發(fā)布時(shí)間：2023-06-01 15:51:13
序言：寫作是分享個(gè)人見解和探索未知領(lǐng)域的橋梁，我們?yōu)槟x了8篇的商業(yè)銀行證券投資樣本，期待這些樣本能夠?yàn)槟峁┴S富的參考和啟發(fā)，請(qǐng)盡情閱讀。
一證券投資銀行運(yùn)行和資產(chǎn)情況
從目前我們掌握的數(shù)據(jù)來看，我行發(fā)展至今已有多年，從無到有，從小到大，規(guī)模日益壯大。多年至年，是我行的探索發(fā)展階段，據(jù)統(tǒng)計(jì)，共完成了只新股首發(fā)、只配股的主承銷項(xiàng)目，為企業(yè)募集資金億元，其中為省企業(yè)募集資金億元。
多年是我行的轉(zhuǎn)折年，這一年共計(jì)完成了只配股、只新股首發(fā)的主承銷項(xiàng)目，實(shí)現(xiàn)了全國(guó)券商排名中配股承銷家數(shù)第名、新股承銷家數(shù)第名、為客戶籌集資金第名、上市推薦家數(shù)第名的出色業(yè)績(jī)。在多年中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)公布的主承銷商信譽(yù)積分排名中列第位。
年-年是我行走向成熟和平穩(wěn)發(fā)展的年。年開始資本市場(chǎng)的發(fā)行制度改為核準(zhǔn)制下的通道制，銀行擁有了條主承銷項(xiàng)目通道，位列同類券商之首。多年完成只配股主承銷項(xiàng)目，在全國(guó)券商排名中配股主承銷次數(shù)排名列第位，推薦上市項(xiàng)目家數(shù)排名列第位。多年-多年共計(jì)完成只新股首發(fā)的主承銷項(xiàng)目，實(shí)現(xiàn)募集資金億元。
2009年，我行對(duì)新股發(fā)行詢價(jià)制度準(zhǔn)備充分，確保了和份順利發(fā)行，也使股份成為停止新股發(fā)行前的最后一只成功發(fā)行的新股。只新股的發(fā)行占多年中小企業(yè)板新股發(fā)行總數(shù)的%。這一年，行里在全國(guó)券商主承銷項(xiàng)目排名中，按承銷家數(shù)排名并列第，主承銷項(xiàng)目綜合排名列第，募集資金排名第。
二、證券投資銀行具有的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)
第一，從地域劃分來看，經(jīng)過幾年的發(fā)展，我行的業(yè)務(wù)和客戶已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了“沖出、走向全國(guó)”的戰(zhàn)略目標(biāo)。-多年,銀行主要承做包括、、、、配股工作，累計(jì)實(shí)現(xiàn)募集資金億元，其中為省企業(yè)實(shí)現(xiàn)募集資金億元,基本圍繞省內(nèi)開展承銷業(yè)務(wù)，占我行累計(jì)實(shí)現(xiàn)募集資金的%。-多年，我行逐漸開拓省外市場(chǎng)，挖掘潛力客戶，并卓有成效。這年中，我行承做家主承銷項(xiàng)目，包括、、的配股和、、、的新股發(fā)行工作。這些客戶主要集中在、、、等地區(qū)，并建立了良好的市場(chǎng)基礎(chǔ)和口碑。
第二，從客戶類型看，我行的客戶逐漸顯現(xiàn)出從國(guó)有企業(yè)向民營(yíng)企業(yè)轉(zhuǎn)化的趁勢(shì)。近多年，我行主承銷的新股發(fā)行項(xiàng)目中、、、、等均屬于民營(yíng)企業(yè)，占主承銷項(xiàng)目總數(shù)的%。
第三，從客戶的規(guī)模來看，主要為中小企業(yè)且在行業(yè)中屬于龍頭地位的企業(yè)。如是產(chǎn)業(yè)的龍頭企業(yè)、是的上市公司，是國(guó)內(nèi)生產(chǎn)和銷售規(guī)模最大、產(chǎn)品種類最齊全的生產(chǎn)和銷售企業(yè)。
第四，從業(yè)務(wù)品種來看，由傳統(tǒng)的承銷融資業(yè)務(wù)逐漸向創(chuàng)新業(yè)務(wù)等業(yè)務(wù)拓展，逐步實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)品種多樣化。多年成功完成了集團(tuán)與并購項(xiàng)目。它的成功不僅將成為證券市場(chǎng)具有劃時(shí)代意義的項(xiàng)目，而且對(duì)于我行而言，是戰(zhàn)略上的一次重大突破，標(biāo)志著我行的投資銀行業(yè)務(wù)成功地實(shí)現(xiàn)了拓展業(yè)務(wù)領(lǐng)域的戰(zhàn)略目標(biāo)。我行在注重業(yè)務(wù)創(chuàng)新的基礎(chǔ)上，適應(yīng)形勢(shì)，抓住機(jī)遇，緊跟市場(chǎng)脈搏，對(duì)市場(chǎng)上出現(xiàn)的業(yè)務(wù)新品種，積極參與，搶占新業(yè)務(wù)的市場(chǎng)占有率。截止月中旬，我行完成股改項(xiàng)目家，已進(jìn)行股改流程的家，還有部分儲(chǔ)備的股改項(xiàng)目。
最近國(guó)內(nèi)金融業(yè)改革成為話題熱潮，7月1日，證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)交銀國(guó)際持有英華證券5%以上股權(quán)的股東資格成為先例后，“混業(yè)經(jīng)營(yíng)”因而成為熱詞?；鞓I(yè)經(jīng)營(yíng)在金融界已非新事物，在美國(guó)、英國(guó)、德國(guó)等地早已實(shí)行，本文將參考其他地區(qū)成功經(jīng)驗(yàn)，分析國(guó)內(nèi)目前情況，并建議如何進(jìn)一步推行混業(yè)經(jīng)營(yíng)。
混業(yè)經(jīng)營(yíng)主要分三種，而每種模式皆有其主要代表國(guó)：全能銀行模式（德國(guó)），銀行母公司模式（英國(guó)）以及金融控股模式（美國(guó)）。
全能銀行模式
商業(yè)銀行可以依法從事包括保險(xiǎn)、證券、外匯等等各方面的金融服務(wù)。德意志銀行則是其中成功轉(zhuǎn)型的例子。當(dāng)時(shí)德意志銀行重新組織架構(gòu)，將銀行分為個(gè)人業(yè)務(wù)、企業(yè)/機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)以及資源控制三個(gè)業(yè)務(wù)集團(tuán)，并并購Morgan Grenfell以及Bankers Trust以完善一站式金融服務(wù)，再通過交叉銷售，充分運(yùn)用客戶資源，達(dá)到降低成本效果。各種行動(dòng)將德意志銀行從原本以零售業(yè)務(wù)為主轉(zhuǎn)型成提供金融一站式服務(wù)的全能銀行，而且其后在投資銀行業(yè)務(wù)方面更是脫穎而出，躋身成為全球頂尖銀行之一。
銀行母公司模式
該類商業(yè)銀行可以在符合一定條件下，成立子公司經(jīng)營(yíng)其他業(yè)務(wù)。混業(yè)經(jīng)營(yíng)的開始起源于1986年英國(guó)的“金融大爆炸”，放松對(duì)內(nèi)管制，并對(duì)外開放證券市場(chǎng)，宣布銀行機(jī)構(gòu)可直接進(jìn)入證券交易所進(jìn)行交易。從此，證券投資等業(yè)務(wù)則不再限制于商人銀行，商業(yè)銀行亦開始混業(yè)經(jīng)營(yíng)，成立子公司并從事證券業(yè)務(wù)。相比起德國(guó)全能型銀行的一站式服務(wù)，英國(guó)母公司模式則以多公司、多法人、多業(yè)務(wù)為服務(wù)形式。
金融控股模式
金控公司并不直接經(jīng)營(yíng)金融業(yè)務(wù)，而是通過投資及控股，整合多個(gè)業(yè)務(wù)范圍的子公司。美國(guó)從法律上規(guī)定銀行不允許從事投資銀行業(yè)務(wù)，亦不允許直接投資的子公司經(jīng)營(yíng)證券業(yè)務(wù)，但若是子公司成立的證券公司則能有限度地經(jīng)營(yíng)證券業(yè)務(wù)。美國(guó)由1987年開始推動(dòng)銀行混業(yè)經(jīng)營(yíng)，逐漸放寬對(duì)經(jīng)營(yíng)公司及附屬公司的限制。然而在1998年，旅行家集團(tuán)與花旗集團(tuán)合并為花旗集團(tuán)令分業(yè)經(jīng)營(yíng)正式畫上句號(hào)。將花旗銀行的商業(yè)銀行業(yè)務(wù)與旅行家集團(tuán)的證券及保險(xiǎn)業(yè)務(wù)一體化，從而產(chǎn)生成本優(yōu)勢(shì)及協(xié)同效應(yīng)，令花旗集團(tuán)躍身于全球首屈一指的金融集團(tuán)。
不同背景及情況下會(huì)孕育出不同的混業(yè)模式，而最接近中國(guó)，且最具參考價(jià)值的地區(qū)則是DD中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)。
臺(tái)灣在1980年之前實(shí)行分業(yè)模式，對(duì)銀行業(yè)務(wù)采取嚴(yán)格分類，包括商業(yè)銀行、儲(chǔ)蓄銀行、專業(yè)銀行以及信托投資銀行，為各類客戶提供不同金融服務(wù)。然而，在1980年臺(tái)灣開始了金融自由化進(jìn)程，通過放寬銀行經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)范圍及修正銀行法，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)開發(fā)其他新業(yè)務(wù)，推動(dòng)金融綜合化經(jīng)營(yíng)。后來更引入以美國(guó)為代表的金融控股模式，并于2001年7月通過“金融控股公司法”，間接跨業(yè)整合整個(gè)金融業(yè)，同時(shí)亦允許外資進(jìn)入市場(chǎng)，包括允許外資百分百持有本地銀行之股權(quán)。
我國(guó)近年戰(zhàn)略目的是希望能夠?qū)Y本市場(chǎng)進(jìn)行改革，擴(kuò)大規(guī)模并且提高國(guó)際資本市場(chǎng)之地位及影響力。我國(guó)目前銀行、保險(xiǎn)及證券業(yè)之發(fā)展成熟度并非完全平衡，若長(zhǎng)遠(yuǎn)戰(zhàn)略目標(biāo)是希望壯大我國(guó)資本市場(chǎng)，那么以銀行為中心的全能銀行混業(yè)模式將不會(huì)被納入考慮之內(nèi)。反而，金融控股模式則能夠讓證券業(yè)在其他業(yè)務(wù)的幫助下得以健康成長(zhǎng)，因此，以目前中國(guó)的狀況來說，金控模式將會(huì)是混業(yè)首選。
中國(guó)目前實(shí)行漸進(jìn)式混業(yè)，也就是讓金融機(jī)構(gòu)之間相互合作，建立金融控股公司，利用子公司分業(yè)形式達(dá)到混業(yè)效果。目前混業(yè)發(fā)展其實(shí)已初具規(guī)模，廣發(fā)銀行和廣發(fā)證券以及興業(yè)銀行和興業(yè)證券的例子都可為金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)提供一定的參考價(jià)值。兩家銀行先后成立銀行證券部，然后將其分割成立獨(dú)立法人發(fā)展證券業(yè)務(wù)，之后雙方亦在各方面進(jìn)行跨業(yè)務(wù)合作，共同發(fā)展。除此之外，國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)和銀行亦可參考美國(guó)及我國(guó)臺(tái)灣地區(qū)之經(jīng)驗(yàn)，先通過合并收購進(jìn)入其他業(yè)務(wù)范圍，例如國(guó)內(nèi)證券業(yè)集中度較低，銀行可先通過收購小券商作為踏腳石進(jìn)入證券市場(chǎng)，不但能夠以低成本擴(kuò)大集團(tuán)業(yè)務(wù)，而且證券子公司亦能夠獲得銀行的銷售渠道及客戶資源加速發(fā)展自身業(yè)務(wù)，長(zhǎng)遠(yuǎn)亦有助于整個(gè)證券業(yè)之發(fā)展。
關(guān)鍵詞：資產(chǎn)證券化；流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)；商業(yè)銀行
一、 資產(chǎn)證券化理論基礎(chǔ)
（一）資產(chǎn)證券化內(nèi)涵
資產(chǎn)證券化是20世紀(jì)70年代一項(xiàng)重要的金融創(chuàng)新，對(duì)金融市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)的發(fā)展產(chǎn)生了積極的影響。資產(chǎn)證券化目前還沒有形成一個(gè)統(tǒng)一的定義，學(xué)者們從不同的角度給出了不同的定義，較典型的主要有：
第一種典型的定義，資產(chǎn)證券化是指以資產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流為支撐，在資本市場(chǎng)上發(fā)行證券進(jìn)行融資，對(duì)資產(chǎn)的收益和風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分離與重組的過程；另一種代表性觀點(diǎn)總結(jié)出其基本特征：第一資產(chǎn)證券化發(fā)行的證券必須是由特定資產(chǎn)支撐的，支撐的含意是指由這些資產(chǎn)所擔(dān)?；蛘咦C券代表了這些資產(chǎn)的部分利益；第二資產(chǎn)證券化必須涉及資產(chǎn)轉(zhuǎn)移的設(shè)計(jì)以使支撐資產(chǎn)的證券與這些資產(chǎn)的持有者的風(fēng)險(xiǎn)隔離；第三種觀點(diǎn)認(rèn)為，資產(chǎn)證券化是通過創(chuàng)立當(dāng)事人和構(gòu)筑當(dāng)事人之間的法律關(guān)系，使缺乏流動(dòng)性的債權(quán)（金融債權(quán)性資產(chǎn)）轉(zhuǎn)化為資本證券上的財(cái)產(chǎn)權(quán)得以流通的制度①。
資產(chǎn)證券化本質(zhì)上是將流動(dòng)性較弱的資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為流動(dòng)性較強(qiáng)的資產(chǎn)，并實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)與收益的分離和重組。本文是從銀行角度來考察資產(chǎn)證券化，文中資產(chǎn)證券化無特別說明，均指信貸資產(chǎn)證券化。
（二）資產(chǎn)證券化原理
資產(chǎn)證券化是以基礎(chǔ)資產(chǎn)的未來現(xiàn)金流為支撐而發(fā)行證券的過程，因此，資產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流分析就成為資產(chǎn)證券化的核心原理。
任何一項(xiàng)成功的資產(chǎn)證券化，必須要對(duì)基礎(chǔ)資產(chǎn)進(jìn)行成功的重組以組成資產(chǎn)池，并實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)池和其它資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)隔離，同時(shí)，還必須對(duì)資產(chǎn)池進(jìn)行信用增級(jí)；因此，資產(chǎn)重組原理、風(fēng)險(xiǎn)隔離原理和信用增級(jí)原理就成為資產(chǎn)證券化的三大基本原理。
（一） 核心原理
基礎(chǔ)資產(chǎn)的現(xiàn)金流分析是資產(chǎn)證券化的核心原理，它是由現(xiàn)金流的基礎(chǔ)作用決定的?；A(chǔ)資產(chǎn)可預(yù)見的現(xiàn)金流是資產(chǎn)證券化的基礎(chǔ)，只有現(xiàn)金流是確定的，在以基礎(chǔ)資產(chǎn)為支撐而發(fā)行的證券的價(jià)值才能被確定?；A(chǔ)資產(chǎn)的現(xiàn)金流分析主要涉及三個(gè)方面：資產(chǎn)的估價(jià)、資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)與收益和資產(chǎn)的現(xiàn)金流結(jié)構(gòu)。
（二） 基本原理
資產(chǎn)證券化的三大基本原理分別是資產(chǎn)重組原理、風(fēng)險(xiǎn)隔離原理和信用增級(jí)原理。基本原理是對(duì)核心原理的深入，是對(duì)資產(chǎn)現(xiàn)金流的深入分析。
1、資產(chǎn)重組原理
資產(chǎn)重組是資產(chǎn)的原始權(quán)益人為實(shí)現(xiàn)證券的發(fā)行，對(duì)基礎(chǔ)資產(chǎn)進(jìn)行重新配置和重組以組成資產(chǎn)池。資產(chǎn)重組原理最重要的是對(duì)資產(chǎn)的選擇，并不是所有的資產(chǎn)都適合進(jìn)行證券化，資產(chǎn)需滿足一定的條件才能進(jìn)行證券化，其中最重要的一個(gè)條件就是資產(chǎn)能產(chǎn)生穩(wěn)定的、可預(yù)見的現(xiàn)金流收入。
2、 風(fēng)險(xiǎn)隔離原理
經(jīng)過資產(chǎn)重組形成資產(chǎn)池以后，必須將資產(chǎn)池與其他資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)相隔離。通常做法就是設(shè)立特殊目的機(jī)構(gòu)即SPV，原始所有者將基礎(chǔ)資產(chǎn)“真實(shí)出售”給SPV，真實(shí)出售即基礎(chǔ)資產(chǎn)在出售后，原始所有者縱使破產(chǎn)，其已出售的資產(chǎn)不會(huì)被列入破產(chǎn)清算的范圍。原始所有人的風(fēng)險(xiǎn)與證券化交易的風(fēng)險(xiǎn)無關(guān)，不會(huì)傳染給證券持有者，從而實(shí)現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)隔離。
3、 信用增級(jí)原理
由于資產(chǎn)證券的本息依賴于被證券化資產(chǎn)的未來現(xiàn)金流的實(shí)現(xiàn)，這對(duì)證券投資者來說存在一定得風(fēng)險(xiǎn)。因此，通過信用增級(jí)的方式，來提高證券的信用等級(jí)，以吸引更多的投資者。信用增級(jí)的方式有很多種，主要分為內(nèi)部增級(jí)和外部增級(jí)。內(nèi)部增級(jí)主要是利用基礎(chǔ)資產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流來實(shí)現(xiàn)自我擔(dān)保；外部增級(jí)則是通過第三方機(jī)構(gòu)提供擔(dān)保。通常都采用兩者相結(jié)合的方式來實(shí)現(xiàn)證券的信用增級(jí)。
二、資產(chǎn)證券化作用流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)運(yùn)行機(jī)制
（一）化優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債期限結(jié)構(gòu)
1、降低中長(zhǎng)期貸款比例
根據(jù)全國(guó)五家大型商業(yè)銀行（工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行、建設(shè)銀行和交通銀行）提供的定期報(bào)告，近五年五家銀行中長(zhǎng)期貸款占貸款總額的比例在60%以上，且呈現(xiàn)上升趨勢(shì)。中長(zhǎng)期貸款比例的增加使得銀行存貸款期限結(jié)構(gòu)錯(cuò)配問題更加突出，銀行將面臨較為嚴(yán)重的潛在流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。
通過對(duì)資產(chǎn)證券化原理分析可看出，將中長(zhǎng)期貸款證券化是解決銀行存貸期限錯(cuò)配的重要手段。銀行選擇要進(jìn)行資產(chǎn)證券化的中長(zhǎng)期貸款，將其真實(shí)出售給SPV，SPV再將這些貸款組合匯集成資產(chǎn)池，以資產(chǎn)池所產(chǎn)生的現(xiàn)金流為支撐在市場(chǎng)發(fā)行債券進(jìn)行融資，最后用資產(chǎn)池所產(chǎn)生的現(xiàn)金流來償付發(fā)行的債券。
至此，銀行將中長(zhǎng)期貸款剝離出資產(chǎn)負(fù)債表外，表內(nèi)中期貸款比例也隨之下降，存貸款期限結(jié)構(gòu)錯(cuò)配現(xiàn)象得以緩解。
2、優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)配置
在我國(guó)銀行的資金來源大部分依賴存款，而存款中活期存款的比例又居高不下，以全國(guó)五家大型商業(yè)銀行為例，活期存款占總存款比例在50%以上。活期存款比例過高使得銀行資金來源的穩(wěn)定性減弱，如果中長(zhǎng)期貸款過度依靠活期存款這種不穩(wěn)定資金來源，一旦活期存款被大量提取或轉(zhuǎn)移至資本市場(chǎng)，銀行將面臨流動(dòng)性危機(jī)。
因此，增加長(zhǎng)期穩(wěn)定的資金來源可以解決銀行借短貸長(zhǎng)的狀況，用長(zhǎng)期的資金來源支持中長(zhǎng)期資金運(yùn)用，使資產(chǎn)負(fù)債期限結(jié)構(gòu)趨于合理。銀行購買并持有資產(chǎn)支持證券，豐富了銀行資產(chǎn)項(xiàng)目品種。當(dāng)銀行出現(xiàn)流動(dòng)性不足時(shí)，可在資產(chǎn)支持證券二級(jí)市場(chǎng)出售資產(chǎn)支持證券以獲取流動(dòng)性。
（二）提高銀行證券化資產(chǎn)的流動(dòng)性
貸款是銀行資金運(yùn)用的主要方向，銀行既是貸款的提高方，也是貸款的持有者和服務(wù)運(yùn)作者，尤其是長(zhǎng)期貸款，其期限一般都在5年以上，有的甚至長(zhǎng)達(dá)20-30年如住房抵押貸款。因此，貸款的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)以及利率風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)都將由銀行自身獨(dú)自承擔(dān)。其次，貸款的資金來源主要是短期存款，這種短存長(zhǎng)貸的資金結(jié)構(gòu)，會(huì)使銀行面臨很大的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。
銀行貸款證券化就是將銀行的主要資產(chǎn)貸款，通過一定的結(jié)構(gòu)安排和設(shè)計(jì)，將其轉(zhuǎn)化成可在金融市場(chǎng)上出售和流通交易的證券，即將流動(dòng)性差的貸款轉(zhuǎn)換成流動(dòng)性高的資產(chǎn)支持證券，極大的提高了銀行資產(chǎn)的流動(dòng)性。
三、結(jié)論及建議
結(jié)合我國(guó)銀行業(yè)現(xiàn)狀，對(duì)信貸資產(chǎn)證券化的發(fā)展有以下建議：
第一，擴(kuò)大資產(chǎn)證券化規(guī)模。一方面是投資者擁有巨額金融資產(chǎn)找不到投資渠道，大部分只能以儲(chǔ)蓄存款方式持有，另一方面是國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)等迫切需要解決流動(dòng)性問題、不良資產(chǎn)等問題。因此，資產(chǎn)證券化只要設(shè)計(jì)合理，具備較高收益性、流動(dòng)性以及安全性，就會(huì)得到投資者的青睞。
第二，豐富投資者結(jié)構(gòu)及擴(kuò)大發(fā)起者范圍。證券化是一項(xiàng)重要的金融創(chuàng)新手段，不但政策性銀行和大型商業(yè)銀行可以采用，中小商業(yè)銀行也可以使用。從現(xiàn)階段來看，大銀行資金還算充裕，中小商業(yè)銀行面臨的資金約束更大，受到業(yè)務(wù)規(guī)模和融資渠道的局限，我國(guó)中小商業(yè)銀行流動(dòng)性不足的問題更為突出，因此中小商業(yè)銀行對(duì)資產(chǎn)證券化的需求更明顯。（作者單位：東華大學(xué)旭日工商管理學(xué)院）
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資產(chǎn)證券化的當(dāng)代意義
資產(chǎn)證券化最早出現(xiàn)于20世紀(jì)70年代的美國(guó)，之后迅速推廣應(yīng)用到世界各地，成為國(guó)際金融市場(chǎng)的重要融資工具。當(dāng)前，擴(kuò)大我國(guó)信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)并引導(dǎo)其逐步向常規(guī)化發(fā)展，對(duì)于盤活銀行業(yè)存量資金、分散銀行體系風(fēng)險(xiǎn)、促進(jìn)理財(cái)和同業(yè)業(yè)務(wù)規(guī)范發(fā)展、推動(dòng)債券市場(chǎng)發(fā)展，從而優(yōu)化金融資源配置、維護(hù)金融穩(wěn)定，具有非常重要的意義。
首先，信貸資產(chǎn)證券化通過提高資產(chǎn)流動(dòng)性，有利于盤活存量資金。開展信貸資產(chǎn)證券化，有利于提高銀行資產(chǎn)的流動(dòng)性，將銀行資產(chǎn)負(fù)債表上的存量信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為可用資金，用盤活的信貸資金加大對(duì)重點(diǎn)行業(yè)、領(lǐng)域和小微企業(yè)、“三農(nóng)”等經(jīng)濟(jì)發(fā)展薄弱環(huán)節(jié)的支持，促進(jìn)銀行業(yè)更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。
其次，信貸資產(chǎn)證券化有利于解決我國(guó)企業(yè)過度依賴銀行融資的問題，分散銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前，我國(guó)企業(yè)融資主要來源于銀行體系，金融風(fēng)險(xiǎn)高度集中于銀行業(yè)。信貸資產(chǎn)證券化通過將銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)由其他金融或非金融機(jī)構(gòu)承擔(dān)，有利于轉(zhuǎn)移和分散銀行體系的風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)銀行體系的穩(wěn)定。
第三，擴(kuò)大信貸資產(chǎn)證券化有利于促進(jìn)理財(cái)和同業(yè)業(yè)務(wù)的健康發(fā)展。近年來，我國(guó)商業(yè)銀行的理財(cái)和同業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展較快。如果銀行發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品投資于信貸類產(chǎn)品，其實(shí)質(zhì)是將信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為銀行客戶可以直接投資的證券；部分同業(yè)業(yè)務(wù)與信貸資產(chǎn)掛鉤，其重要驅(qū)動(dòng)因素也是將存量貸款的信用風(fēng)險(xiǎn)從銀行轉(zhuǎn)移出去。這均反映我國(guó)銀行體系存在內(nèi)在的資產(chǎn)證券化需求。通過擴(kuò)大信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)并引導(dǎo)其逐步向常規(guī)化發(fā)展，能夠?qū)⒑侠淼氖袌?chǎng)需求轉(zhuǎn)化為規(guī)范的資產(chǎn)證券化形式，既滿足了市場(chǎng)內(nèi)在需求，也有利于控制銀行體系風(fēng)險(xiǎn)。
第四，資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的發(fā)展，還有利于促進(jìn)債券市場(chǎng)的發(fā)展。我國(guó)債券市場(chǎng)發(fā)展相對(duì)緩慢，債券品種單一。資產(chǎn)支持證券在債券市場(chǎng)上發(fā)行，有利于豐富債券種類，增加債券市場(chǎng)規(guī)模，更好地滿足市場(chǎng)參與者合理配置金融資產(chǎn)、實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)管理的需求。
歷史回溯
2005年3月，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，以銀行間債券市場(chǎng)為基礎(chǔ)的信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)工作正式啟動(dòng)。2005至2008年，全國(guó)共有11家銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行了17單資產(chǎn)支持證券，發(fā)行總額為667.83億元，已發(fā)行產(chǎn)品基本完成兌付。此后，受國(guó)際金融危機(jī)影響，資產(chǎn)證券化試點(diǎn)處于暫停狀態(tài)。2012年5月，人民銀行、銀監(jiān)會(huì)和財(cái)政部共同《關(guān)于進(jìn)一步擴(kuò)大信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)有關(guān)事項(xiàng)的通知》，重啟信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)，目前共有6家銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)發(fā)行了228.5億元資產(chǎn)支持證券。
在信貸資產(chǎn)證券化監(jiān)管方面，2005年4月，人民銀行和銀監(jiān)會(huì)聯(lián)合了《信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)管理辦法》，明確了開展信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)的基本要求。2005年11月，銀監(jiān)會(huì)頒布《金融機(jī)構(gòu)信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)監(jiān)督管理辦法》，提出了銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)從事信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的市場(chǎng)準(zhǔn)入、風(fēng)險(xiǎn)管理和資本計(jì)提要求。2009年12月，銀監(jiān)會(huì)《商業(yè)銀行證券化風(fēng)險(xiǎn)暴露監(jiān)管資本計(jì)量指引》，進(jìn)一步完善了資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的資本要求（該指引已并入銀監(jiān)會(huì)2012年6月的《商業(yè)銀行資本管理辦法（試行）》）。上述三項(xiàng)規(guī)定與銀監(jiān)會(huì)的《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)管理的通知》、《關(guān)于進(jìn)一步擴(kuò)大信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)有關(guān)事項(xiàng)的通知》等，共同構(gòu)成了銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)開展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的監(jiān)管框架。
從近年來的試點(diǎn)情況看，我國(guó)信貸資產(chǎn)證券化穩(wěn)步發(fā)展，基礎(chǔ)資產(chǎn)范圍逐步擴(kuò)大，發(fā)起機(jī)構(gòu)和投資機(jī)構(gòu)日趨多元化。在基礎(chǔ)資產(chǎn)方面，從初期的項(xiàng)目貸款和個(gè)人住房抵押貸款，逐步擴(kuò)大到汽車抵押貸款、中小企業(yè)貸款；在發(fā)起機(jī)構(gòu)方面，從政策性銀行和大型商業(yè)銀行逐步擴(kuò)展到股份制商業(yè)銀行、資產(chǎn)管理公司、汽車金融公司和財(cái)務(wù)公司；在投資機(jī)構(gòu)方面，也逐步從中資商業(yè)銀行擴(kuò)展到了外資銀行、信用社、財(cái)務(wù)公司和證券投資基金等。
思考與建議
此次國(guó)際金融危機(jī)中，資產(chǎn)證券化對(duì)危機(jī)的形成和發(fā)展起到了推波助瀾作用，也暴露出西方國(guó)家資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)模式存在的嚴(yán)重缺陷。作為國(guó)際金融改革的重要組成部分，金融穩(wěn)定理事會(huì)、巴塞爾委員會(huì)、國(guó)際證監(jiān)會(huì)組織和各國(guó)監(jiān)管當(dāng)局均從風(fēng)險(xiǎn)管理、資本計(jì)提、風(fēng)險(xiǎn)留存、信息披露和信用評(píng)級(jí)等方面強(qiáng)化了對(duì)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的監(jiān)管。針對(duì)危機(jī)后資產(chǎn)證券化市場(chǎng)大幅萎縮的情況，美國(guó)和歐盟還采取了一系列措施促進(jìn)資產(chǎn)證券化市場(chǎng)的發(fā)展。目前，各類證券化產(chǎn)品中，復(fù)雜的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品如CDO（擔(dān)保債務(wù)憑證）和CDO2已經(jīng)基本消失，但結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)單的資產(chǎn)支持證券發(fā)行量總體較為穩(wěn)定，資產(chǎn)證券化仍然是西方金融機(jī)構(gòu)的重要融資方式。危機(jī)后，國(guó)際社會(huì)已經(jīng)達(dá)成共識(shí)，高風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)模式是資產(chǎn)證券化的主要風(fēng)險(xiǎn)來源，但資產(chǎn)證券化本身作為銀行融資的重要來源，有必要繼續(xù)發(fā)揮其在金融體系中的重要功能。
當(dāng)前，我國(guó)銀行業(yè)貨幣信貸增長(zhǎng)較快，存量信貸資產(chǎn)規(guī)模較大，市場(chǎng)存在內(nèi)在的資產(chǎn)證券化需求。而我國(guó)的信貸資產(chǎn)證券化仍處于起步階段，發(fā)行規(guī)模和品種均比較有限。我們不能因噎廢食，而應(yīng)在審慎控制風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，穩(wěn)步推進(jìn)信貸資產(chǎn)證券化的進(jìn)一步發(fā)展。
首先，推進(jìn)資產(chǎn)證券化發(fā)展應(yīng)當(dāng)堅(jiān)持簡(jiǎn)單、透明、防止道德風(fēng)險(xiǎn)和有利于支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的原則。
金融危機(jī)的教訓(xùn)表明，資產(chǎn)證券化產(chǎn)品不應(yīng)過于復(fù)雜，交易結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)構(gòu)成應(yīng)當(dāng)透明，同時(shí)要防止由于多個(gè)主體參與、存在委托問題而可能產(chǎn)生的道德風(fēng)險(xiǎn)。為此，資產(chǎn)證券化發(fā)展應(yīng)當(dāng)堅(jiān)持簡(jiǎn)單、透明和防止道德風(fēng)險(xiǎn)的原則。
簡(jiǎn)單是指資產(chǎn)證券化的基礎(chǔ)資產(chǎn)構(gòu)成不應(yīng)過于復(fù)雜，資產(chǎn)分層和交易結(jié)構(gòu)應(yīng)當(dāng)簡(jiǎn)單明了，不搞結(jié)構(gòu)復(fù)雜、信息不透明的再證券化產(chǎn)品；透明是指應(yīng)充分披露資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的相關(guān)信息，確保相關(guān)參與方和投資者能夠及時(shí)、充分獲取所需的各類信息；防止道德風(fēng)險(xiǎn)是指要有效解決資產(chǎn)證券化產(chǎn)品鏈條中存在的委托問題，促使發(fā)起機(jī)構(gòu)、受托機(jī)構(gòu)和投資者等履行好各自的責(zé)任和義務(wù)，減少而非放大資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。資產(chǎn)證券化發(fā)展還應(yīng)堅(jiān)持有利于支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的原則，通過明確資產(chǎn)證券化導(dǎo)向，對(duì)基礎(chǔ)資產(chǎn)和資產(chǎn)證券化資金的運(yùn)用提出指導(dǎo)性要求，引導(dǎo)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)將證券化盤活的信貸資源向經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)傾斜。
其次，完善資產(chǎn)證券化各項(xiàng)管理機(jī)制，逐步推進(jìn)資產(chǎn)證券化常規(guī)化發(fā)展。
當(dāng)前，我國(guó)已基本建立了較為完善的資產(chǎn)證券化監(jiān)管框架。建議結(jié)合近年來資產(chǎn)證券化的試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)，借鑒危機(jī)后資產(chǎn)證券化監(jiān)管規(guī)則的最新發(fā)展，進(jìn)一步完善資產(chǎn)證券化的各項(xiàng)管理機(jī)制。
一是完善信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)準(zhǔn)入機(jī)制，通過準(zhǔn)入管理促使資產(chǎn)證券化向簡(jiǎn)單、透明、有利于防范道德風(fēng)險(xiǎn)和支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的方向發(fā)展。隨著銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理體系的進(jìn)一步完善及資產(chǎn)證券化制度和實(shí)踐日趨成熟，可以考慮逐步減少行政審批，簡(jiǎn)化審批流程。
二是有效實(shí)施現(xiàn)行監(jiān)管制度中關(guān)于資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)管理和資本計(jì)提要求。銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)根據(jù)其在證券化交易中擔(dān)當(dāng)?shù)牟煌巧òl(fā)起機(jī)構(gòu)、受托機(jī)構(gòu)、貸款服務(wù)機(jī)構(gòu)、資金保管機(jī)構(gòu)、信用增級(jí)機(jī)構(gòu)等），建立相應(yīng)的業(yè)務(wù)操作流程，采取相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)管控措施，尤其要建立有效的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)隔離機(jī)制。對(duì)于資產(chǎn)證券化過程中已經(jīng)部分或全部轉(zhuǎn)移的風(fēng)險(xiǎn)，可以減免資本計(jì)提；但對(duì)于仍然保留在銀行的風(fēng)險(xiǎn)，則應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格計(jì)提資本，防止利用資產(chǎn)證券化進(jìn)行資本套利。同時(shí)，應(yīng)進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)證券化業(yè)務(wù)各參與機(jī)構(gòu)和業(yè)務(wù)各環(huán)節(jié)的審慎監(jiān)管與行為監(jiān)管，有效管控風(fēng)險(xiǎn)，保護(hù)投資者合法權(quán)益。
三是建立資產(chǎn)證券化留存機(jī)制，要求發(fā)起機(jī)構(gòu)持有一定比例的最低檔次資產(chǎn)支持證券，強(qiáng)化其對(duì)基礎(chǔ)資產(chǎn)的盡職調(diào)查和風(fēng)險(xiǎn)管控職責(zé)，有效解決委托問題，防范道德風(fēng)險(xiǎn)。
四是完善信息披露機(jī)制，要求銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)充分披露在資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)活動(dòng)中擔(dān)當(dāng)?shù)慕巧?、提供的服?wù)、所承擔(dān)的責(zé)任、義務(wù)及其限度，使資產(chǎn)支持證券投資者對(duì)可能會(huì)面臨的風(fēng)險(xiǎn)具有恰當(dāng)?shù)恼J(rèn)識(shí)。
張衍龍（1989-11-27），男，漢族，安徽合肥，學(xué)生 ，碩士研究生，單位：中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院證券投資專業(yè)，研究方向：銀行證券方向。
李雪芹（1986-2-5），男，土家族，湖北恩施，學(xué)生 ，碩士研究生，單位：中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院證券投資專業(yè)，研究方向：銀行證券方向。
摘 要：利率市場(chǎng)化是我國(guó)金融市場(chǎng)的一次戰(zhàn)略性變革，本文主要探討利率市場(chǎng)化對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要意義，并在此基礎(chǔ)上闡述我國(guó)目前利率市場(chǎng)化進(jìn)程中出現(xiàn)的一些問題，最后提出相應(yīng)對(duì)策。
關(guān)鍵詞：利率市場(chǎng)化；變革
從1993年黨的十四屆三中全會(huì)提出利率市場(chǎng)化基本理念開始，我國(guó)利率市場(chǎng)化改革已經(jīng)走過了20年的歷程。十報(bào)告更是明確提出“要穩(wěn)步推進(jìn)利率和匯率市場(chǎng)化改革”。利率市場(chǎng)化本質(zhì)是讓市場(chǎng)對(duì)利率的形成起到?jīng)Q定性作用，而不是由政府對(duì)利率實(shí)行完全的管控。
一、利率市場(chǎng)化對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展有著重要的意義
利率市場(chǎng)化能夠發(fā)揮市場(chǎng)在利率決定過程中的主導(dǎo)地位，促進(jìn)市場(chǎng)化利率的形成。一方面，我國(guó)商業(yè)銀行長(zhǎng)期以來的收入來源嚴(yán)重依賴存貸款利率差，通過實(shí)行利率市場(chǎng)化，能夠打破這種傳統(tǒng)的盈利模式，提升商業(yè)銀行的創(chuàng)新能力，促使商業(yè)銀行尋找新的盈利點(diǎn)。另一方面，利率市場(chǎng)化能夠提高資金的運(yùn)用效率，我國(guó)目前的信貸市場(chǎng)，由于利率市場(chǎng)化的不充分，很多企業(yè)的資金需求得不到滿足，比如一些有融資需求的中小企業(yè)，在需要資金時(shí)候得不到銀行貸款，只能去借高利貸，高利率的融資成本又加重了中小企業(yè)的負(fù)擔(dān)，從而阻礙了中小企業(yè)的發(fā)展，加大了中小企業(yè)破產(chǎn)倒閉的風(fēng)險(xiǎn)，這些都嚴(yán)重制約了我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，而利率市場(chǎng)化能夠形成最有效率的資金配置，促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。最后，利率市場(chǎng)化有助于我國(guó)金融市場(chǎng)的發(fā)展與完善。利率市場(chǎng)化形成的利率價(jià)格是金融市場(chǎng)的一個(gè)重要信號(hào)，而利率市場(chǎng)本身又是金融市場(chǎng)不可分割的一部分，其自身的發(fā)展就對(duì)金融市場(chǎng)的發(fā)展有著重要的作用。
二、我國(guó)利率市場(chǎng)化過程中面臨的問題
（一）、銀行利益受到嚴(yán)重影響。
利率市場(chǎng)化使得銀行的存貸利率完全由市場(chǎng)決定，存貸利率逐漸減小，這使得銀行的存貸利差收入大幅度縮水，而目前我國(guó)銀行的收入來源主要來源于存貸利差收入，這使得銀行的利益受到了很大的威脅，國(guó)外很多國(guó)家在利率市場(chǎng)化進(jìn)程中，都伴隨著銀行的破產(chǎn)倒閉。在我國(guó)，銀行是金融體系的主要組成部分，銀行體系的安全與否直接決定著我國(guó)金融體系的穩(wěn)定與否，如果由于利率市場(chǎng)化而使得一些大型商業(yè)銀行紛紛破產(chǎn)倒閉，從而影響整個(gè)金融體系的安定，這無疑得不償失，所以，在利率市場(chǎng)化改革的過程中，我們必須充分考慮利差收入的縮小對(duì)銀行體系的沖擊。
（二）、利率市場(chǎng)化使得中小銀行面臨存貸危機(jī)
隨著利率市場(chǎng)改革的推進(jìn)，銀行為了獲取利率，肯定會(huì)面臨著激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，比如優(yōu)惠利率、極低的利率差等，在這種劇烈的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境中，中小銀行就更加處于劣勢(shì)，中小銀行的風(fēng)險(xiǎn)管控能力較低，技術(shù)管理水平相對(duì)落后，利率風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別水平更是無法和大型商業(yè)銀行相比，所以在利率市場(chǎng)化的過程中，中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)面臨著更大的風(fēng)險(xiǎn)，劇烈的競(jìng)爭(zhēng)很有可以會(huì)引發(fā)中小銀行的存貸危機(jī)。所以，在利率市場(chǎng)化改革中，我們必須得關(guān)注利率市場(chǎng)化對(duì)中小銀行的不利影響，這樣才能發(fā)揮利率市場(chǎng)化的真正積極意義。
（三）沒有完善的債券市場(chǎng)
利率市場(chǎng)化需要有個(gè)比較完善的債券市場(chǎng)做支撐，沒有完善的債券市場(chǎng)，信息很難在資金供求雙方迅速流通，這樣必然形成不了市場(chǎng)化的利率水平。一方面，在完善的債券市場(chǎng)中，交易雙方通過大量的撮合交易，能夠形成最有效率的債券定價(jià)，從而形成了最具效率的利率水平，進(jìn)而充分發(fā)揮市場(chǎng)在利率形成過程中的決定水平，另一方面，中央銀行的很多調(diào)控措施都是通過債券市場(chǎng)來完成的，一旦能夠形成完善的債券市場(chǎng)，中央銀行能夠更加有效的進(jìn)行宏觀調(diào)控，積極糾正市場(chǎng)上低效率的定價(jià)水平，從而將利率控制在合理的水平。
（四）沒有健全的基準(zhǔn)利率體系
利率市場(chǎng)化使得市場(chǎng)決定利率，在整個(gè)市場(chǎng)化利率體系中需要一個(gè)基準(zhǔn)利率體系，所以要實(shí)現(xiàn)利率市場(chǎng)化必須得有一個(gè)健全的基準(zhǔn)利率體系。目前，我國(guó)的基準(zhǔn)利率體系并不完善，主要是以上海同業(yè)拆借利率為主，這與利率市場(chǎng)化的要求還相差甚遠(yuǎn)。
三、利率市場(chǎng)化改革的主要措施
（一） 加強(qiáng)銀行業(yè)務(wù)創(chuàng)新，尋找盈利增長(zhǎng)點(diǎn)
如前面所述，利率市場(chǎng)化的變革過程伴隨著銀行存貸利差的降低，這必然使得銀行的存貸款收入減少，為了避免銀行的收入過分下滑，商業(yè)銀行必須積極開展業(yè)務(wù)創(chuàng)新，努力提升自己的創(chuàng)新能力。利率市場(chǎng)化的過程也是銀行進(jìn)行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的一個(gè)機(jī)遇，銀行可以充分把握這個(gè)機(jī)會(huì)，積極開展中間業(yè)務(wù)、表外業(yè)務(wù)等新型業(yè)務(wù)，開展金融綜合服務(wù)，實(shí)現(xiàn)多元化經(jīng)營(yíng)，把自己打造成為具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的新型創(chuàng)新型商業(yè)銀行，這樣，商業(yè)銀行的收入水平才不會(huì)因?yàn)槔适袌?chǎng)化改革而劇烈波動(dòng)，能夠減少商業(yè)銀行在利率市場(chǎng)化進(jìn)程中的破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。
（二）建立完善的存款保險(xiǎn)制度
銀行在利率市場(chǎng)化進(jìn)程中面臨著比較大的破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，從而影響著金融體系的穩(wěn)定，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生不利影響，我們可以通過建立完善的存款保險(xiǎn)制度來降低這種風(fēng)險(xiǎn)。存款保險(xiǎn)制度主要是為了保護(hù)存款人的利益，能夠讓銀行系統(tǒng)穩(wěn)健的運(yùn)行，一旦利率實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化，我國(guó)的商業(yè)銀行會(huì)面臨著巨大的利率風(fēng)險(xiǎn)，并且銀行業(yè)很可能會(huì)產(chǎn)生一些信息不對(duì)稱現(xiàn)象，這就會(huì)引起我們所熟知的逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)，而存款保險(xiǎn)制度可以很好地解決這個(gè)問題。所以在利率市場(chǎng)化進(jìn)程中，為了維護(hù)銀行體系的穩(wěn)定和保證利率市場(chǎng)化的逐步推行，我們有必要建立完善的存款保險(xiǎn)制度。
（三）完善我國(guó)債券市場(chǎng)、健全基準(zhǔn)利率體系
目前我國(guó)的債券市場(chǎng)還很不健全，存在著很多非市場(chǎng)化因素，從債券的審批到發(fā)行以及交易，很多時(shí)候都沒有發(fā)揮市場(chǎng)的作用，這嚴(yán)重阻礙了我國(guó)利率市場(chǎng)化的進(jìn)程，我們必須采取諸多措施，加快推進(jìn)債券市場(chǎng)的發(fā)展，從而有效推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革。同時(shí)，我們還要逐步完善基準(zhǔn)利率體系，只有這樣，利率市場(chǎng)化才能最終形成。
利率市場(chǎng)化對(duì)我國(guó)金融市場(chǎng)以及實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展都有著重要的意義，但是在改革過程中，也會(huì)面臨著諸多問題，要解決這些問題，我們必須要從加強(qiáng)銀行業(yè)務(wù)創(chuàng)新、建立完善存款保險(xiǎn)制度、完善債券市場(chǎng)以及健全基準(zhǔn)利率體系四方面著手，只有這樣，才能最終實(shí)現(xiàn)利率的市場(chǎng)化，發(fā)揮市場(chǎng)在利率決定過程中的基礎(chǔ)性作用。（作者單位：中央財(cái)經(jīng)大學(xué)）
參考文獻(xiàn)：
關(guān)鍵詞：商業(yè)銀行；機(jī)制；利率傳導(dǎo)；市場(chǎng)化；效果
利率傳導(dǎo)理論以及商業(yè)銀行在利率傳導(dǎo)中的地位
利率傳導(dǎo)機(jī)制理論
利率變動(dòng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的傳導(dǎo)渠道
利率變動(dòng)可以主要從三個(gè)渠道和一個(gè)政策對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)進(jìn)行傳導(dǎo)，利率變動(dòng)可以通過投資需求的變化直接影響總產(chǎn)出，也可以通過以下兩種方式間接影響總產(chǎn)出，一是通過資本市場(chǎng)證券價(jià)格的波動(dòng)和財(cái)富效應(yīng)來影響總需求，繼而影響總產(chǎn)出；二是通過利率和匯率的互動(dòng)關(guān)系所形成的利差、匯率波動(dòng)或金融資產(chǎn)差價(jià)來影響短期資金的大規(guī)模流動(dòng)、貨幣供給和對(duì)外貿(mào)易的變化，從而影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)。因此，投資渠道、資本市場(chǎng)渠道和匯率渠道構(gòu)成了利率傳導(dǎo)的三個(gè)渠道。另外，信貸政策的調(diào)整所具有的放大效應(yīng)也會(huì)直接影響利率對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的傳導(dǎo)，信貸政策主要從銀行角度考慮利率政策對(duì)銀行運(yùn)行體系的傳導(dǎo)影響。
商業(yè)銀行在利率傳導(dǎo)中的地位
在現(xiàn)實(shí)中，央行的利率調(diào)整決策過程一般是先決定金融機(jī)構(gòu)一年期存款利率，然后再?zèng)Q定金融機(jī)構(gòu)一年期貸款利率；而同業(yè)拆借利率是適應(yīng)相應(yīng)的存款利率、貸款利率的市場(chǎng)行為．貨幣市場(chǎng)利率的變動(dòng)代表了銀行等金融機(jī)構(gòu)的邊際成本變動(dòng)，因而這一利率的變動(dòng)可能導(dǎo)致商業(yè)銀行調(diào)整貸款利率12Sl。另一方面，從貨幣市場(chǎng)的批發(fā)利率到銀行零售利率的傳導(dǎo)，體現(xiàn)了利率市場(chǎng)化的狀況．商業(yè)銀行是貨幣政策傳導(dǎo)的直接對(duì)象，商業(yè)銀行對(duì)貨幣政策的反應(yīng)及其反應(yīng)程度對(duì)貨幣政策作用的效果有著重要的影響。
二、我國(guó)利率傳導(dǎo)機(jī)制的現(xiàn)狀和原因以及優(yōu)化途徑
利率被金融界公認(rèn)為是最重要的經(jīng)濟(jì)傳導(dǎo)機(jī)制，發(fā)達(dá)國(guó)家越來越依靠的貨幣政策中間目標(biāo)。央行可以運(yùn)行貨幣政策，采取以下有利措施，以此引導(dǎo)消費(fèi)和投資，作用于國(guó)民收入，達(dá)到預(yù)期的政策目標(biāo)。
首先，分步實(shí)現(xiàn)利率市場(chǎng)化，利率將會(huì)轉(zhuǎn)變?yōu)橹饕呢泿耪邆鲗?dǎo)機(jī)制途徑，其基礎(chǔ)是利率市場(chǎng)化。其次，陸續(xù)放開對(duì)市場(chǎng)利率的管制。再次，加快國(guó)有企業(yè)變革。國(guó)有企業(yè)產(chǎn)權(quán)不明，經(jīng)營(yíng)體制沒有根本轉(zhuǎn)換，債務(wù)負(fù)擔(dān)重，負(fù)債率偏高，貸款利率放開將使這部分企業(yè)利息負(fù)擔(dān)過重而難以負(fù)擔(dān)，危及國(guó)有企業(yè)生存。最后，借鑒古典貨幣模式進(jìn)行改革。
三、提高商業(yè)銀行在利率傳導(dǎo)中的效果
3.1調(diào)整貸款結(jié)構(gòu)
我國(guó)貨幣政策利率傳導(dǎo)渠道效果不顯著的原因，可以為將來貨幣政策的制定和實(shí)行提供非常明確的理論指導(dǎo)，如人民銀行以后在調(diào)整利率時(shí)，可以采取差別貸款利率調(diào)
整的方法。商業(yè)銀行在中央銀行貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制中扮演著十分重要的角色，央行的貨幣政策只有得到商業(yè)銀行的積極響應(yīng)，才能達(dá)到調(diào)控效果。
3.2推進(jìn)商業(yè)銀行利率市場(chǎng)化
從管制利率、市場(chǎng)利率與貨幣政策目標(biāo)變量的長(zhǎng)期關(guān)系來看根據(jù)協(xié)整檢驗(yàn)的結(jié)論，管制利率與總產(chǎn)出、與物價(jià)水平之間存在長(zhǎng)期穩(wěn)定的負(fù)相關(guān)關(guān)系，而市場(chǎng)利率與總產(chǎn)出、與物價(jià)水平之間存在長(zhǎng)期穩(wěn)定的正相關(guān)關(guān)系。從長(zhǎng)期看，管制利率的提高往往伴隨著總產(chǎn)出和物價(jià)水平的下降，而市場(chǎng)利率的提高往往伴隨著總產(chǎn)出和物價(jià)水平的提高，因此二者的長(zhǎng)期傳導(dǎo)效應(yīng)呈反向關(guān)系。
3.3加強(qiáng)商業(yè)銀行貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)的聯(lián)系
從理論上講，商業(yè)銀行和資本市場(chǎng)作為兩種不同的融資制度安排，兩者在資金和客戶方面存在著此消彼長(zhǎng)的競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。但隨著金融交易技術(shù)的進(jìn)步、金融管制的放松和金融創(chuàng)新活動(dòng)的發(fā)展，商業(yè)銀行與資本市場(chǎng)的互動(dòng)關(guān)系正在不斷加強(qiáng)，兩者呈現(xiàn)出一種競(jìng)爭(zhēng)性互動(dòng)關(guān)系。從商業(yè)銀行方面看，由于商業(yè)銀行具有雄厚的資金實(shí)力和龐大的支付結(jié)算網(wǎng)絡(luò)，掌握著巨大的客戶資源，所以，商業(yè)銀行參與資本市場(chǎng)，不僅會(huì)擴(kuò)大資本市場(chǎng)的規(guī)模，增強(qiáng)市場(chǎng)的產(chǎn)品供給能力，提高市場(chǎng)的流動(dòng)性，而且會(huì)抑制市場(chǎng)的非理性波動(dòng)，降低市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，提高資本市場(chǎng)的效率。從資本市場(chǎng)方面看，資本市場(chǎng)的發(fā)展又給商業(yè)銀行的發(fā)展帶來了新的發(fā)展機(jī)遇，開辟了新的發(fā)展空間。
其一，大力推進(jìn)金融產(chǎn)品創(chuàng)新，不斷豐富資本市場(chǎng)的金融產(chǎn)品種類，建立起完善的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和市場(chǎng)結(jié)構(gòu)。其二，在規(guī)范和有效控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下，大力發(fā)展各類投資基金，引進(jìn)海外戰(zhàn)略投資者，加速放寬對(duì)商業(yè)銀行證券投資的政策和法律限制，積極培育和壯大投資者隊(duì)伍，完善資本市場(chǎng)的投資主體結(jié)構(gòu)。其三，在考慮股市的承受能力、保持股市基本穩(wěn)定的前提下，積極支持商業(yè)銀行上市，將商業(yè)銀行培育成為重要的上市公司群體，優(yōu)化上市公司結(jié)構(gòu)。其四，拓寬貨幣市場(chǎng)與資本市場(chǎng)的聯(lián)系通道，合理定位和規(guī)范商業(yè)銀行信貸資金進(jìn)入資本市場(chǎng)的途徑，在規(guī)范商業(yè)銀行市場(chǎng)行為的前提下，為資本市場(chǎng)的穩(wěn)健發(fā)展提供穩(wěn)定的資金支持。
參考文獻(xiàn)：
[1]姜再勇、鐘正生．我國(guó)貨幣政策利率傳導(dǎo)渠道的體制轉(zhuǎn)換特征――利率市場(chǎng)化改革進(jìn)程中的考察 [J]．《經(jīng)濟(jì)技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究》2010―4．
關(guān)鍵字：商業(yè)銀行（Commerical Bank）貸款（loan）風(fēng)險(xiǎn)（risk）防范（avert）
一、 商業(yè)銀行概述
（一） 商業(yè)銀行的概念及其地位
1． 商業(yè)銀行的概念
商業(yè)銀行英譯為（Commericd Bank）是指提供金融中介和交易服務(wù)機(jī)構(gòu)，以經(jīng)營(yíng)工商業(yè)存放款為主要業(yè)務(wù)，并以利潤(rùn)為其主要經(jīng)營(yíng)目標(biāo)。在整個(gè)金融體系中，只有商業(yè)銀行能夠吸收使用支票的活期存款，發(fā)放中長(zhǎng)期貸款，并由此創(chuàng)造存款貸幣 ，因而，商業(yè)銀行是金融體系主體。
2． 商業(yè)銀行和法律地位
我國(guó)從《商業(yè)銀行法》第2條規(guī)定：“本法所稱的商業(yè)銀行是指依照本法和《中華人民共和國(guó)公司法》設(shè)立的吸收公眾存款，發(fā)放貸款，辦理結(jié)算等業(yè)務(wù)的法人”，該條規(guī)定明確了我國(guó)商業(yè)銀行的法律定義和法律地位。
1） 商業(yè)銀行是企業(yè)法人，企業(yè)法人是從事生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)以獲取利潤(rùn)，創(chuàng)造社會(huì)財(cái)富，擴(kuò)大社會(huì)積累為目的，實(shí)行獨(dú)立核算的法人，商業(yè)銀行屬于金融企業(yè)，因而被賦予了企業(yè)法人的資格和地位。
2） 商業(yè)銀行是依照《公司法》和《商業(yè)銀行法》設(shè)立的企業(yè)法人。
商業(yè)銀行作為法人，應(yīng)當(dāng)具備法人的條件，其中之一就是依法設(shè)立。
商業(yè)銀行作為現(xiàn)代金融企業(yè)，其組織形式法律規(guī)定為有限責(zé)任公司和股份有限公司，因而其設(shè)立應(yīng)依照《公司法》來進(jìn)行。
3） 商業(yè)銀行是吸收公眾存款，發(fā)放貸款，辦理結(jié)算等業(yè)務(wù)的企業(yè)法人。
商業(yè)銀行所從事的業(yè)務(wù)主要有吸收資金來源的業(yè)務(wù)，運(yùn)用資金的業(yè)務(wù)和以人身份辦理委托事項(xiàng)，從中收取手續(xù)費(fèi)的業(yè)務(wù)，這三類分別被稱為負(fù)債業(yè)務(wù)、資產(chǎn)業(yè)務(wù)和中間業(yè)務(wù)。，我國(guó)商業(yè)銀行最典型，最主要是負(fù)債業(yè)務(wù)，資產(chǎn)業(yè)務(wù)和中間業(yè)務(wù)分別是吸收公眾存款發(fā)放貸款和辦理結(jié)算。這樣就明確了商業(yè)銀行的主要業(yè)務(wù)范圍，從而將商業(yè)銀行與其他金融企業(yè)，非金融機(jī)構(gòu)區(qū)分開來。
（二） 商業(yè)銀行的資產(chǎn)業(yè)務(wù)及貸款投放
商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)具有廣泛性、綜合性，一般分為資產(chǎn)業(yè)務(wù)，負(fù)債業(yè)務(wù)和其他業(yè)務(wù)三種，其中前兩種為信用業(yè)務(wù)，后一種為非信用業(yè)務(wù)。
資產(chǎn)業(yè)務(wù)是指商業(yè)銀行將集中的資金加以運(yùn)用的業(yè)務(wù)，商業(yè)銀行從吸收資金鐵成本與發(fā)放貸款利息收入，投資收益的差額中獲取收入，形成銀行利潤(rùn)。資產(chǎn)業(yè)務(wù)是商業(yè)銀行獲取收入的主要途徑，主要通過銀行貸款，辦理票據(jù)貼現(xiàn)和買賣政府的債券等方式進(jìn)行。
1． 發(fā)放短期、中期和長(zhǎng)期貸款
貸款業(yè)務(wù)是商業(yè)銀行最重要的資產(chǎn)業(yè)務(wù)，貸款收入也是商業(yè)銀行收入的最主要來源。貸款按期限可分為活期貸款、定期貸款和透支三類，定期貸款又可分為短期貸款（1年以下），中期貸款（1-5年）和長(zhǎng)期貸款（5年以上）三類。
2． 辦理票據(jù)貼現(xiàn)
票據(jù)貼現(xiàn)是指票據(jù)持有者將未到期的票據(jù)交與銀行，銀行按票據(jù)面額扣除貼現(xiàn)利息后付現(xiàn)款給票據(jù)持有人的行為，屬于商業(yè)銀行的一種短期放款?？少N現(xiàn)的票據(jù)有銀行承兌匯票、商業(yè)承兌匯票、政府債券等。
3． 買賣政府債券
買賣政府債券是銀行證券投資業(yè)務(wù)的一部分。銀行證券投資是指銀行為增強(qiáng)資產(chǎn)的收益性和流動(dòng)性把資金投放可有價(jià)證券的經(jīng)濟(jì)行為，又稱銀行投資業(yè)務(wù)。它是商業(yè)銀行僅次于貸款的一項(xiàng)重要資產(chǎn)業(yè)務(wù)。也是銀行收入的重要來源之一，政府債券風(fēng)險(xiǎn)小、期限較短、收益固定，變現(xiàn)能力強(qiáng)，因而買賣政府債券是商業(yè)銀行的一項(xiàng)重要業(yè)務(wù)，他有利于保持資產(chǎn)流動(dòng)性提高銀行收益，也為中央銀行實(shí)施間接宏觀調(diào)控創(chuàng)造了條件。
為了保障信貸資產(chǎn)的效益性、安全性和流動(dòng)性，商業(yè)銀行發(fā)放貸款必須與借款人簽訂借款合同，借款合同只有全面履行，才能實(shí)現(xiàn)商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)。
1． 簽訂借款合同，貸款的最后審批后，由信貸員通知借款單位簽訂借款合同，貸款經(jīng)分行“貸款審批委員會(huì)”評(píng)審批準(zhǔn)后，由經(jīng)辦人負(fù)債按照貸款資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)管理的有關(guān)規(guī)定，與借款人簽訂《抵押借款合同》或《擔(dān)保借款合同》按分期還款計(jì)劃分主借發(fā)放貸款。
2． 填制借據(jù)、借款合同簽訂后，借款單位依據(jù)合同填寫借據(jù)，加蓋借款單位銀行預(yù)留而鑒，由信貸員，支行營(yíng)業(yè)部主任審查借款單位印鑒、金額、利率、用途是否與合同一致。
(三)投資（Invesgate）與(risk)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系
對(duì)于所有的投資者（Investgator）來說，理想的投資（Invesgate）目標(biāo)卻是相同的，即在最短的時(shí)間內(nèi)，以最小的風(fēng)險(xiǎn)（risk）獲得最大的收益（benefioiary）。
在市場(chǎng)上存在四種風(fēng)險(xiǎn)與收商組合而成的投資機(jī)會(huì)：1．低風(fēng)險(xiǎn)與高收益；2．高風(fēng)險(xiǎn)與低收益；3．低風(fēng)險(xiǎn)與低收益；4．高風(fēng)險(xiǎn)與高收益，（如圖）所示 Y
風(fēng)險(xiǎn) ? ?
? ?
0 收益 X
顯然，第一種情況幾乎不存在，因?yàn)檫@是投資者人人期望之所在，即便有這種機(jī)會(huì)，投資者必趨之若鶩，價(jià)格也會(huì)上升，收益也會(huì)相對(duì)降低.第二類幾乎不會(huì)涉足.所以在金融市場(chǎng)上，基本上只有兩種投資機(jī)會(huì)供投資者選擇低風(fēng)險(xiǎn)與低收益，高風(fēng)險(xiǎn)與高收益，高風(fēng)險(xiǎn)與高收益.對(duì)于投資者來說，要獲得高收益，就必須承受高風(fēng)險(xiǎn)，高收益必然伴隨有高風(fēng)險(xiǎn).擔(dān)反過來說，若投資者承擔(dān)了高風(fēng)險(xiǎn)，卻不一定能確保高收益，因?yàn)楦唢L(fēng)險(xiǎn)的含意本身就是不確定，高風(fēng)險(xiǎn)的結(jié)果可能是高收益，也可能是低收益，甚至可能是高損失，收益是以風(fēng)險(xiǎn)為低價(jià)的，同樣，要使投資者心甘情愿地承擔(dān)一份風(fēng)險(xiǎn)，必須以一定的收益為回報(bào)或補(bǔ)償，風(fēng)險(xiǎn)越大，補(bǔ)償也應(yīng)該越高.所以風(fēng)險(xiǎn)是以收益為報(bào)酬的，它們成正比地相互交換，風(fēng)險(xiǎn)與收益的關(guān)系可以用下面式子來表示:
收益率=無風(fēng)險(xiǎn)利率+風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償
二、 貸款的風(fēng)險(xiǎn)及種類
（一） 貸款風(fēng)險(xiǎn)的概念
風(fēng)險(xiǎn)源于事物的不確定性，是一種損失或收益的機(jī)會(huì)。風(fēng)險(xiǎn)就是“未來的收益的不確定性程度”，風(fēng)險(xiǎn)是“損失發(fā)生的不確定性”。貸款風(fēng)險(xiǎn)即是商業(yè)銀行在提供金融中介和交易服務(wù)中損失發(fā)生不確定性，即在債權(quán)已屆請(qǐng)償期而無法收回本息的一種可能性。
（二） 貸款風(fēng)險(xiǎn)的種類
貸款風(fēng)險(xiǎn)是商業(yè)銀行在具經(jīng)營(yíng)過程中由于各種不確定的因素，使實(shí)際收益和預(yù)期收益發(fā)生一定的偏差，從而蒙受損失和獲得額外收益的機(jī)會(huì)或可能，它包括兩個(gè)方面，其一為損失風(fēng)險(xiǎn)，其二為收益風(fēng)險(xiǎn)。在這里我們主要是討論貸款風(fēng)險(xiǎn)的防范，即損失風(fēng)險(xiǎn)的防范。商業(yè)銀行貸款風(fēng)險(xiǎn)的防范，主要又是不良貸款的防范。根據(jù)國(guó)際慣例按照風(fēng)險(xiǎn)程度將貸款劃分為五種不同的檔次：（1）正常（2）關(guān)注（3）次級(jí)（4）可疑（5）損失。后三種為不良貸款，其主要的表現(xiàn)形式有以下幾種。
（1）不能還貸：
不能還貸指商業(yè)銀行在貸款款項(xiàng)撥出后，在采取所有可能的措施和一切必要的法律程序之后其本息仍然無法收回或只能收回極少的一部分。不能還貸款大多是因關(guān)系貸款或政府性指令拔款或工作人員違規(guī)放款造成的，是最嚴(yán)重的不良貸款，往往是銀行款項(xiàng)拔出時(shí)就注定呆帳的貸款，應(yīng)堅(jiān)決予以杜決。
（2）低押不能變現(xiàn)
抵押不能變現(xiàn)即抵押權(quán)的不能實(shí)現(xiàn)，是指抵押財(cái)產(chǎn)所擔(dān)保的債權(quán)已屆清償期而債務(wù)人未履行債務(wù)時(shí)，由于抵押物的損壞，嚴(yán)竣失，債務(wù)人的違法行為至使抵押物被收繳或征用，抵押設(shè)定無效或被撤銷等原因，導(dǎo)致抵押權(quán)無法行使。
（3）質(zhì)押不能實(shí)現(xiàn)
質(zhì)押不能實(shí)現(xiàn)是指?jìng)鶛?quán)已屆清償期而未獲清償，因質(zhì)押物的損壞，滅失或已返還質(zhì)物人致使債權(quán)人無法行使質(zhì)權(quán)或質(zhì)權(quán)的消滅。主要原因?yàn)椋?質(zhì)物被盜竊?質(zhì)物的損壞，滅失?質(zhì)物已返還（因不占有質(zhì)物導(dǎo)致質(zhì)權(quán)消滅）?貸款合同與質(zhì)押合同生效，質(zhì)物未交付，但貸款款項(xiàng)拔出，但質(zhì)款未生效?質(zhì)押無效
（4）保證虛置
保證是由債務(wù)人以外的第三人向債權(quán)人承諾，當(dāng)債務(wù)人不履行債務(wù)時(shí)，由其代為履行或承擔(dān)連帶責(zé)任的擔(dān)保方式。保證虛置則是因?yàn)楸ＷC人資格不適格，使保證不成立，或保證人無能力即沒有充分的財(cái)產(chǎn)保證當(dāng)債務(wù)人未履行債務(wù)時(shí)來代為履行等因素，使保證流于形式。
保證的設(shè)立應(yīng)具血法定形式及要件，根據(jù)我國(guó)擔(dān)保法的規(guī)定，保證的設(shè)立應(yīng)具備以下條件：
1． 保證人應(yīng)與債權(quán)人訂立書而保證合同
2． 保證人應(yīng)具備法律規(guī)定的資格
3． 保證應(yīng)對(duì)有效債務(wù)的設(shè)立
由于保證對(duì)債權(quán)人來說是一種請(qǐng)求權(quán)，債權(quán)人不能對(duì)債務(wù)人的財(cái)產(chǎn)行使直接的支配權(quán)，保證設(shè)定時(shí)，保證人雖然有足夠的償還能力。
但等到保證責(zé)任落實(shí)時(shí)，由于債務(wù)人和保證人的財(cái)產(chǎn)均已減少以致不足以清償債務(wù)，使保證變?yōu)樾问?，形同虛設(shè)。
（5）擔(dān)保無效
擔(dān)保是指規(guī)定的或當(dāng)事人約定的確保債的履行，保障債權(quán)利益的實(shí)現(xiàn)的一種法律制度或法律措施。擔(dān)保無效是指因擔(dān)保人的主體資格不適格或擔(dān)保的違法等原因，使擔(dān)保失去法律效力或被有權(quán)權(quán)力機(jī)關(guān)撤銷。
擔(dān)保通過對(duì)債權(quán)的實(shí)現(xiàn)提供有效的保障，從而成為保障交易安全，轉(zhuǎn)移交易風(fēng)險(xiǎn)的，和制度，擔(dān)保使債權(quán)實(shí)現(xiàn)獲得雙重保障，把債務(wù)不清償?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給第三人，但若第三人主體不適格，無能力擔(dān)保以及擔(dān)保的行為內(nèi)容違法，擔(dān)保也就失去了原有的效力，這是商業(yè)銀行審查擔(dān)保人資格，權(quán)利能力和能力的地方，以及內(nèi)容也應(yīng)合意更應(yīng)合法。
（6）政策風(fēng)險(xiǎn)
政策風(fēng)險(xiǎn)指商業(yè)銀行在其運(yùn)用資金放款獲取利潤(rùn)中，由于國(guó)家政策的不穩(wěn)定性，不可預(yù)測(cè)使其經(jīng)營(yíng)的收入不確定性程度的增加。
國(guó)家政策具有目標(biāo)性與階段性，一事實(shí)上階段的政策從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看又有不穩(wěn)定性，加之各國(guó)的政策更是千差萬別，因此商業(yè)銀行在其業(yè)務(wù)中對(duì)政策的結(jié)算與實(shí)際有一定的偏差，從而擴(kuò)在其貸款風(fēng)險(xiǎn)。
（7）利率的風(fēng)險(xiǎn)
在國(guó)際市場(chǎng)上，各種商業(yè)貸款利率變動(dòng)而可能給投資者，帶來的損益風(fēng)險(xiǎn)主要是利率風(fēng)險(xiǎn)，自20世紀(jì)70年代以來，由于各國(guó)受日趨嚴(yán)重的通貸膨脹的，國(guó)際金融市場(chǎng)上利率波動(dòng)較大，金融機(jī)構(gòu)很少貸出利率固定的長(zhǎng)期貸款，因?yàn)榉懦鲩L(zhǎng)期貸款需要相應(yīng)的資金來源支持，而資金來原主要是短期貸款，短期貸款利率控制了市場(chǎng)利率，因此在通貸膨脹情況下，短期利率會(huì)不斷攀升，借入短期貸款而致出長(zhǎng)期貸款的機(jī)構(gòu)要承受風(fēng)險(xiǎn)損失，為了避免這種損失，在國(guó)際信貸業(yè)務(wù)中逐漸形成了長(zhǎng)期貸款中按不同的利率計(jì)息，主要有變動(dòng)利率，浮動(dòng)利率與期貨利率，這些利率卻有按金融市場(chǎng)行情況變化而變化的特點(diǎn)，因此在通貨膨脹情況下，放出貸款的機(jī)構(gòu)可由此得認(rèn)降低損失。
如果以Po表示初始投資，F(xiàn)n為名義未來值，F(xiàn)r為實(shí)際未來值，r為名義收益值，Pr為實(shí)際收益率，g為通貨膨脹率，以單個(gè)投資同期，則：
Fr=Fn÷（1+g）
即：Po(1+Rr)=Po(1+r)÷1+g
所以：Rr=(1+r)÷(1+g)-1
投資者實(shí)際收益率=（1+投資者名義收益率）÷（1+實(shí)際通貸膨脹）-1
但對(duì)于因開展國(guó)際商務(wù)活動(dòng)而需籌指資金的參與者而言，就應(yīng)根據(jù)具體采取不同對(duì)策，如果籌資時(shí)市場(chǎng)利率仨計(jì)已達(dá)頂峰，有回跌趨勢(shì)，則以先借短期貸款或以浮動(dòng)利率借入長(zhǎng)期貸款為宜，這樣專利率回跌時(shí)就可再更新短期借款，如果籌資時(shí)市場(chǎng)利率較低時(shí)，并有回升趨勢(shì)，則應(yīng)爭(zhēng)取設(shè)法借入固定利率的長(zhǎng)期借款。由于對(duì)金融市場(chǎng)行情觀察角度不一，認(rèn)識(shí)深度不一，對(duì)行情趨勢(shì)的也會(huì)不同，因此，利用國(guó)際商業(yè)貸款從事商務(wù)活動(dòng)所承擔(dān)的利率風(fēng)險(xiǎn)是不可避免的。
三、貸款風(fēng)險(xiǎn)的防范
1． 嚴(yán)格審查制度，分級(jí)審批，集體審批。
貸前審查是信貸員對(duì)貸款可行性初審，是整個(gè)貸款審批工作的基礎(chǔ)。他包括對(duì)借款單位來質(zhì)，借款單位實(shí)力，貸款用途，還款來源，還款保證等在內(nèi)全面審查。
貸款的審批是貸款發(fā)放的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，審批的權(quán)限按貸款資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)管理有關(guān)規(guī)定辦理。
支行審批權(quán)限內(nèi)貸款的審批程序：
信貸員?支行營(yíng)業(yè)部（或辦事處，分理處）?信貸管理科（股）?貸款評(píng)審小組?貸款評(píng)審小組組長(zhǎng)（支行行長(zhǎng)） 起支行審批權(quán)限貸款審批程序信貸員?支行營(yíng)業(yè)部(辦事處、分理處)?信貸管理科?貸款評(píng)審小組?貸款評(píng)審小組組長(zhǎng)?信貸管理處（科）?分行貸款評(píng)審委員會(huì)?評(píng)審委員會(huì)主任（分行行長(zhǎng)）
2． 杜絕人情貸、關(guān)系貸
關(guān)系人是指金融機(jī)構(gòu)的董事、監(jiān)事、管理人員、信貸業(yè)務(wù)人員及其近親屬以及他們投資或者擔(dān)任高級(jí)管理職務(wù)的公司，和其他經(jīng)濟(jì)組織，關(guān)系人貸款中，由于權(quán)力，人情等因素干擾，常有審查不嚴(yán)，忽略擔(dān)保，不當(dāng)優(yōu)患種種弊端，而且容易滋生假公濟(jì)私，行賄受賄等違法犯罪現(xiàn)象，由于關(guān)系人貸款可能使貸款金融機(jī)構(gòu)承擔(dān)更大風(fēng)險(xiǎn)，所以各國(guó)卻予以嚴(yán)格限制，我國(guó)《商業(yè)銀行法》明確規(guī)定：商業(yè)銀行不得向關(guān)系人發(fā)放信用貸款，向關(guān)系人發(fā)放擔(dān)保貸款的條件不得優(yōu)于其他借款人同類貸款條件，根據(jù)修理改后《刑法》違反規(guī)定發(fā)放關(guān)系人貸款，造成較大或重大損失的單位，直接負(fù)責(zé)主管人員和其他責(zé)任人員應(yīng)承擔(dān)刑事責(zé)任。
3． 追蹤貸款用途，不合用余而又高風(fēng)險(xiǎn)使用貸款的必須盡快返回。
貸款了放后，主管信貸員要定期到借款單位檢查經(jīng)營(yíng)狀況及貸款的使用情況，通過審閱企業(yè)的購銷合同，實(shí)地調(diào)查，推算和預(yù)測(cè)該筆貸款是否具有帶來盈利的積極意義等相關(guān)情況并向領(lǐng)導(dǎo)反映，若借款人不按合同使用借款將借款挪作它用，銀行有權(quán)收回部分或全部貸款，對(duì)違約部分，按信貸政策有關(guān)規(guī)定加收50%的罰息。
4． 完善擔(dān)保制度，重視擔(dān)保物的資產(chǎn)評(píng)估。
貸款的擔(dān)保與抵押是銀行為減少貸款風(fēng)險(xiǎn)，保證貸款安全而采取得必要措施。凡經(jīng)銀行發(fā)放的貸款應(yīng)依法辦理財(cái)產(chǎn)抵押或信用擔(dān)保手續(xù)，由借款單位自行落實(shí)擔(dān)保單位或抵押物品。
對(duì)擔(dān)保物的資產(chǎn)評(píng)估要注意以下幾個(gè)a.驗(yàn)證抵押物品所有權(quán)證書，b.抵押人對(duì)抵押物是否擁有財(cái)產(chǎn)處理權(quán)，c.抵押物是否投資，沒有投保的要辦理保險(xiǎn)，d.審查抵押物的價(jià)值評(píng)估材料，抵押物必須是易于確定價(jià)值，易于變現(xiàn)，不易損壞的財(cái)產(chǎn)，對(duì)抵押物進(jìn)行上述各項(xiàng)審查后，按規(guī)定的抵押率和公式抵押貸款額。
5． 跟蹤擔(dān)保物狀況
a.抵押人轉(zhuǎn)讓已辦理登記的抵押物的，應(yīng)當(dāng)通知抵押權(quán)人并告知人轉(zhuǎn)
物已經(jīng)抵押的情況，如果抵押人違反了其作為抵押人和出賣人所負(fù)的信息告知義務(wù)，沒有知抵押權(quán)人或者未告知受讓人，則抵押物人轉(zhuǎn)讓無效，b.當(dāng)?shù)盅喝说男袨樽阋允沟盅何飪r(jià)值減少時(shí)，抵押權(quán)人有權(quán)要求抵押人停止其行為，c.當(dāng)?shù)盅何飪r(jià)值減少時(shí)，抵押權(quán)人有權(quán)要求抵押人恢復(fù)抵押物的價(jià)值，或提供與減少的價(jià)值相當(dāng)?shù)膿?dān)保，d.當(dāng)?shù)盅簷?quán)人對(duì)抵押物價(jià)值減少無過錯(cuò)時(shí)，抵押權(quán)人只能在抵押人因損害而得到賠償范圍內(nèi)要求擔(dān)保，抵押物價(jià)值未減少的部分，仍作為債權(quán)的擔(dān)保。
六、加強(qiáng)貸款業(yè)務(wù)內(nèi)部控制
（一）貸款業(yè)務(wù)內(nèi)控系統(tǒng)設(shè)計(jì)原則
貸款業(yè)務(wù)內(nèi)控系統(tǒng)設(shè)計(jì)必須遵循以下原則
1．牽制原則，貸款業(yè)務(wù)操作各個(gè)環(huán)節(jié)，各崗位，各權(quán)力之間形成一種制衡機(jī)制；
2．相互協(xié)調(diào)：貸款業(yè)務(wù)操作各崗位，各環(huán)節(jié)、各權(quán)力之間要有一個(gè)統(tǒng)一目標(biāo)，共同回繞這個(gè)目標(biāo)
3．式定位原則：貸款業(yè)務(wù)各個(gè)環(huán)節(jié)，崗位人員有明確分工，授權(quán)批準(zhǔn)，互相之間不能越權(quán)，入系統(tǒng)回修貸款業(yè)務(wù)控制環(huán)節(jié)和線路要相互照應(yīng)，形成一個(gè)整體，成本效益原則，貸款內(nèi)控系統(tǒng)設(shè)計(jì)必須講究效益，降低成本，避免功能過剩。
（一）貸款業(yè)務(wù)內(nèi)線控制系統(tǒng)構(gòu)成要素
1． 貸款審貸分離機(jī)構(gòu)控制，具體表現(xiàn)為機(jī)構(gòu)權(quán)力制衡，貸款權(quán)力可劃分為五類：決策權(quán)、調(diào)查權(quán)、審批權(quán)、監(jiān)督權(quán)（前面已簡(jiǎn)述）
2． 款制度建設(shè)控制：必須按《商業(yè)銀行法》、《貸款通則》和上級(jí)各項(xiàng)規(guī)定
A． 款業(yè)務(wù)操作程序控制，每一年貸款一般經(jīng)過調(diào)查、審批、簽約、記錄、發(fā)放、檢查、監(jiān)測(cè)、回收等八個(gè)環(huán)節(jié)，不良經(jīng)過催收、審批、核對(duì)等環(huán)節(jié)。
B． 款文件記錄控制，要求對(duì)反映貸款資金來源和運(yùn)用渠道、發(fā)放和收回過程的記錄及其他業(yè)務(wù)記錄全面，及時(shí)、真實(shí)、公允、準(zhǔn)確、充足。
C． 信貸相關(guān)人員素質(zhì)及風(fēng)險(xiǎn)權(quán)責(zé)控制，對(duì)從事業(yè)務(wù)操作人員，將任、勤、債、能考核和計(jì)劃投入貸款業(yè)務(wù)內(nèi)部控制范疇。
D． 貸款業(yè)務(wù)計(jì)劃目標(biāo)控制，為實(shí)現(xiàn)貸款安全性、效益性和流動(dòng)性對(duì)整個(gè)內(nèi)控系統(tǒng)提出一個(gè)目標(biāo)體系，具體經(jīng)辦貸款業(yè)務(wù)的每個(gè)環(huán)節(jié)也要有一個(gè)具體目標(biāo)，這是貸款業(yè)務(wù)內(nèi)控系統(tǒng)的運(yùn)作方向。
E． 內(nèi)部稽核控制，通過內(nèi)部稽核機(jī)構(gòu)或人員對(duì)貸款業(yè)務(wù)及其操作行為進(jìn)行監(jiān)督，它是銀行對(duì)貸款業(yè)務(wù)內(nèi)部控制一種再控制。
七、加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)貸款管理
風(fēng)險(xiǎn)貸款是超過借款合同規(guī)定期限，逾期3年以上，借款人因償債能力不
未能歸還本金的貸款，其管理任務(wù)和目標(biāo)是什對(duì)逾期3年以貸款的具體情況，制
訂和落實(shí)情況轉(zhuǎn)讓措施，加強(qiáng)管理監(jiān)控，提高信貸資產(chǎn)質(zhì)量，保障信貸資產(chǎn)的安
全性、效益性和流動(dòng)性。
(一)清收轉(zhuǎn)化總量目標(biāo)必須控制5年以內(nèi)，并且逐年有所下降，直到吸收完畢。
清收轉(zhuǎn)化步驟
1．調(diào)查摸底，落實(shí)債權(quán)
2．主張權(quán)利，全面催收
3．一戶一策，重點(diǎn)突破
（三） 清收轉(zhuǎn)化方式
1． 分割貸款，移轉(zhuǎn)債權(quán)
2． 變更擔(dān)保，增加抵押
3． 以資抵債，轉(zhuǎn)化風(fēng)險(xiǎn)
4． 債權(quán)變股權(quán)
5． 公告催還
6． 依法起訴
八．務(wù)和稽核檢查
加強(qiáng)貸款業(yè)務(wù)稽核審計(jì)，對(duì)促進(jìn)銀行業(yè)按照國(guó)家的客觀政策，產(chǎn)業(yè)政策，信貸政策發(fā)放貸款，保證國(guó)家宏觀調(diào)控政策的落實(shí)，支持國(guó)家健康穩(wěn)定有著重要意義。
1． 貸款其本原則審查，在多的睥工作實(shí)踐中了貸款必須遵循的基本原則，貸款的計(jì)劃管理原則，物質(zhì)保證原則，按期償還原則，區(qū)別對(duì)待區(qū)別，擇優(yōu)扶持原則和先評(píng)估后承諾貸款原則。
2． 貸款的內(nèi)控制制度審查，內(nèi)控制度主要包括信貸人員崗位責(zé)任制度，貸款審批制度，貸款“三查”制度等。
3． 貸款程序?qū)彶?，貸款程序是按金融企業(yè)審批、發(fā)放、回收貸款工作過程中必須遵循的先后順序。
4． 貸款經(jīng)濟(jì)效益審查，貸款經(jīng)濟(jì)效益包括借款企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益和銀行自身經(jīng)濟(jì)效益兩個(gè)方面，對(duì)銀行自身效益審查，主要通過審查貸款指標(biāo)利潤(rùn)率。貸款指標(biāo)利用率越高，貸款利用程序越充分，信貸資金用置越少，貸款工作質(zhì)量和貸款效益越好。審查到期貸款回收越多，逾期貸款、風(fēng)險(xiǎn)貨款越高，表明銀行貸款按期回收越多，逾期貸款、風(fēng)險(xiǎn)貨款越少，銀行貸款工作質(zhì)量和貸款效益越好，審查貸款收息率、貨款收息率越高，銀行自身積累越多，但是貨款的收息率并非越高越好，貨款利息收入率越高，恰恰表明銀行貸款效益較差。
參 考 文 獻(xiàn)
1. 肖漢奇主編《商業(yè)銀行制度與實(shí)務(wù)》法制出版社，1997年版。
2. 郭俊秀主編《中國(guó)商業(yè)銀行法律與實(shí)務(wù)》法律出版社，1997年版。
3. 注鑫主編《金融法學(xué)》中國(guó)大學(xué)出版社，1999年版。
4. 范從來、夏江主編《主券投資》南京大學(xué)出版社，1995年版。
5. 劉國(guó)主編《國(guó)際商務(wù)談判》中國(guó)人民大學(xué)出版社，2000年版。
6. 梁春滿、陳靜主編《銀行內(nèi)控》中國(guó)金融出版社，2000年版。
7. 莊思岳主編《銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)與防范》經(jīng)濟(jì)出版社，1998版。
2006年，全國(guó)保費(fèi)收入5641.44億元，同比增長(zhǎng)14.4%，賠款和給付支出1438.46億元，同比增長(zhǎng)26.55%。保險(xiǎn)公司總資產(chǎn)19731.32億元，較年初增長(zhǎng)29.04%。資金運(yùn)用余額17785.39億元，較年初增長(zhǎng)26.2%。保險(xiǎn)市場(chǎng)運(yùn)行呈現(xiàn)出以下特點(diǎn)：
(一)公司經(jīng)營(yíng)趨向理性，又快又好發(fā)展理念深入人心
一是公司發(fā)展規(guī)劃和經(jīng)營(yíng)策略更加符合市場(chǎng)實(shí)際，在發(fā)展速度、業(yè)務(wù)質(zhì)量和經(jīng)濟(jì)效益關(guān)系的處理上更加理性。人保財(cái)險(xiǎn)、中國(guó)人壽、中國(guó)平安三家上市公司在發(fā)展速度、業(yè)務(wù)規(guī)模和實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)方面均衡發(fā)展，受到國(guó)際投資機(jī)構(gòu)的認(rèn)可。二是在加快發(fā)展的同時(shí)，各公司加強(qiáng)了業(yè)務(wù)薄弱環(huán)節(jié)的建設(shè)。如人保財(cái)險(xiǎn)正在籌備成立專門的責(zé)任險(xiǎn)和農(nóng)業(yè)險(xiǎn)事業(yè)部機(jī)構(gòu)，進(jìn)一步推動(dòng)責(zé)任險(xiǎn)和農(nóng)業(yè)險(xiǎn)的發(fā)展；中國(guó)人壽成立了縣域保險(xiǎn)部，加大了對(duì)“三農(nóng)”保險(xiǎn)的開拓力度。三是注意處理好創(chuàng)新與發(fā)展的關(guān)系，更加重視創(chuàng)新對(duì)業(yè)務(wù)發(fā)展的重要推動(dòng)作用。一些公司突破了傳統(tǒng)的管理模式，在推進(jìn)后援大集中、業(yè)務(wù)流程創(chuàng)新的同時(shí)，積極創(chuàng)新發(fā)展模式，如中國(guó)平安通過成立養(yǎng)老金公司，實(shí)現(xiàn)了壽險(xiǎn)個(gè)險(xiǎn)和團(tuán)險(xiǎn)業(yè)務(wù)的專業(yè)化管理。
(二)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)速度明顯提高，區(qū)域均衡發(fā)展好于往年
年初以來，金融產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，保險(xiǎn)業(yè)及時(shí)調(diào)整經(jīng)營(yíng)策略，進(jìn)一步加大產(chǎn)品營(yíng)銷力度，改善服務(wù)，在2005年規(guī)?；鶖?shù)較大的情況下，業(yè)務(wù)增速有所提高，行業(yè)實(shí)現(xiàn)了快速發(fā)展。全年保費(fèi)收入同比增長(zhǎng)14.4%，明顯高于GDP的增長(zhǎng)速度。各地區(qū)過去業(yè)務(wù)發(fā)展參差不齊的狀況得到改變，市場(chǎng)整體發(fā)展水平普遍提高。東部地區(qū)在規(guī)模較大的基礎(chǔ)上，繼續(xù)保持較快發(fā)展；中部地區(qū)和西部地區(qū)發(fā)展速度超過了東部地區(qū)，呈現(xiàn)出快速發(fā)展的趨勢(shì)。
(三)財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)，壽險(xiǎn)增長(zhǎng)速度相對(duì)趨緩
財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)保費(fèi)收入1580.35億元，同比增長(zhǎng)23.2%，高于去年同期10.3個(gè)百分點(diǎn)，也高于近五年來16%的增長(zhǎng)速度。增長(zhǎng)速度較快的險(xiǎn)種有車險(xiǎn)、責(zé)任險(xiǎn)和農(nóng)業(yè)險(xiǎn)，增速分別達(dá)到25.4%、35.3%和33.9%。交強(qiáng)險(xiǎn)占車險(xiǎn)業(yè)務(wù)比重也提高到15.5%。財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)業(yè)務(wù)的高速增長(zhǎng)，主要得益于車險(xiǎn)市場(chǎng)秩序的逐步規(guī)范、交強(qiáng)險(xiǎn)的成功實(shí)施和相關(guān)政策的協(xié)調(diào)等因素。壽險(xiǎn)保費(fèi)收入4061.09億元，同比增長(zhǎng)11.31%。與2005年相比，增速相對(duì)趨緩，其中銀郵業(yè)務(wù)出現(xiàn)了持續(xù)下滑的趨勢(shì)。壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)增速趨緩的原因，主要在于股市復(fù)蘇、存款加息、銀行攬儲(chǔ)意愿增強(qiáng)，以及壽險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)策略的調(diào)整等因素。
(四)業(yè)務(wù)質(zhì)量逐步改善，行業(yè)經(jīng)營(yíng)效益明顯提高
全行業(yè)更加注重科學(xué)的管理和業(yè)務(wù)內(nèi)涵質(zhì)量的提高。從財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)看，賠付率與2005年持平。虧損的業(yè)務(wù)只有車險(xiǎn)和保證保險(xiǎn)，農(nóng)業(yè)險(xiǎn)、責(zé)任險(xiǎn)和健康意外險(xiǎn)保費(fèi)收入快速增長(zhǎng)的同時(shí)，承保利潤(rùn)保持了20%以上增長(zhǎng)。從壽險(xiǎn)看，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，續(xù)期和新單保費(fèi)同步較快增長(zhǎng)。在新單保費(fèi)中，期繳保費(fèi)增長(zhǎng)率也高于躉繳保費(fèi)增長(zhǎng)，由于市場(chǎng)秩序的好轉(zhuǎn)和公司內(nèi)部管理的加強(qiáng)，行業(yè)整體效益明顯改善。
(五)專業(yè)化管理不斷加強(qiáng)，投資收益水平高于往年
保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用余額為17785.39億元，實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)資金運(yùn)用收益955.3億元，收益率達(dá)5.8%，比2005年提高2.2個(gè)百分點(diǎn)，為近三年最好水平。行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力逐步提高，上市公司得到國(guó)際投資者的普遍認(rèn)同，股價(jià)不斷攀升，中國(guó)人壽市值已位列全球上市壽險(xiǎn)公司第一。在股票市場(chǎng)回暖的條件下，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)及時(shí)調(diào)整投資策略，把握住有利的投資時(shí)機(jī)，通過加大新股認(rèn)購和配售力度、調(diào)整銀行存款和證券投資基金的投資比例，保險(xiǎn)資金的收益大幅攀升，取得了顯著的投資效益。
(六)收購銀行和控股證券，綜合經(jīng)營(yíng)取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展
面對(duì)金融市場(chǎng)即將全面開放的形勢(shì)和綜合經(jīng)營(yíng)快速發(fā)展的趨勢(shì)，保險(xiǎn)公司積極參與了銀行、證券業(yè)的改革。中國(guó)人壽出資46.5億元認(rèn)購中信證券增發(fā)的5億A股，成為中信證券第二大股東；通過投資成為民生銀行第一大流通股股東，同時(shí)取得興業(yè)銀行1.75%的股權(quán)。此外，中國(guó)人壽與花旗集團(tuán)聯(lián)合成功收購廣東發(fā)展銀行，取得20%的股權(quán)。平安集團(tuán)出資49億元收購深圳商業(yè)銀行89.2%的股權(quán)，取得完全控股權(quán)，同時(shí)成為浦東發(fā)展銀行第一大流通股股東。保險(xiǎn)業(yè)近年來的快速發(fā)展，一方面為自身的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)；同時(shí)，保險(xiǎn)業(yè)的科學(xué)謀劃和有效的政策協(xié)調(diào)，也為行業(yè)在金融綜合經(jīng)營(yíng)格局中占據(jù)了戰(zhàn)略制高點(diǎn)。
(七)保險(xiǎn)監(jiān)管進(jìn)一步加強(qiáng)，行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)得到有效防范
針對(duì)行業(yè)發(fā)展中存在的潛在風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，保監(jiān)會(huì)2006年出臺(tái)了一系列防范和化解風(fēng)險(xiǎn)的政策措施，在創(chuàng)新監(jiān)管方式的同時(shí)，加大市場(chǎng)調(diào)控力度，風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警和處置能力進(jìn)一步提高?；窘ǔ蓛敻赌芰?bào)告編報(bào)規(guī)則體系，行業(yè)在業(yè)務(wù)快速發(fā)展的同時(shí)，償付能力整體狀況良好。保險(xiǎn)保障基金目前達(dá)到80億元，行業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)和抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力得到增強(qiáng)。針對(duì)資金運(yùn)用規(guī)模迅速擴(kuò)大、市場(chǎng)投資風(fēng)險(xiǎn)增加及公司內(nèi)控薄弱的情況，依據(jù)制度先行和風(fēng)險(xiǎn)可控的原則，完善了風(fēng)險(xiǎn)管理制度，加大了現(xiàn)場(chǎng)檢查力度，確保了資金運(yùn)用沒有大的風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生。
(八)市場(chǎng)秩序趨向好轉(zhuǎn)，行業(yè)誠信建設(shè)不斷推進(jìn)
針對(duì)市場(chǎng)運(yùn)行中存在的突出問題，2006年對(duì)銀保業(yè)務(wù)以及車險(xiǎn)和大型商業(yè)保險(xiǎn)費(fèi)率進(jìn)行了重點(diǎn)規(guī)范和監(jiān)管。銀行手續(xù)費(fèi)惡性競(jìng)爭(zhēng)得到遏制，車險(xiǎn)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)秩序顯著好轉(zhuǎn)，地鐵、船舶、電廠等大型商業(yè)險(xiǎn)費(fèi)率逐步回升。誠信服務(wù)創(chuàng)新試點(diǎn)穩(wěn)步推進(jìn)，有的地區(qū)推行誠信績(jī)效考核體系，有的地區(qū)提出誤導(dǎo)保單一年內(nèi)全額退保，有的地區(qū)開展“投保提示”，推進(jìn)保險(xiǎn)合同糾紛快速處理試點(diǎn)，行業(yè)誠信建設(shè)取得了積極成效。
(九)保險(xiǎn)創(chuàng)新實(shí)驗(yàn)區(qū)積極推進(jìn)，行業(yè)改革進(jìn)一步深化
2006年以來，繼大連市被確定為保險(xiǎn)創(chuàng)新發(fā)展的試點(diǎn)城市后，深圳又被確定為保險(xiǎn)創(chuàng)新的發(fā)展試驗(yàn)區(qū)。深圳市政府現(xiàn)已全面啟動(dòng)了保險(xiǎn)試驗(yàn)區(qū)的工作。天津市政府提出的濱海新區(qū)金融改革創(chuàng)新試點(diǎn)計(jì)劃中，保險(xiǎn)創(chuàng)新發(fā)展成為其重要組成部分。保險(xiǎn)創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)不僅涉及產(chǎn)品、服務(wù)創(chuàng)新，而且涉及到管理體制、發(fā)展模式和監(jiān)管制度的創(chuàng)新，是保險(xiǎn)業(yè)加快發(fā)展、做大做強(qiáng)的一項(xiàng)重要探索，通過試驗(yàn)區(qū)的示范、輻射和帶動(dòng)作用，將促進(jìn)全行業(yè)新一輪的改革、創(chuàng)新與發(fā)展。
(十)行業(yè)發(fā)展實(shí)力顯著增強(qiáng)，國(guó)際影響力進(jìn)一步提高
目前，我國(guó)保費(fèi)規(guī)模在世界排名上升到第11位，在亞洲排名有望超過韓國(guó)成為僅次于日本的第二大保險(xiǎn)市場(chǎng)，成為國(guó)際保險(xiǎn)市場(chǎng)上的重要新興力量。人保財(cái)險(xiǎn)、中國(guó)人壽、中國(guó)平安等三家上市公司進(jìn)一步發(fā)展壯大，上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)大幅度增長(zhǎng)，中國(guó)人壽成為全球最大的上市壽險(xiǎn)公司。2006年7月，標(biāo)準(zhǔn)普爾信用評(píng)級(jí)服務(wù)機(jī)構(gòu)對(duì)我國(guó)壽險(xiǎn)和非壽險(xiǎn)行業(yè)的展望從“發(fā)展中”調(diào)整為“正面”，調(diào)高了對(duì)我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)的評(píng)級(jí)。10月，國(guó)際保險(xiǎn)監(jiān)督官年會(huì)在北京成功舉辦，向世界展示了我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)的巨大成就和發(fā)展?jié)摿?，進(jìn)一步提高了中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)的國(guó)際地位和影響。
二、2007年我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展形勢(shì)展望
2006年保險(xiǎn)業(yè)實(shí)力的快速增長(zhǎng)為下一年繼續(xù)保持快速發(fā)展和全面深化改革打下了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。展望2007年，社會(huì)主義和諧社會(huì)建設(shè)全面推進(jìn)，經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)穩(wěn)健發(fā)展，資本市場(chǎng)發(fā)展進(jìn)入新時(shí)期，國(guó)務(wù)院23號(hào)文件進(jìn)一步貫徹落實(shí)，這些有利條件都將為保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展提供極為難得的環(huán)境和機(jī)遇。由于金融業(yè)開放和創(chuàng)新力度的加大，金融市場(chǎng)運(yùn)行更趨復(fù)雜，保險(xiǎn)業(yè)電面臨一些挑戰(zhàn)。
(一)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)繼續(xù)看好，為保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展提供良好的基礎(chǔ)
近年來，我國(guó)GDP增長(zhǎng)一直保持在10%左右。經(jīng)濟(jì)的持續(xù)高速增長(zhǎng)可望維持較長(zhǎng)一段時(shí)間，2007年GDP增長(zhǎng)率有望繼續(xù)保持在9%左右。隨著經(jīng)濟(jì)和社會(huì)的發(fā)展，我國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)潛力進(jìn)一步增大，保險(xiǎn)業(yè)未來的發(fā)展前景非常廣闊。從產(chǎn)險(xiǎn)看，隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，國(guó)家、企業(yè)和居民家庭的財(cái)富日益增長(zhǎng)，社會(huì)各界對(duì)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)的需求會(huì)越來越強(qiáng)。特別是隨著汽車進(jìn)入居民家庭的步伐逐步加快，作為產(chǎn)險(xiǎn)的第一大險(xiǎn)種，車險(xiǎn)良好的發(fā)展前景無疑為產(chǎn)險(xiǎn)的發(fā)展上了“保險(xiǎn)”。人身險(xiǎn)業(yè)務(wù)是我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的重要組成部分，隨著我國(guó)城市化進(jìn)程的推進(jìn)、居民人均收入水平的提高和保險(xiǎn)意識(shí)的增強(qiáng)，購買商業(yè)性人身險(xiǎn)的人員數(shù)量和數(shù)額都將大幅增長(zhǎng)，壽險(xiǎn)、健康險(xiǎn)和意外險(xiǎn)市場(chǎng)的前景都非常廣闊。
(二)金融市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，保險(xiǎn)業(yè)面臨新的發(fā)展機(jī)遇和挑戰(zhàn)
在市場(chǎng)全面開放形勢(shì)下，我國(guó)金融業(yè)進(jìn)入了一個(gè)范圍、深度和速度都超過往年的重組改革時(shí)期，保險(xiǎn)業(yè)既面臨著難得的發(fā)展機(jī)遇，也存在著嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。銀行證券業(yè)的改革，為保險(xiǎn)公司認(rèn)購上市銀行股權(quán)、加大在二級(jí)市場(chǎng)的投資規(guī)模、提高保險(xiǎn)投資收益水平創(chuàng)造了有利條件，也為保險(xiǎn)業(yè)務(wù)擴(kuò)大發(fā)展空間、進(jìn)入銀行證券領(lǐng)域業(yè)務(wù)提供了有利契機(jī)。與此同時(shí)，銀行證券業(yè)創(chuàng)新能力不斷增強(qiáng)，新的綜合性金融產(chǎn)品對(duì)保險(xiǎn)產(chǎn)品的銷售產(chǎn)生了較大壓力。外資銀行經(jīng)營(yíng)人民幣零售業(yè)務(wù)放開后，金融機(jī)構(gòu)對(duì)理財(cái)產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)更加激烈，保險(xiǎn)業(yè)務(wù)發(fā)展面臨著嚴(yán)峻的形勢(shì)。
(三)進(jìn)一步加強(qiáng)改善監(jiān)管、防范化解風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)保險(xiǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展
目前，利用A股市場(chǎng)持續(xù)好轉(zhuǎn)、投資者看好金融保險(xiǎn)股的有利時(shí)機(jī)，中國(guó)人壽已經(jīng)完成從H股到A股的發(fā)行工作，平安也即將完成A股發(fā)行上市。匯金公司完成對(duì)中再集團(tuán)的注資，太平洋集團(tuán)積極準(zhǔn)備改制上市。保險(xiǎn)公司體制改革取得重大進(jìn)展，治理結(jié)構(gòu)進(jìn)一步完善。2007年，監(jiān)管機(jī)構(gòu)將進(jìn)一步提高全行業(yè)公司的治理水平，創(chuàng)新公司治理結(jié)構(gòu)思路，深化公司治理結(jié)構(gòu)監(jiān)管。創(chuàng)新監(jiān)管制度，全面實(shí)施分類監(jiān)管。按照公司資質(zhì)不同，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)防范比較嚴(yán)謹(jǐn)、管理比較先進(jìn)、效益比較好的公司，實(shí)行寬松監(jiān)管政策。對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)問題突出、管理水平落后、經(jīng)濟(jì)效益不高的公司，實(shí)行強(qiáng)化性監(jiān)管政策。創(chuàng)新償付能力監(jiān)管，研究制定既能控制風(fēng)險(xiǎn)，又能夠?yàn)楣景l(fā)展留足空間的監(jiān)管辦法。
(四)優(yōu)化保險(xiǎn)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，進(jìn)一步激活市場(chǎng)發(fā)展?jié)摿?/p>
從當(dāng)前業(yè)務(wù)發(fā)展看，增長(zhǎng)速度有所提高，但市場(chǎng)結(jié)構(gòu)還有待完善，保險(xiǎn)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)依然不充分，仍存在較大潛力。要進(jìn)一步引入新的競(jìng)爭(zhēng)因素，適度增加新的市場(chǎng)主體，充分挖掘市場(chǎng)增長(zhǎng)潛力。一是鼓勵(lì)具有較強(qiáng)實(shí)力和持續(xù)注資能力的企業(yè)投資設(shè)立保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，推動(dòng)國(guó)有銀行設(shè)立保險(xiǎn)公司的試點(diǎn)，在銀行進(jìn)入保險(xiǎn)領(lǐng)域方面取得突破。二是關(guān)注外資保險(xiǎn)公司發(fā)展緩慢的問題，適當(dāng)放寬政策限制，鼓勵(lì)外資保險(xiǎn)公司參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。繼續(xù)鼓勵(lì)和引導(dǎo)不同資本來源、不同規(guī)模的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)在農(nóng)業(yè)險(xiǎn)、責(zé)任險(xiǎn)和養(yǎng)老保險(xiǎn)等業(yè)務(wù)領(lǐng)域加快發(fā)展，擴(kuò)大保險(xiǎn)的覆蓋面和滲透度。
(五)改善公司經(jīng)營(yíng)效益，切實(shí)轉(zhuǎn)變?cè)鲩L(zhǎng)方式
當(dāng)前保險(xiǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)方式仍為粗放式發(fā)展，主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面，一是應(yīng)收保費(fèi)增長(zhǎng)較快。截止2006年12月底，應(yīng)收保費(fèi)211.22億元，較年初增長(zhǎng)40.95%。二是經(jīng)營(yíng)費(fèi)用上升較快。2006年，營(yíng)業(yè)費(fèi)用支出共計(jì)667.06億元，同比增長(zhǎng)27.07%。保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)費(fèi)用上升較快，增長(zhǎng)速度也明顯高于保費(fèi)收入增長(zhǎng)水平，一個(gè)主要原因是部分公司在市場(chǎng)行為監(jiān)管加強(qiáng)的情況下，通過增加費(fèi)用的方式給予客戶額外利益。應(yīng)收保費(fèi)和經(jīng)營(yíng)費(fèi)用上升較快，說明公司拓展業(yè)務(wù)的主要方式仍然是支付不合理費(fèi)用和價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)，增長(zhǎng)方式還是粗放型。2007年，保險(xiǎn)業(yè)增長(zhǎng)方式要切實(shí)向集約型轉(zhuǎn)變，科學(xué)合理地開發(fā)保險(xiǎn)資源，調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，調(diào)整優(yōu)化區(qū)域結(jié)構(gòu)，大力推進(jìn)保險(xiǎn)產(chǎn)品大眾化，提高發(fā)展質(zhì)量、增強(qiáng)發(fā)展后勁。
