發(fā)布時(shí)間：2023-04-01 10:11:52
序言：寫作是分享個(gè)人見解和探索未知領(lǐng)域的橋梁，我們?yōu)槟x了8篇的非效率投資論文樣本，期待這些樣本能夠?yàn)槟峁┴S富的參考和啟發(fā)，請(qǐng)盡情閱讀。
1，畢業(yè)論文來源:
2，畢業(yè)論文類型:
二，畢業(yè)論文的意義
國(guó)內(nèi)外研究情況，本課題特點(diǎn)眾所周知，會(huì)計(jì)信息是經(jīng)濟(jì)決策的基礎(chǔ)。投資者和債權(quán)人可以根據(jù)公司提供的會(huì)計(jì)信息，決定其投資和信貸活動(dòng)，并進(jìn)而影響到公司的股價(jià)表現(xiàn)和資金成本，保證資金向真正有價(jià)值的公司流動(dòng)，提高資源分配的效率和效果。如果會(huì)計(jì)信息不能真實(shí)地反映經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，相關(guān)的決策必然缺乏可靠的基礎(chǔ)，資源分配的效率就無法得到保證，必然會(huì)帶來資源的浪費(fèi)，同時(shí)，會(huì)計(jì)信息還直接參與價(jià)值分配活動(dòng)，如不同會(huì)計(jì)政策的選用，將直接影響到當(dāng)期的盈利水平和相應(yīng)的股利分配。可見,上市公司會(huì)計(jì)信息的披露是十分重要的。會(huì)計(jì)信息的披露正確與否，充分與否無論是對(duì)公司本身而言，還是對(duì)投資者，債權(quán)人都有十分重要的意義。會(huì)計(jì)信息披露的重要使命就是真實(shí)客觀地反映企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)過程及結(jié)果，向有關(guān)信息使用者提供準(zhǔn)確的信息，以便進(jìn)行科學(xué)決策。
隨著我國(guó)股票市場(chǎng)的不斷發(fā)展,股市的國(guó)際化，規(guī)范化程度正日益提高，我國(guó)股市的信息披露制度從無到有，已經(jīng)形成一套初步的信息披露制度，對(duì)維護(hù)股市秩序，保護(hù)廣大投資者利益起了積極作用。但由于我國(guó)特殊的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，上市公司的出現(xiàn)與發(fā)展和其他國(guó)家相比還是比較晚的，而且其中也存在著一些問題.因此，深入揭示會(huì)計(jì)息披露存在的問題，尋找治理會(huì)計(jì)信息披露問題的對(duì)策，研究會(huì)計(jì)信息披露的展趨勢(shì)，以提高上市公司會(huì)計(jì)信息質(zhì)量，仍然是需要我們認(rèn)真探討的一個(gè)問題。
社會(huì)各界對(duì)上市公司財(cái)務(wù)報(bào)告有著廣泛的需求和強(qiáng)烈的依賴，所有的信息用戶對(duì)其均寄予厚望，希望藉此提高其決策的科學(xué)性。但會(huì)計(jì)信息披露并非至善至美，其中存在著許多缺陷。這些缺陷的存在，損害了會(huì)計(jì)信息的及時(shí)性，相關(guān)性和可靠性。因此，研究上市公司會(huì)計(jì)信息披露的發(fā)展趨勢(shì)是十分必要的。
三，畢業(yè)論文研究的主要內(nèi)容，重點(diǎn)，難點(diǎn)
本畢業(yè)論文主要通過分析上市公司會(huì)計(jì)信息的重要性及其對(duì)各方面(對(duì)公司本身，投資者，債權(quán)人等等)的影響，指出會(huì)計(jì)信息披露的重要性。對(duì)目前上市公司會(huì)計(jì)信息的披露模式及其內(nèi)容進(jìn)行分析，指出其存在的缺陷與不足,以及需要改正和完善的地方。通過對(duì)上市公司會(huì)計(jì)信息披露內(nèi)容中的幾個(gè)重要組成部分(例如資產(chǎn)負(fù)債表，損益表，現(xiàn)金流量表等)的不足和需改進(jìn)完善之處來預(yù)測(cè)會(huì)計(jì)信息披露的發(fā)展趨勢(shì)。本畢業(yè)論文的重點(diǎn)在于通過對(duì)會(huì)計(jì)信息披露的模式的分析與研究，指出其缺陷與不足，從而做出會(huì)計(jì)信息披露的發(fā)展趨勢(shì)預(yù)測(cè)。
本文的難點(diǎn)在于通過分析上市公司會(huì)計(jì)信息披露的模式中所存在的不足來預(yù)測(cè)會(huì)計(jì)信息披露的發(fā)展趨勢(shì)。
四，畢業(yè)論文研究方法(或技術(shù)路線)
[關(guān)鍵詞] 自主創(chuàng)新體系；創(chuàng)新行為；體系建設(shè)
[中圖分類號(hào)] F204 [文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼] A
1 問題背景
根據(jù)著名的競(jìng)爭(zhēng)力戰(zhàn)略大師Michael Porter教授的研究[1]，任何一個(gè)經(jīng)濟(jì)實(shí)體競(jìng)爭(zhēng)力的發(fā)展必然要依次經(jīng)歷要素驅(qū)動(dòng)型、投資驅(qū)動(dòng)型、創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)型和財(cái)富驅(qū)動(dòng)型四個(gè)階段。中國(guó)的國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展在本質(zhì)上尚處于要素驅(qū)動(dòng)型和投資驅(qū)動(dòng)型階段，基本上以資源、環(huán)境、大量勞動(dòng)力、特殊政策等為代價(jià)，屬于一種高消耗、低效率、高污染、低附加值的粗放型發(fā)展模式。在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)體系下，創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)型或財(cái)富驅(qū)動(dòng)型的國(guó)家創(chuàng)新能力才是保持長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展的決定性因素，而世界主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)實(shí)體早已將科技進(jìn)步和技術(shù)創(chuàng)新作為國(guó)家層面的戰(zhàn)略和經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的基準(zhǔn)模式。所以，中國(guó)必須切實(shí)地把提高自主創(chuàng)新能力作為國(guó)家戰(zhàn)略，以引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)技術(shù)自主創(chuàng)新為指導(dǎo)方針，在若干重要領(lǐng)域掌握核心技術(shù)和自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)，從而盡快演進(jìn)到創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)型的國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式。
區(qū)域自主創(chuàng)新體系是國(guó)家自主創(chuàng)新體系中不可缺少的重要組成部分。從系統(tǒng)角度上，國(guó)家自主創(chuàng)新體系只有在其各區(qū)域性創(chuàng)新體系獲得巨大發(fā)展之后才可能真正得到提升完善，因此對(duì)于以行政區(qū)域劃分（各省、市、自治區(qū)）或者經(jīng)濟(jì)聯(lián)合體劃分（長(zhǎng)三角、珠三角、中原經(jīng)濟(jì)區(qū)等）的各種區(qū)域創(chuàng)新體系進(jìn)行深入的科學(xué)研究是非常必要的。而作為國(guó)家級(jí)中原經(jīng)濟(jì)區(qū)戰(zhàn)略的核心，河南省的長(zhǎng)期目標(biāo)是打造全國(guó)重要的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)、先進(jìn)制造業(yè)和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)基地、能源原材料基地、綜合交通樞紐和物流中心、區(qū)域性的科技創(chuàng)新中心。所以，針對(duì)河南省區(qū)域特點(diǎn)以及區(qū)域創(chuàng)新體系現(xiàn)狀，本文就河南省在區(qū)域創(chuàng)新體系發(fā)展過程中出現(xiàn)的問題進(jìn)行了綜合嚴(yán)謹(jǐn)?shù)姆治觯⑻岢隽嗽谛滦蝿?shì)、新環(huán)境下較為科學(xué)合理的對(duì)策，從而獲得區(qū)域科技資源和優(yōu)勢(shì)資源的高效配置，促進(jìn)區(qū)域產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化重組，并最終形成區(qū)域創(chuàng)新體系的核心競(jìng)爭(zhēng)力。
2 河南省自主創(chuàng)新體系現(xiàn)狀分析
河南省經(jīng)濟(jì)發(fā)展在全國(guó)占有比較重要的地位，近幾年的GDP總量一直保持在全國(guó)31個(gè)省市自治區(qū)的第5位，在華中6省中GDP總量一直排名第1位。根據(jù)《中國(guó)區(qū)域創(chuàng)新能力報(bào)告2011》[2]的分析數(shù)據(jù)可以看出，河南省的綜合區(qū)域自主創(chuàng)新的規(guī)模實(shí)力基本處于全國(guó)的中游水平（排名第17位）。該報(bào)告將區(qū)域創(chuàng)新能力指標(biāo)分解為5類指標(biāo)：①知識(shí)創(chuàng)造能力②知識(shí)獲取能力③企業(yè)創(chuàng)新能力④創(chuàng)新環(huán)境以及⑤創(chuàng)新績(jī)效。各類創(chuàng)新能力指標(biāo)又可分解為實(shí)力類指標(biāo)組和效率類指標(biāo)組：實(shí)力類指標(biāo)組包括了一個(gè)地區(qū)擁有的創(chuàng)新資源，如絕對(duì)的科技投入水平、科研人員規(guī)模、創(chuàng)新的產(chǎn)出水平、專利的數(shù)量、新產(chǎn)品的數(shù)量等等絕對(duì)數(shù)量的創(chuàng)新能力指標(biāo)；而效率類指標(biāo)組則包括了如單位科技人員產(chǎn)出的論文或?qū)＠麛?shù)量、單位研發(fā)經(jīng)費(fèi)投入產(chǎn)生的論文和專利數(shù)量等等表示一個(gè)地區(qū)單位投入所產(chǎn)生成果的相對(duì)創(chuàng)新能力指標(biāo)。河南省在上述5類創(chuàng)新能力的實(shí)力類指標(biāo)組排名分別為第12、15、11、6、和10位，但在上述5類創(chuàng)新能力的效率類指標(biāo)組排名則為第19、24、25、31、和24位，創(chuàng)新效率明顯滯后于創(chuàng)新實(shí)力。根據(jù)河南省自主創(chuàng)新能力的特征結(jié)構(gòu)雷達(dá)圖（圖1），可以看出從綜合實(shí)力角度，河南省的各項(xiàng)創(chuàng)新實(shí)力能力差距不大，均大致處于全國(guó)中游區(qū)間上下浮動(dòng)，其中創(chuàng)新環(huán)境綜合實(shí)力較高，而知識(shí)創(chuàng)造和知識(shí)獲取方面相對(duì)較差。然后，從綜合創(chuàng)新效率而言，河南省的創(chuàng)新能力指標(biāo)均大幅下降到全國(guó)最低排名區(qū)間，其中創(chuàng)新環(huán)境的效率指標(biāo)竟然列在全國(guó)31省市最后一名！與河南省較強(qiáng)的創(chuàng)新環(huán)境實(shí)力形成了巨大的反差。
進(jìn)一步選擇標(biāo)桿省份廣東?。℅DP排名第1名及綜合創(chuàng)新能力排名第2名）以及和河南具有較強(qiáng)省際經(jīng)濟(jì)發(fā)展競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系的湖北?。℅DP排名第10名及綜合創(chuàng)新能力排名第13名）進(jìn)行橫向?qū)Ρ?。可以發(fā)現(xiàn)，河南省的綜合創(chuàng)新實(shí)力和規(guī)模水平甚至部分超越湖北省，但綜合創(chuàng)新效率卻是全面的大幅落后，同標(biāo)桿廣東省相比更是差距巨大。因此，我們可以據(jù)此推斷，河南省的自主創(chuàng)新能力同其經(jīng)濟(jì)發(fā)展結(jié)構(gòu)比較相似，那就是“總量較大，效率低下”（即所謂的“大而不強(qiáng)”）。因此，河南省非常有必要進(jìn)行面向創(chuàng)新效率的制度性改革，從而改變目前這種需要花2元錢才能達(dá)到標(biāo)桿省市1元錢就能達(dá)到的創(chuàng)新成果。
3 河南自主創(chuàng)新體系問題的解析
為了客觀地解析河南省創(chuàng)新體系深層次的內(nèi)在問題，參考創(chuàng)新能力報(bào)告[2]的統(tǒng)計(jì)指標(biāo)數(shù)據(jù)，從政府行為、高校與科研院所的學(xué)術(shù)行為、企業(yè)創(chuàng)新行為、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)以及產(chǎn)學(xué)研協(xié)同創(chuàng)新與技術(shù)產(chǎn)業(yè)化五個(gè)角度進(jìn)行分析。
3.1 政府行為
政府財(cái)政支出總量雖然較大，但相對(duì)于河南省的GDP總量政府財(cái)政支出依然有所欠缺。更關(guān)鍵地，政府在研發(fā)投入上嚴(yán)重不足，和河南省GDP總量比例差距過大；且這種研發(fā)投入的不足并沒有減緩的趨勢(shì)。這說明在宏觀角度上，需要注意在增加政府財(cái)政支出的同時(shí)，要以更大的增幅加強(qiáng)政府在學(xué)術(shù)科研與技術(shù)研發(fā)的投入，不能僅僅以自身不同時(shí)期的前后投入對(duì)比作為研發(fā)投入的考量，更要考慮同時(shí)期與標(biāo)桿省市或者同級(jí)別省市的橫向?qū)Ρ?，從而為全省的?chuàng)新體系的可持續(xù)發(fā)展奠定最基礎(chǔ)的財(cái)政投入。
3.2 高校與科研院所的學(xué)術(shù)行為
河南省各高校及科研院所對(duì)于一般論文的發(fā)表較為重視，發(fā)表總量及個(gè)人平均發(fā)表數(shù)量均較大，但是主要集中在國(guó)內(nèi)較低平均水平期刊或?qū)W術(shù)會(huì)議，而在更權(quán)威的國(guó)際水平的論文數(shù)量上則遠(yuǎn)遠(yuǎn)滯后，唯一值得欣慰的是國(guó)際水平論文相對(duì)于之前有所增加。這說明，省內(nèi)高校及科研院所對(duì)于學(xué)術(shù)論文屬于“重量不重質(zhì)”，數(shù)量很大，但高水平論文較少，研究?jī)?nèi)容缺乏創(chuàng)新性與引領(lǐng)性。另外一方面，從論文合作范圍的數(shù)據(jù)可以看出，省內(nèi)高校與科研院所對(duì)于省內(nèi)、國(guó)內(nèi)合作較為重視，但是與國(guó)外的合作成果卻非常匱乏，從人均的角度排在了全國(guó)的倒數(shù)第一（與河北省山西省并列），甚至不如教育科研資源極度落后的、青海等地。這說明省內(nèi)高校與科研院所在學(xué)術(shù)科研方面相對(duì)比較閉塞，缺乏國(guó)際前瞻性的眼光或者對(duì)于國(guó)際間合作不太重視；抑或，省內(nèi)高校與科研院所的研究方向未與國(guó)際主流科研接軌，造成與世界科技界產(chǎn)生一定的學(xué)術(shù)領(lǐng)域隔閡。綜合而言，省內(nèi)高校與科研院所在高水平國(guó)際論文以及與國(guó)際科研合作方面表現(xiàn)非常不理想，因此主管部門或管理層需要從這兩方面入手，有目的性地制定相應(yīng)政策，提高相應(yīng)的高水平論文或者國(guó)際合作項(xiàng)目申請(qǐng)的獎(jiǎng)勵(lì)，同時(shí)盡量杜絕“假大空”之類的低水平科研成果或論文，提高有限科研資源的有效利用效率。
3.3 企業(yè)創(chuàng)新行為
河南省內(nèi)規(guī)模以上企業(yè)研究開發(fā)資源（研發(fā)人員、研發(fā)經(jīng)費(fèi)以及研究中心）總量而言都具有一定的優(yōu)勢(shì)，但相對(duì)于企業(yè)總體的銷售收入，研發(fā)人員與研究中心數(shù)量較居中，但研發(fā)經(jīng)費(fèi)支出嚴(yán)重不足，企業(yè)用于技術(shù)改造的投入總量及比例均比較合理，但具有較高科技含量的新產(chǎn)品在規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)的銷售收入中總量及所占比例均偏低，說明河南省內(nèi)企業(yè)產(chǎn)品創(chuàng)新動(dòng)力不足，對(duì)產(chǎn)品創(chuàng)新所帶來附加值的追求缺乏激情。不過，研發(fā)經(jīng)費(fèi)支出、技術(shù)改造以及新產(chǎn)品銷售收入增長(zhǎng)速度較為明顯，這對(duì)于河南省企業(yè)創(chuàng)新能力的發(fā)展提供了一定的潛力，目前的扶持政策方向大體合理。
3.4 產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)
河南省的工業(yè)企業(yè)整體偏向于資源性產(chǎn)業(yè)，因此具有高附加值、高科技含量的第三產(chǎn)業(yè)增加值和高科技產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值在整體GDP中所占比重偏低，出口額在GDP中所占比重過低，在全國(guó)范圍內(nèi)處在最落后集團(tuán)。而這幾項(xiàng)指標(biāo)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)實(shí)力與創(chuàng)新能力較強(qiáng)的如廣東省、江蘇省等均大幅高于河南省。資源性產(chǎn)業(yè)從能耗上也具有很大的效率劣勢(shì)，河南省單位GDP的能耗、電耗、工業(yè)污水與廢氣在中國(guó)均處于較落后地位，耗能較高。主要能耗單位可以通過技術(shù)改造、科技攻關(guān)從工藝角度提高用能效率，同時(shí)盡量配合中國(guó)十二五規(guī)劃的要求盡快實(shí)施已在歐美發(fā)達(dá)國(guó)家實(shí)施的能源管理體系。
3.5 產(chǎn)學(xué)研協(xié)同創(chuàng)新與技術(shù)產(chǎn)業(yè)化
河南省內(nèi)高校和科研院所與企業(yè)在科研研發(fā)方面的合作程度處于中等偏下的水平，說明產(chǎn)學(xué)研的協(xié)同創(chuàng)新并未達(dá)到系統(tǒng)的完善，需要進(jìn)一步配合教育部的2011計(jì)劃實(shí)現(xiàn)更合理的企業(yè)、高校、科研院所以及政府的協(xié)同創(chuàng)新水平。在技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化轉(zhuǎn)移上，技術(shù)交易總量中等，但基本上均屬于小規(guī)模技術(shù)項(xiàng)目的轉(zhuǎn)移，缺乏高端的先進(jìn)技術(shù)。河南省企業(yè)和國(guó)內(nèi)其他實(shí)體間技術(shù)轉(zhuǎn)移較為頻繁，但國(guó)家間的技術(shù)轉(zhuǎn)移及技術(shù)合作卻缺乏先進(jìn)的國(guó)際技術(shù)。外商投資的利用水平也需要進(jìn)一步提升。發(fā)明專利、實(shí)用新型專利以及外觀設(shè)計(jì)方面均在去全國(guó)處于中等水平，可以通過進(jìn)一步的政策引導(dǎo)鼓勵(lì)含量更高、更具有實(shí)際應(yīng)用價(jià)值的專利技術(shù)。
參考文獻(xiàn)：
[1]Michael E. Porter， Competitive Advantage of Nations， Free Press，1998.
[2]中國(guó)科技發(fā)展戰(zhàn)略研究小組.《中國(guó)區(qū)域創(chuàng)新能力報(bào)告2011》[R].北京，科學(xué)出版社，2012.
作者簡(jiǎn)介：蔡雁嶺（1977-），男，博士，鄭州大學(xué)管理工程學(xué)院副教授，新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展與策劃研究中心副主任，研究方向：創(chuàng)新管理、產(chǎn)品開發(fā)策略以及遠(yuǎn)程醫(yī)療管理。
和本論文相關(guān)科研項(xiàng)目：
專業(yè):會(huì)計(jì)
班級(jí):會(huì)計(jì)123班
學(xué)號(hào):
學(xué)生:xxx
導(dǎo)師:xx 副教授
xx科技大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院
20xx年12月
一,課題來源與類型
1,課題來源:
2,課題類型:
二,課題研究的主要內(nèi)容,重點(diǎn),難點(diǎn)
本文主要通過分析上市公司會(huì)計(jì)信息的重要性及其對(duì)各方面(對(duì)公司本身,投資者,債權(quán)人等等)的影響,指出會(huì)計(jì)信息披露的重要性.對(duì)目前上市公司會(huì)計(jì)信息的披露模式及其內(nèi)容進(jìn)行分析,指出其存在的缺陷與不足,以及需要改正和完善的地方.通過對(duì)上市公司會(huì)計(jì)信息披露內(nèi)容中的幾個(gè)重要組成部分(例如資產(chǎn)負(fù)債表,損益表,現(xiàn)金流量表等)的不足和需改進(jìn)完善之處來預(yù)測(cè)會(huì)計(jì)信息披露的發(fā)展趨勢(shì).
本文的重點(diǎn)在于通過對(duì)會(huì)計(jì)信息披露的模式的分析與研究,指出其缺陷與不足,從而做出會(huì)計(jì)信息披露的發(fā)展趨勢(shì)預(yù)測(cè).
本文的難點(diǎn)在于通過分析上市公司會(huì)計(jì)信息披露的模式中所存在的不足來預(yù)測(cè)會(huì)計(jì)信息披露的發(fā)展趨勢(shì).
三,課題的意義,國(guó)內(nèi)外研究情況,本課題特點(diǎn)
大家都知道,會(huì)計(jì)信息是經(jīng)濟(jì)決策的基礎(chǔ).投資者和債權(quán)人可以根據(jù)公司提供的會(huì)計(jì)信息,決定其投資和信貸活動(dòng),并進(jìn)而影響到公司的股價(jià)表現(xiàn)和資金成本,保證資金向真正有價(jià)值的公司流動(dòng),提高資源分配的效率和效果.如果會(huì)計(jì)信息不能真實(shí)地反映經(jīng)營(yíng)活動(dòng),相關(guān)的決策必然缺乏可靠的基礎(chǔ),資源分配的效率就無法得到保證,必然會(huì)帶來資源的浪費(fèi).同時(shí),會(huì)計(jì)信息還直接參與價(jià)值分配活動(dòng),如不同會(huì)計(jì)政策的選用,將直接影響到當(dāng)期的盈利水平和相應(yīng)的股利分配.可見,上市公司會(huì)計(jì)信息的披露是十分重要的.會(huì)計(jì)信息的披露正確與否,充分與否無論是對(duì)公司本身而言,還是對(duì)投資者,債權(quán)人都有十分重要的意義.會(huì)計(jì)信息披露的重要使命就是真實(shí)客觀地反映企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)過程及結(jié)果,向有關(guān)信息使用者提供準(zhǔn)確的信息,以便進(jìn)行科學(xué)決策.
隨著我國(guó)股票市場(chǎng)的不斷發(fā)展,股市的國(guó)際化,規(guī)范化程度正日益提高,我國(guó)股市的信息披露制度從無到有,已經(jīng)形成一套初步的信息披露制度,對(duì)維護(hù)股市秩序,保護(hù)廣大投資者利益起了積極作用.但由于我國(guó)特殊的經(jīng)濟(jì)環(huán)境,上市公司的出現(xiàn)與發(fā)展和其他國(guó)家相比還是比較晚的,而且其中也存在著一些問題.因此,深入揭示會(huì)計(jì)信息披露存在的問題,尋找治理會(huì)計(jì)信息披露問題的對(duì)策,研究會(huì)計(jì)信息披露的發(fā)展趨勢(shì),以提高上市公司會(huì)計(jì)信息質(zhì)量,仍然是需要我們認(rèn)真探討的一個(gè)問題.
社會(huì)各界對(duì)上市公司財(cái)務(wù)報(bào)告有著廣泛的需求和強(qiáng)烈的依賴,所有的信息用戶對(duì)其均寄予厚望,希望藉此提高其決策的科學(xué)性.但會(huì)計(jì)信息披露并非至善至美,其中存在著許多缺陷.這些缺陷的存在,損害了會(huì)計(jì)信息的及時(shí)性,相關(guān)性和可靠性.因此,研究上市公司會(huì)計(jì)信息披露的發(fā)展趨勢(shì)是十分必要的.
四,課題研究方法或技術(shù)路線
市場(chǎng)調(diào)研法,比較分析法,歸納總結(jié)法
五,課題的研究進(jìn)度
交論文提綱:20xx年 月 日
交論文初稿:20xx年 月 日
交論文定稿:20xx年 月 日
論文裝訂: 20xx年 月 日
指導(dǎo)教師評(píng)審意見:
日期
簽名
知識(shí)擴(kuò)展：開題報(bào)告大綱
(1)課題的目的、意義、國(guó)內(nèi)外研究概況和有關(guān)文獻(xiàn)資料的主要觀點(diǎn)與結(jié)論;
(2)研究對(duì)象、內(nèi)容、各項(xiàng)有關(guān)指標(biāo)、主要研究方法(包括是否已進(jìn)行試驗(yàn)性研究);
(3)大致的進(jìn)度安排;
(4)準(zhǔn)備工作的情況和已具備的條件(包括人員、儀器、設(shè)備等);
(5)尚需增添的主要設(shè)備和儀器(用途、名稱、規(guī)格、型號(hào)、數(shù)量、價(jià)格等);
(6)經(jīng)費(fèi)概算;
【關(guān)鍵詞】委托理論 風(fēng)險(xiǎn)投資 啟示
一、委托理論的發(fā)展和主要觀點(diǎn)
（一）國(guó)外的研究狀況
美國(guó)等由于發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資較長(zhǎng)，效果顯著，即積累了豐富的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，又對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資中的委托進(jìn)行了多角度的研究，形成理論與實(shí)踐的良性互動(dòng)。凱伯和謝恩（Cable and Shane，1997）曾提出了一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)與風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)關(guān)系的合作博弈模型，但在模型中未考慮到風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)與風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)之間的分工屬性。L.吉本斯在《博弈論基礎(chǔ)》中對(duì)以知識(shí)和創(chuàng)新能力為基礎(chǔ)的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)與風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)之間的合作博弈模型從信號(hào)博弈方面進(jìn)行了模型構(gòu)建和[13]。Gompers（1993）在其博士論文《理論、結(jié)構(gòu)和風(fēng)險(xiǎn)投資模式》中認(rèn)為：一方面，風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)的能力和努力對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的成功至關(guān)重要，設(shè)計(jì)合理的機(jī)制可以使風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)的回報(bào)主要取決于風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)上市或被兼并收購時(shí)的股票價(jià)值，從而將風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)（風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)）的利益與風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)的利益緊緊地“綁”在一起；另一方面，風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)在運(yùn)營(yíng)企業(yè)過程中可能會(huì)為了獲得更多的個(gè)人好處而采取機(jī)會(huì)主義行為，這將嚴(yán)重?fù)p害風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)的利益，因此有必要在合同中將一部分控制權(quán)配置給風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)（且與所有權(quán)配置無關(guān)）以提高投資效率，即通過設(shè)計(jì)合適的工具作為篩選和激勵(lì)的有效手段。[14] 另外，薩爾曼（Sahlman，W.A，1990）、勒納(lerner ，1994)、J．lerner 和Rodney Clark等也對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資中的委托關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證性研究。
（二）國(guó)內(nèi)研究狀況
國(guó)內(nèi)學(xué)者已開始吸收委托理論的成果并已取得一定的研究成果。姚佐文（2001）在《風(fēng)險(xiǎn)資本家與風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家之間的控制權(quán)分配和轉(zhuǎn)移》中指出，風(fēng)險(xiǎn)投資中的控制權(quán)分配直接企業(yè)的價(jià)值以及風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)與風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)的個(gè)人利益，并通過模型分析了風(fēng)險(xiǎn)投資合同中控制權(quán)的分配和轉(zhuǎn)移，認(rèn)為控制權(quán)尤其是剩余控制權(quán)是一種“狀態(tài)依存權(quán)”，并且剩余控制權(quán)和剩余索取權(quán)是可分離的，且不必完全對(duì)應(yīng)。[15] 黃美龍（2001）在《美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資治理機(jī)制及借鑒-基于委托理論的分析》中，詳細(xì)地分析了風(fēng)險(xiǎn)投資中的有限合伙制和風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的治理機(jī)制，并比較分析了股份公司、有限合伙制和風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)治理機(jī)制的異同。認(rèn)為政府作為我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資主體，極容易導(dǎo)致逆向選擇問題和道德風(fēng)險(xiǎn)問題，要促進(jìn)我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資健康發(fā)展，必須改變我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資主體為民間機(jī)構(gòu)或個(gè)人，并建立一套完整有效的公司治理機(jī)制。[16]張幃和姜彥福（2003）在《風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)中的所有權(quán)和控制權(quán)配置研究》中指出，“所有權(quán)必須與控制權(quán)相匹配”的原則并不能很好地解釋風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)中的實(shí)際現(xiàn)象?；陲L(fēng)險(xiǎn)投資的特點(diǎn)和風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)人力資本特性，利用Tirole（2001）模型分析了風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)常常難以獲得風(fēng)險(xiǎn)投資的原因，并引入連續(xù)控制權(quán)變量，對(duì)此模型進(jìn)行拓展，導(dǎo)出風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)為了獲得風(fēng)險(xiǎn)投資所必須放棄的控制權(quán)的均衡解，在此基礎(chǔ)上分析了風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)融資時(shí)經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)所擁有的非人力資產(chǎn)數(shù)量、運(yùn)營(yíng)企業(yè)時(shí)的個(gè)人非貨幣收益大小、經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)聲譽(yù)好壞等重要因素對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)中控制權(quán)配置的影響，認(rèn)為：從靜態(tài)來看，風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)控制權(quán)隨所擁有的非人力資產(chǎn)的增加而遞增、隨運(yùn)營(yíng)企業(yè)的個(gè)人非貨幣收益增加而遞減；從動(dòng)態(tài)角度分析，隨著風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)人力資本逐步轉(zhuǎn)化為企業(yè)的實(shí)際資產(chǎn)，其必須放棄的控制權(quán)將相應(yīng)減少。同時(shí)，進(jìn)一步分析了風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)中所有權(quán)與控制權(quán)配置特征及其原因，提出風(fēng)險(xiǎn)投資中采取的治理機(jī)制應(yīng)當(dāng)是特殊的相機(jī)治理機(jī)制，即根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的實(shí)際發(fā)展績(jī)效和運(yùn)營(yíng)狀況以及風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)的能力是否適應(yīng)企業(yè)的發(fā)展要求而配置控制權(quán)。[17][18] 田增瑞（2001）在《創(chuàng)業(yè)資本在不對(duì)稱信息下博弈的委托分析》中提出，在投資者和風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)之間，風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)應(yīng)承擔(dān)無限責(zé)任，并應(yīng)建立信譽(yù)機(jī)制，風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)和企業(yè)之間應(yīng)簽訂可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股的契約，以轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)。[19]南立新和倪正東（2002）在《風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)與創(chuàng)業(yè)者之間的委托問題及解決方案》中，通過對(duì)大量的實(shí)際考察，認(rèn)為委托的主要問題表現(xiàn)為：簽約前隱藏信息和約后隱藏行動(dòng)，提出的具體解決辦法是：進(jìn)行盡職調(diào)查；投資協(xié)議制約；分階段投資等。[20] 另外，俞以平和張東生等人對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的控制和激勵(lì)也進(jìn)行了研究。
二、一些啟示
根據(jù)委托的，結(jié)合國(guó)內(nèi)外風(fēng)險(xiǎn)投資的委托關(guān)系現(xiàn)狀，本文認(rèn)為對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的研究如從以下幾方面著手，則更好地風(fēng)險(xiǎn)投資委托關(guān)系的特點(diǎn)：
（一）從風(fēng)險(xiǎn)和分擔(dān)的角度來研究風(fēng)險(xiǎn)投資的委托關(guān)系
國(guó)內(nèi)外研究主要是借鑒委托理論關(guān)于在所有權(quán)和控制權(quán)分離下的委托關(guān)系，從人的風(fēng)險(xiǎn)控制及激勵(lì)機(jī)制等方面進(jìn)行研究，集中于風(fēng)險(xiǎn)投資與風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)之間的委托關(guān)系，局限于所有權(quán)和控制權(quán)的配置、人（風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)）的激勵(lì)約束機(jī)制和如何通過投資前的盡職調(diào)查來消除和減少信息不對(duì)稱等方面，卻忽視了風(fēng)險(xiǎn)投資高風(fēng)險(xiǎn)特性下的委托關(guān)系形成和維系機(jī)理，缺乏對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資整體運(yùn)作模式的系統(tǒng)分析，特別是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的整個(gè)委托關(guān)系中的風(fēng)險(xiǎn)問題這根主線的作用，這樣，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資中委托關(guān)系的研究不能區(qū)別于一般產(chǎn)業(yè)投資過程中的委托關(guān)系，對(duì)實(shí)踐缺乏相應(yīng)的指導(dǎo)作用，因此，從風(fēng)險(xiǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)和分擔(dān)角度出發(fā)，有助于將風(fēng)險(xiǎn)投資委托關(guān)系形成的前提即對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)的逐級(jí)和分擔(dān)，與利益主體在關(guān)系過程中風(fēng)險(xiǎn)控制與激勵(lì)相結(jié)合，較為完整和系統(tǒng)的解釋風(fēng)險(xiǎn)投資的委托關(guān)系特點(diǎn)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)行效率的作用，抓住了風(fēng)險(xiǎn)投資委托關(guān)系的實(shí)質(zhì)，明確了各利益主體的角色定位問題。
（二）研究的范圍和對(duì)象
從風(fēng)險(xiǎn)和分擔(dān)角度研究風(fēng)險(xiǎn)投資的委托關(guān)系問題，應(yīng)看到風(fēng)險(xiǎn)的逐級(jí)轉(zhuǎn)移和釋放是一個(gè)完整的鏈?zhǔn)浇Y(jié)構(gòu)，因而，研究的范圍應(yīng)將投資者到風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)過程納入研究，側(cè)重于A級(jí)和B級(jí)各自的關(guān)系特點(diǎn)，以及與整個(gè)關(guān)系鏈條的關(guān)系的研究，以闡述風(fēng)險(xiǎn)投資委托關(guān)系的特點(diǎn)。從研究對(duì)象上而言，為適應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)、分擔(dān)及提高投資效率的需要，各利益主體所采取的不同組織結(jié)構(gòu)形式及相互作用關(guān)系來適應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)移和分擔(dān)的過程，說明了對(duì)風(fēng)險(xiǎn)效率的改善和提高具有不同的作用機(jī)理。所以，研究的范圍和對(duì)象應(yīng)是投資者、風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)到風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的完整關(guān)系鏈，個(gè)體對(duì)象是投資者、風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)和風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)，這樣，為風(fēng)險(xiǎn)投資的委托關(guān)系提供了明晰的研究載體。
（三）研究
國(guó)內(nèi)外學(xué)者們對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的委托關(guān)系的研究已取得一定的成果，但由于國(guó)外的發(fā)展環(huán)境與我國(guó)有較大的差異，國(guó)內(nèi)發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)也遠(yuǎn)晚于國(guó)外發(fā)達(dá)國(guó)家，涉及風(fēng)險(xiǎn)投資的相關(guān)資料數(shù)據(jù)較難以獲得，因而，國(guó)外純理論的研究不一定完全適應(yīng)我國(guó)的具體制度環(huán)境，實(shí)踐的經(jīng)驗(yàn)通過運(yùn)作比較的方式給予我們啟發(fā)，所以，在系統(tǒng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的委托關(guān)系研究中，可考慮在借鑒前人成果的基礎(chǔ)上，通過規(guī)范研究與實(shí)證研究，定性與定量想結(jié)合的方式，采用一定的調(diào)查、統(tǒng)計(jì)等方法，并結(jié)合作者自身的風(fēng)險(xiǎn)投資實(shí)踐，在研究風(fēng)險(xiǎn)投資委托關(guān)系的共性下，運(yùn)用案例研究的方法來說明我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資中的委托關(guān)系特征及關(guān)系的行為過程。
（四）研究?jī)?nèi)容的擴(kuò)展
1、在考慮風(fēng)險(xiǎn)條件下，將投資者、風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)和風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)這三個(gè)“黑箱”打開，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的效率傳遞機(jī)制問題及各種委托關(guān)系路徑下的激勵(lì)約束機(jī)制等問題進(jìn)行深入而系統(tǒng)的研究。
2、研究風(fēng)險(xiǎn)投資效率與委托的風(fēng)險(xiǎn)效率相關(guān)性。委托理論在風(fēng)險(xiǎn)投資中的運(yùn)用和研究，是企業(yè)內(nèi)資本所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)分離條件的拓展，應(yīng)層級(jí)委托關(guān)系的效率對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資投資效率的因素，以及不同委托關(guān)系路徑下效率問題。
3、對(duì)委托人和多人進(jìn)行探索性研究。我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)的政府主導(dǎo)型風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)也可能出現(xiàn)“委托人缺位”、“激勵(lì)機(jī)制缺位”等問題，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)的影響將決定風(fēng)險(xiǎn)效率的傳遞機(jī)制問題。多人可能是在一定區(qū)域內(nèi)的關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)內(nèi)企業(yè)，或是具有產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)系企業(yè)，或是企業(yè)內(nèi)部治理過程中團(tuán)隊(duì)成員的分別選擇問題，其相互作用機(jī)理，關(guān)系效率及相互監(jiān)督成本等系列問題，及可能存在的“人缺位”問題等，有著積極的實(shí)踐意義。
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內(nèi)容摘要:本文運(yùn)用數(shù)據(jù)包絡(luò)分析方法(DEA),對(duì)環(huán)渤海地區(qū)四省市的人力資本投資相對(duì)有效性進(jìn)行實(shí)證研究。結(jié)果表明,四省市人力資本投資相對(duì)有效性存在一定差異,人力資本投資結(jié)構(gòu)有待進(jìn)一步優(yōu)化。最后,通過投影分析得出四省市人力資本投資相對(duì)有效性調(diào)整之后的投入產(chǎn)出規(guī)模,以期為四省市改進(jìn)投資效率提供參考。
關(guān)鍵詞:人力資本 區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng) DEA
對(duì)于人力資本的開發(fā)和利用已成為區(qū)域發(fā)展的重中之重。人力資本不僅對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展有著巨大的影響,更是區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的源動(dòng)力,但是只有當(dāng)人力資本與區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展互相適應(yīng)、互相協(xié)調(diào)的時(shí)候,人力資本才能發(fā)揮最大的效用。目前,國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)人力資本的研究主要集中在指標(biāo)體系的構(gòu)建以及人力資本存量計(jì)量等角度,人力資本對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的投入產(chǎn)出效率以及對(duì)人力資本投資結(jié)構(gòu)研究甚少。因此,本文基于DEA模型,對(duì)環(huán)渤海地區(qū)四省市人力資本投資對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的投資效率展開分析,通過相對(duì)效率評(píng)價(jià)、規(guī)模效益分析、投影分析研究環(huán)渤海地區(qū)四省市人力資本投資現(xiàn)狀,并提出改進(jìn)建議。
指標(biāo)的選取
目前,無論是在國(guó)外還是國(guó)內(nèi),都沒有形成一個(gè)統(tǒng)一的人力資本評(píng)價(jià)體系,本文根據(jù)人力資本定義:人力資本是通過投資形成、提高,并凝結(jié)在勞動(dòng)者身上的能夠物化為商品和服務(wù)的知識(shí)、技能、健康以及表現(xiàn)出來的勞動(dòng)活動(dòng)和能力等(王光宇,2002),認(rèn)為具體投資形式包括教育投資、醫(yī)療保健投資、流動(dòng)遷移投資等。
為了能夠確切地反映人力資本投資的實(shí)質(zhì)內(nèi)涵以及基于數(shù)據(jù)的可得性,本文擬采用如下指標(biāo)作為分析人力資本投資對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的投入指標(biāo),產(chǎn)出指標(biāo)選擇反映區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的人均地區(qū)生產(chǎn)總值。教育投資:人均教育經(jīng)費(fèi)X1、每十萬人高等學(xué)校平均在校生數(shù)X2、每十萬人普通高等學(xué)校教職工數(shù)X3、每十萬人中等職業(yè)學(xué)校在校學(xué)生數(shù)X4、每十萬人中等職業(yè)學(xué)校教職工數(shù)X5;醫(yī)療保健投資:每萬人衛(wèi)生機(jī)構(gòu)數(shù)X6、每萬人醫(yī)療機(jī)構(gòu)床位數(shù)X7、每萬人衛(wèi)生機(jī)構(gòu)人員數(shù)X8、人均衛(wèi)生經(jīng)費(fèi)X9、人均社會(huì)保障補(bǔ)助支出X10;流動(dòng)遷移投資:每十萬人擁有職業(yè)介紹所個(gè)數(shù)X11、人均基礎(chǔ)設(shè)施投資X12。
實(shí)證分析
(一)數(shù)據(jù)的來源與預(yù)處理
本研究數(shù)據(jù)大部分來自于《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒2009》,部分指標(biāo)數(shù)據(jù)來自于省市統(tǒng)計(jì)公報(bào)及省市統(tǒng)計(jì)年鑒,選取了環(huán)渤海地區(qū):北京市、天津市、河北省、山東省四省市2008年的數(shù)據(jù)進(jìn)行研究。由于各指標(biāo)的量綱不同,首先對(duì)指標(biāo)的觀測(cè)值進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理:標(biāo)準(zhǔn)化后的指標(biāo)值Zij=原始指標(biāo)值A(chǔ)ij/該指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)差。
(二)評(píng)價(jià)指標(biāo)的甄選
在所構(gòu)建的指標(biāo)體系中,如果所有省市在某個(gè)指標(biāo)上幾乎一致,數(shù)據(jù)變化差異小,則可以認(rèn)為該指標(biāo)鑒別力低,不能準(zhǔn)確反映不同省市人力資本投資效率的差異;反之,則表明該指標(biāo)具有較高的鑒別力。在實(shí)際應(yīng)用中,通常選擇變異系數(shù)進(jìn)行甄選:第i個(gè)指標(biāo)的變異系數(shù)Vi=該指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)差/該指標(biāo)的平均值。
變異系數(shù)越大,表明該指標(biāo)的鑒別能力越強(qiáng),反之越弱。因此對(duì)初步選擇的13個(gè)指標(biāo)計(jì)算變異系數(shù),其中X4、X5、X6、X7、X11變異系數(shù)小于0.4可刪除,由此得到投入指標(biāo)X1、X2、X3、X8、X9、X10、X12,產(chǎn)出指標(biāo)Y。
(三)基于DEA模型的環(huán)渤海地區(qū)人力資本投資效率評(píng)價(jià)
根據(jù)DEA方法原理,計(jì)算出環(huán)渤海地區(qū)四省市的人力資本投資效率值(見表1)。
1.投入產(chǎn)出效率分析。由表1可以發(fā)現(xiàn),4省市的效率評(píng)價(jià)值θ從0.8173到1之間不等。山東省投入產(chǎn)出效率相對(duì)最高θ=1,且s-1=s-2=s-3=s-4=s-5=s-6=s-7=s+=0表明山東省在人力資本投資方面不僅是技術(shù)有效的,而且是規(guī)模有效的。其它地區(qū)北京、天津、河北省θ
2.規(guī)模效益分析。對(duì)人力資本投資規(guī)模收益進(jìn)行分析可參照表1中的值。若=1則決策單元的規(guī)模收益不變;若>1則決策單元的規(guī)模收益遞增,若
3.投影分析。根據(jù)DEA模型的基本理論,對(duì)非DEA有效的單元,可以借助決策單元在相對(duì)有效面上的投影進(jìn)行分析,將非DEA有效的單元改進(jìn)成DEA有效單元。以北京市為例,分析非相對(duì)有效決策單元的投入調(diào)整情況。北京市的相對(duì)效率θ=0.8973,松弛變量s-1=1.5807,s-2=0,s-3=3.0049,s-4=0.6954,s-5=3.3169,s-6=1.4805,s-7=0.8849,s+=0說明投入有冗余,且X1的投入冗余率=1.5807/5.0453=0.3133,X2的投入冗余率=0,X3的投入冗余率=3.0049,X8的投入冗余率=0.69541,X9的投入冗余率=3.3169,X10的投入冗余率=1.4805,X12的投入冗余率=0.8849。最后借助決策單元在相對(duì)有效面上的投影,可將X1調(diào)整為:調(diào)整后的X1=0.8973*5.0453-1.5807=2.9464。同理可得調(diào)整后的X2=4.6642、X3=2.1244、X8=5.1708、X9=1.6806、X10=1.9133、X12=0.4204。
由此可得到北京市人力資本投資的相對(duì)最優(yōu)結(jié)構(gòu),其中X9、X3冗余率最高,相對(duì)配置最不合理,即人均衛(wèi)生經(jīng)費(fèi)、高等學(xué)校教職工數(shù),與其他投資指標(biāo)相比出現(xiàn)了嚴(yán)重的冗余,因此調(diào)整北京市人力資本投資結(jié)構(gòu),應(yīng)合理分配現(xiàn)有資源,實(shí)現(xiàn)資源利用結(jié)構(gòu)的高效化,提高人力資本投資效率,推動(dòng)區(qū)域經(jīng)濟(jì)高速、健康發(fā)展。最后可運(yùn)用“投影”分析得出其他省市相對(duì)有效性的投入產(chǎn)出規(guī)模(見表2),基于此可以對(duì)環(huán)渤海地區(qū)四省市進(jìn)行人力資本投資規(guī)模、結(jié)構(gòu)調(diào)整,提高人力資本對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的投入產(chǎn)出效率。
結(jié)論與建議
運(yùn)用DEA模型得到的相對(duì)效率值,可以反映人力資本投資對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的總體產(chǎn)出效率,規(guī)模收益值可以為決策者提供戰(zhàn)略上的指導(dǎo);投入冗余和產(chǎn)出不足反映了當(dāng)前的投入結(jié)構(gòu)問題。從本文研究結(jié)果來看,沿渤海地區(qū)四省市在人力資本對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的效率方面山東相對(duì)最高,應(yīng)作為其它省市的典范,加以借鑒;四省市規(guī)模效益均處于遞增階段,因此應(yīng)加大人力資本投資力度,發(fā)揮人力資本的外延輻射效應(yīng),推動(dòng)區(qū)域經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展;最后,從投影分析可以看到,北京、天津、河北省三省市在人力資本投資結(jié)構(gòu)中均處于相對(duì)不合理狀態(tài),出現(xiàn)了一定程度的投入冗余,因此調(diào)整人力資本投入產(chǎn)出結(jié)構(gòu),實(shí)現(xiàn)人力資本投資效率最大化應(yīng)成為下步的改進(jìn)重點(diǎn)。
此外,各省市在根據(jù)自身特點(diǎn)進(jìn)行調(diào)整改進(jìn)的同時(shí),環(huán)渤海地區(qū)作為一個(gè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展整體,應(yīng)加強(qiáng)合作,建立人力資本開發(fā)、配置協(xié)調(diào)機(jī)制,促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)的共同繁榮,最終實(shí)現(xiàn)環(huán)渤海地區(qū)經(jīng)濟(jì)的健康、可持續(xù)發(fā)展。
參考文獻(xiàn):
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沈藝峰教授，出生于1963年，廈門鼓浪嶼人，1985年畢業(yè)于廈門大學(xué)財(cái)政金融系，獲經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)士學(xué)位；1992年畢業(yè)于加拿大圣瑪麗大學(xué)（Saint Mary’s University），獲工商管理碩士（MBA）學(xué)位；1998年畢業(yè)于廈門大學(xué)會(huì)計(jì)系，獲管理學(xué)(會(huì)計(jì)學(xué))博士學(xué)位，他曾先后在美國(guó)俄勒岡大學(xué)、加拿大康克迪亞大學(xué)、英國(guó)紐卡斯?fàn)柎髮W(xué)、美國(guó)哈佛大學(xué)學(xué)習(xí)和訪問，2004-2005年為美國(guó)康奈爾大學(xué)富布萊特學(xué)者?，F(xiàn)任廈門大學(xué)管理學(xué)院院長(zhǎng)，教授，博士生導(dǎo)師，是國(guó)內(nèi)著名財(cái)務(wù)學(xué)家之一。
沈藝峰教授是中國(guó)財(cái)務(wù)學(xué)界最早從事資本市場(chǎng)財(cái)務(wù)學(xué)實(shí)證研究的學(xué)者之一，主要研究領(lǐng)域涉及公司財(cái)務(wù)和資本市場(chǎng)理論，包括：資本市場(chǎng)效率、公司資本結(jié)構(gòu)、IPO、資本成本、投資者保護(hù)與公司財(cái)務(wù)、行為財(cái)務(wù)、法律外公司治理機(jī)制等。沈藝峰教授發(fā)表的有關(guān)市場(chǎng)效率檢驗(yàn)方面的研究成果，被視為國(guó)內(nèi)真正意義上實(shí)證研究的開端。近幾年來，沈藝峰教授結(jié)合我國(guó)法律制度建設(shè)的實(shí)踐，開創(chuàng)性地采用歷史研究的視野，考察了我國(guó)不同歷史階段中小投資者保護(hù)對(duì)公司財(cái)務(wù)的影響，取得了一系列豐碩成果，不僅豐富了法與金融學(xué)研究領(lǐng)域的文獻(xiàn)，而且引領(lǐng)了對(duì)國(guó)內(nèi)法律制度與金融發(fā)展方面的研究探索，對(duì)于完善我國(guó)金融法律制度建設(shè)、促進(jìn)資本市場(chǎng)發(fā)展具有極其重要的實(shí)踐意義。另外，沈藝峰教授在股權(quán)分置改革、行為財(cái)務(wù)等領(lǐng)域的研究成果，也為科學(xué)解釋股權(quán)分置改革中的難點(diǎn)問題、上市公司股利偏低、公司管理者的非理等提供了可靠的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)。
沈藝峰教授最新主持完成的“公司財(cái)務(wù)管理若干基礎(chǔ)問題研究”項(xiàng)目得到專家評(píng)議組的高度評(píng)價(jià)，評(píng)審結(jié)果為“優(yōu)秀”。該項(xiàng)目以公司財(cái)務(wù)管理若干基礎(chǔ)問題為研究對(duì)象，分析、檢驗(yàn)與評(píng)價(jià)法、非理、社會(huì)制度差異與市場(chǎng)微結(jié)構(gòu)等難點(diǎn)對(duì)公司財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)問題的影響，結(jié)合國(guó)外現(xiàn)代公司財(cái)務(wù)管理的發(fā)展趨勢(shì)，構(gòu)建結(jié)合我國(guó)國(guó)情的公司財(cái)務(wù)管理理論分析框架和研究假設(shè)，得出具有基礎(chǔ)性、前沿性、原創(chuàng)性以及應(yīng)用價(jià)值的研究成果，比如將公司治理中的財(cái)務(wù)管理問題從所有權(quán)高度分散下股東、董事會(huì)和管理者的契約安排擴(kuò)展到所有權(quán)高度集中下投資者法律保護(hù)與所有權(quán)結(jié)構(gòu)的新思路上；創(chuàng)建我國(guó)投資者法律保護(hù)指數(shù)；從公司股利政策、投資決策、兼并收購和公司治理中管理者的理性假設(shè)轉(zhuǎn)向非理性假設(shè)，從外部影響因素分析擴(kuò)展到對(duì)管理者內(nèi)在心理因素分析，利用心理學(xué)和行為科學(xué)等學(xué)科的思想，對(duì)我國(guó)上市公司股權(quán)分置改革中的“錨定效應(yīng)”、“群聚現(xiàn)象”和“羊群行為”、公司股利政策中的“迎合行為”、兼并收購及公司治理中的 “過度自信”等管理者非理展開跨學(xué)科的綜合性研究。這些成果豐富和發(fā)展公司財(cái)務(wù)管理的基礎(chǔ)理論，為解決我國(guó)公司財(cái)務(wù)政策選擇和資產(chǎn)定價(jià)面臨的難題提供基礎(chǔ)理論依據(jù)。
沈藝峰教授先后主持國(guó)家自然科學(xué)基金、國(guó)家教育部社科基金等多項(xiàng)科研項(xiàng)目，在國(guó)內(nèi)重要學(xué)術(shù)刊物上發(fā)表學(xué)術(shù)論文60多篇，出版專著（譯著）8部，主要學(xué)術(shù)研究成果發(fā)表在《經(jīng)濟(jì)研究》、《中國(guó)工業(yè)經(jīng)濟(jì)》、《世界經(jīng)濟(jì)》、《會(huì)計(jì)研究》、《金融研究》、《經(jīng)濟(jì)學(xué)動(dòng)態(tài)》、《投資研究》和《中國(guó)經(jīng)濟(jì)問題》等國(guó)家級(jí)重要學(xué)術(shù)刊物上，曾獲福建福建省社科優(yōu)秀成果獎(jiǎng)、中國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)優(yōu)秀論文獎(jiǎng)及國(guó)際學(xué)術(shù)會(huì)議優(yōu)秀論文等近十項(xiàng)獎(jiǎng)項(xiàng)。
沈藝峰教授以淵博的知識(shí)、詼諧幽默的語言和深入淺出的講解，將財(cái)務(wù)學(xué)理論演繹成一個(gè)個(gè)精彩的故事，不但受到同學(xué)們的喜愛，而且也激發(fā)了同學(xué)們對(duì)財(cái)務(wù)理論學(xué)習(xí)的興趣。在學(xué)習(xí)和生活上，他時(shí)常勉勵(lì)學(xué)生樹立遠(yuǎn)大理想、要有社會(huì)責(zé)任感，以開放進(jìn)取的精神不斷學(xué)習(xí)、崇尚學(xué)問、注重學(xué)品修養(yǎng)、追求學(xué)術(shù)創(chuàng)新。正是懷著對(duì)學(xué)術(shù)理想的無限向往和對(duì)教育事業(yè)的熱忱，沈藝峰教授幾十年如一日，孜孜不倦地追求，在教師的崗位上默默耕耘、無私奉獻(xiàn)著自己的青春和汗水。
關(guān)鍵詞：DEA，標(biāo)尺競(jìng)爭(zhēng)，價(jià)格上限，X值
1 引言
電力產(chǎn)業(yè)鏈中，輸配電環(huán)節(jié)具有強(qiáng)自然壟斷的特性，加上電力需求的低價(jià)格彈性，表現(xiàn)出明顯的X非效率。2002年，國(guó)家電網(wǎng)公司（以下簡(jiǎn)稱國(guó)網(wǎng)）實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)115.3億元，公司資產(chǎn)總額10802億元，工業(yè)企業(yè)勞動(dòng)生產(chǎn)率39.3萬元／人·年，資產(chǎn)利潤(rùn)率為1.06％；2003年的資產(chǎn)利潤(rùn)率則僅為0.49％，這一不到5‰的超低利潤(rùn)率令人費(fèi)解[1]。電力體制內(nèi)部人享有高工資高福利早已是公開的秘密，假設(shè)不存在轉(zhuǎn)移壟斷利潤(rùn)之嫌，那可能的解釋就是企業(yè)運(yùn)營(yíng)效率太差。近幾年發(fā)電企業(yè)（我國(guó)電源結(jié)構(gòu)以火電為主）受高煤價(jià)拖累，業(yè)績(jī)普遍持續(xù)下滑，有電力專家預(yù)計(jì)，五大電力公司2008全年將分別虧損達(dá)到近100億。然而，國(guó)網(wǎng)公司的業(yè)績(jī)卻呈現(xiàn)出突飛猛進(jìn)之勢(shì)，2005年實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)143.9億元，2006年增至269.9億元，2007年再增92.3%，即便如此，根據(jù)國(guó)網(wǎng)公司資產(chǎn)為12141億元，推算出2007年的資產(chǎn)利潤(rùn)率也僅為4.32%，仍低于6%-8%的國(guó)際平均水平，而國(guó)外發(fā)達(dá)國(guó)家甚至能達(dá)到10%以上的水平。更為重要的是，基于“木桶原理”，電力產(chǎn)業(yè)鏈上各環(huán)節(jié)應(yīng)該高度協(xié)調(diào)一致，但事實(shí)上電力產(chǎn)業(yè)鏈存在冰火兩重天的現(xiàn)象，我們不難發(fā)現(xiàn)電網(wǎng)暴利的背后其實(shí)并非電網(wǎng)企業(yè)績(jī)效的真正改善，而是發(fā)電企業(yè)和電網(wǎng)企業(yè)利潤(rùn)的重新分配。2002年以來發(fā)電環(huán)節(jié)“引入競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制”的改革實(shí)惠沒有傳遞到最終消費(fèi)者，強(qiáng)自然壟斷性的輸配電環(huán)節(jié)截留了電力產(chǎn)業(yè)的高額利潤(rùn)。從輸電網(wǎng)線損率上也可以看出輸配電企業(yè)的低效率運(yùn)營(yíng)，美國(guó)、日本和德國(guó)2000年的電網(wǎng)綜合線損率分別為6.0%、3.89%、4.6%，意大利EVEL2004年的綜合線損率則只有3.0%，而我國(guó)是7.5-8%，比世界先進(jìn)水平高出4%[2]。另外，長(zhǎng)期以來我國(guó)電力系統(tǒng)建設(shè)存在“重電源(發(fā)電)、輕電網(wǎng)”的傾向，電網(wǎng)和電源建設(shè)的投入比例不足3:7，而發(fā)達(dá)國(guó)家電網(wǎng)環(huán)節(jié)和發(fā)電環(huán)節(jié)價(jià)格比是5:5，背離了國(guó)際慣例。隨著國(guó)民經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展和社會(huì)用電需求的不斷增加，發(fā)電裝機(jī)總量雖然逐年擴(kuò)大，但電網(wǎng)建設(shè)滯后，與電源建設(shè)不協(xié)調(diào)，“窩電”現(xiàn)象經(jīng)常發(fā)生。2008年初突如其來的一場(chǎng)雪災(zāi)使電網(wǎng)建設(shè)投資不足的這一“軟肋”也充分的暴露了出來。免費(fèi)論文。
輸配電規(guī)制是電力產(chǎn)業(yè)規(guī)制的重點(diǎn)領(lǐng)域，其核心內(nèi)容是價(jià)格規(guī)制。由于上述問題的存在，輸配電價(jià)格規(guī)制的關(guān)鍵是，既要能激勵(lì)輸配電企業(yè)改善經(jīng)營(yíng)效率又要能促進(jìn)電網(wǎng)投資建設(shè)發(fā)展，這無疑是中國(guó)電力規(guī)制者面臨的一大難題。
2國(guó)外激勵(lì)性價(jià)格規(guī)制模式的借鑒
隨著我國(guó)電力體制改革的深化，構(gòu)建輸配電價(jià)格規(guī)制模型是必然面臨的問題。目前的研究對(duì)由傳統(tǒng)規(guī)制轉(zhuǎn)向激勵(lì)性規(guī)制已無異議，并傾向于借鑒國(guó)外的現(xiàn)成模式，然而，盲目的直接引進(jìn)國(guó)外模式卻不一定適合我國(guó)國(guó)情。
3 基于DEA的標(biāo)尺競(jìng)爭(zhēng)對(duì)價(jià)格規(guī)制作用的強(qiáng)化
DEA (Data EnvelopmentAnalysis, 數(shù)據(jù)包絡(luò)分析)是由美國(guó)運(yùn)籌學(xué)家Charnes、Cooper和Rhodes等，以相對(duì)效率概念為基礎(chǔ)、以凸分析和數(shù)學(xué)規(guī)劃為工具而發(fā)展起來的一種評(píng)價(jià)相對(duì)有效性(被稱為DEA有效)的系統(tǒng)分析方法，其本質(zhì)是利用各個(gè)決策單元(DMU)的輸入、輸出變量來衡量同類公司或部門間的相對(duì)效率。免費(fèi)論文。Bogetoft（1997，2000）把DEA模型應(yīng)用于標(biāo)尺競(jìng)爭(zhēng),構(gòu)建了融合運(yùn)籌學(xué)和新規(guī)制經(jīng)濟(jì)學(xué)精髓的基于DEA的標(biāo)尺競(jìng)爭(zhēng)。
DEA方法能夠反映多項(xiàng)投入與多項(xiàng)產(chǎn)出之間的轉(zhuǎn)換關(guān)系,可以不必確定投入產(chǎn)出之間的生產(chǎn)函數(shù)關(guān)系，不需要確定投入產(chǎn)出變量的權(quán)重，并不受變量數(shù)據(jù)單位的影響，通過測(cè)算企業(yè)之間的相對(duì)效率，為確定標(biāo)尺成本和尋找進(jìn)入標(biāo)尺競(jìng)爭(zhēng)的可比企業(yè)提供了一條有效途徑。并進(jìn)一步在保證標(biāo)尺競(jìng)爭(zhēng)的邊界條件自始至終地被嚴(yán)格滿足的情況下,通過復(fù)雜的規(guī)劃求解得到的間接業(yè)績(jī)指標(biāo),從而較為全面的體現(xiàn)企業(yè)的整體目標(biāo),可有效避免人追求片面業(yè)績(jī)與短期效應(yīng)，防范機(jī)會(huì)主義的對(duì)策,被規(guī)制企業(yè)只有選擇最大程度地努力工作，使得標(biāo)尺競(jìng)爭(zhēng)條件下的最優(yōu)委托-合同被完好地實(shí)現(xiàn)。另外，DEA方法還可以做敏感性分析、差異分析和效率分析，有助于企業(yè)管理層參考決策。
4 DEA方法在確定價(jià)格上限因子中X值的應(yīng)用
價(jià)格上限規(guī)制的關(guān)鍵在于價(jià)格上限因子中X值的確定。合理的X值應(yīng)能在保證公司合理利潤(rùn)水平的前提下激勵(lì)企業(yè)改進(jìn)效率，實(shí)際上生產(chǎn)效率反映的就是投入產(chǎn)出之間的關(guān)系（X值亦然），這恰為DEA方法的應(yīng)用提供了場(chǎng)所。DEA結(jié)果和X值之間沒有直接的轉(zhuǎn)換方式，參考文獻(xiàn)[5]中應(yīng)用兩階段的DEA結(jié)果倒算測(cè)量X值的方法，為進(jìn)一步簡(jiǎn)化分析并方便后面的算例驗(yàn)證，我們不妨將兩個(gè)階段假設(shè)為兩年。
（1）在第一年（或第一階段），規(guī)制者通過衡量各公司之間的相對(duì)經(jīng)營(yíng)效率情況，對(duì)每個(gè)公司確定一個(gè)管制價(jià)格，關(guān)鍵是對(duì)不同企業(yè)制定不同的X值，以調(diào)節(jié)公司利潤(rùn)，促進(jìn)效率低的企業(yè)改進(jìn)效率。免費(fèi)論文。此階段確定X值的原則是：對(duì)于效率高的企業(yè)(DEA分值高)，降低成本、提高效率的空間較小，X值應(yīng)該相對(duì)較低；而效率低的企業(yè)(DEA分值低)在提高管理效率和技術(shù)水平以及降低成本方面有很大潛力，應(yīng)該制定比較高的X值以促使其提高經(jīng)營(yíng)效率。此外，在這一階段還可以利用DEA結(jié)果分析企業(yè)的非效率因素，為企業(yè)提供合理的改進(jìn)建議?？偲饋碚f，第一階段規(guī)制的目標(biāo)是在規(guī)制期末使各受規(guī)制企業(yè)能夠去除歷史非效率因素，即去除導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率低下的各種因素，在一個(gè)可比的較高效率下經(jīng)營(yíng)。這一定程度上相當(dāng)于做了標(biāo)尺競(jìng)爭(zhēng)中尋找標(biāo)尺企業(yè)的工作。
5 DEA算例
表1 各輸配電公司（DMU）兩個(gè)連續(xù)年度的投入產(chǎn)出原始數(shù)據(jù)表[3]
表2 DEA計(jì)算結(jié)果
圖1 數(shù)據(jù)包絡(luò)圖
如圖1，C和E形成效率邊界，將效率低的企業(yè)都包絡(luò)在里面，并對(duì)非效率企業(yè)提供了效率參照基準(zhǔn)，其中A、D企業(yè)距離效率前沿面最近，而B企業(yè)距離最遠(yuǎn)，業(yè)績(jī)最差。
在第二年（階段），由于B公司在提高效率、降低成本方面具有較大潛力，應(yīng)予以單獨(dú)定價(jià)規(guī)制，并制定比較高的X值（根據(jù)國(guó)際的經(jīng)驗(yàn)，X值一般在2%-8%之間，效率最高的往往為負(fù)值）。A、C、D和E則公司進(jìn)入標(biāo)尺競(jìng)爭(zhēng)，確定一個(gè)共同的X值。
表3 DEA技術(shù)在確定價(jià)格上限因子中X值的應(yīng)用
6 基于我國(guó)國(guó)情的輸配電激勵(lì)性價(jià)格規(guī)制模型的構(gòu)建
通過上述分析，直接引進(jìn)國(guó)外的價(jià)格上限和標(biāo)尺競(jìng)爭(zhēng)規(guī)制模式存在應(yīng)用上的困難，但在DEA技術(shù)下，可有助于強(qiáng)化標(biāo)尺競(jìng)爭(zhēng)在價(jià)格規(guī)制的作用，并且又可以解決價(jià)格上限因子中X值確定的難題，從而可以應(yīng)用到我國(guó)的輸配電價(jià)格規(guī)制之中。投資回報(bào)率規(guī)制簡(jiǎn)單易行，有利于刺激投資，在當(dāng)前我國(guó)電網(wǎng)供給不足的情況下，可以選取作為我國(guó)輸配電價(jià)格規(guī)制的基礎(chǔ)模式。為彌補(bǔ)投資回報(bào)率規(guī)制的弱激勵(lì)缺陷，我們認(rèn)為可以考慮融入基于DEA的標(biāo)尺競(jìng)爭(zhēng)和價(jià)格上限因子，構(gòu)建一個(gè)混合的價(jià)格規(guī)制模型：
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【關(guān)鍵詞】經(jīng)濟(jì)增加值(EVA);國(guó)有企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià);理論
一、引言
國(guó)有企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)是國(guó)有企業(yè)改革的重要內(nèi)容,直接影響國(guó)有資產(chǎn)的保值和增值。而國(guó)有企業(yè)實(shí)質(zhì)上所有者缺位和管理者缺乏監(jiān)督的特征導(dǎo)致我國(guó)國(guó)有企業(yè)一直面臨較大的委托問題。雖然隨著國(guó)有資產(chǎn)管理委員會(huì)的成立,加強(qiáng)了對(duì)國(guó)有企業(yè)的管理,但由于較長(zhǎng)的委托鏈和其旗下管理的公司眾多,委托問題仍然十分嚴(yán)重。隨著世界經(jīng)濟(jì)一體化的發(fā)展,企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)越來越激烈,如何提高國(guó)有企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率以適應(yīng)激烈的競(jìng)爭(zhēng)和實(shí)現(xiàn)國(guó)有資產(chǎn)的保值、增值,已成為國(guó)有資產(chǎn)管理部門的重大任務(wù)之一。這不僅需要一套有效的監(jiān)督約束機(jī)制,還需要一套完善的績(jī)效評(píng)價(jià)體系。經(jīng)濟(jì)增加值(Economic Value Added,簡(jiǎn)稱EVA)是一種基于價(jià)值管理的企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)體系,其內(nèi)在的激勵(lì)機(jī)制可以激勵(lì)管理者站在所有者的角度考慮問題,并因此得到相應(yīng)的獎(jiǎng)勵(lì),而價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素可以使管理者以股東價(jià)值最大化為目標(biāo),不僅可以緩解國(guó)有企業(yè)嚴(yán)重的委托――問題,而且基于價(jià)值的管理可以極大地提高國(guó)有企業(yè)運(yùn)營(yíng)管理效率,從而達(dá)到國(guó)有資產(chǎn)的保值和增值。本文首先從理論的角度探討了我國(guó)有企業(yè)效率低下的深層原因,然后通過對(duì)EVA績(jī)效評(píng)價(jià)體系的分析,認(rèn)為EVA是目前適合我國(guó)國(guó)有企業(yè)實(shí)情的績(jī)效評(píng)價(jià)方法,可以有效的提高國(guó)有企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率。
二、委托-問題――國(guó)有企業(yè)效率低下的深層原因
控制權(quán)和所有權(quán)的兩權(quán)分離是現(xiàn)代企業(yè)的重要特征,在兩權(quán)分離情況下,擁有所有權(quán)的所有者不直接管理公司,投資的目的是獲得投資回報(bào),追求所有者收益最大化,主要追求金錢上的收益;擁有企業(yè)的管理權(quán)而不具有企業(yè)的所有權(quán)的企業(yè)管理者,追求自身效用的最大化,追求金錢和非金錢(如:辦公條件、名譽(yù)等)的收益,這樣造成所有者和管理者的目標(biāo)函數(shù)不一致,從而產(chǎn)生委托問題。在信息不對(duì)稱的條件下,如何監(jiān)管和激勵(lì)管理者,使其從所有者的角度進(jìn)行決策,而不是犧牲所有者的利益為自身謀利益是所有存在兩權(quán)分離的現(xiàn)代企業(yè)面臨的重大問題。國(guó)有企業(yè)的特殊性在于,由于國(guó)有企業(yè)的最終代表是“國(guó)家”和“人民”虛擬主體,無法行使所有者的權(quán)利和義務(wù),所以必須指定所有者代表(現(xiàn)實(shí)的特定機(jī)構(gòu)或個(gè)人)充當(dāng)所有者的角色,因此,在兩權(quán)分離中又增加了所有者和所有者代表的委托關(guān)系,二者也可能存在目標(biāo)不一致,激勵(lì)不相容的情況。而且,指定的所有者代表管理的國(guó)有企業(yè)往往有多家,這樣委托鏈條的加長(zhǎng)和所管理企業(yè)的增多,都削弱了所有者對(duì)企業(yè)的實(shí)質(zhì)控制能力和和對(duì)管理者的監(jiān)督管理能力。由于缺乏足夠的監(jiān)督和控制,管理者有充分的動(dòng)機(jī)去追求自身利益的最大化,為此不惜以犧牲所有者的利益為代價(jià),從而造成了嚴(yán)重的內(nèi)部人控制的情況。因此,由于國(guó)有企業(yè)所有者的虛置和經(jīng)營(yíng)者的失控,委托問題尤為嚴(yán)重,也極大地影響了國(guó)有企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率和國(guó)有資產(chǎn)的保值和增值能力。所以如何降低國(guó)有企業(yè)的委托問題,提高國(guó)有企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)效率就顯得尤為迫切。企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)作為企業(yè)管理的重要內(nèi)容是有效降低委托問題,提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率的重要途徑。管理大師彼得?F?德魯克(Peter F.Drucker)曾經(jīng)說過:“如果你不能評(píng)價(jià),你就無法管理”。可見,企業(yè)的評(píng)價(jià)的重要。評(píng)價(jià)的一個(gè)重要功能就是其導(dǎo)向作用,人們常說“評(píng)價(jià)什么,就得到什么”。因此,選擇合適的評(píng)價(jià)體系就顯得尤為重要。
三、EVA的基本原理
經(jīng)濟(jì)增加值(EVA)是1982年由Stern & Stewart咨詢公司針對(duì)收益指標(biāo)作為單一期間績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)所存在的缺陷,開發(fā)出的注冊(cè)商標(biāo)為EVA的經(jīng)濟(jì)增加值指標(biāo),其目的在于使公司管理者以股東價(jià)值最大化作為其行為準(zhǔn)則。并于1993年9月在《財(cái)富》雜志上完整的把它表述出來。Stern & Stewart公司認(rèn)為,EVA是基于股東價(jià)值創(chuàng)造的管理學(xué)說、評(píng)價(jià)學(xué)說,揭示了經(jīng)濟(jì)獲得成功的主要秘密。與傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)指標(biāo)不同,EVA考察的是扣除資本成本(包括借入資本成本和權(quán)益資本成本)后公司的剩余收益,與股東財(cái)富最大化的要求近似相同。
從財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)的角度看,EVA被認(rèn)為是企業(yè)扣除資本成本(Cost on Capital,COC)后的資本收益(Return on Capital,ROC),即公司凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)與投資者用該資本投資于其他風(fēng)險(xiǎn)相近有價(jià)證券的最低回報(bào)相比超出或低于后者的量值。資本收益通?？梢杂霉镜亩惡蠼?jīng)營(yíng)利潤(rùn)(net operating profit after tax,NOPAT)代替,因此也可表示為稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)與該公司加權(quán)平均資本成本之間的差額。EVA指標(biāo)全面解釋了公司的總資本成本,是所有資本被扣除后的剩余收益。其計(jì)算公式為:
EVA =資本收益-資本成本
=稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)-全部資本成本
=稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)(NOPAT)-資本投入額×加權(quán)平均資本成本率(WACC)
其中:(1)稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)(NOPAT)不等同于會(huì)計(jì)報(bào)表中凈利潤(rùn),它是對(duì)會(huì)計(jì)報(bào)表經(jīng)過調(diào)整后得到的。(2)全部資本成本是公司現(xiàn)有資產(chǎn)經(jīng)濟(jì)價(jià)值的機(jī)會(huì)成本。(3)資本投入額包括權(quán)益資本投入額和債務(wù)資本投入額,是企業(yè)經(jīng)營(yíng)實(shí)際占用的資本額。(4)加權(quán)平均資本率(WACC)=權(quán)益資本比率×權(quán)益資本成本率+債權(quán)資本比率×債權(quán)資本成本率×(1-所得稅稅率)。
顯然,作為衡量企業(yè)創(chuàng)造股東財(cái)富數(shù)量的指標(biāo),當(dāng)EVA>0時(shí),說明企業(yè)為股東創(chuàng)造了價(jià)值,創(chuàng)造了財(cái)富;當(dāng)EVA=0時(shí),表明企業(yè)利潤(rùn)僅滿足了股東對(duì)投入資本的預(yù)期收益;當(dāng)EVA
因此,EVA實(shí)質(zhì)上體現(xiàn)了古典經(jīng)濟(jì)學(xué)派的基本的經(jīng)濟(jì)學(xué)思想:企業(yè)對(duì)所投入的資金,應(yīng)該帶來最低限度的、具有竟?fàn)幜Φ幕貓?bào)。對(duì)此,Peter Drucker曾在《哈佛商業(yè)評(píng)論》中作過精妙的評(píng)價(jià):EVA不是個(gè)新概念,EVA只不過是對(duì)經(jīng)濟(jì)學(xué)家的“剩余收益”概念的發(fā)展,具有可操作性和高度的靈活性。
四、EVA在降低國(guó)有企業(yè)成本,提高其運(yùn)營(yíng)效率方面的重要作用
Stern & Stewart公司將EVA價(jià)值管理評(píng)價(jià)體系概括為“4Ms”,即評(píng)價(jià)指標(biāo)(Measurement Index)、管理體系(Management System)、激勵(lì)制度(Motivation Institution)、理念體系(Mindset System)。從這四方面可以具體看出其對(duì)降低國(guó)有企業(yè)成本、提高其運(yùn)營(yíng)效率方面的重要作用。
1.評(píng)價(jià)指標(biāo):EVA提供了更為準(zhǔn)確的衡量企業(yè)績(jī)效的評(píng)價(jià)指標(biāo)體系。EVA克服了傳統(tǒng)企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)的主要缺陷:傳統(tǒng)企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)沒有扣除權(quán)益資本成本,導(dǎo)致資本成本計(jì)算不完全,不能真正反映企業(yè)的盈利能力;依據(jù)權(quán)責(zé)發(fā)生制和穩(wěn)健性原則編制的財(cái)務(wù)報(bào)表往往低估公司的資本和盈利,并且會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)容易縱和失真。EVA方法站在企業(yè)所有者的角度上,考慮了帶來企業(yè)利潤(rùn)的所有的資本的成本;EVA指標(biāo)不受會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和制度的束縛,通過對(duì)傳統(tǒng)會(huì)計(jì)報(bào)表所披露的會(huì)計(jì)信息及其相關(guān)指標(biāo)進(jìn)行系列調(diào)整,克服其缺陷,從而可以更加精確的衡量企業(yè)績(jī)效。而基于此的經(jīng)理人激勵(lì)機(jī)制,能更準(zhǔn)確的對(duì)經(jīng)理人的努力程度做出反應(yīng),有助于降低成本,提高國(guó)有企業(yè)的運(yùn)營(yíng)效率。
2.管理體系:EVA是個(gè)管理信息系統(tǒng)。EVA為基礎(chǔ)構(gòu)建的全面財(cái)務(wù)管理體系涵蓋了企業(yè)所有指導(dǎo)營(yíng)運(yùn)、制定戰(zhàn)略的方針政策、方法過程以及衡量指標(biāo)。在EVA的體系中,管理決策的所有方法:戰(zhàn)略規(guī)劃、資本分配、購并估價(jià)、年度計(jì)劃的制定等全部囊括在內(nèi),因此,EVA可以從戰(zhàn)略上激勵(lì)管理者從管理系統(tǒng)的各個(gè)方面來提升企業(yè)價(jià)值,為所有者創(chuàng)造財(cái)富。
3.激勵(lì)制度
統(tǒng)的經(jīng)理人激勵(lì)是通過預(yù)算計(jì)劃確定的獎(jiǎng)金計(jì)劃,這種獎(jiǎng)金計(jì)劃往往有上、下限的限制,管理人員會(huì)有強(qiáng)烈的盈余操縱或其他機(jī)會(huì)主義動(dòng)機(jī),從而難以解決管理者與所有者激勵(lì)不相容的狀況。相對(duì)于這種通過每年討價(jià)還價(jià)的預(yù)算計(jì)劃確定的經(jīng)理人激勵(lì)方式而言,EVA價(jià)值管理體系以EVA增加作為激勵(lì)補(bǔ)償?shù)幕A(chǔ),采取現(xiàn)金獎(jiǎng)勵(lì)計(jì)劃和內(nèi)部杠桿收購計(jì)劃,可以使員工對(duì)企業(yè)的所有者關(guān)系真實(shí)化,能夠讓員工像企業(yè)所有者一樣得到報(bào)酬,對(duì)EVA的獎(jiǎng)金額度隨著EVA增加不斷滾動(dòng),上不封頂。因?yàn)楠?jiǎng)金沒有上限,并且脫離了年度預(yù)算,EVA管理人員更有動(dòng)力進(jìn)行全面經(jīng)營(yíng),不再單打獨(dú)斗,并且會(huì)在進(jìn)行投資時(shí)考慮到長(zhǎng)遠(yuǎn)利益。這種以EVA增加作為激勵(lì)報(bào)償?shù)幕A(chǔ),正是EVA體系蓬勃生命力的源泉。在EVA獎(jiǎng)勵(lì)制度之下,管理人員為自身謀取更多利益的唯一途徑就是為股東創(chuàng)造更大的財(cái)富。因?yàn)镋VA的增加最大化,正是股東價(jià)值最大化。事實(shí)上,EVA制度下,管理人員得到的獎(jiǎng)勵(lì)越多,所有者所得的財(cái)富也越多。從而,使企業(yè)管理者站在所有者的角度,為所有者長(zhǎng)遠(yuǎn)利益發(fā)展著想,以所有者權(quán)益最大化為目的進(jìn)行價(jià)值決策,使企業(yè)的決策與所有者財(cái)富一致。
4.理念體系
如果一個(gè)公司的EVA系統(tǒng)得到全面、完全的執(zhí)行,EVA財(cái)務(wù)管理體系和激勵(lì)報(bào)酬制度將使該企業(yè)的企業(yè)文化發(fā)生深遠(yuǎn)的變化。EVA體系自動(dòng)引導(dǎo)企業(yè)管理層與員工沿著為所有者創(chuàng)造價(jià)值,使所有者價(jià)值最大化的統(tǒng)一目標(biāo)緊密合作,為所有者的最大利益工作。同時(shí),還將“所有者價(jià)值最大化”這一經(jīng)營(yíng)理念分解和傳輸?shù)狡髽I(yè)各個(gè)層次,使得管理的決策權(quán)適度有效地下放和分散,使得每個(gè)員工均有責(zé)任為企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值,并相應(yīng)得到獎(jiǎng)勵(lì)。
顯然,經(jīng)濟(jì)增加值作為企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)體系,可以有效激勵(lì)管理者與所有者的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)相一致,使管理者站在企業(yè)所有者的角度進(jìn)行決策,著眼于企業(yè)的長(zhǎng)期利益,降低企業(yè)的成本,提高企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率,尤其對(duì)于國(guó)有企業(yè)非常高昂的成本和由此帶來的運(yùn)營(yíng)效率低下的情況更是意義重大。
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