發(fā)布時(shí)間：2023-03-21 17:09:21
序言：寫(xiě)作是分享個(gè)人見(jiàn)解和探索未知領(lǐng)域的橋梁，我們?yōu)槟x了8篇的市場(chǎng)發(fā)展論文樣本，期待這些樣本能夠?yàn)槟峁┴S富的參考和啟發(fā)，請(qǐng)盡情閱讀。
（一）國(guó)際上，從金融危機(jī)看債券市場(chǎng)尤其是公司債券市場(chǎng)的“備用輪胎”2意義。
1997年爆發(fā)的東南亞金融危機(jī)，其原因是多方面的，但是這些東南亞國(guó)家無(wú)一例外都缺乏一個(gè)相對(duì)有效的資本市場(chǎng)，融資嚴(yán)重依賴(lài)銀行體系，短期融資（經(jīng)常是外幣融資）過(guò)度，期限與幣種雙重錯(cuò)配。當(dāng)大量的資本流入突然逆轉(zhuǎn)時(shí)，便導(dǎo)致貨幣和銀行危機(jī)。在危機(jī)發(fā)生后，出現(xiàn)資產(chǎn)價(jià)格暴跌時(shí)，一個(gè)發(fā)達(dá)的公司債券市場(chǎng)能在銀行資本基礎(chǔ)受到急劇削弱，嚴(yán)重妨礙其放貸能力時(shí)，能夠作為公司融資的重要渠道，及時(shí)跟進(jìn)，解決企業(yè)部門(mén)的燃眉之急，進(jìn)而緩解經(jīng)濟(jì)危機(jī)的影響。顯然東南亞國(guó)家由于缺乏由債券市場(chǎng)提供的減震機(jī)制，沒(méi)有債券市場(chǎng)能夠?yàn)橥顿Y者提供資金轉(zhuǎn)移的緩沖區(qū)域。
因此，正如戈登斯坦3所指出的那樣，新興國(guó)家防范和化解貨幣錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)的措施之一就是，應(yīng)優(yōu)先發(fā)展本國(guó)債券市場(chǎng)，鼓勵(lì)發(fā)展可供使用的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖保值工具。金融體系的多樣化可以避免金融領(lǐng)域的問(wèn)題擴(kuò)展到整個(gè)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域。從實(shí)踐來(lái)看，危機(jī)之后，東南亞各國(guó)亡羊補(bǔ)牢，迅速發(fā)展了債券市場(chǎng)尤其是公司債券市場(chǎng)。例如韓國(guó)、馬來(lái)西亞公司債余額占GDP比重由1997年29.5％、16.53％上升到2001年的38.2％和31.74％。而我國(guó)公司債券市場(chǎng)的發(fā)展相對(duì)落后。
美國(guó)在上世紀(jì)80年代初以及80年代末90年代初，曾經(jīng)發(fā)生過(guò)兩次銀行業(yè)危機(jī)，一次因拉美債務(wù)危機(jī)而起，另一次源自商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)危機(jī)。在這兩次危機(jī)中，美國(guó)銀行部門(mén)遭受了重大損失，其資本基礎(chǔ)受到急劇削弱，嚴(yán)重妨礙其放貸能力，此時(shí)，美國(guó)的債券市場(chǎng)在不同程度上，起到替代銀行體系，為企業(yè)融資發(fā)揮了重要作用。這就是債券市場(chǎng)對(duì)銀行體系的備用輪胎作用。
（二）在國(guó)內(nèi)，發(fā)展公司債券市場(chǎng)是優(yōu)化資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、拓寬企業(yè)的籌資途徑、避免風(fēng)險(xiǎn)過(guò)度集中在銀行體系、并為投資者提供更多投資工具的有利措施。
目前我國(guó)的資本市場(chǎng)已初具規(guī)模，但是單一資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)所暴露出來(lái)的一系列問(wèn)題，如投資品種的匱乏和避險(xiǎn)工具的缺乏，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足投資者日益增長(zhǎng)的對(duì)不同投資品種的需求，也不能滿足企業(yè)的融資需求。
長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)企業(yè)融資中銀行貸款的占比很高，銀行體系承擔(dān)了大量債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。銀行資金來(lái)源短期化，資金運(yùn)用長(zhǎng)期化趨勢(shì)明顯，資產(chǎn)負(fù)債期限錯(cuò)配問(wèn)題嚴(yán)重。由于存在人民幣升值預(yù)期，資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)中的貨幣錯(cuò)配現(xiàn)象也逐漸顯現(xiàn)。期限和貨幣的雙重錯(cuò)配使得銀行體系面臨著較大的利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，不利于整個(gè)國(guó)家金融體系的穩(wěn)定。而公司債券的發(fā)行將風(fēng)險(xiǎn)分散到眾多投資者身上，且能通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)更好的識(shí)別和量化風(fēng)險(xiǎn)變化，因此，公司債券市場(chǎng)能比銀行貸款分散更多的風(fēng)險(xiǎn)。
目前我國(guó)流動(dòng)性充裕，而投資者缺乏投資途徑，除了低收益的儲(chǔ)蓄存款，只有高風(fēng)險(xiǎn)的股票市場(chǎng)和房地產(chǎn)市場(chǎng)，中間沒(méi)有過(guò)渡地帶，易受外部沖擊的影響。股權(quán)分置改革完成后，我國(guó)的股票市場(chǎng)由熊轉(zhuǎn)牛，資金大量流入股市，事實(shí)證明，非理性的操作導(dǎo)致了股票市場(chǎng)的大起大落，而一個(gè)發(fā)達(dá)的公司債券市場(chǎng)則能充當(dāng)較好的資金轉(zhuǎn)移的避風(fēng)港和緩沖地帶的角色。
發(fā)展公司債券市場(chǎng)，可以形成結(jié)構(gòu)優(yōu)化的資本市場(chǎng)，促使企業(yè)在面對(duì)更大的投融資約束時(shí)，更理性地選擇風(fēng)險(xiǎn)最小、成本最低的融資渠道；投資者在面對(duì)這樣的市場(chǎng)時(shí)才能更加理性地投資和發(fā)掘資本價(jià)值。
二、發(fā)展公司債券市場(chǎng)的可行性
從市場(chǎng)前景出發(fā)，與國(guó)際資本市場(chǎng)相比，我國(guó)的公司債券市場(chǎng)有巨大的發(fā)展空間，為了加快資本市場(chǎng)改革發(fā)展，國(guó)家已經(jīng)開(kāi)始著手大力發(fā)展公司債券市場(chǎng)，現(xiàn)階段公司債券市場(chǎng)發(fā)展面臨著良好契機(jī)。
（一）宏觀經(jīng)濟(jì)的持續(xù)高增長(zhǎng)率和高儲(chǔ)蓄率,為公司債券市場(chǎng)的發(fā)展創(chuàng)造了良好的經(jīng)濟(jì)環(huán)境
中國(guó)經(jīng)濟(jì)20多年的快速增長(zhǎng)引起了世界的矚目。盡管出現(xiàn)過(guò)較大的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，但近年來(lái)經(jīng)濟(jì)保持了穩(wěn)定的增長(zhǎng)。儲(chǔ)蓄水平不斷提高，經(jīng)濟(jì)保持高速增長(zhǎng)。從中長(zhǎng)期趨勢(shì)看，中國(guó)金融市場(chǎng)將保持一個(gè)寬松的資金環(huán)境，這必將推動(dòng)公司債券市場(chǎng)的大發(fā)展。其一：中國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)高增長(zhǎng)奠定了保持高儲(chǔ)蓄的基礎(chǔ)，為債券市場(chǎng)提供充足的資金來(lái)源；其二：人口老齡化趨勢(shì)的加速，預(yù)防性?xún)?chǔ)蓄將增加，從而形成對(duì)債券市場(chǎng)穩(wěn)定的中長(zhǎng)期需求；其三：需求約束、產(chǎn)能過(guò)度是中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的中長(zhǎng)期挑戰(zhàn)，從商品市場(chǎng)轉(zhuǎn)移出的資金將轉(zhuǎn)向包括債券產(chǎn)品在內(nèi)的金融投資；其四：隨著對(duì)商業(yè)銀行資本充足率考核逐漸嚴(yán)格，銀行資金運(yùn)用將轉(zhuǎn)向能夠節(jié)約資本使用的債券投資方面，從而對(duì)債券投資形成較為強(qiáng)勁的需求。
（二）公司債券市場(chǎng)面臨的微觀金融環(huán)境有了一定改善
公司債券市場(chǎng)的微觀金融環(huán)境已在逐漸改善。一是投資主體不斷成熟。二是監(jiān)管理念和制度的創(chuàng)新。以銀行間債券市場(chǎng)為例，近年來(lái)這一市場(chǎng)之所以產(chǎn)品、交易方式、工具等不斷創(chuàng)新，一個(gè)重要原因就在于監(jiān)管理念和方式的變化；三是投資者保護(hù)制度逐漸完善，證券投資者保護(hù)基金以及保險(xiǎn)保障基金已經(jīng)設(shè)立，存款保險(xiǎn)制度也在建立之中；四是社會(huì)信用體系逐漸改善，信用體系建設(shè)近年來(lái)獲得較快進(jìn)展。與此同時(shí),信用評(píng)級(jí)等中介服務(wù)也在逐漸規(guī)范和發(fā)展,這些都為準(zhǔn)確披露和評(píng)估公司債券的風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)造了有利條件；五是隨著金融產(chǎn)品創(chuàng)新的發(fā)展，圍繞公司債券信用增級(jí)以及其它風(fēng)險(xiǎn)管理手段的創(chuàng)新也將不斷發(fā)展。公司債券作為一種具有信用風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品，除了通過(guò)信息披露和評(píng)級(jí)正確揭示風(fēng)險(xiǎn)外，還可借助各種金融產(chǎn)品和工具管理其風(fēng)險(xiǎn)。比如，創(chuàng)立由各類(lèi)資產(chǎn)支持或擔(dān)保的公司債券、信用衍生產(chǎn)品(CDO、CDS等)，就可為公司債券的風(fēng)險(xiǎn)管理提供有效手段。
（三）發(fā)展公司債券市場(chǎng)的政策力度有了增強(qiáng)
股權(quán)分置改革完成以來(lái)，股票市場(chǎng)發(fā)生了制度性的變革，得到了極大的發(fā)展，而債券市場(chǎng)發(fā)展緩慢，與股票市場(chǎng)形成了鮮明的對(duì)比，這與我國(guó)構(gòu)建多層次資本市場(chǎng)、優(yōu)化資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的設(shè)想是相悖的。因此，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出要提高直接融資比重，指出資本市場(chǎng)的發(fā)展壯大，需要特別重視公司債券市場(chǎng)的發(fā)展。主管部門(mén)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的良好環(huán)境下，適時(shí)推出許多鼓勵(lì)和支持公司債券市場(chǎng)發(fā)展的措施。其中2007年7月14日中國(guó)證監(jiān)會(huì)正式了《實(shí)施公司債券發(fā)行試點(diǎn)辦法》，為公司債券市場(chǎng)的快速健康發(fā)展提供了良好的法律基礎(chǔ)，使過(guò)去一些束縛公司債券市場(chǎng)發(fā)展的制度性因素得到解決，對(duì)其發(fā)展具有極大的推動(dòng)作用。
1、市場(chǎng)化定價(jià)，利率無(wú)限制。債券發(fā)行的票面利率由發(fā)行人和保薦人(主承銷(xiāo)商)通過(guò)市場(chǎng)詢(xún)價(jià)協(xié)商確定。在升息周期中，公司債在票面利率的設(shè)計(jì)上，具有更為廣闊的創(chuàng)新空間。通過(guò)市場(chǎng)機(jī)制發(fā)現(xiàn)了債券發(fā)行人的信用價(jià)值，為今后公司債券科學(xué)、規(guī)范定價(jià)提供了參考。
2、發(fā)行程序簡(jiǎn)化。以往公司債券的發(fā)行需要經(jīng)過(guò)額度審批和發(fā)行審核兩道程序，而現(xiàn)在公司債的發(fā)行是由證監(jiān)會(huì)主導(dǎo)，采取隨報(bào)隨批的模式，發(fā)行審批程序相對(duì)簡(jiǎn)單，審批速度較快。
3、募集資金用途。債券發(fā)行募集資金可用于償還借款、補(bǔ)充流動(dòng)資金或股權(quán)(資產(chǎn))收購(gòu)，范圍較廣。
4、采用了“一次核準(zhǔn)，分期發(fā)行”的方式，發(fā)行時(shí)間更為寬泛。一方面可以防止資金的閑置，降低資金使用成本；另一方面，發(fā)行人可以根據(jù)對(duì)市場(chǎng)利率水平判斷和資金需求狀況，進(jìn)行有節(jié)奏的發(fā)行，有利于降低融資成本。
5、同時(shí)在固定收益平臺(tái)和競(jìng)價(jià)交易系統(tǒng)上市流通。固定收益平臺(tái)適合機(jī)構(gòu)投資者之間進(jìn)行大宗債券交易，而交易所原有的交易系統(tǒng)具有實(shí)時(shí)、連續(xù)交易的特性，比較適合普通投資者參與債券交易。多種交易方式的有機(jī)結(jié)合，滿足了不同投資者交易的偏好，可引導(dǎo)建立分層次市場(chǎng)。
6、債券條款設(shè)計(jì)創(chuàng)新。債券可以對(duì)條款設(shè)計(jì)創(chuàng)新，比如設(shè)置回售條款，因此為投資者提供了較大的操作空間，提升了債券的價(jià)值，提高了債券的吸引力。
7、可以免擔(dān)保。原來(lái)《企業(yè)債券管理?xiàng)l例》第三十六條規(guī)定，“發(fā)行人在債券發(fā)行前應(yīng)提供保證擔(dān)保，但中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)可免予擔(dān)保的除外。擔(dān)保工作經(jīng)中國(guó)人民銀行認(rèn)可后，方可發(fā)行債券。”而現(xiàn)在公司債發(fā)行無(wú)強(qiáng)制性規(guī)定。
長(zhǎng)江電力2007年第一期公司債券在2007年10月12日在上海證券交易所掛牌上市。長(zhǎng)江電力公司債的順利發(fā)行和上市標(biāo)志著公司債發(fā)展進(jìn)入一個(gè)新的階段。
三、發(fā)展公司債券市場(chǎng)的建議
上文中探討了發(fā)展公司債券市場(chǎng)的必要性以及在新的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，公司債券市場(chǎng)發(fā)展的新契機(jī)。但是是不是就意味著公司債券市場(chǎng)發(fā)展一定能夠成功呢？我們看到，雖然在發(fā)行制度上，現(xiàn)行法規(guī)已經(jīng)極大地改變了過(guò)去受束縛的局面，改善了一些過(guò)去導(dǎo)致公司債券市場(chǎng)發(fā)展滯后的因素。但是仍然需要制度創(chuàng)新來(lái)解決債券的償付和流動(dòng)性問(wèn)題?？梢詮囊韵路矫娼鉀Q：一是繼續(xù)加快國(guó)債市場(chǎng)發(fā)展，建立一個(gè)健全的基準(zhǔn)市場(chǎng)，完善基準(zhǔn)收益率曲線。二是完善公司治理結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)約束機(jī)制，發(fā)展更多的合格發(fā)債主體。三是培育投資者隊(duì)伍，引進(jìn)專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)投資者。四是加快固定收益平臺(tái)建設(shè)，完善做市商機(jī)制，建立分層次市場(chǎng)，提高二級(jí)市場(chǎng)流動(dòng)性。五是完善信用評(píng)級(jí)體系，鼓勵(lì)本土評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的發(fā)展。
綜上所述，公司債券市場(chǎng)的發(fā)展面臨著一個(gè)較好的時(shí)機(jī)，公司債券市場(chǎng)的發(fā)展，可以改變我國(guó)間接融資占主導(dǎo)地位、風(fēng)險(xiǎn)過(guò)度集中在銀行體系、企業(yè)融資渠道匱乏、資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)不健全的局面，因此探討其發(fā)展是具有一定現(xiàn)實(shí)意義的。
注：
1由于在80年代我國(guó)的公司制度處于一個(gè)初創(chuàng)階段，用得更多的是企業(yè)這個(gè)概念，因此，發(fā)行的債券也叫企業(yè)債券。而經(jīng)濟(jì)發(fā)展到今天，隨著公司治理結(jié)構(gòu)的完善，我國(guó)公司債券的發(fā)展開(kāi)始步入了一個(gè)嶄新的階段，業(yè)界和學(xué)術(shù)界都越來(lái)越多地使用公司債的名稱(chēng)，因此在本論文中，對(duì)兩者不做區(qū)分，統(tǒng)一用公司債券這個(gè)名稱(chēng)。
2格林斯潘于2000年創(chuàng)造了一個(gè)經(jīng)常被引用的比喻，因債券市場(chǎng)在銀行體系癱瘓時(shí)可以發(fā)揮替補(bǔ)作用，將其稱(chēng)為“備用輪胎”（sparetyre）。
3戈登斯坦：《貨幣錯(cuò)配：新興市場(chǎng)國(guó)家的困境與對(duì)策》
參考文獻(xiàn):
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過(guò)去十年來(lái)，國(guó)際證券市場(chǎng)突飛猛進(jìn)，急速發(fā)展。在1984到1998的十五年間，國(guó)際資本市場(chǎng)融資累計(jì)額年平均增長(zhǎng)12.34%，而全球GDP年平均增長(zhǎng)3.37%，國(guó)際貿(mào)易額年平均增長(zhǎng)6.34%。
在規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張的同時(shí)，金融市場(chǎng)的國(guó)際化進(jìn)程不斷加快。在資本市場(chǎng)，資金開(kāi)始大范圍地跨過(guò)邊界自由流動(dòng)，各類(lèi)債券和股票的國(guó)際發(fā)行與交易數(shù)額快速上升。整個(gè)90年代，主要工業(yè)國(guó)家企業(yè)發(fā)行的股票增長(zhǎng)了近6倍。1975年，主要發(fā)達(dá)國(guó)家債券與股票的跨境交易占GDP的比重介于1％到5%之間；1998年，此比重上升到91%（日本）到640%（意大利）。其中，美國(guó)由4%上升到230%，德國(guó)由5%上升到334%，各國(guó)該比重增長(zhǎng)最快的時(shí)期幾乎都集中在80年代末和90年代初。
國(guó)際債券市場(chǎng)的二級(jí)市場(chǎng)蓬勃發(fā)展。債券市場(chǎng)信息傳遞渠道、風(fēng)險(xiǎn)和收益評(píng)估方式以及不同類(lèi)型投資者的行為差異逐漸減小，投資銀行、商業(yè)銀行和對(duì)沖基金等機(jī)構(gòu)投資者，以復(fù)雜的財(cái)務(wù)管理技巧，根據(jù)其信用、流動(dòng)性、預(yù)付款風(fēng)險(xiǎn)等的差異，在不同貨幣計(jì)值的不同債券之間進(jìn)行大量的"結(jié)構(gòu)易"，導(dǎo)致各國(guó)債券價(jià)格互動(dòng)性放大，價(jià)格水平日趨一致。
海外證券衍生交易的市場(chǎng)規(guī)?？焖偬岣?。幾乎在所有主要的國(guó)際金融中心，都在進(jìn)行大量的海外資產(chǎn)衍生證券交易。在新加坡商品交易所，既可以從事日經(jīng)225種期貨合約的交易，也有部分馬來(lái)西亞的衍生證券交易；美國(guó)期貨交易所的交易對(duì)象則包括了布雷迪債券和巴西雷亞爾、墨西哥比索、南非蘭特、俄羅斯盧布、馬來(lái)西亞林吉特、泰國(guó)銖和印尼盾等多種貨幣計(jì)值的證券和衍生產(chǎn)品。
二、我國(guó)證券市場(chǎng)的國(guó)際化發(fā)展
在席卷全球的證券市場(chǎng)一體化潮流中，我國(guó)證券市場(chǎng)的國(guó)際化悄然啟動(dòng)。1992年，我國(guó)允許外國(guó)居民在中國(guó)境內(nèi)使用外匯投資于中國(guó)證券市場(chǎng)特定的股票，即B股。有關(guān)管理部門(mén)對(duì)于B股市場(chǎng)的總交易額實(shí)行額度限制，超過(guò)300萬(wàn)美元的B股交易，必須得到中國(guó)證券監(jiān)督管理部門(mén)的批準(zhǔn)。
1993年起，我國(guó)允許部分國(guó)有大型企業(yè)到香港股票市場(chǎng)發(fā)行股票，即H股。部分企業(yè)在美國(guó)紐約證券交易所發(fā)行股票，稱(chēng)為N股。境外發(fā)行股票籌集的資金必須匯回國(guó)內(nèi)，經(jīng)國(guó)家外匯管理局批準(zhǔn)開(kāi)設(shè)外匯帳戶(hù)，籌集的外匯必須存入外匯指定銀行。
進(jìn)入2000年后，部分民營(yíng)高科技企業(yè)到香港創(chuàng)業(yè)板和美國(guó)NASDAQ上市籌集資金，標(biāo)志著我國(guó)證券市場(chǎng)的國(guó)際化進(jìn)入一個(gè)新的發(fā)展時(shí)期。
在債券市場(chǎng)，我國(guó)對(duì)于構(gòu)成對(duì)外債務(wù)的國(guó)際債券發(fā)行實(shí)行嚴(yán)格的計(jì)劃管理。由經(jīng)過(guò)授權(quán)的10個(gè)國(guó)際商業(yè)信貸窗口機(jī)構(gòu)和財(cái)政部、國(guó)家政策性銀行在國(guó)外發(fā)行債券融資，其他部門(mén)可以委托10個(gè)窗口單位代為發(fā)行債券，或得到國(guó)家外匯管理局的特別批準(zhǔn)后自行發(fā)債。債券發(fā)行列入國(guó)家利用外資計(jì)劃，并經(jīng)國(guó)家外匯管理局批準(zhǔn)。在國(guó)外發(fā)行債券所籌集的資金，必須匯回國(guó)內(nèi)，經(jīng)批準(zhǔn)開(kāi)設(shè)外匯帳戶(hù)，存入指定銀行。
三、我國(guó)證券市場(chǎng)國(guó)際化的前景
隨著我國(guó)加入WTO步伐的不斷加快，我國(guó)證券市場(chǎng)正在逐步與國(guó)際市場(chǎng)接軌，國(guó)際化進(jìn)程將明顯加快。
根據(jù)我國(guó)與有關(guān)國(guó)家達(dá)成的雙邊協(xié)議，加入WTO后，中國(guó)將允許外資少量持股的中外合資基金管理公司從事基金管理業(yè)務(wù)，享受與國(guó)內(nèi)基金管理公司相同待遇；當(dāng)國(guó)內(nèi)證券商業(yè)務(wù)范圍擴(kuò)大時(shí)，中外合資證券商亦可享有相同待遇；外資少量持股的中外合資證券商將可承銷(xiāo)國(guó)內(nèi)證券發(fā)行，承銷(xiāo)并交易以外幣計(jì)價(jià)的有價(jià)證券。
顯然，隨著金融服務(wù)領(lǐng)域的對(duì)外開(kāi)放，我國(guó)證券市場(chǎng)將逐步走向全面的國(guó)際化。
這種全面國(guó)際化含義是：以資金來(lái)源計(jì)，國(guó)外資本以允許的形式進(jìn)入我國(guó)證券市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)資本則可以參與國(guó)外有關(guān)證券市場(chǎng)的交易活動(dòng)；以市場(chǎng)籌資主體計(jì)，非居民機(jī)構(gòu)可以在國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)籌融資，國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)則可以在國(guó)外證券市場(chǎng)籌融資；國(guó)外交易及中介機(jī)構(gòu)參與我國(guó)證券市場(chǎng)的經(jīng)營(yíng)及相關(guān)活動(dòng)，國(guó)內(nèi)有關(guān)交易及中介機(jī)構(gòu)獲得參與國(guó)際證券市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)及相關(guān)活動(dòng)的資格和權(quán)力。
四、證券市場(chǎng)國(guó)際化的利益
證券市場(chǎng)國(guó)際化進(jìn)程的加快，將降低新興市場(chǎng)獲得資金的成本，改善市場(chǎng)的流動(dòng)性和市場(chǎng)效率，延展市場(chǎng)空間，擴(kuò)大市場(chǎng)規(guī)模，提高系統(tǒng)能力，改善金融基礎(chǔ)設(shè)施，提高會(huì)計(jì)和公開(kāi)性要求，改進(jìn)交易制度，增加衍生產(chǎn)品的品種，完善清算及結(jié)算系統(tǒng)等。
海外證券資本的進(jìn)入，以及外國(guó)投資者對(duì)市場(chǎng)交易活動(dòng)的參與，迫使資本流入國(guó)的金融管理當(dāng)局采用更為先進(jìn)的報(bào)價(jià)系統(tǒng)，加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)督和調(diào)控，及時(shí)向公眾傳遞信息，增加市場(chǎng)的效率。越來(lái)越多的新興市場(chǎng)國(guó)家通過(guò)采用國(guó)際會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)，改進(jìn)信息質(zhì)量和信息的可獲得性，改善交易的公開(kāi)性。交易數(shù)量和規(guī)模的增加，有助于完善交易制度，增加市場(chǎng)流動(dòng)性。而外國(guó)投資者帶來(lái)的新的證券交易要求，在一定程度上促進(jìn)了衍生產(chǎn)品的出現(xiàn)及發(fā)展。建立一個(gè)技術(shù)先進(jìn)的清算和結(jié)算系統(tǒng)，對(duì)于有效控制風(fēng)險(xiǎn)、保持該市場(chǎng)對(duì)外國(guó)證券資本的吸引力、有效地分配金融資源具有重要的意義。
五、證券市場(chǎng)國(guó)際化的風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)
證券市場(chǎng)國(guó)際化進(jìn)程在帶來(lái)巨大利益的同時(shí)，也蘊(yùn)涵著一定的風(fēng)險(xiǎn)：
1、市場(chǎng)規(guī)模擴(kuò)大加速甚至失控的風(fēng)險(xiǎn)
與國(guó)際化相伴隨的外國(guó)資本的大量流入和外國(guó)投資者的廣泛參與，在增加金融市場(chǎng)深度、提高金融市場(chǎng)效率的同時(shí)，將導(dǎo)致金融資產(chǎn)的迅速擴(kuò)張。在缺乏足夠嚴(yán)格的金融監(jiān)管的前提下，這種擴(kuò)張可能成為系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)的根源。此外，由于國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)發(fā)育程度較低，金融體系不成熟，相關(guān)的法律體系不夠完善，資本流入導(dǎo)致其金融體系規(guī)模的快速擴(kuò)張，而資本流入的突然逆轉(zhuǎn)，則使其金融市場(chǎng)的脆弱性大幅度上升。
2、金融市場(chǎng)波動(dòng)性上升
對(duì)于規(guī)模狹小、流動(dòng)性較低的新興金融市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，與國(guó)際化相伴隨的外國(guó)資本大量流入和外國(guó)投資者的廣泛參與，增加了市場(chǎng)的波動(dòng)性。尤其是在一些機(jī)構(gòu)投資者成為這類(lèi)國(guó)家非居民投資主體時(shí)，國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的不穩(wěn)定性表現(xiàn)得更為顯著。
由于新興市場(chǎng)缺乏完善的金融經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)設(shè)施，在會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)、公開(kāi)性、交易機(jī)制、票據(jù)交換以及結(jié)算和清算系統(tǒng)等方面存在薄弱環(huán)節(jié)，無(wú)法承受資本大量流入的沖擊，導(dǎo)致價(jià)格波動(dòng)性上升。新興金融市場(chǎng)股票價(jià)格迅速下降以及流動(dòng)性突然喪失的危險(xiǎn)，大大地增加了全局性的市場(chǎng)波動(dòng)。
3、與國(guó)外市場(chǎng)波動(dòng)的相關(guān)性顯著上升
外國(guó)資本的流入和外國(guó)投資者對(duì)新興市場(chǎng)的大量參與，潛在地加強(qiáng)了資本流入國(guó)與國(guó)外金融市場(chǎng)之間的聯(lián)系，導(dǎo)致二者相關(guān)性的明顯上升。
這種相關(guān)性主要表現(xiàn)為：①?lài)?guó)內(nèi)金融市場(chǎng)與主要工業(yè)國(guó)金融市場(chǎng)波動(dòng)的相關(guān)性，即主要工業(yè)國(guó)金融市場(chǎng)對(duì)資本流入國(guó)金融市場(chǎng)的溢出效應(yīng)顯著上升。國(guó)外研究表明，美國(guó)股票市場(chǎng)波動(dòng)性對(duì)韓國(guó)股票市場(chǎng)波動(dòng)性溢出的相關(guān)程度在1993年到1994年間高達(dá)12%；美國(guó)股票市場(chǎng)波動(dòng)性對(duì)泰國(guó)股票市場(chǎng)波動(dòng)性溢出的相關(guān)程度在1988年到1991年間高達(dá)29.6%；美國(guó)股票市場(chǎng)波動(dòng)性對(duì)墨西哥股票市場(chǎng)波動(dòng)性溢出的相關(guān)程度在1990年到1994年間高達(dá)32.4%。
這種溢出的影響表現(xiàn)為兩方面：其一，在市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展時(shí)期，資本流入國(guó)金融市場(chǎng)波動(dòng)接受主要工業(yè)國(guó)的正向傳導(dǎo)，表現(xiàn)為二者波動(dòng)的同步性；其二，在市場(chǎng)波動(dòng)顯著、存在一定的恐慌心理時(shí)，二者波動(dòng)出現(xiàn)背離，甚至呈反向關(guān)系。
從日本和韓國(guó)股票指數(shù)的相關(guān)性看，從1989年1月到2000年4月，二者股票指數(shù)的相關(guān)系數(shù)為36.52%，而在1989年1月到1992年7月間，該相關(guān)系數(shù)達(dá)89.09%。從1992年7月到1998年5月，該相關(guān)系數(shù)下降到44.86%，此后，該系數(shù)再度提高到80.65%。
②新興市場(chǎng)國(guó)家之間金融市場(chǎng)波動(dòng)具有一定的同步性。
由于新興市場(chǎng)國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境具有一定的相似性，外資流入周期及結(jié)構(gòu)基本相同，因此，其金融市場(chǎng)表現(xiàn)具有很強(qiáng)的同步性。
尤其是1997年亞洲金融危機(jī)爆發(fā)后，部分亞洲國(guó)家和地區(qū)間的股票市場(chǎng)相關(guān)系數(shù)顯著增大，韓國(guó)和印尼股市的相關(guān)系數(shù)由43%上升到73%，印尼和泰國(guó)股市的相關(guān)系數(shù)由15%上升到78%，泰國(guó)和韓國(guó)股市的相關(guān)系數(shù)由55%上升到63%。顯然，在金融危機(jī)期間，國(guó)際投資者把這些國(guó)家的金融市場(chǎng)視為一個(gè)整體，同時(shí)從上述市場(chǎng)撤出資金，導(dǎo)致其同時(shí)崩盤(pán)。
在西方國(guó)家，不僅認(rèn)為企業(yè)存在著市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)活動(dòng)，而且認(rèn)為社會(huì)、政治、法律、文化等領(lǐng)域的組織和團(tuán)體的活動(dòng)也與市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)有著共同之處，市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)學(xué)的應(yīng)用事實(shí)上已經(jīng)超出了經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的范圍。這樣“市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)”就有了一個(gè)最一般的定義：任何以營(yíng)利或不營(yíng)利為目的的企業(yè)或組織適應(yīng)不斷變化的環(huán)境，以及對(duì)變化著的環(huán)境做出反應(yīng)的動(dòng)態(tài)過(guò)程。
而從企業(yè)的角度分析而言，企業(yè)在市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)中，無(wú)論從事市場(chǎng)調(diào)研、產(chǎn)品開(kāi)發(fā)，還是確定價(jià)格、廣告宣傳，都強(qiáng)調(diào)以消費(fèi)者的需求為導(dǎo)向，不僅滿足消費(fèi)者已有的現(xiàn)實(shí)需求，還要激發(fā)、轉(zhuǎn)化各種潛在需求，進(jìn)而引導(dǎo)和創(chuàng)造新的需求；不僅滿足消費(fèi)者的近期、個(gè)別需要，還要顧及消費(fèi)的長(zhǎng)遠(yuǎn)需要，維護(hù)社會(huì)公眾的整體利益。
二、新時(shí)期市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)在發(fā)展中所存在的問(wèn)題
隨著現(xiàn)代商場(chǎng)的不斷壯大和發(fā)展，其促銷(xiāo)的方式和手段也發(fā)生了巨大的變化。由于經(jīng)濟(jì)體制以及決策者個(gè)人因素的影響，我國(guó)現(xiàn)代商場(chǎng)在促銷(xiāo)的過(guò)程中出現(xiàn)不少的問(wèn)題。
首先，促銷(xiāo)理念缺乏創(chuàng)新，促銷(xiāo)文化無(wú)特色。在競(jìng)爭(zhēng)異常激烈的今天，大多數(shù)的現(xiàn)代商場(chǎng)都想以“新”、“奇”、“特”的促銷(xiāo)方式來(lái)吸引更多的消費(fèi)者，為的是在競(jìng)爭(zhēng)中立于不敗之地，這種想法本身是積極的，但是許多現(xiàn)代商場(chǎng)的促銷(xiāo)理念是錯(cuò)誤的，他們一般只求在形式上的新、奇、特，而忽略了在實(shí)質(zhì)上的創(chuàng)新。
其次，促銷(xiāo)組合沒(méi)有進(jìn)行有機(jī)整合。由于在當(dāng)今社會(huì)，信息的傳播速度非常之快，往往幾家商場(chǎng)里的促銷(xiāo)形式都是大同小異，甚至有的就是直接照搬重復(fù)，沒(méi)有任何新意。而且，商場(chǎng)里的促銷(xiāo)方式比較單一，沒(méi)有對(duì)促銷(xiāo)組合進(jìn)行有機(jī)整合單調(diào)、無(wú)新鮮感的促銷(xiāo)活動(dòng)很難給消費(fèi)者造成強(qiáng)烈的視覺(jué)沖擊和留下深刻的印象，達(dá)不到促使人們購(gòu)買(mǎi)產(chǎn)品的目的。
再次，促銷(xiāo)人員素質(zhì)不高，促銷(xiāo)激勵(lì)體制不完善?，F(xiàn)代商場(chǎng)的規(guī)模都很大，其員工的流動(dòng)性很強(qiáng)，綜合素質(zhì)也不高，這就給促銷(xiāo)活動(dòng)的開(kāi)展帶來(lái)了一定難度。目前有不少商場(chǎng)促銷(xiāo)的激勵(lì)體制不完善。一是缺乏激勵(lì)的意識(shí)。二是缺乏科學(xué)績(jī)效評(píng)估體系，很多商場(chǎng)沒(méi)有建立科學(xué)的績(jī)效評(píng)估體系，員工績(jī)效的好壞幾乎都由業(yè)主根據(jù)自己的主觀意識(shí)斷定，而且，大多不對(duì)員工公開(kāi)。
三、在新形勢(shì)下確立全新的市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)策略
第一，創(chuàng)新是市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)的靈魂。知識(shí)經(jīng)濟(jì)的生命在于不斷創(chuàng)新，創(chuàng)新的速度、方向和規(guī)模決定了整個(gè)國(guó)家或企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力和興衰成敗。在市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)的發(fā)展階段上，技術(shù)升級(jí)、產(chǎn)品換代將更加頻繁，各經(jīng)濟(jì)部門(mén)必須適應(yīng)創(chuàng)新、學(xué)會(huì)創(chuàng)新、善于創(chuàng)新和推進(jìn)創(chuàng)新。人們應(yīng)主動(dòng)把握創(chuàng)新，把握買(mǎi)方市場(chǎng)，從市場(chǎng)需求角度調(diào)整產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)和方向?？梢哉f(shuō)，在知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，離開(kāi)以知識(shí)創(chuàng)新為核心的持續(xù)創(chuàng)新能力，經(jīng)濟(jì)就會(huì)失去賴(lài)以發(fā)展的前提。
第二，實(shí)現(xiàn)營(yíng)銷(xiāo)策略的網(wǎng)絡(luò)化二十一世紀(jì)是知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，是日新月異的時(shí)代，也是標(biāo)新立異的時(shí)代知識(shí)經(jīng)濟(jì)正在改變著市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)的法則。首先網(wǎng)絡(luò)可以向位于世界任何地方的用戶(hù)提供全天候的商品信息，顧客無(wú)須離家或辦公室就可以得到大量的有關(guān)公司、產(chǎn)品和競(jìng)爭(zhēng)者的信息。他們可以把注意力集中于客觀的判斷標(biāo)準(zhǔn)上，而無(wú)須面對(duì)銷(xiāo)售人員，可以避免各種勸說(shuō)的影響以及情感的因素。這是以往任何傳媒無(wú)法做到的。其次，它突破了雙向交流與單向交流的界線。目前企業(yè)與消費(fèi)者的雙向交流必須由推銷(xiāo)員完成，與消費(fèi)者群體的單向交流則要借助大眾傳媒，而互聯(lián)網(wǎng)同時(shí)具有以上兩種功能。再次，它極大地降低了溝通成本。
第三，觀念的形成是一項(xiàng)緩慢的系統(tǒng)工程，觀念一旦形成后，很難更改。所以，企業(yè)要重視觀念的競(jìng)爭(zhēng)，開(kāi)發(fā)出的產(chǎn)品，只有被用戶(hù)認(rèn)可后才是成功的。要讓用戶(hù)認(rèn)可，就要引導(dǎo)和培育消費(fèi)者的觀念，逐漸在消費(fèi)者的觀念中樹(shù)立名牌，實(shí)施名牌戰(zhàn)略，提高產(chǎn)品知名度。未來(lái)的營(yíng)銷(xiāo)是品牌的營(yíng)銷(xiāo)，企業(yè)要擁有自己的市場(chǎng)，必須擁有占主導(dǎo)地位的品牌，品牌既是企業(yè)綜合競(jìng)爭(zhēng)力的體現(xiàn)，也是企業(yè)立于市場(chǎng)的基石。只有在市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)工作中，進(jìn)行準(zhǔn)確的品牌定位，才能在客戶(hù)中樹(shù)立有價(jià)值的地位。
第四，適當(dāng)時(shí)期技巧性實(shí)施價(jià)格策略。產(chǎn)品的價(jià)格是消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)時(shí)注重的信息。市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)時(shí)應(yīng)根據(jù)市場(chǎng)的需求及當(dāng)時(shí)消費(fèi)者的心理需求，對(duì)不同階層不同支付能力的消費(fèi)者，提供各種價(jià)格的產(chǎn)品。同時(shí)，可通過(guò)充分知悉消費(fèi)者心理的喜好，做一定的升價(jià)或降價(jià)調(diào)整，既有利于產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)價(jià)值，又能獲得一定的利潤(rùn)。
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歐洲大陸的金融體系與美國(guó)相比最突出的差異是：歐洲體系是以銀行為主導(dǎo)的，而英美體系是以市場(chǎng)為導(dǎo)向的。2005年底的數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)銀行貸款存量約為GDP的110%，而美國(guó)的比例為不足60%。與此相對(duì)應(yīng)，歐元區(qū)債券總量約為GDP的150%，美國(guó)為170%左右。而在股票市場(chǎng)上，美國(guó)對(duì)歐元區(qū)的優(yōu)勢(shì)就更為明顯，美國(guó)的股票總量約為GDP的120%，而歐元區(qū)這一比率為55%。
即便銀行在將資源從盈余部門(mén)向赤字部門(mén)轉(zhuǎn)移的過(guò)程中產(chǎn)生的作用仍然高于市場(chǎng)，近年來(lái)，歐元區(qū)的金融市場(chǎng)還是發(fā)生了巨大的變化。這一趨勢(shì)在債券市場(chǎng)上表現(xiàn)得尤為突出。由于私營(yíng)部門(mén)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)，以歐元計(jì)價(jià)的證券余額從1999年1月的57080億歐元上升至2006年初的92640億歐元，七年共上漲了了62%，年均增長(zhǎng)率為8%。
但是，非金融企業(yè)的融資仍?xún)A向于銀行：例如，2005年歐元區(qū)非金融企業(yè)的融資延續(xù)并加強(qiáng)了自2003年以來(lái)的趨勢(shì)，80%的融資來(lái)自銀行貸款，剩余部分則由債券和股票平均分擔(dān)。
然而，銀行在歐元區(qū)的非金融企業(yè)融資中占主導(dǎo)地位這一結(jié)論還需要兩點(diǎn)說(shuō)明。首先，由于企業(yè)的金融部門(mén)屬于統(tǒng)計(jì)上的“非貨幣金融企業(yè)”類(lèi)別，非金融企業(yè)融資的數(shù)據(jù)并未將其包括在內(nèi)。其次，自1999年歐元問(wèn)世以來(lái)，歐洲的證券化發(fā)展迅速。在歐洲出現(xiàn)“現(xiàn)金證券化”現(xiàn)象的同時(shí)，還發(fā)展了另—更具規(guī)模的現(xiàn)象，即綜合證券化。通過(guò)綜合證券化，雖然貸款本身仍在商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)，風(fēng)險(xiǎn)卻通過(guò)衍生品合約轉(zhuǎn)移給了投資者。此外，由于證券化具有不透明的特性，官方數(shù)據(jù)很難完全反映其效應(yīng)及其對(duì)債券市場(chǎng)發(fā)展的貢獻(xiàn)。
即使考慮到這些條件，歐元區(qū)金融體系由銀行主導(dǎo)這一特征仍然是成立的。但因此而低估市場(chǎng)特別是債券市場(chǎng)在量和質(zhì)上取得的重大發(fā)展，都是不可取的。我認(rèn)為其中有五方面的發(fā)展尤其重要。
1.歐元問(wèn)世后發(fā)生的第一個(gè)顯著變化就是國(guó)債市場(chǎng)的一體化發(fā)展。在歐洲，不同發(fā)行體發(fā)行的國(guó)債收益率的標(biāo)準(zhǔn)差曾經(jīng)存在150—300基點(diǎn)的差額。隨著貨幣聯(lián)盟的臨近，這一差額逐漸縮小到1998年底的10個(gè)基點(diǎn)左右這一較低水平，并保持至今。不同國(guó)債的收益率水平和波動(dòng)的相似性清楚地反映了市場(chǎng)的高度一體化。觀察“Beta趨同”現(xiàn)象可以得到進(jìn)一步的印證。Beta衡量的是不同發(fā)行體發(fā)行的債券收益率走勢(shì)趨同的程度，1998年此數(shù)值達(dá)到1(希臘在2001年達(dá)到1，因此推遲加入歐元區(qū))，這意味著收益率的變動(dòng)完全相互關(guān)聯(lián)。
2.債券市場(chǎng)的第二大發(fā)展就是私營(yíng)部門(mén)債券市場(chǎng)的顯著增長(zhǎng)和逐步一體化，涵蓋了包括銀行在內(nèi)的金融企業(yè)和非金融企業(yè)。歐元問(wèn)世后，以歐元標(biāo)價(jià)的債券發(fā)行量的2／3左右為私營(yíng)部門(mén)債券，國(guó)債份額只略高于1／3。
私營(yíng)部門(mén)債券市場(chǎng)的增長(zhǎng)主要?dú)w功于銀行以外的金融企業(yè)。自1999年以來(lái)，金融企業(yè)發(fā)行的歐元計(jì)價(jià)證券余額以年均29.5%的速度迅猛增長(zhǎng)。在更大范圍內(nèi)而言，銀行發(fā)行的歐元計(jì)價(jià)證券余額的平均增長(zhǎng)率有所下降，但仍然十分可觀，達(dá)到了每年7.3%。非金融企業(yè)的發(fā)行波動(dòng)性較大，但年均增長(zhǎng)率也達(dá)到了10.4%之高。而與之形成對(duì)比的是，1999年以來(lái)國(guó)債余額的增長(zhǎng)率僅為4.3%。
除了數(shù)量上的增長(zhǎng)，企業(yè)債市場(chǎng)發(fā)展的另一亮點(diǎn)便是其一體化進(jìn)程。事實(shí)上，在不同國(guó)家發(fā)行的債券，如果它們擁有相似的評(píng)級(jí)和其他基本面特征，它們的收益率也很相似，至于具體在哪個(gè)國(guó)家發(fā)行則對(duì)發(fā)債企業(yè)的融資成本影響甚微。
3.促進(jìn)了歐洲企業(yè)債市場(chǎng)的發(fā)展及其一體化進(jìn)程的一個(gè)有趣的進(jìn)展便是信用衍生品市場(chǎng)的發(fā)展。事實(shí)上，正是該市場(chǎng)在對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行真正的定價(jià)。信用衍生品市場(chǎng)存在的問(wèn)題是透明度不夠。同時(shí)，市場(chǎng)規(guī)模的測(cè)定也帶有很強(qiáng)的不確定性：在過(guò)去的幾年中，人們估計(jì)該市場(chǎng)的增長(zhǎng)率超過(guò)了80%，根據(jù)惠譽(yù)(Fitch)全球信用衍生品的調(diào)查數(shù)據(jù)，2004年底該市場(chǎng)的總規(guī)模為5.3萬(wàn)億美元。
4.與信用衍生品市場(chǎng)上的現(xiàn)象類(lèi)似的是資產(chǎn)支持證券(ABS)的發(fā)展。資產(chǎn)支持證券市場(chǎng)透明度的欠缺使人們很難準(zhǔn)確測(cè)定其規(guī)模。這一情況對(duì)于綜合證券化尤為明顯，在這一過(guò)程中，銀行并沒(méi)有賣(mài)出貸款，而只是轉(zhuǎn)讓了其蘊(yùn)含的風(fēng)險(xiǎn)。事實(shí)上，我們僅能估計(jì)現(xiàn)金證券化的市場(chǎng)規(guī)模：其在歐洲的重要性雖不及綜合證券化市場(chǎng)，在1998年歐元問(wèn)世以前還幾乎不存在，但此后卻發(fā)展迅速。歐洲證券化論壇的統(tǒng)計(jì)顯示，在1998年到2005年間，發(fā)行量翻了7倍，2005年超過(guò)了3000億。而總余額則估計(jì)在7000到8000億之間。
摘要：歐元區(qū)的金融體系是以銀行為主導(dǎo)的，不過(guò)近年來(lái)，歐元區(qū)的金融市場(chǎng)尤其是債券市場(chǎng)，還是有了突出的變化。歐洲國(guó)債市場(chǎng)、私營(yíng)部門(mén)債券市場(chǎng)、信用衍生品市場(chǎng)、資產(chǎn)支持證券市場(chǎng)及其它周邊市場(chǎng)都有了長(zhǎng)足的發(fā)展。金融市場(chǎng)的一體第和發(fā)展對(duì)于促進(jìn)貨幣政策在歐元區(qū)內(nèi)的傳導(dǎo)、促進(jìn)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、促進(jìn)歐洲最優(yōu)貨幣區(qū)的形成都有重要意義。
關(guān)鍵詞：債券市場(chǎng)，信用衍生品市場(chǎng)，資產(chǎn)支持證券
一、歐洲各市場(chǎng)組成部分，特別是債券市場(chǎng)的發(fā)展
歐洲大陸的金融體系與美國(guó)相比最突出的差異是：歐洲體系是以銀行為主導(dǎo)的，而英美體系是以市場(chǎng)為導(dǎo)向的。2005年底的數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)銀行貸款存量約為GDP的110%，而美國(guó)的比例為不足60%。與此相對(duì)應(yīng)，歐元區(qū)債券總量約為GDP的150%，美國(guó)為170%左右。而在股票市場(chǎng)上，美國(guó)對(duì)歐元區(qū)的優(yōu)勢(shì)就更為明顯，美國(guó)的股票總量約為GDP的120%，而歐元區(qū)這一比率為55%。
即便銀行在將資源從盈余部門(mén)向赤字部門(mén)轉(zhuǎn)移的過(guò)程中產(chǎn)生的作用仍然高于市場(chǎng)，近年來(lái)，歐元區(qū)的金融市場(chǎng)還是發(fā)生了巨大的變化。這一趨勢(shì)在債券市場(chǎng)上表現(xiàn)得尤為突出。由于私營(yíng)部門(mén)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)，以歐元計(jì)價(jià)的證券余額從1999年1月的57080億歐元上升至2006年初的92640億歐元，七年共上漲了了62%，年均增長(zhǎng)率為8%。
但是，非金融企業(yè)的融資仍?xún)A向于銀行：例如，2005年歐元區(qū)非金融企業(yè)的融資延續(xù)并加強(qiáng)了自2003年以來(lái)的趨勢(shì)，80%的融資來(lái)自銀行貸款，剩余部分則由債券和股票平均分擔(dān)。
然而，銀行在歐元區(qū)的非金融企業(yè)融資中占主導(dǎo)地位這一結(jié)論還需要兩點(diǎn)說(shuō)明。首先，由于企業(yè)的金融部門(mén)屬于統(tǒng)計(jì)上的“非貨幣金融企業(yè)”類(lèi)別，非金融企業(yè)融資的數(shù)據(jù)并未將其包括在內(nèi)。其次，自1999年歐元問(wèn)世以來(lái)，歐洲的證券化發(fā)展迅速。在歐洲出現(xiàn)“現(xiàn)金證券化”現(xiàn)象的同時(shí)，還發(fā)展了另—更具規(guī)模的現(xiàn)象，即綜合證券化。通過(guò)綜合證券化，雖然貸款本身仍在商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)，風(fēng)險(xiǎn)卻通過(guò)衍生品合約轉(zhuǎn)移給了投資者。此外，由于證券化具有不透明的特性，官方數(shù)據(jù)很難完全反映其效應(yīng)及其對(duì)債券市場(chǎng)發(fā)展的貢獻(xiàn)。
即使考慮到這些條件，歐元區(qū)金融體系由銀行主導(dǎo)這一特征仍然是成立的。但因此而低估市場(chǎng)特別是債券市場(chǎng)在量和質(zhì)上取得的重大發(fā)展，都是不可取的。我認(rèn)為其中有五方面的發(fā)展尤其重要。
1.歐元問(wèn)世后發(fā)生的第一個(gè)顯著變化就是國(guó)債市場(chǎng)的一體化發(fā)展。在歐洲，不同發(fā)行體發(fā)行的國(guó)債收益率的標(biāo)準(zhǔn)差曾經(jīng)存在150—300基點(diǎn)的差額。隨著貨幣聯(lián)盟的臨近，這一差額逐漸縮小到1998年底的10個(gè)基點(diǎn)左右這一較低水平，并保持至今。不同國(guó)債的收益率水平和波動(dòng)的相似性清楚地反映了市場(chǎng)的高度一體化。觀察“Beta趨同”現(xiàn)象可以得到進(jìn)一步的印證。Beta衡量的是不同發(fā)行體發(fā)行的債券收益率走勢(shì)趨同的程度，1998年此數(shù)值達(dá)到1(希臘在2001年達(dá)到1，因此推遲加入歐元區(qū))，這意味著收益率的變動(dòng)完全相互關(guān)聯(lián)。
2.債券市場(chǎng)的第二大發(fā)展就是私營(yíng)部門(mén)債券市場(chǎng)的顯著增長(zhǎng)和逐步一體化，涵蓋了包括銀行在內(nèi)的金融企業(yè)和非金融企業(yè)。歐元問(wèn)世后，以歐元標(biāo)價(jià)的債券發(fā)行量的2／3左右為私營(yíng)部門(mén)債券，國(guó)債份額只略高于1／3。
私營(yíng)部門(mén)債券市場(chǎng)的增長(zhǎng)主要?dú)w功于銀行以外的金融企業(yè)。自1999年以來(lái)，金融企業(yè)發(fā)行的歐元計(jì)價(jià)證券余額以年均29.5%的速度迅猛增長(zhǎng)。在更大范圍內(nèi)而言，銀行發(fā)行的歐元計(jì)價(jià)證券余額的平均增長(zhǎng)率有所下降，但仍然十分可觀，達(dá)到了每年7.3%。非金融企業(yè)的發(fā)行波動(dòng)性較大，但年均增長(zhǎng)率也達(dá)到了10.4%之高。而與之形成對(duì)比的是，1999年以來(lái)國(guó)債余額的增長(zhǎng)率僅為4.3%。
除了數(shù)量上的增長(zhǎng)，企業(yè)債市場(chǎng)發(fā)展的另一亮點(diǎn)便是其一體化進(jìn)程。事實(shí)上，在不同國(guó)家發(fā)行的債券，如果它們擁有相似的評(píng)級(jí)和其他基本面特征，它們的收益率也很相似，至于具體在哪個(gè)國(guó)家發(fā)行則對(duì)發(fā)債企業(yè)的融資成本影響甚微。
3.促進(jìn)了歐洲企業(yè)債市場(chǎng)的發(fā)展及其一體化進(jìn)程的一個(gè)有趣的進(jìn)展便是信用衍生品市場(chǎng)的發(fā)展。事實(shí)上，正是該市場(chǎng)在對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行真正的定價(jià)。信用衍生品市場(chǎng)存在的問(wèn)題是透明度不夠。同時(shí)，市場(chǎng)規(guī)模的測(cè)定也帶有很強(qiáng)的不確定性：在過(guò)去的幾年中，人們估計(jì)該市場(chǎng)的增長(zhǎng)率超過(guò)了80%，根據(jù)惠譽(yù)(Fitch)全球信用衍生品的調(diào)查數(shù)據(jù)，2004年底該市場(chǎng)的總規(guī)模為5.3萬(wàn)億美元。
4.與信用衍生品市場(chǎng)上的現(xiàn)象類(lèi)似的是資產(chǎn)支持證券(ABS)的發(fā)展。資產(chǎn)支持證券市場(chǎng)透明度的欠缺使人們很難準(zhǔn)確測(cè)定其規(guī)模。這一情況對(duì)于綜合證券化尤為明顯，在這一過(guò)程中，銀行并沒(méi)有賣(mài)出貸款，而只是轉(zhuǎn)讓了其蘊(yùn)含的風(fēng)險(xiǎn)。事實(shí)上，我們僅能估計(jì)現(xiàn)金證券化的市場(chǎng)規(guī)模：其在歐洲的重要性雖不及綜合證券化市場(chǎng)，在1998年歐元問(wèn)世以前還幾乎不存在，但此后卻發(fā)展迅速。歐洲證券化論壇的統(tǒng)計(jì)顯示，在1998年到2005年間，發(fā)行量翻了7倍，2005年超過(guò)了3000億。而總余額則估計(jì)在7000到8000億之間。
5.債券市場(chǎng)四個(gè)周邊市場(chǎng)的發(fā)展。與任何金融市場(chǎng)一樣，債券市場(chǎng)也與周邊市場(chǎng)有積極的相互影響。在這方面重要的四個(gè)市場(chǎng)是：回購(gòu)市場(chǎng)，利率掉期市場(chǎng)、國(guó)債期貨市場(chǎng)和商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)。
歐元問(wèn)世8年來(lái)，回購(gòu)市場(chǎng)在規(guī)模和一體化進(jìn)程上都取得了長(zhǎng)足的發(fā)展。2005年12月，ICMA最近的一次歐洲回購(gòu)市場(chǎng)調(diào)查顯示，回購(gòu)市場(chǎng)規(guī)模至少為6萬(wàn)億歐元左右，比上一年增長(zhǎng)了約15%。
歐元利率掉期市場(chǎng)是全球最大的掉期市場(chǎng)。根據(jù)國(guó)際清算銀行的統(tǒng)計(jì)，歐元場(chǎng)外利率掉期市場(chǎng)的總市值最近達(dá)到了3.7萬(wàn)億美元，而相應(yīng)的美元市場(chǎng)規(guī)模僅為1.8萬(wàn)億。
國(guó)債期貨市場(chǎng)集中在交易所，特別是泛歐交易所(Eurex)，其市場(chǎng)總量大于歐元問(wèn)世前各國(guó)貨幣的國(guó)債合約的總和，這也形象地說(shuō)明了歐元不僅僅是其所替代的各國(guó)貨幣的總和。
商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)，到目前為止，只能說(shuō)是貨幣市場(chǎng)的一個(gè)窮親戚：它不僅在規(guī)模上與歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)不相稱(chēng)，與美國(guó)市場(chǎng)不可比，而且在發(fā)行商和投資者兩方面存在著嚴(yán)重的割裂。然而，在此我也要指出一些積極的方面，盡管這與其說(shuō)是事實(shí)，不如說(shuō)是一個(gè)承諾，而且與私營(yíng)部門(mén)在歐洲央行和整個(gè)歐元體系的支持下已經(jīng)推出的旨在改善其市場(chǎng)功能的一些舉措有關(guān)。我們的目標(biāo)是建立一個(gè)更統(tǒng)一、更發(fā)達(dá)的市場(chǎng)，使之可以在短期市場(chǎng)上，為發(fā)行商和投資者提供債券市場(chǎng)的補(bǔ)充。
二、金融體系一體化發(fā)展的宏觀經(jīng)濟(jì)意義
第一，金融一體化能改善貨幣政策在整個(gè)歐元區(qū)內(nèi)的傳導(dǎo)。貨幣政策變動(dòng)從央行傳遞至實(shí)體經(jīng)濟(jì)最重要的傳導(dǎo)渠道就是利率：央行改變短期利率，這一調(diào)整傳導(dǎo)至整個(gè)利率結(jié)構(gòu)。對(duì)于類(lèi)似歐元區(qū)這樣復(fù)雜的一個(gè)區(qū)域，一個(gè)特別的問(wèn)題是，利率變化是自主地、同質(zhì)地在整個(gè)地區(qū)傳播，還是一個(gè)特定的利率變化政策會(huì)產(chǎn)生不同的時(shí)效上或程度上的效應(yīng)。在這一方面，金融體系的一體化就顯得尤為重要：金融體系一體化程度越高，貨幣政策在整個(gè)歐元區(qū)的傳導(dǎo)效果就越趨同，相同的貨幣政策變動(dòng)在歐元區(qū)不同區(qū)域帶來(lái)不同效應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)也就越小。
第二，金融一體化及其帶來(lái)的金融體系的發(fā)展能積極促進(jìn)“里斯本協(xié)議”的實(shí)施。歐洲一直努力通過(guò)實(shí)施里斯本協(xié)議提出的結(jié)構(gòu)改革來(lái)提高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率，以擺脫其較長(zhǎng)時(shí)間以來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力的狀態(tài)。金融市場(chǎng)是經(jīng)濟(jì)疲弱的例外，它正在為歐洲經(jīng)濟(jì)的復(fù)興做出部分但卻十分重要的貢獻(xiàn)。歐盟委員會(huì)強(qiáng)調(diào)了發(fā)展金融體系的極端重要性，并推出了“金融服務(wù)行動(dòng)計(jì)劃”，鼓勵(lì)歐洲金融體系的大膽創(chuàng)新，努力實(shí)現(xiàn)其目標(biāo)。
金融一體化之重要性的第三點(diǎn)理由是它使歐元區(qū)成為了最優(yōu)貨幣區(qū)。其意義在于，在單一貨幣的、統(tǒng)一的金融市場(chǎng)中，儲(chǔ)蓄者能更方便地在整個(gè)歐元區(qū)內(nèi)投資，使其財(cái)產(chǎn)免受潛在的特殊沖擊。隨著金融一體化的進(jìn)行，一國(guó)貨幣應(yīng)對(duì)特殊沖擊的有效性下降，因?yàn)樵鹊臍W洲需要多國(guó)貨幣以提供更好的服務(wù)，而如今使用整個(gè)地區(qū)共有的單一貨幣已成為更好的選擇。
我國(guó)零售業(yè)發(fā)展自身存在著許多問(wèn)題，如：規(guī)模偏小，集中度低；規(guī)范化水平偏低，沒(méi)有建立起完善信息系統(tǒng)；業(yè)態(tài)功能不完善；我國(guó)零售商的競(jìng)爭(zhēng)意識(shí)薄弱；我國(guó)零售業(yè)缺乏高素質(zhì)的從業(yè)人員。所以，國(guó)外零售巨頭進(jìn)入我國(guó)商業(yè)零售業(yè)，不可避免地會(huì)給我國(guó)帶來(lái)巨大的沖擊。
1、規(guī)模優(yōu)勢(shì)沖擊。進(jìn)入中國(guó)的外資零售企業(yè)普遍規(guī)模巨大。如沃爾瑪，年銷(xiāo)售額高達(dá)2400多億美元，相當(dāng)于我國(guó)零售總額的45％?？梢哉f(shuō)，不論何種業(yè)態(tài)，外資零售業(yè)都摒棄了單體規(guī)模簡(jiǎn)單擴(kuò)大的模式。而我國(guó)本土零售企業(yè)普遍存在著規(guī)模相對(duì)較小、網(wǎng)點(diǎn)布局不合理、定位趨同化的缺陷，在規(guī)模上遠(yuǎn)未形成全國(guó)連鎖，在總體經(jīng)營(yíng)規(guī)模上與跨國(guó)集團(tuán)有較大差距。
2、品牌優(yōu)勢(shì)沖擊。外資零售企業(yè)對(duì)商品質(zhì)量的嚴(yán)格把關(guān)為他們贏得了巨大的信譽(yù)，而且外資零售企業(yè)擅長(zhǎng)將服務(wù)融入經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的每個(gè)細(xì)節(jié)。不僅考慮眼前利益，更注重長(zhǎng)遠(yuǎn)利益；不僅考慮既得利益，更注重潛在利益。
3、信息技術(shù)沖擊。與國(guó)際零售企業(yè)巨頭比，我國(guó)本土的零售企業(yè)差距最大的并非設(shè)備配備水平，而是我國(guó)的信息化應(yīng)用水平。而就目前的零售企業(yè)而言，要提高連鎖企業(yè)的規(guī)范化水平和規(guī)?；潭?，并向多業(yè)態(tài)、多領(lǐng)域發(fā)展，信息化是必備的先決條件。這就是我國(guó)零售企業(yè)投資事倍功半的重要原因。
4、業(yè)態(tài)形式?jīng)_擊。目前，外資零售業(yè)在中國(guó)市場(chǎng)所涉足的業(yè)態(tài)包括百貨店、超市、大型綜合超市、倉(cāng)儲(chǔ)式超市、便利店、專(zhuān)業(yè)店等幾乎所有現(xiàn)代零售業(yè)態(tài)，但主要的形式還是集中在超市、大型綜合超市和倉(cāng)儲(chǔ)商場(chǎng)這些最有市場(chǎng)前景，并最適合中國(guó)國(guó)情的業(yè)態(tài)。
5、擴(kuò)張模式?jīng)_擊。進(jìn)入WTO時(shí)代，外資零售商的擴(kuò)張手法呈現(xiàn)出多樣化態(tài)勢(shì)，購(gòu)并、特許加盟等手法頻頻使用。幾乎可以肯定，如今外資零售巨頭在中國(guó)的擴(kuò)張策略將轉(zhuǎn)向?qū)?nèi)資零售企業(yè)的收購(gòu)和兼并，其結(jié)果將使外資零售業(yè)無(wú)論在總體規(guī)模和單體規(guī)模都迅速擴(kuò)張。
二、我國(guó)零售企業(yè)應(yīng)認(rèn)清自己的處境
對(duì)待如此激烈的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，首先我們必須認(rèn)清兩個(gè)基本的觀念，然后認(rèn)清自己與國(guó)外零售企業(yè)比所具有的優(yōu)勢(shì)。
（一）認(rèn)清兩個(gè)觀念
1、全面開(kāi)放不是全面放開(kāi)，取消限制不是取消管理。全面開(kāi)放和取消限制都是WTO層面的承諾，即國(guó)家對(duì)國(guó)家的、中央政府之間的承諾。這就為我國(guó)建立自上而下的行業(yè)和市場(chǎng)保護(hù)和管制措施留下了空間。所以，雖然失去了中央政府的政策保護(hù)，但仍還可以受到地方政府、本土文化和消費(fèi)習(xí)慣的庇護(hù)。隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的推進(jìn)，市場(chǎng)的統(tǒng)一化程度提高，這種保護(hù)措施會(huì)失效。但目前來(lái)說(shuō)，仍是一種有效限制外資零售業(yè)擴(kuò)張的管制手段。
2、做大做強(qiáng)不等于盲目擴(kuò)張。我國(guó)零售企業(yè)做大做強(qiáng)，必須要以做大為手段，做強(qiáng)為目的，切忌本末倒置。而在我國(guó)零售市場(chǎng)全面開(kāi)放的大環(huán)境下，卻有許多本土零售企業(yè)近年來(lái)極力擴(kuò)張，這當(dāng)中固然包含有企業(yè)做大做強(qiáng)的因素，但也不排除一些企業(yè)急功近利，盲目擴(kuò)張。如果企業(yè)片面追求擴(kuò)大規(guī)模，反而會(huì)導(dǎo)致規(guī)模不經(jīng)濟(jì)。由于規(guī)模上得太快，投資成本提高；攤子鋪得太大，管理難度加大，管理成本上升，最終使規(guī)模大的零售企業(yè)出現(xiàn)投資回報(bào)和單位經(jīng)濟(jì)效益下降的局面。因此，我們必須從觀念上轉(zhuǎn)變過(guò)來(lái)，不要盲目追求規(guī)模的擴(kuò)大，要在做強(qiáng)的基礎(chǔ)上做大。
（二）我國(guó)零售企業(yè)與國(guó)外跨國(guó)零售企業(yè)相比較所具有的優(yōu)勢(shì)
1、政府為我國(guó)零售企業(yè)發(fā)展提供支持。我國(guó)取消了外資進(jìn)入商業(yè)零售領(lǐng)域在地域、服務(wù)及數(shù)量等方面的限制，但并不是說(shuō)他們可以自由進(jìn)入，還存在行政審批的問(wèn)題。在某些特殊商品的銷(xiāo)售領(lǐng)域還有行業(yè)準(zhǔn)入的許可制度，在一定程度上限制國(guó)外零售企業(yè)的進(jìn)入。
2、國(guó)內(nèi)零售企業(yè)搶先占有稀缺資源。對(duì)于零售業(yè)來(lái)說(shuō)，店鋪位置是稀缺資源，又是決定零售企業(yè)成功的關(guān)鍵因素。國(guó)內(nèi)零售企業(yè)經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展，占據(jù)了絕大部分好的店鋪位置，這無(wú)疑是外資進(jìn)入我國(guó)零售市場(chǎng)的一大障礙。
3、我國(guó)零售企業(yè)占有本土化優(yōu)勢(shì)。雖然，國(guó)外零售企業(yè)進(jìn)入我國(guó)的時(shí)候，都很重視實(shí)施本土化經(jīng)驗(yàn)原理，但由于文化、習(xí)俗、觀念的不同，未能真正把握我國(guó)消費(fèi)者的消費(fèi)文化、消費(fèi)習(xí)慣、消費(fèi)者的收入水平等，從而不能很好地把握本土化經(jīng)營(yíng)原理。
三、我國(guó)零售企業(yè)發(fā)展壯大的戰(zhàn)略
全面開(kāi)放后，我國(guó)零售企業(yè)可以向國(guó)外零售企業(yè)巨頭學(xué)習(xí)先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，增強(qiáng)實(shí)力與之競(jìng)爭(zhēng)，也可以學(xué)習(xí)國(guó)外的“走出去”戰(zhàn)略，到海外尋找新的發(fā)展空間。
（一）借鑒國(guó)外先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，做大做強(qiáng)，與之競(jìng)爭(zhēng)。規(guī)模經(jīng)營(yíng)是國(guó)外零售商制勝的法寶。他們之所以能夠在國(guó)際市場(chǎng)上迅速擴(kuò)張，關(guān)鍵在于有規(guī)模龐大的母公司作為后盾。也就是說(shuō)，只有我們把企業(yè)做大做強(qiáng)，才有資格與國(guó)外零售商進(jìn)行同一等級(jí)的較量。一方面，國(guó)內(nèi)零售企業(yè)之間可以通過(guò)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合的方式，組建企業(yè)集團(tuán)，擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，盤(pán)活企業(yè)資產(chǎn)存量，以增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力；另一方面，有條件的零售企業(yè)可以大膽出去，通過(guò)合作、合資等方式與跨國(guó)公司對(duì)接，形成有雄厚資本實(shí)力的跨國(guó)企業(yè)集團(tuán)進(jìn)行跨國(guó)經(jīng)營(yíng)。
采取規(guī)?；l(fā)展戰(zhàn)略。1以并購(gòu)、重組方式進(jìn)行聯(lián)合擴(kuò)展。2爭(zhēng)取上市，或利用已上市條件低成本籌集資金，解決擴(kuò)張所需資金問(wèn)題。3連鎖經(jīng)營(yíng)。涉足連鎖便民超市，與其主營(yíng)百貨業(yè)形成互補(bǔ)。4向地方擴(kuò)張。國(guó)內(nèi)大型零售企業(yè)可以利用其影響力，走出中心城市，伸向外資零售業(yè)還無(wú)暇顧及的地方“圈占”領(lǐng)地。
（二）采取“走出去”戰(zhàn)略。我國(guó)零售企業(yè)走向國(guó)際市場(chǎng)，開(kāi)展跨國(guó)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略和全球化經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略。具體做法：
1、根據(jù)市場(chǎng)鄰近原則選擇目標(biāo)市場(chǎng)。市場(chǎng)鄰近原則包括：地理鄰近原則、文化鄰近原則和經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平鄰近原則。理想的目標(biāo)市場(chǎng)是指與母國(guó)市場(chǎng)既具有地理鄰近性又具有文化鄰近性，同時(shí)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平相當(dāng)，作為其“走出去”的目標(biāo)市場(chǎng)。
2、做好周密的市場(chǎng)研究。國(guó)際市場(chǎng)環(huán)境復(fù)雜多變，國(guó)與國(guó)之間文化差異明顯，國(guó)際商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)異常激烈，這就要求零售企業(yè)“走出去”前要做好充分周密的市場(chǎng)調(diào)查研究。中國(guó)零售企業(yè)缺乏國(guó)際化經(jīng)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，前期市場(chǎng)調(diào)查顯得更為重要。主要內(nèi)容包括：目標(biāo)市場(chǎng)政治、經(jīng)濟(jì)、文化形勢(shì)；市場(chǎng)規(guī)模、潛力、供求狀況、競(jìng)爭(zhēng)格局以及當(dāng)?shù)厣虡I(yè)網(wǎng)點(diǎn)布局、商業(yè)業(yè)態(tài)分布；居民購(gòu)買(mǎi)力、消費(fèi)水平、消費(fèi)習(xí)慣、人口密度、通訊交通狀況、客流量、商檢標(biāo)準(zhǔn)、與我國(guó)相關(guān)的產(chǎn)品市場(chǎng)、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手情況等等。
3、實(shí)行“本土化”策略。國(guó)與國(guó)之間文化的差異，必然導(dǎo)致消費(fèi)差異。因此，零售企業(yè)“走出去”必須采取“本土化”的經(jīng)營(yíng)策略，以符合當(dāng)?shù)叵M(fèi)需求的商品服務(wù)，贏得東道國(guó)顧客。
4、建立靈敏的信息系統(tǒng)。零售企業(yè)“走出去”以后，要把國(guó)內(nèi)國(guó)外的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)管理融為一體，統(tǒng)籌安排，快速反應(yīng)市場(chǎng)需求變化，離不開(kāi)靈敏的信息系統(tǒng)。全球最大的零售商沃爾瑪在短短的三十年里從一個(gè)小折扣店發(fā)展成為全球500強(qiáng)之首，就是建立在利用靈敏的信息系統(tǒng)整合優(yōu)勢(shì)資源的基礎(chǔ)之上。全美第二大零售商凱馬特申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，一個(gè)重要的原因就是始終未能整合出一套適合自己業(yè)務(wù)狀況的信息管理系統(tǒng)，來(lái)有效地管理商品供應(yīng)鏈。正反兩方面的經(jīng)驗(yàn)告訴我們，零售企業(yè)要發(fā)展尤其是要“走出去”發(fā)展，必須對(duì)商品進(jìn)貨及庫(kù)存、運(yùn)輸進(jìn)行電腦管理，這正是目前我國(guó)零售企業(yè)的薄弱環(huán)節(jié)。
隨著國(guó)際上汽車(chē)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的日趨加劇，汽車(chē)銷(xiāo)售主體由集團(tuán)向個(gè)體轉(zhuǎn)變，我國(guó)汽車(chē)制造商應(yīng)趁此機(jī)會(huì)，憑借“天時(shí)、地利、人和”的優(yōu)勢(shì)，全力進(jìn)軍汽車(chē)服務(wù)貿(mào)易領(lǐng)域，搶占制高點(diǎn)，以免錯(cuò)失良機(jī)。然而我國(guó)這方面的高級(jí)技術(shù)人才又十分缺乏，不能適應(yīng)形勢(shì)發(fā)展的需要。這為高等職業(yè)院校設(shè)置和發(fā)展汽車(chē)技術(shù)服務(wù)與營(yíng)銷(xiāo)專(zhuān)業(yè)帶來(lái)了機(jī)會(huì)。
一、我國(guó)汽車(chē)工業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀
按照2005年年底的統(tǒng)計(jì)，2005年我國(guó)全年汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)累計(jì)570.77萬(wàn)輛和575.82輛萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)12.56%和13.54%。據(jù)國(guó)家信息中心信息資源部統(tǒng)計(jì)，“十五”期間，中國(guó)汽車(chē)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)了高速增長(zhǎng)，汽車(chē)消費(fèi)量由2001年的273.1萬(wàn)輛，迅速提升至2005年的近592萬(wàn)輛，占世界汽車(chē)市場(chǎng)的比重已經(jīng)由2001年的4.3％，提升到2005年的8.7％。2005年，中國(guó)汽車(chē)市場(chǎng)的增量占全球汽車(chē)市場(chǎng)增量的23.2％，中國(guó)在國(guó)際汽車(chē)市場(chǎng)中的地位顯著提升，已經(jīng)成為世界汽車(chē)市場(chǎng)不可分割的重要組成部分。據(jù)悉，《中國(guó)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)“十一五”發(fā)展規(guī)劃綱要》中提出，“十一五”期間汽車(chē)產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)目標(biāo)將為年均增長(zhǎng)率10%左右，2010年國(guó)內(nèi)汽車(chē)保有量達(dá)到5500萬(wàn)輛左右，汽車(chē)化水平達(dá)到40輛/千人。（目前世界平均水平是每千人120輛；美國(guó)達(dá)到每千人780多輛。加拿大達(dá)到每千人600多輛；日本達(dá)到每千人520多輛）。因此，中國(guó)機(jī)動(dòng)車(chē)保有量擁有很大的增長(zhǎng)潛力。
二、我國(guó)汽車(chē)服務(wù)貿(mào)易業(yè)日趨廣闊的市場(chǎng)和產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀
汽車(chē)服務(wù)貿(mào)易業(yè)作為汽車(chē)工業(yè)的派生需求行業(yè)，無(wú)疑將隨著汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)的繁榮而繁榮，同時(shí)，在汽車(chē)維修方面由于國(guó)外新的維修工藝、維修技術(shù)等的大量應(yīng)用，也為我國(guó)提供了一個(gè)較為先進(jìn)和高效的國(guó)際技術(shù)環(huán)境。諸如汽車(chē)電子新技術(shù)以及高新科技含量較高的電子化檢測(cè)維修設(shè)備,將在我國(guó)得到快速推廣和廣泛應(yīng)用。目前，國(guó)際汽車(chē)服務(wù)貿(mào)易業(yè)呈現(xiàn)出的四大發(fā)展趨勢(shì)及我國(guó)的產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀為：
1.品牌化經(jīng)營(yíng)。我國(guó)過(guò)去的汽車(chē)營(yíng)銷(xiāo)，一直以產(chǎn)品創(chuàng)新為主。新產(chǎn)品與優(yōu)勢(shì)價(jià)格，仍然是主流的營(yíng)銷(xiāo)手段。但是，2005年也是汽車(chē)產(chǎn)業(yè)界從產(chǎn)品創(chuàng)新到品牌創(chuàng)新的觀念轉(zhuǎn)變之年，一批企業(yè)引入了品牌戰(zhàn)役營(yíng)銷(xiāo)的概念，取得了一些成功，主流企業(yè)家已經(jīng)認(rèn)識(shí)到目前的營(yíng)銷(xiāo)并非真正的品牌營(yíng)銷(xiāo)。
2.售后服務(wù)從以修理為主向以維護(hù)為主轉(zhuǎn)變，售后服務(wù)的立足點(diǎn)應(yīng)是提高保質(zhì)期限，推行保姆式、品牌化、連鎖化，網(wǎng)絡(luò)化服務(wù)。目前，美國(guó)汽車(chē)養(yǎng)護(hù)業(yè)占美國(guó)汽車(chē)保修行業(yè)的80％，而中國(guó)只有1％的汽車(chē)修理商能夠提供完善的護(hù)理服務(wù)。這種情況要求我國(guó)的汽車(chē)維修與營(yíng)銷(xiāo)業(yè)轉(zhuǎn)變觀念，向先進(jìn)管理模式看齊，跟國(guó)際接軌。
3.電子化和信息化水平越來(lái)越高。隨著汽車(chē)技術(shù)的發(fā)展，汽車(chē)的電子化水平越來(lái)越高，汽車(chē)保修越來(lái)越復(fù)雜，大批高科技維修設(shè)備應(yīng)用于汽車(chē)維修行業(yè)。
4.規(guī)?；?、規(guī)范化經(jīng)營(yíng)。汽車(chē)維修與營(yíng)銷(xiāo)業(yè)的規(guī)?；?jīng)營(yíng)與汽車(chē)制造業(yè)不同，不是指建立大規(guī)模的汽車(chē)修理廠或汽車(chē)保修中心，而是指擁有大量的連鎖、分支機(jī)構(gòu)。如美國(guó)的保標(biāo)快車(chē)養(yǎng)護(hù)系統(tǒng)在美國(guó)本土就有1000家加盟店，并在全世界擴(kuò)展自己的網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)。規(guī)?；?jīng)營(yíng)同規(guī)范化經(jīng)營(yíng)是密不可分的，規(guī)范化經(jīng)營(yíng)就是在同一連鎖系統(tǒng)內(nèi)，采用相同的店面設(shè)計(jì)、人員培訓(xùn)、管理培訓(xùn)，統(tǒng)一服務(wù)標(biāo)識(shí)，統(tǒng)一服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)，統(tǒng)一服務(wù)價(jià)格，統(tǒng)一管理規(guī)則，統(tǒng)一技術(shù)支持，統(tǒng)一物流配送。進(jìn)行規(guī)范化經(jīng)營(yíng)能夠減少物資儲(chǔ)存和資金占用，降低運(yùn)營(yíng)成本。
三、我國(guó)汽車(chē)服務(wù)貿(mào)易業(yè)人員素質(zhì)狀況分析
1.大型企業(yè)的人才現(xiàn)狀。對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)，人才是最重要的因素。在日本的維修企業(yè)，其技術(shù)工人合格率占70％以上；在美國(guó)，汽車(chē)診斷工人比例占80％，而我國(guó)維修廠一般診斷工人不超過(guò)30％。據(jù)調(diào)查，我國(guó)南方維修企業(yè)比較缺管理人才，北方企業(yè)則既缺管理人才又缺技術(shù)人才。據(jù)權(quán)威專(zhuān)家預(yù)測(cè)：我國(guó)現(xiàn)階段汽車(chē)產(chǎn)業(yè)人才缺口已達(dá)80萬(wàn)人。業(yè)內(nèi)人士指出，我國(guó)有不少大學(xué)開(kāi)設(shè)了汽車(chē)工程、設(shè)計(jì)、機(jī)械制造等專(zhuān)業(yè)，培養(yǎng)了大批汽車(chē)工程技術(shù)人才，但沒(méi)有培養(yǎng)出真正的汽車(chē)營(yíng)銷(xiāo)人才，所以大部分汽車(chē)廠家的營(yíng)銷(xiāo)人員都是半路出家，沒(méi)有受過(guò)系統(tǒng)的訓(xùn)練。也許是國(guó)內(nèi)車(chē)市的紅火，使得汽車(chē)人才一路走俏。目前汽車(chē)人才的需求正朝著復(fù)合型方向發(fā)展。因此，汽車(chē)技術(shù)服務(wù)與營(yíng)銷(xiāo)業(yè)特別需要掌握汽車(chē)新技術(shù)、新裝備，國(guó)際貿(mào)易知識(shí)，現(xiàn)代營(yíng)銷(xiāo)理論，同時(shí)又具備一定的管理能力、社會(huì)交往能力、協(xié)調(diào)能力、語(yǔ)言表達(dá)能力的專(zhuān)業(yè)技術(shù)人員來(lái)從事銷(xiāo)售、技術(shù)、生產(chǎn)、服務(wù)等工作。超級(jí)秘書(shū)網(wǎng)
為了適應(yīng)不斷變化的市場(chǎng)環(huán)境和不斷提升的消費(fèi)需求，企業(yè)的營(yíng)銷(xiāo)活動(dòng)也不斷地發(fā)生變化，不斷地推陳出新。因而企業(yè)的營(yíng)銷(xiāo)創(chuàng)新也是一個(gè)持續(xù)不斷的發(fā)展過(guò)程，它貫穿經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會(huì)進(jìn)步的始終。
2我國(guó)營(yíng)銷(xiāo)發(fā)展的新趨勢(shì)和變化
2.1綠色營(yíng)銷(xiāo)
所謂綠色營(yíng)銷(xiāo)是指企業(yè)在營(yíng)銷(xiāo)過(guò)程中充分體現(xiàn)環(huán)保意識(shí)和社會(huì)意識(shí)，從產(chǎn)品的設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、制造、廢棄物的處理方式，直至產(chǎn)品消費(fèi)過(guò)程中制定的有利于環(huán)境保護(hù)的市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)組合策略。它是順應(yīng)可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略而提出來(lái)的，作為實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的有效手段，綠色營(yíng)銷(xiāo)無(wú)疑將成為現(xiàn)代企業(yè)市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)發(fā)展的必然選擇。首先，在工業(yè)化過(guò)程中，由于對(duì)環(huán)境和發(fā)展的問(wèn)題處理不當(dāng)，造成了全球性的環(huán)境污染和生態(tài)破壞，對(duì)人類(lèi)的生存和發(fā)展構(gòu)成了嚴(yán)重的威脅。企業(yè)要在未來(lái)的社會(huì)中穩(wěn)定發(fā)展，必須自覺(jué)地約束自己，尊重自然規(guī)律，走人口、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)、環(huán)境和資源相互促進(jìn)和協(xié)調(diào)可持續(xù)發(fā)展的道路。其次，隨著生活水平的提高，消費(fèi)者的消費(fèi)目標(biāo)不再只是生存，而是健康、安全、舒適和和諧發(fā)展。消費(fèi)者環(huán)保意識(shí)的增強(qiáng)，新型綠色消費(fèi)正風(fēng)靡全球。面對(duì)消費(fèi)者日益增強(qiáng)的“綠色”意識(shí)流，企業(yè)不得不轉(zhuǎn)變觀念，開(kāi)展以產(chǎn)品對(duì)環(huán)境的影響為中心的綠色營(yíng)銷(xiāo)策略，以適應(yīng)消費(fèi)者的需要。再次，從企業(yè)對(duì)外的行為來(lái)看，把企業(yè)自身利益目標(biāo)融入消費(fèi)者和社會(huì)利益中，消除企業(yè)有損消費(fèi)者及社會(huì)利益的“營(yíng)銷(xiāo)近視癥”，從而提升企業(yè)的整體形象。
2.2文化營(yíng)銷(xiāo)
隨著消費(fèi)者生活水平的提高，在基本生活層面的需求得到越來(lái)越大的滿足，將追求精神層面的東西，這就是產(chǎn)品的文化內(nèi)涵。因此，如何充分利用市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)過(guò)程中各種文化因素的影響，正在為企業(yè)所重視。文化營(yíng)銷(xiāo)是在分析市場(chǎng)和消費(fèi)者心理的基礎(chǔ)上，更多地賦予企業(yè)和產(chǎn)品以文化內(nèi)涵，以增加企業(yè)和產(chǎn)品的吸引力，達(dá)到增加銷(xiāo)售的目的。主要包括以消費(fèi)者的差異性文化需求為導(dǎo)向的市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)觀念，具有豐富多彩的文化品格的營(yíng)銷(xiāo)策略組合與以文化觀念為前提的營(yíng)銷(xiāo)手段和營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)。
傳統(tǒng)的市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)是以產(chǎn)品或服務(wù)為中心，側(cè)重于顧客對(duì)產(chǎn)品本身一些屬性的認(rèn)同，如經(jīng)濟(jì)實(shí)惠、方便性、耐用性等?，F(xiàn)代化的技術(shù)力量和激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，使得同類(lèi)產(chǎn)品的性能十分接近，消費(fèi)者對(duì)其性能上的區(qū)分意義越來(lái)越小，在這種情況下，企業(yè)占領(lǐng)市場(chǎng)只有靠自己的品牌，靠品牌所包含的文化差異。不同文化產(chǎn)生不同的價(jià)值觀。不同文化背景的人存在著巨大的差異，并產(chǎn)生了不同的人格特征。而文化營(yíng)銷(xiāo)是有意識(shí)地通過(guò)發(fā)現(xiàn)、甄別、培養(yǎng)或創(chuàng)造產(chǎn)品（或服務(wù)）的某種核心價(jià)值觀念來(lái)實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的一種營(yíng)銷(xiāo)形式。
2.3品牌營(yíng)銷(xiāo)
當(dāng)今時(shí)代己從實(shí)體營(yíng)銷(xiāo)到觀念營(yíng)銷(xiāo)，從產(chǎn)品營(yíng)銷(xiāo)到品牌營(yíng)銷(xiāo)。企業(yè)營(yíng)銷(xiāo)不再只限于一種形體上的產(chǎn)品，重要的在于推銷(xiāo)一個(gè)品牌、一種形象和一種價(jià)值觀念。在關(guān)系市場(chǎng)條件下，企業(yè)砸掉一兩項(xiàng)產(chǎn)品不要緊，但決不能砸掉一個(gè)牌子，品牌的塑造重于產(chǎn)品銷(xiāo)售，領(lǐng)先品牌將進(jìn)一步贏得市場(chǎng)。著名營(yíng)銷(xiāo)大師菲利普·科特勒曾說(shuō)過(guò)“營(yíng)銷(xiāo)的藝術(shù)大致上也就是建立品牌的藝術(shù)?！泵绹?guó)廣告研究專(zhuān)家萊利·萊特有一句名言：“擁有市場(chǎng)將會(huì)比擁有工廠更重要，擁有市場(chǎng)的唯一辦法是擁有占領(lǐng)市場(chǎng)的主導(dǎo)地位的品牌?！蹦敲磳?duì)品牌營(yíng)銷(xiāo)的定義可以是：個(gè)人或群體通過(guò)創(chuàng)造品牌價(jià)值，并同他人相交換以獲得所需所欲的一種社會(huì)及管理過(guò)程。
2.4全球營(yíng)銷(xiāo)
在經(jīng)濟(jì)全球化條件下，企業(yè)要獲得全球優(yōu)勢(shì)，就必須在全球范圍內(nèi)配置資源，在充分考慮成本、自然資源、法律、競(jìng)爭(zhēng)、銷(xiāo)售等多種影響的基礎(chǔ)上，做出科學(xué)的營(yíng)銷(xiāo)決策，占領(lǐng)國(guó)際、國(guó)內(nèi)兩個(gè)市場(chǎng)。特別是實(shí)力雄厚的跨國(guó)公司，早己把全球市場(chǎng)置于自己的營(yíng)銷(xiāo)范圍內(nèi)，以一種全球營(yíng)銷(xiāo)觀念來(lái)指導(dǎo)公司的營(yíng)銷(xiāo)活動(dòng)。全球營(yíng)銷(xiāo)為企業(yè)提供了更廣闊的戰(zhàn)略視野和市場(chǎng)機(jī)會(huì)，但同時(shí)企業(yè)面臨的營(yíng)銷(xiāo)風(fēng)險(xiǎn)也隨之增加，這對(duì)企業(yè)的營(yíng)銷(xiāo)要求也提出了更高的要求。近年來(lái)，許多外國(guó)企業(yè)看好中國(guó)市場(chǎng)，紛紛入駐中國(guó)，在中國(guó)形成一種“國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)國(guó)內(nèi)化”的現(xiàn)象。
海爾是我國(guó)企業(yè)界較早具有這一意識(shí)的公司之一，他們明確提出要實(shí)現(xiàn)“海爾的國(guó)際化和國(guó)際化的海爾”，其所謂“海爾的國(guó)際化”就是通過(guò)大規(guī)模出口和在境外設(shè)廠讓海爾迅速走向世界各國(guó)。所謂“國(guó)際化的海爾”就是讓海爾在世界各國(guó)本土化。據(jù)報(bào)道，海爾首先在知識(shí)經(jīng)濟(jì)最發(fā)達(dá)的美國(guó)邁出這一步，美國(guó)海爾是海爾按照三位一體（即設(shè)計(jì)中心、營(yíng)銷(xiāo)中心、生產(chǎn)中心都在美國(guó)）原則成立的本土化海爾，而不是單純的中國(guó)海爾，其設(shè)計(jì)中心設(shè)在波士頓，營(yíng)銷(xiāo)中心設(shè)在紐約，生產(chǎn)制造中心設(shè)在南卡羅林那州，讓美國(guó)人來(lái)經(jīng)營(yíng)美國(guó)海爾，讓美國(guó)資源來(lái)“養(yǎng)育”美國(guó)海爾。張瑞敏說(shuō)“海爾人有一個(gè)夢(mèng)想，那就是使自己的品牌，中國(guó)人創(chuàng)造的品牌，成為世界名牌”，而這種夢(mèng)想，正是全球營(yíng)銷(xiāo)觀念的一種體現(xiàn)。
2.5服務(wù)營(yíng)銷(xiāo)
所謂服務(wù)營(yíng)銷(xiāo)是指依靠服務(wù)質(zhì)量獲得顧客的良好評(píng)價(jià)，以口碑的方式吸引顧客，維護(hù)和增進(jìn)與顧客的關(guān)系，從而達(dá)到營(yíng)銷(xiāo)的目的。服務(wù)營(yíng)銷(xiāo)是現(xiàn)代市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)的一個(gè)新領(lǐng)域，服務(wù)是市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)的基本范圍。隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的建立和完善，我國(guó)市場(chǎng)的供求格局出現(xiàn)了根本性的轉(zhuǎn)變，由短缺轉(zhuǎn)變?yōu)榭偭炕酒胶馇蚁鄬?duì)過(guò)剩局面。與此相應(yīng)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的重點(diǎn)也由爭(zhēng)奪資源轉(zhuǎn)變?yōu)橐誀?zhēng)奪需求為主的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)。眾多企業(yè)紛紛采取“降價(jià)銷(xiāo)售”、“讓利銷(xiāo)售”、“折價(jià)優(yōu)惠”等辦法吸引顧客。雖然打著降價(jià)刺激了一些消費(fèi)者的購(gòu)買(mǎi)欲望，但事實(shí)證明，僅靠它來(lái)促進(jìn)銷(xiāo)售增長(zhǎng)，已不符合實(shí)際。另一方面，科學(xué)技術(shù)的進(jìn)步，使同類(lèi)商品的質(zhì)量差距縮小到了可以忽略不計(jì)的程度。另外，從消費(fèi)者的角度來(lái)看，隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，人們收入水平的提高，消費(fèi)物質(zhì)產(chǎn)品本身所獲得的利益已不再是消費(fèi)者所追求的主要目標(biāo)，特別是在產(chǎn)品品質(zhì)趨同，價(jià)格相差無(wú)幾的情況下。消費(fèi)者越來(lái)越重視在產(chǎn)品消費(fèi)過(guò)程中所獲得的精神享受，因此，服務(wù)產(chǎn)品日益受到消費(fèi)者的青睞。對(duì)于企業(yè)而言，能夠增加“讓渡價(jià)值”的只能是周到、實(shí)在、方便的服務(wù)。在這種情況下，各生產(chǎn)廠商之間的競(jìng)爭(zhēng)就不僅是產(chǎn)品形體本身的競(jìng)爭(zhēng)，而是產(chǎn)品形體所能提供的附加利益的競(jìng)爭(zhēng)。正如美國(guó)希爾頓飯店董事長(zhǎng)唐納·希爾頓所說(shuō)“如果旅店里有一流的設(shè)備而沒(méi)有一流的服務(wù)員微笑，那就好比花園里失去了春天的太陽(yáng)和春風(fēng)。”于是，作為附加利益重要的和主要構(gòu)成要素——服務(wù)的范圍、程度、質(zhì)量——便成為生產(chǎn)廠商之間進(jìn)行激烈競(jìng)爭(zhēng)的主要武器，硬件產(chǎn)品日益依賴(lài)軟件服務(wù)的支持。所以，企業(yè)必須采取與傳統(tǒng)營(yíng)銷(xiāo)方式不同的，更加行之有效的營(yíng)銷(xiāo)策略才能占領(lǐng)和保住市場(chǎng)，從而產(chǎn)生了“以市場(chǎng)為中心”和以“顧客為導(dǎo)向”的市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)觀念，它以充分滿足顧客的需求為中心，已采取具有競(jìng)爭(zhēng)力的策略為重點(diǎn)，成為當(dāng)今最受關(guān)注，最多采用的營(yíng)銷(xiāo)觀念，這種營(yíng)銷(xiāo)觀念即為“服務(wù)營(yíng)銷(xiāo)”。
小結(jié)
現(xiàn)代市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)思想的革命建立在工業(yè)時(shí)代生產(chǎn)力高度發(fā)達(dá)、社會(huì)財(cái)富日益豐富、人民生活水平顯著提高的基礎(chǔ)土。它以?xún)蓚€(gè)方面的轉(zhuǎn)變?yōu)樘卣鳎阂皇菭I(yíng)銷(xiāo)范圍日益突破區(qū)域的界限向世界市場(chǎng)擴(kuò)張：二是營(yíng)銷(xiāo)方式從大規(guī)模無(wú)差異營(yíng)銷(xiāo)向小群體個(gè)性化營(yíng)銷(xiāo)的轉(zhuǎn)變。在世界市場(chǎng)的范圍內(nèi)，實(shí)現(xiàn)以消費(fèi)者為主導(dǎo)的個(gè)體化營(yíng)銷(xiāo)，是現(xiàn)代營(yíng)銷(xiāo)思擔(dān)的宗旨。
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關(guān)鍵詞：再保險(xiǎn)；發(fā)展；探析
一、再保險(xiǎn)含義及其發(fā)展歷史
1．再保險(xiǎn)和再保險(xiǎn)市場(chǎng)的含義。再保險(xiǎn)又稱(chēng)分保，它是保險(xiǎn)人將自己承保的風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任的一部分或全部向其它保險(xiǎn)人再進(jìn)行投保的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)。再保險(xiǎn)在本國(guó)范圍進(jìn)行，成為“國(guó)內(nèi)再保險(xiǎn)”，若在國(guó)際保險(xiǎn)市場(chǎng)上進(jìn)行分保的業(yè)務(wù)稱(chēng)為“國(guó)際再保險(xiǎn)”。而再保險(xiǎn)市場(chǎng)則是保險(xiǎn)公司與再保險(xiǎn)公司及其他保險(xiǎn)公司之間的風(fēng)險(xiǎn)分散處理的二級(jí)市場(chǎng)。
2．再保險(xiǎn)的業(yè)務(wù)類(lèi)型。再保險(xiǎn)業(yè)務(wù)又可以分為法定分保和商業(yè)分保。我國(guó)目前的《保險(xiǎn)法》規(guī)定了除人壽保險(xiǎn)業(yè)務(wù)外，保險(xiǎn)公司應(yīng)當(dāng)將其承保的每筆業(yè)務(wù)的20%向中國(guó)再保險(xiǎn)公司法定分保。同時(shí)還規(guī)定各保險(xiǎn)公司的商業(yè)分保應(yīng)優(yōu)先向國(guó)內(nèi)的保險(xiǎn)公司辦理。在這樣的背景下，中國(guó)再保險(xiǎn)公司在我國(guó)再保險(xiǎn)市場(chǎng)上具有舉足輕重的地位，業(yè)務(wù)發(fā)展也相當(dāng)迅速。1998年公司分保費(fèi)收入118.02億元，貨幣資產(chǎn)由公司成立之初的9.49億元增加到74.88億元，長(zhǎng)期責(zé)任資本金由1996年的48.7億元提高到60億元。按凈保費(fèi)計(jì)算，中國(guó)再保險(xiǎn)公司已進(jìn)入世界再保險(xiǎn)公司20強(qiáng)之內(nèi)，初步確立了中國(guó)再保險(xiǎn)在國(guó)際保險(xiǎn)業(yè)的地位。
3．中國(guó)再保險(xiǎn)發(fā)展歷史。我國(guó)再保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展的歷史不長(zhǎng)。建國(guó)后我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)一直是獨(dú)家經(jīng)營(yíng)，再保險(xiǎn)業(yè)務(wù)由原中國(guó)人民保險(xiǎn)公司（人保）專(zhuān)營(yíng)。隨著其他保險(xiǎn)主體的出現(xiàn)，1988年根據(jù)《保險(xiǎn)企業(yè)管理暫行條例》的規(guī)定，國(guó)內(nèi)開(kāi)始辦理30%法定分保業(yè)務(wù)，由人保再保部代行國(guó)家再保險(xiǎn)公司的職能。1996年人保組建集團(tuán)公司，成立了中保再保險(xiǎn)有限公司（中保再）。至此，國(guó)內(nèi)才有了一家經(jīng)營(yíng)再保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的專(zhuān)業(yè)公司。1999年3月，中國(guó)再保險(xiǎn)公司（中國(guó)再）在中保再的基礎(chǔ)上組建成立，從此中國(guó)民族再保險(xiǎn)業(yè)進(jìn)入了一個(gè)新的發(fā)展時(shí)期。
二、再保險(xiǎn)市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀
1．我國(guó)再保險(xiǎn)市場(chǎng)的發(fā)展現(xiàn)狀。據(jù)中國(guó)再保險(xiǎn)公司的統(tǒng)計(jì)，該公司1999年再保險(xiǎn)保費(fèi)收入為122.14億元，其中，法定分保保費(fèi)收入為118.3億元，同比增長(zhǎng)4%。但我們從中也可看出，其業(yè)務(wù)的97%來(lái)自《保險(xiǎn)法》規(guī)定的法定分保，只有3%來(lái)自國(guó)內(nèi)外商業(yè)性再保險(xiǎn)業(yè)務(wù)。其中，來(lái)自國(guó)內(nèi)的商業(yè)性分保業(yè)務(wù)，年均僅占國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的3%，其余的96%均因各種原因分流到了國(guó)外。
最近公布的最新統(tǒng)計(jì)數(shù)字顯示，到2002年底，中國(guó)再保險(xiǎn)公司資產(chǎn)總額207.6億元，合25億美元左右，凈資產(chǎn)27.8億元。而慕尼黑再保險(xiǎn)公司和瑞士再保險(xiǎn)公司的權(quán)益性資產(chǎn)分別達(dá)到114億美元和94.7億美元。。
2．我國(guó)再保險(xiǎn)市場(chǎng)存在問(wèn)題。（1）缺乏良好的外部環(huán)境。一方面再保險(xiǎn)市場(chǎng)的監(jiān)管機(jī)制落后。目前，特別是再保險(xiǎn)業(yè)務(wù)技術(shù)含量相對(duì)較高，管理機(jī)關(guān)也就疏于監(jiān)管，或監(jiān)管力度不夠，暴露出法規(guī)不健全、基礎(chǔ)工作太薄弱。另一方面再保險(xiǎn)組織機(jī)構(gòu)不健全。目前，我國(guó)只有唯一的專(zhuān)業(yè)再保險(xiǎn)公司——中保再保險(xiǎn)有限公司行使國(guó)家再保險(xiǎn)公司的職能，具體經(jīng)辦法定再保險(xiǎn)業(yè)務(wù)。各保險(xiǎn)公司必須將其承保業(yè)務(wù)的20%向中保再保險(xiǎn)有限公司辦理法定再保險(xiǎn)，而非法定再保險(xiǎn)仍沒(méi)得到很好的解決，并且中保再保險(xiǎn)公司只接受各家保險(xiǎn)公司的人民幣分入業(yè)務(wù)，而不能將人民幣業(yè)務(wù)向國(guó)際市場(chǎng)分出。各保險(xiǎn)公司不得自行向國(guó)外辦理分保。這種再保險(xiǎn)格局是一種完全壟斷的模式，無(wú)法滿足國(guó)內(nèi)各保險(xiǎn)企業(yè)對(duì)再保險(xiǎn)需求。（2）再保險(xiǎn)市場(chǎng)尚未形成任何一個(gè)市場(chǎng)的形成必須有成熟的市場(chǎng)主體，有買(mǎi)賣(mài)雙方的交換關(guān)系。雖然目前我國(guó)從事商業(yè)分保的再保險(xiǎn)市場(chǎng)主體很多，但再保險(xiǎn)市場(chǎng)還遠(yuǎn)未形成。從1999年商業(yè)分保情況看，國(guó)內(nèi)商業(yè)分保占總商業(yè)分保的6%，國(guó)外商業(yè)分保占94%，這說(shuō)明我國(guó)再保險(xiǎn)市場(chǎng)功能還很弱，再保險(xiǎn)市場(chǎng)尚未形成,所以我國(guó)的再保險(xiǎn)綜合承保能力就難以形成，再保險(xiǎn)整體優(yōu)勢(shì)就很難發(fā)揮。（3）再保險(xiǎn)國(guó)際化步伐較慢。再保險(xiǎn)起源于海上保險(xiǎn)。隨著國(guó)際貿(mào)易的發(fā)展，海上運(yùn)輸引發(fā)的危險(xiǎn)的發(fā)生往往跨越國(guó)界。因此，再保險(xiǎn)從本質(zhì)上看是最國(guó)際化的業(yè)務(wù)。但目前我國(guó)再保險(xiǎn)市場(chǎng)走向國(guó)際化的步履很艱難。第一，從保險(xiǎn)國(guó)際化方式上很乏力。如投資外國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)的能力很低，沒(méi)辦法向外國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)滲透；投資國(guó)外資本市場(chǎng)受到我國(guó)《保險(xiǎn)法》關(guān)于保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用規(guī)定的限制；開(kāi)放本國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)的程序較低等。第二，由于人民幣還沒(méi)有實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)目下可自由兌換，人民幣保費(fèi)業(yè)務(wù)不能與國(guó)際再保險(xiǎn)市場(chǎng)接軌。（4）人民幣業(yè)務(wù)分保機(jī)制尚未形成。從我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的特點(diǎn)看，目前人民幣業(yè)務(wù)仍是我國(guó)各保險(xiǎn)公司的主要業(yè)務(wù)，在業(yè)務(wù)總規(guī)模中占有絕對(duì)比重。但從目前實(shí)際情況看，人民幣業(yè)務(wù)分保工作的形勢(shì)不容樂(lè)觀。按照我國(guó)《保險(xiǎn)法》規(guī)定，經(jīng)營(yíng)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的保險(xiǎn)公司，當(dāng)年的自流保費(fèi)不得超過(guò)其實(shí)有資本金加公積金總和的4倍；保險(xiǎn)公司承保的每一危險(xiǎn)單位，不得超過(guò)其實(shí)有資本金加公積金總和的10%。但是，由于分保購(gòu)匯渠道不暢以及風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)淡薄，不少公司不顧自身的承保能力，將承保的人民幣業(yè)務(wù)在扣除法定分保后全部自留，這種做法對(duì)部分公司的償付能力形成了一定的風(fēng)險(xiǎn)。（5）超承保能力承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任現(xiàn)象較為嚴(yán)重。按照我國(guó)《保險(xiǎn)法》規(guī)定，保險(xiǎn)公司承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的責(zé)任范圍應(yīng)與承保能力相適應(yīng)，不得無(wú)限制地接受保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，以保證保險(xiǎn)公司有足夠的償付能力。而目前我國(guó)的保險(xiǎn)公司普遍存在保費(fèi)收入與其經(jīng)營(yíng)能力、總準(zhǔn)備金與其承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任嚴(yán)重失衡的狀況，這將嚴(yán)重影響再保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的開(kāi)展與保險(xiǎn)業(yè)的穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)。
3．即將面臨的問(wèn)題。（1）在短期內(nèi)可能會(huì)導(dǎo)致再保險(xiǎn)市場(chǎng)占有率的下降。我國(guó)再保險(xiǎn)市場(chǎng)面臨開(kāi)放的壓力，同時(shí)由于再保險(xiǎn)業(yè)的特殊性和我國(guó)再保險(xiǎn)公司技術(shù)水平的落后，我國(guó)再保險(xiǎn)公司不適應(yīng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，可能會(huì)面臨市場(chǎng)占有率的下降。在短期內(nèi)，法定分保原則在確保中國(guó)再保險(xiǎn)公司穩(wěn)步成長(zhǎng)的前提下，將促進(jìn)中國(guó)再保險(xiǎn)公司與外資再保險(xiǎn)公司在非比例再保險(xiǎn)這一領(lǐng)域進(jìn)行激烈競(jìng)爭(zhēng)。但受?chē)?guó)民待遇原則的約束，法定分保比例將隨著時(shí)間的推移而逐步下降，直至失效。在這種情況下，外資再保險(xiǎn)公司將與我國(guó)再保險(xiǎn)公司在各個(gè)領(lǐng)域展開(kāi)全面的競(jìng)爭(zhēng)。外資再保險(xiǎn)公司不僅規(guī)模大、技術(shù)好，而且具有良好的聲譽(yù)，與國(guó)際上許多保險(xiǎn)公司都保持著合作關(guān)系。并且由于再保險(xiǎn)公司的客戶(hù)是原保險(xiǎn)公司，是一個(gè)非人格化的主體，文化因素對(duì)再保險(xiǎn)公司的進(jìn)入限制比對(duì)原保險(xiǎn)公司的進(jìn)入限制小得多，因而中資再保險(xiǎn)公司所面臨的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈程度將遠(yuǎn)大于中資原保險(xiǎn)公司。（2）再保險(xiǎn)市場(chǎng)將由壟斷市場(chǎng)轉(zhuǎn)變?yōu)閴艛喔?jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)。經(jīng)過(guò)數(shù)年的發(fā)展，中國(guó)再保險(xiǎn)業(yè)已初步形成了以我國(guó)為主導(dǎo)的、各直保公司參與的初級(jí)的再保險(xiǎn)市場(chǎng)。但是，由于市場(chǎng)的惡性競(jìng)爭(zhēng)和商業(yè)分保需求不旺，導(dǎo)致直保公司之間難以在相互信任、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的基礎(chǔ)上建立起有效的商業(yè)分保機(jī)制和渠道，難以成長(zhǎng)為名符其實(shí)的再保險(xiǎn)主體。在這種特殊的市場(chǎng)情況下，經(jīng)營(yíng)法定分保業(yè)務(wù)的中國(guó)再就在初級(jí)的再保險(xiǎn)市場(chǎng)中處于絕對(duì)的壟斷地位。新的外資再保險(xiǎn)公司的進(jìn)入和以同等條件參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，將會(huì)改變目前再保險(xiǎn)市場(chǎng)的壟斷狀況，整個(gè)再保險(xiǎn)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)將由中國(guó)再主導(dǎo)下的初級(jí)的壟斷市場(chǎng)轉(zhuǎn)變?yōu)閴艛喔?jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)，競(jìng)爭(zhēng)模式也將逐漸從以非技術(shù)創(chuàng)新、非服務(wù)創(chuàng)新為主的競(jìng)爭(zhēng)模式向以技術(shù)創(chuàng)新、服務(wù)創(chuàng)新為主的競(jìng)爭(zhēng)模式轉(zhuǎn)變，中國(guó)再保險(xiǎn)市場(chǎng)的國(guó)際化程度和競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)度將大大增強(qiáng)。
三、再保險(xiǎn)市場(chǎng)的發(fā)展分析
1．積極推行以全面提升民族再保險(xiǎn)主體的核心競(jìng)爭(zhēng)力和國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力為主要內(nèi)容的產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策。（1）培育中國(guó)再保險(xiǎn)市場(chǎng)的旗艦企業(yè)。在日益開(kāi)放的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，一個(gè)再保險(xiǎn)主體能不能真正成為超大型的旗艦企業(yè)，首先應(yīng)當(dāng)是市場(chǎng)選擇的結(jié)果。但是，中國(guó)再保險(xiǎn)市場(chǎng)作為初級(jí)市場(chǎng)、再保險(xiǎn)業(yè)作為幼稚產(chǎn)業(yè)的現(xiàn)實(shí)，就要求政府在過(guò)渡期內(nèi)采取特殊政策以促使其早日成為能夠主導(dǎo)再保險(xiǎn)市場(chǎng)，抗衡外資保險(xiǎn)公司的大型金融服務(wù)集團(tuán)。為此，就應(yīng)當(dāng)加速推進(jìn)國(guó)有獨(dú)資保險(xiǎn)企業(yè)股份制改造的進(jìn)程；逐步放松投資管制，允許保險(xiǎn)公司成立控股的子公司式的資產(chǎn)管理公司或基金管理公司，以機(jī)構(gòu)投資者身份全面進(jìn)入資本市場(chǎng)；在分業(yè)經(jīng)營(yíng)的監(jiān)管框架內(nèi)，允許業(yè)績(jī)良好、管理水平較高的國(guó)有公司首先進(jìn)行兼業(yè)經(jīng)營(yíng)的嘗試，待條件成熟后再全面推行。（2）推動(dòng)中國(guó)再保險(xiǎn)市場(chǎng)的發(fā)育。再保險(xiǎn)市場(chǎng)開(kāi)放后，外資再保險(xiǎn)公司的進(jìn)入，將改變目前再保險(xiǎn)市場(chǎng)的壟斷狀態(tài)，再保險(xiǎn)市場(chǎng)將逐步演變?yōu)榈湫偷膲艛喔?jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)。再保險(xiǎn)市場(chǎng)越成熟、競(jìng)爭(zhēng)越充分，其所傳遞的再保險(xiǎn)價(jià)格就越準(zhǔn)確，就越有助于推動(dòng)各再保險(xiǎn)主體的制度創(chuàng)新、技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品創(chuàng)新。因此，建立一個(gè)成熟、發(fā)達(dá)的再保險(xiǎn)市場(chǎng)，是中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)健康、快速發(fā)展的內(nèi)在需要。
2．充分利用國(guó)際國(guó)內(nèi)兩個(gè)市場(chǎng)的再保資源。從地域的概念看，保險(xiǎn)市場(chǎng)可分為國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)市場(chǎng)和國(guó)際保險(xiǎn)市場(chǎng)兩個(gè)市場(chǎng)。再保險(xiǎn)業(yè)務(wù)具有開(kāi)放性和國(guó)際性的特點(diǎn)，這就決定了它是聯(lián)結(jié)兩個(gè)市場(chǎng)的紐帶。從事再保險(xiǎn)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)和管理，一定要具有全球化的市場(chǎng)觀念，要了解和跟蹤國(guó)際市場(chǎng)，掌握國(guó)際再保險(xiǎn)市場(chǎng)的動(dòng)態(tài)，充分利用國(guó)際再保險(xiǎn)市場(chǎng)的資金、技術(shù)、管理經(jīng)驗(yàn)和管理方式，以及國(guó)際再保險(xiǎn)人才。通過(guò)與國(guó)際市場(chǎng)的交流與合作，不斷提高我國(guó)再保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)水平與經(jīng)濟(jì)效益，提高我國(guó)再保險(xiǎn)業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。
3．建立國(guó)家巨災(zāi)保險(xiǎn)保障機(jī)制。目前，國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)公司在自然巨災(zāi)方面已存在巨額的責(zé)任累積。巨災(zāi)的特點(diǎn)決定了巨災(zāi)保險(xiǎn)所具有的公共產(chǎn)品性質(zhì)。因此，要真正實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)產(chǎn)業(yè)的保險(xiǎn)保障功能，政府就有必要通過(guò)合理的“市場(chǎng)干預(yù)”，建立國(guó)家巨災(zāi)保險(xiǎn)保障基金。根據(jù)發(fā)達(dá)國(guó)家巨災(zāi)保險(xiǎn)保障基金的組織、管理經(jīng)驗(yàn)，我們認(rèn)為，該基金應(yīng)當(dāng)由國(guó)家再保險(xiǎn)公司擔(dān)任基金管理公司，具體負(fù)責(zé)巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)條款、費(fèi)率的制定，責(zé)任累積的研究等，基金則主要來(lái)源于各保險(xiǎn)公司的巨災(zāi)保險(xiǎn)保費(fèi)，單獨(dú)立帳、單獨(dú)核算。政府對(duì)巨災(zāi)保障基金應(yīng)予免稅，放寬其資金運(yùn)用渠道。最后，需要特別指出的是，政府要作為該基金的“最后的再保險(xiǎn)人”，在巨災(zāi)基金不足以應(yīng)付賠款支出或達(dá)到某一收支臨界點(diǎn)時(shí)，政府應(yīng)當(dāng)提供強(qiáng)有力的財(cái)政支持。
參考文獻(xiàn)：
