發(fā)布時(shí)間：2022-10-26 23:41:20
序言：寫作是分享個(gè)人見解和探索未知領(lǐng)域的橋梁，我們?yōu)槟x了8篇的員工股權(quán)激勵(lì)合同樣本，期待這些樣本能夠?yàn)槟峁┴S富的參考和啟發(fā)，請盡情閱讀。
[關(guān)鍵詞]金融IT企業(yè)；股權(quán)激勵(lì)；績效管理；策略
[DOI]10.13939/ki.zgsc.2015.46.179
對(duì)金融IT企業(yè)來說，人力資源的作用非常突出，尤其是工作人員對(duì)待工作的態(tài)度以及其自身的積極性，對(duì)金融IT企業(yè)的發(fā)展有突出作用。要發(fā)揮員工的主觀能動(dòng)性必須對(duì)員工加以物質(zhì)獎(jiǎng)勵(lì)和工作業(yè)績考核，因此說績效管理對(duì)于其業(yè)績發(fā)展具有重要的影響，它能夠合理地評(píng)價(jià)員工對(duì)企業(yè)的貢獻(xiàn)值，對(duì)改善企業(yè)的內(nèi)部管理也具有促進(jìn)作用。特別是對(duì)于金融IT企業(yè)來說，員工的個(gè)人價(jià)值對(duì)于企業(yè)的發(fā)展影響比較大，如何采取有效措施，促進(jìn)員工的主觀能動(dòng)性。金融IT企業(yè)上市以后人力成本增加明顯，特別是與傳統(tǒng)公司相對(duì)比，成本更突出，因此在新時(shí)期條件下，應(yīng)當(dāng)努力加強(qiáng)績效管理的創(chuàng)新，采取有效的措施激勵(lì)員工，實(shí)現(xiàn)企業(yè)和員工的雙贏。
1 金融IT企業(yè)績效管理的現(xiàn)狀分析
近年來隨著信息化技術(shù)的快速發(fā)展，金融行業(yè)和IT技術(shù)實(shí)現(xiàn)了有機(jī)結(jié)合，有效地提高了金融活動(dòng)的深度和廣度，促進(jìn)了金融IT企業(yè)的發(fā)展。在企業(yè)的運(yùn)行過程中，績效管理方法有很多，本文對(duì)其進(jìn)行簡單的列舉并對(duì)其進(jìn)行評(píng)價(jià)，找出績效考核中存在的一些不足及其產(chǎn)生的影響，以下是關(guān)于金融IT企業(yè)績效管理方式方法與問題的研究。
1.1 上市公司績效管理策略研究
上市公司在發(fā)展過程中人力資源管理發(fā)揮了重要作用。要發(fā)揮員工工作的主動(dòng)性需要采取有效的績效考核辦法，它能促進(jìn)員工業(yè)績的提升，對(duì)員工的工作方法和工作效果予以評(píng)估，因此本文對(duì)上市公司的績效考核管理策略進(jìn)行研究和分析，上市公司的績效考核辦法如下。
首先，股權(quán)激勵(lì)制度。股權(quán)激勵(lì)制度是上市企業(yè)為了激勵(lì)員工的工作積極性而使用的一種長期激勵(lì)的辦法，屬于一種期權(quán)激勵(lì)的范疇。企業(yè)在發(fā)展過程中離不開人力的支持，因此為了能夠留住核心人才，在上市以后使用這種長效的激勵(lì)制度，按照員工的工作表現(xiàn)進(jìn)行股權(quán)對(duì)象的選擇，然后讓這些員工的利益與企業(yè)的利益成為一個(gè)共同體，從而實(shí)現(xiàn)員工對(duì)企業(yè)的長期服務(wù)[1]。
其次，任務(wù)績效與周邊績效考核?？冃Э己耸瞧髽I(yè)對(duì)員工工作的評(píng)價(jià)，對(duì)每個(gè)員工需要承擔(dān)的工作予以肯定或否定，所以在考核過程中要進(jìn)行定性定量的研究，讓員工對(duì)考核標(biāo)準(zhǔn)予以肯定并接受，實(shí)現(xiàn)公平評(píng)價(jià)的指標(biāo)。很多上市企業(yè)所選用的是任務(wù)績效考核辦法，這種辦法在國外也經(jīng)常被使用，任務(wù)績效是對(duì)員工工作結(jié)果的考核和評(píng)定，另外企業(yè)還要對(duì)員工的工作行為進(jìn)行考核，這種考核被稱之為周邊績效。這兩部分的對(duì)員工的所有工作表現(xiàn)進(jìn)行考核，根據(jù)不同的公司和不同的工作，這兩種考核辦法的分配并不是相同的，一般對(duì)基層員工的考核傾向于任務(wù)績效考核，對(duì)管理層的員工傾向與周邊績效考核。
最后，立體考核制度。立體考核制度也被稱為是360度績效考核。這種考核方法集合了工作人員的所有信息，然后對(duì)其工作表現(xiàn)及工作態(tài)度等進(jìn)行估量。例如，在考核人的選定上打破了傳統(tǒng)只有人力資源部門參與考核的瓶頸，發(fā)展為同事互評(píng)，直接或間接上下級(jí)的考核等。這種考核制度在很多上市企業(yè)中被運(yùn)用，尤其是金融IT產(chǎn)業(yè)，它考核與測評(píng)的對(duì)象也非常廣泛[2]。
1.2 績效考核策略的優(yōu)勢及存在的問題
首先，股權(quán)利及政策的優(yōu)勢在于可以把員工的利益和企業(yè)的利益聯(lián)系在一起。金融IT產(chǎn)業(yè)不同于其他行業(yè)，由于它的人力資本相對(duì)集中，因此企業(yè)在發(fā)展過程中對(duì)人才有非常大的依賴性。若人才流失，對(duì)企業(yè)將是十分大的打擊，甚至?xí)蛊髽I(yè)走向破產(chǎn)的地步，與此同時(shí)，金融IT企業(yè)在人力成本方面也有較高的付出。實(shí)行股權(quán)激勵(lì)政策，能夠?qū)T工的發(fā)展愿望與企業(yè)的發(fā)展愿望緊緊地聯(lián)系起來，這促使員工積極主動(dòng)地參與到企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營與發(fā)展中來。另外，股權(quán)激勵(lì)制度在一定程度上減少了企業(yè)管理需要承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，一些金融IT企業(yè)在公司治理結(jié)構(gòu)上缺乏完善性，所以對(duì)本企業(yè)的長期有效治理不能進(jìn)行有效的監(jiān)督，而采取股權(quán)激勵(lì)政策能夠促進(jìn)企業(yè)治理結(jié)構(gòu)的完善，促進(jìn)企業(yè)的長期發(fā)展。
股權(quán)激勵(lì)制度雖然被多個(gè)金融IT上市企業(yè)所運(yùn)用，但是其中依然存在一些問題，這些問題主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)層面。第一，股權(quán)激勵(lì)方式過于單一。本文根據(jù)調(diào)查研究顯示在以股權(quán)激勵(lì)作為績效考核的金融IT上市企業(yè)中，有90%以上的企業(yè)選擇的是股票期權(quán)和限制性股票兩種方式，并且選擇股票期權(quán)者居多。從這個(gè)數(shù)據(jù)中可以看到，目前我國金融IT上市企業(yè)在股權(quán)激勵(lì)方面存在的問題是方式過于單一，這說明很多企業(yè)在利用這一制度時(shí)并沒有考慮到公司的實(shí)際發(fā)展情況，也沒有結(jié)合自身特點(diǎn)選擇激勵(lì)方式，只是照搬照抄他人公司的激勵(lì)形式，在一定程度上會(huì)出現(xiàn)激勵(lì)政策與實(shí)際管理不符合的狀況。第二，企業(yè)實(shí)行股權(quán)激勵(lì)政策是為了更好地留住核心員工，讓這些員工忠心的為企業(yè)長期服務(wù)，并且把員工的利益和企業(yè)的利益聯(lián)系在一起，但是很多管理層員工在拿到期權(quán)以后急于套現(xiàn)，還有些員工不惜以離職為代價(jià)進(jìn)行套現(xiàn)，這種做法完全偏離了企業(yè)股權(quán)激勵(lì)政策的初衷，這一制度也并沒有給企業(yè)帶來積極的影響，同時(shí)阻礙了企業(yè)在人力資源管理方面的進(jìn)步。第三，實(shí)行股權(quán)激勵(lì)制度以后，適當(dāng)?shù)恼{(diào)整懲罰機(jī)制。本文參考了某金融IT企業(yè)上市公司的股權(quán)激勵(lì)制度使用案例，在其中發(fā)現(xiàn)股權(quán)激勵(lì)制度在使用初期有良好的效果，但是在后期往往缺少詳細(xì)的策劃和適當(dāng)?shù)恼{(diào)整，若中途出現(xiàn)問題就會(huì)對(duì)整個(gè)計(jì)劃產(chǎn)生致命的影響。對(duì)股權(quán)激勵(lì)制度的運(yùn)用也沒有詳細(xì)的研究和分析，一些員工在獲得股權(quán)以后，會(huì)出現(xiàn)違規(guī)行為，極大地?fù)p害了公司利益，失去了被激勵(lì)的資格，而對(duì)這種現(xiàn)象的懲罰措施也沒有提及。股權(quán)激勵(lì)制度就像一份工作合同，若合同沒有全面的反映具體細(xì)節(jié)，并且各個(gè)條款不清晰、有漏洞，那么履行合同的雙方當(dāng)事人的利益都會(huì)受到損害。在員工看來，沒有一定的懲罰機(jī)制，便可以任意的按照自己的想法進(jìn)行工作，有違規(guī)行為也不會(huì)受到懲罰，久而久之便不會(huì)為公司奉獻(xiàn)自己的全力[3]。
其次，任務(wù)績效考核與周邊績效的優(yōu)勢及問題。任務(wù)考核的優(yōu)勢是可以把員工的工作行為和工作任務(wù)進(jìn)行定量的分配，然后考察其完成程度，過程簡單，評(píng)價(jià)便捷。把員工的能力和業(yè)績結(jié)合起來既注重科學(xué)性又強(qiáng)調(diào)可操作性。但是其缺點(diǎn)是對(duì)員工的工作只有束縛缺少激勵(lì)，讓員工帶著壓力去工作，在積極性方面有較大壓制，不能使員工的能力最大的表現(xiàn)出來。另外此績效考核形式比較單一化，難以發(fā)揮績效管理的作用。例如一些企業(yè)將績效考核的結(jié)果作為員工加薪或者晉升的唯一考量，在實(shí)際的操作過程中受到企業(yè)管理人員的干擾比較大，導(dǎo)致一些員工雖然取得了比較好的考核結(jié)果，但是卻得不到晉升。甚至一些企業(yè)績效考核的結(jié)果和員工的發(fā)展之間沒有建立有效的關(guān)聯(lián)，沒有將員工的培訓(xùn)結(jié)果、個(gè)人能力的提高等結(jié)合起來，導(dǎo)致績效考核單一化，不能有效反映企業(yè)人力資源管理的真實(shí)情況。
最后，立體考核制度的優(yōu)勢及存在的問題。立體考核制度有效地將橫向考核和立體考核結(jié)合在一起，成為金融IT企業(yè)績效考核的關(guān)鍵和樞紐，主要體現(xiàn)考核的公平公正原則，有利于培養(yǎng)員工在企業(yè)中幸福感的提升。立體考核存在的基本問題是多層次考核容易發(fā)生混亂，并且間接領(lǐng)導(dǎo)對(duì)員工的實(shí)際工作不能清楚的認(rèn)識(shí)，會(huì)影響到考核效果[4]。
2 金融IT上市公司股權(quán)激勵(lì)制度的研究策略
2.1 優(yōu)化股權(quán)激勵(lì)方案，健全監(jiān)督機(jī)制
在我國，金融IT上市企業(yè)越來越多，工作人員的結(jié)構(gòu)相對(duì)復(fù)雜，因此金融IT企業(yè)要按照自己的發(fā)展情況以及人員配置情況進(jìn)行戰(zhàn)略定位和企業(yè)目標(biāo)的設(shè)定，并且制定相對(duì)合理的股權(quán)激勵(lì)方案。在方案的制訂方面首先要選擇適宜的能夠?yàn)槠髽I(yè)長期貢獻(xiàn)力量的激勵(lì)對(duì)象，然后對(duì)激勵(lì)的額度進(jìn)行合理激勵(lì)，這樣才能使激勵(lì)制度更好地發(fā)揮其有效性。讓每一個(gè)得到股權(quán)的工作人員都清楚地認(rèn)識(shí)到股權(quán)激勵(lì)制度的內(nèi)涵和性質(zhì)，尊重公司采用股權(quán)激勵(lì)辦法的初衷，以免有些領(lǐng)導(dǎo)高層出現(xiàn)急于套現(xiàn)的現(xiàn)象。其次，在金融IT上市公司中，因?yàn)楣蓹?quán)激勵(lì)政策基本偏向公司高管，而這些高管的工作變動(dòng)系數(shù)較大，在一定程度上很難把握，因此企業(yè)要在物質(zhì)嘉獎(jiǎng)以外，按照人的不同層次需求給予高層管理者們一定的精神獎(jiǎng)勵(lì)，這種精神嘉獎(jiǎng)的辦法在一定程度上也能夠激勵(lì)高層管理者為企業(yè)進(jìn)行長期的服務(wù)，使其擁有歸屬感、存在感以及幸福感，同時(shí)還能彌補(bǔ)股權(quán)激勵(lì)政策的缺陷，以免發(fā)生股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃在沒有結(jié)束時(shí)，激勵(lì)對(duì)象就出現(xiàn)離職的情況。最后，金融市場變化快，相對(duì)不夠穩(wěn)定，競爭激烈，所以企業(yè)要面對(duì)這種復(fù)雜的情況，根據(jù)公司發(fā)展的實(shí)際，選擇不同的股權(quán)激勵(lì)方案，并且隨時(shí)進(jìn)行靈活的調(diào)整和完善，以此來應(yīng)對(duì)各種容易出現(xiàn)的問題。上文提到因?yàn)槠髽I(yè)缺乏足夠的懲罰機(jī)制和監(jiān)督機(jī)制，所以一些工作者容易出現(xiàn)違反規(guī)定的情況，這也失去了股權(quán)激勵(lì)政策的意義，所以要健全監(jiān)督機(jī)制和懲罰機(jī)制，以免發(fā)生損害公司或股東利益的事件發(fā)生。企業(yè)要對(duì)這種違規(guī)行為加以重視，在關(guān)鍵時(shí)刻它可能對(duì)公司產(chǎn)生不可估量的影響。為了使股權(quán)激勵(lì)政策能夠有效的實(shí)行，防止高層管理人員出現(xiàn)短視行為，也必須要建立其完善的監(jiān)督和懲罰機(jī)制，促進(jìn)股權(quán)激勵(lì)政策的能效性的發(fā)揮[5]。
2.2 完善績效考核體系，使考核更加客觀科學(xué)
根據(jù)調(diào)查顯示，我國金融IT上市企業(yè)中使用股權(quán)激勵(lì)政策一般是選擇資產(chǎn)收益率和股權(quán)收益為基本的財(cái)務(wù)指標(biāo)，因?yàn)樨?cái)務(wù)指標(biāo)能夠更直接地反映出企業(yè)的運(yùn)營情況，但是在實(shí)際企業(yè)發(fā)展過程中還有很多因素需要考慮。股權(quán)激勵(lì)政策對(duì)企業(yè)的作用不僅表現(xiàn)在財(cái)務(wù)方面，還有企業(yè)高層管理人員的行為方面，一些管理者利用自己手中的權(quán)力可以對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行修改，這樣財(cái)務(wù)指標(biāo)就不能很好的作為股權(quán)激勵(lì)政策的參考要素。綜上所述，要在股權(quán)激勵(lì)政策中加入多種要素，例如，員工對(duì)工作的評(píng)價(jià)、滿意度、企業(yè)的信譽(yù)度等，這樣有利于股權(quán)考核制度更加的公平公正。另外，不同地區(qū)的金融IT上市公司發(fā)展情況不同，規(guī)模和環(huán)境也不同，因此企業(yè)在制定考核體系的過程中要進(jìn)行綜合考慮，注重考核辦法的實(shí)用性和合理性。
2.3 科學(xué)的制定激勵(lì)政策
企業(yè)首先要明確股權(quán)激勵(lì)政策的目標(biāo)，只有這樣才能使績效管理有的放矢。對(duì)于企業(yè)發(fā)展來說，在不同的階段有不同的發(fā)展目標(biāo)，有不同的側(cè)重點(diǎn)，對(duì)于績效管理的要求也不同。在制定績效管理目標(biāo)時(shí)，應(yīng)當(dāng)努力和企業(yè)的發(fā)展相結(jié)合，采取有效的針對(duì)性的管理辦法。在確定了企業(yè)績效管理的目標(biāo)之后，應(yīng)當(dāng)進(jìn)行細(xì)分并采取有效措施，保證績效管理目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。例如，將企業(yè)的發(fā)展重點(diǎn)和員工的工作任務(wù)結(jié)合起來，實(shí)現(xiàn)上下聯(lián)動(dòng)的局面，這種方法能夠有效促進(jìn)企業(yè)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，而且能夠提高績效管理的針對(duì)性，提高績效管理的效率。對(duì)于金融IT企業(yè)來說，在日常的工作中主要是通過提供各種服務(wù)來實(shí)現(xiàn)盈利的，因此應(yīng)當(dāng)在績效管理的過程中堅(jiān)持客戶至上的理念，實(shí)現(xiàn)不同部門的協(xié)同工作，提高企業(yè)內(nèi)部的響應(yīng)速度，這對(duì)于企業(yè)的發(fā)展具有重要的幫助。對(duì)于企業(yè)發(fā)展來說應(yīng)當(dāng)有優(yōu)先發(fā)展領(lǐng)域，在績效管理的過程中應(yīng)當(dāng)將此作為績效管理的重要領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)績效管理和企業(yè)發(fā)展的有機(jī)結(jié)合。例如，當(dāng)企業(yè)開發(fā)了新產(chǎn)品時(shí)，績效管理的領(lǐng)域和方向主要在提高產(chǎn)品的銷售效率，拓展產(chǎn)品的銷售渠道等。如果企業(yè)的產(chǎn)品處于成熟發(fā)展階段時(shí)，應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步提高產(chǎn)品的份額，并且逐步地超越競爭對(duì)手。例如，在2008年，某金融IT公司遭遇了金融危機(jī)的洗禮，在這種情況下，企業(yè)要留住核心人才，該公司為所有工作一年以上的員工進(jìn)行了不同股量的分配，讓不同級(jí)別的員工都能擁有一定的股權(quán)。另外，企業(yè)在面對(duì)不同的激勵(lì)對(duì)象時(shí)需要采取不同的激勵(lì)政策，科學(xué)的制定激勵(lì)制度，使股權(quán)所有制掌握在員工手中，使股權(quán)激勵(lì)制度能夠有效的發(fā)揮其作用[6]。
2.4 建立完善合理的績效管理和評(píng)價(jià)組織
為了促進(jìn)績效管理的實(shí)施，保障績效管理目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，應(yīng)當(dāng)建立完善的績效管理和評(píng)價(jià)組織來負(fù)責(zé)具體的績效管理工作。股權(quán)激勵(lì)的業(yè)績評(píng)價(jià)內(nèi)核管理能夠快速地反映出公司的經(jīng)營能力和產(chǎn)品市場占有率，并反映出股東回報(bào)指標(biāo)和公司價(jià)值指標(biāo)。要是股權(quán)激勵(lì)制度發(fā)揮最強(qiáng)的效應(yīng)，達(dá)到最好的效果，需要對(duì)企業(yè)的質(zhì)量指標(biāo)、收益指標(biāo)、價(jià)值創(chuàng)造指標(biāo)等進(jìn)行業(yè)績評(píng)價(jià)。還要看對(duì)手公司的指標(biāo)增長率，若對(duì)手公司大于本公司，說明股權(quán)激勵(lì)制度沒有很好地發(fā)揮其作用，需要進(jìn)行完善。企業(yè)應(yīng)當(dāng)根據(jù)公司的實(shí)際情況，由企業(yè)負(fù)責(zé)人組織成立績效管理小組，推動(dòng)股權(quán)激勵(lì)的管理工作，對(duì)于股權(quán)激勵(lì)政策中存在的問題要及時(shí)地解決。對(duì)于股權(quán)激勵(lì)中涉及的員工的疑問等，要及時(shí)地答疑解惑，消除員工對(duì)績效管理的誤解，提高員工對(duì)績效管理的信心。在股權(quán)激勵(lì)政策實(shí)施的過程中，為了得到員工的擁護(hù)和支持，應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)對(duì)績效管理辦法、指標(biāo)等的宣傳工作，使員工能夠?qū)€(gè)人的努力和績效管理結(jié)合起來，實(shí)現(xiàn)對(duì)員工的有效激勵(lì)。股權(quán)激勵(lì)政策是績效管理的重要組成部分，在考核的過程中要加強(qiáng)和員工進(jìn)行溝通，了解員工的工作狀態(tài)，對(duì)于考核結(jié)果有異議的，應(yīng)當(dāng)進(jìn)行復(fù)核，努力得到員工的認(rèn)同，使績效管理能夠真正有效地落實(shí)。
3 結(jié)束語
目前金融IT企業(yè)得到了蓬勃的發(fā)展，特別是大量金融IT企業(yè)的出現(xiàn)使得企業(yè)之間競爭日益激烈。為了提高企業(yè)的競爭力和經(jīng)濟(jì)效益，應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)對(duì)企業(yè)的績效管理，充分地發(fā)揮股權(quán)激勵(lì)政策的價(jià)值。股權(quán)激勵(lì)政策需要一定的市場環(huán)境作為基礎(chǔ)，由于金融IT企業(yè)對(duì)人才的依賴性大并且人才有較高的流動(dòng)性，因此要在競爭中占有市場必須發(fā)揮股權(quán)激勵(lì)的作用，提高員工的貢獻(xiàn)度。另外，金融IT市場在發(fā)展基礎(chǔ)上，已經(jīng)相對(duì)成熟，所以股權(quán)激勵(lì)政策擁有了可發(fā)揮的基礎(chǔ)環(huán)境。企業(yè)應(yīng)當(dāng)合理利用國內(nèi)外股權(quán)激勵(lì)政策施行的經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合企業(yè)發(fā)展的實(shí)際，聯(lián)系企業(yè)發(fā)展的目標(biāo)，制定合理的績效管理目標(biāo)，將企業(yè)的發(fā)展和員工的發(fā)展有效融合在一起，實(shí)現(xiàn)員工和企業(yè)的共同發(fā)展。同時(shí)企業(yè)也應(yīng)當(dāng)建立專門的績效管理組織，加強(qiáng)日常的績效管理考核工作，使績效管理能夠得到真正地實(shí)施，成為促進(jìn)企業(yè)發(fā)展的有效手段。
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家族式企業(yè)作為一種相對(duì)特殊的企業(yè)，更是需要特殊的對(duì)待。本文通過對(duì)我國家族式企業(yè)應(yīng)用股權(quán)激勵(lì)的研究并且特別注重激勵(lì)效果反饋這個(gè)薄弱環(huán)節(jié)，因此在本文在指出相應(yīng)問題的對(duì)策之中著重強(qiáng)調(diào)建立績效反饋機(jī)制的重要性。
關(guān)鍵詞：家族企業(yè)；股權(quán)激勵(lì)；績效反饋機(jī)制
一、引言
“家族（包括個(gè)人或者家族成員）擁有主要生產(chǎn)要素所有權(quán)，主要監(jiān)督管理和決策權(quán)屬于家族成員，靠血緣親情關(guān)系來維護(hù)并以追求家族利益為最高目標(biāo)，以企業(yè)為組織形式的經(jīng)濟(jì)組織”。這是我們對(duì)家族企業(yè)的定義。家族企業(yè)到處都存在于全世界范圍內(nèi)的各個(gè)角落，并且其在一定范圍內(nèi)的經(jīng)濟(jì)中處于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的核心地位。
股權(quán)激勵(lì)是一種讓公司的管理經(jīng)營者從掌握公司部分股權(quán)形式而獲得部分經(jīng)濟(jì)權(quán)利，使之能夠以股東的身份，不是純粹的企業(yè)管理者，參與到企業(yè)的經(jīng)營管理決策、分享企業(yè)所獲的利潤，當(dāng)然也包括承擔(dān)企業(yè)經(jīng)營過程中遇到的風(fēng)險(xiǎn)，通過這種方式讓其為公司的長期發(fā)展提供服務(wù)的激勵(lì)方法。
股權(quán)激勵(lì)對(duì)于改善公司治理結(jié)構(gòu)，降低相關(guān)的成本，提升企業(yè)管理效率和加強(qiáng)公司凝聚力和市場競爭力，提升企業(yè)的價(jià)值和股東權(quán)益等起到了顯著的成效，這在現(xiàn)代企公司治理理論和國際成熟市場的實(shí)踐過程中都得到了充分的證明。股票期權(quán)、員工持股計(jì)劃和管理層收購是股權(quán)激勵(lì)實(shí)施的幾種主要的方式。
二、我國家族式企業(yè)中引入股權(quán)激勵(lì)的必要性及主要存在的問題
1.我國家族企業(yè)發(fā)展過程中引入股權(quán)激勵(lì)的必要性
家族企業(yè)發(fā)展到一定的規(guī)模時(shí)基本上都會(huì)有在管理方面的遇到障礙，要想企業(yè)繼續(xù)高速度的發(fā)展下去，改善在管理上的效率是一個(gè)不錯(cuò)的選擇，此時(shí)職業(yè)經(jīng)理人的出現(xiàn)正好滿足了需要。職業(yè)經(jīng)理人是經(jīng)受過專門的企業(yè)管理知識(shí)的培訓(xùn)，具有專業(yè)的知識(shí)和技能。他們的出現(xiàn)，使得困擾企業(yè)界多年的關(guān)于企業(yè)資本與現(xiàn)代社會(huì)越來越復(fù)雜的企業(yè)管理任務(wù)和運(yùn)營管理知識(shí)矛盾得以化解，會(huì)為企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展帶來更多的好處。因此，根據(jù)每年福布斯《中國家族企業(yè)年度調(diào)查報(bào)告》顯示，我們可以看到社會(huì)上很多家族企業(yè)創(chuàng)辦者開始放棄傳統(tǒng)的家族子女后代的繼承模式，越來越多的家族企業(yè)的企業(yè)主通過從外部聘請合適的職業(yè)經(jīng)理人來管理企業(yè)。
家族式企業(yè)依靠股權(quán)激勵(lì)的方式來引入職業(yè)經(jīng)理人的制度必定是大勢所趨，只要建立健全的公司相關(guān)制度和充分認(rèn)識(shí)到企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展的重要性，就能夠發(fā)揮出股權(quán)激勵(lì)的最大效用，而使家族企業(yè)擺脫傳不過三代的怪圈。
2.我國家族式企業(yè)中應(yīng)用股權(quán)激勵(lì)主要存在的問題
（1）建立股權(quán)激勵(lì)的條件不夠成熟
很多家族式企業(yè)為了解決企業(yè)目前對(duì)人才的渴望，甚至是企業(yè)繼承人的問題。在企業(yè)內(nèi)外條件并不是很成熟的情況下，盲目的引入并實(shí)施股權(quán)激勵(lì)這種現(xiàn)代化的激勵(lì)制度。企業(yè)自身經(jīng)營管理制度存在不足，企業(yè)經(jīng)營狀況有待明確。
主要有以下幾個(gè)方面：
第一，業(yè)績股票缺乏科學(xué)完善的家族企業(yè)業(yè)績評(píng)價(jià)系統(tǒng)和標(biāo)準(zhǔn)。
第二，股票市場不成熟，家族企業(yè)的業(yè)績不能完全體現(xiàn)在股票價(jià)格上。
第三，職業(yè)經(jīng)理人市場不成熟，管理層股權(quán)激勵(lì)福利化
第四，員工持股數(shù)量過小，激勵(lì)力度不夠
第五，約束機(jī)制不完善，使激勵(lì)效果適得其反
（2）建立股權(quán)激勵(lì)過程中實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的組織結(jié)構(gòu)設(shè)置不合理
沒有成立專門的股權(quán)激勵(lì)管理組織，很多時(shí)候只是由幾個(gè)公司的管理層設(shè)置一個(gè)方案來當(dāng)作股權(quán)激勵(lì)的方案，而其自身本來就是被激勵(lì)的主要對(duì)象，結(jié)果使用于激勵(lì)員工的股權(quán)激勵(lì)形同虛設(shè)，卻成了高層管理人員的“紅包”。再者就是沒有建立規(guī)范性約束機(jī)制，公司運(yùn)作的透明度問題一直使著家族企業(yè)難以取得投資者得信任。所以組織結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)不合理是個(gè)很重要的問題。
（3）未建立有效的激勵(lì)效果反饋機(jī)制
在建立股權(quán)激勵(lì)制度以后并未建立相應(yīng)的控制機(jī)制，對(duì)整個(gè)實(shí)施過程以及最后效果并沒有有效的反饋機(jī)制。這將導(dǎo)致只注重過程而不重視在此過程中所出現(xiàn)的問題和最后的結(jié)果。有沒有利用各種數(shù)據(jù)和財(cái)務(wù)指標(biāo)來及時(shí)了解反饋公司運(yùn)作的各種狀況，并對(duì)激勵(lì)實(shí)施的效果要有一個(gè)目標(biāo)的設(shè)定。在經(jīng)過一個(gè)時(shí)期的實(shí)施后要善于發(fā)現(xiàn)其中可能存在的問題。
三、股權(quán)激勵(lì)在家族式企業(yè)應(yīng)用過程中解決相應(yīng)問題的策略
針對(duì)以上問題提出解決辦法，設(shè)計(jì)出合理的股權(quán)激勵(lì)方案：
1.針對(duì)股權(quán)激勵(lì)制度的應(yīng)用，建立與之相對(duì)應(yīng)的組織和實(shí)行機(jī)構(gòu)
建立有相當(dāng)效用的股權(quán)激勵(lì)組織機(jī)構(gòu)。很多公司都會(huì)成立專門的由董事會(huì)領(lǐng)導(dǎo)的股權(quán)激勵(lì)工作小組，其組成人員由董事會(huì)從公司高管和股東中任命，比如公司股東、董事、監(jiān)事、總經(jīng)理、副總經(jīng)理等人員。同時(shí)應(yīng)該指定其中一人為組長。
2.建立強(qiáng)有力的約束機(jī)制和增加企業(yè)的管理和運(yùn)作透明度
我們從委托―理論可以得知，職業(yè)經(jīng)理人經(jīng)常會(huì)出于某種目的而作出偏離股東利益的行為或措施。針對(duì)這種情況，我們有必要建立一種強(qiáng)有力并且規(guī)范化的約束機(jī)制來對(duì)其進(jìn)行約束。主要分為兩個(gè)方面：首先是外層約束。指在家族企業(yè)所有者與員工兩者之外形成約束。主要有團(tuán)體約束、道德約束、法律約束、市場約束等四個(gè)方面是應(yīng)該考慮到的。其次是里層約束。指家族內(nèi)部的成員與外聘員工之間要形成相互的約束關(guān)系和約束機(jī)制。主要關(guān)注于以下這幾個(gè)方面，比如公司章程約束、制度合同約束、偏好約束、激勵(lì)性約束、組織機(jī)構(gòu)約束等等；以前很多時(shí)候出現(xiàn)過這種現(xiàn)象：少數(shù)高層管理者會(huì)利用公司的運(yùn)營狀況和經(jīng)營業(yè)績透明度很差這個(gè)缺陷，而他自身又了解公司的運(yùn)行狀況，就會(huì)在幾乎毫無外部監(jiān)督的情況下來操縱公司為自己的利益服務(wù)。相對(duì)于家族企業(yè)來說，其高管持股比例相對(duì)于其他企業(yè)較高，會(huì)更加加大部分高管實(shí)行暗箱操作的可能性，目的就是使自身利益最大化。因此，增加企業(yè)運(yùn)作透明度非常的有必要：
（1）對(duì)于一些有關(guān)公司技術(shù)轉(zhuǎn)讓和利益轉(zhuǎn)移的事項(xiàng)，尤其是同一上市家族企業(yè)的上市公司間的，一定要重點(diǎn)披露。還有就是要充分發(fā)揮獨(dú)立董事的作用，他們要以身作則，在公司重大問題上要將自己的意見公布給大眾；
（2）外界對(duì)于上市家族企業(yè)和其控股公司之間的控股狀況有充分的知情權(quán)。公司隨時(shí)對(duì)于外進(jìn)行控股情況的變動(dòng)公布。治理結(jié)構(gòu)的交叉狀況，這是證券監(jiān)管部門對(duì)上市家族公司重點(diǎn)審查的地方；
（3）要依照有關(guān)規(guī)定和法律，在選定一個(gè)時(shí)期內(nèi)公布公司的財(cái)務(wù)狀況和公司運(yùn)營基本情況，使中小股東對(duì)公司的發(fā)展信息有充分的知情權(quán)。
3.制定科學(xué)嚴(yán)謹(jǐn)合法的并且能夠嚴(yán)格按照其來執(zhí)行的股權(quán)激勵(lì)管理制度
要想建立比較完善的股權(quán)激勵(lì)制度，設(shè)計(jì)和擁有一個(gè)比較健全且符合實(shí)際《公司股權(quán)激勵(lì)管理制度》是實(shí)行股權(quán)激勵(lì)各項(xiàng)措施重要保障，一切事情都要以《管理制度》為標(biāo)準(zhǔn)。
它的主要內(nèi)容包括：明確股權(quán)激勵(lì)制度實(shí)施的組織機(jī)構(gòu)及其職責(zé)，監(jiān)督整個(gè)股權(quán)激勵(lì)管理制度產(chǎn)生的程序，條例出有關(guān)股權(quán)激勵(lì)管理制度的各項(xiàng)基本原則。與此同時(shí)還要構(gòu)筑整套股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的法律環(huán)境體系。主要的執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)和程序如下：
（1）按照所制定的標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)確衡量公司各員工的工作績效。這是執(zhí)行股權(quán)激勵(lì)管理制度的重點(diǎn)和難點(diǎn)之處，僅僅這樣才能能夠?yàn)槌晒?shí)施動(dòng)態(tài)股權(quán)激勵(lì)提供科學(xué)依據(jù)。
（2）要遵守相關(guān)管理制度中的誠諾。每一年度結(jié)束后，企業(yè)必須根據(jù)本企業(yè)《管理制度》的制定和相對(duì)應(yīng)激勵(lì)對(duì)象簽訂的《員工股權(quán)激勵(lì)合同》的約定，為了保證員工工作的積極性，應(yīng)該及時(shí)準(zhǔn)確的向激勵(lì)對(duì)象發(fā)放對(duì)應(yīng)于他們激勵(lì)性股權(quán)或紅利。
（3）進(jìn)一步規(guī)范公司相關(guān)的管理制度，使所有的股東應(yīng)有的權(quán)力和利益都得到保障。實(shí)施股權(quán)激勵(lì)之后，激勵(lì)對(duì)象（公司員工）也獲得了公司的股權(quán)，與之相對(duì)應(yīng)的是，他們也成了公司的股東，而不在是單一的公司的員工。既然是股東，根據(jù)《公司法》的規(guī)定，他們也應(yīng)當(dāng)充分享有股東權(quán)利，而不能對(duì)他們繼續(xù)加以區(qū)別對(duì)待。
4.建立合理的激勵(lì)效果反饋機(jī)制―績效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系
企業(yè)建立起股權(quán)激勵(lì)措施之后要回利用各種數(shù)據(jù)和財(cái)務(wù)指標(biāo)來及時(shí)了解反饋公司運(yùn)作的各種狀況，并對(duì)激勵(lì)實(shí)施的效果要有一個(gè)目標(biāo)的設(shè)定。在經(jīng)過一個(gè)時(shí)期的實(shí)施后要善于發(fā)現(xiàn)其中可能存在的問題。制定激勵(lì)計(jì)劃的行權(quán)日所在的會(huì)計(jì)年度中，要對(duì)公司各項(xiàng)財(cái)務(wù)業(yè)績指標(biāo)進(jìn)行逐一考核，并且以達(dá)到公司財(cái)務(wù)業(yè)績考核目標(biāo)作為激勵(lì)對(duì)象當(dāng)年度的行權(quán)條件之一。財(cái)務(wù)業(yè)績考核的主要指標(biāo)包括以下幾個(gè)：復(fù)合凈利潤增長率、凈資產(chǎn)收益率。要想提高經(jīng)理人激勵(lì)與公司績效關(guān)聯(lián)度，主要還是針對(duì)每一個(gè)公司自身的治理結(jié)構(gòu)特征，努力尋求和設(shè)計(jì)一套全面并且實(shí)用有效的科學(xué)的績效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，以強(qiáng)化經(jīng)理人報(bào)酬制度的激勵(lì)效應(yīng)。自從二十世紀(jì)八十年代之后，經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）和修正的經(jīng)濟(jì)增加值（REVA）等全新的公司業(yè)績評(píng)價(jià)方法被廣泛應(yīng)用于西方國家在實(shí)施股票期權(quán)的實(shí)踐中，這對(duì)于我國而言，也是一個(gè)值得參考借鑒的方法。
總之，股票期權(quán)制度可以當(dāng)作一種全新的激勵(lì)方式來運(yùn)用于家族式企業(yè)，是我國家族式企業(yè)制度改革的重要方向之一。雖然這種制度在實(shí)踐過程中遇到了不少問題和困難，但很多問題都得到了修正和解決，我們可以預(yù)見的是，股票期權(quán)制的實(shí)施必將對(duì)家族式企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的提高和家族式企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展發(fā)揮重要的作用。
結(jié)論
本文通過對(duì)股權(quán)激勵(lì)應(yīng)用于家族式企業(yè)中所存在問題的研究，得出以下結(jié)論：
首先，要對(duì)家族式引入股權(quán)激勵(lì)這種先進(jìn)激勵(lì)機(jī)制初期要進(jìn)行應(yīng)用的可行性評(píng)估：企業(yè)的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)去家族化分析和外部環(huán)境的可行性分析。
其次，在分析了內(nèi)外環(huán)境的可行性之后，接下來就要采取相應(yīng)的激勵(lì)方案，來確保股權(quán)激勵(lì)在應(yīng)用過程中受到嚴(yán)格的約束機(jī)制，便于達(dá)到預(yù)期的效果。
最后，建立合理的績效反饋機(jī)制，要應(yīng)用最新最科學(xué)的績效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系對(duì)最終的激勵(lì)效果進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)。使股權(quán)激勵(lì)這種激勵(lì)方式的優(yōu)越性能充分體現(xiàn)出來。
隨著股權(quán)激勵(lì)在我國進(jìn)一步的實(shí)施和推廣，這種普遍運(yùn)用于西方國家的激勵(lì)方式一定會(huì)在我國的企業(yè)有更進(jìn)一步的應(yīng)用。家族式企業(yè)作為一種特殊的企業(yè)制度，在面臨企業(yè)繼承問題和留住人才時(shí)，要充分認(rèn)識(shí)到企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展才是硬道理，以企業(yè)大局為重，引入股權(quán)激勵(lì)這種現(xiàn)代激勵(lì)制度，實(shí)行有能者管理，家族成員適時(shí)退出機(jī)制。所以股權(quán)激勵(lì)在家族式企業(yè)中的運(yùn)用會(huì)更加的廣泛，與之相關(guān)的研究也會(huì)更加的深入。（作者單位：江西師范大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院）
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關(guān)鍵詞:職業(yè)經(jīng)理人;股權(quán)激勵(lì)方案;績效評(píng)價(jià)體
系人是一切生產(chǎn)要素中最為活躍的因素。企業(yè)要想提高市場競爭力，必須充分發(fā)揮職業(yè)經(jīng)理人的作用，充分調(diào)動(dòng)企業(yè)核心骨干人員為企業(yè)工作的積極性。為此，很多公司制企業(yè)都推行股權(quán)激勵(lì)，股權(quán)激勵(lì)成為現(xiàn)代企業(yè)管理中一種較為常見的人力資源管理舉措。
一、股權(quán)激勵(lì)的概念及模式
股權(quán)激勵(lì)，顧名思義，是以股權(quán)來激勵(lì)人才，是指企業(yè)出資人即股東為了留住企業(yè)所需要的核心(骨干)人才，提高企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營管理效率，提升企業(yè)市場競爭力，將公司股權(quán)作為獎(jiǎng)勵(lì)機(jī)制，獎(jiǎng)勵(lì)給對(duì)公司作出特殊貢獻(xiàn)的人才。股權(quán)激勵(lì)的主要對(duì)象是公司職業(yè)經(jīng)理人，其目的在于通過使公司職業(yè)經(jīng)理人獲得公司一定比例的股權(quán)，具有公司股東身份，從而將公司股東與公司職業(yè)經(jīng)理人的利益統(tǒng)一起來，使公司職業(yè)經(jīng)理人能夠以公司股東身份，站在股東的角度來對(duì)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營狀況進(jìn)行分析，制定相應(yīng)的解決方案。股權(quán)激勵(lì)的不僅使公司職業(yè)經(jīng)理人能夠參與企業(yè)決策，而且可以分享企業(yè)利潤，分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，這在將最大程度上激發(fā)起更為勤勉盡責(zé)地為公司的長期發(fā)展服務(wù)，有效地避免了職業(yè)經(jīng)理人的短期行為。股權(quán)激勵(lì)機(jī)制在企業(yè)管理中的作用主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面:
第一，對(duì)職業(yè)經(jīng)理人的指導(dǎo)作用
股權(quán)激勵(lì)的指導(dǎo)作用主要表現(xiàn)為股權(quán)激勵(lì)機(jī)制能夠有效規(guī)制職業(yè)經(jīng)理人個(gè)人的不良行為，指導(dǎo)職業(yè)經(jīng)理人按照企業(yè)相關(guān)規(guī)定實(shí)施相關(guān)生產(chǎn)經(jīng)營管理行為。企業(yè)管理要求每個(gè)員工都有自己的工作任務(wù)，都有自己的崗位職責(zé)。每個(gè)員工都必須按照要求履行自己的崗位職責(zé)，完成自己的工作任務(wù)目標(biāo)。股權(quán)激勵(lì)機(jī)制以激勵(lì)對(duì)象崗位的履職情況，工作任務(wù)的完成情況作為條件。只有履行了相應(yīng)職責(zé)，完成了相應(yīng)工作任務(wù)的激勵(lì)對(duì)象，才能現(xiàn)實(shí)地得到相應(yīng)的股權(quán)，這就能夠有效地規(guī)制職業(yè)經(jīng)理人的行為，強(qiáng)化職業(yè)經(jīng)理人的崗位職責(zé)意識(shí)。
第二，有利于人力資源的合理配置
沒有完美的個(gè)人，只有完美的團(tuán)隊(duì)。任何一個(gè)企業(yè)，都必須有一個(gè)職業(yè)經(jīng)理人團(tuán)隊(duì)。職業(yè)經(jīng)理人團(tuán)隊(duì)是否優(yōu)秀，將在很大程度上決定著企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營能力，決定著企業(yè)的市場競爭能力。優(yōu)秀職業(yè)經(jīng)理人團(tuán)隊(duì)，要求進(jìn)行合理的人力資源配置。股權(quán)激勵(lì)以團(tuán)隊(duì)成員作為激勵(lì)對(duì)象，這就不僅要求團(tuán)隊(duì)成員最大限度地發(fā)揮自己的聰明才智，同時(shí)更要求每個(gè)成員都要有合作精神，有團(tuán)隊(duì)意識(shí)。
第三，減少企業(yè)現(xiàn)金支出，降低激勵(lì)成本
企業(yè)在不采用股權(quán)激勵(lì)作為獎(jiǎng)勵(lì)員工的方式情形下，一般采用的是傳統(tǒng)的激勵(lì)方式，即以年終獎(jiǎng)金或者利潤分紅的方式，給予對(duì)企業(yè)有出色貢獻(xiàn)的員工相應(yīng)的獎(jiǎng)勵(lì)。這種獎(jiǎng)勵(lì)方式雖然在一定程度上也能夠有效激發(fā)企業(yè)員工的工作積極性和主動(dòng)性，但是，此種方式無疑會(huì)增大企業(yè)的成本。股權(quán)激勵(lì)與傳統(tǒng)的現(xiàn)金獎(jiǎng)勵(lì)方式最大的不同在于，股權(quán)激勵(lì)并不直接來源于企業(yè)，而是來自于資本市場。因此，股權(quán)激勵(lì)與傳統(tǒng)現(xiàn)金激勵(lì)方式的最大優(yōu)勢在于有效地降低了企業(yè)現(xiàn)金支出，極大地減輕了企業(yè)負(fù)擔(dān)。股權(quán)激勵(lì)，按照基本的權(quán)利和義務(wù)關(guān)系的不同，可以區(qū)分為不同的模式。實(shí)務(wù)中，比較常見的股權(quán)激勵(lì)模式大致有如下幾種:
(一)業(yè)績股票。業(yè)績股票，是指企業(yè)為激勵(lì)對(duì)象預(yù)先確定業(yè)績目標(biāo)，激勵(lì)對(duì)象在預(yù)先確定的期限屆滿時(shí)取得了目標(biāo)業(yè)績，激勵(lì)對(duì)象就可以獲得一定數(shù)量的股票或者提取一定的獎(jiǎng)勵(lì)基金用于購買企業(yè)股票。
(二)，股票期權(quán)。股票期權(quán)，是指激勵(lì)對(duì)象獲得由企業(yè)所授予的一種權(quán)利，即在一定的時(shí)期內(nèi)有權(quán)以事先確定的價(jià)格決定是否購買企業(yè)一定數(shù)量的股票。對(duì)于激勵(lì)對(duì)象來說，可以選擇購買，也可以選擇不購買，由激勵(lì)對(duì)象根據(jù)自身狀況和股票價(jià)格決定。一般而言，當(dāng)股票價(jià)格上升，激勵(lì)對(duì)象就會(huì)選擇購買，反之，如果股票價(jià)格下降，激勵(lì)對(duì)象就會(huì)選擇放棄。股票期權(quán)有價(jià)外期權(quán)、平價(jià)期權(quán)和價(jià)內(nèi)期權(quán)三種不同類型。
(三)虛擬股票。虛擬股票，是指激勵(lì)對(duì)象因股權(quán)激勵(lì)而取得股票為“虛擬”股票。這種“虛擬”股票不同于真正股票的區(qū)別在于，持有者據(jù)此可以享受一定數(shù)量的分紅權(quán)及股價(jià)升值收益;不享有表決權(quán)，不能轉(zhuǎn)讓和出售。激勵(lì)對(duì)象一旦離開企業(yè)，虛擬股票就自動(dòng)失效。
(四)股票增值權(quán)。股票增值權(quán)，指的是激勵(lì)對(duì)象即股票增值權(quán)的持有者在未來一定的時(shí)間和條件下，因公司業(yè)績提升、股票價(jià)格上揚(yáng)等因素，可以獲得行權(quán)價(jià)與行權(quán)日二級(jí)市場股價(jià)之間差價(jià)的收益，增值收益以現(xiàn)金支付。
(五)限制性股票。限制性股票，是指激勵(lì)對(duì)象所獲得的股票帶有一定的限制，主要是指拋售的限制，即激勵(lì)對(duì)象只有完成特定目標(biāo)(業(yè)績考核)時(shí)，才有權(quán)拋售股票以獲得真正的收益。有些限制性股票在激勵(lì)對(duì)象沒有按約定完成預(yù)期目標(biāo)工作任務(wù)的情形下，可能被企業(yè)收回。
(六)延期支付。延期支付，是指激勵(lì)對(duì)象所獲得的并不是簡單的股票，而是包括股權(quán)激勵(lì)收入在內(nèi)“一攬子”薪酬收入規(guī)劃。股權(quán)激勵(lì)收入并不在當(dāng)年發(fā)放，而是按照股票公平市價(jià)折算成股票數(shù)量，存入企業(yè)為激勵(lì)對(duì)象單獨(dú)設(shè)立的延期支付帳戶。激勵(lì)對(duì)象只有在既定的期限后或退休以后，才能獲得相應(yīng)的股票或者與當(dāng)時(shí)股票市場價(jià)格等值的現(xiàn)金。
(七)經(jīng)營者(員工)持股。經(jīng)營者(員工)持股，是指激勵(lì)對(duì)象或者通過企業(yè)無償贈(zèng)與方式，或者通過企業(yè)補(bǔ)貼購買方式，或者由自己出資購買企業(yè)一定股票。
(八)管理層(員工)收購。管理層(員工)收購，是指企業(yè)管理層或者全體員工利用杠桿融資購買企業(yè)的一部分股票，成為公司股東。
(九)賬面價(jià)值增值權(quán)。賬面價(jià)值增值權(quán)，是指直接用每股凈資產(chǎn)的增加值來激勵(lì)企業(yè)董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員以及核心員工、技術(shù)骨干。賬面價(jià)值增值權(quán)可以分為購買型和虛擬型兩種。
二、股權(quán)激勵(lì)的方案設(shè)計(jì)
股權(quán)激勵(lì)應(yīng)否起到應(yīng)有的效果，能否成為企業(yè)提高生產(chǎn)經(jīng)營管理水平，提升市場競爭力的利器，關(guān)鍵在于股權(quán)激勵(lì)方案的設(shè)計(jì)。正如每個(gè)個(gè)人都是獨(dú)特的一樣，每個(gè)企業(yè)也都是獨(dú)特的，沒有一個(gè)適用于任何企業(yè)的股權(quán)激勵(lì)方案，每個(gè)企業(yè)股權(quán)激勵(lì)方案都必須根據(jù)自身實(shí)際情況進(jìn)行設(shè)計(jì)。但是，股權(quán)激勵(lì)方案總有一些共性的因素，任何一個(gè)企業(yè)的股權(quán)激勵(lì)方案設(shè)計(jì)，首先必須把握好這些共性的因素。第一，股權(quán)激勵(lì)對(duì)象。股權(quán)激勵(lì)的目的在于充分企業(yè)核心(骨干)人才為企業(yè)長期服務(wù)的積極性，充分他們的優(yōu)秀才智，這就要求股權(quán)激勵(lì)對(duì)象以企業(yè)的核心(骨干)人才作為激勵(lì)對(duì)象。不同的企業(yè)對(duì)于核心(骨干)人才有不同的標(biāo)準(zhǔn)。但通常而言，以下三類人才應(yīng)當(dāng)認(rèn)定為企業(yè)的核心(骨干)人才，成為股權(quán)激勵(lì)的首選對(duì)象。
第一，高級(jí)管理人員、關(guān)鍵技術(shù)人員和重要營銷人員。
高級(jí)管理人員、關(guān)鍵技術(shù)人員和重要營銷人員對(duì)于企業(yè)發(fā)展而言，都是極為關(guān)鍵性的人才。企業(yè)對(duì)這些人員實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，最能起到吸引和留住人才的目的。
第二，股權(quán)激勵(lì)的股票來源。企業(yè)擬實(shí)行股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，應(yīng)根據(jù)實(shí)際情況通過以下方式解決標(biāo)的股票來源:(1)企業(yè)提取激勵(lì)基金，激勵(lì)對(duì)象開設(shè)個(gè)人賬戶，用企業(yè)分配的激勵(lì)基金和個(gè)人出資等以個(gè)人名義購買流通股票;(2)企業(yè)在發(fā)行新股時(shí)，可以預(yù)留一部分額度作為未來股權(quán)激勵(lì)對(duì)象(經(jīng)營者)行權(quán)時(shí)的股票來源;(3)企業(yè)可以向公司控股股東回購一些股票;(4)企業(yè)凈資產(chǎn)增值部分中劃出一部分，用于高科技人員和管理層的期權(quán)計(jì)劃。當(dāng)然，激勵(lì)對(duì)象獲取企業(yè)股權(quán)如果需要支付相應(yīng)對(duì)價(jià)的，企業(yè)不得為其提供貸款(含提供貸款擔(dān)保)以及其他任何形式的財(cái)務(wù)資助。
第三，股權(quán)激勵(lì)的價(jià)格。股權(quán)激勵(lì)的價(jià)格一般以股票面值、賬面凈資產(chǎn)值或者市場價(jià)格為基礎(chǔ)，給予一定的折扣。確定股票價(jià)格主要有五種做法:一是目前的市場價(jià)乘以折扣;二是每股凈資產(chǎn)的價(jià)值;三是凈資產(chǎn)乘以系數(shù);四是股票原始發(fā)行價(jià)格;五是股權(quán)的一種均衡價(jià)格。一般而言，股票價(jià)格或者由公司股東會(huì)決定，或者由公司董事會(huì)決定，股權(quán)激勵(lì)的價(jià)格應(yīng)當(dāng)在每股凈資產(chǎn)的價(jià)格與市場價(jià)格之間。
第四，時(shí)間安排。股權(quán)激勵(lì)的時(shí)間安排一般應(yīng)選擇在企業(yè)進(jìn)行股份制改制前為好，從操作技能上來說，股權(quán)激勵(lì)實(shí)施的時(shí)間越早越好。
第五，股權(quán)激勵(lì)的管理。企業(yè)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，一般應(yīng)當(dāng)成立專門的部門或者小組來處理相關(guān)事務(wù)。股權(quán)激勵(lì)的目的在于激發(fā)企業(yè)員工為企業(yè)長期服務(wù)的積極性，避免只追求短期利益而損害長期利益。因此，處理股權(quán)激勵(lì)實(shí)務(wù)的部門或者小組不僅股權(quán)激勵(lì)的公開、公正、公平地實(shí)施，而且也要向股權(quán)激勵(lì)對(duì)象宣貫共同分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、共同享受成果的理念。
三、企業(yè)員工股權(quán)激勵(lì)存在的問題及解決對(duì)策
任何制度都處在一定的制度環(huán)境之中，必須與其所處的制度環(huán)境相適應(yīng)才能發(fā)揮應(yīng)有的作用。股權(quán)激勵(lì)作為一種人才激勵(lì)措施，要發(fā)揮其吸引人才、留住人才的作用，必須考慮與現(xiàn)行的制度環(huán)境相適應(yīng)。目前，我國有些企業(yè)雖然實(shí)施了股權(quán)激勵(lì)舉措，但從總體上來看，還存在一些迫切需要解決的問題。
第一，法律制度體系不健全
股權(quán)激勵(lì)從企業(yè)管理的角度來看，不僅是一種人才激勵(lì)措施，更是一種企業(yè)(公司)內(nèi)部治理機(jī)制。從國外實(shí)施股權(quán)激勵(lì)企業(yè)的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)來看，股權(quán)激勵(lì)對(duì)于促進(jìn)公司內(nèi)部治理機(jī)制的完善起到了很好的作用，但是，此種作用以相應(yīng)的法律制度健全為前提。然而，我國企業(yè)雖然引進(jìn)了股權(quán)激勵(lì)機(jī)制，但相應(yīng)的法律制度卻并不健全，對(duì)于股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施缺乏詳細(xì)的可操作性規(guī)定，導(dǎo)致實(shí)踐中股權(quán)激勵(lì)執(zhí)行過程中缺乏相應(yīng)的法律依據(jù)，從而使股權(quán)激勵(lì)機(jī)制實(shí)施效果受到一定的影響。
第二，職業(yè)經(jīng)理人市場不完備
股權(quán)激勵(lì)以職業(yè)經(jīng)理人為主要激勵(lì)對(duì)象，主要目的在于激勵(lì)職業(yè)經(jīng)理人為企業(yè)積極工作，實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的主要依據(jù)是職業(yè)經(jīng)理人的工作業(yè)績。職業(yè)經(jīng)理人的工作業(yè)績評(píng)價(jià)需要以外部市場因素即職業(yè)經(jīng)理人市場作為參考依據(jù)。為此，股權(quán)激勵(lì)的有效實(shí)施需要相應(yīng)的職業(yè)經(jīng)理人市場，由市場競爭機(jī)制來選擇職業(yè)經(jīng)理人，淘汰不合格的職業(yè)經(jīng)理人。但是，嚴(yán)格來說，我國還尚未形成成熟的職業(yè)經(jīng)理人市場，沒有形成一套科學(xué)的職業(yè)經(jīng)理人資格認(rèn)證體系，可以說，職業(yè)經(jīng)理人的“職業(yè)性”不突顯，仍然具有“非職業(yè)性”。職業(yè)經(jīng)理人市場的缺乏，難以有效解決職業(yè)經(jīng)理人的監(jiān)督問題，從而使實(shí)施股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的效果減弱。
第三，股權(quán)激勵(lì)效果難以科學(xué)衡量
實(shí)踐中，對(duì)于股權(quán)激勵(lì)實(shí)施的實(shí)際效果，主要是通過行權(quán)價(jià)格和轉(zhuǎn)讓價(jià)格之間的價(jià)差來進(jìn)行衡量。行權(quán)價(jià)是指在符合合同約定的條件下，激勵(lì)對(duì)象即受益人有權(quán)在約定期限內(nèi)購買股票的價(jià)格。但操作上存在的問題是，非上市公司企業(yè)的股票尚難以形成統(tǒng)一定價(jià)，由此導(dǎo)致在確定行權(quán)價(jià)時(shí)通常無法考慮市場價(jià)格，最終導(dǎo)致股票期權(quán)的行權(quán)價(jià)難以確定。此外，由于很多企業(yè)尚未建立完善的管理制度體系，沒有科學(xué)、規(guī)范的績效評(píng)價(jià)體系，導(dǎo)致無法準(zhǔn)確衡量員工的工作業(yè)績。股權(quán)激勵(lì)應(yīng)以員工業(yè)績?yōu)橐罁?jù)，員工業(yè)績無法準(zhǔn)確衡量，當(dāng)然就會(huì)導(dǎo)致股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施效果。
四、股權(quán)激勵(lì)作為企業(yè)人力資源管理的重要機(jī)制
作為企業(yè)吸引人才、留住人才的有效舉措，需要建立健全完善相應(yīng)的配套制度機(jī)制。
第一，建立健全股權(quán)激勵(lì)法律制度體系
證監(jiān)會(huì)于2005年12月31日頒布專門針對(duì)上市公司股權(quán)激勵(lì)的《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法》(試行)，國家有關(guān)部門針對(duì)國有企業(yè)股權(quán)激勵(lì)頒布了一系列規(guī)定。例如，國務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)財(cái)政部、科技部《關(guān)于國有高新技術(shù)企業(yè)開展股權(quán)激勵(lì)試點(diǎn)工作指導(dǎo)意見的通知》(［2002］48號(hào))、國資委辦公廳、科技部辦公廳《關(guān)于高新技術(shù)中央企業(yè)開展股權(quán)激勵(lì)試點(diǎn)工作的通知》(國資廳發(fā)分配［2004］23號(hào))但有關(guān)非上市公司、非國有企業(yè)的股權(quán)激勵(lì)的規(guī)定卻極不完善。因此，我們建議，應(yīng)當(dāng)借鑒上市公司、國有企業(yè)股權(quán)激勵(lì)的相關(guān)規(guī)定，根據(jù)非上市、非國有企業(yè)股權(quán)激勵(lì)的實(shí)際情況，完善法律制度體系，為股權(quán)激勵(lì)的有效實(shí)施提供可供操作的制度保障。
第二，建立和完善經(jīng)理人才市場
職業(yè)經(jīng)理人市場的建立和完善的主要舉措有:一是按照公平、公正、公開的原則選拔企業(yè)經(jīng)理人或負(fù)責(zé)人。二是導(dǎo)入職業(yè)經(jīng)理人競爭機(jī)制，遵循嚴(yán)格的優(yōu)勝劣汰機(jī)制，構(gòu)建職業(yè)化的經(jīng)理人員隊(duì)伍。三是建立具有科學(xué)性、權(quán)威性的經(jīng)理人員能力評(píng)價(jià)中心和評(píng)價(jià)體系，不斷提升職業(yè)經(jīng)理人的行業(yè)操守和職業(yè)道德。只有建立一支高素質(zhì)、專業(yè)化的職業(yè)經(jīng)理人隊(duì)伍，股權(quán)激勵(lì)才能充分發(fā)揮應(yīng)有的激勵(lì)作用，才能有效地推動(dòng)企業(yè)的健康發(fā)展。職業(yè)經(jīng)理人市場的流動(dòng)機(jī)制和淘汰機(jī)制是否科學(xué)與股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施效果息息相關(guān)。
第三，建立科學(xué)合理的績效評(píng)價(jià)體系
股權(quán)激勵(lì)的有效實(shí)施以科學(xué)的績效評(píng)價(jià)體系為前提。對(duì)于企業(yè)管理而言，科學(xué)合理的績效評(píng)價(jià)體系能夠使員工產(chǎn)生公平感，是有效激發(fā)員工工作熱情、工作積極性的利器。因此，實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的企業(yè)的首要前提是要建立科學(xué)合理的績效評(píng)價(jià)體系，合理設(shè)置考核內(nèi)容，科學(xué)確定考核指標(biāo)、明確績效考核的標(biāo)準(zhǔn)，根據(jù)考核結(jié)果及時(shí)反饋、改善考核事項(xiàng)。唯有如此，才能不斷提升企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績，為股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施創(chuàng)造良好的有利條件。
作者:胡 紅 單位:株洲市工業(yè)中等專業(yè)學(xué)校
參考文獻(xiàn):
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［2］王保軍:《試析股權(quán)激勵(lì)的不同類型及其運(yùn)用》，《中國集體經(jīng)濟(jì)》2016年第9期.
1、根據(jù)______________有限公司（以下簡稱“公司”）的________股東會(huì)決議，公司推出員工持股期權(quán)計(jì)劃，目的是與員工分享利益，共謀發(fā)展，讓企業(yè)發(fā)展與員工個(gè)人的發(fā)展緊密結(jié)合，企業(yè)的利益與員工的利益休戚相關(guān)。
2、截至______年____月____日止，公司股權(quán)結(jié)構(gòu)為______________?，F(xiàn)公司創(chuàng)始股東為了配合和支持公司的員工持股計(jì)劃，自愿出讓股權(quán)以對(duì)受激勵(lì)員工（以下簡稱“激勵(lì)對(duì)象”）進(jìn)行期權(quán)激勵(lì)。激勵(lì)股權(quán)份額為____________。
3、本實(shí)施細(xì)則經(jīng)公司______年___月____日股東會(huì)通過，于______年___月____日頒布并實(shí)施。
一、關(guān)于激勵(lì)對(duì)象的范圍
1、與公司簽訂了書面的《勞動(dòng)合同》，且在簽訂《股權(quán)期權(quán)激勵(lì)合同》之時(shí)勞動(dòng)關(guān)系仍然合法有效的員工。
2、由公司股東會(huì)決議通過批準(zhǔn)的其他人員。
3、對(duì)于范圍之內(nèi)的激勵(lì)對(duì)象，公司將以股東會(huì)決議的方式確定激勵(lì)對(duì)象的具體人選。
4、對(duì)于確定的激勵(lì)對(duì)象，公司立即安排出讓股權(quán)的創(chuàng)始股東與其簽訂《股權(quán)期權(quán)激勵(lì)合同》。
二、關(guān)于激勵(lì)股權(quán)
1、為簽訂《股權(quán)期權(quán)激勵(lì)合同》，創(chuàng)始股東自愿出讓部分股權(quán)（以下簡稱“激勵(lì)股權(quán)”）以作為股權(quán)激勵(lì)之股權(quán)的來源。
（1）激勵(lì)股權(quán)在按照《股權(quán)期權(quán)激勵(lì)合同》行權(quán)之前，不得轉(zhuǎn)讓或設(shè)定質(zhì)押；
（2）激勵(lì)股權(quán)在本細(xì)則生效之時(shí)設(shè)定，在行權(quán)之前處于鎖定狀態(tài)，但是：
A、對(duì)于行權(quán)部分，鎖定解除進(jìn)行股權(quán)轉(zhuǎn)讓；
B、在本細(xì)則適用的全部行權(quán)完畢之后，如有剩余部分，則鎖定解除全部由創(chuàng)始股東贖回。
2、激勵(lì)股權(quán)的數(shù)量由公司按照如下規(guī)則進(jìn)行計(jì)算和安排：
（1）公司股權(quán)總數(shù)為_________。
（2）股權(quán)激勵(lì)比例按照如下方式確定：
3、該股權(quán)在在預(yù)備期啟動(dòng)之后至激勵(lì)對(duì)象行權(quán)之前，其所有權(quán)及相對(duì)應(yīng)的表決權(quán)歸創(chuàng)始股東所有，但是相應(yīng)的分紅權(quán)歸激勵(lì)對(duì)象所享有。
4、該股權(quán)在充分行權(quán)之后，所有權(quán)即轉(zhuǎn)移至激勵(lì)對(duì)象名下。
5、該股權(quán)未得全部行權(quán)或部分行權(quán)超過行權(quán)有效期，則未行權(quán)部分的股權(quán)應(yīng)不再作為激勵(lì)股權(quán)存在。
6、本次股權(quán)激勵(lì)實(shí)施完畢后，公司可以按照實(shí)際情況另行安排新股權(quán)激勵(lì)方案。
三、關(guān)于期權(quán)預(yù)備期
1、對(duì)于公司選定的激勵(lì)對(duì)象，其股權(quán)認(rèn)購預(yù)備期自以下條件全部具備之后的第一天啟動(dòng)：
（1）激勵(lì)對(duì)象與公司所建立的勞動(dòng)關(guān)系已滿_____年，而且正在執(zhí)行的勞動(dòng)合同尚有不低于_____月的有效期；
（2）激勵(lì)對(duì)象未曾或正在做出任何違反法律法規(guī)、公司各項(xiàng)規(guī)章制度以及勞動(dòng)合同規(guī)定或約定的行為；
（3）其他公司針對(duì)激勵(lì)對(duì)象個(gè)人特殊情況所制定的標(biāo)準(zhǔn)業(yè)已達(dá)標(biāo)；
（4）對(duì)于有特殊貢獻(xiàn)或者才能者，以上標(biāo)準(zhǔn)可得豁免，但須得到公司股東會(huì)的決議通過。
2、在預(yù)備期內(nèi)，除公司按照股東會(huì)決議的內(nèi)容執(zhí)行的分紅方案之外，激勵(lì)對(duì)象無權(quán)參與其他任何形式或內(nèi)容的股東權(quán)益方案。
3、激勵(lì)對(duì)象的股權(quán)認(rèn)購預(yù)備期為一年。但是，經(jīng)公司股東會(huì)決議通過，激勵(lì)對(duì)象的預(yù)備期可提前結(jié)束或延展。
（1）預(yù)備期提前結(jié)束的情況：
A、在預(yù)備期內(nèi)，激勵(lì)對(duì)象為公司做出重大貢獻(xiàn)（包括獲得重大職務(wù)專利成果、挽回重大損失或取得重大經(jīng)濟(jì)利益等）；
B、公司調(diào)整股權(quán)期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃；
C、公司由于收購、兼并、上市等可能控制權(quán)發(fā)生變化；
D、激勵(lì)對(duì)象與公司之間的勞動(dòng)合同發(fā)生解除或終止的情況；
E、激勵(lì)對(duì)象違反法律法規(guī)或/及嚴(yán)重違反公司規(guī)章制度；
F、在以上A 至C的情況下，《股權(quán)期權(quán)激勵(lì)合同》直接進(jìn)入行權(quán)階段。在以上D 至F 的情況下，《股權(quán)期權(quán)激勵(lì)合同》自動(dòng)解除。
（2）預(yù)備期延展的情況：
A、由于激勵(lì)對(duì)象個(gè)人原因提出遲延行權(quán)的申請（不包括未及時(shí)提出第一次行權(quán)申請的情況），并經(jīng)公司股東會(huì)決議批準(zhǔn)；
B、公司處于收購、兼并或其他可能導(dǎo)致控制權(quán)變更的交易行為時(shí)期，并且按照投資人的要求或法律法規(guī)的規(guī)定需要鎖定股權(quán)，致使行權(quán)不可能實(shí)現(xiàn)；
C、由于激勵(lì)對(duì)象違反法律法規(guī)或公司的規(guī)章制度（以下簡稱“違規(guī)行為”），公司股東會(huì)決議決定暫緩執(zhí)行《股權(quán)期權(quán)激勵(lì)合同》，在觀察期結(jié)束后，如激勵(lì)對(duì)象已經(jīng)改正違規(guī)行為，并無新的違規(guī)行為，則《股權(quán)期權(quán)激勵(lì)合同》恢復(fù)執(zhí)行。
D、上述情況發(fā)生的期間為預(yù)備期中止期間。
四、關(guān)于行權(quán)期
1、在激勵(lì)對(duì)象按照規(guī)定提出了第一次行權(quán)申請，則從預(yù)備期屆滿之后的第一天開始，進(jìn)入行權(quán)期。
2、激勵(lì)對(duì)象的行權(quán)必須發(fā)生在行權(quán)期內(nèi)。超過行權(quán)期的行權(quán)申請無效。但是，對(duì)于行權(quán)期內(nèi)的合理的行權(quán)申請，創(chuàng)始股東必須無條件配合辦理所有手續(xù)。
3、激勵(lì)對(duì)象的行權(quán)期最短為______個(gè)月，最長為______個(gè)月。
4、如下情況發(fā)生之時(shí)，公司股東會(huì)可以通過決議批準(zhǔn)激勵(lì)對(duì)象的部分或全部股權(quán)期權(quán)提前行權(quán)：
（1）公司即將發(fā)生收購、兼并或其他可能導(dǎo)致控制權(quán)變更的交易行為；
（2）在行權(quán)期內(nèi)，激勵(lì)對(duì)象為公司做出重大貢獻(xiàn)（包括獲得重大職務(wù)專利成果、挽回重大損失或取得重大經(jīng)濟(jì)利益等）；
5、如下情況發(fā)生之時(shí)，公司股東會(huì)可以通過決議決定激勵(lì)對(duì)象的部分或全部股權(quán)期權(quán)延遲行權(quán)：
（1）由于激勵(lì)對(duì)象個(gè)人原因提出遲延行權(quán)的申請；
（2）公司處于收購、兼并或其他可能導(dǎo)致控制權(quán)變更的交易行為時(shí)期，并且按照投資人的要求或法律法規(guī)的規(guī)定需要鎖定股權(quán)，致使行權(quán)不可能實(shí)現(xiàn)；
（3）由于激勵(lì)對(duì)象發(fā)生違規(guī)行為，公司股東會(huì)決議決定暫緩執(zhí)行《股權(quán)期權(quán)激勵(lì)合同》，在觀察期結(jié)束后，如激勵(lì)對(duì)象已經(jīng)改正違規(guī)行為，并無新的違規(guī)行為，則《股權(quán)期權(quán)激勵(lì)合同》恢復(fù)執(zhí)行；
（4）上述情況發(fā)生的期間為行權(quán)期中止期間。
6、由于激勵(lì)對(duì)象發(fā)生違規(guī)行為導(dǎo)致違法犯罪、嚴(yán)重違反公司規(guī)章制度或嚴(yán)重違反《股權(quán)期權(quán)激勵(lì)合同》的約定，則公司股東會(huì)可以通過決議決定撤銷激勵(lì)對(duì)象的部分或全部股權(quán)期權(quán)。
五、關(guān)于行權(quán)
1、在《股權(quán)期權(quán)激勵(lì)合同》進(jìn)入行權(quán)期后，激勵(lì)對(duì)象按照如下原則進(jìn)行分批行權(quán)：
（1）一旦進(jìn)入行權(quán)期，激勵(lì)對(duì)象即可對(duì)其股權(quán)期權(quán)的_____%申請行權(quán)，公司創(chuàng)始股東應(yīng)無條件配合；
（2）激勵(lì)對(duì)象在進(jìn)行第一期行權(quán)后，在如下條件符合的情況下，可以申請對(duì)股權(quán)期權(quán)的____%進(jìn)行行權(quán)，公司創(chuàng)始股東應(yīng)無條件配合：
A、自第一期行權(quán)后在公司繼續(xù)工作2年以上；
B、同期間未發(fā)生任何 四-5或 四-6所列明的情況；
C、每個(gè)年度業(yè)績考核均合格；
D、其他公司規(guī)定的條件。
（3）激勵(lì)對(duì)象在進(jìn)行第二期行權(quán)后，在如下條件符合的情況下，可以申請對(duì)股權(quán)期權(quán)其余的____%進(jìn)行行權(quán)，公司創(chuàng)始股東應(yīng)無條件配合：
A、在第二期行權(quán)后，在公司繼續(xù)工作2年以上；
B、同期間未發(fā)生任何 四-5或 四-6所列明的情況；
C、每個(gè)年度業(yè)績考核均合格；
D、其他公司規(guī)定的條件。
2、每一期的行權(quán)都應(yīng)在各自的條件成就后____個(gè)月內(nèi)行權(quán)完畢，但是雙方約定延期辦理手續(xù)、或相關(guān)政策發(fā)生變化等不可抗力事件發(fā)生的情況除外。
3、在行權(quán)完畢之前，激勵(lì)對(duì)象應(yīng)保證每年度考核均能合格，否則當(dāng)期期權(quán)行權(quán)順延1年。1年后如仍未合格，則公司股東會(huì)有權(quán)取消其當(dāng)期行權(quán)資格。
4、每一期未行權(quán)部分不得行權(quán)可以選擇部分行權(quán)，但是沒有行權(quán)的部分將不得被累計(jì)至下一期。
5、在每一期行權(quán)之時(shí)，激勵(lì)對(duì)象必須嚴(yán)格按照《股權(quán)期權(quán)激勵(lì)合同》的約定提供和完成各項(xiàng)法律文件。公司和創(chuàng)始股東除《股權(quán)期權(quán)激勵(lì)合同》約定的各項(xiàng)義務(wù)外，還應(yīng)確保取得其他股東的配合以完成激勵(lì)對(duì)象的行權(quán)。
6、在每次行權(quán)之前及期間，上述 四-4、四-5及四-6的規(guī)定均可以適用。
7、在每一期行權(quán)后，創(chuàng)始股東的相應(yīng)比例的股權(quán)轉(zhuǎn)讓至激勵(lì)對(duì)象名下，同時(shí)，公司應(yīng)向激勵(lì)對(duì)象辦法證明其取得股權(quán)數(shù)的《股權(quán)證》。該轉(zhuǎn)讓取得政府部門的登記認(rèn)可和公司章程的記載。創(chuàng)始股東承諾每一期的行權(quán)結(jié)束后，在3個(gè)月內(nèi)完成工商變更手續(xù)。
六、關(guān)于行權(quán)價(jià)格
1、所有的股權(quán)期權(quán)均應(yīng)規(guī)定行權(quán)價(jià)格，該價(jià)格的制定標(biāo)準(zhǔn)和原則非經(jīng)公司股東會(huì)決議，不得修改。
2、針對(duì)每位激勵(lì)對(duì)象的股權(quán)期權(quán)價(jià)格應(yīng)在簽訂《股權(quán)期權(quán)激勵(lì)合同》之時(shí)確定，非經(jīng)合同雙方簽訂相關(guān)的書面補(bǔ)充協(xié)議條款，否則不得變更。
3、按照公司股東會(huì)______年___月____日股東會(huì)決議，行權(quán)價(jià)格參照如下原則確定：
（1）對(duì)于符合____________條件的激勵(lì)對(duì)象，行權(quán)價(jià)格為________；
（2）對(duì)于符合____________條件的激勵(lì)對(duì)象，行權(quán)價(jià)格為________；
（3）對(duì)于符合____________條件的激勵(lì)對(duì)象，行權(quán)價(jià)格為________。
七、關(guān)于行權(quán)對(duì)價(jià)的支付
1、對(duì)于每一期的行權(quán)，激勵(lì)對(duì)象必須按照《股權(quán)期權(quán)激勵(lì)合同》及其他法律文件的約定按時(shí)、足額支付行權(quán)對(duì)價(jià)，否則創(chuàng)始股東按照激勵(lì)對(duì)象實(shí)際支付的款項(xiàng)與應(yīng)付款的比例完成股權(quán)轉(zhuǎn)讓的比例。
2、如激勵(lì)對(duì)象難于支付全部或部分對(duì)價(jià)，其應(yīng)在行權(quán)每一期行權(quán)申請之時(shí)提出申請。經(jīng)公司股東會(huì)決議，激勵(lì)對(duì)象可能獲緩、減或免交對(duì)價(jià)的批準(zhǔn)。但是，如果激勵(lì)對(duì)象的申請未獲批準(zhǔn)或違反了該股東會(huì)決議的要求，則應(yīng)參照上述 七-1條的規(guī)定處理。
八、關(guān)于贖回
1、激勵(lì)對(duì)象在行權(quán)后，如有如下情況發(fā)生，則創(chuàng)始股東有權(quán)按照規(guī)定的對(duì)價(jià)贖回部分或全部已行權(quán)股權(quán)：
（1）激勵(lì)對(duì)象與公司之間的勞動(dòng)關(guān)系發(fā)生解除或終止的情況；
（2）激勵(lì)對(duì)象發(fā)生違規(guī)行為導(dǎo)致違法犯罪、嚴(yán)重違反公司規(guī)章制度或嚴(yán)重違反《股權(quán)期權(quán)激勵(lì)合同》的約定；
（3）激勵(lì)對(duì)象的崗位或職責(zé)發(fā)生變化，激勵(lì)對(duì)象為公司所做貢獻(xiàn)發(fā)生嚴(yán)重降低。
2、對(duì)于行權(quán)后兩年內(nèi)贖回的股權(quán)，創(chuàng)始股東按照行權(quán)價(jià)格作為對(duì)價(jià)進(jìn)行贖回。對(duì)于行權(quán)后兩年之外贖回的股權(quán)，創(chuàng)始股東按照公司凈資產(chǎn)為依據(jù)計(jì)算股權(quán)的價(jià)值作為對(duì)價(jià)進(jìn)行贖回。
3、贖回為創(chuàng)始股東的權(quán)利但非義務(wù)。
4、創(chuàng)始股東可以轉(zhuǎn)讓贖回權(quán)，指定第三方受讓激勵(lì)對(duì)象退出的部分或全部股權(quán)。
5、對(duì)于由于各種原因未行權(quán)的激勵(lì)股權(quán)，創(chuàng)始股東可以零對(duì)價(jià)贖回。該項(xiàng)贖回不得影響本細(xì)則有效期后仍有效的行權(quán)權(quán)利。
6、除 八-5條的規(guī)定之外，在贖回之時(shí)，激勵(lì)對(duì)象必須配合受讓人完成股權(quán)退出的全部手續(xù)，并完成所有相關(guān)的法律文件，否則應(yīng)當(dāng)承擔(dān)違約責(zé)任并向受讓方按照股權(quán)市場價(jià)值支付賠償金。
九、關(guān)于本實(shí)施細(xì)則的其他規(guī)定
1、本實(shí)施細(xì)則的效力高于其他相關(guān)的法律文件，各方并可以按照本細(xì)則的規(guī)定解釋包括《股權(quán)期權(quán)激勵(lì)合同》在內(nèi)的其他法律文件。
2、本實(shí)施細(xì)則自生效之日起有效期為_____年，但未執(zhí)行完畢的股權(quán)期權(quán)仍可以繼續(xù)行權(quán)。
3、實(shí)施細(xì)則可按照公司股東會(huì)決議進(jìn)行修改和補(bǔ)充。
關(guān)鍵詞：上市公司 股權(quán)激勵(lì) 模式選擇
一、股權(quán)激勵(lì)產(chǎn)生的背景與研究意義
關(guān)于企業(yè)激勵(lì)問題的研究一直是管理學(xué)的熱點(diǎn)，20世紀(jì)初泰勒首先提出了對(duì)激勵(lì)問題的看法。后來經(jīng)濟(jì)學(xué)從經(jīng)濟(jì)人追求自身效用最大化的角度出發(fā)，將激勵(lì)理論與管理理論聯(lián)系在一起，得到了新的突破。此外，學(xué)術(shù)界中很多經(jīng)典理論，如：委托—理論、人力資本理論等，都從不同角度解釋了股權(quán)激勵(lì)的目的和動(dòng)機(jī)，闡述了股權(quán)激勵(lì)對(duì)企業(yè)股東利益和公司長效發(fā)展的巨大推動(dòng)作用。
第三次工業(yè)革命以來，經(jīng)濟(jì)的飛速發(fā)展導(dǎo)致公司規(guī)模迅速擴(kuò)張，由大股東經(jīng)營公司的管理模式不再適用。因此上市公司需要聘請一批優(yōu)秀的管理人才來維持企業(yè)日常的運(yùn)作與長期的發(fā)展。由于雙方追求的目標(biāo)不同，股東希望其持有的股權(quán)價(jià)值最大化，經(jīng)理人則希望自身效用最大化。這樣不可避免地出現(xiàn)了現(xiàn)代企業(yè)中經(jīng)營權(quán)與所有權(quán)分離的問題，對(duì)于股東來說，控制權(quán)逐漸被弱化；對(duì)于管理者來說，固定的工資和有限數(shù)量的獎(jiǎng)金難以滿足自身的私欲，導(dǎo)致雙方的利益越來越背離。
因此，在學(xué)術(shù)研究取得重大成果與經(jīng)濟(jì)社會(huì)高速發(fā)展的雙重背景下，股權(quán)激勵(lì)作為上市公司的一種長期激勵(lì)機(jī)制，為問題的解決以及公司獲得長期穩(wěn)定的發(fā)展提供了理論基礎(chǔ)和現(xiàn)實(shí)的可能。尤其是知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代的到來，各公司將目光集中在人才競爭上。傳統(tǒng)的激勵(lì)方式與簡單的合同契約已經(jīng)不能保證公司人才的不流失。而股權(quán)激勵(lì)這種新方式的出現(xiàn)無疑為公司留住優(yōu)秀管理人才、完善內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)、降低經(jīng)營成本、提升公司業(yè)績開辟了一條新的道路。
二、股權(quán)激勵(lì)的基本概況
股權(quán)激勵(lì)是一種通過對(duì)公司經(jīng)營者（管理者）授予公司部分股權(quán)的形式進(jìn)而給予他們一定的經(jīng)濟(jì)權(quán)力，使他們參與企業(yè)決策﹑分享利潤﹑承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，勤勉盡責(zé)地為公司的長期發(fā)展服務(wù)的一種激勵(lì)方法與制度安排。
股權(quán)激勵(lì)的具體手段主要有：業(yè)績股票、股票期權(quán)、虛擬股票、股票增值權(quán)、限制性股票、管理層/員工收購。不管上市公司采用哪種具體的股權(quán)激勵(lì)模式，它的作用不外有以下三種：
1、激勵(lì)作用。公司給經(jīng)理人或高管層分配部分股份，可以激勵(lì)他們?yōu)閷?shí)現(xiàn)自身效用的最大化而更加積極的工作。此時(shí)股權(quán)發(fā)揮紐帶的作用，將雙方追求的利益盡可能的趨于一致。另外，公司也減少了對(duì)高管層的監(jiān)督成本，一舉兩得。
2、約束作用。約束作用主要表現(xiàn)在兩方面，其一是通過股權(quán)激勵(lì)使雙方結(jié)成“一榮俱榮、一損俱損”的利益同盟，若經(jīng)營者因消極工作或其它原因?qū)е鹿竟蓛r(jià)嚴(yán)重下跌、利益受損，經(jīng)營者也要相應(yīng)的分擔(dān)損失；其二是通過一些限制條件（比如限制性股票）使被激勵(lì)者不能隨意離職——如果其在合同期滿前離職，則會(huì)損失一筆不小的既得經(jīng)濟(jì)利益。
3、穩(wěn)定員工作用。股權(quán)激勵(lì)既可以使雙方的利益緊密的聯(lián)系在一起，同時(shí)由于很多激勵(lì)工具都對(duì)激勵(lì)對(duì)象利益的兌現(xiàn)套現(xiàn)附帶限制性條件，使其不能輕言去留，一定程度上也增強(qiáng)了公司的穩(wěn)定性與凝聚力。
三、股權(quán)激勵(lì)模式的選擇
1、常見的股權(quán)激勵(lì)模式
① 股票期權(quán)
該模式是目前一種最經(jīng)典、使用最廣泛的股權(quán)激勵(lì)模式。股票期權(quán)指的是給予被激勵(lì)者在未來某一特定日期內(nèi)以事先確定好的價(jià)格購買一定數(shù)量的公司股份的權(quán)利。擁有期權(quán)的人只享受權(quán)利而不一定履行義務(wù)，因此經(jīng)營者可以放棄購買的權(quán)利，但是期權(quán)本身不能轉(zhuǎn)讓。在股票期權(quán)真正行權(quán)時(shí)，公司的現(xiàn)金流會(huì)增加，股份增多但企業(yè)自身并不需要付出現(xiàn)金，因此沒有現(xiàn)金支付的壓力。
② 限制性股票
這是除股票期權(quán)外使用較多的一種模式。限制性股票是指預(yù)先授予被激勵(lì)者一定數(shù)量的公司股票，但對(duì)股票的來源、拋售等做出特殊限制，只有完成特定目標(biāo)后，他們才可拋售限制性股票并從中獲益。如若目標(biāo)沒有實(shí)現(xiàn)，公司有可能將股票收回或者按照當(dāng)初出售的價(jià)格進(jìn)行回購。因此對(duì)于企業(yè)來說，限制性股票不失為一種較好的方法，而且對(duì)于被激勵(lì)者而言，即便股價(jià)下跌仍舊有收益，只是收益相對(duì)會(huì)受損。所以對(duì)于經(jīng)營者和所有者的利益一致性上沒有股票期權(quán)那么強(qiáng)。
2、影響股權(quán)激勵(lì)模式選擇的因素
歸納總結(jié)后，影響股權(quán)激勵(lì)模式選擇的因素主要有以下幾點(diǎn)：
① 金融市場的完善程度
任何企業(yè)或公司的發(fā)展道路選擇與戰(zhàn)略的制定都離不開宏觀的經(jīng)濟(jì)背景與金融市場環(huán)境。二者對(duì)于股票激勵(lì)模式選擇的影響是深遠(yuǎn)的，主要體現(xiàn)在影響股票價(jià)格的各種因素上。而股價(jià)的高低往往影響著公司股權(quán)激勵(lì)模式的選擇和所有者、經(jīng)營者的既得利益。
② 股票來源
相比于國外的法律法規(guī)，我國目前的法律并沒有給上市公司提供有效的支持。如《公司法》中并沒有相關(guān)的政策表明上市公司可以通過從新發(fā)行的股票中預(yù)留股份來實(shí)施公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。此外，法律還規(guī)定“公司不得收購本公司的股票”（為減少公司資本而注銷股份或者與持有本公司股票的其他公司合并時(shí)除外）。這些規(guī)定使得我國的上市公司無法通過股票回購的方式取得實(shí)行股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃所需的股份。
③ 行業(yè)類型
行業(yè)類型不同，所需要的經(jīng)理人或管理層的需求和要求是不同的。相對(duì)于勞動(dòng)密集型企業(yè)來說，技術(shù)密集型企業(yè)和高科技企業(yè)對(duì)管理層的需求更嚴(yán)苛，簡單的薪酬激勵(lì)或短期的現(xiàn)金激勵(lì)很難滿足他們的要求。只有使他們的利益也得到相應(yīng)的最大化——真正持有公司股份——才能形成有效的激勵(lì)，股東因此才能受益于公司的發(fā)展，所有者的利益才有可能實(shí)現(xiàn)最大化。
④ 企業(yè)不同發(fā)展階段
即使在同一行業(yè)中，由于公司所處的發(fā)展階段不同，也可能影響激勵(lì)模式的選擇。對(duì)于處于初始階段的且有較大增值空間的企業(yè)，可考慮使用期權(quán)類型的激勵(lì)模式。通過這種方式，把被激勵(lì)者的經(jīng)濟(jì)收益與企業(yè)的長期發(fā)展、股東的最大化利益有機(jī)的結(jié)合在一起，才能發(fā)揮股權(quán)激勵(lì)的作用。而對(duì)于穩(wěn)定的大中型企業(yè)，股價(jià)變動(dòng)空間較小，企業(yè)可以從穩(wěn)定的利潤中提取部分獎(jiǎng)勵(lì)用于激勵(lì)，這樣既不會(huì)造成較大的現(xiàn)金流壓力，也可使受益人獲得切實(shí)的回報(bào)。
⑤ 企業(yè)財(cái)務(wù)狀況
在針對(duì)不同的企業(yè)選擇不同的激勵(lì)模式時(shí)，還應(yīng)考慮企業(yè)自身的財(cái)務(wù)狀況，如企業(yè)現(xiàn)金流的壓力。若現(xiàn)金流量不足，當(dāng)期不能支付較多現(xiàn)金用于激勵(lì)，企業(yè)則應(yīng)采用股票期權(quán)等所產(chǎn)生的現(xiàn)金壓力較小的模式，這樣既避免了現(xiàn)期的資金流問題，也有助于企業(yè)獲得長期發(fā)展。
四、結(jié)論
依據(jù)上述分析，股權(quán)激勵(lì)模式主要受宏觀金融市場、股票來源、行業(yè)類型、企業(yè)發(fā)展階段、企業(yè)自身財(cái)務(wù)狀況等條件的影響。選擇的具體合理的股權(quán)激勵(lì)模式也因地因時(shí)而異。我國對(duì)股權(quán)激勵(lì)的研究與實(shí)踐雖有了一定基礎(chǔ)，但與國外相差甚遠(yuǎn)。因此，在股權(quán)分置改革的大背景下，股權(quán)激勵(lì)模式的選擇仍要慎重。
我國目前經(jīng)濟(jì)仍保持較高的增長，大多數(shù)上市公司正處在起步發(fā)展階段，尤其是國家重點(diǎn)扶持的高科技產(chǎn)業(yè)，當(dāng)期可能缺乏現(xiàn)金流，但是未來股價(jià)有很大的上漲空間。因此當(dāng)前適于我國的股權(quán)激勵(lì)模式主要是股票期權(quán)和限制性股票。股票期權(quán)給予受益者從未來上漲的股價(jià)中獲得收益的權(quán)利，在行權(quán)時(shí)還會(huì)增加公司的現(xiàn)金流，特別適用于高科技、高風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)或者是正處在初創(chuàng)期或者擴(kuò)張期的上市公司。限制性股票主要強(qiáng)調(diào)的是權(quán)利義務(wù)的統(tǒng)一，對(duì)股票持有者獲取收益有限制條件，而且個(gè)人收益直接受到股價(jià)漲跌的影響，對(duì)成熟穩(wěn)定期的公司較為適用。
隨著我國金融市場市場的有效性不斷增強(qiáng)，法律制度的不斷完善，上市公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)、人員監(jiān)督體系和業(yè)績評(píng)價(jià)指標(biāo)的逐步改良，公司對(duì)經(jīng)理人或管理層的股權(quán)激勵(lì)模式將會(huì)更加多樣化，更有利于解決公司所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)分離所產(chǎn)生的委托的矛盾，促進(jìn)上市公司的長久穩(wěn)定發(fā)展。
參考文獻(xiàn)：
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【關(guān)鍵詞】個(gè)人 境外投資 外匯管理
近年來，隨著我國改革開放進(jìn)程的不斷深入，中國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展駛?cè)肟燔嚨?，國際交往不斷擴(kuò)大，對(duì)外貿(mào)易迅猛發(fā)展，居民個(gè)人的外匯資金流動(dòng)的數(shù)量日益加大，境內(nèi)個(gè)人境外投資的需求也日益高漲。目前個(gè)人境外投資由于投資額度偏小、審批手續(xù)繁瑣，耗時(shí)較長等原因，無法滿足日益高漲的個(gè)人境外投資需求，在國內(nèi)投資渠道有限、個(gè)人財(cái)富不斷增長的情況下，有境外投資需求的個(gè)人往往利用將資本項(xiàng)目項(xiàng)下資金混入經(jīng)常項(xiàng)目或通過灰色渠道進(jìn)行境外投資。本文通過對(duì)個(gè)人境外投資外匯管理現(xiàn)狀和存在問題的研究，提出進(jìn)一步拓寬個(gè)人境外投資渠道、簡化手續(xù)、完善管理等政策建議。
一、個(gè)人境外投資外匯管理現(xiàn)狀
為適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和改革開放需要，近年來，人民幣資本項(xiàng)目可兌換取得了一定進(jìn)展，國家在個(gè)人資本項(xiàng)下外匯管理也陸續(xù)推出相關(guān)政策，拓寬個(gè)人資本流出渠道，同時(shí)大力培育和發(fā)展個(gè)人外匯市場，進(jìn)一步完善人民幣匯率形成機(jī)制。從目前情況看，我國個(gè)人資本項(xiàng)目管制程度不斷降低，已有按近一半的項(xiàng)目基本不受管制或者受到較少管制，部分管制和嚴(yán)格管制的項(xiàng)目各占四分之一。目前，個(gè)人境外投資渠道主要有QDII制度、個(gè)人對(duì)外財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)移、境內(nèi)公司員工參與境外上市公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃以及境內(nèi)個(gè)人境外設(shè)立特殊目的公司等。
（一）QDII制度
QDII制度即合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者制度，是指在資本項(xiàng)目未完全開放的國家，允許本地投資者投資境外資本市場的投資制度。2006年4月13日，中國人民銀行宣布放寬有關(guān)境內(nèi)資金進(jìn)行境外理財(cái)投資的外匯管制，符合條件的銀行、基金、券商、保險(xiǎn)等金融機(jī)構(gòu)均可成為QDII赴海外市場投資。QDII最重要的意義在于拓寬了境內(nèi)投資者的外幣投資渠道，使投資者能夠真正對(duì)自己的資產(chǎn)在全球范圍內(nèi)進(jìn)行配置，在分散風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)充分享受全球資本市場的成果。我國QDII經(jīng)歷了前期籌劃、擴(kuò)大試點(diǎn)和加速發(fā)展三個(gè)階段。2013年以來，QDII改革步伐逐漸加快，境外市場也穩(wěn)步擴(kuò)大。2013年央行工作會(huì)議提出穩(wěn)妥推進(jìn)人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者（RQFII）試點(diǎn)，積極做好合格境內(nèi)個(gè)人投資者（QDII2）試點(diǎn)相關(guān)準(zhǔn)備工作。臺(tái)灣金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)2013年6月2日表示，已發(fā)函同步開放大陸銀行、保險(xiǎn)的合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者（QDII）可來臺(tái)投資證券市場及期貨。
（二）境內(nèi)公司員工參與境外上市公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃
外匯局對(duì)于股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的管理主要針對(duì)的是境內(nèi)公司員工參與境外上市公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。2007年1月的《個(gè)人外匯管理辦法實(shí)施細(xì)則》首次對(duì)股權(quán)激勵(lì)事項(xiàng)所涉及的個(gè)人外匯管理進(jìn)行明確。當(dāng)年3月，外匯局又了《國家外匯管理局綜合司關(guān)于印發(fā)的通知》（匯綜發(fā)[2007]78號(hào)），規(guī)定了境內(nèi)個(gè)人參與境外上市公司員工持股計(jì)劃和認(rèn)股期權(quán)計(jì)劃所涉外匯業(yè)務(wù)的操作流程，從而為跨國公司中國雇員的合法經(jīng)濟(jì)收入提供了合規(guī)通道。2012年2月，外匯局又出臺(tái)了《關(guān)于境內(nèi)個(gè)人參與境外上市公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃外匯管理有關(guān)問題的通知》（匯發(fā)[2012]7號(hào)），進(jìn)一步簡化了業(yè)務(wù)流程和申請材料，擴(kuò)大了政策規(guī)定適用范圍，落實(shí)登記管理原則。目前，境內(nèi)個(gè)人參與境外非上市公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃仍無相關(guān)規(guī)定。
（三）境內(nèi)個(gè)人對(duì)外財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)移制度
目前規(guī)范個(gè)人財(cái)產(chǎn)對(duì)外轉(zhuǎn)移行為主要是依據(jù)中國人民銀行[2004]第16號(hào)公告和《個(gè)人財(cái)產(chǎn)對(duì)外轉(zhuǎn)移售付匯管理暫行辦法》操作指引，對(duì)境內(nèi)個(gè)人對(duì)外財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)移實(shí)施較為嚴(yán)格的管理，主要體現(xiàn)在：一是對(duì)移民財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)移資格規(guī)定嚴(yán)格。移民財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)移申請人必須是從中國內(nèi)地移居外國、香港、澳門、臺(tái)灣并取得現(xiàn)居住國或地區(qū)永久居留權(quán)，或已取得該居住國國籍的自然人。同時(shí)還要求提供如中國駐外使領(lǐng)館出具（或認(rèn)證）的申請人在國外定居證明、公安機(jī)關(guān)出具的中國戶籍注銷證明等證明文件。二是對(duì)財(cái)產(chǎn)來源審核嚴(yán)格。申請人須提供收入來源證明及財(cái)產(chǎn)權(quán)利證明文件。如個(gè)人薪酬所得應(yīng)提交有關(guān)收入來源的證明，經(jīng)營收入應(yīng)提交個(gè)體戶經(jīng)營收入申報(bào)表、股權(quán)證明或承包、租賃合同或協(xié)議以及能證明收入來源的材料等。三是財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)移匯出程序嚴(yán)格。申請人必須一次性申請擬轉(zhuǎn)移出境的全部財(cái)產(chǎn)金額，分步匯出。首次可匯出金額不得超過全部申請轉(zhuǎn)移財(cái)產(chǎn)的一半；自首次匯出滿一年后，可匯出不超過剩余財(cái)產(chǎn)的一半；自首次匯出滿兩年后，可匯出全部剩余財(cái)產(chǎn)。全部申請轉(zhuǎn)移財(cái)產(chǎn)在等值人民幣20萬元以下（含20萬元）的，經(jīng)批準(zhǔn)后可一次性匯出。
二、個(gè)人境外投資外匯管理存在的問題
（一）QDII投資效果差強(qiáng)人意
QDII自啟動(dòng)至今投資效果差強(qiáng)人意。多數(shù)基金公司公開發(fā)行的QDII基金虧損累累，究其原因：一是缺乏發(fā)展的市場環(huán)境。投資者的高盈利要求與境外市場事實(shí)上無從提供這種機(jī)會(huì)的巨大反差，使得QDII的實(shí)踐處于一種尷尬的境地。QDII產(chǎn)品脫離了中國的現(xiàn)實(shí)條件，同時(shí)也超越了資本市場普遍的發(fā)展實(shí)際。二是內(nèi)部準(zhǔn)備不足，缺乏知識(shí)與技術(shù)準(zhǔn)備。最早由基金公司發(fā)行的QDII產(chǎn)品，先是委托海外投行操作，后又高薪聘請海外基金經(jīng)理來操作，有的則是購買海外的股票基金，成了事實(shí)上的“FOF”。在承受了巨大的損失以后，有的基金公司開始選擇境內(nèi)人士來掌管QDII，但是這些基金經(jīng)理又缺乏在海外進(jìn)行大資金運(yùn)作的能力，在業(yè)績上乏善可陳。如今的QDII產(chǎn)品，在境內(nèi)投資市場上已經(jīng)被邊緣化了。
（二）個(gè)人參與境外公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃尚需完善
個(gè)人參與境外上市公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃中，對(duì)“以現(xiàn)金方式行權(quán)”、“非現(xiàn)金方式行權(quán)”等相關(guān)概念缺乏相應(yīng)的解釋。僅表明“個(gè)人可以其個(gè)人外匯儲(chǔ)蓄賬戶中自有外匯或人民幣等境內(nèi)合法資金參與股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃”，未明確外籍個(gè)人發(fā)生現(xiàn)金行權(quán)行為是否也視同境內(nèi)個(gè)人，將其境外自有外匯納入境內(nèi)專用賬戶統(tǒng)一管理。此外，境內(nèi)個(gè)人參與境外非上市公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的有關(guān)外匯管理問題尚未明確。根據(jù)操作指引：境內(nèi)個(gè)人參與境外上市公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃按相關(guān)管理規(guī)定辦理。相關(guān)外匯管理規(guī)定的“股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃”，是指境外上市公司以本公司股票為標(biāo)的，對(duì)境內(nèi)公司的董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員、其他員工與公司具有雇傭或勞務(wù)關(guān)系的個(gè)人進(jìn)行權(quán)益激勵(lì)的計(jì)劃，包括員工持股計(jì)劃、股票期權(quán)計(jì)劃等法律、法規(guī)允許的股權(quán)激勵(lì)方式。相關(guān)規(guī)定未對(duì)境內(nèi)個(gè)人參與非上市境外特殊目的公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃進(jìn)行規(guī)范。境內(nèi)居民在辦理特殊目的公司登記時(shí)就已經(jīng)對(duì)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃進(jìn)行登記備案。在實(shí)際業(yè)務(wù)中，在境外企業(yè)未上市時(shí)可能出現(xiàn)以下兩種情況：一是對(duì)股票激勵(lì)項(xiàng)下的期權(quán)進(jìn)行行權(quán)；二是特殊目的公司被收購，已進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的股權(quán)需要出讓。
（三）境內(nèi)個(gè)人對(duì)外財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)移實(shí)施困難
目前，由于辦理財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)移手續(xù)提供的材料繁多、財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)移審批程序冗長、財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)移匯出時(shí)間較長等原因，境內(nèi)個(gè)人對(duì)外財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)移實(shí)施困難，部分申請人可能通過其他相對(duì)便利的途徑隱蔽匯出。
四、政策建議
（一）完善法規(guī)，細(xì)化操作
摒棄傳統(tǒng)“寬進(jìn)嚴(yán)出”、“輕私重公”的管理思路，進(jìn)一步細(xì)化和完善居民、非居民個(gè)人外匯管理辦法等各項(xiàng)政策規(guī)定，制定科學(xué)的區(qū)分個(gè)人資本項(xiàng)目和經(jīng)營項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)和原則，切實(shí)解決當(dāng)前個(gè)人外匯管理因法規(guī)依據(jù)不足而出現(xiàn)尷尬的局面。同時(shí)要切合實(shí)際，細(xì)化操作規(guī)程，加大政策法規(guī)的可操作性。簡化境內(nèi)個(gè)人合法財(cái)產(chǎn)對(duì)外轉(zhuǎn)移售付匯的審批手續(xù)審，有效疏導(dǎo)境內(nèi)個(gè)人合法財(cái)產(chǎn)對(duì)外轉(zhuǎn)移，提高政策執(zhí)行力度和效率。
（二）明確原則，堵塞漏洞
完善個(gè)人外匯管理法規(guī)，明確個(gè)人資本項(xiàng)目項(xiàng)下外匯資金匯兌原則?！秱€(gè)人外匯管理辦法》及實(shí)施細(xì)則對(duì)于個(gè)人外匯資金流出入的管制主要體現(xiàn)在購匯和結(jié)匯環(huán)節(jié)，匯入暫不結(jié)匯或者是非購匯匯出的外匯資金基本不受管制。建議盡快完善個(gè)人外匯管理政策中關(guān)于外匯資金流出入環(huán)節(jié)的內(nèi)容，明確個(gè)人資本項(xiàng)目項(xiàng)下外匯資金匯兌審核原則及個(gè)人外匯儲(chǔ)蓄賬戶資金劃轉(zhuǎn)規(guī)定，防范因政策漏洞而造成個(gè)人資本項(xiàng)目項(xiàng)下資金違規(guī)跨境流動(dòng)。
（三）針對(duì)難點(diǎn)，完善管理
針對(duì)個(gè)人資本項(xiàng)目外匯管理存在的問題，外匯局應(yīng)該根據(jù)資本項(xiàng)下交易性質(zhì)和風(fēng)險(xiǎn)程度，確定必須要采取的具體措施，以便進(jìn)一步充實(shí)和完善個(gè)人資本項(xiàng)目外匯管理的內(nèi)容。如明確境內(nèi)個(gè)人參與境外非上市公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，外匯局如何進(jìn)行備案、變更，持有員工期權(quán)的境內(nèi)個(gè)人能否行權(quán)等問題。
（四）拓寬渠道，合理疏導(dǎo)個(gè)人資本有序流動(dòng)
在現(xiàn)行的政策法規(guī)框架內(nèi)，循序漸進(jìn)，逐步推進(jìn)個(gè)人境外投資，允許個(gè)別地區(qū)在一定限額內(nèi)開展個(gè)人境外投資，以適應(yīng)日益增長的個(gè)人境外投資需求，從直接投資到間接投資逐步放開，從經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)向全國逐步推開，合理疏導(dǎo)個(gè)人外匯流出，實(shí)現(xiàn)外匯均衡管理。
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基本的股權(quán)信托關(guān)系主要有兩種，一是股權(quán)管理信托，即委托人把自己合法擁有的公司股權(quán)轉(zhuǎn)移給受托人管理和處分；另一種是股權(quán)投資信托，即委托人先把自己合法擁有的資金信托給受托人，然后由受托人使用信托資金投資公司股權(quán)并進(jìn)行管理和處分。
股權(quán)投資信托有著廣泛的運(yùn)用領(lǐng)域，特別是在支持科技企業(yè)、中小企業(yè)的發(fā)展方面。銀監(jiān)會(huì)主席劉明康指出，“為支持中小企業(yè)、民營企業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展，特別是科技含量較高的中小企業(yè)、民營企業(yè)的發(fā)展，信托可以解決很多銀行不能解決的問題?！备鶕?jù)委托人（受益人）的風(fēng)險(xiǎn)收益偏好，信托公司可以設(shè)計(jì)不同風(fēng)險(xiǎn)收益組合的股權(quán)投資信托產(chǎn)品，為小額資金投資者投資創(chuàng)業(yè)企業(yè)組合提供渠道。
股權(quán)融資信托可以區(qū)分為四種情況。一是委托人先將持有的公司股權(quán)委托信托機(jī)構(gòu)設(shè)立股權(quán)信托，然后再將股權(quán)信托受益權(quán)向社會(huì)投資者進(jìn)行轉(zhuǎn)讓，從而實(shí)現(xiàn)融資的職能。二是為了避免股權(quán)過戶，委托人將股權(quán)收益權(quán)設(shè)立信托，然后再將股權(quán)收益權(quán)和信托受益權(quán)向社會(huì)投資者進(jìn)行轉(zhuǎn)讓，以股權(quán)質(zhì)押實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)控制。三是信托公司設(shè)立股權(quán)投資信托，由第三方（往往是股權(quán)投資對(duì)象的關(guān)聯(lián)方）到期回購股權(quán)來實(shí)現(xiàn)受益人的收益。四是受益人設(shè)計(jì)成優(yōu)先和劣后兩種形式，股權(quán)投資對(duì)象的關(guān)聯(lián)方成為劣后受益人，從而放大了信托公司對(duì)股權(quán)投資對(duì)象的控制力。
在股權(quán)管理信托中，委托人設(shè)立信托的目的往往是實(shí)現(xiàn)委托人對(duì)股權(quán)的一種特殊管理目的，委托人通過信托合同，在表決權(quán)和處分權(quán)方面對(duì)受托人進(jìn)行不同程度的控制。
關(guān)鍵詞：股票期權(quán) 民營企業(yè) 股票
一、我國民營企業(yè)股票期權(quán)激勵(lì)存在的問題
目前，我國的民營企業(yè)大多數(shù)是家族式企業(yè),實(shí)行家族式管理。由創(chuàng)建企業(yè)時(shí)形成的集權(quán)模式使我國的民營企業(yè)人才流失的問題非常的嚴(yán)重，從根本上說是由于我國民營企業(yè)的實(shí)行的激勵(lì)約束制度不夠完善。鑒于股票期權(quán)自20世紀(jì)50年代出現(xiàn)，在隨后的幾十年時(shí)間里成了許多國外大的企業(yè)用來激勵(lì)約束員工的重要手段，有一些技術(shù)性特別強(qiáng)的民營企業(yè)也實(shí)施了股票期權(quán)。在民營企業(yè)中實(shí)施股份期權(quán)制度作為激勵(lì)方式，其核心的內(nèi)容是四個(gè)基本要素組成即股份期權(quán)的實(shí)施對(duì)象、行權(quán)價(jià)、數(shù)量和期限結(jié)構(gòu)。
在民營企業(yè)中，股權(quán)激勵(lì)對(duì)象較為明確，主要為企業(yè)經(jīng)營管理者。因?yàn)槌糠知?dú)立董事以外，董事會(huì)成員往往持有企業(yè)的大多數(shù)股權(quán)。但在民營企業(yè)中實(shí)施股票期權(quán)激勵(lì)存在的不少的問題，由我國民營企業(yè)家族式和我國特殊的國情，可以把民營企業(yè)實(shí)施股票期權(quán)存在的問題分為企業(yè)自身原因引起和我國國內(nèi)的環(huán)境引起。
（一）我國民營企業(yè)實(shí)施股票期權(quán)激勵(lì)的內(nèi)部的制約因素
1.民營企業(yè)不穩(wěn)定、股權(quán)流通性不夠，導(dǎo)致股份期權(quán)激勵(lì)不足。我國民營企業(yè)多涉及新興高科技行業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)，這些行業(yè)競爭激烈，產(chǎn)品生命周期短，市場未知因素較多。企業(yè)承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)較大，造成了企業(yè)壽命較短；我國民營企業(yè)正處于迅速成長的階段，企業(yè)的組織形式、經(jīng)營范圍等都有可能發(fā)生巨大的變化，合并、分立、投資轉(zhuǎn)向等造成企業(yè)中止的情況時(shí)常發(fā)生；由于我國民營企業(yè)通常規(guī)模較小，控制權(quán)集中，在經(jīng)營決策上較為隨意，往往是企業(yè)主說了算，這樣不可避免地會(huì)造成企業(yè)政策變動(dòng)大，持續(xù)性較差；管理層的人才流動(dòng)性很大，這在一定程度上也造成了經(jīng)營決策上的不連續(xù)性。股權(quán)激勵(lì)實(shí)質(zhì)是一種看漲期權(quán)，但由于民營企業(yè)的種種不穩(wěn)定性，管理層股權(quán)激勵(lì)的效能大打折扣。
另一方面中國的民營企業(yè)往往是非上市公司，公司價(jià)值缺乏資本市場的檢驗(yàn)。即公司的股權(quán)價(jià)格難以進(jìn)行客觀的衡量，這在股權(quán)安排以及行權(quán)價(jià)的制定時(shí)造成了一定的困難。另一方面由于有限責(zé)任公司、非上市的股份公司對(duì)股權(quán)轉(zhuǎn)讓的不同要求，造成了受益人股權(quán)轉(zhuǎn)讓的困難，此時(shí)行權(quán)價(jià)和轉(zhuǎn)讓價(jià)之間的差價(jià)太小。股票期權(quán)激勵(lì)制度在股票市場效率低下的情況下將不會(huì)完全地發(fā)揮作用，只有在有效的股票市場中才可以達(dá)到最佳效果。針對(duì)這一點(diǎn)，國外學(xué)者已經(jīng)通過數(shù)據(jù)做了實(shí)證分析。股份期權(quán)的獲利能力受限在一定程度上弱化了股票期權(quán)的激勵(lì)程度，降低了其吸引力。
2.民營企業(yè)管理制度化實(shí)施難，易使股票期權(quán)異化。我國民營企業(yè)大多尚處于創(chuàng)業(yè)和發(fā)展的初級(jí)階段，而且基本上是實(shí)施集權(quán)制，管理水平普遍不高。具體表現(xiàn)在：（1）決策缺乏民主，老板一人說了算，對(duì)引進(jìn)的人才不放心、不撒手。（2）決策缺乏系統(tǒng)性和科學(xué)性，隨意性大，不遵守企業(yè)制度的第一人往往是老板本人或其家族人員。（3）沒有健全的職能部門，或者部門健全但發(fā)揮不了作用。由于股票期權(quán)是一種復(fù)雜的制度設(shè)計(jì)，要想發(fā)揮作用，必須優(yōu)化企業(yè)經(jīng)營者的薪酬、建立有效的業(yè)績指標(biāo)設(shè)計(jì)體系等，而民營企業(yè)不具備這些條件。此時(shí)實(shí)施股票期權(quán)非常容易異化，變成獎(jiǎng)金的性質(zhì)，使它的長期激勵(lì)約束作用喪失殆盡，反而起到相反的作用，提高了經(jīng)營者的報(bào)酬期望值，使企業(yè)付出更多，經(jīng)營者的努力程度在下降。
3.家族傳統(tǒng)模式制約著授予股票期權(quán)主體的選擇。家族制，具有節(jié)約交易成本、團(tuán)隊(duì)意識(shí)強(qiáng)以及自我組織能力強(qiáng)等優(yōu)點(diǎn)。正是這些優(yōu)勢，大多數(shù)民營企業(yè)還是采用家族制管理或者通過將優(yōu)秀的人才納入到家族內(nèi)部的方式實(shí)現(xiàn)家族制管理。同樣家族制管理也有一系列它本身不能解決的問題，如家族內(nèi)部為各自的利益而使企業(yè)的決策次優(yōu)化等問題。在家族制管理中最敏感的問題非接班繼承問題莫屬，家族企業(yè)為避免“外族掌權(quán)”，只能在家族成員中挑選接班人，不愿引進(jìn)外來的優(yōu)秀人才，使用做長期激勵(lì)的股票期權(quán)授予的對(duì)象人為地縮小。其最終的結(jié)果是繼承人之間可能會(huì)為經(jīng)營權(quán)展開爭奪，致使家族和企業(yè)派系林立，企業(yè)凝聚力下降。因此，民營企業(yè)的家族制模式限制了企業(yè)實(shí)施股票期權(quán)的對(duì)象的選擇，這就意味著民營企業(yè)要實(shí)施股票期權(quán)必須改變其家族制管理。但并不是所有的家族制企業(yè)都會(huì)去選擇股票期權(quán)的，它取決于家族制管理的優(yōu)勢和選擇的職業(yè)經(jīng)理人為企業(yè)帶來好處的權(quán)衡。
4.公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)不完善。一些民營企業(yè)存在著內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)不完善、沒有相應(yīng)的制度去約束經(jīng)理人行為的問題，在這種情況下，經(jīng)理人操縱信息公布時(shí)機(jī)、操縱會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的機(jī)會(huì)大大增加了。他們會(huì)偏向利于自身的行為。從而給公司的經(jīng)營與資本市場的健康發(fā)展帶來了不良影響。所以現(xiàn)有民營企業(yè)的公司治理結(jié)構(gòu)不完善也不利于對(duì)股權(quán)激勵(lì)方式的采用、實(shí)施。企業(yè)的經(jīng)營狀況未能與股票市場同步變動(dòng)。在資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)存在著嚴(yán)重問題。中介機(jī)構(gòu)不健全，且其公正性、客觀性受到懷疑，經(jīng)審計(jì)后的財(cái)務(wù)報(bào)表、驗(yàn)資報(bào)告不能真正反映企業(yè)實(shí)際情況，嚴(yán)重影響了股票期權(quán)的推廣實(shí)施。
5.股票期權(quán)激勵(lì)沒有很好地與其他激勵(lì)手段合理配合使用。當(dāng)前，我國民營企業(yè)的管理水平仍然停留在傳統(tǒng)的管理模式上，沒有超出泰羅的“胡蘿卜加大棒”的“科學(xué)管理”水平，許多民營企業(yè)經(jīng)營者仍然把員工當(dāng)作“經(jīng)濟(jì)人”來看待，單純、簡單地通過物質(zhì)利益的激勵(lì)，缺乏與員工的感情交流，忽視了對(duì)員工的精神激勵(lì)。一部分企業(yè)在實(shí)施股權(quán)激勵(lì)時(shí)只偏重怎樣進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)，而忽視了其他的激勵(lì)手段并用，這樣也影響了股權(quán)激勵(lì)的效果。
（二）我國民營企業(yè)實(shí)施股票期權(quán)激勵(lì)的外部制約因素
1.相應(yīng)的法律制度缺陷。除了少數(shù)地區(qū)如北京和上海市頒布了關(guān)于職工持股的地方性法規(guī)之外，其他地區(qū)政策和法規(guī)還沒有頒布，國家的有關(guān)法律如《公司法》等也對(duì)企業(yè)職工持股的法律定位、運(yùn)營機(jī)制沒有相應(yīng)的法律條款。這導(dǎo)致了員工持股的不徹底性（李曜，2001）。企業(yè)實(shí)行股票期權(quán)計(jì)劃面臨著一定的技術(shù)障礙，其中關(guān)鍵的是股票來源問題。我國目前在發(fā)行體制上的制約仍然很多。長期以來，上市公司股票增發(fā)的主要途徑是配股，對(duì)非配股形式的股票增發(fā)只能作為特例處理，沒有相應(yīng)的法律規(guī)范。對(duì)公司股票的回購，《中華人民共和國公司法》(簡稱之為《公司法》)149條規(guī)定，除為減少公司注冊資本而注銷股份或者與持有本公司股票的其他公司進(jìn)行合并時(shí)外，公司不得收購本公司的股票。對(duì)公司增發(fā)或回購股票的限制，實(shí)際上是斷絕了經(jīng)營者股票期權(quán)實(shí)施時(shí)所需股票的來源。而且《公司法》還規(guī)定“公司董事、經(jīng)理應(yīng)當(dāng)向公司申報(bào)所有持有的本公司的股份，在任職期間內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓”。如果管理者在任期內(nèi)股票不能在市場行情較高時(shí)變現(xiàn)，或者說在一段時(shí)間內(nèi)管理者只能得到賬面利潤，股票期權(quán)的激勵(lì)作用將大打折扣。這種財(cái)富激勵(lì)對(duì)他來說，可能是高風(fēng)險(xiǎn)低效率的。
2.沒有稅收優(yōu)惠。從國際發(fā)展的趨勢來看，實(shí)施股票期權(quán)計(jì)劃的公司和個(gè)人，往往能夠享受到稅收優(yōu)惠，例如美國1986年修訂的國內(nèi)稅務(wù)法規(guī)定，公司授予高級(jí)管理人員股票期權(quán)時(shí)，公司與個(gè)人都不需要交稅，股票期權(quán)行權(quán)時(shí)，也不需付稅。而我國目前的實(shí)際情況是對(duì)股票交易行為除了征收證券交易印花稅外，還對(duì)個(gè)人的股息、紅利所得征收個(gè)人所得稅。2005年3月31日財(cái)政部國家稅務(wù)總局關(guān)于個(gè)人股票期權(quán)所得征收個(gè)人所得稅問題的通知規(guī)定：實(shí)施股票期權(quán)計(jì)劃企業(yè)授予該企業(yè)員工的股票期權(quán)所得，應(yīng)按《中華人民共和國個(gè)人所得稅法》及實(shí)施條例有關(guān)規(guī)定征收個(gè)人所得稅。這些規(guī)定不利于股票期權(quán)計(jì)劃的實(shí)施，在無形中加大了公司的成本，減少了經(jīng)營者的實(shí)際收益，最終激勵(lì)的目的難以達(dá)到。
3.政府對(duì)證券市場過渡的行政干預(yù)。為了規(guī)范和發(fā)展證券市場，包括西方在內(nèi)的各國政府都對(duì)證券市場有不同程度的干預(yù)，只是干預(yù)的程度和手段有所不同，這是因?yàn)樽C券市場是一個(gè)國家資本市場的重要組成部分，證券市場能否正常運(yùn)作對(duì)國家金融市場的穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)發(fā)展有直接的影響。但我國證券市場是新興市場，市場還不成熟、法規(guī)還不健全，政府干預(yù)證券市場缺乏有效的市場調(diào)節(jié)手段，行政手段使用過多，由此產(chǎn)生股票價(jià)格的非理性波動(dòng)，最終可能導(dǎo)致股票期權(quán)激勵(lì)機(jī)制失靈。
4.我國的“職業(yè)經(jīng)理人市場”十分不完善。目前一些民營企業(yè)的股權(quán)激勵(lì)沒有取得好的結(jié)果，并不是單純的激勵(lì)機(jī)制問題，而是企業(yè)的經(jīng)理人本身就不合適。對(duì)不合適的經(jīng)理實(shí)施股權(quán)激勵(lì)是沒有意義的。要有效地實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，就必須保證經(jīng)理人通過市場選擇來實(shí)現(xiàn)。
二、解決我國民營企業(yè)股票期權(quán)激勵(lì)障礙的對(duì)策
（一）改善我國民營企業(yè)的內(nèi)部環(huán)境
1.改善股權(quán)的流通性不夠以及民營企業(yè)的不穩(wěn)定問題。制定具有可操作的公司回購協(xié)議人手，統(tǒng)一行權(quán)價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)，嚴(yán)格的公司回購計(jì)劃是被激勵(lì)對(duì)象受益的可靠保證。同時(shí)應(yīng)進(jìn)一步增加經(jīng)理人的持股比例．如果經(jīng)理的持股比例過低，則難以起到足夠的激勵(lì)作用。在設(shè)計(jì)股權(quán)安排計(jì)劃時(shí)還必須充分考慮到民營企業(yè)的實(shí)際情況，順應(yīng)獲利人的心理，采取相應(yīng)的措施，確保股份期權(quán)的實(shí)施能成為一種有效的激勵(lì)手段，并通過有效的激勵(lì)進(jìn)一步促進(jìn)企業(yè)穩(wěn)定發(fā)展。一個(gè)有效的彌補(bǔ)措施是企業(yè)和獲利人簽訂的股權(quán)安排合同中完善有關(guān)終止條款。
2.實(shí)施基于績效考核的股權(quán)贈(zèng)與計(jì)劃或股權(quán)轉(zhuǎn)讓計(jì)劃。由于我國的中小民營企業(yè)大多是非上市公司，使得期權(quán)在行權(quán)后的轉(zhuǎn)讓和兌現(xiàn)受到一定的限制，不能有效發(fā)揮期權(quán)在獲得資本利得時(shí)的優(yōu)勢。因此中小民營企業(yè)可以根據(jù)實(shí)際情況，實(shí)施基于績效考核的股權(quán)贈(zèng)與計(jì)劃。在這種計(jì)劃安排下，核心員工在中小民營企業(yè)工作滿一段時(shí)間后，如績效考核指標(biāo)達(dá)標(biāo)，即可獲贈(zèng)一定數(shù)量的股份。而對(duì)于核心員工免費(fèi)獲得的股份，可規(guī)定在一定限制期內(nèi)不得自由處置。
3.由于我國民營企業(yè)的股票來源存在的問題，所以民營企業(yè)可以考慮給予核心員工一定數(shù)量的虛擬股權(quán)。對(duì)于虛擬股權(quán)，核心員工沒有所有權(quán)，但是享有中小民營企業(yè)每股凈資產(chǎn)增加所帶來的收益，以及分紅的權(quán)利。但由于該方案中員工的虛擬股權(quán)不具備所有權(quán)，并不能真正改變企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)單一的狀況，因此對(duì)構(gòu)建高效的法人治理結(jié)構(gòu)的作用較弱?？梢赃m應(yīng)家族傳統(tǒng)模式的民營企業(yè)。
4.建立產(chǎn)權(quán)清晰、公司治理結(jié)構(gòu)健全的企業(yè)組織制度。股票期權(quán)是一種長期激勵(lì)機(jī)制也是企業(yè)分配制度的一項(xiàng)變革，它涉及企業(yè)各利益關(guān)系方特別是股東和經(jīng)理層的切身利益，激勵(lì)計(jì)劃將取決于股東與經(jīng)理層的博弈。因此一套能讓股東和經(jīng)理層討價(jià)還價(jià)的組織機(jī)制十分重要。
（二）改善我國民營企業(yè)的外部環(huán)境
1.建立和完善法律法規(guī)體系，保障股票期權(quán)激勵(lì)制度的順利實(shí)施。任何制度的實(shí)行都應(yīng)該有一定的法律法規(guī)作為保障，以求“有法可依”。我國目前的《公司法》、《證券法》、《合同法》等法律對(duì)實(shí)行股票期權(quán)計(jì)劃沒有明確的規(guī)定，甚至有些條款還構(gòu)成了對(duì)實(shí)行股票期權(quán)計(jì)劃的障礙；在完善企業(yè)內(nèi)部控制機(jī)制、法人治理機(jī)構(gòu)的相關(guān)政策中，缺乏對(duì)國有企業(yè)實(shí)行股權(quán)激勵(lì)的政策引導(dǎo)與保護(hù)；在稅收制度、信息披露、監(jiān)督管理等方面還存在一系列制度缺陷。因此我國需要盡快出臺(tái)關(guān)于股票期權(quán)制度的法律法規(guī)體系。
2.積極發(fā)展有效的資本市場。有效的股票市場才能夠正確地反映公司的真實(shí)業(yè)績。股票價(jià)格能對(duì)上市公司的業(yè)績提升，特別是成長性做出及時(shí)、適當(dāng)?shù)姆从?，使?jīng)理人員的報(bào)酬收入與公司的經(jīng)營業(yè)績具有較高的相關(guān)性。研究表明：我國的股市屬于無效或弱效市場，股票價(jià)格不穩(wěn)定，不能正確反映公司的經(jīng)營業(yè)績。因此，在這種條件下，股票期權(quán)的激勵(lì)作用會(huì)被扭曲，難以實(shí)現(xiàn)經(jīng)營者與所有者的利益一致。
3.建立和完善經(jīng)理人市場。目前我國許多民營企業(yè)的經(jīng)營者都是企業(yè)主，沒有經(jīng)過市場的檢驗(yàn)，不是通過優(yōu)勝劣汰機(jī)制選的。一個(gè)完善的經(jīng)理人市場，是一個(gè)充分理性的經(jīng)營者選聘市場，經(jīng)理人的資本價(jià)值由市場中介來評(píng)價(jià)。通過市場檢驗(yàn)的經(jīng)理人會(huì)珍視自我的職業(yè)聲譽(yù)，會(huì)自覺有效地約束自己的行為。這樣可以有效地降低企業(yè)選擇風(fēng)險(xiǎn)和道德風(fēng)險(xiǎn)，而經(jīng)營好的經(jīng)理人也可以獲得優(yōu)厚的報(bào)酬，公司也因此得到良性的發(fā)展（張功震，2004）。
4.改進(jìn)和完善經(jīng)理股票期權(quán)激勵(lì)機(jī)制。一般的股票期權(quán)收益是由股票期權(quán)的到期日股票價(jià)格減去基準(zhǔn)價(jià)格后的差額。我們可以把股票期權(quán)的到期日股票價(jià)格改進(jìn)為某段時(shí)間內(nèi)的平均價(jià)格，甚至可以把從授予期權(quán)到行使期權(quán)的整個(gè)協(xié)議期的股票價(jià)格作為計(jì)算人獲取期權(quán)收益的依據(jù)。改進(jìn)后的股票期權(quán)激勵(lì)機(jī)制優(yōu)點(diǎn)有：第一，段時(shí)間內(nèi)的股票平均價(jià)格能基本反映公司業(yè)績的變動(dòng)，使公司業(yè)績與股票價(jià)格的聯(lián)系更緊密，減少外部因素對(duì)股票價(jià)格的干擾，也就能較準(zhǔn)確地衡量人的努力程度和經(jīng)營業(yè)績，對(duì)高層經(jīng)理人員的激勵(lì)作用也就顯而易見了；第二，少了高層經(jīng)理人員作弊的可能性；第三，保證高層經(jīng)理人員的正當(dāng)收益。
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