發(fā)布時間：2023-03-10 14:54:37
序言：寫作是分享個人見解和探索未知領(lǐng)域的橋梁，我們?yōu)槟x了8篇的資本經(jīng)營論文樣本，期待這些樣本能夠?yàn)槟峁┴S富的參考和啟發(fā)，請盡情閱讀。
收付實(shí)現(xiàn)制又可以稱之為現(xiàn)金制，將現(xiàn)金的收入或者是付出作為界定，對費(fèi)用與收入的發(fā)生進(jìn)行詳細(xì)記錄。如果按照收付實(shí)現(xiàn)制來看，在現(xiàn)今收支的發(fā)生期間，就將其全部計(jì)入費(fèi)用與收入，而忽略了是否有實(shí)質(zhì)上的發(fā)生行為，雖然說以收付實(shí)現(xiàn)制作為會計(jì)基礎(chǔ)具有較為客觀的計(jì)算損益結(jié)果，但其缺點(diǎn)就在于無法將經(jīng)營結(jié)果客觀、公正的表達(dá)出來。權(quán)責(zé)發(fā)生制則是將應(yīng)收、應(yīng)付作為界定點(diǎn)，對本期的收入與費(fèi)用進(jìn)行盈虧計(jì)算，應(yīng)用權(quán)責(zé)發(fā)生制作為會計(jì)基礎(chǔ)的優(yōu)點(diǎn)包括以下幾個方面:首先，可以較為精準(zhǔn)的對企業(yè)收入予以核算。將權(quán)責(zé)發(fā)生制作為會計(jì)基礎(chǔ)，其收入的實(shí)現(xiàn)不是以實(shí)收款項(xiàng)而是以發(fā)生作為評價標(biāo)準(zhǔn)，只要發(fā)生了，就被自動劃歸為收入。其次，可以準(zhǔn)確、全面的將應(yīng)當(dāng)擔(dān)負(fù)的資本費(fèi)用反映出來，并實(shí)現(xiàn)與本期收入相匹配。再次，對各期的收益都可以有效確定，將當(dāng)期利潤明確的反映出來。最后，可以為決策者提供過去已經(jīng)發(fā)生的現(xiàn)金收付內(nèi)容以及未來將要發(fā)生的現(xiàn)金信息。雖然說權(quán)責(zé)發(fā)生制的會計(jì)記錄方法較為系統(tǒng)、復(fù)雜，但是它能夠彌補(bǔ)收付實(shí)現(xiàn)制的缺點(diǎn)，客觀、公正的將各期費(fèi)用及盈利等方面的情況反映出來，也已經(jīng)成為當(dāng)前被大多數(shù)私營企業(yè)公認(rèn)的一項(xiàng)原則。從其未來發(fā)展的動態(tài)來看，將權(quán)責(zé)發(fā)生制選定為會計(jì)基礎(chǔ)，正在向著公營及政府企業(yè)拓展。
2收付實(shí)現(xiàn)制應(yīng)用在國有資本經(jīng)營預(yù)算中的缺點(diǎn)
2.1混亂了收益性與資本性的支出
就資本性支出方面來說，收付實(shí)現(xiàn)制在現(xiàn)付日即將其記錄為費(fèi)用核銷，那么在預(yù)算報(bào)表中，其支出的使用及年限等信息就不會被體現(xiàn)出來，這就直接導(dǎo)致收益性與資本性支出的混淆，危及國有資產(chǎn)規(guī)模與數(shù)量信息的真實(shí)性，失去對其有效的監(jiān)管，另外也為不法分子私自挪用預(yù)算經(jīng)費(fèi)提供了可鉆漏洞。
2.2各項(xiàng)內(nèi)容的處理方法不恰當(dāng)
以收付實(shí)現(xiàn)制作為會計(jì)基礎(chǔ)，其預(yù)算收入只是將當(dāng)年的實(shí)現(xiàn)數(shù)表達(dá)出來，而對于歷年的收益結(jié)余情況并沒有表達(dá);對涉及的巨大產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓或者是收入進(jìn)行分期支付的，也只是將當(dāng)前實(shí)際收回的數(shù)目予以反映，而缺乏對歷年情況的反映;所涉及的國有資產(chǎn)運(yùn)營支出方面，無法將資產(chǎn)的減值情況或者是折舊費(fèi)用等如實(shí)反映出來，缺乏科學(xué)、合理的核算。
2.3與會計(jì)信息的可比性相違背
以國有資本經(jīng)營預(yù)算為基礎(chǔ)的收付實(shí)現(xiàn)制，會使國資委與企業(yè)之間的會計(jì)信息發(fā)生不對稱的問題，直接導(dǎo)致會計(jì)信息失去了可比性的原則，不易于操作及控制。同時，選擇收付實(shí)現(xiàn)制作為會計(jì)基礎(chǔ)，無法將收支配比的情況客觀的反映出來，無法將國有企業(yè)的運(yùn)營情況及資金效益等情況通過會計(jì)信息展現(xiàn)出來，使國有資本所有者無法實(shí)現(xiàn)其應(yīng)行使的監(jiān)管職能。另外，由于國外發(fā)達(dá)國家已經(jīng)在使用權(quán)責(zé)發(fā)生制作為會計(jì)基礎(chǔ)，如若我國還是繼續(xù)使用收付實(shí)現(xiàn)制，將無法實(shí)現(xiàn)與其他國家財(cái)務(wù)報(bào)告的公平比較。
2.4缺乏內(nèi)容與結(jié)果的全面反映
以收付實(shí)現(xiàn)制作為會計(jì)基礎(chǔ)構(gòu)建的國有資本經(jīng)營預(yù)算制度，其各個收支項(xiàng)目所表現(xiàn)出來的內(nèi)容或者是結(jié)果都不夠全面。就從報(bào)表方面的內(nèi)容來看，它只是將出資企業(yè)的資金流量預(yù)算進(jìn)行簡單的總匯。但是在一個預(yù)算年度中，出資企業(yè)不可避免的還會發(fā)生很多非貨幣性的交易，比如說資產(chǎn)置換、收取抵債資產(chǎn)等，如果這些內(nèi)容沒有納入到國有資本經(jīng)營預(yù)算的內(nèi)容中來，那么也就無法全面的反映出國有資本營運(yùn)的真實(shí)情況。
2.5負(fù)債反映情況不真實(shí)
收付實(shí)現(xiàn)制只是將當(dāng)年的融資收入及還本付息支出反映出來，而出資企業(yè)以擔(dān)保等形式形成的債務(wù)問題卻未能全面反映，這也就致使無法從根本上掌握出資企業(yè)當(dāng)前的債務(wù)水平，債務(wù)問題反映的不全面、不真實(shí)，會直接阻礙到出資人制定各項(xiàng)決策，擔(dān)負(fù)起較大的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
3權(quán)責(zé)發(fā)生制應(yīng)用在國有資本經(jīng)營預(yù)算中的優(yōu)點(diǎn)
3.1降低債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)
以權(quán)責(zé)發(fā)生制作為會計(jì)基礎(chǔ)，可進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)對國有資產(chǎn)的監(jiān)管，避免由于資產(chǎn)的構(gòu)建完成而脫離監(jiān)管范圍。就當(dāng)前的地方政府來說，是不具有發(fā)債權(quán)的，通常都是將出資企業(yè)的資產(chǎn)換取銀行貸款，完成政府下達(dá)的目標(biāo)。在這其中地方政府就會發(fā)生隱性債務(wù)的問題。通過權(quán)責(zé)發(fā)生制，則能夠?qū)⑵髽I(yè)當(dāng)前的債務(wù)水平、有無發(fā)生抵押擔(dān)保等情況全面的反映出來，明確債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，杜絕問題發(fā)生。
3.2切實(shí)落實(shí)政府出資人職能
政府將對出資企業(yè)國有資產(chǎn)的監(jiān)管權(quán)力賦予國資委，這也要求國資委必須嚴(yán)格依據(jù)企業(yè)的規(guī)則辦事。將權(quán)責(zé)發(fā)生制作為會計(jì)基礎(chǔ)，不僅能夠真實(shí)、客觀的反映出企業(yè)損益情況，而且能夠起到進(jìn)一步提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的作用。國有資本經(jīng)營預(yù)算選擇以權(quán)責(zé)發(fā)生制作為會計(jì)基礎(chǔ)，能夠滿足政府出資人職能的實(shí)際要求，最終實(shí)現(xiàn)以績效為導(dǎo)向目的的根本管理。
3.3有效對接出資企業(yè)會計(jì)基礎(chǔ)
當(dāng)下，國資委所出資企業(yè)大部分施行的都是企業(yè)會計(jì)制度，以會計(jì)報(bào)表體系為基礎(chǔ)，進(jìn)行對企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)算的編訂。以國有資本經(jīng)營預(yù)算為基礎(chǔ)，選擇權(quán)責(zé)發(fā)生制作為會計(jì)基礎(chǔ)，可以有效實(shí)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)算報(bào)表與經(jīng)營預(yù)算報(bào)表兩者之間的有效對接，且在各項(xiàng)處理程序中都會保持高度的一致，既可以滿足預(yù)算有關(guān)科目信息的取得，也方便了對預(yù)算的會計(jì)處理。
3.4全面反映運(yùn)營績效信息權(quán)責(zé)發(fā)生制所體現(xiàn)的信息將國有資本經(jīng)營運(yùn)營等各方面的數(shù)據(jù)信息都囊括其中，比如說主體控制的經(jīng)濟(jì)資源信息、評價經(jīng)濟(jì)主體財(cái)務(wù)情況的信息等，將各方面的綜合信息匯集，不僅可以為評價國有資本經(jīng)營績效提供有利依據(jù)，而且可以為決策者提供最優(yōu)的配置決策。
3.5全面、真實(shí)反映出資人所有的經(jīng)濟(jì)資源
對于出資企業(yè)來說，權(quán)責(zé)發(fā)生制不僅可以將其經(jīng)濟(jì)資源的存量如實(shí)的表達(dá)出來，另外對于預(yù)算年度形成的增量資產(chǎn)也可以做出全面、真實(shí)的記錄。以權(quán)責(zé)發(fā)生制作為會計(jì)基礎(chǔ)，其成本與費(fèi)用之間的比較可以為各項(xiàng)預(yù)算支出提供更為客觀的評價，對政府的各項(xiàng)決策提供可參考依據(jù)，引導(dǎo)政府做出客觀評價，實(shí)現(xiàn)經(jīng)營收益的有效提高。
4選擇權(quán)責(zé)發(fā)生制作為會計(jì)基礎(chǔ)的必要性
4.1有利于政府績效的提高
收付實(shí)現(xiàn)制預(yù)算無法將計(jì)量與考核績效的信息表達(dá)出來，無法對政府的服務(wù)質(zhì)量加以評判;而權(quán)責(zé)發(fā)生制則將投入的重點(diǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)榻Y(jié)果，以國有資本經(jīng)營預(yù)算為基礎(chǔ)，將權(quán)責(zé)發(fā)生制作為會計(jì)基礎(chǔ)，可以使政府業(yè)績更清楚、明確的展現(xiàn)出來，有利于相關(guān)監(jiān)督部門對其予以客觀評價，提高其工作效率。
4.2基于政府職能轉(zhuǎn)型的需求
隨著我國進(jìn)一步深入經(jīng)濟(jì)體制改革，在社會經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行過程中，政府與市場各自的分工也愈加清楚，政府職能更偏重于提供公共品，財(cái)政轉(zhuǎn)為綜合管理類型，這也就需要提供全面的信息作為決策依據(jù)，最為重要的一點(diǎn)則是能夠?qū)⒇?cái)政資金活動反映出來。與收付實(shí)現(xiàn)制比較來看，選擇權(quán)責(zé)發(fā)生制作為會計(jì)基礎(chǔ)可以加速這種轉(zhuǎn)型，使政府的資金變得透明、公開，使人民群眾更好的實(shí)現(xiàn)監(jiān)督職能;同時將政府部門的各項(xiàng)資產(chǎn)全面的反映出來，使其公共資源得到高效配置。
5結(jié)論
在本文的模型中創(chuàng)造性地使用了如下分析手段：一是在對荊州市人力資本存量進(jìn)行廣泛調(diào)查的基礎(chǔ)上提出了對優(yōu)化積累路徑的一些比較具有前瞻性的看法；二是對人力資本形成的主要決定性因素教育資金的投入做重點(diǎn)分析，并結(jié)合湖北省當(dāng)前教育培訓(xùn)資源發(fā)展現(xiàn)狀，從各教育機(jī)構(gòu)和培訓(xùn)機(jī)構(gòu)與企業(yè)單位進(jìn)行人力資源對接等角度，全方位探討了提高教育資金使用效率和拓寬有效使用方式的辦法。
二、經(jīng)濟(jì)效應(yīng)分析國內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)綜述
1.國外文獻(xiàn)綜述
從西方經(jīng)濟(jì)學(xué)史上看，最早提出重視經(jīng)濟(jì)因素中的教育、知識等因素作用的學(xué)者是英國的亞當(dāng)·斯密，他認(rèn)為勞動技巧和其熟練程度是導(dǎo)致資本生產(chǎn)效率提高的重要環(huán)節(jié)，而這必須通過時間和經(jīng)費(fèi)投入才能造就；1803年，法國經(jīng)濟(jì)學(xué)家薩伊也提出過類似的觀點(diǎn)；1960年，美國經(jīng)濟(jì)學(xué)者舒爾茨曾詳細(xì)探討了在1927-1953這些年間美國的人力資本（包括知識、技術(shù)、人才和教育經(jīng)費(fèi)等）對美國經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)度，得出的數(shù)字大約為33%，這是對傳統(tǒng)的資本同質(zhì)效應(yīng)理論的有力突破；此后，阿羅提出“干中學(xué)”理論，將人獲取知識的途徑作為經(jīng)濟(jì)增長模型的內(nèi)生變量；另一位美國學(xué)者加里·貝克爾提出人力資本收益規(guī)律，豐富了這一理論的構(gòu)架。
2.國內(nèi)文獻(xiàn)綜述
張軍對中國省際人力資本積累路徑進(jìn)行了估算，得出人力資本存量序列值；于桂蘭、袁寧提出學(xué)習(xí)能力的提高使得勞動者可以相對平時以較快的速度吸收新的工藝和操作方式，從而提高動手解決問題的能力，增加出勤率；王金營提出人力資本存量的積累依靠一代代人的努力，其中人是人力資本的載體，人力資本持續(xù)發(fā)展帶來技術(shù)創(chuàng)新和擴(kuò)散，這使得科技水平持續(xù)提高等。
三、湖北省荊州市人力資本積累的現(xiàn)狀調(diào)查和問題
1.荊州市人力資本存量的形成機(jī)制和路徑調(diào)查
從傳統(tǒng)的人力資本積累推動因素來看，湖北省荊州市目前仍以公共財(cái)政支出當(dāng)中的教育資金和為改善醫(yī)療衛(wèi)生條件的投入經(jīng)費(fèi)為主。本文在兩大人力資本積累成因板塊，選取了2006-2013年這8年間的關(guān)鍵性數(shù)據(jù)分別的形成機(jī)制進(jìn)行說明。通過對荊州市的財(cái)政經(jīng)費(fèi)當(dāng)中教育所占比例的分析，說明該市對教育的重視程度，同時為了簡便，將衛(wèi)生與健康專項(xiàng)經(jīng)費(fèi)投入繪在一張圖中。
2.人力資本積累中存在的問題
在調(diào)查中，除發(fā)現(xiàn)荊州市教育經(jīng)費(fèi)投入有著明顯與財(cái)政總支出費(fèi)用不相稱的缺陷外，還存在人力資本積累相關(guān)的機(jī)制問題：一是相關(guān)教育部門偏重教學(xué)但比較嚴(yán)重地忽略了教學(xué)質(zhì)量和育人效率；二是成人教育和職業(yè)教育重視程度不夠，申請基本教育經(jīng)費(fèi)困難，這類院校且普遍缺乏基本教學(xué)和科研思路；三是教育資金使用效率低下，這主要反映在資金的重復(fù)利用、教育資源的浪費(fèi)和網(wǎng)絡(luò)教學(xué)等新型模式的推廣步伐較為遲滯等方面；四是為知識型人才所配備的醫(yī)療和衛(wèi)生設(shè)備遠(yuǎn)不能滿足這類人群的現(xiàn)實(shí)需求，導(dǎo)致科研效率低下和普遍身體素質(zhì)不強(qiáng)；五是人力資本積累當(dāng)中存在踩腳效應(yīng)比較嚴(yán)重，企業(yè)單位的科研部門和大專院校等高技術(shù)人才集中的區(qū)域內(nèi)普遍缺乏知識技術(shù)的交流和共享，使得同一種技術(shù)被反復(fù)創(chuàng)造，對各行業(yè)的總體運(yùn)作效率帶來了負(fù)面影響，不利于宏觀層面經(jīng)濟(jì)增長和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型。
四、對荊州市人力資本積累方式的實(shí)證分析
1.模型的建立建立模型的主要理論基礎(chǔ)為美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家戴維·羅默提出的新經(jīng)濟(jì)理論，這一理論又習(xí)慣上被稱為內(nèi)生增長理論，在阿吉翁的《內(nèi)生增長理論》中和內(nèi)羅畢的《長期政策分析和長期增長》中都有對其詳細(xì)的論證。根據(jù)該理論，人力資本存量的形成除了取決于教育經(jīng)費(fèi)的投入，還取決于資金的利用率和知識外溢的程度。
2.湖北省荊州市人力資本積累形成要素貢獻(xiàn)率計(jì)量分析
另外通過人力資本存量求出各年份的流量具體數(shù)據(jù)之后，結(jié)合上表中的其他各數(shù)據(jù)分別求自然對數(shù)，并且根據(jù)，兩邊取對數(shù)可得：其中，H（L）為人力資本流量，A（t）為技術(shù)因素，E為教育資金投入，S為醫(yī)療和衛(wèi)生健康經(jīng)費(fèi)投入，而為隨機(jī)干擾項(xiàng)。分別代入求了對數(shù)之后的數(shù)據(jù)，代入Eviews5.0計(jì)量分析軟件，按照菜單指示，設(shè)置方程樣，年份選取2006-2013年，這樣經(jīng)過計(jì)算可以得出教育資金和醫(yī)療衛(wèi)生健康經(jīng)費(fèi)投入在人力資本存量中所占份額分別為26.47%與35.10%。根據(jù)Eviews5.0軟件中得出的結(jié)論，不拒絕零假設(shè)的概率為0.23，所以拒絕零假設(shè)。另外，杜賓檢驗(yàn)和可決系數(shù)都正常。本文還針對參數(shù)的準(zhǔn)確性進(jìn)行了置信區(qū)間計(jì)算和平穩(wěn)度檢驗(yàn)，證明了上述測算結(jié)果跟實(shí)際是基本相符的。
五、有關(guān)荊州市人力資本積累效應(yīng)的主要政策建議
1.繼續(xù)加大教育經(jīng)費(fèi)投入，積極尋找擴(kuò)大資金來源的方式
拓寬教育資金的來源渠道，可以從以下幾個方面來考慮：一是積極尋找校企合作的有效方式；二是通過彩票、社會教育基金等形式擴(kuò)大社會資金來源渠道；三是征收為興辦教育和擴(kuò)建教育設(shè)施為主要目的的教育稅，并及時向社會公布資金利用狀況等多元化的資金來源。
2.營造較好的教育教學(xué)環(huán)境，注重人力資本積累的質(zhì)量
教育要以人為本，以學(xué)生的學(xué)習(xí)能力和社會實(shí)踐能力的提高為主要參考指標(biāo)。在教學(xué)期間或者指導(dǎo)科研活動期間，教師可以施行豐富多樣的教學(xué)形式，以促進(jìn)學(xué)生情感交流、提高學(xué)生協(xié)作效率。
3.教育公平公正，醫(yī)療衛(wèi)生要消除歧視
教育公平公正，可以使得每個學(xué)生和科研人員平等接受教育，共享人力資本積累的環(huán)境，從而避免人才流失導(dǎo)致的生產(chǎn)要素?fù)p失。相關(guān)部門應(yīng)該對在科研和創(chuàng)新領(lǐng)域有著較突出能力和已經(jīng)做出一定貢獻(xiàn)的人才給予特殊的醫(yī)療照顧。
4.重視教育科研機(jī)構(gòu)的師資力量建設(shè)和硬件設(shè)施完善等
【關(guān)鍵詞】 多元化 企業(yè) 投資
1. 我國企業(yè)多元化發(fā)展的現(xiàn)狀分析
20世紀(jì)80年代，中國企業(yè)也躍躍欲試，在各個行業(yè)紛紛開展多元化擴(kuò)張。受惠于當(dāng)時國內(nèi)寬松的市場環(huán)境好政策上的扶持，一些企業(yè)還一度取得了驕人的業(yè)績。其示范作用誘使各類企業(yè)競相采取該策略，在各個行業(yè)紛紛開展多元化擴(kuò)張。
20世紀(jì)90年代以后，由于買方市場激烈的競爭使更多選擇多元化戰(zhàn)略的企業(yè)舉步維艱，不少通過多元化經(jīng)營形成的大產(chǎn)業(yè)開始出現(xiàn)問題，在多元化的道路上走了歪路。
以珠江三角洲為例，20世紀(jì)90年代中期，廣東省50家工業(yè)企業(yè)的平均總資產(chǎn)約為32億，但平均擁有一級子公司數(shù)目就有27個左右，幾乎所有的工業(yè)企業(yè)都兼跨包括金融 、房地產(chǎn)、對外貿(mào)易等行業(yè)。然而多年的實(shí)踐證明，那些曾經(jīng)輝煌一時的知名企業(yè)（比如廣州太陽神集團(tuán)），由于對多元化戰(zhàn)略存在理解的偏差，在實(shí)踐中紛紛陷入了盲目多元化的誤區(qū)，最終導(dǎo)致多元化戰(zhàn)略的失敗。
研究表明對于我國的大多數(shù)企業(yè)來說，根本沒有能力走多元化的戰(zhàn)略道路，勉強(qiáng)為之的后果必是粉身碎骨，因?yàn)檫x擇多元化道路，對企業(yè)的要求是苛刻的，自身的管理機(jī)制、風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對、財(cái)務(wù)融通等等都要達(dá)到一定的高度才有多元化的資格。
我國大多數(shù)企業(yè)還都是中小企業(yè)，發(fā)展不成熟，實(shí)力更是比不上大型公司，完全不具備多元化的資格。盲目效仿前人的發(fā)展模式，勉強(qiáng)實(shí)施多元化戰(zhàn)略投資，結(jié)果只能身陷劣境，受縛其中，不得解脫。
2. 春蘭集團(tuán)多元化案例分析
2.1春蘭集團(tuán)概況
眾所周知，春蘭曾經(jīng)是中國家電業(yè)的先驅(qū)，也一度是中國空調(diào)業(yè)的標(biāo)桿，1995年后，春蘭的多元化戰(zhàn)車悄然起動。首先是家電行業(yè)內(nèi)的擴(kuò)展，除了空調(diào)以外，同時生產(chǎn)冰箱、電視、洗衣機(jī)等其他家電產(chǎn)品。1995年7月，春蘭摩托車有限公司成立，邁出了春蘭多元化經(jīng)營的重要一步；1997年11月，春蘭集團(tuán)以7.2億元接手已經(jīng)舉步維艱的南京東風(fēng)汽車公司，組建了南京春蘭汽車有限公司；2004年11月，春蘭向外透露了一個更為龐大的計(jì)劃，斥資30億元打造研究中心，其中大部分資金將用在新能源的開發(fā)上；2005年10月，春蘭制冷設(shè)備股份有限公司對外公布了未來三年的愿景：2006-2008年，春蘭股份力爭在三年內(nèi)完成四大板塊的創(chuàng)新課題，他們分別是最新節(jié)能應(yīng)用化研究、網(wǎng)絡(luò)家電研究、卡車新型動力研究、新能源研究。
當(dāng)春蘭沉迷于多元化道路的時候，其他競爭對手悄然成長并取代了其龍頭老大的地位。曾為泰州市經(jīng)濟(jì)支柱的春蘭股份，如今無論是利潤還是對財(cái)政的貢獻(xiàn)已經(jīng)跌落至泰州市的三甲以外。
2.2失敗原因分析
春蘭多元化戰(zhàn)略投資的失敗是慘烈的，仔細(xì)分析，原因如下：
第一、進(jìn)行多元化的時機(jī)不對，急于多元化?；仡櫰浒l(fā)展道路上的巔峰時期1990-1995年，春蘭都是在走專營化道路，全心經(jīng)營空調(diào)，這一舉動也確實(shí)把春蘭捧了上去?？墒谴禾m還沒有來得及鞏固其在空調(diào)行業(yè)的霸主地位時，就在1995年開始了多元化，之后情況就開始急轉(zhuǎn)直下了，海爾、格力、美的等眾多品牌乘春蘭大肆多元化，迅速擴(kuò)張，實(shí)現(xiàn)了規(guī)模經(jīng)營，春蘭被奪走了昔日的輝煌。
第二、忽視核心競爭力，追逐近利。理論界的分析和企業(yè)界的經(jīng)驗(yàn)表明，如果企業(yè)的多元化經(jīng)營是建立在其核心能力基礎(chǔ)之上的，其經(jīng)營成功的可能性會比較大。核心能力是企業(yè)獲得持久競爭力的關(guān)鍵，也是企業(yè)在新的領(lǐng)域中成功的關(guān)鍵。企業(yè)在多元化之前必須分析其是否具有核心能力以及新的業(yè)務(wù)是否是圍繞其核心能力展開，或者是否有利于核心能力的培養(yǎng)。
第三、高估了企業(yè)的營運(yùn)能力，把經(jīng)營盤子鋪得太大。就家電領(lǐng)域，除空調(diào)，還有冰箱、洗衣機(jī)、彩電、電腦之類的產(chǎn)品，而它的電視和電腦似乎一直沒有在市場上有所作為，這無疑是其沒有足夠精力顧及每個產(chǎn)品的最有利證明。另外春蘭還選擇了一條非相關(guān)多元化的道路， 隔行如隔山，一個企業(yè)怎么可能有足夠的能力來同時經(jīng)營這么多的領(lǐng)域。新能源開發(fā)的耗資更是不可小覷，春蘭野心勃勃，資金分散嚴(yán)重，管理又存在缺陷，主業(yè)江山不保新的產(chǎn)品尚未成熟，春蘭多元化怎么走得好？
第四、企業(yè)缺乏一套完善的財(cái)務(wù)管理和風(fēng)險(xiǎn)管理體系。在企業(yè)資源有限的前提下實(shí)行多元化投資，必須充分考慮并合理解決企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與資本結(jié)構(gòu)的有機(jī)協(xié)調(diào)盈利性與流動性有機(jī)協(xié)調(diào)等財(cái)務(wù)問題。春蘭每一個的投資項(xiàng)目都是大手筆，并且大多是非相關(guān)性的項(xiàng)目，資金過于分散。
第五、忽視了對企業(yè)員工的關(guān)注，未能給員工提供一個良好的工作環(huán)境。春蘭的一些中層員工透露春蘭缺乏留住人才的環(huán)境，畢業(yè)后來到春蘭的大學(xué)生多數(shù)選擇在不久后離開，甚至是當(dāng)年和和陶建幸一起打天下的功臣也在2000年左右被其他家電業(yè)挖走。如今，春蘭一線工人們的工資水平也是一降再降，福利沒有保障。
第六、運(yùn)用復(fù)雜資本來源進(jìn)行高風(fēng)險(xiǎn)的多元化。當(dāng)初春蘭如此大規(guī)模的進(jìn)行多元化，其資金的需求量是巨大的，僅靠企業(yè)自身是遠(yuǎn)遠(yuǎn)無法滿足的，資金缺口怎么彌補(bǔ)，只能依靠政府或者其他商業(yè)機(jī)構(gòu)，如此巨大的資本負(fù)債，其風(fēng)險(xiǎn)也是難以預(yù)計(jì)的。
第七、以追求主觀價值，滿足個人意愿為目的。春蘭投入大量資金，進(jìn)軍多個領(lǐng)域，在短期內(nèi)就讓春蘭這一品牌在多個行業(yè)出現(xiàn)，其實(shí)是想構(gòu)建一個企業(yè)帝國，但是春蘭最終沒有看到這一輝煌的時刻。失敗的原因很明顯，春蘭主業(yè)做的是的空調(diào)，盡管品牌響當(dāng)當(dāng)，但是對進(jìn)入新的的行業(yè)并不具經(jīng)營優(yōu)勢。
3. 對我國企業(yè)走多元化投資戰(zhàn)略之路的意見和建議
針對以上分析所得，我認(rèn)為我國企業(yè)在當(dāng)前形勢下，想要走多元化投資戰(zhàn)略，必須要解決好以下幾方面的問題。
第一，著力構(gòu)建企業(yè)的核心競爭力。美國學(xué)者普拉哈拉德和英國學(xué)者哈默爾曾說過一個形象的比喻：多元化經(jīng)營的公司就像一棵大樹；樹干和樹枝是核心產(chǎn)品，較小的枝條是業(yè)務(wù)單位；樹葉、花朵和果實(shí)是最終產(chǎn)品；而維系生命、穩(wěn)固樹身的根系就是核心競爭力。核心競爭力不僅是企業(yè)在本行業(yè)、本領(lǐng)域的技術(shù)和技能，而且還是企業(yè)開辟新領(lǐng)域、開發(fā)新產(chǎn)品、挖掘新的市場機(jī)會的重要手段。
第二，強(qiáng)化企業(yè)的管理。不規(guī)范的企業(yè)必然有許多經(jīng)營漏洞，而這些漏洞都是多元化投資失敗的重要原因。企業(yè)必須規(guī)范經(jīng)營，建立規(guī)范的管理體制。
第三，構(gòu)建合理的多元化投資結(jié)構(gòu)。企業(yè)投資規(guī)模要適當(dāng)，具體按企業(yè)實(shí)際情況而定。投資領(lǐng)域不能太分散，最好與企業(yè)的主業(yè)相關(guān)聯(lián)，即采取相關(guān)多元化的戰(zhàn)略。
第四，有效利用有限的資本資源，處理好資本成本與回報(bào)的關(guān)系，保持資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與資本結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)盈利性與流動性的有機(jī)協(xié)調(diào)，在資金上保證公司的健康穩(wěn)定發(fā)展 。多元化經(jīng)營應(yīng)避免過度追求規(guī)模的擴(kuò)張而忽視資本的回報(bào)，企業(yè)應(yīng)權(quán)衡融資成本和投資收益的關(guān)系。
第五，在適當(dāng)?shù)臅r機(jī)進(jìn)行多元化，切忌急功近利。過早的進(jìn)行多元化，只會使企業(yè)的問題更快的暴露，從而導(dǎo)致戰(zhàn)略的失敗。
第六，控制好多元化的進(jìn)程，避免企業(yè)規(guī)模過度過快膨脹。企業(yè)的各項(xiàng)資源及精力畢竟是有限的，如果企業(yè)在短期內(nèi)迅速擴(kuò)張，將很難顧及到各個方面，最后造成問題的積壓，企業(yè)的運(yùn)營必將面臨巨大的壓力。
第七，企業(yè)管理層要不斷提高自身的管理能力，不可因滿足個人欲望而盲目多元化，正確理解多元化對企業(yè)管理者做的決策有著重大影響。
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（作者單位：南京大學(xué)金陵學(xué)院商學(xué)院）
致謝
在論文完成之際，我要特別感謝我的指導(dǎo)老師王兵老師的熱情關(guān)懷和悉心指導(dǎo)。在我撰寫論文的過程中，王老師傾注了大量的心血和汗水，無論是在論文的選題、構(gòu)思和資料的收集方面，還是在論文的研究方法以及成文定稿方面，我都得到了王老師悉心細(xì)致的教誨和無私的幫助，特別是他廣博的學(xué)識、深厚的學(xué)術(shù)素養(yǎng)、嚴(yán)謹(jǐn)?shù)闹螌W(xué)精神和一絲不茍的工作作風(fēng)使我終生受益，在此表示真誠地感謝和深深的謝意。
在論文的寫作過程中，也得到了許多同學(xué)的寶貴建議，同時還到許多在工作過程中許多同事的支持和幫助，在此一并致以誠摯的謝意。
產(chǎn)權(quán)資本運(yùn)營的意義
(1)產(chǎn)權(quán)資本運(yùn)營是進(jìn)行企業(yè)資源優(yōu)化配置的方式和手段。企業(yè)的主要目標(biāo)是使資本不斷增值，實(shí)現(xiàn)利潤的最大化。當(dāng)企業(yè)的目標(biāo)受到市場、資金、管理、技術(shù)等方面的制約，所有者無法獲得預(yù)期的利益，反而要承擔(dān)虧損甚至破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)時，企業(yè)所有者就會將企業(yè)的產(chǎn)權(quán)出售，獲取另一種產(chǎn)權(quán)形式——貨幣產(chǎn)權(quán)，以重新選擇投資方向，滿足獲利動機(jī)。產(chǎn)權(quán)資本運(yùn)營應(yīng)是一種積極主動的資源重組方式和手段。在西方發(fā)達(dá)國家，一些大財(cái)團(tuán)公司經(jīng)常進(jìn)行企業(yè)產(chǎn)權(quán)的交易，以追求更高的效益。企業(yè)的產(chǎn)權(quán)交易，促進(jìn)了企業(yè)的新陳代謝，使企業(yè)充滿了生機(jī)和競爭活力。
(2)產(chǎn)權(quán)資本運(yùn)營可以實(shí)現(xiàn)企業(yè)的資本運(yùn)營戰(zhàn)略。企業(yè)的資本運(yùn)營戰(zhàn)略是在企業(yè)對自身?xiàng)l件和外部環(huán)境分析的基礎(chǔ)上，為實(shí)現(xiàn)企業(yè)的資本運(yùn)營目標(biāo)而做出的長遠(yuǎn)的謀劃。企業(yè)的產(chǎn)權(quán)資本運(yùn)營關(guān)系到企業(yè)的長期發(fā)展，因此，必須以企業(yè)的戰(zhàn)略作指導(dǎo)。
(3)產(chǎn)權(quán)資本運(yùn)營可以增強(qiáng)企業(yè)實(shí)力。企業(yè)通過產(chǎn)權(quán)資本運(yùn)營可以擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模，增強(qiáng)企業(yè)的實(shí)力。企業(yè)通過控制股權(quán)，可以使分散的資金聚合，使生產(chǎn)形成規(guī)模，實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì);通過產(chǎn)權(quán)資本運(yùn)營還可以實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢互補(bǔ)，獲得科學(xué)技術(shù)上的優(yōu)勢，有效地占領(lǐng)市場。
(4)通過對閑置資產(chǎn)的產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓，可以盤活閑置資產(chǎn)，使凝固的資產(chǎn)向市場流動，調(diào)整企業(yè)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，有助于壓縮長線產(chǎn)品，使資金流向短線產(chǎn)品，提高資本運(yùn)營效率。
(5)產(chǎn)權(quán)資本運(yùn)營可以打破行業(yè)進(jìn)入壁壘，實(shí)現(xiàn)部門和行業(yè)轉(zhuǎn)移。企業(yè)要實(shí)現(xiàn)跨部門、跨行業(yè)投資或要素轉(zhuǎn)移，首先要打破進(jìn)入壁壘，如規(guī)模、資金、技術(shù)等壁壘。與直接投資和轉(zhuǎn)產(chǎn)相比，通過產(chǎn)權(quán)交易方式突破進(jìn)入壁壘更為迅速和有效。
產(chǎn)權(quán)資本運(yùn)營的主要形式
產(chǎn)權(quán)資本運(yùn)營的基本方式是產(chǎn)權(quán)交易，即在不同法定主體之間進(jìn)行產(chǎn)權(quán)體系即財(cái)產(chǎn)所有權(quán)、使用權(quán)、收益權(quán)及處置權(quán)的全部或部分的轉(zhuǎn)移，以完成資本轉(zhuǎn)移和生產(chǎn)要素的流動。從我國目前企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易的內(nèi)容看，產(chǎn)權(quán)資本運(yùn)營主要分為三個層次：產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓按照交易方式劃分，可以分為企業(yè)產(chǎn)權(quán)整體交易、企業(yè)產(chǎn)權(quán)分割交易和企業(yè)產(chǎn)權(quán)分期交易。
1.企業(yè)產(chǎn)權(quán)整體交易
企業(yè)產(chǎn)權(quán)整體交易是指企業(yè)所有權(quán)發(fā)生轉(zhuǎn)移，生產(chǎn)要素整體流動，產(chǎn)權(quán)價格一次性付費(fèi)的企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易形式。企業(yè)產(chǎn)權(quán)整體交易的主要形式有兼并、合并、拍賣等。
2.企業(yè)產(chǎn)權(quán)分割交易
企業(yè)產(chǎn)權(quán)分割交易，是指把企業(yè)產(chǎn)權(quán)分割為所有權(quán)、占有權(quán)和經(jīng)營權(quán)分別進(jìn)行交易，從而實(shí)現(xiàn)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移的一種產(chǎn)權(quán)交易形式。其特點(diǎn)是：
(1)企業(yè)產(chǎn)權(quán)的分割性。產(chǎn)權(quán)的分割不是指產(chǎn)權(quán)實(shí)體的分割，而是產(chǎn)權(quán)權(quán)能的分割;
(2)企業(yè)產(chǎn)權(quán)的分離性。以企業(yè)財(cái)產(chǎn)所有權(quán)、占有權(quán)和經(jīng)營權(quán)的分離為前提，并且，企業(yè)產(chǎn)權(quán)的各種權(quán)能能夠單獨(dú)轉(zhuǎn)移;
(3)企業(yè)產(chǎn)權(quán)分割交易的主要形式有參股和控股等。
3.企業(yè)產(chǎn)權(quán)分期交易
企業(yè)產(chǎn)權(quán)分期交易，是指企業(yè)在所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)分離的條件下，企業(yè)經(jīng)營權(quán)在一定時期內(nèi)有償轉(zhuǎn)讓的一種產(chǎn)權(quán)交易形式。其特點(diǎn)是：
(1)企業(yè)法人財(cái)產(chǎn)的所有權(quán)與企業(yè)經(jīng)營權(quán)是分離的，承包者和承租者獲得的只是企業(yè)財(cái)產(chǎn)的經(jīng)營權(quán)，而企業(yè)財(cái)產(chǎn)的所有權(quán)則在發(fā)包者和出租者手中;
(2)企業(yè)法人財(cái)產(chǎn)的經(jīng)營權(quán)是分期轉(zhuǎn)讓，而非一次性轉(zhuǎn)讓，轉(zhuǎn)讓的期限有交易雙方簽約決定;
(3)企業(yè)經(jīng)營權(quán)的交易采用合同的形式來規(guī)范雙方的權(quán)利和義務(wù)。企業(yè)產(chǎn)權(quán)分期交易的主要形式有承包經(jīng)營和租賃經(jīng)營兩種。
產(chǎn)權(quán)資本運(yùn)營的意義和主要形式相關(guān)文章：
1.企業(yè)資本運(yùn)營類型有哪些
2.知識資本運(yùn)營是什么
3.資本運(yùn)營的目標(biāo)是什么
4.資本運(yùn)營論文
近年來，我國市場經(jīng)濟(jì)體制不斷的發(fā)展與完善，促進(jìn)了我國城市經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展。在城市化進(jìn)程中，投融資問題是影響城市化建設(shè)的一個主要因素。隨著城市建設(shè)腳步的不斷加快，對資金的需求也在不斷的增長，而單純的依靠政府建設(shè)資金是無法滿足城市建設(shè)需要的，因此多方面拓寬投融資渠道，不斷完善投融資體制是當(dāng)前城市建設(shè)的首要問題。
1. 城市建設(shè)投融資的難題
1.1城市化建設(shè)成本增加
近年來，隨著《城鄉(xiāng)規(guī)劃法》、《物權(quán)法》等相關(guān)法律法規(guī)的不斷完善，以及房地產(chǎn)價格的大幅上漲，都會現(xiàn)代城市建設(shè)帶來了巨大的壓力。不斷上漲的材料市場價格使得城市建設(shè)征地成本和拆遷費(fèi)用不斷增加。與此同時，國家也加強(qiáng)了對房地產(chǎn)市場的宏觀調(diào)控力度，對于土地財(cái)政的抑制力度也在不斷的增加，使得在城市建設(shè)過程中的土地價格不斷上漲，城市建設(shè)的成本逐年增加。
1.2投融資體制的建設(shè)不夠完善
當(dāng)一部分建設(shè)資源的來源被切斷，無法確保能夠有新的融資方式進(jìn)行及時的補(bǔ)充和取代。隨著相關(guān)文件的不斷出臺，使得銀監(jiān)系統(tǒng)對于各個地方級融資平臺也加大了清理的力度，而造成了城市建設(shè)中重要的融資平臺受到嚴(yán)控的控制，銀根緊縮造成了城市建設(shè)項(xiàng)目中的資金鏈條受到影響而發(fā)生斷裂，而當(dāng)前我國城市建設(shè)融資的創(chuàng)新實(shí)踐仍然正在探索階段，還沒有形成有效的管理機(jī)制，所以使得城市建設(shè)的投融資發(fā)生了無法彌補(bǔ)的缺口。
1.3價格屏障對民間資本的注入產(chǎn)生障礙
目前，我國針對環(huán)境、民生等戰(zhàn)略都進(jìn)行了不斷的調(diào)整和規(guī)劃，其目的在于積極的為民間投資提供更多的機(jī)遇，使民間資本能夠注入到城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和公共服務(wù)質(zhì)量的提高方面，以此不斷提高政府投資領(lǐng)域的市場化水平。然而，由于公共服務(wù)領(lǐng)域的價格不斷上漲，同時受到通貨壓力的影響，政府開始對公共產(chǎn)品的價格進(jìn)行控制，對于社會投資的回報(bào)率也受到影響，因此而造成了城市建設(shè)中，民間資本的引入受到了更大的阻礙。
1.4金融產(chǎn)品的創(chuàng)新不能適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的腳步
國家在十一五期間提出了建設(shè)兩型社會、城鄉(xiāng)統(tǒng)籌、低碳城市等新的國家戰(zhàn)略，這些轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的整體戰(zhàn)略導(dǎo)向在十二五期間將得到進(jìn)一步推廣，落實(shí)新戰(zhàn)略，探索轉(zhuǎn)型的城市建設(shè)需要配套相應(yīng)的創(chuàng)新金融產(chǎn)品，但實(shí)際創(chuàng)新速度卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)跟不上轉(zhuǎn)型的需求。
2. 應(yīng)對城市建投融資難題的對策
當(dāng)前，面對我國城市建設(shè)過程中投融資的難題，以新的理念引導(dǎo)機(jī)制的創(chuàng)新，緩解城市建設(shè)投融資過程中產(chǎn)生的難題，是當(dāng)前我國城市建設(shè)中需要解決的首要問題。
【關(guān)鍵詞】 上市公司; 經(jīng)理人員; 薪酬; 公司法
【摘要】 理人員薪酬問題上的角色。由于現(xiàn)代公司法對于公司機(jī)關(guān)權(quán)力的安排,股東對于公司經(jīng)理人員薪酬的質(zhì)疑其實(shí)是在拷問公司董事會的相關(guān)決策。司法機(jī)構(gòu)應(yīng)股東的請求介入此問題事實(shí)上是對公司董事會的決策進(jìn)行審查。然而,法院并非作出會計(jì)博士論文此方面判斷的最佳角色,由股東來判斷經(jīng)理人員的薪酬是否合理是更為妥當(dāng)?shù)?。因?司法機(jī)構(gòu)雖然無法完全推托自己作為正義的最后一道防線的角色,但是其不情愿、遲疑和保守的態(tài)度是毋庸疑問和可以理解的。第五章主要討論上市公司經(jīng)理人員薪酬結(jié)構(gòu)變動帶來的會計(jì)處理問題。
2會計(jì)流程再造的集成網(wǎng)絡(luò)財(cái)務(wù)系統(tǒng)研究
【關(guān)鍵詞】 會計(jì)信息系統(tǒng); 流程再造; 流程評價; 作業(yè)成本法; 事件驅(qū)動; rea會計(jì)
【摘要】 人們的生活方式，帶來革命性的新變化。面對挑戰(zhàn)，會計(jì)界也積極利用信息技術(shù)推動會計(jì)的變革，但是“與起源于20世紀(jì)80年代并迅速發(fā)展的經(jīng)營管理革命相比，在財(cái)務(wù)與會計(jì)領(lǐng)域所發(fā)生的革新落后了一代(thomas walther,1997)”。制約著會計(jì)變革的因素很多，其中一個重要的因素就是傳統(tǒng)會計(jì)流程。在傳統(tǒng)會計(jì)流程下，即便企業(yè)實(shí)現(xiàn)了會計(jì)電算化，也只是傳統(tǒng)流程的自動化，會計(jì)實(shí)時控制觀在企業(yè)無法得以落實(shí)，會計(jì)提供的信息也仍然無法滿足企業(yè)管理需要。 因此，如何借鑒企業(yè)業(yè)務(wù)流程重組的管
3產(chǎn)業(yè)效應(yīng)視角下中國企業(yè)兼并問題實(shí)證研究
【關(guān)鍵詞】 企業(yè)兼并; 實(shí)證研究; 產(chǎn)業(yè)效應(yīng); 經(jīng)濟(jì)效益; 轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)
【摘要】 采取實(shí)證研究范式,借助產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)、統(tǒng)計(jì)學(xué)、財(cái)務(wù)會計(jì)和數(shù)據(jù)包絡(luò)算法等相關(guān)工具,基于過去十年企業(yè)兼并的數(shù)據(jù)和資料,通過大量的數(shù)據(jù)運(yùn)算,針對我國企業(yè)兼并產(chǎn)業(yè)效應(yīng)的時機(jī)、動機(jī)、經(jīng)濟(jì)和社會效益等方面進(jìn)行較為全面的分析,主要創(chuàng)新性包括:(1)企業(yè)兼并時機(jī)的研究。在宏觀層面,我國企業(yè)兼并活動與宏觀經(jīng)濟(jì)和經(jīng)濟(jì)自由度具有正相關(guān)性,而與股票指數(shù)的相關(guān)性較弱;在產(chǎn)業(yè)層面,資本密集型和tobins’q較高的產(chǎn)業(yè)發(fā)生企業(yè)兼并的頻率較高,而產(chǎn)業(yè)成長性和產(chǎn)業(yè)收益率對兼并頻率沒有影響。(2)企業(yè)兼并動機(jī)的
4以激勵機(jī)制強(qiáng)化公司治理之研究
【關(guān)鍵詞】 公司治理; 理論; 激勵機(jī)制; 員工分紅入股; 股票選擇權(quán)
【摘要】 方面,或許可增加建立「外部稽核制度,不但厘清會計(jì)師之查核責(zé)任,亦加強(qiáng)舞弊作假之嚇阻及防范,在誘導(dǎo)方面,應(yīng)以恰當(dāng)?shù)募顧C(jī)制,引導(dǎo)經(jīng)營者做決策時,不只著重短期策略,對中、長期之未來利基亦應(yīng)考慮入經(jīng)營決策中。現(xiàn)在各公司皆以公司之每股盈余做為獎金、升遷、調(diào)薪、分紅或認(rèn)股權(quán)之績效評估中心,以至經(jīng)營者專注當(dāng)期公司的每股盈余,在執(zhí)行決策時,偏向于當(dāng)期或短期有利的策略,常造成危害中、長期或永續(xù)經(jīng)營的影響,甚至扭曲或造假會計(jì)報(bào)表。本論文認(rèn)為應(yīng)重新建立照顧到短、中、長期經(jīng)營的績效制度,并與短
5知識資本化理論研究
【關(guān)鍵詞】 知識資本; 知識資本化; 知識資本價值; 知識資本產(chǎn)權(quán); 股票期權(quán)
【摘要】 本文是國家社會科學(xué)基金項(xiàng)目“知識價值與知識資本化理論研究”(01bjy030)的研究成果之一。知識資本,即知識轉(zhuǎn)化為資本,是知識經(jīng)濟(jì)的重要特征。知識資本化,體現(xiàn)了知識資本對產(chǎn)權(quán)與合理報(bào)酬的基本要求;實(shí)現(xiàn)了對知識資本主體的吸引與激勵;降低了企業(yè)所有者的成本,并解決了內(nèi)部人控制問題;遏制了經(jīng)營者的短期行為。本文在閱讀和分析國內(nèi)外的大量文獻(xiàn)以及實(shí)際調(diào)查的基礎(chǔ)上,分析了知識資本形成的前提基礎(chǔ)和環(huán)境條件以及知識轉(zhuǎn)化為資本的實(shí)現(xiàn)手段,并從知識資本化的角度重新界定了知識資本的含義,
6中國國有企業(yè)制度性尋租行為研究
【關(guān)鍵詞】 制度; 尋租; 制度性尋租行為; 整體性制度安排
【摘要】 論界已經(jīng)提出了眾多方案,但是在實(shí)施過程中,效果卻不盡如人意。由于尋租所導(dǎo)致的國有資產(chǎn)大量流失、市場秩序的混亂、社會誠信的喪失甚至對政府的執(zhí)政能力產(chǎn)生影響等一系列現(xiàn)象,屢見不鮮。本文通過分析尋租與制度的內(nèi)在共生性,提出國有企業(yè)的尋租行為的實(shí)質(zhì)是制度性尋租行為。因此,對國有企業(yè)尋租問題的研究,必須從制度的角度進(jìn)行深入分析,并進(jìn)一步指出產(chǎn)權(quán)制度、融資制度、會計(jì)制度等方面存在的問題構(gòu)成了國有企業(yè)尋租行為的制度根源,必須通過整體性制度安排,才能實(shí)現(xiàn)對尋租問題的有效治理。
7中國會計(jì)制度經(jīng)濟(jì)學(xué)研究
【關(guān)鍵詞】 經(jīng)濟(jì)體制; 會計(jì)制度; 產(chǎn)權(quán)制度; 會計(jì)準(zhǔn)則; 公司治理; 會計(jì)目標(biāo)
【摘要】 本文是從經(jīng)濟(jì)學(xué)角度研究中國會計(jì)制度問題。論文堅(jiān)持基本經(jīng)濟(jì)理論的指導(dǎo)地位,以馬克思和西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家對有關(guān)具體經(jīng)濟(jì)制度的論述為直接理論基礎(chǔ),對中國會計(jì)制度問題進(jìn)行了比較系統(tǒng)的分析。首先立足于經(jīng)濟(jì)與會計(jì)的發(fā)展關(guān)系,分別闡述了經(jīng)濟(jì)學(xué)和西方經(jīng)濟(jì)學(xué)與會計(jì)學(xué)的關(guān)系。然后著重闡述了我國經(jīng)濟(jì)體制改革與會計(jì)制度演進(jìn)、現(xiàn)代產(chǎn)權(quán)制度與企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則之間的關(guān)系。我國經(jīng)濟(jì)體制從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制經(jīng)過有計(jì)劃商品經(jīng)濟(jì)體制到現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)體制,我國會計(jì)制度也相應(yīng)地從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)型會計(jì)制度經(jīng)過有計(jì)劃商品經(jīng)
8經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌中中國國有企業(yè)的內(nèi)部人控制問題：實(shí)質(zhì)、實(shí)現(xiàn)與治理
【關(guān)鍵詞】 內(nèi)部人控制問題; 剩余所取權(quán); 合謀; 內(nèi)部人控制問題治理
【摘要】 在1978 年實(shí)行改革開放政策后,我國原有的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制開始向社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)軌。在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌過程中,我們一個重要的任務(wù)就是完成對國有企業(yè)的改造。由于體制的不完善,隨著政府對國有企業(yè)經(jīng)營自主權(quán)的逐漸下放,我國國有企業(yè)經(jīng)理人員通過各種形式和途徑侵犯國有資產(chǎn)權(quán)益的案例也越來越多。這個問題在1994 年經(jīng)青木昌彥以內(nèi)部人控制的命題提出后受到了很多學(xué)者的關(guān)注。而隨著經(jīng)濟(jì)改革的不斷深入,我國國有企業(yè)的內(nèi)部人控制問題也呈現(xiàn)出新的現(xiàn)象。這些現(xiàn)象比較明顯地體現(xiàn)為:國有企業(yè)的經(jīng)理人員通
9海峽兩岸證券市場效率研究的一個視角
【論文關(guān)鍵詞】：公司治理財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)信息不對稱
【論文摘要】：在現(xiàn)代的公司治理結(jié)構(gòu)中，債權(quán)人做為公司資金的提供者，具有到期收取本金和利息的固定權(quán)利，其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是源自于企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)移，由于不完全契約和信息不對稱，債權(quán)人承擔(dān)了與其收益不匹配的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，治理權(quán)后置是導(dǎo)致債權(quán)人財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的直接原因；而信息不對稱是根本原因。債權(quán)人對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的管理關(guān)鍵獲得一部分剩余控制權(quán)，讓債權(quán)人擁有更多的經(jīng)營信息，實(shí)現(xiàn)股權(quán)和債權(quán)共同治理。
一、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的含義
從企業(yè)管理者和所有者的角度看，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)不合理、融資不當(dāng)使公司可能喪失償債能力而導(dǎo)致投資者預(yù)期收益下降的風(fēng)險(xiǎn)。負(fù)債經(jīng)營是現(xiàn)代企業(yè)應(yīng)有的經(jīng)營策略，在企業(yè)資本結(jié)構(gòu)中，債務(wù)資本的比重大，償債能力弱，則財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大，反之，債務(wù)資本比重小，償債能力強(qiáng)，則財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小?；谄髽I(yè)管理者和所有者的角度，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)有企業(yè)無力償還到期債務(wù)導(dǎo)致訴訟或破產(chǎn)的財(cái)務(wù)危機(jī)，利率變動風(fēng)險(xiǎn)，再籌資風(fēng)險(xiǎn)。
二、債權(quán)人財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析
債權(quán)人作為要素所有者將資金借給企業(yè)后，即與企業(yè)經(jīng)營者形成了委托關(guān)系，根據(jù)大家對風(fēng)險(xiǎn)的研究我們可以知道，占在債權(quán)人的角度，風(fēng)險(xiǎn)是事件的不確定性引起的，由于對未來結(jié)果予以期望所帶來的無法符合期望結(jié)果的可能性也就是說，風(fēng)險(xiǎn)是結(jié)果差異引起的結(jié)果偏離，即期望結(jié)果的可能偏離。因此，如果債權(quán)人和公司所簽訂的合約是完全的，合約詳細(xì)規(guī)定了經(jīng)理人在所有的外部狀態(tài)中的行為以及利潤的分配情況并進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)披露，則債權(quán)人的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問題也就不復(fù)存在，因?yàn)楦鶕?jù)風(fēng)險(xiǎn)與收益均衡的原理，債券人的這一部分收益波動實(shí)在其本身的預(yù)料之中的，在簽訂契約的時候就已經(jīng)考慮到了''''并目有相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)收益去補(bǔ)償它。
或者我們從VAR風(fēng)險(xiǎn)：計(jì)量的的角度去理解它。也可以認(rèn)為這部分的收益波動是在債券人本身控制的范圍之內(nèi)。只要沒超過這個界限，都不算風(fēng)險(xiǎn)損失。
但是在通常情況下，公司和債券人之間的契約是不完全的，一個完全的契約準(zhǔn)確描述了與交易有關(guān)的所有未來可能出現(xiàn)的狀態(tài)，以及每一種狀態(tài)下契約各方的權(quán)利和責(zé)任。契約的不完全性是由現(xiàn)實(shí)生活的不確定性和交易成本的存在決定的，正是因?yàn)楝F(xiàn)實(shí)的不確定和契約的不完全，企業(yè)經(jīng)營才會存在不確定性和風(fēng)險(xiǎn)。又由于現(xiàn)代的公司治理結(jié)果中，債權(quán)人作為資金提供者一般不參與公司的經(jīng)營活動，我們的資本市場也還沒有達(dá)到強(qiáng)勢有效，因此，在信息不對稱的情況下，債券人往往承擔(dān)由公司經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)化而來的額外風(fēng)險(xiǎn)，并且這種風(fēng)險(xiǎn)是沒有在契約中同種風(fēng)險(xiǎn)收益的方式加以補(bǔ)償?shù)?，它是屬于債?quán)人的期望之外，屬于真正的風(fēng)險(xiǎn)。由于公司的經(jīng)營環(huán)境千變?nèi)f化，從而公司的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)也是變化的，這些風(fēng)險(xiǎn)由于信息不對稱都可能會轉(zhuǎn)化為債權(quán)人的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
總之，由于債權(quán)人一般不具有公司治理權(quán)以及信息不對稱，公司管理者接受股東的委托運(yùn)用全部資本進(jìn)行經(jīng)營，息稅前利潤EBIT的變異性代表了壘部資本承擔(dān)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，在這個層面上不存在債權(quán)人財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的問題EBIT扣減固定的資本成本利息后，再減去所得稅即為凈利潤，凈利潤的變異性可視為公司承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，而債權(quán)人依合同約定取得固定利息。但是，由于存在著契約不完全和信息不對稱，債權(quán)人的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)源白于企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)移，債權(quán)人承擔(dān)了不該屬于自身的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。并且，隨著契約的不完全性和信息不對稱的程度加深，債權(quán)人承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)越大。
三、基于公司治理的債權(quán)人財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理
按照期權(quán)理財(cái)風(fēng)險(xiǎn)管理的思想，債權(quán)人可以通過在投資時進(jìn)行權(quán)力義務(wù)的分離來達(dá)到分離風(fēng)險(xiǎn)的目的，即通過支付一定的期權(quán)費(fèi)將未來的不確定性轉(zhuǎn)化為現(xiàn)在的確定性，從二對未來不確定性進(jìn)行一定程度的規(guī)避，比如現(xiàn)在的可轉(zhuǎn)換公司債券就是可以看作是一種方式，通過購買可轉(zhuǎn)化公司債券，實(shí)際上就相當(dāng)于購買了一項(xiàng)公司看漲期權(quán)，在公司超額盈利的情況下債權(quán)人可以轉(zhuǎn)化以低于市價的條件購買公司股票，實(shí)際上債權(quán)人可以通過價差收入來獲得這部分超過其債券收益的報(bào)酬，它可以看作是對債權(quán)人承擔(dān)的公司額外風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償基于上面?zhèn)鶛?quán)人財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)移的認(rèn)識，我認(rèn)為債券人可以從衍生金融品德角度去進(jìn)行自己的風(fēng)險(xiǎn)控制，對于不同經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的公司以及自己對風(fēng)險(xiǎn)的承受態(tài)度，應(yīng)該采取不同的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避方法，其核心可以參考期權(quán)理財(cái)權(quán)將未來不確定性轉(zhuǎn)化為現(xiàn)在的確定性，從而將權(quán)力義務(wù)相分離的思想。
但同時我們應(yīng)該注意到，像可轉(zhuǎn)換公司債券這類的衍生品，同樣是在現(xiàn)行的市場環(huán)境以及信息不對稱條件下公司與債權(quán)人博弈的結(jié)果，只能從債權(quán)人的角度去控制自己的風(fēng)險(xiǎn)，而不能從根本去解決債券人的弱勢地位，因此我們應(yīng)該從公司治理的角度去思考債權(quán)人的財(cái)務(wù)鳳險(xiǎn)管理。
【關(guān)鍵詞】財(cái)務(wù)分析 盈利能力 現(xiàn)金流量
一、企業(yè)概況
萬科企業(yè)股份有限公司成立于1984年5月，以房地產(chǎn)為核心業(yè)務(wù)，是中國大陸首批公開上市的企業(yè)之一，于1991年1月29日在深交所正式掛牌交易，公司通過配售和定向發(fā)行新股2836萬股，集資人民幣1.27億元，公司開始跨地域房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的發(fā)展。近年來，萬科憑借對經(jīng)營環(huán)境變化的敏銳嗅覺和及時應(yīng)對，公司業(yè)績逐年上升。僅2011年，公司就取得了700多億元的營業(yè)收入，營業(yè)利潤達(dá)280多億元，占主營業(yè)務(wù)收入的98%，到2012年，公司總市值達(dá)790多億元，居同行榜首。可以說，不管是主營業(yè)務(wù)收入、市場占有率、還是凈利潤等，萬科都在同行中遙遙領(lǐng)先，并有望一直保持著這種發(fā)展勢頭。
二、企業(yè)財(cái)務(wù)狀況分析
（一）企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債分析
1.萬科資產(chǎn)負(fù)債現(xiàn)狀。資產(chǎn)負(fù)債是一家企業(yè)的骨骼，理解資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)及其發(fā)展?fàn)顩r是分析一家財(cái)務(wù)及盈利狀況的基礎(chǔ)。因此，我們通過縱橫對比來分析公司近幾年的資產(chǎn)負(fù)債情況及其發(fā)展趨勢，從而了解公司資產(chǎn)負(fù)債的合理性。2009～2012年，萬科的資產(chǎn)總額分別為1376億、2156億、2962億、3788億元，年均增長率均在27%以上，且有望繼續(xù)保持這一高速增長的態(tài)勢。而與此同時，萬科的負(fù)債總額分別為92億、1611億、2284億、2967億元，其年均增長率更是高達(dá)29%以上。可見，公司的資產(chǎn)總額在保持高速的增長的同時，其債務(wù)比率增長的速度更加快。
2.萬科資產(chǎn)負(fù)債增長的橫向?qū)Ρ确治?。從橫向?qū)Ρ葋砜矗ㄒ姳?），2011年萬科的資產(chǎn)增長率為37.36%，高于同期招商地產(chǎn)、保利地產(chǎn)和金地集團(tuán)。2011年萬科的負(fù)債增長率為41.80%，略低于同期招商地產(chǎn)的43.23%，高于保利地產(chǎn)的31.42%和金地集團(tuán)的32.28%，可見萬科的資產(chǎn)負(fù)債總額增長率略高于同行業(yè)的其他企業(yè)，且處于合理水平，足見萬科在行業(yè)中的領(lǐng)頭地位。我們還發(fā)現(xiàn)：幾乎各家房地產(chǎn)企業(yè)的負(fù)債增長率都領(lǐng)先于其資產(chǎn)增長率，說明在整個房地產(chǎn)行業(yè)處于快速發(fā)展的機(jī)遇下，其現(xiàn)金流量比較缺乏，但都很擅長運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿來促進(jìn)企業(yè)的更快發(fā)展。
（二）企業(yè)現(xiàn)金流量分析
首先，從經(jīng)營活動現(xiàn)金流量來看，公司銷售商品收到的現(xiàn)金呈現(xiàn)出穩(wěn)步增長態(tài)勢，且大大超過主營收入，表明公司的營業(yè)收入過度集中。2008年以后，萬科的現(xiàn)金流量與凈利潤之比快速上升，但2011年由于受政府對房地產(chǎn)行業(yè)調(diào)控的影響，企業(yè)的現(xiàn)金流量與凈利潤之比以及現(xiàn)金凈流量均出現(xiàn)負(fù)增長，表明在政府對房地產(chǎn)行業(yè)打壓的大背景下，公司的現(xiàn)金需求壓力開始加大，甚至導(dǎo)致資金鏈斷裂的風(fēng)險(xiǎn)，其經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)開始加大。其次，投資活動的現(xiàn)金流量方面，萬科的投資活動現(xiàn)金凈流量不斷上升。近幾年，房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展迅猛，企業(yè)規(guī)模逐漸擴(kuò)大，要求企業(yè)不斷增加資產(chǎn)投資，而且房地產(chǎn)行業(yè)不同于一般企業(yè)，對于像土地等不動產(chǎn)投資需求更大，再加上我國房價和地價的不斷攀升導(dǎo)致了房地產(chǎn)企業(yè)對投資活動資金需求的進(jìn)一步加大。最后，在籌資活動現(xiàn)金流量上，因?yàn)榉康禺a(chǎn)行業(yè)是資金密集型類，企業(yè)的項(xiàng)目開發(fā)需要大量的資金支持，所以籌資活動對該行業(yè)顯得尤為重要。2008～2012年，萬科的籌資活動現(xiàn)金流量由58.66億增長到162.86億元，且萬科的資本結(jié)構(gòu)對負(fù)債有較大的依賴性：主要依靠負(fù)債籌資，其資產(chǎn)負(fù)債率平均為60%。
三、企業(yè)盈利能力及利潤分配狀況
（一）公司的盈利狀況分析
從表3可知，萬科的銷售毛利率、主營業(yè)務(wù)利潤率和凈資產(chǎn)收益率都呈現(xiàn)出穩(wěn)步增長的趨勢，具體來看，主營業(yè)務(wù)收入從2008年的4099177.92萬增長到2012年的10311624.51萬元，增長幅度為151.55%，年均增長率30.31%。與此同時，該公司的三項(xiàng)費(fèi)用（經(jīng)營、管理和財(cái)務(wù)費(fèi)用）也大幅度增加，其他幾項(xiàng)指標(biāo)也均呈現(xiàn)出快速增長的態(tài)勢，表明公司的規(guī)模和效益也在同步增長。此外，公司的銷售毛利率與主營業(yè)務(wù)利潤率亦出現(xiàn)同步變動，可見凈利潤主要來源于正常經(jīng)營所得，盈利能力增長穩(wěn)定。另外，對比2010～2012年的數(shù)據(jù)可知，萬科的銷售毛利率和主營業(yè)務(wù)利潤率均出現(xiàn)小幅下降，這是因?yàn)檎畬Ψ康禺a(chǎn)行業(yè)的調(diào)控和整個行業(yè)競爭的加劇?？傮w來說，萬科的贏利狀況仍處于行業(yè)的較高水平，表明該公司的增長能力較強(qiáng)。
（二）利潤分配狀況分析
由表4所示，各指標(biāo)額均快速增長，說明近幾年公司的經(jīng)營業(yè)績很好，盈利水平較高，對投資者有較強(qiáng)的吸引力。2008-2011年，萬科的分紅派息方案分別為：每十股派現(xiàn)金1.0元、0.5元、0.7元、1.0元，可見2008年公司的分紅比例是很高的，之后由于受金融危機(jī)的影響2009年的分紅派息比例較上一年大幅降低，直到2010年以后才逐步回升，這主要得益于整個行業(yè)的盈利狀況的改善。同時，與行業(yè)其他企業(yè)相比，萬科的盈利水平和分紅派息比例都處于較高的水平，這不僅得益于整個行業(yè)經(jīng)營環(huán)境的改善，更重要的是公司的品牌化戰(zhàn)略和經(jīng)營績效的改善。目前，在國家加強(qiáng)對房地產(chǎn)行業(yè)宏觀調(diào)控的背景下，筆者認(rèn)為，雖然短期內(nèi)萬科的業(yè)績會受到較大的影響，但政府的調(diào)控政策也將加速整個房地產(chǎn)行業(yè)的整合和優(yōu)勝劣汰。尤其是金融政策的變換，不僅對公司拓展融資渠道提出了更高的要求，而且有助于公司整合行業(yè)資源，憑借雄厚的資金實(shí)力和品牌化優(yōu)勢，萬科將會得到更好的發(fā)展。
四、存在的問題分析
（一）融資渠道過于單一，結(jié)構(gòu)不合理
房地產(chǎn)的開發(fā)投資規(guī)模大、周期長，資金需求大，所以它們常受融資問題的困擾。通過萬科的資產(chǎn)負(fù)債表我們發(fā)現(xiàn)，它的負(fù)債比率是很高的，且負(fù)債總額增長迅猛。萬科所獲得的資金大都來源于銀行貸款或按揭貸款，一旦房地產(chǎn)市場進(jìn)入低迷時候，企業(yè)將出現(xiàn)資金周轉(zhuǎn)不暢，融資難度加大的困境，只能求助于一些金融中介機(jī)構(gòu)，那融資成本是非常高的。這些企業(yè)主要是通過發(fā)行股票、預(yù)付定金、賒銷商品和銀行貸款等來融資，但政府對房地產(chǎn)企業(yè)利用股票籌資亦監(jiān)管嚴(yán)格，通常僅少數(shù)大型企業(yè)方可以IPO的方式來籌集資金。于是，我國的房地產(chǎn)企業(yè)仍是以銀行貸款為主進(jìn)行籌資，這無疑加劇了商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)。
（二）企業(yè)的財(cái)務(wù)和盈利狀況波動較大
通過分析萬科的財(cái)務(wù)報(bào)表可知，無論是公司的資產(chǎn)負(fù)債情況，還是現(xiàn)金流量或者每股收益等，都存在著較大的波動性。這說明公司的經(jīng)營績效受宏觀經(jīng)濟(jì)和政府的宏觀政策的影響較大。特別是2008年金融危機(jī)和最近兩年的政府對房地產(chǎn)行業(yè)的宏觀調(diào)控政策，使得房地產(chǎn)企業(yè)的業(yè)績表現(xiàn)更是大起大落。作為行業(yè)龍頭的萬科，相對于其他企業(yè)而言有著更強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)抵御能力，而在行業(yè)景氣的時候，其業(yè)績則會率先反彈，這一點(diǎn)我們可以從公司的歷年每股收益中可以看出。
（三）資本結(jié)構(gòu)不太合理
經(jīng)過多年發(fā)展，萬科已成為房地產(chǎn)行業(yè)的領(lǐng)跑者，無論是它的公司治理、經(jīng)營戰(zhàn)略還是品牌管理都已成為行業(yè)的典范。但是，將萬科公司的資本結(jié)構(gòu)和行業(yè)其他企業(yè)（國內(nèi)和國外的房地產(chǎn)公司）進(jìn)行對比分析，我們發(fā)現(xiàn)其資本結(jié)構(gòu)離最優(yōu)狀態(tài)還是有一定得差距。這主要表現(xiàn)在：負(fù)債規(guī)模略有保守，負(fù)債結(jié)構(gòu)不合理和股權(quán)結(jié)構(gòu)相對分散。為此，公司應(yīng)結(jié)合自身的成長環(huán)境、整個行業(yè)形勢和政府相關(guān)鼓勵政策等不斷優(yōu)化公司的資本結(jié)構(gòu)，這樣才能使其財(cái)務(wù)管理與內(nèi)部控制更加合理。
五、對策與建議
（一）鼓勵多元化融資
我國房地產(chǎn)企業(yè)普遍存在著自有資金不足的問題，其融資渠道主要是銀行貸款。作為行業(yè)龍頭的萬科也不例外，雖然萬科通過股權(quán)融資獲得了一部分資金，但相對于其自身的發(fā)展而言，還是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。特別是對于短期資金的需求，主要還是依賴于銀行貸款。這種一元化的融資方式對于公司的長期發(fā)展是很不利的。因此，建立健全多元化融資市場，不但可以降低銀行風(fēng)險(xiǎn)，更有利于促進(jìn)房地產(chǎn)業(yè)的可持續(xù)健康發(fā)展。
（二）強(qiáng)化現(xiàn)金流管理，加強(qiáng)內(nèi)部控制，增強(qiáng)抵御風(fēng)險(xiǎn)能力
為應(yīng)對現(xiàn)金流不足問題，房地產(chǎn)企業(yè)應(yīng)該將現(xiàn)金流管理提高到戰(zhàn)略高度，制定明確的企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，鼓勵銷售，加強(qiáng)資金回籠，緩解現(xiàn)金流壓力。同時，應(yīng)加強(qiáng)企業(yè)的現(xiàn)金流預(yù)算，根據(jù)需要選擇適當(dāng)?shù)拈_發(fā)和經(jīng)營策略，對各階段經(jīng)營活動中的現(xiàn)金流進(jìn)行嚴(yán)格監(jiān)督，確保企業(yè)的現(xiàn)金流管理有序、可控進(jìn)行。此外，建立獨(dú)立的管理機(jī)構(gòu)專門負(fù)責(zé)現(xiàn)金流集中管理，對企業(yè)的重大業(yè)務(wù)實(shí)行責(zé)任追究制，確?，F(xiàn)金流的流暢安全，提高現(xiàn)金的周轉(zhuǎn)速度，不斷增強(qiáng)企業(yè)的市場競爭力和抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力。
（三）推進(jìn)公司品牌化戰(zhàn)略，實(shí)現(xiàn)企業(yè)盈利最大化
萬科自成立之初就關(guān)注于企業(yè)的品牌化戰(zhàn)略，并且取得了一定的效果。但是由于公司品牌定位不明晰，導(dǎo)致傳播定位不明確，使得公司的品牌化戰(zhàn)略沒有達(dá)到預(yù)期的效果。因此，萬科應(yīng)繼續(xù)推進(jìn)品牌戰(zhàn)略管理，鼓勵品牌創(chuàng)新，打造專業(yè)高效的銷售、服務(wù)流程，與客戶建立長期良好的密切合作關(guān)系，以優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品和服務(wù)及品牌效應(yīng)取勝，在客戶群中樹立良好的品牌形象。在房地產(chǎn)行業(yè)競爭加劇的今天，積極推進(jìn)公司的品牌化戰(zhàn)略，提高客戶的滿意度與忠誠度，更是企業(yè)實(shí)現(xiàn)盈利最大化的基礎(chǔ)。
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