發(fā)布時間：2023-06-12 16:01:37
序言：寫作是分享個人見解和探索未知領(lǐng)域的橋梁，我們?yōu)槟x了8篇的企業(yè)投資情況樣本，期待這些樣本能夠為您提供豐富的參考和啟發(fā)，請盡情閱讀。
今年1—4月，全國鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)經(jīng)濟運行態(tài)勢總體良好，各項經(jīng)濟指標均呈持續(xù)快速發(fā)展態(tài)勢。
（一）經(jīng)濟總量快速增長，主要經(jīng)濟效益指標協(xié)調(diào)穩(wěn)定。1-4月份，全國鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)累計實現(xiàn)增加值12758億元，同比增長13.6%，其中工從多年米的情況看，鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)要發(fā)展必須從實際出發(fā)，充分發(fā)揮自身的優(yōu)勢，以不斷提高綜合競爭力和經(jīng)濟效益為主線，扎扎實實地推進兩個根本性的轉(zhuǎn)變。在市場經(jīng)濟的條件下，鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)發(fā)展環(huán)境發(fā)生了很大的變化，今后鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的發(fā)展，不可能再走低水平的重復(fù)建設(shè)、靠外延擴張的路子，也不可能再靠國家多少優(yōu)惠政策來扶持了，而是要堅持自力更生，揚長避短，走改革開放、體制創(chuàng)新、依靠科技、加強管理的發(fā)展路子。
（一）鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)要在農(nóng)村個私經(jīng)濟和農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化中發(fā)展壯大。面對激烈的市場競爭，鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)要勇于從那些不具優(yōu)勢的領(lǐng)域中退出本，著力培植優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)和優(yōu)勢產(chǎn)品。從近10多年的鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)發(fā)展看，農(nóng)村個體私營經(jīng)濟和農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化是最具潛力、最具活力的經(jīng)濟增長點。在縣以下，不要在公與私各占多少比例上作文章。安徽省委、省政府主要領(lǐng)導(dǎo)最近反復(fù)強調(diào)要大力發(fā)展個私經(jīng)濟，安徽省人大常委會又專門制定了《個體工商戶和私營企業(yè)權(quán)益保護條例》，就是要依法對個私經(jīng)濟加以保護，促進個私經(jīng)濟的發(fā)展。鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)與農(nóng)村有著天然的地緣、人緣和血緣關(guān)系，農(nóng)業(yè)為大多數(shù)鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的發(fā)展提供了空間和新的增長點。安徽是農(nóng)業(yè)大省，農(nóng)產(chǎn)品加工、儲運、保鮮都大有作為，農(nóng)產(chǎn)品開發(fā)潛力很大，如長豐雙墩面條廠，1985年10多個人起家生產(chǎn)面條，現(xiàn)在總資產(chǎn)3億多。我國農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化還處于起步階段，產(chǎn)業(yè)化比重很低，農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化的過程需要鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的參與。農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化就是要解決千家萬戶的小生產(chǎn)與千變?nèi)f化的大市場的矛盾，需要鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)更好地解決農(nóng)村工業(yè)與農(nóng)業(yè)生產(chǎn)脫節(jié)的矛盾。農(nóng)業(yè)是弱質(zhì)產(chǎn)業(yè)，需要工業(yè)利潤來補償，但大部分農(nóng)村經(jīng)濟得不到大工業(yè)的支持，因此，這種補償任務(wù)就自然落到鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的頭上，鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)參與農(nóng)業(yè)化的過程也是壯大發(fā)展自身，提高效益的過程。推廣農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化，可以圍繞優(yōu)勢抓好一鄉(xiāng)一業(yè)，一村一品。
（二）鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)要走集中發(fā)展的道路，加快小區(qū)和小城鎮(zhèn)建設(shè)步伐。村村點火，處處冒煙，在發(fā)展鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)之初是難以避免的；在鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)已經(jīng)發(fā)展到一定階段，就必須“相對集中，連片發(fā)展”。目前鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)競爭力弱，一個突出問題是布局分散。企業(yè)組織結(jié)構(gòu)集中度低、關(guān)聯(lián)度小、缺少專業(yè)化協(xié)作和規(guī)模效益。據(jù)有關(guān)研究表明，鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)由于過于分散，用地規(guī)模增加了1/3，能源利用率降低40％，基礎(chǔ)設(shè)施投資增加20－30％，行政管理費增加40％，人力增加1—2％，最終表現(xiàn)為資金利潤率比相對集中降低20％左右。因此，加快小區(qū)城鎮(zhèn)建設(shè)是帶動農(nóng)村經(jīng)濟和社會發(fā)展的一個大戰(zhàn)略，向小城鎮(zhèn)集中是今后的鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)發(fā)展的方向，靠小城鎮(zhèn)的集約優(yōu)勢，才能有鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的集約經(jīng)營，借助小城鎮(zhèn)，鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)可以解決很多問題，一是發(fā)揮商品流通的集散作用優(yōu)勢，二是發(fā)揮共享能源、交通、信息、市場的優(yōu)勢，三是發(fā)揮工業(yè)生產(chǎn)的聚集效益的優(yōu)勢。另外，集中起來也便于增強對外招商引資，吸引人才。
（三）鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)要注重技術(shù)改造，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，增強競爭力。必須創(chuàng)造條件用先進的技術(shù)和工業(yè)設(shè)備，改造現(xiàn)有企業(yè)，推動結(jié)構(gòu)升級?，F(xiàn)仟“十五小”要不要都關(guān)掉，我認為小并不一定不好，小企業(yè)只要不污染，產(chǎn)品有市場，有效益就應(yīng)該支持，從某種意義上說，小企業(yè)船小好調(diào)頭，包袱小，靈活性大，在復(fù)雜多變的市場競爭中有著不可忽視的生命力，關(guān)鍵是扶持他們在技術(shù)設(shè)備上、在產(chǎn)品質(zhì)量上下功夫，而不應(yīng)該采取一關(guān)了事的辦法。鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)必須主動與科研單位、大專院校掛鉤，依靠科技進步不斷提高產(chǎn)品的競爭力。對那些以生產(chǎn)大路貨、低檔次、粗加工和初級產(chǎn)品為主的弱小鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)，要注重改造傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)、技術(shù)、設(shè)備，加快產(chǎn)品升級換代，適應(yīng)不斷變化的消費需求。
（四）鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)要高度重視市場開拓。在市場競爭日益激烈的今天，以往那種只要有產(chǎn)品就不愁沒市場的年代已一去不復(fù)返了，任何企業(yè)都要高度重視市場開拓，對弱小的鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)尤其如此。實踐證明，鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)在開拓市場方面是有其獨特的優(yōu)勢的，正所謂千軍萬馬搞推銷，走遍了千山萬水，費盡了千言萬語，經(jīng)受了千辛萬苦，最后換來了千金萬銀。鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)在城鄉(xiāng)都有廣闊的市場，關(guān)鍵是立足實際，從自身的經(jīng)濟實力、資源狀況、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、科技水平等出發(fā)，抓住經(jīng)濟發(fā)展突破口和增長點，充分發(fā)揮自身優(yōu)勢和特色，開拓這個大市場，為鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)發(fā)展拓展生存空間。
總之，我們辦企業(yè)不能因為有教訓(xùn)就不敢往前走，不能因卡了一下喉嚨就不敢再吃飯，不能從一個極端走到另一個極端，只要我們振奮精神，堅持改革創(chuàng)新，腳踏實地，埋頭苦干，發(fā)展新世紀的鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)是大有作為的！
業(yè)增加值9132億元，同比增長13.9%；營業(yè)收入50619億元，同比增長13.7%；出貨值4684億元，同比增長22.2%；實現(xiàn)利潤2802億元，同比增長14.0%；上交稅金1054億元，同比增長15.4%，各項指標均保持了協(xié)調(diào)穩(wěn)定的運行態(tài)勢。
（二）工業(yè)生產(chǎn)穩(wěn)定增長，產(chǎn)銷銜接良好。1-4月，鄉(xiāng)鎮(zhèn)工業(yè)累計完成工業(yè)總產(chǎn)值40166億元，同比增長13.8%；實現(xiàn)銷售產(chǎn)值37970億元，同比增長14.0%；工業(yè)產(chǎn)品銷售率達94.5%，比去年提高0.35個百分點，表明工業(yè)產(chǎn)品市場銷售情況良好。
（三）規(guī)模企業(yè)發(fā)展勢頭良好，對鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)整體發(fā)展起到明顯的支撐作用。截止到4月份，年銷售收入500萬元以上工業(yè)企業(yè)單位達132000多個，比上年同期增加13600多個，1-4月，累計實現(xiàn)增加值3634億元，同比增長22.8%；出口產(chǎn)品交貨值3522億元，同比增長25.0%；規(guī)模工業(yè)增加值占全部鄉(xiāng)鎮(zhèn)工業(yè)的比重由上年同期的36.1%上升到38.9%，上升了2.8個百分點；規(guī)模工業(yè)出貨值占全部鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)出口的比重由上年的72.6%上升到75.2%，上升2.6個百分點。
（四）對外出口增長加速，對鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)發(fā)展的拉動作用進一步顯現(xiàn)。今年1-4月，鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)出口增幅達22.2%，同比提高4個百分點。出口產(chǎn)品交貨值占工業(yè)總產(chǎn)值的比重由上年同期的10.86%上升到11.66%，提升0.8個百分點，表明鄉(xiāng)鎮(zhèn)工業(yè)的產(chǎn)品在國際市場上的競爭力穩(wěn)步提高。
分析今年頭4個月鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)健康穩(wěn)定發(fā)展的原因，具體主要有以下幾個方面：
一是固定資產(chǎn)投資增勢強勁，技術(shù)改造加快。2003年，鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)新增固定資產(chǎn)投資8712億元，其中42.3%是技術(shù)改造投資。固定資產(chǎn)投資加快，推進了科技進步和創(chuàng)新，對帶動農(nóng)村建筑業(yè)和今年鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的持續(xù)發(fā)展奠定了堅實的物質(zhì)基礎(chǔ)。
二是招商引資力度加大，投資環(huán)境進一步改善。為搞好招商引資工作，各地在改善基礎(chǔ)設(shè)施的同時，著重提高服務(wù)意識，改善服務(wù)質(zhì)量，優(yōu)化投資環(huán)境，充分利用各種形式的經(jīng)貿(mào)洽談會、招商會，展示自己的優(yōu)勢，推介自己的項目。去年，全國鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)實際利用外資（含港澳臺資）218億美元，比上年增長21.8％。大量外資的引進和“三資”企業(yè)的投產(chǎn)為今年鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的快速發(fā)展注入了新的活力。
三是塊狀經(jīng)濟凸現(xiàn)聚集效應(yīng)和龍頭優(yōu)勢，成為鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)發(fā)展的新亮點。目前全國有各類鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)園區(qū)8000個，入園企業(yè)總體素質(zhì)和科技水平較高。北京、江蘇、浙江、廣東、山東等沿海發(fā)達省市的鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)園區(qū)不僅數(shù)量多、規(guī)模大，而且與小城鎮(zhèn)建設(shè)結(jié)合起來，促進了第三產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，加快了農(nóng)村城市化進程。鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)園區(qū)已成為高新技術(shù)的聚集地，促進了各種生產(chǎn)要素在更高層次上的優(yōu)化配置和重新組合，為今年第一季度鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的快速發(fā)展發(fā)揮著重要作用。
四是各地區(qū)圍繞拓寬農(nóng)民就業(yè)渠道、增加農(nóng)民收入、大力發(fā)展農(nóng)產(chǎn)品加工業(yè)，延長農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈做文章，取得了明顯成效。今年，重慶市開始建設(shè)103個經(jīng)濟強鎮(zhèn)，預(yù)計將有6萬農(nóng)村勞動力在這些城鎮(zhèn)就業(yè)。其中沙坪壩區(qū)和九龍坡區(qū)的鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)務(wù)工人員占當?shù)剞r(nóng)村勞動力的比重分別達到64%和62.5%。沙坪壩區(qū)鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)支付的職工工資相當于為當?shù)剞r(nóng)民人均提供收入2573元，占農(nóng)民人均純收入的86.37%。安徽桐城縣大關(guān)鎮(zhèn)現(xiàn)有740個養(yǎng)鴨大棚，飼養(yǎng)蛋鴨百萬余只，4個鴨蛋加工企業(yè)年加工鴨蛋4000多萬枚，年營業(yè)收入1.7億多元，全鎮(zhèn)有3000多人從事蛋鴨加銷，農(nóng)民人均純收入來自蛋鴨系列開發(fā)在1/4以上，由此大關(guān)鎮(zhèn)成為名副其實的全國“蛋鴨第一鎮(zhèn)”。類似重慶市和安徽的事例在各省市不勝枚舉。
二、當前全國鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)遇到的主要困難和問題
（一）部分地區(qū)生產(chǎn)要素緊缺
目前，全國許多地區(qū)出現(xiàn)了電力緊張，尤其是華東電網(wǎng)供電缺口較大，一些地區(qū)的鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)生產(chǎn)“開四停三”，生產(chǎn)處于不穩(wěn)定狀態(tài)。隨著全國水泥、鋼鐵等高運量行業(yè)的迅速發(fā)展，部分地區(qū)交通運輸能力吃緊，煤炭運輸出現(xiàn)階段性告急。同時，部分地區(qū)土地、供水也出現(xiàn)緊張狀況。鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)貸款難問題仍然沒有得到很好解決。
（二）結(jié)構(gòu)調(diào)整效果不明顯
科技含量較高的電子及通訊器材制造業(yè)、醫(yī)藥制造業(yè)等行業(yè)雖然有較快的發(fā)展，2003年增幅雖然達到20%以上，但明顯低于冶金、煉焦等原材料行業(yè)的增長水平。據(jù)一些地區(qū)反映，這種狀況目前仍沒有明顯的變化。另外，鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)還存在一些行業(yè)局部發(fā)展過熱和低水平重復(fù)建設(shè)的問題。
（三）“高進低出”的價格走勢壓縮了企業(yè)盈利空間
2003年，全國原材料、燃料、動力購進價格平均上漲了4.8%，工業(yè)品出廠價格上漲2.3%，兩者漲幅差達2.5個百分點。這對以加工工業(yè)為主的鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)生產(chǎn)、經(jīng)營產(chǎn)生了較大壓力，尤其是對化工、化纖、紡織、機械等行業(yè)利潤影響較大，目前這種情況仍無明顯的改觀。
(四)鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)外向型經(jīng)濟面臨新的考驗
目前，鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)紡織服裝、礦產(chǎn)品和輕工類產(chǎn)品出口增長居前，機械、化工類產(chǎn)品出口增長較慢，出口產(chǎn)品仍以勞動密集型和資源型產(chǎn)品為主。近來，以發(fā)達國家和地區(qū)為主的主要貿(mào)易伙伴對我國出口產(chǎn)品所采取的貿(mào)易壁壘明顯增加，勞動密集型產(chǎn)品和農(nóng)產(chǎn)品加工產(chǎn)品成為反傾銷和綠色壁壘的主要指向。鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)本身存在的管理水平不高，與國際標準接軌能力不強等問題，使得鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)產(chǎn)品出口面臨越來越大的壓力。
（五）東中西部差距有進一步拉大的趨勢
東部地區(qū)在新一輪經(jīng)濟發(fā)展和國際產(chǎn)品結(jié)構(gòu)大轉(zhuǎn)移中，充分發(fā)揮了區(qū)位優(yōu)勢和經(jīng)濟先發(fā)優(yōu)勢，發(fā)展速度快，投入后勁足，是全國鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)經(jīng)濟增長的主要動力。中西部地區(qū)在調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，積極開展東西合作和招商引資活動，著力發(fā)展農(nóng)產(chǎn)品加工業(yè)等方面，取得了明顯成效，但由于歷史和地理等多方面的原因，與東部的差距不但沒有縮小，反而有拉大的趨勢。今年1-4月，東部地區(qū)地區(qū)鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)增加值占全國的比重由上年同期的66.0%上升到66.8%，工業(yè)增加值由72.8%上升到73.6%，其中規(guī)模工業(yè)增加值由80.4%上升到82.1%；出口產(chǎn)品交貨值占全國的比重由上年同期的94.2%上升到95.1%；中西部地區(qū)各項主要經(jīng)濟指標占全國的比重都有不同程度的下降。
三、促進鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)發(fā)展的政策建議
（一）以科學(xué)的發(fā)展觀引導(dǎo)鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)實現(xiàn)新的發(fā)展
鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)發(fā)展對農(nóng)村工業(yè)化、小城鎮(zhèn)建設(shè)、農(nóng)民就業(yè)增收起了很大促進作用。統(tǒng)籌城鄉(xiāng)協(xié)調(diào)發(fā)展，就是加快推進農(nóng)村工業(yè)化和城鎮(zhèn)化，促進城鄉(xiāng)二元經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變，其核心就是農(nóng)民就業(yè)和增收。圍繞農(nóng)民就業(yè)增收，引導(dǎo)鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的發(fā)展，在產(chǎn)業(yè)類型上，注重發(fā)展勞動密集型產(chǎn)業(yè)；規(guī)模上，注重扶持中小企業(yè)；在經(jīng)濟類型上，注重發(fā)展非公有制經(jīng)濟；在就業(yè)方式上，注重靈活多樣的形式。
（二）對鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)發(fā)展實行分類指導(dǎo)
鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)發(fā)展使企業(yè)之間、區(qū)域之間的發(fā)展出現(xiàn)很大差異，要區(qū)別情況，分類指導(dǎo)。一是按企業(yè)規(guī)模分，規(guī)模較大的企業(yè)重在支持其提高管理水平和技術(shù)水平、提高研發(fā)能力、加快自主知識產(chǎn)權(quán)的開發(fā)、提升競爭能力；小企業(yè)應(yīng)重在培育，要放寬政策、降低門檻、加強扶持力度，促使其盡快發(fā)展壯大。二是按區(qū)域分，東部地區(qū)和鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)較發(fā)達的省份，要加大產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整力度，抓好產(chǎn)業(yè)升級，提升參與國際市場競爭的能力；中西部鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)欠發(fā)達的省份應(yīng)著重發(fā)揮資源優(yōu)勢，提高土地利用率的前提下，按照區(qū)域特點分類指導(dǎo)。同時，要進一步加強東西合作，促進區(qū)域間的協(xié)調(diào)發(fā)展。對食品加工業(yè)要加強監(jiān)管力度，務(wù)必保證按標準化要求組織生產(chǎn)，確保消費者的食用安全。
（三）加快鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)服務(wù)體系建設(shè)
加快建立為鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)提供資金融通、技術(shù)開發(fā)、管理診斷、信息咨詢、工業(yè)設(shè)計、市場開拓、外貿(mào)指導(dǎo)、人才培訓(xùn)等多方支持的社會服務(wù)體系。建立和完善以政府為主的公益、以社會中介機構(gòu)為主的社會和由專業(yè)協(xié)會指導(dǎo)企業(yè)開展的自律等多層次的服務(wù)體系。
（四）增強鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)參與國際市場競爭的能力
加強企業(yè)管理，提高素質(zhì)，加快推進鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)現(xiàn)代企業(yè)制度的建立和完善。積極鼓勵鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)采用國際標準，優(yōu)化出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，加快培育外經(jīng)外貿(mào)人才，積極應(yīng)對國際貿(mào)易壁壘，加大開拓國際市場力度，積極鼓勵有條件的鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)走出國門，到境外投資辦企業(yè)，設(shè)立營銷網(wǎng)點和辦事機構(gòu)。
（五）切實加強對鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的規(guī)劃、指導(dǎo)
利用國際經(jīng)濟復(fù)蘇和我國進入新一輪經(jīng)濟增長上升期的有利時機，結(jié)合“十一五”規(guī)劃制定工作，加強鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)發(fā)展規(guī)劃的編制。要著重從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)布局、產(chǎn)業(yè)集聚、產(chǎn)業(yè)扶持等方面，引導(dǎo)鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)走集聚發(fā)展的路子。鼓勵上規(guī)模鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)制定企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃。各級政府要加強與規(guī)劃相關(guān)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和各項扶持政策的配套。
從多年米的情況看，鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)要發(fā)展必須從實際出發(fā)，充分發(fā)揮自身的優(yōu)勢，以不斷提高綜合競爭力和經(jīng)濟效益為主線，扎扎實實地推進兩個根本性的轉(zhuǎn)變。在市場經(jīng)濟的條件下，鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)發(fā)展環(huán)境發(fā)生了很大的變化，今后鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的發(fā)展，不可能再走低水平的重復(fù)建設(shè)、靠外延擴張的路子，也不可能再靠國家多少優(yōu)惠政策來扶持了，而是要堅持自力更生，揚長避短，走改革開放、體制創(chuàng)新、依靠科技、加強管理的發(fā)展路子。
（一）鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)要在農(nóng)村個私經(jīng)濟和農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化中發(fā)展壯大。面對激烈的市場競爭，鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)要勇于從那些不具優(yōu)勢的領(lǐng)域中退出本，著力培植優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)和優(yōu)勢產(chǎn)品。從近10多年的鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)發(fā)展看，農(nóng)村個體私營經(jīng)濟和農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化是最具潛力、最具活力的經(jīng)濟增長點。在縣以下，不要在公與私各占多少比例上作文章。安徽省委、省政府主要領(lǐng)導(dǎo)最近反復(fù)強調(diào)要大力發(fā)展個私經(jīng)濟，安徽省人大常委會又專門制定了《個體工商戶和私營企業(yè)權(quán)益保護條例》，就是要依法對個私經(jīng)濟加以保護，促進個私經(jīng)濟的發(fā)展。鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)與農(nóng)村有著天然的地緣、人緣和血緣關(guān)系，農(nóng)業(yè)為大多數(shù)鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的發(fā)展提供了空間和新的增長點。安徽是農(nóng)業(yè)大省，農(nóng)產(chǎn)品加工、儲運、保鮮都大有作為，農(nóng)產(chǎn)品開發(fā)潛力很大，如長豐雙墩面條廠，1985年10多個人起家生產(chǎn)面條，現(xiàn)在總資產(chǎn)3億多。我國農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化還處于起步階段，產(chǎn)業(yè)化比重很低，農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化的過程需要鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的參與。農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化就是要解決千家萬戶的小生產(chǎn)與千變?nèi)f化的大市場的矛盾，需要鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)更好地解決農(nóng)村工業(yè)與農(nóng)業(yè)生產(chǎn)脫節(jié)的矛盾。農(nóng)業(yè)是弱質(zhì)產(chǎn)業(yè)，需要工業(yè)利潤來補償，但大部分農(nóng)村經(jīng)濟得不到大工業(yè)的支持，因此，這種補償任務(wù)就自然落到鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的頭上，鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)參與農(nóng)業(yè)化的過程也是壯大發(fā)展自身，提高效益的過程。推廣農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化，可以圍繞優(yōu)勢抓好一鄉(xiāng)一業(yè)，一村一品。
（二）鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)要走集中發(fā)展的道路，加快小區(qū)和小城鎮(zhèn)建設(shè)步伐。村村點火，處處冒煙，在發(fā)展鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)之初是難以避免的；在鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)已經(jīng)發(fā)展到一定階段，就必須“相對集中，連片發(fā)展”。目前鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)競爭力弱，一個突出問題是布局分散。企業(yè)組織結(jié)構(gòu)集中度低、關(guān)聯(lián)度小、缺少專業(yè)化協(xié)作和規(guī)模效益。據(jù)有關(guān)研究表明，鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)由于過于分散，用地規(guī)模增加了1/3，能源利用率降低40％，基礎(chǔ)設(shè)施投資增加20－30％，行政管理費增加40％，人力增加1D2％，最終表現(xiàn)為資金利潤率比相對集中降低20％左右。因此，加快小區(qū)城鎮(zhèn)建設(shè)是帶動農(nóng)村經(jīng)濟和社會發(fā)展的一個大戰(zhàn)略，向小城鎮(zhèn)集中是今后的鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)發(fā)展的方向，靠小城鎮(zhèn)的集約優(yōu)勢，才能有鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的集約經(jīng)營，借助小城鎮(zhèn)，鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)可以解決很多問題，一是發(fā)揮商品流通的集散作用優(yōu)勢，二是發(fā)揮共享能源、交通、信息、市場的優(yōu)勢，三是發(fā)揮工業(yè)生產(chǎn)的聚集效益的優(yōu)勢。另外，集中起來也便于增強對外招商引資，吸引人才。
（三）鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)要注重技術(shù)改造，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，增強競爭力。必須創(chuàng)造條件用先進的技術(shù)和工業(yè)設(shè)備，改造現(xiàn)有企業(yè)，推動結(jié)構(gòu)升級?，F(xiàn)仟“十五小”要不要都關(guān)掉，我認為小并不一定不好，小企業(yè)只要不污染，產(chǎn)品有市場，有效益就應(yīng)該支持，從某種意義上說，小企業(yè)船小好調(diào)頭，包袱小，靈活性大，在復(fù)雜多變的市場競爭中有著不可忽視的生命力，關(guān)鍵是扶持他們在技術(shù)設(shè)備上、在產(chǎn)品質(zhì)量上下功夫，而不應(yīng)該采取一關(guān)了事的辦法。鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)必須主動與科研單位、大專院校掛鉤，依靠科技進步不斷提高產(chǎn)品的競爭力。對那些以生產(chǎn)大路貨、低檔次、粗加工和初級產(chǎn)品為主的弱小鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)，要注重改造傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)、技術(shù)、設(shè)備，加快產(chǎn)品升級換代，適應(yīng)不斷變化的消費需求。
關(guān)鍵詞 創(chuàng)業(yè)資本；聯(lián)合投資；不完全合同；創(chuàng)新；聲譽
作者簡介：李金龍，男，上海交通大學(xué)安泰經(jīng)濟與管理學(xué)院，上海200052
費方域，男，上海交通大學(xué)安泰經(jīng)濟與管理學(xué)院，教授，上海200052
談 毅，男，上海交通大學(xué)安泰經(jīng)濟與管理學(xué)院，上海200052
一般情況下，創(chuàng)業(yè)資本家為了規(guī)避投資的高風(fēng)險往往擁有強力的控制權(quán)，比如董事會權(quán)利、轉(zhuǎn)換權(quán)、隨時放棄投資的權(quán)利等等(Kaplan and Stromberg．2002，2004)。然而，這又導(dǎo)致出現(xiàn)了另外一個問題：經(jīng)常發(fā)生創(chuàng)業(yè)資本家利用行使監(jiān)督權(quán)利之便竊取企業(yè)家的技術(shù)和創(chuàng)意。這主要是兩方面的原因：
首先，創(chuàng)業(yè)企業(yè)在產(chǎn)品創(chuàng)新上相互競爭，而他們的活動具有很強的相互可替代性。創(chuàng)業(yè)資本家為了降低投資風(fēng)險從而保證投資收益，往往對多個企業(yè)家采取“錦標賽式”治理機制。[1](18―28)也就是說，創(chuàng)業(yè)資本家對同一類項目往往要資助多個企業(yè)家，然后根據(jù)各自的發(fā)展情況決定是否繼續(xù)投資。尤其在研發(fā)階段結(jié)束時，創(chuàng)業(yè)資本家實際上可以估計出各個企業(yè)家對最終價值的貢獻度，并且相應(yīng)地獲得有關(guān)研發(fā)的信息。這種情況下，創(chuàng)業(yè)資本家往往會按照誰預(yù)期會創(chuàng)造出更高價值的標準，從每個項目中選定一個企業(yè)繼續(xù)投資以使項目得以完成。因此，創(chuàng)業(yè)資本家為了獲得最大化利潤，往往會放棄大多數(shù)企業(yè)家并自然而然地“拿走”技術(shù)和創(chuàng)意應(yīng)用到繼續(xù)投資的企業(yè)。
其次，在創(chuàng)業(yè)投資領(lǐng)域中有關(guān)企業(yè)家的技術(shù)以及創(chuàng)意一般沒有取得專利，不能得到一些相關(guān)法律的保護；即使可以訴諸法律手段，往往又因為在調(diào)查取證方面的困難而不了了之。
企業(yè)家預(yù)期到創(chuàng)業(yè)資本家會發(fā)生竊取行為的情況下，會明顯降低甚至喪失研發(fā)創(chuàng)新的激勵，從而最終導(dǎo)致項目失敗。因此，竊取行為嚴重威脅著創(chuàng)業(yè)投資產(chǎn)業(yè)的健康發(fā)展。然而，美國的硅谷似乎是一個例外。Lockett和Wright(2002)的實證研究表明，硅谷的創(chuàng)業(yè)投資產(chǎn)業(yè)充滿了創(chuàng)新的氣息：這里聚集著美國一半的創(chuàng)業(yè)投資公司，創(chuàng)業(yè)資本家之間就像是俱樂部的成員，他們往往對創(chuàng)業(yè)項目進行聯(lián)合投資。[2](90-375)所謂聯(lián)合投資涉及兩個或兩個以上的創(chuàng)業(yè)投資公司投資于某一特定項目。它可以是多個創(chuàng)業(yè)投資公司同時投資于該項目，或者一個創(chuàng)業(yè)投資公司投資在前，其他的創(chuàng)業(yè)投資公司在同一投資年度也對該項目進行了投資。聯(lián)合投資的具體運作要求各個獨立的創(chuàng)業(yè)投資公司在不確定的條件下做出一致的決定，項目所產(chǎn)生的最終回報也會在各個獨立的創(chuàng)業(yè)投資公司間進行分配(Bran―der，1994)。這里顯然存在一個問題：聯(lián)合投資和激勵創(chuàng)新之間存在某種必然的聯(lián)系呢?本文基于不完全合同的分析框架從激勵創(chuàng)新的角度出發(fā)，試圖對此進行經(jīng)濟學(xué)解釋。
一、相關(guān)的文獻綜述
目前，有關(guān)創(chuàng)業(yè)投資中聯(lián)合投資的文獻研究大致分為三種理論觀點。
第一種觀點從金融風(fēng)險角度出發(fā)，認為通過聯(lián)合投資可以多樣化投資組合，從而達到分散投資風(fēng)險的目的。[3](32-119)后來的Locker和Wright(1999)通過基于英國國內(nèi)創(chuàng)業(yè)投資的實證研究證實了這種理論觀點。[4](24―303)
第二種觀點從管理資源的角度出發(fā)，認為創(chuàng)業(yè)資本聯(lián)合投資可以加強管理的質(zhì)量(Barry et．a(chǎn)l，1990；Bygrave and Tinmaons，1992)。這種觀點認為，參與聯(lián)合投資的創(chuàng)業(yè)投資公司可以分享投資信息，從而優(yōu)化項目的選擇、增加投資項目的價值。特別是當各個參與主體在投資專長、社會網(wǎng)絡(luò)和經(jīng)驗方面具有相似性和互補性的情況下更是如此(Sah and Stiglitz，1986)。后來Brander(2002)基于加拿大國內(nèi)創(chuàng)業(yè)投資的實證研究證實了這種理論觀點。[5](51―423)
第三種觀點從項目來源的角度出發(fā)，認為創(chuàng)業(yè)資本聯(lián)合投資可以擴大獲得優(yōu)秀項目的渠道，同時也節(jié)約了尋找、審查項目的成本。[6](473―524)和國外對聯(lián)合投資研究相比，國內(nèi)的大多數(shù)著作局限于一般性研究，并未從參與聯(lián)合投資的各微觀主體出發(fā)進行系統(tǒng)研究。[7](43―46)
上述三種觀點大都從風(fēng)險分擔(dān)和信息角度出發(fā)探討問題，強調(diào)聯(lián)合投資的重要性。而本文則基于不完全合同理論構(gòu)建模型，系統(tǒng)研究了聯(lián)合投資和創(chuàng)新激勵之間的關(guān)系。
二、模型構(gòu)建與基本假設(shè)
這里的模型存在兩類參與人：企業(yè)家和創(chuàng)業(yè)資本家，并且都是風(fēng)險中性的。模型分為兩期，并不考慮時間折現(xiàn)。第一期為產(chǎn)品研發(fā)階段具有技術(shù)風(fēng)險，設(shè)研
另外，據(jù)Lener(1994)對271個生物技術(shù)企業(yè)的651輪投資的實證研究，聯(lián)合投資具有以下特點：(1)聯(lián)合投資非常普遍。隨著企業(yè)的發(fā)展，后期的聯(lián)合投資人數(shù)有所增加；(2)缺乏經(jīng)驗的創(chuàng)業(yè)資本家傾向于同有經(jīng)驗的創(chuàng)業(yè)資本家聯(lián)合投資。[8](92―674)如下表所示。
根據(jù)上表可知，在第一期(即研發(fā)階段)，只有一個創(chuàng)業(yè)資本家投資，稱之為主導(dǎo)者(leading venture capitalists)；而在第二期(即商業(yè)化階段)，主導(dǎo)者必須聯(lián)合其他擁有聲譽的創(chuàng)業(yè)資本家聯(lián)合投資。這些創(chuàng)業(yè)資本家稱之為跟隨者(fol-low―on venture capitalists)。為了便于分析，設(shè)他們具有同樣的聲譽Ω＞0，只是出資并不參與企業(yè)的經(jīng)營管理。
假設(shè)3：聯(lián)合投資的規(guī)模為N>1。在研發(fā)階段只有一個主導(dǎo)者投資。在商業(yè)化階段進行聯(lián)合投資，跟隨者
只出資并不參與企業(yè)的經(jīng)營管理。[9]
三、合同完全的情況
在這種理想狀態(tài)下，創(chuàng)業(yè)資本家和企業(yè)家雙方在時刻1對未來出現(xiàn)的各種情況進行準確的預(yù)測和描述，因而能在合同中對這些狀態(tài)的出現(xiàn)以及由此帶來的行動做出詳細的規(guī)定。除此之外，還要求第三方(如法院)可證實，從而使得合同能夠執(zhí)行。[10](281-316)這種情況下，投資雙方就可以通過在時刻1簽訂合同防止發(fā)
生竊取行為。比如，通過嚴厲處罰使得創(chuàng)業(yè)資本家發(fā)生竊取的機會成本超過其收益。
在時刻2，企業(yè)家和創(chuàng)業(yè)資本家的期望凈收益分別為：
(3)式表明，在合同完全的理想狀態(tài)下，雙方邊際努力投入之比等于雙方的邊際產(chǎn)出之比。
四、合同不完全的情況
然而，由于創(chuàng)業(yè)投資過程中各種不確定因素和信息不完全等原因，投資雙方無法在時刻1就對未來出現(xiàn)的各種情況進行準確的預(yù)測和描述，因而不能在合同中對這些狀態(tài)的出現(xiàn)以及由此帶來的行動做出詳細的規(guī)定。即使能預(yù)測和描述這些狀態(tài)，也由于存在第三方(如法院)的不可證實性，使合同的執(zhí)行變得困難。也就是說，雖然企業(yè)家對竊取行為提出上訴，但法院無法完全判斷從而發(fā)生誤判。這種情況下，企業(yè)家和創(chuàng)業(yè)資本家在時刻2的期望凈收益為：
顯然，比較(5)式和(2)式，投資雙方在合同不完全的情況下各自投入努力要小于完全合同的情況。
結(jié)論1：和合同完全情況相比，企業(yè)家和創(chuàng)業(yè)資本家在合同不完全的情況下降低了努力投入水平，即雙方此時的努力投入不足。
實際上，結(jié)論1具有很強的直觀意義。這是因為，如果企業(yè)家在預(yù)期到創(chuàng)業(yè)資本家會發(fā)生竊取行為的條件下，那么，企業(yè)家肯定會降低自己的努力投入；反過來，創(chuàng)業(yè)資本家也會預(yù)期到企業(yè)家會這樣做，從而也會降低自己的努力投入。因此，最終導(dǎo)致雙方都投入不足。
由假設(shè)2可知，創(chuàng)業(yè)資本家在他的竊取凈收益低于損失時，將不發(fā)生竊取行
(7)式第一項表示在創(chuàng)業(yè)資本家不發(fā)生竊取的條件下，企業(yè)家的期望收益；第二項表示在創(chuàng)業(yè)資本家發(fā)生竊取的條件下，企業(yè)家獲得的法律賠償；第三項是企業(yè)家在商業(yè)化階段投入的努力成本。如果創(chuàng)業(yè)資本家在商業(yè)化階段的凈收益等于其付出的努力成本，即滿足：apπ＝K(pv) (8)
(8)式表明，創(chuàng)業(yè)資本家在這種情況下的期望凈收益為0。這種情況實際上就是指在雙方合作創(chuàng)業(yè)的過程中，企業(yè)家“榨取”了全部的合作剩余。通常只有當企業(yè)家擁有完全談判力(bargainingpower)時才可以這么做。而企業(yè)家擁有完全談判力只有一種情況，那就是企業(yè)家擁有創(chuàng)業(yè)企業(yè)的控制權(quán)。
把(8)式代人(7)式，就得到企業(yè)家在這種情況下的期望凈收益為：
如果θ=0時，即企業(yè)家預(yù)期創(chuàng)業(yè)資本家不發(fā)生竊取行為時，那么(10)式可整理為(3)式，這意味即使在合同不完全的情況下，如果企業(yè)家掌握控制權(quán)并由此而擁有完全的談判力，那么最終可以達到完全合同情況下的效率。即企業(yè)家和創(chuàng)業(yè)資本家的努力投入可以達到最優(yōu)，即投資雙方投入努力的邊際成本等于邊際收益。
結(jié)論2：即使在合同不完全的情況下，如果企業(yè)家在時刻2掌握控制權(quán)并由此而擁有完全的談判力，那么，企業(yè)家和創(chuàng)業(yè)資本家的努力投入可以達到最優(yōu)，即投資雙方投入努力的邊際成本等于邊際收益。
事實上，結(jié)論2成立的前提是企業(yè)家預(yù)期到創(chuàng)業(yè)資本家不發(fā)生竊取行為，即(6)式總是成立。也就是說，如果(6)式不成立；結(jié)論2將不再成立，這時即使企業(yè)家掌握控制權(quán)并且擁有完全的談判力，投資雙方的努力投入也不會達到最優(yōu)。而在發(fā)生后者情況的條件下，通過聯(lián)合投資就可以解決問題。
五、聯(lián)合投資的均衡
在聯(lián)合投資情況下，由于眾多的跟隨者只出資并不參與企業(yè)的經(jīng)營管理，就只有主導(dǎo)者有可能發(fā)生竊取行為。如果企業(yè)家上訴成功將導(dǎo)致聯(lián)合體的整體聲譽受損，那么只有當竊取收益超過整個聯(lián)合體的整體聲譽時才可能發(fā)生竊取行為。
結(jié)論3：必然存在一個N*>1，使得創(chuàng)業(yè)資本家聯(lián)合投資的規(guī)模N≥N*時，企業(yè)家將會預(yù)期創(chuàng)業(yè)資本家不發(fā)生竊取行為，從而使得企業(yè)家和創(chuàng)業(yè)資本家在聯(lián)合投資的情況下達到效率最優(yōu)。
證明：由前面分析可知，只有當聯(lián)合投資的聲譽資本和法律成本之和大于竊
(12)式表明，主導(dǎo)者的聲譽資本越大、跟隨者的聲譽資本越大、法律成本越大，最優(yōu)聯(lián)合投資的規(guī)模就越??；反過來，如果通過竊取收益越大，最優(yōu)聯(lián)合投資的規(guī)模就增加。也就是說，如果聲譽資本足夠大，法律成本足夠高，即使是小規(guī)模的聯(lián)合投資也可以防止發(fā)生竊取行為；反之，如果竊取的潛在收益足夠高，只有大規(guī)模的聯(lián)合投資才能防止竊取發(fā)生。
六、結(jié)論和建議
以往的文獻研究認為，由于創(chuàng)業(yè)投資過程中高度的不確定性和信息不對稱，創(chuàng)業(yè)資本家為了保護自己的投資利益，往往需要掌握一些名義控制權(quán)。[11]比如，董事會席位以及其他一些合同規(guī)定的權(quán)利等。[9]但是，這又導(dǎo)致了另外一個問題，由于創(chuàng)業(yè)資本家通常進行組合投資，即使在同一時期對多個項目同時進行投資，這就使得他們可能竊取企業(yè)家的創(chuàng)意用于其他項目從而獲得一定的租金，從而侵犯了企業(yè)家的知識產(chǎn)權(quán)。
[關(guān)鍵詞] 長期股權(quán)投資 成本法 現(xiàn)金股利
《企業(yè)會計準則第2號――長期股權(quán)投資》應(yīng)用指南規(guī)定：長期股權(quán)投資適用于以下幾種類型的權(quán)益性投資。第一，企業(yè)持有的能夠?qū)Ρ煌顿Y單位實施控制的權(quán)益性投資；第二，企業(yè)持有的能夠與其他合營方一同對被投資單位實施共同控制的權(quán)益性投資；第三，企業(yè)持有的能夠?qū)Ρ煌顿Y單位施加重大影響的權(quán)益性投資；第四，企業(yè)對被投資單位不具有控制、共同控制或重大影響，并且在活躍市場中沒有報價、公允價值不能可靠計量的權(quán)益性投資。對于以上四種類型的權(quán)益性投資，企業(yè)在采用長期股權(quán)投資會計核算時，符合第一和第四兩種類型的權(quán)益性投資，企業(yè)應(yīng)當采用成本法核算，反之就采用權(quán)益法核算。
所謂的成本法，就是長期股權(quán)投資應(yīng)當按照初始投資成本入賬，不隨被投資單位的權(quán)益的增減而調(diào)整投資企業(yè)的長期股權(quán)投資。長期股權(quán)投資成本法核算筆者從以下兩個方面加以說明。
1.投資企業(yè)接受的現(xiàn)金股利全部屬于投資以后被投資企業(yè)產(chǎn)生的累計凈利潤，被投資單位宣告分派的現(xiàn)金股利，投資企業(yè)將其確認為當期投資收益。
例：甲企業(yè)于2006年1月1日以30萬元的價格購入乙企業(yè)10％的股份，同時支付相關(guān)稅費2萬元，款項均用銀行存款支付。乙企業(yè)每年實現(xiàn)的凈利潤和次年初宣告發(fā)放上年的現(xiàn)金股利情況如下表。
單位：萬元
甲企業(yè)每年的會計核算如下（單位：萬元）：
(1)2006年1月1日，甲企業(yè)購入股票時：
借：長期股權(quán)投資 32
貸：銀行存款32
(2)2007年2月，乙企業(yè)宣告發(fā)放股利時：
借：應(yīng)收股利 1.5
貸：投資收益1.5
(3)2008年2月，乙企業(yè)宣告發(fā)放股利時：
借：應(yīng)收股利 3.2
貸：投資收益3.2
(4)2009年2月，乙企業(yè)宣告發(fā)放股利時：
借：應(yīng)收股利 3
貸：投資收益3
2.投資企業(yè)接受的現(xiàn)金股利不全部屬于其投資以后被投資企業(yè)產(chǎn)生的累計凈利潤，也就是說接受的現(xiàn)金股利有屬于投資以前被投資單位實現(xiàn)的凈利潤，就應(yīng)沖減長期股權(quán)投資的成本。
在成本法下，投資企業(yè)長期股權(quán)投資成本的沖減和沖回的計算，是個非常棘手的問題。其實認真分析長期股權(quán)投資成本沖減的原因，對成本法核算長期股權(quán)投資起著關(guān)鍵的作用。如果投資企業(yè)投資后累計分派的現(xiàn)金股利（簡稱為累計已收現(xiàn)金股利）超過投資企業(yè)從投資開始到上年末至被投資單位累計實現(xiàn)的凈利潤的持股比例數(shù)（簡稱為累計應(yīng)收現(xiàn)金股利）的差額，也就是說累計已收的現(xiàn)金股利大于累計應(yīng)收的現(xiàn)金股利，就是被投資企業(yè)實際多付的現(xiàn)金股利是來自于投資企業(yè)投資以前被投資企業(yè)實現(xiàn)的凈利潤，對于投資企業(yè)收到的投資以前被投資企業(yè)發(fā)放的現(xiàn)金股利，投資企業(yè)不應(yīng)將其確認為當期損益，只能沖減投資企業(yè)的長期股權(quán)投資成本。
在此種情況下，筆者認為分以下兩種情況，在長期股權(quán)投資成本法的會計核算運用起來更為簡便。
（1）當投資企業(yè)累計已收現(xiàn)金股利大于累計應(yīng)收現(xiàn)金股利，按當年被投資企業(yè)宣告分派的現(xiàn)金股利×投資企業(yè)的持股比例，借記“應(yīng)收股利”科目，按上年被投資企業(yè)實現(xiàn)的凈利潤（應(yīng)屬于投資企業(yè)的投資期）×投資企業(yè)的持股比例，貸記“投資收益”科目，借貸之間的差額，計入“長期股權(quán)投資”科目。
（2）當投資企業(yè)累計已收現(xiàn)金股利等于或小于累計應(yīng)收現(xiàn)金股利，按當年被投資企業(yè)宣告分派的現(xiàn)金股利×投資企業(yè)的持股比例，借記“應(yīng)收股利”科目，如果投資企業(yè)以前曾經(jīng)沖減“長期股權(quán)投資”科目，現(xiàn)在全額再沖回“長期股權(quán)投資”科目，借記“長期股權(quán)投資”科目，按兩者之和，貸記“投資收益”科目（也符合上述提到的投資企業(yè)接受的現(xiàn)金股利全部屬于投資以后被投資企業(yè)產(chǎn)生的累計凈利潤的情況）。
例：甲企業(yè)于2005年1月1日以100萬元的價格購入乙企業(yè)60％的股份，同時支付相關(guān)稅費3萬元，款項均用銀行存款支付。乙企業(yè)每年實現(xiàn)的凈利潤和次年初宣告發(fā)放上年的現(xiàn)金股利情況如下表。
單位：萬元
注：2005年2月乙企業(yè)宣告分派的現(xiàn)金股利20萬元屬于乙企業(yè)2005年以前年度實現(xiàn)的凈利潤。
根據(jù)上表資料，可得出甲企業(yè)投資的有關(guān)情況：
根據(jù)上表資料，對甲企業(yè)每年的會計處理如下（單位：萬元）：
(1)2005年1月1日，投資時：
借：長期股權(quán)投資 103
貸：銀行存款 103
(2)2005年2月，累計已收現(xiàn)金股利12萬元>從投資開始至上年（2004年）末投資以后累計應(yīng)收現(xiàn)金股利0萬元，符合第一種情況，所以，借記“應(yīng)收股利”12萬元，貸記“投資收益”0萬元，借貸差額計入“長期股權(quán)投資”，其會計分錄應(yīng)為：
借：應(yīng)收股利12
貸：長期股權(quán)投資12
(3)2006年2月，累計已收現(xiàn)金股利36萬元>從投資開始至上年（2005年）末投資以后累計應(yīng)收現(xiàn)金股利18萬元，符合第一種情況，所以，借記“應(yīng)收股利”24萬元，貸記“投資收益”18萬元，借貸差額計入“長期股權(quán)投資”，其會計分錄為：
借：應(yīng)收股利 24
貸：投資收益 18
長期股權(quán)投資6
(4)2007年2月，累計已收現(xiàn)金股利58.8萬元>從投資開始至上年（2006年）末投資以后累計應(yīng)收現(xiàn)金股利48萬元，符合第一種情況，應(yīng)借記“應(yīng)收股利”22.8萬元，貸記“投資收益”30萬元，借貸差額計入“長期股權(quán)投資”，其會計分錄為：
借：應(yīng)收股利 22.8
長期股權(quán)投資7.2
貸：投資收益 30
(5)2008年2月，累計已收現(xiàn)金股利70.8萬元
借：應(yīng)收股利12
長期股權(quán)投資10.8
貸：投資收益 22.8
(6)2009年2月，累計已收現(xiàn)金股利100.8萬元
借：應(yīng)收股利30
貸：投資收益 30
參考文獻:
[1]財政部.企業(yè)會計準則2006.經(jīng)濟科學(xué)出版社，2006
關(guān)鍵詞：企業(yè)；投資管理；問題；對策
一、企業(yè)投資概述
企業(yè)投資大致可以分為對內(nèi)投資和對外投資。對內(nèi)投資主要是對企業(yè)內(nèi)部固定該資產(chǎn)的投資；而對外投資是對于企業(yè)外部資產(chǎn)的投入資金的操作，在對外投資中，很多企業(yè)的投資人對于其中的投資管理往往沒有全面的考慮，所以很容易出現(xiàn)盲目投資，從而使得投資資本的喪失，對企業(yè)的財務(wù)狀況造成不良的影響，從而企業(yè)財務(wù)風(fēng)險不斷。
二、企業(yè)投資管理中存在的問題
（一）投資戰(zhàn)略缺乏科學(xué)性和指導(dǎo)性
在企業(yè)投資管理中，管理的理念注重科學(xué)性和指導(dǎo)性，只有做到科學(xué)的投資管理才能對于整個企業(yè)的投資戰(zhàn)略具有指導(dǎo)性的意義，科學(xué)性與指導(dǎo)性二者是密不可分的。從現(xiàn)實中看，大多數(shù)企業(yè)在投資的管理理念上存在著不科學(xué)的現(xiàn)象，制定出的戰(zhàn)略也沒有很好的指導(dǎo)意義。其最大的問題主要表現(xiàn)在，投資管理缺乏長期的目標設(shè)定，一些企業(yè)的投資目光往往聚焦在短期的利益上，只對短期獲益的一些投資項目進行投資，對另一些存在潛在投資價值的項目沒有清晰和明確的認識，于是就容易錯過具有很大收益的項目。所以，對于企業(yè)的投資管理而言，其中一大問題就是投資管理者缺乏科學(xué)性和指導(dǎo)性的管理理念，從而使得企業(yè)投資往往沒有遠大的目標，從而不能獲得足夠的利益。
（二）企業(yè)投資決策具有盲目性
企業(yè)投資管理中的另一個大問題就在于，沒有科學(xué)的投資戰(zhàn)略指導(dǎo)，企業(yè)投資管理的決策者往往會出現(xiàn)盲目決策的狀況，這點對于企業(yè)的發(fā)展具有很大的威脅，如果投資過于盲目，沒有根據(jù)企業(yè)自身的財務(wù)狀況以及投資項目的投資風(fēng)險的比對分析來進行決策，則會存在更多的投資風(fēng)險。一個企業(yè)在作出投資的決策之前，特別是對外投資之前，首先要對企業(yè)自身的財務(wù)狀況有一個較為全面的了解，除了要確保企業(yè)資金充足的情況下，還要預(yù)測財務(wù)危機發(fā)生時是否有足夠的流動資金用于周轉(zhuǎn)，在這兩個基本的前提保證下，才能有投資的考慮。盲目投資，不僅會給企業(yè)帶來損失，更糟糕的是這樣可能會給企業(yè)的財務(wù)狀況造成巨大的財務(wù)危機，從而影響企業(yè)后續(xù)的運作，這對于企業(yè)良好、穩(wěn)定的發(fā)展來說十分不利。
三、企業(yè)投資管理問題的對策
（一）企業(yè)明確自身財務(wù)的狀況
一個企業(yè)在作出投資的決策之前，特別是對外投資之前，首先要對企業(yè)自身的財務(wù)狀況有一個較為全面的了解，除了要確保企業(yè)資金充足的情況下，還要預(yù)測財務(wù)危機發(fā)生時是否有足夠的流動資金用于周轉(zhuǎn)，在這兩個基本的前提保證下，才能有投資的考慮。如果在沒有調(diào)查分析清楚的情況下，就進行盲目的投資，很難在較大的程度上保證收益，最好的情況是有收益，差一點是不賺不虧的情況，但是，最常見的也是概率最大的可能性就是，投資出現(xiàn)損失，即投出去的資金不僅沒有獲得收益，甚至連投資資金都無法收回，這樣不僅會給企業(yè)帶來損失，更糟糕的是這樣可能會給企業(yè)的財務(wù)狀況造成巨大的財務(wù)危機，從而影響企業(yè)后續(xù)的運作，這對于企業(yè)良好、穩(wěn)定的發(fā)展來說十分不利。
（二）評定和管控企業(yè)的投資風(fēng)險
企業(yè)投資風(fēng)險管控，投資風(fēng)險，顧名思義，就是指對未來投資收益不確定性的把控，由于在投資經(jīng)過中，有很大可能性，是會出現(xiàn)收益損失，甚至是成本損失，在這種情況下，企業(yè)為了要獲取應(yīng)獲得的利益，就必須在投資之前，對投資所可能帶來的風(fēng)險進行評估，從而對可能獲得的收益和可能遇到的損失做到心中有數(shù)。投資風(fēng)險對于企業(yè)來說，也可以說是一種在經(jīng)營經(jīng)過中最優(yōu)可能出現(xiàn)的風(fēng)險，眾所周知，企業(yè)投資的收益都是不穩(wěn)定的，收益的比例具有很大的不確定性，而為了管控投資風(fēng)險，就要在風(fēng)險和效益相統(tǒng)一的情況下，對投資行為先進行分析，進而制定出投資計劃，最終確保在最大程度上降低投資風(fēng)險。除了企業(yè)的籌資投資管理管控和企業(yè)投資投資管理管控，企業(yè)在分派的經(jīng)過中也會存在不可避免的投資管理，由此，需要對企業(yè)的分派投資管理進行管控。分派指的是在確保了企業(yè)相關(guān)的利益方的利益之后，通過制定相應(yīng)的收益分派制度，從而在最大程度上，實現(xiàn)股東利益分派最大化。在分派的經(jīng)過中，也會存在相應(yīng)的投資管理，例如，企業(yè)收益分派政策制定經(jīng)過中的投資管理。一般來說，企業(yè)內(nèi)部收益對于企業(yè)的凝聚力具有至關(guān)重要的作用，故而在分派利益的時候就需要多方考慮，在制定相應(yīng)的收益分派制度的時候就會出現(xiàn)相應(yīng)的投資管理。這些投資管理包括分派決策投資管理、分派執(zhí)行的投資管理等等。
（三）積極引入投資管理人才
在進行上述種種投資管理的管控的時候，往往需要對投資的項目本身先進行深入的了解，此外，在進行投資管理管控的時候很重要的一點，就是需要不斷地創(chuàng)新和完善相應(yīng)的機制，而在創(chuàng)新這一方面來講，創(chuàng)新網(wǎng)絡(luò)人才培養(yǎng)機制前景十分可觀。隨著我國經(jīng)濟發(fā)展和科學(xué)技術(shù)的不斷取得突破，網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)涉足的范圍會越來越廣，在企業(yè)的投資管理管控方面也可以引進新興的計算機信息系統(tǒng)來完善，從而更加適應(yīng)新時代對于企業(yè)投資管理管控的要求。人才對于一個企業(yè)來說，不僅僅是一個員工的存在，在現(xiàn)代社會中，人才更是一個企業(yè)發(fā)展的保障，只擁有先進的技術(shù)往往不夠，人才是一個企業(yè)的主導(dǎo)，積極引入優(yōu)秀人才，在企業(yè)投資管理中發(fā)揮其作用。除了引入人才，在后續(xù)的制度調(diào)整上也要花費一番氣力，也就是說，企業(yè)需要為最大程度發(fā)揮人才的作用調(diào)整其賞罰制度，對優(yōu)秀的有貢獻的員工進行適時的獎勵，這樣才能激發(fā)出員工工作的熱情，從而提高工作效率，使得企業(yè)的投資管理工作更加高效地完成。
四、結(jié)語
隨著社會經(jīng)濟的日漸發(fā)展和科學(xué)技術(shù)不斷取得重突破，企業(yè)也在不斷進行改革和發(fā)展，但是，企業(yè)在投資管理方面還是存在些許問題尚未得到很好的解決，本文就根據(jù)企業(yè)投資管理問題及其對策進行分析。文章在內(nèi)容還較為單薄，而結(jié)構(gòu)安排上也還存在不足之處，所以在未來的研究中將會繼續(xù)改進，豐富內(nèi)容，希望本文能夠引起大眾對于企業(yè)投資管理問題的關(guān)注，并積極提出更多的對策，推進企業(yè)更加穩(wěn)定、快速的發(fā)展。
參考文獻：
[1]何金.企業(yè)投資管理問題及其對策分析[J/OL].企業(yè)改革與管理，2014，(17):7-8.(2014-09-09)[2017-08-07].
[2]趙俊.企業(yè)投資管理問題及其對策[J].山西科技，2008，(02):34-35.[2017-08-07].
［關(guān)鍵詞］國有企業(yè)；投資計劃；管理
引言
投資指的是貨幣轉(zhuǎn)化成為資本的整個過程，投資包含了資本投資、實物投資以及證券投資三種。筆者主要探究了當前國有企業(yè)對外投資過程中存在的主要問題，并找到了一些問題解決策略，希望能夠幫助我國企業(yè)做好投資的管理，獲得更多的利潤。
1國有企業(yè)對外投資過程中存在的主要問題
1.1國有企業(yè)在對外投資的過程中存在的主要問題
對于企業(yè)而言，投資是一項非常重要的經(jīng)濟活動，其和企業(yè)的生存發(fā)展有著直接的關(guān)系，所以，企業(yè)在進行投資決策的時候，便必須做好投資前期的可行性研究。但是我國很多企業(yè)本身的功利性比較強，在投資的時候，過度的重視自身利益最大化的實現(xiàn)，并且企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)存在好大喜功的情況，經(jīng)常存在，只要是大項目，不考慮投資項目是不是和自身經(jīng)營能力相符合、自身是否熟悉相關(guān)的行業(yè)，并沒有全面的進行投資可行性研究，投資盲目，直接導(dǎo)致企業(yè)的經(jīng)營效率非常低下，虧損非常嚴重，導(dǎo)致企業(yè)出現(xiàn)投資失敗的情況。
1.2會計核算比較混亂，財務(wù)部門的作用沒有發(fā)揮出來
在我國，高負債經(jīng)營時國有一個的一個重要特征，很多企業(yè)在投資的時候，只要覺得項目投資能夠產(chǎn)生利潤便會投資，沒有切實考慮到企業(yè)自身的現(xiàn)金流、償債等一系列的能力。在進行投資核算的時候，沒有嚴格根據(jù)國家的規(guī)定，盡量的提高投資資金，有意識的壓低收益，沒有將那些無形資產(chǎn)投資入賬，從而導(dǎo)致會計核算出現(xiàn)混亂，財務(wù)部門的作用沒有發(fā)揮出來，導(dǎo)致國有資產(chǎn)出現(xiàn)大量的流失。
1.3投資管理體系不夠科學(xué)
在前期對投資項目進行審批的時候，很多企業(yè)存在遷就下屬的情況，審批不夠嚴格，國有企業(yè)也沒有對自己的投資企業(yè)做好監(jiān)督和激勵方面的工作，從而導(dǎo)致盲目投資的出現(xiàn)，國有企業(yè)在進行子公司投資或者參股的時候，沒有最基本的評價和管理體系，在經(jīng)營的時候，很多投資都沒有專人負責(zé)，這也導(dǎo)致企業(yè)出現(xiàn)嚴重的損失。
2國有企業(yè)做好投資管理的策略
投資管理的科學(xué)有效可以讓企業(yè)避免出現(xiàn)投資過程中出現(xiàn)的上述問題，不斷的降低企業(yè)經(jīng)營所面臨的風(fēng)險，幫助企業(yè)擴大實際的利潤，不斷地增加企業(yè)本身的競爭力。我國企業(yè)很多企業(yè)的專業(yè)人才和資金都比較的充足，應(yīng)該重視科學(xué)投資管理體系的建立。
2.1重視國有企業(yè)風(fēng)險投資意識的強化，進行風(fēng)險防范機制的建立
在國有企業(yè)中，很多投資項目都是和企業(yè)自身息息相關(guān)的，所以，承擔(dān)投資風(fēng)險的也是企業(yè)。國有企業(yè)應(yīng)該全面的考慮到自身的管理能力以及科學(xué)技術(shù)水平，對自身的生產(chǎn)經(jīng)營情況以及財務(wù)情況進行合理的評估，并嚴格根據(jù)國家投資管理方面的政策規(guī)定，避免出現(xiàn)參與投資回報率低下的情況，確保投資的資金和企業(yè)本身的籌資能力相符合，不參與企業(yè)無法做好的項目。慎重考慮每一個投資項目，降低投資失敗出現(xiàn)的概率。
2.2做好內(nèi)部財務(wù)監(jiān)督以及外部審計監(jiān)督工作
相關(guān)部門應(yīng)該要求國有企業(yè)必須根據(jù)會計制度進行企業(yè)內(nèi)部財務(wù)管理制度的建立，對國有企業(yè)的投資進行規(guī)范，對于企業(yè)投資情況進行合理的核算。與此同時，專業(yè)財務(wù)人員還應(yīng)該全程參與到企業(yè)相關(guān)投資活動中去，這樣不但能夠給企業(yè)更好的投資決策開展提供合理的依據(jù)，還能夠從全方位出發(fā)來監(jiān)督企業(yè)的投資活動。審計部門則應(yīng)該進行詳細投資審計的程序以及標準的制定，將其監(jiān)督功能發(fā)揮出來，做好投資活動的審計。在審計的時候，盡量的做到全面，不但需要確保企業(yè)投資行為的有效和合法，還需要嚴格審計投資項目的運行情況和效益情況。
2.3進行科學(xué)投資評價體系的建立
對國有企業(yè)而言，投資行為是非常重要的一項經(jīng)濟活動，必須保證管理的科學(xué)化和專業(yè)化。投資評價體系的科學(xué)性可以從制度上出發(fā)控制不確定投資的損失，將其降到最低，并且能夠快速的找到存在的問題，保證決策的科學(xué)性。企業(yè)首先需要進行投資項目審批制度的建立，對投資項目的可行性進行研究；其次，應(yīng)該保證每一個環(huán)節(jié)的指標評價有效性，比如財務(wù)指標、技術(shù)指標以及環(huán)保指標等，對整個投資環(huán)節(jié)進行科學(xué)的評價，給項目投資成功奠定良好的基礎(chǔ)。最后需要進行責(zé)任追究制度的建立，追究相關(guān)人員的責(zé)任。
3結(jié)語
1．1基于投資方中途退出行為的風(fēng)險投資模型構(gòu)建
（1）投資流程圖解。圖1描述了帶有投資方中途退出需求的“二階段”2）風(fēng)險投資進程。當投資項目通過風(fēng)險投資公司的審核后，創(chuàng)業(yè)企業(yè)與風(fēng)險投資公司簽訂投資合約，其中規(guī)定了雙方在投資運作過程中應(yīng)履行的責(zé)任與享有的權(quán)利，隨后風(fēng)險投資公司注入項目啟動資金I0，創(chuàng)業(yè)企業(yè)E付出努力水平e，來確保投資項目的順利進行，根據(jù)Inderst［18］與晏文雋［19］的研究，可以將創(chuàng)業(yè)企業(yè)努力成本函數(shù)定義為cost（e）＝cIe2／2，其中，cI為創(chuàng)業(yè)企業(yè)努力成本系數(shù)，創(chuàng)業(yè)企業(yè)努力水平e∈（0，1）。由于創(chuàng)業(yè)企業(yè)是整個投資項目的主要執(zhí)行者，故創(chuàng)業(yè)企業(yè)對項目投資能否獲得成功具有非常重要的影響作用［13］。為了方便后續(xù)研究，本文放大創(chuàng)業(yè)企業(yè)對風(fēng)險投資的影響作用而忽略風(fēng)險投資公司對項目的非資金支持作用。根據(jù)Gervais［20］的研究，可將第1階段投資項目狀態(tài)好的概率p～表示為p～＝he，其中h為創(chuàng)業(yè)企業(yè)努力對投資成功概率的影響系數(shù)。在投資第1階段末，風(fēng)險投資公司VC1有可能因為資金短缺或其他外部原因而出現(xiàn)需要中途退出的問題，設(shè)VC1進行退出的概率為p3）。第1階段末可能出現(xiàn)兩種情況：①投資項目繼續(xù)運作；②實現(xiàn)清算。當投資項目繼續(xù)運作時，VC1又有兩種行為方式4）：①外來的風(fēng)險投資公司VC2通過收購VC1在創(chuàng)業(yè)企業(yè)中的股份取代VC1成為項目投資方，隨后給項目注入第2階段投資資金I1；②VC1繼續(xù)持有股份參與投資進程，在不追加投資的情況下，創(chuàng)業(yè)企業(yè)引入外來的風(fēng)險投資公司VC2，并獲得VC2的投資I1。在第2階段末，根據(jù)貝葉斯概率可以規(guī)定：當?shù)?階段狀態(tài)好時，第2階段末投資項目最終收益為R；當?shù)?階段狀態(tài)不好時，q概率下投資項目的最終收益為R，1－q概率下投資項目的最終收益為0。如果第1階段末投資項目進行清算，則設(shè)項目的清算價值為L。（2）最優(yōu)策略。如圖2所示，t＝1時刻的最優(yōu)決策是當?shù)?階段投資狀態(tài)好時投資項目繼續(xù)運作，VC1在有退出需求的情況下，等待VC2的收購（VC2在收購后會在第2階段投資I1），如果VC1無退出需求，則會一直持有（第2階段會有新的VC2參與并投資I1）；而在第1階段投資狀態(tài)不好時則會進行清算。由此與投資有關(guān)的相關(guān)參數(shù)滿足R－I1＞L且qR－I1＜L。在第1階段投資狀態(tài)好的情況下，經(jīng)過第2階段投資后整個風(fēng)險投資的投資效用應(yīng)為正，由此有e∈［0，1］，R＞I0＋I1＋cost（e）。在第1階段投資狀態(tài)不好的情況下，項目的清算價值應(yīng)小于第1階段投資金額，如果項目實現(xiàn)清算，第1階段風(fēng)險投資公司VC1會產(chǎn)生投資損失，由此有L＜I0。
1．2投資方中途退出博弈分析
如圖1所示，在t＝1時刻，VC1面臨著是否退出的決策，設(shè)其退出需求的先驗概率為P，其他參與者也清楚此概率事件，同時，VC1會獲得有關(guān)項目投資第1階段狀態(tài)好壞的概率分布信息。如果VC1有退出需求，則其在第1階段投資狀態(tài)好的情況下，可以通過收購的方式進行退出；而在第1階段投資狀態(tài)不好的情況下，可以采取的退出方式有收購和清算兩種。如果VC1無退出需求，在第1階段投資狀態(tài)好的情況下，其可以繼續(xù)持有股份以參與投資，而如果價格合適，VC1也會允許其股份被收購；在第1階段投資狀態(tài)不好的情況下，VC1可以選擇繼續(xù)持有股份以參與投資，如果價格合適，VC1也會允許其股份被收購，當然清算也是項目狀態(tài)不好時VC1可以選擇的策略之一。表1為退出需求影響下，VC1在t＝1時刻的策略集合?？梢园l(fā)現(xiàn)，此風(fēng)險投資進程具有完美貝葉斯均衡的特點，這種均衡又包括兩種類型：混同均衡和分離均衡。分離均衡時，在有退出需求的情況下，由于外界認為VC1出售股份是因為自身的退出需求，故VC1這種出售股份的行為不會給外界帶來任何項目投資狀態(tài)的信號，這樣外界才有收購VC1所持股份的可能，此時VC1可以在實現(xiàn)中途退出目標的同時，也可以在信息不對稱的情況下盡量提升其所持股份的出售價格，甚至當?shù)?階段投資狀態(tài)不好時，由于VC2并不能十分確定項目的投資狀態(tài)，VC1也會傾向于選擇出售股份而不會選擇獲取清算價值（出售股份所獲得的收益通常大于項目失敗清算時的收益）。由此可知，無論第1階段項目投資狀態(tài)如何，VC1都會選擇收購的方式退出風(fēng)險投資。在無退出需求的情況下，如果VC1想要出售股份，外界會認為VC1是在遇到項目第1階段投資狀態(tài)不好時為了規(guī)避風(fēng)險而做出的決策，即此種情況會給外界帶來項目投資狀態(tài)不好的信號，使得VC2認為VC1是想拋售“燙手山芋”，因此將很難做出收購的決策。由此可知，在無退出需求，當?shù)?階段投資狀態(tài)好時，VC1在第2階段會選擇繼續(xù)持有股份；而當?shù)?階段投資狀態(tài)不好時，VC1在第1階段末會選擇進行清算（因為相比繼續(xù)持有股份，清算能為VC1帶來更大、更穩(wěn)定的收益），如圖4所示。
2基于投資方中途退出博弈的風(fēng)險投資合約研究
2．1混同均衡情況下風(fēng)險投資合約研究
混同均衡情況下，第1階段風(fēng)險投資公司VC1總會采取相同的策略：不論第1階段投資狀態(tài)是否良好，VC1總會通過收購的方式出售自己的股份，從而實現(xiàn)退出風(fēng)險投資的目標。
2．2分離均衡情況下風(fēng)險投資合約研究
當達到分離均衡時，第1階段風(fēng)險投資公司VC1的決策依賴于兩種可能的狀態(tài)（是否進行退出）。第2階段新進入的風(fēng)險投資公司VC2通過觀察VC1的決策來改善自己的投資決策。如果VC1有中途退出需求時，其可以選擇出售自己的股份，也可以選擇進行清算，分別獲得收益PI和LI，如果PI＜LI，VC1會選擇清算的方式退出風(fēng)險投資，然而由于前文已經(jīng)說明LI＜I0，故VC1的收益會產(chǎn)生損失。因此，首先假設(shè)PI＞LI，這樣VC1在其進行退出時總會采取出售股份的方式實現(xiàn)退出。如果VC1無中途退出需求時，其可以選擇的策略包含在以下3種策略之中：①通過清算的方式退出風(fēng)險投資；②將其所有的股份在第2階段初時出售給另一風(fēng)險投資公司VC2，此時VC1獲得收益PI；③繼續(xù)持有股份以參與投資，新進入的風(fēng)險投資公司VC2在第2階段投資I1。VC1的戰(zhàn)略決策為：當?shù)?階段投資狀態(tài)好時，風(fēng)險投資公司按照最優(yōu)策略中的繼續(xù)持有決策來進行；而當狀態(tài)不好時，其會選擇出售股份或者清算的方式實現(xiàn)退出，因此其激勵約束為：
2．3兩種合約的比較分析
以下對混同均衡時投資合約與分離均衡時投資合約的特性進行比較分析。由于創(chuàng)業(yè)企業(yè)擁有充分的談判能力，故其會選擇能夠最大化項目NPV的投資合約。由圖3、4可知，兩種合約下第1階段風(fēng)險投資公司VC1的投資決策與其退出需求及投資狀態(tài)有關(guān)。推論1在分離均衡時的投資合約與混同均衡時的投資合約的影響下，實現(xiàn)相同NPV需要創(chuàng)業(yè)企業(yè)付出的努力水平大于最優(yōu)策略下的努力水平，其中分離均衡時的投資合約所對應(yīng)的創(chuàng)業(yè)企業(yè)努力水平要小于混同均衡時的投資合約所對應(yīng)的努力水平。圖6展現(xiàn)了3種投資情況下，第1階段風(fēng)險投資公司VC1中途退出概率與創(chuàng)業(yè)企業(yè)最優(yōu)努力水平e＊之間的關(guān)系。當?shù)?階段VC1的退出概率p＝0時，說明風(fēng)險投資公司沒有退出需求，此時分離均衡時創(chuàng)業(yè)企業(yè)最優(yōu)努力水平與最優(yōu)策略時的相同；當?shù)?階段VC1的退出概率p＝1時，說明VC1在第1階段末一定會退出，這時分離均衡時創(chuàng)業(yè)企業(yè)最優(yōu)努力水平與混同均衡時的相同；當退出概率p不斷增大時，對于3種情況中與且只與退出概率有關(guān)的分離均衡來說，由于創(chuàng)業(yè)企業(yè)已經(jīng)提前進行了預(yù)判，故其會根據(jù)分離均衡下，退出概率增大時投資項目凈現(xiàn)值的變化情況來選擇自己的最優(yōu)努力水平，因為L＞qR－I1，所以可知分離均衡下，退出時項目的凈現(xiàn)值小于不退出時的凈現(xiàn)值，當退出概率p增大時，分離均衡時的項目期望NPV會減小，這樣創(chuàng)業(yè)企業(yè)只需付出較少的努力就能夠?qū)崿F(xiàn)這種NPV。同時也可看出，當p不斷增大時，雖然分離均衡時投資項目的NPV與混同均衡時創(chuàng)業(yè)企業(yè)付出相同努力水平所對應(yīng)的項目NPV都在減小，但是后者減小的速度更快（見圖5中的X1與X2）。因此，對于創(chuàng)業(yè)企業(yè)來講，其對第1階段風(fēng)險投資公司退出需求的把握是十分重要的，當退出概率p越大時，與混同均衡時的投資合約相比，分離均衡時的投資合約將會削弱更大損失所帶來的不利影響。
3結(jié)論
【關(guān)鍵詞】對外投資行為；資產(chǎn)收益管理；規(guī)范
雖然我國已經(jīng)進行了市場經(jīng)濟制度的轉(zhuǎn)變和國有企業(yè)的改革，但是現(xiàn)在很多國有企業(yè)在進行對外投資的時候依舊存在資產(chǎn)運作不夠規(guī)范、資產(chǎn)收益監(jiān)管的時候存在問題的情況，這種情況在專項檢查的過程中也得到了證實。并且，現(xiàn)在我國國有企業(yè)改革并沒有完全的完成，國有企業(yè)管理體制還是存在一定的問題，這些問題的存在，也導(dǎo)致了在其對外投資中存在嚴重的問題。
一、現(xiàn)在我國國有企業(yè)在進行對外投資的過程中存在的主要問題
1.在進行對外投資的時候，相關(guān)項目沒有通過財政審批
現(xiàn)在很多國有企業(yè)對外投資的時候，審批手續(xù)的辦理不夠到位，雖然現(xiàn)在有些企業(yè)在對外投資的時候經(jīng)過了主管部門的同意，但并沒有向財政部門申報，通過審批更是無從談起，現(xiàn)在國有企業(yè)中人員變動和機構(gòu)改制都比較的頻繁，這也導(dǎo)致了國有企業(yè)在進行資金控制的時候存在問題，導(dǎo)致國有資產(chǎn)出現(xiàn)嚴重的流失。
2.進行對外投資的時候調(diào)研論證不夠充分
有些國有企業(yè)在進行對外投資的時候，不夠謹慎。過分的隨意，并沒有進行調(diào)研論證，即便是進行了論證，論證報告本身的真實性、可靠性以及客觀性也很難保證。在進行對外投資的時候，項目論證不夠充分，進行決策的時候不夠規(guī)范，監(jiān)督不夠有效，經(jīng)常會存在投資盲目、關(guān)系投資以及感情投資的情況，這便導(dǎo)致很多對外投資項目以失敗告終這對對外投資更好的進行，和國有企業(yè)保值增值是非常不利的。
3.國有企業(yè)在對外投資之后，并沒有受到預(yù)期的收益
很多國有企業(yè)在進行對外投資的時候，其初衷是保證資產(chǎn)保值的前提下獲得收益，這樣能夠幫助企業(yè)更好的進步發(fā)展。通過調(diào)查我們能夠發(fā)現(xiàn)，很多國有企業(yè)在進行對外投資的時候存在過分的重視投資而對管理不夠重視的情況，對項目經(jīng)營管理、項目決策、投資的經(jīng)濟效益以及財務(wù)狀況不甚重視，并且沒有做好投資以后的后期監(jiān)督或者管理，這便導(dǎo)致了很多國有企業(yè)在對外投資的時候以虧損告終。
4.在進行對外投資的時候管理人才缺乏及經(jīng)驗缺失
在國有企業(yè)中，控股或者全資的投資項目中，企業(yè)會進行經(jīng)營管理人員的選派，但是這些選派的人員，管理經(jīng)驗較為缺乏，對市場行情以及市場運作不夠熟悉，現(xiàn)在很多國有企業(yè)并沒有針對這些投資項目，進行上繳利潤標準以及獎懲制度的制定，這會導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營的時候存在管理不善或者決策失誤的情況，甚至有些時候，投資項目會出現(xiàn)虧損，從而導(dǎo)致國有資產(chǎn)出現(xiàn)流失。
5.在進行對外投資核算的時候存在不規(guī)范的情況
現(xiàn)在國有企業(yè)在進行對外投資核算的時候，由于會計本身的專業(yè)素質(zhì)達不到要求，這也導(dǎo)致了有些會計在核算的時候不能夠根據(jù)最新的企業(yè)會計準則進行，核算的時候也存在不規(guī)范的情況，這樣便無法將國有企業(yè)的實際投資情況和收益情況反映出來，會給國有企業(yè)對外投資更好進行造成很大的影響。
6.違規(guī)現(xiàn)象普遍存在
在進行檢查的時候經(jīng)常發(fā)現(xiàn)有些國有企業(yè)在對外投資方面，存在投資收益體外循環(huán)、投資收益隱匿、小金庫設(shè)立、利用借款的方式進行投資轉(zhuǎn)移以及在改制過程中低估資產(chǎn)等一系列的違規(guī)現(xiàn)象，這對對外投資的規(guī)范是非常不利的。
二、做好國有企業(yè)對外投資管理的一些措施
1.對國有企業(yè)對外投資申報的相關(guān)原則進行明確
在對行政國有企業(yè)的國有資產(chǎn)進行監(jiān)督時是由各級財政部門負責(zé)的，在進行監(jiān)督時，應(yīng)該根據(jù)以往國有企業(yè)對外投資時存在的決策不夠謹慎、進行項目論證時不夠充分以及審批時不根據(jù)規(guī)矩進行的行為，對對外投資項目申報的相關(guān)原則進行明確，保證和企業(yè)發(fā)展目標是真正一致的，并將其和業(yè)務(wù)活動關(guān)聯(lián)在一起，并進行風(fēng)險控制制度和防范機制的建立，只有這樣國有企業(yè)的投資有效性才會真正的上升，投資風(fēng)險才會真正的降低。
2.對國有資產(chǎn)用到投資項目中去的管理要求進行明確
首先應(yīng)該對國有企業(yè)的對外投資來源進行明確，非稅收入以及政府的財政撥款絕對不能用到對外投資中去；其次應(yīng)該對對外投資的實物資產(chǎn)進行明確，在國有企業(yè)中，能夠履行其職責(zé)并且運轉(zhuǎn)使用正常的實物資產(chǎn)不能夠用到對外投資中去；最后，對于國有企業(yè)的土地使用權(quán)以及實物知識產(chǎn)權(quán)等，必須在保證其產(chǎn)權(quán)清晰的情況下，根據(jù)規(guī)定進行資產(chǎn)評估，并報告給財政部門進行備案或者核準。
3.對對外投資項目本身的可行性進行研究
很多國有企業(yè)在進行對外投資的時候重視投資、輕視管理，沒有保證投資項目經(jīng)營決策的合理性，經(jīng)營管理不夠到位、財務(wù)狀況存在一定的問題，經(jīng)濟效益也沒有保證。財政部門以及相關(guān)的主管部門也沒有進行投資項目后期跟蹤管理監(jiān)督機制的建立。所以財政部門應(yīng)該在多個方面對投資的長遠發(fā)展進行研究，然后判斷是不是應(yīng)該進行對外投資。
4.對對外資產(chǎn)處置管理方面的要求進行明確
國有企業(yè)改革工作是非常重要的一項工作，財政部門應(yīng)該進行清產(chǎn)核資小組的組織，深入國有企業(yè)了解其以往的投資項目，掌握其投資收益情況，并對其資產(chǎn)處置管理進行明確。
5.收益管理進行明確
為了避免以往存在的僅僅有投資并沒有收益的情況，國有企業(yè)應(yīng)該做好財務(wù)控制，對于那些通過審批并設(shè)立好的新企業(yè)，應(yīng)該分析其接下來三年的收入情況、稅費情況、凈利潤綜合分析和預(yù)測情況，并對其投資回報進行明確。此外，還應(yīng)該選擇會計師事務(wù)所幫其進行年報審計方面的工作，并將相關(guān)的意見和實際的收益返還情況報告給相關(guān)的部門，并進行備案。
三、通過對國有企業(yè)的對外投資管理進行規(guī)范，取得的效果1.初步進行了財政部門履行對外投資監(jiān)督平臺的建立
國有企業(yè)本進行對外投資本身便是有一定風(fēng)險性的，所以，進行對外投資規(guī)范的時候應(yīng)該嚴格，并將國有資產(chǎn)保值增值作為原則，努力的進行探索，采取措施做好投資管理工作，從而更好的提高投資管理的有效性，選擇合適的辦法對投資行為進行一定的規(guī)范，對投資風(fēng)險進行方法，并根據(jù)國家的相關(guān)規(guī)定，重視財政監(jiān)管職能的履行，對于存在的違規(guī)或者不恰當?shù)膶ν馔顿Y進行規(guī)范，對于那些符合相關(guān)條件的項目，相關(guān)部門也應(yīng)該在30個工作日之內(nèi)進行批復(fù)，在批復(fù)的時候應(yīng)該對其投資范圍、內(nèi)容以及分配方案進行明確。
2.推動了對外投資風(fēng)險防范機制的建立
對外投資的規(guī)范能夠加大國有企業(yè)對對外投資選項的重視，并根據(jù)需要進行可行性調(diào)查，對經(jīng)營目標、投資方式、投資規(guī)模、投資風(fēng)險以及投資收益進行一定的評估。在進行對外投資項目確定的時候也必須慎重，不但需要領(lǐng)導(dǎo)集體的研究，還應(yīng)該在民主集中制的前提下進行決策之后，才能夠?qū)⑵渚幙棾蓪ν馔顿Y建議書，并交給相關(guān)部門進行審批。
3.推動國有企業(yè)內(nèi)控機制的建立
隨著對外投資的規(guī)范，很多國有企業(yè)也真正的認識到對外投資企業(yè)財務(wù)管理的重要性，并根據(jù)規(guī)定來進行會計報表的上交，并真正認識到了中介機構(gòu)制定的年報審核意見的重要性，并對審核中指出的問題進行明確或者整改。國有企業(yè)在進行管理人員選擇的時候也開始有意識的選擇那些政治水平強、了解公司業(yè)務(wù)、組織能力比較強，管理能力比較強，懂得經(jīng)營的人才來進行投資企業(yè)的管理，這樣能夠提高管理的有效性和決策的正確性。
四、結(jié)語
現(xiàn)在，很多國有企業(yè)在進行對外投資的時候，依舊存在一定的問題，我們在對其對外投資進行規(guī)范的時候，必須真正的認識到其存在的問題，并針對問題采取措施，進行問題的解決，從而提高資產(chǎn)收益管理的有效性。
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論文：投資成本貝克爾投資模式組合投資模式博弈論
論文摘要：針對人力資本組合投資模式僅定性分析職員和企業(yè)對人力資本投資行為的特征，應(yīng)用博弈論進行了相應(yīng)的定量分析，將貝克爾投資模式和組合投資模式相結(jié)合，建立了確定企業(yè)投資比率的計算公式，為企業(yè)進行人力資本培訓(xùn)投資提供了定量的決策依據(jù)。
貝克爾將在職培訓(xùn)分為一般培訓(xùn)和非凡培訓(xùn)兩種類型。一般培訓(xùn)是指接受培訓(xùn)的職工所獲得的知識、技能對提高各種企業(yè)勞動生產(chǎn)率均有用。受訓(xùn)者的勞動技能提高，會提高其在各種就業(yè)機會中的工資，所以培訓(xùn)成本應(yīng)當由受訓(xùn)者自巴承擔(dān)。非凡培訓(xùn)是指接受培訓(xùn)的職員得到非凡知識和技能，能夠極大地提高提供培訓(xùn)的企業(yè)的生產(chǎn)效率，對于提供培訓(xùn)以外的企業(yè)的生產(chǎn)效率影響不大或沒有影響。非凡培訓(xùn)的費用較一般培訓(xùn)高得多，但也會給企業(yè)帶來相當可觀的效益，其培訓(xùn)成本應(yīng)由企業(yè)承擔(dān)。由此形成了貝克爾投資模式理論。
作為貝克爾投資模式的補充，有學(xué)者提出了一種企業(yè)和職員對人力資本共同投資的組合投資模型。該模式按照“人力資本的價值”和“人力資本的獨特性”將人力資本分為四種類型：①高價值高獨特性人力資本，②高價值低獨特性人力資本，③低價值高獨特性人力資本，④低價值低獨特性人力資本。并認為①、④兩種人力資本遵循貝克爾投資模式，而②、③兩種人力資本則由企業(yè)和職員共同投資。組合投資模式僅在對職員和企業(yè)人力資本培訓(xùn)投資行為特性的分析中得出定性結(jié)論，但在企業(yè)實際經(jīng)營過程中要求有定量的投資分析和決策依據(jù)。因此，本文在投資組合模式的基礎(chǔ)上應(yīng)用博弈論分析人力資本培訓(xùn)投資行為，找到合理且定量的組合投資分析和決策依據(jù)。
1人力資本的分類
本文仍采用人力資本培訓(xùn)組合投資模式中的人力資本分類方式。人力資本作為企業(yè)獲取競爭優(yōu)勢的關(guān)鍵資源，并不是對企業(yè)都具有同樣的重要性。
組織中的人力資本可以根據(jù)“人力資本的價值”和“人力資本的獨特性”來進行劃分?！叭肆Y本的價值”是指“相對于人力資本的雇傭成本，人力資本通過其技能能夠為企業(yè)帶來更大的和顧客價值相關(guān)的戰(zhàn)略利益的屬性”。若職員能幫助企業(yè)降低成本或創(chuàng)造具有更多客戶價值的產(chǎn)品，那他就具有高價值；反之，只有低價值?！叭肆Y本的獨特性”是指其技能的不可復(fù)制和不可模擬性。人力資本的獨特性將影響到交易成本，并直接影響該人力資本能否成為企業(yè)競爭的優(yōu)勢源泉。由于獨特技能更多地是一種適用于某一特定環(huán)境的技能，企業(yè)不可能在開放的勞動力市場上獲得，對這些人力資本實行外部化將是不可行的或者將導(dǎo)致更多的成本，所以獨特的人力資本需要進行內(nèi)部開發(fā)。相反，適用于廣大企業(yè)的普通技能，很輕易在勞動力市場上獲得，依靠于外部勞動力市場將是獲得低獨特性人力資本的較好選擇。
按照上述兩種人力資本的屬性可以將企業(yè)內(nèi)的人力資本分為四類：第一類人力資本具有高價值并且是獨特的，即這些職員擁有特定于企業(yè)的技能，這些技能在勞動力市場上難以獲得，并且職員為企業(yè)帶來的戰(zhàn)略性利益遠遠超過雇傭和開發(fā)他們的管理成本。也就是說，該類人力資本擁有企業(yè)競爭優(yōu)勢所必需的核心技能。第二類人力資本具有較高的價值，但職員擁有的技能可以在勞動力市場上獲得。也就是說，其擁有的技能是低獨特性的。第三類人力資本在某種程度上是獨一無二的，但他們對創(chuàng)造客戶價值并不具有直接功能。也就是說，其創(chuàng)造價值的能力較低或者不直接產(chǎn)生價值。第四類人力資本擁有普通的技能，具有有限的戰(zhàn)略價值。以上四種人力資本類型和引言中提及的四種人力資本類型按順序一一對應(yīng)。
2人力資本培訓(xùn)投資選擇的博弈分析
博弈論是一門探究在利益相互影響的情況下局中人(即博弈的參和者)采取何種策略才能獲得最大效用的理論。博弈論在經(jīng)濟學(xué)、管理學(xué)等領(lǐng)域的應(yīng)用解決了許多令經(jīng)典理論無從人手的新問題。博弈論最主要的特征是探究相對具體決策情況而言的最優(yōu)決策，即尋找相對最滿足策略而非最優(yōu)策略企業(yè)和職員的人力資本培訓(xùn)投資選擇的過程存在的正是一個博弈新問題。
根據(jù)投資組合模型的思想，企業(yè)和職員在人力資本的投資，實際上是培訓(xùn)投資過程中的博弈，可以用如圖1的博弈樹來描述。假設(shè)企業(yè)承擔(dān)培訓(xùn)投資成本的比率為，選擇投資策略的概率為q；職員選擇投資策略的概率為P。通過培訓(xùn)投資，企業(yè)因人力資本增加而經(jīng)營效率提高所得到的利益為，職員因人力資本增加而職業(yè)生涯改善或薪酬、福利增加所獲得的利益為r。為增加人力資本而進行培訓(xùn)投資的成本為c。按照組合投資模式的思想，企業(yè)承擔(dān)的成：本為CX；職員承擔(dān)的成本為c(1一)。顯然，r一c%26gt;%26gt;r一c%26gt;0，1%26gt;P、q、%26gt;0。
根據(jù)子博弈均衡的逆歸納方法，只能找到一個均衡點：企業(yè)不承擔(dān)培訓(xùn)投資成本，職員承擔(dān)全部的培訓(xùn)投資成本。但是，假如職員是非理性的局中人，那么在企業(yè)選擇不承擔(dān)培訓(xùn)投資時，職員可能也選擇不承擔(dān)培訓(xùn)投資成本，最終使企業(yè)和職員都不獲得利益。即在企業(yè)選擇不投資策略時，職員可能也選擇不投資策略來對企業(yè)進行威脅。由于企業(yè)選擇投資策略時，職員選擇不投資策略存在不承擔(dān)任何培訓(xùn)投資成本的可能性，并且企業(yè)在利益驅(qū)動下也會對職員的威脅妥協(xié)，所以職員的這種潛在的威脅是有效的。就此而論，職員進行培訓(xùn)投資的概率也就是職員是否為理性的局中人的概率。假如職員是理性的，那么在獲得升職、加薪或更佳的職業(yè)發(fā)展等利益的驅(qū)動下，職員將會積極地對自身的人力資本進行投資；反之，則不然。不難發(fā)現(xiàn)，企業(yè)投資、職員不投資和企業(yè)不投資、職員投資兩種策略組合的結(jié)局，前者的結(jié)局對應(yīng)貝克爾提出的非凡培訓(xùn)，后者的結(jié)局則對應(yīng)一般培訓(xùn)。這和實際情況是相符的?，F(xiàn)實情況下，企業(yè)傾向于投資具有獨特性和高價值的人力資本，而職員傾向于投資具有一般性和高價值的人力資本。在企業(yè)和職員了解培訓(xùn)屬于何種類型的情況下，他們的投資將以各自的利益為出發(fā)點，即遵循貝克爾提出的投資模式，企業(yè)承擔(dān)非凡培訓(xùn)的全部成本，職員承擔(dān)一般培訓(xùn)的全部成本。
然而，在不了解對方類型的情況下(包括難以歸于非凡培訓(xùn)或一般培訓(xùn)的情況)，培訓(xùn)投資的博弈過程將如圖1所示。
(7)式給出了企業(yè)承擔(dān)培訓(xùn)投資成本的比率的取值范圍。顯而易見，由于n和m的大小關(guān)系是不確定的，且只有當m%26gt;n時，(7)式才成立，所以在實際情況下企業(yè)要首先確定m和n的大小才能決定投資比率。由于企業(yè)和職員投資傾向的存在，所以可以推斷P和q具有一定的關(guān)聯(lián)關(guān)系，且是遞減關(guān)聯(lián)的。也就是說，當P(或q)增大時，q(或P)會隨之減少。但是，由于企業(yè)和職員的投資決策過程相對獨立，他們對投資類型的判定并不完全被對方了解，故他們的投資概率并不遵循嚴格的函數(shù)關(guān)系。
這就使得判定n和m的大小關(guān)系存在相當大的不確定性，即n%26lt;m是否存在是不能確定的。不過，企業(yè)對決定n和m大小關(guān)系并非無能為力，可以制定適當?shù)耐顿Y策略(即改變q的大小)來適當改變n的大小，從而努力使得m%26gt;n成立。
那么，在滿足(7)式的前提下，當P很大、q很小時。即職員傾向于投資、企業(yè)傾向于不投資時，m趨近于0，n將小于0，的取值也接近于0。這說明在這種投資情況下，企業(yè)在組合投資中承擔(dān)的投資成本很少，接近于不投資。同樣，當P很小、q很大時，即職員傾向于不投資、企業(yè)傾向于投資時，m趨近于無窮，n趨近于I，的取值接近于1。這說明在種投資情況下，企業(yè)在組合投資種承擔(dān)的投資成本很多，接近于全部。由此可見，通過(7)式可將貝克爾投資模式和組合投資模式結(jié)合起來。
3結(jié)論
在培訓(xùn)投資的組合模式思想基礎(chǔ)上，運用博弈論分析培訓(xùn)投資成本的組合方式，得出了有關(guān)確定企業(yè)投資比率取值范圍的計算式，并將投資組合模式和貝克爾模式結(jié)合起來。因此，(7)式為企業(yè)在人力資本培訓(xùn)投資過程中確定投資策略和投資比率提供了決策依據(jù)。同時該式也體現(xiàn)了職員策略對投資比率的影響，反映出并非企業(yè)投資越多就越好。
