發(fā)布時(shí)間：2023-09-27 16:15:03
序言：寫作是分享個(gè)人見解和探索未知領(lǐng)域的橋梁，我們?yōu)槟x了8篇的基金公司的投資和管理樣本，期待這些樣本能夠?yàn)槟峁┴S富的參考和啟發(fā)，請(qǐng)盡情閱讀。
[關(guān)鍵詞]基金管理公司；SWOT；競爭策略；核心競爭力
[DOI]10.13939/ki.zgsc.2015.25.073
1 引 言
證券投資基金是一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合證券投資方式，即通過發(fā)行基金份額，集中投資者的資金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和運(yùn)用資金，同時(shí)也是一種在優(yōu)化資本配置、提高經(jīng)濟(jì)效益、完善金融體系、保障國家社保養(yǎng)老體系等方面起著重要作用的機(jī)構(gòu)投資者。
根據(jù)證監(jiān)會(huì)統(tǒng)計(jì)，截至2015年2月，中國境內(nèi)共成立了96家基金管理公司，合計(jì)管理公募規(guī)模突破5萬億元。在政策的扶持下，我國一部分基金管理公司形成了一定的競爭優(yōu)勢(shì)，但還有一部分公司的核心競爭力并不強(qiáng)，因此，分析基金管理公司的優(yōu)勢(shì)、劣勢(shì)、機(jī)會(huì)、威脅，提出行之有效的競爭策略，提高基金管理公司核心競爭力成為當(dāng)務(wù)之急。
2 基金管理公司的SWOT分析
2.1 基金管理公司的優(yōu)勢(shì)（S）分析
隨著金融改革力度的加大，我國金融各領(lǐng)域之間的聯(lián)系日趨密切，各類合規(guī)資金加速向證券市場匯合；宏觀形勢(shì)一直處于良好的狀態(tài)，支持我國中長期資本市場發(fā)展壯大；政府政策扶植主要體現(xiàn)在稅收和費(fèi)用上，我國現(xiàn)行的稅收政策不存在重復(fù)征稅的問題，而費(fèi)用方面，國家盡可能地使運(yùn)作成本降到最低，減免發(fā)行、交易、上市費(fèi)用等。
2.2 基金管理公司的劣勢(shì)（w）分析
我國國內(nèi)證券市場經(jīng)過二十多年的發(fā)展，雖然在不斷地進(jìn)步，但股市仍然受許多外在內(nèi)在因素的影響；在對(duì)基金進(jìn)行分析評(píng)價(jià)時(shí)沒有成熟可靠的方法，市場上中介只能提供基金的歷史表現(xiàn)，卻無法顯示基金現(xiàn)實(shí)、未來的表現(xiàn)；我國基金市場仍然處于成長期，投資者的投資觀念仍在逐步轉(zhuǎn)變之中。
2.3 基金管理公司的機(jī)會(huì)（0）分析
基金業(yè)會(huì)因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)金融“開放、平等、寫作、分享”的特點(diǎn)更加貼近投資者，信息可以直接精準(zhǔn)送達(dá)客戶，客戶的需求習(xí)慣等也會(huì)直接反饋給基金管理公司；擴(kuò)寬了基金管理公司的服務(wù)范圍，基金的普惠變成可能，；互聯(lián)網(wǎng)金融粉碎了金融行業(yè)的各種壁壘，使小型基金公司也有躋身前列的可能，為基金管理公司乃至整個(gè)基金業(yè)注入了強(qiáng)大的活力。
2.4 基金管理公司的威脅（T）分析
隨著國內(nèi)基金業(yè)的快速擴(kuò)張，行業(yè)的競爭環(huán)境逐步惡化，很多基金公司，短期內(nèi)無法樹立品牌，小型公司因無法搶占市場份額面臨著巨大的生存危機(jī)，而國外知名基金管理公司進(jìn)入中國市場也使中國本土基金管理公司受到了沖擊；隨著管理費(fèi)等的下滑，基金管理公司的利潤也受到了一定影響。
通過對(duì)基金管理公司的SWOT分析，不難發(fā)現(xiàn)，基金管理公司在我國是具有很大的發(fā)展前景的，但不可否認(rèn)也面臨著挑戰(zhàn)。為了積極應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)，在激烈的市場競爭中不被淘汰，基金管理公司要高度重視競爭策略的設(shè)計(jì)和實(shí)施，把握發(fā)展機(jī)遇，成為行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的基金管理公司。
3 基金管理公司的競爭策略
3.1 基金管理公司的投資策略
基金管理公司的核心業(yè)務(wù)就是投資，其競爭也大多是圍繞投資展開的，基金管理公司給投資者帶來回報(bào)的同時(shí)，也需要為自己帶來利潤。為了完成此項(xiàng)目標(biāo)，有針對(duì)性的投資策略就顯得至關(guān)重要。結(jié)合我國證券市場的發(fā)展特性之后，借鑒美國的共同基金“分散性高、投資組合、重視價(jià)值”等特點(diǎn)，得出了以下幾點(diǎn)我國基金管理公司的投資策略。
第一，做好風(fēng)險(xiǎn)控制工作。中國證券市場并不是個(gè)穩(wěn)定的市場，因此市場風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)等風(fēng)險(xiǎn)都很大，因此為了取得穩(wěn)定的收益也需要完善的內(nèi)部外部風(fēng)險(xiǎn)控制的支持。
第二，加強(qiáng)投資研究。投資研究是基金管理公司投資的前提和保障，研究的缺失會(huì)導(dǎo)致盲目跟風(fēng)、隨大流的情況，因此為了基金投資更具有專業(yè)性，基金管理公司必須加強(qiáng)自身研究力量的培育，而不是僅僅依靠券商、中介的研究報(bào)告來進(jìn)行選擇判斷。
第三，完善資金管理。我國基金管理公司應(yīng)有合理的現(xiàn)金留存，當(dāng)基金處于弱勢(shì)時(shí)機(jī)會(huì)會(huì)有所增加，在高位時(shí)會(huì)風(fēng)險(xiǎn)會(huì)淡化。因此基金管理公司必須有戰(zhàn)略眼光，以科學(xué)的投資策略和穩(wěn)定的基金業(yè)績，贏得廣大基金投資者的信心，建立起自己的品牌，擴(kuò)大基金管理公司的市場份額。
3.2 基金管理公司的融資策略
基金管理公司生存與發(fā)展的前提是融資，因此融資方面的策略也成為競爭策略的重點(diǎn)。
第一，搶先占有營銷資源。初創(chuàng)基金管理公司通常缺少利潤和營銷資源，如果能夠在進(jìn)入行業(yè)之時(shí)就能以較低的代價(jià)搶先占有營銷資源，后來的競爭者就只能以較高的價(jià)格獲得。在此基礎(chǔ)上，構(gòu)建戰(zhàn)略性營銷渠道，建立靈活的銷售模式，貼近市場，在適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)，拓展已有的營銷渠道，以期在未來的競爭中更便利地?fù)屨际袌鲑Y源。
第二，提高服務(wù)附加值?；鸸芾砉緫?yīng)仔細(xì)了解客戶的喜好、投資風(fēng)格等，為其量身定做一套具有個(gè)性化的服務(wù)，其中包括投資分析報(bào)告、上市公司經(jīng)營分析報(bào)告等，為客戶提供專業(yè)的咨詢服務(wù)，解決其對(duì)于投資基金的問題和困惑，不單單關(guān)注投資結(jié)果，也了解到基金的研究、分析、投資過程，拉近客戶與基金管理公司的距離。
第三，提供有特色的高質(zhì)量服務(wù)。服務(wù)的質(zhì)量決定客戶的滿意度，如何在高質(zhì)量的服務(wù)同時(shí)與競爭者與眾不同即特色服務(wù)也是基金管理公司融資策略的體現(xiàn)，在眾多同質(zhì)產(chǎn)品中脫穎而出，滿足投資者對(duì)特色服務(wù)的要求。
4 基金管理公司的核心競爭力建設(shè)
4.1 人才核心競爭力
基金乃至整個(gè)證券行業(yè)是人才密集型行業(yè)，基金管理公司在起步、發(fā)展、成熟階段都需要大量的人才?；鸸芾砉拘枰环N能夠源源不斷地選拔領(lǐng)導(dǎo)、管理、分析、營銷等各部門人才的人才選拔機(jī)制。有了人才的保障，基金管理公司，公司才能在激烈的競爭中有屹立不倒、經(jīng)久不衰的資本。
4.2 產(chǎn)品核心競爭力
基金管理公司核心競爭力的重中之重體現(xiàn)在產(chǎn)品上，產(chǎn)品的好壞決定了客戶的多寡。近年來，居民儲(chǔ)蓄開始逐漸向資本市場轉(zhuǎn)移，產(chǎn)品的高質(zhì)量、有特色能夠吸引大批觀望的資金持有者。以有特色的高質(zhì)量產(chǎn)品贏得當(dāng)前市場，以創(chuàng)新產(chǎn)品搶占未來市場。
4.3 管理核心競爭力
現(xiàn)代管理理念要求的是精細(xì)化管理，在制定管理策略、整理原始數(shù)據(jù)、分析結(jié)果等方面都要做到精細(xì)化，以達(dá)到提高效率、降低成本的目的。同時(shí)夯實(shí)自身基礎(chǔ)，改革企業(yè)經(jīng)營管理機(jī)制，在企業(yè)內(nèi)部塑造積極向上的企業(yè)文化，潛移默化地影響著員工乃至客戶。
他認(rèn)為，中國基金業(yè)經(jīng)歷十幾年發(fā)展后已經(jīng)進(jìn)入整固時(shí)期，基金行業(yè)競爭加劇，基金公司要快速發(fā)展，要提高競爭力就必須有優(yōu)秀的業(yè)績和良好的治理結(jié)構(gòu)作為保障，金鷹基金公司正在努力提高長期競爭力。
業(yè)績是第一目標(biāo)
“作為一個(gè)專業(yè)理財(cái)?shù)墓?，我們的重點(diǎn)工作是保持基金業(yè)績持續(xù)穩(wěn)定增長，這是第一目標(biāo)?！币罂藙俦硎?，金鷹基金公司這幾年一直在專注于公司投資管理能力建設(shè)，打造強(qiáng)有力的投資平臺(tái)。
據(jù)悉，在擔(dān)任金鷹基金公司總經(jīng)理之前，殷克勝曾長期擔(dān)任投資管理工作，曾擔(dān)任鵬華基金公司董事、常務(wù)副總裁兼投資總監(jiān)，具有豐富的投資經(jīng)驗(yàn)，特別是經(jīng)歷過2001年一直到2006年的熊市和牛市轉(zhuǎn)換。
在殷克勝看來，基金行業(yè)競爭加劇更需要基金公司做強(qiáng)自己的業(yè)績優(yōu)勢(shì)，這也是基金公司向投資者銷售基金的基礎(chǔ)。“只有把投資業(yè)績搞好了，才能取得投資人的信任?！?/p>
殷克勝進(jìn)一步表示，目前基金公司面臨內(nèi)外部多重競爭，從內(nèi)部來看，大基金公司和中小基金公司的競爭，新基金公司和老基金公司的競爭；從外部來看，還面臨著和券商、銀行和保險(xiǎn)的理財(cái)產(chǎn)品，以及私募基金的競爭，投資者有了更多的投資選擇，基金投資的相對(duì)吸引力有所下降，這就要求基金公司更加努力推出不同風(fēng)險(xiǎn)收益特征的新產(chǎn)品，更加努力地用更好的投資業(yè)績來吸引投資人。
近年來金鷹基金公司的業(yè)績總體表現(xiàn)優(yōu)異。在天相投顧2010年《基金管理公司綜合評(píng)級(jí)》中得到了“2010年度投資管理能力排名第二”；金鷹中小盤精選混合基金在銀河證券2011年4月底的三年基金評(píng)級(jí)中獲得五星基金，也獲得了《中國證券報(bào)》頒發(fā)的第八屆“三年混合持續(xù)優(yōu)勝金?；稹?。
股東支持推動(dòng)公司發(fā)展
“一家發(fā)展好的基金公司還必須有良好的公司治理結(jié)構(gòu)，這其中股東和董事會(huì)層面對(duì)基金公司的支持和長期經(jīng)營規(guī)劃非常重要！”，經(jīng)歷了基金業(yè)13年發(fā)展的殷克勝特別看中公司治理結(jié)構(gòu)。
去年年底的股權(quán)變更和今年的增資擴(kuò)股方案獲批成為金鷹基金公司邁向良好公司治理結(jié)構(gòu)重要事件。去年年底東亞銀行子公司東亞聯(lián)豐投資公司入股金鷹基金，從原股東四川南方希望實(shí)業(yè)手中獲得11%股權(quán)，四川南方希望實(shí)業(yè)其余9%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給了第一大股東廣州證券。
關(guān)鍵詞:證券投資基金;競爭模式;產(chǎn)品創(chuàng)新;品牌競爭
中圖分類號(hào):F830.59
文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A
文章編號(hào):16723198(2009)20012601
我國的證券投資基金事業(yè)起步于1998年,至今已有逾十年的發(fā)展歷程。盡管歷史不長,而且期間還遭遇到了多年熊市的煎熬和全球金融風(fēng)暴的沖擊,我國新興的證券投資基金業(yè)仍然能在困難中快速發(fā)展壯大,在短短十年的時(shí)間里走過了國外百年的基金發(fā)展歷史。2008年的金融危機(jī)不僅教育了投資者,也一定程度上扭轉(zhuǎn)了我國基金行業(yè)的競爭模式。
1我國證券投資基金行業(yè)競爭模式的轉(zhuǎn)變
1.1在戰(zhàn)略層面,競爭的核心已經(jīng)從產(chǎn)品競爭過渡到品牌競爭
品牌競爭是市場成熟的表現(xiàn),也是市場激烈競爭的后果。隨著國內(nèi)基金行業(yè)逐漸走向成熟,“品牌”將取代“產(chǎn)品”成為基金公司之間競爭的重點(diǎn)?！捌放啤钡母拍钍桥c吸引力、忠誠度、信任度等詞聯(lián)系在一起的。品牌效應(yīng)還意味著投資者對(duì)某品牌下的所有產(chǎn)品“非理性”認(rèn)同。這里包含兩個(gè)層面的意義,首先,良好的品牌忠誠度可以確保老客戶不會(huì)輕易退出,甚至?xí)掷m(xù)買進(jìn)該品牌下的產(chǎn)品或從其他品牌轉(zhuǎn)移到該品牌;其次,優(yōu)秀的品牌影響力還可以作用于潛在客戶,影響他們的投資決策,使他們?cè)谫徺I基金產(chǎn)品時(shí)優(yōu)先考慮該品牌下的產(chǎn)品。這兩個(gè)層面的意義要求基金公司必須高度重視公司的品牌建設(shè)。
2009年6-7月份共有15只股票型基金發(fā)起設(shè)立,它們共同上演了一場基金市場爭奪戰(zhàn)。這場爭奪戰(zhàn),與其說是15個(gè)基金產(chǎn)品的競爭,不如說是15個(gè)基金公司品牌的競爭。統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn),這15只基金中,首發(fā)規(guī)模較大的多數(shù)來自于成立較早、規(guī)模較大且長期業(yè)績良好的品牌公司;而首發(fā)規(guī)模較小的基金均來自小基金公司,比如浦銀安盛、東方、華富等,這些公司管理資產(chǎn)的規(guī)模較小,成立時(shí)間不長,品牌影響力不如大基金公司。
1.2在策略層面,“產(chǎn)品創(chuàng)新”正在成為行業(yè)競爭的角力點(diǎn)
上文的分析中我們了解到,大型基金公司通過其品牌影響力獲得了強(qiáng)勁的競爭地位,同時(shí)我們也認(rèn)為中小型基金公司通過“創(chuàng)新”可以發(fā)掘發(fā)展的“藍(lán)?！?在避開與大型基金公司的直接競爭時(shí),也“偷偷地”培育自己的品牌價(jià)值。這里所說的創(chuàng)新包括產(chǎn)品創(chuàng)新、營銷創(chuàng)新等多個(gè)方面,其中以產(chǎn)品創(chuàng)新為重點(diǎn)。我們相信,“產(chǎn)品創(chuàng)新”是中小型基金公司與大型老牌基金公司競爭的重要手段之一。
同樣,在上文中提到的今年6月份以來發(fā)行的15只股票型基金中,有一只基金首發(fā)規(guī)模達(dá)90.98,位列第二。而它不是來自于老牌基金公司的產(chǎn)品,而是來自于匯添富基金公司的創(chuàng)新型基金――匯添富上證綜合基金。
1.3深化業(yè)務(wù)模式,拓展盈利領(lǐng)域
深化業(yè)務(wù)模式是基金公司盈利能力的新增長點(diǎn)。企業(yè)年金、社?；?、特定客戶理財(cái)、QDII等基金業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)大為基金公司未來的發(fā)展注入了新的活力,基金公司業(yè)務(wù)模式將表現(xiàn)出由基金管理向資產(chǎn)管理轉(zhuǎn)變的鮮明特點(diǎn)。 單一的業(yè)務(wù)模式承受風(fēng)險(xiǎn)的能力小,一旦市場出現(xiàn)下行趨勢(shì),基金公司的發(fā)展將會(huì)受到影響,甚至在市場形勢(shì)惡化時(shí),大量的基金贖回將導(dǎo)致單一業(yè)務(wù)模式的基金公司面臨著生死存亡的危險(xiǎn)。而多元化的業(yè)務(wù)模式在提高了公司抵抗風(fēng)險(xiǎn)能力的同時(shí),對(duì)公司運(yùn)營效率、盈利能力也有著積極的影響,從而增強(qiáng)公司參與市場競爭的能力。
1.4對(duì)已有客戶的“深耕細(xì)作”,挖掘老客戶的價(jià)值
在品牌建設(shè)、產(chǎn)品創(chuàng)新等競爭策略的影響下,基金公司的市場策略也必然要從“跑馬圈地”向“深耕細(xì)作”轉(zhuǎn)變。對(duì)老客戶的把握:第一,可以發(fā)現(xiàn)他們的特征和潛在需求,根據(jù)他們的口味提供差異化的服務(wù)和營銷措施,提高其品牌忠誠度和客戶粘合度;第二,通過對(duì)客戶群的挖掘,發(fā)現(xiàn)他們的新需求(隨著環(huán)境的變化,投資者的需求不會(huì)一層不變),并通過創(chuàng)設(shè)新型基金產(chǎn)品或者提供特色營銷服務(wù)等方式滿足他們的需求;第三,更重要的是,對(duì)老客戶的維護(hù)有利于提高公司的口碑和形象,對(duì)品牌提升具有顯著的意義;第四,分析核心客戶購買基金的主要渠道,對(duì)于公司的渠道管理和建設(shè)具有重要作用。
2十年磨一劍――南方基金,穩(wěn)見未來
2.1南方基金概述
南方基金管理有限公司成立于1998年3月6日,為國內(nèi)首批獲中國證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的三家基金管理公司之一,成為中國證券投資基金行業(yè)的起始標(biāo)志。目前,公司業(yè)務(wù)覆蓋公募基金、全國社?；?、企業(yè)年金基金、一對(duì)一專戶理財(cái)、一對(duì)多專戶理財(cái),是我國業(yè)務(wù)領(lǐng)域最廣的基金管理公司,產(chǎn)品創(chuàng)新能力最強(qiáng)的基金管理公司之一。
2.2南方基金的品牌之路
作為老牌的基金公司,南方基金不僅具有廣泛領(lǐng)域,還在十多年的發(fā)展歷程中,締造了“穩(wěn)見未來”的品牌形象,得到了市場的廣泛認(rèn)可。通過研究,我們發(fā)現(xiàn)南方基金的品牌價(jià)值并非是伴隨著時(shí)間的流逝和業(yè)績的成長而自然產(chǎn)生的,而是公司長期致力于品牌定位、品牌提升和品牌拓展的結(jié)果。
(1)以業(yè)績回報(bào)凝聚品牌價(jià)值。
“以產(chǎn)品帶品牌”是南方基金積淀品牌價(jià)值的首要策略。作為金融服務(wù)業(yè),基金公司的價(jià)值首先是為持有人提供穩(wěn)定長期的投資回報(bào),因此產(chǎn)品業(yè)績是品牌的首要內(nèi)涵。同時(shí),這種業(yè)績也必須是長期和穩(wěn)定的。南方基金一直堅(jiān)持這樣的理念――只有長期和穩(wěn)定的投資業(yè)績,才能讓客戶愿意跟著你走。我們姑且不論這樣的理念是否正確,但是在這個(gè)基礎(chǔ)上的口碑相傳,積累的品牌效應(yīng)卻十分寶貴,它能為公司凝聚期望穩(wěn)健的投資者。
(2)營銷策劃圍繞品牌展開。
“穩(wěn)見未來”是南方基金的品牌符號(hào),也是他們的品牌理念。在南方基金副總許小松看來,2007年南方基金最大的成就不是業(yè)績的上升,而是通過營銷策劃,使公司的品牌理念獲得了市場的廣泛認(rèn)同。通過品牌營銷,使一些分析能力不高,“按品牌索驥”的投資者能夠容易地記住南方的品牌,并選擇南方的產(chǎn)品。
(3)完善組織架構(gòu)以完善品牌戰(zhàn)略。
為了提高公司品牌管理的能力,南方基金專門設(shè)立了負(fù)責(zé)品牌建設(shè)的高級(jí)品牌推廣經(jīng)理職位,負(fù)責(zé)確定公司的品牌定位及品牌推廣計(jì)劃,構(gòu)建品牌管理制度與流程,并歸口管理公司的品牌營銷活動(dòng)。我們可以從對(duì)該品牌經(jīng)理的任職要求中看出該職位的重要性:8年以上品牌策劃及市場推廣活動(dòng);3年以上著名外資企業(yè)品牌管理經(jīng)驗(yàn)等。(4)客戶服務(wù)的專業(yè)化與個(gè)性化。
為了維持良好的品牌,南方基金為投資者提供了各種人性化的服務(wù)。包括向客戶手機(jī)發(fā)送每日基金凈值等信息;當(dāng)市場發(fā)生重大變化時(shí),公司會(huì)及時(shí)給所有客戶郵寄關(guān)于大勢(shì)判斷及操作建議的信函等。2007年,南方基金一共進(jìn)行了400場全國巡回的理財(cái)講座,2008年市場進(jìn)入熊市階段,南方基金在全國15個(gè)城市舉辦了“彩虹之旅”的巡講理財(cái)服務(wù)。南方基金之所以提供這些服務(wù),實(shí)際上不僅僅是在做公益活動(dòng),更是在傳遞公司獨(dú)特的、區(qū)別于其他公司的理念和價(jià)值觀,以穩(wěn)定公司的品牌形象,提高品牌知名度。
這不，剛成立不久的兩家基金公司在8月都發(fā)行了他們的第一只基金產(chǎn)品。一個(gè)是今年3月成立的德邦基金在8月20日發(fā)行了旗下第一只產(chǎn)品——德邦優(yōu)化配置基金；一個(gè)是去年底成立的國金通用基金在8月13日發(fā)行了首只產(chǎn)品——國鑫靈活配置發(fā)起式基金。
不少人認(rèn)為，對(duì)于新基金公司而言，首只產(chǎn)品一般來說業(yè)績往往都會(huì)比較好。因?yàn)槭字划a(chǎn)品無疑傾注了最多的心血，它必須打得足夠響亮，后續(xù)才能繼續(xù)發(fā)行產(chǎn)品，基金公司也會(huì)投入更多資源。那么，是不是新基金公司的首只產(chǎn)品就值得買呢？
正方：會(huì)傾注更多心血
雖然新基金公司的首發(fā)產(chǎn)品沒有過往業(yè)績，但是和老基金公司的老產(chǎn)品不同，投資者對(duì)新基金公司的第一只產(chǎn)品寄予的希望，可能會(huì)使基金公司全力將其打造成品牌產(chǎn)品，畢竟還要依靠第一只產(chǎn)品的歷史業(yè)績，繼續(xù)發(fā)行產(chǎn)品。
“對(duì)于一家新基金公司來說，第一只產(chǎn)品也是唯一的產(chǎn)品，肯定會(huì)全力以赴。如果業(yè)績好的話，今后的發(fā)展不會(huì)輸于老基金公司?！眹鹱C券基金研究總監(jiān)張劍輝表示。
但是，這只是一種主觀愿望，究竟能不能達(dá)成，還有待市場考驗(yàn)。
記者統(tǒng)計(jì)了59家老基金公司旗下所有產(chǎn)品自成立以來的年化收益率，將第一只基金產(chǎn)品和旗下其他產(chǎn)品比較發(fā)現(xiàn)，59家基金公司中，有26家基金公司的第一只產(chǎn)品年化收益率位于基金公司內(nèi)部首位，占比達(dá)44%，而且大多數(shù)第一只基金的排名都在所在公司所有產(chǎn)品中居于前列，并未出現(xiàn)墊底的情況。
同時(shí)，好買基金研究中心數(shù)據(jù)顯示，截至今年6月1日，在可統(tǒng)計(jì)的4只新基金公司成立的股票型基金中，有兩只取得正收益，分別是長安宏觀策略基金和方正創(chuàng)新基金，它們成立以來的回報(bào)率分別為0.2%和4.8%，凈值分別為1.002元和1.048元，皆跑贏了同類基金的回報(bào)率。
另外，新基金公司中成立的一只混合型基金業(yè)績也是可圈可點(diǎn)。數(shù)據(jù)顯示，財(cái)通價(jià)值動(dòng)量基金自成立以來的回報(bào)率為9.18%，凈值為1.032元，而同類基金的回報(bào)率僅為-1.41%。
從這點(diǎn)來看，新基金公司的首發(fā)產(chǎn)品還是有一定的“標(biāo)桿效應(yīng)”，業(yè)績一般不會(huì)太差，值得投資者出手。
反方：最好慎投
一般而言，投資者在選擇基金時(shí)都會(huì)考慮以下兩點(diǎn)，一是基金管理公司的實(shí)力，二是基金經(jīng)理或者投研團(tuán)隊(duì)的實(shí)力。
而對(duì)于一家新成立的基金管理公司而言，其是否值得信賴，是否具有相當(dāng)?shù)倪\(yùn)作經(jīng)驗(yàn)和良好的管理能力，都是個(gè)未知數(shù)。
至于基金經(jīng)理，他的投資理念、投資風(fēng)格均與基金的業(yè)績表現(xiàn)息息相關(guān)。好的業(yè)績始終是基金公司競爭最基本的砝碼。面對(duì)一家無過往歷史業(yè)績可以查詢的新公司以及新產(chǎn)品，投資者最好慎投。
好買首席分析師曾令華表示，如果新基金公司的投研團(tuán)隊(duì)有相關(guān)管理經(jīng)驗(yàn)的話，投資者可以去看看其過往業(yè)績?nèi)绾?，投資風(fēng)格是什么，可能適合于什么樣的市場風(fēng)格?！叭绻麤]有相關(guān)經(jīng)驗(yàn)和業(yè)績可循的話，我建議投資者可以暫時(shí)不用關(guān)注，可以再等等看?！?/p>
總結(jié)：不妨少買點(diǎn)試試水
對(duì)于投資者而言，究竟該如何選擇呢？《投資與理財(cái)》特約理財(cái)師認(rèn)為，如果看好一家新基金公司的實(shí)力，不妨在他們發(fā)行第一只產(chǎn)品時(shí)，少買點(diǎn)基金試試水。
關(guān)鍵詞：基金子公司 信托 優(yōu)勢(shì) 競爭
證監(jiān)會(huì)公布《證券投資基金管理公司子公司管理暫行規(guī)定》，該規(guī)定自2012年11月1日起施行。經(jīng)中國證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，基金管理公司可以設(shè)立全資子公司，也可以與其他投資者共同出資設(shè)立子公司。據(jù)證監(jiān)會(huì)相關(guān)部門負(fù)責(zé)人介紹，近段時(shí)間修訂的《基金管理公司特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法》拓寬了專項(xiàng)賬戶的投資范圍，對(duì)從事專項(xiàng)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的，要求基金管理公司通過設(shè)立子公司以達(dá)到從事此項(xiàng)業(yè)務(wù)的目的。
一、基金子公司的背景與現(xiàn)狀
證券投資基金管理公司（一般稱基金公司），是指經(jīng)中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)批準(zhǔn)，在中國境內(nèi)設(shè)立，從事證券投資基金管理業(yè)務(wù)的企業(yè)法人。公司董事會(huì)是基金公司的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)?；鸸景l(fā)起人是從事證券經(jīng)營、證券投資咨詢、信托資產(chǎn)管理或者其他金融資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)?；鹱庸镜男再|(zhì)與基金公司在業(yè)務(wù)上是有較大區(qū)別的，子公司和母公司在業(yè)務(wù)模式中基本上是從事完全不同的業(yè)務(wù)。
基金子公司最初以通道類業(yè)務(wù)為主，目前業(yè)務(wù)類型涵蓋房地產(chǎn)信托、股權(quán)質(zhì)押等多個(gè)領(lǐng)域。例如，工銀瑞信基金子公司主打產(chǎn)品系列為幸福城市系列，投向包括城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、公租房保障房建設(shè)與城鎮(zhèn)化改造項(xiàng)目，還推出股票質(zhì)押型產(chǎn)品、針對(duì)部分重點(diǎn)城市文化旅游專項(xiàng)建設(shè)產(chǎn)品。
二、從優(yōu)劣的角度對(duì)基金子公司與信托進(jìn)行對(duì)比
根據(jù)《基金管理公司特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法》及相應(yīng)的匹配的規(guī)則修訂，證監(jiān)會(huì)將在資產(chǎn)管理計(jì)劃的投資范圍上放松監(jiān)管，允許進(jìn)行專門項(xiàng)目資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，提高了基金管理公司在實(shí)體經(jīng)濟(jì)中的應(yīng)用能力。允許基金管理公司設(shè)立子公司開展專項(xiàng)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，并允許投資專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃于非上市公司股權(quán)、債權(quán)類資產(chǎn)、收益權(quán)類資產(chǎn)以及監(jiān)管部門認(rèn)可的其他資產(chǎn)，以提高基金管理公司在實(shí)體經(jīng)濟(jì)中的服務(wù)能力。
三、基金子公司的優(yōu)點(diǎn)
1、更靈活的產(chǎn)品設(shè)計(jì)
修訂草案取消基金管理公司資產(chǎn)管理計(jì)劃分別在投資單只股票和投資單一證券不得超出計(jì)劃資產(chǎn)凈值20%和10%的限制，從而基金管理公司在約定投資比例上可以根據(jù)產(chǎn)品特點(diǎn)和客戶需求自行決定，因而設(shè)計(jì)出更符合市場需求的產(chǎn)品。
2、較為寬松的監(jiān)管環(huán)境
證監(jiān)會(huì)允許基金公司以專業(yè)子公司的形式開展專項(xiàng)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，取消費(fèi)率管理方面的規(guī)定，對(duì)于專項(xiàng)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)采用較為寬松的監(jiān)管。
3、優(yōu)化申購贖回的頻率
安排申購贖回頻率的優(yōu)化，增加了“為單一客戶設(shè)立資產(chǎn)管理計(jì)劃，為多個(gè)客戶設(shè)立現(xiàn)金資產(chǎn)管理計(jì)劃及證監(jiān)會(huì)許可的其它資產(chǎn)管理計(jì)劃除外”的豁免性條款。
4、放寬要求，托管制度強(qiáng)制保留，但不會(huì)對(duì)托管機(jī)構(gòu)提出具體的要求。
5、更強(qiáng)的流動(dòng)性，在大宗交易平臺(tái)上允許資產(chǎn)管理計(jì)劃份額的轉(zhuǎn)讓，流動(dòng)性得以增加。
6、資本金沒有限制，相比信托公司，基金子公司在資本金上沒有限制，低成本，具有天生的開展通道業(yè)務(wù)的功能。
總的來看，我國信托業(yè)雖然具有良好的發(fā)展勢(shì)頭，但挑戰(zhàn)依舊嚴(yán)峻，專屬業(yè)務(wù)領(lǐng)域缺乏。信托公司中絕大多數(shù)仍以融資服務(wù)業(yè)為主，在自主資產(chǎn)管理和創(chuàng)新能力上仍不占優(yōu)勢(shì)?，F(xiàn)今由于信托產(chǎn)品缺乏流通機(jī)制，信托產(chǎn)品規(guī)模比較小，在期限上表現(xiàn)的結(jié)構(gòu)性缺陷，嚴(yán)重限制了信托在長期融資功能中的應(yīng)用，不能起到優(yōu)化我國融資結(jié)構(gòu)的作用。信托產(chǎn)品的剛性兌付和風(fēng)險(xiǎn)“零容忍”的特點(diǎn)更為嚴(yán)格，而且單一機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)會(huì)對(duì)整個(gè)行業(yè)造成較大的風(fēng)險(xiǎn)。
四、基金子公司在與信托競爭中的應(yīng)對(duì)。
總的來說，在財(cái)富管理行業(yè)競爭的大潮中，基金子公司有自己的優(yōu)勢(shì)，在某種程度上是后發(fā)優(yōu)勢(shì)，子公司的未來業(yè)務(wù)有很多項(xiàng)目規(guī)劃，主要會(huì)在場外交易市場，只要是風(fēng)險(xiǎn)收益合理的業(yè)務(wù)，子公司都可以做。
參考《暫行規(guī)定》中的規(guī)定，基金子公司可以開展上市股權(quán)、債權(quán)、收益權(quán)等實(shí)體資產(chǎn)的業(yè)務(wù)，與母公司的證券業(yè)務(wù)和債權(quán)業(yè)務(wù)相比拓寬了許多業(yè)務(wù)范圍。但是就現(xiàn)狀看，這種看似寬松的監(jiān)管環(huán)境并不能給基金公司多大的發(fā)展空間，該做什么，能做什么，具體怎么操作，是擺在基金子公司急需解決的問題。
通道業(yè)務(wù)按現(xiàn)狀來看應(yīng)該是眾多基金子公司首先考慮的領(lǐng)域。通道業(yè)務(wù)可以分純通道業(yè)務(wù)，即基金公司還是和信托和銀行等金融機(jī)構(gòu)合作，基金子公司可以利用其牌照策劃出一套盈利模式或是在形式上走程序從而參與信托和銀行的業(yè)務(wù)。另一種通道業(yè)務(wù)就是與銀行和信托或是券商等機(jī)構(gòu)進(jìn)行合作，基金公司可以自主提供客戶與開發(fā)產(chǎn)品。這種通道業(yè)務(wù)可能也是基金子公司開始階段涉足的初期業(yè)務(wù)范圍。
基金公司在證券投資方面的優(yōu)勢(shì)是比較明顯的，這一點(diǎn)不論是信托還是銀行都是不能比的。參考近幾年發(fā)達(dá)國家證券市場的情況，從中看出被動(dòng)型投資和工具型投資發(fā)展良好，這些業(yè)務(wù)恰好在基金公司中都有人員和系統(tǒng)可以實(shí)現(xiàn)，子公司可以通過自身的靈活性創(chuàng)造相應(yīng)的“權(quán)”以供投資者使用。除了被動(dòng)型投資，主動(dòng)型投資也可以考慮，基金公司還可以投資信托產(chǎn)品、券商資管、銀行理財(cái)?shù)鹊??；鹱庸纠闷鋬?yōu)勢(shì)可以開展資金池業(yè)務(wù)，期貨，股權(quán)質(zhì)押融資，PE，VC等業(yè)務(wù)。
基金子公司的業(yè)務(wù)急需創(chuàng)新，范圍可以不用局限與國內(nèi)，通過QDII，能夠?qū)①Y金更好的投資于全球金融市場中去，QDII通道靈活性更強(qiáng)，投資范圍更加廣泛，投資目的也可以多元化?；鹱庸驹趧?chuàng)新中應(yīng)重視建設(shè)銷售渠道這一重要的鏈接市場的環(huán)節(jié)?？梢詤⒖笺y行之間的銀銀合作的模式，基金公司可以將自己的產(chǎn)品與銀行合作，利用銀行的營業(yè)點(diǎn)多，客戶多的優(yōu)勢(shì)雙雙合作形成銷售聯(lián)盟；或者在互聯(lián)網(wǎng)金融告訴發(fā)展的今天，通過網(wǎng)絡(luò)電商或直營店等自身的渠道銷售。
參考文獻(xiàn)：
[1]鄭艷，2011，基金管理公司設(shè)立子公司的相關(guān)問題探討[J].會(huì)計(jì)之友
[關(guān)鍵詞]基金業(yè) 開放 現(xiàn)狀 問題
據(jù)中國加入WTO達(dá)成的雙邊協(xié)議中有關(guān)證券投資基金業(yè)開放的條款規(guī)定：中國以發(fā)展中國家成員身份加入WTO，因此享有逐步自由化原則中對(duì)發(fā)展中國家成員的保護(hù)性條款，國內(nèi)證券投資基金業(yè)的開放有5年的保護(hù)性緩沖期。中國將開放中外合資基金管理業(yè)務(wù)，外資可占股33％，3年后增至49％，5年后可增至51％。從長期來看，隨著國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展和整體實(shí)力增強(qiáng)以及證券投資基金業(yè)的規(guī)范成熟和抗風(fēng)險(xiǎn)能力增強(qiáng)，中國最終將加入全球金融服務(wù)自由化協(xié)議，按WTO的規(guī)則要求，對(duì)締約各成員完全開放證券投資基金業(yè)。
一、我國基金業(yè)對(duì)外開放歷程及現(xiàn)狀
入世幾年來，外資進(jìn)入中國基金業(yè)的步伐正在加快。合資基金管理公司無論在業(yè)績還是規(guī)模擴(kuò)張上均有突出表現(xiàn)。
2002年12月底，由招商證券和荷蘭國際集團(tuán)等共同發(fā)起的招商基金管理有限公司成立。這是中國加入世貿(mào)組織及《外資參股基金公司設(shè)立規(guī)則》正式施行后成立的第一家中外合資基金管理公司。合資基金管理公司在中國自此起步，腳步越來越快。到2004年，已有12家合資基金公司相繼成立。
2005年以來，合資基金公司的增長又迎來一次高峰，在新成立的12家基金公司中，8家是合資基金公司。根據(jù)我國加入WTO三年后基金業(yè)對(duì)外開放的承諾，自2004年底，外資在合資基金管理公司的持股比例上限已由此前的33%上升到49%，不少公司的外資方紛紛增持股權(quán)至比例上限。
2005年6月，國投瑞銀完成重組并成為首家外資持股比例達(dá)到49%上限的合資基金公司，而景順長城、上投摩根、泰達(dá)荷銀等基金公司外方股東也都紛紛將持股比例提高到49%。同時(shí)，從最新成立的四家合資公司來看，匯豐晉信、中歐、諾德的外資持股均達(dá)49%，最低的信達(dá)澳銀外資也持有46%。特別值得注意的是，最新成立的中歐、諾德兩家基金公司，外方均占據(jù)了第一大股東的位置，取得了相對(duì)控股地位。
目前，在全部57家基金公司中，合資公司占其中的23家。從投資業(yè)績上看，去年以來凈值增長率排名前列的景順長城內(nèi)需增長、上投摩根阿爾法、上投摩根中國優(yōu)勢(shì)均出自合資基金公司旗下。
從規(guī)模上看，合資基金管理公司由于成立時(shí)間普遍較晚，資產(chǎn)管理規(guī)模不如一些老牌基金公司龐大。根據(jù)2006年三季度末的數(shù)據(jù)，其總的資產(chǎn)管理規(guī)模和基金份額約占全部基金公司的三分之一強(qiáng)。但值得注意的是，合資基金管理公司規(guī)模擴(kuò)張速度很快，2006年四季度以來工銀瑞信、泰達(dá)荷銀、交銀施羅德新發(fā)基金規(guī)模均較大，而嘉實(shí)更是創(chuàng)下了單日發(fā)行400億份的驚人紀(jì)錄。
二、對(duì)外開放對(duì)我國基金業(yè)的影響
1.合資基金對(duì)于引入海外先進(jìn)的投資理念和投資模式具有不小的促進(jìn)作用
從目前的態(tài)勢(shì)看，中國市場在全球資產(chǎn)配置中的重要性日益增強(qiáng)，相關(guān)外方股東對(duì)于參股的基金公司相當(dāng)重視，合資公司的成長獲得了很多便利條件。如泰達(dá)荷銀合資后引進(jìn)了GIE系統(tǒng)，這是荷蘭銀行內(nèi)部的投資平臺(tái)，其全球各地區(qū)的組合和買方報(bào)告都會(huì)在這個(gè)平臺(tái)上出現(xiàn)，從而實(shí)現(xiàn)全球共享投資數(shù)據(jù)。
合資公司在學(xué)習(xí)海外先進(jìn)投資經(jīng)驗(yàn)上無疑是近水樓臺(tái)先得月。不過業(yè)內(nèi)人士指出，從近年情況看，合資公司和內(nèi)資公司之間，投資差異性越來越小，合資公司在引進(jìn)海外先進(jìn)投資經(jīng)驗(yàn)的同時(shí)，事實(shí)上受惠的不僅僅是自己，而是整個(gè)行業(yè)。同時(shí)，在合資的過程中，中國基金行業(yè)并不是單方面的受惠者。
事實(shí)上，近年來中國市場在全球資產(chǎn)配置中已從邊緣進(jìn)入到核心位置，海外資金對(duì)中國資產(chǎn)的需求相當(dāng)強(qiáng)烈，QFII額度供不應(yīng)求。然而，對(duì)于外資方來說，雖然投研實(shí)力強(qiáng)大，但對(duì)中國本土市場并不熟悉，對(duì)中國上市公司缺乏深入的了解，他們投資中國仍然需要中方伙伴的幫助。目前，多數(shù)QFII基金都是由中國基金公司提供投資咨詢服務(wù)，外方在中方提供股票組合的基礎(chǔ)上進(jìn)行資產(chǎn)配置，而咨詢費(fèi)也是部分合資基金公司重要的利潤來源。
2.合資基金在資產(chǎn)管理、公司內(nèi)部控制、產(chǎn)品開發(fā)以及市場營銷等方面的優(yōu)勢(shì)對(duì)于國內(nèi)基金公司具有示范作用
在某種程度上，合資基金憑借外方的支持，體現(xiàn)了在投資理念、風(fēng)險(xiǎn)控制、人才儲(chǔ)備上的優(yōu)勢(shì)，合資有利于直接借鑒國外的成熟經(jīng)驗(yàn)并運(yùn)用于中國市場，而外方股東的強(qiáng)大技術(shù)支持也有利于中國的基金業(yè)保持國際化的投資理念。再者，外方對(duì)紀(jì)律性的強(qiáng)調(diào)也有助于基金公司建立良好的制度保障，正所謂“外來的和尚好念經(jīng)”，同樣的規(guī)章制度由外方執(zhí)行起來可能會(huì)有截然不同的效果。
應(yīng)該說，合資基金已經(jīng)在A股市場上顯示出了自己的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。合資基金外方股東大多在全球各地市場擁有長期的投資經(jīng)驗(yàn)，其技術(shù)移植及支持成為合資基金優(yōu)勢(shì)的重要來源。同時(shí)，良好的股東背景也在其資產(chǎn)管理、公司內(nèi)部控制、產(chǎn)品開發(fā)以及市場營銷等方面給合資基金帶來了很大的先天優(yōu)勢(shì)。這種優(yōu)勢(shì)對(duì)于國內(nèi)的基金公司經(jīng)營管理有著良好的示范作用。
三、我國基金業(yè)對(duì)外開放中需要注意的問題
1.合資基金中外方把握話語權(quán)
合資之后中外雙方的融合問題，成為了當(dāng)務(wù)之急。不少業(yè)內(nèi)專家堅(jiān)持認(rèn)為，融合是合資成敗的關(guān)鍵。從目前來看，外資在與中方進(jìn)行談判的時(shí)候，產(chǎn)生疑問和分歧最多的是與國際接軌的操作流程和中國金融市場特殊性之間的協(xié)調(diào)。事實(shí)上，無論是增持、參股，還是合資對(duì)象的戰(zhàn)略重心轉(zhuǎn)移，不少外資依然保持著通過合資模式加速進(jìn)入中國資產(chǎn)管理市場的沖動(dòng)。但與此同時(shí)，外資也更加重視自己的股東角色，企圖掌控更多的話語權(quán)。
從目前合資基金公司的實(shí)際運(yùn)營來看，50％以上的合資公司由外方股東把握話語權(quán)，不少合資基金公司需要向外方股東定期提交其風(fēng)險(xiǎn)管理報(bào)告、投資報(bào)告等，同時(shí)還要迎接外方不定期的飛行巡檢，這在一定程度上把公司運(yùn)營的決定權(quán)交付到了外方手中。部分資深專家對(duì)此憂心重重，認(rèn)為大陸基金業(yè)很可能重復(fù)港臺(tái)基金業(yè)的故事――1998年底，臺(tái)灣基金業(yè)全面向外資開放，允許外資建立全資子公司。結(jié)果在18個(gè)月內(nèi)，臺(tái)灣基金業(yè)一半以上客戶資金轉(zhuǎn)到外方手中，10大基金公司有6家被收購。例如荷蘭銀行吃下光華投信，緊接著美商保德信、英商保誠人壽、瑞士銀行分別吃下元富、京華、寶泰等投信公司控制性股權(quán)，匯豐投資管理公司中華開發(fā)銀行持有的中華投信過半數(shù)股權(quán)，控制臺(tái)灣最大、資產(chǎn)規(guī)模30億美元、客戶10萬人的基金公司，臺(tái)灣基金市場最終為外資公司所壟斷。香港基金市場被國外資產(chǎn)管理公司把持的現(xiàn)象更加明顯，在資產(chǎn)管理領(lǐng)域，幾乎都是海外巨頭的天下。因此，大陸基金業(yè)的明天，是否也將面臨如此的局面呢？
當(dāng)然，有不少業(yè)內(nèi)人士則認(rèn)為，作為內(nèi)外資兩種優(yōu)勢(shì)的結(jié)合物，中外合資基金將會(huì)發(fā)展成為中國基金業(yè)的一支重要力量，有望推動(dòng)國內(nèi)基金業(yè)的結(jié)構(gòu)升級(jí)、促進(jìn)證券市場的規(guī)范發(fā)展、引導(dǎo)投資理念的革命，而且多文化、多風(fēng)格公司的加盟對(duì)于整個(gè)基金行業(yè)，乃至資本市場的發(fā)展無疑大有裨益。盡管外資方目前占有極大的主動(dòng)權(quán)，但是由于相關(guān)法律、法規(guī)、政策的約束，以及在中國有關(guān)部門的監(jiān)管之下，外資方不可能完全掌控中國的基金市場。再者，從國內(nèi)已經(jīng)放開的汽車、能源等眾多領(lǐng)域來看，這種擔(dān)心也是多余的。就長期來看，中國基金業(yè)的放開是一個(gè)極大的利好，關(guān)鍵是本土的基金公司要在“與狼共舞”中學(xué)會(huì)成長。
2.基金業(yè)完全開放后本土基金公司面臨的強(qiáng)大競爭壓力
根據(jù)中國在加入WTO時(shí)的承諾，中國最終將加入全球金融服務(wù)自由化協(xié)議，按WTO的規(guī)則要求，對(duì)締約各成員完全開放證券投資基金業(yè)，屆時(shí)將允許外資建立全資子公司。這對(duì)國內(nèi)的本土基金公司來說，意味著將面對(duì)外資的直接競爭。
首先本土的基金公司將直接和外資交火，所面對(duì)的對(duì)手將是比自己大幾十倍上百倍的巨人，無論是從規(guī)模角度還是投資經(jīng)驗(yàn)營銷經(jīng)驗(yàn)，競爭都將是非常慘烈。另外，外資機(jī)構(gòu)在全球化運(yùn)作方面，經(jīng)驗(yàn)和網(wǎng)絡(luò)也是壓倒性的優(yōu)勢(shì)。屆時(shí)本土公司將面臨著生死攸關(guān)的挑戰(zhàn)。
其次是在在銷售渠道方面的競爭，目前國內(nèi)所有的基金公司都依賴于銀行和券商的銷售網(wǎng)點(diǎn)，雖然說經(jīng)過幾年的積累和運(yùn)作，本土基金公司與銀行之間形成了一定的利益共同體，但這種聯(lián)盟其實(shí)也很脆弱，因?yàn)殂y行也是逐利的機(jī)構(gòu)，如果外資機(jī)構(gòu)給了優(yōu)惠的條件，銀行是不會(huì)理會(huì)太多本土公司的事的。所以，趁早建立自己的銷售網(wǎng)絡(luò)應(yīng)該是基金公司刻不容緩要做的事。另外，監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)該支持獨(dú)立投資顧問行業(yè)的發(fā)展，將基金分銷渠道多樣化，化解集中在銀行和券商的風(fēng)險(xiǎn)。
再次是人才的競爭，從目前香港和臺(tái)灣的情況看，主要是基金銷售專業(yè)人才的競爭。外資企業(yè)的薪資會(huì)高一些，人工成本會(huì)高，但其運(yùn)作更有效率，運(yùn)營成本會(huì)低，所以這方面本土基金公司沒有任何優(yōu)勢(shì)可言。
最后是品牌的競爭，這是終極競爭。本土的幾個(gè)公司這幾年下來，積累了一點(diǎn)品牌和知名度，但這也很溥弱，看一看國外的雜志，外資基金公司很舍得花錢打廣告，都是大篇幅高高密度的宣傳，宣傳其業(yè)績多么好（很多五星基金），宣傳其歷史有多么長，動(dòng)輒幾十上百年，宣傳其資產(chǎn)有多大，成百上千億美元，這樣兩三年下來，國內(nèi)公司還有誰記得呢？
品牌的威力無疑為那些一味追求規(guī)模甚至不惜投機(jī)取巧的基金公司敲響了警鐘。對(duì)于那些成立較早、規(guī)模不大不小的公司來說，有不少還是在靠著旗下封閉式基金旱澇保收的管理費(fèi)過日子。盡管他們暫時(shí)還沒有明顯感受到競爭的壓力，但相信這種安逸舒適的生活也不會(huì)持續(xù)太久。2004年就已經(jīng)正式生效的《基金法》賦予基金持有人“修改或提前終止基金合同”、“更換基金管理人或基金托管人”、“轉(zhuǎn)換基金運(yùn)作方式”等權(quán)利，如果這些權(quán)利今后真正得到落實(shí)，那么對(duì)于業(yè)績不好、不講誠信的封閉式基金管理人，持有人完全可能會(huì)要求召開持有人大會(huì)變更管理人甚至提前清盤。
“基金業(yè)的競爭是一場馬拉松?！彪S著時(shí)間的推移，資源將逐漸向真正的強(qiáng)者聚集，制度也將愈來愈規(guī)范，投資者也會(huì)日漸成熟理性?！榜R太效應(yīng)”是競爭向更高層次、更高水平過渡的表現(xiàn)。
中國本土基金公司必須樹立民族基金業(yè)品牌，樹立誠信形象。只有這樣才能獲得長期的客戶，才能贏得投資者對(duì)民族基金業(yè)的信賴，中國的基金業(yè)才能在未來的國際競爭中占用一席之地。
3.基金公司治理仍是基金業(yè)發(fā)展中嚴(yán)峻的問題
2006年可謂是基金業(yè)的“大吉之年”，大型、超大型基金頻繁出現(xiàn)。不僅大量股民轉(zhuǎn)為基民，很多儲(chǔ)戶也開始轉(zhuǎn)向基金。對(duì)于發(fā)展了8年的基金業(yè)來說，可以說迎來了燦爛的春天。然而，發(fā)展了8年的基金業(yè)在這個(gè)春天就可陶醉了嗎？中國基金業(yè)與成熟市場相比仍有差距。不完全是肯定的。
前不久在深圳舉行的基金峰會(huì)上，一位基金管理公司總經(jīng)理在談到基金公司治理時(shí)表示，目前基金公司的利益并不完全與基金投資者一致，基金公司的利潤來自規(guī)模的擴(kuò)大而不是基金投資者收益的增加。正因?yàn)榇?，在一些特殊的情況下，基金公司的利益甚至與基金投資者相沖突：比如，基金管理人為了做大貨幣市場基金的規(guī)模，而不顧基金資產(chǎn)的安全性和流動(dòng)性，同樣的情況也正在股票基金上演。再比如，基金公司股東要求被控股的基金公司為其接盤等等。
基金業(yè)在公司治理上一直沒有找到突破口。多年以前，監(jiān)管層就要求基金公司設(shè)立獨(dú)立董事，但此“獨(dú)董”非彼“獨(dú)董”，它與上市公司的獨(dú)立董事不是一回事，基金公司的獨(dú)董保護(hù)的仍然是基金公司的利益，而上市公司則是保護(hù)全體股東，特別是中小股東的利益。近年來，基金公司也出現(xiàn)了股權(quán)激勵(lì)的呼聲，一些基金公司甚至已在悄悄的實(shí)施。但基金公司的股權(quán)激勵(lì)和獨(dú)立董事一樣，并不能保護(hù)基金投資者的利益，也不能使基金管理人與投資者站在同一陣線上。
既然從公司治理結(jié)構(gòu)上就存在投資者與管理者的利益沖突，那么如何才能約束基金管理者的行為呢？這一責(zé)任自然就落在了外部的“嚴(yán)刑峻法”上面。
多年來，無論是證券市場還是基金業(yè)內(nèi)部都出臺(tái)了多個(gè)法律法規(guī)。以基金業(yè)為例，在《證券投資基金法》出臺(tái)后，監(jiān)管部門先后出臺(tái)了六個(gè)配套法規(guī)，對(duì)基金發(fā)行、投資、銷售等各個(gè)環(huán)節(jié)進(jìn)行規(guī)范。然而，正如《證券法》等一系列法規(guī)沒能杜絕證券市場的違規(guī)甚至是違法操作一樣，基金業(yè)內(nèi)也鮮有人為違法和違規(guī)付出沉重的代價(jià)。相反，可能正因?yàn)檫`法的成本太低，巨大的利益不斷的誘惑著基金管理人。
多年來，中國證券市場眾所周知的違規(guī)事件有多起，還有更多不為公眾所知的事件。但相當(dāng)多事件最后均以“內(nèi)部批評(píng)”、“不點(diǎn)名批評(píng)”告終，甚至還有不了了之的。雖然基金業(yè)已是公認(rèn)的制度較為健全的行業(yè)，但同樣有多起違規(guī)事件。在這些事件的處理上，基金業(yè)也不能擺脫中國證券市場的窠臼。因此，加強(qiáng)對(duì)違規(guī)行為的處理力度是保障中國基金業(yè)健康發(fā)展的一項(xiàng)重要工作。
不過，可喜的是，市場已看到變化，證券市場的興風(fēng)作浪者已開始被追究法律責(zé)任，司法程序越來越多的被引入到證券市場中來，中國基金業(yè)將會(huì)越來越規(guī)范并健康地發(fā)展。
參 考 文 獻(xiàn)
[1]黃偉春、劉傳葵.入世背景下的中國基金業(yè)[J].浙江金融，2002年第12期.
[2]管雪峰.臺(tái)灣基金業(yè)開放歷程[J].海峽科技與產(chǎn)業(yè)，2002年第5期.
在每一只新基金發(fā)行的時(shí)候，基金公司都會(huì)大力宣傳其以往基金的運(yùn)作業(yè)績，并羅列出各種排名作為佐證，以便讓投資人相信其新基金的美好前景。
但其實(shí)，根據(jù)歷史業(yè)績選擇基金投資是無可選擇的，因?yàn)?，在任何事情發(fā)生之前，我們都不會(huì)知道其結(jié)果，投資尤其如此。也許是因?yàn)樵谶M(jìn)行新的投資決策前，我們只有歷史業(yè)績可供參考，于是，市面上出現(xiàn)了大量的對(duì)基金歷史業(yè)績進(jìn)行分析的圖表和報(bào)告，比較著名的有晨星公司的基金業(yè)績排名、銀河證券和中信證券的基金評(píng)價(jià)報(bào)告等等，羅列出最近一周、最近一月、最近半年、過去的一個(gè)完整年度、過去的兩個(gè)完整年度等等不同考察期間的基金表現(xiàn)，計(jì)算出凈值增長率、標(biāo)準(zhǔn)差、夏普比率等等指標(biāo)，目的只有一個(gè)――基金的歷史搞個(gè)清清楚楚。
可是，這對(duì)我們現(xiàn)在的投資有什么意義嗎？當(dāng)未來捉摸不透的時(shí)候，我們只有希望歷史是照見未來的一面鏡子。不過，這一準(zhǔn)則并非在任何情況下都是適用的。我們來做一個(gè)數(shù)量的分析。根據(jù)上海證券報(bào)與晨星公司舉辦的國內(nèi)優(yōu)秀基金評(píng)選結(jié)果，我們把主要的獲獎(jiǎng)公司：博時(shí)基金管理公司、華夏基金管理公司、南方基金管理公司、易方達(dá)基金管理公司旗下的開放式基金作為一個(gè)對(duì)照組，而把其他的基金管理公司管理的基金作為分析組，選擇從去年的10月30日到今年的4月30日這半年的時(shí)間階段作為考察窗口，看看基金公司旗下基金的市場表現(xiàn)的比較結(jié)果，從這一比較中，我們發(fā)現(xiàn)：
優(yōu)秀基金公司的基金凈值表現(xiàn)并非永遠(yuǎn)超越同時(shí)期的其他基金。從統(tǒng)計(jì)上，我們看不出四大優(yōu)秀基金公司的基金凈值增幅表現(xiàn)有持續(xù)超越其他基金管理公司的基金業(yè)績表現(xiàn)的結(jié)果。未被評(píng)為優(yōu)秀基金公司的公司旗下基金的業(yè)績表現(xiàn)并不遜色，而一些2003年首次發(fā)行基金的基金公司的很多基金業(yè)績表現(xiàn)也很出色。所以，簡單地從歷史業(yè)績的角度，來決定買一個(gè)基金公司的基金，而不買另一個(gè)基金公司的基金，從證據(jù)上來看是不太充足的。
某些歷史業(yè)績差強(qiáng)人意的基金在考察期間內(nèi)卻表現(xiàn)優(yōu)異，這表明該基金的基金經(jīng)理人管理水平仍然值得關(guān)注。比較突出的例子是國泰金鷹、合豐成長等基金，我們可以看到在考察期開始的時(shí)候其凈值是比較低的，但期間的增長幅度卻顯得相當(dāng)突出。
看來我們要得出比較讓人失望的結(jié)論了。因?yàn)?，我們發(fā)現(xiàn)歷史的優(yōu)秀并非永遠(yuǎn)優(yōu)秀，歷史表現(xiàn)欠佳或沒有歷史的新基金也并非就實(shí)力不濟(jì)。那么，到底我們要依據(jù)什么來預(yù)測基金業(yè)績的未來表現(xiàn)并作出選擇呢？
不過，短期來看，公募基金市場的新入者難以立即分得一杯美羹。
首先，新成立的基金公司，由于沒有過往業(yè)績支撐，市場認(rèn)知度尚有待建立，短期內(nèi)還較難獲取投資者認(rèn)可。因此，新成立的基金公司往往將先做基金專戶或年金管理等業(yè)務(wù)，等積累了一定經(jīng)驗(yàn)及業(yè)績之后再做公募業(yè)務(wù)。例如，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)公布的《2012年基金公司基本經(jīng)營數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)表》顯示，公募基金市場的兩支“新軍”紅塔紅土及英大兩家基金公司就僅開展了專戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，并沒有直接拓展公募基金業(yè)務(wù)。而紐銀梅隆、富安達(dá)、方正富邦等基金公司自成立以來的一兩年時(shí)間里，其資產(chǎn)管理規(guī)模增長都乏善可陳。
其次，從行業(yè)集中度上看，國內(nèi)基金業(yè)的競爭格局發(fā)生了顯著變化，早期成立的基金公司形成了穩(wěn)定的客戶基礎(chǔ)，獲得了一定的公信度，發(fā)展比較穩(wěn)固，品牌價(jià)值開始發(fā)揮作用，憑借先發(fā)優(yōu)勢(shì)和長期積累的雄厚實(shí)力主導(dǎo)著行業(yè)領(lǐng)先格局。規(guī)模前10大的基金管理公司維持著50%左右的市場份額，規(guī)模前20大的基金管理公司維持著70%左右的市場份額，“馬太效應(yīng)”逐步顯現(xiàn)，公募基金業(yè)務(wù)的資源被大型基金公司越來越多的占有，新成立的基金公司在經(jīng)營競爭中已稍顯劣勢(shì)。
第三，從國內(nèi)公募基金公司的盈利模式看，其資產(chǎn)管理規(guī)模的大小將直接決定公司的盈利能力。通過考察目前基金管理行業(yè)的平均水平，只有當(dāng)基金公司管理資產(chǎn)達(dá)到100億元以上時(shí)，基金公司收取的管理費(fèi)大體上可以抵消當(dāng)年的運(yùn)營支出，達(dá)到盈虧平衡。因此，對(duì)于新成立的基金公司而言，由于初成立是資產(chǎn)管理規(guī)模普遍偏小，發(fā)展初期的日子可能顯得較為艱難，甚至面臨嚴(yán)峻的生存危機(jī)，要使資產(chǎn)管理規(guī)模上升至100億元的盈虧平衡水平之上，可能需要奮斗好幾年的時(shí)間，而近年A股市場又整體表現(xiàn)萎靡，大市整體運(yùn)行情況不佳的情形下，更是極大制約著新成立基金公司的市場拓展能力。
長期來看，監(jiān)管層對(duì)公募基金業(yè)務(wù)的市場準(zhǔn)入限制在放開，未來公募基金業(yè)務(wù)的牌照限制或?qū)⒉粡?fù)存在，我國的公募基金公司也定會(huì)像其他行業(yè)一樣遵循市場競爭的規(guī)律，出現(xiàn)優(yōu)勝劣汰。公募基金公司的實(shí)力和品牌將逐漸顯現(xiàn)分化，資產(chǎn)管理能力的好壞，將直接關(guān)系到公募基金公司的生存能力，強(qiáng)勢(shì)基金公司將會(huì)崛起、邊緣基金公司將會(huì)沒落。
