發(fā)布時間：2023-07-05 16:21:12
序言：寫作是分享個人見解和探索未知領(lǐng)域的橋梁，我們?yōu)槟x了8篇的利率市場化原則樣本，期待這些樣本能夠為您提供豐富的參考和啟發(fā)，請盡情閱讀。
關(guān)鍵詞：利率管制 利率市場化 改革
一、利率市場化改革的理論依據(jù)和現(xiàn)實意義
1.理論依據(jù)。我國沒有完善成熟的利率市場化理論,只能學(xué)習(xí)和借鑒西方利率理論和西方國家利率自由化和市場化經(jīng)驗。利率市場化的依據(jù)是“金融自由化”理論演變和發(fā)展而來。美國經(jīng)濟學(xué)家羅納德•麥金農(nóng)(R.J.Mckinnon)和愛德華•肖(E.S.Show)在70年代,針對當(dāng)時發(fā)展中國家普遍存在的金融市場不完全、資本市場嚴(yán)重扭曲和患有政府對金融的“干預(yù)綜合癥”,影響經(jīng)濟發(fā)展的狀況首次提出金融自由化。該理論嚴(yán)密地論證了金融深化與儲蓄、就業(yè)與經(jīng)濟增長的正向關(guān)系,深刻地指出“金融壓抑”(financial repression)的危害,認(rèn)為發(fā)展中國家經(jīng)濟欠發(fā)達是因為存在著金融壓抑現(xiàn)象,因此主張發(fā)展中國家以金融自由化的方式實現(xiàn)金融深化(financial deepening),促進經(jīng)濟增長。金融自由化就是針對金融抑制這種現(xiàn)象,減少政府干預(yù),確立市場機制的基礎(chǔ)作用。
2.現(xiàn)實意義。利率市場化是針對利率管制的改革。在利率管制的情況下,管制利率通常小于均衡利率,因而會出現(xiàn)超額資金需求,在無法提高利率的情況下,必然出現(xiàn)銀行業(yè)的信貸配給、尋租行為、資金黑市等扭曲資源配置的機制,結(jié)果是資金分配到效率低的部門,從而加劇了資本供給的短缺和增加了銀行業(yè)的不良資產(chǎn),最終可能引發(fā)嚴(yán)重的通貨膨脹。所以,貨幣當(dāng)局決定實行利率市場化,將利率的決定權(quán)交給市場,由市場主體自主決定利率,貨幣當(dāng)局則通過運用貨幣政策工具,間接影響和決定市場利率水平,以達到貨幣政策目標(biāo)。
二、我國利率市場化現(xiàn)存問題與對策
1.我國現(xiàn)階段利率市場化進程存在的問題
(1)國有商業(yè)銀行應(yīng)對挑戰(zhàn)的心理準(zhǔn)備。由于體制的特殊性,利率市場化的推進可能會遇到一些頗具“中國特色”的體制約束。而問題的嚴(yán)重性則在于,國有企業(yè)自身的經(jīng)營管理結(jié)構(gòu)并未達到完善,其行為更多傾向于非市場化,且其在資金使用方面的風(fēng)險約束機制和利益推動機制尚不健全。國有商業(yè)銀行經(jīng)營結(jié)構(gòu)不合理、資源配置效率低、管理層級多、流程不夠合理、風(fēng)險管理與內(nèi)部控制體系不夠健全、創(chuàng)新與營銷機制不夠完善、激勵不足與約束不力并存。進行利率市場化改革,對于仍以利率收入為主要利潤、逐步同政府脫鉤的國有商業(yè)銀行來說,也實在難以承受。利率市場化將引起金融機構(gòu)在爭奪客戶方面展開激烈價格競爭,最有可能出現(xiàn)的局面是貸款利率下浮存款利率上浮,這就意味著銀行存貸款的息差大大收窄,大大壓縮我國銀行業(yè)的利潤空間。
(2)外資銀行帶來的巨大挑戰(zhàn)。外資銀行帶來的巨大挑戰(zhàn)。2001年11月,中國加入了WTO,承諾在5年內(nèi)全部取消對外資銀行的地域限制,從這時起外資銀行挑戰(zhàn)的萌芽就開始成長。外資銀行的競爭優(yōu)勢體現(xiàn)在它所經(jīng)營的業(yè)務(wù)的國際化特征。外資銀行有豐富的在市場經(jīng)濟中歷練的經(jīng)驗,面對各種問題,可以采取更有效的方法去解決。同時,在外資銀行的收入來源中,中間業(yè)務(wù)占了比較大的比例,應(yīng)對利率變化風(fēng)險的能力強于我國的商業(yè)銀行。
(3)利率市場化改革與財政政策、產(chǎn)業(yè)政策等宏觀經(jīng)濟政策的協(xié)調(diào)配合問題。目前,在我國利率管制條件下,利率政策承擔(dān)著財政分配職能。國家可以通過規(guī)定利率水平實現(xiàn)區(qū)域經(jīng)濟平衡協(xié)調(diào)發(fā)展的目的。但利率市場化改革以后,利率將完全由市場供求決定,資金將隨著利率流動。國家將無法通過制定利率水平對資金在不同區(qū)域、行業(yè)和產(chǎn)業(yè)予以分配。
2.應(yīng)對利率市場化道路上存在問題的對策
(1)國有商業(yè)銀行的股份制改造要繼續(xù)完善,解決我國國有銀行長期所有者虛置的現(xiàn)象,實現(xiàn)國有銀行所有者和經(jīng)營者激勵兼容的市場化運作。按照現(xiàn)代企業(yè)的組織原則,重組國有銀行的內(nèi)部組織和機構(gòu)體系。再次,建立規(guī)范透明的財會制度,強化股東、外部監(jiān)管機構(gòu)對會計信息的監(jiān)督和。繼續(xù)完善利率定價機制,強化內(nèi)部利率管理部門的職能,明確管理的原則、決策程序、授權(quán)管理辦法等內(nèi)部規(guī)章制度,建立法人集中統(tǒng)一的利率管理機制。
(2)增加市場利率的透明度,有效降低利率風(fēng)險。放開利率管制后,各家金融機構(gòu)提供的存貸款利率都是不同的,如何判斷各自不同的利率水平,公眾需要金融機構(gòu)真實的信息披露。要建立公正、透明的信息披露制度,保證金融機構(gòu)信息披露的真實性。加強利率調(diào)控和監(jiān)管,規(guī)范金融機構(gòu)利率行為,增加市場利率的透明度,正確引導(dǎo)金融機構(gòu)和其他社會公眾對市場利率的理性判斷。出臺利率風(fēng)險指引,強化金融機構(gòu)利率風(fēng)險意識,提高利率風(fēng)險管理水平。
(3)進一步拓展貨幣市場的深度和廣度。競爭有序、品種豐富、統(tǒng)一高效的貨幣市場是利率市場化改革的重要基礎(chǔ)。為此,在未來幾年要采取有力措施,進一步加強貨幣市場建設(shè),充分發(fā)揮貨幣市場功能,建立起我國以場外市場為主體、場內(nèi)市場為補充的統(tǒng)一、高效、開放的貨幣市場,并以此提高金融機構(gòu)流動性管理水平和市場化方式籌資能力。一是要繼續(xù)擴大市場主體,提高市場成員的廣泛性,促進社會資金廣泛、高效、充分的流動。二是要增加市場交易品種和交易工具,滿足不同層次投資者的需求,豐富市場內(nèi)涵,特別是要研究并適時推出利率期權(quán)、利率掉期和利率遠期協(xié)議等衍生交易品種,為投資者提供規(guī)避利率風(fēng)險的工具。三是加強市場中介制度建設(shè),推動市場經(jīng)濟業(yè)務(wù)發(fā)展,提高市場流動性。
關(guān)鍵詞：發(fā)展中國家；利率市場化；改革
利率市場化改革作為金融體制改革的重要部分，無論是在理論上還是在實踐上都受到了國際上的廣泛關(guān)注。利率市場化，是指政府完全或部分放棄對利率的直接管制，使利率由金融市場上資金的供求關(guān)系決定，利率的上下按價值規(guī)律自發(fā)調(diào)節(jié)[1]。利率市場化作為利率決定機制的變遷，會伴隨有一定的成本及由此而獲得的收益，而要成功實現(xiàn)利率市場化，使其收益大于成本是需要具備相應(yīng)的條件的。
一、利率市場化問題的提出
20世紀(jì)70年代，經(jīng)濟學(xué)家麥金農(nóng)和肖從發(fā)展中國家貨幣金融特殊性的角度出發(fā)，對發(fā)展中國家的貨幣金融與經(jīng)濟發(fā)展的關(guān)系作了系統(tǒng)的論述。他們的“金融抑制論”、“金融深化理論”為發(fā)展中國家進行利率市場化改革提供了理論依據(jù)[2]。眾多發(fā)展中國家于20世紀(jì)七八十年代紛紛進行了利率市場化改革的實踐，但以失敗者居多，不但沒有達到改革的預(yù)期目標(biāo)，反而引發(fā)了不同形式的金融危機，給宏觀經(jīng)濟的發(fā)展造成了很大損失［3］。根據(jù)金融發(fā)展理論的分析，發(fā)展中國家是有必要實行利率市場化的，所以問題的關(guān)鍵是如何來實現(xiàn)利率市場化。
利率市場化是一項復(fù)雜的系統(tǒng)工程。利率市場化的整個過程既要具備相應(yīng)的前提條件，在利率市場化過程中又要有相應(yīng)的制度保障和監(jiān)管措施，決不可以將其簡單地交給市場，讓市場的自發(fā)調(diào)節(jié)機制來替我們完成這一艱巨的任務(wù)。而對于發(fā)展中國家來說，若想引入利率市場化改革必須仔細分析其國內(nèi)經(jīng)濟基礎(chǔ)和監(jiān)管水平。根據(jù)現(xiàn)有理論和實證研究表明，利率市場化的初始條件對利率市場化改革的效應(yīng)具有重要影響，所以有必要對利率市場化所應(yīng)具備的初始條件進行清楚的認(rèn)識。
二、宏觀經(jīng)濟條件
穩(wěn)定的宏觀經(jīng)濟環(huán)境是發(fā)展中國家實施利率市場化最重要也是最基本的前提條件，也是利率市場化順利運作的最根本的載體。當(dāng)某國經(jīng)濟從計劃經(jīng)濟走向市場經(jīng)濟時，市場機制將逐漸取代原有的計劃機制而在經(jīng)濟生活中起主導(dǎo)和支配作用，健康穩(wěn)定的宏觀環(huán)境有助于利率杠桿和價格體系有效發(fā)揮作用。而當(dāng)宏觀經(jīng)濟不穩(wěn)定時，無論是過熱時期還是蕭條時期，實施利率市場化都可能造成經(jīng)濟更大的波動，這又會反作用于利率市場化，使改革受挫[4]，并且可能導(dǎo)致發(fā)生不同程度的金融危機。市場市場化的宏觀經(jīng)濟條件主要有兩個方面。
1.宏觀經(jīng)濟條件的定性要求
首先，國內(nèi)經(jīng)濟穩(wěn)定增長。經(jīng)濟增長通常是一國國內(nèi)生產(chǎn)總值的增長，這是金融發(fā)展的基石，作為金融部門基礎(chǔ)的實際經(jīng)濟部門只有在維持一個較長時期的增長后，才能積聚起相當(dāng)?shù)慕?jīng)濟實力來支撐金融改革。
其次，國際經(jīng)濟波動不大。經(jīng)濟全球化已經(jīng)使每個國家很難脫離別國的影響而獨善其身。所以只有交往中的各國經(jīng)濟都比較平穩(wěn)發(fā)展，尤其是匯率比較穩(wěn)定，國外游資沒有大進大出，國內(nèi)的利率市場化才能順利進行。
第三，財政紀(jì)律嚴(yán)格有序。這主要指政府向央行的借款問題，即“政府借款需求必須是可接受的，以此避免中央銀行儲備貨幣產(chǎn)生通貨膨脹性的擴張?！盵5]而引起這一擴張的情況有兩種：一是政府國內(nèi)借債的直接影響，即可能出現(xiàn)的財政政策的“擠出效應(yīng)”；另一種是政府借債的間接影響，即面對巨大的資本流入，中央銀行為了避免本幣匯率上升，必須大量購入外幣，從而導(dǎo)致貨幣的擴張結(jié)果。
第四，物價水平基本穩(wěn)定。這是宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定的最突出表現(xiàn)和基本標(biāo)志。發(fā)展中國家利率市場化的實踐表明，在存在高度通脹的國家，利率放開后往往導(dǎo)致過高的名義利率，會出現(xiàn)金融機構(gòu)和企業(yè)無法適應(yīng)而經(jīng)營困難。并且在這種物價不穩(wěn)的狀態(tài)下的利率市場化往往又會帶來物價的進一步上揚，增大宏觀經(jīng)濟的震蕩性，形成惡性循環(huán)。
第五，資本項目控制有力。對發(fā)展中國家來說，對資本項目的適當(dāng)管制有助于經(jīng)濟的健康運行。從當(dāng)今世界形勢來看，國際游資規(guī)模之大已達驚人程度。東南亞金融危機所展示的國際游資對于一國金融體系甚至整個經(jīng)濟體系的巨大沖擊力至今仍令人心有余悸。如果實現(xiàn)利率市場化后迅速放開資本項目管制，任由規(guī)模巨大的國際游資對國內(nèi)金融體系肆意沖擊，將很難控制其中所隱藏的金融風(fēng)險，這會扭曲利率市場化所帶來的正效應(yīng)。
2.宏觀經(jīng)濟條件的定量判斷標(biāo)準(zhǔn)
各國經(jīng)濟發(fā)展的實踐表明，沒有科學(xué)的量化指標(biāo)作為指導(dǎo)，各種經(jīng)濟決策成功實行的可能性就不大。通過經(jīng)濟學(xué)家對泰國、阿根廷、智利等發(fā)展中國家利率市場化前GDP增長率、通貨膨脹率、金融深化率等指標(biāo)的實證分析，可得出一國在選擇進行利率市場化時宏觀經(jīng)濟條件的三個定量判斷標(biāo)準(zhǔn)。
首先，經(jīng)濟運行穩(wěn)定性定量標(biāo)準(zhǔn)。根據(jù)中國學(xué)者史寶平的實證研究可得，一國利率市場化的時點應(yīng)選擇在宏觀經(jīng)濟最近三年穩(wěn)定增長，GDP增長率的變異系數(shù)在0.6以下、平均通貨膨脹率在5%以下[6]。
其次，資金市場規(guī)模與金融深化定量標(biāo)準(zhǔn)。較高的金融深化程度不僅反映一國現(xiàn)代金融機構(gòu)和資金市場的發(fā)展，而且反映相對較低的通貨膨脹及緩和的金融抑制。較大的資金市場規(guī)模和較高的金融深化率在進行利率市場化時，更能加速金融深化發(fā)展。一國實行利率市場化一般應(yīng)選擇在最近五年的真實金融深化率達到60%以上、銀行信貸占GDP的比重達到80%以上的時點上。
第三，財政赤字規(guī)模的定量標(biāo)準(zhǔn)。在實行利率市場化前應(yīng)保持財政收支基本平衡，財政赤字應(yīng)控制在GDP的3%～5%，并且財政赤字要通過發(fā)行國債等非通脹的方式來彌補，中央銀行不應(yīng)為財政透支。如果財政赤字主要通過中央銀行貸款彌補，會形成通貨膨脹的主要壓力。在這個問題的處理上，阿根廷的利率市場化改革提供了佐證。
三、微觀經(jīng)濟基礎(chǔ)條件
1.對銀行體系的要求
銀行作為貨幣經(jīng)營的最重要主體，它們的經(jīng)營管理體制是否科學(xué)合理，自身是否具備充足的資本實力，能否保證所經(jīng)營資產(chǎn)的質(zhì)量，是利率市場化成功與否的關(guān)鍵。
第一，實行銀行體制改革。對于廣大發(fā)展中國家而言，銀行體系中一般都是國有銀行占絕對地位。所以在這種背景下，必須在推進利率市場化之前對銀行制度加以調(diào)整，來為改革順利進行作好準(zhǔn)備。這種調(diào)整可體現(xiàn)為兩個方面：一是國有銀行民營化，使之成為真正獨立的市場主體，對金融市場利率變化迅速作出反應(yīng)；二是國有銀行實行商業(yè)化經(jīng)營，政府給予其極大的經(jīng)營自，并且在外部監(jiān)管和內(nèi)部監(jiān)管方面實行有效機制，增強銀行的市場行為能力和抗風(fēng)險能力。
第二，積累較充裕的資本。這主要體現(xiàn)在貨幣資本上。為了經(jīng)營上的安全，按《巴塞爾協(xié)議》規(guī)定銀行的自有資本不能少于8%。另外信息資本和人力資本不可或缺。在信息資本方面，銀行在進行正常的業(yè)務(wù)活動中，需要盡可能詳細地獲取有關(guān)人的信息，減輕信息約束。在實行利率市場化后，銀行在已積聚的信息資源基礎(chǔ)上能夠順利地適應(yīng)新的市場環(huán)境；在人力資本方面，人是系統(tǒng)中最活躍的因素，信息是通過人來收集和處理的，系統(tǒng)行為決策是由人來制定與執(zhí)行的，工作人員的技能水平及內(nèi)部激勵制度對銀行的長期發(fā)展具有極為重要的作用。所以提高人力資本數(shù)量與質(zhì)量是銀行適應(yīng)利率市場化環(huán)境、加強競爭力的一個關(guān)鍵性因素。
第三，提高銀行資產(chǎn)質(zhì)量。實行利率市場化，利率的決定機制、利率結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，會對銀行原有的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)帶來沖擊，并且利率市場化后的激烈競爭會暴露出銀行資產(chǎn)負債原來所被掩蓋的缺陷。如果銀行資產(chǎn)質(zhì)量較差，那么在新的市場機制下，銀行的這種資產(chǎn)體系的脆弱性會加大，進而可能導(dǎo)致資產(chǎn)質(zhì)量狀況的進一步惡化，難以保持金融資源的供應(yīng)。所以銀行資產(chǎn)質(zhì)量是有效推行利率市場化、維護金融體系穩(wěn)健性所需具備的一個基本要素。
2.對企業(yè)組織的要求
企業(yè)組織作為使用價值的最重要創(chuàng)造者，它是否具備了相關(guān)的條件，也是利率市場化成功與否的重要一環(huán)。
首先，建立良好的產(chǎn)權(quán)制度。關(guān)于這個方面，需要考慮企業(yè)存在的所有權(quán)形勢以及在現(xiàn)代企業(yè)制度中所有權(quán)與控制權(quán)分離的結(jié)構(gòu)設(shè)計與執(zhí)行。其總的原則是從產(chǎn)權(quán)方面形成對企業(yè)的有效約束與激勵機制，提高市場主體的行為能力，是指對資金產(chǎn)生合理需求，避免由所有權(quán)約束不力而產(chǎn)生扭曲的信貸需求，從而使利率決定機制更為有效。
其次，形成合理的資產(chǎn)負債率。對企業(yè)資產(chǎn)負債比例起決定性作用的一項因素是企業(yè)的融資成本，主要由債務(wù)成本和股權(quán)成本來確定。利率的變化會對成本的構(gòu)成比例造成影響，所以企業(yè)需要根據(jù)在收益一定的情況下，融資成本達到最小化的原則來構(gòu)造一個合理的資產(chǎn)負債率。對于廣大發(fā)展中國家來說，普遍的情況是資本市場不發(fā)達，個人財富擁有水平不高，企業(yè)自源融資較少，更多地依賴外援融資，負債比重較大。因此，廣大發(fā)展中國家在為利率市場化作準(zhǔn)備的過程中，逐漸降低企業(yè)負債率是一項重要任務(wù)[7]。
總之，以上對發(fā)展中國家實現(xiàn)有效利率市場化的條件不是相互割裂的。它們滲透于整個利率市場化的進程，只不過是在不同的方面所表現(xiàn)的突出程度有所不同。這些條件與利率市場化本身之間也是一種互動關(guān)系，實行利率市場化需要這些條件，而有效利率市場化的實現(xiàn)又會反過來促進這些條件的完善。
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一、次序性原則
（一）經(jīng)濟市場化有序論
利率市場化是一國金融自由化和經(jīng)濟自由化進程的重要組成部分，關(guān)于經(jīng)濟市場化，麥金農(nóng)曾明確提出，客觀上存在一個如何確定最優(yōu)次序的。財政、貨幣與外匯政策如何排列次序至關(guān)重要，政府不能，也許也不應(yīng)該同時采取全部的自由化措施。經(jīng)濟市場化的次序雖因各種類型經(jīng)濟的條件不同而有所區(qū)別，但卻存在著一些共同特點。
安排經(jīng)濟市場化的最佳次序的第一步要平衡中央政府的財政，財政控制應(yīng)優(yōu)于金融自由化。在緊縮的財政控制到位，物價水平得到穩(wěn)定，財政赤字消除以后，就可以考慮實行市場化的第二步，即開放國內(nèi)資本市場和外貿(mào)自由化：在貿(mào)易和國內(nèi)金融自由化成功實施以后，政府就可以實行資本項目的自由化。
麥金農(nóng)認(rèn)為，資本項目的自由兌換是經(jīng)濟市場化次序的最后階段。只有國內(nèi)貸款能按均衡利率進行，通貨膨脹受到明顯抑制時，資本項目自由兌換的條件才算成熟了。也就是說，利率市場化或自由化應(yīng)在資本項目開放之前實施。
面對當(dāng)今巨大的國際游資規(guī)模，如果在利率市場化之前開放資本項目管制，貨幣當(dāng)局將很難控制國際游資沖擊所帶來的金融風(fēng)險。印度在利率市場化深入時期，避免了東南亞金融風(fēng)暴波及和，很大程度上要歸功于其資本項目管制制度，資本項目管制能有效地將印度隔離于國際游資的沖擊和鄰國的金融危機之外。
（二）“金融約束”過渡論
中國家的實踐顯示，無條件地貿(mào)然實施金融自由化，就可能步入“自由化”陷阱，結(jié)果非但沒有促進經(jīng)濟發(fā)展，反而會造成國內(nèi)金融業(yè)的無序，以及高位的通貨膨脹與債務(wù)危機。黑爾曼等經(jīng)濟學(xué)家提出，對發(fā)展中經(jīng)濟和轉(zhuǎn)型經(jīng)濟而言，金融抑制的經(jīng)歷是痛心疾首的，而推行金融自由化又達不到預(yù)期效果，所以有必要走第三條道路，即“金融約束”之路。
金融約束指的是一組金融政策，如對存款和貸款利率加以控制，對進入加以限制和對來自資本市場的競爭加以限制等，這些政策旨在為金融部門和生產(chǎn)部門創(chuàng)造租金，或者旨在提高金融市場的效率。在金融約束下，存在一個最優(yōu)的約束水平，這一水平，實際利率低于市場利率，但又不能太低，仍必須為正。為此，中央銀行可以控制存款利率，使之維持在正值，而又低于均衡利率，從而為銀行部門創(chuàng)造租金機會，這既增加了現(xiàn)有銀行的自有資本，增強了銀行抗風(fēng)險的能力，也使銀行在競爭的壓力下，更加自覺地改善金融服務(wù)，降低金融中介成本。另一方面，中央銀行有時也需要對貸款利率加以控制，以便為生產(chǎn)部門創(chuàng)造租金機會，特別是我國國有的經(jīng)營困境，需要政府這只“看得見的手”從外部為其減輕債務(wù)負擔(dān)并降低融資成本，同時，正值的貸款利率可促使企業(yè)提高效率，最終提高實際國民產(chǎn)出。
金融約束本身是金融發(fā)展的一部分，不過金融約束并不是一個靜態(tài)的政策工具，其程序應(yīng)隨著經(jīng)濟的發(fā)展而不斷調(diào)整。在金融發(fā)展的初級階段，金融約束的程度可以高一些，如可以同時采取多種政策。在金融發(fā)展的高級階段，金融約束的程度可以適當(dāng)減輕一些，如放寬或取消某種政策，直至金融約束過渡到金融自由化。所以我們可以說，金融約束階段處在金融抑制和金融自由化兩階段之間，它為后兩者架起了一座橋梁。
1996年以來至今，由于中國的經(jīng)濟由短缺經(jīng)濟向過剩經(jīng)濟轉(zhuǎn)型，物價在低水平狀態(tài)下運行并呈現(xiàn)負增長。盡管中央銀行多次調(diào)低名義利率，但仍保持較高的實際利率，這正是政府推行金融約束向金融自由化過渡的大好時機。中央銀行通過控制存貸款利率，維持低于均衡利率的正利率狀態(tài)，當(dāng)諸多方面的相關(guān)制度條件成熟時，再全面放開利率，實行利率市場化。
（三）利率體系內(nèi)部改革的次序性
1，貨幣市場利率率先市場化。這是因為貨幣市場參與主體是金融機構(gòu)，資金頭寸價格的市場化對公眾和整體經(jīng)濟社會的直接影響較小，而且貨幣市場利率容易受到貨幣當(dāng)局監(jiān)管和控制，由于貨幣市場利率示范性較強，以此利率的市場化為突破口，是很多國家和地區(qū)利率改革實踐的一般做法。其次，貨幣市場是貨幣當(dāng)局實施貨幣政策的重要窗口，貨幣市場率先市場化，可以增強貨幣政策意圖的傳導(dǎo)。
2，貸款利率先于存款利率放開。在經(jīng)歷了貨幣市場利率市場化以后，各經(jīng)濟主體已有了相當(dāng)?shù)慕鹑谝庾R、利率敏感度和對市場的理性預(yù)期，可以接受或適應(yīng)更大范圍的改革——信貸市場利率的放開。就存貸利率而言，如果存款利率先放開，容易造成銀行提高存款利率進行價格競爭，加大金融風(fēng)險危及金融安全。所以貸款利率的放開先于存款利率管制的解除是各國利率市場化的通行慣例。我國從1986年就開始實行浮動貸款利率的嘗試，先放開貸款利率有一定經(jīng)驗優(yōu)勢和改革基礎(chǔ)?，F(xiàn)在的問題是在這些經(jīng)驗教訓(xùn)的基礎(chǔ)上，加大貸款利率開放的步伐，使貸款利率水平逐漸實行以“優(yōu)惠利率加上違約風(fēng)險貼水和期限風(fēng)險貼水”的定價模式，逐步接近使資金市場出清的均衡利率水平。
3，長期存款利率市場化要先于短期存款利率市場化。短期銀行存款契約轉(zhuǎn)換為長期銀行存款契約受到諸多因素——如流動性的制約，而長期存款轉(zhuǎn)換為短期存款是非常容易的。如果短期銀行存款利率市場化先于長期銀行存款，那么短期存款利率的提高會導(dǎo)致長期存款向短期銀行存款轉(zhuǎn)換，從而加大銀行的利率風(fēng)險和流動性風(fēng)險。
4，大額存款利率市場化要先于小額存款利率市場化。放開小額存款利率相當(dāng)于放開了存款市場的所有利率，因為大量小額存款是銀行系統(tǒng)的主要資金來源，同時，如果仍被管制的大額存款利率低于被放開的小額存款利率，那么大額存款就會通過迅速轉(zhuǎn)換為小額存款利率來規(guī)避管制。實際上，對小額存款進行利率管制以降低銀行存款市場的競爭是許多國家長期采取的措施。
二、漸進性原則
（一）改革的漸進式
我國經(jīng)濟的市場化過程起始于1978年土地使用制度改革，到為止已經(jīng)經(jīng)歷了20多個年頭。在此間，經(jīng)濟體制改革經(jīng)歷了從“計劃經(jīng)濟為主，市場調(diào)節(jié)為輔”，到“有計劃的商品經(jīng)濟”，到“國家調(diào)節(jié)市場，市場引導(dǎo)”，到“計劃經(jīng)濟與市場調(diào)節(jié)有機結(jié)合”，最后到“主義市場經(jīng)濟”的漸進演進序列。的市場化走了一條與前蘇聯(lián)、東歐各國市場化改革完全相異的道路。特殊的市場化推進方式給中國帶來了令人矚目的經(jīng)濟成就。中國的市場趨向改革是在“摸著石頭過河”的經(jīng)驗主義的改革的指引下分步推進的，與前蘇聯(lián)東歐各國唯理性主義的“先設(shè)計、后實施”的激進式的改革思路是不同的，也因此，在實踐中國國沒有采取前蘇聯(lián)及東歐各國的“一攬子式”的“大爆炸”方案，而是采取了邊際演進、增量先行、從體制外到體制內(nèi)的改革步驟；沒有在短時期大規(guī)模推進私有化，并迅速放開物價，放開利率、放開外匯，而是采取了“雙軌制”轉(zhuǎn)軌的特殊形式；在新體制尚未建立之前沒有推毀舊體制，允許兩種體制同時存在，并行運轉(zhuǎn)。這種漸進式改革由于它的漸進性和試探性，從而實施成本相對較小，因而不會造成過大的破壞性的沖擊，并能在不發(fā)生大的社會動蕩、國民收入保持不斷增長的過程中，逐步實現(xiàn)改革的目標(biāo)。經(jīng)濟市場化改革的漸進方式，合乎邏輯地決定利率市場化的漸進性。
（二）相關(guān)的制度條件特別是企業(yè)制度建設(shè)亟待完善
成功的制度變遷并不容易，一般認(rèn)為，只有當(dāng)存在制度失衡，新制度安排的獲利機會出現(xiàn)，且變遷的收益比費用更高，制度變遷才會發(fā)生，與此同時，任何制度變遷的過程都要從決定一種安排的變遷開始，然后才逐漸延伸到其他安排。然而不同社會的特定制度結(jié)構(gòu)決定著不同的信息和交易費用，并不能保證一個制度失衡會引起向新均衡結(jié)構(gòu)的立刻移動，制度變遷的過程本質(zhì)上可能是逐漸演化的。
利率制度的變遷，需要相關(guān)的制度條件的成熟，就我國而言，制約利率市場化改革進程的制度瓶頸主要是尚未建立真正的現(xiàn)代企業(yè)制度。這是因為利率機制的運行最終必然要作用于微觀經(jīng)濟主體。利率杠桿能否發(fā)揮作用，利率調(diào)控是否奏效，取決于企業(yè)能否對利益誘導(dǎo)的利率政策作出靈敏的反映，取決于企業(yè)投資是否具有較高的利率彈性。實踐表明，唯有建立和完善包括金融企業(yè)在內(nèi)的現(xiàn)代企業(yè)制度，才能有效地解決上述，利率市場化才有良好的制度環(huán)境。因此，當(dāng)前推進利率市場化改革的進程中，應(yīng)著重實施以下配套改革：一是加大中小企業(yè)民營化的進程，使其從根本上形成以市場為導(dǎo)向的經(jīng)營機制；二是進一步轉(zhuǎn)換大型國有企業(yè)的經(jīng)營機制，使之真正成為“自主經(jīng)營，自負盈虧”的企業(yè)法人；三是逐步推行國有商業(yè)銀行股份制改造，從根本上觸動商業(yè)銀行產(chǎn)權(quán)和所有制問題，并把政策性貸款完全從商業(yè)銀行中分離出來，使之成為真正的商業(yè)化經(jīng)營的市場主體。
（三）利率調(diào)整與利率放開磨合過程的延時性
利率機制改革從總體上來說，可歸納為“調(diào)”和“放”兩道工序，調(diào)是利率水平的調(diào)整和利率結(jié)構(gòu)的理順，實施調(diào)整的主體是中央銀行；放是利率管理體制的改革，即打破傳統(tǒng)僵化的利率管理體制，撤銷利率管制，讓利率水平、結(jié)構(gòu)在市場中由供求雙方形成，中央銀行只對利率進行監(jiān)測、引導(dǎo)。調(diào)是利率市場化的基礎(chǔ)，為利率市場化改革創(chuàng)造了良好的環(huán)境。放是利率市場化改革的實質(zhì)，只有對利率管理體制進行根本的改革，利率市場化才能真正實現(xiàn)。鑒于利率市場化改革的長期性和復(fù)雜性，“調(diào)”和“放”應(yīng)相互結(jié)合，邊調(diào)邊放，有調(diào)有放，最后達到中央銀行只掌握其基準(zhǔn)利率，其余利率全面放開的利率市場化目標(biāo)。
[1]李社環(huán)，利率自由化——、實踐與績效[M]，上海，上海財經(jīng)大學(xué)出版社。2000，
[2]岳忠憲，陳偉光，欠發(fā)達國家利率自由化比較與借鑒[J]，金融，1997，（5），
利率市場化是指金融機構(gòu)在貨幣市場經(jīng)營融資的利率水平由市場供求來決定,它包括利率決定、利率傳導(dǎo)、利率結(jié)構(gòu)和利率管理的市場化。強調(diào)在利率決定市場因素的主導(dǎo)作用，強調(diào)遵循價值規(guī)律，真實地反映資金成本與供求關(guān)系，靈活有效地發(fā)揮其經(jīng)濟杠桿作用，因此是一種比較理想的、符合社會主義市場經(jīng)濟要求的利率決定機制。
利率市場化的原則：漸進性原則，利率管制由行政化轉(zhuǎn)向市場化已是一個必然的趨勢，但是利率市場化既是改革的目標(biāo)，也是一個復(fù)雜的過程；正利率原則，有利于控制投資需求擴張，如果同時具有合理的利息支付渠道，必然增強利率的彈性，有利于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理調(diào)整和促使經(jīng)營不善的企業(yè)努力改進經(jīng)營管理；利率水平適度原則，確立一國利率水平的最終基礎(chǔ)是經(jīng)濟效率，而當(dāng)經(jīng)濟體系運行非市場化或不具備市場運行條件時，此時應(yīng)選擇經(jīng)濟效率為確定利率水平的基礎(chǔ)，而非缺乏市場效率的、不反映效率的資金供求這一形式
二、市場利率話對中小企業(yè)影響
對于作為國民經(jīng)濟重要組成部分和增長點的中小企業(yè)來說，利率市場化對其投融資活動也將帶來重大影響：有利條件（1）中小企業(yè)資金可得性增加。利率市場化的核心就是金融交易主體雙方自主商定資金借貸利率。而利率市場化之后，商業(yè)銀行可根據(jù)不同企業(yè)的風(fēng)險、成本確定與之對應(yīng)的資金價格（2）中小企業(yè)將會獲得更多金融機構(gòu)服務(wù)機會。隨著利率市場化、直接融資渠道拓展及外資銀行進入，大型企業(yè)面臨更多的投融資選擇，銀行脫媒現(xiàn)象將增加，這將迫使各商業(yè)銀行對目標(biāo)市場、客戶、業(yè)務(wù)重新進行戰(zhàn)略思考，樹立全新的營銷觀念、服務(wù)意識。加強對中小企業(yè)金融服務(wù)規(guī)律、特點的研究，調(diào)整組織結(jié)構(gòu)，重新設(shè)計、整合業(yè)務(wù)運作模式、操作流程，以適應(yīng)中小企業(yè)投融資特點；在中間業(yè)務(wù)方面，不斷提高服務(wù)靈活性，為中小企業(yè)提供個性化、全方位金融服務(wù)，中小企業(yè)獲得更多的金融服務(wù)機會（3）中小企業(yè)面臨更多的投融資工具、產(chǎn)品選擇。利率市場化將進一步強化商業(yè)銀行之間的競爭，金融創(chuàng)新將成為商業(yè)銀行的首選，各種新的投融資工具將不斷涌現(xiàn)。隨著利率自由化和金融工程引入發(fā)展，使中小企業(yè)在投融資方面享有更大的自由選擇權(quán)；不利影響（1）中小企業(yè)融資風(fēng)險將加大。除前述因素外，融資結(jié)構(gòu)將成為其重要風(fēng)險來源。表現(xiàn)在：以浮動利率短期融資可能面臨市場利率升高的風(fēng)險，以固定利率長期融資，可能會面臨融資后市場利率降低的風(fēng)險，這些均會增加融資成本（2）中小企業(yè)投資將面臨更大風(fēng)險。利率市場化的顯著特點就是市場利率復(fù)雜多樣而且頻繁變動，在此環(huán)境下，中小企業(yè)投資金融產(chǎn)品，利率升高會降低固定利率債券的市場價值，利率降低會減少浮動利率債券的利息所得；投資實體項目也面臨類似風(fēng)險（3）中小企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險增加。首先，利率的非預(yù)期變化可能對企業(yè)資產(chǎn)價值造成不利影響，如利率升高會造成股價下跌，增加股份制企業(yè)股權(quán)再融資成本，同時抵押資產(chǎn)價值降低還可能減少債務(wù)融資規(guī)模。其次，投融資期限不匹配還會造成企業(yè)現(xiàn)金流風(fēng)險，降低資金利用率或周轉(zhuǎn)困難，甚至帶來財務(wù)危機。
三、金融自由化概述
金融自由化是相對金融管制(又稱金融抑制)而言的。金融自由化又稱金融管制自由化，主要是指金融當(dāng)局通過金融改革，放松或解除金融市場的各種行政管制措施，從而為金融市場交易提供一個更為寬松自由的管理環(huán)境。就是在比較健全的市場機制下，金融業(yè)遵循趨利避害原則，自由地選擇業(yè)務(wù)范圍和活動內(nèi)容。金融金融自由化是充分競爭的客觀需要。市場經(jīng)濟就是競爭的經(jīng)濟，沒有競爭或競爭不充分，就勢必滯緩社會的進步和經(jīng)濟的發(fā)展。從主要發(fā)達國家和部分發(fā)展中國家金融自由化進程看，他們通過有效的金融競爭，提高了優(yōu)化配置金融資源的效率，從而促進了經(jīng)濟的增長。放松管制形成的市場發(fā)展，雖然會形成市場風(fēng)險的增大，但也為金融機構(gòu)和金融市場自律機能的發(fā)育和完善提供契機，有利于金融機構(gòu)經(jīng)營效率的提高。從另一方面講，金融業(yè)都是相通的，本沒有什么分合之爭。只是由于出現(xiàn)了大蕭條即嚴(yán)重的經(jīng)濟衰退，特別是混業(yè)經(jīng)營中出現(xiàn)的過度投機和股市崩盤，迫使人們不得不收縮戰(zhàn)線，劃定了分業(yè)經(jīng)營的嚴(yán)格界限。一俟情況有所根本改變，撤“壘”通“流”也就是很自然的了。金融自由化是相對的。實施金融自由化戰(zhàn)略，決不意味一切放任自流。自由化確實能帶來效益的提高，但也不可避免地面臨著風(fēng)險的增大。弄得不好會引發(fā)新的經(jīng)濟危機。因此，自由化也要有一個“度”的把握問題。這個“渡”，我們以為：一是要同經(jīng)濟發(fā)展的狀況相適應(yīng)，并且要時機妥當(dāng)。經(jīng)濟發(fā)展?fàn)顩r允許，該放不放，或者該大放而小放，那就會貽誤戰(zhàn)機，阻礙發(fā)展；但是，如果不顧經(jīng)濟發(fā)展?fàn)顩r過早過度放松管制，實行全方位的自由化，那就勢必帶來混亂，釀成危機。二是要受到金融市場運行穩(wěn)定性與金融機構(gòu)自律機能相對成熟性的制約一個國家，如果它的金融市場發(fā)育還不夠健全，運行得還不夠平穩(wěn)，金融機構(gòu)的自控和自律能力較差，那么，這個國家的金融自由化就不能放得太開和走得太快。
四、金融自由化對中小企業(yè)的作用
金融自由化無疑增強了中小企業(yè)的競爭性，提高了中小企業(yè)的效率，促進了公司的發(fā)展。金融自由化更為迅速地反映市場的供求狀況，尤為重要的是，金融自由化減少了產(chǎn)品間的資金流動障礙，從而使資源配置更為接近最優(yōu)化。金融自由化為企業(yè)提供了更多的盈利機會。一方面，金融自由化極大地推動了金融資本的形成，為企業(yè)提供了更廣闊的活動空間；另一方面，分業(yè)管理制度的逐步解除為企業(yè)提供了更靈活的經(jīng)營手段。金融自由化都是利弊參半。只有用積極的、審慎的態(tài)度客觀地評估每一項具體措施的利弊，權(quán)衡利害，才是根本出路。我們必須看到，這金融自由化的到來對中國也蘊藏著巨大的“商機”。在這一輪金融體制改革的時候，很多新興市場的資產(chǎn)價格將大幅度縮水，這將是中小企業(yè)資金投向這些市場的絕好時機，這也是中小企業(yè)“走出去”、整合并購相應(yīng)企業(yè)的最好時機。為此，中小企業(yè)需要做好資金上和項目研究方面的準(zhǔn)備。在資金流動問題上必須穩(wěn)扎穩(wěn)打，不能盲目放開，要考慮到大量資金出走的可能性和由此帶來的壓力。
中小企業(yè)要加強自身管理，提高企業(yè)自身素質(zhì)。中小企業(yè)要積極爭取可能的融資機會，要建立健全的現(xiàn)代企業(yè)管理制度，不斷提高企業(yè)決策素質(zhì)。中小企業(yè)要遵循誠實守信、公平競爭的原則，增強法制觀念，加強財務(wù)管理，依法開展生產(chǎn)經(jīng)營活動，不斷提高企業(yè)管理素質(zhì)。中小企業(yè)要規(guī)范經(jīng)營行為，樹立誠信意識，加強企業(yè)信用建設(shè)，不斷提高企業(yè)信用水平。中小企業(yè)要充分發(fā)揮資金的使用效益，根據(jù)企業(yè)自身特點和需要，精心選擇融資渠道和金融產(chǎn)品，綜合運行融資工具，降低融資成本和企業(yè)財務(wù)費用。目前中小企業(yè)的品牌影響力普遍較弱，這與其品牌意識不強、品牌建設(shè)投入不夠有關(guān)。在目前金融自由化的市場環(huán)境下，中小企業(yè)應(yīng)抓住品牌建設(shè)這把寶劍是上策。品牌是企業(yè)可持續(xù)發(fā)展最有力的保障，只要企業(yè)存在就需要做品牌。進一步完善中小企業(yè)信用體系建設(shè)，大力推進企業(yè)內(nèi)部信用管理制度的建設(shè)，使信用記錄不良的企業(yè)失去市場活動的機會和空間。繼續(xù)大力組織開展中小企業(yè)資信評級活動，增強金融機構(gòu)對中小企業(yè)信貸投入的信心。
五、案例分析
A財務(wù)有限公司
A財務(wù)有限公司是中國人民銀行批準(zhǔn)成立的非銀行金融機構(gòu)，注冊資本5億元人民幣，是__省唯—一家企業(yè)集團財務(wù)公司。
本公司兼有銀行、證券、信托、租賃、保險、財務(wù)顧問等綜合功能，按照中國人民銀行核定的業(yè)務(wù)范圍，充分利用良好的政策空間和萬向集團的雄厚實力，以一流的團隊、專業(yè)的服務(wù)為客戶提供綜合性、全方位的金融支持。
1、已開展的業(yè)務(wù)
成員單位三個月以上定期存款；同業(yè)拆借；成員單位貸款及融資租賃；成員單位商業(yè)匯票的承兌和貼現(xiàn)；成員單位的委托貸款及委托投資；有價證券、金融機構(gòu)股權(quán)及成員單位股權(quán)投資；成員單位財務(wù)顧問、信用鑒證及其他咨詢業(yè)務(wù)；為成員單位提供擔(dān)保；成員單位之間內(nèi)部轉(zhuǎn)帳結(jié)算業(yè)務(wù)；經(jīng)中國人民銀行批準(zhǔn)的其他業(yè)務(wù)。
2、經(jīng)營信托業(yè)務(wù)：
受托經(jīng)營資金信托業(yè)務(wù)；受托經(jīng)營動產(chǎn)、不動產(chǎn)及其他財產(chǎn)的信托業(yè)務(wù)：受托經(jīng)營國家有關(guān)法規(guī)允許從事的投資基金業(yè)務(wù)，作為基金管理公司發(fā)起人；從事投資基金業(yè)務(wù)；受托經(jīng)營公益信托；經(jīng)營企業(yè)資產(chǎn)的重組、購并及項目融資、公司理財、財務(wù)顧問等中介業(yè)務(wù)；受托經(jīng)營國務(wù)院有關(guān)部門批準(zhǔn)的國債、政策性銀行債券、企業(yè)債券等債券的承銷業(yè)務(wù)；財產(chǎn)的管理、運用和處分；代保管業(yè)務(wù)；信用見證、資信調(diào)查及經(jīng)濟咨詢業(yè)務(wù)；以銀行存放、同業(yè)拆放、融資租賃、貸款或投資方式運用自有資金；以固有財產(chǎn)為他人提供擔(dān)保；辦理金融同業(yè)拆借；中國人民銀行批準(zhǔn)的其他業(yè)務(wù)。
3、即將開展的業(yè)務(wù)：
發(fā)行財務(wù)公司債券；成員單位產(chǎn)品的消費信貸、買房信貸及融資租賃；承銷成員單位的企業(yè)債券；境外外匯借款；
4、合作渠道：成為萬向成員企業(yè)，享受財務(wù)公司上述相關(guān)金融產(chǎn)品服務(wù)。
六、公司財務(wù)經(jīng)理對公司給予闡述
我是本公司的財務(wù)經(jīng)理___。今天主要為大家介紹利率市場化的進程和本公司在當(dāng)前金融自由化下可能面臨的商機。
（一）市場利率化的進程
從1978年起，我國開始了對整個經(jīng)濟體制的改革，金融體制改革隨之進行。利率體制改革作為金融體制改革的重要內(nèi)容之一也在逐步深化，根據(jù)利率走勢和利率改革內(nèi)容，可將我國利率改革分為前期的調(diào)整利率水平和結(jié)構(gòu)、改革利率生成機制和利率市場化快速推進等三個階段。
1、在調(diào)整利率水平和結(jié)構(gòu)階段（1978年—1993年）
經(jīng)過近15年的改革，基本改變了負利率和零利差的現(xiàn)象，偏低的利率水平逐步得到糾正，利率期限檔次和種類得到合理設(shè)定，利率水平和利率結(jié)構(gòu)得到了不同程度的改善，銀行部門的利益逐步得到重視
2、在改革利率生成機制階段（1993年—1996年）
利率改革主要任務(wù)是不斷通過擴大利率浮動范圍，放松對利率的管制，促使利率水平在調(diào)整市場行為中發(fā)揮作用，以逐步建立一個有效宏觀調(diào)控的利率管理體制。中央銀行的基準(zhǔn)利率水平和結(jié)構(gòu)是金融市場交易主體確定利率水平和結(jié)構(gòu)的參照系，中央銀行主要是根據(jù)社會平均利潤率、資金供求狀況、通貨膨脹率和宏觀經(jīng)濟形勢的變化及世界金融市場利率水平，合理確定基準(zhǔn)利率，利率逐漸被作為調(diào)節(jié)金融資源配置的重要手段，成為國家對經(jīng)濟進行宏觀調(diào)控的杠桿。但在此期間，我國的利率管理權(quán)限仍然是高度集中的。
3、在利率市場化快速推進階段（1996年—至今）
從1996年開始，中央銀行才在利率市場化方面進行了一些根本性的嘗試和探索，推出一些新的舉措，其目的在于建立一種由中央銀行引導(dǎo)市場利率的新型體制，實現(xiàn)利率管理直接調(diào)控向間接調(diào)控的過渡。同業(yè)拆借利率、貼現(xiàn)率與再貼現(xiàn)率、政策性銀行金融債券發(fā)行利率、國債發(fā)行利率、3000萬元以上和期限在5年以上的保險公司存款利率、外幣貸款利率、300萬元美元（或等值的其他外幣）以上外幣定期存款利率先后得以放開，開展了利率衍生工具試點，銀行間市場利率基本實現(xiàn)市場化，金融機構(gòu)存貸款利率的市場化機制正在逐步增強和深化。盡管部分金融市場的利率市場化程度大大提高，但利率市場化改革的進程還遠未結(jié)束。
當(dāng)前利率自由化下財務(wù)公司可能面臨的商機。
1、利率市場化為財務(wù)企業(yè)創(chuàng)造規(guī)范的經(jīng)營環(huán)境
利率市場化的過程，實質(zhì)上是一個培育金融市場由低水平向高水平轉(zhuǎn)化的過程，而國外改革的經(jīng)驗也告訴我們，金融市場的迅猛發(fā)展和完善得益于金融的自由化，其中利率市場化功不可沒。2006年2月，央行為加快利率市場化進程對利率互換交易進行試點“開閘”，其為財務(wù)企業(yè)管理利率風(fēng)險提供了工具，也滿足了貸款客戶債務(wù)利率風(fēng)險管理的需要。
2、利率市場化可以促進財務(wù)企業(yè)經(jīng)營行為的變革
利率市場化改變了以往在利率管制條件下財務(wù)企業(yè)預(yù)算的軟約束，有益于落實財務(wù)企業(yè)的經(jīng)營自，進一步確立財務(wù)企業(yè)的自主經(jīng)營地位，真正做到“自主經(jīng)營、自擔(dān)風(fēng)險、自負盈虧、自我約束”。同時，利率市場化會使銀行間、乃至金融業(yè)間的競爭更加激烈，只有財務(wù)企業(yè)的預(yù)算約束強，內(nèi)部風(fēng)險、成本控制制度健全，定價科學(xué)合理才能適應(yīng)利率市場化，這將促進財務(wù)企業(yè)的經(jīng)營機制發(fā)生根本性變革。
3、利率市場化有利于降低金融風(fēng)險
在利率市場條件下，財務(wù)企業(yè)可以通過預(yù)測市場趨勢，建立負債組合，提高主動負債比重等，對利率水平做出控制并及時調(diào)整，通過差別定價，利用風(fēng)險補償機制，獲取更多利潤；也可以利用利率的價格杠桿作用，使一些效率低的項目知難而退，從而達到降低金融風(fēng)險的目的。
4、利率市場化有利于提高財務(wù)企業(yè)的國際競爭力
利率市場化提高了財務(wù)企業(yè)之間的競爭，有利于促進金融創(chuàng)新，有利于財務(wù)企業(yè)推出新的金融工具、產(chǎn)品和服務(wù)。在中國利率市場化的進程中財務(wù)企業(yè)將逐漸適應(yīng)新的金融環(huán)境。減少在大批外資金融機構(gòu)涌入時，由此帶來大量新的經(jīng)營方式和對貨幣市場、資本市場工具而對我國財務(wù)企業(yè)的沖擊，有利于提升我國金融的競爭力。
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【關(guān)鍵詞】利率市場化利率風(fēng)險貸款定價金融服務(wù)創(chuàng)新
利率市場化是指中央銀行逐步放松和消除對利率的管制，遵循市場價值規(guī)律，由市場自主決定利率。通俗的講就是買賣雙方在自己認(rèn)為合理的情況下，不受外在其他因素的約束，達成協(xié)議。利率市場化是一把“雙刃劍”，既為銀行的發(fā)展提供機遇，又給銀行的經(jīng)營穩(wěn)定性和安全性提出挑戰(zhàn)。目前，利率市場化改革已進入深水區(qū)，為了保證利率市場化改革能夠繼續(xù)順利的繼續(xù)下去，在這個承上啟下的重要時刻，總結(jié)我國利率市場化改革的進展?fàn)顩r具有了相當(dāng)?shù)谋匾裕搀w現(xiàn)了十分深遠的現(xiàn)實價值。
一、利率市場化改革的背景
利率市場化改革作為我國經(jīng)濟深化改革中萬人矚目的重點，有著牽一發(fā)而動全身的影響力。我國利率市場化改革可以追溯到1993年，提出了“允許商業(yè)銀行存貸款利率在一定幅度內(nèi)自由浮動”。到1996年1月，我國同業(yè)拆借利率首次完成了市場化。以此為契機，其他市場的利率也隨之放開了：國債利率、貸款利率、外幣貸款利率和外幣大額存單利率及人民幣貸款基本實現(xiàn)了利率市場化。而真正觸及銀行利率市場化的實質(zhì)性一步是，2013年7月，中國人民銀行的《同業(yè)存單管理暫行辦法》中明確規(guī)定：存款類金融機構(gòu)可在全國銀行間市場上公開發(fā)行或定向發(fā)行同業(yè)存單，其發(fā)行利率、發(fā)行價格等以市場化方式確定。至此，利率市場化改革步入了深水區(qū)。雖然利率市場化改革經(jīng)歷了二十多年的時間，并取得了一定的成果。但是，仍然可以看到我們的利率還不是完全的市場利率，利率管制問題仍然存在，我國利率機制并沒有做好價格信號傳導(dǎo)的橋梁，充分反映資金市場的供求關(guān)系，從而大大減慢了利率市場化改革進程。
二、商業(yè)銀行利率風(fēng)險的研究
利率風(fēng)險是指，銀行凈利息收入的不確定性，或著說是市場價值偏離預(yù)期值的不確定性，由市場利率波動引起的。商業(yè)銀行在利率市場化方面存在兩種主要風(fēng)險，即“階段性風(fēng)險”和“恒久性風(fēng)險”兩種。其中，階段性風(fēng)險是利率管制向市場化轉(zhuǎn)化過程中的產(chǎn)物，恒久性風(fēng)險根據(jù)巴塞爾委員會《利率風(fēng)險管理原則與監(jiān)督原則》中的規(guī)定，利率風(fēng)險包括重新定價風(fēng)險、收益率曲線風(fēng)險、基準(zhǔn)風(fēng)險和期權(quán)性風(fēng)險。利率市場化是一把“雙刃劍”，它在推動商業(yè)銀行市場化向前發(fā)展的同時，也帶來了風(fēng)險。目前，國內(nèi)學(xué)者對著以課題的研究，在度量利率風(fēng)險的方法上有一致的觀點，不同點主要體現(xiàn)在風(fēng)險的衡量指標(biāo)和模型的不同上。
黃澤民，屈小粲（2013）通過對四種風(fēng)險度量方法（持續(xù)缺口分析、VAR模型分析、敏感性缺口分析和情景分析）進行比較，認(rèn)為敏感性缺口分析的優(yōu)勢與我國金融市場和商業(yè)銀行所處的發(fā)展階段最匹配，對16家商業(yè)銀行2006年至2011年的數(shù)據(jù)進行了實證分析，最后得出結(jié)論：在利率市場化進程中，商業(yè)銀行應(yīng)該根據(jù)金融市場的發(fā)展及自身的市場定位加快經(jīng)營模式的戰(zhàn)略性轉(zhuǎn)型，進而提高自身抗風(fēng)險能力;建立并完善利率風(fēng)險管理體系，配合利率市場化的漸進式改革路徑，對所采用的利率風(fēng)險衡量及控制方法進行合理升級。魏薇，陳本鳳（2006）建議我們應(yīng)該建設(shè)動態(tài)缺口分析模型，為利率風(fēng)險的控制與管理提供了一套較為完整的思路。楊建東（2013）繼續(xù)采用敏感性缺口模型，提出了利率風(fēng)險管理的控制方法和經(jīng)營建議。
三、商業(yè)銀行盈利能力的研究
商業(yè)銀行盈利能力是指，商業(yè)銀行為了實現(xiàn)經(jīng)營目標(biāo)和獲得最大利潤，充分發(fā)揮自身優(yōu)勢，運用專業(yè)知識和技能，并融合自身企業(yè)文化和制度，在貨幣資金借貸及流轉(zhuǎn)業(yè)務(wù)中發(fā)揮盈利能力促成不同經(jīng)營環(huán)節(jié)經(jīng)營活動相關(guān)能力得綜合表現(xiàn)。由于我國在金融業(yè)嚴(yán)格限制混業(yè)經(jīng)營，商業(yè)銀行的主營業(yè)務(wù)集中在吸收存款、發(fā)放貸款等傳統(tǒng)領(lǐng)域，從而導(dǎo)致商業(yè)銀行的經(jīng)營利潤主要依賴于存貸款間的高利差水平。但利率市場化帶來的后果就是作為基本盈利保障的官方基準(zhǔn)利差的消亡，商業(yè)銀行的存貸款利差可能會發(fā)生明顯變化，進而影響其盈利水平。
四、商業(yè)銀行貸款定價的研究
隨著金融同業(yè)競爭的進一步加劇和各商業(yè)銀行為搶占優(yōu)質(zhì)信貸市場不斷加強對優(yōu)質(zhì)客戶的營銷力度，優(yōu)質(zhì)客戶對貸款利率下浮的需求越來越強烈，降息和利率下浮將進一步縮小以存貸款利差為主要盈利來源的國有商業(yè)銀行的盈利空間?？梢姡鎸@一局面，各商業(yè)銀行應(yīng)該主動出擊，根據(jù)自身目前的經(jīng)營特征和發(fā)展戰(zhàn)略定好位，盡快制定出一套符合自身發(fā)展需要的成熟實用的貸款定價機制。
曹霞，常玉春（2002）在貸款定價模型中有創(chuàng)新性的引入期限復(fù)利概念、成本與基準(zhǔn)利率相機抉擇原則，設(shè)計了一套在自由利率條件下，能夠適應(yīng)利率市場化趨勢的對商業(yè)銀行貸款定價有重要參考價值的復(fù)利貸款定價模型。李祺（2011）就我國商業(yè)銀行目前所面臨的貸款定價現(xiàn)狀，在結(jié)合以往貸款定價基本理論的前提下，提出了以銀行間同業(yè)拆放利率SHIBOR作為市場化利率基礎(chǔ)的定價方式，即貸款利率=市場基準(zhǔn)利率+行業(yè)調(diào)整系數(shù)+客戶調(diào)整系數(shù)（或貸款利率=定價基礎(chǔ)利率×行業(yè)調(diào)整系數(shù)×客戶調(diào)整系數(shù)）。
五、評述與總結(jié)
從已有的研究來看，國外利率市場化起步較早，相關(guān)文獻也比較全面，為我國研究金融市場化對商業(yè)銀行的影響提供了較深的理論基礎(chǔ)和有力的理論支撐。通過梳理已有文獻，我們不難分析學(xué)者們一致認(rèn)為利率市場化是一把“雙刃劍”。但是，目前的研究成果中也存在一些不足：（1）我國現(xiàn)在金融業(yè)呈現(xiàn)多樣化的局面，僅把國有大型銀行和商業(yè)銀行作為研究重點顯然是不全面的，應(yīng)該注重對城市商業(yè)銀行的研究;（2）既然利率市場化給銀行的經(jīng)營造成了挑戰(zhàn)，那銀行如何應(yīng)對，因此從業(yè)務(wù)開展的實踐角度對商業(yè)銀行的利率市場化戰(zhàn)略進行的研究更具有始終價值，顯然這一點由于理論和實踐的脫節(jié)而被忽略。
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關(guān)鍵詞：利率市場化；風(fēng)險管理；差異化競爭
一、利率市場化的含義
利率市場化是指金融機構(gòu)在貨幣市場經(jīng)營融資的利率水平由市場供求來決定，它包括利率決定、利率傳導(dǎo)、利率結(jié)構(gòu)和利率管理的市場化。利率市場化是一國金融深化重要的標(biāo)志。
在一些利率市場化國家,國家控制的是基準(zhǔn)利率（這是政策性利率）,基準(zhǔn)利率可帶動和影響其他利率。央行的任務(wù)主要是制定和調(diào)整基準(zhǔn)利率,不再集中統(tǒng)一管理金融機構(gòu)的存貸款利率,其他利率由資金的供求雙方協(xié)商決定。
二、利率市場化給商業(yè)銀行帶來的挑戰(zhàn)
利率市場化這一制度安排對商業(yè)銀行帶來的挑戰(zhàn)是巨大的。從歷史經(jīng)驗來看，美國從1980年開始花了五年時間完成了利率市場化改革，其市場平均存貸利差從改革前的2.17%降到改革后的1.63%，以此同時，全國倒閉的銀行年平均家數(shù)由改革前的10家增加至改革后的200家；日本也從1984年開始逐步放寬了利率限制，其市場平均利差從1984年的3.15%下降到1994年的2.33%，下降了近80個基點；臺灣地區(qū)在完成利率市場化改革以后，出現(xiàn)了銀行業(yè)全行業(yè)虧損的窘境。
利率市場化改革從根本上改變了商業(yè)銀行經(jīng)營環(huán)境，其受到的影響是系統(tǒng)性的。
（一）銀行存貸息差將面臨大幅下降風(fēng)險、利潤難于維持
最近幾年中國商業(yè)銀行取得了巨大的成績，但銀行業(yè)的利潤80%依賴于息差收入。自1999年以來，一年期存貸款基準(zhǔn)利率利差都在3%以上。如果利率市場化的順利實現(xiàn)，這種高存貸款息差將不可持續(xù)。占銀行業(yè)利潤80%的息差收入將面臨嚴(yán)重的沖擊。
（二）利率的波動性將加劇、預(yù)測更加困難
在利率市場化改革之前，存貸款利率是由貨幣當(dāng)局管制的，其波動性將被限制在一定區(qū)間內(nèi)，利率的調(diào)整頻率也很低。改革后，由于當(dāng)局只控制基準(zhǔn)利率，其它利率由借貸雙方協(xié)商決定，這勢必造成利率水平波動頻率更高、振幅加劇。這對銀行適應(yīng)這種變化并作出及時有效的反應(yīng)帶來了巨大挑戰(zhàn)。
（三）市場利率會向價值回歸，從而使商業(yè)銀行整體信用風(fēng)險水平跳升
由于發(fā)展中國家普遍存在金融抑制問題，利率市場化往往會導(dǎo)致被壓制的實際利率水平持續(xù)上升。這將造成資金借入方面臨財務(wù)成本的突然、大幅增加，從而增加資金借入方的違約風(fēng)險。特別是房地產(chǎn)行業(yè)貸款、地方融資平臺貸款、國有企業(yè)貸款等將面臨巨大違約風(fēng)險。當(dāng)前貸款占商業(yè)銀行資產(chǎn)主體，商業(yè)銀行又在資源配置中占主體的情況下實現(xiàn)，這可能導(dǎo)致銀行體系的財務(wù)危機甚至可能引發(fā)系統(tǒng)性金融風(fēng)險。
（四）銀行的資產(chǎn)負債管理能力將面臨更大挑戰(zhàn)
截止2010年9月，從中資全國性大型銀行人民幣信貸收支看，其資金來源總計已達457060.77億元，其中，各項存款總計404954.72億元、發(fā)行金融債券40581.11億元、向中央銀行借款3.05億元、同業(yè)往來25163.90億元；從其資金應(yīng)用看，各項貸款257372.72億元、有價證券及投資121379.09億元、同業(yè)往來18273.43億元。由此可看出，銀行已經(jīng)不完全是經(jīng)營存貸業(yè)務(wù)的中介機構(gòu)，其有價證券及投資已達121379.09億元，金融債券達40581.11億元。商業(yè)銀行已從早期的只注重片面的資產(chǎn)管理或負債管理轉(zhuǎn)向資產(chǎn)負債的綜合管理。以確保銀行經(jīng)營三原則：即盈利性、流動性和安全性。
但是，我國商業(yè)銀行資產(chǎn)負債錯配擴大的趨勢一直持續(xù)。從存貸款期限結(jié)構(gòu)看，一直存在借短貸長問題。長期貸款資產(chǎn)如果沒有相應(yīng)的長期負債來匹配，流動性的風(fēng)險會在利率市場化的情況下急劇增加,使金融機構(gòu)陷入流動性危機以及資產(chǎn)損失的境地。另外，從資產(chǎn)構(gòu)成看，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)發(fā)生了很大變化。貨幣當(dāng)局的信貸管制使得商業(yè)銀行有巨大的放貸能力得不到釋放，這一部分資金已轉(zhuǎn)換為有價證券、同業(yè)拆放等資產(chǎn)。這種轉(zhuǎn)換將使銀行的資產(chǎn)對利率的敏感性增加，在利率市場化導(dǎo)致的利率波動加劇的情況下，銀行資產(chǎn)的整體風(fēng)險將增加。
（五）銀行業(yè)的競爭模式將發(fā)生改變，同質(zhì)化競爭格局將被打破
一直以來，中國銀行業(yè)的同質(zhì)化經(jīng)營、管理傾向非常嚴(yán)重，但隨著國家經(jīng)濟的發(fā)展，金融需求發(fā)生了很大的變化。最近幾年，農(nóng)村信貸、中小企業(yè)業(yè)務(wù)、消費信貸、財富管理等需求急劇增大。在需求日益多元化的態(tài)勢下，“全能型銀行”模式對很多銀行來講將不是最優(yōu)選擇，各商業(yè)銀行應(yīng)根據(jù)自身優(yōu)勢按照規(guī)模經(jīng)濟原則重新選擇發(fā)展戰(zhàn)略。大型國有銀行、股份制商業(yè)銀行、城商行、農(nóng)商行、村鎮(zhèn)銀行等商業(yè)銀行如何在利率市場化條件下，在差異化競爭中尋得一席之地將是個商業(yè)銀行面臨的首要問題。另外，能否在參與市場的過程中形成一套適合自己的風(fēng)險管理體系將是其能否在新環(huán)境中取得成功的關(guān)鍵。
（六）在利率市場化條件下，外資銀行的競爭優(yōu)勢將會體現(xiàn)，從而對中資銀行帶來嚴(yán)峻挑戰(zhàn)
自2002年以來，在中國的外資銀行總資產(chǎn)一直保持快速增長，2009年已達14350.8億元。其增長速度在受2008年金融危機的影響下才放緩，但可預(yù)計其將來會保持持續(xù)、快速增長。外資銀行通過上百年的洗禮，無論傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)、中間業(yè)務(wù)、創(chuàng)新業(yè)務(wù)還是風(fēng)險管理能力比起中資銀行都有很大優(yōu)勢。外資銀行在中國的壯大無疑會擠占中資銀行的市場份額。中資銀行必須在與其競爭過程中借鑒其先進管理經(jīng)驗并不斷創(chuàng)新才能保證中資銀行在中國金融市場的話語權(quán)。
三、結(jié)束語
利率市場化將是商業(yè)銀行面對的新挑戰(zhàn)，商業(yè)銀行必須在新的經(jīng)營環(huán)境下找到一條適合自身發(fā)展的道路,從而在新一輪競爭中贏得一席之地。
參考文獻：
一、利率市場化政策內(nèi)涵及發(fā)展現(xiàn)狀提高企業(yè)的發(fā)展質(zhì)量
（一）利率市場化政策內(nèi)涵
利率市場化指利率的多少交由市場決定，具體指利率根據(jù)市場資金的供需情況浮動，市場以自身利率為基準(zhǔn)，參考其他各類型金融交易，自主決定利率的大小。同時利率市場化雖然基本由市場自身決定，但仍然受到國家宏觀調(diào)控政策的支配。當(dāng)市場利率無法滿足當(dāng)前經(jīng)濟發(fā)展需求出現(xiàn)不均衡現(xiàn)象時，國家可通過調(diào)整央行基準(zhǔn)利率，調(diào)節(jié)市場業(yè)務(wù)等渠道引導(dǎo)市場，最終實現(xiàn)市場利率的均衡。而作為利率市場化政策的微觀基礎(chǔ)，企業(yè)極易受到利率變化的影響，導(dǎo)致流動資金供給不足，因而企業(yè)應(yīng)多了解利率市場化政策并加以利用，實現(xiàn)企業(yè)的發(fā)展。
（二）利率市場化政策現(xiàn)狀
（1）信貸市場利率“雙軌”制。信貸市場利率的“雙軌”制體現(xiàn)在銀行利率和民間融資利率二者之間，由于各種原因，民間借貸利率大多遠遠高于銀行貸款利率，甚至在4倍或5倍以上，兩者之間差距明顯。“雙軌”制還體現(xiàn)在銀行利率與其理財產(chǎn)品收益之間。目前銀行理財產(chǎn)品收益率遠高于其存貸款利率，“雙軌”化特征明顯，最終導(dǎo)致銀行貸款利率的下調(diào)。之所以提出利率市場化的概念，主要原因是信貸市場利率已經(jīng)出現(xiàn)了多種選擇和多種訴求，只有把握正確的原則，并認(rèn)識到信貸市場中利率的變化情況，才能保證利率市場化政策科學(xué)合理。
（2）利率調(diào)控機制建設(shè)不完善。目前，雖然利率市場化政策已施行了一段時間，但其調(diào)控機制仍不完善，需要進一步研究和深化體制改革。調(diào)控機制建設(shè)的首要任務(wù)在于中央銀行利率框架的完善工作，探索利率市場化的調(diào)整方式。其次在于完善利率市場化的傳導(dǎo)機制，溝通金融市場各個關(guān)鍵要素之間的聯(lián)系，加強其對利率的引導(dǎo)作用，使得傳導(dǎo)機制在金融市場內(nèi)部更加通暢有序。最后要強化金融基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，提高其風(fēng)險定價能力，最終完善調(diào)控機制實現(xiàn)利率的市場化。雖然利率市場化政策已經(jīng)達到了實施的契機，但是從目前的利率調(diào)控機制來看還不夠成熟，利用現(xiàn)有的管控機制難以實現(xiàn)利率市場化的有效控制。因此，利率調(diào)控機制建設(shè)成為主要問題。只有認(rèn)識到這一點，才能保證利率市場化政策得到有效實行。
二、利率市場化政策對企業(yè)的機遇和挑戰(zhàn)
（一）增強企業(yè)議價能力，提高融資靈活性
利率市場化政策為企業(yè)和銀行提供了一個和諧平等、共同發(fā)展的平臺，有助于企業(yè)與銀行間的友好互助。由于企業(yè)和銀行間地位近乎平等，企業(yè)在申請貸款時可以實現(xiàn)貨比三家，根據(jù)自身利益自主選擇資金的來源和機構(gòu)，同時憑借自身發(fā)展前景和信譽與銀行進行磋商，極大程度地增強了企業(yè)的議價能力。而且利率市場化對于企業(yè)的經(jīng)營狀況和信譽更加重視，直接影響企業(yè)進行貸款時的利率和年限問題。經(jīng)營規(guī)模大、效益好的企業(yè)能夠享受更為優(yōu)質(zhì)的融資服務(wù)和極低的借貸利率。對于新興起的前景良好的企業(yè)的融資機會也會有所增加，企業(yè)的融資靈活性大大提高。企業(yè)在利率市場化政策實行之后，要想提高整體效益，就要不斷提高企業(yè)議價能力，并不斷提高融資靈活性，最終達到為企業(yè)發(fā)展提供有力支持的目的。
（二）企業(yè)競爭更加激烈，行為更為規(guī)范
利率市場化政策執(zhí)行后，中央銀行不再對利率進行統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)化規(guī)定，利率隨供需雙方和市場波動決定。在此種情況下，利潤好的企業(yè)獲得貸款和融資的利率一般較低，而且其承受能力較強，可獲得大量的資金支持，用于企業(yè)發(fā)展，而效益差的企業(yè)要承受高額利率，籌集資金困難，企業(yè)間的競爭更加明顯，優(yōu)勝劣汰機制更加殘酷。而且利率市場化后，銀行更注重資產(chǎn)的保護，落實銀行債務(wù)，對于企業(yè)的借貸行為要求更加規(guī)范化，一定程度上減少了逃債、廢債事件的發(fā)生。同時銀行果斷采取強制手段懲治問題嚴(yán)重區(qū)域，對企業(yè)市場行為的規(guī)范化管理更為嚴(yán)格。在利率市場化政策實行之后，企業(yè)獲取資金的渠道增多，企業(yè)的融資能力得到了增強，企業(yè)的整體發(fā)展效益更加理想，同時，企業(yè)所面臨的市場競爭也不斷加劇，對企業(yè)的發(fā)展有著嚴(yán)峻的影響。因此，利率市場化要求企業(yè)只有在規(guī)范的管理手段下，才能提高整體發(fā)展效益，進而滿足企業(yè)的發(fā)展需要。
（三）企業(yè)信用要求提升，面臨風(fēng)險增加
利率市場化政策施行之后，企業(yè)信用變得更加重要，其直接決定了企業(yè)從金融市場中獲取資金支持的能力。企業(yè)信用的好壞不僅影響貸款的難易程度，還決定著貸款利率的高低，因而對企業(yè)的信用要求有所提升。信用良好的企業(yè)貸款額度大，利率低；而信用差的企業(yè)生存舉步維艱。利率由市場決定的同時，利率風(fēng)險也隨著產(chǎn)生，這對企業(yè)的發(fā)展極為不利，其具體指當(dāng)企業(yè)融資或投資后，利率變動引起利率變化帶來的風(fēng)險。企業(yè)以高息融資后，利率根據(jù)市場變化下調(diào)。企業(yè)則遭受了利率風(fēng)險，企業(yè)收益受到影響。利率市場化政策在實行過程中，企業(yè)的信用要求不斷提升，企業(yè)的經(jīng)營管理風(fēng)險也不斷提升，對企業(yè)的發(fā)展而言有著現(xiàn)實的影響。因此，企業(yè)只有認(rèn)清利率市場化政策的要點及影響，并把握利率市場化政策要點，才能保證企業(yè)在未來發(fā)展中獲得有力支持。
三、企業(yè)利用利率市場化政策策略
（一）加強企業(yè)資金管理，合理利用外來融資
利率市場化為企業(yè)提供了更多資金來源，降低了融資借貸成本，增強了議價能力，提高了企業(yè)融資的靈活性。要有效地利用這些利率市場化政策帶來的優(yōu)勢，企業(yè)就必須加強自身資金管理，合理地利用外來融資。首先，企業(yè)要確定良好的資金時間價值和成本觀念，合理籌集生產(chǎn)經(jīng)營所需資金，確定企業(yè)原有資金和負債資金量，控制好資金的合理化使用，保證收支平衡。其次，企業(yè)應(yīng)定額化管理，根據(jù)市場需求，合理制定實施生產(chǎn)任務(wù)，節(jié)約資金，防止生產(chǎn)過?，F(xiàn)象的發(fā)生。再次，企業(yè)要及時清理拖欠款項和倉庫積壓貨物，保障資金的流動性。最后，企業(yè)應(yīng)建立健全資金管理制度，使資金的運營管理章程化、制度化，加快資金流動，適應(yīng)利率市場化的發(fā)展。只有如此，才能全方位提升企業(yè)的競爭力，更好地利用資金優(yōu)勢和議價優(yōu)勢，實現(xiàn)企業(yè)的良好發(fā)展。銀行利率市場化之后，企業(yè)在融資過程中的會存在一定的難度，對企業(yè)的發(fā)展和融資有著現(xiàn)實的影響。只有根據(jù)企業(yè)融資的現(xiàn)實需求，并制定具體的資金管理措施和外資利用政策，才能減少企業(yè)融資成本支出，達到提高企業(yè)發(fā)展效益的目的。由此可見，對于企業(yè)而言，加強企業(yè)資金管理，并合理利用外資，是解決企業(yè)融資難題的重要措施，對企業(yè)發(fā)展具有重要作用。
（二）加強銀行間合作，爭取各方面支持
企業(yè)在適應(yīng)利率市場化趨勢過程中，應(yīng)加強與銀行間的合作，積極爭取各方面的支持，以便更好地順應(yīng)市場潮流。企業(yè)在改革過程中可以積極引入銀行參與，與銀行建立良好的合作伙伴關(guān)系，而且銀行作為企業(yè)的債權(quán)人，有權(quán)利參與企業(yè)的改制。在企業(yè)改制過程中，企業(yè)積極加強與銀行聯(lián)系，協(xié)調(diào)雙方關(guān)系，制定改制方案時參考銀行意見，允許其參與企業(yè)資產(chǎn)評估，取得雙方之間的信任，提高信用度。這些在利率市場化條件下有利于企業(yè)和銀行雙方，銀行找到了可信賴的借貸合作伙伴，而企業(yè)享有了利率更低、額度更大的貸款。在獲得銀行支持的同時，企業(yè)應(yīng)注重尋求政府部門的幫助，積極響應(yīng)國家號召，合理利用利率市場化政策。利率市場化之后，銀行之間的利率出現(xiàn)了一定的差異，企業(yè)在銀行中的融資成本也存在差異，這就要求企業(yè)在融資過程中，加強對銀行政策的了解，并深入了解銀行在利率方面的實際掌控能力，做到降低企業(yè)融資成本，提高企業(yè)的發(fā)展效益。所以，加強銀行間協(xié)作，尋求多方幫助，是提高企業(yè)發(fā)展效益的關(guān)鍵。
（三）多渠道融資，提升企業(yè)競爭力
利率市場化政策下，企業(yè)融資渠道增加，但融資風(fēng)險也相應(yīng)提升。因此，企業(yè)應(yīng)利用期待來的優(yōu)勢拓寬融資渠道，提升企業(yè)競爭力和抵抗利率風(fēng)險的能力。企業(yè)可以選擇進行股票融資方式，既不支付股息又不需返回股金，融資方式較適合企業(yè)的發(fā)展。而且企業(yè)還可通過債務(wù)重組融資，發(fā)展勢頭良好企業(yè)通過聯(lián)合、兼并等方式使虧損企業(yè)盈利，擴大自身規(guī)模。這些渠道均是利率市場化政策為企業(yè)帶來的優(yōu)勢。在利率市場化的趨勢下，利率的浮動范圍較大，對企業(yè)的融資工作產(chǎn)生了不利的影響，在此局面下，企業(yè)只有學(xué)會多渠道融資，才能提高企業(yè)的資金實力，進而為企業(yè)發(fā)展提供充足的資金保障。因此，多渠道融資是提升企業(yè)競爭力的關(guān)鍵，企業(yè)只有做好這一點，才能提高發(fā)展質(zhì)量。
四、結(jié)束語
關(guān)鍵詞：利率;利率市場化;金融機構(gòu);
利率市場化在我國是金融體制改革的核心部分，實現(xiàn)利率市場化對我國優(yōu)化資源配置，改善金融環(huán)境，推動貨幣資本化和國際化，和促進經(jīng)濟持續(xù)發(fā)展都有著重要意義。所以更好的實現(xiàn)中國利率市場化對我國的經(jīng)濟發(fā)展有非凡的意義。
一、關(guān)于利率和利率市場化的知識回顧
(一)利率的功能和作用。利率是指一定時期內(nèi)利息額同借貸資本總額的比率。利率是單位貨幣在單位時間內(nèi)的利息水平，表明利息的多少。同時利率作為經(jīng)濟杠桿，具有調(diào)節(jié)經(jīng)濟的功能，對經(jīng)濟發(fā)揮著重要作用。利率的一般功能包括中介功能、調(diào)節(jié)功能、分配功能、動力功能與控制功能。利率的作用表現(xiàn)在宏現(xiàn)經(jīng)濟與微觀經(jīng)濟活動中，在發(fā)達的市場經(jīng)濟中，利率的作用是相當(dāng)廣泛的。從宏觀角度說，利率對貨幣的需求與供給，對市場的總供給與總需求，對物價水平的升降，對過民收入分配的格局，對匯率和資本的國際流動，進而對經(jīng)濟成長和就業(yè)等，利率都是重要的經(jīng)濟杠桿。從微觀的角度說，對個人收入在消費與儲蓄之間的分配，對企業(yè)的經(jīng)濟管理和投資影響非常直接。同時通過查閱資料了解到我國社會主義市場經(jīng)濟中要使利率充分發(fā)揮作用，應(yīng)逐步進行利率市場化的改革。
(二)利率市場化。通過查閱文獻我認(rèn)為利率市場化，它就是將利率的決定權(quán)最終交給金融機構(gòu)，由金融機構(gòu)根據(jù)自身的資金情況和對金融市場動態(tài)的判斷來自行決定是否調(diào)節(jié)利率水平，最終根據(jù)中央銀行的基準(zhǔn)利率和貨幣市場的利率，由市場的供求決定金融機構(gòu)的利率。由此可以看出利率市場化的改革對我國的市場經(jīng)濟非常重要。
二、利率市場化在我國的發(fā)展
我國的利率市場化一直貫穿于我國金融市場經(jīng)濟發(fā)展的全過程。主要的進程如下：首先，同業(yè)拆借利率市場化，即此時期央行建立全國統(tǒng)一的銀行間同業(yè)拆借市場，與此同時央行放開對其上限管制，實現(xiàn)利率水平完全由拆借雙方自主決定。其次，債券市場利率市場化，此時期證券交易所市場通過利率招標(biāo)等多種方式率先實現(xiàn)國債發(fā)行利率市場化;與此同時央行實行存款類金融機構(gòu)所持國債統(tǒng)一轉(zhuǎn)入銀行間債券市場流通，實現(xiàn)國債交易利率市場化。最后，貸款利率市場化在此期間我們可以了解幾個數(shù)據(jù)2004年，經(jīng)過多次調(diào)整，央行取消貸款上浮封頂，貸款最多下浮到基準(zhǔn)利率的0.9倍;2013年，央行取消金融機構(gòu)貸款利率0.7倍的下限(個人住房貸款暫不調(diào)整)，由金融機構(gòu)根據(jù)商業(yè)原則自主確定貸款利率水平，貸款利率實現(xiàn)市場化。此期間我國的利率市場化取得了巨大的進展。
三、目前我國利率市場化取得的成果
目前我國利率市場化改革穩(wěn)步推進，利率對利率市場化的推進不可小視，利率的一般功能包括中介功能、調(diào)節(jié)功能、分配功能、動力功能與控制功能。在貨幣市場利率放開的進度比較快的時期，利率市場化改革逐漸取得了階段性成果其中當(dāng)然不可否認(rèn)利率的中介功能。與此同時，一方面逐步實現(xiàn)貨幣市場利率品種的市場化，包括銀行同業(yè)拆借利率、債券回購利率、票據(jù)市場轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率、國債與政策性金融債的發(fā)行利率和二級市場利率等。充分完善了利率的調(diào)節(jié)功能。另一方面不斷簡化存貸款利率管理，提高了商業(yè)銀行管理利率的自主性，當(dāng)然這是建立在利率的控制功能的基礎(chǔ)上。
四、目前我國利率市場化的不足
(一)利率市場化改革阻力大，動力不足
目前我國的利率市場化改革已經(jīng)進入了中后期，而在初期，改革的結(jié)果可觀，也使中國的經(jīng)濟突飛猛進的發(fā)展，所以改革的決心和動力都非常大，推動了改革的發(fā)展，但當(dāng)改革進入了關(guān)鍵的階段，利率市場化改革出現(xiàn)了一些能夠具有影響政府政策的團體為了維護自身的利益有時會阻礙利率市場化的發(fā)展。
(二)金融企業(yè)制度不完善，沒有合理的利率定價機制
根據(jù)金融發(fā)展理論，在利率市場化之后，金融中介是重要的市場主體之一，雖然經(jīng)過一系列的改革，但是依然存在著行政管理色彩濃厚，機構(gòu)設(shè)置不合理;內(nèi)部控制機制不完善，業(yè)務(wù)制度不健全;信貸資產(chǎn)質(zhì)量不高，違規(guī)經(jīng)營時有發(fā)生等不足之處，不利于金融中介市場主體的發(fā)揮和市場化利率的形成。另外，當(dāng)前我國的利率管制基本上還是國家控制型，各商業(yè)銀行根據(jù)自己的利率定價機制來確定利率，然后報中央銀行備案。中央銀行分支機構(gòu)監(jiān)督各商業(yè)銀行的利率實施狀況。這種利率管制和以行政手段為主的利率傳導(dǎo)機制，使得人民銀行主觀確定的利率水平難以真正體現(xiàn)市場均衡，從而降低了利率的宏觀調(diào)控效能。因此，要進一步完善金融企業(yè)制度，理順利率定價機制。
(三)中國利率市場化改革對其他金融改革影響較大
中國利率市場化改革不是單獨的、孤立的改革，而是伴隨著對整個金融系統(tǒng)的改革。這些改革包括對金融機構(gòu)的企業(yè)管理制度的改革、企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度的改革、貨幣市場利率形成機制的改革、金融業(yè)監(jiān)管制度的改革、證券市場的改革以及人民幣匯率的改革。這些領(lǐng)域的改革相互交叉、相互影響。會出現(xiàn)不必要的影響。
五、就我國利率市場化不足的完善措施
首先，需要加強宏觀經(jīng)濟環(huán)境的穩(wěn)定。穩(wěn)定的宏觀經(jīng)濟環(huán)境是實現(xiàn)利率市場化的基本條件。同時也是引起利率水平異常波動的最重要因素。所以維持宏觀經(jīng)濟的穩(wěn)定，銀行和企業(yè)間維持比較穩(wěn)定的關(guān)系，波動幅度降低，降低了利率市場化所帶來的利率不良波動所帶來的風(fēng)險，創(chuàng)造了一個平穩(wěn)良好的環(huán)境來發(fā)展利率市場化，這顯然為利率市場化創(chuàng)造了重要條件。
其次，更好的發(fā)展市場經(jīng)濟，穩(wěn)固微觀環(huán)境基礎(chǔ)。只有經(jīng)濟發(fā)展到較高的水平，才會對金融活動有多樣化的需求，才能為金融改革的成功提供可能。我國要完善市場基礎(chǔ)建設(shè)，實現(xiàn)我國市場經(jīng)濟向更高的層次發(fā)展。為了實現(xiàn)利率作用的傳導(dǎo)順利實現(xiàn)，一個重要條件是眾多企業(yè)對利率變動必須反映靈敏，并迅速做出調(diào)整政策，擁有穩(wěn)固的微觀環(huán)境。
并且，要建立更好的金融監(jiān)管體系。