發(fā)布時間：2023-10-29 14:57:21
序言：寫作是分享個人見解和探索未知領(lǐng)域的橋梁，我們?yōu)槟x了8篇的財務(wù)公司如何發(fā)展樣本，期待這些樣本能夠為您提供豐富的參考和啟發(fā)，請盡情閱讀。
在利率市場化改革不斷推進的今天，集團財務(wù)公司作為集團內(nèi)部的非銀行金融機構(gòu)如何應(yīng)對存款利率政策的變動，如何在改革中更好的服務(wù)與集團成員，如何合理定價，如何把握機遇健康發(fā)展。本文從財務(wù)公司目前存款利率的定價因素分析，淺析了存款利率市場化改革對集團財務(wù)公司的影響，簡要提出了在即將迎來的存款利率市場化改革的背景下集團財務(wù)公司可采用的應(yīng)對措施。
【關(guān)鍵詞】
財務(wù)公司；存款利率市場化；影響；措施
2013年7月19日，人民銀行宣布，自7月20日起全面放開金融機構(gòu)貸款利率管制。具體措施包括取消金融機構(gòu)貸款利率下浮30%的限制、取消票據(jù)貼現(xiàn)利率管制、對農(nóng)村信用社貸款利率不再設(shè)立上線等措施。這一舉措標志著央行利率改革分步目標的逐次完成，打開貸款利率下限，意味著利率改革的最后一步：放開存款利率上限越來越近。集團財務(wù)公司作為非銀行金融機構(gòu)如何在利率市場化改革中積極應(yīng)對，改變固有經(jīng)營模式中靠利差吃飯的傳統(tǒng)思路，在利率市場化改革中謀求成長，更好地助力集團產(chǎn)業(yè)發(fā)展，值得探討。
1 利率市場化改革進程及2013年1-8月貨幣市場利率走勢
（一）我國利率市場化改革進程
人民銀行從1996年6月放開銀行間同業(yè)拆借利率始，利率市場化改革就已開始分步進行，利率市場化能否實現(xiàn)優(yōu)化資金配置的目標，利率市場化改革進程能否實現(xiàn)從管制利率向市場化利率的平穩(wěn)轉(zhuǎn)變一直是核心問題。
從人民銀行為利率市場化進程設(shè)定的階段來看：利率市場化改革的近期目標是建立健全自主定價機制，取消貸款利率下限（已公布）；近中期目標是形成較為完善的市場利率體系、健全中央銀行利率調(diào)控能力；中期目標是全面實現(xiàn)利率市場化，使人民銀行形成通過政策利率來進行宏觀調(diào)控的能力。利率市場化的順序應(yīng)當是遵循“先大額后小額，先長期后短期，先貸款后存款”。
（二）2013年1-8月貨幣市場利率走勢
上海同業(yè)拆借市場公開數(shù)據(jù)顯示，2013年1-8月，短端Shibor自6月份受金融行業(yè)流動性影響走高，于6月20日達到頂峰，隔夜利率大幅上漲至13.44%，創(chuàng)Shibor建立以來的最高值。
中長端Shibor在2013年1月至5月期間表現(xiàn)平穩(wěn)，無大幅波動。6月受金融行業(yè)流動性影響大幅攀升，特別是3個月的Shibor波動較大，但隨著流動性問題的趨于緩解，7月、8月呈回落態(tài)勢。
根據(jù)人民銀行營業(yè)管理部利率監(jiān)測系統(tǒng)數(shù)據(jù)顯示，銀行等金融機構(gòu)人民幣存款掛牌利率漸顯差異化。以北京轄內(nèi)銀行金融機構(gòu)存款掛牌利率分布情況看，6月末，活期存款掛牌利率上浮1.1倍的銀行占比為71%。三個月、半年、一年期整存整取定期存款掛牌利率均為三檔，即基準利率水平、調(diào)整前基準利率水平、上浮1.1倍利率水平，其中上浮1.1倍的分別占63%、62%和63%。
2 集團財務(wù)公司存款利率水平的基本情況
從北京地區(qū)53家財務(wù)公司實際實行的存款利率調(diào)研情況來看，北京地區(qū)財務(wù)公司主要采用基準利率和上浮利率，上浮至10%上限的占多數(shù)。60%以上的財務(wù)公司各期限檔次存款利率均在基準利率基礎(chǔ)上上浮10%，占主流；近30%的財務(wù)公司活期存款利率按基準利率執(zhí)行；10%左右的財務(wù)公司整存整取定期存款利率按基準利率執(zhí)行。絕大多數(shù)財務(wù)公司對客戶執(zhí)行統(tǒng)一利率，未采取差異化管理，而是簡單的采取同期限基準利率基礎(chǔ)上上浮10%的最高限為存款利率政策。
3 影響集團財務(wù)公司存款利率定價的因素分析
由于集團財務(wù)公司多由大型國有企業(yè)集團公司投資設(shè)立，其客戶均為企業(yè)集團所屬子企業(yè)，其創(chuàng)辦的核心理念通常被定義為服務(wù)集團，故其未采取差異化存款利率政策，而是對集團成員單位統(tǒng)一給予基準利率上浮10%的存款利率優(yōu)惠政策（包含活期及定期），其主要原因包括：
（一）最大限度吸收成員單位存款，提高資金歸集度
集團財務(wù)公司所服務(wù)的成員單位多為當?shù)剌^有影響力的大型國有企業(yè)，在當?shù)亟鹑跈C構(gòu)均可享有存款利率上浮的優(yōu)惠政策。同時，財務(wù)公司的存款客戶屬性趨同，財務(wù)公司的存款來源僅限于集團內(nèi)部，客戶群體單一。如財務(wù)公司存款利率不上浮，勢必會影響成員單位存款歸集的積極性。給予活期、定期存款利率上浮10%，是財務(wù)公司可使用的，最直接的惠利于成員單位的方法之一。
（二）集團公司對財務(wù)公司的定位和考核對定價的影響
財務(wù)公司是服務(wù)于集團內(nèi)部的非銀行金融機構(gòu)，其定位直接影響其業(yè)務(wù)政策的制定。目前，大多數(shù)設(shè)立的財務(wù)公司基本定位都是“連接成員單位和內(nèi)外部金融企業(yè)的資金管理與服務(wù)平臺”，通過財務(wù)公司建立結(jié)算服務(wù)中心、資源配置中心、咨詢服務(wù)中心及資金安全服務(wù)中心。這確定了財務(wù)公司成立的主要作用在于服務(wù)成員單位、優(yōu)化資源配置、有效監(jiān)控風險。同時，應(yīng)監(jiān)管機構(gòu)的要求，集團對財務(wù)公司的考核分為“公司治理、合規(guī)高效、風險控制、效益實現(xiàn)、穩(wěn)健發(fā)展”等多維度多層級，而非單一的“利潤至上”。
集團對財務(wù)公司的定位、考核及引導使財務(wù)公司吸收存款主要以資金集中管理為主要目的，差異化定價可能造成企業(yè)間利益的不均衡，不利于資金的歸集，進而削弱集團整體資源優(yōu)化配置的作用。故為了發(fā)揮財務(wù)公司在集團內(nèi)部的金融平臺整體優(yōu)勢，在維持成員單位原有商業(yè)銀行存款收益不變的同時，加以集團行政政策輔助，最大限度的吸引成員單位存款，夯實基礎(chǔ)，方能最大化的實現(xiàn)集團整體的資源優(yōu)化配置，使得集團整體利益得以最大化。
（三）自主定價能力較弱，人才隊伍業(yè)務(wù)系統(tǒng)都有待優(yōu)化
目前來看，多數(shù)財務(wù)公司存款自主定價能力較弱，存款利率定價基本處于被動接受狀態(tài)，定價所需要的核心業(yè)務(wù)系統(tǒng)、人才隊伍、風險管理體系等方面都有待優(yōu)化。定價相關(guān)的信息系統(tǒng)尚待開發(fā)建設(shè)。科學的利率定價需要成本管理、客戶關(guān)系管理、風險管理、績效管理等諸多信息系統(tǒng)的支持，但多數(shù)財務(wù)公司由于成本費用制約及開發(fā)動力不足，并沒有明確的立項。
4 存款利率市場化改革對集團財務(wù)公司的影響
（一）存款利率浮動給財務(wù)公司帶來的機遇
1、決策程序便捷，政策反應(yīng)迅速。財務(wù)公司因規(guī)模小，層次少，對集團內(nèi)企業(yè)十分熟悉，因而可以較快較靈活地做出業(yè)務(wù)決定，而不像銀行利率政策申請流程繁雜，時間長。
2、從整體來看，財務(wù)公司對成員單位給予更大幅度的存款利率優(yōu)惠，雖在一定程度上影響了財務(wù)公司收益，但利息收益本質(zhì)上是讓利于集團內(nèi)成員單位。從服務(wù)成員、助力集團發(fā)展的角度，還是為集團整體發(fā)展打造了良好的金融平臺。
3、同時，財務(wù)公司可根據(jù)集團業(yè)務(wù)需求，設(shè)計更符合成員單位需求的利率差異化產(chǎn)品，更符合財務(wù)公司服務(wù)與成員單位的價值定位。
（二）存款利率浮動給財務(wù)公司帶來的挑戰(zhàn)
1、商業(yè)銀行因規(guī)模優(yōu)勢，比財務(wù)公司更具有價格浮動的空間，財務(wù)公司由于籌資渠道缺乏，資金來源僅為成員單位，規(guī)模受限，在存款利率是市場化的進程初期，勢必在競爭中處于相對被動地位。
2、成員單位因存款利率市場化改革，其與財務(wù)公司的議價能力將大為提升，集團公司的“行政命令”將在一定程度上弱化。
3、存款利率浮動將導致存款收益利差不斷減少。由于存放同業(yè)利率以金融市場化運行，與存款利率市場化改革關(guān)系不大，而受市場資金面及宏觀趨勢的影響較大。存款利率市場化改革步伐加大，勢必會影響財務(wù)公司利差收益。
4、成員單位對財務(wù)公司的服務(wù)要求會越來越高。在利率市場化之后，金融服務(wù)的競爭會更加激烈，大型金融機構(gòu)能夠依靠規(guī)模實力為企業(yè)提供更多元化的產(chǎn)品服務(wù)、更多方位的信息服務(wù)和更多市場的交易服務(wù)，財務(wù)公司在這些方面目前都缺乏經(jīng)驗。
（三）如采用差異化存款利率，財務(wù)公司對存款利率定價應(yīng)考慮的主要因素有：
1、所采取的存款利率優(yōu)惠政策是否有助于財務(wù)公司擴大資金歸集規(guī)模
財務(wù)公司穩(wěn)健運作后，如通過提高存款利率可吸引成員單位新增存款，擴大資金歸集規(guī)模，對于存款來源渠道本身單一的財務(wù)公司來說，仍是最有效的方法之一。
2、是否有利于提升財務(wù)公司盈利能力，是否有利于集團戰(zhàn)略發(fā)展
財務(wù)公司作為金融服務(wù)平臺，其作用不僅在于服務(wù)集團，更應(yīng)助力集團發(fā)展，這決定了財務(wù)公司各項優(yōu)惠政策的制定不僅應(yīng)考慮成員單位對財務(wù)公司的貢獻度，更應(yīng)考慮成員單位對集團發(fā)展的戰(zhàn)略意義。
對資金實力雄厚，規(guī)模大、日均余額高、低進出的成員單位應(yīng)給予相對較高的存款利率上浮政策，以穩(wěn)定財務(wù)公司資金來源，并可投放到同業(yè)相對期限較長的業(yè)務(wù)品種中，獲取穩(wěn)定收益。
對資金實力相對薄弱、規(guī)模小、或日均余額低、高進出的成員單位應(yīng)給予適當上浮的存款利率優(yōu)惠政策，以增強其在財務(wù)公司存款的積極性，培養(yǎng)潛在客戶。
對資金實力弱，但對集團戰(zhàn)略發(fā)展具有特殊意義的成員單位，應(yīng)有別于商業(yè)銀行。給予其一定的存款利率優(yōu)惠政策，最大限度的支持其經(jīng)營發(fā)展。
財務(wù)公司可通過對不同客戶采取不同存款利率，進行客戶結(jié)構(gòu)的調(diào)整，在穩(wěn)固原有業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，尋求潛在資金來源，提升收益。
3、銀行理財?shù)冉鹑谑袌銎渌a(chǎn)品價格對存款定價的影響
目前，金融市場各類理財產(chǎn)品豐富，價格也高低不等。財務(wù)公司由于初期業(yè)務(wù)品種單一，并不能向成員單位提供較高收益的理財產(chǎn)品，僅能參照目前商業(yè)銀行可執(zhí)行的存款利率上浮上限、或利用協(xié)定存款上浮利率盡量減少存款利率與理財產(chǎn)品間的差異。
對資金進出頻繁的成員單位而言，上浮后的協(xié)定存款利率收益不僅縮小了與理財產(chǎn)品間的利差，同時享有了活期存款的款項支出便利性，更有助于企業(yè)資金周轉(zhuǎn)使用。
對資金進出不頻繁但日均資金沉淀較大的成員單位，財務(wù)公司則只能采取定期產(chǎn)品及提升服務(wù)來盡量吸收存款。
5 集團財務(wù)公司的應(yīng)對措施
1、財務(wù)公司應(yīng)盡快提升管理水平，詳細分析利率變動對本公司的影響，積極建立各項業(yè)務(wù)風險管理體系及快速反應(yīng)機制。
2、爭取集團和成員單位的支持，進一步加強資金集中及管理工作，這是財務(wù)公司生存和發(fā)展的生命線。
3、依托集團優(yōu)化資源配置，選取合作良好的銀行合作伙伴，在存放同業(yè)利率自由競價市場獲取更優(yōu)惠的存放利率。
4、提高整體服務(wù)水平。包括但不限于服務(wù)意識、服務(wù)能力、金融產(chǎn)品、信息系統(tǒng)等。讓成員單位樂于與財務(wù)公司合作。
5、努力發(fā)展中間業(yè)務(wù)，尋找新的利潤增長點。利率市場化對公司業(yè)務(wù)品種結(jié)構(gòu)必將產(chǎn)生影響。財務(wù)公司可以利用其自身優(yōu)勢積極進行債券的承銷和發(fā)行，不斷研發(fā)新的業(yè)務(wù)品種，賺取中間業(yè)務(wù)收入。
【關(guān)鍵詞】供應(yīng)鏈；資金流；財務(wù)公司
一、引言
在新的世紀，供應(yīng)鏈與供應(yīng)鏈之間的競爭已經(jīng)取代企業(yè)與企業(yè)之間的競爭成為主要競爭模式。如何保證供應(yīng)鏈的高效快速運轉(zhuǎn)已成為這種新式競爭解決的主要問題，多年來，企業(yè)和學者關(guān)于供應(yīng)鏈的研究主要集中于供應(yīng)鏈的物資流、信息流的研究，而對于供應(yīng)鏈的另一重要組成部分資金流的研究就要相對減少許多。但是供應(yīng)鏈的資金流在現(xiàn)實中的作用卻越來越重要，供應(yīng)鏈上下級企業(yè)之間資金的余虧不均，很可能造成供應(yīng)鏈的斷裂，大型企業(yè)信譽有保障，資金相對充裕，而供應(yīng)鏈中的中小企業(yè)從銀行貸款困難，資金運轉(zhuǎn)不靈，嚴重影響生產(chǎn)，而且會對上下游企業(yè)產(chǎn)生連帶作用，可能的狀況就是上游企業(yè)沒資金不能生產(chǎn)，下游企業(yè)有資金卻所需原料或者貨品卻不能及時到貨，影響到下一步的生產(chǎn)或銷售，繼而影響企業(yè)的整體信譽，而且資金不暢通會造成上下游企業(yè)資金使用的極大浪費。
二、關(guān)于供應(yīng)鏈資金流方面的研究
1.物流金融
物流金融是指物流企業(yè)、客戶和金融企業(yè)三方，通過應(yīng)用和開發(fā)各種金融產(chǎn)品，有效地組織和調(diào)劑物流領(lǐng)域中資金的運動。物流金融的簡單原理如圖1所示：
圖1
物流金融大體上分為三個類型，物流結(jié)算金融、物流倉單金融和物流授信金融三種，國內(nèi)學者關(guān)于物流金融相關(guān)領(lǐng)域的研究主要是物資銀行、融通倉等方面的探討。
任文超在1998年提出了物流銀行的概念，全稱是物流銀行質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)，是指銀行以市場暢銷、價格波動幅度小、處于正常貿(mào)易流轉(zhuǎn)狀態(tài)而且符合要求的物流產(chǎn)品抵押作為授信條件，運用較強實力的物流公司的物流信息管理系統(tǒng)，將銀行資金流和企業(yè)物流有機結(jié)合后向中小型企業(yè)、客戶提供融資、估算等銀行服務(wù)于一體的銀行綜合服務(wù)業(yè)務(wù)，力圖解決企業(yè)三角債的問題。
在2002年，羅齊、朱道立等在前人的基礎(chǔ)上提出了物流企業(yè)融通倉服務(wù)的概念和運作模式，狹義的融通倉是指以周邊中小企業(yè)為主要服務(wù)對象，以流動商品倉儲為基礎(chǔ)，涵蓋中小企業(yè)信用整合與再造、物流配送、電子商務(wù)與傳統(tǒng)商業(yè)的綜合性平臺。
2.供應(yīng)鏈金融
供應(yīng)鏈金融是指銀行圍繞供應(yīng)鏈中的核心企業(yè)，管理上下游中小企業(yè)的資金流和物流，變把握單個企業(yè)的不可控風險為供應(yīng)鏈企業(yè)整體的可控風險，通過立體獲取各類信息，將風險控制在最低點金融服務(wù)。簡單來說就是銀行資金由核心企業(yè)擔保，通過核心企業(yè)流入供應(yīng)鏈，簡單原理如圖1所示：
圖2
三、供應(yīng)鏈內(nèi)財務(wù)公司的提出
資金流與信息流，物料流一樣本身就是供應(yīng)鏈重要的一環(huán)，而且隨著經(jīng)濟的發(fā)展，供應(yīng)鏈企業(yè)之間的聯(lián)系更加緊密，合作也更加頻繁，供應(yīng)鏈內(nèi)部應(yīng)該有一個屬于自己的資金中心，規(guī)劃供應(yīng)鏈企業(yè)之間的資金運作與調(diào)撥，內(nèi)部企業(yè)之間的應(yīng)收應(yīng)付款的管理、內(nèi)部資金的投融資管理。鑒于供應(yīng)鏈企業(yè)之間關(guān)系越來越緊密，逐漸形成一些聯(lián)盟關(guān)系，與集團制有許多相似之處，我們將集團制財務(wù)公司體制引入供應(yīng)鏈中，希望可以解決供應(yīng)鏈資金流的相關(guān)問題。
1.財務(wù)公司分類
財務(wù)公司從是否附屬于企業(yè)分為附屬型和非附屬型兩種，從業(yè)務(wù)類型上分主要有三種類型：司庫型、信用型和全能型。司庫型財務(wù)公司是大型企業(yè)對資金進行專門化的管理運作，為企業(yè)的資金管理中心，信用型財務(wù)公司是大企業(yè)對信用銷售進行專門化管理，除具有司庫型財務(wù)公司的基本職能外，還處理信用發(fā)放與應(yīng)收賬款的管理；而全能型財務(wù)公司是在司庫型和信用型財務(wù)公司的基礎(chǔ)上為適應(yīng)企業(yè)集團的經(jīng)營多元化和跨國運作形勢發(fā)展需要而發(fā)展起來的新型財務(wù)公司，不僅具備司庫型與信用型財務(wù)公司的基本職能，而且具有證券、保險、租賃等金融業(yè)務(wù)。
2.引入合理的財務(wù)公司體制
集團內(nèi)財務(wù)公司是附屬于集團內(nèi)部的實行獨立經(jīng)濟核算的經(jīng)濟法人，具有企業(yè)的一切權(quán)利，但在業(yè)務(wù)上必須為集團成員企業(yè)的業(yè)務(wù)經(jīng)營及發(fā)展服務(wù)，我們力圖在供應(yīng)鏈內(nèi)建立一個類似于集團財務(wù)公司的財務(wù)公司，由于供應(yīng)鏈企業(yè)不能像企業(yè)集團一樣由集團企業(yè)以及集團內(nèi)主干企業(yè)出資大部分成立財務(wù)公司，供應(yīng)鏈內(nèi)部企業(yè)行業(yè)類型不同，數(shù)量眾多不，大小良莠不齊，股份制公司可以很好的解決企業(yè)在籌集階段的資金籌集問題，又為公司運行以后的利潤分配提供了依據(jù)。
四、財務(wù)公司的組織體系
圖3
供應(yīng)鏈內(nèi)財務(wù)公司的理想體制是股份制，股東會是公司權(quán)力機構(gòu)，董事會對股東會負責，總經(jīng)理由董事會聘任或者解聘。以股東會和董事會作為中心決策系統(tǒng)，監(jiān)事會和稽核委員會作為企業(yè)內(nèi)部控制系統(tǒng)，總經(jīng)理為中心的具體執(zhí)行系統(tǒng)，將企業(yè)的部門分為兩大部分，第一部分是股東會和董事會管理，由信用評級部門和稽核部門組成，第二部分是業(yè)務(wù)職能部門，如圖3所示，隸屬于總經(jīng)理的六個部門。下面分別簡單介紹一下各部門的職能：
信用評級部門，財務(wù)公司的基礎(chǔ)部門。由于供應(yīng)鏈內(nèi)要組建財務(wù)公司與集團內(nèi)財務(wù)公司的體制必然不同，集團內(nèi)財務(wù)公司的資金流向由集團公司統(tǒng)一調(diào)配為集團內(nèi)企業(yè)服務(wù)，而供應(yīng)鏈企業(yè)獨立性較高，就是有核心企業(yè)也不可能決定其他的內(nèi)部狀況，財務(wù)公司內(nèi)部業(yè)務(wù)如何運作就成為了組成財務(wù)公司后所要解決的首要問題，如何調(diào)動供應(yīng)鏈內(nèi)企業(yè)的積極性，使企業(yè)愿意把資金交由財務(wù)公司管理，供應(yīng)內(nèi)企業(yè)又是如何從財務(wù)公司去得貸款的，財務(wù)公司雖然不是金融機構(gòu)，但經(jīng)營業(yè)務(wù)特殊，類似于銀行等金融機構(gòu)，銀行業(yè)已有的信用評級體系已趨于成熟，我們由此提出，以供應(yīng)鏈內(nèi)各企業(yè)在財務(wù)公司的存款額度、應(yīng)收應(yīng)付賬款數(shù)額、以及收付款是否及時等等一系列指標建立一個信用評級體系，以此作為訂立供應(yīng)鏈內(nèi)企業(yè)在財務(wù)公司的貸款額度以及貸款利息率等一些基本指標的依據(jù)，創(chuàng)造公平競爭的環(huán)境，鼓勵企業(yè)在競爭的基礎(chǔ)上提高效率，調(diào)動供應(yīng)鏈內(nèi)企業(yè)的積極性，是財務(wù)公司正常運行的基礎(chǔ)，為了保持該部門的獨立性和公平性，將該部門直接歸屬于股東會直接管理。
稽核部門，進行財務(wù)公司內(nèi)部控制制度的綜合管理的職能部門，稽核部門在董事會之下有利于控制財務(wù)公司來自運行過程中的風險?；瞬块T的主要職能包括建立內(nèi)部控制評審體系，如決策及高層管理人員的控制制度、業(yè)務(wù)控制制度、授權(quán)審批制度等，通過合理有效的方式降低財務(wù)公司的可控風險。
綜合管理部門，是財務(wù)公司進行人力資源管理、資產(chǎn)負債管理、信息技術(shù)管理以及法律事務(wù)管理的基礎(chǔ)業(yè)務(wù)職能部門。
資金管理部門和結(jié)算中心，將作為財務(wù)公司的普通業(yè)務(wù)中心，管理企業(yè)的一些普通業(yè)務(wù)，主要有供應(yīng)鏈內(nèi)企業(yè)之間以及企業(yè)與供應(yīng)鏈外部企業(yè)的現(xiàn)金結(jié)算業(yè)務(wù)、應(yīng)收應(yīng)付款項的托收托付以及一些在供應(yīng)鏈內(nèi)部進行的工作。
融資業(yè)務(wù)部和投資業(yè)務(wù)部，是財務(wù)公司的高級業(yè)務(wù)部門，主要針對供應(yīng)鏈內(nèi)企業(yè)資金流，由于財務(wù)公司的存在，供應(yīng)鏈中資金流的流動將會得到有效規(guī)范，當企業(yè)之間出現(xiàn)資金流動不暢的時候，財務(wù)公司能夠很快做出反應(yīng)，資金充裕的企業(yè)將資金存入財務(wù)公司獲取利息，資金缺乏的企業(yè)可以快速從財務(wù)公司獲取借款，提高了供應(yīng)鏈內(nèi)資金流以及物流的運做效率，主要投融資方式有商業(yè)銀行貸款、債券融資、金融業(yè)同行拆借等。
五、小結(jié)
本文通過嘗試在供應(yīng)鏈內(nèi)組建財務(wù)公司來解決供應(yīng)鏈內(nèi)資金流的問題，提出了財務(wù)公司可行的公司體制以及組織體系，可得出以下幾點結(jié)論：
（1）供應(yīng)鏈財務(wù)公司做為供應(yīng)鏈內(nèi)的財務(wù)核心，在供應(yīng)鏈內(nèi)建立的內(nèi)部市場平臺，有利于供應(yīng)鏈資金流和物流的融通。
（2）力圖在財務(wù)公司內(nèi)建立一個便捷、快速、有效的信用評級體系，使企業(yè)可以更快速的獲取資金支持。
（3）供應(yīng)鏈管理要包括產(chǎn)品流、信息流和資金流。供應(yīng)鏈內(nèi)財務(wù)公司更關(guān)注供應(yīng)鏈之間的資金流情況，通過加強供應(yīng)鏈之間的利潤、信息共享和協(xié)調(diào)溝通能夠達到加快供應(yīng)鏈資金周轉(zhuǎn)速度、降低庫存資金占用和提高資金使用效率等目的。財務(wù)公司理念可能并不新奇，但需要在實踐中得到應(yīng)用驗證，有待發(fā)展和提高。
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作者簡介：
李偉（1968－），男，陜西鳳翔人，東北電力大學管理學院教授，碩士生導師，研究方向：節(jié)能減排經(jīng)濟評價，能源政策。
“十二五”期間，得益于我國經(jīng)濟發(fā)展和企業(yè)集團的不斷壯大，在監(jiān)管政策的支持下，財務(wù)公司行業(yè)機構(gòu)數(shù)量和行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模得到快速增加。截至2015年底，我國共有224家企業(yè)集團財務(wù)公司。財務(wù)公司服務(wù)的企業(yè)集團成員單位超過了6萬家，遍布石油化工、能源電力、航天航空、鋼鐵冶金、機械制造、鐵路交通、信息通訊等關(guān)系國計民生的重要領(lǐng)域。
隨著經(jīng)濟發(fā)展進入新常態(tài)，這些有企業(yè)集團“內(nèi)部銀行”之稱的非銀行類金融機構(gòu)也面臨著一系列的挑戰(zhàn)，企業(yè)集團財務(wù)公司如何服務(wù)實體經(jīng)濟就成為一個重要命題。
凈賺757億元的“穩(wěn)壓器”
財務(wù)公司被稱為“內(nèi)部銀行”，是為企業(yè)集團成員單位提供金融服務(wù)的非銀行金融機構(gòu)。它可以調(diào)集集團內(nèi)部成員資金，有助于企業(yè)金融資本和產(chǎn)業(yè)資本的嫁接、探索和創(chuàng)新，也有利于集團內(nèi)部更高層次的資源整合，有效降低集團成員的融資成本。
財務(wù)公司行業(yè)已經(jīng)逐步成長為我國金融體系中的一支重要生力軍?！柏攧?wù)公司是國內(nèi)金融體系重要的參與者，對20余個行業(yè)的200多家大型企業(yè)集團及其產(chǎn)業(yè)鏈的支撐和引導作用較為明顯。”中國社科院金融研究所研究員何德旭向《經(jīng)濟》記者表示，財務(wù)公司日益受到企業(yè)集團的青睞。在企業(yè)集團探索產(chǎn)融結(jié)合的背景下，財務(wù)公司被視為產(chǎn)業(yè)資本延伸的最直接通道，成為眾多企業(yè)爭搶的“香餑餑”。
在國有企業(yè)收入、利潤“雙降”的背景下，財務(wù)公司正在成為企業(yè)集團的效益“穩(wěn)定器”。銀監(jiān)會相關(guān)負責人向《經(jīng)濟》記者表示，截至2015年底，我國共有224家企業(yè)集團財務(wù)公司，表內(nèi)外資產(chǎn)規(guī)模6.50萬億元，所有者權(quán)益5680.88億元；2015年全年實現(xiàn)營業(yè)收入981.49億元，利潤總額757.76億元，均為5年前的3倍?！霸诤暧^經(jīng)濟下行的情況下，財務(wù)公司盈利成為所屬企業(yè)集團經(jīng)營效益的重要來源之一，一定程度發(fā)揮了經(jīng)濟周期波動中集團利潤的‘穩(wěn)壓器’作用，是非銀行業(yè)金融機構(gòu)中整體發(fā)展較為穩(wěn)健的機構(gòu)?！?/p>
實踐證明，財務(wù)公司作為服務(wù)企業(yè)集團的內(nèi)部金融平臺，是服務(wù)實體經(jīng)濟最直接、與產(chǎn)業(yè)融合度最高的金融機構(gòu)。
財務(wù)公司的資產(chǎn)規(guī)模非常惹眼。截至2015年末，財務(wù)公司全行業(yè)表內(nèi)外資產(chǎn)同比增長1.13萬億元，增幅21.13%。
與此同時，財務(wù)公司的資產(chǎn)質(zhì)量依然保持良好。截至2015年末，財務(wù)公司全行業(yè)不良資產(chǎn)率0.05%，不良貸款率0.11%，遠低于銀行業(yè)平均水平。“其中194家財務(wù)公司無不良資產(chǎn)，行業(yè)平均資本充足率22.15%，資本較為充足。”銀監(jiān)會相關(guān)負責人向記者表示。
在服務(wù)實體經(jīng)濟發(fā)展方面，財務(wù)公司的表現(xiàn)亦不負眾望。在宏觀經(jīng)濟下行的形勢下，財務(wù)公司積極助力集團轉(zhuǎn)型升級，服務(wù)實體經(jīng)濟發(fā)展。截至2015年年末，財務(wù)公司全行業(yè)發(fā)放貸款余額15698.48億元，較年初增加2701.45億元，增幅20.79%。財務(wù)公司通過向成員單位發(fā)放貸款提供融資，向產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)特別是中小企業(yè)提供買方信貸、消費信貸、融資租賃以及票據(jù)貼現(xiàn)、應(yīng)收賬款保理等金融服務(wù)，一定程度緩解了成員單位特別是產(chǎn)業(yè)鏈上下游中小微企業(yè)“融資難、融資貴”的問題。
“隨著利率市場化，財務(wù)公司面對銀行的競爭會更為激烈。”上汽財務(wù)公司董事、總經(jīng)理沈根偉向《經(jīng)濟》記者表示，未來，財務(wù)公司行業(yè)必須大膽創(chuàng)新、練好內(nèi)功，和銀行拼價格、拼服務(wù)，并發(fā)揮財務(wù)公司對企業(yè)需求把握得更快更準確的優(yōu)勢，以取得更好發(fā)展。
“十三五”的機遇
當我國改革進入深水區(qū)，當實體經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級邁入新階段，歷經(jīng)近30年發(fā)展的財務(wù)公司站在了新起點。財務(wù)公司行業(yè)的發(fā)展同樣面臨著三大疊加的機遇。中國電力財務(wù)有限公司總經(jīng)理侯培建向《經(jīng)濟》記者表示，“十三五”期間，財務(wù)公司行業(yè)的發(fā)展面臨重要機遇。
其一便是“一帶一路”戰(zhàn)略中的國際化機遇?！笆濉逼陂g，我國與“一帶一路”沿線國家的合作將進一步推進，這給金融業(yè)帶來了重大機遇，同時也對金融機構(gòu)的服務(wù)能力提出了更高要求。對財務(wù)公司行業(yè)而言，“一帶一路”戰(zhàn)略涉及的行業(yè)中，財務(wù)公司分布相對密集，支持企業(yè)集團國際化產(chǎn)業(yè)布局是擺在財務(wù)公司面前的重要課題。
其二是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革下的發(fā)展機遇。中央經(jīng)濟工作會議明確指出，2016年以及今后一個時期，要在適度擴大總需求的同時，著力加強供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。在產(chǎn)業(yè)層面，淘汰僵尸企業(yè)，化解過剩產(chǎn)能，激發(fā)企業(yè)活力，將是供給側(cè)改革的重點領(lǐng)域。去產(chǎn)能主要是在煤炭、鋼鐵、制造、有色金屬、建材等傳統(tǒng)行業(yè)下工夫，這些行業(yè)財務(wù)公司相對集中，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革對財務(wù)公司而言也意味著新的發(fā)展機遇。
銀監(jiān)會在2016年全國銀行業(yè)監(jiān)督管理工作會議上明確要求，要將服務(wù)實體經(jīng)濟供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革作為改善金融服務(wù)的重要內(nèi)容。作為與實體經(jīng)濟最密切的金融機構(gòu)，財務(wù)公司直接對接了供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革重點任務(wù)，通過資金集中管理，提高企業(yè)集團資金使用效率，降低了內(nèi)部交易成本和融資成本，并通過多種方式滿足集團重點項目、緊急項目、戰(zhàn)略性項目的融資需求，在支持企業(yè)集團淘汰落后產(chǎn)能，加快結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級的同時，也提升了自身的金融服務(wù)能力，有利于財務(wù)公司長遠發(fā)展。
其三是創(chuàng)新發(fā)展中的轉(zhuǎn)型機遇?！笆濉币?guī)劃建議和中央經(jīng)濟工作會議都把創(chuàng)新列為五大發(fā)展理念之首?！笆濉睘閯?chuàng)新提供了良好的土壤，財務(wù)公司也應(yīng)抓住機遇，通過創(chuàng)新實現(xiàn)發(fā)展轉(zhuǎn)型。
而激發(fā)實體經(jīng)濟活力是“十三五”期間重要課題。產(chǎn)業(yè)鏈金融依托核心企業(yè)，通過為產(chǎn)業(yè)鏈上的企業(yè)提供個性化金融服務(wù)以激發(fā)整個產(chǎn)業(yè)活力，從而形成和諧的產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈。
沈根偉向《經(jīng)濟》記者表示，普惠金融將是“十三五”期間金融改革的重頭戲，互聯(lián)網(wǎng)金融被認為是普惠金融的中堅力量?！柏攧?wù)公司可把互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的重點放在金融服務(wù)功能的實現(xiàn)上，尤其是產(chǎn)業(yè)鏈金融服務(wù)領(lǐng)域，突破傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)的處理方式，增強與產(chǎn)業(yè)鏈上下游中小微企業(yè)之間的粘性，緩解中小微企業(yè)融資難題?！?/p>
與此同時，“十三五”時期，財務(wù)公司所面臨的發(fā)展環(huán)境更加復雜嚴峻。國際經(jīng)濟復蘇緩慢，增長動力不足，國內(nèi)經(jīng)濟增速放緩，成員企業(yè)經(jīng)營困難，信貸風險上升。同時，在利率市場化的影響下，財務(wù)公司傳統(tǒng)主業(yè)的盈利空間也在大幅縮窄。經(jīng)濟新常態(tài)加速了財務(wù)公司的結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級，向高效率、專業(yè)化的綜合性金融機構(gòu)轉(zhuǎn)型已迫在眉睫。
服務(wù)實體經(jīng)濟的新思維
2016年是財務(wù)公司行業(yè)“十三五”時期戰(zhàn)略發(fā)展的第一年。在224家財務(wù)公司中，已有一些結(jié)合“十二五”時期積累的經(jīng)驗，制定出了全面且詳細的“十三五”發(fā)展規(guī)劃與目標。還有的正在梳理國際國內(nèi)經(jīng)濟形勢，力求新的五年發(fā)展計劃切實可行。
而財務(wù)公司行業(yè)也開始積極謀劃布局金融創(chuàng)新服務(wù)，為集團提供資金集中管理、風險綜合控制、產(chǎn)品銷售融資、保險、財務(wù)顧問等綜合金融服務(wù)，部分財務(wù)公司開始向產(chǎn)業(yè)鏈金融、互聯(lián)網(wǎng)金融、國際金融拓展。有7家財務(wù)公司實現(xiàn)電子商業(yè)匯票業(yè)務(wù)線上清算，有14家財務(wù)公司開展衍生產(chǎn)品交易業(yè)務(wù)，有49家財務(wù)公司成為集團外匯資金集中運營管理主辦企業(yè)。
誕生在金融改革時代的財務(wù)公司，在抓住機遇的同時，也應(yīng)意識到面臨的挑戰(zhàn)：金融市場化改革終將削弱金融機構(gòu)長期以來的“政策差”，存貸息差的收窄也將擠壓財務(wù)公司的經(jīng)營利潤。只有妥善有效地應(yīng)對挑戰(zhàn)，財務(wù)公司才能發(fā)揮其應(yīng)有作用，持續(xù)健康發(fā)展。
對此，中國社會科學院金融研究所黨委書記、副所長何德旭表示，在經(jīng)濟新常態(tài)下，金融服務(wù)實體經(jīng)濟的能動性亟待提高?！氨P活存量、增加供給和增強服務(wù)實體經(jīng)濟功能的過程中，需要關(guān)注財務(wù)公司等金融子部門的作用。”
在他看來，“互聯(lián)網(wǎng)+產(chǎn)業(yè)+金融”的產(chǎn)融結(jié)合新模式應(yīng)該成為財務(wù)公司服務(wù)集團公司、服務(wù)相關(guān)產(chǎn)業(yè)和服務(wù)實體經(jīng)濟的新思維。“在國內(nèi)經(jīng)濟處于新常態(tài)的形勢下，經(jīng)濟增長中樞下移，集團公司、產(chǎn)業(yè)鏈以及宏觀經(jīng)濟的金融支持需求更加迫切，財務(wù)公司應(yīng)該以互聯(lián)網(wǎng)思維積極拓展對產(chǎn)業(yè)鏈的金融服務(wù)，以互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)作為支撐，以產(chǎn)業(yè)鏈金融為核心，以財務(wù)公司的資源整合為載體，盤活整個產(chǎn)業(yè)鏈的現(xiàn)金流和資源流，構(gòu)建‘互聯(lián)網(wǎng)+產(chǎn)業(yè)+金融’的產(chǎn)融結(jié)合新模式，為實體經(jīng)濟發(fā)展和就業(yè)增長做出更大貢獻?！?/p>
而財務(wù)公司自成立以來就始終與產(chǎn)融結(jié)合相伴相生。早在2014年，銀監(jiān)會就曾提出支持財務(wù)公司試點延伸產(chǎn)業(yè)鏈金融服務(wù)。目前，行業(yè)中已有5家財務(wù)公司成為了延伸產(chǎn)業(yè)鏈金融服務(wù)的試點單位，分別是北汽、上汽、海爾、格力、武鋼。
在年初召開的2016年全國銀行業(yè)監(jiān)督管理工作會議上，銀監(jiān)會主席尚福林提出，支持企業(yè)集團財務(wù)公司擴大延伸產(chǎn)業(yè)鏈金融服務(wù)試點，積極支持符合條件的財務(wù)公司將服務(wù)對象適度擴展到與集團主業(yè)密切相關(guān)的產(chǎn)業(yè)鏈上游企業(yè)，提高企業(yè)集團產(chǎn)業(yè)鏈競爭力。這將極大改善財務(wù)公司以利差為主的經(jīng)營模式，有利于財務(wù)公司轉(zhuǎn)變發(fā)展方式。
侯培建表示，目前已經(jīng)就此進行了充分準備，一旦試點推出，可以立即開展業(yè)務(wù)。開展產(chǎn)業(yè)鏈金融服務(wù)是財務(wù)公司未來發(fā)展的一個重要方向。
“財務(wù)公司背靠企業(yè)集團，可以有效獲取成員單位資金收付、采購訂單和銷售合同等方面的信息，在業(yè)務(wù)拓展和風險防控方面，較銀行具有先天優(yōu)勢。開展產(chǎn)業(yè)鏈金融服務(wù)，不僅使財務(wù)公司成為集團價值增值的重要組成部分，而且有利于緩解產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)，特別是中小企業(yè)融資難、融資貴的問題。”侯培建表示。
早在2004年，中國兵器工業(yè)集團公司本著增強資源保障能力，提高資金利用效率，防范財務(wù)風險，依托財務(wù)公司集團化、系統(tǒng)化運作集團整體貨幣資金的目的，就戰(zhàn)略性、前瞻性地開展了資金集中管理工作，積極推進資金一體化運作，進一步提高了資金管控和運作水平，為成員單位資金鏈的正常運轉(zhuǎn)和重點項目的順利推進提供了有力支持。該兵工財務(wù)有限公司已經(jīng)成為中國兵器工業(yè)集團公司的“貼身銀行”。
推進資金集中管理
中國兵器工業(yè)集團公司自1999年組建以來，始終高度重視資金管理問題。針對當時的實際情況，提出了財務(wù)管理工作要“狠抓以集中管理的財務(wù)體制為基礎(chǔ)，狠抓以現(xiàn)金流為重點的資金管理和以全面預(yù)算管理為重點的成本控制”，積極規(guī)范成員單位資金管理。同時，通過推行總會計師委派制確保集團公司相關(guān)管理制度的落實。
2003年初，在集團公司生存問題得到基本解決，基礎(chǔ)財務(wù)狀況基本改善的基礎(chǔ)上，集團公司進入一個全新的發(fā)展階段。建設(shè)高科技國際化兵器工業(yè)、打造有抱負、負責任、受尊重國家戰(zhàn)略團隊的目標，要求財務(wù)管理工作必須進行適應(yīng)性變革，從而為新的戰(zhàn)略目標提供相應(yīng)的財力支持、制度保障和信息服務(wù)。當時集團公司總體資金情況是：資金分散、存貸雙高、集團總體財務(wù)費用較高、集團內(nèi)資金使用效益較低。主要表現(xiàn)在：成員單位資金沉淀在多個銀行賬戶；成員單位之間資金缺乏調(diào)劑，一些成員單位沉淀大量資金，而另一些成員單位卻又有高額銀行貸款，導致集團公司總體財務(wù)費用居高不下；資金信息缺少集成手段，不能對資金流動進行適時監(jiān)控；成員單位間業(yè)務(wù)往來頻繁，資金在集團外流動量大，且結(jié)算成本高；成員單位獨自對外融資，融資手段有限，不能有效增加與金融機構(gòu)的談判砝碼，融資成本高。因此，必須在全集團以財務(wù)公司為金融運作平臺，推進資金集中管理，以提高內(nèi)部資金利用效率，增強資源保障能力，持續(xù)創(chuàng)造價值，系統(tǒng)平衡效率與風險，為集團公司持續(xù)、快速、健康發(fā)展保駕護航。
資金集中管理本質(zhì)上是對既有資金管理體制的重大變革，集團公司系統(tǒng)制定了資金集中管理實施計劃，形成了操作方案。從2004年開始，以兵工財務(wù)有限責任公司為依托，通過加強宣貫、細致謀劃，先“搭建框架，走通工藝”、然后“低成本啟動、高效率推進”，最終實現(xiàn)了“以賬戶管理為基礎(chǔ)、收支分線管理為標志、資金預(yù)算管理為手段，網(wǎng)銀系統(tǒng)監(jiān)控為保障”的集中管控模式，取得了階段性成果。尤其是在有效應(yīng)對金融危機、提升經(jīng)營質(zhì)量、完成預(yù)算目標方面做出了較大的貢獻。
強化財務(wù)管控新舉措
強化財務(wù)管理是建立現(xiàn)代企業(yè)制度的根本保證。如何有效地加強財務(wù)管理，降低成本，提高集團經(jīng)濟效益，以適應(yīng)國內(nèi)外市場競爭的需要，已成為我國企業(yè)工作的重中之重。中國兵器工業(yè)集團公司總經(jīng)理張國清指出：“構(gòu)建資金集中管理體系，必須夯實管理基礎(chǔ)，強化財務(wù)管控的一系列舉措。”為此，該集團公司采取了以下的有力措施。
一是建立完善各項管理制度。集團公司先后制定了《資金集中管理暫行辦法》、《賬戶管理暫行辦法》、《資金預(yù)算管理暫行辦法》等一系列完整的規(guī)章制度，為資金集中管理的系統(tǒng)、規(guī)范操作打下了堅實的基礎(chǔ)。二是進行賬戶清理，構(gòu)建收支分線管理賬戶體系。以財務(wù)公司賬戶為資金歸集賬戶，分批次對集團所屬企業(yè)銀行賬戶進行了全面清理，共清理撤銷銀行賬戶近千個。同時，成員企業(yè)按照“收支分線管理”要求，在當?shù)睾献縻y行選擇開戶機構(gòu)，構(gòu)建了適應(yīng)資金集中管理的賬戶體系。三是有效實施資金集中。按照收入賬戶每日定時零余額將資金劃轉(zhuǎn)到成員單位，在財務(wù)公司開立結(jié)算賬戶的模式，實施了資金集中。四是深入推進資金預(yù)算管理。資金預(yù)算是實施資金集中和調(diào)度的重要依據(jù)。在全面預(yù)算管理的總體框架下，穩(wěn)步推進資金預(yù)算管理。由財務(wù)公司對各單位預(yù)算額度進行控制，強化預(yù)算約束。五是財務(wù)公司開發(fā)建設(shè)了網(wǎng)銀應(yīng)用系統(tǒng)，實現(xiàn)金融業(yè)務(wù)電子化。這個工作為集團化企業(yè)開展資金集中管理打下了堅實的基礎(chǔ)。集團公司所屬企業(yè)分布在全國各地甚至海外，一套行之有效的網(wǎng)上金融服務(wù)系統(tǒng)為安全、便捷開展資金集中管理業(yè)務(wù)提供了可能。
實施內(nèi)部挖潛增效
加強和規(guī)范集團公司的資金管理，是提高集團公司的資金使用效率的有效途徑。為此，中國兵器工業(yè)集團公司通過集約高效的資金管理體系，推進資金一體化運作，不斷提升內(nèi)部資金利用效率。
一是精細化管理，有效提高資金集中度。財務(wù)公司立足全局，在利用內(nèi)部資源方面狠下功夫，一方面依托于集團公司政策推動；另一方面積極推進客戶經(jīng)理制，促使資金有效向財務(wù)公司集中。2011年財務(wù)公司日均存款平均規(guī)模達到137億元，較實施資金集中管理前增長了291%，為解決內(nèi)部資金需求提供了有效保障。二是積極運作，持續(xù)提升內(nèi)源性資金保障能力。在嚴格控制風險的前提下，財務(wù)公司加大對成員單位的內(nèi)部貸款及票據(jù)簽發(fā)、貼現(xiàn)力度，滿足成員單位合理的資金需求。2011年財務(wù)公司日均貸款及貼現(xiàn)規(guī)模達到98億元，較實施資金集中管理增長了390%。幾年來，雖然集團公司經(jīng)濟總量不斷增加，但全部新增經(jīng)營性融資需求都通過財務(wù)公司開展內(nèi)部資金運作得以解決。通過大量運用財務(wù)公司貸款，集團公司總體帶息負債規(guī)模得到有效控制，集團公司資產(chǎn)負債率幾年來一直控制在65%以內(nèi)。在集團公司營業(yè)收入規(guī)模由1125億元增加到
3214億元增長2.8倍的情況下，流動資金借款規(guī)模卻與實施資金集中管理前持平并略有下降。三是有效緩解了存貸雙高現(xiàn)象。通過有效實施資金集中管理以及財務(wù)公司優(yōu)質(zhì)金融服務(wù)的拉動，成員單位資金向財務(wù)公司大量集中。2012年6月底，集團總體貨幣資金占借款總額的比例由2006年的100%下降到
64%。四是通過以財務(wù)公司為平臺統(tǒng)籌運作資金，集團總體共節(jié)約財務(wù)費用17億元，直接產(chǎn)生了經(jīng)濟效益，為集團公司完成利潤目標做出了重要貢獻。
構(gòu)筑集團跨越式發(fā)展的財力堡壘
資金是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的基本條件。如何把有限的資金用好并使其發(fā)揮最大效益，是每個企業(yè)面臨的戰(zhàn)略抉擇。中國兵器工業(yè)集團兵工財務(wù)有限責任公司集中資金辦大事，極大地增強了集團總體資源保障能力，為順利完成“十一五”項目建設(shè)投入及生產(chǎn)經(jīng)營投入提供了堅實的保障。
一是首開市場化直接債務(wù)融資渠道。以資金集中管理為風險控制手段，充分發(fā)揮集團公司整體優(yōu)勢，努力爭取外部金融資源，共發(fā)行債券突破300億元，注冊額度也超過200億元，為集團公司重大項目建設(shè)和當期生產(chǎn)經(jīng)營投入提供了堅實的資金保障，改變了單一依靠銀行進行債務(wù)融資的現(xiàn)狀，進一步優(yōu)化了債務(wù)結(jié)構(gòu)。
二是強化銀企財合作。利用集團總體信譽獲取銀行授信額度，成員單位與財務(wù)公司一道，積極利用各銀行綜合授信額度，此舉既有效保證了當期生產(chǎn)投入急需，又達到了降低融資成本、提高供款效率的目的，更重要的是對相關(guān)單位降低屬地融資利率具有重要的推動作用。
財務(wù)公司在集團公司內(nèi)部成長為集團公司極為重要的金融支撐平臺。財務(wù)公司開拓創(chuàng)新，積極進取，在認真執(zhí)行國家監(jiān)管政策的同時，一手抓風險防范，一手抓科學發(fā)展，在成立以來的15年里，不僅取得了全牌照經(jīng)營資格，而且在加大對成員單位金融服務(wù)力度，堅持讓利于企業(yè)的前提下為集團公司創(chuàng)造數(shù)十億元的經(jīng)濟效益，成長為集團公司發(fā)展的中堅力量。
跨越式發(fā)展中的“?！迸c“機”
多年來，該集團堅持穩(wěn)健的財務(wù)政策，經(jīng)營效益穩(wěn)步提升，主營業(yè)務(wù)盈利能力不斷增強，具備較強的發(fā)展后勁和抵御風險的能力。中國兵器工業(yè)集團公司發(fā)展中的挑戰(zhàn)與機遇并存。總的來說，未來發(fā)展前景廣闊，急需國家政策扶持。
【關(guān)鍵詞】 鐵路改革； 財務(wù)公司； 資金管理
中圖分類號：F275.1 文獻標識碼：A 文章編號：1004-5937（2014）09-0086-05
一、引言
2013年8月19日，《國務(wù)院關(guān)于改革鐵路投融資體制加快推進鐵路建設(shè)的意見》。據(jù)悉，更具體的鐵路投融資體制改革方案已經(jīng)上報至國務(wù)院。國務(wù)院發(fā)展研究中心近期提出的“383”改革方案總報告中，也建議鐵路領(lǐng)域要開放投資，打破壟斷，引入民間資本，建立更加開放的市場體系促進競爭。選擇一批發(fā)展?jié)摿^大、業(yè)務(wù)邊界清晰、適合于成立干線公司的項目，率先引入外部投資或者直接上市融資，同時進行其他市場化的融資試點，保障鐵路建設(shè)投資穩(wěn)定增長。
2013年11月1日，鐵總發(fā)行“2013年第六期中國鐵路建設(shè)債券”，發(fā)行規(guī)模共200億元。截至此次債券招標前，全年以來，鐵總已經(jīng)發(fā)行5期鐵路建設(shè)債券，并且全部集中于下半年，共計1 000億元。有專業(yè)人士指出，根據(jù)已披露的數(shù)據(jù)，已開工鐵路項目要完工至少還需要30 000億元。結(jié)合鐵路建設(shè)任務(wù)和鐵路債務(wù)來看，鐵路投融資改革迫在眉睫。
二、鐵路資金集中管理模式現(xiàn)狀
目前，鐵路資金管理采取的是資金結(jié)算中心的模式，資金結(jié)算中心是鐵路局的資金管理部門，自20世紀90年代中期成立以來，經(jīng)過不斷完善，業(yè)務(wù)上已形成一套較為成熟的內(nèi)部資金管理體系。在發(fā)揮資金的整體效益、有效地降低資金成本、提高資金的使用效率等方面作出了巨大的貢獻。
1998年，根據(jù)《國務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)中國人民銀行整頓亂集資亂批設(shè)金融機構(gòu)和亂辦金融業(yè)務(wù)實施方案的通知》（〔1998〕126號文）中“為加強鐵道結(jié)算中心的管理，規(guī)范其業(yè)務(wù)活動”的精神，中國人民銀行下發(fā)了《中國人民銀行、鐵道部關(guān)于加強鐵道結(jié)算中心管理的通知》（銀發(fā)〔1998〕526號）①，通知第五條中規(guī)定，鐵道資金結(jié)算中心嚴禁辦理金融業(yè)務(wù)。由于受到業(yè)務(wù)范圍的限制，大量資金缺乏有效的創(chuàng)效渠道。隨著鐵路投融資改革的進一步深入，對提高資金使用效率，更好地發(fā)揮資金集中的優(yōu)勢，提出了新的要求。
鐵路財務(wù)管理如何創(chuàng)新管理，順應(yīng)改革發(fā)展的要求，特別是以財務(wù)管理為中心的資金管理應(yīng)如何更好地服務(wù)于改革，實現(xiàn)資金集約化管理，是擺在鐵路財務(wù)管理者面前的新課題。
三、財務(wù)公司管理模式
成立鐵路財務(wù)公司，立足企業(yè)集團自身的業(yè)務(wù)特點，充分發(fā)揮專業(yè)優(yōu)勢，建立健全企業(yè)內(nèi)部金融服務(wù)體系，培育和完善基于產(chǎn)業(yè)服務(wù)的企業(yè)內(nèi)部金融功能，是實現(xiàn)鐵路系統(tǒng)產(chǎn)融結(jié)合的可行之策。
（一）財務(wù)公司簡介
1.什么叫做財務(wù)公司
在我國，財務(wù)公司是指依據(jù)《公司法》和《企業(yè)集團財務(wù)公司管理辦法》設(shè)立，由企業(yè)集團內(nèi)部集資組建的，具有法人資格的公司，其宗旨和任務(wù)是為本企業(yè)集團內(nèi)部各企業(yè)籌資和融通資金，是以中長期金融業(yè)務(wù)為主的非銀行金融機構(gòu)。
財務(wù)公司在業(yè)務(wù)上受銀監(jiān)會管理監(jiān)督。在服務(wù)對象上，由于中國的財務(wù)公司都附屬于大型企業(yè)集團，因此，中國財務(wù)公司一般都是以其企業(yè)集團公司、內(nèi)部單位作為服務(wù)重點。
企業(yè)集團是指在中華人民共和國境內(nèi)依法登記，以資本為聯(lián)結(jié)紐帶、以母子公司為主體、以集團章程為共同行為規(guī)范，由母公司、子公司、參股公司及其他成員企業(yè)或機構(gòu)共同組成的企業(yè)法人聯(lián)合體。
2.財務(wù)公司的特點
（1）經(jīng)營范圍只限于企業(yè)集團內(nèi)部，不能延伸到集團公司以外的企業(yè)。財務(wù)公司是企業(yè)集團內(nèi)部的金融機構(gòu)，主要是為企業(yè)集團內(nèi)的成員企業(yè)提供金融服務(wù)。
財務(wù)公司的業(yè)務(wù)包括存款、貸款、結(jié)算、擔保和等一般銀行業(yè)務(wù)，還可以經(jīng)人民銀行批準，開展證券、信托投資等業(yè)務(wù)。
（2）對集團公司的依附性強。財務(wù)公司的資金來源主要有兩個方面：一是由集團公司和集團公司成員投入的資本金；二是集團公司成員企業(yè)在財務(wù)公司的存款。財務(wù)公司的資金主要用于為本集團公司成員企業(yè)提供資金支持，少量用于與本集團公司主導產(chǎn)業(yè)無關(guān)的證券投資方面。
（3）接受企業(yè)集團和人民銀行的雙重監(jiān)管。財務(wù)公司是企業(yè)集團內(nèi)部的金融機構(gòu)，因而其經(jīng)營活動必然受到集團公司的監(jiān)督。同時，財務(wù)公司所從事的是金融業(yè)務(wù)，其經(jīng)營活動必須接受人民銀行監(jiān)管。
（4）堅持服務(wù)與效益相結(jié)合、服務(wù)優(yōu)先的經(jīng)營原則。作為大型企業(yè)集團內(nèi)部的獨立法人，財務(wù)公司在經(jīng)營中應(yīng)處理好服務(wù)與效益的關(guān)系，以一定的投資、融資手段達到優(yōu)化集團資源配置、改進現(xiàn)金流的目的，努力實現(xiàn)財務(wù)公司利潤的最大化。
3.財務(wù)公司的作用
（1）運用資金創(chuàng)效。財務(wù)公司可以充分地利用各成員單位平時閑置的資金，更有效地進行企業(yè)資金管理；同時利用金融工具進行各項投資，能夠為企業(yè)獲取更大的經(jīng)濟利益。
（2）降低資金成本。財務(wù)公司可以大大降低企業(yè)集團的財務(wù)費用。由于財務(wù)公司在銀行的存款享受金融同業(yè)的優(yōu)惠存款利率，要大大高于金融機構(gòu)的存款利率，當成員單位的資金集中存放時，就可產(chǎn)生巨大的規(guī)模效應(yīng)，降低融資成本。
（3）促進集團公司壯大。財務(wù)公司不僅辦理一般的存款、貸款、結(jié)算業(yè)務(wù)，而且根據(jù)企業(yè)集團的發(fā)展戰(zhàn)略和生產(chǎn)經(jīng)營特點，增強企業(yè)集團的融資功能，促進了集團公司的發(fā)展壯大。
（4）服務(wù)更為便捷。財務(wù)公司更加了解企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營特點，能夠更加及時地提供救急資金，更方便保證企業(yè)集團的正常生產(chǎn)經(jīng)營活動。
4.財務(wù)公司的業(yè)務(wù)范圍
財務(wù)公司的業(yè)務(wù)范圍主要有：吸收成員單位3個月以上定期存款，發(fā)行財務(wù)公司債券；同業(yè)拆借；對成員單位辦理貸款及融資租賃，辦理集團成員單位產(chǎn)品的消費信貸、買方信貸及融資租賃；辦理成員單位商業(yè)匯票的承兌及貼現(xiàn)；辦理成員單位的委托貸款及委托投資；有價證券、金融機構(gòu)股權(quán)及成員單位股權(quán)投資；承銷成員單位的企業(yè)債券；對成員單位辦理財務(wù)顧問、信用鑒證及其他咨詢業(yè)務(wù)；對成員單位提供擔保；境外外匯借款；中國人民銀行批準的其他業(yè)務(wù)。
（二）我國企業(yè)集團財務(wù)公司的發(fā)展現(xiàn)狀
財務(wù)公司作為非銀行金融服務(wù)機構(gòu)，是大企業(yè)資金司庫和商業(yè)信用管理的金融功能組織，其業(yè)務(wù)領(lǐng)域不斷擴展，規(guī)模不斷擴大，已經(jīng)成為一個舉足輕重的行業(yè)領(lǐng)域和企業(yè)國際化經(jīng)營管理的重要環(huán)節(jié)。全球500強企業(yè)中有2/3以上都有自己的財務(wù)公司。美國通用電器每年40%以上的利潤來源于它的財務(wù)公司。我國的財務(wù)公司歷史雖然僅有二十幾年，但發(fā)展的速度較快。
1.我國財務(wù)公司的現(xiàn)有規(guī)模
我國企業(yè)集團財務(wù)公司自1987年東風汽車工業(yè)財務(wù)公司作為全國首家財務(wù)公司成立以來，規(guī)模不斷擴大，行業(yè)涉及能源、汽車、鋼鐵、交通運輸?shù)榷鄠€行業(yè)，所有制結(jié)構(gòu)既包括國有企業(yè)，也包括民營企業(yè)。目前國內(nèi)財務(wù)公司包括山西潞安、山西焦煤集團、太鋼等在內(nèi)，總數(shù)已達150多家，一些財務(wù)公司資產(chǎn)規(guī)模已遠遠超過國內(nèi)其他中小股份制銀行、證券公司等金融機構(gòu)。一些大型央企財務(wù)公司的規(guī)模已經(jīng)達到我國中型商業(yè)銀行水平，以中石油旗下財務(wù)公司2011年底數(shù)據(jù)為例。
中油財務(wù)公司：該公司總資產(chǎn)達5 034.85億元，吸收存款2 403.94億元，發(fā)放貸款及墊款1 721.86億元，實現(xiàn)凈利潤35.11億元。
中海石油財務(wù)公司：為集團成員提供68.9萬筆結(jié)算業(yè)務(wù)，累計結(jié)算金額6.83萬億元，累計為集團各業(yè)務(wù)板塊提供各種優(yōu)惠融資支持近5 000億元。直接協(xié)助成員單位降低融資成本20億元以上，累計實現(xiàn)利潤總額52.40萬元。
目前，我國財務(wù)公司資產(chǎn)總額為1.83萬億元，凈資產(chǎn)總額近2 000億元，截至2011年末，全國財務(wù)公司行業(yè)累計實現(xiàn)利潤1 764億元。截至2012年年末，注冊資本達到及超過30億元的財務(wù)公司有16家，中石化財務(wù)公司注冊資本達100億元，中石油、國電、華能、華電、中國電力、中電投、中移動財務(wù)公司注冊資本高達50億元及以上。
2.我國財務(wù)公司在發(fā)展中存在的問題
（1）在政策法規(guī)方面的限制。一是資金來源比較單一。財務(wù)公司不允許從其集團外吸收存款。公司資金來源主要仍是成員單位的存款，這一問題是目前財務(wù)公司發(fā)展的最大障礙。二是業(yè)務(wù)范圍受限，運作空間有限。三是服務(wù)對象受限，主要對象為內(nèi)部集團成員。
（2）對集團依賴性較強。作為企業(yè)集團附屬金融機構(gòu)，財務(wù)公司對所在集團的依賴性相當大，其業(yè)務(wù)規(guī)模取決于集團經(jīng)營規(guī)模，集團經(jīng)營的良性循環(huán)與否直接決定財務(wù)公司的興衰成敗。
（3）自身經(jīng)營管理中存在的問題。行業(yè)整體水平有待提高。我國財務(wù)公司目前在信息技術(shù)水平上與發(fā)展多年的國內(nèi)銀行相比，還處于絕對的劣勢。此外，行業(yè)中復合型高端人才也很少。
四、鐵路系統(tǒng)成立財務(wù)公司的可行性
（一）財務(wù)公司的優(yōu)勢
（1）從主要功能看，資金結(jié)算中心具有資金積聚、資金監(jiān)管和信息反饋的功能。財務(wù)公司則側(cè)重于資金融通，成立財務(wù)公司，可更好地服務(wù)于鐵路投融資 改革。
（2）從利息收益角度看，資金結(jié)算中心在銀行的存款執(zhí)行人民銀行規(guī)定的利率，利息收益較低；財務(wù)公司可享受高于銀行存款利率的“金融同業(yè)利率”，可增加集團資金整體收益。
（3）財務(wù)公司作為具備獨立法人地位的非銀行金融機構(gòu)，可通過投融資等手段達到集團資源配置最佳。
（二）某鐵路局資金結(jié)算中心與其他企業(yè)財務(wù)公司幾個指標比較②
指標中涉及的數(shù)據(jù)均以某鐵路局資金結(jié)算中心數(shù)據(jù)為例（以下簡稱為資金結(jié)算中心）。
⒈資金歸集率的比較③
從圖1可以看出，與山西焦煤財務(wù)公司和粵電財務(wù)公司相比，資金結(jié)算中心的資金歸集率比山西焦煤財務(wù)公司高出15.4個百分點，與粵電財務(wù)公司基本持平?？梢娰Y金結(jié)算所得資金歸集量已具相當?shù)囊?guī)模，符合財務(wù)公司的標準。
⒉吸收單位存款比較
山西焦煤財務(wù)公司吸收存款108億元（年平均水平），2012年至2013年上半年資金結(jié)算中心吸收的內(nèi)部存款（含下屬公司），日均存款保持在250億元左右（圖2）。
⒊經(jīng)營情況比較
從圖3中可以看出，資金結(jié)算中心的收入、利潤都已達到財務(wù)公司的標準，銷售利潤率為84.44%。
（三）財務(wù)公司涉稅問題及稅種、稅率
有觀點認為，成立財務(wù)公司會有加大企業(yè)集團稅負的可能性，但采用中國上市公司1999—2010年的數(shù)據(jù)所做的實證分析結(jié)果表明，企業(yè)的避稅程度越高，非效率投資越嚴重。由此可知，即使從避稅的角度看，未必能夠提高企業(yè)集團的效益，反而會使經(jīng)理人的投資決策包含機會主義行為，而非企業(yè)股東價值最大化目的。有學者測算，若金融業(yè)實施營改增，金融企業(yè)稅負總體將明顯下降，尤其體現(xiàn)在銀行業(yè)和保險業(yè)，這就意味著稅負問題不應(yīng)當成為影響財務(wù)公司成立的考量因素。
因此，應(yīng)當站在整個企業(yè)集團經(jīng)營管理的高度，全方位多角度地考慮成立財務(wù)公司問題。
通常情況下，財務(wù)公司應(yīng)繳納的稅種主要涉及營業(yè)稅（5%）④、企業(yè)所得稅（25%）、城建稅及教育費附加（5.675%）等。
（四）從鐵路局層面分析
無論從資金歸集率，還是從資金規(guī)模上看，鐵路局都已達到財務(wù)公司的標準，可以出資成立財務(wù)公司，從而對全鐵路局的資金進行更加合理有效的運用管理，取得較高的資金收益。
但是，實踐中資金結(jié)算中心資金運作方式有限。鐵路總公司從資金安全角度考慮，對各鐵路局的資金結(jié)算中心在行業(yè)管理上采取較為穩(wěn)健的方式，一是目前暫不允許開展除定期外的其他業(yè)務(wù)，這對資金收益產(chǎn)生了一定的影響。二是目前支持資金結(jié)算中心運行的結(jié)算信息系統(tǒng)由鐵路總公司資金結(jié)算中心負責開發(fā)和系統(tǒng)維護，資金數(shù)據(jù)管理權(quán)限在總公司資金結(jié)算中心。三是總公司資金結(jié)算中心對各鐵路局的資金擁有統(tǒng)一調(diào)配使用的權(quán)利，可通過銀行隨時劃撥鐵路局資金結(jié)算中心的資金。（這一功能已通過銀行系統(tǒng) 測試）。
因此，從目前來看，在鐵路局層面成立財務(wù)公司還需協(xié)調(diào)解決包括上述在內(nèi)的諸多問題。
（五）從鐵路總公司層面分析
總公司資金結(jié)算中心從內(nèi)部管理、網(wǎng)絡(luò)技術(shù)支持、資金規(guī)模、人員配置等方面都已具備成立財務(wù)公司的條件。而鐵路發(fā)展對投融資的需求也為鐵路財務(wù)公司的成立提供了契機。
據(jù)悉，早在2005年前后，原鐵道部資金中心就在考慮成立鐵路財務(wù)公司事宜，但由于當時鐵路改革總體框架尚未形成等原因，成立財務(wù)公司的設(shè)想沒有 實現(xiàn)。
隨著鐵路投融資改革的深入，在全路系統(tǒng)成立鐵路財務(wù)總公司，在此基礎(chǔ)上，各鐵路局成立分公司，立足企業(yè)集團自身的業(yè)務(wù)特點，充分發(fā)揮專業(yè)優(yōu)勢，建立健全企業(yè)內(nèi)部金融服務(wù)體系，培育和完善基于產(chǎn)業(yè)服務(wù)的企業(yè)內(nèi)部金融功能，是實現(xiàn)鐵路產(chǎn)融結(jié)合的可行之策。
（六）成立鐵路財務(wù)公司需履行的程序
設(shè)立財務(wù)公司應(yīng)當經(jīng)過籌建和開業(yè)兩個階段。
（1）申請籌建財務(wù)公司，由母公司向中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會提出申請，并提交下列文件、資料：一是申請書；二是可行性研究報告；三是成員單位名冊及有權(quán)部門出具的相關(guān)證明資料；四是《企業(yè)集團登記證》、申請人和其他出資人的營業(yè)執(zhí)照復印件及出資保證；五是母公司法定代表人簽署的確認上述資料真實性的證明文件。
（2）申請財務(wù)公司開業(yè)，經(jīng)中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會審批同意，申請人應(yīng)當自收到批準籌建文件起三個月內(nèi)完成財務(wù)公司的籌建工作，并向中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會提出開業(yè)申請，同時提交下列文件：一是財務(wù)公司章程草案；二是財務(wù)公司經(jīng)營方針和計劃；三是財務(wù)公司股東名冊及其出資額、出資比例；四是法定驗資機構(gòu)出具的對財務(wù)公司股東出資的驗資證明；五是擬任職的董事、高級管理人員的名單、詳細履歷及任職資格證明材料；六是從業(yè)人員中擬從事風險管理、資金集中管理的人員名單、詳細履歷；七是從業(yè)人員中從事金融、財務(wù)工作五年及五年以上有關(guān)人員的證明材料；八是財務(wù)公司業(yè)務(wù)規(guī)章及風險防范制度；九是財務(wù)公司營業(yè)場所及其他與業(yè)務(wù)有關(guān)設(shè)施的資料；十是中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會要求提交的其他文件、資料。
財務(wù)公司的開業(yè)申請經(jīng)中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會核準后，由中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會頒發(fā)《金融許可證》并予以公告。財務(wù)公司憑《金融許可證》到工商行政管理機關(guān)辦理注冊登記，領(lǐng)取《企業(yè)法人營業(yè)執(zhí)照》后方可開業(yè)。
五、鐵路財務(wù)公司業(yè)務(wù)發(fā)展的方向
財務(wù)公司要想健康發(fā)展，要走產(chǎn)融結(jié)合的道路，明確產(chǎn)融結(jié)合必須與企業(yè)主業(yè)密切相關(guān)，最終目的是提升主業(yè)核心競爭力，否則，只能成為產(chǎn)業(yè)資本涉足金融資本，或者是企業(yè)經(jīng)營多元化。
（一）海外財務(wù)公司的運作經(jīng)驗
（1）產(chǎn)融結(jié)合模式：這種模式的財務(wù)公司，均有一個顯著的特征：金融業(yè)務(wù)與公司的產(chǎn)業(yè)結(jié)合緊密，財務(wù)公司配合集團的戰(zhàn)略來定位自己的金融運作，以強化集團的競爭優(yōu)勢。如通用旗下的通用金融，1980—2000年間，GE金融的資產(chǎn)額從50億美元快速增長到3 700億美元，業(yè)務(wù)遍及42個國家和地區(qū)，在此過程中，發(fā)展最快、占比最重的是與其主業(yè)聯(lián)系密切的為內(nèi)部子公司提供設(shè)備租賃和消費信貸業(yè)務(wù)。
（2）西門子的資金集中管理模式：西門子金融服務(wù)集團（SFS）定位是西門子集團的國際融資服務(wù)提供商，其特點是通過集約管理，把全球附屬企業(yè)的金融業(yè)務(wù)進行內(nèi)部匯總，以實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟。通過現(xiàn)金池對集團成員在全球70家銀行、業(yè)務(wù)涵蓋25個幣種的2 500個銀行賬戶資金實現(xiàn)零余額管理。通過層層匯總至地區(qū)資金中心，最后產(chǎn)生一個全球凈流量。如為資金凈流入，則將資金拆出或投到資本市場；如為資金凈流出，則到資本市場融資進行補充。
（二）鐵路財務(wù)公司應(yīng)當采取的運作模式
鐵路財務(wù)公司應(yīng)當嚴格遵守《企業(yè)集團財務(wù)公司管理辦法》，將財務(wù)公司定位為企業(yè)集團的“現(xiàn)金池”，為集團提升資金管理服務(wù)。在借鑒國外經(jīng)驗的基礎(chǔ)上，根據(jù)自身特點，以加強資金管理，提升企業(yè)集團經(jīng)濟效率為目標，將開展的金融業(yè)務(wù)與鐵路改革發(fā)展緊密結(jié)合，配合鐵路發(fā)展的整體戰(zhàn)略來定位自己的金融運作，以強化集團的競爭優(yōu)勢。由于財務(wù)公司在信息流、資金流等方面相對于產(chǎn)業(yè)鏈外部金融機構(gòu)而言具有不可比擬的優(yōu)勢，隨著鐵路投融資改革的不斷深入，鐵路財務(wù)公司成立后，在產(chǎn)業(yè)鏈金融服務(wù)方面應(yīng)有很大的上升空間。
六、鐵路財務(wù)公司應(yīng)關(guān)注的風險
（一）定位不清的風險
2004年公布的銀監(jiān)會新辦法對財務(wù)公司的功能進行了明確的定位：“以加強企業(yè)集團資金集中管理，提高企業(yè)集團資金使用效率為目的，為企業(yè)集團成員單位提供財務(wù)管理服務(wù)?！便y監(jiān)會明確表示，對財務(wù)公司的考核應(yīng)首先立足于為集團節(jié)約和減少成本；其次才是風險調(diào)劑后自身的資產(chǎn)回報率。
因此，鐵路財務(wù)公司的功能定位是未來發(fā)展中面臨的主要問題，財務(wù)公司應(yīng)當充分發(fā)揮內(nèi)部資本市場活力和優(yōu)勢，盤活存量，優(yōu)化增量，增強企業(yè)自我發(fā)展能力。
（二）運營規(guī)范性風險
中國資本市場設(shè)立以來，“關(guān)聯(lián)交易”經(jīng)常與“隧道挖掘”、“掏空”上市公司相連，部分企業(yè)集團通過設(shè)立財務(wù)公司，母公司對旗下上市公司的資金實行集中管理，帶來了關(guān)聯(lián)交易的隱患。很多上市公司通過參股集團財務(wù)公司，形成了上市公司、財務(wù)公司與集團公司之間多重的關(guān)聯(lián)關(guān)系。這更使上市公司面臨財務(wù)和經(jīng)營的雙重風險。
2009年11月6日，深交所《信息披露業(yè)務(wù)備忘錄》，向各上市公司征求意見，擬對涉及財務(wù)公司關(guān)聯(lián)存貸款等金融業(yè)務(wù)的信息披露予以規(guī)范，其中嚴格規(guī)定“上市公司的募集資金應(yīng)專戶存儲，不得存放于財務(wù)公司”、“上市公司存放于存在關(guān)聯(lián)關(guān)系財務(wù)公司的貨幣資金余額不得超過上市公司最近一期經(jīng)審計凈資產(chǎn)的5%”等條款。
因此作為上市公司的母公司，在財務(wù)公司運作中，應(yīng)當嚴格資金管理，合理規(guī)避此類風險，不撞紅線。
（三）利率市場化改革帶來的風險
2013年11月5日，央行的《2013年第三季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》中提出了近期有序推進利率市場化工作的任務(wù)⑤。其中一項為“推進同業(yè)存單發(fā)行與交易”，這一任務(wù)的推出，意味著金融市場存款端的市場化終于邁出關(guān)鍵性的一步。由于傳統(tǒng)金融企業(yè)以利差為主要盈利點，利率的市場化不僅縮小了利差、息差，還帶來了利息的頻繁波動，因此，利率市場化將會給財務(wù)公司的經(jīng)營管理帶來一定的風險。
（四）其他風險
鐵路成立財務(wù)公司還面臨人才匱乏的風險、市場風險等，均是需要關(guān)注的問題。
【參考文獻】
【關(guān)鍵詞】 財務(wù)公司; 風險; 控制
中國的財務(wù)公司是由企業(yè)集團內(nèi)部集資組建的,是中國企業(yè)體制改革和金融體制改革的產(chǎn)物。國家為了增強國有大中型企業(yè)的活力,盤活企業(yè)內(nèi)部資金,增強企業(yè)集團的融資能力,支持企業(yè)集團的發(fā)展,促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整,以及探索具有中國特色的產(chǎn)業(yè)資本與金融資本相結(jié)合的道路,于1987年批準成立了中國第一家企業(yè)集團財務(wù)公司,即東風汽車工業(yè)集團財務(wù)公司。此后,根據(jù)國務(wù)院1991年71號文件的決定,一些大型企業(yè)集團也相繼建立了財務(wù)公司。
財務(wù)公司作為非銀行金融機構(gòu),它區(qū)別于一般的商業(yè)銀行,其宗旨和任務(wù)是為本企業(yè)集團內(nèi)部各企業(yè)籌資和融通資金,促進其技術(shù)改造和技術(shù)進步,是企業(yè)集團的資金管理中心,在企業(yè)集團發(fā)展戰(zhàn)略中起著雙重作用,即對內(nèi)培育和完善企業(yè)集團的內(nèi)部“金融市場”,對外起到了企業(yè)集團面向社會的“金融窗口”作用。財務(wù)公司經(jīng)營的好壞不僅關(guān)系著財務(wù)公司自身的發(fā)展,同時還影響企業(yè)集團的發(fā)展。財務(wù)公司要配合企業(yè)集團經(jīng)營活動的開展,合理地配置資金資源,其首要任務(wù)就是要能夠抵御各種風險,而抵御風險的關(guān)鍵就是抓好風險的管理與控制。
相對于其他非銀行金融機構(gòu),財務(wù)公司自創(chuàng)建以來,由于有關(guān)部門在其改革和發(fā)展上一直堅持積極引導、穩(wěn)健發(fā)展的方針,因此其總體運行質(zhì)量較好,發(fā)展一直比較穩(wěn)健,但也有部分財務(wù)公司由于在經(jīng)營過程中忽視了風險的管理和控制,出現(xiàn)了一些風險,有些甚至無法持續(xù)經(jīng)營。因此,必須充分重視財務(wù)公司的風險管理與控制。
一、結(jié)合財務(wù)公司的特點,筆者認為財務(wù)公司的風險主要集中在以下幾個方面
(一)管理體制性風險
財務(wù)公司管理體制性風險是指因財務(wù)公司與企業(yè)集團在體制上的依附關(guān)系,以及集團經(jīng)濟運行狀況和經(jīng)營行為對財務(wù)公司安全運行所引發(fā)的風險。
財務(wù)公司的產(chǎn)生根源、定位和特殊的經(jīng)營目標使其對企業(yè)集團具有較強的依附性,企業(yè)集團的市場競爭能力和發(fā)展前景是財務(wù)公司能否持續(xù)、穩(wěn)定發(fā)展的決定性因素。財務(wù)公司的資本構(gòu)成缺陷,使財務(wù)公司可能成為企業(yè)集團的政策性銀行,而且行政干預(yù)弱化了財務(wù)公司市場化運作的能力。
(二)信用風險
財務(wù)公司的信用風險從狹義上講,是指借款人到期不能或不愿履行還本付息義務(wù)致使財務(wù)公司遭受損失的可能性。從廣義上說,是指由于各種不確定因素對財務(wù)公司信用的影響,使財務(wù)公司經(jīng)營的實際收益結(jié)果與預(yù)期目標發(fā)生背離,從而導致在經(jīng)營活動中遭受損失或獲得額外收益減少的一種可能性。
信用風險是財務(wù)公司在經(jīng)營活動中客觀存在的一種風險,它只能是降低至可承受的水平而無法消除。財務(wù)公司是通過經(jīng)營風險而獲得收益的企業(yè),風險管理的最終目的是為了實現(xiàn)價值的最大化。因此在考慮風險大小的同時,需要兼顧效益指標,以實現(xiàn)風險與效益的最佳配合。
(三)市場風險
財務(wù)公司的市場風險包括利率風險和匯率風險。匯率、利率的變動導致資金市場價格的變動,財務(wù)公司表內(nèi)、表外資產(chǎn)會面臨損失的風險。隨著利率和匯率管制的逐漸解除,金融機構(gòu)將逐步有商品定價權(quán),這就要求財務(wù)公司能靈活掌握資金價格,及時了解市場價格需求,確定合理的定價原則,科學配比資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu),準確運用利率風險規(guī)避工具。當前,財務(wù)公司的經(jīng)營模式仍以粗放型為主要特點,注重集團市場占有率的擴張,對資金價格的分析和確定,以及市場風險的規(guī)避方法缺乏系統(tǒng)考慮和設(shè)計。另一方面,財務(wù)公司的技術(shù)投入和產(chǎn)品開發(fā)不可能取得與商業(yè)銀行一樣的規(guī)模效應(yīng),部分業(yè)務(wù)的開展還不得不依靠商業(yè)銀行的商譽和技術(shù)力量。因此,定價自主性較差,同樣的金融產(chǎn)品可能成本較高,單位產(chǎn)品的成本控制難度加大,對市場的應(yīng)變能力較差。
(四)流動性風險
財務(wù)公司的資金來源主要是集團單位存款,具有明顯的短期性,而資金運用卻以中長期貸款為主,資產(chǎn)、負債結(jié)構(gòu)的不配比,使流動性風險的產(chǎn)生成為可能。由于財務(wù)公司負債結(jié)構(gòu)調(diào)整能力較差,穩(wěn)健經(jīng)營型的財務(wù)公司通常采用調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、提高資金備付率等方式以規(guī)避流動性風險,但也有部分財務(wù)公司未意識此風險的危害性,采取較為極端的做法,如利用循環(huán)拆借資金等方式實現(xiàn)“借短放長”的目的。
反映財務(wù)公司流動性的綜合性監(jiān)測指標是資本充足率。目前,全國財務(wù)公司平均資本充足率約為20%,高于商業(yè)銀行平均水平和中國人民銀行監(jiān)管要求,但問題在于財務(wù)公司資本金結(jié)構(gòu)不合理,資本金補充缺乏持續(xù)性。主要表現(xiàn):一是次級資本的相對量較少,貸款呆賬和壞賬準備金用于沖銷壞賬,無法當作資本運用。二是資本金主要來源于集團,由于受集團財力限制,不能隨資產(chǎn)規(guī)模的增長而連續(xù)進行投資。
(五)操作風險
操作風險或稱內(nèi)部控制風險,是指財務(wù)公司在運作過程中因機構(gòu)組織分工、規(guī)章制度或操作規(guī)程不嚴或操作方式落后等內(nèi)部原因而發(fā)生的金融風險。巴塞爾委員會給操作風險所下的定義是“由于不健全或失效的內(nèi)部控制過程、人員和系統(tǒng)或是外部事件而導致的損失風險?！辈僮黠L險主要源于內(nèi)部控制及公司治理機制的失效。這種失效狀態(tài)可能因為失誤、欺詐、未能及時作出反應(yīng)而導致財務(wù)公司損失,或使財務(wù)公司的利益在其他方面受到損失,如財務(wù)公司結(jié)算人員、信貸人員、其他工作人員越權(quán)從事或從事職業(yè)道德不允許的或風險過高的業(yè)務(wù)。操作風險還包括信息技術(shù)系統(tǒng)的重大失效或諸如火災(zāi)和其他災(zāi)難等事件。
隨著金融技術(shù)的日趨復雜化,金融服務(wù)業(yè)的全球化,財務(wù)公司的活動及其風險特征變得更加復雜多變。財務(wù)公司在經(jīng)營中面臨的風險多多。如何將風險控制在一個較低的水平已經(jīng)成為財務(wù)公司發(fā)展壯大自己的迫切要求。實踐證明:風險控制和財務(wù)公司自身發(fā)展密不可分?？刂骑L險、減少風險正是為了財務(wù)公司自身更好的發(fā)展。只有一個穩(wěn)健合規(guī)經(jīng)營、資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)良的財務(wù)公司才能真正留住并不斷吸引有發(fā)展?jié)摿Φ膬?yōu)質(zhì)客戶群,才能更好地為集團提供各種金融服務(wù),才有持久發(fā)展的生命力。
二、要有效地防范和控制財務(wù)公司存在的風險,建議從以下幾個方面著手
(一)實行股權(quán)結(jié)構(gòu)多元化,健全法人治理結(jié)構(gòu)
目前,財務(wù)公司一般是由企業(yè)集團各成員單位共同投資組建的。這種資本構(gòu)成的單一性,使財務(wù)公司產(chǎn)生之初就模糊了其獨立的法人地位,難以按照市場經(jīng)濟規(guī)律進行運作,財務(wù)公司實際上演變成了企業(yè)集團的政策性銀行,從而在根本上阻礙了財務(wù)公司的發(fā)展。允許企業(yè)集團外部資金投資參股,股權(quán)結(jié)構(gòu)由企業(yè)集團絕對控股轉(zhuǎn)變?yōu)橄鄬毓?其意義不僅在于財務(wù)公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的改變,更在于它深刻地影響了財務(wù)公司的經(jīng)營方式和理念。外部股權(quán)為了維護自己的股東權(quán)益,必然會對企業(yè)集團的各種行政干預(yù)產(chǎn)生某種制約作用,財務(wù)公司的獨立法人地位無形中得到了加強,也使財務(wù)公司獲得了較大的經(jīng)營自,逐步培育了適應(yīng)市場、面向市場經(jīng)營的能力和應(yīng)變能力。
同時財務(wù)公司應(yīng)建立責權(quán)統(tǒng)一、運轉(zhuǎn)協(xié)調(diào)、有效制衡的法人治理結(jié)構(gòu),明確董事會、監(jiān)事會、總經(jīng)理三者職責,實行所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)的分離。董事會作為最高決策機構(gòu)負責明確經(jīng)營管理層的責、權(quán)、利,并應(yīng)認真分析財務(wù)公司經(jīng)營環(huán)境,制定財務(wù)公司風險管理政策。經(jīng)營管理層應(yīng)按商業(yè)化、市場化原則經(jīng)營,對董事會負責,并按財務(wù)公司的實際情況建立與人行監(jiān)管相適應(yīng)的一套行之有效的內(nèi)控機制,負責控制財務(wù)公司的風險,并確保各業(yè)務(wù)部門嚴格執(zhí)行識別、度量、監(jiān)控與其業(yè)務(wù)相關(guān)的風險。監(jiān)事會應(yīng)按董事會對經(jīng)營管理層的授權(quán)進行嚴格的監(jiān)督。
(二)完善內(nèi)部控制機制,健全風險管理體系
完善的內(nèi)部控制機制是財務(wù)公司進行有效的風險管理、提升管理水平和核心競爭力、增強盈利能力和抗風險能力的重要內(nèi)部制度保障,是防范金融風險的第一道防線,又是衡量金融業(yè)經(jīng)營管理水平高低的重要標志。它以運作合法、有效和信息暢通為目標,涵蓋管理和控制文化、風險的有效識別和評估等多方面的內(nèi)容。
健全的風險管理體系既是完善的風險管理制度和科學的風險管理流程的載體,又是實現(xiàn)風險管理控制的保障。我國財務(wù)公司大多數(shù)已設(shè)立了兼職或?qū)Ｂ毜娘L險管理部門,承擔有效管理各個方面風險的職責,為了保證風險管理的有效性,充分保障風險管理部門的獨立性、權(quán)威性,財務(wù)公司應(yīng)以直接對董事會負責的風險管理部門為中心,建立風險管理部門協(xié)調(diào)組織、業(yè)務(wù)部門貫徹實施、內(nèi)審部門監(jiān)督檢查的風險管理組織體系,依據(jù)風險管理原則的要求,將風險管理涵蓋于各項業(yè)務(wù),充分發(fā)揮其風險管理職能,推進各項業(yè)務(wù)順利開展。
(三)提高金融資產(chǎn)質(zhì)量,加強員工素質(zhì)培養(yǎng)
金融資產(chǎn)質(zhì)量是財務(wù)公司的生命線,控制風險是確保穩(wěn)健發(fā)展的前提。當前一些財務(wù)公司受企業(yè)集團行政干預(yù)影響較大,不良貸款日益增多,資產(chǎn)流動性較差,極大地制約了財務(wù)公司的競爭和創(chuàng)利能力。隨著金融開放程度的加深,財務(wù)公司的業(yè)務(wù)經(jīng)營將受到更多的國際、國內(nèi)的不確定因素的影響,將會承受更大更多的風險。因此,需要采取積極有力的措施,減少企業(yè)集團對財務(wù)公司經(jīng)營行為的行政干預(yù),加強對不良資產(chǎn)的清收和處置,降低不良資產(chǎn)的比重,完善防范和化解金融風險的手段,從而確保金融資產(chǎn)質(zhì)量,輕裝前進,增加參與競爭的實力和資本。
員工是財務(wù)公司的無形資產(chǎn),是最基本的生產(chǎn)力,所有內(nèi)控制度是針對人設(shè)立實施的,每位員工既是控制的主體又是控制的客體。首先,財務(wù)公司應(yīng)將培養(yǎng)員工具備高尚的思想品德,良好的職業(yè)道德和對企業(yè)的高度忠誠作為首要任務(wù)。其次,財務(wù)公司應(yīng)實行提高和引進并舉的人才策略,大膽引進和聘用金融、證券和法律等專業(yè)管理人才,增強經(jīng)營決策的專業(yè)化和理性化,降低決策失誤。再次,有針對性地對職工實施再教育和培訓,提高員工素質(zhì)及金融風險防范能力。最后,努力營造精誠團結(jié)的企業(yè)文化,建立激勵機制,提高員工對公司的滿意度。
(四)明確財務(wù)公司的經(jīng)營目標
長期以來,在財務(wù)公司的發(fā)展目標中,多數(shù)財務(wù)公司將支持企業(yè)集團的發(fā)展作為財務(wù)公司的微觀經(jīng)營目標,認為財務(wù)公司在追求利潤的同時,更應(yīng)強調(diào)其對企業(yè)集團的支持功能。然而,在實踐中,“支持企業(yè)發(fā)展”往往是作為財務(wù)公司盈利目標的對立面出現(xiàn),成為當無法用市場化的原則,對某些高風險且收益較少,甚至直接會給財務(wù)公司的直接利益造成損失的項目提供“支持”行為時的一種理由,也成為企業(yè)集團對財務(wù)公司行政性干預(yù)的借口。
按照經(jīng)濟學原理,在市場經(jīng)濟條件下,任何獨立的經(jīng)濟實體都應(yīng)將利潤最大化作為其經(jīng)營目標,否則就無法生存。財務(wù)公司作為獨立的法人企業(yè),也不例外。這里應(yīng)指出,將利潤最大化作為財務(wù)公司的經(jīng)營目標,并不排斥財務(wù)公司對原有的企業(yè)集團成員單位的支持功能,只是這種“支持”的出發(fā)點與落腳點都應(yīng)該在財務(wù)公司,是遵循市場經(jīng)濟規(guī)律的支持。將利潤最大化作為財務(wù)公司的經(jīng)營目標,可以使財務(wù)公司少受不必要的行政干預(yù),集中精力以財務(wù)公司自身經(jīng)濟利益為核心開展業(yè)務(wù)。只有財務(wù)公司實現(xiàn)利潤最大化,才能有效增強抗風險能力。
總之,在我國金融市場不斷開放、國際化進程不斷加快的情況下,只有不斷加強防范和控制財務(wù)公司的各種風險,才能為財務(wù)公司提供更大的生存和發(fā)展空間,才能使財務(wù)公司沿著健康、穩(wěn)定的軌道發(fā)展,成為中國金融領(lǐng)域獨具特色的一員。
【參考文獻】
[1] 國資委.中央企業(yè)全面風險管理指引[S].2006.
關(guān)鍵詞 財務(wù)公司 企業(yè)文化 構(gòu)建
從金融行業(yè)共性而言，企業(yè)文化的制定及落實能有效地使其在行業(yè)中樹立自身形象、在客戶中形成差異化優(yōu)勢，從而在同質(zhì)競爭中脫穎而出。與此同時，金融行業(yè)人才流動較大，單靠薪酬留人將大大提高公司經(jīng)營成本，“情感挽留”、“企業(yè)認同”這些根植于企業(yè)文化的.軟性條件將成為金融企業(yè)實現(xiàn)人才優(yōu)勢的重要途徑。
從財務(wù)公司個性而言，作為服務(wù)實體經(jīng)濟的最直接產(chǎn)物，財務(wù)公司的經(jīng)營方向、風格必將受集團公司影響，如何在兼顧歷史傳統(tǒng)、股東訴求及經(jīng)營管理中尋找適合的發(fā)展路徑及經(jīng)營定位，是影響各家財務(wù)公司可持續(xù)發(fā)展的重中之重。
一、企業(yè)文化內(nèi)涵及特點
企業(yè)文化是企業(yè)長期形成的共同理想、基本價值觀、作風、生活習慣和行為規(guī)范的總稱，是企業(yè)在經(jīng)營管理過程中創(chuàng)造的具有本企業(yè)特色的精神財富總和，對企業(yè)最持久、最根本的內(nèi)在活力。當前，企業(yè)競爭正從產(chǎn)品及服務(wù)的競爭轉(zhuǎn)向人員及社會形象的競爭，企業(yè)文化的構(gòu)建及傳播一方面能通過內(nèi)部多渠道宣傳，強化公司觀念，達到優(yōu)化整體人文素質(zhì)、提升內(nèi)部凝聚力和外部競爭力的作用，另一方面通過外部文化傳播，有計劃有步驟地凸現(xiàn)企業(yè)社會形象，使企業(yè)形象深入人心。從這一層次上看，企業(yè)文化并非影響企業(yè)生存的技術(shù)因素，而是一種潛移默化的系統(tǒng)工程，是企業(yè)生存發(fā)展的內(nèi)在需求，而非外在動因。
二、構(gòu)建基于集團母文化的企業(yè)文化必要性
一是財務(wù)公司隊伍建設(shè)需要?！镀髽I(yè)集團財務(wù)公司管理辦法》第九條規(guī)定：財務(wù)公司從業(yè)人員中從事金融或財務(wù)工作2年以上的人員應(yīng)超過總?cè)藬?shù)的三分之二。為此，財務(wù)公司在籌建初期已需從系統(tǒng)外引入銀行從業(yè)人員，這部分員工與所屬集團原有員工相比，將面臨新舊工作風格、氛圍及模式的沖擊。為有效縮短員工與企業(yè)的磨合時間、實現(xiàn)自我沉淀與升華、更快地融入集團整體環(huán)境，發(fā)揮最大的主觀能動性，構(gòu)建基于集團母文化的企業(yè)文化建設(shè)將是各家財務(wù)公司的必然選擇。
二是財務(wù)公司業(yè)務(wù)拓展需要。作為面向集團系統(tǒng)內(nèi)單位的非銀行金融機構(gòu)，財務(wù)公司客戶對象較為單一且共性較大，為提供更為合適的金融服務(wù)、最大限度發(fā)揮金融平臺優(yōu)勢、做好客戶關(guān)系維護，從而在與外部商業(yè)銀行業(yè)務(wù)競爭中處于更為有利地位，主動了解并融入客戶企業(yè)文化，是開展營銷活動、提升行業(yè)競爭力的重要渠道。
三是財務(wù)公司自身發(fā)展需要。“人才-價值-發(fā)展”的有機關(guān)系在近代管理學研究中已日漸得到重視，而企業(yè)文化作為提高員工忠誠度的重要措施，其作用更是得到各大型集團的認可。其中，只有被員工認知、認同并自覺遵循的企業(yè)價值觀才是真正的企業(yè)文化；只有實現(xiàn)文化理念落地，才能真正的發(fā)揮其對企業(yè)發(fā)展的影響，為此，開展母文化宣貫落地研究，切實開展企業(yè)文化建設(shè)，將成為財務(wù)公司發(fā)展過程中的必經(jīng)階段。
三、財務(wù)公司與商業(yè)銀行企業(yè)文化建設(shè)比較
財務(wù)公司的客戶群、員工來源、精英主旨及風險偏好有著區(qū)別于商業(yè)銀行的特點，為此，其在企業(yè)文化建設(shè)上也存在著自身的特色：
首先，企業(yè)文化構(gòu)建考慮因素較多。財務(wù)公司多以“服務(wù)集團”為經(jīng)營宗旨，為此在企業(yè)文化構(gòu)建方面除了考慮金融行業(yè)“三性”原則外，還會加入對“服務(wù)性”的考慮；
其次，企業(yè)文化傳播范圍有限。受自身規(guī)模限制，大多財務(wù)公司在企業(yè)文化建設(shè)上投放的人力、物力較商業(yè)銀行少，尤其在社會輿論宣傳等方面更是缺乏，財務(wù)公司文化建設(shè)的主要傳播范圍大多局限在公司內(nèi)部、集團內(nèi)部及同業(yè)之間；
最后，企業(yè)文化受外部影響較大。財務(wù)公司作為集團公司發(fā)展壯大的產(chǎn)物，從籌建開始，已受集團或其他成員單位的文化影響。與此同時，各集團賦予財務(wù)公司的職能也各有差異，為其文化構(gòu)建帶來一定的影響。
總的來說，財務(wù)公司企業(yè)文化發(fā)展呈現(xiàn)如下優(yōu)劣性：共性較少、起步較晚、影響力有限等客觀條件限制了其進一步深化的動力，但依托集團、扎根基層的先天條件使其企業(yè)文化能更好地為員工、客戶所認同，從“投入-產(chǎn)出”的角度而言，較商業(yè)銀行有優(yōu)勢。
四、母文化與子文化的融合模式
縱然各集團母文化各不相同，但從大方向來看，實現(xiàn)母、子文化有機結(jié)合的基本模式為“理解文化-自我剖析-尋找切入-落地推廣”，具體地說可分為以下四步驟：
（一）深刻理解集團母文化。這里包含了兩層含義：一是通過了解母文化產(chǎn)生的背景及其基本框架、內(nèi)涵，從而了解個中精髓并加以應(yīng)用；二是理解推行母文化的意義，促使各員工自覺、主動地將其運用到日常工作中，并成為工作的原則及指導。
（二）明確自身經(jīng)營特點及發(fā)展方向。推動母文化與子文化的有機結(jié)合明確了兩者地位的同等重要，為此，需對自身需求進行探討，明確公司的發(fā)展目標以及宗旨，并以此引申得到子文化。
（三）探索母文化與子文化的融合點。在嚴格服從、滿足母文化總體要求的情況，可根據(jù)自身特點進一步對其進行補充以及完善。這里要強調(diào)的是，在執(zhí)行的過程中，必須辯證地看問題，既注意企業(yè)文化在實踐中所發(fā)揮的作用，也重視創(chuàng)新及發(fā)展的需要，從而使兩者的結(jié)合能更好地滿足企業(yè)需求。
（四）確保母文化與子文化宣貫落地。企業(yè)文化只有經(jīng)過執(zhí)行才能真正為人所用，也只有接受實踐的檢驗才能不斷地完善以及發(fā)展，為此應(yīng)加強對兩種文化落地情況的跟蹤，把“應(yīng)用”作為企業(yè)文化建設(shè)的重中之重。
五、財務(wù)公司企業(yè)文化構(gòu)建路徑
（一）自上而下，保證企業(yè)文化順利構(gòu)建及執(zhí)行。企業(yè)文化作為一個系統(tǒng)化的體系，涵蓋了人員、戰(zhàn)略、制度、執(zhí)行等多個范疇，其順利構(gòu)建及切實落實離不開公司領(lǐng)導的重視及自上而下的努力。對財務(wù)公司而言，如何在立足金融行業(yè)特性、兼顧已有系統(tǒng)文化氛圍的情況下，正確定位自身戰(zhàn)略，挖掘企業(yè)文化建設(shè)核心及內(nèi)涵，是開展文化建設(shè)的首要前提，而這將依賴于公司領(lǐng)導班子對“文化建設(shè)”的理解及支持，如果只是把企業(yè)文化理解為喊口號、搞宣傳，而沒有以身作則地貫徹或組織員工學習、落實，那么這一切只能是空中樓閣，無法在公司內(nèi)部引起重視，更談不上宣貫落地。
（二）制度先行，營造自我監(jiān)督內(nèi)在動力。要實現(xiàn)企業(yè)的戰(zhàn)略目標，一靠文化，二靠制度，兩者相互支持、相處輔助，制度文化作為企業(yè)文化的重要組成部分，能通過外力作用規(guī)范全體員工意識與行為。財務(wù)公司作為集團的“內(nèi)部銀行”，在歸集集團內(nèi)資金形成規(guī)模優(yōu)勢支持主業(yè)發(fā)展的同時，也在不斷累積資金和信貸風險，這必然對各業(yè)務(wù)流程、各崗位員工提出更高的要求。與此同時，金融行業(yè)“以人為本”的特性決定了員工素質(zhì)、員工價值觀對一個公司發(fā)展的重要程度。為確保企業(yè)文化能真正的融入到員工的心里，體現(xiàn)在員工的行為上，無論是在文化建設(shè)的初期、中期或者后期，制度的保駕護航作用一直是無法替代。
（三）品牌宣傳，以差異化形象提升整體競爭力。與商業(yè)銀行相比，財務(wù)公司在市場認知度及宣傳度等方面仍有一定進步空間，對各集團而言，更是主業(yè)以外的新興業(yè)務(wù)。因而，如何深化社會、客戶對這一行業(yè)的了解和認識，建立相互信任關(guān)系，營造良好的業(yè)務(wù)拓展環(huán)境，已成為各財務(wù)公司積極研討并大力開展的工作。企業(yè)形象識別作為一種形象文化戰(zhàn)略，建立在企業(yè)對自身發(fā)展態(tài)勢、資源現(xiàn)狀及競爭地位的理解上，通過獨特、鮮明且具系統(tǒng)的方式，向外傳送企業(yè)文化，體現(xiàn)公司企業(yè)精神理念，從而產(chǎn)生強大的品牌認知力和認同力。具體來說，企業(yè)一般通過內(nèi)部人員行為規(guī)范、工作作風、團隊精神，外部公共關(guān)系、形象宣傳、公開活動等方式，營造差異化形象，從而在服務(wù)或產(chǎn)品較為同質(zhì)的情況下，占據(jù)主動、贏得優(yōu)勢。
（四）以人為本，提升企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力。人力與資金是企業(yè)生存與發(fā)展的必備條件，財務(wù)公司只能吸收成員單位存款，因而在資金來源方面受到集團公司整體現(xiàn)金流情況的影響，在此情況下，員工的主觀能動性及資金的挖潛能力將直接影響財務(wù)公司可支配資金規(guī)模。此外，作為從事貨幣經(jīng)營的窗口服務(wù)單位，財務(wù)公司的信用文化、服務(wù)文化，歸根到底都將體現(xiàn)在員工的觀念與行為當中。從上述一軟一硬兩個角度來看，財務(wù)公司企業(yè)文化建設(shè)必須堅持以人為本，把人力資源作為可持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，對員工群體或個體的內(nèi)在素質(zhì)進行塑造和挖掘，提升團隊凝聚力及向心力。
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【關(guān)鍵詞】 產(chǎn)融結(jié)合； 財務(wù)公司； 實現(xiàn)模式
隨著市場經(jīng)濟的發(fā)展，產(chǎn)業(yè)資本和金融資本的融合已經(jīng)成為一種必然的趨勢。古典經(jīng)濟學家亞當·斯密（Adam Smith）曾在《國民財富的性質(zhì)和原因的研究》中說道：慎重的銀行活動，可增進一國產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。但增進產(chǎn)業(yè)的方法，不在于增加一國資本，而在于使本無所用的資本大部分有用，本不生利的資本大部分生利。在市場經(jīng)濟發(fā)達的國家，產(chǎn)融結(jié)合非常普遍，結(jié)合模式也多種多樣。產(chǎn)融結(jié)合的紐帶不僅是股權(quán)資本、信貸資本，還包括保險資本、租賃資本、組建財務(wù)公司等。和這些國家相比，我國的經(jīng)濟市場中產(chǎn)品市場充分競爭，而資本市場起步較晚還達不到有效的程度，呈現(xiàn)出不平衡的特征，產(chǎn)融結(jié)合行為受政府政策的影響較大。在各種產(chǎn)融結(jié)合的方式中，組建財務(wù)公司的融合風險小，進入的法律門檻和業(yè)務(wù)壁壘較低，對企業(yè)集團而言與財務(wù)公司結(jié)合在當前我國的經(jīng)濟環(huán)境下是較好的選擇。目前已有近百家大型國有企業(yè)集團設(shè)立了自己的財務(wù)公司。鑒于財務(wù)公司在企業(yè)集團中的特殊性質(zhì)，如何準確地對其定位，設(shè)計一套有效運行模式，實現(xiàn)資金均衡有效利用，就成為一個非常重要的現(xiàn)實問題。
一、基于產(chǎn)融結(jié)合的財務(wù)公司雙重屬性
從企業(yè)組織經(jīng)營層面上看，財務(wù)公司處于企業(yè)集團經(jīng)營環(huán)境的“雙中心”的戰(zhàn)略位置，即集團的產(chǎn)權(quán)鏈中心和供應(yīng)鏈中心。產(chǎn)權(quán)鏈中心是指財務(wù)公司代表企業(yè)通過資本市場、貨幣市場進行投融資、并購重組等與集團成員企業(yè)在產(chǎn)權(quán)上相連接。供應(yīng)鏈中心是指財務(wù)公司基于存貨的流動對資金流動進行控制，通過資金往來，將企業(yè)集團與供應(yīng)商、經(jīng)銷商和消費者緊密連接起來。
財務(wù)公司在企業(yè)集團中的戰(zhàn)略地位決定了其定位必須準確。財務(wù)公司既是企業(yè)集團的一個“部門”，為企業(yè)集團提供資金結(jié)算、資本投資、財務(wù)咨詢等服務(wù)，又是一個獨立的經(jīng)濟實體，是利用資金融通職能和資金戰(zhàn)略咨詢職能從內(nèi)外部資本市場獲取利潤的獨立法人。企業(yè)集團進入的行業(yè)不同、發(fā)展戰(zhàn)略不同決定了財務(wù)公司在不同集團中的差異化功能定位。但是作為應(yīng)企業(yè)集團發(fā)展之運而誕生的財務(wù)公司，應(yīng)該立足企業(yè)集團，以企業(yè)集團的發(fā)展目標作為其功能目標。這樣的財務(wù)公司具有三大核心使命：一是為企業(yè)集團提供集成化資金管理服務(wù)。根據(jù)企業(yè)的戰(zhàn)略發(fā)展在集團內(nèi)部統(tǒng)一配置和管理資金，優(yōu)化資金結(jié)構(gòu)，提高資金的使用效率。二是為企業(yè)集團提供金融支持和風險管理服務(wù)。財務(wù)公司借助其金融企業(yè)的屬性可以單獨或者聯(lián)合行業(yè)內(nèi)其他企業(yè)和銀行為企業(yè)集團提供金融支持，并利用其信息優(yōu)勢和專業(yè)知識經(jīng)驗為企業(yè)集團控制和抵御財務(wù)風險。三是為企業(yè)集團提供利潤來源。財務(wù)公司作為企業(yè)集團的子公司，可以進行金融創(chuàng)新獨立發(fā)展業(yè)務(wù)，形成新的利潤增長點，提高企業(yè)集團整體效益。
二、基于產(chǎn)融結(jié)合的財務(wù)公司價值鏈再造
“價值鏈”是由著名戰(zhàn)略學家邁克爾·波特在《競爭優(yōu)勢》（1985）中提出的概念。他將價值鏈定義為從原材料的選取到最終產(chǎn)品送至消費者手中的一系列價值創(chuàng)造的動態(tài)循環(huán)過程，并對整個價值創(chuàng)造行為進行了分解，區(qū)分基本活動與支持活動。這些活動中包含了增值環(huán)節(jié)和非增值環(huán)節(jié)，企業(yè)應(yīng)特別關(guān)注和重視價值鏈的關(guān)鍵環(huán)節(jié)以獲得核心基礎(chǔ)能力。
基于價值鏈管理的思想，筆者將產(chǎn)融結(jié)合模式下的財務(wù)公司流程進行細分，具體如圖1所示：
財務(wù)公司的業(yè)務(wù)活動應(yīng)該以提高企業(yè)集團資金使用效率為中心，圍繞企業(yè)集團的主業(yè)開展，其業(yè)務(wù)具有“由內(nèi)而外”的特征。根據(jù)波特的價值鏈思想將財務(wù)公司的業(yè)務(wù)活動分成了基本活動和支持性活動。如圖1所示，財務(wù)公司的基本業(yè)務(wù)應(yīng)該包括資本投融資、資金結(jié)算、戰(zhàn)略支持、風險管理和價值分配五個部分。資本投融資是指利用外部融資渠道為企業(yè)集團發(fā)展獲取資金支持，主要的融資方式有銀行借款、同業(yè)拆借和發(fā)行財務(wù)公司債券，并配合企業(yè)集團的發(fā)展戰(zhàn)略將剩余資金投資于其他實體或者通過資本市場投資于有價證券。資金結(jié)算是指通過建立集中化的賬戶架構(gòu)，將企業(yè)集團的資金進行集中管理，調(diào)節(jié)資金流動性，提供對內(nèi)對外的資金結(jié)算服務(wù)。戰(zhàn)略支持是指對企業(yè)集團各成員組織和業(yè)務(wù)分部提供發(fā)展必需的資金和戰(zhàn)略管理，為企業(yè)集團的投資、并購等提供財務(wù)咨詢。風險管理是指財務(wù)公司作為企業(yè)集團資金的集成操作平臺，利用其信息優(yōu)勢和專業(yè)能力系統(tǒng)地識別風險，制定應(yīng)對策略控制企業(yè)集團的經(jīng)營風險和財務(wù)風險。價值分配是指在對各集團成員組織進行價值評估的基礎(chǔ)上，憑借其在價值創(chuàng)造過程中起到的決定性作用獲得相應(yīng)的補償和收益性分配。
財務(wù)公司的五塊基本業(yè)務(wù)活動需要四個支持性業(yè)務(wù)活動作為支撐。首先，信息技術(shù)平臺是支持整個財務(wù)公司業(yè)務(wù)運作的硬件基礎(chǔ)。財務(wù)公司為整個企業(yè)集團的運作提供金融服務(wù)，要實現(xiàn)對集團內(nèi)部現(xiàn)金集中管理、流動性調(diào)節(jié)和內(nèi)外資金結(jié)算，僅靠人工完成缺乏效率。財務(wù)公司要實現(xiàn)集團財務(wù)風險的實時監(jiān)控，沒有信息技術(shù)的支持也是無法實現(xiàn)的。其次，會計核算是支持整個財務(wù)公司業(yè)務(wù)運作的數(shù)據(jù)信息準備。會計核算通過對企業(yè)集團客觀經(jīng)濟活動進行表述和對價值數(shù)量進行確定，提供管理活動所需的決策信息。這部分信息是財務(wù)公司基本業(yè)務(wù)運作數(shù)據(jù)的來源。再次，內(nèi)部控制是保證財務(wù)公司正常業(yè)務(wù)活動和經(jīng)營發(fā)展的重要力量，作為財務(wù)公司業(yè)務(wù)活動的自我調(diào)節(jié)和自我約束的內(nèi)在機制。最后，人力資源管理為財務(wù)公司獲取和培養(yǎng)其最重要的資產(chǎn)——員工。人力資源管理應(yīng)該通過制定與戰(zhàn)略目標緊密相連且具有連貫性的人力資源方針和構(gòu)建相對完善的組織條件有效利用資源，實現(xiàn)財務(wù)公司的最終目標。
三、財務(wù)公司在產(chǎn)融結(jié)合流程中的功能實現(xiàn)模式
財務(wù)公司的“雙中心”戰(zhàn)略位置表明其不僅僅是企業(yè)集團行使財務(wù)職能的子公司，還是企業(yè)集團實現(xiàn)戰(zhàn)略性發(fā)展的關(guān)鍵點。通過對財務(wù)公司價值鏈進行構(gòu)造，使得其信息優(yōu)勢和專業(yè)知識經(jīng)驗優(yōu)勢得以充分發(fā)揮。在此基礎(chǔ)上，為了實現(xiàn)財務(wù)公司的價值定位，根據(jù)不同企業(yè)的戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃和企業(yè)特征，財務(wù)公司的功能實現(xiàn)具有以下四種模式。
（一）主業(yè)金融服務(wù)平臺模式
該模式認為企業(yè)的發(fā)展倚重于主業(yè)的發(fā)展，財務(wù)公司實現(xiàn)其職能的過程應(yīng)該圍繞企業(yè)的主業(yè)展開，將金融服務(wù)融入到企業(yè)主業(yè)的發(fā)展中。財務(wù)公司將企業(yè)集團的主業(yè)作為首要服務(wù)對象，讓金融服務(wù)成為企業(yè)主業(yè)發(fā)展的推動力。圍繞主業(yè)開展財務(wù)活動有助于將財務(wù)公司的資金、結(jié)算、風險管理等職能資源集中到企業(yè)優(yōu)良資產(chǎn)的運作和優(yōu)勢業(yè)務(wù)的開展上來，一方面可以快速推動企業(yè)主業(yè)的長足發(fā)展，構(gòu)建企業(yè)的利潤制高點；另一方面支持主業(yè)抓牢主業(yè)發(fā)展并帶動其他業(yè)務(wù)，能夠提高財務(wù)公司的運營效率，將金融服務(wù)與企業(yè)的財務(wù)管理、主業(yè)發(fā)展緊密融合，實現(xiàn)財務(wù)公司和企業(yè)的雙贏發(fā)展。
（二）產(chǎn)權(quán)金融平臺模式
該模式認為財務(wù)公司以企業(yè)集團母公司產(chǎn)權(quán)控制作為其業(yè)務(wù)的邊界，是為集團產(chǎn)權(quán)鏈條覆蓋范圍內(nèi)的所有企業(yè)實現(xiàn)資金戰(zhàn)略、財務(wù)戰(zhàn)略和管理戰(zhàn)略的重要職能工具和平臺，金融服務(wù)面向整個企業(yè)集團產(chǎn)權(quán)鏈展開。產(chǎn)權(quán)金融平臺打破了各集團成員企業(yè)金融業(yè)務(wù)單獨進行、各自為政的局面，將整個集團內(nèi)部的金融業(yè)務(wù)有機連接起來，站在集團整體的高度對集團內(nèi)各成員的閑散資金和金融業(yè)務(wù)進行整合，能夠更好地對資金、財務(wù)進行戰(zhàn)略性管理。但是集團產(chǎn)權(quán)范圍內(nèi)各成員企業(yè)收益不同，與財務(wù)公司之間互求不一致，整合金融業(yè)務(wù)過程中可能會遇到來自成員企業(yè)的阻力，該模式的推行自集團由上而下進行，各成員企業(yè)的配合尤為重要，需要重點加強財務(wù)公司與成員企業(yè)之間的溝通協(xié)調(diào)。
（三）供應(yīng)鏈金融平臺模式
該模式是以供應(yīng)鏈作為集團財務(wù)公司金融服務(wù)的對象，以集團發(fā)展為核心將金融服務(wù)覆蓋到整個產(chǎn)業(yè)鏈條，即不僅為企業(yè)集團提供資金結(jié)算、資金管理、投融資服務(wù)，還為上下游相關(guān)企業(yè)提供類似服務(wù)。在產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈中企業(yè)集團具有主導地位，擁有大量與其保持著長期穩(wěn)定關(guān)系的中小型供應(yīng)商和經(jīng)銷商，這部分企業(yè)的生存依賴于企業(yè)集團，經(jīng)營過程中也往往選擇與企業(yè)集團的發(fā)展相配合適應(yīng)的方案。對于處在產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈中的相關(guān)企業(yè)，企業(yè)集團的財務(wù)公司與外部金融企業(yè)相比有其獨特的優(yōu)勢。財務(wù)公司不但對企業(yè)集團有深入的了解，也與相關(guān)企業(yè)有資金往來，可以從供應(yīng)鏈延伸開展對原材料供應(yīng)商、產(chǎn)品經(jīng)銷商和終端客戶的金融服務(wù)，充分發(fā)揮財務(wù)公司在整個供應(yīng)鏈中的金融職能，有效地提高企業(yè)集團的市場競爭能力，并帶動和促進整個供應(yīng)鏈相關(guān)企業(yè)的發(fā)展。
（四）行業(yè)金融平臺模式
該模式是企業(yè)集團通過財務(wù)公司向銀行參股或參與銀行的股份制改革，將參股銀行與集團財務(wù)公司進行互補整合，構(gòu)建針對行業(yè)內(nèi)企業(yè)服務(wù)的行業(yè)金融平臺。行業(yè)金融平臺具有三個優(yōu)勢：第一，集團財務(wù)公司熟悉本行業(yè)業(yè)務(wù)的優(yōu)勢，對行業(yè)內(nèi)相關(guān)信息的搜集、處理、分析，經(jīng)驗豐富，降低了開展業(yè)務(wù)的壁壘；第二，通過參股方式進入銀行，在開展業(yè)務(wù)的過程中，不容易遇到來自銀行的阻力；第三，借用銀行的實力和業(yè)務(wù)能力作為支持，財務(wù)公司在面對整個行業(yè)開展業(yè)務(wù)的過程中更具競爭優(yōu)勢。尤其是在目前我國銀行存款準備金率居高不下的情況下，由于商業(yè)銀行信貸規(guī)模縮小，企業(yè)融資難度增加，也給財務(wù)公司擴大發(fā)展、參股銀行提供了難得的機遇。
四、結(jié)論
產(chǎn)融結(jié)合是企業(yè)集聚資金，提升企業(yè)市場競爭力的有效途徑。目前，我國財務(wù)公司在金融體系中的弱小地位與企業(yè)集團的經(jīng)濟實力并不匹配，其在經(jīng)營過程中發(fā)揮的作用與企業(yè)集團的戰(zhàn)略需要也不匹配。而我國現(xiàn)有的監(jiān)管體系對財務(wù)公司的功能定位業(yè)務(wù)范圍等都作出了嚴格的限制，不利于財務(wù)公司的發(fā)展，也不利于企業(yè)集團規(guī)?；瘒H化發(fā)展。不管是本文中所提出的四種發(fā)展模式還是其他的創(chuàng)新探索都需要從法律法規(guī)上進一步考慮對財務(wù)公司金融管制的靈活性，才能使財務(wù)公司的發(fā)展與企業(yè)集團的發(fā)展相適應(yīng)。
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