發(fā)布時間：2023-10-10 15:58:15
序言：寫作是分享個人見解和探索未知領(lǐng)域的橋梁，我們?yōu)槟x了8篇的資產(chǎn)管理和資產(chǎn)托管樣本，期待這些樣本能夠為您提供豐富的參考和啟發(fā)，請盡情閱讀。
未來五年城市污水處理市場將增長近一倍
中國水資源緊缺，水質(zhì)污染嚴重，在廢水排放總量中，城市污水的排放比重不斷上升。2004年廢水排放量中，城市廢水占比54．2％，工業(yè)廢水占比45．8％，COD排放量中，城市污水占比61．9％，工業(yè)污水占比38．1％。雖然污染比較嚴重，但中國的城市污水處理率依然比較低。2004年，中國城市污水處理量162．8億立方米，城市污水處理率為45．67％，雖然污水率較2003年上升了約3個百分點，但相對國外發(fā)達國家來說，中國的處理率水平還遠遠落后。截至2005年6月底，全國還有297個城市沒有建成污水處理廠，其中，地級以上城市63個，包括人口50萬以上的大城市8個，位于重點流域、區(qū)域“十五”規(guī)劃范圍內(nèi)的城市54個。加大城市污水處理力度成為促進中國水污染防治工作的當(dāng)務(wù)之急。
2004年，中國城市污水排放量為261．3億噸，預(yù)計未來5―10年，城市污水排放量年均增長2．5％，2010年年排放量在300億噸以上(圖1)。假設(shè)城市污水處理率2010年達到60％，運行負荷75％，單位日處理量的污水處理廠平均造價1200元；處理每噸污水平均收費1．2元；到2010年新增污水處理能力2300萬立方米／日，達到7215萬立方米／日；新建污水處理廠市場容量達到280億元；2010年污水處理運行市場容量230億元／年，比2004年計算值增長近一倍。
政策措施大力扶持城市污水處理
加快城市污水處理市場化改革是中國推進城市污水處理、控制水污染的重要政策措施。市場化改革的主要內(nèi)容是把以前由國家完全控制的水務(wù)資產(chǎn)推向市場，包括現(xiàn)有資產(chǎn)以及未來新建的項目。政府則依托征收的自來水或污水處理費保證介入水務(wù)行業(yè)的公司獲取合理報酬，同時通過盤活現(xiàn)有水務(wù)資產(chǎn)，加速新的項目特別是污水處理項目建設(shè)。水務(wù)行業(yè)的市場化改革使得該行業(yè)商業(yè)化運營成為可能，并且為行業(yè)中的優(yōu)勢企業(yè)進入和發(fā)展提供機遇。
近年，隨著中國水價改革措施的不斷出臺，水價呈上漲趨勢。過去5年(到2005年7月)，36個大中城市居民生活用水價格由1．05元／噸上漲到1．5元／噸，居民生活用污水處理費由0．23元上漲到0．54元。但各個城市水價目前仍普遍偏低，還有上漲的空間。目前，中國的水價僅僅包含水的工程成本和水的處理成本，這與國際流行的全過程成本不符。世界水價的構(gòu)成應(yīng)該包括水資源的價格、水工程的成本、水處理的成本以及水管理的成本，而且還包括污水處理的成本。我們估計，未來5―10年，中國大中城市污水處理價格上漲空間大約在1―1．5倍。
未來五年電廠脫硫市場蛋糕約450億元
四家國有資產(chǎn)管理公司中除長城資產(chǎn)管理公司外，都隨著問題券商的暴露而登上了中國資本市場的舞臺。
2004年9月3日起，中國證監(jiān)會委托華融資產(chǎn)管理公司對德隆旗下的德恒證券、恒信證券和中富證券三家公司托管經(jīng)營。
2004年9月3日起，中國證監(jiān)會委托信達資產(chǎn)管理公司對漢唐證券公司托管經(jīng)營。
2004年10月18日起，中國證監(jiān)會委托東方資產(chǎn)管理公司對閩發(fā)證券公司托管經(jīng)營。
2004年10月22日起，中國證監(jiān)會委托信達資產(chǎn)管理公司對遼寧省證券公司托管經(jīng)營。
有傳言說，長城資產(chǎn)管理公司也將被中國證監(jiān)會委托托管一家問題券商。
針對此次問題券商集中托管，資產(chǎn)管理公司幾乎全線上陣，東方資產(chǎn)管理公司和信達資產(chǎn)管理公司內(nèi)部人士肯定，政府如此安排意在使資產(chǎn)管理公司借機轉(zhuǎn)型。
但這些問題券商的窟窿到底有多大？對資產(chǎn)管理公司而言仍是個未知數(shù)，資產(chǎn)管理公司能否借此行政安排如愿“變身”，仍是一個問號。
政府平衡術(shù)
信達資產(chǎn)管理公司托管組的一位工作人員稱，此次之所以安排資產(chǎn)管理公司而非證券公司托管問題券商，是中國證監(jiān)會和人民銀行看中了資產(chǎn)管理公司處置不良資產(chǎn)的經(jīng)驗和專業(yè)能力。
而一些證券公司認為，目前許多券商已經(jīng)自身難保，這是資產(chǎn)管理公司出面的直接原因。如果把問題券商交給仍在體制缺陷和道德缺陷中掙扎的其他同業(yè)，無異于把問題券商推向了另一個火坑。
但也有業(yè)內(nèi)人士并不贊同此安排。
第一創(chuàng)業(yè)證券的一位經(jīng)理認為，如果這些問題券商在公開市場上進行拍賣和競售，一定會有其他券商參加競買，關(guān)鍵是價格是否合理。
托管權(quán)落到央行管轄的資產(chǎn)管理公司，而非證監(jiān)會下轄機構(gòu)，令業(yè)內(nèi)人士不由產(chǎn)生“誰出錢，誰有發(fā)言權(quán)”的猜測――即央行有可能再次對包括證券公司在內(nèi)的問題金融機構(gòu)施以援手。
此前，為化解金融風(fēng)險，維護金融穩(wěn)定，央行發(fā)放再貸款80億元向南方證券施以援手。近日，有媒體報道，央行已初步同意為被信達托管的遼寧證券40億左右的資金黑洞“埋單”。
多家券商高層向《經(jīng)濟》雜志記者透露，如果要彌補目前問題券商的窟窿，需要央行2000億元左右再貸款。
既然央行政策的首要出發(fā)點亦是維護金融穩(wěn)定，因此，在必要的時候，央行為問題券商埋單似乎是情理之中的事。
因此，就出現(xiàn)了由央行安排托管機構(gòu)的一幕，四大國有商業(yè)銀行相對應(yīng)的資產(chǎn)管理公司也自然成為首選。但既然是行政安排，不可避免地要帶出行政安排中一碗水端平的問題。
繼華融托管德隆后，信達和東方相繼被安排托管兩家和一家問題券商，唯獨沒有看見長城公司被安排托管。
中國銀監(jiān)會公布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示：2004年第一季度末和第二季度末，華融資產(chǎn)管理公司和信達資產(chǎn)管理公司的階段處置進度都在40%以上，其中，華融第二季度末的階段處置進度為48.72%，高于信達的42.67%。但信達在兩個季度的資產(chǎn)回收率和現(xiàn)金回收率明顯高于華融，并位居四大資產(chǎn)管理公司之首。
長城資產(chǎn)管理公司的階段處置進度雖然高達50%，位居第一，但其資產(chǎn)回收率僅為15%，現(xiàn)金回收率僅為10%，和其他資產(chǎn)管理公司相差甚遠。原因恐怕就在這里。
長城公司一工作人員告訴《經(jīng)濟》雜志，目前長城公司正在加快處置進度，以完成財政部的計劃，即在2006年前處理完政策性剝離的不良資產(chǎn)。至于托管問題券商的業(yè)務(wù)，“各個公司都有不同的運作模式”。
隨著大市的持續(xù)一蹶不振，躋身問題券商的機構(gòu)越來越多，華融現(xiàn)在管著德隆一大攤子，信達已經(jīng)托管了兩家問題券商，各家資產(chǎn)管理公司的精力和能力是有限的，如果超出承受能力，那么行政安排的強加性難以避免。從這點看，券商托管下一步將如何走好，如何確保托管的積極性，就難以看好。
討價還價的游戲
雖然是行政委托，但并非無利可圖。
以華融托管德隆為例。2004年8月26日，華融公司與德隆方面簽訂了《資產(chǎn)托管協(xié)議》，華融全權(quán)行使德隆系四家上市公司實際控制人――德隆國際、新疆德隆及屯河集團截至8月31日的全部資產(chǎn)的管理和處置權(quán)利。包括上市公司在內(nèi)的實業(yè)公司股權(quán)、證券公司在內(nèi)的金融機構(gòu)股權(quán)以及有權(quán)處分的其他資產(chǎn)，全部交由中國華融資產(chǎn)管理公司托管。根據(jù)托管協(xié)議，華融將按照托管資產(chǎn)處置回收現(xiàn)金額和抵債金額或債務(wù)減免金額的1％收取報酬。
如果說，問題券商是刀俎上的“魚肉”，1%就是分配給資產(chǎn)管理公司的餐券，這種方式讓雙方都有些不太爽。
在漢唐被托管后，當(dāng)記者來到它的一家營業(yè)部時發(fā)現(xiàn)，散戶大廳和后臺都運營正常，也未見漢唐被信達托管的任何通知或者公告，就象什么事情也沒發(fā)生一樣。
營業(yè)部一位管理人員告訴《經(jīng)濟》雜志記者，在他判斷，漢唐一定會被信達收購。但公司的員工并不擔(dān)心出路。因為漢唐的人員就是從湛江證券接收過來的，所以有過一次被“和平”收購的經(jīng)歷后，大家的心情反而平靜了。“即使打掃衛(wèi)生的大姐都不擔(dān)心自己以后的工作”該管理人員如是說。
營業(yè)部給信達派來的托管組的管理人員安排了一個較大的辦公室，但因為被托管和將來可能被收購的關(guān)系，漢唐營業(yè)部的工作人員和信達托管組的人員有一種不協(xié)調(diào)的疏離。
“我們當(dāng)然不愿意被收購，現(xiàn)在的問題又不是我們造成的?！币虼穗p方除了必要的業(yè)務(wù)接觸外，并沒有其他更多的接觸。
目前漢唐托管組正在加緊制定重組方案。一位工作人員介紹，如果重組漢唐，從專業(yè)的角度來講有三種方式。
一是由信達的控股子公司宏源證券接收漢唐證券的資產(chǎn)，漢唐因此注銷。信達通過做大做強宏源證券向市場化金融公司轉(zhuǎn)型。目前信達持有宏源證券37.275%的股權(quán)，是宏源證券的第一大股東。
宏源證券7月30日公告稱：廣東中創(chuàng)科技設(shè)備租賃公司將所持有的宏源證券法人股1397.55萬股轉(zhuǎn)讓給信達資產(chǎn)。增持股份后，信達將持有宏源證券40.07%的股權(quán)。但該增持股份已觸發(fā)要約收購，目前還在等待證監(jiān)會的批復(fù)。
二是政府通過向漢唐注資，吸收漢唐的股權(quán)，將漢唐現(xiàn)有股東的股權(quán)重新計算，而漢唐保留。
三是引進戰(zhàn)略投資者。一方面是尋找境外的戰(zhàn)略投資者進行投資，另一方面是可將漢唐的債權(quán)人的債權(quán)轉(zhuǎn)為股權(quán)。
雖然信達資產(chǎn)管理公司總裁朱登山多次向《經(jīng)濟》雜志記者強調(diào)：托管不等于重組，能不能重組要看最后公司的資產(chǎn)情況，要看政府是否愿意出錢，要看能不能引進戰(zhàn)略投資者。但他也承認，如果能重組成功，對信達當(dāng)然是一件好事。信達也不愿在付出這么多的人力、財力后沒有收獲。
據(jù)了解，目前漢唐每個營業(yè)部有三個托管人員，而漢唐在全國有二十三個營業(yè)部，再加上從信達相應(yīng)部門調(diào)到漢唐在深圳總部各部門的工作人員，僅托管漢唐證券，信達就派出一百多人。
政府給資產(chǎn)管理公司提出重組方案的期限是六個月，但朱登山承認六個月的時間非常緊張，他希望信達在這方面能走得快一點。
當(dāng)年國泰證券（與君安證券合并前）托管中創(chuàng)公司就經(jīng)歷了當(dāng)事人都沒有想到的漫漫長路。1997年開始托管，2004年7月19日，經(jīng)中國人民銀行確認的原中創(chuàng)公司清償方案才正式公布。最初，政府有一些口頭的承諾，但六七年當(dāng)中，清算工作組的組長都換了三任，清算工作組證券組的負責(zé)人也換了三任。
《國務(wù)院關(guān)于推進資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》（以下簡稱《意見》）的出臺，不僅確立了中國資本市場發(fā)展的戰(zhàn)略地位，也為保險資金進入資本市場帶來新的機遇。因此，筆者認為，實施積極的保險資金運用政策正當(dāng)其時。
助推實施積極保險資金運用政策的三大因素一是金融市場體系發(fā)展的內(nèi)在需求。一個國家的金融市場體系，通常包括貨幣市場、資本市場、保險市場、外匯市場、黃金市場等相對分工而又有密切聯(lián)系市場。但在我國保險市場和資本市場實際上處于一種割裂狀態(tài)。主要表現(xiàn)為保險資金運用渠道狹窄，保險公司資產(chǎn)與負債嚴重不相匹配，保險機構(gòu)不能發(fā)揮資金融通功能。
國務(wù)院《意見》出臺之后，市場之間的互動更加明顯。首先，表現(xiàn)為股市對保險公司和保險資金的雙向吸納，或者說保險市場為資本市場雙向擴容提供支持。一方面，繼中國人保、中國人壽在海外上市之后，新華人壽很快就要進入國內(nèi)資本市場，其他保險機構(gòu)的上市工作也在計劃中；另一方面，保險資金繼續(xù)大步進入證券市場。保險資金除通過基金間接進入股市外，直接進入股市的呼聲也在提高。
其次，保險公司對資金來源和資金運用渠道。表現(xiàn)為一方面加快了儲蓄替代型產(chǎn)品的開發(fā)，比如投資連接保險產(chǎn)品，分流居民儲蓄，另一方面探索貨幣市場基金等。
二是積極財政政策淡出的現(xiàn)實需要。當(dāng)前，近十年來最大規(guī)模的稅制改革已經(jīng)拉開大幕。無論是出口退稅改革還是增值稅改革，都需要支付制度成本，它與總體規(guī)模龐大的國債一起，對中央財政構(gòu)成挑戰(zhàn)。在發(fā)新債、還舊債的償付制度安排下，最終表現(xiàn)為國債的發(fā)行能不能順暢，每年發(fā)行的國債能不能被市場所吸納。在這種形勢下，實施積極的保險資金運用政策，或許是一個兩全其美的選擇。
三是保險業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的必然選擇。2003年是中國保險業(yè)高速發(fā)展的一年，不僅全國保險公司保費收入保持30%左右的高速增長，而且國有保險企業(yè)的改制與上市步伐加快，并有了突破性的進展，保險業(yè)務(wù)和資金運用業(yè)務(wù)實現(xiàn)了專業(yè)化經(jīng)營。但總體來看，特別是與世界上保險業(yè)發(fā)達的國家相比，我國保險業(yè)仍處在一個初級發(fā)展階段。全國保險業(yè)的資產(chǎn)總量已突破一萬億元，但仍無法與11萬億元居民儲蓄存款相比。而在發(fā)達國家，整個金融行業(yè)的資產(chǎn)總額有五分之一到三分之一是掌握在保險公司手中的。
積極保險資金運用 政策的四大內(nèi)涵
第一，要進一步拓寬保險資金運用的投資渠道。近年來，保險資金的運用渠道在不斷放開，但力度還不夠。當(dāng)前，保險資金運用僅限于銀行存款、政府債券、金融債券、中央企業(yè)債券、證券投資基金和AA級以上的企業(yè)債券。建議進一步放開保險資金的投資渠道，積極推動保險資金以多種方式進入資本市場。目前需要盡快出臺的投資管理規(guī)定有：一是保險資金投資股票、可轉(zhuǎn)換債券、資產(chǎn)證券化產(chǎn)品等管理辦法；二是外匯保險資金直接投資境外資本市場的管理辦法；三是保險資金投資于國家重點建設(shè)項目、市政建設(shè)項目等管理辦法。
第二，要允許保險資產(chǎn)管理公司自主開發(fā)投資型保險產(chǎn)品。我們認為，保險資產(chǎn)管理公司在開發(fā)投資型保險產(chǎn)品方面具有獨特的優(yōu)勢，包括：熟悉資本市場，可以有針對性地開發(fā)不同風(fēng)險特性的產(chǎn)品，有較強的專業(yè)化投資人才，更容易獲得投資者信任等。因此，我們建議實行集中開發(fā)、營銷、管理和運作的模式，即由保險資產(chǎn)管理公司來開發(fā)產(chǎn)品，向保險公司進行招標，由保險公司、商業(yè)銀行及其他營銷網(wǎng)絡(luò)來銷售，最后由保險資產(chǎn)管理公司來集中管理運作的經(jīng)營思路。要在政策上允許保險資產(chǎn)管理公司自主開發(fā)產(chǎn)品，包括投資型保險產(chǎn)品、企業(yè)年金理財產(chǎn)品、貨幣市場基金等，才能做出特色，與基金公司等機構(gòu)展開競爭。
Financial Corporation）從90年代至今能成功地完成從傳統(tǒng)商業(yè)銀行向以資產(chǎn)管理、投資者服務(wù)為核心業(yè)務(wù)的金融服務(wù)專業(yè)公司的轉(zhuǎn)型，外部合作起著關(guān)鍵作用。
梅隆是美國銀行業(yè)中成功完成戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，也是在戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型中成功采用外部合作的典范。它所采用的模式，即圍繞資產(chǎn)管理和投資者服務(wù)核心業(yè)務(wù)，通過外部合作形成“多家精品店”（multi-boutique），在一定程度上代表了現(xiàn)代銀行業(yè)的一種發(fā)展模式。
戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型驅(qū)動因素與新業(yè)務(wù)目標確立
梅隆戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的驅(qū)動因素主要包括,第一，美國金融市場發(fā)生了重大變化。銀行信用中介功能衰退，表現(xiàn)為個人資產(chǎn)組合中存款減少，共同基金等投資資產(chǎn)增加；同時，公司資產(chǎn)中投資產(chǎn)品增加，融資來源中信貸占比減少，商業(yè)票據(jù)、債券和股票融資增加。第二，養(yǎng)老金等基金管理市場迅速發(fā)展。第三，證券投資和交易市場迅速增長。圍繞證券交易提供服務(wù)的世界托管市場在此大潮推動下快速擴張。第四，隨著證券投資全球化，資產(chǎn)管理和托管業(yè)務(wù)也跨國發(fā)展，相應(yīng)地，跨國資產(chǎn)管理和托管業(yè)務(wù)市場也快速增長。
針對環(huán)境變化，梅隆確立了新的業(yè)務(wù)目標。
從信貸服務(wù)、商品流動相關(guān)服務(wù)向資金和資本流動相關(guān)服務(wù)轉(zhuǎn)型。
梅隆的業(yè)務(wù)深化和戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，是與世界銀行業(yè)的歷史一脈相承的，經(jīng)歷了一個合乎邏輯的歷史發(fā)展過程；其在歷史發(fā)展中形成的業(yè)務(wù)組合則又是一個源于歷史的邏輯結(jié)構(gòu)。
世界銀行業(yè)整體上經(jīng)歷了一個以信貸服務(wù)為基礎(chǔ)，從商品流動相關(guān)服務(wù)，向資金流動相關(guān)服務(wù)，再向資本流動相關(guān)服務(wù)的橫向深化發(fā)展過程；同時在這三個服務(wù)領(lǐng)域內(nèi)也分別經(jīng)歷了產(chǎn)品組合的縱向、深化發(fā)展過程。在經(jīng)歷過幾個世紀的發(fā)展之后，銀行服務(wù)從最初的信貸、支付結(jié)算等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，形成為目前全面、立體的金融服務(wù)產(chǎn)品組合。這一發(fā)展代表了銀行業(yè)務(wù)深化的主線和趨勢，并相應(yīng)形成四大業(yè)務(wù)板塊：信貸服務(wù)；商品流動相關(guān)服務(wù)；資金流動相關(guān)服務(wù)；資本流動相關(guān)服務(wù)。
在此過程中，不同的銀行采取了不同的業(yè)務(wù)組合戰(zhàn)略，使銀行大致劃分為幾類：全能銀行，涵蓋全部四大業(yè)務(wù)板塊，例如花旗、摩根大通；傳統(tǒng)商業(yè)銀行，從事信貸、商品流動相關(guān)服務(wù)和部分資金流動相關(guān)服務(wù)，例如大部分美國社區(qū)、區(qū)域銀行；以資本流動相關(guān)服務(wù)為主的專業(yè)化銀行，又可分為兩大類，即投資銀行和其他資本市場業(yè)務(wù)銀行。梅隆正是這一類銀行的典型代表。它以信貸產(chǎn)品為基礎(chǔ)，從商品流動相關(guān)服務(wù)，向資金流動相關(guān)服務(wù)，再向資本流動相關(guān)服務(wù)深化和轉(zhuǎn)型。
美國大部分從事投資者服務(wù)的銀行，都是從傳統(tǒng)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)起家的，證券處理等投資者服務(wù)起先只是從屬于其他銀行業(yè)務(wù)。然而在近十年的發(fā)展中，出現(xiàn)了以下變化：一些在證券服務(wù)領(lǐng)域內(nèi)居于領(lǐng)先地位的銀行，最典型的如州街、梅隆、紐約、布朗兄弟哈里曼、北方信托等，采取了逐步放棄其他傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)、集中于投資服務(wù)的發(fā)展戰(zhàn)略。1999年9月，梅隆徹底放棄了延用了一百多年的銀行名稱，改稱為梅隆金融公司。隨著從傳統(tǒng)商業(yè)銀行向金融服務(wù)公司轉(zhuǎn)變的完成，梅隆這一名稱開始成為資本市場全面金融服務(wù)機構(gòu)的象征。梅隆董事長和CEO也在更名公告中稱：“梅隆相信這一決定最好地確定了梅隆在新世紀中的業(yè)務(wù)發(fā)展方向和目標”。
梅隆業(yè)務(wù)戰(zhàn)略重組的輪廓是：第一，集中于增長領(lǐng)域――財富管理、全球投資管理和全球投資服務(wù)。傳統(tǒng)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)中的高端業(yè)務(wù)，如私人理財、私人銀行等財富管理相關(guān)業(yè)務(wù)是盈利和增長潛力最高的業(yè)務(wù)。梅隆的目標是將這些業(yè)務(wù)發(fā)展成為優(yōu)勢業(yè)務(wù)，管理目標則是收入最大化。第二，對于成熟業(yè)務(wù)領(lǐng)域，如區(qū)域性個人銀行業(yè)務(wù)、特定的商業(yè)銀行業(yè)務(wù)、大公司業(yè)務(wù)等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的管理目標則是通過更嚴格地控制成本和更有效地運作來改善收益；同時有計劃地退出某些領(lǐng)域，將所得資本和收入轉(zhuǎn)投入增長領(lǐng)域。第三，所有的外部合作都集中于增長領(lǐng)域，對成熟領(lǐng)域不再從事外部合作擴張。
圍繞資本流動相關(guān)服務(wù)，采取“合縱、聯(lián)橫”戰(zhàn)略。
“合縱”，即沿著投資鏈條，從交易后服務(wù)到托管，向交易中服務(wù)到交易指令執(zhí)行，再進一步向交易前服務(wù)到投資決策過渡。
“聯(lián)橫”，即圍繞資產(chǎn)管理和投資者服務(wù)核心業(yè)務(wù)，重組原有商業(yè)銀行業(yè)務(wù)，例如外匯交易、現(xiàn)金管理、支付清算等；同時放棄一般傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，特別是與收費業(yè)務(wù)相關(guān)性不大的業(yè)務(wù)，繼續(xù)保留可以交叉銷售收費業(yè)務(wù)、維持公司客戶關(guān)系的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)。主要對策則是充分利用其客戶信息資源。例如，梅隆在1999年確定了50萬個高端零售個人客戶，作為其私人理財和基金銷售對象。同樣，對大公司銀行這一萎縮的業(yè)務(wù)，梅隆的目標是向原有客戶銷售資產(chǎn)管理、托管、信托、咨詢等高利潤產(chǎn)品。
總體來看，梅隆的業(yè)務(wù)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型和重組的目標是典型的有所為、有所不為。既不成為金融超級市場，也非單一業(yè)務(wù)銀行；不求最大，但求最好；放棄傳統(tǒng)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)，集中于有選擇的市場，即高增長、高收益的高端機構(gòu)和個人客戶；以批發(fā)業(yè)務(wù)為主，以零售業(yè)務(wù)為輔；以范圍而非規(guī)模擴張為主，圍繞資產(chǎn)管理、投資服務(wù)，形成集中化與多元化平衡、獨特而又合理的產(chǎn)品組合和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。這樣一來，可以有效應(yīng)付各種類型的商業(yè)和經(jīng)濟周期性波動，應(yīng)對不同的投資者偏好變化等結(jié)構(gòu)性波動，維持收入增長的連續(xù)性和穩(wěn)定性。由于在減少利差業(yè)務(wù)的同時也減少了信用風(fēng)險，且收費業(yè)務(wù)風(fēng)險資本占用較少，所以新的業(yè)務(wù)組合也有助于提升梅隆的經(jīng)營業(yè)績。
轉(zhuǎn)型過程與外部合作方式
梅隆業(yè)務(wù)深化、戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型和跨國發(fā)展的過程可大致劃分為四大階段。
第一階段，1987年以前，主要從事區(qū)域性傳統(tǒng)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)。主要采取內(nèi)部有機增長模式，也曾通過外部合作，但以規(guī)模擴張為主。
第二階段，1987〜1993年，在傳統(tǒng)商業(yè)銀行領(lǐng)域內(nèi)尋求多元化發(fā)展。主要戰(zhàn)略目標是消費者信貸。也曾采用外部合作發(fā)展方式，主要是收購區(qū)域性商業(yè)銀行，擴大傳統(tǒng)銀行產(chǎn)品，在尋求規(guī)模擴張的同時也尋求范圍擴張。
第三階段，1993〜1998年，開始放棄傳統(tǒng)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)，向資本市場業(yè)務(wù)過渡。主要途徑即是多種形式和多方面的外部合作，從規(guī)模擴張為主進入以范圍和跨國擴張為主。信用卡等個人零售業(yè)務(wù)雖然具有高收益高增長特征，但這些具有強周期性特點的利差收入業(yè)務(wù)在1996年給梅隆再次帶來巨大損失，因此梅隆決定徹底放棄強周期性業(yè)務(wù)，包括增長和收益相對高的消費信貸業(yè)務(wù)，以低周期性收費收入業(yè)務(wù)為主，加強抗周期能力，避免經(jīng)濟衰退帶來巨額損失。
第四階段，1999至今，進一步放棄傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)，向資本市場業(yè)務(wù)集中。其實，就在1999年梅隆全面戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型之際，它已經(jīng)是資產(chǎn)管理和投資者服務(wù)領(lǐng)域內(nèi)的佼佼者了，但梅隆的目標是成為領(lǐng)導(dǎo)者。主要方式仍是多方外部合作，重點則是增加產(chǎn)品深度和廣度，進入更多投資業(yè)務(wù)領(lǐng)域。根據(jù)這一目標，梅隆在2000年以來對業(yè)務(wù)進行重組，進一步集中于資產(chǎn)管理和投資者服務(wù)，再次壓縮商業(yè)銀行特別是利差業(yè)務(wù)。這一發(fā)展的結(jié)果，梅隆的收費收入占全部收入的比重從1999年的67％，在2001年上升到73％，而在2005年底達到90％。
梅隆在其轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略貫徹過程中，內(nèi)部有機增長方式，即自建機構(gòu)方式運用得十分有限，例如只是在1995年自建證券承銷子公司――梅隆金融市場有限公司，主要從事固定收益和股票承銷、交易和經(jīng)紀服務(wù)。此外基本上采用外部擴張方式――并購與合資。
90年代至今，梅隆主要的并購有：
1993年，實施戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型計劃第一年，收購波士頓公司。該公司為機構(gòu)信托和托管、機構(gòu)資產(chǎn)管理、私人銀行、大額房屋貸款和共同基金托管服務(wù)的主要提供者。1994，收購美國最早和最大的共同基金公司之一Dreyfus。這是梅隆歷史上具有轉(zhuǎn)折意義和標志性的另一次收購，也是美國歷史上最大的一宗銀行收購基金公司案。它使梅隆形成了最大的業(yè)務(wù)線――全球資產(chǎn)管理，奠定了梅隆在該領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)地位。1995年，收購Certus金融公司投資管理業(yè)務(wù)部門，更名為Certus 資產(chǎn)顧問，為美國幾家最大的機構(gòu)投資者管理投資資產(chǎn)。1997年，收購Buck咨詢公司，該公司是雇員福利服務(wù)領(lǐng)域內(nèi)的全球領(lǐng)導(dǎo)，從事雇員福利、報酬管理和咨詢服務(wù)，這項收購使梅隆成為公司福利外包業(yè)務(wù)領(lǐng)導(dǎo)者。1998年，收購了位于邁阿密的商業(yè)銀行United Bankshares，組成子公司――梅隆聯(lián)合國民銀行。該銀行雖然是商業(yè)銀行，但它和梅隆整體戰(zhàn)略一致，集中于特定客戶，即個人客戶中富有家庭和個人；機構(gòu)客戶則集中于房地產(chǎn)開發(fā)商、娛樂行業(yè)等；產(chǎn)品則主要是信托，遺產(chǎn)、財富管理等定制化產(chǎn)品。1998年，收購了位于倫敦的牛頓投資管理公司75％股權(quán)，組成子公司，將兩家的投資管理產(chǎn)品結(jié)合，利用牛頓的國際經(jīng)銷網(wǎng)絡(luò)，滿足海外市場對投資產(chǎn)品增長的需求。2001年，收購美國主要網(wǎng)上投資管理軟件開放商Eagle投資系統(tǒng)，此舉大大提升了梅隆在全球證券服務(wù)中的技術(shù)檔次。2005年，收購DPM，一家從事對沖基金資產(chǎn)組合評估和風(fēng)險分析以及中后線外包的對沖基金管理公司，進一步向另類投資產(chǎn)品組合深度開發(fā)。2006年，與蘇格蘭全球和國際戰(zhàn)略投資管理公司―Walter Scott & Parteners簽訂并購協(xié)議，意在充實跨國資產(chǎn)管理能力。
并購是很重要，但梅隆外部合作中最具特色、最重要的形式則是合資。正是采用這一形式，梅隆成功地進入了新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域――資本市場、證券投資、資產(chǎn)管理相關(guān)領(lǐng)域；成功地進入了新的市場――海外新興市場。合資也幫助梅隆成功地戰(zhàn)勝了主要競爭對手。例如梅隆在海外建立的子托管機構(gòu)，幾乎全部采用合資方式，海外托管市場發(fā)展速度在近幾年年均高達20％。
十年來，梅隆的主要合資案例有：
1995年，梅隆與大通合資，組成大通梅隆股東服務(wù)公司，成為美國專門為上市公司提供股東服務(wù)、為實行股票期權(quán)計劃的企業(yè)提供股票過戶的最大機構(gòu)。這一具有前瞻性的合資，順應(yīng)了美國企業(yè)普遍采用股票期權(quán)計劃的趨勢。
1996年，梅隆與加拿大帝國商業(yè)銀行（CIBC）合資，組成CIBC Mellon，這是梅隆同時也是全球銀行業(yè)合資成功的范例。1997年，CIBC反過來收購梅隆附屬的信托公司50％股權(quán)，成立另一家50/50合資機構(gòu)CIBC Mellon信托公司。兩家姐妹公司共同組成CIBC Mellon，成為美加金融機構(gòu)之間的第一家合資機構(gòu)。
這項合資是典型的技術(shù)產(chǎn)品和客戶互換、共享的市場進入戰(zhàn)略。梅隆是投資者服務(wù)和托管領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)者，但缺乏加拿大客戶基礎(chǔ)和對加拿大市場的了解；CIBC則正相反，它擁有加拿大客戶，但缺乏證券托管必須的技術(shù)和產(chǎn)品；CIBC欲在加拿大發(fā)展證券托管業(yè)務(wù)，而梅隆則欲將現(xiàn)有業(yè)務(wù)擴大到加拿大。兩者的戰(zhàn)略一個是老產(chǎn)品/新市場，一個是新產(chǎn)品/老市場，從而使二者優(yōu)勢互補。在合作過程中，雙方充分投入各自優(yōu)勢資源，幫助客戶實現(xiàn)“立足本國，放眼全球”的業(yè)務(wù)目標。該合資案成功的另一個關(guān)鍵是財務(wù)上的合理安排。CIBC Mellon是50/50的合資公司，擁有自己的資產(chǎn)負債表，雙方母公司從該合資公司收取相等的固定收入和部分股本金紅利。CIBC Mellon在加拿大的發(fā)展過程，同時也是一個內(nèi)部有機增長和進一步外部合作結(jié)合的過程。1997年，CIBC Mellon收購了加拿大退休金管理公司――加拿大信托公司的退休金和托管業(yè)務(wù)；1999年又收購了蒙特利爾銀行的托管業(yè)務(wù)。
1998年，梅隆與荷蘭銀行合資組成荷蘭梅隆全球證券服務(wù)公司，主要為全球金融機構(gòu)提供托管和其他證券服務(wù)。
1999年，梅隆與Frank Russell合資，后者是美國最主要的投資業(yè)績評估和分析公司，合資后組成的Russell梅隆分析服務(wù)有限公司為全球投資經(jīng)理提供復(fù)雜的業(yè)績衡量和分析服務(wù)。
2005年，梅隆和德國的WestLB銀行簽訂了合資協(xié)議，計劃將梅隆德國資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)和WestLB資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)結(jié)合，對歐洲國家提供資產(chǎn)管理服務(wù)。這項以產(chǎn)品和客戶共享為特征的合資有助于擴大梅隆資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)在歐洲的地域范圍。
以上案例表明，跨國合資是梅隆全球化發(fā)展戰(zhàn)略的關(guān)鍵實施途徑。合資的最大優(yōu)勢之一是進退自如，可以容易地解除合作，也可以進一步向全資收購過渡。例如，2000年，梅隆收購合資機構(gòu)牛頓投資管理公司中牛頓公司所擁有的25％股權(quán)，收購合資機構(gòu)大通梅隆股東服務(wù)公司中大通所擁有的50％股權(quán)，2005年，收購合資機構(gòu)Russell梅隆分析服務(wù)公司中Russell所擁有的50％股權(quán)，經(jīng)過收購全資擁有了這些公司。
發(fā)展模式與外部合作特征
有別于其他從傳統(tǒng)商業(yè)銀行向投資者服務(wù)轉(zhuǎn)型的機構(gòu)，梅隆不是將所有業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)置于一個機構(gòu)之中，而是通過建立不同的獨立機構(gòu)，來處理特定業(yè)務(wù)。同時，這些機構(gòu)的建立，也不是由梅隆自己完全投資，而是采取外部合作。經(jīng)過10多年發(fā)展，梅隆目前已經(jīng)形成了一個和諸多金融機構(gòu)交叉的聯(lián)合體，組織結(jié)構(gòu)圖看上去就象一張由諸多機構(gòu)標記拼成的“百納衣”。梅隆將這一業(yè)務(wù)模式解讀為“圍繞投資程序的‘多家精品店’（multi- boutique）”。
梅隆案例反映了國際銀行業(yè)外部發(fā)展的一些典型特征：
第一，選擇外部合作對象時既注重制造也注重營銷。例如，波士頓公司以制造為主，Dreyfus以營銷為主。第二，制造取向的合作以收購為主,營銷取向的合作以合資為主。第三，對本國機構(gòu)主要采用收購方式,對跨國合作主要采用合資方式。第四，早期以銀行同業(yè)合作和規(guī)模擴張為主,隨著業(yè)務(wù)深化和轉(zhuǎn)型，則以非銀行合作和范圍擴張為主。第五，隨著業(yè)務(wù)深化以及不斷進入新的業(yè)務(wù)板塊，外部合作從早期的信貸和商品流動相關(guān)服務(wù)，向資金流動相關(guān)服務(wù)，再向資本流動相關(guān)服務(wù)轉(zhuǎn)化；同時在這些領(lǐng)域內(nèi)也各自經(jīng)歷了產(chǎn)品深化過程。早期梅隆的外部合作集中在托管等交易后服務(wù)，以后開始向證券借貸等交易中服務(wù)擴張，最近則繼續(xù)向風(fēng)險/業(yè)績評估等交易前服務(wù)擴張，并開始進入對沖基金等另類投資產(chǎn)品領(lǐng)域。第六，外部發(fā)展在早期集中在國內(nèi)，隨著全球化進程逐漸向海外擴張。
2006年12月，梅隆采取了另一項重大舉措，與美國的另一家證券服務(wù)和資產(chǎn)管理巨頭――紐約銀行達成合并協(xié)議，合并后的機構(gòu)名為“紐約銀行梅隆金融公司”，這一舉措可以說是其以往外部擴張戰(zhàn)略的進一步延伸。其背景和驅(qū)動力仍然是產(chǎn)品組合深化和跨國擴張的機遇。不同的是，梅隆的這次并購不再是在其旗下形成附屬公司，而是與另一家旗鼓相當(dāng)?shù)母偁帉κ趾喜⒔M成新的機構(gòu)。這樣做的根據(jù)是，梅隆的各附屬機構(gòu)在過去幾十年已經(jīng)獲得強勁增長，成本效益、收入?yún)f(xié)同和跨國擴張的能力已經(jīng)建立，有必要進一步通過強強聯(lián)合，將雙方的產(chǎn)品、規(guī)模、盈利性和全球網(wǎng)絡(luò)等優(yōu)勢整合，進入新的業(yè)務(wù)和市場領(lǐng)域，通過在核心業(yè)務(wù)領(lǐng)域建立超強競爭能力，比其他競爭者更加有效地實現(xiàn)增長和在全球市場擴張，成為全球證券服務(wù)和資產(chǎn)管理領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)者。
第一條為健全本市國有資產(chǎn)管理、監(jiān)督、營運制度，促進國有資產(chǎn)合理流動和優(yōu)化重組，保證國有資產(chǎn)的安全和保值增值，維護國有資產(chǎn)所有者和經(jīng)營者的合法權(quán)益，鞏固和發(fā)展國有經(jīng)濟，根據(jù)國家法律、法規(guī)的有關(guān)規(guī)定，結(jié)合本市實際，制定本辦法。
第二條本辦法所稱國有資產(chǎn)，是指本市各級人民政府投資形成的和依法界定登記的下列國有資產(chǎn)：
（一）動產(chǎn)；
（二）不動產(chǎn)；
（三）知識產(chǎn)權(quán)和其他無形資產(chǎn)；
（四）貨幣和有價證券；
（五）法定的其他財產(chǎn)權(quán)利。
第三條本市公用國有資產(chǎn)、資源性國有資產(chǎn)和依法界定登記的企業(yè)國有資產(chǎn)的占有、使用、營運、收益、處分以及保護和監(jiān)管，適用本辦法。
第四條本市國有資產(chǎn)的管理，按照國家所有、分級管理、授權(quán)經(jīng)營、分工監(jiān)督的原則，通過轉(zhuǎn)變政府職能，理順產(chǎn)權(quán)關(guān)系和政府監(jiān)督與企業(yè)經(jīng)營的關(guān)系，建立適應(yīng)市場經(jīng)濟的監(jiān)管體系、營運機制和保值增值責(zé)任制度，保障國家對國有資產(chǎn)的所有權(quán)和收益權(quán)，落實企業(yè)法人財產(chǎn)權(quán)。
第五條對企業(yè)占用國有資產(chǎn)的監(jiān)督管理，貫徹政府社會經(jīng)濟管理職能與國有資產(chǎn)所有者職能分開、國有資產(chǎn)的監(jiān)督管理與國有資產(chǎn)的營運分開、企業(yè)財產(chǎn)的所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)分離、資本經(jīng)營與生產(chǎn)經(jīng)營分離的原則，保障企業(yè)獨立支配法人財產(chǎn)權(quán)。
公用國有資產(chǎn)和資源性國有資產(chǎn)的占有、使用、收益、處分及保護工作，依照國家法律、法規(guī)、規(guī)章的規(guī)定，委托有關(guān)部門負責(zé)。
機關(guān)事業(yè)單位占用的國有資產(chǎn)由財政部門負責(zé)營運管理。
除國家法律、法規(guī)、規(guī)章和本辦法有特別規(guī)定的以外，本市各級人民政府及其工作部門、其他國家機關(guān)均不直接經(jīng)營國有資產(chǎn)。
第六條本市鼓勵受托管理國有資產(chǎn)的部門、國有資產(chǎn)經(jīng)營公司、授權(quán)投資主體和其他占用國有資產(chǎn)的企業(yè)，積極探索推進政企職責(zé)分開、完善國有資產(chǎn)營運體系、健全國有資產(chǎn)保值增值責(zé)任制度、面向市場轉(zhuǎn)換企業(yè)經(jīng)營機制的各種有效方式、方法。
第二章國有資產(chǎn)管理機構(gòu)
第七條本市及各縣市區(qū)設(shè)立的國有資產(chǎn)管理委員會，代表本級人民政府組織實施國有資產(chǎn)的分級管理、授權(quán)經(jīng)營、分工監(jiān)督。
第八條本市國有資產(chǎn)管理委員會履行下列主要職責(zé)：
（一）組織貫徹國家關(guān)于國有資產(chǎn)管理的法律、法規(guī)、規(guī)章，擬定本市國有資產(chǎn)管理措施；
（二）組織實施本市公用國有資產(chǎn)、資源性國有資產(chǎn)的委托管理；
（三）擬定本市國有資產(chǎn)經(jīng)營公司、授權(quán)投資主體的設(shè)立、變更、終止方案；
（四）向國有資產(chǎn)經(jīng)營公司、授權(quán)投資主體委派董事、監(jiān)事、財務(wù)總監(jiān)并受理其工作報告；
（五）按照干部管理權(quán)限確認國有獨資公司和國有控股公司董事長、經(jīng)理、財務(wù)總監(jiān)的任職資格；
（六）確認國有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)代表的資格；
（七）組織有關(guān)部門編制國有資產(chǎn)收益預(yù)決算草案；
（八）審批國有資產(chǎn)經(jīng)營公司、授權(quán)投資主體的長遠發(fā)展規(guī)劃、年度經(jīng)營計劃、收益運用計劃、年度經(jīng)營報告及其他重大事項；
（九）制定國有資產(chǎn)保值增值指標體系和國有資產(chǎn)營運考核辦法；
（十）協(xié)調(diào)有關(guān)部門、國有資產(chǎn)經(jīng)營公司、授權(quán)投資主體之間的國有資產(chǎn)管理、營運糾紛；
（十一）國家法律、法規(guī)、規(guī)章和本市人民政府賦予的其他職責(zé)。
第九條本市國有資產(chǎn)管理辦公室履行下列主要職責(zé)：
（一）組織執(zhí)行國家關(guān)于國有資產(chǎn)管理的法律、法規(guī)、規(guī)章和本市國有資產(chǎn)管理措施；
（二）組織承辦國有資產(chǎn)的清理、界定、登記、評估工作；
（三）組織實施國有資產(chǎn)營運情況考核；
（四）組織國有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)交易監(jiān)管工作；
（五）組織國有資產(chǎn)統(tǒng)計、評價工作；
（六）健全和管理國有資產(chǎn)檔案；
（七）培訓(xùn)國有資產(chǎn)管理人員；
（八）本市國有資產(chǎn)管理委員會賦予的其他職責(zé)。
第十條各縣市區(qū)設(shè)立的和依法確認的國有資產(chǎn)管理部門的職責(zé)，由各縣市區(qū)人民政府參照本辦法第八條、第九條的規(guī)定確定。
上級國家機關(guān)對國有資產(chǎn)管理機構(gòu)的設(shè)置和職能劃分作出新的規(guī)定的，依照上級國家機關(guān)的規(guī)定執(zhí)行。
第三章國有資產(chǎn)界定登記
第十一條下列財產(chǎn)依法界定為國有資產(chǎn)：
（一）各級人民政府用于投資的貨幣、實物和無形資產(chǎn)；
（二）國有資產(chǎn)的收益；
（三）國有資產(chǎn)的自然增值和孳息；
（四）依法應(yīng)當(dāng)界定為國有資產(chǎn)的其他財產(chǎn)。
第十二條以國有資產(chǎn)擔(dān)保、抵押承擔(dān)投資風(fēng)險，用借貸資本創(chuàng)辦的國有獨資企業(yè)及其他國有經(jīng)濟組織，其內(nèi)部積累的凈資產(chǎn)界定為國有資產(chǎn)。
第十三條國有獨資企業(yè)和其他國有經(jīng)濟組織中除依法界定為非國有資產(chǎn)以外的全部凈資產(chǎn)，均界定為國有資產(chǎn)。
第十四條國有資產(chǎn)按下列規(guī)定登記：
（一）行政事業(yè)單位占用的國有資產(chǎn)，由受托管理的部門申報登記；
（二）新設(shè)行政事業(yè)單位和開辦企業(yè)占用國有資產(chǎn)的，由占用單位申辦國有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)設(shè)立登記；
（三）因單位合并、分立及名稱、住所、法定代表人、財產(chǎn)管理關(guān)系發(fā)生變化或國有資產(chǎn)總額增減的，由占用單位申辦國有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)變更登記；
（四）因單位撤銷、解散、破產(chǎn)等情形收回國有資產(chǎn)或國有資產(chǎn)自然滅失的，由占用單位申辦國有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)注銷登記。
（五）國家法律、法規(guī)、規(guī)章規(guī)定應(yīng)當(dāng)實施登記的其他情形。
第十五條現(xiàn)存國有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)登記隨國有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)界定一并進行。國有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)設(shè)立、變更、注銷登記隨占用單位設(shè)立、變更和產(chǎn)權(quán)注銷同時進行。
國有資產(chǎn)行政主管部門應(yīng)當(dāng)按年度檢查國有資產(chǎn)占用單位產(chǎn)權(quán)登記狀況、產(chǎn)權(quán)變更或注銷審批手續(xù)、保值增值指標完成情況及國有資產(chǎn)所有者和經(jīng)營者權(quán)益落實情況，并分年度編制國有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)變動分析報告，呈報本級人民政府。
第十六條國有資產(chǎn)行政主管部門應(yīng)當(dāng)按國有資產(chǎn)占用單位分別建立國有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)登記檔案，永久保存國有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)登記的各項憑證和資料。
第四章國有資產(chǎn)營運監(jiān)督
第十七條森林、土地、礦藏、水資源等資源性國有資產(chǎn)，分別委托林業(yè)、土管、地礦、水利等部門負責(zé)營運管理。
非經(jīng)營性的無形資產(chǎn)委托有關(guān)主管部門管理。
第十八條受托管理非經(jīng)營性國有資產(chǎn)的部門，凡出售、轉(zhuǎn)讓、投資、劃拔非經(jīng)營性國有資產(chǎn)的，應(yīng)當(dāng)事先報經(jīng)國有資產(chǎn)行政主管部門核準。
第十九條受托管理非經(jīng)營性國有資產(chǎn)的部門，應(yīng)當(dāng)按會計年度編制國有資產(chǎn)開發(fā)利用計劃，并向本級國有資產(chǎn)行政主管部門報送國有資產(chǎn)存量的占用和開發(fā)利用情況報表。
第二十條國有資產(chǎn)經(jīng)營公司和授權(quán)投資主體，負責(zé)授權(quán)范圍的經(jīng)營性國有資產(chǎn)的投資運作和產(chǎn)權(quán)經(jīng)營，并按照權(quán)責(zé)明確、管理科學(xué)、激勵與約束相匹配的原則，建立國有資產(chǎn)經(jīng)營責(zé)任制和國有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)代表制。
第二十一條國有資產(chǎn)經(jīng)營公司、授權(quán)投資主體經(jīng)營國有資產(chǎn)，應(yīng)當(dāng)遵守下列規(guī)定：
（一）編制長遠發(fā)展規(guī)劃并報國有資產(chǎn)管理委員會核準；
（二）在每一會計年度終了前，編制下一年度國有資產(chǎn)營運計劃和收益計劃并報國有資產(chǎn)行政主管部門核準；
（三）依照國有資產(chǎn)經(jīng)營責(zé)任制的規(guī)定與國有獨資企業(yè)、國有控股企業(yè)簽訂《國有資產(chǎn)經(jīng)營責(zé)任書》；
（四）按會計年度向國有資產(chǎn)行政主管部門報送經(jīng)審計的年度營運報告和會計報表，詳細記載國有資產(chǎn)的總額及變更事項；
（五）對占用國有資產(chǎn)的企業(yè)按規(guī)定申辦《國有資產(chǎn)授權(quán)占用證書》；
（六）凡經(jīng)營性國有資產(chǎn)變動達100萬元以上或不足100萬元但屬關(guān)鍵設(shè)備、成套設(shè)備的，報送國有資產(chǎn)行政主管部門批準后處置；
（七）以國有資產(chǎn)為非控股企業(yè)提供擔(dān)保，必須報經(jīng)國有資產(chǎn)行政主管部門批準后實施。
第二十二條國有資產(chǎn)經(jīng)營公司和授權(quán)投資主體，應(yīng)當(dāng)負責(zé)向所參股、控股的企業(yè)和全資子公司派出產(chǎn)權(quán)代表、監(jiān)事、財務(wù)總監(jiān)，并考核、監(jiān)督其工作。
第二十三條國有資產(chǎn)占用單位整體或部分轉(zhuǎn)讓國有資產(chǎn)，必須報經(jīng)國有資產(chǎn)經(jīng)營公司或授權(quán)投資主體同意。
向下列單位和個人轉(zhuǎn)讓國有資產(chǎn)，必須報經(jīng)國有資產(chǎn)行政主管部門批準：
（一）向個人、私營企業(yè)、合伙企業(yè)、集體所有制企業(yè)轉(zhuǎn)讓國有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)；
（二）向中外合資經(jīng)營企業(yè)、中外合作經(jīng)營企業(yè)、外商獨資企業(yè)轉(zhuǎn)讓國有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)；
（三）向臺灣、香港、澳門及外國投資者轉(zhuǎn)讓國有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)；
（四）向本市以外的單位和個人轉(zhuǎn)讓國有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)；
（五）國家法律、法規(guī)、規(guī)章規(guī)定應(yīng)當(dāng)報經(jīng)國有資產(chǎn)行政主管部門批準方可轉(zhuǎn)讓的其他情形。
第二十四條國有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓收入納入資本金預(yù)算，按國家有關(guān)財務(wù)規(guī)定處理，接受國有資產(chǎn)行政主管部門的監(jiān)督檢查。
第二十五條國有資產(chǎn)占用單位通過市場實施國有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)交易的，應(yīng)當(dāng)遵守下列規(guī)定：
（一）堅持公開、公平、公正和誠實信用的原則；
（二）對擬交易的國有資產(chǎn)委托具有相應(yīng)資質(zhì)的評估機構(gòu)進行評估并報國有資產(chǎn)行政主管部門確認；
（三）除上市公司的國有股權(quán)交易外，均在國有資產(chǎn)行政主管部門指定的產(chǎn)權(quán)交易場所進行；
（四）產(chǎn)權(quán)交易雙方憑《產(chǎn)權(quán)交易確認書》到國有資產(chǎn)行政主管部門辦理國有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)變更登記或注銷登記。
第二十六條受托實施國有資產(chǎn)評估的機構(gòu)，應(yīng)當(dāng)遵循真實、公正、科學(xué)、可行的原則，依照《國有資產(chǎn)評估管理辦法》規(guī)定的標準、程序和方法實施國有資產(chǎn)評估。
第二十七條國有資產(chǎn)具有下列情形之一的，應(yīng)當(dāng)進行評估：
（一）資產(chǎn)出讓和轉(zhuǎn)讓；
（二）企業(yè)合并、分立、出售或股份制改造；
（三）用國有資產(chǎn)與他人設(shè)立合資經(jīng)營企業(yè)、合作經(jīng)營企業(yè)；
（四）企業(yè)終止清算；
（五）以國有資產(chǎn)設(shè)定抵押擔(dān)保；
（六）企業(yè)租賃；
（七）國家法律、法規(guī)、規(guī)章規(guī)定應(yīng)當(dāng)進行評估的。
第二十八條因國有資產(chǎn)管理和營運發(fā)生糾紛的，按下列規(guī)定處理：
（一）國有資產(chǎn)占用單位認為國有資產(chǎn)行政主管部門、受托管理國有資產(chǎn)的部門侵犯其合法權(quán)益的，可以申請國有資產(chǎn)管理委員會協(xié)調(diào)或依法申請行政復(fù)議；
（二）國有資產(chǎn)占用單位之間因國有資產(chǎn)營運發(fā)生糾紛的，可以申請國有資產(chǎn)行政主管部門協(xié)調(diào)或依法申請仲裁或向人民法院提訟；
（三）國有資產(chǎn)占用單位、國有資產(chǎn)分級管理者與其他單位、個人之間發(fā)生民事權(quán)利義務(wù)糾紛的，均可依法申請仲裁或向人民法院提訟。
第五章國有資產(chǎn)收益管理
第二十九條國有資產(chǎn)收益，實行專收專支和投資、受益、監(jiān)管相統(tǒng)一的制度。國有資產(chǎn)行政主管部門、受托管理國有資產(chǎn)的部門、國有資產(chǎn)經(jīng)營公司、授權(quán)投資主體及其他占用國有資產(chǎn)的單位和個人，均應(yīng)保障國有資產(chǎn)的保值增值。
第三十條本市按照國有資產(chǎn)分級管理的原則建立國有資產(chǎn)預(yù)算收益報告制度。
國有資產(chǎn)收益預(yù)決算由財政部門依法編制。
經(jīng)批準的國有資產(chǎn)收益預(yù)算由國有資產(chǎn)行政主管部門會同有關(guān)部門組織實施。
第三十一條受托管理國有資產(chǎn)的部門、國有資產(chǎn)經(jīng)營公司、授權(quán)投資主體，負責(zé)編制管理和營運范圍內(nèi)的國有資產(chǎn)的年度收益計劃并報國有資產(chǎn)行政主管部門審批。
國有資產(chǎn)經(jīng)營公司、授權(quán)投資主體應(yīng)當(dāng)根據(jù)企業(yè)類型和規(guī)模，分別確定所屬企業(yè)利潤和上繳資產(chǎn)收益金的比例。
第三十二條下列國有資產(chǎn)收益，由受托管理國有資產(chǎn)的部門、國有資產(chǎn)經(jīng)營公司、授權(quán)投資主體取得或由國有資產(chǎn)分級管理者直接取得：
（一）國有獨資企業(yè)上繳的利潤；
（二）國有股權(quán)所分得的股息、紅利；
（三）國有資產(chǎn)經(jīng)營公司、授權(quán)投資主體轉(zhuǎn)讓國有資產(chǎn)、國有股權(quán)所得收入；
（四）依法應(yīng)當(dāng)取得的其他收益。
第三十三條國有資產(chǎn)收益主要用于：
（一）轉(zhuǎn)增資本；
（二）新設(shè)企業(yè)；
（三）投資參股；
（四）其他形式的國有資產(chǎn)擴大再生產(chǎn)；
（五）法律、法規(guī)、規(guī)章或本級人民政府規(guī)定的其他用途。
受托管理國有資產(chǎn)的部門、國有資產(chǎn)經(jīng)營公司、授權(quán)投資主體使用國有資產(chǎn)收益，應(yīng)當(dāng)經(jīng)國有資產(chǎn)行政主管部門審核并報國有資產(chǎn)管理委員會批準。
第三十四條受托管理國有資產(chǎn)的部門、國有資產(chǎn)經(jīng)營公司、授權(quán)投資主體應(yīng)當(dāng)依照國有資產(chǎn)行政主管部門的規(guī)定，對收取資產(chǎn)收益金、國有股本金、紅利等情況定期報送報表。
第六章國有資產(chǎn)統(tǒng)計評價
第三十五條本市國有資產(chǎn)統(tǒng)計評價依照國家法律、法規(guī)、規(guī)章的規(guī)定實施。
國有資產(chǎn)統(tǒng)計依照國有企業(yè)報表、清產(chǎn)核資報表、重點企業(yè)監(jiān)測報表統(tǒng)計匯總和分析上報。
國有資產(chǎn)評價依照國家統(tǒng)一規(guī)定的指標體系、評價標準和工作程序，通過定量定性對比分析，對國有資產(chǎn)占用單位一定營運期間的經(jīng)營效益及其經(jīng)營者的業(yè)績，作出客觀、公正、準確的綜合評價。
第三十六條受托管理國有資產(chǎn)的部門、國有資產(chǎn)經(jīng)營公司、授權(quán)投資主體和其他占用國有資產(chǎn)的單位，必須依照國有資產(chǎn)行政主管部門的規(guī)定及時、準確、真實地報送國有資產(chǎn)報表。
第三十七條財政部門規(guī)定的覆蓋全社會的統(tǒng)計報表，按照財政管理業(yè)務(wù)歸口實施分發(fā)、收集、審核、錄入、匯總后交國有資產(chǎn)行政主管部門匯總。
第三十八條國有資產(chǎn)行政主管部門依照上級國家機關(guān)和本級人民政府的規(guī)定，會同審計機關(guān)定期或不定期地對受托管理國有資產(chǎn)的部門、國有資產(chǎn)經(jīng)營公司、授權(quán)投資主體營運的國有資產(chǎn)實施效績評價。
國有資產(chǎn)占用單位的效績評價報告，作為考核、任免、獎懲國有資產(chǎn)占用單位負責(zé)人和年薪兌現(xiàn)的重要依據(jù)。
國有資產(chǎn)占用單位的效績評價結(jié)果，經(jīng)本級人民政府批準可向社會公布。
第七章違規(guī)行為處置
第三十九條對違反國有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)登記、變更、交易、評估、統(tǒng)計、評價規(guī)定的，由國有資產(chǎn)行政主管部門依法處理或提請有權(quán)機關(guān)處理。
第四十條對違反本辦法的規(guī)定造成國有資產(chǎn)流失或隱瞞、截留、非法轉(zhuǎn)移
國有資產(chǎn)收益的，由國有資產(chǎn)行政主管部門、財政部門依法給予行政處罰和提請監(jiān)察機關(guān)對有關(guān)責(zé)任人員給予行政處分。
第四十一條對違反本辦法規(guī)定的國有資產(chǎn)行政主管部門、受托管理國有資產(chǎn)的部門的工作人員，由所在機關(guān)或監(jiān)察機關(guān)依法給予行政處分。
第四十二條對違反國有資產(chǎn)管理、營運規(guī)定觸犯刑律的，提請司法機關(guān)依法追究刑事責(zé)任。
第四十三條國有資產(chǎn)占用單位負責(zé)人受到撤職以上行政處分和刑事處罰的，三年內(nèi)不得擔(dān)任國有獨資企業(yè)、國有控股企業(yè)的法定代表人。
第四十四條當(dāng)事人對行政處罰、行政強制措施等具體行政行為不服的，可依法申請行政復(fù)議或依法向人民法院提起行政訴訟。
第八章附則
第四十五條本市在境外的國有資產(chǎn)的管理和營運，參照本辦法的有關(guān)規(guī)定執(zhí)行。
第四十六條本市國有資產(chǎn)分級管理涉及到各縣市區(qū)人民政府管理范圍的，授權(quán)本市財政部門和國有資產(chǎn)行政主管部門協(xié)調(diào)處置。
一、資產(chǎn)管理公司的主要問題
違規(guī)剝離和收購不良資產(chǎn)。商業(yè)銀行和資產(chǎn)管理公司在剝離和收購不良貸款過程中，未遵守國家規(guī)定，致使一些不符合剝離條件的貸款被剝離到資產(chǎn)管理公司，不僅造成相當(dāng)一部分金融債權(quán)難以落實，而且由于對不良貸款形成的原因、責(zé)任未予追究，掩蓋了貸款過程中的一些違規(guī)問題和金融犯罪案件。
違規(guī)低價處置不良資產(chǎn)。一些資產(chǎn)管理公司在不良資產(chǎn)處置過程中，存在違反程序、弄虛作假、暗箱操作的現(xiàn)象，致使部分資產(chǎn)被低價處置，造成國有資產(chǎn)不同程度的流失。主要表現(xiàn)在：評估、拍賣環(huán)節(jié)管理不嚴，走過場，有的甚至虛假操作，故意低價處置。一些資產(chǎn)管理公司借處置不良資產(chǎn)之機，為本單位或個人謀取不正當(dāng)利益。
財務(wù)管理混亂，違規(guī)挪用資產(chǎn)處置回收資金為職工謀利或公款私存，造成回收資金損失；對抵債資產(chǎn)管理不嚴，大量賬外存放或違規(guī)自用。
二、資產(chǎn)管理公司的客觀機制缺陷
1、在外部法制環(huán)境上，針對資產(chǎn)管理公司的法規(guī)建設(shè)不完善
在金融產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，法制化進程明顯加快，銀行、證券、保險、信托、租賃、投資基金等都相繼出臺很多法律法規(guī)。而規(guī)范資產(chǎn)管理公司的法律法規(guī)文件只有一部行政法規(guī)《資產(chǎn)管理公司條例》，受立法層次所限，條例只能在現(xiàn)有法律規(guī)定的范圍內(nèi)作出一些規(guī)定，尚難以解決資產(chǎn)公司業(yè)務(wù)運作與現(xiàn)有法律之間的某些沖突問題。針對資產(chǎn)管理公司法規(guī)建設(shè)問題應(yīng)制定統(tǒng)一規(guī)劃，不僅只考慮管理法規(guī)問題，還應(yīng)參考國外不良資產(chǎn)處置機構(gòu)的做法，針對不良資產(chǎn)處置和設(shè)立資產(chǎn)處置機構(gòu)制定相應(yīng)的法律，對處置機構(gòu)的公司治理結(jié)構(gòu)、經(jīng)營目標及職責(zé)權(quán)限等作出明確規(guī)定，以從根本上解決目前資產(chǎn)管理公司法規(guī)不完善的問題。
2、資產(chǎn)管理公司先天性的政策性缺陷
（1）特殊法人屬性決定的財務(wù)預(yù)算軟約束特征。資產(chǎn)管理公司設(shè)立時的定位是不以盈利為目的的政策性特殊金融機構(gòu)，既無盈利指標，又無稅收義務(wù)。但在業(yè)務(wù)經(jīng)營上，力求以市場化規(guī)則運作，盡量減少財政損失。所以說資產(chǎn)管理公司是一類特殊的法人機構(gòu)，兼有商業(yè)性和非商業(yè)性特征。國家財政是資產(chǎn)管理公司收購資金來源的主要渠道，資產(chǎn)管理公司處置不良貸款形成的最終損失，也由財政部提出解決方案。財政部根據(jù)資產(chǎn)管理公司的資產(chǎn)處置計劃和費用預(yù)算核撥費用，資產(chǎn)處置現(xiàn)金直接繳入國庫。雖然國家對資產(chǎn)管理公司經(jīng)營、處置資產(chǎn)時有最大化回收資產(chǎn)、最小化處置成本的“企業(yè)化”要求，但財政部對資產(chǎn)管理公司沒有硬性成本目標和回收目標，資產(chǎn)管理公司的財務(wù)預(yù)算約束是軟的。
（2）激勵約束機制失靈。資產(chǎn)管理公司不良資產(chǎn)處置任務(wù)的特殊性，使其成為高風(fēng)險機構(gòu)。如果激勵機制的缺失或過于微弱，資產(chǎn)保值增值和最大限度的回收就很可能成為空話，人們可能會尋求有利自身的激勵，可能會出現(xiàn)謀取個人利益的沖動。隨著資產(chǎn)管理公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的推進，特別是投資和委托、商業(yè)化收購業(yè)務(wù)的開展和對風(fēng)險券商的托管，資產(chǎn)管理公司現(xiàn)有的管理體制、激勵機制以及現(xiàn)有人員的專業(yè)結(jié)構(gòu)與商業(yè)化、市場化經(jīng)營的要求還存在一定的差距。資產(chǎn)管理公司目前在運營模式上沿襲國有獨資商業(yè)銀行的模式，特別是高級管理人員，90％來自國有商業(yè)銀行，使得資產(chǎn)管理公司在管理模式、價值理念和分配制度上與原國有商業(yè)銀行大同小異，其體制、機制和用人方面上沒有區(qū)別；在收入分配上沒有形成以利潤和業(yè)績?yōu)閷?dǎo)向的激勵機制，存在平均主義和大鍋飯的現(xiàn)象。
（3）在存續(xù)期及未來發(fā)展定位上，前景不明導(dǎo)致資產(chǎn)管理公司非理性經(jīng)營行為。資產(chǎn)管理公司在前幾年一直受制于十年存續(xù)期的說法，2004年3月3日財政部正式頒布實施《關(guān)于建立資產(chǎn)管理公司處置回收目標考核責(zé)任制的通知》，這個通知已經(jīng)取消了資產(chǎn)管理公司存續(xù)期的問題。但隨著國有商業(yè)銀行股份制改革的完成，政策性不良資產(chǎn)除農(nóng)業(yè)銀行外已分羹完畢，資產(chǎn)管理公司除不良資產(chǎn)處置外，還能成功拓展哪些商業(yè)化業(yè)務(wù)未理出個頭緒。資產(chǎn)管理公司發(fā)展的主營業(yè)務(wù)是什么？在當(dāng)今的金融市場上，哪一方領(lǐng)地、哪一塊業(yè)務(wù)屬于資產(chǎn)管理公司并沒有明確。所以最新資源即將枯竭時的長城資產(chǎn)管理公司危機四伏，對現(xiàn)有的不良資產(chǎn)包出現(xiàn)了非理性爭搶態(tài)勢。剛剛完成的工行可疑類貸款分地區(qū)招標中，長城資產(chǎn)管理公司斬獲一半以上的不良貸款，但業(yè)界普遍認為長城報價不當(dāng)、非理性出標、超過了資產(chǎn)包的真實價值。今年5月，長城資產(chǎn)管理公司從信達手中競拍到中行63億元“青島包”，在國內(nèi)外投資者中引發(fā)了很大的爭議，被其他投資者認為“哄抬物價，擾亂市場”。
3、在不良資產(chǎn)處置市場交易機制方面存在的效率問題
（1）非市場化不良資產(chǎn)剝離模式導(dǎo)致的道德風(fēng)險問題。1999年不良資產(chǎn)第一次剝離采取的是按賬面價值行司對口的行政式指令方法。資產(chǎn)管理公司現(xiàn)存的一些問題特別是收購階段的問題，與當(dāng)初的非市場化剝離的基礎(chǔ)不無關(guān)系。由于在銀行和資產(chǎn)管理公司之間并無明確的責(zé)任劃分和追究，1999年的剝離在一些銀行人士看來，不僅是不良資產(chǎn)的剝離，也是不良責(zé)任的剝離。
（2）不良資產(chǎn)處置市場投資主體少，處置效率不高。我國目前的不良資產(chǎn)交易市場層次可以劃分為批發(fā)市場和零售市場。批發(fā)市場上，從目前國內(nèi)金融不良資產(chǎn)市場發(fā)展的現(xiàn)狀來看，市場主流交易形態(tài)局限在不良資產(chǎn)組合國際招標方式上，而能夠參與這個市場的只有業(yè)內(nèi)人士所熟知的摩根斯坦利、高盛、花旗集團、龍星基金、美林、德意志銀行、通用電器資本市場、雷曼兄弟等少數(shù)幾家活躍于各國不良資產(chǎn)收購市場的國際機構(gòu)投資者。受市場準入規(guī)定、資金規(guī)模和管理能力所限，尚沒有出現(xiàn)可以與上述國際投資機構(gòu)展開正面競爭的國內(nèi)不良資產(chǎn)投資機構(gòu)。在國內(nèi)金融不良資產(chǎn)交易市場上，已出現(xiàn)買方寡頭壟斷、賣方過度競爭的市場格局。目前，我國不良資產(chǎn)交易零售市場的特點是市場流動性差、交易成本高、市場容量狹小、市場分割較為嚴重。由于目前沒有形成廣泛的國內(nèi)不良資產(chǎn)投資者群體，再加上目前與不良資產(chǎn)交易相關(guān)的稅費征收、資產(chǎn)評估、債權(quán)過戶、交易管理等市場制度環(huán)境建設(shè)嚴重滯后，使得目前真正有效的不良資產(chǎn)零售交易市場還沒有建立起來。
（3）不良資產(chǎn)處置市場信息不透明，市場參與程度低。不良資產(chǎn)處置市場的現(xiàn)狀是信息不對稱問題嚴重，不良資產(chǎn)處置沒有達到真正的市場化，買方和賣方市場存在一定的阻隔。雖然四家資產(chǎn)管理公司在各自的網(wǎng)站上都開辟了資產(chǎn)查詢庫、重點資產(chǎn)推介專欄，對擬處置項目均預(yù)先進行公告或公示，某些項目或資產(chǎn)包還采取公開拍賣或招標的形式在新聞媒體上宣傳，但目前資產(chǎn)管理公司向社會公開資產(chǎn)項目處置信息內(nèi)容極其簡單，尚停留在“為形式上的免責(zé)而披露”階段，沒有統(tǒng)一規(guī)范的格式。而實質(zhì)上不良資產(chǎn)情況復(fù)雜，很多具有非共性的情形，不易為外部理解，資產(chǎn)狀況的信息不對稱狀態(tài)往往使一般投資者不敢輕易出價。
（4）不良資產(chǎn)處置定價非合理化，市場競爭不充分。不良資產(chǎn)定價是資產(chǎn)處置中的核心問題。資產(chǎn)處置必然是市場處置，因此要培育市場，并把由競爭性市場中得出的公允價格作為合理的處置價格。而當(dāng)前不良資產(chǎn)處置市場不發(fā)達，市場參與者少，有關(guān)資產(chǎn)信息披露不充分，降低了資產(chǎn)處置由市場定價的有效性。同時由于不良資產(chǎn)評估技術(shù)難度高，中介機構(gòu)非規(guī)范運作，所以評估定價隨意性較大、準確度不高。
三、對資產(chǎn)管理公司體制改革的建議
1、政府應(yīng)著力改善資產(chǎn)管理公司的外部環(huán)境，進一步釋放資產(chǎn)管理公司的活力
（1）進一步完善法律法規(guī)。為保障不良資產(chǎn)處置的順利進行，首先必須加大法律支持力度：一要解決法律缺失問題，如學(xué)習(xí)借鑒國際經(jīng)驗，認真考慮資產(chǎn)公司在資產(chǎn)收購和轉(zhuǎn)讓、資產(chǎn)處置、債務(wù)重組、債轉(zhuǎn)股、不良資產(chǎn)證券化等業(yè)務(wù)中實際和可能存在的困難和障礙，彌補法律缺失。二要解決相關(guān)資產(chǎn)公司法律法規(guī)與現(xiàn)行其他法律法規(guī)有效銜接的問題，如盡快修改出臺《破產(chǎn)法》，規(guī)范企業(yè)破產(chǎn)程序；調(diào)整《合同法》、《擔(dān)保法》等相關(guān)法律中妨礙債務(wù)執(zhí)行或便于債務(wù)人拖延償債的因素，進一步加強對債權(quán)人的權(quán)利保護。三要在司法實踐中依法落實和維護債權(quán)人權(quán)利。法院應(yīng)積極受理資產(chǎn)管理公司的司法訴訟，為保證司法的獨立性和公正性，可考慮成立特別法庭，專司審理金融債權(quán)債務(wù)糾紛。此舉不僅有利于減少地方政府的司法干預(yù)，而且有助于提高法院審理效率。四要采取有效措施減少地方保護主義，切實改善資產(chǎn)處置環(huán)境。應(yīng)明確要求地方政府清理那些自行出臺的、影響不良資產(chǎn)正常處置的政策和規(guī)定。
（2）培育市場，積極引導(dǎo)多種投資者進入不良資產(chǎn)處置市場。一是由非銀行金融機構(gòu)發(fā)起設(shè)立不良資產(chǎn)投資基金參與不良資產(chǎn)處置。目前對不良資產(chǎn)感興趣的國內(nèi)投資者越來越多，但真正能夠在資金實力和投資管理能力上達到參與金融不良資產(chǎn)批發(fā)市場交易要求、可與外資機構(gòu)展開正面競爭的似乎還沒有。發(fā)起設(shè)立不良資產(chǎn)投資基金對于整合分散的社會資金，形成有效的不良資產(chǎn)購買力具有重要作用。同時，中資機構(gòu)對國內(nèi)法律、法規(guī)和市場的認識比外資機構(gòu)深刻，在收購價格方面也可能比國際機構(gòu)更有競爭力。但是，由于中資機構(gòu)在盈利模式、評估理念和方法、專家人員隊伍、風(fēng)險識別和控制技術(shù)等核心資源方面與國際機構(gòu)差距較大，建議在發(fā)起設(shè)立不良資產(chǎn)投資基金的初期吸收外資機構(gòu)參與投資、管理和運作，充分利用外資機構(gòu)的資金、技術(shù)、管理優(yōu)勢，構(gòu)筑國內(nèi)不良資產(chǎn)批發(fā)投資機構(gòu)購買力。二是對不良資產(chǎn)分布較為密集的地區(qū)和行業(yè)，有針對性地鼓勵地方國資委、大型集團公司、地方性信托投資機構(gòu)等金融機構(gòu)發(fā)起設(shè)立不良資產(chǎn)收購公司，參與金融不良資產(chǎn)處置。由它們設(shè)立的零售投資機構(gòu)先天具有較強的行業(yè)資源整合優(yōu)勢和市場優(yōu)勢，對切實提高金融不良資產(chǎn)的處置效率和減少不良資產(chǎn)問題對整體經(jīng)濟的負面影響具有較為深遠的影響。三是鼓勵民營資本投資不良資產(chǎn)，創(chuàng)造公平的市場環(huán)境，解除對民營企業(yè)的歧視性制度安排。要求資產(chǎn)管理公司將有關(guān)資產(chǎn)處置供需信息通過多種渠道公開，以吸引眾多的民間投資者。
（3）加強對參與不良資產(chǎn)處置的中介機構(gòu)管理。不良資產(chǎn)處置高度依賴于中介機構(gòu)的誠信和服務(wù)的質(zhì)量。政府應(yīng)采取措施促進中介市場成長，鼓勵律師事務(wù)所、會計師事務(wù)所、資產(chǎn)評估公司、其他信息咨詢機構(gòu)參與到不良資產(chǎn)處置中，發(fā)揮中介機構(gòu)的信息服務(wù)功能和客觀估價功能，同時又要加強對中介機構(gòu)的監(jiān)管。以美國為例，F(xiàn)IRREA指導(dǎo)RTC建立了一套確定房地產(chǎn)市場價值的評估方法，并規(guī)定RTC在處置從持有保險的存款機構(gòu)取得的房地產(chǎn)時，必須由經(jīng)過證明有執(zhí)業(yè)能力的評估人員來評估，且保證評估活動受到了有效監(jiān)管。借鑒國際經(jīng)驗，建議銀監(jiān)會統(tǒng)一規(guī)范從事銀行業(yè)金融債權(quán)與股權(quán)評估、拍賣的有關(guān)中介服務(wù)機構(gòu)的資質(zhì)要求。同時，定期對從業(yè)人員執(zhí)業(yè)行為進行檢查，對中介機構(gòu)和人員實行操守記錄，對違法違規(guī)的機構(gòu)和人員實行“市場禁入”，為不良資產(chǎn)交易創(chuàng)造良好的中介服務(wù)環(huán)境。
2、按照現(xiàn)代企業(yè)制度的要求，對資產(chǎn)管理公司體制進行改造
（1）重新界定資產(chǎn)管理公司的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)。進行股份制改造，一方面有利于資產(chǎn)管理公司優(yōu)化產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)，促進經(jīng)營體制的轉(zhuǎn)換。通過多元投資主體參與，促進公司治理結(jié)構(gòu)的建立，真正成為“產(chǎn)權(quán)明晰、權(quán)責(zé)明確、政企分開、管理科學(xué)、按市場化運作、追求最佳經(jīng)濟效益”的現(xiàn)代金融企業(yè)。另一方面可以彌補資產(chǎn)管理公司資金來源的不足。資產(chǎn)管理公司今后的不良資產(chǎn)收購和開拓，都需要大量的資金。進行股份制改造，可以吸收外部資金，從而逐步擺脫對國家財政的依賴。這類主體可以包括商業(yè)銀行、證券公司、保險機構(gòu)等金融機構(gòu)，還可以包括非金融行業(yè)的大型企業(yè)集團以及國際金融機構(gòu)。
（2）建立符合市場運行的健全的公司法人治理結(jié)構(gòu)。在目前的管理模式下，經(jīng)營決策權(quán)、風(fēng)險控制權(quán)難以有機地結(jié)合起來，道德風(fēng)險仍然難以有效防范。所以要對資產(chǎn)管理公司內(nèi)部進行改革，防止其機關(guān)化、官本位，避免在資產(chǎn)處置上軟約束等不利于價格形成的因素。必須在資產(chǎn)管理公司建立股東會、董事會、監(jiān)事會，完善中高級管理人員的聘任制度，明確各自的權(quán)責(zé)，形成權(quán)力機構(gòu)、決策機構(gòu)、監(jiān)督機構(gòu)和經(jīng)營管理者之間的制衡機制。
（3）建立符合現(xiàn)代金融企業(yè)的激勵約束機制。一是將政策性資產(chǎn)處置和商業(yè)化業(yè)務(wù)分賬管理，區(qū)別考核，擺脫官商模式，向市場化方向發(fā)展。二是不良資產(chǎn)處置通過科學(xué)的評估測算體系建立一個回收底線，在底線基礎(chǔ)上建立多收多得的遞增的激勵機制。三是資產(chǎn)管理公司對商業(yè)化業(yè)務(wù)要逐步建立起以價值創(chuàng)造為導(dǎo)向的績效考評體系，強化績效管理，將公司的經(jīng)營指標層層分解，形成自上而下、科學(xué)有效的績效目標鏈。四是積極探索項目組考核制，采取“模擬市場”和項目招標等方式，將最優(yōu)秀的人才吸引到最有挑戰(zhàn)性的項目上來。五是建立面向市場的責(zé)權(quán)利相統(tǒng)一、管理扁平化的職位體系，全面激勵各類人才。
3、以市場為導(dǎo)向，實現(xiàn)資產(chǎn)管理公司經(jīng)營機制的轉(zhuǎn)換
（1）采取商業(yè)化收購不良資產(chǎn)模式。1999年資產(chǎn)管理公司第一次收購不良資產(chǎn)，采取的是“行司對口、等價定額收購”方式，資產(chǎn)管理公司不需要考慮成本約束，不需要承擔(dān)經(jīng)營風(fēng)險。資產(chǎn)管理公司的運作實踐表明，這種收購方式弊端太多：銀行虛假剝離、責(zé)任人解脫、資產(chǎn)管理公司業(yè)績?nèi)狈陀^評價、道德風(fēng)險難以避免等等。2004年3月財政部對這批資產(chǎn)核定了回收率，對資產(chǎn)管理公司實行以“現(xiàn)金回收率和現(xiàn)金費用率”包干為主要內(nèi)容的目標責(zé)任制。2004年6月信達采取議價的方式收購了交行的不良資產(chǎn)；2004年6月建行、中行股改剝離可疑類不良資產(chǎn)采取整體競標的剝離方式，最后信達中標；時隔一年，工行股改剝離可疑類不良資產(chǎn)，按地區(qū)分包招標，四家資產(chǎn)管理公司各有收獲。資產(chǎn)管理公司收購不良資產(chǎn)已逐漸采取市場化的手段、商業(yè)化的收購形式。雖然在競標中還存在資產(chǎn)管理公司市場經(jīng)濟主體意識不強、出現(xiàn)非理性競爭行為或競爭不充分等問題，但這畢竟是個好的開端，同時意味著資產(chǎn)管理公司更需要轉(zhuǎn)換身份，加強成本效益核算，增強責(zé)任風(fēng)險觀念，真正成為“自主選擇、自我發(fā)展、自擔(dān)風(fēng)險、自負盈虧”的市場經(jīng)濟實體。
（2）強化市場化經(jīng)營手段。資產(chǎn)管理公司本是一家政策性機構(gòu)和官辦公司，要向商業(yè)性的綜合投資銀行機構(gòu)轉(zhuǎn)型，必須強化市場化的經(jīng)營手段。在不良資產(chǎn)處置業(yè)務(wù)上，資產(chǎn)管理公司擁有專業(yè)隊伍，擁有與母體銀行及其他金融機構(gòu)的合作基礎(chǔ)，擁有一定的社會資源，在不良資產(chǎn)為主體的細分市場中已擁有獨特的競爭優(yōu)勢。資產(chǎn)管理公司增強市場化經(jīng)營觀念，應(yīng)通過利用已經(jīng)積累的經(jīng)驗和技術(shù)，進一步發(fā)揮資產(chǎn)管理公司的專業(yè)化和集約化優(yōu)勢，提高處置效率；利用資產(chǎn)管理公司己基本成型的經(jīng)營管理制度體系，可有效降低不良資產(chǎn)處置的技術(shù)風(fēng)險和道德風(fēng)險；利用資產(chǎn)管理公司較為完善的業(yè)務(wù)運作、內(nèi)部管理和風(fēng)險防范機制，提高業(yè)務(wù)活動的規(guī)范性和有效性；在資產(chǎn)定價技術(shù)上，充分運用有市場經(jīng)驗的中介機構(gòu)進行價格評估、信息揭示，避免軟約束并建立內(nèi)部激勵機制，以獲取最大經(jīng)濟利潤為目標。在拓展其他業(yè)務(wù)時，要主動出擊、減少對政府政策的依賴，利用本身連接銀行、證券、企業(yè)的優(yōu)勢，按市場化模式接受其他機構(gòu)委托處置不良資產(chǎn)、委托經(jīng)營外部資產(chǎn)等業(yè)務(wù)。
關(guān)鍵詞：行政性國有資產(chǎn)；公共財政；管理
一、行政性國有資產(chǎn)的特點
行政性國有資產(chǎn)是指由各級黨、政、人大、政協(xié)、公檢法、各派及駐外機構(gòu)所占有、使用的、在法律上確認為國家所有、能以貨幣計量的各種經(jīng)濟資源。包括行政單位用國家預(yù)算資金形成的資產(chǎn)，國家調(diào)撥給行政單位的資產(chǎn)，行政單位按照國家政策規(guī)定運用國有資產(chǎn)組織收入形成的資產(chǎn)及接受捐贈和其他經(jīng)法律確認為國家所有的資產(chǎn)。從根本上講，行政性資產(chǎn)是國家行政機關(guān)正常履行職責(zé)的物質(zhì)基礎(chǔ)，科學(xué)管理和使用行政性資產(chǎn)，直接關(guān)系到財政資金的有效使用，關(guān)系到能否建立一個低成本、高效率的行政管理體系。
改革開放以來，隨著我國經(jīng)濟總量的不斷擴大，行政性資產(chǎn)的總量和質(zhì)量也在不斷改善，不僅擁有一大批辦公用房、辦公家具，而且還配備了各種現(xiàn)代化辦公設(shè)備、交通工具和儀器設(shè)備。從行政性資產(chǎn)的價值形態(tài)看，主要有以下幾個特點：
(一)通用性
從實物形態(tài)看，行政性資產(chǎn)主要表現(xiàn)為各級行政機關(guān)辦公用房、車輛、辦公設(shè)備、土地及其他部分專用設(shè)備。就使用范圍而言，行政性資產(chǎn)在很大程度上具有通用性，不同工作性質(zhì)的行政單位均可使用。行政性資產(chǎn)的通用性，使對該部分資產(chǎn)實行集中管理，并在不同行政機關(guān)之間調(diào)劑使用成為可能。
(二)可比較性
因為行政性資產(chǎn)的通用性，所以不同單位、不同機關(guān)所使用的行政性資產(chǎn)在一定程度上可以比較，通過單位實際使用的資產(chǎn)總量和實際職工人數(shù)，可得出每個單位人均占有的資產(chǎn)總量。如，人均辦公用房、人均用車量、人均辦公用品數(shù)等。行政性資產(chǎn)的可比較性，使在不同政府機關(guān)之間科學(xué)合理地配置資源成為可能。
(三)相對固定性
從行政性資產(chǎn)的分布范圍看，行政辦公機關(guān)一般都在城市，再加上行政資產(chǎn)主要構(gòu)成是土地、辦公用房等，因此，行政性資產(chǎn)的流動性比較差，一個城市的行政性資產(chǎn)不能用于其他城市，具有相對固定性。
(四)非營利性
相對于企業(yè)經(jīng)營性資產(chǎn)追求利潤最大化的特點而言，行政單位國有資產(chǎn)主要用于行政單位履行職責(zé)和提供公共服務(wù)的需要，一般不直接用于經(jīng)營，不以營利為目的，具有配置領(lǐng)域的非生產(chǎn)性、使用目的的服務(wù)性、資產(chǎn)使用的無償性等特點。
二、我國行政性國有資產(chǎn)的管理現(xiàn)狀
近年來，我國行政事業(yè)性國有資產(chǎn)增長速度高出經(jīng)營性國有資產(chǎn)約一倍。隨著我國經(jīng)營性國有資產(chǎn)管理體制改革的逐步到位，行政事業(yè)性國有資產(chǎn)的管理受到重視。但由于受傳統(tǒng)的管理理念和管理方式的影響，我國行政性資產(chǎn)管理還不規(guī)范。主要表現(xiàn)在以下幾方面：
(一)配置標準不明確，資產(chǎn)配置不公平
房產(chǎn)、公務(wù)車等國有資產(chǎn)在各行政單位之間配置不公平現(xiàn)象普遍存在，也是目前行政性國有資產(chǎn)管理中比較突出的問題。行政性國有資產(chǎn)配置的不公平，使資產(chǎn)使用效率低下：有些單位辦公設(shè)施簡陋，甚至無法正常開展工作，同時又有大量資產(chǎn)閑置，有些單位還利用行政性資產(chǎn)進行市場化運作，所獲取經(jīng)營收益作為本單位的獎金福利。由于許多單位或機構(gòu)的財政撥款都是通過主管部門來分配，沒有建立與實施行政事業(yè)性財政撥款的預(yù)算績效評價制度，從而導(dǎo)致不同機構(gòu)或單位之間資產(chǎn)的人均占用額存在很大差別。
(二)管理混亂，國有資產(chǎn)流失比較嚴重
行政單位國有資產(chǎn)流失問題發(fā)生在資產(chǎn)管理的各環(huán)節(jié)。在購置環(huán)節(jié)，一些單位常常購買質(zhì)次價高的產(chǎn)品，造成國有資產(chǎn)的大量流失；在資產(chǎn)使用環(huán)節(jié)，一些單位管理不善，損壞和丟失現(xiàn)象時有發(fā)生；在資產(chǎn)處置環(huán)節(jié)，資產(chǎn)流失的渠道更為復(fù)雜。如，低價出售、無償出借、無償擔(dān)保等。從目前掌握情況看，“非轉(zhuǎn)經(jīng)”即將行政事業(yè)性單位擁有的非經(jīng)營性資產(chǎn)轉(zhuǎn)為經(jīng)營性資產(chǎn)，是資產(chǎn)流失最為嚴重的一個渠道。行政事業(yè)性單位用非經(jīng)營性資產(chǎn)興辦具有法人資格的經(jīng)濟實體，只是辦理了國有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)登記，登記后，國資部門也沒有跟蹤管理，造成國有資產(chǎn)的流失。
(三)管理體制不順，職責(zé)不清
長期以來，行政事業(yè)單位國有資產(chǎn)管理體制一直沒有理順，存在職責(zé)劃分不清問題。1998年政府機構(gòu)改革后，雖然中央行政事業(yè)單位國有資產(chǎn)管理職能劃歸財政部，大部分省份也明確將職能放在財政部門，但仍有少數(shù)地方財政部門與國資部門之間分工不明確，個別省份將職能放在國資委。在財政部門與機關(guān)事務(wù)管理局關(guān)系上，普遍存在職能交叉、分工不明確的問題。在中央行政單位管理職責(zé)上，國務(wù)院批準的財政部“三定”方案明確規(guī)定：財政部負責(zé)“擬定政府公共財產(chǎn)管理的規(guī)章制度并對執(zhí)行情況進行監(jiān)督”，而國務(wù)院機關(guān)事務(wù)管理局卻認為“國管局是國務(wù)院的直屬機構(gòu)，承擔(dān)中央行政事業(yè)單位國有資產(chǎn)管理職責(zé)，直接對國務(wù)院負責(zé)”，中央行政單位國有資產(chǎn)管理的規(guī)章制度應(yīng)由其負責(zé)制定。多個省份管理局的職責(zé)范圍僅限于省(區(qū)、市)委、省(區(qū)、市)政府兩個機關(guān)，但管理局卻經(jīng)常干預(yù)職責(zé)范圍之外的行政資產(chǎn)管理事務(wù)，與財政部門摩擦較多。這些體制上的問題，導(dǎo)致制定制度、開展監(jiān)督等資產(chǎn)管理工作“誰都負責(zé)，誰都不負責(zé)”。2006年，盡管財政部了《行政單位國有資產(chǎn)管理暫行辦法》，明確規(guī)定各級財政部門是政府負責(zé)行政單位國有資產(chǎn)管理的職能部門，對行政單位國有資產(chǎn)實行綜合管理。但從現(xiàn)實情況看，還有許多需要理順的地方。
(四)資產(chǎn)管理和預(yù)算管理相脫節(jié)，行政性資產(chǎn)的存量與增量管理脫離
行政性資產(chǎn)的存量由各使用單位掌握，財政部門由于管理職能有限，無法掌握；而增量由財政部門通過預(yù)算完成，使用單位利用財政部門信息不對稱的弱點，無限制的申請增量。由于沒有明確的配備標準，更因為對預(yù)算單位資產(chǎn)的存量管理不細致，財政部門沒有有效措施核實預(yù)算單位資產(chǎn)配置的科學(xué)性，在更大程度上只是根據(jù)各單位的增量配置申請做出決定。
三、構(gòu)建合理的行政性資產(chǎn)管理體制的對策
(一)在“國家統(tǒng)一所有、政府分級監(jiān)管、單位占有使用”的體制框架下，建立以財政部門為主導(dǎo)的行政性資產(chǎn)管理體制
長期以來，我國行政事業(yè)單位的國有資產(chǎn)一直由財政部門或財政部門委托的機構(gòu)管理。中央一級是由財政部負責(zé)管理，委托中央直屬機關(guān)事務(wù)管理局、國務(wù)院機關(guān)事務(wù)管理局、人大機關(guān)管理局和政協(xié)機關(guān)管理局等四個管理局分別負責(zé)本系統(tǒng)資產(chǎn)管理的具體事務(wù)。這是與我國的政治體制相適應(yīng)的。在省一級，大部分地方行政事業(yè)單位的國有資產(chǎn)由財政部門直接管理，有的地方由財政部門委托一家管理局管理。在設(shè)計行政事業(yè)單位國有資產(chǎn)管理模式時，必須充分考慮這些歷史情況和我國政治體制的特點。中央行政單位資產(chǎn)管理可實行“財政部——管理局——單位”的三級管理體制，財政部負責(zé)制定規(guī)章制度、資產(chǎn)預(yù)算和綜合管理，管理局分別負責(zé)機關(guān)事務(wù)歸口管理、單位資產(chǎn)的具體管理，各使用單位負責(zé)日常管理。地方政府的行政性資產(chǎn)管理可實行“財政部門——委托管理機構(gòu)——單位”的三級管理體制，也可實行“財政部門——單位”兩級管理體制。根據(jù)“統(tǒng)一管理、合理分工”的原則，財政部門可委托管理局、垂直管理的行政單位等負責(zé)行政單位國有資產(chǎn)管理的一些具體工作，形成多層次合理分工的模式。
1，各級財政部門是專司行政單位國有資產(chǎn)管理的職能機構(gòu)，是行政性國有資產(chǎn)的主管部門。各級財政部門按照統(tǒng)一政策、分級管理的原則，對本級政府管轄的行政性國有資產(chǎn)實行綜合管理。其主要職責(zé)是：貫徹執(zhí)行國家有關(guān)國有資產(chǎn)管理的法律、法規(guī)和方針、政策；根據(jù)國家和上級財政部門國有資產(chǎn)管理的有關(guān)規(guī)定，制定本級行政單位國有資產(chǎn)管理的規(guī)章制度，報上級財政部門備案后組織實施，并對執(zhí)行情況進行監(jiān)督檢查；負責(zé)本級行政單位國有資產(chǎn)配置標準的制定，特定資產(chǎn)配置事項的審批，資產(chǎn)處置和特定產(chǎn)權(quán)變動事項的審批，負責(zé)組織產(chǎn)權(quán)界定、產(chǎn)權(quán)糾紛調(diào)處、清查統(tǒng)計、資產(chǎn)評估管理等工作；負責(zé)非經(jīng)營性資產(chǎn)轉(zhuǎn)經(jīng)營性資產(chǎn)的審批、經(jīng)營性資產(chǎn)保值增值的考核監(jiān)管和經(jīng)營性資產(chǎn)損失的核銷；財政部門根據(jù)工作需要，將國有資產(chǎn)管理的部分工作委托給本級機關(guān)事務(wù)管理局或垂直管理單位(以下簡稱受托單位)完成的情況下，財政部門負責(zé)確定和變更受托單位的管理內(nèi)容、管理權(quán)限和管理責(zé)任，對同級受托單位、行政單位和下級財政部門的資產(chǎn)管理工作進行監(jiān)督檢查，建立資產(chǎn)管理的績效評價考核制度，向本級政府和上級財政部門負責(zé)，并報告國有資產(chǎn)管理工作。
2，受托單位的主要職責(zé)是貫徹執(zhí)行有關(guān)國有資產(chǎn)管理的法律、法規(guī)和規(guī)章制度；在受托職責(zé)范圍內(nèi)認真完成國有資產(chǎn)管理的各項工作；統(tǒng)計、上報受托管理單位的資產(chǎn)狀況；受托管理各行政單位國有資產(chǎn)，編制各行政單位資產(chǎn)預(yù)算；完成行政性國有資產(chǎn)的調(diào)劑、出售、報廢、報損等資產(chǎn)處置工作；向財政部門負責(zé)并報告國有資產(chǎn)管理工作。
3，行政事業(yè)單位對本單位占有使用的資產(chǎn)實施具體管理。主要職責(zé)是：根據(jù)行政單位國有資產(chǎn)管理的規(guī)定，負責(zé)制定本單位國有資產(chǎn)管理具體辦法并組織實施；負責(zé)本單位資產(chǎn)的賬卡管理、清查登記、統(tǒng)計報告、資產(chǎn)評估及日常監(jiān)督檢查工作；負責(zé)資產(chǎn)的購置，參與資產(chǎn)采購、驗收、維修、保養(yǎng)和基建竣工驗收等日常管理工作；負責(zé)辦理資產(chǎn)的更新、調(diào)撥、轉(zhuǎn)讓、變賣、報損、報廢、核銷等報批手續(xù)；負責(zé)對本單位擬開辦經(jīng)營項目的論證，履行資產(chǎn)投入的申報手續(xù)，并對投入經(jīng)營的資產(chǎn)實施投資者的監(jiān)督管理，承擔(dān)經(jīng)營性資產(chǎn)保值增值的責(zé)任；向財政部門負責(zé)并報告國有資產(chǎn)管理工作。
(二)按照資產(chǎn)管理與預(yù)算管理和財務(wù)管理相統(tǒng)一的原則，確保增量管理與存量管理的有機結(jié)合
1，實現(xiàn)資產(chǎn)管理和預(yù)算管理相結(jié)合。財政撥付的資金，除一部分用作滿足正常工作與事業(yè)開展外，有相當(dāng)一部分資金要形成國有資產(chǎn)。因此，行政事業(yè)性資產(chǎn)管理必須要與行政事業(yè)單位部門預(yù)算相結(jié)合。一方面，預(yù)算和資產(chǎn)是增量與存量的關(guān)系。預(yù)算撥款是資產(chǎn)增量的主要原因，而資產(chǎn)的存量是財政撥款的必然結(jié)果。而完整的預(yù)算不僅要求稅收和收費等全部歸入預(yù)算內(nèi)，還要求各種國有資產(chǎn)的運行結(jié)果體現(xiàn)在預(yù)算內(nèi)。不管是在預(yù)算編制階段，還是在預(yù)算執(zhí)行、預(yù)算決策階段，都離不開對單位資產(chǎn)占用信息的分析。如果預(yù)算管理與資產(chǎn)管理脫節(jié)，預(yù)算編制的信息就不完整，預(yù)算改革就難以深化，預(yù)算編制的科學(xué)性和合理性就難以提高。因此說，資產(chǎn)管理是預(yù)算管理必不可少的基礎(chǔ)工作，加強資產(chǎn)管理是預(yù)算管理的內(nèi)在要求。預(yù)算管理與資產(chǎn)管理相結(jié)合的根本目標是通過分配和再分配，實現(xiàn)政府直接支配的那部分資源的供給分配高效使用。
2，處理好存量資產(chǎn)與增量預(yù)算之間的關(guān)系。由于目前行政性資產(chǎn)管理與單位預(yù)算之間缺乏必要的聯(lián)系，致使各單位只想要錢，不想節(jié)支，只顧花錢，不問效益，只重購置，不重管理。再加上當(dāng)前各行政單位執(zhí)行的是預(yù)算會計制度，只反映支出，不反映存量資產(chǎn)及質(zhì)量狀況，造成單位財務(wù)會計信息不全，財政資金使用效率不高。因此，在預(yù)算管理過程中，由于缺乏對行政單位層面資產(chǎn)信息的全面掌握，另一方面也沒有科學(xué)合理的資產(chǎn)配置標準定額，導(dǎo)致預(yù)算分配不公平，單位之間資產(chǎn)配置不合理。因此，需要摸清行政單位家底，建立行政單位資產(chǎn)數(shù)據(jù)庫，全面反映存量資產(chǎn)真實情況，為部門預(yù)算審核提供有效依據(jù)。在研究制定出定額標準后，根據(jù)配置標準和資產(chǎn)存量等有關(guān)情況審核各單位上報的資產(chǎn)購置項目，經(jīng)審核同意的項目方可列入部門預(yù)算安排經(jīng)費，超標配置資產(chǎn)的堅決不列入預(yù)算。同時，對違反規(guī)定私自挪用資金超標配置資產(chǎn)的，可采取暫停預(yù)算內(nèi)資金撥付直至其改正的辦法，甚至可減少其正常預(yù)算安排作為處罰。這樣，通過科學(xué)合理的預(yù)算編制，控制資產(chǎn)增量，調(diào)節(jié)存量。
3，建立資產(chǎn)集中管理和調(diào)劑制度。要由財政部門和財政部門委托的機構(gòu)對行政性資產(chǎn)進行集中管理，統(tǒng)一行使行政性資產(chǎn)的所有權(quán)，并建立本級政府不同行政機構(gòu)間的資產(chǎn)調(diào)劑制度。通過對現(xiàn)有行政性資產(chǎn)的存量進行調(diào)整，可優(yōu)化資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)，提高資產(chǎn)使用效率，減少不必要的重復(fù)購置。建立行政性資產(chǎn)調(diào)劑制度，必須明確資產(chǎn)調(diào)劑主體、資產(chǎn)調(diào)劑程序、資產(chǎn)調(diào)劑形式等內(nèi)容。資產(chǎn)調(diào)劑的主體可是財政部門，也可由財政部門委托有關(guān)單位進行。資產(chǎn)調(diào)劑可采取以下程序：由需要資產(chǎn)的行政單位提出申請，財政部門或受托單位對申請進行審核后，根據(jù)各其他行政單位資產(chǎn)閑置狀況統(tǒng)一進行調(diào)劑；各單位不得自行進行資產(chǎn)調(diào)劑。資產(chǎn)調(diào)劑的形式主要有同系統(tǒng)行政單位調(diào)劑、同級行政單位調(diào)劑、跨系統(tǒng)調(diào)劑、跨級調(diào)劑等，資產(chǎn)調(diào)劑制度要對各種調(diào)劑形式的應(yīng)用條件做出規(guī)范性的規(guī)定。
(三)加強行政性資產(chǎn)處置管理，提高資產(chǎn)利用效率
改革行政性資產(chǎn)管理體制，必須加強資產(chǎn)處置環(huán)節(jié)的管理，防止國有資產(chǎn)流失。行政性資產(chǎn)集中管理制度建立后，財政部門及其委托的管理機構(gòu)應(yīng)成為行政性資產(chǎn)處置的主體，各使用單位在未經(jīng)財政部門批準的情況下，無權(quán)變賣、轉(zhuǎn)讓、報廢本單位使用的國有資產(chǎn)。財政部門(受托單位)可根據(jù)行政部門現(xiàn)有資產(chǎn)占用情況，選擇調(diào)劑、出售、報廢、報損等方式處置行政性國有資產(chǎn)。在處置過程中，要建立“陽光操作”的資產(chǎn)出售制度。采取公開交易、公平競爭的辦法出售行政單位國有資產(chǎn)，杜絕資產(chǎn)出售中的各種不規(guī)范行為，將市場競爭機制引入行政單位資產(chǎn)出售中，實現(xiàn)出售價格的最大化?！瓣柟獠僮鳌钡馁Y產(chǎn)出售可通過成立集中的交易大廳掛牌出售的辦法實現(xiàn)，也可委托拍賣行進行拍賣。資產(chǎn)出售行為的政策制定和宏觀管理應(yīng)由財政部門完成，資產(chǎn)出售的具體事宜可由財政部門直接完成，也可委托受托單位完成。
1 金融資產(chǎn)管理公司歷史
1.1 成立背景
金融資產(chǎn)管理公司的成立源于三方面背景。第一是應(yīng)對1997年亞洲金融危機，維護中國金融體系穩(wěn)健安全。自金融危機在亞洲各國蔓延，金融機構(gòu)不良資產(chǎn)問題受到廣泛關(guān)注。第二是改善國有獨資商業(yè)銀行資產(chǎn)負債狀況，化解不良資產(chǎn)風(fēng)險。財政部于1998年發(fā)行2700億元特別國債用于補充國有獨資商業(yè)銀行資本金；1999年組建華融、長城、東方、信達四家資產(chǎn)管理公司，按一比一的比價對口承接工、農(nóng)、中、建四行合計12939億元不良資產(chǎn)，使得四大銀行免于倒閉。第三是配合國有企業(yè)改革脫困，解決歷史遺留問題。上世紀90年代，在國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整與企業(yè)體制轉(zhuǎn)軌過程中，很多國有企業(yè)身陷決策失誤、產(chǎn)品積壓或效益低下等困境，往往無力償還到期銀行貸款，導(dǎo)致銀行不良資產(chǎn)迅速累積。是資產(chǎn)管理公司承接了銀行的不良貸款，將不良資產(chǎn)清理回收，對符合條件的國企實施債轉(zhuǎn)股，支持國有企業(yè)扭轉(zhuǎn)虧損局面。
1.2 掛牌運營
1999年4月20日，中國信達資產(chǎn)管理公司首先掛牌成立，當(dāng)年10月又分別成立了中國華融資產(chǎn)管理公司、中國長城資產(chǎn)管理公司、中國東方資產(chǎn)管理公司。四家資產(chǎn)管理公司存續(xù)期10年，以最大限度保全資產(chǎn)、減少損失為主要經(jīng)營目標，依法獨立承擔(dān)民事責(zé)任；注冊資本均為人民幣100億元，由財政部核撥；收購不良貸款的資金來源包括人民銀行發(fā)放的再貸款5700億元、向?qū)谏虡I(yè)銀行定向發(fā)行的固定利率為2.25%的金融債券8200億元。華融、長城、東方、信達四家資產(chǎn)管理公司對口承接了工、農(nóng)、中、建四大行剝離的12939億元不良資產(chǎn)，此外，國家開發(fā)銀行另向信達剝離了1000億元不良資產(chǎn)，四大資產(chǎn)管理公司共承接了13939億元的不良資產(chǎn)。
2 資產(chǎn)管理公司謀求商業(yè)化轉(zhuǎn)型
2004年開始，以建行和中行為代表的國有改制銀行二次剝離不良資產(chǎn)，一些股份制銀行和城市商業(yè)銀行也打包出售不良資產(chǎn)。此次不同于第一次剝離時按賬面價值出售，銀行改為采取市場競標方法，AMC按商業(yè)化原則競價收購。
除收購銀行不良資產(chǎn)外，資產(chǎn)管理公司還開展了其他形式的商業(yè)化收購，包括債權(quán)、股權(quán)、不動產(chǎn)等，市場化的收購方式要求資產(chǎn)管理公司自主決策、自負盈虧、自擔(dān)風(fēng)險，收購資金為資產(chǎn)管理公司自有資金和商業(yè)融資。
2.1由政策性業(yè)務(wù)過渡到商業(yè)性業(yè)務(wù)
2004年，財政部向四家AMC下達了現(xiàn)金回收率和現(xiàn)金費用率的“兩率”目標考核任務(wù)，截至2006年底，四家資產(chǎn)管理公司全部完成了“兩率”責(zé)任目標，可以開始商業(yè)化轉(zhuǎn)型。以2006年12月31日商業(yè)化業(yè)務(wù)和政策性業(yè)務(wù)的清分結(jié)果為基礎(chǔ)，四家資產(chǎn)管理公司完成了政策性業(yè)務(wù)分離，此后實行政策性與商業(yè)化業(yè)務(wù)分別管理與核算，商業(yè)化業(yè)務(wù)為資產(chǎn)管理公司的存續(xù)業(yè)務(wù)，政策性業(yè)務(wù)為代財政部管理。四家資產(chǎn)管理公司自2007年開始了純商業(yè)化運作。
2.2 探索集團化綜合經(jīng)營
四家AMC在開展在不良資產(chǎn)清理處置和托管清算業(yè)務(wù)中，先后承接或組建了涵蓋證券、基金、期貨、保險、信托、金融租賃、實業(yè)投資等在內(nèi)的平臺子公司，獲得了較為完備的金融牌照，逐漸向集團化綜合經(jīng)營模式過渡。
2.3 聯(lián)姻對口銀行失敗
四家資產(chǎn)管理公司成立初期，工作人員及承接的不良資產(chǎn)均主要來自對口銀行。2009年為資產(chǎn)管理公司十年存續(xù)期大限，建行和工行分別表露了入股信達和華融的意愿，中行也有意收購東方。究其原因，一方面是國有商業(yè)銀行經(jīng)過股改、引戰(zhàn)、上市，資本金充實，資產(chǎn)質(zhì)量平穩(wěn)提高，風(fēng)險管理與內(nèi)控不斷改善，經(jīng)營業(yè)績蒸蒸日上。資產(chǎn)管理公司“背靠大樹好乘涼”，若能引入銀行股東，可解決資本瓶頸，迅速做大規(guī)模。另一方面，銀行要為客戶提供全方位金融服務(wù)，需要具備多功能牌照，資產(chǎn)管理公司齊全的牌照正是銀行綜合化發(fā)展的有力推動。
然而，看似一拍即合的聯(lián)姻，因得不到財政部支持而最終被否。此后，商業(yè)銀行通過自設(shè)、聯(lián)合設(shè)立或并購子公司，加快開拓了租賃、投行、信托、基金、人壽保險等綜合化業(yè)務(wù)；資產(chǎn)管理公司則以信達為試點，走上了改制上市之路。
3 信達先行
信達公司作為國務(wù)院批準的金融資產(chǎn)管理公司商業(yè)化轉(zhuǎn)型改革試點，于2010年6月29日整體改制為股份有限公司，并依據(jù)現(xiàn)代企業(yè)制度要求建立了“三會一層”的公司治理架構(gòu)。股改后，公司注冊資本251.55億元，財政部持有100%股份。2011年2月，信達公司與全國社會保障基金理事會、UBS AG、中信資本控股有限公司和Standard Chartered Bank四家機構(gòu)簽訂了引入戰(zhàn)略投資者協(xié)議，并于2012年2月獲得銀監(jiān)會核準。引入戰(zhàn)投后，信達公司注冊資本增加至301.4億元，四家戰(zhàn)略投資者合計持有16.54%股份。信達按照改制—引戰(zhàn)—上市三步走的戰(zhàn)略，下一步將擇機公開發(fā)行上市，A股IPO目前仍在暫停期，重開時間不明朗，先在香港上市是較好選擇。
2012年1月，華融的改制實施方案獲得國務(wù)院批準，繼信達之后第二家啟動市場化轉(zhuǎn)型，2012年10月12日，中國華融資產(chǎn)管理股份有限公司正式掛牌成立。東方和長城也在謀劃各自的轉(zhuǎn)型改制。
4 資產(chǎn)管理公司戰(zhàn)略規(guī)劃
國家政策層面突破十年大限后，四家AMC都從有存續(xù)期的政策性不良資產(chǎn)處置機構(gòu)轉(zhuǎn)為永續(xù)經(jīng)營的商業(yè)性綜合化的金融控股集團。轉(zhuǎn)型過程中，資產(chǎn)管理公司肩負著二次創(chuàng)業(yè)的艱巨任務(wù)，一定要自謀生路、自我壯大，路徑選擇也一致指向了上市。
4.1 戰(zhàn)略對比
對比四家資產(chǎn)管理公司各自提出的具體的發(fā)展戰(zhàn)略，可謂“存大同、留小異”。
﹡華融：以資產(chǎn)經(jīng)營為主業(yè)，非金融業(yè)務(wù)為依托的綜合性金融服務(wù)商。
﹡長城：以資產(chǎn)經(jīng)營管理為核心，以重點服務(wù)中小企業(yè)為特色，以多種綜合金融服務(wù)為手段的現(xiàn)代金融服務(wù)企業(yè)。
﹡東方：整體轉(zhuǎn)型為以不良資產(chǎn)經(jīng)營和非銀行金融服務(wù)為主業(yè)，具有較強投行功能和綜合經(jīng)營能力的金融控股集團。
﹡信達：以不良資產(chǎn)經(jīng)營為核心，以資產(chǎn)管理和金融服務(wù)為發(fā)展重點，成為國際化、綜合化的金融集團。
自2008年國際金融危機爆發(fā)、中國推出4萬億經(jīng)濟刺激政策后，國內(nèi)銀行業(yè)信貸規(guī)模式擴張，歷經(jīng)經(jīng)濟周期波動，風(fēng)險控制不到位的金融機構(gòu)將很可能在近幾年暴露不良貸款，對于資產(chǎn)管理公司而言是巨大機遇。鑒于主業(yè)收入對利潤的支柱貢獻，現(xiàn)階段四家AMC依然堅持以傳統(tǒng)的不良資產(chǎn)經(jīng)營管理為核心；中長期規(guī)劃則著重于發(fā)展平臺子公司、提升綜合化金融服務(wù)對利潤的貢獻度；四家AMC的總體目標都設(shè)定在發(fā)展成為綜合性金融控股集團或企業(yè)。
4.2 區(qū)別化競爭
四家資產(chǎn)管理公司目前都具備了綜合經(jīng)營雛形，各自取得了較為全面的金融牌照。但相比商業(yè)銀行航母級體量，資產(chǎn)管理公司的資本實力只能算小打小鬧；旗下證券、基金、信托、租賃等平臺子公司在細分的行業(yè)排名中也處于落后位置，鮮有進入第一梯隊，子公司業(yè)務(wù)發(fā)展緩慢，呈現(xiàn)“小、散、弱”的局面。以信達公司為例，目前全資、控股或?qū)嶋H控制子公司共9家，擁有證券、信托、基金、期貨、金融租賃、壽險、財險、私募和托管清算等金融牌照，平臺子公司大多處于成長期，部分子公司利潤回報低甚至持續(xù)虧損，需要母公司投入巨大資源支持，信達若做到全面扶植顯然是心有余而力不足。因此，對平臺子公司必然要有所取舍——符合公司整體戰(zhàn)略規(guī)劃的要加大培養(yǎng)扶持力度，無法與母公司形成業(yè)務(wù)協(xié)同的則應(yīng)果斷舍棄。
為避免相似的業(yè)務(wù)模式導(dǎo)致同質(zhì)化競爭，四家資產(chǎn)管理公司要培育能突出自身優(yōu)勢的金融服務(wù)能力。信達目前不良資產(chǎn)處置主業(yè)對集團利潤貢獻度為80%，提出未來五年內(nèi)要逐步提升資產(chǎn)管理和金融服務(wù)的利潤貢獻度，爭取達到50%。華融近年來將發(fā)展重點放在銀行業(yè)相關(guān)業(yè)務(wù)上，金融資產(chǎn)管理規(guī)模已成為四家AMC之首。東方的證券、金融租賃、信托、資信評估等子公司幾年來發(fā)展勢頭良好，成為集團利潤的新亮點。長城則結(jié)合自身優(yōu)勢，提出了以重點服務(wù)中小企業(yè)為特色，為中小企業(yè)提供“一條龍、一站式、全生命周期”的綜合金融服務(wù)。
4.3 可持續(xù)發(fā)展
現(xiàn)階段，資產(chǎn)管理公司要做大作強、實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，有待突破資金與人才兩大瓶頸。
