發(fā)布時(shí)間：2023-10-09 16:08:31
序言：寫(xiě)作是分享個(gè)人見(jiàn)解和探索未知領(lǐng)域的橋梁，我們?yōu)槟x了8篇的不良資產(chǎn)業(yè)務(wù)模式樣本，期待這些樣本能夠?yàn)槟峁┴S富的參考和啟發(fā)，請(qǐng)盡情閱讀。
關(guān)鍵詞：創(chuàng)新；不良資產(chǎn)；經(jīng)營(yíng)管理模式
在新時(shí)期的背景下，我國(guó)的銀行發(fā)展處在上升階段，但是信貸資產(chǎn)質(zhì)量的變動(dòng)趨勢(shì)卻不容樂(lè)觀。對(duì)于銀行來(lái)說(shuō)，只有加大對(duì)不良資產(chǎn)的管理力度，提高管理水平，最大程度地控制和處置不良資產(chǎn)，才能在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中保持有利地位，創(chuàng)造更多社會(huì)價(jià)值。因此我國(guó)的銀行應(yīng)該對(duì)不良資產(chǎn)的處置問(wèn)題進(jìn)行分析，探討有效的不良資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理模式。
一、不良資產(chǎn)對(duì)銀行的危害
1.致使財(cái)產(chǎn)受損
首先，不良資產(chǎn)會(huì)導(dǎo)致銀行的財(cái)產(chǎn)受損。信用貸款部分是不良貸款中的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，信用貸款會(huì)造成銀行財(cái)產(chǎn)的損失。大多數(shù)的信用貸款都是有抵質(zhì)押物的，雖然可以把這些抵質(zhì)押物處置變現(xiàn)，但仍然可能帶來(lái)一定的資金損失[1]。不良資產(chǎn)會(huì)影響銀行的資產(chǎn)質(zhì)量，影響銀行的經(jīng)營(yíng)效益，進(jìn)而影響銀行的資金來(lái)源。
2.影響資金運(yùn)轉(zhuǎn)
其次，不良資產(chǎn)會(huì)影響銀行的資金運(yùn)轉(zhuǎn)。不良資產(chǎn)會(huì)使銀行的正常業(yè)務(wù)運(yùn)轉(zhuǎn)困難，具體包括以下的兩個(gè)原因：第一，對(duì)于金融企業(yè)而言，負(fù)債對(duì)銀行的約束性最強(qiáng)，存款人會(huì)按照自己的意愿隨時(shí)提取存款，而金融企業(yè)必須滿足存款人的取款要求。第二，當(dāng)出現(xiàn)不良資產(chǎn)之后，銀行就不能及時(shí)收回貸款。這兩方面的因素會(huì)共同影響銀行的現(xiàn)金流，一旦國(guó)家的銀根縮緊，銀行便不能滿足客戶的提款要求，在信譽(yù)上出現(xiàn)問(wèn)題。
3.影響銀行利潤(rùn)
最后，不良資產(chǎn)會(huì)影響銀行的整體利潤(rùn)。不良貸款是不良資產(chǎn)的一部分，對(duì)不良貸款進(jìn)行財(cái)務(wù)計(jì)算時(shí)，會(huì)影響到銀行的利潤(rùn)。如果不良資產(chǎn)超過(guò)了90天以上，在計(jì)算利息時(shí)需要把其納為營(yíng)業(yè)收入，也就是說(shuō)銀行要為這部分資金繳納稅費(fèi)，支付相應(yīng)的存款利息和其他費(fèi)用，因此不良資產(chǎn)的計(jì)算會(huì)對(duì)銀行的整體利潤(rùn)產(chǎn)生不利影響，增加銀行的經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)。
二、不良資產(chǎn)的創(chuàng)新型經(jīng)營(yíng)管理模式
1.借鑒國(guó)外先進(jìn)資產(chǎn)管理公司經(jīng)驗(yàn)
首先，我國(guó)的銀行在創(chuàng)新經(jīng)營(yíng)管理模式的過(guò)程中，可以借鑒國(guó)外先進(jìn)資產(chǎn)管理公司的經(jīng)驗(yàn)，將銀行對(duì)不良資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)管理轉(zhuǎn)移到社會(huì)投資者對(duì)不良資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)管理上，讓銀行承擔(dān)更多的服務(wù)職能。國(guó)外銀行應(yīng)用這種轉(zhuǎn)移策略的屢見(jiàn)不鮮，因此我國(guó)銀行應(yīng)該借鑒這些經(jīng)驗(yàn)，充分發(fā)揮銀行收購(gòu)不良資產(chǎn)的專業(yè)職能，繼續(xù)應(yīng)用傳統(tǒng)手段，對(duì)不良資產(chǎn)的處置風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行科學(xué)評(píng)估，從而形成一定的風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)知，提高對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的掌控能力。同時(shí)，銀行也可以設(shè)立專項(xiàng)的不良資產(chǎn)收購(gòu)基金，開(kāi)發(fā)與不良資產(chǎn)有關(guān)的創(chuàng)新業(yè)務(wù)，如證券等等，擴(kuò)大銀行的管理規(guī)模，提高管理水平[2]。
2.發(fā)展銀行自身特色資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)
其次，我國(guó)的銀行在創(chuàng)新經(jīng)營(yíng)管理模式的過(guò)程中，可以發(fā)展銀行自身的特色資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。每個(gè)銀行都有自己特色業(yè)務(wù)，因此我國(guó)銀行應(yīng)該充分發(fā)揮自身的特色優(yōu)勢(shì)，整合旗下的相關(guān)銀行、證券公司、理財(cái)平臺(tái)等等，吸引更多的投資者和項(xiàng)目資源。銀行在發(fā)展特色資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的同時(shí)，應(yīng)該建立資金池，利用分支機(jī)構(gòu)的渠道優(yōu)勢(shì)，對(duì)不良資產(chǎn)進(jìn)行多維度地管理。比如，銀行可以依托不良資產(chǎn)的收購(gòu)基金、證券化商品等手段，來(lái)引導(dǎo)資本對(duì)接，促進(jìn)金融資本和產(chǎn)業(yè)資本的水融。在對(duì)不良資產(chǎn)進(jìn)行管理時(shí)，應(yīng)該發(fā)揮銀行的品牌優(yōu)勢(shì)，接受政府平臺(tái)貸款的委托，對(duì)金融資產(chǎn)和非金融資產(chǎn)進(jìn)行統(tǒng)一管理，并提供資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓和重組、收購(gòu)和簡(jiǎn)并的業(yè)務(wù)等等，發(fā)揮自身的服務(wù)職能。
3.積極提供逆周期救助型金融服務(wù)
再次，我國(guó)的銀行在創(chuàng)新經(jīng)營(yíng)管理模式的過(guò)程中，可以積極提供逆周期救助型的金融服務(wù)。目前我國(guó)金融不良資產(chǎn)和非金融不良資產(chǎn)的利率都處在上升期，為了緩解產(chǎn)能過(guò)剩的問(wèn)題，銀行可以提供逆周期救助型的金融服務(wù)，具體包括以下的三個(gè)方面：第一，銀行應(yīng)該加大收購(gòu)不良資產(chǎn)的創(chuàng)新力度，更新收購(gòu)方式，創(chuàng)新組織機(jī)制，形成混合收購(gòu)的新模式。銀行應(yīng)當(dāng)提高自己的定價(jià)能力，以一定的不良資產(chǎn)規(guī)模為依據(jù)，化解金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)。逆經(jīng)濟(jì)周期的特點(diǎn)較為突出，銀行應(yīng)該結(jié)合周期特點(diǎn)，采取相應(yīng)的經(jīng)營(yíng)策略，發(fā)揮管理不良資產(chǎn)的專業(yè)優(yōu)勢(shì)。第二，銀行應(yīng)該遵循本息清收、訴訟追償一批的思路，創(chuàng)新傳統(tǒng)的處理不良資產(chǎn)的手段，把不良資產(chǎn)進(jìn)行重組，再應(yīng)用多元化的平臺(tái)實(shí)現(xiàn)收益目標(biāo)。第三，銀行應(yīng)該以資產(chǎn)管理為中心，以資產(chǎn)危機(jī)為切入點(diǎn)，整合銀行項(xiàng)目，讓閑置的資金發(fā)揮巨大的社會(huì)價(jià)值，從而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，達(dá)到資產(chǎn)增值的目的[3]。
三、結(jié)論
在新時(shí)期的背景下，我國(guó)的銀行發(fā)展處在上升階段，但是信貸資產(chǎn)質(zhì)量的變動(dòng)趨勢(shì)卻不容樂(lè)觀。不良資產(chǎn)會(huì)導(dǎo)致銀行的財(cái)產(chǎn)受損、影響銀行的資金運(yùn)轉(zhuǎn)、降低銀行的整體利潤(rùn)。在這種形勢(shì)下，銀行必須創(chuàng)新對(duì)不良資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)管理模式，借鑒國(guó)外先進(jìn)資產(chǎn)管理公司經(jīng)驗(yàn)、發(fā)展銀行自身特色資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)、積極提供逆周期救助型金融服務(wù)，只有這樣才能降低金融風(fēng)險(xiǎn)，保障銀行的可持續(xù)發(fā)展。
作者:劉曉丹 單位:中國(guó)信達(dá)資產(chǎn)管理股份有限公司海南省分公司
參考文獻(xiàn):
[1]梅琳琳.中國(guó)長(zhǎng)城資產(chǎn)管理公司新時(shí)期轉(zhuǎn)型發(fā)展研究[D].吉林大學(xué)，2016.
在合肥南大門(mén)的黃金地段，聳立著一座超200米的高檔樓宇，這不僅是合肥經(jīng)開(kāi)區(qū)的地標(biāo)性建筑，更是安徽國(guó)厚金融資產(chǎn)管理有限公司在不良資產(chǎn)處置領(lǐng)域的神來(lái)之筆――國(guó)厚大廈。
“這僅是國(guó)厚資產(chǎn)在不良資產(chǎn)處置領(lǐng)域運(yùn)作成功的案例之一，我們的主要業(yè)務(wù)，簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)就是把‘不良資產(chǎn)’轉(zhuǎn)化為‘優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)’。不良資產(chǎn)，或者說(shuō)問(wèn)題資產(chǎn)，本質(zhì)是放錯(cuò)了地方，資源進(jìn)行了錯(cuò)誤的配置。這些資產(chǎn)在一般人看來(lái)，是避之唯恐不及的包袱和累贅，但對(duì)于少數(shù)專業(yè)機(jī)構(gòu)，其中不乏‘沙里淘金’的機(jī)會(huì)?！?董事長(zhǎng)李厚文告訴《決策》。
當(dāng)時(shí)間撥回到2014年，在我國(guó)經(jīng)濟(jì)步入“新常態(tài)”的宏觀背景下，銀行業(yè)不良貸款率逐年上升，地方金融風(fēng)險(xiǎn)逐漸暴露，各地迫切需要有專業(yè)機(jī)構(gòu)來(lái)處置和收購(gòu)金融不良資產(chǎn)，國(guó)厚資產(chǎn)應(yīng)運(yùn)而生，是經(jīng)省級(jí)人民政府批準(zhǔn)設(shè)立、財(cái)政部備案和銀監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)的首批五家地方金融資產(chǎn)管理公司（地方AMC）之一，也是當(dāng)時(shí)中西部省份唯一一家地方AMC。
短短三年時(shí)間，國(guó)厚資產(chǎn)逆勢(shì)而上，成為地方AMC創(chuàng)新發(fā)展的行業(yè)翹楚。國(guó)厚資產(chǎn)快速崛起的背后，有著怎樣經(jīng)營(yíng)秘訣與徽商精神？
用金融工匠精神
創(chuàng)造行業(yè)新價(jià)值
據(jù)銀監(jiān)會(huì)公布數(shù)據(jù)顯示，2016年末，商業(yè)銀行不良貸款余額15123億元，較上季末增加183億元；2017年3月末，銀行關(guān)注類貸款余額5.4萬(wàn)億元，占全國(guó)貸款5%左右；逾期90天以上貸款與不良貸款之比是109%。這說(shuō)明不良資產(chǎn)存在低估，上升趨勢(shì)并沒(méi)有改變。同上一輪政策性的壞賬處置相比，本輪不良資產(chǎn)是在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下，因產(chǎn)能過(guò)剩而形成，壞賬的債權(quán)人更加多元化，其中包括金融債權(quán)、企業(yè)間三角債等不良資產(chǎn)，處置難度也更大。
“巨大的不良資產(chǎn)市場(chǎng)是機(jī)遇也是巨大的挑戰(zhàn)?！崩詈裎恼J(rèn)為，對(duì)地方AMC而言，能否切實(shí)抓住時(shí)代機(jī)遇、緊緊圍繞不良資產(chǎn)收購(gòu)處置核心業(yè)務(wù)，并運(yùn)用投行手段，大力開(kāi)展針對(duì)問(wèn)題企業(yè)的債務(wù)重組、企業(yè)重整、債轉(zhuǎn)股等難度大、周期長(zhǎng)的業(yè)務(wù)，通過(guò)不斷攻堅(jiān)克難，扎扎實(shí)實(shí)練好真功夫，成為真正具有工匠精神的債務(wù)重組專家，努力把更多的“問(wèn)題資產(chǎn)”轉(zhuǎn)化為“優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)”，是最終形成具有自身特色核心競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵。
“自2014年4月成立以來(lái)，國(guó)厚資產(chǎn)以‘為金融機(jī)構(gòu)解難，為地方政府解圍，為中小企業(yè)解困’為使命，積極參與省內(nèi)不良資產(chǎn)的收購(gòu)處置，在債務(wù)重組、企業(yè)重整、債轉(zhuǎn)股等具體業(yè)務(wù)開(kāi)展方面積累了諸多成功案例和經(jīng)驗(yàn)。”
2014年，李厚文依托國(guó)厚資產(chǎn)自身優(yōu)勢(shì)，充分發(fā)揮化解區(qū)域金融風(fēng)險(xiǎn)的核心功能，積極參與原“澳中財(cái)富中心”項(xiàng)目的收購(gòu)處置，從而使得曾經(jīng)的“省內(nèi)最大單體爛尾樓”煥發(fā)新生。如今，這座超200米的國(guó)厚大廈，還將逐步發(fā)展完善，成為以金融服務(wù)為特色的區(qū)域總部中心。
在銅陵市PCB產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)面臨擔(dān)保鏈債務(wù)危機(jī)時(shí)，國(guó)厚資產(chǎn)通過(guò)設(shè)立運(yùn)作產(chǎn)業(yè)并購(gòu)重組基金，順利完成該企業(yè)3.25億元債務(wù)重組工作，幫助其產(chǎn)業(yè)鏈核心企業(yè)盤(pán)活重整、扭虧為盈，及時(shí)化解了擔(dān)保債務(wù)危機(jī)，保護(hù)了銀行等債權(quán)人的利益。
而針對(duì)安慶地區(qū)一家破產(chǎn)重整規(guī)模工業(yè)企業(yè)的1460萬(wàn)元債權(quán)，國(guó)厚資產(chǎn)幫助其全部實(shí)現(xiàn)債轉(zhuǎn)股，成為安徽省首例由地方資產(chǎn)管理公司主導(dǎo)的債轉(zhuǎn)股項(xiàng)目，該企業(yè)得以破繭重生。
目前，國(guó)厚資產(chǎn)正在大力參與市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股和問(wèn)題企業(yè)債務(wù)重組工作，正在開(kāi)展的重整重組項(xiàng)目包括我省多家曾具有行業(yè)重要影響力的企業(yè)。截至2016年底，國(guó)厚資產(chǎn)累計(jì)收購(gòu)處置不良資產(chǎn)240余億元，涉及包括多家國(guó)有銀行、股份制銀行、地方銀行在內(nèi)的數(shù)十家銀行和近千家企業(yè)；管理不良資產(chǎn)基金及各類城鎮(zhèn)化基金、產(chǎn)業(yè)基金和中小企業(yè)發(fā)展基金等90余支，管理規(guī)模接約1200億元。公司現(xiàn)有處置項(xiàng)目取得了良好的經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效應(yīng)，在維護(hù)地方金融穩(wěn)定，防范化解區(qū)域不良中起到了積極作用，為促進(jìn)地方經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)，健康穩(wěn)定發(fā)展做出應(yīng)有的貢獻(xiàn)。公司連續(xù)兩年被地方政府授予“稅收貢獻(xiàn)突出企業(yè)”稱號(hào)。
國(guó)厚短時(shí)間內(nèi)就取得這樣的成績(jī)，讓人更好奇其背后的的經(jīng)管理念和發(fā)展路徑。
深耕安徽
撲下身子服務(wù)全省
談到國(guó)厚資產(chǎn)的發(fā)展戰(zhàn)略，李厚文告訴《決策》：“我們?cè)谶\(yùn)作上制定了‘深耕安徽’的發(fā)展戰(zhàn)略，撲下身子服務(wù)全省，全面打造新的核心競(jìng)爭(zhēng)力?！?/p>
“2016年以來(lái)，國(guó)厚資產(chǎn)在市場(chǎng)化運(yùn)作的前提下，利用自身專業(yè)優(yōu)勢(shì)積極推動(dòng)與省內(nèi)各地市及縣級(jí)政府合作，組建和設(shè)立地方資產(chǎn)管理公司，與地方資源優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，共同推進(jìn)地方不良資產(chǎn)的重組重整，助力地方經(jīng)濟(jì)在產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)中拋卻包袱，輕裝上陣。”
2017年3月初，安徽省政府公布了《關(guān)于積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率的實(shí)施意見(jiàn)》（皖政辦〔2017〕13號(hào)），該文件中要求全省各地要加快研究組建或充實(shí)地方Y(jié)產(chǎn)管理公司，進(jìn)一步發(fā)揮地方資產(chǎn)管理公司在參與企業(yè)破產(chǎn)重組和債務(wù)處置中的作用。這一文件，是對(duì)國(guó)厚資產(chǎn)開(kāi)展的這項(xiàng)工作的充分肯定，認(rèn)可并推廣了這一做法。
在地方資產(chǎn)管理公司的組建上，國(guó)厚也不斷充實(shí)壯大團(tuán)隊(duì)，充分發(fā)揮其在不良資產(chǎn)領(lǐng)域的專業(yè)和技術(shù)優(yōu)勢(shì)，與四大AMC在業(yè)務(wù)上形成錯(cuò)位競(jìng)爭(zhēng)。據(jù)李厚文介紹，目前國(guó)厚資產(chǎn)與地方政府合作設(shè)立了銅陵、亳州、池州、宣城、淮北、潛山、岳西、樅陽(yáng)、桐城、當(dāng)涂、鳳陽(yáng)、鳳臺(tái)、利辛、合肥包河區(qū)等10余家市縣級(jí)資產(chǎn)管理公司，計(jì)劃到年底，基本建成覆蓋全省主要區(qū)域的業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)，將深耕安徽的戰(zhàn)略真正做到實(shí)處。“我們?cè)谌珖?guó)率先聯(lián)合金融機(jī)構(gòu)共同開(kāi)發(fā)了產(chǎn)業(yè)化基金等產(chǎn)品，為安徽各個(gè)地市爭(zhēng)取到一千多億的產(chǎn)業(yè)基金、城鎮(zhèn)化基金和不良資產(chǎn)基金等，幫助省內(nèi)各個(gè)地方政府解決了融資難題，降低了融資成本，建立起良好的金融生態(tài)?！?/p>
國(guó)厚通過(guò)一系列的措施，對(duì)地方導(dǎo)入戰(zhàn)略資源，將問(wèn)題企業(yè)和問(wèn)題資產(chǎn)與關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)、產(chǎn)業(yè)鏈上下游資源進(jìn)行整合嫁接，并借助平臺(tái)協(xié)同優(yōu)勢(shì)，完成了從企業(yè)債務(wù)危機(jī)化解到金融精準(zhǔn)扶貧等一系列經(jīng)典案例，在省內(nèi)取得了良好的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)和社會(huì)效應(yīng)。
除此之外，為助力全省農(nóng)商行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型和升級(jí)提供專業(yè)服務(wù)，與省聯(lián)社共同牽頭，面向全省農(nóng)商行成立了“惠農(nóng)金融聯(lián)盟”，搭建起安徽農(nóng)村金融體系與外界專業(yè)機(jī)構(gòu)交流合作的平臺(tái)，幫助農(nóng)商行進(jìn)一步提升不良資產(chǎn)處置能力和優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)配置能力，以更好地發(fā)揮其在農(nóng)村金融領(lǐng)域的主力軍作用；與徽商銀行、省擔(dān)保等地方金融機(jī)構(gòu)共同出資設(shè)立安徽省征信公司，幫助建立完善地方社會(huì)信用體系，有效促進(jìn)省內(nèi)金融生態(tài)圈的健康發(fā)展與服務(wù)創(chuàng)新。
“平臺(tái)之上建平臺(tái)”
隨著國(guó)厚資產(chǎn)團(tuán)隊(duì)的不斷壯大，以及與安徽省內(nèi)地市的合作業(yè)務(wù)不斷擴(kuò)大，如何從內(nèi)在激發(fā)團(tuán)隊(duì)活力，進(jìn)行科學(xué)有效管理，是公司持續(xù)快速發(fā)展的關(guān)鍵。為此，國(guó)厚資產(chǎn)在行業(yè)內(nèi)率先建立事業(yè)合伙人機(jī)制，在“深耕安徽”的同時(shí)，在京、滬、深、港等一線城市和區(qū)域中心城市，與知名機(jī)構(gòu)合作，整合優(yōu)勢(shì)資源，搭建起面向全國(guó)的不良資產(chǎn)處置產(chǎn)業(yè)鏈體系及投資投行業(yè)務(wù)平臺(tái)。李厚文向《決策》分析道：“我們將這種模式稱為市場(chǎng)化的事業(yè)合伙人機(jī)制，采取平臺(tái)跟平臺(tái)之間合作、在平臺(tái)之上再造平臺(tái)的舉措，讓優(yōu)勢(shì)資源獲得充分利用，建立起國(guó)厚的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展機(jī)制?！?/p>
關(guān)于公司未來(lái)的戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃，李厚文告訴《決策》，按照戰(zhàn)略部署，國(guó)厚資產(chǎn)正在逐步建立起深耕安徽、布局全國(guó)、面向國(guó)際的業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)?！拔磥?lái)3-5年，我們還將努力把國(guó)厚資產(chǎn)打造成為‘大資管’時(shí)代的以不良資產(chǎn)管理為特色的綜合金融服務(wù)領(lǐng)域的行家里手。”
今天的國(guó)厚，剛剛完成新一輪戰(zhàn)略投資者引進(jìn)，注冊(cè)資本增至21.5億元。在原有股東中，東方資產(chǎn)旗下全資子公司上海東興投資控股作為公司主要發(fā)起人之一，起著技術(shù)、品牌和風(fēng)控支撐的重要作用。新股東中，北京文投集團(tuán)和中國(guó)保利地產(chǎn)分別以旗下控股平臺(tái)入股，繼續(xù)為公司的未來(lái)發(fā)展注入戰(zhàn)略資源。在公司本輪增資完成后，國(guó)厚資產(chǎn)的資本實(shí)力顯著增強(qiáng)，抗風(fēng)險(xiǎn)能力大大提高，同時(shí)股權(quán)結(jié)構(gòu)更加優(yōu)化，公司治理更加科學(xué)完善。“國(guó)厚資產(chǎn)下一步就是登陸資本市場(chǎng)，成為一家行業(yè)知名的公眾公司。上市計(jì)劃已經(jīng)啟動(dòng)?！?/p>
砥礪前行的“徽駱駝”
2016年10月18日，由安徽省人民政府主辦的第八屆中國(guó)國(guó)際徽商大會(huì)?徽商論壇上，李厚文作為金融行業(yè)中的杰出徽商代表應(yīng)邀出席，并榮獲“十大創(chuàng)新力徽商”的殊榮?！笆髣?chuàng)新力徽商”獎(jiǎng)項(xiàng)旨在表彰真正具有創(chuàng)新精神和創(chuàng)新成果，為社會(huì)作出杰出貢獻(xiàn)的徽商企業(yè)家代表，這一殊榮的獲得，是對(duì)李厚文和國(guó)厚資產(chǎn)創(chuàng)新金融發(fā)展成果的充分肯定。
李厚文表示，國(guó)厚的創(chuàng)新發(fā)展，離不開(kāi)傳統(tǒng)的“徽商精神”和“家情懷”。正如“國(guó)厚”兩字的內(nèi)涵一樣， “國(guó)”是指國(guó)厚人要有家國(guó)情懷和擔(dān)當(dāng)精神，這是時(shí)代賦予國(guó)厚人的使命，只有國(guó)家的穩(wěn)定健康發(fā)展，企業(yè)和個(gè)人才有建功立業(yè)的機(jī)會(huì)；“厚”是指國(guó)厚人要做到厚德載物，練好內(nèi)功，才能堪當(dāng)大任，攀登高峰。
李厚文作為根植安徽的優(yōu)秀企業(yè)家，深受徽文化的熏陶，創(chuàng)立國(guó)厚資產(chǎn)成為中西部省區(qū)第一家地方AMC，也充分體現(xiàn)出他作為安徽人血脈里敢為天下先的精神。他說(shuō)，先生曾親筆題寫(xiě)“努力做徽駱駝”六個(gè)字送給海內(nèi)外的徽商，旨在勉勵(lì)大家要成為吃苦耐勞，互助協(xié)作，而又勇于拼搏，敢于創(chuàng)新的“徽駱駝”。自創(chuàng)立國(guó)厚資產(chǎn)以來(lái)，李厚文一直用“徽駱駝”精神勉勵(lì)自己，不斷攻堅(jiān)克難、創(chuàng)新進(jìn)取、砥礪前行。
正當(dāng)市場(chǎng)對(duì)商業(yè)銀行如何化解緩釋不良貸款風(fēng)險(xiǎn)、債轉(zhuǎn)股如何具體操作感到迷惑之時(shí)，《關(guān)于深化投融資體制改革意見(jiàn)》（下稱“《意見(jiàn)》”）的適時(shí)出臺(tái)，為企業(yè)去杠桿、降低債務(wù)率明晰政策思路。
從短期來(lái)看，《意見(jiàn)》旨在鼓勵(lì)直接融資，從而降低間接融資的比重，表面上看，對(duì)銀行業(yè)影響偏負(fù)面，但從對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響來(lái)看，鼓勵(lì)發(fā)展直接融資的政策可降低企業(yè)居高不下的杠桿率和債務(wù)率，而企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的下降將導(dǎo)致銀行資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的降低，從而實(shí)現(xiàn)估值的逐步修復(fù)。當(dāng)前來(lái)看，盡管市場(chǎng)需要消化該政策短期的負(fù)面影響，但長(zhǎng)期來(lái)看，一旦負(fù)面影響消除后，銀行的價(jià)值或許會(huì)被市場(chǎng)重新認(rèn)識(shí)。
銀行資產(chǎn)整體風(fēng)險(xiǎn)提高
當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)銀行自己公布的不良率存在一定的不信任，實(shí)際上，國(guó)有大行的不良率都是按照國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)來(lái)統(tǒng)計(jì)和公布的，經(jīng)過(guò)嚴(yán)格審計(jì)過(guò)的數(shù)據(jù)相對(duì)比較真實(shí)，而且，在經(jīng)濟(jì)基本面下行的驅(qū)使下，銀行也沒(méi)有粉飾數(shù)據(jù)的必要。截至2016年6月底，中國(guó)銀行業(yè)的不良率提高至1.81%，與國(guó)際同業(yè)相比，中國(guó)的不良率仍處于較低水平。如截至2015年年末，法國(guó)巴黎銀行的不良率為5.82%，匯豐銀行的不良率為2.3%。
而且，從整體上看，中國(guó)銀行業(yè)不良資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)是可控的。判斷銀行體系不良資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)是否可控主要看銀行是否仍然正常經(jīng)營(yíng)，目前中國(guó)的銀行體系均正常運(yùn)營(yíng)，風(fēng)險(xiǎn)可控。盡管在實(shí)際操作中，銀行體系在不良的釋放和暴露中存在跨期平滑的可能性，使得不良釋放的過(guò)程存在一個(gè)較長(zhǎng)的時(shí)間跨度，但這不能成為銀行粉飾不良的證據(jù)。
目前，中國(guó)銀行體系不良資產(chǎn)處置主要有對(duì)內(nèi)和對(duì)外兩種方式，對(duì)外主要包括賣給資產(chǎn)管理公司（AMC），但是僅限于對(duì)公和10戶以上的貸款才能轉(zhuǎn)讓給四大AMC和地方AMC；還有不良資產(chǎn)證券化（ABS）和不良資產(chǎn)收益權(quán)，但前者目前是額度控制，后者則處于探索階段。對(duì)內(nèi)主要是現(xiàn)金清收。
其實(shí)，銀行不良資產(chǎn)的提高對(duì)銀行資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)也會(huì)產(chǎn)生一定的影響。不良資產(chǎn)回升，銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)提高，銀行的信貸結(jié)構(gòu)也要做出相應(yīng)的調(diào)整，2016年信貸投放主要方向是城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)貸款和個(gè)人住房按揭貸款。從這個(gè)角度看，政府和居民已經(jīng)開(kāi)始加杠桿，這有助于企業(yè)進(jìn)一步去杠桿。
不良資產(chǎn)不斷上升，貸款的風(fēng)險(xiǎn)總體性提高，銀行資產(chǎn)配置的結(jié)構(gòu)也開(kāi)始調(diào)整，主要表現(xiàn)在非信貸資產(chǎn)類的占比開(kāi)始提高，尤其是投資類產(chǎn)占比的回升。在這一點(diǎn)上，股份制銀行和城商行的表現(xiàn)尤為明顯，興業(yè)銀行的貸款占比已經(jīng)下降到33%。這種調(diào)整有助于銀行更加適應(yīng)利率市場(chǎng)化的經(jīng)營(yíng)環(huán)境。此外，貸款資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的提高也促使銀行表外業(yè)務(wù)的大規(guī)模發(fā)展，主要表現(xiàn)為理財(cái)規(guī)模的大幅提高，表外業(yè)務(wù)規(guī)模提高使得非信貸類資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)也在提高。
當(dāng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷、資產(chǎn)荒日益嚴(yán)重之際，銀行資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)似乎無(wú)處規(guī)避，這就需要政策的扶助。此前出臺(tái)的銀行直接債轉(zhuǎn)股就是一種必要性的政策手段。
根據(jù)測(cè)算，四大AMC現(xiàn)有的處置能力有限。目前，一家AMC1年不良資產(chǎn)的處置能力近300億元，四家也就1200億元，而當(dāng)前需要處置的資產(chǎn)規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)1200億元。1999年債轉(zhuǎn)股時(shí)，銀行體系的貸款約為10萬(wàn)億元左右，不良貸款2萬(wàn)-3萬(wàn)億元，如今銀行體系的貸款為100多萬(wàn)億元，不良加關(guān)注類占比6%左右，粗略計(jì)算，需要處置的資產(chǎn)規(guī)模接近6萬(wàn)億元左右。
因此，如果需要加快不良資產(chǎn)的處置，在現(xiàn)有不良處置機(jī)構(gòu)能力有限的前提下，需要有新的不良資產(chǎn)的處置機(jī)構(gòu)，并且要按照市場(chǎng)化、法制化的原則展開(kāi)。在實(shí)際操作中，重組類的資產(chǎn)可以給外部機(jī)構(gòu)，而處置類資產(chǎn)只能在銀行內(nèi)部處理。
《意見(jiàn)》的如期落地，擺脫了銀行不良資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)處置的政策窘境，去杠桿，化解企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的方法相對(duì)較多，包括加快供給側(cè)改革、動(dòng)用金融手段降杠桿、杠桿轉(zhuǎn)移。而《意見(jiàn)》中重點(diǎn)提及兩點(diǎn)：一是動(dòng)用金融手段來(lái)去杠桿，二是加大杠桿轉(zhuǎn)移。
金融手段主要是指大力發(fā)展直接融資，降低債權(quán)融資比重，提高股權(quán)融資比重，配合降杠桿。此類政策包括發(fā)展多層次資本市場(chǎng)、資產(chǎn)證券化、投貸聯(lián)動(dòng)、鼓勵(lì)各類債券發(fā)行、銀行直接債轉(zhuǎn)股、PPP、產(chǎn)業(yè)基金模式、政策性、開(kāi)發(fā)性金融、資本金注入、股權(quán)投資、保險(xiǎn)資金投資范圍擴(kuò)大、拓展涉外投融資等。
而此前一直受困于操作層面的銀行直接債轉(zhuǎn)股在《意見(jiàn)》出臺(tái)后，關(guān)于直接債轉(zhuǎn)股的詳細(xì)政策也將出臺(tái)，部分銀行籌劃的直接債轉(zhuǎn)股項(xiàng)目將陸續(xù)落地，此次政策對(duì)債轉(zhuǎn)股極有可能不設(shè)規(guī)模和額度上的要求，政策超預(yù)期的可能性大。而且，此次債轉(zhuǎn)股主要是為了解決產(chǎn)能過(guò)剩的問(wèn)題，預(yù)計(jì)市場(chǎng)化程度不高，會(huì)有一些政策性債轉(zhuǎn)股，并輔之于財(cái)政補(bǔ)貼等手段。對(duì)銀行來(lái)說(shuō)，鼓勵(lì)其通過(guò)子公司的方式推進(jìn)直接債轉(zhuǎn)股，可以避開(kāi)12.5倍資本監(jiān)管的要求。
杠桿轉(zhuǎn)移是指打通投融資渠道，拓展投資項(xiàng)目資金來(lái)源，充分挖掘社會(huì)資金潛力，讓更多的儲(chǔ)蓄化為有效投資，有效緩解項(xiàng)目融資難、融資貴的問(wèn)題。
中國(guó)杠桿轉(zhuǎn)移可有效降低非金融企業(yè)的債務(wù)率。盡管中國(guó)非金融企業(yè)的債務(wù)率為全世界最高的167%，中國(guó)企業(yè)的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大；但中國(guó)居民的高儲(chǔ)蓄率可有效降低企業(yè)的杠桿率。中國(guó)居民儲(chǔ)蓄率為40%-50%，儲(chǔ)蓄/實(shí)體經(jīng)濟(jì)的債務(wù)覆蓋率高達(dá)50%，居民加杠桿可以幫助企業(yè)降杠桿。由于中國(guó)的高儲(chǔ)蓄率，企業(yè)的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)小于美國(guó)和日本當(dāng)年。美國(guó)當(dāng)年的儲(chǔ)蓄率在10%以下，日本的儲(chǔ)蓄率只有15%左右，儲(chǔ)蓄/實(shí)體經(jīng)濟(jì)債務(wù)覆蓋率不足20%。
不良處置模式力度有限
不良資產(chǎn)證券化2016年的試點(diǎn)規(guī)模為500億元，主要是基礎(chǔ)資產(chǎn)池的規(guī)模，按照10%-30%的折扣率，預(yù)計(jì)發(fā)行的不良資產(chǎn)證券化產(chǎn)品為50億-150億元左右。銀行在不良資產(chǎn)證券化方面動(dòng)力非常強(qiáng)勁，有足夠的積極性，畢竟不良ABS可以實(shí)現(xiàn)不良的完全出表，而且銀行自己處置不良資產(chǎn)的回收率高于專賣給外部機(jī)構(gòu)。
銀監(jiān)會(huì)82號(hào)文規(guī)定，商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓后按照原信貸資產(chǎn)全額計(jì)提資本，并且按照會(huì)計(jì)處理和風(fēng)險(xiǎn)實(shí)際承擔(dān)情況計(jì)提撥備，實(shí)際上使得商業(yè)銀行不良貸款通過(guò)收益權(quán)轉(zhuǎn)移出表這一方式失去了意義；同時(shí)規(guī)定不得通過(guò)商業(yè)銀行理財(cái)資金直接或間接投資本行信貸產(chǎn)收益權(quán)、不得承擔(dān)顯性或隱性回購(gòu)義務(wù)，打消了商業(yè)銀行和不良資產(chǎn)接盤(pán)者從事此類業(yè)務(wù)的積極性。
截至2016年一季度末，信貸資產(chǎn)債權(quán)及收益轉(zhuǎn)讓規(guī)模合計(jì)僅300多億元，相比于商業(yè)銀行近1.4萬(wàn)億元的不良貸款規(guī)模相去甚遠(yuǎn)，因此，新規(guī)對(duì)商業(yè)銀行不良貸款率的影響比較有限。預(yù)計(jì)2016年信貸資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓的規(guī)模不大，對(duì)銀行業(yè)的利好非常有限。
由于不良資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓的是資產(chǎn)的收益權(quán)，貸款仍然歸出讓方，從而相應(yīng)的資本撥備等監(jiān)管要求仍需執(zhí)行，確保出讓的貸款有風(fēng)險(xiǎn)緩釋的措施，避免任何一筆貸款游離在監(jiān)管之外，符合審慎監(jiān)管原則。
假如100億元不良貸款做了收益權(quán)轉(zhuǎn)讓，之前銀行就可少提8億元資本和150億元撥備，節(jié)省資本又增厚利潤(rùn)。新規(guī)實(shí)行后，資本和撥備依然需計(jì)提，對(duì)資本、撥備無(wú)影響，但是不良貸款回收，如果回收率高，也可增加當(dāng)期業(yè)績(jī)。如果回收80%，可收80億元，計(jì)為當(dāng)期現(xiàn)金，確認(rèn)為營(yíng)收也可增厚凈利。目前，此塊業(yè)務(wù)規(guī)模不會(huì)上的太快，對(duì)2016年業(yè)績(jī)的正面影響不大。2016年行業(yè)凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)為1.6萬(wàn)億元。
總體來(lái)看，不良資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓對(duì)銀行業(yè)是利好，但市場(chǎng)對(duì)此早有預(yù)期，加上82號(hào)文的規(guī)定表明監(jiān)管在加強(qiáng)，預(yù)計(jì)2016年信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓規(guī)模在1000億元左右，占新增貸款規(guī)模的1%左右，對(duì)行業(yè)的凈利正面貢獻(xiàn)較小。
相比而言，不良ABS屬于一種標(biāo)準(zhǔn)化的產(chǎn)品，定價(jià)和發(fā)行都已市場(chǎng)化，推進(jìn)的規(guī)模速度相對(duì)較快，且銀行積極性也較高。而不良資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓不是標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品，目前也在試點(diǎn)推進(jìn)階段，試點(diǎn)機(jī)構(gòu)的名單尚在確定中，預(yù)計(jì)下半年才會(huì)正式推出，估計(jì)不良資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓在規(guī)模上也相對(duì)不足。
除了不良ABS和不良資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓兩種模式以外，不良資產(chǎn)處置還出現(xiàn)了不少新的模式。
首先是基本通道模式，銀行先將不良貸款組包出售給AMC，同時(shí)利用理財(cái)資金認(rèn)購(gòu)一個(gè)和轉(zhuǎn)讓規(guī)模相匹配的資管計(jì)劃。AMC將資產(chǎn)包收益權(quán)轉(zhuǎn)讓給資管計(jì)劃，并由資管計(jì)劃轉(zhuǎn)讓支付對(duì)價(jià)。接著，AMC將資產(chǎn)包委托處置權(quán)和管理權(quán)授權(quán)給銀行和AMC的合資公司，后者再委托銀行分行對(duì)資產(chǎn)包進(jìn)行清收處置，回收資金用于劃轉(zhuǎn)給資管計(jì)劃專戶，根據(jù)合同支付理財(cái)本金和收益。
根據(jù)監(jiān)管要求，AMC不得為銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)規(guī)避資產(chǎn)質(zhì)量監(jiān)管提供通道，而且，出讓方銀行不得通過(guò)本行理財(cái)資金直接或間接投資本行信貸產(chǎn)收益權(quán)，實(shí)際上是叫停了此類純通道業(yè)務(wù)。
其次是資管計(jì)劃分級(jí)持有模式，該模式將基本通道模式中的資管計(jì)劃進(jìn)行了分級(jí)。以某大行的分級(jí)持有模式為例，該行理財(cái)資金認(rèn)購(gòu)30%的優(yōu)先級(jí)，AMC認(rèn)購(gòu)50%的中間級(jí)和10%的次級(jí)，銀行自有資金認(rèn)購(gòu)10%的次級(jí)。
在該模式下，根據(jù)監(jiān)管規(guī)定，不良資產(chǎn)收益權(quán)出讓方銀行不得通過(guò)本行理財(cái)金直接或間接投資本行信貸資產(chǎn)收益權(quán)，因此，用于投資優(yōu)先級(jí)資管計(jì)劃的銀行理財(cái)金需要替換。除此之外，該模式基本符合監(jiān)管要求。
但是82號(hào)文規(guī)定，出讓方銀行應(yīng)當(dāng)在信貸資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓后按照原信貸資產(chǎn)全額計(jì)提資本，實(shí)際上使得信貸資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓這條出表途徑失去了操作意義。此外，在上述兩種模式中都可能涉及到銀行對(duì)不良款包的回購(gòu)，具體形式有提供流動(dòng)性支持、收益互換、提前贖回、差額補(bǔ)足等。而目前的監(jiān)管要求均明確禁止設(shè)置任何顯性或隱性的回購(gòu)條款。
第三是不良資產(chǎn)處置基金模式，即由銀行投資子公司和由AMC子公司合資成立的一般伙人，以及AMC共同組建不良資產(chǎn)處置基金。不良資產(chǎn)處置基金委托銀行和AMC子公司的合資顧問(wèn)進(jìn)行管理，再由其委托產(chǎn)服務(wù)商進(jìn)行處置。優(yōu)先級(jí)由AMC認(rèn)購(gòu)，次級(jí)投資人包括AMC，銀行子公司和其他投資機(jī)構(gòu)。
在該模式下，由于認(rèn)購(gòu)基金的資金中沒(méi)有直接來(lái)自銀行的理財(cái)資金，也不涉及各類回購(gòu)條款，目前并不違規(guī)。
最后是不良資產(chǎn)池對(duì)應(yīng)資金池模式，即幾家銀行共同打包不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給AMC，AMC再將收益權(quán)轉(zhuǎn)讓給資管計(jì)劃。其中銀行和AMC的資金通過(guò)信托公司再轉(zhuǎn)給資管計(jì)劃。
目前，該模式尚未被明確叫停，但實(shí)際上接近違規(guī)邊緣。該模式雖然規(guī)避了銀行的資金直接投資本行的不良資產(chǎn)（利用銀行和AMC的資金池對(duì)應(yīng)幾家銀行的不良資產(chǎn)池），但資產(chǎn)池和資金池之間存在交錯(cuò)匹配，有涉及間接投資的嫌疑。
子公司化運(yùn)營(yíng)減輕包袱
在MPA監(jiān)管框架下，銀行業(yè)務(wù)分拆獨(dú)立成子公司將成為一種趨勢(shì)。而且，好資產(chǎn)和壞資產(chǎn)要逐漸分開(kāi)，壞資產(chǎn)要加快處置，“新資產(chǎn)”和“舊資產(chǎn)”分開(kāi)運(yùn)營(yíng)，新資產(chǎn)引新入機(jī)制。盡管這種變化只是點(diǎn)滴的改善，邊際貢獻(xiàn)有限，但是這種變化卻有一定的持續(xù)性。新資產(chǎn)引入新機(jī)制，就使得部分銀行業(yè)務(wù)子公司化運(yùn)營(yíng)陸續(xù)變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)。
依據(jù)國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，在銀行集團(tuán)公司規(guī)模擴(kuò)大到一定階段后，子公司化運(yùn)營(yíng)的案例較多。子公司化經(jīng)營(yíng)的主要好處在于，既有利于經(jīng)營(yíng)上的風(fēng)險(xiǎn)隔離，也有利于監(jiān)管實(shí)施并表監(jiān)管。
截至2016年6月底，建行養(yǎng)老金子公司、興業(yè)銀行數(shù)金子公司、中銀租賃子公司相繼成立。而投貸聯(lián)動(dòng)試點(diǎn)的子公司也在陸續(xù)成立過(guò)程中，北京銀行投貸聯(lián)動(dòng)試點(diǎn)子公將成立，建行在蘇州已成立投貸聯(lián)動(dòng)子公司，民生銀行正在謀求直銷銀行的分拆經(jīng)營(yíng)等。
銀行子公司實(shí)現(xiàn)獨(dú)立的考核體系，有較為完善的激勵(lì)機(jī)制和風(fēng)險(xiǎn)隔離措施；有利于專業(yè)化發(fā)展，形成新的金融牌照，培養(yǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力。此外，分拆的子公司的估值一般均高于母公司的估值，有利于估值抬升，但由于母公司的體量較大，提升空間有限。
由于銀行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)面臨經(jīng)營(yíng)的壓力，而新興業(yè)務(wù)在經(jīng)營(yíng)模式、激勵(lì)機(jī)制建設(shè)上都與傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的發(fā)展存在一定的沖突和不一致性。同時(shí)，在風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制、風(fēng)險(xiǎn)偏好上，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)發(fā)展內(nèi)在的基因同傳統(tǒng)的業(yè)務(wù)發(fā)展也存在差別。隨著互聯(lián)網(wǎng)金融整改的進(jìn)一步深入發(fā)展，銀行將主導(dǎo)互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)的發(fā)展，而這個(gè)主體就是直銷銀行，預(yù)計(jì)下半年直銷銀行成功分拆成立子公司的概率大為增加。
市場(chǎng)流動(dòng)性、政策、宏觀經(jīng)濟(jì)是銀行板塊價(jià)值提升的主要驅(qū)動(dòng)力。下半年，市場(chǎng)流動(dòng)性的主要驅(qū)動(dòng)力依然來(lái)自增量資金，如深港通等。而政策面的預(yù)期主要來(lái)自去桿杠落地、混業(yè)監(jiān)管框架確立以及銀行不良資產(chǎn)處置進(jìn)程的深入推進(jìn)等因素。經(jīng)濟(jì)增速的波幅有限，從而難以對(duì)銀行股構(gòu)成正面或負(fù)面的影響，且由于可能陷入到“中等收入陷阱”和“債務(wù)通縮陷阱”中，債務(wù)問(wèn)題成為銀行股最核心的基本面難題，需要多種渠道大力化解和改善。從政策面看，妥善化解債務(wù)問(wèn)題也是下半年的核心重點(diǎn)，這極有可能成為下半年銀行股估值提升的主要催化劑。
因?yàn)楫?dāng)前無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率沒(méi)有下行空間，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)成為左右貼現(xiàn)變動(dòng)的核心因素，也是銀行股估值變動(dòng)的核心因素。在企業(yè)端風(fēng)險(xiǎn)暴露的過(guò)程中，貸款的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)在提高。如果風(fēng)險(xiǎn)緩釋措施能有效對(duì)沖掉風(fēng)險(xiǎn)，貸款風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)抬高幅度有限，甚至出現(xiàn)下降，則銀行股估值修復(fù)的程度才會(huì)比較高。反之，若風(fēng)險(xiǎn)緩釋不得力，貸款的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)將繼續(xù)抬高，則銀行股估值將繼續(xù)回落。
【關(guān)鍵詞】不良資產(chǎn)；農(nóng)信社；體制變革；資產(chǎn)證券化
農(nóng)信社不良資產(chǎn)問(wèn)題是當(dāng)前社會(huì)關(guān)注的熱點(diǎn)問(wèn)題之一，不良資產(chǎn)是高懸在農(nóng)信社頭上的達(dá)摩克利斯劍，不良資產(chǎn)問(wèn)題不僅必須解決，而且必須盡快解決。不良資產(chǎn)問(wèn)題解決得成功與否，既關(guān)系到農(nóng)信社能否生存、發(fā)展下去，更關(guān)系到我國(guó)農(nóng)村金融安全能否有所保障。因此，此時(shí)研究農(nóng)信社不良資產(chǎn)問(wèn)題，無(wú)論是從農(nóng)信社自身發(fā)展的角度講，還是從宏觀經(jīng)濟(jì)安全的角度講，都具有十分重要的意義。本文將從農(nóng)信社的發(fā)展歷史出發(fā)，概括農(nóng)信社不良資產(chǎn)形成的四個(gè)歷史階段，分析其形成的具體原因，找出癥結(jié)所在，最后結(jié)合農(nóng)信社的實(shí)際操作，提出幾條防范及處置不良資產(chǎn)的具體措施。
一、農(nóng)信社發(fā)展歷史及不良資產(chǎn)形成的四個(gè)階段
1.第一階段，即建國(guó)后至1980年，是不良資產(chǎn)生成的萌芽階段
1950年代，人民銀行在農(nóng)村的網(wǎng)點(diǎn)就改為了農(nóng)村信用社，這段時(shí)期我國(guó)高度集中的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制逐漸造就了一個(gè)高度集中的“大一統(tǒng)”銀行體系，在這種“大一統(tǒng)”格局中，金融機(jī)構(gòu)的存在和發(fā)展受到了外來(lái)的限制。在很長(zhǎng)時(shí)期中國(guó)人民銀行是全國(guó)惟一的銀行，它既是金融行政管理機(jī)關(guān)，又是經(jīng)營(yíng)具體業(yè)務(wù)的經(jīng)濟(jì)體，是國(guó)家計(jì)劃經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的一個(gè)分配和管理貨幣資金的部門(mén)。在純計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)期，銀行業(yè)充當(dāng)了財(cái)政部門(mén)的出納角色，是國(guó)家整個(gè)投資計(jì)劃的執(zhí)行者、落實(shí)者。這段時(shí)期農(nóng)信社的信貸規(guī)模很小，基本上沒(méi)有形成不良貸款。
2.第二階段，1980年至1996年，是不良資產(chǎn)的產(chǎn)生階段
1980年至1996年，農(nóng)村信用社開(kāi)始由農(nóng)業(yè)銀行管理。改革開(kāi)放后，我國(guó)經(jīng)濟(jì)開(kāi)始走一種漸進(jìn)式的改革道路，但與其他壟斷行業(yè)紛紛打破壟斷、引進(jìn)外來(lái)資本及競(jìng)爭(zhēng)不同的是銀行業(yè)繼續(xù)照抄其計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)期的組織體系和運(yùn)行模式，并沒(méi)有隨著經(jīng)濟(jì)模式的變革而發(fā)生根本性的改變，農(nóng)信社也不例外。80年代中后期，由于銀行業(yè)自身的業(yè)務(wù)擴(kuò)張?jiān)竿J款的超規(guī)模發(fā)放成為一種極其正常的現(xiàn)象，而銀行對(duì)于發(fā)放出來(lái)的貸款也沒(méi)有任何硬性約束措施可以保障安全收回，在缺乏必要的自我約束和風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)的情況下盲目的擴(kuò)張規(guī)模，促成了不良貸款在這期間集中產(chǎn)生。
3.第三階段，1996年至2004年，不良資產(chǎn)急劇擴(kuò)張階段
從1996年國(guó)務(wù)院決定農(nóng)村信用社與農(nóng)業(yè)銀行脫鉤開(kāi)始，農(nóng)村信用社開(kāi)始走向自主辦社的道路。上世紀(jì)90年代中后期，農(nóng)信社在國(guó)家政策的鼓勵(lì)下開(kāi)始支持新成長(zhǎng)起來(lái)的涉農(nóng)經(jīng)濟(jì)組織、個(gè)體農(nóng)戶等。此時(shí)的涉農(nóng)企業(yè)及個(gè)體農(nóng)戶，它們的經(jīng)營(yíng)觀念開(kāi)始迅速發(fā)生變化，從謹(jǐn)小慎微的小額借款到明目張膽的大量借款，為了套取農(nóng)信社資金，甚至不惜使用非法手段，大量所謂“人情貸款”、“關(guān)系貸款”便是這一時(shí)期的農(nóng)信社的一大特色。到了上世紀(jì)90年代后期，許多農(nóng)戶及村委會(huì)組織甚至因?yàn)橐晦r(nóng)業(yè)稅、提留款等稅費(fèi)，也到農(nóng)信社借款，農(nóng)信社成為當(dāng)?shù)剞r(nóng)村的“錢袋子”、“第二財(cái)政”。同時(shí)，農(nóng)信社內(nèi)部管理混亂，機(jī)制欠缺，責(zé)任不明，官僚化嚴(yán)重。在金融生態(tài)及農(nóng)信社自身雙重作用影響下，大量貸款形成逾期，構(gòu)成不良貸款。
4.第四階段，2004年至今，不良資產(chǎn)雖仍在增長(zhǎng)，但已有減緩跡象
2004年，新一輪農(nóng)信社改革歷程開(kāi)始，農(nóng)信社以省級(jí)管理模式為主要特征開(kāi)始交由各省級(jí)政府管理。省級(jí)政府管理后，面對(duì)迅速打開(kāi)的國(guó)門(mén)和激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，政府和農(nóng)信社自身都意識(shí)到農(nóng)信社不良資產(chǎn)問(wèn)題不僅必須解決，而且必須限時(shí)盡快解決，此時(shí)，貸款的發(fā)放審查才開(kāi)始有章可循，并逐步走向規(guī)范化。
二、農(nóng)信社不良資產(chǎn)形成原因
通過(guò)對(duì)農(nóng)信社整個(gè)經(jīng)營(yíng)歷史過(guò)程的揭示，我們發(fā)現(xiàn)農(nóng)信社不良資產(chǎn)是多種因素綜合作用的結(jié)果。綜合起來(lái)分析，形成農(nóng)信社巨額不良資產(chǎn)的原因主要有以下幾點(diǎn)：
1.經(jīng)濟(jì)體制變革與產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整是原因之一
農(nóng)信社巨額不良資產(chǎn)有相當(dāng)一部分是由經(jīng)濟(jì)體制和產(chǎn)業(yè)政策等因素所帶來(lái)的，著重表現(xiàn)在一些鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)上。這些企業(yè)在建立之初因?yàn)楦鞣矫嬖?，體制不是很健全，底子薄，但要發(fā)展，必然尋求農(nóng)信社信貸支持，這也是國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的要求，但經(jīng)過(guò)十幾年發(fā)展之后，尤其是進(jìn)入市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)后，隨著產(chǎn)業(yè)的調(diào)整，技術(shù)的更新，產(chǎn)品的升級(jí)換代，那時(shí)為國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策支持的企業(yè)，后來(lái)成了關(guān)停淘汰的對(duì)象。這些企業(yè)被關(guān)停后，農(nóng)信社的貸款資產(chǎn)自然也就成了呆壞帳，而國(guó)家又沒(méi)有對(duì)農(nóng)信社的這些呆壞帳采取相應(yīng)的補(bǔ)償措施，從而使國(guó)家和企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)自然地轉(zhuǎn)嫁到了農(nóng)信社頭上。
2.農(nóng)信社貸款管理制度及自我約束機(jī)制不健全是原因之二
一方面，農(nóng)信社的管理制度中缺乏一套有效的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)，造成事前規(guī)范不足。一些基層農(nóng)信社發(fā)放的流動(dòng)資金貸款，均是以短期貸款的形式貸出去的，但卻長(zhǎng)期被借款戶占用，短期貸款的長(zhǎng)期化，增加了銀行貸款回收的風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，農(nóng)信社信貸自我約束機(jī)制不盡合理，資金與規(guī)模脫節(jié)，信貸人員素質(zhì)低，放貸不計(jì)成本，貸款審查制度流于形式，貸款發(fā)放的隨意性強(qiáng)，“三查”不夠嚴(yán)。信貸人員不能對(duì)貸款項(xiàng)目進(jìn)行科學(xué)的預(yù)測(cè)和評(píng)估，甚至發(fā)放人情貸款，違規(guī)放貸。
3.社會(huì)信用基礎(chǔ)脆弱，信用觀念淡薄是原因之三
計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制時(shí)期，經(jīng)濟(jì)主體的經(jīng)濟(jì)往來(lái)主要由政府來(lái)調(diào)節(jié)，經(jīng)濟(jì)組織之間沒(méi)有多少信用關(guān)系。改革開(kāi)放后，與現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)相適應(yīng)的信用意識(shí)及信用體系建設(shè)明顯滯后于改革的進(jìn)程，以至于企業(yè)與銀行間、個(gè)人與銀行間不講信用的現(xiàn)象比比皆是。許多企業(yè)利用改制之機(jī)，通過(guò)不規(guī)范的破產(chǎn)、分立、兼并、承包、拍賣等方式逃廢懸空銀行債務(wù)。另一方面，不少個(gè)體農(nóng)戶文化素質(zhì)偏低，信用意識(shí)淡薄，認(rèn)為農(nóng)信社的貸款就是國(guó)家的財(cái)政救濟(jì)金，造成“國(guó)家的錢，不需歸還”的錯(cuò)誤理念。同時(shí)，許多地方政府出于局部和自身利益，偏袒保護(hù)逃債者，致使逃債之風(fēng)盛行一時(shí)。
4.農(nóng)信社風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金計(jì)提不足、呆壞帳核銷渠道不暢及手續(xù)過(guò)于繁雜是原因是四
長(zhǎng)期以來(lái)，農(nóng)信社財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)制度不規(guī)范，未嚴(yán)格按資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)分類結(jié)果足額計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，農(nóng)信社隨意提取的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金與巨額不良貸款相比，顯然不夠。同時(shí)，不良資產(chǎn)核銷渠道也不暢通，核銷條件苛刻，手續(xù)過(guò)于繁雜，致使大量的呆壞帳長(zhǎng)期懸空掛帳，得不到?jīng)_銷，形成了有增無(wú)減的態(tài)勢(shì)。
總的來(lái)講，我們可以把農(nóng)信社不良資產(chǎn)的形成原因歸納為三大類：體制原因、政策原因、經(jīng)營(yíng)管理原因。農(nóng)信社的組織體系和經(jīng)營(yíng)模式都說(shuō)明，它是一個(gè)半官方的行政性機(jī)構(gòu)，但行政性還不是它們的根本缺陷，根本缺陷則在于它的官僚化與體制僵硬；在業(yè)務(wù)運(yùn)作方面，它是以政策為指導(dǎo)的，政策變動(dòng)的隨意性加大了投資風(fēng)險(xiǎn)，因此，政策的誤導(dǎo)也對(duì)不良資產(chǎn)的形成負(fù)有一定責(zé)任。事實(shí)上，除了體制和政策兩個(gè)主要的外因，農(nóng)信社內(nèi)部的經(jīng)營(yíng)管理混亂則是最大的內(nèi)因，也是形成不良資產(chǎn)的最主要原因。
三、農(nóng)信社不良資產(chǎn)化解對(duì)策
資產(chǎn)質(zhì)量是銀行的生命線，在不良資產(chǎn)拖累的情況下任何一家銀行都難以取得持續(xù)快速健康的發(fā)展。面對(duì)農(nóng)信社如此龐大的不良資產(chǎn)，我們有必要找出足夠有效的應(yīng)對(duì)措施。本文認(rèn)為解決農(nóng)信社不良資產(chǎn)問(wèn)題主要應(yīng)注意兩個(gè)方面：一是防范新增不良貸款，二是處置存量不良資產(chǎn)。下面將就這兩個(gè)方面應(yīng)采取的具體措施予以詳細(xì)展開(kāi)。
1.防范新增不良貸款的主要措施
（1）采取措施，嚴(yán)把貸款審批關(guān)
農(nóng)信社應(yīng)進(jìn)一步規(guī)范業(yè)務(wù)操作流程，嚴(yán)禁違規(guī)操作，嚴(yán)禁人情貸款，加大對(duì)新增不良貸款的責(zé)任認(rèn)定和追究力度，并逐步推行貸款質(zhì)量與領(lǐng)導(dǎo)和員工的職務(wù)升降、資格準(zhǔn)入、績(jī)效考評(píng)密切掛鉤制度，防范道德風(fēng)險(xiǎn)，確保新發(fā)放貸款的質(zhì)量不斷提升。
（2）調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)對(duì)健康中小企業(yè)的支持，縮減對(duì)大企業(yè)貸款的數(shù)額。
農(nóng)信社應(yīng)吸取以往對(duì)大企業(yè)貸款數(shù)額集中而導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)壓力過(guò)大的教訓(xùn)，制定進(jìn)入、維持、退出的行業(yè)和客戶基準(zhǔn)與風(fēng)險(xiǎn)限額，嚴(yán)格確定單一客戶的信貸限度，以避免信貸集中的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，進(jìn)一步加大對(duì)優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)的金融服務(wù)力度，積極發(fā)展個(gè)人住房信貸等低風(fēng)險(xiǎn)消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)。
（3）實(shí)施謹(jǐn)慎的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)制度，嚴(yán)格按資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)分類結(jié)果足額計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金。
對(duì)于不同類別的資產(chǎn)分別提取不同比例的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，并采取減少資本盈余及動(dòng)用業(yè)務(wù)凈收入等方法消除不良資產(chǎn)對(duì)資產(chǎn)負(fù)債的影響。風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金僅限于沖銷新增壞帳損失，不能挪作他用。風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金的提取可以增強(qiáng)農(nóng)信社消除新增貸款損失的能力。
2.處置存量不良資產(chǎn)的主要措施
要徹底化解農(nóng)信社如此規(guī)模的存量不良資產(chǎn)，僅依靠行政的力量是不夠的，也是不現(xiàn)實(shí)的和過(guò)時(shí)的。處置這些不良資產(chǎn)主要還必須依靠市場(chǎng)化的方法，對(duì)這些資源進(jìn)行重新配置，使它們發(fā)揮應(yīng)有的作用，只有這樣才能真正解決不良資產(chǎn)問(wèn)題。下面我們將重點(diǎn)探討不良資產(chǎn)市場(chǎng)化處置的主要模式。
（1）不良貸款重組
不良貸款重組是指對(duì)構(gòu)成不良資產(chǎn)的各項(xiàng)要素進(jìn)行重新組合。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下當(dāng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)遇到困難，無(wú)法按原合同還款時(shí)，銀行給予企業(yè)適當(dāng)?shù)恼圩尰驕p免，使之符合銀企雙方的共同利益。不良貸款重組的目的是最大限度減少不良貸款的損失，其重組的主要方式有：
①“一次性了斷”債務(wù)。貸款銀行與借款人修改原還款條件，同意借款人以低于貸款本息的現(xiàn)金償還到期的債務(wù)，即貸款銀行豁免借款人部分本息，其余部分一次性或分次以現(xiàn)金方式償還，豁免的債務(wù)部分成為貸款銀行的損失。
②“以物抵貸”或“債權(quán)互換”。貸款銀行與借款人修改原還款條件，同意借款人以原材料、庫(kù)存商品、固定資產(chǎn)等非現(xiàn)金資產(chǎn)抵償?shù)狡谫J款本息。銀行還可以利用自身聯(lián)系面廣、信息靈的特點(diǎn)，將借款人的部分債權(quán)劃轉(zhuǎn)到銀行，銀行行使代位權(quán)，追償?shù)降目铐?xiàng)抵償銀行貸款本息。
③“混合”重組。“混合”重組方案也稱“一攬子”貸款重組，是指借款人以現(xiàn)金、非現(xiàn)金資產(chǎn)、債務(wù)轉(zhuǎn)為資本和其他條件等組合方式清償貸款本息。
目前，農(nóng)信社只能減免企業(yè)貸款利息，還無(wú)權(quán)豁免企業(yè)貸款本金，應(yīng)在實(shí)踐中予以突破，大膽創(chuàng)新。
（2）不良資產(chǎn)的出售
①債權(quán)的出售。傳統(tǒng)的做法是大銀行利用自身的信譽(yù)和信息集成的優(yōu)勢(shì)，將債權(quán)出售給中小銀行，類似于建筑業(yè)的“轉(zhuǎn)包”?，F(xiàn)在，國(guó)際上債權(quán)的出售對(duì)象已擴(kuò)大到非銀行金融機(jī)構(gòu)。在我國(guó)不良貸款債權(quán)的購(gòu)買者只能是有債權(quán)管理資格的金融機(jī)構(gòu)，包括國(guó)有商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、城商行、農(nóng)信社、非銀行金融機(jī)構(gòu)，建議應(yīng)盡快向有資質(zhì)和購(gòu)買實(shí)力的民間各類投資者開(kāi)放。
②實(shí)物資產(chǎn)的出售。以物抵債是銀行債權(quán)受到威脅時(shí)采取的一種避免或減少損失的辦法。應(yīng)改變“不動(dòng)產(chǎn)應(yīng)在一年內(nèi)予以處置，動(dòng)產(chǎn)應(yīng)在半年內(nèi)予以處置的”硬性規(guī)定，處置權(quán)交由銀行根據(jù)各自情況自行安排。
③不良資產(chǎn)打包出售。打包出售不良資產(chǎn)是指不分債權(quán)與實(shí)物資產(chǎn)，而是按照所在地區(qū)、資產(chǎn)種類或其他標(biāo)準(zhǔn)把具有相同類型的若干不良資產(chǎn)進(jìn)行歸類打包，經(jīng)過(guò)中介機(jī)構(gòu)評(píng)估后，采取協(xié)議、公開(kāi)拍賣、暗盤(pán)投標(biāo)等方式出售給中外投資者。
（3）債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)
債轉(zhuǎn)股是指金融資產(chǎn)管理公司或銀行，把原來(lái)與企業(yè)間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系，轉(zhuǎn)變?yōu)榕c企業(yè)間的控股（或持股）與被控股關(guān)系。債權(quán)轉(zhuǎn)為股權(quán)后，原來(lái)的還本付息就轉(zhuǎn)變?yōu)榘垂煞旨t，金融資產(chǎn)管理公司或銀行實(shí)際上成為企業(yè)階段性持股的股東，依法行使股東權(quán)利，參與公司重大事務(wù)決策，但不參與企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。在企業(yè)經(jīng)濟(jì)狀況好轉(zhuǎn)后，通過(guò)上市、轉(zhuǎn)讓或企業(yè)回購(gòu)等形式回收貸款資金。1999年以前由于我國(guó)金融業(yè)實(shí)行分業(yè)經(jīng)營(yíng)，法律不允許銀行向企業(yè)投資，故無(wú)債轉(zhuǎn)股現(xiàn)象。1999年，國(guó)務(wù)院決定在601家重點(diǎn)企業(yè)和商業(yè)銀行（含金融資產(chǎn)管理公司）之間實(shí)行債轉(zhuǎn)股，但到現(xiàn)在為止，客觀地說(shuō)，我國(guó)實(shí)施的債轉(zhuǎn)股仍然還停留在政策性的階段，毫無(wú)市場(chǎng)化突破，今后應(yīng)允許實(shí)施市場(chǎng)化的債轉(zhuǎn)股。
（4）不良資產(chǎn)證券化
資產(chǎn)證券化是指把缺乏流動(dòng)性、但具有預(yù)期未來(lái)穩(wěn)定現(xiàn)金流的資產(chǎn)匯集起來(lái)，形成一個(gè)資產(chǎn)池，通過(guò)結(jié)構(gòu)性重組，將其轉(zhuǎn)變成可以在金融市場(chǎng)上出售和流通的證券，據(jù)以融資的過(guò)程。證券化的實(shí)質(zhì)是融資者將被證券化的金融資產(chǎn)的未來(lái)現(xiàn)金流收益權(quán)轉(zhuǎn)讓給投資者，而金融資產(chǎn)的所有權(quán)可以轉(zhuǎn)讓，也可以不轉(zhuǎn)讓。在我國(guó)開(kāi)展資產(chǎn)證券化具有十分重要的現(xiàn)實(shí)意義，一方面，可以借鑒國(guó)外經(jīng)驗(yàn)，對(duì)現(xiàn)有的貸款進(jìn)行資產(chǎn)證券化，例如住房抵押貸款證券化等，這樣有利于防范新的不良資產(chǎn)的產(chǎn)生；另一方面，更重要的的是，它可以對(duì)存量不良資產(chǎn)進(jìn)行整合，以不良資產(chǎn)擔(dān)保證券的的形式向社會(huì)公開(kāi)出售，由于此種證券本身能夠產(chǎn)生現(xiàn)金流，又經(jīng)過(guò)權(quán)威機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)，更容易為投資者所接受，故能夠最大限度的回收存量不良資產(chǎn)。下面將就不良資產(chǎn)證券化的過(guò)程予以簡(jiǎn)單介紹。
①實(shí)施不良資產(chǎn)證券化要有與之相配套的法律作保障。按《民法通則》有關(guān)規(guī)定，銀行在轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)時(shí)，不僅不能從中牟利，而且需要經(jīng)得原始債務(wù)人的同意，事實(shí)上，銀行在實(shí)行不良貸款證券化過(guò)程中必然會(huì)得利，要經(jīng)得原始債務(wù)人同意也不現(xiàn)實(shí)。因此，要使不良資產(chǎn)證券化成為可能，就有必要對(duì)現(xiàn)有的法律法規(guī)進(jìn)行修改與完善。
②組建特設(shè)信托機(jī)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)真實(shí)出售。特設(shè)信托機(jī)構(gòu)是一個(gè)獨(dú)立的以資產(chǎn)證券化為唯一目的的信托實(shí)體。農(nóng)信社對(duì)特設(shè)信托機(jī)構(gòu)的貸款出售行為必須是一種“真實(shí)出售”行為，轉(zhuǎn)讓時(shí)，特設(shè)信托機(jī)構(gòu)必須支付一定的價(jià)格，雙方在辦理出售時(shí)要簽訂有關(guān)的金融資產(chǎn)書(shū)面轉(zhuǎn)讓協(xié)議。通過(guò)這種“真實(shí)出售”行為，把農(nóng)信社的破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)與眾多的投資者相隔離，達(dá)到保護(hù)投資者利益的目的。
③選擇可證券化的資產(chǎn)并組成資產(chǎn)池。特設(shè)信托機(jī)構(gòu)在收購(gòu)農(nóng)信社的不良資產(chǎn)之后，應(yīng)將不同種類、期限、利率的貸款組合起來(lái)，盡量形成未來(lái)現(xiàn)金流量穩(wěn)定的貸款組合，尤其要注意不同地區(qū)、不同類型的貸款組合，形成不同的資產(chǎn)池，以滿足不同投資者的需求。
④信用評(píng)級(jí)。為了增加不良資產(chǎn)擔(dān)保證券對(duì)投資者的吸引力，對(duì)證券進(jìn)行信用評(píng)級(jí)是非常必要的。由于構(gòu)成不良資產(chǎn)擔(dān)保證券的資產(chǎn)大多是信用貸款，這給信用評(píng)級(jí)帶來(lái)很大的困難。在我國(guó)，對(duì)不良資產(chǎn)擔(dān)保證券進(jìn)行信用評(píng)級(jí)時(shí)，可以考慮增加政府擔(dān)保、銀行出具擔(dān)保函、保險(xiǎn)公司提供保險(xiǎn)等措施，以降低信用評(píng)估的難度，提高其信用級(jí)別。
⑤證券的發(fā)行和服務(wù)。特設(shè)信托機(jī)構(gòu)委托證券公司進(jìn)行不良資產(chǎn)擔(dān)保證券的發(fā)行。不良資產(chǎn)擔(dān)保證券存在較大的風(fēng)險(xiǎn)，要求投資者具有較強(qiáng)的專業(yè)知識(shí)，大部分個(gè)人投資者往往不敢問(wèn)津，因此主要目標(biāo)群應(yīng)定位于基金、證券公司等機(jī)構(gòu)投資者。
四、結(jié)語(yǔ)
本文探討的農(nóng)信社不良資產(chǎn)問(wèn)題解決措施僅僅是理論上的，具體的還得在實(shí)踐中予以不斷探索、完善。解決農(nóng)信社不良資產(chǎn)問(wèn)題是我國(guó)銀行業(yè)發(fā)展中的一個(gè)重要命題，是一個(gè)龐大的系統(tǒng)工程，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)改革的逐步深入，農(nóng)信社不良資產(chǎn)問(wèn)題將有進(jìn)一步研究的必要。相信只要農(nóng)信社積極正視不良資產(chǎn)問(wèn)題，在現(xiàn)行法律框架內(nèi)不斷嘗試新的存量不良資產(chǎn)處置方法，并積極防范新增不良貸款，不良資產(chǎn)問(wèn)題就最終能得到妥善的解決。
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繼信達(dá)資產(chǎn)管理公司登陸港股之后，近日，國(guó)內(nèi)最大“壞賬銀行”中國(guó)華融資產(chǎn)管理股份有限公司（簡(jiǎn)稱“中國(guó)華融”）宣布了港交所上市計(jì)劃。中國(guó)華融稱，此次上市每股作價(jià)3.03港元至3.39港元，集資額將達(dá)218億港元。
中國(guó)華融方面向《投資者報(bào)》記者表示，此次港股上市計(jì)劃發(fā)售57.69億H股，所得款項(xiàng)的60%將用于發(fā)展不良資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，30%用于發(fā)展金融服務(wù)業(yè)，10%用于發(fā)展資產(chǎn)管理。
據(jù)了解，中國(guó)華融已確定將于10月30日在香港聯(lián)交所主板掛牌上市，目前已獲得遠(yuǎn)洋地產(chǎn)及英皇證券等基石投資者認(rèn)購(gòu)，對(duì)于認(rèn)購(gòu)?fù)瓿汕闆r，中國(guó)華融方面表示現(xiàn)在不方便透露。
60%募資用于不良業(yè)務(wù)
作為國(guó)內(nèi)最大的金融資產(chǎn)管理公司，中國(guó)華融以不良資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)為基礎(chǔ)，以綜合金融服務(wù)為依托，中國(guó)華融成功構(gòu)建了“跨周期運(yùn)營(yíng)”的獨(dú)特商業(yè)模式。
其披露的數(shù)據(jù)表明，從2012年至今，集團(tuán)資產(chǎn)規(guī)模、收入、利潤(rùn)、股東權(quán)益等指標(biāo)均呈現(xiàn)逐年增長(zhǎng)。截至今年6月30日，集團(tuán)凈利潤(rùn)超98億元，平均年化股權(quán)回報(bào)率22.2%，凈利潤(rùn)規(guī)模與平均股權(quán)回報(bào)率位居四大資產(chǎn)管理公司之首。
與此同時(shí)，銀行不良卻沒(méi)有好轉(zhuǎn)勢(shì)頭。數(shù)據(jù)顯示，截至二季度末，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)不良貸款余額為1.8萬(wàn)億元。
一位不愿意透露姓名的某商業(yè)銀行行長(zhǎng)向《投資者報(bào)》記者表示，銀行將不良資產(chǎn)打包給資產(chǎn)管理公司，雖然視資產(chǎn)情況定價(jià)，但是基本要打六七折甚至更低，“處理不良資產(chǎn)盈利空間巨大?！?/p>
這對(duì)于主營(yíng)不良資產(chǎn)業(yè)務(wù)的中國(guó)華融，自然是不容錯(cuò)過(guò)的良機(jī)。
此外，中國(guó)華融方面預(yù)計(jì)，隨著貸款總額的持續(xù)增長(zhǎng)和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的深化，以及城市商業(yè)銀行、農(nóng)村商業(yè)銀行和信用合作社的財(cái)務(wù)重組，預(yù)計(jì)中國(guó)銀行業(yè)的不良貸款總額還將繼續(xù)上升，將為公司收購(gòu)處置類不良資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)提供穩(wěn)定的不良資產(chǎn)供給。
值得注意的是，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩時(shí)，“去杠桿”和“盤(pán)活存量”的需求也給中國(guó)華融收購(gòu)重組類不良資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)帶來(lái)巨大的發(fā)展機(jī)遇。
雄厚股東背景
除了較好的盈利能力，中國(guó)華融的股東背景同樣引人關(guān)注，據(jù)了解，中國(guó)華融是少數(shù)由財(cái)政部直接控股的金融機(jī)構(gòu)之一，目前財(cái)政部持有公司約77.5%的股份。
受益于財(cái)政部的強(qiáng)大政府背景，公司在境內(nèi)外發(fā)債均取得了良好的評(píng)級(jí)，在境內(nèi)發(fā)債獲得AAA最高評(píng)級(jí)，境外發(fā)債獲得了穆迪、標(biāo)普、惠譽(yù)分別授予的A3、A-、A的主體評(píng)級(jí)，有效降低了融資成本。
為促進(jìn)業(yè)務(wù)發(fā)展、提高治理水平，2014年中國(guó)華融進(jìn)行了戰(zhàn)略引資，引進(jìn)包括中國(guó)人壽集團(tuán)、美國(guó)華平集團(tuán)、中信證券國(guó)際、馬來(lái)西亞國(guó)庫(kù)控股、中金、中糧集團(tuán)、復(fù)興國(guó)際、高盛集團(tuán)等8家戰(zhàn)略投資者，涵蓋了大型壽險(xiǎn)集團(tuán)、基金、全球領(lǐng)先的私募基金、中國(guó)領(lǐng)先的投資銀行等各領(lǐng)域的機(jī)構(gòu)。
已認(rèn)購(gòu)125.4億港元
受近期股市行情的影響，中國(guó)華融雖然業(yè)績(jī)“豐滿”，但也遭遇港股估值的“骨感”的尷尬。從第一家赴港上市的資管公司中國(guó)信達(dá)來(lái)看，10月22日收盤(pán)價(jià)為3.04港元，較3.58港元發(fā)行價(jià)下降了15%。
對(duì)于認(rèn)購(gòu)情況，中國(guó)華融方面向《投資者報(bào)》記者表示暫不方便透露，但提供了一份其第一大基石股東遠(yuǎn)洋地產(chǎn)的認(rèn)購(gòu)資料。
資料顯示，遠(yuǎn)洋地產(chǎn)釋?xiě)淹ㄟ^(guò)巨寶投資有限公司認(rèn)購(gòu)約53億港元華融資產(chǎn)股份，成為華融資產(chǎn)在H股IPO的最大基石投資者。
財(cái)通國(guó)際研報(bào)透露，國(guó)網(wǎng)英大認(rèn)購(gòu)300萬(wàn)美元，占整體權(quán)益1.8%至2.0%。其他基石投資者包括前海人壽、Rich Precious、中融國(guó)際信托、中國(guó)泛海國(guó)際、重慶渝富（香港）、中廣核投資（香港）、嘉實(shí)資本管理、中遠(yuǎn)資本管理，8家企業(yè)分別認(rèn)購(gòu)0.3%至0.7%權(quán)益，基石投資者合共認(rèn)購(gòu)125.4億港元。
個(gè)人投資者方面，中國(guó)華融16日首日招股稍顯冷清，據(jù)6家香港本地券商提供數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)天認(rèn)購(gòu)不足1/3。據(jù)香港某券商工作人員表示，或因中國(guó)華融定價(jià)高于已上市同業(yè)中國(guó)信達(dá)股價(jià)，散戶有所保留。
財(cái)通國(guó)際研報(bào)分析，以中間價(jià)3.21港元計(jì)算，預(yù)測(cè)中國(guó)華融2015年底市盈率為7.64倍，凈資產(chǎn)為3.19港元，市賬率為1.01倍，凈資產(chǎn)回報(bào)率13.8%（上年同期為15.4%）。而同業(yè)信達(dá)資產(chǎn)預(yù)測(cè)市賬率0.88倍，市盈率6.1倍，凈資產(chǎn)回報(bào)率15.47%。認(rèn)為華融估值略高于信達(dá)，給予不建議認(rèn)購(gòu)。
多位分析人士認(rèn)為，H股投資者比較理性，有自己的估值體系，上市后，中國(guó)華融或?qū)⑴c中國(guó)信達(dá)表現(xiàn)差不多。
關(guān)鍵詞：不良資產(chǎn) 商業(yè)銀行 存在問(wèn)題 產(chǎn)生原因
一、引言
銀行業(yè)是一個(gè)特殊的以經(jīng)營(yíng)貨幣為主的行業(yè)，其風(fēng)險(xiǎn)也是與生俱來(lái)的。主要有信用風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等，其中信用風(fēng)險(xiǎn)是最主要的風(fēng)險(xiǎn)。喬萬(wàn)旺（2002）指出，商業(yè)銀行是我國(guó)金融業(yè)的主體，承擔(dān)著社會(huì)約65%的貸款，因此當(dāng)前最主要的金融風(fēng)險(xiǎn)是國(guó)有商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)質(zhì)量不高。在中國(guó)銀行業(yè)中，商業(yè)銀行的資產(chǎn)分為許多種，其中包括國(guó)外資產(chǎn)、儲(chǔ)備資產(chǎn)、對(duì)中央銀行的債權(quán)以及對(duì)企業(yè)和居民的債權(quán)和對(duì)非銀行金融機(jī)構(gòu)的債權(quán)。而信貸資產(chǎn)只是債權(quán)中以貸款形式表現(xiàn)的部分，同時(shí)銀行資產(chǎn)絕大部分是由信貸資產(chǎn)組成的，因此，信貸資產(chǎn)質(zhì)量的好壞直接關(guān)系到銀行的發(fā)展，而通常是用不良資產(chǎn)這一指標(biāo)來(lái)評(píng)價(jià)和反映銀行信貸資產(chǎn)的質(zhì)量。隨著金融體制的改革，銀行對(duì)不良資產(chǎn)做出相應(yīng)的處理，然而據(jù)付桂玲（2003）資料顯示，2001年底我國(guó)商業(yè)銀行不良資產(chǎn)率仍高達(dá)25.84%。同時(shí)彭飛霞（2002）指出國(guó)有商業(yè)銀行的信貸資產(chǎn)質(zhì)量并沒(méi)有隨部分不良資產(chǎn)的剝離發(fā)生根本性的變化，多年來(lái)形成的巨額不良資產(chǎn)是阻礙商業(yè)銀行可持續(xù)發(fā)展的重要因素。據(jù)調(diào)查，在2009年世界排名前20的銀行(不包括未提供數(shù)據(jù)的銀行和中國(guó)的銀行)，平均不良資產(chǎn)率為3.2%，而中國(guó)4家國(guó)有商業(yè)銀行的不良資產(chǎn)率高達(dá)20%左右。
二、不良資產(chǎn)的研究意義
商業(yè)銀行是我國(guó)金融業(yè)的主要支柱產(chǎn)業(yè)，在銀行體系中占主導(dǎo)地位，其資產(chǎn)質(zhì)量是關(guān)系到銀行生存、以及金融業(yè)穩(wěn)定發(fā)展的核心問(wèn)題。然而，我國(guó)的銀行幾乎都面臨著不良資產(chǎn)比例較高的問(wèn)題。商業(yè)銀行的不良資產(chǎn)也是銀行資產(chǎn)的一部分，是指那些處于不良經(jīng)營(yíng)狀態(tài)的、不能給商業(yè)銀行帶來(lái)正常利息收入的、不能正常收回本金甚至已不能收回本金的銀行資產(chǎn)。如何正確、快速地解決銀行不良資產(chǎn)是我國(guó)銀行迫切需要解決的問(wèn)題。
中國(guó)商業(yè)銀行有巨額的不良資產(chǎn)已是不爭(zhēng)的事實(shí)，如何解決不良資產(chǎn)一直是一個(gè)焦點(diǎn)問(wèn)題，我國(guó)為解決國(guó)有商業(yè)銀行的不良資產(chǎn)問(wèn)題也做了很多努力。早在1998年我國(guó)財(cái)政部發(fā)行了2700億的特別國(guó)債來(lái)補(bǔ)充銀行的資本金，在1999年成立了4家專門(mén)的資產(chǎn)管理公司（長(zhǎng)城、信達(dá)、華融、東方）收購(gòu)了近1.4萬(wàn)億的銀行不良資產(chǎn)，這些方法對(duì)降低銀行不良資產(chǎn)有很好的作用。然而問(wèn)題并沒(méi)有完全解決，到2003年，按五級(jí)分類法計(jì)算，銀行不良資產(chǎn)達(dá)19168億之多，表明銀行的不良資產(chǎn)并沒(méi)有因國(guó)家政策的實(shí)施而解決，仍是在不斷積累的過(guò)程中，尤其在中國(guó)加入世貿(mào)組織后，商業(yè)銀行不僅要面對(duì)自身所存在的問(wèn)題，還要應(yīng)對(duì)外資銀行的沖擊，因此如何解決不良資產(chǎn)愈加迫切。
三、商業(yè)銀行不良資產(chǎn)現(xiàn)狀
早前有關(guān)商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)質(zhì)量的問(wèn)題并不向社會(huì)公眾公開(kāi)，隨著經(jīng)濟(jì)體制的改革，從2002年起銀行信貸資產(chǎn)質(zhì)量才逐步趨于公開(kāi)化。我國(guó)商業(yè)銀行相對(duì)來(lái)說(shuō)起步較晚，1995年經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)才有國(guó)有專業(yè)銀行向商業(yè)銀行轉(zhuǎn)變。隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展，金融經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)的不斷擴(kuò)張，我國(guó)商業(yè)銀行的規(guī)模也在迅速增長(zhǎng)，商業(yè)銀行的分支機(jī)構(gòu)越來(lái)越多，存貸款規(guī)模也在不斷的增大，加上近些年一些地方性的商業(yè)銀行相繼成立，使得我國(guó)商業(yè)銀行快速發(fā)展。雖然商業(yè)銀行不斷發(fā)展，信貸資產(chǎn)不斷增長(zhǎng)，但由于在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型時(shí)期遺留下來(lái)的歷史問(wèn)題以及銀行內(nèi)部的管理問(wèn)題，在正常的銀行貸款中也蘊(yùn)含著一定的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，商業(yè)銀行信貸安全仍是需要關(guān)注的焦點(diǎn)。
以下數(shù)據(jù)具體表明我國(guó)四大國(guó)有商業(yè)銀行不良資產(chǎn)狀況：
（一）中國(guó)銀行
2009年底中國(guó)銀行的資產(chǎn)總額為87519.43億元，負(fù)債總額為82065.49億元，分別比上年末增長(zhǎng)25.82%和27.00%，不良貸款余額747.18億元，不良貸款率1.52%。
（二）中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行
2009年1月15日中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行股份有限公司成立，標(biāo)志著中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行改革進(jìn)入新的階段。截至年末全行總資產(chǎn)88825.88億元，其中各項(xiàng)貸款41381.87億元，負(fù)債總額85396.63億元。
（三）中國(guó)建設(shè)銀行
至2009年底，中國(guó)建設(shè)銀行的資產(chǎn)總額為96233.55億元，較上年增長(zhǎng)了27.37%，負(fù)債總額為90643.35億元，較上年增長(zhǎng)了27.88%，不良貸款率為1.50%。
（四）中國(guó)工商銀行
中國(guó)工商銀行擁有16227家境內(nèi)機(jī)構(gòu)、203家境外機(jī)構(gòu)，以遍布全球的行和網(wǎng)上銀行、電話銀行等渠道向2.59億個(gè)人客戶和412萬(wàn)家公司客戶服務(wù)，基本形成了跨市場(chǎng)的國(guó)際化經(jīng)營(yíng)模式，在商業(yè)銀行業(yè)中保持領(lǐng)先的地位。至2009年末，全行的資產(chǎn)總額為11785.05億元，負(fù)債總額11106.12億元，不良貸款率1.54%。
四、商業(yè)銀行不良資產(chǎn)形成的原因
我國(guó)的商業(yè)銀行是自主經(jīng)營(yíng)、自負(fù)盈虧的企業(yè)，由于種種原因，我國(guó)商業(yè)銀行常年來(lái)累積了大量的不良資產(chǎn)。從外部的社會(huì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境、金融市場(chǎng)體系、政府政策及法律環(huán)境，到商業(yè)銀行內(nèi)部的管理體制、信貸程序及風(fēng)險(xiǎn)控制，一系列的因素相互影響，共同造成了商業(yè)銀行現(xiàn)今的局面。
（一）我國(guó)的金融體制改革落后于企業(yè)改革
在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)在按計(jì)劃運(yùn)行，但銀行體制的改革沒(méi)有跟上企業(yè)改革的步伐，這使得商業(yè)銀行的信貸資產(chǎn)不能適應(yīng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，造成銀行信貸資產(chǎn)的運(yùn)用不能真實(shí)反映市場(chǎng)的真實(shí)供需關(guān)系。
（二）沒(méi)有良好的社會(huì)信用環(huán)境
我國(guó)的社會(huì)信用狀況不好，對(duì)商業(yè)銀行不良資產(chǎn)的產(chǎn)生也有一定影響。社會(huì)信用是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)有效運(yùn)轉(zhuǎn)的基礎(chǔ)，社會(huì)信用環(huán)境的好與壞是分辨市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)是否完善的重要標(biāo)志。然而，我國(guó)的社會(huì)信用制度不健全，導(dǎo)致社會(huì)企業(yè)受之影響也缺乏良好的信用環(huán)境，商業(yè)銀行在對(duì)企業(yè)放貸時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)增加容易形成不良資產(chǎn)。
（三）地方政府干預(yù)
地方政府的投資也是商業(yè)銀行不良資產(chǎn)產(chǎn)生的一個(gè)重要原因。為了保持地方經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)、保證就業(yè)率、維持社會(huì)穩(wěn)定，地方政府需要擴(kuò)大生產(chǎn)、增加新項(xiàng)目等投資活動(dòng)。然而，地方政府的投資帶有盲目性，一心追求規(guī)模的擴(kuò)大帶來(lái)經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)而忽視了自身的財(cái)政實(shí)力。在地方政府資金實(shí)力不足的情況下，為實(shí)現(xiàn)自身的投資需求就需要商業(yè)銀行向政府進(jìn)行資金援助。由于地方政府的投資有一定的盲目性，沒(méi)有長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展計(jì)劃，很多的投資項(xiàng)目在完工后達(dá)不到預(yù)期的目標(biāo)，地方政府的財(cái)政收入不足以償還銀行貸款，最終用于投資的資金由銀行承擔(dān)，從而形成銀行的不良資產(chǎn)。而地方政府的投資沖動(dòng)依然存在，周而復(fù)始，因地方政府投資形成的商業(yè)銀行不良資產(chǎn)也越來(lái)越大。
（四）法律保障不完善
法律保障的不完善也是商業(yè)銀行不良資產(chǎn)產(chǎn)生的原因之一。我國(guó)關(guān)于銀行信貸的法律實(shí)施較晚，在此之前形成的一些銀行信貸業(yè)務(wù)陋習(xí)依然存在，信貸工作人員對(duì)相關(guān)法律的認(rèn)知能力不夠強(qiáng)，在業(yè)務(wù)操作中可能會(huì)違規(guī)操作造成銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)。
（五）銀行管理缺陷
我國(guó)商業(yè)銀行的管理體制仍舊是按級(jí)管理、依照行政區(qū)域設(shè)置分支機(jī)構(gòu)的老辦法，這就造成我國(guó)商業(yè)銀行管理層多，分支機(jī)構(gòu)多，員工多，業(yè)務(wù)混雜，辦事效率低、成本高。商業(yè)銀行應(yīng)要求“審貸”分離，各有獨(dú)立的部門(mén)進(jìn)行業(yè)務(wù)的辦理，這兩個(gè)部門(mén)之間相互獨(dú)立又相互制約，這樣才能保證商業(yè)銀行信貸業(yè)務(wù)的優(yōu)質(zhì)進(jìn)行。然而經(jīng)過(guò)多年的改革，我國(guó)商業(yè)銀行仍沒(méi)有實(shí)現(xiàn)真正意義上的“審貸”分離，也沒(méi)有專門(mén)的風(fēng)險(xiǎn)控制部門(mén)，這使我國(guó)商業(yè)銀行的管理體制仍不能達(dá)到市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的要求，在一定程度上使得商業(yè)銀行不良資產(chǎn)增加。
（六）貸后管理不完善
我國(guó)商業(yè)銀行普遍存在輕視貸后管理的現(xiàn)象，對(duì)貸款的貸后檢查過(guò)于敷衍。現(xiàn)在已是信息高速發(fā)展的時(shí)代，而商業(yè)銀行對(duì)貸款的使用信息仍不能及時(shí)監(jiān)控，對(duì)企業(yè)的貸款后資金用途的跟蹤監(jiān)管只停留在分析企業(yè)的各種報(bào)表上，不能發(fā)現(xiàn)企業(yè)實(shí)際的經(jīng)營(yíng)問(wèn)題，及時(shí)防范風(fēng)險(xiǎn)。商業(yè)銀行對(duì)企業(yè)有沒(méi)有按合同使用貸款資金缺少必要的監(jiān)督，導(dǎo)致銀行信貸資產(chǎn)被用作其他用途，甚至于高風(fēng)險(xiǎn)的投資項(xiàng)目中，直接導(dǎo)致了商業(yè)銀行不良資產(chǎn)的增加。
五、結(jié)束語(yǔ)
商業(yè)銀行作為金融業(yè)界的一個(gè)特殊行業(yè)，也是我國(guó)金融經(jīng)濟(jì)中的支柱產(chǎn)業(yè)。商業(yè)銀行的不良資產(chǎn)不僅能夠影響到商業(yè)銀行的持續(xù)經(jīng)營(yíng)與發(fā)展，對(duì)國(guó)家金融和國(guó)家經(jīng)濟(jì)的發(fā)展也有重要影響。我國(guó)商業(yè)銀行不良資產(chǎn)的形成是由來(lái)已久，也是受多方面因素的影響。商業(yè)銀行在舊的體制改革中遺留下來(lái)的問(wèn)題，以及社會(huì)、企業(yè)、銀行等各方面的因素錯(cuò)雜復(fù)雜，共同造就了我國(guó)商業(yè)銀行不良資產(chǎn)增多的現(xiàn)狀。雖然國(guó)家及商業(yè)銀行已作出多種努力來(lái)剝離商業(yè)銀行的不良資產(chǎn)，并且已初現(xiàn)成效，但是并沒(méi)有從根本上解決商業(yè)銀行不良資產(chǎn)產(chǎn)生的原因，致使商業(yè)銀行的不良資產(chǎn)一直呈現(xiàn)增加的趨勢(shì)。對(duì)此，筆者建議，在綜合分析導(dǎo)致商業(yè)銀行不良資產(chǎn)的各個(gè)因素之后，要具體原因具體解決，最終提出有效的措施，從根源上解決商業(yè)銀行不良資產(chǎn)的問(wèn)題。
參考文獻(xiàn):
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【關(guān)鍵詞】資產(chǎn)管理公司不良資產(chǎn)商業(yè)化運(yùn)作
一、我國(guó)資產(chǎn)管理公司改革的現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)
1999年，國(guó)家為處置中、農(nóng)、工、建四家國(guó)有商業(yè)銀行的不良資產(chǎn)，分別對(duì)口成立了東方、長(zhǎng)城、華融和信達(dá)四家資產(chǎn)管理公司（AMC,即Asset-Management-Company），目的是有效的化解國(guó)有商業(yè)銀行金融風(fēng)險(xiǎn)，為其股份制改革鋪路。金融資產(chǎn)管理公司不以盈利為目的,其任務(wù)就是收購(gòu)、管理和處置國(guó)有商業(yè)銀行的不良資產(chǎn)。20世紀(jì)80年代美國(guó)出現(xiàn)儲(chǔ)蓄和貸款危機(jī)，為了化解這次危機(jī)，美國(guó)國(guó)會(huì)于1989年通過(guò)了《金融機(jī)構(gòu)改革、復(fù)興和實(shí)施法案》，成立了債務(wù)清理信托公司（RTC)，主要職能就是對(duì)破產(chǎn)儲(chǔ)貸協(xié)會(huì)所有的資產(chǎn)和負(fù)債進(jìn)行重組清理。六年后，RTC基本完成了其使命，并已于1995年底自行關(guān)閉。我國(guó)四大資產(chǎn)管理公司最初設(shè)立時(shí)就是以美國(guó)的RTC為樣板,并且財(cái)政部給四大AMC設(shè)定了10年的存續(xù)期?，F(xiàn)在我們面臨的難題是，四大AMC是否在完成其解決國(guó)有銀行歷史不良資產(chǎn)的政策任務(wù)后就自行清算結(jié)束？答案是否定的。首先我國(guó)仍然在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展階段，商業(yè)銀行、國(guó)有企業(yè)和非銀行金融機(jī)構(gòu)也會(huì)不斷產(chǎn)生金融不良資產(chǎn)，其次我國(guó)四大AMC經(jīng)過(guò)多年的實(shí)踐已經(jīng)積累了豐富的不良資產(chǎn)處置經(jīng)驗(yàn)，因此仍有繼續(xù)存在和發(fā)展的必要性。隨著存量資產(chǎn)日益減少，自2007起四大金融資產(chǎn)管理公司就以商業(yè)化運(yùn)做為目標(biāo),不在局限于只對(duì)應(yīng)收購(gòu)上述幾家銀行的不良資產(chǎn)，開(kāi)始積極轉(zhuǎn)型之路。
二、AMC轉(zhuǎn)型改革的模式選擇思考
在改革道路的探索中，業(yè)界在探討分析之后已基本形成的共識(shí):能否形成有自己特色的核心競(jìng)爭(zhēng)力、明確的發(fā)展目標(biāo)以及商業(yè)盈利模式是AMC商業(yè)化轉(zhuǎn)型能否成功的先決條件，也是吸引一流戰(zhàn)略投資者加盟的重要因素。目前主要考慮的是這三種轉(zhuǎn)型方案：
1.向商業(yè)化資產(chǎn)管理公司轉(zhuǎn)型。后國(guó)際金融危機(jī)時(shí)代，國(guó)際經(jīng)濟(jì)金融體系仍在艱難復(fù)蘇和深度調(diào)整，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌、產(chǎn)業(yè)升級(jí)是社會(huì)進(jìn)步的必然,經(jīng)濟(jì)的周期性波動(dòng)也難以避免,不良資產(chǎn)的產(chǎn)生有必然性。我國(guó)經(jīng)濟(jì)金融面臨的風(fēng)險(xiǎn)和不確定性因素仍然很多，各個(gè)機(jī)構(gòu)的產(chǎn)生的不良資產(chǎn)需要專業(yè)的技術(shù)和人才來(lái)最大限度回收資金、提升資產(chǎn)價(jià)值、減少損失。而我國(guó)四大AMC通過(guò)多年的不良資產(chǎn)處置實(shí)踐，已經(jīng)初步建立一套比較完善、有效的不良資產(chǎn)管理和處置的業(yè)務(wù)操作規(guī)范和風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制，培養(yǎng)了一批熟悉國(guó)情的不良資產(chǎn)處置業(yè)務(wù)的專業(yè)隊(duì)伍，運(yùn)用債轉(zhuǎn)股、企業(yè)重組并購(gòu)等技術(shù)、方法和渠道發(fā)揮了市場(chǎng)功能。在不良資產(chǎn)的定價(jià)、交易和價(jià)值提升等方面體現(xiàn)了一定的專業(yè)技術(shù)水準(zhǔn)，這些都是四大AMC向商業(yè)化資產(chǎn)管理公司轉(zhuǎn)型的優(yōu)勢(shì)所在。
2.投資銀行方向轉(zhuǎn)型。無(wú)論是發(fā)達(dá)國(guó)家還是東南亞新興國(guó)家，均賦予資產(chǎn)管理公司各種特許手段，主要是全方位的投資銀行手段，包括：企業(yè)收購(gòu)兼并、重組、分拆、上市、證券化、證券承銷與買賣、基金發(fā)起與管理、財(cái)務(wù)顧問(wèn)等等，以提高不良資產(chǎn)回收率。經(jīng)過(guò)十年的磨練，我國(guó)金融資產(chǎn)管理公司運(yùn)用這些投行技術(shù)積累了大量的經(jīng)驗(yàn)。雖然轉(zhuǎn)型投資銀行或面臨與國(guó)外投行激烈的競(jìng)爭(zhēng)等不利因素，但AMC自身?yè)碛幸慌蛻糍Y源，有大量債權(quán)或股權(quán)企業(yè)；資金來(lái)源方面背靠政府可獲得更多的政策支持；各個(gè)AMC都表示改革后推行人才內(nèi)部積累和激勵(lì)措施吸引人才，這些都AMC轉(zhuǎn)型為投資銀行的有利條件。
3.轉(zhuǎn)型為金融控股公司。目前來(lái)看，混業(yè)經(jīng)營(yíng)已成為金融業(yè)發(fā)展的大趨勢(shì)?；鞓I(yè)經(jīng)營(yíng)不但是解決中國(guó)金融業(yè)同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)的需要，也是實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)分散、創(chuàng)新經(jīng)營(yíng)模式和提升經(jīng)營(yíng)效益的需要。AMC以不良資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)為核心的結(jié)果是主業(yè)單一而且風(fēng)險(xiǎn)高，吸引海外一流戰(zhàn)投加盟難度大。政府針對(duì)這種情況，對(duì)AMC向多元化金融服務(wù)轉(zhuǎn)型提供了政策支持，規(guī)定資產(chǎn)管理公司在條件許可的情況下,可以增加10項(xiàng)經(jīng)營(yíng)范圍,包括:信托、金融租賃、汽車金融、基金、證券、風(fēng)險(xiǎn)投資、入股商業(yè)銀行等,將資產(chǎn)管理公司轉(zhuǎn)型為金融服務(wù)企業(yè)。在這個(gè)有利因素下，四大AMC運(yùn)作與發(fā)展的核心業(yè)務(wù)可以參考這樣的定位：以資產(chǎn)處置為主線，以提高經(jīng)濟(jì)效益為出發(fā)點(diǎn)，以最大限度回收資金、提升資產(chǎn)價(jià)值、減少損失為根本目標(biāo)，以改革創(chuàng)新為動(dòng)力，以債務(wù)重組、資產(chǎn)管理為重點(diǎn)，不斷培育市場(chǎng)和聚集人才，確立資產(chǎn)重組和資產(chǎn)管理的市場(chǎng)專家地位，逐步發(fā)展成為以處置銀行不良資產(chǎn)為主業(yè)、具備投資銀行功能和國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理功能的全能型金融控股公司。
三、我國(guó)AMC改革實(shí)施過(guò)程中面臨的主要問(wèn)題與解決思路
1.政策性任務(wù)與商業(yè)化轉(zhuǎn)型之間的沖突。雖然四大AMC已基本完成政策性不良資產(chǎn)的處置任務(wù)，但國(guó)家審計(jì)署公布的審計(jì)數(shù)據(jù)表明，從側(cè)面反映出AMC的資產(chǎn)處置現(xiàn)金回收率低下（不足20%）以及較高的資產(chǎn)處置成本。直接后果就是造成四大AMC龐大的賬面虧損，根據(jù)最新的數(shù)據(jù)顯示，四家AMC掛賬的政策性不良資產(chǎn)損失合計(jì)至今仍高達(dá)約1.4萬(wàn)億元，與十年前對(duì)口接受的不良資產(chǎn)規(guī)模幾乎持平，這對(duì)公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)有較大影響，也使得四大AMC商業(yè)化轉(zhuǎn)型舉步維艱。財(cái)政部在2006年向四家AMC下發(fā)的《財(cái)政部關(guān)于金融資產(chǎn)管理公司改革發(fā)展意見(jiàn)》給出了解決思路，提出了“清算―分離―處置剩余資產(chǎn)”三步走的思路，這與四大國(guó)有商業(yè)銀行轉(zhuǎn)型的思路即“剝離不良資產(chǎn)進(jìn)行財(cái)務(wù)重組―清理資產(chǎn)負(fù)債表―股份化擇機(jī)引進(jìn)戰(zhàn)略投資者―IPO上市補(bǔ)充資本金”模式基本相同。信達(dá)是首家股份制改革的試點(diǎn)AMC，已于2010年正式掛牌成立。從信達(dá)轉(zhuǎn)型方案來(lái)看，剝離虧損的政策性業(yè)務(wù)是與財(cái)政部共設(shè)“共管賬戶”，復(fù)制工行、農(nóng)行財(cái)務(wù)重組的模式，將信達(dá)歷史上形成的2000多億元巨額掛賬損失剝離至此賬戶，存續(xù)時(shí)間初定為十年。另外，信達(dá)所欠數(shù)百億元央行再貸款也將停息掛賬。通過(guò)這樣的重組模式，信達(dá)的資產(chǎn)負(fù)債表變得更加健康，才有條件實(shí)施股份制改造，是商業(yè)化轉(zhuǎn)型的第一步，同時(shí)也給其他三家AMC起到了很好的借鑒作用。
2.資本金不足。成立之初，四大AMC是以央行再貸款和定向發(fā)行金融債的方式，對(duì)口承接了工、農(nóng)、中、建四大國(guó)有銀行的巨額不良資產(chǎn)，國(guó)家財(cái)政分別為四大AMC注入100億資本金，但其中約80%屬于實(shí)物性資產(chǎn)，現(xiàn)金只有20億元左右。由于資產(chǎn)折舊和利息負(fù)擔(dān)的原因，當(dāng)初的100億的資本金已不足額。在剝離政策性任務(wù)，理清產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)，建立現(xiàn)代金融企業(yè)之后，應(yīng)積極推動(dòng)股權(quán)多元化改革。除了國(guó)家繼續(xù)注資之外，引進(jìn)戰(zhàn)略投資者尤其是國(guó)外投資者，不僅有利于解決資本不足和資本風(fēng)險(xiǎn)的問(wèn)題，改變了所有制單一的問(wèn)題，建立合理有效的產(chǎn)權(quán)激勵(lì)與約束機(jī)制，夯實(shí)資本基礎(chǔ)，更有進(jìn)入市場(chǎng)后提高競(jìng)爭(zhēng)力。
3.人才儲(chǔ)備問(wèn)題。即便商業(yè)化后，轉(zhuǎn)型后的四大AMC將身處于一個(gè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的領(lǐng)域，而我國(guó)的管理機(jī)制和人才儲(chǔ)備不足以滿足商業(yè)化的需要。現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)中歸根結(jié)底是人才競(jìng)爭(zhēng)的極端重要性，以人為本，高度重視吸引、培養(yǎng)、用好優(yōu)秀人才，采取一切必要措施，廣泛吸引各種專業(yè)人才，充分發(fā)揮團(tuán)隊(duì)效用。這也要求四大AMC在不良資產(chǎn)處置中建立起責(zé)權(quán)利一致的科學(xué)有效的激勵(lì)約束考核機(jī)制,才能從根本上吸引人才和留住人才,最大限度地凝聚優(yōu)秀人才,并充分發(fā)揮其主觀能動(dòng)性和創(chuàng)造性, AMC的未來(lái)才會(huì)具有真正的核心競(jìng)爭(zhēng)力。
金融不良資產(chǎn)存在常態(tài)性，化解金融風(fēng)險(xiǎn)具有艱巨性和持久性，這決定了繼續(xù)發(fā)揮資產(chǎn)管理公司作用的必要性。四大AMC應(yīng)該從單純的風(fēng)險(xiǎn)化解者和資產(chǎn)保全者，轉(zhuǎn)變?yōu)樽吭降馁Y產(chǎn)管理者和價(jià)值創(chuàng)造者。因此，應(yīng)該從防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)角度出發(fā)，賦予資產(chǎn)管理公司新的使命和任務(wù)，增強(qiáng)綜合經(jīng)營(yíng)實(shí)力，培育和提升整體盈利能力和核心競(jìng)爭(zhēng)力；通過(guò)明晰產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)，引入資本和技術(shù)，吸引人才，打造一流的金融服務(wù)平臺(tái)，才能更好地服務(wù)于我國(guó)經(jīng)濟(jì)金融改革發(fā)展大局。
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近日，一則有關(guān)“銀監(jiān)會(huì)擬叫停資產(chǎn)管理公司收購(gòu)不良信托資產(chǎn)（主要是房地產(chǎn)信托）和小貸公司債權(quán)等”的消息在業(yè)內(nèi)不脛而走。
根據(jù)傳聞表述，銀監(jiān)會(huì)擔(dān)心房地產(chǎn)信托風(fēng)險(xiǎn)向資產(chǎn)管理公司轉(zhuǎn)移，有意限制，但是資產(chǎn)管理公司卻樂(lè)于介入，而正是由于四大資管的集體反對(duì)，所以禁令至今尚未下達(dá)（也可能不下達(dá)）。本報(bào)記者就此向銀監(jiān)會(huì)求證，截至記者發(fā)稿，銀監(jiān)會(huì)尚未作出正面回應(yīng)。
停小貸放不良信托
“此事在業(yè)內(nèi)確有爭(zhēng)議，目前的結(jié)論是不良房地產(chǎn)信托可以做，小貸公司債權(quán)不能做?！币晃唤咏拇筚Y管的知情人士向《投資者報(bào)》記者透露。與此同時(shí)，4月13日，某四大資管內(nèi)部人士致信記者證實(shí)，傳聞爭(zhēng)論屬實(shí)，對(duì)于該業(yè)務(wù)資產(chǎn)管理公司還在與監(jiān)管機(jī)構(gòu)協(xié)商中。
在記者的采訪中，多數(shù)信托和資管人士表示，目前業(yè)務(wù)一切正常，尚未收到監(jiān)管層的要求，而銀監(jiān)會(huì)明文叫停四大資管收購(gòu)不良房地產(chǎn)信托的可能性不大。
“對(duì)于資產(chǎn)管理公司而言，收購(gòu)不良資產(chǎn)是主營(yíng)業(yè)務(wù)，既然是主營(yíng)業(yè)務(wù)，又要如何去限制呢？”北京某信托公司高管向本報(bào)記者表示，“可以做風(fēng)險(xiǎn)提示，明確發(fā)文應(yīng)該不會(huì)?！?/p>
“小貸公司的債權(quán)現(xiàn)在打死也不敢做，太不安全了。”資深投行及信托人士王彬告訴記者，繼中擔(dān)事件債權(quán)追償無(wú)果，（控制人）陳奕標(biāo)失蹤之后，小貸公司風(fēng)險(xiǎn)暴露，甚至蔓延到銀行，資產(chǎn)管理公司對(duì)于小貸公司貸款也是避而遠(yuǎn)之。
與小貸債權(quán)相比，業(yè)內(nèi)對(duì)于四大資管謹(jǐn)慎接盤(pán)不良房地產(chǎn)信托的態(tài)度較為肯定。近年來(lái)，房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展過(guò)快，開(kāi)發(fā)商信托融資體量過(guò)大，伴隨樓市調(diào)控不斷深入，2012年的房地產(chǎn)信托兌付高峰顯而易見(jiàn)，資產(chǎn)管理公司接盤(pán)不良房地產(chǎn)信托早有準(zhǔn)備，非一時(shí)興起。
“資產(chǎn)管理公司接盤(pán)，成本一定比信托公司的高，這毋庸置疑。”上述高管說(shuō)，而收購(gòu)之后，資產(chǎn)管理公司的方式主要有三，要么打包買進(jìn)，分拆賣給市場(chǎng)投資者；要么付諸訴訟，做執(zhí)行，變賣抵押物；要么和債務(wù)人談重組，給其回購(gòu)。
“目前的情況，如果抵押物價(jià)值足夠高，做不良房地產(chǎn)信托處置賠錢的幾率不會(huì)太大，不確定因素在時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)榈盅何镒儸F(xiàn)、訴訟時(shí)間有時(shí)不受控制?！鄙鲜鲋槿耸刻岬?。
房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)是焦點(diǎn)
“我認(rèn)為，目前的討論并非新冒出來(lái)的問(wèn)題，而是對(duì)四大資管對(duì)接不良信托和小貸債限制問(wèn)題的擴(kuò)大化。”信托人士劉擎在接受《投資者報(bào)》記者采訪時(shí)提到，對(duì)于四大資管與信托業(yè)務(wù)對(duì)接的限制和管理早已有之，現(xiàn)在討論的是一個(gè)持續(xù)擴(kuò)大的問(wèn)題，討論的重點(diǎn)在房地產(chǎn)，問(wèn)題的核心取決于銀監(jiān)會(huì)對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的判斷。
劉擎指出，四大資管作為企業(yè)，以盈利為目的，在自我判斷風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，熱情接盤(pán)不能兌付的信托項(xiàng)目很正常，是基于自身利益的討論；而銀監(jiān)會(huì)的決策風(fēng)向標(biāo)，業(yè)內(nèi)十分關(guān)注事情的進(jìn)展。
“如果銀監(jiān)會(huì)對(duì)此采取極嚴(yán)格的管理政策，則反映監(jiān)管層對(duì)房地產(chǎn)的一個(gè)極空的態(tài)度，這不僅是對(duì)信托、資管業(yè)務(wù)的影響，最終是對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的判斷，防范風(fēng)險(xiǎn)，畢竟四大資管接過(guò)來(lái)的大部分信托是不良資產(chǎn)，以防擴(kuò)散?！眲⒄f(shuō)。
“爭(zhēng)論的角度與房地產(chǎn)限制政策有關(guān)，主要還是控制房地產(chǎn)市場(chǎng)不要太過(guò)熱?！鄙鲜鲋槿耸糠治龅溃阂环矫?，對(duì)于資產(chǎn)管理公司來(lái)講，不良的房地產(chǎn)信托是非常優(yōu)良的投資機(jī)會(huì)，抵押物實(shí)實(shí)在在，相對(duì)容易變現(xiàn)，比收購(gòu)工廠等來(lái)得方便，業(yè)務(wù)正常，不應(yīng)受限；另一方面，基于對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控松緊度把握的判斷，銀行和信托均有限制，而對(duì)信托產(chǎn)生的不良，資產(chǎn)管理公司需要有個(gè)空間，“包括對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)的貸款，資產(chǎn)管理公司也要留有余地，資產(chǎn)公司可以在資本金范圍內(nèi)，按正常的允許去做委托貸款?！?/p>
監(jiān)管趨嚴(yán)標(biāo)準(zhǔn)抬高
2011年9月底，銀監(jiān)會(huì)和財(cái)政部聯(lián)合發(fā)文，要求資產(chǎn)管理公司開(kāi)展信托和理財(cái)產(chǎn)品投資業(yè)務(wù)報(bào)批，并強(qiáng)調(diào)資產(chǎn)管理公司應(yīng)主要圍繞不良資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理和處置開(kāi)展相關(guān)業(yè)務(wù)，金融資產(chǎn)管理公司直接投資信托和理財(cái)產(chǎn)品的業(yè)務(wù)模式全線停止，進(jìn)而轉(zhuǎn)向通過(guò)信托前期增信擔(dān)保，間接從事遠(yuǎn)期不良資產(chǎn)收購(gòu)業(yè)務(wù)。
2012年1月，銀監(jiān)會(huì)再次向四大資管發(fā)文，要求各資產(chǎn)管理公司未經(jīng)監(jiān)管部門(mén)批準(zhǔn)，不得開(kāi)展信托產(chǎn)品擔(dān)保及不良資產(chǎn)遠(yuǎn)期收購(gòu)等業(yè)務(wù)；并要求已簽約的此類項(xiàng)目要盡快予以清理，做好風(fēng)險(xiǎn)排查和風(fēng)險(xiǎn)防控。
而業(yè)內(nèi)對(duì)此的官方說(shuō)法為擔(dān)保非主營(yíng)業(yè)務(wù)，監(jiān)管部門(mén)此番是再次強(qiáng)調(diào)資產(chǎn)管理公司要回歸不良資產(chǎn)處置經(jīng)營(yíng)主業(yè)，而對(duì)于擔(dān)保背后可能產(chǎn)生的房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)增大的關(guān)系，多位信托人士表示，不排除此等聯(lián)系的可能，只是說(shuō)法上沒(méi)提房地產(chǎn)。
“接盤(pán)歷年都有，只是今年特別火?！蓖醣蛑赋?，現(xiàn)階段接盤(pán)的方式有很多種，資產(chǎn)管理公司、信托公司、房地產(chǎn)基金公司都有所舉動(dòng)。有的沒(méi)人接盤(pán)，信托公司相互接盤(pán)。不過(guò)，風(fēng)險(xiǎn)控制還得看選擇標(biāo)準(zhǔn)，“事實(shí)上，目前資產(chǎn)管理公司對(duì)于房地產(chǎn)信托的接盤(pán)控制已愈發(fā)嚴(yán)格，標(biāo)準(zhǔn)跟著市場(chǎng)走，選擇多自然標(biāo)準(zhǔn)拔高，沒(méi)得選才放低標(biāo)準(zhǔn)呢?！?/p>
