發(fā)布時(shí)間：2023-07-16 08:31:47
序言：寫作是分享個(gè)人見解和探索未知領(lǐng)域的橋梁，我們?yōu)槟x了8篇的股票投資分析與策略樣本，期待這些樣本能夠?yàn)槟峁┴S富的參考和啟發(fā)，請(qǐng)盡情閱讀。
[關(guān)鍵詞]家庭理財(cái)；儲(chǔ)蓄；股票開放式基金
[中圖分類號(hào)]F275[文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼]A[文章編號(hào)]1005-6432（2013）45-0126-02
經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展一般都伴隨著物價(jià)上漲，社會(huì)就業(yè)水平的提高也伴隨著一定的通貨膨脹，在這種經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，儲(chǔ)蓄這種傳統(tǒng)的理財(cái)方式已不能實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的保值和增值，更不能實(shí)現(xiàn)家庭全方面、多層次的理財(cái)目標(biāo)，而證券投資可以彌補(bǔ)這種缺失。在今天理財(cái)投資的趨勢下，證券投資在家庭理財(cái)規(guī)劃中已占有不可或缺的地位，只要能根據(jù)家庭資產(chǎn)狀況合理地選擇投資工具和進(jìn)行資產(chǎn)投資配置，證券投資就能彌補(bǔ)儲(chǔ)蓄的不足，起到實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)保值、增值的作用，同時(shí)通過長期的投資規(guī)劃可以使家庭資產(chǎn)的深化配置更加趨于合理，以實(shí)現(xiàn)家庭不同階段的理財(cái)目標(biāo)。
家庭理財(cái)就是管理自己的財(cái)富，進(jìn)而提高財(cái)富的效能的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。理財(cái)也就是對(duì)資本金和負(fù)債資產(chǎn)的科學(xué)合理的運(yùn)作。通俗地說，理財(cái)就是賺錢、省錢、花錢之道。理財(cái)就是打理錢財(cái)。就家庭理財(cái)規(guī)劃的整體來看，它包含三個(gè)層面的內(nèi)容：首先是設(shè)定家庭理財(cái)目標(biāo)；其次是掌握現(xiàn)時(shí)收支及資產(chǎn)債務(wù)狀況；最后是如何利用投資渠道來增加家庭財(cái)富。
如何使自己家庭的財(cái)產(chǎn)實(shí)現(xiàn)一定的保值、增值，以應(yīng)對(duì)各種不確定因素，如通貨膨脹、緊縮等帶來的財(cái)產(chǎn)貶值對(duì)每一個(gè)家庭和個(gè)人都是非常重要和必要的。俗話說，“你不理財(cái)，財(cái)不理你”，這句話形象而又生動(dòng)的告訴了我們只要用心去打理你的資產(chǎn)就能實(shí)現(xiàn)預(yù)期的理財(cái)計(jì)劃。
理財(cái)計(jì)劃包括很多方面，如消費(fèi)和儲(chǔ)蓄計(jì)劃、保險(xiǎn)、養(yǎng)老規(guī)劃、投資籌劃等，本文從投資的角度來論述，通過具體實(shí)例來闡述投資特別是證券投資對(duì)于當(dāng)今社會(huì)和環(huán)境下的家庭理財(cái)?shù)闹匾浴?/p>
談到證券投資，人們就會(huì)想到股票、債券、基金這些名詞，它們都是證券投資的不同方式，尤其是在2006年年底到2007年，中國股市出現(xiàn)了大牛市，這也給社會(huì)中不同階層的人們帶來了不小的影響，出現(xiàn)了當(dāng)時(shí)“全民炒股”的現(xiàn)象，從企業(yè)白領(lǐng)到街頭擺攤的小商販，人人手里都有幾只股票，不管是否懂得股票投資的來龍去脈，大家都能說出個(gè)子丑寅卯，也都盼望著自己的股票不斷的漲停。這說明人們?cè)谧非筘?cái)富方面都有迫切的愿望，也正是大家這種迫切的心情讓當(dāng)時(shí)的人們近乎瘋狂的參與到股票交易中，結(jié)果是絕大多數(shù)人都失去了理智，一味地追漲，當(dāng)股市大跌時(shí)連割肉都沒來得及，面對(duì)跌去76%市值的中國股市，中國的股民的發(fā)財(cái)夢(mèng)一下子隨著股市泡沫的破滅而破滅了。
上述情況反映的是當(dāng)時(shí)社會(huì)公眾的投資狀況，當(dāng)然，除了股票外還有很多人選擇了股票和基金兩種投資工具相結(jié)合的方式。我們可以清楚地看到人們的對(duì)資產(chǎn)保值、增值的意識(shí)已經(jīng)從定期儲(chǔ)蓄、國庫券開始向證券投資轉(zhuǎn)變，因?yàn)榇蠹叶贾纼?chǔ)蓄的實(shí)際利率是負(fù)的（實(shí)際利率=名義利率-通貨膨脹率），把錢放到銀行里得到的利息已抵御不了通貨膨脹所帶來的貨幣貶值的影響，想要實(shí)現(xiàn)個(gè)人或是家庭的資產(chǎn)保值、增值及長遠(yuǎn)的更高的財(cái)富追求已不能靠儲(chǔ)蓄來實(shí)現(xiàn)了。于是大家開始互相了解、學(xué)習(xí)、交流證券投資方面的一些名詞、知識(shí)，在考慮到風(fēng)險(xiǎn)因素的影響時(shí)，一些人首選開始嘗試投資基金，在經(jīng)濟(jì)向好的勢頭下，基金的收益率要大大高于儲(chǔ)蓄所帶來的收益，而股票的收益又優(yōu)于基金，當(dāng)然，風(fēng)險(xiǎn)也高于基金，后來越來越多的人紛紛到證券公司開戶，開始嘗試股票投資，都獲得了不同的收益。
以筆者本人的投資經(jīng)歷為實(shí)例來證明證券投資在個(gè)人和家庭理財(cái)中不可或缺的地位和對(duì)實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)保值增值的作用。筆者在2006年年底至2008年上半年也先后進(jìn)行了封閉式基金、開放式基金和股票的投資，本金是4萬元，其中2萬元進(jìn)行了基金投資，另外2萬元進(jìn)行了股票投資，2007年的投資收益已達(dá)到近1萬元，投資收益率近25%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)地超過了這一段時(shí)期的銀行一年期定期儲(chǔ)蓄利率（2006年8月為2.52%，2007年8月為3.6%，2007年12月為4.14%），而2007年的通貨膨脹率為4.8%。可見在2007年的實(shí)際利率已為負(fù)值，通過儲(chǔ)蓄已不能實(shí)現(xiàn)資本保值，更談不上資本升值，而證券投資帶來的收益不僅彌補(bǔ)了儲(chǔ)蓄方面的損失，且實(shí)現(xiàn)了資本增值，從理財(cái)角度來說，證券投資的優(yōu)勢大大高于儲(chǔ)蓄。在此基礎(chǔ)上，可實(shí)現(xiàn)資本的不斷積累，通過合理的資產(chǎn)配置，可以實(shí)現(xiàn)長期的良好的投資操作，有助于實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定的收益。
當(dāng)然，任何投資都是有風(fēng)險(xiǎn)的，收益與風(fēng)險(xiǎn)是成正比的，風(fēng)險(xiǎn)越高收益也就越高，高收益伴隨著高風(fēng)險(xiǎn)，這是每一個(gè)投資者都要面對(duì)和接受的，證券投資也不例外。以股票為例，股票能帶來高收益，也具有高風(fēng)險(xiǎn)，如果沒有一定的股票投資知識(shí)，盲目進(jìn)行投資，勢必會(huì)在投資中承受著巨大的風(fēng)險(xiǎn)，最終導(dǎo)致投資虧損。
筆者認(rèn)為如果要想規(guī)避股票投資的風(fēng)險(xiǎn)，使投資收益最大化，應(yīng)該注意以下幾點(diǎn)：
（1）學(xué)習(xí)掌握必要的股票投資知識(shí)，深入了解股票市場，讓自己掌握盡可能多的理論知識(shí)，如通過圖形來分析股票的走勢，這是進(jìn)行股票投資的基礎(chǔ)和前提。
（2）積極關(guān)注基本面的信息，掌握經(jīng)濟(jì)動(dòng)向。政府出臺(tái)的一些經(jīng)濟(jì)和宏觀調(diào)控的政策等重要信息對(duì)股票市場大的環(huán)境會(huì)產(chǎn)生不可忽視的影響，這些具有導(dǎo)向性的信息往往決定近期大盤的走勢。
（3）積極關(guān)注某些重點(diǎn)行業(yè)的各方面消息，無論是利好消息還是利空消息都要掌握，這對(duì)某些行業(yè)的股票的長期投資都會(huì)有很大的影響。
（4）分散投資，風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖。不要把雞蛋放在一個(gè)籃子里，選取不同類型的股票進(jìn)行交易，在不同股票有漲有跌的情況下，上漲股票的收益可以彌補(bǔ)下跌股票的損失，這樣可以規(guī)避某只股票連續(xù)下跌對(duì)投資收益帶來的影響。
（5）合理的運(yùn)用資金進(jìn)行投資。在投資股票時(shí)合理分批的將資金投入到股票市場中，尤其是在一只有潛力的股票下跌時(shí)，當(dāng)股票下跌到一定的價(jià)格時(shí)，適時(shí)補(bǔ)倉，將投資成本逐漸拉低，以待股票上漲時(shí)獲得較高收益。
（6）保持清醒的頭腦和良好的投資心態(tài)，適時(shí)的進(jìn)行賣出。如果一味地追求更高的收益，沒有根據(jù)的判斷股票的持續(xù)上漲，不在適當(dāng)?shù)膬r(jià)格賣出，盲目的盯住眼前的收益，忽略了潛在的風(fēng)險(xiǎn)，很可能落得一敗涂地。
就當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢和市場信息綜合分析，現(xiàn)在我國股票市場與2006—2007年的牛市相比處于一個(gè)震蕩調(diào)整的市場，對(duì)于個(gè)人投資者投資股票來說相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)較大，而基金投資對(duì)于家庭理財(cái)就現(xiàn)在的形勢下也是一個(gè)不錯(cuò)的選擇。以開放式基金為例，目前可投資的開放式基金有900多個(gè)，其中又大體分為股票型、債券型、股債平衡型、特定策略混合型等不同類型的開放式基金。從理財(cái)角度出發(fā)，可以根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)承受能力及厭惡程度來選擇不同類型的基金進(jìn)行投資，股票型基金的走勢與大盤聯(lián)系較密切，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大，而債券型基金的風(fēng)險(xiǎn)則相對(duì)較低，在投資時(shí)可根據(jù)家庭資產(chǎn)具體情況和近一段時(shí)間內(nèi)的市場走勢在不同類型的開放式基金中進(jìn)行不同比例的資金配置，以實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)保值、增值，同時(shí)做到規(guī)避股票市場上的投資風(fēng)險(xiǎn)。隨著基金管理規(guī)模的不斷擴(kuò)大，基金已然成為目前中國證券市場上最重要的機(jī)構(gòu)投資者之一，其投資理念、投資取向、投資風(fēng)格和管理水平，對(duì)證券市場的走勢，乃至整個(gè)市場的結(jié)構(gòu)化和制度化的完善起著舉足輕重的作用。
以上就是筆者對(duì)證券投資在家庭理財(cái)中的作用和地位的一些看法和淺顯的論述，證券投資對(duì)于家庭資產(chǎn)的保值、增值有很大的積極作用，它是家庭理財(cái)?shù)闹匾M成部分，有著舉足輕重的地位。而要想利用好證券投資工具，實(shí)現(xiàn)理財(cái)計(jì)劃，保證資產(chǎn)投資的較高收益，就要在具備一定的投資知識(shí)，掌握一定的經(jīng)濟(jì)信息，充分了解市場風(fēng)險(xiǎn)的前提下進(jìn)行投資，以良好的心態(tài)應(yīng)對(duì)市場波動(dòng)對(duì)投資帶來的影響，適時(shí)地做出調(diào)整，才能在證券投資的道路上立于不敗之地。
利用好投資工具，成功實(shí)現(xiàn)各階段的理財(cái)計(jì)劃和最終的財(cái)務(wù)自由是一個(gè)值得深入思考的問題，也是一個(gè)不斷發(fā)展的、動(dòng)態(tài)的研究課題。
參考文獻(xiàn)：
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關(guān)鍵詞：聚類分析；股票；投資分析；應(yīng)用
前言
現(xiàn)階段，社會(huì)在信息爆炸時(shí)展，在此過程中會(huì)出現(xiàn)相應(yīng)的不確定因素，需要合理利用數(shù)據(jù)分析的方式來分析數(shù)據(jù)，保證能夠從數(shù)據(jù)中提取有效的信息。股票市場是市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要部分，并且逐漸朝著規(guī)范化和成熟化方向發(fā)展。但是，股市變化莫測、漲跌無常，想要在股市中得到一定的回報(bào)，成為股市發(fā)展中的成功者，需要充分研究和分析上市公司的發(fā)展前景、歷史業(yè)績等相關(guān)財(cái)務(wù)情況，合理判斷上市公司股票價(jià)值。
1.聚類分析概述
聚類實(shí)際上就是把抽象或者物理對(duì)象進(jìn)行集合分類，形成由類似對(duì)象構(gòu)成多個(gè)類的過程。通過聚類形成的簇是數(shù)據(jù)對(duì)象組合，相比較同簇中對(duì)象具有很高相似度，但是相比較其他簇中的對(duì)象就存在很大差異。利用描述對(duì)象的實(shí)際屬性值來計(jì)算相異度[1]。在應(yīng)用的時(shí)候，能夠適當(dāng)?shù)陌汛刂袛?shù)據(jù)當(dāng)作整體進(jìn)行分析。聚類分析是經(jīng)過眾多領(lǐng)域研究得到的，主要包括統(tǒng)計(jì)學(xué)、數(shù)據(jù)挖掘、機(jī)器學(xué)習(xí)以及生物學(xué)。聚類分析實(shí)際上就是在相應(yīng)給定的數(shù)據(jù)集合對(duì)象中，適當(dāng)?shù)姆譃椴煌氐募?，也就是說在某空間中規(guī)定了數(shù)據(jù)庫中能夠得到有限的例子集合或者得到有限的取樣點(diǎn)集合。聚類的主要目的就是把相關(guān)數(shù)據(jù)信息聚集成類，使得類間具有最小的相似性，而類內(nèi)具有最大相似性。聚類分析屬于統(tǒng)計(jì)學(xué)中的分支之一，已經(jīng)被大量運(yùn)用到眾多領(lǐng)域中，并且可以在很多應(yīng)用中使用不同分析技術(shù)，例如，模式識(shí)別、數(shù)據(jù)分析、空間數(shù)據(jù)庫技術(shù)以及圖像處理技術(shù)等。利用聚類分析的方式來準(zhǔn)確的識(shí)別稀疏區(qū)域和密集區(qū)域，并且能夠在分析過程中找到全局布局方式以及相關(guān)數(shù)據(jù)間存在的聯(lián)系。在實(shí)際運(yùn)用的過程中，聚類分析技術(shù)可以在不同的眾多消費(fèi)者中找到具有一定特征的消費(fèi)群體。此外，還能夠?qū)Σ煌后w的消費(fèi)模式進(jìn)行分析和研究，以便于為企業(yè)在決策營銷策略的時(shí)候提供保障和依據(jù)。例如，聚類分析應(yīng)用到網(wǎng)絡(luò)信息中，可以在一定程度上識(shí)別和分析不同種類文檔，找到數(shù)據(jù)隱藏的模式。
聚類分析方法基本特征：分析方式十分直觀、簡單。聚類分析一般都是使用在研究性分析方面，可以從多方面理解聚類分析結(jié)果，最后在眾多結(jié)果中找到最符合實(shí)際情況的，以此來進(jìn)行后續(xù)分析以及主觀判斷。不管實(shí)際數(shù)據(jù)中是否具有不同種類的區(qū)別，在進(jìn)行聚類分析以后都可以適當(dāng)?shù)玫礁鞣N類別。研究人員選擇的聚類變量實(shí)際上就是聚類分析的解，刪除或者增加變量，都有可能會(huì)對(duì)最后的結(jié)果造成一定影響。相關(guān)研究人員在應(yīng)用聚類分析的時(shí)候，需要密切注意相關(guān)因素，對(duì)于聚類結(jié)果存在比較大影響的就是特殊變量和異常值[2]。
2.聚類指標(biāo)的選取利用
依據(jù)上市公司基本發(fā)展情況，支持股票長期發(fā)展的主要因素就是成長能力和盈利能力，同時(shí)也是判斷上市公司是否具有一定投資價(jià)值的基本保障，業(yè)績良好的公司具有相對(duì)比較高的擴(kuò)張能力。適當(dāng)?shù)倪x出每股收益，主營收入以及凈資產(chǎn)收益率等三個(gè)因素與股票息息相關(guān)，以此來判斷影響股票發(fā)展的收益。
2.1公司潛力指標(biāo)
主營收入增長率實(shí)際上是本期主營業(yè)務(wù)收入和上期主營業(yè)務(wù)收入之間的比值減去一，主要可以在一定程度上反映上市公司實(shí)際擴(kuò)大市場能力，體現(xiàn)出上市公司主要發(fā)展方向成長性。凈利潤增長率是本期凈利潤與上期凈利潤比值減去一。凈利潤的增加可以在一定程度上決定上市公司的發(fā)展方向，能夠給投資人員帶來回報(bào)[3]。
2.2盈力能力指標(biāo)
總資產(chǎn)利潤率是凈利潤與平均資產(chǎn)總額的比值?？梢栽谝欢ǔ潭壬戏从成鲜泄緦?shí)際整體盈利能力。凈資產(chǎn)利潤率是凈利潤與平均凈資產(chǎn)之間的比值，可以在一定程度上反映股東投資報(bào)酬大小。主營業(yè)務(wù)收益率實(shí)際上就是主要業(yè)務(wù)利潤與主營業(yè)務(wù)收入的比值，主營業(yè)務(wù)就是上市公司主要利潤來源以及發(fā)展方向。如果具有越大的主營業(yè)務(wù)收益率，就會(huì)具有更好的競爭優(yōu)勢。每股收益是凈利潤和期末股本的比值，如果具有越高的每股收益，就會(huì)存在更高的行業(yè)投資收益，也就是具有更強(qiáng)的每股獲利能力[4]。
2.3股市走勢指標(biāo)
流通股本屬于一種逆指標(biāo)，一般具有比較小股本規(guī)模的上市公司都會(huì)有比較大的生長空間和擴(kuò)張能力。每股凈資產(chǎn)是期末凈資產(chǎn)與期末總股本的比值，主要就是每股代表股東的實(shí)際權(quán)益額，可以在一定程度上體現(xiàn)最低每股限度的實(shí)際內(nèi)在價(jià)值。
3.應(yīng)用實(shí)例
3.1數(shù)據(jù)來源
數(shù)據(jù)主要來源就是通過證券之星財(cái)經(jīng)門戶網(wǎng)提供的2014年12月份同期股票財(cái)務(wù)指標(biāo)信息。證券之星是國家質(zhì)量認(rèn)證的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，主要是投資理財(cái)服務(wù)平臺(tái)，數(shù)據(jù)具有及時(shí)性、專業(yè)性、可靠性以及豐富性的特點(diǎn)。依據(jù)最能夠展現(xiàn)股票發(fā)展水平的重要數(shù)據(jù)指標(biāo)來作為基本依據(jù)，選取數(shù)據(jù)指標(biāo)的時(shí)候盡可能在不重復(fù)的時(shí)候，選擇時(shí)間跨度最小的、增加樣本量比較多的指標(biāo)?；緮?shù)據(jù)來源區(qū)間從十二月底到次年十月初。在網(wǎng)站上選取114家基本股票樣本，并且適當(dāng)?shù)陌巡煌暾麛?shù)據(jù)樣本剔除，給出每只股票的凈資產(chǎn)、收益、經(jīng)營現(xiàn)金流、凈資產(chǎn)收益、主營收入增長率以及利潤增長率等相關(guān)指標(biāo)數(shù)據(jù)，并以此分析和研究股票的投資價(jià)值，利用聚類分析方式來分析股票數(shù)據(jù)[5]。
3.2聚類結(jié)果分析
利用SPPS數(shù)據(jù)編輯窗口在菜單中適當(dāng)選擇分析（A）、描述統(tǒng)計(jì)、描述性分析（D），經(jīng)過此過程標(biāo)準(zhǔn)化以后能夠得到相關(guān)數(shù)據(jù)。利用聚類分析中的Q型聚類，利用組間連接的聚類方式，度量標(biāo)準(zhǔn)區(qū)間屬于平方歐式距離。在聚類分析收集到的114個(gè)股票數(shù)據(jù)的時(shí)候，利用SPPS19聚類方式進(jìn)行分析，形成相應(yīng)的樹狀聚類圖。通過這種樹狀聚類圖可以適當(dāng)把系統(tǒng)樣本數(shù)據(jù)分為三大類，第三類就是廈華電子；第二類是王府井、邦股份、萬里股份，上述股份之所以屬于第二類，就是因?yàn)樵诶脴錉顖D進(jìn)行分析的時(shí)候，主要就是分析能夠分成幾類，在確保具有適合分類的時(shí)候，分析人員際需求，如果是精細(xì)分析就需要更多分類，如果僅僅只選擇比較差的股票數(shù)據(jù)分類，可以適當(dāng)減少分類。本文分為三類更加方便于進(jìn)行對(duì)比。股票價(jià)值由盈利能力來決定，股票投資潛力通過成長能力大小決定。具有良好成長能力的公司，在進(jìn)行資產(chǎn)擴(kuò)張的時(shí)候，具有比較強(qiáng)的擴(kuò)張能力和資產(chǎn)重組能力，還具有快速增長的盈利，擁有良好業(yè)績的公司擴(kuò)張能力也比較強(qiáng)，因此，會(huì)增加相應(yīng)的回報(bào)潛力，凈資產(chǎn)收益率可以說明潛在能力增長比率[6]。
利用1、2、3來當(dāng)作第一到第三類，然后進(jìn)行分析，定義取值分組取值范圍是[1，3]，分組標(biāo)志實(shí)際上就是分類結(jié)果。利用六個(gè)變量來標(biāo)準(zhǔn)化函數(shù)自變量，得到相應(yīng)數(shù)據(jù)表，利用SPPS來合理分析數(shù)據(jù)[7]。利用指標(biāo)均值來評(píng)價(jià)股票，在分析樣本均值的時(shí)候，如下表二所示。從六個(gè)指標(biāo)來說，第一類都屬于正指標(biāo)，說明具有良好的擴(kuò)張能力以及成長能力的發(fā)展趨勢。相比較第二、三類來說，第一類公司具有更多價(jià)值。第二類上市公司股票具有一定潛力，擁有良好的擴(kuò)張性，但是實(shí)際上每股現(xiàn)金流屬于負(fù)的，也就是說采購付款額低于現(xiàn)金收益額，出現(xiàn)比較多的應(yīng)收賬款，或者是具有比較多的原料存貨。短時(shí)期內(nèi)每股經(jīng)營現(xiàn)金流是負(fù)的，不會(huì)在一定程度上影響公司的發(fā)展。出現(xiàn)短期現(xiàn)金流負(fù)的情況，并不是說明公司現(xiàn)金也是負(fù)的，企業(yè)也會(huì)在一定程度上得到相應(yīng)的貨幣資金作為分紅。第三類實(shí)際上是績差股，如果股票收益為負(fù)，則表明公司出現(xiàn)比較多的虧損，凈資產(chǎn)收益是負(fù)的，并且具有比較多的數(shù)額，也就是說凈利潤經(jīng)營發(fā)展收入是負(fù)的，出現(xiàn)嚴(yán)重虧損，可以在一定程度上體現(xiàn)出企業(yè)沒有相應(yīng)的成長能力。第一類是其他剩余公司；第二類是邦股份、萬里股份以及王府井；第三類就是廈華電子。利用聚類分析的方式可以發(fā)現(xiàn)廈華電子實(shí)際上屬于第三類，相同的道理，可以把所有上市公司股票數(shù)據(jù)數(shù)據(jù)利用聚類分析的方式進(jìn)行研究和分析，以此來合理判斷公司屬于什么種類。利用顯著性水平檢驗(yàn)的方式來分析，可以得到第三類公司是可以被接受的，也就是說利用函數(shù)分析方式可以表明聚類分析結(jié)果具有一定正確性和有效性[8]。
結(jié)語
于靜、陳工孟、孫彬（2008年）研究表明，最佳證券分析師薦股具有一個(gè)星期至三個(gè)月的投資價(jià)值，值得一提的是薦股一個(gè)月的投資價(jià)值尤其明顯，而推薦的六個(gè)月和十二個(gè)月或者不能夠戰(zhàn)勝市場或者顯著地弱于市場。所有開設(shè)證券投資學(xué)課程的學(xué)校都會(huì)重視學(xué)生投資能力的培養(yǎng)，都希望有學(xué)生能夠在這一領(lǐng)域出類拔萃。經(jīng)歷了三年的教學(xué)，筆者嘗試了各種方法提高學(xué)生的證券投資能力，也取得了一些成績，希望這些探究對(duì)于學(xué)生證券投資能力的提高有幫助。
證券投資能力的提高不僅需要教師的合理安排，更加需要學(xué)生的興趣、學(xué)生的投入、學(xué)生的實(shí)踐操作和小結(jié)。傳統(tǒng)的課程教學(xué)比較重視書本知識(shí)的傳授，提高學(xué)生的推理能力，而證券投資能力的提高筆者認(rèn)為需要理論和實(shí)踐的結(jié)合，筆者經(jīng)常采用以下措施。
一、重視奠定好專業(yè)知識(shí)基礎(chǔ)，讓學(xué)生能更好地分析宏觀因素對(duì)證券的影響作用
一個(gè)人證券投資能力，主要體現(xiàn)在能夠通過宏觀因素、基本因素、相關(guān)模型的使用，合理選擇證券的交易，能夠在一定時(shí)期內(nèi)投資收益高于大盤收益，風(fēng)險(xiǎn)可控。我國股市受宏觀因素影響較大，宏觀因素包括國內(nèi)生產(chǎn)總值增幅率、失業(yè)率變化、通貨膨脹率、貨幣供給增加量、產(chǎn)業(yè)周期階段等因素，這些因素對(duì)證券的價(jià)格影響深遠(yuǎn)，所以定期關(guān)注國家產(chǎn)業(yè)政策和經(jīng)濟(jì)動(dòng)態(tài)非常重要。所以，筆者一般都會(huì)要求學(xué)生花兩周時(shí)間復(fù)習(xí)西方經(jīng)濟(jì)學(xué)和金融學(xué)，熟悉供求均衡原理、金融市場運(yùn)行的原理、貨幣政策等重要知識(shí)，只有熟悉了這些專業(yè)知識(shí)，才能更好地分析宏觀因素對(duì)證券的影響。
二、重視案例教學(xué)，激發(fā)學(xué)生學(xué)習(xí)興趣
大學(xué)生精力充沛，能力也很強(qiáng)，是否能學(xué)好某些知識(shí)，筆者認(rèn)為興趣是關(guān)鍵。不論哪門課程，相關(guān)原理的推導(dǎo)、講解都是比較枯燥的，要想生動(dòng)起來很難，但是可以通過一些案例教學(xué)吸引學(xué)生。
比如，在講K線理論的時(shí)候，學(xué)生對(duì)應(yīng)K線組合也很有興趣，但是幾十種K線組合形態(tài)給出了，并分析特征的時(shí)候，就發(fā)現(xiàn)學(xué)生很疲倦，這時(shí)候筆者就給出具體股票的案例。廣發(fā)證券（000776）2014年11月3日開始出現(xiàn)了K線形態(tài)的五連陽，并且伴隨成交量分放大，基于技術(shù)分析我們可以推斷后期上漲的可能性很大，果然后面是大幅度的上漲。通過一系列案例，既可以激發(fā)學(xué)生的學(xué)習(xí)興趣，也可以讓學(xué)生立即嘗試到知識(shí)就是力量，知識(shí)就是金錢，相關(guān)案例的設(shè)計(jì)和引入效果顯著。
三、重視學(xué)生的主體作用，讓學(xué)生主動(dòng)參與教學(xué)
學(xué)習(xí)的主體是學(xué)生，教師只是一個(gè)引導(dǎo)者，關(guān)鍵是要學(xué)生怎么在老師的引導(dǎo)下努力學(xué)習(xí)，“功夫”在課外，要求學(xué)生在課外用功學(xué)習(xí)以擴(kuò)大自己的知識(shí)面。大學(xué)生參與課堂的意識(shí)遠(yuǎn)低于高中生參與意識(shí)，這兩年筆者嘗試通過分組的形式讓學(xué)生主動(dòng)參與課堂。
筆者把學(xué)生按每4個(gè)人一組分組，每堂課結(jié)束之后，結(jié)合當(dāng)天的內(nèi)容給其中一個(gè)小組分配任務(wù)，讓這個(gè)小組圍繞任務(wù)區(qū)制作10至15頁的PPT，下堂課最后10分鐘讓這個(gè)小組派學(xué)生上講臺(tái)來介紹他們收集的知識(shí)點(diǎn)。這樣不斷循環(huán)，從而每個(gè)小組都有參與查找資料完成任務(wù)的機(jī)會(huì)，也能夠上講臺(tái)介紹自己的成果，拓寬自己的知識(shí)面，使得學(xué)生主動(dòng)參與教學(xué)。通過這種模式，筆者發(fā)現(xiàn)學(xué)生學(xué)習(xí)熱情高了很多，學(xué)生動(dòng)手操作能力也強(qiáng)了很多。如股票投資的過程中，什么價(jià)格買什么價(jià)格賣是個(gè)永恒的難題，黃金分割線理論就是一個(gè)不錯(cuò)的技巧，給學(xué)生講強(qiáng)勢回檔與弱勢反彈的判斷原則、弱勢回檔與強(qiáng)勢反彈的判斷原則時(shí)，學(xué)生聽起來感覺壓力很大，那么，講完理論之后和案例之后，筆者會(huì)要求學(xué)生每人找個(gè)符合上述原則的股票。
四、重視學(xué)生良好習(xí)慣的培養(yǎng)有利于提升證券投資能力
現(xiàn)在是互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代、大數(shù)據(jù)時(shí)代，信息量非常龐大，有些信息對(duì)你有價(jià)值，更多的是沒有價(jià)值，如何獲取有價(jià)值信息也十分重要。養(yǎng)成每天晚上花兩個(gè)小時(shí)復(fù)盤經(jīng)常關(guān)注的股票，瀏覽類似東方財(cái)富、和訊、中金在線這樣的財(cái)經(jīng)類網(wǎng)站的習(xí)慣，里面有許多信息。對(duì)于那些機(jī)構(gòu)的推薦股票，參考價(jià)值不大，更多地可以認(rèn)為是廣告。每天都能堅(jiān)持，至少你能保證一種對(duì)股票市場認(rèn)識(shí)的連貫性，熟悉股票市場的熱點(diǎn)，熟悉大事情對(duì)股市的影響，這樣有利于你對(duì)股市宏觀的認(rèn)識(shí)。
養(yǎng)成投資股票時(shí)5個(gè)理由習(xí)慣，即當(dāng)你選擇一個(gè)股票時(shí)你能夠找到利好這個(gè)股票的5個(gè)理由。尤其是做短線投資，更要選準(zhǔn)股票，否則很容易被套。養(yǎng)成對(duì)技術(shù)分析經(jīng)常鞏固的好習(xí)慣，技術(shù)分析就是利用市場交易資料及相關(guān)信息（市場過去與現(xiàn)狀的交易行為），應(yīng)用數(shù)學(xué)或邏輯的方法，通過繪制和分析證券價(jià)格變化的動(dòng)態(tài)趨勢圖表，或計(jì)算、分析有關(guān)交易指標(biāo)，探索價(jià)格運(yùn)行規(guī)律，從技術(shù)上對(duì)整個(gè)市場或個(gè)邊證券價(jià)格的未來變動(dòng)方向與程度（變動(dòng)趨勢）做出預(yù)測和判斷的分析方法，逐漸熟悉至少三個(gè)技術(shù)指標(biāo)的使用，比如RSI、KDJ指標(biāo)等。鼓勵(lì)學(xué)生形成自己的投資視野和開拓新的指標(biāo)，技術(shù)分析是證券投資分析的重要理論，養(yǎng)成經(jīng)常應(yīng)用技術(shù)分析的習(xí)慣也是提高自身證券投資能力的有效途徑。
五、重視學(xué)生實(shí)踐能力的鍛煉，理論和實(shí)踐相結(jié)合才能更好地提升證券投資能力
學(xué)生在課堂上可以認(rèn)真學(xué)習(xí)基本面分析，可以認(rèn)真學(xué)習(xí)技術(shù)面分析，但是無法在課堂上熟悉所有證券投資的相關(guān)知識(shí)，必須要自己動(dòng)手鍛煉才能對(duì)一些知識(shí)有更加清晰的認(rèn)識(shí)。于是，給學(xué)生創(chuàng)造實(shí)踐機(jī)會(huì)非常重要。每一屆學(xué)生，筆者都會(huì)在叩富網(wǎng)注冊(cè)一個(gè)小組比賽，要求全部學(xué)生參加，按班級(jí)比賽的形式，對(duì)于成績優(yōu)秀的學(xué)生給予物資獎(jiǎng)勵(lì)和精神獎(jiǎng)勵(lì)，這樣既激發(fā)了學(xué)生的參賽熱情又可以讓學(xué)生在實(shí)踐中成長。學(xué)生通過比賽，對(duì)于股票的交易流程、如何設(shè)置成交價(jià)格、如何選擇股票等一系列問題更加熟悉，當(dāng)他們自己買到了漲停股時(shí)會(huì)很興奮，當(dāng)買到跌停股時(shí)會(huì)很沮喪，不論怎樣都是成長的過程。除了筆者設(shè)置的班級(jí)比賽外，每個(gè)學(xué)生至少參加了2個(gè)省級(jí)以上的投資類比賽，通過比賽提升自己的證券投資能力，效果顯著。
六、重視證券投資分析實(shí)踐課程的應(yīng)用，有利于培養(yǎng)學(xué)生證券投資綜合能力
每屆學(xué)生都有為期兩周的實(shí)訓(xùn)課程，這段時(shí)間我們都會(huì)在機(jī)房模擬股票、股指期貨、基金這些常見的證券。實(shí)訓(xùn)的目的是為了通過學(xué)生的模擬操作，使學(xué)生熟練掌握證券投資分析系統(tǒng)軟件的基本操作，掌握的證券投資分析方法，了解證券價(jià)格變動(dòng)情況及影響價(jià)格變動(dòng)的基本因素，能夠借助網(wǎng)絡(luò)工具進(jìn)行信息的收集和初步整理分析，有利于培養(yǎng)學(xué)生證券投資綜合能力。實(shí)訓(xùn)期間，多個(gè)品種的投資也有利于學(xué)生使用量化投資組合策略，多層次地鍛煉投資能力。
這種無風(fēng)險(xiǎn)的證券投資對(duì)于學(xué)生證券投資能力的培養(yǎng)有利也有弊，有利的一方面在于能夠給予學(xué)生同步交易證券的機(jī)會(huì)；弊端在于由于在模擬股票交易系統(tǒng)中的資金是虛擬的，學(xué)生在運(yùn)用虛擬資金進(jìn)行投資的過程中，常常會(huì)忽視投資的風(fēng)險(xiǎn)和成本，在操作中隨機(jī)性強(qiáng)，同時(shí)多進(jìn)行滿倉操作，風(fēng)險(xiǎn)加大。張建江在模擬教學(xué)法在《證券投資分析》課程實(shí)踐教學(xué)中的應(yīng)用一文中，提到了教師要注重縮小虛擬與現(xiàn)實(shí)的差距，不能完全以盈虧評(píng)定學(xué)生的成績，要及時(shí)跟進(jìn)指導(dǎo)，用實(shí)踐指導(dǎo)理論教學(xué)。
在這樣的教學(xué)模式下，筆者給學(xué)生安排的為期4個(gè)月的比賽，取得了顯著的成效。學(xué)生從沒有任何證券投資基礎(chǔ)出發(fā)，快速掌握了證券投資的基本技能，具備了一個(gè)金融數(shù)學(xué)專業(yè)學(xué)生應(yīng)有的基本水平。全班50人參加模擬比賽，收益率最高的為48.93%，收益在10%以上的有12人，同期大盤收益率為7.14%，平均收益為2.75%。虧損最多的達(dá)到了-30.84%，平均每人跑贏大盤6次。通過模擬比賽鍛煉，學(xué)生能夠?qū)善钡耐顿Y更加熟悉，教師也可以對(duì)學(xué)生的能力有動(dòng)態(tài)的了解，從比賽來看，許多學(xué)生都喜歡重倉或者全倉操作，對(duì)于這些激進(jìn)的做法筆者會(huì)及時(shí)提醒學(xué)生。學(xué)生證券投資能力的培養(yǎng)是多方面知識(shí)的融合，也需要很多實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，在探索提升學(xué)生證券投資能力的同時(shí)，教師自身投資能力的提升也是十分重要的。作為教師，不僅在理論上要扎實(shí)，尤其是最前沿的量化投資模型也要熟悉，比如多因子選股模型、價(jià)值投資模型、阿法因子套利模型等也要了解，同時(shí)實(shí)踐能力也要不斷提升，只有自身投資能力不斷地提升才能更好地指導(dǎo)學(xué)生，才能更好地引導(dǎo)學(xué)生提高自身證券投資能力。
一、股票指數(shù)期貨及其特點(diǎn)
股指期貨全稱股票指數(shù)期貨，是以股價(jià)指數(shù)為標(biāo)的物的期貨交易，是買賣雙方根據(jù)事先的約定，同意在未來某個(gè)特定的時(shí)間按照雙方事先約定的價(jià)格進(jìn)行股票指數(shù)交易的一種標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約。
目前主要的股指期貨合約有S&P500股指期貨、NIKKEI225股指期貨、恒生股指期貨、KOSPI200股指期貨等。我國即將推出的首個(gè)股指期貨合約為滬深300股指期貨，預(yù)計(jì)在今年3月正式推出。
投資者在股票市場上面臨的風(fēng)險(xiǎn)可分為兩種，一種是股市的整體風(fēng)險(xiǎn)，又稱為系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，即所有或大多數(shù)股票的價(jià)格一起波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。另一種是個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)，又稱為非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，即持有單個(gè)股票所面臨的市場價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。通過投資組合，即同時(shí)購買多種風(fēng)險(xiǎn)不同的股票，可以較好地規(guī)避非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，但不能有效地規(guī)避整個(gè)股市下跌所帶來的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。進(jìn)入20世紀(jì)70年代以后，西方國家股票市場波動(dòng)日益加劇，投資者規(guī)避股市系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的要求也越來越迫切。由于股票指數(shù)基本上能代表整個(gè)市場股票價(jià)格變動(dòng)的趨勢和幅度。人們開始嘗試著將股票指數(shù)改造成一種可交易的期貨合約并利用它對(duì)所有股票進(jìn)行套期保值，規(guī)避系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，于是股指期貨應(yīng)運(yùn)而生。
股指期貨除具有金融期貨的一般特點(diǎn)外，還具有一些自身的特點(diǎn)。股指期貨合約的交易對(duì)象既不是具體的實(shí)物商品，也不是具體的金融工具，而是衡量各種股票平均價(jià)格變動(dòng)水平的無形的指數(shù)。一般商品和其他金融期貨合約的價(jià)格是以合約自身價(jià)值為基礎(chǔ)形成的，而股指期貨合約的價(jià)格是股指點(diǎn)數(shù)乘以人為規(guī)定的每點(diǎn)價(jià)格形成的，股指期貨合約到期后，合約持有人只需交付或收取到期日股票指數(shù)與合約成交指數(shù)差額所對(duì)應(yīng)的現(xiàn)金即可了結(jié)交易。比如投資者在9000點(diǎn)位買入1份恒生指數(shù)期貨合約后，一直將其持有到期，假設(shè)到期日恒生指數(shù)為10000點(diǎn)。則投資者無須進(jìn)行與股票相關(guān)的實(shí)物交割，而是采用收取5萬元現(xiàn)金［（10000一9000）*50］的方式了結(jié)交易。這種現(xiàn)金交割方式也是股指期貨合約的一大特點(diǎn)。
二、股指期貨價(jià)格的主要影響因素
影響股指期貨價(jià)格的因素錯(cuò)綜復(fù)雜，其中既有宏觀經(jīng)濟(jì)方面的因素，也有投資或投機(jī)者心理方面的因素。
1.經(jīng)濟(jì)周期
從整個(gè)股市的層面看，經(jīng)濟(jì)周期影響著股指期貨的價(jià)格。由于股指期貨的價(jià)格是基于現(xiàn)貨市場股市而形成的，而股市大盤變動(dòng)又受經(jīng)濟(jì)周期的影響，因此，隨著經(jīng)濟(jì)周期的變化，股指期貨的價(jià)格也會(huì)出現(xiàn)上漲和下跌的行情。
2.金融貨幣因素
匯率、利率、財(cái)政政策變動(dòng)都會(huì)使投資者對(duì)未來經(jīng)濟(jì)預(yù)期產(chǎn)生影響，均能從不同程度上影響股指期貨合約的價(jià)格。
3.供求關(guān)系
期貨合約的多空供求關(guān)系仍然是影響股指期貨價(jià)格的一大因素。股指期貨本身沒有具體的實(shí)物資產(chǎn)相對(duì)應(yīng)，因此，它的價(jià)格變化受期貨市場合約供求關(guān)系的影響很大。當(dāng)空頭供大于求時(shí)，期貨合約價(jià)格下跌；反之，當(dāng)多頭供大于求時(shí)，期貨合約價(jià)格就上升。
4.標(biāo)的物
股票現(xiàn)貨市場的走向直接影響股指期貨的價(jià)格。尤其是股指期貨標(biāo)的指數(shù)中的大盤股或者活躍板塊股的股價(jià)變化往往會(huì)對(duì)股票指數(shù)的漲幅影響很大，從而也帶動(dòng)股指期貨價(jià)格的變化。標(biāo)的指數(shù)成份股中權(quán)重較大股票的現(xiàn)金分紅、增發(fā)、配售等活動(dòng)也會(huì)影響股指期貨合約價(jià)格，需要對(duì)其數(shù)量、時(shí)間甚至可能性有較好的把握。
5.心理因素
投資者的心理因素會(huì)影響到股指期貨的價(jià)格。通常人們所說的“人氣”反映了交易者對(duì)市場的信心程度，或者說他們對(duì)未來股票市場的信心。當(dāng)“人氣”旺時(shí)，即使當(dāng)時(shí)的股市指數(shù)不高，股指期貨市場價(jià)格也會(huì)上漲；反過來說，如果“人氣”衰，即使當(dāng)時(shí)的股市指數(shù)很高，股指期貨市場價(jià)格也會(huì)下跌。
6.政治和政策因素
一個(gè)國家、一個(gè)地區(qū)乃至整個(gè)世界的政治形勢的變化，以及政府制定的方針政策都會(huì)直接影響股票指數(shù)期貨的價(jià)格。
三、股指期貨的投資分析方法
在風(fēng)云變幻的股市中要把握大盤、標(biāo)的指數(shù)以及股指期貨合約價(jià)格的走勢是比較困難的，但我們可以試圖從各種因素中摸索規(guī)律，找到主要的影響因素，建立一套最適合的投資分析方法進(jìn)行分析，為投資決策提供參考依據(jù)。以下分別談到基本面和技術(shù)面的分析方法，實(shí)際操作中需要靈活運(yùn)用并結(jié)合起來使用。
（一）基本面分析
1.宏觀經(jīng)濟(jì)信息
實(shí)時(shí)研究國家相關(guān)部門定期公布的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，諸如GDP增長、通脹率、失業(yè)率、零售增長、儲(chǔ)蓄率等。這些宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)都會(huì)影響到政府將來的貨幣、財(cái)政政策，會(huì)使投資者對(duì)未來經(jīng)濟(jì)預(yù)期產(chǎn)生影響，最終反映到期貨價(jià)格上來。
具體研究中，可用GDP增量變化與股市運(yùn)行周期對(duì)比研究，用凈出口額變化來衡量外貿(mào)拉動(dòng)因素，貸款增長率變化衡量投資拉動(dòng)因素，社會(huì)商品零售總額變化衡量消費(fèi)拉動(dòng)因素等。
2.標(biāo)的指數(shù)成分股
研究成分股行業(yè)基本面，尤其是占指數(shù)權(quán)重很大的行業(yè)。重點(diǎn)研究這類行業(yè)龍頭股的基本面情況（行業(yè)政策、產(chǎn)業(yè)特征、產(chǎn)量與產(chǎn)能、市場競爭、增長潛力、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、盈利預(yù)測等），以及這些成分股的分紅派息、送股、配股、停牌等事件。因?yàn)檫@些股票會(huì)起一個(gè)領(lǐng)頭羊的作用，它們的漲跌會(huì)引領(lǐng)他們代表的那個(gè)板塊同漲同跌，對(duì)指數(shù)產(chǎn)生一定程度的沖擊，在一個(gè)時(shí)期領(lǐng)漲（跌）大盤。如我國即將推出的以滬深300指數(shù)為標(biāo)的的股指期貨，其成分股中的300只股票覆蓋了國民經(jīng)濟(jì)的大部分行業(yè)。
3.各市場之間的相互聯(lián)系
雖然目前我國資本項(xiàng)目還沒有放開，但我國融入全球經(jīng)濟(jì)的程度在逐步加深，人民幣匯率也已經(jīng)在進(jìn)行有限制的浮動(dòng)，這些都說明我國資本市場不能獨(dú)立于全球金融體系之外，周邊市場的變化對(duì)我國將會(huì)產(chǎn)生一定程度的影響。除了國內(nèi)與國際市場之外，我們還要關(guān)注債券市場、外匯市場、商品市場以及房地產(chǎn)市場，因?yàn)楦鱾€(gè)投資品種之間有一定的相互替代作用，資金的流向會(huì)對(duì)市場產(chǎn)生沖擊。
4.國際市場因素
股指期貨將更加融入全球化市場。隨著2007年資本市場對(duì)外開放，QFII等外資機(jī)構(gòu)的深度介入，我國新興的股指期貨市場必將引起國際社會(huì)的特別關(guān)注。對(duì)我國這樣一個(gè)對(duì)外依存度高、開放程度日益增強(qiáng)的國家來說，這種影響將更為明顯。因此，分析股指走勢，除了國內(nèi)經(jīng)濟(jì)，還必須關(guān)注世界經(jīng)濟(jì)整體形勢。
（二）技術(shù)面分析
由于股指期貨與股票的不同點(diǎn)，使期貨行情的某些技術(shù)表現(xiàn)與股票不一樣，分析方法也有不同的地方。股票投資者分析股指期貨行情時(shí)，應(yīng)根據(jù)自己不同的技術(shù)分析習(xí)慣，適當(dāng)修正對(duì)幾個(gè)主要技術(shù)參數(shù)的看法。
1.時(shí)空波動(dòng)特性
對(duì)標(biāo)的指數(shù)歷史行情進(jìn)行時(shí)間和空間二維研究，從時(shí)間上分析其底部周期、開市以來的頂?shù)字芷谘h(huán)，從空間上分析股指的趨勢結(jié)構(gòu)、常態(tài)趨勢及調(diào)整波幅、股指的頂?shù)捉M合構(gòu)造模式等，找出其中規(guī)律，用來判斷和預(yù)測未來行情走勢的時(shí)空點(diǎn)位。
2.波段運(yùn)行特性
通過研究標(biāo)的指數(shù)波段運(yùn)行，優(yōu)選趨勢跟蹤指標(biāo)、波段振蕩提示指標(biāo)、波段能量變化指標(biāo)以及均價(jià)水平變化等指標(biāo)構(gòu)建技術(shù)指標(biāo)體系組合，分析標(biāo)的指數(shù)小周期波段運(yùn)行特征。
3.大勢領(lǐng)先指標(biāo)
建立大勢領(lǐng)先指標(biāo)體系，包括成交量與均量線、領(lǐng)漲（跌）群體組合、短期資金拆借利率等指標(biāo)，通過對(duì)領(lǐng)先指標(biāo)的分析來研判大勢的未來走勢。
4.主力機(jī)構(gòu)的持倉動(dòng)向
機(jī)構(gòu)博弈將成股指期貨市場主流。在股指期貨推出以后，社?；?、保險(xiǎn)資金、QFII等都將會(huì)加大介入股市的比例和力度，各種投資基金亦將會(huì)出現(xiàn)持續(xù)壯大的局面。股指期貨參與者的成分比例會(huì)進(jìn)一步發(fā)生分化，個(gè)人投資者的資金所占的比例會(huì)進(jìn)一步降低，機(jī)構(gòu)投資者博弈將會(huì)成為市場的主流。
5.持倉量
股指期貨的持倉量是指買和賣雙方都還沒有平倉的頭寸的總和，是雙向計(jì)算的。也就是說，我們看到的持倉量數(shù)據(jù)中，有一半是買持倉，一般是賣持倉。持倉量的變化也是對(duì)行情影響較大的指標(biāo)。持倉量的大小，代表了市場中投資者參與同一個(gè)期貨合約交易的興趣，也可以說是行情未來漲或跌的信心指示。同時(shí)，它還蘊(yùn)涵著同一時(shí)刻行情變化的動(dòng)向。需要注意的是，持倉量的變化方向與同一時(shí)刻行情漲跌的變化方向?qū)?yīng)起來分析才有意義。由于持倉量中一半是買開倉一半是賣開倉，所以有的時(shí)候持倉量越大，也代表參與者對(duì)未來行情的分歧越大。
總體分析思路：從股指期貨標(biāo)的物（如我國即將推出的首個(gè)股指期貨品種——滬深300指數(shù)）入手，研究指數(shù)的編制、組成、變化因素；研究宏觀經(jīng)濟(jì)形勢，對(duì)重要因素進(jìn)行深入探討；研究各市場之間的相互聯(lián)系。在對(duì)整個(gè)指數(shù)期貨及相關(guān)信息有一個(gè)總體把握的基礎(chǔ)上，研究投機(jī)、套保和套利的可行性以及一些可能的交易策略。
參考文獻(xiàn)：
證券實(shí)訓(xùn)室建設(shè)對(duì)場地和硬件的要求一定要服從于場地和資金投入條件而定，所以這一問沒必要做太多說明，在此最重要的也就是決定實(shí)訓(xùn)室品質(zhì)的是軟件的功能和模式選擇。在軟件選擇上必須符合多功能全仿真虛擬交易所的環(huán)境要求，必須具備一個(gè)跨市場、跨品種和跨地區(qū)的全球金融實(shí)時(shí)資訊和分析終端。該終端充分運(yùn)用了全球領(lǐng)先的國際化投資分析理念和金融工程分析技術(shù)，為投資者提供覆蓋全球六十多個(gè)國家的股票、債券、期貨、外匯，金融衍生品等上萬種金融產(chǎn)品更快捷、更精確、更深入的信息和分析工具，該產(chǎn)品將為追求價(jià)值投資與量化分析的用戶，提供前所未有的金融決策支持和投資體驗(yàn)，虛擬交易所一套模擬交易教學(xué)和培訓(xùn)的實(shí)訓(xùn)軟件，以提供接近市場運(yùn)作機(jī)制的模擬投資環(huán)境，通過舉辦各種規(guī)模的模擬投資賽事，達(dá)到幫助學(xué)員投資理論與實(shí)務(wù)操作充分結(jié)合訓(xùn)練和提升的平臺(tái)系統(tǒng)。以競賽形式實(shí)施教學(xué)過程，由簡單到復(fù)雜，通過競賽讓學(xué)生循序漸進(jìn)的體驗(yàn)并掌握投資理論知識(shí)。包括單品種金融商品投資、組合投資、組合投資風(fēng)險(xiǎn)管理等。具體功能特征要求：
（一）多樣化的模擬品種1、完整的股票、債券交易品種及行情先試分析系統(tǒng)：包括滬深A(yù)、B股的所有品種，創(chuàng)業(yè)板基中小板品種，各種國債、企業(yè)公司債券，可轉(zhuǎn)債及優(yōu)先股交易品種，這樣可以使學(xué)生全面的交易和分析了解中國股市債市的全貌，學(xué)生可以身臨其境的近距離接觸中國證券市場，可以提高學(xué)生的投資交易能力，投資品種的選擇能力及投資組合能力，行情系統(tǒng)同時(shí)要具備國際證券市場的部分品種，比如紐交所行情、納斯達(dá)克市場行情、香港聯(lián)交所的個(gè)交易品種行情，這樣，在證券市場國際化的前提下，達(dá)到學(xué)生學(xué)習(xí)內(nèi)容的全面化和國際化。2、國內(nèi)國際期貨市場的各個(gè)品種的模擬交易、行情顯示、分析系統(tǒng)：通過其行情顯示系統(tǒng)可以全面了解和獲悉國內(nèi)國際期貨市場（包括商品期貨和金融期貨）的即時(shí)行情和進(jìn)行投資分析；通過其信息咨訊系統(tǒng)可以了解國內(nèi)外期貨市場和期貨商品的信息；通過其模擬交易系統(tǒng)可以讓學(xué)生在教師的指導(dǎo)下進(jìn)行國內(nèi)國際期貨的模擬交易買賣。3、國內(nèi)證券投資基金的各個(gè)品種：通過其行情顯示系統(tǒng)可以了解國內(nèi)基金市場的開放式基金、封閉式基金基本行情，以及個(gè)基金的凈值變化情況、基金投資的持倉狀況；通過其柜臺(tái)系統(tǒng)可以使學(xué)生演練基金帳戶的開、銷戶及申購、贖回操作；通過其模擬交易系統(tǒng)，進(jìn)行封閉式基金的模擬買賣交易。4、外匯交易品種：通過其行情顯示系統(tǒng)全面獲悉國際外匯市場的八個(gè)外幣品種的交易行情和成交情況；利用其信息咨訊系統(tǒng)可系統(tǒng)了解所及各國的經(jīng)濟(jì)狀況金融貨幣政策的變化情況，和各國貨幣的升貶值情況，以及各國貿(mào)易順逆差情況，這樣學(xué)生可以通過外匯這個(gè)窗口了解國際經(jīng)濟(jì)、金融變化；通過其模擬交易系統(tǒng)，進(jìn)行外匯實(shí)盤和外匯保證金交易的模擬買賣。從而對(duì)課本所學(xué)知識(shí)進(jìn)行進(jìn)一步的消化、理解和鞏固。
（二）高仿真交易機(jī)制1、在模擬交易不論品種、交易界面、交易步驟及操作要求都應(yīng)該與實(shí)際業(yè)務(wù)達(dá)到做大限度的一致，相當(dāng)于既模擬交易所又模擬證券營業(yè)部的方式。交易中，營業(yè)部、交易所、銀行、登記結(jié)算公司各環(huán)節(jié)及處理程序盡量俱全，使學(xué)生得以訓(xùn)練業(yè)務(wù)的全過程，特別是交易費(fèi)用的設(shè)置上，應(yīng)與實(shí)際業(yè)務(wù)保持一致，各種交易和結(jié)算規(guī)則必須符合交易所相關(guān)規(guī)定。第三方存管和印證轉(zhuǎn)賬業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)也不可或缺。撮合成交原理及即時(shí)性不應(yīng)與實(shí)際業(yè)務(wù)有所差別。
（三）必須擁有實(shí)訓(xùn)指導(dǎo)教師可控制的不同范圍的各個(gè)品種的投資競賽系統(tǒng)1、要求軟件提供開發(fā)商每學(xué)年必須進(jìn)行不少于一次的全國性或區(qū)域性模擬投資大賽，這樣可以通過模擬投資比賽，既提高學(xué)生的學(xué)習(xí)興趣，又可以檢驗(yàn)學(xué)生及教師的教學(xué)效果，通過這種實(shí)戰(zhàn)演練，提高學(xué)生的操作能力和投資分析、投資組合能力。2、模擬交易軟件中要可以自行設(shè)置不同品種、不同范圍的比賽。比如：可以設(shè)置校內(nèi)不同專業(yè)的比賽，專業(yè)內(nèi)設(shè)置不同班級(jí)的比賽，是學(xué)生能夠在賽中學(xué)、賽中練，以充分發(fā)揮證券實(shí)訓(xùn)室的作用。3、系統(tǒng)中要具備師生互動(dòng)環(huán)節(jié)，學(xué)生的投資組合中的各個(gè)投資品種要注明買入賣出理由，指導(dǎo)教師可以有針對(duì)性的進(jìn)行指導(dǎo)。4、比賽成績排行要多樣性：既有總收益排行，又有月、周收益排行。既有既有院?？偱判校钟袑I(yè)、班級(jí)排行。這樣可以及時(shí)全面掌握學(xué)生的學(xué)習(xí)效果和投資選股能力。
（四）交易流程必須完備1、交易必須從資金賬戶和掌權(quán)賬戶的開立開始，第三方存管-銀證轉(zhuǎn)賬-委托下單-成交查詢-撤銷委托-證券交易清算與交收，完成整個(gè)過程。對(duì)于期貨交易必須具備開戶、開倉、加倉、平倉、逐日盯市，交割的全過程，并且具有跨市場套利跨品種套利的功能。2、軟件要具備行情的歷史回放功能和非交易時(shí)間交易設(shè)置功能，這樣可以讓學(xué)生在非交易時(shí)間上課時(shí)同樣可以進(jìn)行交易練習(xí)，這樣可以充分提高實(shí)訓(xùn)系統(tǒng)的利用率，也可以對(duì)行情和交易進(jìn)行盤后分析。
（五）、具有一個(gè)全面的、動(dòng)態(tài)的宏微觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)庫1、中國股票市場交易數(shù)據(jù)庫：提供滬深兩市所有股票交易數(shù)據(jù)，以及可比股票價(jià)格、多種回報(bào)率、詳細(xì)股本變動(dòng)信息等。特色指標(biāo)：（日、周、月、年度統(tǒng)計(jì)的）考慮現(xiàn)金紅利再投資的市場回報(bào)率（等權(quán)平均法、流通市值加權(quán)平均法、總市值加權(quán)平均法）；不考慮現(xiàn)金紅利再投資的市場回報(bào)率（等權(quán)平均法、流通市值加權(quán)平均法、總市值加權(quán)平均法）2、中國上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)庫：按照新舊會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，收錄主要科目的歷史對(duì)應(yīng)數(shù)據(jù)和重要會(huì)計(jì)科目，體現(xiàn)專業(yè)數(shù)據(jù)調(diào)整技術(shù)。特色指標(biāo)：同業(yè)存款、貴金屬、存貨凈額、保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入、手續(xù)費(fèi)及傭金支出、融資租賃固定資產(chǎn)、質(zhì)押貸款凈增加額等。按照2007年新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，調(diào)整合并會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)，保證數(shù)據(jù)可比性。對(duì)2007年以前的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，采取保留并兼容到現(xiàn)有結(jié)構(gòu)的方法，在充分理解會(huì)計(jì)科目變更的基礎(chǔ)上，對(duì)歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行對(duì)應(yīng)。3、中國宏觀經(jīng)濟(jì)研究數(shù)據(jù)庫：數(shù)據(jù)內(nèi)容包括國內(nèi)生產(chǎn)總值、人口就業(yè)與工資、固定資產(chǎn)投資、居民收入與消費(fèi)、財(cái)政收支、價(jià)格指數(shù)、能源、環(huán)境、國內(nèi)貿(mào)易、對(duì)外貿(mào)易、國際收支、農(nóng)業(yè)、工業(yè)、建筑業(yè)、運(yùn)輸業(yè)、郵電業(yè)、金融、保險(xiǎn)等。特色指標(biāo)：能源生產(chǎn)彈性系數(shù)、電力生產(chǎn)彈性系數(shù)、能源消費(fèi)彈性系數(shù)、電力消費(fèi)彈性系數(shù)、平均每天能源消費(fèi)、居民熱力年消費(fèi)量、工業(yè)污染治理投資、環(huán)境污染治理總投資、地質(zhì)災(zāi)害發(fā)生。
二、全仿真證券實(shí)訓(xùn)室在教學(xué)中的應(yīng)用
（一）行情分析軟件的應(yīng)用：通過股票、債券、期貨、基金行情分析軟件，了解當(dāng)日的及歷史行情綜合情況及個(gè)股漲跌情況，通過將理論課中學(xué)習(xí)過的各項(xiàng)技術(shù)分析方法、理論來對(duì)市場及個(gè)股進(jìn)行分析和判斷、為模擬交易選擇股票、確定投資組合及買賣操作時(shí)機(jī)。
（二）全仿真模擬交易操作的應(yīng)用：通過全仿真股票模擬交易系統(tǒng)，進(jìn)行股票、債券、封閉式基金的買賣操作，對(duì)理論課講授的內(nèi)容進(jìn)行驗(yàn)證、溫習(xí)和演練，增強(qiáng)學(xué)生的學(xué)習(xí)興趣、動(dòng)手能力，零距離觸摸證券市場，切身體驗(yàn)市場風(fēng)險(xiǎn)；有機(jī)會(huì)參加股票投資模擬交易大賽。
（三）證券市場數(shù)據(jù)庫的應(yīng)用：學(xué)生可以利用數(shù)據(jù)庫，查詢分析與投資有關(guān)的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、國民經(jīng)濟(jì)各行業(yè)數(shù)據(jù)、各個(gè)上市公司的經(jīng)營財(cái)務(wù)業(yè)務(wù)歷史數(shù)據(jù)，以及各期貨、外匯品種的國際國內(nèi)數(shù)據(jù)，提高其對(duì)證券市場的基本分析能力，為其股票、期貨、證券投資基金基金、外匯等證券品種的投資決策提供重要參考。
【關(guān)鍵詞】盤活資產(chǎn) 經(jīng)濟(jì)效益
一、XXX公司資產(chǎn)現(xiàn)狀分析
（一）資產(chǎn)構(gòu)成
除上述賬面有形資產(chǎn)外，公司經(jīng)過30年的發(fā)展，已具有6項(xiàng)甲級(jí)資質(zhì)，公司品牌在社會(huì)上具有較大的影響力，公司網(wǎng)絡(luò)資源和培訓(xùn)資源（培訓(xùn)資格）通過創(chuàng)造條件也具有一定的市場價(jià)值，這些都屬于公司的無形資產(chǎn)。
（二）資產(chǎn)結(jié)構(gòu)特點(diǎn)
（1）優(yōu)點(diǎn)：資產(chǎn)變現(xiàn)能力強(qiáng)，流動(dòng)性好。流動(dòng)資產(chǎn)占79.44%，且有將近14億的貨幣資金儲(chǔ)備。
債務(wù)負(fù)擔(dān)小，基本上沒有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。流動(dòng)負(fù)債58671萬元，占總資產(chǎn)的28.57 %，主要是尚未結(jié)轉(zhuǎn)收入的預(yù)收款和應(yīng)交稅金；長期負(fù)債6429萬元，主要是遞延所得稅負(fù)債。資產(chǎn)負(fù)債率僅有31.7 %。流動(dòng)比率和速動(dòng)比率高達(dá)278%。
（2）缺點(diǎn)：資產(chǎn)結(jié)構(gòu)過于保守。在公司目前的經(jīng)營管理體制下，將近14個(gè)億的貨幣資金沉淀在銀行，沒有發(fā)揮使用效益，雖然保證了貨幣資金的安全，但也制約了經(jīng)濟(jì)效益的提高。
（3）資產(chǎn)規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于公司主業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模。作為智力型咨詢服務(wù)機(jī)構(gòu)，并不需要太多的資本投入，但公司經(jīng)過30年的發(fā)展，已積累了20個(gè)多億的資產(chǎn)。按照公司目前的生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，根本不需要這么多資源。
（三）資產(chǎn)管理中存在的問題
（1）資產(chǎn)管理缺乏效益意識(shí)。資產(chǎn)的本質(zhì)是能給公司帶來經(jīng)濟(jì)效益。由于公司自身的生產(chǎn)經(jīng)營無需太多的資產(chǎn)，公司20個(gè)多億的資產(chǎn)中，有將近一半的資產(chǎn)因沒有得到有效利用，沒有給公司帶來相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)效益。
（2）資產(chǎn)管理缺乏責(zé)任意識(shí)。公司資產(chǎn)管理分散，職責(zé)不明確，沒有責(zé)權(quán)利相結(jié)合的內(nèi)控制度和管理機(jī)制，由此造成對(duì)資產(chǎn)缺乏動(dòng)態(tài)管理、責(zé)任管理。
（3）無形資產(chǎn)缺乏足夠的重視。無形資產(chǎn)不僅能像有形資產(chǎn)一樣給公司帶來經(jīng)濟(jì)效益，而且其價(jià)值體現(xiàn)遠(yuǎn)非有形資產(chǎn)可比擬，但如果管理不好，其負(fù)面效應(yīng)也會(huì)給公司帶來巨大的損失。
（四）盤活資產(chǎn)、提高經(jīng)濟(jì)效益的對(duì)策
（1）改善資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。根據(jù)公司目前的資產(chǎn)構(gòu)成及特點(diǎn)，改善資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，關(guān)鍵是充分發(fā)揮存量貨幣資金的使用效益，使貨幣資金轉(zhuǎn)化為資本，把投資收益作為公司主要的利潤增長點(diǎn)之一。資本化的途徑主要有三個(gè)：一是購建固定資產(chǎn)；二是利用公司業(yè)務(wù)關(guān)系尋找合適的項(xiàng)目、領(lǐng)域進(jìn)行戰(zhàn)略性股權(quán)投資，包括參股和控股；三是根據(jù)資金存量進(jìn)入資本市場進(jìn)行證券投資。由于購建固定資產(chǎn)和戰(zhàn)略性股權(quán)投資為非日常性的投資行為，在短期內(nèi)無法確定，特別是購建固定資產(chǎn)涉及到城市規(guī)劃及行業(yè)審批，以及詳細(xì)的投資概算、投資收益分析，需有關(guān)部門作出專項(xiàng)可行性論證。債券投資（詳見表2）由于便于操作，屬日常性的投資行為。
（2）提高有形資產(chǎn)及無形資產(chǎn)的收益水平。按照公司目前的生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模及資產(chǎn)狀況，公司除貨幣資金外還有大量的實(shí)物資產(chǎn)可用于對(duì)外出租經(jīng)營，對(duì)這些資產(chǎn)的出租狀況、收益、市場行情，公司應(yīng)及時(shí)掌握和分析，提高收益水平。
無形資產(chǎn)也是公司巨大的資源。雖然公司無形資產(chǎn)價(jià)值暫時(shí)還無法計(jì)量，但其能給公司帶來經(jīng)濟(jì)效益確是顯而易見的，而且是可以計(jì)量的。例如：所屬企業(yè)使用公司的名義、用公司的資質(zhì)承攬業(yè)務(wù)；進(jìn)一步創(chuàng)造條件，公司網(wǎng)絡(luò)資源、各類業(yè)務(wù)培訓(xùn)資源也可以作為公司業(yè)務(wù)延伸的組成部分，通過加強(qiáng)業(yè)務(wù)開拓和規(guī)范管理，為公司帶來經(jīng)濟(jì)利益。
（3）明確資產(chǎn)管理責(zé)任。公司資產(chǎn)種類較多，形態(tài)各異，使用狀態(tài)及用途、分布情況比較復(fù)雜，為此，必須落實(shí)資產(chǎn)管理責(zé)任，明確管理者（使用者）的責(zé)、權(quán)、利。按照資產(chǎn)的性質(zhì)，財(cái)務(wù)部負(fù)責(zé)流動(dòng)資產(chǎn)的管理；服務(wù)中心負(fù)責(zé)對(duì)除計(jì)算類以外的實(shí)物資產(chǎn)實(shí)行統(tǒng)管，包括配備、保養(yǎng)、報(bào)廢等；信息中心對(duì)計(jì)算類實(shí)物資產(chǎn)及軟件等無形資產(chǎn)實(shí)行統(tǒng)管，包括配備、保養(yǎng)、報(bào)廢等。各部門內(nèi)部應(yīng)根據(jù)工作職責(zé)進(jìn)行明確分工，制定具體的管理細(xì)則，管理責(zé)任明確到人，出現(xiàn)財(cái)產(chǎn)損失有相關(guān)責(zé)任人負(fù)責(zé)。實(shí)行動(dòng)態(tài)管理，及時(shí)發(fā)現(xiàn)問題及時(shí)處理。
（4）建立激勵(lì)約束機(jī)制。無論是貨幣資金資本化，還是提高有形資產(chǎn)、無形資產(chǎn)收益水平，明確資產(chǎn)管理責(zé)任，最終都要落實(shí)到具體的部門、具體的人。為此，必須建立相應(yīng)的激勵(lì)約束機(jī)制，實(shí)行獎(jiǎng)優(yōu)罰懶，真正做到責(zé)權(quán)利相結(jié)合。
二、貨幣資金證券投資分析
（一）主要投資方式及優(yōu)缺點(diǎn)、風(fēng)險(xiǎn)分析
按收益及風(fēng)險(xiǎn)大小排序，主要有：股票投資、封閉式基金投資、開放式基金投資、可轉(zhuǎn)債投資、企業(yè)債投資、國債投資、國債回購、存款等。
由于XXX公司沒有專業(yè)團(tuán)隊(duì)進(jìn)行金融衍生品投資分析，因此公司沒有進(jìn)行金融衍生品投資，公司對(duì)股票的投資也有一定限額。
（二）投資策略
采取穩(wěn)定安全的投資策略，一、二級(jí)市場兼作，以存款、國債回購、國債、企業(yè)債、可轉(zhuǎn)債為主，除在一級(jí)市場以資金申購股票（即發(fā)行價(jià)）的機(jī)會(huì)外，原則上不作股票和基金等投機(jī)性投資。
優(yōu)點(diǎn)：基本上沒有投資風(fēng)險(xiǎn)，能有最低收益保證，易操作，可隨時(shí)變現(xiàn)，不影響公司正常生產(chǎn)經(jīng)營及股權(quán)性投資，既可享受穩(wěn)定的一級(jí)市場利息收益，又有一定的二級(jí)市場資本利得。即使是申購股票也不會(huì)有太大風(fēng)險(xiǎn)，一是股票上市后跌破發(fā)行價(jià)的個(gè)案很少，二是申購中簽的額度很小。
缺點(diǎn)：仍屬于保守性的投資策略，收益水平不高。
（三）投資程序和風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控
（1）財(cái)務(wù)部對(duì)現(xiàn)金流量進(jìn)行測算分析，算出月均最高現(xiàn)金流量，作為維持公司正常生產(chǎn)經(jīng)營的流動(dòng)資金，其余部分全部劃轉(zhuǎn)到證券公司，總經(jīng)理授權(quán)財(cái)務(wù)部按照上述投資策略根據(jù)市場行情自行運(yùn)作。
（2）因公司資金額度較大，為防范券商違規(guī)操作風(fēng)險(xiǎn)，資金分散到2-3個(gè)比較大的券商分別開戶（按照投資品種），既可減少風(fēng)險(xiǎn)，又可引入競爭機(jī)制，使券商更好的為公司服務(wù)。
（3）一般來講，資金超過5000萬元的客戶，就會(huì)得到券商高層領(lǐng)導(dǎo)的高度重視，公司領(lǐng)導(dǎo)與券商高層領(lǐng)導(dǎo)可作不定期接觸。
（4）財(cái)務(wù)部每周向總會(huì)計(jì)師報(bào)告投資情況分析，每月向總經(jīng)理報(bào)告投資情況分析?？倳?huì)計(jì)師負(fù)責(zé)動(dòng)態(tài)監(jiān)督。
（四）收益測算
按10個(gè)億（含已入市）資金測算，20%作存款或國債回購，預(yù)期收益率為2%，年收益為400萬元；40%作國債（一、二級(jí)市場同時(shí)作），預(yù)期收益率為3.5%，年收益為1400萬元；40%作企業(yè)債、可轉(zhuǎn)債，預(yù)期收益率為4.5%，年收益為1800萬元。
（五）管理責(zé)任和激勵(lì)約束機(jī)制
（1）明確把資金運(yùn)作作為財(cái)務(wù)部職責(zé)之一，財(cái)務(wù)部根據(jù)總經(jīng)理的授權(quán)對(duì)閑置貨幣資金進(jìn)行市場運(yùn)作。閑置貨幣資金額度由財(cái)務(wù)部根據(jù)現(xiàn)金流量測算。
（2）財(cái)務(wù)部通過加強(qiáng)內(nèi)控制度在保證本金安全的基礎(chǔ)上，按照上述投資策略確定年收益目標(biāo)，年收益目標(biāo)的完成情況與部門工效工資掛鉤。
三、提高有形資產(chǎn)對(duì)外經(jīng)營收益水平的具體措施
（一）辦公用房對(duì)外出租
（1）在對(duì)公司辦公用房進(jìn)行合理分配的基礎(chǔ)上，統(tǒng)計(jì)出可用于對(duì)外出租的房產(chǎn)（面積、間數(shù)）。
（2）通過市場調(diào)研，確定租金收益水平。
（3）為提高出租率，應(yīng)鼓勵(lì)公司所屬公司租用公司房屋。
（4）把房產(chǎn)出租管理作為公司資產(chǎn)管理的重要組成部分，明確負(fù)責(zé)財(cái)產(chǎn)出租管理部門的責(zé)權(quán)利，落實(shí)責(zé)任制，明確責(zé)任人對(duì)經(jīng)營效益負(fù)責(zé)。
（5）以市場平均收益水平作為責(zé)任部門的創(chuàng)收目標(biāo)，創(chuàng)收目標(biāo)完成情況與部門工效工資掛鉤。
（二）其他資產(chǎn)
車隊(duì)、醫(yī)務(wù)室占用了公司一些資源，并且也開展了對(duì)外服務(wù)，建議服務(wù)中心對(duì)此提出今后的發(fā)展規(guī)劃。職工宿舍仍有一部分是出租給職工，建議符合出售條件的一律按照國家房改政策賣給職工。
四、無形資產(chǎn)管理措施
（1）所屬企業(yè)以公司的名義、資質(zhì)承攬的項(xiàng)目應(yīng)實(shí)行有償使用的原則，建議綜合業(yè)務(wù)部對(duì)此制訂具體的收益收繳辦法。
（2）創(chuàng)造條件，使公司網(wǎng)絡(luò)資源進(jìn)一步充實(shí)，使其在為公司業(yè)務(wù)服務(wù)的同時(shí)，積極向社會(huì)開放，為公司增加收益，建議由信息中心提出具體方案。
（3）公司組織的各類業(yè)務(wù)培訓(xùn)應(yīng)面向市場，充分利用，為公司創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)效益，建議由人教部提出具體方案。
五、清理不良資產(chǎn)
目前，公司的不良資產(chǎn)主要是往來款項(xiàng)呆賬、持續(xù)虧損的長期股權(quán)投資、毀損的實(shí)物資產(chǎn)等。公司應(yīng)通過清產(chǎn)核資，全面核實(shí)資產(chǎn)，清理不良資產(chǎn)，對(duì)符合不良資產(chǎn)條件的，應(yīng)堅(jiān)決予以處理。
（一）資產(chǎn)核實(shí)
（1）財(cái)務(wù)部應(yīng)做好往來款項(xiàng)及長期股權(quán)投資、債權(quán)投資的核實(shí)工作。
（2）服務(wù)中心和信息中心應(yīng)對(duì)公司目前的實(shí)物資產(chǎn)的使用情況進(jìn)行重新普查核實(shí)登記，區(qū)分在用和不在用、自用和出租。
（二）不良資產(chǎn)處理
（1）財(cái)務(wù)部負(fù)責(zé)對(duì)清理出的不良債權(quán)、不良投資逐筆提出處理意見；
（2）服務(wù)中心和信息中心分別負(fù)責(zé)對(duì)清理出的實(shí)物資產(chǎn)損失逐項(xiàng)提出處理意見；
（3）建立“賬銷案存”的管理制度，相關(guān)部門繼續(xù)追索，避免國有資產(chǎn)流失。
（三）鞏固清產(chǎn)核資的成果，落實(shí)責(zé)任制，防止前清后亂
關(guān)鍵詞：上市公司；財(cái)務(wù)報(bào)表；分析
中圖分類號(hào):F276.6 文獻(xiàn)標(biāo)志碼:A 文章編號(hào):1673-291X（2008）15-0079-02
隨著中國國民經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展和人們收入的不斷提高，如何理財(cái)日益成為大眾關(guān)注的焦點(diǎn)，而投向證券市場，尤其是購買上市公司的股票則是不少人投資理財(cái)?shù)氖走x。由于大眾普遍對(duì)各個(gè)上市公司缺乏足夠的了解，怎樣選擇具有良好升值前景的股票、基金并規(guī)避可能的投資風(fēng)險(xiǎn)自然成了大眾關(guān)心的迫切需要解決的問題。通過對(duì)上市公司必須向公眾的上市報(bào)告書、年度報(bào)告和中期報(bào)告等報(bào)告書中所披露的上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表的分析就可以對(duì)上市公司發(fā)行的股票的盈利前景等情況做出比較客觀的評(píng)判。當(dāng)然，對(duì)上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表的分析決不是只為了“炒股”這么簡單，它是了解上市公司過去、現(xiàn)在運(yùn)營的基本情況和未來發(fā)展前景的基本途徑，是投資者、股東、債權(quán)人和政府都要關(guān)心和了解的。
所謂財(cái)務(wù)報(bào)表分析就是通過一定的分析方法使報(bào)表中的會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)、資金流轉(zhuǎn)、財(cái)務(wù)狀況和盈利水平以及公司的經(jīng)營情況和發(fā)展趨勢轉(zhuǎn)化成投資決策的依據(jù)，是了解上市公司基本面的重要途徑。它是運(yùn)用會(huì)計(jì)報(bào)表數(shù)據(jù)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和成果及未來前景的一種評(píng)價(jià)。上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)告分為季報(bào)、半年報(bào)、年報(bào)三種，具有公布集中、數(shù)量龐大、行業(yè)復(fù)雜的特點(diǎn)。它的經(jīng)營狀況是通過財(cái)務(wù)報(bào)表反映出來，因此分析和研究上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表是很重要的。了解上市公司的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成效及其股票價(jià)格漲落的影響是投資者進(jìn)行決策的重要依據(jù)，是債權(quán)人、投資者、股東和政府都關(guān)心的事情。
一、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的主要內(nèi)容
（一）對(duì)上市公司盈利能力的分析
投資者為獲得滿意的投資回報(bào)，必須關(guān)心一個(gè)上市公司的盈利情況，因?yàn)橛麛?shù)額的大小、利潤率的高低是衡量公司管理績效的主要標(biāo)志。而公司股票價(jià)格的高低，股息發(fā)放的多少，也主要是由公司的盈利水平?jīng)Q定的?？梢?，公司盈利能力的大小是股票投資中首先要考慮的因素，同時(shí)也是政府、債權(quán)人和股東方關(guān)心的主要方面。對(duì)公司盈利能力的分析，可根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表和損益表提供的資料，計(jì)算以下主要指標(biāo)：
1.上市公司股票每股賬面價(jià)值。每股賬面價(jià)值是指股東權(quán)益總額與發(fā)行在外股份總數(shù)的比率。一般說來，每股賬面價(jià)值高的股票的“價(jià)值”較大。通常經(jīng)營狀況好、財(cái)務(wù)制度健全的公司，其股票的每股賬面值會(huì)高于每股票的面值。每股賬面值逐年提高則表明公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)愈來愈健全。
2.上市公司股票普通股每股收益。普通股每股收益指企業(yè)凈收益減去優(yōu)先股股利后的余額與發(fā)行在外的普通股股數(shù)的比率。它表明每一普通股在公司所獲凈收益中享有的份額。每股收益對(duì)于股票價(jià)格、股利支付等存在著重要影響，是投資者最關(guān)心的重要指標(biāo)之一。在中國，每股收益一般在上市公司的“主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)與財(cái)務(wù)指標(biāo)”中給以披露。通過每股收益，投資者不僅可以了解公司的盈利能力而且可通過該指標(biāo)預(yù)測每股股息和股息增長率，并在這一基礎(chǔ)上推算出每一普通股的內(nèi)在價(jià)值。
3.上市公司凈資產(chǎn)收益率。凈資產(chǎn)收益率也叫股東權(quán)益報(bào)酬率，指凈收益與股東權(quán)益的比率。這是以股東投入的資本為計(jì)算基礎(chǔ)的投資利潤率，該比率越高說明企業(yè)運(yùn)用股東資本的績效越高，獲利能力越強(qiáng)。
4.上市公司市盈率。市盈率指股票每股市價(jià)與每股盈余間的比率。市盈率的單位是倍，表示按該種盈利水平需累積多少年盈利才能達(dá)到目前的股市市價(jià)。該指標(biāo)在分析個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)中具有重要的參考價(jià)值。一般認(rèn)為，市盈率越高投資風(fēng)險(xiǎn)越大；市盈率越低投資風(fēng)險(xiǎn)越小。依實(shí)際分析，中國目前的股票其市盈率在15倍以下的一般就是安全區(qū)。
5.上市公司總資產(chǎn)報(bào)酬率?？傎Y產(chǎn)報(bào)酬率是指企業(yè)利潤總額加利息支出之和與平均資產(chǎn)總額的比率?？傎Y產(chǎn)報(bào)酬率可用于評(píng)價(jià)企業(yè)運(yùn)用全部資產(chǎn)獲利的能力，是衡量一個(gè)企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的主要指標(biāo)。它的比率越高，說明企業(yè)的獲利能力越強(qiáng)，經(jīng)營業(yè)績?cè)胶谩?/p>
以上指標(biāo)是衡量上市公司盈利能力的主要指標(biāo)，其中凈資產(chǎn)收益率和每股收益更是評(píng)價(jià)公司盈利能力的最為通用的指標(biāo)。重要的是，需要將它們與公司以前各期以及同行業(yè)中其他公司的相應(yīng)指標(biāo)進(jìn)行比對(duì)，這樣才能判斷出公司實(shí)際盈利能力的強(qiáng)弱。
（二）對(duì)上市公司的資產(chǎn)負(fù)債表的分析
資產(chǎn)負(fù)債表是反映上市公司會(huì)計(jì)期末全部資產(chǎn)負(fù)債和所有者權(quán)益情況的報(bào)表，通過資產(chǎn)負(fù)債表能了解企業(yè)在報(bào)表日的財(cái)務(wù)狀況長短期的償債能力、資產(chǎn)負(fù)債權(quán)益和結(jié)構(gòu)等重要信息。對(duì)上市公司的資產(chǎn)負(fù)債表的分析主要包括如下內(nèi)容：
1.上市公司短期償債能力分析。短期償債能力的強(qiáng)弱直接影響一個(gè)企業(yè)短期的存活能力，是衡量企業(yè)是否健康的一項(xiàng)重要指標(biāo)。如果一個(gè)企業(yè)不能維持其短期償債能力，也就難以維持其長期償債能力，即使是一個(gè)盈利不錯(cuò)的企業(yè)，也會(huì)因?yàn)椴荒苈男袃攤x務(wù)而面臨破產(chǎn)的威脅。而且企業(yè)償債能力低就會(huì)喪失各種投資機(jī)會(huì)，這不僅給公司的競爭能力造成嚴(yán)重?fù)p害，而且會(huì)使公司股票價(jià)格下跌以至提高投資人的風(fēng)險(xiǎn)。因此，不僅企業(yè)的債權(quán)人關(guān)心，企業(yè)的股東及潛在投資人同樣關(guān)心企業(yè)的短期償債能力。企業(yè)短期償債能力的強(qiáng)弱主要根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表中的資料通過計(jì)算以下指標(biāo)進(jìn)行分析：
（1）流動(dòng)比率。流動(dòng)比率是說明企業(yè)每一元流動(dòng)負(fù)債有多少流動(dòng)資產(chǎn)可以用作支付保證，研究認(rèn)為，流動(dòng)比率為2∶1對(duì)于大部分企業(yè)來說是比較合適的比率[1]。這是因?yàn)榱鲃?dòng)資產(chǎn)中變現(xiàn)能力最差的存貨金額約占流動(dòng)資產(chǎn)總額的一半，剩下的流動(dòng)性較大的流動(dòng)資產(chǎn)至少要等于流動(dòng)負(fù)債，這樣企業(yè)的短期償債能力才會(huì)有保證。流動(dòng)比率過低，加大企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)；流動(dòng)比率過高，則減低企業(yè)經(jīng)營績效。
（2）速動(dòng)比率。速動(dòng)比率是指速動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債額的比率。速動(dòng)比率是比流動(dòng)比率更為嚴(yán)謹(jǐn)?shù)谋碚鞫唐趦攤芰χ笜?biāo)。一般認(rèn)為，企業(yè)的速動(dòng)比率至少應(yīng)維持在1∶1以上[2]。如果速動(dòng)比率偏高，說明企業(yè)有足夠的能力償還短期債務(wù)，同時(shí)也表示企業(yè)有較多的不能盈利的現(xiàn)款和應(yīng)收賬款，企業(yè)就失去了收益的機(jī)會(huì)；如該指標(biāo)偏低，則企業(yè)表明將依賴出售存貨或舉新債來償還到期的債務(wù)，這就可能造成急需出售存貨帶來的削價(jià)損失或舉新債而形成的利息負(fù)擔(dān)。但這里同樣不能一概而論，速動(dòng)比率同樣存在行業(yè)差異。
2.上市公司長期償債能力分析。首先，我們需要對(duì)資產(chǎn)負(fù)債率、權(quán)益比率和負(fù)債與所有者權(quán)益比率這三個(gè)比值進(jìn)行分析，因?yàn)樗鼈兪橇私馄髽I(yè)長期償債能力的基礎(chǔ)。資產(chǎn)負(fù)債率是負(fù)債總額與資產(chǎn)所提供的資本占全部資本的比例，這個(gè)指標(biāo)也被稱為舉債經(jīng)營比率。從股東的立場看，在全部資本利潤率高于借款利息率時(shí)，負(fù)債比例越大越好，否則相反。所有者權(quán)益比率是所有者權(quán)益總額與資產(chǎn)總額的比率，它反映所有者在企業(yè)資產(chǎn)中所占份額，所有者權(quán)益比率與資產(chǎn)負(fù)債率之和為1。負(fù)債與所有者權(quán)益比率是企業(yè)負(fù)債總額與股東權(quán)益總額之比率，也叫做債務(wù)股權(quán)比率。該指標(biāo)反映了由債權(quán)人提供的資本與股東提供的資本之間的相對(duì)關(guān)系，反映企業(yè)基本財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定。一般來說，股東資本大于借入資本較好，但也不能一概而論。當(dāng)然，這三個(gè)比率只有在同行業(yè)不同時(shí)間段相比較才有一定價(jià)值。其次，需要對(duì)長期資產(chǎn)與長期資金比率進(jìn)行分析。長期資產(chǎn)與長期資金比率是資產(chǎn)總額與流動(dòng)資產(chǎn)之差除以長期負(fù)債與所有者權(quán)益之和。這一指標(biāo)主要用來反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和償債能力，該值應(yīng)該低于100％，如果高于100％，說明企業(yè)動(dòng)用了一部分短期債務(wù)來購置長期資產(chǎn)，這樣就會(huì)影響企業(yè)的短期償債能力，其經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)也將隨之加大。
3.長期負(fù)債與利息費(fèi)用分析。如果出現(xiàn)利息費(fèi)用相對(duì)于長期借款呈現(xiàn)大幅下降之勢，應(yīng)注意公司是否存在不正確地將利息費(fèi)用資本化，應(yīng)切實(shí)降低利息費(fèi)用以增加企業(yè)經(jīng)營利潤。
二、財(cái)務(wù)報(bào)表分析中的注意事項(xiàng)
1.在對(duì)上市公司財(cái)務(wù)報(bào)告進(jìn)行分析時(shí)，首先要了解和掌握上市公司執(zhí)行的會(huì)計(jì)政策和核算方法，這樣才有利于掌握?qǐng)?bào)表中各個(gè)項(xiàng)目數(shù)據(jù)所反映的情況和變化的原因；其次在運(yùn)用財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行分析時(shí)，不能用很少的指標(biāo)進(jìn)行分析以避免作出簡單、片面的判斷，使投資者陷入誤區(qū)，并影響政府、債權(quán)人及股東作出相關(guān)對(duì)策。
2.因?yàn)閷?duì)上市公司各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析的數(shù)據(jù)都是上市公司過去或歷史的經(jīng)營業(yè)績，所以，用這些數(shù)據(jù)去精確分析和預(yù)測公司未來的發(fā)展情況是不確實(shí)的，它僅僅是投資分析的一個(gè)方面，還必須根據(jù)行業(yè)背景、公司自身的特點(diǎn)、經(jīng)營條件和地區(qū)乃至國家的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢，采用連續(xù)的動(dòng)態(tài)分析才可能做出全面的判斷降低投資的潛在風(fēng)險(xiǎn)[3]。如2003年以來由于中國經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，曾使被人們認(rèn)為“夕陽產(chǎn)業(yè)”的鋼鐵、煤炭、建材等產(chǎn)業(yè)就出現(xiàn)了強(qiáng)勁增長，給相關(guān)上市公司帶來了可觀的盈利水平。
3.以上內(nèi)容是互相聯(lián)系、相互補(bǔ)充的關(guān)系，同時(shí)也各有自身的局限性，在運(yùn)用時(shí)不能孤立的運(yùn)用一兩方面數(shù)據(jù)就據(jù)此作出投資判斷[4]。一般的投資者往往只根據(jù)每股收益的凈資產(chǎn)收益率等“單位化”后的指標(biāo)，或是僅僅依靠靜態(tài)的對(duì)比來決定投資策略，這樣做就很容易走入誤區(qū)。
4.采用以上分析方法時(shí)應(yīng)該從正反兩方面相結(jié)合的方法來進(jìn)行判斷。在分析上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)，我們不僅要尋找挖掘出其投資價(jià)值，同時(shí)也可以發(fā)現(xiàn)公司在經(jīng)營管理中存在的問題及其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，并判斷它是屬于系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)還是非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)以及企業(yè)的克服能力，從相反的方向來說明企業(yè)是否具備持續(xù)經(jīng)營的能力和是否具有投資的價(jià)值。
總之，對(duì)上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行分析時(shí)不能單一地對(duì)某些科目關(guān)注而應(yīng)將公司財(cái)務(wù)報(bào)表與宏觀經(jīng)濟(jì)一起進(jìn)行綜合判斷，與公司歷史進(jìn)行縱向比較，與同行業(yè)進(jìn)行橫向?qū)挾缺容^，并把其中偶然的、非本質(zhì)的東西舍棄掉，發(fā)掘出與決策相關(guān)的實(shí)質(zhì)性的信息以保證投資決策的正確性與準(zhǔn)確性。
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關(guān)鍵詞:金融危機(jī) 我國居民 家庭金融投資 風(fēng)險(xiǎn)
近年來，我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展態(tài)勢良好，人民生活水平也得到很大的改善，居民可支配財(cái)富也越來越多，居民家庭金融投資的意識(shí)越來越強(qiáng)，投資的渠道、品種也越來越多，投資規(guī)模也逐漸擴(kuò)大。很多家庭不再局限于傳統(tǒng)的銀行儲(chǔ)蓄投資，而是不斷的擴(kuò)展為股票、基金、黃金、債券、保險(xiǎn)、外匯等方面的投資，投資本身是風(fēng)險(xiǎn)和收益的集合體，我國居民家庭金融投資還存在很多問題，在金融危機(jī)的背景下，受政策、人民幣的匯率、銀行利率、市場發(fā)展等因素的影響，無疑增加了居民家庭金融投資的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)居民家庭經(jīng)濟(jì)生活有很大的影響，因此，如何更好的引導(dǎo)居民家庭金融投資，促進(jìn)我國金融業(yè)的健康發(fā)展是一個(gè)亟待研究的課題。
一、我國居民家庭金融投資現(xiàn)狀及存在問題
(一)我國居民家庭金融投資的現(xiàn)狀
我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速，居民可支配收入水平提高，金融投資也成為現(xiàn)代家庭投資概念的重要組成部分。居民家庭金融投資分為銀行存款、購買債券、購買保險(xiǎn)、投資基金和股票等。銀行存款是一直以來都是我國居民最主要的金融投資渠道；債券投資氛圍國債和企業(yè)債券，國債投資安全性較高，企業(yè)債券投資具有一定的風(fēng)險(xiǎn)性；保險(xiǎn)投資也是安全性較高的投資品種；基金投資流通性強(qiáng)、交易費(fèi)用低，但是也存在一定的風(fēng)險(xiǎn)；股票投資風(fēng)險(xiǎn)性高、收益也高。居民作為個(gè)人投資者大多資金有限，不具備機(jī)構(gòu)投資者的規(guī)模優(yōu)勢，很多中的收入的家庭通常選擇預(yù)期收益有明顯保障的國債、銀行存款等。2006年股票市場處于牛市時(shí)期很多銀行存款流向股票市場，08年股票下跌很多資金轉(zhuǎn)為儲(chǔ)蓄資金，近兩年隨著我國社保制度的完善，投資保險(xiǎn)的人群越來越多，規(guī)模也越來越大。
(二)我國家庭金融投資存在的問題
金融危機(jī)背景下，金融市場發(fā)展不穩(wěn)定，再加上金融投資中介機(jī)構(gòu)、投資品種越來越多等情況，居民家庭金融投資也存在一些問題，例如家庭短期投資動(dòng)機(jī)較為明顯，不具備長期投資的能力；居民個(gè)人投資規(guī)模較小，不具備規(guī)模優(yōu)勢；家庭投資者跟風(fēng)投資和經(jīng)驗(yàn)性投資較多，投資的隨意性和盲目性較強(qiáng)，投資質(zhì)量不高；居民接觸的金融投資信息渠道狹窄，面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)很難快速地做出反應(yīng)；金融投資需要投入大量的時(shí)間進(jìn)行分析研究和判斷，占用個(gè)人精力較多；居民家庭金融投資是個(gè)人投資行為，難以進(jìn)行組合投資來降低風(fēng)險(xiǎn)等等。可見，我國居民家庭金融投資存在很多的問題，金融投資市場需要進(jìn)一步的完善。
二、影響我國居民家庭金融投資的風(fēng)險(xiǎn)因素
(一)居民家庭收入水平和結(jié)構(gòu)
居民家庭金融投資的基本來源是家庭成員在滿足其消費(fèi)需求后所剩余的那部分資金，因此，家庭收入水平和結(jié)構(gòu)對(duì)家庭金融投資的規(guī)模、范圍都有較大的影響。我國多數(shù)家庭收入結(jié)構(gòu)單一，可支配的收入有限，居民在滿足日常生活需求的基礎(chǔ)上會(huì)選擇一些投資風(fēng)險(xiǎn)較低、收益較少的投資方式，來確保家庭經(jīng)濟(jì)生活的安全性，這就容易導(dǎo)致我國金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的不合理，不利于我國金融業(yè)的健康發(fā)展。
(二)金融投資環(huán)境機(jī)制有待健全
金融市場不僅受到貨幣匯率、銀行利率、市場發(fā)展情況等因素的影響，而且還受到政府的干預(yù)，為了維持市場穩(wěn)定，一些政府干預(yù)的政策相繼出臺(tái)，政府經(jīng)常參與經(jīng)濟(jì)干預(yù)市場，導(dǎo)致投資環(huán)境受到過多的干預(yù)，金融市場本身的發(fā)展規(guī)律受限，對(duì)投資環(huán)境造成不良影響。加之家庭金融投資本身投資規(guī)模小、信息渠道狹窄、應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)能力較低等，投資者很難做出正確的投資策略?？梢?，金融投資環(huán)境機(jī)制不健全，在很大程度上增加了金融市場投資行為的風(fēng)險(xiǎn)性。
(三)金融投資中介機(jī)構(gòu)的投機(jī)行為和投資者的投資心態(tài)問題
家庭金融投資者受信息渠道、專業(yè)知識(shí)等條件的限制，偏向于信賴專業(yè)的投資中介機(jī)構(gòu)來進(jìn)行投資，他們能為投資者提供一些符合投資行為的理性化建議和選擇。但是，中介機(jī)構(gòu)往往從自身利益考慮，為了自身利益的最大化，忽視委托投資者的利益，為了避免投資者的問責(zé)，他們往往會(huì)跟隨市場投資導(dǎo)向選擇投資方向，并未真正從委托人的利益出發(fā)來選擇投資。受到市場環(huán)境機(jī)制、政府政策等因素影響，金融市場機(jī)遇與風(fēng)險(xiǎn)并存，很多投資者沒有擺正投資心態(tài)，抱著投機(jī)心態(tài)寄希望于短期的額外收益，選擇了風(fēng)險(xiǎn)投資，缺乏理性的判斷和分析，容易導(dǎo)致投資的偏差，無形中加大了投資的風(fēng)險(xiǎn)性。
三、如何更好的防范家庭金融風(fēng)險(xiǎn)
(一)加強(qiáng)對(duì)金融投資的認(rèn)識(shí)，提高金融投資風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)
家庭投資者在金融投資之前，加強(qiáng)對(duì)金融投資專業(yè)知識(shí)的了解和認(rèn)識(shí)是非常必要的。主要是加強(qiáng)對(duì)家庭金融投資風(fēng)險(xiǎn)方面知識(shí)的認(rèn)識(shí)和了解，例如，家庭金融投資的風(fēng)險(xiǎn)有多種表現(xiàn)形式如資本風(fēng)險(xiǎn)、價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)、利率、匯率風(fēng)險(xiǎn)、投資者個(gè)人風(fēng)險(xiǎn)、專業(yè)理財(cái)機(jī)構(gòu)運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)等。居民在對(duì)這些風(fēng)險(xiǎn)類型有所了解的情況下，投資時(shí)就能夠綜合考慮各方面的因素，來選擇投資的品種和投資機(jī)構(gòu)等，尤其是初級(jí)投資者，在認(rèn)識(shí)并深入了解這些風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)還應(yīng)當(dāng)理性地看待這些風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)行冷靜的思考，做出理性的投資判斷，增強(qiáng)投資的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，提高金融投資質(zhì)量。
(二)選擇適合居民家庭實(shí)際情況的金融投資策略
選擇適合家庭實(shí)際情況的投資策略，是降低投資風(fēng)險(xiǎn)的有效手段。居民家庭金融投資要以家庭收入水平、結(jié)構(gòu)等實(shí)際情況為基礎(chǔ)，對(duì)金融投資方式、風(fēng)險(xiǎn)、產(chǎn)品等進(jìn)行全面了解的情況下掌握具體的投資操作要領(lǐng)，制定正確的投資方案和策略。家庭投資者在投資時(shí)應(yīng)堅(jiān)持循序漸進(jìn)的原則，在投資初期選擇一些適宜操作的投資產(chǎn)品先進(jìn)行投資，一步步的實(shí)施投資計(jì)劃，確保投資的安全性，不能急于求成，要保持耐心，面對(duì)投資問題時(shí)要有積極樂觀的心態(tài)，找到適合自己的投資方式并認(rèn)真執(zhí)行，在對(duì)投資業(yè)務(wù)比較熟練的情況下可以逐步擴(kuò)大投資范圍、規(guī)模，在穩(wěn)步前進(jìn)中提高投資的效益。
(三)根據(jù)居民家庭金融投資風(fēng)險(xiǎn)承受能力選擇金融投資品種
每個(gè)家庭對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的承受能力都是不一樣的，投資者可根據(jù)家庭資產(chǎn)結(jié)構(gòu)狀況或者是風(fēng)險(xiǎn)測試等方式進(jìn)行投資分析和判斷，選擇家庭能夠承受的風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)的品種進(jìn)行投資，確保投資導(dǎo)致的損失或者是背離自己期望值的指數(shù)在自身可以承受的范圍之內(nèi)。在金融投資過程中，風(fēng)險(xiǎn)越大的投資品種往往潛在的收益也越高，相反投資風(fēng)險(xiǎn)較低的投資品種收益也會(huì)較低，投資風(fēng)險(xiǎn)的大、小是真實(shí)存在的，所以投資者的投資之前一定要考慮到并且明確自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，以免出現(xiàn)超過家庭承受能力的損失，給家庭經(jīng)濟(jì)生活帶來不良影響。
(四)政府合理干預(yù)，完善法律監(jiān)督體系
政府對(duì)金融市場的過多干預(yù)，對(duì)金融市場的發(fā)展會(huì)產(chǎn)生負(fù)面影響，容易破壞市場自我調(diào)控機(jī)制，對(duì)商品的價(jià)格浮動(dòng)產(chǎn)生影響，市場調(diào)節(jié)具有自發(fā)性是，在我國市場發(fā)展機(jī)制還不完善的情況下，政府適當(dāng)?shù)母深A(yù)也是必要的，市場資源的優(yōu)化配置還需要通過政府的干預(yù)行為去引導(dǎo)和推動(dòng)，發(fā)揮政府調(diào)節(jié)的功能，引導(dǎo)投資者的投資行為，推動(dòng)我國金融市場的健康運(yùn)行。其次，就是要健全法律監(jiān)督體系，完善金融投資法律法規(guī)，規(guī)范投資者和中介機(jī)構(gòu)的行為，同時(shí)保障家庭金融投資者的合法權(quán)益，降低家庭金融投資的風(fēng)險(xiǎn)。
四、結(jié)束語
金融危機(jī)背景下，國內(nèi)外金融市場形勢動(dòng)蕩，如何有效地引導(dǎo)居民進(jìn)行金融投資，提高家庭金融投資的質(zhì)量，防范家庭金融投資風(fēng)險(xiǎn)，是非常重要的課題。本文從多個(gè)角度分析了家庭金融投資的問題，提出通過加強(qiáng)對(duì)金融投資的認(rèn)識(shí)，提高金融投資風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)；選擇適合居民家庭實(shí)際情況的金融投資策略；選擇適應(yīng)居民家庭風(fēng)險(xiǎn)承受能力的投資品種；政府合理干預(yù)和完善法律監(jiān)督體系等方式來更好的防范家庭金融投資風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)我國金融業(yè)健康發(fā)展。
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