發(fā)布時(shí)間：2022-09-24 12:16:52
序言：寫作是分享個(gè)人見(jiàn)解和探索未知領(lǐng)域的橋梁，我們?yōu)槟x了8篇的銀行信托合同樣本，期待這些樣本能夠?yàn)槟峁┴S富的參考和啟發(fā)，請(qǐng)盡情閱讀。
1對(duì)象和方法
1.1對(duì)象選擇我院200604/200704住院UA合并高脂血癥患者60（男29，女31）例，平均年齡41.5（18~65）歲，按2∶1隨機(jī)分為治療組40例和對(duì)照組20例. 血脂升高符合：①血清總膽固醇（TC）≥5.2 mmol/L；②和（或）低密度脂蛋白膽固醇（LDLC）≥3.12 mmol/L；③和（或）甘油三酯（TG）≥1.70 mmol/L者. 排除下列情況者：①對(duì)阿托伐他汀過(guò)敏或不能耐受；②有嚴(yán)重心律失常、縮窄性心包炎、病竇綜合征、心功能Ⅲ級(jí)以上者、嚴(yán)重房室傳導(dǎo)阻滯、嚴(yán)重肝腎功能衰竭、發(fā)熱及電解質(zhì)紊亂者；③合并嚴(yán)重高血壓，肺心病，肝腎及造血系統(tǒng)的嚴(yán)重原發(fā)性疾病，精神病患者；④甲狀腺功能減退，惡性病變；⑤已有神經(jīng)肌肉病變；（6）孕婦及哺乳期.
1.2方法住院后均詢問(wèn)病史，一般體檢項(xiàng)目，有體溫、脈博、呼吸和血壓，分別于入組前、1 wk末、2 wk末、4 wk末記錄1次. 血、尿、糞常規(guī)，肝腎功能，血脂及TNFα，治療前后各測(cè)一次. 患者除給予抗凝、抗血小板聚集、擴(kuò)張冠脈等常規(guī)治療外，停用其他調(diào)脂藥. 兩組分別于每日晚飯后頓服阿托伐他汀鈣片（北京嘉禾藥業(yè)股份有限公司生產(chǎn)） 10 mg/d和20 mg/d. 療程為1 mo. 嚴(yán)密觀察用藥后的副作用. 用藥1 mo后復(fù)查TC，TG，LDLC，HDLC. 按美國(guó)CDC標(biāo)準(zhǔn)化要求進(jìn)行，LDLC用Friedewald公式計(jì)算.
統(tǒng)計(jì)學(xué)處理 ： 計(jì)量資料采用x±s表達(dá)，以t檢驗(yàn)作差異顯著性檢驗(yàn)，計(jì)數(shù)資料用Ridit檢驗(yàn)作差異顯著性檢驗(yàn). 所有統(tǒng)計(jì)過(guò)程均用SPSS 10.0軟件.
2結(jié)果
治療組、對(duì)照組治療后TC， TG， LDLC 較治療前明顯降低；HDLC治療組治療后較治療前明顯升高，且與對(duì)照組治療后比較有顯著性差異. 治療組、對(duì)照組治療后TNFα較治療前明顯降低；治療組與對(duì)照組間比較有顯著性差異(表1). 兩組不良反應(yīng)無(wú)顯著性差異(P>0.05).
3討論
不穩(wěn)定性心絞痛(UA)患者的血脂水平普遍升高，且升高幅度與病情的嚴(yán)重程度密切相關(guān)，特別是伴高脂血癥UA患者更為明顯［1］. 動(dòng)脈粥樣硬化(AS)是誘發(fā)心腦血管病的主要病理基礎(chǔ)，而脂質(zhì)代謝異常是AS的首要危險(xiǎn)因素. TC增高是導(dǎo)致AS的主要因素，TC增高能抑制纖維蛋白溶解，使凝血傾向增高，易導(dǎo)致AS的發(fā)生，甚至可誘發(fā)AMI［2］.TG增高表1阿托伐他汀鈣片用藥后血脂和TNFα變化 是心血管病的獨(dú)立危險(xiǎn)因素. 有研究證明LDLC的增高與UA日后發(fā)病呈正相關(guān)，HDLC的升高則與UA日后發(fā)病呈負(fù)相關(guān)［3］. 大規(guī)模流行病學(xué)研究證實(shí)，LDLC升高和HDLC降低增加UA的危險(xiǎn)性. TNFα是免疫介導(dǎo)炎癥反應(yīng)和免疫調(diào)節(jié)反應(yīng)的重要前炎性細(xì)胞因子，主要由活化的單核巨噬細(xì)胞分泌，與多種疾病有密切的關(guān)系［4］. AS是一種炎性疾?。?］，多數(shù)研究證實(shí)CHD患者循環(huán)TNFα升高［6-7］，而且在AS斑塊中檢出TNFα，因此TNFα有可能與CHD的進(jìn)程密切相關(guān). 因此TNFα也被認(rèn)為是心血管疾病的候選因子之一. 總之，高TC， TG引起TNFα的增高，引起機(jī)體炎癥反應(yīng)，可導(dǎo)致AS. 因此調(diào)脂、降低TNFα水平是防治UA發(fā)生、發(fā)展的重要措施.
阿托伐他汀鈣作為一種調(diào)脂藥，適應(yīng)證廣泛，能降低非家族性高膽固醇血癥、混合型高脂血癥以及純合子和雜合子家族性高膽固醇血癥患者的血漿TCL， DLC和載脂蛋白B水平，對(duì)冠心病和腦中風(fēng)患者有預(yù)防作用. 不良反應(yīng)發(fā)生率低且輕微，國(guó)外資料顯示服用80 mg/d仍能耐受，本研究證明服用阿托伐他汀鈣10~20 mg/d，減少UA危險(xiǎn)因素的療效隨劑量增加而增加，未見(jiàn)明顯不良反應(yīng).
【參考文獻(xiàn)】
［1］ 中華醫(yī)學(xué)心血管病學(xué)分會(huì)，中華心血管病雜志編輯委員會(huì). 不穩(wěn)定型心絞痛診斷和治療建議［J］. 中華心血管病雜， 2000， 28(6): 409-410. ［2］ 方圻，王鐘林，寧川海，等. 血脂異常防治建議［J］.中華心血管病雜志， 1997，25:169-170.
［3］ Sorrentino MJ. Cholesterol reduction to prevent CAD: What do the date show ［J］? Postgrad Med，2000，108(7):40-52.
［4］ Hajeer AH，Hutchinson IV. Influence of TNFalpha gene polymorphisms on TNFalpha production and disease［J］. Hum Immunol，2001，62:1191-1199.
［5］ Ross R. Atherosclerosis-an inflammatory disease［J］.New Engl J Med，1999， 340(2): 115-126.
［6］ 葉武，毛威，黃兆栓，等.冠心病腫瘤壞死因子和可溶性腫瘤壞死因子受體活性［J］.中國(guó)動(dòng)脈硬化雜志，1999，7:124-126.
認(rèn)購(gòu)起點(diǎn)為5萬(wàn)元，以1萬(wàn)元的整數(shù)倍增加，名義期限為2年(730天)，屬非保本浮動(dòng)收益型理財(cái)產(chǎn)品，中信銀行將其風(fēng)險(xiǎn)評(píng)定為次高級(jí)的紅色級(jí)別。
產(chǎn)品主要投向國(guó)債、企業(yè)債、短期融資券等固定收益品種，現(xiàn)金、央行票據(jù)、貨幣市場(chǎng)基金等貨幣市場(chǎng)工具，以及債券型基金、信貸資產(chǎn)等低風(fēng)險(xiǎn)投資品種。
律師點(diǎn)評(píng)
該款產(chǎn)品對(duì)投資本金和最低收益均不作保證承諾，風(fēng)險(xiǎn)較高，適合有一定風(fēng)險(xiǎn)承受能力的進(jìn)取型投資者。
該產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)揭示條款共11條，諸如市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)、不可抗力風(fēng)險(xiǎn)等，大部分屬于公共條款，是所有投資者購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品都會(huì)面臨的共同風(fēng)險(xiǎn)。而一旦決定購(gòu)買某款產(chǎn)品，投資者應(yīng)該特別關(guān)注的是產(chǎn)品特有的風(fēng)險(xiǎn)。譬如，《中信理財(cái)債券雙盈計(jì)劃1號(hào)》產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)揭示條款中的第四、五項(xiàng)。
第四項(xiàng)為受托人未能勤勉盡責(zé)的風(fēng)險(xiǎn)，條款規(guī)定，信托公司違背信托合同的約定管理、運(yùn)用、處分信托資金導(dǎo)致信托資金受到損失的，其損失部分由信托公司負(fù)責(zé)賠償，不足賠償時(shí)由信托財(cái)產(chǎn)及理財(cái)計(jì)劃承擔(dān)。第五項(xiàng)為運(yùn)作損失風(fēng)險(xiǎn)，條款規(guī)定，信托公司依據(jù)信托合同的約定管理、運(yùn)用信托資金導(dǎo)致信托資金受到損失的，由信托財(cái)產(chǎn)及理財(cái)計(jì)劃承擔(dān)。
筆者認(rèn)為，這兩項(xiàng)條款相互依托，不僅對(duì)投資者有失公平，而且無(wú)形之中加大了投資風(fēng)險(xiǎn)。首先，由投資者承擔(dān)信托違約損失的補(bǔ)充責(zé)任顯失公平。根據(jù)約定，投資人、中信銀行和信托公司三者的法律關(guān)系為：投資人屬于委托人，中信銀行屬于受托人，信托公司屬于中信銀行基于投資人的授權(quán)進(jìn)行轉(zhuǎn)委托的第三人。依據(jù)《合同法》第四百條：“經(jīng)委托人同意，受托人可以轉(zhuǎn)委托。轉(zhuǎn)委托經(jīng)同意的，委托人可以就委托事務(wù)直接指示轉(zhuǎn)委托的第三人，受托人僅就第三人的選任及其對(duì)第三人的指示承擔(dān)責(zé)任?！?/p>
因此，信托公司違反信托合同的約定導(dǎo)致信托資金受到損失，理應(yīng)由信托公司承擔(dān)全部損失，如果信托公司不足以承擔(dān)全部損失時(shí)，中信銀行應(yīng)就其選任第三人的過(guò)錯(cuò)承擔(dān)補(bǔ)充責(zé)任。而且，銀行對(duì)信托公司的選任標(biāo)準(zhǔn)和決策依據(jù)完全由銀行決定，投資者不僅沒(méi)有任何決策權(quán)，連最起碼的知情權(quán)也沒(méi)有，因此，銀行更應(yīng)該對(duì)其在轉(zhuǎn)委托中的第三人選任責(zé)任承擔(dān)較重的合同義務(wù)。所以，銀行將其應(yīng)當(dāng)承擔(dān)損失賠償?shù)难a(bǔ)充責(zé)任轉(zhuǎn)嫁給投資者承擔(dān)，這顯然有失公平。
更早前的報(bào)道稱，中誠(chéng)“誠(chéng)至金開(kāi)1號(hào)”項(xiàng)目將如期兌付，其中將會(huì)由擔(dān)任該項(xiàng)目的資金托管和代銷行的工商銀行承擔(dān)主要責(zé)任，中誠(chéng)信托承擔(dān)部分責(zé)任。就此，中國(guó)工商銀行董事長(zhǎng)姜建清在2014年達(dá)沃斯世界經(jīng)濟(jì)論壇上接受CNBC采訪時(shí)表示，工商銀行不會(huì)剛性地向投資者提供補(bǔ)償?？此评淇釤o(wú)情的表態(tài)被很多投資者不能理解，由此而引發(fā)了筆者的思考與探求。
截至2013年11月末，國(guó)內(nèi)68家信托公司管理的信托資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到10.67萬(wàn)億元，但是目前除了一些實(shí)力較大的信托公司擁有穩(wěn)定的客戶基礎(chǔ)，更多的信托公司直銷業(yè)務(wù)發(fā)展緩慢，銷售隊(duì)伍建設(shè)基礎(chǔ)薄弱，因此還往往需要借助商業(yè)銀行及第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)進(jìn)行客戶營(yíng)銷。而商業(yè)銀行在同信托公司進(jìn)行業(yè)務(wù)合作的過(guò)程中，不僅能夠?yàn)榭蛻籼峁└佣嘣馁Y產(chǎn)配置方案，讓客戶資金在自身銀行體系內(nèi)閉環(huán)流動(dòng)，還能夠?yàn)殂y行實(shí)現(xiàn)更多的中間業(yè)務(wù)收入，提升銀行盈利空間，
首先需要明確，銀行在與信托公司的業(yè)務(wù)合作中，是推介而不是代銷其信托計(jì)劃?！缎磐泄炯腺Y金信托計(jì)劃管理辦法》規(guī)定，信托公司可以委托商業(yè)銀行代為向合格投資者推介信托計(jì)劃，但商業(yè)銀行不承擔(dān)信托計(jì)劃的投資風(fēng)險(xiǎn)。2008年在中國(guó)銀監(jiān)會(huì)下發(fā)的《銀行與信托公司業(yè)務(wù)合作指引》通知中再次明確，信托公司委托銀行代為推介信托計(jì)劃的，信托公司應(yīng)當(dāng)向銀行提供完整的信托文件，并對(duì)銀行推介人員開(kāi)展推介培訓(xùn)；銀行應(yīng)向合格投資者推介，推介內(nèi)容不應(yīng)超出信托文件的約定，不得夸大宣傳，并充分揭示信托計(jì)劃的風(fēng)險(xiǎn)，提示信托投資風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)原則。
由此可見(jiàn)，只要銀行履行了推介過(guò)程中的相應(yīng)義務(wù)，就沒(méi)有責(zé)任為金融消費(fèi)者的投資損失買單兜底。商業(yè)銀行推介與代銷信托產(chǎn)品的不同主要體現(xiàn)在，商業(yè)銀行在信托產(chǎn)品推介過(guò)程中不能獨(dú)立的完成銷售過(guò)程，信托公司必須對(duì)投資人履行客戶甄別、風(fēng)險(xiǎn)揭示、信息披露等職責(zé)。2011年銀監(jiān)會(huì)非銀司在《中國(guó)銀監(jiān)會(huì)關(guān)于規(guī)范信托產(chǎn)品營(yíng)銷有關(guān)問(wèn)題的通知》征求意見(jiàn)稿的第23條中還規(guī)定，相關(guān)信托文件必須由信托公司與投資者當(dāng)面簽署，第25條要求推介機(jī)構(gòu)應(yīng)向信托公司提供全面、真實(shí)的客戶信息，確保提供的客戶信息能夠滿足信托公司甄別合格投資者的需求，第29條還指出信托公司從事信托產(chǎn)品營(yíng)銷應(yīng)當(dāng)建立嚴(yán)格的合格投資者甄別制度，并規(guī)定了調(diào)查問(wèn)卷的基本內(nèi)容。可實(shí)際情況是，信托公司的合格投資者甄別制度很難真正落實(shí)，在向客戶推介信托產(chǎn)品中，對(duì)于客戶的風(fēng)險(xiǎn)承受能力測(cè)評(píng)和收入水平審核往往流于形式。
其次，需要進(jìn)一步明確商業(yè)銀行在信托產(chǎn)品推介過(guò)程中的責(zé)任和義務(wù)。商業(yè)銀行較普通投資者而言在信息收集、風(fēng)險(xiǎn)控制、資產(chǎn)管理和行業(yè)分析等方面有著無(wú)可比擬的優(yōu)勢(shì)，誠(chéng)實(shí)守信、勤勉盡責(zé)的信托經(jīng)營(yíng)準(zhǔn)則體現(xiàn)在銀行信托產(chǎn)品的推介中，就是要積極發(fā)揮商業(yè)銀行信托產(chǎn)品嚴(yán)格審核準(zhǔn)入、信托計(jì)劃詳盡介紹、信息如實(shí)披露和風(fēng)險(xiǎn)客觀揭示的職責(zé)，并且監(jiān)管部門要對(duì)銀行開(kāi)展此類業(yè)務(wù)實(shí)行嚴(yán)格的市場(chǎng)準(zhǔn)入制度，要求銀行取得類似保險(xiǎn)兼業(yè)機(jī)構(gòu)似的牌照。2013年銀監(jiān)會(huì)《關(guān)于規(guī)范商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)投資運(yùn)作有關(guān)問(wèn)題的通知》中明確規(guī)定，商業(yè)銀行代銷其他機(jī)構(gòu)發(fā)行的產(chǎn)品投資于非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)或股權(quán)性資產(chǎn)的，必須由商業(yè)銀行總行審核批準(zhǔn)。同年8月，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)《銀行業(yè)消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)工作指引》中提及，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)產(chǎn)品和服務(wù)信息的披露，并在產(chǎn)品和服務(wù)推介過(guò)程中主動(dòng)向銀行業(yè)消費(fèi)者真實(shí)說(shuō)明產(chǎn)品和服務(wù)的性質(zhì)、收費(fèi)情況、合同主要條款等內(nèi)容，禁止欺詐性、誤導(dǎo)性宣傳，提高信息真實(shí)性和透明度，合理揭示產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)，以便銀行業(yè)消費(fèi)者根據(jù)相關(guān)信息做出合理判斷。與此同時(shí)，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)積極主動(dòng)開(kāi)展銀行業(yè)金融知識(shí)宣傳教育活動(dòng)，通過(guò)提升公眾的金融意識(shí)和金融素質(zhì)，主動(dòng)預(yù)防和化解潛在矛盾。
再次，筆者認(rèn)為銀行在同信托公司的業(yè)務(wù)合作中的法律關(guān)系應(yīng)該界定為居間行為。銀行推介信托產(chǎn)品，其法律關(guān)系不清晰、產(chǎn)品收益核算不透明是銀行最大的法律風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)。或許有人會(huì)認(rèn)為，銀行與信托公司的業(yè)務(wù)合作應(yīng)該是委托關(guān)系，但是，筆者認(rèn)為，既然銀行在信托產(chǎn)品營(yíng)銷過(guò)程中僅僅起到推介的作用，而并非是代銷其產(chǎn)品，因此在法律關(guān)系上來(lái)看，關(guān)系缺少法理依據(jù)。居間行為是指居間人向委托人報(bào)告訂立合同的機(jī)會(huì)或者提供訂立合同的媒介服務(wù)，委托人向其支付報(bào)酬的一種制度。居間人即是為投資者介紹訂約或提供訂約機(jī)會(huì)的人或組織，其主要作用是在投資者與信托公司簽訂信托合同時(shí)起媒介作用。行為與居間行為的區(qū)別在于，在行為中，人以權(quán)為基礎(chǔ)委托人進(jìn)行民事法律行為，要進(jìn)行獨(dú)立的意思表示，而在居間行為下，居間人并不代委托人進(jìn)行民事法律行為，僅為委托人報(bào)告訂約機(jī)會(huì)或?yàn)橛喖s媒介，并不參與委托人與第三人之間的關(guān)系。居間人也沒(méi)有將處理事務(wù)的后果移交給委托人的義務(wù)。簡(jiǎn)言之，居間人不得代委托人為法律行為，而人則代被人為法律行為。由此可見(jiàn)，在銀行與信托公司開(kāi)展業(yè)務(wù)合作中，將兩者的關(guān)系界定為居間關(guān)系更為恰當(dāng)合適，也更加有利于明確雙方的權(quán)利與責(zé)任。銀行在向其客戶推介信托計(jì)劃時(shí)，要明確指出銀行與信托公司之間的法律關(guān)系，充分向客戶提示信托計(jì)劃的投資風(fēng)險(xiǎn)。
買信托只看合同就夠？
信托合同是信托公司對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行調(diào)查和包裝后的法律文本，本身幾乎是無(wú)懈可擊，要從信托合同里面看出貓膩，實(shí)在是不太可能。
諸如業(yè)內(nèi)排名前三的大型信托公司中誠(chéng)信，其最近出事的產(chǎn)品誠(chéng)至金開(kāi)1號(hào)，2011年2月成立，由國(guó)內(nèi)最大的銀行——工商銀行發(fā)售，各種手續(xù)、擔(dān)保一應(yīng)俱全。但一年多后融資方老板被抓，工商銀行已表示對(duì)此不負(fù)責(zé)任，誰(shuí)來(lái)最后買單尚未確定，投資者一度恐慌。所有這些內(nèi)容，是透過(guò)信托合同無(wú)論如何也看不出來(lái)的。
當(dāng)然，雖然合同只是表面文章，你也要會(huì)看信托合同。
看信托合同的時(shí)候不要眼睛只盯著質(zhì)押率不放，你還要注意融資方的背景，和項(xiàng)目的資產(chǎn)負(fù)債表。
在資產(chǎn)負(fù)債表中你需要注意資產(chǎn)負(fù)債率，它會(huì)告訴你很多東西。資產(chǎn)負(fù)債率高的，還款能力差，但有的公司，資產(chǎn)負(fù)債率很低，這并不是說(shuō)就萬(wàn)事大吉了，還要注意資產(chǎn)里面是現(xiàn)金還是存貨，存貨多了說(shuō)明房子賣不動(dòng)。最后還要看資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，抵押地塊，如何進(jìn)行評(píng)估的，評(píng)估價(jià)如何等。
了解以上情況后，你還應(yīng)該盡可能通過(guò)查閱資料，了解信托項(xiàng)目的具體情況。
對(duì)于房地產(chǎn)信托中抵押地塊的評(píng)估，你可以通過(guò)國(guó)土資源部的網(wǎng)站，找到抵押地（說(shuō)明書中可以看到抵押地的標(biāo)號(hào)），看到此地塊拍賣價(jià)格是多少，對(duì)比周圍地塊的容積率、價(jià)格等。然后了解當(dāng)?shù)胤康禺a(chǎn)的情況，有無(wú)限購(gòu)、規(guī)劃情況等，接下來(lái)，看地塊周圍，標(biāo)志建筑物，建筑物是否密集，從google等電子地圖可以看周圍有無(wú)配套的學(xué)校、醫(yī)院。然后是項(xiàng)目的進(jìn)度，目前是剛購(gòu)買了地準(zhǔn)備蓋房子還是已經(jīng)蓋好了在收尾工作。最后還可以了解房地產(chǎn)公司的銷售狀況。
知曉了這些內(nèi)容，并不能保證就可以高枕無(wú)憂。當(dāng)然，如果還要求投資者像信托經(jīng)理一樣，去項(xiàng)目所在地實(shí)地考察，那信托產(chǎn)品本身就沒(méi)有價(jià)值了。只是投資者的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)必須提高，因?yàn)樾磐谐霈F(xiàn)違約的機(jī)率正在加大。
信托經(jīng)理到底有多靠譜？
就像如果去了某些餐廳的后廚，你可能就吃不下餐廳的飯一樣，如果你了解一些信托經(jīng)理的真實(shí)工作狀態(tài)，你可能就不敢買信托了。話雖有些夸張，但是了解信托經(jīng)理的工作狀態(tài)，會(huì)有利于你理解信托中的風(fēng)險(xiǎn)。
信托公司這幾年業(yè)績(jī)猛增，一些公司前臺(tái)的年薪都有三十萬(wàn)，大量來(lái)自銀行、保險(xiǎn)公司的“外行人”涌入，從業(yè)人數(shù)從2002年的3000人增加到現(xiàn)在的過(guò)萬(wàn)人。但這個(gè)行業(yè)卻并不是想象的那樣好做。
2002-2006年，許多信托從業(yè)人員曾經(jīng)有過(guò)短暫的理想追求，2006年后逐步蛻變?yōu)樽非蠖唐诶妗Ｒ允杖?、利?rùn)為導(dǎo)向，董事會(huì)考核高管，高管再考核業(yè)務(wù)部門，業(yè)務(wù)部門再考核員工，利潤(rùn)壓力層層傳遞。
信托公司中最為核心的信托經(jīng)理，其工作就是考察需要資金的項(xiàng)目，確定擔(dān)保方實(shí)力，設(shè)計(jì)信托合同，包裝信托項(xiàng)目，最后打包出售并持續(xù)跟蹤。
一些信托業(yè)界的人調(diào)侃，做信托項(xiàng)目就像背炸藥包，做一個(gè)背一個(gè)，不知什么時(shí)候會(huì)爆。究其原因，一方面是因?yàn)樾磐行袠I(yè)猛速發(fā)展，信托經(jīng)理需要跟進(jìn)大量項(xiàng)目，這些項(xiàng)目多處異地，信托經(jīng)理需要做大量的調(diào)研工作，在自身業(yè)績(jī)壓力下，冒進(jìn)或者不周全的舉動(dòng)是難以避免的。另一方面，一個(gè)項(xiàng)目做或不做，并不是信托經(jīng)理說(shuō)了算。就比如中誠(chéng)信出事的項(xiàng)目，就存在若干明顯瑕疵，在絕大多數(shù)信托公司，這樣的項(xiàng)目都是要被斃掉的，但中誠(chéng)信卻做了出來(lái)。業(yè)界傳言，這和當(dāng)時(shí)的公司某位高管堅(jiān)持要做有關(guān)，目前該高管已被勒令回公司協(xié)助調(diào)查。
信托經(jīng)理的工作其實(shí)有點(diǎn)像審計(jì)師，審計(jì)師負(fù)責(zé)審查上市公司的會(huì)計(jì)報(bào)表，然后告訴投資者這家公司的財(cái)務(wù)狀況是否可靠。但是在利益的驅(qū)使下，一些審計(jì)師甚至是會(huì)計(jì)師事務(wù)所會(huì)出具虛假報(bào)告，做偽證明。信托經(jīng)理會(huì)不會(huì)也這么干，未來(lái)時(shí)間會(huì)檢驗(yàn)出來(lái)的。
信托產(chǎn)品的收益率就是你的收益率？
信托產(chǎn)品標(biāo)注的收益率是10%，你的收益就是10%？融資方付出的成本也是10%？答案為都不是。
你買入收益率是10%的信托產(chǎn)品，到期后會(huì)收到10%的利息，但是這并不代表信托收益不用交稅。
按國(guó)家規(guī)定，購(gòu)買信托產(chǎn)品產(chǎn)生的投資收益，要交20%的個(gè)人所得稅，但是現(xiàn)在所采取的投資人的個(gè)人報(bào)稅制度中，信托公司是不會(huì)代收代繳投資者的稅款的。我國(guó)的個(gè)稅系統(tǒng)還不完善，購(gòu)買信托不交稅的投資者也有不少人，但不要忘記，依法律來(lái)講，你的信托受益的80%才是你的合法收益。
同樣是這款產(chǎn)品，對(duì)于融資方而言，付出的成本可能是20%。其中，信托發(fā)行費(fèi)是2%，給信托公司8%，剩下的才是給投資人的。所以你不用感覺(jué)10%的收益率很高，其實(shí)融資方付出的更高。
一般情況下，信托公司要拿到8%的提成并不容易，這個(gè)要根據(jù)信托本身的情況而定，越是高風(fēng)險(xiǎn)的信托產(chǎn)品，信托公司的提成會(huì)越高。多數(shù)情況下，信托公司會(huì)收1.5%或2%信托費(fèi)用。
只有長(zhǎng)期資金才適合買信托？
與目前銀行理財(cái)產(chǎn)品動(dòng)輒3個(gè)月，6個(gè)月的投資期限相比，信托產(chǎn)品的投資期限未免太長(zhǎng)了，3年，5年投資期限的信托產(chǎn)品一抓一大把。在投資期內(nèi)，急用錢只能東挪西借嗎？非也，你可以轉(zhuǎn)讓你的信托收益權(quán)。
和你的信托產(chǎn)品接手人，一起到信托公司做整體變更就可以了。事實(shí)上，在一些信托公司的官網(wǎng)上會(huì)對(duì)內(nèi)部有轉(zhuǎn)讓需求的客戶進(jìn)行撮合，但其帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)和交易的過(guò)程都是在私底下進(jìn)行的，信托公司會(huì)說(shuō)和接受信托的人達(dá)成內(nèi)部的協(xié)議，比如說(shuō)半年期的時(shí)候，把前半年的利息和本金支付給第一位信托投資者，后半年的時(shí)候做一個(gè)賬戶變更，第二個(gè)投資者享有后面半年的收益。信托到期的時(shí)候，就把本金和后半年的收益給第二個(gè)持有人。
值得一提的是，如果想要快速轉(zhuǎn)讓出去的話，可能需要打個(gè)折扣，做幾個(gè)點(diǎn)的讓步可能會(huì)讓你更快將手中的信托產(chǎn)品折成現(xiàn)金。
信托產(chǎn)品和信托公司關(guān)系不大？
俗話說(shuō)“買豬看圈”，動(dòng)輒幾百萬(wàn)的信托產(chǎn)品投資，更要看看是哪家信托公司發(fā)行的。信托出了問(wèn)題時(shí)，背后有沒(méi)有要面子不差錢的老子公司買單。
央企系信托
有的信托公司是由央企投資成立的，如中石油控股的昆侖信托、華電集團(tuán)控股的華鑫國(guó)際信托、中化集團(tuán)的外貿(mào)信托等。
央企類信托的產(chǎn)品風(fēng)格在所有信托公司里是最保守的，他們的管理層收入是由總公司來(lái)發(fā)的，如中鐵信托總經(jīng)理的收入，是由中鐵來(lái)發(fā)。而外貿(mào)信托總經(jīng)理的工資是由中化來(lái)發(fā)。幾乎固定的收入，讓他們沒(méi)有動(dòng)力去做風(fēng)險(xiǎn)高的項(xiàng)目，而在年初就制定好的預(yù)算，也讓他們只有完成和完不成之分，完成的多少則對(duì)個(gè)人收益影響不大。但是如果出現(xiàn)問(wèn)題，則會(huì)牽涉其中。
銀行系信托
有銀行背景的信托公司目前共有三家，建設(shè)銀行成立的建信信托，興業(yè)銀行的興業(yè)國(guó)際信托，交通銀行成立的交行信托。
毫不疑問(wèn)，銀行系信托的強(qiáng)勢(shì)在對(duì)于信托項(xiàng)目的資金風(fēng)控上。
地方財(cái)政系
很大一部分信托公司的背景是地方政府財(cái)政局，如很多地方性的信托公司等。其產(chǎn)品特點(diǎn)是集中在其地方政府財(cái)政局管轄區(qū)內(nèi)企業(yè)融資的需求，而且往往會(huì)加入一些政府部門財(cái)政隱含的擔(dān)保。
目前國(guó)內(nèi)信托行業(yè)的發(fā)展還處于起步階段，從行業(yè)規(guī)章制度的規(guī)范來(lái)說(shuō)，作為監(jiān)管當(dāng)局的銀監(jiān)會(huì)只是制定了《信托投資公司資金信托管理暫行辦法》，對(duì)資金信托業(yè)務(wù)進(jìn)行了規(guī)范，因此，目前信托公司推出的產(chǎn)品主要是資金信托。本文中所提到的“信托產(chǎn)品”，是指?jìng)€(gè)人投資者可以介入的集合資金信托產(chǎn)品。
在個(gè)人理財(cái)規(guī)劃中，“不要將所有的雞蛋放在一個(gè)籃子里”是我們的信條。在目前的情況下，我們通過(guò)挑選不同投資方向的基金，間接投資于不同行業(yè)的上市公司，以期達(dá)到分散投資風(fēng)險(xiǎn)、得到更高綜合回報(bào)的目的。但是我國(guó)股票市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)令人恐懼，基金銷售也經(jīng)歷了“冰火兩重天”的處境，通過(guò)購(gòu)買信托產(chǎn)品，個(gè)人投資者可以介入產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)、參與實(shí)業(yè)投資，理論上說(shuō)，這是一個(gè)分散投資風(fēng)險(xiǎn)的好辦法。
一組誘人的數(shù)字
首先請(qǐng)看以下一組摘自近期新浪網(wǎng)財(cái)經(jīng)頻道的報(bào)道：
“據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截止到2004年12月底，有60只信托產(chǎn)品通過(guò)信托公司網(wǎng)站公布了到期清算報(bào)告。其中收益最高的是杭州工商信托發(fā)行的‘遠(yuǎn)東新月公寓項(xiàng)目集合資金信托計(jì)劃’，收益率達(dá)到7.59%。收益最低的是一個(gè)銀行信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓信托，也達(dá)到2.6%。公開(kāi)披露清算報(bào)告的60只產(chǎn)品實(shí)際年平均收益率達(dá)到4.304%，遠(yuǎn)高于同期銀行人民幣存款和國(guó)債利率，也高于預(yù)期的平均收益率?！?/p>
“2004年北京國(guó)投無(wú)疑是最活躍的信托公司，其發(fā)行的產(chǎn)品幾乎囊括2004年所有期限信托產(chǎn)品的最高預(yù)計(jì)收益率紀(jì)錄。這些產(chǎn)品分別是：‘京滬高速公路天津段一期工程資本金投資信托計(jì)劃’，四年期9%、三年期8%；‘山西柳林焦煤(興無(wú)煤礦)集合資金信托計(jì)劃’，兩年期9%；‘密云商住房集合資金信托計(jì)劃’一年期6.5%；‘央視廣告權(quán)資金信托計(jì)劃’半年期5.5%?！?/p>
“發(fā)行期最長(zhǎng)的信托計(jì)劃: 荷蘭銀行結(jié)構(gòu)性存款外匯集合資金信托計(jì)劃由上海國(guó)投于2004年推出,六年期預(yù)期平均年收益率達(dá)13.43%，這也是2004年期限最長(zhǎng)、預(yù)期收益率最高的信托產(chǎn)品?！?/p>
看了以上的數(shù)據(jù)，不免讓人有“心動(dòng)”的感覺(jué)，在銀行儲(chǔ)蓄負(fù)利率、股市“跌跌”不休、保險(xiǎn)分紅乏力的背景下，居然信托“風(fēng)景這邊獨(dú)好”？筆者認(rèn)為，不必急著下結(jié)論，先對(duì)信托產(chǎn)品多一些了解是很必要的。
點(diǎn)點(diǎn)信托產(chǎn)品的“死穴”
?想買異地信托產(chǎn)品不容易
在《信托投資公司管理辦法》中，并沒(méi)有涉及信托公司開(kāi)設(shè)分支機(jī)構(gòu)的問(wèn)題。目前信托公司在我國(guó)是不允許開(kāi)設(shè)分支機(jī)構(gòu)的，不能像銀行、保險(xiǎn)公司、證券公司、基金公司等金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行全國(guó)性的區(qū)域機(jī)構(gòu)布局，這就給信托產(chǎn)品的銷售帶來(lái)了很大的困難。
同時(shí)，在信托產(chǎn)品的異地銷售方面，銀監(jiān)會(huì)近日下發(fā)了《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范集合資金信托業(yè)務(wù)有關(guān)問(wèn)題的通知》，雖然對(duì)信托產(chǎn)品異地銷售“開(kāi)了閘”，但對(duì)信托公司和認(rèn)購(gòu)人都有嚴(yán)格的資格規(guī)定。
其中《通知》規(guī)定“接受異地推介的資金信托合同，每份合同金額不得低于人民幣一百萬(wàn)元，自然人委托人需同時(shí)出具個(gè)人穩(wěn)定的年收入不低于十萬(wàn)元的收入證明”。這與普通信托產(chǎn)品5萬(wàn)元以上的起點(diǎn)要求有著不小的差距，異地銷售的信托產(chǎn)品定位是百萬(wàn)級(jí)的高端用戶，是一般個(gè)人投資者難以達(dá)到的標(biāo)準(zhǔn)。
《通知》還規(guī)定“信托公司要到注冊(cè)地所在銀監(jiān)局提出申請(qǐng)”、“信托產(chǎn)品異地推介之前必須向推介地銀監(jiān)局和注冊(cè)地銀監(jiān)局報(bào)告”、“每個(gè)集合信托計(jì)劃最多只能同時(shí)在不超過(guò)兩個(gè)城市推介”。有了以上的限制，個(gè)人投資者要想購(gòu)買非本地的信托產(chǎn)品，首先要有足夠的資金，其次還要做好親自前往銷售城市進(jìn)行購(gòu)買的準(zhǔn)備。
?信托產(chǎn)品不夠“陽(yáng)光”
按照規(guī)定，信托公司不得通過(guò)報(bào)刊、電視、廣播和其他公共媒體進(jìn)行營(yíng)銷宣傳。另外相關(guān)法規(guī)還規(guī)定“接受委托人的資金信托合同不得超過(guò)200份（含200份）”。也就是說(shuō)，信托產(chǎn)品是向特定數(shù)量的、特定人群發(fā)行的金融產(chǎn)品，帶有明顯的私募性質(zhì)。
既然是私募性質(zhì)，那么，個(gè)人投資者在信托公司和信托產(chǎn)品的信息披露方面就處于明顯的弱勢(shì)地位。信托屬于金融行業(yè)，隨著信托資金規(guī)模的不斷增長(zhǎng)（截至2004年9月，資金信托余額約1750億元，占全部信托財(cái)產(chǎn)的85%以上）和信托產(chǎn)品委托人數(shù)量的不斷壯大（截至2004年年底，信托產(chǎn)品已涉及數(shù)千機(jī)構(gòu)和20多萬(wàn)自然人），要求信息公開(kāi)的呼聲也越來(lái)越高。信托產(chǎn)品的銷售由私募性質(zhì)轉(zhuǎn)為公募性質(zhì)的跡象也越來(lái)越明顯。
“資金信托合同不得超過(guò)200份（含200份）”的規(guī)定，目前也有松動(dòng)的跡象。2004年10月18日銀監(jiān)會(huì)公布了《信托投資公司房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)管理暫行辦法(征求意見(jiàn)稿)》，其中銀監(jiān)會(huì)將首次突破200份的限制，并允許房地產(chǎn)信托產(chǎn)品在銀行柜臺(tái)上流通。雖然這只是征求意見(jiàn)稿，只是針對(duì)房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)，但其中的示范效應(yīng)不可小視。
?信托產(chǎn)品，“小錢”玩不起
一般來(lái)說(shuō)， 信托產(chǎn)品的每份合同金額不得低于人民幣5萬(wàn)元（含5萬(wàn)元），這比銀行的理財(cái)產(chǎn)品、基金公司的產(chǎn)品門檻都要高。由于同時(shí)受到了“資金信托合同不得超過(guò)200份（含200份）”的規(guī)定，為了確保信托計(jì)劃募集的資金達(dá)到一定的規(guī)模，大部分信托計(jì)劃書中都將認(rèn)購(gòu)的起點(diǎn)金額定在了20萬(wàn)元左右。
從實(shí)際的認(rèn)購(gòu)情況來(lái)看，2004年全年共發(fā)行集合信托計(jì)劃358只，募集資金368億元,平均單個(gè)計(jì)劃募集資金0.9728億元，平均每份資金信托合同金額為48.6萬(wàn)元?？梢钥闯鼋?jīng)過(guò)市場(chǎng)的“自然”選擇，目前信托產(chǎn)品的購(gòu)買者是手中擁有幾十萬(wàn)元的高端客戶。
?想買信托產(chǎn)品，渠道太少
由于受到信托公司不得開(kāi)設(shè)分支機(jī)構(gòu)以及信托產(chǎn)品不得進(jìn)行公開(kāi)營(yíng)銷宣傳的約束，信托產(chǎn)品的擴(kuò)大宣傳成為一個(gè)需要解決的緊要問(wèn)題。在代銷渠道上，信托公司一方面是自己直銷，另一方面多是找銀行幫忙。從監(jiān)管的層面看，在銀監(jiān)會(huì)近日下發(fā)的《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范集合資金信托業(yè)務(wù)有關(guān)問(wèn)題的通知》中規(guī)定“信托產(chǎn)品異地銷售由異地金融機(jī)構(gòu)代銷”。普遍認(rèn)為這”異地金融機(jī)構(gòu)"非商業(yè)銀行莫屬，但是對(duì)于銀行來(lái)說(shuō)，也有著自己的打算。
一般來(lái)講，信托計(jì)劃的代銷費(fèi)用相當(dāng)?shù)停蠹s只有2‰至2.5‰元左右，發(fā)售一個(gè)億的資金，回報(bào)不到30萬(wàn)。目前每個(gè)信托計(jì)劃的平均募集資金還不到1個(gè)億，這本來(lái)就比銀行代銷基金得到的收入少得多，再加上交通銀行上海分行代銷乳品信托計(jì)劃失敗的事件，使銀行在給自己的VIP客戶推薦信托產(chǎn)品的問(wèn)題上變得更加謹(jǐn)慎，也給銀行和信托的合作“潑了一盆冷水”。
雖然一些地方產(chǎn)權(quán)交易所開(kāi)始低調(diào)進(jìn)入信托業(yè)，愿意幫助信托公司承銷信托產(chǎn)品或者為已經(jīng)發(fā)售的信托產(chǎn)品提供轉(zhuǎn)讓服務(wù)，以從中掙到代銷費(fèi)用和服務(wù)費(fèi)用，但是在全國(guó)200多家產(chǎn)權(quán)交易所中開(kāi)展此嘗試的目前只有幾家，多數(shù)還處于觀望狀態(tài)。由于信托公司和證券公司在客戶的選擇上存在重合和沖突，因此，目前還沒(méi)有實(shí)現(xiàn)合作的可能。當(dāng)前個(gè)人投資者的資金絕大部分都是放在銀行，如果銀行不主動(dòng)推介，再加上信托產(chǎn)品不許公開(kāi)宣傳，信托產(chǎn)品買賣雙方的溝通就不會(huì)是順暢的。
?產(chǎn)品不成熟、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)高
目前的信托市場(chǎng)，一方面是存在行業(yè)發(fā)展不成熟、法規(guī)不健全、不允許公開(kāi)宣傳、不允許開(kāi)設(shè)分支機(jī)構(gòu)等諸多不利因素，另一方面卻是信托產(chǎn)品空前熱銷，信托合同平均每份認(rèn)購(gòu)的金額達(dá)到了48.6萬(wàn)元，能夠造成如此巨大的反差，恐怕與文章開(kāi)頭那組“誘人”的數(shù)據(jù)不無(wú)關(guān)系。有專家一針見(jiàn)血地指出，信托熱的一個(gè)根本原因是其較高的預(yù)期回報(bào)。
但“預(yù)期回報(bào)”并不等于實(shí)際的回報(bào)，實(shí)際回報(bào)有多少還需要實(shí)踐證明。由于信托產(chǎn)品的期限不得少于1年，而大多數(shù)資金信托計(jì)劃的發(fā)行也只是近一兩年的事情，市場(chǎng)還沒(méi)有充足的時(shí)間來(lái)考驗(yàn)信托計(jì)劃高預(yù)期回報(bào)是否是在“說(shuō)大話”。對(duì)于數(shù)據(jù)中提到的60只信托產(chǎn)品公布的到期清算報(bào)告，有專家對(duì)其真實(shí)性提出了質(zhì)疑，主要有兩點(diǎn)理由：
其一，2004年證券投資類信托的平均收益率高達(dá)4.48%，與券商、基金等其他機(jī)構(gòu)投資者投資收益嚴(yán)重縮水形成了巨大反差，大多數(shù)信托公司在其投資團(tuán)隊(duì)的總體水平上比不過(guò)基金公司和證券公司的背景下，還能取得如此好的成績(jī)，恐怕不能讓人信服；
其二，從每個(gè)季度的發(fā)行數(shù)據(jù)來(lái)看，信托公司存在著“拆東墻補(bǔ)西墻”的嫌疑，即通過(guò)不斷發(fā)行新的資金信托，以緩解到期償付所需的巨大現(xiàn)金流壓力。
理財(cái)業(yè)務(wù)自身的特點(diǎn)決定了其與證券、保險(xiǎn)、基金等其他非銀行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)模式的必然結(jié)合，由此實(shí)現(xiàn)了商業(yè)銀行，在業(yè)務(wù)上實(shí)現(xiàn)綜合化突破。銀行與客戶的法律關(guān)系也隨之突破傳統(tǒng)模式，出現(xiàn)信托化趨勢(shì)。
信托關(guān)系，它不同于具有寬泛意義的信義關(guān)系，信托關(guān)系專指信托運(yùn)作機(jī)制（或信托法）中狹義的信托法律關(guān)系。信托關(guān)系的產(chǎn)生是因?yàn)榫喖s雙方當(dāng)事人所處的地位不同，其談判優(yōu)勢(shì)不平等，從而導(dǎo)致一方在知識(shí)或?qū)I(yè)程度方面必須依賴另一方，信托關(guān)系由此產(chǎn)生。信托關(guān)系從本質(zhì)上看，它是特定當(dāng)事人之間的一種不對(duì)等的法律關(guān)系。信托關(guān)系通常存在于：一方當(dāng)事人有義務(wù)代表另一方當(dāng)事人的最大利益行事或在雙方關(guān)系的范圍內(nèi)就特定事務(wù)為另一方提供建議或意見(jiàn)。但我們這里所說(shuō)的信托關(guān)系并不是傳統(tǒng)意義上的信托關(guān)系，而是銀行與客戶之間的信托關(guān)系，這是一種特殊的信托關(guān)系。根據(jù)《信托法》第2條，信托是指委托人基于對(duì)受托人的信任，將其財(cái)產(chǎn)權(quán)委托給受托人，有受托人按委托人的意愿以自己的名義，為受益人的利益或者特定目的，進(jìn)行管理或者處分的行為。理論界普遍以“資產(chǎn)是否轉(zhuǎn)移”和“交易中使用的投資人名義”為標(biāo)準(zhǔn)來(lái)判斷其是否是信托關(guān)系，如果委托人與受托人在委托理財(cái)合同中約定，委托人直接將資金、證券等交付給受托人，由受托人以自己的名義進(jìn)行管理，并從事投資經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，則該合同為信托合同，反之則不能成立信托關(guān)系。gwyOO.
一定的法律關(guān)系的產(chǎn)生就必定尾隨著權(quán)利義務(wù)的產(chǎn)生，銀行與客戶所產(chǎn)生信托關(guān)系就會(huì)產(chǎn)生信托義務(wù)，信托義務(wù)有兩種：一般的或傳統(tǒng)的信托義務(wù)、特殊的或非傳統(tǒng)的信托義務(wù)。不同類型的信托義務(wù)對(duì)雙方當(dāng)事人影響重大。銀行與客戶的信托義務(wù)屬于非傳統(tǒng)的信托義務(wù)，在傳統(tǒng)的信托義務(wù)中，核心問(wèn)題是判定信托義務(wù)的范圍，而在非傳統(tǒng)的信托義務(wù)中，法院則關(guān)注于信托關(guān)系是否存在以及是否違反了信托義務(wù)。因此銀行與客戶之間并不是一定存在信托義務(wù)，信托義務(wù)是建立在信托關(guān)系之上的，銀行與客戶之間的普通契約關(guān)系并不能一定產(chǎn)生信托關(guān)系，只有銀行與客戶之間存在信托關(guān)系才會(huì)產(chǎn)生信托義務(wù)，但這也不是說(shuō)銀行與某一客戶之間總是存在信托關(guān)系，銀行與某一客戶只是在某一方面可能存在信托關(guān)系，并不是所有的方面都能涉及。英國(guó)法院對(duì)特殊的信托義務(wù)界定為：受托人基于受益人對(duì)其的信賴，為受益人的利益行事，并對(duì)受益人具有影響力或與比受益人更具判斷及決策上的優(yōu)勢(shì)。銀行在與客戶的信托關(guān)系中，其所承擔(dān)的義務(wù)范圍和盡責(zé)程度將大大地多于其與客戶的普通契約關(guān)系中的義務(wù)，客戶有理由期待銀行將其利益放在第一位，銀行不僅僅是履行與客戶的傳統(tǒng)意義上的合同義務(wù)，它有責(zé)任關(guān)注客戶的利益，為受益人謀求最大的利益，并且要將這種利益放于其作為受托人自身的利益之上。
信托關(guān)系產(chǎn)生信托義務(wù)，銀行的信托義務(wù)內(nèi)容也是一個(gè)值得探討的問(wèn)題。英國(guó)的法律委員會(huì)認(rèn)為，“信托關(guān)系是一方當(dāng)事人代表另一方當(dāng)事人或?yàn)榱硪环疆?dāng)事人的利益行事，受益人依賴于受托人提供的信息和建議，授權(quán)受托人為受益人的利益行事”，并進(jìn)一步概括了銀行信托義務(wù)的內(nèi)容：（1）不得將其自身利益與客戶利益相沖突；（2）不得從其為客戶謀取利益的地位中獲利；（3）避免客戶間的利益沖突，并向客戶提供所有相關(guān)信息；（4）不得使用來(lái)自客戶的信息，從而為其他客戶謀利。
面對(duì)這些信托義務(wù)值得我們思考的是銀行的信托義務(wù)在什么情況下產(chǎn)生。信托義務(wù)的產(chǎn)生是出于客戶對(duì)銀行的信賴，深受銀行提供建議或是信息的影響而做出判斷和決策。當(dāng)銀行向客戶提供投資建議時(shí)，銀行可能承擔(dān)信托義務(wù)。但通常僅僅提供建議并不一定導(dǎo)致銀行承擔(dān)信托義務(wù)。首先，在銀行與客戶的普通債權(quán)債務(wù)關(guān)系中，銀行并無(wú)提供商業(yè)建議的義務(wù)，因?yàn)榇藭r(shí)銀行與客戶之間的地位是相對(duì)等的，并不存在哪一方是有優(yōu)勢(shì)的，從而也就不存在一方要求對(duì)方披露與交易相關(guān)特定的信息。其次，銀行會(huì)將其自身利益放在第一位考慮。然而，當(dāng)銀行被認(rèn)為其向客戶提供建議時(shí)是為謀求客戶的最大利益時(shí)，就有可能產(chǎn)生銀行的信托義務(wù)。因?yàn)榇藭r(shí)銀行與客戶是一種不對(duì)等的關(guān)系，與銀行相比，客戶在判斷相關(guān)事物上是不存在優(yōu)勢(shì)的，銀行若對(duì)該項(xiàng)交易具有特殊知識(shí)或是專家，但其并未把相關(guān)信息告知客戶，此時(shí)就必然產(chǎn)生信托義務(wù)。
在信托義務(wù)產(chǎn)生的情況下銀行若違反信托義務(wù)，那么它與客戶損失的因果關(guān)系的認(rèn)定，依據(jù)“假若不是”原則，即假若不是由于銀行相關(guān)的作為或不作為，客戶是不會(huì)遭受損失的?？墒沁@樣會(huì)導(dǎo)致銀行的責(zé)任無(wú)限量的擴(kuò)大，只要客戶聲稱其作出決策的依據(jù)完全來(lái)自銀行，這樣銀行會(huì)認(rèn)為它們所承受的信托義務(wù)過(guò)于嚴(yán)厲，與傳統(tǒng)的債務(wù)人與債權(quán)人關(guān)系不同，當(dāng)前銀行與客戶的關(guān)系越來(lái)越體現(xiàn)在客戶的咨詢和建議方面，此時(shí)會(huì)增加銀行違背信托義務(wù)的可能，。因此，為避免銀行責(zé)任的擴(kuò)大，英美法院援用“損失間隔時(shí)間”原則。該規(guī)則主要用于確定原告是否遭受了法律認(rèn)為可追償?shù)膿p失?？偟膩?lái)說(shuō)，若該損失是自然的、可預(yù)見(jiàn)的，并且可能是錯(cuò)誤行為者的行為所致，則該損失被視為是可追償?shù)摹ｃy行的建議和客戶的投資交易時(shí)間相隔越久，客戶的損失越可能被法院認(rèn)為與銀行行為不具有因果關(guān)系。
手握幾百萬(wàn)閑散資金的趙先生對(duì)銀行客戶經(jīng)理推薦的信托產(chǎn)品有點(diǎn)動(dòng)心。近期，不管是房產(chǎn)、股市還是基金似乎都不是很好的選擇，理財(cái)產(chǎn)品收益也越來(lái)越不理想，截至2015年年末，P2P平臺(tái)倒下1302家，數(shù)字觸目驚心，風(fēng)險(xiǎn)不言而喻。恰在此時(shí)，銀行的客戶經(jīng)理向他推薦一款安全的信托產(chǎn)品，預(yù)期收益約8%，遠(yuǎn)高于銀行理財(cái)產(chǎn)品，就是要盡快決定，因?yàn)楹芸炀蜁?huì)被搶購(gòu)一空。趙先生心動(dòng)之余，心里也直打鼓。那么多人搶購(gòu)，產(chǎn)品應(yīng)該不錯(cuò)，但作為非專業(yè)的投資者，想想要將幾百萬(wàn)的血汗錢投入一個(gè)完全未知的領(lǐng)域，萬(wàn)一錢被卷走，真是無(wú)法承受。
2016年2月24日，中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)官網(wǎng)顯示，截至2015年年底，我國(guó)信托資產(chǎn)規(guī)模為16.3萬(wàn)億元，同比上一年末的13.98萬(wàn)億元，增長(zhǎng)16.60%。資金主要投向五大領(lǐng)域：工商企業(yè)、證券市場(chǎng)、金融機(jī)構(gòu)、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)。信托為諸多缺少資金又貸款困難的企業(yè)送去了春天般的溫暖，給越來(lái)越多的高凈值人士帶來(lái)了高收益。
2004年12月6日，銀監(jiān)會(huì)官網(wǎng)《嚴(yán)禁信托投資公司信托業(yè)務(wù)承諾保底的通知》，任何信托合同都不能承諾保本和保證收益兌現(xiàn)。信托的風(fēng)險(xiǎn)到底有多大，風(fēng)險(xiǎn)存在于何處，如何衡量？不了解信托的投資者該如何考察并做出選擇？
信托是什么
信托（Trust），本義即為受人之托，代人理財(cái)。信托是一種舶來(lái)品，現(xiàn)代信托業(yè)在美國(guó)相對(duì)較為完善。我國(guó)信托業(yè)歷史不長(zhǎng)，經(jīng)國(guó)家多次整頓管理后，目前僅存有68家信托公司，與銀行一樣受銀監(jiān)會(huì)監(jiān)管。我國(guó)信托公司發(fā)行的計(jì)劃與國(guó)外信托不同，主要的形式不是投資者委托信托公司理財(cái)，而是信托公司有了項(xiàng)目后，找多位投資者融資，是一種反方向的信托。
信托的特點(diǎn)
投資范圍廣：動(dòng)產(chǎn)不動(dòng)產(chǎn)、有價(jià)證券、基金、資金池、工商企業(yè)、股權(quán)投資、股權(quán)質(zhì)押、其他能源礦產(chǎn)藝術(shù)品等等。
不能公開(kāi)營(yíng)銷宣傳：信托計(jì)劃屬于非公募性質(zhì)，信托管理辦法中明確規(guī)定信托公司不得進(jìn)行公開(kāi)宣傳和營(yíng)銷。酒香無(wú)奈巷子深，因此很多投資者往往都是從銀行和第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)中得到產(chǎn)品信息。
財(cái)產(chǎn)隔離：信托財(cái)產(chǎn)不計(jì)入受托人固有財(cái)產(chǎn)，不屬于遺產(chǎn)或者清算財(cái)產(chǎn)。因此在發(fā)達(dá)國(guó)家中，信托是高凈值人士保護(hù)財(cái)富和傳承財(cái)富的首選之一。
安全性強(qiáng)：信托計(jì)劃通過(guò)抵押擔(dān)保、質(zhì)押擔(dān)保、連帶責(zé)任擔(dān)保、股權(quán)控制、優(yōu)先次級(jí)結(jié)構(gòu)化等多重風(fēng)控措施來(lái)保證資金安全，計(jì)劃經(jīng)銀監(jiān)會(huì)審核批準(zhǔn)后才能發(fā)行。
門檻高：按募集資金的來(lái)源，信托分為單一信托和集合信托。單一信托主要面向機(jī)構(gòu)，個(gè)人投資者接觸最多的就是集合信托計(jì)劃，即一個(gè)項(xiàng)目有多個(gè)投資者做委托人。《信托公司集合資金信托計(jì)劃管理辦法》規(guī)定每個(gè)信托計(jì)劃300萬(wàn)元以上的投資者（自然人和機(jī)構(gòu)）數(shù)量不限，而300萬(wàn)元以下的自然人投資人不得多于50人。很多信托計(jì)劃要求100萬(wàn)元起認(rèn)購(gòu)。
收益：投資者購(gòu)買產(chǎn)品時(shí)關(guān)注的是產(chǎn)品的預(yù)期收益率，這一點(diǎn)關(guān)乎風(fēng)險(xiǎn)大小。收益率有固定、固定浮動(dòng)組合、浮動(dòng)收益三種。市場(chǎng)上常見(jiàn)的8%～10%收益的信托計(jì)劃多為固定收益率。
產(chǎn)品的收益與很多因素相關(guān)：年限長(zhǎng)短、資金量投入大小、行業(yè)和購(gòu)買渠道不同、政策變化等，說(shuō)到底還是在于風(fēng)險(xiǎn)不同。占用資金越久，風(fēng)險(xiǎn)越高，相應(yīng)收益也高些。資金量投入大概按100萬(wàn)-300萬(wàn)、300萬(wàn)-600萬(wàn)、600萬(wàn)-1000萬(wàn)、1000萬(wàn)以上等不同的檔位而收益逐步走高（不同的計(jì)劃具體檔位金額要求不一，此處數(shù)額僅為參考）。浮動(dòng)收益肯定比固定收益有更高收入的可能性，同時(shí)也就蘊(yùn)含了相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)。如證券投資型產(chǎn)品，相當(dāng)于請(qǐng)信托公司去投資證券，收益隨股市變化，不能確定。
產(chǎn)品收益可以參考當(dāng)前集合信托計(jì)劃的平均收益率，如2016年3月收益率已經(jīng)不足8%，那么假如一款產(chǎn)品打出特別高的收益率時(shí)，應(yīng)該就是組合類或者浮動(dòng)收益類信托，風(fēng)險(xiǎn)必然遠(yuǎn)高于固定收益產(chǎn)品，需三思而后行。
風(fēng)險(xiǎn)：任何投資都是先考慮風(fēng)險(xiǎn)，高收益必然對(duì)應(yīng)高風(fēng)險(xiǎn)。把錢借出去，第一怕不還錢，第二怕延期還。
違約風(fēng)險(xiǎn)：項(xiàng)目失敗、沒(méi)有達(dá)成預(yù)期收益，融資的公司無(wú)法償還本息，投資者面臨的局面將是血本無(wú)歸，這種情況最令人無(wú)法接受。在投資之前，應(yīng)當(dāng)認(rèn)真考察融資方和信托公司采取哪些措施防范風(fēng)險(xiǎn)，一旦發(fā)生最壞的情況，他們是否有能力以及用什么來(lái)償還本金和預(yù)期收益。
2001年4月28日《中華人民共和國(guó)信托法》頒布，2002年《信托投資公司管理辦法》《信托投資公司資金信托管理暫行辦法》相繼出臺(tái)之后，信托業(yè)飛速發(fā)展。至今固定收益的集合信托很少出現(xiàn)投資人拿不回錢的情況，即使項(xiàng)目出現(xiàn)了問(wèn)題，信托公司也都想方設(shè)法進(jìn)行了兌付。然而這種情況只是信托市場(chǎng)不成熟時(shí)的權(quán)宜之舉，早晚被打破已經(jīng)是業(yè)界共識(shí)。為避免血汗錢一去不回投資者不能心存僥幸，趁剛性兌付紅利還在的時(shí)候靠運(yùn)氣賺得收益，而是要本著控制風(fēng)險(xiǎn)的首要原則，踏踏實(shí)實(shí)研究計(jì)劃的所有基本面，對(duì)信托計(jì)劃進(jìn)行方方面面的考量，根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)和收益情況作出適合自己的選擇，小心駛得萬(wàn)年船方為投資正道。
剛性兌付：指的是當(dāng)前市場(chǎng)上，即使項(xiàng)目產(chǎn)生問(wèn)題，信托公司及連帶擔(dān)保方仍舊按照約定付出本金和約定收益。高收益卻無(wú)風(fēng)險(xiǎn)，投資者只需要投錢、坐等收益，這與金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)收益正向相關(guān)的規(guī)則相悖。然而事實(shí)上，沒(méi)有任何一個(gè)文件和法律法規(guī)會(huì)責(zé)令信托公司對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行百分百的安全兌付。本質(zhì)來(lái)講，剛性兌付擾亂了投資市場(chǎng)。
延期兌付：信托產(chǎn)品有期限，到期方能將錢拿回，2015年信托計(jì)劃的平均年限為1.80年，流動(dòng)性相對(duì)較差。有的信托計(jì)劃到期產(chǎn)生兌付風(fēng)險(xiǎn)，不能按期兌付，也有可能延期到手。因此用于投資信托計(jì)劃的資金，僅適宜閑置資金，以及對(duì)風(fēng)險(xiǎn)有承受能力的人群選擇。
如何選擇信托
深度審視：公司、項(xiàng)目、風(fēng)控措施（擔(dān)保、抵押質(zhì)押等）、規(guī)模、期限收益等
檢閱清單必備問(wèn)句：用了我的錢，拿什么來(lái)還？
信托公司：還得起嗎？
我國(guó)目前有68家信托公司，其中有央企投資，銀行成立的信托、地方政府為企業(yè)融資需要成立的信托公司、民營(yíng)企業(yè)等。大品牌、歷史悠久、自有資金足、口碑良好、管理嚴(yán)格、經(jīng)驗(yàn)豐富、篩選嚴(yán)格的大公司發(fā)行的信托計(jì)劃抗風(fēng)險(xiǎn)能力更強(qiáng)，一旦有問(wèn)題，信托公司有足夠資金進(jìn)行兌付。大公司的信托計(jì)劃對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，安全性增強(qiáng)的同時(shí)，收益比小公司會(huì)略低。
營(yíng)業(yè)歷史：有沒(méi)有做壞項(xiàng)目、欠錢不還的劣跡？歷史較長(zhǎng)的大公司經(jīng)驗(yàn)比較豐富，傳統(tǒng)項(xiàng)目也相應(yīng)穩(wěn)健，抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)。而較新的信托公司因開(kāi)拓市場(chǎng)任務(wù)重，業(yè)績(jī)要求高，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)略高的項(xiàng)目也會(huì)做，因此考察該公司資產(chǎn)規(guī)模、歷史產(chǎn)品兌付情況都是重中之重。
股東實(shí)力：公司還不上錢的時(shí)候，股東能嗎？2015年銀監(jiān)會(huì)《關(guān)于信托公司風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的指導(dǎo)意見(jiàn)》（即99號(hào)文），規(guī)定信托公司出現(xiàn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，股東給予必要的流動(dòng)性支持。信托公司經(jīng)營(yíng)損失侵蝕資本的，應(yīng)在凈資本中全額扣減，并相應(yīng)壓縮業(yè)務(wù)規(guī)模，或由股東及時(shí)補(bǔ)充資本。此規(guī)定可以看出，信托公司的保障還不夠，為信托計(jì)劃兜底的股東實(shí)力也同樣重要。
一般的個(gè)人投資者，很難對(duì)項(xiàng)目有特別深入的了解，這種時(shí)候信托公司的專業(yè)程度和嚴(yán)格把控項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)就尤為重要。找到好的信托公司只是第一步，僅能說(shuō)明該公司歷史業(yè)績(jī)還不錯(cuò)，更關(guān)鍵的還是仔細(xì)看項(xiàng)目。
項(xiàng)目&融資方：要有賺錢能力
考察信托產(chǎn)品的盈利狀況，避險(xiǎn)為第一原則。
避開(kāi)問(wèn)題信托產(chǎn)品：搜索融資方和項(xiàng)目，看項(xiàng)目以前是否出過(guò)問(wèn)題。如果發(fā)現(xiàn)有可疑之處，盡量避開(kāi)。
項(xiàng)目本身是否合理可靠，錢將用于何處，如何用？用了之后，能否達(dá)到預(yù)期收益？會(huì)不會(huì)賠了夫人又折兵？
簡(jiǎn)單？復(fù)雜？對(duì)普通投資者來(lái)說(shuō)，對(duì)于比較復(fù)雜的信托計(jì)劃不一定具有專業(yè)的分析和解讀能力，因此產(chǎn)品簡(jiǎn)單才能相對(duì)容易理解和把握，如建保障房、住宅、基礎(chǔ)設(shè)施等。一些比較新的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)復(fù)雜，容易有一些不為投資者了解的陷阱，非專業(yè)人士不能看出其中的問(wèn)題，風(fēng)險(xiǎn)較高。有些創(chuàng)新產(chǎn)品歷史不長(zhǎng)，收益是否穩(wěn)定、安全性是否足夠，還沒(méi)有太多的數(shù)據(jù)可供參考。
行業(yè)：房地產(chǎn)、證券投資、能源礦產(chǎn)等都是比較熱門的領(lǐng)域。礦產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)較大，藝術(shù)品領(lǐng)域一般人不太容易了解。以老百姓相對(duì)較為熟悉的房地產(chǎn)行業(yè)為例，泡沫高、投資需求旺盛而自住需求相對(duì)少的地區(qū)或是經(jīng)濟(jì)不發(fā)達(dá)的地區(qū)，風(fēng)險(xiǎn)較大；房地產(chǎn)公司是否實(shí)力雄厚、排名、口碑、該地產(chǎn)是否該公司的強(qiáng)項(xiàng)，都要納入考慮。經(jīng)濟(jì)較好地區(qū)的政府信用保障房和基礎(chǔ)建設(shè)等項(xiàng)目收益略低。安全性與收益總是緊密相關(guān)的，風(fēng)險(xiǎn)低收益低。
融資方：來(lái)借錢的公司，是否能夠按時(shí)足額還錢付利息，需要考察公司的整體情況。公司所在地區(qū)是否經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)，公司負(fù)債情況、償債能力、歷史盈利能力、資產(chǎn)、財(cái)務(wù)狀況、行業(yè)前景、公司背景、管理能力等都可以一一了解之后做出判斷。
風(fēng)控：風(fēng)險(xiǎn)控制涉及的主要是擔(dān)保方、抵押、質(zhì)押及其他措施等，篇幅所限，不多贅述。
擔(dān)保：A還不起就要B來(lái)還。
非專業(yè)人士對(duì)于項(xiàng)目很難了解得特別透徹，但是對(duì)于擔(dān)保企業(yè)的情況，市場(chǎng)上還是會(huì)有比較詳細(xì)的資料可供了解：規(guī)模、負(fù)債率、盈利情況、現(xiàn)金流、信用，行業(yè)情況等。看擔(dān)保方的背景、擔(dān)保人凈資產(chǎn)及構(gòu)成、擔(dān)保人與融資方關(guān)系是否有關(guān)聯(lián)。關(guān)聯(lián)企業(yè)如果互相擔(dān)保，對(duì)項(xiàng)目并不算是一道安全措施。政府信用類擔(dān)保相對(duì)比較可靠，但是也要看具體區(qū)域，經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)、信用較好的地區(qū)尤佳，當(dāng)?shù)卣呢?cái)政狀況要盡量去做一下了解。銀行擔(dān)?；蛘咩y行承諾后續(xù)貸款的項(xiàng)目相對(duì)較安全。
抵押質(zhì)押：沒(méi)錢就用別的還。
用來(lái)為信托做保證的抵押和質(zhì)押非常重要。需要關(guān)注：權(quán)屬是否有爭(zhēng)議，是否非常明晰；抵押率如何，一般房產(chǎn)的話，抵押率40%～50%的情況，房?jī)r(jià)不下跌到一半就不會(huì)有問(wèn)題，相對(duì)比較安全。如估值5億元的房產(chǎn)，按50%即2.5億元來(lái)抵押，即使房?jī)r(jià)暴跌也很少會(huì)跌去一半以上；看估值機(jī)構(gòu)是否值得信賴，該區(qū)域同類型的不動(dòng)產(chǎn)價(jià)格與此估值是否有大的出入，該地區(qū)房產(chǎn)泡沫是否很高等等；抵押物和質(zhì)押物是不是容易變現(xiàn)，手續(xù)是否齊全，變現(xiàn)時(shí)會(huì)不會(huì)有問(wèn)題，萬(wàn)一需要變現(xiàn)會(huì)不會(huì)時(shí)間周期很長(zhǎng)，如質(zhì)押率較低的上市公司流通股就容易變現(xiàn)，但是要注意不能是融資公司自己的股票，也要關(guān)注該股票業(yè)績(jī)?nèi)绾危粦?yīng)收賬款注意是否特別分散等等。
還款來(lái)源：肯定有錢還。
投資者把錢放出去，企業(yè)拿什么還款呢？因此，項(xiàng)目是否有充足的盈利方式和抗風(fēng)險(xiǎn)措施，都是需要仔細(xì)查看的。如果項(xiàng)目的盈利合理可靠，現(xiàn)金流充足，融資公司和擔(dān)保方都具備足夠的現(xiàn)金流支撐，風(fēng)險(xiǎn)就相對(duì)較低。
產(chǎn)品期限：盡量別太久。
信托法規(guī)定信托項(xiàng)目不允許承諾保證本金和收益。錢一旦借出去，雖然有高收益預(yù)期，但也是夜長(zhǎng)夢(mèng)多，產(chǎn)品期限越長(zhǎng)，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)越高。產(chǎn)品到期之前一般無(wú)法贖回，萬(wàn)一趕上延期兌付，會(huì)令投資人措手不及。也要關(guān)注合同上是否有關(guān)于提前結(jié)束或者延期的條款細(xì)則。
產(chǎn)品規(guī)模：小點(diǎn)更安全。
與選擇信托公司正好相反，產(chǎn)品規(guī)模不是越大越好，而是小一些為佳。信托公司的注冊(cè)資本都是億元級(jí)別，很多都是十幾億甚至幾十億的資產(chǎn)。然而大項(xiàng)目金額高，出過(guò)兌付風(fēng)險(xiǎn)的中誠(chéng)信托山西礦產(chǎn)項(xiàng)目總額就高達(dá)30億元。一旦信托公司幾個(gè)項(xiàng)目都發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)，就得衡量該公司是否能夠承受得起。哪怕項(xiàng)目已經(jīng)有了大公司背景，但是安全感永遠(yuǎn)不嫌多，項(xiàng)目小、總金額少，出問(wèn)題后被兌付的可能性會(huì)更大。
哪里購(gòu)買，流程
去哪里買
無(wú)論在哪里購(gòu)買，都需要認(rèn)真核對(duì)合同每一項(xiàng)內(nèi)容，包括信托公司、簽約方和擔(dān)保方等重要信息。與其相信理財(cái)經(jīng)理的專業(yè)度，不如自己仔細(xì)審視信托合同條款，信托計(jì)劃說(shuō)明書和盡職調(diào)查報(bào)告任何問(wèn)題都要盡量弄清楚，銷售人員說(shuō)不清的地方，可以直接找到信托公司負(fù)責(zé)該項(xiàng)目的經(jīng)理。
銀行：大眾接觸最多的渠道是銀行，而且個(gè)人投資者對(duì)銀行有一種天然的信任感，這一點(diǎn)是不太熟悉的信托公司很難具備的。然而銀行賣的信托產(chǎn)品，實(shí)質(zhì)上與信托賣的沒(méi)有任何差別，合同條款上也不會(huì)出現(xiàn)銀行承擔(dān)任何責(zé)任的字樣，銀行自己是不能發(fā)行信托產(chǎn)品，因此只是代賣代銷。較大的銀行為安全計(jì)，代賣之前也會(huì)由風(fēng)控部門審核批準(zhǔn)，多了一道較為專業(yè)的把關(guān)手續(xù)。銀行對(duì)信托公司收取管理費(fèi)和托管費(fèi)，銷售信托產(chǎn)品，因此同一個(gè)項(xiàng)目，從銀行購(gòu)買的收益會(huì)比從信托公司買略低。
信托公司：大多信托公司有自己的直銷部門，僅銷售本公司的計(jì)劃，如果項(xiàng)目非常好，找信托公司直接搶購(gòu)也是個(gè)不錯(cuò)的選擇。無(wú)論銀行還是第三方理財(cái)公司，代銷時(shí)都不會(huì)承諾連帶責(zé)任，真正承擔(dān)責(zé)任的是信托公司。
第三方理財(cái)公司和券商：由于銀監(jiān)會(huì)管理嚴(yán)格，信托公司不能在報(bào)刊、電視等處公開(kāi)進(jìn)行廣告宣傳，而第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)則沒(méi)有這樣的限制。很多理財(cái)公司和券商都能銷售各信托公司的產(chǎn)品。可選擇的品種多，收益比銀行略好，但是風(fēng)險(xiǎn)把控這一塊沒(méi)有銀行那么嚴(yán)格。購(gòu)買之前務(wù)必與客戶經(jīng)理進(jìn)行項(xiàng)目的深度溝通，全方位了解產(chǎn)品。另外，為了滿足更多投資者需求，有的公司會(huì)以10萬(wàn)起步等小額資金吸引投資者，湊夠100萬(wàn)或者300萬(wàn)門檻資金，以公司名義去購(gòu)買信托計(jì)劃。這種變相拆分信托份額的方式?jīng)]有任何監(jiān)管和許可，存在較大的風(fēng)險(xiǎn)和隱患，購(gòu)買之前務(wù)必多了解投資的到底是什么項(xiàng)目，做到防患于未然。
信托購(gòu)買流程
要做好一年多甚至更長(zhǎng)的時(shí)間無(wú)法贖回投資款項(xiàng)的準(zhǔn)備。
審核好計(jì)劃，敲定投資渠道后，將資金匯入指定的對(duì)公賬號(hào)。匯款時(shí)務(wù)必再三檢查收款方乃信托公司。
準(zhǔn)備好身份證、匯款憑證和銀行卡，簽訂信托合同，一式兩份。如果操作成功，信托公司會(huì)在幾個(gè)工作日內(nèi)把投資確認(rèn)書寄來(lái)。如果募集資金很快超額，即使匯款過(guò)去，有的匯款相對(duì)較晚的也會(huì)被退回。
信托計(jì)劃合同中注明可以轉(zhuǎn)讓的，急用資金的投資者也可以通過(guò)轉(zhuǎn)讓計(jì)劃來(lái)回爐資金。如果沒(méi)有標(biāo)明允許轉(zhuǎn)讓，就無(wú)法轉(zhuǎn)出。簽合同時(shí)務(wù)必仔細(xì)看好。
TIPS：
盤點(diǎn)關(guān)于信托的誤區(qū)
保本保收益：這個(gè)真沒(méi)有。
一萬(wàn)元買信托：不是真正簽約方。
銀行買信托更安全：不一定。
業(yè)內(nèi)人士表示，目前，一旦信托貸款類理財(cái)產(chǎn)品出現(xiàn)零收益或負(fù)收益，銀行與信托公司之間很容易出現(xiàn)責(zé)任界定方面的糾紛
7月3日，三樁安信信托投資股份有限公司（下稱安信信托）、涉案金額達(dá)9000萬(wàn)元的信托糾紛案在上海開(kāi)庭。
三起案件的原告，分別為太原市東閣服務(wù)有限公司（下稱東閣服務(wù)）、太原威廉企業(yè)策劃設(shè)計(jì)有限公司（下稱威廉企劃）以及太原市民張玲娟。三名原告均參與了同一信托項(xiàng)目――河南新陵公路信托項(xiàng)目，其中東閣服務(wù)和威廉企劃各投資4000萬(wàn)元，至今分文無(wú)歸。
事后看來(lái)，這項(xiàng)信托計(jì)劃的粗疏錯(cuò)漏令人瞠目：河南新陵公路竟是一個(gè)尚未獲批的違規(guī)項(xiàng)目，所宣稱即將連接的另一條公路更是子虛烏有，項(xiàng)目失敗堪稱必然。原告人稱，受托人安信信托難辭其咎。
被告人則堅(jiān)稱，此信托計(jì)劃為一委托貸款項(xiàng)目，實(shí)際貸款人為光大銀行太原分行（下稱太原光大），安信信托作為其貸款平臺(tái)不承擔(dān)主要責(zé)任。
至于另一位原告張玲娟，其本金1000萬(wàn)元及部分收益早已收回，不惟不具備訴訟主體資格，甚至其書上的簽名也有可能系偽造。
法庭上披露的相關(guān)材料表明，這樁信托糾紛案源自太原光大和安信信托數(shù)年前的一次違規(guī)合作，其背后更隱藏著太原光大挪用客戶資金、虛構(gòu)理財(cái)計(jì)劃等種種違法操作。
銀行與信托公司之間為信托貸款糾紛興訟，此類案件尚屬鮮見(jiàn)。在信托貸款類理財(cái)產(chǎn)品已成市場(chǎng)新寵、其占理財(cái)類產(chǎn)品總份額已逾七成的當(dāng)下，光大銀行與安信信托的訟爭(zhēng)頗受金融界關(guān)注。此案暴露出信托貸款類理財(cái)產(chǎn)品違規(guī)操作的亂象，亦警示業(yè)界重新審視銀信合作的風(fēng)險(xiǎn)與責(zé)任界定。
新陵公路半途而廢
原告人稱，安信信托在2004年11月公開(kāi)推介“河南新陵公路項(xiàng)目貸款”的資金信托計(jì)劃。根據(jù)計(jì)劃，安信信托將東閣服務(wù)和威廉企劃各4000萬(wàn)元信托資金，以貸款形式發(fā)放給河南新陵公路建設(shè)投資有限公司（下稱新陵公司），用于河南新陵公路項(xiàng)目。信托項(xiàng)目約定以公路建成后的收費(fèi)及其他收入來(lái)支付本息，貸款期限不超過(guò)三年，年利率為7.1％。
為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，在新陵公路償清貸款前，由新陵公司股東李杰、李剛作為保證人，分別將其所持有新陵公司62％股權(quán)信托并過(guò)戶給安信信托；河南省萬(wàn)通路橋建設(shè)有限公司（下稱萬(wàn)通路橋）將其所持有新陵公司38％股權(quán)質(zhì)押給安信信托。
一年后的2005年10月31日，安信信托還與張玲娟設(shè)立了一個(gè)信托，同為新陵公路建設(shè)項(xiàng)目。張玲娟投入1000萬(wàn)元資金，用于向萬(wàn)通路橋購(gòu)買其所持新陵公司28％的股份，萬(wàn)通路橋承諾溢價(jià)回購(gòu)股權(quán)并支付11％的溢價(jià)款。
公路項(xiàng)目歷來(lái)被認(rèn)為穩(wěn)定可靠，是信托貸款的常見(jiàn)項(xiàng)目。但上述信托合同到期后，新陵公司并未歸還本金和利息，萬(wàn)通路橋亦未按約作股權(quán)回購(gòu)。問(wèn)題就出在新陵公路項(xiàng)目上。
新陵公路，顧名思義，本應(yīng)連接河南新鄉(xiāng)與山西陵川。按信托計(jì)劃書介紹，此路由河南新鄉(xiāng)市規(guī)劃，是連接晉豫兩省的咽喉通道，路線全長(zhǎng)14.522公里，與山西省正在改建的陵馬二級(jí)公路連接；項(xiàng)目將成為“晉煤外運(yùn)”和“豫糧北上”主要通道的核心部分，預(yù)期2005年1月通車。預(yù)測(cè)建成通車后，20年經(jīng)營(yíng)期內(nèi)通車費(fèi)總收入可達(dá)13.2億元。
但實(shí)際上，這條二級(jí)公路起點(diǎn)在新鄉(xiāng)市下屬輝縣市上八里鎮(zhèn)鴨口村，與輝縣市尚有幾十公里距離；終點(diǎn)在晉豫省界關(guān)爺坪紫霞關(guān)，與陵川尚有90公里鄉(xiāng)間土路。至于“陵馬二級(jí)公路”，則根本不存在，遑論承載“晉煤外運(yùn)”和“豫糧北上”的重任。
更為關(guān)鍵的是，新陵公路未獲相關(guān)部門批準(zhǔn)，為違法項(xiàng)目，且從未獲得收費(fèi)權(quán)。
原告人稱，對(duì)此違法項(xiàng)目，金融機(jī)構(gòu)不應(yīng)發(fā)放貸款。安信信托違背信托管理職責(zé)，處理信托事務(wù)嚴(yán)重不當(dāng)，應(yīng)向兩名公司原告賠償信托財(cái)產(chǎn)損失本息各4401.53萬(wàn)元，賠償張玲娟本息1054.73萬(wàn)元。
安信僅為中間平臺(tái)
安信信托作為信托項(xiàng)目設(shè)立人，何以如此草率，且在項(xiàng)目失敗后拒絕賠償呢？
安信信托一位內(nèi)部人士稱，此項(xiàng)目中，安信信托實(shí)為太原光大的委托貸款業(yè)務(wù)平臺(tái)?！按税钢校覀冋J(rèn)為東閣服務(wù)和威廉企劃是‘虛擬委托人’，而光大銀行是實(shí)際委托人?！?/p>
庭審當(dāng)日，安信信托人出具國(guó)家審計(jì)署西安特派辦未經(jīng)公開(kāi)的審計(jì)材料，稱兩案所涉信托本金8000萬(wàn)元的所有權(quán)人，并非東閣服務(wù)和威廉企劃，而是源于太原光大于2004年9月公開(kāi)發(fā)行的吉林泛亞信托投資有限公司（下稱泛亞信托）新陵公路項(xiàng)目貸款資金計(jì)劃。這一信托理財(cái)產(chǎn)品的實(shí)際出資人，為1923名自然人客戶。
這1923名自然人僅與太原光大簽訂河南新陵公路信托理財(cái)項(xiàng)目。隨后，太原光大以東閣服務(wù)和威廉企劃的名義，將資金委托給安信信托，由后者作為信托貸款發(fā)放給新陵公司。
由于此項(xiàng)目和資金皆為太原光大介紹，安信信托便將其視為消極信托，認(rèn)為自己不應(yīng)承擔(dān)決策風(fēng)險(xiǎn)。
所謂消極信托（或稱被動(dòng)信托），是指委托人并未委托受托人就標(biāo)的財(cái)產(chǎn)進(jìn)行積極的管理或處分的信托。
與一般的信托產(chǎn)品不同，在銀信合作的信托貸款類產(chǎn)品中，信托公司并非發(fā)起人，只處于附屬地位，真正的發(fā)起人是銀行。通過(guò)信托公司的平臺(tái)，銀行可以在不占用信貸額度的前提下，滿足客戶的融資需求。這類產(chǎn)品在宏觀調(diào)控以來(lái)，尤其是貨幣政策從緊之后，更是大行其道。
新陵公路項(xiàng)目的失敗，還有一個(gè)重要原因，安信信托稱，太原光大將其中約2500萬(wàn)元挪作他用，最后實(shí)際進(jìn)入新陵公路建設(shè)的費(fèi)用僅有5350萬(wàn)元。此舉直接導(dǎo)致信托項(xiàng)目不能如期完成，并導(dǎo)致8000萬(wàn)元貸款到期后，項(xiàng)目方拒絕還本付息，太原光大應(yīng)對(duì)此承擔(dān)全部民事責(zé)任。
“在銀行與信托合作的信托貸款上，此前沒(méi)有發(fā)生過(guò)銀行方面信托公司、要求信托公司承擔(dān)責(zé)任的先例?！卑残判磐腥耸勘硎荆⑽戳系綖樘獯蟆皫兔Α?，結(jié)果反倒成為被告。
太原光大違規(guī)隱情
庭審中，安信信托出示了長(zhǎng)達(dá)260余頁(yè)、由國(guó)家審計(jì)署出具的針對(duì)新陵公路項(xiàng)目的未公開(kāi)過(guò)的審計(jì)材料。從中可以略窺太原光大當(dāng)年的混亂狀況，以及銀信合作的種種不規(guī)范之處。
太原光大早年間一直向客戶出售自行設(shè)計(jì)的理財(cái)產(chǎn)品，并違規(guī)簽訂保本協(xié)議。2004年4月“德隆系”開(kāi)始崩潰之后，太原光大在“德隆系”下屬德恒證券的國(guó)債理財(cái)項(xiàng)目上形成的逾億元窟窿已無(wú)法彌補(bǔ)，但一批總計(jì)56人的客戶要求兌付本息。因此太原光大采取了“拆東補(bǔ)西”的辦法，尋求建立理財(cái)產(chǎn)品以獲得資金，新陵公路項(xiàng)目應(yīng)運(yùn)而生。
2004年，太原光大多次委派私人業(yè)務(wù)部總經(jīng)理賈晉松等人赴河南實(shí)地調(diào)查新陵公路項(xiàng)目，并與新陵公路建設(shè)方談定融資方案。此時(shí)，新陵公路路基已建設(shè)約三分之一，急需后續(xù)資金。
2004年9月，太原光大以集合簽署信托合同的方式，泛亞信托新陵公路項(xiàng)目貸款資金信托計(jì)劃，公開(kāi)向社會(huì)上的1923名個(gè)人客戶募集資金8000萬(wàn)元。后泛亞信托因故退出，方才找安信信托接手。
材料還顯示，東閣服務(wù)、威廉企劃兩家兄弟公司，不過(guò)是受控于太原分行的操作平臺(tái)。 在2004年11月與安信信托談定之后，太原分行籌集的上述8000萬(wàn)元資金，便借東閣服務(wù)、威廉企劃之名，進(jìn)入安信信托河南新陵公路項(xiàng)目貸款信托項(xiàng)目之中。這筆資金在太原光大和光大銀行鄭州分行賬戶上轉(zhuǎn)了一圈，最后又回到太原光大。
此后，太原光大將其中2170萬(wàn)元挪用于兌付德恒理財(cái)產(chǎn)品本息，150萬(wàn)元用于兌付其他理財(cái)產(chǎn)品本息，35萬(wàn)元落入太原威廉實(shí)業(yè)集團(tuán)董事長(zhǎng)胡文棟、萬(wàn)通路橋董事長(zhǎng)李為啟的腰包。最后實(shí)際進(jìn)入新陵公路建設(shè)的費(fèi)用僅有5350萬(wàn)元。
張玲娟一案也另有前情。本未獲得足額貸款的新陵公路項(xiàng)目，資金再度告急。于是，2005年10月，賈晉松謊稱有總行批準(zhǔn)的新陵公路信托理財(cái)項(xiàng)目，安排太原光大迎澤支行與張玲娟簽訂金額為1000萬(wàn)元的虛假理財(cái)協(xié)議。緊接著，太原光大以張玲娟的名義與安信信托設(shè)立合同，投入張玲娟的1000萬(wàn)元資金向萬(wàn)通路橋購(gòu)買新陵公司28％的股份。
2006年11月，協(xié)議到期，由于張玲娟的1000萬(wàn)元已被非法挪作他用，無(wú)法償本付息，張玲娟欲投訴太原光大。賈晉松再次使出拆補(bǔ)招數(shù)，安排迎澤支行、雙塔西街支行與另外六名客戶辦理了1000萬(wàn)元的虛假理財(cái)計(jì)劃，用于兌付張玲娟到期本金。同時(shí)，從威廉企劃的賬戶中支出張玲娟信托理財(cái)收益41.3萬(wàn)元。這1000萬(wàn)元的窟窿，又被轉(zhuǎn)嫁到六位新客戶手中。
2007年5月，賈晉松被捕。太原光大“拆東補(bǔ)西”的理財(cái)產(chǎn)品鏈條至此斷裂。
2007年8月，前銀監(jiān)會(huì)副主席唐雙寧入主光大一月之后，曾在光大集團(tuán)一次“自亮家丑、自揭傷疤、自我警示”的內(nèi)部會(huì)議上提及太原光大的教訓(xùn)：2000年開(kāi)始，太原分行開(kāi)始自行設(shè)計(jì)銷售個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品，至2005年末，累計(jì)辦理理財(cái)34億元，其中形成墊款的德恒證券國(guó)債理財(cái)項(xiàng)目本息1.6114億元。由于“德隆系”的全面崩潰，資金收回?zé)o望，光大銀行面臨重大損失。
銀信合作的風(fēng)險(xiǎn)
雖然此案事實(shí)基本清楚，但結(jié)局尚難預(yù)料。一審開(kāi)庭后，控訴雙方仍圍繞訴訟主體的適格性，以及太原光大的違規(guī)是否和此案相關(guān)等焦點(diǎn)，展開(kāi)激辯。
盡管太原光大早已設(shè)計(jì)此項(xiàng)信托計(jì)劃，但對(duì)安信信托頗為不利的是，信托合同里顯示的都是安信信托所主動(dòng)設(shè)計(jì)。一位業(yè)內(nèi)人士稱，當(dāng)下銀信合作的信托貸款中，項(xiàng)目和資金皆為銀行介紹絕非少見(jiàn)，但在文件中并不呈現(xiàn)。因此一旦出現(xiàn)爭(zhēng)執(zhí)，所有文件上的項(xiàng)目均為信托公司主動(dòng)推介。此案若未得審計(jì)署材料作為重要佐證，安信信托將明顯處于劣勢(shì)。
東閣服務(wù)和威廉企劃這種“虛擬委托人”的安排，在銀信合作中也并不罕見(jiàn)。對(duì)于銀行而言，此類安排是為獲得上級(jí)銀行審批；對(duì)于信托公司來(lái)說(shuō)，面對(duì)銀行資金募集的強(qiáng)勢(shì)，并出于對(duì)銀行的信任，也往往愿意接受。在此案中，光大銀行由此得以隱身，卻成為安信信托的麻煩。
原告人表示，“我們并不否認(rèn)光大銀行確有違規(guī)操作的地方，但并不減免安信信托作為受托人應(yīng)承擔(dān)的職責(zé)?！彼y監(jiān)會(huì)2007年第3號(hào)《信托公司集合資金信托計(jì)劃管理辦法》，指出信托公司推介信托計(jì)劃時(shí)，推介材料不得含有與信托文件不符的內(nèi)容，或者存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏等情況。
被告人則認(rèn)為，在此文件出臺(tái)之前，并無(wú)明確規(guī)定要求信托公司出具獨(dú)立的盡職調(diào)查報(bào)告，只需形式審查，何況客戶、項(xiàng)目、方式皆為銀行指定。
目前，太原光大賈晉松案的司法進(jìn)程，將對(duì)此案產(chǎn)生直接影響。如賈晉松案宣判，此案涉及的部分事實(shí)即可有司法定性。但本預(yù)定于數(shù)月前一審宣判的賈晉松案，至今尚未有結(jié)果。安信信托也已于2007年對(duì)新陵公司及其擔(dān)保單位萬(wàn)通路橋等提訟，上海市第二中級(jí)法院已經(jīng)受理，但尚無(wú)進(jìn)展。
“此次銀信合作中，光大和安信的操作均不規(guī)范，互相轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致了金融機(jī)構(gòu)之間的矛盾?！卑残判磐幸晃蝗耸咳缡窃u(píng)論。
銀信合作的多重風(fēng)險(xiǎn)，合作失敗后的責(zé)任界定，之前較少受到業(yè)界重視。
今年以來(lái)，信托貸款類產(chǎn)品在銀行理財(cái)產(chǎn)品中一枝獨(dú)秀。央行公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，全國(guó)理財(cái)產(chǎn)品銷售量達(dá)到9100億元，其中信托貸款類產(chǎn)品占比約在70％。
從已經(jīng)發(fā)售的信托貸款類理財(cái)產(chǎn)品來(lái)看，投資范圍涉及房地產(chǎn)、高速公路、基建項(xiàng)目等。
在市場(chǎng)大熱之際，監(jiān)管層亦開(kāi)始出手規(guī)范信托貸款類理財(cái)業(yè)務(wù)。今年5月，銀監(jiān)會(huì)下達(dá)通知，要求各商業(yè)銀行暫停融資性信托擔(dān)保業(yè)務(wù)，并禁止商業(yè)銀行在融資性理財(cái)產(chǎn)品中承諾收益率。
