發(fā)布時(shí)間：2022-04-20 05:06:56
序言：寫(xiě)作是分享個(gè)人見(jiàn)解和探索未知領(lǐng)域的橋梁，我們?yōu)槟x了1篇的金融銀行理財(cái)論文樣本，期待這些樣本能夠?yàn)槟峁┴S富的參考和啟發(fā)，請(qǐng)盡情閱讀。
［摘 要］文章通過(guò)對(duì)公立醫(yī)院利用銀行各種金融工具帶來(lái)財(cái)務(wù)收益的可行性分析和比較,以期在促進(jìn)醫(yī)院增強(qiáng)理財(cái)意識(shí),提高醫(yī)院資金管理效益方面有所貢獻(xiàn)。
［關(guān)鍵詞］金融工具；財(cái)務(wù)管理；經(jīng)濟(jì)效益
1 存款方式
醫(yī)院的閑置資金,除了不超過(guò)庫(kù)存現(xiàn)金限額的少量現(xiàn)金外,其余都必須存入開(kāi)戶銀行,目前我國(guó)公立醫(yī)院開(kāi)立的銀行存款賬戶大多只是發(fā)揮了其支付的功能,而沒(méi)有發(fā)揮存款“利滾利”的投資功能。醫(yī)院可以在存款方式上充分利用商業(yè)銀行制定的各種存款方案,根據(jù)自身資金流動(dòng)的額度和周期來(lái)選擇活期存款、協(xié)定存款、通知存款、定期存款、憑證式國(guó)債等多種銀行產(chǎn)品,在切實(shí)保障資金安全性、流動(dòng)性的基礎(chǔ)上,提高資金收益,滿足自身多樣化的短期投資理財(cái)需求。
以下是根據(jù)2011年7月7日中國(guó)人民銀行公布的人民幣存款利率為標(biāo)準(zhǔn),按1000萬(wàn)元資金,一年期存款利息收入分別做出的比較。
1.1 活期存款
活期存款是指不規(guī)定存款期限,存款人可以隨時(shí)存取,并依照活期存款利率計(jì)取利息的存款,其存取主要通過(guò)現(xiàn)金或轉(zhuǎn)賬辦理。特點(diǎn)：①存款金額、時(shí)期不限,隨時(shí)存取,靈活方便；②零風(fēng)險(xiǎn),但利息較低。利息收入：1000萬(wàn)元×0.5%=5萬(wàn)元。說(shuō)明：活期存款利息較低,主要用于醫(yī)院日常結(jié)算資金運(yùn)用。
1.2 協(xié)定存款
協(xié)定存款是指存款人通過(guò)與銀行簽訂《協(xié)定存款合同》,約定期限、商定結(jié)算賬戶需要保留的基本存款額度,基本存款額度的存款按活期存款利率計(jì)息。超過(guò)基本存款額度的部分按協(xié)定存款利率計(jì)息,每季結(jié)息一次,計(jì)息期間如遇利率調(diào)整,分段計(jì)息。特點(diǎn)：①流動(dòng)性強(qiáng)：辦理人民幣單位協(xié)定存款業(yè)務(wù)后,單位客戶日常結(jié)算不受任何影響,資金可以自由往來(lái)。②收益較高：利率水平高于活期存款。③零風(fēng)險(xiǎn)。以下按10 萬(wàn)元為基本存款額度,超過(guò)基本存款額度的按人民銀行協(xié)定存款利率給付利息舉例。
利息收入：10萬(wàn)元×0.5%+990萬(wàn)元×1.31%=13.019萬(wàn)元
說(shuō)明：協(xié)定存款比活期存款利息多出8.0190萬(wàn)元；適合醫(yī)院活期余額經(jīng)常比較大,選擇協(xié)定存款能夠收益多一些,而且存、取起來(lái)都方便,不需要額外辦很多手續(xù),開(kāi)立賬戶。
1.3 通知存款
通知存款是指存款人在存入款時(shí)不約定存期,支取時(shí)需提前通知金融機(jī)構(gòu),約定支取日期和金額方能支取的存款。通知存款不管實(shí)際存期的長(zhǎng)短,統(tǒng)一按存款人取款提前通知的期限長(zhǎng)短劃分為1天通知存款和7天通知存款兩個(gè)品種。特點(diǎn)：①收益較高且穩(wěn)定；②零風(fēng)險(xiǎn),還可以自動(dòng)轉(zhuǎn)存或約定轉(zhuǎn)存。
利息收入：1天通知存款利息收入：1000萬(wàn)元×0.95%=9.5萬(wàn)元；7天通知存款利息收入：1000萬(wàn)元×1.49%=14.9萬(wàn)元。
說(shuō)明：1天通知存款利息比活期存款利息多出4.5萬(wàn)元,7天通知存款利息比活期存款利息多出9.9萬(wàn)元；適合醫(yī)院具有大額短期閑置資金的存儲(chǔ),想獲取相對(duì)高一點(diǎn)的利息收益。只要支取時(shí)提前1天或7天通知銀行,約定支取日期和支取金額,便可按財(cái)務(wù)計(jì)劃安排使用資金。利率水平高于活期存款,7天通知存款利息收入高于協(xié)定存款。在不影響資金使用的情況下,可獲得穩(wěn)定而較高的利息收益。
1.4 定期存款
定期存款是存款人存入存款時(shí)與銀行約定存期和利率,在存款到期支取時(shí),銀行按存入日約定的利率計(jì)付利息的一種存款。存款人若臨時(shí)需要資金可辦理提前支取或部分提前支取,但只能提前支取一次,提前支取按活期利率計(jì)息。同時(shí),醫(yī)院如需辦理定期存款的質(zhì)押貸款,可向銀行提出申請(qǐng),銀行開(kāi)具“單位定期存款存單”,醫(yī)院據(jù)此辦理質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)。特點(diǎn)：①收益率高,適用于單位相對(duì)穩(wěn)定的資金；②零風(fēng)險(xiǎn),但受時(shí)間限制如果提前支取,利息損失較大。
利息收入：1000萬(wàn)元×3.5%=35萬(wàn)元。
說(shuō)明：定期存款比活期存款利息多出30萬(wàn)元,遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于活期存款；適合醫(yī)院具有相對(duì)穩(wěn)定的資金,并能夠事先預(yù)知使用的資金或長(zhǎng)時(shí)間不用的資金。
1.5 憑證式國(guó)債
憑證式國(guó)債是指國(guó)家采取填制“國(guó)庫(kù)券收款憑證”的方式發(fā)行的國(guó)債,通過(guò)各銀行儲(chǔ)蓄網(wǎng)點(diǎn)向社會(huì)發(fā)行,可以記名、可以掛失,但不能上市流通。從購(gòu)買(mǎi)之日起計(jì)息。在持有期內(nèi),持券人如遇特殊情況需要提前支取現(xiàn)金,可以到購(gòu)買(mǎi)網(wǎng)點(diǎn)提前兌取。提前兌取時(shí),除償還本金外,利息按實(shí)際持有天數(shù)及相應(yīng)的利率檔次計(jì)算,經(jīng)辦機(jī)構(gòu)按兌付本金的2‰收取手續(xù)費(fèi)。特點(diǎn)(相比定期存款)：①可以記名掛失,持有的安全性較好；②利率比銀行同期存款利率高,并且提前兌取按持有期限長(zhǎng)短、兌取相應(yīng)檔次利率計(jì)息；③可提前兌取,變現(xiàn)靈活［以下按2011 年憑證式(二期)國(guó)債,1年期票面年利率3.7%舉例］。
利息收入：1000萬(wàn)元×3.7%=37萬(wàn)元。
說(shuō)明：憑證式國(guó)債比活期存款利息多出32萬(wàn)元,遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于活期存款,也高于同期定期存款,但是短期內(nèi)提前支取,就要蒙受較大的利息損失。例如，此次2011 年憑證式(二期)國(guó)債規(guī)定,提前兌取時(shí)持有期未滿半年不計(jì)付計(jì)息,滿半年不滿一年按0.5%年率計(jì)息,比活期存款利率還低。適合醫(yī)院具有相對(duì)穩(wěn)定的閑置資金。
2 結(jié)算方式
2.1 銀行承兌匯票方式結(jié)算
銀行承兌匯票是由在承兌銀行開(kāi)立存款賬戶的存款人簽發(fā),向商業(yè)銀行申請(qǐng)并經(jīng)銀行審查同意承兌的,承諾在指定日期無(wú)條件支付確定的金額給收款人或持票人的票據(jù)(以下按1000萬(wàn)元支付為例,開(kāi)立1000萬(wàn)元6個(gè)月期限的全額保證金銀行承兌匯票作出比較)。
(1)辦理銀行承兌匯票需支付手續(xù)費(fèi)為：1000 萬(wàn)元×0.5‰=0.5 萬(wàn)元。
(2)對(duì)1000萬(wàn)元銀行存款按6個(gè)月定期利率獲得利息為：1000萬(wàn)元×3.3%/2=165000元。
說(shuō)明：扣減手續(xù)費(fèi)后該筆支付方式可為醫(yī)院帶來(lái)財(cái)務(wù)收益16萬(wàn)元；對(duì)于醫(yī)院來(lái)說(shuō),利用銀行承兌匯票,可以最大限度地減少對(duì)營(yíng)運(yùn)資金的占用與需求,不僅能夠推遲幾個(gè)月付款,延長(zhǎng)付款期限,還可以從銀行得到一筆可觀的利息收入。
適用對(duì)象：結(jié)算藥品或設(shè)備耗材款時(shí),可選擇應(yīng)付賬款金額較大、交易對(duì)方業(yè)務(wù)往來(lái)相對(duì)穩(wěn)定、信譽(yù)度較好的公司協(xié)商采取銀行承兌匯票的方式結(jié)算貨款。此時(shí)付款期限與原來(lái)直接轉(zhuǎn)賬應(yīng)有所不同,比如,直接轉(zhuǎn)賬時(shí),醫(yī)院慣例為6個(gè)月后付款,此時(shí)醫(yī)院方應(yīng)付賬款的期限為6個(gè)月,對(duì)方應(yīng)收賬款的期限為6個(gè)月。現(xiàn)商定開(kāi)立銀行承兌匯票付款,醫(yī)院與對(duì)方協(xié)商,由醫(yī)院3個(gè)月后開(kāi)立銀行承兌匯票支付,票據(jù)期限6個(gè)月。這樣看似對(duì)方得到現(xiàn)金時(shí)間變長(zhǎng)了,但是在實(shí)際中對(duì)于對(duì)方來(lái)說(shuō),應(yīng)收賬款的期限由原先的6個(gè)月提前到了現(xiàn)在的3個(gè)月,雖然原先6個(gè)月后對(duì)方得到的是現(xiàn)金,但現(xiàn)在提前3個(gè)月收到了銀行承兌匯票,對(duì)方可將銀行承兌匯票貼現(xiàn)得到現(xiàn)金,在具體計(jì)算了貼現(xiàn)利息和3個(gè)月可用資金的機(jī)會(huì)成本后,對(duì)方公司比6個(gè)月后收到現(xiàn)金的收益率更高。同時(shí)對(duì)于醫(yī)院來(lái)說(shuō),應(yīng)付賬款的期限可達(dá)到9個(gè)月,比直接支付時(shí)長(zhǎng)了3個(gè)月，減少了營(yíng)運(yùn)資金的占用,擴(kuò)大了醫(yī)院資金的結(jié)算能力。對(duì)醫(yī)院來(lái)講,辦理銀行承兌匯票本質(zhì)上是一種利用醫(yī)院自身的資信條件取得銀行融資的行為。它對(duì)有效擴(kuò)大醫(yī)院資金的結(jié)算能力,合理高效利用有限的時(shí)間和空間,推動(dòng)醫(yī)院快速發(fā)展都有著積極的意義。
銷(xiāo)貨方拿到手的雖然是一張信用的票據(jù),但是由于匯票可以轉(zhuǎn)讓、貼現(xiàn)等, 銷(xiāo)貨方也可以憑銀行承兌匯票去進(jìn)行購(gòu)貨、償還借款等商業(yè)活動(dòng),這也是在誠(chéng)信合作基礎(chǔ)上,供需雙方所達(dá)成的理解和信任。在涉及的各種商業(yè)行為中,銀行承兌匯票是一種多贏的資金支付方式。
2.2 商業(yè)承兌匯票方式結(jié)算
商業(yè)承兌匯票是指由收款人簽發(fā),經(jīng)付款人承兌,或由付款人簽發(fā)并承兌的商業(yè)匯票。
說(shuō)明：相對(duì)于銀行承兌匯票,該結(jié)算方式手續(xù)方便,不需任何保證金,可以有效地降低手續(xù)費(fèi)支出,融資成本低；適用于資金信譽(yù)度較高,現(xiàn)金流較為充足,還款能力較強(qiáng)的醫(yī)院。
2.3 進(jìn)口信用證方式結(jié)算
進(jìn)口信用證是指開(kāi)證行根據(jù)進(jìn)口商的申請(qǐng)向受益人(國(guó)外出口商)開(kāi)具的,保證在一定期限內(nèi),憑議付行/寄單行寄來(lái)的符合信用證規(guī)定的全套單據(jù),按照信用證條款對(duì)外付款的書(shū)面承諾。醫(yī)院可以通過(guò)委托銀行和進(jìn)口商共同簽訂《貨款支付三方協(xié)議》, 銀行在進(jìn)口商開(kāi)立一個(gè)院方采購(gòu)款唯一回款賬戶的條件下,為醫(yī)院提供專(zhuān)項(xiàng)授信額度。醫(yī)院僅需向進(jìn)口商提供10%左右的預(yù)付設(shè)備采購(gòu)款,即可對(duì)外開(kāi)立進(jìn)口信用證,提前保證設(shè)備交付院方使用(以下按1000萬(wàn)元進(jìn)口設(shè)備款支付為例,開(kāi)立1000萬(wàn)元3個(gè)月的遠(yuǎn)期進(jìn)口信用證為例作出比較)。
(1)醫(yī)院需向進(jìn)口商提供10%的預(yù)付款：1000萬(wàn)元×10%=100萬(wàn)元。
(2)剩余900萬(wàn)元資金仍可保留在院方賬戶內(nèi),享受3個(gè)月定期利息：900萬(wàn)元×3.1%/4=6.975萬(wàn)元。
說(shuō)明：該筆支付方式可為醫(yī)院帶來(lái)財(cái)務(wù)收益6.975萬(wàn)元；類(lèi)似銀行承兌匯票,不僅能夠從銀行得到一筆可觀的利息收入,還可以推遲幾個(gè)月付款,延長(zhǎng)付款期限。此種結(jié)算方式適用于購(gòu)置進(jìn)口設(shè)備數(shù)量較多、金額較大的醫(yī)院。
3 結(jié) 論
醫(yī)院財(cái)務(wù)管理是醫(yī)院管理體系的重要組成部分。一個(gè)好的財(cái)務(wù)管理,可以促進(jìn)整個(gè)醫(yī)院管理水平的提升。因此,醫(yī)院財(cái)務(wù)人員應(yīng)樹(shù)立全新的理財(cái)觀念,把醫(yī)院財(cái)務(wù)管理同醫(yī)院發(fā)展緊密結(jié)合,從單純的“用財(cái)”轉(zhuǎn)變?yōu)椤熬圬?cái)、管財(cái)、生財(cái)”,從服務(wù)型向決策管理型過(guò)渡,在防范好財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),保證資金安全和日常資金支出的基礎(chǔ)上,合理利用銀行各種金融工具,讓院內(nèi)資金發(fā)揮出最大的財(cái)務(wù)效益。
[摘 要] 隨著我國(guó)金融市場(chǎng)開(kāi)放程度的不斷深入，我國(guó)商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)在借鑒外資銀行先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)的同時(shí)，要尋找出符合我國(guó)實(shí)際情況的有效措施，本文將從戰(zhàn)略角度探討其發(fā)展對(duì)策。
[關(guān)鍵詞] 現(xiàn)狀 問(wèn)題 發(fā)展戰(zhàn)略
一、現(xiàn)狀及存在的問(wèn)題
我國(guó)商業(yè)銀行業(yè)由于諸多因素的制約，長(zhǎng)期以來(lái),個(gè)人理財(cái)服務(wù)僅僅局限于吸儲(chǔ)放貸、代收代付等簡(jiǎn)單業(yè)務(wù)。在金融市場(chǎng)開(kāi)放的環(huán)境下,各家銀行為了應(yīng)對(duì)新競(jìng)爭(zhēng),也積極打造自己的品牌產(chǎn)品,加強(qiáng)與非銀行金融機(jī)構(gòu)的合作,向客戶提供保險(xiǎn)、證券、基金、信托甚至黃金買(mǎi)賣(mài)等金融服務(wù),以及各類(lèi)支付結(jié)算業(yè)務(wù),業(yè)務(wù)服務(wù)逐漸綜合化、個(gè)性化。但是,當(dāng)前仍存在諸多問(wèn)題,主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面:
1.制度約束。我國(guó)于1995年頒布了《中國(guó)人民銀行法》、《商業(yè)銀行法》及《保險(xiǎn)法》，確定了銀行、證券、信托、保險(xiǎn)等分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)管理的體制，并明確規(guī)定金融機(jī)構(gòu)不得代客理財(cái)，這就大大制約了商業(yè)銀行向個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)領(lǐng)域的拓展，限制了業(yè)務(wù)運(yùn)作空間。這種分業(yè)經(jīng)營(yíng)體制，導(dǎo)致商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的操作只能停留在提供咨詢、建議或投資方案設(shè)計(jì)等低層面上，無(wú)法利用證券和保險(xiǎn)這兩個(gè)市場(chǎng)進(jìn)行組合投資來(lái)實(shí)現(xiàn)增值，離真正意義的個(gè)人理財(cái)還很遠(yuǎn)。
2.專(zhuān)業(yè)人才奇缺。個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)是一項(xiàng)集知識(shí)與技術(shù)于一體的綜合性業(yè)務(wù)，其對(duì)從業(yè)人員的能力與素質(zhì)要求也就相當(dāng)高，不僅要有良好的職業(yè)道德及豐富的從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，而且也要精通房地產(chǎn)、法律、股票、債券、基金、保險(xiǎn)乃至市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)等眾多專(zhuān)業(yè)領(lǐng)域，同時(shí)還要具備良好的溝通、交際和組織能力，才有實(shí)力進(jìn)行組合投資，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，達(dá)到財(cái)富增值的最終目的。我國(guó)目前的專(zhuān)業(yè)人才培養(yǎng)仍遠(yuǎn)不能滿足這種高要求，在一定程度上限制了個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的發(fā)展。
3.產(chǎn)品單一、服務(wù)面窄。在分業(yè)經(jīng)營(yíng)體制下,商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)服務(wù)基本上只是在儲(chǔ)蓄產(chǎn)品上進(jìn)行功能擴(kuò)展,為客戶提供已經(jīng)設(shè)計(jì)好的固定產(chǎn)品,產(chǎn)品單一、服務(wù)同質(zhì),還不能給客戶量身定做理財(cái)產(chǎn)品。已有業(yè)務(wù)主要以結(jié)算類(lèi)為主,通過(guò)結(jié)算工具幫助客戶實(shí)現(xiàn)財(cái)富保值、增值,或者提供咨詢、建議及投資方案,引導(dǎo)客戶進(jìn)行投資,并規(guī)避風(fēng)險(xiǎn),涉及證券、保險(xiǎn)的綜合理財(cái)仍需客戶自己操作。
4.有效需求匱乏。中國(guó)人的傳統(tǒng)觀念里很是缺乏投資理財(cái)?shù)囊庾R(shí),也很缺乏相關(guān)業(yè)務(wù)的了解,并且對(duì)銀行的個(gè)人理財(cái)也不夠信任,這就導(dǎo)致了不進(jìn)行有效的理財(cái)。另外,商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)?shù)拈T(mén)檻過(guò)高,動(dòng)輒就是幾十萬(wàn)上百萬(wàn),造成了曲高和寡的尷尬局面。
二、發(fā)展戰(zhàn)略
1.集團(tuán)化戰(zhàn)略。目前分業(yè)經(jīng)營(yíng)體制嚴(yán)重制約了商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的拓展，打破體制的桎梏，走混業(yè)經(jīng)營(yíng)的集團(tuán)化道路將是必由之路?？梢酝ㄟ^(guò)金融控股集團(tuán)控制商業(yè)銀行、證券公司和保險(xiǎn)公司來(lái)同時(shí)涉足銀行、證券和保險(xiǎn)市場(chǎng),打通三大金融領(lǐng)域，破除體制約束,針對(duì)不同的客戶需求,設(shè)計(jì)更加多元化、個(gè)性化的理財(cái)方案,進(jìn)行組合投資,有效規(guī)避風(fēng)險(xiǎn),提高理財(cái)收益的安全性和穩(wěn)定性,尋求更大的增值空間,迎接大理財(cái)時(shí)代的到來(lái)。（如圖1）
2.人才戰(zhàn)略。我國(guó)金融業(yè)起步較晚，對(duì)人才的培養(yǎng)也相對(duì)落后，專(zhuān)業(yè)理財(cái)師的培養(yǎng)，尤其是高水平理財(cái)師的培養(yǎng)就更加滯后。目前，我國(guó)理財(cái)師的資格認(rèn)證只處于起步階段，且名目繁多，沒(méi)能形成一套權(quán)威性極高的認(rèn)證體系，這需要政府機(jī)構(gòu)和金融機(jī)構(gòu)的共同推動(dòng)。同時(shí)，商業(yè)銀行可以依托自身業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)加強(qiáng)職業(yè)人員的培訓(xùn)，在業(yè)務(wù)操作中不斷提高理財(cái)人員的水平。再則，商業(yè)銀行可以聯(lián)合證券公司、保險(xiǎn)公司，和有關(guān)高校及其他教育研究機(jī)構(gòu)進(jìn)行合作，共同推動(dòng)理財(cái)理論的研究和創(chuàng)新，并結(jié)合市場(chǎng)需求和業(yè)務(wù)需要,加快高校及其他教育機(jī)構(gòu)對(duì)理財(cái)人才的教育培養(yǎng),打造潛在的綜合型理財(cái)專(zhuān)業(yè)人才。這樣，通過(guò)職業(yè)認(rèn)證、內(nèi)部培訓(xùn)和教育培養(yǎng)就形成了一套完備模式，可以有效解決當(dāng)前及未來(lái)對(duì)理財(cái)人才的旺盛需求。(如圖2）
3.技術(shù)開(kāi)發(fā)戰(zhàn)略。隨著信息技術(shù)、互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的深入發(fā)展，網(wǎng)絡(luò)化服務(wù)將成為商業(yè)銀行間理財(cái)競(jìng)爭(zhēng)的重要領(lǐng)域，并將決定未來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)和格局。計(jì)算機(jī)軟件系統(tǒng)的廣泛應(yīng)用為理財(cái)業(yè)務(wù)的拓展提供了諸多便利，開(kāi)發(fā)先進(jìn)的應(yīng)用軟件，快速高效的進(jìn)行信息搜集和數(shù)據(jù)分析處理，以及設(shè)計(jì)和模擬理財(cái)方案，是理財(cái)市場(chǎng)的迫切要求。同時(shí)，基于營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)和網(wǎng)上銀行的快速發(fā)展，商業(yè)銀行的理財(cái)業(yè)務(wù)不再受營(yíng)業(yè)地點(diǎn)和時(shí)間的限制，全天候提供服務(wù)的自動(dòng)銀行、網(wǎng)上銀行、掌上銀行等日益深入理財(cái)服務(wù)，并不斷深化網(wǎng)絡(luò)化服務(wù)的發(fā)展進(jìn)程。
4.營(yíng)銷(xiāo)革新戰(zhàn)略。當(dāng)前商業(yè)銀行的理財(cái)業(yè)務(wù)更多是等客戶上門(mén)，且門(mén)檻較高，營(yíng)銷(xiāo)觀念陳舊。
5.產(chǎn)品多元化戰(zhàn)略。目前商業(yè)銀行所推出的各種理財(cái)產(chǎn)品同質(zhì)性很高,差異性較差,缺乏特色，根本無(wú)法滿足客戶不斷變化的千差萬(wàn)別的理財(cái)需求。商業(yè)銀行需要借助不同的金融工具和技術(shù)平臺(tái)不斷整合產(chǎn)品和服務(wù),開(kāi)發(fā)更多多元化產(chǎn)品,來(lái)滿足日益增長(zhǎng)的個(gè)性化產(chǎn)品需求,并通過(guò)打造精品,形成品牌優(yōu)勢(shì)，占有更大的市場(chǎng),不斷壯大自身的實(shí)力,更好的為客戶提供多元化的理財(cái)服務(wù)。
一、理財(cái)業(yè)務(wù)宣傳不規(guī)范、不到位
目前，基層銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的理財(cái)產(chǎn)品宣傳仍停留在掛橫幅標(biāo)語(yǔ)、設(shè)置宣傳欄、櫥窗廣告、告示牌、印刷材料等傳統(tǒng)方式上，且90％以上的基層機(jī)構(gòu)僅在營(yíng)業(yè)廳內(nèi)或網(wǎng)點(diǎn)附近宣傳，宣傳范圍小，社會(huì)知曉率低；多數(shù)機(jī)構(gòu)在宣傳理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，重收益宣傳，輕風(fēng)險(xiǎn)提示。據(jù)對(duì)1200戶居民問(wèn)卷調(diào)查顯示，對(duì)人民幣理財(cái)業(yè)務(wù)“比較熟悉”的占17％，“略知一二”的占44％，“不了解”的占39％；38％的客戶對(duì)銀行理財(cái)產(chǎn)品宣傳不滿意；42％的對(duì)理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)提示不滿意；38％的不了解理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)程度。同時(shí)，對(duì)內(nèi)宣傳、培訓(xùn)力度不夠，業(yè)務(wù)人員不能詳細(xì)講解產(chǎn)品的特點(diǎn)、不足，客戶無(wú)法對(duì)理財(cái)產(chǎn)品有系統(tǒng)的認(rèn)知。
二、理財(cái)業(yè)務(wù)內(nèi)部管理不規(guī)范
除天津塘沽區(qū)部分銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)、赤峰市中國(guó)銀行外，其他理財(cái)產(chǎn)品經(jīng)銷(xiāo)機(jī)構(gòu)均未設(shè)置專(zhuān)門(mén)理財(cái)部門(mén)，也未配備理財(cái)師；多數(shù)機(jī)構(gòu)缺乏健全有效的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、計(jì)量、監(jiān)控手段，難以根據(jù)市場(chǎng)利率和匯率波動(dòng)，即期做出準(zhǔn)確預(yù)測(cè)，為客戶理財(cái)提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)；經(jīng)銷(xiāo)機(jī)構(gòu)的理財(cái)業(yè)務(wù)只在儲(chǔ)蓄科目中反映，未設(shè)立專(zhuān)門(mén)科目進(jìn)行核算，難以有效監(jiān)控資金使用情況；部分經(jīng)銷(xiāo)機(jī)構(gòu)將人民幣理財(cái)新產(chǎn)品銷(xiāo)售額按一定比例折算成存款進(jìn)行考核，忽視風(fēng)險(xiǎn)、收益等因素，致使基層分支機(jī)構(gòu)盲目追求業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)張。
三、專(zhuān)業(yè)理財(cái)人員匱乏，隊(duì)伍建設(shè)滯后
基層銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)多自2005年開(kāi)辦人民幣理財(cái)業(yè)務(wù)，時(shí)間較短，專(zhuān)業(yè)理財(cái)隊(duì)伍尚未形成。取得CFP(國(guó)際金融理財(cái)師)和AFP(金融理財(cái)師)資格的人數(shù)遠(yuǎn)不能滿足理財(cái)市場(chǎng)的需要，一定程度上制約了理財(cái)業(yè)務(wù)的穩(wěn)健、快速發(fā)展。
四、理財(cái)產(chǎn)品同質(zhì)化問(wèn)題突出
雖銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的個(gè)人理財(cái)品種不斷增加，但多數(shù)理財(cái)產(chǎn)品內(nèi)容相近、收益和投資期限雷同，難以滿足客戶多樣化的理財(cái)需求。如多數(shù)理財(cái)產(chǎn)品起存額均在5萬(wàn)元以上，付息方式為“到期一次性還本付息”等。產(chǎn)品同質(zhì)化導(dǎo)致客戶購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品只關(guān)注收益率，進(jìn)而引發(fā)理財(cái)產(chǎn)品銷(xiāo)售“價(jià)格戰(zhàn)”，加大了理財(cái)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
五、理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)管缺失
銀監(jiān)會(huì)2005年制定的《商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)管理暫行辦法》規(guī)定：“商業(yè)銀行開(kāi)展個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)實(shí)行審批制和報(bào)告制；中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)及其派出機(jī)構(gòu)可以根據(jù)個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展和監(jiān)管的實(shí)際需要，按照相應(yīng)的監(jiān)管權(quán)限，組織相關(guān)調(diào)查和檢查活動(dòng)?！钡鶎颖O(jiān)管部門(mén)很少對(duì)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)理財(cái)業(yè)務(wù)開(kāi)展專(zhuān)項(xiàng)檢查，存在一定的監(jiān)管“真空”。在人民幣理財(cái)業(yè)務(wù)快速發(fā)展的情況下，外部監(jiān)管缺失將加大業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
摘要：近年來(lái)迅速發(fā)展的中國(guó)銀行理財(cái)市場(chǎng)屬于金融創(chuàng)新的范疇，銀行理財(cái)產(chǎn)品正在遭遇的“質(zhì)疑之春”引起了社會(huì)各界的高度關(guān)注，如何看待這些發(fā)展中的問(wèn)題，需要經(jīng)濟(jì)理論的思考。本文在一個(gè)基礎(chǔ)性理論框架內(nèi)，從金融市場(chǎng)效率的角度，給出了一些經(jīng)濟(jì)理論的解釋和建議。
關(guān)鍵詞：銀行理財(cái)；金融市場(chǎng)；效率
一、引言
隨著中國(guó)金融體制改革的深入發(fā)展，商業(yè)銀行全面參與理財(cái)業(yè)務(wù)市場(chǎng)可能算是近年來(lái)中國(guó)金融業(yè)發(fā)展的亮點(diǎn)之一，無(wú)論是從理財(cái)產(chǎn)品的品種還是從理財(cái)產(chǎn)品的規(guī)?？?，都可謂是發(fā)展迅速，而且可以預(yù)計(jì)這種態(tài)勢(shì)還將延續(xù)多年。2004年包括民生銀行、招商銀行在內(nèi)的13家商業(yè)銀行（其中11家為中資銀行，2家為外資銀行）發(fā)行了76款理財(cái)產(chǎn)品；2005年包括中信銀行、興業(yè)銀行在內(nèi)的26家商業(yè)銀行（其中19家為中資銀行，7家為外資銀行）發(fā)行了593款理財(cái)產(chǎn)品；2006年包括北京銀行、中國(guó)銀行在內(nèi)的26家商業(yè)銀行（其中19家為中資銀行，7家為外資銀行）發(fā)行了1158款理財(cái)產(chǎn)品。2007年發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品的商業(yè)銀行迅速增加到39家，理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行總數(shù)也達(dá)到了2404款。2005年商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品銷(xiāo)售額是2000億元，2006年這個(gè)數(shù)字為4000億元，2007年理財(cái)產(chǎn)品銷(xiāo)售額超過(guò)1萬(wàn)億元。
發(fā)生在2008年初所謂銀行理財(cái)產(chǎn)品的“收益門(mén)”事件引起了中國(guó)理財(cái)市場(chǎng)的一場(chǎng)軒然大波，給剛剛興起的看似一片繁榮的理財(cái)市場(chǎng)平添了一些神秘色彩，引起了包括管理層、學(xué)界在內(nèi)有關(guān)人士的高度關(guān)注和思考。連續(xù)發(fā)生銀行理財(cái)產(chǎn)品的低收益、零收益、負(fù)收益事件使銀行理財(cái)正在遭遇“質(zhì)疑之春”，繼2006年9月東亞銀行發(fā)行的“利財(cái)通”系列1號(hào)表現(xiàn)最差之時(shí)有逾60％的虧損，到2008年3月19日民生銀行的“港基直通車(chē)”QDII產(chǎn)品被迫清盤(pán)（虧損超過(guò)50%）等，將此類(lèi)事件的影響推向了高潮。
目前看來(lái)，針對(duì)銀行理財(cái)產(chǎn)品的討論看似熱鬧非凡，但現(xiàn)象描述居多，理論思考似乎不足。我們的問(wèn)題是，銀行全面開(kāi)展理財(cái)業(yè)務(wù)對(duì)中國(guó)金融市場(chǎng)的效率影響如何？從改進(jìn)金融市場(chǎng)效率的角度看，銀行理財(cái)是否存在市場(chǎng)邊界？等等。本文嘗試在一個(gè)基礎(chǔ)性的分析框架內(nèi)，給出一些符合經(jīng)濟(jì)理論的解釋。
二、銀行理財(cái)影響金融市場(chǎng)效率的經(jīng)濟(jì)分析
（一）利率管制下的中國(guó)金融市場(chǎng)均衡
傳統(tǒng)的金融理論認(rèn)為，在利率上限的約束下，如果利率上限高于金融市場(chǎng)的均衡利率，利率上限對(duì)金融市場(chǎng)沒(méi)有影響；但如果利率上限低于金融市場(chǎng)的均衡利率，則會(huì)產(chǎn)生金融產(chǎn)品需求大于供給的所謂短缺現(xiàn)象，普遍存在的信貸配給現(xiàn)象導(dǎo)致了諸如排隊(duì)、拉關(guān)系等社會(huì)資源的浪費(fèi)，市場(chǎng)規(guī)模的縮小降低了金融市場(chǎng)配置資源的效率。
在利率上限為約束條件的前提下，中國(guó)金融市場(chǎng)效率的改進(jìn)途徑就只有降低金融市場(chǎng)的均衡利率，當(dāng)市場(chǎng)的均衡利率水平與利率上限重合或低于利率上限時(shí)，市場(chǎng)規(guī)模擴(kuò)大，短缺現(xiàn)象消失，此時(shí)的金融市場(chǎng)回到了有效率的狀態(tài)。而促成均衡利率水平下降的途徑有二：1.在供給一定條件下，需求減少使得需求曲線向左移動(dòng)，均衡利率水平下降的同時(shí)，金融市場(chǎng)的規(guī)模縮小，不符合效率的原則。2.在需求一定的條件下，金融市場(chǎng)的供給增加使得供給曲線向右移動(dòng)，移動(dòng)的結(jié)果是利率水平的下降和市場(chǎng)規(guī)模的擴(kuò)大，符合效率的原則。
在中國(guó)目前的局限條件下，利率上限和資產(chǎn)負(fù)債管理的約束，以及逐漸興起的多元化的金融資產(chǎn)市場(chǎng)，競(jìng)爭(zhēng)的約束使得銀行存款難以滿足銀行資產(chǎn)擴(kuò)張的需求。事實(shí)上，近年來(lái)規(guī)模遞增的銀行理財(cái)產(chǎn)品一定程度上推動(dòng)了實(shí)質(zhì)貸款利率水平的下降，或者說(shuō)一定程度上緩解了貸款利率水平上漲，促進(jìn)了金融市場(chǎng)的效率。
（二）固定收益銀行理財(cái)產(chǎn)品與存款收益差的持續(xù)存在符合效率原則
理論上講，在一個(gè)有效的金融市場(chǎng)上，不存在任何無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利的機(jī)會(huì)，明顯的機(jī)會(huì)可能就是陷阱，無(wú)數(shù)自利的市場(chǎng)參與者持續(xù)的套利行為使得套利的機(jī)會(huì)瞬間即逝，任何超過(guò)市場(chǎng)平均利潤(rùn)水平的收益都是對(duì)其承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償。那是說(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)水平相同的金融資產(chǎn)，其收益水平也應(yīng)該是相同的。
考察一下中國(guó)目前固定收益的銀行理財(cái)產(chǎn)品與銀行存款之間持續(xù)存在的收益之差現(xiàn)象，我們也許能夠找到一些符合邏輯的解釋和頗具意義的推論。
從上圖中我們不難發(fā)現(xiàn),市場(chǎng)上相同期限且風(fēng)險(xiǎn)水平相同的兩類(lèi)金融產(chǎn)品其收益水平持續(xù)存在著差別,令人深思。稍作經(jīng)濟(jì)分析之后，我們大致可以得出如下的推論。
1.中國(guó)金融市場(chǎng)的均衡利率水平應(yīng)該等于銀行保本固定收益型理財(cái)產(chǎn)品的收益水平，否則的話，就很難解釋銀行為何不遺余力地開(kāi)展理財(cái)業(yè)務(wù)。而與存款業(yè)務(wù)相比，開(kāi)展本不熟悉的理財(cái)業(yè)務(wù)增加了銀行的成本，在其他條件相同時(shí)，降低了銀行的利潤(rùn)水平，不符合理性人的假說(shuō)。銀行愿意接受高成本的資金一定還有其他方面的原因，中間業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)張也許還有規(guī)避監(jiān)管和提升企業(yè)價(jià)值等方面的考慮。
2.競(jìng)爭(zhēng)性金融產(chǎn)品市場(chǎng)的存在是銀行開(kāi)展理財(cái)業(yè)務(wù)的根本原因。隨著中國(guó)金融業(yè)的改革和開(kāi)放，金融產(chǎn)品市場(chǎng)正在發(fā)生著根本性的變化，除了外資金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入中國(guó)金融市場(chǎng)的業(yè)務(wù)模式創(chuàng)新之外，境內(nèi)中資金融機(jī)構(gòu)的金融產(chǎn)品創(chuàng)新也層出不窮，而且規(guī)模逐步擴(kuò)張，如基金、信托計(jì)劃、券商理財(cái)產(chǎn)品、投聯(lián)險(xiǎn)等等。如此的競(jìng)爭(zhēng)格局下，資金持有者的選擇范圍擴(kuò)大，在存款利率管制的前提下，居民資產(chǎn)組合中銀行存款的優(yōu)勢(shì)在逐漸喪失，套利的行為終將會(huì)引起銀行存款的流失。假如銀行不開(kāi)展理財(cái)業(yè)務(wù)的話，銀行資產(chǎn)的規(guī)模不僅難以擴(kuò)張，說(shuō)不定還會(huì)萎縮，這是銀行不愿意面對(duì)的。
3.銀行開(kāi)展理財(cái)業(yè)務(wù)得益于中國(guó)貸款市場(chǎng)的需求價(jià)格彈性在增大。從銀行的角度看，銀行用發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品（尤其是貸款類(lèi)銀行理財(cái)產(chǎn)品）籌集的資金購(gòu)買(mǎi)金融資產(chǎn)，相比存款資金而言，成本增加或者說(shuō)利差縮小，在規(guī)模一定的情況下，利差縮小則意味著利潤(rùn)減少，果真如此的話，銀行開(kāi)展理財(cái)業(yè)務(wù)的行為就無(wú)法找到經(jīng)濟(jì)學(xué)意義上的解釋。符合經(jīng)濟(jì)邏輯的解釋?zhuān)荒苁倾y行開(kāi)展理財(cái)業(yè)務(wù)引起的規(guī)模擴(kuò)張帶來(lái)的額外收益，一定能抵補(bǔ)因利差縮小導(dǎo)致的收益損失，而且還有多余。假如銀行不開(kāi)展理財(cái)業(yè)務(wù)，資金供給的減少必然引起貸款利率的上升（顯性或隱性的），在貸款需求缺乏價(jià)格彈性的條件下，利率的上升并不會(huì)引起貸款需求的急劇下降，銀行完全不必勞神費(fèi)力開(kāi)展理財(cái)業(yè)務(wù)，但在貸款需求價(jià)格彈性的條件下，利率的些許上升就會(huì)引起貸款需求的急劇下降，這對(duì)銀行是一個(gè)壞消息。事實(shí)上，中國(guó)目前資金需求者中的民營(yíng)企業(yè)比例的上升，加上國(guó)有企業(yè)的改革深化，貸款需求對(duì)利率的敏感度呈現(xiàn)出增大的趨勢(shì)，貸款需求價(jià)格彈性的上升符合邏輯。
4.銀行開(kāi)展理財(cái)業(yè)務(wù)有降低信貸市場(chǎng)均衡利率水平的傾向，提高了金融市場(chǎng)配置資源的效率。宏觀上看，在交易費(fèi)用（信息搜集費(fèi)用、時(shí)間匹配成本和資金起點(diǎn)等）的約束下，一個(gè)不是充分套利的金融市場(chǎng)里，銀行存款利率與銀行固定收益理財(cái)產(chǎn)品收益之間存在收益之差也許會(huì)始終存在，銀行固定收益理財(cái)產(chǎn)品的高收益吸引著閑散資金的持有者，增大了整個(gè)金融市場(chǎng)的資金供給，有降低金融市場(chǎng)均衡利率和擴(kuò)大市場(chǎng)規(guī)模的傾向。微觀上看，銀行資金運(yùn)用與資金來(lái)源的利差縮小，減少了中國(guó)金融機(jī)構(gòu)的“制度紅利”，有助于激勵(lì)多年來(lái)依賴(lài)于“制度紅利”而生存的中資金融機(jī)構(gòu)改進(jìn)運(yùn)作效率，培育中國(guó)整個(gè)金融業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。
三、銀行理財(cái)?shù)氖袌?chǎng)邊界思考
面對(duì)著這樣迅速發(fā)展、問(wèn)題逐漸顯現(xiàn)的中國(guó)理財(cái)市場(chǎng)，無(wú)論是社會(huì)公眾還是金融主管當(dāng)局似乎都缺乏足夠的理解和心理準(zhǔn)備，對(duì)于同一類(lèi)事件的發(fā)生，人們的態(tài)度卻相距甚遠(yuǎn)。而基金、信托、投聯(lián)險(xiǎn)等理財(cái)產(chǎn)品的低收益、零收益和負(fù)收益現(xiàn)象并沒(méi)有引起人們的過(guò)多關(guān)注和質(zhì)疑，對(duì)于此類(lèi)事件，參與者尚能泰然處之。而偏偏是銀行理財(cái)產(chǎn)品出現(xiàn)此類(lèi)事件時(shí)，參與者的忍耐力似乎全無(wú)，公眾質(zhì)疑之余，管理層也表了態(tài)。2008年4月11日銀監(jiān)會(huì)《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)有關(guān)問(wèn)題的通知》，要求銀行不得以發(fā)售理財(cái)產(chǎn)品名義變相代銷(xiāo)境外基金或違反法律法規(guī)規(guī)定的其他境外投資理財(cái)產(chǎn)品。2008年4月15日又通報(bào)了部分商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品存在的六大問(wèn)題?？梢?jiàn)問(wèn)題并不一般，有智之士甚至開(kāi)始擔(dān)憂銀行理財(cái)是否會(huì)重蹈當(dāng)年銀行辦信托的覆轍，這些現(xiàn)象不能不引起我們的深思。筆者以為，銀行參與理財(cái)市場(chǎng)切不可急功近利，初期應(yīng)以開(kāi)展固定收益理財(cái)產(chǎn)品為其市場(chǎng)邊界，慎對(duì)非保本浮動(dòng)收益型或結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品。
（一）銀行參與非保本浮動(dòng)收益理財(cái)產(chǎn)品或結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)，推高了整個(gè)金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)水平，增大了中國(guó)金融市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)
銀行出于追求利潤(rùn)的動(dòng)機(jī)和迫于競(jìng)爭(zhēng)的壓力，在基礎(chǔ)性的準(zhǔn)備工作不完善的情況下迅速進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)市場(chǎng)，有增大中國(guó)金融市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的傾向。目前人們普遍質(zhì)疑銀行風(fēng)險(xiǎn)管理能力的現(xiàn)象，銀行多少應(yīng)該引以為戒。在中國(guó)目前的局限條件下，銀行理財(cái)產(chǎn)品出現(xiàn)的所謂“收益門(mén)”事件是情理之中的事。（1）中國(guó)金融人才的匱乏使得多數(shù)涉及高風(fēng)險(xiǎn)的理財(cái)產(chǎn)品僅靠從國(guó)際投行手中購(gòu)買(mǎi)，設(shè)計(jì)極其復(fù)雜的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品哪里是一般人頃刻之間能夠明白的；（2）中國(guó)目前金融市場(chǎng)尚缺乏風(fēng)險(xiǎn)管理的工具，利用資產(chǎn)組合降低非系統(tǒng)性的意愿難以實(shí)現(xiàn)；（3）對(duì)于風(fēng)云變幻的國(guó)際金融市場(chǎng)我們目前還顯得很陌生，期望著預(yù)測(cè)國(guó)際金融市場(chǎng)的價(jià)格走勢(shì)來(lái)管理風(fēng)險(xiǎn)幾乎是一廂情愿。
如此情形之下，規(guī)模不斷擴(kuò)張的、普通百姓本以為是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的理財(cái)產(chǎn)品如果是大面積出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的話，美國(guó)次級(jí)債事件也許就是前車(chē)之鑒。
（二）理財(cái)市場(chǎng)基礎(chǔ)性制度的缺失約束著商業(yè)銀行理財(cái)應(yīng)當(dāng)固守保本固定收益理財(cái)市場(chǎng)
金融理論認(rèn)為，風(fēng)險(xiǎn)只能讓能夠承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的人來(lái)承擔(dān)。那是說(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)與收益是對(duì)稱(chēng)的，要想獲得超額的收益就要承擔(dān)更大的風(fēng)險(xiǎn)。如果一個(gè)市場(chǎng)讓沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力的人承擔(dān)了風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)變成現(xiàn)實(shí)損失的時(shí)候，面臨滅頂之災(zāi)的市場(chǎng)參與者說(shuō)不準(zhǔn)會(huì)給社會(huì)造成損失。這樣看，信托計(jì)劃和券商定向理財(cái)?shù)乃^合格投資人的有關(guān)規(guī)定是有理論依據(jù)的。想想近年來(lái)得益于中國(guó)改革開(kāi)放剛剛“脫貧致富”的銀行理財(cái)市場(chǎng)的參與者，潛意識(shí)地認(rèn)為銀行理財(cái)產(chǎn)品的本金和收益都是有保障的，甚至于不知風(fēng)險(xiǎn)為何物，銀行是否應(yīng)該多一點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)甄別和風(fēng)險(xiǎn)管理的社會(huì)責(zé)任感。
一般認(rèn)為，完善的理財(cái)市場(chǎng)基礎(chǔ)制度至少應(yīng)該包括以下幾個(gè)方面：
1.完善的信息披露制度。既然是受人之托、代人理財(cái)，管理人最起碼的責(zé)任應(yīng)該是及時(shí)、準(zhǔn)確地告訴投資人受托資金的運(yùn)用和收益情況，以便投資人做出決策。目前看來(lái)，銀行理財(cái)市場(chǎng)的信息披露情況并不是那么令人滿意，理財(cái)資金運(yùn)用管理信息不透明以及理財(cái)收益分配或者管理費(fèi)用收取信息不透明的現(xiàn)象大量存在。
2.第三方理財(cái)中介機(jī)構(gòu)的大量存在。理論上講，自利的市場(chǎng)參與者都有隱瞞對(duì)自己不利信息的動(dòng)機(jī)，期望著作為理財(cái)產(chǎn)品提供商之一的商業(yè)銀行準(zhǔn)確無(wú)誤地揭示其產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)不符合自私的假說(shuō)，模糊性的、誤導(dǎo)性的承諾語(yǔ)言（如預(yù)期收益率等）正是目前投資者對(duì)銀行不當(dāng)推銷(xiāo)理財(cái)產(chǎn)品的質(zhì)疑之一。因此，受市場(chǎng)約束的第三方理財(cái)中介機(jī)構(gòu)的發(fā)展對(duì)于消除信息不對(duì)稱(chēng)或者說(shuō)降低信息費(fèi)用，促進(jìn)中國(guó)理財(cái)市場(chǎng)健康發(fā)展起著不可替代的作用。
3.完善的理財(cái)產(chǎn)品監(jiān)管制度。金融監(jiān)管作為一種外部的約束，以法律和法規(guī)的形式，用影響被監(jiān)管者成本與收益的手段，并以此改變被監(jiān)管者的行為，達(dá)到解決市場(chǎng)失靈的目的。目前看來(lái)，對(duì)于剛剛興起的中國(guó)理財(cái)市場(chǎng)，需要在總結(jié)經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，盡快頒布有關(guān)銀行理財(cái)?shù)姆ㄒ?guī)或指導(dǎo)性意見(jiàn)，以規(guī)范銀行理財(cái)業(yè)務(wù)，避免銀行過(guò)度參與高風(fēng)險(xiǎn)的理財(cái)業(yè)務(wù)給中國(guó)金融業(yè)帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。
內(nèi)容提要：商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)是我國(guó)商業(yè)銀行近幾年發(fā)展速度較快的業(yè)務(wù)之一。當(dāng)前，受全球性金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)周期調(diào)整的影響，國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)面臨著前所未有的挑戰(zhàn)，呈現(xiàn)出了與以往不同的新特點(diǎn)，理財(cái)產(chǎn)品收益率逐步走低、產(chǎn)品期限逐步縮短。同時(shí)，產(chǎn)生了“零收益”等一些棘手的新問(wèn)題，本文對(duì)此作了深刻剖析，提出了加強(qiáng)市場(chǎng)研究、建立理財(cái)師約束機(jī)制等有助于發(fā)展我國(guó)商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的相關(guān)建議。
關(guān)鍵詞：金融危機(jī)商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)
自2007年下半年以來(lái)，受全球金融危機(jī)的影響，我國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了本輪經(jīng)濟(jì)周期的下行區(qū)間。肇始于2003年底的國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)也伴隨著本輪經(jīng)濟(jì)周期的調(diào)整進(jìn)入了一個(gè)新的階段。
在金融危機(jī)期間，商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)生了哪些變化以及面臨哪些新問(wèn)題是當(dāng)前商業(yè)銀行和監(jiān)管部門(mén)關(guān)注的重要課題，值得研究。
一、金融危機(jī)期間商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的新特點(diǎn)
(一)理財(cái)產(chǎn)品收益率逐步走低
從近幾年銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率的走勢(shì)來(lái)看，受金融危機(jī)的影響，無(wú)論是本幣產(chǎn)品還是外幣產(chǎn)品，銀行理財(cái)產(chǎn)品的收益率都呈現(xiàn)出一個(gè)快速上揚(yáng)到大幅下挫的曲線(圖1)。比如說(shuō)人民幣固定收益類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品，在本輪經(jīng)濟(jì)周期的上行期，一年期平均收益率從04年的2.82％左右上升到07年的6.60％左右，經(jīng)濟(jì)處于下行時(shí)，一年期平均收益率轉(zhuǎn)而又下降至09年第一季度的3.84％左右，顯示出金融危機(jī)對(duì)商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的強(qiáng)大影響力。
不過(guò)，雖然銀行理財(cái)產(chǎn)品的收益率逐漸下滑，但其在市場(chǎng)上的強(qiáng)大吸引力并未減弱，發(fā)行數(shù)量逐年增加。04年國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量不到僅有131只，08年則激增到6096只。銀行理財(cái)產(chǎn)品之所以受到市場(chǎng)的廣泛青睞，其比同期限的儲(chǔ)蓄產(chǎn)品收益率要高是主要原因之一。從圖2可以看到，從發(fā)行初至今，一年期人民幣理
財(cái)產(chǎn)品平均收益率1遠(yuǎn)高于同期限銀行儲(chǔ)蓄存款的收益率，二者之間的剪刀差仍然很大。另外，雖然在金融危機(jī)期間，人民幣一年期產(chǎn)品的平均收益率大幅收窄，但仍然高于起初一年期產(chǎn)品的平均收益率，顯示國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行的理財(cái)產(chǎn)品設(shè)計(jì)能力正逐步提高。
(二)理財(cái)產(chǎn)品期限以短期為主
理財(cái)產(chǎn)品的期限無(wú)論對(duì)于銀行設(shè)計(jì)人員還是對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，都是一個(gè)重要的考慮因素。面臨著全球性的金融危機(jī)，利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、股市風(fēng)險(xiǎn)、商品市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)以及流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等充斥市場(chǎng)，使暴露在這些風(fēng)險(xiǎn)之下的理財(cái)產(chǎn)品時(shí)刻面臨市場(chǎng)波動(dòng)的影響。在這種背景下，投資于短期理財(cái)產(chǎn)品，”現(xiàn)金為王”成為市場(chǎng)的首選。從國(guó)內(nèi)銀行發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品來(lái)看，2004年短期理財(cái)產(chǎn)品的比重為17.89％，2009年1季度則高達(dá)74.19％，顯示在經(jīng)濟(jì)下行期，短期理財(cái)產(chǎn)品的占比越來(lái)越高。
(三)固定收益類(lèi)產(chǎn)品成為主流
商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)，顧名思義，就是指受托人委托商業(yè)銀行金融機(jī)構(gòu)投資理財(cái)?shù)囊环N業(yè)務(wù)。在國(guó)內(nèi)，商業(yè)銀行一般通過(guò)信托模式，把募集的理財(cái)資金以信托合同的方式投資于貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)。信貸市場(chǎng)等等，投資標(biāo)的相對(duì)豐富。在2003－2007年經(jīng)濟(jì)上行階段，理財(cái)資金比較集中于資本市場(chǎng)和信貸市場(chǎng)以及大宗商品市場(chǎng)，比如說(shuō)“打新股”理財(cái)產(chǎn)品，信貸受讓計(jì)劃理財(cái)產(chǎn)品以及與大宗商品走勢(shì)掛鉤的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品，是經(jīng)濟(jì)上行階段的主流產(chǎn)品。但自2008年經(jīng)濟(jì)進(jìn)入下行期后，特別是受金融危機(jī)的影響，銀行理財(cái)產(chǎn)品的投資標(biāo)的趨于保守。風(fēng)險(xiǎn)較大的結(jié)構(gòu)類(lèi)產(chǎn)品數(shù)量大幅下降，與資本市場(chǎng)聯(lián)系緊密的新股類(lèi)產(chǎn)品的數(shù)量也隨著。8年股票市場(chǎng)波動(dòng)的加大
而逐漸減少。而風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小的債券票據(jù)類(lèi)產(chǎn)品增幅較大，基本上成為2008-2009年理財(cái)市場(chǎng)的主流。這說(shuō)明在經(jīng)濟(jì)下行周期中，市場(chǎng)更加關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小的債券，票據(jù)資產(chǎn)，不僅可以獲得穩(wěn)定的收益，而且可以保持較高的流動(dòng)性。
二、當(dāng)前商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)面臨的新問(wèn)題
如今，受經(jīng)濟(jì)下行周期和金融危機(jī)的影響，全球金融市場(chǎng)進(jìn)入市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)高發(fā)期，急劇的市場(chǎng)變化導(dǎo)致國(guó)內(nèi)銀行發(fā)行的投資于境內(nèi)外股票及衍生產(chǎn)品的理財(cái)產(chǎn)品價(jià)值大幅縮水，出現(xiàn)了多家銀行多支理財(cái)產(chǎn)品“零收益”“負(fù)收益”等“收益門(mén)”事件。這些事件的揭露使得銀行理財(cái)業(yè)務(wù)面臨著前所未有的信任危機(jī)，暴露出了銀行理財(cái)業(yè)務(wù)面臨的一些新問(wèn)題。
(一)結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品自主開(kāi)發(fā)能力不足
目前國(guó)內(nèi)銀行發(fā)售的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品大多屬于“引進(jìn)型”產(chǎn)品，我國(guó)商業(yè)銀行對(duì)金融衍生產(chǎn)品的定價(jià)能力、風(fēng)險(xiǎn)管理能力相對(duì)較弱，與國(guó)際大銀行相比仍有明顯的差距。由于國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行對(duì)金融衍生產(chǎn)品定價(jià)能力的不足，國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行還不能成為金融衍生產(chǎn)品交易的做市商，對(duì)于基本的衍生產(chǎn)品的交易都要完全同國(guó)際大銀行進(jìn)行對(duì)沖交易，主要以中間人的方式參與衍生產(chǎn)品交易，實(shí)際上是在規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，將產(chǎn)品收益的絕大部分轉(zhuǎn)讓給國(guó)際大銀行。據(jù)調(diào)查，現(xiàn)在不少中資銀行所推出的外幣結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品是委托外資銀行或投資銀行代為設(shè)計(jì)的，或者是從基金公司買(mǎi)來(lái)的，然后包裝一下，賣(mài)給國(guó)內(nèi)投資者。這種情況的持續(xù)將會(huì)使中資銀行的核心競(jìng)爭(zhēng)力受到損害，導(dǎo)致中資銀行的客戶資源競(jìng)爭(zhēng)相對(duì)處于業(yè)務(wù)底端。
(二)客戶風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估較為困難
從客戶的角度來(lái)說(shuō)，大部分客戶的金融投資知識(shí)有限，對(duì)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、評(píng)估能力不足，過(guò)于注重產(chǎn)品收益水平且普遍抱有過(guò)高的收益期望，投資風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力不足，往往將銀行理財(cái)產(chǎn)品作為儲(chǔ)蓄的替代產(chǎn)品，“買(mǎi)者自負(fù)”的心理準(zhǔn)備不足。另一方面，從銀行的角度來(lái)說(shuō)，銀行現(xiàn)有資源還難以做到理財(cái)產(chǎn)品的個(gè)性化定做，加上銀行客戶經(jīng)理知識(shí)水平受限，以及客戶資產(chǎn)狀況、收入來(lái)源信息不足，銀行對(duì)客戶投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估及產(chǎn)品適用范圍評(píng)測(cè)存在著較大困難，進(jìn)而影響理財(cái)業(yè)務(wù)的穩(wěn)健發(fā)展。
(三)經(jīng)濟(jì)，市場(chǎng)分析研究力量薄弱
商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)從本質(zhì)上說(shuō)是一種投資業(yè)務(wù)。從目前發(fā)展?fàn)顩r來(lái)看，投資的范圍無(wú)外乎貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)，信貸市場(chǎng)以及大宗商品市場(chǎng)等，而這些市場(chǎng)中的基礎(chǔ)資產(chǎn)表現(xiàn)顯然與經(jīng)濟(jì)周期密切相關(guān)。因此，如何提高理財(cái)能力、判別理財(cái)水平的高低很大程度上依賴(lài)于商業(yè)銀行對(duì)經(jīng)濟(jì)周期的判斷，對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)的把握，這需要大量的經(jīng)濟(jì)研究和市場(chǎng)分析工作。但從目前國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行理財(cái)團(tuán)隊(duì)的組織架構(gòu)上來(lái)看，多數(shù)商業(yè)銀行理財(cái)部門(mén)還沒(méi)有建立起專(zhuān)門(mén)為理財(cái)服務(wù)的市場(chǎng)分析研究隊(duì)伍，即使建立研究隊(duì)伍的，由于激勵(lì)和考核機(jī)制不到位，往往形同虛設(shè)。
(四)理財(cái)產(chǎn)品缺乏客觀評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)
當(dāng)前，在各家銀行推出的林林總總的理財(cái)產(chǎn)品，理財(cái)計(jì)劃書(shū)面前，投資者可能面臨無(wú)法選擇的窘境。主要原因在于理財(cái)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)越來(lái)越復(fù)雜，產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)越來(lái)越難懂，而理財(cái)產(chǎn)品的信息披露又不透明，造成投資者盲目攀比理財(cái)產(chǎn)品擬定的“預(yù)期收益率”，而不能夠?qū)⒂绊懏a(chǎn)品的各個(gè)層面因素進(jìn)行綜合考
慮，合理選擇理財(cái)產(chǎn)品。
目前國(guó)內(nèi)尚無(wú)統(tǒng)一權(quán)威的具體標(biāo)準(zhǔn)來(lái)衡量商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品的綜合競(jìng)爭(zhēng)力度，這主要是由個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品本身結(jié)構(gòu)的復(fù)雜性和多樣化所決定的。在對(duì)個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行分析的時(shí)候，大多將已有的金融產(chǎn)品與之作比較。比如準(zhǔn)貨幣市場(chǎng)基金類(lèi)的理財(cái)產(chǎn)品，在評(píng)價(jià)產(chǎn)品時(shí)只是將之與貨幣市場(chǎng)基金做比較分析，所得出的結(jié)論自然也與比較對(duì)象的屬性關(guān)聯(lián)程度較為密切，要么是業(yè)績(jī)上的比較，要么是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上的比較，最終很少有能得出反映理財(cái)產(chǎn)品獨(dú)立綜合競(jìng)爭(zhēng)屬性的結(jié)論。此外，由于多數(shù)理財(cái)產(chǎn)品最初發(fā)展的形式與基金類(lèi)似，因此還有借鑒基金績(jī)效的評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)評(píng)判理財(cái)產(chǎn)品的。雖然這些方法對(duì)于衡量商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品綜合實(shí)力有一定參考價(jià)值，但對(duì)個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品的特征測(cè)定則顯不足。
三、發(fā)展商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的相關(guān)建議
(一)加強(qiáng)市場(chǎng)分析研究工作，增強(qiáng)理財(cái)業(yè)務(wù)的前瞻性和主動(dòng)性
多年來(lái)，國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行在理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展上，往往追求規(guī)模、數(shù)量等，而對(duì)市場(chǎng)分析研究工作重視不夠。多數(shù)商業(yè)銀行在理財(cái)業(yè)務(wù)組織架構(gòu)上，基本上沒(méi)有建立起市場(chǎng)分析研究團(tuán)隊(duì)，導(dǎo)致理財(cái)產(chǎn)品在面對(duì)市場(chǎng)變化時(shí)不能夠及時(shí)調(diào)整，理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)加劇。
2008年理財(cái)市場(chǎng)上出現(xiàn)的“收益門(mén)”事件就是一個(gè)鮮活的教訓(xùn)，由于市場(chǎng)分析不到位，導(dǎo)致多家商業(yè)銀行的多支理財(cái)產(chǎn)品“零收益”和“負(fù)收益”，這一方面給商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)造成了較大的負(fù)面影響，另一方面也給出現(xiàn)問(wèn)題的商業(yè)銀行造成了壞聲譽(yù)。因此，在全球金融市場(chǎng)瞬息萬(wàn)變的今天，商業(yè)銀行應(yīng)重視理財(cái)業(yè)務(wù)的市場(chǎng)分析研究工作，理解國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)的發(fā)展趨勢(shì)，把握金融市場(chǎng)的變化脈搏，在理財(cái)產(chǎn)品開(kāi)發(fā)設(shè)計(jì)上更具有前瞻性和主動(dòng)性。
(二)培育商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品第三方評(píng)測(cè)市場(chǎng)
雖然信息不對(duì)稱(chēng)在任何行業(yè)都存在，但是在商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)方面表現(xiàn)得更加嚴(yán)重。它使得委托人獲取信息的成本高昂甚至不能獲得信息。同時(shí)也使得委托人通過(guò)合約約束銀行即人的成本變得高昂。理財(cái)產(chǎn)品合約存在不透明性，容易使得商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)違約成本偏低。
面對(duì)這種情況，監(jiān)管部門(mén)應(yīng)要求商業(yè)銀行建立理財(cái)業(yè)務(wù)信息披露制度，逐步按照制度化、規(guī)范化要求，真實(shí)、準(zhǔn)確公開(kāi)披露有關(guān)理財(cái)產(chǎn)品信息。同時(shí)，積極引入第三方商業(yè)銀行理財(cái)評(píng)測(cè)機(jī)構(gòu)，加強(qiáng)市場(chǎng)專(zhuān)業(yè)化監(jiān)督，提高商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)違約成本和聲譽(yù)破壞成本，促進(jìn)商業(yè)銀行的理財(cái)業(yè)務(wù)創(chuàng)新能力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力。
(三)建立起理財(cái)規(guī)劃師的約束機(jī)制
商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品最終要通過(guò)一線理財(cái)規(guī)劃師銷(xiāo)售出去，而當(dāng)前國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行理財(cái)規(guī)劃師面臨著考核任務(wù)的壓力以及知識(shí)水平的限制，往往在銷(xiāo)售過(guò)程中對(duì)客戶存在著誤導(dǎo)行為，易產(chǎn)生理財(cái)產(chǎn)品的不當(dāng)銷(xiāo)售和錯(cuò)誤銷(xiāo)售。因此，建立起理財(cái)規(guī)劃師的約束機(jī)制，有利于限制商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的不當(dāng)銷(xiāo)售行為。這種約束機(jī)制可以通過(guò)提高理財(cái)師的貨幣收益，增加其放棄該項(xiàng)工作的機(jī)會(huì)成本以及建立理財(cái)規(guī)劃師市場(chǎng)，引入聲譽(yù)機(jī)制，增加其聲譽(yù)收益等措施來(lái)強(qiáng)化對(duì)理財(cái)規(guī)劃師的監(jiān)督。
(四)加強(qiáng)信息披露和風(fēng)險(xiǎn)提示
對(duì)于目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)而言，理財(cái)產(chǎn)品客戶的主體仍是普通儲(chǔ)戶，其風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和承受能力相對(duì)較弱，因此產(chǎn)品設(shè)計(jì)還應(yīng)注重低風(fēng)險(xiǎn)和結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)潔。同時(shí)，客戶經(jīng)理在產(chǎn)品銷(xiāo)售過(guò)程中，應(yīng)及時(shí)、有效地向客戶披露相關(guān)信息，避免營(yíng)銷(xiāo)時(shí)過(guò)分渲染最高預(yù)期收益率，而對(duì)產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)中的風(fēng)險(xiǎn)提示則輕描淡寫(xiě)甚至略過(guò)不提，從而導(dǎo)致投資者對(duì)銀行理財(cái)產(chǎn)品只知其利，不知其弊的結(jié)果。
商業(yè)銀行切實(shí)需要按照銀監(jiān)會(huì)強(qiáng)調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)揭示，客戶評(píng)估及信息披露等要求，對(duì)不同理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)做出明確的劃分和標(biāo)識(shí)，進(jìn)而在銷(xiāo)售過(guò)程中配備專(zhuān)業(yè)人員對(duì)客戶的財(cái)務(wù)狀況、風(fēng)險(xiǎn)偏好，損失承受能力以及投資預(yù)期等進(jìn)行審慎的識(shí)別與評(píng)估，通過(guò)進(jìn)行必要的分層，輔助客戶選擇與其風(fēng)險(xiǎn)收益特性相匹配的理財(cái)產(chǎn)品，防止由于錯(cuò)誤銷(xiāo)售而損害客戶利益。
摘 要 針對(duì)金融資產(chǎn)管理剖析了發(fā)展銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的重要性，它不僅是銀行業(yè)務(wù)拓展經(jīng)營(yíng)范圍，而且也是市場(chǎng)的需要，更是提高核心競(jìng)爭(zhēng)力的需要。本文根據(jù)如何完善銀行理財(cái)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)體系提出了一些必要措施。同時(shí)，在我國(guó)發(fā)展銀行理財(cái)業(yè)務(wù)也具有重要的意義。
關(guān)鍵詞 金融 資產(chǎn)管理 理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展
隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，資本市場(chǎng)日益活躍，銀行中的理財(cái)產(chǎn)品的創(chuàng)新和新型服務(wù)的發(fā)展速度也日益加快，如今，銀行理財(cái)業(yè)務(wù)在國(guó)內(nèi)外的商業(yè)銀行的重要陣地中占著尤為重要的地位。但這種狀況也僅僅是個(gè)初級(jí)水平，那如何根據(jù)實(shí)際的理論經(jīng)驗(yàn)來(lái)促進(jìn)銀行的理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展呢？
一、金融資產(chǎn)管理的基本內(nèi)容及個(gè)人理財(cái)現(xiàn)狀
經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)內(nèi)容：金融機(jī)構(gòu)管理的主要內(nèi)容是以單一客戶的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)和通過(guò)發(fā)起的管理各類(lèi)型的投資基金方式兩種組成。其中，針對(duì)單一客戶的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)中也包括個(gè)人投資者和機(jī)構(gòu)投資者。通過(guò)發(fā)起和管理各類(lèi)型的投資基金方式中也包括信托單位向個(gè)人和機(jī)構(gòu)投資者提供標(biāo)準(zhǔn)化的資產(chǎn)管理產(chǎn)品方式。經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)定位：目前在國(guó)際上，主要的金融機(jī)構(gòu)已經(jīng)形成了一些大資產(chǎn)管理的概念，無(wú)論是否將金融資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)形成一個(gè)經(jīng)營(yíng)實(shí)體，它都已經(jīng)作為一個(gè)整合的業(yè)務(wù)品牌在經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)上進(jìn)行營(yíng)銷(xiāo)。
金融危機(jī)的壓力促進(jìn)了我國(guó)理財(cái)市場(chǎng)的發(fā)展，各種各樣的金融理財(cái)產(chǎn)品五花八門(mén)?，F(xiàn)財(cái)業(yè)務(wù)不僅是金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)管理，也時(shí)投資組合管理的銀行特性化服務(wù)方式。它也將是銀行提高經(jīng)營(yíng)水平和國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的必然趨勢(shì)。其中重要性主要體現(xiàn)在市場(chǎng)的需要和拓展經(jīng)營(yíng)范圍，提高核心競(jìng)爭(zhēng)力的需要。
個(gè)人理財(cái)就是指?jìng)€(gè)人資產(chǎn)通過(guò)銀行的理財(cái)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)保值或者增值的一種過(guò)程。在我國(guó)個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)，即銀行根據(jù)客戶的個(gè)人或企業(yè)的資產(chǎn)狀況以及風(fēng)險(xiǎn)的承受能力，為客戶提供專(zhuān)業(yè)的一些適合客戶的專(zhuān)業(yè)性的投資建議，引導(dǎo)客戶科學(xué)地投資或購(gòu)買(mǎi)債券保險(xiǎn)儲(chǔ)蓄等一些金融產(chǎn)品中，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的保值增值，從而滿足客戶對(duì)投資回報(bào)與風(fēng)險(xiǎn)的不同要求。而個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)在國(guó)外是非常流行的一種金融服務(wù)。把金融服務(wù)于銷(xiāo)售類(lèi)產(chǎn)品并駕齊驅(qū)，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，從而從客觀上博取更多的客源。目前前景非常廣闊，消費(fèi)者已經(jīng)意識(shí)到了金融產(chǎn)品的重要性和必要性。很多銀行已經(jīng)把這項(xiàng)業(yè)務(wù)的發(fā)展作為競(jìng)爭(zhēng)客戶和業(yè)務(wù)的重要手段和新的經(jīng)濟(jì)效益增長(zhǎng)點(diǎn)。
二、銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展中存在的一些問(wèn)題和不足
1．金融業(yè)分業(yè)經(jīng)營(yíng)的狀況，有限的約束了個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的發(fā)展空間
現(xiàn)我國(guó)金融業(yè)目前還處于分業(yè)經(jīng)營(yíng)的狀態(tài)中，與金融有關(guān)的機(jī)構(gòu)如銀行、證券、保險(xiǎn)這三大市場(chǎng)也是相互的割裂，個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展的空間收到束縛，所導(dǎo)致了只能在較為低級(jí)的層面上操作個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)中的個(gè)性化服務(wù)。因此目前國(guó)內(nèi)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)也還只在咨詢、建議或者投資購(gòu)買(mǎi)方案設(shè)計(jì)的層次上無(wú)法有新的突破，還不能完全定義為真正意義上的理財(cái)。
2．缺乏組織機(jī)構(gòu)以及運(yùn)行的保障
個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)是為客戶提供一站式服務(wù)的新型綜合室業(yè)務(wù)中所體現(xiàn)的，所以它的順利發(fā)展完全依賴(lài)于業(yè)務(wù)整合。而在目前國(guó)內(nèi)的形式，銀行組織機(jī)構(gòu)設(shè)置中，個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)工作是歸于銀行的業(yè)務(wù)部。由于個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)非常的廣，幾乎是全面包括，而其中包括的各種業(yè)務(wù)又不能在一個(gè)部門(mén)進(jìn)行管理于實(shí)施，造成了業(yè)務(wù)的分割，無(wú)法提供一站式的服務(wù)。
3．系統(tǒng)支持的缺口
建立并且能靈活運(yùn)用庫(kù)戶資料分析系統(tǒng)是銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)，客戶卻不是一賬戶為基礎(chǔ)的客戶資料庫(kù)在個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)中承擔(dān)著重要的角色。銀行可以通過(guò)剖析客戶資料及時(shí)了解客戶的需求，挑選優(yōu)質(zhì)客戶，確定目標(biāo)群體，以此為基礎(chǔ)提供系統(tǒng)科學(xué)優(yōu)質(zhì)化的理財(cái)建議，實(shí)施理財(cái)服務(wù)，從而實(shí)現(xiàn)為客戶資產(chǎn)的保值和增值。
4．行業(yè)緊缺高素質(zhì)理財(cái)規(guī)劃人員
由于這項(xiàng)業(yè)務(wù)是一項(xiàng)較專(zhuān)業(yè)且綜合性的業(yè)務(wù)，相對(duì)于理財(cái)規(guī)劃的工作人員的要求比較專(zhuān)業(yè)，不僅需要全面了解個(gè)人銀行理財(cái)業(yè)務(wù)產(chǎn)品的各項(xiàng)功能，還必須要掌握證券業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)等相關(guān)專(zhuān)業(yè)性知識(shí)，并必須要具有一定的公關(guān)交際和組織能力。目前，培養(yǎng)高素質(zhì)的理財(cái)規(guī)劃管理人員是我國(guó)金融業(yè)嚴(yán)重需解決的困難之一。
5．個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)層次較低
個(gè)人理財(cái)主要目標(biāo)實(shí)際上是在合理且安全的管理基礎(chǔ)上，有足夠的可用資金。但是在目前的國(guó)內(nèi)現(xiàn)況，客戶主要關(guān)心于資產(chǎn)的增值和投資收益，而在安全問(wèn)題和財(cái)務(wù)自由上，減少了關(guān)注。由于社會(huì)金融投資環(huán)境在不斷的變化，增值和收益目前還處于中等層次上面，客戶的要求是可以理解的，但由于可觀的原因往往卻難以達(dá)到。因此，客戶要具體問(wèn)題具體分析。
總之，銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的發(fā)展根本是其服務(wù)方式的演進(jìn)。需要順應(yīng)市場(chǎng)發(fā)展需求的，針對(duì)不同的客戶而進(jìn)行的銀行產(chǎn)品與服務(wù)。合理科學(xué)結(jié)合，并加以改造，使其具有較為明顯的個(gè)性化理財(cái)產(chǎn)品。因此，我國(guó)的金融體制改革，加強(qiáng)金融資產(chǎn)的管理，打破分業(yè)是打破現(xiàn)有狀況的最重要手段。
三、措施
個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)是為客戶提供新型綜合的服務(wù)，所以業(yè)務(wù)整合直接決定著他的發(fā)展。銀行理財(cái)業(yè)務(wù)是服務(wù)方式的轉(zhuǎn)變，要促進(jìn)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的發(fā)展，其人員本身就要提高這種服務(wù)意識(shí)。提高理財(cái)規(guī)劃人員的個(gè)人專(zhuān)業(yè)素質(zhì)是銀行理財(cái)業(yè)務(wù)進(jìn)展的保障。
[摘 要]本文針對(duì)金融資產(chǎn)管理分析了發(fā)展銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的必要性,它是市場(chǎng)的需要,也是銀行拓展經(jīng)管范圍,提高其核心競(jìng)爭(zhēng)力的需要。同時(shí)還提出了完善理財(cái)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理體系與加強(qiáng)監(jiān)管的措施,為發(fā)展我國(guó)銀行的理財(cái)業(yè)務(wù)具有重要意義。
[關(guān)鍵詞]銀行 金融資產(chǎn)管理 理財(cái)業(yè)務(wù)
隨著改革開(kāi)放的不斷深入和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的日益完善,資本市場(chǎng)日益活躍,銀行業(yè)進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新和服務(wù)創(chuàng)新的速度也在加快,理財(cái)業(yè)務(wù)已逐漸成為國(guó)內(nèi)外商業(yè)銀行爭(zhēng)奪市場(chǎng)的重要陣地。與此同時(shí),隨著居民收入水平的總體提高,居民對(duì)于理財(cái)?shù)囊庾R(shí)也在不斷增強(qiáng),這種良好的經(jīng)濟(jì)環(huán)境也為銀行發(fā)展理財(cái)業(yè)務(wù)提供了很好的外部環(huán)境。但是,我們銀行的理財(cái)業(yè)務(wù)目前尚處在初級(jí)水平,跟外資銀行相比在理財(cái)業(yè)務(wù)方面還存在著很大的差距。因此,如何根據(jù)相關(guān)的理論和實(shí)際經(jīng)驗(yàn),加強(qiáng)對(duì)金融資產(chǎn)的管理,進(jìn)而發(fā)展我國(guó)銀行的理財(cái)業(yè)務(wù)已成為一項(xiàng)重要的研究課題。
現(xiàn)代銀行理財(cái)業(yè)務(wù)是將客戶的關(guān)系管理、資金管理與投資組合管理等融合在一起的綜合化的一種服務(wù)方式。銀行發(fā)展理財(cái)業(yè)務(wù),是提高其經(jīng)管水平與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的必然趨勢(shì)。但是,由于受到金融法律制度、金融管理體制以及金融市場(chǎng)發(fā)育程度等多方面的限制,發(fā)展理財(cái)業(yè)務(wù)不免會(huì)存在許多阻力,遇到許多問(wèn)題。妥善處理好理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展中所遇到的問(wèn)題,提高銀行對(duì)理財(cái)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的管理水平,加強(qiáng)對(duì)理財(cái)業(yè)務(wù)的監(jiān)管,是保障銀行理財(cái)業(yè)務(wù)健康、規(guī)范發(fā)展的基礎(chǔ)。
一.金融資產(chǎn)管理的內(nèi)容
以經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)內(nèi)容的角度來(lái)看,國(guó)際上主要的金融機(jī)構(gòu)其資產(chǎn)管理的業(yè)務(wù)內(nèi)容主要包括以下兩個(gè)方面:一是,針對(duì)單一客戶的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù),此類(lèi)客戶包括個(gè)人投資者和機(jī)構(gòu)投資者。二是,通過(guò)發(fā)起和管理各類(lèi)型的投資基金的方式,或者是信托單位向個(gè)人和機(jī)構(gòu)投資者提供標(biāo)準(zhǔn)化的資產(chǎn)管理產(chǎn)品的方式。此類(lèi)業(yè)務(wù)的主要收入來(lái)源都是依據(jù)其資產(chǎn)管理的規(guī)模而收取相應(yīng)的管理費(fèi)用。
以經(jīng)營(yíng)定位的角度來(lái)看,目前國(guó)際上主要的金融機(jī)構(gòu)已形成了大資產(chǎn)管理概念,不管是否將金融資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)納入一個(gè)專(zhuān)門(mén)的經(jīng)營(yíng)實(shí)體,它都已作為一個(gè)整合的業(yè)務(wù)品牌在市場(chǎng)上進(jìn)行營(yíng)銷(xiāo)。
以風(fēng)險(xiǎn)控制的角度來(lái)看,所以的投資活動(dòng)都會(huì)伴隨著風(fēng)險(xiǎn),加強(qiáng)其風(fēng)險(xiǎn)控制能力是金融資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)健康發(fā)展的根本保障,因此,金融機(jī)構(gòu)必須重視其對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的控制。
此外,金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)涉及到世界有關(guān)金融市場(chǎng)的各種投資工具 的應(yīng)用,需要專(zhuān)業(yè)人員與各類(lèi)投資者進(jìn)行良好的溝通與關(guān)心維護(hù),所以這對(duì)專(zhuān)業(yè)人員的專(zhuān)業(yè)素質(zhì)與經(jīng)驗(yàn)都有著非常高的要求。
二.發(fā)展銀行理財(cái)類(lèi)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的必要性
金融競(jìng)爭(zhēng)的壓力促進(jìn)了我國(guó)理財(cái)市場(chǎng)的發(fā)展,各類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品層出不窮,我國(guó)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)起步較晚,但其發(fā)展勢(shì)頭日益猛進(jìn)。由于現(xiàn)財(cái)業(yè)務(wù)是既包含了金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)管理,又包含了投資組合管理的銀行特性化服務(wù)方式,其理財(cái)業(yè)務(wù)也必然是銀行提高經(jīng)管水平和國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的趨勢(shì)。
2.1市場(chǎng)的需要
作為個(gè)人通常都缺乏相應(yīng)的金融投資知識(shí),不能像專(zhuān)業(yè)投資者一樣整合各類(lèi)金融工具,因此對(duì)自己資產(chǎn)和負(fù)債都不能做出最優(yōu)化的配置,所以居民對(duì)理財(cái)類(lèi)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的需求日益強(qiáng)烈。在其需求量擴(kuò)大的同時(shí),居民對(duì)需求的層次也在不斷提高,從而銀行需要制定出更加個(gè)性化的方案,以滿足市場(chǎng)的需求。
目前,我國(guó)銀行的理財(cái)業(yè)務(wù)還分散在各部門(mén),并沒(méi)有形成整體營(yíng)銷(xiāo)客戶的合力。只有將客戶營(yíng)銷(xiāo)與投資運(yùn)作統(tǒng)一納入資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的品牌,才能真正的將理財(cái)業(yè)務(wù)做大做強(qiáng),才能盡快的融入金融資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)全球化的發(fā)展趨勢(shì)。我國(guó)銀行業(yè)現(xiàn)階段的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)主要是人民幣的代客投資或是交易外匯投資產(chǎn)品等,其風(fēng)險(xiǎn)分散效果差,而且收益率較低。因此發(fā)展富有銀行特色的理財(cái)業(yè)務(wù)已是加強(qiáng)金融資產(chǎn)管理的當(dāng)務(wù)之急。
2.2拓展經(jīng)營(yíng)范圍、提高核心競(jìng)爭(zhēng)力的需要
傳統(tǒng)的存貸業(yè)務(wù),利潤(rùn)空間狹小,而且該業(yè)務(wù)的發(fā)展已經(jīng)步入了成熟階段,其發(fā)展空間小,難度大。行業(yè)間的競(jìng)爭(zhēng)也直接導(dǎo)致了銀行存貸利差收入的縮小,進(jìn)一步縮小了盈利空間。因此,必須要拓展新的經(jīng)營(yíng)范圍,創(chuàng)造新的發(fā)展機(jī)遇,提高銀行的核心競(jìng)爭(zhēng)力。個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)便能很好的滿足客戶需求,而且能夠帶來(lái)豐厚的投資收益,銀行應(yīng)提供相應(yīng)的個(gè)性化和人性化理財(cái)業(yè)務(wù),從而為銀行打造出優(yōu)質(zhì)的品牌形象與獨(dú)特的企業(yè)文化。
三.完善理財(cái)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)管理體系
銀行發(fā)展理財(cái)業(yè)務(wù)必須根據(jù)金融資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的特點(diǎn)建立起一套完善的風(fēng)險(xiǎn)管理體系,務(wù)必做好市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)、聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)等的管理與控制工作。根據(jù)其業(yè)務(wù)的組合特點(diǎn),把具體的資產(chǎn)管理產(chǎn)品所可能涉及的銀行業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),按照風(fēng)險(xiǎn)控制的整體要求將其綜合管理,把相關(guān)的業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)都一并歸入資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的范疇。與此同時(shí),還要根據(jù)市場(chǎng)的分析預(yù)測(cè),對(duì)所涉及的投資組合,進(jìn)行合理的規(guī)劃,并計(jì)算出各種投資組合的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值以及投資收益成效。
商業(yè)銀行在針對(duì)個(gè)人開(kāi)展理財(cái)業(yè)務(wù)時(shí),必須要有很好的風(fēng)險(xiǎn)管理能力,因?yàn)閭€(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)管理與以往不同,必須建立起適應(yīng)個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)管理體系。銀行必須意識(shí)懂啊個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)所面臨的各種風(fēng)險(xiǎn),從而確定風(fēng)險(xiǎn)管理體系所覆蓋的風(fēng)險(xiǎn)范圍,并在做好具體而全面的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。銀行還要根據(jù)自身的資本實(shí)力與發(fā)展策略來(lái)確定所能承受的風(fēng)險(xiǎn)程度,將風(fēng)險(xiǎn)程度的指標(biāo)量化,針對(duì)不同的風(fēng)險(xiǎn)要有不同的限額管理。此外,銀行還應(yīng)建立相應(yīng)的內(nèi)部審核機(jī)制,以確保相關(guān)交易及操作的規(guī)范性,因此,建立完善的風(fēng)險(xiǎn)管理體系是有效防范理財(cái)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的必要保障。
四.加強(qiáng)理財(cái)業(yè)務(wù)的監(jiān)管
目前,我國(guó)銀行的經(jīng)管水平與創(chuàng)新能力都還比較低,積極發(fā)展銀行理財(cái)業(yè)務(wù)是符合我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展要求的,同時(shí)它也有利于我國(guó)銀行發(fā)展高端客戶與改善客戶結(jié)構(gòu),有助于為消費(fèi)者提供更好的金融投資工具,也有助于提高銀行的國(guó)際綜合競(jìng)爭(zhēng)力。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看,發(fā)展理財(cái)業(yè)務(wù)改善了商業(yè)銀行傳統(tǒng)的較為單一的存貸款業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu),更有利于銀行業(yè)對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)的管理。
加強(qiáng)理財(cái)業(yè)務(wù)的監(jiān)管工作,必須嚴(yán)格按照“規(guī)范與發(fā)展并重、培育與完善并舉”的原則,通過(guò)分類(lèi)規(guī)范、嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)以及完善內(nèi)部控制制度等辦法,整體提高銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理與監(jiān)管水平。銀行發(fā)展理財(cái)業(yè)務(wù)必須遵循公平競(jìng)爭(zhēng)原則,嚴(yán)格遵守國(guó)家的法律法規(guī),不能把儲(chǔ)蓄業(yè)務(wù)和資金信托業(yè)務(wù)等同為理財(cái)業(yè)務(wù),不能變相的開(kāi)展信托活動(dòng),甚至進(jìn)行變相的高息攬儲(chǔ)、躲避財(cái)務(wù)與稅收管理等違返國(guó)家法律法規(guī)的活動(dòng)。
銀行為客戶所提供的理財(cái)產(chǎn)品,應(yīng)當(dāng)是基于委托的關(guān)系,由相關(guān)銀行設(shè)計(jì)向特定的目標(biāo)客戶銷(xiāo)售,并由客戶承擔(dān)部分或全部投資風(fēng)險(xiǎn)的組合型銀行產(chǎn)品。理財(cái)產(chǎn)品的銷(xiāo)售所匯集的資金必須按照合同的約定有明確的投資方向,而且要保證產(chǎn)品的收益率與銀行投資收益掛鉤。銀行在開(kāi)展相應(yīng)的理財(cái)業(yè)務(wù)時(shí),必須經(jīng)過(guò)嚴(yán)格的法律審查,準(zhǔn)確界定理財(cái)業(yè)務(wù)所包含的各種法律關(guān)系,明確可能會(huì)遇到的法律與政策問(wèn)題,并制定出相應(yīng)的解決對(duì)策,切實(shí)有效的規(guī)避法律風(fēng)險(xiǎn)。
五.總結(jié)
綜上所述,銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的發(fā)展歸根結(jié)底是其服務(wù)方式的演進(jìn),是順應(yīng)市場(chǎng)發(fā)展需求的,針對(duì)不同的客戶而進(jìn)行的銀行產(chǎn)品與服務(wù)的有機(jī)結(jié)合?，F(xiàn)財(cái)業(yè)務(wù)已不局限于提供某種單一化、模式化的產(chǎn)品,而是根據(jù)不同客戶的需要以及不同的風(fēng)險(xiǎn)偏好,把不同的銀行業(yè)務(wù)與產(chǎn)品有機(jī)地組合起來(lái),并加以改造,使其具有較為明顯的個(gè)性化特征。因此,必須推進(jìn)我國(guó)的金融體制改革,加強(qiáng)金融資產(chǎn)的管理,打破分業(yè)經(jīng)營(yíng)的現(xiàn)有局面,為銀行的理財(cái)業(yè)務(wù)創(chuàng)造出更大的發(fā)展空間。
摘 要：經(jīng)過(guò)十幾年的發(fā)展，我國(guó)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)，迅速成為國(guó)內(nèi)財(cái)富管理業(yè)務(wù)中的中流砥柱，也充當(dāng)著商業(yè)銀行轉(zhuǎn)型的急先鋒。但是，以余額寶為代表的互聯(lián)網(wǎng)金融正以迅猛的發(fā)展態(tài)勢(shì)影響著銀行的運(yùn)營(yíng)模式和發(fā)展戰(zhàn)略，銀行理財(cái)業(yè)務(wù)面臨著前所未有的沖擊和挑戰(zhàn)。在互聯(lián)網(wǎng)金融時(shí)代，商業(yè)銀行將如何轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)理財(cái)模式，采取什么樣的發(fā)展策略來(lái)進(jìn)一步激發(fā)銀行理財(cái)?shù)幕盍?？未?lái)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的創(chuàng)新方向又在哪里？本文結(jié)合了當(dāng)前炙手可熱的互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)展態(tài)勢(shì)和特點(diǎn)，分析了其發(fā)展壯大的原因，指出互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)銀行理財(cái)?shù)臎_擊，給出銀行理財(cái)?shù)陌l(fā)展策略及未來(lái)展望。
關(guān)鍵詞：互聯(lián)網(wǎng)金融 商業(yè)銀行 理財(cái) 發(fā)展策略
自20世紀(jì)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)在美國(guó)誕生以來(lái)，以互聯(lián)網(wǎng)為核心基礎(chǔ)的信息技術(shù)已完全改變了人類(lèi)社會(huì)?；ヂ?lián)網(wǎng)金融早在1995年就以潤(rùn)物細(xì)無(wú)聲的方式進(jìn)入了我們的生活，如招商銀行的網(wǎng)上銀行、易保在線的網(wǎng)絡(luò)投保等。近年來(lái)，第三方支付、網(wǎng)絡(luò)信貸、眾籌融資以及其他網(wǎng)絡(luò)金融服務(wù)平臺(tái)等互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)迅速崛起?，F(xiàn)在的互聯(lián)網(wǎng)金融可以說(shuō)是百花齊放，百家爭(zhēng)鳴。隨著大數(shù)據(jù)時(shí)代的來(lái)臨，數(shù)據(jù)的大量積累和數(shù)據(jù)處理能力的不斷提升促進(jìn)了互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)的發(fā)展。自阿里推出“余額寶”后，業(yè)界掀起了一股互聯(lián)網(wǎng)金融熱潮，在余額寶的巨大示范效應(yīng)下，多家基金第三方銷(xiāo)售公司紛紛加大此類(lèi)產(chǎn)品的營(yíng)銷(xiāo)力度。
1、互聯(lián)網(wǎng)金融介紹
互聯(lián)網(wǎng)金融是指以依托于支付、云計(jì)算、社交網(wǎng)絡(luò)以及搜索引擎等互聯(lián)網(wǎng)工具，實(shí)現(xiàn)資金融通、支付和信息中介等業(yè)務(wù)的一種新興金融?；ヂ?lián)網(wǎng)金融是傳統(tǒng)金融行業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)精神相結(jié)合的新興領(lǐng)域?；ヂ?lián)網(wǎng)金融繁榮原因在于：1、中國(guó)網(wǎng)民數(shù)量的積累。2、普惠金融的需求。3、電商業(yè)的迅猛發(fā)展。4、政府對(duì)金融行業(yè)的創(chuàng)新有一定的鼓勵(lì)和包容性。
2、互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)銀行理財(cái)影響
過(guò)去一年多來(lái)，不僅是中小型銀行受到?jīng)_擊，大型商業(yè)銀行也大受影響，對(duì)銀行原有的銷(xiāo)售渠道和收入構(gòu)成了一定的影響?；ヂ?lián)網(wǎng)金融理財(cái)對(duì)傳統(tǒng)銀行理財(cái)?shù)奶魬?zhàn)，主要體現(xiàn)在四個(gè)方面：職能端的挑戰(zhàn)，支付、貸款、財(cái)富管理均被沖擊；收入端的挑戰(zhàn)，無(wú)論是利息還是手續(xù)費(fèi)都減少；負(fù)債端的挑戰(zhàn)，銀行活期存款和定期存款的流失及互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新產(chǎn)品，可能動(dòng)搖銀行的根基；服務(wù)端的挑戰(zhàn)，互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)注重客戶體驗(yàn)，在銀行理財(cái)體系中，理財(cái)程序比較繁瑣，很多要求客戶到柜臺(tái)辦理，產(chǎn)品是以風(fēng)險(xiǎn)控制為核心，互聯(lián)網(wǎng)金融在市場(chǎng)上受到青睞也使得銀行傳統(tǒng)理財(cái)方式的轉(zhuǎn)型更加迫切，并提出了更高的要求和壓力。
3、銀行理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展策略
3.1、緊抓銀行自身核心競(jìng)爭(zhēng)力
在互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)發(fā)展的洪流中，商業(yè)銀行應(yīng)著力抓住自身在物理渠道、項(xiàng)目選擇、風(fēng)險(xiǎn)控制、人才隊(duì)伍等方面的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。商業(yè)銀行的傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)在于豐富的管理經(jīng)驗(yàn)和強(qiáng)大的系統(tǒng)資源，具備第三方機(jī)構(gòu)無(wú)可比擬的國(guó)家信用及資金安全保障。除了余額寶、百度百發(fā)可以完全脫離銀行體系以外，其他絕大部分網(wǎng)絡(luò)支付仍然依賴(lài)的是銀行的賬戶及渠道，所以，銀行在移動(dòng)（網(wǎng)絡(luò)）支付業(yè)務(wù)上仍有明顯的優(yōu)勢(shì)。商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)盡快將傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)與互聯(lián)網(wǎng)金融優(yōu)勢(shì)結(jié)合，提高基金代銷(xiāo)和理財(cái)產(chǎn)品的服務(wù)效益。重視渠道建設(shè)，加快推進(jìn)物理網(wǎng)點(diǎn)的轉(zhuǎn)型升級(jí)，提升網(wǎng)點(diǎn)營(yíng)銷(xiāo)能力，利用物理渠道的獨(dú)特功能與優(yōu)勢(shì)，打造互聯(lián)網(wǎng)公司不可復(fù)制的核心競(jìng)爭(zhēng)力。與此同時(shí)，積極提升商業(yè)銀行電子渠道的客戶體驗(yàn)，植入真正的互聯(lián)網(wǎng)基因，打造能與淘寶等互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)相媲美的電子渠道。
3.2、加強(qiáng)理財(cái)產(chǎn)品、模式創(chuàng)新
創(chuàng)新是金融市場(chǎng)發(fā)展的靈魂。在互聯(lián)網(wǎng)金融大背景下，要加快理財(cái)產(chǎn)品創(chuàng)新，在設(shè)計(jì)上實(shí)現(xiàn)個(gè)性化定制，在智能手機(jī)客戶端和移動(dòng)支付領(lǐng)域加大研發(fā)投入，積極推出一些貨幣類(lèi)的產(chǎn)品，以增強(qiáng)銀行理財(cái)類(lèi)產(chǎn)品的流動(dòng)性和性價(jià)比。利用大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等技術(shù)將物理網(wǎng)點(diǎn)和“人”從低端業(yè)務(wù)中解放出來(lái)，提高理財(cái)業(yè)務(wù)的專(zhuān)業(yè)化和精細(xì)化水平。一方面要按照互聯(lián)網(wǎng)金融實(shí)時(shí)化、自助化、一站化要求，進(jìn)一步優(yōu)化流程，減少環(huán)節(jié)，減少人工參與，提高智能化水平。另一方面要通過(guò)創(chuàng)新理財(cái)服務(wù)，搭建線上線下一體化的營(yíng)銷(xiāo)平臺(tái)，將銀行線上業(yè)務(wù)與客戶的線下消費(fèi)以及實(shí)體商戶三者緊密結(jié)合，建立互利多贏的電子商圈營(yíng)銷(xiāo)體系。
3.3、重視客戶體驗(yàn)，增加客戶粘性
“以用戶為中心”意味著重視用戶體驗(yàn)，真正了解客戶需求，從用戶的角度對(duì)產(chǎn)品、流程、服務(wù)等方面進(jìn)行改善，共同建構(gòu)一個(gè)多樣化、差異化的市場(chǎng)。整合資源，為客戶提供全新的信息、資金、產(chǎn)品服務(wù)手段。具體來(lái)說(shuō)，一是要降低購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品的門(mén)檻，取消一些不必要的限制，為客戶購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品大開(kāi)方便之門(mén)。二是要讓客戶能夠自由申贖，進(jìn)得來(lái)、出得去、有錢(qián)賺，象傳統(tǒng)的活期存款一樣自由存取。三是要加強(qiáng)理財(cái)產(chǎn)品的資金運(yùn)用，秉持為客戶創(chuàng)造價(jià)值的理念組織資金。
3.4、積極與戰(zhàn)略伙伴合作
在互聯(lián)網(wǎng)金融時(shí)代，第三方支付、社交網(wǎng)絡(luò)不僅是商業(yè)銀行的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，也是商業(yè)銀行的盟友，只要合作得當(dāng)，雙方可以共同開(kāi)辟新的市場(chǎng)。一定要將銀行理財(cái)產(chǎn)品和互聯(lián)網(wǎng)金融的生活環(huán)境、生活情境進(jìn)行融合和嵌入，一方面，要推進(jìn)與戰(zhàn)略伙伴的深度合作和業(yè)務(wù)聯(lián)盟，聚合信息服務(wù)提供商、支付服務(wù)提供商、電子商務(wù)企業(yè)等多方資源，滿足客戶多樣化理財(cái)需求；另一方面，要整合上下游資源，打通全流程的業(yè)務(wù)鏈條，為客戶提供資金流、信息流服務(wù)以及全場(chǎng)景理財(cái)解決方案，建立合作共贏、互補(bǔ)發(fā)展的共生關(guān)系。
作者簡(jiǎn)介：
蔣倩華，西南財(cái)經(jīng)大學(xué)2013級(jí)金融學(xué)科碩.研究方向：商業(yè)銀行管理.
2013年，以余額寶為代表的互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)產(chǎn)品席卷整個(gè)市場(chǎng)，各種類(lèi)似產(chǎn)品如雨后春筍般快速出現(xiàn)。由于這些產(chǎn)品投資門(mén)檻低，贖回方便靈活、流動(dòng)性極強(qiáng)，再加上收益率不俗，很快就吸引了相當(dāng)數(shù)量的投資者，其中年輕一輩中低收入的投資者更是成為這類(lèi)產(chǎn)品購(gòu)買(mǎi)主力，因而這些產(chǎn)品也被譽(yù)為絲理財(cái)?shù)纳衿鳌?
互聯(lián)網(wǎng)金融分流市場(chǎng)
以各類(lèi)“寶”為代表的互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)產(chǎn)品的本質(zhì)是被稱(chēng)為準(zhǔn)儲(chǔ)蓄的貨幣基金，其獨(dú)具的實(shí)時(shí)支付功能，使其對(duì)儲(chǔ)蓄存款有了更強(qiáng)的替代性。而在國(guó)內(nèi)理財(cái)市場(chǎng)，同樣被投資者視為存款替代品的還有銀行理財(cái)產(chǎn)品。由于二者都對(duì)儲(chǔ)蓄存款產(chǎn)生替代作用，因而互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)產(chǎn)品的逆襲對(duì)銀行理財(cái)產(chǎn)品形成一定的沖擊。
余額寶業(yè)務(wù)推出之后，理財(cái)市場(chǎng)上各種類(lèi)似的理財(cái)服務(wù)不斷涌現(xiàn)，一時(shí)出現(xiàn)各種寶。這些寶同樣都打著現(xiàn)金管理工具的旗號(hào)，但又有著不同的市場(chǎng)定位，從不同方面分流本該流向銀行的各種“閑錢(qián)”，加速貨幣基金對(duì)銀行存款的替代，長(zhǎng)期來(lái)看就是在分流銀行理財(cái)產(chǎn)品的潛在客戶。
安全問(wèn)題難以忽視
從收益性看，貨幣型基金的投向是貨幣市場(chǎng)的各類(lèi)工具，其中絕大部分是協(xié)議存款，其收益率受市場(chǎng)整體資金價(jià)格的影響無(wú)疑是很明顯的。2013年這類(lèi)產(chǎn)品為眾多投資者提供超過(guò)7%的7日年化收益率，正是利率市場(chǎng)化的時(shí)勢(shì)，造就了互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)?shù)母黝?lèi)寶，但是“水能載舟亦能覆舟”，一旦未來(lái)市場(chǎng)利率中樞下行，各類(lèi)寶的高收益率優(yōu)勢(shì)將不復(fù)存在，這是必須意識(shí)到的。
從流動(dòng)性上來(lái)看，雖然余額寶能夠?qū)崿F(xiàn)贖回資金T+0到賬，但這并不是貨幣基金的結(jié)算方式出現(xiàn)了變革，而是通過(guò)基金公司以自有資金為客戶提前墊資而實(shí)現(xiàn)的。這意味著規(guī)模越大，基金公司墊付資金的壓力越大，一旦出現(xiàn)大規(guī)模贖回，超過(guò)基金公司墊資能力，則可能對(duì)收益形成負(fù)面影響。另一方面，監(jiān)管層已經(jīng)開(kāi)始加強(qiáng)對(duì)基金公司的該類(lèi)貨幣型基金的風(fēng)險(xiǎn)控制，要求將風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金與所投資協(xié)議存款的未支付利息掛鉤，前者必須對(duì)后者全額2倍覆蓋。目前貨幣型基金享受協(xié)議存款提前支取不罰息的優(yōu)惠政策，一旦該項(xiàng)優(yōu)惠政策被取消，貨幣基金將面臨重大考驗(yàn)。
從資金安全性上來(lái)看，由于互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)產(chǎn)品采用了互聯(lián)網(wǎng)作為資金劃付的渠道，其安全性始終是一個(gè)難以忽視的問(wèn)題。
傳統(tǒng)領(lǐng)域銀行鞏固優(yōu)勢(shì)
互聯(lián)網(wǎng)金融將消費(fèi)資金和儲(chǔ)蓄資金打通，將銀行中的睡眠資金喚醒，對(duì)傳統(tǒng)的銀行理財(cái)業(yè)務(wù)有一定影響。但是就家庭儲(chǔ)蓄資金而言，互聯(lián)網(wǎng)金融無(wú)法取代目前的銀行理財(cái)綜合理財(cái)服務(wù)。整體來(lái)看，互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)在經(jīng)過(guò)2013年爆發(fā)式的“野蠻生長(zhǎng)”后，今年不僅將面臨自身發(fā)展中的各種風(fēng)險(xiǎn)與問(wèn)題，而且將逐漸被納入監(jiān)管，盡管其銷(xiāo)售模式與產(chǎn)品特性對(duì)傳統(tǒng)銀行理財(cái)產(chǎn)品形成一定的替代，但無(wú)法完全將其取代，傳統(tǒng)領(lǐng)域的銀行理財(cái)產(chǎn)品和服務(wù)隨著利率市場(chǎng)化的持續(xù)推進(jìn)也在持續(xù)轉(zhuǎn)型和創(chuàng)新，并向真正的財(cái)富管理轉(zhuǎn)型。
摘要：本文結(jié)合新金融中介理論的最新研究成果，在交易成本模型下探討了商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)產(chǎn)生的理論基礎(chǔ)，以及商業(yè)銀行從傳統(tǒng)中介業(yè)務(wù)向金融資產(chǎn)服務(wù)中介轉(zhuǎn)型的功能作用，并引出了商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)與金融效率之間的辯證關(guān)系。同時(shí)在交易成本模型下討論了商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)面臨的外部組織成本以及改革發(fā)展建議，以利于商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的健康發(fā)展。
關(guān)鍵詞：新金融中介理論 銀行理財(cái) 研究
商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)經(jīng)過(guò)幾年的短暫發(fā)展，如今理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模已突破數(shù)萬(wàn)億元，成為國(guó)內(nèi)理財(cái)市場(chǎng)中的主導(dǎo)力量。關(guān)于商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的異軍突起，市場(chǎng)上有正面的聲音，也有負(fù)面的議論，爭(zhēng)議較多。主要原因是對(duì)于商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的產(chǎn)生、功能以及發(fā)展路徑?jīng)]有在一個(gè)較完整的理論體系下分析和探討。為此，本文結(jié)合新金融中介理論的最新發(fā)展，從這一視角對(duì)商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)進(jìn)行剖析，研究商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)與銀行脫媒、金融效率間的關(guān)系，以求揭開(kāi)這個(gè)“異物”之謎。
一、新金融中介理論：交易成本模型
20世紀(jì)70年代以來(lái)，交易成本經(jīng)濟(jì)學(xué)的發(fā)展為研究金融中介提供了新的分析框架并促進(jìn)了新金融中介理論的形成。Benston George（1976）和Fama（1980）認(rèn)為，由于金融資產(chǎn)交易技術(shù)中的不可分性和非凸性，阿羅一德布魯范式中理想的無(wú)摩擦完全信息金融市場(chǎng)已不再存在，因而就需要金融中介參與金融交易，并指出金融中介存在的原因在于降低交易成本，提出了金融中介理論中的交易成本思路，開(kāi)創(chuàng)了新金融中介理論。新金融中介理論中的模型對(duì)于成本的設(shè)定比傳統(tǒng)金融中介理論更加具體化和多樣化，目前人們至少已經(jīng)認(rèn)識(shí)和證明的金融交易成本有貨幣交易成本（monetary trading cost）、信息成本（information cost）、參與成本（participation cost）、風(fēng)險(xiǎn)管理成本（risk management cost）、監(jiān)控成本（monitoring cost）、有限理性成本（irrational cost）等。按照科斯的企業(yè)理論，金融中介機(jī)構(gòu)可以使這些交易成本要素內(nèi)在化，即通過(guò)設(shè)立金融中介機(jī)構(gòu)節(jié)省這些交易成本，但這樣也會(huì)同時(shí)帶來(lái)金融中介機(jī)構(gòu)的組織成本。從理性行為上講，企業(yè)的這兩個(gè)成本要滿足以下關(guān)系：
企業(yè)對(duì)交易成本的節(jié)省≥企業(yè)組織成本
由于金融中介機(jī)構(gòu)是企業(yè)的一種類(lèi)型，同樣須滿足上述公式，即R（交易成本收益）≥C（組織成本）。其中，交易成本收益一方面來(lái)自交易成本的降低給金融機(jī)構(gòu)帶來(lái)的收益；另一方面根據(jù)新金融中介“補(bǔ)充理論”（amended theory），也可以是來(lái)自于金融中介機(jī)構(gòu)利用自身的專(zhuān)業(yè)優(yōu)勢(shì)，通過(guò)提供金融資產(chǎn)服務(wù)等減少人們的參與成本和有限理性成本，為人們實(shí)現(xiàn)“價(jià)值增添”而獲得的增值收益，比如說(shuō)商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)通過(guò)為客戶的資產(chǎn)保值增值帶來(lái)的管理費(fèi)收入。因此，金融中介機(jī)構(gòu)的交易成本模型可以表示為
Rt+Rv≥C
其中，Rt代表金融中介機(jī)構(gòu)降低交易費(fèi)用的收益，Rv代表金融中介機(jī)構(gòu)增添價(jià)值的收益，C代表金融中介機(jī)構(gòu)的組織成本。金融中介機(jī)構(gòu)交易成本模型揭示了一個(gè)道理：商業(yè)銀行在面臨銀行脫媒挑戰(zhàn)導(dǎo)致Rt遞減時(shí)，可以通過(guò)新業(yè)務(wù)提高Rv，使之成為商業(yè)銀行發(fā)展的另一動(dòng)力源泉。
二、理財(cái)產(chǎn)品：交易成本模型下的銀行創(chuàng)新
隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)改革的深入，當(dāng)前商業(yè)銀行面臨越來(lái)越嚴(yán)峻的脫媒（disinter-mediation）挑戰(zhàn)：一方面?zhèn)鹘y(tǒng)存款資金來(lái)源大量流失，另一方面客戶的資金需求渠道發(fā)生改變。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，從2000年到2011年，銀行存款正以每年平均40%的增速流向證券市場(chǎng)，直接融資在以每年平均26%以上的增速替代銀行貸款。這種挑戰(zhàn)帶來(lái)的直接后果就是商業(yè)銀行傳統(tǒng)的存貸款業(yè)務(wù)受到?jīng)_擊，削弱了商業(yè)銀行融資中介的地位和作用，可能導(dǎo)致“銀行成為21世紀(jì)的恐龍”。
從金融中介機(jī)構(gòu)成本模型的角度理解這種挑戰(zhàn)就是模型中的Rt不斷縮小，有可能支持不了銀行的組織成本C。因此，要維持成本模型成立，銀行可以選擇的路徑有兩條：一是優(yōu)化組織結(jié)構(gòu)，降低組織成本；二是增加增值收益Rv。商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)正是商業(yè)銀行沿著第二條路徑創(chuàng)新的結(jié)果。過(guò)去10年間，我國(guó)的金融市場(chǎng)發(fā)生了顯著的變化。特別是在我國(guó)金融體制不斷深化的引導(dǎo)下，金融市場(chǎng)發(fā)生了廣泛的創(chuàng)新，股票市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)和債權(quán)市場(chǎng)以及衍生產(chǎn)品市場(chǎng)規(guī)模迅速擴(kuò)張，投資的領(lǐng)域不斷拓展。但分工深化也加劇了金融市場(chǎng)的信息不對(duì)稱(chēng)性，導(dǎo)致投資者參與金融市場(chǎng)的信息成本上升。因此，金融市場(chǎng)的擴(kuò)大并沒(méi)有使人們對(duì)金融中介的依賴(lài)程度降低，反而，個(gè)人參與金融市場(chǎng)的方式急劇轉(zhuǎn)向通過(guò)各種金融中介。只不過(guò)在此過(guò)程中，傳統(tǒng)中介功能的重要性下降了，而新型金融中介功能（價(jià)值增值）得到迅速發(fā)展，主要原因是“全面參與”金融市場(chǎng)的參與成本太高：一方面，如果投資者直接參與市場(chǎng)，既要承擔(dān)了解或者學(xué)習(xí)某一種金融工具所發(fā)生的固定成本，還要承擔(dān)對(duì)所投資的金融工具進(jìn)行經(jīng)常性（平時(shí)）監(jiān)控所需要的邊際成本。另一方面，人們的時(shí)間價(jià)值不斷上升，直接參與的時(shí)間成本也比以往大大提高（秦國(guó)樓，2002）。比如說(shuō)，處在分工上游的專(zhuān)業(yè)，其從業(yè)人員的時(shí)間價(jià)值（時(shí)間成本）越高。因此，我們不難發(fā)現(xiàn)，職業(yè)收入和地位越高的人，其直接參與金融市場(chǎng)的機(jī)會(huì)成本越高，時(shí)間價(jià)值也越高，越不可能直接參與股票等證券市場(chǎng)。因此，這正是股票市場(chǎng)中活躍大量普通股民的原因。研究表明：在這種情況下，大部分投資者的大部分資產(chǎn)將投資在更為安全的由銀行提供的間接金融工具如銀行理財(cái)產(chǎn)品上，這也是近五年來(lái)銀行理財(cái)發(fā)展規(guī)模呈幾何式增長(zhǎng)的重要原因之一。可見(jiàn)，商業(yè)銀行通過(guò)理財(cái)?shù)冉鹑谫Y產(chǎn)服務(wù)業(yè)務(wù)對(duì)因?yàn)榻鹑谑袌?chǎng)發(fā)展而上升的參與成本、有限理性成本等持續(xù)“回應(yīng)”，給客戶增添了“價(jià)值”，同時(shí)給自身帶來(lái)了“交易費(fèi)用收益”，并推動(dòng)商業(yè)銀行從傳統(tǒng)中介向現(xiàn)代中介發(fā)展和延伸。
事實(shí)上，根據(jù)Scholtens和Wensveen（2000）的金融中介“補(bǔ)充理論”（amen-ded theory），商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)創(chuàng)造的理財(cái)產(chǎn)品，通過(guò)專(zhuān)業(yè)化知識(shí)投資金融市場(chǎng)，并利用現(xiàn)代化的風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)為客戶（包括儲(chǔ)蓄者和投資者）增加價(jià)值，從而獲得增值收益，屬于價(jià)值增添型金融產(chǎn)品，這種產(chǎn)品的增添價(jià)值功能實(shí)際上是專(zhuān)業(yè)化報(bào)酬遞增的體現(xiàn)。憑借專(zhuān)業(yè)化人才、先進(jìn)技術(shù)和嚴(yán)密組織，商業(yè)銀行向客戶提供各種增值服務(wù)等。由于普通的企業(yè)不具備金融專(zhuān)業(yè)技術(shù)和知識(shí)的優(yōu)勢(shì)，為人們提供金融市場(chǎng)增值服務(wù)活動(dòng)幾乎沒(méi)有，也不可能取得業(yè)務(wù)許可。因此，普通企業(yè)的增值收益接近于零。隨著我國(guó)社會(huì)分工深化和交換效率的提高，人們的時(shí)間價(jià)值總體呈上升趨勢(shì)，在其他分工中獲得財(cái)富的人們從經(jīng)濟(jì)理性上將不會(huì)選擇直接參與金融市場(chǎng)交易。所以，社會(huì)越發(fā)達(dá)，分工越深化，專(zhuān)業(yè)壁壘越高，時(shí)間價(jià)值越高，參與成本越高，從事金融市場(chǎng)交易的金融中介機(jī)構(gòu)，特別是提供價(jià)值增值服務(wù)的金融中介機(jī)構(gòu)越發(fā)達(dá)。因此，隨著商業(yè)銀行對(duì)資產(chǎn)服務(wù)業(yè)務(wù)的重視、專(zhuān)業(yè)優(yōu)勢(shì)的提高和金融市場(chǎng)的發(fā)展，商業(yè)銀行向客戶提供“增加價(jià)值”的能力將會(huì)越來(lái)越強(qiáng)，預(yù)計(jì)理財(cái)?shù)仍鲋凳找嫘蜆I(yè)務(wù)在商業(yè)銀行的地位也隨之逐步提高。
此外，從上面文字中也引出了銀行理財(cái)另外一個(gè)特殊功能，即可以有效地提高金融效率。隨著金融市場(chǎng)的發(fā)展（制度變遷）以及分工和技術(shù)因素變化，專(zhuān)業(yè)化壁壘越來(lái)越高，人們的參與成本和有限理性成本在上升，這樣阻礙了金融市場(chǎng)上儲(chǔ)蓄向投資轉(zhuǎn)化，金融效率面臨下降。商業(yè)銀行利用自身的專(zhuān)業(yè)優(yōu)勢(shì)（如專(zhuān)業(yè)技術(shù)、專(zhuān)業(yè)人才、龐大客戶群體、商譽(yù)等），通過(guò)提供一系列理財(cái)產(chǎn)品可以減少人們的參與成本和有限理性成本，為人們實(shí)現(xiàn)“價(jià)值增添”而獲得增值收益（Rv）的同時(shí)，間接地參與了儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化投資的過(guò)程，有利于加快儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化投資，提升金融效率，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)是顯而易見(jiàn)的。
三、交易成本模型下的商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展政策建議
在從傳統(tǒng)中介向現(xiàn)代金融中介轉(zhuǎn)變的過(guò)程中，或者在增強(qiáng)現(xiàn)代金融中介功能的過(guò)程中，我國(guó)商業(yè)銀行開(kāi)始從傳統(tǒng)的資產(chǎn)負(fù)債業(yè)務(wù)向金融資產(chǎn)服務(wù)行業(yè)轉(zhuǎn)型，商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)成為轉(zhuǎn)型的有效嘗試，并取得了不俗的業(yè)績(jī)。但是，從我國(guó)的實(shí)際情況看，商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)還沒(méi)有自成體系，業(yè)務(wù)開(kāi)展斷斷續(xù)續(xù)，甚至成為營(yíng)銷(xiāo)傳統(tǒng)中介業(yè)務(wù)的附屬業(yè)務(wù)，大多數(shù)銀行機(jī)構(gòu)里還沒(méi)有設(shè)置專(zhuān)門(mén)的理財(cái)業(yè)務(wù)中介部門(mén)。由于金融產(chǎn)品的規(guī)?；a(chǎn)和交易要由金融中介機(jī)構(gòu)完成，金融中介機(jī)構(gòu)在經(jīng)濟(jì)理性的驅(qū)動(dòng)下將通過(guò)實(shí)現(xiàn)金融產(chǎn)品的規(guī)模效應(yīng)推動(dòng)自身向?qū)I(yè)化方向發(fā)展。從此意義上講，當(dāng)前我國(guó)商業(yè)銀行亟須成立專(zhuān)門(mén)的理財(cái)業(yè)務(wù)管理部門(mén)，推動(dòng)理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展。按照金融中介機(jī)構(gòu)的交易成本模型，當(dāng)銀行理財(cái)規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)實(shí)現(xiàn)的“交易費(fèi)用收益”滿足金融中介機(jī)構(gòu)成本模型R≥C時(shí)，相關(guān)專(zhuān)業(yè)化部門(mén)才能成立，否則即使“移植”或“引進(jìn)”新部門(mén)也只是形式而已，無(wú)法成為真正意義上的節(jié)省相關(guān)交易費(fèi)用的專(zhuān)業(yè)化金融中介機(jī)構(gòu)。因此，從模型看，商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的發(fā)展不僅要增加理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行量擴(kuò)大R，而且要降低理財(cái)業(yè)務(wù)的發(fā)展成本C。對(duì)于擴(kuò)大理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模各家銀行基本上是一致的，這里主要討論組織成本C。組織成本既包括內(nèi)部組織成本，還包括外部組織成本。由于銀行內(nèi)部組織成本差異較大，這里主要討論外部組織成本，即由于外部法律、監(jiān)管等政策給理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展造成的影響，主要體現(xiàn)在：
1 銀行理財(cái)業(yè)務(wù)立法滯后。我國(guó)商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)是在金融市場(chǎng)分割、金融機(jī)構(gòu)分業(yè)經(jīng)營(yíng)和監(jiān)管的特殊環(huán)境下發(fā)展起來(lái)的，缺少明確的法律地位及適用法律要求，機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入管理沒(méi)有明確的管理主體和準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)。在分業(yè)監(jiān)管體系下銀行理財(cái)業(yè)務(wù)要實(shí)現(xiàn)代客理財(cái)資金的多市場(chǎng)運(yùn)作，必須通過(guò)銀信合作等方式實(shí)現(xiàn)，無(wú)法實(shí)現(xiàn)范圍經(jīng)濟(jì)效應(yīng)和取得交易費(fèi)用收益的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。
2 交易開(kāi)戶困難。由于商業(yè)銀行理財(cái)?shù)氖袌?chǎng)主體地位缺少法律基礎(chǔ)，交易開(kāi)戶困難已成為目前理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展中面臨的突出問(wèn)題。當(dāng)前銀行理財(cái)在銀行間市場(chǎng)只能開(kāi)設(shè)丙類(lèi)賬戶，債券交易只能通過(guò)傳真數(shù)據(jù)進(jìn)行，不能通過(guò)客戶端（電腦）查詢債券賬戶余額、交易記錄等信息；不能直接在股票市場(chǎng)、交易所債券市場(chǎng)開(kāi)戶、交易（目前只能委托信托公司平臺(tái)交易），在黃金期貨交易所、產(chǎn)權(quán)交易所、商品交易所及境外各交易所開(kāi)戶交易也存在不確定性。在這些政策性因素造成的開(kāi)戶及交易障礙制約下，目前只能委托信托平臺(tái)交易方式間接投資，既加大了操作風(fēng)險(xiǎn)、抬高了交易成本，也影響了專(zhuān)業(yè)化團(tuán)隊(duì)的建設(shè)和培養(yǎng)。
外部制度的約束使得我國(guó)商業(yè)銀行理財(cái)中介機(jī)構(gòu)的組織成本突然變得無(wú)窮大，不利于滿足人們降低交易費(fèi)用的要求，而且阻礙了我國(guó)商業(yè)銀行理財(cái)專(zhuān)業(yè)中介機(jī)構(gòu)的形成。因此，監(jiān)管部門(mén)進(jìn)一步明確立法，設(shè)置理財(cái)資格準(zhǔn)入門(mén)檻，賦予銀行理財(cái)資金在股權(quán)投資、銀行間市場(chǎng)開(kāi)戶等方面平等的法律地位成為業(yè)務(wù)發(fā)展的緊迫需求。
