發(fā)布時間：2023-01-14 20:52:05
序言：寫作是分享個人見解和探索未知領域的橋梁，我們?yōu)槟x了8篇的投資管理論文樣本，期待這些樣本能夠為您提供豐富的參考和啟發(fā)，請盡情閱讀。
1、投資決策能力有待加強。一是部分電力企業(yè)投資論證不夠深入，符合項目審核要求的申報材料較少，一些企業(yè)出現(xiàn)“先生孩子、后上戶口”無序開工情況。二是投資部門相關人員的項目審核能力有待提高，不少電力企業(yè)報送的投資協(xié)議、章程、評估報告、調查報告等資料存在較多錯誤和漏洞，且缺乏必要的專業(yè)審核意見。三是投資審核信息不對稱，受人員緊張的制約，部門相關人員難以到現(xiàn)場了解第一手情況，無法核查相關資料的真實性，影響投資決策質量。
2、投資業(yè)務管控能力有待加強。一是企業(yè)投資制度有待健全，大多電力企業(yè)偏重決策管理，忽視了對過程的控制和項目的實施。缺乏一套從立項、決策到實施、運營、后評價的全過程、全方位的制度體系。二是部門職責有待理清，總部部門之間投資職責分工有待細化，管理邊際存在交叉，一些職能部門在投資管理中的作用沒有充分發(fā)揮。三是投資管理環(huán)節(jié)存在脫節(jié)，總部部門之間、總部與附屬企業(yè)間交流不夠，缺乏有效的上下聯(lián)動機制。
3、投資項目實施過程亟待加強。一是投資項目的責任部門長期缺位，企業(yè)也沒有建立科學的工作流程，對投資實施過程的監(jiān)管在總部層面仍是空白。二是需要加大成本控制，企業(yè)的投資概算管理不到位，部分人員擅自擴大建設規(guī)模、提高建設標準、隨意超概、任意追加投資。三是招、投標管理不規(guī)范，缺乏統(tǒng)一的項目招標與物資設備采購平臺，企業(yè)難以選擇到最優(yōu)秀的設計、監(jiān)理、施工隊伍。四是投資項目建設存在較多問題，如安全事故、工期滯后、質量不符合設計標準、責任制度不落實、不嚴格執(zhí)行合同、工程變更隨意等情況。
4、投資考核與責任追究亟待加強。一是考核不到位，企業(yè)未建立科學的投資績效考核體系，企業(yè)員工缺乏應有的行政和經(jīng)濟約束。二是投資項目的竣工審計、決算、驗收及后評價等一些投資效果評價有關的制度還沒有真正建立起來，在很大程度上影響了投資決策和管理水平的提升。三是對投資違紀違章行為追究不嚴，一些電力企業(yè)存在“處罰過輕，獎罰不明”的情況。
二、電力企業(yè)加強投資管理的主要應對措施
1、堅持“四嚴”要求，切實加強決策管理。一是嚴密論證，作好投資可行性分析與論證，對市場發(fā)展前景、投資環(huán)境、面臨的風險與問題進行全面的調查，不經(jīng)過充分論證的項目不得上會決策。二是嚴把投向，遵守項目“三不投”原則，即不符合企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的不投、投資回報率低的不投、風險難以掌控的不投。確?！巴队兴a(chǎn)出”。三是嚴格決策權限，按照集權與分權相結合原則，堅持“三重一大”集體決策制度。四是嚴守程序，所有投資項目的報批必須遵守內部決策程序，不得越級上報、審批，以確保投資決策的科學性。
2、流程管理再造，優(yōu)化管理體制和運行機制。一是管理機制再造，總部各部門應明確自身職能，擔負起投資的決策、實施和運行等不同階段的管理職責，改變以前部門之間相互推諉扯皮的狀況。二是業(yè)務流程再造，按照不相容職務分離的要求，嚴格推行投資的決策與執(zhí)行、概算編制與審查、項目實施與資金支付、竣工結算與竣工審計等不相容崗位分離管理。三是管理機構再造，按照精簡、高效的要求組建項目公司，不斷優(yōu)化項目公司的運行機制，細化項目公司的職責權限，硬化項目公司的考核內容，規(guī)范項目公司的運作。四是管理制度再造，構建涵蓋投資業(yè)務全過程、全周期的管理制度體系，強化制度的約束力，作到有章可循、有據(jù)可查。
3、把好五道“關口”，主動掌控過程控制。一是工程設計關，精心挑選設計單位，并使其嚴格遵守技術規(guī)范，必要時可采取限額設計。二是概算審查關，通過對投資概算進行專家評審，以此作為投資考核的依據(jù)，改變“邊設計、邊施工、邊修改”的狀況。三是招、投標關，所有投資項目都必須按照流程進行招投標，未經(jīng)審批不得擅自招標。四是項目資金關，優(yōu)化項目融資方式，切實降低融資成本和費用，同時項目資金要實行專戶管理，?？顚Ｓ茫瑖澜皆O賬外賬和“小金庫”。支付工程價款時要嚴格審核合同、支付申請等相關憑證。五是變更索賠關，凡需要增加投資的生產(chǎn)型變更和非生產(chǎn)性變更以及由此引起的索賠，須報上級審核，經(jīng)批準后方可執(zhí)行，嚴禁擅自進行合同變更。
1.引進資金。發(fā)展中國家往往要保持高速的經(jīng)濟增長，這需要大量的資金投入。在“比較優(yōu)勢”理論下，國際援助、政府間貸款等方式或金融市場等是發(fā)展中國家獲取外部發(fā)展資金的主要來源。但是，開放型經(jīng)濟給予跨國公司發(fā)展的空間，其直接投資則成為發(fā)展中國家獲取外資的主要來源之一?？鐕镜闹苯油顿Y降低了東道國融資的風險，因為直接投資沒有還本付息的規(guī)定，從而投資風險轉移到了跨國公司手中。更多依賴外商直接投資對于發(fā)展中國家總的來說是好事，因為外國投資者往往做長期承諾，而且與債務持有人相比更能夠容忍短期困難。
2.引進技術。技術引進往往是發(fā)展中國家實施趕超戰(zhàn)略的手段之一?？鐕緸榘l(fā)展中國家的技術引進提供了便利的通道。首先跨國公司到東道國直接投資需要的機器設備是跨國生產(chǎn)所需的。但是，即使沒有引進先進的機器設備，跨國公司只是經(jīng)營東道國的工廠和企業(yè)，效益也會提高，原因在于跨國公司帶來的技術除了硬技術，還有軟技術，例如，先進的管理制度能夠提高生產(chǎn)效率。更重要的是，跨國公司的技術是附著在人身上的，所以，從廣義的角度講，跨國公司的人才和技術引進使得發(fā)展中國家既可以從跨國公司獲得技術來彌補技術落后的不足，也可以利用跨國公司彌補人才的不足。
3.跨國公司直接投資的擴散效應和外部正效應。一方面，跨國公司的技術和人才引進通過運行網(wǎng)絡向上游（即原材料供應商）和下游（如銷售商）擴散。由于跨國公司的運作有嚴格的規(guī)格和標準，因此給予上游供應商和下游銷售商嚴格按標準供貨和銷貨的約束。無形中提高了其上游和下游網(wǎng)絡的技術和人才水平。另一方面，跨國公司培訓的人才對發(fā)展中國家有很強的正外部效應。跨國公司職工或管理人員“跳槽”和獨立創(chuàng)業(yè)都使跨國公司的技術和管理不可避免地外泄。給社會帶來正向的外部效應。
4.跨國公司的“學習曲線”效應：提高發(fā)展中國家的產(chǎn)業(yè)競爭力?？鐕镜纳a(chǎn)經(jīng)營者還為發(fā)展中國家的企業(yè)帶來了示范效應，大大提高了其產(chǎn)業(yè)競爭力。很多發(fā)展中國家借助于跨國公司的國際市場網(wǎng)絡大大提高了出口能力。
除了上述渠道，發(fā)展中國家還充分利用跨國公司的其他生產(chǎn)要素，以做到雙贏合作。但是發(fā)展中國家利用跨國公司提升本國的經(jīng)濟也是有條件的。跨國公司到發(fā)展中國家投資，并非出于道義和政治考慮，而是出于其全球性戰(zhàn)略的動機。跨國公司的全球性戰(zhàn)略是其全國戰(zhàn)略的延伸，其本質是在全球范圍內有效配置資源以獲取最大利潤。因此跨國公司的投資一般流向企業(yè)交易成本低或存在優(yōu)惠政策的國家。而發(fā)展中國家為了達到充分利用跨國公司發(fā)展本國經(jīng)濟的目的，勢必付出一定的代價，協(xié)調跨國公司和國家的利益關系，尋找一個平衡點，以達到雙贏互利的目標。
二、跨國公司的本質及其與發(fā)展中國家政府的關系特征
一國政府是經(jīng)濟政策的制定者和實施者，政府制定經(jīng)濟政策的目的，是為了實現(xiàn)即定的經(jīng)濟和社會發(fā)展目標：經(jīng)濟發(fā)展、充分就業(yè)、價格穩(wěn)定和國際收支平衡。而跨國公司首先是作為經(jīng)濟人的企業(yè)，其目標是追求利益最大化，但是它又是一種全球化的企業(yè)，其生產(chǎn)、貿(mào)易活動是跨越國界的，因此模糊了它的國民性質，使之帶上了新的全球性的特征。
1.跨國公司的全球化戰(zhàn)略及實質。主流經(jīng)濟學派從價格和資源配置的角度，在傳統(tǒng)的價格體系框架內看待私人的外國直接投資，他們認為，廠商的設置地點和組成、有關商品和勞務的價格和分配取決于市場力量，把跨國公司簡單地看成是由資本收益的國際差別所決定的資本跨國流動。制度經(jīng)濟學派則從經(jīng)濟組織的角度看待跨國公司，海默（1960）認為，從事外國直接投資的廠商的動力主要是特定市場的競爭條件，而不只是利率差價?？鐕咀鳛楣芾斫M織在全球范圍內實施競爭戰(zhàn)略。跨國公司全球化競爭戰(zhàn)略的實質是壟斷市場，實現(xiàn)全球范圍內的利潤最大化?？鐕镜耐顿Y可能形成對某一商品市場，特別是市場價格的壟斷，這將在一定程度上給東道國帶來很大的影響，妨礙政府目標的實現(xiàn)。例如：中東國家由于跨國公司的壟斷，經(jīng)濟命脈掌握在跨國公司的手里，限制了政府調節(jié)經(jīng)濟的作用。
2.跨國公司通過游說和“投票”機制，削弱政府對經(jīng)濟的控制權?？鐕具M入東道國投資，把東道國作為其全球化戰(zhàn)略的一環(huán)，充分利用東道國的各種優(yōu)勢以及全球網(wǎng)絡間的協(xié)同效應來實現(xiàn)全球利益的最大化。為了達到跨國經(jīng)營的戰(zhàn)略目標，跨國公司必須通過政治影響、政治壓力和政治優(yōu)勢，才能取得和保持有助于實現(xiàn)其擴張、降低成本的國際性網(wǎng)絡，以實現(xiàn)全球性戰(zhàn)略。
首先，跨國公司是資源配置全球化的載體?？鐕緩臇|道國獲得對各項資源的主導和控制，并通過自己的全球生產(chǎn)和貿(mào)易網(wǎng)絡重新配置，其次，跨國公司迫使東道國政府制定對外資的優(yōu)惠政策，比如減免稅收等優(yōu)惠政策。再者，跨國公司游說政府建立寬松的市場環(huán)境和投資環(huán)境?？鐕居握f東道國政府，創(chuàng)造有效率的市場和公平、自由競爭的制度，否則將資源轉移向其他國家。跨國公司還以他們的實際行動“投票”。如果東道國的政策對他們不利，即使其他的機會有限，他們也會轉向能夠給他們提供更好前景的政府。
3.跨國公司的融資活動增加了金融風險的可能性。金融是現(xiàn)代經(jīng)濟的核心。而跨國公司的各種行為都有帶來金融風險的可能，使一國的金融體系受到破壞，甚至引起整體經(jīng)濟的動蕩?？鐕镜拈g接投資規(guī)模巨大，并且由于跨國公司出于投機需要進出市場，使間接投資具有一定程度的投機性，容易造成金融市場的混亂。另外，跨國公司的利潤匯出及轉移，會使國際收支平衡失調，從而引發(fā)金融危機；三是跨國公司為跨國界的企業(yè)內部交易制定轉移價格，隱蔽地將稅前利潤轉出東道國，使其總的稅后利潤最大化，影響東道國的國民福利和政府財政收入，并產(chǎn)生誘發(fā)金融風險的因素，四是跨國公司的撤資容易引發(fā)金融市場的混亂。
4.跨國公司通過母國政府干預東道國政府的經(jīng)濟決策和運行。由于跨國公司多來自于發(fā)達國家，而越來越多的跨國公司把尋求利潤的眼光投向世界各地，本國投資再生產(chǎn)逐漸淡出，大量資金、技術投向國外，甚至公司總部也遷往國外，使發(fā)達國家喪失了大量的就業(yè)崗位，造成失業(yè)率增高，尤其是大量的稅收流失，財政難以維持高福利的社會保障體系，因此大量削減福利開支，這些勢必激化民眾與政府的矛盾，使政府的合法性受到懷疑。為此，發(fā)達國家在制定全球化的游戲規(guī)則時不得不力圖解決這些矛盾。許多國家制定了一些條款來限制跨國公司的活動范圍，使其在參與全球化進程中朝著更有利于本國利益的方向發(fā)展。
5.對發(fā)展中國家自主性的影響。發(fā)展中國家通常發(fā)現(xiàn)，跨國公司的活動常常與本國的對外政策相抵觸。跨國公司追求的是利潤最大化，而東道國除了考慮經(jīng)濟增長問題，還要考慮社會的穩(wěn)定、公平、民族工業(yè)的發(fā)展及社會可持續(xù)發(fā)展等問題。跨國公司反對東道國政府的政策，他會做出限制或關閉當?shù)厣a(chǎn)而在其他國家生產(chǎn)的威脅。對于一些缺少社會責任的跨國公司，衛(wèi)生要求、勞動安全、福利環(huán)保標準低的國家比較有吸引力。因此，想吸引外資的發(fā)展中國家很難設定這方面的高標準。跨國公司在財政和稅收優(yōu)惠方面還能與東道國討價還價。
另外，跨國公司的國家貿(mào)易多為企業(yè)內貿(mào)易。由于企業(yè)內貿(mào)易屬于企業(yè)內部的事務，與國家間貿(mào)易不同（國家間貿(mào)易可以通過金融、價格、匯率等宏觀經(jīng)濟政策來調節(jié)并有效預期），政府不能明確地預期金融和財政政策對跨國公司的影響。
此外，跨國公司利用企業(yè)內部貿(mào)易的“轉移價格”來逃避稅收，跨國公司通常從工業(yè)國出口半成品到發(fā)展中國家，然后在那里加工成品在市場上出售，如果工業(yè)國實行低稅收政策，而發(fā)展中國家實行高稅收政策，那么跨國公司就提高轉移價格從而宣稱在工業(yè)國（母國）獲得高利潤。這樣，跨國公司避免了總稅單的增加，提高了稅后利潤，而工業(yè)國和發(fā)展中國家都會發(fā)現(xiàn)財政收入與預期的正好相反。
再者，通訊的全球化，尤其是國際互聯(lián)網(wǎng)的出現(xiàn)，使政府很難控制跨國交易，很難可能損害國家穩(wěn)定和安全的信息的跨國界流動。國家控制邊界信息流動的自主性大大削弱。
跨國公司給予東道國政府的上述壓力迫使東道國政府修改政府管理方式、市場管理范圍以及勞動用工制度，甚至迫使政府修改或制定相應的政策來應對跨國公司的游說。這在一定程度上限制了政府的權力，約束了政府的經(jīng)濟管理范圍和方式，甚至削弱了政府的經(jīng)濟控制能力。即使在美國這樣的發(fā)達國家，政府也面臨著全球化帶來的種種壓力。
三、全球化背景下發(fā)展中國家對跨國公司的管理政策
政府和跨國公司的關系表明：首先，跨國公司對東道國經(jīng)濟基礎的影響是正面作用和負面作用的統(tǒng)一，制定對跨國公司政策的目的就是盡量減少副作用，利用跨國公司的優(yōu)勢為本國經(jīng)濟發(fā)展服務。其次，政府對跨國公司的管理是有限度的，它直接受到其他國家跨國公司政策的影響和制約。第三，決定跨國公司與政府合作的主要因素是各自擁有的優(yōu)勢。對我國來說，是否對外國資本有吸引力取決于一系列因素，包括經(jīng)濟增長潛力、市場潛力?；A設施狀況、貿(mào)易壁壘、生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)境、政策的穩(wěn)定性和對外開放政策等。
在封閉經(jīng)濟下，發(fā)展中國家為了維護國家利益，國家設置各種貿(mào)易壁壘和投資壁壘，保護國內市場不受外來競爭者侵蝕，同時支持本國企業(yè)發(fā)展，支持他們占領國內市場。發(fā)展中國家發(fā)展戰(zhàn)略，旨在最大限度地利用國內現(xiàn)有資源，傾向于實行“進口替代”，“出口導向”的對外政策。在開放經(jīng)濟下，發(fā)展中國家的發(fā)展戰(zhàn)略做出重大調整，由封閉式發(fā)展轉向在充分利用本國資源的同時，充分利用國際資源，在開放經(jīng)濟中增強國家的競爭能力。維護國家利益的手段也由過去的以貿(mào)易和投資壁壘為主，逐步轉變?yōu)橐愿纳仆顿Y環(huán)境，降低交易成本，促進資本、技術和專業(yè)人才向本國流動，并增強“本土”各種類型的企業(yè)競爭力為主。與此相適應，政策重點轉向在本國創(chuàng)造、有效率的市場環(huán)境，特別是有吸引力的投資環(huán)境為主。
1.更新反托拉斯政策，防止不正當競爭?？鐕镜暮喜⒑推渌袨榭赡軙е旅黠@的成本節(jié)約，但在全球提高企業(yè)效率的壓力給其帶來負擔。反托拉斯法劃定相關市場的重要任務就是要確定適當?shù)母偁幍乩矸纸缇€，需要改變傳統(tǒng)的關于市場范圍的概念。在全球市場中，原有的認為在國內可能相當集中的產(chǎn)業(yè)可能并不是很集中。如汽車、鋼鐵、化工等行業(yè)。目前在許多相當集中的產(chǎn)業(yè)中，當?shù)毓菊谂c可能比他們大得多的外國公司展開直接的競爭。國外政府還可能對國際貿(mào)易進行干預（包括對本國公司的補貼及時外國競爭者的限制）。
另外，應該完善市場機制，采用適當?shù)母偁幷?。加強跨國公司之間的競爭，防止跨國公司的壟斷或不正當競爭。
2.培育和完善符合全球化規(guī)則的市場體系。經(jīng)濟全球化要求參與成員國增加其政策的透明度和外貿(mào)政策法規(guī)全國的統(tǒng)一性，必然對目前國內自成體系和按“條塊”分割形成的經(jīng)濟格局產(chǎn)生巨大的沖擊，這有利于打破地區(qū)封鎖、地方保護主義和行業(yè)保護主義，促進公平競爭，從而推動國內經(jīng)濟秩序的整頓和統(tǒng)一，規(guī)范全國性市場體系的建立，逐步建立適應國內外兩個市場變化和資源有效配置要求的機制，打破壟斷和割據(jù)狀況，并使競爭范圍不斷擴大，競爭手段日益多樣化、科技化。
3.提高“政府競爭力”。由于各國的管轄權內規(guī)制公司行為的法律和標準不同，這形成了跨國公司設址的決定性因素的部分，也形成了他們開展業(yè)務的類型和他們建立的聯(lián)系。由此，跨國公司能夠從一個廣泛的規(guī)制框架序列中做出選擇（一個最優(yōu)選擇模型或其他理論，如來自不同文化背景的公司有不同的最優(yōu)選擇標準）。并且他們有時能夠暫時“離岸”或與在規(guī)制框架限制內更有優(yōu)勢的公司組成短期的戰(zhàn)略聯(lián)盟來避免他們認為是“懲罰性”的政府規(guī)制。因此，發(fā)展中國家政府充分利用跨國公司的過程實際上也是政府之間競爭的過程。
（一）我國社保基金投資管理的經(jīng)驗與啟示我國的社?；鹗巧鐣ｋU基金、社會統(tǒng)籌基金、個人賬戶基金、企業(yè)年金和全國社會保障基金的統(tǒng)稱，它是由國有股減持劃入資金及股權資產(chǎn)、中央財政撥入資金、經(jīng)國務院批準以其他方式籌集的資金及其投資收益形成的由中央政府集中管理的社會保障基金。目前，它由2000年成立的全國社會保障基金理事會依據(jù)2001年頒布的《全國社會保障基金投資管理暫行辦法》實施管理，其基本原則是在保證基金資產(chǎn)安全性、流動性的前提下，實現(xiàn)基金資產(chǎn)的保值增值投資管理，投資范圍僅限于銀行存款、在一級市場購買國債，其他投資需委托社保基金投資管理人管理和運作。社保基金的投資范圍包括銀行存款、國債、證券投資基金、股票、信用等級在投資級以上的企業(yè)債和金融債等有價證券，其中銀行存款和國債的投資比例不低于50％，企業(yè)債和金融債不高于10％，證券投資基金或股票投資的比例不高于40％。受投資環(huán)境的影響，社保基金近年來投資收益并不穩(wěn)定：2007年達到峰值43.19％，2008年快速下滑，一度為負；2012年開始上漲達到7.01％，2013年維持在6.29％?？傮w來看，社保基金自成立以來年均投資收益率為8.13％，超過同期2.46％的年均通貨膨脹率。在宏觀投資環(huán)境不佳的情況下，社?；鸬耐顿Y運營取得這樣的成績實屬不易。社?；鸪晒?jīng)驗的啟示是加大實業(yè)投資力度，參與國企改革。全國社?；?012年5月出資100億元入股中石油西氣東輸三線項目，2013年6月參股中國石油管道聯(lián)合有限公司，運營西氣東輸工程部分管線。按照國家監(jiān)管部門規(guī)定，全國社?；疬M行的實業(yè)投資包括直接股權投資和股權基金投資兩個部分，其中直接股權投資可占基金總規(guī)模的20％，股權基金投資可占10％。據(jù)測算，預計從2012到2015年，社保基金用于實業(yè)投資的最高規(guī)?？蛇_2500億元，具有很大的發(fā)展?jié)摿Α＝陙?，社?；鸱e極采取多種形式加強與中央企業(yè)的合作，深入?yún)⑴c國資國企改革，力爭在中央企業(yè)改制、上市、重組或再融資時，以戰(zhàn)略投資者或優(yōu)先股方式投資入股。此外，社?；鹣群笸顿Y交通銀行、工商銀行、中國銀行、農(nóng)業(yè)銀行、國開銀行、中國人保、中國信達及中國銀聯(lián)等金融企業(yè)，以及京滬高鐵、大唐控股、中航國際、中節(jié)能風電等工商企業(yè)?？梢哉f，隨著我國經(jīng)濟社會的發(fā)展以及社?；鹨?guī)模的不斷壯大，實業(yè)投資在其資產(chǎn)配置中將發(fā)揮越來越重要的作用。
（二）新加坡中央公積金制度投資管理的經(jīng)驗與啟示1955年新加坡建立了中央公積金制度，經(jīng)過多年的發(fā)展，其資金總額已超千億美元。新加坡中央公積金局負責集中管理中央公積金，它獨立于政府財政，上級管理部門為勞工部，公積金局實行董事會制。從投資管理體制看，中央公積金投資主要分為三部分：第一部分由新加坡政府投資管理公司負責，主要投資國內的住房、基礎設施建設以及部分國外資產(chǎn)；第二部分是中央公積金投資計劃，該計劃允許公積金成員將普通賬戶和專門賬戶中超過一定比例的公積金通過購買股票或共同基金的形式投資資本市場；第三部分是保險計劃基金，包含住房保險、家屬保險、大病醫(yī)療保險等多個保險計劃，保險計劃基金的投資主要外包給資產(chǎn)管理公司，可投資定期存款、可轉讓存款憑證、股票和債券等。上述三方面的投資中，由中央公積金局通過新加坡政府投資管理公司管理的基金和由公積金成員自主投資的基金構成了新加坡中央公積金的投資主體。新加坡中央公積金投資管理模式的可取之處有三：一是相對獨立的、專業(yè)化的集中投資，新加坡中央公積金局做出投資決策后，由新加坡貨幣管理局和新加坡政府投資管理公司負責具體的投資事宜，公積金成員獲得中央公積金局支付的記賬利率；二是多層次、多元化的投資體系，幾十年來，中央公積金制度也在不斷放寬投資政策，允許其成員進行多元化投資，政府機構的集中投資與成員個人的積極投資共同構成了新加坡當前中央公積金多層次的投資運營模式；三是健全的法令和監(jiān)督制度保障了資金投資管理的安全性，《新加坡中央公積金法》明確公積金局為法定機構，財政和行政自主，其成員主要由雇主代表、雇員代表、政府代表組成，相對獨立的機構設置、規(guī)格較高的監(jiān)管以及代表三方利益的管理模式，為保障公積金投資管理的可靠性和安全性奠定了基礎。相比之下，我國住房公積金相關法規(guī)和制度建設相對滯后，我國《住房公積金管理條例》（以下簡稱《條例》）遲遲不能上升為《住房公積金法》，新《條例》的修訂工作也十分遲緩，到目前為止，還沒有統(tǒng)一的住房公積金投資管理辦法。此外，我國住房公積金的監(jiān)管機制還存在一定的弊端。
二、改革創(chuàng)新住房公積金投資管理的若干思考
（一）建立健全住房公積金投資管理的相關法規(guī)和規(guī)章制度我國住房公積金投資管理在法律法規(guī)建設上還存在短板，其投資管理的主要依據(jù)是《條例》第二十八條規(guī)定——“住房公積金管理中心在保證住房公積金提取和貸款的前提下，經(jīng)住房公積金管理委員會批準，可以將住房公積金用于購買國債”。按此規(guī)定，目前住房公積金的投資方式只能是購買國債，除此之外，就是轉為定期存款。實踐證明，這一規(guī)定雖然在一定程度上保證了住房公積金資金投資的安全性，但也嚴重地限制了資金投資的范圍，加之住房公積金現(xiàn)行的各自行政區(qū)域內封閉式管理模式，使得我國住房公積金沉淀資金的總體投資運作長期處于低水平、低效率狀態(tài)。因此，實現(xiàn)住房公積金投資管理創(chuàng)新的首要任務，就是建立健全住房公積金投資管理的相關法規(guī)和規(guī)章制度。一是要加快新《條例》的修訂出臺，進一步拓展住房公積金投資管理的渠道和范圍；二是盡快研究和制定統(tǒng)一的《住房公積金投資管理辦法》以及監(jiān)督管理的相關規(guī)章制度，以便在實際投資運作中有據(jù)可依、有章可循，確保資金投資管理的安全和規(guī)范。
（二）改革創(chuàng)新更具效率的住房公積金投資管理組織體系實現(xiàn)住房公積金投資管理改革的另一重要任務就是要加快住房公積金投資管理組織體系的創(chuàng)新和建設。應堅持三條基本原則：一是要全面考察制度、管理、運作、投資管理等各個環(huán)節(jié)的風險所在，建立相應的風險控制措施和約束機制；二是要加大在監(jiān)督管理環(huán)節(jié)的投入力度，建立健全統(tǒng)一的、獨立強勢的監(jiān)管主體；三是實現(xiàn)住房公積金管理職能部門和投資經(jīng)營機構相分離，住房公積金管理職能部門負責住房公積金業(yè)務開展和日常管理，投資經(jīng)營機構則負責資金的專業(yè)投資管理，風險系數(shù)較大的專業(yè)投資則應委托專業(yè)的投資管理人代管?？梢越梃b我國社?；鸷托录悠轮醒牍e金的做法，打破目前住房公積金相對散亂的投資管理模式，建立以國家級投資管理中心為主體、省級和市級投資管理中心相輔助的多層次投資管理組織體系。此外，用多位一體的監(jiān)管體系負責對住房公積金投資運作的各個環(huán)節(jié)進行有效的監(jiān)管，以確保資金投資運作的安全、規(guī)范和透明。對于層次主體之間資金托管的收益分配問題，可以根據(jù)有關規(guī)定和資金實際收益情況進行結算。這種組織有序、分工明確以及更具效率的多層次投資管理組織體系，符合我國住房公積金科學管理和發(fā)展的需要。
1．建立市級、靈活自主的投資管理體系。市級住房公積金管理中心將轄區(qū)內各分中心（管理部）富余資金進行集中統(tǒng)籌，根據(jù)自身實際情況，將一定比例的富余資金委托省級投資管理機構托管，只保留一定比例的必要資金自行投資管理。其原則是：在保證資金良好的流動性基礎上實現(xiàn)必要的資金增值，并負責合理調節(jié)轄區(qū)內各分中心（管理部）的資金流動，確保轄區(qū)內住房公積金支取和貸款等業(yè)務的正常運轉。其投資對象可以為國債（逆）回購、大額可轉讓定期存款等流動性較高的投資產(chǎn)品。
2．建立省級、次集中的投資管理體系。?。ㄗ灾螀^(qū)）應設立相對集中的住房公積金投資管理體系，負責集中投資管理各市級中心聚集而來的富余資金。根據(jù)本省（自治區(qū)）的具體情況，保留一定比例資金自行投資管理，其余可委托國家級統(tǒng)一投資管理機構管理。其原則是：通過市場化、規(guī)?；募型顿Y，充分發(fā)揮規(guī)模化的資金優(yōu)勢，實現(xiàn)兼顧本?。ㄗ灾螀^(qū)）經(jīng)濟社會發(fā)展目標的高效資金運作。其投資渠道有：通過公開招標方式選擇較高收益率的銀行定期存款；通過公開操作進入銀行間債券市場或投資有國家擔保的大型企業(yè)債券；通過記名債券方式進入本?。ㄗ灾螀^(qū)）保障性住房建設和國家骨干大型基礎設施建設領域；通過發(fā)放項目貸款的方式支持本?。ㄗ灾螀^(qū)）保障性安居工程建設。此外，也可以嘗試參與本?。ㄗ灾螀^(qū)）重點城市的土地備儲項目和商品住房的收儲等。通過穩(wěn)健和審慎的投資運作，實現(xiàn)資金的保值增值。
3．建立國家級、全國統(tǒng)一的投資管理體系。通過設立類似于我國社?；鹄硎聲膰壹壸》抗e金統(tǒng)一投資管理機構，統(tǒng)一負責對全國各地區(qū)聚集而來的沉淀資金集中投資管理。其原則是：在保證資金安全的前提下，通過市場化、專業(yè)化的運作，實現(xiàn)資金收益的最大化?？梢晕薪?jīng)驗豐富、經(jīng)營穩(wěn)健的專業(yè)投資管理人進行資金的投資運作，其投資渠道可以拓展到貨幣市場、資本市場乃至實體經(jīng)濟項目，投資范圍可以包括銀行存款、國債、企業(yè)債、金融債、股票、信托產(chǎn)品、證券化產(chǎn)品、證券投資基金、股權投資基金、產(chǎn)業(yè)投資基金股票等。未來也可以借鑒社?；鹱龇ǎ鸩絿L試對實體經(jīng)濟項目的投資，積極參與我國國資國企改革，通過參股經(jīng)營或優(yōu)先股投資等方式投資重點央企，分享經(jīng)濟體制改革的紅利。
4．建立強力有效、多位一體的監(jiān)督管理體系。建立健全行政監(jiān)管、金融監(jiān)管和社會監(jiān)管多位一體的有效監(jiān)管體系，以及嚴格的資金投資管理規(guī)范和制度監(jiān)管框架。對省級和國家級投資運作的監(jiān)管，主要由財政部會同住房和城鄉(xiāng)建設部擬訂資金管理運作的有關政策規(guī)章，對其投資運作和資金托管情況進行監(jiān)督，人民銀行和證監(jiān)會按照各自的職權對專業(yè)投資人或托管人的經(jīng)營活動進行監(jiān)督；各級政府應對本地區(qū)住房公積金資金投資管理情況進行必要的行政監(jiān)管；各地住建部門會同人民銀行、財政、審計等部門，對當?shù)刈》抗e金資金投資管理以及風險防范情況進行嚴格的同級監(jiān)督。此外，進一步加強對住房公積金資金投資管理的社會監(jiān)督，包括住房公積金繳存人、繳存單位、社會組織、新聞媒體及專業(yè)人員的監(jiān)督；被監(jiān)督對象則為各級住房公積金投資管理機構、經(jīng)辦機構、委托機構及相關服務機構等。
（三）改革創(chuàng)新有利于住房公積金科學發(fā)展的投資管理模式
1．堅持適合自身發(fā)展的投資管理原則和策略。一是堅持安全規(guī)范的投資管理原則。目前，住房公積金投資管理“在確保資金安全完整的基礎上，實現(xiàn)一定的保值增值”這一原則并沒有太大缺點，但應該結合流動性因素，將其豐富為：在保證資金安全性、流動性的前提下，通過穩(wěn)健經(jīng)營和審慎投資實現(xiàn)資產(chǎn)的增值。二是要堅持分散化的投資管理策略。雖然長期以來，住房公積金資金投資運作的總體收益性和流動性均不理想，但將來不能一味地為追求資金的收益性，而忽視資金的安全性和流動性，也不能一味地為提升資金投資管理的統(tǒng)籌程度，而制約住房公積金保障和金融屬性的發(fā)揮。因此，通過資金科學合理的分散化投資管理以及在各統(tǒng)籌層次上的合理分布，逐步在實踐中探尋有利于住房公積金管理科學發(fā)展的分散尺度。
2．提升投資管理的統(tǒng)籌層次，實行規(guī)模化的投資管理模式。從經(jīng)濟學角度來看，市場化和專業(yè)化的集中投資管理模式具有高效、低成本以及能形成規(guī)模經(jīng)濟等優(yōu)勢。實踐證明，資金投資管理的統(tǒng)籌水平越高，資金規(guī)?；\作的優(yōu)勢就越強，防范風險和化解風險的能力也越強。從我國住房公積金的管理情況來看，萬億級的沉淀資金分散在上千個縣市，由于各地區(qū)住房公積金管理水平和能力參差不齊，使得龐大的沉淀資金沒有得到有效的利用。此外，由于監(jiān)管的缺失，住房公積金貪污挪用案件時有發(fā)生，也給資金的安全和完整帶來較大隱患。因此，無論從發(fā)揮資金的規(guī)模優(yōu)勢，還是從防范化解風險、加強資金運作監(jiān)管的角度，提高我國住房公積金的統(tǒng)籌管理層次，建立更加集中、相對獨立的住房公積金投資管理機構非常必要。
3．提升投資管理的專業(yè)化程度，實行分離化的投資管理模式。分離化策略是指自主投資和集中投資相分離、貨幣投資與實物投資相分離、一般投資和高風險投資相分離、管理機構與投資運營相分離。這種分離化策略的目的是理順住房公積金各投資管理主體的關系，便于監(jiān)管機構對其實施更有效的監(jiān)管，這同時也是風險分散、資產(chǎn)科學合理配置和精細管理的需要。
（四）探尋適合住房公積金未來發(fā)展的投資方向
1．進一步拓展的貨幣投資。近年來，金融市場的改革措施密集出臺。自2013年12月央行《同業(yè)存單管理暫行辦法》后，10家國有銀行先后試水同業(yè)存單。2014年8月以來，商業(yè)銀行發(fā)行同業(yè)存單的節(jié)奏密集，標志著同業(yè)存單擴容進入新階段，其更重要的意義在于為大額可轉讓定期存單全面施行鋪路。大額可轉讓定期存單可以在二級流通市場轉讓，利率參照市場利率浮動，與傳統(tǒng)定期存款相比，可轉讓大額存單在到期日之前允許轉讓，其流動性相對較高，是短期資金融通的重要工具。它的推出順應了利率市場化的趨勢，也為住房公積金提供了一個風險較小、收益穩(wěn)定、流動性較高的良好投資手段。2014年8月證監(jiān)會出臺的“融十條”也為將來住房公積金突破國債投資范圍，走進全國銀行間債券市場，以及進入更廣闊的金融債、企業(yè)債等投資領域，提供了有利的政策契機，甚至為住房公積金通過記名債券方式進入保障性住房建設和國家骨干大型基礎設施建設領域提供了可行性。
2．謹慎嘗試的資本投資。目前來看，首先要推動新修訂《條例》的出臺，加快研究和制定《住房公積金投資管理辦法》，在全國性的統(tǒng)籌住房公積金投資管理組織體系建房地產(chǎn)金融立之前，有條件的省份可以委托全國社?；鹄硎聲σ欢ū壤某恋碣Y金，采用保底分成的模式進行專業(yè)化投資經(jīng)營。也可自行選擇經(jīng)驗豐富、經(jīng)營穩(wěn)健的專業(yè)資金投資基金或機構進行委托投資管理。
3．彰顯保障民生的實體投資。當前，各地政府都把保障性住房建設列為重點工作任務，但政府在保障性住房的建設上普遍存在較大的資金缺口，也急需社會資金或公共資金的參與和支持。住房公積金作為我國住房保障體系的重要組成部分，應該充分發(fā)揮其在保障住房建設方面應有的輔助作用。因此，住房公積金未來投資的重要方向之一，就是加大利用項目貸款等投資手段支持保障性住房建設。此外，也可以嘗試進行地（市）級以上政府的土地儲備項目和廉租房或商品房的收儲等投資，靠實物資產(chǎn)的穩(wěn)定升值來實現(xiàn)貨幣資產(chǎn)的保值增值。
一、企業(yè)進行人力資源投資所產(chǎn)生的收入與支出的基本要素
企業(yè)進行人力資源投資所產(chǎn)生的收入是指企業(yè)由于人力資源投資而增加的有關收入，企業(yè)進行人力資源投資所產(chǎn)生的收入的基本要素有新增企業(yè)業(yè)務收入和回收流動資金收入。新增企業(yè)業(yè)務收入包括新增主營業(yè)務收入和新增其它業(yè)務收入，回收流動資金是指企業(yè)人力資源流動資金投資支出在人力資源退出企業(yè)時的收回額。企業(yè)進行人力資源投資所產(chǎn)生的支出的基本要素有新增企業(yè)人力資源收益性支出和人力資源資本性支出。其中，新增企業(yè)人力資源收益性支出包括人力資源管理費用、人力資源離職成本、人力資源使用成本。人力資源管理費用包括人力資源離職管理費用和使用管理費用，人力資源離職成本主要是離職補償成本，人力資源使用成本包括基本工資等人力資源維持成本和獎金、獎勵等人力資源激勵成本；其中，人力資源資本性支出包括人力資源取得（招聘、尋求等）投資支出、人力資源開發(fā)（培訓、深造等）投資支出和人力資源保障（養(yǎng)老保險、醫(yī)療保險等）投資支出，它又可分為人力資源流動資金投資支出和固定資金投資支出兩種類型。
二、企業(yè)人力資源投資的性質分析
若按照投資項目評價的一般理論，企業(yè)一定時期進行的人力資源投資所產(chǎn)生的收入與支出應直接進行預測和計算，即應直接預測新增企業(yè)業(yè)務收入、新增企業(yè)人力資源收益性支出等基本要素。但是，企業(yè)一定時期所獲得的總收入是企業(yè)中包括新的和原來的管理人員、技術人員、生產(chǎn)人員、銷售人員等在內的所有人力資源相互支持、相互配合而共同創(chuàng)造的，企業(yè)管理人員和技術人員在接受人力資源投資后所新創(chuàng)造的收入是難以計量的，企業(yè)人力資源投資是在原有人力資源基礎上進行的，因此，把企業(yè)進行人力資源投資所新增的業(yè)務收入與企業(yè)原有人力資源基礎所創(chuàng)造的業(yè)務收入準確地區(qū)別和分離開來是非常困難的，即使可以準確地區(qū)分，其工作量和難度往往超過人力資源投資經(jīng)濟效果評價本身。除非企業(yè)一定時期進行的人力資源投資全部用于新建一個地區(qū)銷售分部，那么，這個新的地區(qū)銷售分部的銷售收入基本上可以看作是企業(yè)一定時期進行的人力資源投資所新增的業(yè)務收入，但是這種情況不具有代表性和一般性。另外，由于企業(yè)一定時期所發(fā)生的收益性支出中的人力資源管理費用是混合性的，把企業(yè)一定時期進行的人力資源投資所產(chǎn)生的人力資源管理費用與企業(yè)原有人力資源基礎所產(chǎn)生的管理費用準確地區(qū)分開來，也是非常牽強和困難的。由此可知，企業(yè)一定時期進行的人力資源投資所新增的業(yè)務收入和收益性支出是不能直接預測和計算出來的。
盡管企業(yè)進行人力資源投資所產(chǎn)生的業(yè)務收入與收益性支出難以直接預測和計算出來，但我們可以利用“有無”增量法間接預測和計算出來。由于人力資源投資和企業(yè)改擴建投資均是在企業(yè)原有基礎上進行的，企業(yè)一定時期進行的人力資源投資和改擴建投資所產(chǎn)生的業(yè)務收入均與企業(yè)原有基礎所產(chǎn)生的業(yè)務收入難以分開，企業(yè)一定時期進行的人力資源投資和改擴建投資所產(chǎn)生的收益性支出均與企業(yè)原有基礎所產(chǎn)生的收益性支出難以分開，所以，人力資源投資與企業(yè)改擴建投資在本質上是相似的。由于企業(yè)改擴建投資經(jīng)濟效果評價采用的是“有無”增量法，因此，企業(yè)人力資源投資經(jīng)濟效果評價也可以采用“有無”增量法。“有無”增量法是用“有項目”條件下未來的現(xiàn)金流量減“無項目”條件下未來的現(xiàn)金流量，得出增量凈現(xiàn)金流量，對增量凈現(xiàn)金流量進行折現(xiàn)，根據(jù)增量凈現(xiàn)值大小來判斷改擴建項目投資經(jīng)濟效果的方法。
三、企業(yè)人力資源投資現(xiàn)金流量分析
根據(jù)“有無”增量法的基本原理，人力資源投資經(jīng)濟效果評價的過程為：首先，預測并計算“進行人力資源投資”條件下和“不進行人力資源投資”條件下的現(xiàn)金流出量與流入量；其次，計算人力資源投資現(xiàn)金流出量（增量）與流入量（增量）；然后，計算人力資源投資凈現(xiàn)值；最后，根據(jù)凈現(xiàn)值大小判斷人力資源投資的經(jīng)濟效果。1、人力資源投資現(xiàn)金流入量（增量）分析。根據(jù)“有無”增量法，企業(yè)進行人力資源投資所產(chǎn)生的收入應通過企業(yè)“進行人力資源投資”條件下未來的收入與“不進行人力資源投資”條件下未來的收入之差，即二者之間的增量間接計算出來的。企業(yè)一定時期進行的人力資源投資所產(chǎn)生的收入（增量），都可確認為人力資源投資中每期發(fā)生的現(xiàn)金流入量（增量）。通過對“進行人力資源投資”條件下現(xiàn)金流入量和“不進行人力資源投資”條件下現(xiàn)金流入量包括的基本要素進行分析，可得出人力資源投資現(xiàn)金流入量（增量）的計算公式為：
“進行人力資源投資”條件下現(xiàn)金流入量=企業(yè)業(yè)務收入回收流動資金收入
“不進行人力資源投資”條件下現(xiàn)金流入量=企業(yè)業(yè)務收入
人力資源投資現(xiàn)金流入量（增量）=“進行人力資源投資”條件下現(xiàn)金流入量-“不進行人力資源投資”條件下現(xiàn)金流入量=新增企業(yè)業(yè)務收入回收流動資金收入
2、人力資源投資現(xiàn)金流出量（增量）分析。根據(jù)“有無”增量法，企業(yè)進行人力資源投資所產(chǎn)生的支出應通過企業(yè)“進行人力資源投資”條件下未來的支出與“不進行人力資源投資”條件下未來的支出之差，即二者之間的增量間接計算出來的。企業(yè)一定時期進行的人力資源投資所產(chǎn)生的支出（增量），都可確認為人力資源投資中每期發(fā)生的現(xiàn)金流出量（增量）。通過對“進行人力資源投資”條件下現(xiàn)金流出量和“不進行人力資源投資”條件下現(xiàn)金流出量包括的基本要素進行分析，可得出人力資源投資現(xiàn)金流出量（增量）的計算公式為：
“進行人力資源投資”條件下現(xiàn)金流出量=企業(yè)人力資源收益性支出企業(yè)人力資源資本性支出
“不進行人力資源投資”條件下現(xiàn)金流出量=企業(yè)人力資源收益性支出
人力資源投資現(xiàn)金流出量（增量）=“進行人力資源投資”條件下現(xiàn)金流出量-“不進行人力資源投資”條件下現(xiàn)金流出量=新增企業(yè)人力資源收益性支出企業(yè)人力資源資本性支出
四、企業(yè)人力資源投資經(jīng)濟效果評價
根據(jù)前面對人力資源投資現(xiàn)金流入量（增量）和流出量（增量）的分析，利用“有無”增量法的基本原理，進而可以對人力資源投資經(jīng)濟效果進行評價。由于人力資源會因解雇、辭職、退休等原因而退出企業(yè)，因此，人力資源投資涉及的年限一般只有5—20年，企業(yè)在進行人力資源投資經(jīng)濟效果評價時，應根據(jù)本企業(yè)實際選擇合理的預測期。人力資源投資基準折現(xiàn)率是人力資源投資所需的資本成本，一般條件下，人力資源投資基準折現(xiàn)率應取企業(yè)加權平均資本成本。綜合上述分析，可得出人力資源投資凈現(xiàn)值的計算公式為：
在整個的項目建設過程中，項目決策階段是非常重要的階段。決策者需要堅持科學、民主的決策原則，通過合理的決策程序與充分的決策準備工作促進決策正確性的提高。在項目的決策階段中，首先需要進行市場分析工作，通過市場調查對項目的市場前景與走向進行預測，研究市場競爭策略與市場定位策略；其次，在全面市場分析基礎上結合已完項目建設方案，確定本項目投資估算；最后，通過對資源、環(huán)境、效益等方面綜合分析，選擇經(jīng)濟與技術方面最佳的投資方案。通過這些工作實現(xiàn)投資決策正確性與項目綜合效應的提高。
二、建設單位在項目設計階段中的投資管理與控制
項目設計階段對投資控制目標有著決定性的作用，在該關鍵環(huán)節(jié)中必須正確處理技術與經(jīng)濟之間的關系，實現(xiàn)對項目投資的確定與控制。合理的項目設計對于控制項目投資有著非常積極的意義。必須采取措施在保證質量與安全、滿足使用功能的前提下使設計概算盡可能準確、合理。項目設計階段投資管理與控制的措施包括以下幾個方面：項目設計階段對投資控制目標有著決定性的作用，在該關鍵環(huán)節(jié)中必須正確處理技術與經(jīng)濟之間的關系，實現(xiàn)對項目投資的確定與控制。合理的項目設計對于控制項目投資有著非常積極的意義。項目設計階段實現(xiàn)投資控制的主要內容就是通過控制措施使設計成果最大限度地滿足項目質量標準與使用功能，并且盡可能降低項目投資。項目設計階段投資管理與控制的措施包括以下幾個方面：
1.對設計方案與工程設計單位進行優(yōu)選
建設單位需要依據(jù)合理性與經(jīng)濟性對設計方案進行對比，在綜合分析的基礎上選擇最佳設計方案。在設計方案選擇與設計單位選擇的過程中，一般采用的方式為設計方案競選方式與工程設計招標方式，通過這種方式選擇最佳的設計方案與設計單位，確保設計單位能夠有能力提供設計方案合理、項目的功能全面、質量標準符合、便于工期控制及投資控制目標實現(xiàn)的設計成果，提高投資效益。
2.對限額設計進行推行
限額設計指的是依據(jù)已經(jīng)確定的投資估算控制進行初步的設計，在初步設計的基礎上對控制施工圖設計進行概算，確保項目的總投資額能夠保持在限額范圍之內。限額設計具有明確的限額目標，在設計的過程中要嚴格按照限額進行設計，不得突破。
3.對方案設計及施工圖設計優(yōu)化
在對方案進行審核的過程中要從項目使用角度出發(fā)，充分對方案可行性及進行審核。針對方案中存在的問題進行糾正與優(yōu)化，通過方案優(yōu)化、施工圖優(yōu)化，減少設計缺陷，避免在項目建筑是過程中出現(xiàn)變更的情況或者在施工完成之后出現(xiàn)返工的情況，造成對投資的浪費，工期拖延。要通過設計方案與施工圖設計的優(yōu)化來實現(xiàn)投資的有效控制，保證投資效益。
三、建設單位在項目招標過程中的投資管理與控制
在建設項目中，勘察、設計、施工、監(jiān)理、采購等各個環(huán)節(jié)都涉及到招標采購工作，通過競爭實現(xiàn)投入最小化、效果最大化。做好項目招標階段的各項工作對于降低項目資金投入、提高項目經(jīng)濟效益有著非常重要的作用。
1.對招標方式進行選擇
招標方式主要包括兩種，一種是公開招標，指的是所有符合條件的法人或者組織都能夠進行投標，這種招標方式能夠充分體現(xiàn)競爭性，實現(xiàn)招標效果最優(yōu)化，但是程序復雜，需要耗費較長的時間，相應的費用也比較高；另外一種是邀請招標，指的是建設單位選擇符合條件的法人或者組織進行投標，這種招標方式競爭范圍有限，招標人在選擇的過程中空間較小，但是在時間方面耗時較短，費用也相對較低。建設單位在招標階段中要依據(jù)實際情況合理選擇最適合的招標方式。
2.重視招標文件、清單及招標控制價的審核工作
第一，要重視招標文件的審核工作，在對招標文件進行審核的過程中要對文件內容的嚴謹性及招標范圍的全面性等進行詳細審查。工程承包合同是招標文件中較為重要的部分，要重點對合同進行審核，審核的內容包括合同的類型、風險承包范圍、設計變更與現(xiàn)場簽證的計量、合同違約條款等，要在合同中對結算方式、合同價變更規(guī)定及其他各種內容進行明確的規(guī)定，避免在后期出現(xiàn)索賠的情況，造成項目投資的增加。第二，在招標階段要注重工程量清單的審核工作，要對工程量清單中的計算單位、工程數(shù)量、項目說明等進行認真的審核，提高清單編制質量，確保投標報價的有效性，更好的為工程結算提供依據(jù)，減少因為工程量清單描述不準確產(chǎn)生索賠等問題。第三，在招標階段注重招標控制價的審核工作，招標控制價發(fā)揮著參考或者限價的作用，招標控制價是投標報價的依據(jù)，實現(xiàn)嚴格招標控制價的審核對控制項目投資具有著重要意義。
四、建設單位在項目施工階段中的投資管理與控制
1.對工程材料進行嚴格的控制
在整個工程項目費用中，材料費的比重較大，約為工程總造價的60%~70%。因此，做好工程材料管理工作，對保證工程質量控制工程投資起著尤為重要的作用。在項目施工階段必須在保證材料質量的前提下，對材料用量、批價進行嚴格把關。工程材料具有供應渠道多、材料的種類、數(shù)量、價格波動大等特點，這就需要建設單位工程管理人員充分考察市場，并對市場行情進行及時關注，掌握最新動態(tài)信息，確保材料批價及時有效，更好地為企業(yè)節(jié)約資金。
2.對設計變更進行嚴格的控制
在項目施工的過程中，一旦出現(xiàn)設計變更的情況將會造成投資的變化，一些較為重大的變更還可能會造成項目的功能、質量及工期等方面的目標出現(xiàn)變化。進入項目施工階段，施工圖是指導施工的標準、規(guī)范，在項目進行中，要求施工單位嚴格按圖施工，對變更進行嚴格控制，確保實現(xiàn)施工階段投資管理目標。
3.正確處理質量、進度與投資控制之間的關系
施工質量是整個建設項目的根本所在，必須堅持“質量第一”的原則，只有在確保建設項目施工質量的基礎上才能夠獲得良好的經(jīng)濟效益與社會效益?？⒐ず蟮慕ㄖ椖抠|量決定著投資項目預期效益的實現(xiàn)，如果質量存在問題將導致項目竣工后不能夠正常運行甚至出現(xiàn)事故，所帶來的損失是無法估量的。施工進度是建設項目的關鍵內容，如果出現(xiàn)工期延誤將會造成項目投資的增加，但是也不能夠盲目地對工期進行壓縮，會給施工管理與資源供應等方面造成困難，增加相應的趕工方面的成本，同樣會導致項目投資的增加。質量、進度與投資之間存在著辯證關系，只有正確處理三者之間的關系才能夠促進三者共同增長。
五、建設單位在項目竣工結算階段中的投資管理與控制
竣工結算指的是工程的承包人完成了所承包的全部工程之后，在驗收通過的情況下按照簽訂的合同中的相關條款向發(fā)包人進行工程價款結算。在整個項目竣工結算階段中，最為重要的工作就是工程竣工結算審查工作，在工程竣工結算審查工作中形成的工程竣工結算將成為對工程總造價進行核算的依據(jù)?？⒐そY算階段的投資控制主要需要注意以下幾點：第一，要對設計變更及現(xiàn)場簽證等進行嚴格的審查，確認設計變更與現(xiàn)場簽證的有效性，重點審查設計變更中減少的項目，因為這些項目施工單位是不會主動申請調減的；第二，對工程量清單中包含的項目要嚴格按照投標報價，根據(jù)實際發(fā)生工程量結算，嚴禁重新組價。第三，在審查的過程中要認真審查合同約定的計價的依據(jù)及計價的方式是否得到了貫徹落實，從而確保工程決算準確、合理。
六、總結
改革開放以來，我國非國有投資增長很快。根據(jù)《中國統(tǒng)計年鑒2001年》數(shù)據(jù)計算，從1990年至2000年，全國非國有經(jīng)濟投資占全社會固定資產(chǎn)投資的比重已由34.4%上升到了49.86%；一些民營經(jīng)濟發(fā)達的省份，如浙江省、廣東省和江蘇省，2000年非國有經(jīng)濟投資占全社會固定資產(chǎn)投資的比重已經(jīng)分別高達62.74%、59.91%和55.72%。另據(jù)業(yè)內人士不完全統(tǒng)計，我國現(xiàn)在私募基金總額已經(jīng)超過公募基金總額，大約在2000～5000億元人民幣之間。（注：參見劉猛：《創(chuàng)業(yè)投資基金可能以私募為主》，《證券時報》2000年5月21日。）與此同時，國內仍有大量的民間儲蓄未轉化為投資：全國城鄉(xiāng)居民儲蓄存款達8萬億元人民幣，外匯儲蓄800多億美元，其中有相當一部分正在尋找有利可圖的投資機會。根據(jù)調查，截止2001年6月，浙江省可利用的民間資金量總額至少已達到5662.8億元人民幣（不包括居民證券投資、非上市公司中的非國有資本等），其中個體私營注冊資本總數(shù)1715.77億元，城鄉(xiāng)居民儲蓄存款3947.03億元，這些民間資金很大一部分可以進入高新技術風險投資業(yè)。此外，我國退休基金、養(yǎng)老基金、醫(yī)療保障基金、商業(yè)性保險基金和住房資金等所聚集的社會資金也不斷增長，居民增量金融資產(chǎn)（收入與消費之間的差額）日趨增大，其中有相當一部分可以成為風險資本的來源。
但是，由于體制和觀念上的原因，我國支持高新技術產(chǎn)業(yè)發(fā)展的風險資本一直以政府資本投入為主。據(jù)浙江省風險投資協(xié)會在2001年5月對49家內資風險投資公司的問卷調查，在公司資本構成中，政府資本占42.9%，上市公司資本（主要是國有資本）占24.4%，民間資本占22.5%，金融機構資本占10.2%。政府有限的風險資本供給是難以滿足高新技術產(chǎn)業(yè)發(fā)展對巨額權益性風險資本需求的。近些年我國每年省部級以上的科技成果超過1萬項，專利申請達2萬多項，就因資金不足等原因而只有10%轉化為現(xiàn)實的生產(chǎn)力。高新技術開發(fā)區(qū)建設和高新技術企業(yè)尤其是科技型中小企業(yè)技術創(chuàng)新所需的風險資本更是面大量廣，政府風險資本的支持只是杯水車薪。同時，政府投資也難以適應風險投資的要求。例如，目前政府既要國有風險投資機構在支持高新技術產(chǎn)業(yè)發(fā)展中不賺錢盈利，又要不發(fā)生國有資產(chǎn)損失。顯然，這同要以承擔高風險為代價來獲取高收益的風險投資性質是相悖的。如果國有資本向種子期或成長期項目投資，風險大，則國有資產(chǎn)就可能遭受損失（當然也可能取得高收益）；如果不是主要向種子期或成長期項目投資，就達不到支持高新技術產(chǎn)業(yè)發(fā)展的要求。實踐中這種“二難”往往造成國有資本支持高新技術產(chǎn)業(yè)發(fā)展不力。而民間資本進入風險投資業(yè)則可以克服國有資本在風險投資中的局限。在風險與收益的權衡下，民間資本可以獨立自主地選擇風險投資項目。現(xiàn)有以國有資本為主體的風險投資機構，也只有通過吸收民間資本進行整合重組，才能真正符合風險投資的要求，更好地支持高新技術產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。
近年來，各級政府已經(jīng)頒布了一系列支持民間資本投資高新技術產(chǎn)業(yè)的政策舉措，個體私營經(jīng)濟也已在法律上定位為我國經(jīng)濟的重要組成部分，民營企業(yè)家和民間投資者的市場意識隨著經(jīng)濟市場化改革的深入而不斷增強，現(xiàn)有風險投資機構在風險資金籌集、項目選擇、投資方式以及產(chǎn)權管理與交易等方面已進行了初步的實踐和探索，資本市場、技術市場、產(chǎn)權市場也有了一定的發(fā)展，這些都為激活民間資本進入風險投資業(yè)奠定了較好的基礎。
二、構建民間資本為主體的高新技術產(chǎn)業(yè)風險投資的組織模式
從國際風險投資經(jīng)驗看，有限合伙制投資基金是最有效率的。但我國現(xiàn)有的科技風險投資機構是依據(jù)《公司法》設立的風險投資公司，《公司法》對風險資本的籌集、運作、管理等要求與有限合伙制投資基金有相當大的距離。因此，在吸引民間資本時，需要參照國際規(guī)范構建各種風險投資組織模式。
1.現(xiàn)有風險投資公司與民間投資者共同出資組建風險投資基金。在現(xiàn)有風險投資公司已經(jīng)有較大發(fā)展的條件下，其它民間投資者可以與其共同參與和發(fā)起設立各種類型的風險投資基金，如綜合風險投資基金、專業(yè)風險投資基金、區(qū)域風險投資基金等?；鸬馁Y金由金融機構負責保管，風險投資公司負責具體運作。在風險投資基金有較大發(fā)展后，國有資本可以逐漸退出，并通過改革風險投資公司內部管理體制，逐步將其轉變?yōu)轱L險投資基金管理公司，同時使基金逐步過渡到有限合伙制的組織形式。這是現(xiàn)有風險投資公司特別是國有風險投資公司的發(fā)展方向。
根據(jù)我國經(jīng)濟具有明顯區(qū)域性的特征，在地方政府協(xié)調下的在本地運作的專業(yè)性風險投資基金是較好的組織形式。即由當?shù)卣鲑Y一小部分作為引導資金，當?shù)鼗蛲獾氐囊恍┮?guī)模較大的與基金專業(yè)性相關的企業(yè)出資大部分，當?shù)嘏c外地的現(xiàn)有風險投資公司出資一小部分，并吸收廣大的私人投資者進入，組成區(qū)域性和專業(yè)性特征相結合的風險投資基金，以后再逐步過渡到有限合伙制。當?shù)氐钠髽I(yè)是這一基金的大股東，但由具有專業(yè)知識和管理經(jīng)驗的風險投資公司負責具體的市場化運作，專門投資于當?shù)嘏c專業(yè)性相關的高新技術領域，促進當?shù)貙I(yè)化市場的進一步發(fā)展。這種風險投資基金具有以下優(yōu)點：一是通過組建專業(yè)性風險投資基金可以吸引一部分外地民間資金和人才進入本地區(qū)，有利于當?shù)貍鹘y(tǒng)產(chǎn)業(yè)的改造，促進本地某一行業(yè)內高新技術的發(fā)展；二是由于向本地有專業(yè)化特色的科技型企業(yè)投資，基金大股東對資金計劃投向的行業(yè)較為熟悉，最后的投資決策也由他們做出，籌集民間資金組建風險投資基金較為容易；三是參與組建風險投資基金的企業(yè)對本地專長行業(yè)的技術、市場和管理等方面都比較了解，有助于他們做出正確的決策，從而提高投資效率，增大對私人投資者的吸引力；四是因為所投項目都是同本地傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)相結合的，如果發(fā)展良好，會有許多企業(yè)擬對其進行收購兼并，股權轉讓較為容易，風險資本退出不會存在大的問題。
2.境內民間資本為主體的有限合伙制基金組織形式。有限合伙制內部設立兩類法律責任不同的投資主體：一類是有限合伙人，另一類是普通合伙人。有限合伙人提供風險投資基金的基本資金來源，以投資額為限對基金組織的債務承擔有限責任；普通合伙人是風險投資家，具體管理風險投資基金的運作，出資一般占基金資本總額的1%，投入的主要是科技知識、管理經(jīng)驗、投資經(jīng)驗和金融專長，須對基金債務承擔無限連帶責任。1%的比例好像不大，但絕對額是相當可觀的。1億元人民幣的1%就是100萬元，這對風險投資家來說也是一筆大數(shù)目。在基金投資收益分配上，普通合伙人除了可以同有限合伙人一樣獲取基金股份收益外，還可以依據(jù)投資利潤進行較高比例的分配和獲得管理勞動收入。這種基金組織形式和分配方式使普通合伙人的收益和風險同整個風險資本的營運效果直接掛鉤，有利于形成對有限合伙人的激勵和約束機制，保護投資者的利益，從而吸引更多的民間資金投入。目前我國對有限合伙制還沒有法律規(guī)范，北京中關村科技園區(qū)等地對此作了探索，有條件的地區(qū)可以借鑒它們的成功做法，先通過政府規(guī)章的形式對有限合伙進行管理和規(guī)范，待國家政策法規(guī)對有限合伙形式有明確規(guī)定時，再根據(jù)國家政策法規(guī)進行調整和規(guī)范。
3.境內民間資本為主體的契約型風險投資基金形式。這種風險投資基金由民間投資者、作為風險投資家的基金管理者和作為資金保管者的金融機構組成。它們三者之間的關系建立在信托契約基礎之上，其中民間投資者為委托人，基金管理者和基金保管者為受托人，分別依據(jù)信托契約對風險投資基金進行運作和保管。
契約型風險投資基金具有以下優(yōu)點：①實行資本承諾制，并引入托管人監(jiān)管制度。民間投資者的資本金不是一次性投入，而是承諾投入一定的數(shù)額，但要根據(jù)項目投資的進展狀況分期到位。已繳付的資本金在投入項目之前由資金保管者保管，基金管理者并不直接經(jīng)手收付投資者的資本金，這樣可以有效地防范因基金管理者的道德風險所引致的資金風險。②固定的管理費用避免了成本過高?；鸸芾碚甙凑掌涔芾淼馁Y金規(guī)模收取一定百分比的管理費，因而管理者民間投資者從事風險投資業(yè)務所需付出的成本是可預測和可控制的，一般不會出現(xiàn)公司型模式中經(jīng)營者濫用經(jīng)營權導致成本過高、損害投資者利益的情況。③避免投資者雙重納稅。契約型基金管理者所尋找的項目，經(jīng)投資決策機構批準，由投資者按照投資契約中約定的比例進行投資。由于投資主體是民間投資者而不是管理者，因此，被投資企業(yè)獲取的投資收益只需要由投資者交納一次所得稅，避免了雙重納稅。
4.民營企業(yè)個人和家庭單獨進行風險投資。在發(fā)達國家，民營企業(yè)與個人、家庭投資者是風險投資領域非?；钴S的力量。目前我國個人和家庭自身直接參與風險投資還缺乏良好的條件，除了一部分風險愛好者外，大多數(shù)個人和家庭尚不敢貿(mào)然進入風險投資領域，一般是通過向風險投資機構或科技型企業(yè)入股的方式間接參與風險投資的。但民營企業(yè)則可以直接進入風險投資領域。借鑒國外的經(jīng)驗，民營企業(yè)除了與其它經(jīng)濟主體共同參與組建風險投資機構外，還可以采取以下三種方式直接進行風險投資：一是設立企業(yè)內部的風險投資部門，具體負責企業(yè)在風險投資領域的金融性投資，以及企業(yè)與外部機構的合作。企業(yè)從事這種風險投資活動，除了可以從中獲得投資收益外，還可以尋求新的產(chǎn)業(yè)增長點，保持對技術和市場發(fā)展的敏銳洞察力，促進企業(yè)的發(fā)展。二是自身直接對風險企業(yè)進行戰(zhàn)略性投資，包括并購風險企業(yè)。風險企業(yè)是高新技術產(chǎn)業(yè)領域最具有活力及潛力的一部分，對其進行并購已是國際風險投資領域的一種重要的投資方式。三是民營企業(yè)內部進行風險投資。一般的風險企業(yè)通常以獨立的創(chuàng)業(yè)形式存在，不過也有一些新技術的發(fā)明者不愿意完全脫離原來的企業(yè)。在這種情況下，民營企業(yè)可以參照國外的做法，為創(chuàng)業(yè)活動提供內部風險資本，建立股權全部或部分歸公司所屬的風險企業(yè)，以此作為推動企業(yè)創(chuàng)新活動繁榮的重要手段。
三、民間資本進入高新技術風險投資業(yè)的政策支持
國內外的實踐證明，風險投資的發(fā)展離不開政府的政策支持，利用民間資本發(fā)展風險投資業(yè)更離不開政府特別是地方政府的大力支持。針對目前我國民間投本進入風險投資業(yè)的困難和障礙，同時借鑒歐美國家的成功做法，我們提出以下政策扶持措施。
1.稅收政策扶持。稅收政策是激活民間資本進入風險投資領域最直接、最有效的手段。大力度的稅收優(yōu)惠，會使風險投資業(yè)獲取高額利潤成為可能。在高收益的吸引下，資本的逐利特性決定了會有更多的民間資本進入風險投資領域。其具體政策措施為：①風險投資機構比照高新技術企業(yè)，享受“兩免三減半”的稅收優(yōu)惠；稅后利潤再投資高新技術項目的，免除企業(yè)所得稅，免征土地使用權出讓金及建設過程中的的水、氣、電等增容費和供配電補貼費；購置生產(chǎn)經(jīng)營用房的，給予有關交易稅費優(yōu)惠。②風險投資管理公司來自管理費及紅利部分的收入免收所得稅；試行有限合伙的，允許其所得稅由自然合伙人和法人合伙人分別繳納，即自然合伙人的投資所得繳納個人所得稅，法人合伙人的投資所得繳納企業(yè)所得稅。③風險企業(yè)率先實行消費型增值稅，以減輕現(xiàn)行生產(chǎn)型增值稅所形成的沉重稅費；健全加速折舊制度，允許高新技術產(chǎn)品中所含折舊部分的增值稅額予以扣除。
2.財政政策扶持。財政通過資助，引導科研院所與企業(yè)合作，培育和提高科技型中小企業(yè)的技術創(chuàng)新能力，加快科技成果的產(chǎn)業(yè)化進程。除國家現(xiàn)在已有的對高新技術企業(yè)的支持，如火炬計劃、科技型中小企業(yè)扶持基金等外，政府還可采取以下優(yōu)惠措施：對與政府高新技術規(guī)劃目標相一致的項目，允許固定資產(chǎn)加速折舊；在投資項目失敗后，國有資本彌補其一部分損失，以減少創(chuàng)業(yè)者的后顧之憂。政府優(yōu)惠政策可以極大地降低投資風險，吸引更多的民間資本進入風險投資業(yè)。
鑒于高新技術企業(yè)種子期風險大、盈利少或不能盈利的情況，財政可給予風險投資機構和風險企業(yè)一定的補貼；各級政府還可以考慮將火炬計劃、高新技術成果轉化基金項目與對風險投資機構和風險企業(yè)的財政補貼結合起來，以此提高民間資本參與風險投資的積極性。隨著我國財政體制改革的不斷深入，政府將逐漸加大集中采購力度。各級政府在進行集中采購時，對風險投資企業(yè)生產(chǎn)的高新技術產(chǎn)品應采取相對傾斜的政策，從而為高新技術企業(yè)拓寬產(chǎn)品市場，間接支持風險投資業(yè)的發(fā)展。此外，由財政出資設立專門的科技風險擔保機構，為高新技術企業(yè)或項目提供信貸擔保，以解除金融機構的后顧之憂，促使其把更多的資金投向高新技術產(chǎn)業(yè)。風險擔保機構還可以從取得擔保資格或被擔保成功的高新技術企業(yè)中定向募集資金，從而擴大擔保資金規(guī)模，更好地支持中小型高新技術企業(yè)的發(fā)展。
3.風險資本撤出的政策支持。首先，積極開拓資本市場退出渠道。政府要按國際規(guī)范逐步改革和完善股票上市和流通的制度，逐步改變法人股不能流通的規(guī)定。在國內證券市場股票發(fā)行已由審批制向核準制轉變的條件下，各地政府可在國家現(xiàn)有政策法規(guī)的框架下，制定相關政策扶持一些發(fā)展較好的風險企業(yè)積極探索上市的可能性。政府還要加強與證券投資機構的配合，做好風險企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板市場上市的準備工作。在國內二板市場尚未開出時未雨綢繆，將為高新技術風險企業(yè)的發(fā)展奠定堅實的基礎。另外，對于有能力在國內外證券市場“借殼上市”并已成長為巨人的企業(yè)，地方政府可以采取更加優(yōu)惠的政策予以扶持。其次，建立和完善產(chǎn)權市場和技術市場，為風險企業(yè)重組提供相關的政策優(yōu)惠。地方政府可以對現(xiàn)有的產(chǎn)權交易市場和技術交易市場進行改造，為高新技術風險企業(yè)提供一個固定的交易場所，使風險投資機構能夠及時地獲得各種項目信息，降低其交易成本。風險投資支持的企業(yè)發(fā)展到一定規(guī)模后，可以進入產(chǎn)權市場交易，使風險資本順利變現(xiàn)退出。政府還要積極鼓勵發(fā)展到一定規(guī)模的企業(yè)進行資產(chǎn)重組，對大公司、大企業(yè)特別是上市公司兼并有風險投資支持的高新技術企業(yè)提供政策及稅收上的優(yōu)惠，為風險投資退出創(chuàng)造良好的環(huán)境和條件；對通過股權回購實現(xiàn)風險資本退出的企業(yè)，政府要制訂相關的政策予以規(guī)范。
4.風險投資的規(guī)范管理政策。政府為風險投資業(yè)提供了大量的優(yōu)惠政策后，以民間資本為主體的風險投資機構會較快地發(fā)展起來。為了確保風險投資業(yè)的健康發(fā)展，政府至少需要從以下六個方面進行規(guī)范管理：一是政府需要對享受優(yōu)惠政策的風險投資機構進行資格認定，并建立定期考評制度，加強對風險投資活動的研究、指導和監(jiān)督管理，杜絕考評不合格的風險投資機構享受有關優(yōu)惠政策。二是政府在大力扶持風險投資家成長的同時，要對風險投資從業(yè)人員進行規(guī)范管理，對其專業(yè)資格、執(zhí)業(yè)行為規(guī)范等作出嚴格規(guī)定，對違規(guī)者進行必要的處罰，促使風險投資從業(yè)人員兢兢業(yè)業(yè)、恪盡職守維護風險投資者的利益。三是政府在制訂《投資基金法》中要對私募基金做出明確的法律界定，既要給私募基金以合法的地位，引導它們促進高新技術產(chǎn)業(yè)發(fā)展，又要加強風險控制，主要是嚴格限定私募基金的管理人資格、投資者范圍，以及嚴格私募基金的信息披露和風險提示。四是政府對企業(yè)制度，特別是有限合伙制等要作出法律規(guī)范，促使較大規(guī)模的私營企業(yè)由家族制企業(yè)向股份制企業(yè)轉變，使風險資本能夠通過股權交換進入和退出風險投資領域。五是政府要促進風險投資中介機構規(guī)范發(fā)展，使會計事務所忠實履行監(jiān)督職能，律師事務所保證履行法規(guī)保障職能。資信評估機構、科技項目評估機構和信息咨詢機構等要切實幫助民間投資者克服因缺乏專業(yè)知識技能及信息不完全和信息不對稱所造成的風險投資障礙，使風險投資者能夠正確選擇技術創(chuàng)新投資項目，降低投資成本，提高風險資本收益。六是政府要建立和完善與風險投資有關的各種法規(guī)，如企業(yè)破產(chǎn)法、企業(yè)收購與兼并法、專利法、反不正當競爭法、投資權益保護法等等，使風險企業(yè)的創(chuàng)新活動和風險投資者的權益得到切實的保護。
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操作風險是由于內部系統(tǒng)不完善的操作或者外部因素導致的直接風險或者間接風險，會給金融機構帶來一定負面的不利的影響。金融投資操作風險可表述為人為失誤、不完善的程序控制等因素導致金融投資的某種損失風險眭。金融投資的操作風險特點如下。首先，風險涉及面廣。金融投資其風險貫穿投資操作的各個階段，稍有不慎都有可能引起操作風險。所以，用相同的方法一成不變地應對各個金融領域中可能出現(xiàn)的操作風險，這種想法是不現(xiàn)實的。其次，操作風險具有隨意性，很難被控制。會導致操作風險產(chǎn)生的方式多種多樣，這無疑增加了投資者在投資過程中對于操作風險的控制難度。只要有投資機構或是投資人員的存在，就有可能導致操作風險的出現(xiàn)，尤其是業(yè)務規(guī)模大、交易量大、結構變化迅速的業(yè)務領域，出現(xiàn)操作風險的因素更加多，更加難以對操作風險進行控制。
二、金融投資操作風險分類
第一，人為操作風險。操作風險很多時候都是人為因素所致，金融投資市場其環(huán)境是非常復雜的，因此在投資操作過程中作為投資主體必須具備極高的專業(yè)素養(yǎng)，這樣才能減小操作風險。金融操作風險是貫穿于整個投資過程當中的，投資者可能因某個階段操作有誤或考慮不全而隨時導致風險的產(chǎn)生。金融投資的操作是需要依靠人類這個主體來完成的，這一主體是具有其自身主觀思維的，作為金融投資操作者由于個人素養(yǎng)的差異，難免會產(chǎn)生一些錯誤，從而導致了操作風險的產(chǎn)生。這類風險的存在雖然比較普遍，但在一定程度上也是可以進行控制和管理的，只有減少人為因素導致的操作風險才能更好進行金融投資操作的風險管理!第二，內部操作風險。金融投資市場環(huán)境是極其復雜的，各金融投資機構相互關聯(lián)，其內部管理的不合理I生很可能導致操作風險性的形成。一旦金融投資機構業(yè)務操作速率過低，這肯定會導致金融投資的內部操作風險陛增大，造成巨大的損失。同時，金融投資機構的硬件設施如果不能滿足投資業(yè)技術要求，或是應用軟件等基礎設施太過陳舊，這都不利于金融信息的準確快速獲取，對于金融投資者來說及時準確的信息是至關重要的，這些硬件設施的不完善，都會增大技術風險存在的可能性。內部操作風險是與金融機構內部控制密切相關的，金融投資市場復雜性以及其內部管理的不合理性都可能產(chǎn)生內部操作風險，從而致使金融投資操作風險的產(chǎn)生，為了維護金融投資市場的穩(wěn)定秩序，就應該加強對金融機構的管理，減小內部操作風險!第三，市場風險。在金融市場中，價格轉變是非常常見的現(xiàn)象，所以投資者遇到市場風險其實是一種很常見的風險。金融投資過程中常常會遇到投資重組的情況，導致投資者的資金變現(xiàn)困難，使投資者所持有的流動資金沒有辦法進行正常的支付。這種隋況下很容易造成金融產(chǎn)品價格波動，從而導致市場價格的波動誘發(fā)市場風險。市場風險無疑加大投資者進行投資操作的風險，要想更好的管理金融投資的操作風險就必須更好的進行市場風險的控制。第四，信用風險。信用風險又稱違約風險，和市場風險一樣，也是金融市場中很常見的一種風險，主要是交易對方未能完成自己的義務導致的一種違約行為，所承擔的風險。信用風險也可能因為債券持有發(fā)行人沒有按照規(guī)定支付到期款而引發(fā)的金融投資資產(chǎn)損失的風險。隨著我國金融市場的完善和發(fā)展，金融投資產(chǎn)品的不斷豐富，加大了信用風險產(chǎn)生的可能性，從而誘發(fā)金融投資風險，只有減小信用風險的產(chǎn)生，才能更好的進行投資操作風險的管理。
三、金融投資的操作風險管理措施
第一，加強金融投資的操作風險管理要提高職員的素質。金融機構要積極引進高素質的人才，擴大“高、精、尖”人才的吸收途徑。金融風險產(chǎn)生的很大一個因素就是人為原因，因此要培養(yǎng)員工的專業(yè)技能，提高員工的工作素質。對于已就職的員工，要定期進行技能培訓，通過培訓可以樹立員工的金融風險意識，增強員工的責任感，可以使員工嚴于律己，減少員工在工作中的失誤，從而推動金融投資操作風險的管理。員工之間要共同學習，相互促進，共同進步，提高員工之間的合作協(xié)助能力，促進員工互相交換知識見解，盡量減少操作風險的出現(xiàn)。通過培訓還可以倡導員工愛崗敬業(yè)。金融機構也要培養(yǎng)良好的工作環(huán)境，積極加強金融投資風險管理的宣傳，把風險管理的觀念和意識慢慢滲透到員工當中，調動員工的工作積極性。第二，完善內部管理。在金融投資過程中，要想減小操作風險，完善的內部管理制度是非常重要的。金融投資機構需要將各部門相關職責具體化，以此來提高金融投資機構操作速率，并根據(jù)各金融機構的特點制定出詳細的監(jiān)管條例和相應的懲罰制度，來規(guī)范操作行為減小金融投資過程中的操作風險。金融機構要建立健全完善的金融風險管理制度，來促進風險管理工作的良性健康穩(wěn)定發(fā)展。金融機構還要建立風險預警機制，不僅要做好規(guī)避風險的事前工作，當風險出現(xiàn)時，也要及時有應急預案。通過完善健全的風險管理制度，保證各個部門之間相互監(jiān)督相互制約，加強了金融操作的管理，減少了操作風險出現(xiàn)的機率。第三，規(guī)范操作流程，提高信息技術水平。操作風險存在于金融投資的整個過程，標準規(guī)范化的操作流程可降低操作風險發(fā)生的可能性。標準規(guī)范的操作流程應涉及到投資機構的每一個部門，深入到每一項投資決策，投資管理部門應當制定周密的投資計劃，做到投資決策的標準化、規(guī)范化，盡量減小投資風險。要嚴格要求金融投資人員的操作手法，降低內部操作風險發(fā)生的可能性，降低操作風險為金融投資帶來的危害。第四，明確風險管理的目標，做好風險評估。為了有效應對市場風險，減小投資操作風險的可能性，工作人員可根據(jù)金融機構的特點為風險管理建立一個范疇以及目標，并且可制定一些短期的具體目標，以確保風險管理的工作可以穩(wěn)定的發(fā)展。如建立一個詳細損失事件報告制度，針對風險采取連續(xù)的檢測并定期進行報告的方式，可以有效的檢測出操作風險管理的需求，持續(xù)的檢測為分析操作風險積累可參考數(shù)據(jù)，分析單獨的損失事件和風險的過程以及資源的分配，以此來確定特定損失的原因以及相互之間的關聯(lián)，從而得出關鍵的風險因素。同時，在投資操作過程中參投人員可針對風險進行評估，了解損失事件產(chǎn)生的概率，找出潛在操作風險，明確重要風險。
四、結語
【關鍵詞】資本閑置資本保全資本增值資本折舊內部控制
投資人投資建立企業(yè)的目的是要使資本增值,即使企業(yè)價值最大化。為此,投資人將企業(yè)委托經(jīng)營者經(jīng)營,通過經(jīng)營和管理實現(xiàn)企業(yè)的目的。由于所有權與經(jīng)營權的分離,可能出現(xiàn)所有者與經(jīng)營者目標不一致,因此,投資人對企業(yè)財務的管理即成為必要。
1投資人財務管理的目標
1.1確保資本保全是投資人財務管理的首要目標。投資人投資建立企業(yè)的原始資本只有在能夠保證其安全和完整的條件下投資人才愿意建立企業(yè),以解決投資人資本閑置和社會就業(yè)等問題。投資人資本保全包括三個方面。
1.1.1投資人投出資本必須是在安全法律保障和可以控制的相關人員管理的條件下,才會建立企業(yè)并選擇經(jīng)營者經(jīng)營。因此,確保資本安全。
1.1.2投資人資本的保全不僅表現(xiàn)在投資人投入原始資本本身價值的保全,同時也包括了投資人投入原始資本最基本的增值。這種增值通過是以國庫券的利率來計量。
1.1.3投資人投入資本保全的實現(xiàn)具有時間性。投資人從投入資本到收回投資并取得增值是一個時間過程。因此,投資人在企業(yè)持續(xù)經(jīng)營的期間內應當能夠通過折舊或紅利等方式取得投入原始資本價值抽獎和無風險收益。
1.2實現(xiàn)資本增值是投資人財務管理的終極目標。投資人投資建立企業(yè)的根本目的不僅在于資本保全,其終極目標在于實現(xiàn)資本的增值。資本增值包括這樣三個方面:
1.2.1資本有形增值,即投資人投資建立企業(yè)帶來的超過原始資本和無風險收益之外能夠確認和計量的價值。資本有形增值通?？梢酝ㄟ^數(shù)學的方式加以確認和計量,計算出它的具體價值額。
1.2.2資本的無形增值,即投資人投資建立企業(yè)所創(chuàng)造無形資產(chǎn)所帶來的價值(如商譽、品牌價值等)。資本無形增值通常可以由社會公認權威機構進行評估確認,而其實際價值一般須通過交易才能實現(xiàn)。
1.2.3其他方面的利益,如企業(yè)的社會榮譽、投資人本人的社會聲譽及知名度等。這種利益也應當計入投資人資本增值之內,只是它的計量和確認難度更大,但確是客觀存在的。
2投資人財務管理的內容
投資人財務管理的基本原則是既不能干預生產(chǎn)經(jīng)營,又必須維護投資人的資本權益,實現(xiàn)資本保全和增值。投資人財務管理的具體內容可因投資人的要求,經(jīng)營者的素質以及企業(yè)經(jīng)營環(huán)境等現(xiàn)實情況有所不同。主要包括以下幾方面。
2.1明確資本保全和增值的責任目標和考核辦法。投資人選聘合格的經(jīng)營者實際上就是以是否能使資本得到保全和增值為前提的。一旦經(jīng)營者選聘完成,投資人就應當以資本保全和增值為核心,明確相應的出資人就應當以資本促使和增值為核心,明確相應的資本保全和增值目標,建立相應的指標考核體系。使經(jīng)營者圍繞這些指標展開經(jīng)營工作。在此基礎上建立以資本增值為核心的考評辦法。明確獎懲標準并與經(jīng)營業(yè)績掛鉤,使經(jīng)營者業(yè)績能夠得到正確、合理的評價,以激勵機制促使經(jīng)營者維護投資人的利益,同時實現(xiàn)其自身的價值。
2.2確定投資方向和決策程序。企業(yè)對外投資意味著投資資本的位移,這種位移移改變了投資人原來的預期,而且還帶來了新的風險。
2.3建立必須的內部控制,加強成本費用管理。為確保投資人資本保全和增值,建立和完善企業(yè)內部控制是投資人和經(jīng)營者共同需要,內部控制能幫助投資人了解企業(yè)組織結構、運行程序、管理制度、業(yè)務處理方法等經(jīng)營過程中的基本運行狀況,再借助企業(yè)財務報告等資料便能較為清晰地反映企業(yè)的經(jīng)營狀況和發(fā)展趨勢。成本費用的增加會直接減少利潤,從而減少投資人的資本收益。。
2.4約束資產(chǎn)的使用,決定收益分配政策,經(jīng)營權是由財產(chǎn)權派生出來的,經(jīng)營者使用資產(chǎn)必須符合投資人的利益,與企業(yè)目標相一致。若變更資產(chǎn)的用途,從而影響投資人的利益。因此,投資人對于重大資產(chǎn)的使用必須進行約束,以保證資本目標的實現(xiàn),投資人法定享有收益分配權,投資人決定分配收益政策應當兼顧企業(yè)的近期和長遠利益,還要兼顧企業(yè)員工、經(jīng)營者的利益,以保持企業(yè)持續(xù)的發(fā)展能力。
2.5修理選擇會計政策,建立財務監(jiān)督機制。會計政策涉及會計要素的確認和計量,而會計要素能否正確確認和計量直接影響企業(yè)資產(chǎn)和利潤的多少,影響企業(yè)財務信息的質量,對投資人的決策具有重大的影響。
3投資人財務管理目標的實現(xiàn)
投資人財務管理是一種戰(zhàn)略管理,是對投資企業(yè)重大決策和重大財務活動的約束,具有間斷性。投資人財務管理目標可以通過以下三個途徑實現(xiàn)。
3.1設定經(jīng)營者的職業(yè)水準和基本組織要素。經(jīng)營者的職業(yè)水準和基本素質在一定程序上決定了投資人財務管理目標的實現(xiàn)。經(jīng)營者的職業(yè)水準主要包括:(1)對出資人財務目標的理解以及忠實程度。(2)經(jīng)營所必須的知識和技能。(3)組織管理與人際溝通能力。(4)職業(yè)道德觀念。企業(yè)財務負責介財務管理的具體實施者應由投資人選定。
3.2確定基本管理制度和內部控制系統(tǒng)?；竟芾碇贫劝?(1)組織機構制度。(2)基本會計政策。(3)財務管理制度。(4)內部牽制稽核制度。(5)決策程序制度等。在建立基本管理制度的基礎上,投資人應引導經(jīng)營者建立內部控制系統(tǒng),并確定主要的內部控制系統(tǒng),確保企業(yè)高效、有序地運行,確保會計信息真實可靠,不使投資人資本或權益流失。
