發(fā)布時(shí)間：2024-01-30 15:09:01
序言：寫(xiě)作是分享個(gè)人見(jiàn)解和探索未知領(lǐng)域的橋梁，我們?yōu)槟x了8篇的通貨膨脹的應(yīng)對(duì)措施樣本，期待這些樣本能夠?yàn)槟峁┴S富的參考和啟發(fā)，請(qǐng)盡情閱讀。
一、通脹情況下企業(yè)面臨的困境
1、企業(yè)資金需求不斷膨脹
通貨膨脹對(duì)企業(yè)最明顯的影響是使企業(yè)資金占用量不斷增加，資金需求迅速膨脹。這是因?yàn)椋海?）由于物價(jià)的上漲，是同等數(shù)量的存貨占用更多的資金；（2）在通貨膨脹時(shí)，企業(yè)為了減少原材料漲價(jià)所受的損失，或想在囤積中獲得利益，于是提前進(jìn)貨，超額儲(chǔ)備，資金需要量增加勢(shì)在難免；（3）在通貨膨脹期間，資金供求矛盾比較尖銳，企業(yè)間相互拖欠貨款的現(xiàn)象比較嚴(yán)重，應(yīng)收賬款的增加，也是引進(jìn)資金需求增加的一個(gè)重要因素；（4）在嚴(yán)重的通貨膨脹時(shí)期，會(huì)計(jì)上如果按歷史成本原則進(jìn)行核算，就會(huì)造成成本虛低，利潤(rùn)虛增，資金補(bǔ)償不足，企業(yè)要想維持簡(jiǎn)單再生產(chǎn)的正常進(jìn)行，必須追加資金。
2、資金供給持續(xù)性短缺
在通貨膨脹時(shí)，企業(yè)的資金需求迅速膨脹，然而，企業(yè)的資金來(lái)源卻受多方限制，以致于資金的供給量持續(xù)性短缺。這是因?yàn)椋海?）政府為了控制通貨膨脹，不得不抽緊銀根，這必然減少貨幣資金的供給量；（2）在通貨膨脹率較高時(shí)，利息率上升的幅度往往趕不上物價(jià)上漲的幅度，而且在物價(jià)波動(dòng)劇烈時(shí)，投機(jī)利潤(rùn)大大高于正常的生產(chǎn)利潤(rùn)，在這種情況下，越來(lái)越多的資金用于囤積商品、搶購(gòu)黃金、購(gòu)買(mǎi)外匯等投機(jī)活動(dòng)，使閑置資金轉(zhuǎn)化成信貸資金的過(guò)程收到嚴(yán)重阻礙，大大減少了信貸的來(lái)源；（3）物價(jià)快速上漲，這就增加了企業(yè)在資金市場(chǎng)上籌資的困難，（4）在物價(jià)不斷上漲時(shí)，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)加大，銀行貸款的風(fēng)險(xiǎn)也隨之上升，這迫使銀行在選擇貸款對(duì)象時(shí)更加小心謹(jǐn)慎，對(duì)財(cái)務(wù)狀況較差的公司往往拒絕貸款，即使是財(cái)務(wù)狀況較好的企業(yè)，貸款的條件也更加苛刻了。
3.貨幣性資金不斷貶值
貨幣性資金包括貨幣性資產(chǎn)和貨幣性負(fù)債兩部分。貨幣性負(fù)債是指由企業(yè)承擔(dān)的支付定量貨幣的義務(wù)，這類(lèi)負(fù)債主要有應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付利息、應(yīng)付公司債等。貨幣性資金的數(shù)量不隨物價(jià)變動(dòng)而升降，但他們所實(shí)際代表的商品或勞務(wù)的數(shù)量，卻直接的隨物價(jià)的升降而上下波動(dòng)。在物價(jià)上漲時(shí)，幣值下降，付出同樣多的貨幣，只能獲得較少量的商品或勞務(wù)，因而，此時(shí)持有貨幣性資產(chǎn)，必然喪失一部分購(gòu)買(mǎi)力，而遭受可以按一般物價(jià)水準(zhǔn)來(lái)計(jì)量的貨幣購(gòu)買(mǎi)力損失。
4、實(shí)物性資金的相對(duì)升值
實(shí)物性資金主要指各種實(shí)物資產(chǎn)，如原材料、在產(chǎn)品、固定資產(chǎn)等。在物價(jià)變動(dòng)時(shí)，實(shí)物性資產(chǎn)的貨幣額不是固定不變的，一般都隨物價(jià)水平的上漲而上漲，隨物價(jià)水平的下降而下降。因此，在通貨膨脹條件下，各種實(shí)物資金占用具有在貨幣計(jì)量上不斷升值的特性。當(dāng)然，由于物價(jià)上漲對(duì)不同資產(chǎn)有不同的影響，各種資產(chǎn)的升值幅度并不完全一致。
5、資金成本不斷提高
通貨膨脹是通過(guò)影響利息率來(lái)影響企業(yè)資金成本的。一般來(lái)說(shuō)，物價(jià)上漲，利息率也隨之上漲。利息率一般有三部分構(gòu)成，即純利率，風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率和通貨膨脹補(bǔ)償率。
實(shí)際報(bào)酬率是由資金的供求來(lái)決定的，如前所述，通貨膨脹時(shí)資金的供求矛盾比較尖銳，會(huì)引起實(shí)際報(bào)酬率的上升。風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率是由不能償付的風(fēng)險(xiǎn)來(lái)決定的，通貨膨脹時(shí)企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)加大，所以，要求有更高的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬。通貨膨脹補(bǔ)償率是由通貨膨脹的程度來(lái)決定的，通貨膨脹越嚴(yán)重，這部分補(bǔ)償率越高。這就是說(shuō)，通貨膨脹會(huì)使構(gòu)成利息率的三個(gè)部分都升高。那么，利息率上漲也就不可避免了。
二、企業(yè)應(yīng)對(duì)通貨膨脹的財(cái)務(wù)策略和措施
1、通貨膨脹條件下的企業(yè)資金籌集
（1）發(fā)行債券時(shí)采用浮動(dòng)利率。通常，債券的利息在債券的發(fā)行年限內(nèi)保持固定，這對(duì)發(fā)行債券的企業(yè)和投資人都十分方便。為了對(duì)付通貨膨占，順利發(fā)展公司債券，西方許多企業(yè)發(fā)行了浮動(dòng)利率債券，這種債券的利息率隨物價(jià)變動(dòng)而變動(dòng)，使投資人在嚴(yán)重通貨膨脹時(shí)不至于因通貨膨脹而遭受損失。另外，在通貨膨脹時(shí)，銀行發(fā)放長(zhǎng)期貸款，往往也用浮動(dòng)利率，這也是通貨膨脹給財(cái)務(wù)管理帶來(lái)的一個(gè)新變化。
（2）利用股票集資時(shí)采用高股利政策。在高速通貨膨脹時(shí)，為了保證股東的實(shí)際報(bào)酬不致降低，必須增加股利的發(fā)放，只有這樣才能保證普通股股票的吸引力，使企業(yè)的股票得以順利發(fā)行。因此，在通貨膨脹比較激烈的時(shí)候，企業(yè)股利的發(fā)放都以較高的速度增長(zhǎng)。
（3）改變了自有資金和負(fù)債資金的結(jié)構(gòu)。在通貨膨脹時(shí)，雖然利息率也不斷提高，但由于有時(shí)利率上漲趕不上物價(jià)上漲的速度，從而造成實(shí)際利息率下降，個(gè)別年份甚至成為負(fù)利息率。采用借款方式籌資資金，則對(duì)企業(yè)十分有利。所以，在通貨膨脹率比較高時(shí)，西方企業(yè)都改變了傳統(tǒng)的資金結(jié)構(gòu)，增加了負(fù)債資金的比例。
2、通貨膨脹條件下的投資管理
在通貨膨脹期間，無(wú)論是進(jìn)行證券投資還是直接投資，都必須考慮通貨膨脹因素。在通貨膨脹條件下進(jìn)行證券投資，要避免投資于那些有固定收益的證券，而應(yīng)投資于變動(dòng)收益證券，普通股股票，浮動(dòng)利率債券則屬于比較好的投資對(duì)象。
3、通貨膨脹條件下的營(yíng)運(yùn)資金管理
【關(guān)鍵詞】通貨膨脹 物價(jià)水平 成因分析 應(yīng)對(duì)策略
通貨膨脹及目前我國(guó)通貨膨脹的現(xiàn)狀
通貨膨脹在學(xué)術(shù)界并沒(méi)有一個(gè)通用的概念。從國(guó)內(nèi)的研究現(xiàn)狀來(lái)看，大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家通過(guò)綜合考察物價(jià)水平和貨幣數(shù)量?jī)烧叩淖儎?dòng)情況來(lái)衡量通貨膨脹的水平，一般認(rèn)為通貨膨脹是紙幣的發(fā)行量超過(guò)商品流通中實(shí)際所需要的貨幣數(shù)量而引起的貨幣不斷貶值、物價(jià)持續(xù)上漲的現(xiàn)象。
如何來(lái)衡量通貨膨脹呢？通用的測(cè)量指標(biāo)為居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）、工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)（PPI）和GDP平減指數(shù)三種。其中，CPI指標(biāo)最為常用、最引人關(guān)注，它反映了一定時(shí)期內(nèi)城鄉(xiāng)居民所購(gòu)買(mǎi)的生活消費(fèi)品和服務(wù)項(xiàng)目的價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)與程度的相對(duì)數(shù)，是對(duì)城鄉(xiāng)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)進(jìn)行綜合計(jì)算的結(jié)果。①一般來(lái)說(shuō)，CPI在3%~5%之間時(shí)為溫和的通貨膨脹，介于5%~10%時(shí)為嚴(yán)重的通貨膨脹，大于10%時(shí)則是飛奔的通貨膨脹。
根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)（見(jiàn)下圖），從圖中不難看出，在過(guò)去的一年多時(shí)間里我國(guó)的CPI一直保持在3.5%以上，并且在整體上呈逐月上升的趨勢(shì)，雖然到2011年8、9月出現(xiàn)下降的趨勢(shì)，但CPI仍然處在高位運(yùn)行，整體來(lái)看，當(dāng)前我國(guó)的物價(jià)水平雖然仍在可控范圍之內(nèi)，但形勢(shì)卻不容樂(lè)觀。
當(dāng)前我國(guó)通貨膨脹的原因分析
超量的貨幣供應(yīng)量是導(dǎo)致當(dāng)前我國(guó)通貨膨脹形成的直接原因。為應(yīng)對(duì)2008年全球金融危機(jī)，我國(guó)采取了積極的財(cái)政政策和寬松的貨幣政策。這兩項(xiàng)政策導(dǎo)致投資和信貸的規(guī)模迅速擴(kuò)大，造成過(guò)大的資金流量和明顯的流動(dòng)性過(guò)剩。2008年，中央政府提出了4萬(wàn)億元的經(jīng)濟(jì)刺激方案，各地方政府在此項(xiàng)政策的影響下數(shù)倍地增加投資。大量的資金流入能源、房地產(chǎn)、交通等領(lǐng)域，加大了對(duì)原材料和能源等生產(chǎn)資料的市場(chǎng)需求，推動(dòng)了原材料價(jià)格上漲，最終帶動(dòng)下游產(chǎn)品價(jià)格的上升，逐步形成全面通脹。據(jù)我國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒顯示，在2005年之前，我國(guó)每年新增貸款一般都低于2萬(wàn)億元，但到2009年，信貸增量增長(zhǎng)至9.59萬(wàn)億元，2010年，信貸增量為7.96萬(wàn)億元。②短期內(nèi)將巨額的流動(dòng)資金注入市場(chǎng)，即使被生產(chǎn)領(lǐng)域快速消化，也會(huì)引起市場(chǎng)總需求的迅速擴(kuò)大，造成通貨膨脹。
相關(guān)制度的不完善是當(dāng)前我國(guó)通貨膨脹的深層原因。一是價(jià)格機(jī)制的不完善。尤其是資源的價(jià)格機(jī)制尚未形成，國(guó)家對(duì)能源價(jià)格實(shí)行管制，大宗原材料和能源的價(jià)格并不取決于市場(chǎng)的供求關(guān)系。價(jià)格管制一方面會(huì)造成囤積居奇，另一方面會(huì)造成商品產(chǎn)量的減少，而這兩者均會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)供給的減少、物價(jià)的上漲。二是過(guò)度強(qiáng)調(diào)GDP的政績(jī)考核制度。這使得地方政府在發(fā)展本地經(jīng)濟(jì)過(guò)程中帶有很強(qiáng)的擴(kuò)張性，容易形成需求拉動(dòng)的通貨膨脹。翻開(kāi)各省的“十二五”規(guī)劃，不難發(fā)現(xiàn)各省都提出了較高的GDP指標(biāo)，黑龍江、廣西、貴州、河南、江西、安徽、山西、福建、云南均提出了GDP總量甚至人均GDP五年翻番的目標(biāo)。③可見(jiàn)，導(dǎo)致未來(lái)通貨膨脹的可能性依然很大。三是缺乏彈性的匯率制度。實(shí)行固定匯率制度容易將國(guó)外的通貨膨脹引入本國(guó)，當(dāng)一國(guó)的通貨膨脹發(fā)生后，國(guó)內(nèi)貨幣對(duì)內(nèi)貶值，由于不能及時(shí)調(diào)整匯率，在國(guó)內(nèi)物價(jià)上漲的刺激下，其他國(guó)家會(huì)增加向該國(guó)出口的規(guī)模，出口國(guó)獲得大量的外匯收入，出口國(guó)由于商品出口造成國(guó)內(nèi)商品供應(yīng)量減少，而外匯收入又造成貨幣供給量增加，從而造成通貨膨脹。
通貨膨脹預(yù)期是推動(dòng)當(dāng)前我國(guó)通貨膨脹的重要因素。通貨膨脹預(yù)期是民眾對(duì)通貨膨脹在將來(lái)一段時(shí)間內(nèi)發(fā)生的可能性及其程度大小的事前推測(cè)。影響和決定公眾通脹預(yù)期的因素有很多，主要包括：過(guò)去一段時(shí)期里物價(jià)總水平的變動(dòng)情況和發(fā)展趨勢(shì)；整個(gè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展變動(dòng)的趨勢(shì)；政府所宣布的和將要執(zhí)行的各種經(jīng)濟(jì)政策，主要是物價(jià)和貨幣政策；政府遵守諾言和貫徹政策的可信度等。從理論上講，長(zhǎng)期存在的強(qiáng)烈的通脹預(yù)期會(huì)不斷地增加人們的市場(chǎng)需求，形成推動(dòng)物價(jià)水平不斷攀升的內(nèi)在動(dòng)力。如果社會(huì)公眾形成了較為強(qiáng)烈的通脹預(yù)期，人們就會(huì)盲目擴(kuò)大消費(fèi)和投資，這些行為會(huì)進(jìn)一步加劇物價(jià)上漲。例如，如果公眾認(rèn)為某些商品或資產(chǎn)價(jià)格將會(huì)上升，并能取得遠(yuǎn)超過(guò)銀行存款的收益，那么他們就會(huì)將存款投入到這些產(chǎn)品或資產(chǎn)上，以達(dá)到保值增值的目的。這種防范通貨膨脹的行為本身就會(huì)造成所購(gòu)買(mǎi)的商品和資產(chǎn)的價(jià)格上升，不斷加劇通貨膨脹的程度。當(dāng)前社會(huì)公眾對(duì)未來(lái)通貨膨脹的預(yù)期就非常地明顯，不斷上漲的房?jī)r(jià)和金價(jià)正是這一預(yù)期的現(xiàn)實(shí)反映。
應(yīng)對(duì)當(dāng)前我國(guó)通貨膨脹的策略
適度地減少貨幣供應(yīng)量。穩(wěn)健的財(cái)政政策和緊縮的貨幣政策，可以減少市場(chǎng)上貨幣的供應(yīng)量，抑制投資和消費(fèi)，影響總需求供給曲線，使得物價(jià)總水平下降，從而有效控制通貨膨脹。我國(guó)政府為了應(yīng)對(duì)通貨膨脹，采取了提高法定存款準(zhǔn)備金率、提高利率、控制信貸規(guī)模、公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)操作等措施。從去年1月18日到今年6月20日，中央銀行已經(jīng)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率12次，存款準(zhǔn)備金率從2010年的16.5%上升到了21.5%。提高存款準(zhǔn)備金率減小了銀行的信貸規(guī)模，在一定程度上緊縮了銀根，減少了貨幣供給，控制了投資行為。從去年10月到今年7月，中央銀行共5次加息，緩解了市場(chǎng)負(fù)利率的問(wèn)題，一定程度上促使了資金在市場(chǎng)中合理有序地流動(dòng)。2011年，中央銀行多次公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)操作，通過(guò)發(fā)行中短期票據(jù)來(lái)收緊銀根，減少貨幣供應(yīng)量。央行采取的一系列措施，在一定程度上減少了貨幣供應(yīng)量，穩(wěn)定了物價(jià)水平，有效地抑制了通貨膨脹。但是，在實(shí)施這些措施的過(guò)程中，應(yīng)有針對(duì)性，注意把握好時(shí)機(jī)和分寸，不可操之過(guò)急，以免矯枉過(guò)正，要按照計(jì)劃逐步地減少市場(chǎng)過(guò)剩的流動(dòng)性，從而實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的 “軟著陸”。
進(jìn)一步完善和調(diào)整相關(guān)制度。針對(duì)相關(guān)制度不完善的現(xiàn)狀，一要繼續(xù)推進(jìn)資源性產(chǎn)品價(jià)格機(jī)制的改革。廉價(jià)的資源在源頭上降低了國(guó)內(nèi)產(chǎn)品的生產(chǎn)成本，促使投資不斷擴(kuò)張。科學(xué)合理地推進(jìn)資源價(jià)格機(jī)制改革有助于各種要素市場(chǎng)的成熟，從而能充分地發(fā)揮價(jià)格機(jī)制在合理配置資源方面的基礎(chǔ)性作用。二要改革政府官員考核制度，著重從綜合效益的角度來(lái)考察政績(jī)，擺脫崇拜GDP的傳統(tǒng)觀念，降低GDP在政績(jī)考核中的比重。三要進(jìn)一步完善人民幣匯率機(jī)制，增強(qiáng)人民幣匯率的彈性。缺乏彈性的匯率制度很容易將國(guó)外的通貨膨脹導(dǎo)入到國(guó)內(nèi)，因此，逐步增強(qiáng)人民幣匯率彈性，不斷提高貨幣政策的獨(dú)立性，充分發(fā)揮匯率的自動(dòng)調(diào)整功能，可以有效防止輸入型的通貨膨脹。四要加快經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變，加快由追求速度和數(shù)量的粗放型經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式向追求質(zhì)量的集約型經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式轉(zhuǎn)變，不斷擴(kuò)大內(nèi)需，增強(qiáng)自主創(chuàng)新能力，使內(nèi)需真正成為拉動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)的內(nèi)在動(dòng)力。
穩(wěn)定通貨膨脹預(yù)期。如前文所述，不當(dāng)?shù)耐涱A(yù)期容易加劇通貨膨脹的程度，及時(shí)合理地引導(dǎo)公眾的通脹預(yù)期顯然有助于物價(jià)的穩(wěn)定，政府在此方面要發(fā)揮應(yīng)有的引導(dǎo)作用。當(dāng)通貨膨脹發(fā)生時(shí)，要降低公眾通脹預(yù)期的程度，就要讓公眾對(duì)政府控制通脹的政策和措施充滿(mǎn)信心，而這就要求在各項(xiàng)政策及其實(shí)施過(guò)程的公開(kāi)透明的基礎(chǔ)之上，政府可通過(guò)電視、網(wǎng)絡(luò)等公眾媒體及時(shí)公布當(dāng)前物價(jià)水平及變動(dòng)趨勢(shì)、經(jīng)濟(jì)的整體變動(dòng)形勢(shì)、政府采取的應(yīng)對(duì)措施及取得的成效，從而達(dá)到堅(jiān)定市場(chǎng)信心，穩(wěn)定公眾通脹預(yù)期的目的。這樣有利于減少公眾盲目地消費(fèi)和投資，避免物價(jià)過(guò)快上漲，造成更為嚴(yán)重的通貨膨脹。引導(dǎo)公眾通脹預(yù)期對(duì)穩(wěn)定物價(jià)，抑制通貨膨脹具有重要的作用，應(yīng)引起政府的足夠重視。
綜上所述，當(dāng)前我國(guó)經(jīng)歷的通貨膨脹并不是由個(gè)別因素造成的，其成因具有歷史性、復(fù)雜性、內(nèi)生性和輸入性等特點(diǎn)，雖然仍在可控范圍之內(nèi)，但已經(jīng)給我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的發(fā)展帶來(lái)了不利影響。解決目前高通脹的問(wèn)題，必須要持之以恒，堅(jiān)持標(biāo)本兼治、綜合治理的原則，全面貫徹落實(shí)各項(xiàng)政策措施，從根本上控制和解決通貨膨脹問(wèn)題，實(shí)現(xiàn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。（作者單位：暨南大學(xué)財(cái)稅系）
注釋
①我國(guó)現(xiàn)行的CPI構(gòu)成及權(quán)重為：食品（31.79％）、娛樂(lè)教育文化用品及服務(wù)（13.75％）、居住（17.22％）、交通通訊（9.95％）、醫(yī)療保健個(gè)人用品（9.64％）、衣著（8.52％）、家庭設(shè)備及維修服務(wù)（5.64％）、煙酒及用品（3.49％）。
關(guān)鍵詞：通貨膨脹；貨幣政策；外匯儲(chǔ)備；國(guó)際收支
通貨膨脹一般指：在紙幣流通條件下，因貨幣供給大于貨幣實(shí)際需求，導(dǎo)致貨幣貶值，而引起的一段時(shí)間內(nèi)物價(jià)持續(xù)而普遍地上漲現(xiàn)象。其實(shí)質(zhì)是社會(huì)總需求大于社會(huì)總供給，它在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)中意指整體物價(jià)水平上升。通貨膨脹是一個(gè)向來(lái)被經(jīng)濟(jì)學(xué)家關(guān)注的詞。對(duì)于通貨膨脹的危害，凱恩斯曾指出，再?zèng)]有什么比通過(guò)摧毀一國(guó)的貨幣來(lái)摧毀一個(gè)社會(huì)的基礎(chǔ)更容易的事情了，這個(gè)過(guò)程涉及破壞經(jīng)濟(jì)過(guò)程的所有隱藏經(jīng)濟(jì)法則的力量，并以絕大多數(shù)無(wú)法診斷的方式進(jìn)行。下面就通貨膨脹在我國(guó)產(chǎn)生的原因，影響以及應(yīng)對(duì)措施作以下分析：
一、通貨膨脹產(chǎn)生的原因分析：
（一）我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度過(guò)快。2003年以來(lái)，我國(guó)GDP速度一直在10%以上，而且呈逐年加快的趨勢(shì)。在美國(guó)次貸危機(jī)引起的金融危機(jī)影響下速度才有所放緩。但經(jīng)濟(jì)總的趨勢(shì)是迅速增長(zhǎng)的。在經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)的同時(shí)，某些經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)問(wèn)題更加突出，特別是投資與消費(fèi)的比例結(jié)構(gòu)和三次產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)中長(zhǎng)期存在的問(wèn)題不僅沒(méi)有得到改善，而且日趨嚴(yán)重。在這樣的狀態(tài)下，過(guò)高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和過(guò)快投資增長(zhǎng)無(wú)疑成為了通貨膨脹的動(dòng)因。
（二）我國(guó)實(shí)施過(guò)度的重商主義發(fā)展戰(zhàn)略。這種發(fā)展戰(zhàn)略有好處，也有壞處，好處是可以動(dòng)員全球的資源涌到中國(guó)來(lái)，壞處是中國(guó)的資源和國(guó)民財(cái)富大量廉價(jià)流失，發(fā)展的結(jié)果被外人所利用。
（三）我國(guó)國(guó)際收支長(zhǎng)期雙順差，外匯儲(chǔ)備不斷增加。在結(jié)售匯制度下，隨著國(guó)際收支順差的逐年增加，我國(guó)的外匯占款也逐年遞增。由于對(duì)應(yīng)于外匯儲(chǔ)備而發(fā)行的人民幣也將參與國(guó)內(nèi)商品的購(gòu)買(mǎi)和投資，導(dǎo)致了相對(duì)于國(guó)內(nèi)商品而言，貨幣供過(guò)于求，流動(dòng)性過(guò)剩，物價(jià)上漲2007年中國(guó)外匯儲(chǔ)備凈值達(dá)1.53萬(wàn)億美元。據(jù)2008年底的權(quán)威數(shù)據(jù)，中國(guó)共擁有1.95萬(wàn)億美元的外匯儲(chǔ)備，穩(wěn)居世界第一。2009年中國(guó)人民銀行公布的數(shù)據(jù)顯示，截至今年6月底中國(guó)的外匯儲(chǔ)備額達(dá)到2.13億美元，比去年同期增加了17.8%。這是中國(guó)外匯儲(chǔ)備首次突破2萬(wàn)億美元。
二、通貨膨脹的影響：
（一）阻礙勞動(dòng)生產(chǎn)率的提高從而降低中國(guó)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)能力。中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)是一種外延型的經(jīng)濟(jì)，技術(shù)的含量還不高，在國(guó)際上主要靠?jī)r(jià)格低廉來(lái)賺取微薄的利潤(rùn)。如今市場(chǎng)上的商品標(biāo)簽隨處可見(jiàn)”MADE IN CHINA”。通貨膨脹會(huì)得中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期無(wú)法擺脫在國(guó)際分工中的低端地位，甚至有可能使得中國(guó)在與其他勞動(dòng)密集型經(jīng)濟(jì)在爭(zhēng)奪國(guó)際市場(chǎng)份額的競(jìng)爭(zhēng)中處于劣勢(shì)。那么我國(guó)必然會(huì)出現(xiàn)大量的剩余勞動(dòng)力，加重國(guó)家的負(fù)擔(dān)。
（二）給投資和消費(fèi)帶來(lái)的巨大的不確定性。在通貨膨脹的情況下，一種商品價(jià)格的上漲，并非是由于市場(chǎng)的真正需求的上漲，而只是由于生產(chǎn)者的投機(jī)沖動(dòng)或者消費(fèi)者對(duì)價(jià)格進(jìn)一步上漲的恐慌造成的。由于并不是每一個(gè)生產(chǎn)者都能掌握市場(chǎng)的全面信息，因此這種由不確定性帶來(lái)的投機(jī)和恐慌很可能推動(dòng)沒(méi)有根據(jù)的進(jìn)一步的投資沖動(dòng)，而此時(shí)的消費(fèi)也變得更加混亂。盲目消費(fèi)，搶購(gòu)風(fēng)隨之而來(lái)。
（三）使得中國(guó)的收入分配結(jié)構(gòu)更加不平等從而影響人們生活。土地、資本和其他財(cái)產(chǎn)所有者可以在輪番漲價(jià)的通貨膨脹中通過(guò)提高土地和產(chǎn)品的價(jià)格來(lái)降低通貨膨脹損失，甚至在通貨膨脹中獲得一些收益。由于低收入民眾只有工資收入，工資上漲的幅度永遠(yuǎn)也比不上物價(jià)上漲的幅度。隨著價(jià)格水平的上升，他們貨幣收入的實(shí)際購(gòu)買(mǎi)力大大下降，即實(shí)際收入水平下降，從而導(dǎo)致生活水平的下降。
三、應(yīng)對(duì)通貨膨脹的措施
（一）采取適當(dāng)?shù)呢泿耪摺？刂曝泿殴?yīng)量，通過(guò)減少流通中的貨幣供應(yīng)量來(lái)減少總需求，降低物價(jià)水平；提高利率，收縮信貸，縮緊銀根，減少市場(chǎng)的流動(dòng)性；提高貼現(xiàn)率提高準(zhǔn)備金率和減少信貸總額；同時(shí)，現(xiàn)階段人民幣升值預(yù)期比較大，熱錢(qián)會(huì)想方設(shè)法進(jìn)入中國(guó)，如果熱錢(qián)的流入只是套利，損失的只是匯率。那么對(duì)于貨幣需求沒(méi)有影響。但是如果熱錢(qián)涌向房地產(chǎn)等行業(yè)，就會(huì)增加貨幣流通速度，拉動(dòng)貨幣需求。我國(guó)政府需繼續(xù)加強(qiáng)資本管制，防止熱錢(qián)涌入；并且加快人民幣匯率改革，讓其快速回歸均衡匯率。否則，貨幣政策會(huì)失效。
（二）增加商品的有效供給，調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。治理通貨膨脹必須從兩個(gè)方面同時(shí)人手：一方面控制總需求；另一方面增加總供給。二者不可偏廢。若一味控制總需求而不著力于增加總供給，將影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，只能在低水平上實(shí)現(xiàn)均衡，最終可能因加大了治理通貨膨脹的代價(jià)而前功盡棄。因此，在控制需求的同時(shí)，還必須增加商品的有效供給。增加有效供給的主要手段是降低成本，減少消耗，提高經(jīng)濟(jì)效益，提高投人產(chǎn)出的比例，同時(shí)，調(diào)整產(chǎn)業(yè)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，支持短缺商品的生產(chǎn)。
（三）加強(qiáng)金融特別是特定經(jīng)濟(jì)部門(mén)的監(jiān)管。雖然在目前的金融自由化大趨勢(shì)下，各國(guó)提倡金融以及經(jīng)濟(jì)自由化，但是由于我國(guó)正處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵階段，經(jīng)濟(jì)中不穩(wěn)定性因素多而復(fù)雜，并且我國(guó)剛剛徹底的實(shí)現(xiàn)金融業(yè)的對(duì)外開(kāi)放，因此，我國(guó)在當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，在取消一些不合理的金融、經(jīng)濟(jì)管制的同時(shí)，也應(yīng)該通過(guò)不斷完善的法律以及通過(guò)體制的不斷完善加強(qiáng)監(jiān)管。總之，中國(guó)整體的宏觀調(diào)控應(yīng)當(dāng)全面考慮各種經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)的成本和收益，在綜合排序的基礎(chǔ)上權(quán)衡利弊。由于通貨膨脹會(huì)導(dǎo)致生產(chǎn)和流通領(lǐng)域的紊亂，并產(chǎn)生巨大的再分配效應(yīng)，其中利益受損最嚴(yán)重的是中低收入階層。因此，應(yīng)堅(jiān)持反通脹的目標(biāo)，需要在充分考慮這些牽制力量的基礎(chǔ)上，統(tǒng)籌兼顧，妥善決定反通脹政策措施的力度，精確制導(dǎo)。
參考文獻(xiàn)
關(guān)鍵詞：量化寬松；貨幣政策；輸入型通脹
中圖分類(lèi)號(hào)：F83 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A
收錄日期：2013年8月28日
一、量化寬松政策和輸入型通脹本質(zhì)
（一）量化寬松政策本質(zhì)。在常規(guī)貨幣政策對(duì)經(jīng)濟(jì)刺激失效的情況下，一個(gè)國(guó)家或地區(qū)貨幣當(dāng)局采取印制大量鈔票、購(gòu)買(mǎi)國(guó)債或者企業(yè)債券等方式，向市場(chǎng)持續(xù)注入流動(dòng)性，旨在降低市場(chǎng)利率，進(jìn)而達(dá)到刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的非常規(guī)貨幣政策。
（二）輸入型通貨膨脹本質(zhì)。國(guó)外經(jīng)濟(jì)體大量發(fā)行貨幣后，國(guó)外商品價(jià)格出現(xiàn)上漲現(xiàn)象，在國(guó)際貿(mào)易日益開(kāi)放的背景下，促使國(guó)內(nèi)物價(jià)總水平出現(xiàn)上漲。輸入型通貨膨脹根源并不是來(lái)自一國(guó)市場(chǎng)內(nèi)部，而是由國(guó)際市場(chǎng)引發(fā)，所以該類(lèi)通貨膨脹一般發(fā)生在對(duì)外開(kāi)放性較高的經(jīng)濟(jì)體。
二、本輪量化寬松政策演變及進(jìn)展
（一）美國(guó)量化寬松措施。此次金融危機(jī)爆發(fā)至今，美國(guó)量化寬松政策被劃分為三個(gè)階段，市場(chǎng)簡(jiǎn)稱(chēng)為QE1、QE2和QE3。第一，2008年11月25日美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始實(shí)施QE1，當(dāng)日宣布購(gòu)買(mǎi)5，000億美元抵押貸款支持證券和1，000億美元的債券；2009年3月18日宣布購(gòu)買(mǎi)3，000億美元美國(guó)國(guó)債、7，500億美元抵押貸款支持證券和1，000億美元企業(yè)債券。第二，2010年11月3日美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)施QE2，當(dāng)日宣布購(gòu)買(mǎi)6，000億美元美國(guó)國(guó)債；2011年9月21日美聯(lián)儲(chǔ)宣布出售4，000億美元短期國(guó)債，同時(shí)購(gòu)入等額長(zhǎng)期國(guó)債；2012年7月20日美聯(lián)儲(chǔ)宣布出售2，670億美元短期國(guó)債，同時(shí)購(gòu)入等額長(zhǎng)期國(guó)債。第三，2012年9月13日美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)施QE3，宣布每月至少購(gòu)買(mǎi)400億美元抵押貸款支持證券，直到美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)明顯改善，目前此項(xiàng)政策仍在延續(xù)。
（二）英國(guó)量化寬松措施。2009年3月11日英國(guó)央行啟動(dòng)量化寬松貨幣政策，采用逆向拍賣(mài)方式從保險(xiǎn)公司、養(yǎng)老金和投資基金等部門(mén)購(gòu)買(mǎi)20億英鎊的5～9年期國(guó)債。2009年5月5日英國(guó)央行宣布將購(gòu)買(mǎi)750億英鎊的金融資產(chǎn)，隨后逐步擴(kuò)大資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)規(guī)模，2009年11月5日已擴(kuò)大至2，000億英鎊。2012年2月9日將購(gòu)買(mǎi)總金額增至3，250億英鎊。2012年7月5日英國(guó)央行再次宣布購(gòu)買(mǎi)500億英鎊的金融資產(chǎn)，總規(guī)模擴(kuò)大至3，750億英鎊。英國(guó)央行多次通過(guò)印刷鈔票增加市場(chǎng)的貨幣供應(yīng)量，以達(dá)到促使商業(yè)銀行恢復(fù)放貸和幫助英國(guó)經(jīng)濟(jì)走出衰退困境的目標(biāo)。
（三）歐元區(qū)量化寬松措施。2009年7月6日歐洲央行開(kāi)始實(shí)施量化寬松政策，當(dāng)日啟動(dòng)600億歐元資產(chǎn)擔(dān)保債券購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃（CBPP），購(gòu)買(mǎi)對(duì)象限于歐元區(qū)銀行發(fā)行的資產(chǎn)擔(dān)保債券，該債券需至少獲取一家信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的AA評(píng)級(jí)，歐洲央行承擔(dān)8%份額，其余份額由歐元區(qū)各國(guó)央行分?jǐn)?，?gòu)買(mǎi)計(jì)劃為期一年，該計(jì)劃標(biāo)志著歐洲央行在應(yīng)對(duì)金融危機(jī)過(guò)程中開(kāi)始使用量化寬松非常規(guī)手段。2010年5月14日歐洲央行啟動(dòng)證券市場(chǎng)計(jì)劃（SMP），歐洲央行及歐元區(qū)各國(guó)央行在二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)出現(xiàn)財(cái)政問(wèn)題國(guó)家的政府債券，降低這些國(guó)家融資成本。2011年10月7日歐洲央行決定重啟擔(dān)保債券購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃，2011年11月至2012年10月期間購(gòu)買(mǎi)400億歐元債券。2012年9月6日歐洲央行決定實(shí)施直接貨幣交易計(jì)劃（OMTS），取代證券市場(chǎng)計(jì)劃（SMP），歐洲央行將從歐元區(qū)二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)多至3年期的債券，不預(yù)先設(shè)置購(gòu)買(mǎi)規(guī)模上限，以改善歐元區(qū)問(wèn)題國(guó)家金融財(cái)政狀況，把歐元區(qū)國(guó)家國(guó)債違約風(fēng)險(xiǎn)降至最低。
三、輸入型通貨膨脹傳導(dǎo)途徑分析
（一）國(guó)外普通商品價(jià)格上漲傳導(dǎo)至國(guó)內(nèi)物價(jià)。為擺脫金融危機(jī)陰霾，西方主要發(fā)達(dá)國(guó)家中央銀行相繼實(shí)施定量寬松的非常規(guī)貨幣政策，市場(chǎng)流動(dòng)性的大量注入最終會(huì)導(dǎo)致國(guó)外普通商品價(jià)格出現(xiàn)上漲，這會(huì)增加諸如中國(guó)出口規(guī)模較大國(guó)家的對(duì)外出口商品數(shù)量。國(guó)外商品價(jià)格上漲會(huì)減少我國(guó)老百姓對(duì)國(guó)外進(jìn)口商品的消費(fèi)，轉(zhuǎn)為增加對(duì)本國(guó)商品的消費(fèi)，最終引起國(guó)內(nèi)商品總需求上升，推動(dòng)國(guó)內(nèi)物價(jià)水平上升。
（二）原材料價(jià)格上升推動(dòng)國(guó)內(nèi)通貨膨脹上升。我國(guó)商品生產(chǎn)所需的原材料來(lái)自國(guó)內(nèi)企業(yè)生產(chǎn)和從國(guó)外進(jìn)口兩大塊，國(guó)外進(jìn)口的原材料價(jià)格出現(xiàn)上漲，勢(shì)必推高國(guó)內(nèi)商品生產(chǎn)要素價(jià)格，即企業(yè)生產(chǎn)成本不上升。近期國(guó)際市場(chǎng)上石油、鐵礦石等原材料價(jià)格出現(xiàn)上漲，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)這些基礎(chǔ)產(chǎn)品的進(jìn)口價(jià)格上漲，從而引起國(guó)內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格上升，并最終會(huì)引發(fā)成本推動(dòng)型通貨膨脹上升。
（三）國(guó)際超發(fā)資本流入引發(fā)國(guó)內(nèi)通貨膨脹上升。在發(fā)達(dá)國(guó)家寬松貨幣政策推動(dòng)下，投機(jī)性國(guó)際游資規(guī)模越來(lái)越大，超發(fā)的流動(dòng)性需要升值機(jī)會(huì)，這對(duì)發(fā)展中國(guó)家資本市場(chǎng)沖擊越來(lái)越大。近年中國(guó)外匯儲(chǔ)備快速增長(zhǎng)，我國(guó)一直是國(guó)際私人資本主要目的地之一，國(guó)外投機(jī)資本流入就是通常所謂的熱錢(qián)流入。大量的外匯儲(chǔ)備間接導(dǎo)致國(guó)內(nèi)貨幣供給增加，引起國(guó)內(nèi)投資增加，導(dǎo)致通貨膨脹水平上升。
四、幾點(diǎn)建議
（一）提升大宗商品定價(jià)權(quán)，盡早防范輸入型通貨膨脹壓力。隨著國(guó)際經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程的不斷提速，我國(guó)應(yīng)繼續(xù)積極、穩(wěn)妥、有序地推進(jìn)人民幣國(guó)際化，提升我國(guó)在國(guó)際事務(wù)和產(chǎn)品定價(jià)方面的知情權(quán)、話(huà)語(yǔ)權(quán)，處理好大宗商品的進(jìn)口規(guī)模、儲(chǔ)藏規(guī)模。全球?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將促使大宗商品進(jìn)入新一輪漲價(jià)周期，加快建設(shè)大宗商品儲(chǔ)備基地和擴(kuò)大儲(chǔ)備能力，盡早防范國(guó)際大宗商品漲價(jià)對(duì)我國(guó)通貨膨脹造成的壓力。
（二）發(fā)展創(chuàng)新型金融產(chǎn)品，構(gòu)建大宗商品金融衍生品。近年來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展令世界矚目，但期貨市場(chǎng)國(guó)際化進(jìn)程明顯落后于實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展需求，有必要進(jìn)一步完善資本市場(chǎng)建設(shè)，提升期貨市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。加快大宗商品期貨、期權(quán)市場(chǎng)建設(shè)步伐，適時(shí)推出各類(lèi)大宗商品期貨市場(chǎng)，在逐步健全金融制度的基礎(chǔ)上積極發(fā)展創(chuàng)新型金融產(chǎn)品，通過(guò)遠(yuǎn)期、期貨等交易盡量降低國(guó)際大宗商品價(jià)格波動(dòng)對(duì)我國(guó)物價(jià)的影響。
（三）積極推動(dòng)新興經(jīng)濟(jì)體合作，牽制發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣貶值速度。在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣貶值影響下，以中國(guó)為代表的新興市場(chǎng)和發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度有所放緩，通貨膨脹出現(xiàn)上升苗頭。我國(guó)應(yīng)積極推動(dòng)新興經(jīng)濟(jì)體合作，加強(qiáng)與巴西、印度、俄羅斯協(xié)調(diào)合作，要求美日控制美元貶值速度。巴西、印度、俄羅斯等國(guó)家雖然不是美國(guó)主要目標(biāo)，但也受到美國(guó)量化寬松的沖擊，通脹和熱錢(qián)壓力很大。如果新興經(jīng)濟(jì)體聯(lián)手合作，既可以緩解中國(guó)所受壓力，又可以對(duì)美日推動(dòng)的貶值政策形成有效牽制。
主要參考文獻(xiàn)：
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關(guān)鍵詞：通貨膨脹；商業(yè)企業(yè)；成本計(jì)價(jià)和結(jié)轉(zhuǎn)
我國(guó)的國(guó)民經(jīng)濟(jì)在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制不斷地改革中得到快速的發(fā)展，通貨膨脹已成為當(dāng)今社會(huì)的亟待解決的重要問(wèn)題之一。經(jīng)濟(jì)持續(xù)過(guò)熱必然會(huì)引起商品成本增加，原料價(jià)格上漲、成本增加、物價(jià)大幅上漲等一系列連鎖反應(yīng)，這些都對(duì)商業(yè)企業(yè)的生存與發(fā)展提出了一個(gè)新的挑戰(zhàn)。
一、通貨膨脹的時(shí)代
通常來(lái)講，通貨膨脹是指因紙幣發(fā)行量超過(guò)商品流通中的實(shí)際需要的貨幣量而引起的紙幣貶值、實(shí)物價(jià)格上漲現(xiàn)象，即是一個(gè)價(jià)格持續(xù)上升，貨幣價(jià)值持續(xù)下降的過(guò)程。通貨膨脹下，經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)率也會(huì)持續(xù)提高，通貨膨脹率也不斷地上升。實(shí)際上，經(jīng)濟(jì)理論和實(shí)踐上認(rèn)為，適度的通貨膨脹對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是有益處的，但持續(xù)的、過(guò)度的、明顯的通貨膨脹則會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展產(chǎn)生很多惡劣的影響。通常認(rèn)為，通貨膨脹率如果在3%~5%的范圍內(nèi)則是適度的，若超過(guò)5%就會(huì)帶來(lái)更多的負(fù)面影響。這表明，貨幣資金在遇到通貨膨脹的過(guò)程中會(huì)因?yàn)橘?gòu)買(mǎi)力降低而遭受損失。
通貨膨脹下企業(yè)要承擔(dān)銀根緊縮帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)減緩，而且逐漸上升的利率也會(huì)使資金成本大幅提高。當(dāng)前我國(guó)的通貨膨脹即是貨幣量的通脹，又是產(chǎn)品與產(chǎn)品之間的價(jià)格調(diào)整和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)悄然變化造成的。通脹既表現(xiàn)為商品價(jià)格的普漲，也表現(xiàn)為商品與商品的價(jià)格有升有降，價(jià)格體系和有效需求都發(fā)生了變化。這些都是商業(yè)企業(yè)必須準(zhǔn)備面臨的情況。
二、通貨膨脹下商業(yè)企業(yè)的成本計(jì)價(jià)和結(jié)轉(zhuǎn)
在通貨膨脹的條件下，企業(yè)的成本計(jì)價(jià)和結(jié)轉(zhuǎn)出現(xiàn)嚴(yán)重失衡現(xiàn)象。這主要是由于流通中的貨幣貶值十分嚴(yán)重。這時(shí)，企業(yè)如果采用流通中的貨幣作為衡量自身產(chǎn)品和服務(wù)價(jià)格的基準(zhǔn)，就會(huì)喪失其真實(shí)性，造成企業(yè)資產(chǎn)的賬面價(jià)值與實(shí)際的貨幣衡量結(jié)果之間產(chǎn)生了較大的差異，企業(yè)的成本計(jì)價(jià)就會(huì)出現(xiàn)嚴(yán)重的失衡。
現(xiàn)階段我國(guó)主要采取歷史成本作為計(jì)量基礎(chǔ)，要求每項(xiàng)記錄均以原始憑證作為依據(jù)，這種方法的優(yōu)點(diǎn)是能客觀的記錄實(shí)際發(fā)生的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)，但在貨幣價(jià)值變動(dòng)劇烈，尤其是通貨膨脹時(shí)期，這種方法不能保證客觀性、實(shí)時(shí)性、有效性，這種計(jì)量方法使得在不同時(shí)期獲得的相同資產(chǎn)所付出的資源相差很大，從而導(dǎo)致企業(yè)同一時(shí)期的數(shù)據(jù)不具有可比性。
在會(huì)計(jì)的一般核算中，成本是受物價(jià)影響最大的因素。因?yàn)槌杀镜淖儎?dòng)直接受現(xiàn)行市場(chǎng)上生產(chǎn)原材料價(jià)格、固定資產(chǎn)價(jià)格等因素的影響，通貨膨脹要求增加人工成本、原材料成本以及其他各種成本，同時(shí)出于趨利因素的影響，企業(yè)會(huì)儲(chǔ)備更多的原材料，無(wú)疑加劇了企業(yè)成本的上升。
受通貨膨脹的影響，投資與存貨之間的資產(chǎn)成本計(jì)算結(jié)轉(zhuǎn)也會(huì)在一定程度上失去可比性，究其原因在于資產(chǎn)的市場(chǎng)賬面價(jià)值已經(jīng)背離現(xiàn)實(shí)。貨幣資產(chǎn)的期初和期末的資產(chǎn)性數(shù)據(jù)不具有可比性，同時(shí)非貨幣性資產(chǎn)的賬面價(jià)值與實(shí)際價(jià)值有很大偏離，這些都導(dǎo)致企業(yè)的成本結(jié)轉(zhuǎn)無(wú)法真實(shí)計(jì)量企業(yè)的成本與收益。
三、簡(jiǎn)述商業(yè)企業(yè)在通貨膨脹下財(cái)務(wù)的應(yīng)對(duì)措施
知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代的商業(yè)化企業(yè)通常都將資本的運(yùn)營(yíng)作為自身發(fā)展的基礎(chǔ)，怎么樣運(yùn)營(yíng)資本自身的價(jià)值才能讓企業(yè)的整體價(jià)值最大化成為當(dāng)今企業(yè)經(jīng)濟(jì)需要解決的一個(gè)重要問(wèn)題。在通貨膨脹的情況下，企業(yè)應(yīng)該如何通過(guò)成本計(jì)價(jià)和結(jié)轉(zhuǎn)的有效方式減輕企業(yè)壓力，筆者有以下建議:
（一）轉(zhuǎn)移通脹壓力
商業(yè)企業(yè)可以通過(guò)改善庫(kù)存商品結(jié)構(gòu)，提高產(chǎn)品質(zhì)量，提高附加價(jià)值，以及搞好售后服務(wù)等方式，使商品的需求大幅增加。這樣，可以將原材料上漲的價(jià)格加到商品品價(jià)格中，將通貨膨脹的壓力有效轉(zhuǎn)移給社會(huì)。
（二）改進(jìn)折舊方法
在財(cái)會(huì)制度允許的范圍內(nèi)，企業(yè)應(yīng)該盡量縮短折舊期限，加速折舊的過(guò)程，從而達(dá)到遏制通貨膨脹不利影響的目的。這是由于在通脹的狀況下，折舊不受影響，晚些時(shí)候發(fā)生的折舊可以使一部分稅收有所減少，這可以削弱由于通脹帶來(lái)的不利影響，增加企業(yè)投資經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目的凈現(xiàn)值。
（三）在通貨膨脹時(shí)，企業(yè)應(yīng)保持凈債務(wù)人身份
近年來(lái)，很多西方學(xué)者認(rèn)為，當(dāng)出現(xiàn)通貨膨脹時(shí)，只要企業(yè)能保持凈債務(wù)人的地位，就可以從中獲利，這是因?yàn)樵谕ㄘ浥蛎浀那闆r下，由于貨幣購(gòu)買(mǎi)力下降，企業(yè)若保持凈債務(wù)人的身份，那么從貨幣性負(fù)債上獲得的收益會(huì)超過(guò)從貨幣性資產(chǎn)上所遭受的損失，這樣就可以得到購(gòu)買(mǎi)力凈收益。當(dāng)然，這種情況是在利率低于所設(shè)想的通漲率時(shí)出現(xiàn)的。同時(shí)要防范商業(yè)企業(yè)負(fù)債率過(guò)高造成的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
（四）對(duì)實(shí)物性的資金管理采用超額儲(chǔ)備法
這里所說(shuō)的實(shí)物資金，主要是增加庫(kù)存商品。增加庫(kù)存商品可以保證商業(yè)企業(yè)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)，經(jīng)營(yíng)更具彈性。利率上升的變動(dòng)，貨幣性資金的持有量會(huì)相應(yīng)減少，這時(shí)更多的購(gòu)置實(shí)物性資產(chǎn)是一個(gè)很好的規(guī)避方法。因?yàn)樵谕浀那闆r下，實(shí)物性資產(chǎn)價(jià)格的上漲速度將遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出利率的上升速度。在這個(gè)時(shí)候，購(gòu)買(mǎi)實(shí)物性資產(chǎn)，不僅可以起到保值、增值的作用，更可以抵御由于通脹帶來(lái)的壓力。增加庫(kù)存商品應(yīng)重點(diǎn)考慮產(chǎn)品的品種，規(guī)格，質(zhì)量，價(jià)格，以適應(yīng)市場(chǎng)的需求，防范產(chǎn)品供求和價(jià)格體系變化帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。
以上介紹的這幾種方法，在通貨膨脹環(huán)境下可以有效減輕商業(yè)企業(yè)成本及結(jié)轉(zhuǎn)所承擔(dān)的巨大壓力，為企業(yè)平穩(wěn)的度過(guò)通貨膨脹這一難關(guān)提供一些幫助。
參考文獻(xiàn)：
>> 火場(chǎng)秩序混亂的原因分析及對(duì)策 現(xiàn)階段造成建筑用工混亂的原因及應(yīng)對(duì)措施 基于火場(chǎng)感知的車(chē)載前線指揮系統(tǒng) 淺析消防通訊在火場(chǎng)上應(yīng)用遇到的問(wèn)題及應(yīng)對(duì)策略 淺談消防指揮院校隊(duì)列素養(yǎng)的現(xiàn)狀及應(yīng)對(duì)措施 論新時(shí)期消防基層指揮員火場(chǎng)指揮能力的提升 計(jì)算機(jī)審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)的成因及應(yīng)對(duì)措施 小議英語(yǔ)學(xué)困生的成因及應(yīng)對(duì)措施 后進(jìn)生的成因及應(yīng)對(duì)措施初探 淺析房地產(chǎn)泡沫的成因及應(yīng)對(duì)措施 通貨膨脹的成因及應(yīng)對(duì)措施 淺談會(huì)計(jì)造假的成因及應(yīng)對(duì)措施 房屋墻體裂縫的成因及應(yīng)對(duì)措施分析 歐債危機(jī)的演進(jìn)、成因及應(yīng)對(duì)措施 論學(xué)生挫折心理的成因及應(yīng)對(duì)措施 淺析混凝土裂縫的成因及應(yīng)對(duì)措施 鄰避型的成因及應(yīng)對(duì)措施 對(duì)寫(xiě)字教學(xué)現(xiàn)狀成因及應(yīng)對(duì)措施的思考 山體滑坡的成因分析及應(yīng)對(duì)措施 貧困成因及其應(yīng)對(duì)措施研究 常見(jiàn)問(wèn)題解答 當(dāng)前所在位置：，2007-11 -18/2014-03-12.
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[4]豐國(guó)炳. 重特大火場(chǎng)無(wú)線通信混亂問(wèn)題探析和解決[J]. 消防技術(shù)與產(chǎn)品信息， 2013 （11）： 25-29.
摘要：近年來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在各方面都保持了高速的發(fā)展勢(shì)頭，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展已經(jīng)成為全世界所關(guān)注的焦點(diǎn)。在中國(guó)經(jīng)濟(jì)飛速發(fā)展的同時(shí)也伴隨著各種各樣的困難和阻礙，而其中的通貨膨脹給社會(huì)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的影響是我們每位老百姓現(xiàn)實(shí)生活當(dāng)中都能夠體會(huì)到的。老百姓手里擁有了更多的錢(qián)卻買(mǎi)不到更多的東西，或者是只能買(mǎi)到更少的東西，如何應(yīng)對(duì)才能使自己的財(cái)富不縮水，實(shí)現(xiàn)保值增值，針對(duì)這一問(wèn)題本文對(duì)通貨膨脹下個(gè)人投資理財(cái)進(jìn)行了分析。 關(guān)鍵詞：通貨膨脹；個(gè)人投資理財(cái)；投資理念 在經(jīng)歷了“蒜你狠”、“豆你玩”、“糖高宗”等一系列高物價(jià)浪潮的沖擊之后，拿死工資的普通老百姓意識(shí)到物價(jià)的上漲使他們賬戶(hù)上的存款變得越來(lái)越不值錢(qián)，個(gè)人的購(gòu)買(mǎi)力嚴(yán)重下降。正如溫總理對(duì)通貨膨脹做出的一個(gè)合理而形象的比喻：“它就好似一只猛虎，一旦將它放了出來(lái)，就再難把它關(guān)回去?！比缃竦耐ㄘ浥蛎泴?duì)老百姓的生活造成了極大的沖擊，手中的錢(qián)越發(fā)變得不再值錢(qián)了，如何通過(guò)個(gè)人投資理財(cái)來(lái)使自己的財(cái)富不縮水已成為普通老百姓不的不面對(duì)的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題。 一、通貨膨脹的概念及現(xiàn)狀 當(dāng)前，全球性的通貨膨脹愈演愈烈，中國(guó)的通貨膨脹過(guò)高并且壓力越來(lái)越大早就是不爭(zhēng)之事實(shí)。如果你問(wèn)一個(gè)人普通人，為什么通貨膨脹是壞事，他將告訴你，答案是顯而易見(jiàn)的；通貨膨脹剝奪了他辛苦賺來(lái)的美元的購(gòu)買(mǎi) 1。在這種情況下，如何規(guī)避通貨膨脹的壓力，實(shí)現(xiàn)資本的保值增值就成了投資者面臨的主要問(wèn)題。想要了解通貨膨脹對(duì)我們?cè)斐傻奈：Γ约拔覀儜?yīng)該利用怎樣的方式來(lái)規(guī)避和化解它對(duì)我們不利的影響，那么我們必須先清楚它的概念及現(xiàn)狀，正所謂“追溯其根源，才能解決其問(wèn)題?！笨v觀經(jīng)濟(jì)學(xué)界，筆者認(rèn)為通貨膨脹是指一個(gè)經(jīng)濟(jì)體在一段時(shí)間內(nèi)貨幣數(shù)量增速大于實(shí)物數(shù)量增速，普遍物價(jià)水平上漲，于是單位貨幣的購(gòu)買(mǎi)力下降。通貨膨脹重要的衡量指標(biāo)之一就是cpi指數(shù)。cpi(consumer price index), 是對(duì)一個(gè)固定的消費(fèi)品籃子價(jià)格的衡量，主要反映消費(fèi)者支付商品和勞務(wù)的價(jià)格變化情況。 在我國(guó)2009年30%的貨幣擴(kuò)張基礎(chǔ)之上，2010年又將近20%的貨幣擴(kuò)張。也就是說(shuō)過(guò)去兩年的貨幣擴(kuò)張以50%的增長(zhǎng)速度擴(kuò)張。但是我們知道gdp累計(jì)增長(zhǎng)速度肯定沒(méi)有這么快。所以經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度是貨幣擴(kuò)張速度的一半，通貨膨脹也就必然是一個(gè)不可避免的現(xiàn)象。2010年我國(guó)進(jìn)行了價(jià)格調(diào)整，電、水、天然氣價(jià)格都上漲，從而加速了通貨膨脹。同年11月，美國(guó)宣布采取新一輪量化寬松政策后，釋放的流動(dòng)性使中國(guó)國(guó)外的農(nóng)產(chǎn)品、大宗商品及原材料（如原油）價(jià)格上漲，并傳到中國(guó)國(guó)內(nèi)，使2010年cip增速超預(yù)期。今年3月份cpi同比上漲5.4%，漲幅之高出乎人們的預(yù)期。4月15日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的一季度國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況顯示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在延續(xù)了平穩(wěn)較快增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)的同時(shí)，通脹壓力依然嚴(yán)峻。 二、通貨膨脹下個(gè)人投資理財(cái)?shù)睦Ь?通貨膨脹的日益嚴(yán)重，也嚴(yán)重影響了人們的生活。物價(jià)上漲，貨幣貶值，生活水平下降，人們的生活狀況隨之窘迫。要找到合理的投資理財(cái)途徑，我們首先應(yīng)該找到通貨膨脹下個(gè)人投資理財(cái)有哪些困境。 1.傳統(tǒng)的銀行儲(chǔ)蓄方式不能抵消通貨膨脹對(duì)個(gè)人財(cái)富的影響. 勤儉節(jié)約是我國(guó)傳統(tǒng)美德之一。過(guò)去我國(guó)居民較為穩(wěn)健的投資風(fēng)格和稀缺的理財(cái)產(chǎn)品決定了我國(guó)是一個(gè)高儲(chǔ)蓄率的國(guó)家。儲(chǔ)蓄曾經(jīng)是我國(guó)居民主要的資產(chǎn)保值增值途徑。然而凱恩斯在其著作中曾提出了著名的“節(jié)儉悖論”，即儲(chǔ)蓄率升高，雖然使得個(gè)人儲(chǔ)蓄增加，但卻使得國(guó)民收入由于消費(fèi)的減少而減少。從宏觀角度看，我國(guó)經(jīng)濟(jì)外貿(mào)依存度過(guò)大，致使在人民幣升值周期中外貿(mào)促出口企業(yè)損失非常嚴(yán)重。而儲(chǔ)蓄率過(guò)高，內(nèi)需不足，導(dǎo)致產(chǎn)品市場(chǎng)上供大于求。這本身限制了中國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速健康持久發(fā)展。從微觀上看，即使是定期存款，所得利息也少的可憐完全不能跑贏cpi。雖然存入銀行的利息上調(diào)了，可是靠利息的收益率遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于如今的通貨膨脹率，個(gè)人賬戶(hù)上的存款變得越來(lái)越不值錢(qián)而若算上資金的機(jī)會(huì)成本，負(fù)利率的陰影始終籠罩著銀行存款，使得它們?cè)谕ㄘ浥蛎浵虏粩噘H值。 2.投資品種難以選擇. 通貨膨脹下,人人為了規(guī)避通貨膨脹,都在不停的炒作實(shí)物和金融產(chǎn)品。面對(duì)央行不斷加息，提高存款準(zhǔn)備金抵擋通貨膨脹的影響，加大熱錢(qián)的回收力度，那么流入股市的資金必定在不斷的減少，這就導(dǎo)致股市在很大程度上趨于萎靡的狀態(tài)，面臨2011年股市低迷的現(xiàn)狀，不少投資者把投資方向從金融產(chǎn)品轉(zhuǎn)向?qū)嵨锏某醋鳌！岸鼓阃妗保八饽嗪荨钡染W(wǎng)絡(luò)詞語(yǔ)以表對(duì)當(dāng)前高昂物價(jià)的不滿(mǎn)、嘲諷和調(diào)侃，近幾年來(lái)以蔬果、肉蛋、糧油、蒜、綠豆等為首的農(nóng)副產(chǎn)品呈現(xiàn)瘋漲之勢(shì)，其漲幅速度簡(jiǎn)直令人瞠目結(jié)舌。一些日?；颈仨毜霓r(nóng)副食品已經(jīng)被炒得很離譜,完全違背價(jià)值規(guī)律的作用,但是普通老百姓由于專(zhuān)業(yè)知識(shí)的缺乏以及信息不對(duì)稱(chēng)的原
因，他們不僅不能抓住住來(lái)勢(shì)迅猛的一輪輪炒作的，選擇正確的投資方式，還成為被別人掠奪財(cái)富的受害者。 三、通貨膨脹下個(gè)人投資理財(cái)?shù)膽?yīng)對(duì)措施 通貨膨脹給老百姓帶來(lái)了更大的生活壓力，也給廣大老百姓的切實(shí)生活帶來(lái)了很大影響，那么面對(duì)這樣的影響我們又應(yīng)該如何去應(yīng)付呢？在如今高通貨膨脹時(shí)代，合理規(guī)劃自己手中的錢(qián)就顯得格外重要，個(gè)人投資理財(cái)不僅是一門(mén)技術(shù)，更是一門(mén)藝術(shù)。 （一）樹(shù)立正確的投資理念。 既然投資理財(cái)是老百姓減少財(cái)富縮水的方式，那么我們就必須樹(shù)立正確的投資理念。理念是體現(xiàn)投資者投資個(gè)性特征的、并促使投資者正常開(kāi)展分析、評(píng)判，決策并指導(dǎo)投資者行為，只有正確的理念才能指導(dǎo)正確的投資，最終導(dǎo)致較高的投資收益，也才能避免在投資中被別人掠奪財(cái)富的對(duì)象。如何樹(shù)立正確的投資理念，不是簡(jiǎn)單的一句話(huà)就可以讓投資者明白，就可以做到的。它必須通過(guò)理論學(xué)習(xí)，在實(shí)踐中經(jīng)過(guò)歷練才能得到的真諦。而普通的老百姓在現(xiàn)實(shí)的投資中往往因?yàn)槿狈?duì)投資的基本認(rèn)識(shí)，很容易落入投資的陷阱。因此作為一個(gè)投資者在準(zhǔn)備投資之前，應(yīng)該有意識(shí)的學(xué)習(xí)與投資有關(guān)的基本知識(shí)，才能形成一套正確的投資理念來(lái)指導(dǎo)自己的投資。 （二）投資目標(biāo)上定位于獲取長(zhǎng)期的穩(wěn)定收益。 由于普通的投資者處在信息不對(duì)稱(chēng)、資金量小、心態(tài)不穩(wěn)定以及投資技巧不成熟的弱勢(shì)地位，因此筆者建議其定位于長(zhǎng)期投資而獲取穩(wěn)定的收益。從上證指數(shù)1991年至2010年的歷史數(shù)據(jù)看，如果在歷史上的任意一點(diǎn)向前推算10年，會(huì)發(fā)現(xiàn)10年后的大盤(pán)點(diǎn)位基本高于10年前，這可以從一個(gè)方面說(shuō)明長(zhǎng)期投資的意義。被稱(chēng)為世界上最偉大的投資者之一：沃倫.巴菲特，便是長(zhǎng)期價(jià)值投資理念的堅(jiān)信者。巴菲特長(zhǎng)期投資一家公司，不搞陰謀詭計(jì)，正大光明，他每年的投資基本上都能保持20%左右增長(zhǎng)率的業(yè)績(jī)來(lái)看，并不是最高、最耀眼的。但無(wú)論牛市還是熊市，除少數(shù)虧損的年度，他的收益率卻一直很穩(wěn)定。巴菲特的導(dǎo)師格雷厄姆有句名言：股市短期是投票機(jī)，但長(zhǎng)期是稱(chēng)重機(jī)。短期投資收益主要靠運(yùn)氣，長(zhǎng)期投資收益才能看出實(shí)力。連巴菲特這樣具有深厚投資知識(shí)功底的人尚且堅(jiān)持長(zhǎng)期投資，那么我們普通的投資者在缺乏專(zhuān)業(yè)投資知識(shí)的背景下，如果盲目的選擇短期投資，幾個(gè)月之內(nèi)急切得期望從投資中得到高額的回報(bào)，就很容易浮躁、盲目信任、聽(tīng)個(gè)信息就像抓個(gè)救命稻草，最終的結(jié)果往往與期望值正好相反。因此，筆者建議普通投資者不要過(guò)多的追求短期的利潤(rùn)，要明白投資是有風(fēng)險(xiǎn)的，更多的享受長(zhǎng)期投資為你帶來(lái)的穩(wěn)定收益。 （三）正確認(rèn)識(shí)各種投資品種。 在通貨膨脹中，貨幣和財(cái)富是貶值的，與此相對(duì)應(yīng)，商品和資產(chǎn)價(jià)格卻是上漲的，所以持有隨脹而漲的資產(chǎn)是應(yīng)對(duì)通貨膨脹的有效措施。目前市場(chǎng)上有各種琳瑯滿(mǎn)目、種類(lèi)繁多的理財(cái)產(chǎn)品，普通投資者如何才能挑選到一款適合自身的呢？投資者慣用的做法是根據(jù)市場(chǎng)熱點(diǎn)消息來(lái)選擇投資品種。比如當(dāng)上證指數(shù)漲到5000點(diǎn)的時(shí)候，市場(chǎng)上的熱點(diǎn)是股市，此時(shí)每天到證交所開(kāi)戶(hù)的新股民劇增，因?yàn)樗麄兏鶕?jù)市場(chǎng)上的消息選擇了投資股票，但這些新股票往往被套牢在6000點(diǎn)左右。而解釋這一現(xiàn)象的答案是：投資的大小取決于投資的誘導(dǎo)。誘導(dǎo)越大，投資越大；反之亦然 2。因此根據(jù)消息來(lái)選擇投資品種的做法是相當(dāng)危險(xiǎn)的，筆者建議投資者在選擇投資品種之前一定要認(rèn)清其本質(zhì)。 1.金融類(lèi)資產(chǎn)投資。 金融類(lèi)投資的對(duì)象是金融資產(chǎn)，金融資產(chǎn)是一種以憑證形式存在的信用權(quán)益，如股票投資、基金投資、期權(quán)投資、期貨權(quán)益及債券、理財(cái)產(chǎn)品（計(jì)劃）等資產(chǎn) 。 歷史經(jīng)驗(yàn)表明，在通貨膨脹初期，上市公司通常會(huì)獲得較高的收益，從而帶動(dòng)股價(jià)上漲。投資者投資股票，除去獲得買(mǎi)賣(mài)價(jià)差外，還可能獲得較高的股息回報(bào)。因此股票投資是取得資產(chǎn)保值增值的良好途徑之一。但股市不僅是經(jīng)濟(jì)的晴雨表，更受到宏觀經(jīng)濟(jì)政策的影響，因此投資者還應(yīng)該密切關(guān)注國(guó)家出臺(tái)的財(cái)政與貨幣政策等宏觀調(diào)控措施，根據(jù)貨幣供應(yīng)量的變化，把握股市的投資機(jī)會(huì)。 因?yàn)橹R(shí)、信息、精力等原因，一般的投資者無(wú)法從投資理財(cái)中賺取高額的收益，因此進(jìn)行基金定投資是個(gè)不錯(cuò)的選擇?；鹗菍⒈姸嗤顿Y者的資金集中起來(lái)，形成獨(dú)立資產(chǎn)，由基金托管人托管，基金管理人管理，也就是將自己的資金交給更專(zhuān)業(yè)的投資人士幫你管理以彌補(bǔ)自己在知識(shí)、信息、精力等方面的缺陷。 據(jù)從事個(gè)人理財(cái)行業(yè)多家的專(zhuān)家介紹，按照風(fēng)險(xiǎn)和收益特征，目前銀行推出的理財(cái)產(chǎn)品大致可分為保證收益型產(chǎn)品、保本浮動(dòng)收益型產(chǎn)品、非保本浮動(dòng)收益型產(chǎn)品三大類(lèi)。普通的投資者在選擇理財(cái)產(chǎn)品的之前，首先要明確自己期望的收益與可以接受的風(fēng)險(xiǎn)。如果是風(fēng)險(xiǎn)偏好者則可以更多的選擇非保本浮動(dòng)收益型產(chǎn)品，如果是風(fēng)險(xiǎn)厭惡者則可以更多的選擇保證收益型產(chǎn)品。 2.實(shí)物類(lèi)資產(chǎn)投
資。 實(shí)物資產(chǎn)就是有形資產(chǎn)，如對(duì)固定資產(chǎn)、貴重金屬、玉石等商品投資。 固定資產(chǎn)是指屬于產(chǎn)品生產(chǎn)過(guò)程中用來(lái)改變或者影響勞動(dòng)對(duì)象的勞動(dòng)資料，是固定資本的實(shí)物形態(tài)。對(duì)于個(gè)人而言，固定資產(chǎn)一般指房屋、商鋪等具有長(zhǎng)期穩(wěn)定收益的資產(chǎn)。對(duì)于不喜歡虛擬經(jīng)濟(jì)的投資者而言，固定資產(chǎn)投資是非常好的選擇。 目前市場(chǎng)上比較適合個(gè)人投資者的貴重金屬投資是黃金投資。馬克思說(shuō)過(guò)，貨幣天然不是金銀,金銀天然是貨幣。黃金在貨幣市場(chǎng)上曾經(jīng)扮演過(guò)重要的角色，但由于布雷頓森林體系的瓦解而使得黃金在流通體系中的地位有所下降。近年來(lái)，黃金價(jià)格隨著美元的貶值逐步走高，而由于其稀缺性和良好的收益性，越來(lái)越受到投資者的青睞。對(duì)于普通大眾居民來(lái)說(shuō)，雖然當(dāng)期黃金價(jià)格過(guò)高，但是從保值的目的出發(fā)，筆者建議每年固定的時(shí)刻買(mǎi)入50克左右的黃金，每一年買(mǎi)一次，不用擔(dān)心未來(lái)的漲和跌。比如居民從40歲開(kāi)始購(gòu)買(mǎi)，每一年買(mǎi)買(mǎi)到60歲，那差不多是20個(gè)50克黃金單位，那么從60歲退休的時(shí)候，我們建議他每年賣(mài)出50克，這樣就可以補(bǔ)充他的退休的那部分收益，從一輩子來(lái)看，其實(shí)是最保值的。 總之，在通貨膨脹下，財(cái)富的創(chuàng)造源泉只我們的雙手和大腦，任何投資都要從投資者的實(shí)際情況出發(fā)，樹(shù)立正確的投資理念，正確認(rèn)識(shí)所要選擇的投資品種，不能僅看潛在的回報(bào) ： [1]李忠賢、邱繼彩.《商業(yè)銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)管控效能評(píng)價(jià)探討》.經(jīng)濟(jì)研究導(dǎo)刊.2011年第06期 章鐵生、王鍇、林鐘高.《財(cái)務(wù)治理》.2005年1月第1版.經(jīng)濟(jì)管理出版社. 注釋?zhuān)?1【美】曼昆，《經(jīng)濟(jì)學(xué)原理》，1999年9月北京第1版，北京大學(xué)出版社，p256。 2陳孟熙，《經(jīng)濟(jì)學(xué)說(shuō)史教程》，2003年9月第2版，中國(guó)人民大學(xué)出版社，p424。 ：lunwenwang.co
摘要：本文分析了我國(guó)當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)狀況及通貨膨脹對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行的影響，建議商業(yè)銀行進(jìn)行業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和風(fēng)險(xiǎn)管理的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，以提高核心競(jìng)爭(zhēng)力，適應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的要求。
關(guān)鍵詞：通貨膨脹；商業(yè)銀行；中間業(yè)務(wù)
作者簡(jiǎn)介：卞靈翔（1980-），男，興業(yè)銀行漳州市分行，經(jīng)濟(jì)師。
中圖分類(lèi)號(hào)：F832.33文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A文章編號(hào)：1672-3309（2008）10-0067-03
一、我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)已經(jīng)進(jìn)入通貨膨脹狀態(tài)
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)表明，今年5月的宏觀經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)預(yù)警趨勢(shì)圖是由快轉(zhuǎn)成偏熱，特別是消費(fèi)品零售指數(shù)、居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)、財(cái)政收入處于偏熱的狀態(tài)①。不過(guò)，在我國(guó)衡量通貨膨脹率主要是根據(jù)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）。CPI是一個(gè)反映居民家庭所購(gòu)買(mǎi)的一般消費(fèi)商品和服務(wù)價(jià)格水平變動(dòng)情況的指標(biāo)。其按年度計(jì)算的居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)變動(dòng)率通常被用來(lái)作為反映通貨膨脹或緊縮程度的指標(biāo)。一般來(lái)講，物價(jià)全面、持續(xù)的上漲被認(rèn)為發(fā)生了通貨膨脹。官方統(tǒng)計(jì)，2007年我國(guó)CPI增長(zhǎng)率是4.8%，而且CPI指標(biāo)從去年以來(lái)一直呈現(xiàn)向上的趨勢(shì)，特別是今年的頭幾個(gè)月，1月份CPI漲幅達(dá)到7.1%的11年歷史高位，2月、3月、4月份更是連續(xù)超過(guò)8%②。顯然，我國(guó)已經(jīng)進(jìn)入了通貨膨脹時(shí)期。雖然這里面存在一些災(zāi)難方面的原因。與國(guó)外相比，我國(guó)的CPI統(tǒng)計(jì)中不僅食品價(jià)格比重過(guò)大，居住、醫(yī)療、教育的比重過(guò)小，而且在居住類(lèi)指標(biāo)中只考慮了租房?jī)r(jià)格，而不是商品房銷(xiāo)售價(jià)格。這樣一來(lái)，統(tǒng)計(jì)上顯示的物價(jià)上漲顯然弱于生活中人們的真實(shí)感受。所以，如果加上住宅的價(jià)格變化，我國(guó)的通貨膨脹率遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)我們預(yù)期的水平。中國(guó)人民銀行在2007年第四季度《中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》中指出，2008年央行將實(shí)行從緊的貨幣政策，抑制總需求過(guò)度膨脹，同時(shí)根據(jù)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的最新變化，科學(xué)把握調(diào)控的節(jié)奏和力度，適時(shí)適度微調(diào)，努力為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和結(jié)構(gòu)調(diào)整創(chuàng)造平穩(wěn)的貨幣金融環(huán)境。
本次通貨膨脹形成機(jī)理比較復(fù)雜，筆者認(rèn)為主要有以下幾個(gè)原因：
1．國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格傳導(dǎo)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的外向依賴(lài)度在不到10年的時(shí)間內(nèi)從不足30%猛升至70%以上，因此，中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)離不開(kāi)“對(duì)外開(kāi)放”，國(guó)際經(jīng)濟(jì)的任何波動(dòng)，特別是價(jià)格波動(dòng)將無(wú)所阻擋地影響國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)。國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格的傳導(dǎo)主要是石油、糧食和原材料價(jià)格對(duì)國(guó)內(nèi)的影響。食品業(yè)形成的產(chǎn)業(yè)鏈成本價(jià)格變動(dòng)通常是引起通貨膨脹的一個(gè)獨(dú)立變量，加上我國(guó)CPI計(jì)算中食品的權(quán)重比較大，所以食品價(jià)格上漲對(duì)分析我國(guó)通貨膨脹有著特別的意義。這兩年來(lái)，由于全球能源供給的有限性，美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家已開(kāi)始從農(nóng)作物中提煉能源，國(guó)際石油價(jià)格從2007年初的50美元/桶上升到現(xiàn)在接近150美元/桶，石油價(jià)格的上漲直接導(dǎo)致可做燃料的玉米等價(jià)格的上漲，大大減少了農(nóng)產(chǎn)品的出口，并由此引起農(nóng)業(yè)行業(yè)價(jià)格的全面上漲。同時(shí)，由于工業(yè)化和城市化對(duì)可耕地的大量占用，中國(guó)的土地資源急劇減少，2007年已降至1.2億公頃（18億畝）的警戒線，農(nóng)產(chǎn)品供給出現(xiàn)較大缺口。入世后，農(nóng)業(yè)的開(kāi)放使小農(nóng)經(jīng)濟(jì)無(wú)法抵御來(lái)自發(fā)達(dá)國(guó)家農(nóng)產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)，迅速喪失了在國(guó)內(nèi)和國(guó)際市場(chǎng)的定價(jià)權(quán)（如大豆和小麥）③。這些因素都引起國(guó)內(nèi)食品價(jià)格的大幅度上升和其他相關(guān)行業(yè)成本的增加，進(jìn)而推動(dòng)國(guó)內(nèi)的通貨膨脹。
2．重工輕農(nóng)的發(fā)展理念影響。2003年以來(lái)，鋼鐵、房地產(chǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施等部門(mén)的投資獲得了極大的增長(zhǎng)，我國(guó)每年平均20%增速的固定投資基本上都是投入在這些行業(yè)上。這里面有多方面的原因，有奧運(yùn)會(huì)概念炒作，但大部分是因?yàn)檎瓽DP工程建設(shè)、銀行資金的貸款偏好、私營(yíng)企業(yè)資金從自己企業(yè)抽出投入到這些行業(yè)和外國(guó)資本的流入。國(guó)內(nèi)二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)歷史悠久，我國(guó)以公有制為主體的經(jīng)濟(jì)體制使得銀行的資金大部分投入在國(guó)有壟斷部門(mén)，甚至愿意為它們承擔(dān)大量的“壞賬”。而增長(zhǎng)最快的房地產(chǎn)業(yè)的畸形膨脹源于中國(guó)土地資源日益嚴(yán)重的短缺以及1994年分稅制改革給地方政府造成的負(fù)面激勵(lì)。官方數(shù)據(jù)認(rèn)為，5年來(lái)，房地產(chǎn)業(yè)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率保持在2個(gè)百分點(diǎn)以上，房地產(chǎn)業(yè)和建筑業(yè)增加值占GDP的比重超過(guò)10%④。這些過(guò)熱部門(mén)的投資直接推高了相關(guān)行業(yè)的價(jià)格水平，誘發(fā)了需求拉動(dòng)的通貨膨脹。
3．外匯流動(dòng)性過(guò)剩的影響。加入WTO后，我國(guó)迅速積累的外匯儲(chǔ)備，確實(shí)為增強(qiáng)抵抗風(fēng)險(xiǎn)能力起到巨大作用，但其反作用力同樣巨大。由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)特別是美元在世界經(jīng)濟(jì)中的巨大力量，美元的持續(xù)貶值已經(jīng)誘使其出逃到亞洲等新興國(guó)家中去，外資以各種方式進(jìn)入中國(guó)，為了保持匯率的穩(wěn)定，央行必須出籠更多的基礎(chǔ)貨幣來(lái)稀釋美元的進(jìn)入。這樣基礎(chǔ)貨幣變的比以前多出了許多，數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)人民銀行公布的2007年我們國(guó)家的貨幣供給量增長(zhǎng)很快，到2007年底，廣義貨幣M2的余額是40.3萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)了16.7%，狹義貨幣M1的余額是15.3萬(wàn)億元，增長(zhǎng)21%，流通中的貨幣M0的余額是3.03億元，增長(zhǎng)12.1%。通過(guò)這三組數(shù)字，可見(jiàn)M2、M1、M0的整個(gè)增長(zhǎng)幅度比上一年同期有大幅度的增加。同時(shí)，金融機(jī)構(gòu)的人民幣各項(xiàng)貸款，到2007年末，比年初增加36323億元，也就是說(shuō)，2007年金融機(jī)構(gòu)的人民幣貸款比2006年多增加4482億元。通過(guò)這組數(shù)字，可以看出，我們的貨幣投放是過(guò)多過(guò)快，也就是“流通性過(guò)剩”。根據(jù)貨幣主義學(xué)派的觀點(diǎn)，在不變的流通速度下，貨幣量供應(yīng)的增加，直接導(dǎo)致價(jià)格水平的上漲。
二、通貨膨脹發(fā)生對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行的影響
1．商業(yè)銀行信貸投放風(fēng)險(xiǎn)管理增加。此次CPI上升引起的通貨膨脹主要是糧食等食品的因素，由于糧食是肉禽蛋、水產(chǎn)品生產(chǎn)的基礎(chǔ)性原料，糧食價(jià)格上漲導(dǎo)致肉禽蛋、水產(chǎn)品價(jià)格上漲；原油、煤炭、鋼鐵、水泥等價(jià)格大幅上漲，推動(dòng)工業(yè)品價(jià)格指數(shù)的上漲，同時(shí)，固定資產(chǎn)投資規(guī)模過(guò)大，房地產(chǎn)、制造業(yè)快速發(fā)展，對(duì)基礎(chǔ)性原材料需求強(qiáng)勁，拉動(dòng)了原材料價(jià)格上漲，導(dǎo)致企業(yè)生產(chǎn)成本增加，利潤(rùn)空間縮小，競(jìng)爭(zhēng)壓力加大，使得行業(yè)和企業(yè)分化進(jìn)一步加大，商業(yè)銀行貸款的信用風(fēng)險(xiǎn)增加。盡管我國(guó)商業(yè)銀行已經(jīng)開(kāi)始了包括資產(chǎn)業(yè)務(wù)在內(nèi)的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，但信貸業(yè)務(wù)仍是我國(guó)商業(yè)銀行的主要業(yè)務(wù)，在企業(yè)生產(chǎn)成本不斷增加的背景下，為防止出現(xiàn)新的不良貸款，商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)可能會(huì)調(diào)整，資產(chǎn)業(yè)務(wù)規(guī)?？赡軙?huì)縮小，資產(chǎn)業(yè)務(wù)盈利能力對(duì)利潤(rùn)的貢獻(xiàn)率可能會(huì)下降。
2．實(shí)際利率下降，商業(yè)銀行儲(chǔ)蓄存款減少。通貨膨脹的發(fā)生導(dǎo)致實(shí)際利率不斷下降，甚至出現(xiàn)負(fù)利率。較低的實(shí)際利率必然會(huì)導(dǎo)致居民儲(chǔ)蓄意愿持續(xù)走低，社會(huì)資金流向發(fā)生新的變化，股票一級(jí)市場(chǎng)的供給量將顯著增加，二級(jí)市場(chǎng)的調(diào)整將告一段落，銀行存款，特別是居民儲(chǔ)蓄存款分流的狀況仍將繼續(xù)，“金融脫媒”趨勢(shì)進(jìn)一步增強(qiáng)，投機(jī)性資金不斷增加。2007年以來(lái)，商業(yè)銀行存款增速明顯放緩，1―5月人民幣各項(xiàng)存款同比少增3333億元，上半年增幅同比下降2．3％ ，2007年上半年同比少增5938億元。在全社會(huì)資金存在流動(dòng)性過(guò)剩的大背景下，商業(yè)銀行可能會(huì)出現(xiàn)從流動(dòng)性過(guò)剩轉(zhuǎn)為流動(dòng)性均衡甚至不足的趨勢(shì)，部分中小商業(yè)銀行將可能會(huì)出現(xiàn)不同程度的流動(dòng)性問(wèn)題。⑤
3．貨幣政策的調(diào)整對(duì)商業(yè)銀行利潤(rùn)的影響。面對(duì)當(dāng)前國(guó)際收支失衡加劇、流動(dòng)性偏多、物價(jià)上漲壓力，為了防止出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱和全面性通貨膨脹，2007年以來(lái)，人民銀行實(shí)行穩(wěn)中適度從緊的貨幣政策，主要措施包括提高存貸款利率、法定存款準(zhǔn)備率，加大央行票據(jù)的發(fā)行量，實(shí)施窗口指導(dǎo)等。這些措施對(duì)商業(yè)銀行的直接影響是頭寸減少，信貸增速減緩。央行提高法定存款準(zhǔn)備率，導(dǎo)致商業(yè)銀行繳存中央銀行的法定準(zhǔn)備金增加，商業(yè)銀行可貸頭寸減少，放款和投資能力減弱。按照當(dāng)前銀行體系的存款規(guī)模，存款準(zhǔn)備率每調(diào)整50個(gè)基點(diǎn)，收回貨幣大約1500億人民幣。貨幣政策從宏觀上看有利于抑制商業(yè)銀行的放貸沖動(dòng)，減緩信貸過(guò)快增長(zhǎng)，但從微觀上看不利于商業(yè)銀行短期內(nèi)擴(kuò)大貸款利息收入和增加盈利，而且從緊貨幣政策的實(shí)施以及資本市場(chǎng)的快速發(fā)展，上市企業(yè)可以通過(guò)資本市場(chǎng)獲得融資，這樣就會(huì)對(duì)貸款產(chǎn)生明顯的擠出效應(yīng)，高盈利的貸款類(lèi)資產(chǎn)占比將有所下降；最后，在緊縮性貨幣政策的預(yù)期下，銀行將主動(dòng)調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，通過(guò)降低貸款占比和投資中以短期債券等方式保證流動(dòng)性的需求，從而降低生息資產(chǎn)的收益水平。⑥
三、通脹壓力下我國(guó)商業(yè)銀行的戰(zhàn)略調(diào)整
我國(guó)商業(yè)銀行必須適應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下商業(yè)銀行的發(fā)展要求，加快業(yè)務(wù)調(diào)整步伐，有效應(yīng)對(duì)通貨膨脹，把通貨膨脹對(duì)商業(yè)銀行的影響降到最低。
1．優(yōu)化貸款結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范。要適應(yīng)宏觀調(diào)控的要求，考慮宏觀調(diào)控對(duì)行業(yè)內(nèi)各企業(yè)的“洗牌”效應(yīng)，區(qū)別對(duì)待同一行業(yè)的不同企業(yè)，進(jìn)一步優(yōu)化客戶(hù)結(jié)構(gòu)。在通貨膨脹環(huán)境下，商業(yè)銀行要加強(qiáng)對(duì)貸款的日常管理，密切關(guān)注企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況和財(cái)務(wù)狀況的變化。如果貸款企業(yè)資信良好，企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況和財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)定增長(zhǎng)，且投資行業(yè)前景廣闊，商業(yè)銀行應(yīng)重點(diǎn)營(yíng)銷(xiāo)。如果忽視了通貨膨脹的特殊環(huán)境，沒(méi)有有效地對(duì)客戶(hù)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)，很有可能形成新的呆賬、壞賬。要大力拓展中小企業(yè)貸款和個(gè)人貸款業(yè)務(wù)。在提高風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力的基礎(chǔ)上，大力拓展現(xiàn)金流可靠、產(chǎn)業(yè)前景好、風(fēng)險(xiǎn)可控的中小企業(yè)客戶(hù)。加強(qiáng)對(duì)個(gè)人貸款的考核力度，推出適應(yīng)市場(chǎng)需求的融資產(chǎn)品，改進(jìn)個(gè)人貸款業(yè)務(wù)流程，提高個(gè)人貸款業(yè)務(wù)占比。靈活進(jìn)行貸款定價(jià)，大力發(fā)展金融衍生產(chǎn)品。按照風(fēng)險(xiǎn)與收益對(duì)稱(chēng)的貸款定價(jià)原則，用好貸款的浮動(dòng)權(quán)，合理覆蓋中小企業(yè)貸款風(fēng)險(xiǎn)；主動(dòng)為優(yōu)質(zhì)客戶(hù)，尤其是一些大型的外向型企業(yè)開(kāi)發(fā)并提供有針對(duì)性的風(fēng)險(xiǎn)管理工具。
2．優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，協(xié)調(diào)發(fā)展資產(chǎn)業(yè)務(wù)、中間業(yè)務(wù)，增強(qiáng)商業(yè)銀行的盈利能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。在通貨膨脹壓力下，一方面，商業(yè)銀行要大力發(fā)展中間業(yè)務(wù)，增強(qiáng)盈利能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力，使其收入結(jié)構(gòu)更趨合理，使收益和風(fēng)險(xiǎn)趨于平衡；另一方面，要認(rèn)真研究客戶(hù)與資金融通相關(guān)的實(shí)際需求，在“金融脫媒”的趨勢(shì)下，緊緊圍繞客戶(hù)的實(shí)際需求，提供新型的中間業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)商業(yè)銀行、客戶(hù)雙贏。我國(guó)金融脫媒的長(zhǎng)期趨勢(shì)已經(jīng)確立，商業(yè)銀行賴(lài)以生存發(fā)展的基礎(chǔ)和環(huán)境已經(jīng)并將進(jìn)一步發(fā)生重大變化。證券市場(chǎng)將成為資源配置、財(cái)富管理和風(fēng)險(xiǎn)管理的重要渠道，從而也將成為銀行經(jīng)營(yíng)管理的基礎(chǔ)平臺(tái)。商業(yè)銀行一是應(yīng)當(dāng)顛覆性地更新思想觀念，實(shí)現(xiàn)功能轉(zhuǎn)型，從以資金融通為主向以資金融通、財(cái)富管理和風(fēng)險(xiǎn)管理并重轉(zhuǎn)型。二是依托證券市場(chǎng)開(kāi)展組合創(chuàng)新、交叉創(chuàng)新、合作創(chuàng)新和深度創(chuàng)新。重點(diǎn)發(fā)展證券承銷(xiāo)、資產(chǎn)托管、資金清算、產(chǎn)品代銷(xiāo)和依托證券市場(chǎng)的理財(cái)業(yè)務(wù)與融資業(yè)務(wù)等等，打造證券市場(chǎng)業(yè)務(wù)的品牌。
3．推進(jìn)業(yè)務(wù)多元化戰(zhàn)略，從根本上實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。在通貨膨脹的預(yù)期壓力下，商業(yè)銀行要以風(fēng)險(xiǎn)管理為核心，以資金融通服務(wù)為主要業(yè)務(wù)內(nèi)容，加快業(yè)務(wù)創(chuàng)新。加大結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品開(kāi)發(fā)力度，推出一系列規(guī)避利率結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品；進(jìn)一步強(qiáng)化市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的管理。商業(yè)銀行可以運(yùn)用量化分析工具，提高資產(chǎn)負(fù)債期限缺口分析能力和利率敏感性分析能力，在深入調(diào)研、全面分析基礎(chǔ)上，有效預(yù)測(cè)利率長(zhǎng)期走勢(shì)，識(shí)別、測(cè)量和管理控制利率風(fēng)險(xiǎn)。近期內(nèi)，應(yīng)努力縮小銀行利率敏感性負(fù)缺口，擴(kuò)大利率敏感性正缺口，促進(jìn)凈利息收入的持續(xù)增加。同時(shí)，應(yīng)建立和完善流動(dòng)性監(jiān)測(cè)的量化模型，針對(duì)流動(dòng)性短期波動(dòng)和中長(zhǎng)期發(fā)展的趨勢(shì)研究相關(guān)應(yīng)對(duì)措施。積極擴(kuò)大高收益資金的運(yùn)用渠道，主動(dòng)應(yīng)對(duì)企業(yè)短期融資證券化的趨勢(shì)，大力發(fā)展票據(jù)融資等業(yè)務(wù)，積極穩(wěn)妥地開(kāi)拓外匯信貸市場(chǎng)。
注釋?zhuān)?/p>
① .