發(fā)布時(shí)間：2023-05-18 16:58:43
序言：寫作是分享個(gè)人見解和探索未知領(lǐng)域的橋梁，我們?yōu)槟x了8篇的評估資產(chǎn)價(jià)值的方法樣本，期待這些樣本能夠?yàn)槟峁┴S富的參考和啟發(fā)，請盡情閱讀。
[關(guān)鍵詞] 金融不良資產(chǎn)價(jià)值評估
價(jià)值評估是不良資產(chǎn)處置中的核心環(huán)節(jié)，是實(shí)現(xiàn)各種處置技術(shù)有效運(yùn)用的基本前提，在整個(gè)不良資產(chǎn)處置的過程中處于非常重要的地位。
一方面，價(jià)值評估是制定具體不良資產(chǎn)處置方式的重要依據(jù)，從實(shí)際操作看：當(dāng)以現(xiàn)金資產(chǎn)清償債務(wù)或修改其他債務(wù)條件處置不良資產(chǎn)時(shí)，需要對企業(yè)整體資產(chǎn)評估定價(jià)，分析企業(yè)償債能力，科學(xué)合理地確定債權(quán)回收率；對非持續(xù)經(jīng)營條件下的破產(chǎn)清算或并購、重組評估，也需要了解企業(yè)的整體價(jià)值，以便合理確定債權(quán)受償率；對于以實(shí)物資產(chǎn)等清償債務(wù)的情況，更需要對企業(yè)整體資產(chǎn)價(jià)值進(jìn)行評估后確定抵貸物價(jià)值，明確是否物有所值?？梢哉f，對不良資產(chǎn)進(jìn)行合理定價(jià)已經(jīng)成了有效處置不良資產(chǎn)的主要瓶頸之一。
另一方面，科學(xué)定價(jià)是評價(jià)不良資產(chǎn)處置有效性的基本評判標(biāo)準(zhǔn)。在金融不良資產(chǎn)中，已經(jīng)或者必然會(huì)造成部分損失的資產(chǎn)占大部分，以回收價(jià)格與帳面價(jià)格相比來確定不良資產(chǎn)處置有效性并沒有實(shí)際意義。評價(jià)處置有效性的基本點(diǎn)就在于比較處置回收價(jià)值與不良資產(chǎn)本身價(jià)值的差距。這點(diǎn)對于具體處置部門的績效考評，對于防止處置機(jī)構(gòu)和人員的道德風(fēng)險(xiǎn)，杜絕變相的國有資產(chǎn)流失具有重大意義。同時(shí)，科學(xué)評估和定價(jià)也有利于將不良資產(chǎn)損失明確化，緩解處置人員承擔(dān)損失的壓力，加快處置速度。
我國現(xiàn)行不良資產(chǎn)的基本定價(jià)和評估技術(shù)包括以下六種。
第一，賬面價(jià)值法。賬面價(jià)值法是最簡單的定價(jià)方法，即依照原貸款的賬面價(jià)值以及預(yù)定的未來現(xiàn)金流收入作為定價(jià)，這也是不良貸款所能獲得的最高定價(jià)。賬面定價(jià)法的優(yōu)點(diǎn)有三：第一，簡單易行，只要貸款逾期超過一定期限，被界定為不良貸款后，就可以按賬面原值進(jìn)行剝離；第二，交易成本低，買賣雙方無需聘請中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行評估，也不需要經(jīng)歷漫長的談判過程，從而節(jié)約了大筆經(jīng)紀(jì)費(fèi)用和談判成本；第三，賬面價(jià)值法在我國有著特殊的作用，即在規(guī)避一些理論和避免引發(fā)人們關(guān)于國有資產(chǎn)的爭論方面，有著其他方法沒有的優(yōu)勢。
賬面價(jià)值法的不足之處在于，第一，沒有考慮不良資產(chǎn)在有無抵押物、借款人的信用等級、借款企業(yè)的未來現(xiàn)金流等方面的不同，沒有體現(xiàn)區(qū)別對待；其次，不良資產(chǎn)本身就是無法收回或無法全額收回本息的貸款，按照這種定價(jià)方式剝離不良資產(chǎn)，使資產(chǎn)管理公司必然虧損，購買者的積極性被挫傷，從而使不良資產(chǎn)的處置陷入困境，難以進(jìn)一步推行下去。
第二，會(huì)計(jì)估算法。即事先確定不良貸款出售的折扣率。具體有兩種方式：一種是通過抽樣調(diào)查取得不良貸款損失的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)。例如某地抽樣的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)表明，次級貸款損失概率在10%～30%；可疑類貸款損失概率在50%～75%；損失類貸款損失概率在80%以上。這種方法操作比較簡單，能夠節(jié)省大量的經(jīng)紀(jì)費(fèi)用和談判費(fèi)用，同時(shí)也考慮到了不良資產(chǎn)可能發(fā)生的損失；但它也有其不合理的地方，畢竟是一種概率統(tǒng)計(jì)方法，對于具體的貸款項(xiàng)目而言，過于簡單，而且這種方法確定的底價(jià)準(zhǔn)確性相當(dāng)?shù)停诓煌貐^(qū)、不同銀行間的變動(dòng)幅度較大。
第三，協(xié)商定價(jià)法。協(xié)商定價(jià)法是指銀行與購買者共同協(xié)商的定價(jià)，這種方法避免了賬面價(jià)值法的一刀切的做法，給予買賣雙方較大的商量余地，利于交易的達(dá)成，尤其適用于購買者范圍較窄、價(jià)格對需求量的彈性作用較大的情況。另外，在雙方協(xié)商時(shí)，還可以就其他一些附加條件進(jìn)行商量，比如資本結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)等等，以在價(jià)格之外進(jìn)行利益調(diào)整，這也加大了交易成功的可能性。
但這種方法的缺陷也是很明顯的，一是交易成本很高；二是處置效率低；三是難以監(jiān)督交易雙方達(dá)成有損于第三方的交易，道德風(fēng)險(xiǎn)較高，容易引發(fā)其他矛盾。
第四，市場定價(jià)法。市場定價(jià)法是將不良資產(chǎn)在特定的市場上進(jìn)行拍賣，由市場決定其價(jià)格高低。這種方法的優(yōu)點(diǎn)在于，一是它所要求的信息披露程度是最高的，可以吸引更多的投資者，能得到一個(gè)相對公平的報(bào)價(jià)，因而對參與者來說也是最公平的；二是投資者通常在購買不良資產(chǎn)之前已經(jīng)對該項(xiàng)資產(chǎn)進(jìn)行了充分的評估，有利于保障買賣雙方的利益；三是可以節(jié)約交易時(shí)間，及高額的交易成本，有利于提高雙方的積極性。但是，由于歷史原因形成的不良貸款由市場來決定價(jià)格，將會(huì)遇到一些政策上的難題，如市場定價(jià)與貸款賬面價(jià)值偏離太遠(yuǎn)，可能引發(fā)人們關(guān)于國有資產(chǎn)流失的爭論。另外，拍賣時(shí)可能會(huì)出現(xiàn)信息不對稱問題，一旦信息披露不完整、不充分，則要么影響價(jià)格，要么影響到整個(gè)拍賣過程，使拍賣失敗。此外，市場定價(jià)法要求有完善的資本市場，目前我國尚不具備這一條件。
第五，分級計(jì)算法。按照國際通行做法，貸款劃分為五類：正常、關(guān)注、次級、可疑和損失。后三種合稱為不良貸款。分級計(jì)算法則是分別給予每一級貸款一個(gè)折扣率，越往后，折扣率越低。這種方法的優(yōu)點(diǎn)是計(jì)算簡便、操作方面，適合于大規(guī)模資產(chǎn)轉(zhuǎn)移。缺點(diǎn)是評估的準(zhǔn)確性較差，單純考慮貸款等級，忽視了不同地區(qū)、不同銀行、不同時(shí)間形成的不良貸款的差異。
第六，中介機(jī)構(gòu)評估法。即由專門的資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)對不良資產(chǎn)進(jìn)行評估定價(jià)。中介評估機(jī)構(gòu)對銀行不良資產(chǎn)進(jìn)行評估定價(jià)所反映的資產(chǎn)價(jià)值比較真實(shí)合理，其優(yōu)點(diǎn)是比較公正客觀，能夠較好地體現(xiàn)具體資產(chǎn)的價(jià)值。缺點(diǎn)是其成本較高，對資產(chǎn)評估業(yè)的要求也較高。對資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)來說，不良資產(chǎn)評估定價(jià)仍是個(gè)全新的課題，如與企業(yè)資產(chǎn)評估如何結(jié)合，評估方法的選擇、評估指標(biāo)的運(yùn)用，債轉(zhuǎn)股部分如何處理等，都沒有經(jīng)驗(yàn)可循。目前在我國還不具備大規(guī)模開展的條件。以上六種評估方法及其優(yōu)劣比較見下表。
金融不良資產(chǎn)價(jià)值評估方法比較表
通過上面的分析可見，由于不同不良資產(chǎn)的價(jià)值決定差別較大，對不良資產(chǎn)采取統(tǒng)一的評估和定價(jià)方法不僅不科學(xué)，而且根本不具備可操作性。因此，總體上對金融不良資產(chǎn)的評估與定價(jià)思路應(yīng)當(dāng)視其具體情況采取分類分別定價(jià)的思路。
一是以資抵貸物的評估。對于少數(shù)質(zhì)量相對較好、市場交易條件優(yōu)越、或者處置方式特殊的以資抵貸物，可以考慮采取常規(guī)的收益現(xiàn)值法、市場比較法、重置成本法等方式進(jìn)行定價(jià)。對于那些由于自身質(zhì)量、市場環(huán)境、政策環(huán)境等原因難以處置，交易價(jià)格大幅度低于市場價(jià)值的以資抵貸物，應(yīng)當(dāng)考慮采用清算價(jià)格法。在實(shí)踐中需要采取這一方法進(jìn)行評估不良資產(chǎn)有：本身不能持續(xù)經(jīng)營的資產(chǎn)；急需變現(xiàn)的資產(chǎn)；所處市場環(huán)境較差的資產(chǎn)等。
關(guān)鍵詞：生物資產(chǎn) 資產(chǎn)評估 評估方法
一、生物資產(chǎn)價(jià)值評估的背景
生物是人類賴以生存和經(jīng)濟(jì)、社會(huì)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的物質(zhì)基礎(chǔ)。地球上多種多樣的植物、動(dòng)物和微生物為人類提供了不可缺少的食物、纖維、木材、藥物、工業(yè)原料和服務(wù)。與此同時(shí)，由于人類社會(huì)的不斷進(jìn)步，科技的不斷發(fā)展，對生物資產(chǎn)的需求也越來越多。而且，由于生物資產(chǎn)本身的一些特性，其在人的勞動(dòng)與自然力的共同作用下生長的，受自然規(guī)律和自然環(huán)境的影響，另外每種生物資產(chǎn)的生長、發(fā)育、成熟、結(jié)果都不同，因此，對生物資產(chǎn)的研究不管是從會(huì)計(jì)角度還是評估角度都是比較重要的。從會(huì)計(jì)角度看，全球范圍內(nèi)不管是組織、協(xié)會(huì)還是個(gè)人已經(jīng)認(rèn)識(shí)到生物資產(chǎn)的確認(rèn)與計(jì)量問題，在這方面研究最早的是澳大利亞會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)(Australian Ac―counting Standards Board，簡稱AASB)于1998年頒布的1037號(AAS35)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，即自生和再生資產(chǎn)(self-Generating and Regener-atingAssets簡稱SGARAs)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，《國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第41號――農(nóng)業(yè)》(以下簡稱IAS41)對生物資產(chǎn)的研究從概念的界定、初始確認(rèn)到后續(xù)計(jì)量作了詳細(xì)具體的介紹。我國在借鑒國外會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的基礎(chǔ)上，2006年頒布《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第5號――生物資產(chǎn)》。
但從資產(chǎn)評估的行業(yè)講，對生物資產(chǎn)的價(jià)值評估的研究很少。目前具體的生物資產(chǎn)的價(jià)值評估準(zhǔn)則，這給從事生物資產(chǎn)的企業(yè)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)帶來了不便，制約了其快速發(fā)展。而且也不能很好地向信息使用者傳遞一些有用可靠的信息，影響了信息使用者的決策。為了保證會(huì)計(jì)與評估的相互協(xié)調(diào)與合作，進(jìn)一步體現(xiàn)評估對會(huì)計(jì)的補(bǔ)充和完善作用。在當(dāng)前市場經(jīng)濟(jì)不斷深入的大潮中，生物資產(chǎn)的租賃、重組、典當(dāng)、保險(xiǎn)、交換等經(jīng)濟(jì)行為的不斷增多，不能僅依據(jù)生物資產(chǎn)的賬面價(jià)值來反映，還要借助于生物資產(chǎn)價(jià)值評估的相關(guān)理論與方法，以資產(chǎn)評估結(jié)果重新確定其價(jià)值。
二、生物資產(chǎn)價(jià)值評估的意義
隨著經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，涉及生物資產(chǎn)的企業(yè)與日俱增，探討生物資產(chǎn)價(jià)值的評估問題，對評估行業(yè)和企業(yè)都有一定的理論意義與現(xiàn)實(shí)意義。從理論上講，首先，為生物資產(chǎn)價(jià)值評估做出理論貢獻(xiàn)。通過借鑒其他國家對其他行業(yè)，尤其是農(nóng)業(yè)資產(chǎn)評估和森林資源資產(chǎn)評估的價(jià)值評估理論，可以得出生物資產(chǎn)價(jià)值評估的目的、依據(jù)和方法。在評估范圍越來越細(xì)、越來越廣的情況下，可以為進(jìn)一步研究資產(chǎn)評估理論體系和評估方法、模型提供參考，對于推動(dòng)資產(chǎn)評估理論的發(fā)展有重要意義。其次，可以推動(dòng)會(huì)計(jì)學(xué)相關(guān)理論在該領(lǐng)域的應(yīng)用。從實(shí)踐上講，有利于建立全行業(yè)統(tǒng)一的評估準(zhǔn)則，使評估機(jī)構(gòu)能夠很好的按照規(guī)范行事，使生物資產(chǎn)的評估更加明朗化；有利于持有生物資產(chǎn)的企業(yè)更好地掌握本企業(yè)的資產(chǎn)價(jià)值情況，促進(jìn)企業(yè)加快生產(chǎn)，提高企業(yè)資產(chǎn)價(jià)值；有利于不同地區(qū)企業(yè)持有的生物資產(chǎn)的價(jià)值在一定程度上具有可比性；有利于生物資產(chǎn)的信息使用者獲得全面、詳實(shí)、可靠的評估信息；有利于進(jìn)一步推動(dòng)和完善評估準(zhǔn)則，加快我國評估領(lǐng)域的發(fā)展；有利于以財(cái)務(wù)報(bào)告為目的的生物資產(chǎn)價(jià)值評估的發(fā)展；有利于協(xié)調(diào)有關(guān)評估各方的經(jīng)濟(jì)利益。
三、西方國家生物資產(chǎn)價(jià)值評估的現(xiàn)狀分析
英國《評估指南》(紅皮書)1996版指南12――森林與林地資源評估，提到了關(guān)于資源類植物價(jià)值評估的一些方法?！稓W洲資產(chǎn)評估準(zhǔn)則》(EVS)2000版指南5
貸款為目的的農(nóng)業(yè)資產(chǎn)評估中將農(nóng)業(yè)資產(chǎn)劃分三個(gè)大部分來說明：第一部分介紹農(nóng)業(yè)資產(chǎn)包含的內(nèi)容以及相互之間的區(qū)別、評估方法以及市場價(jià)值的確定；第二部分介紹了多年生植物的存在形式――正在生長著的、培育中的、收獲的和其他形式的，還介紹了一些牲畜；第三部分主要介紹了在評價(jià)這些動(dòng)植物時(shí)影響因素和多年生植物的評估方法?！禝VS指南10――業(yè)資產(chǎn)評估》2005版該指南中指出了生物資產(chǎn)是活的動(dòng)物和植物，評估中將其劃分為附著地的生物資產(chǎn)和非附著地的生物資產(chǎn)，將其區(qū)別于農(nóng)業(yè)資產(chǎn)和個(gè)人財(cái)產(chǎn)進(jìn)行評估，要求根據(jù)農(nóng)業(yè)生物資產(chǎn)的類型和周期性按照市場法對農(nóng)業(yè)資產(chǎn)進(jìn)行評估?！栋拇罄麃喸u估準(zhǔn)則與實(shí)踐》對鄉(xiāng)村資產(chǎn)評估進(jìn)行了介紹，其中包括對生物資產(chǎn)相關(guān)不動(dòng)產(chǎn)的闡述，如果園的建設(shè)投資、養(yǎng)殖設(shè)備、設(shè)施等評估。國外學(xué)者進(jìn)行很多有關(guān)生物多樣性經(jīng)濟(jì)價(jià)值評估的理論、方法及其應(yīng)用的研究，從生物多樣性經(jīng)濟(jì)價(jià)值的類型、評估方法和案例研究等方面進(jìn)行論述，國外比較流行的是條件價(jià)值法。20世紀(jì)70年代以后，隨著福利經(jīng)濟(jì)學(xué)對消費(fèi)者剩余、機(jī)會(huì)成本、非市場化商品與環(huán)境等公共產(chǎn)品價(jià)值的思考，生物多樣性經(jīng)濟(jì)價(jià)值的評估研究逐步形成了一套較為完整的理論、方法體系。經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織(簡稱經(jīng)合組織，OECD)將評估方法分為三類，即實(shí)際市場價(jià)格法(市場分析)、模擬市場法和替代市場法。
從上述國外研究現(xiàn)狀來看，雖然國際評估準(zhǔn)則和發(fā)達(dá)國家的評估準(zhǔn)則中對農(nóng)業(yè)資產(chǎn)評估的研究有許多可取之處，但相對于其他資產(chǎn)評估研究來講，起步較晚，而且也不成熟。各評估準(zhǔn)則中只是粗略介紹影響生物資產(chǎn)的自然因素，都沒有詳細(xì)說明生物資產(chǎn)具體的評估依據(jù)、評估原則和不同生長階段下的評估方法及一些參數(shù)的選取，未將其作為重點(diǎn)進(jìn)行研究.、隨著社會(huì)的進(jìn)步及評估的范圍的不斷擴(kuò)大，現(xiàn)有的國外的理論與方法不能滿足生物資產(chǎn)發(fā)展的需要。
四、我國生物資產(chǎn)價(jià)值評估的現(xiàn)狀分析
我國的資產(chǎn)評估行業(yè)是改革開放和建設(shè)社會(huì)主義經(jīng)濟(jì)的過程中逐漸發(fā)展起來的，屬于新興行業(yè)。1989年，原國家國有資產(chǎn)管理局下發(fā)了《關(guān)于國有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)變動(dòng)必須進(jìn)行資產(chǎn)評估的若干規(guī)定》，這是我國首次提及資產(chǎn)評估問題的政府文件。1993年中國資產(chǎn)評估協(xié)會(huì)成立，隨著社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，資產(chǎn)評估項(xiàng)目越來越多、規(guī)模越來越大，涉及行業(yè)越來越廣，技術(shù)復(fù)雜程度也越來越高。1996年頒布了《森林資源資產(chǎn)評估規(guī)范(試行)》，2001年又頒布《資產(chǎn)評估準(zhǔn)則――無形資產(chǎn)》具體準(zhǔn)則。但目前關(guān)于生物資產(chǎn)價(jià)值評估的文獻(xiàn)很少，而且部分都是從森林資源或者森林生物多樣性角度進(jìn)行的，尚未對生物資產(chǎn)有較全面和系統(tǒng)的研究。本文從生物資產(chǎn)概念、森林資源價(jià)值評估、森林生物多樣性經(jīng)濟(jì)價(jià)值評估、作物種質(zhì)資源價(jià)值評估和果園資產(chǎn)評估等方面進(jìn)行說明。
(一)生物資產(chǎn)的概念2006年以前，一些專家學(xué)者們借鑒IAS、《澳大利亞自生和再生資產(chǎn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》和其他國家的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，對生物資產(chǎn)的界定還沒有統(tǒng)一的認(rèn)識(shí)，2006年的《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第5號――生物資產(chǎn)》，給出了生物資產(chǎn)的定義：生物資產(chǎn)指有生命的動(dòng)物和植物。并將其劃分為消耗性生物資產(chǎn)、生產(chǎn)性生物資產(chǎn)和公益性生物資產(chǎn)。為了研究方便可將生物資產(chǎn)劃分不同種類：按其生物學(xué)特性分為動(dòng)物和植物；按其生長周期長短分為一年生生物和多年生生物；按價(jià)值轉(zhuǎn)移方式的小同，分為消耗性生物資產(chǎn)和生產(chǎn)
性生物資產(chǎn)；還可劃分為成熟生物資產(chǎn)和未成熟生物資產(chǎn)(何夢圓、馬慧，2006)。
另外，我國學(xué)者在會(huì)計(jì)核算基礎(chǔ)上總結(jié)出生物資產(chǎn)和其他資產(chǎn)相比，具有下列基本特性：一是生物資產(chǎn)形成的特殊性。一般資產(chǎn)完全是依靠人們的生產(chǎn)勞動(dòng)取得的，而生物資產(chǎn)是通過人的勞動(dòng)和生物自身的生長、發(fā)育過程相互作用形成的。生物資產(chǎn)的價(jià)值形成除凝結(jié)有人類勞動(dòng)以外，自然力作用的生長、發(fā)育會(huì)形成其增值；生物資產(chǎn)的經(jīng)營受自然規(guī)律的制約，遵循自然規(guī)律，生物資產(chǎn)就會(huì)順利地生長、發(fā)育，不斷再生，反之則會(huì)消亡，失去其價(jià)值。二是生物資產(chǎn)的多樣性。生物資產(chǎn)的種類繁多，這使其各自的生長、發(fā)育特點(diǎn)差異很大，增加了計(jì)價(jià)難度。三是生物資產(chǎn)經(jīng)營周期的既定性。生物資產(chǎn)的投人、生產(chǎn)、經(jīng)營、回收的周期完全決定于生物的生命周期，不同于工業(yè)生產(chǎn)周期以及資產(chǎn)價(jià)值轉(zhuǎn)化的周期可人為控制。生物資產(chǎn)的這些特點(diǎn)決定了生物資產(chǎn)會(huì)計(jì)處理的特殊性和復(fù)雜性。
(二)資源類價(jià)值評估資源類的價(jià)值評估主要包括以下方面：
(1)森林資源價(jià)值評估。我國資產(chǎn)評估協(xié)會(huì)尚未制定有關(guān)生物資產(chǎn)價(jià)值評估的相關(guān)規(guī)定，1996由原國家國有資產(chǎn)管理局和林業(yè)部制定《森林資源資產(chǎn)評估規(guī)范(試行)》(以下簡稱《規(guī)范》)，以適應(yīng)我國森林資源資產(chǎn)評估事業(yè)的發(fā)展，規(guī)范森林資源資產(chǎn)評估工作，保護(hù)森林資源資產(chǎn)所有者、經(jīng)營者和使用者的合法權(quán)益。依據(jù)《中華人民共和國森林法》、《國有資產(chǎn)評估管理辦法》和《林業(yè)部、國有資產(chǎn)評估管理局的通知》等有關(guān)文件制定的，具體規(guī)定了森林資源資產(chǎn)的評估程序和基本方法，對林木資產(chǎn)評估、林地資產(chǎn)評估、森林景觀資產(chǎn)評估及整體林業(yè)企事業(yè)資產(chǎn)評估作了詳細(xì)規(guī)定，規(guī)范了森林資源資產(chǎn)評估行為。按照大范圍森林資源包含的經(jīng)濟(jì)林也屬于生物資產(chǎn)的范疇，此《規(guī)范》中指出了森林資源中林木、林地、森林景觀及整體林業(yè)企事業(yè)的評估程序和評估方法。
侯元兆等(2005)第一次比較全面地評估了中國森林資源價(jià)值，核算出了生態(tài)服務(wù)價(jià)值，即涵養(yǎng)水源、防風(fēng)固沙和凈化大氣的經(jīng)濟(jì)價(jià)值三項(xiàng)生態(tài)服務(wù)價(jià)值，首次得出了森林的這三項(xiàng)環(huán)境價(jià)值遠(yuǎn)大于立木價(jià)值的結(jié)論.并在此基礎(chǔ)上進(jìn)一步完善了森林資源價(jià)值核算的理論。王強(qiáng)(2006)按照森林資源資產(chǎn)的特殊性，以及影響森林資源資產(chǎn)價(jià)值因素的復(fù)雜性，詳盡的介紹了各類森林資源資產(chǎn)的具體評估方法，包括市場成交價(jià)比較法、市場價(jià)倒算法、年凈收益現(xiàn)值法、年金資本化法、收獲現(xiàn)值法、重置成本法、序列工數(shù)法、歷史成本調(diào)整法，重點(diǎn)介紹了運(yùn)用收益現(xiàn)值法時(shí)應(yīng)考慮的折現(xiàn)率問題和質(zhì)量調(diào)整系數(shù)。該項(xiàng)研究中還按照不同種類介紹了各評估方法的應(yīng)用，其中林木資產(chǎn)評估中從用材林、經(jīng)濟(jì)林、竹林、防護(hù)林和特護(hù)林方面，詳細(xì)介紹了評估方法的應(yīng)用及評估時(shí)涉及的影響因素。何夢圓、馬慧(2006)研究指出，按照生物資產(chǎn)的特征，消耗性生物資產(chǎn)采用重置成本法和市場倒攤法進(jìn)行評估，生產(chǎn)性生物資產(chǎn)按照生長階段確定評估方法。鄒繼昌(2006)采用收益現(xiàn)值法對用材林林木資產(chǎn)進(jìn)行評估，給出了評估參數(shù)及評估公式，說明了采用收益現(xiàn)值法的理論依據(jù)。謝德新(2006)提出了經(jīng)濟(jì)林按照生長階段產(chǎn)前期、始產(chǎn)期、盛產(chǎn)期和衰產(chǎn)期進(jìn)行評估，指出成本法主要適合于產(chǎn)前期，市場法理論上適合于任何長階段，但現(xiàn)階段因前提條件不具備限制了這一方法在經(jīng)濟(jì)林資產(chǎn)評估實(shí)踐中的實(shí)際應(yīng)用。經(jīng)濟(jì)林的收益年限在整個(gè)經(jīng)濟(jì)林壽命中所占比重最大，故經(jīng)濟(jì)林的資產(chǎn)評估主要以收益法為主。
(2)森林生物多樣性經(jīng)濟(jì)價(jià)值評估。北京大學(xué)教授張穎開創(chuàng)性地利用市場價(jià)格法、機(jī)會(huì)成本法和支付意愿法，對我國森林生物多樣性的價(jià)值進(jìn)行核算，得出了我國森林生物多樣性價(jià)值的成果。吳火和(2006)研究認(rèn)為，針對森林生物多樣性資產(chǎn)的不同價(jià)值需要采用不同的計(jì)量評估方法，主要采用市場價(jià)格法、替代市場法和模擬市場法(假想市場法)。為提高評估的效率和評估結(jié)果的準(zhǔn)確性與可信度，在綜述了國內(nèi)外生物多樣性信息系統(tǒng)研究和應(yīng)用進(jìn)展的基礎(chǔ)上，嘗試設(shè)計(jì)了基于專家知識(shí)的智能型森林生物多樣性資產(chǎn)價(jià)值評估專家輔助系統(tǒng)(ESEFBA)。而且文獻(xiàn)還列舉了龍棲山自然保護(hù)區(qū)森林生物多樣性生物資產(chǎn)類價(jià)值評估，從木材生產(chǎn)價(jià)值評估和林副產(chǎn)品生產(chǎn)價(jià)值評估角度對直接實(shí)物資源資產(chǎn)進(jìn)行評估，其中林副產(chǎn)品采用的是市場價(jià)值法。李銀霞(2002)以祁連山自然保護(hù)區(qū)為例，從直接使用價(jià)值評估方法和間接使用經(jīng)濟(jì)價(jià)值評估方法兩方面對森林生物多樣性經(jīng)濟(jì)價(jià)值評估進(jìn)行論述。
(3)作物種質(zhì)資源價(jià)值評估。作物種質(zhì)資源又稱作物遺傳資源，是生物多樣性的重要組成部分。朱彩梅(2006)在對作物種質(zhì)資源的價(jià)值概念、價(jià)值屬性、價(jià)值特點(diǎn)、價(jià)值分類、價(jià)值內(nèi)涵以及價(jià)值評估方法系統(tǒng)研究的基礎(chǔ)上，系統(tǒng)地探討了作物種質(zhì)資源的價(jià)值構(gòu)成分類及其評價(jià)方法，提出了作物種質(zhì)資源價(jià)值評估的原則和依據(jù)。其中涉及資產(chǎn)評估基本方法――市場法的應(yīng)用。
(4)果園資產(chǎn)評估。應(yīng)容樞(1998)在對果園調(diào)查研究基礎(chǔ)上，根據(jù)果園的特征、經(jīng)營果園面臨的行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)和涉及到的果園時(shí)間價(jià)值補(bǔ)償因素，得出果園應(yīng)采用重置成本法和收益現(xiàn)值法。
從以上對國內(nèi)的生物資產(chǎn)價(jià)值評估研究現(xiàn)狀的分析可以看到，對于生物資產(chǎn)的概念界定問題從會(huì)計(jì)上已基本達(dá)成共識(shí)。由于研究問題的方式、方法的不同，對生物資產(chǎn)的分類還是還存在爭論。我國目前還沒有完整的農(nóng)業(yè)資產(chǎn)評估準(zhǔn)則，就生物資產(chǎn)的角度，對植物經(jīng)濟(jì)價(jià)值的評估的文獻(xiàn)還是較多的，具體有經(jīng)濟(jì)林及林副產(chǎn)品，但沒有涉及到其它植物，如蔬菜、經(jīng)濟(jì)作物、糧食作物的評估方法及影響因素。并且對動(dòng)物的評估理論與方法的研究較少。
關(guān)鍵詞：資產(chǎn)評估;價(jià)值類型;評估方法
中圖分類號：F12317 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號：1006-8937（2016）26-0122-03
1 資產(chǎn)評估的價(jià)值類型
資產(chǎn)評估中的價(jià)值類型指的是人們對資產(chǎn)評估成果的價(jià)值屬性的詮釋和表達(dá)，不同價(jià)值類型下的被評估資產(chǎn)，對其評估出的價(jià)值性質(zhì)是不同的，這一點(diǎn)根據(jù)評估數(shù)目的差異性得以體現(xiàn)。
人們將資產(chǎn)評估類型按照多種劃分標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行劃分。最常運(yùn)用的劃分標(biāo)準(zhǔn)是根據(jù)資產(chǎn)評估時(shí)的市場條件和被評估資產(chǎn)的使用狀況進(jìn)行劃分。
根據(jù)已經(jīng)提出的市場價(jià)值觀念，劃分出市場價(jià)值和市場價(jià)值以外的價(jià)值兩種類型。
資產(chǎn)評估的價(jià)值類型決定了企業(yè)該如何選取資產(chǎn)評估基本方法。只有資產(chǎn)評估的價(jià)值類型被確定后，才能選取相應(yīng)的資產(chǎn)評估方法。資產(chǎn)評估結(jié)論的確立之前，必須要有一個(gè)具體的條件，這個(gè)條件是假定的條件，然后再根據(jù)現(xiàn)階段的市場條件狀況和評估目的來確定相應(yīng)的價(jià)值屬性。
資產(chǎn)評估人員在評估報(bào)告中首先應(yīng)確定評估資產(chǎn)價(jià)值類型，再依據(jù)特定評估目的來確定最恰當(dāng)?shù)膬r(jià)值類型，然后選取最合適的方法評估被估資產(chǎn)，并得出最終結(jié)論。
筆者認(rèn)為：
①不同的資產(chǎn)評估方法往往由不同的資產(chǎn)價(jià)值類型決定，因此，每種類型的評估方法具有自身的特點(diǎn)，這種特點(diǎn)是其他方法不具備的，因此評估方法之間沒有替代性和可比性，即不一樣的資產(chǎn)評估方法表現(xiàn)出被估資產(chǎn)不同的價(jià)值類型。
②資產(chǎn)評估人員應(yīng)根據(jù)指定的評估目的，將資產(chǎn)評估價(jià)值類型準(zhǔn)確地劃分出來，因?yàn)檫@不僅決定著企業(yè)對資產(chǎn)評估方法該如何選擇，也對評估結(jié)論的準(zhǔn)確性具有很大影響。
③由于不一樣的資產(chǎn)有不一樣的價(jià)值類型和價(jià)值屬性，因此，資產(chǎn)評估人員確定估測資產(chǎn)價(jià)值時(shí)不僅僅要把資產(chǎn)評估報(bào)告使用者的要求作為依據(jù)，還應(yīng)根據(jù)被評估資產(chǎn)的不一樣的價(jià)值屬性或價(jià)值類型反映資產(chǎn)價(jià)值決策。
2 資產(chǎn)評估方法
資產(chǎn)評估方法指的是評估資產(chǎn)價(jià)值的技術(shù)思路，以及完成該評估技術(shù)思路的各類評估技術(shù)方法的總稱和集合。目前最有代表性的資產(chǎn)評估方法有：收益法、市場法、成本法。
2.1 收益法
收益法根據(jù)現(xiàn)階段的被評估資產(chǎn)的預(yù)期收益值，來判斷企業(yè)資產(chǎn)價(jià)值的評估方法。也就是說，這種方法是以資產(chǎn)收益決定資產(chǎn)的價(jià)值，在假設(shè)條件成立的前提下，投資者在考慮是否投資某資產(chǎn)時(shí)，都是以資產(chǎn)現(xiàn)在及未來的收益情況為標(biāo)準(zhǔn)來確定其支付價(jià)格，一般投資者愿意支付的價(jià)格不會(huì)超過被投資資產(chǎn)未來產(chǎn)生的收益價(jià)值，即回報(bào)，即收益額。
如果該項(xiàng)資產(chǎn)的收益能夠在未來有更多的增加，那么其評估價(jià)值也隨之變大，反之，評估價(jià)值會(huì)隨之變小。運(yùn)用收益法進(jìn)行資產(chǎn)評估的前提是估算出被評估資產(chǎn)的預(yù)期收益值，之后再按折現(xiàn)率或者資本化率折算成現(xiàn)值，從而進(jìn)一步完成被評估資產(chǎn)的價(jià)值的估算。具體評估公式為：
P=■■
式中，P表示被評估資產(chǎn)的價(jià)值;
n表示收益年期;
Ri表示未來第i年的預(yù)期收益;
r表示折現(xiàn)率或資本化率。
由此可知運(yùn)用收益法必須滿足的前提條件如下：
①首先能夠預(yù)測出被評估資產(chǎn)的預(yù)期收益值，并運(yùn)用貨幣衡量。
②要求被評估資產(chǎn)的所有者能夠?qū)︻A(yù)期收益取得后所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)做出準(zhǔn)確地預(yù)測，并運(yùn)用貨幣衡量。
③還需要預(yù)測出被評估資產(chǎn)的預(yù)期獲利年限。
由于收益法是按被評估資產(chǎn)獲利能力確定資產(chǎn)價(jià)值，因此收益法能較真實(shí)和較確切地表現(xiàn)資產(chǎn)的資本化價(jià)值，能夠解決利用市場法不能解決的問題，并實(shí)現(xiàn)成本重置，在此基礎(chǔ)上保證正常使用收益符合國際慣例要求并得到全面體現(xiàn)。但是因?yàn)樾枰獪?zhǔn)確地把握收益額、折現(xiàn)率、收益年限等相關(guān)參數(shù)，實(shí)施難度大，且易被人們主觀決策和未來不可預(yù)測多種因素左右，評估范圍必然受到制約，從而導(dǎo)致評估結(jié)論不夠準(zhǔn)確。
2.2 市場法
市場法是一種先取得市場中同類資產(chǎn)的近期交易價(jià)格，并通過對交易價(jià)格數(shù)據(jù)的對比或分析，來進(jìn)行資產(chǎn)價(jià)值評估的技術(shù)方法。運(yùn)用市場法的理論依據(jù)為均衡價(jià)值論和資產(chǎn)價(jià)值論，市場法通常以比較和對比的方法作為評估思路從而實(shí)現(xiàn)被估資產(chǎn)價(jià)值的估算。一個(gè)投資者在購買某項(xiàng)資產(chǎn)時(shí)，會(huì)做出十分理智的判斷，所以根據(jù)他的推斷和分析，最終給出的價(jià)格往往低于市場上同類替代品的現(xiàn)行價(jià)格。市場法的運(yùn)用過程中，要求資產(chǎn)評估人員全面掌握評估對象的相關(guān)的信息，這也是市場法的評估條件。
評估公式如下：
P=P’×A×B×C
式中，P表示被評估資產(chǎn)的價(jià)值;
P’表示可比交易實(shí)例價(jià)值;
A表示交易情況修正系數(shù);
B表示交易日期修正系數(shù);
C表示房地產(chǎn)狀況因素修正系數(shù)。
由此公式可以看出，構(gòu)成市場法評估的組成部分有資產(chǎn)的功能、實(shí)體特性、質(zhì)量、市場狀況和交易狀況件等，因此，進(jìn)行資產(chǎn)評估時(shí)應(yīng)考慮其多項(xiàng)可比因素。
市場法使用之前必須滿足以下條件：
①要有保證市場的活躍性和公開化。
②保證市場上存在類似可比資產(chǎn)和相關(guān)交易活動(dòng)公開進(jìn)行。
③收集市場上的可比的指標(biāo)和技術(shù)參數(shù)。
由于運(yùn)用市場法可以直接取得其評估參數(shù)、指標(biāo)，因此被估資產(chǎn)現(xiàn)行市場價(jià)格相對來講很客觀，被評估資產(chǎn)價(jià)值準(zhǔn)確性越高，各相關(guān)方對其理解也就越深刻。
使用市場法進(jìn)行資產(chǎn)評估得到的結(jié)論固然準(zhǔn)確可靠，但市場法的運(yùn)用條件卻十分嚴(yán)格，因此其適用領(lǐng)域有限，市場法的運(yùn)用環(huán)境為公開活躍的市場，對地區(qū)環(huán)境也有嚴(yán)格限制，其適用范圍是實(shí)際存在的有形資產(chǎn)，對于部分機(jī)械設(shè)備和大多數(shù)無形資產(chǎn)并不適用。
2.3 成本法
成本法又叫重置成本法，是一種首先對評估對象的重置成本進(jìn)行估算，再對評估對象的經(jīng)濟(jì)、功能實(shí)體性等貶值因素進(jìn)行估算，最后將存在于重置成本中的這些因素一一減去，從而獲得評估對象的各種評估方法。運(yùn)用成本法進(jìn)行資產(chǎn)評估的前提是重建或重置被評估資產(chǎn)。
投資者決定是否投資某項(xiàng)資產(chǎn)時(shí)，內(nèi)心的價(jià)格往往低于重建或者重置被評估資產(chǎn)的現(xiàn)行購建成本。具體評估公式為：
被評估資產(chǎn)的評估價(jià)值=重置成本-實(shí)體性貶值-功能性貶值-經(jīng)濟(jì)性貶值。
成本法的基本思路是根據(jù)再取得資產(chǎn)進(jìn)行評估，其必須具備的條件如下：
①評估對象應(yīng)該處于持續(xù)工作狀態(tài)或假設(shè)處于持續(xù)工作狀態(tài)。
②評估對象必須有足夠豐富的歷史資料。
③評估對象的貶值特征會(huì)隨著時(shí)間發(fā)展而展現(xiàn)出來。
成本法的資產(chǎn)評估范圍不包括推移價(jià)值與時(shí)間成反比的資產(chǎn)。這是因?yàn)槌杀痉ǖ脑u估思路上是依據(jù)據(jù)資產(chǎn)的損耗狀況，所以這種評估更適用于單項(xiàng)資產(chǎn)和特定資產(chǎn)的評估。
成本法可以在收益法和市場法難以運(yùn)用的情況下使用，即在難以獲得被評估資產(chǎn)難未來收益值或難以獲取被評估資產(chǎn)的市場數(shù)據(jù)的狀況下，使用成本法進(jìn)行評估。
然而成本法的運(yùn)用也有些許弊端，其工作量非常大，經(jīng)濟(jì)性貶值不易全面計(jì)算，因此很難確定歷史資料為依據(jù)的假定的可能性。
3 資產(chǎn)評估方法的選擇的案例分析
3.1 案例背景
本文將某港口碼頭股權(quán)讓渡所涉及相關(guān)權(quán)益價(jià)值評估作為案例。A公司持某港口碼頭的國有股份股權(quán)22.5%，現(xiàn)擬將股權(quán)讓渡給某外資企業(yè)，作為該讓渡行為所涉及的港口碼頭股東相關(guān)權(quán)益價(jià)值提供參考依據(jù)。
被評估的港口碼頭在1986年8月成立，并在1989年1月開始運(yùn)營，經(jīng)營狀況如下：主要業(yè)務(wù)是進(jìn)出口貨物的港口裝卸和倉儲(chǔ)生意; 同時(shí)還代辦全國各地經(jīng)XX港至其他地方的往返轉(zhuǎn)運(yùn)運(yùn)輸業(yè)務(wù)手續(xù)。截止到評估基準(zhǔn)日，某會(huì)計(jì)師事務(wù)經(jīng)過審計(jì)后得出數(shù)據(jù)如下：總資產(chǎn)值為9，603.31萬元，總負(fù)債值為2，228.81萬元，凈資產(chǎn)值為7，374.50萬元。2012～2014年主營業(yè)務(wù)收入依次為4，024.92萬元、4，211.50萬元及4，174.15萬元，凈利潤依次為2，422.91萬元、1，819.48萬元及1，845.28萬元。
3.2 案例內(nèi)容
3.2.1 評估目的
本次資產(chǎn)評估的目的是評估A公司擬將持有的XX碼頭的股權(quán)讓渡事宜，以及相關(guān)權(quán)益在評估基準(zhǔn)日時(shí)的市場公允價(jià)值。
3.2.2 評估對象及范圍
本次評估的對象是XX碼頭的股東所有權(quán)益。評估的范圍是XX碼頭的所有資產(chǎn)及相關(guān)負(fù)債。
3.2.3 評估基準(zhǔn)日
2014年12月31日
3.3 價(jià)值類型判斷和資產(chǎn)評估方法選取
本次評估的內(nèi)容主要為在評估基準(zhǔn)日的評估對象的相關(guān)狀況，以及評估對象在持續(xù)經(jīng)營情況下所呈現(xiàn)的市場價(jià)值。由此推斷，評估資產(chǎn)的價(jià)值評估方法可采用市場法。
根據(jù)被評估企業(yè)實(shí)際情況可以發(fā)現(xiàn)，其股票市場的發(fā)展尚未成熟，因此從股票價(jià)格方面進(jìn)行其價(jià)值評估不可取，故不采用市場法評估其價(jià)值。被評估企業(yè)如果能保證持續(xù)經(jīng)營，且企業(yè)的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)資料齊全，則恰巧滿足成本法評估的運(yùn)用條件。
因此，如果可以滿足評估目的，那么部分資產(chǎn)可以運(yùn)用成本法進(jìn)行評估。被評估企業(yè)在現(xiàn)有經(jīng)營管理模式下，經(jīng)濟(jì)收入來源相對穩(wěn)定，因此也能夠?qū)ξ磥硎找孀龀鱿鄳?yīng)的預(yù)測，因此也能完成對未來收益所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測。
現(xiàn)階段，被評估企業(yè)處于較成熟的港口碼頭運(yùn)輸行業(yè)，在持續(xù)經(jīng)營的前提下，其經(jīng)營年限也可以被預(yù)測，以上條件滿足收益法的基本條件，因此可以運(yùn)用收益法進(jìn)行評估。
綜上所述，最終選取收益法進(jìn)行評估對象價(jià)值的評估。
3.4 評估過程
預(yù)計(jì)未來三年收益額為4 421.06萬元、4 428.42萬元、3 935.59萬元，確定折現(xiàn)率為12%，故該凈資產(chǎn)評估值：
P=++=13，785.07萬元
3.5 評估結(jié)論
通過收益法估算后得到評估結(jié)果如下：凈資產(chǎn)評估值約為12785.07萬元。
由于此次評估的目的是被評估資產(chǎn)的客觀公允價(jià)值的全面體現(xiàn)，以期為擬對外轉(zhuǎn)讓涉及的企業(yè)股東相關(guān)權(quán)益提供參考建議。
因此，采用收益法得出的評估結(jié)果作為評估結(jié)論。
由上述的案例結(jié)果可知，資產(chǎn)評估人員評估方法選取的可能性多種多樣，原因是被評估資產(chǎn)的資產(chǎn)價(jià)值類型和資產(chǎn)評估方法具有多樣性的特點(diǎn)。選用不同的資產(chǎn)評估方法進(jìn)行評估，其結(jié)果自然是不同的。這是因?yàn)橘Y產(chǎn)評估的特定目的、被估資產(chǎn)所處的市場狀況具有差異性，繼而導(dǎo)致被估資產(chǎn)未來預(yù)測的使用狀況和使用年限以及資產(chǎn)價(jià)值類型的選擇也大有不同。資產(chǎn)評估人員在評估時(shí)能夠正確選擇適合企業(yè)自身?xiàng)l件和特點(diǎn)的資產(chǎn)評估方法，有利于被估資產(chǎn)價(jià)值的明確。
筆者認(rèn)為，資產(chǎn)評估人員在進(jìn)行實(shí)際評估時(shí)，應(yīng)考慮這三個(gè)方面：
①選擇的資產(chǎn)評估方法要適用于評估對象。由于評估對象的類型和企業(yè)存在的狀況限制資產(chǎn)評估方法的選擇，所以在實(shí)際評估中，面對無市場參照物又無經(jīng)營記錄的資產(chǎn)，企業(yè)的評估方法往往采用成本法，面對工藝性質(zhì)獨(dú)特且正在經(jīng)營的企業(yè)，往往采用收益法進(jìn)行評估。
②資產(chǎn)評估方法的選擇應(yīng)考慮到評估工作的效率。在實(shí)際評估中，應(yīng)該保證評估某資產(chǎn)所需的數(shù)據(jù)和信息資料的數(shù)量盡可能多，目的是選擇評估方法時(shí)，減少這些數(shù)據(jù)和信息資料對它的制約，保證數(shù)據(jù)和信息資料分析足夠充分，從而選擇出最為適合的評估方法。
③資產(chǎn)評估方法選取時(shí)，應(yīng)對所有評估方法的適用性全面考量。在選擇某種評估方法進(jìn)行資產(chǎn)的價(jià)值評估后，必須在考慮到該種方法是否能夠與具體評估業(yè)務(wù)相匹配、能否安全高效地進(jìn)行評估，企業(yè)條件是否符合該種評估方法的條件和要求等。
4 結(jié) 語
總而言之，選擇評估方法時(shí)，必須充分考慮各類資產(chǎn)評估方法的適用性。
第一，保證評估方法與價(jià)值類型相統(tǒng)一;
第二，充分考慮此種方法對評估對象的適用性;
第三，充分考慮評估對象的各種假設(shè)條件和參數(shù)數(shù)據(jù)能否與評估結(jié)論在邏輯上保持一致。資產(chǎn)價(jià)值類型的不同導(dǎo)致資產(chǎn)評估方法的選擇也不同，因此，同一資產(chǎn)的價(jià)值類型的差異使其資產(chǎn)價(jià)值各有不同，最后得出的評估結(jié)論也是多種多樣。
這種觀點(diǎn)與現(xiàn)階段存在的評估理論大有不同，因此，對進(jìn)一步研究和探討資產(chǎn)評估基礎(chǔ)理論大有益處。
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【關(guān)鍵詞】 畜牧業(yè)生物資產(chǎn)； 生物資產(chǎn)； 資產(chǎn)評估； 評估方法
一、引言
近年來，我國畜牧業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度較快，處于由傳統(tǒng)畜牧業(yè)向現(xiàn)代畜牧業(yè)過渡的轉(zhuǎn)型期。畜牧業(yè)生物資產(chǎn)是畜牧業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)，既直接為人類提供農(nóng)畜產(chǎn)品，同時(shí)還是一項(xiàng)重要的生產(chǎn)資料。提供可靠的價(jià)值信息對促進(jìn)畜牧業(yè)生物資產(chǎn)的有效管理，保證其交易和流轉(zhuǎn)的順暢，推進(jìn)畜牧業(yè)產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營具有重要的作用；同時(shí)與會(huì)計(jì)、審計(jì)相關(guān)的部門及農(nóng)業(yè)金融、保險(xiǎn)活動(dòng)也對畜牧業(yè)生物資產(chǎn)可靠的價(jià)值信息表現(xiàn)出強(qiáng)烈的需求。畜牧業(yè)生物資產(chǎn)種類較多，其生長發(fā)育規(guī)律和生物轉(zhuǎn)化功能各不相同，資產(chǎn)價(jià)值處于不斷變化之中，因此恰當(dāng)估值具有一定的難度，目前財(cái)會(huì)理論研究者和專業(yè)評估人員對于其價(jià)值評估的認(rèn)知與實(shí)踐遠(yuǎn)落后于其他類別的資產(chǎn)。
國內(nèi)外學(xué)者對于畜牧業(yè)生物資產(chǎn)問題的研究主要側(cè)重于會(huì)計(jì)領(lǐng)域中的確認(rèn)與計(jì)量，對畜牧業(yè)生物資產(chǎn)估值技術(shù)的研究相對較少。在國外學(xué)者中，Delali B.K. Dovie，Charlie M.Shackletonb和Witkowskia（2006）提出牲畜的價(jià)值依賴于產(chǎn)權(quán)歸屬、畜產(chǎn)品（肉和奶）的質(zhì)量、牲畜養(yǎng)殖的規(guī)模。M.Siegmund-Schultze，B. Rischkowsky，J.B.da Veiga和J.M.King（2007）認(rèn)為現(xiàn)金流是決定牲畜價(jià)值的一個(gè)重要因素，確定折現(xiàn)率時(shí)應(yīng)充分考慮可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。Ratnayake和Ajith（2010）提出生物資產(chǎn)的價(jià)值在不能可靠確認(rèn)的前提下，應(yīng)盡量選擇公允價(jià)值，其中關(guān)鍵問題就是要合理地確定折現(xiàn)率。Elad Charles和Herbohn Kathleen（2011）提出生物資產(chǎn)估值的核心問題是確定與風(fēng)險(xiǎn)相稱的未來凈現(xiàn)金流量和貼現(xiàn)率。在國內(nèi)學(xué)者中，王偉、許守澄（2008）對奶牛價(jià)值的影響因素進(jìn)行分析，并提出成母牛和后備母牛的價(jià)值評估方法。筆者（2008）根據(jù)IAS41的標(biāo)準(zhǔn)對畜牧業(yè)生物資產(chǎn)的計(jì)量模式給出了具體的選擇方案。范文娟（2010）研究了多種生物資產(chǎn)價(jià)值評估方法的適用性，其中探討了畜牧業(yè)生物資產(chǎn)價(jià)值評估的方法，并對其精確性進(jìn)行了檢驗(yàn)。上述研究都不同程度地涉及畜牧業(yè)生物資產(chǎn)的價(jià)值評估，但普遍缺乏系統(tǒng)而完整的評估思路。
二、畜牧業(yè)生物資產(chǎn)的綜合分類
不同類型和對象的畜牧業(yè)生物資產(chǎn)，其價(jià)值差異較大。明確評估對象的類別是進(jìn)行評估的前提。我國《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第5號――生物資產(chǎn)》規(guī)定，生物資產(chǎn)分為消耗性生物資產(chǎn)、生產(chǎn)性生物資產(chǎn)和公益性生物資產(chǎn)，按照生物資源是否成熟，生物資產(chǎn)分為成熟生物資產(chǎn)和未成熟生物資產(chǎn)。根據(jù)我國目前畜牧業(yè)經(jīng)營對象，畜牧業(yè)生物資產(chǎn)主要包括大牲畜（如牛、馬、驢、騾、駱駝）、小牲畜（如豬、山羊、綿羊、兔）、家禽（如雞、鴨、鵝）等。綜合企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則及生物學(xué)特征，對畜牧業(yè)生物資產(chǎn)類型可以做進(jìn)一步劃分，如表1所示。
評估對象利用方向和所屬畜群不同，其類別也是有區(qū)別的，同一畜種還可以根據(jù)利用方向和畜群進(jìn)行進(jìn)一步的分類。例如?？梢苑譃槿橛门：腿庥门＃橛门８鶕?jù)生長發(fā)育的不同階段可以分為犢牛、育成牛或青年牛、基本畜群等。
三、畜牧業(yè)生物資產(chǎn)的價(jià)值及其變動(dòng)規(guī)律
畜牧業(yè)生物資產(chǎn)具有生長、發(fā)育、繁殖、衰退的自然特征，價(jià)值是不斷變化的，充分把握評估對象的價(jià)值變動(dòng)規(guī)律是開展資產(chǎn)評估工作的重要前提。
就畜牧業(yè)生物資產(chǎn)個(gè)體而言，一定期間內(nèi)經(jīng)歷若干實(shí)物形態(tài)的變化，隨著實(shí)物形態(tài)的變化，價(jià)值發(fā)生相應(yīng)的變化。資產(chǎn)的價(jià)值是資產(chǎn)的數(shù)量與資產(chǎn)的單位價(jià)值的乘積。畜牧業(yè)生物資產(chǎn)價(jià)值是其數(shù)量與單位價(jià)值的乘積。用公式表達(dá)如下：
資產(chǎn)價(jià)值（Vb）=資產(chǎn)數(shù)量（Qb）×資產(chǎn)單位價(jià)值（Pb）
畜牧業(yè)生物資產(chǎn)的數(shù)量（Qb）（包括個(gè)體形態(tài)變化與實(shí)物數(shù)量個(gè)數(shù)）與畜牧業(yè)生物資產(chǎn)的單位價(jià)值（Pb）任何一項(xiàng)發(fā)生變動(dòng)，都將引起資產(chǎn)價(jià)值（Vb）發(fā)生變動(dòng)。非生物資產(chǎn)通常數(shù)量不會(huì)改變，價(jià)值的變動(dòng)主要是由資產(chǎn)單位價(jià)值的變動(dòng)而引起。畜牧業(yè)生物資產(chǎn)價(jià)值變動(dòng)過程中，不僅會(huì)由于單位價(jià)值的變動(dòng)而引起變動(dòng)，同時(shí)，資產(chǎn)的數(shù)量、形態(tài)和產(chǎn)出也會(huì)發(fā)生改變，一是在數(shù)量保持不變的情形下，形態(tài)和產(chǎn)出量增加，如肉牛隨著生長發(fā)育過程，其個(gè)體在增大，產(chǎn)肉能力在增加。二是生物資產(chǎn)通過繁殖產(chǎn)生新的生物資產(chǎn)，導(dǎo)致數(shù)量增加。
畜牧業(yè)生物資產(chǎn)價(jià)值的增加，有兩種情況，一是由于資產(chǎn)單位市場價(jià)格（Pb）（價(jià)值的具體表現(xiàn)形式）的變動(dòng)導(dǎo)致的增值，這種增值是其他資產(chǎn)也會(huì)遇到的情形，如房地產(chǎn)由于地價(jià)增加導(dǎo)致增值；另一種情形是具有再生能力的生物資產(chǎn)通過本身的生物生命運(yùn)動(dòng)而發(fā)生的增值即生物資產(chǎn)數(shù)量（Qb）變動(dòng)導(dǎo)致的增值，如生長、發(fā)育和繁殖等，包括生物資產(chǎn)個(gè)體形態(tài)發(fā)生變化，如犢牛、小雞的長大與成熟，以及生物資產(chǎn)實(shí)物數(shù)量個(gè)數(shù)的增加，如新生牛犢、仔豬等導(dǎo)致的價(jià)值增加。這種增值是其他資產(chǎn)不可能發(fā)生的情形，而且，適宜的條件、人類勞動(dòng)的合理投入、農(nóng)業(yè)活動(dòng)的有效性將促使其生物轉(zhuǎn)化的有效性，使得這種增值更為明顯。
畜牧業(yè)生物資產(chǎn)價(jià)值的減少也有兩種情況，一是資產(chǎn)單位市場價(jià)格（Pb）發(fā)生變動(dòng)，導(dǎo)致資產(chǎn)減值，另一種情形是資產(chǎn)發(fā)生死亡個(gè)體減少、生產(chǎn)機(jī)能衰退等生物資產(chǎn)數(shù)量（Qb）減少導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)值的減少。
從以上分析得出，畜牧業(yè)生物資產(chǎn)價(jià)值的變動(dòng)是雙向的，正向的增加（+）與逆向的減少（-），引起價(jià)值變動(dòng)的因素主要為兩個(gè)，即畜牧業(yè)生物資產(chǎn)自然因素（形態(tài)變化與個(gè)體數(shù)量）和市場經(jīng)濟(jì)因素（畜牧業(yè)生物資產(chǎn)單位市場價(jià)格），或者“雙因素”，概括而言，畜牧業(yè)生物資產(chǎn)價(jià)值變動(dòng)規(guī)律是“雙向”“雙因素”變化規(guī)律，圖1描述了該變化規(guī)律。非生物資產(chǎn)價(jià)值變動(dòng)只是單一因素變動(dòng)而引起，通常不存在自然因素。
正是由于存在自然因素（個(gè)體形態(tài)變化與實(shí)物數(shù)量個(gè)數(shù)）（Qb）導(dǎo)致的變動(dòng)使得畜牧業(yè)生物資產(chǎn)價(jià)值發(fā)生變動(dòng)，畜牧業(yè)生物資產(chǎn)在生長發(fā)育和存續(xù)期間或者為人類提供服務(wù)期間價(jià)值波動(dòng)呈現(xiàn)倒U型規(guī)律，即初始價(jià)值較低，隨著生長發(fā)育的進(jìn)程，價(jià)值逐步增加，到達(dá)生長發(fā)育以及生產(chǎn)能力高峰值時(shí)，價(jià)值達(dá)到最大，此后，生物資產(chǎn)的價(jià)值又逐漸減少，直至價(jià)值為零。一般資產(chǎn)的價(jià)值在存續(xù)期間基本是遞減狀態(tài)（也有增加的情形如房地產(chǎn)，但總體是遞減的）。
由于畜牧業(yè)生物資產(chǎn)生長發(fā)育的階段性和周期性，每一階段的生物性狀和生理機(jī)能不同，并且每一階段的生長發(fā)育都以前一階段的生長發(fā)育為基礎(chǔ)，因此價(jià)值形成機(jī)理也不完全相同。按照畜牧業(yè)飼養(yǎng)管理要求，家畜出生之后一般可以劃分為哺乳期、幼年期、青年期、成年期和老年期等幾個(gè)階段；家禽等可分為孵化期、育成期、成年期和淘汰期。圖2列示了奶牛、綿羊、蛋雞這三種具有代表性的畜牧業(yè)生物資產(chǎn)的生長發(fā)育過程及相應(yīng)的資產(chǎn)類型，這三類資產(chǎn)都屬于典型的生產(chǎn)性生物資產(chǎn)，但是這三類畜牧業(yè)生物資產(chǎn)并非始終都具有生產(chǎn)能力，而只有在性成熟之后才有生產(chǎn)能力，即成熟后才是真正意義上的生產(chǎn)性生物資產(chǎn)；奶牛和蛋雞在性成熟之前不具備產(chǎn)出能力，因此屬于未成熟的生產(chǎn)性生物資產(chǎn)，嚴(yán)格意義上講，應(yīng)該屬于消耗性生物資產(chǎn)，另外，綿羊在性成熟前已經(jīng)可以進(jìn)行羊毛的采剪，因此在羊毛可以采剪的時(shí)點(diǎn)，綿羊已經(jīng)是生產(chǎn)性生物資產(chǎn)。當(dāng)畜禽完全喪失生產(chǎn)能力，但尚未發(fā)生產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移時(shí)，畜牧業(yè)生物資產(chǎn)應(yīng)屬于消耗性生物資產(chǎn)。
四、畜牧業(yè)生物資產(chǎn)價(jià)值評估方法的選擇與運(yùn)用
市場法、成本法和收益法是得到國際權(quán)威認(rèn)可的三種評估方法，應(yīng)用較為廣泛。另外，國內(nèi)外學(xué)者還提出了一些新的評估方法，如條件價(jià)值法、德爾菲法和實(shí)物期權(quán)法等。目前，國內(nèi)外關(guān)于畜牧業(yè)生物資產(chǎn)價(jià)值評估的研究成果較少，理論基礎(chǔ)和數(shù)據(jù)支持不足，特殊方法的研究與開發(fā)時(shí)機(jī)還不夠成熟，因此本文主要介紹市場法、成本法和收益法這三種方法在畜牧業(yè)生物資產(chǎn)價(jià)值評估中的運(yùn)用。
從圖2可以看出，畜牧業(yè)生物資產(chǎn)的存續(xù)過程可分為多個(gè)階段，不同階段的價(jià)值形成和價(jià)值變動(dòng)規(guī)律都有顯著差異，因此應(yīng)分階段來確定畜牧業(yè)生物資產(chǎn)評估方法。在生長發(fā)育的第一個(gè)階段，即“未成熟生產(chǎn)性生物資產(chǎn)”階段，通常這一階段只有投入而無產(chǎn)出或產(chǎn)出很少，牲畜和家禽更符合“消耗性生物資產(chǎn)”的特點(diǎn)，其價(jià)值的確定適宜采用成本法；生長發(fā)育的第二個(gè)階段，即“成熟生產(chǎn)性生物資產(chǎn)”階段，該階段的牲畜或家禽已具備穩(wěn)定產(chǎn)出能力，適宜采用收益法；生長發(fā)育的第三個(gè)階段，即“淘汰”階段，該階段的牲畜或家禽也符合“消耗性生物資產(chǎn)”的特點(diǎn)，無產(chǎn)出或產(chǎn)出能力很低，處于淘汰期的牲畜家禽多數(shù)會(huì)直接進(jìn)入肉類產(chǎn)品市場，適宜采用市場法。
（一）成本法的運(yùn)用
在評估未成熟畜牧業(yè)生物資產(chǎn)價(jià)值時(shí)，適宜采用成本法，選用的評估指標(biāo)為復(fù)原重置成本，即采用與被評估資產(chǎn)相同品種的仔畜或雛禽、飼養(yǎng)標(biāo)準(zhǔn)和技術(shù)等，以現(xiàn)時(shí)（評估基準(zhǔn)日）價(jià)格水平重新飼養(yǎng)評估對象并達(dá)到預(yù)期狀態(tài)所發(fā)生的費(fèi)用。在評估過程中，充分借助資產(chǎn)所有者所持有的歷史成本資料，可以提高評估的準(zhǔn)確性。
運(yùn)用成本法進(jìn)行評估應(yīng)當(dāng)把握三個(gè)要點(diǎn)：第一，合理分類。可依據(jù)未成熟畜牧業(yè)生物資產(chǎn)的品種、養(yǎng)殖時(shí)間、外表形態(tài)和特征等標(biāo)準(zhǔn)對評估對象進(jìn)行分類。第二，成本分析。具體包括畜牧業(yè)生物資產(chǎn)的取得成本、飼草和飼料費(fèi)用、醫(yī)藥費(fèi)、養(yǎng)殖人員薪酬、房屋和飼養(yǎng)設(shè)備的折舊、燃料動(dòng)力費(fèi)用、低值易耗品的成本和修理費(fèi)用等。第三，成本費(fèi)用的分配。將發(fā)生的相關(guān)成本費(fèi)用按照牲畜和家禽的類別及所占比例進(jìn)行合理分配，由此得到不同種類未成熟畜牧業(yè)生物資產(chǎn)的復(fù)原重置成本，即評估對象的價(jià)值。
（二）收益法的運(yùn)用
畜牧業(yè)生物資產(chǎn)成熟并具備生產(chǎn)能力時(shí)，適宜采用收益法進(jìn)行評估。收益法的基本思路是將預(yù)期收益進(jìn)行折現(xiàn)并匯總，以此作為評估對象的價(jià)值。評估流程的設(shè)計(jì)和評估參數(shù)的選擇必須充分考慮牲畜和家禽的價(jià)值變動(dòng)規(guī)律。所采用的價(jià)值評估模型為：
式中，V是畜牧業(yè)生物資產(chǎn)的價(jià)值，Ri是畜牧業(yè)生物資產(chǎn)在第i期的預(yù)期收益額或現(xiàn)金流量值，n為預(yù)期收益的期數(shù)，k為折現(xiàn)率，其中Ri、n和k是收益法能否成功運(yùn)用的前提。資產(chǎn)的特殊性使得上述3個(gè)參數(shù)的量化較為困難，因此，根據(jù)評估對象的生長發(fā)育規(guī)律選取相關(guān)的指標(biāo)和參數(shù)并對其進(jìn)行合理量化是整個(gè)評估過程的關(guān)鍵。
1.畜牧業(yè)生物資產(chǎn)的收益值
成熟的生產(chǎn)性畜牧業(yè)生物資產(chǎn)，每年的收益值是由牲畜或家禽帶來的收入扣除相關(guān)成本費(fèi)用后得到的。例如單位數(shù)量的奶牛在第i期帶來的收入包括產(chǎn)出犢牛的價(jià)值、原奶的銷售收入及牛糞的處置收入，若處于資產(chǎn)持有末期，還應(yīng)包括淘汰奶牛的處置收入；成本費(fèi)用包括飼草和飼料費(fèi)用、醫(yī)藥費(fèi)、養(yǎng)殖人員的薪酬、燃料動(dòng)力費(fèi)等。固定數(shù)量的蛋雞一年帶來的收入包括雞蛋的銷售收入以及雞糞的處置收入，在資產(chǎn)持有末期還應(yīng)該包括淘汰雞的處置收入，成本費(fèi)用的構(gòu)成與奶牛類似。單位數(shù)量的綿羊一年帶來的收入包括出售羊毛的收入以及產(chǎn)出羔羊的價(jià)值，在資產(chǎn)持有末期還包括淘汰羊的處置收入，同時(shí)也應(yīng)考慮相關(guān)費(fèi)用和成本。
在估算各年收益時(shí)，禽畜的飼養(yǎng)成本相對固定，同時(shí)還能參考往年的會(huì)計(jì)資料，因此，現(xiàn)金流出的估計(jì)難度較小。在估算禽畜資產(chǎn)帶來的現(xiàn)金流入時(shí)，忽略生物生長發(fā)育規(guī)律和生命周期等因素會(huì)使估算結(jié)果產(chǎn)生偏差，因此應(yīng)該重點(diǎn)對畜牧業(yè)生物資產(chǎn)的生產(chǎn)性能進(jìn)行測評。蛋雞應(yīng)進(jìn)行產(chǎn)蛋性能的測定，蛋雞在具備產(chǎn)蛋能力后，第一個(gè)產(chǎn)蛋年的產(chǎn)量最高，第二年較第一年產(chǎn)量會(huì)下降15%～20%，第三年再下降15%～25%，同時(shí)還需要考慮蛋重、蛋品質(zhì)和料蛋比等指標(biāo)。測評奶牛的生產(chǎn)能力應(yīng)關(guān)注其乳用性能，主要包括5個(gè)性能測定指標(biāo)：產(chǎn)奶量、乳成分含量、泌乳的均衡性、擠奶能力和一些次級性狀。在對產(chǎn)奶量進(jìn)行測定時(shí)，應(yīng)該從年產(chǎn)奶量、泌乳期產(chǎn)奶量、305d產(chǎn)奶量和成年當(dāng)量等角度來分析，影響產(chǎn)奶量的主要因素有奶牛的品種、胎次、日擠奶次數(shù)和營養(yǎng)水平。判定乳成分含量的度量指標(biāo)有乳脂率和乳質(zhì)量，乳脂率與產(chǎn)乳量呈較強(qiáng)負(fù)相關(guān)關(guān)系，品種不同，乳脂率也不同，全面衡量奶牛的產(chǎn)奶能力，應(yīng)將產(chǎn)奶量校正到同一乳脂率標(biāo)準(zhǔn)。泌乳的均衡性是與產(chǎn)奶量密切相關(guān)的，可以借助泌乳曲線來判定泌乳的均衡性，泌乳曲線的運(yùn)用使未來現(xiàn)金流入的估算更加合理和科學(xué)。通過排乳速度和前后房指數(shù)可以衡量奶牛的擠奶能力。次級性狀主要包含抗病性狀、繁殖性狀和使用年限等。在評定綿羊生產(chǎn)能力時(shí)，可以從剪毛量、凈毛率、毛和皮的品質(zhì)等方面判定。同時(shí)，要對評估對象的繁殖性能進(jìn)行測定。另外，還應(yīng)充分考慮未來農(nóng)畜產(chǎn)品的供求情況和產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢，結(jié)合歷史價(jià)格信息，合理預(yù)測農(nóng)畜產(chǎn)品的價(jià)格。
2.畜牧業(yè)生物資產(chǎn)的剩余壽命分析
在評估基準(zhǔn)日需要確定預(yù)期收益期數(shù)，預(yù)期收益年限表現(xiàn)為禽畜的剩余壽命，剩余壽命是評定畜牧業(yè)生物資產(chǎn)經(jīng)濟(jì)價(jià)值和種用價(jià)值的重要指標(biāo)。確定禽畜的剩余壽命應(yīng)找到與評估對象功能壽命有直接關(guān)系的生理特征指標(biāo)，通過對生理特征的鑒定，估計(jì)禽畜的剩余壽命。一般正規(guī)的畜牧業(yè)養(yǎng)殖部門，在牲畜出生時(shí)都進(jìn)行記錄，如通過活體標(biāo)記編號、系譜記錄、臨時(shí)性記錄和永久性記錄等手段進(jìn)行個(gè)體和群體的識(shí)別，通過對相關(guān)資料的查找來確定禽畜資產(chǎn)的出生日期，推算禽畜的剩余壽命。在缺乏記錄的情況下，可根據(jù)畜牧業(yè)生物資產(chǎn)的體型外貌來判斷其剩余壽命，最常用的是對牲畜進(jìn)行線性評定，首先對牲畜外形的各部位進(jìn)行評分，然后借助一定加權(quán)系數(shù)，求得牲畜的總體評分，從而判斷牲畜品質(zhì)的優(yōu)劣及剩余壽命。
3.折現(xiàn)率的確定
采用收益法進(jìn)行評估時(shí)，折現(xiàn)率是一個(gè)重要的參數(shù)，折現(xiàn)率微小的誤差都會(huì)使評估值嚴(yán)重偏離正確的評估結(jié)果。目前，絕大多數(shù)的評估業(yè)務(wù)都是采用固定的折現(xiàn)率，而以固定折現(xiàn)率為前提的收益法只是一種較為簡單和公式化的評估途徑，以此來估算畜牧業(yè)生物資產(chǎn)的價(jià)值會(huì)存在較大的誤差。畜牧業(yè)生物資產(chǎn)在不同的階段會(huì)面臨不同程度的風(fēng)險(xiǎn)，尤其是疫病的風(fēng)險(xiǎn)，其價(jià)值評估在很大程度上就是對風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評估，因此，應(yīng)該充分考慮農(nóng)業(yè)、畜牧業(yè)中的風(fēng)險(xiǎn)對折現(xiàn)率的影響，動(dòng)態(tài)地分析評估對象在不同生長階段的風(fēng)險(xiǎn)因素。確定折現(xiàn)率時(shí)應(yīng)重點(diǎn)把握無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率、通貨膨脹率和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率三個(gè)指標(biāo)，前兩個(gè)指標(biāo)容易獲取，而風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率的確定會(huì)存在很大的偏差，可以借助專家打分法來降低偏差。
（三）市場法的運(yùn)用
生產(chǎn)性畜牧業(yè)生物資產(chǎn)進(jìn)入淘汰期之后，會(huì)經(jīng)過育肥而直接進(jìn)入肉類產(chǎn)品市場。我國存在活躍的肉用禽畜市場，可以借助其市場報(bào)價(jià)并經(jīng)過稱重來確定評估對象的價(jià)值。由農(nóng)業(yè)部主辦的政府網(wǎng)站“中國農(nóng)業(yè)信息網(wǎng)”以及“中國畜牧獸醫(yī)信息網(wǎng)”等都可以查詢到多種活禽活畜的市場行情，還有一些地方網(wǎng)站也會(huì)提供類似的信息。
運(yùn)用這三種評估方法確定畜牧業(yè)生物資產(chǎn)的價(jià)值時(shí)，最主要的就是要了解評估對象的生長發(fā)育規(guī)律及其特殊性，并根據(jù)評估對象的特點(diǎn)選擇合理的指標(biāo)和參數(shù)，指標(biāo)和參數(shù)的量化是整個(gè)評估過程的重點(diǎn)與難點(diǎn)。
五、結(jié)論
有效開展畜牧業(yè)生物資產(chǎn)的價(jià)值評估可以促進(jìn)畜牧業(yè)產(chǎn)業(yè)化發(fā)展，推動(dòng)農(nóng)村金融和保險(xiǎn)的進(jìn)一步深化與完善，目前理論界對此問題關(guān)注不夠，已有的研究成果相對較少。本文對畜牧業(yè)生物資產(chǎn)進(jìn)行綜合分類，分析了畜牧業(yè)生物資產(chǎn)的價(jià)值變化規(guī)律，在此基礎(chǔ)上研究畜牧業(yè)生物資產(chǎn)價(jià)值評估的核心問題――評估方法的選擇，分別探討了成本法、收益法和市場法在畜牧業(yè)生物資產(chǎn)價(jià)值評估中的運(yùn)用，根據(jù)畜牧業(yè)生物資產(chǎn)的特殊性，在指標(biāo)和參數(shù)的選取和量化上進(jìn)行了探索。指標(biāo)和參數(shù)的選取量化是整個(gè)評估過程的重點(diǎn)與難點(diǎn)，是一個(gè)值得繼續(xù)深入研究和探索的問題。
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關(guān)鍵字：資產(chǎn)評估；收益法；成本法；市場法
資產(chǎn)評估，顧名思義，是對資產(chǎn)價(jià)值的評定估算。資產(chǎn)評估方法是實(shí)施資產(chǎn)評估工作的技術(shù)手段。這項(xiàng)工作既有客觀性，既要考慮資產(chǎn)客觀存在的現(xiàn)實(shí)狀況，又有主觀性，即評估人員要評估對象的現(xiàn)狀及其獲利能力進(jìn)行分析判斷。這種客觀性和主觀性的結(jié)合，要求資產(chǎn)評估具有一套與其他工作或?qū)W科不同的特定方法。在多年的資產(chǎn)評估實(shí)踐中，形成了資產(chǎn)評估的三種基本方法，即市場法、成本法、和收益法。實(shí)際上在資產(chǎn)評估實(shí)踐中評估人員可以根據(jù)不同的情況，采用不同的評估方法。因此，有必要對三種方法進(jìn)行比較分析，以便于區(qū)分不同情況下應(yīng)該選擇適當(dāng)?shù)脑u估方法。
一、收益法與成本法的比較
(一)計(jì)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)的比較
1、收益法的計(jì)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)
收益法的計(jì)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)是收益現(xiàn)值標(biāo)準(zhǔn)，即是以收益現(xiàn)值來衡量資產(chǎn)評估價(jià)格的計(jì)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。把企業(yè)或其他某種具有完整的生產(chǎn)經(jīng)營和盈利能力的整體(或單項(xiàng))資產(chǎn)投入流通，是本金的流通，他的計(jì)價(jià)應(yīng)該是對于其獲利能力的計(jì)價(jià)，使用收益現(xiàn)值標(biāo)準(zhǔn)。在本金的流動(dòng)中，資產(chǎn)可以按照他的預(yù)期收益的現(xiàn)值來評估，也就是說，他的評估依據(jù)不是收益現(xiàn)狀，而是與其在未來正常經(jīng)營中可以產(chǎn)生的收益。所以，適用收益現(xiàn)值標(biāo)準(zhǔn)的前提之一是資產(chǎn)的投入使用?！巴度胧褂谩钡暮x是企業(yè)持續(xù)經(jīng)營，他所產(chǎn)生的產(chǎn)品或提供的服務(wù)，能夠滿足和適應(yīng)社會(huì)的需要，并從中產(chǎn)生受益。顯然，只有在投入使用的前提下，資產(chǎn)才能帶來剩余產(chǎn)品的價(jià)值，才能帶來收益，才有適用收益法評估資產(chǎn)價(jià)值的基礎(chǔ)。
2、成本法的計(jì)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)
成本法的計(jì)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)是重置成本標(biāo)準(zhǔn)，即用重置成本來衡量被評估資產(chǎn)價(jià)格的一種計(jì)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。重置成本是指以現(xiàn)行市價(jià)重新計(jì)算的購置某項(xiàng)資產(chǎn)所需要支付的全部費(fèi)用。資產(chǎn)的重置成本與原始成本不同，主要表現(xiàn)在計(jì)價(jià)所依據(jù)的市場物價(jià)水平不一呀，原始成本所依據(jù)的是當(dāng)初構(gòu)建該項(xiàng)資產(chǎn)的市價(jià)水平，而重置成本所依據(jù)的是當(dāng)前的市價(jià)水平。資產(chǎn)的加價(jià)固然有該項(xiàng)商品所包含的社會(huì)必要?jiǎng)趧?dòng)時(shí)間決定的，但社會(huì)必要?jiǎng)趧?dòng)時(shí)間的社會(huì)歷史范疇，它隨著在生產(chǎn)條件的改變而改變。特別是在物價(jià)持續(xù)上漲的情況下，資產(chǎn)的歷史成本和重置成本差異很大。會(huì)計(jì)核算以原始成本為依據(jù)，折舊計(jì)提偏低，就會(huì)產(chǎn)生資產(chǎn)價(jià)值補(bǔ)償不足、產(chǎn)品成本核算偏低、企業(yè)經(jīng)營收益虛增的情況。在這種情況下，以重置成本對資產(chǎn)進(jìn)行評估，并以此為調(diào)整會(huì)計(jì)賬目的依據(jù)就比較符合實(shí)際，因?yàn)樗茈S著物價(jià)上漲使資產(chǎn)的價(jià)值損耗得到相應(yīng)的補(bǔ)償，保證經(jīng)營收益的正確實(shí)現(xiàn)。所以說，以重置成本為計(jì)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，對資產(chǎn)進(jìn)行價(jià)值評估克服了歷史成本計(jì)價(jià)對于物價(jià)和技術(shù)變動(dòng)的不適應(yīng)性。
(二)適用范圍的比較
1、收益法適用的業(yè)務(wù)范圍
(1)企業(yè)股權(quán)變動(dòng)。企業(yè)股權(quán)變動(dòng)所涉及的資產(chǎn)是企業(yè)的整體資產(chǎn)，它比單項(xiàng)資產(chǎn)要素的加總具有更豐富的內(nèi)涵。因它是作為所有者權(quán)益在流通，所以它的價(jià)值評估只能用收益現(xiàn)值法。
(2)房地產(chǎn)及資源性資產(chǎn)。房地產(chǎn)價(jià)值一般表現(xiàn)為交換代價(jià)的價(jià)格，同時(shí)也可表示為使用和收益代價(jià)的租金。房地產(chǎn)價(jià)格與租金的關(guān)系，猶如本金與利息的關(guān)系。在工商領(lǐng)域里，房地產(chǎn)產(chǎn)權(quán)的變動(dòng)實(shí)際上涉及地租收益的轉(zhuǎn)移，其價(jià)值尺度是按照地租來度量的，因而適用收益現(xiàn)值標(biāo)準(zhǔn)。
各類資源性資產(chǎn)，如礦藏、草原、水源、森林等天然資源，其價(jià)值是通過收益來實(shí)現(xiàn)的，因此適用收益現(xiàn)值標(biāo)準(zhǔn)。
(3)無形資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)。對于知識(shí)性無形資產(chǎn)，作為勞動(dòng)成果，它具有價(jià)值和使用價(jià)值。但對于有形資產(chǎn)，這類無形資產(chǎn)具有很大的特殊性，它的運(yùn)用可以使有形資產(chǎn)的收益能力產(chǎn)生很大的增量，它所帶來的追加收益可以單獨(dú)評估。并且，無形資產(chǎn)具有高度的壟斷性，所以它的價(jià)值往往以由他帶來的追加收益來衡量，適用收益現(xiàn)值標(biāo)準(zhǔn)，這是單項(xiàng)無形之產(chǎn)于單項(xiàng)有形資產(chǎn)買賣所具有的根本區(qū)別。
2、成本法適用的業(yè)務(wù)范圍
重置成本標(biāo)準(zhǔn)對于一切以資產(chǎn)重置、補(bǔ)償為目的的資產(chǎn)業(yè)務(wù)都是適合的，如資產(chǎn)的抵押、保險(xiǎn)與賠償，以及我國的清產(chǎn)核資工作。由于我國充分發(fā)育的資產(chǎn)市場尚待建立和完善，應(yīng)用其他計(jì)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)的客觀條件不成熟，所以單項(xiàng)資產(chǎn)買賣的價(jià)值評估廣泛地采用了重置成本標(biāo)準(zhǔn)。即使在企業(yè)整體轉(zhuǎn)讓的場合，也要應(yīng)用重置成本標(biāo)準(zhǔn)隊(duì)分項(xiàng)資產(chǎn)進(jìn)行估價(jià)，提供重做資產(chǎn)負(fù)債表的基礎(chǔ)價(jià)格資料。
(三)決定評估價(jià)值的基本因素比較
1、在適用收益法的場合，資產(chǎn)的評估價(jià)值取決于預(yù)期收益額的本金化率。在資產(chǎn)評估中，收益額可以分為凈利潤和凈現(xiàn)金流量，期間又有稅前、稅后、息前、息后之分。從投資回報(bào)的角度看，凈利潤是所有者權(quán)益，利息是債權(quán)人的收益。企業(yè)的資金來源按照性質(zhì)可劃分為兩類：一類是負(fù)債，一類是所有者權(quán)益。如果被評估的企業(yè)資產(chǎn)是含長期負(fù)債在內(nèi)的全部投資，它的收益現(xiàn)值就要按扣稅利息加上凈利潤(或凈現(xiàn)金流量)作為收益額計(jì)算。如果被評估的企業(yè)資產(chǎn)僅僅是所有者權(quán)益，如產(chǎn)權(quán)接受方承擔(dān)全部債務(wù)，栽植需要購買所有者權(quán)益的場合，它的收益現(xiàn)值所依據(jù)的收益額只能按照凈利潤(或凈現(xiàn)金流量)計(jì)算?？傊鞔_收益的邊界和內(nèi)涵，對于收益法來說是極為重要的。
本金化率是受益于資產(chǎn)之間的比率。在資產(chǎn)評估中，適用本金化率的選擇與確定，必須按照一定的原則，具體問題具體分析。從根本上說，適用本金化率取決于社會(huì)平均本金化率，在具體測定時(shí)，一是要考慮投資的無風(fēng)險(xiǎn)利率，它相當(dāng)于投資的最低機(jī)會(huì)成本，在我國一般可采用國庫券利率。二是要考慮該行業(yè)和該企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)因素，即風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。
2、在適用成本法的場合，資產(chǎn)評估的價(jià)值取決于重置凈價(jià)。重置凈價(jià)是重置全價(jià)扣除貶值后的余額。重置全價(jià)又稱為完全重置成本，在資產(chǎn)功能不變的前提下，它可以分為復(fù)原完全重置成本和更新完全重置成本。復(fù)原完全重置成本是在原資產(chǎn)購置的全部成本核算資料基礎(chǔ)上，按照現(xiàn)行價(jià)格和費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)的重置價(jià)值計(jì)算的，它僅考慮物價(jià)變動(dòng)的影響。更新完全重置成本是指利用新材料、新工藝，以現(xiàn)時(shí)價(jià)格構(gòu)建相同功能的全新設(shè)備所需的成本。這里，不僅考慮了物價(jià)水平變動(dòng)的影響，還考慮了技術(shù)進(jìn)步和勞動(dòng)生產(chǎn)率提高對重置全價(jià)的影響。
(四)收益法與成本法的區(qū)別與聯(lián)系
收益法和成本法適用的資產(chǎn)評估業(yè)務(wù)屬性分別與兩大市場――要素市場和本金市場相關(guān)，所以收益法和成本法是兩大根本不同的股價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，不得任意混淆兩者之間的區(qū)別。
收益法是反映本金市場等價(jià)交換特征的計(jì)價(jià)
概念。本金的流通，其產(chǎn)出是收益。在收益法的應(yīng)用中，評估的是資產(chǎn)的產(chǎn)出價(jià)值，即資產(chǎn)未來獲利能力的折現(xiàn)值。而重置成本作為投入過程的資產(chǎn)計(jì)價(jià)，反映的是資產(chǎn)作為生產(chǎn)資料在再生產(chǎn)條件下的價(jià)值。從投入過程看，資產(chǎn)價(jià)值包括資產(chǎn)購置價(jià)值，采購費(fèi)用、安裝調(diào)試費(fèi)用，即維持資產(chǎn)在用狀態(tài)所發(fā)生的一切成本均是決定資產(chǎn)價(jià)值的因素。
但是，收益法和成本法也具有內(nèi)在聯(lián)系，這種聯(lián)系既反映在價(jià)值基礎(chǔ)上，以反映在資產(chǎn)業(yè)務(wù)的關(guān)聯(lián)上。因?yàn)閺娜鐣?huì)的范圍看，收益現(xiàn)值總額總是與相應(yīng)的資產(chǎn)的重置成本凈值總額相適應(yīng)的。個(gè)別企業(yè)的收益現(xiàn)值與重置成本之間的差額時(shí)有超額利潤或經(jīng)濟(jì)性貶值引起的，亦即可以根據(jù)企業(yè)資產(chǎn)的重置凈價(jià)和超額收益，評估企業(yè)收益現(xiàn)值。
另外，在運(yùn)用收益法評估資產(chǎn)價(jià)值時(shí)，尤其是對于產(chǎn)權(quán)變動(dòng)的各項(xiàng)業(yè)務(wù)，都要同時(shí)提供資產(chǎn)重置成本清單，為折舊、保險(xiǎn)等業(yè)務(wù)服務(wù)，或?yàn)槠渌涮坠ぷ鞣?wù)。
二、收益法和市場法的比較
(一)市場法的計(jì)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)
市場法的計(jì)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)是變現(xiàn)凈值標(biāo)準(zhǔn)。變現(xiàn)凈值標(biāo)準(zhǔn)是用變現(xiàn)凈值來衡量被評估資產(chǎn)價(jià)格的一種計(jì)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。變現(xiàn)價(jià)格是指要素資產(chǎn)在公平市場上的交易價(jià)格。例如，機(jī)器設(shè)備在生產(chǎn)資料市場上正常流動(dòng)，它的現(xiàn)行市價(jià)就是變現(xiàn)價(jià)值。非公平市場價(jià)格，如迫售價(jià)格或優(yōu)惠價(jià)格盡管也是變現(xiàn)，但不能算作“變現(xiàn)價(jià)格”。此外，對于企業(yè)或整體資產(chǎn)買賣，也有公平市場和公平市價(jià)，但它屬于本金市場的業(yè)務(wù)范圍，其價(jià)格在本質(zhì)上與要素市場不同，所以也不能稱為“變現(xiàn)價(jià)格”。總之，在資產(chǎn)評估中，變現(xiàn)價(jià)格特指要素資產(chǎn)在公平市場的先行價(jià)格。
變現(xiàn)凈值與變現(xiàn)價(jià)格屬同一范疇，它是變現(xiàn)價(jià)格扣除費(fèi)用后的余額。變現(xiàn)費(fèi)用是指為使資產(chǎn)變現(xiàn)而發(fā)生的全部開支，包括資產(chǎn)拆除費(fèi)用，按照出售需要進(jìn)行整理、裝修和包裝的費(fèi)用，運(yùn)輸費(fèi)用以及銷售費(fèi)用。
由此可見，變現(xiàn)凈值取決于變相價(jià)格和變現(xiàn)費(fèi)用。變現(xiàn)價(jià)格受多種因素的影響，首先受資產(chǎn)再生產(chǎn)價(jià)值的影響。資產(chǎn)再生產(chǎn)價(jià)值即指在現(xiàn)有生產(chǎn)條件下，相應(yīng)功能的資產(chǎn)所需耗費(fèi)的社會(huì)必要?jiǎng)趧?dòng)時(shí)間，這是與重置成本一樣要考慮的因素。其次是受自產(chǎn)自己的功能狀態(tài)和損耗情況的影響。但更重要的還是受市場條件、供求關(guān)系情況的影響。所以說，變現(xiàn)凈值的評估是高度的市場化的評估，直接受市場的檢驗(yàn)。這就是市場法與收益法在計(jì)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)方面的主要區(qū)別。
(二)市場法適用的業(yè)務(wù)范圍
適用市場法評估的資產(chǎn)，要求其余有一定的通用性或可售性，不但在市場上存在潛在的買主，而且在市場上能夠搜集到具有可比性的同類或相似資產(chǎn)的交易資料。因此，適用市場法評估的資產(chǎn)業(yè)務(wù)，主要是單項(xiàng)生產(chǎn)要素的交易，如買賣設(shè)備、原材料，用單項(xiàng)生產(chǎn)要素做投資參股、合作經(jīng)營等。在課征財(cái)產(chǎn)稅和遺產(chǎn)稅方面，一般也以現(xiàn)行市價(jià)為水急。而收益法適用的前提是被評估資產(chǎn)必須能帶來收益，這就是市場法與收益法在適用評估業(yè)務(wù)方面的區(qū)別。
(三)決定市場法評估資產(chǎn)價(jià)值的基本因素
決定收益法評估資產(chǎn)價(jià)值的因素，主要是收益額、本金化率等。而決定市場法評估資產(chǎn)價(jià)值的因素是一個(gè)公平市場，一個(gè)活躍的資本市場。這里的公平市場首先是指各經(jīng)濟(jì)主體之間平等地交換商品、平等的參與各種市場競爭，沒有超越經(jīng)濟(jì)的行政特權(quán)的任意干涉，沒有壟斷，沒有對市場的分割和封鎖，沒有拉關(guān)系走后門的干涉的市場。其次是指買賣雙方都要有充分的時(shí)間，買方有充分的時(shí)間選擇自己滿意的商品；賣方也有充分的時(shí)間選擇適當(dāng)?shù)馁I主，以使資產(chǎn)價(jià)格更高一些。而活躍的市場，就意味著被評估的資產(chǎn)具有一定的通用性或可售性，要有市場，不僅要有潛在的買主，而且要有可比的對象。
(四)收益法與市場法的聯(lián)系和區(qū)別
由于收益法是將被評估對象作為一種獲利能力而確定其價(jià)值的一種方法，因而它是用于企業(yè)整體作為評估對象的資產(chǎn)評估。以企業(yè)整體參加以下活動(dòng)，如企業(yè)經(jīng)營評價(jià)、股份經(jīng)營、聯(lián)營、兼并、中外合資、中外合作等，應(yīng)采用收益法；但項(xiàng)資產(chǎn)在可以單獨(dú)計(jì)算預(yù)期收益時(shí)也可采用收益法。
收益法是一種著眼于未來的評估方法，它主要考慮資產(chǎn)的未來收益和貨幣的時(shí)間價(jià)值，以主要優(yōu)點(diǎn)是：l能夠較真實(shí)、較準(zhǔn)確地反映企業(yè)本金化的價(jià)值。2在投資決策時(shí)，應(yīng)用收益法的得出的資產(chǎn)價(jià)值較容易被買賣雙方所接受。其主要缺點(diǎn)是：1預(yù)期收益額的預(yù)測難度較大，受較強(qiáng)的主觀判斷和未來收益不可預(yù)見因素的影響。2在評估中適用范圍較窄，一般是用于企業(yè)整體資產(chǎn)和可預(yù)測未來收益的單項(xiàng)資產(chǎn)評估。
市場法是在公平市場條件下，通過對被評估對象和在市場上出售的、與其相同或相似的資產(chǎn)的異同比較，調(diào)整差額，進(jìn)而確定被評估資產(chǎn)價(jià)值的一種評估方法。概括地說，迄今本思路是就是參照市場類似資產(chǎn)價(jià)格；愛萍古代評估資產(chǎn)。
由于市場法是以同類資產(chǎn)銷售價(jià)格相比較的方式來確定被評估資產(chǎn)的重估價(jià)值的，因此。運(yùn)用這一方法時(shí)一般應(yīng)具備兩個(gè)先決條件：一是要求市場發(fā)育比較健全，經(jīng)常有類似資產(chǎn)的交易，市場所反映的資產(chǎn)價(jià)格信號真實(shí)、準(zhǔn)確、正常；二是要有與被評估資產(chǎn)相同或相似資產(chǎn)近期交易價(jià)格作參照物。參照物不能是單一的，一般應(yīng)在三個(gè)以上。運(yùn)用市場法評估資產(chǎn)，其重估價(jià)值一般較為準(zhǔn)確，但是，市場法要求市場發(fā)育比較健全，并以能夠相互比較的資產(chǎn)買賣在同一市場或地區(qū)經(jīng)常出現(xiàn)為前提。而我國目前生產(chǎn)資料市場尚在建立和完善之中，資產(chǎn)交易并不多見，故資料收益較為困難，因而市場法的實(shí)際運(yùn)用在我國目前的條件下將受到一定的限制。
市場法是從賣者的角度來考察被評估資產(chǎn)的
35變現(xiàn)值的。資產(chǎn)重估價(jià)值的大小直接受市場的制約，因此，它特別適用于產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓或重組時(shí)數(shù)據(jù)充分可靠。市場活躍的資產(chǎn)。
市場法的優(yōu)點(diǎn)，在于充分考慮了市場變動(dòng)因素，比較真實(shí)地反映了評估時(shí)的市場價(jià)值；市場法的缺點(diǎn)是，考慮的因素不夠全面，而且須存在具有可比性的參照物，需要有公開及活躍的市場作為基礎(chǔ)，如缺少可比參照物及其對比數(shù)據(jù)，這種方法就難以運(yùn)用。
【關(guān)鍵詞】 金融不良資產(chǎn);資產(chǎn)評估;債權(quán)資產(chǎn)價(jià)值分析
金融不良資產(chǎn)是指銀行持有的次級、可疑及損失類貸款,金融資產(chǎn)管理公司收購或接管的金融不良債權(quán),以及其他非銀行金融機(jī)構(gòu)持有的不良債權(quán)。在世界各國的銀行業(yè)界,我國銀行業(yè)不良資產(chǎn)的比例偏高,如何處置這些不良資產(chǎn)備受關(guān)注。大體來說,處置途徑有兩種:一是靠銀行自身消化,二是組建資產(chǎn)管理公司。金融不良資產(chǎn)評估是伴隨著金融資產(chǎn)管理公司的成立而出現(xiàn)的新生事物。金融資產(chǎn)管理公司在運(yùn)用各種手段處置不良資產(chǎn)、實(shí)現(xiàn)經(jīng)營目標(biāo)的過程中,金融不良資產(chǎn)的評估發(fā)揮著指導(dǎo)處置價(jià)格、監(jiān)督處置行為、衡量處置效果等至關(guān)重要的作用。
一、金融不良資產(chǎn)評估要素和方法
(一)金融不良資產(chǎn)評估要素
1.界定評估對象
金融不良資產(chǎn)評估業(yè)務(wù)的評估對象包括價(jià)值評估業(yè)務(wù)的評估對象和價(jià)值分析業(yè)務(wù)的價(jià)值分析對象。價(jià)值評估業(yè)務(wù)的評估對象通常是用以實(shí)現(xiàn)債權(quán)清償權(quán)利的實(shí)物類資產(chǎn)、股權(quán)類資產(chǎn)和其他資產(chǎn),也包括能夠?qū)嵤┍匾u估程序的債權(quán)資產(chǎn)。價(jià)值分析業(yè)務(wù)的價(jià)值分析對象通常是債權(quán)資產(chǎn),也包括因受到限制、無法實(shí)施必要評估程序的用以實(shí)現(xiàn)債權(quán)清償權(quán)利的實(shí)物類資產(chǎn)、股權(quán)類資產(chǎn)和其他資產(chǎn)。
2.確定價(jià)值類型
金融不良資產(chǎn)評估應(yīng)當(dāng)根據(jù)評估目的和評估對象等具體情況明確價(jià)值類型,并對具體價(jià)值類型進(jìn)行定義。金融不良資產(chǎn)評估業(yè)務(wù)中的價(jià)值類型包括市場價(jià)值和市場價(jià)值以外的價(jià)值。市場價(jià)值以外的價(jià)值包括但不限于清算價(jià)值、投資價(jià)值、殘余價(jià)值等。
3.評估程序的要求
價(jià)值評估時(shí),應(yīng)當(dāng)充分考慮金融不良資產(chǎn)處置的特點(diǎn),遵守相關(guān)法律、法規(guī)和資產(chǎn)評估準(zhǔn)則。應(yīng)當(dāng)明確業(yè)務(wù)基本情況,根據(jù)評估目的、評估對象、資產(chǎn)處置方式、可獲得的評估資料等因素,恰當(dāng)選擇價(jià)值類型和評估方法。
4.信息披露的規(guī)定
金融不良資產(chǎn)評估應(yīng)當(dāng)在履行必要的評估程序或分析程序后,編制并出具評估報(bào)告或價(jià)值分析報(bào)告。評估報(bào)告和價(jià)值分析報(bào)告應(yīng)當(dāng)包含必要信息,使報(bào)告使用者能夠合理理解價(jià)值評估結(jié)論和價(jià)值分析結(jié)論。
(二)金融不良資產(chǎn)評估的方法
金融不良資產(chǎn)評估的方法很多,本文主要探討債權(quán)資產(chǎn)價(jià)值分析業(yè)務(wù),其分析方法主要基于兩種途徑:一種是以債務(wù)人和債務(wù)責(zé)任關(guān)聯(lián)方為分析范圍的方法;另一種是以債權(quán)本身為分析范圍的方法。
1.以債務(wù)人和債務(wù)責(zé)任關(guān)聯(lián)方為分析范圍的方法
(1)分析思路:以債務(wù)人和債務(wù)責(zé)任關(guān)聯(lián)方為分析范圍,實(shí)際上是從債權(quán)資產(chǎn)涉及的債務(wù)人和債務(wù)責(zé)任關(guān)聯(lián)方償還債務(wù)能力角度進(jìn)行分析的方法。
(2)信用評價(jià)法:信用評價(jià)法就是基于負(fù)債企業(yè)自身狀況、貸款擔(dān)保情況和貸款逾期時(shí)間長短等因素,通過信用評價(jià)的方式對負(fù)債企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)和非財(cái)務(wù)指標(biāo)的計(jì)算分析,對負(fù)債企業(yè)的信用等級進(jìn)行評定,根據(jù)負(fù)債企業(yè)的信用等級、貸款方式和貸款形態(tài)等狀況計(jì)算出貸款本息的風(fēng)險(xiǎn)度,并計(jì)算貸款本息損失率和可變現(xiàn)價(jià)值的一種方法。
(3)假設(shè)清算法:假設(shè)清算法是指在假設(shè)對企業(yè)債務(wù)人或債務(wù)責(zé)任關(guān)聯(lián)方進(jìn)行清算償債的情況下,基于企業(yè)的整體資產(chǎn),從總資產(chǎn)中剔除不能用于償債的無效資產(chǎn),從總負(fù)債中剔除實(shí)際不必償還的無效負(fù)債,按照企業(yè)清算過程中的償債順序,考慮債權(quán)的優(yōu)先受償,以分析債權(quán)資產(chǎn)在某一時(shí)點(diǎn)從債務(wù)人或債務(wù)責(zé)任關(guān)聯(lián)方所能獲得的受償程度。
(4)現(xiàn)金流償債法:現(xiàn)金流償債法是指依據(jù)企業(yè)近幾年的經(jīng)營和財(cái)務(wù)狀況,考慮行業(yè)、產(chǎn)品、市場、企業(yè)管理等因素的影響,對企業(yè)未來一定年限內(nèi)可償債現(xiàn)金流和經(jīng)營成本進(jìn)行合理預(yù)測分析,考察企業(yè)以未來經(jīng)營及資產(chǎn)變現(xiàn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流清償債務(wù)的一種方法。
2.以債權(quán)資產(chǎn)本身為分析范圍的方法
(1)分析思路:以債權(quán)資產(chǎn)本身為分析范圍的方法是指注冊資產(chǎn)評估師基于債權(quán)人所掌握的材料,通過市場調(diào)查、比較類似交易案例以及專家估算等手段對債權(quán)資產(chǎn)價(jià)值進(jìn)行綜合分析的一種方法。
(2)合理分析法:合理分析法認(rèn)為債權(quán)性資產(chǎn)的評估應(yīng)該從內(nèi)部核實(shí)、外部分析開始,在確認(rèn)評估基準(zhǔn)日存在有效債權(quán)的基礎(chǔ)上,重點(diǎn)分析償債人的償債能力或回收風(fēng)險(xiǎn),在量化回收風(fēng)險(xiǎn)值的基礎(chǔ)上,以扣除回收風(fēng)險(xiǎn)后凈值的形式表現(xiàn)評估結(jié)果。
(3)交易案例比較法:交易案例比較法是首先通過定性分析掌握債權(quán)資產(chǎn)的基本情況和相關(guān)信息,確定影響債權(quán)資產(chǎn)價(jià)值的各種因素,然后選取若干近期已經(jīng)發(fā)生的與被分析債權(quán)資產(chǎn)類似的處置案例,對影響債權(quán)資產(chǎn)處置價(jià)格的各種因素進(jìn)行量化分析,必要時(shí)可通過適當(dāng)方法選取主要影響因素作為比較因素,與被分析債權(quán)資產(chǎn)進(jìn)行比較并確定比較因素修正系數(shù),對交易案例的處置價(jià)格進(jìn)行修正并綜合修正結(jié)果得出被分析債權(quán)資產(chǎn)價(jià)值的一種分析方法。
(4)專家打分法:專家打分法是指通過匿名方式征詢有關(guān)專家的意見,對專家意見進(jìn)行統(tǒng)計(jì)、處理、分析和歸納,客觀地綜合多數(shù)專家經(jīng)驗(yàn)與主觀判斷,對大量難以采用技術(shù)方法進(jìn)行定量分析的因素做出合理估算,經(jīng)過多輪意見征詢、反饋和調(diào)整后,對債權(quán)價(jià)值和價(jià)值可實(shí)現(xiàn)程度進(jìn)行分析的方法。
二、金融不良資產(chǎn)評估的國內(nèi)外研究現(xiàn)狀
在國外,為了對貸款和私募債券等非交易性金融資產(chǎn)進(jìn)行估值和風(fēng)險(xiǎn)計(jì)算,J.P摩根公司(Morgan.J.P)和一些合作機(jī)構(gòu)(美國銀行、KMV、瑞士聯(lián)合銀行等)推出了“信用度量術(shù)(Credit Metrics)”,旨在提供一個(gè)對在險(xiǎn)價(jià)值進(jìn)行度量的框架和技術(shù);Fadil和Treaty and Carey分別對信用評級的方法進(jìn)行了歸納和總結(jié),指出該方法只是一個(gè)對貸款價(jià)值比較近似的估計(jì),不能準(zhǔn)確地反映不良資產(chǎn)的價(jià)值; Altman and Kishore 研究了計(jì)算信用評級轉(zhuǎn)移矩陣的債券組合的相關(guān)性問題,對于貸款包括不良貸款的估價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)度量已經(jīng)形成了系統(tǒng)的理論和方法,包括信用評級方法、信用評分方法值模型、作為期權(quán)的貸款估價(jià)方法、在險(xiǎn)價(jià)值等。國內(nèi),近幾年來隨著金融體制改革和金融不良資產(chǎn)處置工作的推進(jìn),金融不良資產(chǎn)評估業(yè)務(wù)在我國得到了長足的發(fā)展,但總體而言,金融不良資產(chǎn)評估在我國的研究還處于起步階段。如盧根發(fā)通過對評估師的勝任能力問題進(jìn)行了研究,認(rèn)為金融不良資產(chǎn)評估業(yè)務(wù)比一般資產(chǎn)評估業(yè)務(wù)復(fù)雜,要求評估人員具有較高的專業(yè)勝任能力;程鳳朝在對金融不良資產(chǎn)評估的性質(zhì)、價(jià)值類型、評估條件、委托雙方的責(zé)任和義務(wù)、評估方法、報(bào)告類型、客戶審核、報(bào)告有效期、報(bào)告使用等重要問題進(jìn)行深入研究的基礎(chǔ)上,系統(tǒng)地提出了對金融不良資產(chǎn)評估的認(rèn)識(shí)和思考;許洪通過對評估對象進(jìn)行了研究,分析金融不良資產(chǎn)的復(fù)雜表現(xiàn)形式,提出注冊資產(chǎn)評估師執(zhí)行金融不良資產(chǎn)評估業(yè)務(wù)時(shí),應(yīng)當(dāng)與委托方進(jìn)行充分協(xié)商,明確評估對象,關(guān)注評估對象的具體形態(tài),并關(guān)注評估對象特點(diǎn)對評估業(yè)務(wù)的影響;孔祥松對金融不良債權(quán)評估中有關(guān)擔(dān)保的問題及其對策進(jìn)行了探討。
三、金融不良資產(chǎn)評估存在的問題及原因分析
(一)評估對象概念狹隘
現(xiàn)有體系中的評估對象仍然指的是20世紀(jì)末形成的本外幣逾期和呆滯貸款單獨(dú)安排剝離和收購規(guī)模的呆賬貸款以及與上述貸款相對應(yīng)的表內(nèi)、表外應(yīng)收未收利息和收購后形成的滋生利息。價(jià)值分析業(yè)務(wù)屬于評估咨詢業(yè)務(wù),是對評估標(biāo)的物價(jià)值的估計(jì)和判斷,而并非是鑒證評估標(biāo)的物的價(jià)值。我國當(dāng)前金融不良資產(chǎn)大多數(shù)都存在評估資料不全、甚至嚴(yán)重不全的現(xiàn)象,所以評估師執(zhí)行的幾乎都是價(jià)值分析業(yè)務(wù)。而對于如此大規(guī)模的金融不良資產(chǎn)來說,僅僅通過價(jià)值分析業(yè)務(wù)提供一個(gè)參考意義不強(qiáng)的價(jià)格底線,無疑是弱化了資產(chǎn)評估對金融不良資產(chǎn)處置提供可回收價(jià)值底線的作用。
(二)評估本質(zhì)屬性揭示不夠透徹
資產(chǎn)評估是市場經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)物,它是隨著企業(yè)的產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓、資產(chǎn)重組、破產(chǎn)清算、資產(chǎn)抵押等經(jīng)濟(jì)行為的發(fā)展而發(fā)展的。市場性是資產(chǎn)評估的本質(zhì)屬性。金融不良資產(chǎn)評估的市場屬性也是非常明顯的。但是,當(dāng)前體系缺乏對金融不良資產(chǎn)價(jià)值評估市場屬性這一本質(zhì)的揭示。
(三)價(jià)值類型的選擇過于傾向非市場價(jià)值
當(dāng)前體系考慮到資產(chǎn)管理公司評估處置的不良資產(chǎn)的特點(diǎn),多數(shù)使用的是非市場價(jià)值。這主要是因?yàn)檫@些不良資產(chǎn)大多由于不良貸款轉(zhuǎn)換而來,本身存在著資料不全、手續(xù)不全,甚至對應(yīng)的實(shí)物資產(chǎn)不存在等先天不足,而且,對這些不良資產(chǎn)的評估實(shí)質(zhì)是一種限制評估。所謂限制評估一般是根據(jù)背離條款,或在允許的前提下未完全按照評估準(zhǔn)則或規(guī)定進(jìn)行的資產(chǎn)評估,評估結(jié)果受到某些特殊因素的影響。但是,就現(xiàn)在我國金融不良資產(chǎn)市場的發(fā)展情況和未來的發(fā)展趨勢,整個(gè)市場規(guī)模會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大。這樣,金融不良資產(chǎn)會(huì)有一個(gè)比較公允合理的市場價(jià)格可以參考,那么,金融不良資產(chǎn)評估應(yīng)該傾向于評估其市場價(jià)值。
(四)現(xiàn)有評估方法存在的問題
1.信用評分法存在的問題
該方法主要適用于持續(xù)經(jīng)營且財(cái)務(wù)核算較為規(guī)范的企業(yè),而且有經(jīng)審計(jì)可信的會(huì)計(jì)報(bào)表。對于負(fù)有金融不良債務(wù)的企業(yè)來講,有相當(dāng)一部分企業(yè)已經(jīng)處在停產(chǎn)和半停產(chǎn)的狀態(tài),由于經(jīng)營不善,企業(yè)的財(cái)務(wù)核算一般都不規(guī)范,所以運(yùn)用該方法評估銀行的不良資產(chǎn)具有較大的局限性。
2.目前假設(shè)清算法存在的主要問題
假設(shè)清算法是在清算的假設(shè)前提下,實(shí)際上并不真正進(jìn)行清算,尤其在有效資產(chǎn)、優(yōu)先受償債權(quán)的認(rèn)定上還存在較大爭議,使得分析結(jié)果具有較大不確定性。而且一些常見技術(shù)錯(cuò)誤也干擾了分析結(jié)果的合理性,比如夸大負(fù)債尤其是優(yōu)先償還的負(fù)債過分夯實(shí)資產(chǎn),一些資產(chǎn)損失的核銷不盡合理,抵押債權(quán)與抵押資產(chǎn)的概念混用,在資產(chǎn)負(fù)債的界定中,對持續(xù)經(jīng)營和非持續(xù)經(jīng)營兩種情況未加區(qū)分或區(qū)分不合理,價(jià)值分析范圍不準(zhǔn)確。
3.使用現(xiàn)金流償債法存在的主要問題
在計(jì)算企業(yè)未來現(xiàn)金流量時(shí),預(yù)期償債期由資產(chǎn)變現(xiàn)帶來的現(xiàn)金流量容易被忽視,預(yù)期償債年限、償債系數(shù)、折現(xiàn)率的確定主觀成分較重,抵押物對企業(yè)現(xiàn)金流的影響和企業(yè)非財(cái)務(wù)因素對償債能力的影響只是簡單說明而未予以量化。
4.合理分析法存在的問題
合理分析法受評估人員個(gè)人因素的影響較大,對貸款的風(fēng)險(xiǎn)狀況、債務(wù)人償債能力的判斷一定程度上依賴評估人的主觀判斷。同時(shí),合理分析法也受制于評估人對債務(wù)人信息的掌握程度。
5.交易案例比較法存在的問題
交易案例比較法從總體上來說是一種定性的方法,雖然可以在選取的案例上盡量作到近似,但不同的案例具有不同的特殊性,不對被評估的債權(quán)的財(cái)務(wù)報(bào)表和其他直接信息進(jìn)行分析,對被評估的債權(quán)進(jìn)行交易案例比較分析得出的結(jié)論的合理性還有待商榷。
6.專家分析法運(yùn)用時(shí)存在的問題
評估師不能妥當(dāng)?shù)剡x擇專家導(dǎo)致評估結(jié)果的客觀性和公正性無法保障,作業(yè)流程設(shè)計(jì)的不適當(dāng)和數(shù)學(xué)工具運(yùn)用的不恰當(dāng)導(dǎo)致評估結(jié)果的可信度大打折扣。由于檢驗(yàn)方法本身的局限性,一些檢驗(yàn)方法難以達(dá)到檢驗(yàn)?zāi)康摹?/p>
四、金融不良資產(chǎn)評估的改進(jìn)措施
(一)確定合適的評估對象
在20世紀(jì)末所形成的政策性金融不良資產(chǎn)的處置任務(wù)結(jié)束后,國有商業(yè)銀行雖然擺脫了政策性金融不良資產(chǎn)的困擾,但仍然會(huì)產(chǎn)生大量的金融不良資產(chǎn)。與以前的政策性金融不良資產(chǎn)有很大的不同,資產(chǎn)質(zhì)量會(huì)有很大程度的提高,評估需要的各種資料會(huì)更詳細(xì)、健全。所以評估對象應(yīng)當(dāng)重新定義為處于非良好狀態(tài)的、不能依照契約按其給金融機(jī)構(gòu)帶來正常利息收入,以至本金難以回收的金融資產(chǎn)。
(二)透徹揭示評估的市場本質(zhì)屬性
資產(chǎn)評估需要通過模擬的市場交易途徑和交易機(jī)制來計(jì)算市場公允價(jià)值,并且更加重視市場價(jià)值,而市場性是金融不良資產(chǎn)評估的本質(zhì)屬性,因此要深刻揭示金融不良資產(chǎn)評估的市場本質(zhì)屬性,建立健全評估體系。評估機(jī)構(gòu)要靈活綜合運(yùn)用各種評估方法,避免機(jī)械地使用評估方法,同時(shí)要注意評估結(jié)果能否被市場接受,是否與市場嚴(yán)重背離,只有全面了解金融不良資產(chǎn)處置的市場性,才能解決各種問題。
(三)選擇市場價(jià)值作為評估的價(jià)值類型
當(dāng)金融不良資產(chǎn)擁有一個(gè)更大規(guī)模的市場后,會(huì)有更多的機(jī)構(gòu)、企業(yè)參與金融不良資產(chǎn)的交易,金融不良資產(chǎn)處置會(huì)有一個(gè)比較合理、公允的參考價(jià)格。評估師在評估時(shí)應(yīng)當(dāng)選擇市場價(jià)值作為評估適用的價(jià)值類型,而盡量不選擇假設(shè)清算價(jià)值。因?yàn)榧僭O(shè)清算價(jià)值只是企業(yè)僅有的剩余資產(chǎn)的清理價(jià)值,但是在市場中交易與該企業(yè)掛鉤的金融不良資產(chǎn)時(shí),交易者確定價(jià)格的底線則是企業(yè)整改后所預(yù)期的價(jià)值折現(xiàn)。
(四)改進(jìn)金融不良資產(chǎn)評估的方法
現(xiàn)有的評估方法對于非財(cái)務(wù)因素對金融不良資產(chǎn)價(jià)值的影響考慮不足,并沒有將這一影響予以量化,而在信用體系比較發(fā)達(dá)的社會(huì),企業(yè)的還款意愿可以說是一個(gè)非常關(guān)鍵的指標(biāo)。所以,有必要在確定金融不良資產(chǎn)價(jià)值回收率時(shí),將非財(cái)務(wù)因素予以量化。對于我國未來適用的金融不良資產(chǎn)評估方法應(yīng)當(dāng)將償債能力指標(biāo)和還款意愿指標(biāo)恰當(dāng)?shù)娜诤显谝黄饋碓u價(jià)金融不良資產(chǎn)的價(jià)值。
使用假設(shè)清算法的關(guān)鍵是債務(wù)人能夠提供其真實(shí)會(huì)計(jì)報(bào)表、界定準(zhǔn)確的資產(chǎn)負(fù)債范圍,注冊資產(chǎn)評估師應(yīng)當(dāng)能夠?qū)ζ髽I(yè)提供的資產(chǎn)負(fù)債表履行相應(yīng)的分析程序,對可能影響債權(quán)資產(chǎn)價(jià)值的信息應(yīng)當(dāng)在特別事項(xiàng)說明中充分披露。注冊資產(chǎn)評估師應(yīng)當(dāng)準(zhǔn)確把握企業(yè)在持續(xù)經(jīng)營和非持續(xù)經(jīng)營情況下有效資產(chǎn)和有效負(fù)債的范圍,確定優(yōu)先債權(quán)受償金額時(shí),如果對應(yīng)的資產(chǎn)價(jià)值小于優(yōu)先債權(quán),剩余的優(yōu)先債權(quán)并入一般債權(quán)參與受償,如果對應(yīng)的資產(chǎn)價(jià)值大于優(yōu)先債權(quán),超過部分并入有效資產(chǎn)參與清償。
企業(yè)未來現(xiàn)金流量應(yīng)包括預(yù)期償債年限內(nèi)由經(jīng)營帶來的現(xiàn)金流量以及預(yù)期償債期末由資產(chǎn)變現(xiàn)帶來的現(xiàn)金流量,預(yù)期償債年限、償債系數(shù)、折現(xiàn)率的確定應(yīng)當(dāng)具有依據(jù)或合理解釋,在預(yù)測中應(yīng)當(dāng)分析抵押物對企業(yè)現(xiàn)金流的影響,應(yīng)當(dāng)適當(dāng)考慮企業(yè)非財(cái)務(wù)因素對償債能力的影響,或在特別事項(xiàng)說明中予以披露。
應(yīng)當(dāng)通過盡職調(diào)查獲取必要的資料信息,能夠獲得類似或具有合理可比性的債權(quán)資產(chǎn)處置案例作為參照物,這些案例應(yīng)當(dāng)是近期發(fā)生的并且具備一定數(shù)量,由于債權(quán)資產(chǎn)情況比較復(fù)雜,債權(quán)資產(chǎn)之間的可比性較弱,注冊資產(chǎn)評估師應(yīng)當(dāng)予以高度關(guān)注,避免誤用、濫用交易案例比較法;債權(quán)資產(chǎn)如有抵押、擔(dān)保等因素,應(yīng)當(dāng)單獨(dú)分析。
使用專家打分法選取的專家應(yīng)當(dāng)熟悉不良資產(chǎn)市場狀況,有較高權(quán)威性和代表性,人數(shù)應(yīng)當(dāng)適當(dāng),對影響債權(quán)價(jià)值的每項(xiàng)因素的權(quán)重及分值均應(yīng)當(dāng)向?qū)＜艺髟円庖姟?/p>
(五)建立健全不良資產(chǎn)評估的操作基礎(chǔ)
注重積累經(jīng)驗(yàn),建立健全不良資產(chǎn)評估方法的操作基礎(chǔ)。各家資產(chǎn)管理公司在多年的處置實(shí)踐中積累了大量的金融不良資產(chǎn)處置案例,這些案例體現(xiàn)了不良資產(chǎn)價(jià)值的一般規(guī)律,是金融行業(yè)和評估行業(yè)的寶貴資源。建議建立不良資產(chǎn)評估數(shù)據(jù)庫,對金融不良資產(chǎn)處置案例進(jìn)行搜集和整理,利用數(shù)理統(tǒng)計(jì)分析方法,分析各種處置因素對資產(chǎn)價(jià)值的影響,建立合理規(guī)范的評估參數(shù)體系,為交易案例比較法等評估方法提供切實(shí)可行的操作基礎(chǔ),合理體現(xiàn)市場機(jī)制對資產(chǎn)價(jià)值的影響。
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關(guān)鍵詞：無形資產(chǎn)；評估方法；會(huì)計(jì)計(jì)量；應(yīng)用研究
中圖分類號：F23 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A
收錄日期：2016年1月11日
一、無形資產(chǎn)價(jià)值評估方法應(yīng)用研究的意義
參照世貿(mào)組織關(guān)于資產(chǎn)的確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)，在充分遵循資產(chǎn)經(jīng)濟(jì)效益標(biāo)準(zhǔn)以及資產(chǎn)重要性標(biāo)準(zhǔn)基礎(chǔ)上，將可定義性、可計(jì)量性、相關(guān)性、可靠性作為資產(chǎn)的衡量標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)對是否符合資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行有效的衡量。無形資產(chǎn)是企業(yè)在長期的生產(chǎn)經(jīng)營中積累下來的各類優(yōu)勢資源及無形條件，而這些因素可以給企業(yè)未來的生產(chǎn)經(jīng)營帶來額外的經(jīng)濟(jì)利益，因此無形資產(chǎn)符合資產(chǎn)的定義，可以被認(rèn)定是企業(yè)資產(chǎn)的一部分。
無形資產(chǎn)符合會(huì)計(jì)原則中的相關(guān)性原則、可比性原則、收入與費(fèi)用配比原則以及客觀性原則：①滿足相關(guān)性原則要求。將無形資產(chǎn)作為企業(yè)資產(chǎn)的一部分，并將其納入到企業(yè)的會(huì)計(jì)管理中，可以真實(shí)客觀地反映出企業(yè)的經(jīng)營狀況，提供準(zhǔn)確可靠的會(huì)計(jì)信息；②滿足可比性原則要求。商譽(yù)由無形資產(chǎn)和外購商譽(yù)兩部分組成，如果不確認(rèn)無形資產(chǎn)，那么就會(huì)造成企業(yè)沖抵收益的成本口徑不一致；③滿足收入與費(fèi)用配比原則要求。無形資產(chǎn)是企業(yè)在長期的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)中積攢的各種無形資源、條件，在這些無形資源、條件形成過程中，企業(yè)需要支出各項(xiàng)費(fèi)用，在入賬時(shí)確認(rèn)無形資產(chǎn)才能體現(xiàn)收入與費(fèi)用配比原則；④滿足客觀性原則要求。無形資產(chǎn)這種能帶來超額收益的資產(chǎn)是客觀存在的，理應(yīng)予以確認(rèn)。
二、無形資產(chǎn)評估方法
（一）成本法。市場經(jīng)濟(jì)中，成本決定著商品交換價(jià)值的決定性因素，因此成本可以作為估算資產(chǎn)價(jià)值的重要方式。進(jìn)行資產(chǎn)評估的時(shí)候可以采用資產(chǎn)本身的成本進(jìn)行估價(jià)或者是會(huì)計(jì)計(jì)量，也可以用與資產(chǎn)本身等價(jià)的重置成本。重置成本構(gòu)建了與實(shí)際條件相同的評估類型，無形資產(chǎn)的實(shí)體性陳舊貶值類似于固定資產(chǎn)；功能性陳舊貶值是指技術(shù)、管理等功能性條件跟不上當(dāng)前的發(fā)展要求，在新技術(shù)、新管理方法的沖擊下而造成的貶值乃至失去使用價(jià)值。無形資產(chǎn)流動(dòng)以及變化較快，計(jì)量實(shí)體性陳舊貶值具有重要的意義；經(jīng)濟(jì)性陳舊性貶值是指在整體經(jīng)濟(jì)大環(huán)境的影響下，導(dǎo)致無形資產(chǎn)相應(yīng)盈利能力降低，如供需市場變化、原材料價(jià)格波動(dòng)、銀行貸款比例變化等。
（二）市場法。市場法可以稱之為市價(jià)法，是通過選取市場交易中與需要進(jìn)行資產(chǎn)評估對象類似的一個(gè)或者數(shù)個(gè)對象，分析對比其成交價(jià)格以及會(huì)計(jì)計(jì)量結(jié)果，從而對需要進(jìn)行評估的無形資產(chǎn)進(jìn)行有效的會(huì)計(jì)計(jì)量。市場法將市場價(jià)格作為評估的主要依據(jù)，理論上是選取與被評估資產(chǎn)完全一致的參照資產(chǎn)對象進(jìn)行評估。但在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中很難保證兩個(gè)經(jīng)濟(jì)事項(xiàng)完全一致，因此在實(shí)際操作中多采用近似的參照對象。
（三）收益法。收益法是重要的無形資產(chǎn)評估方法之一，其操作思路簡單，以數(shù)據(jù)說話，具有較強(qiáng)的可靠性和說服力。其具體操作思路是采用科學(xué)有效的折現(xiàn)率計(jì)算方法，對于被評估的無形資產(chǎn)在剩下的收益期限內(nèi)每年的期望收益進(jìn)行計(jì)算，對于期限內(nèi)的期望收益進(jìn)行累加，累加結(jié)果就是無形資產(chǎn)評估價(jià)值。
三、無形資產(chǎn)價(jià)值評估方法應(yīng)用過程中存在的問題
（一）無形資產(chǎn)評估方法和評估參數(shù)的選擇具有較大的隨意性。我國市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展較晚，相關(guān)的體系仍然處于起步階段，關(guān)于無形資產(chǎn)的研究更是少之又少，這就導(dǎo)致很難對無形資產(chǎn)評估中的參數(shù)以及方法進(jìn)行科學(xué)有效的選擇。以無形資產(chǎn)評估中常用的收益法為例，進(jìn)行收益計(jì)算的時(shí)候需要用到收益總額、成本總量、折現(xiàn)率、無形資產(chǎn)壽命期限等參數(shù)，而這些參數(shù)通過市場上公布的信息是很難獲取的，不得不依靠資產(chǎn)評估師的個(gè)人經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行資料的收集與分析，人為主觀因素影響較大。
（二）對無形資產(chǎn)評估的認(rèn)識(shí)模糊、評估方法不當(dāng)。與有形資產(chǎn)相比，無形資產(chǎn)較難用具體資產(chǎn)進(jìn)行衡量，只能夠通過人們的感官進(jìn)行識(shí)別。以社會(huì)的信譽(yù)度、營銷網(wǎng)絡(luò)、企業(yè)商標(biāo)等為代表的企業(yè)無形資產(chǎn)其市場價(jià)值也是不盡相同的，給企業(yè)帶來的經(jīng)濟(jì)效益也是不同的。但是很多企業(yè)對于無形資產(chǎn)評估缺乏科學(xué)理性的認(rèn)識(shí)，對于評估信息采集、評估方法的選取等方面沒有重視起來，導(dǎo)致無形資產(chǎn)評估質(zhì)量較低，較難真實(shí)反映出無形資產(chǎn)的真正價(jià)值。
（三）缺乏無形資產(chǎn)評估的新方法。單純的流動(dòng)資產(chǎn)、固定資產(chǎn)資源形式是不能夠滿足以知識(shí)產(chǎn)業(yè)、信息化產(chǎn)業(yè)為代表的新經(jīng)濟(jì)的要求，而只有充分利用人力資源資產(chǎn)和無形資產(chǎn)才能提高企業(yè)的核心競爭力。人力資源作為知識(shí)經(jīng)濟(jì)的重要表現(xiàn)形式，是實(shí)現(xiàn)企業(yè)科技研發(fā)、科技創(chuàng)新的決定性力量。新經(jīng)濟(jì)下的會(huì)計(jì)核算應(yīng)該充分考慮人力資源資產(chǎn)的重要性，對其進(jìn)行準(zhǔn)確的確認(rèn)與計(jì)量，并且將其呈現(xiàn)在財(cái)務(wù)報(bào)表中；無形資產(chǎn)包括企業(yè)的信譽(yù)度、市場占有度、營銷網(wǎng)絡(luò)、社會(huì)關(guān)系等，這些“無形”的資產(chǎn)在企業(yè)市場經(jīng)營中的重要性是不可忽視的。
（四）無形資產(chǎn)價(jià)值評估人員素質(zhì)較低。對于無形資產(chǎn)評估活動(dòng)來說，如果不能夠有效控制資產(chǎn)評估人員的職業(yè)技能、道德素養(yǎng)等因素，那么將會(huì)對無形資產(chǎn)評估結(jié)果造成巨大的影響。與有形資產(chǎn)評估相比，無形資產(chǎn)評估難度更大，如果評估人員對于財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)、資金流通管理、內(nèi)部審計(jì)、無形資產(chǎn)評估參數(shù)和方法的選擇等內(nèi)容不能夠熟練運(yùn)用的話，那么評估質(zhì)量將會(huì)大大降低。
（五）缺乏對無形資產(chǎn)價(jià)值評估的相關(guān)法律。諸多無形資產(chǎn)評估實(shí)踐以及案例可知，造成無形資產(chǎn)評估存在較大風(fēng)險(xiǎn)的重要因素，是我國當(dāng)前缺乏科學(xué)統(tǒng)一的資產(chǎn)評估法律體系，導(dǎo)致在資產(chǎn)評估過程中不僅缺乏足夠的法律依據(jù)，同時(shí)也會(huì)因?yàn)槿狈τ行У姆杀O(jiān)督造成資產(chǎn)評估風(fēng)險(xiǎn)。我國在無形資產(chǎn)保護(hù)上有《無形資產(chǎn)評估準(zhǔn)則》、《專利法》、《商標(biāo)法》以及《著作權(quán)法》等相關(guān)的法律體系，這些法律體系在保護(hù)企業(yè)以及個(gè)人無形資產(chǎn)方面起到了積極作用。但是由于我國現(xiàn)行的無形資產(chǎn)法律標(biāo)準(zhǔn)與國際社會(huì)接軌程度不高，不能夠完全適應(yīng)世界貿(mào)易組織的相關(guān)規(guī)定。
（六）缺乏對無形資產(chǎn)價(jià)值評估的監(jiān)督。造成無形資產(chǎn)價(jià)值評估質(zhì)量較低的原因之一就是缺乏有效的監(jiān)督。在實(shí)際評估中缺乏對評估參數(shù)、評估方法選擇的監(jiān)督，導(dǎo)致部分評估人員隨意選擇評估方法以及評估參數(shù)，甚至是不按照相關(guān)的法律法規(guī)開展評估活動(dòng)；缺乏對于評估過程的監(jiān)督，導(dǎo)致評估過程未按照相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行，導(dǎo)致評估質(zhì)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)達(dá)不到實(shí)際要求。
四、我國無形資產(chǎn)評估對策建議
無形資產(chǎn)體現(xiàn)了企業(yè)在品牌影響力、資金雄厚程度、企業(yè)運(yùn)作能力以及強(qiáng)大的產(chǎn)品服務(wù)銷售渠道等“隱形”資產(chǎn)，是反映企業(yè)具有超額盈利能力的重要依據(jù)，是對企業(yè)整體價(jià)值評估的有效參考，如果不能夠及時(shí)反映，不僅違背了權(quán)責(zé)發(fā)生制原則，同時(shí)也會(huì)給利益相關(guān)者造成損失。
（一）完善無形資產(chǎn)評估準(zhǔn)則。確保無形資產(chǎn)會(huì)計(jì)規(guī)范性是保持資產(chǎn)評估準(zhǔn)確性的前提條件，因此在對無形資產(chǎn)進(jìn)行會(huì)計(jì)處理時(shí)應(yīng)該采取同有形資產(chǎn)會(huì)計(jì)處理相同的財(cái)會(huì)方法，即充分保持資產(chǎn)會(huì)計(jì)規(guī)范的對稱性。為了保證無形資產(chǎn)評估的有效性，就需要完善無形資產(chǎn)評估準(zhǔn)則。
（二）加強(qiáng)數(shù)據(jù)資料的管理工作，加強(qiáng)無形資產(chǎn)評估信息數(shù)據(jù)庫的建設(shè)。在信息化高度發(fā)達(dá)的當(dāng)代社會(huì)，無形資產(chǎn)評估管理也應(yīng)該適應(yīng)信息化的要求，不斷更新無形資產(chǎn)評估方法、無形資產(chǎn)評估范圍以及無形資產(chǎn)評估模型。改變以往傳統(tǒng)復(fù)雜的人工操作，實(shí)現(xiàn)無形資產(chǎn)評估管理的信息化與智能化發(fā)展，確保無形資產(chǎn)評估活動(dòng)能夠按照無形資產(chǎn)評估流程有序進(jìn)行。強(qiáng)化無形資產(chǎn)評估管理體系建設(shè)，不斷優(yōu)化無形資產(chǎn)評估活動(dòng)涉及到的各類資產(chǎn)環(huán)節(jié)與內(nèi)容，將企業(yè)商譽(yù)、專利發(fā)明以及人力資源等資產(chǎn)均納入到無形資產(chǎn)評估體系中，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)無形資產(chǎn)評估的現(xiàn)代化發(fā)展。
（三）重視新型無形資產(chǎn)的出現(xiàn)，探索無形資產(chǎn)評估新方法。隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，商譽(yù)在無形資產(chǎn)中的重要性越來越凸現(xiàn)出來。商譽(yù)是指國有企業(yè)或者私營企業(yè)在合法的商業(yè)運(yùn)作下，其獲得的商業(yè)利率高于正常投資回報(bào)率而形成的價(jià)值。因此從商業(yè)的角度上來說，商譽(yù)具備不可辨認(rèn)性，這是指商譽(yù)是企業(yè)整體價(jià)值體系的組成部分，其與企業(yè)的價(jià)值緊密相連，不可分割，因此應(yīng)當(dāng)積極探索以商譽(yù)為代表的新型無形資產(chǎn)評估方法。
（四）提高評估人員執(zhí)業(yè)水平和業(yè)務(wù)素質(zhì)。專業(yè)化資產(chǎn)評估人員是保證財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)工作的前提，如何保證企業(yè)的組織內(nèi)部所有成員在知識(shí)結(jié)構(gòu)、個(gè)人能力、道德水平方面具有一定的水準(zhǔn)是有效內(nèi)部控制的重要組成部分。對于企業(yè)來說，還需要進(jìn)一步加強(qiáng)相關(guān)職能機(jī)構(gòu)的建設(shè)，注意培養(yǎng)一批合格的資產(chǎn)評估人員，通過對無形資產(chǎn)評估人員進(jìn)行定期的培訓(xùn)，提高業(yè)務(wù)素質(zhì)，來進(jìn)一步促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展。
（五）建立健全無形資產(chǎn)價(jià)值評估相關(guān)法律。實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)評估的有序進(jìn)行，就需要建立統(tǒng)一的資產(chǎn)評估法律法規(guī)體系。依據(jù)當(dāng)前的資產(chǎn)評估實(shí)際，制定并且頒布專業(yè)科學(xué)《資產(chǎn)評估管理法》，將各種類型的資產(chǎn)都納入到評估體系中，從而保證資產(chǎn)評估的準(zhǔn)確性與可靠性。應(yīng)不斷進(jìn)行修改、完善，制定一套最具有權(quán)威性的標(biāo)準(zhǔn)。各個(gè)地方的立法部門制定法律時(shí)應(yīng)當(dāng)以這套標(biāo)準(zhǔn)作為立法的基礎(chǔ)，不斷規(guī)范具有評估資格的職業(yè)資產(chǎn)評估活動(dòng)。
（六）進(jìn)一步加強(qiáng)對無形資產(chǎn)價(jià)值評估的監(jiān)督管理。為了保證職業(yè)評估的科學(xué)性與客觀性，就需要強(qiáng)化資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)職業(yè)規(guī)范建設(shè)，明確資產(chǎn)評估流程各個(gè)環(huán)節(jié)的評估標(biāo)準(zhǔn)，并且將其作為資產(chǎn)評估流程、資產(chǎn)評估模型以及資產(chǎn)評估參數(shù)選擇的重要依據(jù)，保證資產(chǎn)評估活動(dòng)中能夠按照規(guī)范的資產(chǎn)評估流程進(jìn)行評估。同時(shí)在資產(chǎn)評估活動(dòng)中，要始終將國家有關(guān)法律法規(guī)放在第一位，在法律框架下實(shí)現(xiàn)有效的資產(chǎn)評估，同時(shí)要求資產(chǎn)評估人員尊重事實(shí)，能夠采取獨(dú)立、客觀、規(guī)范的評估措施開展工作。
五、結(jié)語
盡管從整體來說，當(dāng)前關(guān)于無形資產(chǎn)的會(huì)計(jì)確認(rèn)、計(jì)量方法以及處理等方面尚未形成統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，但是這并不妨礙我們對于無形資產(chǎn)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)問題的研究。而且隨著現(xiàn)代金融、會(huì)計(jì)的不斷發(fā)展，我國財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)與國際社會(huì)的接軌程度不斷提升，全球范圍內(nèi)企業(yè)發(fā)展與融合不斷加劇，關(guān)于無形資產(chǎn)價(jià)值評估的研究一定會(huì)得到不斷完善。
主要參考文獻(xiàn)：
[1]沈卉苓.無形資產(chǎn)評估問題初探[J].時(shí)代金融，2014.24.
[2]孫明昕.對資產(chǎn)評估方法差異的思考[J].時(shí)代金融，2014.12.
關(guān)鍵詞：市場法；企業(yè)價(jià)值評估；可比對象；價(jià)值因素
中圖分類號：F27 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A
收錄日期：2014年2月28日
一、市場法概述
由中國注冊資產(chǎn)評估師協(xié)會(huì)頒布并于2012年7月1日起執(zhí)行的《資產(chǎn)評估準(zhǔn)則―企業(yè)價(jià)值》第三十三條指出：企業(yè)價(jià)值評估中的市場法，是指將評估對象與可比上市公司或者可比交易案例進(jìn)行比較，確定評估對象價(jià)值的評估方法。根據(jù)上述市場法的定義，對于兩個(gè)相類似的企業(yè)，采用直接比較法評估被評估企業(yè)的價(jià)值，就需要尋找與企業(yè)價(jià)值相關(guān)的可觀測的變量，市場法的基本公式可以表示為：
V1=X1×V2/X2
式中：V1為被評估企業(yè)價(jià)值，V2為可比企業(yè)價(jià)值，X1為被評估企業(yè)的與企業(yè)價(jià)值相關(guān)的可比指標(biāo)，X2為可比企業(yè)的與企業(yè)價(jià)值相關(guān)的可比指標(biāo)。
市場法認(rèn)為資產(chǎn)的價(jià)值主要取決于供給和需求兩個(gè)方面，供給主要取決于成本，需求主要取決于收益，即資產(chǎn)的效用。資產(chǎn)的價(jià)格由市場的供給和需求共同決定。價(jià)格在短期內(nèi)可能會(huì)因?yàn)槭袌龉┬桦p方的不平衡產(chǎn)生一定的波動(dòng)，即供給數(shù)量等于需求數(shù)量，供給價(jià)格等于需求價(jià)格的均衡狀態(tài)。在這種理論前提下，資產(chǎn)評估不只要考慮資產(chǎn)的成本，還要考慮市場的需求情況。
采用市場法對企業(yè)價(jià)值進(jìn)行評估需要滿足的前提條件較多：（1）有一個(gè)充分發(fā)達(dá)、活躍的資本市場；（2）資本市場中存在著足夠數(shù)量的與評估對象相同或相似的參考企業(yè)或存在著足夠多的交易案例；（3）能夠獲得參考企業(yè)或交易案例的市場信息、財(cái)務(wù)信息及其他相關(guān)資料；（4）可以確信依據(jù)的信息資料具有代表性和合理性，且在評估基準(zhǔn)日是有效的。
雖然應(yīng)用前提條件較多，但市場法應(yīng)用的優(yōu)點(diǎn)也是非常突出的：該方法直觀、靈活。實(shí)務(wù)操作中，可以根據(jù)市場信息的及時(shí)變化，改變方法中相關(guān)參數(shù)（價(jià)值比率）等，得到及時(shí)的、變更的評估結(jié)果，在評估的及時(shí)性方面更勝一籌。此外，當(dāng)目標(biāo)公司未來的收益難以預(yù)測時(shí)，運(yùn)用收益法進(jìn)行評估受到限制，而市場法受到的限制相對較小。同時(shí)，市場法也通常作為運(yùn)用其他方法所獲得的結(jié)果的驗(yàn)證和參考。
二、可比企業(yè)的選擇
運(yùn)用市場法比較法評估企業(yè)價(jià)值有兩個(gè)障礙需要克服。一是與房地產(chǎn)和機(jī)器設(shè)備等有形資產(chǎn)相比，企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易的數(shù)量要少得多。因此，要找到一個(gè)近期出售的可比公司的機(jī)會(huì)也相對較少。在產(chǎn)權(quán)交易不十分活躍的新興市場中，難度就更大了；二是與一般有形資產(chǎn)相比，企業(yè)的個(gè)體差異要大得多。除了要考慮企業(yè)所處行業(yè)、規(guī)模等可以確認(rèn)的因素外，還要考慮影響企業(yè)獲利能力的各種無形資產(chǎn)。對于兩個(gè)企業(yè)來說，哪些特征必須類似，才能確認(rèn)它們之間存在可比性是市場法運(yùn)用中需重點(diǎn)考慮的問題。
評估實(shí)踐中，可以通過運(yùn)用上市公司的有關(guān)數(shù)據(jù)加以克服。雖然在證券市場上很少有整個(gè)公司的交易，但是可比上市公司的價(jià)值可以通過股票和債券的市場價(jià)格來反映。當(dāng)然，前提條件是證券市場相對規(guī)范，上市公司的股票全流通，即可比公司股份的市場表現(xiàn)能相對客觀地反映公司的內(nèi)在價(jià)值。
對于可比公司的選擇標(biāo)準(zhǔn)，主要是選擇同行的公司，同時(shí)還要求是生產(chǎn)同一產(chǎn)品的市場地位相類似的企業(yè)。需要考慮的因素包括：企業(yè)所從事的行業(yè)及其成熟度；企業(yè)在行業(yè)中的地位（領(lǐng)導(dǎo)者、跟隨者）；企業(yè)的業(yè)務(wù)性質(zhì)、自成立的發(fā)展歷史；企業(yè)所提供的產(chǎn)品或服務(wù)；企業(yè)所處地域及其服務(wù)的目標(biāo)市場；企業(yè)構(gòu)架（控股公司、經(jīng)營多種業(yè)務(wù)的公司）；企業(yè)的規(guī)模（資產(chǎn)、收入、收益及市值等）；企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；企業(yè)的運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)；企業(yè)的經(jīng)營指標(biāo)，包括盈利能力、收入及收益趨勢、利潤率水平等指標(biāo)；企業(yè)的資產(chǎn)及盈利的質(zhì)量；企業(yè)分配股利能力；企業(yè)未來發(fā)展能力；企業(yè)是否具有商譽(yù)及其他無形資產(chǎn)；企業(yè)員工數(shù)量及經(jīng)驗(yàn)；企業(yè)管理層情況；企業(yè)的股票交易情況及股票價(jià)值的可獲得性。
其次是考慮資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和財(cái)務(wù)指標(biāo)。因?yàn)樯a(chǎn)相同產(chǎn)品的獲利能力相類似的企業(yè)，其財(cái)務(wù)指標(biāo)也應(yīng)大致類似。主要考慮的財(cái)務(wù)指標(biāo)有：反映償債能力的指標(biāo)，如流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、負(fù)債比率、產(chǎn)權(quán)比率（總債務(wù)/所有者權(quán)益）、收益利息倍數(shù)（息稅前利潤/年利息費(fèi)用）；反映營運(yùn)能力的指標(biāo)，如存貨周轉(zhuǎn)率、毛利率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等；反映獲利能力的指標(biāo)，如銷售凈利率、資產(chǎn)凈利率、成本費(fèi)用利潤率、凈資產(chǎn)收益率等。如果以公開上市的公司作為可比公司，這些財(cái)務(wù)指標(biāo)都是可以獲得的。
此外，評估師還可以詢問被評估公司的經(jīng)理，他們自己認(rèn)為哪一個(gè)公司與他們最具有可比性以及其中的原因。采用直接詢問方法的理由是，被評估公司的經(jīng)理最了解本公司的狀況，在選擇可比公司方面的能力較強(qiáng)。但是也要防止他們出于自己的目的、而有意識(shí)地推薦某個(gè)公司作為可比公司。
三、價(jià)值比率的選擇
價(jià)值比率是指資產(chǎn)價(jià)值與其經(jīng)營收益能力指標(biāo)、資產(chǎn)價(jià)值或其他特定非財(cái)務(wù)指標(biāo)之間的一個(gè)“比率倍數(shù)”。價(jià)值比率是市場法對比分析的基礎(chǔ)，由于價(jià)值比率實(shí)際是資產(chǎn)價(jià)值與一個(gè)資產(chǎn)價(jià)值密切相關(guān)的一個(gè)指標(biāo)之間的比率倍數(shù)，即：
價(jià)值比率=資產(chǎn)價(jià)值/與資產(chǎn)價(jià)值密切相關(guān)的指標(biāo)
價(jià)值比率是指資產(chǎn)價(jià)值與其經(jīng)營收益能力指標(biāo)、資產(chǎn)價(jià)值或其他特定非財(cái)務(wù)指標(biāo)之間的一個(gè)“比率倍數(shù)”。價(jià)值比率是市場法對比分析的基礎(chǔ)，由于價(jià)值比率實(shí)際是資產(chǎn)價(jià)值與一個(gè)資產(chǎn)價(jià)值密切相關(guān)的一個(gè)指標(biāo)之間的比率倍數(shù)，在企業(yè)價(jià)值評估過程中，最常用的價(jià)格比率有三個(gè)，即價(jià)格與收益比率（或市盈率）、價(jià)格與賬面價(jià)值比率（或市凈率）和價(jià)格與營業(yè)收入比率。
1、價(jià)格與收益比率（或市盈率）。市盈率是指價(jià)格與收益的比率，是指普通股每股市價(jià)與每股收益之間的比率。其基本公式可以寫作：
市盈率=每股市價(jià)/每股收益
2、價(jià)格與賬面價(jià)值比率（或市凈率）。價(jià)格與賬面價(jià)值比率是指普通股每股市價(jià)與每股賬面價(jià)值的比率，也可以表述成股權(quán)的市場價(jià)值與賬面價(jià)值的比率。股權(quán)的賬面價(jià)值，也被稱作凈資產(chǎn)，是指資產(chǎn)的賬面價(jià)值與債務(wù)的賬面價(jià)值之差。其基本公式可以寫作：
價(jià)格與賬面價(jià)值比率=每股股價(jià)/每股賬面價(jià)值
3、價(jià)格與營業(yè)收入。價(jià)格與營業(yè)收入比率，是指普通每股市價(jià)與每股營業(yè)收入之間的比率，也可以表述成股票的市場價(jià)值總額與營業(yè)收入總額的比值。其基本公式可以寫作：
價(jià)格與營業(yè)收入比率=每股市價(jià)/每股營業(yè)收入
在選擇價(jià)值比率時(shí)，一要考慮相關(guān)程度，通常應(yīng)選擇與股票價(jià)格相關(guān)程度最高的價(jià)格比率；二要考慮相關(guān)價(jià)格比率基數(shù)信息的可靠性。例如，如果被評估企業(yè)的股票價(jià)格與其收益相關(guān)度最高，而該企業(yè)的收益預(yù)測也比較可靠，則選擇價(jià)格與收益比率進(jìn)行評估將會(huì)比較準(zhǔn)確、可行；三要考慮可行性。例如，當(dāng)評估對象由于經(jīng)營歷史有限，有關(guān)收益指標(biāo)不可獲得或不可運(yùn)用（如為負(fù)數(shù)）時(shí)，選擇以收益指標(biāo)為基數(shù)的價(jià)格比率（如價(jià)格與收益比率）可能不太合適，而需要考慮選擇其他的價(jià)格比率。另外，當(dāng)被評估企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)與參照企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)有較大差異時(shí)，通?？梢钥紤]選擇價(jià)格與營業(yè)收入比率?？傮w而言，企業(yè)的類型、發(fā)展程度及業(yè)務(wù)成熟程度是影響價(jià)格比率選擇的關(guān)鍵因素。
四、評估結(jié)果的調(diào)整
當(dāng)采用上市公司比較法評估企業(yè)價(jià)值時(shí)，由于可比對象都是上市公司，并且交易的市場價(jià)格采用的是證券交易市場上成交的流通股的交易價(jià)格，這個(gè)價(jià)格應(yīng)該屬于具有流動(dòng)性的價(jià)格，但被評估企業(yè)的股權(quán)一般都是非上市公司，也就是其股權(quán)是缺少流動(dòng)性的。所以可比對象與被評估企業(yè)股權(quán)存在一個(gè)流動(dòng)性的差異，而這個(gè)流動(dòng)性差異對股權(quán)本身的價(jià)值是具有影響的，當(dāng)采用上市公司比較法評估非上市公司的股權(quán)時(shí)，需要對該評估結(jié)論進(jìn)行缺少流動(dòng)性折扣調(diào)整。
主要參考文獻(xiàn)：
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