發(fā)布時間：2023-08-25 16:54:18
序言：寫作是分享個人見解和探索未知領(lǐng)域的橋梁，我們?yōu)槟x了8篇的目前的經(jīng)濟(jì)趨勢樣本，期待這些樣本能夠為您提供豐富的參考和啟發(fā)，請盡情閱讀。
主動補(bǔ)庫存趨勢不改
當(dāng)前經(jīng)濟(jì)處于中周期的萌動階段，其基本特征是主動補(bǔ)庫存，“需求回暖―產(chǎn)品暢銷―生產(chǎn)量增加―原材料庫存減少―采購環(huán)節(jié)量價齊升”，這意味著庫存重建仍在繼續(xù)。但無論是價格還是銷售量，顯然都已經(jīng)不再處于一個較低的位置，甚至存在著對地產(chǎn)和汽車銷售量的增速回落預(yù)期，這既是經(jīng)濟(jì)的持續(xù)擴(kuò)張動能被懷疑的原因，也是大家擔(dān)心新的地產(chǎn)調(diào)控可能傷及經(jīng)濟(jì)增長的原因。
但從周期理論來看，特別是在主動補(bǔ)庫存階段，經(jīng)濟(jì)趨勢不會改變，這緣于此時的產(chǎn)能利用率已經(jīng)發(fā)生了根本變化。雖然我們無法得到產(chǎn)能利用率的詳盡數(shù)據(jù)，但經(jīng)濟(jì)周期理論的邏輯告訴我們，中周期之所以會在二次去庫存之后萌動，除了需求的回暖和穩(wěn)定之外，產(chǎn)能利用率回升到較高水平是一個重要原因。所以，我們并不認(rèn)為調(diào)控政策會傷及經(jīng)濟(jì)的基本趨勢，它只不過會影響補(bǔ)庫存的力度和節(jié)奏。
在充足的經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動力中，確實(shí)有兩個因素在影響著經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的節(jié)奏，即資金的緊張和地產(chǎn)的調(diào)控政策，相信這也是PMI連續(xù)兩個月回落的原因，目前經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張的加速度正在放緩。事實(shí)上，這也是從被動型庫存減少到主動型庫存增加過程中的一個必然。目前，就是等待邊際需求在哪里迸發(fā)，如果在主動方面，它可能是保障房建設(shè)的加速；如果在被動方面，它可能是通脹預(yù)期緩解后管制的放松。從當(dāng)前政府行為的傾向來看，投資要靠高鐵、水利和保障房來彌補(bǔ)，那么保障房的建設(shè)超預(yù)期是比較確定的事件。在“兩會”之后，各個行業(yè)的十二五規(guī)劃細(xì)則將陸續(xù)出臺，同時，鼓勵民間投資的非公36條細(xì)則也將出臺，這些都是周期趨勢依舊健康的真實(shí)基礎(chǔ)。
通脹因素對經(jīng)濟(jì)增長沖擊有限
在通脹中樞必定上移的共識下，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)趨勢中最大的沖擊因素就是通脹，內(nèi)部是旱情對糧食價格的影響，外部是油價的不穩(wěn)定預(yù)期。干旱是否會對糧食生產(chǎn)造成影響，要觀察后續(xù)的天氣變化，目前并未到定局的時刻。關(guān)于石油價格的問題，我們一直認(rèn)為目前并未到達(dá)石油價格爆發(fā)的時候，美國經(jīng)濟(jì)雖然在恢復(fù)，但并未到達(dá)強(qiáng)勁復(fù)蘇的階段。
從這個角度看，通脹確實(shí)存在著不確定性，但其沖擊的程度可能是有限的，在2011年3月，甚至6月之前，仍是通脹觀察期，同時也是觀察流動性緊張的后續(xù)效果以及房地產(chǎn)等緊縮政策對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響程度的時期。我們相信，信貸的控制和地產(chǎn)調(diào)控一定可以對通脹的短期控制起到作用，只是控制通脹不足以改變經(jīng)濟(jì)增長的基本趨勢。所以，我們認(rèn)為周期的復(fù)辟具有必然性，只不過是在二季度稍早還是稍晚出現(xiàn)的時間點(diǎn)而已。
二季度的周期復(fù)辟行情
按照我們對美國經(jīng)濟(jì)周期運(yùn)行的推測，美國極有可能在二季度后期經(jīng)歷一次虛擬經(jīng)濟(jì)的收縮階段，而此時可能是中國內(nèi)部沖擊性的通脹預(yù)期緩解的時刻，也有可能是緊縮預(yù)期緩解的時刻。所以，二季度極有可能是經(jīng)濟(jì)中的沖擊因素緩解，主動補(bǔ)庫存的周期因素顯現(xiàn)的時刻，即周期復(fù)辟行情極有可能在那個時刻出現(xiàn)。
進(jìn)一步對主動補(bǔ)庫存的動力和時間節(jié)奏研究表明，中國工業(yè)產(chǎn)出缺口從2010年初開始下降，一直到9月才逐漸出現(xiàn)正缺口，到12月重工業(yè)產(chǎn)出缺口已接近10%的較高水平，工業(yè)產(chǎn)出缺口正變化，從側(cè)面反映工業(yè)行業(yè)的產(chǎn)能利用率恢復(fù)情況良好。正如我們觀測到的一樣，生產(chǎn)資料庫存指數(shù)的同比變化下降的幅度從2010年10月開始收斂，底部特征顯著。交運(yùn)設(shè)備制造、機(jī)械制造、煤炭行業(yè)的需求和產(chǎn)能恢復(fù)情況要好于其他行業(yè)，這些行業(yè)很有可能率先庫存重建，之后，鋼鐵、建筑建材、家電、化工，也將逐漸進(jìn)入庫存重建，而有色行業(yè)的庫存重建則有待其產(chǎn)能的恢復(fù)，應(yīng)是比較滯后的。從產(chǎn)出缺口或產(chǎn)能恢復(fù)角度來看，周期復(fù)辟的順序?qū)⒀刂捌嚕瓩C(jī)械－煤炭－鋼鐵－建材－家電－化工”的順序演進(jìn)。
美國QE的退出，已有路線圖，未有明確時間表。一般而言，QE的退出將遵循減量-停止-加息的路線圖。只是目前時間表還沒有確定，一般估計是今年9月或12月始，2015年才會加息。
此輪美股道指、標(biāo)普500創(chuàng)下歷史新高，納指創(chuàng)下金融海嘯爆發(fā)前的高點(diǎn)，肯定是QE的成果。因此，QE退場必然影響美國的資本市場，以及全球的資本市場。全球投資界如此關(guān)注QE則不難理解了。
其實(shí)QE的退出，也反映了美國經(jīng)濟(jì)的實(shí)質(zhì)利好，至少用QE的藥方，解除了類似上世紀(jì)30年代大蕭條再度爆發(fā)的可能，并在這么短的時間里，美國經(jīng)濟(jì)幾乎重新回到了正常軌道，這也將必然反映在股市上。趨勢形成不容易，趨勢改變更不易。當(dāng)美國經(jīng)濟(jì)形成向好趨勢時，做多成熟市場無疑是QE退場后的理財大策略。
美國的金融海嘯并不是單一、孤立的災(zāi)難，它也觸發(fā)了歐洲的債務(wù)危機(jī)。歐債危機(jī)雖沒有完全平息，但也告別了最為困難的時刻。因此，作為成熟市場的歐股也露出令人欣喜的曙光。錢進(jìn)美歐為代表的成熟市場，分享大難后的成果，應(yīng)當(dāng)成為明、后兩年的投資主軸。
面對金融海嘯、歐債危機(jī)以來的全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展變化，近日華爾街日報中文網(wǎng)刊文“發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體再度成為全球增長引擎”，告訴全球投資者世界財富布局已悄然發(fā)生變化。該文引用橋水聯(lián)合基金的相關(guān)數(shù)據(jù)稱，日本、美國和歐洲在內(nèi)的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，對74萬億美元的全球GDP的貢獻(xiàn)率自2007年年中以來首次超過中國、印度和巴西等新興經(jīng)濟(jì)體。
全球經(jīng)濟(jì)格局的變化，必然帶來投資布局的變化。有海外財經(jīng)媒體已明確告訴個人投資者，在美歐經(jīng)濟(jì)告別災(zāi)難有所轉(zhuǎn)強(qiáng)的時刻，應(yīng)把資金的主體部分投入美、歐股市。有分析稱，目前美國市場出現(xiàn)難得一見的五大利好——經(jīng)濟(jì)強(qiáng)、美元強(qiáng)、資金多、獲利多和機(jī)會多。歐洲成熟市場也是機(jī)會多多，華人和亞洲首富李嘉誠已先行一步，終將出現(xiàn)領(lǐng)頭羊效應(yīng)。
在實(shí)際市場的操作中，即使再看好A股的海外主流資金，對A股也沒有超配的計劃。如全球排行第二，握有7600億美元的挪威基金，唱好A股，但對A股的計劃投入。僅占其投資新興市場份額的2%。而中國的經(jīng)濟(jì)總量已占全球約10%，占全球新興市場的份額應(yīng)在近20%左右。如MSCI新興市場的總回報指數(shù)中，中國市場占比第一，份額就達(dá)17%以上。
對A股持偏謹(jǐn)慎觀點(diǎn)
銀河基金表示，整體仍維持偏謹(jǐn)慎的觀點(diǎn)，主要在于以下三點(diǎn)：首先經(jīng)濟(jì)方面，預(yù)計諸多不利因素仍將不斷沖擊這種“弱復(fù)蘇”的趨勢，經(jīng)濟(jì)趨勢極有可能大幅低于市場預(yù)期。其次邊際偏緊的政策預(yù)期在提升，壓制市場風(fēng)險偏好。從近期政府出臺的各項措施來看，政策有偏緊的趨勢。另外海外機(jī)構(gòu)近期逐步在看淡中國經(jīng)濟(jì)，看空A股。
銀河基金表示采取偏謹(jǐn)慎的操作策略，首要的仍然是維持倉位偏中性，暫時不太會將過多的倉位配置到強(qiáng)周期板塊。由于成長股、偏下游的消費(fèi)板塊近期超額收益亦太高，估值不便宜，短期會回避，而中長期配置上依舊偏向消費(fèi)、成長板塊。
信達(dá)澳銀：
市場下挫有三大主因
23日市場大幅下挫，信達(dá)澳銀基金認(rèn)為房地產(chǎn)市場的利空信息和國內(nèi)PMI數(shù)據(jù)低于預(yù)期，以及外資做空中國的傳言，是市場大幅下挫的主要原因。在1季度的GDP數(shù)據(jù)低于預(yù)期之后，市場對中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的前景預(yù)期產(chǎn)生動搖，而公布的低于預(yù)期的PMI數(shù)據(jù)無疑使得市場判斷向悲觀方向傾斜。
信達(dá)澳銀認(rèn)為，中國政府有充足的動力保持經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)增長，因此對于股市的下行空間不需要太悲觀；而從右側(cè)投資的角度來說，等待政策調(diào)控轉(zhuǎn)向是一個合適的轉(zhuǎn)多時機(jī)。并且相對確定的一點(diǎn)是，未來流動性方面將保持充裕格局，因此A股市場將不會缺乏結(jié)構(gòu)性機(jī)會。
博時基金：
二季度低配股票
2013年第一季度，股票先揚(yáng)后抑，債市持續(xù)向好。創(chuàng)業(yè)和中小板完勝主板；周期輪轉(zhuǎn)并不完整，上、中游并未受益弱復(fù)蘇的預(yù)期，從二月開始市場明顯轉(zhuǎn)向成長。
二季度的配置，結(jié)構(gòu)重于總量?？梢钥紤]低配股票，標(biāo)配債券，超配現(xiàn)金。股票方面，根據(jù)穩(wěn)定增長、改革預(yù)期和信息化等邏輯來布局行業(yè)配置，超配電子元器件、計算機(jī)、通信、國防軍工、環(huán)保、石油石化、傳媒、醫(yī)藥和汽車。標(biāo)配基礎(chǔ)設(shè)施和房地產(chǎn)投資產(chǎn)業(yè)鏈，以及金融行業(yè)。低配的行業(yè)包括白酒、零售、餐飲、鋼鐵和煤炭。
華商基金：
市場大幅殺跌可能性低
IMF估計，2013年日本經(jīng)濟(jì)增長2%，而發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體僅增長1.2%，其中美國增長1.6%，歐元區(qū)增長0.4%.均顯著低于日本。同時，困擾日本長達(dá)15年的通縮顯示出改善跡象。2013年9-11月，CPI增長率（剔除了食品）分別為0.7%、0.9%和1.2%；2013年11月，日本核心通脹率5年來首次突破1%，并創(chuàng)下2008年10月以來的最大值。
與日本形成鮮明對照的是，全球范圍內(nèi)不斷上升的通縮風(fēng)險正在拖累世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。IMF總裁拉加德1月15日表示，發(fā)達(dá)國家目前極低的通脹水平，可能演變?yōu)樵谶^去20年的大部分時間里困擾日本經(jīng)濟(jì)的那種價格下跌。陷入絕對通縮將提高借貸的實(shí)際成本，抑制消費(fèi)和投資，不僅直接損害經(jīng)濟(jì)增長，還會嚴(yán)重?fù)p害貨幣政策的有效性，加大政府采取措施刺激經(jīng)濟(jì)增長的難度。
在全球環(huán)境不佳的情況下，日本通縮多年的局面之所以得到改善，主要應(yīng)歸功于“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”的實(shí)施。“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”主要由三根支柱組成：寬松貨幣政策、積極財政政策和結(jié)構(gòu)性改革，被稱為“安倍三支箭”，每支箭目標(biāo)非常明確地指向特定目標(biāo)，其中貨幣政策之箭旨在消除通縮，財政政策之箭短期內(nèi)旨在支撐日本經(jīng)濟(jì)，長期內(nèi)旨在確保財政穩(wěn)定，結(jié)構(gòu)改革之箭旨在擴(kuò)大投資和提高趨勢增長。
第一支箭設(shè)定的靶心是以消費(fèi)者價格指數(shù)衡量的通脹率達(dá)到2%。為此，日本央行承諾，未來兩年會將日本國債的持有規(guī)模擴(kuò)大一倍，并將其平均到期期限延長一倍以上。其意圖在于通過壓低利率和推升通脹預(yù)期來影響經(jīng)濟(jì)。如果家庭和企業(yè)預(yù)期實(shí)際利率將為負(fù)值，那么將增加支出，提升經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)增長率。
盡管通脹率的提高顯示安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)的第―支箭已經(jīng)在既定軌道上運(yùn)行，但另外兩支箭卻面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。
財政政策之箭的隱憂是債務(wù)危機(jī)。目前，日本的公共債務(wù)占GDP比重超過200%，是OECD國家中最高的。維持巨額公共債務(wù)的關(guān)鍵因素是政府債券能夠保持足夠低的收益率。持續(xù)的通貨緊縮意味著日本政府債券的真實(shí)收益比名義收益要高，并且日本國內(nèi)對于政府債券存在巨大需求。目前，日本政府債券95%以上為國內(nèi)居民持有。日本企業(yè)與家庭風(fēng)險偏好極低，大量資產(chǎn)以現(xiàn)金和存款的形式存在。日本金融部門出于規(guī)避匯率風(fēng)險、國際規(guī)則對資本充足率的要求、公司債等替代性選擇回報低等因素將居民儲蓄大量用于購買政府債券。
然而，如果公共債務(wù)占GDP比重繼續(xù)上升，投資者對收益率上升的預(yù)期會越來越高，最終將推動債券價格崩潰。有研究認(rèn)為，日本債務(wù)規(guī)模將會在2024年超過私人部門儲蓄，這意味著日本政府到2024年將無法在國內(nèi)出售更多的政府債券。為避免上述情況，現(xiàn)階段要采取有效措施穩(wěn)定日本政府債務(wù)占GDP比率，這意味著財政政策的重大調(diào)整或生產(chǎn)率的顯著上升。
投資策略轉(zhuǎn)變十分必要，
以往在成長股上做波段的盈利模式，
會越來越難。
2012年即將收尾，投資者又經(jīng)歷了備受煎熬的一年，一個連續(xù)3年沒有賺錢效應(yīng)的市場也使廣大股民和基民逐步遠(yuǎn)離和退出。由于市場造血功能幾近停滯，存量資金主導(dǎo)的特點(diǎn)非常明顯，在這種背景下如何進(jìn)行投資布局亦顯得非常重要。
從歷史表現(xiàn)來看，中國屬于波動非常明顯的大國經(jīng)濟(jì)體，經(jīng)濟(jì)周期峰谷之間多多少少都有超調(diào)的痕跡，映射到國內(nèi)股市上一個非常明顯的特征就是超漲超跌式的巨幅波動，V形和倒V形也是曝光率最多的詞語。在這種宏觀背景之下，不同階段的大類資產(chǎn)配置顯得格外重要，而行業(yè)輪動之快也是A股慣有之特點(diǎn)。對于機(jī)構(gòu)投資者來說，超前把握好不同階段的行業(yè)輪動規(guī)律并提前布局將是戰(zhàn)勝市場基準(zhǔn)和同業(yè)的不二法寶，對于規(guī)模大的基金來說更顯得重要。目前，我們看到一個比較明顯的現(xiàn)象是機(jī)構(gòu)投資者對成長股的持有期并不是很長，籌碼的鎖定并不充分，一些機(jī)構(gòu)投資者會在下一個板塊投資機(jī)會來臨前后把自己組合內(nèi)的“過去式板塊”的成長股賣掉，而在未來的某個時間再把它買回來以等待新一輪的行業(yè)輪動表現(xiàn)機(jī)會。這樣的投資策略在國內(nèi)過去的宏觀大背景下屢試不爽，能否大幅度戰(zhàn)勝市場基準(zhǔn)就要看組合經(jīng)理提前把握行業(yè)輪動規(guī)律的能力了。
如果以過去的“行業(yè)輪動”投資策略來操刀2011、2012年的市場的話，很可能表現(xiàn)會非常差，因為在過去那個宏觀背景下成長起來的一大批投資者已經(jīng)習(xí)慣了V形和倒V形趨勢下的投資戰(zhàn)術(shù)，行業(yè)輪動和投資時鐘的邏輯根深蒂固，因此這兩年我們發(fā)現(xiàn)投資者在不斷的找底、V形預(yù)期、失望、繼續(xù)找底的過程中徘徊，最后對市場的表現(xiàn)非常迷惘，不知所以然。實(shí)際上，舊的經(jīng)濟(jì)增長模式已經(jīng)逐步遠(yuǎn)去，對應(yīng)的投資戰(zhàn)術(shù)也必然要轉(zhuǎn)變，繼續(xù)守舊必然造成對市場的不適應(yīng)。
周期性行業(yè)與宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的相關(guān)性很高，體現(xiàn)在股價上，其股價會隨著經(jīng)濟(jì)周期的盛衰而漲落。
從行業(yè)的屬性來看，與經(jīng)濟(jì)增長中的固定資產(chǎn)投資相關(guān)度較高的行業(yè)周期性比較明顯，主要包括有色、煤炭、鋼鐵、建材、建筑、純堿、氯堿、建筑機(jī)械、重型機(jī)械。
研究表明，這些行業(yè)的需求或產(chǎn)品價格，均與投資相關(guān)活動密切相關(guān)。周期性行業(yè)的成長能力指標(biāo)――收入增速及盈利能力指標(biāo)――凈資產(chǎn)收益率、銷售凈利率，均表現(xiàn)出隨投資增速波動的情況。
因此，在決定投資周期性行業(yè)之前首先要對宏觀經(jīng)濟(jì)趨勢進(jìn)行判斷。那么，中國宏觀經(jīng)濟(jì)又處于什么樣的周期呢?
周期轉(zhuǎn)折區(qū)域
“目前中國經(jīng)濟(jì)正處于上一輪經(jīng)濟(jì)周期末期、新一輪經(jīng)濟(jì)周期即將啟動的轉(zhuǎn)折點(diǎn)區(qū)域?！卑残抛C券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高善文表示。
梳理一下過去20年中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的歷史，不難發(fā)現(xiàn)，2002年開始到現(xiàn)在的這一輪周期跟1992-2001年的那一輪經(jīng)濟(jì)周期有很多相似之處，我們目前正處于經(jīng)濟(jì)周期的末期，典型特征就是產(chǎn)能過剩嚴(yán)重、有效需求不足、新的增長點(diǎn)還沒找到。
高善文認(rèn)為，從大的周期看，在未來幾年內(nèi)，資本市場出現(xiàn)以估值中樞上升為特征的單邊上漲的機(jī)會比較小。即使新一輪經(jīng)濟(jì)周期在未來一兩年時間里能夠啟動，但因為在啟動初期的產(chǎn)能短缺和經(jīng)濟(jì)過熱，整個股票市場在估值層面上也會承受很大的壓力，就像2002-2004年期間市場在估值層面上所承受的壓力一樣。
企業(yè)盈利能力下降
高善文預(yù)計，到今年底GDP增速會降到8.5％-9％之間。工業(yè)減速過程已經(jīng)開始，到年底工業(yè)增速很可能會下降到15％以下的水平。出口的減速過程也很快就會開始，特別是受歐債危機(jī)影響，下半年出口增速的下降會非常猛烈，從出口增速的高點(diǎn)到低點(diǎn)這一落差很可能在25-30個百分點(diǎn)，今年年底出口增速肯定是個位數(shù)水平。
高善文認(rèn)為，從生產(chǎn)資料價格PPI趨勢來看，高點(diǎn)可能正在出現(xiàn)，隨后PPI就會經(jīng)歷大幅下降。除了美元匯率的升值和大宗商品價格下降以外，很關(guān)鍵的原因在于需求減速，今年年底當(dāng)月PPI漲幅很可能會下降到零附近。
在需求萎縮背景下所形成的PPI下降，意味著企業(yè)盈利能力在普遍下降，意味著未來盈利增速將大幅度下降，也意味著銀行體系不良資產(chǎn)風(fēng)險在上升，信用風(fēng)險很可能也在上升。
在今年下半年和明年上半年市場需要在比較大的范圍內(nèi)不斷下調(diào)對上市公司和工業(yè)企業(yè)盈利預(yù)期?！八院茈y說現(xiàn)在這個點(diǎn)位估值就已經(jīng)見底了，因為上半年上市公司的盈利很好，下半年如果往下走的話，PE就會上升?！备呱莆恼f。
顯然，宏觀經(jīng)濟(jì)不支持周期行業(yè)的轉(zhuǎn)強(qiáng)，盡管從市場調(diào)整以來，周期股已成為下跌的領(lǐng)跑者，估值也跌到了接近歷史底部。
周期股投資時鐘
如果進(jìn)一步分析，周期股的大投資邏輯在于把握固定資產(chǎn)投資周期。
華泰聯(lián)合證券研究報告稱，周期股的投資根本上是把握固定資產(chǎn)投資周期，因此如何提前預(yù)判固定資產(chǎn)投資周期非常重要。
分析師研究了經(jīng)濟(jì)增長中貨幣、投資、通脹3個周期近10年來的數(shù)據(jù)后發(fā)現(xiàn)，貨幣供應(yīng)周期領(lǐng)先于投資增長周期，領(lǐng)先于通脹周期。這反映了政策干預(yù)對經(jīng)濟(jì)周期的影響。
由于投資周期落后于貨幣周期，領(lǐng)先于通脹周期，可以根據(jù)貨幣、通脹周期判斷投資周期，從而確定周期股的投資時鐘。即。周期股最佳投資時機(jī)是M1已經(jīng)加速、固定資產(chǎn)投資剛剛加速時期，而當(dāng)固定資產(chǎn)投資開始回落、CPI仍繼續(xù)上升時為賣出信號。具體在本輪周期中，2008年12月為買入信號，2009年12月為賣出信號?？偨Y(jié)從2002年以來的3個周期，可以看到，“買賣點(diǎn)”進(jìn)行操作后的收益遠(yuǎn)高于期間持有收益。
仍有反彈機(jī)會
綜合近期公布的2012年4季度及全年數(shù)據(jù)判斷，大成基金認(rèn)為，上半年經(jīng)濟(jì)趨勢性復(fù)蘇基本可以確認(rèn)。一方面，下游需求（可選消費(fèi)品）繼續(xù)持續(xù)復(fù)蘇；另一方面，下游需求帶動中上游的傳導(dǎo)機(jī)制繼續(xù)存在；與此同時，上半年通脹緩慢回升，不構(gòu)成貨幣政策壓力；當(dāng)前經(jīng)濟(jì)具備自我復(fù)蘇的特征。
從上證指數(shù)和上證指數(shù)的同比收益率在不同經(jīng)濟(jì)周期的變化判斷，在經(jīng)濟(jì)周期處于上行階段時，股市為走強(qiáng)的可能性較大。大成基金相信，2013年在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的情況下股市走強(qiáng)的可能性非常大。短期看，市場近期將進(jìn)入數(shù)據(jù)的真空期，市場對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期開始趨于一致，低估值行業(yè)和個股仍有望表現(xiàn)突出。由于近期中小板的減持壓力仍在，預(yù)計大盤金融股仍是市場的主流。
華安基金：股市上行彈性大
華安基金近期的2013年度策略報告指出，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)已進(jìn)入復(fù)蘇初期，對市場可謹(jǐn)慎樂觀。從大類資產(chǎn)配置角度而言，2013年股市上行彈性將大于債市。
華安基金表示，股市系統(tǒng)性上行的核心推動力在于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，因此全年收漲的可能性較大，但經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇過程要克服不少挑戰(zhàn)，制度紅利的釋放也是漸進(jìn)式的。因此，需要警惕市場因風(fēng)險事件所帶來的調(diào)整。
華安基金同時指出，2013年，經(jīng)濟(jì)增速、企業(yè)盈利、通脹、藍(lán)籌股估值都將從最差的底部緩慢提升，因此股票的上行彈性要大于債券；在股票選擇方面，可以從盈利確定性、估值、政策敏感度三方面，尋找能夠?qū)θ鯊?fù)蘇或政策轉(zhuǎn)暖有較強(qiáng)反應(yīng)，對不利因素有較大抵御能力的行業(yè)和主題，作為配置的主力方向，重點(diǎn)關(guān)注銀行、地產(chǎn)、汽車、醫(yī)藥等行業(yè)。
上投摩根：看好周期股及成長股
周一A股市場在金融、地產(chǎn)及交運(yùn)板塊帶動下大幅上漲，上證綜指漲幅超過2.4%，總體來看，市場對于經(jīng)濟(jì)面復(fù)蘇帶動下的估值反彈認(rèn)可度較高，銀行股連續(xù)拉升對于市場人氣的刺激作用比較大。
正在發(fā)行的上投摩根智選30股基擬任基金經(jīng)理、新興動力基金經(jīng)理杜猛表示，目前的經(jīng)濟(jì)狀態(tài)和估值將會繼續(xù)在低估值板塊帶動下維持偏暖格局，板塊上看，短期周期價值股與成長股切換較快，兩條主線均有投資機(jī)會。市場熱度不減為基金運(yùn)作提供了良好的外部環(huán)境，各股票價值得以充分體現(xiàn)，具體操作上堅持自下而上精選個股為主，持有中長期成長邏輯明確的公司作為核心配置，在有充分把握的前提下，適度參與行業(yè)輪動，增厚投資收益。
興業(yè)全球：反彈進(jìn)入分化階段
氣候雖然依舊寒冷，但回暖是一定的。更多的創(chuàng)業(yè)者與投資人把握住共享經(jīng)濟(jì)時代的機(jī)遇，開始分享共享經(jīng)濟(jì)的盛宴。
共享經(jīng)濟(jì)時代的先知先覺者
比方說瞬間火爆全國的共享單車。自從2017年伊始，共享單車猶如雨后春筍紛紛崛起，其速度和火熱程度很容易讓人聯(lián)想到幾年前的打車軟件；而在大肆唱衰互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)投圈這樣的背景下，共享單車的群雄爭霸局面也為雙創(chuàng)和互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)投圈注入了一股暖流。
共享單車以其便捷、環(huán)保、價格低廉等優(yōu)勢迅速走紅，面對巨大的市場利潤，共享單車行業(yè)的競爭日益激烈?，F(xiàn)階段，共享單車還處于野蠻生長期，市場上拼殺最熱鬧的當(dāng)屬摩拜單車和ofo小黃車，雙方各有千秋：從押金來講，摩拜要高于ofo；從宣傳來講，摩拜走公關(guān)路線，ofo走廣告路線，知道胡瑋煒的總要比知道戴威的人多一些，胡瑋煒的一句“如果失敗了，就當(dāng)做公益”就很暖心，但是觀察市場上的廣告，ofo是領(lǐng)先摩拜起碼一條街的；從技術(shù)層面講，摩拜要技高一籌，智能鎖一直是ofo的軟肋短板；從實(shí)力來看，ofo接入滴滴，摩拜牽手微信。
最終誰會終結(jié)諸侯混戰(zhàn)的局面一統(tǒng)江山，還是要經(jīng)過市場考驗，也說不準(zhǔn)會有一個“司馬懿”殺出來，畢竟還有小藍(lán)車、永安行、小鳴單車、智享單車等其他品牌在一旁虎視眈眈。
其實(shí)，共享單車只是共享經(jīng)濟(jì)趨勢下最為顯著的一個創(chuàng)業(yè)案例，早在共享單車之前，已經(jīng)有共享辦公、共享民宿、共享酒店等創(chuàng)業(yè)項目，比如小豬短租，還有重新復(fù)盤起來的共享汽車也借著共享單車這一股大潮重上熱搜，介入大眾生活。
投資共享經(jīng)濟(jì)創(chuàng)業(yè)項目前景看好
最近關(guān)于雙創(chuàng)和創(chuàng)業(yè)投資的負(fù)面言論還是挺多的，比如曾經(jīng)的明星創(chuàng)業(yè)公司裁員百分之多少，互撕之間顏面盡失，這也許是已經(jīng)被定了結(jié)局的歷史過程；而共享單車、共享汽車卻是朝陽向上的新領(lǐng)域，就像之前的打車軟件，在野蠻生長期，很多打車軟件如雨后春筍般崛起，成為一股創(chuàng)業(yè)熱潮，也帶動了社會經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，這就是創(chuàng)投圈的正能量，而不只是外面?zhèn)餮缘摹芭菽薄?/p>
“不患寡而患不均”，共享經(jīng)濟(jì)之所以如此火爆，乃至貫穿整個互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)投圈，恰恰是因為“共享”解決了社會某些資源的缺乏、分配不均，觸動并解決了人們的痛點(diǎn)。
共享創(chuàng)業(yè)項目，在一定層面來講，是屬于天然自帶公益性質(zhì)的項目，政府也對此表示肯定，并出臺相關(guān)文件，2016年7月，發(fā)改委同有關(guān)部門印發(fā)《推進(jìn)“互聯(lián)網(wǎng)+”便捷交通 促進(jìn)智能交通發(fā)展的實(shí)施方案》?；ヂ?lián)網(wǎng)巨頭劉強(qiáng)東曾表示過，判斷一家企業(yè)是否有商業(yè)價值，要看兩點(diǎn)：一是看能否為用戶創(chuàng)造價值和良好的用戶體驗。二是能否為行業(yè)和社會創(chuàng)造價值。而共享項目恰恰符合這兩點(diǎn)。
這次，是共享單車的紅利。共享單車同時帶動了一條產(chǎn)業(yè)鏈的升級再盈利，而現(xiàn)在許多大佬已經(jīng)著重布局共享汽車，力爭在下次紅利中分得一杯羹。套用一句流傳很廣的話，跟著千萬賺百萬，在創(chuàng)投領(lǐng)域，跟著眾多大佬做投資，保險系數(shù)比自己做要高很多。
