發(fā)布時(shí)間：2023-10-13 09:37:41
序言：寫(xiě)作是分享個(gè)人見(jiàn)解和探索未知領(lǐng)域的橋梁，我們?yōu)槟x了8篇的宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展史樣本，期待這些樣本能夠?yàn)槟峁┴S富的參考和啟發(fā)，請(qǐng)盡情閱讀。
關(guān)鍵詞:流動(dòng)性復(fù)蘇;TIR指數(shù);三駕馬車(chē)
中圖分類(lèi)號(hào):F29文獻(xiàn)標(biāo)志碼:A文章編號(hào):1673-291X(2010)06-0124-02
引言
2008年中國(guó)經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了轉(zhuǎn)折,雖然全年指標(biāo)表現(xiàn)出“增長(zhǎng)較快,物價(jià)回穩(wěn),結(jié)構(gòu)優(yōu)化”的總體特點(diǎn),但下半年各項(xiàng)指標(biāo)的快速下滑,已將整體走勢(shì)拉入了一個(gè)下行周期。一時(shí)間,關(guān)于“V”、“U”型反彈的爭(zhēng)論不斷,對(duì)后市的判斷也分歧眾多。在此背景下,我們?cè)噲D通過(guò)分地區(qū)季度數(shù)據(jù)的比較,尋找代表城市及地區(qū)在整體趨勢(shì)下的不同特征,為判斷區(qū)域走勢(shì),把握經(jīng)濟(jì)節(jié)奏,進(jìn)行投資決策提供參考。
以經(jīng)濟(jì)規(guī)模及相關(guān)數(shù)據(jù)為線索,下文將分三個(gè)層面進(jìn)行分析:首先,對(duì)全國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況及總體趨勢(shì)進(jìn)行描述;其次,對(duì)京、津、滬三個(gè)直轄市的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況進(jìn)行比較;最后,對(duì)浦東、深圳和濱海新區(qū)三個(gè)區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)極進(jìn)行比較。
一、全國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況分析
經(jīng)歷了上半年的攀升和下半年的下降,我們認(rèn)為從全年運(yùn)行情況定義經(jīng)濟(jì)的“平穩(wěn)增長(zhǎng)”意義不大,因此重點(diǎn)關(guān)注:(1)下半年各項(xiàng)指標(biāo)的迅速下滑及經(jīng)濟(jì)面臨的風(fēng)險(xiǎn);(2)反彈信號(hào)的捕捉。
(一)下半年的迅速下滑
1.GDP增速迅速下滑。2008全年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值300 670億元,比上年增長(zhǎng)9.0 %,這是自2002年以來(lái)首次增長(zhǎng)率低于10%,也是三十年來(lái)第四次步入下行周期。
按可比價(jià)格計(jì)算,GDP第一季度增幅為10.6%,第二季度增幅為10.1%,第三季度增幅為9.0%,第四季度增幅為6.8%。從以往特點(diǎn)看,下行波幅逐漸平緩,周期逐漸延長(zhǎng),近兩次下行周期均歷時(shí)五年以上。
2.CPI與PPI預(yù)示通縮風(fēng)險(xiǎn)。價(jià)格漲幅前高后低,下半年逐步回穩(wěn)。全年居民消費(fèi)價(jià)格上漲5.9%,漲幅比上年提高1.1個(gè)百分點(diǎn)。工業(yè)品出廠價(jià)格比上年上漲6.9%,比上年提高3.8個(gè)百分點(diǎn)。值得關(guān)注的是,12月的CPI指數(shù)同比增長(zhǎng)1.2%,創(chuàng)29個(gè)月來(lái)新低,PPI指數(shù)已同比回落1.1%,六年來(lái)首次出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。
3.三駕馬車(chē)面臨減速。全年全社會(huì)固定資產(chǎn)投資172 291億元,比上年增長(zhǎng)25.5%,增速比上年加快0.7個(gè)百分點(diǎn)。全年社會(huì)消費(fèi)品零售總額108 488億元,比上年增長(zhǎng)21.6%,增速比上年加快4.8個(gè)百分點(diǎn)。全年出口14 285億美元,比上年增長(zhǎng)17.2%,增速比上年回落8.5個(gè)百分點(diǎn)。作為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增速見(jiàn)效最快的基礎(chǔ)建設(shè)投資已大幅增加。但如果消費(fèi)不能得到有效刺激,兩年后中國(guó)GDP的結(jié)構(gòu)將更加向投資傾斜,投資占GDP比重很可能超過(guò)50%,跨入世界最高的行列。
(二)反彈信號(hào)的捕捉
在整體下滑的大趨勢(shì)下,一些指標(biāo)出現(xiàn)了觸底反彈的跡象,具體為:
1.工業(yè)增加值觸底反彈,企業(yè)活力有望復(fù)蘇。12月份工業(yè)增長(zhǎng)速度5.7%(市場(chǎng)一度認(rèn)為增速將放緩至4.0%),比11月份5.3%的速度有所回升,在一定程度上受益于中央投資。
2.流動(dòng)性的復(fù)蘇。12月份,廣義貨幣M2終于在年內(nèi)連續(xù)六個(gè)月回落之后出現(xiàn)大幅反彈,17.82%的增幅比上年末高1.08個(gè)百分點(diǎn),比上月末高3.02個(gè)百分點(diǎn)。M1也終止連續(xù)七個(gè)月的下降步伐,同比增長(zhǎng)9.06%,雖比上年末低11.99個(gè)百分點(diǎn),但比上月末大漲了2.26個(gè)百分點(diǎn)。
3.12月,新增貸款創(chuàng)11月新高。12月份人民幣貸款增加7 718億元,同比多增7 233億元,增幅1490%?？紤]到央行未來(lái)將繼續(xù)展開(kāi)刺激性貨幣政策,預(yù)計(jì)信貸增長(zhǎng)應(yīng)該能夠維持加速趨勢(shì)。我們認(rèn)為未來(lái)信貸很可能繼續(xù)維持高速增長(zhǎng)的趨勢(shì),盡管月度之間可能會(huì)出現(xiàn)一定的波動(dòng),而這將使得實(shí)體經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)流動(dòng)性更加充裕。
二、京、津、滬經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況對(duì)比
1.GDP。雖然總量較低,僅占全國(guó)的2%,相當(dāng)于北京的60%,上海的50%,天津的GDP同比增幅卻高于全國(guó)同期平均水平3～7個(gè)百分點(diǎn),表現(xiàn)出旺盛的經(jīng)濟(jì)活力。與京、滬兩市相比,經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度也處于絕對(duì)優(yōu)勢(shì),北京受奧運(yùn)影響,波動(dòng)劇烈;上海則全年低于全國(guó)平均水平。
從第三季度以來(lái)全國(guó)范圍內(nèi)的經(jīng)濟(jì)減速看,天津表現(xiàn)出優(yōu)于京、滬兩市的增長(zhǎng)剛性,但第四季度未出現(xiàn)反彈跡象。相反,北京、上海的GDP增速繼第三季度大幅下降后,第四季度則出現(xiàn)小幅反彈。
2.工業(yè)。2008年開(kāi)始,天津的工業(yè)增加值同比快速增長(zhǎng),漲速超過(guò)全國(guó)平均5個(gè)百分點(diǎn)。由于GDP來(lái)源于三產(chǎn)的增加值總和,因此,天津的工業(yè)發(fā)展為GDP保持高速增長(zhǎng)提供了充足的動(dòng)力。而且,從2008年第三季度的表現(xiàn)看,天津工業(yè)的增速并沒(méi)有受到實(shí)質(zhì)性影響,表現(xiàn)出一定剛性。經(jīng)濟(jì)下滑,和北京第二季度的奧運(yùn)限產(chǎn),使下降趨勢(shì)得以放大
3.“三架馬車(chē)”(消費(fèi)、出口與投資)。從經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)力來(lái)源看,投資的剛性增長(zhǎng)、消費(fèi)穩(wěn)步提升和出口相對(duì)弱勢(shì)是目前天津經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)出的最大特點(diǎn)。消費(fèi)方面:2007年京、津、滬三地發(fā)展比較接近,2008年天津脫穎而出,且在前三季度保持增長(zhǎng)優(yōu)勢(shì)。天津的出口明顯低于全國(guó)平均的增長(zhǎng)水平,與上海的差距更為明顯。2008年下半年的出口遭遇重創(chuàng),年末回落至5%以下,后期走勢(shì)值得重點(diǎn)關(guān)注。天津的固定資產(chǎn)投資在2008年各季度的同比增長(zhǎng)幅度基本保持在20%以上,并沒(méi)有受到宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的明顯影響,第四季度提高至28%。而上海、北京則分別在第二、三季度出現(xiàn)了同比下降,第四季度有所回升。
4.就業(yè)與收入。天津就業(yè)增長(zhǎng)率低于全國(guó)平均水平,與京、滬地區(qū)差距更為明顯。表明天津在提供就業(yè)崗位和人才引進(jìn)方面尚未突破瓶頸。隨著一系列重大項(xiàng)目的投產(chǎn)運(yùn)營(yíng),就業(yè)狀況會(huì)逐年改觀。但產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)能否向第三產(chǎn)業(yè)為主導(dǎo)傾斜,才是突破就業(yè)瓶頸的關(guān)鍵。
三、濱海、浦東、深圳經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況比較
(一)地區(qū)生產(chǎn)總值
2008年以來(lái),三地的生產(chǎn)總值逐季增加。深圳各個(gè)季度的生產(chǎn)總值均在1 500億元以上,而浦東、濱海兩區(qū)的生產(chǎn)總值也接近1 000億元。從同比增幅來(lái)看,深圳和浦東的波動(dòng)性不大,均維持在10%左右,而濱海在2008年第二季度的增幅達(dá)到了30%,其他第三個(gè)季度有所下降,但也達(dá)到了10%的增幅水平。
(二)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)與發(fā)展趨勢(shì)比較
1.產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀。2008年三地三次產(chǎn)業(yè)比例為:濱海新區(qū)0.09∶73.67∶26.24;浦東新區(qū)0.37∶46.85∶52.78;深圳0.09∶48.47∶51.45。可見(jiàn),與深圳、浦東第三產(chǎn)業(yè)略占主導(dǎo)不同,第二產(chǎn)業(yè)在濱海新區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中起決定性作用。第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展的一般規(guī)律分析,第三產(chǎn)業(yè)增加值占GDP比重與經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平密切相關(guān),按世界銀行公布的經(jīng)驗(yàn)公式計(jì)算: 其中,指第三產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值所占比重;GDPPER指人均GDP。
2008年深圳、浦東和濱海的人均GDP(人口以2008年底常駐人口計(jì):321.58萬(wàn)、880萬(wàn)、202萬(wàn),匯率按1美元兌7人民幣)分別為:12 672美元、13 998美元和21 841美元(注:此數(shù)據(jù)以常駐人口為基數(shù)計(jì)算得出,由于濱海新區(qū)常駐人口統(tǒng)計(jì)值偏低,因此該數(shù)據(jù)畸高)。按照該經(jīng)驗(yàn)公式,三地的三產(chǎn)比重分別為:64.35%、64.97%和67.76。
2.二、三產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)。以下工業(yè)作為第二產(chǎn)業(yè)代表分析,三地的工業(yè)生產(chǎn)總值穩(wěn)定增長(zhǎng),其中,深圳工業(yè)生產(chǎn)總值最高增量為2008年第四季度的4 500萬(wàn)元,其他兩地的增量基本維持在1 500萬(wàn)元～2 000萬(wàn)元之間,三地的同比增幅波動(dòng)性不大,基本維持在8%～14%之間。
以季度增量和同比增幅觀察三地二、三產(chǎn)業(yè)的發(fā)展趨勢(shì),可見(jiàn),濱海新區(qū)增幅最高,且呈現(xiàn)第三產(chǎn)業(yè)增速高于第二產(chǎn)業(yè)的特點(diǎn)。2008年下半年,三地的工業(yè)總產(chǎn)值增幅大幅回落,第三產(chǎn)業(yè)則表現(xiàn)出一定剛性。
(三)投資、消費(fèi)、出口
1.投資。固定資產(chǎn)投資呈現(xiàn)穩(wěn)步增加的特點(diǎn),深圳一季度增量為350萬(wàn)元而四季度增量為500萬(wàn)元以上,增幅為5%左右;濱海新區(qū)第一季度增量為200萬(wàn)元到第四季度增量超過(guò)600萬(wàn)元,增幅達(dá)到了20%左右;浦東固定資產(chǎn)投資變動(dòng)趨勢(shì)比較穩(wěn)定增量維持在200萬(wàn)元左右,增幅也基本維持在20%。
2.消費(fèi)。三地的消費(fèi)變化趨勢(shì)不明顯,基本維持在一定的水平。由于受到了經(jīng)濟(jì)危機(jī)、通貨膨脹等一系列因素的影響,人們消費(fèi)需求沒(méi)有持續(xù)增加。通過(guò)社會(huì)零售總額來(lái)看,2008年各季沒(méi)有顯著的變化。
3.出口。從三架馬車(chē)的表現(xiàn)看,濱海新區(qū)的投資保持強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng),經(jīng)歷了第二季度的回落,第三、四季度回升到25%的全年平均增幅水平。三地的消費(fèi)增長(zhǎng)平穩(wěn),濱海居前,浦東最低,兩地相差13個(gè)百分點(diǎn)。出口是濱海新區(qū)發(fā)展的短板,不論是絕對(duì)量還是相對(duì)增幅,均明顯落后于深圳和浦東。2008年第四季度,同比下跌7%,后期走勢(shì)值得關(guān)注。
(四)引資
實(shí)際利用外資額,表明外商投資熱點(diǎn)的地區(qū)間轉(zhuǎn)移。2008年全年看,濱海新區(qū)保持了對(duì)外商投資較高的吸引力,總量及增速均明顯高于深圳和浦東。從第四季度的增幅回升看,這種優(yōu)勢(shì)有望繼續(xù)保持。
綜合以上各項(xiàng)指標(biāo),濱海新區(qū)的表現(xiàn)優(yōu)于深圳和浦東,尤其是在增長(zhǎng)速度上體現(xiàn)了強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)活力。在投資剛性增長(zhǎng)的帶動(dòng)下,濱海新區(qū)形成了以第二產(chǎn)業(yè)為支柱的發(fā)展模式,并通過(guò)50%的GDP份額將新區(qū)的優(yōu)勢(shì)傳導(dǎo)給天津。出口、就業(yè)及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu),是目前天津和濱海發(fā)展的短板,但在投資的巨大拉動(dòng)作用下,短期內(nèi)不會(huì)對(duì)地區(qū)整體經(jīng)濟(jì)造成制約。
結(jié)論
我們判斷:短期內(nèi),在世界經(jīng)濟(jì)面臨衰退、宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)尚未明朗的背景下,天津會(huì)利用政策優(yōu)勢(shì)繼續(xù)加大對(duì)濱海新區(qū)的投資力度,尤其是基礎(chǔ)設(shè)施的投資,以延續(xù)此前的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式和增長(zhǎng)速度,預(yù)計(jì)此舉也將收到良好的效果。長(zhǎng)期來(lái)看,第三產(chǎn)業(yè)的發(fā)展、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整、外來(lái)的人口遷入、人口的高素質(zhì)的機(jī)械增長(zhǎng),將是濱海新區(qū)真正意義成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)第三極的關(guān)鍵,成為區(qū)域發(fā)展新模式成功探索者的關(guān)鍵。
參考文獻(xiàn):
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[2]劉金全,云航.中國(guó)經(jīng)濟(jì)周期的新態(tài)勢(shì)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“翹尾”特征[J].廣西經(jīng)濟(jì)管理干部學(xué)院學(xué)報(bào),2005,(1):12-14.
1.1宏觀經(jīng)濟(jì)與股票市場(chǎng)
為了盡可能全面的反映宏觀經(jīng)濟(jì)與股票市場(chǎng)的變化，我們截取了十年的GDP季度資料和股市的月度資料以觀察其相關(guān)的變化，這里股市的波動(dòng)以上海證券交易所的上證綜指作為觀察樣本。
從觀察的情況看，自94年開(kāi)始，國(guó)民經(jīng)濟(jì)處于一個(gè)大的下降通道中。從經(jīng)濟(jì)周期的角度出發(fā)，機(jī)關(guān)年紀(jì)處于衰退階段。一般說(shuō)來(lái)，在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期，股票價(jià)格會(huì)逐漸下跌；到危機(jī)時(shí)期，股價(jià)跌至最低點(diǎn)；而經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇開(kāi)始時(shí)，股價(jià)又會(huì)逐步上升；到繁榮時(shí)，股價(jià)則上漲至最高點(diǎn)。這種變動(dòng)的具體原因是，當(dāng)經(jīng)濟(jì)開(kāi)始衰退之后，企業(yè)的產(chǎn)品滯銷(xiāo)，利潤(rùn)相應(yīng)減少，促使企業(yè)減少產(chǎn)量，從而導(dǎo)致股息、紅利也隨之不斷減少，持股的股東因股票收益不佳而紛紛拋售，使股票價(jià)格下跌。當(dāng)經(jīng)濟(jì)衰退已經(jīng)達(dá)到經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)，整個(gè)經(jīng)濟(jì)生活處于癱瘓狀況，大量的企業(yè)倒閉，股票持有者由于對(duì)形勢(shì)持悲觀態(tài)度而紛紛賣(mài)出手中的股票，從而使整個(gè)股市價(jià)格大跌，市場(chǎng)處于蕭條和混亂之中。經(jīng)濟(jì)周期經(jīng)過(guò)最低谷之后又出現(xiàn)緩慢復(fù)蘇的勢(shì)頭，隨著經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，商品開(kāi)始有一定的銷(xiāo)售量，企業(yè)又能開(kāi)始給股東分發(fā)一些股息紅利，股東慢慢覺(jué)得持股有利可圖，于是紛紛購(gòu)買(mǎi)，使股價(jià)緩緩回升；當(dāng)經(jīng)濟(jì)由復(fù)蘇達(dá)到繁榮階段時(shí)，企業(yè)的商品生產(chǎn)能力與產(chǎn)量大增，商品銷(xiāo)售狀況良好，企業(yè)開(kāi)始大量盈利，股息、紅利相應(yīng)增多，股票價(jià)格上漲至最高點(diǎn)。
從我國(guó)的情況看，93年實(shí)施宏觀調(diào)控政策以來(lái)，國(guó)民經(jīng)濟(jì)的總量指標(biāo)在11.2-7%之間波動(dòng)，沒(méi)有出現(xiàn)大起大落的現(xiàn)象，經(jīng)過(guò)三次統(tǒng)計(jì)平滑處理的資料顯示，國(guó)民生產(chǎn)總值的增長(zhǎng)速度處在一個(gè)緩慢下降的通道中。而同期上證綜合指數(shù)僅在92、93年同國(guó)民生產(chǎn)總值有趨同的趨勢(shì)外，其它年份與國(guó)民生產(chǎn)總值的趨勢(shì)完全背離，以月份考察的上證綜指常常出現(xiàn)大幅震蕩的現(xiàn)象。但總體而言，上證綜指處于于大的上升通道中。我們以十年的年動(dòng)態(tài)數(shù)據(jù)計(jì)算的國(guó)民生產(chǎn)總值與上證指數(shù)的相關(guān)關(guān)系表明，其相關(guān)系數(shù)僅為0.08。以季度動(dòng)態(tài)數(shù)據(jù)測(cè)算的相關(guān)系數(shù)竟然為-0.245。經(jīng)濟(jì)周期理論所闡述的觀點(diǎn)與現(xiàn)實(shí)情況完全不同。
二、GDP相關(guān)指標(biāo)與股市變化
2.1固定資產(chǎn)投資
固定資產(chǎn)投資一直是拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿?。從“六五”到“八五”時(shí)期，除1989、1990兩個(gè)特殊年份之外，其余年份投資和GDP均保持了高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，而且投資增長(zhǎng)速度在很多年份均高于甚至是大大高于同期GDP的增長(zhǎng)速度?！傲濉睍r(shí)期，投資增幅高出GDP增幅8.7個(gè)百分點(diǎn)；“七五”時(shí)期為8.6個(gè)百分點(diǎn);“八五”時(shí)期為24.9個(gè)百分點(diǎn)。進(jìn)入“九五”以來(lái)，這種狀況發(fā)生了很大變化。與固定資產(chǎn)投資增速持續(xù)下滑相對(duì)應(yīng)，同期GDP可比增長(zhǎng)速度也呈逐年下滑趨勢(shì)；另外，投資高出GDP的幅度也明顯縮小，1996年為5.2個(gè)百分點(diǎn),1997年二者持平,1998年為6.1個(gè)百分點(diǎn),1999年則呈逆趨勢(shì)，GDP增幅高出投資增幅2個(gè)百分點(diǎn),成為改革開(kāi)放以來(lái)繼1989、1990年之后的第三個(gè)投資增速低于GDP增速的特殊年份。2000年，為刺激經(jīng)濟(jì)，政府加大了固定資產(chǎn)投資力度，同年投資增幅達(dá)到9.26%。進(jìn)一步對(duì)影響2000年GDP增長(zhǎng)的主要因素進(jìn)行分析可以發(fā)現(xiàn)，2000年投資對(duì)經(jīng)濟(jì)的促進(jìn)作用比較明顯，這與1999年的情況截然不同。據(jù)我們測(cè)算，2000年投資對(duì)經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)與消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)率基本持平達(dá)到40%左右。1999年消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率為77.5%,拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)5.5個(gè)百分點(diǎn),比1998年分別高出20.5和1.1個(gè)百分點(diǎn);而1999年全社會(huì)固定資產(chǎn)投資僅增長(zhǎng)5.1%,?陀諭冢牽模性齜?個(gè)百分點(diǎn)，比1998年下降8.8個(gè)百分點(diǎn),對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率為28.2%,比1998年下降10.9個(gè)百分點(diǎn),對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)作用為2個(gè)百分點(diǎn),比1998年下降1.1個(gè)百分點(diǎn)。為擴(kuò)大投資需求,政府連續(xù)出臺(tái)了一系列相關(guān)的經(jīng)濟(jì)政策,包括繼續(xù)增發(fā)國(guó)債用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)以及對(duì)企業(yè)技術(shù)改造進(jìn)行財(cái)政貼息;繼續(xù)降低利率,活躍股票市場(chǎng),開(kāi)征儲(chǔ)蓄存款利息所得稅；對(duì)投資方向調(diào)節(jié)稅實(shí)現(xiàn)減半征收；出臺(tái)《個(gè)人獨(dú)資企業(yè)法》等。尤其是1999年中央繼續(xù)發(fā)行國(guó)債用以擴(kuò)大投資需求，其力度之大為改革開(kāi)放以來(lái)的首次(全年共發(fā)行1100億元),而同期的固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)速度仍然十分低迷,且低于同期GDP增長(zhǎng)速度,成為制約經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要矛盾。
從資本市場(chǎng)而言，我國(guó)目前的資本市場(chǎng)發(fā)育還很不成熟，政府、企業(yè)、居民各不同的投資主體之間的資金難以進(jìn)行有效的調(diào)劑。政府、企業(yè)、居民作為固定資產(chǎn)投資的主體，在全社會(huì)固定資產(chǎn)投資中扮演的角色是不同的。其中企業(yè)投資是固定資產(chǎn)投資中最主要的組成部分，其次是政府投資，最后是居民個(gè)人。與投資地位相對(duì)照，全社會(huì)資金在各投資主體之間的分配則完全呈相反的格局。改革開(kāi)放以來(lái)，部門(mén)之間的資金余缺狀況為：政府由資金結(jié)余部門(mén)轉(zhuǎn)變?yōu)橘Y金短缺部門(mén)，短缺資金占GDP的比重在1%以上；企業(yè)一直是資金短缺部門(mén)，且資金缺口不斷擴(kuò)大；居民一直是資金結(jié)余部門(mén)，且結(jié)余份額越來(lái)越高。根據(jù)對(duì)2000年資金流量的測(cè)算，政府部門(mén)短缺資金為1000億元，非金融企業(yè)短缺資金為12100億元，居民個(gè)人結(jié)余資金為16000億元。不同投資主體之間的資金余缺狀況表明，要實(shí)現(xiàn)投資的快速增長(zhǎng)，只有對(duì)不同投資主體間的資金進(jìn)行合理調(diào)劑，也就是說(shuō)，通過(guò)合理渠道，將相對(duì)次要投資主體居民的閑置資金轉(zhuǎn)化為主要投資主體企業(yè)和政府部門(mén)可使用的資金。而我國(guó)目前資本市場(chǎng)的格局顯然不能滿足有效調(diào)劑資金的需要，企業(yè)尤其是大量的中小企業(yè)很難從目前的資本市場(chǎng)上籌集到資金。首先是銀行貸款受到限制。銀行部門(mén)一般不愿意為民營(yíng)企?禱蛑行∑笠蕩?，因为他们感到发放贷款的房z沼?xùn)V找娌歡猿啤?998年以來(lái),為擴(kuò)大內(nèi)需,刺激民間投資增長(zhǎng),政府陸續(xù)出臺(tái)了一系列有關(guān)政策,其中影響比較大的是1998年中央政府首次要求銀行系統(tǒng)“增加向中小企業(yè)貸款”,各個(gè)國(guó)有銀行先后成立了中小企業(yè)部,同時(shí)為鼓勵(lì)銀行將信貸資金向中小企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)傾斜,政府還相應(yīng)提高了銀行向中小企業(yè)貸款利息的浮動(dòng)范圍。但由于經(jīng)濟(jì)運(yùn)行過(guò)程中的諸多矛盾以及民營(yíng)企業(yè)本身一些固有的缺陷,使銀行對(duì)其貸款存在抵押擔(dān)保難、跟蹤監(jiān)督難和債權(quán)維護(hù)難等問(wèn)題，實(shí)施效果并不明顯。其次是直接融資渠道狹窄。我國(guó)的直接融資方式從一開(kāi)始就主要面向國(guó)有大中型企業(yè),目前為了解決國(guó)有企業(yè)的困難,促進(jìn)其機(jī)制的轉(zhuǎn)換,要求股票市場(chǎng)要優(yōu)先服務(wù)于國(guó)有大中型企業(yè),為國(guó)有企業(yè)的改革和發(fā)展創(chuàng)造條件。而中小企業(yè)的發(fā)展空間相對(duì)十分狹小，且市場(chǎng)進(jìn)入門(mén)檻高?！豆痉ā芬?guī)定,股份有限公司申請(qǐng)上市必須已經(jīng)連續(xù)三年盈利,上市公司所流通股本應(yīng)在5000萬(wàn)元以上。而大部分中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)模都較小,產(chǎn)業(yè)層次低,與國(guó)家對(duì)企業(yè)上市規(guī)模和優(yōu)先產(chǎn)業(yè)的要求存在著一定的距離,客觀上加大了中小企業(yè)上市的難度。我國(guó)上市公司中非國(guó)有經(jīng)濟(jì)控股企業(yè)所占比例不到10%。三是缺乏風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制。風(fēng)險(xiǎn)投資是一種將資金投向風(fēng)險(xiǎn)較大,具有較高技術(shù)含量以謀求高收益的特殊商業(yè)性投資活動(dòng)。美國(guó)IT產(chǎn)業(yè)的崛起與風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)和NASDAQ系統(tǒng)的發(fā)展關(guān)系密切，20世紀(jì)80年代、90年代風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)在美國(guó)興起，極大地支持了計(jì)算機(jī)等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。我國(guó)的民營(yíng)企業(yè)經(jīng)過(guò)二十年的迅速發(fā)展,已經(jīng)進(jìn)入“二次創(chuàng)業(yè)”過(guò)程,一批高科技民營(yíng)企業(yè)正處在起步和成長(zhǎng)階段,需要相應(yīng)的創(chuàng)業(yè)機(jī)制予以扶持,其中最為關(guān)鍵的是建立風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制。而目前我國(guó)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的扶持還基本處于起步階段。
投資的增加主要表現(xiàn)在對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響，其傳導(dǎo)機(jī)制是投資增加經(jīng)濟(jì)回升股票市場(chǎng)上漲。其對(duì)股票市場(chǎng)的直接影響在我國(guó)目前的市場(chǎng)狀況下可能的表現(xiàn)形式是部分以投資為理由的貸款違規(guī)進(jìn)入股市，但由于資料的限制，我們無(wú)法對(duì)這部分資金的影響程度作出判斷。但就理論而言，固定資產(chǎn)投資不直接作用與股市。下表從固定資產(chǎn)投資的年度和月度變化也反映了這種現(xiàn)實(shí)。
2.2消費(fèi)
在我們前面的論述中，已經(jīng)表明GDP處于下降通道中，GDP的下降除投資的影響外，消費(fèi)需求不足是另一因素。我國(guó)GDP的增長(zhǎng)率在1992年達(dá)到14.2%的罕見(jiàn)高度之后呈現(xiàn)逐年回落態(tài)勢(shì)，到2000年，回落了6.2個(gè)百分點(diǎn)。這一周期的回落與1992年以前的增長(zhǎng)率波動(dòng)有著根本的區(qū)別：一是三大產(chǎn)業(yè)的增長(zhǎng)率同時(shí)出現(xiàn)了回落，其中工業(yè)增長(zhǎng)率回落11.3個(gè)百分點(diǎn)是主要因素。二是回落持續(xù)的時(shí)間比以往任何一個(gè)周期都長(zhǎng)，而且目前仍無(wú)明顯回升的跡象。從國(guó)內(nèi)消費(fèi)方面來(lái)看，1992年之前，消費(fèi)對(duì)GDP的貢獻(xiàn)率都在60%以上，但從1992年之后，消費(fèi)貢獻(xiàn)率連續(xù)8年低于60%，平均貢獻(xiàn)率比前幾十年的年平均貢獻(xiàn)率低6個(gè)百分點(diǎn)左右。這一突出變化表明，需求不足是影響GDP回落的重要因素。對(duì)于消費(fèi)需求不足，政府消費(fèi)部分由于資料的限制，我們無(wú)法分析。這里僅就居民消費(fèi)加以論述。影響居民消費(fèi)不足的因素有如下幾個(gè)方面：一是受居民收入差距擴(kuò)大趨勢(shì)的影響。根據(jù)歷年的調(diào)查資料：1985年，我國(guó)城市居民中最高收入戶與最低收入戶的人均生活費(fèi)收入之比為2.9﹕1，1990年這個(gè)比例為3.9﹕1。2000年為5﹕1，農(nóng)村居民的收入差別雖然沒(méi)有城市的大，但其發(fā)展趨勢(shì)是一樣的。在這里，我們并不打算就收入差距的擴(kuò)大對(duì)消費(fèi)需求的影響進(jìn)行量化研究，但有一點(diǎn)是明確的，收入差距的擴(kuò)大不利于形成新的消費(fèi)熱點(diǎn)，從而增加有效需求。二是傳統(tǒng)消費(fèi)觀念和消費(fèi)習(xí)慣的影響。人們的消費(fèi)大都是量入為出，儲(chǔ)蓄增長(zhǎng)率一直維持在30%以上，這在世界各國(guó)中是比較罕見(jiàn)的現(xiàn)象。三是經(jīng)濟(jì)預(yù)期的不確定性。消費(fèi)需求的形成不僅取決于即期收入，還取決于人們對(duì)未來(lái)收入的預(yù)期，而有關(guān)收入的預(yù)期又與人們對(duì)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)政策和經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的預(yù)期密切相關(guān)。目前，我國(guó)正在進(jìn)行的經(jīng)濟(jì)體制改革、機(jī)構(gòu)改革、住房制度改革、社會(huì)保障制度改革、教育體制改革、醫(yī)療制度改革等等，都直接影響到人們的收入和支出水平，而唯一沒(méi)有正式提到國(guó)家議事日程上的是收入分配制度改革，這又無(wú)法使人們?cè)谑杖牒椭С龅脑鲩L(zhǎng)之間劃上等號(hào)。人們可以預(yù)見(jiàn)的收入增長(zhǎng)僅僅是工齡和職務(wù)工資等有限的幾項(xiàng)，面對(duì)人員的分流、下崗壓力以及日益與市場(chǎng)掛鉤的子女教育費(fèi)用等等涉及切身利益的社會(huì)變化，都將加強(qiáng)居民儲(chǔ)蓄傾向。
為了刺激消費(fèi)，目前我國(guó)的利率水平已經(jīng)降到了歷史低點(diǎn)，低利率儲(chǔ)蓄政策在短期內(nèi)對(duì)消費(fèi)的影響并不是很顯著，但從一個(gè)較長(zhǎng)的時(shí)期來(lái)看，其影響必然會(huì)逐漸增加。此外，實(shí)行低利率儲(chǔ)蓄對(duì)新增儲(chǔ)蓄的影響將隨時(shí)間的推移而逐漸增強(qiáng)，而且有利于一些儲(chǔ)蓄資金轉(zhuǎn)向股票、債券等投資領(lǐng)域，這些資金的流動(dòng)將隨著金融市場(chǎng)的規(guī)范化和投機(jī)因素的減少，向消費(fèi)領(lǐng)域回流。但是，就股票市場(chǎng)而言，低利率促使資金投向消費(fèi)或股票市場(chǎng)的傾向并沒(méi)有顯現(xiàn)。從94年8月的325點(diǎn)到97年5月的1510點(diǎn)；97年9月的1025點(diǎn)到2001年6月的2245點(diǎn)；97年7月的2245點(diǎn)到目前的1680點(diǎn)，股票市場(chǎng)的變化獨(dú)立于消費(fèi)和利率的變化。
2.3外貿(mào)
改革開(kāi)放以來(lái)，中國(guó)的對(duì)外貿(mào)易獲得了迅速的增長(zhǎng)，明顯地改變了在世界貿(mào)易中的地位。出口年平均增長(zhǎng)13.2%，進(jìn)口年平均增長(zhǎng)11.2%。由于對(duì)外貿(mào)易的快速增長(zhǎng)使得外貿(mào)依存度有了很大提高。在開(kāi)放經(jīng)濟(jì)中，凈出口是總需求的函數(shù)，以支出法計(jì)算的國(guó)民生產(chǎn)總值中，它直接構(gòu)成對(duì)GDP的貢獻(xiàn)。實(shí)踐表明，貿(mào)易的高速增長(zhǎng)是推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的巨大力量，而貿(mào)易的下降則是導(dǎo)致目前中國(guó)通貨緊縮的重要因素。
由于外貿(mào)已經(jīng)成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，而它的增長(zhǎng)變化與國(guó)際形勢(shì)、匯率有直接的關(guān)系，不同于投資、國(guó)內(nèi)消費(fèi)。為此，我們將近年來(lái)我國(guó)進(jìn)出口總額的絕對(duì)值與上證指數(shù)的變化加以對(duì)比，結(jié)果如下：
我們發(fā)現(xiàn)上證綜指的走勢(shì)竟然與外貿(mào)進(jìn)出口總值的變化如此的趨同，（這里需要說(shuō)明的是為了視覺(jué)上的直觀，我們將上證綜指做了放大一倍的處理）。我們計(jì)算的兩者的相關(guān)系數(shù)為0.72。我們用滯后一年的進(jìn)出口總額計(jì)算的相關(guān)系數(shù)為0.81。這說(shuō)明股市提前一年反映進(jìn)出口的變化的強(qiáng)度要大于當(dāng)年。這一意外的發(fā)現(xiàn)我們?cè)噲D做以下解釋?zhuān)阂皇峭赓Q(mào)進(jìn)出口總額的增加勢(shì)必使得我國(guó)外匯儲(chǔ)備增加，由于外幣的國(guó)內(nèi)不可流通性，這必然要求增加等值人民幣的供應(yīng)量。資金的增量供應(yīng)必然對(duì)股市產(chǎn)生影響。二是隨著開(kāi)放政策的不斷深入和開(kāi)放程度的明顯提高，對(duì)外貿(mào)易迅速增長(zhǎng)是伴隨資本流動(dòng)的規(guī)模不斷擴(kuò)大而進(jìn)行的。特別是1992年以來(lái)，中國(guó)資本國(guó)際化的進(jìn)程明顯加快,“八五”時(shí)期平均增速為36.1%，“九五”期間，累計(jì)利用外資2894億美元，大量資本的流入，彌補(bǔ)了國(guó)內(nèi)資本的不足，這使得國(guó)內(nèi)的部分資金有了相對(duì)寬松的騰挪空間投資于證券市場(chǎng)。外貿(mào)形勢(shì)不樂(lè)觀時(shí)，情況正好相反，所以其波動(dòng)趨于一致。三是1995年以來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)處于周期運(yùn)行的下行階段，通貨緊縮加劇，大量產(chǎn)能過(guò)剩，職工下崗失業(yè)日增，宏觀環(huán)境的惡化影響了投資者的信心和預(yù)期。1998年實(shí)施擴(kuò)張政策，大力啟動(dòng)經(jīng)濟(jì)，但擴(kuò)張政策收效不大，經(jīng)濟(jì)仍在波動(dòng)中繼續(xù)下滑，人們的預(yù)期尚未改變，投資者的信心也未恢復(fù)，因而，消費(fèi)依然看淡，投資也只是政府投資擴(kuò)張，而民間投資仍不活躍。但此時(shí)，即97-2000年外貿(mào)進(jìn)出口總額為27299、29153、31135、34153億美元，絕對(duì)量處于升勢(shì)，同期外資的利用為644、586、527、590億美元。從外資的情況看98、99兩年利用外資的增幅回落，2000年大幅增長(zhǎng)。上證指數(shù)提前一年發(fā)生變化。這源于資本本性的決定，國(guó)內(nèi)沒(méi)有好的投資機(jī)會(huì)，進(jìn)入股票市場(chǎng)逐利成為必然。四是中國(guó)國(guó)際收支統(tǒng)計(jì)中的投資收益以1995年為界，之前采取的是收付實(shí)現(xiàn)制，之后實(shí)行的是權(quán)責(zé)發(fā)生制。前者反映的是資本收益的實(shí)際流出額，后者記錄的是全部的資本收益額。于是資本收益有兩個(gè)流向：一個(gè)作為資本收益換成外匯流向國(guó)外，第二作為利潤(rùn)再投資記在資本項(xiàng)目的直接投資項(xiàng)下，這種利潤(rùn)的再投資在記入利用外資的同時(shí)，資本項(xiàng)目下的投資進(jìn)入股票市場(chǎng)存在現(xiàn)實(shí)的可能。五是與國(guó)際市場(chǎng)的接軌，我們的進(jìn)出口主要來(lái)自美日，美日經(jīng)濟(jì)向好，其股票市場(chǎng)繁榮，促使我國(guó)的進(jìn)出口增加，股票市場(chǎng)呈現(xiàn)牛市。
2.4貨幣供應(yīng)與股票市場(chǎng)
收入型貨幣數(shù)量理論認(rèn)為，貨幣供應(yīng)量與名義收入成有規(guī)則的正比關(guān)系。隨收入的提高貨幣發(fā)行量以一定的比例增加，對(duì)經(jīng)濟(jì)總量的提高有顯著效用。但是隨貨幣流通速度的變化、金融市場(chǎng)自由化與國(guó)際化、電子信息技術(shù)發(fā)展，收入型貨幣數(shù)量論的準(zhǔn)確性和可靠性日益下降，貨幣數(shù)量不再簡(jiǎn)單地與物價(jià)和收入呈比例關(guān)系，而是與經(jīng)濟(jì)體系中所有需貨幣媒介的交易（包括金融市場(chǎng)交易）有重要相關(guān)性。
證券市場(chǎng)交易包括發(fā)行新股交易，也包括市場(chǎng)主體在生命周期不同階段改變其持有的不同資產(chǎn)組合而導(dǎo)致的交易，但常見(jiàn)的大量交易，是源于二級(jí)市場(chǎng)上投資主體因信息不對(duì)稱(chēng)、心理預(yù)期、新信息傳播及對(duì)其解釋等方面的不同而形成對(duì)市場(chǎng)的不同看法所導(dǎo)致的交易。與商品交易一樣，證券市場(chǎng)的資產(chǎn)交易也是通過(guò)貨幣媒介進(jìn)行的，同樣不可避免要產(chǎn)生對(duì)貨幣的交易需求。這里我們通過(guò)對(duì)貨幣發(fā)行量的變化對(duì)我國(guó)股票市場(chǎng)與貨幣總需求關(guān)系進(jìn)行實(shí)證分析：
年份M0M2M1上證指數(shù)
1993年586434879.816280833.8
1994年7288.646923.520540647.9
1995年7885.360750.523987555.3
1996年880276094.928514917
1997年1017790995.3348261194.1
1998年11204104498.5389531146.7
1999年13455119897.9458371366.6
2000年14652134610.3531472073.5
股票市場(chǎng)變化引起總的貨幣需求變化的途徑或機(jī)制體現(xiàn)在四個(gè)方面：一是股票市場(chǎng)價(jià)格的上漲意味著人們名義財(cái)富的增加，在收入比股價(jià)波動(dòng)性更小的情況下，意味著財(cái)富/收入的比率上升。而貨幣需求函數(shù)認(rèn)為，財(cái)富／收入比率越高，往往反映為貨幣/收入的比率越高，或者說(shuō)收入流通速度越低。股票市場(chǎng)與貨幣需求的這種關(guān)系為財(cái)富效應(yīng)。二是股價(jià)上漲反映了風(fēng)險(xiǎn)性資產(chǎn)的預(yù)期收益相對(duì)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)性資產(chǎn)而言有所上升。在人們的風(fēng)險(xiǎn)偏好程度不變的情況下，這種相對(duì)價(jià)值的變化將導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)性資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)程度增加，從而人們將會(huì)增加其資產(chǎn)組合中相對(duì)安全性資產(chǎn)的比重來(lái)抵消這種風(fēng)險(xiǎn)，比如說(shuō)增大持有短期債券、貨幣等，從而引致貨幣需求增大。這種增大其實(shí)質(zhì)是資產(chǎn)組合的貨幣表現(xiàn)。三是股價(jià)的上漲往往伴隨著股市交易量的擴(kuò)張，這要求相應(yīng)的貨幣供應(yīng)來(lái)完成這些交易。四是股票市場(chǎng)價(jià)格上漲，交易量擴(kuò)張，一般會(huì)使得股票吸引力增加，從而在人們的資產(chǎn)組合中比重增大，在一定程度上會(huì)對(duì)貨幣資產(chǎn)（主要是廣義貨幣，如居民儲(chǔ)蓄存款）有一種替代作用，從而降低貨幣需求。以上的股票與貨幣的傳導(dǎo)機(jī)制中，就理論而言，股票市場(chǎng)對(duì)貨幣需求的綜合作用有時(shí)是正向的，有時(shí)是反向的。我們用上表數(shù)據(jù)的回歸分析表明，股票市場(chǎng)與貨幣總需求具有統(tǒng)計(jì)顯著性，為正相關(guān)關(guān)系，股票市場(chǎng)價(jià)格上漲、交易量擴(kuò)大，導(dǎo)致貨幣需求相應(yīng)增加。
股票市場(chǎng)對(duì)貨幣的需求變化的同時(shí)，貨幣供應(yīng)的變化又對(duì)股票市場(chǎng)產(chǎn)生作用。下圖直接反映了貨幣流通量與股市的變化。變化表明貨幣供應(yīng)量的走勢(shì)完全同步于股市的變化，這里我們可以理解為股市的上漲與資金的推動(dòng)是密切相連的。
三、關(guān)于股市背離宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)相關(guān)問(wèn)題的思考
在中國(guó)這個(gè)新興的證券市場(chǎng)中，證券融資的制度安排是在以政府為主導(dǎo)的情況下強(qiáng)制執(zhí)行的，由于經(jīng)驗(yàn)的缺乏和中國(guó)國(guó)企的傳統(tǒng)背景的原因，這種制度不可避免的與完全市場(chǎng)下的融資行為產(chǎn)生摩擦。
3.1上市公司股權(quán)失衡
與發(fā)達(dá)國(guó)家成熟證券市場(chǎng)相比，我國(guó)證券市場(chǎng)最突出的問(wèn)題是股票市場(chǎng)內(nèi)部結(jié)構(gòu)的非均衡性，股票市場(chǎng)被嚴(yán)重分割，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)不健全，缺乏有效、統(tǒng)一的市場(chǎng)體系。股票市場(chǎng)結(jié)構(gòu)缺陷首先表現(xiàn)為上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的嚴(yán)重分割。國(guó)有股一股獨(dú)大，且這些代表國(guó)家所有的股權(quán)又不能上市流通，這種股權(quán)結(jié)構(gòu)被嚴(yán)重分割的狀況，不利于資源的有效配置，也降低了證券市場(chǎng)的效率。占67％的國(guó)家股、法人股主體代表的缺位，使得公司治理結(jié)構(gòu)存在根本的利益動(dòng)力機(jī)制和監(jiān)督約束機(jī)制。
3.2機(jī)構(gòu)投資者發(fā)育不全
投資者結(jié)構(gòu)以中小投資者為主，機(jī)構(gòu)投資者比例過(guò)小,不但起不到穩(wěn)定市場(chǎng)的作用，反而可能造成操縱市場(chǎng)等不規(guī)范現(xiàn)象的發(fā)生，使得市場(chǎng)大起大落、坐莊投機(jī)等現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生。股價(jià)與企業(yè)效益已經(jīng)沒(méi)有匹配的效應(yīng)。股票價(jià)格并不能有效反映市場(chǎng)信息，而信息失真和市場(chǎng)參與各方信息之間的不對(duì)稱(chēng)，使得投資者不得不為之付出額外成本，在理性預(yù)期條件下，投資者的投資行為被演化為理性投機(jī)行為，從而使我國(guó)證券市場(chǎng)不但信息傳遞機(jī)制發(fā)生扭曲，而且價(jià)格形成機(jī)制也不可避免發(fā)生了扭曲。盡管?chē)?guó)家的政策導(dǎo)向一直是大力發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者，以戰(zhàn)略投資者、封閉式基金為主的機(jī)構(gòu)投資者在股票市場(chǎng)中得到了快速發(fā)展，但就股票市場(chǎng)本身的發(fā)展要求相比，但遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能適應(yīng)形勢(shì)的需要。
3.3上市公司缺乏投資價(jià)值
從縱向比較分析，我國(guó)上市公司歷年的業(yè)績(jī)呈整體劣化的趨勢(shì)，無(wú)論是每股收益還是凈資產(chǎn)收益率都呈下降態(tài)勢(shì)，通過(guò)對(duì)不同年度上市公司的考察，發(fā)現(xiàn)上市公司的上市時(shí)間越長(zhǎng)，其效益越差。究其原因在于企業(yè)上市的目的不是促其建立適應(yīng)市場(chǎng)運(yùn)作機(jī)制要求的公司治理結(jié)構(gòu)，而是樂(lè)于從二級(jí)市場(chǎng)圈錢(qián)，MM理論中的股權(quán)融資的成本高于債權(quán)融資的理論完全失效，關(guān)鍵在于董事會(huì)、經(jīng)理層對(duì)股東的回報(bào)沒(méi)有制約，總認(rèn)為二級(jí)市場(chǎng)圈的錢(qián)是沒(méi)有成本的美餐。不怕股東用腳投票。畢竟大股東代表國(guó)家利益，與個(gè)人利益沒(méi)有直接關(guān)系。有的上市公司為了在現(xiàn)行的制度下保住其融資的資格，不惜弄虛作假，愚弄二級(jí)市場(chǎng)的投資者。從這個(gè)意義上說(shuō)，中國(guó)證券市場(chǎng)股份制改制的功能缺陷，致使公司的發(fā)展動(dòng)力不足，缺乏應(yīng)有的投資價(jià)值。
一、影響貴州保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展的因素
作為金融業(yè)的重要組成部分,影響其發(fā)展的宏觀因素不計(jì)其數(shù),根據(jù)保險(xiǎn)理論以及專(zhuān)家學(xué)者的實(shí)證分析,加上貴州省保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展的實(shí)際情況,我們總結(jié)出以下主要五點(diǎn):
(一)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平
保險(xiǎn)理論已經(jīng)證實(shí),影響保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展的首要因素是經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平。而現(xiàn)實(shí)情況證實(shí),我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)的快速發(fā)展時(shí)期正好是我國(guó)改革開(kāi)放后國(guó)民經(jīng)濟(jì)飛躍進(jìn)步的時(shí)期,國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展給保險(xiǎn)業(yè)的成長(zhǎng)提供了良好的經(jīng)濟(jì)環(huán)境。我們根據(jù)2000―2008年的貴州保險(xiǎn)業(yè)保費(fèi)收入及其相應(yīng)年份GDP的總量得到兩者之間明顯的相關(guān)性。
(二)利率水平
利率水平也是一個(gè)影響保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展的重要因素,特別是影響壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)的發(fā)展。降息周期中的投資收益普遍下降,這使得部分具有保障和投資雙重屬性的保險(xiǎn)產(chǎn)品吸引力增強(qiáng),與定期存款的比較優(yōu)勢(shì)增強(qiáng),使得保險(xiǎn)產(chǎn)品在降息周期中更有吸引力。
(三)固定資產(chǎn)投資
固定資產(chǎn)投資特別是大型項(xiàng)目的開(kāi)工,對(duì)工程險(xiǎn)、建工險(xiǎn)等應(yīng)該有較大的促進(jìn)作用。
(四)居民儲(chǔ)蓄存款
個(gè)人儲(chǔ)蓄的作用與保險(xiǎn)保障功能十分相似,因此儲(chǔ)蓄與保險(xiǎn)之間有著密切聯(lián)系。一方面?zhèn)€人儲(chǔ)蓄的增加意味著個(gè)人財(cái)富與資產(chǎn)的增長(zhǎng),從而促進(jìn)人們的保險(xiǎn)消費(fèi),我們稱(chēng)之為儲(chǔ)蓄對(duì)保險(xiǎn)的收入作用;另一方面,儲(chǔ)蓄的保障作用也減弱了人們購(gòu)買(mǎi)保險(xiǎn)的欲望,我們稱(chēng)之為儲(chǔ)蓄對(duì)保險(xiǎn)的替代作用。當(dāng)儲(chǔ)蓄的收入作用超過(guò)替代作用時(shí),儲(chǔ)蓄的增長(zhǎng)就會(huì)帶來(lái)保險(xiǎn)需求的增加,反之亦然。
(五)人均可支配收入
居民收入就會(huì)增加從而引起支出的增加。根據(jù)馬斯洛需求理論,在解決了當(dāng)前基本的生活需要以后,人們就會(huì)購(gòu)買(mǎi)保險(xiǎn)這種高檔消費(fèi)品,從而帶來(lái)了保險(xiǎn)的發(fā)展。
二、指標(biāo)和數(shù)據(jù)的選擇
我們選取1990―2008年上述5個(gè)指標(biāo)進(jìn)行分析:(1)地區(qū)生產(chǎn)總值(GDP);(2)利率(INTEREST);(3)全社會(huì)固定資產(chǎn)投資(INVEST);(4)城鄉(xiāng)儲(chǔ)蓄存款余額(DEPOSIT);(5)人均可支配收入(INCOME)。
三、模型建立、回歸及分析
保險(xiǎn)業(yè)作為宏觀經(jīng)濟(jì)中的一個(gè)主體,其自身的發(fā)展與宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境有著密切的聯(lián)系,因此借助實(shí)證分析的方法,對(duì)它們的關(guān)系給出一個(gè)定量來(lái)描述。在此我們引入了線形回歸模型,對(duì)以上的影響因素一一加以驗(yàn)證。
在考慮到上述數(shù)據(jù)是時(shí)間序列數(shù)據(jù),為避免序列相關(guān)的問(wèn)題,故采用一階差分法,初步建立回歸模型為:
,表示增量。通過(guò)EVIEWS軟件,利用逐步回歸法,在90%的置信水平下滿足方程擬合度和變量顯著性,得到最后的回歸方程:
從回歸結(jié)果看,經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平,利率水平對(duì)貴州保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展具有顯著的影響。而固定資產(chǎn)投資、個(gè)人可支配收入、城鄉(xiāng)居民儲(chǔ)蓄存款對(duì)貴州保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展影響不顯著。
(一)固定資產(chǎn)投資對(duì)我省保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展的作用還未充分體現(xiàn)
從回歸結(jié)果來(lái)看,固定資產(chǎn)投資的增長(zhǎng)對(duì)我省保險(xiǎn)業(yè)拉動(dòng)作用不夠明顯。主要原因是以車(chē)險(xiǎn)為代表的傳統(tǒng)險(xiǎn)種在財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)業(yè)務(wù)中占比過(guò)高,財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)業(yè)務(wù)領(lǐng)域較為狹窄,財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)過(guò)度依賴車(chē)險(xiǎn)業(yè)務(wù)的增長(zhǎng),導(dǎo)致固定資產(chǎn)投資規(guī)模擴(kuò)大對(duì)財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)發(fā)展的正向促進(jìn)作用遠(yuǎn)未充分發(fā)揮。
(二)個(gè)人可支配收入提高還未能對(duì)我省保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展產(chǎn)生積極作用
理論上,居民可支配收入的提高對(duì)保險(xiǎn)的發(fā)展提供了物質(zhì)基礎(chǔ),但是我省居民可支配收入的提高并沒(méi)有促進(jìn)我省保險(xiǎn)的發(fā)展。究其原因,一方面我省廣大社會(huì)公眾的保險(xiǎn)意識(shí)仍然不強(qiáng),另一方面雖然我省居民可支配收入在不斷提高,但在全國(guó)還是屬于比較低的幾個(gè)省份之一,還沒(méi)有達(dá)到購(gòu)買(mǎi)保險(xiǎn)這種“奢侈”品的“門(mén)檻”。
(三)居民儲(chǔ)蓄存款的收入效應(yīng)還未能充分顯現(xiàn)
我省居民儲(chǔ)蓄存款的增長(zhǎng)對(duì)我省保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展的促進(jìn)作用還不明顯,這可能是與我省居民的理財(cái)習(xí)慣有關(guān),還不習(xí)慣購(gòu)買(mǎi)保險(xiǎn),還是傾向于存入銀行,就是與股票、基金相比,保險(xiǎn)在個(gè)人資產(chǎn)的配置中也還很微小。
四、政策建議
(一)努力營(yíng)造良好發(fā)展環(huán)境
一是充分發(fā)揮輿論導(dǎo)向作用,加大保險(xiǎn)宣傳力度,推廣和普及保險(xiǎn)知識(shí),擴(kuò)大行業(yè)影響力,提高社會(huì)公眾的保險(xiǎn)意識(shí)。二是進(jìn)一步加強(qiáng)與地方政府、相關(guān)部門(mén)的溝通協(xié)調(diào),為行業(yè)發(fā)展?fàn)幦∵M(jìn)一步的政策支持。
(二)開(kāi)發(fā)適銷(xiāo)對(duì)路的產(chǎn)品
隨著我省居民可支配收入提高,個(gè)人財(cái)富不斷增加,我省保險(xiǎn)業(yè)迎來(lái)了發(fā)展良機(jī)。但是當(dāng)今保險(xiǎn)產(chǎn)品價(jià)格還較高,在一定程度上還屬于“奢侈品”,特別在我省居民可支配收入還較低的情況下,保險(xiǎn)對(duì)大多數(shù)人來(lái)說(shuō)是一種“奢侈品”。所以各保險(xiǎn)公司可以立足貴州實(shí)際,適度降低購(gòu)買(mǎi)門(mén)檻,讓更多人的買(mǎi)得起保險(xiǎn)。
(三)大力改善業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)
關(guān)鍵詞：區(qū)域經(jīng)濟(jì)；發(fā)展差異；宏觀經(jīng)濟(jì)；管理
中圖分類(lèi)號(hào)：F12 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號(hào)：1673-291X（2013）24-0110-02
隨著中國(guó)改革開(kāi)放的發(fā)展，國(guó)民經(jīng)濟(jì)有了更大的進(jìn)步，全國(guó)各地區(qū)的經(jīng)濟(jì)有了整體上的提升。然而，由于經(jīng)濟(jì)政策、地理環(huán)境、經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)以及其他各種因素的影響，有些地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度較快，經(jīng)濟(jì)水平大大提高，而有些地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展則比較緩慢，整體經(jīng)濟(jì)狀況落后。隨著中國(guó)改革開(kāi)放的進(jìn)一步深化，國(guó)民經(jīng)濟(jì)有了更大的飛躍，在這樣不平衡的發(fā)展?fàn)顟B(tài)下，區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展差異進(jìn)一步擴(kuò)大化。區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的差異性，不僅直接影響著這個(gè)地區(qū)的人們的生活質(zhì)量、教育質(zhì)量，也不利于國(guó)家進(jìn)行宏觀經(jīng)濟(jì)管理。
一、區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展差異對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行產(chǎn)生的影響
1.適度的區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展差異對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行產(chǎn)生積極的影響。如果區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的差異性在一個(gè)合適的度上，將會(huì)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行產(chǎn)生積極的影響。第一，區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的差異性是區(qū)域間進(jìn)行合作和競(jìng)爭(zhēng)的基礎(chǔ)。差異的存在，表示一方優(yōu)勢(shì)的存在，因此有利于區(qū)域比較優(yōu)勢(shì)的發(fā)揮，能促進(jìn)優(yōu)勢(shì)區(qū)域的進(jìn)一步發(fā)展。第二，區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的差異性具有激勵(lì)作用。如果一個(gè)區(qū)域的發(fā)展與其他地域發(fā)展相比存在著落后性，那么將會(huì)對(duì)這個(gè)落后區(qū)域產(chǎn)生激勵(lì)作用，能促進(jìn)他們進(jìn)一步解放思想，更新觀念，積極進(jìn)取，努力拼搏，并借鑒先進(jìn)區(qū)域的經(jīng)驗(yàn)，銳意發(fā)展，從而政治、經(jīng)濟(jì)、思想都有了進(jìn)步和發(fā)展。因此，適度的區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的差異性會(huì)促進(jìn)區(qū)域競(jìng)爭(zhēng)的局面的出現(xiàn)，并共同提高，最終實(shí)現(xiàn)國(guó)家經(jīng)濟(jì)的共同進(jìn)步、共同發(fā)展。
2.過(guò)度的區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展差異對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行產(chǎn)生消極的影響。如果區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的差異性越過(guò)了一個(gè)合適的度，易造成失穩(wěn)，將會(huì)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行產(chǎn)生消極的影響。由于差異性比較大，那么區(qū)域間將會(huì)出現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)斷層、貿(mào)易受阻、收入分配不公、消費(fèi)不足與消費(fèi)過(guò)度并存等問(wèn)題，極大地阻礙了某些宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，例如難以實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)、穩(wěn)定物價(jià)、增長(zhǎng)經(jīng)濟(jì)等。如果一些區(qū)域的經(jīng)濟(jì)差異性特別大，將會(huì)影響社會(huì)的穩(wěn)定性與安全性。
二、中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)管理的關(guān)鍵問(wèn)題
區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的差異性，使中國(guó)區(qū)域經(jīng)濟(jì)被區(qū)分為兩部分：發(fā)達(dá)區(qū)域經(jīng)濟(jì)和欠發(fā)達(dá)區(qū)域經(jīng)濟(jì)。這種區(qū)別的存在，大大增加了中國(guó)進(jìn)行宏觀經(jīng)濟(jì)管理的難度，同時(shí)也帶來(lái)了發(fā)展與改革的矛盾、協(xié)調(diào)區(qū)域發(fā)展與趕超發(fā)達(dá)國(guó)家的矛盾、主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)盡早換與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)迅猛發(fā)展的矛盾、“雙二元結(jié)構(gòu)”的矛盾。就中國(guó)現(xiàn)在的發(fā)展?fàn)顩r和發(fā)展趨勢(shì)而言，這些矛盾的存在是很正常的，它是一個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展并將步入一個(gè)新階段的必然現(xiàn)象。如果能正確、科學(xué)、合理地處理好這些實(shí)際矛盾，將能指明中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的道路，促進(jìn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，使中國(guó)的經(jīng)濟(jì)走上一條健康、持續(xù)的發(fā)展道路；如果不能對(duì)以上矛盾進(jìn)行正確處理，將會(huì)極大地影響乃至阻礙中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，不利于國(guó)家整體經(jīng)濟(jì)水平的提高。根據(jù)中國(guó)的實(shí)際，這些問(wèn)題的解決，主要是依靠宏觀經(jīng)濟(jì)管理的作用。
1.實(shí)現(xiàn)公平與效率的最佳結(jié)合。在經(jīng)濟(jì)管理問(wèn)題上，如果單位時(shí)間內(nèi)所創(chuàng)造的經(jīng)濟(jì)效益實(shí)現(xiàn)最大化，那么說(shuō)明經(jīng)濟(jì)效率最高。而公平則是指?jìng)€(gè)體或集體能平等地獲得政治權(quán)力，享受和占有平等的社會(huì)財(cái)富。公平能激發(fā)人的主動(dòng)性和積極性，有利于提高人們的工作效率。因此，進(jìn)行宏觀經(jīng)濟(jì)管理時(shí)，如果以最公平的方式實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)效益的最大化，即是實(shí)現(xiàn)了工作者與獲利者的雙贏。在宏觀經(jīng)濟(jì)管理中，就是實(shí)現(xiàn)了利益創(chuàng)造者與國(guó)家的雙贏。
2.實(shí)現(xiàn)靈活性與統(tǒng)一性的結(jié)合。要實(shí)現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)管理，必須做到靈活性與統(tǒng)一性的結(jié)合。統(tǒng)一性是指國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)政策的一致性，通過(guò)統(tǒng)一的政策對(duì)整個(gè)社會(huì)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)進(jìn)行調(diào)節(jié)和控制，為微觀活動(dòng)創(chuàng)造一定的條件，從而促進(jìn)整個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，這是宏觀經(jīng)濟(jì)管理的必然要求。但統(tǒng)一性只是其中之一，還需要結(jié)合靈活性，因?yàn)橹袊?guó)擁有眾多的人口，地域遼闊，各區(qū)域人口密度也不一樣，經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和生產(chǎn)力水平也各不相同，每個(gè)區(qū)域的實(shí)際情況完全不一樣，但宏觀經(jīng)濟(jì)管理作為一種整體性、綜合性的權(quán)利，必須由中央政府進(jìn)行掌控，所以只有結(jié)合靈活性與統(tǒng)一性，才能利于地方政府根據(jù)自身的實(shí)際情況，對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)管理的統(tǒng)一政策進(jìn)行靈活的實(shí)施，從而實(shí)現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)管理政策和法令效果的最大化。
3.實(shí)現(xiàn)均衡發(fā)展與傾斜發(fā)展的結(jié)合。除了以上兩點(diǎn)要求，還必須實(shí)現(xiàn)均衡發(fā)展與傾斜發(fā)展的結(jié)合。因?yàn)閷?duì)于中國(guó)這樣的發(fā)展中國(guó)家而言，要追趕并超過(guò)發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平，必須要接受傾斜發(fā)展的局面，這是發(fā)展中國(guó)家的發(fā)展水平所決定的。就均衡發(fā)展而言，并不是要求國(guó)內(nèi)的每個(gè)區(qū)域的經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)模、速度、水平都是均衡的，而是要確保每個(gè)區(qū)域都能把自身的相對(duì)優(yōu)勢(shì)以及絕對(duì)優(yōu)勢(shì)充分地發(fā)揮出來(lái)，在區(qū)域分工中占有屬于自己的地位，從而確保本區(qū)域“人無(wú)我有，人有我優(yōu)，人優(yōu)我精”的強(qiáng)有力競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)。任由區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展差異的進(jìn)一步擴(kuò)大發(fā)展，或者完全否認(rèn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展差異的存在，都不是一種科學(xué)、實(shí)事求是的態(tài)度。
三、區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展差異狀態(tài)下宏觀經(jīng)濟(jì)管理的基本政策框架
中國(guó)在區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展存在差異的狀態(tài)下，一方面，我們應(yīng)該確保全國(guó)區(qū)域的經(jīng)濟(jì)都處在一個(gè)不停發(fā)展的進(jìn)步狀態(tài)中；另一方面，還要確保區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展存在差異在一個(gè)合理的、社會(huì)可以接受、容忍的范圍內(nèi)，不應(yīng)過(guò)大。為了完成這樣的追求目標(biāo)，結(jié)合目前的實(shí)際情況，宏觀經(jīng)濟(jì)管理必須處理好以下幾點(diǎn)關(guān)系。
1.正確處理公平與效率的關(guān)系。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，每個(gè)區(qū)域都可以依據(jù)自己的能力，創(chuàng)造本區(qū)域的價(jià)值，發(fā)展本區(qū)域的經(jīng)濟(jì)。然而，就國(guó)家政策公平問(wèn)題來(lái)看，區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的差異難以避免。如果國(guó)家沒(méi)有對(duì)全國(guó)各區(qū)域一視同仁，而是區(qū)別對(duì)待，例如，給予某些區(qū)域特殊政策，而卻又不給予其他區(qū)域，這種不公平的政策，就會(huì)對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生重要的影響。
2.堅(jiān)持計(jì)劃和市場(chǎng)相結(jié)合的原則。中國(guó)目前是社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)。面對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡、存在差異性的問(wèn)題，如果只是依靠市場(chǎng)進(jìn)行調(diào)節(jié)，市場(chǎng)運(yùn)作也只由市場(chǎng)機(jī)制進(jìn)行的作用，那么不僅不能處理好區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展差異性問(wèn)題，甚至還會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大差異性，增加其不平衡發(fā)展的可能性。因此，進(jìn)行宏觀經(jīng)濟(jì)管理時(shí)，必須堅(jiān)持計(jì)劃和市場(chǎng)相結(jié)合的原則，重視計(jì)劃的作用，而不能放任自流，只有這樣，才能確保宏觀經(jīng)濟(jì)管理的基本政策框架的完整性、科學(xué)性。
3.堅(jiān)持傾斜政策與協(xié)調(diào)政策相結(jié)合的原則。中國(guó)進(jìn)行改革開(kāi)放后，就在全國(guó)范圍內(nèi)推行傾斜政策。傾斜政策的主要特征，就是區(qū)域傾斜。區(qū)域傾斜政策的提出與實(shí)施，使中國(guó)的沿海地區(qū)得到了中央政策的保護(hù)，經(jīng)濟(jì)快速迅猛發(fā)展，并取得了極大的成就。然而任何事物都有兩面性，區(qū)域傾斜政策也不例外，它的實(shí)施，一方面起到了積極的作用，促進(jìn)了改革開(kāi)放往深度、縱向發(fā)展；另一方面也起到了一些消極作用，其中最明顯的，就是其他區(qū)域得不到一樣的政策照顧，由于所處的政策環(huán)境不一，因此不利于這些區(qū)域的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，原有的區(qū)域經(jīng)濟(jì)差異性進(jìn)一步擴(kuò)大化。因此，為了避免區(qū)域差異進(jìn)一步擴(kuò)大化，我們應(yīng)該堅(jiān)持傾斜政策與協(xié)調(diào)政策相結(jié)合的原則，例如，以產(chǎn)業(yè)傾斜（嚴(yán)格定義是：“指根據(jù)國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的要求，對(duì)于國(guó)家規(guī)定的重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)、支柱產(chǎn)業(yè)實(shí)施傾斜，而不論這些產(chǎn)業(yè)是分布在哪一個(gè)區(qū)域。”）代替地區(qū)傾斜，不僅能改變區(qū)域政策不公平的情況，而且還能協(xié)調(diào)全國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)體系，促進(jìn)全國(guó)產(chǎn)業(yè)分工局面的形成，同時(shí)有利于產(chǎn)業(yè)政策在各個(gè)地區(qū)的推行和實(shí)施。
4.堅(jiān)持經(jīng)濟(jì)手段與法律手段相結(jié)合的原則。為了確保中國(guó)地方政府在區(qū)域內(nèi)的經(jīng)濟(jì)主體地位，確保地方政府在區(qū)域內(nèi)的管理權(quán)力，使本區(qū)域的經(jīng)濟(jì)發(fā)展做到有秩序、有指導(dǎo)、有規(guī)劃，那么就應(yīng)該堅(jiān)持經(jīng)濟(jì)手段與法律手段相結(jié)合的原則。因?yàn)槭袌?chǎng)經(jīng)濟(jì)具有法制性，因此，在全國(guó)各區(qū)域的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)范圍內(nèi)推行法律手段，將能極大促進(jìn)經(jīng)濟(jì)規(guī)劃與經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的科學(xué)性和合理性，并建立區(qū)域經(jīng)濟(jì)新秩序。首先，要從制定法律的高度，明確界定中央和地方的權(quán)利、責(zé)任關(guān)系。其中中央和地方的權(quán)利責(zé)任關(guān)系，最重要的是事權(quán)以及財(cái)權(quán)。從事權(quán)來(lái)看，它以法律的形式，使兩者之間的權(quán)利責(zé)任固定下來(lái)，使中央與地方在以后的事物處理中，有法可依、有法必依；從財(cái)權(quán)上看，有利于中央與地方在明確各自事權(quán)的權(quán)利和責(zé)任的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步確定某些財(cái)權(quán)的歸屬問(wèn)題，雙方獲得相應(yīng)的財(cái)權(quán)，在進(jìn)行財(cái)權(quán)劃分時(shí)需要注意的是，必須與事權(quán)相統(tǒng)一，這是不能違反的原則，否則將會(huì)不利于以后的工作。其次，中國(guó)的“分稅制”、“補(bǔ)助制”改革必須進(jìn)一步加強(qiáng)、發(fā)展和規(guī)范，并實(shí)現(xiàn)分稅制以及補(bǔ)助制兩者的有機(jī)結(jié)合，從而正確處理劃分中央與地方的各自財(cái)政收入問(wèn)題以及收入劃分問(wèn)題，最終對(duì)中央與地方的經(jīng)濟(jì)利益劃分工作進(jìn)行明晰和穩(wěn)定。
在十上，同志對(duì)國(guó)內(nèi)外一系列的經(jīng)濟(jì)發(fā)展問(wèn)題進(jìn)行了全面、準(zhǔn)確、科學(xué)的論述。其中，針對(duì)中國(guó)建設(shè)有中國(guó)特色的社會(huì)主義的過(guò)程中必然存在的區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展差異問(wèn)題，以及全面建設(shè)小康社會(huì)和推進(jìn)宏觀經(jīng)濟(jì)管理的內(nèi)容進(jìn)行了詳盡的分析。中國(guó)經(jīng)濟(jì)在社會(huì)主義初級(jí)階段的發(fā)展過(guò)程中，區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的差異性將會(huì)一直存在，而隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的迅猛發(fā)展，區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展差異與宏觀經(jīng)濟(jì)管理之間的關(guān)系愈發(fā)影響著中國(guó)全面實(shí)現(xiàn)小康社會(huì)，關(guān)系到加快推進(jìn)中國(guó)社會(huì)主義現(xiàn)代化的偉大使命以及實(shí)現(xiàn)我中華民族偉大復(fù)興的歷史重任。因此，國(guó)家應(yīng)該在在宏觀經(jīng)濟(jì)管理工作中，切實(shí)處理好區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展差異性問(wèn)題。
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Abstract：This article analyses dominating traits of macroeconomic development in China in the year 2004 and the first season of 2005.Then, it plays importance on the strengthening on the market increase by deepening reformation. Lastly, it demonstrates how to regulation economy by the government from three aspects.
關(guān)鍵詞：宏觀經(jīng)濟(jì) 調(diào)控 市場(chǎng)銷(xiāo)售 經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)
Keywords: Macroeconomic regulation marketing economic structure
1.引言
中國(guó)經(jīng)濟(jì)在2004年第一季度延續(xù)2003年擴(kuò)張趨勢(shì)而加速增長(zhǎng)。在國(guó)內(nèi)需求主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張過(guò)程中，經(jīng)常項(xiàng)目余額逆周期運(yùn)動(dòng)而凈出口需求大幅度減少。同時(shí)，針對(duì)固定資產(chǎn)投資和貨幣信貸規(guī)模過(guò)快增長(zhǎng)以及重要原材料、能源、交通運(yùn)輸瓶頸制約加劇問(wèn)題，一系列緊縮性宏觀調(diào)控措施在第二季度出臺(tái)。從第二季度起，中國(guó)經(jīng)濟(jì)景氣開(kāi)始收縮而逐步轉(zhuǎn)折下行。不過(guò)，2004年中國(guó)經(jīng)濟(jì)保持高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與低通貨膨脹的良好配合格局，在將CPI指數(shù)上漲率控制在3.5%左右的同時(shí)實(shí)現(xiàn)了9%以上的實(shí)際GDP增長(zhǎng)速度。在2004年實(shí)際GDP水平已經(jīng)接近潛在GDP水平的基礎(chǔ)上，使2005年實(shí)際GDP增長(zhǎng)速度進(jìn)一步接近潛在GDP增長(zhǎng)速度，促進(jìn)潛在供給能力的充分利用。
2.2004 年中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)主要有以下特征：
1). 經(jīng)濟(jì)走勢(shì)前高后低。一季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)偏快，投資增長(zhǎng)過(guò)猛，部分行業(yè)投資過(guò)熱。之后，中央加大宏觀調(diào)控力度，出臺(tái)了控制貸款、縮減財(cái)政支出、暫停建設(shè)用地審批、清理投資項(xiàng)目和開(kāi)發(fā)區(qū)等一系列政策措施，取得了明顯成效。下半年經(jīng)濟(jì)逐步回落、趨穩(wěn)。
2). 進(jìn)出口持續(xù)高速增長(zhǎng)。全年進(jìn)出口總額達(dá) 11548 億美元，比上年增長(zhǎng) 35.7%。其中，出口 5934 億美元，增長(zhǎng) 35.4%；進(jìn)口 5614 億美元，增長(zhǎng) 36%。貿(mào)易順差 320 億美元，比上年增加 65 億美元，貿(mào)易順差增加的主要原因在于下半年進(jìn)口增幅回落。
3). 固定資產(chǎn)投資增幅趨于穩(wěn)定。全年全社會(huì)固定資產(chǎn)投資 70073 億元，比上年增長(zhǎng)25.8%，增速比上年回落 1.9 個(gè)百分點(diǎn)，扣除價(jià)格因素后實(shí)際增長(zhǎng) 19.1%。其中，城鎮(zhèn)投資增長(zhǎng) 27.6%，增速比上年低 1.5 個(gè)百分點(diǎn)。從走勢(shì)看，年初城鎮(zhèn)投資過(guò)快的增長(zhǎng)勢(shì)頭在上半年已經(jīng)明顯回落。6 月底的累計(jì)增長(zhǎng)速度已降至略高于 30% 的水平，下半年投資增速基本趨于穩(wěn)定。
4). 社會(huì)消費(fèi)品零售總額增速上升。全年社會(huì)消費(fèi)品零售總額達(dá)到 53950 億元，比上年增長(zhǎng) 13.3%，扣除物價(jià)上漲因素，實(shí)際增長(zhǎng) 10.2%，增速比上年提高 1 個(gè)百分點(diǎn)。其中，城市消費(fèi)品零售額 35573 億元，增長(zhǎng) 14.7%；縣及縣以下消費(fèi)品零售額 18377 億元，增長(zhǎng) 10.7%。分行業(yè)看，批發(fā)零售業(yè)零售總額 44840 億元，增長(zhǎng) 12.5%；餐飲業(yè)零售額 7486 億元，增長(zhǎng) 21.6%；其他行業(yè)零售額 1624 億元，增長(zhǎng) 1.5%。
5). 物價(jià)水平溫和上漲。全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格總水平比上年上漲 3.9%，商品零售價(jià)格上漲 2.8%，兩者漲幅分別比上年提高 2.7 和 2.9 個(gè)百分點(diǎn)。原材料、燃料、動(dòng)力購(gòu)進(jìn)價(jià)格上漲 11.4%，是 1996 年以來(lái)漲幅最高的一年。工業(yè)品出廠價(jià)格上漲 6.1%，固定資產(chǎn)投資價(jià)格上漲 5.6%，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料價(jià)格上漲 13.1%。從走勢(shì)看，居民消費(fèi)價(jià)格上漲的峰值出現(xiàn)在第三季度，第四季度則快速走低。
總體來(lái)看，2004 年中國(guó)經(jīng)濟(jì)依然處于快速發(fā)展階段，各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)均反映了經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的較高水平。在宏觀政策的調(diào)控下，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中一些不穩(wěn)定、不健康因素得到了有效抑制。但值得注意的是，受體制性因素影響，宏觀調(diào)控的成果還需要進(jìn)一步鞏固，特別是在開(kāi)放條件下，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的外部影響在加大。
3. 2005 年第一季度中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析
2005 年第一季度，中國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持了較快增速，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值達(dá) 31355 億元，同比增長(zhǎng)9.5%，比去年同期低 0.3 個(gè)百分點(diǎn)。固定資產(chǎn)投資逐步向理性區(qū)間回落，工業(yè)生產(chǎn)和出口均保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)，消費(fèi)增長(zhǎng)加快，物價(jià)上漲呈現(xiàn)明顯的結(jié)構(gòu)性特征，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢(shì)基本良好。
1). 國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銷(xiāo)售較旺
一季度，社會(huì)消費(fèi)品零售總額 15112 億元，同比增長(zhǎng) 13.7%，扣除價(jià)格因素，實(shí)際增長(zhǎng) 11.9%，比去年同期加快 2.7 個(gè)百分點(diǎn)。其中，城市社會(huì)消費(fèi)品零售總額 10090 億元，增長(zhǎng) 14.7%；縣及縣以下 5022 億元，增長(zhǎng) 11.7%。分行業(yè)看，批發(fā)零售貿(mào)易業(yè) 12616 億元，增長(zhǎng) 13.6%；餐飲業(yè) 2063 億元，增長(zhǎng) 17.2%。城鄉(xiāng)居民收入增長(zhǎng)和消費(fèi)升級(jí)是帶動(dòng)消費(fèi)需求增長(zhǎng)的主要因素。
2). 固定資產(chǎn)投資增幅繼續(xù)回落
一季度，全社會(huì)固定資產(chǎn)投資 10998 億元，同比增長(zhǎng) 22.8%，比去年同期回落 20.2 個(gè)百分點(diǎn)。其中，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資 9037 億元，增長(zhǎng) 25.3%；農(nóng)村固定資產(chǎn)投資 1962 億元，增長(zhǎng) 12.7%。城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資中，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資 2324 億元，增長(zhǎng) 26.7%。分行業(yè)看，農(nóng)業(yè)、能源、交通等行業(yè)投資得到加強(qiáng)，水泥、冶金等行業(yè)投資繼續(xù)得到抑制。實(shí)際吸收外商直接投資 134 億美元，同比增長(zhǎng) 9.5%，增幅較上年同期高 2 個(gè)百分點(diǎn)。
3). 出口保持快速增長(zhǎng)
一季度全國(guó)進(jìn)出口額為 2952 億美元，同比增長(zhǎng) 23.1%，增幅回落 15.1 個(gè)百分點(diǎn)。其中進(jìn)口 1393.1 億美元，增長(zhǎng) 12.2%，增幅較去年全年回落 23.8 個(gè)百分點(diǎn)；出口 1558.9 億美元，增長(zhǎng) 34.9%，增幅較去年全年回落 0.5 個(gè)百分點(diǎn)。累計(jì)外貿(mào)順差 165.8 億美元，主要是進(jìn)口大幅度回落所致，也反映了國(guó)內(nèi)投資需求增勢(shì)減弱。出口增幅雖略有所回落，但仍保持了較高的增長(zhǎng)速度。這種格局意味著出口增長(zhǎng)依然是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要?jiǎng)恿?，同時(shí)也意味著針對(duì)中國(guó)的貿(mào)易保護(hù)主義有可能加劇。
4)．工業(yè)產(chǎn)出水平穩(wěn)定增長(zhǎng)
一季度，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)完成增加值 14415 億元，同比增長(zhǎng) 16.2%，增幅較上年同期低 1.5個(gè)百分點(diǎn)，比去年全年低 0.5 個(gè)百分點(diǎn)。其中，重工業(yè)增長(zhǎng) 16.3%；輕工業(yè)增長(zhǎng) 16.0%。分產(chǎn)品看，發(fā)電量、原煤、鋼材分別增長(zhǎng) 13.0%、9.1% 和 22.4%，微型電子計(jì)算機(jī)、移動(dòng)電話機(jī)、傳真機(jī)分別增長(zhǎng) 57.5%、23.9% 和 34.1%。汽車(chē)生產(chǎn)增長(zhǎng) 1.6%，其中轎車(chē)下降 2.8%。
5). 物價(jià)水平仍在可接受區(qū)間
一季度，全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格總水平同比上升 2.8%，漲幅與上年同期持平，較去年全年回落了 1.1 個(gè)百分點(diǎn)。其中，城市上漲 2.5%，農(nóng)村上漲 3.5%。分類(lèi)別看，食品價(jià)格上漲 6.1%，居住價(jià)格上漲 5.6%，娛樂(lè)教育文化用品及服務(wù)價(jià)格上漲 2.6%，其它類(lèi)商品價(jià)格基本維持穩(wěn)定或略有下降。一季度，商品零售價(jià)格同比上漲 1.6%，固定資產(chǎn)投資價(jià)格上漲 1.8%，工業(yè)品出廠價(jià)格上漲 5.6%，原材料、燃料、動(dòng)力購(gòu)進(jìn)價(jià)格上漲 10.1%。
6). 金融運(yùn)行基本平穩(wěn)
3 月末廣義貨幣(M2)余額為 26.5 萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng) 14%，增幅比上年同期低 5.1 個(gè)百分點(diǎn)，比上年末低 0.6 個(gè)百分點(diǎn)。狹義貨幣 (M1) 余額為 9.5 萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng) 9.9%，增幅比上年同期低 10.2 個(gè)百分點(diǎn)，比上年末低 3.7 個(gè)百分點(diǎn)。市場(chǎng)現(xiàn)金流通量 (MO) 為 2.1 萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)10.1%。3 月末，全部金融機(jī)構(gòu)本外幣各項(xiàng)貸款余額為 19.8 萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng) 13%；存款余額為 26.9 萬(wàn)億元，增長(zhǎng) 15.6%。
以上情況表明，2005 年第一季度國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行延續(xù)了上年的良好態(tài)勢(shì)，投資、消費(fèi)、外貿(mào)出口和外商投資均保持了較快增長(zhǎng)，為全年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)奠定了較好的基礎(chǔ)。但是也要看到，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的不穩(wěn)定因素依然沒(méi)有完全消除，宏觀調(diào)控成果有待進(jìn)一步鞏固。特別要注意克服經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的體制“瓶頸”，應(yīng)通過(guò)深化改革加強(qiáng)市場(chǎng)自主性增長(zhǎng)的基礎(chǔ)。
首先，由于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中的深層矛盾，龐大工業(yè)產(chǎn)能一方面使 70% 以上的商品供大于求，并且不得不依靠投資增長(zhǎng)和國(guó)際市場(chǎng)來(lái)消化，另一方面，重要能源、原材料以及土地等關(guān)鍵生產(chǎn)要素瓶頸的存在，難以支撐持續(xù)的投資高增長(zhǎng)，而依靠國(guó)際市場(chǎng)則必然受到全球資源供給和需求狀況的雙重制約。
其次，在開(kāi)放經(jīng)濟(jì)條件下，受?chē)?guó)際市場(chǎng)資源類(lèi)產(chǎn)品供求關(guān)系緊張和價(jià)格上漲影響，輸入性通脹對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的影響日益增大。在國(guó)內(nèi)消費(fèi)市場(chǎng)趨于飽和的情況下，上游產(chǎn)品價(jià)格上漲的壓力要么轉(zhuǎn)化為工業(yè)庫(kù)存的增加，要么使部分生產(chǎn)能力被淘汰。
第三，以重化工業(yè)為主的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)吸收勞動(dòng)力的能力相對(duì)較低，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整中的就業(yè)壓力始終存在，加上社會(huì)保障制度還不夠完善，國(guó)內(nèi)消費(fèi)難以實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。要保證宏觀經(jīng)濟(jì)健康穩(wěn)定地發(fā)展，使GDP保持在可控制的范圍內(nèi)小幅波動(dòng)，就需要政府做好宏觀調(diào)控工作，而目前的宏觀調(diào)控處在一個(gè)非常關(guān)鍵的階段，正確把握調(diào)控方向，選擇調(diào)控目標(biāo)十分重要。
4. 如何調(diào)控
在調(diào)控方向上，是繼續(xù)抑制經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，防止反彈；還是反向操作，防止經(jīng)濟(jì)的加速下行；或是穩(wěn)定現(xiàn)行政策，觀察發(fā)展動(dòng)態(tài)；這是目前需要作出的方向性判斷。如何調(diào)控，取決于我們的調(diào)控目標(biāo)，也就是說(shuō)，我們到底需要一個(gè)什么樣的調(diào)控結(jié)果?；卮疬@個(gè)問(wèn)題，我認(rèn)為必須在以下三個(gè)方面進(jìn)行權(quán)衡。一是短期和中期；二是內(nèi)需和外需；三是總量與結(jié)構(gòu)。盡管這三組關(guān)系并不是完全對(duì)立的，但確實(shí)要有所取舍。
第一個(gè)方面的權(quán)衡是短期和中期目標(biāo)。
年初確定今年的增長(zhǎng)目標(biāo)是8％，可以有把握地說(shuō)，沒(méi)有極特殊的事件發(fā)生，實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)是沒(méi)有問(wèn)題的。問(wèn)題是明年、后年的增速如何。需要考慮的問(wèn)題是：允許GDP增速回落的底部在何處？如何防止GDP增速的加速回落。從當(dāng)前的情況看，如果僅僅是工業(yè)增長(zhǎng)和工業(yè)投資放緩使GDP增速適度回落，對(duì)于防止今后幾年的能力過(guò)剩和供大于求是有利的。也就是說(shuō)，略微降低一點(diǎn)當(dāng)前的增速，可能有利于今后兩年保持相對(duì)高一些的增速。從持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的角度看，可能是利大于弊的。當(dāng)然，當(dāng)前增速的回落應(yīng)有一個(gè)底限，我認(rèn)為中央確定的既定目標(biāo)就是這個(gè)底限。另外，在消費(fèi)增速相對(duì)平穩(wěn)的條件下，有可能影響GDP增速加速回落的因素在兩個(gè)方面：一個(gè)是出口增速加速回落，另一個(gè)是房地產(chǎn)市場(chǎng)的急劇收縮。所以，在權(quán)衡短期目標(biāo)和中長(zhǎng)期增長(zhǎng)目標(biāo)時(shí)，關(guān)鍵是要把握好對(duì)這兩個(gè)部門(mén)的調(diào)控力度，以保持國(guó)民經(jīng)濟(jì)在一個(gè)較長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)保持一個(gè)較高的增長(zhǎng)速度，而不是大起大落。
第二個(gè)方面的權(quán)衡是內(nèi)需和外需。
從1994年匯率并軌以來(lái)，我國(guó)的經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目一直保持雙順差。10年來(lái)，貿(mào)易順差累計(jì)約3000億美元左右，外商直接投資大體上每年在400億－600億美元之間。這在很大程度上成為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的強(qiáng)大動(dòng)力。今年上半年，貿(mào)易順差396億美元，考慮到去年同期近80億美元的逆差，僅凈出口就拉高GDP增量約3800億元人民幣。這樣的結(jié)果對(duì)增長(zhǎng)、就業(yè)的有利方面自不待言。如果這樣的出口實(shí)績(jī)是因?yàn)槲覈?guó)產(chǎn)業(yè)和產(chǎn)品的總體競(jìng)爭(zhēng)力提高的結(jié)果，是在各種經(jīng)濟(jì)參數(shù)比較合理的條件下取得的結(jié)果，應(yīng)該說(shuō)不足為慮。問(wèn)題是我國(guó)的生態(tài)、環(huán)境的成本在很多情況下沒(méi)有計(jì)入，資源的價(jià)格偏低，農(nóng)民工的社會(huì)保障等社會(huì)成本也沒(méi)計(jì)入，這就使出口高速增長(zhǎng)的負(fù)面影響增大。一是貿(mào)易摩擦增多；二是資源配置惡化與資源環(huán)境的壓力加大；三是外匯儲(chǔ)備急劇增加，外匯占款增加，貨幣政策的操作難度加大；四是在經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平不高的條件下，造成資本被動(dòng)對(duì)外輸出，從總體上看不符合國(guó)家的長(zhǎng)期利益。因此，無(wú)論是維護(hù)當(dāng)前的宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，還是促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的中長(zhǎng)期發(fā)展，都有必要對(duì)內(nèi)需與外需對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用加以評(píng)估。綜合考慮中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的內(nèi)外環(huán)境和條件的變化對(duì)戰(zhàn)略與政策調(diào)整提出的要求，合理適度調(diào)整政策，改變粗放型出口擴(kuò)張戰(zhàn)略，限制高物耗、高能耗、高污染產(chǎn)品出口，提高出口的質(zhì)量和效益。同時(shí)，提高消費(fèi)率，切實(shí)增強(qiáng)內(nèi)需對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)力，減少對(duì)外部需求的過(guò)高依賴和外部沖擊對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展的負(fù)面影響。
第三個(gè)方面的權(quán)衡是總量與結(jié)構(gòu)。
一般說(shuō)來(lái)，在總量供不應(yīng)求的情況下，調(diào)整結(jié)構(gòu)比較難；在供大于求的條件下，結(jié)構(gòu)調(diào)整的內(nèi)在動(dòng)力就會(huì)增加。從2002年底這輪增長(zhǎng)進(jìn)入上升通道后，結(jié)構(gòu)性矛盾就日漸突出，主要表現(xiàn)是煤電油運(yùn)等瓶頸制約增大，采掘業(yè)、資源型產(chǎn)業(yè)與原材料工業(yè)和制造業(yè)的矛盾加劇。今年1－5月，鐵礦石原礦量、生鐵、粗鋼、鋼材、鋁材、焦炭、紗、布、硫酸、燒堿等產(chǎn)品以遠(yuǎn)高于工業(yè)增加值的增速增長(zhǎng)；而載波通訊設(shè)備、光通訊設(shè)備、程控交換機(jī)、移動(dòng)通訊機(jī)站、電工儀器儀表、大氣污染防治設(shè)備等產(chǎn)品都呈負(fù)增長(zhǎng)。這表明，結(jié)構(gòu)性矛盾還在加劇。很顯然，在總量高速擴(kuò)張的情況下，結(jié)構(gòu)調(diào)整的收效不會(huì)太大，而且這種結(jié)構(gòu)的扭曲從長(zhǎng)遠(yuǎn)看會(huì)造成資源的浪費(fèi)和長(zhǎng)期平均增速的降低。
5.總結(jié)
為了提高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的質(zhì)量和效益，保持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的持續(xù)性，需要為結(jié)構(gòu)調(diào)整提供適宜的總量環(huán)境，需要在轉(zhuǎn)變?cè)鲩L(zhǎng)方式、調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求上下大力氣。當(dāng)然，總量是影響結(jié)構(gòu)的重要因素，但并不是惟一的因素，調(diào)整結(jié)構(gòu)還必須深化改革，理順經(jīng)濟(jì)參數(shù)，校正經(jīng)濟(jì)主體的行為。
參考文獻(xiàn)：
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2.吳敬璉.當(dāng)代中國(guó)經(jīng)濟(jì)改革[M]. 上海，上海遠(yuǎn)東出版社，2004
內(nèi)容摘要：服務(wù)業(yè)發(fā)展與宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)關(guān)系密切。目前，對(duì)服務(wù)業(yè)發(fā)展能否緩和宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)還存在較大的理論分歧。在定性分析前提下，采用1978-2008年中國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)發(fā)展時(shí)間序列資料，用HP濾波法分析了服務(wù)業(yè)發(fā)展與宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的關(guān)系。結(jié)果表明，中國(guó)服務(wù)業(yè)的增長(zhǎng)波動(dòng)性大于國(guó)民經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)性，服務(wù)業(yè)的相對(duì)波動(dòng)性是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的1.2258倍。即服務(wù)業(yè)比重的提高，不僅不利于中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，相反會(huì)加劇經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。
關(guān)鍵詞：服務(wù)業(yè) 經(jīng)濟(jì)波動(dòng) HP濾波分析
研究背景
20世紀(jì)中葉以來(lái)，發(fā)達(dá)國(guó)家先后邁入“服務(wù)經(jīng)濟(jì)”時(shí)代。服務(wù)業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的比重逐漸提高，已經(jīng)占到國(guó)民經(jīng)濟(jì)總量的一半以上，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)農(nóng)業(yè)和工業(yè)，成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的首位推動(dòng)力。隨著服務(wù)業(yè)比重的提高，歷來(lái)受到經(jīng)濟(jì)學(xué)家關(guān)注的宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)性也出現(xiàn)了相對(duì)穩(wěn)定的發(fā)展態(tài)勢(shì)。服務(wù)業(yè)比重提高與宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)之間是否存在必然的聯(lián)系，即服務(wù)業(yè)發(fā)展能否有助于緩和宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)呢？解釋造成經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的原因歷來(lái)是經(jīng)濟(jì)周期理論的重點(diǎn)研究?jī)?nèi)容。然而無(wú)論是貨幣經(jīng)濟(jì)周期理論、真實(shí)經(jīng)濟(jì)周期理論，還是新凱恩斯主義都是從總量經(jīng)濟(jì)的角度，研究資本、技術(shù)、價(jià)格及貨幣政策等宏觀經(jīng)濟(jì)變量的自身特征和對(duì)波動(dòng)的影響，從服務(wù)經(jīng)濟(jì)學(xué)和產(chǎn)業(yè)角度解釋宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的文獻(xiàn)并不多。
在國(guó)外，伯恩斯最早（1960年）注意到經(jīng)濟(jì)周期的波動(dòng)特征發(fā)生變動(dòng)，他認(rèn)為國(guó)民經(jīng)濟(jì)自身的發(fā)展就可以使波動(dòng)性逐漸降低，因素之一就是服務(wù)業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)周期不太敏感。伯恩斯只是通過(guò)觀察定性的認(rèn)為服務(wù)業(yè)發(fā)展可以緩和經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，并沒(méi)有進(jìn)行實(shí)證分析。朱立斯利用1970年至1997年英國(guó)的數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析，也發(fā)現(xiàn)沒(méi)有足夠證據(jù)表明服務(wù)業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定起到重要作用。綜上所述，國(guó)外的研究文獻(xiàn)對(duì)于服務(wù)業(yè)發(fā)展與宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)有兩種完全相反的觀點(diǎn)，即肯定服務(wù)業(yè)能減緩宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)和反對(duì)服務(wù)業(yè)能減緩宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。而在國(guó)內(nèi)學(xué)術(shù)界，這方面的研究還很有限。一是從產(chǎn)業(yè)層面關(guān)注和研究宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的學(xué)者不多，二是為數(shù)不多的研究者大多選取國(guó)外的樣本，沒(méi)有專(zhuān)門(mén)針對(duì)我國(guó)的實(shí)際情況進(jìn)行相關(guān)研究。
服務(wù)業(yè)發(fā)展與宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的理論分析
服務(wù)業(yè)比重提高會(huì)影響宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)嗎？影響經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的因素復(fù)雜多樣，經(jīng)濟(jì)波動(dòng)變得穩(wěn)定往往不是單因素所能作用的結(jié)果，這其中是否與服務(wù)業(yè)發(fā)展有關(guān)？從理論上進(jìn)行分析是有可能的。
國(guó)民經(jīng)濟(jì)由三大產(chǎn)業(yè)構(gòu)成。由于三大產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)和技術(shù)特點(diǎn)不同，其波動(dòng)性存在差異。農(nóng)業(yè)的生產(chǎn)受自然因素的影響很大，所以農(nóng)業(yè)的增長(zhǎng)率變動(dòng)比較大。工業(yè)的增長(zhǎng)率向來(lái)都是波動(dòng)幅度最大的，在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)以工業(yè)為主的時(shí)期，國(guó)民經(jīng)濟(jì)波動(dòng)主要是由工業(yè)帶來(lái)的。三次產(chǎn)業(yè)中，服務(wù)業(yè)由于生產(chǎn)和消費(fèi)的同步性、不可儲(chǔ)存性等特點(diǎn)使得服務(wù)業(yè)的增長(zhǎng)率波動(dòng)幅度相對(duì)較小。
一是服務(wù)業(yè)產(chǎn)品具有生產(chǎn)和消費(fèi)的同步性。以酒店為例，酒店產(chǎn)品生產(chǎn)的同時(shí)，客人也開(kāi)始了消費(fèi)。在整個(gè)生產(chǎn)和服務(wù)的過(guò)程中，產(chǎn)品基本上沒(méi)有儲(chǔ)存，生產(chǎn)了就立即被消費(fèi)掉，有的甚至是邊生產(chǎn)邊消費(fèi)。服務(wù)消費(fèi)的穩(wěn)定性決定了服務(wù)生產(chǎn)的穩(wěn)定性，所以服務(wù)業(yè)產(chǎn)品的購(gòu)買(mǎi)率與實(shí)際生產(chǎn)量非常接近，能保持一定的穩(wěn)定性。
二是服務(wù)業(yè)產(chǎn)品具有不可儲(chǔ)存性。如酒店的客房和餐廳的座位一天或一餐出售不出去，它們的價(jià)值就會(huì)失去。因此，服務(wù)業(yè)產(chǎn)品不如制造業(yè)產(chǎn)品那樣容易被儲(chǔ)存。也正因?yàn)榇?，服?wù)業(yè)產(chǎn)品受到存貨投資周期波動(dòng)的影響小，而存貨周期是引起經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的重要影響因素。
三是與制造業(yè)相比，服務(wù)行業(yè)多是非資本密集型的，投資因素在服務(wù)業(yè)發(fā)揮的作用不如在制造業(yè)發(fā)揮的作用大。而投資是引起經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的重要因素，所以服務(wù)業(yè)的波動(dòng)性相對(duì)較小。
四是服務(wù)業(yè)受到來(lái)自需求波動(dòng)的影響比較小。經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張或收縮會(huì)較大程度影響到消費(fèi)者的收入，從而影響消費(fèi)者對(duì)制造業(yè)產(chǎn)品的購(gòu)買(mǎi)，進(jìn)而影響制造業(yè)的生產(chǎn)，造成經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。相對(duì)于制造業(yè)，服務(wù)業(yè)面臨的需求更加穩(wěn)定，受消費(fèi)者收入變動(dòng)的影響相對(duì)較小。
五是服務(wù)業(yè)就業(yè)相對(duì)穩(wěn)定。服務(wù)業(yè)的工作專(zhuān)業(yè)性強(qiáng)，不宜頻繁地更換員工，因此就業(yè)失業(yè)的變動(dòng)性較小。另外，服務(wù)業(yè)更傾向于調(diào)節(jié)工資和工時(shí)而不是像制造業(yè)那樣解雇員工來(lái)應(yīng)對(duì)需求變動(dòng)。
六是服務(wù)業(yè)相對(duì)于制造業(yè)受到進(jìn)出口貿(mào)易的沖擊較小。因?yàn)榉?wù)業(yè)產(chǎn)品具有不可儲(chǔ)存性，使服務(wù)國(guó)際交易比實(shí)物貿(mào)易少，所以服務(wù)貿(mào)易對(duì)服務(wù)業(yè)的影響較小，服務(wù)業(yè)的波動(dòng)受到來(lái)自國(guó)際貿(mào)易的沖擊也較小。
由此可見(jiàn)，服務(wù)業(yè)本身的波動(dòng)性較小，其對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的影響也較小。西方發(fā)達(dá)國(guó)家的服務(wù)業(yè)比重已經(jīng)超過(guò)國(guó)民經(jīng)濟(jì)總量的一半，如果國(guó)民經(jīng)濟(jì)中有超過(guò)一半以上的部分比較穩(wěn)定，那么國(guó)民經(jīng)濟(jì)總量波動(dòng)自然變得相對(duì)穩(wěn)定。因此，從理論上分析，服務(wù)業(yè)發(fā)展有助于宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定。
服務(wù)業(yè)發(fā)展與宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的實(shí)證檢驗(yàn)
改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)服務(wù)業(yè)發(fā)展迅猛。1978年，中國(guó)服務(wù)業(yè)的增加值為872.5
億元，到了2008年服務(wù)業(yè)增加值增長(zhǎng)到120486.6億元，是1978年的139倍。服務(wù)業(yè)增加值占GDP的比重也由1978年的23.9%提高到2008年的40.1%，中國(guó)的服務(wù)業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位和作用日益提高。隨著服務(wù)業(yè)比重不斷提高，我國(guó)GDP增長(zhǎng)波動(dòng)是否出現(xiàn)了幅度變小的趨勢(shì)？
研究國(guó)民經(jīng)濟(jì)、三大產(chǎn)業(yè)的增長(zhǎng)波動(dòng)，需要將增長(zhǎng)序列的中長(zhǎng)期趨勢(shì)剔除，分離出波動(dòng)的部分才能準(zhǔn)確反映增長(zhǎng)序列的波動(dòng)情況。本文采用HP濾波法。HP濾波是由經(jīng)濟(jì)學(xué)家Hodrick和Prescott在1980年分析戰(zhàn)后美國(guó)經(jīng)濟(jì)周期的論文中首次使用的，之后獲得了廣泛的引用和認(rèn)可。HP濾波法簡(jiǎn)便有效，它的原理可以概況如下：
設(shè){Yt}是包含時(shí)間趨勢(shì)成分和周期波動(dòng)成分的經(jīng)濟(jì)時(shí)間序列，{YtT}是其中含有的時(shí)間趨勢(shì)成分，{YtC}是其中的周期波動(dòng)成分。則Yt=YtT+YtC (t=1,2,...,T)其中T是樣本長(zhǎng)度。計(jì)算HP濾波就是從{Yt}中將{YtT}分離。一般地，時(shí)間序列中不可觀測(cè)的時(shí)間序列{YtT }被定義為下面最小化問(wèn)題的解：
其中，σ1和σ2分別是時(shí)間序列當(dāng)中趨勢(shì)成分和周期成分的標(biāo)準(zhǔn)差。HP濾波依賴于參數(shù)λ，該參數(shù)需要先驗(yàn)地給定。當(dāng)λ=0時(shí)，滿足最小化問(wèn)題的趨勢(shì)序列為{Yt}，隨著λ的增加，估計(jì)的趨勢(shì)越光滑；當(dāng)λ趨于無(wú)窮大時(shí)，估計(jì)的趨勢(shì)將接近線性函數(shù)。
先利用Hodrick-Prescott濾波法將時(shí)間序列分解成長(zhǎng)期性趨勢(shì)和周期性波動(dòng)兩個(gè)部分。剔除每個(gè)增長(zhǎng)率序列的長(zhǎng)期性趨勢(shì)，對(duì)周期性波動(dòng)的部分進(jìn)行比較研究，判斷我國(guó)服務(wù)業(yè)發(fā)展與宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)之間的關(guān)系。為了研究增長(zhǎng)波動(dòng)，本文分別考察了國(guó)民經(jīng)濟(jì)增加值增長(zhǎng)率序列、服務(wù)業(yè)增加值增長(zhǎng)率序列、工業(yè)增加值增長(zhǎng)率序列和農(nóng)業(yè)增加值增長(zhǎng)率序列。每個(gè)增長(zhǎng)率序列都是通過(guò)對(duì)1978年至2008年的年度數(shù)據(jù)取對(duì)數(shù)后做一階差分得到的，考慮到通貨膨脹因素，按照1978年不變價(jià)處理，最終得到了實(shí)際增加值增長(zhǎng)率序列。
圖1即為利用HP濾波法分解的中國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)和三大產(chǎn)業(yè)的時(shí)間趨勢(shì)序列和周期波動(dòng)序列。圖2為中國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)和三大產(chǎn)業(yè)增加值增長(zhǎng)波動(dòng)性趨勢(shì)曲線。從圖2中可以發(fā)現(xiàn)，工業(yè)的波動(dòng)幅度要大于國(guó)民經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)幅度，農(nóng)業(yè)的波動(dòng)幅度、服務(wù)業(yè)的波動(dòng)幅度與國(guó)民經(jīng)濟(jì)波動(dòng)幅度相比并不十分清晰。這需要通過(guò)計(jì)算，進(jìn)一步的進(jìn)行實(shí)證分析。為了更準(zhǔn)確地衡量波動(dòng)性，可以對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)增加值增長(zhǎng)率序列、服務(wù)業(yè)增加值增長(zhǎng)率序列、工業(yè)增加值增長(zhǎng)率序列和農(nóng)業(yè)增加值增長(zhǎng)率序列的周期性波動(dòng)部分分別計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)差和相對(duì)標(biāo)準(zhǔn)差來(lái)衡量波動(dòng)性和相對(duì)波動(dòng)性，計(jì)算結(jié)果見(jiàn)表1。
通過(guò)計(jì)算得知：工業(yè)是中國(guó)三大產(chǎn)業(yè)中波動(dòng)性最大的，農(nóng)業(yè)是中國(guó)三大產(chǎn)業(yè)中波動(dòng)性最小的。中國(guó)農(nóng)業(yè)的增長(zhǎng)波動(dòng)性小于國(guó)民經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)波動(dòng)，只相當(dāng)于國(guó)民經(jīng)濟(jì)波動(dòng)性的93%。中國(guó)工業(yè)和服務(wù)業(yè)的增長(zhǎng)波動(dòng)性都大于國(guó)民經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)性，中國(guó)工業(yè)和服務(wù)業(yè)的相對(duì)波動(dòng)性分別是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的1.6631倍和1.2258倍。中國(guó)農(nóng)業(yè)的波動(dòng)幅度僅相當(dāng)于工業(yè)波動(dòng)的56%，相當(dāng)于服務(wù)業(yè)波動(dòng)的76%，說(shuō)明中國(guó)農(nóng)業(yè)表現(xiàn)出比工業(yè)和服務(wù)業(yè)更加穩(wěn)定的特征。
西方一部分經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為服務(wù)業(yè)發(fā)展可以緩和經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，本文以中國(guó)為例，通過(guò)計(jì)算國(guó)民經(jīng)濟(jì)總量和三大產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)波動(dòng)序列的標(biāo)準(zhǔn)差和相對(duì)標(biāo)準(zhǔn)差論證了在中國(guó)這樣一個(gè)發(fā)展中國(guó)家，服務(wù)業(yè)的增加值增長(zhǎng)波動(dòng)比宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)波動(dòng)要?jiǎng)×摇＜捶?wù)業(yè)比重的提高，不僅不利于中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，相反會(huì)加劇經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。這似乎肯定了以費(fèi)拉多、朱立斯為代表的西方反對(duì)服務(wù)業(yè)能減緩宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的一部分經(jīng)濟(jì)學(xué)家的觀點(diǎn)。但我們也應(yīng)看到，1978年至2008年這三十年中國(guó)正經(jīng)歷著劇烈的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)制度的變革，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)也在不斷調(diào)整，這些外部環(huán)境的變化可能會(huì)使中國(guó)服務(wù)業(yè)處于不穩(wěn)定的狀態(tài)。另外，中國(guó)服務(wù)業(yè)增長(zhǎng)的波動(dòng)性比較大，可能也不能忽略行業(yè)構(gòu)成因素，這也是今后需要進(jìn)一步研究的重點(diǎn)和解決的難題。
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國(guó)家統(tǒng)計(jì)局近日公布了上半年的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，喜憂參半，其中上半年CPI同比上漲7.9%，GDP同比增長(zhǎng)10.4%，PPI同比上漲7.6%。居高不下的通脹魅影成了貨幣政策緊縮程度的關(guān)鍵影響變量。但是，冰凍三尺非一日之寒，當(dāng)下的通脹數(shù)據(jù)已經(jīng)既成事實(shí)，換句話說(shuō)，政策調(diào)控需要躲避“既成數(shù)據(jù)”的陷阱與誤區(qū)，畢竟政策的發(fā)力重心在于“將來(lái)時(shí)”，盡管靜態(tài)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)中可能隱含了“將來(lái)時(shí)”趨勢(shì)的信息。因此，宏觀調(diào)控政策需要審時(shí)度勢(shì)，未雨綢繆，調(diào)整市場(chǎng)主體的預(yù)期和行為。
我們知道，中國(guó)地域廣博。從空間的維度來(lái)看，東西南北的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)及增長(zhǎng)模式差異明顯，并且影響著資金周轉(zhuǎn)速度和總量需求；其次，從行業(yè)維度來(lái)看，制造業(yè)與服務(wù)業(yè)，甚至農(nóng)業(yè)運(yùn)作模式和資金需求同樣特點(diǎn)迥異；再次，從行業(yè)規(guī)模和性質(zhì)的維度看，國(guó)有和民營(yíng)企業(yè)，大企業(yè)和中小企業(yè)，同樣訴求差異明顯。通常，中小企業(yè)處于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的弱勢(shì)地位，自身缺乏足夠盈利積累，勞動(dòng)力、環(huán)保、原材料等要素成本無(wú)不考驗(yàn)著其微利的生存空間。然而它們卻承擔(dān)了新增勞動(dòng)力就業(yè)的重任。那么，在“一刀切”的緊縮背景下，中小企業(yè)的融資困難可想而知，甚至出現(xiàn)停產(chǎn)、倒閉，這扼制了中小企業(yè)的發(fā)展，并極有可能動(dòng)搖經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展的活力與動(dòng)力。作為經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)的制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）隱憂漸現(xiàn)，6月份僅為50.9%?？梢灶A(yù)計(jì)，在科學(xué)發(fā)展觀的人文主義反思背景下，寬松的貨幣和財(cái)政政策時(shí)代將告一段落，那么，“低速行進(jìn)”中完成經(jīng)濟(jì)的有序轉(zhuǎn)型絕非一朝一夕，再平衡之路充滿了變數(shù)，“一刀切”的非理性政策可能導(dǎo)致中國(guó)滿盤(pán)皆輸。
此外，全球化背景下各國(guó)都將置身經(jīng)濟(jì)網(wǎng)絡(luò)格局中，各經(jīng)濟(jì)體的政策效果必然無(wú)法“獨(dú)善其身”，中國(guó)亦不例外。梳理?yè)渌访噪x的全球經(jīng)濟(jì)前景和把握趨勢(shì)，有助于中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策“超然”世外。美國(guó)無(wú)就業(yè)的復(fù)蘇仍在延續(xù)，6月失業(yè)率仍然高達(dá)9.2%。同時(shí)，“驢象之間”的債務(wù)上限之爭(zhēng)仍然待解，在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)淡的背景下，美國(guó)仍然手握“量化寬松”（QE3）這一以鄰為壑的政策主動(dòng)權(quán)。反觀歐盟諸國(guó)，希臘、西班牙、葡萄牙和意大利等國(guó)的國(guó)債危機(jī)危如累卵。此外，各主要經(jīng)濟(jì)體之間的貿(mào)易平衡之爭(zhēng)與博弈，包括匯率和保護(hù)主義等政策，以及衍生出來(lái)的政治化選題都將呈現(xiàn)“常態(tài)化”。
近年來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)飛速發(fā)展，人民生活水平也不斷提高。隨著人們對(duì)商品房地產(chǎn)關(guān)注度的不斷提高，商品房經(jīng)濟(jì)的概念逐漸走入了人們的生活當(dāng)中。相應(yīng)的商品房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)不是一成不變的事物，其有著自己的發(fā)展規(guī)律呈現(xiàn)一個(gè)周期性的波動(dòng)狀態(tài)。我們把這個(gè)這個(gè)現(xiàn)象稱(chēng)之為商品房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)的周期波動(dòng)性。嚴(yán)格來(lái)講，商品房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)是宏觀經(jīng)濟(jì)形式的一種。這這是知己關(guān)乎民生要點(diǎn)部分所在，所以研究商品房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)性是保持我國(guó)商品房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵所在。眾所周知，房地產(chǎn)業(yè)在我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)體系中所占據(jù)的重要位置。我們可以這么理解，它所具備的產(chǎn)品的基礎(chǔ)性以及創(chuàng)造的社會(huì)大額財(cái)富性的特點(diǎn)都成就其在國(guó)民經(jīng)濟(jì)的主體地位。作為一種產(chǎn)業(yè)，它必然具備一定的產(chǎn)業(yè)周期，產(chǎn)業(yè)周期的規(guī)律受到宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)律的制約。在我國(guó)，商品房地產(chǎn)的整個(gè)發(fā)展過(guò)程就是一個(gè)從萌芽到壯大的過(guò)程。然而這個(gè)發(fā)展過(guò)程也不是一個(gè)平穩(wěn)的直線而是一個(gè)波動(dòng)的曲線。特別值得一提的就是，房地產(chǎn)行業(yè)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)性曲線能夠客觀反映我國(guó)房地產(chǎn)事業(yè)的興盛程度。本文將詳細(xì)論述房地產(chǎn)波動(dòng)理論的研究?jī)?nèi)容和研究方法，進(jìn)一步從理論和實(shí)際上把握市場(chǎng)機(jī)制的健全方案和政策調(diào)整，以確保我國(guó)房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)能夠平穩(wěn)有序的發(fā)展。
二、商品房地產(chǎn)波動(dòng)理論研究
首先，關(guān)于經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)與經(jīng)濟(jì)的周期理論研究?？v觀整個(gè)人類(lèi)社會(huì)發(fā)展史，人類(lèi)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展也是上下波動(dòng)的。在這種波動(dòng)的作用下，人類(lèi)社會(huì)的經(jīng)濟(jì)或者出現(xiàn)了進(jìn)步或者出現(xiàn)了災(zāi)難式樣的倒退。這種關(guān)于經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的理論，西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家在很早之前就已經(jīng)有了系統(tǒng)的理論記載。在這種理論中所帶來(lái)的波動(dòng)曲線當(dāng)中，我們不難發(fā)現(xiàn)人類(lèi)社會(huì)的經(jīng)濟(jì)在不同時(shí)期增長(zhǎng)的速度也不一樣。同時(shí)，實(shí)際的增長(zhǎng)曲線也于所期望的曲線存在著偏差。要知道，只有縮小這種偏差才能夠達(dá)到我們預(yù)期的穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式。特別值得一提的是經(jīng)濟(jì)周期的概念從不同的角度來(lái)看可以由不同的理解，比如說(shuō)有的學(xué)家按照邏輯的理論來(lái)分析，那么經(jīng)濟(jì)周期的波動(dòng)性就是一種偏離均衡性質(zhì)的體現(xiàn)，也有學(xué)家從經(jīng)濟(jì)的收縮與擴(kuò)張角度出發(fā)，得出的結(jié)論也不盡相同。本文在這里就不加贅述了。其次關(guān)于商品房地產(chǎn)周期與房地產(chǎn)波動(dòng)理論研究。我們可以這么理解，商品房地產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)周期主要包括四個(gè)階段：1、繁榮階段；2衰退階段；3、復(fù)蘇階段；4、蕭條階段。這四個(gè)階段放到宏觀經(jīng)濟(jì)的運(yùn)動(dòng)過(guò)程中，就可以看出我國(guó)房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)不規(guī)則的波動(dòng)性。還有就是，房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的不規(guī)則所表現(xiàn)來(lái)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)狀態(tài)表現(xiàn)出一種連續(xù)的和動(dòng)態(tài)的特點(diǎn)。通過(guò)對(duì)該種特點(diǎn)的研究我們不難發(fā)現(xiàn)，房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)曲線與實(shí)際曲線的偏差程度的研究更能夠?qū)嶋H的反映出房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的特征。房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)實(shí)際增長(zhǎng)曲線與趨勢(shì)增長(zhǎng)曲線的偏離程度越大，那么房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)幅度也就越大，房地產(chǎn)增長(zhǎng)的穩(wěn)定程度就越差，反之，房地產(chǎn)增長(zhǎng)的穩(wěn)定程度就越好。最后，我們來(lái)談?wù)勆唐贩康禺a(chǎn)周期波動(dòng)與經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的關(guān)系。商品房地產(chǎn)周期波動(dòng)與經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)總的發(fā)展來(lái)說(shuō)是密切相關(guān)的，也可以分兩個(gè)不同層次來(lái)分析房地產(chǎn)周期與宏觀經(jīng)濟(jì)周期的關(guān)系。因?yàn)?，一方面房地產(chǎn)周期波動(dòng)是經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)這個(gè)大范疇的一部分，是房地產(chǎn)行業(yè)的經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)；另一方面，房地產(chǎn)周期波動(dòng)是房地產(chǎn)行業(yè)運(yùn)行過(guò)程中經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)，也就是說(shuō)房地產(chǎn)周期波動(dòng)是經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)在房地產(chǎn)行業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行過(guò)程中表現(xiàn)出來(lái)的運(yùn)動(dòng)形態(tài)。
三、新時(shí)期如何防止我國(guó)商品房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)大幅波動(dòng)
我國(guó)房地產(chǎn)的周期性波動(dòng)，其波動(dòng)的幅度不盡相同，我國(guó)地方經(jīng)濟(jì)目前是典型的土地財(cái)政經(jīng)濟(jì)，因此房地產(chǎn)的劇烈波動(dòng)會(huì)明顯降低百姓的購(gòu)房意愿，造成房地產(chǎn)的價(jià)格上漲乏力，并最終造成政府賣(mài)地價(jià)格較低，使得地方政府失去GDP的有效獲取手段。在地方財(cái)政吃緊后，又會(huì)造成地方的基礎(chǔ)設(shè)施投入不足，造成宏觀經(jīng)濟(jì)的普遍衰退。因此，減少房地產(chǎn)的劇烈波動(dòng)是關(guān)系到國(guó)計(jì)民生的重要課題，應(yīng)盡可能的減少房地產(chǎn)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和周期風(fēng)險(xiǎn)。第一，穩(wěn)定房地產(chǎn)尤其是商品房的價(jià)格。房?jī)r(jià)作為房地產(chǎn)景氣程度的一個(gè)重要指標(biāo)，其穩(wěn)定性是房地產(chǎn)的重要基石，因此應(yīng)該從內(nèi)部和外部?jī)蓚€(gè)方面減少商品房?jī)r(jià)格的劇烈波動(dòng)。在供求關(guān)系出現(xiàn)重大轉(zhuǎn)變時(shí)，應(yīng)考慮采取政策法規(guī)等強(qiáng)制性手段穩(wěn)定房?jī)r(jià)，避免房?jī)r(jià)的劇烈下跌。同時(shí)應(yīng)利用房?jī)r(jià)的波動(dòng)周期，最大限度的挖掘出讓土地的價(jià)值。對(duì)土地價(jià)格和商品房?jī)r(jià)格的雙向控制也是保證降低房地產(chǎn)波動(dòng)的必要手段，在宏觀調(diào)控方面，中央的政策在地方的可變性較小，但是地方的微觀調(diào)控往往能夠起到重要的穩(wěn)定效果。因此對(duì)商品房的價(jià)格的調(diào)控應(yīng)堅(jiān)持中長(zhǎng)期執(zhí)行國(guó)家宏觀政策，短期調(diào)控作為輔助的策略。第二，促進(jìn)居民的商品房消費(fèi)能力。作為商品房的購(gòu)買(mǎi)主力，居民的購(gòu)買(mǎi)能力和購(gòu)買(mǎi)欲望也是房地產(chǎn)走向的重要因素。隨著居民消費(fèi)水平的提高，購(gòu)買(mǎi)需求會(huì)由剛需轉(zhuǎn)向改善性住房，這一改變也就帶來(lái)了房地產(chǎn)的二次價(jià)值挖掘。由于改善性住房需求的不斷增強(qiáng)，也減少了居民購(gòu)房的盲目性和投機(jī)性，從而從根本上減少了房地產(chǎn)價(jià)格劇烈波動(dòng)的因素之一。同時(shí)，對(duì)于低收入人群，政府應(yīng)積極開(kāi)發(fā)廉租房和經(jīng)濟(jì)適用房等保障措施，控制商品房與保障性住房的比重完善房地產(chǎn)行業(yè)的供求關(guān)系和供求機(jī)制，通過(guò)多點(diǎn)開(kāi)花、多渠道解決的方式，完善房地產(chǎn)市場(chǎng)的解決方案，從而減少房地產(chǎn)的劇烈周期性波動(dòng)。
四、結(jié)束語(yǔ)
