發(fā)布時間：2023-06-01 15:51:10
序言：寫作是分享個人見解和探索未知領(lǐng)域的橋梁，我們?yōu)槟x了8篇的房地產(chǎn)近期的走勢分析樣本，期待這些樣本能夠為您提供豐富的參考和啟發(fā)，請盡情閱讀。
走勢分析及關(guān)注板塊
兩個關(guān)鍵點2000點，1500億元。最近的走勢波動很大，主要是對2000點的爭奪。2000點是一個重要關(guān)口，穩(wěn)定站上，反彈的空間進一步拓展，看高2300點，甚至2600-3000點；站不上，重回1600-1800點區(qū)域調(diào)整。上一周，在政策利好促發(fā)下，指數(shù)由1700點左右一路上行，周收盤在1987點，直逼2000點。本周一收高2030點；周二大跌；周三再上收2017點；周四盤中上沖2030，但收盤在2000點之下。雖然對2000點反復爭奪，但目前來看依然沒有成功。我們認為穩(wěn)定站上的標準是連續(xù)兩天收盤在2000點之上，可見目前市場的上升動能還不足以消化阻力。既然不能站上，自然就需要回落整理，之前的爭奪只是將調(diào)整時間適當推遲而已。
動能指標也給出了調(diào)整的一些指示。MACD紅柱已經(jīng)無力繼續(xù)增長，提示反彈高點基本達到；KDJ高位向下掉頭，但死叉將成未成，提示調(diào)整將出現(xiàn)；DMI顯示，多頭力量周二開始大幅衰減，目前多空處于低位平衡，反彈行情多頭只要不主動上攻，那么就面臨調(diào)整。
如果指數(shù)就此調(diào)整的話，應(yīng)該是要觸及1800點的，否則調(diào)整不夠充分，為后市的再度上行留下隱患。由于政策利好明確，未來仍有政策空間，而當前市場活躍度明顯增加，之前的悲觀情緒有所緩解，未來的調(diào)整很有可能吸引更多的資金入市。
目前成交雖有放大，但依然顯不足，需要達到1500億元。
未來的市場機會存在于：通信、建筑施工、工程機械、房地產(chǎn)、電氣設(shè)備等方面。那些破凈、破發(fā)的股票也存在交易機會。
天相數(shù)據(jù)顯示：截至2008年11月19日收盤，滬深兩市共有66家上市公司股價跌破凈資產(chǎn)，主要集中在鋼鐵、紡織服裝、房地產(chǎn)、機械等幾個行業(yè)。07年以來共有264家公司首發(fā)募資，其中117家公司目前復權(quán)后的收盤價已低于首發(fā)價，占首發(fā)公司總數(shù)的44.32%。
數(shù)據(jù)分析
開戶交易數(shù)
中登公司數(shù)據(jù)顯示，最近一周（1110-1114），新開基金賬戶2.01萬戶（上周1.67萬戶）；新開A股帳戶26.06萬戶（上周16.78萬戶）；A股持有數(shù)4701萬戶（上周4712萬戶），交易A股數(shù)1114.36萬戶（上周648.67萬戶）。
基金開戶數(shù)增長20%，股票開戶數(shù)增長55%，指數(shù)長期下跌之后政策利好一定程度上促發(fā)了場外資金入市積極性。持股數(shù)微減，交易數(shù)增長72%，說明政策利好、短期指數(shù)的上漲并沒有消除人們對后市的擔憂，目前仍是以反彈行情看待，操作上也呈現(xiàn)出明顯的快進快出的波段操作特征。
1．對世界經(jīng)濟增長的預測
2008年世界經(jīng)濟面臨次貸危機、油價高企等因素的影響，最近各研究機構(gòu)紛紛調(diào)低了預期經(jīng)濟增長指標。2008年1月國際貨幣基金組織對2008年全球經(jīng)濟增長速度的預測從2007年7月時的5.2%下調(diào)到4.1%，下調(diào)了1.1個百分點；對美國和日本經(jīng)濟增長率的預測均下調(diào)至1.5%；對歐元區(qū)經(jīng)濟增長率的預測降為1.6%；對中國經(jīng)濟增長率的預測降為10%。美國經(jīng)濟發(fā)生衰退的風險加大，但不會引發(fā)全球經(jīng)濟衰退，主要經(jīng)濟體之間周期的非同步性決定了全球發(fā)生經(jīng)濟衰退的可能性很小。
2．美國次貸危機及影響
美國次貸危機產(chǎn)生的原因在于，“9.11”以后，為刺激經(jīng)濟，美聯(lián)儲一直實施低利率政策，導致不動產(chǎn)價格攀升，繼而形成房地產(chǎn)市場泡沫。從2004年6月開始，為了遏制通貨膨脹壓力的上升，美聯(lián)儲連續(xù)17次提高基準利率，至2006年6月聯(lián)邦基準利率最終被提高到5.25%，導致房地產(chǎn)需求下降，價格回落。同時，因為債務(wù)已經(jīng)超過了房屋的實際價格，拖延還貸的現(xiàn)象顯著增加，首先被拖欠的貸款就是所謂的次級貸款。美國住房市場的急劇降溫，引發(fā)了全球金融市場的激烈動蕩。
關(guān)于美國次貸危機的影響，在學術(shù)界有這么幾種不同的觀點：第一種看法，認為美國經(jīng)濟將陷入嚴重衰退。有評論認為，美國這次經(jīng)濟衰退將比1991年、2001年的衰退歷史更久，全球面臨60年來最嚴重的金融危機。第二種看法，認為對美國經(jīng)濟的估計不必太悲觀。從長期看，美國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)比較穩(wěn)健，目前所面臨的只是一些短期的不確定因素。第三種看法，認為世界經(jīng)濟正在步入一個拐點，全球主流經(jīng)濟政策正在由自由放任轉(zhuǎn)向政府干預。第四種看法，認為以美國為支柱的國際貨幣體系開始瓦解，需要重新考慮世界銀行、國際貨幣基金組織等機構(gòu)的使命。第五種看法，認為短期內(nèi)次貸危機引發(fā)全球性金融危機的可能性不大，但對中長期經(jīng)濟走勢會產(chǎn)生重大負面影響。次貸危機發(fā)生后，美國與其他發(fā)達國家政府通過利率政策、注入流動性政策、財政政策、行政措施進行市場干預，這些政策會阻止次級貸危機的進一步擴散。但中期內(nèi)大量注入流動性與降息使通貨膨脹風險加大，長期內(nèi)將影響金融市場的運行模式。
3.石油價格波動及走勢分析
關(guān)于原油價格高企，油價已不單純是石油供需關(guān)系的反映，而是世界地緣政治、外交關(guān)系的晴雨表，國際金融資本市場的衍生物。近期國際油價波動的影響因素主要有：（1）美國原油庫存的變化；（2）石油產(chǎn)量的變化及產(chǎn)油國政局的影響；（3）石油市場的投機活動；（4）全球通脹與美元貶值；（5）對經(jīng)濟增長的預期；（6）經(jīng)濟結(jié)構(gòu)變化與技術(shù)進步導致對原油的依賴程度大幅下降，等等。石油價的確定，既受供求關(guān)系影響，又受金融投資影響，還受預期影響。研究顯示，石油市場是一個信息無效市場。這意味著，石油價格并非隨機游走的。目前，金融投資是決定石油價格的主導因素。國際上的金融強國（美國、歐洲和日本）在石油價格的制定方面發(fā)揮主導作用。關(guān)于油價走勢，，持續(xù)6年的弱美元局面可能于年內(nèi)改變，相應(yīng)地，高油價、高金價狀況也會改變，國際大宗資源和農(nóng)產(chǎn)品價格的走勢可能不會延續(xù)太久。這是因為盡管弱美元有助于提高其國家資產(chǎn)負債的質(zhì)量，但從戰(zhàn)略上說，強美元符合美國的根本利益。長期實施弱美元政策，一是降低了美元作為國際貨幣和國際儲備資產(chǎn)的地位；二是使俄羅斯獲益；三是激化了美、歐矛盾。投機與歐佩克（OPEC）理念的轉(zhuǎn)變是此輪油價上升的主要動因，但全球經(jīng)濟減速短期內(nèi)將不支持油價大幅攀升。油價走勢在短期內(nèi)不排除繼續(xù)創(chuàng)出新高的可能，但需求面不支持油價上漲；中期看，新興市場經(jīng)濟對石油需求的穩(wěn)定增長與OPEC理念的轉(zhuǎn)變，使油價仍然維持在高位；長期看，油價走勢將取決于替代能源的開發(fā)進展。
二、世界經(jīng)濟形勢對中國經(jīng)濟的影響
國際經(jīng)濟對中國經(jīng)濟的影響主要有兩方面：（1）出口減少，經(jīng)濟增長下降。有關(guān)分析認為，外部環(huán)境“趨冷”，使中國內(nèi)部經(jīng)濟自動“降溫”。如果宏觀調(diào)控過度緊縮，容易形成“超調(diào)”。（2）貨幣政策加息空間很小。中美貨幣政策具有不同取向。在美聯(lián)儲不斷降息的情況下，中美利差的擴大將會吸引更多的國際資金流入中國，加劇中國的流動性過剩。中國緊縮性貨幣政策的加息空間被一再壓縮。
次貸危機對中國出口的影響程度將取決于美國經(jīng)濟減速的程度。根據(jù)測算，中國出口增長率與美國GDP增長率之間存在著較強的正相關(guān)關(guān)系，美國GDP增長率每下降1個百分點，中國出口增長率平均將下降5.2個百分點。因此，2008年要警惕出口增速下滑，但一些行業(yè)的生產(chǎn)性投資依然過快增長而可能出現(xiàn)的產(chǎn)能過剩。
[關(guān)鍵詞]國際油價；經(jīng)濟；原油；供應(yīng)；金融市場
[中圖分類號]F416.22[文獻標識碼]A[文章編號]1005-6432（2013）22-0075-02
12013年一季度國際油價走勢回顧
2013年一季度國際油價呈現(xiàn)出“過山車”走勢，1月在全球經(jīng)濟數(shù)據(jù)向好，貨幣政策持續(xù)寬松，及歐佩克預期減產(chǎn)等利好因素的影響下，油價出現(xiàn)一波漲勢。從2月下旬開始，受到北海原油供應(yīng)恢復，美國原油庫存增加以及市場對歐元區(qū)債務(wù)危機擔憂的影響，國際油價出現(xiàn)急轉(zhuǎn)直下。進入4月，由于受到國際市場黃金等貴金屬價格暴跌的影響，油價下跌也隨之加劇。截至2013年4月15日，布倫特原油報收于100.39美元/每桶，較年初下跌7.5%；WTI原油報收于88.71美元/桶，較年初下跌5%。
2后期國際油價走勢分析及預測
2.1影響國際油價的主要因素
2.1.1世界經(jīng)濟前景展望
2012年全球?qū)嶓w經(jīng)濟回落程度超出預期，全年GDP僅增長3.2%，遠低于此前3.5%～4%的預測。上半年受到歐洲債務(wù)危機以及希臘退出歐元區(qū)等利空因素的影響，歐元區(qū)經(jīng)濟雪上加霜，同時導致全球金融市場大幅動蕩；美國經(jīng)濟處于艱難復蘇之中，以中國為代表的金磚國家等新興經(jīng)濟體經(jīng)濟增速也出現(xiàn)明顯回落。
展望2013年，全球經(jīng)濟仍處于弱復蘇狀態(tài)。根據(jù)國際貨幣基金組織預測，2013年全球經(jīng)濟將增長3.5%，其中發(fā)達經(jīng)濟體增長1.4%，新興經(jīng)濟體增長5.5%。從一季度數(shù)據(jù)來看，各大經(jīng)濟體數(shù)據(jù)均好于預期，GDP，PMI，就業(yè)數(shù)據(jù)等指標環(huán)比均出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。美國在“財政懸崖”問題妥善解決后一季度經(jīng)濟復蘇較為強勁，房地產(chǎn)業(yè)及零售業(yè)數(shù)據(jù)持續(xù)向好；歐元區(qū)經(jīng)濟在經(jīng)歷了連續(xù)5個季度的衰退之后有所復蘇，但歐債危機仍不斷蔓延；中國等新興經(jīng)濟體一直處于溫和復蘇態(tài)勢，但在經(jīng)濟預期轉(zhuǎn)型的背景下，經(jīng)濟增速放緩已成必然。
綜合看來，進入2013年全球經(jīng)濟形勢雖有所好轉(zhuǎn)，但各種因素依然錯綜復雜，復蘇存在一定的不確定性。此外政治環(huán)境也存在一定的不穩(wěn)定性因素，在世界各國均謀求體制改革和經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的背景下，原先的利益格局也面臨重新洗牌。在此大環(huán)境下，各國之間的政治摩擦將不可避免，這也將影響到經(jīng)濟復蘇的進程。
2.1.2原油供應(yīng)端、需求端及庫存分析
原油供應(yīng)方面，根據(jù)國際能源署（IEA）的預計，2013年原油供應(yīng)量將維持9100萬桶/日，其中歐佩克產(chǎn)量3000萬桶/日。非歐佩克方面，美國原油產(chǎn)量出現(xiàn)前所未有的增長并創(chuàng)下歷史紀錄；西非地區(qū)、巴西以及俄羅斯的產(chǎn)量也出現(xiàn)小幅增長。綜合來看，盡管國際機構(gòu)對原油供應(yīng)的預測持保守態(tài)度，但在油價仍維持相對高位的情況下，各產(chǎn)油國的產(chǎn)能仍較為充足。
原油需求方面，據(jù)預測2013年原油需求仍維持在9000萬桶/日的水平，較2012年增加100萬桶/日。分區(qū)域來看，美洲地區(qū)原油需求將小幅增加；歐元區(qū)由于經(jīng)濟復蘇緩慢，原油需求同比將下降2%左右；太平洋地區(qū)原油需求同比略有下降，其中日本需求比去年略有下降，韓國與去年基本持平，澳大利亞比去年略有增加。中國由于受到經(jīng)濟穩(wěn)步復蘇的支撐原油需求同比略有增加，預計全年將維持在1000萬桶/日。
原油庫存方面，2013年一季度以來美國原油商業(yè)庫存與戰(zhàn)略儲備庫存雙雙增加，分別達到3.89億桶和6.96億桶，創(chuàng)出自1990年以來的最高水平。隨著2013年年初美國煉廠檢修季的結(jié)束，開工率也增至近期的高位。由于沒有多富余加工能力去消化不斷增長的原油產(chǎn)量，使得油價走勢承壓。
2.1.3國際金融市場對油價的影響
原油作為一個國際大宗商品市場，其走勢必然受到美元、股市、黃金以及其他金融市場的影響，并產(chǎn)生一定的聯(lián)動效應(yīng)。由于國際原油等大宗商品以美元計價，其走勢通常與美元呈現(xiàn)反向聯(lián)動。年初伴隨著美元指數(shù)的反彈，國際油價也出現(xiàn)了回調(diào)。此外美元的強勢也推動了其他大宗商品市場走弱，進入4月，原油、黃金以及其他大宗商品出現(xiàn)聯(lián)袂下跌。
2.1.4地緣政治因素與突發(fā)事件
2012年美國及歐盟加大了對伊朗核問題的制裁力度，導致伊朗的原油產(chǎn)量和出口份額大幅下滑，2013年該事件仍將可能繼續(xù)發(fā)酵。此外，持續(xù)一年多的敘利亞局勢在2013年勢必愈演愈烈。委內(nèi)瑞拉前總統(tǒng)查韋斯去世后，局勢一直處于動蕩狀態(tài)，總統(tǒng)大選情況將引起關(guān)注。
2013年以來原油市場突發(fā)事件也頻頻發(fā)生。1月也門主要輸油管道受到爆炸影響再次中斷，2月伊拉克北部一條輸油管線遭到武裝人員的襲擊造成原油供應(yīng)中斷，3月英國布倫特產(chǎn)油平臺發(fā)生泄漏造成輸油管道被迫關(guān)閉。
2.1.5原油市場季節(jié)性變化特征正悄然消失
通常來說，歐洲冬季取暖和美國夏季用油高峰的來臨將影響原油供應(yīng)和庫存變化。目前這些因素正在發(fā)生變化，隨著發(fā)展中國家原油需求的不斷增加，石油消費的重心開始逐漸轉(zhuǎn)移，相應(yīng)地歐美地區(qū)的季節(jié)性需求因素變得不那么重要。
同時，亞太國家與歐美在煉廠和庫存管理模式上也存在不同，多數(shù)采用分不同時間段進行檢修，且采取“隨用隨買”的低庫存策略，這在一定程度上平緩了石油供應(yīng)和原油庫存的季節(jié)性變化。
2.2國際油價后期走勢預測
通過上述分析可以看出，2013年影響國際油價走勢的因素喜憂參半，綜合來講呈現(xiàn)中性。如按照各因素影響的程度衡量，利空因素略多于利好因素。
分季度來看，2013年一季度以來，國際油價受到季節(jié)性因素和原油供應(yīng)等影響因素大于地緣政治因素和突發(fā)事件。通常來講，地緣政治因素與突發(fā)事件發(fā)生的概率較低，但對市場影響較大。后期如沒有重大事件影響，國際油價全年將維持季節(jié)性區(qū)間波動，預計一季度和三季度為全年相對高點，二季度和四季度為全年相對低點。英國北海布倫特原油將在90～120美元/桶的區(qū)間運行，核心區(qū)間為95～110美元/桶；美國WTI原油將在80～105美元/桶的區(qū)間運行，核心區(qū)間為85～95美元/桶。
2.3基準油市場價格結(jié)構(gòu)分析
2.3.1布倫特與WTI原油的價差分析
從2010年9月開始的布倫特與WTI價格倒掛走勢已持續(xù)兩年半之久，且長期維持在10～25美元。造成布倫特與WTI價格倒掛的因素主要是：①美國庫欣地區(qū)是WTI原油計價的節(jié)點，其運輸管網(wǎng)為面向該地區(qū)單項輸送，造成長期高庫存。②美國頁巖油氣開采技術(shù)日趨成熟，美國能源結(jié)構(gòu)改變，原油長期供大于求。③加拿大向美國供應(yīng)的原油以WTI計價，壓低WTI價格將有利于美國降低采購成本，增加加工效益。
從2011年開始，庫欣地區(qū)的SEAWAY反輸管線投入運營，目前輸送能力擴至40萬桶/日，2014年將擴至85萬桶/日。同時Keystone XL南段管線預計在今年下半年投用，輸送能力為50萬桶/日。此外，美國西部地區(qū)多個頁巖油區(qū)塊也開始投建管線，預計從明年開始逐步投用，可將西部地區(qū)的頁巖油輸送至美灣。中西部地區(qū)的鐵路運力也將不斷提高。隨著美國中西部地區(qū)原油及頁巖油運輸方式的優(yōu)化和運力的提升，庫欣地區(qū)的原油庫存壓力將大為緩解，從而有助于推動WTI與布倫特原油的價差收窄。
2013年伊始，布倫特與WTI的期貨價格走勢開始分化，WTI相對于布倫特走勢明顯趨強。此外兩種原油的月間差結(jié)構(gòu)表現(xiàn)迥異。布倫特原油呈現(xiàn)出了前高后低的現(xiàn)貨升水（Backwardation）走勢，而WTI呈現(xiàn)前低后高的現(xiàn)貨貼水（Contango）走勢。兩者之間的分化走勢說明了市場對后期布倫特的看淡及對WTI的看好。基于上述分析，未來一段時期布倫特與WTI的價差將進一步收窄。預計2013年兩者價差將維持在8～15美元/桶的倒掛水平，核心波動區(qū)間預計為10～12美元。
2.3.2輕重質(zhì)與高低硫之間的價差走勢
進入2013年以來，隨著國際原油走勢的波動，以布倫特原油為代表的低硫輕質(zhì)原油和以迪拜、阿曼為代表的高硫原油之間的價差也出現(xiàn)大幅震蕩。1～2月價差仍維持在5美元/桶左右的高位，3月隨著油價的下跌，高低硫價差也隨之收窄至2.8美元一線。進入4月伴隨著油價進一步走低，高低硫價差繼續(xù)收窄，截至4月12日高低硫價差為-0.04美元/桶，首次在月平均價格出現(xiàn)倒掛。
近期高低硫倒掛原因主要是幾個方面：一是今年2月8日，石油定價機構(gòu)提出了對布倫特原油定價機制進行改革的建議，計劃從6月起將奧斯堡和Ekofisk油田原油質(zhì)量溢價計入布倫特-福蒂斯-奧斯堡-Ekofisk（BFOE）原油遠期合約，以增加布倫特原油的流動性，而其中福蒂斯原油相對品質(zhì)最差、價格最低，同時福蒂斯原油近期大幅增產(chǎn)，因此增加了布倫特原油的供應(yīng)，并拉低了價格。二是近期由于下游需求不足，使得原油和成品油之間的裂解價差逐步縮小，特別是石腦油的裂解價差創(chuàng)下了幾年來的新低。下游需求的減少也拉低了上游資源價格。三是由于稅收政策的影響，韓國減少了對布倫特計價原油的采購，進一步導致布倫特原油供過于求。上述因素均導致了布倫特原油為基準的低硫原油較以迪拜/阿曼為基準的高硫原油走勢弱，價差出現(xiàn)了收窄。
一、經(jīng)濟運行基本情況和走勢分析
今年一季度,我省工業(yè)、投資、出口、財政收入等多項經(jīng)濟指標增幅均超過20%,預計GDP增速達15%,表明經(jīng)濟企穩(wěn)回升的勢頭得到延續(xù)和鞏固。另一方面,去年一季度受國際金融危機影響是本輪經(jīng)濟調(diào)整的最低點,同期對比基數(shù)較低。如果今年一季度與2008年一季度相比,主要經(jīng)濟指標的兩年年均增速都在正常范圍之內(nèi),除投資和工業(yè)企業(yè)利潤外,工業(yè)生產(chǎn)、消費、財政收入等還低于“十一五”前三年同期的年均增速,出口增速仍處于恢復初期。在去年同比基數(shù)漸次抬高的影響下,預計全年經(jīng)濟增速將呈現(xiàn)前高后低的走勢。
(一)經(jīng)濟持續(xù)回升。一季度,全省生產(chǎn)總值為5363.3億元,比去年同期增長15%,增速比去年同期加快11.6個百分點。其中,第一產(chǎn)業(yè)增加值185.3億元,增長3.3%;第二產(chǎn)業(yè)增加值2676.5億元,增長18.6%;第三產(chǎn)業(yè)增加值2501.5億元,增長12.3%。工業(yè)生產(chǎn)、出口在去年同期下降的基礎(chǔ)上增速較快。一季度,全部工業(yè)增加值2405.8億元,比去年同期增長19.0%,對GDP的增長貢獻率為55.1%,拉動GDP增長8.3個百分點。其中,規(guī)模以上工業(yè)增加值為2021.7億元,比去年同期增長22.5%。今年一季度較快的增速是在去年同期下降(-5.6%)的基礎(chǔ)上實現(xiàn)的,與2008年同期相比,兩年年均增長7.5%。從區(qū)域比較看,浙江工業(yè)生產(chǎn)增速在各省市區(qū)中僅居中游?？偟膩砜?目前工業(yè)生產(chǎn)活動水平仍然沒有達到潛在產(chǎn)出水平。一季度,規(guī)模以上企業(yè)出貨值為2072.3億元,同比增長27.1%,拉動銷售產(chǎn)值增長(33.9%)6.1個百分點,增長貢獻率為18%。同時,貨運、郵電、批零貿(mào)易和住宿、金融保險、房地產(chǎn)、旅游等服務(wù)業(yè)保持較快增長。一季度,第三產(chǎn)業(yè)對GDP的增長貢獻率為39.3%,拉動GDP增長達5.9個百分點。農(nóng)業(yè)生產(chǎn)穩(wěn)定增長。一季度,全省農(nóng)林牧漁業(yè)總產(chǎn)值315.6億元,比去年同期增長3.9%,其中,農(nóng)、林、牧、漁業(yè)產(chǎn)值分別增長1.8%、-9.8%、6.1%和8.0%。
(二)需求繼續(xù)擴大。投資繼續(xù)保持較快增長。一季度,全社會固定資產(chǎn)投資1972.1億元,比去年同期增長20.5%,其中,限額以上固定資產(chǎn)投資1870.6億元,增長21.5%,扣除投資價格上漲因素分別增長17.9%和18.9%,實際增速同比加快5.2個和5.3個百分點,比去年全年回落1.2和0.8個百分點。在限額以上投資中,第二產(chǎn)業(yè)投資增長14.8%,其中制造業(yè)增長20.6%;第三產(chǎn)業(yè)投資增長27.2%;第一產(chǎn)業(yè)投資下降2.9%?；A(chǔ)設(shè)施投資482億元,增長8.4%,增速同比回落25.1個百分點,其中電力投資下降12.9%。房地產(chǎn)投資增長加快,銷售增速略有回落。房地產(chǎn)開發(fā)投資500.5億元,增長30.3%,商品房銷售面積和銷售額分別增長31.3%和68.3%。消費品市場穩(wěn)中有旺。一季度,社會消費品零售總額2387億元,比去年同期增長18.8%,扣除價格因素,實際增長14.7%,增速比去年同期分別加快7.1和1.5個百分點,其中,1-2月和3月消費品零售額分別增長18.3%和19.9%。從限額以上貿(mào)易企業(yè)分類商品零售額看,家用電器和音像器材類增長34.4%,汽車類增長46.6%,建筑裝潢材料類增長34.9%,金銀珠寶類增長35.6%,通訊器材類增長32.3%。進出口在去年同期大幅下降的基礎(chǔ)上較快增長。一季度,全省出口359.5億美元,同比增長32.4%;進口167.6億美元,增長64.1%;進出口總額527.1億美元,增長41.1%。一季度出口與2008年同期相比,兩年年均僅增長4.4%,增速仍處于恢復初期。月均出口規(guī)模119.8億美元,比2008年同期(109.5億美元)增加10.3億美元,但小于全年的月均出口規(guī)模(128.6億美元)。我省出口情況好于全國,出口增速比全國高3.7個百分點,在出口總額前5位的省市中,增速高于上海(26.3%)、廣東(21.2%)、山東(30%),低于江蘇(41.2%)。利用外資形勢好轉(zhuǎn)。一季度,全省新批外商投資企業(yè)391家,同比增長49.2%,合同外資30.3億美元,增長25.5%,增速同比回升78.8和40.6個百分點,實際使用外資24.9億美元,下降0.1%,降幅同比收窄3.2個百分點。
(三)經(jīng)濟運行效益向好,民生改善。財政收入增長較快,民生支出得到保障。一季度,財政一般預算總收入1311.1億元,同比增長24.9%,地方一般預算收入721.1億元,同比增長28.8%,增幅同比分別提高26.9和30.2個百分點,與2008年同期相比,兩年年均增長10.6%和12.7%。地方財政一般預算支出584.7億元,同比增長11.1%,其中,社會保障和就業(yè)、教育、文化體育與傳媒、一般公共服務(wù)、公共安全等民生支出分別增長41%、20.6%、16.1%、12.8%和9.9%。企業(yè)利潤較快增長。一季度,規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤總額456.7億元,比去年同期增長74.6%,增速比去年同期加快94.6個百分點,與去年四季度(126.8%)相比回落52.2個百分點,與2008年同期相比,兩年年均增長18.2%,低于“十一五”前三年同期的年均增長22.4%的增速;利稅總額817.6億元,同比增長44.2%,增速同比加快50.2個百分點;虧損企業(yè)個數(shù)同比減少19.5%,虧損面為22.3%,同比減小6.2個百分點,虧損額同比下降43.8%。城鄉(xiāng)居民收支增長較快。一季度,農(nóng)村居民人均現(xiàn)金收入4484元,比去年同期增長12.9%,扣除價格因素實際增長10.8%,實際增速同比加快3.4個百分點。城鎮(zhèn)居民人均可支配收入8830元,增長10.8%,扣除價格因素實際增長7.6%,實際增速同比回落1.4個百分點。城鎮(zhèn)、農(nóng)村居民人均消費性支出分別為4909和2253元,增長14.4%和10.7%,扣除價格因素實際增長11.1%和8.3%,實際增速同比分別加快5.2和4.6個百分點。就業(yè)形勢趨穩(wěn)。隨著經(jīng)濟的回升,企業(yè)從業(yè)人員增加較多。一季度末,全省城鎮(zhèn)單位就業(yè)人員為776.9萬人,比去年同期增長8.8%。一季度新就業(yè)人員46萬人,其中從農(nóng)村招收30.6萬人,錄用各類畢業(yè)生5.4萬人。城鎮(zhèn)登記失業(yè)率為3.24%,與去年四季度基本持平。
(四)市場價格持續(xù)走高。CPI漲幅較高。一季度,全省居民消費價格比去年同期上漲2.8%,漲幅同比提高4.8個百分點,其中,1-3月分別上漲2.1%、3.3%和3.1%。與2008年同期相比,兩年年均上漲0.4%。PPI繼續(xù)快速上漲。一季度,工業(yè)品出廠價格和原材料購進價格同比分別上漲6.6%和12.9%,與2008年同期相比,兩年年均上漲0.5%和2.1%。從9大類原材料購進價格累計同比漲速看,有色金屬漲幅居首,上漲38.6%,燃料動力類上漲17.8%,化工原料上漲13.8%。房價同比漲幅較高。3月份,全省房屋銷售價格同比上漲13.9%,其中,杭州、寧波、溫州和金華4城市的房屋銷售價格同比分別上漲13.9%、8.1%、17.4%和16.2%,除寧波外均高于全國11.7%的平均漲幅。從全省新建房分類來看,經(jīng)濟適用房同比持平,商品住宅銷售價格同比上漲20.3%,其中90平方米及以下的新建住宅同比上漲27.2%。
二、經(jīng)濟回升向好的基礎(chǔ)得到基本鞏固
經(jīng)濟增長的內(nèi)在動力和活力有所增強。一是私營企業(yè)和小型企業(yè)較為活躍。一季度,規(guī)模以上私營企業(yè)工業(yè)增加值同比增長23.2%,小型企業(yè)增長25.0%,分別高于規(guī)模以上工業(yè)0.7和2.5個百分點。私營企業(yè)出口增長較快。私營企業(yè)外貿(mào)出口額同比增長43.6%,比重由去年同期的45.9%上升到49.8%。二是科技創(chuàng)新動力增強。一季度,規(guī)模以上工業(yè)科技活動經(jīng)費增長33.5%。全省專利申請量22182件,同比增長13%,授權(quán)量17327件,同比增長32.3%。新產(chǎn)品產(chǎn)值率繼續(xù)提高。規(guī)模以上工業(yè)新產(chǎn)品產(chǎn)值1707.2億元,同比增長41%,增速比工業(yè)總產(chǎn)值高8個百分點;新產(chǎn)品產(chǎn)值率達17.1%,比去年同期提高0.8個百分點。三是投資增長得以延續(xù),民間投資增速明顯回升。一季度,限額以上施工項目18121個,增長9.6%,其中,本年新開工3531個,增長17.8%,新開工項目投資366億元,增長17.2%,占項目投資額的26.7%。一季度,限額以上非國有投資增長26%,民間投資增速更是達到29.6%,而國有投資僅增長13.6%,非國有投資增速比國有要快12.4個百分點,非國有投資和民間投資的比重分別達到66.3%和56.8%,同比提高2.3和3.6個百分點。境外投資和海外并購日趨活躍。
產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)有所優(yōu)化,轉(zhuǎn)型升級取得積極進展。從工業(yè)生產(chǎn)和利潤情況看,一季度,規(guī)模以上工業(yè)裝備制造業(yè)總產(chǎn)值3448.8億元,同比增長37.8%,占全省規(guī)模以上總產(chǎn)值的34.6%,高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值707.2億元,增長40.1%,增速分別快于規(guī)模以上企業(yè)3.8和6.1百分點。裝備制造業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤179億元,同比增長98.2%,比規(guī)模以上工業(yè)利潤增速高23.6個百分點。農(nóng)副食品加工、紡織、皮毛羽及其制品、木材、造紙、家具、印刷、化學、醫(yī)藥制品、化學纖維、橡膠制品、非金屬礦物制品等行業(yè)利潤增速較高。從限額以上投資看,第二產(chǎn)業(yè)投資增長14.8%,其中制造業(yè)增長20.6%(去年同期下降1.9%);第三產(chǎn)業(yè)投資增長27.2%;第一產(chǎn)業(yè)投資下降2.9%。今年新開工項目投資主要集中在第二產(chǎn)業(yè),所占比重達到67.4%。第三產(chǎn)業(yè)所占比重接近三分之一,為32.0%。從出口結(jié)構(gòu)看,紡織服裝等傳統(tǒng)產(chǎn)品、機電產(chǎn)品和高新技術(shù)產(chǎn)品出口均有較大回升。從進口商品結(jié)構(gòu)看,基礎(chǔ)原材料和先進設(shè)備進口增長較快。從利用外資結(jié)構(gòu)看,大項目增多,服務(wù)業(yè)利用外資增勢較好。
三、經(jīng)濟運行中值得關(guān)注的主要問題
影響經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的因素值得關(guān)注。一是國外市場的不確定因素和人民幣升值的壓力將會在一定程度上影響出口的恢復。目前世界經(jīng)濟復蘇的基礎(chǔ)仍然脆弱,金融風險影響還繼續(xù)存在,各國經(jīng)濟刺激計劃也將收縮或陸續(xù)退出,并鼓勵本國出口和控制過度消費,國際大宗商品價格和主要貨幣匯率波動可能加劇,經(jīng)濟全面復蘇將是一個漫長的過程,經(jīng)濟活力還遠低于危機前的水平。貿(mào)易保護主義升溫,貿(mào)易摩擦加劇,不利于我省出口保持較快增長。從今年出口分月數(shù)據(jù)看,1-2月251.8億美元,增長45.1%,3月107.8億美元,增長9.9%,出口規(guī)模和增速都比1-2月明顯回落。近期人民幣升值壓力上升,企業(yè)承接長期訂單較為謹慎,這些都將對下階段擴大出口產(chǎn)生不利影響。二是消費需求快速增長的持續(xù)性有待觀察。一季度,社會消費品零售總額增速(18.8%)低于限額以上投資增幅2.7個百分點,其中的主要因素是汽車消費拉動,隨著去年后期基數(shù)逐步走高,預計汽車銷售增長會逐步回落,從而直接影響社會消費品零售總額增速的回落。一季度城鎮(zhèn)居民人均可支配收入名義增速雖比去年同期加快3.9個百分點,但實際增幅卻回落1.4個百分點,居民收入的實際增長情況仍不容樂觀。三是宏觀經(jīng)濟政策逐漸趨緊,將會對工業(yè)和投資產(chǎn)生影響,其中中小企業(yè)將首當其沖。銀行放貸已有所趨緊。3月末,全省金融機構(gòu)本外幣貸款42135億元,同比增長25.8%,增速比上月和去年同期分別回落5.3和1.1個百分點,新增貸款2910.5億元,同比少增957.7億元,月度新增貸款規(guī)模,1月為1577.3億元,2月564.5億元,3月768.7億元,貸款增量減幅較大。
資源價格和工資上漲、利率匯率等變化將擠占企業(yè)盈利空間,成本壓力加大。生產(chǎn)價格指數(shù)自去年12月開始進入上升區(qū)間,今年以來持續(xù)走高,原材料購進價格增幅明顯高于工業(yè)品價格,兩項價格之間的差距逐步拉大。一季度,原材料購進價格(12.9%)高于出廠價格(6.6%)6.3個百分點,而去年最低時(7月)為低于3.5個百分點,價格“高進低出”大幅增加了企業(yè)生產(chǎn)成本。隨著油價上漲,企業(yè)運輸成本上升。同時,用工成本也在增加。2009年,全社會企業(yè)法人單位(包括私營企業(yè))在崗職工平均工資為24548元,比去年增加1338元,增長5.8%,今年最低工資繼續(xù)上調(diào),春節(jié)后短暫出現(xiàn)的“招工難”也迫使企業(yè)增加工資。一季度,城鎮(zhèn)單位企業(yè)在崗職工平均工資8280元,比去年同期增加1003元,同比增長13.8%。利率匯率的變化也將擠壓企業(yè)的盈利空間。
CPI持續(xù)上漲,以及它對低收入家庭生活的影響值得密切關(guān)注。CPI月度同比漲幅自去年11月份由負轉(zhuǎn)正以來,一直呈現(xiàn)穩(wěn)步攀升勢頭,2、3月份均上漲3%以上。食品價格上漲是拉動CPI上漲的首要因素,拉動價格總水平上漲1.45個百分點,16類食品價格中有12類上漲。糧食價格自去年2月份起連續(xù)14個月上漲,今年3月同比上漲11.4%,一季度上漲11.3%,漲幅為近六年新高。居住類價格受國際原油價格大幅上漲帶動,拉動價格總水平上漲0.58個百分點。市場流通中的貨幣供應(yīng)量較大將會引致物價上漲,加上PPI的上漲也會逐漸傳導到CPI上,水電氣等公共基礎(chǔ)商品價格可能上調(diào),企業(yè)和消費者較強的通脹預期等,今年的CPI走勢值得高度關(guān)注。另一方面,物價上漲對低收入家庭的生活影響值得重視。一季度,城鎮(zhèn)10%低收入家庭的恩格爾系數(shù)為47.3%,比全省平均水平高11.5個百分點;以水電燃料支出為主的居住消費比重為9.1%,比平均水平高2.3個百分點,食品和居住類價格上漲較大,對低收入家庭的生活質(zhì)量產(chǎn)生一定影響。一季度,城鎮(zhèn)居民10%低收入家庭人均可支配收入2145元,人均消費支出2200元,收入比消費低55元,出現(xiàn)入不敷出的狀況。
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浦發(fā)推超短期理財產(chǎn)品
Q：最近有沒有連合滾動投資的低風險理財產(chǎn)品推出?(上海市 王思齊)
A：近期，浦發(fā)銀行發(fā)行第一期債券盈周計劃產(chǎn)品，該產(chǎn)品滾動發(fā)行，前期產(chǎn)品到期日后下期產(chǎn)品承接發(fā)行，投資者可以根據(jù)自己的需要進行滾動投資。該系列產(chǎn)品可以通過浦發(fā)銀行柜面和網(wǎng)銀進行購買。
據(jù)悉，該類債券盈周計劃產(chǎn)品流動性高，每七天為一個投資周期，每期產(chǎn)品到期時投資者都能夠獲得投資收益，并且回收投資本金。收益率方面，該類產(chǎn)品高于同期七天通知存款利率，第一期及9月1日至9月2日即將發(fā)行的第二期產(chǎn)品預期年化收益率均為1.95％。
據(jù)悉，債券盈周計劃是浦發(fā)銀行在今年首次發(fā)行的超短期理財產(chǎn)品。在前期銷售的中、短期債券盈產(chǎn)品的運作過程中，浦發(fā)銀行已經(jīng)積累了豐富的債券類資產(chǎn)運作經(jīng)驗，至今發(fā)行的八期產(chǎn)品中到期的三期產(chǎn)品均實現(xiàn)順利兌付，其余存續(xù)產(chǎn)品運行良好。
華安穩(wěn)定收益二次分紅
Q：近期新股申購的收益率顯著上升，投資債券型基金能否從中獲益?(上海市 張林彥)
A：數(shù)據(jù)表明，多只債券型基金產(chǎn)品都積極參與于新股申購，也為債券收益的提高有所貢獻。如近期華安基金公告稱，旗下穩(wěn)定收益?zhèn)鹈?0份份額將派發(fā)現(xiàn)金紅利0.8元，這是該基金成立兩年多來第二次分紅，不僅超過了同期多數(shù)股票型基金，也創(chuàng)出近期債券基金單位分紅的最高值。
統(tǒng)計顯示，截至8月20日的前三個月中，華安穩(wěn)定收益A以3.94％的凈值增長率，排在64只一級債券基金的第10位，穩(wěn)定收益B以3.82％的凈值增長幅度排在第12位。今年下半年以來，華安穩(wěn)定收益積極參與了創(chuàng)業(yè)板和中小板的股票申購，權(quán)益類產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化調(diào)整，凈值表現(xiàn)也更突出。
華安基金表示，將選擇管理能力強、有清晰盈利模式，具有成長性且符合未來“調(diào)結(jié)構(gòu)”方向的新股進行網(wǎng)下詢價申購。如華安穩(wěn)定收益未來將保持穩(wěn)健操作，減少波動性，力求為投資者帶來滿意的回報。
小企業(yè)大講堂計劃啟動
Q：寧波銀行為小企業(yè)客戶啟動了“金色池塘”小企業(yè)大講堂計劃，大講堂將有哪些內(nèi)容?(上海市 曾亮)
A：為助廣大小企業(yè)健康成長，寧波銀行全面啟動“金色池塘”小企業(yè)大講堂計劃。據(jù)介紹，該行將不定期邀請各界知名講師為寧波、杭州、南京、深圳、蘇州、溫州等地的廣大小企業(yè)面授技藝，內(nèi)容不僅涉及財務(wù)、融資管理、營銷管理等小企業(yè)所需的多維度專業(yè)知識，比如“小企業(yè)稅務(wù)籌劃”、“小企業(yè)用人之道”、“小企業(yè)常見法律糾紛”，也包含了如“房地產(chǎn)行業(yè)走勢分析”、“鋼鐵行業(yè)近期政策分析”等熱點行業(yè)分析或政策解讀。
我們了解到，“金色池塘”小企業(yè)大講堂模式于2009年在杭州首度試水，講堂一經(jīng)推出，即獲得了小企業(yè)的廣泛好評，被稱為小企業(yè)“免費的午餐”。為了給大講堂備足持續(xù)開講的“彈藥”，寧波銀行還與多家機構(gòu)結(jié)成戰(zhàn)略聯(lián)盟，從而完善充實了師資庫。
國泰基金股基債基雙折桂
Q：國泰基金旗下的股票型基金和債券型基金表現(xiàn)都很出色，能不能具體介紹一下?(杭州市 馬里蘭)
A：今年上半年，國泰基金旗下的股基債基取得了“雙豐收”。海通證券最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示(截至7月30日)，國泰區(qū)位優(yōu)勢股票型基金，最近一年的凈值增長率為10.43％，在198只開放式股票型基金產(chǎn)品中排名第一；國泰雙利債券型基金A，最近一年的凈值增長率為11.05％，在59只同類型債券型基金中名列第1。
業(yè)內(nèi)人士分析指出，債基和股基同時走強則體現(xiàn)了基金管理公司較強的投研實力。像國泰雙利債基金屬于二級債，既涉及一級市場的“打新股”也涉及二級市場的股票操作，因此近一年來獲得的良好業(yè)績，不僅是固定收益投研團隊通力脅作的結(jié)果，電是充分借鑒權(quán)益類投研團隊的研究成果。
理財專家建議認為在目前市場震蕩向上，但宏觀形勢仍不明朗的前提下，投資于可適度參與股票投資的二級債或許是未來基民基金投資理想選擇之一，而像國泰雙利債一樣所屬于在權(quán)益類以及固定收益類雙花的基金管理公司的二級債產(chǎn)品則更加值得投資者重點關(guān)注。
貼身建議投資理財方向“財益網(wǎng)”免費為網(wǎng)友規(guī)劃錢包
貼身理財“顧問”現(xiàn)身網(wǎng)絡(luò)，在綜合打理用戶所有的理財投資點后，還可精確評判用戶的理財方向和理財意圖。作為中國首家個人現(xiàn)金流管理平臺，財益網(wǎng)首次實現(xiàn)了理財工具和用戶現(xiàn)實生活的對接，協(xié)助用戶理解和管理現(xiàn)金流，并引進了在美國白領(lǐng)之間流行的“美國式記賬”，全方位幫助網(wǎng)友“開源節(jié)流”。
“網(wǎng)上記賬”在線現(xiàn)金流管理
越來越多的消費者熱衷于網(wǎng)購，網(wǎng)購不僅方便快捷，而且價廉物美。不過盡管很多人網(wǎng)購的目的之一在于省錢，可是不少人迷上網(wǎng)購之后，反而錢越花越多。
這是為什么呢?在理財專家沈諄看來，這就是所謂的“便宜買死人”。盡管單價便宜，但是購物網(wǎng)站的局限，往往在于交易紀錄里沒有分類統(tǒng)計的功能?！斑@就意味著，網(wǎng)購的用戶將無法有效控制現(xiàn)金流，”沈諄指出，“在沒有任何現(xiàn)金流量控制體系下和期限累計消費數(shù)量提示下，用戶很可能是在下個月的賬單中，才能發(fā)覺自身的網(wǎng)上‘熱度消費’過量的問題?！?/p>
而利用“財益網(wǎng)”平臺，就可以起到控制網(wǎng)上消費的作用。作為中國首家個人現(xiàn)金流管理平臺，財益網(wǎng)首次實現(xiàn)了理財工具和用戶現(xiàn)實生活的列接，協(xié)助用戶管理現(xiàn)金流，可以對類似于網(wǎng)購這樣的消費行為進行控制。
去超市，排長隊時，多看看有哪些東西是可以不要的就扔出來，比如上網(wǎng)找優(yōu)惠，看電影拼團，這些都是節(jié)省的辦法，而財益網(wǎng)的“網(wǎng)上記賬”方式，是美國白領(lǐng)們應(yīng)對金融危機的最新發(fā)明，從起初的“小貼士”到匯集成冊，并出現(xiàn)了在線個人現(xiàn)金流管理，最后廣泛應(yīng)用于網(wǎng)絡(luò)消費領(lǐng)域。
“有的人覺得，記賬到后來只有一堆總數(shù)，同時現(xiàn)在的人生活節(jié)奏快，也難以堅持記賬，”沈諄說，如果用最新的財益網(wǎng)網(wǎng)上記賬方式，不僅可以自動搜索最新最便宜的電影資訊和購買渠道，還可在你“預算縮減”時，提出“建議暫緩購買”，或者“發(fā)出財政赤字警報”。
精確管理理財方案
除了消費控制機制外，財益網(wǎng)還能結(jié)合個人多個投資理財?shù)亩鄠€方面，如股票、基金、房產(chǎn)、個人消費等等，規(guī)劃個性化的理財和消費方案。
財益網(wǎng)可以將用戶每月的房貸、股票收益、基金收益，個人消費曲線等，予以綜合評判，從而計算出用戶所需要的投資額，并預測出有收益的投資方向，規(guī)劃投資目的。同時，財益網(wǎng)還可提供數(shù)套投資理財方案供用戶選擇和定奪。
此外，“記賬”功能與理財工具，即用戶在記賬以后，可以通過理財分析工具，知道目前自己的現(xiàn)金分配是否合理等，理財工具包括現(xiàn)金流分析工具，以及根據(jù)50－30－20原理，將工資劃分為50％是必需支出，30％是彈性支出，20％是儲蓄投資，還有家庭財務(wù)診斷等。
經(jīng)濟周期的階段有很多劃分，采用較多的分為蕭條、復蘇、過熱和滯漲四個階段，美林證券曾研究表明不同類型的資產(chǎn)在這四個階段收益差很大，在經(jīng)濟復蘇階段，股票資產(chǎn)表現(xiàn)最好；在通脹上升經(jīng)濟向下調(diào)整階段，股票收益最差，商品資產(chǎn)相對最優(yōu)在經(jīng)濟向下、通脹向下的衰退期，債券資產(chǎn)表現(xiàn)最好。我們根據(jù)馬丁?普林格的劃分經(jīng)驗來介紹和討論。我們把經(jīng)濟周期分為6個階段來分析。
在經(jīng)濟周期里每個類別的市場里都存在頂部、底部和轉(zhuǎn)折點，雖然我們描述的是一種完美的框架，與現(xiàn)實發(fā)生的不近相同，但對這些階段的金融市場投資指導具有寬泛的意義。在階段1，資產(chǎn)配置應(yīng)關(guān)注債券和現(xiàn)金，其次可以關(guān)注一些早期領(lǐng)導行業(yè)的股票，在階段2，股票會取得很好的收益表現(xiàn)，債券表現(xiàn)略低于1階段；在階段3，股票收益依舊增長，但速度緩慢，本階段商品、股票和債券都在上漲，現(xiàn)金持有水平最悅在階段4，減少債券持倉或者縮短債券的期限，股票轉(zhuǎn)換為周期中的領(lǐng)導行業(yè)和收益驅(qū)動型的周期后期的領(lǐng)導行業(yè)；在階段5，現(xiàn)金頭寸增加，股票持倉減少；在階段6，現(xiàn)金為王，在債券市場底部購買一定的債券。
經(jīng)濟周期與股票市場表現(xiàn)
從1978年至2007年GDP年度增長率分析，我國經(jīng)濟周期明顯，從周期波長分析，改革開放至九十年代初期，周期期間短、波動幅度大，九十年代以來我國經(jīng)濟周期呈現(xiàn)趨勢拉長，變化幅度收窄的特點，經(jīng)濟波動變的平滑，這是與經(jīng)濟增長方式和政府宏觀調(diào)控以及制度性改革緊密聯(lián)系在一起的。政府在經(jīng)濟周期中的作用顯著加強，對處于過熱階段給予宏觀緊縮調(diào)控進行引導，對處于衰退階段提供一定程度的緩沖。從下圖中我們可以看到，我國證券市場的建立和發(fā)展經(jīng)歷經(jīng)濟周期不是非常完整，中國經(jīng)濟的“晴雨表”功能還需要更長的時間來檢驗。
當前處于中型經(jīng)濟周期見頂回落階段
從經(jīng)濟增長的年度增速分析，自1978年至2007年，我國國內(nèi)生產(chǎn)總值同比平均增長率為9.86％，最近一個經(jīng)濟周期低點在1999年見底，截止去年，經(jīng)歷了8年的高速增長，平均年增長速度是9.887％，2007年國民經(jīng)濟增速達到11.90％的周期性高點。今年國內(nèi)經(jīng)濟面臨嚴峻挑戰(zhàn)，年初遭遇百年一遇的雨雪冰凍災害天氣，5月發(fā)生汶川大地震對局部經(jīng)濟發(fā)展造成嚴重破壞，我國經(jīng)濟增長方式和結(jié)構(gòu)正發(fā)生調(diào)整，上半年通漲壓力很大，同時拉動經(jīng)濟增長的出口面臨更大挑戰(zhàn)，今年經(jīng)濟增速很快回落，從國內(nèi)生產(chǎn)總值季度增速分析，自2006年一季度開始經(jīng)濟增速超過了11％，在2007年二季度和三季度達到12.2％的歷史高點，隨后依次下滑，今年三季度下滑至9.9％，下降速度很快，為連續(xù)20個季度最低點。特別在今年，國內(nèi)外經(jīng)濟環(huán)境變化很大，受資源價格、生產(chǎn)資料和勞動力成本上漲，企業(yè)生產(chǎn)成本上升很快，大批企業(yè)經(jīng)營面臨困境。經(jīng)濟增速已經(jīng)明顯見頂回落，宏觀經(jīng)濟政策及時進行了閱整，由年初的穩(wěn)健財政政策、緊縮的貨幣政策改為積極財政政策和適度放松的貨幣政策，從控制通貨膨脹到保經(jīng)濟增長，宏觀調(diào)控能夠減緩增速迅速回落帶來的沖擊，緩解經(jīng)濟劇烈波動，但很難阻止經(jīng)濟下滑的慣性和趨勢。從前面的經(jīng)濟周期‘階段劃分來看，我們認為目前處于第5―6階段。
經(jīng)濟展望與判斷
從經(jīng)濟分析，以歐美為代表的發(fā)達國家經(jīng)濟體已經(jīng)出現(xiàn)衰退，金融危機對實體影響已經(jīng)顯現(xiàn)，市場普遍預期次貸危機還沒有見頂，目前還預計不到見頂?shù)嫩E象，樂觀估計全球2010年出現(xiàn)復蘇，也有預計蕭條將持續(xù)8-10年，高速發(fā)展的新興市場也會不同程度受到影響。在國際金融危機面前，我們面臨挑戰(zhàn)也面臨機遇。一方面對我國實體經(jīng)濟影響已經(jīng)在體現(xiàn)，發(fā)電量增速降低，到10月份已經(jīng)是負增長，煤炭和鐵礦石港口積壓，出口訂單和工業(yè)增加值也在下降，經(jīng)濟增長速度下滑很快；另一方面也使得我國要加快經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整，向建設(shè)資源節(jié)約型、環(huán)境友好型的現(xiàn)代化發(fā)展，加快形成城鄉(xiāng)經(jīng)濟社會發(fā)展一體化新格局；另外，從國際地位看，國際地位穩(wěn)步提高，對參與國際貨幣體系重建增強了話語權(quán)，從拉動經(jīng)濟增長的三駕馬車分析，次貸危機、金融風暴和全球衰退對我國經(jīng)濟的影響，出口工業(yè)受到的沖擊是最先體現(xiàn)出來的，我國已經(jīng)通過調(diào)整出口退稅等政策緩解出口面臨的嚴峻挑戰(zhàn)，但外部需求下降，出口必然放緩，加快結(jié)構(gòu)性調(diào)整是必然趨勢；出口會給內(nèi)需帶來不利影響，內(nèi)需是穩(wěn)定增長的，去年貢獻GDP增長率首次超過投資，作為三架馬車之一，加大內(nèi)需是最有效保增長的方式，需要加大社會保障提高消費意愿，提高可支配收入；我國投資對拉動經(jīng)濟貢獻一直很大，經(jīng)濟下滑明確后，政府不斷出臺財政政策加大固定資產(chǎn)投資以刺激經(jīng)濟增長，我國已經(jīng)進入降息周期，政府投資會拉動經(jīng)濟增長，但最佳活力和效率是拉動民間資本投資。
從當前國家經(jīng)濟景氣動向指數(shù)走勢分析，2008年10月我國的景氣指數(shù)體系除滯后指數(shù)外都出現(xiàn)了連續(xù)的全面下降，先行指數(shù)下降1.32點，已經(jīng)連續(xù)7個月加速下滑；一致指數(shù)下降0.64點，連續(xù)4個月下降；預警指數(shù)下降10.6點，回落100點指數(shù)下方，連續(xù)5個月下降；滯后指數(shù)略升0.09點。從歷史數(shù)據(jù)看，在1993年5月經(jīng)濟周期的波峰值看，先行指數(shù)領(lǐng)先10個月見頂，在1999年4月經(jīng)濟周期波谷值看，先行指數(shù)領(lǐng)先7個月見底。目前下降趨勢明顯，結(jié)合上面的分析，我們判斷我國經(jīng)濟增速會繼續(xù)下滑，保守估計2010年起穩(wěn)。
