發(fā)布時(shí)間：2023-05-31 15:00:08
序言：寫作是分享個(gè)人見解和探索未知領(lǐng)域的橋梁，我們?yōu)槟x了8篇的理財(cái)投資比例樣本，期待這些樣本能夠?yàn)槟峁┴S富的參考和啟發(fā)，請盡情閱讀。
【關(guān)鍵詞】理財(cái)；風(fēng)險(xiǎn)；防范
理財(cái)是通過一系列有目的、有意識的規(guī)劃來進(jìn)行財(cái)務(wù)管理，累積財(cái)富，保障財(cái)富，使個(gè)人和家庭的資產(chǎn)取得最大效益，達(dá)成人生不同階段的生活目標(biāo)。理財(cái)工具，即投資者在進(jìn)行投資理財(cái)過程中所運(yùn)用的股票、儲蓄、基金等的總稱。目前我國市場上可用的投資理財(cái)?shù)慕鹑诠ぞ咧饕校捍婵?、股票、債券、投資基金、衍生產(chǎn)品、外匯、黃金等。此外，還有一些如房地產(chǎn)、收藏品之類的非金融工具，這里介紹常用的幾種。
一、股票
股票是股份公司發(fā)給股東作為已投資入股的證書與索取股息的憑票，像一般的商品一樣，股票有價(jià)格，能買賣，可以作抵押品。股份公司借助發(fā)行股票來籌集資金，而投資者可以通過購買股票獲取一定的股息收入。
股票投資是一種高收益、高風(fēng)險(xiǎn)的金融活動(dòng)，對于一個(gè)理智的投資者，在追求豐厚投資報(bào)酬的同時(shí)，必須正視股票風(fēng)險(xiǎn)，采取有效的防范手段與及時(shí)的控制措施減少風(fēng)險(xiǎn)損失。按風(fēng)險(xiǎn)影響的范圍，可將股票投資風(fēng)險(xiǎn)分為系統(tǒng)與非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)兩大類： 系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是指影響所有股票的風(fēng)險(xiǎn)，主要包括市場風(fēng)險(xiǎn)、購買力風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)等；非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)則是指只影響某些個(gè)別股票的風(fēng)險(xiǎn)，主要包括財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。股票投資風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的，因而投資者在進(jìn)行決策時(shí)，必須正確地對待與處理股票投資風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)行投資風(fēng)險(xiǎn)的管理。
在投資者的投資決策中，對投資風(fēng)險(xiǎn)的防范主要體現(xiàn)在時(shí)間的選擇、個(gè)股的選擇以及資金的運(yùn)用三個(gè)方面。
（一）持股時(shí)間的長短
持股時(shí)間是指投資者從購買股票到出售股票的整個(gè)時(shí)間間隔。俗話說： “時(shí)間就是金錢”，這句話正說明了時(shí)間具有它的機(jī)會(huì)成本。因而持股時(shí)間的長短是影響收益的重要因素。一般來說，對于發(fā)展?jié)摿^大的績優(yōu)股，宜采用長期投資，可以獲得較為豐厚的投資回報(bào)； 對于某些比較活躍的價(jià)格波動(dòng)較大的個(gè)別股票，則應(yīng)采用短期投資，同時(shí)還能保證資金較好的流動(dòng)性。
（二）股票價(jià)位的多樣化
一般來說，股票價(jià)格在20元以上稱之為高價(jià)股，10元以下的股票為低價(jià)股，價(jià)格在10-20元之間的則為中價(jià)股。高價(jià)股的業(yè)績一般比較好，成長潛力大，風(fēng)險(xiǎn)小，但收益也?。?低價(jià)股則一般業(yè)績比較差，投機(jī)性較強(qiáng)，風(fēng)險(xiǎn)大，收益也大。投資者可選擇一些績優(yōu)高價(jià)股做中長線投資，同時(shí)購買一些比較活躍的中低價(jià)股做短線投資。
（三）資金的合理運(yùn)用
資金的運(yùn)用主要是持倉比例的問題，即投資者手中所持貨幣與所持股票價(jià)值的比例關(guān)系。有一個(gè)基本的原則：當(dāng)股市處于上升階段（牛市） 時(shí)，持倉比例應(yīng)該增大；當(dāng)股市處于下跌行情（熊市） 時(shí)，持幣比例應(yīng)該增大。因?yàn)橥顿Y者在股市的資產(chǎn)形式只有兩種：貨幣和股票。當(dāng)股市上漲時(shí)，股票升值，貨幣相對貶值，投資者應(yīng)該增加股票的持有比例，減少現(xiàn)金的持有比例； 反之，股市下跌時(shí)，股票貶值，貨幣升值，投資者應(yīng)該賣出股票，增加持幣比例。在這個(gè)原則的指導(dǎo)下，投資者可根據(jù)市場的變化靈活掌握持倉比例。
二、基金
基金是發(fā)行單位以基金證券或份額的形式募集社會(huì)閑散資金，形成一定規(guī)律的信托資產(chǎn)，然后交由專業(yè)的基金管理人管理的運(yùn)營，投資于股票、債券、外匯貨幣市場等金融投資工具，最終按投資比例分享投資收益。在現(xiàn)有的證券市場上的基金，包括封閉式基金和開放式基金。
證券投資基金的基金資產(chǎn)由專業(yè)的基金管理人負(fù)責(zé)管理，并配備了大量的投資專家，他們不僅掌握了廣博的投資分析和投資組合理論知識，而且在投資領(lǐng)域也積累了相當(dāng)豐富的經(jīng)驗(yàn)，因此投資基金比自己直接在證券市場操作可能帶來的收益更高。但是基金的風(fēng)險(xiǎn)明顯高于國債和銀行存款，盡管基金都是由專家操作，但資金總歸在證券市場中流動(dòng)，專家也有失誤的時(shí)候。
三、債券
債券是一種表明債權(quán)債務(wù)關(guān)系的憑證，證明持有人有按照約定條件向發(fā)行人取得本金和利息的權(quán)利。債券的主要特點(diǎn)：一是能夠按期償還本金和利息；二是流通性較好；三是收益比較穩(wěn)定。債券存在的風(fēng)險(xiǎn)主要包括：
（一）違約風(fēng)險(xiǎn)，是指發(fā)行債券的借款人不能按時(shí)支付債券利息或償還本金，而給債券投資者帶來損失的風(fēng)險(xiǎn)。除中央政府以外的地方政府和公司發(fā)行的債券或多或少地有違約風(fēng)險(xiǎn)。一般來說，如果市場認(rèn)為一種債券的違約風(fēng)險(xiǎn)相對較高，那么就會(huì)要求債券的收益率要較高，從而彌補(bǔ)可能承受的損失。
規(guī)避方法：最直接的辦法就是不買質(zhì)量差的債券。在選擇債券時(shí)，一定要仔細(xì)了解公司的情況，包括公司的經(jīng)營狀況和公司的以往債券支付情況，盡量避免投資經(jīng)營狀況不佳或信譽(yù)不好的公司債券，在持有債券期間，應(yīng)盡可能對公司經(jīng)營狀況進(jìn)行了解，以便及時(shí)作出賣出債券的抉擇。同時(shí)，由于國債的投資風(fēng)險(xiǎn)較低，保守的投資者應(yīng)盡量選擇投資風(fēng)險(xiǎn)低的國債。
（二）利率風(fēng)險(xiǎn)，是指由于利率變動(dòng)而使投資者遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)。毫無疑問，利率是影響債券價(jià)格的重要因素之一：當(dāng)利率提高時(shí)，債券的價(jià)格就降低；當(dāng)利率降低時(shí)，債券的價(jià)格就會(huì)上升。由于債券價(jià)格會(huì)隨利率變動(dòng)，所以即便是沒有違約風(fēng)險(xiǎn)的國債也會(huì)存在利率風(fēng)險(xiǎn)。
規(guī)避方法：分散債券的期限，長短期配合，如果利率上升，短期投資可以迅速的找到高收益投資機(jī)會(huì)，若利率下降，長期債券卻能保持高收益。
（三）經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，是指發(fā)行債券的單位管理與決策人員在其經(jīng)營管理過程中發(fā)生失誤，導(dǎo)致資產(chǎn)減少而使債券投資者遭受損失。
規(guī)避方法：為了防范經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，選擇債券時(shí)一定要對公司進(jìn)行調(diào)查，通過對其報(bào)表進(jìn)行分析，了解其盈利能力和償債能力、信譽(yù)等。由于國債的投資風(fēng)險(xiǎn)極小，而公司債券的利率較高但投資風(fēng)險(xiǎn)較大，所以，需要在收益和風(fēng)險(xiǎn)之間做出權(quán)衡。
四、保險(xiǎn)
保險(xiǎn)本身是經(jīng)濟(jì)保障的有效手段，也是一種新型理財(cái)工具。保險(xiǎn)投資是投資者運(yùn)用一定本金購買保險(xiǎn)，希望在災(zāi)害出現(xiàn)后能夠獲得一定的收益來補(bǔ)償損失，追求的是一種安全感，是一種效用的滿足。所以保險(xiǎn)理財(cái)?shù)氖滓饔檬潜Ｕ?，只要一簽訂保險(xiǎn)合同，在保險(xiǎn)期內(nèi)發(fā)生保險(xiǎn)事故，無論投保人繳納了多少保費(fèi)，都能得到大大超過所交保費(fèi)金額的賠償金，從而減輕受損人的經(jīng)濟(jì)損失和心理壓力，迅速恢復(fù)正常生活?？梢?，保險(xiǎn)具有理財(cái)?shù)幕拘再|(zhì)。目前像投連險(xiǎn)等保險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品除了同傳統(tǒng)壽險(xiǎn)一樣給予客戶生命保障外，還可以讓客戶直接參與由保險(xiǎn)公司管理的投資活動(dòng)，將保單的價(jià)值與保險(xiǎn)公司的投資業(yè)績聯(lián)系起來。與純粹的基金、股票、債券等其他理財(cái)產(chǎn)品相比，保險(xiǎn)除了有投資功能外，還有保障功能，其風(fēng)險(xiǎn)明顯小于其他理財(cái)產(chǎn)品。
綜合以上分析可以得出：理財(cái)工具的風(fēng)險(xiǎn)性和收益性是同向的，即風(fēng)險(xiǎn)性越低，獲利能力越弱；風(fēng)險(xiǎn)性越高，獲利能力越強(qiáng)。居民可根據(jù)自身的實(shí)際情況，合理進(jìn)行資金分配，制定適合自己的財(cái)務(wù)計(jì)劃，進(jìn)而達(dá)到保值甚至增值的目的。
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從去年下半年開始，國內(nèi)各家銀行開始推出外幣結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品。由于國內(nèi)外幣存款利率較低，因此較高收益的外幣理財(cái)產(chǎn)品一經(jīng)推出便受到了廣泛的歡迎。發(fā)展到目前，已經(jīng)發(fā)售的產(chǎn)品數(shù)量已經(jīng)高達(dá)數(shù)百只。本文主要選取今年推出的外幣理財(cái)產(chǎn)品共計(jì)一百九十三只作為研究對象。
1、按收益類型分類
外幣投資理財(cái)產(chǎn)品按收益類型劃分一般可以分為兩類：固定收益類和浮動(dòng)收益類。在本文研究的一百九十三只樣本中，固定收益類107只，占總樣本的55%，利率或匯率掛鉤類74只，占總樣本的39%，其他掛鉤類12只，占總樣本的6%。外幣理財(cái)市場上固定收益產(chǎn)品以其結(jié)構(gòu)簡單、收益率保障的特點(diǎn)占據(jù)了大部分的市場份額，這與此市場剛剛起步不無關(guān)系，投資者、銀行均缺乏足夠的專業(yè)知識，利用較高的保證收益吸引外幣資金成為推出固定收益產(chǎn)品的主要?jiǎng)右?。這個(gè)特點(diǎn)在國內(nèi)銀行的產(chǎn)品系列上體現(xiàn)得十分明顯：農(nóng)業(yè)銀行22只產(chǎn)品中14只為固定收益類，占64%；工商銀行16只產(chǎn)品中12只為固定收益類，占75%；招行30只產(chǎn)品中19只為固定收益類，占63%；民生34只產(chǎn)品中24只為固定收益類，占71%；而建行、浦發(fā)、廣發(fā)固定收益產(chǎn)品的占比甚至接近或達(dá)到了100%。反觀中國銀行以及各大外資銀行，由于具備豐富的國際金融市場的操作經(jīng)驗(yàn)，投資手段較多，因此并不以固定收益產(chǎn)品作為主要手段吸引客戶。例如中國銀行26只產(chǎn)品，僅有5只是固定收益類，其余分別為利率掛鉤9只，匯率掛鉤5只，黃金掛鉤7只。而六家外資銀行的27只產(chǎn)品中，僅有匯豐銀行推出了一只2年期的固定收益產(chǎn)品，其他全部為利率或匯率掛鉤產(chǎn)品。
在所有固定收益產(chǎn)品中，中行“春夏秋冬”系列和交行“通寶天天盈”系列比較特別。這種產(chǎn)品沒有特定的銷售日期，以每日報(bào)價(jià)的形式確定一定期限投資的收益率。對客戶來說這種產(chǎn)品實(shí)際上可以看成一種較高利息的定期存款，且即到即得。而其他國內(nèi)銀行一般定期發(fā)售此種產(chǎn)品，且這種趨勢在今年體現(xiàn)得非常明顯。以招行為例，從去年12月份開始其每個(gè)月均會(huì)推出數(shù)只不同期限不同幣種的理財(cái)產(chǎn)品，其中80%均為固定收益類。根據(jù)筆者對從去年6月以來固定收益產(chǎn)品的收益率與同期LIBOR所作的比較，前者甚至已經(jīng)高于后者。造成這種現(xiàn)象的原因有二：首先各家銀行均推出外幣理財(cái)產(chǎn)品，為了留住現(xiàn)有客戶，銀行必須提高自身產(chǎn)品的收益率，競爭的直接結(jié)果是大大壓縮了銀行的利潤空間；其次，在人民幣的升值預(yù)期下，外幣投資理財(cái)產(chǎn)品被邊緣化，全社會(huì)外幣存量下降，加上個(gè)人外匯交易、黃金交易等多種理財(cái)方式開始受到人們的接受，若無相對較高的收益該類產(chǎn)品將出現(xiàn)無人問津的局面。但對于銀行來說，當(dāng)理財(cái)產(chǎn)品的固定收益率接近甚至高于同期LIBOR時(shí)，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)會(huì)大大增加。在LIBOR與理財(cái)產(chǎn)品固定收益率有較大差距時(shí)，銀行可以通過在同業(yè)市場拆借輕松實(shí)現(xiàn)無風(fēng)險(xiǎn)收益，但當(dāng)LIBOR與理財(cái)產(chǎn)品固定收益率的差額不足以彌補(bǔ)交易成本甚至倒掛時(shí)，銀行則不得不將資金投放于外匯買賣等風(fēng)險(xiǎn)較大的市場上。若這些銀行缺乏無風(fēng)險(xiǎn)套利的能力，加上較高的內(nèi)部收益率，在操作中銀行很可能采用較為激進(jìn)的操作策略，加大投資風(fēng)險(xiǎn)。
在浮動(dòng)收益產(chǎn)品中(共86只)，利率掛鉤39只，匯率掛鉤33只，另有利率匯率雙掛鉤2只(工行)，黃金掛鉤7只(中行)，債券投資掛鉤3只，其他投資掛鉤2只。值得注意的是，國內(nèi)市場上還出現(xiàn)了與債券、衍生工具為投資標(biāo)的的較為激進(jìn)的投資產(chǎn)品。如工行就曾推出過1個(gè)月期限的投資于日元/美元匯率期貨的產(chǎn)品，無保本承諾，預(yù)期年收益10%。說明國內(nèi)市場上已經(jīng)有銀行嘗試開發(fā)新的投資品種，以期吸引較為激進(jìn)的追求高收益的客戶。
2、按幣種分類
從幣種分類來看，目前主流產(chǎn)品仍以美元為主，共144只，占75%；其次是港幣，共36只，占17%；其他的幣種有歐元，3只；多幣種5只；另有5只產(chǎn)品以人民幣作為投資貨幣。從以上數(shù)據(jù)可以看出，國內(nèi)居民持有的外幣以美元為主，其次為港幣、歐元。外資銀行利用其在國際市場上的優(yōu)勢地位，推出了多個(gè)多幣種投資產(chǎn)品。例如匯豐推出了由客戶自定目標(biāo)貨幣組合的匯率掛鉤類產(chǎn)品，且觀察區(qū)間、收益率亦由雙方協(xié)商厘定；又如匯豐、渣打推出了匯率期權(quán)產(chǎn)品，由客戶選定目標(biāo)貨幣，收益率為期權(quán)費(fèi)+票面收益率，但由于此產(chǎn)品到期時(shí)客戶有可能受到匯率損失，因此僅針對有雙幣種需求的客戶?？梢娡赓Y銀行比較偏好吸引對外匯市場較為了解的高端客戶。
在外幣投資理財(cái)產(chǎn)品中，非常特殊的一類是光大銀行推出的“陽光A+計(jì)劃”，它以人民幣為投資貨幣，投資于外匯市場，并以外幣支付投資收益。這樣投資者不但完全避免了本金的匯率風(fēng)險(xiǎn)，又可以收到外幣投資的收益。雖然由于人民幣升值將投資收益兌換為人民幣后實(shí)際收益率不如名義收益率，但對客戶來說仍是比較有吸引力的，也可以說是今后國內(nèi)外幣理財(cái)市場發(fā)展的一個(gè)方向。
3、按投資金額分類
從國內(nèi)外幣投資理財(cái)市場的投資下限來看，一般為1000美元或5000港幣，共有149只，占總數(shù)的77%，其中還有下限為100美元或1000港幣的小額投資產(chǎn)品，共有31只，占總數(shù)的16%。投資下限為1000美元或5000港幣以上的產(chǎn)品共44只，占總數(shù)的23%，其中僅17只國內(nèi)銀行的產(chǎn)品，而外資銀行不約而同地采用了較高的門檻，例如荷蘭和花旗銀行為2.5萬美元，匯豐為2萬美元，渣打和恒生為1萬美元，以東亞銀行5000美元的投資下限為最低。
同時(shí)也可以發(fā)現(xiàn)，小額投資產(chǎn)品與固定收益率有著很大的相關(guān)性，而投資下限較高的產(chǎn)品全部是較為復(fù)雜的掛鉤類產(chǎn)品。一般在國際市場上進(jìn)行無風(fēng)險(xiǎn)套利，對資金規(guī)模有很高的要求，這也決定了此類理財(cái)產(chǎn)品不可能將門檻降到較低的程度。另一方面，固定收益產(chǎn)品比較符合小額外幣持有人的投資習(xí)慣，而吸引這些小投資者也可以彌補(bǔ)某些國內(nèi)銀行在產(chǎn)品設(shè)計(jì)上的缺陷。
二、各銀行特色產(chǎn)品分析
1、國有銀行
在所有國有銀行當(dāng)中，中國銀行是最具有國際市場交易經(jīng)驗(yàn)的銀行，其產(chǎn)品線包括不定期推出的“匯聚寶”系列和每日報(bào)價(jià)的“春夏秋冬”系列?！皡R聚寶”系列從去年8月開始推出，較有特色的產(chǎn)品是每月一期的黃金掛鉤產(chǎn)品以及籃子匯率掛鉤產(chǎn)品?；@子匯率掛鉤產(chǎn)品以美元對加元、新元和澳元以相等權(quán)重組成籃子貨幣，在投資期結(jié)束后(通常為1年)計(jì)算在整個(gè)投資期內(nèi)這三組貨幣的平均升幅。中行“春夏秋冬”系列主要針對各類掛鉤產(chǎn)品較為復(fù)雜、難以理解的弱點(diǎn)，設(shè)計(jì)為起息日、期限等要素均標(biāo)準(zhǔn)化，具有極強(qiáng)流動(dòng)性，客戶可任意選擇、隨心搭配的產(chǎn)品。此外，該產(chǎn)品可以隨時(shí)認(rèn)購、隨時(shí)贖回或質(zhì)押的特性也提高了其吸引力，這樣也衍生出投資者可以購買一系列短期合約并質(zhì)押購買長期合約以享受較高收益的組合，這種靈活的方式是國內(nèi)外幣投資理財(cái)市場中獨(dú)有的。
在本文所研究的樣本中其他國有銀行的外幣理財(cái)產(chǎn)品主要為固定收益類，但隨著銀行改革的深入和戰(zhàn)略投資者的引入，這些銀行的產(chǎn)品單一性有望得到改善。
2、股份制銀行
股份制銀行相較于國有銀行比較，市場導(dǎo)向性更強(qiáng)，產(chǎn)品設(shè)計(jì)策略也更靈活，其中不乏好的產(chǎn)品。
招商銀行歷來以善于市場開拓而著稱，主要特點(diǎn)是隨市而變，機(jī)動(dòng)靈活。在去年12月以前，招行外幣投資理財(cái)產(chǎn)品投資年限全部在一年以上，產(chǎn)品類型也是固定收益類與浮動(dòng)收益類搭配銷售。但從去年12月開始，招行的設(shè)計(jì)思路改變了這一特點(diǎn)，完全傾向于短期(3個(gè)月或半年，8月推出的產(chǎn)品為4個(gè)月期)、固定收益型產(chǎn)品。這與市場普遍的人民幣升值預(yù)期有著直接的關(guān)系。
民生銀行的理財(cái)產(chǎn)品最值得關(guān)注的是利率掛鉤產(chǎn)品。早在去年6月份，它就已經(jīng)推出了3年期和5年期的利率掛鉤產(chǎn)品，以3年期產(chǎn)品為例，其收益率為5.15%*n/360，觀察對象為6個(gè)月LIBOR，區(qū)間為0-4%，之后每年上限上浮1%。其5年期產(chǎn)品基準(zhǔn)收益率更高達(dá)6.8%(計(jì)算公式同上)。這樣的基準(zhǔn)收益率與去年9月和今年3月，它又相繼推出了相似的產(chǎn)品。另外該行還推出了兩只以國際債券市場為投資目標(biāo)的產(chǎn)品，預(yù)期收益率達(dá)到7%-11%，保底收益率3%。可見該行在產(chǎn)品設(shè)計(jì)和資金運(yùn)作上的能力非常出色。
光大銀行的A+系列為以人民幣投資，以美元支付投資收益的雙幣種理財(cái)產(chǎn)品，也是市場的一個(gè)亮點(diǎn)和發(fā)展方向。
3、外資銀行
匯豐銀行的理財(cái)產(chǎn)品中一部分可隨時(shí)參與，由客戶與銀行商定開始日期，其匯率掛鉤投資產(chǎn)品甚至可由雙方商定目標(biāo)幣種、投資期限、收益率等全部內(nèi)容。在客服人員與客戶的交流過程中，客戶即可感受到銀行專業(yè)的素質(zhì)，建立良好的品牌聲譽(yù)。
荷蘭銀行的外幣投資理財(cái)產(chǎn)品的設(shè)計(jì)思路比較超前，品種多樣。其投資期限一般較長，但也輔以中短期品種(最短至2周)，同樣具備可議要素產(chǎn)品。特別是其投資存款產(chǎn)品，期限長達(dá)8年，保本不保息，但預(yù)期收益率達(dá)到8%-12%，在國內(nèi)理財(cái)市場較為成熟以后這類產(chǎn)品應(yīng)有相當(dāng)?shù)母偁幜Α?/p>
三、市場發(fā)展方向
通過對同業(yè)產(chǎn)品的分析，筆者認(rèn)為國內(nèi)外幣理財(cái)市場主要發(fā)展方向主要有以下幾個(gè)方面：
1、市場主流產(chǎn)品由以固定收益類為主向以浮動(dòng)收益類為主轉(zhuǎn)變
目前國內(nèi)銀行外幣理財(cái)產(chǎn)品以固定收益類為主。在吸收到外幣資金后，銀行一般會(huì)將一部分資金投放到外匯交易市場中，并據(jù)此賺取利潤。但在某些情況下，若銀行操作不慎導(dǎo)致投資回報(bào)率不如產(chǎn)品收益率甚至虧損，則損失全部由銀行承擔(dān)。另一方面，從客戶的角度來說，其雖可得到銀行承諾的固定收益，但卻無權(quán)享受投資所帶來的更高額回報(bào)。固定收益產(chǎn)品使投資者更為遠(yuǎn)離投資行為，充其量只是定期儲蓄的一種替代方式，并非真正的外幣投資。
與國內(nèi)銀行不同的是，外資銀行（包括中行）產(chǎn)品主要以浮動(dòng)收益類為主，投資收益一般來自國際金融市場上衍生產(chǎn)品套利交易。浮動(dòng)收益產(chǎn)品與固定收益產(chǎn)品的優(yōu)勢在于：首先，前者潛在投資收益高于后者，目前觸發(fā)類產(chǎn)品的潛在最高收益率已經(jīng)超過10%，遠(yuǎn)高于固定收益產(chǎn)品3%-4%的收益率；其次，前者的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)較為透明，在購買產(chǎn)品時(shí)客戶已被告知預(yù)期收益及風(fēng)險(xiǎn)，銀行與客戶是委托與被委托的關(guān)系，共同承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)與收益。后者對客戶而言只是高息定期存款，可享有固定回報(bào)，風(fēng)險(xiǎn)與收益由銀行單獨(dú)承擔(dān)。在加息周期或投資者預(yù)期收益較高時(shí)，固定收益產(chǎn)品的吸引力會(huì)下降；再次，對銀行而言，固定收益產(chǎn)品不利于內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制。在產(chǎn)品收益率較高時(shí)，銀行投資的內(nèi)部收益率也相應(yīng)提高，這使得銀行有可能采用更激進(jìn)的市場操作策略，增加投資風(fēng)險(xiǎn)。而浮動(dòng)收益產(chǎn)品則可以完全避免此問題：產(chǎn)品收益率根據(jù)所投資標(biāo)的（一般是期權(quán)或掉期等）確定預(yù)期收益率，在扣除交易費(fèi)用和合理的管理費(fèi)用后，其他的投資收益全部歸投資者所有。從銀行來說，發(fā)售浮動(dòng)收益產(chǎn)品有確定的交易模型作為保障，可獲得可觀的無風(fēng)險(xiǎn)收益，從客戶來說，又可以以很小的本金參與到國際金融衍生市場中去，雖回報(bào)不如外匯或股票買賣高，但由于風(fēng)險(xiǎn)極低，外幣理財(cái)產(chǎn)品可以成為個(gè)人理財(cái)計(jì)劃中非常重要的組成部分之一。
2、投資產(chǎn)品更加個(gè)性化，滿足不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者的需要
目前國有銀行利用市場優(yōu)勢占據(jù)著主導(dǎo)地位，這也導(dǎo)致固定收益產(chǎn)品在市場上占主導(dǎo)地位的局面。但仍有一些具備創(chuàng)新精神的銀行特別是外資銀行將在國際市場上流行的投資產(chǎn)品引入到國內(nèi)市場。
在人民幣升值的預(yù)期下，加上美國正處于加息周期中，外幣理財(cái)產(chǎn)品逐漸被邊緣化，投資者被迫選擇更高收益的個(gè)人外匯買賣等手段實(shí)現(xiàn)外幣資產(chǎn)的保值增值，但隨之而來的則是更高的風(fēng)險(xiǎn)。在惡劣的市場條件下，如何找到合適的客戶或?yàn)榭蛻粼O(shè)計(jì)合適的產(chǎn)品就成為了各家銀行首要的議題。中國銀行和農(nóng)業(yè)銀行曾在今年五月間發(fā)售一種人民幣/美元掛鉤投資產(chǎn)品，投資期三個(gè)月，若人民幣不升值，則收益率較高，若人民幣升值則為0。這種類似賭博性質(zhì)的理財(cái)產(chǎn)品最終使得投資者顆粒無收。但一些銀行也在積極尋求合適的方式來降低人民幣升值對外幣資產(chǎn)帶來的影響，例如東亞銀行于今年九月推出的一只亞洲“軟貨幣”（韓元、日元、新加坡元）對美元匯率掛鉤的產(chǎn)品。從七月人民幣升值后市場的反應(yīng)可以看出，當(dāng)人民幣升值時(shí)，亞洲“軟貨幣”對美元亦會(huì)同步升值。該產(chǎn)品正好針對此機(jī)會(huì)進(jìn)行投資，且各貨幣升值越多（即人民幣升值越多），產(chǎn)品收益率越高，上限可達(dá)到9%。因此，當(dāng)人民幣升值時(shí)，客戶可以憑借此產(chǎn)品對沖人民幣升值所造成的損失，從而實(shí)現(xiàn)外幣資產(chǎn)的保值增值。對比市場上已有的其他籃子貨幣掛鉤產(chǎn)品，此產(chǎn)品的收益更高，設(shè)計(jì)也更合理，競爭力較強(qiáng)。
投資產(chǎn)品個(gè)性化除了類型的多樣化外，不同的投資收益與風(fēng)險(xiǎn)組合也是可以借鑒的發(fā)展方向。在外幣投資產(chǎn)品的推廣當(dāng)中，投資者最大的疑慮就是產(chǎn)品收益率要遠(yuǎn)小于股票或個(gè)人外匯買賣的收益率。為了獲得更高的收益，投資者必須承擔(dān)相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)。浮動(dòng)收益產(chǎn)品一般會(huì)設(shè)有保底收益，銀行在進(jìn)行對沖交易時(shí)一般將本金和保底收益扣除，僅使用（LIBOR－保底收益）的有限資金購買期權(quán)并獲得收益?？梢姳５资找嬖礁?，投資者可能獲得的最高收益就越低。針對不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者，可以設(shè)立數(shù)檔保底收益和最高收益的組合，從而在不開發(fā)新產(chǎn)品的情況下最大限度地挖掘產(chǎn)品的潛力，吸引更多的投資者。
可以預(yù)見的是，在今后外幣理財(cái)市場中會(huì)出現(xiàn)更多特點(diǎn)鮮明的投資產(chǎn)品，投資者會(huì)有更多的選擇為手中的外幣資產(chǎn)找到合適的出路。國內(nèi)外幣理財(cái)市場在人民幣升值的不利情況下，并不會(huì)被邊緣化，而是會(huì)通過為客戶提供低風(fēng)險(xiǎn)高收益的產(chǎn)品，把市場做大做好。
3、建立各銀行外幣理財(cái)產(chǎn)品回報(bào)評價(jià)機(jī)制
目前各家銀行外幣理財(cái)產(chǎn)品品類繁多，給客戶在選擇合適的投資對象時(shí)造成很大的不便。例如在比較一支潛在最高年收益率為10%的浮動(dòng)收益產(chǎn)品與一支年收益率為3.8%的固定收益產(chǎn)品時(shí)，若投資者不具備分析浮動(dòng)收益產(chǎn)品預(yù)期收益率的能力時(shí)，則可能會(huì)傾向于購買收益更有保障的固定收益產(chǎn)品，而這恰恰是國內(nèi)外幣投資理財(cái)市場普遍存在的現(xiàn)象。因此，有必要跟蹤各銀行外幣理財(cái)產(chǎn)品的投資回報(bào)表現(xiàn)，并建立相關(guān)的評價(jià)機(jī)制，以使投資者能在紛亂的市場中選擇到適合的投資產(chǎn)品。
關(guān)鍵詞：貨幣時(shí)間價(jià)值、投資理財(cái)
在進(jìn)入正文之前，我們先來看一個(gè)例子，某人手中現(xiàn)在有500元錢，他可以花掉它，也可以將它存入銀行，還可以用它進(jìn)行投資。假如此人選擇了存入銀行，當(dāng)時(shí)銀行利率是5%，那么一年后，此人可從銀行取出525元，與一年前相比，他手中多出了25元錢，這25元錢是怎么多出來的呢？它又代表著什么呢？這就涉及到我們所要討論的一個(gè)問題：貨幣時(shí)間價(jià)值到底是什么？如何理解貨幣時(shí)間價(jià)值的本質(zhì)以及產(chǎn)生的原因？
一、貨幣時(shí)間價(jià)值的含義及其產(chǎn)生原因
貨幣時(shí)間價(jià)值是指一定量資金在不同時(shí)點(diǎn)上價(jià)值量的差額。它反映的是由于時(shí)間因素的作用而使現(xiàn)在的一筆資金高于將來某個(gè)時(shí)期的同等數(shù)量的資金的差額或者資金隨時(shí)間推延所具有的增值能力。資金的循環(huán)和周轉(zhuǎn)以及因此實(shí)現(xiàn)的貨幣增值，需要或多或少的時(shí)間，每完成一次循環(huán)，貨幣就增加一定數(shù)額，周轉(zhuǎn)的次數(shù)越多，增值額也越大。因此，隨著時(shí)間的延續(xù)，貨幣總量在循環(huán)和周轉(zhuǎn)中按幾何級數(shù)增大，使得貨幣具有時(shí)間價(jià)值。貨幣時(shí)間價(jià)值產(chǎn)生的原因主要有三點(diǎn)：
1、貨幣時(shí)間價(jià)值是資源稀缺性的體現(xiàn)
經(jīng)濟(jì)和社會(huì)的發(fā)展要消耗社會(huì)資源，現(xiàn)有的社會(huì)資源構(gòu)成現(xiàn)存社會(huì)財(cái)富，利用這些社會(huì)資源創(chuàng)造出來的將來物質(zhì)和文化產(chǎn)品構(gòu)成了將來的社會(huì)財(cái)富，由于社會(huì)資源具有稀缺性特征，又能夠帶來更多社會(huì)產(chǎn)品，所以現(xiàn)在物品的效用要高于未來物品的效用。在貨幣經(jīng)濟(jì)條件下，貨幣是商品的價(jià)值體現(xiàn)，現(xiàn)在的貨幣用于支配現(xiàn)在的商品，將來的貨幣用于支配將來的商品，所以現(xiàn)在貨幣的價(jià)值自然高于未來貨幣的價(jià)值。市場利息率是對平均經(jīng)濟(jì)增長和社會(huì)資源稀缺性的反映，也是衡量貨幣時(shí)間價(jià)值的標(biāo)準(zhǔn)。
2、貨幣時(shí)間價(jià)值是信用貨幣制度下，流通中貨幣的固有特征
在目前的信用貨幣制度下，流通中的貨幣是由中央銀行基礎(chǔ)貨幣和商業(yè)銀行體系派生存款共同構(gòu)成，由于信用貨幣有增加的趨勢，所以貨幣貶值、通貨膨脹成為一種普遍現(xiàn)象，現(xiàn)有貨幣也總是在價(jià)值上高于未來貨幣。市場利息率是可貸資金狀況和通貨膨脹水平的反映，反映了貨幣價(jià)值隨時(shí)間的推移而不斷降低的程度。
3、貨幣時(shí)間價(jià)值是人們認(rèn)知心理的反映
由于人在認(rèn)識上的局限性，人們總是對現(xiàn)存事物的感知能力較強(qiáng)，而對未來事物的認(rèn)識較模糊，結(jié)果人們存在一種普遍的心理就是比較重視現(xiàn)在而忽視未來，現(xiàn)在的貨幣能夠支配現(xiàn)在商品滿足人們現(xiàn)實(shí)需要，而將來貨幣只能支配將來商品滿足人們將來不確定需要，所以現(xiàn)在單位貨幣價(jià)值要高于未來單位貨幣的價(jià)值，為使人們放棄現(xiàn)在貨幣及其價(jià)值，必須付出一定代價(jià)，利息率便是這一代價(jià)。
在理解貨幣時(shí)間價(jià)值時(shí)，我們要注意兩點(diǎn)：第一，貨幣時(shí)間價(jià)值是在沒有風(fēng)險(xiǎn)和沒有通貨膨脹條件下的社會(huì)平均資金利潤率，如果社會(huì)上存在風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹，我們還需將它們考慮進(jìn)去。第二，不同時(shí)點(diǎn)單位貨幣的價(jià)值不等，不同時(shí)點(diǎn)的貨幣收支需換算到相同的時(shí)點(diǎn)上，才能進(jìn)行比較和有關(guān)計(jì)算。因此，我們不能簡單地將不同時(shí)點(diǎn)的資金進(jìn)行直接比較，而應(yīng)將它們換算到同一時(shí)點(diǎn)后再進(jìn)行比較。
比如，你計(jì)劃投資鋼鐵廠，面臨的問題是，如果現(xiàn)在開發(fā)，馬上可獲利50萬元，如果5年后開發(fā)，由于鋼材價(jià)格上漲，可獲利80萬元，此人該選擇什么時(shí)候投資呢？有人主張?jiān)?年后投資，因?yàn)?0萬元明顯大于50萬，有人主張應(yīng)將貨幣時(shí)間價(jià)值考慮進(jìn)去，也就是說，如果現(xiàn)在投資獲利50萬，這50萬又可以進(jìn)行新的投資，當(dāng)時(shí)社會(huì)平均獲利率是15%，那么5年后50萬可變成100萬[50×（1+15%）×1.15×1.15×1.15×1.15=100萬]，金額顯然大于80萬。這樣在考慮了貨幣時(shí)間價(jià)值后，你賺的錢又多了，如果不考慮，你的鋼鐵廠投資雖然不至于失敗，但肯定不是最科學(xué)的。
二、貨幣時(shí)間價(jià)值與企業(yè)的投資決策
由于貨幣時(shí)間價(jià)值是客觀存在的，因此，在企業(yè)的各項(xiàng)經(jīng)營活動(dòng)中，就應(yīng)充分考慮到貨幣時(shí)間價(jià)值。前面談到貨幣如果閑置不用是不會(huì)產(chǎn)生時(shí)間價(jià)值的，同樣，一個(gè)企業(yè)在經(jīng)過一段時(shí)間的發(fā)展后，肯定會(huì)賺得比原始投資額要多的資金，閑置的資金不會(huì)增值，而且還可能隨著通貨膨脹貶值，所以企業(yè)必須好好地利用這筆資金，最好的方法就是找一個(gè)好的投資項(xiàng)目將資金投入進(jìn)去，讓它進(jìn)入生產(chǎn)流通活動(dòng)中，發(fā)生增值。企業(yè)的投資需要占用企業(yè)的一部分資金，這部分資金是否應(yīng)被占用，可以被占用多長時(shí)間，均是決策者需要運(yùn)用科學(xué)方法確定的問題。因?yàn)椋豁?xiàng)投資雖然有利益，但伴隨著它的還有風(fēng)險(xiǎn)，如果決策失誤，將會(huì)給企業(yè)帶來很大的災(zāi)難。有的企業(yè)由于亂投資，瞎投資，造成公司破產(chǎn)或壽命縮短的現(xiàn)象，這方面的例子很多，下面就貨幣時(shí)間價(jià)值對企業(yè)投資決策產(chǎn)生影響和企業(yè)如何進(jìn)行投資決策進(jìn)行分析。
企業(yè)投資的最主要?jiǎng)訖C(jī)是取得投資收益，投資決策就是要在若干待選方案中，選擇投資小、收益大的方案。如何進(jìn)行投資決策，一般有兩大類決策方法，一類是非貼現(xiàn)法，在不考慮貨幣時(shí)間價(jià)值的情況下進(jìn)行決策，另一類是貼現(xiàn)法，考慮到貨幣時(shí)間價(jià)值的影響。
回收期法和會(huì)計(jì)收益率法屬于非貼現(xiàn)法。回收期法是根據(jù)重新收回某項(xiàng)投資所需時(shí)間來判斷投資是否可行的方法。它將計(jì)算出的回收期與預(yù)定回收期比較，如果前者大于后者，則方案可行，否則不可行，回收期越短越好。會(huì)計(jì)收益率法是將投資項(xiàng)目的會(huì)計(jì)收益率與該項(xiàng)投資的資本成本加以比較，進(jìn)而判斷投資是否可行的方法，如果會(huì)計(jì)收益率大于資本成本，方案可行，否則不可行，會(huì)計(jì)收益率越大越好。
貼現(xiàn)法包括現(xiàn)值法、凈現(xiàn)值法、獲利指數(shù)法、內(nèi)含報(bào)酬率法四種方法?，F(xiàn)值法是將項(xiàng)目投產(chǎn)到報(bào)廢的各年凈現(xiàn)金流量折算成的總現(xiàn)值與投資總額進(jìn)行比較，若大于，可行，否則不可行，而且差額越大越好。凈現(xiàn)值法是現(xiàn)值法的變化形式，它直接根據(jù)凈現(xiàn)值的正、負(fù)來判斷（凈現(xiàn)值=總現(xiàn)值-投資總額），凈現(xiàn)值為正，方案可行，越大越好，否則不可行。獲利指數(shù)法則是根據(jù)獲利指數(shù)大小來進(jìn)行判斷可，大于1可行，越大越好，否則不可行。內(nèi)含報(bào)酬率法將內(nèi)含報(bào)酬率與資本成本比較，前者大于后者，方案可行，否則不可行，內(nèi)含報(bào)酬率越大越好。企業(yè)在進(jìn)行投資時(shí)，可采取上述方法的任何一種方法進(jìn)行決策。比如，有這樣一個(gè)案例，A，B，C三個(gè)方案，投入與收益如下表：
1、采用回收期法：
Pa=1+（20000-11800）/13240=1.62
Pb=2+（9000-1200-6000）/6000=2.3
Pc=2+（12000-4600-4600）/4600=2.61
方案A的回收期最短，應(yīng)選擇A方案。
2、采用會(huì)計(jì)收益率法：
Ra=（1800+3240）/（2*20000）=12.6%
Rb=（-1800+3000+3000）/（3*9000）=15.6%
Rc=（600*3）/（3*12000）=5%
B方案的會(huì)計(jì)收益率最大，應(yīng)選擇B方案。
3、采用現(xiàn)值法：假設(shè)資本成本是10%
PVa=11800/（1+10%）+13240/（1+10%）（1+10%）=21669
PVb=1200/（1+10%）+6000/（1+10%）（1+10%）+6000/（1+10%）（1+10%）（1+10%）=10557
PVC=4600*（1/（1+10%）+1/（1+10%）（1+10%）+1/（1+10%）（1+10%）（1+10%））=11440
A方案的現(xiàn)值最大，應(yīng)選擇A方案。
4、采用凈現(xiàn)值法：
NPVa=PVa-I=21669-20000=1669
NPVb=PVb-I=10557-9000=1557
NPVc=PVc-I=11440-12000=-560
A方案的凈現(xiàn)值最大，應(yīng)選擇A方案。
5、采用獲利指數(shù)法：
PIa=21669/20000=1.08
PIb=10557/9000=1.17
PIc=11440/12000=0.95
B方案的獲利指數(shù)最大，應(yīng)選擇B方案。
6、采用內(nèi)含報(bào)酬率法：
Ra=16.05%>10%方案可行。
Rb=15.24%>10%方案可行。
Rc=8.67<10%方案不可行。
上述6種方法，得到兩種結(jié)果，哪種結(jié)果更準(zhǔn)確呢？回收期法通俗易懂，大致能反映投資回收速度，而且計(jì)算簡便，但是，它夸大了投資的回收速度，忽略了回收期后的收益，容易造成嚴(yán)重的退縮不前。因?yàn)樵S多對企業(yè)的長期生存至關(guān)重要的較大型投資項(xiàng)目，并非在開始幾年內(nèi)就能帶來投資收益，其次，決策者以回收期作參數(shù)，往往會(huì)導(dǎo)致企業(yè)優(yōu)先考慮急功近利的項(xiàng)目，導(dǎo)致放棄長期成功的方案。最重要的一個(gè)缺陷是它忽視了時(shí)間價(jià)值，認(rèn)為不同時(shí)點(diǎn)的資金價(jià)值相同，將不同時(shí)點(diǎn)的資金直接代入進(jìn)行有關(guān)計(jì)算，這是不符合金融原理的。會(huì)計(jì)收益率法也比較通俗易懂，計(jì)算也不復(fù)雜，但它沒有采用現(xiàn)金流量觀，并與回收期法一樣，未考慮貨幣時(shí)間價(jià)值，把第一年的現(xiàn)金流量與最后一年的現(xiàn)金流量看作具有相同的價(jià)值，其決策可能不正確。而貼現(xiàn)法下的各種方法則考慮了時(shí)間價(jià)值，將投資項(xiàng)目每年凈現(xiàn)金流量按資本成本（折現(xiàn)率）進(jìn)行折現(xiàn)，使不同時(shí)點(diǎn)的資金具有可比性，較真實(shí)地反映出不同時(shí)期的現(xiàn)金流入對投資盈利的不同作用。財(cái)務(wù)管理最基本的觀念就是貨幣時(shí)間價(jià)值，運(yùn)用貨幣時(shí)間價(jià)值觀念要把項(xiàng)目未來的成本和收益都以現(xiàn)值表示，如果收益現(xiàn)值大于成本現(xiàn)值則項(xiàng)目應(yīng)予接受，反之則應(yīng)拒絕。因此，我們在進(jìn)行投資決策時(shí)應(yīng)多采用考慮了貨幣時(shí)間價(jià)值的貼現(xiàn)法，以貼現(xiàn)法為主，以非貼現(xiàn)法為輔。
此外，現(xiàn)值法、凈現(xiàn)值法與獲利指數(shù)法的結(jié)果有時(shí)會(huì)有所不同，其原因在于投資額不同，投資收益的絕對與相對數(shù)之間有差異。在對幾個(gè)獨(dú)立方案進(jìn)行評價(jià)時(shí)，我們多采用獲利指數(shù)法，運(yùn)用它對獨(dú)立方案的投資效率進(jìn)行排序，彌補(bǔ)凈現(xiàn)值法不能在幾個(gè)獨(dú)立方案之間評價(jià)優(yōu)劣的缺點(diǎn)，而在互斥方案的選擇中，則應(yīng)以凈現(xiàn)值為準(zhǔn)。
通過上面的論述，可以清楚地看到，貨幣時(shí)間價(jià)值是一個(gè)重要的經(jīng)濟(jì)概念，不管是涉及到個(gè)人投資決策，還是涉及到企業(yè)的投資決策，都將會(huì)產(chǎn)生重要的影響，在進(jìn)行投資決策時(shí)，一定要考慮到貨幣時(shí)間價(jià)值，重視貨幣時(shí)間價(jià)值，做出科學(xué)的投資決策。當(dāng)然，企業(yè)的投資決策不能只考慮到貨幣時(shí)間價(jià)值，還有項(xiàng)目自身的一些因素以及政府的政策等因素，這些都要有相應(yīng)地考慮。
三、貨幣時(shí)間價(jià)值在企業(yè)經(jīng)營中的應(yīng)用
1、在企業(yè)存貨管理中的應(yīng)用
一方面企業(yè)會(huì)由于銷售增加引起存貨增加而多占用資金，另一方面企業(yè)也會(huì)由于存貨周轉(zhuǎn)慢而使存貨滯銷、積壓嚴(yán)重，影響資金的周轉(zhuǎn)，降低企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。假如經(jīng)營者要處理積壓存貨，在權(quán)衡存貨削價(jià)的得失時(shí)，要從貨幣的時(shí)間價(jià)值上考慮以下兩個(gè)方面：第一，在預(yù)計(jì)滯銷積壓存貨時(shí)，不能按單利計(jì)算，而要按復(fù)利計(jì)算，如果企業(yè)積壓滯銷存貨100萬元，月息6厘，每季計(jì)息一次，積壓一年的利息為：單利計(jì)算I1=100*4*1.8%=7.2（萬元）
復(fù)利計(jì)算I2=100*[（1+1.8%）4-l]=7.3967（萬元）
第二，保管費(fèi)用的貨幣支出也應(yīng)按復(fù)利計(jì)算其終值，如上例每季末支付保管費(fèi)用2000元，一年的開支為：
F=2000*[（1+1.8%）4-l]/1.8%=8219（元）
2、在企業(yè)銷貨分期付款中的應(yīng)用
如企業(yè)采用分期付款銷售方式，這里也有貨幣時(shí)間價(jià)值問題。如：一次性付款每輛自行車400元，顧客先付160元，以后每月初付20元，12個(gè)月付清，按月息0.6%計(jì)算，該項(xiàng)分期付款相當(dāng)于一次現(xiàn)金支付的購價(jià)是：
P=20*（1+0.6%）*[1-（1+0.6%）-12]/0.6%+160=392.29（元）
分期付款比一次付款的時(shí)間價(jià)值小7.71元，這個(gè)時(shí)間價(jià)值相當(dāng)于每輛自行車的待銷期為：
N=7.71/400/0.02%=96（天）
如果自行車在96天之內(nèi)賣不出去，經(jīng)濟(jì)效益就不如分期付款推銷。
3、在企業(yè)設(shè)備投資中的應(yīng)用
企業(yè)在進(jìn)行固定資產(chǎn)更新決策時(shí)，面臨著是繼續(xù)使用舊設(shè)備與購置新設(shè)備的選擇。一般說來，設(shè)備更換并不改變企業(yè)的生產(chǎn)能力，不增加企業(yè)的現(xiàn)金流入。因此，較好的分析方法是比較繼續(xù)使用和更新的年成本，以較低的作為好方案，這時(shí)，就要考慮貨幣時(shí)間價(jià)值。如某企業(yè)有一舊設(shè)備，工程技術(shù)人員提出更新要求，舊設(shè)備尚可使用6年，最終殘值200元，目前變現(xiàn)價(jià)值600元，每年運(yùn)行成本700元，新設(shè)備可使用10年，最終殘值300元，變現(xiàn)價(jià)值2400元，每年運(yùn)行成本400元，年利率15%，不考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值。
舊設(shè)備平均年成本=（600+700*6-200）/6=767（元）
新設(shè)備平均年成本=（2400+400*10-300）/10=610（元）
可以看出，新設(shè)備的年平均成本低，所以購置新設(shè)備。如果考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值：
舊設(shè)備平均年成本
=[600+700*（1-（1+15%）-16）/15%-200*（1+15%）-16]/（1-（1+15%）-16）/15%=836（元）
新設(shè)備平均年成本
=2400/[1-（1+15%）-10]/15%+400-300/[（1+15%）-10-1]/15%=863（元）
本文分為兩部分，第一部分是對上海理財(cái)人群的特征分析，第二個(gè)部分是上海理財(cái)人群對消費(fèi)領(lǐng)域和投資工具的偏好分析。
上海是全國金融中心，而且正努力打造成為國際金融中心之一。國內(nèi)重要的金融交易平臺，包括中國外匯交易中心、上海證券交易所都設(shè)在這里。相對于國內(nèi)其它城市而言，上海的理財(cái)大環(huán)境比較優(yōu)越?；ㄆ臁R豐、渣打、恒生等外資銀行很早就進(jìn)入了上海市場；眾多外資保險(xiǎn)公司，如友邦、安聯(lián)大眾、紐約海爾等也都不甘示弱，在上海早早扎根。如此多的金融機(jī)構(gòu)，及其推出的諸多理財(cái)產(chǎn)品，逐漸孕育了上海的理財(cái)市場。那么，在這個(gè)理財(cái)市場上“打拼”的主體――上海理財(cái)人群究竟有怎樣的投資與消費(fèi)傾向呢？上海人果真如外人所言：很精明、愛精算嗎？本報(bào)告試圖在對調(diào)查問卷分析的基礎(chǔ)上，對上海理財(cái)人群的投資與消費(fèi)傾向作出概括。
一、上海理財(cái)人群的特征
對上海理財(cái)人群特征的考察主要從性別、年齡、學(xué)歷、職業(yè)、職務(wù)、家庭成員情況、月收入等7方面進(jìn)行。
上海理財(cái)人群性別比例
從圖l可以看出，上海理財(cái)人群中女性占到了30．8％，這個(gè)比例和深圳理財(cái)人群女性所占比例47％(如圖2所示)相比，沒有太多的優(yōu)勢。即，上海男性在理財(cái)人群中占的比例要比深圳男性所占的比重大得多，男性構(gòu)成了理財(cái)人群的主體。
上海理財(cái)人群年齡分布
上海理財(cái)人群比較深圳而言，年齡分布呈現(xiàn)較為均勻的分布。21～40歲的理財(cái)人群占到63．4％，比深圳的理財(cái)人群21～40歲人群，減少了20個(gè)百分點(diǎn)。這也就是說，上海理財(cái)人群的年齡不如深圳那么年輕化。值得一提的是，在51歲以上這個(gè)人群中，上海理財(cái)人群顯現(xiàn)出了自己的特色：5l歲以上的人群占到了14％，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于深圳5．5％，這說明了上海5l歲以上的人對理財(cái)?shù)呐d趣也很旺盛。
上海理財(cái)人群學(xué)歷分布
如圖5所示，上海理財(cái)人群絕大多數(shù)的學(xué)歷在本科以上，相對深圳而言，上海理財(cái)人群學(xué)歷層次要高一些。
上海理財(cái)人群職業(yè)分布
從圖6可以看出，樣本中有52％的人沒有填寫職業(yè)，這對分析結(jié)果的科學(xué)性和準(zhǔn)確性帶來了一定的難度。
從填寫職業(yè)的情況來看，其它類最多，占到了30．1％，也可以這么說，非金融行業(yè)的“普通大眾”占到了近I／3。其次是在保險(xiǎn)公司工作的人占到了6．5％。而上海理財(cái)展銀行從業(yè)者的比例為4．7％，位列第3，對參加理財(cái)展興趣最為濃厚的是深圳的銀行從業(yè)者，占到了9％。
上海理財(cái)人群職務(wù)構(gòu)成
從表7看出，缺失值太多，占到了62％，這同樣對分析的準(zhǔn)確性帶來了相當(dāng)大的干擾。
不過，由于此次樣本總量還不算太少，所以從表7還是可以分析出一些：此次上海理財(cái)展，中層管理者占到了16．5％，是去除掉缺失值外，比例最高的人群。其次是一般職員，占到了11．8％。
上海理財(cái)人群家庭組成情況
理財(cái)人群的家庭成員組成情況，決定了他的消費(fèi)和投資傾向，因此這也是掌握理財(cái)人群特征的一個(gè)重要因素。從圖8可以看出，已婚人群構(gòu)成了上海理財(cái)人群的主體，占到了58．1％。另外，獨(dú)身的比例也比較高，明顯高于深圳(11．3％)。獨(dú)身人群對理財(cái)需求的旺盛構(gòu)成了上海有別于深圳的比較突出的特征。
上海理財(cái)人群月收入分布
“有錢可理”是理財(cái)?shù)那疤?，而且理?cái)人群的月收入跟其選擇何種理財(cái)方式和理財(cái)工具有著很重要的關(guān)系。所以對上海理財(cái)人群月收入的調(diào)查也成為此次描述上海理財(cái)人群特征的一部分。從表9中我們可以看到，在上海理財(cái)人群中，63．5％的人平均月收入在3000元以上。
二、上海理財(cái)人群對消費(fèi)領(lǐng)域和投資工具的偏好
上海理財(cái)人群關(guān)注的消費(fèi)領(lǐng)域
從圖10可以看到，上海理財(cái)人群對消費(fèi)領(lǐng)域的關(guān)注程度由高到底依次是房產(chǎn)、健康、旅游、教育、汽車、通訊、美容等。上海理財(cái)人群對房產(chǎn)關(guān)注度最高，有76％的人關(guān)注房產(chǎn)。相比之下，深圳理財(cái)人群有61．7％關(guān)注房產(chǎn)，遠(yuǎn)不及上海，這說明了房產(chǎn)在上海理財(cái)人群消費(fèi)傾向中占到很大比重。
其次，上海理財(cái)人群對健康的關(guān)注度和深圳理財(cái)人群一樣，居第二位。
上海理財(cái)人群關(guān)注的投資工具
從圖11看出，上海理財(cái)人群關(guān)注的投資領(lǐng)域依次是股票、基金、房產(chǎn)、保險(xiǎn)、外匯、債券、商鋪、實(shí)業(yè)、集藏、期貨和信托等。
上海理財(cái)人群最為關(guān)注的投資方向是股票，這一點(diǎn)和深圳很類似，而且從比例上和深圳相同，都是59.8％。應(yīng)當(dāng)說，證券交易所的存在賦予了上海和深圳兩地人高于全國其它城市對股票投資的狂熱。
其次，上海理財(cái)人群對基金的關(guān)注度位列第二。
本次問卷調(diào)查于2014年6月～2014年7月在天津英華國際學(xué)校進(jìn)行。采用隨機(jī)抽樣調(diào)查的方式共發(fā)放調(diào)查問卷500份，收回有效問卷415份。受訪者以高一高二學(xué)生為主，年齡平均在17歲，性別比例相當(dāng)，男性受訪者257人，占總數(shù)57%，女性受訪者193人，占總數(shù)的43%。調(diào)查問卷包含三部分內(nèi)容：高中生群體的投資能力、投資偏好及主觀評價(jià)。
二、高中生投資理財(cái)現(xiàn)狀相關(guān)數(shù)據(jù)及分析
（一）高中生投資能力
1.年平均儲蓄額
調(diào)查發(fā)現(xiàn)：20%受調(diào)查的同學(xué)有超過5000元的年儲蓄額，61%以上同學(xué)有超過1000元的年儲蓄額，平均年儲蓄額為2963元/人。由此推斷：天津高中生儲蓄需求為4.9778億元，全國高中生（不含港澳臺）儲蓄需求約為150億元。以上數(shù)據(jù)說明隨著生活水平的提高，高中生確實(shí)具備了一定的自己。
2.儲蓄方式
關(guān)于儲蓄方式的調(diào)查，結(jié)果顯示：有43%受訪同學(xué)選擇了保留現(xiàn)金，36%的同學(xué)選擇了銀行儲蓄，選擇不同形式投資理財(cái)?shù)耐瑢W(xué)只有14%。上述結(jié)果表明：雖然高中生具備了一定的資金實(shí)力，但大多數(shù)同學(xué)投資理財(cái)觀念滯后，高達(dá)79%同學(xué)僅僅局限于現(xiàn)金和銀行存款，只有不超過14%的同學(xué)聽說或者嘗試過其他方式的儲蓄方式。
3.儲蓄動(dòng)機(jī)
當(dāng)被問到“為什么儲蓄”這個(gè)問題時(shí)，有近40%的同學(xué)回答有未來打算。而未來的資金使用需要保證現(xiàn)期儲蓄的保值增值，考慮到受訪同學(xué)在儲蓄方式中的回答，作者發(fā)現(xiàn)高中生的投資理財(cái)能力還不能滿足他們的理財(cái)愿望，說明有必要對其進(jìn)行投資理財(cái)教育。
4.綜合分析
結(jié)合儲蓄額跟儲蓄方式綜合分析，作者發(fā)現(xiàn)擁有較高收入的同學(xué)群體更容易接觸到股票、銀行理財(cái)、不動(dòng)產(chǎn)等多種理財(cái)方式。這種聯(lián)系或許跟不同理財(cái)方式的入門門檻有較大關(guān)系。
（二）投資特征分析
1.風(fēng)險(xiǎn)偏好
在調(diào)查的學(xué)生群體中，78%的同學(xué)對公平賭博表現(xiàn)出對風(fēng)險(xiǎn)厭惡的態(tài)度。這種對風(fēng)險(xiǎn)厭惡的態(tài)度在投資的時(shí)候會(huì)表現(xiàn)在對風(fēng)險(xiǎn)和收益的取舍。在使用不公平賭博測試風(fēng)險(xiǎn)厭惡情況時(shí)，所得結(jié)果與公平賭博測試結(jié)果相似，也有一部分同學(xué)呈現(xiàn)為風(fēng)險(xiǎn)中性。
2.投資比例分析
大部分同學(xué)都愿意將一定比例儲蓄拿出來用作投資資金。有99%的同學(xué)愿意拿出10%以上的儲蓄進(jìn)行投資理財(cái)。通過將投資比例跟儲蓄動(dòng)機(jī)、儲蓄額交叉分析，擁有高儲蓄額、投資動(dòng)機(jī)強(qiáng)的同學(xué)更愿意拿出更高比例的額度進(jìn)行投資，這符合基
3.投資期限偏好
從投資期限偏好方面來看，61%的受訪同學(xué)可以接受1年以上的投資期限，因而在設(shè)計(jì)投資理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，可以考慮更長期限的投資，如股票、長期債券和不動(dòng)產(chǎn)投資。結(jié)合儲蓄額度分析，作者發(fā)現(xiàn)儲蓄額度高的同學(xué)更容易偏好超短期和最長期兩種投資期限，原因可能是因?yàn)樗麄兊闹С鏊奖容^高，所以消費(fèi)動(dòng)機(jī)和投資動(dòng)機(jī)都更加強(qiáng)烈。
4.對投資損失的容忍度。
（1）大部分同學(xué)對風(fēng)險(xiǎn)損失的容忍度比較高，65%的同學(xué)可以接受10%以上的損失度，50%的同學(xué)可以接受15%以上的損失度，說明同學(xué)們對風(fēng)險(xiǎn)的厭惡實(shí)際上沒有那么大。在投資理財(cái)產(chǎn)品設(shè)計(jì)上，可以適當(dāng)考慮風(fēng)險(xiǎn)較大的投資品種。
（2）不同儲蓄水平受訪同學(xué)對于不同損失容忍度的比例各不相同，能夠接受6%～50%損失容忍度的受訪者比例最大。500元以下和10000元以上儲蓄額受訪者都有62%以上比例同學(xué)可6%～50%損失容忍度。在2000～3000元儲蓄額受訪者中間，接受6%～50%損失容忍度的同學(xué)比例高達(dá)88%。其他儲蓄水平受訪者接受6%～50%損失容忍度的同學(xué)比例在62%和88%之間。
（3）不同期限偏好受訪同學(xué)對于不同損失容忍度的比例各不相同，能夠接受6%～50%損失容忍度的受訪者比例最大。3個(gè)月以內(nèi)期限偏好受訪同學(xué)接受6%～50%損失容忍度的比例在52%以上，1～3年期限偏好受訪同學(xué)接受6%～50%損失容忍度的比例高達(dá)88%。其他期限偏好水平受訪者接受6%～50%損失容忍度的同學(xué)比金融inanceNO.2，2015（CumulativetyNO.579）例在52%和88%之間。大體上說，超過3個(gè)月以上期限偏好受訪同學(xué)的損失容忍度隨著期限的增加而加大。
5.是否愿意借貸投資
在是否愿意借貸投資時(shí)，有45%的同學(xué)愿意負(fù)債進(jìn)行借貸。當(dāng)將是否借貸跟風(fēng)險(xiǎn)厭惡進(jìn)行交叉分析時(shí)，我們發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)愛好者更加偏好借貸，但是這種偏好并不十分顯著。愿意借貸對于設(shè)計(jì)投資組合時(shí)的影響主要體現(xiàn)在可以放大資金量。
三、總結(jié)和建議
（一）以被調(diào)查的500名天津市高中生為代表的投資特征主要表現(xiàn)為以下幾點(diǎn)
1.儲蓄和投資能力。高中生群體已經(jīng)具備了一定的儲蓄實(shí)力，同時(shí)在進(jìn)行儲蓄時(shí)已經(jīng)具備了比較明確的動(dòng)機(jī)，并希望未來能有一定的資金支持。但是從儲蓄和理財(cái)渠道上來說，大部分同學(xué)只局限于現(xiàn)金和銀行存款，缺乏應(yīng)當(dāng)具備的投資理財(cái)知識。
2.投資特征。高中生群體在投資時(shí)對流動(dòng)性要求較高，需要有一部分隨時(shí)可以支取的現(xiàn)金或者存款。不同儲蓄額的同學(xué)之間的投資訴求差異比較大。一般而言，儲蓄額高的同學(xué)更容易接受風(fēng)險(xiǎn)高、期限長的投資方式。整體上看，同學(xué)對損失的容忍度比較高。
3.主觀態(tài)度。有90%的同學(xué)愿意拿出10%以上的儲蓄進(jìn)行投資理財(cái)。絕大部分受訪者認(rèn)為一定程度的投資理財(cái)知識普及教育是非常有必要的。
（二）限制中學(xué)生投資理財(cái)?shù)囊恍﹩栴}
1.投資理財(cái)教育不到位
這種教育的缺位跟中國傳統(tǒng)思想有關(guān)，也跟大陸的應(yīng)試教育環(huán)境有關(guān)。社會(huì)、學(xué)校和家庭對孩子們的希望都是認(rèn)真讀書，重心都放在如何在應(yīng)試教育中取得優(yōu)異成績，從而不重視對學(xué)生在投資理財(cái)方面進(jìn)行必要教育。但是必要的投資理財(cái)教育不僅能夠從小培養(yǎng)孩子們正確的金錢觀，而且能夠提升他們的綜合素質(zhì)和競爭力，為孩子未來的教育、創(chuàng)業(yè)等方面提供資金支持和基礎(chǔ)。因此，本文作者認(rèn)為有必要對高中生進(jìn)行基本的投資理財(cái)教育。
2.金融機(jī)構(gòu)服務(wù)不到位
因?yàn)楦咧猩鳛橐粋€(gè)群體，尚不具備獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，所以不太能夠得到金融機(jī)構(gòu)的關(guān)注。就目前而言，市場上還沒有針對高中生的投資理財(cái)產(chǎn)品。但是，從本文的調(diào)研結(jié)果來看，高中生作為一個(gè)群體是有投資理財(cái)?shù)哪芰托枨蟮?。希望高中學(xué)生能夠成為被金融系統(tǒng)所關(guān)注的一個(gè)群體。
（三）建議
1.加強(qiáng)對高中生的投資理財(cái)教育
培養(yǎng)投資理財(cái)意識。高中生作為即將獨(dú)立生活的群體，應(yīng)樹立投資理財(cái)觀念，主動(dòng)學(xué)習(xí)金融知識，培養(yǎng)自己投資理財(cái)能力，以提高自己在未來的社會(huì)競爭力。
2.金融機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)重視中學(xué)生群體
為他們量身定做投資理財(cái)產(chǎn)品。中學(xué)生是未來社會(huì)的主人和消費(fèi)主體，開發(fā)針對中學(xué)生的產(chǎn)品，在這個(gè)未來最具潛力群體里建立起良好的品牌形象和美譽(yù)度，可為金融機(jī)構(gòu)在未來贏得巨大消費(fèi)群體和商業(yè)利潤，并在競爭中占得先機(jī)。
3.根據(jù)本文的調(diào)研結(jié)果
作者拋磚引玉建議開發(fā)如下針對中學(xué)生的投資理財(cái)產(chǎn)品，供金融機(jī)構(gòu)參考。
（1）“壓歲寶”：針對中學(xué)生壓歲錢，定存定取，500-1000元起存，1年期理財(cái)，收益應(yīng)達(dá)到現(xiàn)有銀行同期理財(cái)產(chǎn)品平均值。主要吸引風(fēng)險(xiǎn)厭惡，無流動(dòng)性需求的高中生群體。為吸引高中生投資理財(cái)，每1000元投資每年贈(zèng)送1張福利/體育彩票，多者以此類推。到期如果續(xù)存，續(xù)存之日起可轉(zhuǎn)化為“未來寶”。
（2）“快樂寶”：針對消費(fèi)性儲蓄高中生群體，流動(dòng)性要求高，隨用隨取，收益高于活期儲蓄，類似“余額寶”。
（3）“未來寶”：針對遠(yuǎn)慮性儲蓄高中生群體，1年以上理財(cái)期限，收益高于“壓歲寶”，類似“零存整取”。每1000元投資第一年到期贈(zèng)送1張福利/體育彩票，多者以此類推。每1000元投資第二年到期贈(zèng)送2張福利/體育彩票，更長期限類此贈(zèng)送。
（4）“財(cái)富寶”：針對投資性儲蓄高中生群體，可考慮設(shè)計(jì)投資組合，包括購買基金、股票及房產(chǎn)，高風(fēng)險(xiǎn)高收益，期限3個(gè)月到一年，1000元起存，每個(gè)投資者每3個(gè)月贈(zèng)送1張福利/體育彩票。
四、結(jié)論
什么是財(cái)富“亞健康”
按照醫(yī)學(xué)界的說法，“亞健康”是“介于健康與疾病之間的一種生理功能低下的狀態(tài)”。在理財(cái)領(lǐng)域，《2009中國城市居民財(cái)富亞健康報(bào)告》指出，財(cái)富也有“亞健康”狀態(tài)，即“介于財(cái)富安全與危機(jī)之間的一種理財(cái)管理水平低下的狀態(tài)”。
具體地說，財(cái)富“亞健康”就是指人們的財(cái)富雖然沒有出現(xiàn)危機(jī)，到達(dá)入不敷出或資不抵債狀態(tài)，但理財(cái)手段和方法中已經(jīng)有危害因子或危險(xiǎn)因素的存在。這些危害因子或危險(xiǎn)團(tuán)素，就像是埋伏在財(cái)富中的定時(shí)炸彈，隨時(shí)可能因?yàn)橥饨绲膶?dǎo)火索(如金融危機(jī)等)點(diǎn)燃而爆炸；或像潛伏在財(cái)富中的毒瘤，緩慢地侵害著人們的財(cái)富價(jià)值。如不及時(shí)清除，就可能導(dǎo)致個(gè)人財(cái)富危機(jī)。
財(cái)富“亞健康”易感人群
窮忙族――工作繁忙，有空賺錢，沒空理財(cái)。
月光族――每月工資消費(fèi)殆盡，毫無理財(cái)意識。
存錢族――賺錢存銀行，認(rèn)為存錢即安全理財(cái)，理財(cái)觀念消極。
好高族――把理財(cái)?shù)韧谕顿Y，追求高回報(bào)，不顧高風(fēng)險(xiǎn)。
抵觸族――獲取信息渠道窄，缺乏理財(cái)知識和方法，又不信任銀行專業(yè)理財(cái)師。
財(cái)富“亞健康”6大癥狀
1 家庭保障不足。
45.4％的受訪者保障資金所占比例低于家庭資產(chǎn)的10％。超過15％的家庭保障充裕，這部分基本為高收入人群，由于風(fēng)險(xiǎn)防范意識強(qiáng)或出于保證退休后生活水平、做好遺產(chǎn)規(guī)劃等考慮，而增加家庭保障資金的比例。
2 收入來源形式單一，財(cái)務(wù)自由度過低。
有70％的調(diào)查人群屬于收入單一群體。此種“亞健康”狀態(tài)是隱性的，該群體一旦發(fā)生收入中斷等特殊狀況，其個(gè)人和家庭都很可能陷入癱瘓狀態(tài)。
3 盈余狀況不佳。
33％的人節(jié)余比例低于10％，基本上可稱為月光族，而消費(fèi)比例高于60％的人有46％之多。調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，盈余狀況不佳的主要為20歲～30歲的年輕人。
4 資產(chǎn)流動(dòng)性過低或過高。
大部分人對于資產(chǎn)流動(dòng)性的把握并不重視，或者流動(dòng)性過高，或者流動(dòng)性過低。受訪者中流動(dòng)性比例過大的約占38％，過于不足的占37.9％，而反映個(gè)人財(cái)富總體流動(dòng)性的比率，即流動(dòng)資產(chǎn)／負(fù)債總額，也大體呈現(xiàn)同樣分布。
5 凈投資資產(chǎn)與凈資產(chǎn)比值不合理，投資目標(biāo)不明確。
受訪者中該比例處于合適值域的僅占34％，甚至有43％的人該比例不足10％。該比例在50％左右為理想指標(biāo)，過低很難達(dá)到資產(chǎn)增值目的，而過高則容易帶來較大風(fēng)險(xiǎn)。
6 負(fù)債比例過高。
接近30％的受訪者家庭負(fù)債比例高于40％，商負(fù)債會(huì)讓他們的生活質(zhì)量嚴(yán)重下降。更可怕的是，遭遇金融危機(jī)有可能使家庭收入減少而影響還債，被加收罰息直至被銀行凍結(jié)或收回抵押房產(chǎn)。
如何讓財(cái)富擺脫“亞健康”
擺脫財(cái)富“亞健康”，可以從風(fēng)險(xiǎn)管理、子女教育、退休管理、財(cái)富管理4個(gè)方面來著手規(guī)劃。
家庭風(fēng)險(xiǎn)管理就是對目前家庭的生活狀況進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評估，找出能對家庭未來生活、財(cái)務(wù)造成重大影響的隱患，利用風(fēng)險(xiǎn)管理工具進(jìn)行有效的風(fēng)險(xiǎn)控制，以達(dá)到家庭生活和財(cái)務(wù)的最終安全。
子女教育，也是理財(cái)規(guī)劃的重要一環(huán)。專家建議教育理財(cái)宜早不宜遲，宜寬不宜緊，根據(jù)家庭實(shí)際經(jīng)濟(jì)狀況選擇合適的理財(cái)產(chǎn)品。家長首先要明確孩子教育的目標(biāo)，未來在哪里讀大學(xué)，是否出國進(jìn)修等，之后就應(yīng)該著手根據(jù)這些目標(biāo)進(jìn)行準(zhǔn)備，確保教育基金，?？顚Ｓ?。
退休管理關(guān)系到未來退休生活的品質(zhì)。社保是其中的基礎(chǔ)來源，但僅僅依靠社會(huì)保障系統(tǒng)來實(shí)現(xiàn)舒適的晚年生活是不夠的。投資房產(chǎn)(在退休前結(jié)束還貸)，用于出租，獲取租金收入，或者選擇穩(wěn)健的投資工具，定期定投一筆資金，細(xì)水長流地積累養(yǎng)老基金。這些無疑都是準(zhǔn)備退休養(yǎng)老金的好方法。
自7月22日以來，A股市場反彈行情來勢兇猛，特別是進(jìn)入11月以來多頭士氣更是斗志昂揚(yáng)。上證指數(shù)創(chuàng)40個(gè)月新高，深證綜指創(chuàng)80個(gè)月新高，中小板綜指和創(chuàng)業(yè)板綜指則屢創(chuàng)歷史新高。不少媒體聲稱，A股市場迎來了“紅色浪潮”。
本刊一直強(qiáng)調(diào)，投資規(guī)劃特別是股票投資，僅僅是綜合理財(cái)規(guī)劃的一個(gè)“構(gòu)件”，絕不能因?yàn)槭袌雠饔科鸲衲承I(yè)人士所慫恿的“賣掉房子買股票”那樣操作，而是要根據(jù)家庭的整體資產(chǎn)配置狀況來分析。資本市場上漲是好事，但也不可能將所有資產(chǎn)押上去博取收益。何況目前的A股市場還是有泡沫嫌疑的。以創(chuàng)業(yè)板為例，其市盈率大概是70倍，美國的創(chuàng)業(yè)板納斯達(dá)克市場的市盈率大概只有21倍，高估了2倍以上。
在資本市場上行，投資人開始有所沖動(dòng)的時(shí)候，投資策略中能夠考慮結(jié)構(gòu)不失控的策略當(dāng)屬“固定投資比例策略”。該策略要求以市值計(jì)算，將投資在股票或者積極成長型基金的比例控制在一定范圍內(nèi)。此比例可取決于理財(cái)目標(biāo)、資金可運(yùn)用時(shí)間或者風(fēng)險(xiǎn)偏好。比如你的股票投資比例確定為總資產(chǎn)的30%。當(dāng)股價(jià)上升，其他資產(chǎn)價(jià)格（如貨幣基金、債券資產(chǎn)等）不變，則股票市值所占比例會(huì)提高，此時(shí)應(yīng)賣出部分股票，使股票資產(chǎn)市值比例降至30%。反之，當(dāng)股市下行，相反要買入股票，使股票資產(chǎn)市值比例回升至30%。這個(gè)策略可以貫徹“低買高賣”的基準(zhǔn)是基于事先設(shè)定的固定比例，而不是市場的市值高低，是典型的逆勢操作。由于“羊群效應(yīng)”，此策略執(zhí)行起來很不容易。比如現(xiàn)在，市場要好了，你卻讓我賣出股票，是不是覺得很不舒服。在11月27日結(jié)束的由本刊主辦的“第十屆中國理財(cái)年會(huì)”上，有專家指出，在降息背景下，下階段有可能是“股債雙牛”。在這樣的情況下，若你的固定收益資產(chǎn)比重較大，目前可能會(huì)要求你買入股票。
從用戶的收入來看，月收入低于10000元的用戶使用過手機(jī)理財(cái)平臺的數(shù)量較多，10000元以上的用戶青睞于股票APP。從用戶職業(yè)來看，學(xué)生偏愛支付和銀行類型的理財(cái)APP，中層管理人員和高層管理人員偏向于理財(cái)平臺和股票APP。
2、在手機(jī)基金APP里投資的用戶最多，綜合理財(cái)平臺位居第三
3、用戶選擇手機(jī)理財(cái)類型時(shí)候最在乎移動(dòng)支付/轉(zhuǎn)賬/信用卡還款功能，選擇品牌時(shí)最關(guān)注借款人資金用途/償還能力
《微參與》移動(dòng)用戶調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，用戶在選擇手機(jī)理財(cái)類型時(shí)候，最在乎移動(dòng)支付/轉(zhuǎn)賬/信用卡還款功能的用戶占60.5%，關(guān)注合作銀行/第三方支付數(shù)量和手續(xù)費(fèi)的用戶占比均超過50%，關(guān)注資金安全性和收益率的用戶分別占32.6%和28.2%，理財(cái)產(chǎn)品的豐富性的關(guān)注用戶占11.6%，其余因素的關(guān)注的用戶比例均低于10%。
用戶在選擇理財(cái)產(chǎn)品的品牌時(shí)候，關(guān)注借款人資金用途/償還能力的用戶數(shù)量做多，占總用戶的57.4%，關(guān)注最低/最高投資限額的用戶占54.8%，首次使用/推薦用戶獎(jiǎng)勵(lì)和操作的簡單/便捷/安全關(guān)注用戶的比例也都超過了40%，理財(cái)產(chǎn)品的數(shù)量/類型豐富度和運(yùn)營企業(yè)的信譽(yù)評級/拍照的關(guān)注用戶比例最低。
