發(fā)布時間：2023-10-13 09:37:41
序言：寫作是分享個人見解和探索未知領域的橋梁，我們?yōu)槟x了8篇的宏觀經(jīng)濟發(fā)展史樣本，期待這些樣本能夠為您提供豐富的參考和啟發(fā)，請盡情閱讀。
關鍵詞:流動性復蘇;TIR指數(shù);三駕馬車
中圖分類號:F29文獻標志碼:A文章編號:1673-291X(2010)06-0124-02
引言
2008年中國經(jīng)濟經(jīng)歷了轉折,雖然全年指標表現(xiàn)出“增長較快,物價回穩(wěn),結構優(yōu)化”的總體特點,但下半年各項指標的快速下滑,已將整體走勢拉入了一個下行周期。一時間,關于“V”、“U”型反彈的爭論不斷,對后市的判斷也分歧眾多。在此背景下,我們試圖通過分地區(qū)季度數(shù)據(jù)的比較,尋找代表城市及地區(qū)在整體趨勢下的不同特征,為判斷區(qū)域走勢,把握經(jīng)濟節(jié)奏,進行投資決策提供參考。
以經(jīng)濟規(guī)模及相關數(shù)據(jù)為線索,下文將分三個層面進行分析:首先,對全國經(jīng)濟運行情況及總體趨勢進行描述;其次,對京、津、滬三個直轄市的經(jīng)濟運行情況進行比較;最后,對浦東、深圳和濱海新區(qū)三個區(qū)域經(jīng)濟增長極進行比較。
一、全國宏觀經(jīng)濟運行情況分析
經(jīng)歷了上半年的攀升和下半年的下降,我們認為從全年運行情況定義經(jīng)濟的“平穩(wěn)增長”意義不大,因此重點關注:(1)下半年各項指標的迅速下滑及經(jīng)濟面臨的風險;(2)反彈信號的捕捉。
(一)下半年的迅速下滑
1.GDP增速迅速下滑。2008全年國內(nèi)生產(chǎn)總值300 670億元,比上年增長9.0 %,這是自2002年以來首次增長率低于10%,也是三十年來第四次步入下行周期。
按可比價格計算,GDP第一季度增幅為10.6%,第二季度增幅為10.1%,第三季度增幅為9.0%,第四季度增幅為6.8%。從以往特點看,下行波幅逐漸平緩,周期逐漸延長,近兩次下行周期均歷時五年以上。
2.CPI與PPI預示通縮風險。價格漲幅前高后低,下半年逐步回穩(wěn)。全年居民消費價格上漲5.9%,漲幅比上年提高1.1個百分點。工業(yè)品出廠價格比上年上漲6.9%,比上年提高3.8個百分點。值得關注的是,12月的CPI指數(shù)同比增長1.2%,創(chuàng)29個月來新低,PPI指數(shù)已同比回落1.1%,六年來首次出現(xiàn)負增長。
3.三駕馬車面臨減速。全年全社會固定資產(chǎn)投資172 291億元,比上年增長25.5%,增速比上年加快0.7個百分點。全年社會消費品零售總額108 488億元,比上年增長21.6%,增速比上年加快4.8個百分點。全年出口14 285億美元,比上年增長17.2%,增速比上年回落8.5個百分點。作為拉動經(jīng)濟增速見效最快的基礎建設投資已大幅增加。但如果消費不能得到有效刺激,兩年后中國GDP的結構將更加向投資傾斜,投資占GDP比重很可能超過50%,跨入世界最高的行列。
(二)反彈信號的捕捉
在整體下滑的大趨勢下,一些指標出現(xiàn)了觸底反彈的跡象,具體為:
1.工業(yè)增加值觸底反彈,企業(yè)活力有望復蘇。12月份工業(yè)增長速度5.7%(市場一度認為增速將放緩至4.0%),比11月份5.3%的速度有所回升,在一定程度上受益于中央投資。
2.流動性的復蘇。12月份,廣義貨幣M2終于在年內(nèi)連續(xù)六個月回落之后出現(xiàn)大幅反彈,17.82%的增幅比上年末高1.08個百分點,比上月末高3.02個百分點。M1也終止連續(xù)七個月的下降步伐,同比增長9.06%,雖比上年末低11.99個百分點,但比上月末大漲了2.26個百分點。
3.12月,新增貸款創(chuàng)11月新高。12月份人民幣貸款增加7 718億元,同比多增7 233億元,增幅1490%?？紤]到央行未來將繼續(xù)展開刺激性貨幣政策,預計信貸增長應該能夠維持加速趨勢。我們認為未來信貸很可能繼續(xù)維持高速增長的趨勢,盡管月度之間可能會出現(xiàn)一定的波動,而這將使得實體經(jīng)濟和資本市場流動性更加充裕。
二、京、津、滬經(jīng)濟運行情況對比
1.GDP。雖然總量較低,僅占全國的2%,相當于北京的60%,上海的50%,天津的GDP同比增幅卻高于全國同期平均水平3～7個百分點,表現(xiàn)出旺盛的經(jīng)濟活力。與京、滬兩市相比,經(jīng)濟增長速度也處于絕對優(yōu)勢,北京受奧運影響,波動劇烈;上海則全年低于全國平均水平。
從第三季度以來全國范圍內(nèi)的經(jīng)濟減速看,天津表現(xiàn)出優(yōu)于京、滬兩市的增長剛性,但第四季度未出現(xiàn)反彈跡象。相反,北京、上海的GDP增速繼第三季度大幅下降后,第四季度則出現(xiàn)小幅反彈。
2.工業(yè)。2008年開始,天津的工業(yè)增加值同比快速增長,漲速超過全國平均5個百分點。由于GDP來源于三產(chǎn)的增加值總和,因此,天津的工業(yè)發(fā)展為GDP保持高速增長提供了充足的動力。而且,從2008年第三季度的表現(xiàn)看,天津工業(yè)的增速并沒有受到實質(zhì)性影響,表現(xiàn)出一定剛性。經(jīng)濟下滑,和北京第二季度的奧運限產(chǎn),使下降趨勢得以放大
3.“三架馬車”(消費、出口與投資)。從經(jīng)濟增長的動力來源看,投資的剛性增長、消費穩(wěn)步提升和出口相對弱勢是目前天津經(jīng)濟表現(xiàn)出的最大特點。消費方面:2007年京、津、滬三地發(fā)展比較接近,2008年天津脫穎而出,且在前三季度保持增長優(yōu)勢。天津的出口明顯低于全國平均的增長水平,與上海的差距更為明顯。2008年下半年的出口遭遇重創(chuàng),年末回落至5%以下,后期走勢值得重點關注。天津的固定資產(chǎn)投資在2008年各季度的同比增長幅度基本保持在20%以上,并沒有受到宏觀經(jīng)濟環(huán)境的明顯影響,第四季度提高至28%。而上海、北京則分別在第二、三季度出現(xiàn)了同比下降,第四季度有所回升。
4.就業(yè)與收入。天津就業(yè)增長率低于全國平均水平,與京、滬地區(qū)差距更為明顯。表明天津在提供就業(yè)崗位和人才引進方面尚未突破瓶頸。隨著一系列重大項目的投產(chǎn)運營,就業(yè)狀況會逐年改觀。但產(chǎn)業(yè)結構能否向第三產(chǎn)業(yè)為主導傾斜,才是突破就業(yè)瓶頸的關鍵。
三、濱海、浦東、深圳經(jīng)濟運行情況比較
(一)地區(qū)生產(chǎn)總值
2008年以來,三地的生產(chǎn)總值逐季增加。深圳各個季度的生產(chǎn)總值均在1 500億元以上,而浦東、濱海兩區(qū)的生產(chǎn)總值也接近1 000億元。從同比增幅來看,深圳和浦東的波動性不大,均維持在10%左右,而濱海在2008年第二季度的增幅達到了30%,其他第三個季度有所下降,但也達到了10%的增幅水平。
(二)產(chǎn)業(yè)結構與發(fā)展趨勢比較
1.產(chǎn)業(yè)結構現(xiàn)狀。2008年三地三次產(chǎn)業(yè)比例為:濱海新區(qū)0.09∶73.67∶26.24;浦東新區(qū)0.37∶46.85∶52.78;深圳0.09∶48.47∶51.45?？梢?與深圳、浦東第三產(chǎn)業(yè)略占主導不同,第二產(chǎn)業(yè)在濱海新區(qū)經(jīng)濟發(fā)展中起決定性作用。第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展的一般規(guī)律分析,第三產(chǎn)業(yè)增加值占GDP比重與經(jīng)濟發(fā)展水平密切相關,按世界銀行公布的經(jīng)驗公式計算: 其中,指第三產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值所占比重;GDPPER指人均GDP。
2008年深圳、浦東和濱海的人均GDP(人口以2008年底常駐人口計:321.58萬、880萬、202萬,匯率按1美元兌7人民幣)分別為:12 672美元、13 998美元和21 841美元(注:此數(shù)據(jù)以常駐人口為基數(shù)計算得出,由于濱海新區(qū)常駐人口統(tǒng)計值偏低,因此該數(shù)據(jù)畸高)。按照該經(jīng)驗公式,三地的三產(chǎn)比重分別為:64.35%、64.97%和67.76。
2.二、三產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢。以下工業(yè)作為第二產(chǎn)業(yè)代表分析,三地的工業(yè)生產(chǎn)總值穩(wěn)定增長,其中,深圳工業(yè)生產(chǎn)總值最高增量為2008年第四季度的4 500萬元,其他兩地的增量基本維持在1 500萬元～2 000萬元之間,三地的同比增幅波動性不大,基本維持在8%～14%之間。
以季度增量和同比增幅觀察三地二、三產(chǎn)業(yè)的發(fā)展趨勢,可見,濱海新區(qū)增幅最高,且呈現(xiàn)第三產(chǎn)業(yè)增速高于第二產(chǎn)業(yè)的特點。2008年下半年,三地的工業(yè)總產(chǎn)值增幅大幅回落,第三產(chǎn)業(yè)則表現(xiàn)出一定剛性。
(三)投資、消費、出口
1.投資。固定資產(chǎn)投資呈現(xiàn)穩(wěn)步增加的特點,深圳一季度增量為350萬元而四季度增量為500萬元以上,增幅為5%左右;濱海新區(qū)第一季度增量為200萬元到第四季度增量超過600萬元,增幅達到了20%左右;浦東固定資產(chǎn)投資變動趨勢比較穩(wěn)定增量維持在200萬元左右,增幅也基本維持在20%。
2.消費。三地的消費變化趨勢不明顯,基本維持在一定的水平。由于受到了經(jīng)濟危機、通貨膨脹等一系列因素的影響,人們消費需求沒有持續(xù)增加。通過社會零售總額來看,2008年各季沒有顯著的變化。
3.出口。從三架馬車的表現(xiàn)看,濱海新區(qū)的投資保持強勢增長,經(jīng)歷了第二季度的回落,第三、四季度回升到25%的全年平均增幅水平。三地的消費增長平穩(wěn),濱海居前,浦東最低,兩地相差13個百分點。出口是濱海新區(qū)發(fā)展的短板,不論是絕對量還是相對增幅,均明顯落后于深圳和浦東。2008年第四季度,同比下跌7%,后期走勢值得關注。
(四)引資
實際利用外資額,表明外商投資熱點的地區(qū)間轉移。2008年全年看,濱海新區(qū)保持了對外商投資較高的吸引力,總量及增速均明顯高于深圳和浦東。從第四季度的增幅回升看,這種優(yōu)勢有望繼續(xù)保持。
綜合以上各項指標,濱海新區(qū)的表現(xiàn)優(yōu)于深圳和浦東,尤其是在增長速度上體現(xiàn)了強大的經(jīng)濟活力。在投資剛性增長的帶動下,濱海新區(qū)形成了以第二產(chǎn)業(yè)為支柱的發(fā)展模式,并通過50%的GDP份額將新區(qū)的優(yōu)勢傳導給天津。出口、就業(yè)及產(chǎn)業(yè)結構,是目前天津和濱海發(fā)展的短板,但在投資的巨大拉動作用下,短期內(nèi)不會對地區(qū)整體經(jīng)濟造成制約。
結論
我們判斷:短期內(nèi),在世界經(jīng)濟面臨衰退、宏觀經(jīng)濟走勢尚未明朗的背景下,天津會利用政策優(yōu)勢繼續(xù)加大對濱海新區(qū)的投資力度,尤其是基礎設施的投資,以延續(xù)此前的經(jīng)濟增長模式和增長速度,預計此舉也將收到良好的效果。長期來看,第三產(chǎn)業(yè)的發(fā)展、產(chǎn)業(yè)結構的調(diào)整、外來的人口遷入、人口的高素質(zhì)的機械增長,將是濱海新區(qū)真正意義成為中國經(jīng)濟增長第三極的關鍵,成為區(qū)域發(fā)展新模式成功探索者的關鍵。
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1.1宏觀經(jīng)濟與股票市場
為了盡可能全面的反映宏觀經(jīng)濟與股票市場的變化，我們截取了十年的GDP季度資料和股市的月度資料以觀察其相關的變化，這里股市的波動以上海證券交易所的上證綜指作為觀察樣本。
從觀察的情況看，自94年開始，國民經(jīng)濟處于一個大的下降通道中。從經(jīng)濟周期的角度出發(fā)，機關年紀處于衰退階段。一般說來，在經(jīng)濟衰退時期，股票價格會逐漸下跌；到危機時期，股價跌至最低點；而經(jīng)濟復蘇開始時，股價又會逐步上升；到繁榮時，股價則上漲至最高點。這種變動的具體原因是，當經(jīng)濟開始衰退之后，企業(yè)的產(chǎn)品滯銷，利潤相應減少，促使企業(yè)減少產(chǎn)量，從而導致股息、紅利也隨之不斷減少，持股的股東因股票收益不佳而紛紛拋售，使股票價格下跌。當經(jīng)濟衰退已經(jīng)達到經(jīng)濟危機時，整個經(jīng)濟生活處于癱瘓狀況，大量的企業(yè)倒閉，股票持有者由于對形勢持悲觀態(tài)度而紛紛賣出手中的股票，從而使整個股市價格大跌，市場處于蕭條和混亂之中。經(jīng)濟周期經(jīng)過最低谷之后又出現(xiàn)緩慢復蘇的勢頭，隨著經(jīng)濟結構的調(diào)整，商品開始有一定的銷售量，企業(yè)又能開始給股東分發(fā)一些股息紅利，股東慢慢覺得持股有利可圖，于是紛紛購買，使股價緩緩回升；當經(jīng)濟由復蘇達到繁榮階段時，企業(yè)的商品生產(chǎn)能力與產(chǎn)量大增，商品銷售狀況良好，企業(yè)開始大量盈利，股息、紅利相應增多，股票價格上漲至最高點。
從我國的情況看，93年實施宏觀調(diào)控政策以來，國民經(jīng)濟的總量指標在11.2-7%之間波動，沒有出現(xiàn)大起大落的現(xiàn)象，經(jīng)過三次統(tǒng)計平滑處理的資料顯示，國民生產(chǎn)總值的增長速度處在一個緩慢下降的通道中。而同期上證綜合指數(shù)僅在92、93年同國民生產(chǎn)總值有趨同的趨勢外，其它年份與國民生產(chǎn)總值的趨勢完全背離，以月份考察的上證綜指常常出現(xiàn)大幅震蕩的現(xiàn)象。但總體而言，上證綜指處于于大的上升通道中。我們以十年的年動態(tài)數(shù)據(jù)計算的國民生產(chǎn)總值與上證指數(shù)的相關關系表明，其相關系數(shù)僅為0.08。以季度動態(tài)數(shù)據(jù)測算的相關系數(shù)竟然為-0.245。經(jīng)濟周期理論所闡述的觀點與現(xiàn)實情況完全不同。
二、GDP相關指標與股市變化
2.1固定資產(chǎn)投資
固定資產(chǎn)投資一直是拉動經(jīng)濟增長的主要動力。從“六五”到“八五”時期，除1989、1990兩個特殊年份之外，其余年份投資和GDP均保持了高速增長態(tài)勢，而且投資增長速度在很多年份均高于甚至是大大高于同期GDP的增長速度?！傲濉睍r期，投資增幅高出GDP增幅8.7個百分點；“七五”時期為8.6個百分點;“八五”時期為24.9個百分點。進入“九五”以來，這種狀況發(fā)生了很大變化。與固定資產(chǎn)投資增速持續(xù)下滑相對應，同期GDP可比增長速度也呈逐年下滑趨勢；另外，投資高出GDP的幅度也明顯縮小，1996年為5.2個百分點,1997年二者持平,1998年為6.1個百分點,1999年則呈逆趨勢，GDP增幅高出投資增幅2個百分點,成為改革開放以來繼1989、1990年之后的第三個投資增速低于GDP增速的特殊年份。2000年，為刺激經(jīng)濟，政府加大了固定資產(chǎn)投資力度，同年投資增幅達到9.26%。進一步對影響2000年GDP增長的主要因素進行分析可以發(fā)現(xiàn)，2000年投資對經(jīng)濟的促進作用比較明顯，這與1999年的情況截然不同。據(jù)我們測算，2000年投資對經(jīng)濟的貢獻與消費對經(jīng)濟的貢獻率基本持平達到40%左右。1999年消費對經(jīng)濟增長的貢獻率為77.5%,拉動經(jīng)濟增長5.5個百分點,比1998年分別高出20.5和1.1個百分點;而1999年全社會固定資產(chǎn)投資僅增長5.1%,?陀諭冢牽模性齜?個百分點，比1998年下降8.8個百分點,對經(jīng)濟增長的貢獻率為28.2%,比1998年下降10.9個百分點,對經(jīng)濟增長的拉動作用為2個百分點,比1998年下降1.1個百分點。為擴大投資需求,政府連續(xù)出臺了一系列相關的經(jīng)濟政策,包括繼續(xù)增發(fā)國債用于基礎設施建設以及對企業(yè)技術改造進行財政貼息;繼續(xù)降低利率,活躍股票市場,開征儲蓄存款利息所得稅；對投資方向調(diào)節(jié)稅實現(xiàn)減半征收；出臺《個人獨資企業(yè)法》等。尤其是1999年中央繼續(xù)發(fā)行國債用以擴大投資需求，其力度之大為改革開放以來的首次(全年共發(fā)行1100億元),而同期的固定資產(chǎn)投資增長速度仍然十分低迷,且低于同期GDP增長速度,成為制約經(jīng)濟增長的主要矛盾。
從資本市場而言，我國目前的資本市場發(fā)育還很不成熟，政府、企業(yè)、居民各不同的投資主體之間的資金難以進行有效的調(diào)劑。政府、企業(yè)、居民作為固定資產(chǎn)投資的主體，在全社會固定資產(chǎn)投資中扮演的角色是不同的。其中企業(yè)投資是固定資產(chǎn)投資中最主要的組成部分，其次是政府投資，最后是居民個人。與投資地位相對照，全社會資金在各投資主體之間的分配則完全呈相反的格局。改革開放以來，部門之間的資金余缺狀況為：政府由資金結余部門轉變?yōu)橘Y金短缺部門，短缺資金占GDP的比重在1%以上；企業(yè)一直是資金短缺部門，且資金缺口不斷擴大；居民一直是資金結余部門，且結余份額越來越高。根據(jù)對2000年資金流量的測算，政府部門短缺資金為1000億元，非金融企業(yè)短缺資金為12100億元，居民個人結余資金為16000億元。不同投資主體之間的資金余缺狀況表明，要實現(xiàn)投資的快速增長，只有對不同投資主體間的資金進行合理調(diào)劑，也就是說，通過合理渠道，將相對次要投資主體居民的閑置資金轉化為主要投資主體企業(yè)和政府部門可使用的資金。而我國目前資本市場的格局顯然不能滿足有效調(diào)劑資金的需要，企業(yè)尤其是大量的中小企業(yè)很難從目前的資本市場上籌集到資金。首先是銀行貸款受到限制。銀行部門一般不愿意為民營企?禱蛑行∑笠蕩睿蛭歉械椒⒎糯畹姆縵沼朧找娌歡猿啤?998年以來,為擴大內(nèi)需,刺激民間投資增長,政府陸續(xù)出臺了一系列有關政策,其中影響比較大的是1998年中央政府首次要求銀行系統(tǒng)“增加向中小企業(yè)貸款”,各個國有銀行先后成立了中小企業(yè)部,同時為鼓勵銀行將信貸資金向中小企業(yè)和民營企業(yè)傾斜,政府還相應提高了銀行向中小企業(yè)貸款利息的浮動范圍。但由于經(jīng)濟運行過程中的諸多矛盾以及民營企業(yè)本身一些固有的缺陷,使銀行對其貸款存在抵押擔保難、跟蹤監(jiān)督難和債權維護難等問題，實施效果并不明顯。其次是直接融資渠道狹窄。我國的直接融資方式從一開始就主要面向國有大中型企業(yè),目前為了解決國有企業(yè)的困難,促進其機制的轉換,要求股票市場要優(yōu)先服務于國有大中型企業(yè),為國有企業(yè)的改革和發(fā)展創(chuàng)造條件。而中小企業(yè)的發(fā)展空間相對十分狹小，且市場進入門檻高?！豆痉ā芬?guī)定,股份有限公司申請上市必須已經(jīng)連續(xù)三年盈利,上市公司所流通股本應在5000萬元以上。而大部分中小企業(yè)經(jīng)營規(guī)模都較小,產(chǎn)業(yè)層次低,與國家對企業(yè)上市規(guī)模和優(yōu)先產(chǎn)業(yè)的要求存在著一定的距離,客觀上加大了中小企業(yè)上市的難度。我國上市公司中非國有經(jīng)濟控股企業(yè)所占比例不到10%。三是缺乏風險投資機制。風險投資是一種將資金投向風險較大,具有較高技術含量以謀求高收益的特殊商業(yè)性投資活動。美國IT產(chǎn)業(yè)的崛起與風險投資業(yè)和NASDAQ系統(tǒng)的發(fā)展關系密切，20世紀80年代、90年代風險投資業(yè)在美國興起，極大地支持了計算機等高新技術產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。我國的民營企業(yè)經(jīng)過二十年的迅速發(fā)展,已經(jīng)進入“二次創(chuàng)業(yè)”過程,一批高科技民營企業(yè)正處在起步和成長階段,需要相應的創(chuàng)業(yè)機制予以扶持,其中最為關鍵的是建立風險投資機制。而目前我國對風險投資的扶持還基本處于起步階段。
投資的增加主要表現(xiàn)在對宏觀經(jīng)濟的影響，其傳導機制是投資增加經(jīng)濟回升股票市場上漲。其對股票市場的直接影響在我國目前的市場狀況下可能的表現(xiàn)形式是部分以投資為理由的貸款違規(guī)進入股市，但由于資料的限制，我們無法對這部分資金的影響程度作出判斷。但就理論而言，固定資產(chǎn)投資不直接作用與股市。下表從固定資產(chǎn)投資的年度和月度變化也反映了這種現(xiàn)實。
2.2消費
在我們前面的論述中，已經(jīng)表明GDP處于下降通道中，GDP的下降除投資的影響外，消費需求不足是另一因素。我國GDP的增長率在1992年達到14.2%的罕見高度之后呈現(xiàn)逐年回落態(tài)勢，到2000年，回落了6.2個百分點。這一周期的回落與1992年以前的增長率波動有著根本的區(qū)別：一是三大產(chǎn)業(yè)的增長率同時出現(xiàn)了回落，其中工業(yè)增長率回落11.3個百分點是主要因素。二是回落持續(xù)的時間比以往任何一個周期都長，而且目前仍無明顯回升的跡象。從國內(nèi)消費方面來看，1992年之前，消費對GDP的貢獻率都在60%以上，但從1992年之后，消費貢獻率連續(xù)8年低于60%，平均貢獻率比前幾十年的年平均貢獻率低6個百分點左右。這一突出變化表明，需求不足是影響GDP回落的重要因素。對于消費需求不足，政府消費部分由于資料的限制，我們無法分析。這里僅就居民消費加以論述。影響居民消費不足的因素有如下幾個方面：一是受居民收入差距擴大趨勢的影響。根據(jù)歷年的調(diào)查資料：1985年，我國城市居民中最高收入戶與最低收入戶的人均生活費收入之比為2.9﹕1，1990年這個比例為3.9﹕1。2000年為5﹕1，農(nóng)村居民的收入差別雖然沒有城市的大，但其發(fā)展趨勢是一樣的。在這里，我們并不打算就收入差距的擴大對消費需求的影響進行量化研究，但有一點是明確的，收入差距的擴大不利于形成新的消費熱點，從而增加有效需求。二是傳統(tǒng)消費觀念和消費習慣的影響。人們的消費大都是量入為出，儲蓄增長率一直維持在30%以上，這在世界各國中是比較罕見的現(xiàn)象。三是經(jīng)濟預期的不確定性。消費需求的形成不僅取決于即期收入，還取決于人們對未來收入的預期，而有關收入的預期又與人們對國家的經(jīng)濟政策和經(jīng)濟形勢的預期密切相關。目前，我國正在進行的經(jīng)濟體制改革、機構改革、住房制度改革、社會保障制度改革、教育體制改革、醫(yī)療制度改革等等，都直接影響到人們的收入和支出水平，而唯一沒有正式提到國家議事日程上的是收入分配制度改革，這又無法使人們在收入和支出的增長之間劃上等號。人們可以預見的收入增長僅僅是工齡和職務工資等有限的幾項，面對人員的分流、下崗壓力以及日益與市場掛鉤的子女教育費用等等涉及切身利益的社會變化，都將加強居民儲蓄傾向。
為了刺激消費，目前我國的利率水平已經(jīng)降到了歷史低點，低利率儲蓄政策在短期內(nèi)對消費的影響并不是很顯著，但從一個較長的時期來看，其影響必然會逐漸增加。此外，實行低利率儲蓄對新增儲蓄的影響將隨時間的推移而逐漸增強，而且有利于一些儲蓄資金轉向股票、債券等投資領域，這些資金的流動將隨著金融市場的規(guī)范化和投機因素的減少，向消費領域回流。但是，就股票市場而言，低利率促使資金投向消費或股票市場的傾向并沒有顯現(xiàn)。從94年8月的325點到97年5月的1510點；97年9月的1025點到2001年6月的2245點；97年7月的2245點到目前的1680點，股票市場的變化獨立于消費和利率的變化。
2.3外貿(mào)
改革開放以來，中國的對外貿(mào)易獲得了迅速的增長，明顯地改變了在世界貿(mào)易中的地位。出口年平均增長13.2%，進口年平均增長11.2%。由于對外貿(mào)易的快速增長使得外貿(mào)依存度有了很大提高。在開放經(jīng)濟中，凈出口是總需求的函數(shù)，以支出法計算的國民生產(chǎn)總值中，它直接構成對GDP的貢獻。實踐表明，貿(mào)易的高速增長是推動中國經(jīng)濟增長的巨大力量，而貿(mào)易的下降則是導致目前中國通貨緊縮的重要因素。
由于外貿(mào)已經(jīng)成為我國經(jīng)濟的重要組成部分，而它的增長變化與國際形勢、匯率有直接的關系，不同于投資、國內(nèi)消費。為此，我們將近年來我國進出口總額的絕對值與上證指數(shù)的變化加以對比，結果如下：
我們發(fā)現(xiàn)上證綜指的走勢竟然與外貿(mào)進出口總值的變化如此的趨同，（這里需要說明的是為了視覺上的直觀，我們將上證綜指做了放大一倍的處理）。我們計算的兩者的相關系數(shù)為0.72。我們用滯后一年的進出口總額計算的相關系數(shù)為0.81。這說明股市提前一年反映進出口的變化的強度要大于當年。這一意外的發(fā)現(xiàn)我們試圖做以下解釋：一是外貿(mào)進出口總額的增加勢必使得我國外匯儲備增加，由于外幣的國內(nèi)不可流通性，這必然要求增加等值人民幣的供應量。資金的增量供應必然對股市產(chǎn)生影響。二是隨著開放政策的不斷深入和開放程度的明顯提高，對外貿(mào)易迅速增長是伴隨資本流動的規(guī)模不斷擴大而進行的。特別是1992年以來，中國資本國際化的進程明顯加快,“八五”時期平均增速為36.1%，“九五”期間，累計利用外資2894億美元，大量資本的流入，彌補了國內(nèi)資本的不足，這使得國內(nèi)的部分資金有了相對寬松的騰挪空間投資于證券市場。外貿(mào)形勢不樂觀時，情況正好相反，所以其波動趨于一致。三是1995年以來，中國經(jīng)濟處于周期運行的下行階段，通貨緊縮加劇，大量產(chǎn)能過剩，職工下崗失業(yè)日增，宏觀環(huán)境的惡化影響了投資者的信心和預期。1998年實施擴張政策，大力啟動經(jīng)濟，但擴張政策收效不大，經(jīng)濟仍在波動中繼續(xù)下滑，人們的預期尚未改變，投資者的信心也未恢復，因而，消費依然看淡，投資也只是政府投資擴張，而民間投資仍不活躍。但此時，即97-2000年外貿(mào)進出口總額為27299、29153、31135、34153億美元，絕對量處于升勢，同期外資的利用為644、586、527、590億美元。從外資的情況看98、99兩年利用外資的增幅回落，2000年大幅增長。上證指數(shù)提前一年發(fā)生變化。這源于資本本性的決定，國內(nèi)沒有好的投資機會，進入股票市場逐利成為必然。四是中國國際收支統(tǒng)計中的投資收益以1995年為界，之前采取的是收付實現(xiàn)制，之后實行的是權責發(fā)生制。前者反映的是資本收益的實際流出額，后者記錄的是全部的資本收益額。于是資本收益有兩個流向：一個作為資本收益換成外匯流向國外，第二作為利潤再投資記在資本項目的直接投資項下，這種利潤的再投資在記入利用外資的同時，資本項目下的投資進入股票市場存在現(xiàn)實的可能。五是與國際市場的接軌，我們的進出口主要來自美日，美日經(jīng)濟向好，其股票市場繁榮，促使我國的進出口增加，股票市場呈現(xiàn)牛市。
2.4貨幣供應與股票市場
收入型貨幣數(shù)量理論認為，貨幣供應量與名義收入成有規(guī)則的正比關系。隨收入的提高貨幣發(fā)行量以一定的比例增加，對經(jīng)濟總量的提高有顯著效用。但是隨貨幣流通速度的變化、金融市場自由化與國際化、電子信息技術發(fā)展，收入型貨幣數(shù)量論的準確性和可靠性日益下降，貨幣數(shù)量不再簡單地與物價和收入呈比例關系，而是與經(jīng)濟體系中所有需貨幣媒介的交易（包括金融市場交易）有重要相關性。
證券市場交易包括發(fā)行新股交易，也包括市場主體在生命周期不同階段改變其持有的不同資產(chǎn)組合而導致的交易，但常見的大量交易，是源于二級市場上投資主體因信息不對稱、心理預期、新信息傳播及對其解釋等方面的不同而形成對市場的不同看法所導致的交易。與商品交易一樣，證券市場的資產(chǎn)交易也是通過貨幣媒介進行的，同樣不可避免要產(chǎn)生對貨幣的交易需求。這里我們通過對貨幣發(fā)行量的變化對我國股票市場與貨幣總需求關系進行實證分析：
年份M0M2M1上證指數(shù)
1993年586434879.816280833.8
1994年7288.646923.520540647.9
1995年7885.360750.523987555.3
1996年880276094.928514917
1997年1017790995.3348261194.1
1998年11204104498.5389531146.7
1999年13455119897.9458371366.6
2000年14652134610.3531472073.5
股票市場變化引起總的貨幣需求變化的途徑或機制體現(xiàn)在四個方面：一是股票市場價格的上漲意味著人們名義財富的增加，在收入比股價波動性更小的情況下，意味著財富/收入的比率上升。而貨幣需求函數(shù)認為，財富／收入比率越高，往往反映為貨幣/收入的比率越高，或者說收入流通速度越低。股票市場與貨幣需求的這種關系為財富效應。二是股價上漲反映了風險性資產(chǎn)的預期收益相對無風險性資產(chǎn)而言有所上升。在人們的風險偏好程度不變的情況下，這種相對價值的變化將導致風險性資產(chǎn)的風險程度增加，從而人們將會增加其資產(chǎn)組合中相對安全性資產(chǎn)的比重來抵消這種風險，比如說增大持有短期債券、貨幣等，從而引致貨幣需求增大。這種增大其實質(zhì)是資產(chǎn)組合的貨幣表現(xiàn)。三是股價的上漲往往伴隨著股市交易量的擴張，這要求相應的貨幣供應來完成這些交易。四是股票市場價格上漲，交易量擴張，一般會使得股票吸引力增加，從而在人們的資產(chǎn)組合中比重增大，在一定程度上會對貨幣資產(chǎn)（主要是廣義貨幣，如居民儲蓄存款）有一種替代作用，從而降低貨幣需求。以上的股票與貨幣的傳導機制中，就理論而言，股票市場對貨幣需求的綜合作用有時是正向的，有時是反向的。我們用上表數(shù)據(jù)的回歸分析表明，股票市場與貨幣總需求具有統(tǒng)計顯著性，為正相關關系，股票市場價格上漲、交易量擴大，導致貨幣需求相應增加。
股票市場對貨幣的需求變化的同時，貨幣供應的變化又對股票市場產(chǎn)生作用。下圖直接反映了貨幣流通量與股市的變化。變化表明貨幣供應量的走勢完全同步于股市的變化，這里我們可以理解為股市的上漲與資金的推動是密切相連的。
三、關于股市背離宏觀經(jīng)濟走勢相關問題的思考
在中國這個新興的證券市場中，證券融資的制度安排是在以政府為主導的情況下強制執(zhí)行的，由于經(jīng)驗的缺乏和中國國企的傳統(tǒng)背景的原因，這種制度不可避免的與完全市場下的融資行為產(chǎn)生摩擦。
3.1上市公司股權失衡
與發(fā)達國家成熟證券市場相比，我國證券市場最突出的問題是股票市場內(nèi)部結構的非均衡性，股票市場被嚴重分割，市場結構不健全，缺乏有效、統(tǒng)一的市場體系。股票市場結構缺陷首先表現(xiàn)為上市公司股權結構的嚴重分割。國有股一股獨大，且這些代表國家所有的股權又不能上市流通，這種股權結構被嚴重分割的狀況，不利于資源的有效配置，也降低了證券市場的效率。占67％的國家股、法人股主體代表的缺位，使得公司治理結構存在根本的利益動力機制和監(jiān)督約束機制。
3.2機構投資者發(fā)育不全
投資者結構以中小投資者為主，機構投資者比例過小,不但起不到穩(wěn)定市場的作用，反而可能造成操縱市場等不規(guī)范現(xiàn)象的發(fā)生，使得市場大起大落、坐莊投機等現(xiàn)象時有發(fā)生。股價與企業(yè)效益已經(jīng)沒有匹配的效應。股票價格并不能有效反映市場信息，而信息失真和市場參與各方信息之間的不對稱，使得投資者不得不為之付出額外成本，在理性預期條件下，投資者的投資行為被演化為理性投機行為，從而使我國證券市場不但信息傳遞機制發(fā)生扭曲，而且價格形成機制也不可避免發(fā)生了扭曲。盡管國家的政策導向一直是大力發(fā)展機構投資者，以戰(zhàn)略投資者、封閉式基金為主的機構投資者在股票市場中得到了快速發(fā)展，但就股票市場本身的發(fā)展要求相比，但遠遠不能適應形勢的需要。
3.3上市公司缺乏投資價值
從縱向比較分析，我國上市公司歷年的業(yè)績呈整體劣化的趨勢，無論是每股收益還是凈資產(chǎn)收益率都呈下降態(tài)勢，通過對不同年度上市公司的考察，發(fā)現(xiàn)上市公司的上市時間越長，其效益越差。究其原因在于企業(yè)上市的目的不是促其建立適應市場運作機制要求的公司治理結構，而是樂于從二級市場圈錢，MM理論中的股權融資的成本高于債權融資的理論完全失效，關鍵在于董事會、經(jīng)理層對股東的回報沒有制約，總認為二級市場圈的錢是沒有成本的美餐。不怕股東用腳投票。畢竟大股東代表國家利益，與個人利益沒有直接關系。有的上市公司為了在現(xiàn)行的制度下保住其融資的資格，不惜弄虛作假，愚弄二級市場的投資者。從這個意義上說，中國證券市場股份制改制的功能缺陷，致使公司的發(fā)展動力不足，缺乏應有的投資價值。
一、影響貴州保險業(yè)發(fā)展的因素
作為金融業(yè)的重要組成部分,影響其發(fā)展的宏觀因素不計其數(shù),根據(jù)保險理論以及專家學者的實證分析,加上貴州省保險業(yè)發(fā)展的實際情況,我們總結出以下主要五點:
(一)經(jīng)濟發(fā)展水平
保險理論已經(jīng)證實,影響保險業(yè)發(fā)展的首要因素是經(jīng)濟發(fā)展水平。而現(xiàn)實情況證實,我國保險業(yè)的快速發(fā)展時期正好是我國改革開放后國民經(jīng)濟飛躍進步的時期,國民經(jīng)濟的發(fā)展給保險業(yè)的成長提供了良好的經(jīng)濟環(huán)境。我們根據(jù)2000―2008年的貴州保險業(yè)保費收入及其相應年份GDP的總量得到兩者之間明顯的相關性。
(二)利率水平
利率水平也是一個影響保險業(yè)的發(fā)展的重要因素,特別是影響壽險業(yè)務的發(fā)展。降息周期中的投資收益普遍下降,這使得部分具有保障和投資雙重屬性的保險產(chǎn)品吸引力增強,與定期存款的比較優(yōu)勢增強,使得保險產(chǎn)品在降息周期中更有吸引力。
(三)固定資產(chǎn)投資
固定資產(chǎn)投資特別是大型項目的開工,對工程險、建工險等應該有較大的促進作用。
(四)居民儲蓄存款
個人儲蓄的作用與保險保障功能十分相似,因此儲蓄與保險之間有著密切聯(lián)系。一方面?zhèn)€人儲蓄的增加意味著個人財富與資產(chǎn)的增長,從而促進人們的保險消費,我們稱之為儲蓄對保險的收入作用;另一方面,儲蓄的保障作用也減弱了人們購買保險的欲望,我們稱之為儲蓄對保險的替代作用。當儲蓄的收入作用超過替代作用時,儲蓄的增長就會帶來保險需求的增加,反之亦然。
(五)人均可支配收入
居民收入就會增加從而引起支出的增加。根據(jù)馬斯洛需求理論,在解決了當前基本的生活需要以后,人們就會購買保險這種高檔消費品,從而帶來了保險的發(fā)展。
二、指標和數(shù)據(jù)的選擇
我們選取1990―2008年上述5個指標進行分析:(1)地區(qū)生產(chǎn)總值(GDP);(2)利率(INTEREST);(3)全社會固定資產(chǎn)投資(INVEST);(4)城鄉(xiāng)儲蓄存款余額(DEPOSIT);(5)人均可支配收入(INCOME)。
三、模型建立、回歸及分析
保險業(yè)作為宏觀經(jīng)濟中的一個主體,其自身的發(fā)展與宏觀經(jīng)濟環(huán)境有著密切的聯(lián)系,因此借助實證分析的方法,對它們的關系給出一個定量來描述。在此我們引入了線形回歸模型,對以上的影響因素一一加以驗證。
在考慮到上述數(shù)據(jù)是時間序列數(shù)據(jù),為避免序列相關的問題,故采用一階差分法,初步建立回歸模型為:
,表示增量。通過EVIEWS軟件,利用逐步回歸法,在90%的置信水平下滿足方程擬合度和變量顯著性,得到最后的回歸方程:
從回歸結果看,經(jīng)濟發(fā)展水平,利率水平對貴州保險業(yè)的發(fā)展具有顯著的影響。而固定資產(chǎn)投資、個人可支配收入、城鄉(xiāng)居民儲蓄存款對貴州保險業(yè)的發(fā)展影響不顯著。
(一)固定資產(chǎn)投資對我省保險業(yè)發(fā)展的作用還未充分體現(xiàn)
從回歸結果來看,固定資產(chǎn)投資的增長對我省保險業(yè)拉動作用不夠明顯。主要原因是以車險為代表的傳統(tǒng)險種在財產(chǎn)險業(yè)務中占比過高,財產(chǎn)險業(yè)務領域較為狹窄,財產(chǎn)險業(yè)務的增長過度依賴車險業(yè)務的增長,導致固定資產(chǎn)投資規(guī)模擴大對財產(chǎn)險發(fā)展的正向促進作用遠未充分發(fā)揮。
(二)個人可支配收入提高還未能對我省保險業(yè)發(fā)展產(chǎn)生積極作用
理論上,居民可支配收入的提高對保險的發(fā)展提供了物質(zhì)基礎,但是我省居民可支配收入的提高并沒有促進我省保險的發(fā)展。究其原因,一方面我省廣大社會公眾的保險意識仍然不強,另一方面雖然我省居民可支配收入在不斷提高,但在全國還是屬于比較低的幾個省份之一,還沒有達到購買保險這種“奢侈”品的“門檻”。
(三)居民儲蓄存款的收入效應還未能充分顯現(xiàn)
我省居民儲蓄存款的增長對我省保險業(yè)發(fā)展的促進作用還不明顯,這可能是與我省居民的理財習慣有關,還不習慣購買保險,還是傾向于存入銀行,就是與股票、基金相比,保險在個人資產(chǎn)的配置中也還很微小。
四、政策建議
(一)努力營造良好發(fā)展環(huán)境
一是充分發(fā)揮輿論導向作用,加大保險宣傳力度,推廣和普及保險知識,擴大行業(yè)影響力,提高社會公眾的保險意識。二是進一步加強與地方政府、相關部門的溝通協(xié)調(diào),為行業(yè)發(fā)展爭取進一步的政策支持。
(二)開發(fā)適銷對路的產(chǎn)品
隨著我省居民可支配收入提高,個人財富不斷增加,我省保險業(yè)迎來了發(fā)展良機。但是當今保險產(chǎn)品價格還較高,在一定程度上還屬于“奢侈品”,特別在我省居民可支配收入還較低的情況下,保險對大多數(shù)人來說是一種“奢侈品”。所以各保險公司可以立足貴州實際,適度降低購買門檻,讓更多人的買得起保險。
(三)大力改善業(yè)務結構
關鍵詞：區(qū)域經(jīng)濟；發(fā)展差異；宏觀經(jīng)濟；管理
中圖分類號：F12 文獻標志碼：A 文章編號：1673-291X（2013）24-0110-02
隨著中國改革開放的發(fā)展，國民經(jīng)濟有了更大的進步，全國各地區(qū)的經(jīng)濟有了整體上的提升。然而，由于經(jīng)濟政策、地理環(huán)境、經(jīng)濟基礎以及其他各種因素的影響，有些地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展速度較快，經(jīng)濟水平大大提高，而有些地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展則比較緩慢，整體經(jīng)濟狀況落后。隨著中國改革開放的進一步深化，國民經(jīng)濟有了更大的飛躍，在這樣不平衡的發(fā)展狀態(tài)下，區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展差異進一步擴大化。區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展的差異性，不僅直接影響著這個地區(qū)的人們的生活質(zhì)量、教育質(zhì)量，也不利于國家進行宏觀經(jīng)濟管理。
一、區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展差異對宏觀經(jīng)濟運行產(chǎn)生的影響
1.適度的區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展差異對宏觀經(jīng)濟運行產(chǎn)生積極的影響。如果區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展的差異性在一個合適的度上，將會對宏觀經(jīng)濟的運行產(chǎn)生積極的影響。第一，區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展的差異性是區(qū)域間進行合作和競爭的基礎。差異的存在，表示一方優(yōu)勢的存在，因此有利于區(qū)域比較優(yōu)勢的發(fā)揮，能促進優(yōu)勢區(qū)域的進一步發(fā)展。第二，區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展的差異性具有激勵作用。如果一個區(qū)域的發(fā)展與其他地域發(fā)展相比存在著落后性，那么將會對這個落后區(qū)域產(chǎn)生激勵作用，能促進他們進一步解放思想，更新觀念，積極進取，努力拼搏，并借鑒先進區(qū)域的經(jīng)驗，銳意發(fā)展，從而政治、經(jīng)濟、思想都有了進步和發(fā)展。因此，適度的區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展的差異性會促進區(qū)域競爭的局面的出現(xiàn)，并共同提高，最終實現(xiàn)國家經(jīng)濟的共同進步、共同發(fā)展。
2.過度的區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展差異對宏觀經(jīng)濟運行產(chǎn)生消極的影響。如果區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展的差異性越過了一個合適的度，易造成失穩(wěn)，將會對宏觀經(jīng)濟的運行產(chǎn)生消極的影響。由于差異性比較大，那么區(qū)域間將會出現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結構斷層、貿(mào)易受阻、收入分配不公、消費不足與消費過度并存等問題，極大地阻礙了某些宏觀經(jīng)濟目標的實現(xiàn)，例如難以實現(xiàn)充分就業(yè)、穩(wěn)定物價、增長經(jīng)濟等。如果一些區(qū)域的經(jīng)濟差異性特別大，將會影響社會的穩(wěn)定性與安全性。
二、中國宏觀經(jīng)濟管理的關鍵問題
區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展的差異性，使中國區(qū)域經(jīng)濟被區(qū)分為兩部分：發(fā)達區(qū)域經(jīng)濟和欠發(fā)達區(qū)域經(jīng)濟。這種區(qū)別的存在，大大增加了中國進行宏觀經(jīng)濟管理的難度，同時也帶來了發(fā)展與改革的矛盾、協(xié)調(diào)區(qū)域發(fā)展與趕超發(fā)達國家的矛盾、主導產(chǎn)業(yè)盡早換與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)迅猛發(fā)展的矛盾、“雙二元結構”的矛盾。就中國現(xiàn)在的發(fā)展狀況和發(fā)展趨勢而言，這些矛盾的存在是很正常的，它是一個國家經(jīng)濟快速發(fā)展并將步入一個新階段的必然現(xiàn)象。如果能正確、科學、合理地處理好這些實際矛盾，將能指明中國經(jīng)濟發(fā)展的道路，促進中國經(jīng)濟的發(fā)展，使中國的經(jīng)濟走上一條健康、持續(xù)的發(fā)展道路；如果不能對以上矛盾進行正確處理，將會極大地影響乃至阻礙中國經(jīng)濟的發(fā)展，不利于國家整體經(jīng)濟水平的提高。根據(jù)中國的實際，這些問題的解決，主要是依靠宏觀經(jīng)濟管理的作用。
1.實現(xiàn)公平與效率的最佳結合。在經(jīng)濟管理問題上，如果單位時間內(nèi)所創(chuàng)造的經(jīng)濟效益實現(xiàn)最大化，那么說明經(jīng)濟效率最高。而公平則是指個體或集體能平等地獲得政治權力，享受和占有平等的社會財富。公平能激發(fā)人的主動性和積極性，有利于提高人們的工作效率。因此，進行宏觀經(jīng)濟管理時，如果以最公平的方式實現(xiàn)經(jīng)濟效益的最大化，即是實現(xiàn)了工作者與獲利者的雙贏。在宏觀經(jīng)濟管理中，就是實現(xiàn)了利益創(chuàng)造者與國家的雙贏。
2.實現(xiàn)靈活性與統(tǒng)一性的結合。要實現(xiàn)宏觀經(jīng)濟管理，必須做到靈活性與統(tǒng)一性的結合。統(tǒng)一性是指國家宏觀經(jīng)濟政策的一致性，通過統(tǒng)一的政策對整個社會的經(jīng)濟活動進行調(diào)節(jié)和控制，為微觀活動創(chuàng)造一定的條件，從而促進整個國家經(jīng)濟的發(fā)展，這是宏觀經(jīng)濟管理的必然要求。但統(tǒng)一性只是其中之一，還需要結合靈活性，因為中國擁有眾多的人口，地域遼闊，各區(qū)域人口密度也不一樣，經(jīng)濟發(fā)展水平和生產(chǎn)力水平也各不相同，每個區(qū)域的實際情況完全不一樣，但宏觀經(jīng)濟管理作為一種整體性、綜合性的權利，必須由中央政府進行掌控，所以只有結合靈活性與統(tǒng)一性，才能利于地方政府根據(jù)自身的實際情況，對宏觀經(jīng)濟管理的統(tǒng)一政策進行靈活的實施，從而實現(xiàn)宏觀經(jīng)濟管理政策和法令效果的最大化。
3.實現(xiàn)均衡發(fā)展與傾斜發(fā)展的結合。除了以上兩點要求，還必須實現(xiàn)均衡發(fā)展與傾斜發(fā)展的結合。因為對于中國這樣的發(fā)展中國家而言，要追趕并超過發(fā)達國家的經(jīng)濟發(fā)展水平，必須要接受傾斜發(fā)展的局面，這是發(fā)展中國家的發(fā)展水平所決定的。就均衡發(fā)展而言，并不是要求國內(nèi)的每個區(qū)域的經(jīng)濟發(fā)展規(guī)模、速度、水平都是均衡的，而是要確保每個區(qū)域都能把自身的相對優(yōu)勢以及絕對優(yōu)勢充分地發(fā)揮出來，在區(qū)域分工中占有屬于自己的地位，從而確保本區(qū)域“人無我有，人有我優(yōu)，人優(yōu)我精”的強有力競爭態(tài)勢。任由區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展差異的進一步擴大發(fā)展，或者完全否認區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展差異的存在，都不是一種科學、實事求是的態(tài)度。
三、區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展差異狀態(tài)下宏觀經(jīng)濟管理的基本政策框架
中國在區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展存在差異的狀態(tài)下，一方面，我們應該確保全國區(qū)域的經(jīng)濟都處在一個不停發(fā)展的進步狀態(tài)中；另一方面，還要確保區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展存在差異在一個合理的、社會可以接受、容忍的范圍內(nèi)，不應過大。為了完成這樣的追求目標，結合目前的實際情況，宏觀經(jīng)濟管理必須處理好以下幾點關系。
1.正確處理公平與效率的關系。在市場經(jīng)濟條件下，每個區(qū)域都可以依據(jù)自己的能力，創(chuàng)造本區(qū)域的價值，發(fā)展本區(qū)域的經(jīng)濟。然而，就國家政策公平問題來看，區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展的差異難以避免。如果國家沒有對全國各區(qū)域一視同仁，而是區(qū)別對待，例如，給予某些區(qū)域特殊政策，而卻又不給予其他區(qū)域，這種不公平的政策，就會對區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展產(chǎn)生重要的影響。
2.堅持計劃和市場相結合的原則。中國目前是社會主義市場經(jīng)濟。面對區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展不平衡、存在差異性的問題，如果只是依靠市場進行調(diào)節(jié)，市場運作也只由市場機制進行的作用，那么不僅不能處理好區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展差異性問題，甚至還會進一步擴大差異性，增加其不平衡發(fā)展的可能性。因此，進行宏觀經(jīng)濟管理時，必須堅持計劃和市場相結合的原則，重視計劃的作用，而不能放任自流，只有這樣，才能確保宏觀經(jīng)濟管理的基本政策框架的完整性、科學性。
3.堅持傾斜政策與協(xié)調(diào)政策相結合的原則。中國進行改革開放后，就在全國范圍內(nèi)推行傾斜政策。傾斜政策的主要特征，就是區(qū)域傾斜。區(qū)域傾斜政策的提出與實施，使中國的沿海地區(qū)得到了中央政策的保護，經(jīng)濟快速迅猛發(fā)展，并取得了極大的成就。然而任何事物都有兩面性，區(qū)域傾斜政策也不例外，它的實施，一方面起到了積極的作用，促進了改革開放往深度、縱向發(fā)展；另一方面也起到了一些消極作用，其中最明顯的，就是其他區(qū)域得不到一樣的政策照顧，由于所處的政策環(huán)境不一，因此不利于這些區(qū)域的經(jīng)濟發(fā)展，原有的區(qū)域經(jīng)濟差異性進一步擴大化。因此，為了避免區(qū)域差異進一步擴大化，我們應該堅持傾斜政策與協(xié)調(diào)政策相結合的原則，例如，以產(chǎn)業(yè)傾斜（嚴格定義是：“指根據(jù)國家產(chǎn)業(yè)政策的要求，對于國家規(guī)定的重點產(chǎn)業(yè)、支柱產(chǎn)業(yè)實施傾斜，而不論這些產(chǎn)業(yè)是分布在哪一個區(qū)域?！保┐娴貐^(qū)傾斜，不僅能改變區(qū)域政策不公平的情況，而且還能協(xié)調(diào)全國產(chǎn)業(yè)結構體系，促進全國產(chǎn)業(yè)分工局面的形成，同時有利于產(chǎn)業(yè)政策在各個地區(qū)的推行和實施。
4.堅持經(jīng)濟手段與法律手段相結合的原則。為了確保中國地方政府在區(qū)域內(nèi)的經(jīng)濟主體地位，確保地方政府在區(qū)域內(nèi)的管理權力，使本區(qū)域的經(jīng)濟發(fā)展做到有秩序、有指導、有規(guī)劃，那么就應該堅持經(jīng)濟手段與法律手段相結合的原則。因為市場經(jīng)濟具有法制性，因此，在全國各區(qū)域的經(jīng)濟活動范圍內(nèi)推行法律手段，將能極大促進經(jīng)濟規(guī)劃與經(jīng)濟運行的科學性和合理性，并建立區(qū)域經(jīng)濟新秩序。首先，要從制定法律的高度，明確界定中央和地方的權利、責任關系。其中中央和地方的權利責任關系，最重要的是事權以及財權。從事權來看，它以法律的形式，使兩者之間的權利責任固定下來，使中央與地方在以后的事物處理中，有法可依、有法必依；從財權上看，有利于中央與地方在明確各自事權的權利和責任的基礎上，進一步確定某些財權的歸屬問題，雙方獲得相應的財權，在進行財權劃分時需要注意的是，必須與事權相統(tǒng)一，這是不能違反的原則，否則將會不利于以后的工作。其次，中國的“分稅制”、“補助制”改革必須進一步加強、發(fā)展和規(guī)范，并實現(xiàn)分稅制以及補助制兩者的有機結合，從而正確處理劃分中央與地方的各自財政收入問題以及收入劃分問題，最終對中央與地方的經(jīng)濟利益劃分工作進行明晰和穩(wěn)定。
在十上，同志對國內(nèi)外一系列的經(jīng)濟發(fā)展問題進行了全面、準確、科學的論述。其中，針對中國建設有中國特色的社會主義的過程中必然存在的區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展差異問題，以及全面建設小康社會和推進宏觀經(jīng)濟管理的內(nèi)容進行了詳盡的分析。中國經(jīng)濟在社會主義初級階段的發(fā)展過程中，區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展的差異性將會一直存在，而隨著中國經(jīng)濟的迅猛發(fā)展，區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展差異與宏觀經(jīng)濟管理之間的關系愈發(fā)影響著中國全面實現(xiàn)小康社會，關系到加快推進中國社會主義現(xiàn)代化的偉大使命以及實現(xiàn)我中華民族偉大復興的歷史重任。因此，國家應該在在宏觀經(jīng)濟管理工作中，切實處理好區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展差異性問題。
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Abstract：This article analyses dominating traits of macroeconomic development in China in the year 2004 and the first season of 2005.Then, it plays importance on the strengthening on the market increase by deepening reformation. Lastly, it demonstrates how to regulation economy by the government from three aspects.
關鍵詞：宏觀經(jīng)濟 調(diào)控 市場銷售 經(jīng)濟結構
Keywords: Macroeconomic regulation marketing economic structure
1.引言
中國經(jīng)濟在2004年第一季度延續(xù)2003年擴張趨勢而加速增長。在國內(nèi)需求主導的經(jīng)濟擴張過程中，經(jīng)常項目余額逆周期運動而凈出口需求大幅度減少。同時，針對固定資產(chǎn)投資和貨幣信貸規(guī)模過快增長以及重要原材料、能源、交通運輸瓶頸制約加劇問題，一系列緊縮性宏觀調(diào)控措施在第二季度出臺。從第二季度起，中國經(jīng)濟景氣開始收縮而逐步轉折下行。不過，2004年中國經(jīng)濟保持高經(jīng)濟增長與低通貨膨脹的良好配合格局，在將CPI指數(shù)上漲率控制在3.5%左右的同時實現(xiàn)了9%以上的實際GDP增長速度。在2004年實際GDP水平已經(jīng)接近潛在GDP水平的基礎上，使2005年實際GDP增長速度進一步接近潛在GDP增長速度，促進潛在供給能力的充分利用。
2.2004 年中國宏觀經(jīng)濟形勢主要有以下特征：
1). 經(jīng)濟走勢前高后低。一季度經(jīng)濟增長偏快，投資增長過猛，部分行業(yè)投資過熱。之后，中央加大宏觀調(diào)控力度，出臺了控制貸款、縮減財政支出、暫停建設用地審批、清理投資項目和開發(fā)區(qū)等一系列政策措施，取得了明顯成效。下半年經(jīng)濟逐步回落、趨穩(wěn)。
2). 進出口持續(xù)高速增長。全年進出口總額達 11548 億美元，比上年增長 35.7%。其中，出口 5934 億美元，增長 35.4%；進口 5614 億美元，增長 36%。貿(mào)易順差 320 億美元，比上年增加 65 億美元，貿(mào)易順差增加的主要原因在于下半年進口增幅回落。
3). 固定資產(chǎn)投資增幅趨于穩(wěn)定。全年全社會固定資產(chǎn)投資 70073 億元，比上年增長25.8%，增速比上年回落 1.9 個百分點，扣除價格因素后實際增長 19.1%。其中，城鎮(zhèn)投資增長 27.6%，增速比上年低 1.5 個百分點。從走勢看，年初城鎮(zhèn)投資過快的增長勢頭在上半年已經(jīng)明顯回落。6 月底的累計增長速度已降至略高于 30% 的水平，下半年投資增速基本趨于穩(wěn)定。
4). 社會消費品零售總額增速上升。全年社會消費品零售總額達到 53950 億元，比上年增長 13.3%，扣除物價上漲因素，實際增長 10.2%，增速比上年提高 1 個百分點。其中，城市消費品零售額 35573 億元，增長 14.7%；縣及縣以下消費品零售額 18377 億元，增長 10.7%。分行業(yè)看，批發(fā)零售業(yè)零售總額 44840 億元，增長 12.5%；餐飲業(yè)零售額 7486 億元，增長 21.6%；其他行業(yè)零售額 1624 億元，增長 1.5%。
5). 物價水平溫和上漲。全國居民消費價格總水平比上年上漲 3.9%，商品零售價格上漲 2.8%，兩者漲幅分別比上年提高 2.7 和 2.9 個百分點。原材料、燃料、動力購進價格上漲 11.4%，是 1996 年以來漲幅最高的一年。工業(yè)品出廠價格上漲 6.1%，固定資產(chǎn)投資價格上漲 5.6%，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料價格上漲 13.1%。從走勢看，居民消費價格上漲的峰值出現(xiàn)在第三季度，第四季度則快速走低。
總體來看，2004 年中國經(jīng)濟依然處于快速發(fā)展階段，各項經(jīng)濟指標均反映了經(jīng)濟運行的較高水平。在宏觀政策的調(diào)控下，經(jīng)濟運行中一些不穩(wěn)定、不健康因素得到了有效抑制。但值得注意的是，受體制性因素影響，宏觀調(diào)控的成果還需要進一步鞏固，特別是在開放條件下，經(jīng)濟運行的外部影響在加大。
3. 2005 年第一季度中國宏觀經(jīng)濟形勢分析
2005 年第一季度，中國經(jīng)濟繼續(xù)保持了較快增速，國內(nèi)生產(chǎn)總值達 31355 億元，同比增長9.5%，比去年同期低 0.3 個百分點。固定資產(chǎn)投資逐步向理性區(qū)間回落，工業(yè)生產(chǎn)和出口均保持強勁增長，消費增長加快，物價上漲呈現(xiàn)明顯的結構性特征，經(jīng)濟運行態(tài)勢基本良好。
1). 國內(nèi)市場銷售較旺
一季度，社會消費品零售總額 15112 億元，同比增長 13.7%，扣除價格因素，實際增長 11.9%，比去年同期加快 2.7 個百分點。其中，城市社會消費品零售總額 10090 億元，增長 14.7%；縣及縣以下 5022 億元，增長 11.7%。分行業(yè)看，批發(fā)零售貿(mào)易業(yè) 12616 億元，增長 13.6%；餐飲業(yè) 2063 億元，增長 17.2%。城鄉(xiāng)居民收入增長和消費升級是帶動消費需求增長的主要因素。
2). 固定資產(chǎn)投資增幅繼續(xù)回落
一季度，全社會固定資產(chǎn)投資 10998 億元，同比增長 22.8%，比去年同期回落 20.2 個百分點。其中，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資 9037 億元，增長 25.3%；農(nóng)村固定資產(chǎn)投資 1962 億元，增長 12.7%。城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資中，房地產(chǎn)開發(fā)投資 2324 億元，增長 26.7%。分行業(yè)看，農(nóng)業(yè)、能源、交通等行業(yè)投資得到加強，水泥、冶金等行業(yè)投資繼續(xù)得到抑制。實際吸收外商直接投資 134 億美元，同比增長 9.5%，增幅較上年同期高 2 個百分點。
3). 出口保持快速增長
一季度全國進出口額為 2952 億美元，同比增長 23.1%，增幅回落 15.1 個百分點。其中進口 1393.1 億美元，增長 12.2%，增幅較去年全年回落 23.8 個百分點；出口 1558.9 億美元，增長 34.9%，增幅較去年全年回落 0.5 個百分點。累計外貿(mào)順差 165.8 億美元，主要是進口大幅度回落所致，也反映了國內(nèi)投資需求增勢減弱。出口增幅雖略有所回落，但仍保持了較高的增長速度。這種格局意味著出口增長依然是經(jīng)濟增長的重要動力，同時也意味著針對中國的貿(mào)易保護主義有可能加劇。
4)．工業(yè)產(chǎn)出水平穩(wěn)定增長
一季度，全國規(guī)模以上工業(yè)完成增加值 14415 億元，同比增長 16.2%，增幅較上年同期低 1.5個百分點，比去年全年低 0.5 個百分點。其中，重工業(yè)增長 16.3%；輕工業(yè)增長 16.0%。分產(chǎn)品看，發(fā)電量、原煤、鋼材分別增長 13.0%、9.1% 和 22.4%，微型電子計算機、移動電話機、傳真機分別增長 57.5%、23.9% 和 34.1%。汽車生產(chǎn)增長 1.6%，其中轎車下降 2.8%。
5). 物價水平仍在可接受區(qū)間
一季度，全國居民消費價格總水平同比上升 2.8%，漲幅與上年同期持平，較去年全年回落了 1.1 個百分點。其中，城市上漲 2.5%，農(nóng)村上漲 3.5%。分類別看，食品價格上漲 6.1%，居住價格上漲 5.6%，娛樂教育文化用品及服務價格上漲 2.6%，其它類商品價格基本維持穩(wěn)定或略有下降。一季度，商品零售價格同比上漲 1.6%，固定資產(chǎn)投資價格上漲 1.8%，工業(yè)品出廠價格上漲 5.6%，原材料、燃料、動力購進價格上漲 10.1%。
6). 金融運行基本平穩(wěn)
3 月末廣義貨幣(M2)余額為 26.5 萬億元，同比增長 14%，增幅比上年同期低 5.1 個百分點，比上年末低 0.6 個百分點。狹義貨幣 (M1) 余額為 9.5 萬億元，同比增長 9.9%，增幅比上年同期低 10.2 個百分點，比上年末低 3.7 個百分點。市場現(xiàn)金流通量 (MO) 為 2.1 萬億元，同比增長10.1%。3 月末，全部金融機構本外幣各項貸款余額為 19.8 萬億元，同比增長 13%；存款余額為 26.9 萬億元，增長 15.6%。
以上情況表明，2005 年第一季度國民經(jīng)濟運行延續(xù)了上年的良好態(tài)勢，投資、消費、外貿(mào)出口和外商投資均保持了較快增長，為全年經(jīng)濟增長奠定了較好的基礎。但是也要看到，經(jīng)濟運行中的不穩(wěn)定因素依然沒有完全消除，宏觀調(diào)控成果有待進一步鞏固。特別要注意克服經(jīng)濟運行中的體制“瓶頸”，應通過深化改革加強市場自主性增長的基礎。
首先，由于經(jīng)濟結構中的深層矛盾，龐大工業(yè)產(chǎn)能一方面使 70% 以上的商品供大于求，并且不得不依靠投資增長和國際市場來消化，另一方面，重要能源、原材料以及土地等關鍵生產(chǎn)要素瓶頸的存在，難以支撐持續(xù)的投資高增長，而依靠國際市場則必然受到全球資源供給和需求狀況的雙重制約。
其次，在開放經(jīng)濟條件下，受國際市場資源類產(chǎn)品供求關系緊張和價格上漲影響，輸入性通脹對國內(nèi)經(jīng)濟運行的影響日益增大。在國內(nèi)消費市場趨于飽和的情況下，上游產(chǎn)品價格上漲的壓力要么轉化為工業(yè)庫存的增加，要么使部分生產(chǎn)能力被淘汰。
第三，以重化工業(yè)為主的經(jīng)濟增長吸收勞動力的能力相對較低，產(chǎn)業(yè)結構、經(jīng)濟結構調(diào)整中的就業(yè)壓力始終存在，加上社會保障制度還不夠完善，國內(nèi)消費難以實現(xiàn)大幅增長。要保證宏觀經(jīng)濟健康穩(wěn)定地發(fā)展，使GDP保持在可控制的范圍內(nèi)小幅波動，就需要政府做好宏觀調(diào)控工作，而目前的宏觀調(diào)控處在一個非常關鍵的階段，正確把握調(diào)控方向，選擇調(diào)控目標十分重要。
4. 如何調(diào)控
在調(diào)控方向上，是繼續(xù)抑制經(jīng)濟過熱，防止反彈；還是反向操作，防止經(jīng)濟的加速下行；或是穩(wěn)定現(xiàn)行政策，觀察發(fā)展動態(tài)；這是目前需要作出的方向性判斷。如何調(diào)控，取決于我們的調(diào)控目標，也就是說，我們到底需要一個什么樣的調(diào)控結果?；卮疬@個問題，我認為必須在以下三個方面進行權衡。一是短期和中期；二是內(nèi)需和外需；三是總量與結構。盡管這三組關系并不是完全對立的，但確實要有所取舍。
第一個方面的權衡是短期和中期目標。
年初確定今年的增長目標是8％，可以有把握地說，沒有極特殊的事件發(fā)生，實現(xiàn)這一目標是沒有問題的。問題是明年、后年的增速如何。需要考慮的問題是：允許GDP增速回落的底部在何處？如何防止GDP增速的加速回落。從當前的情況看，如果僅僅是工業(yè)增長和工業(yè)投資放緩使GDP增速適度回落，對于防止今后幾年的能力過剩和供大于求是有利的。也就是說，略微降低一點當前的增速，可能有利于今后兩年保持相對高一些的增速。從持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的角度看，可能是利大于弊的。當然，當前增速的回落應有一個底限，我認為中央確定的既定目標就是這個底限。另外，在消費增速相對平穩(wěn)的條件下，有可能影響GDP增速加速回落的因素在兩個方面：一個是出口增速加速回落，另一個是房地產(chǎn)市場的急劇收縮。所以，在權衡短期目標和中長期增長目標時，關鍵是要把握好對這兩個部門的調(diào)控力度，以保持國民經(jīng)濟在一個較長的時間內(nèi)保持一個較高的增長速度，而不是大起大落。
第二個方面的權衡是內(nèi)需和外需。
從1994年匯率并軌以來，我國的經(jīng)常項目和資本項目一直保持雙順差。10年來，貿(mào)易順差累計約3000億美元左右，外商直接投資大體上每年在400億－600億美元之間。這在很大程度上成為拉動經(jīng)濟增長的強大動力。今年上半年，貿(mào)易順差396億美元，考慮到去年同期近80億美元的逆差，僅凈出口就拉高GDP增量約3800億元人民幣。這樣的結果對增長、就業(yè)的有利方面自不待言。如果這樣的出口實績是因為我國產(chǎn)業(yè)和產(chǎn)品的總體競爭力提高的結果，是在各種經(jīng)濟參數(shù)比較合理的條件下取得的結果，應該說不足為慮。問題是我國的生態(tài)、環(huán)境的成本在很多情況下沒有計入，資源的價格偏低，農(nóng)民工的社會保障等社會成本也沒計入，這就使出口高速增長的負面影響增大。一是貿(mào)易摩擦增多；二是資源配置惡化與資源環(huán)境的壓力加大；三是外匯儲備急劇增加，外匯占款增加，貨幣政策的操作難度加大；四是在經(jīng)濟發(fā)展水平不高的條件下，造成資本被動對外輸出，從總體上看不符合國家的長期利益。因此，無論是維護當前的宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定，還是促進經(jīng)濟的中長期發(fā)展，都有必要對內(nèi)需與外需對中國經(jīng)濟的拉動作用加以評估。綜合考慮中國經(jīng)濟發(fā)展的內(nèi)外環(huán)境和條件的變化對戰(zhàn)略與政策調(diào)整提出的要求，合理適度調(diào)整政策，改變粗放型出口擴張戰(zhàn)略，限制高物耗、高能耗、高污染產(chǎn)品出口，提高出口的質(zhì)量和效益。同時，提高消費率，切實增強內(nèi)需對經(jīng)濟的拉動力，減少對外部需求的過高依賴和外部沖擊對中國經(jīng)濟穩(wěn)定發(fā)展的負面影響。
第三個方面的權衡是總量與結構。
一般說來，在總量供不應求的情況下，調(diào)整結構比較難；在供大于求的條件下，結構調(diào)整的內(nèi)在動力就會增加。從2002年底這輪增長進入上升通道后，結構性矛盾就日漸突出，主要表現(xiàn)是煤電油運等瓶頸制約增大，采掘業(yè)、資源型產(chǎn)業(yè)與原材料工業(yè)和制造業(yè)的矛盾加劇。今年1－5月，鐵礦石原礦量、生鐵、粗鋼、鋼材、鋁材、焦炭、紗、布、硫酸、燒堿等產(chǎn)品以遠高于工業(yè)增加值的增速增長；而載波通訊設備、光通訊設備、程控交換機、移動通訊機站、電工儀器儀表、大氣污染防治設備等產(chǎn)品都呈負增長。這表明，結構性矛盾還在加劇。很顯然，在總量高速擴張的情況下，結構調(diào)整的收效不會太大，而且這種結構的扭曲從長遠看會造成資源的浪費和長期平均增速的降低。
5.總結
為了提高經(jīng)濟增長的質(zhì)量和效益，保持經(jīng)濟增長的持續(xù)性，需要為結構調(diào)整提供適宜的總量環(huán)境，需要在轉變增長方式、調(diào)整經(jīng)濟結構、擴大國內(nèi)需求上下大力氣。當然，總量是影響結構的重要因素，但并不是惟一的因素，調(diào)整結構還必須深化改革，理順經(jīng)濟參數(shù)，校正經(jīng)濟主體的行為。
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內(nèi)容摘要：服務業(yè)發(fā)展與宏觀經(jīng)濟波動關系密切。目前，對服務業(yè)發(fā)展能否緩和宏觀經(jīng)濟波動還存在較大的理論分歧。在定性分析前提下，采用1978-2008年中國的宏觀經(jīng)濟和產(chǎn)業(yè)發(fā)展時間序列資料，用HP濾波法分析了服務業(yè)發(fā)展與宏觀經(jīng)濟波動的關系。結果表明，中國服務業(yè)的增長波動性大于國民經(jīng)濟的波動性，服務業(yè)的相對波動性是國民經(jīng)濟的1.2258倍。即服務業(yè)比重的提高，不僅不利于中國經(jīng)濟穩(wěn)定，相反會加劇經(jīng)濟波動。
關鍵詞：服務業(yè) 經(jīng)濟波動 HP濾波分析
研究背景
20世紀中葉以來，發(fā)達國家先后邁入“服務經(jīng)濟”時代。服務業(yè)在國民經(jīng)濟中的比重逐漸提高，已經(jīng)占到國民經(jīng)濟總量的一半以上，遠遠超過農(nóng)業(yè)和工業(yè)，成為經(jīng)濟增長的首位推動力。隨著服務業(yè)比重的提高，歷來受到經(jīng)濟學家關注的宏觀經(jīng)濟波動性也出現(xiàn)了相對穩(wěn)定的發(fā)展態(tài)勢。服務業(yè)比重提高與宏觀經(jīng)濟波動之間是否存在必然的聯(lián)系，即服務業(yè)發(fā)展能否有助于緩和宏觀經(jīng)濟波動呢？解釋造成經(jīng)濟波動的原因歷來是經(jīng)濟周期理論的重點研究內(nèi)容。然而無論是貨幣經(jīng)濟周期理論、真實經(jīng)濟周期理論，還是新凱恩斯主義都是從總量經(jīng)濟的角度，研究資本、技術、價格及貨幣政策等宏觀經(jīng)濟變量的自身特征和對波動的影響，從服務經(jīng)濟學和產(chǎn)業(yè)角度解釋宏觀經(jīng)濟波動的文獻并不多。
在國外，伯恩斯最早（1960年）注意到經(jīng)濟周期的波動特征發(fā)生變動，他認為國民經(jīng)濟自身的發(fā)展就可以使波動性逐漸降低，因素之一就是服務業(yè)對經(jīng)濟周期不太敏感。伯恩斯只是通過觀察定性的認為服務業(yè)發(fā)展可以緩和經(jīng)濟波動，并沒有進行實證分析。朱立斯利用1970年至1997年英國的數(shù)據(jù)進行實證分析，也發(fā)現(xiàn)沒有足夠證據(jù)表明服務業(yè)對經(jīng)濟穩(wěn)定起到重要作用。綜上所述，國外的研究文獻對于服務業(yè)發(fā)展與宏觀經(jīng)濟波動有兩種完全相反的觀點，即肯定服務業(yè)能減緩宏觀經(jīng)濟波動和反對服務業(yè)能減緩宏觀經(jīng)濟波動。而在國內(nèi)學術界，這方面的研究還很有限。一是從產(chǎn)業(yè)層面關注和研究宏觀經(jīng)濟波動的學者不多，二是為數(shù)不多的研究者大多選取國外的樣本，沒有專門針對我國的實際情況進行相關研究。
服務業(yè)發(fā)展與宏觀經(jīng)濟波動的理論分析
服務業(yè)比重提高會影響宏觀經(jīng)濟波動嗎？影響經(jīng)濟波動的因素復雜多樣，經(jīng)濟波動變得穩(wěn)定往往不是單因素所能作用的結果，這其中是否與服務業(yè)發(fā)展有關？從理論上進行分析是有可能的。
國民經(jīng)濟由三大產(chǎn)業(yè)構成。由于三大產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)和技術特點不同，其波動性存在差異。農(nóng)業(yè)的生產(chǎn)受自然因素的影響很大，所以農(nóng)業(yè)的增長率變動比較大。工業(yè)的增長率向來都是波動幅度最大的，在產(chǎn)業(yè)結構以工業(yè)為主的時期，國民經(jīng)濟波動主要是由工業(yè)帶來的。三次產(chǎn)業(yè)中，服務業(yè)由于生產(chǎn)和消費的同步性、不可儲存性等特點使得服務業(yè)的增長率波動幅度相對較小。
一是服務業(yè)產(chǎn)品具有生產(chǎn)和消費的同步性。以酒店為例，酒店產(chǎn)品生產(chǎn)的同時，客人也開始了消費。在整個生產(chǎn)和服務的過程中，產(chǎn)品基本上沒有儲存，生產(chǎn)了就立即被消費掉，有的甚至是邊生產(chǎn)邊消費。服務消費的穩(wěn)定性決定了服務生產(chǎn)的穩(wěn)定性，所以服務業(yè)產(chǎn)品的購買率與實際生產(chǎn)量非常接近，能保持一定的穩(wěn)定性。
二是服務業(yè)產(chǎn)品具有不可儲存性。如酒店的客房和餐廳的座位一天或一餐出售不出去，它們的價值就會失去。因此，服務業(yè)產(chǎn)品不如制造業(yè)產(chǎn)品那樣容易被儲存。也正因為此，服務業(yè)產(chǎn)品受到存貨投資周期波動的影響小，而存貨周期是引起經(jīng)濟周期波動的重要影響因素。
三是與制造業(yè)相比，服務行業(yè)多是非資本密集型的，投資因素在服務業(yè)發(fā)揮的作用不如在制造業(yè)發(fā)揮的作用大。而投資是引起經(jīng)濟波動的重要因素，所以服務業(yè)的波動性相對較小。
四是服務業(yè)受到來自需求波動的影響比較小。經(jīng)濟擴張或收縮會較大程度影響到消費者的收入，從而影響消費者對制造業(yè)產(chǎn)品的購買，進而影響制造業(yè)的生產(chǎn)，造成經(jīng)濟波動。相對于制造業(yè)，服務業(yè)面臨的需求更加穩(wěn)定，受消費者收入變動的影響相對較小。
五是服務業(yè)就業(yè)相對穩(wěn)定。服務業(yè)的工作專業(yè)性強，不宜頻繁地更換員工，因此就業(yè)失業(yè)的變動性較小。另外，服務業(yè)更傾向于調(diào)節(jié)工資和工時而不是像制造業(yè)那樣解雇員工來應對需求變動。
六是服務業(yè)相對于制造業(yè)受到進出口貿(mào)易的沖擊較小。因為服務業(yè)產(chǎn)品具有不可儲存性，使服務國際交易比實物貿(mào)易少，所以服務貿(mào)易對服務業(yè)的影響較小，服務業(yè)的波動受到來自國際貿(mào)易的沖擊也較小。
由此可見，服務業(yè)本身的波動性較小，其對國民經(jīng)濟波動的影響也較小。西方發(fā)達國家的服務業(yè)比重已經(jīng)超過國民經(jīng)濟總量的一半，如果國民經(jīng)濟中有超過一半以上的部分比較穩(wěn)定，那么國民經(jīng)濟總量波動自然變得相對穩(wěn)定。因此，從理論上分析，服務業(yè)發(fā)展有助于宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定。
服務業(yè)發(fā)展與宏觀經(jīng)濟波動的實證檢驗
改革開放以來，我國服務業(yè)發(fā)展迅猛。1978年，中國服務業(yè)的增加值為872.5
億元，到了2008年服務業(yè)增加值增長到120486.6億元，是1978年的139倍。服務業(yè)增加值占GDP的比重也由1978年的23.9%提高到2008年的40.1%，中國的服務業(yè)在國民經(jīng)濟中的地位和作用日益提高。隨著服務業(yè)比重不斷提高，我國GDP增長波動是否出現(xiàn)了幅度變小的趨勢？
研究國民經(jīng)濟、三大產(chǎn)業(yè)的增長波動，需要將增長序列的中長期趨勢剔除，分離出波動的部分才能準確反映增長序列的波動情況。本文采用HP濾波法。HP濾波是由經(jīng)濟學家Hodrick和Prescott在1980年分析戰(zhàn)后美國經(jīng)濟周期的論文中首次使用的，之后獲得了廣泛的引用和認可。HP濾波法簡便有效，它的原理可以概況如下：
設{Yt}是包含時間趨勢成分和周期波動成分的經(jīng)濟時間序列，{YtT}是其中含有的時間趨勢成分，{YtC}是其中的周期波動成分。則Yt=YtT+YtC (t=1,2,...,T)其中T是樣本長度。計算HP濾波就是從{Yt}中將{YtT}分離。一般地，時間序列中不可觀測的時間序列{YtT }被定義為下面最小化問題的解：
其中，σ1和σ2分別是時間序列當中趨勢成分和周期成分的標準差。HP濾波依賴于參數(shù)λ，該參數(shù)需要先驗地給定。當λ=0時，滿足最小化問題的趨勢序列為{Yt}，隨著λ的增加，估計的趨勢越光滑；當λ趨于無窮大時，估計的趨勢將接近線性函數(shù)。
先利用Hodrick-Prescott濾波法將時間序列分解成長期性趨勢和周期性波動兩個部分。剔除每個增長率序列的長期性趨勢，對周期性波動的部分進行比較研究，判斷我國服務業(yè)發(fā)展與宏觀經(jīng)濟波動之間的關系。為了研究增長波動，本文分別考察了國民經(jīng)濟增加值增長率序列、服務業(yè)增加值增長率序列、工業(yè)增加值增長率序列和農(nóng)業(yè)增加值增長率序列。每個增長率序列都是通過對1978年至2008年的年度數(shù)據(jù)取對數(shù)后做一階差分得到的，考慮到通貨膨脹因素，按照1978年不變價處理，最終得到了實際增加值增長率序列。
圖1即為利用HP濾波法分解的中國國民經(jīng)濟和三大產(chǎn)業(yè)的時間趨勢序列和周期波動序列。圖2為中國國民經(jīng)濟和三大產(chǎn)業(yè)增加值增長波動性趨勢曲線。從圖2中可以發(fā)現(xiàn)，工業(yè)的波動幅度要大于國民經(jīng)濟的波動幅度，農(nóng)業(yè)的波動幅度、服務業(yè)的波動幅度與國民經(jīng)濟波動幅度相比并不十分清晰。這需要通過計算，進一步的進行實證分析。為了更準確地衡量波動性，可以對國民經(jīng)濟增加值增長率序列、服務業(yè)增加值增長率序列、工業(yè)增加值增長率序列和農(nóng)業(yè)增加值增長率序列的周期性波動部分分別計算標準差和相對標準差來衡量波動性和相對波動性，計算結果見表1。
通過計算得知：工業(yè)是中國三大產(chǎn)業(yè)中波動性最大的，農(nóng)業(yè)是中國三大產(chǎn)業(yè)中波動性最小的。中國農(nóng)業(yè)的增長波動性小于國民經(jīng)濟的增長波動，只相當于國民經(jīng)濟波動性的93%。中國工業(yè)和服務業(yè)的增長波動性都大于國民經(jīng)濟的波動性，中國工業(yè)和服務業(yè)的相對波動性分別是國民經(jīng)濟的1.6631倍和1.2258倍。中國農(nóng)業(yè)的波動幅度僅相當于工業(yè)波動的56%，相當于服務業(yè)波動的76%，說明中國農(nóng)業(yè)表現(xiàn)出比工業(yè)和服務業(yè)更加穩(wěn)定的特征。
西方一部分經(jīng)濟學家認為服務業(yè)發(fā)展可以緩和經(jīng)濟波動，本文以中國為例，通過計算國民經(jīng)濟總量和三大產(chǎn)業(yè)增長波動序列的標準差和相對標準差論證了在中國這樣一個發(fā)展中國家，服務業(yè)的增加值增長波動比宏觀經(jīng)濟增長波動要劇烈。即服務業(yè)比重的提高，不僅不利于中國經(jīng)濟穩(wěn)定，相反會加劇經(jīng)濟波動。這似乎肯定了以費拉多、朱立斯為代表的西方反對服務業(yè)能減緩宏觀經(jīng)濟波動的一部分經(jīng)濟學家的觀點。但我們也應看到，1978年至2008年這三十年中國正經(jīng)歷著劇烈的經(jīng)濟和社會制度的變革，產(chǎn)業(yè)結構也在不斷調(diào)整，這些外部環(huán)境的變化可能會使中國服務業(yè)處于不穩(wěn)定的狀態(tài)。另外，中國服務業(yè)增長的波動性比較大，可能也不能忽略行業(yè)構成因素，這也是今后需要進一步研究的重點和解決的難題。
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國家統(tǒng)計局近日公布了上半年的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)，喜憂參半，其中上半年CPI同比上漲7.9%，GDP同比增長10.4%，PPI同比上漲7.6%。居高不下的通脹魅影成了貨幣政策緊縮程度的關鍵影響變量。但是，冰凍三尺非一日之寒，當下的通脹數(shù)據(jù)已經(jīng)既成事實，換句話說，政策調(diào)控需要躲避“既成數(shù)據(jù)”的陷阱與誤區(qū)，畢竟政策的發(fā)力重心在于“將來時”，盡管靜態(tài)經(jīng)濟指標中可能隱含了“將來時”趨勢的信息。因此，宏觀調(diào)控政策需要審時度勢，未雨綢繆，調(diào)整市場主體的預期和行為。
我們知道，中國地域廣博。從空間的維度來看，東西南北的產(chǎn)業(yè)結構及增長模式差異明顯，并且影響著資金周轉速度和總量需求；其次，從行業(yè)維度來看，制造業(yè)與服務業(yè)，甚至農(nóng)業(yè)運作模式和資金需求同樣特點迥異；再次，從行業(yè)規(guī)模和性質(zhì)的維度看，國有和民營企業(yè)，大企業(yè)和中小企業(yè)，同樣訴求差異明顯。通常，中小企業(yè)處于市場競爭的弱勢地位，自身缺乏足夠盈利積累，勞動力、環(huán)保、原材料等要素成本無不考驗著其微利的生存空間。然而它們卻承擔了新增勞動力就業(yè)的重任。那么，在“一刀切”的緊縮背景下，中小企業(yè)的融資困難可想而知，甚至出現(xiàn)停產(chǎn)、倒閉，這扼制了中小企業(yè)的發(fā)展，并極有可能動搖經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展的活力與動力。作為經(jīng)濟先行指標的制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）隱憂漸現(xiàn)，6月份僅為50.9%?？梢灶A計，在科學發(fā)展觀的人文主義反思背景下，寬松的貨幣和財政政策時代將告一段落，那么，“低速行進”中完成經(jīng)濟的有序轉型絕非一朝一夕，再平衡之路充滿了變數(shù)，“一刀切”的非理性政策可能導致中國滿盤皆輸。
此外，全球化背景下各國都將置身經(jīng)濟網(wǎng)絡格局中，各經(jīng)濟體的政策效果必然無法“獨善其身”，中國亦不例外。梳理撲朔迷離的全球經(jīng)濟前景和把握趨勢，有助于中國宏觀經(jīng)濟政策“超然”世外。美國無就業(yè)的復蘇仍在延續(xù)，6月失業(yè)率仍然高達9.2%。同時，“驢象之間”的債務上限之爭仍然待解，在經(jīng)濟數(shù)據(jù)轉淡的背景下，美國仍然手握“量化寬松”（QE3）這一以鄰為壑的政策主動權。反觀歐盟諸國，希臘、西班牙、葡萄牙和意大利等國的國債危機危如累卵。此外，各主要經(jīng)濟體之間的貿(mào)易平衡之爭與博弈，包括匯率和保護主義等政策，以及衍生出來的政治化選題都將呈現(xiàn)“常態(tài)化”。
近年來，我國經(jīng)濟飛速發(fā)展，人民生活水平也不斷提高。隨著人們對商品房地產(chǎn)關注度的不斷提高，商品房經(jīng)濟的概念逐漸走入了人們的生活當中。相應的商品房地產(chǎn)經(jīng)紀不是一成不變的事物，其有著自己的發(fā)展規(guī)律呈現(xiàn)一個周期性的波動狀態(tài)。我們把這個這個現(xiàn)象稱之為商品房地產(chǎn)經(jīng)濟的周期波動性。嚴格來講，商品房地產(chǎn)經(jīng)濟是宏觀經(jīng)濟形式的一種。這這是知己關乎民生要點部分所在，所以研究商品房地產(chǎn)經(jīng)濟波動性是保持我國商品房地產(chǎn)經(jīng)濟的關鍵所在。眾所周知，房地產(chǎn)業(yè)在我國國民經(jīng)濟體系中所占據(jù)的重要位置。我們可以這么理解，它所具備的產(chǎn)品的基礎性以及創(chuàng)造的社會大額財富性的特點都成就其在國民經(jīng)濟的主體地位。作為一種產(chǎn)業(yè)，它必然具備一定的產(chǎn)業(yè)周期，產(chǎn)業(yè)周期的規(guī)律受到宏觀經(jīng)濟發(fā)展規(guī)律的制約。在我國，商品房地產(chǎn)的整個發(fā)展過程就是一個從萌芽到壯大的過程。然而這個發(fā)展過程也不是一個平穩(wěn)的直線而是一個波動的曲線。特別值得一提的就是，房地產(chǎn)行業(yè)經(jīng)濟波動性曲線能夠客觀反映我國房地產(chǎn)事業(yè)的興盛程度。本文將詳細論述房地產(chǎn)波動理論的研究內(nèi)容和研究方法，進一步從理論和實際上把握市場機制的健全方案和政策調(diào)整，以確保我國房地產(chǎn)經(jīng)濟能夠平穩(wěn)有序的發(fā)展。
二、商品房地產(chǎn)波動理論研究
首先，關于經(jīng)濟的波動與經(jīng)濟的周期理論研究?？v觀整個人類社會發(fā)展史，人類經(jīng)濟的發(fā)展也是上下波動的。在這種波動的作用下，人類社會的經(jīng)濟或者出現(xiàn)了進步或者出現(xiàn)了災難式樣的倒退。這種關于經(jīng)濟周期波動的理論，西方經(jīng)濟學家在很早之前就已經(jīng)有了系統(tǒng)的理論記載。在這種理論中所帶來的波動曲線當中，我們不難發(fā)現(xiàn)人類社會的經(jīng)濟在不同時期增長的速度也不一樣。同時，實際的增長曲線也于所期望的曲線存在著偏差。要知道，只有縮小這種偏差才能夠達到我們預期的穩(wěn)定的經(jīng)濟增長模式。特別值得一提的是經(jīng)濟周期的概念從不同的角度來看可以由不同的理解，比如說有的學家按照邏輯的理論來分析，那么經(jīng)濟周期的波動性就是一種偏離均衡性質(zhì)的體現(xiàn)，也有學家從經(jīng)濟的收縮與擴張角度出發(fā)，得出的結論也不盡相同。本文在這里就不加贅述了。其次關于商品房地產(chǎn)周期與房地產(chǎn)波動理論研究。我們可以這么理解，商品房地產(chǎn)的經(jīng)濟周期主要包括四個階段：1、繁榮階段；2衰退階段；3、復蘇階段；4、蕭條階段。這四個階段放到宏觀經(jīng)濟的運動過程中，就可以看出我國房地產(chǎn)經(jīng)濟不規(guī)則的波動性。還有就是，房地產(chǎn)經(jīng)濟波動的不規(guī)則所表現(xiàn)來的經(jīng)濟增長狀態(tài)表現(xiàn)出一種連續(xù)的和動態(tài)的特點。通過對該種特點的研究我們不難發(fā)現(xiàn)，房地產(chǎn)經(jīng)濟增長曲線與實際曲線的偏差程度的研究更能夠實際的反映出房地產(chǎn)經(jīng)濟增長的特征。房地產(chǎn)經(jīng)濟實際增長曲線與趨勢增長曲線的偏離程度越大，那么房地產(chǎn)經(jīng)濟波動幅度也就越大，房地產(chǎn)增長的穩(wěn)定程度就越差，反之，房地產(chǎn)增長的穩(wěn)定程度就越好。最后，我們來談談商品房地產(chǎn)周期波動與經(jīng)濟周期波動的關系。商品房地產(chǎn)周期波動與經(jīng)濟周期波動總的發(fā)展來說是密切相關的，也可以分兩個不同層次來分析房地產(chǎn)周期與宏觀經(jīng)濟周期的關系。因為，一方面房地產(chǎn)周期波動是經(jīng)濟周期波動這個大范疇的一部分，是房地產(chǎn)行業(yè)的經(jīng)濟周期波動；另一方面，房地產(chǎn)周期波動是房地產(chǎn)行業(yè)運行過程中經(jīng)濟周期波動，也就是說房地產(chǎn)周期波動是經(jīng)濟周期波動在房地產(chǎn)行業(yè)經(jīng)濟運行過程中表現(xiàn)出來的運動形態(tài)。
三、新時期如何防止我國商品房地產(chǎn)經(jīng)濟大幅波動
我國房地產(chǎn)的周期性波動，其波動的幅度不盡相同，我國地方經(jīng)濟目前是典型的土地財政經(jīng)濟，因此房地產(chǎn)的劇烈波動會明顯降低百姓的購房意愿，造成房地產(chǎn)的價格上漲乏力，并最終造成政府賣地價格較低，使得地方政府失去GDP的有效獲取手段。在地方財政吃緊后，又會造成地方的基礎設施投入不足，造成宏觀經(jīng)濟的普遍衰退。因此，減少房地產(chǎn)的劇烈波動是關系到國計民生的重要課題，應盡可能的減少房地產(chǎn)的系統(tǒng)性風險和周期風險。第一，穩(wěn)定房地產(chǎn)尤其是商品房的價格。房價作為房地產(chǎn)景氣程度的一個重要指標，其穩(wěn)定性是房地產(chǎn)的重要基石，因此應該從內(nèi)部和外部兩個方面減少商品房價格的劇烈波動。在供求關系出現(xiàn)重大轉變時，應考慮采取政策法規(guī)等強制性手段穩(wěn)定房價，避免房價的劇烈下跌。同時應利用房價的波動周期，最大限度的挖掘出讓土地的價值。對土地價格和商品房價格的雙向控制也是保證降低房地產(chǎn)波動的必要手段，在宏觀調(diào)控方面，中央的政策在地方的可變性較小，但是地方的微觀調(diào)控往往能夠起到重要的穩(wěn)定效果。因此對商品房的價格的調(diào)控應堅持中長期執(zhí)行國家宏觀政策，短期調(diào)控作為輔助的策略。第二，促進居民的商品房消費能力。作為商品房的購買主力，居民的購買能力和購買欲望也是房地產(chǎn)走向的重要因素。隨著居民消費水平的提高，購買需求會由剛需轉向改善性住房，這一改變也就帶來了房地產(chǎn)的二次價值挖掘。由于改善性住房需求的不斷增強，也減少了居民購房的盲目性和投機性，從而從根本上減少了房地產(chǎn)價格劇烈波動的因素之一。同時，對于低收入人群，政府應積極開發(fā)廉租房和經(jīng)濟適用房等保障措施，控制商品房與保障性住房的比重完善房地產(chǎn)行業(yè)的供求關系和供求機制，通過多點開花、多渠道解決的方式，完善房地產(chǎn)市場的解決方案，從而減少房地產(chǎn)的劇烈周期性波動。
四、結束語
