發(fā)布時間：2023-06-14 16:20:48
序言：寫作是分享個人見解和探索未知領(lǐng)域的橋梁，我們?yōu)槟x了8篇的籌資風險的含義樣本，期待這些樣本能夠為您提供豐富的參考和啟發(fā)，請盡情閱讀。
關(guān)鍵詞：籌資風險資本結(jié)構(gòu)防范措施
在我國，幾乎所有企業(yè)特別是國有企業(yè)，普遍存在著資本金不足的問題，但是通過自身積累等方式籌資是極其有限的，因此，也要通過舉債籌借一定數(shù)量的資金，維持企業(yè)經(jīng)營活動，即負債經(jīng)營。這樣就會導(dǎo)致一定的風險。企業(yè)籌資風險的存在有其客觀必然性、從而決定財務(wù)管理在籌資過程中必須運用各種行之有效的手段和措施。
加強對風險進行控制和處理，針對不同的籌資風險類型，采用不同的方法來規(guī)避其風險。
1籌資風險的含義及特征
1.1籌資風險的含義
企業(yè)籌資風險又稱財務(wù)風險，它是指企業(yè)因借人資金而給財務(wù)成果帶來的不確定性。一般企業(yè)籌集資金的主要目的是為了擴大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，提高經(jīng)濟效益，從而實現(xiàn)財務(wù)管理目標。企業(yè)為了取得更多的經(jīng)濟效益而進行籌資，必然會增加按期還本付息的籌資負擔，由于企業(yè)資金利潤率和借款利息率都具有不確定性嘟可能提高或降低)，從而會使企業(yè)資金利潤率可能高于或低于借款利息率。
1.2籌資風險的特征
1.2.1客觀性?；I資風險根源于企業(yè)內(nèi)外環(huán)境及一些難以預(yù)料或無法控制的因素，這些因素是客觀存在的，決定了市場經(jīng)濟條件下企業(yè)籌資風險是不以人的意志為轉(zhuǎn)移而客觀存在的。也就是說，風險的存在是無法回避和消除的，只能通過各種手段和方法來應(yīng)對，從而減輕或避免費用、損失的發(fā)生。
1.2.2不確定性?；I資風險在一定條件下、一定時期內(nèi)具有可變性，即是否發(fā)生，何時、何地發(fā)生以及發(fā)生的范圍和影響程度等是一種偶然的、不確定的結(jié)果。
1.2.3可控性?；I資風險具有不確定性，但它的發(fā)生并不是純粹的“意外”，而是有一定規(guī)律可循的。企業(yè)可以根據(jù)以往類似事件的統(tǒng)計資料及其他相關(guān)信息，運用一定的技術(shù)方法，對可能產(chǎn)生的籌資風險的發(fā)生時間、范圍和程度進行預(yù)測，并采取相關(guān)的措施防范和控制。
1.2.4雙重性?；I資風險具有兩面性，既可以帶來財務(wù)杠桿利益，又可能引起籌資風險，是一把雙刃劍。而且風險與收益成正比例關(guān)系，風險越大收益越高，風險越小收益越低。
2籌資風險對企業(yè)的影響
2.1負債經(jīng)營增加了企業(yè)的財務(wù)風險
企業(yè)進行負債經(jīng)營必須保證投資收益高于資金成本，否則，將出現(xiàn)收不抵支或發(fā)生虧損，降低了償債能力。在負債數(shù)額不變的情況下，虧損越多，以企業(yè)資產(chǎn)償還債務(wù)的能力就越低，財務(wù)風險也就越大。過度的高額負債，使籌資風險增大，不僅需要支付巨額的利息，而且降低了企業(yè)的安全性和競爭能力，危及企業(yè)的生存與發(fā)展，最終將因無力償還債務(wù)而破產(chǎn)倒閉。終極的財務(wù)風險表現(xiàn)為企業(yè)破產(chǎn)清理后的剩余財產(chǎn)不足以支付債務(wù)。
2.2過度負債降低了企業(yè)的再籌資能力
企業(yè)過度負債，導(dǎo)致債務(wù)負擔過大。企業(yè)債務(wù)到期，若不能按期足額的還本付息，就會影響到企業(yè)的信譽。若是信譽好的企業(yè)，可以很容易地舉新債還舊債;但是信譽不好的企業(yè)，金融機構(gòu)或其它企業(yè)就不愿再給此企業(yè)提供資金，再籌資能力也就降低了。
3籌資風險的防范措施
3.1樹立正確的風險觀念建立防范機制
建立財務(wù)“預(yù)防”機制，正確把握企業(yè)負債經(jīng)營的“度”。企業(yè)進行負債經(jīng)營決策時，應(yīng)該考慮企業(yè)舉債的規(guī)模和償債能力。建立企業(yè)財務(wù)預(yù)警的“診斷”機制，要對企業(yè)的負債進行分析，從三個方面來看:第一，負債經(jīng)營有利于提高經(jīng)營者業(yè)績，使企業(yè)獲得負債資金效應(yīng)，降低資金成本，提高權(quán)益資本收益水平。第二，負債經(jīng)營可以迅速籌集資金，彌補企業(yè)內(nèi)部資金不足，增強經(jīng)濟實力。第三，負債經(jīng)營給企業(yè)帶來更大的風險和破產(chǎn)的危機。因而，在建立企業(yè)財務(wù)預(yù)警制度時，應(yīng)把握好負債經(jīng)營的“度”。估計可能籌集的資金量，并以此安排企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動，從而把企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營和資金籌集有機地聯(lián)系在一起避免由于兩者脫節(jié)造成企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)困難，防范企業(yè)的籌資風險。
3.2保持和提高資產(chǎn)流動性
企業(yè)可以根據(jù)自身的經(jīng)營需要和生產(chǎn)特點來決定流動資產(chǎn)規(guī)模，但在某些情況下可以采取措施相對地提高資產(chǎn)的流動性。企業(yè)在合理安排流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的過程中，不僅要確定理想的現(xiàn)金余額，還要提高資產(chǎn)質(zhì)量。永遠保持資產(chǎn)流動性不低于警戒水平。通過現(xiàn)金到期債務(wù)比(經(jīng)營現(xiàn)金凈流量、本期到期債務(wù))、現(xiàn)金債務(wù)總額比(經(jīng)營現(xiàn)金凈流量:債務(wù)總額)及現(xiàn)金流動負債比(經(jīng)營現(xiàn)金凈流量于流動負債)等比率來分析、研究籌資方案。這些比率越高，企業(yè)承擔債務(wù)的能力越強。
3.3研究利率、匯率走勢，合理安排籌資
當利率處于高水平時或處于由高向低過渡時期，應(yīng)盡量少籌資，對必須籌措的資金，應(yīng)盡量采取浮動利率的計息方式。當利率處于低水平時，籌資較為有利，但應(yīng)避免籌資過度。當籌資不利時，應(yīng)盡量少籌資或只籌措經(jīng)營急需的短期資金。當利率處于由低向高過渡時期，應(yīng)根據(jù)資金需求量籌措長期資金，盡量采用固定利率的計息方式來保持較低的資金成本。另外，因經(jīng)濟全球化，資金在國際間自由流動，國際間的經(jīng)濟交往日益增多，匯率變動對企業(yè)財務(wù)風險的影響也越來越大。所以，從事進出口貿(mào)易的企業(yè).應(yīng)根據(jù)匯率的變動情況及時調(diào)整籌資方案。
3.4先內(nèi)后外的融資策略
內(nèi)源融資是指企業(yè)內(nèi)部通過計提固定資產(chǎn)折舊、無形資產(chǎn)攤銷而形成的資金來源和產(chǎn)生留存收益而增加的資金來源企業(yè)如有資金需求，應(yīng)按照先內(nèi)后外、先債后股的融資順序，即:先考慮內(nèi)源融資，然后才考慮外源融資;外部融資時，先考慮債務(wù)融資，然后才考慮股權(quán)融資。自有資本充足與否體現(xiàn)了企業(yè)盈利能力的強弱和獲取現(xiàn)金能力的高低。自有資本越充足，企業(yè)的財務(wù)基礎(chǔ)越穩(wěn)固，抵御財務(wù)風險的能力就越強。自有資本多，也可增加企業(yè)籌資的彈性。當企業(yè)面臨較好的投資機會而外部融資的約束條件又比較苛刻時，若有充足的自有資本就不會因此而喪失良好的投資機會。
關(guān)鍵詞：籌資風險 資本結(jié)構(gòu) 防范措施
在我國，幾乎所有企業(yè)特別是國有企業(yè)，普遍存在著資本金不足的問題，但是通過自身積累等方式籌資是極其有限的，因此，也要通過舉債籌借一定數(shù)量的資金，維持企業(yè)經(jīng)營活動，即負債經(jīng)營。這樣就會導(dǎo)致一定的風險。企業(yè)籌資風險的存在有其客觀必然性、從而決定財務(wù)管理在籌資過程中必須運用各種行之有效的手段和措施。加強對風險進行控制和處理，針對不同的籌資風險類型，采用不同的方法來規(guī)避其風險。
1籌資風險的含義及特征
1.1籌資風險的含義
企業(yè)籌資風險又稱財務(wù)風險，它是指企業(yè)因借人資金而給財務(wù)成果帶來的不確定性。一般企業(yè)籌集資金的主要目的是為了擴大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，提高經(jīng)濟效益，從而實現(xiàn)財務(wù)管理目標。企業(yè)為了取得更多的經(jīng)濟效益而進行籌資，必然會增加按期還本付息的籌資負擔，由于企業(yè)資金利潤率和借款利息率都具有不確定性嘟可能提高或降低)，從而會使企業(yè)資金利潤率可能高于或低于借款利息率。
1.2籌資風險的特征
1.2.1客觀性。籌資風險根源于企業(yè)內(nèi)外環(huán)境及一些難以預(yù)料或無法控制的因素，這些因素是客觀存在的，決定了市場經(jīng)濟條件下企業(yè)籌資風險是不以人的意志為轉(zhuǎn)移而客觀存在的。也就是說，風險的存在是無法回避和消除的，只能通過各種手段和方法來應(yīng)對，從而減輕或避免費用、損失的發(fā)生。
1.2.2不確定性?；I資風險在一定條件下、一定時期內(nèi)具有可變性，即是否發(fā)生，何時、何地發(fā)生以及發(fā)生的范圍和影響程度等是一種偶然的、不確定的結(jié)果。
1.2.3可控性?；I資風險具有不確定性，但它的發(fā)生并不是純粹的“意外”，而是有一定規(guī)律可循的。企業(yè)可以根據(jù)以往類似事件的統(tǒng)計資料及其他相關(guān)信息，運用一定的技術(shù)方法，對可能產(chǎn)生的籌資風險的發(fā)生時間、范圍和程度進行預(yù)測，并采取相關(guān)的措施防范和控制。
1.2.4雙重性。籌資風險具有兩面性，既可以帶來財務(wù)杠桿利益，又可能引起籌資風險，是一把雙刃劍。而且風險與收益成正比例關(guān)系，風險越大收益越高，風險越小收益越低。
2籌資風險對企業(yè)的影響
2.1負債經(jīng)營增加了企業(yè)的財務(wù)風險
企業(yè)進行負債經(jīng)營必須保證投資收益高于資金成本，否則，將出現(xiàn)收不抵支或發(fā)生虧損，降低了償債能力。在負債數(shù)額不變的情況下，虧損越多，以企業(yè)資產(chǎn)償還債務(wù)的能力就越低，財務(wù)風險也就越大。過度的高額負債，使籌資風險增大，不僅需要支付巨額的利息，而且降低了企業(yè)的安全性和競爭能力，危及企業(yè)的生存與發(fā)展，最終將因無力償還債務(wù)而破產(chǎn)倒閉。終極的財務(wù)風險表現(xiàn)為企業(yè)破產(chǎn)清理后的剩余財產(chǎn)不足以支付債務(wù)。
2.2過度負債降低了企業(yè)的再籌資能力
企業(yè)過度負債，導(dǎo)致債務(wù)負擔過大。企業(yè)債務(wù)到期，若不能按期足額的還本付息，就會影響到企業(yè)的信譽。若是信譽好的企業(yè)，可以很容易地舉新債還舊債;但是信譽不好的企業(yè)，金融機構(gòu)或其它企業(yè)就不愿再給此企業(yè)提供資金，再籌資能力也就降低了。
3籌資風險的防范措施
3.1樹立正確的風險觀念建立防范機制
建立財務(wù)“預(yù)防”機制，正確把握企業(yè)負債經(jīng)營的“度”。企業(yè)進行負債經(jīng)營決策時，應(yīng)該考慮企業(yè)舉債的規(guī)模和償債能力。建立企業(yè)財務(wù)預(yù)警的“診斷”機制，要對企業(yè)的負債進行分析，從三個方面來看:第一，負債經(jīng)營有利于提高經(jīng)營者業(yè)績，使企業(yè)獲得負債資金效應(yīng)，降低資金成本，提高權(quán)益資本收益水平。第二，負債經(jīng)營可以迅速籌集資金，彌補企業(yè)內(nèi)部資金不足，增強經(jīng)濟實力。第三，負債經(jīng)營給企業(yè)帶來更大的風險和破產(chǎn)的危機。因而，在建立企業(yè)財務(wù)預(yù)警制度時，應(yīng)把握好負債經(jīng)營的“度”。估計可能籌集的資金量，并以此安排企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動，從而把企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營和資金籌集有機地聯(lián)系在一起避免由于兩者脫節(jié)造成企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)困難，防范企業(yè)的籌資風險。
3.2保持和提高資產(chǎn)流動性
企業(yè)可以根據(jù)自身的經(jīng)營需要和生產(chǎn)特點來決定流動資產(chǎn)規(guī)模，但在某些情況下可以采取措施相對地提高資產(chǎn)的流動性。企業(yè)在合理安排流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的過程中，不僅要確定理想的現(xiàn)金余額，還要提高資產(chǎn)質(zhì)量。永遠保持資產(chǎn)流動性不低于警戒水平。通過現(xiàn)金到期債務(wù)比(經(jīng)營現(xiàn)金凈流量、本期到期債務(wù))、現(xiàn)金債務(wù)總額比(經(jīng)營現(xiàn)金凈流量:債務(wù)總額)及現(xiàn)金流動負債比(經(jīng)營現(xiàn)金凈流量于流動負債)等比率來分析、研究籌資方案。這些比率越高，企業(yè)承擔債務(wù)的能力越強。
3.3研究利率、匯率走勢，合理安排籌資
當利率處于高水平時或處于由高向低過渡時期，應(yīng)盡量少籌資，對必須籌措的資金，應(yīng)盡量采取浮動利率的計息方式。當利率處于低水平時，籌資較為有利，但應(yīng)避免籌資過度。當籌資不利時，應(yīng)盡量少籌資或只籌措經(jīng)營急需的短期資金。當利率處于由低向高過渡時期，應(yīng)根據(jù)資金需求量籌措長期資金，盡量采用固定利率的計息方式來保持較低的資金成本。另外，因經(jīng)濟全球化，資金在國際間自由流動，國際間的經(jīng)濟交往日益增多，匯率變動對企業(yè)財務(wù)風險的影響也越來越大。所以，從事進出口貿(mào)易的企業(yè).應(yīng)根據(jù)匯率的變動情況及時調(diào)整籌資方案。
3.4先內(nèi)后外的融資策略
內(nèi)源融資是指企業(yè)內(nèi)部通過計提固定資產(chǎn)折舊、無形資產(chǎn)攤銷而形成的資金來源和產(chǎn)生留存收益而增加的資金來源企業(yè)如有資金需求，應(yīng)按照先內(nèi)后外、先債后股的融資順序，即:先考慮內(nèi)源融資，然后才考慮外源融資;外部融資時，先考慮債務(wù)融資，然后才考慮股權(quán)融資。自有資本充足與否體現(xiàn)了企業(yè)盈利能力的強弱和獲取現(xiàn)金能力的高低。自有資本越充足，企業(yè)的財務(wù)基礎(chǔ)越穩(wěn)固，抵御財務(wù)風險的能力就越強。自有資本多，也可增加企業(yè)籌資的彈性。當企業(yè)面臨較好的投資機會而外部融資的約束條件又比較苛刻時，若有充足的自有資本就不會因此而喪失良好的投資機會。
【關(guān)鍵詞】財務(wù)風險；形成原因；防范措施
一、財務(wù)風險含義
廣義的財務(wù)風險是指公司在各項財務(wù)活動中，由于各種難以預(yù)料控制因素的作用，使實際財務(wù)收益與目標財務(wù)收益發(fā)生背離，因而蒙受經(jīng)濟損失的可能性。它是公司各個風險因素在公司財務(wù)上的集中反映，包括籌資風險、投資風險、匯兌風險、收益分配風險等；狹義的財務(wù)風險僅指籌資風險，即全部資本中債務(wù)資本比率的變化帶來的風險。
二、財務(wù)風險衡量指標
財務(wù)杠桿。當公司的財務(wù)結(jié)構(gòu)中保持著一定的比例的固定資金成本的資金時，該資金占資金總額的比率變化將會對公司普通股權(quán)益產(chǎn)生影響。由于這種影響并不是擴大生產(chǎn)經(jīng)營、增加投資規(guī)模等經(jīng)營因素所致，而是改變資本結(jié)構(gòu)所引起，因而被稱為財務(wù)杠桿作用。這種固定的資金成本的資金來源，包括負債（如短期借款、長期借款、應(yīng)付公司債券等）和優(yōu)先股股利。在會計處理上，公司的負債利息一般屬于稅前費用，而優(yōu)先股股利則屬于稅后支出，所以兩者的金額即使相等，發(fā)揮作用的程度也有所不同。
財務(wù)杠桿系數(shù)。財務(wù)風險可以用財務(wù)杠桿系數(shù)衡量，財務(wù)杠桿系數(shù)也是衡量財務(wù)杠桿效應(yīng)程度的指標。由于財務(wù)杠桿的作用，當公司息稅前利潤下降時，公司仍需支付固定資本成本，導(dǎo)致普通股每股收益以更快的速度下降。財務(wù)杠桿放大了資產(chǎn)報酬變化對普通股收益的影響，財務(wù)杠桿系數(shù)越高，表明普通股收益的波動程度越大，財務(wù)風險也就越大。
財務(wù)杠桿系數(shù)=每股收益變動率÷息稅前利潤變動率
三、財務(wù)風險影響因素
（1）資本結(jié)構(gòu)不當。資本結(jié)構(gòu)是指公司資本總額中各種資本的結(jié)構(gòu)及其比例關(guān)系。廣義的資本結(jié)構(gòu)包括全部債務(wù)與股東權(quán)益的構(gòu)成比例；狹義的資本結(jié)構(gòu)則指長期負債與股東權(quán)益資本結(jié)構(gòu)比例。資本結(jié)構(gòu)對公司的財務(wù)結(jié)構(gòu)有著直接的影響，對于負債資金，公司必須按期還本付息，而且支付利息是公司的法定義務(wù)，不論公司是否有利潤，都必須向債權(quán)人支付利息。公司借入負債資本比例越大，資產(chǎn)負債率越高，財務(wù)杠桿效用越大，伴隨其產(chǎn)生的財務(wù)風險也就越大。過高的資產(chǎn)負債率降低公司的償債能力，增加了財務(wù)費用，也使公司出現(xiàn)資金緊張，進而影響公司的經(jīng)營業(yè)績，增加公司的財務(wù)風險。（2）偏好股權(quán)融資。公司經(jīng)營管理當局為了規(guī)避市場接管的威脅或者被解聘，并且公司的所有者為了避免控制權(quán)的分散，喜好低負債的資本結(jié)構(gòu)。然而股權(quán)籌資的效率低、籌資數(shù)額有限，并且股權(quán)籌資的資本成本較高、信息溝通和披露成本也較高等缺點會增加公司的內(nèi)部管理難度，從而使公司難以達到財務(wù)管理目標，因此股權(quán)融資并不一定會降低公司的財務(wù)風險。（3）公司治理結(jié)構(gòu)不完善。為了保護公司法人資產(chǎn)能夠有效運營，在組織管理和領(lǐng)導(dǎo)體制上做出的權(quán)利安排。這樣，公司產(chǎn)生了經(jīng)營權(quán)與所有權(quán)相分離的狀況，在公司的營運過程中，經(jīng)營者和所有者的利益會有沖突，經(jīng)營者希望在創(chuàng)造財富的同時，能夠獲得更多的報酬、更多的享受；而所有者則希望支付較少的報酬實現(xiàn)更多的財富。所以，若公司沒有完善的治理結(jié)構(gòu)，不能正確的處理所有者與經(jīng)營者的矛盾，也會使公司面臨著財務(wù)風險。（4）公司的經(jīng)營狀況差。公司的經(jīng)營狀況差，資產(chǎn)報酬率低，經(jīng)營風險就大，而公司的總體風險是由財務(wù)風險和經(jīng)營風險構(gòu)成的，因而公司的總體風險也較大，投資者要求的必要報酬率也就較高，從而公司籌集資金的成本就高而且籌集資金難度大。公司就會缺少取得靈活資金的渠道，不利于公司償還到期債務(wù)，加大財務(wù)風險。（5）宏觀經(jīng)濟環(huán)境。宏觀經(jīng)濟環(huán)境和狀態(tài)決定公司所處的國民經(jīng)濟發(fā)展狀況和水平，以及預(yù)期的通貨膨脹率。宏觀經(jīng)濟環(huán)境變化的影響，反應(yīng)在無風險報酬率上，如果國民經(jīng)濟保持健康、穩(wěn)定、持續(xù)增長，整個社會經(jīng)濟的資金供給和需求相對均衡且通貨膨脹水平低，資金所有者的風險小，預(yù)期報酬率低，籌資的資金成本相對就比較低，而且公司也容易取得資金，財務(wù)風險就小。相反，如果國民經(jīng)濟不景氣或者經(jīng)濟過熱，通貨膨脹持續(xù)居高不下，投資者投資風險大，預(yù)期報酬率高，籌資的資本成本就高，并且公司籌集資金的難度較大，財務(wù)風險就大。（6）利率變動。公司在籌措資金時，可能面臨利率變動帶來的風險。一方面利率水平的高低直接決定公司資金成本的大小。當國家實行“雙松”政策時，市場利率就低，公司籌資的資金成本較低，因此就降低了公司的籌資風險；相反，當實行“雙緊”政策時，市場利率就高，公司就要承擔較大的籌資風險。另一方面，若公司采用固定利率籌資，若經(jīng)濟不景氣時，市場利率下降，則公司仍需承擔較高的資本成本負擔，會致使公司無法償還到期債務(wù)而致使公司破產(chǎn)。
四、財務(wù)風險防范
提高公司資產(chǎn)的流動性。公司的短期償債能力直接取決于公司的流動比率，公司可以根據(jù)自身的經(jīng)營需要和生產(chǎn)特點來決定流動資產(chǎn)規(guī)模，在保持公司一定的盈利能力情況下，采取適當?shù)拇胧┨岣哔Y產(chǎn)的流動性。公司在合理安排流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的過程中，不僅要確定理想的現(xiàn)金余額，還要提高資產(chǎn)質(zhì)量；加強資金的預(yù)算管理。財務(wù)部門應(yīng)編制現(xiàn)金預(yù)算表，它由現(xiàn)金預(yù)算收入、資金預(yù)算支出兩大主體構(gòu)成，其中現(xiàn)金預(yù)算支出是由經(jīng)營性現(xiàn)金支出和資本性現(xiàn)金支出構(gòu)成的；現(xiàn)金預(yù)算收入一部分是公司通過經(jīng)營活動帶來的現(xiàn)金增加額，另一部分是通過現(xiàn)金流入、流出和公司最低現(xiàn)金存量計算出來的需籌措的現(xiàn)金。通過編制公司年度現(xiàn)金預(yù)算表，能夠合理安排資金，便于公司日常的資金控制，節(jié)約公司融資成本；降低經(jīng)營風險。公司由于固定性經(jīng)營成本的存在而導(dǎo)致經(jīng)營風險，公司經(jīng)營風險也會導(dǎo)致公司的財務(wù)風險。為有效地降低經(jīng)營風險，首先公司應(yīng)節(jié)約公司的各類成本費用；其次，公司應(yīng)增加其銷售額，銷售額的增加雖然不能改變固定成本的總額，但會降低單位產(chǎn)品分攤的固定成本，從而提高單位產(chǎn)品的利潤，降低公司的經(jīng)營風險。經(jīng)營風險降低了，公司就可以以更低的資金成本籌措到資金，進而降低公司的財務(wù)風險；籌資方式組合法。面對不同的籌資方式，公司籌資是存在籌資偏好的。債務(wù)籌資，公司可以利用財務(wù)杠桿的作用，為公司多創(chuàng)經(jīng)濟效益，而且它還可以達到“稅收屏蔽”的作用，起到節(jié)稅的功能。而采用股票籌資方式，公司可以充分利用其股本，而不必償還本息的好處。不同的籌資組合方式?jīng)Q定了公司不同的籌資結(jié)構(gòu)，不同的籌資結(jié)構(gòu)必然產(chǎn)生不同的籌資風險，所以公司可以通過不同的籌資方式組合使公司的財務(wù)風險達到最低；分散投資風險。分散投資風險是防范控制投資風險損失的有效方法，具體方式是盡可能地實行投資多元化。由于財務(wù)風險產(chǎn)生的客觀原因是未來經(jīng)營活動中存在的不確定性，所以在一種經(jīng)濟狀態(tài)下的不同投資項目的財務(wù)收益可能不同，財務(wù)風險的發(fā)生程度也會不同。當一個項目的財務(wù)收益下降時，另一項投資的財務(wù)收益可能上升。一般來說，一項投資若構(gòu)成組合投資的一部分，其風險通常要小于它作為單獨投資的風險；另外，一項單獨投資風險較大的項目，若能配入適當?shù)耐顿Y組合中，還有可能完全消除風險。因此，實行投資多元化，可以避免單項投資的風險，有利于提高公司的盈利能力，降低公司財務(wù)風險。
參考文獻
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關(guān)鍵詞：財務(wù)風險；預(yù)警；會計報表
一、財務(wù)風險的含義、特征及內(nèi)容
（一）財務(wù)風險的含義
財務(wù)風險是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中，由于財務(wù)活動的內(nèi)部、外部環(huán)境的各種無法預(yù)測以及不能控制因素產(chǎn)生的影響，使企業(yè)預(yù)計產(chǎn)生的收益和實際產(chǎn)生的收益不符，進而導(dǎo)致股東收益下降的風險。廣義的財務(wù)風險包括籌資風險、投資風險、流動性風險和收益分配風險，狹義的財務(wù)風險是指由于企業(yè)結(jié)構(gòu)不合理或者其他經(jīng)濟原因?qū)е碌钠髽I(yè)需要償還到期債務(wù)而引發(fā)的融資風險和籌資風險。
（二）財務(wù)風險的特征
財務(wù)風險的特征作為其一個重要方面，是企業(yè)必須充分掌握的，是企業(yè)進行財務(wù)管理工作的前提，企業(yè)只有充分認識到財務(wù)風險的特征，才能對財務(wù)風險做出預(yù)測和防范。（1）客觀性。財務(wù)風險的客觀性是指在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中，由于導(dǎo)致財務(wù)風險的原因是客觀的且一定存在的，從而導(dǎo)致財務(wù)風險也是客觀必定存在的。（2）共存性。企業(yè)的財務(wù)風險與企業(yè)獲得的收益有很大的聯(lián)系，企業(yè)的收益與財務(wù)風險成正比。在我國企業(yè)中，財務(wù)風險會對企業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生重要影響，阻礙企業(yè)發(fā)展的連續(xù)性、經(jīng)濟效益的穩(wěn)定性，因此預(yù)防并減少財務(wù)風險對企業(yè)的成長具有重要的意義。（3）不確定性。由于企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中為了生存與發(fā)展會發(fā)生各種財務(wù)活動，例如籌資、投資和運營等。這些活動雖然會為企業(yè)帶來一定的收益，促進企業(yè)的發(fā)展，但其帶來的風險也是不能忽視的。（4）全面性。企業(yè)的財務(wù)風險產(chǎn)生于各種生產(chǎn)經(jīng)營活動過程中，并且分散于企業(yè)的各個環(huán)節(jié)，會從多個方面影響其目標的實現(xiàn)。而且企業(yè)的財務(wù)風險通常與其他經(jīng)營風險是并存的，有些由于經(jīng)營風險導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營狀況不善，其背后財務(wù)問題起到的影響會被隱藏起來。因此，對于企業(yè)風險的分析尤為重要，是否能及時發(fā)現(xiàn)隱藏的各種風險可能會決定企業(yè)的發(fā)展前景。
（三）財務(wù)風險的主要內(nèi)容
（1）籌資風險。企業(yè)的正常生產(chǎn)運營需要以籌資活動為基礎(chǔ)，企業(yè)的任何經(jīng)營活動都需要資金的支持，而籌資風險就是隨著企業(yè)進行籌資活動而形成的風險。企業(yè)在進行籌資活動時一般會采用兩種方式，第一種是企業(yè)所有者自己投入資本，第二種是企業(yè)借入資金。（2）投資風險。企業(yè)投資是對企業(yè)現(xiàn)有資金的一種運用，其目的是在未來的一定時間內(nèi)獲得與投資風險相匹配的報酬。實現(xiàn)財務(wù)管理目標的基本前提就是企業(yè)進行投資活動，其也是企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中發(fā)展的必要手段。而投資風險是指在企業(yè)進行投資到收回資金的這一段時間內(nèi)，實際所產(chǎn)生的投資收益與預(yù)期目標不同，或者是高于預(yù)期目標，或者是低于預(yù)期目標。（3）流動性風險。在我國企業(yè)的現(xiàn)有結(jié)構(gòu)中，存貨占企業(yè)資產(chǎn)的重要部分，大部分為積壓存貨，其流動性很差，其中一點是存貨會占用企業(yè)大量的資金，另一點時企業(yè)對于存貨的管理也要付出大量的費用，從而會導(dǎo)致企業(yè)在日常生產(chǎn)經(jīng)營活動中費用過高，而利潤過低。
二、企業(yè)陷入財務(wù)風險的表現(xiàn)
（一）財務(wù)指標變化
（1）現(xiàn)金流量指標。財務(wù)危機在企業(yè)出現(xiàn)的首要標志就是企業(yè)缺乏到期償還債務(wù)的現(xiàn)金流量。如果在企業(yè)經(jīng)營過程中現(xiàn)金流量不斷降低，現(xiàn)金流出量大于現(xiàn)金流入量，并且這種情況預(yù)計在短期內(nèi)無法得到改善，就需要企業(yè)管理層給予重視，防止危害企業(yè)生存發(fā)展。（2）存貨異常變動。在企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營過程中必需儲存一定得貨物，不僅為了銷售，也為了預(yù)防突發(fā)事件的產(chǎn)生。除季節(jié)性銷售企業(yè)之外，普通企業(yè)的存貨數(shù)量在企業(yè)經(jīng)營過程中應(yīng)趨于穩(wěn)定，如果存貨在短時間發(fā)生較大的變動，就可能是企業(yè)的財務(wù)狀況出現(xiàn)了問題。（3）利潤嚴重下滑。利潤作為評價企業(yè)經(jīng)營狀況的重要指標，是企業(yè)在一定時期內(nèi)經(jīng)營成果的體現(xiàn)。如果短期內(nèi)企業(yè)的利潤發(fā)生嚴重下滑，甚至出現(xiàn)虧損，就會導(dǎo)致企業(yè)蠶食歷年的積累，如果在很長一段期間內(nèi)沒有發(fā)生改變，則會導(dǎo)致企業(yè)陷入沉重的財務(wù)危機。
（二）經(jīng)營狀況的征兆
（1）盲目擴大生產(chǎn)規(guī)模。企業(yè)如果想要發(fā)展，擴大生產(chǎn)規(guī)模是企業(yè)的必經(jīng)之路，企業(yè)擴大生產(chǎn)規(guī)模的主要方法有兩種：一種是內(nèi)部擴充；另一種是外部擴張。內(nèi)部擴充主要是利用企業(yè)自有的資金來源，為企業(yè)增加固定資產(chǎn)等設(shè)備，來提高企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營能力。但如果企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營能力的提高并未與銷售渠道的擴張相結(jié)合，則可能使企業(yè)產(chǎn)量大大多余銷量，長此以往不利于企業(yè)的發(fā)展。（2）企業(yè)信譽的不斷降低。信譽是企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中逐漸積累的，是企業(yè)通過誠信經(jīng)營等方式所形成的一種無形資產(chǎn)［4］。在企業(yè)正常的生產(chǎn)經(jīng)營活動中，信譽可以幫助企業(yè)在借入相同款項時享受更低的利率，促進企業(yè)銷售活動的進行。如果企業(yè)在信譽不斷降低，則企業(yè)的籌資活動會遭受阻礙進而影響到關(guān)聯(lián)企業(yè)之間的各種經(jīng)濟活動，為此所付出的機會成本是很高的。（3）關(guān)聯(lián)企業(yè)區(qū)域倒閉。由于企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中商業(yè)信用的存在，企業(yè)之間的賒購與預(yù)收會形成大量的債務(wù)債權(quán)關(guān)系，當關(guān)聯(lián)企業(yè)趨于倒閉時，許多與其有經(jīng)濟交易的企業(yè)都會受到影響。如果與其相關(guān)的企業(yè)未能及時做出應(yīng)對，則可能會使本企業(yè)陷入困境。
三、財務(wù)風險形成的原因
（一）企業(yè)的管理結(jié)構(gòu)存在缺陷
當企業(yè)的管理結(jié)構(gòu)存在缺陷時，不管是權(quán)利過于集中還是權(quán)利過于分散都不利于企業(yè)的經(jīng)營與發(fā)展。企業(yè)內(nèi)部財務(wù)關(guān)系不明，這是企業(yè)產(chǎn)生財務(wù)風險的一個重要原因，企業(yè)內(nèi)部各部門之間以及企業(yè)各級之間的權(quán)責分工不明確，功能性崗位重復(fù)過多，會造成企業(yè)資金利用效率過低，資金的流動性較差等問題。
（二）會計信息系統(tǒng)存在缺陷
會計信息作為企業(yè)預(yù)測未來發(fā)展情況的依據(jù)，可以幫助管理層及時發(fā)現(xiàn)企業(yè)存在的問題，對于企業(yè)的重要性不言而喻。但許多企業(yè)的會計信息系統(tǒng)存在缺陷，不能及時為企業(yè)提供可靠數(shù)據(jù)或者提供錯誤數(shù)據(jù)，從而使企業(yè)陷入財務(wù)風險之中。
（三）過度經(jīng)營
企業(yè)利用較少的資金支撐過大的業(yè)務(wù)量即為過度經(jīng)營。過度經(jīng)營的主要表現(xiàn)有：過度籌資降低了資金的利用效率，以犧牲利潤的方式追求銷售額的增長等。過度經(jīng)營可能帶來較大的流動性風險，也可能會造成企業(yè)的資金短缺，甚至可能會使企業(yè)陷入破產(chǎn)的風險之中。
四、財務(wù)風險的防范措施
在現(xiàn)有的市場經(jīng)濟體制下，財務(wù)風險是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中必然會遇到的問題，去除全部的財務(wù)風險對于企業(yè)來說是不可能，企業(yè)在進行財務(wù)風險防范與控制時不能只是追求零風險，而應(yīng)該結(jié)合企業(yè)的實際情況將財務(wù)風險控制在合理的范圍內(nèi)。
（一）提高管理層的風險意識，提出有效的財務(wù)風險處理方案
（1）對財務(wù)風險進行事前控制。首先，企業(yè)應(yīng)對不斷變化的市場環(huán)境進行宏觀分析，把握其變化的規(guī)律及趨勢，并制定一系列應(yīng)對方案，從而提高對于環(huán)境變化的使用能力［5］。其次企業(yè)在實施某一方案之前，不應(yīng)被該方案帶來的收益蒙蔽了雙眼，既要考慮到該方案帶來的收益，又要對該方案的風險進行分析。（2）對財務(wù)運行過程進行事中控制。在企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營過程中，由于各項財務(wù)指標都是不斷變動的，因此對其指標進行嚴密的監(jiān)控，運用定量分析和定性分析法對企業(yè)的財務(wù)風險進行控制，當其指標與預(yù)測數(shù)值產(chǎn)生較大偏差時，及時分析原因并采取應(yīng)對措施，保證企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的正常運行。（3）對財務(wù)風險進行事后控制。企業(yè)應(yīng)積極面對財務(wù)風險，對于本企業(yè)或者類似企業(yè)過去發(fā)生的在財務(wù)風險，應(yīng)當歸檔保存，定期組織有關(guān)人員學習經(jīng)驗，提高相關(guān)人員的風險意識，以降低此類財務(wù)風險以后發(fā)生的可能性。企業(yè)在面對已經(jīng)發(fā)生的損失時，應(yīng)該迅速做出反應(yīng)，避免反應(yīng)期過長而加重其所帶來的危害。
（二）加強企業(yè)財務(wù)風險的控制
對于已經(jīng)發(fā)生的財務(wù)風險，企業(yè)所要做的不是舞弊，而是及時地采取措施將其危害降至最低。而對于有一定概率發(fā)生但尚未發(fā)生的財務(wù)風險，企業(yè)應(yīng)該及時想好對策，以防止其帶來更大的危害。（1）籌資風險控制。資金是企業(yè)發(fā)展的命脈，企業(yè)在任何時期的發(fā)展都離不開籌資活動。雖然籌資活動有利于企業(yè)的長遠發(fā)展，但當企業(yè)處于財務(wù)困難時期時，籌資活動所帶來的定期債務(wù)會給企業(yè)形成沉重的財務(wù)負擔。因此，選擇適當?shù)幕I資方案對于企業(yè)來說尤為重要。（2）投資風險控制。企業(yè)的投資活動是企業(yè)經(jīng)營活動的核心，投資活動不僅可以為企業(yè)帶來經(jīng)濟利益，而且可以降低企業(yè)的經(jīng)營風險。企業(yè)應(yīng)該建立完整的投資方案分析程序，結(jié)合企業(yè)的實際情況選擇投資方案，不被眼前的利益所迷惑，使投資方案勁量符合企業(yè)長遠發(fā)展的要求。（3）經(jīng)營風險控制。經(jīng)營風險是指在企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動中可能發(fā)生的各種風險，主要包括市場風險、政策風險、財務(wù)風險、法律風險、團隊風險。在企業(yè)日常的生產(chǎn)經(jīng)營活動中應(yīng)該學會分析風險、預(yù)測風險，對風險的等級進行評估，盡最大可能降低風險造成的損失。
1.財務(wù)預(yù)警信息管理的含義
財務(wù)預(yù)警信息管理系統(tǒng)是以企業(yè)財務(wù)信息為基礎(chǔ),以財務(wù)指標體系為中心,通過對財務(wù)指標的綜合分析、預(yù)測,及時反映企業(yè)經(jīng)營情況和財務(wù)狀況的變化,并對企業(yè)各環(huán)節(jié)發(fā)生或可能發(fā)生的經(jīng)營風險,發(fā)出預(yù)警信號,為管理者提供決策依據(jù)的監(jiān)控系統(tǒng)。
2.財務(wù)預(yù)警管理的目標
(1)提高企業(yè)財務(wù)風險意識,建立預(yù)警機制,提高企業(yè)的適應(yīng)能力和發(fā)展能力。
(2)隨時捕捉企業(yè)財務(wù)管理活動中各種管理漏洞、管理失誤、重大風險和隱患,并采取適當措施,保證企業(yè)資金的安全。
(3)充分利用企業(yè)現(xiàn)有管理基礎(chǔ),發(fā)揮企業(yè)ERP、IT技術(shù)的優(yōu)勢,提高企業(yè)的財務(wù)管理水平。
3.財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的功能
(1)信息的收集功能。它通過收集與企業(yè)經(jīng)營相關(guān)的產(chǎn)業(yè)政策、市場競爭狀況、企業(yè)本身的各類財務(wù)和生產(chǎn)經(jīng)營狀況信息,進行分析比較,判斷是否預(yù)警。
(2)監(jiān)測和診斷功能。監(jiān)測即跟蹤企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營過程,將企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的實際情況同企業(yè)預(yù)定的目標、計劃、標準進行對比,對企業(yè)營運狀況做出預(yù)測,找出偏差,進行核算、考核,從而發(fā)現(xiàn)產(chǎn)生偏差的原因或存在的問題。診斷是根據(jù)跟蹤、監(jiān)測的結(jié)果對比分析,運用現(xiàn)代化企業(yè)管理技術(shù)、企業(yè)診斷技術(shù)對企業(yè)營運狀況之優(yōu)劣做出判斷,找出企業(yè)運行中的弊端及其病根之所在。
(3)危機應(yīng)對處理功能。根據(jù)監(jiān)測、診斷的結(jié)果,對癥下藥,使陷入危機的企業(yè)回復(fù)到正常運轉(zhuǎn)的軌道上來,是企業(yè)財務(wù)預(yù)警分析的一個重要功能。
二、財務(wù)預(yù)警信息管理系統(tǒng)的基本構(gòu)成
1.財務(wù)信息收集、傳遞系統(tǒng)。良好的財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)必須建立在對大量資料統(tǒng)計分析的基礎(chǔ)之上。這些資料包括企業(yè)內(nèi)部財務(wù)數(shù)據(jù)和外部相關(guān)市場、行業(yè)數(shù)據(jù),并形成一個資料系統(tǒng)。而且這個系統(tǒng)應(yīng)該是開放的,不僅包括內(nèi)部財務(wù)信息,還包括外部相關(guān)信息。系統(tǒng)信息要不斷刷新、不斷升級,確保財務(wù)信息的及時性、準確性和有效性。
2.財務(wù)風險分析及報警系統(tǒng)。高效的財務(wù)風險分析機制是財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的核心和關(guān)鍵。通過財務(wù)風險分析,迅速排除影響小的風險,從而將主要精力放在有可能造成重大影響的風險上。財務(wù)風險分析一般有兩個要素:預(yù)警指標和扳機點。預(yù)警指標是用于預(yù)測財務(wù)危機的財務(wù)指標,也就是能夠有效識別財務(wù)狀況惡化跡象的財務(wù)指標;扳機點是指控制預(yù)警指標的臨界點,一旦測評財務(wù)指標超過臨界點,應(yīng)急計劃則應(yīng)隨之啟動。
3.財務(wù)風險處理系統(tǒng)。財務(wù)風險處理機制主要包括應(yīng)急措施、補救方法、改進方案。其中,應(yīng)急措施主要是指面對財務(wù)危機和財務(wù)風險,應(yīng)該采用何種手段去規(guī)避,以控制事態(tài)的進一步惡化;補救方法主要是指如何采取有效措施盡可能減少損失,將損失控制在一定范圍內(nèi);改進方案主要是指如何改進企業(yè)經(jīng)營管理中的薄弱環(huán)節(jié),杜絕和避免類似的財務(wù)風險再度發(fā)生。
三、財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的構(gòu)建
1.企業(yè)財務(wù)預(yù)警管理的理論基礎(chǔ)
(1)控制論。財務(wù)預(yù)警的最終目的是采取對策,保證企業(yè)財務(wù)管理活動處于安全狀態(tài),財務(wù)預(yù)警必須使用控制論的原理和方法?？刂品譃榍梆伩刂?、反饋控制和復(fù)合控制,預(yù)警管理更多的要應(yīng)用前饋控制和復(fù)合控制。
(2)系統(tǒng)論。企業(yè)是一個整體,企業(yè)財務(wù)管理活動與其他管理活動相聯(lián)系和融合,財務(wù)管理內(nèi)部的籌資、投資和運用也相互聯(lián)系和融合,預(yù)警管理必須從企業(yè)整體出發(fā),某項指標的變化和波動,其原因往往并不是單方面的,企業(yè)某一方面的警報,需要從多方面考慮應(yīng)對措施。
(3)信息論。企業(yè)財務(wù)預(yù)警管理本身就是收集警報信息、處理信息、發(fā)出警報信號、提供相應(yīng)對策的信息管理過程。
2.建立財務(wù)預(yù)警體系的方法
(1)建立以現(xiàn)金流量預(yù)算為主的短期財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)
企業(yè)理財?shù)膶ο笫琴Y金及其流轉(zhuǎn),就短期經(jīng)營計劃而言,企業(yè)能否償還短期和即期負債,并不完全取決于賬面利潤的多少,而更取決于企業(yè)是否有足夠的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物。對于經(jīng)營穩(wěn)定的企業(yè),由于其資產(chǎn)負債率一般保持穩(wěn)定,因此經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量一般應(yīng)大于凈利潤。準確的編制年度現(xiàn)金流量預(yù)算,可以為企業(yè)提供預(yù)警信號,使經(jīng)營者能夠及早采取措施。在編制現(xiàn)金流量預(yù)算時,還應(yīng)分析預(yù)收賬款、預(yù)付賬款、非正常經(jīng)營活動對現(xiàn)金流量的影響,以及承兌匯票(非現(xiàn)金等價物)和籌集短期借款對企業(yè)支付能力的影響。
(2)建立長期財務(wù)風險預(yù)警系統(tǒng)
建立以價值觀念為基礎(chǔ)的盈利能力、長期償還能力、營運能力、發(fā)展?jié)摿Φ葹橹饕笜说拈L期財務(wù)風險預(yù)警系統(tǒng)。企業(yè)要遠離財務(wù)風險,首先應(yīng)具備良好的盈利能力,保持合理的資產(chǎn)負債率,加快總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度,提高主營收入。并研究以上財務(wù)指標對企業(yè)發(fā)展的重要程度,結(jié)合管理層的意見對財務(wù)風險進行預(yù)測。
3.企業(yè)財務(wù)預(yù)警與控制的程序
四、實施企業(yè)財務(wù)預(yù)警管理應(yīng)做好的基礎(chǔ)工作
1.加強信息管理,協(xié)調(diào)各子系統(tǒng)關(guān)系
財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)必須以大量的信息為基礎(chǔ),這就要求強有力的信息管理向預(yù)警系統(tǒng)提供全面、準確、及時的信息。要建立信息管理組織機構(gòu),配備必要的專業(yè)人員,要明確信息收集、處理、貯存到反饋各環(huán)節(jié)的工作內(nèi)容和要求,以及信息專業(yè)人員的職責,提供必要的技術(shù)支持。同時應(yīng)當考慮不同子系統(tǒng)的數(shù)據(jù)傳遞和各個子系統(tǒng)對各種數(shù)據(jù)的不同要求,實現(xiàn)企業(yè)數(shù)據(jù)共享,使各子系統(tǒng)之間的關(guān)系變得更加和諧。
2.控制負債比例,防范籌資風險
籌資活動是企業(yè)資金流轉(zhuǎn)的起點,而過度舉債也是企業(yè)財務(wù)風險的主要來源。受市場環(huán)境變化、銀行貸款利率的提高、資金運用不當?shù)纫蛩氐挠绊?將會導(dǎo)致企業(yè)籌資成本加大、所籌集資金的使用效益具有很大的不確定性,由此而產(chǎn)生企業(yè)籌資方面的風險?；I資風險的防范主要有以下幾個方面:第一,做好周密的財務(wù)分析和市場調(diào)研,避免經(jīng)營和投資決策失誤。第二,適度舉債,建立合理的資本結(jié)構(gòu)。第三,防范由于“應(yīng)付賬款”過大,交易惡化,給企業(yè)帶來的訴訟風險。
3.正確地進行投資決策,控制投資風險
企業(yè)需要正確地進行工程項目、證券投資、對外投資決策,防止發(fā)生投資虧損、現(xiàn)金流量出現(xiàn)負數(shù)、資產(chǎn)減值和資金沉淀的情況。在投資前進行科學的論證,合理的進行投資組合回避風險,控制風險,分散風險策略和適度的接受風險,在決策中做到收益性、風險性、穩(wěn)健性的最佳組合。
4.加強資信管理工作,控制應(yīng)收賬款回收的風險
應(yīng)收賬款是企業(yè)資金回收的最主要方面。應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)速度慢、壞賬損失多,會使企業(yè)沉淀更多的流動資金、墊付未實現(xiàn)的利稅,資產(chǎn)發(fā)生流失。因此,必須建立資信管理制度,強化應(yīng)收賬款的管理工作。
企業(yè)籌資風險又稱財務(wù)風險(financial risk)，它是指企業(yè)因借入資金而產(chǎn)生的喪失償債能力的可能性和企業(yè)利潤（股東收益）的可變性。企業(yè)在籌資、投資和生產(chǎn)經(jīng)營活動各環(huán)節(jié)中無不承擔一定程度的風險?；I資活動是一個企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的起點。一般企業(yè)籌集資金的主要目的，是為了擴大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，提高經(jīng)濟效益。企業(yè)為了取得更多的經(jīng)濟效益而進行籌資，必然會增加按期還本付息的籌資負擔，由于企業(yè)資金利潤率和借款利息率都具有不確定性（都可能提高或降低），從而使得企業(yè)資金利潤率可能高于或低于借款利息率。如果企業(yè)決策正確，管理有效，就可以實現(xiàn)其經(jīng)營目標（使企業(yè)的資金利潤率高于借款利息率）。但在市場經(jīng)濟條件下，由于市場行情的瞬息萬變，企業(yè)之間的競爭日益激烈，都可能導(dǎo)致決策失誤，管理措施失當，從而使得籌集資金的使用效益具有很大的 不確定性，由此產(chǎn)生了籌資風險。
企業(yè)籌資渠道可分為兩大類，一類是所有者投資，包括企業(yè)的資本金及由此衍生的公積金、未分配利潤等；另一類是借入資金。對于借入資金這一類籌資活動而言，籌資風險的存在是顯而易見的。借入資金均嚴格規(guī)定了借款人的還款方式、還款期限和還本付息金額，如果借入資金不能產(chǎn)生效益，導(dǎo)致企業(yè)不能按期還本付息，就會使企業(yè)付出更高的經(jīng)濟和社會代價。例如向銀行支付罰息，低價拍賣抵押財產(chǎn)，引起企業(yè)股票價格下跌等，嚴重的則會導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)倒閉。因此，借款籌資的風險，表現(xiàn)為企業(yè)能否及時足額地還本付息。
對于所有者投資而言，它不存在還本付息的問題，它是屬于企業(yè)的自有資金，這部分籌入資金的風險，只存在于其使用效益的不確定上。正是由于其使用效益的不確定，從而使得這種籌資方式，也具有一定的風險性，具體表現(xiàn)在資金使用效果低下，而無法滿足投資者的投資報酬期望，引起企業(yè)股票價格下跌，使籌資難度加大，資金成本上升。此外，企業(yè)籌入資金的兩大渠道的結(jié)構(gòu)比例不合理，也會影響到資金成本的高低和資金使用效果的大小，影響到借入資金的償還和投資報酬期望的實現(xiàn)。因此，籌資風險具體有借入資金的風險、自有資金的風險和籌資結(jié)構(gòu)風險三種表現(xiàn)形式。
“籌資風險”產(chǎn)生的根源
企業(yè)籌資風險的形成既有舉債本身因素的作用，也有舉債之外因素的作用。舉債本身因素主要有負債規(guī)模、負債的利息率和負債的期限結(jié)構(gòu)等；舉債之外的因素是指企業(yè)的經(jīng)營風險、預(yù)期的現(xiàn)金流入量和資產(chǎn)的流動性及金融市場等。我們把前一類因素稱作籌資風險的內(nèi)因，而把后一類因素稱作籌資風險的外因。
1.籌資風險的內(nèi)因分析
（1）負債規(guī)模。負債規(guī)模是指企業(yè)負債總額的大小或負債在資金總額中所占比重的高低。企業(yè)負債規(guī)模大，利息費用支出增加，由于收益降低而導(dǎo)致喪失償付能力或破產(chǎn)的可能性也增大。同時，負債比重越高，企業(yè)的財務(wù)杠桿系數(shù)=[稅息前利潤/（稅息前利潤-利息）]越大，股東收益變化的幅度也隨之增加。所以負債規(guī)模越大，財務(wù)風險也越大。
（2）負債的利息率。在同樣負債規(guī)模的條件下，負債的利息率越高，企業(yè)所負擔的利息費用支出就越多，企業(yè)破產(chǎn)危險的可能性也隨之增大。同時，利息率對股東收益的變動幅度也大有影響，因為在稅息前利潤一定的條件下，負債的利息率越高，財務(wù)杠桿系數(shù)越大，股東收益受影響的程度也越大。
（3）負債的期限結(jié)構(gòu)。是指企業(yè)所使用的長短期借款的相對比重。如果負債的期限結(jié)構(gòu)安排不合理，例如應(yīng)籌集長期資金卻采用了短期借款，或者相反，都會增加企業(yè)的籌資風險。原因在于：第一，如果企業(yè)使用長期借款來籌資，它的利息費用在相當長的時期中將固定不變，但如果企業(yè)用短期借款來籌資，則利息費用可能會有大幅度的波動；第二，如果企業(yè)大量舉借短期借款，并將短期借款用于長期資產(chǎn)，則當短期借款到期時，可能會出現(xiàn)難以籌措到足夠的現(xiàn)金來償短期借款的風險，此時，若債權(quán)人由于企業(yè)財務(wù)狀況差而不愿意將短期借款展期，則企業(yè)有可能被迫宣告破產(chǎn)；第三，長期借款的融資速度慢，取得成本通常較高，而且還會有一些限制性條款。
2.籌資風險的外因分析
（1）經(jīng)營風險。經(jīng)營風險是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動本身所固有的風險，其直接表現(xiàn)為企業(yè)稅息前利潤的不確定性。經(jīng)營風險不同于籌資風險，但又影響籌資風險。當企業(yè)完全用股本融資時，經(jīng)營風險即為企業(yè)的總風險，完全由股東均攤。當企業(yè)采用股本與負債融資時，由于財務(wù)杠桿對股東收益的擴張性作用，股東收益的波動性會更大，所承擔的風險將大于經(jīng)營風險，其差額即為籌資風險。如果企業(yè)經(jīng)營不善，營業(yè)利潤不足以支付利息費用，則不僅股東收益化為泡影，而且要用股本支付利息，嚴重時企業(yè)喪失償債能力，被迫宣告破產(chǎn)。
（2）預(yù)期現(xiàn)金流入量和資產(chǎn)的流動性。負債的本息一般要求以現(xiàn)金（貨幣資金）償還，因此，即使企業(yè)的盈利狀況良好，但其能否按合同、契約的規(guī)定按期償還本息，還要看企業(yè)預(yù)期的現(xiàn)金流入量是否足額及時和資產(chǎn)的整體流動性如何，現(xiàn)金流入量反映的是現(xiàn)實的償債能力，資產(chǎn)的流動性反映的是潛在償債能力。如果企業(yè)投資決策失誤，或信用政策過寬，不能足額或及時地實現(xiàn)預(yù)期的現(xiàn)金流入量，以支付到期的借款本息，就會面臨財務(wù)危機。此時企業(yè)為了防止破產(chǎn)可以變現(xiàn)其資產(chǎn)，各種資產(chǎn)的流動性（變動能力）是不一樣的，其中庫存現(xiàn)金的流動性最強，而固定資產(chǎn)的變現(xiàn)能力最弱。企業(yè)資產(chǎn)的整體流動性不同，即各類資產(chǎn)在資產(chǎn)總額中所占比重不同，對企業(yè)的財務(wù)風險關(guān)系甚大，當企業(yè)資產(chǎn)的總體流動性較強，變現(xiàn)能力強的資產(chǎn)較多時，其財務(wù)風險就較??；反之，當企業(yè)資產(chǎn)的整體流動性較弱，變現(xiàn)能力弱的資產(chǎn)較多時，其財務(wù)風險就較大。很多企業(yè)破產(chǎn)不是沒有資產(chǎn)，而是因為其資產(chǎn)不能在較短時間內(nèi)變現(xiàn)，結(jié)果不能按時償還債務(wù)，只好宣告破產(chǎn)。
（3）金融市場。金融市場是資金融通的場所。企業(yè)負債經(jīng)營要受金融市場的影響，如負債利息率的高低就取決于取得借款時金融市場的資金供求情況，而且金融市場的波動，如利率、匯率的變動，都會導(dǎo)致企業(yè)的籌資風險。當企業(yè)主要采取短期貸款方式融資時，如遇到金融緊縮，銀根抽緊，短期借款利率大幅度上升，就會引起利息費用劇增，利潤下降，更有甚者，一些企業(yè)由于無法支付高漲的利息費用而破產(chǎn)清算。
籌資風險的內(nèi)因和外因，相互聯(lián)系、相互作用，共同誘發(fā)籌資風險。一方面經(jīng)營風險、預(yù)期現(xiàn)金流入量和資產(chǎn)的流動性及金融市場等因素的影響，只有在企業(yè)負債經(jīng)營的條件下，才有可能導(dǎo)致企業(yè)的籌資風險，而且負債比率越大，負債利息越高，負債的期限結(jié)構(gòu)越不合理，企業(yè)的籌資風險越大。另一方面，雖然企業(yè)的負債比率較高，但企業(yè)已進入平穩(wěn)發(fā)展階段，經(jīng)營風險較低，且金融市場的波動不大，那么企業(yè)的籌資風險相對就較小。
資信評估與籌資風險
資信評估是指對債務(wù)發(fā)行人的特定債務(wù)或相關(guān)負債在其有效期限內(nèi)及時償付的能力和意愿進行鑒定，或者說是對一個企業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量、償債能力、守信程度及經(jīng)營狀況進行綜合評價，它反映的是信用風險，即企業(yè)所擁有的風險程度（表現(xiàn)為企業(yè)未來盈利能力和償債能力的不確定性）。從資信評估的概念可以得知，“資信評估”是對企業(yè)今后償債能力的不確定性進行鑒定，這種“不確定性”表現(xiàn)為企業(yè)的債務(wù)不能到期還本付息，籌資風險的分析就是對這種“不確定性”的一種判斷。因此，對企業(yè)籌資風險的分析是資信評估中一個重要的方面，籌資風險分析通常包括以下幾個方面：
（1）分析企業(yè)盈利能力及其穩(wěn)定性。盈利能力是企業(yè)經(jīng)營和理財業(yè)績的主要方面，是企業(yè)生存和發(fā)展的基礎(chǔ)。一個健康企業(yè)其償債資金一般來源于其盈利，而非負債資金，這樣企業(yè)才有能力抗擊各種風險，有實力迅速補償風險造成的各種損失，否則企業(yè)將弱不禁風，隨時面臨著破產(chǎn)、倒閉的風險。分析一個企業(yè)的盈利能力僅看一至兩個會計年度是不夠的，它僅僅反映了企業(yè)的短期經(jīng)營成果，要將其若干年度的盈利情況進行比較分析，才能客觀地判斷企業(yè)持續(xù)穩(wěn)定的獲利水平和創(chuàng)造能力。因此，盈利能力分析是判斷企業(yè)是否存在籌資風險的前提條件，也是資信評估中首要考慮的因素之一。
（2）分析企業(yè)償債能力及其可靠性。企業(yè)由于自有資金不足，經(jīng)常要靠舉債籌集其所需的資金，企業(yè)如果生產(chǎn)經(jīng)營活動能正常進行，能夠及時歸還其債務(wù)本息，就不致造成財務(wù)風險，而且企業(yè)還能從舉債經(jīng)營中獲得盈利；但是如果缺乏按時償還債務(wù)的準備和能力，企業(yè)便會陷入“舉債——再舉債——債上加債”的惡性循環(huán)之中，以致危及企業(yè)的生存。在我國資信評估指標體系中評價償債能力的指標占了較大的比重，這也說明償債能力分析也是判斷是否存在籌資風險的一個重要方面。
（3）分析企業(yè)資本結(jié)構(gòu)及其穩(wěn)健性。企業(yè)要進行正常的生產(chǎn)經(jīng)營活動必須擁有一定資本金，并通過最初資本金的運用獲得盈利和積累，以擴大和增強企業(yè)的實力。企業(yè)資本金不僅要有穩(wěn)定的來源，同時要有合理的構(gòu)成，且符合國家有關(guān)方針、政策和法律法規(guī)的規(guī)定，符合企業(yè)有關(guān)章程、制度的規(guī)定，滿足企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的需要，符合企業(yè)發(fā)展方向，體現(xiàn)穩(wěn)健經(jīng)營、減少風險的原則；反之如果企業(yè)資金來源及構(gòu)成混亂，企業(yè)的內(nèi)部功能便會減弱，各種風險便會滋生、蔓延。如一個企業(yè)接受的投資多數(shù)為小轎車、室內(nèi)裝修、高級辦公用品等非生產(chǎn)性資產(chǎn)，這種方式雖然增強了企業(yè)的實力，擴大了企業(yè)固定資產(chǎn)比重，但是企業(yè)實際生產(chǎn)能力并沒有提高，反而降低了企業(yè)的資金利用率，相對減少其盈利，進而增加其財務(wù)風險。
一籌資風險的來源
籌資風險,是指與企業(yè)籌資相關(guān)的風險,一般是指由于資金供需情況、宏觀經(jīng)濟環(huán)境等因素的變化,企業(yè)籌集借入資金給財務(wù)成果帶來的不確定性。它有兩層含義,一是指負債籌資導(dǎo)致企業(yè)所有者收益下降的風險;二是指負債籌資可能導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)困難甚至破產(chǎn)的風險。
企業(yè)的籌資風險主要來源于以下幾個方面:
1.企業(yè)投資利潤率和借入資金利息率的不確性。當企業(yè)投資利潤率高于借入資金利息率時,企業(yè)使用一部分借入資金,可以因財務(wù)杠桿的作用提高自有資金利潤率;當企業(yè)投資利潤率低于借入資金利息率時,企業(yè)使用借入資金將使自有資金利潤率降低,甚至發(fā)生虧損,嚴重的則因資產(chǎn)負債率過高或不良資產(chǎn)的大量存在,導(dǎo)致資不抵債而破產(chǎn)。
2.企業(yè)經(jīng)營活動的成敗。負債經(jīng)營的企業(yè),其還本付息的資金最終來源于企業(yè)的收益。如果企業(yè)經(jīng)營管理不善,長期虧損,那么企業(yè)就不能按期支付債務(wù)本息,這樣就給企業(yè)帶來償還債務(wù)的壓力,也可能使企業(yè)信譽受損,不能有效地再去籌集資金,導(dǎo)致企業(yè)陷入財務(wù)風險。
3.負債結(jié)構(gòu)。借入資金和自有資金比例的確定是否適當,與企業(yè)財務(wù)上的利益和風險也有著密切的關(guān)系。在財務(wù)杠桿作用下,當投資利潤率高于利息率時,企業(yè)擴大負債規(guī)模,適當提高借入資金與自有資金之間的比率,就會增加企業(yè)的權(quán)益資本收益率。反之,在投資利潤率低于利息率時,企業(yè)負債越多,借入資金與自有資金比例越高,企業(yè)權(quán)益資本收益率也就越低,嚴重時企業(yè)會發(fā)生虧損甚至破產(chǎn)。同時,負債規(guī)模一定時,債務(wù)期限的安排是否合理,也會給企業(yè)帶來籌資風險。若長、短期債務(wù)比例不合理,還款期限過于集中,就會使企業(yè)在債務(wù)到期日還債壓力過大,資金周轉(zhuǎn)不靈,影響企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營活動。
4.利率變動。企業(yè)在籌措資金時,可能面臨利率變動帶來的風險。利率水平的高低直接決定企業(yè)資金成本的大小。當國家在實行“雙松”政策,即擴張的財政政策和寬松的貨幣政策時,貨幣的供給量增加,貸款的利息率降低,企業(yè)此時籌資,資金成本較低,企業(yè)所負擔的經(jīng)營成本減少,這樣就降低了企業(yè)的籌資風險;相反,當實行“雙緊”政策,即緊縮的財政政策和貨幣政策時,貨幣的供給量萎縮,貸款的利息率提高,企業(yè)此時籌資,資金成本增加,企業(yè)所負擔的經(jīng)營成本提高,這樣企業(yè)就要承擔較大的籌資風險。
5.匯率變動。企業(yè)倘若籌借外幣,還可能面臨匯率變動帶來的風險,當借入的外國貨幣在借款期間升值時,企業(yè)到期償還本息的實際價值就要高于借入時的價值。當匯率發(fā)生反方向變化時,即借入的外幣變軟(貶值)時,可以使借款企業(yè)得到“持有收益”,即由于借入外幣的貶值,到期仍按借入額歸還本金,按原利率支付利息,從而使實際歸還本息的價值減少。
6.決策失誤。投資項目需要投入大量的資金,如果決策失誤項目失敗或由于種種原因不能很快建成并形成生產(chǎn)能力,無法盡快地收回資金來償還本息,會使企業(yè)承受巨大的財務(wù)危機。
二負債經(jīng)營的利弊分析負
債籌資是一把雙刃劍,既可帶來財務(wù)杠桿利益,又能引起籌資風險。用負債籌集來的資金從事生產(chǎn)經(jīng)營的活動,即負債經(jīng)營。在資本結(jié)構(gòu)一定的條件下,企業(yè)從息稅前利潤中支付的債務(wù)利息是相對固定的,當息稅前利潤增多時,每一元息稅前利潤所負擔的債務(wù)利息就會相應(yīng)地降低,扣除所得稅后可分配給企業(yè)所有者的利潤就會增加,從而給企業(yè)所有者帶來額外的收益,即財務(wù)杠桿利益。同理,由于負債經(jīng)營的作用,當稅前利潤下降時,稅后利潤下降得更快,從而導(dǎo)致企業(yè)所有者收益大幅度下降,甚至可能導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)。對企業(yè)來說,采用負債經(jīng)營必須衡量由其帶來的收益和風險損失。因此,研究負債經(jīng)營對企業(yè)產(chǎn)生的積極作用和消極作用有著重要的意義。
(一)負債經(jīng)營對企業(yè)的積極作用
1.負債經(jīng)營有利于提高企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模,增強企業(yè)的市場競爭能力。市場經(jīng)濟是競爭經(jīng)濟,競爭的成敗除了與競爭方式等有關(guān)外,還取決于企業(yè)的競爭實力,即企業(yè)的資金規(guī)模。企業(yè)通過舉債可以在較短的時間內(nèi)籌集足夠的資金擴大經(jīng)營規(guī)模,參與市場競爭。
2.負債經(jīng)營可使企業(yè)得到財務(wù)杠桿效益,提高企業(yè)股東的收益。在投資利潤率大于債務(wù)利息率的情況下,由于企業(yè)支付的債務(wù)利息是相對固定的,當息稅前利潤增加時,每一元息稅前利潤所負擔的債務(wù)利息就會相應(yīng)降低,從而給企業(yè)所有者帶來額外的收益。
3.負債可以使企業(yè)獲得節(jié)稅收益。企業(yè)負債應(yīng)按期支付利息,根據(jù)現(xiàn)代企業(yè)會計制度中的有關(guān)規(guī)定,負債利息應(yīng)在稅前支付。在同樣經(jīng)營利潤的條件下,負債經(jīng)營與無債經(jīng)營企業(yè)相比,由于上繳的所得稅減少,企業(yè)可獲得潛在的利益。
4.負債經(jīng)營可減少貨幣貶值的損失。在通貨膨脹的情況下,利用舉債擴大再生產(chǎn)比自我積累資本更有利,因為通貨膨脹可以導(dǎo)致貨幣貶值,借款與還款時的利率差,使債務(wù)人償還資金的實際價值比沒發(fā)生通貨膨脹時的價值要小,實際上債務(wù)人將貨幣貶值的風險轉(zhuǎn)稼到債權(quán)人身上,減少了由于通貨膨脹造成的損失。
5.可以降低綜合資金成本。企業(yè)借入資金,不論盈虧均應(yīng)按期償還本息,對于債權(quán)人來說風險較小。同時,企業(yè)除還本付息外,不再承擔其他經(jīng)濟責任,不象發(fā)行股票那樣,在稅后還要支付一筆不小的股利,而且企業(yè)支付的利息是在成本中列支的,不需要負擔所得稅。因此,比較而言,債務(wù)的資金成本一般低于權(quán)益資本成本,從而有利于降低綜合資金成本。
(二)負債經(jīng)營對企業(yè)的消極作用
1.負債經(jīng)營增加了企業(yè)的財務(wù)風險。企業(yè)進行負債經(jīng)營必須保證投資收益高于資金成本,否則,將出現(xiàn)收不抵支或發(fā)生虧損,降低了償債能力。在負債數(shù)額不變的情況下,虧損越多,以企業(yè)資產(chǎn)償還債務(wù)的能力就越低,財務(wù)風險也就越大。過度的高額負債,使籌資風險增大,不僅需要支付巨額的利息,而且降低了企業(yè)的安全性和競爭能力,危及企業(yè)的生存與發(fā)展,最終將因無力償還債務(wù)而破產(chǎn)倒閉。終極的財務(wù)風險表現(xiàn)為企業(yè)破產(chǎn)清理后的剩余財產(chǎn)不足以支付債務(wù)。
2.過度負債降低了企業(yè)的再籌資能力。企業(yè)過度負債,導(dǎo)致債務(wù)負擔過大。企業(yè)債務(wù)到期,若不能按期足額的還本付息,就會影響到企業(yè)的信譽。若是信譽好的企業(yè),可以很容易地舉新債還舊債;但是信譽不好的企業(yè),金融機構(gòu)或其它企業(yè)就不愿再給此企業(yè)提供資金,再籌資能力也就降低了。
3.負債比率過高,可導(dǎo)致股票市場價格下跌。就股份制企業(yè)而言,負債經(jīng)營所產(chǎn)生的財務(wù)風險,不僅影響企業(yè)所有者權(quán)益,而且還會影響到股票的市場價格。當負債率超過允許范圍,負債比率越高,股票風險越大,其市場價格也必然隨著下降。
4.增加了企業(yè)的經(jīng)營成本,影響資金的周轉(zhuǎn)。企業(yè)負債經(jīng)營必須按期支付本息,一方面增加了企業(yè)的經(jīng)營成本;另一方面如果還款期限比較集中,短期內(nèi)要求企業(yè)籌集巨額資金還債,就會影響企業(yè)資金的周轉(zhuǎn)和使用。
三籌資風險的防范
負債經(jīng)營是現(xiàn)代企業(yè)的主要經(jīng)營手段之一,運用得當會給企業(yè)帶來收益,成為發(fā)展經(jīng)濟的有利杠桿。但是,如果運用不當,則會使企業(yè)陷入困境,甚至會將企業(yè)推到破產(chǎn)的境地。因此,企業(yè)對負債經(jīng)營的風險應(yīng)有充分的認識,必須采取防范負債經(jīng)營風險的措施。
第一,應(yīng)樹立風險意識。在社會主義市場經(jīng)濟體制下,企業(yè)成為自主經(jīng)營、自負盈虧、自我約束、自我發(fā)展的獨立商品生產(chǎn)者和經(jīng)營者,企業(yè)必須獨立承擔風險。企業(yè)在從事生產(chǎn)經(jīng)營活動時,內(nèi)外部環(huán)境的變化,導(dǎo)致實際結(jié)果與預(yù)期效果相偏離的情況是難以避免的。如果在風險臨頭時,企業(yè)毫無準備,一籌莫展,必然會遭致失敗。因此,企業(yè)必須樹立風險意識,即正確承認風險,科學估測風險,預(yù)防發(fā)生風險,并且有效應(yīng)付風險。
第二,應(yīng)建立有效的風險防范機制。企業(yè)必須立足市場,建立一套完善的風險預(yù)防機制和財務(wù)信息網(wǎng)絡(luò),及時地對財務(wù)風險進行預(yù)測和防范,制定適合企業(yè)實際情況的風險規(guī)避方案,通過合理的籌資結(jié)構(gòu)來分散風險。如通過控制經(jīng)營風險來減少籌資風險,充分利用財務(wù)杠桿原理來控制投資風險,使企業(yè)按市場需要組織生產(chǎn)經(jīng)營,及時調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu),不斷提高企業(yè)的盈利水平,避免由于決策失誤而造成的財務(wù)危機,把風險減少到最低限度。
第三,應(yīng)確定適度的負債數(shù)額,保持合理的負債比率。負債經(jīng)營能獲得財務(wù)杠桿利益,同時企業(yè)還要承擔由負債帶來的籌資風險損失。為了在獲取財務(wù)杠桿利益的同時避免籌資風險,企業(yè)一定要做到適度負債紅營。企業(yè)負債經(jīng)營是否適度,是指企業(yè)的資金結(jié)構(gòu)是否合理,即企業(yè)負債比率是否與企業(yè)的具體情況相適應(yīng),以實現(xiàn)風險與報酬的最優(yōu)組合。在實際工作中,如何選擇最優(yōu)化的資金結(jié)構(gòu),是復(fù)雜和困難的,對一些生產(chǎn)經(jīng)營好,產(chǎn)品適銷對路,資金周轉(zhuǎn)快的企業(yè),負債比率可以適當高些;對于經(jīng)營不理想,產(chǎn)銷不暢,資金周轉(zhuǎn)緩慢的企業(yè),其負債比率應(yīng)適當?shù)托?否則就會使企業(yè)在原來商業(yè)風險的基礎(chǔ)上,又增加了籌資風險。根據(jù)國家有關(guān)部門統(tǒng)計,目前我國企業(yè)資產(chǎn)負債普遍過高,一般在70%左右,有的在80%以上,為了增強抵御外界環(huán)境變化的能力,我國企業(yè)必須著力于補充自有流動資本,降低資產(chǎn)負債率。
關(guān)鍵詞：中小企業(yè) 財務(wù)風險 防范措施
0 引言
財務(wù)風險是指企業(yè)在一系列的財務(wù)運轉(zhuǎn)過程中，由于各種難以預(yù)料的或無法控制的因素，使得企業(yè)的財務(wù)變得不明朗化，在財務(wù)匯算中出現(xiàn)一些資金活動與證據(jù)難以相符的現(xiàn)象，從而使企業(yè)不能實現(xiàn)預(yù)期的財務(wù)收益，甚至產(chǎn)生損失的可能性。
中小企業(yè)的財務(wù)風險又有兩層含義：一是中小企業(yè)由于財務(wù)結(jié)構(gòu)的不合理而帶來的到期不能償還債務(wù)，使其喪失償債能力，陷入財務(wù)危機甚至破產(chǎn)的境地中；二是借款數(shù)額的增加導(dǎo)致中小企業(yè)所有者收益的波動性，由于負債可能使企業(yè)經(jīng)濟效益下降，甚至可能會導(dǎo)致企業(yè)產(chǎn)生虧損的風險。
中小企業(yè)財務(wù)風險大致的則分為：籌資風險、投資風險、資金回收風險、收益分配風險等幾個大類。為了能使風險盡可能地降低，主要可以從以下幾個方面來防范。
1 企業(yè)應(yīng)該建立財務(wù)風險的預(yù)警體系
隨著經(jīng)濟全球化的發(fā)展，市場競爭日益加劇，中小企業(yè)在市場競爭中的財務(wù)風險不斷加大，許多中小企業(yè)因為沒有及時有效地解決財務(wù)危機而倒閉了。因此針對中小企業(yè)的特點，建立合理有效的企業(yè)財務(wù)風險預(yù)警機制，可以有效的防范企業(yè)的財務(wù)風險，提高中小企業(yè)的適應(yīng)能力和發(fā)展能力，保障中小企業(yè)的長期生存和持續(xù)發(fā)展。中小企業(yè)的財務(wù)風險預(yù)警機制是一個風險預(yù)測控制系統(tǒng)，它能利用及時的數(shù)據(jù)化管理方式，以企業(yè)的財務(wù)報表、經(jīng)營計劃及其他相關(guān)會計資料為依據(jù)，對企業(yè)的資產(chǎn)、負債情況等進行分析預(yù)測，以發(fā)現(xiàn)中小企業(yè)在經(jīng)營管理活動中的財務(wù)風險，并在危機發(fā)生前以財務(wù)指標數(shù)據(jù)的形式向企業(yè)經(jīng)營者發(fā)出警告，督促企業(yè)管理當局尋找導(dǎo)致財務(wù)惡化的原因，采取有效應(yīng)對措施，對財務(wù)風險防患于未然。建立企業(yè)財務(wù)風險的預(yù)警機制，是中小企業(yè)財務(wù)管理的一項重要內(nèi)容。第一是要明確預(yù)警的范圍。對于我國的中小企業(yè)來說，它們首先要防范的財務(wù)風險主要有：籌資風險、投資風險和資金回收風險。當然也不能忽視對信用風險、價格風險等其他風險的防范。第二是完善企業(yè)內(nèi)部控制制度，確保財務(wù)風險預(yù)警機制的實施。財務(wù)風險預(yù)警是以企業(yè)真實準確的內(nèi)部和外部信息資料為基礎(chǔ)的。有效的內(nèi)部控制既能保證企業(yè)管理的有序化、財務(wù)數(shù)據(jù)的安全性和可靠性，又能為預(yù)警提供準確的第一手資料，讓高層管理者及時準確地掌握真實的財務(wù)活動信息，并對收到的預(yù)警信號做出相應(yīng)的反饋對策，真正地將財務(wù)預(yù)警落實到實處。第三是加強企業(yè)員工培訓(xùn)，提高財務(wù)人員的業(yè)務(wù)素質(zhì)。風險預(yù)警模型的大部分數(shù)據(jù)是來自財務(wù)人員或會計數(shù)據(jù)，財務(wù)上出入往來數(shù)據(jù)的真實完整是風險預(yù)警機制得以實施的基本前提。因此，財務(wù)人員的素質(zhì)在一定程度上決定了預(yù)警機制實施的成功與否。而當前我國大多數(shù)中小企業(yè)財務(wù)人員的素質(zhì)不是特別的令人滿意，業(yè)務(wù)技能不夠扎實，沒有很好的掌握現(xiàn)代化的管理方法，缺乏信息處理、分析的能力。因此，中小企業(yè)應(yīng)建立相應(yīng)的人才培訓(xùn)和再教育制度，通過培訓(xùn)和對外交流不斷培養(yǎng)自身員工的業(yè)務(wù)處理能力和信息處理分析能力，增強其專業(yè)學習能力，進一步提高其業(yè)務(wù)水平等綜合素質(zhì)。
2 籌資環(huán)節(jié)財務(wù)風險的防范
為了能很好的防范籌資過程中的財務(wù)風險，中小企業(yè)可以采取以下具體的辦法：
2.1 樹立良好的自身形象,建立良好的合作伙伴關(guān)系。銀行等金融機構(gòu)是中小企業(yè)籌集資本的主要渠道,其借款利息也相對較低。所以說，中小企業(yè)應(yīng)竭盡全力同銀行等金融機構(gòu)建立良好的合作關(guān)系，爭取獲得他們的最大的支持，為企業(yè)的發(fā)展需求資金創(chuàng)造一個很好的資金輸入渠道。這則需要政府和其他經(jīng)濟組織努力為中小企業(yè)創(chuàng)造良好的條件，但更需要中小企業(yè)通過自身做出的努力。
2.2 中小企業(yè)應(yīng)充分利用自有資金。加強對自己資金的控制和管理，對企業(yè)各種收入支出的往來款項要嚴格地審批。中小企業(yè)自身的經(jīng)濟因素決定了企業(yè)對自有資金充分利用的重要性。
2.3 優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，適度負債經(jīng)營。中小企業(yè)成本最低、企業(yè)價值最大時的資本結(jié)構(gòu)，其判斷標準有兩個：一是有利于最大限度地增加所有者財富，能使企業(yè)價值最大化;二是資產(chǎn)保持最大的流動，并使資本結(jié)構(gòu)具有彈性。其中，資本成本最低是主要標準。從資本成本及財務(wù)風險的分析可看出，負債籌資具有降低稅務(wù)支出、降低資本成本，使主要資本利潤率不斷提高等杠桿作用和功能。因此，對外負債是企業(yè)的主要籌資方式。選擇使綜合資本成本最低的融資組合，實現(xiàn)企業(yè)價值最大化，使中小企業(yè)財務(wù)風險降至最低水平的標志之一。
2.4 把握時機，積極拓寬中小企業(yè)的籌資渠道。中小企業(yè)的籌資渠道相對大企業(yè)來說是比較窄的。所以說中小企業(yè)應(yīng)充分利用一切有利的籌資渠道，除了從銀行等金融機構(gòu)借款以外，還應(yīng)充分利用應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、預(yù)收賬款等一些商業(yè)信用。
3 投資環(huán)節(jié)的風險防范
投資是企業(yè)在生產(chǎn)過程中都必須要有的一種經(jīng)營方式，對于中小企業(yè)的投資風險的防范大概有以下幾個方面：
