發(fā)布時間：2023-02-27 11:12:35
序言：寫作是分享個人見解和探索未知領(lǐng)域的橋梁，我們?yōu)槟x了8篇的上市公司財務(wù)論文樣本，期待這些樣本能夠為您提供豐富的參考和啟發(fā)，請盡情閱讀。
1.公允價值對利潤表產(chǎn)生的影響。
公允價值對利潤表產(chǎn)生的影響主要表現(xiàn)在通過公允價值對相關(guān)參數(shù)進行計算，能夠在某一特定時間內(nèi)實現(xiàn)對資產(chǎn)發(fā)生損耗的擬定，同時，還能夠?qū)⑺美麧櫆蚀_計算出來，從而使利潤表更加清晰明了，能夠直接反映出企業(yè)的實際經(jīng)營狀況和所取得的成果。當公允價值發(fā)生變動時，必然會大大增加公司的利潤，這時，就需要進一步更改和完善經(jīng)營成果。如果公司的投資收益利潤降低的同時又出現(xiàn)了升高的現(xiàn)象，必須會對預期利潤的發(fā)展方向帶來一定程度的影響。
2.公允價值對資產(chǎn)負債表產(chǎn)生的影響。
公允價值對資產(chǎn)負債表產(chǎn)生的影響主要表現(xiàn)在公允價值對交易性金融資產(chǎn)和負債的影響、對可供出售金融資產(chǎn)項目的影響以及對長期股權(quán)投資項目的影響這三個方面。從對交易性金融資產(chǎn)和負債的影響上來看，公允價值的計量屬性通常被應(yīng)用于對交易性金融資產(chǎn)和負債進行初始計量和后續(xù)計量，對于二者來說，都能夠在資本市場中獲得公允價值，而且所獲取的交易價格均不會超出會計標準價值的范疇。從對可供出售金融資產(chǎn)項目的影響來看，可供出售金融資產(chǎn)能夠通過公允價值的計量屬性實現(xiàn)對初始計量和后續(xù)計量的計算。而從對長期股權(quán)投資項目的影響來看，企業(yè)股東的自身權(quán)益如果發(fā)生改變，那么長期股權(quán)投資所具有的賬面價值便會相應(yīng)的發(fā)生改變，當出現(xiàn)降低或提高的變化時，其產(chǎn)生的計量數(shù)值則代表該企業(yè)的當期損益。
二、將公允價值應(yīng)用于上市公司財務(wù)報表中的有效途徑
1.不斷加強會計監(jiān)督管理工作。
要想將公允價值有效應(yīng)用于上市公司財務(wù)報表中，首先必須不斷加強監(jiān)督管理工作。在當前復雜多變的社會環(huán)境下，公允價值的影響因素在不斷增加，傳統(tǒng)會計系統(tǒng)和新型會計系統(tǒng)之間產(chǎn)生的對峙以及會計從業(yè)人員之間所存在的個體差異性無疑都會在一定程度上影響到公允價值。在實際的操作控制過程當中，公允價值本身就存在一些不夠完善的因素，具有一定的穩(wěn)定性，它不僅可以將會計計量準確的計算出來，并將其投入相關(guān)的數(shù)據(jù)庫加以利用，同時，還能夠使相關(guān)投機人員獲得操控企業(yè)公允價值的權(quán)利，從而使他們擁有了操控企業(yè)利潤的權(quán)利。因此，在實際應(yīng)用公允價值的過程當中，必須切實落實監(jiān)督管理工作，對公允價值的整個使用過程予以嚴格的監(jiān)督管理，并不斷對公允價值的評估系統(tǒng)進行合理有效的修改和調(diào)整，一旦發(fā)現(xiàn)對有投機者對公允價值進行惡意操控，則必須給予嚴厲的懲罰，通過實施有效的處罰管理措施，最大限度避免不良行為的發(fā)生，充分保證監(jiān)督管理工作的有序?qū)嵤?，確保公允價值在上市公司財務(wù)報表中得到有效應(yīng)用。
2.對公允價值的估價技術(shù)標準予以規(guī)范。
要想將公允價值有效應(yīng)用于上市公司財務(wù)報表中，還必須對公允價值的估價技術(shù)標準予以規(guī)范。公允價值的估價技術(shù)標準主要包括系統(tǒng)標準和市場標準。從系統(tǒng)標準方面來看，應(yīng)該通過國家的相關(guān)監(jiān)管部門和行業(yè)組織構(gòu)建出相應(yīng)的研發(fā)體系，并且應(yīng)該建立起科學有效的公允價值評估系統(tǒng)，通過該系統(tǒng)來高效開展市場數(shù)據(jù)信息的收集工作，并實現(xiàn)對所收集的數(shù)據(jù)信息的統(tǒng)計，從而達到對系統(tǒng)模型進行及時調(diào)節(jié)的目的。同時，還應(yīng)該合理分配公允價值估價系統(tǒng)相關(guān)使用人員的所擁有的控制權(quán)利，盡可能減少他們能夠控制的要素，最大限度避免因相關(guān)使用人員的主觀意識影響到最終的估值數(shù)據(jù)。從市場標準方面來看，近年來，隨著國際化水平的不斷提升，公允價值已經(jīng)逐漸被越來越廣泛的應(yīng)用于公開交易的市場環(huán)境當中。要想對市場進行不斷規(guī)范，則必須通過國家的相關(guān)監(jiān)管部門和行業(yè)組織來實現(xiàn)，首先應(yīng)該不斷加強市場調(diào)查工作，根據(jù)全面的調(diào)查明確能夠充分適應(yīng)公允價值標準的市場條件，從而能夠?qū)⒃撌袌龅墓蕛r值直接應(yīng)用起來，并努力制定出公允價值的統(tǒng)一標準，將其在國家的相關(guān)監(jiān)管部門和行業(yè)組織的平臺上，為公允價值的定位打下良好的基礎(chǔ)。
3.不斷提升會計從業(yè)人員的素質(zhì)水平。
要想將公允價值有效應(yīng)用于上市公司財務(wù)報表中，不斷提升會計從業(yè)人員的素質(zhì)水平無疑也是有效途徑之一。由于公允價值的體現(xiàn)形式非常豐富多樣，因此，不斷提升廣大會計從業(yè)人員的綜合素質(zhì)水平，提高他們的判斷準確性和反應(yīng)能力無疑是保證公允價值得以有效實施的基本前提。具體而言，在實際的應(yīng)用公允價值的過程當中，要想正確選擇科學有效的公允價值表現(xiàn)形式，就必須充分保證相關(guān)會計信息資料的真實性和精確性，在此基礎(chǔ)之上，再通過具有較高綜合素質(zhì)和專業(yè)水平的會計從業(yè)人員予以切實實施，以此來確保公允價值能夠得到順利充分的體現(xiàn)。然而，從目前的實際情況來看，某些上市公司的會計從業(yè)人員并沒有具備會計專業(yè)知識和較為熟練的專業(yè)技能水平，從而在實際工作當中無法準確判斷出相關(guān)的計量參數(shù)。因此，針對這一現(xiàn)狀問題，則必須不斷加強優(yōu)秀人才的培養(yǎng)工作，積極培養(yǎng)出具有較高專業(yè)知識水平的會計從業(yè)人員，培訓的主要內(nèi)容必須將會計執(zhí)業(yè)者的職業(yè)素質(zhì)培養(yǎng)以及道德品質(zhì)培養(yǎng)包括在內(nèi)，通過采取這些積極有效的措施，努力為會計行業(yè)的健康發(fā)展提供良好的環(huán)境。
三、結(jié)語
在上市公司財務(wù)活動中，其財務(wù)風險主要表現(xiàn)在以下幾方面：
（一）籌資活動我國的資本市場目前還不夠發(fā)達，而上市公司的籌資手段也不夠豐富。上市公司長期以來對資本市場的了解還比較匱乏，對資本市場的運轉(zhuǎn)、資本市場的理論也相對缺乏研究，在籌資時對資本結(jié)構(gòu)和籌資風險因素考慮較少等，使得上市公司在財務(wù)風險方面具有一定的盲目性，資金結(jié)構(gòu)中負債資金比例過高，導致其財務(wù)負擔沉重，償付能力嚴重不足。
（二）投資活動在上市公司中，對自身的能力和發(fā)展目標欠缺考慮，盲目追求外延式擴張及所謂多樣化經(jīng)營，未深入調(diào)查研究便輕易投資項目，熱衷于去鋪新攤子。上述行為更多的是出于企業(yè)本身的短期績效以及盈利能力的考慮，卻沒有充分對未來的發(fā)展進行有效評估與判斷，從而為企業(yè)長期發(fā)展埋下了隱患。
（三）收益分配活動對于上市公司而言，若僅僅是考慮企業(yè)自身管理層的利益，而沒有充分考慮企業(yè)現(xiàn)有的財務(wù)結(jié)構(gòu)，盲目的進行股利分配或是以配股或者送紅股的分配等方式，無疑不利于企業(yè)未來的自身發(fā)展，無法充分借助于現(xiàn)有的盈利狀況進一步擴大企業(yè)自身的經(jīng)營規(guī)模，從長遠而言必然是對企業(yè)自身發(fā)展的損害。
二、我國上市公司財務(wù)風險的控制與防范對策
（一）樹立風險意識，加強決策管控作為上市企業(yè)其本身的財務(wù)風險受到外部法律和經(jīng)濟環(huán)境變動的影響，又來自企業(yè)內(nèi)部財務(wù)運作控制和管理中存在先天不足。因此，從宏觀層面而言企業(yè)必須要加強員工自身財務(wù)風險意識的提升與改善，從而使得在日常的經(jīng)營管理中能夠?qū)撛陲L險進行有效防范與規(guī)避。與此同時，在此基礎(chǔ)上建立科學的決策機制，通過相應(yīng)的有序的決策機構(gòu)以及決策機制的構(gòu)建，通過內(nèi)部規(guī)范的決策制度的形成以及完善，從而逐步引導企業(yè)內(nèi)部形成良好的相互制約性，借助于內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)的完善，從而保證董事會與企業(yè)決策層之間的制約，避免一家獨大所帶來決策的盲目性，從而保證企業(yè)決策者在決策過程中的集思廣益，更好的聽取不同層面的意見以及聲音，從而在實際的企業(yè)發(fā)展規(guī)劃以及投資過程中，更好的綜合性的考慮不同層面不同部門的意見，并且在此基礎(chǔ)上，形成有序的財務(wù)投資計劃。我國現(xiàn)有上市公司，由于有章不循以及內(nèi)部缺乏完善的對企業(yè)決策人員自身的行為制約以及投資管理制度的缺失，從而使得企業(yè)管理者再盲目投資的過程中沒有得到充分的制約，并且在實際企業(yè)財務(wù)風險的管理過程中，受制于人們自身的意識以及綜合素質(zhì)的薄弱，從而帶來的是整體財務(wù)風險意識的缺失，由此對于企業(yè)未來整體的發(fā)展必然帶來巨大的風險以及危害。因而，未來上市公司各部門、各人員，特別是企業(yè)的決策管理部門和財務(wù)管理人員必須增強風險防范意識，真正將日常的風險管理應(yīng)用到實際工作中，加強對于現(xiàn)有工作過程中的各項風險管理的識別以及認知。與此同時，財務(wù)管理人員要掌握扎實的財會專業(yè)知識，積極提高自身的綜合素質(zhì)，改變過去傳統(tǒng)制度下的盲目決策投資以及審核制度，真正形成有序的可持續(xù)性的財務(wù)風險管理意識。
（二）加強籌資風險的控制在籌資風險管理控制方面，首先，要加強負債風險管理，在財務(wù)指標中企業(yè)的負債比重越高，財務(wù)風險也越大。但是企業(yè)在負債籌資過程中，應(yīng)該適度負債，利用企業(yè)財務(wù)杠桿效應(yīng)，發(fā)揮適度負債對企業(yè)經(jīng)營活動的積極作用；其次，企業(yè)需要加強利率風險識別，根據(jù)市場規(guī)律，合理做出籌資組合，減少利息支出；最后，企業(yè)還需要優(yōu)化籌資組合方式，合理安排負債籌資和股票籌資的比列，有效規(guī)避籌資風險。企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身實際情況選擇適合自己的籌資方式，將籌資風險最小化同時又使加權(quán)資金成本最小化，以達到最優(yōu)籌資方式組合。
（三）完善應(yīng)收賬款的控制首先，企業(yè)需要完善壞賬準備制，通過建立壞賬準備金制度，可以將按期估計的壞賬損失分期列入當期費用，作為核銷壞賬時的資金來源，從而保持費用的均衡性和可比性。其次，要加強部門間的聯(lián)系與溝通，建立科學高效的協(xié)調(diào)配合機制，更好地實現(xiàn)公司協(xié)調(diào)運轉(zhuǎn)。此外，還應(yīng)加強企業(yè)應(yīng)收賬款的會計控制，有助于企業(yè)更好的去改善目前現(xiàn)有的應(yīng)收賬款的管理，使企業(yè)在未來的經(jīng)費預算以及編制更加準確，形成良性循環(huán)。如云南馳宏鋅鍺公司目前所承接的業(yè)務(wù)數(shù)額和規(guī)模都較大，因此為了降低由于應(yīng)收賬款無法收回而帶來的影響，該公司應(yīng)該按新的財務(wù)制度規(guī)定，不斷完善壞賬準備金制度；同時從冶煉企業(yè)應(yīng)收賬款的特點入手，制定合理的應(yīng)收賬款管理制度，以避免壞賬損失風險；同時應(yīng)當注重提高部門間整體協(xié)調(diào)配合的能力，建立健全部門間協(xié)調(diào)配合機制。
投資成本與享有被投資單位所有者權(quán)益份額的差額，用公式表示：股權(quán)投資差額=投資成本-投資對被投資企業(yè)所有者權(quán)益投資持股比例。股權(quán)投資差額的產(chǎn)生有以下三種情況：
第一，從證券市場購入某一上市公司的股票，購買價格高于或低于按持股比例計算的應(yīng)享有被投資單位所有者權(quán)益的差額。
第二，投資企業(yè)直接投資于某非上市公司，投出資產(chǎn)的價值高于或低于按持股比例計算的應(yīng)享有被投資單位所有者權(quán)益的差額。
第三，在會計政策不變的情況下，原采用成本法核算的長期股權(quán)投資，由于增資改按權(quán)益法核算時，由于被投資單位歷年累積盈虧等所產(chǎn)生的，長期股權(quán)投資的賬面價值與應(yīng)享有被投資單位所有者權(quán)益份額的差額。
會計準則規(guī)定，股權(quán)投資差額按一定的期限平均攤銷，分期計入損益。對于股權(quán)投資差額的攤銷期限，合同規(guī)定了投資期限的，按投資期限攤銷;沒有規(guī)定投資期限的，投資成本超過應(yīng)享有被投資單位所有者權(quán)益份額之間的差額，一般按不超過10年(含10年)的期限攤銷，投資成本低于應(yīng)享有被投資單位所有者權(quán)益份額之間的差額，一般按不低于10年(含10年)的期限攤銷，同時攤銷金額計入當期投資收益。
1.1財務(wù)報表分析即是財務(wù)分析，財務(wù)報表分析等同于財務(wù)分析財務(wù)報表分析即財務(wù)分析，是通過尋找、收集和整理公司和企業(yè)財務(wù)報表中的有關(guān)數(shù)據(jù)并進行分析、對比和研究，結(jié)合其他相關(guān)信息對企業(yè)的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量情況進行綜合比較和評價，發(fā)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營中存在的問題，預測企業(yè)未來發(fā)展趨勢，從而為財務(wù)信息使用者提供管理決策和控制依據(jù)的一項管理工作。
1.2財務(wù)報表分析只是財務(wù)分析的主體，財務(wù)報表分析不等同于財務(wù)分析財務(wù)報表分析的范圍比財務(wù)分析窄，財務(wù)分析中的財務(wù)數(shù)據(jù)來源是財務(wù)報表信息、管理會計信息、市場信息及其他相關(guān)財務(wù)會計信息，可見，財務(wù)分析不僅包括對財務(wù)報表上的數(shù)據(jù)比較研究，還包括對管理會計信息、市場信息和其他相關(guān)財務(wù)會計信息的數(shù)據(jù)比較研究。財務(wù)報表分析是財務(wù)分析的主體組成部分，但是財務(wù)報表分析不同于財務(wù)分析。從時間上來看，財務(wù)分析是隨著經(jīng)濟制度發(fā)展和現(xiàn)代企業(yè)制度發(fā)展而逐步廣泛應(yīng)用的，而財務(wù)報表分析則更多地是隨著資本市場和證券市場的發(fā)展而廣泛應(yīng)用的，財務(wù)分析廣泛應(yīng)用的時間早于財務(wù)報表分析。從空間上看，財務(wù)報表分析的數(shù)據(jù)來源主要為財務(wù)報表反映的財務(wù)數(shù)據(jù)，而財務(wù)分析的數(shù)據(jù)來源除了財務(wù)報表信息之外，還有管理會計信息、市場信息和其他相關(guān)財務(wù)會計信息，財務(wù)分析的范圍廣于財務(wù)報表分析。通常來講，我們把數(shù)據(jù)主要來源于財務(wù)報表信息的財務(wù)分析稱為狹義的財務(wù)報表分析，而把數(shù)據(jù)來源于財務(wù)報表信息、管理會計信息、市場信息和其他相關(guān)財務(wù)會計信息的財務(wù)分析稱為廣義的財務(wù)報表分析。本文采用狹義的財務(wù)報表分析。
2財務(wù)報表分析的作用
在論述財務(wù)報表分析的作用之前要正確理解三個概念，分別是財務(wù)報表分析客體、財務(wù)報表分析主體和財務(wù)報表分析服務(wù)主體。財務(wù)報表分析客體即是需要分析的數(shù)據(jù)、信息和內(nèi)容，是財務(wù)報表分析的客觀對象；財務(wù)報表分析主體即是利用財務(wù)數(shù)據(jù)進行分析、比較和研究，得出財務(wù)報表分析成果的主觀能動者；財務(wù)報表分析服務(wù)主體即是財務(wù)報表分析所得成果的需求方，也是分析成果的使用者。由于不同的財務(wù)報表分析服務(wù)對象與上市公司的相關(guān)利益關(guān)系存在不同，所以關(guān)心的問題和需要的信息也有所差別，導致不同的財務(wù)報表分析主體進行分析的側(cè)重點不一樣，因此，所用到的財務(wù)報表分析客體存在著很大的不同。財務(wù)報表分析客體的選取范圍、財務(wù)報表分析主體的分析目的和財務(wù)報表分析服務(wù)對象所關(guān)心的問題共同決定了財務(wù)報表分析的目的，并且財務(wù)報表分析的作用受到財務(wù)報表分析客體、財務(wù)報表分析主體和財務(wù)報表分析服務(wù)對象的影響和制約。財務(wù)報表分析從分析客體來看，其內(nèi)容是來自財務(wù)報表的數(shù)據(jù)、信息和指標，主要包括以盈利能力數(shù)據(jù)指標、償債能力數(shù)據(jù)指標、營運能力數(shù)據(jù)指標以及發(fā)展能力數(shù)據(jù)指標為主的財務(wù)會計數(shù)據(jù)指標；財務(wù)報表分析從分析主體來看，有投資者、債權(quán)人、經(jīng)營者以及包括國家管理機關(guān)、與上市公司經(jīng)營有關(guān)的公司企業(yè)和客戶等在內(nèi)的財務(wù)報表其他利益相關(guān)者；財務(wù)報表分析的服務(wù)主體和分析主體大致一樣，有投資者、債權(quán)人、經(jīng)營者以及包括國家管理機關(guān)、與上市公司經(jīng)營有關(guān)的公司企業(yè)和客戶等在內(nèi)的財務(wù)報表其他利益相關(guān)者。對上市公司進行財務(wù)報表分析的作用體現(xiàn)在以下幾個方面：
2.1財務(wù)報表分析對于上市公司投資者的作用上市公司的投資者包括公司大股東、戰(zhàn)略投資者、中小股民和其他投資者。上市公司的盈利能力是投資者投入的資本能夠保值增值的根本，所以財務(wù)報表分析對于投資者最主要的作用是反映公司的盈利能力。同時，為了避免資本的貶值，投資者還應(yīng)分析公司的所有者權(quán)益結(jié)構(gòu)和營運能力。通過財務(wù)報表分析，上市公司有較強的盈利能力、合理的所有者權(quán)益結(jié)構(gòu)和良好的營運能力，投資者才會保持甚至追加投資使自己的資本保值增值，否則投資者會撤出投資以避免其資本貶值。對大股東、戰(zhàn)略投資者、中小股民和其他投資者而言，財務(wù)報表分析的另一個主要作用是對上市公司經(jīng)營者的經(jīng)營業(yè)績進行評價，通過行使股東權(quán)利制約影響公司經(jīng)營者的決策，從而改善和解決公司經(jīng)營中存在的不足和出現(xiàn)的問題使公司能夠更好地運營，從而使投資者投入的資本能夠更好地保值增值。
2.2財務(wù)報表分析對于上市公司債權(quán)人的作用上市公司債權(quán)人包括對其貸款的銀行和其他金融機構(gòu)以及購買上市公司債券的單位和個人等。債權(quán)人將資金借貸給上市公司的目的是為了取得資金所帶來的利息收益，為了保證本金和收益安全，債權(quán)人要分析研究上市公司違約的可能性、現(xiàn)金流斷裂的可能性和清算破產(chǎn)的可能性。債權(quán)人對資金的要求是及時收回本金的同時取得一定的利息收益，并且承擔和收益的大致相當?shù)娘L險。所以財務(wù)報表分析對于債權(quán)人的作用包括三方面的內(nèi)容：一是判斷能否及時收回本金；二是判斷能否取得應(yīng)有的利息收益；三是判斷承擔的風險是否與利息收益相匹配。而這三方面的判斷要通過對上市公司財務(wù)報表中償債能力數(shù)據(jù)指標、盈利能力數(shù)據(jù)指標和現(xiàn)金流數(shù)據(jù)指標等方面進行分析才可以得出結(jié)論。
2.3財務(wù)報表分析對于上市公司經(jīng)營者的作用上市公司經(jīng)營者主要是指包括董事長、總經(jīng)理和其他高管在內(nèi)的管理人員。財務(wù)報表分析對經(jīng)營者的作用呈現(xiàn)出系統(tǒng)性、綜合性和多方面性，這與財務(wù)報表分析對投資人和債權(quán)人的作用有所差異。首先，公司盈利能力是經(jīng)營者非常關(guān)心的，這是經(jīng)營者所承擔的角色所決定的，公司盈利是經(jīng)營者進行公司運營的根本目標。并且，在對公司盈利能力分析中經(jīng)營者關(guān)心的不僅包括盈利的成果，更多關(guān)心的是公司盈利的過程和原因。經(jīng)營者通過對盈利能力、償債能力、營運能力以及發(fā)展能力的分析，可以客觀認識公司運營中存在的不足和出現(xiàn)的問題，通過正確的決策在保證盈利的同時使公司盈利能力持續(xù)增長。
2.4財務(wù)報表分析對于上市公司財務(wù)報表其他利益相關(guān)者的作用財務(wù)報表其他利益相關(guān)者是指包括國家管理機關(guān)、與上市公司經(jīng)營有關(guān)的公司企業(yè)和客戶等在內(nèi)的其他財務(wù)會計信息使用者。國家管理機關(guān)主要是指財政、稅務(wù)、工商、審計、證監(jiān)會、銀監(jiān)會和保監(jiān)會等行政部門。財務(wù)報表分析對于國家管理機關(guān)的作用主要體現(xiàn)在三方面：一是通過行政管理手段維護市場經(jīng)濟、資本市場和證券市場的正常秩序；二是通過檢查手段保障國家經(jīng)濟政策法規(guī)在公司企業(yè)合理合法地執(zhí)行；三是通過監(jiān)督手段保證公司企業(yè)以財務(wù)會計信息為主的信息披露的真實性、準確性和及時性。公司企業(yè)的財務(wù)報表分析所反映的數(shù)據(jù)為國家宏觀經(jīng)濟決策的執(zhí)行、各項法律法規(guī)的制定和市場經(jīng)濟秩序的調(diào)整提供真實、準確、及時的信息。與上市公司經(jīng)營有關(guān)的公司企業(yè)和客戶等財務(wù)報表其他利益相關(guān)者對上市公司財務(wù)狀況的關(guān)心及進行的財務(wù)報表分析工作是出于對自身利益的保護。財務(wù)報表其他利益相關(guān)者通過對公司償債能力、支付能力和交易狀況進行分析，可以了解公司的財務(wù)、信用和經(jīng)營等公司現(xiàn)狀，從而為與上市公司合作進行正確的決策。
3財務(wù)報表分析的意義
論文關(guān)鍵詞：上市公司，因子分析，Logistic模型，財務(wù)預警
一、引言
在生存與發(fā)展的激烈競爭中，由于客觀環(huán)境的復雜性以及市場的瞬變性和不可預見性，再加上決策者素質(zhì)水平的局限性，使得風險成為一種必然?，F(xiàn)實中危機的種類多種多樣而且導致危機的因素很多，有財務(wù)因素和非財務(wù)因素。但無論如何，大量的非財務(wù)性質(zhì)的企業(yè)危機，往往都是以財務(wù)危機的形式出現(xiàn)的，財務(wù)危機是企業(yè)危機中最顯著、最綜合的表現(xiàn)。而且，企業(yè)財務(wù)危機的產(chǎn)生也不是一朝一夕所造成的財務(wù)論文，而是一個長期積累和逐步發(fā)展的過程。在企業(yè)財務(wù)危機從小到大的整個發(fā)展過程中，這些危機會表現(xiàn)出不同的財務(wù)特征。因此，企業(yè)的財務(wù)危機不但有征兆，還是可預測的，建立財務(wù)預警系統(tǒng)，及早診斷出財務(wù)困境的信號，并采取相應(yīng)的對策，幫助識別、化解可能出現(xiàn)的財務(wù)危機，對于經(jīng)營者防范財務(wù)危機、實現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，對于保護投資者和債權(quán)人的利益、對于政府管理部門的監(jiān)控以及對于商業(yè)銀行是否提供貸款等都具有重要的現(xiàn)實意義cssci期刊目錄。
最早對財務(wù)危機預警研究的是Fitzpatrick(1932)做的單變量模型。財務(wù)預警的方法多種多樣，主流的研究方法主要有一元判定方法、多元判定方法、多元邏輯回歸方法、多元概率比回歸方法和人工網(wǎng)絡(luò)方法。鑒于國內(nèi)外實證研究的基本情況，絕大多數(shù)研究人員選擇上市公司被標注ST作為財務(wù)危機的標志。
本文在前人對上市公司研究的基礎(chǔ)上，結(jié)合新疆實際情況，以新疆上市公司作為研究對象，應(yīng)用多變量統(tǒng)計模型中的多元邏輯模型，把被特別處理的 (ST) 公司作為企業(yè)陷入財務(wù)危機標志，對新疆上市公司作財務(wù)危機預警進行實證研究。
二、上市公司財務(wù)預警指標體系構(gòu)建
（一）指標的選取
在構(gòu)建財務(wù)困境預警模型時，本文根據(jù)可測性、科學性、可比性和重要性等原則主要選取了反映公司財務(wù)信息的財務(wù)指標。
一般情況下財務(wù)論文，上市公司財務(wù)指標構(gòu)建應(yīng)盡量全面反映上市公司的綜合實力。因此，在構(gòu)建指標體系時，應(yīng)按照公司的財務(wù)結(jié)構(gòu)進行指標體系構(gòu)建。在公司財務(wù)治理中，公司財務(wù)結(jié)構(gòu)和財務(wù)指標一般可以分為盈利能力指標、成長能力指標、營運能力指標、償債及資本結(jié)構(gòu)等四個指標。本文在借鑒國內(nèi)外相關(guān)文獻的相關(guān)指標基礎(chǔ)上，兼顧新疆上市公司的特殊性和數(shù)據(jù)可獲得性、可測性，選取了33個上市公司樣本作為研究對象。通過篩選共選擇了4大類15個關(guān)于財務(wù)風險最富有解釋力的比率指標。
表1 上市公司財務(wù)預警指標
類型
變量
指標（單位）
計算公式
盈利能力
x1
每股收益（元）
凈收益/普通股股數(shù)
x2
主營業(yè)務(wù)利潤率（%）
凈利潤/主營業(yè)務(wù)收入凈額×100%
x3
總資產(chǎn)凈利潤率（%）
凈利潤/總資產(chǎn)平均余額×100%
x4
成本費用利潤率（%）
利潤總額/成本費用總額×100%
x5
凈資產(chǎn)收益率（%）
凈利潤/股東權(quán)益平均余額×100%
成長能力
x6
主營業(yè)務(wù)收入增長率（%）
(本年主營業(yè)務(wù)收入一本年年初主營業(yè)務(wù)收入)/本年年初主營業(yè)務(wù)收入×100%
x7
凈利潤增長率（%）
(本年凈利潤一上年掙利潤)/上年凈利潤×100%
x8
總資產(chǎn)增長率（%）
(期末總資產(chǎn)一期初總資產(chǎn))/期初總資產(chǎn)×100%
營運能力
x9
應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）
主營業(yè)務(wù)收入凈額/應(yīng)收賬款平均余額
x10
總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）
主營業(yè)務(wù)收入凈額/平均資產(chǎn)總額X100%
x11
流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）
營業(yè)收入/流動資產(chǎn)平均占用額
x12
股東權(quán)益周轉(zhuǎn)率（次）
營業(yè)收入/平均股東權(quán)益
償債及資本結(jié)構(gòu)
x13
速動比率（%）
速動資產(chǎn)/流動負債×100%
x14
現(xiàn)金比率（%）
(現(xiàn)金+有價證券)/流動負債100%
x15
[論文摘要] 目前，我國上市公司造假事件依然時有發(fā)生，對于財務(wù)造假的治理首先得探明原因，其次要看清其手段，然后才能找到行之有效的對策。本文就財務(wù)造假的原因和手段進行了簡單的分析，并提出減少或遏制造假的一些建議和方法。
我國股票市場經(jīng)過十多年的發(fā)展，取得了巨大的成就，推動了國企改革、加速了gdp的增長。但是，上市公司財務(wù)造假時有發(fā)生，使投資者蒙受巨大損失，給我國資本市場的發(fā)展增添了一道厚厚的屏障。下面，筆者就上市公司財務(wù)造假的原因、手段，以及防范措施談?wù)剛€人的看法。
一、上市公司財務(wù)虛假的原因
目前，我國上市公司財務(wù)造假之所以時有發(fā)生，主要有如下原因:
1.我國上市公司的治理結(jié)構(gòu)不健全，是上市公司財務(wù)造假的原因之一。在我國現(xiàn)有的近2000家上市公司中，改制上市的公司占了相當比重，但凡改制上市公司,都有一個“連體企業(yè)”——上市公司的主要關(guān)聯(lián)方:第一大股東（母公司）。在這種狀況下,上市公司大股東為了實現(xiàn)自己的某些目的，授意并操縱上市公司造假。
2.非法投機機構(gòu)利誘上市公司的關(guān)鍵管理人員造假以實現(xiàn)自己謀取暴利的目的。在1998年、1999年度，由于股市行情火暴，吸引了大批資金參與股票炒作，一些大資金為了謀取暴利，聯(lián)合上市公司的關(guān)鍵管理人員編制虛假財務(wù)報告，欺騙中小投資者，2001年前后發(fā)生的財務(wù)造假大多始于那兩年。在2006年和2007年的牛市行情中，同樣催生了一些財務(wù)虛假的上市公司。
3.實施上市公司審計的會計師事務(wù)所管理不規(guī)范。會計師事務(wù)所是會計報表質(zhì)量的重要把關(guān)者，他們在審計中的不客觀必然導致虛假報告的增加。事實上，由于事務(wù)所之間的惡性競爭，使得事務(wù)所有意無意的放縱上市公司，讓上市公司購買會計政策的行為屢屢得逞，虛假報告的出現(xiàn)就成為必然。
4.我國《企業(yè)會計準則》不夠完善為財務(wù)造假留下了空間。2007年頒布并實施的新會計準則在規(guī)定的完整性和謹慎性方面依然存在一定的問題，從而造成上市公司部分業(yè)務(wù)出現(xiàn)制度真空或者出現(xiàn)利潤操作空間，為造假者制造了寬松的環(huán)境。另外，相關(guān)法律對財務(wù)造假者的懲罰不重、執(zhí)法不嚴，導致造假成本極低，也是財務(wù)造假的重要原因。
二、上市公司財務(wù)虛假的主要手段
1.虛增利潤，隱瞞虧損，這是盈利能力差的上市公司最主要的造假行手段?？儾钌鲜泄咎撛隼麧?，其目的歸納起來主要有以下幾方面:為了達到證券法規(guī)定的再籌資條件；為了保持公司股票的流動性和上市公司的身份，使公司股票不至于被st或暫停上市;為了配合股票投機機構(gòu)炒作本公司的股票等。為了實現(xiàn)利潤虛增,公司常用的做法有：公司財務(wù)各崗位協(xié)調(diào)一致，編制虛假銷售憑證,虛增收入;利用關(guān)聯(lián)企業(yè)或友好企業(yè),通過互相開銷售發(fā)票的方式虛增利潤;對于折舊、利息等不計提或少計提；對企業(yè)發(fā)生的資產(chǎn)減值損失視而不見；利用會計準則的缺陷進行利潤操縱等。
2.調(diào)節(jié)利潤,這是業(yè)績較好但不穩(wěn)定的公司最主要的造假行為。均衡利潤是一種常見的會計造假，進行該類造假的上市公司一般是基于以下目的:為了保持良好的公司形象，使企業(yè)在一個較長的時期內(nèi)呈穩(wěn)步增長的態(tài)勢，以穩(wěn)定股價或刺激股價上漲；為了避免因某一年度利潤驟降而使該年的凈資產(chǎn)收益率低于證券法或證監(jiān)會規(guī)定的籌資條件。上市公司在調(diào)節(jié)利潤時，常用的方法有：提前或推遲確認收入；提前或延后確認費用；設(shè)置秘密準備等。
3.不謹慎使用資產(chǎn)，變相侵吞中小股東資產(chǎn)，侵犯中小股東利益。這種造假行為一般是在大股東的操縱下進行的，其目的是以上市公司為工具獲取低成本資金，其常見的做法有：在不考慮是否能收回的情況下向大股東提供資金，最終導致公司資金流失，留下虧損隱患；以不公允的價格進行交易，往往是一方面通過從大股東處高價購進原料，另一方面向大股東低價銷售產(chǎn)品或其他資產(chǎn)；通過引誘中小投資者配股而自己卻放棄配股的方式從中小投資者處獲取資金，然后又用該資金對所有投資者進行分配等。
三、上市公司財務(wù)虛假的治理
對于上述財務(wù)造假行為,筆者認為可以從以下方面加以治理:
1.完善上市機制，減少上市公司關(guān)聯(lián)交易，凈化會計環(huán)境
針對改制上市存在的缺點，應(yīng)盡量的實行整體上市，這一方面可以避免“一股獨大”和股權(quán)分置問題，從而減少大股東對上市公司的控制、減少關(guān)聯(lián)企業(yè)、減少人為操縱會計信息的空間；另一方面又可以使一般部分整體狀況較差的公司被阻攔在股票市場之外，以減少會計造假的潛在可能性，從而凈化會計環(huán)境。
2.完善法規(guī)制度，加強報表唯一性管理。前面文中提到利用準則漏洞進行利潤調(diào)節(jié)，有鑒于此，應(yīng)該逐步完善現(xiàn)行制度中存在的問題，減少財務(wù)造假的空間。另外，有些公司因為不同的目的而提供不同的報表：對稅務(wù)提交利潤虛減后的報表；對社會公眾提供利潤虛高后的報表。對此，我們可以借鑒其他一些國家的做法，加強報表惟一性管理：公司報表生成后，提交給一個專門的管理部門，以后所有需要該公司報表的主體都只能從該部門獲得報表，從而避免一個企業(yè)對不同的對象、基于不同的目的而提交不同的報表，以減少企業(yè)財務(wù)造假的動機。
3.提高造假成本，嚴格執(zhí)行會計法。《公司法》、《刑法》、《會計法》等法律和規(guī)范都規(guī)定了對虛假財務(wù)報告的處置辦法，如了對個人和單位的行政處分、黨紀處分、經(jīng)濟處罰、刑事裁判等。筆者認為，對于嚴重的財務(wù)造假應(yīng)該加大刑事處罰力度，并且在處罰上要嚴格執(zhí)法，加大查處力度，增加造假者的成本，使造假者覺得不合算、風險大，從利益上遏制住財務(wù)造假的蔓延。
4.提高注冊會計師的職業(yè)道德和業(yè)務(wù)素質(zhì)，加強對會計師事務(wù)所的監(jiān)管。提高注冊會計師的職業(yè)道德和業(yè)務(wù)素質(zhì)，還需要進一步加強年檢、繼續(xù)教育等形式進行；同時中國注冊會計師協(xié)會要加強對注冊會計師的審計進行再監(jiān)督，定期或不定期地對注冊會計師的審計進行抽查，以更好地督促注冊會計師嚴格按獨立審計準則規(guī)定的程序和方法執(zhí)業(yè)。
參考文獻:
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[4]袁小勇:虛假財務(wù)報告研究.經(jīng)濟管理出版社，2006
論文關(guān)鍵詞:財務(wù)治理;資本結(jié)構(gòu):財權(quán)配置;信息披露
一、美國上市公司財務(wù)治理分析
上市公司財務(wù)治理是指基于財務(wù)資本結(jié)構(gòu)等機制安排，對上市公司財權(quán)進行合理的配置，形成有效的財務(wù)激勵與約束機制，以解決利益矛盾，保證上市公司效率。美國上市公司財務(wù)治理可以從以下四個方面來進行分析。
(一)上市公司財務(wù)資本結(jié)構(gòu)
美國上市公司財務(wù)資本結(jié)構(gòu)的特點是:
1、負債率較低。在西方經(jīng)濟發(fā)達國家中，美國上市公司的負債率是較低的。歐洲經(jīng)濟合作組織的統(tǒng)計資料表明.美國上市公司的平均資產(chǎn)負債率低于37%，股權(quán)在資本結(jié)構(gòu)中占優(yōu)勢地位，加之法律禁止銀行等金融機構(gòu)直接持有上市公司的股份，使得股權(quán)在財務(wù)治理中的效應(yīng)明顯強于債權(quán)。
2、股權(quán)分散，且絕大多數(shù)股票為個人所持有。美國的資本市場發(fā)展較早且較成熟，上市公司多，股票發(fā)行額度大，股票流動性強，股權(quán)極為分散。
(二)上市公司財權(quán)配置
上市公司財權(quán)配置就是將上市公司的財務(wù)決策權(quán)、財務(wù)執(zhí)行權(quán)、財務(wù)監(jiān)控權(quán)在各主體之間合理地分配，以形成主體自我約束與相互制衡。美國上市公司的財權(quán)配置表現(xiàn)為:
1、對經(jīng)營者行使財務(wù)監(jiān)控的主導力量方面。
美國上市公司股權(quán)治理的優(yōu)勢使得股東成為監(jiān)控經(jīng)營者的主要力量。股東大會基本上能夠代表股東的利益，股東可以在股東大會上向經(jīng)營者提出嚴厲的質(zhì)詢，甚至把不稱職的經(jīng)營者趕下臺;更重要的是股東可以通過在證券市場上買賣股票間接監(jiān)督經(jīng)營者。而債權(quán)人主要是通過派駐代表擔任非執(zhí)行董事，監(jiān)督權(quán)比較有限，影響力也不大。這種靠“相機治理”取得的財權(quán)也只是在短期之內(nèi)有效。
2、財務(wù)治理的權(quán)力核心方面。
財權(quán)在股東和經(jīng)營者之間分離，使經(jīng)營者成為上市公司財務(wù)治理的核心。而財權(quán)在經(jīng)營者內(nèi)部再分配，使經(jīng)營者中的董事會或總經(jīng)理成為上市公司更精確意義上的財務(wù)治理核心。
3、財權(quán)配置的集權(quán)分權(quán)程度方面。
在美國上市公司中，財權(quán)在經(jīng)營者及下層財務(wù)人員之間的再分配體現(xiàn)出濃厚的分權(quán)思想。近年來。這種分權(quán)的級次表現(xiàn)出向員工個人延伸的趨勢，一些公司的基層人員開始擁有諸如一定限額的資金調(diào)用權(quán)等財權(quán)。
(三)上市公司激勵約束機制
美國上市公司激勵約束機制的特點是:
1、具有完善的外部市場機制。美國有著世界上最成熟的競爭性很強的資本市場。激烈的公司控制權(quán)爭奪、完善的證券市場披露機制、嚴謹?shù)耐獠控攧?wù)監(jiān)控和審計機構(gòu)的鑒證對于經(jīng)營者的約束發(fā)揮著重要的作用。股權(quán)分散導致的股東直接監(jiān)控能力的弱化也由此得到了很好的彌補。
2、高額的物質(zhì)報酬。美國上市公司對經(jīng)營者的激勵主要體現(xiàn)在物質(zhì)方面，采取包括高額薪金、獎金、股票期權(quán)等形式給予報酬。
(四)上市公司的財務(wù)信息披露
1、注重誠信的微觀環(huán)境和宏觀環(huán)境的培育。積極實施信息有效披露制度，一方面通過建立問題發(fā)現(xiàn)機制，幫助一線監(jiān)管者發(fā)現(xiàn)更多的問題;另一方面，通過問詢信息披露制度可以增加信息披露深度，幫助投資者發(fā)現(xiàn)尚未關(guān)注的問題。通過互動的、多次的連續(xù)問詢信息披露，讓公司經(jīng)營徹底透明，提高市場效率，降低虛假信息的效用。
2、加強上市公司信息披露的相關(guān)法規(guī)建設(shè)，明確相關(guān)機構(gòu)及人員責任，加強監(jiān)管。包括將審計委員會明確為法定的公司財務(wù)監(jiān)督機構(gòu)、鎖定CEO/CFO個人責任，即公司定期報告須有CEO/CFO認證、對會計師事務(wù)所等中介機構(gòu)實施嚴格監(jiān)管。
二、美國上市公司財務(wù)治理機制對我國上市公司的借鑒作用
通過以上對美國上市公司在財務(wù)治理機制方面的分析.我們可以歸納出如下優(yōu)點:
1、出資者擁有對經(jīng)營者的財務(wù)監(jiān)控權(quán);2、上市公司財權(quán)是獨立的，經(jīng)營者是財務(wù)治理的核心;3，激勵約束機制到位，出資者與經(jīng)營者之間的委托關(guān)系成立，財務(wù)治理最基本的框架得以構(gòu)建;4、信息披露機制規(guī)范。當然，美國上市公司的財務(wù)治理并非十全十美，主要問題是如何根據(jù)經(jīng)濟形勢的變化和社會的進步，對現(xiàn)有財務(wù)治理框架進行補充、完善，以提高治理效率。
結(jié)合美國上市公司的財務(wù)治理狀況，可以發(fā)現(xiàn)我國上市公司財務(wù)治理主要存在以下問題:(1)資本結(jié)構(gòu)不合理。我國上市公司普遍存在資產(chǎn)負債率偏低的情況。在股權(quán)結(jié)構(gòu)方面，存在股權(quán)高度集中和股權(quán)缺乏流動性等問題，導致我國上市公司產(chǎn)權(quán)不清晰、法人治理機制缺失，以致大股東可以隨意操縱，采用擔保與互相擔保、連環(huán)擔保等形式或是進行大量非公平的關(guān)聯(lián)交易，大量占用上市公司的資金，從而損害廣大中小股東乃至公司的利益。(2)經(jīng)營者的激勵與業(yè)績相關(guān)度低.且形式單調(diào)。我國上市公司在激勵機制方面存在薪金水平總體偏低，薪酬結(jié)構(gòu)單一化，激勵目標短期化等問題。(3)外部約束機制不健全。存在監(jiān)管部門監(jiān)管不力和監(jiān)管過度問題。由于我國上市公司發(fā)展歷史較短，相應(yīng)的法規(guī)法制都不夠健全，監(jiān)管措施不到位，常常表現(xiàn)為某些方面監(jiān)管不力，而在另一些方面又監(jiān)管過度。銀行作為上市公司的最大債權(quán)人，大都未參與上市公司的經(jīng)營管理，對其實施有效監(jiān)督，難以勝任上市公司有效監(jiān)督者的角色。(4)信息披露機制不規(guī)范，由于投資者處于信息劣勢地位，上市公司為了使證券順利發(fā)行或保持較高的價格，就有可能利用自己的信息優(yōu)勢對企業(yè)進行虛擬包裝、惡意制造虛假信息、遺漏重要事實，蒙騙投資者和監(jiān)管部門，導致投資者對上市公司的財務(wù)狀況、信用能力和未來發(fā)展前景產(chǎn)生誤解，作出錯誤的投資決策。因此，借鑒美國上市公司財務(wù)治理的有益經(jīng)驗，對我國上市公司財務(wù)治理機制須從如下方面進行完善:
(一)優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，促進上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)分散化，提高股權(quán)的流動性
“一股獨大”或股權(quán)集中在極少數(shù)國有股東手中，是導致我國上市公司治理結(jié)構(gòu)不合理的一個重要原因。因此必須促進我國上市公司股權(quán)分散化，并且前幾大股東之間應(yīng)均衡持股，從而起到權(quán)利相互制衡的作用，并克服股權(quán)集中所帶來的各種弊端。我國上市公司發(fā)展至今，只有1/3流通股上市，2/3的國有股和法人股為非流通股，大量股權(quán)不具有流通性，股東“用腳投票”機制的缺失，導致我國上市公司外部約束機制不健全，從而造成一些上市公司頻繁出現(xiàn)違規(guī)失信現(xiàn)象。為了能夠真正改善我國上市公司治理結(jié)構(gòu)，必須解決股票全流通問題，具體建議:一是進行國有股減持，同時引進其他所有者，實現(xiàn)股權(quán)的多元化。二是確定今后發(fā)行新股全部實行全流通的發(fā)行制度，上市公司所有股份都賦予上市流通的權(quán)利，并提高社會公眾股的比例。
(二)進一步完善上市公司內(nèi)部激勵機制
可以把國外廣為流傳的股票期權(quán)和員工持股計劃等激勵方式引入激勵體系中，以彌補我國上市公司內(nèi)部經(jīng)營者在中、長期激勵方面的不足。美國哈佛大學教授奧德雷通過實證分析發(fā)現(xiàn)，當經(jīng)營者擁有公司的5%-20%時，公司的盈利能力最強。因此，一定意義而言，衡量公司治理結(jié)構(gòu)的有效標準之一在于是否對公司員工實行了包括股票期權(quán)在內(nèi)的激勵方式。此外.高息債券和可轉(zhuǎn)換債券以及職工福利基金等激勵方式也是比較好的中期激勵方式?？傊?，在我國上市公司已有的激勵機制基礎(chǔ)上，逐步建立起適合我國國情的長、中、短相結(jié)合的激勵機制，可進一步克服經(jīng)理人的“逆向選擇”和“道德風險”，進一步完善上市公司的治理結(jié)構(gòu)。
(三)進一步完善外部約束機制
針對我國上市公司外部監(jiān)管不力或過度的缺陷，首先要加強監(jiān)管的權(quán)威性，加大公司違規(guī)失信的成本，確保監(jiān)管獨立性，防止監(jiān)管不力。同時，通過構(gòu)建一套相應(yīng)的機制來約束監(jiān)管機構(gòu)，防止監(jiān)管權(quán)利的濫用，從而防止監(jiān)管過度。另外，可以引進銀行作為債權(quán)人的相機治理機制。銀行對上市公司所擁有的債權(quán)和股權(quán)一樣，都分擔了企業(yè)的不確定性風險.因此，債權(quán)人參與公司治理合情合理。為此，上市公司可以引進開戶銀行的相機治理機制，即允許銀行進入公司的董事會和監(jiān)事會，對企業(yè)的經(jīng)營在事前、事中和事后進行全過程的監(jiān)督。
論文關(guān)鍵詞：紡織行業(yè)，資本結(jié)構(gòu)，財務(wù)質(zhì)量
一、文獻綜述
金融危機爆發(fā)后，財務(wù)質(zhì)量的研究逐漸的替代經(jīng)營業(yè)績，開創(chuàng)了現(xiàn)財學新的研究領(lǐng)域。財務(wù)質(zhì)量不僅關(guān)系到企業(yè)自身的績效，而且關(guān)系到資本市場的理性和有效運轉(zhuǎn)。財務(wù)質(zhì)量是企業(yè)通過企業(yè)對財務(wù)資源的合理而有效的配置、整合和安排、有效的管理和經(jīng)營運作，其所產(chǎn)生的財務(wù)效果能夠滿足現(xiàn)實或潛在的利益相關(guān)者對財務(wù)特性的要求的程度。
（一）、關(guān)于財務(wù)質(zhì)量的研究
目前關(guān)于財務(wù)質(zhì)量的研究主要是對上市公司財務(wù)質(zhì)量的評價。王建華、楊素芹采用沃爾比重評分法對河南上市公司財務(wù)質(zhì)量進行評價，提出河南省政府及各級主管部門重視并充分發(fā)揮證券市場的作用，增加河南上市公司數(shù)量，提高上市公司質(zhì)量，優(yōu)化上市公司資本結(jié)構(gòu)，以此促進河南經(jīng)濟的整體發(fā)展。朱雪珍在進行財務(wù)質(zhì)量綜合評價中引入了因子分析法，并用SPSS軟件對蘇州市20家境內(nèi)上市公司的財務(wù)質(zhì)量進行了綜合評價，提供財務(wù)質(zhì)量綜合評價的定量測試方法，以期為投資者、管理者進行投資決策、管理決策提供支持。古勁松、曉芳提出的公司財務(wù)質(zhì)量評價體系運用了傳統(tǒng)的財務(wù)評價指標，從公司的盈利質(zhì)量、資產(chǎn)質(zhì)量、資本質(zhì)量、現(xiàn)金質(zhì)量和公司持續(xù)發(fā)展能力五個方面入手對公司財務(wù)質(zhì)量進行了全面評價與分析。
（二）、關(guān)于資本結(jié)構(gòu)的研究
資本結(jié)構(gòu)方面的研究在國內(nèi)起步較晚，理論研究始于上世紀八十年代末，實證研究始于上世紀九十年代末，并且無論從理論上還是從實證研究上均受到了國外研究的影響。在資本結(jié)構(gòu)理論方面，主要是介紹西方資本結(jié)構(gòu)理論的形成與演變并進行評價的綜述類文獻，或者介紹某個資本結(jié)構(gòu)理論的專述性文獻。實證研究方面，大致分為以下幾個方向:一是資本結(jié)構(gòu)的治理效應(yīng)研究；二是資本結(jié)構(gòu)的影響因素研究；三是資本結(jié)構(gòu)的經(jīng)濟效果研究。而在資本結(jié)構(gòu)影響因素方面，主要是結(jié)合我國國情運用各種統(tǒng)計方法分析各種影響因素對我國上市公司資本結(jié)構(gòu)的影響，也有總結(jié)國內(nèi)資本結(jié)構(gòu)影響因素實證研究成果的文獻。
綜上所述，目前關(guān)于資本結(jié)構(gòu)與財務(wù)質(zhì)量的相關(guān)性研究的文獻很少，作者選擇一個特別的角度對紡織行業(yè)上市公司資本結(jié)構(gòu)對財務(wù)質(zhì)量影響進行系統(tǒng)的研究。采用理論和實證相結(jié)合的方法，分析紡織行業(yè)上市公司資本結(jié)構(gòu)對財務(wù)質(zhì)量的影響，從而發(fā)現(xiàn)有效的改善紡織行業(yè)上市公司財務(wù)質(zhì)量的途徑。
二、基于因子分析法的紡織行業(yè)上市公司財務(wù)質(zhì)量評價
(一)、樣本選擇與數(shù)據(jù)來源
根據(jù)分析的需要，本文以深滬股市上市的紡織行業(yè)上市公司為分析對象，研究所用數(shù)據(jù)取自于巨潮資訊網(wǎng)、中國上市公司資訊網(wǎng)等網(wǎng)站，選擇各公司2009年末的數(shù)據(jù)。
(二)、構(gòu)建財務(wù)質(zhì)量評價指標體系
本文考慮到收集數(shù)據(jù)的可行性，定性財務(wù)指標數(shù)據(jù)很難收集且難以量化，且在很大程度上也反映在定量財務(wù)指標中，故本文只研究量化的財務(wù)指標。本文選取了總資產(chǎn)增長率、應(yīng)收賬款與收入比、存貨與收入比、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、營業(yè)利潤率、總資產(chǎn)凈利率、凈資產(chǎn)收益率、流動比率、現(xiàn)金比率、資產(chǎn)負債率、資產(chǎn)規(guī)模、每股收益和凈利收現(xiàn)率14個指標建立財務(wù)質(zhì)量評價指標體系。
(三)、選擇因子分析法評價紡織行業(yè)上市公司財務(wù)質(zhì)量
財務(wù)質(zhì)量評價方法包括杜邦綜合分析法、沃爾沃綜合評分法以及模糊綜合評價法等方法，這些方法有自身的局限性和適用范圍。由于本文選取樣本較大，克服一些方法的主觀性，因此本文選取因子分析法來評價紡織行業(yè)上市公司財務(wù)質(zhì)量。因子分析法不僅賦權(quán)客觀，而且相對簡單、運用方便。經(jīng)過調(diào)查研究和統(tǒng)計，搜集到紡織行業(yè)48家上市公司2009年末14個財務(wù)分析指標數(shù)據(jù)，將數(shù)據(jù)導入統(tǒng)計分析軟件SPSS13.0中進行因子分析，最后得出因子綜合得分，如表1所示。
表1財務(wù)質(zhì)量綜合得分
行業(yè)代碼
綜合得分
行業(yè)代碼
綜合得分
行業(yè)代碼
綜合得分
600645
-26.45
000813
9.62
600220
11.92
000779
6.04
000045
9.63
600273
12.26
000809
7.34
000803
9.63
600137
12.65
002015
7.66
002036
9.64
600630
12.74
002072
7.95
000810
9.65
600576
15.04
000971
8
002127
9.65
600626
15.69
000976
8.08
002087
9.84
002327
16.13
000018
8.5
600483
9.91
600156
16.52
600448
8.53
000158
9.94
002293
20.59
000712
9.07
600987
9.94
600232
32.83
600677
9.16
600370
10.05
600152
41.33
002070
9.19
000726
10.15
000036
75.83
600070
9.23
000955
10.2
600220
11.92
002193
9.39
002042
10.49
600273
12.26
002034
9.44
002083
10.59
600137
12.65
000982
9.6
002144
10.64
600630
12.74
三、資本結(jié)構(gòu)與財務(wù)質(zhì)量的實證分析
（一）、定義變量
為了深入探討資本結(jié)構(gòu)對紡織行業(yè)上市公司財務(wù)質(zhì)量的影響，本文從償債能力角度考慮資本結(jié)構(gòu)，將資本結(jié)構(gòu)分為短期償債能力和長期償債能力兩種情況。根據(jù)相關(guān)文獻資料，通常選擇資產(chǎn)負債率指標來度量長期償債能力，而用流動比率、速動比率和現(xiàn)金比率指標來度量短期償債能力?？刂谱兞渴琴Y產(chǎn)規(guī)模，總資產(chǎn)和主營業(yè)務(wù)收入可以從投入和產(chǎn)出兩個方面來衡量企業(yè)規(guī)模，從前人研究結(jié)果來看兩者差別不大，故選用總資產(chǎn)的自然對數(shù)來表示企業(yè)規(guī)模。變量定義如表2。
表2變量定義
變量代碼
變量名稱
計算方法
y
財務(wù)質(zhì)量
財務(wù)質(zhì)量為評價的綜合得分
x
流動比率
流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債
x
速動比率
速動比率=速動資產(chǎn)/流動負債
x
現(xiàn)金比率
現(xiàn)金比率=（貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)）/流動負債
x
資產(chǎn)負債率
資產(chǎn)負債率=總負債/總資產(chǎn)
x
資產(chǎn)規(guī)模
本年總資產(chǎn)（取自然對數(shù)）
（二）樣本總體的統(tǒng)計性描述
經(jīng)過調(diào)查研究和統(tǒng)計，搜集到紡織行業(yè)48家上市公司2009年的包括財務(wù)質(zhì)量綜合得分等在內(nèi)的共6個財務(wù)分析指標數(shù)據(jù)，將數(shù)據(jù)導入統(tǒng)計分析軟件SPSS13.0中進行統(tǒng)計性描述，統(tǒng)計結(jié)果如表3所示。
表3統(tǒng)計性描述
最小值
最大值
平均值
標準差
y
-26.45
75.83
12.27
12.42
x
0.15
6.83
1.56
1.23
x
0.06
5.58
1.07
0.99
x
0.004
5.13
0.61
0.97
x
0.13
0.79
0.45
0.18
x
19.12
22.64
21.05
0.83
由表3可以看出:第一，紡織行業(yè)上市公司之間的財務(wù)質(zhì)量差別幅度最大，其中最高的為75.83，最低的為-26.45，平均值為12.27，標準差高達12.42，是6個財務(wù)指標中標準差最大的一個；第二，差別幅度比較大的指標是流動比率，最高為6.83%，最低為0.15%，平均值為1.53%；第三，速動比率和現(xiàn)金比率以及資產(chǎn)規(guī)模標準差相對適中。第四，資產(chǎn)負債率的標準差最小，差別幅度不大，平均值0.45。此表可以得出如下結(jié)論：一方面，紡織行業(yè)上市公司財務(wù)質(zhì)量差距很大，這可能與行業(yè)內(nèi)的特點有關(guān)。紡織行業(yè)整體的財務(wù)質(zhì)量平均值不高，充分說明了，紡織上市公司的整體財務(wù)質(zhì)量不高；另一方面，48家上市公司的短期與長期償債能力不是很強。這些充分說明了研究紡織行業(yè)上市公司資本結(jié)構(gòu)與財務(wù)質(zhì)量之間存在的相關(guān)性的必要性，以此為依據(jù)找出兩者之間的規(guī)律，為做合理的資本結(jié)構(gòu)決策并提高紡織行業(yè)上市公司的整體財務(wù)質(zhì)量提出可行性的指導性意見和解決方案，為紡織行業(yè)的產(chǎn)業(yè)升級和結(jié)構(gòu)調(diào)整做出貢獻。
（四）、資本結(jié)構(gòu)與財務(wù)質(zhì)量相關(guān)性分析
資本結(jié)構(gòu)歷來都是財務(wù)管理界研究的主題與核心部分之一，因此，本文所做的回歸分析的原假設(shè)(H)是資本結(jié)構(gòu)和財務(wù)質(zhì)量之間不存在線性關(guān)系，備擇假設(shè)(H)是所選的資本結(jié)構(gòu)與收益之間存在著顯著相關(guān)性。
多元回歸分析模型如下：
y=λ+λx+λx+λx+λx+λx+ε
y是收益質(zhì)量系數(shù)；λ是常數(shù)項；x(i=1，2，3...)是第i個自變量；λ是第i個自變量的回歸系數(shù)；ε是隨機誤差項。
1、對所有自變量進行主成分分析
表4主成分的統(tǒng)計信息
成分
特征值
貢獻率
累計貢獻率
1
3.368
80.346
80.346
2
0.689
16.427
96.773
3
0.102
2.422
99.194
4
0.022
0.532
99.726
5
0.011
0.274
100.000
表5因子得分系數(shù)矩陣
變量
主因子
x
1.215
x
0.991
x
0.938
x
-0.125
x
-0.112
從表4可以看出第一個主成分的特征值在1以上，說明提取第一個主成分是比較合理的。表5所示為因子得分系數(shù)矩陣，通過該矩陣可以將主成分表示為各個變量的線性組合，本模型可以寫出主成分的表達式如下：
z=1.215stdx+0.991stdx+0.938stdx-0.125stdx-0.112stdx
這里z表示一個主成分，stdx(i=1，2，3，...，5)表示標準指標變量。由表2可以得出：
stdx=(x-1.56)/1.23；stdx=(x-1.07)/0.99；stdx=(x-0.61)/0.97
stdx=(x-0.45)/0.18；stdx=(x-21.05)/0.83
2、主成分回歸分析
本部分內(nèi)容是將前面提取的資本結(jié)構(gòu)主成分與被解釋變量財務(wù)質(zhì)量進行主成分回歸分析，其回歸結(jié)果如下：
表6主成分回歸分析的參數(shù)估計及其假設(shè)檢驗結(jié)果
回歸系數(shù)
標準誤差
T檢驗
顯著性檢驗
λ
12.27
1.773
6.92
0.000
主成分因子
2.555
1.792
1.426
0.161
表6主成分回歸分析的參數(shù)估計及其假設(shè)檢驗，結(jié)果顯示常數(shù)項和主成分因子有統(tǒng)計學意義，概率分別為0.000、0.161，即主成分因子對因變量y有作用，其線性回歸方程為：
y=12.27+2.555z
根據(jù)前面的公式可以得到最后回歸方程為：
y=12.44+2.34x+2.56x+2.47x-1.77x+0.17x
3、結(jié)果分析
由回歸分析的最終結(jié)果(表6)可以看出，針對紡織行業(yè)上市公司來講：第一，財務(wù)質(zhì)量與流動比率(x)、速動比率(x)、現(xiàn)金比率(x)、資產(chǎn)規(guī)模(x)成正比；與資產(chǎn)負債率(x)成反比。即當流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率增加時，可以相應(yīng)提高財務(wù)質(zhì)量；相反，當其降低時，可以相應(yīng)降低財務(wù)質(zhì)量。當資產(chǎn)負債率減少時，可以相應(yīng)提高財務(wù)質(zhì)量，相反，當資產(chǎn)負債率增加時，可以相應(yīng)降低財務(wù)質(zhì)量。第二，在5個因變量指標中，財務(wù)質(zhì)量隨其變動幅度較大的有，當速動比率(x)每變動一個單位時，財務(wù)質(zhì)量得分就可以隨其正方向變動2.56，當現(xiàn)金比率(x)每變動一個單位時，資產(chǎn)負債率就可以隨其正方向變動2.47，這兩個指標對資產(chǎn)負債率指標的高低影響比較大，所以各上市公司的經(jīng)營者提高財務(wù)質(zhì)量著重考慮者兩個指標的大小。對財務(wù)質(zhì)量影響比較大的指標還有流動比率(x)和資產(chǎn)負債率(x)，當流動比率每變動一個單位時，財務(wù)質(zhì)量得分可以隨其正方向變動2.34，當資產(chǎn)負債率(x)每變動一個單位時，財務(wù)質(zhì)量得分可以隨其反方向變動1.77。第三，常數(shù)項為12.44，說明當5個因變量指標全部為零時，財務(wù)質(zhì)量得分只有12.44，說明資本結(jié)構(gòu)與財務(wù)質(zhì)量存在顯著的相關(guān)性。因此，可以得到如下結(jié)論：紡織行業(yè)上市公司財務(wù)質(zhì)量與其資本結(jié)構(gòu)之間存在著較強的線性關(guān)系。紡織行業(yè)上市公司的資本結(jié)構(gòu)中短期償債能力與財務(wù)質(zhì)量存在顯著的正相關(guān)，而長期償債能力與財務(wù)質(zhì)量存在不太顯著的負相關(guān)。資產(chǎn)規(guī)模與財務(wù)質(zhì)量存在不顯著的正相關(guān)。
四、提高財務(wù)質(zhì)量優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)建議
后金融危機時代，紡織行業(yè)面臨著產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級和技術(shù)創(chuàng)新調(diào)整的局面，與此同時，資本的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)也要進行調(diào)整。公司要通過調(diào)整投資方向、投資比例，促使產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不斷向高級化、現(xiàn)代化轉(zhuǎn)變，通過多個產(chǎn)業(yè)的投資，避免單一事業(yè)經(jīng)營的風險，實現(xiàn)資本的優(yōu)化組合。隨著紡織行業(yè)成本上漲、人民幣升值等市場的變化，紡織行業(yè)上市公司資本的空間結(jié)構(gòu)也要進行調(diào)整。公司應(yīng)考慮不同地域的經(jīng)濟資源條件、自然條件、經(jīng)濟實力、投資環(huán)境、市場需求，根據(jù)公司的理財戰(zhàn)略，考慮本身的實力，將資本分布到一定的地區(qū)。紡織行業(yè)上市公司資本的時間結(jié)構(gòu)也要進行調(diào)整。公司需要投資的項目很多，必須進行合理地籌劃，首先解決公司最需要的問題；另一方面，要銜接好各個項目的投資時間，避免資本的閑置或短缺。據(jù)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，我國紡織行業(yè)上市公司資產(chǎn)負債率的理論臨界值是54.92%，經(jīng)過實證分析，紡織行業(yè)資產(chǎn)負債的平均值只有45%，我國大多數(shù)紡織行業(yè)上市公司資產(chǎn)負責率低于行業(yè)理論最優(yōu)值，對于資產(chǎn)負債率低于臨界值的公司，應(yīng)認真分析自身公司的特點，并結(jié)合行業(yè)資產(chǎn)負債率的理論臨界值，適當考慮債務(wù)融資，對于資產(chǎn)負債率過高的公司，應(yīng)考慮適當?shù)脑黾庸蓹?quán)融資的比率，降低債務(wù)融資比率，避免債務(wù)違約和企業(yè)破產(chǎn)風險。紡織行業(yè)上市公司通過對紡織行業(yè)資本的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、空間結(jié)構(gòu)和時間結(jié)構(gòu)的調(diào)整，進而增強紡織行業(yè)上市公司的短期償債能力和長期償債能力，已達到提高財務(wù)質(zhì)量的效果。
參考文獻1 王建華，楊素芹.上市公司財務(wù)質(zhì)量評價[J]. 財會通訊，2009(7):111-112.
2 朱雪珍，上市公司財務(wù)質(zhì)量評價[J]. 財會通訊，2008(3):110-112.
