發(fā)布時(shí)間：2023-03-13 11:18:14
序言：寫作是分享個(gè)人見解和探索未知領(lǐng)域的橋梁，我們?yōu)槟x了8篇的實(shí)體經(jīng)濟(jì)樣本，期待這些樣本能夠?yàn)槟峁┴S富的參考和啟發(fā)，請(qǐng)盡情閱讀。
改革開放以來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度一度被譽(yù)為坐著火箭在發(fā)展。三十多年的發(fā)展，使得中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)生了翻天覆地的變化，從一個(gè)貧窮落后的中國(guó)發(fā)展成現(xiàn)在的第二世界經(jīng)濟(jì)體，GDP總量也是世界第二，中國(guó)人民也過(guò)上了相對(duì)比較幸福的生活。而這些成就都得益于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，實(shí)體經(jīng)濟(jì)是人類社會(huì)賴以生存和發(fā)展的基礎(chǔ)。然而，現(xiàn)在實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展陷入了困境，嚴(yán)重影響到中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，甚至是中國(guó)的未來(lái)。
一、發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要性
實(shí)體經(jīng)濟(jì)是指物質(zhì)的、精神的產(chǎn)品和服務(wù)的生產(chǎn)、流通等經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。 實(shí)體經(jīng)濟(jì)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中有不可替代的作用。
1.人民的正常生活需要l展實(shí)體經(jīng)濟(jì)
實(shí)體經(jīng)濟(jì)是人類賴以生存和發(fā)展的基礎(chǔ)。提供基本的生活資料，提高人民的生活水平，增強(qiáng)人的綜合素質(zhì)都離不開實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。古往今來(lái)，人們總要吃飯、穿衣、行動(dòng)、居住等，而保證這些活動(dòng)得以進(jìn)行的基礎(chǔ)，則是實(shí)體經(jīng)濟(jì)。如果實(shí)體經(jīng)濟(jì)的生產(chǎn)活動(dòng)停止了，那么，人們各式各樣的消費(fèi)活動(dòng)也就得不到保障。有了更高水平的實(shí)體經(jīng)濟(jì)，人民的生活質(zhì)量才會(huì)提高。所以說(shuō)，人民的正常生活離不開實(shí)體經(jīng)濟(jì)。
2.提升國(guó)家的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力需要發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)
自金融危機(jī)爆發(fā)以后，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要性日漸被認(rèn)可，中國(guó)之所以能順利度過(guò)金融危機(jī)，得益于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)大。在金融危機(jī)中，中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)受沖擊最大的就是制造業(yè)，但也只是減少了一部分訂單，淘汰了一部分競(jìng)爭(zhēng)力不強(qiáng)的中小企業(yè)。在一個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中，實(shí)體經(jīng)濟(jì)才是其經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主力，實(shí)體經(jīng)濟(jì)做強(qiáng)了才能有資本抗擊金融危機(jī)帶來(lái)的巨大沖擊力。改革開放后，我國(guó)利用我們的廉價(jià)勞動(dòng)力實(shí)現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展，一躍成為世界制造大國(guó)。GDP總量世界第二，國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力顯著提升。所以，提升國(guó)家的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力必須靠發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)才能保證一個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定向前發(fā)展，才能保證一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)實(shí)力得到不斷的提升，才能讓國(guó)家的老百姓過(guò)上永久幸福穩(wěn)定的生活。實(shí)體經(jīng)濟(jì)才是國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)。
二、實(shí)體經(jīng)濟(jì)面臨的困境
1.企業(yè)家投身實(shí)體經(jīng)濟(jì)的精神狀態(tài)不佳
企業(yè)家以最求利益最大化為最終目的。自20世界90年代末期以來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展倡導(dǎo)的是大力發(fā)展第三產(chǎn)業(yè)，人們似乎忽視了第二產(chǎn)業(yè)，也就是我們所說(shuō)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)。當(dāng)然，并不是說(shuō)我們不主張發(fā)展虛擬經(jīng)濟(jì)，也不是不主張發(fā)展第三產(chǎn)業(yè)。而是我們似乎在把握經(jīng)濟(jì)發(fā)展這個(gè)天平上有點(diǎn)偏重第三產(chǎn)業(yè)。虛擬經(jīng)濟(jì)的特點(diǎn)是周期短、賺錢快。商人追求利益最大化爭(zhēng)先恐后的將大量資金投入到金融行業(yè)、房地產(chǎn)行業(yè)、網(wǎng)絡(luò)游戲行業(yè)等。于是，大量的實(shí)體企業(yè)開始跨入這些行業(yè)，用實(shí)體經(jīng)濟(jì)作為支撐，聚集大量的資金進(jìn)入到這些所謂掙錢快的行業(yè)。資金挪用到這些行業(yè)后，則無(wú)暇去顧及實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，不能很好的去研發(fā)實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)品。而一旦這些行業(yè)有點(diǎn)風(fēng)吹草動(dòng)，實(shí)體企業(yè)則會(huì)出現(xiàn)資金鏈的斷裂，嚴(yán)重影響到實(shí)體經(jīng)濟(jì)的健康快速的發(fā)展。
實(shí)體企業(yè)的榮譽(yù)感在減弱，導(dǎo)致企業(yè)家精神狀態(tài)不佳。當(dāng)然，在普通的勞苦大眾身上也體現(xiàn)這個(gè)社會(huì)怪像，這點(diǎn)從人們的思想意識(shí)方面就可以提現(xiàn)出來(lái)。過(guò)去，我們的父輩的理想是長(zhǎng)大當(dāng)工人、科學(xué)家、老師。而如今，我們的理想變了，提起誰(shuí)是工人好像就是窮人的帶名字，且感覺沒有什么社會(huì)地位，大家的理想變成了要做公務(wù)員，要做證券師、金融師，要去從事游戲開發(fā)，從事IT業(yè)。酷似這些名字聽起來(lái)很高大上。于是嚴(yán)重打擊了有能力的人進(jìn)入到實(shí)體企業(yè)，實(shí)體企業(yè)的榮譽(yù)感不強(qiáng)，影響了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。
2.實(shí)體經(jīng)濟(jì)經(jīng)營(yíng)成本大
首先，企業(yè)稅負(fù)過(guò)重。社會(huì)保險(xiǎn)、企業(yè)所得稅、增值稅、貸款所承擔(dān)的利息等等加一起壓的企業(yè)基本無(wú)利可圖。何況還有各種名目繁多的收費(fèi)項(xiàng)目。其次，生產(chǎn)要素成本提高。原材料價(jià)格不斷的攀升，再加上勞動(dòng)力成本增加，企業(yè)不堪重負(fù)。最后，企業(yè)融資困難，迫使中小企業(yè)民間借貸，利息高，成本又增加許多。
3.實(shí)體經(jīng)濟(jì)缺乏創(chuàng)新，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理，產(chǎn)能過(guò)剩。
因企業(yè)家熱衷于來(lái)錢快的行業(yè)，把大量資金抽離實(shí)體經(jīng)濟(jì)，導(dǎo)致實(shí)體企業(yè)缺乏資金的支撐，沒有能力也沒有激情去搞研發(fā)新產(chǎn)品。而隨著人們消費(fèi)水平的提高，對(duì)產(chǎn)品的需求發(fā)生了新的變化，企業(yè)無(wú)法滿足人們的需求。這就出現(xiàn)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理、供需結(jié)構(gòu)不匹配。低端產(chǎn)能過(guò)剩，高端產(chǎn)品短缺現(xiàn)象并存的問(wèn)題異常的突出。
三、振興實(shí)體經(jīng)濟(jì)的建議及對(duì)策
1.政府加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的扶持力度，激發(fā)其活力。
人的精氣神很重要。這個(gè)精氣神，落實(shí)在企業(yè)家隊(duì)伍層面就是對(duì)創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新創(chuàng)優(yōu)始終充滿激情，始終保持良好的精神狀態(tài)。激情能夠調(diào)動(dòng)企業(yè)家的創(chuàng)造力、主動(dòng)性，能夠推動(dòng)企業(yè)家克服重重困難創(chuàng)業(yè)，能夠在企業(yè)進(jìn)入瓶頸期時(shí)幫助企業(yè)家沖破制約。越是困難時(shí)刻，就越要保持和振奮這種創(chuàng)業(yè)激情。遇到困難就患得患失，就想減產(chǎn)，就想減員，就想關(guān)門，不僅可能丟掉現(xiàn)有的市場(chǎng)，還會(huì)失去未來(lái)發(fā)展的根基。政府對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)扶持，提出一系列有利于實(shí)體企業(yè)發(fā)展的政策，會(huì)調(diào)動(dòng)大家的創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新的積極性，會(huì)極大的改善企業(yè)家的精神狀態(tài)，更有利于企業(yè)的發(fā)展。
2.降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)經(jīng)營(yíng)成本，重塑實(shí)體經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)
運(yùn)營(yíng)成本高有多方面的原因，這需要政府去支持。政府各部門要加強(qiáng)協(xié)同配合，建立健全合理的工作機(jī)制，最大限度的降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)經(jīng)營(yíng)成本。為企業(yè)減負(fù)減稅，提出更加科學(xué)的社會(huì)保險(xiǎn)繳存方式方法，調(diào)控原材料的供應(yīng)，對(duì)其配套的相關(guān)行業(yè)做好科學(xué)的引導(dǎo)工作，以達(dá)到全面減輕實(shí)體企業(yè)負(fù)擔(dān)的目標(biāo)。加強(qiáng)銀行對(duì)實(shí)體企業(yè)的支持力度，同時(shí)拓寬其融資渠道，降低企業(yè)融資成本，開展涉及企業(yè)收費(fèi)項(xiàng)目混亂的稽查活動(dòng)，建立懲處機(jī)制和多種涉及企業(yè)收費(fèi)項(xiàng)目繁多的維權(quán)機(jī)制。
3.加快新技術(shù)在企業(yè)中的運(yùn)用，提升企業(yè)創(chuàng)新力度，促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)。
近年來(lái)，世界范圍內(nèi)的金融經(jīng)濟(jì)在很大程度上超過(guò)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，這也使得其在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位得到了很大提升，世界經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)也發(fā)生了演變。這種現(xiàn)象有利也有弊。其有利方面在于金融經(jīng)濟(jì)的地位提升使得社會(huì)資源大量流入金融經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，在整體社會(huì)經(jīng)濟(jì)中的作用也越來(lái)越重要，對(duì)資金的流動(dòng)與配置起到不可或缺的中介與配合作用，在一定程度上促進(jìn)了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展[3]。其缺陷方面在于兩者之間的失衡使得金融經(jīng)濟(jì)缺乏相應(yīng)的制約機(jī)制，甚至限制了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，從而對(duì)整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)造成消極影響。金融經(jīng)濟(jì)的主要職能便是服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，一旦兩者分離，無(wú)論對(duì)金融經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)，還是對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)，其破壞性都是空前的。所以，合理把握兩者之間的比例是非常重要的，研究?jī)烧叻蛛x的原因是解決當(dāng)前困境必須要走的路。
二、金融經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)分離的原因
金融經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)生分離的主要原因是前者在規(guī)模、數(shù)量、地位等方面大大超越了后者，隨著這種現(xiàn)象的深入，兩者的分離也一定會(huì)對(duì)社會(huì)的整體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生消極影響[4]。因此，對(duì)兩者分離的原因進(jìn)行分析是很有必要的。大體上看，金融經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)分離的原因主要有以下幾點(diǎn)：
(一)金融資產(chǎn)增多使風(fēng)險(xiǎn)增大在討論金融經(jīng)濟(jì)發(fā)展的過(guò)程中，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展也不容忽視。從時(shí)間順序與現(xiàn)實(shí)貢獻(xiàn)的角度看，實(shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展與金融經(jīng)濟(jì)相比更具備根本性，從發(fā)展層面看，在實(shí)體經(jīng)濟(jì)得到一定發(fā)展以后，金融經(jīng)濟(jì)才出現(xiàn)在人們的視野中，另外，無(wú)論經(jīng)濟(jì)發(fā)展到什么時(shí)期，金融經(jīng)濟(jì)想要進(jìn)一步發(fā)展，都必須以實(shí)體經(jīng)濟(jì)作為依托。所以，金融經(jīng)濟(jì)想要發(fā)展就必須以實(shí)體經(jīng)濟(jì)作為基礎(chǔ)。但是，實(shí)體經(jīng)濟(jì)在世界性的交易過(guò)程中需要外匯，而外匯又要依托于金融經(jīng)濟(jì)，在實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的過(guò)程中有著非常重要的橋梁作用，然而，風(fēng)險(xiǎn)又會(huì)不可避免的出現(xiàn)在金融經(jīng)濟(jì)中[5]。所以，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)速度會(huì)慢于金融交易的增長(zhǎng)速度，金融資產(chǎn)的比率也因此增加，這對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展來(lái)說(shuō)，不僅是機(jī)遇也是挑戰(zhàn)。
(二)技術(shù)因素與制度因素導(dǎo)致從技術(shù)角度看，技術(shù)會(huì)隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展創(chuàng)新，而經(jīng)濟(jì)的發(fā)展也會(huì)在很大程度上受到技術(shù)創(chuàng)新的影響，這種影響具有國(guó)際化特點(diǎn)，金融經(jīng)濟(jì)的類型也以此為基礎(chǔ)越來(lái)越多，從而促進(jìn)金融經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，提升金融資產(chǎn)的比率。從制度角度看，由于金融經(jīng)濟(jì)大于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，金融交易中的很多非理都與兩者的分離有很大關(guān)系，這些行為因?yàn)橹贫纫蛩囟a(chǎn)生的。
(三)金融管制的自由化與弱化金融管制的自由化與弱化膨脹是影響兩者分離的直接因素之一，弱化主要表現(xiàn)在國(guó)際之間解除了金融管制，導(dǎo)致國(guó)際之間的資本流動(dòng)越來(lái)越多，除此之外，國(guó)家內(nèi)部也會(huì)對(duì)金融管制進(jìn)行弱化甚至解除，導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)之間的競(jìng)爭(zhēng)更加激烈，金融交易的數(shù)量也隨之增加[6]。金融經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)相分離的原因有很多，多種因素的共同作用導(dǎo)致了當(dāng)前局面的產(chǎn)生，而上述的三個(gè)方面起主要作用，想要阻止兩者的分離，也需要從上述三個(gè)方面入手，將兩者之間的比重與相互關(guān)系協(xié)調(diào)好，從而使金融經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展。
三、金融經(jīng)濟(jì)應(yīng)服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展
任何層面上的經(jīng)濟(jì)發(fā)展都與金融經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的協(xié)調(diào)發(fā)展密不可分，從根本上講，金融經(jīng)濟(jì)來(lái)源于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，金融經(jīng)濟(jì)的發(fā)展需要以實(shí)體經(jīng)濟(jì)為依托，所以，金融經(jīng)濟(jì)需要服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)而完成發(fā)展，這對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展非常重要。從表面上看，金融危機(jī)存在于金融經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，但究其根本仍在于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，而金融經(jīng)濟(jì)的過(guò)快發(fā)展已經(jīng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成了嚴(yán)重影響，金融經(jīng)濟(jì)的發(fā)展在缺乏實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持下，就會(huì)形成金融危機(jī)[7]。金融危機(jī)的主要表現(xiàn)在金融機(jī)構(gòu)自我服務(wù)，滿足以及強(qiáng)化的傾向加強(qiáng)，使得金融經(jīng)濟(jì)的發(fā)展與實(shí)體經(jīng)濟(jì)相脫離，甚至對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展造成干擾。由此可見，金融經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)相分離是導(dǎo)致金融危機(jī)的主要原因，金融機(jī)構(gòu)與企業(yè)需要必要的實(shí)體經(jīng)濟(jì)作為發(fā)展支撐。
四、結(jié)論
（內(nèi)蒙古師范大學(xué)學(xué)院，呼和浩特 010020）
摘要： 隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的逐步完善，我們?cè)诎l(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)的同時(shí)，不能忽視虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)揮的積極作用。事實(shí)上，虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間是對(duì)立統(tǒng)一的關(guān)系，實(shí)體經(jīng)濟(jì)是虛擬經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)，虛擬經(jīng)濟(jì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展具有正負(fù)、兩個(gè)方面效應(yīng)。所以，我們應(yīng)該采取正確的方法處理實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)的關(guān)系，從而發(fā)揮虛擬經(jīng)濟(jì)的積極作用，規(guī)避虛擬經(jīng)濟(jì)存在的風(fēng)險(xiǎn)。
關(guān)鍵詞 ： 實(shí)體經(jīng)濟(jì)；虛擬經(jīng)濟(jì)；作用
中圖分類號(hào)：F019 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1006-4311（2015）03-0147-02
作者簡(jiǎn)介：張燕花（1989-），女，山西太原人，專業(yè)為基本原理。
1 虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的含義
商品經(jīng)濟(jì)的發(fā)展使商品和貨幣出現(xiàn)了在時(shí)間和空間上暫時(shí)分布不一致的情況，使得國(guó)家、企業(yè)、個(gè)人之間的商品和貨幣出現(xiàn)了此余彼缺和時(shí)多時(shí)少的尷尬情形。不同的商品和貨幣所有者不得不通過(guò)借貸這一還本付息的方式來(lái)緩解經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的問(wèn)題。信用制度的進(jìn)一步完善，為虛擬資本的產(chǎn)生提供了較大的發(fā)展空間。
所謂虛擬資本，是指能夠定期帶來(lái)收入的，以有價(jià)證券形式表現(xiàn)的資本。有價(jià)證券之所以被稱為虛擬資本，是因?yàn)楣善钡扔袃r(jià)證券所代表的真實(shí)資本已經(jīng)進(jìn)入企業(yè)的生產(chǎn)過(guò)程。這些證券本身并沒有價(jià)值，只是一張現(xiàn)實(shí)資本所有權(quán)的憑證，只是“現(xiàn)實(shí)資本的紙質(zhì)副本”。
虛擬資本是信用制度和資本證券化的產(chǎn)物，但各種信用工具和證券化的資本形式并不必然是虛擬經(jīng)濟(jì)。例如，期票、匯票和貨幣只有進(jìn)行交易并給持有人帶來(lái)收入時(shí)，才能構(gòu)成了虛擬經(jīng)濟(jì)的一部分。實(shí)體經(jīng)濟(jì)是指提供實(shí)實(shí)在在產(chǎn)品和服務(wù)的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，比如農(nóng)業(yè)、服務(wù)業(yè)、工業(yè)、建筑業(yè)等。實(shí)體經(jīng)濟(jì)描述經(jīng)濟(jì)活動(dòng)是：物質(zhì)資料的生產(chǎn)，銷售以及為此提供的勞務(wù)。
2 虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)系
2.1 實(shí)體經(jīng)濟(jì)是虛擬經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ) 實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定程度才會(huì)出現(xiàn)虛擬經(jīng)濟(jì)，虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展離不開實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持。虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展階段、發(fā)展水平、結(jié)構(gòu)和規(guī)模與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展階段、發(fā)展水平、結(jié)構(gòu)和規(guī)模有著直接的關(guān)系，實(shí)體經(jīng)濟(jì)是虛擬經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)，一旦實(shí)體經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)問(wèn)題，虛擬經(jīng)濟(jì)也會(huì)受到影響。
2.2 虛擬經(jīng)濟(jì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的雙重效應(yīng)
2.2.1 虛擬經(jīng)濟(jì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的積極作用 首先，虛擬經(jīng)濟(jì)有利于促進(jìn)資源的優(yōu)化配置。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展過(guò)程中，信息的不對(duì)稱是一個(gè)不可避免的問(wèn)題。虛擬經(jīng)濟(jì)可以通過(guò)有效地信息及其創(chuàng)新的金融產(chǎn)品，解決信息不對(duì)稱所帶來(lái)的激勵(lì)問(wèn)題。同時(shí)，我們可以通過(guò)判斷企業(yè)經(jīng)營(yíng)的好壞，投機(jī)業(yè)績(jī)的優(yōu)劣，采取有效措施促進(jìn)資源的優(yōu)化配置。
其次，虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展有利于為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供金融支持。在現(xiàn)代企業(yè)中，許多優(yōu)勢(shì)企業(yè)因?yàn)槿狈Y本而陷入了沒有規(guī)模效益的怪圈中。虛擬經(jīng)濟(jì)則使大量閑置的和零散的資本投入到股票、債券及其他金融衍生品上，從而解決了實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中資本缺乏的難題。而且隨著金融市場(chǎng)的不斷完善，虛擬經(jīng)濟(jì)能更快捷的為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供金融支持。
再次，虛擬經(jīng)濟(jì)有利于產(chǎn)權(quán)重組和結(jié)構(gòu)調(diào)整，從而深化企業(yè)的改革。實(shí)體經(jīng)濟(jì)中經(jīng)常存在產(chǎn)權(quán)的重組和結(jié)構(gòu)調(diào)整的客觀需要?？墒菃慰繉?shí)體經(jīng)濟(jì)本身很難實(shí)現(xiàn)產(chǎn)權(quán)的重組和結(jié)構(gòu)的調(diào)整。虛擬經(jīng)濟(jì)則使實(shí)體資本證券化、商品化，解決了困擾著實(shí)體經(jīng)濟(jì)的難題，通過(guò)成本較低的股票和債券的交易迅速的實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)權(quán)的重組和結(jié)構(gòu)的調(diào)整，加速了資本的流動(dòng)，以便適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要。
最后，虛擬經(jīng)濟(jì)可以降低分散實(shí)體經(jīng)濟(jì)中的投資風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)都會(huì)面臨著投資風(fēng)險(xiǎn)的問(wèn)題。虛擬經(jīng)濟(jì)允許有價(jià)證券進(jìn)入市場(chǎng)流通，實(shí)際上就是為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的投資者們提供了一種規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的有效途徑，如，期貨、期權(quán)等金融衍生工具的產(chǎn)生本來(lái)就是為了轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)和套期保值。如果沒有各種各樣的金融產(chǎn)品來(lái)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)以實(shí)現(xiàn)保值，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)大大增加，不利于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。
2.2.2 虛擬經(jīng)濟(jì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的消極作用 虛擬經(jīng)濟(jì)的適度發(fā)展為實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)了積極的效用，但是我們也不能忽視虛擬經(jīng)濟(jì)在發(fā)展過(guò)程中呈現(xiàn)的一些新的特點(diǎn)：各種金融衍生品的出現(xiàn)使其離實(shí)體經(jīng)濟(jì)越來(lái)越遠(yuǎn)，虛擬化的形勢(shì)不斷加強(qiáng)；許多金融衍生的工具以較少的資本控制著較大數(shù)額的資金，使危險(xiǎn)性增加；同時(shí)影響虛擬經(jīng)濟(jì)的變動(dòng)因素過(guò)多，穩(wěn)定性變得更差。過(guò)度膨脹的虛擬經(jīng)濟(jì)無(wú)疑對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展產(chǎn)生的是消極作用。
首先，虛擬經(jīng)濟(jì)的膨脹增加了實(shí)體經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩的可能性。虛擬經(jīng)濟(jì)的膨脹會(huì)增加實(shí)體經(jīng)濟(jì)的不確定性，使虛擬資本風(fēng)險(xiǎn)和利潤(rùn)成倍增加，在預(yù)期收益的心理的作用下，投機(jī)猖獗，造成實(shí)際經(jīng)濟(jì)的貨幣和商品流通的困難，從而使實(shí)體經(jīng)濟(jì)陷入困境甚至發(fā)生經(jīng)濟(jì)危機(jī)。
其次，虛擬經(jīng)濟(jì)的過(guò)度膨脹引發(fā)泡沫經(jīng)濟(jì)。在虛擬經(jīng)濟(jì)規(guī)模不斷膨脹的情況下貨幣供應(yīng)量被分為兩個(gè)部分，一部分用來(lái)媒介商品和勞務(wù)的交換，一部分用來(lái)媒介股票等虛擬資本的交易。在貨幣供應(yīng)量不變的情況下，如果虛擬資本交易的貨幣量越多，用于實(shí)體資本的貨幣供應(yīng)量就越少。如果人們對(duì)虛擬資本的預(yù)期過(guò)高，使其脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)的價(jià)值基礎(chǔ)，人們就會(huì)將大量的資本流入金融市場(chǎng)和房產(chǎn)領(lǐng)域，使得實(shí)體經(jīng)濟(jì)貨幣供應(yīng)量不足，使許多企業(yè)陷入困境，造成經(jīng)濟(jì)持續(xù)衰退。
3 正確處理虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)系
虛擬經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)是對(duì)立統(tǒng)一的關(guān)系，兩者之間并不存在不可調(diào)和的矛盾，發(fā)展市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的一個(gè)重要環(huán)節(jié)就是正確處理虛擬經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間的關(guān)系。
首先，健全市場(chǎng)制度和信用體系是正確處理虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)關(guān)系的關(guān)鍵。健全市場(chǎng)制度可以使虛擬經(jīng)濟(jì)的市場(chǎng)具有自動(dòng)調(diào)節(jié)虛擬經(jīng)濟(jì)規(guī)模的功能，同時(shí)健全信用體系可以使虛擬經(jīng)濟(jì)適度發(fā)展，促進(jìn)其可持續(xù)發(fā)展。
其次，培育理性的市場(chǎng)主體是正確處理虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)關(guān)系微觀基礎(chǔ)。在產(chǎn)權(quán)界定不清晰、信息不對(duì)稱的情況下，投資者會(huì)為了追求高收益而盲目地投資房地產(chǎn)或金融等領(lǐng)域。如果虛擬經(jīng)濟(jì)過(guò)度膨脹、價(jià)格上漲預(yù)期逆轉(zhuǎn)，就會(huì)引發(fā)泡沫經(jīng)濟(jì)，造成經(jīng)濟(jì)發(fā)展的困境。同時(shí)，在現(xiàn)在不成熟的市場(chǎng)條件下，投資者往往缺乏避險(xiǎn)的需求，會(huì)出項(xiàng)過(guò)度承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的行為。培育理性的市場(chǎng)主體，是規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的一項(xiàng)有效措施。
最后，建立健全虛擬經(jīng)濟(jì)的法規(guī)政策是處理虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)關(guān)系的保障。一直以來(lái)，國(guó)家宏觀調(diào)的重點(diǎn)放在總供給與總需求上，放在了市場(chǎng)上出現(xiàn)的通貨膨脹與通貨緊縮方面。但是虛擬經(jīng)濟(jì)在經(jīng)濟(jì)生活中具有越來(lái)越重要的作用。必須建立相應(yīng)的政策法規(guī)。嚴(yán)格的政策法規(guī)要對(duì)虛擬經(jīng)濟(jì)進(jìn)行適度的調(diào)節(jié)，既要防止虛擬經(jīng)濟(jì)過(guò)度膨脹可能引發(fā)的泡沫經(jīng)濟(jì)，又要防止虛擬經(jīng)濟(jì)過(guò)冷而不利于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。
參考文獻(xiàn)：
[1]逄錦聚.政治經(jīng)濟(jì)學(xué)[M].高等教育出版社，2009.
關(guān)鍵詞:虛擬經(jīng)濟(jì)、泡沫經(jīng)濟(jì)
一、虛擬經(jīng)濟(jì):形成機(jī)理、發(fā)展與規(guī)模
虛擬經(jīng)濟(jì)是與實(shí)體經(jīng)濟(jì)相對(duì)應(yīng)的概念。所謂實(shí)體經(jīng)濟(jì)是指物質(zhì)資料生產(chǎn)、銷售以及直接為此提供勞務(wù)所形成的經(jīng)濟(jì)活動(dòng),其主要構(gòu)成部分包括農(nóng)業(yè)、工業(yè)、交通運(yùn)輸業(yè)、商業(yè)、建筑業(yè)、郵電業(yè)等產(chǎn)業(yè)部門。虛擬經(jīng)濟(jì)則不同,它是指與虛擬資本循環(huán)運(yùn)動(dòng)有關(guān)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng),也即虛擬資本的持有和交易活動(dòng)。因此,討論虛擬經(jīng)濟(jì)可以從虛擬資本入手。
所謂虛擬資本,是指與實(shí)際資本相分離的,本身無(wú)價(jià)值卻能帶來(lái)“剩余價(jià)值”、并具有獨(dú)立的價(jià)值增值運(yùn)動(dòng)規(guī)律的各種資本憑證。虛擬資本的形成是與貨幣的產(chǎn)生分不開的。貨幣開始是為突破物物交換的缺陷而產(chǎn)生的一種交換媒介,但貨幣發(fā)展到由紙幣取代金屬貨幣,成為一種價(jià)值符號(hào)以后,在交換媒介功能之外,又增加了價(jià)值儲(chǔ)藏功能,從而使貨幣轉(zhuǎn)化為資本成為可能。在信用關(guān)系出現(xiàn)后,資金借貸雙方聯(lián)系日益密切,資金需求者愿意向資金供給者支付利息,貨幣產(chǎn)生了“收益”,從而轉(zhuǎn)化為了虛擬資本(借貸資本)。借貸資本的大規(guī)模發(fā)展產(chǎn)生了銀行信用,為企業(yè)的發(fā)展提供融資便利。隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和科學(xué)技術(shù)的進(jìn)步,企業(yè)的規(guī)模日益擴(kuò)大,必然尋求新的融資渠道,于是股票和債券應(yīng)運(yùn)而生,它們是最明顯的虛擬資本。在當(dāng)今全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中,虛擬資本呈現(xiàn)出越來(lái)越豐富的趨勢(shì),資本的虛擬化程度越來(lái)越高。繼股票、債券之后,又出現(xiàn)了證券化資產(chǎn)和金融衍生產(chǎn)品。證券化資產(chǎn)是因資產(chǎn)證券化而發(fā)展起來(lái)的。銀行將住房抵押貸款、汽車抵押貸款、信用貸款等各種信貸資產(chǎn)經(jīng)過(guò)重新包裝后實(shí)行證券化,或者在一些低信用等級(jí)的證券中加入較高信用等級(jí)的證券,并用其作為抵押發(fā)行新的證券,從而提高資產(chǎn)的流動(dòng)性。這樣等于是在本身就是虛擬資本的信貸資產(chǎn)及初級(jí)證券的基礎(chǔ)上,又產(chǎn)生的虛擬資本,大大提高了資本的虛擬化程度。金融衍生產(chǎn)品是虛擬化程度最高的金融產(chǎn)品,金融期貨、期權(quán)合約的買賣者并不真的擁有合同中規(guī)定數(shù)額的證券或貨幣,也不必在交易清算時(shí)真的買入或者賣出這些證券或貨幣。特別是指數(shù)期貨和期權(quán)交易,實(shí)際上是就指數(shù)的漲落打賭,無(wú)任何實(shí)際對(duì)應(yīng)物,是最徹底的虛擬資本。
與虛擬資本的發(fā)展相適應(yīng),從歷史和邏輯的角度來(lái)考察,虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展經(jīng)歷了以下幾個(gè)階段::
1、閑置貨幣資本化。這是虛擬經(jīng)濟(jì)的最初階段。例如,當(dāng)某人持有暫時(shí)不用的閑置貨幣,而另一人卻急需生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)資金時(shí),前者便可將其閑置貨幣讓渡給后者去使用,后者則承諾對(duì)借入資金按期還本付息。在這種貨幣的直接借貸行為中,由于貸方并未從事現(xiàn)實(shí)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng),而是僅僅憑借代表借貸行為成立的借據(jù)或憑證獲取利息收益,因此,這種借據(jù)或借貸憑證便成為虛擬資本的雛形,貸方據(jù)以獲取利息收益的活動(dòng)也就是一種虛擬的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。
2、借貸行為中介化。這一階段的標(biāo)志就是銀行的產(chǎn)生。在這一時(shí)期,貨幣資金借貸主要不再是個(gè)人之間的直接借貸,而是表現(xiàn)為以銀行為中介的間接借貸。此時(shí),對(duì)廣大的存款人而言,其持有的能夠帶來(lái)利息的存款憑證就是虛擬資本。因此,借貸行為的中介化實(shí)際上意味著虛擬經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的社會(huì)化,這種社會(huì)化由于能夠擴(kuò)大社會(huì)的資金借貸規(guī)模,提高社會(huì)范圍內(nèi)資金的配置和使用效率,因而,對(duì)促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展具有重要意義。
3、證券交易的市場(chǎng)化。隨著股票、債券等有價(jià)證券的大量發(fā)行,客觀上要求形成一種便于有價(jià)證券實(shí)現(xiàn)流動(dòng)性的機(jī)制或場(chǎng)所,于是,證券市場(chǎng)應(yīng)運(yùn)而生。虛擬資本交易的市場(chǎng)化可以引導(dǎo)資金向預(yù)期收益較好的產(chǎn)業(yè)流動(dòng),從而有利于優(yōu)化社會(huì)資金的配置結(jié)構(gòu),提高社會(huì)資金的使用效率。
4、虛擬經(jīng)濟(jì)國(guó)際化。進(jìn)入20世紀(jì)后,較大規(guī)模的跨國(guó)證券投資開始出現(xiàn),虛擬資本的發(fā)展由此進(jìn)入新的階段。特別是第二次世界大戰(zhàn)后,在布雷頓森林協(xié)議和關(guān)貿(mào)總協(xié)定推動(dòng)下最終形成的規(guī)模巨大的國(guó)際金融市場(chǎng),更加便利了虛擬資本的跨國(guó)交易,從而使虛擬資本交易日益呈現(xiàn)為一種國(guó)際性的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。虛擬經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的國(guó)際化可以促進(jìn)資本在世界范圍內(nèi)的優(yōu)化配置,并使資本的使用效率進(jìn)一步提高。
5、金融工具創(chuàng)新化。20
世紀(jì)60年代以后,虛擬經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步發(fā)展。一方面,國(guó)際性的貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)等規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大,另一方面,包括各種金融期貨、期權(quán)等在內(nèi)的金融創(chuàng)新工具層出不窮。金融工具的創(chuàng)新化使得虛擬資本的交易規(guī)模達(dá)到前所未有的程度,并使虛擬經(jīng)濟(jì)越來(lái)越脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)而日益呈現(xiàn)為一個(gè)相對(duì)獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)領(lǐng)域。
80年代以來(lái),各主要工業(yè)國(guó)家的金融資產(chǎn)迅速膨脹,交易規(guī)模迭創(chuàng)新高,使得虛擬經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行愈發(fā)脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)而擴(kuò)張。據(jù)報(bào)道,80年代以來(lái),世界經(jīng)濟(jì)平均年增長(zhǎng)率僅為3%左右,國(guó)際貿(mào)易平均年增長(zhǎng)率為5%左右,但國(guó)際資本流動(dòng)卻增加了25%,全球股票的總價(jià)值增加了250%。1997年全世界虛擬經(jīng)濟(jì)的總量已達(dá)140萬(wàn)億美元,約為世界各國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值總和(28.2萬(wàn)億美元)的4倍。全世界虛擬資本每天的平均流動(dòng)量已高達(dá)1.5億美元以上,約為世界日平均實(shí)際貿(mào)易額的50倍?？梢灶A(yù)計(jì),隨著電子商務(wù)和電子貨幣的發(fā)展,虛擬經(jīng)濟(jì)的規(guī)模還會(huì)膨脹。
二、虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)
從歷史的發(fā)展過(guò)程來(lái)看,實(shí)體經(jīng)濟(jì)是虛擬經(jīng)濟(jì)的歷史基礎(chǔ)和現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)。在虛擬經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)系中,實(shí)體經(jīng)濟(jì)是第一位的,虛擬經(jīng)濟(jì)是第二位的。虛擬經(jīng)濟(jì)是隨著實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展而產(chǎn)生和發(fā)展起來(lái)的,但同時(shí)也在自身的發(fā)展過(guò)程中極大地促進(jìn)了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。一方面,金融自由化和金融深化(麥金農(nóng),1973;格利和肖,1960)不僅可以提高社會(huì)資源的配置效率、提高實(shí)體經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行效率;而且資本證券化和金融衍生工具提供的套期保值等服務(wù),還為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供了穩(wěn)定的經(jīng)營(yíng)環(huán)境,降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)的經(jīng)營(yíng)成本和因價(jià)格或匯率波動(dòng)引致的不確定性經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn),使實(shí)體經(jīng)濟(jì)能夠穩(wěn)定增長(zhǎng)。另一方面,虛擬經(jīng)濟(jì)自身產(chǎn)值的增加本身即促進(jìn)了gdp的增長(zhǎng),虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展提供了大量就業(yè)機(jī)會(huì),直接促進(jìn)了第三產(chǎn)業(yè)的迅速發(fā)展。具體而言,虛擬經(jīng)濟(jì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的促進(jìn)作用主要體現(xiàn)在以下三個(gè)方面:
1、有助于提高社會(huì)資本的配置效率。金融市場(chǎng)的基本功能是實(shí)現(xiàn)資本在不同實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門之間的優(yōu)化配置。通過(guò)發(fā)行并交易虛擬資本,發(fā)現(xiàn)虛擬資本所代表的權(quán)益價(jià)格,是實(shí)現(xiàn)增量資本在實(shí)體經(jīng)濟(jì)各部門之間優(yōu)化配置的主要誘導(dǎo)工具。同時(shí),金融市場(chǎng)還為存量資本優(yōu)化配置提供了有效途徑,通過(guò)資產(chǎn)重組等產(chǎn)權(quán)交易,可以實(shí)現(xiàn)存量資本在不同實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門之間的再次優(yōu)化配置,盤活因投資決策失誤或市場(chǎng)需求結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變而閑置的存量資本,提高社會(huì)資本的利用效率。
2、有助于分散企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。其一,資本市場(chǎng)的發(fā)展和企業(yè)制度的創(chuàng)新,使企業(yè)的投資主體多元化、社會(huì)化,同時(shí)也使企業(yè)產(chǎn)權(quán)的所有權(quán)、經(jīng)營(yíng)權(quán)和受益權(quán)相對(duì)分離,企業(yè)所有權(quán)的轉(zhuǎn)讓與處置對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)影響弱化,企業(yè)經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)定性增強(qiáng)。其二,資產(chǎn)證券化、abs(資產(chǎn)擔(dān)保證券)、期權(quán)交易等金融創(chuàng)新層出不窮,對(duì)企業(yè)資金安排、投資選擇、規(guī)避經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)等具有重要影響,如通過(guò)期貨市場(chǎng)套期保值和外匯掉期業(yè)務(wù),可使企業(yè)有效規(guī)避市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)和匯率變動(dòng)帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn),降低企業(yè)生產(chǎn)成本等。
3、虛擬經(jīng)濟(jì)規(guī)模的擴(kuò)張,在增加gdp規(guī)模的同時(shí),也提供了大量的就業(yè)機(jī)會(huì)。在虛擬經(jīng)濟(jì)日益發(fā)揮出對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)巨大的促進(jìn)作用的同時(shí),虛擬經(jīng)濟(jì)自身亦取得了突飛猛進(jìn)的發(fā)展。與1980年相比,1996年西方主要工業(yè)國(guó)家和新興工業(yè)化國(guó)家金融資產(chǎn)總額均成倍增長(zhǎng),特別是亞洲新興工業(yè)化國(guó)家金融資產(chǎn)的增長(zhǎng)迅猛,并帶動(dòng)了相關(guān)服務(wù)業(yè)的發(fā)展,成為各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要推動(dòng)力之一。
但是,虛擬經(jīng)濟(jì)在帶來(lái)巨大收益的同時(shí),也隱藏著極大的風(fēng)險(xiǎn)。這是因?yàn)?虛擬經(jīng)濟(jì)要正常運(yùn)轉(zhuǎn),需與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的規(guī)模相適應(yīng)。然而,虛擬經(jīng)濟(jì)在其自身發(fā)展過(guò)程中,卻越來(lái)越表現(xiàn)出相對(duì)獨(dú)立性。在證券市場(chǎng)中,人們對(duì)于證券市場(chǎng)未來(lái)價(jià)格的預(yù)期往往并不是基于公司的財(cái)務(wù)狀況,而是基于一種心理預(yù)期和想象空間。這種投機(jī)者的“市場(chǎng)接力棒理論”(金德爾伯格,《新帕爾格雷夫經(jīng)濟(jì)學(xué)大辭典》),生動(dòng)地描述了投機(jī)者普遍存在的“博傻心理”,即投機(jī)者見到大家都看好某一金融資產(chǎn),自己也加入這一行列,期望自己的“接力棒”下傳,由于大家有相同的預(yù)期,在相反的預(yù)期未形成主流之前,市場(chǎng)接力棒就不乏接手者,從而帶來(lái)市場(chǎng)的火爆,使市場(chǎng)價(jià)格脫離客觀價(jià)值,形成泡沫。前面所提及的虛擬化程度較高的證券化資產(chǎn)和金融衍生產(chǎn)品,更是在虛擬資本基礎(chǔ)上的再次虛擬化,幾乎與實(shí)體經(jīng)濟(jì)沒有聯(lián)系,易形成泡沫是顯而易見的。此外,投資中也可能存在著泡沫成分。企業(yè)為解決
資金不足問(wèn)題,可以向銀行貸款,也可以發(fā)行股票和債券。但一旦企業(yè)經(jīng)營(yíng)不善,或遇到經(jīng)濟(jì)全面衰退,企業(yè)破產(chǎn)倒閉,實(shí)際資本創(chuàng)造的“價(jià)值”得不到實(shí)現(xiàn),企業(yè)先期的銀行貸款和股票債券等虛擬資本較之實(shí)際資本來(lái)說(shuō),就成了空中樓閣。實(shí)際上也是一種泡沫。
經(jīng)濟(jì)中出現(xiàn)泡沫并不意味著泡沫經(jīng)濟(jì)的出現(xiàn),經(jīng)濟(jì)泡沫對(duì)經(jīng)濟(jì)有一定的刺激作用,并且可以通過(guò)市場(chǎng)供求機(jī)制而自動(dòng)恢復(fù)均衡,只有當(dāng)虛擬經(jīng)濟(jì)中的泡沫成分不斷加重,資產(chǎn)價(jià)格普遍大幅度地偏離或完全脫離由實(shí)體經(jīng)濟(jì)因素決定的資產(chǎn)價(jià)格時(shí),才會(huì)導(dǎo)致泡沫經(jīng)濟(jì)。泡沫經(jīng)濟(jì)會(huì)扭曲資源配置,降低資源配置的效率;泡沫經(jīng)濟(jì)所造成的虛假繁榮現(xiàn)象,會(huì)扭曲消費(fèi)行為,惡化國(guó)際收支,破壞經(jīng)濟(jì)均衡;泡沫經(jīng)濟(jì)所造成的混亂的信用關(guān)系,會(huì)影響金融系統(tǒng)的運(yùn)行,最終導(dǎo)致金融危機(jī),并引發(fā)整個(gè)社會(huì)的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。譬如1978-1981年發(fā)生在墨西哥的泡沫經(jīng)濟(jì),在1981年股市崩潰之后,引發(fā)了嚴(yán)重的金融危機(jī)、債務(wù)危機(jī)和持續(xù)的通貨膨脹,導(dǎo)致大批企業(yè)和個(gè)人破產(chǎn),失業(yè)率上升,社會(huì)貧富差距增大,整個(gè)墨西哥經(jīng)濟(jì)一片蕭條;80年代日本房地產(chǎn)和股市泡沫的迸裂同樣使經(jīng)濟(jì)實(shí)力雄厚的日本經(jīng)濟(jì)陷入長(zhǎng)期衰退之中,至今難以自拔,所謂的“日本神話”由此破滅。
泡沫經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)生有主觀和客觀兩方面的原因。從主觀上看,主要是由金融投機(jī)引起的。人們?cè)凇安┥怠毙睦碇湎?金融資產(chǎn)價(jià)格越高越買,越買價(jià)格越高,導(dǎo)致金融市場(chǎng)超常規(guī)膨脹,引發(fā)泡沫經(jīng)濟(jì)。從客觀上看,實(shí)體經(jīng)濟(jì)的內(nèi)在失衡是導(dǎo)致泡沫經(jīng)濟(jì)的根本原因,由東南亞金融危機(jī)中可見一斑。發(fā)展中國(guó)家在實(shí)體經(jīng)濟(jì)實(shí)力不強(qiáng)、結(jié)構(gòu)性問(wèn)題突出的情況下,金融市場(chǎng)過(guò)度開放,會(huì)導(dǎo)致虛擬經(jīng)濟(jì)過(guò)度膨脹,引發(fā)泡沫經(jīng)濟(jì)。七十年代以后,東南亞等地區(qū)國(guó)家經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng),成為新興工業(yè)化國(guó)家。受金融深化理論的誤導(dǎo),上述各國(guó)相繼開放金融市場(chǎng),企圖通過(guò)金融完全自由化,依靠虛擬經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展刺激實(shí)體經(jīng)濟(jì)的持續(xù)高速增長(zhǎng);但由于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展水平偏低,且存在諸多結(jié)構(gòu)性問(wèn)題,虛擬經(jīng)濟(jì)過(guò)快發(fā)展超過(guò)了實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的內(nèi)在需求,最終引發(fā)了泡沫經(jīng)濟(jì)并導(dǎo)致了一系列金融危機(jī)。以泰國(guó)為例,泰國(guó)工業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施落后、建設(shè)資金匱乏、出口以資源型產(chǎn)品而非資本密集和技術(shù)密集型產(chǎn)品為主,雖然泰國(guó)政府力主投資并著重發(fā)展重化工業(yè)和高科技產(chǎn)業(yè),但受教育和科技水平限制,嚴(yán)重制約了泰國(guó)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級(jí)。在實(shí)體經(jīng)濟(jì)存在比較嚴(yán)重的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題和金融監(jiān)管水平不高的情況下,泰國(guó)政府卻在財(cái)政政策、貨幣政策和外匯管理上推行了一系列激進(jìn)的改革措施,加速了金融自由化和對(duì)外開放步伐,使虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度大大超過(guò)了該國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度,特別是短期外資大量流入,且被投入到房地產(chǎn)和股市炒作而非實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域,使泰國(guó)經(jīng)濟(jì)的泡沫化現(xiàn)象日趨嚴(yán)重,并成為東南亞金融危機(jī)的導(dǎo)火索。
三、我國(guó)經(jīng)濟(jì)中的泡沫風(fēng)險(xiǎn)
我國(guó)長(zhǎng)期以來(lái)實(shí)行計(jì)劃經(jīng)濟(jì),商品價(jià)格由國(guó)家決定,基本不受市場(chǎng)影響,而且金融交易近乎為零,基本不存在泡沫現(xiàn)象。但進(jìn)入90年代以來(lái),深滬股市的建立和房地產(chǎn)市場(chǎng)的開放,使“泡沫”的威力大大發(fā)揮出來(lái)。
我國(guó)股票二級(jí)市場(chǎng)上的泡沫是眾所周知的。我國(guó)股市上有很多股票的市盈率都達(dá)到50倍以上,大大高于美國(guó)的水平(nasdaq的平均市盈率雖已經(jīng)高達(dá)90倍,但美國(guó)工業(yè)類股票的平均pe(市盈率)僅為25倍,運(yùn)輸業(yè)股份的pe平均為12倍,銀行業(yè)平均為13倍,公用事業(yè)股為20倍)。今年st板塊的幾番上漲,也有利地說(shuō)明了我國(guó)股市的投機(jī)性強(qiáng),不可避免地會(huì)引發(fā)泡沫。
在股市泡沫嚴(yán)重膨脹的同時(shí),也出現(xiàn)了房地產(chǎn)泡沫。股市泡沫較之房地產(chǎn)泡沫,猶如小巫見大巫,這是由于體制漏洞而導(dǎo)致的瘋狂炒作的結(jié)果。而且,股市炒作的參與者絕大多數(shù)是居民個(gè)人,而房地產(chǎn)的炒作主要是由有實(shí)力的企業(yè)進(jìn)行的,資金量大,泡沫膨脹更加厲害。時(shí)至今日,房地產(chǎn)泡沫導(dǎo)致的后果依然是觸目驚心的。
股市泡沫和房地產(chǎn)泡沫都是泡沫的表現(xiàn)形式。在我國(guó),除了這兩種泡沫以外,還存在更嚴(yán)重的泡沫形式,即由于實(shí)體經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)存在問(wèn)題,國(guó)有企業(yè)大面積虧損而造成的泡沫。這種泡沫集中反映在銀行的不良貸款上。目前,我國(guó)企業(yè)融資以間接融資為主,銀行作為中介為企業(yè)提供資金融通。只有企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益好,銀行、存款人和企業(yè)之間的資金循環(huán)才能正常進(jìn)行。企業(yè)效益不佳則會(huì)給銀行帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。若企業(yè)進(jìn)行破產(chǎn)清算,清算價(jià)值無(wú)法還清貸款,銀行會(huì)出現(xiàn)壞帳,若拖欠貸款,則會(huì)形成呆帳。企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)只是單個(gè)風(fēng)險(xiǎn),但當(dāng)它通過(guò)不良貸款轉(zhuǎn)
嫁給銀行以后,就成為金融系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)企業(yè)由于體制原因、經(jīng)營(yíng)管理不善所導(dǎo)致的銀行大量不良資產(chǎn)的存在,使我國(guó)經(jīng)濟(jì)潛藏了危機(jī)。
四、結(jié)論和建議
以麥金農(nóng)、格利和肖為代表的眾多經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為,金融活動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)隨著金融深化而不斷增加,因此主張通過(guò)金融自由化和金融深化促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。但經(jīng)濟(jì)發(fā)展的事實(shí)表明,這一主張是片面的。西方發(fā)達(dá)國(guó)家自80年代以來(lái)已相繼實(shí)現(xiàn)金融自由化,金融深化程度不斷提高,金融資產(chǎn)總量迅速膨脹,目前均已大幅度超過(guò)本國(guó)的gdp,但在金融資產(chǎn)規(guī)模迅速擴(kuò)張的同時(shí),gdp并沒有隨之快速增長(zhǎng),其增長(zhǎng)速度反而有所下降,而且,在歐洲還引發(fā)了90年代的貨幣危機(jī),在日本則產(chǎn)生了嚴(yán)重的泡沫經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。許多發(fā)展中國(guó)家如泰國(guó)、馬來(lái)西亞等在80年代中后期推行金融自由化之后,金融深化程度迅速提高、虛擬經(jīng)濟(jì)膨脹速度超過(guò)發(fā)達(dá)國(guó)家,經(jīng)濟(jì)的泡沫化現(xiàn)象日益嚴(yán)重,并引發(fā)了一系列的金融危機(jī)。
金融深化和金融自由化確實(shí)能帶來(lái)更大的經(jīng)濟(jì)效益,但盲目的金融深化和金融自由化卻會(huì)帶來(lái)極大的風(fēng)險(xiǎn)。因此,在我國(guó)這樣一個(gè)內(nèi)部經(jīng)濟(jì)存在一系列問(wèn)題的發(fā)展中國(guó)家,金融深化以及金融自由化的進(jìn)程應(yīng)當(dāng)慎重,我國(guó)對(duì)金融市場(chǎng)的開放應(yīng)是逐步的。我們應(yīng)當(dāng)下大力氣進(jìn)行國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整以及金融體系的完善,以適應(yīng)加入wto后的國(guó)際環(huán)境。應(yīng)從以下幾個(gè)方面著手:
1、 在加快資本市場(chǎng)規(guī)范化建設(shè)的同時(shí),應(yīng)著力加快資本市場(chǎng)的發(fā)展。這不僅包括擴(kuò)大證券品種的規(guī)模,也不僅包括增加新的證券品種,而且包括拓展和開辟新的市場(chǎng),擴(kuò)大居民投資渠道和企業(yè)獲得資本性資金的渠道。其中,存量股份制、債權(quán)轉(zhuǎn)為社會(huì)股權(quán)、將建設(shè)國(guó)債建立在運(yùn)用資本經(jīng)營(yíng)方式運(yùn)作國(guó)有資產(chǎn)的基礎(chǔ)上等,都是應(yīng)當(dāng)重視的具體措施。
2、 積極推進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資,加快高科技產(chǎn)業(yè)化步伐。知識(shí)經(jīng)濟(jì)是將知識(shí)轉(zhuǎn)化為經(jīng)濟(jì)的過(guò)程。在這個(gè)過(guò)程中,創(chuàng)業(yè)投資的功能極為重要。在資本市場(chǎng)的配合下,積極推進(jìn)我國(guó)新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展,調(diào)整國(guó)家的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。
3、 積極創(chuàng)造條件,促進(jìn)實(shí)物經(jīng)濟(jì)的貨幣化和資產(chǎn)證券化。實(shí)物的貨幣化和資產(chǎn)證券化,是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然產(chǎn)物。實(shí)物的非貨幣化,有著諸多弊端;資產(chǎn)的非證券化,嚴(yán)重限制著資產(chǎn)的準(zhǔn)確定價(jià)和資產(chǎn)存量的盤活。
4、 加強(qiáng)金融監(jiān)管,防范金融風(fēng)險(xiǎn)。加強(qiáng)金融監(jiān)管,關(guān)鍵的問(wèn)題是,運(yùn)用何種機(jī)制和規(guī)范。在雙重體制并存的條件下,運(yùn)用計(jì)劃經(jīng)濟(jì)機(jī)制,雖一時(shí)抑制了某些現(xiàn)象,但不利于金融市場(chǎng)的成長(zhǎng),結(jié)果可能造成更大的風(fēng)險(xiǎn)。為此,應(yīng)特別重視運(yùn)用符合市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的規(guī)則,強(qiáng)化金融監(jiān)管。
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5、劉駿民,1998:《從虛擬資本到虛擬經(jīng)濟(jì)》,山東人民出版社。
6、謝太峰,1999:《正確認(rèn)識(shí)虛擬經(jīng)濟(jì)》,《金融時(shí)報(bào)》10月30日。
首先，我們要了解到虛擬經(jīng)濟(jì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的積極影響。第一，虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展能夠促進(jìn)閑散資本集中，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展拓寬融資渠道。實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展需要有足夠的資金支持，實(shí)體經(jīng)濟(jì)各主體可以通過(guò)向銀行等各類金融機(jī)構(gòu)貸款進(jìn)行間接融資，也可以通過(guò)發(fā)行股票、債券等有價(jià)證券進(jìn)行直接融資，虛擬經(jīng)濟(jì)以其高流動(dòng)性和高收益性吸引社會(huì)閑置資本投入于股票、債券和金融衍生品等虛擬資本，以滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的資金需要，進(jìn)而拓寬實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資渠道。虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展加速了財(cái)產(chǎn)的集中和資本的積累，并為投資者分散和轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)提供了合理的機(jī)制，可以有效地轉(zhuǎn)移實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的部分L險(xiǎn)。資產(chǎn)證券化以及期貨等金融衍生工具的出現(xiàn)，不僅為投資者提供了多元化的投資組合，更有利于企業(yè)調(diào)整經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略，規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)。其次，虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展能影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的外部經(jīng)營(yíng)環(huán)境，可促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)和調(diào)整。實(shí)體經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展除需穩(wěn)定的內(nèi)部經(jīng)營(yíng)環(huán)境外，還需有良好的外部經(jīng)營(yíng)環(huán)境，包括良好的全社會(huì)資金總量狀況、資金籌措狀況和資金循環(huán)狀況等。其三，虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展能有效地促進(jìn)資源優(yōu)化配置，提高資源的利用效率。一方面，虛擬資本具有高度流動(dòng)性，現(xiàn)代信息科學(xué)技術(shù)的迅速發(fā)展進(jìn)一步促進(jìn)了虛擬資本的高效流動(dòng)，虛擬資本從效益低的領(lǐng)域流向效益高的領(lǐng)域，并按照利潤(rùn)最大化的原則不斷進(jìn)行資源重組；另一方面，虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展為存量資本的優(yōu)化配置提供了有效途徑，通過(guò)資產(chǎn)重組等產(chǎn)權(quán)交易，可以盤活因投資決策失誤或市場(chǎng)需求結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變而閑置的存量資本，實(shí)現(xiàn)資本在不同實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門之間的進(jìn)一步優(yōu)化配置，從而提高社會(huì)資本的利用效率。因此，發(fā)展虛擬經(jīng)濟(jì)可以給實(shí)體經(jīng)濟(jì)帶來(lái)不小的好處，促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。
但是，虛擬經(jīng)濟(jì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的作用是雙向的，過(guò)度的發(fā)展虛擬經(jīng)濟(jì)不但不會(huì)使實(shí)體經(jīng)濟(jì)得到發(fā)展，反而會(huì)使實(shí)體經(jīng)濟(jì)遭到?jīng)_擊，出現(xiàn)泡沫經(jīng)濟(jì)甚至是經(jīng)濟(jì)危機(jī)。因?yàn)樘摂M經(jīng)濟(jì)的過(guò)度發(fā)展會(huì)導(dǎo)致資源配置出現(xiàn)扭曲，降低市場(chǎng)的運(yùn)行效率。當(dāng)虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)度膨脹時(shí)，投機(jī)行為的擴(kuò)散會(huì)強(qiáng)化對(duì)已有市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和信息的扭曲，并利用資金杠桿擴(kuò)大投機(jī)規(guī)模，進(jìn)而增加市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，在高投資回報(bào)預(yù)期下，大量的資本由實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域流向虛擬經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，造成經(jīng)濟(jì)的虛假繁榮和經(jīng)濟(jì)泡沫的累積，使實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門的投資供給相對(duì)減少，形成生產(chǎn)性投資的擠出效應(yīng)。此外，在金融市場(chǎng)中，有價(jià)證券的出現(xiàn)及發(fā)展為經(jīng)濟(jì)泡沫的生成提供了可能性，而期貨、期權(quán)等金融衍生工具亦加大了泡沫形成的概率。以實(shí)體經(jīng)濟(jì)中基礎(chǔ)相對(duì)薄弱的新興市場(chǎng)為例，虛擬資本的過(guò)多供給與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的有限吸納能力形成反差，使得大量的短期資本投機(jī)于股票市場(chǎng)等虛擬經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，進(jìn)而加速了經(jīng)濟(jì)泡沫的膨脹。當(dāng)泡沫經(jīng)濟(jì)受到外部干擾、發(fā)生突變時(shí)，就會(huì)引發(fā)金融危機(jī)、經(jīng)濟(jì)危機(jī)，對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)造成嚴(yán)重沖擊，導(dǎo)致實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的停滯或衰退。
其二，要想處理好兩者之間的關(guān)系，就必須先要認(rèn)識(shí)清楚兩者之間的聯(lián)系。其實(shí)實(shí)體經(jīng)濟(jì)是虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)。虛擬經(jīng)濟(jì)是實(shí)體經(jīng)濟(jì)高度發(fā)展的產(chǎn)物，是順應(yīng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展要求而產(chǎn)生的。以股票、債券等虛擬資本為例，在虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展過(guò)程中，股票、債券等有價(jià)證券是虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要載體，而這些有價(jià)證券的發(fā)展規(guī)模是由企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況、社會(huì)公眾購(gòu)買力和消費(fèi)水平等實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的發(fā)展情況決定的，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行狀況和有價(jià)證券的發(fā)行規(guī)模制約著虛擬資本的交易規(guī)模。可見，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展?fàn)顩r是虛擬經(jīng)濟(jì)健康運(yùn)行的基礎(chǔ)，一定的實(shí)體經(jīng)濟(jì)規(guī)模決定了虛擬經(jīng)濟(jì)規(guī)模的膨脹范圍，實(shí)體經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的良性發(fā)展是虛擬經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)有序運(yùn)行的重要保障。
因此，在發(fā)展經(jīng)濟(jì)的過(guò)程中，我們需要把虛擬經(jīng)濟(jì)當(dāng)作發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)的一種手段去看，而不能把其單獨(dú)當(dāng)作一種經(jīng)濟(jì)形式。我認(rèn)為，在全球虛擬經(jīng)濟(jì)規(guī)模不斷擴(kuò)大的背景下，虛擬經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)之間的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)將更加顯著。我們必須根據(jù)我國(guó)的具體國(guó)情，積極推動(dòng)虛擬經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的完善，有效發(fā)揮虛擬經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)間雙向促進(jìn)機(jī)制的作用，促進(jìn)兩系統(tǒng)的健康發(fā)展。其方法有：第一，虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展必須遵循高效與適度相結(jié)合的原則，并加強(qiáng)對(duì)虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展的監(jiān)管與約束。逐步建立健康的金融環(huán)境和有效的金融機(jī)制，合理運(yùn)用國(guó)內(nèi)和國(guó)外的金融資源，努力發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)，為虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)的物質(zhì)基礎(chǔ)。
通常來(lái)講實(shí)際資產(chǎn)其實(shí)是由投資者將自身的資金利用在具體的生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)中進(jìn)而賦予資產(chǎn)實(shí)際的價(jià)值，而實(shí)際資產(chǎn)正是實(shí)體經(jīng)濟(jì)中的代表，實(shí)體經(jīng)濟(jì)包含了實(shí)際資產(chǎn)，實(shí)際資產(chǎn)的重要功能在于其可以不斷的創(chuàng)造出新的社會(huì)資產(chǎn)以及新的物質(zhì)財(cái)富。而這種功能的實(shí)現(xiàn)主要是依附于生產(chǎn)力的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)的，而實(shí)際資產(chǎn)究竟是什么？其實(shí)實(shí)際資產(chǎn)包含著較多的內(nèi)容，包括建筑物以及生產(chǎn)設(shè)備器械和生產(chǎn)物資等等，而如果將這些實(shí)際資產(chǎn)放在一些企業(yè)發(fā)行的債券或者是股票投資上，那么實(shí)際資產(chǎn)就變成了虛擬資產(chǎn)，同樣也就歸屬為虛擬經(jīng)濟(jì)中，也就是說(shuō)將實(shí)際的資金變成了一張紙，或者是變成了電腦中的一個(gè)經(jīng)濟(jì)條目，而這些虛擬資產(chǎn)僅僅是將實(shí)際資產(chǎn)進(jìn)行提高可能性收益的一種憑證，并不能直接的提供實(shí)際的生產(chǎn)力，總結(jié)來(lái)講實(shí)體經(jīng)濟(jì)可以不斷的提供生產(chǎn)力進(jìn)而不斷的創(chuàng)造社會(huì)財(cái)富，而虛擬經(jīng)濟(jì)僅僅是依附于實(shí)體經(jīng)濟(jì)進(jìn)行相關(guān)獲取相應(yīng)的利益分配。而人們?cè)谶M(jìn)行實(shí)際資金的分配過(guò)程中可以投入生產(chǎn)農(nóng)產(chǎn)建設(shè)，但是期間往往需要較高的管理水平以及運(yùn)營(yíng)能力的支持，進(jìn)而人們更愿意投入虛擬經(jīng)濟(jì)中以股票或者是債券的形式參與到企業(yè)的投資中進(jìn)行利益的獲取。
二、初探虛擬經(jīng)濟(jì)中存在的風(fēng)險(xiǎn)以及應(yīng)對(duì)之策
(一)風(fēng)險(xiǎn)分析
一般來(lái)講虛擬經(jīng)濟(jì)在實(shí)際的發(fā)展過(guò)程中和實(shí)體經(jīng)濟(jì)具有一定的共通性，也就是說(shuō)無(wú)論是實(shí)體經(jīng)濟(jì)也好，虛擬經(jīng)濟(jì)也好，發(fā)展限于一定的范圍內(nèi)，但是就目前來(lái)講這樣的發(fā)展范圍還沒有一個(gè)統(tǒng)一的界定，但是從虛擬經(jīng)濟(jì)的實(shí)際發(fā)展角度來(lái)講進(jìn)行發(fā)展控制具有一定的現(xiàn)實(shí)意義價(jià)值，虛擬經(jīng)濟(jì)在依附于實(shí)體經(jīng)濟(jì)進(jìn)行膨脹發(fā)展的過(guò)程中很容易就會(huì)引發(fā)金融危機(jī)的產(chǎn)生，同時(shí)對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)來(lái)講也是也起到消極的影響，其中存在的風(fēng)險(xiǎn)包含了可能將經(jīng)濟(jì)過(guò)熱進(jìn)行掩蓋導(dǎo)致泡沫經(jīng)濟(jì)，從而引發(fā)金融危機(jī)最終會(huì)導(dǎo)致通貨膨脹，這樣狀況下必然會(huì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成很大的影響。
(二)應(yīng)對(duì)虛擬經(jīng)濟(jì)過(guò)渡膨脹發(fā)展之策
虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展在過(guò)度的膨脹之后就會(huì)對(duì)其依附的實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成一定的消極影響，因而必須要對(duì)虛擬經(jīng)濟(jì)給與一定的控制，在應(yīng)對(duì)之策上主要是從以下兩方面來(lái)講：其一是從國(guó)家角度來(lái)講應(yīng)該對(duì)虛擬經(jīng)濟(jì)進(jìn)行一定的宏觀調(diào)控，國(guó)家應(yīng)該對(duì)實(shí)際的貨幣供給進(jìn)行嚴(yán)格的把關(guān)以及控制，促進(jìn)信貸保持在一定的合理發(fā)展范圍內(nèi)，同時(shí)還要對(duì)房地產(chǎn)的實(shí)際融資給與較為嚴(yán)格的把控，通過(guò)稅收這個(gè)有利的杠桿來(lái)實(shí)際的調(diào)節(jié)房地產(chǎn)的相關(guān)收益率，此外還要對(duì)土地方面的違規(guī)炒賣進(jìn)行嚴(yán)厲的打擊等等，從這些綜合方面來(lái)進(jìn)行具體的宏觀調(diào)控。其二是不斷的加強(qiáng)金融方面的監(jiān)督與管理，一定要實(shí)施相應(yīng)的金融改革措施，尤其是在利率方面以及匯率方面給與一定的改革，制定相應(yīng)的具有規(guī)范性以及約束性的監(jiān)管機(jī)制。可以說(shuō)對(duì)虛擬經(jīng)濟(jì)的過(guò)度發(fā)展給與有利的宏觀調(diào)控以及嚴(yán)格的監(jiān)管具有一定的積極作用影響，對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定起到了良好的保障作用。
三、探析對(duì)引導(dǎo)資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的建議
可以說(shuō)國(guó)家經(jīng)濟(jì)的發(fā)展關(guān)鍵還在于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的蓬勃發(fā)展，因而鞏固實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)依然是強(qiáng)國(guó)之本。在這種發(fā)展背景下引導(dǎo)資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)就成為了國(guó)家政府以及社會(huì)企業(yè)關(guān)注的焦點(diǎn)話題。
(一)對(duì)中小企業(yè)投資組建給與鼓勵(lì)
通常來(lái)講一些投資者在給與實(shí)際經(jīng)濟(jì)進(jìn)行投資的實(shí)際過(guò)程中總會(huì)面臨著資金方面的短缺的問(wèn)題，而針對(duì)這種狀況國(guó)家應(yīng)該將這種中小企業(yè)作為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重點(diǎn)扶持對(duì)象，對(duì)中小企業(yè)的行業(yè)準(zhǔn)入條件以及相應(yīng)的制度給與大力的放寬，讓更多的投資者可以參與到中小企業(yè)的創(chuàng)建中，同時(shí)還可以利用相應(yīng)的稅收方面的手段來(lái)進(jìn)一步的對(duì)中小企業(yè)進(jìn)行建設(shè)扶持等等，通過(guò)這樣的方式來(lái)不斷的將社會(huì)資金逐漸的流入到實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展中，促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的真正發(fā)展！
(二)增設(shè)資產(chǎn)投資機(jī)制穩(wěn)定實(shí)物價(jià)值
國(guó)家還要針對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展不斷的增設(shè)資產(chǎn)投資機(jī)制，也就是說(shuō)在投資機(jī)制中建立相應(yīng)的退出機(jī)制，例如增設(shè)相應(yīng)的二級(jí)資產(chǎn)市場(chǎng)或者是轉(zhuǎn)讓產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)等等，將實(shí)體經(jīng)濟(jì)的投資實(shí)物價(jià)值進(jìn)行不斷的提高，通過(guò)這種方式來(lái)不斷將社會(huì)中各個(gè)投資者的眼光集中在實(shí)體經(jīng)濟(jì)中，進(jìn)而促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。
四、結(jié)論
一、數(shù)據(jù)的設(shè)定與來(lái)源
經(jīng)濟(jì)學(xué)理論體系中，將M1或M2作為虛擬經(jīng)濟(jì)的變量，GDP當(dāng)做是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的變量。本研究中因虛擬資本需要一個(gè)積累的過(guò)程，所以選擇M2為虛擬經(jīng)濟(jì)的變量。數(shù)據(jù)主要選取于2007——2009年，這一期間的數(shù)據(jù)相對(duì)典型，變化較明顯，有利于對(duì)虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)系進(jìn)行研究。另，在實(shí)證分析過(guò)程中，會(huì)受到價(jià)格因素影響，因此，運(yùn)用CPI對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行平減，將基期定位為2007年，并以此進(jìn)行調(diào)整。
二、ARDL檢驗(yàn)?zāi)Ｐ?/p>
本文主要運(yùn)用ARDL技術(shù)與BoundTests技術(shù)分析虛擬經(jīng)濟(jì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)所產(chǎn)生的長(zhǎng)期影響，兩種技術(shù)都以時(shí)間序列數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)分析方法，需要選對(duì)其變量進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)。
(一)時(shí)間序列平穩(wěn)性實(shí)證分析過(guò)程中，本文將M2與GDP都做了對(duì)數(shù)處理，以降低異方差影響。從對(duì)兩者的ADF檢驗(yàn)結(jié)果來(lái)看，在水平序列中，InGDPt檢驗(yàn)型式為(C，0，0)，ADF值為-1.88，P值為0.34，水平臨界值在1%時(shí)為-3.59、5%時(shí)為-3.03、10%時(shí)為-2.59；InM2t的檢驗(yàn)型式為(C，0，6)，ADF值為1.91，P值為0.98，水平臨界值在1%時(shí)為-3.62、5%時(shí)為-2.98、10%時(shí)為-2.59。在差分序列中，ΔInGDPt的檢驗(yàn)型式為(C，0，0)，ADF值為-9.20，P值為0，水平臨界值在1%時(shí)為-3.59、5%時(shí)為-3.02、10%時(shí)為-2.59；ΔInM2t的檢驗(yàn)型式為(C，0，1)，ADF值為-2.91，P值為0.06，水平臨界值在1%時(shí)為-3.65、5%時(shí)為-2.93、10%時(shí)為-2.59。本文所運(yùn)用的檢驗(yàn)型式為存在截距而不存在時(shí)間趨勢(shì)的方法，以AIC為基礎(chǔ)制定滯后階數(shù)，從上文數(shù)據(jù)顯示，在水平值方面，無(wú)論InGDPt，還是InM2t，都無(wú)法拒絕具有1個(gè)單位根的原假設(shè)；在差分序列方面，則與之相反，這說(shuō)明M2與GDP的對(duì)數(shù)時(shí)間序列都只能擁有一個(gè)單位根，同階平穩(wěn)。
(二)ARDL協(xié)整分析以ARDL為基礎(chǔ)，M2與GDP的動(dòng)態(tài)關(guān)系可以運(yùn)用以下模型進(jìn)行研究。由此可以運(yùn)用相關(guān)軟件對(duì)兩者之間的協(xié)整關(guān)系完成邊限檢驗(yàn)，本文主要運(yùn)用的是滯后階數(shù)3階。邊限協(xié)整檢驗(yàn)所得到的最終結(jié)果為：在滯后階數(shù)皆為3，且都存在事件趨勢(shì)項(xiàng)的情況下，如果假設(shè)InGDPt，到InM2t不存在協(xié)整關(guān)系，則F統(tǒng)計(jì)量為123，若水平下顯著為10%，則拒絕原假設(shè)；如果假設(shè)InM2t到InGDPt，不存在協(xié)整關(guān)系，則F統(tǒng)計(jì)量為9.582，若水平下顯著為1%，則拒絕原假設(shè)。
三、Granger因果關(guān)系
綜上可知，InGDPt，與InM2t之間的關(guān)系為雙向穩(wěn)定，故本節(jié)主要運(yùn)用ARDL(p，q)模型對(duì)兩者的因果關(guān)系進(jìn)行檢驗(yàn)，可表示為以下公式。因文本所選取的典型數(shù)據(jù)存在小樣本空間的主要特征，所以，在對(duì)上述兩個(gè)式子檢驗(yàn)與估計(jì)的過(guò)程中，需要以AIC準(zhǔn)則為基礎(chǔ)，對(duì)其最大滯后階數(shù)進(jìn)行選取，估計(jì)結(jié)果如下：在長(zhǎng)期系數(shù)檢驗(yàn)中，InGDPt的估計(jì)系數(shù)為0.22，標(biāo)準(zhǔn)差為0.10，t檢驗(yàn)值為2.14[0.04]；InM2t的估計(jì)系數(shù)為1.36，標(biāo)準(zhǔn)差為0.18，t檢驗(yàn)值為17.29[0]。在短期誤差修正模型中，ΔInGDPt的估計(jì)系數(shù)為1.17，標(biāo)準(zhǔn)差為0.59，t檢驗(yàn)值為1.18[0.1]；ΔInM2t的估計(jì)系數(shù)為0.93.，標(biāo)準(zhǔn)差為0.39，t檢驗(yàn)值為2.31[0.03]；ecm(-1)的估計(jì)系數(shù)為-0.3.，標(biāo)準(zhǔn)差為0.14，t檢驗(yàn)值為-2.16[0.04]。“[]”中所表示的是p值，ecm(-1)為誤差修正項(xiàng)。從長(zhǎng)期角度看，兩者之間有正向的決定機(jī)制，虛擬經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)會(huì)帶動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，反之，虛擬經(jīng)濟(jì)的降低也會(huì)帶動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的降低。站在短期的角度上看，兩者之間也有正向的決定機(jī)制，在出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的短期波動(dòng)時(shí)，兩者互為因果。
四、沖擊反應(yīng)分析
在虛擬經(jīng)濟(jì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響的過(guò)程中，本節(jié)主要運(yùn)用VAR模型來(lái)實(shí)證分析其所產(chǎn)生的沖擊程度，M2與GDP之間的VAR二院結(jié)構(gòu)模型表示如下。通過(guò)上述數(shù)據(jù)可以知道，如果是在5%水平下，上述方法都在第二階段體現(xiàn)出是VAR模型的之后階段，所以，確定最佳滯后階數(shù)為2階。在VAR模型中，M2與GDP之間增長(zhǎng)率的關(guān)系可以運(yùn)用脈沖響應(yīng)函數(shù)的方法對(duì)GDP對(duì)M2的波動(dòng)沖擊以及M2對(duì)GDP的反應(yīng)路徑進(jìn)行識(shí)別。沖擊反應(yīng)的函數(shù)關(guān)系可運(yùn)用以下公式表達(dá)。通過(guò)Eviews6.0，能夠選取12個(gè)典型季度，從而畫出M2對(duì)GDP產(chǎn)生沖擊之后所得到的動(dòng)態(tài)反應(yīng)路徑。從GDP沖擊M2的軌跡圖可知，若M2沖擊量為1時(shí)，GDP在前兩個(gè)季度中的增長(zhǎng)率呈下降態(tài)勢(shì)，且最值出現(xiàn)在第二個(gè)季度，而第三個(gè)季度以后，面對(duì)M2沖擊，GDP增長(zhǎng)率的反應(yīng)逐漸正向，第三季度中出現(xiàn)最大值，之后逐漸下降，在第九個(gè)季度后消失。M2對(duì)GDP所產(chǎn)生的沖擊反應(yīng)在出現(xiàn)一個(gè)沖擊時(shí)，M2增長(zhǎng)率出現(xiàn)回升，在第五個(gè)季度時(shí)反應(yīng)正向，之后逐漸消失，證明虛擬經(jīng)濟(jì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響比較持續(xù)[3]。
五、結(jié)論
險(xiǎn)資支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)細(xì)則：簡(jiǎn)化環(huán)節(jié)擴(kuò)大免增信債權(quán)范圍近期，保監(jiān)會(huì)連續(xù)下發(fā)多份文件支持保險(xiǎn)資金服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，包括《關(guān)于保險(xiǎn)業(yè)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的指導(dǎo)意見》、《關(guān)于保險(xiǎn)業(yè)服務(wù)一帶一路建設(shè)的指導(dǎo)意見》、《關(guān)于保險(xiǎn)資金投資政府和社會(huì)資本合作項(xiàng)目有關(guān)事項(xiàng)的通知》等。
《通知》的出臺(tái)，是監(jiān)管部門推動(dòng)文件精神落實(shí)落地的具體舉措，旨在進(jìn)一步支持保險(xiǎn)資金投資關(guān)系國(guó)計(jì)民生的重大工程，更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。
具體來(lái)看，《通知》的核心是，針對(duì)通過(guò)債權(quán)投資計(jì)劃投資重大工程的特點(diǎn)和現(xiàn)狀，給予風(fēng)險(xiǎn)可控前提下的政策支持。
首先是簡(jiǎn)化增信環(huán)節(jié)，擴(kuò)大免增信債權(quán)投資計(jì)劃的范圍?！锻ㄖ分忻鞔_表示，債權(quán)投資計(jì)劃投資經(jīng)國(guó)務(wù)院或國(guó)務(wù)院投資主管部門核準(zhǔn)的重大工程，且償債主體具有AAA級(jí)長(zhǎng)期信用級(jí)別的，可免于信用增級(jí)。
據(jù)接近監(jiān)管部門的業(yè)內(nèi)人士介紹，按照現(xiàn)有監(jiān)管規(guī)定，債權(quán)投資計(jì)劃免增信條件較高，關(guān)鍵指標(biāo)是要求償債主體最近兩個(gè)會(huì)計(jì)年度凈資產(chǎn)不低于300億元、年?duì)I業(yè)收入不低于500億元。但能夠同時(shí)滿足這些指標(biāo)的融資主體并不多，如通過(guò)Wind系統(tǒng)測(cè)算，同時(shí)滿足上述指標(biāo)的國(guó)內(nèi)發(fā)債主體僅155家(金融類企業(yè)除外)，這無(wú)疑在一定程度上制約了保險(xiǎn)資金投資重大項(xiàng)目的力度。
從行業(yè)特點(diǎn)來(lái)看，地鐵、軌道交通、鐵路建設(shè)投資公司等基礎(chǔ)設(shè)施投資企業(yè)和部分戰(zhàn)略新興企業(yè)一般營(yíng)業(yè)收入較低，難以達(dá)到免增信要求。因此，部分信用資質(zhì)很好的企業(yè)只能采取以項(xiàng)目公司作為融資主體，自身進(jìn)行擔(dān)保的增信方式進(jìn)行融資，實(shí)際上增加了償債主體的融資成本和保險(xiǎn)資金的投資風(fēng)險(xiǎn)。上述人士進(jìn)一步補(bǔ)充說(shuō)。
針對(duì)這一問(wèn)題，《通知》在原有免增信條件之外，擴(kuò)大了范圍。據(jù)上述人士分析稱，這次受益于《通知》落地、獲得政策支持的項(xiàng)目，主要集中在水利、能源、交通以及高新技術(shù)和先進(jìn)制造業(yè)等重點(diǎn)領(lǐng)域，投資規(guī)模大，對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展具有重要帶動(dòng)作用。
值得一提的是，這次免增信的擴(kuò)圍，也是在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下做出的決定。上述人士解釋稱，在項(xiàng)目論證、立項(xiàng)和審批等階段，相關(guān)部門已進(jìn)行了嚴(yán)格評(píng)估和規(guī)范，投資風(fēng)險(xiǎn)可控。適度簡(jiǎn)化增信環(huán)節(jié)，可在不增加實(shí)質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，簡(jiǎn)化交易環(huán)節(jié)，降低企業(yè)融資成本，擴(kuò)大有效投資。
險(xiǎn)資支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)細(xì)則：提高效率重大工程優(yōu)先受理除簡(jiǎn)化增信環(huán)節(jié)之外，另一項(xiàng)政策支持是：對(duì)于重大工程，給予優(yōu)先辦理，提高注冊(cè)效率，以滿足重大工程融資時(shí)間緊、效率要求高的需求。
《通知》中明確表示，債權(quán)投資計(jì)劃投資一帶一路、京津冀協(xié)同發(fā)展、長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶、軍民融合、《中國(guó)制造20xx》、河北雄安新區(qū)等國(guó)家發(fā)展戰(zhàn)略的重大工程的，注冊(cè)機(jī)構(gòu)建立專門的業(yè)務(wù)受理及注冊(cè)綠色通道，優(yōu)先受理。
為符合國(guó)家發(fā)展戰(zhàn)略的重大工程建立綠色通道，是保監(jiān)會(huì)在支持保險(xiǎn)資金服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中一以貫之的監(jiān)管思路。比如，在不久前的保險(xiǎn)資金參與PPP項(xiàng)目投資的相關(guān)文件中，就明確表示對(duì)符合一帶一路、京津冀協(xié)同發(fā)展、長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶、脫貧攻堅(jiān)和雄安新區(qū)等國(guó)家發(fā)展發(fā)展戰(zhàn)略的PPP項(xiàng)目，建立專門的業(yè)務(wù)受理及注冊(cè)綠色通道，提高運(yùn)作效率。
險(xiǎn)資支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)細(xì)則：政策頻推對(duì)接實(shí)體經(jīng)濟(jì)更順暢自近年來(lái)政策頻頻落地以來(lái)，保險(xiǎn)資金對(duì)接實(shí)體經(jīng)濟(jì)已出現(xiàn)明顯變化。保險(xiǎn)資金對(duì)接實(shí)體經(jīng)濟(jì)的投資規(guī)模、投資范圍、產(chǎn)品形態(tài)、交易結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品發(fā)行效率等，相比過(guò)去發(fā)生了深刻變化，形成了一批有影響力的重大項(xiàng)目，比如中石油管道項(xiàng)目、粵東西北產(chǎn)業(yè)投資基金項(xiàng)目等，有力支持了社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。
據(jù)保監(jiān)會(huì)披露的數(shù)據(jù)顯示，截至20xx年3月末，保險(xiǎn)資金累計(jì)通過(guò)債權(quán)投資計(jì)劃、股權(quán)基金、信托等形式，直接投資國(guó)家重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)以及民生工程，累計(jì)金額超過(guò)4萬(wàn)億元。
