發(fā)布時間：2023-03-21 17:08:13
序言：寫作是分享個人見解和探索未知領(lǐng)域的橋梁，我們?yōu)槟x了8篇的籌資論文樣本，期待這些樣本能夠為您提供豐富的參考和啟發(fā)，請盡情閱讀。
論文摘要：籌資風險既有舉債本身因素的作用，也有舉債之外因素的影響。規(guī)避籌資風險應確定最佳資本結(jié)構(gòu)，合理安排籌資期限組合方式，風險轉(zhuǎn)移等。不少企業(yè)為了在激烈市場竟爭中求得生存和發(fā)展，不斷擴張經(jīng)營，籌資活動日益增加，認識籌資風險，并加以控制防范，是企業(yè)需要解決的重要課題。
企業(yè)籌資風險又稱財務風險，它是指企業(yè)因借入資金而給財務成果帶來的不確定性。一般企業(yè)籌集資金的主要目的是為了擴大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，提高經(jīng)濟效益，從而實現(xiàn)財務管理目標。企業(yè)為了取得更多的經(jīng)濟效益而進行籌資，必然會增加按期還本付息的籌資負擔，由于企業(yè)資金利潤率和借款利息率都具有不確定性(都可能提高或降低)，從而會使企業(yè)資金利潤率可能高于或低于借款利息率。如果企業(yè)決策正確，管理有效，就可以實現(xiàn)其經(jīng)營目標。但在市場經(jīng)濟條件下，由于市場行情的瞬息萬變，可能導致決策失誤，管理措施失當，從而使得籌集資金的使用效益具有很大的不確定性，由此產(chǎn)生了籌資風險。
一、籌資風險的形成原因
企業(yè)的籌資風險主要來源于以下幾個方面:
1.資本結(jié)構(gòu)不合理。
資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種資本的構(gòu)成及其比例關(guān)系，是企業(yè)籌資決策的核心。資本結(jié)構(gòu)不合理，資金周轉(zhuǎn)慢，當債務到期時，無法償還到期債務，從而引起財務風險。企業(yè)的融資方式、融資金額、融資期限等都影響著企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，從而決定了企業(yè)未來的財務狀況是否穩(wěn)定以及未來的財務風險與破產(chǎn)風險。
2籌資方式選擇不當
目前在我國，可供企業(yè)選擇的籌資方式主要有銀行貸款、發(fā)行股票、發(fā)行債券、融資租賃和商業(yè)信用。不同的籌資方式在不同的時間會有各自的優(yōu)點與弊端，如果選擇不恰當，就會增加企業(yè)的額外費用，減少企業(yè)的應得利益，影響企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)而形成財務風險。:
3.經(jīng)營風險
經(jīng)營風險是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動本身所固有的風險，其直接表現(xiàn)為企業(yè)息稅前利潤的不確定性。經(jīng)營風險不同于籌資風險，但又影響籌資風險。當企業(yè)完全采用股權(quán)融資時，經(jīng)營風險即為企業(yè)的總風險，完全由股東均攤。當企業(yè)采用股權(quán)融資和債務融資時，由于財務杠桿對股東收益的擴張性作用，股東收益的波動性會更大，所承擔的風險將大于經(jīng)營風險，其差額即為籌資風險。如果企業(yè)經(jīng)營不善，營業(yè)利潤不足以支付利息費用，則不僅股東收益化為泡影，而且要用股本支付利息，嚴重時企業(yè)將喪失償債能力，被迫宣告破產(chǎn)。
只有在企業(yè)負債經(jīng)營的條件下，才有可能導致企業(yè)的籌資風險，而且負債比率越大，負債利息越高，負債的期限結(jié)構(gòu)越不合理，企業(yè)的籌資風險越大。另一方面，雖然企業(yè)的負債比率較高，但企業(yè)已進入平穩(wěn)發(fā)展階段，經(jīng)營風險較低，且金融市場的波動不大，那么企業(yè)的籌資風險相對就較小。
二、籌資風險的防范
負債經(jīng)營是現(xiàn)代企業(yè)的主要經(jīng)營手段之一，運用得當會給企業(yè)帶來收益成為發(fā)展經(jīng)濟的有利杠桿。但是，如果運用不當，則會使企業(yè)陷入困境，甚至會將企業(yè)推到破產(chǎn)的境地。因此，企業(yè)對負債經(jīng)營的風險應有充分的認識，必須采取防范負債經(jīng)營風險的措施。
1.優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)
最佳資本結(jié)構(gòu)是指在企業(yè)可接受的最大籌資風險以內(nèi)，總資本成本最低的資本結(jié)構(gòu)。這個最大的籌資風險可以用負債比例來表示。所以確定最佳資本結(jié)構(gòu)最重要的問題是如何確定適度的負債數(shù)額，保持合理的負債比率，以實現(xiàn)風險與報酬的最優(yōu)組合。一個企業(yè)只有權(quán)益資本而沒有債務資本，雖然沒有籌資風險，但總資本成本較高，而且無法獲得因債務經(jīng)營帶來的財務杠桿利益，收益不能最大化;如果債務資本過多，則企業(yè)的總資本成本雖然可以降低、收益可以提高，但可能會因此帶來較大的財務風險，從而導致籌資風險加大。因此，企業(yè)應自覺地調(diào)節(jié)資本結(jié)構(gòu)中權(quán)益資本與債務資本的比例關(guān)系，確定一個最佳資本結(jié)構(gòu)。在資產(chǎn)利潤率上升時，調(diào)高負債比率，提高財務杠桿系數(shù)，充分發(fā)揮財務杠桿效益;當資產(chǎn)利潤率下降時，適時調(diào)低負債比率，以防范財務風險。
2.合理安排籌資期限
按資金運用期限的長短來安排和籌集相應期限的負債資金，是規(guī)避風險的對策之一。企業(yè)必須采取適當?shù)幕I資政策，即盡量用所有者權(quán)益和長期負債來滿足企業(yè)永久性流動資產(chǎn)及固定資產(chǎn)的需要，而臨時性流動資產(chǎn)的需要則通過短期負債來滿足。這樣既避免了冒險型政策下的高風險壓力，又避免了穩(wěn)健型政策下的資金閑置和浪費。同時，企業(yè)要根據(jù)負債的情況制定出還款計劃，使其具有一定的還款保證。
3.建立風險預測體系
關(guān)鍵詞：銀行借款；籌資風險；防范措施
銀行借款籌資風險是指經(jīng)營者利用銀行借款方式籌集資金時，由于利率、匯率及有關(guān)籌資條件發(fā)生變化而使企業(yè)盈利遭受損失的可能性。是一種較為主要的籌資風險。具體來說，銀行借款有固定的到期日，并定期支付利息，有承擔還本付息的義務。如果企業(yè)由于一些不確定的因素，財務狀況緊張，到期不能償還本息，則會給企業(yè)帶來更大的困難，甚至可能會導致企業(yè)破產(chǎn)，由此便產(chǎn)生了銀行借款籌資風險。
1銀行借款籌資風險的特點
（1）可估計性，即風險可以根據(jù)觀測宏觀經(jīng)濟形勢，貨幣政策走向等估計利率匯率等變動趨勢。
（2）一定的可控性，如資金來源結(jié)構(gòu)中自有資金和借入資金的比例可以主觀控制。
（3）有些風險有短期性，如利率調(diào)整。
（4）具有一定的客觀性，如利率的調(diào)整取決于國家的意志。
2銀行借款籌資風險種類
（1）利率風險。在籌措資金時，由于有許多種類型的銀行（中央銀行和各種商業(yè)銀行），而且，各銀行也有各種不同類型的貸款可供選擇，其利率不盡相同，企業(yè)可以根據(jù)自己的實際情況和條件進行選擇。
（2）匯率風險。匯率風險又稱外匯風險，帶來的價值變化的可能性有兩種：一是匯率波動使以外幣計量貸款價值增加；另一種是匯率波動使以外幣計量的貸款價值減少。無論是那一種可能性，對于企業(yè)或個人來說，都是一種不確定的因素，因而是一種風險。這種風險可能給企業(yè)或個人帶來意外損失，也可能給企業(yè)或個人帶來額外收益。作為企業(yè)，首先應考慮的是匯率變化帶來損失的可能性。
（3）資本結(jié)構(gòu)不合理即自有資金和借入資金比例不當造成的風險。企業(yè)資金總額中自有資金和借入資金（如銀行借款）比例不恰當時，企業(yè)收益產(chǎn)生負面影響形成的籌資風險。現(xiàn)在我國大多數(shù)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營資金主要依靠自有資金和借入資金。借入資金比例越大，財務杠桿利益越大，財務風險也越大。
（4）企業(yè)自有資金經(jīng)濟效益不穩(wěn)定的風險反映在資金利潤率與借款利率的關(guān)系。只有當全部資金利潤率大于借款利率時，企業(yè)的經(jīng)營活動才真正有經(jīng)濟效益，企業(yè)所選擇的籌資方案才能達到預期目標。如果全部資金利潤率小于借款利率，這種負債經(jīng)營將導致企業(yè)財務狀況惡化；如果全部資金利潤率等于借款利率，企業(yè)的經(jīng)營活動沒有經(jīng)濟效益，就整個社會來講，這是以有限的資源做無增值和無貢獻的浪費。就銀行借款這種籌資方式來講，企業(yè)的借款利息隨著銀行借款的增加而增加，從而導致費用總水平的上升。在企業(yè)息稅前資金利潤率下降或息稅前資金利潤率小于借款利率時，企業(yè)的自有資金利潤率就會以更快的速度降低，甚至發(fā)生虧損，這是一種由于借款而可能使企業(yè)經(jīng)濟效益下降的風險。
3銀行借款籌資風險防范
（1）對利率風險的防范。在簽訂信貸協(xié)議時，一般選擇貸款利率種類的準則是：當國際金融市場利率處于下降趨勢時，應力爭以浮動利率成交；當國際金融市場利率處于上升趨勢時，應力爭以固定利率成交；當國際金融市場利率變動無常，沒有規(guī)律可循時，應采用以浮動利率成交。采用浮動利率時，在貸款合同中應向貸方聲明，在整個借貸期間保留依次調(diào)整為固定利率的機會，以避免利率再次上揚而遭受利息損失。
（2）對匯率風險的防范。應首先在企業(yè)的融資決策中進行防范。例如，國內(nèi)企業(yè)需要從國外銀行或其他銀行金融機構(gòu)取得一筆外幣資金，那么，在融資決策中，確定借入貨幣時，不僅要考慮利率等信貸條件，還要考慮該種貨幣幣值變化的可能性，使風險降到最低。
①對匯率進行預測。
當企業(yè)向國外銀行或金融機構(gòu)貸款時，它們可能有好幾種貨幣可供選擇。它們借入的貨幣最理想的情況應該是：首先，利率低；其次，融資期間，幣值趨軟。例如，一家國內(nèi)企業(yè)借入一筆美元貸款，而美元在融資期間對人民幣升值，那么，該企業(yè)到期就必須用較多的人民幣償還貸款。所以，這一融資決策就要受到對有關(guān)貨幣匯率預測的影響。
②匯率風險的主要防范對策。
首先，妥善選擇貸款的貨幣。為避免和防范外匯風險，在協(xié)議中應寫明貸款的貨幣及還款的貨幣，重要的還是還款的貨幣。借入資金時應盡量選擇趨于升值的貨幣即硬貨幣外匯；還款時，應盡量爭取趨于貶值的貨幣即軟貨幣外匯。
軟硬貨幣搭配使用。如果借貸雙方對貨幣不能達成協(xié)議，可以考慮軟硬貨幣搭配使用。
其次，使用外匯保值條款。即把簽訂合同之日的外匯匯率固定下來，將來實際付款時，仍用此匯率，以避免外匯風險。（3）確定合理的借款額度和還款期限銀行借款的資金成本低，是企業(yè)的主要的籌資來源之一，但必須有一個合理的期限。資金過剩，也會影響使用效果?；I資要以投資需求為依據(jù)，根據(jù)企業(yè)最低必要資金需求進行。同時，要考慮不同的籌資組合給企業(yè)的報酬和風險帶來的不同影響。在資金總額不變的情況下，短期資金如現(xiàn)金、商業(yè)票據(jù)增加，比較多地使用了成本較低的資金，企業(yè)的利潤也會增加。但此時如果流動資產(chǎn)的水準保持不變，則流動負債的增加會使流動比率下降，增加企業(yè)的籌資風險。推而廣之，籌資期限結(jié)構(gòu)可以分為三種，企業(yè)可以根據(jù)自身的情況進行選擇：
首先，積極型期限結(jié)構(gòu)。它以短期籌資方式所籌集的資金不僅用來滿足臨時性流動資產(chǎn)占用，而且還用來滿足永久性流動資產(chǎn)占用，只有固定資產(chǎn)才用長期籌資來解決。這種期限結(jié)構(gòu)的資金成本較低，但籌資風險較大。
其次，中庸型期限結(jié)構(gòu)。它是臨時性流動資產(chǎn)占用通過短期籌資解決，而永久性流動資產(chǎn)和固定資產(chǎn)的資金占用以長期籌資方式解決。
最后，穩(wěn)健型期限結(jié)構(gòu)。在這種結(jié)構(gòu)下，不僅永久性流動資產(chǎn)和固定資產(chǎn)的占用，而且臨時性流動資產(chǎn)的占用，都以長期籌資方式解決，而只把余下的一小部分臨時性流動資產(chǎn)的占用以短期籌資方式來籌集資金。這種期限結(jié)構(gòu)的籌資風險較小，但成本較高，會使企業(yè)的利潤減少。
無論企業(yè)如何選擇其籌資期限結(jié)構(gòu)，都必須確?，F(xiàn)代企業(yè)的最終目標——企業(yè)價值最大化的實現(xiàn)。
例如：某企業(yè)的資產(chǎn)組合與籌資組合如下：
息稅前利潤為20000元,流動負債(短期資金)的成本為4%,長期資金的成本為15%。
從表中可以看出，由于采用了比較冒險的籌資策略，即用了比較多的成本較低的流動負債，企業(yè)的凈利從7200元增加到10500元，投資報酬率也由7.2%上升到10.5%，但是流動負債占總資金的比重從20%上升到了50%，流動比率也由2下降到0.8。這表明。企業(yè)的籌資風險相應的增大了。因此，企業(yè)在籌資時必須在風險和報酬之間進行認真的權(quán)衡，選取最優(yōu)的籌資組合，以實現(xiàn)企業(yè)價值最大化。
4案例分析
1989年，某集團發(fā)生嚴重虧損，資不抵債，總資產(chǎn)不足500萬元，職工300余人，瀕臨破產(chǎn)境地。1999年，該集團奇跡般發(fā)展成為擁有總資產(chǎn)19億元，凈資產(chǎn)9億元，年銷售額22個億，擁有40余家分子公司，5000余名員工，列入國務院公布的520戶國家重點企業(yè)之一的綜合性集團公司。該集團能實現(xiàn)這樣的轉(zhuǎn)變，與企業(yè)正確的籌資策略分不開的。
一是在產(chǎn)品經(jīng)營期間，采用積極型籌資策略。該集團在股份制改造初期，通過實施品牌經(jīng)營，使企業(yè)資產(chǎn)凈利潤率高達28％。在此期間，企業(yè)的財務策劃增加財務杠桿利益為出發(fā)點，提高負債比率，同時加強管理，降低資金成本，減少籌資風險，從而提高了權(quán)益資本收益率，獲取了較大的財務杠桿利益，為企業(yè)快速完成資本原始積累發(fā)揮了積極的貢獻。1992年底，企業(yè)總資本3920萬元，其中長期負債1080萬元，占28％，凈利潤720萬元，資本凈利潤率18.4％，權(quán)益資本收益率25.4％。至1995年底，企業(yè)總資本擴展36720萬元，其中長期負債13800萬元，占37.6％，凈利潤6790萬元，資本凈利潤率18.5％，權(quán)益資本收益率上升為29.6％。由此可見，在資本凈利潤率保持同一水平的基礎(chǔ)上，權(quán)益資本收益率增加了4.2個百分點，獲得了較大的財務杠桿利益。
二是在企業(yè)高成長期間，保持適度負債，采用適度負債的中庸型籌資策略。隨著該集團股份的上市流通，資本快速擴張，1996年底總資本達到46700萬元，從而導致1996年～1998年資產(chǎn)凈利潤率下降至22％的水平。而在此期間，國家大幅度下調(diào)信貸利率，使企業(yè)的債務成本趨低。這個集團企業(yè)財務策劃經(jīng)廣泛而深入的研討，選取綜合資金成本最低的方案作為最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)方案。這樣，既獲取了較大的財務杠桿利益，又不影響所有者對企業(yè)的控制權(quán)。至1998年12月末，企業(yè)總資本77080萬元，其中長期負債11760萬元，占15.3％，比1995年末的37.6％下降了22個百分點，而權(quán)益資本收益率達28.8％，與1995年末的29.5％保持較近水平。使企業(yè)既獲取了財務杠桿利益，企業(yè)財務信譽大大提高，為穩(wěn)定發(fā)展創(chuàng)造了良好的財務環(huán)境。
5結(jié)束語
銀行業(yè)的健康平穩(wěn)發(fā)展，是保證國民經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的重要條件。因此，加強風險防范，防止產(chǎn)生不良資產(chǎn)已成為銀行業(yè)的一項重要任務和挑戰(zhàn)。我們要結(jié)合中國經(jīng)濟的自身特點，借鑒國際先進經(jīng)驗，采取有效措施，切實有效防范和化解銀行風險，保障我國銀行業(yè)的平穩(wěn)、健康發(fā)展。
參考文獻
關(guān)鍵詞：籌資風險資本結(jié)構(gòu)防范措施
在我國，幾乎所有企業(yè)特別是國有企業(yè)，普遍存在著資本金不足的問題，但是通過自身積累等方式籌資是極其有限的，因此，也要通過舉債籌借一定數(shù)量的資金，維持企業(yè)經(jīng)營活動，即負債經(jīng)營。這樣就會導致一定的風險。企業(yè)籌資風險的存在有其客觀必然性、從而決定財務管理在籌資過程中必須運用各種行之有效的手段和措施。加強對風險進行控制和處理，針對不同的籌資風險類型，采用不同的方法來規(guī)避其風險。
一、籌資風險的含義及特征
1.1籌資風險的含義，企業(yè)籌資風險又稱財務風險，它是指企業(yè)因借人資金而給財務成果帶來的不確定性。一般企業(yè)籌集資金的主要目的是為了擴大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，提高經(jīng)濟效益，從而實現(xiàn)財務管理目標。企業(yè)為了取得更多的經(jīng)濟效益而進行籌資，必然會增加按期還本付息的籌資負擔，由于企業(yè)資金利潤率和借款利息率都具有不確定性嘟可能提高或降低)，從而會使企業(yè)資金利潤率可能高于或低于借款利息率。
1.2籌資風險的特征
1.2.1客觀性。籌資風險根源于企業(yè)內(nèi)外環(huán)境及一些難以預料或無法控制的因素，這些因素是客觀存在的，決定了市場經(jīng)濟條件下企業(yè)籌資風險是不以人的意志為轉(zhuǎn)移而客觀存在的。也就是說，風險的存在是無法回避和消除的，只能通過各種手段和方法來應對，從而減輕或避免費用、損失的發(fā)生。
1.2.2不確定性?；I資風險在一定條件下、一定時期內(nèi)具有可變性，即是否發(fā)生，何時、何地發(fā)生以及發(fā)生的范圍和影響程度等是一種偶然的、不確定的結(jié)果。
1.2.3可控性。籌資風險具有不確定性，但它的發(fā)生并不是純粹的“意外”，而是有一定規(guī)律可循的。企業(yè)可以根據(jù)以往類似事件的統(tǒng)計資料及其他相關(guān)信息，運用一定的技術(shù)方法，對可能產(chǎn)生的籌資風險的發(fā)生時間、范圍和程度進行預測，并采取相關(guān)的措施防范和控制。
1.2.4雙重性。籌資風險具有兩面性，既可以帶來財務杠桿利益，又可能引起籌資風險，是一把雙刃劍。而且風險與收益成正比例關(guān)系，風險越大收益越高，風險越小收益越低。
二、籌資風險對企業(yè)的影響
2.1負債經(jīng)營增加了企業(yè)的財務風險。企業(yè)進行負債經(jīng)營必須保證投資收益高于資金成本，否則，將出現(xiàn)收不抵支或發(fā)生虧損，降低了償債能力。在負債數(shù)額不變的情況下，虧損越多，以企業(yè)資產(chǎn)償還債務的能力就越低，財務風險也就越大。過度的高額負債，使籌資風險增大，不僅需要支付巨額的利息，而且降低了企業(yè)的安全性和競爭能力，危及企業(yè)的生存與發(fā)展，最終將因無力償還債務而破產(chǎn)倒閉。終極的財務風險表現(xiàn)為企業(yè)破產(chǎn)清理后的剩余財產(chǎn)不足以支付債務。
2.2過度負債降低了企業(yè)的再籌資能力。企業(yè)過度負債，導致債務負擔過大。企業(yè)債務到期，若不能按期足額的還本付息，就會影響到企業(yè)的信譽。若是信譽好的企業(yè)，可以很容易地舉新債還舊債;但是信譽不好的企業(yè)，金融機構(gòu)或其它企業(yè)就不愿再給此企業(yè)提供資金，再籌資能力也就降低了。
三、籌資風險的防范措施
3.1樹立正確的風險觀念建立防范機制。建立財務“預防”機制，正確把握企業(yè)負債經(jīng)營的“度”。企業(yè)進行負債經(jīng)營決策時，應該考慮企業(yè)舉債的規(guī)模和償債能力。建立企業(yè)財務預警的“診斷”機制，要對企業(yè)的負債進行分析，從三個方面來看:第一，負債經(jīng)營有利于提高經(jīng)營者業(yè)績，使企業(yè)獲得負債資金效應，降低資金成本，提高權(quán)益資本收益水平。第二，負債經(jīng)營可以迅速籌集資金，彌補企業(yè)內(nèi)部資金不足，增強經(jīng)濟實力。第三，負債經(jīng)營給企業(yè)帶來更大的風險和破產(chǎn)的危機。因而，在建立企業(yè)財務預警制度時，應把握好負債經(jīng)營的“度”。估計可能籌集的資金量，并以此安排企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動，從而把企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營和資金籌集有機地聯(lián)系在一起避免由于兩者脫節(jié)造成企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)困難，防范企業(yè)的籌資風險。
3.2保持和提高資產(chǎn)流動性。企業(yè)可以根據(jù)自身的經(jīng)營需要和生產(chǎn)特點來決定流動資產(chǎn)規(guī)模，但在某些情況下可以采取措施相對地提高資產(chǎn)的流動性。企業(yè)在合理安排流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的過程中，不僅要確定理想的現(xiàn)金余額，還要提高資產(chǎn)質(zhì)量。永遠保持資產(chǎn)流動性不低于警戒水平。通過現(xiàn)金到期債務比(經(jīng)營現(xiàn)金凈流量、本期到期債務)、現(xiàn)金債務總額比(經(jīng)營現(xiàn)金凈流量:債務總額)及現(xiàn)金流動負債比(經(jīng)營現(xiàn)金凈流量于流動負債)等比率來分析、研究籌資方案。這些比率越高，企業(yè)承擔債務的能力越強。
3.3研究利率、匯率走勢，合理安排籌資。當利率處于高水平時或處于由高向低過渡時期，應盡量少籌資，對必須籌措的資金，應盡量采取浮動利率的計息方式。當利率處于低水平時，籌資較為有利，但應避免籌資過度。當籌資不利時，應盡量少籌資或只籌措經(jīng)營急需的短期資金。當利率處于由低向高過渡時期，應根據(jù)資金需求量籌措長期資金，盡量采用固定利率的計息方式來保持較低的資金成本。另外，因經(jīng)濟全球化，資金在國際間自由流動，國際間的經(jīng)濟交往日益增多，匯率變動對企業(yè)財務風險的影響也越來越大。所以，從事進出口貿(mào)易的企業(yè).應根據(jù)匯率的變動情況及時調(diào)整籌資方案。
關(guān)鍵詞：財務管理目標；籌資決策；稅收籌劃
財務管理是現(xiàn)代企業(yè)管理系統(tǒng)中的價值管理系統(tǒng)的子系統(tǒng)，它通過企業(yè)投資、籌資活動的財務決策和資產(chǎn)、成本費用、收益分配的管理，以實現(xiàn)“企業(yè)價值最大化”的管理目標。稅收的征收無疑增加了企業(yè)負擔，減少了企業(yè)的既得利益，因此，企業(yè)通過合法的途徑進行稅收籌劃，以期達到整體稅后利潤最大化，已成為企業(yè)財務管理的出發(fā)點。
籌資管理是財務管理的重要組成部分，對于一個企業(yè)來講，企業(yè)經(jīng)營所需的資金，無論從何種渠道取得，都存在一定的資金成本，而企業(yè)籌資的目標是在滿足自身資金需要的基礎(chǔ)上，通過選擇適當?shù)那?、方式，取得資金，以實現(xiàn)最低資金成本和財務風險最低的最佳資本結(jié)構(gòu)。由于不同的籌資渠道稅收規(guī)定不相同，其稅后資金成本和風險也不一樣，因此有必要對籌資決策中的稅收籌劃進行研究。
1籌資決策中稅收籌劃應服從于企業(yè)財務管理目標——企業(yè)價值最大化
稅收籌劃一般是通過降低稅收成本和延遲納稅兩種基本方法來實現(xiàn)稅收支出的節(jié)約，取得“節(jié)稅”的收益，而選擇低稅負的納稅方案又包括稅收負擔的規(guī)進和稅收負擔由高向低的轉(zhuǎn)換。因此，企業(yè)籌劃獲取節(jié)稅利益的途徑主要有企業(yè)稅收負擔的規(guī)避、企業(yè)稅收負擔從高向低的轉(zhuǎn)換和企業(yè)納稅期的滯延等三種。
應認識到，作為財務管理子系統(tǒng)，稅收籌劃必須是圍繞企業(yè)財務管理目標——實現(xiàn)股東財富最大化而進行的節(jié)稅活動。在籌劃稅收方案時，不可單純的追求稅負絕對額的降低而忽視因該方案導致的其他相關(guān)成本和收入變動與財務風險變化，必須考慮籌劃方案能否給企業(yè)帶來的總收益的相對增長。一般來說，稅收籌劃方案實施將使企業(yè)獲得額外稅收利益，但同時將由此產(chǎn)生額外費用，只有當稅收籌劃方案導致的稅收利益增長大于相關(guān)成本增長，產(chǎn)生相對收益增長且財務風險變動應在可接受的范圍內(nèi)時，稅收籌劃方案才是可接受的合理方案，否則應被拒絕。
資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)資金結(jié)構(gòu)，主要指債務資金與權(quán)益資金的構(gòu)成比例關(guān)系。不同的籌資方式會使企業(yè)承擔不同的稅負水平，按照稅法規(guī)定，負債的利息記入財務費用能抵扣應稅所得額，從而相應減少應納所得稅額，產(chǎn)生了節(jié)稅效應。由于負債的財務杠桿效應，將導致正負效應兩種情況的存在：如果息稅前資產(chǎn)收益率大于負債成本率時，負債比率越高，其節(jié)稅效果越明顯，將提高企業(yè)權(quán)益資本收益率。然而，負債利息必須固定支付的特點又導致了債務籌資可能產(chǎn)生的負作用。隨著負債比率的提高，企業(yè)的財務風險和融資成本會加大。當負債的成本超過了息稅前的投資收益時，將降低企業(yè)權(quán)益資本收益率，在這種情況下，負債籌資反而達不到節(jié)稅的目的。
由此可見，資本結(jié)構(gòu)特別是負債比率的合理與否，不僅制約著企業(yè)的風險、成本的大小，而且影響著企業(yè)納稅的負擔以及企業(yè)權(quán)益資本稅后收益的實現(xiàn)水平。合理的籌資結(jié)構(gòu)可以降低資金成本，給企業(yè)所有者帶來財務杠桿利益，獲得更大的稅后權(quán)益資本收益率。在籌資中，由于稅收條件的既定，資本結(jié)構(gòu)成為影響企業(yè)稅負的關(guān)鍵因素。因此，在企業(yè)籌資決策中應從稅后成本這一角度來考慮企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)。充分考慮資本風險、籌資成本，利用負債籌資實現(xiàn)節(jié)稅目標時必須建立在追求最佳資本結(jié)構(gòu)基礎(chǔ)上，正確把握和處理負債籌資的度。企業(yè)在進行稅收籌劃時，要用全局的觀點分析謀求，企業(yè)總體稅負降低——稅收籌劃的根本出發(fā)點要和企業(yè)價值最大化的財務目標相一致。
2合理調(diào)整籌資結(jié)構(gòu)，以實現(xiàn)節(jié)稅與所有者總體收益最大化的雙重目標
從稅收籌劃的角度分析，企業(yè)籌資方式分為負債籌資（包括向銀行借款、向非金融機構(gòu)或企業(yè)借款、企業(yè)內(nèi)部籌資、發(fā)行債券）和權(quán)益籌資（包括企業(yè)自我積累、發(fā)行股票）和其他籌資（如租賃）三種類型。因此，籌資決策中必須從稅收籌劃角度選擇籌資渠道和籌資方法，實現(xiàn)最佳資本結(jié)構(gòu)。企業(yè)內(nèi)部籌資（如關(guān)聯(lián)方之間籌資）和企業(yè)之間拆借資金，涉及的人員、機構(gòu)較多，企業(yè)之間的相互拆借在利率和回收期的確定等方面，均有較大的彈性和回旋余地，這就為企業(yè)尋求降低融資成本和實現(xiàn)稅收籌劃提供了較為廣闊的運作空間，稅收籌劃效果最好；向金融機構(gòu)借款，企業(yè)可以利用與金融機構(gòu)的長期業(yè)務往來關(guān)系，尋求一定規(guī)模的稅負減輕，減稅效應較好；自我積累由于資金擁有與使用者融為一體，稅收負擔難以轉(zhuǎn)嫁與分攤，因而往往難以實現(xiàn)稅收籌劃。
2.1負債籌資分析
一般來說，企業(yè)通過負債籌資的減稅效應好，企業(yè)應在投資項目預期收益率能穩(wěn)定實現(xiàn)的前提下，在適當?shù)呢攧诊L險控制下，盡可能利用負債籌資，但在實踐中，應注意我國所得稅法對稅收支出影響很大的幾個規(guī)定：
（1）借款利息資本化問題。如果為建造、購置固定資產(chǎn)（指竣工結(jié)算前）或開發(fā)、購置無形資產(chǎn)而發(fā)生的借款利息，企業(yè)開辦期間的利息支出等，因安排專門借款而發(fā)生的輔助費用，屬于在所購建固定資產(chǎn)達到預定可使用狀態(tài)前發(fā)生的，應當在發(fā)生時予以資本化，不得直接從應稅所得中扣除，因此這一部分借款利息沒有減稅效應。企業(yè)為避免借款費用過多地計人資產(chǎn)人賬價值，一方面應加強資金的管理，合理安排建設(shè)資金，避免浪費開支，從而盡可能加大籌資利息支出計人財務費用的份額，以便直接沖抵當期損益，最終達到節(jié)稅的目的。
（2）借款利息稅前扣除額按所得稅法規(guī)定，企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營期間，向金融機構(gòu)借款的利息支出，按照實際發(fā)生數(shù)扣除。向非金融機構(gòu)借款的利息支出，包括納稅人之間相互拆借的利息支出，按照不高于金融機構(gòu)同類、同期貸款利率計算的數(shù)額以內(nèi)的部分準予扣除，超過部分不得在稅前扣除。因此如果企業(yè)之間在資金拆借活動中人為地過分抬高利率，對納稅而言是無效的。
（3）企業(yè)內(nèi)部籌資中應注意，所得稅法規(guī)定企業(yè)從關(guān)聯(lián)方取得的借款金額超過其注冊資本50％的，超過部分的利息支出，不得在稅前扣除。
2.2租賃籌資分析
（1）租賃作為一種特殊的籌資方式，由于其較強的減稅效果在稅收籌劃中有很大的價值。就出租方而言，出租既可以減少使用與管理機器設(shè)備所需追加的投入，又可以獲得租金收入，而租金收入適用于稅負較低的營業(yè)稅，這比產(chǎn)品銷售收入所適用的增值稅稅負低。就承租方而言，租賃既可以避免因長期占壓資金而帶來的風險，又可通過租金的支付，抵減應納稅所得額，減輕實際稅負。
（2）在兩種租賃方式中，融資租賃是為了滿足企業(yè)融通資金添置資產(chǎn)的需要而開展的租賃業(yè)務。企業(yè)選擇該種融資方式無需求助于資本市場即可達到融資的目的，且有助于加快企業(yè)設(shè)備的更新改造和技術(shù)進步的步伐，提高企業(yè)資產(chǎn)的流動性和收益性。因此它比經(jīng)營租賃更有節(jié)稅、避稅效應。若考慮資金的時間價值和加速折舊，該籌資方式可節(jié)約較多的現(xiàn)金流量，對改善企業(yè)的經(jīng)營和理財環(huán)境，提高資金的利用效率更為有利。
租賃籌資在同一個企業(yè)集團內(nèi)部各企業(yè)獨立核算的情況下有較大的稅收籌劃空間。
2.3商業(yè)信用籌資
一、概述
20世紀90年代中后期，為了推進國有企業(yè)改革和農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化升級，國家有關(guān)部門和各省市批準了一些農(nóng)業(yè)企業(yè)上市。然而從農(nóng)業(yè)類上市公司近幾年的發(fā)展情況可以看出，其整體經(jīng)營效益不佳。再加上2008年全球金融危機的負面影響，對外出口訂單驟減，應收賬款回收期加長；對內(nèi)由于原材料及人工成本上升，資金支付壓力空前加大；另外銀行銀根緊縮，再籌資困難重重，導致眾多企業(yè)面臨資金鏈斷裂的風險，嚴重制約了我國農(nóng)業(yè)上市公司的持續(xù)發(fā)展，延緩了農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化的實現(xiàn)。
農(nóng)業(yè)上市公司作為一個有機整體，要想得到良性的發(fā)展，就必須擁有長期充足的資金支持，必須具備持續(xù)的籌資能力。而籌資活動是企業(yè)財務風險的啟動點，籌資風險既是基于資本來源角度的財務風險，又是經(jīng)營風險和投資風險結(jié)果的顯現(xiàn)與集中爆發(fā)，所以籌資風險是具有前導性和結(jié)果性的雙重性質(zhì)風險。因此關(guān)于籌資風險的科學預測研究，不論對現(xiàn)階段的農(nóng)業(yè)類上市公司規(guī)范籌資行為、優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，還是對未來即將上市的農(nóng)業(yè)企業(yè)都具有重要的理論和現(xiàn)實指導意義。
二、籌資風險預測模型介紹
所謂籌資風險預測，就是通過對企業(yè)財務報表及經(jīng)營、投資方面相關(guān)資料的分析，利用及時的財務數(shù)據(jù)和相應數(shù)據(jù)化管理方式，將企業(yè)面臨的風險情況預先告知企業(yè)經(jīng)營者和其他利益關(guān)系人。從主流的分析方法來看，單變量模型（國外大部分學者主要利用財務杠桿的高低來測量企業(yè)籌資風險）盡管簡單易行，但作用有限；多元邏輯回歸模型（Logit、Probit模型）盡管不需要嚴格的假設(shè)條件，但樣本的數(shù)量不宜少于200個，否則存在參數(shù)估計的有偏性，另外繁雜的計算過程中存在很多的近似處理，不可避免地會影響到其預測精度；其它以非統(tǒng)計方法作為基礎(chǔ)的模型（以人工神經(jīng)網(wǎng)絡模型為代表），由于模型難以確認、計算量較大和表述判別力較難等原因，導致在財務領(lǐng)域應用不多，還有待進一步的發(fā)展。因此本文選擇多元線性判別法中最為典型的z分數(shù)模型與入指數(shù)法對農(nóng)業(yè)上市公司的籌資風險作對比研究：
第一，z分數(shù)模型。美國學者阿爾曼教授于1968年提出“Z-Score”。該模型在經(jīng)過大量的實證考察和分析研究的基礎(chǔ)上，首先從上市公司財務報告中計算出一組反映公司財務風險程度的財務比率，然后根據(jù)這些比率對財務風險警示作用的大小給予不同的權(quán)重，最后進行加權(quán)計算得到一個公司的綜合風險分z值，將其與臨界值對比就可知公司財務風險的嚴重程度。其判斷函數(shù)為（鑒于我國證券市場非流通股無市場價格以及利息費用無法直接從年度報告中直接獲取，以財務費用代替，故對原模型中一些指標設(shè)定稍作調(diào)整）：
Z=1.2X1+1.4X2+3.3X3+0.6X4+0.99X5
其中：
x1——營運資金／總資產(chǎn)二（流動資產(chǎn)—流動負債）／總資產(chǎn)
x2——留存收益／總資產(chǎn)二（未分配利潤+盈余公積）／總資產(chǎn)
X3-息稅前利潤／總資產(chǎn)二（稅前利潤+財務費用）／總資產(chǎn)
X4-股權(quán)市價總值／總負債二股東權(quán)益／總負債
X5-銷售收入／總資產(chǎn)二主營業(yè)務收入／總資產(chǎn)
在Z-Score模型中，將反映公司的償債能力比率（x1和X4）、獲利能力比率（x2和X3）以及營運能力比率x5有機地聯(lián)系起來，采用綜合的方式預測公司籌資風險的大小。在這一分析模型中提出了判斷公司破產(chǎn)的臨界值或稱切割值。當2<1.8時，公司有很大的破產(chǎn)危險，籌資風險很高；當1.8<2<2.675時，公司處于灰色地帶，財務狀況極不穩(wěn)定，籌資風險較高；當2>2.675時，公司財務狀況良好，破產(chǎn)可能性極小，籌資風險較低。一般來說，公司的“Z-Score”越低，發(fā)生破產(chǎn)可能性越大，籌資風險越高。
第二，入指數(shù)法?，F(xiàn)金流在企業(yè)財務管理中屬于“木桶理論”中的那一塊最短的木板，因此現(xiàn)金及其流動必然是籌資風險預測的重要指標，在一定程度上將取代利潤或流動資本成為支付能力的象征。入指數(shù)法就是通過近幾年的現(xiàn)金流量來計算上市公司短期內(nèi)再籌資風險概率的模型。該模型主要考慮上市公司因無現(xiàn)金支付到期負債而陷入財務困境直至破產(chǎn)，卻沒有專門考慮盈利能力和營運能力，當然現(xiàn)金流量多少也會反映這些因素。
指數(shù)=先進留存+期望現(xiàn)金流量/現(xiàn)金流量的標準差
其中：
現(xiàn)金流量=現(xiàn)金+有價證券+可使用的信用度
期望現(xiàn)金流量二期望收到或支出的現(xiàn)金流量
現(xiàn)金流量的標準差=現(xiàn)金流量
則：
估計該公司的籌資風險=1-N(入)
式中N代表標準正態(tài)分布，可根據(jù)算出的入值，查正態(tài)分布表得出結(jié)果。
三、實證檢驗
第一，樣本選取。本文在借鑒國內(nèi)學者相關(guān)研究成果的基礎(chǔ)上，將新浪股票——農(nóng)林牧漁板塊共60家上市公司作為研究對象，選取其中截止2008年底被特別處理的5家ST公司作為樣本，分別是ST亞華、ST中農(nóng)、ST九發(fā)、ST香梨和ST康達爾；由于行業(yè)與企業(yè)規(guī)模的影響，為了作對比分析，筆者將板塊中績效差以及虧損的企業(yè)剔除掉，擇優(yōu)確定了5家非ST企業(yè)作為比較樣本，分別是正虹科技、順鑫農(nóng)業(yè)、光明乳業(yè)、隆平高科以及新希望。
第二，數(shù)據(jù)說明。具體如下：
一是該方法所有檢驗數(shù)據(jù)都來自證券之星、巨潮資訊網(wǎng)以及新浪財經(jīng)有關(guān)個股資料及財務年報，每股市價取當年12月31日收盤價；
二是所有年報數(shù)據(jù)均采用合并會計報表中的數(shù)據(jù)；
三是對于ST公司，運用z模型進行分析預測時，由于所依據(jù)的財務數(shù)據(jù)越臨近財務失敗時，其準確率越高，所以選取被ST處理最近一年及其前兩年的年報數(shù)據(jù)，運用入指數(shù)法的時候則選取被ST處理前5年的數(shù)據(jù)；
四是對經(jīng)營良好的公司運用z分數(shù)模型進行分析預測時統(tǒng)一選取2006年、2007年、2008年三年的年報數(shù)據(jù)，運用入指數(shù)法的時候則統(tǒng)一運用2004-2008年連續(xù)5年的年報數(shù)據(jù)；
五是ST中農(nóng)由于是2000年上市，于2003年4月23日被特別處理，股票簡稱變更為“ST中農(nóng)”，于是只有前三年的年報數(shù)據(jù)進行入指數(shù)計算；
六是假設(shè)組內(nèi)分布為近似正態(tài)分布并且兩組的協(xié)方差矩陣相等。
第三，模型運行。
四、模型實證結(jié)果比較分析
第一，兩個模型的判別精度比較。模型判別準確率比較。從表1、3可以看出，對于ST公司來說，z分數(shù)模型判斷亞華、康達爾、九發(fā)和香梨均有財務惡化的趨勢，風險預測值遠遠低于下臨界值1.8，只有中農(nóng)公司的z分數(shù)值卻接近于上臨界值2.675，平均誤判率為26.67%;入指數(shù)法顯示這五個公司均有較高的籌資風險，中農(nóng)公司的風險值最小。
從表2、表4可以看出，對于非ST公司來說，z分數(shù)模型和入指數(shù)模型的預警存在很大差異。其中z分數(shù)模型對非ST公司2006-2008年三年的平均誤判率為40%，高于ST公司。本文認為，這是由于陷入財務困境的公司，存在一定程度的粉飾報表現(xiàn)象；入指數(shù)法的預測要相對準確．與實際相符。
風險值趨勢判斷比較。10家農(nóng)業(yè)上市公司中有5家為ST公司，z分數(shù)模型和入指數(shù)模型三年預警值變化趨勢均一致，中農(nóng)集團的z分數(shù)值顯示連續(xù)三年財務狀況都處于灰色地帶，接近于上臨界值2.675，入指數(shù)模型計算顯示該公司破產(chǎn)風險僅為6%，說明模型預測趨勢一致；趨勢判斷差異主要體現(xiàn)在另外5家非ST公司的預警值上，z模型顯示這5家非ST公司除了光明乳業(yè)財務狀況比較良好以外，其他四家都處于灰色區(qū)域，財務狀況極不穩(wěn)定階段；而入指數(shù)模型計算顯示這5家非ST公司財務狀況良好，不存在籌資風險，唯一例外的隆平高科籌資風險也僅為1.54%。相比之下，入指數(shù)模型能更好地反映企業(yè)真實的財務狀況（所選5家業(yè)績好的公司的實際經(jīng)營狀況的確不錯）。
綜上所述，z分數(shù)模型預測10家農(nóng)業(yè)企業(yè)是否具有財務危機的判別精度約為66.67%，入指數(shù)模型約為90%。相對來說，入指數(shù)模型適用度高于z分數(shù)模型，故在兩者間本文選擇入指數(shù)模型。
第二，兩個預測模型在農(nóng)業(yè)上市公司實際應用的局限性。具體有以下幾個方面：
一是數(shù)據(jù)取得問題。由于我國上市公司在很大程度上存在利潤操縱的行為，農(nóng)業(yè)上市公司也不例外，其會計報表的真實性要打一定的折扣，有些指標可能與實際財務狀況不符，導致計算結(jié)果有偏差，也導致了模型的預測能力及準確度相對降低。
二是樣本選擇中的局限。由于我國農(nóng)業(yè)上市公司截至目前數(shù)量有限，被”的公司數(shù)量就更少，所以樣本規(guī)模偏小，難免出現(xiàn)以偏概全的現(xiàn)象，對整個模型的預測效果產(chǎn)生一定的負面影響。進一步的研究可以通過拓展至多個行業(yè)，找出異同點，尋求消除差異的處理方法，從而擴大樣本，也可以擴大模型應用的廣度。
三是行業(yè)因素的影響。我國農(nóng)業(yè)企業(yè)由于在其他行業(yè)的投資增加而產(chǎn)生對主營業(yè)務收入的影響，在內(nèi)部成本上升和外界環(huán)境的壓力下，企業(yè)的轉(zhuǎn)型意愿增強；其次是我國農(nóng)業(yè)企業(yè)整體銷售收入相對于其他制造型企業(yè)較低，從而導致在計算z分數(shù)值時X5偏低；再次，中美關(guān)于破產(chǎn)界限的界定存在較大差異。z分數(shù)模型具有顯著美國行業(yè)的特性，對于美國公司而言，若資不抵債則可能破產(chǎn)，但我國只要存在償債能力就不得申請破產(chǎn)。
第三，具體建議。目前我國農(nóng)業(yè)企業(yè)在現(xiàn)金流量管理方面較為薄弱，資金利用效率極其低下。一方面把過多的資金用于長期項目，幾乎全部以流動負債來維持運轉(zhuǎn)，籌資風險陡增。另一方面，企業(yè)支付能力嚴重匱乏，“三角債”的問題始終沒有得到根本解決，直接影響到企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營能力。而且很多上市公司沒有建立信息反饋機制，對現(xiàn)金流量管理也缺乏事后控制。因此本文提出如下建議：
一是防范籌資風險，關(guān)注上市公司的償債能力指標。尤其是營運資金／總資產(chǎn)、股權(quán)市價總值／總負債兩個指標，該指標能很好地反映上市公司的短期償債能力，間接反應公司的籌資風險程度，從而保護中小投資者和債權(quán)人的利益。
二是企業(yè)應建立現(xiàn)金流預算體系，加強現(xiàn)金流量管理?，F(xiàn)金流總預算應著重于規(guī)劃和控制企業(yè)宏觀的經(jīng)營活動，保障企業(yè)戰(zhàn)略目標的實現(xiàn)。日?，F(xiàn)金流的預算應統(tǒng)管日常經(jīng)營活動的現(xiàn)金安排，保證現(xiàn)金流有條不紊，永不停息，從而保障企業(yè)簡單再生產(chǎn)或者擴大再生產(chǎn)的進行，滿足企業(yè)實現(xiàn)價值創(chuàng)造的條件。
三是在現(xiàn)金流量管理的過程中，應建立信息反饋機制。將有關(guān)信息及時反饋到?jīng)Q策部門，計劃部門，做到及時發(fā)現(xiàn)問題，及時研究解決，將風險和損失控制在一定的范圍內(nèi)?，F(xiàn)金流量是企業(yè)管理的血液，只有形成良性循環(huán)，才有利于實現(xiàn)企業(yè)價值最大化。
四是目前絕大部分的研究都是以財務會計報表數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，以各種財務指標為變量來建立模型，缺乏非財務因素支持。不可否認財務報表數(shù)據(jù)是公司經(jīng)營狀況的一個綜合反映，但財務報表數(shù)據(jù)絕不是公司經(jīng)營狀況的全部反應。在實際操作時還應考慮宏觀經(jīng)濟波動、產(chǎn)業(yè)以及管理因素，另外，審計意見以及公司治理結(jié)構(gòu)、信用等級以及重大對外擔保和訴訟等其他非財務因素都將提高模型的預測能力。
P2P借貸和眾籌融資仍游離于監(jiān)管體系之外，因此可將監(jiān)管權(quán)限逐步下放到地方政府。伴隨著地方金融活動的日益活躍，地方政府對地方金融的管理也日益頻繁，地方政府已逐步開始在地方金融監(jiān)管中扮演越來越重要的角色，中央與地方統(tǒng)分結(jié)合的金融監(jiān)管模式已初露端倪。在中國區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展差異巨大的情況下，地方政府金融辦對地方金融活動更加熟悉和了解，建立由地方政府金融主導的地方金融監(jiān)管體系框架已成為目前國內(nèi)金融監(jiān)管的發(fā)展趨勢。將P2P借貸和眾籌融資等互聯(lián)網(wǎng)非正規(guī)金融規(guī)劃地方政府金融辦統(tǒng)一監(jiān)管，符合這一趨勢和潮流。當然，全國性的監(jiān)管指導和統(tǒng)籌也是不可或缺的，“一行三會”(指中國人民銀行、中國銀監(jiān)會、中國證監(jiān)會和中國保監(jiān)會)可根據(jù)相應法定職責，負責互聯(lián)網(wǎng)金融指導性規(guī)則的制定、風險監(jiān)測和預警。
二、金融監(jiān)管方式：原則導向監(jiān)管
互聯(lián)網(wǎng)非正規(guī)金融目前還遠未定型，發(fā)展方向和模式仍有待觀察。鑒于發(fā)展初期的現(xiàn)狀，金融監(jiān)管部門實施監(jiān)管時，應對出現(xiàn)的一些問題適當保持一定的容忍度和彈性，采取原則導向監(jiān)管方式，充分吸收以往新金融行業(yè)發(fā)展初期的監(jiān)管經(jīng)驗和教訓，避免“一管就死，一放就亂”的現(xiàn)象，在報章金融系統(tǒng)性風險安全可控的前提下，支持金融創(chuàng)新，促進互聯(lián)網(wǎng)金融的穩(wěn)步發(fā)展。
三、金融監(jiān)管制度：走規(guī)范化經(jīng)營路線，建“安全港”制度
作為資金借貸的中介平臺，P2P網(wǎng)絡借貸以及眾籌融資必須做到不違反規(guī)定吸收貸款，不得進行資金放貸業(yè)務，其所承諾的利率不得超過法律規(guī)定的紅線，這是P2P網(wǎng)絡借貸以及眾籌融資合法經(jīng)營的最低標準?？v觀網(wǎng)絡借貸平臺的運營模式可以清楚地發(fā)現(xiàn)，在我國，互聯(lián)網(wǎng)融資平臺風險問題不斷，與非法集資等非法金融活動相互交織，因此在互聯(lián)網(wǎng)融資監(jiān)管方面構(gòu)建“安全港”制度，厘清互聯(lián)網(wǎng)融資活動合法與非法的邊界，將之與非法集資活動區(qū)分開來，意義重大，其應包含以下四項核心機制：
1.構(gòu)建會員邀請機制，避免不特定性?；ヂ?lián)網(wǎng)融資平臺具有天然的涉眾性，容易被界定為非法集資中的向不特定對象公開宣傳。會員邀請機制的構(gòu)建為這一問題的破解提供了出路。會員邀請制度包括三個步驟，即會員注冊、會員篩選和會員邀請。首先，招募會員注，開展風險評估，評估內(nèi)容可包括投資經(jīng)驗、年齡、收入狀況等因素；其次，依據(jù)風險評估結(jié)果，篩選出合格投資者；最后對合格投資客戶發(fā)出相應投資邀請，并開展投資人身份核查。經(jīng)過三個步驟的處理，互聯(lián)網(wǎng)融資平臺面對的就是特定的合格投資者，避免向不特定對象公開宣傳的法律風險。
2.構(gòu)建資金第三方托管機制，避免集合資金。互聯(lián)網(wǎng)非正規(guī)金融的融資領(lǐng)域，無論是P2P借貸還是眾籌，其扮演的都應是信息中介而非資金中介角色，在業(yè)務中都不應承擔任何中轉(zhuǎn)客戶資金的角色，資金池模式更應成為，否則，互聯(lián)網(wǎng)融資臺將成為非法集資工具。實行資金大三房托管制度有利于解決這一問題。有了第三方托管后，借款人的資金進出根據(jù)用戶指令發(fā)出，且每筆資金的劉董都需要有用途和記錄，這樣就能有效防范借貸平臺挪用客戶資金或者卷款跑路的風險。
3.構(gòu)建簡易信息披露制度，保護投資人權(quán)益。P2P借貸和眾籌融資與證券發(fā)行交易具有類似性，都屬于直接融資的概念范疇，但在監(jiān)管方面，目前P2P借貸和眾籌融資基本毫無規(guī)則制度可言，而證券市場的運行則具有一套縝密的制度安排，而其中信息披露制度在證券制度中處于核心地位。互聯(lián)網(wǎng)融資平臺作為信息中介，融資人作為資金使用方，都具有如實披露融資信息的義務，以確保投資人做出投資決策之前有獲取真實、準確信息的機會。
4.構(gòu)建信息安全保護制度，保護合法權(quán)益?；ヂ?lián)網(wǎng)融資平臺作為信息的交互平臺，存在大量身份和交易數(shù)據(jù)，涉及融資人、擔保人、投資人等各互聯(lián)網(wǎng)融資參與方。構(gòu)建信息安全保護制度，目的是進一步保護參與個人的隱私和參與企業(yè)的商業(yè)秘密。保護互聯(lián)網(wǎng)融資參與各方的信息安全，可充分借鑒央行的做法，構(gòu)建具體的適應互聯(lián)網(wǎng)融資活動特點的信息安全保護監(jiān)管機制，進一步明確參與方，特別是融資平臺的信息安全保護義務。
[關(guān)鍵詞]固定資產(chǎn)投資統(tǒng)計；基礎(chǔ)工作；規(guī)范化
固定資產(chǎn)投資統(tǒng)計是通過一定的數(shù)量關(guān)系對固定資產(chǎn)投資過程中的數(shù)量界限進行研究,并揭示固定資產(chǎn)投資的經(jīng)濟效果。它是一項系統(tǒng)知識比較強、專業(yè)要求比較高的工作,在國民經(jīng)濟統(tǒng)計中占有極其重要的地位。固定資產(chǎn)投資統(tǒng)計工作記錄了企業(yè)的生存發(fā)展過程,通過準確、及時、全面地反映固定資產(chǎn)投資的規(guī)模、速度、結(jié)構(gòu)和效果,為企業(yè)的管理和決策提供依據(jù)。
固定資產(chǎn)投資統(tǒng)計是社會經(jīng)濟統(tǒng)計的一個重要組成部分。它全面反映整個社會固定資產(chǎn)生產(chǎn)總規(guī)模和固定資產(chǎn)活動的全過程。固定資產(chǎn)投資統(tǒng)計信息,是國家制定戰(zhàn)略決策、社會經(jīng)濟計劃的重要依據(jù),也是進行國家管理、檢查監(jiān)督社會經(jīng)濟活動的重要手段。
固定資產(chǎn)投資統(tǒng)計基礎(chǔ)工作,首先要建立行之有效的管理制度和規(guī)范的管理細則,按照從認識上提高、從組織上加強、從制度上健全、從全面上深入、從現(xiàn)代化上發(fā)展的原則,根據(jù)各企業(yè)實際情況,制定一套適合本企業(yè)特點的統(tǒng)計工作制度,作為行動標準。
其具體內(nèi)容如下。
一、設(shè)置固定資產(chǎn)投資統(tǒng)計機構(gòu),充分認識統(tǒng)計工作的重要性
機構(gòu)設(shè)置要本著確保完成國家各項統(tǒng)計任務、確保統(tǒng)計服務質(zhì)量的前提下,還應遵循機構(gòu)要精簡,效率要提高的原則。人員配備要堅持按統(tǒng)計法的要求,統(tǒng)計人員必須遵循理論聯(lián)系實際的原則,堅持實事求是,嚴格按“統(tǒng)計法”辦事,把數(shù)據(jù)的真實性、完整性和及時性做為衡量統(tǒng)計工作好壞的標志。
二、建立固定資產(chǎn)投資統(tǒng)計信息網(wǎng)
每個單位必須有一個上下連貫、暢通無阻的統(tǒng)計信息網(wǎng)絡。統(tǒng)計人員只有按照傳遞程序和規(guī)范的進程工作,才能提高統(tǒng)計資料的實效性、準確性、客觀性、科學性。良好的硬件設(shè)施能為信息的交流提供方便、快捷的條件,能保證投資統(tǒng)計數(shù)據(jù)上報及時、準確、完整,也能為各級主管部門的決策和管理提供可靠的依據(jù)。
固定資產(chǎn)投資統(tǒng)計報表和統(tǒng)計分析,是固定資產(chǎn)投資活動的綜合反映。準確、及時地上報,是企業(yè)和每一個統(tǒng)計人員對國家應承擔的責任。各個單位統(tǒng)計資料是否及時、準確全面是關(guān)系著國家全局的大事。所以說固定資產(chǎn)投資統(tǒng)計基礎(chǔ)工作信息網(wǎng)是其保證體系。
三、建立、完善具體、全面的管理制度及辦法
按照“統(tǒng)計法”的規(guī)定,建立、健全固定資產(chǎn)投資統(tǒng)計基礎(chǔ)工作制度(包括:統(tǒng)計人員崗位責任制、統(tǒng)計數(shù)字管理制、統(tǒng)計臺帳管理制、原始資料管理制,統(tǒng)計報表管理制等),使固定資產(chǎn)投資基礎(chǔ)工作有法可依,有章可循。根據(jù)我公司實際情況,在原制訂制度和執(zhí)行制度上做了大量工作,對原有的《固定資產(chǎn)投資管理辦法》進行了完善和修訂,重新制定了《固定資產(chǎn)投資統(tǒng)計管理辦法》,對項目管理部門、設(shè)計部門、財務部門的職責、要求進行了劃分,明確了責任,并規(guī)定出嚴格的考核條款,使責任落實到單位,落實到人。做到分清部門職責,提高工作效率,保證工作質(zhì)量。
四、建立原始記錄和統(tǒng)計臺帳
原始記錄是固定資產(chǎn)投資活動最初情況的記載,是計算各項統(tǒng)計指標的依據(jù)。因此要結(jié)合項目特點,為滿足企業(yè)統(tǒng)計核算、會計核算、業(yè)務核算的要求,設(shè)置各種原始記錄,把固定資產(chǎn)投資活動全過程記錄完整。如何收集原始資料,建立原始記錄,我公司都做出明確的規(guī)定?；鶎咏y(tǒng)計不僅要完成向上級統(tǒng)計機關(guān)報表的任務,還要向本公司領(lǐng)導及時提供有關(guān)的統(tǒng)計信息和經(jīng)濟管理上所需的各種核算數(shù)據(jù),因此收集原始資料的范圍不應過窄,對于工作所需的資料,具備條件時,統(tǒng)計可以存一份復印件(原件一般是要存檔的)。不具備條件時,可以將所需資料的主要內(nèi)容進行摘錄,特別是涉及工程造價、設(shè)備價格、概算預算、合同金額、用地面積、規(guī)劃面積、設(shè)計建筑總面積等數(shù)量方面的數(shù)據(jù),要記錄準確,關(guān)于有些文件的編號、批發(fā)文機關(guān)、發(fā)出日期等也要搞錄。這些記錄,對于今后的查詢是很有用處的。
按照國家固定資產(chǎn)統(tǒng)計報表的要求建立各種不同的統(tǒng)計臺帳。做好統(tǒng)計工作,基礎(chǔ)資料的搜集和整理至關(guān)重要,定期對搜集到的原始資料進行分類、歸納、整理、匯總,分門別類的記入相對應的臺帳。這是充分利用統(tǒng)計資料的有效方法。統(tǒng)計臺賬是整理歸納原始資料的一種科學手段,是計算匯總指標數(shù)據(jù)的有力工具,它是介于原始資料和填制報表之間必要的和重要的中間環(huán)節(jié)。在統(tǒng)計部門統(tǒng)一制定規(guī)范的臺賬之前,統(tǒng)計人員就應根據(jù)統(tǒng)計法的規(guī)定和實際工作的需要,主動地建立自己的統(tǒng)計臺賬。當統(tǒng)計部門統(tǒng)一制定規(guī)范的臺賬之后,統(tǒng)計人員應根據(jù)工作的實際需要,自動地編制一些明細性和輔賬頁、表格來充實、完善現(xiàn)有統(tǒng)一的臺賬。而且統(tǒng)計臺賬還是保存管理統(tǒng)計資料的重要方式。無論什么時候,需要查閱核對、研究分析各種指標數(shù)據(jù)它都是不可缺少的統(tǒng)計檔案。統(tǒng)計臺帳在統(tǒng)計基礎(chǔ)工作規(guī)范化中起著承上啟下的作用,為健全原始記錄和及時準確地編制統(tǒng)計報表,奠定了良好的基礎(chǔ),創(chuàng)造了有利的條件。每年年底,統(tǒng)計工作人員都將本年的投資項按項目性質(zhì)、實施單位進行分別統(tǒng)計,建立完善的臺帳,使資料的查詢方便、快捷,節(jié)省了大量人力、物力、財力。
五、采用現(xiàn)代化信息技術(shù),進行知識培訓和更新
固定資產(chǎn)投資統(tǒng)計技術(shù)現(xiàn)代化的途徑是從微機抓起,由小到大逐步建立統(tǒng)計信息自動系統(tǒng)。這樣有利于大量的統(tǒng)計數(shù)據(jù)就地、及時處理,所以,廣大統(tǒng)計工作者都應努力掌握計算機技術(shù),使其成為得心應手的工具。同時嚴格按照規(guī)定的計算機代碼填報統(tǒng)計報表,為實現(xiàn)全國微機聯(lián)網(wǎng),年報報送軟盤或直接傳送打下基礎(chǔ)。超級秘書網(wǎng)
固定資產(chǎn)投資統(tǒng)計工作不僅要求統(tǒng)計工作人員具有統(tǒng)計方面的專業(yè)知識,同時還必須具備一定的工程專業(yè)知識和投資分析及其它相關(guān)專業(yè)知識。統(tǒng)計人員要定期參加省、市統(tǒng)計部門的學習班,及時掌握國家有關(guān)投資和統(tǒng)計管理方面的政策和規(guī)定,開拓視野,提高素質(zhì),使固定資產(chǎn)投資統(tǒng)計工作更上一個新臺階。
六、做好固定資產(chǎn)投資統(tǒng)計資料整理分析,建立工程項目監(jiān)查制度
做好固定資產(chǎn)投資統(tǒng)計資料整理分析,為加強宏觀控制和微觀管理提供依據(jù),同時積極為社會服務,辦好“開放式”統(tǒng)計,必須搞好固定資產(chǎn)投資統(tǒng)計資料的整理、分析工作。提高統(tǒng)計分析的針對性,政策性。圍繞投資規(guī)模、投資結(jié)構(gòu)、投資效益反映建設(shè)領(lǐng)域的新情況、新動向、新課題對基本建設(shè)中規(guī)律性問題進行研究、探索。在宏觀上為控制投資規(guī)模、調(diào)整投資結(jié)構(gòu)及最終投資決策,提供科學準確的依據(jù)。在微觀上為企業(yè)生產(chǎn)、經(jīng)營、確定發(fā)展計劃提供有力的參考資料。充分發(fā)揮統(tǒng)計工作的服務職能。定期對工程項目的情況進行通報和分析。通過這項工作可以對工程項目建設(shè)的計劃、績效進行檢查,從中發(fā)現(xiàn)問題,舉一反三,確保整個工程項目投資控制過程有計劃、有監(jiān)督、有檢查、有考核,杜絕項目開工后資金失控的問題,真正做到項目管理的閉環(huán),同時能為后續(xù)開工的項目提供借鑒。
關(guān)鍵詞：企業(yè)稅收籌劃 資金運營 含義 原則
在長期的社會發(fā)展過程中，現(xiàn)代企業(yè)也實現(xiàn)了進一步的發(fā)展與進步，并使得企業(yè)的管理工作也出現(xiàn)了有效的提升。如果我們從企業(yè)主體的角度加以分析，那么在財務管理的過程中，稅收籌劃是其中一項非常重要的內(nèi)容，其中，企業(yè)經(jīng)營活動的稅收支出，或者是因為資金流動所導致的稅收支出等，都是企業(yè)經(jīng)營支出的一項重要內(nèi)容。我們之所以要進行稅收籌劃，主要就是為了通過比較合理的\作，來有效降低企業(yè)的稅收負擔，而從本質(zhì)上來說，企業(yè)之所以要進行財務管理，其最主要的目標就是運用該手段，來促進企業(yè)價值的最大化。因此，兩者之間存在著明顯的同一性關(guān)系，所以說，我們在進行財務管理的過程中，應當對稅收籌劃的統(tǒng)籌和管理進行深入的分析與研究。
一、企業(yè)稅收籌劃的含義
事實上，企業(yè)的稅收籌劃，又被叫做“合理避稅”，其所指的就是在符合國家法律的前提下，通過采取相應手段，以“節(jié)稅”為最終目標，來對相應的投資、經(jīng)營與理財?shù)然顒舆M行科學的統(tǒng)籌與安排，從而降低應納稅款，提高企業(yè)的稅收利益。通過調(diào)查研究得出，稅收籌劃最初源于西方，并且，其是在稅務咨詢誕生之后出現(xiàn)的。現(xiàn)階段，在各種企業(yè)的資金運營過程中，稅收籌劃都已經(jīng)得到了非常廣泛的運用。
二、現(xiàn)代企業(yè)業(yè)務決策中的稅收籌劃
（一）企業(yè)籌資過程中的稅收籌劃
從本質(zhì)上來說，籌資環(huán)節(jié)的納稅因素不但會對企業(yè)的現(xiàn)金流量產(chǎn)生影響，同時也會對籌資成本產(chǎn)生影響，并以此來為企業(yè)帶來不同的預期收益。
首先，如果我們以稅收籌劃的角度分析來看，那么，企業(yè)不管是運用發(fā)行債券的方式，還是借款籌資節(jié)稅的方式，都會取得高于發(fā)行股票與使用留存收益的效果。不過，就針對于企業(yè)本身來說，如果我們從長遠的目標來對其加以根系，那么企業(yè)主要還是為了追求自身利益的最大化。所以說，在進行資金的籌措過程中，不能夠只是單純的以資金成本的高低，來進行融資方式的選擇，還必須要對各種籌資方式所具有的財務風險加以考慮。
其次，以稅收籌劃的角度分析，租賃也是用來降低稅負的重要方式。因此，對于承租人而言，租賃具有雙重優(yōu)勢：第一，其能夠有效的避免，因為長期擁有機器設(shè)備，而需要承擔的風險。第二，在實際的經(jīng)營活動中，其可以使用租金支付的形式，來有效的減少稅基，并以此來合理的降低稅負。此外，就針對于出租人而言，企業(yè)能夠得到數(shù)額較高的租金收入，這樣一來，就能夠有效的減輕稅負。
最后，依據(jù)我國的相關(guān)法律規(guī)定，負債籌資支付的利息，在作為稅前扣除項目的過程當中，有著稅收“擋板”的重要作用，不過，股息支付不能夠作為費用列支，而是要在企業(yè)稅后利潤當中進行分配。因此，如果企業(yè)的息稅前投資收益率比負債成本率要大，那么，企業(yè)就能夠通過提高負債比例，來得到更多的收益，并以此來促進權(quán)益資本收益水平的全面提升。
（二）企業(yè)投資過程中的稅收籌劃
就針對于稅收政策來說，投資的稅收策劃是最其中的一項關(guān)鍵部分。從本質(zhì)上來講，優(yōu)惠政策的出現(xiàn)，其實就是為了能夠吸引更多的資源來為其投資。因此，相應的納稅人在進行實際的投資過程當中，應當充分考慮投資的方向與方式等，并依據(jù)這些條件，來進行科學的稅收籌劃。其中，在進行投資方式的選擇過程中，要求對管理不善但是存在較大發(fā)展空間的企業(yè)加以考慮，并且，可以通過對稅收優(yōu)惠政策的充分利用，來有效的減少納稅。此外，通過控股形式所建立的子公司，與分公司與之間存在著非常大的差別，所以說，我們應當牢牢把握公司形式的選擇，來進行科學的稅收籌劃。
三、運用稅收籌劃應注意的問題
首先，在進行實際的稅收籌劃過程中，要求我們必須要對稅法的實效性進行充分的考慮，并且嚴格遵守。由于稅法將會受到較大的經(jīng)濟發(fā)展影響作用，并且具有極強的實效性，因此，在同一個稅收籌劃方法當中，不用時間內(nèi)其所具有的法律效果不同，因此，我們在進行實際的稅收與籌劃工作過程中，必須要充分主義，稅法當中的規(guī)定是不是已經(jīng)出現(xiàn)了變化，為了能夠避免不必要的問題，要求其必須要符合法律之后再實施。
其次，稅收籌劃自身與偷稅逃稅等存在明顯不同，其所指的，是由相關(guān)的納稅人，來依據(jù)稅法當中的規(guī)定，對于企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營以及財務活動等所作出的策劃。然而，從本質(zhì)上來說，偷稅本身就有著造假與隱瞞的特點。企業(yè)在實際的經(jīng)營過程中，主要還是以利益為主的，因此，其在進行科學的稅收籌劃的同時，也必須要保證企業(yè)的經(jīng)濟利益。從根本上來講，在進行稅收籌劃的過程中，要求我們針對經(jīng)營活動當中的某個環(huán)節(jié)，來進行稅收籌劃的影響分析，并通過權(quán)衡其中的利弊得失，來對其進行科學的管理與籌劃，從而確保其能夠獲得最高的經(jīng)濟效益。
最后，在實際的稅收籌劃過程中，往往會出現(xiàn)一些關(guān)于成本的變化。因此，我們應當將預期收入和成本作出反復的對比，并且要求在確保其預期收入比成本大之后，才能夠進行稅收籌劃的真正實施。此外，要求我們應當及時的與主管稅務機關(guān)進行相應的交流，確保稅務機關(guān)能夠?qū)ζ髽I(yè)的稅收籌劃行為有一個根本上的認同，并以此來推動稅收籌劃工作的開展與實施。此外，在實際的稅收籌劃過程當中，應當根據(jù)相應的法律程序，來進行稅收籌劃風險的合理控制。
參考文獻：
