發(fā)布時(shí)間：2024-02-20 15:51:24
序言：寫作是分享個(gè)人見解和探索未知領(lǐng)域的橋梁，我們?yōu)槟x了8篇的公司策略分析樣本，期待這些樣本能夠?yàn)槟峁┴S富的參考和啟發(fā)，請(qǐng)盡情閱讀。
【摘要】合理的融資決策對(duì)企業(yè)有效進(jìn)行財(cái)務(wù)管理起著非常重要的作用。本文主要從融資對(duì)公司財(cái)務(wù)管理產(chǎn)生的影響出發(fā)，分析我國(guó)公司財(cái)務(wù)管理中融資方面存在的問題，并提出了筆者的一些建議，以期更好地發(fā)揮融資決策的作用，促進(jìn)公司發(fā)展。
任何公司的發(fā)展都離不開充分的資金支持，作為公司重要理財(cái)內(nèi)容的融資決策，無疑在公司的經(jīng)營(yíng)過程中起著關(guān)鍵作用。融資方式、融資結(jié)構(gòu)及其比例大小等決定了公司的融資決策。制定合理有效的融資決策能夠優(yōu)化公司資本結(jié)構(gòu)，使公司的財(cái)務(wù)管理更加有效。
一、融資決策及其對(duì)公司財(cái)務(wù)管理產(chǎn)生的影響
融資決策是一項(xiàng)以公司為資金融入者（即公司是資金融入主體）的融資活動(dòng)。它具體是指公司從自身生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況及資金運(yùn)用情況出發(fā)，根據(jù)公司未來經(jīng)營(yíng)與發(fā)展策略的要求，通過一定的渠道和方式、利用內(nèi)部積累或向公司的投資者及債權(quán)人籌集生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需資金的一種經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，其中包括融資方式、融資結(jié)構(gòu)及比例等多個(gè)方面。
融資決策對(duì)公司財(cái)務(wù)管理的影響一般可以包括以下幾個(gè)方面：
（一）公司融資方式?jīng)Q定投資者對(duì)公司的控制程度和干預(yù)方式。
（二）融資方式的選擇決定公司破產(chǎn)可能性的大小。
（三）公司融資方式?jīng)Q定投資者對(duì)公司破產(chǎn)清算的控制方式選擇。
（四）融資結(jié)構(gòu)對(duì)經(jīng)營(yíng)者存在激勵(lì)和約束作用。
二、目前我國(guó)公司財(cái)務(wù)管理中融資方面存在的問題
（一）上市公司中國(guó)有股一股獨(dú)大，行政干預(yù)嚴(yán)重
我國(guó)上市公司大都為國(guó)有企業(yè)，在其上市之初已作出特殊股權(quán)安排，變現(xiàn)為上市公司后，股權(quán)結(jié)構(gòu)復(fù)雜、未流通股比重大，國(guó)有股一直處于控股地位，行政干預(yù)大。主要表現(xiàn)在：公司高層管理者依然從原有公司產(chǎn)生，中小股東監(jiān)督約束軟化，公司的重大決策仍掌握在控股股東手中，約束激勵(lì)不大，上市公司很難形成與公司經(jīng)營(yíng)目標(biāo)相適應(yīng)的決策目標(biāo)。加之大量國(guó)有股、法人股不能流通，使公司控制權(quán)難以形成。
（二）有的上市公司作為股權(quán)融資主體行為不規(guī)范
作為股權(quán)資金的需求者，一些上市公司只把股票市場(chǎng)當(dāng)作籌集中長(zhǎng)期資金的場(chǎng)所，而忽視股票市場(chǎng)的制度創(chuàng)造和股票投資者的正當(dāng)權(quán)益，被認(rèn)為是上市“圈錢”。他們或是弄虛作假，欺騙主管部門和投資者；或是批露不準(zhǔn)確信息，誤導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期；或是違背承諾，隨意改變募集資金的投資方向；甚至不惜犧牲廣大投資者的利益，用籌集到的巨資炒作自己的股票，造成中小投資者墜入云里霧里，使股票市場(chǎng)引導(dǎo)資源優(yōu)化配置的價(jià)格信號(hào)大為削弱，股東約束機(jī)制難以發(fā)揮應(yīng)有的作用。
（三）融資決策大都傾向于選擇成本收益最優(yōu)的融資方式，但是我國(guó)有的公司不顧長(zhǎng)遠(yuǎn)利益，盲目選擇股票融資方式，造成融資結(jié)構(gòu)失衡
研究結(jié)果顯示，進(jìn)行外部股權(quán)融資的方法是我國(guó)公司融資的首選方式，幾乎成了“千軍萬馬過獨(dú)木橋”。國(guó)外公司融資的經(jīng)驗(yàn)也證明了這一點(diǎn)。在我國(guó)資本市場(chǎng)中，上市公司特別看重股權(quán)融資，忽視債權(quán)投資，深層次的原因在于股東對(duì)上市公司經(jīng)理層的約束機(jī)制沒有建立起來，使得上市公司股權(quán)融資成本過低，上市公司經(jīng)理層過分注重股權(quán)資本的控制權(quán)，而非專注于公司投資的回報(bào)，過多進(jìn)行股權(quán)融資，融資結(jié)構(gòu)不合理將會(huì)帶來股權(quán)收益率降低的問題，從而不利于股東收益最大化的目標(biāo)。
三、制定合理融資決策的建議
（一）無論公司的融資活動(dòng)受何種動(dòng)機(jī)驅(qū)使，公司財(cái)務(wù)人員必須認(rèn)真分析和評(píng)價(jià)影響融資的各種因素，力求使自己所進(jìn)行的融資活動(dòng)在力所能及的范圍內(nèi)達(dá)到最高的效率和最好的綜合經(jīng)濟(jì)效益
由于公司融資可以采用的渠道和方式多種多樣，不同的融資渠道和方式其融資的難易程度、資金成本和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也是不同的。既然要從外部融入資金，公司就必須考慮融資以后應(yīng)當(dāng)保持一個(gè)良好、合理的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)和資本結(jié)構(gòu)，使財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)處于安全水平，同時(shí)綜合資金成本又有所降低。在這種總體融資戰(zhàn)略下，設(shè)計(jì)多個(gè)融資方案，對(duì)這些方案進(jìn)行財(cái)務(wù)上的優(yōu)劣排序，以便在具體的融資實(shí)踐中實(shí)施動(dòng)態(tài)選優(yōu)。
（二）合理安排公司融資數(shù)量和期限
對(duì)于短期經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生的流動(dòng)資金借貸需求，公司應(yīng)當(dāng)盡可能利用賒購(gòu)等商業(yè)信用方式減少對(duì)外短期資金的借入量。而必須從外部借入的短期資金，公司要在謹(jǐn)慎的現(xiàn)金預(yù)算基礎(chǔ)上做好到期償債計(jì)劃，然后以比較優(yōu)惠的利率獲得短期融資（如信用額度，周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議等方式），切不可貿(mào)然進(jìn)行短期融資，以免到期無法償債時(shí)又通過高成本高風(fēng)險(xiǎn)的長(zhǎng)期融資來償付短期債務(wù)。這樣，必然會(huì)導(dǎo)致公司財(cái)務(wù)狀況惡化和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增大。
（三）謹(jǐn)慎利用債權(quán)融資
在我國(guó)特殊的股權(quán)結(jié)構(gòu)和借貸市場(chǎng)的條件下，債務(wù)對(duì)減少成本起著一定的作用。通過負(fù)債的硬預(yù)算來約束經(jīng)營(yíng)者的行為，達(dá)到實(shí)現(xiàn)對(duì)經(jīng)營(yíng)者有效監(jiān)控的目的。因?yàn)樵诠矩?fù)債的情況下，經(jīng)營(yíng)者必須按時(shí)向債權(quán)人交納負(fù)債的利息和本金，否則，將受到懲罰。在這種潛在損失的威脅下，如果公司面臨足夠多的債務(wù)，公司的管理者會(huì)致力于改善公司經(jīng)營(yíng)，減少揮霍浪費(fèi)，能起到一定的促進(jìn)督促作用。不過應(yīng)注意的是：債務(wù)的過度增加可能產(chǎn)生股東侵蝕債權(quán)人利益的問題，而且由于目前債務(wù)市場(chǎng)的種種限制使得債權(quán)人不能運(yùn)用利率機(jī)制來有效控制資金借入者的借入數(shù)量，這樣很容易導(dǎo)致其過度負(fù)債，遇上財(cái)務(wù)困難會(huì)使公司不堪重負(fù)，效益下滑。
（四）加強(qiáng)宏觀建設(shè)，促進(jìn)公司作出正確的融資決策，優(yōu)化公司的財(cái)務(wù)管理
1.強(qiáng)化銀行的監(jiān)控機(jī)制
銀行借款在公司融資中占有重要地位，是公司的主要外部資金來源，銀行作為公司最大的債權(quán)人，將有監(jiān)督貸款公司的主動(dòng)力，而且銀行本身就具有監(jiān)控經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的職能。要充分發(fā)揮銀行在我國(guó)公司治理結(jié)構(gòu)中的監(jiān)控作用，讓銀行監(jiān)督公司貸款情況，甚至提出合理建議以提高公司治理效率，使公司的治理結(jié)構(gòu)協(xié)調(diào)。
關(guān)鍵詞：蘋果公司；iPad；營(yíng)銷策略；創(chuàng)新
當(dāng)下高科技電子產(chǎn)品行業(yè)，蘋果公司無論是在臺(tái)式電腦、PC、數(shù)字音樂播放器、手機(jī)還是平板電腦等方面都處于領(lǐng)先地位。2011年“蘋果”年度營(yíng)業(yè)額1082.5億美元，2012年8月29日，市值5325億美元，超過微軟等四家公司總和，成為市值世界第一的上市公司，全球最有價(jià)值的品牌之一。然而，1999年蘋果公司市值僅為92.9億美元。利潤(rùn)的高速增長(zhǎng)離不開營(yíng)銷策略的支撐。
以消費(fèi)者為核心的體系正是蘋果公司取得成功的關(guān)鍵：始終以創(chuàng)新為手段，以消費(fèi)者為核心，從生產(chǎn)、銷售、售后三角度，全方面超前預(yù)估消費(fèi)需求，引導(dǎo)需求甚至創(chuàng)造需求，縱向上實(shí)現(xiàn)對(duì)產(chǎn)品端到端的控制；利用各個(gè)產(chǎn)品之間的聯(lián)系、建立產(chǎn)品鏈，橫向上實(shí)現(xiàn)對(duì)消費(fèi)體驗(yàn)的控制。
一、生產(chǎn)
1.創(chuàng)新引領(lǐng)產(chǎn)品——專利。由于對(duì)上網(wǎng)本“又重又貴”的鍵盤不滿，蘋果公司決定利用多點(diǎn)觸摸界面，將鍵盤的功能納入其中，創(chuàng)造出新產(chǎn)品——iPad。內(nèi)部設(shè)計(jì)上，蘋果公司充分利用了多觸點(diǎn)控制技術(shù)、滑動(dòng)解鎖、重力感應(yīng)器、光感傳感器、三軸陀螺等200多項(xiàng)專利，不僅秉承公司一貫的多功能特色，還利用大屏幕達(dá)到最佳視覺效果，實(shí)現(xiàn)客戶體驗(yàn)最大化。外觀設(shè)計(jì)上，創(chuàng)新出邊緣底部圓滑薄、可隨意拿起的造型專利。在產(chǎn)品包裝上，改進(jìn)iPhone專利包裝盒得到一個(gè)大尺寸、上蓋堅(jiān)硬和內(nèi)部光滑的托盤。
雖然iPad的出現(xiàn)給電子產(chǎn)品帶來了一場(chǎng)革新，但消費(fèi)者提出種種質(zhì)疑：無多任務(wù)和攝像頭，不支持Flash，笨重等。其中致命局限在于iPad將重點(diǎn)從內(nèi)容創(chuàng)造轉(zhuǎn)移至僅僅是吸收和使用內(nèi)容，不利于使用者的創(chuàng)造性工作。在市場(chǎng)對(duì)iPad批評(píng)的基礎(chǔ)上，iPad2彌補(bǔ)iPad的不足，增加前后置攝像頭、減輕機(jī)身、設(shè)計(jì)iPad2專用無縫連接、磁鐵感應(yīng)屏幕喚醒保護(hù)蓋等特色。另外，針對(duì)iPad“內(nèi)容消費(fèi)設(shè)備”的輿論定位，蘋果公司改編了麥金塔上最有創(chuàng)造性的應(yīng)用Garage Band和iMovie，并開發(fā)適用于iPad的版本。至此，平板電腦已逐漸在電子產(chǎn)品行業(yè)達(dá)到，上至三星、聯(lián)想、谷歌等國(guó)際大公司，下達(dá)各國(guó)小企業(yè)都競(jìng)相推出平板電腦，以期爭(zhēng)奪日益擴(kuò)大的平板電腦市場(chǎng)。然而到目前為止，蘋果公司仍占有主導(dǎo)地位。
在iPad2取得成功的同時(shí)，蘋果公司對(duì)其進(jìn)行持續(xù)更新，2012年推出the new iPad。面對(duì)亞馬遜的kindle fire取得的成功，以及Google隨其后推出的Nexus7進(jìn)一步向低端市場(chǎng)進(jìn)攻，蘋果公司又iPad mini和iPad4，上市的頭3天就在全球銷量總計(jì)超過300萬部。
2.應(yīng)用創(chuàng)造需求——iPad應(yīng)用程序。蘋果公司通過將iPad打造成網(wǎng)絡(luò)時(shí)代的工作必需品，由此創(chuàng)造新的需求。IPad的數(shù)據(jù)的及時(shí)傳輸和集成功能，首先在教育領(lǐng)域得到利用。雖然多媒體工具實(shí)現(xiàn)了知識(shí)傳遞的高效化，但是教學(xué)反饋卻相對(duì)落后：教師仍得在課后作業(yè)中才能全面了解學(xué)生的吸收效果。對(duì)此，蘋果公司發(fā)現(xiàn)了iPad的用武之處，開辟iPad“云課堂”。老師通過“云課堂”即使傳輸課件和接收作業(yè)數(shù)據(jù)，可以迅速掌握學(xué)生對(duì)課程的接受情況?！霸普n堂”不僅比傳統(tǒng)教學(xué)方式更快傳遞知識(shí)和接受反饋，而且比需要不斷整體更新的教室多媒體設(shè)備更低廉。蘋果公司分別于2011年12月在上海盧灣第一中心小學(xué)、2012年3月在北京市家胡同小學(xué)免費(fèi)設(shè)立“云課堂”試點(diǎn)。在武漢華師一附中留學(xué)班里，iPad也已成為同學(xué)們的“作業(yè)本”。另外，iPad的GPS定位、重力感應(yīng)技術(shù)、即時(shí)報(bào)價(jià)照片儲(chǔ)存、瀏覽器、視頻播放等功在建筑、醫(yī)療、銷售、行政執(zhí)法、采礦等領(lǐng)域也獲得了廣泛利用。同時(shí)，蘋果公司通過開放應(yīng)用平臺(tái)，鼓勵(lì)其他公司開發(fā)應(yīng)用增強(qiáng)iPad的工具性。例如網(wǎng)友開發(fā)的“iTweezers”應(yīng)用程序，能讓用戶通過觸摸iPad的屏幕來操縱微觀物體。SSB BartGroup公司開發(fā)的輔助應(yīng)用大量運(yùn)用了VoiceOver、LED閃光燈、震動(dòng)等特性幫助聾啞人士向外界傳達(dá)信息。一些醫(yī)院也會(huì)使用iPad來對(duì)病人進(jìn)行語言矯治。據(jù)美國(guó)市場(chǎng)研究公司IDG《2012iPad商用調(diào)查報(bào)告》顯示，91%的企業(yè)用戶使用iPad工作：12%的企業(yè)用戶表示iPad已經(jīng)完全取代了筆記本電腦，54%表示已部分取代電腦?？梢?，蘋果公司在創(chuàng)造需求的營(yíng)銷策略上成果顯著。
二、銷售
1.口碑營(yíng)銷。蘋果公司對(duì)iPad系列產(chǎn)品的廣告宣傳投入少，但仍秉承公司至簡(jiǎn)主義的品牌特質(zhì)。2007年iPhone以來，蘋果在iPhone廣告上投入的資金約為6.47億美元。而iPad上市僅兩年，在廣告上的投入也超過了4.57億美元。除視頻廣告外，我們鮮少看到對(duì)于iPad的宣傳。蘋果公司主要依靠著媒體輿論和產(chǎn)品在電影、電視中反復(fù)出現(xiàn)、而非價(jià)格高昂的廣告，來向消費(fèi)者推廣自己的產(chǎn)品：一是借助媒體，通過各大媒體關(guān)于iPad的熱議實(shí)現(xiàn)宣傳效果；二是植入性廣告，公司利用與好萊塢的密切關(guān)系，經(jīng)常讓產(chǎn)品出現(xiàn)在熒屏和銀幕上。產(chǎn)品頻繁在電視電影亮相、利用公眾人物的帶動(dòng)效應(yīng)，是蘋果公司的又一項(xiàng)營(yíng)銷策略。
2.購(gòu)買體驗(yàn)——蘋果零售店.蘋果公司重新塑造了商店在品牌定義中的角色，使其成為傳達(dá)企業(yè)理念、產(chǎn)品理念最直接、有效的途徑。蘋果零售店的店內(nèi)設(shè)計(jì)一如既往秉承公司至簡(jiǎn)主義的品牌氣質(zhì)，讓顧客直接面對(duì)產(chǎn)品而不被花哨的裝飾分散注意力。同時(shí)，與一般放在柜臺(tái)里、以產(chǎn)品來劃分售賣電子產(chǎn)品不同，蘋果的零售店以顧客的活動(dòng)進(jìn)行分區(qū)，店內(nèi)以“方案解決區(qū)域”為中心設(shè)計(jì)，創(chuàng)造可以解決問題的整體方案。每一個(gè)產(chǎn)品都是開啟狀態(tài)等待顧客上前自由體驗(yàn)，產(chǎn)品旁邊放有產(chǎn)品介紹的標(biāo)牌，遇到任何疑問可詢問店內(nèi)的工作人員。這里沒有耀眼的燈光、嘈雜的音樂或推銷產(chǎn)品的銷售員，客戶體驗(yàn)達(dá)到了近乎完美的狀態(tài)。另外，“天才吧”是蘋果零售店的另一創(chuàng)新，顧客可以與維修人員當(dāng)面進(jìn)行問題檢修，是一個(gè)融禮賓服務(wù)臺(tái)與吧臺(tái)于一體的服務(wù)設(shè)施。
三、售后
1.持續(xù)維護(hù)消費(fèi)體驗(yàn)——新的商業(yè)營(yíng)業(yè)模式iTunes和App Store iPad的成功不僅來自完美的硬件，更來自強(qiáng)大的終端管理平臺(tái)、新的商業(yè)營(yíng)業(yè)模式iTunes。蘋果公司推出iTunes商店，以每首9.9美元銷售正版音樂，不僅為飽受盜版打擊、日益消沉的唱片公司帶來希望，更給消費(fèi)者安全、合法的消費(fèi)體驗(yàn)提供保障。此外，App Store也是iTunes的一大亮點(diǎn)。蘋果公司允許在遵守蘋果公司嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)、接受蘋果公司測(cè)試和批準(zhǔn)、通過iTunes商店出售應(yīng)用的前提下，外部開發(fā)人員為公司產(chǎn)品編寫應(yīng)用程序。這樣，應(yīng)用程序商店在創(chuàng)造了一個(gè)新的產(chǎn)業(yè)，反過來又為蘋果產(chǎn)品創(chuàng)造新服務(wù)。與安卓系統(tǒng)的完全開放性相比，蘋果公司的高標(biāo)準(zhǔn)能保證公司足夠是控制力，以保護(hù)產(chǎn)品的完整性和用戶體驗(yàn)的完美性。
2.數(shù)字中樞“云端”iCloud 蘋果公司2011年6月的iCloud云服務(wù)，取代計(jì)算機(jī)擔(dān)任管理消費(fèi)者內(nèi)容的中心角色，整合顧客的所有電子資料，實(shí)現(xiàn)電子設(shè)備無縫同步。這樣從云端中可以流暢播放用戶的各種私人數(shù)據(jù)。在iCloud以前早已存在類似服務(wù)，其中以谷歌、Cloud Drive、Drop box以及SkyDrive四類品牌發(fā)展領(lǐng)先，根據(jù)五大云儲(chǔ)存數(shù)據(jù)對(duì)比分析可知，iCloud不及Google和Cloud Drive空間大，不及Google、Cloud Drive和Drop box的支持設(shè)備廣泛，不及Dropbox、SkyDrive的地域廣，不及Google、Cloud Drive和SkyDrive的售價(jià)低，因此，總體競(jìng)爭(zhēng)力只能稱較強(qiáng)，處于Cloud Drive之下。但iCould有蘋果公司日臻成熟的封閉的產(chǎn)品生態(tài)系統(tǒng)，后發(fā)之勢(shì)強(qiáng)勁。從臺(tái)式電腦、PC、iPod、iTouch到iPhone、iTunes、iPad，再到今天的iCloud，可明顯看到蘋果公司“一體化”的發(fā)展方向，他們致力于建立一個(gè)封閉的生態(tài)系統(tǒng)，制造只有一個(gè)蘋果產(chǎn)品的烏托邦。蘋果公司不僅從產(chǎn)、銷、售后三方面從縱向?qū)崿F(xiàn)對(duì)產(chǎn)品端到端的控制，同時(shí)利用各個(gè)產(chǎn)品之間的聯(lián)系、橫向保證消費(fèi)體驗(yàn)。一旦消費(fèi)者接觸到蘋果公司的任意產(chǎn)品，就會(huì)被優(yōu)越的消費(fèi)體驗(yàn)所吸引，進(jìn)而步步走入他們?yōu)橄M(fèi)者創(chuàng)造的世界、墜入蘋果公司完美的產(chǎn)品鏈之中。而數(shù)字中樞“云端”iCloud，正是這一計(jì)劃的“集大成”步驟。
2011年底喬布斯去世后，不斷有輿論認(rèn)為失去了喬布斯的蘋果公司將不再如以往輝煌。然而事實(shí)卻是，2013年蘋果公司第一財(cái)季營(yíng)業(yè)收入545.12億美元，凈利潤(rùn)130.78億美元，均創(chuàng)下歷史最高記錄。一個(gè)公司的成功不可能歸結(jié)于一個(gè)人，而是公司的制度和長(zhǎng)遠(yuǎn)策略。從iPad系列的營(yíng)銷手段可以看出，蘋果公司在縱向上對(duì)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)端對(duì)端的控制：在生產(chǎn)領(lǐng)域，通過產(chǎn)品專利創(chuàng)新實(shí)現(xiàn)其獨(dú)特的消費(fèi)體驗(yàn)、應(yīng)用創(chuàng)新創(chuàng)造并引領(lǐng)消費(fèi)需求，從而為后面的活動(dòng)打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)；在銷售領(lǐng)域，通過口碑營(yíng)銷進(jìn)行獲得市場(chǎng)關(guān)注，并打造實(shí)體店傳達(dá)產(chǎn)品理念和企業(yè)理念，并實(shí)現(xiàn)消費(fèi)者的購(gòu)買體驗(yàn)；在售后領(lǐng)域，通過新型的商業(yè)模式維持用戶體驗(yàn)，并利用數(shù)字中樞iCloud在公司產(chǎn)品之中形成產(chǎn)品鏈條、橫向上相互維持客戶忠誠(chéng)度。
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市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，推動(dòng)了公司經(jīng)營(yíng)模式的轉(zhuǎn)型，加劇了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)、國(guó)際市場(chǎng)中的競(jìng)爭(zhēng)。我國(guó)公司需要積極轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)管理思路，借鑒并學(xué)習(xí)國(guó)際上關(guān)于公司經(jīng)營(yíng)管理的最新理論與思路策略，參考其他公司在財(cái)務(wù)分析與管理方面的成功經(jīng)驗(yàn)、典型案例，并與公司的現(xiàn)實(shí)情況相結(jié)合，從現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)條件出發(fā)，制定出擁有自身特色的財(cái)務(wù)分析方法，幫助公司評(píng)估并分析市場(chǎng)上存在的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，評(píng)估開發(fā)項(xiàng)目、投融資項(xiàng)目是否具有可行性，不斷提升公司的經(jīng)營(yíng)水準(zhǔn)，建立科學(xué)全面的公司財(cái)務(wù)管理機(jī)制，幫助公司穩(wěn)步實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)。下文中，筆者將針對(duì)我國(guó)公司財(cái)務(wù)工作中報(bào)表分析的相關(guān)事由，總結(jié)公司資金流通的問題與規(guī)律，根據(jù)不同類型公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、管理特點(diǎn)不同，采用不同的財(cái)務(wù)分析方法，為公司制定經(jīng)營(yíng)策略、實(shí)現(xiàn)可持續(xù)健康發(fā)展，提供有利幫助。
二、我國(guó)公司的財(cái)務(wù)分析存在問題與優(yōu)化建議
一是，在公司內(nèi)部樹立科學(xué)的財(cái)務(wù)分析管理意識(shí)。作為公司的經(jīng)營(yíng)管理人員首先應(yīng)當(dāng)具備先進(jìn)的經(jīng)營(yíng)管理理念、正確的財(cái)務(wù)管理意識(shí)，能夠認(rèn)識(shí)到財(cái)務(wù)分析對(duì)于公司經(jīng)營(yíng)發(fā)展的重要意義所在，并將財(cái)務(wù)分析工作與公司行政管理、組織生產(chǎn)活動(dòng)全面結(jié)合起來，遵守我國(guó)關(guān)于公司財(cái)務(wù)管理的相關(guān)政策法律規(guī)定，不斷提升公司的經(jīng)濟(jì)實(shí)力。舉例說明，公司經(jīng)營(yíng)者應(yīng)當(dāng)通過財(cái)務(wù)分析工作，??公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中的眾多問題、職能分配、項(xiàng)目管理、投融資活動(dòng)、經(jīng)營(yíng)成果等事項(xiàng)展開全面、系統(tǒng)化的分析，優(yōu)化管理與經(jīng)營(yíng)策略，幫助公司現(xiàn)實(shí)長(zhǎng)期發(fā)展計(jì)劃。
二是，公司應(yīng)當(dāng)致力于培養(yǎng)并提升財(cái)務(wù)分析人員的職業(yè)素養(yǎng)。從我國(guó)公司財(cái)務(wù)分析的現(xiàn)實(shí)情況來看，財(cái)務(wù)分析工作的目標(biāo)是幫助公司經(jīng)營(yíng)者提供決策依據(jù)、優(yōu)化經(jīng)營(yíng)方案，提升公司的勞動(dòng)力生產(chǎn)率和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。因此，為了確保財(cái)務(wù)分析工作的質(zhì)量與水平，應(yīng)當(dāng)選聘和任用具有高水準(zhǔn)專業(yè)素養(yǎng)的財(cái)務(wù)工作人員，并對(duì)公司財(cái)務(wù)管理工作者、會(huì)計(jì)人員開展職業(yè)能力培訓(xùn)，增強(qiáng)財(cái)務(wù)分析人員對(duì)于經(jīng)營(yíng)管理、市場(chǎng)營(yíng)銷、財(cái)務(wù)內(nèi)控管理與風(fēng)險(xiǎn)防范的職業(yè)能力。
三是，構(gòu)建全面的財(cái)務(wù)分析系統(tǒng)。
1.完善企業(yè)財(cái)務(wù)分析指標(biāo)。首先，充分利用現(xiàn)金流量信息，注重現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比。因?yàn)閮斶€債務(wù)最主要的手段是現(xiàn)金，如果缺少現(xiàn)金，企業(yè)可能會(huì)因?yàn)橘Y不抵債而宣告破產(chǎn)，從這個(gè)角度上講，這個(gè)指標(biāo)要比流動(dòng)比率和速動(dòng)比率等更能真實(shí)地反映企業(yè)的償債能力。所以，在分析和評(píng)價(jià)企業(yè)的短期償債能力時(shí)，除了要注重流動(dòng)比率和速動(dòng)比率外，更應(yīng)關(guān)注現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比。其次，要注重反映企業(yè)未來財(cái)務(wù)增長(zhǎng)潛力的指標(biāo)，因?yàn)槠髽I(yè)未來的財(cái)務(wù)增長(zhǎng)潛力是企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的動(dòng)力，是企業(yè)實(shí)現(xiàn)價(jià)值最大化的長(zhǎng)遠(yuǎn)保障。最后，要注重分析企業(yè)的時(shí)期指標(biāo)。眾所周知，時(shí)點(diǎn)指標(biāo)其只能說明企業(yè)某一時(shí)點(diǎn)的情況，并不能代表企業(yè)整個(gè)時(shí)期的情況，而且這類指標(biāo)出自企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表，容易被人為調(diào)整。所以，應(yīng)該增加時(shí)期指標(biāo)在整個(gè)財(cái)務(wù)分析中的比重，避免人為因素降低財(cái)務(wù)分析的真實(shí)性。
2.在比較分析時(shí)，必須要選擇比較的基礎(chǔ)，作為評(píng)價(jià)本企業(yè)當(dāng)期實(shí)際數(shù)據(jù)的參照標(biāo)準(zhǔn)，包括本企業(yè)歷史數(shù)據(jù)、同業(yè)數(shù)據(jù)和計(jì)劃預(yù)算數(shù)據(jù)。首先，橫向比較時(shí)使用同業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。目前，大多數(shù)企業(yè)習(xí)慣用競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的數(shù)據(jù)作為分析的基礎(chǔ)。其次，縱向分析時(shí)，以本企業(yè)歷史數(shù)據(jù)作為趨勢(shì)分析比較的基礎(chǔ)。但財(cái)務(wù)分析人員必須清楚，歷史數(shù)據(jù)代表的是過去，并不代表其一定合理。因?yàn)楹暧^經(jīng)濟(jì)、市場(chǎng)狀況和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手等經(jīng)營(yíng)環(huán)境因素都是在不斷變化的，企業(yè)今年的利潤(rùn)比往年提高了，并不能簡(jiǎn)單的說明企業(yè)的管理水平一定有了改進(jìn)；反之，企業(yè)今年的利潤(rùn)下降了，也不能完全證明其管理水平一定有所下降。最后，在進(jìn)行實(shí)際與計(jì)劃的差異分析時(shí)，財(cái)務(wù)分析人員要清楚，實(shí)際和預(yù)算的差異，可能是預(yù)算不合理造成的，并不一定是企業(yè)本身在執(zhí)行過程中出了什么問題?？傊欢ㄒ獪?zhǔn)確理解和應(yīng)用財(cái)務(wù)分析的比較基礎(chǔ)本身，避免簡(jiǎn)單化和絕對(duì)化地做出分析結(jié)論。
3.財(cái)務(wù)分析應(yīng)多用定量的分析方法，以減少因?yàn)榉治鋈藛T的主觀偏好而發(fā)生的財(cái)務(wù)分析失真情況的出現(xiàn)。在財(cái)務(wù)分析中可以較多的運(yùn)用數(shù)據(jù)模型，既可以推廣運(yùn)用電子計(jì)算機(jī)處理財(cái)務(wù)信息，又可以進(jìn)一步改進(jìn)財(cái)務(wù)分析的方法增強(qiáng)財(cái)務(wù)分析的準(zhǔn)確性和實(shí)用性。
此外，定量財(cái)務(wù)分析方法的應(yīng)用過程中，應(yīng)當(dāng)參考國(guó)家關(guān)于公司財(cái)務(wù)管理、稅收管理的一系列法律法規(guī)、相關(guān)政策，將法律與國(guó)家政策的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)因素考慮進(jìn)去，及時(shí)調(diào)整并改善財(cái)務(wù)分析的方法及結(jié)果。為了提升財(cái)務(wù)分析的獨(dú)立性與客觀性，公司也可以根據(jù)自身經(jīng)營(yíng)管理情況和經(jīng)濟(jì)條件，聘用公司外部人員進(jìn)行財(cái)務(wù)分析。
當(dāng)今世界處于一個(gè)資本運(yùn)作的，所有的資源、人力、技術(shù)，都是靠資本來運(yùn)作的。光有技術(shù)，不一定成功，但是企業(yè)若沒有資本是一定不會(huì)成功的，籌資對(duì)于任何企業(yè)來說都是決定其生存和的重要，而籌資又是有代價(jià)的，因此，企業(yè)必須合理解決籌資與效率效果的問題。
在學(xué)中，效率是所費(fèi)與所得之間的比率，它體現(xiàn)的是運(yùn)用一定的經(jīng)濟(jì)資源并獲取收益的能力。企業(yè)融資效率則是指某種融資方式以最優(yōu)成本收益比率和最低風(fēng)險(xiǎn)為企業(yè)提供生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需資金的能力。融資效率企業(yè)的籌資方式和。對(duì)我國(guó)上市公司籌資的現(xiàn)狀分析表明，上市公司的資產(chǎn)負(fù)債率普遍較低，股權(quán)融資比例大大高于債權(quán)融資比例。滬深兩市年末資產(chǎn)負(fù)債率：1996年為55．53％，1997年為48．27％，1998年為47%，大大低于同期全國(guó)國(guó)有企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率，而且逐年遞減。與此同時(shí)，上市公司盡量避免債務(wù)融資，在股權(quán)融資成本并不優(yōu)于債權(quán)融資，資產(chǎn)負(fù)債率并不很高的情況下，仍將配股作為主要的融資手段，進(jìn)而又將增發(fā)新股作為籌資的重要手段。這與發(fā)達(dá)國(guó)家“內(nèi)源融資優(yōu)先，債務(wù)融資次之，股權(quán)融資最后”的融資順序大相徑庭。究其原因，我國(guó)上市公司股利發(fā)放率低，股票發(fā)行成本低廉，與境外市場(chǎng)高昂的發(fā)行成本相比，在市盈率相適應(yīng)的條件下，境外市場(chǎng)的籌資成本大概是A股市場(chǎng)的5－6倍，A股市場(chǎng)融資效率較高。與此同時(shí)，對(duì)上市公司經(jīng)營(yíng)者沒有形成有效的激勵(lì)和約束機(jī)制，上市公司成了大股東“圈錢”的提款機(jī)。其次，監(jiān)管的日益加強(qiáng)，銀行信貸終身負(fù)責(zé)制度的實(shí)施，使銀行借貸，企業(yè)獲取長(zhǎng)期貸款比較困難，并且貸款利率相對(duì)較高。第三，經(jīng)營(yíng)者對(duì)負(fù)債融資到期還本付息這種硬約束感到有明顯的壓力，不愿意冒風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行負(fù)債融資。致使上市公司爭(zhēng)相增發(fā)新股，成為除配股之外的又一主要的籌資渠道。
一、增發(fā)新股的動(dòng)因
l、籌集企業(yè)發(fā)展資金，為上市公司未來的持續(xù)、穩(wěn)健發(fā)展創(chuàng)造條件。從資本運(yùn)作角度出發(fā)，上市公司為了今后的可持續(xù)性發(fā)展，必須培植新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，這就需要大量的資金來保證企業(yè)投資項(xiàng)目的有效投入。但由于遺留和股票計(jì)劃額度管理的原因，我國(guó)現(xiàn)行上市公司的股本結(jié)構(gòu)普遍存在著國(guó)家股、國(guó)有法人股占絕對(duì)地位的現(xiàn)象。上市公司通過配股籌資面臨著困境，其主要原因是擁有絕大多數(shù)股份的國(guó)有股持有者普遍資金匾乏，無貨幣資金參與配股，難以滿足上市公司（特別是大股東）籌資的要求；再加上國(guó)家和法人股不能上市流通，缺乏一個(gè)暢通的轉(zhuǎn)讓渠道，其參與配股的積極性不高。如果放棄配股，又會(huì)使國(guó)有法人處于不利的投資地位，甚至造成國(guó)有資產(chǎn)流失。
2、完善上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)。，我國(guó)大多數(shù)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理，普遍存在國(guó)有股比例過大、公眾股比例偏小。據(jù)統(tǒng)計(jì)，在2000年中報(bào)的滬深兩市A股公司中，國(guó)有股、國(guó)有法人股在總股本的比例超過50％的公司有498家，占全部1040家公司的47．88％，超過75％的公司有406家，占上市公司總數(shù)的39.04％，有的甚至達(dá)到93％以上。形成事實(shí)上的“一股獨(dú)占”或“一股獨(dú)大”。增發(fā)新股由于全部為社會(huì)公眾股，相對(duì)提高了社會(huì)公眾股的比重，有利于發(fā)揮社會(huì)股東的監(jiān)督和決策作用，有利于建立健全完善的公司治理結(jié)構(gòu)。但增發(fā)新股也有明顯的負(fù)面效應(yīng)，首先，增發(fā)新股稀釋了原公司股東的控制權(quán)，再者會(huì)增加上市公司的總股本，增大對(duì)每股收益增長(zhǎng)的壓力，進(jìn)而對(duì)股票價(jià)格產(chǎn)生影響，使企業(yè)價(jià)值相對(duì)下降。國(guó)內(nèi)增發(fā)新股的公司，增發(fā)新股的消息一披露，公司股價(jià)應(yīng)聲而落，大部分公司股票價(jià)格跌至發(fā)行價(jià)以下，降低了企業(yè)的價(jià)值，損害了投資者的利益，影響了企業(yè)的聲譽(yù)。為解決上述問題，股票在不同的、被分割的交易所上市的公司，可進(jìn)行股份回購(gòu)以實(shí)現(xiàn)公司不同股票價(jià)格的平穩(wěn)和上揚(yáng)，實(shí)現(xiàn)公司價(jià)值最大化目標(biāo)。
二、股份回購(gòu)的動(dòng)因（作用）
l、有助于實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)。企業(yè)的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化及股東財(cái)富最大化。對(duì)于資金大量閑置，一時(shí)又沒有投資項(xiàng)目投入的公司來說，與其閑置資金不用增加企業(yè)資產(chǎn)增值壓力，還不如將資金用來回購(gòu)部分股票，以減輕公司未來的分紅壓力，同時(shí)提升股票內(nèi)在品質(zhì)，為股價(jià)上漲創(chuàng)造空間。股票回購(gòu)不僅在選擇分配過剩資金的方式上提供了靈活性，而且在何時(shí)分配資金方面也提供了彈性。這一點(diǎn)對(duì)公司非常有利，因?yàn)榭梢缘鹊焦善眱r(jià)值被低估時(shí)進(jìn)行回購(gòu)。這主要是，內(nèi)部管理者與股東之間的信息不對(duì)稱可能導(dǎo)致股票定價(jià)錯(cuò)位，如果管理者認(rèn)為股票的價(jià)值已被低估，那么公司回購(gòu)股票就意味著對(duì)市場(chǎng)傳遞出它要回購(gòu)定價(jià)錯(cuò)位股票的信息暗示，積極的反應(yīng)應(yīng)該是糾正定價(jià)錯(cuò)位，從而推動(dòng)股票價(jià)格上漲。特別是股票在不同的。被分割的交易所進(jìn)行交易時(shí)，如果存在較大的價(jià)差，公司進(jìn)行股份回購(gòu)還可以實(shí)現(xiàn)在不同市場(chǎng)間的套利，從而又提高了公司的市場(chǎng)價(jià)值。
2．完善上市公司法人治理結(jié)構(gòu)，使之符合《公司法》和《股份有限公司國(guó)有股股東行使股權(quán)行為規(guī)范意見》中絕對(duì)控制企業(yè)（股權(quán)比例底線為50％）、相對(duì)控制企業(yè)（股權(quán)比例底線為30％）的規(guī)范意見。通過回購(gòu)并注銷國(guó)有股，能迅速有效地降低國(guó)有法人股比重，改善股本結(jié)構(gòu)。
3、優(yōu)化上市公司資本結(jié)構(gòu)，提升上市公司的盈利能力。通過股份回購(gòu)可以適當(dāng)提高資產(chǎn)負(fù)債率，更充分地發(fā)揮“財(cái)務(wù)杠桿”效應(yīng)，增強(qiáng)公司的未來盈利能力，從而提升公司股價(jià)，使股東財(cái)富最大化，給公司股東更高的回報(bào)，同時(shí)增大其他公司對(duì)本公司收購(gòu)的難度。
4、培育上市公司的持續(xù)籌資能力。從資本運(yùn)營(yíng)的角度出發(fā)，上市公司為了今后的可持續(xù)，必須培育公司持續(xù)的籌資能力，重視證券市場(chǎng)的再籌資能力。
三、捆綁式籌資策略的財(cái)務(wù)效果
上述籌資策略，將給上市公司帶來較好的財(cái)務(wù)效果，主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：
l、取得了生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)及規(guī)模擴(kuò)張所需要的資金。上市公司股權(quán)融資具有籌資量大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小，籌集資金質(zhì)量高等優(yōu)點(diǎn)，通過上述籌資組合策略，在市盈率較高的資本市場(chǎng)發(fā)行股票，公司既解決了籌集大量資金的，又沒有增加公司的分紅壓力，可以說一舉多得。
2．調(diào)整了公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)。我國(guó)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)極不合理，非流通股份占絕對(duì)控制地位，通過增發(fā)公眾股和回購(gòu)非流通股，可以大大降低國(guó)有股東的持股比例，同時(shí)又滿足國(guó)家對(duì)絕對(duì)控制和相對(duì)控制的目的，有利于建立健全完善的公司治理結(jié)構(gòu)。
3、提高了公司的融資效率。上市公司增發(fā)新股大多采用上網(wǎng)定價(jià)發(fā)行方式，該方式發(fā)行費(fèi)用高，融資速度快，并且基本沒有發(fā)行失敗的可能（在我國(guó)）。通過股份回購(gòu)可優(yōu)化公司的資本結(jié)構(gòu)，可使公司的籌資成本最小化，兩方面都對(duì)公司提高融資效率起到了積極作用。
4、提高了公司每股收益并提升了公司的市場(chǎng)價(jià)值。股份公司的每股盈余是衡量公司管理當(dāng)局經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的重要標(biāo)準(zhǔn)。通過籌資組合擴(kuò)大了企業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)模，培育了公司利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，提高了企業(yè)的盈利能力。通過股份回購(gòu)縮減了公司股本總額，兩方面都對(duì)增加每股盈余起到了積極的促進(jìn)作用，其結(jié)果大大增加了每股收益，吸引市場(chǎng)投資者作出積極的反映，推動(dòng)股價(jià)的大幅上揚(yáng)，在投資者中樹立了良好的市場(chǎng)形象，公司的發(fā)展前景也就被投資者所認(rèn)同。
5、優(yōu)化了財(cái)務(wù)杠桿，提高了企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)能力，增大了其他公司收購(gòu)的成本，進(jìn)而有效防止了被其他公司兼并或收購(gòu)。
6、從納稅的角度考慮，股利應(yīng)征收20%的個(gè)人所得稅，而資本利得稅的稅率遠(yuǎn)低于股利所得稅率，將股份回購(gòu)看作是一種替代現(xiàn)金股利的股利分配形式，無疑會(huì)受到投資者的青睞。
關(guān)鍵詞 公司戰(zhàn)略 非相關(guān)多元化發(fā)展 縱向一體化發(fā)展 融資策略
一、戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型：穩(wěn)定型紡織服裝企業(yè)變身多元產(chǎn)業(yè)集團(tuán)公司
（一）公司總體戰(zhàn)略為非相關(guān)多元化發(fā)展戰(zhàn)略?
從曾經(jīng)的“不要太瀟灑”，到如今的“不得不瀟灑”，杉杉股份以卓越的發(fā)展軌跡，從一家負(fù)債累累、瀕臨破產(chǎn)的寧波小廠，逐漸的發(fā)展成為以資本為紐帶的大型企業(yè)集群;從一家區(qū)域性小公司逐漸發(fā)展成為一家多元化，國(guó)際化的上市公司;從一家紡織服裝制造業(yè)的佼佼者，過渡為一家以服裝以及新能源電池材料為主的產(chǎn)融結(jié)合的可持續(xù)發(fā)展模式。1989年，杉杉品牌創(chuàng)始人鄭永剛先生懷揣“創(chuàng)中國(guó)西服第一品牌的”愿景，開始走上杉杉品牌的創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新之路。早期以紡織服裝起家，后期則大肆擴(kuò)張新能源鋰電池材料及股權(quán)投資。杉杉股份的發(fā)展歷程可謂“實(shí)業(yè)優(yōu)而轉(zhuǎn)投資”典型。產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)必須著力尋找新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，杉杉股份在投資多元化的道路上，多渠道選擇其新興投資增長(zhǎng)點(diǎn)，從作為新興能源的太陽能，到作為高新科技材料的鋰電池，從貴金屬資源行業(yè)，到pre-ipo股權(quán)投資，其投資范圍廣泛，令人咋舌。
1999年杉杉集團(tuán)與國(guó)家冶金部鞍山熱能院合作，投資開發(fā)鋰電池負(fù)極材料，開始涉足電子行業(yè)，向新興電子行業(yè)邁出第一步，鋰電池項(xiàng)目發(fā)展逐步推動(dòng)了其戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的步伐。隨著技術(shù)的逐漸成熟，其鋰電池產(chǎn)品也從單一的負(fù)極材料拓展到正極材料，隔膜以及電解液等其余部分鋰電池生產(chǎn)原料;04年11月投資1.5億元參與寧波銀行增資擴(kuò)股（增資后總股本將達(dá)到18億元），增資加受讓三星奧克斯所持1700萬股后持有其17900萬股份，正式開啟pre-ipo股權(quán)投資項(xiàng)目，2010年，其股權(quán)投資項(xiàng)目再次啟動(dòng)，且投資目標(biāo)依舊瞄準(zhǔn)了在潛在上市可能的江稠州商業(yè)銀行股份有限公司，出資4.95億元，以每股6元的價(jià)格發(fā)行的股份8242萬股，占稠州銀行增資擴(kuò)股后注冊(cè)資本的6.87%。其pre-ipo股權(quán)戰(zhàn)略投資方向思路明確，且也是未來戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型選擇方向之一。
縱觀其近十年的非相關(guān)多元化發(fā)展歷程，由表1可見，其總資產(chǎn)呈現(xiàn)快速發(fā)展趨勢(shì)，2008年受全球金融危機(jī)影響，其總資產(chǎn)有一定得浮動(dòng)，但2009年其總資產(chǎn)有大幅增長(zhǎng)，杉杉股份2009年總資產(chǎn)高達(dá)64.7億元，較上年增幅達(dá)70.90%，主要是由于會(huì)計(jì)制度變更要求所持有寧波銀行股權(quán)以公允價(jià)值計(jì)量，并記入可供出售金融資產(chǎn)，總體趨勢(shì)上來看，依舊保持比較快速穩(wěn)定的增長(zhǎng)。
表1 杉杉股份資產(chǎn)數(shù)據(jù) 單位：億元
合并報(bào)表
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
流動(dòng)資產(chǎn)
12.34
14.04
17.33
19.49
20.97
22.12
24.51
27.98
32.28
32.21
長(zhǎng)期投資
4.88
4.88
3.30
5.29
3.58
31.52
30.28
27.00
30.46
29.10
固定資產(chǎn)
9.29
10.87
10.80
12.50
11.50
9.03
11.50
9.38
10.50
10.37
無形資產(chǎn)及
其他資產(chǎn)
0.25
0.42
1.74
1.92
1.79
2.01
2.28
1.96
3.00
2.82
資產(chǎn)
26.75
30.21
33.18
39.20
37.85
64.68
68.58
66.32
76.24
74.50
（二）公司業(yè)務(wù)單位戰(zhàn)略：鋰電池業(yè)務(wù)向縱向一體化發(fā)展
自1999年發(fā)展鋰電池項(xiàng)目以來，杉杉股份已經(jīng)逐漸發(fā)展成國(guó)內(nèi)最大鋰電子材料綜合供應(yīng)商。已形成相對(duì)成熟完整的鋰離子電池材料產(chǎn)品體系。2013年年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，鋰電池材料項(xiàng)目取得21.64億元銷售收入，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例高達(dá)55.63%，一舉超過服裝業(yè)務(wù)。其中正極材料項(xiàng)目占比高達(dá)60%。其鋰電池材料以涉及除隔膜以外的所有生產(chǎn)鋰電池所需材料，產(chǎn)品體系完整，且公司正積極向產(chǎn)業(yè)鏈的上下游拓展。
上游方向依托上海杉杉科技有限公司的技術(shù)支持，該公司正積極開展特種碳素材料的研發(fā)，積極配套負(fù)極材料生產(chǎn)。早在2009年，公司曾與澳大利亞Heron簽署關(guān)于鎳鈷礦項(xiàng)目的框架合作協(xié)議，并積極在礦產(chǎn)市場(chǎng)尋找上游鋰電池原材料合作以保障鋰電池生產(chǎn)原材料供應(yīng)。中游產(chǎn)業(yè)發(fā)展已經(jīng)比較健全，正負(fù)極材料，電解液項(xiàng)目技術(shù)研發(fā)也在有序進(jìn)行，且公司正在積極研發(fā)國(guó)內(nèi)無法生產(chǎn)的部分六氟磷酸鋰等鋰電池核心原材料。推進(jìn)技術(shù)革新，降低產(chǎn)品成本并不斷提升競(jìng)爭(zhēng)力。下游成立長(zhǎng)沙杉杉動(dòng)力電池有限責(zé)任公司，負(fù)責(zé)對(duì)鋰電池的測(cè)試以及生產(chǎn)工作。由于鋰電池行業(yè)特殊性，其客戶團(tuán)隊(duì)相對(duì)比較穩(wěn)定，且后期需求較穩(wěn)定，包括了幾乎國(guó)內(nèi)所有的鋰電池生產(chǎn)商。
杉杉股份鋰電池業(yè)務(wù)的縱向一體化戰(zhàn)略，同時(shí)促進(jìn)了公司非相關(guān)多元化戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的步伐，鋰電池原材料供應(yīng)的市場(chǎng)主導(dǎo)地位已經(jīng)確立。在其最初始業(yè)務(wù)服裝業(yè)務(wù)漸漸的開始下滑的同時(shí)，其鋰電池項(xiàng)目作為企業(yè)新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，不斷地推動(dòng)公司整體發(fā)展。同時(shí)，鋰電池行業(yè)以其獨(dú)特的行業(yè)背景和良好的市場(chǎng)預(yù)期，順應(yīng)市場(chǎng)需求，其縱向一體化的戰(zhàn)略選擇將給予其更多的籌碼參與到市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中。
表2 2002-203年各項(xiàng)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 單位：百萬元
（三）公司職能戰(zhàn)略：戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型中的融資策略分析
公司職能戰(zhàn)略，是在公司總體戰(zhàn)略的指導(dǎo)下，為貫徹、實(shí)施和支持業(yè)務(wù)單位戰(zhàn)略而在各職能部門分別制定的戰(zhàn)略。筆者就財(cái)務(wù)方面，就杉杉股份有限公司融資策略方向進(jìn)行分析。 1.資本結(jié)構(gòu)：以權(quán)益資金為主多元資本結(jié)構(gòu)，轉(zhuǎn)向以短期債務(wù)為主的單一資本結(jié)構(gòu)。
在整個(gè)轉(zhuǎn)型階段，杉杉股份資金主要來源還是短期借款，但其資產(chǎn)負(fù)債率卻從最初的30%逐漸攀升至2013年的52.8%。其主要的融資方式依然是短期借款，當(dāng)在其轉(zhuǎn)型起步階段，由于非相關(guān)多元化的發(fā)展方向，對(duì)所進(jìn)軍行業(yè)行為存在一定量的信息不對(duì)成，且初期投資成本較大，在維持主業(yè)穩(wěn)定較快增長(zhǎng)的同時(shí)，其風(fēng)險(xiǎn)偏好水平也有一定程度的上升。由于2011年后，其鋰電池行業(yè)規(guī)模已經(jīng)進(jìn)入平穩(wěn)增長(zhǎng)期，由于鋰電池原料市場(chǎng)采購(gòu)者需求相對(duì)穩(wěn)定，且其訂單規(guī)模也相對(duì)的穩(wěn)定，所以其主要還是依賴短期借款為主，長(zhǎng)期借款保持為零。作為一家上市公司，其最根本的功能就是增發(fā)股份融資，但杉杉股份即使在轉(zhuǎn)型初期急需大量資金的時(shí)候依然依靠發(fā)債和貸款來維持資金流。以短期負(fù)債為主的資本結(jié)構(gòu)導(dǎo)致其短期償付壓力較大，單一的結(jié)構(gòu)也直接增加公司財(cái)務(wù)成本，同時(shí)也體現(xiàn)了公司短期流動(dòng)性較差。如表3所示，2013年短期負(fù)債高達(dá)17.6億。
表3 百大集團(tuán)負(fù)債和股東權(quán)益數(shù)據(jù)表 單位（百萬元）
合并報(bào)表
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
流動(dòng)負(fù)債
993.2
1374.6
1510.1
1912.4
1684.8
1963.7
2061.0
2328.3
2923.2
2887.4
其中：
借款
549.0
558.7
334.4
552.1
889.6
1071.3
1013.7
1354.6
1756.4
1756.4
長(zhǎng)期負(fù)債
72.8
0.0
5.0
36.0
36.0
36.0
613.0
594.1
595.2
596.3
其中：
借款
72.8
0.0
5.0
36.0
36.0
36.0
20.0
0.0
0.0
0.0
股本
410.9
410.9
410.9
410.9
410.9
410.9
410.9
410.9
410.9
410.9
股東權(quán)益
1409.0
1439.5
1488.4
1944.5
2419.5
3839.8
3631.2
3296.0
3580.3
3519.3 2.營(yíng)運(yùn)資金：謹(jǐn)慎的持有結(jié)構(gòu)和激進(jìn)的單一融資結(jié)構(gòu)
由表4可知，2013年年末，杉杉股份營(yíng)運(yùn)資本規(guī)模為3.3億元，配置比例僅為10.4%，營(yíng)運(yùn)資金持有政策還是比較緊張，其短期償債能力顯示出一定得不足。2013年其流動(dòng)比率僅為1.12，維持在一個(gè)偏低的水平，也進(jìn)一步說明了其短期的償債壓力和償債風(fēng)險(xiǎn)。由于其母公司杉杉集團(tuán)龐大的綜和商社體系，杉杉股份依然擁有著比較好的信用記錄，所以管理層的風(fēng)險(xiǎn)偏好以及銀行貸款的便利性提供了其以短期貸款為主的單一債務(wù)結(jié)構(gòu)。在多元化進(jìn)程中，母子公司之間的相互資金占用，以及憑借上市公司的良好形象為子公司在發(fā)展階段提供擔(dān)保也一定程度上增加其短期借款比例。
表4 杉杉股份運(yùn)營(yíng)資金數(shù)據(jù)表 單位：（百萬元）
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
流動(dòng)資產(chǎn)
1233.7
1404.2
1733.4
1948.8
2097.3
2212.4
2451.4
2797.6
3228.2
3221.2
其中：
貨幣資金
341.7
405.9
405.7
755.6
697.6
774.3
741.4
913.5
927.1
846.3
存貨
248.8
308.3
405.4
456.7
506.6
544.6
658.9
814.6
885.8
880.2
流動(dòng)負(fù)債
993.2
1374.6
1510.1
1912.4
1684.8
1963.7
2061.0
2328.3
2923.2
2887.4
其中：
短期借款
549.0
558.7
334.4
552.1
889.6
1071.3
1013.7
1354.6
1756.4
1756.4
二、建議與啟示
戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型即是一種公司在對(duì)主營(yíng)業(yè)務(wù)長(zhǎng)期增長(zhǎng)瓶頸凸顯的一種替代，一種從新興市場(chǎng)領(lǐng)域開發(fā)新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)的價(jià)值創(chuàng)造。作為一家區(qū)域性的服裝制造企業(yè)，其服裝行業(yè)價(jià)值增長(zhǎng)日趨放緩，以鋰電池原材料為代表的，新能源領(lǐng)域的開發(fā)與創(chuàng)造逐漸的增長(zhǎng)起來，已然成為未來公司的價(jià)值創(chuàng)造著力點(diǎn)和利潤(rùn)增長(zhǎng)培養(yǎng)點(diǎn)。迎接未來以鋰電池或者以太陽能為主的，新型清潔能源市場(chǎng)前景廣闊，相信杉杉股份短期依然會(huì)將重點(diǎn)放在鋰電池業(yè)務(wù)的長(zhǎng)期發(fā)展上。成功的新領(lǐng)域開拓極大地拓展了公司的未來增長(zhǎng)空間，但由于新能源領(lǐng)域未來發(fā)展方向依然不明朗，其未來增長(zhǎng)空間依然受到諸多因素的限制。
根據(jù)公司財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)的考察基本可以認(rèn)為，杉杉股份為擴(kuò)大公司規(guī)模而進(jìn)行的非相關(guān)多元化戰(zhàn)略為公司創(chuàng)造了價(jià)值，不過創(chuàng)造的價(jià)值并不是十分巨大，只是說杉杉股份找到了新的增長(zhǎng)引擎，保證了公司有了新的收入來源，沒有因?yàn)樵袠I(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)加劇而衰退，不過所帶來的價(jià)值回報(bào)還是有限的。從經(jīng)營(yíng)效率的角度來講，顯然在非相關(guān)多元化戰(zhàn)略下，杉杉股份的表現(xiàn)并不好，并且從盈利表現(xiàn)來看，杉杉股份的凈資產(chǎn)收益率也是在較低的水平徘徊，沒有為股東創(chuàng)造足夠的價(jià)值。
杉杉股份的轉(zhuǎn)型之路并未停歇，當(dāng)民營(yíng)金融領(lǐng)域市場(chǎng)逐漸的開放的同時(shí)，杉杉股份似乎看見了有一個(gè)巨大的潛在市場(chǎng)空間，從其長(zhǎng)期股權(quán)投資對(duì)象偏好分析，作為具有未來上市空間的，地方性商業(yè)銀行依然是其未來的投資的又一重要領(lǐng)域。期待杉杉股份未來的不凡表現(xiàn)。
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[4] 李志起，杉杉.綜和商社養(yǎng)成記[J].商界（評(píng)論），2013（8）.
一、境內(nèi)上市方法比較研究
IPO（首次公開發(fā)行股票）和（RM）借殼上市是國(guó)內(nèi)公司在境內(nèi)上是采取的常用方法。IPO是指企業(yè)公司通過證券交易所首次向投資者公開增發(fā)股票，幫助募集企業(yè)發(fā)展的資金。企業(yè)公司手粗公開發(fā)行股票后，一般都可以在證券交易所進(jìn)行上市交易。RM是指非上市企業(yè)公司結(jié)合自身經(jīng)營(yíng)狀況，購(gòu)買已經(jīng)上市的殼公司的股權(quán)，獲得殼公司的一部分控股權(quán)，再對(duì)自己企業(yè)公司進(jìn)行收購(gòu)，使自己的企業(yè)公司能夠上市。
二、國(guó)內(nèi)企業(yè)公司在美國(guó)上市
我國(guó)國(guó)內(nèi)企業(yè)在美國(guó)上市只要的途徑主要是普通股首次公開發(fā)行和反向兼并的方式。
（一）普通股首次公開發(fā)行
普通股首次公開發(fā)行，常采取IPO的形式。境內(nèi)企業(yè)公司通過在海外注冊(cè)新公司或者購(gòu)買殼公司的方式，將境內(nèi)企業(yè)公司的資本注入新公司或者已購(gòu)買的殼公司，以新公司或者殼公司的名義在海外證券市場(chǎng)上市。選擇注冊(cè)新公司和購(gòu)買殼公司的地點(diǎn)十分重要，一方面要考慮收稅方面是都具有優(yōu)惠，另一方面又要符合我國(guó)政府對(duì)境內(nèi)企業(yè)公司海外上市的規(guī)定。一般境內(nèi)企業(yè)公司會(huì)選擇在英屬維京島、開曼群島、巴拿馬等避稅島注冊(cè)新公司，像新浪、網(wǎng)易、搜狐等企業(yè)公司就是采用的這種方式在維斯達(dá)克上市的。因?yàn)楦鱾€(gè)地方的證券結(jié)算和證券稅賦不同等因素，我國(guó)企業(yè)公司在美國(guó)上市進(jìn)行普通股首次公開發(fā)行一般采取發(fā)行美國(guó)存托股證掛牌的方式。我國(guó)人壽保險(xiǎn)股份有限公司就是通過發(fā)行美國(guó)存托股證（ADR）掛牌的方式上市的。發(fā)行存托股證的一般方式，是由美國(guó)銀行與境外的企業(yè)公司簽訂相關(guān)協(xié)議，協(xié)議規(guī)定由這家美國(guó)銀行擔(dān)任該境外企業(yè)公司發(fā)行證券的存托人，再由美國(guó)銀行向美國(guó)投資人簽發(fā)存托股證。每一張存托股證代表著境外企業(yè)公司的證券，進(jìn)行自由交易，存托人收購(gòu)的境外公司證券達(dá)到一定數(shù)量之后，一幫將證券交給境外的托管銀行進(jìn)行保管。其中，美國(guó)銀行實(shí)際上也是股證持有者的付款人，向境外企業(yè)公司收取股利，分配給股證持有者。同時(shí)，美國(guó)銀行也是存托股證的轉(zhuǎn)讓人，它會(huì)在適合的時(shí)候?qū)⒐勺C轉(zhuǎn)換為相應(yīng)的境外證券。美國(guó)證監(jiān)會(huì)會(huì)區(qū)別對(duì)待ADR以及其代表的境外證券。另外，依據(jù)證券的相關(guān)法律法規(guī)，發(fā)行存托股證的美國(guó)銀行必須需要注冊(cè)，境外企業(yè)公示也必須定期報(bào)告。我國(guó)人壽保險(xiǎn)股份有限公司通過這種方式在紐約證券交易所和香港聯(lián)交所同時(shí)正式掛牌交易，獲得了25倍的超額認(rèn)購(gòu)倍數(shù)，共募集了35億美元，成為該年度全球資本市場(chǎng)首次公開發(fā)行股票籌資額最高的企業(yè)。隨后，我國(guó)聯(lián)通、石化等企業(yè)也采取發(fā)行美國(guó)存托股證的方式，在海外成功上市。
（二）反向兼并
反向兼并上市的方式近些年在我國(guó)蓬勃發(fā)展。目前，我國(guó)境內(nèi)的企業(yè)公司通這種方式，在海外購(gòu)買一家公司，使其成為“殼”公司，然后由上市公司反過來并購(gòu)我國(guó)境內(nèi)的企業(yè)法人，經(jīng)由“殼”公司實(shí)現(xiàn)融資功能。這種反向兼并的上市方式能夠在很大程度上逃避國(guó)內(nèi)嚴(yán)格上市的審批程序，但是在資產(chǎn)整合和資產(chǎn)業(yè)務(wù)注入等方面有很大的難度，并且想要達(dá)到再融資的目的需要很長(zhǎng)的時(shí)間。我國(guó)西安楊凌博迪森生物科技發(fā)展股份有限公司就是利用反向兼并的方式在美國(guó)成功上市的。
（三）針對(duì)兩種上市方法的比較研究
普通股首次公開發(fā)行和反向兼并的上市方式相比較，普通股首次公開發(fā)行發(fā)行費(fèi)用較高，程序比較復(fù)雜，且美國(guó)證監(jiān)會(huì)的審查也較為嚴(yán)格，時(shí)間較長(zhǎng)。但是通過普通股首次公開發(fā)行上市的企業(yè)公司比通過反向兼并方式上市的企業(yè)公司，在上市后的證券市場(chǎng)和交易都更為自由活躍，證券影響力也比通過反向兼并方式上市的企業(yè)公司要強(qiáng)大。如果想要通過普通股首次公開發(fā)行的方式上市，就需要嚴(yán)格按照美國(guó)證券法以及交易所的相關(guān)程序進(jìn)行，也需要我國(guó)境內(nèi)該行業(yè)聲譽(yù)良好、有一定經(jīng)驗(yàn)的機(jī)構(gòu)或者團(tuán)隊(duì)的協(xié)助，才能成功上市。目前，由于我國(guó)企業(yè)公司通常采取風(fēng)險(xiǎn)投資和私募資金的方式進(jìn)行經(jīng)營(yíng)管理，投資者為了保障自己的利益不受侵害，也會(huì)選擇普通股首次公開發(fā)行的方式上市，降低投資者和企業(yè)上市的風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)統(tǒng)計(jì)2010年我國(guó)境內(nèi)企業(yè)公司在美國(guó)主要的上市交易所即納斯達(dá)克交易所、紐約證券交易所以及全美證券交易所上市的就有34家，共計(jì)融資36億美元。當(dāng)然，反向兼并也有著其優(yōu)勢(shì)，比如上市門檻低，手續(xù)相對(duì)靈活簡(jiǎn)單等等。對(duì)于資產(chǎn)實(shí)力較弱、財(cái)務(wù)較為緊縮的企業(yè)公司來說，選擇反向兼并的方式上市，有利于獲得大量的經(jīng)營(yíng)管理資金。據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)，2010年我國(guó)境內(nèi)企業(yè)公司利用反向兼并的方式實(shí)現(xiàn)上市的有8家，共融資1.25億美元。
三、國(guó)內(nèi)企業(yè)公司在香港上市方法
最為亞洲最大的國(guó)際金融中心，在香港上市因其融資制度較為靈活、透明性好，穩(wěn)定性強(qiáng)，以及上市投入量較低的優(yōu)勢(shì)，吸引很多國(guó)內(nèi)企業(yè)公司爭(zhēng)相來香港上市。
（一）發(fā)行H股上市
發(fā)行H股上市的方式，是指我國(guó)境內(nèi)注冊(cè)的企業(yè)公司通過資產(chǎn)重組的方式，經(jīng)過國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理部門、所屬主管部門以及中國(guó)證監(jiān)會(huì)三方的審批后，成功在我國(guó)注冊(cè)股份有限公司，再申請(qǐng)發(fā)行H股，最終在香港上市。通過發(fā)行H股上市的方式，因?yàn)槭窃趪?guó)內(nèi)進(jìn)行審核，申請(qǐng)上市的企業(yè)公司對(duì)相關(guān)法律法規(guī)也比較清楚，加上中國(guó)證監(jiān)會(huì)給予政策上的幫助，其審核時(shí)間不會(huì)太長(zhǎng)，手續(xù)也不會(huì)很繁瑣，方便了我國(guó)境內(nèi)企業(yè)公司上市。但是，在企業(yè)公司上市后再進(jìn)行重組，股份轉(zhuǎn)讓等，就不會(huì)很順利，會(huì)受到很多我國(guó)法律的限制。
（二）借殼上市
在香港上市也可以采用借殼上市的方式，但是一定要符合香港聯(lián)交所的相關(guān)規(guī)定。企業(yè)公司在購(gòu)買殼公司后，對(duì)其進(jìn)行資產(chǎn)收購(gòu)，重新整合資產(chǎn)后申請(qǐng)上市，會(huì)有被當(dāng)做新上市的可能性。雖然，借殼上市具有節(jié)約時(shí)間，上市籌備工作也較為輕松的優(yōu)點(diǎn)，但是，香港方面對(duì)此也有嚴(yán)格的規(guī)定。上市公司對(duì)公眾的持股量必須符合規(guī)定要求，否則不給予上市。并且，《紅籌指引》中也有相關(guān)規(guī)定，我國(guó)境內(nèi)企業(yè)公司想要在香港進(jìn)行借殼上市的方式都有嚴(yán)格的規(guī)制。
關(guān)鍵詞：營(yíng)業(yè)部 經(jīng)營(yíng)模式 服務(wù)創(chuàng)新
證券公司營(yíng)業(yè)部是指證券公司依照法律規(guī)定設(shè)立的從事證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)。證券公司營(yíng)業(yè)部管理的好壞，會(huì)直接影響到證券公司聲譽(yù)的高低。設(shè)立證券營(yíng)業(yè)部需要具備很多條件，而且證券公司營(yíng)業(yè)部也需要一個(gè)先進(jìn)且公平合理的管理模式。因此，對(duì)證券公司營(yíng)業(yè)部如何轉(zhuǎn)型是我們應(yīng)該研究探討的一個(gè)重要課題。
一、轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)的經(jīng)營(yíng)模式
（一）加強(qiáng)證券營(yíng)業(yè)部員工管理
員工素質(zhì)、工作能力等的高低會(huì)直接影響到公司業(yè)績(jī)的好壞，員工是一個(gè)公司的核心力量。因此，營(yíng)業(yè)部要想成功實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)型，就必須加強(qiáng)對(duì)員工的重視與管理。首先，要加強(qiáng)對(duì)員工的工作考核制度管理，要在營(yíng)業(yè)部中制定嚴(yán)格的、人性化的員工管理制。加強(qiáng)營(yíng)業(yè)部的人事管理制度，對(duì)于考勤、晉升、懲罰等事項(xiàng)要有明確的規(guī)定。這樣才能使?fàn)I業(yè)部更加規(guī)范化、公平化。
其次，要經(jīng)常組織員工進(jìn)行大規(guī)模的學(xué)習(xí)活動(dòng)，同時(shí)多和業(yè)內(nèi)人士交流工作經(jīng)驗(yàn)、學(xué)習(xí)成果等。這樣不僅有助于增強(qiáng)員工的專業(yè)知識(shí)，而且可以培養(yǎng)員工養(yǎng)成一種積極樂觀的工作態(tài)度，在工作中，員工就可以自信滿滿地應(yīng)對(duì)解決可能出現(xiàn)的各種問題。員工是公司的重要組成部分，因此，證券營(yíng)業(yè)部要給員工提供充分的發(fā)展空間。
再次，證券公司營(yíng)業(yè)部要確立明確的激勵(lì)制度。對(duì)于有貢獻(xiàn)的員工要給予及時(shí)的物質(zhì)鼓勵(lì)，激勵(lì)他們繼續(xù)為營(yíng)業(yè)部做出更大的貢獻(xiàn)，同時(shí)要保證激勵(lì)制度的透明性、公平性，這樣才能夠更好的調(diào)動(dòng)員工的工作積極性，才能提高證券公司營(yíng)業(yè)部的整體業(yè)績(jī)。
最后，證券營(yíng)業(yè)部要給員工制定階段性的目標(biāo)，鼓勵(lì)員工不斷前進(jìn)。由于每位員工的工作經(jīng)歷、文化水平不同，所以對(duì)于任務(wù)的完成度就會(huì)有所區(qū)別。因此，營(yíng)業(yè)部要對(duì)不同的員工給予不同的階段性目標(biāo)，這樣既做到了各盡其才，又能夠發(fā)揮員工的工作潛力，增強(qiáng)員工的自信心。
（二）注重同互聯(lián)網(wǎng)公司的合作
雙贏是一種智慧，要想取得更強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力，必須注重公司和公司間的合作。合作源于信任，在現(xiàn)代社會(huì)的眾多國(guó)際組織和團(tuán)體當(dāng)中，其發(fā)展都是以合作為基礎(chǔ)的。同時(shí)，合作也是一種精神，新時(shí)代需要很多精神，而合作精神永遠(yuǎn)是推動(dòng)時(shí)代進(jìn)步的不竭動(dòng)力。二十一世紀(jì)是互聯(lián)網(wǎng)的世界，二十一世紀(jì)的競(jìng)爭(zhēng)，不再是單槍匹馬的競(jìng)爭(zhēng)，而是一種系統(tǒng)和系統(tǒng)的競(jìng)爭(zhēng)。注重與互聯(lián)網(wǎng)的合作是一條新的生存之路，互聯(lián)網(wǎng)公司也比較愿意和中小型的證券公司進(jìn)行合作。在這方面，國(guó)金證券先拔頭籌，和騰訊合作推出的“傭金寶”在市場(chǎng)引起極大反響，互聯(lián)網(wǎng)金融必將占據(jù)越來越多的市場(chǎng)份額。另外，雙方可以借助彼此的核心競(jìng)爭(zhēng)力，或者通過聯(lián)合的方式，在合規(guī)的前提下開創(chuàng)新的市場(chǎng)。同互聯(lián)網(wǎng)公司通過合作，還可以實(shí)現(xiàn)資源共享，促進(jìn)共同發(fā)展。合作是時(shí)代的需求，是經(jīng)濟(jì)全球化的必然趨勢(shì)，只有這樣才能使企業(yè)越來越充滿活力，才能更好的拓展證券市場(chǎng)。
（三）以客戶為中心，滿足客戶的服務(wù)需求
證券營(yíng)業(yè)部要想轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)的經(jīng)營(yíng)模式，就必須要以客戶為中心，客戶資源仍然是證券公司營(yíng)業(yè)部最重要的戰(zhàn)略資源之一。證券營(yíng)業(yè)部要把關(guān)注的重點(diǎn)由產(chǎn)品轉(zhuǎn)向客戶，客戶占有量的多少在一定程度上可以決定企業(yè)在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中是否能夠成功，占有大量的客戶成了公司可持續(xù)發(fā)展的不竭動(dòng)力。因此，證券營(yíng)業(yè)部一定要以客戶為中心，制定人性化的管理服務(wù)模式，充分滿足客戶的服務(wù)需求。證券營(yíng)業(yè)部要善于利用市場(chǎng)調(diào)查等方式來了解客戶的心理需求，同時(shí)要制定完善先進(jìn)的管理思想，采取科學(xué)合理的技術(shù)手段，正確的處理證券營(yíng)業(yè)部和客戶之間的關(guān)系，只有和顧客建立一種長(zhǎng)期合作的關(guān)系，才更加有利于證券營(yíng)業(yè)部的可持續(xù)發(fā)展。
二、放眼世界，改變傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的營(yíng)銷模式
（一）積極學(xué)習(xí)證券業(yè)先進(jìn)的發(fā)展模式
“取其精華，去其糟粕”是我們一直傳承的一項(xiàng)中華美德，也是學(xué)習(xí)過程中必須具備的基本能力。作為證券營(yíng)業(yè)部，一定要能夠積極的汲取全世界證券業(yè)中先進(jìn)的管理方式以及發(fā)展模式，然后根據(jù)自己的實(shí)際情況來取舍學(xué)習(xí)，這樣才能積聚精華，為公司的發(fā)展提供動(dòng)力源泉。在全球一體化發(fā)展的今天，我們要繼續(xù)完善財(cái)富管理型經(jīng)營(yíng)模式，同時(shí)要配合總部的創(chuàng)新產(chǎn)品日臻完善。證券營(yíng)業(yè)部一定要放眼世界，不論是專業(yè)技能還是企業(yè)管理，都應(yīng)該虛心的學(xué)習(xí)借鑒，并善于總結(jié)發(fā)現(xiàn)新的市場(chǎng)機(jī)遇。同時(shí)要摒棄傳統(tǒng)經(jīng)營(yíng)模式中低效、目標(biāo)不明確等的不良現(xiàn)象。
（二）進(jìn)一步加強(qiáng)證券公司營(yíng)業(yè)部的產(chǎn)品創(chuàng)新意識(shí)
創(chuàng)新是一個(gè)公司前進(jìn)的動(dòng)力源泉，而公司的創(chuàng)新歸根結(jié)底是員工的創(chuàng)新，員工們的集體智慧是產(chǎn)品創(chuàng)新的力量源泉。因此要讓營(yíng)業(yè)部的每一位員工都成為問題的決策者，共同為證券營(yíng)業(yè)部的美好前途出力獻(xiàn)策。管理者要引導(dǎo)員工破除傳統(tǒng)的思維模式，一切以客戶需求為中心來制定相應(yīng)的發(fā)展規(guī)劃。另外，作為證券營(yíng)業(yè)部，要對(duì)員工提出的新想法給予及時(shí)的物質(zhì)鼓勵(lì)，激勵(lì)員工去提出新的想法，證券營(yíng)業(yè)部要努力消除制約公司發(fā)展的不良因素，結(jié)合市場(chǎng)及網(wǎng)絡(luò)等客觀因素不斷改善管理體制和運(yùn)轉(zhuǎn)機(jī)制，這樣才能營(yíng)造出人才輩出、充滿活力的工作局面。
三、結(jié)束語
證券公司營(yíng)業(yè)部在未來發(fā)展中要想有一個(gè)較好的轉(zhuǎn)型，就必須根據(jù)市場(chǎng)的實(shí)際需求以及互聯(lián)網(wǎng)公司新的發(fā)展趨勢(shì)等來制定相應(yīng)的發(fā)展計(jì)劃，市場(chǎng)是變化的，因此證券營(yíng)業(yè)部要改變傳統(tǒng)的發(fā)展模式，根據(jù)市場(chǎng)的變化來進(jìn)行靈活的調(diào)整。另外，專業(yè)的服務(wù)能力以及超強(qiáng)的服務(wù)品牌是占有客戶的重要手段，證券營(yíng)業(yè)部一定要以客戶需求為基礎(chǔ)，繼續(xù)加強(qiáng)公司產(chǎn)品創(chuàng)新意識(shí)，這樣才能在未來的證券業(yè)走的更高、更遠(yuǎn)。
參考文獻(xiàn)：
一、供電公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的特殊性
首先，電力行業(yè)的壟斷性使供電公司受到國(guó)家的調(diào)控風(fēng)險(xiǎn)。電價(jià)調(diào)控政策措施的影響使我國(guó)電力價(jià)格改革的進(jìn)程緩慢，甚至出現(xiàn)停滯不前的現(xiàn)象。國(guó)家在2003年前后出臺(tái)了三相管理措施來促進(jìn)電力價(jià)格改革，但是發(fā)電側(cè)改革還沒有全面鋪開，只在東北和華北地區(qū)作了小范圍競(jìng)價(jià)上網(wǎng)試點(diǎn)就宣告失敗，而終端銷售仍是采用國(guó)家定價(jià)措施，價(jià)格體系不完善使購(gòu)電成本有所下調(diào)。
其次，電力商品的特殊性給供電公司的電費(fèi)回收帶來一定風(fēng)險(xiǎn)。隨著國(guó)家去產(chǎn)能工作持續(xù)推進(jìn)，高耗能、過剩行業(yè)企業(yè)普遍交費(fèi)困難，預(yù)收電費(fèi)、依法催費(fèi)等措施受社會(huì)關(guān)注程度越來越高，電費(fèi)回收將難上加難。
最后，資金密集度較高的特征給供電公司帶來了一定的資金風(fēng)險(xiǎn)。隨著近幾年我國(guó)新一輪電網(wǎng)建設(shè)新潮的掀起，國(guó)家電網(wǎng)從2015年到2020年將投資2.7萬億建設(shè)特高壓等電網(wǎng)工程。在如此龐大的資金投入規(guī)模條件下，如果供電公司能夠合理使用內(nèi)部資金并科學(xué)進(jìn)行資金投放，提升資金使用效率，那么將為其帶來高額的資金回報(bào)，但反之將帶來不可估量的巨額損失風(fēng)險(xiǎn)。
二、供電公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理策略的強(qiáng)化
（一）科學(xué)決策，提高財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)
1、提高財(cái)務(wù)決策的水平，防止決策失誤產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)
供電公司管理層要將傳統(tǒng)的經(jīng)驗(yàn)決策、“拍腦門”決策等主觀決策習(xí)好轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)代的集體決策、科學(xué)決策，通過對(duì)影響財(cái)務(wù)決策的各項(xiàng)因素進(jìn)行綜合考量，采取定量計(jì)算機(jī)分析的方法并結(jié)合科學(xué)決策模型，以確保切實(shí)提高財(cái)務(wù)決策的水平。
2、建設(shè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)制度文化，增強(qiáng)全員風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)
上下一心的全員參與和健全的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)制度文化，是供電公司實(shí)施高效財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的必要條件，為此一方面供電公司要增強(qiáng)全員的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，打破傳統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)自我無關(guān)和自我分割管理的思想，督促員工在日常工作中及時(shí)評(píng)估和發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，從而自發(fā)地實(shí)現(xiàn)團(tuán)隊(duì)化財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制；另一方面管理層要致力于對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)制度文化建設(shè)進(jìn)行調(diào)研和規(guī)劃，通過文化和制度的雙重保障來確保財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控措施在企?I落到實(shí)處。
（二）充分重視風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警結(jié)果，及時(shí)制定應(yīng)對(duì)錯(cuò)施
做好財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制工作，必須高度重視財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)檢測(cè)到的結(jié)果，重點(diǎn)關(guān)注出現(xiàn)黃、紅兩種顏色亮燈狀態(tài)的指標(biāo)，認(rèn)真分析背后的原因并制定相應(yīng)的解決措施。
（三）完善管理制度，提高財(cái)務(wù)信息質(zhì)量
對(duì)于供電公司而言，決策者作出決策時(shí)的關(guān)鍵依據(jù)是財(cái)務(wù)信息，因此決策的科學(xué)性直接受到財(cái)務(wù)信息質(zhì)量的嚴(yán)重影響。當(dāng)利用虛假的財(cái)務(wù)信息時(shí)，決策者作出的決策可能會(huì)給供電公司帶來嚴(yán)重的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)隱患，因此供電公司應(yīng)該加強(qiáng)內(nèi)控制度，提高財(cái)務(wù)工作人員的核算水平，強(qiáng)化財(cái)務(wù)工作人員的職業(yè)道德教育、專業(yè)素養(yǎng)，使財(cái)務(wù)工作人員反映數(shù)據(jù)盡可能的及時(shí)、準(zhǔn)確以及全面。
（四）做好財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制年末總結(jié)、整改、完善
每年年末，供電公司應(yīng)對(duì)全年的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控情況進(jìn)行總結(jié)和評(píng)價(jià)，對(duì)各相關(guān)業(yè)務(wù)范疇全年財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控效果量化打分，明確各專業(yè)領(lǐng)域持續(xù)改進(jìn)的重點(diǎn)，找準(zhǔn)專業(yè)管理領(lǐng)域存在的差距和改進(jìn)方向，制定改進(jìn)計(jì)劃，按期完成整改。目前不少供電公司借助咨詢公司，基本建立起對(duì)內(nèi)部控制的年末評(píng)價(jià)機(jī)制，可以在此基礎(chǔ)上進(jìn)一步擴(kuò)大評(píng)價(jià)總結(jié)的范圍，即將整個(gè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制納入年末評(píng)價(jià)機(jī)制中，并進(jìn)一步建立健全財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控體系持續(xù)改進(jìn)工作機(jī)制。
