發(fā)布時間：2023-06-06 15:56:18
序言：寫作是分享個人見解和探索未知領(lǐng)域的橋梁，我們?yōu)槟x了8篇的投資項目風(fēng)險分析樣本，期待這些樣本能夠為您提供豐富的參考和啟發(fā)，請盡情閱讀。
[關(guān)鍵詞]蒙特卡羅模擬；風(fēng)險分析；凈現(xiàn)值
[DOI]10.13939/ki.zgsc.2015.43.033
1 引 言
項目風(fēng)險評估是項目評估的重要內(nèi)容，通過風(fēng)險評價，可以判定項目的風(fēng)險程度，決策者就能夠正確認(rèn)識和面對風(fēng)險，做出取得合理風(fēng)險報酬的正確決策，是項目經(jīng)濟評價不可或缺的重要組成部分。項目風(fēng)險評估是微觀經(jīng)濟和宏觀經(jīng)濟理論在投資決策與管理領(lǐng)域的具體應(yīng)用，評估方法合理化和科學(xué)化是投資決策的前提條件。目前我國在風(fēng)險投資決策理論研究中，對風(fēng)險投資項目的風(fēng)險評價方法的局限性在于主觀性較強，難以保證結(jié)果的準(zhǔn)確性。本文在現(xiàn)有研究成果的基礎(chǔ)之上，利用蒙特卡羅模擬技術(shù)對某項目方案進行評價，能夠克服主觀因素的缺陷，通過結(jié)果分析，驗證了此技術(shù)在投資項目風(fēng)險評價應(yīng)用的有效性。
2 項目投資風(fēng)險的Monte-Carlo模型
利用蒙特卡羅模擬法對項目經(jīng)濟評價指標(biāo)進行風(fēng)險分析的步驟和具體內(nèi)容如下。
2.1 建立評價指標(biāo)模型并對風(fēng)險變量進行風(fēng)險分析
設(shè)經(jīng)濟評價指標(biāo)為y，經(jīng)濟分析確定的風(fēng)險變量為x1，x2，…，xn，根據(jù)經(jīng)濟評價理論和投資方案的系統(tǒng)分析，不難確定：
y=f（x1，x2，…，xn）
或
φ（y，x1，x2，…，xn）=0
對風(fēng)險變量進行風(fēng)險分析給出每一風(fēng)險變量的概率分布及概率特征值，確定變量之間的相關(guān)程度。
2.2 確定隨機數(shù)與風(fēng)險變量取值的對應(yīng)關(guān)系，抽樣并產(chǎn)生樣本值
2.2.1 隨機數(shù)
隨機數(shù)有兩類，均勻分布的隨機數(shù)（一般簡稱隨機數(shù)）和隨機標(biāo)準(zhǔn)正態(tài)偏差。
如果所模擬的分布是正態(tài)分布（或者是分裂￣正態(tài)分布），因為標(biāo)準(zhǔn)正態(tài)分布能代表所有這樣的分布，所以可以利用標(biāo)準(zhǔn)正態(tài)偏差進行簡化計算。
2.2.2 確定隨機數(shù)的風(fēng)險變量取值對應(yīng)關(guān)系
（1）風(fēng)險變量是離散分布。當(dāng)風(fēng)險變量為離散分布時，可按由離散分布、累計分布、累計概率標(biāo)度、隨機數(shù)、變量樣本值的順序取得變量樣本值。
（2）風(fēng)險變量是連續(xù)分布。當(dāng)變量為階梯矩形分布時，它的累計概率分布是由一系列線性部分組成的，從這種分布抽樣的方式和對離散分布抽樣的方式完全相同，因為結(jié)果是連續(xù)分布的，所以根據(jù)累積概率分布曲線可以確定結(jié)果的樣本值，為了得到樣本的準(zhǔn)確值，可在相應(yīng)區(qū)間使用直線插值法求解。當(dāng)變量為均勻分布時，顯然根據(jù)累積分布曲線可直接得到變量的樣本值。用數(shù)學(xué)方法表示如下：
樣本值=[SX（]a+b[]2[SX）]-[SX（]b-a[]2[SX）]+[SX（]R?N[]R?N?m[SX）]（b-a）
式中，R?N表示已知位數(shù)的任意隨機數(shù)；R?N?m表示已知位數(shù)的最大隨機數(shù)。
奇特連續(xù)分布可采用類似的方法建立對應(yīng)關(guān)系和抽取樣本。
（3）風(fēng)險變量是正態(tài)分布（或分裂正態(tài)分布）。當(dāng)變量是正態(tài)分布時，可利用標(biāo)準(zhǔn)正態(tài)偏差求得每一變量的樣本值。
樣本值=期望值+隨機標(biāo)準(zhǔn)正態(tài)偏差×標(biāo)準(zhǔn)差
如果是分裂正態(tài)分布，利用最適值或眾數(shù)作分界線，把模擬樣本分為兩組，則可采用正態(tài)分布同樣的分析方法，確定隨機正態(tài)偏差對應(yīng)的樣本值。
（4）相關(guān)問題的處理。通常評價指標(biāo)的風(fēng)險變量有多個，當(dāng)變量相互獨立時，各變量分別進行隨機模擬抽樣，即取不同的隨機數(shù)確定樣本值。當(dāng)兩個變量完全相關(guān)時，應(yīng)取相同的隨機數(shù)確定樣本值。當(dāng)變量相關(guān)時（指0
2.3 求解經(jīng)濟評價指標(biāo)模擬值
將得到的各變量的樣本值輸入已建立的評價模型，借助現(xiàn)代計算工具，求解評價指標(biāo)的模擬值。有多少組變量的樣本值，就可以得到同樣多數(shù)目的評價指標(biāo)模擬值。
2.4 給出評價指標(biāo)的概率分布、期望值和標(biāo)準(zhǔn)差
2.4.1 概率分布
匯總、整理n次模擬結(jié)果可得到評價指標(biāo)的頻率分布表和頻率分布圖，累計概率分布表和累計概率分布圖。
2.4.2 期望值和標(biāo)準(zhǔn)差的計算
如果模擬結(jié)果未經(jīng)加工整理，則
E（y）=[AKy-]=[SX（][DD（]n[]i=1[DD）]yi[]n[SX）]
σy=[KF（][SX（]1[]n[SX）][DD（]n[]i=1[DD）]（yi-[AKy-]）2[KF）]
式中，yi表示第i次模擬值（i=1，2，…，n）。
如果模擬結(jié)果經(jīng)過分組處理，組數(shù)為k，則
E（y）=[AKy-]=[DD（]k[]i=1[DD）]yi?pri
σy=[KF（][DD（]k[]i=1[DD）]（yi-[AKy-]））2?pri[KF）]
式中，yi、pri表示第i組的模擬值（組中值）和頻率（i=1，2，…，k）。
2.5 模擬結(jié)果的準(zhǔn)確性檢驗
用蒙特卡羅法分析評價指標(biāo)時，模擬次數(shù)越多，就能得到更客觀、更正確的結(jié)果。但模擬次數(shù)越多，成本也會相應(yīng)增加。因此，應(yīng)確定最適當(dāng)?shù)哪M次數(shù)以期達(dá)到最好效果。
模擬實驗證明，當(dāng)模擬進行一定次數(shù)后，得到的結(jié)果漸漸趨于穩(wěn)定，此時誤差很小。因此模擬次數(shù)的確定可考慮以下因素：①模擬結(jié)果與真實結(jié)果的誤差是否滿足評價結(jié)果的精度要求；②模擬特征值是否圍繞某一個值波動且趨于穩(wěn)定；③與其他方法的結(jié)果進行比較分析。
2.6 風(fēng)險評價
蒙特卡羅模擬給出了能代表評價指標(biāo)真實分布的概率分布，因此能確定在任意置信區(qū)間下評價指標(biāo)下的下限（或上限）或在一定臨界指標(biāo)下經(jīng)濟虧損（或盈利）的概率。
3 案例分析
A企業(yè)是一家飲料企業(yè)，現(xiàn)準(zhǔn)備投資一種新型果汁飲料開發(fā)的項目，該項目的初始投資額為500萬元。該項目如果投入運營，第一年產(chǎn)品的銷量將是一個服從均值為400萬件而標(biāo)準(zhǔn)差為80萬件的正態(tài)分布，根據(jù)這種產(chǎn)品的生命周期規(guī)律，第二年銷量將在第一年的基礎(chǔ)上增長30%，而第三年銷量將在第二年基礎(chǔ)上增長-20%。三年內(nèi)每年還需投入固定成本120萬元。新果汁產(chǎn)品的單位變動成本在1～3元均勻分布。委托咨詢機構(gòu)對產(chǎn)品銷價的市場調(diào)研結(jié)果如表1所示。將此投資項目的貼現(xiàn)率定為10%，分析此投資項目的風(fēng)險如下：
（1）建立模型和評價指標(biāo)。蒙特卡羅模擬法最常用的是通過模擬計算凈現(xiàn)值來評估項目的投資風(fēng)險，凈現(xiàn)值等于未來現(xiàn)金流的折現(xiàn)值與項目投資成本的差額。一般來說，凈現(xiàn)值越大越好，當(dāng)NPV>0時，投資方案可接受；NPV
NPV=[DD（]n[]t=1[DD）]（CI-CO）t（1+i）-t
式中，（CI-CO）t―第t年的凈現(xiàn)金流量；i―設(shè)定的折現(xiàn)率；n為項目計算期。
（2）對案例已知的數(shù)據(jù)進行簡單的整理。據(jù)分析有九個固定數(shù)值的輸入?yún)?shù)和三個不可控的輸入?yún)?shù)，如表2所示。
（3）按照構(gòu)建的模型，在Excel中輸入相關(guān)數(shù)據(jù)，并進行計算。根據(jù)需要運用蒙特卡羅模型，為了使所得數(shù)據(jù)更加精確，本文進行了10000次模擬，根據(jù)產(chǎn)生的一系列的隨機數(shù)據(jù)，得出項目NPV的概率分布情況。計算得到10000次模擬的凈現(xiàn)值分布情況是：凈現(xiàn)值均值為1286.26萬元，凈現(xiàn)值標(biāo)準(zhǔn)差為1321.59萬元，凈現(xiàn)值最大值為7770.81萬元，凈現(xiàn)值最小值為-3844.01萬元。凈現(xiàn)值的概率分布圖以及累計概率分布圖，分別如圖1和圖2所示。
如圖1所示，總的來看，圖形分布近似于正態(tài)分布，模擬效果較好，所得數(shù)據(jù)的可靠性較高，可以依此進行風(fēng)險分析。由圖2可以看出，在該飲料企業(yè)當(dāng)前的運營情況和經(jīng)濟環(huán)境下，此項目投資的值大部分都落在（0，2400）區(qū)間內(nèi)，最有可能的值為1400萬元，均值為1286.26萬元。這表明投資項目的可行性比較高，項目投資經(jīng)濟上基本是安全的。從累計概率來看，在折現(xiàn)率為10%的情況下，NPV>0的概率為84.11%，即項目盈利的可能性為84.11%。本次項目模擬次數(shù)為10000次，模擬的可靠性高。綜上分析，證明項目可行性較高，抗風(fēng)險能力較強。
4 結(jié) 論
本文根據(jù)項目投資風(fēng)險的特點，運用蒙特卡羅模擬方法對風(fēng)險項目進行風(fēng)險評價。文中模型采用簡化參數(shù)的概率假設(shè)，使整個模擬過程得到簡化。并且，它是一種處理多變量變化的方法，充分考慮了各因素各種取值或值域發(fā)生的概率，克服了傳統(tǒng)敏感性分析方法受單個變量單獨變化的局限性，又使結(jié)果不失可信度。因此，通過對模擬結(jié)果的分析，對方案的抗風(fēng)險能力進行判斷，可以辨識明顯不具備投資條件的項目，為項目投資者提供了有力的依據(jù)。
參考文獻：
[1]Fang C，Marle F，Zio E，et work Theory-based Analysis of Risk Interactions in Large Engineering Projects[J].Reliability Engineering & Systm Safety，2012（106）：1-10.
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[3]Ghafari M，Safakish G，Sheikhahmadi F.Modeling and Risk Analysis of Virtual Project Team through Project Life Cycle with Fuzzy Approach[J].Computer & Industrial Engineering，2014，72（3）：98-105.
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【關(guān)鍵詞】公路工程建設(shè)項目;社會穩(wěn)定風(fēng)險分析;方法
1 《中華人民共進行和國公路法》明確規(guī)定：“國家鼓勵國內(nèi)外經(jīng)濟組織對公路建設(shè)進行投資”
近幾年來，國家宏觀經(jīng)濟的政策之一就是加大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，無疑對投資公路建設(shè)是一個大好時機，公路建設(shè)投資收益穩(wěn)定，風(fēng)險小，但是投資金額巨大，回收周期長，所以在投資之前必須進行分先分析，制定分析框架，從每個立意點去分析。針對公路建設(shè)項目的內(nèi)容，我們進行分析之后主要是幫助項目方案全面考慮公路建設(shè)項目的社會收益目標(biāo)，在服務(wù)社會整體利益的同時，盡量避免對局部地區(qū)產(chǎn)生不利的影響，對公路建設(shè)項目的投資風(fēng)險分析具有現(xiàn)實指導(dǎo)意義。
2 公路投資項目風(fēng)險
2.1 對于風(fēng)險的定義
顧名思義就是“遭受風(fēng)險，承蒙損失或者傷害的機會”，近年來也有學(xué)者對風(fēng)險的概念提出了不同的觀點，實質(zhì)上，風(fēng)險是對項目目標(biāo)的一種有利或者不利的不確定性事件。我們在進行分析的時候，既要考慮到風(fēng)險導(dǎo)致的獲利程度或者損失程度，又要考慮到風(fēng)險發(fā)生的可能大小。
2.2 風(fēng)險調(diào)查
風(fēng)險調(diào)查我們可以從以下幾個方面著手調(diào)查：對當(dāng)?shù)厣鐣?jīng)濟的影響;利益相關(guān)者的意見或者建議;組織社團政府的態(tài)度;同類項目的經(jīng)驗參數(shù)。就這些調(diào)查內(nèi)容而言，我們需要文獻搜索，新聞搜索，實地考察，走訪群眾，開會探討等多種方法。
3 公路投資項目風(fēng)險分析
3.1 風(fēng)險識別
（1）對于建設(shè)項目成本的增加會導(dǎo)致風(fēng)險增大，公路項目從最開始的籌備到后期的竣交工驗收是需要很大一筆花銷的，除了項目規(guī)模自身的變化帶來大的成本增高以外，還會受到市場變化的影響，市場供求情況發(fā)生變化，會造成物價波動，對于人工、材料、機械的費用產(chǎn)生很大影響，除了上述原因以外，在初期對土地征用和拆遷費用評估不準(zhǔn)確都會導(dǎo)致成本增加。
（2）在公路工程中，只注重眼前的利益而忽視公路在建成完工之后還需要保養(yǎng)，很多地方會把公路養(yǎng)護方面的費用忽視，造成前期投資估算的費用偏低，在后期公路運營的時候會造成比較大的營運成本。
（3）目前我國是發(fā)展中國家，政策也在不斷的完善和不斷地調(diào)整，有時候會對公路方面進行壓縮改革，那么對于公路基本建設(shè)的一些項目很難批復(fù)，不但會影響進度，還會造成合同關(guān)系不明確的關(guān)系等，都會增加風(fēng)險發(fā)生的可能。
（4）目前為止公路建設(shè)的營運費來自過往車輛的通行費用，廣告租賃費用等，但是很受車流量的限制，如果車流量減少，勢必會導(dǎo)致營運收入的減少，會影響到投資者的利益。
3.2 風(fēng)險識別的方法
3.2.1 調(diào)查問卷法
調(diào)查問卷是最簡單的分析方法，可以了解到這個工程的各個層面的意見和建議，對于問題的設(shè)定，可以從對于我們的能力是否可以滿足項目要求;與已完工的項目比有哪些需要改進的地方;自己對這個項目是否看好，有沒有什么意見或者建議之類的方面去進項調(diào)查。
3.2.2 圖解法
圖解法是一種形象生動的風(fēng)險挖掘方法，簡單有效，運用廣泛，可以繪制風(fēng)險圖，確定風(fēng)險發(fā)生的原因，針對原因提出相應(yīng)的解決方案。
3.2.3 情景分析法
情景分析法可以通過對系統(tǒng)內(nèi)外因素的分析來設(shè)計多種可能發(fā)生的方案，但是針對面較小，如對決策者提醒注意某種措施可能引起的風(fēng)險后果;研究某些關(guān)鍵性因素對未來過程的影響比較有用，其他發(fā)面不太實用，所以我國使用這種方法的較少。
3.2.4 頭腦風(fēng)暴法
頭腦風(fēng)暴法是美國人奧斯本提出來的，主要是在一個專家小組內(nèi)進行，許多專家或者行業(yè)精英集中在一起提出意見進行討論，但是這種方法有一個弊端，就是大家會受到行業(yè)專家的影響，從而發(fā)生“思維共振”，無法提出創(chuàng)新思想，局限了問題的思考。
3.2.5 德爾菲法
德爾菲法又稱專家調(diào)查法，它可以把公路工程項目風(fēng)險管理小組和已經(jīng)選定的相關(guān)行業(yè)、相關(guān)專業(yè)專家連接起來，進行匿名征集意見，這樣有利于保護最原始的創(chuàng)造性思維，然后在反復(fù)的進行統(tǒng)計處理，征詢幾輪意見之后，專家們的意見趨于一致，這個方法目前在我國公路項目風(fēng)險識別上收到了很好的效果。
3.3 規(guī)避風(fēng)險的方法
3.3.1 爭取有利的政策優(yōu)惠
在項目進行之前，對當(dāng)?shù)卣约皣艺咭M行了解，看是否在這個地方目前或者今后有什么政策的導(dǎo)向，在談判的時候多一些籌碼，加強優(yōu)惠政策，對于優(yōu)惠的政策要及時寫入合同，避免后期糾紛，對于回收期長的項目，要在土地使用權(quán)、收費權(quán)等項目上做好協(xié)定。
3.3.2 做好價格的預(yù)測
在價格預(yù)測方面，目前我們的技術(shù)和方法不是很成熟，但是在實際預(yù)測的時候，為了保證精確地預(yù)測結(jié)果，我們可以建立模型，多角度分析，根據(jù)參數(shù)選擇不同的指標(biāo)方案，再結(jié)合當(dāng)?shù)亟?jīng)濟發(fā)展的特點，反復(fù)比較，預(yù)測出一個較為精確的價格，尤其是土地方面的價格，尤其重要。
3.3.3 準(zhǔn)備條款明確的合同，在簽訂合同的時候?qū)τ跅l款的表述要清楚，尤其是權(quán)責(zé)有明確，避免后期糾紛
3.3.4 協(xié)調(diào)好政府關(guān)系
我們在建設(shè)項目的時候要協(xié)調(diào)好和業(yè)主，和政府的關(guān)系，希望可以得到政府的支持，我們要建立良好的作風(fēng)，和地方政府建立相互信任。積極健康的工作關(guān)系是后期公路建設(shè)投資順利進行的保證。
4 結(jié)束語
本文對風(fēng)險的來源與風(fēng)險識別的方法做了描述，針對風(fēng)險的來源提出了一點筆者自己的建議。目前我國的技術(shù)發(fā)展水平還未完善成熟，風(fēng)險管理體制也不健全，還需要花費大量的人力物力去進行研究，也希望能夠總結(jié)更多的經(jīng)驗和知識，幫助進一步完善我國的風(fēng)險分析。
【參考文獻】
[1]岳永紅.公路投資風(fēng)險分析及規(guī)避方法探討[J].黑龍江交通科技，2014（2）.
由于軍隊自籌工程建設(shè)項目建設(shè)規(guī)模大，周期長，風(fēng)險多，因此進行軍隊風(fēng)險分析十分必要。本文結(jié)合軍隊自籌工程建設(shè)實際情況，系統(tǒng)論述了軍隊自籌工程建設(shè)項目投資風(fēng)險分析的方法步驟，對于有效應(yīng)對我軍自籌工程建設(shè)項目投資風(fēng)險具有重要意義。
關(guān)鍵詞：自籌工程 風(fēng)險識別 風(fēng)險估計 風(fēng)險評價？
軍隊自籌工程建設(shè)項目投資風(fēng)險分析，就是分析測算軍隊自籌工程建設(shè)項目實施全過程中的不確定因素對建設(shè)項目預(yù)期目的帶來的影響，評估各種風(fēng)險發(fā)生概率及損失大小，從而制定相應(yīng)的措施來應(yīng)對風(fēng)險，減免損失，具體包括風(fēng)險識別、風(fēng)險估計和風(fēng)險評價及風(fēng)險防范對策的選擇。由于軍隊自籌工程項目投資大，工期長，資金性質(zhì)特殊，面臨的風(fēng)險往往比其他經(jīng)濟活動更大，因此對其進行風(fēng)險分析十分必要。
一、軍隊自籌工程建設(shè)項目投資風(fēng)險識別與風(fēng)險因素分析
風(fēng)險識別就是在風(fēng)險發(fā)生前運用特定方法系統(tǒng)地識別影響工程目標(biāo)實現(xiàn)的風(fēng)險并加以適當(dāng)?shù)呐袛?、歸類及鑒定的過程。風(fēng)險識別對風(fēng)險發(fā)生的地點、時間、條件及造成的影響作了初步的分析和判斷，使軍隊自籌工程建設(shè)單位能正確識別存在的風(fēng)險，為下一步風(fēng)險評估奠定基礎(chǔ)。風(fēng)險識別方法主要有德爾菲法、頭腦風(fēng)暴法、財務(wù)報表法、流程圖法等，軍隊自籌工程中常采用流程圖法。
流程圖法就是根據(jù)工程實施先后順序，對每階段工作中可能存在的風(fēng)險進行羅列來確定存在的風(fēng)險。如出包的工程，在項目準(zhǔn)備階段，存在資金未足額落實的風(fēng)險；在招標(biāo)階段，存在違規(guī)招標(biāo)的風(fēng)險；在簽訂合同階段，存在合同不完善的風(fēng)險；在合同履行階段，存在合同違約風(fēng)險；在建成使用階段，存在質(zhì)量缺陷需返工的風(fēng)險。但是采用流程圖法所得到的風(fēng)險識別結(jié)果比較籠統(tǒng)，因此對于大型自籌工程，需要進一步細(xì)化分析。
經(jīng)過風(fēng)險識別可明確工程存在的風(fēng)險，主要有自然風(fēng)險、經(jīng)濟風(fēng)險、合同風(fēng)險、社會風(fēng)險、技術(shù)風(fēng)險、政策風(fēng)險等。
二、軍隊自籌工程建設(shè)項目投資風(fēng)險估計與評價
（一）軍隊自籌工程建設(shè)項目投資風(fēng)險估計
風(fēng)險估計是建立在有效識別工程風(fēng)險的基礎(chǔ)上，根據(jù)工程風(fēng)險的特點，通過一定的方法估計各風(fēng)險因素發(fā)生的可能性和破壞程度大小。風(fēng)險估計包括估計風(fēng)險事件發(fā)生的概率和風(fēng)險事件發(fā)生造成的損失兩方面內(nèi)容。軍隊自籌工程風(fēng)險估計常用方法有估計風(fēng)險發(fā)生概率的概率分析法和估計風(fēng)險損失的敏感性分析法。
1.風(fēng)險發(fā)生概率的估計
概率估計法分為理論概率分布估計法和主觀概率估計法。在工程建設(shè)實踐中，軍隊自籌工程中普通的營房工程和基礎(chǔ)設(shè)施可根據(jù)工程具體情況選擇風(fēng)險分布模型如正態(tài)分布、泊松分布等分析風(fēng)險因素發(fā)生的概率。而一些特殊項目并不能直接套用理論概率分布，如醫(yī)院手術(shù)室，科研院所的實驗室等，這時需要建設(shè)單位根據(jù)自己或?qū)＜业慕?jīng)驗推測風(fēng)險因素發(fā)生概率，即主觀概率估計。主觀概率估計與個人的經(jīng)驗積累程度、主觀認(rèn)識能力、判斷能力、知識水平有很大關(guān)系，因此不同的人要賦予不同的權(quán)重，這樣得出的結(jié)果才能保證其可靠性。
2.風(fēng)險損失的估計
風(fēng)險損失的估計最常用的方法是敏感性分析法。敏感性分析法是考察工程建設(shè)項目風(fēng)險因素變動時所導(dǎo)致的工程建設(shè)項目目標(biāo)受影響程度即敏感性，并據(jù)此確定風(fēng)險損失的大小，為工程風(fēng)險評價和決策提供依據(jù)。通過敏感性分析，注重那些發(fā)生微小變動就給工程項目帶來較大損失的風(fēng)險因素，即敏感性較大的風(fēng)險因素，在這些風(fēng)險上投入主要精力。在軍隊自籌工程建設(shè)項目中的敏感因素主要包括資金的投入，合同履行情況，自然災(zāi)害，市場價格變動等。
（二）軍隊自籌工程建設(shè)項目投資風(fēng)險評價
投資風(fēng)險評價就是在風(fēng)險識別和估計的基礎(chǔ)上，對工程風(fēng)險進行綜合分析，根據(jù)風(fēng)險影響程度對風(fēng)險等級進行排序，將其與可接受的風(fēng)險水平進行比較，作為下一步如何防范風(fēng)險的依據(jù)。這一階段的主要任務(wù)是找到關(guān)鍵風(fēng)險因素，確定項目整體風(fēng)險水平和等級。風(fēng)險評價常采用專家打分法。
專家打分法指通過向?qū)＜艺髟円庖姾筮M行統(tǒng)計、處理、分析和歸納，確定風(fēng)險排序，掌握工程風(fēng)險概況。其步驟為：第一步，利用風(fēng)險識別和估計的結(jié)果，得出各風(fēng)險因素發(fā)生概率及對工程的影響程度，確定每項風(fēng)險因素的權(quán)重；第二步，確定每項風(fēng)險因素的等級值，從高到低按10分制打分，分值越高影響越大；第三步，將每項風(fēng)險的分值乘以權(quán)重后得出該風(fēng)險的綜合得分。將分值從高到低進行排序，得分較高者即為關(guān)鍵因素。在確定風(fēng)險排序及關(guān)鍵風(fēng)險時，對于部隊?wèi)?zhàn)備需要或與官兵利益緊密相關(guān)的項目，批準(zhǔn)后即使面臨較大風(fēng)險也不能將之定為關(guān)鍵風(fēng)險。
四、軍隊自籌工程建設(shè)項目投資風(fēng)險的防范對策
經(jīng)過風(fēng)險分析后，軍隊自籌工程建設(shè)單位就可根據(jù)分析結(jié)果采取對策。主要包括以下三方面的內(nèi)容：
（一）加強風(fēng)險防范思想教育，樹立風(fēng)險防范意識
軍隊自籌工程建設(shè)單位及管理部門要牢固樹立風(fēng)險防范意識，加強教育，重視風(fēng)險。要樹立全員風(fēng)險防范意識，把風(fēng)險防范意識貫徹到參與工程建設(shè)的所有人員中；要樹立風(fēng)險防范全過程意識，在自籌工程建設(shè)實施的全過程中都要提高警惕；要樹立風(fēng)險防范法律意識，依據(jù)合同和法律法規(guī)來解決風(fēng)險問題。
（二）落實風(fēng)險防范責(zé)任，做到獎懲分明
要落實風(fēng)險防范責(zé)任，從單位首長到負(fù)責(zé)具體工作的個人，按照不同職責(zé)范圍落實相應(yīng)的責(zé)任，通過考核確定各單位和個人的風(fēng)險防范工作績效，對于風(fēng)險防范效果好，主動規(guī)避風(fēng)險的單位和個人要獎勵，而不采取主動措施防范風(fēng)險的單位和個人則要予以懲罰。
（三）正確選擇風(fēng)險防范手段，靈活應(yīng)對風(fēng)險
應(yīng)對軍隊自籌工程投資風(fēng)險要選擇合適的風(fēng)險防范手段，靈活應(yīng)對風(fēng)險。常用對策有四種：一是從源頭上切斷風(fēng)險發(fā)生的可能，即風(fēng)險回避；二是通過恰當(dāng)?shù)耐緩綄L(fēng)險轉(zhuǎn)移到其他主體上，即風(fēng)險轉(zhuǎn)移；三是若風(fēng)險發(fā)生可采取適當(dāng)措施使風(fēng)險損失盡量降低，即風(fēng)險緩和；四是危害不大的風(fēng)險可以由單位自己承擔(dān)，即風(fēng)險自留。自籌工程建設(shè)單位需結(jié)合實際情況選擇合適的風(fēng)險防范手段。
參考文獻
關(guān)鍵詞：電力項目；投資風(fēng)險；分析；管理
隨著我國電力體制改革的不斷加深，電力項目建設(shè)的不斷加快，國家出資辦電的局面發(fā)生了一些變化，即出現(xiàn)了國家、地方、投資商公共出資辦電的局面。然而，在電力項目投資中，具有一定的壟斷性，進而存在著一些風(fēng)險，所以受到了大眾的特別關(guān)注。加強對電力項目投資風(fēng)險進行分析，提出有效的管理策略，對促進電力事業(yè)的健康、可持續(xù)發(fā)展有著十分重要的意義。
一、電力項目投資風(fēng)險分析
（一）風(fēng)險來源
一般情況下，電力項目投資風(fēng)險主要來自三個方面：（1）電力項目自身情況。一般而言，在電力項目建設(shè)中，需要具備較高的技術(shù)水平與完善的設(shè)備，同時要具有一定的物力、財力、人力，所以致使電力項目投資風(fēng)險無法有效掌控。（2）外部環(huán)境。隨著經(jīng)濟形勢的不斷變化，市場經(jīng)濟的快速發(fā)展，國家政策的逐步調(diào)整，均會對電力項目投資產(chǎn)生影響。（3）電力項目設(shè)計人員及管理運營人員的專業(yè)水平有限，無法保證電力項目順利建設(shè)，以此增加了投資風(fēng)險。
（二）風(fēng)險種類
通常而言，電力項目投資風(fēng)險主要包括三種：（1）技術(shù)風(fēng)險。其指的就是電力工程的技術(shù)風(fēng)險。因為電力項目對技術(shù)與設(shè)備的要求非常高，使得技術(shù)因素嚴(yán)重影響著電力項目投資，并且技術(shù)因素還會受到自然因素、政治因素、經(jīng)濟因素、文化因素的影響，導(dǎo)致技術(shù)因素不斷變化，進一步影響了電力項目投資。（2）市場風(fēng)險。電力項目投資金額非常大，加之電力項目建設(shè)周期長，投資回收慢，導(dǎo)致電力項目投資本身就具有一定的風(fēng)險；在電力項目投資途徑越來越多的形勢下，市場競爭日益激烈，極大促進了投資市場競爭的發(fā)展，增加了投資的市場風(fēng)險。（3）管理風(fēng)險。通常而言，企業(yè)管理水平與企業(yè)盈利能力有著密切的關(guān)系，具有很大風(fēng)險。若管理制度不合理，就會影響管理工作的開展，從而導(dǎo)致企業(yè)內(nèi)部管理工作無法落實，增大了電力項目投資風(fēng)險。
二、電力項目投資風(fēng)險管理策略
（一）開發(fā)階段風(fēng)險管理
在電力項目建設(shè)過程中，開發(fā)階段風(fēng)險管理策略主要包括以下內(nèi)容：（1）構(gòu)建風(fēng)險診斷小組，全面分析電力項目投資風(fēng)險，并且全程參與風(fēng)險管理。（2）在風(fēng)險診斷小組指導(dǎo)下，預(yù)測電力項目投資風(fēng)險，找出項目設(shè)計、施工、經(jīng)營等方面的不足。（3）基于診斷技術(shù)、環(huán)境風(fēng)險，全面分析診斷結(jié)果，根據(jù)風(fēng)險小組建議，召開全體會議，并邀請有關(guān)技術(shù)專家，全面分析項目中存在的風(fēng)險與問題。（4）在明確分析結(jié)果的基礎(chǔ)上，提出有效的風(fēng)險管理策略，以此減少投資，并且最大限度的降低投資風(fēng)險。
（二）建設(shè)階段風(fēng)險管理
在電力項目建設(shè)過程中，建設(shè)階段風(fēng)險管理策略主要為：（1）重視風(fēng)險防范及控制。加強對項目技術(shù)可行性的分析，保證設(shè)計方案合理、科學(xué)，并且完善施工組織設(shè)計，有效彌補與調(diào)整設(shè)計中存在的缺陷；根據(jù)施工要求與進度做好材料、設(shè)備、資金的供應(yīng)，確保電力項目質(zhì)量達(dá)標(biāo)。為了最大限度的完善風(fēng)險防范與控制，必須對項目調(diào)試可能性予以及時分析，找出其中存在的問題，根據(jù)項目建設(shè)的具體情況給予相應(yīng)評價及處理。（2）強化風(fēng)險轉(zhuǎn)移。通常而言，風(fēng)險轉(zhuǎn)移就是在項目建設(shè)中，對活動風(fēng)險予以分解、分散，以此削弱投資主體風(fēng)險。其主要包括以下途徑：①風(fēng)險投保：即向保險公司交納一些保險費，通過投保的方式轉(zhuǎn)移風(fēng)險。②進行項目組合：在電力項目投資中，可以在同一電網(wǎng)中進行火電、水電組合，以此對市場風(fēng)險予以分散。
（三）經(jīng)營階段的風(fēng)險管理
在電力項目投資建設(shè)中，經(jīng)營階段的風(fēng)險管理工作主要包括以下內(nèi)容：（1）強化風(fēng)險防范及管理。在電力項目經(jīng)營中，結(jié)合實際需要，編制合理、科學(xué)的戰(zhàn)略計劃，并且完善技術(shù)結(jié)構(gòu)調(diào)整、市場調(diào)整、管理調(diào)整，以此提高電力項目經(jīng)營效益。（2）加強電力項目的宏觀調(diào)控與統(tǒng)一管理，突破電力系統(tǒng)的壟斷形勢，以此降低電力項目投資風(fēng)險。
結(jié)語
綜上所述，隨著電力項目投資體制改革的逐步深入，投資主體越來越多，為電力項目投資增加了更多的渠道，活躍了投資市場，但是也增多了投資風(fēng)險。因此，為了有效降低電力項目投資風(fēng)險，必須對其進行深入分析，從而加強管理，提高企業(yè)與社會的抗風(fēng)險能力，以此實現(xiàn)電力事業(yè)的戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)。
參考文獻
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關(guān)鍵詞：建筑工程；投資風(fēng)險；應(yīng)對措施；探討
中圖分類號：TB
文獻標(biāo)識碼：A
doi：10.19311/ki.16723198.2016.27.098
1建筑工程項目回避投資風(fēng)險的應(yīng)對方式分析
隨著我國建筑工程投資項目的不斷擴大，有關(guān)人員從不斷地實踐中得出了一定的應(yīng)對項目工程投資風(fēng)險的主要策略，主要包括回避投資風(fēng)險，減輕投資風(fēng)險以及風(fēng)險的轉(zhuǎn)移等等。
1.1回避建筑工程項目的投資風(fēng)險的局限性
回避建筑工程項目的投資風(fēng)險是應(yīng)對風(fēng)險的重要措施之一。在實際建筑項目建設(shè)的過程中，建設(shè)部門就可以通過建筑工程投資的大小對工程項目的風(fēng)險進行計算，采用回避風(fēng)險的方式可以使自己免受風(fēng)險的損失。風(fēng)險回避具有一定的局限性，僅僅使用在一定情形下對風(fēng)險進行分析。風(fēng)險回避能夠有效地消除風(fēng)險源，避免在建筑項目進行的過程中出現(xiàn)不必要的損失，但是在項目投資的過程中存在著較大的局限性，其主要表現(xiàn)為：
（1）建筑工程項目在回避投資風(fēng)險的過程中，只能在應(yīng)對風(fēng)險事件發(fā)生的過程中，完全確定了損失的大小才具有一定的作用，但是風(fēng)險具有較強的不確定性，在工程項目投資前對風(fēng)險進行識別和衡量十分困難。
（2）建筑工程回避投資風(fēng)險大多數(shù)都是放棄某個項目的開發(fā)，正所謂風(fēng)險和利益息息相關(guān)，建筑工程項目負(fù)責(zé)人為了規(guī)避風(fēng)險放棄項目的投資，即便投資風(fēng)險降為零，卻也失去了獲得收益的機會。
（3）在建筑工程項目投資的過程中，風(fēng)險的存在形式各不相同，主要包括社會風(fēng)險、經(jīng)濟風(fēng)險和自然風(fēng)險等，這些風(fēng)險很難回避，比如社會經(jīng)濟發(fā)展的周期性，或者是由于自然因素導(dǎo)致的災(zāi)難等等。雖然建筑工程項目回避投資風(fēng)險具有降低風(fēng)險的能力，但是在管理過程中受其自身因素的影響，不宜大量采用回避投資風(fēng)險的方式。
1.2回避建筑工程項目投資風(fēng)險的措施
為了能夠做到準(zhǔn)確的回避風(fēng)險就必須充分認(rèn)識到風(fēng)險存在的可能性大小以及可能帶來的損失情況。
項目施工進行中如果發(fā)現(xiàn)風(fēng)險過大，同時保險公司也拒絕對工程建設(shè)項目進行承保項目負(fù)責(zé)人就需要適當(dāng)?shù)目紤]放棄該項目。
當(dāng)項目運行一段時間后，受到多種因素的影響，項目風(fēng)險大小發(fā)生了一定的改變，就應(yīng)該由相關(guān)的風(fēng)險評估部門或單位重新對風(fēng)險進行評估，確定風(fēng)險的大小，如果此時風(fēng)險的大小遠(yuǎn)遠(yuǎn)地超過了預(yù)期情況，甚至無法控制風(fēng)險的變化、亦或是控制風(fēng)險的成本過大，此時項目決策者就應(yīng)該及時的做出決定，停止項目的運行，以此來避免更大損失的發(fā)生。
如果建筑工程項目前期投入的資金較大，如果停止或放棄項目會造成公司損失巨大，就可以對項目進行轉(zhuǎn)讓。每個公司都有自身的優(yōu)勢和劣勢，也許自己的風(fēng)險問題正是其他公司能夠承受的風(fēng)險情況，如此一來既能降低工程損失，又能確保工程正常進行。
2建筑工程項目投資風(fēng)險減輕的應(yīng)對策略分析
與風(fēng)險回避措施相比，采用有關(guān)措施減輕項目投資的風(fēng)險更具有積極性的意義，風(fēng)險減輕主要是在項目負(fù)責(zé)人在不想放棄工程項目的前提下，通過降低風(fēng)險可能帶來的損失情況，縮小風(fēng)險，降低損失大小，采用各種技術(shù)方案和施工方案，以此來解決風(fēng)險的措施。
2.1預(yù)防建筑工程項目投資風(fēng)險的措施
預(yù)防建筑工程項目投資風(fēng)險主要就是采用各種各樣的措施杜絕項目建設(shè)中可能早層的損失，降低風(fēng)險的方式和回避風(fēng)險的主要區(qū)別就是預(yù)防風(fēng)險的可能性永遠(yuǎn)不能為零，但是回避風(fēng)險后風(fēng)險發(fā)生的可能性為零。在工程項目于進行的過程中風(fēng)險預(yù)防十分重要。
建筑工程投資決策階段，為了應(yīng)對投資風(fēng)險，投資決策者必須建立一支具有高水平、高能力、經(jīng)驗豐富的投資管理隊伍，樹立風(fēng)險意識，不斷地健全和完善企業(yè)的風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)，將風(fēng)險管理的措施貫徹落實到實際工作中來。
在預(yù)防階段，投資商應(yīng)重點對以下幾方面進行考察和分析，首先應(yīng)實際去工程地點進行走訪調(diào)查，對城市規(guī)劃的方案、工程所在地的通訊情況、熱力情況以及市政情況進行了解，認(rèn)清到底的自然屬性和地下埋藏物的情況。在了解當(dāng)?shù)貙嶋H情況后妥善的處理拆遷、征地以及后期的安置補償事項。同時還應(yīng)該增強自身的合同一式，在簽訂合同的過程中嚴(yán)謹(jǐn)、認(rèn)真，避免合同內(nèi)容存在模棱兩可的現(xiàn)象。在建筑工程項目建設(shè)階段，風(fēng)險防范部門應(yīng)該采用系統(tǒng)的管理方式，提高工作人員的安全責(zé)任意識，對施工現(xiàn)場進行實地監(jiān)控和考察，避免出現(xiàn)質(zhì)量欠缺的現(xiàn)象，定期做好現(xiàn)場施工日志，收集施工場地資料，便于后期的跟蹤。
2.2建筑工程項目抑制投資風(fēng)險的應(yīng)用
抑制投資風(fēng)險的發(fā)生是降低風(fēng)險產(chǎn)生后果的重要部分，在實際工作中，完全的沒有風(fēng)險是不可能的，因此在實際風(fēng)險控制中，只能采用不同的措施來抑制風(fēng)險，工程投資者必須清楚地認(rèn)識預(yù)防措施和減少風(fēng)險損失的重要性，降低風(fēng)險損失程度，將其合理的應(yīng)用于風(fēng)險控制中。
3建筑工程項目投資風(fēng)險轉(zhuǎn)移的應(yīng)對策略分析
項目投資風(fēng)險轉(zhuǎn)移是應(yīng)對投資風(fēng)險的重要措施，風(fēng)險轉(zhuǎn)移并沒有降低風(fēng)險的大小，而是通過轉(zhuǎn)移的方式，降低投資者的損失。
3.1項目投資風(fēng)險轉(zhuǎn)移的概念
建筑工程項目中的風(fēng)險轉(zhuǎn)移主要是指投資者有意識的將項目風(fēng)險轉(zhuǎn)移到與其有經(jīng)濟關(guān)系的另一部分進行風(fēng)險的承擔(dān)，以此來降低投資者承擔(dān)的風(fēng)險。風(fēng)險轉(zhuǎn)移是投資者降低投資風(fēng)險和損失的一種常用方式，采用該種方式降低風(fēng)險的程度取決于風(fēng)險的危害程度和可能性。風(fēng)險轉(zhuǎn)移能夠有效地消除一定的風(fēng)險。和風(fēng)險回避不同，風(fēng)險轉(zhuǎn)移并沒有終止工程建設(shè)而是在正常運行中轉(zhuǎn)嫁損失。
3.2建筑工程項目投資轉(zhuǎn)移投資風(fēng)險的方式
建筑工程項目風(fēng)險轉(zhuǎn)移的方式主要有合同轉(zhuǎn)移、投資保險以及項目資金證券化等形式。就合同的風(fēng)險轉(zhuǎn)移而言主要是通過投資人利用合同中的條款按內(nèi)容，對合同內(nèi)涉及到的財務(wù)負(fù)擔(dān)以及法律責(zé)任進行轉(zhuǎn)嫁，將其主要承擔(dān)方轉(zhuǎn)移為對方，在建筑工程投資建設(shè)的過程中可以采用材料供銷合同以及承包合同等進行風(fēng)險轉(zhuǎn)移。
建筑工程項目資金爭取那話就是將項目過程中直接投入的資金進行轉(zhuǎn)化為有價值的證券形式，將投資者和標(biāo)的之間的直接無權(quán)關(guān)系轉(zhuǎn)變成為有價證券的投資變?yōu)橛谐袚?dān)形式的債權(quán)和債務(wù)的關(guān)系，將建筑工程的風(fēng)險轉(zhuǎn)移到證券資金中來。在建筑項目投資建設(shè)的過程中進行股票的發(fā)行以及債券等資金方式進行籌建，通過證券以及股票的方式使每個投資人都是項目建設(shè)的股東，股東在享受利益的同時也在承擔(dān)著項目的建設(shè)風(fēng)險，從而將一個項目的風(fēng)險，按照投資比例的大小轉(zhuǎn)移到其他股東之上。債券的使用在發(fā)行之后，到期就可以及時兌換，但是在持有期內(nèi)就可以利用利率的變化化解掉投資的風(fēng)險，特別是股票的轉(zhuǎn)讓，在很大程度上加強了不動產(chǎn)的流動，股票的發(fā)行者就可以在面對風(fēng)險的過程中及時的拋售自己持股的股票，將股票份額轉(zhuǎn)移給其他投資者。
保險是一種最簡單的風(fēng)險轉(zhuǎn)移方式，投資者可以通過購買保險的方式將風(fēng)險轉(zhuǎn)移給保險公司，主要是對建筑工程產(chǎn)品以及與建筑工程項目有關(guān)的責(zé)任人和受益人購買保險，當(dāng)出現(xiàn)一些自然災(zāi)害以及意外事故的情況下由保險公司對工程投資風(fēng)險進行補償。
4結(jié)束語
建筑工程項目投資的風(fēng)險應(yīng)對策略就是如何對建筑工程項目建設(shè)中的投資風(fēng)險進行改善、降低，通過人為的方式對建筑項目的風(fēng)險進行分析和判斷，從而設(shè)計符合工程實際情況的方法減少發(fā)生風(fēng)險的概率，在制定相應(yīng)對策的過程中將風(fēng)險的影響情況以及其他因素綜合考慮，選擇損失最小的風(fēng)險應(yīng)對方案，確定風(fēng)險情況后可以將其與安全指標(biāo)進行比較，確認(rèn)出建筑項目的危險等級，清楚地認(rèn)識到項目風(fēng)險的大小，制定合理的應(yīng)對措施。
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[論文摘要]隨著電力投資體制改革，電力建設(shè)與經(jīng)營從由過去的國家一家出資辦電，轉(zhuǎn)為國家、地方、獨立投資者、甚至于外方共同合資的多家辦電的格局。正是由于多元化投資主體的出現(xiàn)，形成了一批由投資方組建的獨立發(fā)電公司，這些公司在具有壟斷性質(zhì)的電力系統(tǒng)中的各種經(jīng)營風(fēng)險已引起各投資者的特別關(guān)注。研究電力項目投資風(fēng)險，并探討相應(yīng)的社會防范措施對于電力項目的投資具有重要的指導(dǎo)意義。
在電力項目投資管理全過程中涉及到大量因素和環(huán)節(jié)，哪個因素和環(huán)節(jié)沒有處理好，就對整個電力項目經(jīng)營產(chǎn)生風(fēng)險，從而導(dǎo)致項目投資風(fēng)險。所以，做好電力項目投資的風(fēng)險分析與管理，對電力項目的順利進行、對提高投資效益有著重要的意義。
一、電力項目風(fēng)險的來源及特征分析
電力項目投資風(fēng)險的主要來源有三個方面：第一、外部環(huán)境的不確定性。如國內(nèi)經(jīng)濟形式不穩(wěn)定、政策與法律變動、市場需求變動、競爭對手出現(xiàn)等等。第二、項目本身的復(fù)雜性。第三、項目的設(shè)計者、建設(shè)者及運行者能力的有限性。電力項目的設(shè)計單位、建設(shè)單位、運行單位在人才資源、人才結(jié)構(gòu)、人才素質(zhì)及經(jīng)驗上的有限性：項目開發(fā)商在資金實力上的有限性，以及在技術(shù)儲備、生產(chǎn)基礎(chǔ)、市場通道等方面的有限性。我國現(xiàn)階段的發(fā)電企業(yè)是資金、技術(shù)密集型，具有一定天然壟斷和公用事業(yè)性質(zhì)的能源企業(yè)，它將與電力市場、資金、技術(shù)等因素聯(lián)系在一起。按照電力生產(chǎn)的特點，從發(fā)電企業(yè)的內(nèi)外兩方面分析，發(fā)電企業(yè)外部的制約因素有：電網(wǎng)送出線路、社會用電量、經(jīng)濟增長速度、國家產(chǎn)業(yè)政策及電力系統(tǒng)改革、原料的供應(yīng)、不可抗力等；內(nèi)部制約因素有：設(shè)備的可靠性與經(jīng)濟性、人員的素質(zhì)、管理水平、投資方及其管理模式等。就風(fēng)險的性質(zhì)分有兩種：純粹性風(fēng)險和機遇性風(fēng)險，在電力項目中，除不可抗力屬純粹性風(fēng)險外，其他的均為機遇性風(fēng)險：其基本的特征為，各項風(fēng)險既有一定的獨立性，又有相對的關(guān)聯(lián)性，可表示為：F(投資風(fēng)險)=F(政策風(fēng)險、技術(shù)風(fēng)險)+F(市場風(fēng)險、技術(shù)風(fēng)險)+F(技術(shù)風(fēng)險、管理風(fēng)險)+F(金融風(fēng)險、政策風(fēng)險)+F(政治風(fēng)險)+F(不可抗力)，從上式中可以看出，各種風(fēng)險之間的聯(lián)系，但相關(guān)之間的風(fēng)險有的為正相關(guān)，有一些為負(fù)相關(guān)，在具體分析時應(yīng)注意各子項之間的關(guān)系。電力項目投資的風(fēng)險，是指電力項目開發(fā)、建設(shè)、經(jīng)營過程中由于外部環(huán)境的不確定性，項目本身的復(fù)雜性，以及設(shè)計者、建設(shè)者能力水平的有限性而導(dǎo)致電力項目失敗、終止、達(dá)不到預(yù)期的技術(shù)經(jīng)濟指標(biāo)的可能性。
二、電力項目投資風(fēng)險的規(guī)律解讀
電力項目投資風(fēng)險與開發(fā)時序上三個階段有關(guān)風(fēng)險構(gòu)成，即：前期開發(fā)風(fēng)險，即從項目立項到項目得到國家主管部門的市批這一階段所存在的風(fēng)險；建設(shè)期的風(fēng)險，即從項目開上建設(shè)到機組投入商業(yè)運行所存在的風(fēng)險；經(jīng)營階段風(fēng)險，指電廠投入商業(yè)運行進入市場后所存在的風(fēng)險。雖然電力項目投資風(fēng)險具有不確定性，但同時它也遵循風(fēng)險投資的一般規(guī)律，這些規(guī)律主要包括：
（一）風(fēng)險收益對稱規(guī)律
電力項目開發(fā)的高收益總是伴隨著高風(fēng)險，越是高風(fēng)險的電力開發(fā)項目，越能使該項目開發(fā)的成功者獲得市場上的壟斷地位。而低風(fēng)險只能帶來低收益。若要多獲得一份收益，就必須多承擔(dān)一份風(fēng)險。
（二）風(fēng)險一安全柵欄規(guī)律
對于高風(fēng)險的投資項目，在項目完成之前，其風(fēng)險構(gòu)成了一種逆向的阻礙力，這是不利的一面。而項目一旦完成，風(fēng)險便會成為阻止競爭對手進入的一種屏障，對成功這是一種安全保護。因此，風(fēng)險就像一種柵欄，在跨越之前是一種障礙，在跨越之后則成為防線。
（三）風(fēng)險決策權(quán)衡規(guī)律
傳統(tǒng)的決策理論與實證分析總是以項目的預(yù)期利潤率作為選擇的依據(jù)，但在電力項目投資時這并不是唯一依據(jù)。決策者在進行新項目投資決策時，不僅要考慮逾期利潤率，而且要考慮風(fēng)險，要進行風(fēng)險與收益的權(quán)衡。對于一些保守性決策者來說，雖然某些項目的收益很高，但他也會由于風(fēng)險太大而放棄該項目。（四）項目投資測不準(zhǔn)規(guī)律
由于電力項目周期長，開發(fā)過程中有很大的不確定性，如設(shè)備價格、貸款利率、設(shè)計變更、及國家政策調(diào)整等原因發(fā)生變化，因此其開發(fā)建設(shè)的總投資很難進行比較準(zhǔn)確的估計，實際的結(jié)果往往出現(xiàn)悲觀傾向，即實際投資大于預(yù)算投資。
（五）開發(fā)風(fēng)險時間運動規(guī)律
一方面，隨著項目開發(fā)過程的推進，一些不確定的因素逐步轉(zhuǎn)化為確定性因素，從而使風(fēng)險隨著時間的推進而發(fā)生遞減。另一方面隨著項目向前推進，累計投入(包括人、財、物、時間)越來越多，因而一旦失敗，其損失度將隨著時間的推進而遞增。風(fēng)險的遞減與損失度的遞增構(gòu)成了項目投資開發(fā)風(fēng)險時間運動的一對矛盾。
三、電力項目投資風(fēng)險社會防范的方式
（一）政府或社會為電力項目投資提供信息指導(dǎo)
電力項目投資風(fēng)險與外界條件的不確定性有關(guān)，而不確定性又與信息有關(guān)。信息越真實、越完整，風(fēng)險就越小。因此，政府或相關(guān)行業(yè)主管有必要為電力投資企業(yè)提供信息與指導(dǎo)，包括政策引導(dǎo)、技術(shù)咨詢、技術(shù)交流、相關(guān)產(chǎn)業(yè)的市場及技術(shù)數(shù)據(jù)等。例如：與電力建設(shè)有關(guān)的大型電力設(shè)備制造情況、產(chǎn)品質(zhì)量情況、煤炭供應(yīng)情況、電力市場未來發(fā)展與預(yù)測情況等等。這些信息都對投資者的決策起著重要的作用。
（二）政府為電力項目投資提供優(yōu)惠政策
政府為電力項目投資提供優(yōu)惠主要有兩種方式。一種方式是從投入角度給電力項目優(yōu)惠，主要采取優(yōu)惠利率、延長貸款期限的貸款方式。從風(fēng)險防范的角度看，這種優(yōu)惠方式的功能是減少電力項目資金投入的風(fēng)險，因為資金投入的風(fēng)險隨著利率的降低、貸款期限的延長二部分地位政府分?jǐn)?。另一種方式是從產(chǎn)出角度考慮，給電力產(chǎn)品以減免稅優(yōu)惠。這些優(yōu)惠方式的意義在于政府通過讓利而增加電力項目的風(fēng)險收益份額，增強電力項目投資的風(fēng)險收益，以鼓勵投資者投資。
（三）政府或社會為電力項目投資承擔(dān)部分風(fēng)險
政府為了解決地區(qū)缺點局面，保證國民經(jīng)濟的正常運轉(zhuǎn)，吸引更多的投資者來參與電力投資，對電力項目投資承擔(dān)部分風(fēng)險，政府為電力項目投資承擔(dān)風(fēng)險主要由三種方式：
其一：是政府為投資企業(yè)提供信貸擔(dān)保。其實質(zhì)是為電力投資企業(yè)長期貸款承擔(dān)一部分風(fēng)險責(zé)任，這不僅能使企業(yè)解決資金來源，還能提高企業(yè)從事電力投資的積極性。
其二：是政府為電力項目投資提供一些政策上的承諾，以吸引并鼓勵投資者。如：在投產(chǎn)初期，可以實行還本付息電價，保證一定的基本購電量，這樣就可以使電力投資企業(yè)保證在經(jīng)營期有一個基本的銷售收入，減少經(jīng)營風(fēng)險。
其三：是政府和社會為電力工程技術(shù)的發(fā)展進行科技投入。這主要指對基礎(chǔ)研究、應(yīng)用研究、某些特定產(chǎn)業(yè)部門(如機械制造、自動控制等部門)及重大科技計劃的投入，它對電力項目投資起到間接防范風(fēng)險作用。
另外，政府還在電力項目的建設(shè)中提供組織、協(xié)調(diào)的保證作用，無論是在征地、五通一平，還是在建設(shè)中的任何問題，都給予很大的支持，使得工程建設(shè)順利進行，減少建設(shè)期風(fēng)險。
參考文獻
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關(guān)鍵詞：BOT；政府；公益性項目；投資；風(fēng)險
一、引言
BOT，是英文“Build-Operate-Transfer”的縮寫，意思是“建設(shè)-經(jīng)營-移交”。是政府與私人資本以公共基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)和經(jīng)營為標(biāo)的的合作關(guān)系。通常情況下，政府就某個基礎(chǔ)設(shè)施項目與非政府部門的項目公司簽訂特許權(quán)協(xié)議，授予簽約方的項目公司來承擔(dān)該項目的投資、融資、建設(shè)、經(jīng)營和維護，在協(xié)議規(guī)定的特許期限內(nèi)，這個項目公司向設(shè)施使用者收取適當(dāng)?shù)馁M用，由此來回收項目投入融資、建造、經(jīng)營和維護成本，并獲取合理回報；政府部門則擁有對這一基礎(chǔ)設(shè)施項目的監(jiān)督權(quán)、調(diào)控權(quán)；特許期滿，簽約方的項目公司將該基礎(chǔ)設(shè)施無償移交給政府部門。由此可以看出，BOT模式的實質(zhì)是一種“委托管理與經(jīng)營”。同時，這種委托管理與經(jīng)營還有一個特征，即財產(chǎn)的所有權(quán)始終在委托人手里，經(jīng)營管理人沒有處置權(quán)。而BOT模式正是體現(xiàn)了這樣一種性質(zhì)：私營企業(yè)是受政府委托建設(shè)與經(jīng)營一項基礎(chǔ)設(shè)施的，所有權(quán)不但一直在政府手中，而且私營企業(yè)的服務(wù)也處于政府監(jiān)督之下。私營企業(yè)只是在一個約定的期限內(nèi)經(jīng)授權(quán)經(jīng)營某一工程項目，期限屆滿時就交由政府管理而沒有自行處置權(quán)。這就決定了BOT模式從一開始就具有兩權(quán)分離的特征而不是國家財產(chǎn)的私有化。
BOT所涉及的領(lǐng)域一般為關(guān)系國計民生的公共設(shè)施、公益事業(yè)等基礎(chǔ)設(shè)施項目，由于國家財力有限及壟斷專營帶來的效率低下，管理混亂等原因，這些本應(yīng)由國家投資、壟斷專營的領(lǐng)域，不得不引入私人資本。一方面，引入私人資本尤其是外國私人投資，可以減少政府舉債責(zé)任和財務(wù)負(fù)擔(dān)，將項目風(fēng)險轉(zhuǎn)移到私人投資者身上；另一方面，也可以加快公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)進程，改進投資和管理模式，提高效率。為有效控制私人投資先天所具有的市場性、牟利性可能帶來的不利影響，BOT將公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)經(jīng)營分解為投資建設(shè)、經(jīng)營回報和無償移交三個階段，把投資建設(shè)、經(jīng)營回報與直接政府職能相分離，辟為可以投入產(chǎn)出的領(lǐng)域，從而使私人資本對公共基礎(chǔ)設(shè)施的控制權(quán)被限制在一定時間、范圍內(nèi)，保證了政府對公共基礎(chǔ)設(shè)施的最終控制權(quán)。私人投資者則通過有效地利用特許期內(nèi)享有的融資、建設(shè)、經(jīng)營、管理某特定項目的特許權(quán)來達(dá)到牟取高額利潤的目的。在本質(zhì)上講，BOT是將本國和本地區(qū)的那些本應(yīng)由公營機構(gòu)承建和運營的公用設(shè)施項目，通過政府授權(quán)模式特許給某個私營機構(gòu)來建設(shè)和經(jīng)營，以市場換取項目建設(shè)資金的一種特殊的直接投資模式。
從社會公益性項目風(fēng)險分擔(dān)角度來看，風(fēng)險的承擔(dān)者主要有建設(shè)承包商、投資者和政府。但是，政府在這個過程中一直扮演操縱者的角色，所以，無論它是否參與項目建造，都會承擔(dān)巨大的風(fēng)險。本文特從政府的角度分析社會公益性項目投資的風(fēng)險所在。
二、關(guān)于投資者的資質(zhì)
（一）資本、技術(shù)和專業(yè)運營方的聯(lián)合
各地在各類項目上已廣泛采用BOT方式，既有通過招標(biāo)形式進行的，也有直接協(xié)商的。一方面，由于政府產(chǎn)業(yè)政策支持的環(huán)保類基礎(chǔ)設(shè)施項目具備穩(wěn)定高額的回報，各種形式的資本蜂擁而入，一定程度上形成了競爭，增大了政府選擇投資人的余地；另一方面，出于地方保護或行業(yè)、部門利益驅(qū)使，并全未按照最體現(xiàn)多方共贏原則將項目交給最適宜的投資者；投資者大多數(shù)是僅僅擁有資金，對投資項目的建設(shè)和運營是外行。他們雖然可以要求最低的利益回報，卻往往在項目建設(shè)過程中或建成后將設(shè)施轉(zhuǎn)讓給另一家運營企業(yè)；再一方面，有些地區(qū)急于吸收投資，對投資方不經(jīng)過慎重的比較和選擇，忽略了政府承擔(dān)的更大風(fēng)險。因此，為了體現(xiàn)市場經(jīng)濟的公平原則，杜絕暗箱操作和滋生腐敗，充分選擇具有最優(yōu)的融資、技術(shù)、收益組合的投資方案，最有效的方式是招標(biāo)確定投資商，同時必須要求資本方與技術(shù)和專業(yè)運營方的聯(lián)合。否則，則有可能導(dǎo)致項目癱瘓、陷入連帶債務(wù)困境、項目質(zhì)量不達(dá)標(biāo)，甚至對簿公堂等嚴(yán)重后果。
（二）保持項目質(zhì)量與國家標(biāo)準(zhǔn)的一致性
對于國家財力來講，許多公益項目如環(huán)境保護是“高消費”的活動，其也將隨著社會的進步逐步提高標(biāo)準(zhǔn)。然而一項公益設(shè)施的工藝選擇受技術(shù)發(fā)展的影響很大，一旦定型，難以更改。特別是對于BOT模式的投資，長達(dá)二十多年的特許經(jīng)營期，隨著人民對公益設(shè)施需求的逐步提高，必將導(dǎo)致國家標(biāo)準(zhǔn)的不斷提高。如何使已在多年前的技術(shù)條件下按選定的工藝建成的設(shè)施進一步符合新的標(biāo)準(zhǔn)，既不能限制發(fā)展，又不能給投資者帶來過大的風(fēng)險，是需要政府在特許經(jīng)營協(xié)議中慎重考慮的。這就需要保留分期建設(shè)的可能，并在規(guī)劃用地時不但是要考慮規(guī)模的擴大，還要考慮進一步進行深度處理的工藝擴展性，這就對投資商的經(jīng)濟實力、專業(yè)營運資質(zhì)、專業(yè)信譽提出了更高的要求。
三、關(guān)于政府補償
（一）對投資者的補償
有些公益性項目同時具有經(jīng)營性的特征，即項目本身雖有一定的收益，但尚不足以盈利。如以污水處理為代表的環(huán)?；A(chǔ)設(shè)施具有很強的公益性，世界銀行《1994世界發(fā)展報告》將其劃定為準(zhǔn)經(jīng)營性。為了吸引投資方，必須由政府給予一定的補償。這種補償政府雖然不必一次性投入，是以未來長時間低額的支出換取提前發(fā)揮社會效益的基礎(chǔ)設(shè)施的最低代價。但是不能忽視這筆支出的存在。
（二）為克服“鄰避效應(yīng)”而對利益受損人進行合理的補償
在公益性項目建設(shè)與運營中所出現(xiàn)的鄰避效應(yīng)，是追求公共利益最大化和政策成本最小化的政府在民主行政的條件下不可回避的決策困境。鄰避效應(yīng)（Not-In-My-Back-Yard）指居民或在地單位因擔(dān)心建設(shè)項目對身體健康、環(huán)境質(zhì)量和資產(chǎn)價值等帶來不利后果，而采取的強烈和堅決的、有時高度情緒化的集體反對甚至抗?fàn)幮袨?。由于公益性項目的發(fā)起與實施單位主要是政府本身，解決公益性項目的鄰避效應(yīng)，關(guān)鍵是由政府采取適當(dāng)?shù)难a償措施。傳統(tǒng)的補償理論傾向于強調(diào)物質(zhì)性補償，即根據(jù)居民經(jīng)濟條件受影響的程度，相應(yīng)安排補償方案。從一般實踐看，在居民獲得滿意的經(jīng)濟性補償情況下，鄰避效應(yīng)的發(fā)生概率和危害程度通常都是可控的。但是政府財政能力的有限、各項規(guī)章制度的限制、在計算居民損失上的不科學(xué)以及其他因素，往往使得補償力度與居民期望之間存在較大差距。在補償原則不清楚、補償對象難以界定、補償方式難以有效執(zhí)行、同時資金來源有限情況下，各國政府都面臨如何構(gòu)建真正行之有效的公益性項目補償機制的棘手問題。
四、關(guān)于產(chǎn)權(quán)
在民營資本出現(xiàn)以前，對外商投資的項目政府擔(dān)心產(chǎn)權(quán)完全歸外商對國家和人民有危險，所以堅持設(shè)施產(chǎn)權(quán)的有條件擁有和處置權(quán)，并必須于預(yù)定年限內(nèi)移交政府。隨著投資多元化的發(fā)展，國內(nèi)資本包括民間資本、國有背景的資本在大量地成為投資方，在這種情況下，采用BOT的變形BOO模式成為可能。BOO模式下，投資者按照與政府簽訂的特許經(jīng)營協(xié)議永遠(yuǎn)擁有設(shè)施的產(chǎn)權(quán)和經(jīng)營權(quán)，并應(yīng)保證設(shè)施的生產(chǎn)效率和持續(xù)改進。因為BOO模式下投資回報持續(xù)時間更長，此時可以進一步降低政府補償?shù)膯蝺r。因此這種模式被廣泛采用，然而這也加大了政府進行管理和監(jiān)督的風(fēng)險。一旦出現(xiàn)投資者不履約，或執(zhí)行不力，就會出現(xiàn)政府不可控制的局面。
五、不可抗力風(fēng)險
不可抗力風(fēng)險指項目建設(shè)過程中不可預(yù)見、無法克服和避免且給項目造成的損壞或毀滅的風(fēng)險。不可抗力風(fēng)險主要包括自然界風(fēng)險和社會風(fēng)險。自然界風(fēng)險主要有地震、風(fēng)暴、泥石流、反常的惡劣天氣，惡劣的現(xiàn)場條件，周邊存在對項目的干擾源，工程建設(shè)可能造成對自然環(huán)境的破壞，不良的運輸條件可能造成的供應(yīng)中斷等。社會風(fēng)險主要有沖突，社會治安的穩(wěn)定性，勞動者的文化素質(zhì)和社會風(fēng)氣等。這些情況發(fā)生后，不但項目建設(shè)失敗，還需要由政府出面進行協(xié)調(diào)與善后。
政府及其主管部門在BOT項目運作中還有其他各種風(fēng)險，如當(dāng)政府對環(huán)境基礎(chǔ)設(shè)施的市場潛力和價格趨勢把握不清時，可能對投資者盲目承諾較高的投資回報率，加大居民和政府負(fù)擔(dān)；缺乏項目談判及BOT知識學(xué)習(xí)和積累，投資商因此鉆政策法律空子達(dá)成不平等合同條款來損害政府及用戶的經(jīng)濟利益；政府及其有關(guān)部門為投資方做出免國有化、特殊征收、外匯兌換、同業(yè)同地競爭禁止保護及政策優(yōu)惠以外的商業(yè)擔(dān)保等。
作為防范機制，僅有各類格式合同范本尚不足以應(yīng)對各種具體而特殊的風(fēng)險障礙，BOT項目主辦方最好是通過全程聘請具有BOT實踐經(jīng)驗的律師作為專業(yè)法律顧問，通過全過程參與起草審查合同、合同管理、商務(wù)談判、資信調(diào)查、出具法律意見書等方式，為政府及其授權(quán)部門提供全程BOT法律服務(wù)來防范因此可能發(fā)生的風(fēng)險。
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（東北石油大學(xué)，黑龍江大慶163318）
［摘要］隨著我國經(jīng)濟與科技的快速發(fā)展，科技企業(yè)異軍突起，社會對科技企業(yè)的關(guān)注逐步成為熱點，一些企業(yè)家與投資商紛紛把目光集中在我國科技企業(yè)之上，而風(fēng)險投資行業(yè)的迅速發(fā)展，愈加促發(fā)了科技企業(yè)風(fēng)險投資的熱潮，而風(fēng)險投資作為一種現(xiàn)代新型的企業(yè)投資機制，具有高收益、高風(fēng)險的特點，科技企業(yè)以其巨大的發(fā)展空間成為風(fēng)險投資的對象，但是任何投資都存在一定的風(fēng)險，所以文章對我國科技企業(yè)風(fēng)險投資存在的問題進行分析，并針對存在的問題提出具體的解決方法。
［
關(guān)鍵詞 ］科技企業(yè)；風(fēng)險投資；風(fēng)險
［DOI］10.13939/j.cnki.zgsc.2015.22.063
1引言
隨著知識經(jīng)濟的快速發(fā)展，高科技成果產(chǎn)業(yè)化、市場化的速度逐步加快，國內(nèi)風(fēng)險投資事業(yè)蓬勃，大量民間資本涌入，國外資本也不斷進入我國風(fēng)險投資市場，經(jīng)過將近二十年的發(fā)展，我國風(fēng)險投資事業(yè)逐步走向正軌，并向著國際化迅速邁進，因此，如何推動我國科技企業(yè)風(fēng)險投資項目健康、快速地發(fā)展成為企業(yè)與學(xué)術(shù)界關(guān)注的熱點。但是，科技企業(yè)在實施風(fēng)險投資項目的過程中，都會受到諸多消極因素的影響，最終導(dǎo)致科技企業(yè)風(fēng)險投資項目失敗，因此對我國科技企業(yè)風(fēng)險投資項目進行研究具有重要的現(xiàn)實意義。
2科技企業(yè)風(fēng)險投資項目存在的問題
2.1風(fēng)險投資主體過于單一
當(dāng)前，我國科技企業(yè)風(fēng)險投資項目的投資主體主要依賴政府，科研機構(gòu)與企業(yè)自身，且政府作為投資主體的風(fēng)險投資項目占絕大多數(shù)，而高?？蒲袡C構(gòu)與企業(yè)作為投資的主體的情況較少，而甚少是通過民間資金募集，我國范圍內(nèi)有關(guān)科技企業(yè)風(fēng)險投資項目的社會資金募集機制尚未建立。在科技企業(yè)風(fēng)險投資項目中，雖然大部分項目都是政府作為投資主體，但是對于科技企業(yè)而言，政府投資的資金規(guī)模不大，且投資的科技領(lǐng)域有一定的政策傾向，風(fēng)險投資項目資金都具有較強的流向性，顯然這樣的投資模式必然導(dǎo)致我國科技企業(yè)風(fēng)險投資項目的投資主體單一化，難以通過社會其他渠道募集到投資資金，這就會阻礙我國科技企業(yè)風(fēng)險投資項目的發(fā)展，而另一方面，由于風(fēng)險投資項目的投資主體過于單一化且大多投資主體為政府或者國企事業(yè)單位，這就會是科技企業(yè)風(fēng)險投資項目的資金運作權(quán)集中在政府層面，由政府等單一作為投資主體的風(fēng)險投資項目也會因為運作權(quán)的高度集中產(chǎn)生道德風(fēng)險。
2.2風(fēng)險投資項目中的信息不對稱
古典經(jīng)濟學(xué)中，充分、完全的信息是一個假定的前提，但是隨著社會經(jīng)濟的快速發(fā)展，信息經(jīng)濟學(xué)的橫空出世打破了這一假定，著名的經(jīng)濟學(xué)家詹姆斯·莫利斯把信息的非對稱性引入了經(jīng)濟學(xué)中，這就大大拓寬了經(jīng)濟學(xué)研究的范圍與領(lǐng)域，而信息的不對稱是普遍存在于現(xiàn)實的經(jīng)濟活動之中的，由于信息的不對稱引發(fā)了“道德風(fēng)險”與“逆向選擇”等諸多問題，這些大大降低了經(jīng)濟運行的效率，而從這一方面來看，在科技企業(yè)風(fēng)險投資項目中，信息的不對稱會給投資項目帶來一定的風(fēng)險。由于科技企業(yè)與風(fēng)險資本的持有者之間的信息不對稱，這就導(dǎo)致兩者之間產(chǎn)生決策上的偏差，不能共同促使資金的有效利用，促使企業(yè)風(fēng)險投資活動的健康發(fā)展，這就客觀要求二者之間必須建立有效的、能起到良好的激勵和約束作用的融資機制來確保信息的充分披露，以保證科技企業(yè)的經(jīng)營活動不損害風(fēng)險資本家的利益，并更好地將兩者的利益集合起來。風(fēng)險投資在投資過程要直接參與到被投資企業(yè)的具體運作中去，風(fēng)險投資者要積極地參與到科技企業(yè)的管理工作中去，對企業(yè)風(fēng)險投資項目進行管理與監(jiān)督，保證投資的有合理性與有效性。
2.3風(fēng)險投資專業(yè)人員匱乏
在科技企業(yè)風(fēng)險投資項目的運營與管理中，企業(yè)不但需要具有較強金融管理能力的風(fēng)險投資人才，更需要會技術(shù)、懂管理的專業(yè)科技人才，尤其是具有高技術(shù)的科學(xué)家、工程師等專業(yè)技術(shù)人員。這些人才具有很強的專業(yè)技術(shù)知識，同時具有豐富的科技研發(fā)經(jīng)驗，他們能夠準(zhǔn)確地分析當(dāng)前科技企業(yè)開展項目的商業(yè)價值與技術(shù)價值，預(yù)測當(dāng)前項目未來的發(fā)展前途，使風(fēng)險投資資金與項目進行有效結(jié)合，進而提高企業(yè)風(fēng)險投資的有效性，為企業(yè)創(chuàng)造豐厚利潤。但是就目前而言，我國科技企業(yè)風(fēng)險投資項目的缺乏這樣的專業(yè)人才，這就導(dǎo)致科技企業(yè)風(fēng)險投資發(fā)展緩慢。在這種情況下，一些科技企業(yè)雖然完成風(fēng)險投資項目的前期工作，但是隨著項目發(fā)展的不斷深入，由于風(fēng)險投資人才與高技術(shù)核心人才的匱乏，科技企業(yè)風(fēng)險投資項目的發(fā)展就會出現(xiàn)一些本可以避免的問題與風(fēng)險，而這些勢必會導(dǎo)致效率下降，最終影響整個項目的運行，甚至也會導(dǎo)致科技企業(yè)風(fēng)險投資項目的失敗。
2.4政策引導(dǎo)力度欠佳
從我國科技企業(yè)風(fēng)險投資的支援體系上看，由于我國風(fēng)險投資起步較晚，尤其是針對科技企業(yè)的風(fēng)險投資的引導(dǎo)，缺乏強有力的政策扶持與相應(yīng)的法律法規(guī)，而且政府對科技企業(yè)風(fēng)險投資項目的扶植也僅限于部分領(lǐng)域，扶植具有較強的政策傾向性，而且就目前而言，我國長期實行科研經(jīng)費由行政主管部門分配管理體制或者政府財政部門逐級分配的管理體制，科研成果商品化程度較低，而且關(guān)于科技企業(yè)風(fēng)險投資的法律法規(guī)不完善，對科技企業(yè)風(fēng)險投資缺乏明確的發(fā)展計劃、規(guī)范化的管理方、有效的激勵、嚴(yán)格的監(jiān)督作用，這就很難促進我國科技企業(yè)風(fēng)險投資項目的發(fā)展。
3降低科技企業(yè)風(fēng)險投資項目風(fēng)險措施
3.1培養(yǎng)多元化的風(fēng)險投資主體
科技企業(yè)風(fēng)險投資項目資金短缺是其在發(fā)展過程中遇到的主要問題之一，而風(fēng)險投資資金的短缺在很大程度上是由于風(fēng)險投資主體較少引起的，所以發(fā)展科技企業(yè)風(fēng)險投資項目，就必須引入更多的風(fēng)險資本，培養(yǎng)多元化的風(fēng)險投資主體。當(dāng)前科技企業(yè)發(fā)展風(fēng)險投資項目的主要任務(wù)是建立科技企業(yè)風(fēng)險投資運營機制，用良好的機制吸引更多的社會投資主體，逐步提高風(fēng)險投資的資金量，增加科技企業(yè)風(fēng)險投資項目資金的有效供給，從而構(gòu)建多元化的風(fēng)險投資機構(gòu)。在構(gòu)建的過程中，要從我國科技企業(yè)的實際出發(fā)，根據(jù)當(dāng)前我國科技企業(yè)的基本情況，創(chuàng)建符合我國科技企業(yè)風(fēng)險投資模式，使科技與資本完美結(jié)合。這不但有利于扶持我國科技企業(yè)風(fēng)險投資事業(yè)的發(fā)展，也能拓寬新的合作渠道，幫助企業(yè)產(chǎn)品順利進入市場。與此同時，要逐步創(chuàng)立風(fēng)險投資公司，以高新技術(shù)項目、企業(yè)生產(chǎn)銷售條件以及銀行貸款聯(lián)合創(chuàng)辦高新技術(shù)風(fēng)險投資公司，風(fēng)險投資公司可以從成功企業(yè)的股份升值中較快地收回風(fēng)險投資，用成功項目的收益來彌補失敗項目的損失，形成資金的良性循環(huán)和合理運用。
3.2建立發(fā)達(dá)的信息溝通渠道
在風(fēng)險投資過程中，如果各個風(fēng)險投資公司之間缺少必要的溝通和聯(lián)系，每個風(fēng)險投資項目從確定到運作到最終退出都是風(fēng)險投資公司獨自進行信息的收集、分析和處理，那么不僅投資成本偏高，而且投資決策也很難做到客觀公正。因此，除風(fēng)險投資公司建立健全自己的信息網(wǎng)絡(luò)即專家?guī)熘?，企業(yè)根據(jù)實際需要，由政府或行業(yè)協(xié)會牽頭，企業(yè)參與，組織和建立暢通、便捷、高效的信息溝通渠道，通過局域網(wǎng)或者是互聯(lián)網(wǎng)等方式聯(lián)接，使科技企業(yè)能夠及時掌握國內(nèi)外最新專利、技術(shù)等技術(shù)市場的行情信息，并獲取風(fēng)險投資資金的信息，保證科技企業(yè)風(fēng)險投資項目的資金需求量，這樣既可以為相關(guān)的風(fēng)險投資者提供適合的風(fēng)險投資項目，也可以為科技企業(yè)的創(chuàng)業(yè)者提供更多的資金來源渠道，進而保證科技企業(yè)風(fēng)險投資項目資金的充裕，為企業(yè)創(chuàng)造更大的經(jīng)濟價值。
3.3積極培養(yǎng)復(fù)合型風(fēng)險投資人才
在風(fēng)險投資項目過程中，對風(fēng)險投資項目的運行不但需要熟練掌握高新技術(shù)，且具有創(chuàng)新精神、敢于冒險、富有進取精神的技術(shù)人員，更需要具有金融知識并有較強風(fēng)險意識的風(fēng)險投資管理者。就目前來看，我國科技企業(yè)風(fēng)險投資項目的相關(guān)復(fù)合型風(fēng)險投資人才較少，而近年來科技企業(yè)風(fēng)險投資項目與日俱增，所以復(fù)合型投資人才難以滿足當(dāng)前風(fēng)險投資項目的發(fā)展。我國科技企業(yè)在發(fā)展其風(fēng)險項目的同時應(yīng)當(dāng)積極培養(yǎng)復(fù)合型的風(fēng)險投資人才。一方面科技企業(yè)可以通過與科研機構(gòu)或相關(guān)高校合作，開設(shè)相關(guān)風(fēng)險人才培養(yǎng)專業(yè)，以此滿足市場對相關(guān)復(fù)合型風(fēng)險投資人才的需求。另一方面加強對國內(nèi)外風(fēng)險投資人才的學(xué)習(xí)力度，積極學(xué)習(xí)國內(nèi)外先進的風(fēng)險投資項目管理經(jīng)驗，以此提高大慶復(fù)合型投資人才的質(zhì)量。
3.4采取優(yōu)惠的稅收政策
我國政府在解決風(fēng)險投資稅收問題上是大有可為的。由于我國目前對風(fēng)險投資公司沒有給予明確的法律界定，導(dǎo)致風(fēng)險投資公司一方面像普通公司一樣繳納公司稅，另一方面在風(fēng)險投資公司將利益分配給投資者后還有繳納所得稅。這種沉重的負(fù)稅必將影響投資者的積極性。因此，政府有必要在制定或修改法規(guī)時，一方面對風(fēng)險投資公司做出明確的法律界定，另一方面切實解決雙重征稅問題。在此基礎(chǔ)上，結(jié)合國際經(jīng)驗，對風(fēng)險投資公司股東所得投資收益上給予適當(dāng)?shù)亩愂諟p免。實現(xiàn)以政府出資為主進行風(fēng)險投資向引導(dǎo)民間資本進行風(fēng)險投資的轉(zhuǎn)變，這樣才能真正吸引民間資本進入到風(fēng)險投資領(lǐng)域。
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