發(fā)布時(shí)間：2023-06-01 15:51:10
序言：寫作是分享個(gè)人見(jiàn)解和探索未知領(lǐng)域的橋梁，我們?yōu)槟x了8篇的房地產(chǎn)近期的走勢(shì)分析樣本，期待這些樣本能夠?yàn)槟峁┴S富的參考和啟發(fā)，請(qǐng)盡情閱讀。
走勢(shì)分析及關(guān)注板塊
兩個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)2000點(diǎn)，1500億元。最近的走勢(shì)波動(dòng)很大，主要是對(duì)2000點(diǎn)的爭(zhēng)奪。2000點(diǎn)是一個(gè)重要關(guān)口，穩(wěn)定站上，反彈的空間進(jìn)一步拓展，看高2300點(diǎn)，甚至2600-3000點(diǎn)；站不上，重回1600-1800點(diǎn)區(qū)域調(diào)整。上一周，在政策利好促發(fā)下，指數(shù)由1700點(diǎn)左右一路上行，周收盤在1987點(diǎn)，直逼2000點(diǎn)。本周一收高2030點(diǎn)；周二大跌；周三再上收2017點(diǎn)；周四盤中上沖2030，但收盤在2000點(diǎn)之下。雖然對(duì)2000點(diǎn)反復(fù)爭(zhēng)奪，但目前來(lái)看依然沒(méi)有成功。我們認(rèn)為穩(wěn)定站上的標(biāo)準(zhǔn)是連續(xù)兩天收盤在2000點(diǎn)之上，可見(jiàn)目前市場(chǎng)的上升動(dòng)能還不足以消化阻力。既然不能站上，自然就需要回落整理，之前的爭(zhēng)奪只是將調(diào)整時(shí)間適當(dāng)推遲而已。
動(dòng)能指標(biāo)也給出了調(diào)整的一些指示。MACD紅柱已經(jīng)無(wú)力繼續(xù)增長(zhǎng)，提示反彈高點(diǎn)基本達(dá)到；KDJ高位向下掉頭，但死叉將成未成，提示調(diào)整將出現(xiàn)；DMI顯示，多頭力量周二開(kāi)始大幅衰減，目前多空處于低位平衡，反彈行情多頭只要不主動(dòng)上攻，那么就面臨調(diào)整。
如果指數(shù)就此調(diào)整的話，應(yīng)該是要觸及1800點(diǎn)的，否則調(diào)整不夠充分，為后市的再度上行留下隱患。由于政策利好明確，未來(lái)仍有政策空間，而當(dāng)前市場(chǎng)活躍度明顯增加，之前的悲觀情緒有所緩解，未來(lái)的調(diào)整很有可能吸引更多的資金入市。
目前成交雖有放大，但依然顯不足，需要達(dá)到1500億元。
未來(lái)的市場(chǎng)機(jī)會(huì)存在于：通信、建筑施工、工程機(jī)械、房地產(chǎn)、電氣設(shè)備等方面。那些破凈、破發(fā)的股票也存在交易機(jī)會(huì)。
天相數(shù)據(jù)顯示：截至2008年11月19日收盤，滬深兩市共有66家上市公司股價(jià)跌破凈資產(chǎn)，主要集中在鋼鐵、紡織服裝、房地產(chǎn)、機(jī)械等幾個(gè)行業(yè)。07年以來(lái)共有264家公司首發(fā)募資，其中117家公司目前復(fù)權(quán)后的收盤價(jià)已低于首發(fā)價(jià)，占首發(fā)公司總數(shù)的44.32%。
數(shù)據(jù)分析
開(kāi)戶交易數(shù)
中登公司數(shù)據(jù)顯示，最近一周（1110-1114），新開(kāi)基金賬戶2.01萬(wàn)戶（上周1.67萬(wàn)戶）；新開(kāi)A股帳戶26.06萬(wàn)戶（上周16.78萬(wàn)戶）；A股持有數(shù)4701萬(wàn)戶（上周4712萬(wàn)戶），交易A股數(shù)1114.36萬(wàn)戶（上周648.67萬(wàn)戶）。
基金開(kāi)戶數(shù)增長(zhǎng)20%，股票開(kāi)戶數(shù)增長(zhǎng)55%，指數(shù)長(zhǎng)期下跌之后政策利好一定程度上促發(fā)了場(chǎng)外資金入市積極性。持股數(shù)微減，交易數(shù)增長(zhǎng)72%，說(shuō)明政策利好、短期指數(shù)的上漲并沒(méi)有消除人們對(duì)后市的擔(dān)憂，目前仍是以反彈行情看待，操作上也呈現(xiàn)出明顯的快進(jìn)快出的波段操作特征。
1．對(duì)世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)測(cè)
2008年世界經(jīng)濟(jì)面臨次貸危機(jī)、油價(jià)高企等因素的影響，最近各研究機(jī)構(gòu)紛紛調(diào)低了預(yù)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)指標(biāo)。2008年1月國(guó)際貨幣基金組織對(duì)2008年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度的預(yù)測(cè)從2007年7月時(shí)的5.2%下調(diào)到4.1%，下調(diào)了1.1個(gè)百分點(diǎn)；對(duì)美國(guó)和日本經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的預(yù)測(cè)均下調(diào)至1.5%；對(duì)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的預(yù)測(cè)降為1.6%；對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的預(yù)測(cè)降為10%。美國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)生衰退的風(fēng)險(xiǎn)加大，但不會(huì)引發(fā)全球經(jīng)濟(jì)衰退，主要經(jīng)濟(jì)體之間周期的非同步性決定了全球發(fā)生經(jīng)濟(jì)衰退的可能性很小。
2．美國(guó)次貸危機(jī)及影響
美國(guó)次貸危機(jī)產(chǎn)生的原因在于，“9.11”以后，為刺激經(jīng)濟(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)一直實(shí)施低利率政策，導(dǎo)致不動(dòng)產(chǎn)價(jià)格攀升，繼而形成房地產(chǎn)市場(chǎng)泡沫。從2004年6月開(kāi)始，為了遏制通貨膨脹壓力的上升，美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)17次提高基準(zhǔn)利率，至2006年6月聯(lián)邦基準(zhǔn)利率最終被提高到5.25%，導(dǎo)致房地產(chǎn)需求下降，價(jià)格回落。同時(shí)，因?yàn)閭鶆?wù)已經(jīng)超過(guò)了房屋的實(shí)際價(jià)格，拖延還貸的現(xiàn)象顯著增加，首先被拖欠的貸款就是所謂的次級(jí)貸款。美國(guó)住房市場(chǎng)的急劇降溫，引發(fā)了全球金融市場(chǎng)的激烈動(dòng)蕩。
關(guān)于美國(guó)次貸危機(jī)的影響，在學(xué)術(shù)界有這么幾種不同的觀點(diǎn)：第一種看法，認(rèn)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)將陷入嚴(yán)重衰退。有評(píng)論認(rèn)為，美國(guó)這次經(jīng)濟(jì)衰退將比1991年、2001年的衰退歷史更久，全球面臨60年來(lái)最嚴(yán)重的金融危機(jī)。第二種看法，認(rèn)為對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的估計(jì)不必太悲觀。從長(zhǎng)期看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)比較穩(wěn)健，目前所面臨的只是一些短期的不確定因素。第三種看法，認(rèn)為世界經(jīng)濟(jì)正在步入一個(gè)拐點(diǎn)，全球主流經(jīng)濟(jì)政策正在由自由放任轉(zhuǎn)向政府干預(yù)。第四種看法，認(rèn)為以美國(guó)為支柱的國(guó)際貨幣體系開(kāi)始瓦解，需要重新考慮世界銀行、國(guó)際貨幣基金組織等機(jī)構(gòu)的使命。第五種看法，認(rèn)為短期內(nèi)次貸危機(jī)引發(fā)全球性金融危機(jī)的可能性不大，但對(duì)中長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)走勢(shì)會(huì)產(chǎn)生重大負(fù)面影響。次貸危機(jī)發(fā)生后，美國(guó)與其他發(fā)達(dá)國(guó)家政府通過(guò)利率政策、注入流動(dòng)性政策、財(cái)政政策、行政措施進(jìn)行市場(chǎng)干預(yù)，這些政策會(huì)阻止次級(jí)貸危機(jī)的進(jìn)一步擴(kuò)散。但中期內(nèi)大量注入流動(dòng)性與降息使通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)加大，長(zhǎng)期內(nèi)將影響金融市場(chǎng)的運(yùn)行模式。
3.石油價(jià)格波動(dòng)及走勢(shì)分析
關(guān)于原油價(jià)格高企，油價(jià)已不單純是石油供需關(guān)系的反映，而是世界地緣政治、外交關(guān)系的晴雨表，國(guó)際金融資本市場(chǎng)的衍生物。近期國(guó)際油價(jià)波動(dòng)的影響因素主要有：（1）美國(guó)原油庫(kù)存的變化；（2）石油產(chǎn)量的變化及產(chǎn)油國(guó)政局的影響；（3）石油市場(chǎng)的投機(jī)活動(dòng)；（4）全球通脹與美元貶值；（5）對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)期；（6）經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)變化與技術(shù)進(jìn)步導(dǎo)致對(duì)原油的依賴程度大幅下降，等等。石油價(jià)的確定，既受供求關(guān)系影響，又受金融投資影響，還受預(yù)期影響。研究顯示，石油市場(chǎng)是一個(gè)信息無(wú)效市場(chǎng)。這意味著，石油價(jià)格并非隨機(jī)游走的。目前，金融投資是決定石油價(jià)格的主導(dǎo)因素。國(guó)際上的金融強(qiáng)國(guó)（美國(guó)、歐洲和日本）在石油價(jià)格的制定方面發(fā)揮主導(dǎo)作用。關(guān)于油價(jià)走勢(shì)，，持續(xù)6年的弱美元局面可能于年內(nèi)改變，相應(yīng)地，高油價(jià)、高金價(jià)狀況也會(huì)改變，國(guó)際大宗資源和農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的走勢(shì)可能不會(huì)延續(xù)太久。這是因?yàn)楸M管弱美元有助于提高其國(guó)家資產(chǎn)負(fù)債的質(zhì)量，但從戰(zhàn)略上說(shuō)，強(qiáng)美元符合美國(guó)的根本利益。長(zhǎng)期實(shí)施弱美元政策，一是降低了美元作為國(guó)際貨幣和國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)的地位；二是使俄羅斯獲益；三是激化了美、歐矛盾。投機(jī)與歐佩克（OPEC）理念的轉(zhuǎn)變是此輪油價(jià)上升的主要?jiǎng)右?，但全球?jīng)濟(jì)減速短期內(nèi)將不支持油價(jià)大幅攀升。油價(jià)走勢(shì)在短期內(nèi)不排除繼續(xù)創(chuàng)出新高的可能，但需求面不支持油價(jià)上漲；中期看，新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)對(duì)石油需求的穩(wěn)定增長(zhǎng)與OPEC理念的轉(zhuǎn)變，使油價(jià)仍然維持在高位；長(zhǎng)期看，油價(jià)走勢(shì)將取決于替代能源的開(kāi)發(fā)進(jìn)展。
二、世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響
國(guó)際經(jīng)濟(jì)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響主要有兩方面：（1）出口減少，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下降。有關(guān)分析認(rèn)為，外部環(huán)境“趨冷”，使中國(guó)內(nèi)部經(jīng)濟(jì)自動(dòng)“降溫”。如果宏觀調(diào)控過(guò)度緊縮，容易形成“超調(diào)”。（2）貨幣政策加息空間很小。中美貨幣政策具有不同取向。在美聯(lián)儲(chǔ)不斷降息的情況下，中美利差的擴(kuò)大將會(huì)吸引更多的國(guó)際資金流入中國(guó)，加劇中國(guó)的流動(dòng)性過(guò)剩。中國(guó)緊縮性貨幣政策的加息空間被一再壓縮。
次貸危機(jī)對(duì)中國(guó)出口的影響程度將取決于美國(guó)經(jīng)濟(jì)減速的程度。根據(jù)測(cè)算，中國(guó)出口增長(zhǎng)率與美國(guó)GDP增長(zhǎng)率之間存在著較強(qiáng)的正相關(guān)關(guān)系，美國(guó)GDP增長(zhǎng)率每下降1個(gè)百分點(diǎn)，中國(guó)出口增長(zhǎng)率平均將下降5.2個(gè)百分點(diǎn)。因此，2008年要警惕出口增速下滑，但一些行業(yè)的生產(chǎn)性投資依然過(guò)快增長(zhǎng)而可能出現(xiàn)的產(chǎn)能過(guò)剩。
[關(guān)鍵詞]國(guó)際油價(jià)；經(jīng)濟(jì)；原油；供應(yīng)；金融市場(chǎng)
[中圖分類號(hào)]F416.22[文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼]A[文章編號(hào)]1005-6432（2013）22-0075-02
12013年一季度國(guó)際油價(jià)走勢(shì)回顧
2013年一季度國(guó)際油價(jià)呈現(xiàn)出“過(guò)山車”走勢(shì)，1月在全球經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好，貨幣政策持續(xù)寬松，及歐佩克預(yù)期減產(chǎn)等利好因素的影響下，油價(jià)出現(xiàn)一波漲勢(shì)。從2月下旬開(kāi)始，受到北海原油供應(yīng)恢復(fù)，美國(guó)原油庫(kù)存增加以及市場(chǎng)對(duì)歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)擔(dān)憂的影響，國(guó)際油價(jià)出現(xiàn)急轉(zhuǎn)直下。進(jìn)入4月，由于受到國(guó)際市場(chǎng)黃金等貴金屬價(jià)格暴跌的影響，油價(jià)下跌也隨之加劇。截至2013年4月15日，布倫特原油報(bào)收于100.39美元/每桶，較年初下跌7.5%；WTI原油報(bào)收于88.71美元/桶，較年初下跌5%。
2后期國(guó)際油價(jià)走勢(shì)分析及預(yù)測(cè)
2.1影響國(guó)際油價(jià)的主要因素
2.1.1世界經(jīng)濟(jì)前景展望
2012年全球?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)回落程度超出預(yù)期，全年GDP僅增長(zhǎng)3.2%，遠(yuǎn)低于此前3.5%～4%的預(yù)測(cè)。上半年受到歐洲債務(wù)危機(jī)以及希臘退出歐元區(qū)等利空因素的影響，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)雪上加霜，同時(shí)導(dǎo)致全球金融市場(chǎng)大幅動(dòng)蕩；美國(guó)經(jīng)濟(jì)處于艱難復(fù)蘇之中，以中國(guó)為代表的金磚國(guó)家等新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增速也出現(xiàn)明顯回落。
展望2013年，全球經(jīng)濟(jì)仍處于弱復(fù)蘇狀態(tài)。根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織預(yù)測(cè)，2013年全球經(jīng)濟(jì)將增長(zhǎng)3.5%，其中發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體增長(zhǎng)1.4%，新興經(jīng)濟(jì)體增長(zhǎng)5.5%。從一季度數(shù)據(jù)來(lái)看，各大經(jīng)濟(jì)體數(shù)據(jù)均好于預(yù)期，GDP，PMI，就業(yè)數(shù)據(jù)等指標(biāo)環(huán)比均出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。美國(guó)在“財(cái)政懸崖”問(wèn)題妥善解決后一季度經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇較為強(qiáng)勁，房地產(chǎn)業(yè)及零售業(yè)數(shù)據(jù)持續(xù)向好；歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)在經(jīng)歷了連續(xù)5個(gè)季度的衰退之后有所復(fù)蘇，但歐債危機(jī)仍不斷蔓延；中國(guó)等新興經(jīng)濟(jì)體一直處于溫和復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，但在經(jīng)濟(jì)預(yù)期轉(zhuǎn)型的背景下，經(jīng)濟(jì)增速放緩已成必然。
綜合看來(lái)，進(jìn)入2013年全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)雖有所好轉(zhuǎn)，但各種因素依然錯(cuò)綜復(fù)雜，復(fù)蘇存在一定的不確定性。此外政治環(huán)境也存在一定的不穩(wěn)定性因素，在世界各國(guó)均謀求體制改革和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的背景下，原先的利益格局也面臨重新洗牌。在此大環(huán)境下，各國(guó)之間的政治摩擦將不可避免，這也將影響到經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的進(jìn)程。
2.1.2原油供應(yīng)端、需求端及庫(kù)存分析
原油供應(yīng)方面，根據(jù)國(guó)際能源署（IEA）的預(yù)計(jì)，2013年原油供應(yīng)量將維持9100萬(wàn)桶/日，其中歐佩克產(chǎn)量3000萬(wàn)桶/日。非歐佩克方面，美國(guó)原油產(chǎn)量出現(xiàn)前所未有的增長(zhǎng)并創(chuàng)下歷史紀(jì)錄；西非地區(qū)、巴西以及俄羅斯的產(chǎn)量也出現(xiàn)小幅增長(zhǎng)。綜合來(lái)看，盡管國(guó)際機(jī)構(gòu)對(duì)原油供應(yīng)的預(yù)測(cè)持保守態(tài)度，但在油價(jià)仍維持相對(duì)高位的情況下，各產(chǎn)油國(guó)的產(chǎn)能仍較為充足。
原油需求方面，據(jù)預(yù)測(cè)2013年原油需求仍維持在9000萬(wàn)桶/日的水平，較2012年增加100萬(wàn)桶/日。分區(qū)域來(lái)看，美洲地區(qū)原油需求將小幅增加；歐元區(qū)由于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢，原油需求同比將下降2%左右；太平洋地區(qū)原油需求同比略有下降，其中日本需求比去年略有下降，韓國(guó)與去年基本持平，澳大利亞比去年略有增加。中國(guó)由于受到經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇的支撐原油需求同比略有增加，預(yù)計(jì)全年將維持在1000萬(wàn)桶/日。
原油庫(kù)存方面，2013年一季度以來(lái)美國(guó)原油商業(yè)庫(kù)存與戰(zhàn)略儲(chǔ)備庫(kù)存雙雙增加，分別達(dá)到3.89億桶和6.96億桶，創(chuàng)出自1990年以來(lái)的最高水平。隨著2013年年初美國(guó)煉廠檢修季的結(jié)束，開(kāi)工率也增至近期的高位。由于沒(méi)有多富余加工能力去消化不斷增長(zhǎng)的原油產(chǎn)量，使得油價(jià)走勢(shì)承壓。
2.1.3國(guó)際金融市場(chǎng)對(duì)油價(jià)的影響
原油作為一個(gè)國(guó)際大宗商品市場(chǎng)，其走勢(shì)必然受到美元、股市、黃金以及其他金融市場(chǎng)的影響，并產(chǎn)生一定的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)。由于國(guó)際原油等大宗商品以美元計(jì)價(jià)，其走勢(shì)通常與美元呈現(xiàn)反向聯(lián)動(dòng)。年初伴隨著美元指數(shù)的反彈，國(guó)際油價(jià)也出現(xiàn)了回調(diào)。此外美元的強(qiáng)勢(shì)也推動(dòng)了其他大宗商品市場(chǎng)走弱，進(jìn)入4月，原油、黃金以及其他大宗商品出現(xiàn)聯(lián)袂下跌。
2.1.4地緣政治因素與突發(fā)事件
2012年美國(guó)及歐盟加大了對(duì)伊朗核問(wèn)題的制裁力度，導(dǎo)致伊朗的原油產(chǎn)量和出口份額大幅下滑，2013年該事件仍將可能繼續(xù)發(fā)酵。此外，持續(xù)一年多的敘利亞局勢(shì)在2013年勢(shì)必愈演愈烈。委內(nèi)瑞拉前總統(tǒng)查韋斯去世后，局勢(shì)一直處于動(dòng)蕩狀態(tài)，總統(tǒng)大選情況將引起關(guān)注。
2013年以來(lái)原油市場(chǎng)突發(fā)事件也頻頻發(fā)生。1月也門主要輸油管道受到爆炸影響再次中斷，2月伊拉克北部一條輸油管線遭到武裝人員的襲擊造成原油供應(yīng)中斷，3月英國(guó)布倫特產(chǎn)油平臺(tái)發(fā)生泄漏造成輸油管道被迫關(guān)閉。
2.1.5原油市場(chǎng)季節(jié)性變化特征正悄然消失
通常來(lái)說(shuō)，歐洲冬季取暖和美國(guó)夏季用油高峰的來(lái)臨將影響原油供應(yīng)和庫(kù)存變化。目前這些因素正在發(fā)生變化，隨著發(fā)展中國(guó)家原油需求的不斷增加，石油消費(fèi)的重心開(kāi)始逐漸轉(zhuǎn)移，相應(yīng)地歐美地區(qū)的季節(jié)性需求因素變得不那么重要。
同時(shí)，亞太國(guó)家與歐美在煉廠和庫(kù)存管理模式上也存在不同，多數(shù)采用分不同時(shí)間段進(jìn)行檢修，且采取“隨用隨買”的低庫(kù)存策略，這在一定程度上平緩了石油供應(yīng)和原油庫(kù)存的季節(jié)性變化。
2.2國(guó)際油價(jià)后期走勢(shì)預(yù)測(cè)
通過(guò)上述分析可以看出，2013年影響國(guó)際油價(jià)走勢(shì)的因素喜憂參半，綜合來(lái)講呈現(xiàn)中性。如按照各因素影響的程度衡量，利空因素略多于利好因素。
分季度來(lái)看，2013年一季度以來(lái)，國(guó)際油價(jià)受到季節(jié)性因素和原油供應(yīng)等影響因素大于地緣政治因素和突發(fā)事件。通常來(lái)講，地緣政治因素與突發(fā)事件發(fā)生的概率較低，但對(duì)市場(chǎng)影響較大。后期如沒(méi)有重大事件影響，國(guó)際油價(jià)全年將維持季節(jié)性區(qū)間波動(dòng)，預(yù)計(jì)一季度和三季度為全年相對(duì)高點(diǎn)，二季度和四季度為全年相對(duì)低點(diǎn)。英國(guó)北海布倫特原油將在90～120美元/桶的區(qū)間運(yùn)行，核心區(qū)間為95～110美元/桶；美國(guó)WTI原油將在80～105美元/桶的區(qū)間運(yùn)行，核心區(qū)間為85～95美元/桶。
2.3基準(zhǔn)油市場(chǎng)價(jià)格結(jié)構(gòu)分析
2.3.1布倫特與WTI原油的價(jià)差分析
從2010年9月開(kāi)始的布倫特與WTI價(jià)格倒掛走勢(shì)已持續(xù)兩年半之久，且長(zhǎng)期維持在10～25美元。造成布倫特與WTI價(jià)格倒掛的因素主要是：①美國(guó)庫(kù)欣地區(qū)是WTI原油計(jì)價(jià)的節(jié)點(diǎn)，其運(yùn)輸管網(wǎng)為面向該地區(qū)單項(xiàng)輸送，造成長(zhǎng)期高庫(kù)存。②美國(guó)頁(yè)巖油氣開(kāi)采技術(shù)日趨成熟，美國(guó)能源結(jié)構(gòu)改變，原油長(zhǎng)期供大于求。③加拿大向美國(guó)供應(yīng)的原油以WTI計(jì)價(jià)，壓低WTI價(jià)格將有利于美國(guó)降低采購(gòu)成本，增加加工效益。
從2011年開(kāi)始，庫(kù)欣地區(qū)的SEAWAY反輸管線投入運(yùn)營(yíng)，目前輸送能力擴(kuò)至40萬(wàn)桶/日，2014年將擴(kuò)至85萬(wàn)桶/日。同時(shí)Keystone XL南段管線預(yù)計(jì)在今年下半年投用，輸送能力為50萬(wàn)桶/日。此外，美國(guó)西部地區(qū)多個(gè)頁(yè)巖油區(qū)塊也開(kāi)始投建管線，預(yù)計(jì)從明年開(kāi)始逐步投用，可將西部地區(qū)的頁(yè)巖油輸送至美灣。中西部地區(qū)的鐵路運(yùn)力也將不斷提高。隨著美國(guó)中西部地區(qū)原油及頁(yè)巖油運(yùn)輸方式的優(yōu)化和運(yùn)力的提升，庫(kù)欣地區(qū)的原油庫(kù)存壓力將大為緩解，從而有助于推動(dòng)WTI與布倫特原油的價(jià)差收窄。
2013年伊始，布倫特與WTI的期貨價(jià)格走勢(shì)開(kāi)始分化，WTI相對(duì)于布倫特走勢(shì)明顯趨強(qiáng)。此外兩種原油的月間差結(jié)構(gòu)表現(xiàn)迥異。布倫特原油呈現(xiàn)出了前高后低的現(xiàn)貨升水（Backwardation）走勢(shì)，而WTI呈現(xiàn)前低后高的現(xiàn)貨貼水（Contango）走勢(shì)。兩者之間的分化走勢(shì)說(shuō)明了市場(chǎng)對(duì)后期布倫特的看淡及對(duì)WTI的看好?；谏鲜龇治觯磥?lái)一段時(shí)期布倫特與WTI的價(jià)差將進(jìn)一步收窄。預(yù)計(jì)2013年兩者價(jià)差將維持在8～15美元/桶的倒掛水平，核心波動(dòng)區(qū)間預(yù)計(jì)為10～12美元。
2.3.2輕重質(zhì)與高低硫之間的價(jià)差走勢(shì)
進(jìn)入2013年以來(lái)，隨著國(guó)際原油走勢(shì)的波動(dòng)，以布倫特原油為代表的低硫輕質(zhì)原油和以迪拜、阿曼為代表的高硫原油之間的價(jià)差也出現(xiàn)大幅震蕩。1～2月價(jià)差仍維持在5美元/桶左右的高位，3月隨著油價(jià)的下跌，高低硫價(jià)差也隨之收窄至2.8美元一線。進(jìn)入4月伴隨著油價(jià)進(jìn)一步走低，高低硫價(jià)差繼續(xù)收窄，截至4月12日高低硫價(jià)差為-0.04美元/桶，首次在月平均價(jià)格出現(xiàn)倒掛。
近期高低硫倒掛原因主要是幾個(gè)方面：一是今年2月8日，石油定價(jià)機(jī)構(gòu)提出了對(duì)布倫特原油定價(jià)機(jī)制進(jìn)行改革的建議，計(jì)劃從6月起將奧斯堡和Ekofisk油田原油質(zhì)量溢價(jià)計(jì)入布倫特-福蒂斯-奧斯堡-Ekofisk（BFOE）原油遠(yuǎn)期合約，以增加布倫特原油的流動(dòng)性，而其中福蒂斯原油相對(duì)品質(zhì)最差、價(jià)格最低，同時(shí)福蒂斯原油近期大幅增產(chǎn)，因此增加了布倫特原油的供應(yīng)，并拉低了價(jià)格。二是近期由于下游需求不足，使得原油和成品油之間的裂解價(jià)差逐步縮小，特別是石腦油的裂解價(jià)差創(chuàng)下了幾年來(lái)的新低。下游需求的減少也拉低了上游資源價(jià)格。三是由于稅收政策的影響，韓國(guó)減少了對(duì)布倫特計(jì)價(jià)原油的采購(gòu)，進(jìn)一步導(dǎo)致布倫特原油供過(guò)于求。上述因素均導(dǎo)致了布倫特原油為基準(zhǔn)的低硫原油較以迪拜/阿曼為基準(zhǔn)的高硫原油走勢(shì)弱，價(jià)差出現(xiàn)了收窄。
一、經(jīng)濟(jì)運(yùn)行基本情況和走勢(shì)分析
今年一季度,我省工業(yè)、投資、出口、財(cái)政收入等多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)增幅均超過(guò)20%,預(yù)計(jì)GDP增速達(dá)15%,表明經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升的勢(shì)頭得到延續(xù)和鞏固。另一方面,去年一季度受國(guó)際金融危機(jī)影響是本輪經(jīng)濟(jì)調(diào)整的最低點(diǎn),同期對(duì)比基數(shù)較低。如果今年一季度與2008年一季度相比,主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的兩年年均增速都在正常范圍之內(nèi),除投資和工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)外,工業(yè)生產(chǎn)、消費(fèi)、財(cái)政收入等還低于“十一五”前三年同期的年均增速,出口增速仍處于恢復(fù)初期。在去年同比基數(shù)漸次抬高的影響下,預(yù)計(jì)全年經(jīng)濟(jì)增速將呈現(xiàn)前高后低的走勢(shì)。
(一)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升。一季度,全省生產(chǎn)總值為5363.3億元,比去年同期增長(zhǎng)15%,增速比去年同期加快11.6個(gè)百分點(diǎn)。其中,第一產(chǎn)業(yè)增加值185.3億元,增長(zhǎng)3.3%;第二產(chǎn)業(yè)增加值2676.5億元,增長(zhǎng)18.6%;第三產(chǎn)業(yè)增加值2501.5億元,增長(zhǎng)12.3%。工業(yè)生產(chǎn)、出口在去年同期下降的基礎(chǔ)上增速較快。一季度,全部工業(yè)增加值2405.8億元,比去年同期增長(zhǎng)19.0%,對(duì)GDP的增長(zhǎng)貢獻(xiàn)率為55.1%,拉動(dòng)GDP增長(zhǎng)8.3個(gè)百分點(diǎn)。其中,規(guī)模以上工業(yè)增加值為2021.7億元,比去年同期增長(zhǎng)22.5%。今年一季度較快的增速是在去年同期下降(-5.6%)的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)的,與2008年同期相比,兩年年均增長(zhǎng)7.5%。從區(qū)域比較看,浙江工業(yè)生產(chǎn)增速在各省市區(qū)中僅居中游?？偟膩?lái)看,目前工業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)水平仍然沒(méi)有達(dá)到潛在產(chǎn)出水平。一季度,規(guī)模以上企業(yè)出貨值為2072.3億元,同比增長(zhǎng)27.1%,拉動(dòng)銷售產(chǎn)值增長(zhǎng)(33.9%)6.1個(gè)百分點(diǎn),增長(zhǎng)貢獻(xiàn)率為18%。同時(shí),貨運(yùn)、郵電、批零貿(mào)易和住宿、金融保險(xiǎn)、房地產(chǎn)、旅游等服務(wù)業(yè)保持較快增長(zhǎng)。一季度,第三產(chǎn)業(yè)對(duì)GDP的增長(zhǎng)貢獻(xiàn)率為39.3%,拉動(dòng)GDP增長(zhǎng)達(dá)5.9個(gè)百分點(diǎn)。農(nóng)業(yè)生產(chǎn)穩(wěn)定增長(zhǎng)。一季度,全省農(nóng)林牧漁業(yè)總產(chǎn)值315.6億元,比去年同期增長(zhǎng)3.9%,其中,農(nóng)、林、牧、漁業(yè)產(chǎn)值分別增長(zhǎng)1.8%、-9.8%、6.1%和8.0%。
(二)需求繼續(xù)擴(kuò)大。投資繼續(xù)保持較快增長(zhǎng)。一季度,全社會(huì)固定資產(chǎn)投資1972.1億元,比去年同期增長(zhǎng)20.5%,其中,限額以上固定資產(chǎn)投資1870.6億元,增長(zhǎng)21.5%,扣除投資價(jià)格上漲因素分別增長(zhǎng)17.9%和18.9%,實(shí)際增速同比加快5.2個(gè)和5.3個(gè)百分點(diǎn),比去年全年回落1.2和0.8個(gè)百分點(diǎn)。在限額以上投資中,第二產(chǎn)業(yè)投資增長(zhǎng)14.8%,其中制造業(yè)增長(zhǎng)20.6%;第三產(chǎn)業(yè)投資增長(zhǎng)27.2%;第一產(chǎn)業(yè)投資下降2.9%?；A(chǔ)設(shè)施投資482億元,增長(zhǎng)8.4%,增速同比回落25.1個(gè)百分點(diǎn),其中電力投資下降12.9%。房地產(chǎn)投資增長(zhǎng)加快,銷售增速略有回落。房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資500.5億元,增長(zhǎng)30.3%,商品房銷售面積和銷售額分別增長(zhǎng)31.3%和68.3%。消費(fèi)品市場(chǎng)穩(wěn)中有旺。一季度,社會(huì)消費(fèi)品零售總額2387億元,比去年同期增長(zhǎng)18.8%,扣除價(jià)格因素,實(shí)際增長(zhǎng)14.7%,增速比去年同期分別加快7.1和1.5個(gè)百分點(diǎn),其中,1-2月和3月消費(fèi)品零售額分別增長(zhǎng)18.3%和19.9%。從限額以上貿(mào)易企業(yè)分類商品零售額看,家用電器和音像器材類增長(zhǎng)34.4%,汽車類增長(zhǎng)46.6%,建筑裝潢材料類增長(zhǎng)34.9%,金銀珠寶類增長(zhǎng)35.6%,通訊器材類增長(zhǎng)32.3%。進(jìn)出口在去年同期大幅下降的基礎(chǔ)上較快增長(zhǎng)。一季度,全省出口359.5億美元,同比增長(zhǎng)32.4%;進(jìn)口167.6億美元,增長(zhǎng)64.1%;進(jìn)出口總額527.1億美元,增長(zhǎng)41.1%。一季度出口與2008年同期相比,兩年年均僅增長(zhǎng)4.4%,增速仍處于恢復(fù)初期。月均出口規(guī)模119.8億美元,比2008年同期(109.5億美元)增加10.3億美元,但小于全年的月均出口規(guī)模(128.6億美元)。我省出口情況好于全國(guó),出口增速比全國(guó)高3.7個(gè)百分點(diǎn),在出口總額前5位的省市中,增速高于上海(26.3%)、廣東(21.2%)、山東(30%),低于江蘇(41.2%)。利用外資形勢(shì)好轉(zhuǎn)。一季度,全省新批外商投資企業(yè)391家,同比增長(zhǎng)49.2%,合同外資30.3億美元,增長(zhǎng)25.5%,增速同比回升78.8和40.6個(gè)百分點(diǎn),實(shí)際使用外資24.9億美元,下降0.1%,降幅同比收窄3.2個(gè)百分點(diǎn)。
(三)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行效益向好,民生改善。財(cái)政收入增長(zhǎng)較快,民生支出得到保障。一季度,財(cái)政一般預(yù)算總收入1311.1億元,同比增長(zhǎng)24.9%,地方一般預(yù)算收入721.1億元,同比增長(zhǎng)28.8%,增幅同比分別提高26.9和30.2個(gè)百分點(diǎn),與2008年同期相比,兩年年均增長(zhǎng)10.6%和12.7%。地方財(cái)政一般預(yù)算支出584.7億元,同比增長(zhǎng)11.1%,其中,社會(huì)保障和就業(yè)、教育、文化體育與傳媒、一般公共服務(wù)、公共安全等民生支出分別增長(zhǎng)41%、20.6%、16.1%、12.8%和9.9%。企業(yè)利潤(rùn)較快增長(zhǎng)。一季度,規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)總額456.7億元,比去年同期增長(zhǎng)74.6%,增速比去年同期加快94.6個(gè)百分點(diǎn),與去年四季度(126.8%)相比回落52.2個(gè)百分點(diǎn),與2008年同期相比,兩年年均增長(zhǎng)18.2%,低于“十一五”前三年同期的年均增長(zhǎng)22.4%的增速;利稅總額817.6億元,同比增長(zhǎng)44.2%,增速同比加快50.2個(gè)百分點(diǎn);虧損企業(yè)個(gè)數(shù)同比減少19.5%,虧損面為22.3%,同比減小6.2個(gè)百分點(diǎn),虧損額同比下降43.8%。城鄉(xiāng)居民收支增長(zhǎng)較快。一季度,農(nóng)村居民人均現(xiàn)金收入4484元,比去年同期增長(zhǎng)12.9%,扣除價(jià)格因素實(shí)際增長(zhǎng)10.8%,實(shí)際增速同比加快3.4個(gè)百分點(diǎn)。城鎮(zhèn)居民人均可支配收入8830元,增長(zhǎng)10.8%,扣除價(jià)格因素實(shí)際增長(zhǎng)7.6%,實(shí)際增速同比回落1.4個(gè)百分點(diǎn)。城鎮(zhèn)、農(nóng)村居民人均消費(fèi)性支出分別為4909和2253元,增長(zhǎng)14.4%和10.7%,扣除價(jià)格因素實(shí)際增長(zhǎng)11.1%和8.3%,實(shí)際增速同比分別加快5.2和4.6個(gè)百分點(diǎn)。就業(yè)形勢(shì)趨穩(wěn)。隨著經(jīng)濟(jì)的回升,企業(yè)從業(yè)人員增加較多。一季度末,全省城鎮(zhèn)單位就業(yè)人員為776.9萬(wàn)人,比去年同期增長(zhǎng)8.8%。一季度新就業(yè)人員46萬(wàn)人,其中從農(nóng)村招收30.6萬(wàn)人,錄用各類畢業(yè)生5.4萬(wàn)人。城鎮(zhèn)登記失業(yè)率為3.24%,與去年四季度基本持平。
(四)市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)走高。CPI漲幅較高。一季度,全省居民消費(fèi)價(jià)格比去年同期上漲2.8%,漲幅同比提高4.8個(gè)百分點(diǎn),其中,1-3月分別上漲2.1%、3.3%和3.1%。與2008年同期相比,兩年年均上漲0.4%。PPI繼續(xù)快速上漲。一季度,工業(yè)品出廠價(jià)格和原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格同比分別上漲6.6%和12.9%,與2008年同期相比,兩年年均上漲0.5%和2.1%。從9大類原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格累計(jì)同比漲速看,有色金屬漲幅居首,上漲38.6%,燃料動(dòng)力類上漲17.8%,化工原料上漲13.8%。房?jī)r(jià)同比漲幅較高。3月份,全省房屋銷售價(jià)格同比上漲13.9%,其中,杭州、寧波、溫州和金華4城市的房屋銷售價(jià)格同比分別上漲13.9%、8.1%、17.4%和16.2%,除寧波外均高于全國(guó)11.7%的平均漲幅。從全省新建房分類來(lái)看,經(jīng)濟(jì)適用房同比持平,商品住宅銷售價(jià)格同比上漲20.3%,其中90平方米及以下的新建住宅同比上漲27.2%。
二、經(jīng)濟(jì)回升向好的基礎(chǔ)得到基本鞏固
經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的內(nèi)在動(dòng)力和活力有所增強(qiáng)。一是私營(yíng)企業(yè)和小型企業(yè)較為活躍。一季度,規(guī)模以上私營(yíng)企業(yè)工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)23.2%,小型企業(yè)增長(zhǎng)25.0%,分別高于規(guī)模以上工業(yè)0.7和2.5個(gè)百分點(diǎn)。私營(yíng)企業(yè)出口增長(zhǎng)較快。私營(yíng)企業(yè)外貿(mào)出口額同比增長(zhǎng)43.6%,比重由去年同期的45.9%上升到49.8%。二是科技創(chuàng)新動(dòng)力增強(qiáng)。一季度,規(guī)模以上工業(yè)科技活動(dòng)經(jīng)費(fèi)增長(zhǎng)33.5%。全省專利申請(qǐng)量22182件,同比增長(zhǎng)13%,授權(quán)量17327件,同比增長(zhǎng)32.3%。新產(chǎn)品產(chǎn)值率繼續(xù)提高。規(guī)模以上工業(yè)新產(chǎn)品產(chǎn)值1707.2億元,同比增長(zhǎng)41%,增速比工業(yè)總產(chǎn)值高8個(gè)百分點(diǎn);新產(chǎn)品產(chǎn)值率達(dá)17.1%,比去年同期提高0.8個(gè)百分點(diǎn)。三是投資增長(zhǎng)得以延續(xù),民間投資增速明顯回升。一季度,限額以上施工項(xiàng)目18121個(gè),增長(zhǎng)9.6%,其中,本年新開(kāi)工3531個(gè),增長(zhǎng)17.8%,新開(kāi)工項(xiàng)目投資366億元,增長(zhǎng)17.2%,占項(xiàng)目投資額的26.7%。一季度,限額以上非國(guó)有投資增長(zhǎng)26%,民間投資增速更是達(dá)到29.6%,而國(guó)有投資僅增長(zhǎng)13.6%,非國(guó)有投資增速比國(guó)有要快12.4個(gè)百分點(diǎn),非國(guó)有投資和民間投資的比重分別達(dá)到66.3%和56.8%,同比提高2.3和3.6個(gè)百分點(diǎn)。境外投資和海外并購(gòu)日趨活躍。
產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)有所優(yōu)化,轉(zhuǎn)型升級(jí)取得積極進(jìn)展。從工業(yè)生產(chǎn)和利潤(rùn)情況看,一季度,規(guī)模以上工業(yè)裝備制造業(yè)總產(chǎn)值3448.8億元,同比增長(zhǎng)37.8%,占全省規(guī)模以上總產(chǎn)值的34.6%,高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值707.2億元,增長(zhǎng)40.1%,增速分別快于規(guī)模以上企業(yè)3.8和6.1百分點(diǎn)。裝備制造業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)179億元,同比增長(zhǎng)98.2%,比規(guī)模以上工業(yè)利潤(rùn)增速高23.6個(gè)百分點(diǎn)。農(nóng)副食品加工、紡織、皮毛羽及其制品、木材、造紙、家具、印刷、化學(xué)、醫(yī)藥制品、化學(xué)纖維、橡膠制品、非金屬礦物制品等行業(yè)利潤(rùn)增速較高。從限額以上投資看,第二產(chǎn)業(yè)投資增長(zhǎng)14.8%,其中制造業(yè)增長(zhǎng)20.6%(去年同期下降1.9%);第三產(chǎn)業(yè)投資增長(zhǎng)27.2%;第一產(chǎn)業(yè)投資下降2.9%。今年新開(kāi)工項(xiàng)目投資主要集中在第二產(chǎn)業(yè),所占比重達(dá)到67.4%。第三產(chǎn)業(yè)所占比重接近三分之一,為32.0%。從出口結(jié)構(gòu)看,紡織服裝等傳統(tǒng)產(chǎn)品、機(jī)電產(chǎn)品和高新技術(shù)產(chǎn)品出口均有較大回升。從進(jìn)口商品結(jié)構(gòu)看,基礎(chǔ)原材料和先進(jìn)設(shè)備進(jìn)口增長(zhǎng)較快。從利用外資結(jié)構(gòu)看,大項(xiàng)目增多,服務(wù)業(yè)利用外資增勢(shì)較好。
三、經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中值得關(guān)注的主要問(wèn)題
影響經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的因素值得關(guān)注。一是國(guó)外市場(chǎng)的不確定因素和人民幣升值的壓力將會(huì)在一定程度上影響出口的恢復(fù)。目前世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的基礎(chǔ)仍然脆弱,金融風(fēng)險(xiǎn)影響還繼續(xù)存在,各國(guó)經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃也將收縮或陸續(xù)退出,并鼓勵(lì)本國(guó)出口和控制過(guò)度消費(fèi),國(guó)際大宗商品價(jià)格和主要貨幣匯率波動(dòng)可能加劇,經(jīng)濟(jì)全面復(fù)蘇將是一個(gè)漫長(zhǎng)的過(guò)程,經(jīng)濟(jì)活力還遠(yuǎn)低于危機(jī)前的水平。貿(mào)易保護(hù)主義升溫,貿(mào)易摩擦加劇,不利于我省出口保持較快增長(zhǎng)。從今年出口分月數(shù)據(jù)看,1-2月251.8億美元,增長(zhǎng)45.1%,3月107.8億美元,增長(zhǎng)9.9%,出口規(guī)模和增速都比1-2月明顯回落。近期人民幣升值壓力上升,企業(yè)承接長(zhǎng)期訂單較為謹(jǐn)慎,這些都將對(duì)下階段擴(kuò)大出口產(chǎn)生不利影響。二是消費(fèi)需求快速增長(zhǎng)的持續(xù)性有待觀察。一季度,社會(huì)消費(fèi)品零售總額增速(18.8%)低于限額以上投資增幅2.7個(gè)百分點(diǎn),其中的主要因素是汽車消費(fèi)拉動(dòng),隨著去年后期基數(shù)逐步走高,預(yù)計(jì)汽車銷售增長(zhǎng)會(huì)逐步回落,從而直接影響社會(huì)消費(fèi)品零售總額增速的回落。一季度城鎮(zhèn)居民人均可支配收入名義增速雖比去年同期加快3.9個(gè)百分點(diǎn),但實(shí)際增幅卻回落1.4個(gè)百分點(diǎn),居民收入的實(shí)際增長(zhǎng)情況仍不容樂(lè)觀。三是宏觀經(jīng)濟(jì)政策逐漸趨緊,將會(huì)對(duì)工業(yè)和投資產(chǎn)生影響,其中中小企業(yè)將首當(dāng)其沖。銀行放貸已有所趨緊。3月末,全省金融機(jī)構(gòu)本外幣貸款42135億元,同比增長(zhǎng)25.8%,增速比上月和去年同期分別回落5.3和1.1個(gè)百分點(diǎn),新增貸款2910.5億元,同比少增957.7億元,月度新增貸款規(guī)模,1月為1577.3億元,2月564.5億元,3月768.7億元,貸款增量減幅較大。
資源價(jià)格和工資上漲、利率匯率等變化將擠占企業(yè)盈利空間,成本壓力加大。生產(chǎn)價(jià)格指數(shù)自去年12月開(kāi)始進(jìn)入上升區(qū)間,今年以來(lái)持續(xù)走高,原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格增幅明顯高于工業(yè)品價(jià)格,兩項(xiàng)價(jià)格之間的差距逐步拉大。一季度,原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格(12.9%)高于出廠價(jià)格(6.6%)6.3個(gè)百分點(diǎn),而去年最低時(shí)(7月)為低于3.5個(gè)百分點(diǎn),價(jià)格“高進(jìn)低出”大幅增加了企業(yè)生產(chǎn)成本。隨著油價(jià)上漲,企業(yè)運(yùn)輸成本上升。同時(shí),用工成本也在增加。2009年,全社會(huì)企業(yè)法人單位(包括私營(yíng)企業(yè))在崗職工平均工資為24548元,比去年增加1338元,增長(zhǎng)5.8%,今年最低工資繼續(xù)上調(diào),春節(jié)后短暫出現(xiàn)的“招工難”也迫使企業(yè)增加工資。一季度,城鎮(zhèn)單位企業(yè)在崗職工平均工資8280元,比去年同期增加1003元,同比增長(zhǎng)13.8%。利率匯率的變化也將擠壓企業(yè)的盈利空間。
CPI持續(xù)上漲,以及它對(duì)低收入家庭生活的影響值得密切關(guān)注。CPI月度同比漲幅自去年11月份由負(fù)轉(zhuǎn)正以來(lái),一直呈現(xiàn)穩(wěn)步攀升勢(shì)頭,2、3月份均上漲3%以上。食品價(jià)格上漲是拉動(dòng)CPI上漲的首要因素,拉動(dòng)價(jià)格總水平上漲1.45個(gè)百分點(diǎn),16類食品價(jià)格中有12類上漲。糧食價(jià)格自去年2月份起連續(xù)14個(gè)月上漲,今年3月同比上漲11.4%,一季度上漲11.3%,漲幅為近六年新高。居住類價(jià)格受國(guó)際原油價(jià)格大幅上漲帶動(dòng),拉動(dòng)價(jià)格總水平上漲0.58個(gè)百分點(diǎn)。市場(chǎng)流通中的貨幣供應(yīng)量較大將會(huì)引致物價(jià)上漲,加上PPI的上漲也會(huì)逐漸傳導(dǎo)到CPI上,水電氣等公共基礎(chǔ)商品價(jià)格可能上調(diào),企業(yè)和消費(fèi)者較強(qiáng)的通脹預(yù)期等,今年的CPI走勢(shì)值得高度關(guān)注。另一方面,物價(jià)上漲對(duì)低收入家庭的生活影響值得重視。一季度,城鎮(zhèn)10%低收入家庭的恩格爾系數(shù)為47.3%,比全省平均水平高11.5個(gè)百分點(diǎn);以水電燃料支出為主的居住消費(fèi)比重為9.1%,比平均水平高2.3個(gè)百分點(diǎn),食品和居住類價(jià)格上漲較大,對(duì)低收入家庭的生活質(zhì)量產(chǎn)生一定影響。一季度,城鎮(zhèn)居民10%低收入家庭人均可支配收入2145元,人均消費(fèi)支出2200元,收入比消費(fèi)低55元,出現(xiàn)入不敷出的狀況。
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浦發(fā)推超短期理財(cái)產(chǎn)品
Q：最近有沒(méi)有連合滾動(dòng)投資的低風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品推出?(上海市 王思齊)
A：近期，浦發(fā)銀行發(fā)行第一期債券盈周計(jì)劃產(chǎn)品，該產(chǎn)品滾動(dòng)發(fā)行，前期產(chǎn)品到期日后下期產(chǎn)品承接發(fā)行，投資者可以根據(jù)自己的需要進(jìn)行滾動(dòng)投資。該系列產(chǎn)品可以通過(guò)浦發(fā)銀行柜面和網(wǎng)銀進(jìn)行購(gòu)買。
據(jù)悉，該類債券盈周計(jì)劃產(chǎn)品流動(dòng)性高，每七天為一個(gè)投資周期，每期產(chǎn)品到期時(shí)投資者都能夠獲得投資收益，并且回收投資本金。收益率方面，該類產(chǎn)品高于同期七天通知存款利率，第一期及9月1日至9月2日即將發(fā)行的第二期產(chǎn)品預(yù)期年化收益率均為1.95％。
據(jù)悉，債券盈周計(jì)劃是浦發(fā)銀行在今年首次發(fā)行的超短期理財(cái)產(chǎn)品。在前期銷售的中、短期債券盈產(chǎn)品的運(yùn)作過(guò)程中，浦發(fā)銀行已經(jīng)積累了豐富的債券類資產(chǎn)運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)，至今發(fā)行的八期產(chǎn)品中到期的三期產(chǎn)品均實(shí)現(xiàn)順利兌付，其余存續(xù)產(chǎn)品運(yùn)行良好。
華安穩(wěn)定收益二次分紅
Q：近期新股申購(gòu)的收益率顯著上升，投資債券型基金能否從中獲益?(上海市 張林彥)
A：數(shù)據(jù)表明，多只債券型基金產(chǎn)品都積極參與于新股申購(gòu)，也為債券收益的提高有所貢獻(xiàn)。如近期華安基金公告稱，旗下穩(wěn)定收益?zhèn)鹈?0份份額將派發(fā)現(xiàn)金紅利0.8元，這是該基金成立兩年多來(lái)第二次分紅，不僅超過(guò)了同期多數(shù)股票型基金，也創(chuàng)出近期債券基金單位分紅的最高值。
統(tǒng)計(jì)顯示，截至8月20日的前三個(gè)月中，華安穩(wěn)定收益A以3.94％的凈值增長(zhǎng)率，排在64只一級(jí)債券基金的第10位，穩(wěn)定收益B以3.82％的凈值增長(zhǎng)幅度排在第12位。今年下半年以來(lái)，華安穩(wěn)定收益積極參與了創(chuàng)業(yè)板和中小板的股票申購(gòu)，權(quán)益類產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化調(diào)整，凈值表現(xiàn)也更突出。
華安基金表示，將選擇管理能力強(qiáng)、有清晰盈利模式，具有成長(zhǎng)性且符合未來(lái)“調(diào)結(jié)構(gòu)”方向的新股進(jìn)行網(wǎng)下詢價(jià)申購(gòu)。如華安穩(wěn)定收益未來(lái)將保持穩(wěn)健操作，減少波動(dòng)性，力求為投資者帶來(lái)滿意的回報(bào)。
小企業(yè)大講堂計(jì)劃啟動(dòng)
Q：寧波銀行為小企業(yè)客戶啟動(dòng)了“金色池塘”小企業(yè)大講堂計(jì)劃，大講堂將有哪些內(nèi)容?(上海市 曾亮)
A：為助廣大小企業(yè)健康成長(zhǎng)，寧波銀行全面啟動(dòng)“金色池塘”小企業(yè)大講堂計(jì)劃。據(jù)介紹，該行將不定期邀請(qǐng)各界知名講師為寧波、杭州、南京、深圳、蘇州、溫州等地的廣大小企業(yè)面授技藝，內(nèi)容不僅涉及財(cái)務(wù)、融資管理、營(yíng)銷管理等小企業(yè)所需的多維度專業(yè)知識(shí)，比如“小企業(yè)稅務(wù)籌劃”、“小企業(yè)用人之道”、“小企業(yè)常見(jiàn)法律糾紛”，也包含了如“房地產(chǎn)行業(yè)走勢(shì)分析”、“鋼鐵行業(yè)近期政策分析”等熱點(diǎn)行業(yè)分析或政策解讀。
我們了解到，“金色池塘”小企業(yè)大講堂模式于2009年在杭州首度試水，講堂一經(jīng)推出，即獲得了小企業(yè)的廣泛好評(píng)，被稱為小企業(yè)“免費(fèi)的午餐”。為了給大講堂備足持續(xù)開(kāi)講的“彈藥”，寧波銀行還與多家機(jī)構(gòu)結(jié)成戰(zhàn)略聯(lián)盟，從而完善充實(shí)了師資庫(kù)。
國(guó)泰基金股基債基雙折桂
Q：國(guó)泰基金旗下的股票型基金和債券型基金表現(xiàn)都很出色，能不能具體介紹一下?(杭州市 馬里蘭)
A：今年上半年，國(guó)泰基金旗下的股基債基取得了“雙豐收”。海通證券最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示(截至7月30日)，國(guó)泰區(qū)位優(yōu)勢(shì)股票型基金，最近一年的凈值增長(zhǎng)率為10.43％，在198只開(kāi)放式股票型基金產(chǎn)品中排名第一；國(guó)泰雙利債券型基金A，最近一年的凈值增長(zhǎng)率為11.05％，在59只同類型債券型基金中名列第1。
業(yè)內(nèi)人士分析指出，債基和股基同時(shí)走強(qiáng)則體現(xiàn)了基金管理公司較強(qiáng)的投研實(shí)力。像國(guó)泰雙利債基金屬于二級(jí)債，既涉及一級(jí)市場(chǎng)的“打新股”也涉及二級(jí)市場(chǎng)的股票操作，因此近一年來(lái)獲得的良好業(yè)績(jī)，不僅是固定收益投研團(tuán)隊(duì)通力脅作的結(jié)果，電是充分借鑒權(quán)益類投研團(tuán)隊(duì)的研究成果。
理財(cái)專家建議認(rèn)為在目前市場(chǎng)震蕩向上，但宏觀形勢(shì)仍不明朗的前提下，投資于可適度參與股票投資的二級(jí)債或許是未來(lái)基民基金投資理想選擇之一，而像國(guó)泰雙利債一樣所屬于在權(quán)益類以及固定收益類雙花的基金管理公司的二級(jí)債產(chǎn)品則更加值得投資者重點(diǎn)關(guān)注。
貼身建議投資理財(cái)方向“財(cái)益網(wǎng)”免費(fèi)為網(wǎng)友規(guī)劃錢包
貼身理財(cái)“顧問(wèn)”現(xiàn)身網(wǎng)絡(luò)，在綜合打理用戶所有的理財(cái)投資點(diǎn)后，還可精確評(píng)判用戶的理財(cái)方向和理財(cái)意圖。作為中國(guó)首家個(gè)人現(xiàn)金流管理平臺(tái)，財(cái)益網(wǎng)首次實(shí)現(xiàn)了理財(cái)工具和用戶現(xiàn)實(shí)生活的對(duì)接，協(xié)助用戶理解和管理現(xiàn)金流，并引進(jìn)了在美國(guó)白領(lǐng)之間流行的“美國(guó)式記賬”，全方位幫助網(wǎng)友“開(kāi)源節(jié)流”。
“網(wǎng)上記賬”在線現(xiàn)金流管理
越來(lái)越多的消費(fèi)者熱衷于網(wǎng)購(gòu)，網(wǎng)購(gòu)不僅方便快捷，而且價(jià)廉物美。不過(guò)盡管很多人網(wǎng)購(gòu)的目的之一在于省錢，可是不少人迷上網(wǎng)購(gòu)之后，反而錢越花越多。
這是為什么呢?在理財(cái)專家沈諄看來(lái)，這就是所謂的“便宜買死人”。盡管單價(jià)便宜，但是購(gòu)物網(wǎng)站的局限，往往在于交易紀(jì)錄里沒(méi)有分類統(tǒng)計(jì)的功能?！斑@就意味著，網(wǎng)購(gòu)的用戶將無(wú)法有效控制現(xiàn)金流，”沈諄指出，“在沒(méi)有任何現(xiàn)金流量控制體系下和期限累計(jì)消費(fèi)數(shù)量提示下，用戶很可能是在下個(gè)月的賬單中，才能發(fā)覺(jué)自身的網(wǎng)上‘熱度消費(fèi)’過(guò)量的問(wèn)題。”
而利用“財(cái)益網(wǎng)”平臺(tái)，就可以起到控制網(wǎng)上消費(fèi)的作用。作為中國(guó)首家個(gè)人現(xiàn)金流管理平臺(tái)，財(cái)益網(wǎng)首次實(shí)現(xiàn)了理財(cái)工具和用戶現(xiàn)實(shí)生活的列接，協(xié)助用戶管理現(xiàn)金流，可以對(duì)類似于網(wǎng)購(gòu)這樣的消費(fèi)行為進(jìn)行控制。
去超市，排長(zhǎng)隊(duì)時(shí)，多看看有哪些東西是可以不要的就扔出來(lái)，比如上網(wǎng)找優(yōu)惠，看電影拼團(tuán)，這些都是節(jié)省的辦法，而財(cái)益網(wǎng)的“網(wǎng)上記賬”方式，是美國(guó)白領(lǐng)們應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的最新發(fā)明，從起初的“小貼士”到匯集成冊(cè)，并出現(xiàn)了在線個(gè)人現(xiàn)金流管理，最后廣泛應(yīng)用于網(wǎng)絡(luò)消費(fèi)領(lǐng)域。
“有的人覺(jué)得，記賬到后來(lái)只有一堆總數(shù)，同時(shí)現(xiàn)在的人生活節(jié)奏快，也難以堅(jiān)持記賬，”沈諄說(shuō)，如果用最新的財(cái)益網(wǎng)網(wǎng)上記賬方式，不僅可以自動(dòng)搜索最新最便宜的電影資訊和購(gòu)買渠道，還可在你“預(yù)算縮減”時(shí)，提出“建議暫緩購(gòu)買”，或者“發(fā)出財(cái)政赤字警報(bào)”。
精確管理理財(cái)方案
除了消費(fèi)控制機(jī)制外，財(cái)益網(wǎng)還能結(jié)合個(gè)人多個(gè)投資理財(cái)?shù)亩鄠€(gè)方面，如股票、基金、房產(chǎn)、個(gè)人消費(fèi)等等，規(guī)劃個(gè)性化的理財(cái)和消費(fèi)方案。
財(cái)益網(wǎng)可以將用戶每月的房貸、股票收益、基金收益，個(gè)人消費(fèi)曲線等，予以綜合評(píng)判，從而計(jì)算出用戶所需要的投資額，并預(yù)測(cè)出有收益的投資方向，規(guī)劃投資目的。同時(shí)，財(cái)益網(wǎng)還可提供數(shù)套投資理財(cái)方案供用戶選擇和定奪。
此外，“記賬”功能與理財(cái)工具，即用戶在記賬以后，可以通過(guò)理財(cái)分析工具，知道目前自己的現(xiàn)金分配是否合理等，理財(cái)工具包括現(xiàn)金流分析工具，以及根據(jù)50－30－20原理，將工資劃分為50％是必需支出，30％是彈性支出，20％是儲(chǔ)蓄投資，還有家庭財(cái)務(wù)診斷等。
經(jīng)濟(jì)周期的階段有很多劃分，采用較多的分為蕭條、復(fù)蘇、過(guò)熱和滯漲四個(gè)階段，美林證券曾研究表明不同類型的資產(chǎn)在這四個(gè)階段收益差很大，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇階段，股票資產(chǎn)表現(xiàn)最好；在通脹上升經(jīng)濟(jì)向下調(diào)整階段，股票收益最差，商品資產(chǎn)相對(duì)最優(yōu)在經(jīng)濟(jì)向下、通脹向下的衰退期，債券資產(chǎn)表現(xiàn)最好。我們根據(jù)馬丁?普林格的劃分經(jīng)驗(yàn)來(lái)介紹和討論。我們把經(jīng)濟(jì)周期分為6個(gè)階段來(lái)分析。
在經(jīng)濟(jì)周期里每個(gè)類別的市場(chǎng)里都存在頂部、底部和轉(zhuǎn)折點(diǎn)，雖然我們描述的是一種完美的框架，與現(xiàn)實(shí)發(fā)生的不近相同，但對(duì)這些階段的金融市場(chǎng)投資指導(dǎo)具有寬泛的意義。在階段1，資產(chǎn)配置應(yīng)關(guān)注債券和現(xiàn)金，其次可以關(guān)注一些早期領(lǐng)導(dǎo)行業(yè)的股票，在階段2，股票會(huì)取得很好的收益表現(xiàn)，債券表現(xiàn)略低于1階段；在階段3，股票收益依舊增長(zhǎng)，但速度緩慢，本階段商品、股票和債券都在上漲，現(xiàn)金持有水平最悅在階段4，減少債券持倉(cāng)或者縮短債券的期限，股票轉(zhuǎn)換為周期中的領(lǐng)導(dǎo)行業(yè)和收益驅(qū)動(dòng)型的周期后期的領(lǐng)導(dǎo)行業(yè)；在階段5，現(xiàn)金頭寸增加，股票持倉(cāng)減少；在階段6，現(xiàn)金為王，在債券市場(chǎng)底部購(gòu)買一定的債券。
經(jīng)濟(jì)周期與股票市場(chǎng)表現(xiàn)
從1978年至2007年GDP年度增長(zhǎng)率分析，我國(guó)經(jīng)濟(jì)周期明顯，從周期波長(zhǎng)分析，改革開(kāi)放至九十年代初期，周期期間短、波動(dòng)幅度大，九十年代以來(lái)我國(guó)經(jīng)濟(jì)周期呈現(xiàn)趨勢(shì)拉長(zhǎng)，變化幅度收窄的特點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)波動(dòng)變的平滑，這是與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式和政府宏觀調(diào)控以及制度性改革緊密聯(lián)系在一起的。政府在經(jīng)濟(jì)周期中的作用顯著加強(qiáng)，對(duì)處于過(guò)熱階段給予宏觀緊縮調(diào)控進(jìn)行引導(dǎo)，對(duì)處于衰退階段提供一定程度的緩沖。從下圖中我們可以看到，我國(guó)證券市場(chǎng)的建立和發(fā)展經(jīng)歷經(jīng)濟(jì)周期不是非常完整，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”功能還需要更長(zhǎng)的時(shí)間來(lái)檢驗(yàn)。
當(dāng)前處于中型經(jīng)濟(jì)周期見(jiàn)頂回落階段
從經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的年度增速分析，自1978年至2007年，我國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值同比平均增長(zhǎng)率為9.86％，最近一個(gè)經(jīng)濟(jì)周期低點(diǎn)在1999年見(jiàn)底，截止去年，經(jīng)歷了8年的高速增長(zhǎng)，平均年增長(zhǎng)速度是9.887％，2007年國(guó)民經(jīng)濟(jì)增速達(dá)到11.90％的周期性高點(diǎn)。今年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，年初遭遇百年一遇的雨雪冰凍災(zāi)害天氣，5月發(fā)生汶川大地震對(duì)局部經(jīng)濟(jì)發(fā)展造成嚴(yán)重破壞，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式和結(jié)構(gòu)正發(fā)生調(diào)整，上半年通漲壓力很大，同時(shí)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的出口面臨更大挑戰(zhàn)，今年經(jīng)濟(jì)增速很快回落，從國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值季度增速分析，自2006年一季度開(kāi)始經(jīng)濟(jì)增速超過(guò)了11％，在2007年二季度和三季度達(dá)到12.2％的歷史高點(diǎn)，隨后依次下滑，今年三季度下滑至9.9％，下降速度很快，為連續(xù)20個(gè)季度最低點(diǎn)。特別在今年，國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化很大，受資源價(jià)格、生產(chǎn)資料和勞動(dòng)力成本上漲，企業(yè)生產(chǎn)成本上升很快，大批企業(yè)經(jīng)營(yíng)面臨困境。經(jīng)濟(jì)增速已經(jīng)明顯見(jiàn)頂回落，宏觀經(jīng)濟(jì)政策及時(shí)進(jìn)行了閱整，由年初的穩(wěn)健財(cái)政政策、緊縮的貨幣政策改為積極財(cái)政政策和適度放松的貨幣政策，從控制通貨膨脹到保經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，宏觀調(diào)控能夠減緩增速迅速回落帶來(lái)的沖擊，緩解經(jīng)濟(jì)劇烈波動(dòng)，但很難阻止經(jīng)濟(jì)下滑的慣性和趨勢(shì)。從前面的經(jīng)濟(jì)周期‘階段劃分來(lái)看，我們認(rèn)為目前處于第5―6階段。
經(jīng)濟(jì)展望與判斷
從經(jīng)濟(jì)分析，以歐美為代表的發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)體已經(jīng)出現(xiàn)衰退，金融危機(jī)對(duì)實(shí)體影響已經(jīng)顯現(xiàn)，市場(chǎng)普遍預(yù)期次貸危機(jī)還沒(méi)有見(jiàn)頂，目前還預(yù)計(jì)不到見(jiàn)頂?shù)嫩E象，樂(lè)觀估計(jì)全球2010年出現(xiàn)復(fù)蘇，也有預(yù)計(jì)蕭條將持續(xù)8-10年，高速發(fā)展的新興市場(chǎng)也會(huì)不同程度受到影響。在國(guó)際金融危機(jī)面前，我們面臨挑戰(zhàn)也面臨機(jī)遇。一方面對(duì)我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)影響已經(jīng)在體現(xiàn)，發(fā)電量增速降低，到10月份已經(jīng)是負(fù)增長(zhǎng)，煤炭和鐵礦石港口積壓，出口訂單和工業(yè)增加值也在下降，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度下滑很快；另一方面也使得我國(guó)要加快經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，向建設(shè)資源節(jié)約型、環(huán)境友好型的現(xiàn)代化發(fā)展，加快形成城鄉(xiāng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展一體化新格局；另外，從國(guó)際地位看，國(guó)際地位穩(wěn)步提高，對(duì)參與國(guó)際貨幣體系重建增強(qiáng)了話語(yǔ)權(quán)，從拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的三駕馬車分析，次貸危機(jī)、金融風(fēng)暴和全球衰退對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響，出口工業(yè)受到的沖擊是最先體現(xiàn)出來(lái)的，我國(guó)已經(jīng)通過(guò)調(diào)整出口退稅等政策緩解出口面臨的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，但外部需求下降，出口必然放緩，加快結(jié)構(gòu)性調(diào)整是必然趨勢(shì)；出口會(huì)給內(nèi)需帶來(lái)不利影響，內(nèi)需是穩(wěn)定增長(zhǎng)的，去年貢獻(xiàn)GDP增長(zhǎng)率首次超過(guò)投資，作為三架馬車之一，加大內(nèi)需是最有效保增長(zhǎng)的方式，需要加大社會(huì)保障提高消費(fèi)意愿，提高可支配收入；我國(guó)投資對(duì)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)一直很大，經(jīng)濟(jì)下滑明確后，政府不斷出臺(tái)財(cái)政政策加大固定資產(chǎn)投資以刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，我國(guó)已經(jīng)進(jìn)入降息周期，政府投資會(huì)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，但最佳活力和效率是拉動(dòng)民間資本投資。
從當(dāng)前國(guó)家經(jīng)濟(jì)景氣動(dòng)向指數(shù)走勢(shì)分析，2008年10月我國(guó)的景氣指數(shù)體系除滯后指數(shù)外都出現(xiàn)了連續(xù)的全面下降，先行指數(shù)下降1.32點(diǎn)，已經(jīng)連續(xù)7個(gè)月加速下滑；一致指數(shù)下降0.64點(diǎn)，連續(xù)4個(gè)月下降；預(yù)警指數(shù)下降10.6點(diǎn)，回落100點(diǎn)指數(shù)下方，連續(xù)5個(gè)月下降；滯后指數(shù)略升0.09點(diǎn)。從歷史數(shù)據(jù)看，在1993年5月經(jīng)濟(jì)周期的波峰值看，先行指數(shù)領(lǐng)先10個(gè)月見(jiàn)頂，在1999年4月經(jīng)濟(jì)周期波谷值看，先行指數(shù)領(lǐng)先7個(gè)月見(jiàn)底。目前下降趨勢(shì)明顯，結(jié)合上面的分析，我們判斷我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速會(huì)繼續(xù)下滑，保守估計(jì)2010年起穩(wěn)。
