT （轉讓—運營—轉讓）、BLT（建設—租賃—移交）模式應繼續(xù)發(fā)揚光大，發(fā)揮其應有的作用。待投融資平臺做大做強之后，再通過上市進行直接融資，從而進一步降低融資成本，提高融資的可持續(xù)性。另外，在條件允許的情況下可以選擇發(fā)行企業(yè)債券、中期票據(jù)和短期融資券，發(fā)起設立產業(yè)投資基金等方式進行融資。目前北京國管中心已經成功發(fā)行150億元企業(yè)債券和兩期共200億元中期票據(jù)，融資期限分為3年、5年、7年和10年不等，融資成本低于同期銀行貸款2個百分點左右，為后續(xù)北京市各區(qū)的投融資平臺有效融資探索出良好的途徑。
（三） 完善出資人制度，明確產權關系
目前各投融資公司還沒有完全脫離政府部門，條塊分割嚴重，難以形成完整的出資人制度，難以真正成為自主經營、自負盈虧、自我改造、自我發(fā)展的經濟實體。因此，在構建多元化投融資體制過程中，完善出資人制度，明確產權關系就顯得更加重要。通過完善出資人制度，出資人代表行使所有者職能，按出資額享有資產收益、重大決策和選擇經營管理者等權利，對公司的債務承擔有限責任，使得資本層面擺脫條塊分割，真正實現(xiàn)行政與資本分離。
（四）完善投融資風險管理機制，防范債務風險
從全國情況來看，地方投融資平臺的融資狀況不透明，地方政府往往通過多個融資平臺從多家銀行獲得貸款，債務管理也分布于不同的部門，造成地方政府不清楚不同層次政府的投融資平臺的負債和擔保狀況，極易形成政府債務風險。秦皇島市亦是如此，各投融資公司歸屬于不同的部門，債務游離于財政預算系統(tǒng)之外，且各投融資公司負債比例很高，債務風險不言而喻。政府應出臺相關措施，完善投融資風險管理機制。
首先，政府應建立一套風險控制模型。根據(jù)秦皇島市經濟增長目標、可支配財力，按照負債率和債務率風險區(qū)間測算政府可承擔的融資額度，對本市政府債務實行預警機制，在加大融資力度的同時，根據(jù)政府債務余額的多少，實行動態(tài)管理，保證政府債務總額控制在可承受風險以內。
其次，建立投融資償債保障機制。為強化投融資主體的償債責任，確保債務的到期歸還，應建立投融資償債保障機制。各投融資公司將財政資金、土地出讓收益、資產轉讓收益和其他經營開發(fā)性收益的一定比例上交財政作為償債基金，財政及相關部門做好監(jiān)管，?？顚Ｓ茫_保借得來、還得起，促使投融資公司步入良性發(fā)展軌道。
在全國投融資平臺快速發(fā)展的大背景下，秦皇島市政府應抓住機遇，嚴控風險，理順投融資管理體制，為秦皇島市經濟發(fā)展再上一個新臺階創(chuàng)造條件。
主要參考文獻
［1］劉俊成.港區(qū)建設的投融資平臺問題研究——以廣西欽州為例［J］．區(qū)域金融研究，2009（3）.
［2］唐真龍，陳羽．政府融資平臺風險凸顯商業(yè)銀行嚴控“政策性”貸款［N］．上海證券報，2009-12-02.
［3］湖北省人民政府研究室、開行湖北分行聯(lián)合調研組．河南省搭建投融資大平臺的做法與啟示［J］．今日財富：金融版，2008（8）．
