發(fā)布時(shí)間：2023-05-26 15:50:04
序言：寫作是分享個(gè)人見解和探索未知領(lǐng)域的橋梁，我們?yōu)槟x了8篇的股票投資流程樣本，期待這些樣本能夠?yàn)槟峁┴S富的參考和啟發(fā)，請盡情閱讀。
關(guān)鍵詞：個(gè)人績效量化評估 決策支持系統(tǒng) 相關(guān)系數(shù)模型
個(gè)人績效評價(jià)是公司人力資源管理的重要環(huán)節(jié)，用于衡量、評價(jià)以及影響各個(gè)員工的工作表現(xiàn)，激發(fā)員工的工作積極性，同時(shí)也是制定和更新員工薪酬、獎懲、升降職等政策的根據(jù)。從團(tuán)隊(duì)績效的角度去考核個(gè)人績效，能夠更加準(zhǔn)確地了解個(gè)人對團(tuán)隊(duì)的貢獻(xiàn)程度，從而更加有效地對個(gè)人績效進(jìn)行評價(jià)。由于公司績效往往采取柔性管理，因此個(gè)人績效考核是一個(gè)動態(tài)過程。本文引入決策支持系統(tǒng)理論，結(jié)合量化評估模型提出個(gè)人績效管理決策支持系統(tǒng)的設(shè)計(jì)理念，充分發(fā)揮決策支持系統(tǒng)的動態(tài)模型驅(qū)動特點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)個(gè)人績效評估的動態(tài)量化系統(tǒng)支持。
一、績效考核指標(biāo)體系
1.指標(biāo)體系構(gòu)成
公司的戰(zhàn)略目標(biāo)是績效考核的衡量基準(zhǔn)，績效考核指標(biāo)體系的建設(shè)以平衡計(jì)分卡理論為基礎(chǔ)，將戰(zhàn)略目標(biāo)拆分為財(cái)務(wù)、客戶、內(nèi)部業(yè)務(wù)流程和學(xué)習(xí)成長四方面，如圖1所示。績效體系分為兩套：首先，公司戰(zhàn)略目標(biāo)拆分后得到團(tuán)隊(duì)績效指標(biāo)體系；其次，依據(jù)各個(gè)崗位的職能，將團(tuán)隊(duì)績效指標(biāo)體系進(jìn)行相應(yīng)拆解，得到對應(yīng)各個(gè)崗位的個(gè)人績效考核體系。
圖1 基于平衡計(jì)分卡的績效考核指標(biāo)體系
2.定性指標(biāo)數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)化處理
參考陳志祥的觀點(diǎn)，通過建立數(shù)字0到1的標(biāo)度尺，定義1為最優(yōu)，0為最差，將“優(yōu)”、“良”、“中”、“差”等定性標(biāo)準(zhǔn)轉(zhuǎn)化為0到1之間的量化數(shù)值。打分則主要依靠管理人員結(jié)合歷史數(shù)據(jù)及自身經(jīng)驗(yàn)設(shè)置主觀判斷標(biāo)準(zhǔn)，實(shí)現(xiàn)定性指標(biāo)的定量轉(zhuǎn)化。
二、決策支持系統(tǒng)設(shè)計(jì)
1.個(gè)人績效評估的相關(guān)系數(shù)模型
相關(guān)系數(shù)模型的應(yīng)用邏輯是：首先，考核每一條團(tuán)隊(duì)績效指標(biāo)是否為正增長；其次，通過相關(guān)系數(shù)模型，考察單個(gè)員工績效考核項(xiàng)目的變動與其對應(yīng)的團(tuán)隊(duì)績效考核項(xiàng)目的變動的相關(guān)性。當(dāng)某一團(tuán)隊(duì)績效指標(biāo)為正增長時(shí)，所對應(yīng)個(gè)人績效指標(biāo)的相關(guān)系數(shù)為正值則表示正貢獻(xiàn)，且數(shù)值越高表示貢獻(xiàn)度越高，反之越低；當(dāng)該團(tuán)隊(duì)績效指標(biāo)為負(fù)增長時(shí)，所對應(yīng)個(gè)人績效指標(biāo)的相關(guān)系數(shù)為負(fù)值表示正貢獻(xiàn)，且數(shù)值越低表示貢獻(xiàn)度越高，反之越低。表1為2012年基金公司A整體股票投資月度收益率，以及基金經(jīng)理X股票投資的月度收益率。
表1 2012年基金公司A及基金經(jīng)理X月度股票投資收益率（%）
對數(shù)列A和X進(jìn)行相關(guān)系數(shù)計(jì)算，計(jì)算模型為：
， （1）
其中 為A和X的協(xié)方差， 分別為A和X的方差。
由此得到基金經(jīng)理X股票投資業(yè)績對基金公司A股票投資收益的相關(guān)系數(shù)為0.928。由于2012年基金公司A股票收益為正增長，故基金經(jīng)理X股票投資收益為其團(tuán)隊(duì)股票投資的貢獻(xiàn)度為0.928。由于相關(guān)系數(shù)的取值為-1到1，因此基金經(jīng)理X的股票投資業(yè)績與基金公司A整體股票投資收益有著很強(qiáng)的相關(guān)性，表示基金經(jīng)理X的股票投資收益對公司整體股票投資收益的貢獻(xiàn)度高。同樣的方法可計(jì)算得出基金經(jīng)理X在各個(gè)績效評價(jià)指標(biāo)上的貢獻(xiàn)度。
可見，基金經(jīng)理X的貢獻(xiàn)度可分為兩類。一類是正貢獻(xiàn)，將相關(guān)系數(shù)取絕對值后定為正值；一類是負(fù)貢獻(xiàn)，將相關(guān)系數(shù)取絕對值后定為負(fù)值。兩類指標(biāo)相加即得到該基金經(jīng)理考察期內(nèi)的綜合評分。同時(shí)，采用雷達(dá)圖分析法，以基金經(jīng)理X的各個(gè)考核指標(biāo)為維度，建立其綜合評估圖，更加直觀地考核該基金經(jīng)理的業(yè)績表現(xiàn)（圖2）。
圖2 基金經(jīng)理X綜合績效評估雷達(dá)圖
2.系統(tǒng)結(jié)構(gòu)
投資管理系統(tǒng)由數(shù)據(jù)庫、方法庫和模型庫組成。數(shù)據(jù)庫存儲各項(xiàng)績效數(shù)據(jù)信息，如團(tuán)隊(duì)月度投資收益、員工每日差錯率等，通過接口程序與模型庫實(shí)現(xiàn)對接，數(shù)據(jù)供模型計(jì)算時(shí)調(diào)用；方法庫儲存了各個(gè)模型的計(jì)算方法、系統(tǒng)取值的方法、績效指標(biāo)性質(zhì)的判斷方法等，是系統(tǒng)運(yùn)行的依據(jù)；模型庫是分析與解決問題的核心，由各個(gè)模型組成后臺運(yùn)算模塊，并按照投資者要求整合即時(shí)信息進(jìn)行相關(guān)運(yùn)算，實(shí)現(xiàn)對各個(gè)模型的動態(tài)管理，并實(shí)時(shí)生成新模型以適應(yīng)運(yùn)算需要（圖3）。
圖3 個(gè)人績效評估決策支持系統(tǒng)基本邏輯結(jié)構(gòu)
本文提出了基于決策支持系統(tǒng)理論的個(gè)人績效評估體系。首先，通過平衡計(jì)分卡分拆公司戰(zhàn)略目標(biāo)，建立團(tuán)隊(duì)績效指標(biāo)體系。依據(jù)各職工崗位的分工，從團(tuán)隊(duì)指標(biāo)體系中選取相應(yīng)的指標(biāo)，組成各個(gè)崗位職工的個(gè)人績效指標(biāo)體系。其次，使用相關(guān)系數(shù)模型，計(jì)算個(gè)人績效與所對應(yīng)團(tuán)體績效的相關(guān)系數(shù)，以此評估職工對團(tuán)體績效的貢獻(xiàn)度，實(shí)現(xiàn)在團(tuán)隊(duì)中對個(gè)人績效進(jìn)行系統(tǒng)的量化評估。最后，提出了個(gè)人績效評估決策支持系統(tǒng)初步的設(shè)計(jì)理念。后續(xù)的研究中，可以針對該決策支持系統(tǒng)的詳細(xì)設(shè)計(jì)做進(jìn)一步的探討。
參考文獻(xiàn)
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[2]李京，孫穎搏，劉智深，張道一.模型庫管理系統(tǒng)的設(shè)計(jì)和實(shí)現(xiàn)[J].軟件學(xué)報(bào)，1998，9（8）：613-618
電腦軟件設(shè)置流程：打通達(dá)信交易軟件—點(diǎn)擊“工具”—點(diǎn)擊“系統(tǒng)設(shè)置”—點(diǎn)擊“設(shè)置”—點(diǎn)擊“expma”設(shè)置即可。
expma指標(biāo)叫做指數(shù)平均數(shù)，屬于趨勢類指標(biāo)，利用股票收盤加權(quán)平均價(jià)得出來的結(jié)果進(jìn)行分析，來判斷股票未來價(jià)格的變動趨勢，投資者要注意的是技術(shù)指標(biāo)有一定的滯后性，不能作為股票投資的唯一標(biāo)準(zhǔn)。
（來源：文章屋網(wǎng) ）
1、股指期貨有3個(gè)品種，分別是滬深300股指期貨（IF）、上證50（IH）、中證500（IC）。
2、股指期貨（Share Price Index Futures），英文簡稱SPIF，全稱是股票價(jià)格指數(shù)期貨，也可稱為股價(jià)指數(shù)期貨、期指，是指以股價(jià)指數(shù)為標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約，雙方約定在未來的某個(gè)特定日期，可以按照事先確定的股價(jià)指數(shù)的大小，進(jìn)行標(biāo)的指數(shù)的買賣，到期后通過現(xiàn)金結(jié)算差價(jià)來進(jìn)行交割。作為期貨交易的一種類型，股指期貨交易與普通商品期貨交易具有基本相同的特征和流程。 股指期貨是期貨的一種，期貨可以大致分為兩大類，商品期貨與金融期貨。
3、股票指數(shù)期貨是現(xiàn)代資本市場的產(chǎn)物，20世紀(jì)70年代，西方各國受石油危機(jī)的影響，經(jīng)濟(jì)發(fā)展十分不穩(wěn)定，利率波動劇烈，導(dǎo)致股票市場價(jià)格大幅波動，股票投資者迫切需要一種能夠有效規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)保值的金融工具。于是，股票指數(shù)期貨應(yīng)運(yùn)而生。
（來源：文章屋網(wǎng) ）
在A股市場上，社?；鸬男蜗蟪Ｓ蒙衩貋硇稳荨?/p>
這也難怪。和公募基金相比，除了偶爾在某只股票的前十大流通股發(fā)現(xiàn)“神龍之首”外，一只社?；鸬幕鸾?jīng)理、投資組合、契約、業(yè)績等信息均無處可查，社?；鸸芾砣艘脖粐?yán)格禁止對外宣傳。
對于社?；穑饨绲恼J(rèn)知只停留在其2005年大抄底、2007年大逃頂?shù)葌餮砸约叭珖绫；鹄硎麻L戴相龍?jiān)诓梺喼拚搲纤嘎兜纳绫；鸸善蓖顿Y9年來平均回報(bào)率高達(dá)19%等只言片語中。
然而，《投資者報(bào)》多方了解到，社?；鹆己脴I(yè)績固然有其能了解和掌握更多企業(yè)信息和國家戰(zhàn)略上的優(yōu)勢，但在二級市場投資中，其“紀(jì)律性再平衡”、長期持股以及長期考核機(jī)制也很值得借鑒。
社保的投資秘密
3月29日，全國社?；鹄硎聲谏钲谡偌绫；鸸芾砣伺e行座談會，社保理事會主席戴相龍以及18家管理人的總經(jīng)理、投資總監(jiān)以及社保組合基金經(jīng)理等出席會議。
《投資者報(bào)》記者了解到，一般而言，社?；鹄硎聲磕甓紩偌鸸芾砣苏匍_春季座談會和秋季座談會。
據(jù)兩位參加過座談會的投資總監(jiān)透露，通常社?；鹄硎聲峙山o社?；鸸芾砣瞬煌脑掝}，比如資金流動性、海外市場環(huán)境等，座談會上，社?；鸸芾砣伺纱砭透髯载?fù)責(zé)的話題進(jìn)行講述，最后社保基金理事會方面做總結(jié)發(fā)言。
“座談會上，社保也不會傳達(dá)什么定調(diào)性的東西，因?yàn)槿绻@樣的話，就失去了其委托的意義。”參會的一位投資總監(jiān)談到。
據(jù)了解，在社?；鹄硎聲c社保基金管理人之間的關(guān)系處理上，社保基金會通過設(shè)立各類產(chǎn)品的委托投資合同及投資方針來指導(dǎo)、約束投資管理人的投資行為。
另外，社?；鸸芾砣嗣總€(gè)月會向社保相關(guān)部門做投資總結(jié)，相比較而言，公募基金只有季度報(bào)告。
公募基金公司的研究平臺是共享的，即社?；鹋c公募基金產(chǎn)品共用一個(gè)研究平臺，但在其他方面則由上及下構(gòu)筑了嚴(yán)密的防火墻，這包括各自有獨(dú)立的投資團(tuán)隊(duì)、獨(dú)立的辦公區(qū)域、獨(dú)立的監(jiān)察稽核，甚至有些設(shè)立了獨(dú)立的交易員。
去年，社?；鹫w取得正收益。據(jù)全國社會保證基金理事會副理事長王忠民今年2月在一個(gè)PE論壇上透露，社保基金2011年固定收益即使占了總資產(chǎn)投資的50%也沒辦法帶來超額收益，在去年二級市場大幅下跌時(shí)，正是來自于直接投資和PE的回報(bào)，貢獻(xiàn)了社保基金投資收益的近70%，而證券投資部分為負(fù)值。
目前，二級市場投資中，社?；鹪趪鴥?nèi)委托了18家管理人，較早的10家機(jī)構(gòu)分別為南方、博時(shí)、華夏、鵬華、長盛、嘉實(shí)、易方達(dá)、招商、國泰9家基金公司和中金公司，2010年又增選了8家機(jī)構(gòu)，包括大成、富國、工銀瑞信、廣發(fā)、海富通和匯添富等7家基金公司和中信證券。
長期投資約束
“社?；鹗且粋€(gè)很有理念的大客戶，他并不鼓勵短期業(yè)績，而是注重長期穩(wěn)定回報(bào)?！闭劶吧绫；鸬耐顿Y理念，一位參與管理社?；鸬耐顿Y總監(jiān)說道，這樣的話投資經(jīng)理的持股時(shí)間就比較長，這一點(diǎn)不假。
據(jù)《投資者報(bào)》不完全統(tǒng)計(jì)，社保108組合自2005年開始入駐上海汽車、青島啤酒，連續(xù)7年重倉持有；社保105組合連續(xù)六年重倉中航重機(jī)；社保104組合連續(xù)五年持有康緣藥業(yè)；社保102組合連續(xù)五年持有馬應(yīng)龍；社保102組合連續(xù)6年重倉青島啤酒，連續(xù)5年持有國投電力。這些股票期間也出現(xiàn)過大幅波動，但是除了國投電力以外，其余至今均有4倍以上漲幅。
據(jù)一位離職的社?；鸾?jīng)理介紹，社?；鹈磕暌灿信琶暗總€(gè)投資經(jīng)理只知道自己排名第幾位，但并不知道其他組合的排名情況?！?/p>
值得一提的是社保基金提出的“紀(jì)律性再平衡”策略也值得公募學(xué)習(xí)。
據(jù)社?；鹄硎聲W(wǎng)站披露，社?；鹄硎聲ㄟ^規(guī)范運(yùn)作特別是通過紀(jì)律性再平衡，有效地降低基金投資的風(fēng)險(xiǎn)，提高基金收益。
“如果2003年至2005年，我們不執(zhí)行紀(jì)律性要求逐步提高股票投資比例，社?；饘⒃陔S后的股市行情中喪失獲利機(jī)會；相反，如果2007年不進(jìn)行紀(jì)律性再平衡操作，逐步減少股票資產(chǎn)的比例，以2008年目前的股票市場市值計(jì)算，社?；饘⒚墒芫薮髶p失?！?/p>
社?；鹜顿Y基金和股票的比重不超過40%，據(jù)了解，目前社保基金的股票比重超過30%。
社?；鸬膭酉?，往往被看做資本市場的風(fēng)向標(biāo)。一位社?；鸸芾碚劦?，與其他機(jī)構(gòu)投資者相比，社?；鹫莆樟烁嗟钠髽I(yè)信息以及國家戰(zhàn)略層面的信息，“這尤其對一些基礎(chǔ)設(shè)施投資以及PE投資，很有優(yōu)勢?！?/p>
公募為榮譽(yù)而戰(zhàn)
“為榮譽(yù)而戰(zhàn)?！币晃挥晒籍a(chǎn)品轉(zhuǎn)移至社保產(chǎn)品的基金經(jīng)理說。
事實(shí)上，管理社保基金，并不僅僅是投資經(jīng)理的榮譽(yù)，對基金公司本身而言也是一種榮譽(yù)。
目前已經(jīng)審批的70家基金公司，被社?；鹄硎聲瓷先〉蒙绫９芾砣速Y格的基金公司只有16家。
“管理社保并不賺錢，這塊業(yè)務(wù)最主要的是品牌?！鄙虾Ｒ患?010年取得社保管理資格的基金高管告訴《投資者報(bào)》。
而據(jù)一位離任的社?；鸾?jīng)理透露，其曾經(jīng)管理的債券類社保基金組合管理費(fèi)低于0.3%，投資股票的社?；鸸芾碣M(fèi)也遠(yuǎn)低于公募股票型基金，“甚至一些產(chǎn)品幾乎沒有管理費(fèi)”。
這意味著社?；鸬氖召M(fèi)水平低于公募貨幣基金的管理費(fèi)，公募基金行業(yè)權(quán)益類產(chǎn)品管理費(fèi)一般為1.5%，固定收益類基金管理費(fèi)一般在0.7%以上。
基金公司要取得社保管理人資格或者管理社保組合，都是通過層層聽證、答辯等環(huán)節(jié)競標(biāo)的結(jié)果。
比如，《投資者報(bào)》記者了解，去年5月，社保對具有社保牌照的基金公司追加了賬戶和資金。為此，社保召集具有社保資格的基金管理公司答辯，最終通過答辯的結(jié)果選擇了部分基金公司。
據(jù)社保網(wǎng)站披露，追加資金或開設(shè)新賬戶的一般流程是，社保基金提出投資計(jì)劃，比如準(zhǔn)備設(shè)立穩(wěn)健配置產(chǎn)品，然后向社保管理人發(fā)出招標(biāo)通知，管理人根據(jù)事先確定的投資方針大綱提交詳細(xì)的產(chǎn)品計(jì)劃，并進(jìn)行答辯，最后由社保理事會選出幾家來。
關(guān)鍵詞:指數(shù)期貨;現(xiàn)貨指數(shù);套利;期貨合約
中圖分類號:F830.9 文獻(xiàn)標(biāo)志碼:A 文章編號:1673-291X(2007)07-0072-02
股票指數(shù)期貨是一種以股票價(jià)格指數(shù)作為標(biāo)的物的金融期貨合約｡通過投資組合,可以較好地規(guī)避非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn),但不能有效地規(guī)避整個(gè)股市下跌所帶來的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)｡由于股票指數(shù)基本上能代表整個(gè)市場股票價(jià)格變動的趨勢和幅度,隨著股票市場波動日益加劇,投資者開始嘗試將股票指數(shù)改造成一種可交易的期貨合約并利用它對所有股票進(jìn)行套期保值,規(guī)避系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn),于是產(chǎn)生了股指期貨[1]｡利用股指期貨進(jìn)行套期保值的原理是根據(jù)股票指數(shù)和股票價(jià)格變動的同方向趨勢,在股票的現(xiàn)貨市場和股票指數(shù)的期貨市場上作相反的操作來抵消股價(jià)變動的風(fēng)險(xiǎn)｡
指數(shù)期貨套利分為指數(shù)期貨和現(xiàn)貨指數(shù)套利､跨市套利和跨期套利三種｡指數(shù)期貨套利流程可分為正向套利操作流程和反向套利操作流程｡
1 正向套利操作流程
(1)實(shí)時(shí)計(jì)算指數(shù)期貨無套利定價(jià)區(qū)間的上限和下限｡這里先定義一下指數(shù)期貨考慮市場限制的區(qū)間定價(jià)模型中的有關(guān)參數(shù):
S :現(xiàn)貨指數(shù)在t時(shí)點(diǎn)的市場價(jià)格;ST:現(xiàn)貨指數(shù)在在T時(shí)點(diǎn)的市場價(jià)格;C 現(xiàn)貨指數(shù)買賣傭金(%);C :買入現(xiàn)貨指數(shù)的相對沖擊成本(%);C3:賣出現(xiàn)貨指數(shù)的相對沖擊成本(%);C4:指數(shù)期貨買賣交易成本(元/手);C5:買入指數(shù)期貨合約時(shí)相對沖擊成本(%);C6:賣出指數(shù)期貨合約時(shí)的相對沖擊成本(%);Ft:指數(shù)期貨合約在時(shí)刻t的市場價(jià)格;Z:指數(shù)期貨合約乘數(shù);
Ft:指數(shù)期貨合約在時(shí)刻T的市場價(jià)格;b:指數(shù)期貨合約保證金比例;r:無風(fēng)險(xiǎn)利率;rb:借入資金利率;rc:指數(shù)融券成本;T-t:t時(shí)點(diǎn)至T時(shí)點(diǎn)之間的時(shí)間段;
Dt為t時(shí)點(diǎn)至T時(shí)點(diǎn)現(xiàn)貨指數(shù)發(fā)放的稅后現(xiàn)金股利現(xiàn)值,di為第i只樣本股在t時(shí)點(diǎn)至T時(shí)點(diǎn)發(fā)放的每股稅后現(xiàn)金股利,wi為第i只樣本股在t時(shí)刻的指數(shù)權(quán)重,ti為第i只樣本股的發(fā)放現(xiàn)金股利的時(shí)點(diǎn),pi,t為第I只樣本股在時(shí)刻t時(shí)收盤價(jià)｡
在考慮印花稅､交易成本､沖擊成本､借貸利率不等以及間斷型股利發(fā)放等因素,在正向套利和反向套利策略下分別推導(dǎo)出考慮市場限制的區(qū)間定價(jià)模型上限和下限｡其中:
當(dāng)指數(shù)期貨合約價(jià)格在上限和下限之間時(shí),認(rèn)為合約價(jià)格合理,不存在套利空間;當(dāng)指數(shù)期貨合約價(jià)格大于上限時(shí),認(rèn)為合約價(jià)格偏高,存在正向套利機(jī)會;當(dāng)指數(shù)期貨合約價(jià)格小于下限時(shí),認(rèn)為合約價(jià)格偏低,存在反向套
年化預(yù)計(jì)收益率=ln(1+預(yù)計(jì)收益率)/[(T-t)/360]
(4)當(dāng)年化預(yù)計(jì)收益率大于投資者設(shè)定的“年化收益率”時(shí),進(jìn)行正向套利(先“買入現(xiàn)貨指數(shù)､賣出指數(shù)期貨”,到期時(shí)“賣出現(xiàn)貨指數(shù)､到期由交易所對未平倉指數(shù)期貨合約平倉”)｡
(5)選擇提前平倉時(shí)機(jī)｡實(shí)時(shí)觀察現(xiàn)貨指數(shù)和指數(shù)期貨價(jià)格,一旦指數(shù)期貨價(jià)格低于或等于現(xiàn)貨指數(shù),可選擇一個(gè)合適的時(shí)機(jī)賣出現(xiàn)貨指數(shù),并對對應(yīng)的指數(shù)期貨合約平倉｡
2 反向套利操作流程
(1)實(shí)時(shí)計(jì)算指數(shù)期貨無套利定價(jià)區(qū)間的上限和下限,當(dāng)指數(shù)期貨合約價(jià)格在上限和下限之間時(shí),認(rèn)為合約價(jià)格合理,不存在套利空間;當(dāng)指數(shù)期貨合約價(jià)格大于上限時(shí),認(rèn)為合約價(jià)格偏高,存在正向套利機(jī)會;當(dāng)指數(shù)期貨合約價(jià)格小于下限時(shí),認(rèn)為合約價(jià)格偏低,存在反向套利機(jī)會｡
年化預(yù)計(jì)收益率=ln(1+預(yù)計(jì)收益率)/[(T-t)/360]
(4)當(dāng)年化預(yù)計(jì)收益率大于投資者設(shè)定的“年化收益率”時(shí),進(jìn)行反向套利(先“買入指數(shù)期貨､賣空現(xiàn)貨指數(shù)”,到期時(shí)“到期由交易所對未平倉指數(shù)期貨合約平倉､買入現(xiàn)貨指數(shù)”)｡
(5)選擇提前平倉時(shí)機(jī)｡實(shí)時(shí)觀察現(xiàn)貨指數(shù)和指數(shù)期貨價(jià)格,一旦指數(shù)期貨價(jià)格大于或等于現(xiàn)貨指數(shù),可選擇一個(gè)合適的時(shí)機(jī)買入現(xiàn)貨指數(shù),并對對應(yīng)的指數(shù)期貨合約平倉｡
3 指數(shù)期貨套利風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)
無論正向套利還是反向套利,在實(shí)際執(zhí)行中都面臨保證金追加風(fēng)險(xiǎn)､純粹套利者與準(zhǔn)套利者共同競爭風(fēng)險(xiǎn)､融券風(fēng)險(xiǎn)､流動性風(fēng)險(xiǎn)､股利發(fā)放不確定性風(fēng)險(xiǎn)､市場沖擊成本和跟蹤誤差等多項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)[3]｡
(1)保證金追加風(fēng)險(xiǎn)｡在指數(shù)期貨套利時(shí),保證金分為融券保證金(反向套利時(shí)涉及到)和指數(shù)期貨保證金(正向和反向套利時(shí)涉及到),投資者在套利時(shí)面臨著保證金追加風(fēng)險(xiǎn)｡(2)純粹套利者與準(zhǔn)套利者共同競爭風(fēng)險(xiǎn)｡純粹套利者因?yàn)楦鞣N融資､融券限制而無法進(jìn)行套利交易或必須付出比較高的成本｡因此,純粹套利者所面臨的價(jià)格區(qū)間相對于套利者來的大,無套利區(qū)間定價(jià)的上下限比較寬,如果純粹套利者有套利機(jī)會,準(zhǔn)套利者則更有機(jī)會｡(3)融券風(fēng)險(xiǎn)｡融券風(fēng)險(xiǎn)分為強(qiáng)制回補(bǔ)風(fēng)險(xiǎn)和資格限制風(fēng)險(xiǎn)｡(4)流動性風(fēng)險(xiǎn)｡套利者買賣股票時(shí)若遇到部分股票漲停或跌停時(shí)而無法于當(dāng)日買入或賣出,則面臨延遲至第二個(gè)交易日交易的價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn)｡(5)股利發(fā)放不確定性風(fēng)險(xiǎn)｡指數(shù)期貨無套利區(qū)間定價(jià)模型中的一個(gè)重要參數(shù)Dt涉及到上市公司現(xiàn)金股息,但由于我國股市中上市公司股利的發(fā)放時(shí)間不確定,因此,我們在計(jì)算股利收益率時(shí),還必須考慮到股利發(fā)放的時(shí)間｡(6)市場沖擊成本｡要正確估計(jì)市場沖擊成本很難,因?yàn)?它不只取決于交易量的大小,而且也會受到交易當(dāng)時(shí)市場流動性的影響,因此大多數(shù)學(xué)者乃利用買賣價(jià)差來估計(jì)市場沖擊成本[3]｡(7)跟蹤誤差｡跟蹤誤差牽涉到套利組合的構(gòu)建,由于現(xiàn)貨股票有賣空限制及交易成本的考慮,加上指數(shù)期貨標(biāo)的物為發(fā)行量加權(quán)指數(shù),套利者有實(shí)際需求設(shè)計(jì)一組股票投資組合以便進(jìn)行套利,但要利用加權(quán)指數(shù)中所有的股票來建立現(xiàn)貨部位是不太可能的｡因此,必須建立一套利投資組合來復(fù)制整個(gè)大盤股價(jià)指數(shù),使該組合能夠追蹤指數(shù)的變動,若跟蹤誤差大的話,則會影響指數(shù)期貨的套利交易｡
參考文獻(xiàn):
[1] 劉學(xué)東.股價(jià)指數(shù)期貨理論與實(shí)踐研究[M].北京:中國社會科學(xué)出版社,2005:6.
[2] 楊丹.股指期貨投資[M].廣州:暨南大學(xué)出版社,2004:7.
關(guān)鍵詞：股指期貨 滬深300 交易制度
引言
股指期貨的全稱是股票價(jià)格指數(shù)期貨，是指以股價(jià)指數(shù)為標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約。作為期貨交易的一種類型，股指期貨交易與普通商品期貨交易具有基本相同的特征和流程。
一 股指期貨的特點(diǎn)
股指期貨與股票相比，有幾個(gè)非常鮮明的特點(diǎn)，這對股票投資者來說尤為重要：
期貨合約有到期日，不能無限期持有，股指期貨都有固定的到期日，到期就要摘牌。因此交易股指期貨不能象買賣股票一樣，交易后就不管了，必須注意合約到期日，以決定是提前了結(jié)頭寸，還是等待合約到期，或者將頭寸轉(zhuǎn)到下一個(gè)月。
期貨合約是保證金交易，必須每天結(jié)算 。股指期貨合約采用保證金交易，一般只要付出合約面值約10-15%的資金就可以買賣一張合約，因此必須每日結(jié)算盈虧。買入股票后在賣出以前，賬面盈虧都是不結(jié)算的。但股指期貨不同，交易后每天要按照結(jié)算價(jià)對持有在手的合約進(jìn)行結(jié)算，賬面盈利可以提走，但賬面虧損第二天開盤前必須補(bǔ)足（即追加保證金）。而且由于是保證金交易，虧損額甚至可能超過你的投資本金，這一點(diǎn)和股票交易不同。
期貨合約可以賣空
股指期貨合約可以十分方便地賣空，等價(jià)格回落后再買回。股票融券交易也可以賣空，但難度相對較大。當(dāng)然一旦賣空后價(jià)格不跌反漲，投資者會面臨損失。
股指期貨實(shí)行T+0交易，而股票實(shí)行T+1交易
二 股指期貨交易的基本制度
保證金制度，投資者在進(jìn)行期貨交易時(shí)，必須按照其買賣期貨合約價(jià)值的一定比例來繳納資金。這筆資金就是我們常說的保證金。例如：內(nèi)地IF1005合約的保證金率為15%，合約乘數(shù)為300，那么，按IF1005首日結(jié)算價(jià)3442.83點(diǎn)計(jì)算，投資者交易該期貨合約，每張需要支付的保證金應(yīng)該是3442.83×300×0.15=154927.35元。 在關(guān)于滬深300股指期貨合約上市交易有關(guān)事項(xiàng)的通知中，中金所規(guī)定股指期貨近月合約保證金為15%，遠(yuǎn)月合約保證金為18%。
每日無負(fù)債結(jié)算制度，每日無負(fù)債結(jié)算制度也稱為“逐日盯市”制度，簡單說來，就是期貨交易所要根據(jù)每日市場的價(jià)格波動對投資者所持有的合約計(jì)算盈虧并劃轉(zhuǎn)保證金賬戶中相應(yīng)的資金。 期貨交易實(shí)行分級結(jié)算，交易所首先對其結(jié)算會員進(jìn)行結(jié)算，結(jié)算會員再對非結(jié)算會員及其客戶進(jìn)行結(jié)算。交易所在每日交易結(jié)束后，按當(dāng)日結(jié)算價(jià)格結(jié)算所有未平倉合約的盈虧、交易保證金及手續(xù)費(fèi)、稅金等費(fèi)用，對應(yīng)收應(yīng)付的款項(xiàng)同時(shí)劃轉(zhuǎn)，相應(yīng)增加或減少會員的結(jié)算準(zhǔn)備金。
價(jià)格限制制度，漲跌停板制度主要用來限制期貨合約每日價(jià)格波動的最大幅度。根據(jù)漲跌停板的規(guī)定，某個(gè)期貨合約在一個(gè)交易日中的交易價(jià)格波動不得高于或者低于交易所事先規(guī)定的漲跌幅度。一個(gè)交易日內(nèi)，股指期貨的漲幅和跌幅限制設(shè)置為10%。
持倉限額制度，交易所為了防范市場操縱和少數(shù)投資者風(fēng)險(xiǎn)過度集中的情況，對會員和客戶手中持有的合約數(shù)量上限進(jìn)行一定的限制，這就是持倉限額制度。強(qiáng)行平倉制度，強(qiáng)行平倉制度是與持倉限制制度和漲跌停板制度等相互配合的風(fēng)險(xiǎn)管理制度。當(dāng)交易所會員或客戶的交易保證金不足并未在規(guī)定時(shí)間內(nèi)補(bǔ)足，或當(dāng)會員或客戶的持倉量超出規(guī)定的限額，或當(dāng)會員或客戶違規(guī)時(shí)，交易所為了防止風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步擴(kuò)大，將對其持有的未平倉合約進(jìn)行強(qiáng)制性平倉處理，這就是強(qiáng)行平倉制度。
大戶報(bào)告制度，大戶報(bào)告制度是指當(dāng)投資者的持倉量達(dá)到交易所規(guī)定的持倉限額時(shí)，應(yīng)通過結(jié)算會員或交易會員向交易所或監(jiān)管機(jī)構(gòu)報(bào)告其資金和持倉情況。
三 我國的股指期貨
2010年我國也推出了股指期貨。我國股指期貨是以滬深300指數(shù)為標(biāo)的。共有4份合約。準(zhǔn)確的說是，本月合約，下月合約，下季度月合約，下下季度月合約。所為季度月是指3,6,9,12。
滬深300股指期貨是以滬深300指數(shù)作為標(biāo)的物，由中證指數(shù)公司編制的滬深300指數(shù)于2005年4月8日正式。滬深300指數(shù)以2004年12月31日為基日，基日點(diǎn)位1000點(diǎn).滬深300指數(shù)是由上海和深圳證券市場中選取300只A股作為樣本,其中滬市有179只，深市121只樣本選擇標(biāo)準(zhǔn)為規(guī)模大，流動性好的股票。滬深300指數(shù)樣本覆蓋了滬深市場六成左右的市值，具有良好的市場代表性。作為一種商品。
中金所2011年7月到期的滬深300股指期貨合約交易品種
IF1107
交易代碼
IF1107
起始日期
11年05月20日
終止日期
11年07月15日
交易單位
每點(diǎn)300元
報(bào)價(jià)單位
指數(shù)點(diǎn)
最低交易保證金
最低交易保證金為合約價(jià)值的12%
交易手續(xù)費(fèi)
最低為成交金額的萬分之零點(diǎn)五
上市交易所
中國金融期貨交易所
交割日期
合約到期月份的第三個(gè)周五(遇國家法定假日順延)
品種概況
就是以股市指數(shù)為標(biāo)的物的期貨。雙方交易的是一定期限后的...
性能用途
股指期貨主要用途之一是對股票投資組合進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理。另一...
相關(guān)品種
滬深300指數(shù)
影響因素
現(xiàn)貨市場上的市場指數(shù)、在金融市場上的借款利率、股票市場...
我國股指期貨的推出對我國金融市場有重大的意義，它健全了我國金融市場，為廣大投資者開辟了一樣新的投資工具，也有利于股市投資者做反向?qū)_。
總之，股指期貨作為一種新型虛擬形態(tài)的期貨，它在我國還有很大的發(fā)展前途，值得我們大家關(guān)注。
參考文獻(xiàn)：
關(guān)鍵詞:數(shù)據(jù)挖掘;關(guān)聯(lián)規(guī)則;藝術(shù)品股票
引言
近年來，隨著中國藏品熱和我國政府關(guān)于藝術(shù)品交易政策的改變，中國已經(jīng)取代美國成為世界第一大藝術(shù)品交易市場。2010年7月，深圳文化產(chǎn)權(quán)交易所推出了“深圳文化產(chǎn)權(quán)交易所1號藝術(shù)品資產(chǎn)包”，這是國內(nèi)外首次出現(xiàn)的“權(quán)益拆分”投資模式，即藝術(shù)品股票。自此藝術(shù)品股票作為一種新型的金融產(chǎn)品越來越受到人們的關(guān)注［1］。由于藝術(shù)品股票價(jià)格受多方面的影響，尤其是藝術(shù)品交易市場相對于股票市場來說莊家的影響更大，所以需要尋求更為有效的方法來對藝術(shù)品交易市場進(jìn)行預(yù)測。在藝術(shù)品股票市場，每天都會產(chǎn)生海量的交易數(shù)據(jù)，這些數(shù)據(jù)雖然存儲在數(shù)據(jù)倉庫中，但是并沒有得到有效的利用。通過數(shù)據(jù)挖掘技術(shù)分析股票市場數(shù)據(jù)，投資者可以從中得出有效的投資信息，并綜合分析利弊以后做出投資決策，提高投資收益率。一般來說，數(shù)據(jù)挖掘是指從數(shù)據(jù)庫或數(shù)據(jù)倉庫中發(fā)現(xiàn)隱藏的、預(yù)先未知的、有趣的信息的過程［2］。在國內(nèi)，臺灣義守大學(xué)陳慶翰開發(fā)了MIAT仿生物智慧股票預(yù)測系統(tǒng)，該系統(tǒng)是一個(gè)可以建立自我學(xué)習(xí)、自我組織、自我調(diào)節(jié)、自我改善的高度自主性智慧型系統(tǒng)［3］。國內(nèi)還有許多著名的學(xué)者在股票預(yù)測方面做過大量的工作。國際方面，Mor-gan、Stannlog等人已經(jīng)開發(fā)了AI(AutomatedInvestor)系統(tǒng)，該系統(tǒng)通過采用聚類、可視化和預(yù)測技術(shù)來尋求最佳投資時(shí)機(jī)［4］。本文致力于通過關(guān)聯(lián)規(guī)則算法獲得藝術(shù)品股票之間的關(guān)聯(lián)關(guān)系，如“在某個(gè)時(shí)間段X范圍內(nèi)，藝術(shù)品股票A和B價(jià)格上漲時(shí)，有80%的情況下，股票C的價(jià)格也會隨之上漲”。這樣，就可以對投資者有一定的借鑒意義，防止被套牢。
1關(guān)聯(lián)規(guī)則介紹
1．1算法思想假設(shè)有多個(gè)購物籃，每個(gè)購物籃是由多個(gè)項(xiàng)組成的集合(即為項(xiàng)集itemset)，那么一個(gè)在多個(gè)購物籃中出現(xiàn)的項(xiàng)集稱為“頻繁”項(xiàng)集。定義1支持度:如果I是一個(gè)項(xiàng)集，I的支持度(sup-port)指包含I的購物籃的數(shù)目，此時(shí)定義一個(gè)支持度閾值(supportthreshold)s，如果I的支持度不小于s，則I為頻繁項(xiàng)集。定義2置信度:Ij的置信度即為集合I∪{j}的支持度與I的支持度的比值。顧名思義，置信度即為得到的規(guī)則的可信任程度。AGRAWALR和SRIKANTR于1994年提出了Apriori算法，該算法是關(guān)聯(lián)規(guī)則挖掘的最有影響的迭代算法［5］。設(shè)Cm為大小為m的候選項(xiàng)集集合，Ln為大小為n的真正頻繁項(xiàng)集集合。Apriori算法是將候選項(xiàng)集不斷過濾，得到頻繁項(xiàng)集，再將頻繁項(xiàng)集進(jìn)一步過濾，得到新的頻繁項(xiàng)集，如:首先找到“1項(xiàng)集”的集合，再將其支持度與支持度閾值相比較，過濾得到頻繁“1項(xiàng)集”，記作L1，再將其進(jìn)行組合，得到“2項(xiàng)集”，再將其支持度與支持度閾值相比較，過濾得到頻繁“2項(xiàng)集”，記作L2，以此類推，直到找到最終的頻繁項(xiàng)集。具體步驟如圖1。1．2算法實(shí)例表1為某商場9天內(nèi)的商品交易情況，設(shè)定支持度為2置信度為80%。利用Apriori算法尋找所有滿足條件的關(guān)聯(lián)規(guī)則的過程如圖2所示。接下來四項(xiàng)集只有{I1，I2I3，I4}，且其支持度為1，小于支持度閾值，故{I1，I2，I3，I4}不是頻繁項(xiàng)集。由以上步驟可得:最大的頻繁項(xiàng)集為{I1，I2，I3}{I1，I2，I4}。關(guān)聯(lián)規(guī)則產(chǎn)生步驟如下:(1)對于每個(gè)頻繁項(xiàng)集l，產(chǎn)生其所有非空真子集;(2)對于每個(gè)非空真子集s，如果其置信度不小于最小置信度閾值，則為強(qiáng)關(guān)聯(lián)規(guī)則。經(jīng)計(jì)算，強(qiáng)關(guān)聯(lián)規(guī)則為I4I2和I1＆＆I4I2，置信度均為100%。
2改進(jìn)的關(guān)聯(lián)規(guī)則挖掘算法
在關(guān)聯(lián)規(guī)則挖掘算法中，經(jīng)典的Apriori挖掘算法是通過項(xiàng)目集數(shù)目不斷增長來得到所有的頻繁項(xiàng)目集的，即先產(chǎn)生頻繁“1項(xiàng)集”，再產(chǎn)生頻繁“2項(xiàng)集”，直到頻繁項(xiàng)目集中的元素不能擴(kuò)增為止。傳統(tǒng)的Apriori算法有兩個(gè)瓶頸:(1)需要多次掃描數(shù)據(jù)庫，對于候選項(xiàng)集Ck，需要掃描k次數(shù)據(jù)庫來確定其是否為頻繁項(xiàng)集，是否可加入Lk;(2)由于頻繁“k－1項(xiàng)集”產(chǎn)生候選“k－1項(xiàng)集”是將頻繁項(xiàng)集中的元素進(jìn)行組合得到，呈指數(shù)增長，這將產(chǎn)生大量的頻繁項(xiàng)集，從而產(chǎn)生大量的關(guān)聯(lián)規(guī)則［6］。這兩個(gè)瓶頸明顯降低了算法的效率。因此，在傳統(tǒng)關(guān)聯(lián)規(guī)則算法的基礎(chǔ)上，本文提出Apriori算法的改進(jìn)算法，即Partition算法。由于Apriori算法需要對數(shù)據(jù)庫進(jìn)行多次掃描，這個(gè)過程非常繁瑣，可以將數(shù)據(jù)庫邏輯性地分成幾個(gè)互不相交的塊，即分而治之。Partition算法步驟如下:(1)每次都只針對單獨(dú)一個(gè)分塊，其中分塊的大小要保證可以放入主存，每個(gè)階段秩序被掃描一次，而算法的正確性是由每一個(gè)可能的頻集至少在該分塊中是頻集保證的。利用Apriori算法產(chǎn)生它的頻繁項(xiàng)集。(2)把所有分區(qū)產(chǎn)生的頻繁項(xiàng)集合并，生成候選項(xiàng)集，掃描整個(gè)數(shù)據(jù)庫，計(jì)算這些項(xiàng)集的支持度，最終得到全局的支持度不小于支持度閾值的頻繁項(xiàng)集。該算法流程如圖3。Partition算法共掃描數(shù)據(jù)庫兩次。第一次掃描是對數(shù)據(jù)庫進(jìn)行分塊，找出各塊的頻繁項(xiàng)集，即局部頻繁項(xiàng)集;第二次掃描數(shù)據(jù)庫是求候選集的支持度，用以計(jì)算全局頻繁項(xiàng)集。相對于傳統(tǒng)Apriori算法，Partition算法全程只掃描兩次數(shù)據(jù)庫，大大減少了I/O操作。由于Partition算法是并行計(jì)算，同時(shí)對各個(gè)分區(qū)進(jìn)行求頻繁項(xiàng)集的操作，大大提高了算法的效率。Partition算法是高度并行的，即把各個(gè)分塊的處理分配給不同的處理器來產(chǎn)生頻繁項(xiàng)集，在每一個(gè)循環(huán)結(jié)束之后，各個(gè)處理器之間會進(jìn)行通信，以產(chǎn)生全局候選項(xiàng)集。
3關(guān)聯(lián)規(guī)則在股票方面的應(yīng)用
在文化藝術(shù)品交易市場，每天都會產(chǎn)生大量的交易數(shù)據(jù)，利用數(shù)據(jù)挖據(jù)技術(shù)對股票市場的股票價(jià)格以及股票的走勢進(jìn)行預(yù)測，通過運(yùn)用關(guān)聯(lián)規(guī)則技術(shù)對藝術(shù)品股票市場進(jìn)行分析，為投資人提供較為準(zhǔn)確的預(yù)測結(jié)果，防止投資者盲目投資［7］。本文選擇了某藝術(shù)品股票交易市場2016年1月～5月幾個(gè)月的交易數(shù)據(jù)，以此為依據(jù)進(jìn)行股票關(guān)聯(lián)規(guī)則挖掘。選取其中6只股票并分別記為A、B、C、D、E、F。然后對股票進(jìn)行預(yù)處理，如果某天A股票上漲，則記為A0，若下跌則記為A1，其他股票同理。部分股票數(shù)據(jù)如表2所示。運(yùn)用Apriori算法的改進(jìn)算法———Partition算法進(jìn)行關(guān)聯(lián)規(guī)則挖掘，在實(shí)驗(yàn)中，設(shè)定支持度為60，置信度為70%，得到如表3所示挖掘結(jié)果。
4結(jié)束語
（一）實(shí)踐教學(xué)是培養(yǎng)高素質(zhì)創(chuàng)新型人才的重要環(huán)節(jié)實(shí)踐教學(xué)是指在整個(gè)教學(xué)過程中，學(xué)生在教師的組織和指導(dǎo)下參加一定的社會實(shí)踐活動，把理論知識運(yùn)用于實(shí)踐的教學(xué)環(huán)節(jié)，它是鞏固理論知識和加深對理論認(rèn)識的有效途徑，是培養(yǎng)具有創(chuàng)新意識的高素質(zhì)人才的重要環(huán)節(jié)，是培養(yǎng)學(xué)生掌握科學(xué)方法和提高動手能力的重要平臺。
（二）實(shí)踐教學(xué)是證券投資學(xué)課程教學(xué)特色的必然要求證券投資學(xué)課程的基本內(nèi)容有證券基本知識，包括證券投資工具、證券市場、資本資產(chǎn)定價(jià)理論等；證券基本分析，包括宏觀經(jīng)濟(jì)分析、產(chǎn)業(yè)分析、公司財(cái)務(wù)分析以及公司價(jià)值分析等；證券技術(shù)分析，包括技術(shù)分析的主要理論和方法等；證券組合管理，包括風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)定價(jià)和證券組合管理的應(yīng)用、投資組合管理業(yè)務(wù)評價(jià)等知識。它涉及到經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)以及財(cái)務(wù)管理等多方面的理論知識，是對多方面理論知識的綜合運(yùn)用，是一門應(yīng)用性、實(shí)踐性和操作性都很強(qiáng)的課程。只有通過證券投資學(xué)的實(shí)踐教學(xué)，如模擬交易、參加炒股大賽、實(shí)習(xí)基地見習(xí)等，才能使學(xué)生更好地了解證券投資分析技術(shù)的一般原理，更充分掌握相應(yīng)的證券投資分析技術(shù)手段。
2證券投資學(xué)實(shí)踐教學(xué)模式的現(xiàn)狀及問題
（一）證券投資學(xué)實(shí)踐教學(xué)重視程度不夠目前很多院校證券投資學(xué)課程的教學(xué)指導(dǎo)思想存在偏差，存在"重理論、輕實(shí)踐"的現(xiàn)象，僅把證券投資學(xué)課程當(dāng)作一門普通的理論課程來講授，在課程考核上也按照理論課程的要求來考核學(xué)生，案例教學(xué)、模擬交易、實(shí)習(xí)基地實(shí)習(xí)等方面的教學(xué)或嚴(yán)重不足，或流于形式，導(dǎo)致證券投資學(xué)課程的教學(xué)效果很差。
（二）證券投資學(xué)實(shí)踐教學(xué)內(nèi)容陳舊證券投資學(xué)在很多高校都是學(xué)生感興趣的一門課程，但學(xué)過這門課程后卻往往很失望，對證券交易的基本規(guī)則、交易技巧和風(fēng)險(xiǎn)管理等方面知之甚少。學(xué)生學(xué)了證券投資這門課程后，照樣看不懂市場行情，照樣不知如何去選股操作，根本原因就在于，學(xué)生所學(xué)的證券理論知識與實(shí)際的證券投資嚴(yán)重脫節(jié)，甚至不符。
（三）證券投資學(xué)實(shí)踐教學(xué)師資隊(duì)伍緊缺證券投資學(xué)的教師往往是從高校到課堂，他們往往具備豐富的理論知識基礎(chǔ)，但卻并無證券實(shí)際操作和投資風(fēng)險(xiǎn)管理等方面的經(jīng)驗(yàn)，對證券公司的實(shí)際運(yùn)作流程也不懂，因而不能滿足證券投資學(xué)課程實(shí)踐教學(xué)的需要。有時(shí)，即使學(xué)校有了證券模擬實(shí)訓(xùn)軟件，可以進(jìn)行證券模擬交易，教師由于經(jīng)驗(yàn)欠缺，也并不能給學(xué)生在模擬交易上給予正確的指導(dǎo)。
3證券投資學(xué)實(shí)踐教學(xué)模式構(gòu)建
加強(qiáng)證券投資學(xué)課程實(shí)踐教學(xué)，對培養(yǎng)具有較強(qiáng)實(shí)踐能力和創(chuàng)新精神的應(yīng)用型金融人才具有重要意義，我們主要考慮從以下幾方面來構(gòu)建證券投資學(xué)課程的實(shí)踐教學(xué)模式。
（一）建立證券模擬實(shí)訓(xùn)室購置相關(guān)的金融軟件，建立證券模擬交易實(shí)訓(xùn)室。證券模擬實(shí)訓(xùn)室最主要的功能在于提供全方位的證券模擬交易系統(tǒng)，使學(xué)生通過運(yùn)用該模擬交易系統(tǒng)，親身參與金融市場的投資運(yùn)作，體驗(yàn)金融投資風(fēng)險(xiǎn)，掌握金融投資技巧，從而達(dá)到積累金融投資經(jīng)驗(yàn)、培養(yǎng)優(yōu)秀金融投資人才的目的。實(shí)驗(yàn)項(xiàng)目可包括證券市場行情解讀、證券投資基本分析以及證券投資技術(shù)分析等。
（二）舉行模擬炒股大賽目前，學(xué)生對金融理財(cái)有著極大的興趣，股票投資也日益受到很多學(xué)生的青睞。但由于實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)、資金等因素的限制，學(xué)生們雖然有著較大的興趣，卻缺少一個(gè)很好的平臺，讓他們更多的積累一些實(shí)際操作經(jīng)驗(yàn)。模擬炒股大賽將為學(xué)生們提供必要的虛擬資金，學(xué)生可以虛擬開戶，交易股票，并與同校好友交流炒股經(jīng)驗(yàn)，在實(shí)踐中體驗(yàn)掌握有關(guān)股票投資的知識。例如，目前我們已經(jīng)同鎮(zhèn)江華泰證券連續(xù)舉辦了多屆"華泰證券杯"模擬炒股大賽，較好地提高了大學(xué)生的炒股熱情和實(shí)際操作經(jīng)驗(yàn)。
（三）強(qiáng)化實(shí)習(xí)基地建設(shè)在建設(shè)校內(nèi)證券模擬交易實(shí)訓(xùn)室的同時(shí)，還要加強(qiáng)同當(dāng)?shù)刈C券公司、上市公司等單位的合作，共同努力建設(shè)好校外實(shí)習(xí)基地，這有助于進(jìn)一步加深學(xué)生對證券交易操作的理解和掌握。而且在實(shí)習(xí)實(shí)踐基地的建設(shè)過程中，不僅僅開展實(shí)習(xí)實(shí)踐教學(xué)層面的合作，即我們?yōu)樽C券公司輸送實(shí)習(xí)生，而證券公司為我們提供實(shí)踐崗位等方面開展合作，而要在此基礎(chǔ)上開展全方位的合作，拓展合作的廣度和深度，實(shí)現(xiàn)實(shí)習(xí)基地層次的提升，形成了各取所需、互利共贏的"多贏"格局。如學(xué)?？梢詾樽C券公司提供員工培訓(xùn)、智力支持，而證券公司可以為學(xué)生講解證券市場基本知識、實(shí)戰(zhàn)技巧、職業(yè)生涯等。雙方共同致力于產(chǎn)學(xué)研的高層次合作的研究，立足基地服務(wù)社會。例如，目前我們已經(jīng)同鎮(zhèn)江的華泰證券、銀河證券以及中信證券在這方面進(jìn)行了有益的信嘗試，取得了較好的效果。
（四）重視案例教學(xué)案例教學(xué)是一種通過模擬或者重現(xiàn)現(xiàn)實(shí)生活中的一些場景，讓學(xué)生把自己納入案例場景，通過討論或者研討來進(jìn)行學(xué)習(xí)的一種教學(xué)方法。案例教學(xué)法的特色在于鼓勵學(xué)員獨(dú)立思考、引導(dǎo)學(xué)員變注重知識為注重能力以及重視雙向交流等。證券投資學(xué)案例教學(xué)是通過對一些典型證券投資的案例進(jìn)行討論和研究，來使學(xué)生深入了解和掌握復(fù)雜的證券投資理論知識。在講到證券投資學(xué)某些章節(jié)內(nèi)容的時(shí)候，可結(jié)合當(dāng)前證券領(lǐng)域熱點(diǎn)話題進(jìn)行分析，讓學(xué)生在課堂上開展討論，從而提高學(xué)生獨(dú)立思考和分析問題的能力。比如在講到基本分析時(shí)，可探討次貸危機(jī)對股市的影響；在講到股票交易制度時(shí)，可聯(lián)系2013年8月16日的光大證券烏龍事件進(jìn)行分析；在講到證券發(fā)行市場時(shí)，可聯(lián)系阿里巴巴于美國時(shí)間2014年9月19日在紐交所正式進(jìn)行IPO等進(jìn)行分析。
