發(fā)布時(shí)間：2022-03-03 03:25:06
序言：寫(xiě)作是分享個(gè)人見(jiàn)解和探索未知領(lǐng)域的橋梁，我們?yōu)槟x了8篇的近代史研究樣本，期待這些樣本能夠?yàn)槟峁┴S富的參考和啟發(fā)，請(qǐng)盡情閱讀。
自2008年美國(guó)爆發(fā)次貸危機(jī)以來(lái)，全球經(jīng)濟(jì)受到嚴(yán)重影響，國(guó)際金融市場(chǎng)波動(dòng)劇烈，中國(guó)市場(chǎng)也受到一定影響。對(duì)于金融業(yè)剛剛發(fā)展的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，尤其是尚處于發(fā)展初期的地方金融，怎樣抓住后金融危機(jī)時(shí)代，且經(jīng)濟(jì)尚未發(fā)生巨大波動(dòng)的這段時(shí)期，增強(qiáng)地方金融管理對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的影響力，在新時(shí)期為未來(lái)平穩(wěn)經(jīng)濟(jì)發(fā)揮更大作用？現(xiàn)地方金融發(fā)展中存在的問(wèn)題，以及金融管理中存在的問(wèn)題均值得眾多金融經(jīng)濟(jì)研究者思考。筆者針對(duì)后金融危機(jī)時(shí)代背景及我國(guó)地方金融發(fā)展?fàn)顩r，對(duì)我國(guó)地方金融管理存在的問(wèn)題進(jìn)行研究，以期對(duì)后金融危機(jī)時(shí)代的我國(guó)經(jīng)濟(jì)提供借鑒。
一、后金融危機(jī)時(shí)代全國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢(shì)
自全球性經(jīng)濟(jì)危機(jī)以來(lái)，我國(guó)金融業(yè)也受到一定沖擊。對(duì)于金融市場(chǎng)發(fā)展并不完善的國(guó)內(nèi)地方經(jīng)濟(jì)金融來(lái)說(shuō)，在此金融風(fēng)暴中，暴露出很多的問(wèn)題。在瞬息萬(wàn)變的國(guó)際金融市場(chǎng)下，地方金融面臨著嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，但這同時(shí)也是一次新的機(jī)遇。
在針對(duì)后金融危機(jī)時(shí)代關(guān)于全球經(jīng)濟(jì)的研究中，宋瑋（中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院副教授）在就“金融危機(jī)使西方發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和市場(chǎng)話語(yǔ)權(quán)均受到大幅度削減”這一說(shuō)法，答記者問(wèn)時(shí)說(shuō)，“但西方價(jià)值觀與規(guī)則根基并沒(méi)有瓦解，新興力量真正崛起并起主導(dǎo)作用尚需時(shí)日，”“中國(guó)既不能過(guò)于高估自己的實(shí)力與作用，也不應(yīng)置身其外，應(yīng)該以更加積極的態(tài)度來(lái)參與國(guó)際事務(wù)，承擔(dān)相應(yīng)的責(zé)任，并協(xié)同其他發(fā)展中國(guó)家爭(zhēng)取更大的話語(yǔ)權(quán)”。另在主權(quán)貨幣國(guó)際化的時(shí)間跨度問(wèn)題方面，宋瑋表示：“貨幣崛起與經(jīng)濟(jì)崛起之間往往存在著30年至50年的時(shí)滯。但是，隨著經(jīng)濟(jì)全球化的加速發(fā)展，這一時(shí)滯有可能會(huì)縮短”，“強(qiáng)勢(shì)經(jīng)濟(jì)是強(qiáng)勢(shì)貨幣崛起的必要支撐與起點(diǎn)?！痹诤蠼鹑谖C(jī)時(shí)代，全球經(jīng)濟(jì)大幅度衰退的大背景下，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展、對(duì)外貿(mào)易、市場(chǎng)動(dòng)向和金融發(fā)展方向勢(shì)必引起眾多關(guān)注。面對(duì)現(xiàn)階段的發(fā)展機(jī)遇和挑戰(zhàn)，只有看清局勢(shì)、找準(zhǔn)方向、權(quán)衡利弊、慎重決策，才能在未來(lái)的發(fā)展中獲得飛躍。
（一）在后危機(jī)時(shí)代，經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)會(huì)逐漸發(fā)生變化
1、發(fā)達(dá)國(guó)家儲(chǔ)蓄資金增高、消費(fèi)額減少；2、新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)飛速發(fā)展，即發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)地位急速上升；3、回歸實(shí)體經(jīng)濟(jì)，減小金融危機(jī)影響和提高應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的能力；4、低碳環(huán)保式經(jīng)濟(jì)發(fā)展壯大；5、國(guó)際化趨勢(shì)加快。
（二）在現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)下，我國(guó)經(jīng)濟(jì)必然會(huì)做出一些調(diào)整
1、企業(yè)進(jìn)出口比率的變化，出口額的大幅度縮水，要求企業(yè)向精加工、提高出口商品質(zhì)量方向發(fā)展；2、創(chuàng)業(yè)型經(jīng)濟(jì)急速發(fā)展，第三產(chǎn)業(yè)的形成，要求中國(guó)經(jīng)濟(jì)走向國(guó)際化的速度進(jìn)一步加快；3、生產(chǎn)要素的轉(zhuǎn)變，減少通過(guò)消耗自然資源獲得的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，提高資本、勞動(dòng)和人力資源等生產(chǎn)要素的利用來(lái)帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。
中國(guó)的金融業(yè)在金融一體化的浪潮下，隨著經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展，深入改革，不斷擴(kuò)大發(fā)展，一直保持基本穩(wěn)定。但中國(guó)金融業(yè)的發(fā)展明顯不夠成熟，金融結(jié)構(gòu)并不平衡，國(guó)內(nèi)金融業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈。國(guó)內(nèi)金融業(yè)如何在現(xiàn)階段保持金融市場(chǎng)的穩(wěn)定，同時(shí)實(shí)現(xiàn)國(guó)家針對(duì)金融發(fā)展的要求，是現(xiàn)階段金融業(yè)發(fā)展的重要課題。
二、現(xiàn)階段地方金融現(xiàn)狀分析
地方金融，主要是為當(dāng)?shù)鼐用窕虻胤狡髽I(yè)提供服務(wù)的。包括三類(lèi)機(jī)構(gòu)：1、地方正規(guī)金融機(jī)構(gòu)，農(nóng)村信用社、基金管理公司、保險(xiǎn)公司、信托公司、消費(fèi)金融公司等；2、地方準(zhǔn)金融機(jī)構(gòu)，小額貸款公司、典當(dāng)行等；3、其他地方性機(jī)構(gòu)，貧困村發(fā)展互助資金社、農(nóng)民資金合作社等。這三類(lèi)地方金融業(yè)的發(fā)展并不同步，秩序性也依次減弱。隨著近幾年全國(guó)性的金融業(yè)的全面開(kāi)放，地方金融業(yè)急速發(fā)展，各類(lèi)機(jī)構(gòu)不斷涌現(xiàn)，但由于地方金融機(jī)構(gòu)缺乏規(guī)范的管理制度、無(wú)法實(shí)施城市化金融市場(chǎng)監(jiān)管，造成了地方金融業(yè)管理的混亂?，F(xiàn)在地方金融管理中存在的主要問(wèn)題有以下幾個(gè)方面。
（一）各地方金融機(jī)構(gòu)、同地方各類(lèi)金融機(jī)構(gòu)各自為政，造成地方性明顯，使得吸納來(lái)源廣泛的外來(lái)資本困難，不利于地方金融的發(fā)展壯大。另外，地方金融機(jī)構(gòu)對(duì)外借貸利率過(guò)高，借貸方式單一，這些都不利于吸引外來(lái)資本和零散資金的注入。
（二）地方金融機(jī)構(gòu)的秩序混亂。城鄉(xiāng)差異、或地方差異，導(dǎo)致某些金融管理制度，在地方金融機(jī)構(gòu)中并不能發(fā)揮最大的效用。地方金融管理部門(mén)，監(jiān)管力度不夠，規(guī)章制度設(shè)置不甚合理，這些都不利于地方金融在面向本地居民和當(dāng)?shù)仄髽I(yè)時(shí)發(fā)揮作用，對(duì)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)產(chǎn)生更深影響。
（三）地方政府過(guò)多干預(yù)。地方金融機(jī)構(gòu)在地方上建立并實(shí)現(xiàn)運(yùn)轉(zhuǎn)，必然離不開(kāi)地方政府的協(xié)助，但是地方金融中政府主導(dǎo)現(xiàn)象嚴(yán)重，或者地方政府利用行政管理職權(quán)，成立金融辦、并授予金融辦職權(quán)主導(dǎo)當(dāng)?shù)亟鹑跈C(jī)構(gòu)運(yùn)作，如上海和寧夏等地，均不利于實(shí)現(xiàn)地方金融業(yè)的市場(chǎng)化。在地方政府主導(dǎo)模式下，應(yīng)規(guī)范政府職權(quán)，明確政府干預(yù)方式，避免政府干預(yù)金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部具體操作，影響金融業(yè)在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中的信用度和調(diào)控能力。
（四）地方各級(jí)部門(mén)、各類(lèi)金融機(jī)構(gòu)之間無(wú)法實(shí)現(xiàn)協(xié)調(diào)統(tǒng)一。各級(jí)地方金融機(jī)構(gòu)之間，聯(lián)系不夠緊密，內(nèi)部各級(jí)監(jiān)管部門(mén)責(zé)任分工不明確，各機(jī)構(gòu)之間交易手續(xù)繁雜、工序繁瑣，無(wú)法適應(yīng)高速的金融業(yè)的發(fā)展，不能實(shí)現(xiàn)統(tǒng)籌規(guī)劃，促進(jìn)地方金融的更深層次的發(fā)展。
三、后金融危機(jī)下地方金融管理問(wèn)題的研究
在后金融危機(jī)下，我國(guó)金融業(yè)面對(duì)機(jī)遇的同時(shí)也面臨著嚴(yán)峻考驗(yàn)。在國(guó)際市場(chǎng)影響下，國(guó)內(nèi)金融業(yè)高速發(fā)展，全面開(kāi)放，地方金融業(yè)紛紛增加融資，提高經(jīng)濟(jì)影響力。但在現(xiàn)行金融制度下，地方金融管理暴露出很多問(wèn)題，導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)發(fā)展的不平衡，因此，地方金融管理改革刻不容緩。針對(duì)地方金融管理存在的問(wèn)題，筆者認(rèn)為應(yīng)當(dāng)從以下幾方面來(lái)制定管理策略。
（一）金融管理模式方面
在“分類(lèi)管理，專(zhuān)辦協(xié)調(diào)”的模式下，明確責(zé)任分工，加強(qiáng)各級(jí)部門(mén)之間聯(lián)系，增強(qiáng)金融管理。實(shí)行金融控股集團(tuán)模式、政府監(jiān)管模式與“分類(lèi)管理，專(zhuān)辦協(xié)調(diào)”模式相結(jié)合的方式，完善管理制度。一是完善國(guó)債管理方面的法律法規(guī)，明確人民銀行在國(guó)債監(jiān)管方面的工作職責(zé)和處罰措施，為人民銀行依法行政提供較高層次的法律法規(guī)依據(jù)，使國(guó)債監(jiān)管有規(guī)可循、有法可依，為國(guó)家籌資和個(gè)人投資主體創(chuàng)造一個(gè)良好的國(guó)債投資環(huán)境。二是按照《憑證式國(guó)債承銷(xiāo)團(tuán)成員考評(píng)辦法（試行）》，加大對(duì)考評(píng)對(duì)象的國(guó)債發(fā)行組織和賬務(wù)處理情況的檢查考評(píng)力度，提高業(yè)務(wù)規(guī)范性，促進(jìn)國(guó)債銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)規(guī)范其國(guó)債業(yè)務(wù)核算，規(guī)避?chē)?guó)債資金風(fēng)險(xiǎn)，自覺(jué)維護(hù)國(guó)債信譽(yù)。三是及時(shí)總結(jié)反映檢查、考評(píng)情況，對(duì)于檢查、考評(píng)工作中遇到的情況或問(wèn)題，及時(shí)與上級(jí)國(guó)庫(kù)溝通、反映。四是將儲(chǔ)蓄國(guó)債發(fā)行時(shí)間納入貨幣政策委員會(huì)“調(diào)整金融機(jī)構(gòu)存貸款利率”時(shí)的考慮范疇，減少或避免因國(guó)債發(fā)行時(shí)間與利率調(diào)整時(shí)間沖突而取消國(guó)債發(fā)行的情況發(fā)生。
（二）建立健全地方金融管理制度
針對(duì)地方金融發(fā)展?fàn)顩r，實(shí)時(shí)實(shí)地的實(shí)行國(guó)家相應(yīng)政策。靈活運(yùn)用，積極創(chuàng)新，增強(qiáng)地方金融管理制度在本地的適應(yīng)性，使其更好的監(jiān)管地方金融的發(fā)展，促進(jìn)地方金融更好的為地方經(jīng)濟(jì)和當(dāng)?shù)鼐用裉峁┓?wù)。
（三）規(guī)范地方政府對(duì)地方金融的管理方式
規(guī)范地方政府參與地方金融管理的方式，明確地方政府權(quán)限，不干預(yù)金融機(jī)構(gòu)自身業(yè)務(wù)操作，將管理重心由爭(zhēng)取資金轉(zhuǎn)向協(xié)調(diào)服務(wù)。使地方金融更好的融入市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，提高地方金融的市場(chǎng)調(diào)控性。為地方金融營(yíng)造良好的信用環(huán)境，創(chuàng)造更好的發(fā)展空間。
（四）完善各級(jí)各部門(mén)的工作機(jī)制
利用地方政府手中掌握的資源，發(fā)展地方金融。加強(qiáng)“一行三會(huì)”的監(jiān)管體制，調(diào)動(dòng)稅務(wù)、工商等部門(mén)共同協(xié)作，加強(qiáng)聯(lián)系，相互監(jiān)督，增強(qiáng)監(jiān)管力度，完善各級(jí)各部門(mén)的工作機(jī)制，增強(qiáng)各部門(mén)的協(xié)調(diào)統(tǒng)一。
（五）加強(qiáng)對(duì)中小型企業(yè)的重視
地方金融管理中，針對(duì)中小型企業(yè)的政策正在逐漸增加，說(shuō)明中小型企業(yè)在地方金融業(yè)具有巨大的潛力。在后金融危機(jī)時(shí)代，經(jīng)濟(jì)發(fā)展區(qū)域平緩的背景下，地方金融通過(guò)對(duì)中小型企業(yè)經(jīng)濟(jì)的調(diào)控，吸引中小型企業(yè)資金，在增加融資的同時(shí)，更有利于增強(qiáng)地方金融業(yè)對(duì)本地經(jīng)濟(jì)的調(diào)控作用。但同時(shí)也應(yīng)加強(qiáng)對(duì)這方面金融管理的重視，提高監(jiān)管力度。
關(guān)鍵詞：詩(shī)酒禮樂(lè) 民本時(shí)代 理性機(jī)制
人類(lèi)釀酒的歷史可以追溯到文字產(chǎn)生之前的神話傳說(shuō)時(shí)代。在中國(guó)，酒的起源就有上天造酒、猿猴造酒、夷狄造酒、杜康造酒等不同版本的傳說(shuō)，對(duì)于今人來(lái)說(shuō)，其真實(shí)性已無(wú)從考證。但從種種造酒傳說(shuō)背后，我們不難發(fā)現(xiàn)一個(gè)重要事實(shí)，那就是酒的發(fā)明對(duì)于中國(guó)人而言絕對(duì)是一件意義重大的創(chuàng)舉。
在人類(lèi)剛剛擺脫茹毛飲血踏入文明社會(huì)門(mén)檻的時(shí)代，嚴(yán)酷的自然環(huán)境、野獸侵襲、部落殺戮以及疾病瘟疫等對(duì)人類(lèi)生存也形成了殘酷的挑戰(zhàn)。當(dāng)脆弱的生命面對(duì)接踵而來(lái)的磨難時(shí)，巨大的死亡恐懼陰影就一直籠罩著整個(gè)童年人類(lèi)那還遠(yuǎn)未獲得精神獨(dú)立的心靈，而這種死亡恐懼又喚起了人類(lèi)超越于其他物種之上的生命自覺(jué)。為了獲取精神上的救助擺脫死亡恐懼，人類(lèi)的先知先覺(jué)開(kāi)始了艱苦的精神探索。酒的產(chǎn)生幫了他們的大忙。他們?cè)谡麄€(gè)巫神時(shí)代一直守護(hù)著人類(lèi)早期的精神家園，那些讓他們得以與天上神靈進(jìn)行交流的美酒，也隨之沾上了神圣的光輝。原始的酒神精神幫助人們順利擺脫了死亡恐懼并實(shí)現(xiàn)了張揚(yáng)生命自由與狂歡體驗(yàn)的飛躍。
一、漢字中蘊(yùn)藏的酒文化遺跡
這種巫神祭祀的飲酒風(fēng)習(xí)首先表現(xiàn)在蘊(yùn)藏著中國(guó)文化精髓的漢字中。在距今三千五百年前的甲骨文字中，“酉”字象釀酒器之形，甚至有時(shí)直接可以和“酒”字通用?！熬啤弊譃橐厌劤芍谰谱愿字辛鞒鲋狻！啊保唇瘛俺蟆弊郑轱嬀七^(guò)度之丑態(tài)?！白稹弊种赣檬帜镁票?，后借指酒杯?！暗臁弊种妇崎字劣诩苌弦允炯漓搿！佰恕敝甘M谷物釀酒之形，“鬯”則指以郁金香與谷物混合釀制的美酒。甲骨卜辭中類(lèi)似“丙寅，翊甲寅酒鬯御于太甲，”（粹190） “貞，來(lái)辛酉酒王亥”（粹767）“癸亥卜，爭(zhēng)，貞：翊辛未，王其酒，河不雨”（掇2.195甲）等以酒祭祀鬼神的史料更是隨處可見(jiàn)，也從而印證了史書(shū)所載殷人“宗天、尚鬼、嗜酒”之風(fēng)習(xí)。翻開(kāi)一部《漢語(yǔ)大字典》“酉”部之下，就如同進(jìn)入了酒的王國(guó)，和酒有關(guān)的漢字居然達(dá)125個(gè)之多，可見(jiàn)酒對(duì)中國(guó)文化影響之深。
二、先秦儒家經(jīng)典中的酒行祭祀制度
這種巫神祭祀的飲酒風(fēng)習(xí)在《周禮》、《詩(shī)經(jīng)》等儒家經(jīng)典中也可以見(jiàn)到大量的記載。作為儒家六經(jīng)之一的《周禮》，對(duì)夏商特別是西周時(shí)期的巫神祭祀制度進(jìn)行了詳細(xì)的描述。當(dāng)時(shí)已經(jīng)設(shè)立了專(zhuān)門(mén)管理釀酒的機(jī)構(gòu)，酒正“掌酒之政令，以式法授酒材”，酒人“掌為五齊三酒”，漿人“掌共王之六飲”，鬯人“掌共鬯而飾之”。而祭祀用酒又各不相同，分“五齊”（泛齊、醴齊、盎齊、緹齊、沈齊）“三酒”（事酒、昔酒、清酒）“四飲”（清、醫(yī)、漿、酏）“六飲”（水、漿、醴、涼、醫(yī)、酏）。與隆重的祭典和多種酒類(lèi)相配套，商周時(shí)代的酒器之多也令人目不暇接：釀酒的，貯酒的壺，貯而備斟的尊，盛鬯備送的卣，溫酒的、，燙酒的觚，斟酒的爵、斗、觶，不一而足?！对?shī)經(jīng)》305篇中，《大雅?旱麓》、《小雅?信南山》、《江漢》、《周頌?臣工之什豐年》、《閔予小子之什載芟》等都以描寫(xiě)用酒祭祀鬼神先祖著稱。特別是《詩(shī)?小雅?賓之初筵》，酒筵開(kāi)始之時(shí)，“賓之初筵，左右秩秩。……酒既和旨，飲酒孔偕。鐘鼓既設(shè)，舉酬逸逸?！湮醋碇?，威儀反反”，廟堂祖先的靈位前，陳列著犧牲玉帛，擺放著鼎鼐豆鬲，隨著悠揚(yáng)的音樂(lè)響起，祭祀者裝滿美酒的酒杯舉過(guò)頭頂，傾注在祖廟前的苞茅上，美酒中融進(jìn)了后世子孫的無(wú)限哀思和感念，還有祈求祖先在天之靈保佑后世子孫平安的企盼和希望。
三、楚辭中的酒祭巫神
如果說(shuō)漢字中蘊(yùn)藏的只是關(guān)與酒文化的歷史遺跡、儒家經(jīng)典中保留的只是酒行祭祀制度，那么對(duì)巫神祭祀飲酒風(fēng)習(xí)進(jìn)行形象描繪的歷史重任則交由屈原來(lái)完成。
戰(zhàn)國(guó)末期，北方中原地帶經(jīng)由周公所開(kāi)創(chuàng)的禮樂(lè)文化早將殷商時(shí)代的嗜酒風(fēng)習(xí)掃蕩殆盡，地處于南方的楚文化卻因?yàn)樘厥獾牡乩憝h(huán)境而保存了遠(yuǎn)古時(shí)代“重巫神，多祀”的文化風(fēng)貌。我們可以在屈原的作品中感受到巫神祭祀時(shí)那種陶醉和歡狂。在《九歌》祭祀“東皇太一”時(shí)，“蕙肴蒸兮蘭藉，奠桂酒兮椒漿。揚(yáng)兮拊鼓，疏緩節(jié)兮安歌，陳竽瑟兮浩倡。靈偃蹇兮姣服，芳菲菲兮滿堂。音紛兮繁會(huì)，君欣欣兮樂(lè)康”，描繪的還只是一派安寧祥和的氛圍。祭祀“東君”太陽(yáng)神時(shí)，詩(shī)篇中已充滿了離奇的夸張與想象：“操余弧兮反淪降，授北斗兮酌桂漿”。到了《招魂》中，呈現(xiàn)出來(lái)的已經(jīng)是詩(shī)人那不可遏抑的生命激情所迸發(fā)出的興奮、迷醉和性靈的張揚(yáng)：“瑤漿蜜勺，實(shí)羽觴些”，綠如碧玉甜似蜂蜜的美酒斟滿了形如飛鳥(niǎo)的華美酒杯；“挫糟凍飲，酎清涼些”，冰鎮(zhèn)過(guò)的酒糟令人清涼暢快；“華酌既陳，有瓊漿些”，名貴的酒斗盛著美酒佳釀；“美人既醉，朱顏酡些。嬉光眇視，目曾波些”，醉酒少女兩腮嬌紅，顧盼間無(wú)限深情；“娛酒不廢，沈日夜些。蘭膏明燭，華鐙錯(cuò)些；結(jié)撰至思，蘭芳假些；人有所極，同心賦些。酎飲盡歡，樂(lè)先故些”，徹夜的歡樂(lè)宴飲，無(wú)限的詩(shī)酒風(fēng)流，舒展伸張的情思，不羈的生命熱情，在一派迷醉的狂歡中超越了死亡的陰影，現(xiàn)實(shí)世界的痛苦與壓抑，都在張揚(yáng)的酒神精神中灰飛煙滅，只留下綿延不絕的風(fēng)流氣韻在無(wú)限的時(shí)間之流中書(shū)寫(xiě)出大寫(xiě)的生命贊歌！從以上《九歌》、《招魂》巫神祭祀飲酒場(chǎng)面描繪即可看出，屈原筆下的酒神精神披上了一件華美的巫神祭祀外衣，而且場(chǎng)面之壯觀、參與者精神之投入程度幾乎已經(jīng)接近尼采所謂的那種古希臘式的“酒神精神”。然而我們必須指出的是，屈原的這種酒神精神陶醉是以清醒為前提的，它在本質(zhì)上與古希臘式的酒神迷狂是不同的。古希臘式的酒神迷狂目的在于破壞，在于掙脫束縛，而屈原的酒神精神陶醉以拯救和恢復(fù)為旨?xì)w。屈原在本質(zhì)上是排斥酒神精神，他寧肯清醒地投江自盡，也不愿在迷醉中茍存。
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[3]十三經(jīng)注疏［M］.上海古籍出版社,1997年7月第一版
關(guān)鍵詞：唐五代 雙及物 賓語(yǔ)
一、引言
本文主要考察唐五代時(shí)期的雙賓語(yǔ)結(jié)構(gòu)，以劉堅(jiān)、蔣紹愚主編的《近代漢語(yǔ)語(yǔ)法資料匯編》（唐五代卷）為主要語(yǔ)料來(lái)源，以其中的雙賓語(yǔ)句式為主要研究對(duì)象。雙賓語(yǔ)結(jié)構(gòu)作為漢語(yǔ)的一個(gè)重要句型，一直廣受漢語(yǔ)研究者的關(guān)注，但目前語(yǔ)法界對(duì)它還沒(méi)有形成一個(gè)統(tǒng)一的認(rèn)識(shí)，各位學(xué)者都從不同的角度給出了定義。熙將其定義為“一個(gè)述語(yǔ)后邊接連出現(xiàn)兩個(gè)賓語(yǔ)。這兩個(gè)賓語(yǔ)可以都是真賓語(yǔ)，也可以是一個(gè)真賓語(yǔ)，一個(gè)準(zhǔn)賓語(yǔ)。”[1]（P117）李臨定將其定義為“謂語(yǔ)動(dòng)詞后邊有兩個(gè)獨(dú)立的名詞性成分的句式?！盵2]（P114）張伯江則認(rèn)為，“雙賓語(yǔ)”現(xiàn)象不僅僅是一個(gè)動(dòng)詞后面跟隨幾個(gè)名詞的詞語(yǔ)串問(wèn)題，也不是句法結(jié)構(gòu)的套疊問(wèn)題，因?yàn)檫@樣的形式觀點(diǎn)都無(wú)法解釋該句式的獨(dú)特語(yǔ)義，所以他選擇從語(yǔ)義角度著眼，用“雙及物”代替“雙賓語(yǔ)”這一說(shuō)法。[3]（P175）本文也將重點(diǎn)論證雙及物句式的典型語(yǔ)法語(yǔ)義特征的問(wèn)題，因此也采用了“雙及物”這一名稱。
貝羅貝（1986）認(rèn)為從唐代起，雙賓語(yǔ)結(jié)構(gòu)分為五類(lèi)：
1.動(dòng)詞+間接賓語(yǔ)+直接賓語(yǔ)，這是上古漢語(yǔ)的基本格式的繼續(xù)維持。
2.動(dòng)1+動(dòng)2+間接賓語(yǔ)+直接賓語(yǔ)。
3.動(dòng)1+直接賓語(yǔ)+動(dòng)2+間接賓語(yǔ)，2類(lèi)和3類(lèi)于漢代和魏晉時(shí)代產(chǎn)生、發(fā)展，唐五代時(shí)繼續(xù)存在。
4.與+間接賓語(yǔ)+動(dòng)詞+直接賓語(yǔ)，這是唐五代時(shí)產(chǎn)生的一個(gè)新的雙及物式結(jié)構(gòu)。
5.把（將）+直接賓語(yǔ)+動(dòng)詞（+與）+間接賓語(yǔ)，此類(lèi)與第4類(lèi)約同時(shí)期出現(xiàn)。[4]（P204）
我們認(rèn)為考察雙賓語(yǔ)句時(shí)，必須考慮賓語(yǔ)的位置，當(dāng)賓語(yǔ)產(chǎn)生位移，并與其他詞語(yǔ)發(fā)生結(jié)構(gòu)聯(lián)系時(shí)，就不能再認(rèn)為是動(dòng)詞的賓語(yǔ)了。因此，貝羅貝所列的2～5類(lèi)不宜看作雙賓語(yǔ)。因此，我們認(rèn)為唐五代的雙及物式主要有兩種結(jié)構(gòu)：動(dòng)詞+間接賓語(yǔ)+直接賓語(yǔ)；動(dòng)詞+直接賓語(yǔ)+間接賓語(yǔ)。
關(guān)于動(dòng)詞賓語(yǔ)的分類(lèi)，呂叔湘認(rèn)為：“動(dòng)詞后面的賓語(yǔ)有三類(lèi)：第一類(lèi)代表承受動(dòng)作的事物，稱為受事賓語(yǔ)；第二類(lèi)代表受動(dòng)者以外同動(dòng)作有關(guān)的事物，如工具、方式、處所等，稱為非受事賓語(yǔ)；第三類(lèi)是數(shù)量賓語(yǔ)。數(shù)量賓語(yǔ)包括：1.主語(yǔ)或賓語(yǔ)所代表的事物的部分?jǐn)?shù)量；2.動(dòng)詞所代表的動(dòng)作的次數(shù)；3.動(dòng)詞所代表的動(dòng)作所占的時(shí)間長(zhǎng)短?！盵5]（P22）通常，我們把第一類(lèi)和第二類(lèi)賓語(yǔ)稱作“真賓語(yǔ)”，把第三類(lèi)賓語(yǔ)稱作“準(zhǔn)賓語(yǔ)”，包括“數(shù)量賓語(yǔ)、動(dòng)量賓語(yǔ)和時(shí)量賓語(yǔ)”。文章中為簡(jiǎn)潔起見(jiàn)，用“V”表示動(dòng)詞，“O1”表示間接賓語(yǔ)，下面標(biāo)有直線，“O2”表示直接賓語(yǔ)，下面標(biāo)有波浪線，“S”表示主語(yǔ)，根據(jù)動(dòng)詞的語(yǔ)義特點(diǎn)以及它們與賓語(yǔ)所構(gòu)成的語(yǔ)義關(guān)系，我們將帶雙賓語(yǔ)的動(dòng)詞分為“給予”“取得”“等同”“其他”四大類(lèi)，并對(duì)賓語(yǔ)構(gòu)成成分以及動(dòng)詞和賓語(yǔ)的語(yǔ)義關(guān)系等問(wèn)題進(jìn)行了探討。
二、給予類(lèi)
這類(lèi)動(dòng)詞有“送給、傳遞、詢問(wèn)”等方面的意義。給予類(lèi)動(dòng)詞所在的雙及物結(jié)構(gòu)中語(yǔ)義關(guān)系是：“S”通過(guò)給予行為把“O2”給“O1”或者把“O1”給“O2”。唐五代卷中帶雙賓語(yǔ)的給予類(lèi)動(dòng)詞有：教、傳、付、與、賜、授、返、還、問(wèn)、施與、度與。
1.教
（1）此二大德皆教人坐禪，凝心入定，住心看凈，起心外照，攝心內(nèi)證，指此以為教。（《菩提達(dá)摩南宗定是非論一卷》，55頁(yè)）
（2）何不教伊自煎？（《祖堂集》，497頁(yè)）
（3）唯愿和尚教某甲解脫法門(mén)。（《祖堂集》，452頁(yè)）
（4）即我襄陽(yáng)神會(huì)和上，悟無(wú)生法忍，得無(wú)礙智，說(shuō)上乘法，誘諸眾生，教道眾生。（《神會(huì)語(yǔ)錄》，46頁(yè)）
2.傳
（5）并敘本宗，傳之后代。（《菩提達(dá)摩南宗定是非論一卷》，65頁(yè)）
（6）能於嶺上，便傳法惠順。（《六祖壇經(jīng)》，75頁(yè)）
3.付
（7）吾看汝偈，若悟大意者，付汝衣法，稟為六代。（《六祖壇經(jīng)》，72頁(yè)）
（8）峰云：“我有同行在彼，付汝信子得摩？”（《祖堂集》，516頁(yè)）
（9）汝且去，一兩日來(lái)思惟，更作一偈來(lái)呈吾，若入得門(mén)，見(jiàn)自本性，當(dāng)付汝衣法。（《六祖壇經(jīng)》，73頁(yè)）
4.與
（10）汝等盡坐，吾與汝一偈（《六祖壇經(jīng)》，101頁(yè)）
（11）慚君與我一中餐，抱石投河而命極。（《伍子胥變文》，206頁(yè)）
（12）越從吳貸粟四百萬(wàn)石，吳王遂與越王粟，依數(shù)分付其粟（《伍子胥變文》，209頁(yè)）
（13）但知免更吃杖，與他邪磨一束。（《燕子賦》，323頁(yè)）
（14）阿師是娘娘孝順子，與我冷水濟(jì)虛腸。（《大目乾連冥間救母變文并圖一卷并序》，406頁(yè)）
（15）你若歸鄉(xiāng)去，我與你休糧方。（《祖堂集》，489頁(yè)）
（16）若有人道得，與汝一腰。（《祖堂集》，501頁(yè)）
（17）為什摩不與他第一座？ （《祖堂集》，511頁(yè)）
5.賜
（18）是時(shí)續(xù)有敕旨：賜遠(yuǎn)公如意數(shù)珠串，六環(huán)錫杖一條，衣著僧衣數(shù)對(duì)，兼將御舉，來(lái)迎遠(yuǎn)公入內(nèi)。（《廬山遠(yuǎn)公話》，281頁(yè)）
（19）皇帝亦見(jiàn)，喜不自升，遂賜擒虎錦彩羅紈、金銀器物、美人一對(duì)，且歸私地憩歇，一月后別有進(jìn)止。（《韓擒虎話本》，295頁(yè)）
（20）王賜子胥燭玉之劍，令遣自死。（《伍子胥變文》，209頁(yè)）
（21）卿等遠(yuǎn)來(lái)上帳，賜其酒飯。（《漢將王陵變》，227頁(yè)）
（22）第三賜賀若弼錦彩羅綾、金銀器物。（《韓擒虎話本》，294頁(yè)）
“賜”后面的O2常常由多項(xiàng)并列的“數(shù)量名”結(jié)構(gòu)充當(dāng)，構(gòu)成復(fù)合賓語(yǔ)。
6.授
（23）《涅經(jīng)》云，早已授仁者記。（《神會(huì)語(yǔ)錄》，36頁(yè)）
（24）后敘師資傅授之言，斷除疑惑。（《菩提達(dá)摩南宗定是非論一卷》，64頁(yè)）
7.返
（25）師謂弟子曰：“吾為汝剃發(fā)之師，汝今為吾出世之師。吾今返禮汝，以答其恩耳?！保ā蹲嫣眉?，556頁(yè)）
8.還
（26）師曰：“無(wú)口則且從，還我眼來(lái)?！保ā蹲嫣眉?，528頁(yè)）
9.問(wèn)
在唐五代雙及物結(jié)構(gòu)中的“問(wèn)”是一個(gè)多義詞，包括問(wèn)1（詢問(wèn)）和問(wèn)2（問(wèn)候）。
問(wèn)1（詢問(wèn)）例如：
（27）又惠可禪師親於嵩山少林寺問(wèn)菩提達(dá)摩西國(guó)相承者，菩提達(dá)摩答一如《禪經(jīng)序》所說(shuō)。（《神會(huì)語(yǔ)錄》，57頁(yè)）
問(wèn)2（問(wèn)候）例如：
（28）沙彌問(wèn)老人萬(wàn)福，老人曰：“法公萬(wàn)福?！保ā蹲嫣眉罚?90頁(yè)）
10.放
（29）師云：“放汝二十棒?！保ā蹲嫣眉?，529頁(yè)）
11.毆
（30）師接得棒子，則便抱倒大愚，乃就其背，毆之?dāng)?shù)拳。（《祖堂集》，563頁(yè)）
12.杖
（31）言訖，杖之?dāng)?shù)下推出，關(guān)卻門(mén)。（《祖堂集》，563頁(yè)）
13.拜
（32）第二拜楊素東涼留守。（《韓擒虎話本》，294頁(yè)）
14.施與
（33）今日若能得上界，施與如來(lái)國(guó)內(nèi)財(cái)。（《歡喜國(guó)王緣》，421頁(yè)）
15.度與
（34）單于聞?wù)Z，遂度與天使弓箭。（《韓擒虎話本》，295頁(yè)）
在上述例句中，我們發(fā)現(xiàn)動(dòng)詞“與”和“V+與”這樣的雙音節(jié)動(dòng)詞在唐五代卷的雙及物結(jié)構(gòu)中已經(jīng)同時(shí)使用了，如“施與、度與”。但這兩個(gè)詞在語(yǔ)義上有所區(qū)別，“施”體現(xiàn)出了非常明顯的“給予”義，而“度”本身不包含“給予”義，但和“與”組合在一起形成雙音節(jié)詞“度與”則表現(xiàn)出了“給予”義。“與”從原來(lái)的動(dòng)詞虛化為介詞，貝羅貝認(rèn)為，動(dòng)詞“與”的語(yǔ)法化是一個(gè)漸進(jìn)的、涵蓋幾個(gè)世紀(jì)的過(guò)程。這個(gè)過(guò)程始于后漢，發(fā)展于魏晉南北朝，完成于唐初。他認(rèn)為，雙賓語(yǔ)結(jié)構(gòu)中動(dòng)詞后的“與”變成介詞“與”只適用于它前面的動(dòng)詞是“本義與格”式中的“+‘給’式動(dòng)詞（如送、賣(mài)、傳等）”[4]（P204）。
帶雙賓語(yǔ)的給予類(lèi)動(dòng)詞和賓語(yǔ)的位置大多數(shù)是“V+O1+O2”的格式，只有在“即我襄陽(yáng)神會(huì)和上，悟無(wú)生法忍，得無(wú)礙智，說(shuō)上乘法，誘諸眾生，教道眾生?！薄拔峤穹刀Y汝，以答其恩耳?！薄澳莒稁X上，便傳法惠順?！边@三個(gè)例句中是“V+O2+O1”格式，隨著口語(yǔ)化程度的不斷提高，這種格式在此后各卷中慢慢不再出現(xiàn)。
三、取得類(lèi)
取得類(lèi)的動(dòng)詞有“索取、獲得”等意義，它所在的雙及物結(jié)構(gòu)所表示的語(yǔ)義關(guān)系是“S”從“O1”處得到了“O2”。唐五代卷中帶兩個(gè)賓語(yǔ)的取得類(lèi)動(dòng)詞如下：
1.圖
（35）保福代云：“和尚圖他一斗米，失卻半年糧?！保ā蹲嫣眉?，554頁(yè)）
2.得
（36）子胥得食吃足，心自思惟：“凡人得他一食，慚人一色；得人兩食，為他著力?！保ā段樽玉阕兾摹?，198頁(yè)）
3.乞
（37）啟而言曰：“某緣是敗軍之將，死活二途，伏乞?qū)④娨唤??！保ā俄n擒虎話本》，294頁(yè)）
四、等同類(lèi)
唐五代時(shí)期的等同類(lèi)動(dòng)詞不多，最常見(jiàn)的是稱謂類(lèi)，其所在的雙及物結(jié)構(gòu)中，“O2”是主語(yǔ)方面對(duì)“O1”的稱謂，其語(yǔ)義關(guān)系是：“S”稱“O1”所表示的人或事物為“O2”所表示的人或事物，“O1”和“O2”所值相同，“O2”是對(duì)“O1”的解釋?zhuān)莆宕碇袔щp賓語(yǔ)的稱謂類(lèi)動(dòng)詞主要為：稱、謂、呼。
1.稱
（38）師問(wèn)白舍人：“汝是白家兒不？”舍人稱名“白家易”。（《祖堂集》，455頁(yè)）
2.謂
（39）起予者謂之應(yīng)公矣。（《入唐求法巡禮行記》，136頁(yè)）
3.呼
（40）呼之茗草，號(hào)之作茶。（《茶酒論一卷》，332頁(yè)）
五、其他類(lèi)
唐五代卷中，一些雙及物結(jié)構(gòu)的“O2”是準(zhǔn)賓語(yǔ)，即數(shù)量賓語(yǔ)、時(shí)量賓語(yǔ)或動(dòng)量賓語(yǔ)，這些雙及物結(jié)構(gòu)中的動(dòng)詞主要有：去、領(lǐng)、較、盡、伏仕、念、繞、振、引、彈、拜。
將“O2”分為：
1.數(shù)量賓語(yǔ)
數(shù)量賓語(yǔ)通常表示“距離、長(zhǎng)短”，由數(shù)量詞或“數(shù)量名”結(jié)構(gòu)充當(dāng)。
（41）王陵謂灌嬰曰：“此雙后分天下之日，南去漢營(yíng)二十里，北去項(xiàng)羽營(yíng)二十里?！保ā稘h將王陵變》，221頁(yè)）
（42）王陵又謂曰：“左將丁腰，右將雍氏，各領(lǐng)馬軍一百余騎，且在深草潛藏。”（《漢將王陵變》，221頁(yè)）
（43）師云：“猶較老僧一百步?！保ā蹲嫣眉?，559頁(yè)）
2.時(shí)量賓語(yǔ)
時(shí)量賓語(yǔ)是由表示時(shí)量的數(shù)量詞充當(dāng)?shù)?，常常表示?dòng)作行為延續(xù)的時(shí)間。
（44）凈能於柱內(nèi)奏曰：“本愿盡陛下一世，誰(shuí)知陛下中道起此異心！”（《葉凈能詩(shī)》，313頁(yè)）
（45）身是楚將鐘離末，伏仕霸王。（《漢將王陵變》，224頁(yè)）
3.動(dòng)量賓語(yǔ)
動(dòng)量賓語(yǔ)是指由動(dòng)量詞充當(dāng)?shù)模硎緞?dòng)作次數(shù)的賓語(yǔ)。
（46）目連見(jiàn)以唱其哉，專(zhuān)心念佛幾千回。（《大目乾連冥間救母變文》，398頁(yè)）
（47）其弟僧年當(dāng)三十一，迄邐往到始興縣曹溪山，恰遇大師上堂，持錫而上，繞禪床三匝而立。（《祖堂集》，467頁(yè)）
（48）其僧行十步來(lái)，振錫三下曰：“自從一見(jiàn)曹溪后，了知生死不相干。”（《祖堂集》，515頁(yè)）
（49）山便以手拍禪床引手一下，師回頭云：“作什摩？” （《祖堂集》，517頁(yè)）
（50）有僧出來(lái)彈指兩三下，師云：“作什摩？” （《祖堂集》，557頁(yè)）
（51）舜子走入宅門(mén)，跪拜阿娘四拜。（《舜子變》，234頁(yè)）
這里的“拜用”是“拜”的本義，指一種表示敬意的禮節(jié)。而在“第二拜楊素東涼留守?！敝小鞍荨笔潜玖x的引申，這里的“拜”是指“給某人委任某種官職、事務(wù)”，含有委任類(lèi)動(dòng)詞的雙賓語(yǔ)結(jié)構(gòu)所表示的語(yǔ)義關(guān)系是“S”任命“O1”為“O2”所代表的官職。這說(shuō)明這里的“拜”是一個(gè)多義詞。
六、唐五代雙及物式中O1和O2具體分析
（一）“O1”的構(gòu)成成分分析
1. “O1”處為人名
（12）越從吳貸粟四百萬(wàn)石，吳王遂與越王粟，依數(shù)分付其粟（《伍子胥變文》，209頁(yè)）
（18）是時(shí)續(xù)有敕旨：賜遠(yuǎn)公如意數(shù)珠串，六環(huán)錫杖一條，衣著僧衣數(shù)對(duì)，兼將御舉，來(lái)迎遠(yuǎn)公入內(nèi)。（《廬山遠(yuǎn)公話》，281頁(yè)）
（20）王賜子胥燭玉之劍，令遣自死。（《伍子胥變文》，209頁(yè)）
（33）今日若能得上界，施與如來(lái)國(guó)內(nèi)財(cái)。（《歡喜國(guó)王緣》，421頁(yè)）
（34）單于聞?wù)Z，遂度與天使弓箭。（《韓擒虎話本》，295頁(yè)）
2. “O1”處為人稱代詞
（2）何不教伊自煎？（《祖堂集》，497頁(yè)）
（5）并敘本宗，傳之后代。（《菩提達(dá)摩南宗定是非論一卷》，65頁(yè)）
（7）吾看汝偈，若悟大意者，付汝衣法，稟為六代。（《六祖壇經(jīng)》，72頁(yè)）
（13）但知免更吃杖，與他邪磨一束。（《燕子賦》，323頁(yè)）
（21）卿等遠(yuǎn)來(lái)上帳，賜其酒飯。（《漢將王陵變，227頁(yè)）
3. “O1”處為一般名詞
（1）此二大德皆教人坐禪，凝心入定，住心看凈，起心外照，攝心內(nèi)證，指此以為教。（《菩提達(dá)摩南宗定是非論一卷》，55頁(yè)）
（23）《涅經(jīng)》云，早已授仁者記。（《神會(huì)語(yǔ)錄》，36頁(yè)）
（28）沙彌問(wèn)老人萬(wàn)福，老人曰：“法公萬(wàn)福。”（《祖堂集》，490頁(yè)）
（38）師問(wèn)白舍人：“汝是白家兒不？”舍人稱名“白家易”。（《祖堂集》，455頁(yè)）
（44）凈能於柱內(nèi)奏曰：“本愿盡陛下一世，誰(shuí)知陛下中道起此異心！”（《葉凈能詩(shī)》，313頁(yè)）
4. “O1”處為處所名詞
（41）王陵謂灌嬰曰：“此雙后分天下之日〔一八〕，南去漢營(yíng)二十里，北去項(xiàng)羽營(yíng)二十里。”（《漢將王陵變》，221頁(yè)）
（二）“O2”的構(gòu)成成分分析
1.“O2”處為人名
（6）能於嶺上，便傳法惠順。（《六祖壇經(jīng)》，75頁(yè)）
（38）師問(wèn)白舍人：“汝是白家兒不？”舍人稱名“白家易”。（《祖堂集》，455頁(yè)）
（39）起予者謂之應(yīng)公矣。（《入唐求法巡禮行記》，136頁(yè)）
2. “O2”處為人稱代詞
（25）師謂弟子曰：“吾為汝剃發(fā)之師，汝今為吾出世之師。吾今返禮汝，以答其恩耳。”（《祖堂集》，556頁(yè)）
3. “O2”處為一般名詞
（7）吾看汝偈，若悟大意者，付汝衣法，稟為六代。（《六祖壇經(jīng)》，72頁(yè)）
（34）單于聞?wù)Z，遂度與天使弓箭。（《韓擒虎話本》，295頁(yè)）
（40）呼之茗草，號(hào)之作茶。（《茶酒論一卷》，332頁(yè)）
4. “O2”處為復(fù)合賓語(yǔ)
（18）是時(shí)續(xù)有敕旨：賜遠(yuǎn)公如意數(shù)珠串，六環(huán)錫杖一條，衣著僧衣數(shù)對(duì)，兼將御舉，來(lái)迎遠(yuǎn)公入內(nèi)。（《廬山遠(yuǎn)公話》，281頁(yè)）
（22）第三賜賀若弼錦彩羅綾、金銀器物。（《韓擒虎話本》，294頁(yè)）
5. “O2”處為數(shù)量名結(jié)構(gòu)
（10）汝等盡坐，吾與汝一偈（《六祖壇經(jīng)》，101頁(yè)）
（16）若有人道得，與汝一腰。（《祖堂集》，501頁(yè)）
（29）師云：“放汝二十棒?！保ā蹲嫣眉罚?29頁(yè)）
（35）保福代云：“和尚圖他一斗米，失卻半年糧。”（《祖堂集》，554頁(yè)）
6. “O2”是準(zhǔn)賓語(yǔ)時(shí)有三種情況：
A. “O2”是數(shù)量賓語(yǔ)，例如：
（41）王陵謂灌嬰曰：“此雙后分天下之日，南去漢營(yíng)二十里，北去項(xiàng)羽營(yíng)二十里?！保ā稘h將王陵變》，221頁(yè)）
（42）王陵又謂曰：“左將丁腰，右將雍氏，各領(lǐng)馬軍一百余騎，且在深草潛藏?！保ā稘h將王陵變》，221頁(yè)）
（43）師云：“猶較老僧一百步?！保ā蹲嫣眉罚?59頁(yè)）
B. “O2”是時(shí)量賓語(yǔ)
（44）凈能於柱內(nèi)奏曰：“本愿盡陛下一世，誰(shuí)知陛下中道起此異心！”（《葉凈能詩(shī)》，313頁(yè)）
（45）身是楚將鐘離末，伏仕霸王。（《漢將王陵變》，224頁(yè)）
C. “O2”是動(dòng)量賓語(yǔ)
（49）山便以手拍禪床引手一下，師回頭云：“作什摩？” （《祖堂集》，517頁(yè)）
（51）舜子走入宅門(mén)，跪拜阿娘四拜。（《舜子變》，234頁(yè)）
唐五代時(shí)期雙及物結(jié)構(gòu)主要存在“V+O1+O2”和“V+O2+O1”兩種句式，其中“V+O1+O2”格式占大多數(shù)，如“汝等盡坐，吾與汝一偈”，只有少部分的“V+O2+O1”格式存在，如“能於嶺上，便傳法惠順?！必惲_貝指出，在甲骨文中，這兩種句式是并存的，此后“V+O1+O2”占絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，“V+O2+O1”的比例雖然很小，但一直沒(méi)有消亡?！癡+O2+O1”與“V+O1+O2”語(yǔ)序相反，但卻能并存，這是因?yàn)闈h語(yǔ)詞形不豐富，沒(méi)有真正意義上的格標(biāo)記。漢語(yǔ)各成分之間相聯(lián)系主要依靠語(yǔ)序和虛詞，而“V+O1+O2”和“V+O2+O1”中“O1”“O2”間沒(méi)有虛詞起語(yǔ)法作用，區(qū)分“O1”和“O2”首先可以依靠語(yǔ)義。兩個(gè)賓語(yǔ)是兩個(gè)信息的載體，一個(gè)是主要信息，一個(gè)是次要信息。[6]（P219）屬于主要信息的賓語(yǔ)放在“O2”的位置上，屬于次要信息的賓語(yǔ)放在“O1”的位置上，如“吾與汝一偈”，“一偈”是主要信息，“汝”是次要信息；“傳法惠順”中“惠順”是主要信息，“法”是次要信息。另外，唐五代時(shí)期這兩個(gè)句式的語(yǔ)法功能不一致，有兩個(gè)根據(jù)：一是“V+O1+O2”格式在數(shù)量上占絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，兩個(gè)句式不是平分秋色；二是“V+O2+O1”格式一直存在，必然有其特殊之處，不能歸于“V+O1+O2”格式。總之，“V+O1+O2”格式是唐五代時(shí)期最穩(wěn)定、使用最廣泛的雙及物結(jié)構(gòu)。
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包偉民的《宋代地方財(cái)政史研究》一書(shū),本著從論題出發(fā),而非從宋代既有的財(cái)政制度出發(fā),緊緊圍繞中央與地方關(guān)系問(wèn)題這一中心,總體上既不求全,具體闡述則追求深入發(fā)揮。在地方財(cái)政史研究的具體結(jié)論基礎(chǔ)之上,點(diǎn)到為止地歸納有關(guān)中國(guó)傳統(tǒng)帝制時(shí)期中央與地方關(guān)系的一般性的結(jié)論,不求發(fā)揮。書(shū)中值得關(guān)注的結(jié)論有如下幾點(diǎn):
第一,宋代地方財(cái)政基本奉行“以一路之資,供一路之費(fèi)”即地方基本依賴本地財(cái)政收入、獨(dú)立核算的理財(cái)精神。而當(dāng)某一路分實(shí)在入不敷出時(shí),中央更多采用的是直接調(diào)整其轄區(qū)的辦法。以此形成了地方路級(jí)財(cái)政區(qū)。而宋代路級(jí)財(cái)政區(qū)的形成,無(wú)疑是中國(guó)傳統(tǒng)帝制時(shí)期地方政區(qū)演變過(guò)程中最為重要的步驟。
第二,宋代國(guó)家財(cái)政的征收,每年由中央財(cái)政機(jī)關(guān)“計(jì)司”督責(zé)各路轉(zhuǎn)運(yùn)司應(yīng)辦,轉(zhuǎn)運(yùn)司責(zé)之州,州責(zé)之縣,縣則科斂于民。宋代財(cái)政之分配,沿襲唐代用名,稱為上供、留州、送使,其實(shí)質(zhì)為上供、地方經(jīng)費(fèi),及樁存地方的三部分。上供部分開(kāi)支國(guó)家軍政費(fèi)用,樁存部分以備非常之用,并且由中央計(jì)司通融均不同地方的財(cái)政。隨著冗官、冗兵、冗費(fèi)三冗局面的出現(xiàn)及迅速發(fā)展,宋代國(guó)家財(cái)政危機(jī)亦隨之形成并不斷加深。在這一局面下,宋代國(guó)家財(cái)政分配關(guān)系中所堅(jiān)持的基本原則是“自上供為始”,即以服從中央財(cái)政開(kāi)支所需為第一需要。這使得中央拔留地方的經(jīng)費(fèi)開(kāi)支逐漸固定化,而中央從地方征調(diào)的財(cái)賦卻持續(xù)增長(zhǎng)。在這種背景下,地方財(cái)政相對(duì)于中央,在路、州、縣各級(jí),形成了一種“階層性集權(quán)”結(jié)構(gòu),每一階層都盡可能地將下一級(jí)的財(cái)政資源集中到自己手中。這一局面,使得宋代國(guó)家的財(cái)政控制系統(tǒng)呈現(xiàn)一種中央集權(quán)與地方內(nèi)部無(wú)序的雙重特性,使得國(guó)家的財(cái)政管理出現(xiàn)明顯非制度化趨向。最終結(jié)果,則是整個(gè)社會(huì)承擔(dān)了由各級(jí)官僚專(zhuān)制機(jī)構(gòu)所帶來(lái)的層層加碼的沉重財(cái)政負(fù)擔(dān),從而嚴(yán)重妨礙經(jīng)濟(jì)文化發(fā)展的步伐。由此可見(jiàn)中央集權(quán)并不一定能帶來(lái)秩序與效率。
第三,宋代賦稅征收在稅賦征調(diào)上常常不能循名責(zé)實(shí)、名實(shí)相符。這體現(xiàn)在兩稅稅額的基本固定化與實(shí)際征收持續(xù)增長(zhǎng)這一相對(duì)的兩方面。為了不背上重?cái)颗懊竦葠好?擁有增稅權(quán)力的中央政府表面上看起來(lái)很少增加新名目的科斂,但在實(shí)際上卻用不停增加從地方調(diào)拔的方法,將稅賦增收的責(zé)任轉(zhuǎn)嫁給地方政府。中央政府確保財(cái)政收入而不問(wèn)其余的做法,為地方官吏法外征斂、殘暴腐敗提供了滋生的溫床。
第四,從地方財(cái)政區(qū)域間不平衡問(wèn)題來(lái)看,北方地區(qū)力役、科率等方面的重賦現(xiàn)象,構(gòu)成了長(zhǎng)期以來(lái)宋代全國(guó)經(jīng)濟(jì)中心南移趨勢(shì)的一個(gè)不可忽略的因素。
一、金融問(wèn)題中的不確定性研究
在21世紀(jì)以前的經(jīng)濟(jì)學(xué)研究中，研究者大多關(guān)注的是企業(yè)中的投入產(chǎn)出效率問(wèn)題，由于當(dāng)時(shí)資本市場(chǎng)化程度低，很少有人專(zhuān)門(mén)研究與資本決策有關(guān)的問(wèn)題，盡管如此，還是有些研究成果對(duì)以后金融學(xué)的發(fā)展起到了很大的推動(dòng)作用，其中最大的貢獻(xiàn)是資金時(shí)間價(jià)值概念的提出。
隨著金融市場(chǎng)的發(fā)展，以及人們對(duì)不確定性概念的認(rèn)識(shí)，進(jìn)入30年代以后產(chǎn)生了大量對(duì)金融決策問(wèn)題的研究成果，同時(shí)這些成果又積極推進(jìn)了金融市場(chǎng)的活躍與發(fā)展。在本文以下部分簡(jiǎn)要概述與評(píng)價(jià)了這一時(shí)期的重要研究成果。
（一）不確定性研究在資產(chǎn)定價(jià)領(lǐng)域中的應(yīng)用
1.證券組合理論與資本資產(chǎn)定價(jià)模型
在整個(gè)金融分析的框架中，不確定性概念的引入是具有重大作用的。最早Kenes(1936)和Hicks(1939)提出了風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償?shù)母拍?，認(rèn)為由于金融產(chǎn)品中的不確定性的存在，應(yīng)該對(duì)不同金融產(chǎn)品在利率中附加一定的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償。隨后，VonNeumann(1947)應(yīng)用預(yù)期效用的概念提出了解決在不確定性條件下的決策選擇的方法，在此基礎(chǔ)上Markowiz(1952)發(fā)展起了證券組合理論，他認(rèn)為投資者選擇證券組合時(shí)關(guān)注的只是未來(lái)現(xiàn)金流的均值與方差。他假設(shè)投資者的預(yù)期效用符合二次分布或者是多項(xiàng)式分布。Markowiz的主要研究結(jié)論是在不確定的前提下，最優(yōu)的投資決策是分散化持有。Tobin(1958)認(rèn)為投資者出于自身流動(dòng)性偏好的不同選擇收益與風(fēng)險(xiǎn)的均衡。這進(jìn)一步完善了證券組合選擇理論的框架。
在資產(chǎn)定價(jià)領(lǐng)域另一著名的理論模型就是資本定價(jià)模型(CAPM)，Sharp(1994)和Lintner(1995)用公式簡(jiǎn)明地表述了資產(chǎn)組合的價(jià)值與無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率以及資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)水平之間的關(guān)系。Black(1972)推出了即使在不存在無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的情況下，Sharp和CAPM公式仍然成立，只是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率被包括整個(gè)市場(chǎng)上所有資產(chǎn)的證券組合的預(yù)期收益率代替。與CAPM模型同時(shí)代出現(xiàn)的資產(chǎn)定價(jià)模型還有Ross(1977)的套利定價(jià)模型(APT)和Lucas(1978)典型資產(chǎn)定價(jià)模型。
以CAPM為代表的資產(chǎn)定價(jià)模型，為資產(chǎn)定價(jià)提供了一個(gè)簡(jiǎn)潔的計(jì)算方法，并且得到了一些在實(shí)證方面的研究的支持(FamaandMacbeth,1973)，但是對(duì)現(xiàn)實(shí)中的一些異常現(xiàn)象仍然缺少有效的解釋能力，Brennan(1989)認(rèn)為CAPM是建立在所有投資者對(duì)投資的預(yù)期與風(fēng)險(xiǎn)都具有共同的估計(jì)與判斷，并且所有投資者的效用函數(shù)一致的假設(shè)基礎(chǔ)之上，這一假設(shè)與現(xiàn)實(shí)不一致，這是導(dǎo)致CAPM對(duì)一些現(xiàn)實(shí)問(wèn)題缺少解釋力的根本原因。以后正是對(duì)這些假設(shè)的質(zhì)疑，推動(dòng)了信息不對(duì)稱概念的提出與研究。
2.市場(chǎng)有效性假說(shuō)
市場(chǎng)有效性假說(shuō)認(rèn)為，在一個(gè)完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)中，不存在不對(duì)稱信息與市場(chǎng)摩擦，影響未來(lái)平均收益的只是投資風(fēng)險(xiǎn)的不同。在20世紀(jì)60年代有大量研究工作者對(duì)市場(chǎng)有效性假說(shuō)進(jìn)行了檢驗(yàn)，F(xiàn)ama(1973)通過(guò)對(duì)美國(guó)證券市場(chǎng)的實(shí)證檢驗(yàn)，認(rèn)為有效市場(chǎng)假說(shuō)是成立的，但是很多研究人員發(fā)現(xiàn)了在市場(chǎng)中，存在著許多市場(chǎng)有效性假說(shuō)或者CAPM模型解釋不了的異?，F(xiàn)象。例如，Basu(1977)發(fā)現(xiàn)資產(chǎn)的平均收益除了與CAPM中的β系數(shù)有關(guān)外，還與資產(chǎn)的價(jià)格盈利比率（P/E比率）有關(guān)，在相同β系數(shù)下，價(jià)格盈利比率高的股票（成長(zhǎng)型股票）的市場(chǎng)價(jià)格好于價(jià)格盈利比率低的股票（價(jià)值型股票）；Benz(1981)發(fā)現(xiàn)股票的市場(chǎng)價(jià)格還與上市公司的規(guī)模有關(guān)；Stattman(1980)發(fā)現(xiàn)股票的價(jià)格與賬面價(jià)值的比率（P/B比率）也是影響股票價(jià)格的重要因素。Fama和French(1993)在以上研究的基礎(chǔ)上提出了三因素模型，即在影響資產(chǎn)價(jià)格的β因素外，加入了P/E比率和P/B比率因素。
另外，許多研究人員從時(shí)間序角度研究也發(fā)現(xiàn)了一些市場(chǎng)有效假說(shuō)與CAPM解釋不了的異常現(xiàn)象，其中最為著名的就是Pozeff和Kinney(1976)發(fā)現(xiàn)的所謂“一月效應(yīng)”；他們發(fā)現(xiàn)在紐約證券市場(chǎng)的指數(shù)在一月期間的存在明顯低于其他月份的現(xiàn)象；還有就是Cross(1973)和French(1980)發(fā)現(xiàn)存在類(lèi)似的“星期一效應(yīng)”，以后許多研究人員在世界范圍內(nèi)驗(yàn)證了這兩種現(xiàn)象的存在。
對(duì)這些異常現(xiàn)象的解釋?zhuān)行袌?chǎng)假說(shuō)顯得無(wú)能為力，有人曾經(jīng)試圖將“一月效應(yīng)”解釋為到年末稅收流出的影響，但是在英國(guó)、澳大利亞等稅收年度不在12月份的國(guó)家，仍然存在“一月效應(yīng)”就無(wú)法解釋了。有些學(xué)者從心理學(xué)的角度解釋這些異?，F(xiàn)象，例如，Dreman(1982)將股票價(jià)格的P/E比率效應(yīng)解釋為，由投資者總是過(guò)高估計(jì)具有高成長(zhǎng)性股票的成長(zhǎng)性，導(dǎo)致市場(chǎng)中具有高P/E比率的股票的價(jià)格被高估了，這是導(dǎo)致股票收益率低的原因。
3.連續(xù)時(shí)間模型
在資產(chǎn)定價(jià)理論中的另一個(gè)重要假設(shè)是：證券市場(chǎng)總是在連續(xù)過(guò)程中，在這一假設(shè)前提下，Merton(1969,1971)將CAPM發(fā)展為瞬時(shí)資本資產(chǎn)定價(jià)模型(ICAPM)，同樣在信息對(duì)稱、無(wú)摩擦的市場(chǎng)中，資產(chǎn)價(jià)格的變化符合Ito過(guò)程，在這種條件下，資產(chǎn)的價(jià)格與投資者的效用偏好無(wú)關(guān)。在隨后的研究中Merton(1973)和Black(1973)應(yīng)用以上連續(xù)時(shí)間模型成功地得到了期權(quán)定價(jià)公式，這一公式后來(lái)被大量的實(shí)證研究所證實(shí)，并且被廣泛在實(shí)踐中應(yīng)用。
（二）不確定性研究在公司財(cái)務(wù)管理中的應(yīng)用
金融分析研究的另外一個(gè)重要領(lǐng)域是公司財(cái)務(wù)管理，主要研究公司在投資決策中的有關(guān)負(fù)債與權(quán)益比例選擇、公司的紅利政策等問(wèn)題。最早這方面的研究成果由Modigliani和Miller(1958)作出，他們的研究顯示，在完全市場(chǎng)中（沒(méi)有市場(chǎng)摩擦與信息不對(duì)稱存在）公司的價(jià)值與公司的負(fù)債比率無(wú)關(guān)（M-M定理）。類(lèi)似的研究結(jié)論還有，公司的價(jià)值與公司的利潤(rùn)分配政策無(wú)關(guān)。顯而易見(jiàn)，這些研究結(jié)論與現(xiàn)實(shí)中的事實(shí)不符。依據(jù)M-M定理的結(jié)論，公司在利潤(rùn)分配時(shí)，由于派發(fā)現(xiàn)金紅利會(huì)有現(xiàn)金流出，公司將更愿意選擇股份回購(gòu)的政策，而不是紅利政策，而在現(xiàn)實(shí)中，許多公司更愿意選擇分紅而不是股份回購(gòu)，這一現(xiàn)象被Black(1976)稱為“公司紅利的困惑(DividendPuzzle)”，對(duì)此Miller(1977)所能給出的解釋是，M-M定理的結(jié)論之所以與現(xiàn)實(shí)不同在于稅收與所謂的破產(chǎn)成本對(duì)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的影響，是由于一定的負(fù)債可以使公司達(dá)到稅收減免的作用，另外由于對(duì)高負(fù)債率公司存在著破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，所以負(fù)債率對(duì)公司股票價(jià)值存在影響，Miller以及其他的學(xué)者對(duì)這些財(cái)務(wù)問(wèn)題做出的解釋總體來(lái)說(shuō)都不很令人滿意，直到后來(lái)引入不對(duì)稱信息以后，似乎才對(duì)這些問(wèn)題的解釋取得了突破。
二、金融中的不對(duì)稱信息問(wèn)題的研究
正如前文所述，對(duì)現(xiàn)實(shí)中的一些現(xiàn)象很難單純用不確定性（風(fēng)險(xiǎn)）來(lái)得到滿意的解釋?zhuān)窃趯?duì)這些問(wèn)題的研究引起了人們對(duì)金融問(wèn)題中的不對(duì)稱信息的關(guān)注，加上在20世紀(jì)60年代以博弈論為代表的信息經(jīng)濟(jì)研究方法的突破，使得許多學(xué)者在對(duì)金融問(wèn)題中的不對(duì)稱信息的研究中取得了很多成果，特別是用不對(duì)稱信息可以完美地解釋許多有關(guān)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)方面的問(wèn)題。以下仍然分兩部分概述這方面的成果，首先是在財(cái)務(wù)決策方面的成果，接下來(lái)是在資產(chǎn)定價(jià)方面的成果。
（一）不對(duì)稱信息在公司財(cái)務(wù)管理中的應(yīng)用
1.紅利信號(hào)模型
關(guān)于公司紅利決策的困惑引起了許多學(xué)者的關(guān)注，除了以上提到的公司更愿意支付紅利而不愿意將利潤(rùn)用于股份回購(gòu)的異常現(xiàn)象之外，Lintner(1957)還發(fā)現(xiàn)公司在進(jìn)行紅利決策時(shí)，由于受累進(jìn)稅制的影響，更愿意使各年的紅利平滑些，所以公司每年的紅利波動(dòng)要遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于股票價(jià)值波動(dòng)，有關(guān)稅收減免的理論解釋較為理想，并且在以后被許多學(xué)者用實(shí)證方法證實(shí)了這一現(xiàn)象的存在（例如：FamaandBabiak,1968）。但是稅收效應(yīng)并沒(méi)有很好解釋公司為什么更愿意支付紅利的困惑。
最早Miller(1961)注意到紅利可能是向投資者揭示公司發(fā)展前景的信號(hào)，但是直到Bhattacharya(1979)才應(yīng)用博弈論方法建立起了紅利模型，Bhattaeharya成為第一個(gè)將博弈論引入金融分析的學(xué)者，Bhattacharya認(rèn)為公司的管理者對(duì)公司投資項(xiàng)目的前景與其他普通投資者相比具有信息方面的優(yōu)勢(shì)，管理者通過(guò)公司的盡可能高的紅利向普通投資者傳遞信息，如果公司紅利水平高意味著公司投資項(xiàng)目的未來(lái)前景好，而對(duì)于無(wú)法支付高額紅利的公司將不得不向銀行貸款，從而擔(dān)負(fù)過(guò)高的財(cái)務(wù)成本。以后許多學(xué)者在此基礎(chǔ)上對(duì)模型又進(jìn)行了一個(gè)改造(MillerandRock,1985;JohnandWilliams,1985)。但是仍有學(xué)者質(zhì)疑認(rèn)為，按照以上模型認(rèn)為只有在公司需要為新項(xiàng)目向市場(chǎng)融資時(shí)，才有積極性支付高水平的紅利，但事實(shí)上模型的紅利支付水平并不受公司是否有新項(xiàng)目的影響。也就是說(shuō)，上面的信號(hào)模型不能很好解釋紅利的平滑性。為此，Kumar(t988)發(fā)展出了一個(gè)粗糙信號(hào)(CoarseSignaling)模型，其結(jié)論認(rèn)為公司在一定的利潤(rùn)范圍內(nèi)會(huì)支付同樣水平的紅利，直到公司的利潤(rùn)水平超出了這一范圍，公司管理者才會(huì)調(diào)整紅利支付水平。紅利信號(hào)模型的另外一個(gè)問(wèn)題是，公司為什么愿意支付紅利，而不是股票回購(gòu)。Ofer和Thakor(1987),Barclay和Smith(1988)用逆向選擇原理解釋了這一現(xiàn)象，他們認(rèn)為公司更愿意在市場(chǎng)上自己股票被低估時(shí)回購(gòu)股票，所以回購(gòu)股票行為向市場(chǎng)傳達(dá)了股票價(jià)值被低估的信號(hào)，所以會(huì)引起股票價(jià)值的上漲，從而使公司支付了額外的成本，而用紅利分配利潤(rùn)不存在這一逆向選擇問(wèn)題。
2.資本結(jié)構(gòu)
正如上文提到的，公司資本結(jié)構(gòu)問(wèn)題的研究在引入不對(duì)稱信息以前一直沒(méi)有得到令人滿意的結(jié)論。應(yīng)用博弈論描述公司資本結(jié)構(gòu)的決策過(guò)程，大大推動(dòng)了對(duì)公司基本結(jié)構(gòu)決策研究的發(fā)展。
最早Ross(1977)建立了一個(gè)公司負(fù)債決策的博弈模型，其中公司通過(guò)負(fù)債率向資本市場(chǎng)傳遞公司未來(lái)經(jīng)營(yíng)前景的信息，由于高負(fù)債率可能導(dǎo)致公司破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)加大，而一旦公司破產(chǎn)將為公司的經(jīng)營(yíng)者帶來(lái)?yè)p失，所以只有公司管理者對(duì)公司未來(lái)的現(xiàn)金收益樂(lè)觀時(shí)才會(huì)在資本結(jié)構(gòu)決策時(shí)選擇貸款，提高負(fù)債率。而前景樂(lè)觀的公司提高負(fù)債率的決策是前景悲觀的公司所無(wú)法模仿的，所以對(duì)資本市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，高負(fù)債率是公司發(fā)展前景樂(lè)觀的信號(hào)。隨后在Myers(1984)的模型中，認(rèn)為如果管理者在公司項(xiàng)目發(fā)展需要融資時(shí)，如果管理者認(rèn)為目前市場(chǎng)上自己公司股票價(jià)值被市場(chǎng)高估了，會(huì)選擇通過(guò)發(fā)行股票的直接融資方式，而如果管理者認(rèn)為公司股票價(jià)值被低估了，就會(huì)選擇貸款等間接融資方式，所以說(shuō)公司增加發(fā)行股票向資本市場(chǎng)傳遞的是公司目前股票價(jià)值被高估的信號(hào)。Myers認(rèn)為經(jīng)營(yíng)者在面對(duì)新項(xiàng)目需要投資時(shí)首先選擇的是用自身盈利積累完成投資，其次是選擇貸款等間接融資方式，最后才會(huì)選擇發(fā)行股票的融資方式，這被稱之為“融資順序理論(Peckingordertheoryoffinance)”。
在金融分析中應(yīng)用博弈論的不對(duì)稱信息理論取得較大成績(jī)的研究就是所謂的問(wèn)題的研究，Jensen和Mecking(1976)指出公司中存在兩類(lèi)問(wèn)題，其一是債權(quán)人與股東的矛盾，其二是股東與公司管理者的矛盾。債權(quán)人與股東間的矛盾表現(xiàn)在股東總是擴(kuò)大公司投資風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)轫?xiàng)目成功了超額收益全部是股東的，而如果公司經(jīng)營(yíng)失敗，破產(chǎn)的成本由債權(quán)人與股東共同負(fù)擔(dān)。Diamond(1989)通過(guò)研究認(rèn)為，在長(zhǎng)期重復(fù)博弈條件下，股東的聲譽(yù)可以在一定程度改善股東和債權(quán)人間的矛盾。股東與管理者間的矛盾是由于股東不能有效控制管理者的經(jīng)營(yíng)行為，因而管理者會(huì)最大化自己的利益，可能會(huì)損害股東利益。
在80年代末與90年代，出現(xiàn)了有大量關(guān)于問(wèn)題的研究成果，Hart和Moore(1989,1994,1998)研究發(fā)現(xiàn)當(dāng)企業(yè)家計(jì)劃投資新項(xiàng)目而需要向外融資時(shí)，與投資者簽訂貸款合同是最優(yōu)合同，得到這一結(jié)論的關(guān)鍵在于雖然企業(yè)家與外部投資者在項(xiàng)目未來(lái)進(jìn)展的各個(gè)時(shí)期都可以觀察到項(xiàng)目的收益情況，但是第三方（例如：法官）無(wú)法觀察到項(xiàng)目的收益，此時(shí)貸款合同是最優(yōu)融資合同，并且Hart認(rèn)為由于貸款人在企業(yè)家不能償還貸款時(shí)可以控制公司的資產(chǎn)，所以企業(yè)家有積極性償還貸款。
3.公司所有權(quán)控制市場(chǎng)
公司所有權(quán)控制市場(chǎng)的概念最早是由Manne(1965)提出的，他認(rèn)為為了有效的配置資源，公司所有權(quán)控制市場(chǎng)的存在是必要的，現(xiàn)代資本市場(chǎng)的有效運(yùn)轉(zhuǎn)離不開(kāi)公司所有權(quán)控制市場(chǎng)的存在。在公司所有權(quán)控制市場(chǎng)中所有權(quán)的轉(zhuǎn)移方式是多樣化的，包括：收購(gòu)、兼并、股票的發(fā)行以及委托關(guān)系的變化等手段。在傳統(tǒng)的完全競(jìng)爭(zhēng)、無(wú)摩擦的資本市場(chǎng)假設(shè)下，很少考慮公司所有權(quán)轉(zhuǎn)移對(duì)公司價(jià)值的影響，而事實(shí)上每次兼并收購(gòu)活動(dòng)都會(huì)引起公司股票價(jià)值的大幅波動(dòng)。直到進(jìn)入80年代以后非對(duì)稱信息概念的引入，使得人們認(rèn)識(shí)到了公司所有權(quán)控制市場(chǎng)對(duì)資本市場(chǎng)影響的內(nèi)在機(jī)制。
Crossman和Harl(19803研究了在公司收購(gòu)過(guò)程中存在所謂的“免費(fèi)搭車(chē)問(wèn)題(FreeRiderProblem)”，他們認(rèn)為當(dāng)收購(gòu)方發(fā)現(xiàn)一個(gè)目標(biāo)公司的運(yùn)營(yíng)效率低下，而決定收購(gòu)目標(biāo)公司時(shí)，面對(duì)外部的標(biāo)購(gòu)，原有的股東知道收購(gòu)者通過(guò)收購(gòu)后公司在新的經(jīng)營(yíng)者經(jīng)營(yíng)下，效率會(huì)提高，所以會(huì)自發(fā)抵制收購(gòu)，等待收購(gòu)價(jià)格的升高，直到收購(gòu)價(jià)格升高到在新經(jīng)營(yíng)者的經(jīng)營(yíng)水平下的合理的價(jià)格時(shí)，原有股東才會(huì)出售手中股票?？紤]到收購(gòu)方在收購(gòu)過(guò)程中搜集信息、組織收購(gòu)是有成本的，所以采用標(biāo)購(gòu)行為實(shí)際上為收購(gòu)方帶來(lái)了損失。Shleifer和Vishny(1986)認(rèn)為，如果收購(gòu)方在標(biāo)購(gòu)目標(biāo)公司以前就已經(jīng)持有了目標(biāo)公司的一定股票，可以解決上述“搭車(chē)問(wèn)題”的困惑，收購(gòu)方可以用自己手中股票的增值彌補(bǔ)收購(gòu)帶來(lái)的損失。然而Shleifer和Vishny的結(jié)論并沒(méi)有在實(shí)證中得到證實(shí)，反而Desai和Kim(1988)的實(shí)證結(jié)果認(rèn)為大多數(shù)的收購(gòu)方在標(biāo)購(gòu)前并沒(méi)有持有目標(biāo)公司的股票。
在收購(gòu)行為研究方面的另外一個(gè)困惑就是收購(gòu)行為往往導(dǎo)致股票價(jià)格的大幅上漲，例如：Jennings和Mazzeo(1993)發(fā)現(xiàn)收購(gòu)發(fā)生時(shí)的收購(gòu)人對(duì)目標(biāo)公司的首次出價(jià)，大多數(shù)高于收購(gòu)前10天的股票價(jià)格的20%。Fishman(1988)將這種現(xiàn)象解釋為是由于有潛在競(jìng)爭(zhēng)者隨時(shí)會(huì)加入收購(gòu)，較高的出價(jià)是為了阻止競(jìng)爭(zhēng)者加入。
4.新股發(fā)行(IPO)
在1963年在由美國(guó)證券交易委員會(huì)組織的一項(xiàng)研究中，首次發(fā)現(xiàn)在新股上市后的短期存在著明顯的超額回報(bào)的現(xiàn)象，以后許多學(xué)者在許多國(guó)家發(fā)現(xiàn)了這一現(xiàn)象，例如：Ibbotson和Ritter(1995)統(tǒng)計(jì)得出美國(guó)紐約證券市場(chǎng)1960-1992年發(fā)行新股的首日的超額回報(bào)是15.3%。在許多年中IPO現(xiàn)象成為挑戰(zhàn)市場(chǎng)有效性假說(shuō)的又一個(gè)證據(jù)。
對(duì)IPO現(xiàn)象最早的解釋是由Rock(1986)作出的，Rock認(rèn)為IPO現(xiàn)象實(shí)質(zhì)是個(gè)逆向選擇問(wèn)題，新股上市時(shí)市場(chǎng)上存在著兩類(lèi)投資者，一類(lèi)是具有信息優(yōu)勢(shì)的投資者，一類(lèi)是不具信息優(yōu)勢(shì)的投資者，信息投資者只是在新股定價(jià)低于其真實(shí)價(jià)值時(shí)才購(gòu)買(mǎi)，而當(dāng)定價(jià)高于其真實(shí)價(jià)值時(shí)只有不具信息優(yōu)勢(shì)的投資者才會(huì)參加購(gòu)買(mǎi)，所以平均來(lái)說(shuō)，不具信息優(yōu)勢(shì)的投資者購(gòu)入了較大比例的被過(guò)高定價(jià)的股票，為了在市場(chǎng)中留住不具信息優(yōu)勢(shì)的投資者，公司在初次發(fā)行新股時(shí)常常有意低定價(jià)。類(lèi)似Rock對(duì)IPO超額回報(bào)問(wèn)題的解釋?zhuān)S多研究人員給出了這一問(wèn)題的其他合理解釋?zhuān)纾篈llen和Faulhaber(1989)以及Grinblatt和Hwang(1989)將新股發(fā)行低定價(jià)解釋為公司未來(lái)前景良好的信號(hào)；Hughes和Thakor(1992)認(rèn)為公司新股發(fā)行低定價(jià)是為了規(guī)避訴訟風(fēng)險(xiǎn)；Ruud(1993)認(rèn)為新股上市后的短期高回報(bào)是由于承銷(xiāo)商的價(jià)格穩(wěn)定活動(dòng)造成的。
在IPO領(lǐng)域中的另外一個(gè)難以解釋的現(xiàn)象就是新股上市后長(zhǎng)期表現(xiàn)不好。Ritter(1991)研究發(fā)現(xiàn)，在1975-1984年間發(fā)行的新股在發(fā)行后3年間的回報(bào)比正常股票的回報(bào)至少低15%。以后Loughran(1993,1995)再次證實(shí)了這一現(xiàn)象的存在。Shiller(1990)用所謂“主持人效應(yīng)”解釋新股長(zhǎng)期回報(bào)不好的現(xiàn)象，他認(rèn)為新股上市的初期承銷(xiāo)商出于對(duì)自身聲譽(yù)的考慮會(huì)創(chuàng)造短期超額需求的假象，隨后隨著承銷(xiāo)商從市場(chǎng)的退出，導(dǎo)致了新股長(zhǎng)期回報(bào)不佳的現(xiàn)象。
（二）不對(duì)稱信息在資產(chǎn)定價(jià)領(lǐng)域中的應(yīng)用
Grossman和stiglitz(1980)最早將非合作不對(duì)稱信息的概念引入資產(chǎn)定價(jià)領(lǐng)域的研究中，建立了所謂資產(chǎn)定價(jià)的理性預(yù)期均衡理論，他們認(rèn)為資本市場(chǎng)中的每個(gè)參與者都從市場(chǎng)價(jià)格的變化中獲得信息（所謂的學(xué)習(xí)過(guò)程），并且每個(gè)參與者的行為不會(huì)對(duì)市場(chǎng)價(jià)格構(gòu)成影響。在80年代初期這一理論成果主要用于解釋公司財(cái)務(wù)方面的問(wèn)題，直到Kyle(1985)以及Kyle和Milgrom(1985)研究做市商制度下的價(jià)格形成機(jī)制的成果出現(xiàn)以后，不對(duì)稱信息對(duì)資產(chǎn)價(jià)格的影響才越來(lái)越多地引起人們關(guān)注，以后在KyleMilgrom框架的基礎(chǔ)上出現(xiàn)了大量的研究成果。由于在這一框架下的價(jià)格決定機(jī)制不同于ModiglianiMiller的市場(chǎng)均衡機(jī)制，是通過(guò)研究具體市場(chǎng)條件下的資產(chǎn)價(jià)格形成機(jī)制，所以常常將這部分研究成果稱為市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)理論。
Kyle研究了在做市商制度下證券市場(chǎng)的價(jià)格形成機(jī)制，在Kyle的模型中，市場(chǎng)由三類(lèi)參與者構(gòu)成：風(fēng)險(xiǎn)中性的做市商、噪音交易者和信息交易者，噪音交易者出于自己的流動(dòng)性需求進(jìn)入市場(chǎng)交易，信息交易者根據(jù)自己的信息交易，為了最大化自己的利益，信息交易者選擇自己在市場(chǎng)上的交易數(shù)量。與Kyle不同之處在于，Milgrom建立的序貫交易模型(SequentialTradeModel)中交易者每次交易的數(shù)量都是固定的，即每次都只能買(mǎi)入或賣(mài)出一個(gè)單位的資產(chǎn)，做市商根據(jù)交易指令的類(lèi)型來(lái)設(shè)定買(mǎi)賣(mài)價(jià)差，在均衡條件下，由于有競(jìng)爭(zhēng)做市商的存在，買(mǎi)入報(bào)價(jià)是做市商收到賣(mài)出指令時(shí)關(guān)于資產(chǎn)價(jià)值的條件期望值，賣(mài)出報(bào)價(jià)是做市商收到買(mǎi)入交易指令時(shí)關(guān)于資產(chǎn)價(jià)值的條件期望值，因而交易者的交易指令將促使做市商調(diào)整其買(mǎi)賣(mài)報(bào)價(jià)，這種調(diào)整從本質(zhì)上是一種貝葉斯學(xué)習(xí)過(guò)程。
Easley和O''''Hara(1987)在Milgrom模型的基礎(chǔ)上考察了交易規(guī)模對(duì)做市商價(jià)格行為的影響，其結(jié)論是做市商的定價(jià)策略會(huì)依賴指令的規(guī)模，數(shù)量比較大的指令往往以比較差的價(jià)格成交。以后Easley和O''''Hara(1992)又考察了交易時(shí)間對(duì)價(jià)格行為的影響，發(fā)現(xiàn)交易時(shí)間會(huì)影響價(jià)格，并且交易間隔影響交易價(jià)差的大小。
現(xiàn)代金融理論方法經(jīng)過(guò)近一個(gè)世紀(jì)的發(fā)展，取得了許多重大突破，特別是進(jìn)入80年代以后，越來(lái)越多的金融難題得到解釋。但是由于金融市場(chǎng)的復(fù)雜性，至今對(duì)許多問(wèn)題的解釋還很難令人滿意，例如：對(duì)P/E比率和P/B比率對(duì)資產(chǎn)價(jià)值的影響的現(xiàn)象至今還沒(méi)有合理的解釋?zhuān)瑢?duì)IPO以及基金中的折價(jià)現(xiàn)象的研究結(jié)果也沒(méi)有較為統(tǒng)一的認(rèn)識(shí)，另外市場(chǎng)中是否存在信息操縱問(wèn)題也是一個(gè)爭(zhēng)論的焦點(diǎn)。對(duì)這些問(wèn)題的研究與解釋?zhuān)瑢⑦M(jìn)一步推動(dòng)金融理論的發(fā)展。
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【關(guān)鍵詞】綠色信貸 低碳經(jīng)濟(jì) 約束激勵(lì)機(jī)制 金融機(jī)構(gòu)
一、北京市綠色信貸發(fā)展?fàn)顩r
2010年銀監(jiān)會(huì)出臺(tái)了《關(guān)于進(jìn)一步做好支持節(jié)能減排和淘汰落后產(chǎn)能金融服務(wù)工作的意見(jiàn)》，《意見(jiàn)》中明確要求商業(yè)銀行和政策性銀行等金融機(jī)構(gòu)要嚴(yán)格審核高耗能、高排放企業(yè)的貸款申請(qǐng)，對(duì)產(chǎn)能過(guò)剩、落后產(chǎn)能以及不符合環(huán)境保護(hù)政策的產(chǎn)業(yè)，要合理上收授信權(quán)限。對(duì)于一些不符合國(guó)家節(jié)能減排政策規(guī)定以及國(guó)家明令要求淘汰的落后產(chǎn)能等的違規(guī)在建項(xiàng)目，原則上不得再提供任何形式的新增授信支持。
目前北京市政府及相關(guān)部門(mén)對(duì)加快北京市綠色信貸的發(fā)展非常重視，也采取了一系列措施來(lái)促進(jìn)綠色信貸在北京市的發(fā)展。2008年中國(guó)人民銀行營(yíng)業(yè)管理部、北京市發(fā)改委和環(huán)保局、銀監(jiān)會(huì)北京監(jiān)管局4部門(mén)近日聯(lián)合了《關(guān)于加強(qiáng)“綠色信貸”建設(shè)支持首都節(jié)能減排工作的意見(jiàn)》，提出了“綠色信貸”支持節(jié)能減排的措施?！兑庖?jiàn)》稱，北京市將通過(guò)加快建立并完善“綠色信貸”信息體系，逐步將北京市節(jié)能環(huán)保信息納入中國(guó)人民銀行企業(yè)征信系統(tǒng)，對(duì)不符合節(jié)能環(huán)保要求的企業(yè)審慎發(fā)放貸款，甚至停止貸款。2010年，以“綠色金融與可持續(xù)發(fā)展”為主題的“地壇論壇”在北京召開(kāi)，北京市東城區(qū)啟動(dòng)“北京綠色金融商務(wù)區(qū)”，東城區(qū)將成為“北京綠色金融中心”建設(shè)的重要試點(diǎn)基地。這些措施的實(shí)施都將進(jìn)一步的推動(dòng)北京市綠色信貸的發(fā)展，并在理論上為北京市綠色信貸體系的創(chuàng)建起到加速器的作用。
二、北京市在發(fā)展綠色信貸過(guò)程中存在的若干問(wèn)題
目前，雖然北京市政府和金融業(yè)機(jī)構(gòu)等在發(fā)展“綠色信貸”方面已經(jīng)開(kāi)展了一系列工作，并收到了一些成效，但同時(shí)我們必須清醒地認(rèn)識(shí)到，北京市在發(fā)展綠色信貸的過(guò)程中仍然存在著許多問(wèn)題。
首先，實(shí)施綠色信貸政策將會(huì)給銀行業(yè)等金融機(jī)構(gòu)的效益帶來(lái)顯著影響?，F(xiàn)有高耗能高污染企業(yè)中有很大一部分是商業(yè)銀行的重要客戶，它們構(gòu)成了這些金融機(jī)構(gòu)相當(dāng)重要的業(yè)務(wù)支撐和收入來(lái)源。綠色信貸政策的實(shí)施，必然會(huì)使得金融機(jī)構(gòu)減少或中斷信貸資金流向這些“兩高”領(lǐng)域，進(jìn)而會(huì)導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)的信貸業(yè)務(wù)出現(xiàn)一定程度的萎縮，同時(shí)，由于缺少銀行信貸資金的支持，可能會(huì)導(dǎo)致“兩高”企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生困難，進(jìn)而給銀行帶來(lái)“壞賬”的風(fēng)險(xiǎn)。
其次，實(shí)施綠色信貸政策的相關(guān)數(shù)據(jù)收集和處理存在一定困難。目前由于我國(guó)的綠色信貸政策還處于起步階段，還沒(méi)有建立起有效的企業(yè)環(huán)保信用數(shù)據(jù)庫(kù)，導(dǎo)致與綠色信貸相關(guān)的信息收集和處理等都存在相當(dāng)大的難度，不能為金融機(jī)構(gòu)提供參考，從而影響了綠色信貸的發(fā)展。
最后，綠色信貸業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)和程序不完善。一方面有些金融機(jī)構(gòu)對(duì)綠色信貸業(yè)務(wù)不夠重視，對(duì)其效益存有疑慮，有些甚至把綠色信貸業(yè)務(wù)當(dāng)成是公益活動(dòng)；另一方面當(dāng)前我國(guó)關(guān)于綠色信貸的標(biāo)準(zhǔn)多為綜合性、原則性的，缺乏有針對(duì)性的評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)和指導(dǎo)目錄，同時(shí)由于缺乏具有環(huán)保技術(shù)知識(shí)的相關(guān)專(zhuān)業(yè)人才，以上各種種都使得金融機(jī)構(gòu)對(duì)于企業(yè)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別、計(jì)量和監(jiān)測(cè)能力嚴(yán)重不足，這些都給北京市開(kāi)展綠色信貸業(yè)務(wù)帶來(lái)了一定的障礙和困難。
三、促進(jìn)北京市綠色信貸發(fā)展的對(duì)策研究
（一）政府政策的支持
要想有效的實(shí)行綠色信貸，離不開(kāi)政府的支持。比如，德國(guó)政府在充分落實(shí)政府補(bǔ)貼資金的同時(shí)，還出臺(tái)了一系列的環(huán)保政策，如“貸款擔(dān)保計(jì)劃”等；美國(guó)將稅收政策作為政府調(diào)節(jié)環(huán)保經(jīng)濟(jì)的有效政策；加拿大政府定期會(huì)在《加拿大生態(tài)環(huán)境狀況》雜志上以及網(wǎng)絡(luò)上公布環(huán)境報(bào)告信息，最新的環(huán)境動(dòng)態(tài)，鼓勵(lì)廣大公眾來(lái)監(jiān)督政府的環(huán)境治理行為，通過(guò)建立一定的監(jiān)督檢查制度，把環(huán)境治理結(jié)果準(zhǔn)時(shí)向媒體公開(kāi)。
（二）銀行的激勵(lì)機(jī)制與內(nèi)部管理
是否具有一個(gè)良好的銀行激勵(lì)機(jī)制是銀行對(duì)綠色信貸實(shí)施內(nèi)部管理的重要手段。良好的激勵(lì)機(jī)制應(yīng)該是銀行或企業(yè)在實(shí)施“赤道原則”后仍然有利可圖。只有在強(qiáng)有力的銀行信貸激勵(lì)機(jī)制的指導(dǎo)下，企業(yè)與銀行才會(huì)通過(guò)合作，自覺(jué)并互相監(jiān)督地遵守赤道原則。
（三）金融產(chǎn)品的創(chuàng)新支持
一個(gè)典型的例子就是德國(guó)復(fù)興信貸銀行的綠色信貸，其在綠色信貸的金融創(chuàng)新產(chǎn)品開(kāi)拓方面更具有突出貢獻(xiàn)。復(fù)興銀行一直致力于產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)，無(wú)論是節(jié)能環(huán)保金融產(chǎn)品，還是創(chuàng)新開(kāi)發(fā)金融產(chǎn)品，都在不同程度上取得了一定的效果。此外，各項(xiàng)信貸金融產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)活動(dòng)都通過(guò)透明的公開(kāi)招標(biāo)形式展開(kāi)，開(kāi)發(fā)出的產(chǎn)品也要得到環(huán)保部門(mén)的審批與認(rèn)可，這樣即確保了資金的有效利用，也保證綠色信貸產(chǎn)品開(kāi)發(fā)過(guò)程的公平公正。
（四）盡快建立并完善相關(guān)法律法規(guī)制度
要想有效的實(shí)施綠色信貸，必須需要法律體系強(qiáng)有力的支持。這也是從上述國(guó)家成功實(shí)施綠色信貸的一個(gè)共同點(diǎn)。明確的法律體系對(duì)企業(yè)行為的引導(dǎo)與規(guī)范有著十分重要的作用。清楚的條文規(guī)定、明確的責(zé)任界定、清晰的處罰措施都是必不可少的。只有如此，才能將政府權(quán)力、銀行與企業(yè)責(zé)任及利益有機(jī)地結(jié)合在一起，使政府有法可依，銀行有動(dòng)力和壓力去踐行綠色信貸之路，企業(yè)有激勵(lì)以保護(hù)環(huán)境為前提發(fā)展生產(chǎn)，從而保證環(huán)保事業(yè)的順利進(jìn)行。
參考文獻(xiàn)
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【關(guān)鍵詞】鉀；鉀代謝；心律失常；心電生理；心電圖
【Abstract】Potassium is the major cation in human cells, serum potassium and acid-base balance of body fluids to maintain osmotic pressure, intracellular potassium is maintained nerve, muscle stress and cell electrical activity stability. Metabolic disorder of potassium can cause abnormal cardiac electrical activity, serious or even life-threatening arrhythmias.
【Key words】Potassium；Potassium metabolism；Arrhythmia；Cardiac electrophysiology
【中圖分類(lèi)號(hào)】R541.7 【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】A 【文章編號(hào)】1672-3015（2011）02-0084-02
ECG血鉀平衡對(duì)維持心肌的電穩(wěn)定性具有重要意義，血鉀過(guò)高或過(guò)低均會(huì)出現(xiàn)嚴(yán)重的心電事件。但是，鉀代謝紊亂所引發(fā)的一些癥狀往往被臨床醫(yī)生忽略或被原發(fā)病所掩蓋，而被誤診誤治[1]，因此，臨床上應(yīng)當(dāng)重視鉀代謝與心律失常的關(guān)系。
1 血鉀代謝的調(diào)節(jié)細(xì)胞內(nèi)外鉀平衡是維持細(xì)胞膜電位的主要因素
通常機(jī)體能夠通過(guò)自身的調(diào)節(jié)機(jī)制保持機(jī)體血鉀濃度的穩(wěn)定。生理學(xué)研究證實(shí)，鉀離子在細(xì)胞內(nèi)外轉(zhuǎn)移的影響因素主要有以下幾方面：
① Na+-K+ ATP酶活性；
②血鉀濃度：血鉀濃度升高時(shí)鉀離子大量?jī)?nèi)移，而降低時(shí)則外移；
③胰島素：胰島素促使鉀離子進(jìn)入細(xì)胞內(nèi)，葡萄糖刺激了胰島素分泌，胰島素激活Na+-K+ ATP酶
④兒茶酚胺作用：兒茶酚胺增加，可以阻斷a受體或興奮β受體，由于增加Na+-K+ ATP酶活性，促進(jìn)鉀進(jìn)入細(xì)胞內(nèi)；
⑤運(yùn)動(dòng)的影響：當(dāng)劇烈運(yùn)動(dòng)時(shí)可以促使鉀離子從細(xì)胞內(nèi)外移，使血鉀升高。此外醛固酮和糖皮質(zhì)激素也影響鉀離子在細(xì)胞內(nèi)外轉(zhuǎn)移。
2 血鉀對(duì)心肌細(xì)胞電生理的影響
靜息電位和K+電導(dǎo)的變化可以是血鉀濃度的異常升高或降低可直接造成。通常情況下，心肌細(xì)胞的興奮性一般決定于靜息電位的大小和閾電位的水平，而決定閾電位的主要因素主要是鈉通道的狀態(tài)[2]。
2.1 高血鉀對(duì)心肌細(xì)胞電生理的影響：血鉀濃度升高時(shí)細(xì)胞膜內(nèi)外K+濃度差減小并且K+平衡電位也減小，這樣靜息電位隨之降低。通常，血鉀剛升高時(shí)靜息電位負(fù)值輕度減小，與興奮閾值更接近，細(xì)胞興奮性就會(huì)相應(yīng)升高。血鉀升高對(duì)心肌興奮性的影響是隨靜息電位與閾電位差值大小而變化。
2.2 低鉀對(duì)心肌細(xì)胞的影響：早期由于細(xì)胞內(nèi)外K+濃度差增大，可使靜息電位負(fù)值增大，這樣細(xì)胞處于超極化狀態(tài)，導(dǎo)致心肌細(xì)胞的興奮性降低；隨著血鉀濃度的降低，K+通道的開(kāi)放概率降低，K’的通透性降低，靜息電位減小[3]。K+通道的抑制可導(dǎo)致快反應(yīng)細(xì)胞3位相復(fù)極時(shí)間延長(zhǎng)，動(dòng)作電位時(shí)程延長(zhǎng)，可以導(dǎo)致超常期延長(zhǎng)，心肌細(xì)胞興奮性增高，這時(shí)臨床上易于產(chǎn)生異位節(jié)律。明顯的低血鉀時(shí)，由于靜息電位輕度減小可使傳導(dǎo)性略降低，出現(xiàn)傳導(dǎo)阻滯。
3 血鉀代謝紊亂的心電圖診斷
3.1 高血鉀的心電圖改變：血鉀輕度升高（5.5~6.4 mmo1/L） 時(shí)，動(dòng)作電位3相速度加快，時(shí)程縮短，心電圖上出現(xiàn)T波高聳，QT間期縮短；血鉀中度升高（6.5~6.9 mmo1/L）, 跨膜鉀濃度梯度降低，靜息電位負(fù)值減小，動(dòng)作電位0位相上升速度減慢，心電圖上QRS波增寬，I導(dǎo)聯(lián)和左胸導(dǎo)聯(lián)常出現(xiàn)S波增寬，QT間期延長(zhǎng)，ST段壓低；血鉀重度升高（7.0~8.4mmo1/L），心肌激動(dòng)和傳導(dǎo)受抑制，心電圖上P波振幅降低或平坦，時(shí)限增寬，PR間期可相應(yīng)延長(zhǎng)；血鉀極度升高（超過(guò)8.5 mmol/L），心房肌電活動(dòng)被抑制，心電圖上P波消失, 由于這時(shí)竇性激動(dòng)沿著心房?jī)?nèi)特殊傳導(dǎo)纖維傳入心室，心電圖表現(xiàn)為QRS波群明顯寬鈍，QRS波群前無(wú)P波, QT間期延長(zhǎng)，心室復(fù)極離散度增加，而出現(xiàn)心電風(fēng)暴或各種惡性室性心律失常甚至心室顫動(dòng)[4]，也可以發(fā)生室性逸搏甚至心室停搏。
3.2 低血鉀的心電圖改變：低血鉀可使得3位相復(fù)極速率降低[5,6]，動(dòng)作電位時(shí)程延長(zhǎng)和不應(yīng)期延長(zhǎng)。心電圖主要表現(xiàn)為T(mén)波降低、U波明顯、ST段下移、TU融合, QU延長(zhǎng)[7]。低血鉀時(shí)發(fā)生的心律失常，最常見(jiàn)的是室性早搏，嚴(yán)重低血鉀也可發(fā)生電風(fēng)暴或惡性室性心律失常，如尖端扭轉(zhuǎn)型室速，甚至心室顫動(dòng)[8]。室上性心律失常，如陣發(fā)性房性心動(dòng)過(guò)速，陣發(fā)性心房撲動(dòng)和顫動(dòng)也常常是低血鉀的表現(xiàn)形式[9]。
4 血鉀紊亂性心律失常的處理
4.1 高血鉀致心律失常的處理
4.1.1 高鉀血癥的治療：常用措施：
①限鉀，避免攝入高鉀食物和含鉀藥物；
②使用排鉀性利尿劑；
③促進(jìn)鉀離子向細(xì)胞內(nèi)轉(zhuǎn)移：胰島素加入葡萄糖內(nèi)靜滴，10%葡萄糖酸鈣靜注，可以直接對(duì)抗高血鉀對(duì)心臟的毒性作用；
④腎功能不全尿量極少者，可行透析治療。
4.1.2 高鉀心律失常的處理：可以選用抗心律失常藥物，對(duì)于房室阻滯或室內(nèi)阻滯表現(xiàn)為雙束支、或緩慢心室率伴心源性暈厥者，應(yīng)緊急心臟起搏。
4.2 低鉀心律失常處理
4.2.1 糾正低血鉀：
①立即停用可能致降低血鉀的藥物；
②根據(jù)病情予以口服或靜脈補(bǔ)鉀，當(dāng)血鉀濃度輕度降低時(shí)，口服補(bǔ)鉀。而當(dāng)血鉀濃度低于3.0mmo1/L時(shí)，必須靜脈補(bǔ)鉀，對(duì)于嚴(yán)重低血鉀者，靜脈濃度可增大，但要注意不應(yīng)超過(guò)60mmo1/L[10]；
③如果心力衰竭或水腫需要利尿治療時(shí)可以選用保鉀性利尿劑。
4.2.2 低鉀致快速性心律失常的處理：在抗心律失常治療前應(yīng)在積極糾正血清鉀，然后考慮應(yīng)用II類(lèi)、Ⅳ類(lèi)、Ib類(lèi)或Ic類(lèi)抗心律失常藥物。臨床上由于Ⅰa類(lèi)和Ⅲ類(lèi)抗心律失常藥物其藥理學(xué)作用可能會(huì)延長(zhǎng)QT間期，一般慎用或不用。對(duì)于一些患者由于緩慢心律失常而發(fā)生扭轉(zhuǎn)型室速（Tdp），可以靜脈點(diǎn)滴異丙基腎上腺素或臨時(shí)心臟起搏。嚴(yán)重低血鉀伴T(mén)dP的患者適當(dāng)補(bǔ)充鎂鹽應(yīng)當(dāng)有益[11]。
4.2.3 低鉀致緩慢性心律失常的處理：低鉀可以導(dǎo)致室內(nèi)和房室阻滯。對(duì)于這類(lèi)病人，補(bǔ)鉀應(yīng)十分謹(jǐn)慎，由于大量補(bǔ)鉀有導(dǎo)致更嚴(yán)重的傳導(dǎo)阻滯的危險(xiǎn)，所以應(yīng)在密切監(jiān)護(hù)下進(jìn)行，速度不宜過(guò)快。如果快速大量補(bǔ)鉀，反而可產(chǎn)生短時(shí)間的細(xì)胞內(nèi)低鉀，可以加重除極阻滯，甚至有引起心臟停搏的危險(xiǎn)。對(duì)于表現(xiàn)為雙束支或三分支阻滯而且伴心動(dòng)過(guò)緩的患者，如果血流動(dòng)力學(xué)不穩(wěn)定，可以靜脈點(diǎn)滴異丙基腎上腺素或臨時(shí)心臟起搏。
5 小結(jié)
綜上所述，因?yàn)檠洕舛茸兓瘜?duì)心肌細(xì)胞電生理特性會(huì)產(chǎn)生顯著的影響，從而全方位改變心臟電生理活動(dòng)。高鉀或低鉀，均可以引起不同程度的心電紊亂。因此，正確認(rèn)識(shí)鉀代謝紊亂與心律失常的關(guān)系并予以處理，具有重要臨床意義。
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流動(dòng)性危機(jī)中美國(guó)出現(xiàn)信貸緊縮，主要表現(xiàn)為：第一，商業(yè)銀行信貸同比增速持續(xù)下降。美國(guó)商業(yè)銀行信貸同比增長(zhǎng)率自2008年3月以來(lái)持續(xù)下滑，特別是自2008年10月以來(lái)，美國(guó)商業(yè)銀行信貸同比增速出現(xiàn)一路下降，2009年2月的信貸同比增速僅為2.9%。第二，超額儲(chǔ)備處于高位。美國(guó)存款類(lèi)金融機(jī)構(gòu)的超額儲(chǔ)備自2008年9月以來(lái)迅速上升，這表明盡管美聯(lián)儲(chǔ)已降息至接近零利率的水平以釋放市場(chǎng)流動(dòng)性，但商業(yè)銀行的貸款意愿和貸款動(dòng)力明顯不足。第三，銀行的貸款意愿不強(qiáng)。根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)公布的銀行信貸調(diào)查報(bào)告顯示,2008年第三季度在全球金融危機(jī)背景下，83.6%的受訪銀行表示將收緊工商貸款發(fā)放條件，47.2%的銀行表示降低了發(fā)放消費(fèi)貸款的意愿。下面我們通過(guò)構(gòu)建一個(gè)簡(jiǎn)單的均值-方差模型對(duì)信貸緊縮進(jìn)行分析。假設(shè)銀行持有兩種資產(chǎn)，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)L和無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)N，為簡(jiǎn)化分析，我們以貸款代表銀行的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。銀行的資產(chǎn)組合A、組合收益r（即均值）和組合標(biāo)準(zhǔn)差σ可分別表示為：AmL(1m)N(01)m（1）(1)LNrmrmr（2）Lsms（3）其中，Lr表示貸款收益率，Nr表示無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)收益率，Ls表示貸款資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)差。銀行的效用函數(shù)可表示為：UU(r,s)（4）銀行的效用是收益的增函數(shù)，即U/r0；假設(shè)銀行為風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避者，則不確定性的增加（標(biāo)準(zhǔn)差）給銀行帶來(lái)負(fù)效用，即U/s0。銀行資產(chǎn)組合的決定如圖1所示，橫軸表示資產(chǎn)組合的標(biāo)準(zhǔn)差，縱軸表示資產(chǎn)組合的均值。根據(jù)銀行效用函數(shù)，可以畫(huà)出銀行的無(wú)差異曲線U1、U2等等，每條無(wú)差異曲線代表給定效用水平時(shí)均值與標(biāo)準(zhǔn)差所有可能組合，越往左上方的無(wú)差異曲線代表的效用水平越高。無(wú)差異曲線的斜率為正且遞增說(shuō)明銀行是風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的，標(biāo)準(zhǔn)差的上升必須有更大幅度的收益的提高作為補(bǔ)償才能維持相同的效用水平。如果銀行只投資于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，那么標(biāo)準(zhǔn)差為0，假設(shè)(Er，0)為銀行將所有資產(chǎn)投入無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)時(shí)的均值-標(biāo)準(zhǔn)差組合，在圖中用E點(diǎn)表示；假設(shè)(Fr，Ls)銀行將所有資產(chǎn)都投入風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)（貸款）時(shí)的均值一標(biāo)準(zhǔn)差組合，在圖中用F點(diǎn)表示。那么如果貸款所占比率在0和1之間，銀行改變無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的投資比重，相應(yīng)資產(chǎn)組合的均值和標(biāo)準(zhǔn)差就是EF連線上的一點(diǎn)。圖1銀行資產(chǎn)組合均值-方差模型流動(dòng)性危機(jī)發(fā)生時(shí)，銀行的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避程度增加。在均值-標(biāo)準(zhǔn)差模型中，風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避程度的增加表現(xiàn)為銀行無(wú)差異曲線的曲率增加，即為了增加相同的收益，銀行愿意接受的標(biāo)準(zhǔn)差的上升幅度更小了。與風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度不變時(shí)相比，預(yù)算線與無(wú)差異曲線的切點(diǎn)會(huì)更靠近E點(diǎn)(圖2)，由1A移向2A，銀行資產(chǎn)組合中貸款的比例會(huì)減少，即出現(xiàn)信貸收縮。導(dǎo)致美國(guó)銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避程度上升的原因如下：第一，不良資產(chǎn)問(wèn)題未解決。美國(guó)銀行業(yè)的不良資產(chǎn)除了包括次級(jí)按揭相關(guān)證券外，還包括住房和商業(yè)用房抵押貸款、貸款關(guān)聯(lián)證券等。目前，美國(guó)政府面臨的最基本問(wèn)題是，銀行手中持有大量的不良資產(chǎn)，銀行自身對(duì)不良資產(chǎn)的定價(jià)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其他投資者愿意支付的價(jià)格。根據(jù)IMF2008年10月的《全球金融穩(wěn)定報(bào)告》，本輪金融危機(jī)引發(fā)的全球銀行業(yè)不良資產(chǎn)總規(guī)模為10萬(wàn)億美元，美國(guó)銀行業(yè)的不良資產(chǎn)規(guī)模約為6萬(wàn)億美元。第二，美國(guó)主要銀行資本狀況不佳。受美國(guó)政府2008年第四季度以來(lái)不斷向銀行業(yè)注入巨資的影響，美國(guó)大型銀行的核心資本充足率平均水平在2008年末已經(jīng)達(dá)到10%以上，不但高于巴塞爾協(xié)議規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)，也高于歐美監(jiān)管當(dāng)局對(duì)良好銀行的核心資本充足率應(yīng)達(dá)到6%的要求。但美國(guó)銀行業(yè)目前較高的核心資本充足率具有一定特殊性：在本輪全球金融危機(jī)升級(jí)之后，美國(guó)政府對(duì)銀行體系的注資大多是以換取銀行優(yōu)先股的形式來(lái)進(jìn)行的，這使得優(yōu)先股在銀行資本中所占的比例大幅上升，從而高估了銀行普通股的真實(shí)資本情況。但由于普通股資本才是銀行抵御損失的第一道防線，在金融危機(jī)不斷演化升級(jí)、潛在損失可能繼續(xù)暴露的情況下，優(yōu)先股占比過(guò)高導(dǎo)致核心資本充足率并不能成為反映銀行資本健康狀況的唯一標(biāo)準(zhǔn)。從反映資產(chǎn)真實(shí)狀況的有形普通股權(quán)益資本比率來(lái)看，花旗集團(tuán)、富國(guó)銀行、美國(guó)銀行2008年的有形普通股權(quán)益資本比率分別為1.56%、1.6%和2.8%，而市場(chǎng)普遍認(rèn)為，這一比率在3%以上才是比較安全的。
信貸變化對(duì)投資和消費(fèi)的影響
（一）模型與數(shù)據(jù)我們用自回歸分布滯后模型考察美國(guó)信貸變化對(duì)投資和消費(fèi)的影響，構(gòu)建模型如下：10pqttitktikIGCIGICe（5）10pqttitktikCGCCGCCh（6）其中，tIG表示美國(guó)國(guó)內(nèi)私人總投資（Grossprivatedomesticinvestment）同比增長(zhǎng)率（年率），tIC表示商業(yè)銀行工商貸款發(fā)放條件收緊意愿；tCG表示美國(guó)個(gè)人消費(fèi)支出（Personalconsumptionexpenditures）同比增長(zhǎng)率，tCC表示商業(yè)銀行消費(fèi)貸款發(fā)放意愿。之所以用銀行信貸發(fā)放意愿作為銀行信貸變量是因?yàn)樗鼈兪敲缆?lián)儲(chǔ)的調(diào)查數(shù)據(jù)，是信貸變化的領(lǐng)先指標(biāo)。我們選取1990Q3-2009Q4的季度數(shù)據(jù)，國(guó)內(nèi)私人總投資和個(gè)人消費(fèi)支出數(shù)據(jù)來(lái)自美國(guó)經(jīng)濟(jì)分析局（BEA），銀行信貸發(fā)放意愿數(shù)據(jù)來(lái)自美聯(lián)儲(chǔ)。銀行信貸發(fā)放意愿數(shù)據(jù)是美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)樣本銀行發(fā)放調(diào)查問(wèn)卷后得到百分比數(shù)據(jù)，如圖3所示，工商貸款發(fā)放條件收緊意愿的高點(diǎn)出現(xiàn)在2000年第四季度和2008年第三季度，2000年第四季度在美國(guó)網(wǎng)絡(luò)泡沫破裂的背景下，60%的受訪銀行表示將收緊工商貸款發(fā)放條件，2008年第三季度在全球金融危機(jī)背景下，83.6%的受訪銀行表示將收緊工商貸款發(fā)放條件；如圖4所示，銀行發(fā)放消費(fèi)貸款意愿的低點(diǎn)也出現(xiàn)在2008年第三季度，47.2%的銀行表示降低了發(fā)放消費(fèi)貸款的意愿。（二）實(shí)證結(jié)果1.信貸變化對(duì)投資的影響。我們首先選擇滯后三期（即pq3）來(lái)估計(jì)（5）式，結(jié)果如表1所示，投資增長(zhǎng)率的一期滯后值t1IG和工商貸款發(fā)放條件收緊意愿的二期滯后值t2IC對(duì)當(dāng)期投資增長(zhǎng)率有顯著影響，其余變量在統(tǒng)計(jì)上均不顯著。將不顯著變量剔除后重新估計(jì)模型，結(jié)果如表2所示，變量均通過(guò)1%的顯著性檢驗(yàn)。變量t2IC系數(shù)為-0.108130說(shuō)明半年之前工商貸款發(fā)放條件收緊意愿增加1個(gè)百分點(diǎn)，當(dāng)期投資增長(zhǎng)率將降低約0.11個(gè)百分點(diǎn)。模型擬合程度較高，調(diào)整2R達(dá)到0.833260。2.信貸變化對(duì)消費(fèi)的影響。我們同樣選擇滯后三期（即pq3）來(lái)估計(jì)（6）式，結(jié)果如表3所示，消費(fèi)增長(zhǎng)率的一期滯后值t1CG和消費(fèi)貸款發(fā)放意愿的一期滯后值t1CC對(duì)當(dāng)期消費(fèi)增長(zhǎng)率有顯著影響，其余變量在統(tǒng)計(jì)上均不顯著。將不顯著變量剔除后重新估計(jì)模型，結(jié)果如表4所示，變量均通過(guò)1%的顯著性檢驗(yàn)。變量t1CC系數(shù)為0.024184說(shuō)明一個(gè)季度之前消費(fèi)貸款發(fā)放意愿降低1個(gè)百分點(diǎn)，當(dāng)期消費(fèi)增長(zhǎng)率將下降約0.024個(gè)百分點(diǎn)。模型擬合程度較高，調(diào)整R2達(dá)到0.871793。
實(shí)體經(jīng)濟(jì)沖擊通過(guò)貿(mào)易渠道的傳遞
國(guó)際貿(mào)易是各國(guó)經(jīng)濟(jì)交往的重要組成部分，它使各國(guó)從緊密的經(jīng)濟(jì)聯(lián)系中獲得好處，但同時(shí)又使本國(guó)經(jīng)濟(jì)暴露在國(guó)際經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的沖擊之下，使得國(guó)際貿(mào)易成為金融危機(jī)傳導(dǎo)的主要渠道之一。（一）模型與數(shù)據(jù)我們構(gòu)建如下模型來(lái)研究美國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)變化對(duì)中國(guó)出口的影響：其中，EX表示中國(guó)出口，GDPf表示美國(guó)實(shí)際GDP，EMf表示美國(guó)非農(nóng)就業(yè)指數(shù)，F(xiàn)X表示人民幣真實(shí)有效匯率。ln()表示變量取對(duì)數(shù)。由于涉及時(shí)間序列，為避免偽回歸，我們用恩格爾兩步法來(lái)判斷l(xiāng)n(EX)、ln()fGDP、ln()fEM、ln(FX)之間是否存在協(xié)整關(guān)系，即首先判斷l(xiāng)n(EX)、ln()fGDP、ln()fEM、ln(FX)的平穩(wěn)性，若它們均為一階單整，則進(jìn)行協(xié)整回歸；然后檢驗(yàn)殘差序列的平穩(wěn)性，若殘差序列平穩(wěn)，則ln(EX)、ln()fGDP、ln()fEM、ln(FX)之間存在協(xié)整關(guān)系。我們選取1989Q3～2009Q4的數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證研究，中國(guó)對(duì)美國(guó)出口的數(shù)據(jù)來(lái)自美國(guó)普查局，如圖5所示，中國(guó)對(duì)美國(guó)的出口在20年中增長(zhǎng)驚人，1989年一季度僅為7.6億美元，2000年一季度超過(guò)100億美元，2008年三季度超過(guò)700億美元，隨后出現(xiàn)下滑，2009年一季度降至450億美元，四季度回升至750億美元。020000400006000080000中國(guó)對(duì)美國(guó)出口圖5中國(guó)對(duì)美國(guó)出口資料來(lái)源：美國(guó)普查局。美國(guó)真實(shí)GDP數(shù)據(jù)來(lái)自美國(guó)經(jīng)濟(jì)分析局，如圖6所示，20年中美國(guó)真實(shí)GDP基本保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，2008年第三季度后出現(xiàn)明顯下滑，2009年第二季度后緩慢回升。600080001000012000140001Q98912Q9013Q914Q9211Q9412Q9513Q9614Q9711Q912Q023Q0124Q021Q0422Q0523Q0624Q0721Q092美國(guó)真實(shí)GDP。圖6美國(guó)真實(shí)GDP資料來(lái)源：美國(guó)經(jīng)濟(jì)分析局。美國(guó)非農(nóng)就業(yè)指數(shù)根據(jù)美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)計(jì)算，數(shù)據(jù)來(lái)自IMF在線數(shù)據(jù)庫(kù)IFS。非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)對(duì)股市及匯市有重大影響,主要原因是：第一,數(shù)據(jù)公布及時(shí)且為每月第一個(gè)公布的重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù),能讓市場(chǎng)及時(shí)了解美國(guó)最新的就業(yè)情況。第二,數(shù)據(jù)詳細(xì)反映了美國(guó)的就業(yè)情況,公布的資料對(duì)預(yù)測(cè)整國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況非常有用。第三,數(shù)據(jù)反映了美國(guó)一般家庭的收入情況。0501001501Q98912Q9013Q914Q9211Q9412Q9513Q9614Q9711Q912Q023Q0124Q021Q0422Q0523Q0624Q0721Q092美國(guó)非農(nóng)就業(yè)指數(shù)圖7美國(guó)非農(nóng)就業(yè)指數(shù)資料來(lái)源：IMF在線數(shù)據(jù)庫(kù)IFS。人民幣真實(shí)有效匯率來(lái)自IMF在線數(shù)據(jù)庫(kù)IFS，如圖8所示，金融危機(jī)影響下，人民幣基本保持升值態(tài)勢(shì)，2007年第三季度為108點(diǎn)，2009年一、二季度升至123點(diǎn)，第三季度回落至116點(diǎn)。0501001502001Q98912Q9013Q914Q9211Q9412Q9513Q9614Q9711Q912Q023Q0124Q021Q0422Q0523Q0624Q0721Q092人民幣真實(shí)有效匯率圖8人民幣真實(shí)有效匯率來(lái)源：IMF在線數(shù)據(jù)庫(kù)IFS。（二）實(shí)證結(jié)果首先檢驗(yàn)序列l(wèi)n(EX)、ln()fGDP、ln()fEM、ln(FX)的平穩(wěn)性，結(jié)果如表5所示，ln(EX)、ln()fGDP、ln()fEM、ln(FX)均為非平穩(wěn)序列，而它們的一階差分序列均為平穩(wěn)序列，d[ln(EX)]、[ln()]fdGDP、[ln()]fdEM在5%顯著性水平下拒絕原假設(shè)，d[ln(FX)]在1%顯著性水平下拒絕原假設(shè)，因此判斷四個(gè)序列為一階單整。其次判斷序列之間的因果關(guān)系，格蘭杰因果檢驗(yàn)的結(jié)果如表6所示，ln()fGDP、ln()fem是ln(EX)的格蘭杰原因，可以作為它的解釋變量；從統(tǒng)計(jì)量判斷，ln(FX)不是ln(EX)的格蘭杰原因，但由于以匯率變量來(lái)解釋出口符合經(jīng)濟(jì)學(xué)原理，因此我們?nèi)园裭n(FX)作為解釋變量。我們對(duì)（7）式進(jìn)行協(xié)整回歸，結(jié)果如表7所示。對(duì)殘差做平穩(wěn)性檢驗(yàn)，結(jié)果如表8所示，在5%顯著性水平下拒絕原假設(shè)，e為平穩(wěn)序列，由此判斷l(xiāng)n(EX)、ln()fGDP、ln()fEM、ln(FX)之間存在協(xié)整關(guān)系。但我們也注意到變量ln()fem在統(tǒng)計(jì)上不顯著。剔除不顯著變量重新進(jìn)行協(xié)整回歸，結(jié)果如表9所示。對(duì)殘差做平穩(wěn)性檢驗(yàn)，結(jié)果如表10所示，在5%顯著性水平下拒絕原假設(shè)，''''e為平穩(wěn)序列，由此判斷l(xiāng)n(EX)、ln()fGDP、ln(FX)之間存在協(xié)整關(guān)系。ln()fGDP系數(shù)為正，說(shuō)明美國(guó)GDP正增長(zhǎng)將顯著帶動(dòng)中國(guó)對(duì)美國(guó)的出口，美國(guó)GDP負(fù)增長(zhǎng)將顯著降低中國(guó)對(duì)美國(guó)的出口，美國(guó)GDP對(duì)數(shù)值降低一個(gè)單位，中國(guó)對(duì)美國(guó)的出口對(duì)數(shù)值將降低0.89個(gè)單位。ln(FX)系數(shù)為負(fù)，說(shuō)明人民幣實(shí)際升值將使中國(guó)對(duì)美國(guó)出口減少。模型調(diào)整2R達(dá)0.96，擬合效果很好。
