發(fā)布時間：2023-07-13 16:43:24
序言：寫作是分享個人見解和探索未知領域的橋梁，我們?yōu)槟x了8篇的公司財務治理樣本，期待這些樣本能夠為您提供豐富的參考和啟發(fā)，請盡情閱讀。
關鍵詞:集團公司;財務治理;管理體制
中圖分類號:F530.68文獻標識碼:A
一、我國跨國集團公司在治理中存在的核心問題
跨國公司治理機制是屬于母公司主導型的公司治理模式,主要可以分為經(jīng)理選派機制、資本財務機制和經(jīng)理責任激勵機制等幾種具體形式,我國跨國集團公司還處于不成熟階段,其存在的治理癥結不容忽視:
(一)經(jīng)理選派機制。目前,我國相當一部分國有企業(yè)的高層管理者仍由政府任命,而不是由真正承擔風險的資本所有者在經(jīng)理人市場上選擇。即使是在上市公司里,本可以借助市場機制來選擇經(jīng)理的愿望也難以實現(xiàn)。
(二)資本財務機制。國外子公司大多數(shù)沒有建立起比較完善的資本財務機制。許多子公司財務報表不及時上報母公司。這些子公司存在內(nèi)部控制制度不嚴,自我監(jiān)督和約束機制不健全,同時又缺乏有效的外部監(jiān)督手段,子公司報表極易出現(xiàn)失實。
(三)經(jīng)理責任激勵機制。我國跨國集團國外子公司的管理人員在物質(zhì)方面缺乏有效的激勵,很大程度上只能依靠自己的道德準則來維持自身行為規(guī)范,與此同時,他們又擁有很大的自,從而加大了管理人員的職業(yè)風險,強化了其短期投機的獲利心理。
二、改進和完善企業(yè)集團公司治理的途徑
針對以上出現(xiàn)的問題,筆者認為可以從以下幾條途徑,來整治我國跨國集團的治理現(xiàn)狀:
(一)以現(xiàn)代企業(yè)制為基石,規(guī)范法人治理機構。法人治理機構是以兩權分離、三會分設、四權制衡為特征的?！叭龝臋唷钡钠髽I(yè)領導體制構成了公司的權力制衡機制。然而,真正行使好各自的職能權力,才是規(guī)范運作的關鍵。企業(yè)董事會要有效地行使職能,需做好兩方面的工作:一是選擇恰當?shù)亩隆６乱浞执砉蓶|和其他利益相關者的利益。二是董事會下設一些專門委員會,如財務審計委員會,輔助董事會開展活動。只有真正做到利用市場機制這只“看不見的手”,才能有效的來整合人力資源。
(二)建立起集權適度、分權合理的管理模式。集權與分權是所有企業(yè)集團在處理與子公司之間關系時所無法回避的重要矛盾,處理焦點在于體現(xiàn)要做到集權適度、分權合理?？傮w來講,母公司對子公司的管理可遵循以下三個原則:1.堅持產(chǎn)權管理原則,以投資資產(chǎn)的安全性、增值性和盈利性為根本目標,體現(xiàn)資產(chǎn)聯(lián)結的管理方式。2.堅持參與決策原則,以參與子公司法人治理機構管理為主渠道,體現(xiàn)母子公司的管理模式。3.堅持有效監(jiān)管原則,以集團公司職能部門為監(jiān)控的重要形式,體現(xiàn)集團型的管理方法。
(三)建立激勵與約束相結合的內(nèi)部管理體制。在我國企業(yè)集團中,目前存在的問題是激勵不足與約束乏力同時存在。在政府授權,直接或間接參與國有資產(chǎn)經(jīng)營時,要特別注意加強對國有資產(chǎn)經(jīng)營者的激勵和約束。首先,要建立有效的激勵機制。對善于經(jīng)營并取得業(yè)績的企業(yè)家, 應尊重企業(yè)家的個人人力資本價值,給予與之相應的獎勵,使企業(yè)家的報酬與企業(yè)業(yè)績、近期與中長期發(fā)展結合起來,促進企業(yè)家積極性。其次,激勵與約束問題是相輔相成的。在建立激勵機制的同時,必須建立起相應的約束機制,通過企業(yè)內(nèi)部控制機制和健全的規(guī)章制度,約束經(jīng)營者的行為,使其自覺規(guī)范行為,專注于企業(yè)發(fā)展。
三、對我國跨國企業(yè)集團公司治理模式選擇的思考
中國的跨國公司在治理上應該選擇什么樣的模式,要根據(jù)跨國公司具體情況來確定。筆者認為,可以從以下幾方面著手完善我國跨國企業(yè)集團公司治理模式:
(一)政府調(diào)控要適度平衡。一方面各級政府應積極營造有利于跨國企業(yè)參與國際競爭的氛圍,強化企業(yè)對公司治理的重視,增強企業(yè)的緊迫感。另一方面,政府不再給予跨國企業(yè)集團特殊保護,還應積極鼓勵多種經(jīng)濟形式的企業(yè)參與競爭,更大限度的允許民營企業(yè)、三資企業(yè)參與并購國有企業(yè)。從現(xiàn)有的政策來看,政府已經(jīng)放寬了并購限制,但是在實踐中,還需進行更加深入的改革。
(二)跨國企業(yè)集團公司自身在治理機制模式中,應堅持如下行為準則:
1.治理結構規(guī)模的選擇要適度。在建立治理結構時,要充分考慮企業(yè)的成長狀態(tài)和發(fā)展規(guī)模,選擇適合自身規(guī)模的治理結構,即分情況、有區(qū)別地來決定自身應該建立治理結構,而非盲目的跟風。
2.建立起明晰的委托――關系。目前我國國有企業(yè)委托――關系比較模糊,委托鏈本身不能產(chǎn)生非常好的傳導機制,同時委托鏈的委托人和人的權責也不明確,極不利用規(guī)范管理和可持續(xù)發(fā)展。
3.建立激勵與約束相結合的聯(lián)動機制。例如,普及國有企業(yè)經(jīng)理人年薪制。此外,還需要建立起集中統(tǒng)一的財務控制網(wǎng)絡。比如可以向境外子公司選派財務總監(jiān),或者建立財務公司,統(tǒng)一管理子公司的財務。
4.強化公司經(jīng)營者的義務與責任。企業(yè)經(jīng)營者在享有權利的同時,應該承擔企業(yè)經(jīng)營的風險和法律責任,對自己的經(jīng)營和企業(yè)資產(chǎn)的升值負責。政府可以通過法律規(guī)范來建立一種經(jīng)營者的進入與退出機制,而非單純通過行政安排或市場的自發(fā)力量來實現(xiàn)。
5.強化媒體監(jiān)督。媒體數(shù)量龐大,形式多樣,在監(jiān)督上市公司信息披露方面優(yōu)勢非常明顯。記者具有采訪上市公司的權力,也具有采訪公司利害相關者的機會、權力和自由,可以從正面、側面對上市公司的內(nèi)部情況加以了解。要發(fā)揮這些優(yōu)勢,應該結合我國國情,在有關上市公司信息披露的法規(guī)和規(guī)定中,明確規(guī)定媒體既有刊登上市公司信息的權力。同時,也應有監(jiān)督這些信息是否真實的權力,從法律上為媒體的監(jiān)督提供支持。
參考文獻:
[1]趙漢章.集團公司財務治理方法研究.鄭州大學出版社,2007,5
[2]王可瑜.我國集團公司財務治理現(xiàn)狀及對策.江蘇商論,2007,6
[3]伍中信.現(xiàn)代公司財務治理理論的形成與發(fā)展[J].會計研究,2005,10
關鍵詞：財務管理；財務治理；公司管理
在一個公司的管理中，財務管理及財務治理其實是密不可分的，其中也包括對于會計的管理，這幾個部分其實都是為了公司的內(nèi)部進行服務的，但是兩者其實也是存在著十分明顯的差異的，那就是對于信息的收集披露是否都是十分徹底和全面的。因此為了推動公司的管理，順利對財務方面進行治理，就必須要求企業(yè)及管理者對財務管理有一定的創(chuàng)新意識，能夠做到因地、因時制宜，真正做到從內(nèi)部進行財務管理，最終實現(xiàn)財務治理這一目標。
一、財務管理在公司管理中的作用
在對于財務治理以及財務管理的關系進行分析和說明之前，需要明確的是財務管理在整個公司管理中的作用以及地位。
1．有助于完善公司整體的獎勵機制。
財務管理對于執(zhí)行董事的激勵其實是有著相當明顯及重要的幫助作用的，良好的財務管理系統(tǒng)對于完善公司內(nèi)部的激勵機制也是十分有幫助的。值得一提的是，公司高層也就是CEO，以及公司的執(zhí)行董事，應該得到的獎金數(shù)目，其實是和公司的盈利及績效相匹配的，換句話說就是一個沒有績效的企業(yè)，同時也不會有提供給董事的獎金。
2．有助于資本市場對于公司進行監(jiān)控。
廣大群眾對于資本市場實施的公司企業(yè)監(jiān)控其實往往都是持有懷疑態(tài)度的，但是有效的財務管理，以及相關的信息資訊，對于監(jiān)管的工作還是有著一定的督促及幫助作用的。近幾年來，已經(jīng)有越來越多的企業(yè)通過資本主義市場來完成了企業(yè)的重新構建，度過了企業(yè)的困難時期。因此財務管理的信息透明度，以及有效性和可靠性，都是十分受關注的。
3．提高投資者的信心。
如果從根本的角度上來說，財務管理的工作效率及成果和投資者的信心值其實是有著十分密切聯(lián)系的。有效地進行財務管理，其實在很大程度上說明企業(yè)對于投資者是提供保護，并且提供合理化的幫助與支持的，這就是為什么財務管理操作較為系統(tǒng)的企業(yè)，其投資者的變動都不會很大。
二、財務管理的具體操作與措施
在本文中，筆者針對現(xiàn)階段企業(yè)的財務管理存在的問題，提出了在進行財務管后制作財務報告的過程中，需要注意的問題，以及對應的解決辦法。
1．制定嚴格的操作規(guī)范。
企業(yè)的財務管理包括很多部分，其中最主要的就是會計管理，這一管理的內(nèi)容及結構都是十分復雜的，對于企業(yè)來說，進行財務管理首先需要聘用專業(yè)的人員，或者是由公司內(nèi)部人員組成一個管理小組，專門從事相關的業(yè)務?，F(xiàn)階段，某些企業(yè)采用非專業(yè)人員進行財務管理，妄圖通過私下關系來減少企業(yè)的信息披露，這種行為是絕對不允許的。
2．充分保護企業(yè)的商業(yè)機密。
在對企業(yè)信息進行披露之前，需要明確其中的自愿披露與非自愿披露都包含哪些內(nèi)容。如果針對企業(yè)的信息披露包含了企業(yè)的商業(yè)機密，以及其他的機密信息的話，有關部門需要適當減少披露內(nèi)容，任何形式的信息披露都應該以保護企業(yè)的商業(yè)機密為主，對于現(xiàn)階段一些企業(yè)的機密信息遭到惡意披露這些現(xiàn)象，應該加以制止。
3．控制現(xiàn)有的信息內(nèi)容范圍及質(zhì)量。
信息的披露范圍，以及涉及的內(nèi)容和數(shù)量，包括質(zhì)量都是需要嚴格按照財務管理的相關標準，以及規(guī)定來進行，其中最重要的就是針對會計的管理，財務會計相關的信息對于企業(yè)是有著直接的影響的，而且對于公眾也是承擔一定責任的。其次，財務管理的報告需要包含規(guī)定的內(nèi)容，并且以財務信息為主，而現(xiàn)在即便是要求適當提供非財務信息，也只能是作為一個信息的補充。
三、公司財務治理和財務管理的關系
1．財務管理影響公司財務治理。
財務管理不僅僅包括對企業(yè)資金的管理，只要該部門是企業(yè)內(nèi)部的部門，那么無論存在于哪一個層次，其實都是需要接受財務管理的，管理的內(nèi)容不僅僅是以資金的周轉和審批為主，在財務管理中，企業(yè)的各個部門需要接受最嚴格的審查和備案，任何的資金流動及業(yè)務流失都是需要進行備份，并且在適當?shù)臅r機進行匯總和公開。這就是上文提到的信息披露，其中如果包含有十分機密的內(nèi)容，可以申請予以保護，不作披露。但是需要明確的是，財務管理過程中出現(xiàn)的問題，如果得不到妥善解決，最終需要通過財務治理來進行解決。因此財務管理的成果和效率，決定了財務治理工作的開展和進行。
2．高效率的財務管理在財務治理中起重要作用。
企業(yè)財務方面的整頓和治理是以企業(yè)財務管理的成果和效率決定的。財務管理中的會計管理，對于企業(yè)來說起到了至關重要的作用。針對企業(yè)的財務管理往往涉及資金、人員、信息等幾個方面。由于管理的內(nèi)容較多，企業(yè)的管理效率肯定是會降低的，因此為了保證財務管理的效率，可以采取專業(yè)的信息化管理，這一管理模式也將企業(yè)的財務管理和財務治理完整地結合在一起，這樣不僅僅滿足了企業(yè)的管理及治理需要，并且可以保證在第一時間內(nèi)就有針對性的解決問題，因此如果企業(yè)具備高效率的財務管理，那么對于后續(xù)的治理，以及公司的管理都是有幫助的。
四、結語
在明確了財務管理在企業(yè)管理中的作用和地位，分析了財務管理和財務治理的關系后，企業(yè)需要明確，想要讓自己的企業(yè)發(fā)展下去，并且想要保證企業(yè)的發(fā)展毫無任何問題和偏差，需要在財務管理中多下功夫，并且保證財務治理是以財務管理為基礎而進行的。
參考文獻：
［1］李麗．試論公司財務治理和財務管理的關系與對接［J］．財經(jīng)界，2013．
目前，我國公司的制度安排受經(jīng)濟轉軌時期的影響，透過一些問題公司事件，不難發(fā)現(xiàn)市場上許多公司的問題往往表現(xiàn)在財務方面，如：財務報表的粉飾造假，募股資金的隨意挪用，委托理財行為不規(guī)范等。這些問題單純從財務技術的角度已無法解釋，必須考慮公司形成的財務契約的過程及其制度環(huán)境，重視公司賴以存在的治理基礎，轉而從定性方面、制度層面來展開對公司財務的研究，即著重從財務治理的角度來進行研究已成共識，財務治理就是規(guī)范各產(chǎn)權主體之間的財務關系，確保相關者利益最大化。
一、公司財務治理的基礎理論
（一）新制度經(jīng)濟學
新制度經(jīng)濟學是由科斯和諾斯等開創(chuàng)的一個新的經(jīng)濟學流派。它在對新古典經(jīng)濟學進行批判性繼承的基礎上，引入契約、不對稱信息、成本等基本分析工具來分析企業(yè)問題。根據(jù)分析工具和側重點的不同，新制度經(jīng)濟學主要劃分成以下理論分支。
契約理論，企業(yè)是一組契約的結合體，是一個在其框架中由相互合作的不同生產(chǎn)要素所有者等利害關系人組成的契約組織。哈特等人直接提出了企業(yè)合約不完備的論點，將契約規(guī)定外的權利即剩余權利稱之為剩余控制權，而且把剩余控制權定義為所有權。“由于合同的不完全性，就推導出了控制權”而完全契約理論卻忽視了“控制權”、“權利”等范疇，這些恰恰是企業(yè)問題當中的關鍵所在。委托理論，指出企業(yè)是一個存在個人相互抵觸的利益沖突的契約關系。因此，必須設計某種制度：一是通過財務治理來明確各級委托人和人在財權流動和分割中的地位和作用。二是委托人欲實現(xiàn)自身目標的最大化，必然要采取某種方式對人的行為進行激勵與監(jiān)督。
信息不對稱理論，認為市場活動的參與者對市場特定交易信息的擁有不相等，有些參與者比另一些參與者擁有更多的信息。簽約前的信息不對稱會存在逆向選擇，它包含隱藏信息的問題；簽約后的信息不對稱就會導致道德風險，它既包含隱藏信息的問題，也包括隱藏行為的問題。
財務治理應該保證財務信息的暢通流動和財務權利的合理配置與有效執(zhí)行，使利益相關者的權利落到實處。正是高昂的成本配合不完全的契約促使人們關注對財務治理的研究，因此是財務治理研究的理論基礎。
（二）公司治理理論
哈特提出了公司治理理論的分析框架，指出在合約不完全的情況下，治理結構確實有很大作用。公司治理結構是一套制度安排，用來支配若干在企業(yè)中有重大利害關系的團體，包括投資者、經(jīng)理、工人之間的關系，并從這種制度中實現(xiàn)各自的經(jīng)濟利益。其實質(zhì)是“剩余索取權和控制權的配置”，最優(yōu)的公司治理結構應該是一種狀態(tài)依存的控制權結構，不同狀態(tài)下的企業(yè)應當由不同的利益要求者控制。楊瑞龍則強調(diào)利益相關者在公司治理中的作用。公司治理理論的出現(xiàn)是財務治理理論的產(chǎn)生前提，作為公司治理的一部分，財務治理在研究思路、方法等方面必然借鑒、遵循公司治理理論，公司治理理論對財務治理的指導是很重要的，沒有公司治理理論的成熟與拓展，就不可能有財務治理理論的產(chǎn)生、發(fā)展和完善。
（三）公司財務理論
本金理論，是財務理論體系中最為基礎的理論，財務治理就是對本金流向、流量的合理協(xié)調(diào)、控制；是對本金的控制權、剩余索取權等權能的合理配置。
財權流理論，汲取了“價值流”的優(yōu)點、考慮了現(xiàn)代企業(yè)制度的產(chǎn)權思想、挖掘了價值背后的本質(zhì)力量——權力、注重了“價值”與“權力”的高度結合。
財務分層理論，該理論的提出是在1997年，湯谷良、謝志華、王斌的三篇論文，分別從出資者財務、經(jīng)營者財務和財務經(jīng)理財務三個層次，闡述了現(xiàn)代企業(yè)財務分層管理的架構、內(nèi)容、特點等財務理論問題。后經(jīng)不斷發(fā)展，基本上形成了如下觀點：財權分屬所有者和經(jīng)營者，在股東大會、董事會、經(jīng)理層（首席執(zhí)行官和財務總監(jiān)）之間劃分。
二、公司財務治理的基本理論
（一）財務治理的概念
目前學術界對于財務治理的概念眾說紛紜，盡管概念描述不盡相同，但一般認為財務治理是一組聯(lián)系各相關利益主體的正式和非正式關系的制度安排，其根本目的在于試圖通過這種制度安排，來達到相關利益主體之間的權力、責任和利益的相互制衡，科學決策，實現(xiàn)效率與公平的有機耦合。
（二）財務治理的主體
財務治理的主體是指在財務治理中占據(jù)主導地位、起主導作用的要素，確定財務治理主體，關鍵是“考慮參與財務治理的行為主體是否有能力和動力來行使其權利”。從交易費用的角度來看，財務治理作為一種制度安排，參與主體不可能太多，只能擇其要者來規(guī)范調(diào)整他們的關系。應將政府包括在內(nèi)，在公司財權配置和制衡關系中，政府對公司的財務政策和財務行為進行規(guī)范，是不可避免的，撇開政府研究財務治理問題，難以保證財務治理結構合理，在實踐中會帶來不利后果。作為財務治理的主體傾向應為目前主流經(jīng)濟學所關注的“真實的利益相關者”（包括股東、債權人、經(jīng)營者、員工和政府等）。
（三）財務治理的客體
財務治理的客體也即財務治理的對象，對財務治理的客體研究，不應只停留在“價值流”的層面上。在現(xiàn)代企業(yè)制度下，支配價值流的“權利”是隱藏在“價值”背后更為抽象、更為實在的具有支配能力的本質(zhì)力量，以“財權流”作為現(xiàn)代企業(yè)財務的本質(zhì)是現(xiàn)代財務的主流。作為財務活動的財務治理的客體就是“價值流”與“權力流”相結合的“財權流”，即財權在財務治理主體之間的有效配置。
（四）財務治理的目標
隨著公司治理的創(chuàng)新，“股東至上”理念，近年來受到越來越多的挑戰(zhàn)、質(zhì)疑。盡管都沒有否定股東在企業(yè)中的決定性地位，但動搖了股東作為惟一的剩余風險承擔者的假設，因而使股東作為惟一的剩余收益享有者的制度安排的合理存在疑問，利益相關者理念應運而生。現(xiàn)代企業(yè)是眾多利益相關者締結的一系列的“契約網(wǎng)”，利益相關者的利益結構復雜性和可能存在的利益沖突，會損害相關利益者的利益，從而影響企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展或長期穩(wěn)定發(fā)展，需要謀求一種對利益關系的平衡、制衡機制，遵守效率、公平原則。因此，將財務治理的目標定位為利益相關者價值最大化，體現(xiàn)了財務治理效率性目標與公平性目標的有機耦合，是一種現(xiàn)實選擇。
（五）財務治理的核心
財務治理權配置是財務治理的核心，表現(xiàn)為某一主體對財產(chǎn)所擁有的支配權，包括收益分配權、投資權、籌資權、財務決策權等權能。合理配置財權可以增強控制的廣泛性和滲透性，減少失控區(qū)域；可以有效地防止人的敗德行為，遏制利益流失；可以提高信息的透明度和公平性。
三、公司財務治理的相關理論
（一）財務治理機制
財務治理機制，就是要有效運用財務手段，解決有關因素在相互關聯(lián)和制約過程中所涉及的權力和利益關系。一個完善的現(xiàn)代公司財務治理機制應該是財務決策機制、財務激勵機制和監(jiān)督約束機制以及財務治理信息披露機制等幾方面的有機結合體。
財務治理機制作為公司運行的一種制度安排，分層配置的財務決策機制的建立居于財務治理機制的首要位置；完善的信息披露機制是提升公司財務治理效率的重要內(nèi)容，利益相關者需要利用公司披露的信息，尤其是財務信息進行相關決策；而財務激勵與約束機制的健全有效則是財務治理機制的核心，需要通過建立有效的激勵與約束相容機制，以協(xié)調(diào)各權層之間的利益關系，實現(xiàn)財務治理的目標。
（二）財務治理模式
現(xiàn)代企業(yè)是眾多利害關系人的利益聯(lián)結體，為使契約得以順利履行，必然要求各主體能夠平等、獨立地參與公司財務治理，擁有與特定經(jīng)濟地位相一致的財權，進行利益相關者共同參與財務治理的制度安排成了必然的選擇。但這不是也不可能是平均分配公司財權，重點在于強調(diào)“參與”。當然，這也只是公司處于正常經(jīng)營狀態(tài)下的治理機制，體現(xiàn)了利益相關者間的合作。為確保公司在非正常經(jīng)營狀態(tài)下，有適當?shù)闹贫劝才艓椭軗p的利益相關者，必須有一套制度設計安排來確保對控制權的適時適度、有序有效轉移來改變利益分配格局，這套制度安排就是相機治理。基于傳統(tǒng)的單邊治理模式正在經(jīng)受嚴峻考驗，并在內(nèi)外部壓力下走向共同參與治理和相機治理相結合的新模式。但各種財務治理模式理論也僅是提供了分析研究的基本框架，鑒于各種內(nèi)、外在客觀因素并非一成不變，財務治理也就沒有一個固定的治理模式。
總的說來，關于財務治理理論研究時間并不長，基本上缺乏總體架構的認識，系統(tǒng)性的理論成果不多，本文試圖為財務治理體系的完善提供一點借鑒。
參考文獻：
［關鍵詞］財務治理共同治理相機治理
近年來，我國學術界和實業(yè)界對于加強公司治理和內(nèi)部控制進行了廣泛的探討和實踐，期望在企業(yè)內(nèi)部逐步建立起激勵和約束相匹配的制度安排，比如進行了會計委派制，試行了以獨立董事為主要標志的公司治理結構原則，這些措施無疑對于改變目前企業(yè)管理中的一些問題是必要的和有益的。但是，還沒有從真正意義上的公司財務治理結構來認識和運作，實際效果不甚理想。本文試圖從公司財務治理的本質(zhì)角度出發(fā)，構建適合我國公司財物治理模式進行探討。
一、公司財務治理及其要素
公司財務治理，是指通過規(guī)范財務信息的生成和呈報機制，調(diào)整利益相關者在財務體制中的地位，提高公司治理效率的一系列動態(tài)制度安排。進一步分析，公司財務治理主要是由三個要素構成，即財務治理主體、財務治理客體和財務治理的載體所構成的公司財務治理的經(jīng)濟關系和體系。
1.財務治理主體。財務治理主體是由公司內(nèi)外兩類利益相關者承擔，它們在財務治理中分別處于不同的地位，擔負著不同的任務。第一類治理主體是依賴公司內(nèi)部財務治理保障其利益實現(xiàn)的群體，主要指能夠參與公司董事會進行決策的大股東和公司的高管層，第二類治理主體是依賴公司外部財務治理保障其利益實現(xiàn)的主體。公司內(nèi)部財務治理，是限于公司組織邊界內(nèi)部的財務治理，是依靠在公司內(nèi)部合理配置財務權力實現(xiàn)的。公司內(nèi)部財務治理對公司財務信息的生成和呈報以及披露機制起著主要作用，因而應該承擔主要責任。公司外部財務治理，是指公司組織邊界外部的財務治理，主要是通過簽署一系列合約的方式實現(xiàn)的，其目的是保證企業(yè)的運行不會降低社會效率及其相關者自身利益。
2.財務治理客體。財務治理客體也就是財務治理的對象，是我們在財務治理中主要解決的問題。首先，財務治理的客體定位于財務信息的治理，具體應該包括財務會計信息的生成、呈報和披露。第一類利益主體治理的任務是保證信息生成、呈報的真實性和合法性，第二類利益主體應該將信息的監(jiān)督、檢查以及披露的治理作為主要任務，從而以保證上市公司所披露財務會計信息的真實性。其次，將財務治理的客體定位在財權的合理配置上，這是財務治理的核心問題。
3.財務治理的載體。財務治理的載體反映了財務治理中動態(tài)制衡的傳遞功能，在治理主體和治理客體之間起著重要的連接作用。第一類治理主體重要是通過信息的傳遞和披露向社會各界主要是第二類利益相關者傳遞其經(jīng)營效果和治理效率。第二類利益相關者如中介機構需要通過對財務會計信息的審查，以便向社會保障其信息的真實性和合法性。所以，信息包括財務會計信息和非財務會計信息是公司財務治理的載體?？梢姡矩攧罩卫韺嵸|(zhì)上是通過財務信息機制的傳遞進行的。
二、我國公司財務治理模式的選擇
20世紀80年代以來，公司治理主要遵循物資資本強權觀下股東至上邏輯，隨著經(jīng)濟的發(fā)展以及對人力資本、公司社會責任的日益強調(diào)，利益相關者在公司治理中得到了越來越多的關注，利益相關者理論已經(jīng)成為公司治理理論的重要組成部分。該理論認為，每個利益相關者都對公司剩余做出了貢獻，都應有平等機會享有公司剩余索取權和剩余控制權，各利益相關者利益的最大化才應是公司的經(jīng)營目標。因此，公司的財權應由利益相關者共同所有，但如何使財權配置在利益相關者理論下有效實施，還有賴于公司財務治理機制的合理設計。為了使各利益相關者的財務收益權和財務控制權都能實現(xiàn)，就必須建立一套共同治理和相機治理相結合的財務治理機制。
1.財務共同治理機制。財務共同治理機制就是通過建立一套有效的制度安排，使各利益相關者都有機會分享企業(yè)財權，即通過分享財務收益權來實現(xiàn)其產(chǎn)權收益，分享財務控制權來相互制衡，以保護其權益免遭他人侵害，從而達到長期穩(wěn)定合作的目的。首先，構建共同治理的受托人模式。財務控制權的行使主要由董事會來執(zhí)行，但其從歸屬上看由各利益相關者共同擁有，即董事會在做財務決策時不僅要對股東負責，還要關注各利益相關者的利益要求。在這種共同治理模式下，董事會雖然從形式上看與原有制度安排并無二致，而在本質(zhì)上卻發(fā)生了根本變化，從股東的人轉變?yōu)楦骼嫦嚓P者的受托人。其次，實現(xiàn)董事會和監(jiān)事會結構多元化，設計一個由各利益相關者的代表共同組成的董事會和監(jiān)事會。向企業(yè)直接提供物質(zhì)資本和人力資本的股東、債權人、經(jīng)營者、員工等都應當能夠直接參與企業(yè)的財務決策和財務監(jiān)督，而其他利益相關者群體則主要通過獨立董事來集中代表。具體的代表比例可根據(jù)各利益相關者的風險狀態(tài)和談判能力設定。
2.財務相機治理機制。公司的財務相機治理機制就是在公司經(jīng)營出現(xiàn)危機時，通過建立一套有效的制度安排使利益受損的利益相關者能夠主導企業(yè)的財務控制權，以改變既定的利益分配格局，它實際上是由公司財務狀態(tài)的依存性所決定的。由于公司契約中的財務控制權隨公司效益和財務狀況的不同而在契約中的利益相關者各方轉換。典型的相機治理措施包括:當公司經(jīng)營業(yè)績下降或經(jīng)營者有不良行為時，股東可以通過股東大會采取用手表決的積極方式調(diào)整資本投向、更換經(jīng)營者等措施扭轉不利的財務狀態(tài)，也可以通過資本市場采取用腳投票的消極方式轉讓持有的股份；當公司無力償債時，債權人可通過破產(chǎn)機制申請公司破產(chǎn)；當公司違背公共財務制度時，政府會給予相應懲罰等。此外，經(jīng)營者和員工對公司投入了人力資本，在其利益受到損害時也有一定的相機治理能力。
參考文獻:
虛構交易經(jīng)營、關聯(lián)交易等是目前上市公司財務造假的主要手段。
虛假經(jīng)營不但導致企業(yè)各項數(shù)據(jù)無法準確的反映自身的財務狀況和問題，同時也會導致企業(yè)形成造假習慣，不斷編造謊言去掩蓋原有的謊言，最終使企業(yè)名譽掃地，被消費者和投資者所拋棄。
關聯(lián)交易是指關聯(lián)雙方發(fā)生的轉移資源或義務的事項，而產(chǎn)生實際的價款收取。關聯(lián)交易并不被我國法律所禁止，而關聯(lián)交易也不全是違背市場規(guī)則的。但如果上市公司缺乏自律意識，在實際的經(jīng)營過程中利用關聯(lián)交易操縱利潤，或不出現(xiàn)價款收取的情況下，非常容易出現(xiàn)數(shù)據(jù)虛構和失真等情況。此外，會計政策不恰當利用、空殼公司、信息披露不規(guī)范等，同樣會對上市公司財務真實性造成影響，產(chǎn)生財務造假的問題。
二、上市公司?務造假問題原因
（一）內(nèi)部原因
自律意識的不足，是造成上市公司財務造假的重要原因。在激烈的市場競爭之下，上市公司對于利益的追求也越來越強烈。為保證股票收益，公司股東非常注重炒作機會，并利用各種虛假會計信息刺激市場，從而提高股民信心，收獲可觀回報。可以說，上市公司急功近利、對利益的過度追求是財務造假的最本質(zhì)原因。
其次，財務人員作為上市公司財務造假的關鍵，財務人員職業(yè)道德的缺位，也給財務造假帶來了可乘之機。目前，我國財務人員崗位能力、職業(yè)道德參差不齊。一些財務人員為了個人利益而摒棄嚴謹、公正的工作態(tài)度，與上市公司管理者相互串通，捏造虛假財務信息，最終損害了大量投資者的利益。
（二）外部原因
國內(nèi)對于上市公司財務治理也缺乏足夠的監(jiān)督。對于上市公司財務造假問題，國家并沒有形成一套健全的法律法規(guī)進行約束和控制，對上市公司財務造假的處罰力度也相對較弱，違法成本非常低。
財務監(jiān)管職能部門，如證券監(jiān)管、交易所、財政和稅務等部門在實際的執(zhí)法過程中，也沒有形成綜合監(jiān)管的良好局面，造成部分上市公司有恃無恐，造假問題百出。
其次，我國會計準則也存在諸多漏洞，針對上市公司會計行為沒有形成有力的約束，這無疑為一部分不良上市公司造假制造了可乘之機，大量造假行為得不到有效的遏制。
目前，國內(nèi)上市公司信息披露方面也存在一定缺陷，許多上市公司都無法保障信息披露的真實、完整和準確，披露的信息無法客觀、真實的反映上市公司的經(jīng)營情況，甚至給投資者造成較大誤導，嚴重擾亂了正常的市場秩序。
三、上市公司財務造假治理策略
（一）加強會計人員道德監(jiān)管
針對上市公司財務造假問題，首先必須要加強會計人員道德監(jiān)管，規(guī)范財務人員的工作行為，切實規(guī)避造假問題的發(fā)生。財務人員是公司財務數(shù)據(jù)的直接負責人，一方面，必須要明確各項約束財務人員的規(guī)范、制度，完善當前會計法規(guī)，提高財務人員的法制意識。其次，加強會計崗位監(jiān)督，在加強對會計崗位人員技術考核的同時，加強職業(yè)道德檢查，真正幫助上市公司財務人員樹立良好的職業(yè)品德和工作紀律，避免公司管理者與財務人員相互串通。
（二）完善會計準則
會計準則是規(guī)范公司會計行為的關鍵，會計準則必須要適時優(yōu)化和修訂，保持足夠的先進性。一方面，國家政府相關部門必須要圍繞《會計法》建立操作性較強的會計準則，另一方面建立全面的會計監(jiān)督制度和內(nèi)部控制體系，加強對企業(yè)會計行為的約束。而企業(yè)也應該發(fā)揮自主作用，健全內(nèi)部控制制度，并接受相關部門的嚴格監(jiān)督，切實保障會計準則的落實，確保會計信息的客觀、真實。
（三）加大處罰力度，提高違法成本
上市公司財務造假問題的猖獗，很大程度上是由處罰力度不足所造成的。與財務造假獲利相比當前對于該違法行為的處罰顯得微不足道。比如，當前《會計法》中對于違反會計法規(guī)的單位最高經(jīng)濟處罰僅為10萬元，對具體負責人的最高處罰為5萬元，處罰之低，與獲利相差甚遠。對此，必須要進一步加大處罰力度，提高違法成本。
針對上市公司財務造假問題，根據(jù)造假程度和市場影響情況，在沒收上市公司一切造假收益的同時，處以造假收益20%-50%罰款。同時，對于社會影響惡劣的，還應處以一定的刑事處罰，以堅決打擊上市公司財務違法行為。
（四）規(guī)范上市公司交易行為
雖然，國內(nèi)并沒有明令禁止關聯(lián)交易，但不合理的關聯(lián)交易所造成的影響和危害是非常嚴重的。對此，有必要從源頭處罰關聯(lián)交易，必須要加強對上市公司治理機構和股權結構的調(diào)整和優(yōu)化，以合理的方式優(yōu)化上市公司股權配置，形成有效的內(nèi)部約束機制，杜絕違規(guī)關聯(lián)交易的發(fā)生。另一方面，必須要加強對上市公司交易信息披露的監(jiān)管，進一步加強對上市公司信息的監(jiān)管，降低不良交易行為的影響。
摘要上市公司會計信息的公正、及時、準確和完整，是保護投資者利益和促進證券市場健康發(fā)展的必要條件，然而目前我國的上市公司普遍存在財務虛假問題的現(xiàn)象，對我國證券市場的發(fā)展壯大極為不利，治理財務舞弊迫在眉睫。本文擬在深入分析上市公司財務舞弊的主觀動機、外部條件、造假手段的基礎上，探討遏制財務虛假問題的有效措施和治理手段。
關鍵詞上市公司財務虛假 治理
引言
上市公司會計信息的質(zhì)量是證券市場穩(wěn)定健全與否的一個重要參考指標，在金融全球化迅速推進的今天，通過一個健全成熟的金融市場為企業(yè)融資已經(jīng)成為經(jīng)濟中一個不可或缺的元素。因此，上市公司財務信息質(zhì)量的高低不僅影響到與企業(yè)有直接利益關系的股東、債權人等群體的經(jīng)濟利益，而且可以影響到整個國家的經(jīng)濟秩序甚至社會治安秩序，因此確保企業(yè)會計信息披露的可靠性至關重要。
一、上市公司財務造假的動因分析
1．粉飾財務狀況以騙取投資者的信任
一般情況下，分散的小投資者都是通過上市公司對外公布的財務會計報告了解其財務狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量等信息，并在此基礎上分析公司的未來業(yè)績和經(jīng)營走向，以此判斷其投資收益后作出是否購買其股票、購買多少和購買價位的。顯然，只要將財務報表加以修飾和潤色，將財務狀況人為的轉變?yōu)閮?yōu)良，把盈利少變?yōu)橛?，甚至把虧損變?yōu)橛湍茯_取絕大多數(shù)投資者的信任，從而騙取到他們的資金。在“銀廣夏事件”中，銀廣夏通過編造假賬使得其利潤一路飆升，吸引來大量投資者，股價也不斷上揚。2000年12月29日完全填權后股價創(chuàng)下37.99元新高，折合為除權前的價格是75.98元，比前一年啟動價位增長了440％。
2．通過虛假財務報告騙取其他債權人的資金
其他債權人主要包括商品的供貨方和勞務的提供方，在現(xiàn)在信用經(jīng)濟逐漸發(fā)展起來的條件下，賒購賒銷較為平常，財務數(shù)據(jù)顯示經(jīng)營良好的企業(yè)往往可以得到放寬信用標準的優(yōu)惠，例如賒購金額的適當加大、信用期限的寬延等。為了安排資金周轉，上市公司也經(jīng)常通過假賬騙得這些優(yōu)惠條件。
3．出于保住“殼資源”的目的而虛報利潤
根據(jù)《證券法》及《股票發(fā)行與交易管理條例》的規(guī)定，上市公司如果連續(xù)三年虧損，其股票將被中止在證券交易所的交易。由于上市公司取得發(fā)行額度十分不易，其上市交易資格，即“殼資源”等于從資本市場圈錢的資格，因此上市公司都非常珍惜自己的“殼資源”。若被“摘牌”，不僅失去向社會籌資的資格，而且會損害股東、債權銀行和相關地方政府的利益，因此上市公司和相關利益主體都會想方設法采用各種手段保護殼資源，這其中最重要的方式就是操縱會計指標。1997年，在上海和深圳兩個交易所上市的7家連續(xù)兩年虧損的公司不約而同的全部轉虧為盈就很好的說明了這個問題。
三、針對上市公司財務虛假的治理措施
（一）健全法制，加大執(zhí)法力度
從法制建設方面根治會計信息失真問題，是目前證監(jiān)會的首要任務，首先是對會計舞弊的行為作出明確的法律界定，并對制造虛假會計信息的責任如何在公司的各級財務人員、財務主管等之間進行分攤作出進一步明確的規(guī)定。另外，雖然目前證監(jiān)會等執(zhí)法部門對財務舞弊已經(jīng)加大了打擊力度，但是有關部門執(zhí)法不嚴的現(xiàn)象比比皆是，大事化小，小事化了，使得許多嚴肅的法律法規(guī)成為一紙空文，也給不法分子壯了膽。因此，我們必須緊跟時代步伐，及時修訂完善相關的法律法規(guī)，明確相關責任人的民事責任甚至刑事責任，加大執(zhí)法力度，嚴懲損害到廣大投資者經(jīng)濟利益的不法之徒。
（二）完善會計準則和會計制度
前面已經(jīng)分析過，會計準則和制度的過多靈活性是財務舞弊得以實現(xiàn)的重要基礎，首先要根據(jù)我國的實際國情，對會計準則和制度應遵循的原則進行適當調(diào)整，在我國普遍缺乏誠信文化的現(xiàn)在，提高會計報告的可靠性才是關鍵。其次，正確處理統(tǒng)一性和靈活性的關系，應在盡可能的范圍內(nèi)減少可供公司選擇會計制度的余地，尤其是對于收入和費用的確認計量原則，應盡可能的做出明確指示和要求，避免形成會計漏洞。再比如，對于固定資產(chǎn)折舊的方式，八項資產(chǎn)的減值準備計提比例等，均應做出最大細節(jié)化的規(guī)定。
（三）加強注冊會計師作為“經(jīng)濟警察”的作用
首先，一定要改變會計師事務所受雇于被審企業(yè)的狀況，可以由監(jiān)管機構通過招標的方式，為被審企業(yè)選擇合適的會計師事務所。其次，將審計服務與非審計服務分拆，禁止會計師事務所向被審企業(yè)提供除外部審計以外的其他服務，包括禁止會計師事務所的雇員在被審企業(yè)兼職等，以保持會計師事務所對被審企業(yè)的獨立性。三是限制會計師事務所及其注冊會計師對同一企業(yè)的審計年限，例如，規(guī)定會計師事務所對同一企業(yè)的審計年限不得超過4年，注冊會計師個人對同一企業(yè)審計的年限不得超過2年。建立健全懲戒制度，將注冊會計師的職業(yè)道德建設納入制度化、法制化的管理軌道，確保監(jiān)督與制裁機制的良性運作目前我國的會計師事務所大多數(shù)仍屬于有限責任公司，即使被發(fā)現(xiàn)造假，會計師事務所承擔的責任也以注冊資本為限，而國際通行的合伙制卻要求當事人承擔無限責任。只有充分利用經(jīng)濟杠桿令造假者“賠到傾家蕩產(chǎn)”，加大過失成本，會計師才會自我強化風險意識、更加謹慎執(zhí)業(yè)。
參考文獻：
[1]劉連萍.上市公司財務報告質(zhì)量的研究.中國管理信息化.2006.9(1):68-69,91.
【關鍵詞】 公司治理； 財務危機； 影響
一、引言
現(xiàn)代企業(yè)理論認為完善的公司治理機制和良好的公司治理結構有助于提高公司績效，避免財務危機的發(fā)生，也就是說完善的公司治理可以提高公司治理效率，改善公司績效，增強公司對財務危機的抵御能力，減小危機發(fā)生的可能性。那么公司治理到底是如何影響公司績效的提高（或降低），進而對公司財務危機產(chǎn)生影響的呢？本文沿著“公司治理――公司績效――財務危機”的思路去探尋公司治理是如何影響公司財務危機的。分別分析了公司治理對公司績效的影響、公司績效對財務危機的影響，進而分析公司治理對財務危機的影響，通過分析這三者之間的影響關系，總結、梳理出這三者之間關系的一般性分析框架，為我國公司治理機制構建、改善上市公司經(jīng)營績效進而避免財務危機的發(fā)生提供參考。
二、公司治理與財務危機
公司治理，又稱為公司治理結構、法人治理結構，其定義有狹義和廣義之分。狹義來看，公司治理屬于內(nèi)部治理問題，包括董事會功能和結構、監(jiān)事會功能和結構、股東權利等方面的制度安排；廣義來看，公司治理屬于外部治理問題，包括法律、文化、制度和機制等。具體內(nèi)容如圖1所示。
公司治理外部治理法律、道德債務控制權市場產(chǎn)品競爭市場內(nèi)部治理股東大會（股權結構安排）董事會和監(jiān)事會經(jīng)理層
內(nèi)部治理是以產(chǎn)權為主線的內(nèi)在制度安排，其治理載體就是公司本身，而外部治理則是競爭為主線的外在制度安排，其治理載體為市場體系。本文主要圍繞公司內(nèi)部治理相關問題進行分析。
財務危機，也稱為財務困境、財務失敗。國外學者對財務危機的界定側重于破產(chǎn)，但在我國，由于正真破產(chǎn)的企業(yè)并不多，對財務危機的研究并非專指破產(chǎn)企業(yè)，而是一種廣義上處于財務困難中的那些可能破產(chǎn)的企業(yè)。對于我國上市公司而言，財務危機可界定為財務狀況異常而被“特別處理”的公司。
公司治理不佳會影響公司績效的產(chǎn)生和提高，進而造成公司價值下跌，這就會增加財務危機發(fā)生的概率。
三、公司治理對公司績效的影響
（一）股權結構
股權結構應包括三層含義：股權性質(zhì)；股權集中度；股權制衡度。不同性質(zhì)的股東、不同的股權集中度和股權制衡度決定不同的公司治理方式、經(jīng)營方式，對公司績效產(chǎn)生不同的影響。
1.股權性質(zhì)對公司績效的影響
我國上市公司的股權性質(zhì)復雜，包括國有股、法人股和社會公眾股等。
國有股包括國家股和國有法人股，國有股的存在對公司績效會產(chǎn)生積極和消極兩方面的影響。消極的影響主要表現(xiàn)在：第一，國有股權中的委托關系存在強烈的行政色彩，其帶來的政府行政干預會影響以市場為主體的相互制衡的內(nèi)部治理結構的建立；第二，政府作為國有資產(chǎn)的人，不能直接分享投資決策帶來的財富效應，缺乏足夠的激勵去監(jiān)督經(jīng)營者，造成剩余索取權模糊，容易引起上市公司“內(nèi)部人控制”；第三，政府擁有行政權利，是市場規(guī)則的制定者和維護者，他們作為股東參與市場，會濫用權利，破壞市場規(guī)則。由此可見，國有股比例太大對公司績效會產(chǎn)生負面影響。國有股對公司績效積極的影響主要表現(xiàn)在：第一，政府作為稅收征收人，發(fā)揮著大股東的作用，可以監(jiān)督公司管理人員；第二，轉型經(jīng)濟中的法律規(guī)則不健全，如公司股權中含有一定的國有股，公司的政府股東特別是地方政府股東，就會阻止一些不合理的法律糾紛，甚至能阻止政府對公司惡意侵害?？梢?，國有股比例對公司績效將產(chǎn)生正面的影響。
法人股對公司績效主要會產(chǎn)生積極的影響。第一，法人股相比個人股東更有動機和能力來監(jiān)督和控制企業(yè)管理人員；第二，法人股股東主要是通過公司分紅來獲得投資收益，所以法人股股東一般不會以投機代替投資，與社會公眾股股東相比他們更傾向于長期投資，更注重公司的長期經(jīng)濟利益，所以從剩余索取權的角度看，這也決定了法人股東會適時、充分地執(zhí)行自己的監(jiān)督職能；第三，法人股股東能夠通過在股東大會上投票，在董事會上占有一席之地，參與公司經(jīng)營管理，這在一定程度上保證了公司的健康發(fā)展?？梢姡ㄈ斯杀壤龑究冃Мa(chǎn)生正面的影響。
社會公眾股對公司績效的影響可從正反兩方面來分析。一方面，公眾股股東資金有限，承擔風險的能力有限，大多數(shù)公眾股股東都帶有投機性，企圖從股價的波動中受益，因而公眾股股東具有很強的激勵和動機去關注上市公司的經(jīng)營績效，他們具有很強的監(jiān)督意識，所以從理論上講，公眾股比例越高企業(yè)的經(jīng)營狀況應該越好。另一方面，公眾股股東主要是通過股票差價來獲得投機收益，所以對公司管理層的監(jiān)管存在強烈的“搭便車”動機，難以借助公司治理機制對公司內(nèi)部人實施有效監(jiān)督，所以公眾股比例越高可能對公司績效越不利。
2.股權集中度對公司績效的影響
股權集中度是指全部股東因持股比例不同所表現(xiàn)出來的股權集中還是分散的數(shù)量化指標，對公司治理和經(jīng)營管理格局產(chǎn)生影響，進而影響公司績效。一般來說，當?shù)谝淮蠊蓶|持股比例在50%以上時，屬絕對控股類型；當?shù)谝淮蠊蓶|持股比例在20%以下時，為分散控股類型；當?shù)谝淮蠊蓶|持股比例在20%～50%之間時，為相對控股類型。
當股權高度集中，存在絕對控股股東時，該股東更容易對公司的管理人員進行監(jiān)督和激勵，此時控股股東作為法律上的主要所有者，對公司管理層人員具有罷免權利，能夠有效地監(jiān)督管理層的行為，對公司的發(fā)展產(chǎn)生積極影響；但如果被單一的大股東絕對控股，控股股東也有可能出于自身利益需要作出侵害小股東利益的行為，在這種情況下，就會使公司財務狀況受到負面影響。
當公司股權高度分散時，單個股東的監(jiān)督和控制作用有限，可以避免大股東與經(jīng)理人之間的合謀，有利于公司績效的提高。但同時在這種情況下，經(jīng)理人員很容易掌握公司的實際控制權，他們可以利用與所有者之間信息的不對稱，謀求自身利益，影響公司的經(jīng)營績效。另外，當股權高度分散時，小股東存在“搭便車”的動機，導致股東對經(jīng)理人的監(jiān)督程度降低，產(chǎn)生“內(nèi)部人控制”問題，這樣公司將面臨很大的經(jīng)營風險，公司的績效會受到影響。
當公司股權相對集中，存在相對控股股東時，一方面這些股東擁有股份數(shù)量較大，有動機也有能力發(fā)現(xiàn)公司經(jīng)營中存在的問題，當公司面臨外部環(huán)境變化、管理不善等情況時，這些股東能夠迅速采取措施，保證公司有效運行；同時這些股東們不會像小股東那樣產(chǎn)生“搭便車”的行為，所以有助于提高公司績效。
3.股權制衡度對公司績效的影響
股權制衡是指公司控制權由少數(shù)幾個大股東分享，通過內(nèi)部牽制，使得任何一個大股東都無法單獨控制企業(yè)的決策，從而達到大股東相互監(jiān)督及抑止掠奪行為的股權安排模式。股權制衡有利于保護中小股東權益，減少內(nèi)部人控制現(xiàn)象的發(fā)生，防止大股東掏空上市公司。由此可見，股權制衡與公司績效正相關。
（二）公司董事會及監(jiān)事會
合理有效的董事會設置能夠對公司實施有效控制，降低成本，對公司經(jīng)營績效產(chǎn)生重要影響。董事會的有效性受到諸多因素的影響，主要包括：董事會構成、董事會規(guī)模、董事會本身的激勵與約束機制等幾個方面的因素。
董事會構成主要是指董事的構成性質(zhì)和比例，其合理與否，對董事會的內(nèi)部制衡和執(zhí)行效率產(chǎn)生重要影響。公司董事按其性質(zhì)可分為內(nèi)部董事和外部董事。在企業(yè)的經(jīng)營過程中內(nèi)部董事負責決策管理，外部董事負責決策控制，一定比例的外部董事有助于對公司管理者進行有效監(jiān)督，提高公司績效。
董事會的構成規(guī)模，對董事會最終控制權的有效、正確行使產(chǎn)生重要影響。大規(guī)模的董事會可能擁有更加豐富的經(jīng)驗和專業(yè)知識，能更有效指導公司的生產(chǎn)經(jīng)營活動，降低公司管理層對董事會控制的可能性，從而提高公司的經(jīng)營績效。但董事會規(guī)模偏大導致的缺乏創(chuàng)新與效率，以及導致董事會存在技能障礙的負面影響超過規(guī)模較大帶來的正面影響。
董事長與總經(jīng)理（CEO）是否為同一人，將影響公司績效。根據(jù)委托理論，CEO與董事長應該是分離的，因為在委托關系中存在“道德風險”和“逆向選擇”問題，所以需要有效的監(jiān)督機制去削弱或避免其發(fā)生，而公司董事會就是監(jiān)控經(jīng)理人員的有效的內(nèi)部監(jiān)督機制，但如果董事長與CEO為同一人，該職能就難以正常履行。因此，CEO與董事會主席兩職分離，有助于董事會有效監(jiān)督經(jīng)理人員，從而提高公司經(jīng)營業(yè)績。
監(jiān)事會作為公司內(nèi)部監(jiān)督機制的重要組成部分，其運行的有效與否對公司績效產(chǎn)生重要影響。2006年開始實行的新《公司法》強化了監(jiān)事會的監(jiān)督職能，作為上市公司三會之一的監(jiān)事會在公司治理中發(fā)揮了應有的作用，有效的監(jiān)事會對于提高公司治理水平，降低成本，提高公司績效至關重要。
（三）高管人員激勵
公司治理的作用還體現(xiàn)在對人的激勵機制上。合理的激勵機制能夠使高管人員（具體包括經(jīng)理層、董事、監(jiān)事）更加努力提高公司績效。
董事會本身的激勵與約束機制健全與否，將對董事會最終控制權的正確行使產(chǎn)生影響。股東與董事之間實質(zhì)也是一種委托關系，對董事的行為需要采取一定的激勵和監(jiān)督約束措施，才能促使他們合理地、盡可能地以維護委托人利益為出發(fā)點來行使其權力，并承擔相應的義務，促進公司業(yè)績的提高。
四、公司績效對財務危機的影響
對公司績效評價時，常使用反映公司盈利能力的指標進行衡量。反映公司盈利能力的指標主要有總資產(chǎn)報酬率、凈資產(chǎn)報酬率、主營業(yè)務利潤率等?？傎Y產(chǎn)是指企業(yè)一定時期內(nèi)獲得的報酬總額與資產(chǎn)平均總額的比率，它表示全部資產(chǎn)的總體獲利能力，是評價企業(yè)資產(chǎn)運營效益的重要指標，該指標越高，表明企業(yè)投入產(chǎn)出的水平越好，企業(yè)的資產(chǎn)運營越有效。凈資產(chǎn)利潤率=凈利潤/平均凈資產(chǎn)，是衡量上市公司盈利能力的重要指標，該指標越高，說明投資帶來的收益越高；凈資產(chǎn)利潤率越低，說明企業(yè)所有者權益的獲利能力越弱；該指標是整個財務指標體系的核心，在杜邦分析體系中，可以將該指標分解為相互聯(lián)系的多種指標因素，從而更深入地分析影響所有者權益報酬的各個方面。主營業(yè)務利潤率=主營業(yè)務利潤/主營業(yè)務成本，它表明企業(yè)每單位主營業(yè)務收入能帶來多少主營業(yè)務利潤，反映了企業(yè)主營業(yè)務的獲利能力，是評價企業(yè)經(jīng)營效益的主要指標，它體現(xiàn)了企業(yè)主營業(yè)務利潤對利潤總額的貢獻，以及對企業(yè)全部收益的影響程度，沒有足夠大的主營業(yè)務利潤率就無法形成企業(yè)的最終利潤，該比率越高，表明企業(yè)的資產(chǎn)利用效率越好，整個企業(yè)盈利能力越強，經(jīng)營管理水平越高。
企業(yè)發(fā)生財務危機的重要特征之一就是無法償還到期債務而陷入財務困境，無法償還到期債務的主要原因之一就是因為企業(yè)沒有持續(xù)的盈利能力，不能創(chuàng)造穩(wěn)定的利潤所致，所以當根據(jù)企業(yè)的總資產(chǎn)收益率、凈資產(chǎn)收益率和主營業(yè)務利潤率指標確定公司績效優(yōu)良時，意味著該公司的盈利能力很好，債權人的利益得到很好的保障，企業(yè)能夠獲得足額的資金（包括企業(yè)自己創(chuàng)造和從債權人處籌集），即企業(yè)具有償還到期債務的能力；反之，則意味著該公司的盈利能力很差，企業(yè)不能保障債權人的權益，從而導致企業(yè)償還到期債務的能力較差，甚至不能償還到期債務，最后陷入財務危機。
五、公司治理對財務危機的影響
通過以上的分析，我們看到公司治理對公司績效產(chǎn)生影響，而公司績效的好壞直接與公司是否陷入財務困境相聯(lián)系，所以得出：公司治理可以通過影響公司績效進而對公司財務危機產(chǎn)生影響。另外公司治理本身也能對公司是否發(fā)生財務危機產(chǎn)生影響，如不良的公司內(nèi)部治理可能會導致內(nèi)部人控制，致使經(jīng)理人盲目投資或擴張，進而導致公司資金鏈斷裂，產(chǎn)生財務危機。因此，公司治理對公司財務危機的產(chǎn)生與否勢必產(chǎn)生影響。其關系見圖2。
綜上所述，良好的公司治理有利于提高公司績效，減小公司發(fā)生財務危機的可能性。我國上市公司應該參考西方國家公司治理的成熟經(jīng)驗，結合我國上市公司實際情況，完善公司治理，提高公司經(jīng)營績效，避免危機的發(fā)生，促進企業(yè)健康持續(xù)發(fā)展。
【參考文獻】
［1］ 彭韶兵，邢精平.公司財務危機論［M］.北京：清華大學出版社，2005.
【關鍵詞】 農(nóng)業(yè)上市公司; 財務治理; 大股東; 審計意見
中圖分類號：F275 文獻標識碼：A 文章編號：1004-5937（2014）36-0071-03
近幾年，由于農(nóng)業(yè)上市公司在激勵約束和監(jiān)督方面缺乏有效的機制而導致經(jīng)營者作假舞弊，進而危及公司治理和證券市場，讓人觸目驚心。其重要原因是，企業(yè)內(nèi)部監(jiān)督機制和激勵機制的缺失在很大程度上與我國農(nóng)業(yè)上市公司財務治理不完善有關。因此，對我國農(nóng)業(yè)上市公司財務治理現(xiàn)狀及存在的問題進行分析，探討相應的對策措施，對提高我國農(nóng)業(yè)上市公司財務治理效率有著較強的現(xiàn)實意義。
一、農(nóng)業(yè)上市公司現(xiàn)狀分析
（一）盈利能力差
農(nóng)業(yè)類上市公司的盈利能力可用凈資產(chǎn)收益率、主營業(yè)務利潤率、每股收益來反映，農(nóng)業(yè)類上市公司2011―2013年的平均凈資產(chǎn)收益率為1.891，市場平均值為13.27;農(nóng)業(yè)上市公司三年的平均主營業(yè)務利潤率為4.223，市場平均值為11.12;三年的平均每股收益為0.231，市場平均值為0.413，農(nóng)業(yè)類上市公司的這些指標都比市場平均值低很多。這些都說明了農(nóng)業(yè)上市公司比起整體的上市公司，其盈利能力差不少。但是值得欣慰的是，在盈利能力的成本費用利潤率指標中，農(nóng)業(yè)上市公司的三年平均值比市場平均值略高。也就是說，雖然農(nóng)業(yè)上市公司的整體表現(xiàn)不如人意，但是，它的費用和成本支出控制得比較好，這也是農(nóng)業(yè)上市公司正在進步的方向和成果。
（二）償債能力較好
上市公司償債能力指標有流動比率、股東權益比率、資產(chǎn)負債率等。農(nóng)業(yè)類上市公司2011―2013年三年的平均流動比率為2.827，市場平均值為1.10，高于市場平均值;三年的平均股東權益比率為57.36，市場平均值僅為13.00，明顯高于市場平均值;農(nóng)業(yè)上市公司三年的平均資產(chǎn)負債率為42.64，而市場平均值為85.94，明顯低于市場平均值。從農(nóng)業(yè)上市公司的股東權益比率高于市場平均值，且其資產(chǎn)負債率明顯低于市場平均值來看，相比于其他行業(yè)的上市公司，農(nóng)業(yè)類上市公司資本市場融資的優(yōu)勢沒有得到充分運用，財務杠桿的作用以及經(jīng)營潛力都沒有得到良好的發(fā)揮;而其流動比率與市場平均值接近，究其原因，是農(nóng)業(yè)類上市公司固定資產(chǎn)的比重較大，且有些農(nóng)業(yè)上市公司的銷售存在季節(jié)性，這就必然導致農(nóng)業(yè)類上市公司有一定存貨積壓。
（三）農(nóng)業(yè)上市公司呈現(xiàn)多元化、“背農(nóng)”趨勢發(fā)展
隨著改革進程的不斷深入，一些本來屬于農(nóng)業(yè)板塊的上市公司打著“農(nóng)”字招牌，逐漸脫離招股時的初衷，將大量資產(chǎn)投向非農(nóng)產(chǎn)業(yè)，非農(nóng)擴張行為非常明顯。有大量的農(nóng)業(yè)上市公司將募集到的資金和自有資金不再用于擴大農(nóng)業(yè)再生產(chǎn)，而是將資金大量投資于毫無關聯(lián)的非農(nóng)產(chǎn)業(yè)，但目前公司主業(yè)仍是農(nóng)業(yè)。根據(jù)對130家上市公司的統(tǒng)計，2012年進行過這種非農(nóng)產(chǎn)業(yè)投資的有60家左右，占統(tǒng)計公司總數(shù)的一半左右。
二、農(nóng)業(yè)上市公司財務治理問題分析
（一）國有股“一股獨大”，且所有者缺位
由于我國特殊的經(jīng)濟環(huán)境和上市環(huán)境，導致股權大部分集中在國家或少數(shù)法人手中，且均為限制流通的股票。到2013年5月10日，我國農(nóng)業(yè)上市公司平均總股本為4.89億股，平均流通股本為3.58億股，遠低于2013年5月10日上市的我國其他公司平均總股本568.82億股與平均流通股本322.73億股。其中，農(nóng)業(yè)上市公司的平均總股本和平均流通股本最多，其值分別為6.96億元，僅占滬深兩市市值的1.42%。大量股權不具有流通性，股東“用腳投票”機制的缺失，導致我國上市公司外部約束機制不健全，從而造成一些上市公司頻繁出現(xiàn)違規(guī)失信現(xiàn)象，且所有者缺位的現(xiàn)象也導致上市公司產(chǎn)生經(jīng)理層“內(nèi)部人控制”問題，侵犯了中小投資者的利益。不過，隨著股權分置改革的進行，這種現(xiàn)象得到了一定的改善。
（二）債權人的利益得不到保證
在我國，主要的債權人是商業(yè)銀行，商業(yè)銀行雖然已經(jīng)脫離了地方政府的管轄，但是與其仍存在著相互依賴、相互利用的關系。地方政府為了保護上市企業(yè)，而商業(yè)銀行出于各種考慮，可能會違背自由締約的原則對上市公司發(fā)放貸款，這就導致貸款的壞賬率居高不下，損害了債權人的利益。
（三）審計師意見缺乏可靠性
會計師事務所作為獨立的第三方，接受全體股東的委托，對上市公司會計報表的實性、合法性和公允性發(fā)表審計意見。因此，審計市場的健康發(fā)展是推動證券市場健康發(fā)展，實現(xiàn)資源有效配置的一個重要基礎。但是，我國上市公司審計質(zhì)量卻讓人堪憂。最近幾年在證券市場上爆發(fā)了數(shù)次重大財務造假案，而農(nóng)業(yè)類上市公司的財務造假案占了相當?shù)谋戎?，農(nóng)業(yè)類上市公司財務造假也成為媒體爭相報道的焦點。比如說，不符合上市公司條件，但卻通過良好包裝上市的藍田股份、ST中農(nóng)、ST天頤等農(nóng)業(yè)類上市公司;比如說，通過粉飾財務報表，利用虛轉成本、虛構收入、虛增利潤等手段造成公司經(jīng)營狀況良好的假象，借以欺騙投資者的藍田股份、銀廣夏、豐樂種業(yè)、亞華種業(yè)等農(nóng)業(yè)類上市公司。
（四）大股東與中小股東的問題難以解決
在國有控股的企業(yè)中，大股東通過股權控制、人事安排等控制了企業(yè)的發(fā)展，而中小股東卻沒有什么發(fā)言權。由于我國特殊的上市環(huán)境，許多企業(yè)存在“剝離上市”和“捆綁上市”的現(xiàn)象，而“剝離上市”又使得上市公司得以輕易地利用關聯(lián)交易轉移上市公司的資產(chǎn)，侵犯了中小股東的利益。
如洞庭水殖的上市就是在政府為了完成上市額度而將湖南德海西湖漁業(yè)總場、安鄉(xiāng)縣珊泊湖漁場、常德泓鑫水殖有限公司、常德橋南市場開發(fā)總公司和中國水產(chǎn)科學研究院共同發(fā)起設立的，湖南常德西湖漁業(yè)總場擁有48.2%的股份，其股權歸常德市國資局，屬于國家股，但是由于國家股的所有者缺位，使得第二大股東泓鑫公司成為實際控制者，而泓鑫公司最大的股東是晟禾農(nóng)業(yè)，掌控晟禾農(nóng)業(yè)94.9%的正是羅祖亮，因此他就成為真正的內(nèi)部控制者。
自洞庭水殖上市兩年內(nèi)，與第二大股東共發(fā)生5次關聯(lián)交易，總金額在1億元以上，并導致上市公司8 400萬元流向泓鑫公司。其控制者通過關聯(lián)交易的方式轉移并占用上市公司的資產(chǎn)。這種行為不僅使得國資局和第三股東受到損失，也使得外部投資者蒙受侵害。
三、農(nóng)業(yè)上市公司的財務治理對策
（一）完善股權分置改革制度
西方資本市場是私有制，這就決定了我國與西方證券市場的出發(fā)點不同，西方的資本市場產(chǎn)權關系比較清楚，產(chǎn)權保護的法律制度也比較完善。我國的資本市場是以公有制為主，其目的是給國有企業(yè)融資，以促進國有企業(yè)改革。所以在短期內(nèi)“一股獨大”的現(xiàn)象是不能夠改變的?？傊咨平鉀Q上市公司治理結構的根本方法在于宏觀層面上的股權改革。這是一項長期而又艱巨的任務。
（二）提高審計師審計質(zhì)量
雙重委托關系在我國上市公司財務報表審計中一直存在。按理，委托人是廣大投資者，受托鑒證公司經(jīng)理層的經(jīng)營業(yè)績并進行財務報表審計的會計師事務所是人。但實際上聘任會計師事務所的權力掌握在受股東之托進行經(jīng)營管理的經(jīng)理層手中，被審計對象變成了實質(zhì)上的審計委托人，出現(xiàn)管理當局自己委托他人審自己的情況。由此上市公司管理層與會計師事務所利益息息相關，后者的生計全依附于前者。正是這種息息相關的利害關系有時會促使會計師事務所去迎合和滿足管理層的一些不合理要求，甚至幫助上市公司作假。注冊會計師的獨立性和客觀公正性是保證審計質(zhì)量的前提，為此必須改變目前的審計委托模式。財務報表的審計費用可以由上市公司向證券交易所支付，證券交易所通過招標的方式，向社會聘請會計師事務所對上市公司財務報表進行審計。這樣在注冊會計師行業(yè)內(nèi)部條塊分割的地方保護主義會被打破并利于推動行業(yè)內(nèi)的資源整合，更利于保證會計信息的真實性、準確性、完整性和及時性，最終實現(xiàn)證券交易所、投資者、上市公司和注冊會計師利益的帕累托最優(yōu)。
（三）重視債權人在財務治理中的作用
在我國農(nóng)業(yè)上市公司中，大股東享有公司重大決策權并以此積累財富，但公司經(jīng)營的全部風險卻并不是由大股東承擔，大股東利用財務杠桿的作用將剩余風險轉嫁給全體債權人。從這個方面來說，若債權人能參與企業(yè)財務治理，股東（尤其是大股東）的行為就可以在一定程度上有效地被監(jiān)督，該項舉措不僅可以保護大股東利益，同時也使中小股東的利益得到了保護。由此在公司內(nèi)部設置債權人董事勢在必行，債權人可以作為企業(yè)的出資者參與到企業(yè)財務治理的過程中，該職位的設立，一方面可以抑制“內(nèi)部人控制”，有效地監(jiān)督經(jīng)營者行為;另一方面，在使用債務資金時，企業(yè)可以更多地考慮到銀行的利益并以此減少銀行不良債權，這也有利于銀企關系的優(yōu)化。
（四）提高農(nóng)業(yè)上市公司質(zhì)量
要解決農(nóng)業(yè)上市公司的財務治理問題，最根本的還是要提高上市公司的質(zhì)量，一是要從源頭控制，即嚴禁一些不符合上市標準的企業(yè)包裝上市或捆綁上市。這樣，使得真正有實力的企業(yè)上市募集資金，讓投資者的資金得到真正的發(fā)揮。對于“剝離上市”的現(xiàn)象，也要及時制止，這樣才可以有效制止關聯(lián)交易的發(fā)生，讓企業(yè)整體上市。二是要加強企業(yè)的財務治理，提高農(nóng)業(yè)上市公司的盈利能力。從以上的分析可以看出，農(nóng)業(yè)上市公司的盈利能力較弱，對投資者回報不高，從而降低投資者的信心，致使農(nóng)業(yè)板塊的健康穩(wěn)定發(fā)展沒有保障。農(nóng)業(yè)上市公司作為營利的經(jīng)濟組織，要想方設法提高產(chǎn)品和服務的質(zhì)量來保證其產(chǎn)品和服務在市場上的競爭能力，通過技術創(chuàng)新、降低成本、改進管理來提高公司以盈利能力和持續(xù)發(fā)展能力為核心的競爭力;而不是通過“背農(nóng)”的方式，因為從我國最近出臺的政策來看，國家對農(nóng)業(yè)企業(yè)的發(fā)展還是持支持態(tài)度的。
四、結論及啟示
農(nóng)業(yè)向來都是弱質(zhì)性產(chǎn)業(yè)，如何規(guī)避行業(yè)風險對于農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)來說，永遠都是一個經(jīng)久不衰的話題，前人的諄諄告誡“不要將所有的雞蛋放在一個籃子里”常在耳畔。多元化投資該如何進行，非系統(tǒng)風險如何分散掉，是在理論與實踐中不斷探索的課題，與主業(yè)完全無關的多元化經(jīng)營，帶來的只會是更大的經(jīng)營風險，而我們卻可以充分有效利用現(xiàn)有的資源進行與主業(yè)相關的多元化投資，以此來增強抗風險能力。
自我逐利向來都是資本自有的本能與規(guī)律，在當今經(jīng)濟發(fā)展形勢下，如何扶持農(nóng)業(yè)，如何帶動農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化的發(fā)展，同時又使農(nóng)業(yè)企業(yè)穩(wěn)定發(fā)展并擁有核心競爭力，這一問題需要國家政策的調(diào)整，也需要廣大學者與專家深入探討。
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