發(fā)布時間：2023-03-21 17:10:22
序言：寫作是分享個人見解和探索未知領域的橋梁，我們?yōu)槟x了8篇的財務治理論文樣本，期待這些樣本能夠為您提供豐富的參考和啟發(fā)，請盡情閱讀。
摘要：本論文從現(xiàn)實經濟狀況、衡量標準、企業(yè)治理結構等角度闡述了股東財富最大化和企業(yè)價值最大化的根本對立點，從而明確指出財務管理目標向企業(yè)價值最大化演進是必然趨勢。
財務管理是對企業(yè)資金運動全過程進行決策、計劃和控制的管理活動，是企業(yè)管理的核心，其目標必須與企業(yè)的目標相一致。近年來，關于企業(yè)財務管理目標的說法沒有統(tǒng)一，因此有必要結合我國國情對其現(xiàn)實目標的選擇加以分析?，F(xiàn)就企業(yè)價值最大化作為我國企業(yè)財務管理目標的現(xiàn)實選擇來談談看法。
一、具有代表性的幾個財務管理目標觀點
1、利潤最大化目標
利潤最大化目標是指通過對企業(yè)財務活動的管理，不斷增加企業(yè)利潤，使利潤達到盡可能大。隨著我國市場經濟體制的不斷深入．企業(yè)有了自，有了自己的經濟利潤，人們逐漸認識到產值最大化目標模式弊端太多。于是企業(yè)的理財目標就自然轉向了利潤最大化。但是利潤最大化的財務管理目標在實踐中也存在一些缺陷如：利潤是一個絕對數(shù)，未考慮同投入資本的關系，不能科學地說明企業(yè)經營效益的高低，不便于企業(yè)的比較。
2、經濟效益最大化目標
所謂經濟效益就是企業(yè)的產出和投入的比例關系。即以一定的資源消耗獲取最大量的收益，它是一個比利潤更廣義的概念．它必須借助于一定的經濟指標才能表現(xiàn)出來。另外，對它也難以控制．難以分解落實責任
3、企業(yè)經濟增加值率最大化
企業(yè)經濟增加值最大化目標模式是指企業(yè)通過財務上的合理經營，采取最優(yōu)化的財務政策，充分考慮貨幣時間價值和風險及報酬的關系，在保證企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展的基礎上，追求一定時間內所創(chuàng)造的經濟增加值與投入資本之比的最大化。它在實踐中便于操作，但是采用單純的數(shù)量指標．不能體現(xiàn)財務管理目標的統(tǒng)一性和綜合性，企業(yè)相關利益人的利益很難體現(xiàn)出來。
4、股東財富最大化目標
股東財富最大化是指通過財務上的合理經營為股東帶來盡可能多的財富。市場化較早的國家一般都采用股東財富最大化作為理財目標。但是該目標存在重大缺陷：(1)使用范圍很窄，非公司制、股份制企業(yè)不能使用。(2)它很難使企業(yè)形成凝聚力和向心力．很難激發(fā)企業(yè)廣大職工的責任感和使命感。
5、企業(yè)價值最大化
企業(yè)價值最大化是指通過企業(yè)財務上的合理經營采取最優(yōu)的財務政策，充分考慮貨幣的價值與報酬的關系，在保證企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展基礎上使企業(yè)總價值達到最大。企業(yè)價值最大化的優(yōu)點在于它考慮了取得報酬的時間和風險，克服了追求利潤的短期行為。
二、企業(yè)價值最大化是我國財務管理目標的現(xiàn)實選擇
在對以上幾個財務管理目標的對比分析可知，確立科學的財務管理目標應對其界定一個科學合理的使用范圍。就我國而言，更加強調協(xié)調各方面的利益．努力實現(xiàn)共同發(fā)展和共同富裕。通過借鑒以下兩種財務管理目標模式，可以進一步認識到企業(yè)價值最大化是符合我國國情的財務管理目標的現(xiàn)實選擇。
1、美國模式和日本模式
從世界范圍來看，主要有兩種財務管理模式：以美國為代表的建立在發(fā)達的證券市場上的財務管理模式和以日本為代表的建立在發(fā)達的銀行制度基礎上的財務管理模式。
(1)美國模式：企業(yè)的個人股東居多，股權比較分散。
①勞動力市場比較發(fā)達，員工和企業(yè)之間沒有穩(wěn)固的關系。員工很少關心企業(yè)的長期發(fā)展，但比較關心當前的工資和獎金的高低。②美國債權人和企業(yè)之間是一種契約關系。當企業(yè)財務狀況好時，銀行會主動提供貸款；反之，當企業(yè)經營業(yè)績不好時，則要求企業(yè)清償債務，甚至可能要求企業(yè)破產還債。(美國政府認為，管的越少就是管的最好。政府一般不對企業(yè)干預，但要求企業(yè)遵循有關法規(guī)、法律。
(2)日本模式：
①日本企業(yè)的所有者一般以法人為主，股權相對集中。股票不經常轉讓。②日本政府對企業(yè)的關心是比較多的。政府通過各種中長期計劃。引導企業(yè)投資方向和經營、財務決策。③日本企業(yè)的負債率一般都在80％左右，銀行與企業(yè)之間有著穩(wěn)固、密切的關系，債權人在企業(yè)出現(xiàn)展示困難時。一般會幫助企業(yè)渡過難關。
研究表明：美國和日本的財務管理模式中，各利益關系人在企業(yè)財務管理決策中所起的作用完全不一樣。在美國，美國公司的財務經理非常重視股東利益，以股東財富最大化作為財務管理目標．而股東財富主要表現(xiàn)為股票的上漲。因此，財務管理目標又轉化為股票價格的最高。在日本，股東、債權人、職工、政府在企業(yè)財務決策中都起重要作用，財務決策必須兼顧各方面的利益關系。這就得追求企業(yè)價值最大化成為財務管理的合理經營，采用最優(yōu)化的財務政策，充分考慮貨幣的時間價值和風險與報酬的關系，在保證企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展的基礎上，使企業(yè)總價值達到最大，這同時也是企業(yè)價值最大化和股東財富最大化最明顯的區(qū)別。
2、影響我國選擇財務管理目標模式的經濟現(xiàn)狀
(1)中國的證券市場剛剛起步，總體來說還不規(guī)范，信息傳遞速度慢，投資者對信息的理解力較差。
(2)中國企業(yè)的資產負債率較高，其中銀行借款占絕大多數(shù)．銀行對企業(yè)的財務決策會產生一種程度的影響。
(3)中國政府目前還不可能向美國政府那樣對企業(yè)的經營不進行干預。在國有企業(yè)占比重較大且困難重重的情況下。政府對企業(yè)的干預是必然的，只是應當盡可能減少行政方面的干預，而更多地采用經濟手段來引導企業(yè)地發(fā)展
3、企業(yè)價值最大化目標的衡量
企業(yè)財務目標的制訂。既要符合企業(yè)財務活動的客觀規(guī)律，又要充分考慮企業(yè)財務管理的實際情況．使之具有實用性和可操控性。企業(yè)價值最大化的衡量指標應該以相關者的利益為出發(fā)點。在科學設定薪、息、稅和凈利等權數(shù)的前提下，謀求其加權和的最大。即用相關者利益為指標所衡量的企業(yè)價值最大化的理財目標是我國企業(yè)現(xiàn)階段理財目標的現(xiàn)實選擇。
三、從企業(yè)治理結構透視財務管理目標
1、兩種企業(yè)治理結構的對比
從企業(yè)治理的主題角度來說．美國模式可稱為“股東至上”模式。日本模式可稱為“共同治理”模式。它們分別對應不同的理財目標，即股東財富最大化目標和企業(yè)價值最大化目標。兩者之間的本質差異在于為股東利益服務，還是為利益相關者或當事人的利益服務?！肮餐卫怼钡倪壿嬍菑娬{由利益相關者共同擁有企業(yè)的剩余索取權與控制權的分配來相互制約，這種企業(yè)治理結構主體的多元化．符合契約主體機會平等的基本思想和現(xiàn)代產權理論的基本內涵．因而有著廣闊的發(fā)展前景。
2、我國企業(yè)治理結構及理財目標的發(fā)展變化
我國近些年來國有企業(yè)改革的著眼點始終是改進和完善政府對企業(yè)經營行為的激勵和約束，即從確保國有資產保值增值的角度出發(fā)來構建國有企業(yè)的治理結構，這樣的改革思路大致可以稱得上是“股東至上”的治理邏輯。由于這種治理邏輯并沒有解決關鍵，所有者被架空．國有資產受到侵蝕的事例比比皆是，股東權益受到損害的非正常行為屢屢出現(xiàn)。因此，必須轉變企業(yè)治理的思路，遵循既符合我國國情又順應歷史發(fā)展趨勢的“共同治理”邏輯。
3、“共同治理”模式的理財目標是企業(yè)合理的選擇
(一)財務管理理念方面存在的問題
目前，我國高職院校的發(fā)展雖然比較迅速，但是看其發(fā)展的背后不難發(fā)現(xiàn)，很多高職院?；径际怯稍瓉淼闹袑W校升格而來的。這些學校的財務管理環(huán)境并未隨著學校的升級而徹底發(fā)生轉變，財務人員的基本素質、業(yè)務素質、職業(yè)素養(yǎng)等都未得到提升，導致很多高職院校的財務管理理念跟不上形勢發(fā)展，還停留在中?；蛑新殞W校的簡單的管理理念上。傳統(tǒng)的集中核算的“報賬式”的財務管理模式已經無法再適應高職院校發(fā)展規(guī)模不斷擴大的要求，也不能再適應高職院校人才培養(yǎng)模式改革的需要。由于長期以來財務管理模式上存在著中核算、輕管理、輕風險意識的陳舊理念，高職院校同社會、企業(yè)之間的主動對接意識不足。
(二)財務預算管理方面存在的問題
目前，我國高職院校在財務預算方面也不同程度的存在著問題。據(jù)不完全統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，大部分高職院校缺乏對財務預算管理的重視，由于長期以來傳統(tǒng)的集中管理模式過渡集權，導致高職院校的財務預算管理被弱化的現(xiàn)象明顯。有的高職院校雖然建立了預算管理制度，但是實施的效果并不明顯，存在有章不循的問題。另外，由于預算指標編制時間與指標的下達比較滯后，導致高職院校財務管理無法實現(xiàn)對經濟事項的事前控制，更談不上對預算的執(zhí)行情況進行詳盡的分析、評價、規(guī)范、控制等。很多高職院校的財務部門并不了解下屬各部門預算的執(zhí)行情況，無法準確的判斷各部門資金的使用效率，缺乏嚴格的監(jiān)管。例如：目前，在各高職院校中學生頂崗實習的教學管理經費預算不足，這也是困擾高職院校正常發(fā)展的一大難題，究其原因有一大部分高職院校在編制預算中，長期以來對于定崗實習的專項經費的預算處于邊緣化的狀態(tài)造成的。
(三)財務內部控制與風險管理方面存在的問題
我國傳統(tǒng)的高職院校財務管理模式的核心是對財務集權與財務分權的選擇，不論是哪種管理模式，內部控制都是極為重要的內容，應該將內部控制的思想逐步滲透到高職院校的人才培養(yǎng)工作、高職院校的日常管理工作的各個環(huán)節(jié)中。但是，就目前我國高職院校財務管理工作的各環(huán)節(jié)現(xiàn)狀來看，產生的財務風險與內部控制環(huán)節(jié)的薄弱密切相關。而引發(fā)這一問題的主要因素是由于財務管理模式在構建中存在的缺陷造成的。因此，各高職院校必須認識到內部控制在財務管理及整個高職院校管理工作中的重要性，不斷完善財務管理的內部控制、抵御財務風險的發(fā)生。例如：有的高職院校內部控制滯后，極可能導致會計信息失真、資產流失、小金庫現(xiàn)象泛濫、預算外收入被隱藏、稅款繳納不清、收入申報不準確等眾多違法亂紀問題的發(fā)生。再例如：隨著近年來高職院校招生規(guī)模的不斷擴大，對進一步擴大高職院校的基礎設施建設、提升學校文化內涵等提出了新的要求，在國家財政撥款不足的情況下，很多高職院校選擇銀行貸款作為解決基礎設施建設資金不足的局面，使得銀行成為高職院校的最大債權人。如果對這些債務問題解決不當，必定會是高職院校陷入重重財務危機中。
二、高職院校財務管理模式的改革與創(chuàng)新
(一)充分發(fā)揮財務管理模式對高職院校人才培養(yǎng)模式的改革
高職院校的主要目標是為社會經濟發(fā)展培養(yǎng)高技能型人才。因此，高職院校的人才培養(yǎng)目標決定了財務管理的模式。財務管理模式一定要為人才培養(yǎng)模式而服務。高職院校人才培養(yǎng)模式應具有實踐性、系統(tǒng)性、多樣性、穩(wěn)定性、示范性、時代性等特征?？梢?，高職院校的財務管理模式應以高職人才培養(yǎng)模式為基礎，適應社會的發(fā)展，培養(yǎng)出真正適合社會發(fā)展的人才。今后，高職院校的財務管理工作要切實實現(xiàn)科學化、規(guī)范化、有效化，這就要求高職院校必須創(chuàng)新財務管理理念，樹立成本與效益并重的理念、貨幣時間價值理念。只有這樣才能有效的協(xié)調高職教育投入與產出之間的關系，實現(xiàn)高職院校擴招后的科學發(fā)展。
(二)建立與高職院校人才培養(yǎng)模式相適應的財務預算體系
目前，我國高職院校主要采取的是工學結合的人才培養(yǎng)模式，這一人才培養(yǎng)模式決定了高職院校要采取統(tǒng)一的模式，這也是高職院校為了實現(xiàn)既定的人才培養(yǎng)目標編制的財務預算，是財務工作的重要執(zhí)行依據(jù)，它將始終貫穿于整個財務活動的全過程中。高職院校在建立與其人才培養(yǎng)模式相適應的財務預算體系時，首先必須在院校內部設立全員預算的管理理念，將目標管理方式下的預算轉變?yōu)檫^程管理預算，在全院做到全員參與。同時還必須結合本院的實際需要建立健全預算管理制度，這是進行有效財務管理的基本保障與約束。例如：要將學生實習、實訓、頂崗實習等在實踐項目中的各項收支流入到高職院校的財務預算中，如：有的高職院校聘請了企業(yè)的高級技師到學校內授課、高職院校的教師帶領學生下企業(yè)的掛職經費、學生定崗實習的專項費用、學生實習費等。一定要做到預算向實習環(huán)節(jié)傾斜即：將財務預算真正的與高職院校的人才培養(yǎng)模式進行有機的融合，并站在長遠發(fā)展的角度為高職院校的預算提供指導方向。
(三)逐步完善與高職院校人才培養(yǎng)模式相適應的內控與風險管理機制
【關鍵詞】財務管理激勵作用企業(yè)價值
21世紀世界經濟的競爭愈發(fā)激烈，作為世界經濟的重要元素，企業(yè)如何在競爭中取勝？本文認為，只有不斷提升企業(yè)的價值，才能使企業(yè)在市場上“永葆青春”。提升企業(yè)價值的方式很多，如可以通過顯在的銷售管理，也可以通過潛在的財務管理控制。就財務管理對企業(yè)價值的提升而言，關鍵在于財務管理的激勵作用。發(fā)揮財務管理的激勵作用，主要體現(xiàn)在對財務關系中的各個利益集團以及各層次人力資源實施激勵，利用激勵效應維持一種對各方都有利的財務關系和財務工作效率，達到財務資源的最優(yōu)配置，維持良好的財務狀況，實現(xiàn)企業(yè)價值最優(yōu)化的理財目標。財務管理的激勵作用主要表現(xiàn)在四個方面。
一、建立高效的管理層
財務管理是一個運用科學技能、科學方法并以良好的管理品質加以引導和控制的系統(tǒng)工程，其中起主導作用的是人，人是財務管理的根本。隨著企業(yè)制度的建立和完善及會計與國際慣例的接軌，企業(yè)財務管理面臨著嚴峻的挑戰(zhàn)，管理人員的素質在企業(yè)財務管理中的作用更加突出。領導和直接從事企業(yè)財務管理工作的人員管理水平越高，企業(yè)財務管理的質量也越高，因此建立高效的管理層對企業(yè)的長期發(fā)展具有重要意義。
現(xiàn)代企業(yè)的顯著特征是所有權與經營權分離，這意味著經營者能夠根據(jù)自己的利益從事經營。而實際上經營者與所有者的經濟利益并不總是一致，經營者更注重報酬，其考慮的是如何盡量分散自身風險，而非使企業(yè)價值最大化。因此，一種可能的利益沖突——沖突便產生了。減少這種沖突和分歧的基本途徑有二：約束和激勵。約束是被動地確保經營者按章辦事，并不能使其努力工作，且機會成本很高；而激勵是積極的，能夠使經營者把企業(yè)的目標作為自己的內在追求而努力工作。管理層是現(xiàn)代公司一個獨立的利益主體，公司管理層利益的實現(xiàn)就是要將管理層、企業(yè)家的才能等現(xiàn)期無法準確判斷并量化的因素在企業(yè)的長期經營過程中盡量準確地量化。因此管理層利益的內容應是多樣化的，其實現(xiàn)機制應基于固定報酬與浮動激勵組合運用的基礎之上，在注重短期激勵的同時給予管理層高度或長期激勵，實現(xiàn)管理層與股東利益目標的短期與長期一致，以解決所謂的成本問題。
在現(xiàn)代公司制企業(yè)中，除了固定數(shù)量激勵工具外，短期與長期激勵工具所形成的對管理層利益激勵的數(shù)量都是浮動的。管理層所得到的這些浮動收入應由市場調節(jié)機制間接決定，并主要依據(jù)企業(yè)重要經營指標的動態(tài)性改善，如當期贏利水平、企業(yè)市場占有率、企業(yè)品牌效應、企業(yè)股票價格的變更等，使之與企業(yè)的經營效益、資產的保值增值相聯(lián)系，進而有利于激勵管理層更好地經營企業(yè)。企業(yè)家是社會發(fā)展的寶貴財富，是經濟學意義上極其稀缺的資源；管理層在企業(yè)組織機構中占據(jù)重要地位，其行為具有明顯的特殊性。因此，有關激勵機制的有效性將直接決定現(xiàn)代公司的經營業(yè)績乃至各利益相關方的利益。
二、與供應商和客戶建立良好的供銷關系和業(yè)務關系
供應商與客戶對企業(yè)價值的創(chuàng)造起著極其重要的作用。企業(yè)在經濟活動中不僅要通過市場交易合約來建立和維持正常的業(yè)務關系，更要通過一定的激勵措施以及激勵制度安排來拓展、深化和優(yōu)化彼此之間的財務關系。企業(yè)對供應商與客戶通過業(yè)務拓展、經濟利益等誘導因素實施行為引導，使他們在業(yè)務開展過程中有充分的積極性主動配合企業(yè)的財務安排。在企業(yè)的日常財務管理中，就有不少行之有效而且被經常采用的激勵手段。如：通過現(xiàn)金折扣、現(xiàn)金折扣率及信用期設計等引導客戶盡早付款，以實現(xiàn)企業(yè)資金的順暢回收；通過簽訂長期供貨合同等手段，激勵供應商在供貨價格、付款方式以及售后服務等方面提供更大的優(yōu)惠。這些激勵手段的作用超越了一般交易本身所能起到的作用，使得企業(yè)與供應商、與客戶的關系趨同于長期利益，并且以此為紐帶在業(yè)務上積極謀求合作，由此形成彼此之間良性的、協(xié)調的利益共生關系。
三、與債權人建立良好的債務關系，確保雙贏
企業(yè)在發(fā)展過程中，按營運資金的要求，必須舉借一定量的債務并由此獲得其杠桿收益，財務管理人員應如何合理安排負債？這就要求發(fā)揮企業(yè)財務管理的激勵作用。債權人將資金出借給企業(yè)，期望按期收回本金并獲得利息收入；企業(yè)借款是為了擴大經營，投入有風險的生產經營項目，實現(xiàn)股東財富最大化。債權人事先知道將資金出借給企業(yè)使用有風險，并且將預期風險納入借款利率之中，但借款合同一旦履行，資金到了企業(yè)手中，債權人就失去了控制權。由于股東與債權人目標不完全一致，股東有可能通過企業(yè)的經營管理者采取背離債權人而有利于自身利益的機會主義行為?，F(xiàn)代財務管理解決了這些問題，借助于特定的籌資，引導債權人主動為企業(yè)提供債務資金，甚至提供企業(yè)長期發(fā)展所需要的資金。
可轉換債券就能實現(xiàn)這種債權人的激勵效應?？赊D換債券在投資初期是一種債券，但它還可以轉換成普通股票。如果企業(yè)的財務狀況預期前景很好，尤其是企業(yè)的成長性良好，就可以提供足夠的利益以誘導可轉換債券持有者，使其由債權人變成股東。這不僅給投資者帶來高額的投資回報，也會給企業(yè)提供長期的資金來源。若發(fā)行債券的企業(yè)成長不理想，那么債券的償還性也可以保證投資者按債務本金和利息收回投資。這種靈活的投資工具能較好地幫助債券的投資者控制投資風險，使得債權人具有一定的行為積極性。從發(fā)行可轉換債券的企業(yè)來看，選擇這一籌資方式是基于債權人的激勵，可轉換債券就是一種有效的財務激勵工具。
四、實現(xiàn)股東財富最大化
股東財富最大化是指企業(yè)通過有效的組織財務活動為股東帶來更多的財富。企業(yè)的首要責任是維護股東的利益，承擔起人的角色，保證股東的利益最大化。著名經濟學家米爾頓·費里德曼指出：“公司唯一特定的目標就是確保其投資者一個長期的回報?！惫蓶|是公司的所有者，股東對公司進行投資就是為了取得盡可能大的投資收益。投資的價值在于它能給所有者帶來報酬，包括獲得股利和出售股權換取現(xiàn)金。在股份經濟條件下，股東財富由其所擁有的股票數(shù)量和股票市場價格兩方面決定，因此股東財富最大化也最終體現(xiàn)為股票價格。怎樣才能使股東對企業(yè)的財務狀況滿意，繼續(xù)支持企業(yè)的發(fā)展？這就需要在企業(yè)與股東的財務關系協(xié)調中充分發(fā)揮財務管理的激勵作用，實行激勵性的股利政策。如固定股利加額外股利政策就是一種具有激勵意義的股利政策，即通過固定股利穩(wěn)定股東的回報期，借助于額外股利增強股東對企業(yè)利好的信心，從而實現(xiàn)對股東的鼓勵，引導股東持續(xù)支持企業(yè)，并對企業(yè)經營前景保持信心。
【參考文獻】
[1]陳天泉、李伯圣：企業(yè)財務管理[M].社會科學出版社，2002.
[2]李道明：財務管理[M].中國財政經濟出版社，2001.
[3]彭海穎：略論強化現(xiàn)代企業(yè)的財務控制[J].商業(yè)經濟管理，2002（3）.
[4]斯蒂芬.P.羅賓斯：管理學[M].中國人民大學出版社，1996.
我國市場經濟體制環(huán)境下企業(yè)競爭激烈，企業(yè)為了獲得競爭優(yōu)勢和生存地位就必須按照市場經濟的要求進行發(fā)展，對其財務管理機制進行改革和創(chuàng)新。也就是說只有嚴格按照市場經濟體制要求的方式進行籌資、使用及分配才能做好企業(yè)的財務管理工作，從而提高企業(yè)市場競爭力，提升企業(yè)經濟效益。
二、新經濟形勢發(fā)展的需求
21世紀是知識經濟的時代，我國企業(yè)財務管理機制要適應新經濟形勢的發(fā)展，對傳統(tǒng)財務管理的管理目標、籌資內容、財務分析及風險管理辦法等全部進行改革和創(chuàng)新。另外，知識經濟條件下的財務管理機制創(chuàng)新是一項重大理論與實踐結合的課題，需要企業(yè)內部員工相對完善的財務管理能力，因此需要創(chuàng)新財務管理人員的工作能力，同時借鑒國際或國內其他企業(yè)的優(yōu)秀經驗對企業(yè)工作人員進行理論與工作能力培訓。
三、財務管理機制創(chuàng)新措施
（一）適應新需要，與時俱進的改變財務管理觀念
市場經濟體制下企業(yè)競爭激烈，市場多變，尤其是知識經濟時代的到來，使得市場變化和競爭更加明顯和激烈，因此現(xiàn)在的企業(yè)要改變傳統(tǒng)財務管理觀念，樹立適應市場經濟和知識經濟的財務管理新觀念，比如全面風險管理觀念、合規(guī)風險管理觀念、信息理財觀念、風險理財觀念等。財務管理人員應該對這些新的管理觀念有較深的理解，充分掌握其內涵和本質，并且創(chuàng)造性的將其和企業(yè)財務管理的具體實際結合起來。
（二）合理設置企業(yè)財務管理機構
現(xiàn)代市場環(huán)境下的企業(yè)財務部門與各個企業(yè)的關系越來越緊密，財務部門的工作內容涉及到公司內部的所有部門，甚至關系到企業(yè)管理的各個方面。企業(yè)其他部門的運作需要有財務部門提供資金支持，互相之間存在較為緊密的資金關系，各個部門都要接受財務部門的監(jiān)督。因此，現(xiàn)代企業(yè)應該樹立兩種非常重要的觀點：一是會計機構與財務機構分設的觀點；二是以財務管理部門為中心的觀點，即摒棄傳統(tǒng)的平行式組織設計方式，其他各部門與財務管理部門相互協(xié)作、相互促進發(fā)展的輪輻式組織結構。該組織結構要求財務管理部門能夠正確劃分其與各個部門以及部門與部門之間的資金關系和職權范圍，借助輪輻式的組織機構各自發(fā)揮功能，共同推動企業(yè)向前發(fā)展。這兩種觀點說來容易做起來難，財務管理部門應具備中心的功能和作用，還必須有頂層的決心和支持。
（三）加強教育培訓，提升財務管理人員創(chuàng)新能力
財務管理人員是企業(yè)財務管理機制創(chuàng)新的中堅力量和關鍵推動力量。企業(yè)可以開設各種培訓班、座談會、研討班對財務管理人員進行在崗培訓，采用多種教育方式使財務管理人員對現(xiàn)在的市場經濟體制有深刻了解，并且對市場經濟的基本理論進行大量研究，提升財務管理人員在市場經濟環(huán)境下的綜合素質，從而提升員工創(chuàng)新能力。另外，開創(chuàng)性的重視財務管理人員的思想道德素質。以前企業(yè)主要注重財務管理人員業(yè)務素質，只要財務管理技能強就能留在企業(yè)任職，現(xiàn)在應該打破這種重技術輕素質的做法。企業(yè)應該在財務管理人員中進行道德模范、優(yōu)秀員工評選活動，以他們的精神支持部門發(fā)展，促使部門內部健康高尚道德文化的形成。
（四）改進財務管理方法
在市場經濟和知識經濟環(huán)境下，傳統(tǒng)財務管理方法已經不再適用，企業(yè)財務管理部門應該深刻認識到這個問題并且從自身出發(fā)對新的財務管理辦法進行探索和創(chuàng)新。但是，在財務管理方法創(chuàng)新的同時，相關工作人員應該注意對傳統(tǒng)方法的繼承和發(fā)展，創(chuàng)新需要基礎，傳統(tǒng)管理方法就是最好的借鑒和基礎。
（五）深化企業(yè)各部門預算改革，實現(xiàn)預算管理模式創(chuàng)新
摘要：財務分析指標是以簡明的形式，以數(shù)據(jù)為語言，來傳達財務信息并說明財務活動情況和結果。在此建立的財務指標與國家考核企業(yè)工作規(guī)定的財務指標是不同的。涉及到企業(yè)財務活動較廣的范圍，包含的指標數(shù)目多，而國家規(guī)定的考核指標則是抓住重點，有選擇地規(guī)定一些指標，分為外部分析指標體系及內部分析指標體系。
關鍵詞：財務分析指標；內部分析指標體系；外部分析指標體系。
企業(yè)財務分析的內容包括：a.外部分析內容。企業(yè)償債能力分析；企業(yè)盈利能力分析；企業(yè)資產運用效率分析；社會貢獻能力分析；企業(yè)綜合實力分析。b.內部分析內容。除以上外部分析內容外，還包括：企業(yè)籌資分析；企業(yè)投資分析。
另外，內部分析內容還應有：企業(yè)經營預算執(zhí)行情況分析；財務狀況和財務成果形成原因分析。
c.專題分析。隨著市場經濟的發(fā)展，企業(yè)將會遇到許多新情況、新問題。企業(yè)和外部信息使用者可根據(jù)自身的特點，結合特定的目標選取特定的資料及內容，有針對性地進行一些專題分析。
如公司財務信息質量分析、資本資產結構優(yōu)化分析等。d.關于財務分析與相關學科關系的探討。隨著市場經濟改革的深入，我國財會學界學科體系的改革也進入一個新的階段，由20世紀80年代初期的財務會計之爭深入到各二級學科，這是理論發(fā)展的必然。學科的分分合合是由于環(huán)境的變遷，歷史的發(fā)展而致，是科學發(fā)展的客觀規(guī)律。進入20世紀到90年代，財會論壇上就有財務分析要獨立成科的微弱聲音，到了現(xiàn)在，對此論題的討論越來越熱烈，且似乎已達成共識，即由于市場機制、競爭機制的逐步完善，財務分析必須獨立出來。那么，獨立的財務分析學科在財會學眾多學科中地位如何，包括哪些內容，與其原附著的學科關系如何？這不是一個簡單的減法問題，而是一個漫長的選擇和甄別的過程。
1內部分析指標體系。
內部指標體系的設置，主要是為滿足企業(yè)內部管理的需要，可根據(jù)企業(yè)所在行業(yè)的特點和管理的特殊需要靈活設置，其內容相當廣泛。
一般說來，可從籌資、投資等方面設置。
1.1企業(yè)籌資分析。
在市場經濟體制下，企業(yè)經營所需資金需靠企業(yè)自己來籌集，這樣，籌資分析便成為企業(yè)財務分析中的一項重要內容。在籌資分析中，首先要分析企業(yè)的資金需要量，其次分析企業(yè)未來的財務狀況和獲利能力；再次分析企業(yè)的資金成本和籌資風險；最后確定一個合理的籌資方案并與資金供應者進行協(xié)商，使企業(yè)籌資活動順利進行?？稍O置籌資結構比率、資金成本率等指標。
1.2企業(yè)投資分析。
企業(yè)對投資活動首先應進行可行性分析，為投資決策提供依據(jù)，這是投資分析的重點；其次應對投資活動進行事中分析，以控制投資規(guī)模，提高投資效益；最后對投資活動進行事后分析，以考核投資效果、評價投資業(yè)績，為改善企業(yè)今后的投資決策提供依據(jù)。企業(yè)在投資分析時一般需考慮貨幣時間價值、投資的風險價值、資金成本和現(xiàn)金流量等財務因素。在投資階段為考察投資方案的可行，可設置內含報酬率，為考察投資的收益可設置投資報酬率、投資回收期等指標。
2外部分析指標體系。
2.1企業(yè)償債能力。
分析企業(yè)償債能力是指企業(yè)償還其債務的能力，通過對它的分析，能揭示企業(yè)財務風險的大小。按債務償還期限的長短，又將其分為短期償債能力與長期償債能力。
2.1.1短期償債能力，是指一個企業(yè)以流動資產支付流動負債的能力。設置該指標對外部信息需要者非常重要。對于企業(yè)來講，該指標也至關重要，短期償債能力的大小，主要取決于企業(yè)營運資金的大小以及資產變現(xiàn)速度的高低。
另外，可動用的銀行貸款指標，準備很快變現(xiàn)的長期資產、償債能力的聲譽、未作記錄的或有負債、擔保責任引起的負債、未決訴訟等對它也有影響。短期償債能力通常設置以下指標：流動比率；速動或酸性測驗比率；現(xiàn)金比率
2.1.2長期償債能力，是指企業(yè)以資產或勞務支付長期債務的能力。對長期償債能力進行分析是因為企業(yè)的利潤與其有緊密的聯(lián)系，分析長期償債能力時不能不重視企業(yè)的獲利能力，這是因為企業(yè)的現(xiàn)金流入量最終取決于能夠獲得的利潤，現(xiàn)金流出量最終取決于必須付出的成本。此外，債務與資本的比例也是極其重要的。影響企業(yè)長期償債能力的因素很多，除資產、負債、股東權益外。還有長期租賃、擔保責任、或有項目等因素。長期償債能力指標有：已獲利息倍數(shù)；資產負債率；產權比率；有形凈值債務率。
2.2企業(yè)資產運用效率分析。
資產運用效率是指對企業(yè)總資產或部分資產的運用效率和周轉情況所作的分析。企業(yè)經管的目的在于有效運用各項資產獲得最大的利潤。利潤主要來源于營業(yè)收入，企業(yè)必須憑借資產、運用資產才能取得營業(yè)收入。資產周轉速度越快，表示其運用效率越高，利潤越大。企業(yè)運用各項資產有無過量投資？有無因設備短缺而導致生產不足？有無因資產閑置而導致利潤降低？凡此各種問題，皆為企業(yè)管理者、投資者、債權人及其他相關人士所關切。通過分析資產運用效率，則可以評價企業(yè)營業(yè)收入與各項營運資產是否保持合理關系，考察企業(yè)運用各項資產效率的高低。資產運用效率指標有：存貨周轉率；應收帳款周轉率；流動資產周轉率；固定資產周轉率；總資產周轉率。
2.3盈利能力分析。
盈利能力分析是指對企業(yè)盈利能力和盈利分配情況所作的分析。它是企業(yè)財務結構和經營績效的綜合表現(xiàn)。企業(yè)經營之目的，在于使企業(yè)盈利且使其經營與規(guī)模不斷成長與發(fā)展。
各方信息使用者無不對企業(yè)盈利程度寄與莫大的關切。投資者關心企業(yè)賺取利潤的多少并重視對利潤的分析，是因為他們的投資報酬是從中支付的，如果是股票上市公司，企業(yè)盈列增加還能使股票市價上升，從而使投資者獲得資本收益。對于債權人來講，利潤是企業(yè)償債能力的重要來源。政府有關部門關心的則是微觀和宏觀的經濟效益以及各種稅費上交的可靠性。對于企業(yè)管理者來講，可通過對盈利能力的分析，來評價判斷企業(yè)的經營成果，分析變化原因，總結經驗教訓，不斷提高企業(yè)獲利水平。它是管理者經營業(yè)績和管理效能的集中表現(xiàn)。對于職工來講，則是豐厚報酬及資金的來源，并可保證工作的穩(wěn)定。它也是集體福利設施的不斷完善的重要保障。
企業(yè)盈利能力分析指標可從一般企業(yè)及股票上市公司兩方面制定。一般企業(yè)盈利能力指標有：銷售利潤率；成本費用利潤率；資產總額利潤率；資本金利潤率；權益利潤率。股票上市公司除上述指標外，還可借助以下指標：每股盈余；每股股利；市盈率；股東權益報酬率；股利支付率；留存盈利比率。
2.4社會貢獻能力分析。
社會貢獻能力是從國家或社會的角度衡量企業(yè)對國家或社會的貢獻水平。企業(yè)的目標是追求最大的利潤。但作為社會主義國家的企業(yè)，單純的片面的追求企業(yè)個體的經濟效益是不行的，還必須包括對社會的貢獻。對盈利企業(yè)可用實現(xiàn)利稅來衡量，但對一些主要體現(xiàn)為社會效益的企業(yè)講，則無法適用。故為此設計的社會貢獻率、社會積累率可兼顧反映企業(yè)經濟效益和社會效益兩個方面對國家、社會的貢獻情況。
2.5綜合財務能力分析。
企業(yè)財務活動及其管理是在一定的企業(yè)制度背景下展開的，對企業(yè)財務激勵一約束機制的研究是以現(xiàn)代企業(yè)理論作為基礎的。
科斯對傳統(tǒng)企業(yè)理論的責難，開創(chuàng)了對于企業(yè)基本問題研究的新階段?？扑拐J為，企業(yè)最顯著的特征，就是作為價格機制的替代物，在企業(yè)內部組織的交易比通過市場進行同樣的交易費用要低。受到科斯理論的啟發(fā)，阿爾欽和德姆塞茨沿著科斯開辟的交易成本的分析方向進行了進一步的探討，認為企業(yè)的實質是通過各種要素投入者的合作來組織生產，也就是所謂的“團隊生產”，它產生了一個比所投入的要素分別使用所得到的產出總和更大的產出?！皥F隊生產”雖然能導致較大的產出效率，但也產生了較大的“道德風險”，為要素投人所有者的偷懶或“搭便車”行為提供了可能，從而形成所謂動力問題或刺激問題。動力問題又可以分解為兩個問題：一是激勵問題，即如何使人采取某種行為的問題；二是約束問題，即如何使人不采取某種行為的問題。因此，阿爾欽和德姆塞茨的“團隊生產”企業(yè)理論特別強調進行團隊生產的企業(yè)成員的激勵問題，也就有了何種權力安排能更有效地提供激勵，減少偷懶、搭便車行為的選擇。
與阿爾欽和德姆塞茨理論相關或互補的是詹森和麥克林的理論觀點。他們認為，企業(yè)本質是與員工、供應商、客戶和貸款者的一組契約關系。理論強調的是這樣一種契約關系：委托人授予人某些決策權，要求人提供有利于委托人利益的服務，然后假定雙方都追求效用最大化，那么就有理由相信在信息不對稱的條件下，人不會總是根據(jù)委托人的利益采取行動。這樣，所有這些契約關系都存在成本和監(jiān)督問題，也就出現(xiàn)了對人的激勵與約束問題。
綜合上述觀點，我們可以看到，理論強調的是契約關系的確立過程，而科斯強調的是契約關系的貫徹過程，將二者結合起來，企業(yè)的性質既為一組契約關系的連接點，同時又是作為市場對立面的一個層級組織。而作為現(xiàn)代企業(yè)制度典型代表的公司制企業(yè)，以剩余索取權相對分散，所有權與經營權相分離的產權結構為特征，形成了股東（股東會）一董事會一經理這樣一種內部層級管理制度。其中，有關財務管理層次的特征是：股東作為出資人，擁有對財務事項的最終決策權，處于第一管理層次；董事會作為出資人的代表及人，負責公司重大財務事項的決策和管理，處于第二管理層次；總經理作為受托管理公司的人，按照與董事會簽定的合同規(guī)定的職責權限，行使經營權，處于第三管理層次；財務經理及其財務管理職能部門作為財務決策的執(zhí)行者及日常管理者，處于第四層次。因此，建立何種財務激勵約束機制，使各層次人有盡責盡力的激勵與行為約束，也就構成了建立現(xiàn)代企業(yè)制度的一個重要問題。
二、建立企業(yè)財務激勵一約束機制應明確的幾個問題
構建企業(yè)財務激勵一約束機制，首先必須界定誰是激勵者及監(jiān)督者，分清監(jiān)督主體，這樣才能明確建立財務激勵一約束機制的目標。
1、誰擁有企業(yè)。界定企業(yè)財務激勵及監(jiān)督主體的實質就是企業(yè)（特別是股份有限公司）屬于誰，應該為誰的利益服務的問題。該問題在過去好像是不言自明，人人皆知的。但在90年代初，對“公司是由股東所有”的論點開始出現(xiàn)爭議。其背景是隨著對企業(yè)社會責任的廣泛關注，企業(yè)相關利益者的影響不斷擴大。1989年，美國賓夕法尼亞州的《公司法》的修改引起了關于公司所有權的爭議。美國重要思想家布魯金斯對此進行了大量研究，于1995年出版了《所有權與控制權：重新思考21世紀的公司治理結構》一書，其核心思想是：將股東視為“所有者”是一個錯誤。同時；人們認識到，企業(yè)所有權具有狀態(tài)依存性，企業(yè)在正常經營狀態(tài)下，股東對剩余索取權與剩余收益權擁有控制和分享權力，但在企業(yè)特殊狀態(tài)下（如發(fā)生財務危機），剩余索取權與控制權就會轉移給債權人，即在一定條件下企業(yè)控制權會在相關利益者之間轉移。另外，將公司簡單地視為股東所有會損害其他投資者，影響他們的投資積極性，因此，相關利益理論的提出對傳統(tǒng)的業(yè)主所有觀念提出了挑戰(zhàn)。但這種理論的出現(xiàn)是否就意味著要淡化企業(yè)所有權了呢？答案是否定的。因為我們知道，所有權的意義在于剩余控制權和索取權，這兩方面的結合，是所有權產生激勵的關鍵。而股份有限公司的主要特征就是其產權結構已不再是單一所有者的業(yè)主制，而是一種多元產權結構，從而使得所有權模糊起來。但是，所有權仍然是重要的，根據(jù)公司內部產權規(guī)范，股東仍是公司權力的最終來源，股東大會作為資本所有權的代表，是公司的最高權力機構，他們控制著董事會，從而間接決定著經理的人選，他們只是把對經營決策的控制權轉化為對經營者的選擇權。因此，作為最終控制者的股東理所當然地被看作是公司的所有者。
2、企業(yè)財務激勵——約束機制的目標取向。人們從事任何經濟活動都有其特定的目標，財務活動也是如此。從某種意義上說，財務目標在企業(yè)目標體系中居于支配地位，因此，研究財務目標實際上就是探討企業(yè)目標的問題。企業(yè)經濟活動的多樣性、管理的層次性以及以企業(yè)為中心的相關利益主體的多元性，決定了影響企業(yè)目標形成因素的復雜性。從企業(yè)實體理論出發(fā)，作為具有法人地位的企業(yè)，具有長遠與現(xiàn)實不同的經營目標，追求永續(xù)生存是其長期追求的目標，而技術的進步，產品質量的提高，市場份額的擴大，則是企業(yè)現(xiàn)時經營目標。同時，企業(yè)的社會責任也是影響企業(yè)目標形成的重要因素。另一方面，企業(yè)的各種活動是人的意志的體現(xiàn)，企業(yè)不同的參與人對企業(yè)有不同的期望，在從事企業(yè)的活動時必須考慮這些期望。處于企業(yè)第一層次地位的股東，其目標是實現(xiàn)資本的最大增值；處于較高層次的企業(yè)經理集團及更低層次的員工，從本質上看，都屬于企業(yè)的從業(yè)人員，他們追求的是個人利益的最大化，而這往往會與股東資本增值的目標相沖突，這也是建立財務激勵一約束機制的動機所在。企業(yè)財務激勵——約束機制的目標依存于企業(yè)的終極目標。那么，企業(yè)的終極目標應該是什么呢？企業(yè)的終極目標是能夠支配企業(yè)的活動方向并能制約其它具體目標的最高層次目標。從前述分析中我們已經知道，在企業(yè)眾多相關利益者中處于支配地位的是企業(yè)的出資人即所有者，企業(yè)所有者對企業(yè)的期望構成了企業(yè)的長期發(fā)展目標及其實現(xiàn)目標的戰(zhàn)略類型。因此，企業(yè)所有者（股東）的目標成為企業(yè)的最高目標，其它目標只能在一定范圍和一定領域起作用，是實現(xiàn)企業(yè)終極目標的制約因素。所以企業(yè)財務激勵——約束機制的目標服從于所有者的目標，由此企業(yè)財務激勵——約束機制中居主導地位的是企業(yè)的所有者。
3、企業(yè)財務激勵——約束機制是控制經營者的機制。由于經理人員及員工都屬于企業(yè)的從業(yè)人員，是企業(yè)人力資本的提供者，他們不僅有自己的效用函數(shù)，而且要使自己的效用最大化，他們的利益通常與所有者的利益不一致，所有者必須借助于特定的激勵一約束機制督促他們采取有利于所有者的行動。所有者對經理層的激勵與一般員工的激勵的關注程度是不一樣的。就企業(yè)一般員工而言，其從事的大多是具體工作，這些工作可分解為若干固定的程序或動作，因此，對其行為結果的計量也較為容易，對
其進行激勵與約束的機制也比較簡單明了，且一般情況下，對一般員工的激勵與約束是由企業(yè)各層次的管理者完成的。而經理人員在現(xiàn)代企業(yè)中的地位要比一般員工重要得多。現(xiàn)代企業(yè)為精通業(yè)務的支薪經理提供了專門的管理職業(yè)，也就不可避免地出現(xiàn)了兩權分離。企業(yè)經理在企業(yè)財務決策中已處于核心地位，不論是有關企業(yè)長期持續(xù)發(fā)展的固定資產投資、更新改造、企業(yè)改組、兼并等財務戰(zhàn)略性決策，還是短期的融資決策、財務計劃等日常財務管理，都與企業(yè)經理人員密切相聯(lián)，他們的行為直接導致所有者目標的實現(xiàn)程度。而其行為本身并不能用一種程序化的模式予以固定，對其監(jiān)督的可操作性難度較大。因此，企業(yè)財務激勵一約束機制需激勵及制約的主要對象是企業(yè)的經理人員，特別是企業(yè)高層經營者。
三、企業(yè)財務激勵——約束機制的內容評述
企業(yè)所有者追求資本增值最大化的目標是通過對經理人員行為的激勵約束過程來完成的。對經理人員行為進行激勵與約束的機制存在多種形式，我們可從兩方面加以歸類：一方面是直接激勵與約束機制，它的內容是企業(yè)所有者直接設計安排的控制經理人員的機制，如報酬計劃，行政約束等；另一方面是間接激勵與約束機制，它的內容是在企業(yè)外部形成影響經理人員職業(yè)前途的公平競爭環(huán)境，如充分競爭的經理人員市場，法制環(huán)境等。下面就對這兩方面的激勵——約束機制的內容作以簡單的評述。
1、直接激勵——約束機制
（1）激勵性報酬計劃安排。正如前述企業(yè)經理人員對企業(yè)的持續(xù)發(fā)展負有主要的責任。經理報酬計劃安排對他們的行為有直接的影響。從理論上講，若公司的利潤、股價與公司經理人員的個人報酬成正比，則公司的利潤越高，股價越高，經理人員的個人收入也就越高，反之亦然。這可以起到縮小企業(yè)所有者與經營者之間的利益差異的作用，引導企業(yè)經理人員為實現(xiàn)企業(yè)終極目標而努力工作。但在現(xiàn)實經濟條件下，影響公司的利潤及股價的因素比較復雜，如市場條件的變化，政治形勢的動蕩，人們心理預期的差異，政府經濟政策的調整等因素都會影響企業(yè)的這些經營業(yè)績指標，這是企業(yè)經理左右不了的客觀因素，只有在剔除了這些因素影響后才能將利潤及股價指標用于衡量經理人員的業(yè)績，這就大大降低了利潤指標及股價指標對業(yè)績衡量的剛性。另外，經理人員也不會同意將個人的報酬完全以與利潤或股價控購的方式獲得，因此，通常實行的是以固定收入為基礎的利益激勵機制，即把企業(yè)經理人員的報酬分兩部分，一部分以工資形式作為固定收入，形成職業(yè)保障基數(shù)；另一部分則按照他們的理財績效（利潤或股價）以風險收入的形式獲得報酬。這樣，就可從物質利益上刺激企業(yè)經營者按照所有者的期望目標組織理財活動（由此可見，對企業(yè)經理人員只用年薪制方式進行激勵效果不一定會令人滿意）。
（2）資本結構安排約束。對經營者提供物質獎勵激勵，可以刺激他們的努力程度，卻不能使他們放棄對個人目標的追求，恰當?shù)拇胧┦悄軌蛑浦顾麄兊臋C會主義傾向。企業(yè)適度負債，可將經理人員與所有者的利益緊密地聯(lián)系起來。
若企業(yè)只擁有權益資本，則經理人員承擔破產風險的機會比較小，企業(yè)即使經營業(yè)績差些，也不會有財務違約情況，從而形成不了對企業(yè)經理人員的壓力。但是，若在企業(yè)資本結構中融入債務資金，一方面可約束經理人員將現(xiàn)金用于盈利能力較差的投資或低效率的擴張行為（因要考慮償債需要），另一方面，償債的壓力致使經理人員為了避免清算失去權力而設法提高資本收益率。同時，由于適度負債會提高企業(yè)的市場價值，經理人員也愿意通過負債經營向所有者傳遞這樣一個信號：他們會很努力地管理企業(yè)，不會將利潤用作無效投資，他們會使企業(yè)價值不斷增值。另外，由于債權人會在信貸條款中對經理人員的行為明確加以限制，因此，恰當安排資本結構可以做為一種約束機制發(fā)揮作用。當然，這里關鍵的問題是恰當?shù)呢搨壤?，以防止企業(yè)由于過度負債而導致低效率的清算。
（3）行政約束機制。企業(yè)可以制定各項規(guī)章制度，建立各種監(jiān)控機構，明確各層管理人員的財務責任，約束企業(yè)經理人員的權限，監(jiān)督他們的行為，但行政約束機制應避免既無效率，又要花費大量成本的過分監(jiān)督。因為企業(yè)之所以會存在專司管理職能的支薪經理人員，就是由于所有權與經營權的分離會提高社會化生產效率，如果企業(yè)所有者對經理人員過于苛求使監(jiān)督成本過大，就會使這一優(yōu)勢喪失，從而違背效率原則。
2、間接激勵——約束機制
間接激勵——約束機制，特別是人之間的競爭機制，對經理人員的激勵約束屬于高效激勵和硬性約束。在企業(yè)財務激勵——約束機制中，間接激勵約束的作用要大于直接激勵約束的作用。
（1）經理人才市場?，F(xiàn)代企業(yè)內部兩權分離的機制，決定了產生企業(yè)經理人才市場的必然性，經理人才市場的出現(xiàn)，意味著經理人員的未來財富的增加取決于其本人在人才市場的價值。在有效的市場體系中，管理水平高的企業(yè)會順利發(fā)展，管理水平差的企業(yè)會衰落，甚至破產，企業(yè)經理人員的業(yè)績直接通過企業(yè)的價值反映出來。企業(yè)經理人員越能增加企業(yè)的價值，其在人才市場的價值也越高。在這種競爭壓力下，即使經理人員的動機是追求其個人效用最大化，他也必須把企業(yè)的目標放在首位，經理人才市場機制能夠激勵和約束經理人員在財務管理中不斷創(chuàng)新，按照企業(yè)長期發(fā)展的目標從事理財活動。但這種激勵約束方法光靠經理人才市場是不夠的，還需要具備下面的前提條件：首先，必須有充分競爭的有效市場環(huán)境，企業(yè)的成敗由市場來判斷；其次，要有規(guī)范的資本市場，即要有預算約束硬化的融資市場及股票價格合理的發(fā)達的證券市場；最后，經理人員可以依靠自己的努力而獲得晉升的機會。這樣，才能保證將經理人員的業(yè)績與企業(yè)的業(yè)績聯(lián)系起來，競爭才會公平。
（2）企業(yè)控制權的接管。若所有者對企業(yè)的經理人員所推行的財務政策不滿意，如認為現(xiàn)任經理人員投資能力差，資本結構不合理，不能實行令人滿意的股利政策等，就為權競爭或故意接管提供了機會，由此會導致企業(yè)現(xiàn)有經理人員控制權被剝奪。
在權競爭中，持異議的股東為投票反對現(xiàn)在的經營者，試圖讓其他股東認為這樣做符合他們的利益，從而獲取權委托。因此，這是一種不用花費大量收購支出又能改變公司控制權的一種做法。而敵意接管屬于企業(yè)兼并的一種形式，敵意接管后，原有的經理人員會被解聘。股東們若選擇敵意接管方式，則表明他們正在用所謂“用腳投票”的方式對經理人員不顧股東利益或管理不善行為的制裁。但當公司的經理人員持有公司股份達到一定比例時，就會降低敵意接管的威懾力。
總之，建立有效的企業(yè)財務激勵一約束機制是一個實踐性很強的課題，并不能從理論性的探討中得出理想的答案，國際上目前通用的做法是內部激勵與外部激勵并重。而具體采用何種形式的激勵一約束機制，必須結合一定的政治、經濟、社會條件，盡可能地滿足不同需要，以使經營者能夠并自愿地為達到企業(yè)目標而努力工作。
主要參考文獻：
1、R.科斯，A.見阿爾欽，D.諾斯等著《財產權利與制度變遷》上
海三聯(lián)書店，上海人民出版社，1994。
2、張維迎，《企業(yè)的企業(yè)家一契約理論》上海三聯(lián)書店，上海人民出版社，1995。
（一）價值鏈管理模式的內容分析
價值鏈管理是對價值鏈流程的管理，它們之間是相互影響和聯(lián)系的，企業(yè)的財務管理中對價值鏈管理模式的實際應用能為企業(yè)創(chuàng)造更大的價值，從而將管理過程中的各個環(huán)節(jié)得到有效聯(lián)系并形成有機整體。企業(yè)的財務管理過程中，企業(yè)的經營目標是在團隊協(xié)作下為企業(yè)創(chuàng)造最大化的價值，價值鏈管理模式是新的經營管理模式，其主要是對價值鏈進行實施的分析，企業(yè)能夠對價值鏈各環(huán)節(jié)成本分析及競爭差異化分析，從而識別企業(yè)在價值鏈各經營活動中的改善空間。價值鏈管理對企業(yè)經營活動的組織及控制和基于此能實現(xiàn)對企業(yè)的物流及資金流等有效管理。
（二）價值鏈管理的主要特征分析
價值鏈管理活動自身有著較為鮮明的特征，主要體現(xiàn)在職能屬性的特征和活動價值創(chuàng)造性特征方面，每一價值活動都和企業(yè)某職能相關聯(lián)，故此能結合價值活動目的及性質將其劃分成相應價值鏈某一環(huán)節(jié)當中。而在價值創(chuàng)造性特征方面則主要是這一管理活動的形式比較多樣，有的不是直接創(chuàng)造價值。還有就是可控性特征以及資源消耗屬性特征，前者主要是對著自身價值管理變化而變化的，后者則是管理會消耗一定資源，并將其傳遞給下一環(huán)節(jié)，主要能夠分為原料消耗以及人力資源消耗等。
二、企業(yè)財務管理問題及價值鏈財務管理原則
（一）企業(yè)財務管理問題分析
當前企業(yè)的財務管理方面還有諸多問題有待解決，財務制度的不完善是比較顯著的，多數(shù)的企業(yè)有的還沒有構建財務制度，有的雖然有財務管理制度但在實際的落實效力上卻不夠。企業(yè)內部的財務審計部門沒有規(guī)范化，存在著為節(jié)約開支而減少人員和一身多職的現(xiàn)狀。在不完善的制度下存有諸多的漏洞，并在權責上沒有得到明確化，這樣就造成了管理上的失控。再者就是企業(yè)管理者自身的整體素質還有待進一步提升，在信用觀念上有待強化，由于存在著信用觀念及法律意識觀念，對他人的入股行為就受到了限制。再者就是資金的控制力相對較差，多數(shù)的企業(yè)經營者在科學的管理意識上相對比較缺乏，對現(xiàn)金流量的管理技術應用比較缺乏，對資金的投資盲目使用，這樣就存在著諸多的風險。
（二）價值鏈財務管理原則分析
對價值鏈下的財務管理模式進行構建要遵循相應的原則，在系統(tǒng)化的原則方面要能得到充分重視，從系統(tǒng)化的角度出發(fā)在采購供應以及生產制造方面進行充分考慮。還有就是將財務管理目標作為中心，財務管理的方向也就是對目標的設定，在價值鏈的財務管理上其目標是最大化的，對相應財務管理活動提出改進意見并對財務管理的最終目標實現(xiàn)加以確保。另外還要能在動態(tài)化的原則上充分重視，傳統(tǒng)靜態(tài)核算轉化為實時動態(tài)核算并實現(xiàn)向業(yè)務流程進行實施。而在連續(xù)性的原則上要能得以遵循，這不僅是能夠對價值鏈提供歷史數(shù)據(jù)，同時也為企業(yè)持續(xù)性核心競爭力培養(yǎng)提供了保障。
三、構建價值鏈管理下的財務管理模式及其發(fā)展方向
（一）構建價值鏈管理下的財務管理模式
對價值鏈管理下的財務管理模式進行構建主要從幾個方面進行加強，構建內外部的價值鏈聯(lián)系以及內部價值鏈管理體系。開放式的經濟發(fā)展中，企業(yè)價值鏈比較關注的是內部運作過程及外部交易過程的整合，企業(yè)內部價值鏈管理體系是將財務部門作為中心的，并把各業(yè)務部門主體環(huán)狀體系結構等進行相互流動。對財務管理的主體構建要在內容上得到充分重視，價值鏈管理的理論和工具方面，其理論對財務管理者掌握價值的動因及以價值為基礎進行決策有著重要的作用。另外在價值鏈的各環(huán)節(jié)協(xié)作上是對價值鏈企業(yè)財務管理目標實現(xiàn)的重要保證，所以在價值鏈中的各環(huán)節(jié)要能將企業(yè)邊界界限加以消除并要能相互的協(xié)作。而在信息技術手段方面，是一個重要的內容，要想將價值鏈管理模式在企業(yè)的財務管理中得到最佳的應用，就要在信息共享目標上得以實現(xiàn)，借助電子及信息技術并要使得價值鏈各方都要能結合最終的客戶需求來安排物流。從實現(xiàn)的策略上要能將企業(yè)的財務管理能力水平進行有效提升，將整個價值鏈會計管理工作的監(jiān)管以及分析和決策能力等得到全面提升，滿足價值鏈聯(lián)盟企業(yè)綜合監(jiān)測以及高層決策管理的需求。另外就是要對價值鏈會計管理信息系統(tǒng)模式變革進行有效促進，充分理解企業(yè)聯(lián)盟環(huán)境及目標，對控制及決策事件規(guī)則以及各事件觸發(fā)機制等反映操作進行詳細化的了解。再者就是要能對財務管理計劃及控制作用的提升進行有效促進，價值鏈管理以及業(yè)務流程控制結果通過企業(yè)財務會計信息及業(yè)務信息所反映，而價值鏈作為松散動態(tài)的企業(yè)鏈在具體的管理上要能保障其很強的計劃性。對財務預算而言，財務的事前管理是較為重要的環(huán)節(jié)，要將企業(yè)內部價值鏈做為重要的基礎，并要能夠對企業(yè)現(xiàn)有業(yè)務流程加以重組，同時也要能對現(xiàn)有預算編制實施改革。并要能通過引入外部價值鏈進行全面達成拓寬局限性編制視野目標，對現(xiàn)金流管理和價值多驅動因素等要能給予足夠重視，從而保證企業(yè)決策的模型化。對財務的管理控制要從起始階段開始，將信息技術為基礎，對網絡技術得以充分利用，并能對價值鏈采取實時控制，這樣才能將核心職能得到充分發(fā)揮。
（二）價值鏈管理模式下的財務管理發(fā)展方向預測
價值鏈管理模式下的財務管理發(fā)展將會有新的轉變，價值鏈管理的分解和整合方面，通過現(xiàn)代的科學技術進步已經使得愈來愈多產生過剩及市場競爭不斷的激烈，市場上已經出現(xiàn)了諸多相對獨立并有著優(yōu)勢的價值鏈，從而使得企業(yè)開始整合新的資源及市場機會，并會形成新的價值鏈。不僅如此，價值鏈管理也會朝著橫向一體化的方向邁進，以計算機網絡技術為代表的信息就似乎對企業(yè)外部環(huán)境產生了很大的變化，產品生命周期越來越短以及新產品的出現(xiàn)也不斷，而企業(yè)依靠著自身的發(fā)展已經很難適應市場環(huán)境的變化。所以在橫向一體化的發(fā)展背景下，企業(yè)將價值鏈管理活動向上下游進行延伸擴展，所以在資源的優(yōu)化配置方面將會得到充分的考慮，并成為實現(xiàn)的一個重要趨勢。價值鏈管理下的財務管理新的認識將會逐漸成為現(xiàn)實，價值鏈管理主要思想是將價值鏈各環(huán)節(jié)業(yè)務活動作為財務管理基本的對象，價值鏈財務管理的基本目標是實現(xiàn)企業(yè)的價值增值，為能夠使得整個價值鏈競爭水平得以提升消除價值鏈中各環(huán)節(jié)一切浪費，就要盡可能增加價值鏈每方面的價值。價值鏈財務管理當中的財務成本驅動因素是財務成本匯集及分配的重要依據(jù)，這一指標的提高能將投資收益利潤相關成本因素得到有效改善。在價值鏈管理模式下的財務管理發(fā)展將會以企業(yè)的價值管理作為重要的目標，在信息化的要求及程度上會愈來愈高，對資源的利用率也會不斷的提升。
四、結語
1.課程綜合性強，涉及的知識面廣。
財務管理是屬于會計專業(yè)的一門核心課程，其內容涉及了經濟管理、金融與證券、會計、稅法、經濟法規(guī)、數(shù)學、統(tǒng)計等相關學科的知識。因此其開設大多院校是在大二下學期，要求學生先修完基礎會計、經濟學基礎、企業(yè)管理、稅法、成本會計等相關課程。
2.信息量大、系統(tǒng)性強。
財務管理的對象是企業(yè)的資金運動，企業(yè)資金運動過程涵蓋企業(yè)生產經營的各個環(huán)節(jié)，主要包括資金的籌集、資金的營運和利潤的分配。財務管理的內容每項都是環(huán)環(huán)相扣，后一個環(huán)節(jié)的學習要以前一個環(huán)節(jié)作為鋪墊，系統(tǒng)性強。
3.與現(xiàn)實經濟聯(lián)系緊密、實踐性強。
在實務中，財務活動的開展離不開現(xiàn)實的外部經濟環(huán)境、法律環(huán)境、金融環(huán)境以及企業(yè)自身環(huán)境，財務管理課程的內容既是來源于現(xiàn)實經濟、也是服務于現(xiàn)實經濟，課程的學習培養(yǎng)的是學生利用理論知識分析和解決現(xiàn)實經濟問題的能力。因此，基于高職院校培養(yǎng)的是應用型人才，財務管理課堂教學中應提倡基于社會實踐的案例教學，注重理論與實踐相結合，提高學生的分析能力與決策能力，增強教學的有效性。
二、財務管理案例教學的實施現(xiàn)狀及存在問題
我國于20世紀80年代引入案例教學法，主要應用于臨床醫(yī)學和法學等實踐性較強的學科，在財務管理教學中真正采用案例教學的并不多。目前，高職院校中財務管理課程的教學主要有兩種模式，一種是傳統(tǒng)的理論教學，一種是在教學中插入案例進行講解，但仍以理論教學為主。在案例教學中，案例的選擇和使用是基礎，是影響最終教學效果的關鍵因素。但財務管理案例的選擇和使用還存在不少問題，主要體現(xiàn)在以下幾方面：
1.財務管理案例的局限性。
在財務管理案例教學中，案例的選取是保證案例教學效果的首要條件。但目前財務管理案例在選取時往往存在以下問題：一是案例內容單調，僅為練習公式和得出決策結果而設計，通過套用公式計算、根據(jù)決策判斷標準得出相關結論；二是教學案例大多采用大型集團公司或上市公司的財務管理案例，涉及我國中小企業(yè)財務管理的極少，但中小企業(yè)卻是高職院校學生畢業(yè)的主要去向，中小企業(yè)財務管理也有自身獨特的特點，這就使得學習和運用相脫節(jié)，不能很好地培養(yǎng)學生的實踐能力。
2.案例教學模式不合理。
現(xiàn)有財務管理案例教學中，案例方案設計主要有兩種模式：一種是“理論介紹——案例分析——總結”的模式，另一種是“案例介紹——要點分析——教師點評”的模式。第一種模式完全是教師講解，學生基本不參與。雖然采取這種模式教學的教師較多，但這種模式教學仍以理論教學為主，案例分析充其量算是舉例，教師在整個過程中占據(jù)主導地位，因此這種模式嚴格來說不屬于案例教學。第二種模式比第一種模式的狀況有所改善，以學生分析為主，教師為輔，特別在要點分析階段學生參與程度較高，但僅限于成績較好的個別同學，其他成績一般或比較內向的同學基本不會參與討論。同時第二種模式容易忽略理論，大多數(shù)學生分析時不能與理論結合，往往就按自己的感覺來說?？梢姡@兩種案例教學模式都不利于全體學生分析能力和應用能力的培養(yǎng)。
3.學生參與積極性較一般。
學生學習的積極性在一定程度上影響著財務管理教學效果。財務管理是一項綜合性的管理工作，涉及企業(yè)生產經營活動的各個方面，是會計專業(yè)中較難的一門專業(yè)核心課，課程涉及的公式多、指標多、計算繁瑣，而高職學生本來數(shù)學功底較差，容易望而生畏；另外，由于長期以來接受“填鴨式”教育，學生習慣接收信息而不愿意在課堂上主動發(fā)言，導致師生互動不理想，甚至冷場，影響案例教學效果。
4.案例教學的考核方式存在缺陷。
一門課的考核方式雖然在最后才體現(xiàn)出來，但卻影響著這門課的前期授課效果。傳統(tǒng)理論教學大多采用期末考試的考核方式，總成績包括平時成績和期末考試成績兩部分，平時成績一般不超過40％，期末考試成績?yōu)橹辽僬?0％。這種考核方式優(yōu)點是要求比較嚴格，大多數(shù)學生會認真復習和應考。缺點是平時成績所占比例較低，期末考試題型較為死板，不利于學生的創(chuàng)新和發(fā)揮，也容易造成個別學生平時不好好學，考前突擊死記硬背，考完全部忘記的狀況?，F(xiàn)有的案例教學大多采用期末小組撰寫案例分析報告的考核方式，這種考核方式的優(yōu)點是比較寬松，有利于培養(yǎng)學生的創(chuàng)新意識和分析問題能力。缺點是不能很好的反映每一個學生的水平，個別學生會“搭便車”，蒙混過關，案例分析報告也經常出現(xiàn)網上復制拷貝版。兩種考核方式都不太理想，如何設計科學的考核方式是案例教學的難題之一。
三、財務管理案例教學法的設計實施對策分析
為進一步提高財務管理案例教學效果，針對上述案例教學中存在的問題，結合財務管理課程教學經驗，可以從以下幾個方面提高財務管理案例教學效果。
1.選取恰當?shù)陌咐粩喔仑攧展芾戆咐龓臁?/p>
選擇恰當?shù)陌咐前咐虒W法有效實施的前提條件。案例的選取必須具有理論性、實用性、典型性，且必須與我國經濟環(huán)境相適應。案例的選取應符合教學目標的要求，既能融合相關知識點，又有利于調動學生的積極性。財務管理案例可以從專業(yè)期刊、財經網站、企業(yè)的網站、相關書籍以及社會調研等各方面來收集。只有有了豐富的案例庫，才能有效實施案例教學，真正提高案例教學的效果。
2.優(yōu)化案例教學模式，提高案例教學效果。
基于高職院校課程設置中對學時的限制，財務管理案例教學需融合到財務管理課程當中，與理論教學同步進行，其中案例教學所占課時至少應為課程總學時的1/3。在案例教學實施過程當中，分“課前準備——課堂討論——課后總結”三個主要環(huán)節(jié)，教師要在案例教學的前一周選擇、設計、布置好案例，要告知學生案例分析的時間、要求、要解決的問題等，讓學生提前做到心中有數(shù)，有的放矢，并要求和指導學生課后提前查閱和搜集與案例相關的資料。在課堂討論當中，可以采用小組討論、辯論等形式，運用現(xiàn)代化的教學手段，使用圖像、文字、表格、數(shù)據(jù)等方式對案例進行分析討論。討論完每個小組要撰寫案例分析報告，并派一至兩個代表上臺對案例進行分析，并需要接受其他小組及老師提問。最后教師對學生表現(xiàn)進行恰當、準確的點評，如學生討論發(fā)言是否積極、爭論氣氛是否熱烈、分析與討論問題是否深入透徹、使用的理論知識是否恰當充分等。教師的點評尤其是要和之前所學的財務管理理論知識結合起來，否則案例討論的結果只能是學生“只見樹木，不見森林”，同時，學生也不能很好地將理論知識用于將來的財務工作實踐中。
3.完善案例教學考核方式，提高學生學習參與度。
財務管理課程的教學既有理論部分，又有案例部分，因此只采用傳統(tǒng)的期末考試形式對學生進行考核并不恰當。筆者認為課程的總成績至少應包括個人平時課堂表現(xiàn)（占30%）、各專題的案例分析成績（占30%）、期末考試成績（占40%）。在案例分析這一部分，至少應考核學生課前作了哪些準備？小組及個人表現(xiàn)如何？案例分析報告撰寫情況？這樣的考核既看小組的整體表現(xiàn)、也看小組內個人的表現(xiàn)，既鍛煉了學生團結協(xié)作的能力，也提高了每個學生參與的積極性。
四、結語
