發(fā)布時(shí)間：2023-05-28 09:40:01
序言：寫作是分享個(gè)人見(jiàn)解和探索未知領(lǐng)域的橋梁，我們?yōu)槟x了8篇的股市投資建議樣本，期待這些樣本能夠?yàn)槟峁┴S富的參考和啟發(fā)，請(qǐng)盡情閱讀。
（一）創(chuàng)新市場(chǎng)，優(yōu)化市場(chǎng)結(jié)構(gòu)
加強(qiáng)市場(chǎng)創(chuàng)新,推動(dòng)公司債券、房地產(chǎn)投資基金、資產(chǎn)證券化等創(chuàng)新品種的發(fā)展,對(duì)現(xiàn)有市場(chǎng)下的風(fēng)險(xiǎn)的分析，創(chuàng)新各種不同特殊的金融產(chǎn)品，為投資者提供多樣化的收益方式，并且要加強(qiáng)分析和探討，以現(xiàn)有的經(jīng)濟(jì)情況為標(biāo)準(zhǔn)，加強(qiáng)對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的分析和適當(dāng)調(diào)整，采取一切可行科學(xué)的措施，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)基金和各類股權(quán)投資基金的發(fā)展,為我國(guó)培養(yǎng)優(yōu)質(zhì)的上市資源。其次,針對(duì)現(xiàn)行市場(chǎng)的相關(guān)機(jī)制進(jìn)行研究和分析，找出其中存在的不足和缺陷，完善市場(chǎng)化機(jī)制，提高上市公司的質(zhì)量。
（二）完善機(jī)制，加強(qiáng)私募股權(quán)投資
從目前資本市場(chǎng)的總體情況來(lái)分析，市場(chǎng)要想達(dá)到應(yīng)有的供需平衡，就需要通過(guò)各種方式和手段，增加供券產(chǎn)品，以本土的資本市場(chǎng)為出發(fā)點(diǎn)，加快產(chǎn)業(yè)基金的發(fā)展。中國(guó)私募股權(quán)投資市場(chǎng)的基金主要是用于未上市的公司，所以，企業(yè)在成長(zhǎng)的過(guò)程中，要加強(qiáng)對(duì)自身能力和現(xiàn)狀的分析，結(jié)合自身情況，培育不同的產(chǎn)業(yè)基金和股權(quán)投資基金，如成長(zhǎng)基金、風(fēng)險(xiǎn)基金和收購(gòu)基金等。與此同時(shí)，還要加強(qiáng)對(duì)現(xiàn)有市場(chǎng)的篩選，做好全方位的調(diào)查，以市場(chǎng)資源化的管理手段，加強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)的分析，建筑投資回報(bào)，為企業(yè)的發(fā)展創(chuàng)造更多的價(jià)值。
（三）加強(qiáng)私募股權(quán)投資自律建設(shè)
從某種意義上講，私募股權(quán)投資最為主要的特點(diǎn)就是專家理財(cái)。所以，在實(shí)踐當(dāng)中，要重視這一點(diǎn)的重要性，加強(qiáng)對(duì)管理公司的監(jiān)督和培育。對(duì)于任何一個(gè)基金來(lái)講，其運(yùn)行成功與否與其相關(guān)的管理團(tuán)隊(duì)有著密切的關(guān)系，因此，要加強(qiáng)對(duì)現(xiàn)有管理團(tuán)隊(duì)的培訓(xùn)和教育，使得整個(gè)管理團(tuán)隊(duì)的綜合素質(zhì)有所提高，并且隨著中國(guó)私募股權(quán)投資市場(chǎng)的發(fā)展，要進(jìn)行不斷的研究和深入學(xué)習(xí)，使得知識(shí)結(jié)構(gòu)和管理方法不斷優(yōu)化，能夠與時(shí)俱進(jìn)。其次，政府人加強(qiáng)重視，加強(qiáng)我國(guó)私募股權(quán)投資的法制法規(guī)體系的進(jìn)一步完善和健全,針對(duì)其中的問(wèn)題，進(jìn)行有針對(duì)性的修改，如當(dāng)前的《證券法》《合伙企業(yè)法》等等。第三，要規(guī)范我國(guó)私募股權(quán)投資市場(chǎng)的運(yùn)行，建立相關(guān)的托管制度和信息披露制度，并且在發(fā)展的過(guò)程中，要加強(qiáng)不斷的完善，并且要成立私募股權(quán)投資自律組織,有效地制約我國(guó)私募股權(quán)投資市場(chǎng)的運(yùn)行，使其不斷規(guī)范化。
（四）完善市場(chǎng)運(yùn)行模式
對(duì)于我國(guó)本土的私募股權(quán)投資市場(chǎng)，其在發(fā)展過(guò)程中，一方面，要涉及到機(jī)制問(wèn)題、激勵(lì)制度、效率問(wèn)題，另一方面，還密切關(guān)系到市場(chǎng)的運(yùn)行模式，因此，在中國(guó)私募股權(quán)投資市場(chǎng)運(yùn)行過(guò)程中，國(guó)家和政府部門要加強(qiáng)適當(dāng)?shù)囊龑?dǎo)，做好監(jiān)管和協(xié)調(diào)勤工作，立足于本土市場(chǎng)，加強(qiáng)國(guó)內(nèi)外的合作。在現(xiàn)有的市場(chǎng)背景下，市場(chǎng)需求量也要不斷加大，為了滿足這日益增長(zhǎng)的境外需求，需要我國(guó)政府成立相關(guān)的專業(yè)機(jī)構(gòu)，做好全球范圍內(nèi)的投資。
（五）建立科學(xué)化的多層次資本市場(chǎng)
今年以來(lái)，面對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)加速調(diào)整的雙重壓力，全市上下認(rèn)真貫徹市委市政府決策部署，堅(jiān)持把穩(wěn)投資作為穩(wěn)增長(zhǎng)的關(guān)鍵，積極對(duì)接國(guó)家投資方向和產(chǎn)業(yè)政策，全力推進(jìn)項(xiàng)目建設(shè)，固定資產(chǎn)投資保持平穩(wěn)增長(zhǎng)。
一、上半年固定資產(chǎn)投資運(yùn)行情況
（一）投資保持平穩(wěn)增長(zhǎng)。1—6月，全市全社會(huì)固定資產(chǎn)投資完成712.2億元，同比增長(zhǎng)（簡(jiǎn)稱“增長(zhǎng)”，下同）14.2%，固定資產(chǎn)投資總量位居全省第6位，增速位居全省第5位，比全國(guó)、全省平均水平分別高5.2個(gè)、1.9個(gè)百分點(diǎn)。上半年完成全社會(huì)固定資產(chǎn)投資占全年投資預(yù)期目標(biāo)1310億元的54.4%，實(shí)現(xiàn)投資總量過(guò)半目標(biāo)。
（二）三次產(chǎn)業(yè)投資增速放緩。第一產(chǎn)業(yè)完成投資33.1億元，增長(zhǎng)45.4%，增速比上年同期回落17.2個(gè)百分點(diǎn)、比今年一季度回落53.2個(gè)百分點(diǎn)；第二產(chǎn)業(yè)完成投資153.1億元，下降1.4%，增速比上年同期回落13.3個(gè)百分點(diǎn)、降幅比今年一季度收窄6.6個(gè)百分點(diǎn)；第三產(chǎn)業(yè)完成投資526億元，增長(zhǎng)18.1%，增速比上年同期回落11.9個(gè)百分點(diǎn)、比今年一季度回落1.5個(gè)百分點(diǎn)。三次產(chǎn)業(yè)投資增速總體呈下降趨勢(shì)，且下降幅度比較大。
（三）行業(yè)投資結(jié)構(gòu)極不平衡。1-6月，全市有15個(gè)行業(yè)投資保持增長(zhǎng)，其中金融業(yè)、建筑業(yè)、科學(xué)研究和技術(shù)服務(wù)業(yè)、信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)、衛(wèi)生和社會(huì)工作等5個(gè)行業(yè)投資保持3位數(shù)增長(zhǎng)，增速分別為605.3%、328.6%、274.7%、145.9%、116.7%。全市有4個(gè)行業(yè)投資呈負(fù)增長(zhǎng)，其中，采礦業(yè)完成投資9.04億元，下降27.3%；交通運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)和郵政業(yè)完成投資83.97億元，下降17.4%；制造業(yè)完成投資100.87億元，下降12.5%；教育業(yè)完成投資15.23億元，下降6.5%。房地產(chǎn)業(yè)、水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)、制造業(yè)、交通運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)和郵政業(yè)、農(nóng)林牧漁業(yè)等5個(gè)行業(yè)為投資重點(diǎn)領(lǐng)域，共完成投資570.8億元，占全社會(huì)固定資產(chǎn)投資的80.1%。
（四）民間投資逐步升溫。受工業(yè)企業(yè)效益逐步回暖和國(guó)家出臺(tái)刺激民間投資政策等因素影響，民間投資增幅逐步上升。1-6月，民間投資完成390.9億元，增長(zhǎng)10.4%，民間投資占全社會(huì)固定資產(chǎn)投資的54.9%，增速比今年一季度、1-4月、1-5月分別提高7.8個(gè)、2.5個(gè)、5.2個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比呈上升趨勢(shì)。
（五）省市重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)加快推進(jìn)。全市664個(gè)省市縣重點(diǎn)項(xiàng)目完成投資496.3億元、占年度投資計(jì)劃61%，其中：156個(gè)省市重點(diǎn)項(xiàng)目累計(jì)完成投資201.1億元、超時(shí)間進(jìn)度13.8個(gè)百分點(diǎn)（27個(gè)列省獨(dú)立考核的重點(diǎn)項(xiàng)目完成投資61.3億元、超時(shí)間進(jìn)度9.5個(gè)百分點(diǎn)），508個(gè)縣級(jí)重點(diǎn)項(xiàng)目完成投資295.2億元、超時(shí)間進(jìn)度9個(gè)百分點(diǎn)。321個(gè)新開工類項(xiàng)目完成投資146.2億元、占年度計(jì)劃45%；154個(gè)加快建設(shè)類項(xiàng)目完成投資214.9億元、占年度計(jì)劃66.6%；189個(gè)竣工類項(xiàng)目完成投資135.2億元、占年度計(jì)劃82%。
二、存在的主要問(wèn)題
（一）工業(yè)和技改投資呈負(fù)增長(zhǎng)。受宏觀經(jīng)濟(jì)下行及市場(chǎng)整體低迷的影響，業(yè)主投資意愿減退，新開工工業(yè)項(xiàng)目減少，制造業(yè)投資下滑。1—6月，全市完成工業(yè)投資149.8億元（去年同期為154.5億元）、下降3%；全市技改投資完成59.4億元，下降39.4%。
（二）部分重大項(xiàng)目進(jìn)展緩慢。6個(gè)省市重點(diǎn)項(xiàng)目，29個(gè)專項(xiàng)建設(shè)基金項(xiàng)目因前期工作不到位、征地拆遷、設(shè)計(jì)變更等原因，未按計(jì)劃開工。星光光電LED戶內(nèi)外照明燈具生產(chǎn)等10個(gè)續(xù)建省市重點(diǎn)項(xiàng)目因資金短缺、規(guī)劃調(diào)整等原因，建設(shè)進(jìn)度滯后。
（三）統(tǒng)計(jì)庫(kù)存投資余額不足。新入庫(kù)項(xiàng)目嚴(yán)重不足，在庫(kù)項(xiàng)目余額持續(xù)處于“瀕?！睜顟B(tài)，不利于全年投資任務(wù)的完成。截止6月底，全市在庫(kù)項(xiàng)目1386個(gè)，較去年同期（1651個(gè)）減少265個(gè)，下降16.1%。在庫(kù)項(xiàng)目計(jì)劃總投資結(jié)余282.2億元、下降45.6%。
（四）投資5000萬(wàn)元以上重大項(xiàng)目支撐乏力。呈現(xiàn)“小馬拉大車”的態(tài)勢(shì)。5000萬(wàn)元以下項(xiàng)目投資增長(zhǎng)較快，500—5000萬(wàn)元投資項(xiàng)目1057個(gè)，完成投資214.3億元，增長(zhǎng)39.2%，比全社會(huì)固定資產(chǎn)投資增速快25個(gè)百分點(diǎn)。但大型投資項(xiàng)目進(jìn)度緩慢，全市5000萬(wàn)元及以上項(xiàng)目329個(gè)，完成投資337.1億元，下降6.9%，比固定資產(chǎn)投資增速低21.1個(gè)百分點(diǎn)。
三、下步工作建議
（一）擴(kuò)大開放協(xié)作，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)投資穩(wěn)定增長(zhǎng)。依托16個(gè)重大產(chǎn)業(yè)工作組，實(shí)施精準(zhǔn)招商，著力簽約引進(jìn)一批優(yōu)質(zhì)高端工業(yè)項(xiàng)目。深化行政審批改革、提高行政服務(wù)效能，切實(shí)解決招引工業(yè)企業(yè)“落地難”問(wèn)題。以深入推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為抓手，鼓勵(lì)工業(yè)企業(yè)加大研發(fā)技改和設(shè)備更新投入，幫助工業(yè)企業(yè)拓寬融資渠道、減輕成本負(fù)擔(dān)，確保全市規(guī)上工業(yè)完成投資290億元、增長(zhǎng)8%以上，全年工業(yè)投資完成376億元以上、技改投資完成175億元以上。力促25個(gè)項(xiàng)目全面開工建設(shè)，15個(gè)竣工項(xiàng)目、技改項(xiàng)目投產(chǎn)達(dá)產(chǎn)，盡快形成新的工業(yè)投資增長(zhǎng)點(diǎn)。
（二）強(qiáng)化項(xiàng)目申報(bào)，激發(fā)專項(xiàng)基金撬動(dòng)作用。全力做好今年第三、第四批專項(xiàng)建設(shè)基金項(xiàng)目申報(bào)工作，創(chuàng)新推行企業(yè)債、旅游專項(xiàng)債等融資方式，確保全年?duì)幦〉轿粚ｍ?xiàng)建設(shè)基金50億元以上。對(duì)已獲得專項(xiàng)建設(shè)基金支持的項(xiàng)目集中開展專項(xiàng)督查，著力提高基金項(xiàng)目簽約率、開工率、投資完成率、基金支付率、配套資金到位率，確保發(fā)揮專項(xiàng)建設(shè)基金對(duì)投資的引領(lǐng)帶動(dòng)作用。
當(dāng)下的股市正在演繹瘋狂，連“大媽”都不跳廣場(chǎng)舞、不炒黃金，開始買股票了。滬指A股站上4000點(diǎn)，素來(lái)低調(diào)的港股最近也一路高歌猛進(jìn)，“港股通”的額度連續(xù)兩日被搶光，大風(fēng)吹向B股這一估值洼地。
不過(guò)“股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎”的警句仍縈繞耳畔，4000點(diǎn)后該往哪里走？依然有很多人捂著口袋里的錢，不知道是不是還該擠進(jìn)股市大潮。
除了股市外，還有哪些投資渠道？該如何選擇適合的投資產(chǎn)品？
“不要把雞蛋放在一個(gè)籃子里”是最好的投資方式。在制訂投資方案前，首先確定自己的目標(biāo)，了解自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力以及風(fēng)險(xiǎn)偏好，再選擇相應(yīng)的投資渠道。當(dāng)然，如果你是風(fēng)險(xiǎn)追求者，也不妨選擇風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)較高的期貨、股市等投資方式，放手一搏。
A股B股
忌盲目相信消息頻繁操作要學(xué)會(huì)止損
國(guó)內(nèi)股市主要包括A股、B股和H股。雖然股市一直被視為高風(fēng)險(xiǎn)高收益的投資場(chǎng)所，但也并不是真的那樣“猛于虎”。多觀察多學(xué)習(xí)，謹(jǐn)慎操作，炒股不失為一種效率最高的理財(cái)方式。
投資股市有哪些注意事項(xiàng)呢？
首先，股票受消息面影響較大，應(yīng)做好知識(shí)儲(chǔ)備。多關(guān)注財(cái)經(jīng)資訊，及時(shí)準(zhǔn)確把握信息，掌握股市的基本知識(shí)，學(xué)會(huì)分析股市當(dāng)中如市盈率、總市值等基本指標(biāo)，熟悉證券市場(chǎng)中基本的游戲規(guī)則。
其次，樹立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，控制好倉(cāng)位，學(xué)會(huì)止損。對(duì)進(jìn)入股市里的資金，一定要做好倉(cāng)位控制，充分結(jié)合基本面判斷和技術(shù)分析，選擇好恰當(dāng)?shù)娜胧袝r(shí)機(jī)很關(guān)鍵。在波動(dòng)幅度較大的情況下，特別是在基本面等市場(chǎng)環(huán)境出現(xiàn)重大變化或?qū)π星榈难信谐霈F(xiàn)重大失誤時(shí)，必須堅(jiān)決止損，切不可抱有僥幸心理。
第三，要學(xué)會(huì)甄別消息的可信度，減少頻繁操作。市場(chǎng)板塊輪動(dòng)，各類消息滿天飛，這時(shí)切忌盲目相信消息，頻繁買進(jìn)賣出。如果遇見(jiàn)大盤調(diào)整或個(gè)股波動(dòng)，反而不如選擇一只價(jià)值股長(zhǎng)線操作獲利多。
風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)：
滬港通
額度太搶手，可投資港股基金
自滬港通“通車”以后，從前5個(gè)月的冷清到如今的日漸火熱，很多投資者都在感慨低調(diào)的港股通出現(xiàn)了大逆轉(zhuǎn)。
事實(shí)上，滬港通由兩個(gè)部分組成，對(duì)香港投資者是要開通滬股通，沒(méi)有任何限制，但每天全市場(chǎng)累積的額度不能超過(guò)130億元人民幣。
內(nèi)地投資者能夠購(gòu)買的港股只有266只，分別是恒生大、中型指數(shù)中的成分股以及A+H股。
作為內(nèi)地的個(gè)人投資者來(lái)說(shuō)，要想?yún)⑴c港股通，其個(gè)人的證券賬戶余額及資金賬戶余額合計(jì)不能低于50萬(wàn)元。
有分析師建議，在港股通額度搶手的環(huán)境下，可以投資港股基金，港股/H股ETF與分級(jí)基金均已經(jīng)出現(xiàn)較大程度溢價(jià)，但溢價(jià)短期下降風(fēng)險(xiǎn)較小，建議選擇溢價(jià)相對(duì)較低的基金。同時(shí)警惕沽空指數(shù)基金做多港股策略相對(duì)于高溢價(jià)基金的沖擊。
在標(biāo)的的選擇上，建議本階段以消滅A/H股高溢價(jià)標(biāo)的為主線，第二階段可將重點(diǎn)放在掘金港股成長(zhǎng)小股。
作為內(nèi)地港股通投資者，除了購(gòu)買股票漲跌引起的風(fēng)險(xiǎn)以外，香港證券市場(chǎng)與內(nèi)地證券市場(chǎng)存在的諸多差異也會(huì)導(dǎo)致其風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生。
例如，港股通股票不設(shè)置漲跌幅限制，因此短期內(nèi)可能出現(xiàn)大幅盈利或虧損。還有，香港證券市場(chǎng)與內(nèi)地證券市場(chǎng)在證券資金的交收期安排上存在差異，港股通交易的交收期為T+2日。如果投資者賣出證券，在交收完成前，仍享有該證券的權(quán)益；如果投資者買入證券，在交收完成后，才享有該證券的權(quán)益。
風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)：
銀行理財(cái)
預(yù)期還會(huì)降準(zhǔn)降息，選長(zhǎng)期產(chǎn)品鎖定收益
一般分為保本固定收益產(chǎn)品、保本浮動(dòng)收益產(chǎn)品與非保本浮動(dòng)收益產(chǎn)品3類。總體來(lái)看，目前國(guó)內(nèi)銀行理財(cái)產(chǎn)品具備安全性高、收益穩(wěn)定的特征。
降準(zhǔn)、降息在利好股市的同時(shí)，卻直接沖擊銀行理財(cái)產(chǎn)品等固定收益類產(chǎn)品的收益率。從2014年起，銀行理財(cái)產(chǎn)品收益一路下滑，以本周市場(chǎng)為例，銀行理財(cái)產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率為5.07%，較上期下降52個(gè)基點(diǎn)，6%以上的理財(cái)產(chǎn)品已成為香餑餑。
招商銀行私人理財(cái)師沈飛建議，由于未來(lái)仍有降準(zhǔn)降息的預(yù)期，偏好固定收益類投資的市民，在選擇銀行理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，應(yīng)盡可能選擇期限長(zhǎng)一點(diǎn)的產(chǎn)品，及時(shí)鎖定收益。
風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)：
基金
種類較多，收益基本和風(fēng)險(xiǎn)成正比
基金產(chǎn)品的種類比較多，包括貨幣基金、債券基金、混合基金、指數(shù)基金、股票基金等，收益基本和風(fēng)險(xiǎn)成正比。貨幣基金風(fēng)險(xiǎn)小，流動(dòng)性好，收益也比較低。債券基金風(fēng)險(xiǎn)較小，在不同的市場(chǎng)環(huán)境下，年收益在5%～25%之間。股票基金分為多種，風(fēng)險(xiǎn)較大，收益不確定。投資基金等于將資金交給專家，不僅風(fēng)險(xiǎn)小，亦省時(shí)省事。
風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)：
股指期貨
每天波動(dòng)較大，不建議盲目追漲高位介入
股指不斷上漲，給股指期貨也帶來(lái)了更多的機(jī)會(huì)。
不過(guò)，股指期貨入場(chǎng)門檻較高，新投資者需50萬(wàn)元資金和期貨市場(chǎng)知識(shí)以及一定的操盤經(jīng)驗(yàn)。股指期貨比普通股票交易更具風(fēng)險(xiǎn)，更適合資金量大及機(jī)構(gòu)投資者參與。
廣發(fā)期貨的股指期貨研究員胡岸表示，滬指已經(jīng)突破了4000點(diǎn)的關(guān)口，股指期貨的走勢(shì)從未來(lái)來(lái)看還會(huì)延續(xù)，期指上漲應(yīng)該不是結(jié)束，而是開始。
胡岸建議，前期沒(méi)有參與期指投資的投資者，最近股市指數(shù)不斷追高，風(fēng)險(xiǎn)較高，每天波動(dòng)都比較大，不建議投資者盲目追漲，高位介入。再加上新品種上市，其市場(chǎng)定價(jià)不很合理，可能出現(xiàn)一些投機(jī)行為，還是要等回調(diào)時(shí)，市場(chǎng)相對(duì)穩(wěn)定，再進(jìn)行逢低買入的策略操作。對(duì)于長(zhǎng)期參與股指期貨投資的投資者來(lái)說(shuō)，建議繼續(xù)持有。
美國(guó)公布的多個(gè)利好經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和企業(yè)并購(gòu)消息暫時(shí)緩解了由次級(jí)抵押貸款問(wèn)題引發(fā)的擔(dān)憂情緒，股指有所上漲，并帶動(dòng)了環(huán)球股市向好。不過(guò)，市場(chǎng)對(duì)次級(jí)抵押貸款引發(fā)的一系列憂慮并非是短暫的，如果此陰影不能消除，股市未來(lái)還將不斷出現(xiàn)反復(fù)。
沉浸在回歸十周年喜悅氣氛中的香港股市表現(xiàn)堅(jiān)挺，不但不理會(huì)內(nèi)地股市的大幅下挫，而且抵擋住了美股走勢(shì)偏軟帶來(lái)的不利影響，不斷創(chuàng)出歷史新高。恒指在22000點(diǎn)上方繼續(xù)上攻，H股則運(yùn)行在萬(wàn)二關(guān)口之上。
恒指近日的強(qiáng)勁表現(xiàn)應(yīng)歸功于中資股。憧憬回歸A股的紅籌股如中移動(dòng)、中海油等，落實(shí)回歸的國(guó)企股如中石油、中國(guó)神華、建設(shè)銀行等，在各路資金的追捧下頻創(chuàng)新高。
面對(duì)中資股的強(qiáng)勁表現(xiàn)，市場(chǎng)開始出現(xiàn)一定分歧。瑞銀策略員發(fā)表報(bào)告，列出看淡中資股的6大理由，其中包括估值屬于亞太區(qū)內(nèi)第二高(僅次于印度)，建議減持中資股。大和綜研也認(rèn)為，要支持目前中資股的水平，中期業(yè)績(jī)表現(xiàn)一定要比市場(chǎng)預(yù)期更理想，否則市場(chǎng)將出現(xiàn)較大調(diào)整。而麥格理最新研究報(bào)告則調(diào)高對(duì)中資股的投資建議至“輕微增持”，表示以2008年市盈率計(jì)算，并不算過(guò)度昂貴。
而對(duì)目前處于高位的港股，市場(chǎng)人士普遍認(rèn)為，無(wú)論從政策面來(lái)看，還是從技術(shù)上分析，短期都需要一次調(diào)整。
新鴻基金融策略師彭偉新認(rèn)為，在預(yù)期內(nèi)地仍將陸續(xù)出臺(tái)宏觀調(diào)控措施、美國(guó)次級(jí)抵押貸款問(wèn)題沒(méi)有解決的情況下，港股有可能出現(xiàn)回吐。中銀國(guó)際研究部副總裁白韌認(rèn)為，7月份港股在缺乏基本因素支持下，升幅將不及6月份凌厲。目前港股估值已不便宜，中期業(yè)績(jī)未必能支持如此高的水平，所以7月份港股將處于消化期，消化一段時(shí)間后再?zèng)_上23000點(diǎn)。
平和證券董事郭思治表示，港股后市去向，還看傳統(tǒng)藍(lán)籌股能否起步向上。傳統(tǒng)藍(lán)籌股至今仍在原地踏步，單靠中資股作主導(dǎo)，稍嫌不足，況且不少中資股已呈超買狀態(tài)，升勢(shì)預(yù)計(jì)將放緩。恒指目前處于22000點(diǎn)高水平，要再上探23000點(diǎn)，匯豐控股、長(zhǎng)江實(shí)業(yè)等主要藍(lán)籌股如果繼續(xù)盤著不動(dòng)，對(duì)整個(gè)大市的升勢(shì)會(huì)起到限制作用。瑞銀建議投資者關(guān)注傳統(tǒng)藍(lán)籌股向上走的機(jī)會(huì)。
1月21日的大跌，讓人膽顫心驚。其后股市又開始盤整，低走的K線讓人有些萎靡。是相信“牛市已經(jīng)結(jié)束了”割肉出來(lái)，還是尋找市場(chǎng)的底部抄底？帶著這些疑問(wèn)，本刊記者采訪了中天嘉華理財(cái)?shù)母呒?jí)分析師張存貴。
《卓越理財(cái)》：在股市里，你有什么心得體會(huì)呢？
張存貴：就我個(gè)人而言，在股市做投資，考慮風(fēng)險(xiǎn)是首要的。考慮風(fēng)險(xiǎn)就要想清楚自己的承受能力，不要以為進(jìn)入股市就一定能賺錢。
在選股方面，我還是推薦從基本面來(lái)看股票，堅(jiān)持價(jià)值投資的理念。因?yàn)闅w根結(jié)底，還是公司的價(jià)值決定著公司股票的價(jià)值，偶爾可能會(huì)由于炒作等等原因，在短期內(nèi)會(huì)使其價(jià)值有所背離，但是市場(chǎng)是會(huì)自動(dòng)進(jìn)行調(diào)節(jié)的，從長(zhǎng)期來(lái)看，兩者是一致的。
當(dāng)然，還有一點(diǎn)值得注意的就是，不要刻意的追求高賣低買?？桃獾淖非蟾哔u低買，會(huì)讓你心態(tài)失衡，錯(cuò)失市場(chǎng)機(jī)會(huì)。
《卓越理財(cái)》：能談?wù)勀闶侨绾尾杉瘮?shù)據(jù)，以分析股市變化的呢？
張存貴：在數(shù)據(jù)方面，我們有自己的一套比較完善的系統(tǒng)，收集有各種股市信息，還有就是可以從萬(wàn)得、天相等業(yè)內(nèi)的資訊公司獲取專業(yè)的數(shù)據(jù)。一般我們都是看中長(zhǎng)期的趨勢(shì)，關(guān)注宏觀數(shù)據(jù)，以此對(duì)比然后分析出股市的變化來(lái)。比如，去年股指沖到6000點(diǎn)時(shí)，我們分析得出三季度的行情是由績(jī)優(yōu)股帶動(dòng)的，在6000點(diǎn)時(shí)，績(jī)優(yōu)股比較正常，但是再多就有泡沫了，顯得有些后繼不足，而且資金量也有些吃緊，而10月份時(shí)四季度的預(yù)報(bào)出來(lái)了，同比增速下降，因此從6000點(diǎn)向下跌是預(yù)料之中的了。
《卓越理財(cái)》：你是如何看待1月21日股市下跌的呢？
張存貴：1月21日的股災(zāi)一方面是周圍國(guó)家下跌帶動(dòng)的，印度21日大盤幾乎跌停。另一方面，也是受平安的影響，因?yàn)槠桨补鏀M公開增發(fā)不超過(guò)12億股，同時(shí)擬發(fā)行分離交易可轉(zhuǎn)債不超過(guò)412億元。以上周五（1月18日）的收盤價(jià)測(cè)算，中國(guó)平安公開增發(fā)募集資金額將達(dá)到約1178億元，再加上412億分離債募資額度，其再融資規(guī)模將接近1600億元。
在此之前呢，花旗銀行巨虧98.3億美元也影響到了股市，巨虧如此之多完全超出了市場(chǎng)的預(yù)期。這些因素引起了市場(chǎng)的恐慌，表現(xiàn)在股市上，就是股指大幅下挫。
《卓越理財(cái)》：對(duì)于“在股市下跌時(shí)買基金”這種觀點(diǎn)你是如何看的？
張存貴：這點(diǎn)我比較贊成，但是有一個(gè)條件，就是千萬(wàn)不能以波段操作來(lái)買基金，基金投資要堅(jiān)持以中長(zhǎng)期為主，這樣才能獲取收益，不能以炒股的方式來(lái)操作基金。
在牛市格局不變的前提下，每次股市調(diào)整都是投資基金的較好時(shí)機(jī)，在相對(duì)低點(diǎn)分批逐漸投資基金可攤博成本，當(dāng)股市再次上揚(yáng)時(shí)，可以分享較多的收益。
《卓越理財(cái)》：大牛市結(jié)束了，這是現(xiàn)在的一種說(shuō)法，你是怎么認(rèn)為的？
張存貴：我認(rèn)為判斷牛市是否發(fā)生根本變化主要看股市的價(jià)值基礎(chǔ)：宏觀經(jīng)濟(jì)和上市公司業(yè)績(jī)，是否發(fā)生了根本變化，而不應(yīng)該從股指來(lái)看。盡管上證綜指跌破年線，在技術(shù)上被看作牛熊分界線，但我認(rèn)為更多地應(yīng)該由價(jià)值基礎(chǔ)來(lái)決定
這輪牛市開始時(shí)，我國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)是非常好的，GDP的增速也非常高；人民幣的升值在有條不紊的進(jìn)行著；股改后企業(yè)出現(xiàn)了爆發(fā)性的增長(zhǎng)。而現(xiàn)在，這三種因素都沒(méi)有改變過(guò)，宏觀經(jīng)濟(jì)增速仍舊很高，人民幣升值仍在持續(xù)，股改后企業(yè)出現(xiàn)爆發(fā)性的增長(zhǎng)的可能還是存在著的，這些因素都沒(méi)有發(fā)生根本性的改變，所以我不認(rèn)可這種觀點(diǎn)。
2006年以來(lái)的單邊上漲行情可能很難在2008年再現(xiàn)，2008年股市的不確定性將較高。
展望2008年的A 股市場(chǎng)，我覺(jué)得在宏觀經(jīng)濟(jì)整體態(tài)勢(shì)良好、企業(yè)盈利仍然保持30％以上增長(zhǎng)以及人民幣穩(wěn)步升值的大背景下，再加上前期的深幅調(diào)整，中國(guó)的牛市進(jìn)程有望繼續(xù)以新的格局推進(jìn)，在某些因素（如2008 奧運(yùn)景氣、股指期貨等）的推動(dòng)下，市場(chǎng)有望創(chuàng)出新高。
在具體的行情演繹上， 2006年以來(lái)的逼空式上漲將不會(huì)重演，而市場(chǎng)出現(xiàn)寬幅震蕩的可能性較大。主要是因?yàn)槎唐趦?nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)和企業(yè)盈利增速步伐的放緩以及供求關(guān)系的變化，使得市場(chǎng)估值一旦高企，回調(diào)的壓力就會(huì)加大。
《卓越理財(cái)》：那么，在這種震蕩股市中，我們理財(cái)應(yīng)該將重點(diǎn)放在什么地方呢？
張存貴：理財(cái)，我們首先要制定理性、合理、客觀的理財(cái)目標(biāo)，然后要衡量自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，最后再構(gòu)建適合自己的投資理財(cái)組合。如果有條件，應(yīng)該與專業(yè)的理財(cái)人士溝通。
理財(cái)產(chǎn)品還是首推基金，因?yàn)榛鹗怯蓪I(yè)人士在替你打理財(cái)富，只要你不是頻繁的買賣基金，而是長(zhǎng)期持有的話，跑贏CPI是沒(méi)有問(wèn)題的?；疬€是以國(guó)內(nèi)的為重點(diǎn)，目前仍然看好A股，可能購(gòu)買偏股型的基金收益會(huì)更多一點(diǎn)。
《卓越理財(cái)》：既然是推薦購(gòu)買基金，那么能否談?wù)勔恍┩顿Y策略呢？
張存貴：關(guān)于基金投資策略，首先要明確的是針對(duì)2008年的市場(chǎng)環(huán)境，建立客觀、合理的投資目標(biāo)，2006年、2007年以來(lái)的基金超額回報(bào)可能很難在今年再現(xiàn)，因此我認(rèn)為今年投資基金可以從以下三個(gè)方面入手：
首先是組合投資。核心資產(chǎn)建議以業(yè)績(jī)持續(xù)性較好、重點(diǎn)投資內(nèi)需服務(wù)行業(yè)、資產(chǎn)管理規(guī)模較大公司旗下的股票型基金為主，以中小規(guī)模旗下配置型基金為輔，組合核心資產(chǎn)應(yīng)順應(yīng)市場(chǎng)形勢(shì)階段性調(diào)整，2008年一季度建議以股票型基金為重點(diǎn)。
一、預(yù)期大幅波動(dòng)加劇全球股市動(dòng)蕩
美聯(lián)儲(chǔ)緊急降息0.75%后，連續(xù)暴跌的全球股市顯露止跌跡象，投資者對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩的擔(dān)憂有所緩解，歐亞股市紛紛出現(xiàn)恢復(fù)性上漲。周三亞洲股市的反彈尤為搶眼，日經(jīng)指數(shù)上漲2.04%、韓國(guó)KOSPI指數(shù)上漲1.21%、印度孟買指數(shù)上漲7.42%、香港恒指上漲10.72%、上證綜指上漲3.14%。
從美國(guó)“次按”危機(jī)爆發(fā)到全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)測(cè)值隨之下調(diào)，源于美國(guó)金融衍生品領(lǐng)域的問(wèn)題擴(kuò)散并沖擊了全球經(jīng)濟(jì)體系。盡管沒(méi)有確切的數(shù)據(jù)顯示全球經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)轉(zhuǎn)折性變化，進(jìn)入衰退期，但是各研究機(jī)構(gòu)不斷的負(fù)面預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)，還是影響了投資者的判斷，這種不斷波動(dòng)的預(yù)期引發(fā)了近期全球股市非理性的拋售。
就A股市場(chǎng)而言，在消費(fèi)類股票進(jìn)入上漲后的調(diào)整期、題材與低價(jià)股卷土重來(lái)后，A股市場(chǎng)明顯失去繼續(xù)上漲的推動(dòng)力。而外部需求放緩帶來(lái)的出口增長(zhǎng)減速壓力，通過(guò)行政限價(jià)政策干預(yù)高通脹現(xiàn)象引發(fā)的上市公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)擔(dān)憂，讓A股投資者的謹(jǐn)慎情緒不斷提高。全球股市的下跌最終成為A股市場(chǎng)連續(xù)下挫的誘因。
二、市場(chǎng)在震蕩與分化中尋找短期均衡
投資者預(yù)期與情緒的波動(dòng)會(huì)引發(fā)A股市場(chǎng)的短期動(dòng)蕩，但是并不能左右A股市場(chǎng)的趨勢(shì)性變化。我們認(rèn)為經(jīng)歷了持續(xù)下跌后的A股市場(chǎng)，將在反彈延續(xù)、步入震蕩、股價(jià)結(jié)構(gòu)性分化的軌跡中運(yùn)行。
從估值水平、業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)、流動(dòng)性、政策面角度考慮，對(duì)后市不宜盲目樂(lè)觀與悲觀，做好倉(cāng)位控制與資產(chǎn)配置更具實(shí)際意義。
1、持續(xù)拋售環(huán)境下A股估值又具吸引力
估值水平仍是我們判斷A股市場(chǎng)投資價(jià)值的主要指標(biāo)。經(jīng)過(guò)短期下跌，市場(chǎng)動(dòng)態(tài)估值水平再具吸引力。截止2008年1月22日，滬深300指數(shù)07、08年P(guān)E已從月初最高峰的39.91、30.25倍降至目前的33.26、25.13倍，對(duì)應(yīng)于我們預(yù)測(cè)的08年上市公司30%－35%左右的增長(zhǎng)預(yù)測(cè)區(qū)間，市場(chǎng)整體投資價(jià)值依然明顯。根據(jù)我們敏感性分析，在20倍PE與最低30%增長(zhǎng)的情況下，滬深300指數(shù)的支撐價(jià)位在4350點(diǎn)附近，低于這一點(diǎn)位的指數(shù)區(qū)域必然會(huì)引發(fā)機(jī)構(gòu)投資者的價(jià)值審視與買入行為。
從行業(yè)估值來(lái)看，上游的煤炭、鋼鐵行業(yè)的08年動(dòng)態(tài)估值水平已經(jīng)處于16、29.5倍的水平，而中下游的金融（08年P(guān)B水平降至4倍）、地產(chǎn)（08年P(guān)E水平降至26.5倍）、旅游、商業(yè)行業(yè)估值風(fēng)險(xiǎn)較前期明顯釋放。占據(jù)市場(chǎng)權(quán)重的金融、鋼鐵、煤炭、地產(chǎn)行業(yè)估值水平顯著下降，釋放了權(quán)重行業(yè)持續(xù)殺跌的風(fēng)險(xiǎn)。
2、內(nèi)生性增長(zhǎng)動(dòng)力支持業(yè)績(jī)穩(wěn)定上漲
全球經(jīng)濟(jì)放緩背景下，外需降低與出口結(jié)構(gòu)調(diào)整，帶來(lái)了投資者對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)高增長(zhǎng)持續(xù)性的擔(dān)憂。我們認(rèn)為在美國(guó)政府經(jīng)濟(jì)干預(yù)政策作用下，美國(guó)經(jīng)濟(jì)與全球經(jīng)濟(jì)放緩值得期待，而衰退判斷還需觀察。而影響A股市場(chǎng)的中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨勢(shì)卻依然向好，根據(jù)我們的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，主流研究機(jī)構(gòu)并沒(méi)有對(duì)中國(guó)GDP增長(zhǎng)做出下破10%的調(diào)整。在工業(yè)化、城市化進(jìn)程依舊延續(xù)，國(guó)家鼓勵(lì)消費(fèi)、擴(kuò)大社會(huì)保障體制、引導(dǎo)出口地多元化、修建高速鐵路、形成區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中心等多項(xiàng)政策影響下，中國(guó)的內(nèi)生性增長(zhǎng)動(dòng)力仍舊強(qiáng)勁。在股權(quán)分置改革完成后，上市公司釋放業(yè)績(jī)的能動(dòng)性也從微觀層面刺激了上市公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。
3、流動(dòng)性仍舊是A股市場(chǎng)向好基礎(chǔ)
從目前通脹數(shù)據(jù)來(lái)看，2007年中國(guó)通脹率數(shù)據(jù)是4.8%，我們預(yù)期短期內(nèi)基準(zhǔn)利率上調(diào)可能性不大，實(shí)際負(fù)利率局面下儲(chǔ)蓄搬家現(xiàn)象還將延續(xù)。近期的A股市場(chǎng)拋售壓力并不等同于資金從股市流出。房地產(chǎn)市場(chǎng)投機(jī)壓制后形成的股市資金流入、人民幣升值預(yù)期導(dǎo)致的資金流入、外貿(mào)高順差形成的基礎(chǔ)貨幣投入，都使A股市場(chǎng)面臨寬松的資金環(huán)境。
對(duì)于股票供給壓力，主要源于IPO、大小非解禁，而增發(fā)方案經(jīng)過(guò)證監(jiān)會(huì)篩選審批后，其負(fù)面影響與市場(chǎng)沖擊有限，即使是中國(guó)平安的募資方案，目前并沒(méi)有形成既定事實(shí)，沖擊主要集中在預(yù)期層面。根據(jù)我們統(tǒng)計(jì)，08年大小非解禁金額達(dá)到16836億元，2月份是上半年的解禁高峰期，但是相對(duì)于08年的8月與12月份壓力仍然偏小。
充沛的資金面與相對(duì)沖擊較小的限售股擔(dān)憂，并不會(huì)在短期內(nèi)形成巨大沖擊力。從周三盤面觀察，創(chuàng)投概念股的率先持續(xù)反彈，說(shuō)明了資金對(duì)市場(chǎng)的活躍作用仍然顯著。
4、政策面仍處相對(duì)真空期
本周下半周起，07年4季度的宏觀數(shù)據(jù)陸續(xù)公布，根據(jù)去年各月運(yùn)行情況，可以預(yù)期到宏觀數(shù)據(jù)仍然較快。但是從政策實(shí)施背景來(lái)看，在美國(guó)乃至全球經(jīng)濟(jì)放緩格局下，更加緊密的政策出臺(tái)有較大的風(fēng)險(xiǎn)性。從前期政策累積效應(yīng)、春節(jié)因素與3月份“兩會(huì)”召開時(shí)間考慮，我們判斷影響A股市場(chǎng)的政策面短期內(nèi)處于真空期，不會(huì)出現(xiàn)超預(yù)期的緊縮政策。相反，如果A股市場(chǎng)繼續(xù)出現(xiàn)暴跌，不排除管理層出臺(tái)有利于A股市場(chǎng)的利好政策。
綜上分析，我們A股市場(chǎng)短期延續(xù)反彈依然可期，但是上漲的持續(xù)性，依然不能過(guò)度樂(lè)觀。美聯(lián)儲(chǔ)接連實(shí)施的減稅、降息政策，其政策作用還得認(rèn)真觀察。宏觀數(shù)據(jù)與市場(chǎng)重量級(jí)公司的業(yè)績(jī)變化將成為市場(chǎng)走勢(shì)的風(fēng)向標(biāo)。
[關(guān)鍵詞]中小城市證券投資行為現(xiàn)狀及分析
1近年證券投資市場(chǎng)概況
證券投資就是指有價(jià)證券投資(Quotedsecuritiesinvestment)，是狹義上的投資，是個(gè)人或企業(yè)用積累起來(lái)的貨幣購(gòu)買股票和債券等有價(jià)證券，以盈利為怒地的投資行為。證券投資具有高度的“市場(chǎng)力”是對(duì)預(yù)期會(huì)帶來(lái)收益的有價(jià)證券的風(fēng)險(xiǎn)投資，投資和投機(jī)是證券投資活動(dòng)中不可缺少的兩種行為。
近年來(lái)，證券市場(chǎng)隨經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)，2006滬深股市領(lǐng)漲全球，上證指數(shù)從2005年底的i16l點(diǎn)強(qiáng)勁上揚(yáng)至2006年12月29日，終盤報(bào)收2675點(diǎn)，累計(jì)上漲高達(dá)l5l4點(diǎn)，漲幅超過(guò)l30％，滬深股市成為全球關(guān)注的焦點(diǎn)。2006年上證綜指、滬深300、深成指等9項(xiàng)指數(shù)同比漲幅翻番；股票市場(chǎng)籌資總額出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，本年度深滬兩市股票籌資總額逾2200億。2008年美國(guó)次貸危機(jī)引發(fā)的全球性金融危機(jī)，我國(guó)證券市場(chǎng)也隨之受到了一定沖擊，進(jìn)入了個(gè)低沉階段。隨著金融危機(jī)逐漸消除，我國(guó)證券市場(chǎng)開始進(jìn)入新的生命周期。
2中小城市居民收入分析
2009年上半年，據(jù)6．5萬(wàn)戶城鎮(zhèn)居民家庭抽樣調(diào)查資料顯示，上半年城鎮(zhèn)居民人均可支配收入8856元，同比增長(zhǎng)9．8％；扣除價(jià)格因素，實(shí)際增長(zhǎng)lI．2％，這一數(shù)據(jù)超過(guò)了GDP漲幅。而，這一收入增加幅度也高于去年增加幅度，居民的實(shí)際收入增加。
中小城市居民收入的實(shí)際增加使得居民可支配收入增加，隨著投資理念的改進(jìn)，居民開始選擇出了銀行儲(chǔ)蓄以外的其他投資方式，于是更多人加入到證券投資行業(yè)中。雖然證券投資具有不可避免的風(fēng)險(xiǎn)性，但是其風(fēng)險(xiǎn)伴隨者高收益，于是當(dāng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定水平，中小城市居民也開始進(jìn)行這種具有風(fēng)險(xiǎn)性的投資，并且伴隨著更高的熱情和自主學(xué)習(xí)性。
3中小城市居民證券投資現(xiàn)狀
中國(guó)證券投資者保護(hù)基金公司的“2009年投資者綜合調(diào)查”涉及55家證券公司、350家營(yíng)業(yè)部的28000名投資者，采取抽樣方式隨機(jī)抽取2800個(gè)樣本，該調(diào)查顯示，今年前1O個(gè)月，我國(guó)占比三成五的個(gè)人投資者實(shí)現(xiàn)了整體盈利；多數(shù)股民對(duì)未來(lái)3個(gè)月、6個(gè)月大盤向上表示了信心，但近期買入意愿有所下降。
調(diào)查還顯示，股民主體的年齡段是25歲至55歲的適業(yè)人群，占68．27％，25歲以下和55歲以上股民所占比率為13．65％、18．08％，且這兩部分人群所占比率有所提高。從入市資金量上來(lái)看，25歲以下和55歲以上兩個(gè)群體投資在五萬(wàn)元以下的占21．38％。而在適業(yè)群體中，投資在五萬(wàn)元以上的占56．27％。從職業(yè)上來(lái)看，所占人數(shù)比例較高的依次是機(jī)關(guān)干部、科教文衛(wèi)：[作者、工人、個(gè)體工商戶和私營(yíng)業(yè)主，但在投資二十萬(wàn)以上的股民群體中，個(gè)體工商戶和私營(yíng)業(yè)主所占比例最高。股民的收入水平普遍不高，年收入在兩萬(wàn)以下的占33．87％，年收入在兩萬(wàn)至五萬(wàn)之間的占47．52％，年收入在五萬(wàn)以上的占i8．61％，不同收入群體的投資規(guī)模在各個(gè)檔位均有分布，年收入與投資規(guī)模的比值反映了股民投資的高杠桿性，股民投資總額平均占家庭總資產(chǎn)的46．32％，。而4．28％的股民曾經(jīng)或正在舉債炒股，該現(xiàn)象降低了股民的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)承受力，增大了股市波動(dòng)可能產(chǎn)生的社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)。
4中小城市居民證券投資心理分析
股市的波動(dòng)往往引領(lǐng)者股民的思想動(dòng)態(tài)，股市波動(dòng)導(dǎo)致人心波動(dòng)，人心波動(dòng)導(dǎo)致社會(huì)波動(dòng)，社會(huì)波動(dòng)則往往引起‘些社會(huì)問(wèn)題?？梢哉f(shuō)，股民的細(xì)想動(dòng)態(tài)在一定程度上不僅影響著股民資深，也影響著證券市場(chǎng)的健康有序發(fā)展，影響著社會(huì)的安全與穩(wěn)定。因此，了解股民的思想與行為狀況，為加強(qiáng)股民群體的教育引導(dǎo)提供科學(xué)依據(jù)，為建立完善而高效的股票市場(chǎng)機(jī)制，實(shí)現(xiàn)資源的最優(yōu)配置提供有價(jià)值的參考，為相關(guān)部門制定干預(yù)市場(chǎng)政策、實(shí)施宏觀調(diào)控提供借鑒。相關(guān)調(diào)查顯示，對(duì)多數(shù)投資者而言，多數(shù)投資者的求勝心理過(guò)強(qiáng)，投資績(jī)效與內(nèi)心期望差距懸殊，風(fēng)險(xiǎn)承受能力依然較弱，股市波動(dòng)甚至開始對(duì)股民心理健康狀況起到越來(lái)越大的影響力。而且，多數(shù)中小城市投資者自身權(quán)利認(rèn)知非常有限，權(quán)益保護(hù)狀況主觀感受不良，證券市場(chǎng)監(jiān)管狀況和相關(guān)法規(guī)建設(shè)令股民不滿意。但多數(shù)股民對(duì)股市波動(dòng)有客觀的認(rèn)識(shí)，對(duì)中國(guó)股市未來(lái)發(fā)展基本持樂(lè)觀態(tài)度。
5對(duì)與中小城市居民證券投資的建議
由于中小城市大部分證券投資者處散戶和中戶的投資水平，其投資具有一定很大的群體特點(diǎn)，針對(duì)其收入水平、心理特征等，筆者對(duì)中小城市居民投資行為作出如下建議。#
5．1不要過(guò)度迷信專家
很多投資建議是來(lái)自專家本人的判斷，雖然專家具有更深厚的經(jīng)驗(yàn)和專業(yè)知識(shí)，但是盲目跟隨往往不是股市的明智之舉，應(yīng)該根據(jù)自身情況，結(jié)合各方面知識(shí)和信息，作出充分而明智的判斷。
52適度補(bǔ)充專業(yè)投資知識(shí)，避兔盲目投資
中小城市的投資者構(gòu)成和居民普遍專業(yè)水平都不能達(dá)到專業(yè)水平，很多時(shí)候往往出現(xiàn)跟風(fēng)盲從現(xiàn)象，最終無(wú)法盈利反而虧損。一定的專業(yè)知識(shí)會(huì)增強(qiáng)投資者的投資理性，可以降低投資風(fēng)險(xiǎn)。
53堅(jiān)持對(duì)個(gè)別股票的中場(chǎng)期投資
不少個(gè)股股價(jià)不斷攀高，新股民追高獲利機(jī)會(huì)很大，但還是應(yīng)注意風(fēng)險(xiǎn)，股市也會(huì)發(fā)生預(yù)期之外的跌損。從實(shí)際回報(bào)率來(lái)看，選擇好的股票進(jìn)行中長(zhǎng)期投資往往能超越短線操作的業(yè)績(jī)。
84進(jìn)行基金投資，降低風(fēng)險(xiǎn)
基金投資是一種間接股票投資，它可以對(duì)資金進(jìn)行集合理財(cái)，專業(yè)管理，是‘種“組合投資，分散風(fēng)險(xiǎn)”的方法，對(duì)與收入水平偏低，風(fēng)險(xiǎn)承受力較弱的中小城市投資者而言，不失為一種良策。
震蕩整理成股市主基調(diào)
2008年以來(lái)，股市短短幾個(gè)月內(nèi)跌幅超過(guò)了40％，讓人大跌眼鏡，很多投資者不得不重新修正對(duì)股市走勢(shì)的判斷。很多機(jī)構(gòu)都改變了之前的樂(lè)觀預(yù)期，認(rèn)為今年股市將維持震蕩走勢(shì)，大盤會(huì)維持整理格局。
究其原因，南方優(yōu)選價(jià)值擬任基金經(jīng)理談建強(qiáng)認(rèn)為，隨著股市步入全流通時(shí)代，資本市場(chǎng)正在發(fā)生兩個(gè)主要變化。首先，從投資者結(jié)構(gòu)看，產(chǎn)業(yè)資本將掌握著市場(chǎng)60％的市值。2008年以后，隨著股改完成，股市進(jìn)入全流通時(shí)代，金融資本的主導(dǎo)地位將讓位于產(chǎn)業(yè)資本，未來(lái)逐步進(jìn)入金融和產(chǎn)業(yè)資本共同主導(dǎo)市場(chǎng)的新機(jī)構(gòu)時(shí)代。其次，產(chǎn)業(yè)資本的加入將對(duì)傳統(tǒng)投資理念產(chǎn)生深刻影響，對(duì)價(jià)值的詮釋將加入產(chǎn)業(yè)資本的新視角，比如市值估值和資源估值等。渤海證券研究所分析師謝富華認(rèn)為，伴隨著奧運(yùn)會(huì)的臨近，我國(guó)股市將可能迎來(lái)一波行情，但是具體的時(shí)間還很難確定。
“紅五月”并未伴隨著監(jiān)管層連續(xù)利好政策的出臺(tái)而到來(lái)，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的4月份CPI數(shù)據(jù)和突如其來(lái)的地震，給此輪反彈行情的前景蒙上了一層陰影。很多投資者都擔(dān)心這兩大打擊是否會(huì)影響到奧運(yùn)行情的到來(lái)。對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，首先地震給CPI數(shù)據(jù)帶來(lái)一定的影響，可能會(huì)引發(fā)連鎖反應(yīng)，加大目前通貨膨脹的壓力。其次就是對(duì)投資者心理打擊較大，尤其是在目前市場(chǎng)未能形成賺錢效應(yīng)的情況下，投資者信心的恢復(fù)仍然需要一個(gè)過(guò)程。
從另一角度看，考慮到奧運(yùn)會(huì)日益臨近，維持股市的穩(wěn)定是目前最重要的事情。因此，短期內(nèi)股市出現(xiàn)大幅下挫的可能性不大，股市可能會(huì)依然維持震蕩上行的格局。
對(duì)于奧運(yùn)的具體影響，民生證券資深人士表示，奧運(yùn)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響表現(xiàn)出明顯的階段性特征：奧運(yùn)前期籌備階段，大規(guī)?；A(chǔ)設(shè)施投資建設(shè)成為主要驅(qū)動(dòng)力量，建筑、建材、制造以及交通運(yùn)輸?shù)瘸蔀橹苯邮芤嫘袠I(yè)。奧運(yùn)舉辦期間，奧運(yùn)需求從投資轉(zhuǎn)向消費(fèi)，旅游、商業(yè)零售、食品飲料、交通運(yùn)輸以及傳媒行業(yè)等成為最能分享奧運(yùn)收益的行業(yè)。后奧運(yùn)階段，奧運(yùn)提升產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、提升公司品牌和產(chǎn)品品牌的作用持續(xù)發(fā)揮。部分奧運(yùn)贊助商以及特許產(chǎn)品制造商將獲得品牌的躍升。
投“基”也要做好配置
在明確了今年股市的走勢(shì)后，普通基民首先要重新評(píng)估個(gè)人的風(fēng)險(xiǎn)承受能力。與2007年單邊大牛市下的基金表現(xiàn)不同，2008年的基金用實(shí)際表現(xiàn)提醒著投資者風(fēng)險(xiǎn)的存在。據(jù)晨星截至5月9日的最新統(tǒng)計(jì)，188只股票型基金今年以來(lái)收益回報(bào)均為負(fù)值，其中只有2只基金的收益在一10％以內(nèi)。不但基金抵御通貨膨脹的目的未能達(dá)到，相反投資者承受了更大的損失。因此，回避風(fēng)險(xiǎn)已成為今年基金投資的頭等大事。
在評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)承受能力的基礎(chǔ)上應(yīng)做好資產(chǎn)配置。既要配置好包括基金在內(nèi)的各種投資品種，也要在不同風(fēng)險(xiǎn)基金品種之間進(jìn)行適當(dāng)配置，通過(guò)合理的基金組合來(lái)抵御市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。考慮到二季度的股市走勢(shì)，德圣基金研究中心首席分析師江賽春建議，投資者在前期基金組合建議的基礎(chǔ)上(已經(jīng)降低偏股基金倉(cāng)位)，應(yīng)加大偏股基金配置比例。積極型投資者的偏股基金倉(cāng)位可從一季度的40％～50％的配置比例提高至80％～90％。穩(wěn)健型投資者的偏股基金倉(cāng)位提高至60％～70％；保守型投資者建議對(duì)階段性行情保持適當(dāng)謹(jǐn)慎，可少量增配偏股基金至30％～40％。在前期策略中，增配的現(xiàn)金管理型貨幣基金可以轉(zhuǎn)向偏股基金；而債券類基金則可以以轉(zhuǎn)投資的方式降低投資成本。
基民選基建議有3
在上文的基金配置策略中，重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)了要用適當(dāng)?shù)姆椒ㄟx擇基金。對(duì)此，投資者可以參考以下3點(diǎn)建議。
倉(cāng)位控制仍是主導(dǎo)因素
5月市場(chǎng)震蕩幅度雖明顯小于上月，但基金凈值負(fù)增長(zhǎng)的狀況并未改變，除少數(shù)債券、貨幣類基金凈值小幅增長(zhǎng)外，偏股型基金累計(jì)收益隨A股市場(chǎng)普跌。從風(fēng)格因素看，它對(duì)于基金抗跌性的影響仍然弱化，倉(cāng)位策略仍是決定基金抗跌的主導(dǎo)因素。因此，選擇操作策略調(diào)整的靈活性，尤其是倉(cāng)位調(diào)整及時(shí)性、風(fēng)險(xiǎn)控制意識(shí)強(qiáng)的基金成為投資者的首選。這就需要投資者對(duì)各只基金的表現(xiàn)進(jìn)行綜合比較，尤其是看在進(jìn)入2008年以后基金是否在第一時(shí)間意識(shí)到了風(fēng)險(xiǎn)的存在，進(jìn)行了適當(dāng)?shù)膫}(cāng)位調(diào)整。尋找動(dòng)蕩行情下的抗跌明星，投資者需要關(guān)注的并不僅僅是基金的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，更多的是要關(guān)注業(yè)績(jī)背后基金的投資能力。
關(guān)注基金選時(shí)、選股能力
今年股市呈現(xiàn)出箱體震蕩走勢(shì)格局下，如果入市時(shí)機(jī)把握不好，即便選擇了一只業(yè)績(jī)優(yōu)良的股票，也會(huì)因大盤的拖累而很難有突出作為。所以，今年選時(shí)和選股變得同樣重要。
評(píng)估基金的選時(shí)能力不同的市場(chǎng)環(huán)境下對(duì)基金經(jīng)理的投資能力的要求是不同的。從全年的預(yù)期看，2008年選時(shí)能力遠(yuǎn)比選股能力重要。除了指數(shù)基金外，國(guó)內(nèi)基金絕大部分都是可以對(duì)股票倉(cāng)位進(jìn)行不同程度的調(diào)整的。比如，股票型基金大多股票配置比例在60％～95％之間，偏股混合型基金通常在40％～95％之間，更靈活的配置混合型基金股票倉(cāng)位可以低至20％。既然契約給予了基金進(jìn)行擇時(shí)操作的空間，好的基金就應(yīng)該發(fā)揮出這種投資能力。如何評(píng)估基金的選時(shí)能力呢?重要的是看在大跌過(guò)程中基金的反應(yīng)如何?；鹗窃诖蟮_始前的震蕩階段就開始策略性減倉(cāng)，還是在大跌初期減倉(cāng)，還是在大跌后期才減倉(cāng)，或者一直保持高倉(cāng)位。這反映出基金對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)不同的判斷。堅(jiān)持保持高倉(cāng)位的基金顯然沒(méi)有料到股市有如此巨幅的下跌；而后期減倉(cāng)的基金往往是被迫減倉(cāng)，其對(duì)股市大勢(shì)的判斷能力值得懷疑。
評(píng)估基金的選骰能力江賽舂建議，基民評(píng)估基金的選股能力，要看基金的持倉(cāng)變化方向。股市每次大的轉(zhuǎn)折都伴隨著市場(chǎng)主導(dǎo)風(fēng)格的明顯轉(zhuǎn)向，這時(shí)候基金的選股思路能否適應(yīng)市場(chǎng)變化也是決定基金震蕩市投資能力的主要因素。選時(shí)主要是為了避險(xiǎn)，而能否在動(dòng)蕩的市場(chǎng)環(huán)境中有所收益，則主要是看基金如何順應(yīng)市場(chǎng)調(diào)整持倉(cāng)結(jié)構(gòu)。2007年三季度是藍(lán)籌股的天下，而在2007年四季度，藍(lán)籌股已經(jīng)變成市場(chǎng)的高風(fēng)險(xiǎn)板塊。從四季度起，藍(lán)籌股就成為領(lǐng)跌板塊，尤其是大盤權(quán)重股，這一直延續(xù)到2008年4月。在行業(yè)特征上，特別適應(yīng)牛市環(huán)境的券商、保險(xiǎn)等板塊在下跌中則成為跌幅最大的重災(zāi)區(qū)；在2007年業(yè)績(jī)高漲的有色金屬、石化等板塊在今年則面臨快速的估值下移。應(yīng)該說(shuō)，伴隨宏觀環(huán)境、市場(chǎng)環(huán)境改變的投資線索變化不是一日內(nèi)發(fā)生的，那么基金是否能夠?qū)@些變化趨勢(shì)作出合理的判斷和相應(yīng)的結(jié)構(gòu)調(diào)整，就反映出基金的投資能力。那些倉(cāng)位較高、但是凈值下跌幅度相對(duì)較小的基金，組合結(jié)構(gòu)調(diào)整通常比較有效，如國(guó)海彈性、光大紅利等。對(duì)一般投資者而言，仔細(xì)分析基金的持倉(cāng)變化路線有一定的困難，但簡(jiǎn)要地看看基金的投資組合變化還是有必要的。如果基金的持倉(cāng)結(jié)構(gòu)與2007年底相比幾無(wú)變化，并且持倉(cāng)重點(diǎn)仍然是在牛市下表現(xiàn)突出的行業(yè)，或者是此輪調(diào)整中跌幅很大的行業(yè)，那么說(shuō)明基金對(duì)于市場(chǎng)變化的反應(yīng)是很遲鈍的。
關(guān)注基金基本面
