序言：寫(xiě)作是分享個(gè)人見(jiàn)解和探索未知領(lǐng)域的橋梁，我們?yōu)槟x了8篇的宏觀政策論文樣本，期待這些樣本能夠?yàn)槟峁┴S富的參考和啟發(fā)，請(qǐng)盡情閱讀。

第1篇

(一)實(shí)證方法傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)計(jì)量方法往往以經(jīng)濟(jì)理論為基礎(chǔ)來(lái)描述變量間的關(guān)系，然而經(jīng)濟(jì)理論通常并不足以對(duì)變量之間的動(dòng)態(tài)聯(lián)系提供一個(gè)嚴(yán)密的說(shuō)明，而且內(nèi)生變量既可以出現(xiàn)在方程的左端也可以出現(xiàn)在方程的右端，從而使得估計(jì)和推斷變得更加復(fù)雜，向量自回歸(VAR)較好的解決了以上問(wèn)題。在研究貨幣政策傳導(dǎo)及其影響的過(guò)程中，向量自回歸模型已經(jīng)成為最重要的實(shí)證方法之一。因此本文也采取向量自回歸模型進(jìn)行實(shí)證研究。

(二)變量選取本文基于貿(mào)易渠道和金融渠道選擇變量，選取中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增速、物價(jià)、貨幣供應(yīng)量增速、貿(mào)易余額增速、股價(jià)、匯率以及美國(guó)的貨幣供應(yīng)量增速進(jìn)行研究。對(duì)于中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增速，由于國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的GDP數(shù)據(jù)為季度數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)量較少，而工業(yè)增加值與國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值、第三產(chǎn)業(yè)增加值存在非常相似的變化態(tài)勢(shì)，因此采用工業(yè)增加值增速(cgdg)作為經(jīng)濟(jì)增速的變量。對(duì)于物價(jià)，因?yàn)楣I(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)(cppi)市場(chǎng)敏感度非常高，通?？勺鳛橥ㄘ浥蛎浀南刃兄笜?biāo)，因此將其作為指標(biāo)。關(guān)于貨幣供應(yīng)量增速，以M2增速(cm2g)為研究對(duì)象。對(duì)于貿(mào)易余額增速(ceig)，選擇出口當(dāng)期值與進(jìn)口當(dāng)期值之差的同比增速來(lái)衡量。以上證收盤(pán)綜合指數(shù)作為股價(jià)(csti)的衡量變量。對(duì)于匯率，基于目前中國(guó)實(shí)行參考一籃子貨幣的有管理的浮動(dòng)匯率政策，將其確定為實(shí)際有效匯率(cexr)。對(duì)于美國(guó)的貨幣供應(yīng)量增速，以M3可能更好的衡量流動(dòng)性，然而IMF統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)庫(kù)的M3統(tǒng)計(jì)時(shí)期截至2005年第四季度，此外目前中國(guó)的資本市場(chǎng)開(kāi)放度相對(duì)較低，美國(guó)M3對(duì)中國(guó)的影響有限，因此以美國(guó)的M2增速(um2g)作為變量。數(shù)據(jù)來(lái)源于中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、IMF統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)庫(kù)和國(guó)際清算銀行。

(三)數(shù)據(jù)說(shuō)明及其統(tǒng)計(jì)特征在樣本選擇期方面，由于2001年12月11日中國(guó)正式成為世貿(mào)組織成員，2008年11月25日美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始啟動(dòng)首輪量化寬松政策;此外2008年量化寬松政策開(kāi)啟至目前的季度數(shù)據(jù)跨度較短，實(shí)證結(jié)果難以說(shuō)明問(wèn)題;因此選取2002年1月至2013年12月作為實(shí)證研究的樣本區(qū)間。為進(jìn)一步對(duì)比量化寬松政策實(shí)施前后中國(guó)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)響應(yīng)的變化，以量化寬松政策開(kāi)啟時(shí)點(diǎn)為界限，將樣本選擇期劃分為兩個(gè)子區(qū)間:第一階段為2002年1月至2008年11月，第二階段為2008年12月至2013年12月，對(duì)這兩個(gè)子區(qū)間再分別進(jìn)行研究。各序列的統(tǒng)計(jì)特征如表1所示。中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增速(cgdg)、工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)(cppi)、M2增速(cm2g)、貿(mào)易余額增速(ceig)、實(shí)際有效匯率(cexr)和美國(guó)M2增速(um2g)均為I(0)序列，而中國(guó)的上證收盤(pán)綜合指數(shù)(csti)為I(1)序列。這樣，如果要利用回歸模型研究各序列之間的關(guān)系，就要求各序列之間存在協(xié)整性，為此本文利用Johanson協(xié)整性檢驗(yàn)方法對(duì)其進(jìn)行檢驗(yàn)。如表2所示，七個(gè)序列中存在兩個(gè)協(xié)整關(guān)系。

二、實(shí)證結(jié)果及分析

(一)量化寬松政策之前的估計(jì)結(jié)果根據(jù)AIC統(tǒng)計(jì)量可得向量自回歸模型的最優(yōu)滯后階數(shù)為二階，利用脈沖響應(yīng)函數(shù)方法，求取美國(guó)M2增速對(duì)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增速(cgdg)、工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)(cppi)、M2增速(cm2g)、貿(mào)易余額增速(ceig)、上證收盤(pán)綜合指數(shù)(csti)、實(shí)際有效匯率(cexr)六個(gè)指標(biāo)的沖擊。量化寬松政策實(shí)施之前即以2002年1月至2008年11月的樣本為研究對(duì)象。美國(guó)M2增速提高1個(gè)百分點(diǎn)，長(zhǎng)期來(lái)看，美國(guó)M2增速對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速、工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)、中國(guó)M2增速具有正向的沖擊;對(duì)貿(mào)易余額增速、實(shí)際有效匯率具有反向的沖擊;上證收盤(pán)綜合指數(shù)基本不受影響。各經(jīng)濟(jì)指標(biāo)具有較強(qiáng)的波動(dòng)性，呈現(xiàn)明顯的周期性變化。表3是中國(guó)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)波動(dòng)的方差分解結(jié)果。以第36期即3年的時(shí)期來(lái)看，美國(guó)M2增速對(duì)中國(guó)各指標(biāo)的貢獻(xiàn)度分別為6.58%、4.17%、5.12%、4.93%、1.32%和1.76%，國(guó)內(nèi)因素對(duì)各對(duì)應(yīng)指標(biāo)的貢獻(xiàn)度分別為93.42%、95.83%、94.88%、95.07%、98.68%和98.24%。

(二)量化寬松政策之后的估計(jì)結(jié)果量化寬松政策實(shí)施之后即以2008年12月至2013年12月為樣本區(qū)間進(jìn)行研究。美國(guó)M2增速提高1個(gè)百分點(diǎn)，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增速、工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)、M2增速、上證收盤(pán)綜合指數(shù)呈現(xiàn)正向的變化;貿(mào)易余額增速和實(shí)際有效匯率呈現(xiàn)反向的變化。如表4所示，以第36期即3年的時(shí)期來(lái)看，美國(guó)M2增速對(duì)中國(guó)各指標(biāo)的貢獻(xiàn)度分別為8.14%、19.29%、14.22%、4.52%、9.51%和8.09%，國(guó)內(nèi)因素對(duì)各相應(yīng)指標(biāo)的貢獻(xiàn)度分別為91.86%、80.71%、85.78%、95.48%、90.49%和91.91%。總體而言，美國(guó)M2增速發(fā)生一個(gè)正向沖擊，對(duì)于中國(guó)各經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，量化寬松政策實(shí)施之前具有明顯的周期性變化;之后，其變化具有明確的方向性。對(duì)于上證收盤(pán)綜合指數(shù)，量化寬松政策實(shí)施之前的結(jié)果顯示基本不受影響，而之后的結(jié)果呈現(xiàn)正向的響應(yīng)。量化寬松政策之后的美國(guó)M2增速對(duì)中國(guó)各經(jīng)濟(jì)指標(biāo)變化的影響程度大于量化寬松政策之前。

三、結(jié)論與政策建議

本文基于2002年至2013年這一新的樣本選擇期，分析了美國(guó)量化寬松政策對(duì)中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響，為進(jìn)一步使得研究具有對(duì)比性，將樣本期劃分為兩個(gè)階段分別加以檢驗(yàn)，研究結(jié)論總體如下。首先，無(wú)論量化寬松政策實(shí)施之前還是之后，美國(guó)M2增速對(duì)中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)影響的貢獻(xiàn)度僅占很小的比例，中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)變化絕大部分由其自身解釋。因?yàn)樽?005年7月起，中國(guó)開(kāi)始實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度;人民幣匯率不再盯住單一美元，而是按照中國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實(shí)際情況，選擇若干種主要貨幣，賦予相應(yīng)的權(quán)重，組成一個(gè)貨幣籃子，在此基礎(chǔ)上測(cè)算人民幣多邊匯率水平的變化;因此中國(guó)的貨幣政策呈現(xiàn)一定的獨(dú)立性。其次，量化寬松政策實(shí)施之前，中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)對(duì)美國(guó)貨幣政策的響應(yīng)具有明顯的波動(dòng)性，各宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)變化具有一定的周期性;量化寬松政策實(shí)施之后，中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)變化呈現(xiàn)明顯的方向性。量化寬松政策實(shí)施之后的美國(guó)M2增速對(duì)中國(guó)各經(jīng)濟(jì)指標(biāo)變化的解釋程度大于量化寬松政策實(shí)施之前。最后，量化寬松政策實(shí)施之后，長(zhǎng)期來(lái)看，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增速、工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)、M2增速、上證收盤(pán)綜合指數(shù)呈現(xiàn)正向的響應(yīng);這是因?yàn)槊绹?guó)量化寬松政策的實(shí)施會(huì)導(dǎo)致其需求增加，基于中美經(jīng)濟(jì)的互補(bǔ)性，同時(shí)由于中國(guó)寬松貨幣政策的實(shí)施，從而引起中國(guó)M2增速、中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速和工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)上升，中國(guó)的流動(dòng)性增加會(huì)引起股價(jià)指數(shù)上漲。貿(mào)易余額增速和實(shí)際有效匯率呈現(xiàn)反向的響應(yīng)，因?yàn)槊绹?guó)量化寬松政策的實(shí)施，導(dǎo)致美元貶值，人民幣升值，所以實(shí)際有效匯率表現(xiàn)為反向變化，這進(jìn)一步會(huì)引起貿(mào)易余額增速呈現(xiàn)反向變動(dòng)。

第2篇

摘要：創(chuàng)建北部灣區(qū)域金融中心必須依靠區(qū)域金融政策傾斜才可能促進(jìn)金融積聚。區(qū)域金融政策傾斜是政府采用宏觀干預(yù)的方法，對(duì)經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)制定的支持區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的區(qū)域金融政策。國(guó)內(nèi)外各類(lèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論、金融約束論及國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)國(guó)內(nèi)區(qū)域金融創(chuàng)新的研究為金融政策傾斜提供了理論支持。針對(duì)金融聚集動(dòng)因，文章提出了從金融機(jī)構(gòu)和金融業(yè)務(wù)管理兩方面進(jìn)行傾斜的政策建議。

關(guān)鍵詞：金融積聚；政策傾斜

根據(jù)國(guó)家批準(zhǔn)實(shí)施的《廣西北部灣經(jīng)濟(jì)區(qū)發(fā)展規(guī)劃》，北部灣經(jīng)濟(jì)區(qū)努力建成中國(guó)－東盟開(kāi)放合作的物流基地、商貿(mào)基地、加工制造基地和信息交流中心，成為帶動(dòng)、支撐西部大開(kāi)發(fā)的戰(zhàn)略高地和開(kāi)放度高、輻射力強(qiáng)、經(jīng)濟(jì)繁榮、社會(huì)和諧、生態(tài)良好的重要國(guó)際區(qū)域經(jīng)濟(jì)合作區(qū)。

目前廣西提出打造北部灣經(jīng)濟(jì)區(qū)區(qū)域金融中心的設(shè)想，但根據(jù)北部灣經(jīng)濟(jì)區(qū)的經(jīng)濟(jì)水平和金融業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀，單純依靠自然漸進(jìn)模式必定是漫長(zhǎng)的過(guò)程，只有通過(guò)政策傾斜、制度創(chuàng)新，營(yíng)造良好的金融生態(tài)環(huán)境，才有可能促進(jìn)金融積聚。

一、金融積聚動(dòng)因分析

關(guān)于金融積聚的動(dòng)因，金融聚集理論和規(guī)模經(jīng)濟(jì)理論從微觀角度較好地解釋了金融積聚的現(xiàn)象。

金德?tīng)柌瘢↘indleberger，1974）認(rèn)為金融中心的集聚效益主要體現(xiàn)在跨地區(qū)支付效率和金融資源跨地區(qū)配置效率的提高。Davis（1990）通過(guò)對(duì)金融服務(wù)業(yè)領(lǐng)域的調(diào)查發(fā)現(xiàn)，在大都市區(qū)域里，各種規(guī)模的金融服務(wù)產(chǎn)業(yè)都傾向形成集聚。Gehrig（1998）根據(jù)證券的流動(dòng)性及其信息敏感程度研究金融活動(dòng)，認(rèn)為無(wú)論對(duì)信息是否敏感的金融交易，都可能集中在信息集中與交流充分的中心地區(qū)，從而形成金融產(chǎn)業(yè)積聚。

規(guī)模經(jīng)濟(jì)理論主要針對(duì)金融活動(dòng)的外部經(jīng)濟(jì)解釋金融聚集現(xiàn)象。韓國(guó)學(xué)者Pak（1989）認(rèn)為跨國(guó)銀行為了降低成本會(huì)采取擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模的戰(zhàn)略，在不同的國(guó)際金融中心設(shè)立分行，將銀行服務(wù)的成本分散到全球金融業(yè)務(wù)。當(dāng)某一地區(qū)跨國(guó)銀行的數(shù)量增多、規(guī)模增大時(shí)，作為國(guó)際金融中心的重要組成部分的國(guó)際銀行中心便形成。我國(guó)學(xué)者潘英麗（2002）、馮德連、葛文靜（2004）均認(rèn)為金融中心的建立可以形成外部規(guī)模經(jīng)濟(jì)，例如，行業(yè)內(nèi)銀行之間的協(xié)作；金融機(jī)構(gòu)之間共享基礎(chǔ)設(shè)施；生產(chǎn)者與消費(fèi)者之間的鄰近；信息溝通的快捷、市場(chǎng)流動(dòng)性提高、投資成本和風(fēng)險(xiǎn)降低等等。

隨著經(jīng)濟(jì)、金融全球化和信息化的發(fā)展，國(guó)內(nèi)的金融機(jī)構(gòu)地域集中現(xiàn)象風(fēng)起云涌。例如，北京云集了國(guó)內(nèi)所有的宏觀調(diào)控部門(mén)和監(jiān)管部門(mén)；上海已成為國(guó)內(nèi)最大的證券、保險(xiǎn)和外匯交易市場(chǎng)及最大的住房抵押市場(chǎng)；深圳通過(guò)引進(jìn)外資金融機(jī)構(gòu)，積極發(fā)展股份制銀行、商業(yè)銀行、證券交易所和保險(xiǎn)公司，迅速發(fā)展成為珠三角洲地區(qū)金融企業(yè)的集聚地。金融積聚以良好的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)為后盾，同時(shí)，通過(guò)集聚效應(yīng)、規(guī)模效應(yīng)的發(fā)揮，對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)的發(fā)展產(chǎn)生著深刻的影響。

二、區(qū)域金融政策傾斜的理論基礎(chǔ)

區(qū)域金融政策傾斜是政府采用宏觀干預(yù)的方法，對(duì)經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)制定的支持區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的區(qū)域金融政策。國(guó)內(nèi)外各類(lèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論、金融約束論及國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)國(guó)內(nèi)區(qū)域金融創(chuàng)新的研究為金融政策傾斜提供了理論支持。

經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論認(rèn)為區(qū)域金融的發(fā)展所帶來(lái)的資本的形成與產(chǎn)出能力給區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展形成了推動(dòng)作用。近年來(lái)，許多國(guó)內(nèi)學(xué)者將金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系的理論研究框架應(yīng)用到省區(qū)層面上，如陳瑩（2002）、黃湘雄（2004）、曹廷求（2006）分別對(duì)江蘇省、廣東省、山東省的區(qū)域金融發(fā)展?fàn)顩r做了實(shí)證研究，都認(rèn)為金融發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有積極作用。

金融約束論認(rèn)為，在信息不對(duì)稱的情況下，在金融市場(chǎng)化過(guò)程中要通過(guò)一定程度的金融約束來(lái)達(dá)到金融深化的目標(biāo)，政府通過(guò)制定存貸款利率限制、市場(chǎng)準(zhǔn)入限制、資本市場(chǎng)運(yùn)作機(jī)制和穩(wěn)定的宏觀政策等一整套區(qū)域金融政策為金融部門(mén)和民間部門(mén)創(chuàng)造租金機(jī)會(huì)，使得它們采取有社會(huì)效益的行為，彌補(bǔ)地區(qū)內(nèi)發(fā)展不平衡及市場(chǎng)本身的缺陷，實(shí)現(xiàn)金融發(fā)展，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

國(guó)內(nèi)區(qū)域金融創(chuàng)新的研究表明，時(shí)空性、層次性、吸引與輻射性和環(huán)境差異性共同表現(xiàn)為區(qū)域金融的屬性。唐旭博士在《貨幣資金流動(dòng)與區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展》（1999）中指出經(jīng)濟(jì)計(jì)劃體制的轉(zhuǎn)型直接導(dǎo)致了區(qū)域資金流動(dòng)的加大，在了解國(guó)內(nèi)資金分布和流動(dòng)規(guī)律的基礎(chǔ)上，制定差別政策，顯得日益重要。殷得生和肖順喜在《體制轉(zhuǎn)軌中的區(qū)域金融研究》中運(yùn)用實(shí)證的方法研究了我國(guó)東西部區(qū)域金融的差距，運(yùn)用交換和分工等原理，提出中國(guó)區(qū)域金融協(xié)調(diào)發(fā)展的一些措施。

三、促進(jìn)金融積聚北部灣經(jīng)濟(jì)區(qū)的政策建議

北部灣經(jīng)濟(jì)區(qū)處于中國(guó)——東盟自由貿(mào)易區(qū)、泛北部灣經(jīng)濟(jì)合作區(qū)、大湄公河次區(qū)域合作、兩廊一圈等多層次發(fā)展區(qū)域的交匯處，區(qū)位優(yōu)勢(shì)和未來(lái)巨大的市場(chǎng)容量是吸引金融積聚的根本因素，也是金融政策傾斜的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。在經(jīng)濟(jì)發(fā)展初期，如何通過(guò)金融政策傾斜加速金融機(jī)構(gòu)聚集是當(dāng)前研究的重點(diǎn)。

（一）金融機(jī)構(gòu)設(shè)置傾斜

1、建立區(qū)域性股份制商業(yè)銀行。蔣升湧（2007）主持的課題“建立北部灣銀行問(wèn)題研究”中提出，參照徽商銀行模式對(duì)廣西現(xiàn)有城市商業(yè)銀行進(jìn)行兼并重組，在其基礎(chǔ)上組建區(qū)域性股份制商業(yè)銀行——北部灣銀行。作為區(qū)域性股份制銀行，北部灣銀行的業(yè)務(wù)發(fā)展方向應(yīng)以支持環(huán)北部灣經(jīng)濟(jì)圈特別是北部灣三市社會(huì)發(fā)展與經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)為主要目標(biāo)，其信貸資金的投向重點(diǎn)應(yīng)是北部灣地區(qū)社會(huì)、經(jīng)濟(jì)發(fā)展的支柱產(chǎn)業(yè)和相關(guān)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)及其他有利于北部灣地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的建設(shè)項(xiàng)目，此外，就是積極支持中小企業(yè)和民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。北部灣銀行應(yīng)重點(diǎn)吸收境外、東部資金，在成熟時(shí)，應(yīng)將業(yè)務(wù)和分支機(jī)構(gòu)延伸至國(guó)外特別是東盟國(guó)家，使之成為一家國(guó)際性銀行。北部灣銀行的資本金來(lái)源盡可能多元化，多元化體現(xiàn)在行業(yè)、地域（包括境內(nèi)外）、所有制成分（包括自然人）等方面，多元化的好處是分散風(fēng)險(xiǎn)、保障資本金的長(zhǎng)效穩(wěn)定，并且可以發(fā)揮地緣優(yōu)勢(shì)，為今后引資多元化奠定基礎(chǔ)。資本金可以采取階段性擴(kuò)充辦法，在建設(shè)初期可以考慮只吸收境內(nèi)資金，后期引入境外戰(zhàn)略投資者。針對(duì)北部灣經(jīng)濟(jì)區(qū)中小企業(yè)融資難的問(wèn)題，北部灣銀行應(yīng)該承擔(dān)起為中小企業(yè)和民營(yíng)經(jīng)濟(jì)提供融資或擔(dān)保的責(zé)任，通過(guò)爭(zhēng)取國(guó)家給予類(lèi)似渤海銀行的新業(yè)務(wù)試辦權(quán)，例如開(kāi)辦股權(quán)抵押貸款，一方面避免與其他銀行業(yè)務(wù)同質(zhì)化，同時(shí)也為其他金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)造市場(chǎng)機(jī)會(huì)，彼此形成合作關(guān)系，以利于資本聚集，促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

2、有差別地構(gòu)建多層次、多種類(lèi)的非銀行金融機(jī)構(gòu)。區(qū)域金融的可持續(xù)發(fā)展必須依托完整的金融產(chǎn)業(yè)鏈，種類(lèi)齊全的金融機(jī)構(gòu)可以創(chuàng)造市場(chǎng)機(jī)會(huì)和分散市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。因此，必須發(fā)展包括銀行、保險(xiǎn)公司、證券公司、擔(dān)保公司、金融租賃公司等在內(nèi)的多元化的金融市場(chǎng)主體結(jié)構(gòu)。非銀行金融機(jī)構(gòu)貸款約束較少，可以通過(guò)專(zhuān)業(yè)投資方式改變社會(huì)資金結(jié)構(gòu)，將社會(huì)閑置資金引向資金需求最為迫切的企業(yè)或項(xiàng)目。當(dāng)前，可以考慮大力發(fā)展小額貸款公司，組建多種類(lèi)型的擔(dān)保公司，以適應(yīng)小企業(yè)抵押貸款的靈活性需要，改造某些準(zhǔn)金融機(jī)構(gòu)為信貸機(jī)構(gòu)，加快步伐構(gòu)筑中小企業(yè)融資平臺(tái)。通過(guò)財(cái)政補(bǔ)助等手段補(bǔ)充非銀行金融機(jī)構(gòu)資本金，對(duì)這些企業(yè)實(shí)行有區(qū)別的稅收政策，促進(jìn)其較快發(fā)展，更好地實(shí)現(xiàn)高效的資金配置。

（二）金融業(yè)務(wù)管理傾斜

1、根據(jù)區(qū)域產(chǎn)業(yè)優(yōu)先發(fā)展目錄，制定區(qū)域金融支持政策。根據(jù)規(guī)劃，廣西將集中力量?jī)?yōu)先發(fā)展壯大食品、有色金屬、汽車(chē)、石油化工、冶金、機(jī)械、電力等七大產(chǎn)業(yè)，同時(shí)積極發(fā)展農(nóng)產(chǎn)品加工、高新技術(shù)、林漿紙、水泥建材、現(xiàn)代中藥、海洋等產(chǎn)業(yè)。對(duì)資金投向廣西上述產(chǎn)業(yè)的廣西境內(nèi)的金融機(jī)構(gòu)在稅收、財(cái)政補(bǔ)貼等予以優(yōu)惠，同時(shí)，允許貸款利率適當(dāng)浮動(dòng)。

2、實(shí)行差異化的信貸管理政策。根據(jù)金融服務(wù)與產(chǎn)業(yè)的原則，通過(guò)降低存款準(zhǔn)備金比例、放寬利率浮動(dòng)等措施促進(jìn)資金及金融機(jī)構(gòu)向北部灣經(jīng)濟(jì)區(qū)聚集。對(duì)于廣西境內(nèi)的金融機(jī)構(gòu)允許其以低于全國(guó)規(guī)定的存款準(zhǔn)備金比例開(kāi)展業(yè)務(wù)，這樣有助于該區(qū)域的金融機(jī)構(gòu)以較低的成本吸納來(lái)自全國(guó)的資金，促進(jìn)資金向廣西及北部灣經(jīng)濟(jì)區(qū)的重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)流動(dòng)。同時(shí)，可以將北部灣經(jīng)濟(jì)區(qū)列為利率市場(chǎng)化的改革試點(diǎn)區(qū)域，允許本地區(qū)的金融機(jī)構(gòu)根據(jù)市場(chǎng)需求適當(dāng)調(diào)整存貸利率，或者對(duì)本地區(qū)以外的金融機(jī)構(gòu)向北部灣經(jīng)濟(jì)區(qū)的貸款提供利差補(bǔ)貼及地方政府擔(dān)保，以保障重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)的資金來(lái)源。

3、增加政策性銀行對(duì)北部灣經(jīng)濟(jì)區(qū)的資金投入。北部灣經(jīng)濟(jì)區(qū)發(fā)展規(guī)劃已經(jīng)上升為國(guó)家規(guī)劃層次，在金融政策及資金層面應(yīng)盡早落實(shí)。因此在資金額度分配方面，跳出西部大開(kāi)發(fā)的限制，從北部灣經(jīng)濟(jì)區(qū)處于多層次發(fā)展戰(zhàn)略交匯點(diǎn)考慮，設(shè)立專(zhuān)項(xiàng)發(fā)展基金或者增加原來(lái)的額度，根據(jù)北部灣經(jīng)濟(jì)區(qū)的產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃，為重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)提供長(zhǎng)期資金支持。同時(shí)，對(duì)政策性銀行貸放的專(zhuān)項(xiàng)資金所需的配套資金實(shí)行差異化待遇，例如，對(duì)來(lái)自北部灣經(jīng)濟(jì)區(qū)及廣西本土金融機(jī)構(gòu)的部分實(shí)行國(guó)家財(cái)政補(bǔ)貼利差及地方政府擔(dān)保的雙重優(yōu)惠政策，帶動(dòng)商業(yè)金融機(jī)構(gòu)資金流向北部灣經(jīng)濟(jì)區(qū)。

四、金融政策傾斜應(yīng)注意的問(wèn)題

金融政策傾斜帶有明顯的政府干預(yù)色彩，對(duì)于金融產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)薄弱的地區(qū)經(jīng)濟(jì)起步有著刺激作用。但是，政策傾斜往往以犧牲國(guó)家或地方財(cái)政為代價(jià)，并有可能導(dǎo)致該地區(qū)的現(xiàn)代企業(yè)制度建設(shè)進(jìn)展緩慢，因此，金融政策傾斜應(yīng)該考慮時(shí)效性，防止微觀企業(yè)對(duì)國(guó)家財(cái)政的過(guò)分依賴。并且，金融機(jī)構(gòu)積聚、資本流動(dòng)最終取決于市場(chǎng)因素。因此，金融傾斜政策應(yīng)著眼于完善市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)設(shè)施、為微觀企業(yè)創(chuàng)造良好的外部環(huán)境，創(chuàng)造有利于金融產(chǎn)業(yè)積聚的金融生態(tài)環(huán)境，使北部灣經(jīng)濟(jì)區(qū)成為金融機(jī)構(gòu)云集、資金流動(dòng)活躍的熱土。

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