發(fā)布時間：2023-07-17 16:29:46
序言：寫作是分享個人見解和探索未知領(lǐng)域的橋梁，我們?yōu)槟x了8篇的金融經(jīng)濟研究樣本，期待這些樣本能夠為您提供豐富的參考和啟發(fā)，請盡情閱讀。
【論文關(guān)鍵詞】 通貨膨脹 金融 研究
我國經(jīng)濟的重要支柱是金融行業(yè)，由通貨膨脹引起的金融問題對金融行業(yè)產(chǎn)生巨大的壓力。充分認清通貨膨脹產(chǎn)生的原因，為解決通貨膨脹帶來的問題提供了幫助。下面就淺要分析了通貨膨脹產(chǎn)生的原因。
1. 通貨膨脹產(chǎn)生的原因
1.1貨幣供給因素
中國通貨膨脹產(chǎn)生的重要原因是國家貨幣供給太多，過多的貨幣并沒有均勻的分散到各個行業(yè)，而是流入某些特殊行業(yè)，使這些行業(yè)的物價水平提高，帶動收入水平提高，又帶動了投資水平的提高，使這些行業(yè)所需物的價格升高。近幾年來，銀行對外貸款和國家外匯儲備增長迅速，增加了金融市場上貨幣的流通量。貨幣流通量過大時，開始轉(zhuǎn)入房地產(chǎn)行業(yè)，使房地產(chǎn)市價升高。股市發(fā)展壯大時，貨幣又流入股市，加大了股市泡沫。如此造成了通貨膨脹的發(fā)生。
1.2資源緊缺拉升需求
眾所周知，我國人口基數(shù)大，資源人均占有量少，在資源發(fā)生供小于求的情況時，造成產(chǎn)品的價格上漲。這一點在自然資源產(chǎn)品上表現(xiàn)的尤為突出。產(chǎn)品價格上漲可以反映出產(chǎn)品的原材料成本上漲，初級產(chǎn)品和中級產(chǎn)品價格上漲導致了成品最終價格的上漲。企業(yè)對于產(chǎn)品原材料成本上漲采取的策略是提高產(chǎn)品的銷售價格，消費者就間接的成為原材料成本上漲的買單者。由此可見通貨膨脹可由資源緊缺或產(chǎn)品成本改變引起。
1.3受國際環(huán)境影響
改革開放以來，我國對外積極發(fā)展經(jīng)濟，對于外部國際市場的依賴遠遠高于發(fā)達國家和發(fā)展中國家，多項對外金融指標過高。我國和歐盟貿(mào)易額并列世界第一，表面我國在經(jīng)濟上高度的對外依賴性。這種依賴性導致我國受貿(mào)易國經(jīng)濟影響越來越大，越來越敏感，貿(mào)易國一旦發(fā)生通貨膨脹也會牽連到我國經(jīng)濟金融秩序。匯改后，人民幣對外升值速度加快，人民幣升值會導致通貨緊縮現(xiàn)象，但國際上的熱錢對人民幣升值預期較大，大量涌入中國，還有貿(mào)易順差都對國內(nèi)金融市場帶來了較大的波動性。在此環(huán)境下美元進行主動性貶值，國際上美元標記物價格大大提高，比如原油、金屬和糧食等。
2. 通脹時采取的策略
2.1加強宏觀調(diào)控
固定資產(chǎn)投資過高導致GDP處于高位增長。避免我國金融市場過熱發(fā)展的首要任務(wù)要靠國際的宏觀調(diào)控，減低固定資產(chǎn)投資發(fā)展速度。近幾年我國陸續(xù)出臺了針對性調(diào)控的措施，比如加強土地管理、清查投資項目、控制信貸增長速度等。再取得了相應(yīng)的政策效果同時還應(yīng)進一步加強落實力度。要歸結(jié)經(jīng)濟和法律手段，加大對耗能高產(chǎn)業(yè)的結(jié)構(gòu)調(diào)整，升高市場標準，在出口上嚴格堅持兩高一資原則不動搖。不能放松對資源和環(huán)境的保護力度，研究資源環(huán)境相關(guān)保護法規(guī)。充分調(diào)動資源在金融市場上的分配，鼓勵促進企業(yè)進行產(chǎn)業(yè)優(yōu)化調(diào)整活動。
2.2防止資產(chǎn)泡沫
目前我國供過于求問題十分突出，流動性泛濫嚴重。國際收支上國家間順差現(xiàn)場持續(xù)增加、貨幣創(chuàng)造量變大，導致流動性還會升高。資料表明，流動性過大導致過量的資金流入短期內(nèi)高回報的金融市場，引起產(chǎn)品價格升高，加大了經(jīng)濟泡沫，嚴重時還會導致金融危機的發(fā)生。比如這幾年發(fā)生的熱錢流入房地產(chǎn)行業(yè)，帶動了房價的升高，熱錢流入股市，加大了股市的資產(chǎn)泡沫。金融危機的爆發(fā)使全球金融風險加大，國際游資在尋找新的投資途徑時會首先考慮中國金融市場，中國人民幣的升值又加大了對國際游資的吸引力。對此要加大資本管理力度，防止國際游資大量涌入，加大反洗錢工作力度，嚴格防范銀行信貸存在的安全隱患，防止資產(chǎn)泡沫不斷的擴大。
2.3減少市場貨幣量
采用貨幣緊縮的財政政策來減少市場上貨幣的流通量，使供過于求的市場壓力降低，進而減低通貨膨脹壓力。對于市場上過多的貨幣量，央行要上調(diào)存款準備金率、存貸款基準率，目的是縮緊銀根。存款準備金率的上調(diào)可以讓銀行的可貸資金減少，使人們的投資行為減少。單一調(diào)高存款準備金率、存貸款基準率，對CPI指數(shù)影響不大，加息政策對股市影響不大。在加息的同時公開市場操作，加強對外匯的監(jiān)管，保證匯率水平在一定的范圍內(nèi)波動。為了防止國際游資大量的涌入中國經(jīng)濟市場，對經(jīng)濟市場造成惡劣的影響，還要做的加大短期投資的管理和外債的管理，鼓勵境外集團使用國內(nèi)資金，扶持國內(nèi)機構(gòu)對境外的金融投資。
2.4信息制度公開化
阻止通脹預期最好的辦法是公開現(xiàn)在控制通脹的實際效果。央行進行宏觀調(diào)控時注意人們的就業(yè)情況，要根據(jù)已有的資金儲蓄流向情況預測通脹趨勢。政府在處理通脹問題時要公開操作的透明度、政策的透明度，讓公眾產(chǎn)生反通脹政策產(chǎn)生良好效果的信心。
2.5完善住房系統(tǒng)
住房需要是每個公民的基本需求，房價問題是很重要的民生問題，房地產(chǎn)價格的上升導致了水泥、鋼筋、建材等相應(yīng)原材料產(chǎn)品價格的上升，引起消費指數(shù)上升。通過對房地產(chǎn)的宏觀調(diào)控，建造保障公民基本需求的安居工程，改造縣鎮(zhèn)鄉(xiāng)村危房工程，使公民的住房資金、土地政策按照法律條文落實到位。
關(guān)鍵詞：金融現(xiàn)狀；金融發(fā)展；經(jīng)濟增長
一、中國金融發(fā)展的現(xiàn)狀
（一）金融組織體系完善化
中國目前已經(jīng)建立起以商業(yè)銀行、證券公司和保險公司為主體的比較健全和完善的金融組織體系。國有獨資商業(yè)銀行的管理體制、經(jīng)營機制正逐步完善，統(tǒng)一法人，撤并分支，引進外資金融。非國有銀行的作用在不斷提高，基本上與國有獨資商業(yè)銀行持平。境內(nèi)外資金融也在中國金融體系中不可忽視，占有重要地位。同時證券類機構(gòu)和保險機構(gòu)也緊跟形勢，加快發(fā)展，規(guī)范管理，健全機構(gòu)。
（二）金融市場體系層次化
同業(yè)拆借市場、銀行間債券市場和票據(jù)市場是中國主要的三大貨幣市場。同業(yè)拆借市場推進了利率市場化。銀行間債券市場已成為發(fā)展最快、規(guī)模最大的資金市場。票據(jù)市場也逐步成為企業(yè)短期融資和銀行提高流動性管理、規(guī)避風險的重要途徑。資本市場形成以債券和股票為主體的多種證券形式并存的局面，推進了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整及企業(yè)經(jīng)營機制轉(zhuǎn)換，在完善企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)等方面作用重要。保險市場在其商品類型和面向?qū)ο笊舷鹿Ψ?，增加其推廣率，成為中國社保體系不可或缺的部分。外匯市場上則提高了效率，擴大了成交規(guī)模。
（三）宏觀金融調(diào)控間接化
中國貨幣政策不再是直接調(diào)控。其實踐表現(xiàn)為：中央銀行恢復公開市場操作，資產(chǎn)負債比例管理得到實行。由此調(diào)控了貨幣供應(yīng)量，穩(wěn)定了人民幣幣值。
（四）現(xiàn)行外匯管理雙向化
提高了人民幣的兌換程度，資本流動不再是單方面的，而是有進有出，雙向流動。資本的流入規(guī)模、交易范圍、對外輸出等都得到長足發(fā)展，對于外資的利用也不再局限與一個模式，而是多層次、多方面的充分引資，合理利用。
（五）金融市場法規(guī)化
票據(jù)法、銀行法、保險法、商業(yè)銀行法等使中國的金融法律體系有了一個基本的框架。此后為了更進一步使中國的金融體制在改革和發(fā)展過程中取長補短，又相繼擬定、出臺以及完善各類法律法規(guī)?？梢哉f，中國的金融市場正在走向法制化建設(shè)軌道。
二、中國金融發(fā)展的判斷
任何一項事物都是具有兩面性的，尤其是一個還未趨于完善，正在發(fā)展中的新事物，我們不僅要看到它蓬勃發(fā)展的一面，更要看到它不足的方面以便我們能更科學合理地作出相應(yīng)的對策。金融結(jié)構(gòu)、金融工具、金融總量方面，中國都在快速的發(fā)展著，令人舉目。城市信用社、政府債券、企業(yè)債券、全融信托、股票、基金等種種類型的金融手段讓人目不暇接。金融體系也在向著多元化的目標奮進，不僅對國家銀行進行了改制，還發(fā)展出了多種名目的非銀行金融機構(gòu)，基本包括存款性金融機構(gòu)和非存款性機構(gòu)。存款性金融機構(gòu)主要有儲蓄信貸協(xié)會，儲蓄互助銀行，信用合作社。非存款性金融機構(gòu)包括金融公司，共同基金，養(yǎng)老基金，保險公司，證券公司等。
然而，換一個角度來看，結(jié)果就不那么令人振奮了。中國的金融資產(chǎn)不能滿足中國金融發(fā)展的要求，同時這也并不是一個良好的金融市場所表現(xiàn)出來的態(tài)勢，常此以往，這種過于活躍但又不能良性發(fā)展的局面將會成為金融矛盾和金融危機的導火索。其金融資產(chǎn)構(gòu)成中的有價證券和股票持有率都偏低，不僅無法與發(fā)達國家相比，就是發(fā)展中國家亦是遠高于中國的比重。中央銀行資產(chǎn)的增長帶動中國金融資產(chǎn)總量增長，金融資產(chǎn)總量的增加過度的依賴于中央銀行的推進，而不是充分發(fā)揮自身的能力，形成自主運行，這不僅讓中國金融的發(fā)展形成惡性循環(huán)的局面，更是與其要求是南轅北轍的。
另外，中國金融的傳統(tǒng)運行機制并沒有從根本上得到轉(zhuǎn)變，計劃性和依附性很強，運行效率低下，體制落后。同世界其他國家相比，中國金融業(yè)的壟斷程度居于高位，其結(jié)果就是嚴重限制了金融行業(yè)的正當競爭，融資能力低下，金融體系難以獨立、主動參與經(jīng)濟運行和資源配置，資金積累、資源配置等功能無法得到有效運用。
三、對經(jīng)濟的影響
經(jīng)濟效率是由資本的邊際產(chǎn)出來衡量。經(jīng)濟效率的提高必須使資金更多地流向資本邊際產(chǎn)出較高的部門。其邏輯關(guān)系是：隨著金融的不斷深化發(fā)展，M2/GDP也會不斷的增加上升。在給定的GDP下，貨幣供給與銀行配置的信貸資金呈現(xiàn)互相推動的長勢，供給越多，銀行控制得也就越多。在金融發(fā)展深化的過程中，居民儲蓄已經(jīng)占據(jù)社會總儲蓄的主體，而銀行又是金融體系的主導，企業(yè)所需的外部資金大部分都來自于銀行，這樣就更是加強了銀行對于經(jīng)濟效率的導向作用。但銀行信貸配置更多的是將資金流向如國有經(jīng)濟之類的低效生產(chǎn)部門，從而導致整個經(jīng)濟運行不良，效率低下。要改變中國金融深化過程中的這種情況，就要發(fā)揮銀行作為中國金融體系的主導作用，加強銀行對全社會資金的配置功能，使中國經(jīng)濟的效率能夠得以提升，不再浪費更多的資源。然而政府對國有經(jīng)濟是持保護傾斜的態(tài)度，國家人為降低貸款給國有企業(yè)則使得更多資金在低效部門里流動，人為扭曲信貸的配置，不會使經(jīng)濟效率得到提高。因此，可以說金融的發(fā)展深化在某種環(huán)境下是不一定會使經(jīng)濟效率提高加快的。
總之，中國金融發(fā)展并未如人們所預期的那樣來帶動經(jīng)濟增長。中國金融體系的資源配置功能沒能通過改善資源配置效率的途徑來促進經(jīng)濟增長，而是通過發(fā)揮動員儲蓄、提高社會儲蓄、加速資本積累等促進經(jīng)濟增長，這進一步說明我國是典型的資本推動的粗放性經(jīng)濟增長。
參考文獻：
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關(guān)鍵詞：
金融發(fā)展；經(jīng)濟增長；VAR；脈沖響應(yīng)
中圖分類號：F2
文獻標識碼：A
文章編號：16723198（2013）01005203
1引言及文獻綜述
自上世紀90年代以來湖北省經(jīng)濟繼續(xù)保持快速增長的勢頭，GDP從1990年的824.38億元增加到2010年的15806.09億元，與此同時金融業(yè)也發(fā)生了巨大變化，所有金融機構(gòu)存貸款同期的1139.33億元增加到2010年的35704.89億元，金融發(fā)展水平不斷提高，金融資產(chǎn)大幅增加，金融系統(tǒng)逐漸健全，為湖北省經(jīng)濟發(fā)展提供了有力的保障。
金融發(fā)展與經(jīng)濟增長的關(guān)系研究最早追溯到Schumpeter（1912）的研究，他認為發(fā)展較好的金融系統(tǒng)為創(chuàng)新型企業(yè)提供了融資，進而促進了科技進步，生產(chǎn)力的提高促進了經(jīng)濟發(fā)展。其后很多學者只進行了這方面的理論研究，很少進行實證性分析。但自Goldsmith（1969）、McKinnon（1973）和Shaw（1973）提出金融抑制和金融深化以來，經(jīng)過金融理論界共同發(fā)展完善，金融發(fā)展與經(jīng)濟增長逐漸成為經(jīng)濟學家們理論和實證研究的焦點。國外學者針對兩者關(guān)系進行大量研究：king和levine（1993）發(fā)現(xiàn)金融中介發(fā)展與經(jīng)濟增長有顯著的正相關(guān)關(guān)系，金融結(jié)構(gòu)是經(jīng)濟增長的先導因素。Arestis和Demelriades（1997）研究發(fā)現(xiàn)美國與德國銀行發(fā)展對經(jīng)濟的增長的影響存在顯著差異，同時在美國沒有足夠證據(jù)顯示金融中介對經(jīng)濟增長的效應(yīng)。Hassan，Benit（2011）根據(jù)區(qū)域劃分選取把發(fā)展中國國家依據(jù)經(jīng)濟綜合實力劃分問幾個區(qū)域，利用面板數(shù)據(jù)得出結(jié)果。顯示多數(shù)發(fā)展中國家金融發(fā)展與經(jīng)濟增長存在雙向因果關(guān)系，但在最貧窮的兩個區(qū)域顯示金融發(fā)展與經(jīng)濟增長只存在單向因果關(guān)系，金融發(fā)展促進了經(jīng)濟增長，但經(jīng)濟增長對金融發(fā)展沒有起到促進作用，健全的金融系統(tǒng)在經(jīng)濟增長中扮演著重要角色。
近年來針對我國金融發(fā)展與經(jīng)濟增長關(guān)系的研究不斷出現(xiàn)，但由于采用的方法不同得出的結(jié)論也不相同：陳國偉，張紅偉（2008）利用多項金融指標建立回歸模型并運用了VAR因果關(guān)系檢驗和方差分解等計量方法，研究結(jié)果表明金融發(fā)展與我國經(jīng)濟增長存在著長期的均衡關(guān)系。 韓廷春（2001）通過建立金融發(fā)展與經(jīng)濟增長關(guān)聯(lián)機制的計量模型，運用有關(guān)數(shù)據(jù)得出金融深化理論與利率政策必須與經(jīng)濟發(fā)展過程相適應(yīng)，不能只追求金融發(fā)展與資本市場的擴張，應(yīng)更加注重金融體系的效率與質(zhì)量。周立，王子明（2002）通過1978-2000年中國各地區(qū)的金融發(fā)展與經(jīng)濟增長關(guān)系的實證研究，發(fā)現(xiàn)各地區(qū)金融發(fā)展與經(jīng)濟增長關(guān)系密切，一個地區(qū)若沒有健全的金融系統(tǒng)對其長期的經(jīng)濟發(fā)展不利，提高金融發(fā)展水平是經(jīng)濟增長的必經(jīng)之路。閆麗瑞，田翔宇（2012）運用我國31個省級面板數(shù)據(jù)對我國東、中、西部三個地區(qū)金融發(fā)展與經(jīng)濟增長研究顯示金融發(fā)展對經(jīng)濟增長的貢獻在各地區(qū)之間存在很大差異。
綜合國內(nèi)研究來看學者們對金融發(fā)展與經(jīng)濟增長進行動態(tài)方面的實證分析較少，而且多是對于區(qū)域?qū)哟蔚难芯浚苌倬唧w到某一省份，由于區(qū)域內(nèi)的經(jīng)濟發(fā)展也存在很大的不平衡，因此我們選取湖北省這一中部大省為研究對象，進行實證分析。目前對于湖北省金融發(fā)展與經(jīng)濟增長的研究學者們多停留當期金融發(fā)展與經(jīng)濟增長的研究上，而沒有進行進一步的動態(tài)計量分析，并且由于金融本身是經(jīng)濟的一個部門，金融的發(fā)展促進經(jīng)濟增長，金融發(fā)展與經(jīng)濟增長存在著長期的動態(tài)關(guān)系，因此得出的結(jié)論往往不具有嚴密性，我們選取湖北省1990-2010年相關(guān)數(shù)據(jù)，運用動態(tài)計量經(jīng)濟學分析方法：單位根檢驗、協(xié)整檢驗、VAR模型、格蘭杰（Granger）因果關(guān)系、脈沖響應(yīng)函數(shù)、方差分解等。進行實證研究，力求得到更具說服力的結(jié)論。
2實證分析
2.1研究模型構(gòu)建與變量
由于湖北省1990-2000年的證券市場數(shù)據(jù)無法獲得，所以我們計算金融發(fā)展指標主要是考慮金融機構(gòu)存款數(shù)量，而且我國以銀行為主的金融中介體系仍然在金融體系中占據(jù)統(tǒng)治地位，因此我們選取湖北省金融發(fā)展指標以所有金融機構(gòu)存款余額與貸款余額之和與GDP之比表示是合理的，用FIR表示：
FIR=（金融機構(gòu)存款余額+金融機構(gòu)貸款余額）/GDP，考慮到時間序列數(shù)據(jù)的性質(zhì)以及構(gòu)建模型的需要我們在模型中采用LnFIR這一變量表示； 同時我們選取湖北省人均GDP的自然對數(shù)表示經(jīng)濟增長速度，用LnGDP表示。對LnGDP、LnFIR進行動態(tài)計量分析。
2.2數(shù)據(jù)選取與處理
我們的數(shù)據(jù)均來自1991-2011年的《中國金融年鑒》以及同期的《湖北省統(tǒng)計年鑒》并進行了相關(guān)整理。我們的研究主要采用目前最常用的ADF單位根檢驗，然后進行格蘭杰（Granger）因果關(guān)系檢驗，最后通過建立VAR模型、脈沖響應(yīng)函數(shù)、方差分解等動態(tài)計量經(jīng)濟學分析方法對湖北省金融發(fā)展對經(jīng)濟增長的作用進行研究，實證過程均通過Eview6.0軟件操作實現(xiàn)。
金融本身是經(jīng)濟的一個部門，金融的發(fā)展促進了經(jīng)濟增長，因此在湖北省內(nèi)，金融發(fā)展與經(jīng)濟增長存在著長期的動態(tài)關(guān)系，針對這一點我們建立兩向量VAR模型如下：
lnGDPt和LnFIRt分別表示當年湖北省經(jīng)濟增長和金融相關(guān)比率，進行單位根檢驗并建立該模型后就可以做脈沖響應(yīng)和方差分析，研究湖北省金融發(fā)展與經(jīng)濟增長的沖擊形態(tài)、沖擊方向、沖擊時間等。
2.3實證檢驗
（1）ADF單位根檢驗，見表1。
根據(jù)以上檢驗結(jié)果，LnGDP、LnFIR是非平穩(wěn)的，而經(jīng)過一階差分變化序列變得平穩(wěn)，但變換后的序列僅僅是各變量增量間的相互關(guān)系，不具有直接的經(jīng)濟意義，化為平穩(wěn)序列建立的時間序列模型不具有很強的解釋意義，因此需要進行協(xié)整檢驗。
（2）協(xié)整檢驗。
我們采用EG法對變量進行協(xié)整分析。知lnGDP、lnFIR都是一階單整序列，首先運用最小二乘法（OLS）進行協(xié)整回歸，得到回歸方程如下：
注：根據(jù)AIC和SC值得最小為準則，應(yīng)該選取3期為最佳滯后期。
由表2可知殘差序列e的ADF檢驗統(tǒng)計量為-4.0417，小于1%顯著水平的臨界值-3.8573，說明殘差e序列沒有單位根，是平穩(wěn)序列，這表明LnGDP，LnFIR存在唯一的協(xié)整關(guān)系，模型1是對LnGDP，LnFIR長期均衡關(guān)系的數(shù)學描述，具有明確的經(jīng)濟意義。
（3）格蘭杰因果關(guān)系檢驗。
通過ADF單位根檢驗的平穩(wěn)序列可以進行格蘭杰因果關(guān)系檢驗，我們檢驗三組變量間的格蘭杰因果關(guān)系，第一組是LnGDP與LnFIR，分別代表經(jīng)濟增長與金融發(fā)展水平；第二組是DLnGDP與DLnFIR，分別代表滯后一期經(jīng)濟增長的變化水平和金融發(fā)展的變化水平。第三組是DDLnGDP與DDLnFIR，分別代表滯后二期經(jīng)濟增長的變化水平和金融發(fā)展的變化水平。
注：根據(jù)赤池信息準則（AIC）確定各變量的滯后階數(shù)均為2。
從表3中我們可以看出，無論是湖北省金融發(fā)展與經(jīng)濟增長，還是金融發(fā)展變化水平與經(jīng)濟發(fā)展變化水平均存在雙向因果關(guān)系，這說明無論從存量上還是流量上，金融發(fā)展對湖北省經(jīng)濟增長均存在顯著促進作用，隨著我國金融改革的不斷深化，金融體系效率不斷上升，對經(jīng)濟增長的促進作用也越來越明顯，但從滯后一期二期來看，湖北省經(jīng)濟增長對本省的金融發(fā)展尚不具有因果關(guān)系，說明湖北省經(jīng)濟增長對金融發(fā)展存在很長的滯后性，短期內(nèi)不顯著。
（4）VAR模型、IRF圖與方差分解分析。
由于LnGDP，LnFIR存在長期的協(xié)整關(guān)系，故可建立VAR模型，在進行VAR模型的參數(shù)估計時，首先根據(jù)AIC和SC最小準則確定合理的滯后期。經(jīng)過試算，由下表可見，在進行LnGDP、LnFIR指標建立VAR模型中，應(yīng)該選取滯后2期為最佳滯后期。
用Eview6.0軟件輸出參數(shù)結(jié)果寫成VAR方程如下：
LnGDP = 0.7173LnGDP（-1）- 0.1814LnGDP（-2）+ 0.3076LnGDP（-3）+ 0.8599LnFIR（-1）- 0.4130LnFIR（-2）+ 0.3908LnFIR（-3）+ 1.4313
LnFIR = 0.1476LnGDP（-1）+ 0.0358LnGDP（-2）- 0.0625LnGDP（-3）+ 0.8182LnFIR（-1）-0.1868LnFIR（-2）- 0.08131LnFIR（-3）- 0.7666
從方程中可以看出，金融深化對湖北省經(jīng)濟增長變化影響顯著，在滯后一期彈性就達85%，且方向為正，之后兩期也分別達到了41% 和39%，充分體現(xiàn)了湖北省金融發(fā)展對經(jīng)濟增長的強大拉動作用。
在VAR模型基礎(chǔ)上我們進一步繪制脈沖響應(yīng)函數(shù)圖（Impulse Response Function），來衡量來自隨機擾動項ξt（被稱為“新息”）的一個標準差沖擊通過模型影響所有其他變量，最終又反饋到自身的過程。
圖1左圖是LnGDP對一個標準新息的的響應(yīng)情況，右圖是LnFIR對一個標準新息的的響應(yīng)情況。脈沖響應(yīng)函數(shù)顯示湖北省經(jīng)濟增速變化量對金融發(fā)展的一個標準差新息的沖擊有強烈的反映，滯后一期后產(chǎn)出增加5.1個百分點，在滯后七期更是達到了最高點9.3個百分點。
進一步對lnGDP進行方差分解，將系統(tǒng)中每個內(nèi)生變量的波動按其成因分解為與各方程隨機擾動項相關(guān)聯(lián)的各組成部分，進而了解各隨機擾動項對模型內(nèi)生變量的相對重要性。
方差分解如圖2所示，從第四期開始方差分解的結(jié)果就逐漸趨于穩(wěn)定，LnFIR對LnGDP預測誤差項的貢獻程度達到了20%左右，進一步驗證了湖北省金融發(fā)展對經(jīng)濟增長的促進作用。
3結(jié)論
金融發(fā)展與經(jīng)濟增長良好的促進關(guān)系意味著，經(jīng)濟水平發(fā)展較高會支持金融體系的充分發(fā)展，而金融發(fā)展又為進一步的經(jīng)濟增長提供了條件。若一國或一地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展水平很低，那么會使金融體系受到限制，阻礙了投資資源的優(yōu)化配置，從而限制了經(jīng)濟增長，通過格蘭杰因果關(guān)系檢驗、VAR模型、脈沖響應(yīng)函數(shù)、方差分解等一系列動態(tài)計量經(jīng)濟學分析結(jié)果顯示湖北省金融發(fā)展與經(jīng)濟增長之間關(guān)系密切，并且金融發(fā)展對經(jīng)濟增長是有滯后期的，持續(xù)時間較長。經(jīng)濟增長在當期顯著的促進金融發(fā)展，但在滯后期作用則很不顯著，沒能顯著的促進湖北省金融發(fā)展，說明湖北省經(jīng)濟增長對金融發(fā)展的影響存在較強的滯后性，提高經(jīng)濟發(fā)展水平，促進本省金融水平的發(fā)展，達到經(jīng)濟發(fā)展與金融發(fā)展短期相互均衡促進的狀態(tài)，將是今后湖北省工作的重點。
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關(guān)鍵詞：金融服務(wù)業(yè)；產(chǎn)業(yè)集群；集群模式；空間布局
從我國金融中心的布局情況看，東部地區(qū)涵蓋了國內(nèi)主要的金融中心城市，其中以京、滬、深三個城市最為典型。由于自然區(qū)位條件、資源稟賦特征、歷史發(fā)展軌跡等方面因素不同，在東部地區(qū)也形成了各具特色的金融服務(wù)業(yè)集群模式，對此加以系統(tǒng)地對比，有助于探尋金融業(yè)發(fā)展的內(nèi)在規(guī)律，進而為推動我國金融服務(wù)業(yè)的集約化發(fā)展提供借鑒。
一、 金融服務(wù)業(yè)集群的文獻回顧
M.E.Porter（1990）首次提出“產(chǎn)業(yè)集群”概念后，迅速掀起了國際研究的熱潮。國內(nèi)外大量的文獻集中于制造業(yè)產(chǎn)業(yè)集群，但關(guān)于金融服務(wù)業(yè)集群的研究目前仍顯得相對薄弱，本文對相關(guān)文獻進行了梳理。
國外的研究主要涉及金融產(chǎn)業(yè)集群理論、金融地理學、新經(jīng)濟地理學等相關(guān)研究。金融地理學的信息流理論有著重要的影響：Porteous（1995，1999）、Martin（1994、1999）、Thrift（1994）、Gehrig（1998）、Bossone（2003）、Zhao、Smith和Sit（2003）等反對以Brien（1992）為代表的“地理已死”的觀點，并從“信息外部性”、“信息腹地”、“路徑依賴”等來解釋金融中心的發(fā)展。新經(jīng)濟地理學的Krugman（1991，1995）則應(yīng)用不完全競爭經(jīng)濟學、遞增收益、和累積因果關(guān)系等解釋產(chǎn)業(yè)空間集聚問題。Choieltal（1986，1996，2002）、Kaufman（2001）研究了國際金融中心的動態(tài)格局和金融服務(wù)集聚的原因。Allen & Pryke（1994，1995）、Pandit& Gray（2001，2003）運用空間表示法和產(chǎn)業(yè)集群動態(tài)研究方法對倫敦金融中心問題進行了研究。Poon（2003）運用層次聚類分析方法分析了國際金融中心資本市場的層次。
近些年國內(nèi)的相關(guān)研究也比較多：區(qū)域金融和金融地理學方面，張軍洲（1995）、殷興山（2003）、金雪軍等（2004）、李小建（2006）等探討了區(qū)域金融發(fā)展的動力、空間結(jié)構(gòu)與環(huán)境等問題；張杰（1998）、周立（2004）探討了國有銀行“空間均齊分布”假說。金融產(chǎn)業(yè)集群理論方面，鐘偉（2003）、周振華（2005）、黃解宇等（2006）、梁穎（2006）、閆彥明（2006）、鄭長德（2007）、王朝陽（2008）、郗文澤（2008）等探討了金融業(yè)集群的內(nèi)在動因、集聚效應(yīng)、集群模式及風險等，這些研究可分為兩類觀點：市場選擇型和政府導向型。干杏娣（2002）、李揚（2003）、姜波克（2003）、張幼文（2003）、華民（2005）、趙曉斌（2005）等分析了金融中心的集聚效應(yīng)、形成條件和決定因素等。鄭長德（2007）、項俊波（2007）、高長春（2007）、王力（2008）、潘英麗（2010）等系統(tǒng)地探討了金融中心的功能、類型、層次、制約因素等，并提出了相關(guān)政策建議。
二、 京、滬、深金融服務(wù)業(yè)集群的模式比較
綜觀各國內(nèi)外金融中心城市的情況，可以發(fā)現(xiàn)金融業(yè)似乎天然具有“扎堆”的特性。長期中也形成了許多著名的金融業(yè)集聚區(qū)域，如紐約華爾街、倫敦金融城、香港中環(huán)CBD等等。改革開放后，隨著我國金融體制改革的不斷深化，在東部地區(qū)形成了京、滬、深等主要金融中心城市，并呈現(xiàn)出不同的產(chǎn)業(yè)集群特點。
1. 京、滬、深金融服務(wù)業(yè)發(fā)展概況比較。從金融服務(wù)業(yè)角度看，京、滬、深三個城市具有較多的共同點：一是分別是東部三大經(jīng)濟圈——環(huán)渤海經(jīng)濟圈、長三角經(jīng)濟圈、珠三角經(jīng)濟圈重要的金融中心城市，并具有較為廣闊的金融腹地；二是都集聚了大量總部級金融機構(gòu)，以及一些國內(nèi)外金融機構(gòu)的功能性總部等；三是都形成了鼓勵金融服務(wù)業(yè)發(fā)展的政策體系；四是都成果躋身全球金融中心排行榜的前列。
從國際排名看，目前由倫敦金融城政府委托專業(yè)機構(gòu)研制的全球金融中心指數(shù)（The Global Financial Centres Index，簡稱GFCI）是最權(quán)威的排名體系。該指數(shù)從2007年3月開始第一次，此后每半年對全球主要金融中心城市進行排名，至今已經(jīng)推出第10期排名。從最新一期的排名情況看，京、滬、深分別位列第5位、第19位、第35位（深圳市雖然在第6期以后才進入全球排名序列，但是位次上升很快）。
進一步從金融發(fā)展的指標來看，可以反映出三大城市的金融發(fā)展成就：北京市2011年金融業(yè)增加值為2 055.0億元，同比增長4.8%，占GDP的比重為12.8%。上海市2011年實現(xiàn)金融業(yè)增加值2 240.47億元，比上年增長8.2%，占GDP的比重為11.7%；至2011年年末，上海市有各類金融單位1 048家（其中，銀行業(yè)160家，證券業(yè)149家，保險業(yè)333家）。深圳市2011年金融業(yè)增加值為1 562.43億元，同比增長8.6%，占GDP的比重為13.6%。
2. 京、滬、深金融服務(wù)業(yè)集群的空間特征比較。金融服務(wù)業(yè)的空間集聚已成為全球金融發(fā)展的重要規(guī)律。改革開放尤其是上世紀九十年代后，京、滬、深金融服務(wù)業(yè)加速發(fā)展，在政府規(guī)劃和市場機制雙重作用下，各城市金融發(fā)展呈現(xiàn)出富有特色的空間集聚特征。
北京市：金融服務(wù)業(yè)空間布局呈現(xiàn)“一主一副三新四后臺”的特點。金融產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)“十”字格局縱橫發(fā)展，其橫軸為長安街，豎軸是西二環(huán)。其中以金融街作為主中心區(qū)，以CBD作為副中心區(qū)。在金融街的核心區(qū)域，集聚了中國金融監(jiān)管體系中“一行三會”總部、四大國有銀行總部、部分商業(yè)銀行和其他金融機構(gòu)總部。在城市，北京、天津形成相互呼應(yīng)的“雙金融中心”格局。
上海市：金融服務(wù)業(yè)空間布局呈現(xiàn)“一城、一園、一帶”的特點，包括陸家嘴金融城、張江銀行卡產(chǎn)業(yè)園、外灘金融業(yè)集聚帶等區(qū)域。其中在1.7平方公里的“小陸家嘴”區(qū)域內(nèi)共集聚了上海一半以上的金融機構(gòu)；陸家嘴金融城則涵蓋了央行上海總部、上海證券交易所、上海期貨交易所、上海金融期貨交易所、上海黃金交易所、上海外匯交易中心、銀行間貨幣市場等一批國家級金融機構(gòu)；近期四大國有銀行在上海的第二總部在加速推進之中。上海依托長三角16城市群，還形成了1強多副的金融業(yè)集聚格局。
深圳市：金融服務(wù)業(yè)空間布局集中于“3集聚區(qū)、1后臺”區(qū)域，即福田中央商務(wù)區(qū)、羅湖蔡屋圍和南山前、后海三大金融總部集聚區(qū)，龍崗平湖金融業(yè)服務(wù)基地。深圳金融集聚區(qū)匯集了深圳證券交易所、平安保險、招商銀行、國信證券、中國銀行產(chǎn)品研發(fā)中心等重要金融機構(gòu)。在城市，深圳市地處香港、廣州之間，并形成華南“三個金融中心”聯(lián)動發(fā)展格局
3. 京、滬、深金融中心功能比較。金融集聚區(qū)往往承擔著金融中心城市的核心功能，金融中心的功能定位也往往對金融集聚區(qū)的業(yè)態(tài)結(jié)構(gòu)、集聚形態(tài)、發(fā)展路徑等產(chǎn)生長遠影響。近年來京、滬、深三大城市均通過法規(guī)或發(fā)展規(guī)劃等形式對未來金融服務(wù)業(yè)發(fā)展相關(guān)問題進行部署。例如，北京市2008年曾《關(guān)于促進首都金融業(yè)發(fā)展的意見》，明確提出首都金融業(yè)的定位和工作目標是：北京是國家金融決策中心、金融管理中心、金融信息中心和金融服務(wù)中心。上海市于2009年8月1日《上海市推進國際金融中心建設(shè)條例》，并提出要按照國家統(tǒng)一部署，以金融市場體系建設(shè)為核心，以改革創(chuàng)新和營造環(huán)境為重點，將上海建成與我國經(jīng)濟實力和人民幣國際地位相適應(yīng)的國際金融中心。2012年3月的《深圳市金融業(yè)“十二五”規(guī)劃》也明確提出，圍繞金融改革創(chuàng)新綜合實驗區(qū)建設(shè)，不斷提升市場能級和市場主體的綜合實力，努力建設(shè)以金融創(chuàng)新、多層次資本市場、財富管理、中小企業(yè)融資為特色的全國性金融中心，使深圳成為港深大都會國際金融中心重要組成部分。
進一步結(jié)合京、滬、深各自的金融稟賦特征，按照金融中心的功能分類對三大城市的功能屬性及發(fā)展定位進行比較，從中可以發(fā)現(xiàn)三個城市在功能上既有交叉又有不同分工，但都具有多功能綜合的特點。在共性特征方面，三個城市都承擔著金融信息中心、金融服務(wù)中心功能；在差異化功能方面，北京市體現(xiàn)為金融決策中心、監(jiān)管中心等；上海市體現(xiàn)為金融市場中心、創(chuàng)新中心、清算中心等；深圳市體現(xiàn)為金融市場中心、創(chuàng)新中心等。
4. 京、滬、深金融服務(wù)業(yè)集群的形成路徑。金融服務(wù)業(yè)集群的形成與發(fā)展具有復雜的作用機制和影響因素。從國內(nèi)外案例來看，金融服務(wù)業(yè)集群的形成路徑可以從政府與市場發(fā)揮作用的角度進行劃分，并可大體分為政府推動型、市場主導型、復合作用型。從國際案例看，西方發(fā)達國家知名金融集聚區(qū)在形成、演化過程中，市場機制往往發(fā)揮主要的作用，如紐約華爾街早期的動因來自于1792年有關(guān)金融交易商共同簽署的《梧桐樹協(xié)議》及其所促成的紐約股票交易所（NYSE）的成立；倫敦金融城的早期形成得益于倫敦股票交易所等重要金融機構(gòu)的建立。但是客觀來看，并沒有絕對的政府推動型、市場主導型金融集群發(fā)展路徑，更多地是體現(xiàn)為復合作用型特征，只是在某些區(qū)域一種力量的主導作用而已。
從京、滬、深金融服務(wù)業(yè)集群的形成路徑來看，由于城市發(fā)展歷史背景、城市區(qū)位條件等都存在很大差異，三個城市也在長期中分別形成了獨特的金融服務(wù)業(yè)集群路徑。北京作為中國首都城市，集聚了中國金融體系最高層、最核心的機構(gòu)，主要包括監(jiān)管機構(gòu)中的“一行三會”總部、四大商業(yè)銀行總部、政策性銀行總部及其他金融機構(gòu)的總部機構(gòu)，這也使得北京金融業(yè)空間布局和產(chǎn)業(yè)發(fā)展都具有較強的政府主導色彩。上海歷來是我國重要的經(jīng)濟中心城市，自1843年開埠后，上海依托優(yōu)越的自然區(qū)位優(yōu)勢而快速集聚了一大批洋行、錢莊等金融機構(gòu)；20世紀90年代初浦東開發(fā)開發(fā)后，一系列國家級金融市場的建立，吸引了眾多國內(nèi)外金融機構(gòu)的集聚，其中有國家戰(zhàn)略支持的因素、但更主要地體現(xiàn)為市場機制的主導作用。自深圳特區(qū)建立以來，深圳市經(jīng)濟、金融發(fā)展始終釋放著巨大的創(chuàng)新動能，深圳證券交易所建立后更加激發(fā)了證券公司、投資基金、創(chuàng)投基金等各種新型金融機構(gòu)的迅猛發(fā)展，從而使得深圳市具有強烈的市場主導特征。統(tǒng)計顯示，深圳證券公司總資產(chǎn)4 602億元，規(guī)模居全國第一，這些證券公司大多數(shù)在深圳證券交易所周邊區(qū)域而集聚發(fā)展，顯示出較強的創(chuàng)新實力和市場化特征。
三、 結(jié)論與啟示
以上分析可以看出，京、滬、深三個城市的金融服務(wù)業(yè)集群在形成路徑、發(fā)揮功能、業(yè)態(tài)結(jié)構(gòu)等諸多方面都不盡相同，這也反映出城市金融服務(wù)業(yè)發(fā)展存在著不同模式。進一步從三個城市金融產(chǎn)業(yè)集群的發(fā)展環(huán)境來看，體現(xiàn)出不同的優(yōu)劣勢特征，對此進行比較分析能夠更為清晰地得出金融產(chǎn)業(yè)集群發(fā)展可借鑒之處。
1. 結(jié)論。前文的對比分析大體反映出京、滬、深金融服務(wù)業(yè)集群的發(fā)展進程與運行狀況特點。但要對金融服務(wù)業(yè)集群這一復雜系統(tǒng)進行完整描述是十分困難的，除了金融、經(jīng)濟相關(guān)因素外，金融服務(wù)業(yè)集群的形成與發(fā)展還與政策條件、信用基礎(chǔ)、人文環(huán)境等諸多外部條件密切相關(guān)。本文進一步對三個城市金融服務(wù)業(yè)集群的細分要素和整體優(yōu)劣勢做出判斷：依據(jù)一，綜合國內(nèi)外學者關(guān)于中國金融中心等問題研究觀點的系統(tǒng)梳理；依據(jù)二，京、滬、深三個城市金融、經(jīng)濟、人文等各方面具體情況；依據(jù)三，GFCI等國際權(quán)威排名的總分數(shù)及各項目得分?？傮w結(jié)論是：
上海在金融市場發(fā)展、金融市場開放、金融腹地資源、金融功能塑造方面具有較強優(yōu)勢，但在總部機構(gòu)能級、創(chuàng)新活力等一些領(lǐng)域仍存在一定的不足，從而也制約了金融市場功能的有效發(fā)揮及進一步的發(fā)展；值得提出的是，上海并沒有出現(xiàn)得分最低的“短板現(xiàn)象”，從而表現(xiàn)出綜合實力最強的優(yōu)勢。
北京市金融機構(gòu)能級、人力資源條件等方面具有其他兩個城市無可比擬的強大優(yōu)勢，但是也存在創(chuàng)新活力不足、市場基礎(chǔ)薄弱等顯著劣勢，成為今后制約金融服務(wù)業(yè)集群發(fā)展有待突破的領(lǐng)域。綜合實力僅次于上海市。
深圳市是國內(nèi)城市中創(chuàng)新活力最強的城市之一，也對金融創(chuàng)新產(chǎn)生強大的支撐作用；深圳市還因與香港、廣州等城市相毗鄰，且擁有珠三角堅實的腹地資源，在金融腹地方面也有很強的優(yōu)勢；但同時也在人力資源、機構(gòu)能級、輻射功能等諸多方面存在相對劣勢。綜合實力是三個城市中最弱的。
2. 我國金融中心城市發(fā)展的啟示?？梢灶A見，隨著我國區(qū)域經(jīng)濟的不斷崛起，將會有更多的大型城市面臨金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展、建設(shè)區(qū)域性金融中心的問題，而京、滬、深的經(jīng)驗可以帶來重要啟示。
（1）合理規(guī)劃城市空間布局。國內(nèi)外理論研究的普遍觀點，及大量的金融中心案例表明，金融服務(wù)業(yè)發(fā)展具有極強的產(chǎn)業(yè)集群特征，并往往在CBD區(qū)域呈現(xiàn)高度集群化發(fā)展的趨勢。其內(nèi)在動因，一方面在于金融服務(wù)業(yè)作為信息、資金和智力密集的行業(yè)，通過產(chǎn)業(yè)集群能夠產(chǎn)生更為顯著的集群效應(yīng)--如信息共享、知識溢出及降低交易成本等等；另一方面，金融服務(wù)業(yè)是現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系中競標付租能力（Bid Rent Ability）最強的產(chǎn)業(yè)之一，而在高端商務(wù)區(qū)的集聚也有助于提升金融機構(gòu)的品牌影響力。為此，各個城市的金融業(yè)發(fā)展應(yīng)當及早進行空間的布局，注重依托CBD區(qū)域推動金融服務(wù)業(yè)的集群式發(fā)展，避免過于分散情況的出現(xiàn)。
（2）城市之間宜形成金融業(yè)錯位發(fā)展的格局。高端金融資源（如國內(nèi)外金融機構(gòu)總部、重要的金融市場組織等）具有很強的稀缺性，同時也是各個城市競相引進的對象。為了避免城市間惡性競爭的現(xiàn)象，我國各個相關(guān)城市可以根據(jù)國情、市情等采取“錯位競爭、聯(lián)動發(fā)展”的策略，如北京側(cè)重發(fā)揮決策中心、監(jiān)管中心、信息中心等方面的功能，上海側(cè)重發(fā)展市場中心、信息與服務(wù)中心等方面的功能，深圳側(cè)重發(fā)揮區(qū)域性的金融市場中心和創(chuàng)新中心等方面的功能，其他金融中心城市立足服務(wù)本區(qū)域的角度發(fā)揮相應(yīng)的金融產(chǎn)業(yè)功能，形成“大、中、小”金融中心共生發(fā)展、相互互補的新格局。
（3）推動金融服務(wù)業(yè)前、后臺分離的集群式發(fā)展。從國內(nèi)外金融業(yè)發(fā)展實來看，金融機構(gòu)的前、后臺部門在集群方式、集群內(nèi)在機理等方面有較大差異。如倫敦、紐約等城市的金融機構(gòu)前臺部門往往集群于CBD區(qū)域，通過發(fā)達的配套產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)所提供的服務(wù)，構(gòu)建一種復合性產(chǎn)業(yè)聚集網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)；而金融業(yè)的后臺部門，則一般都選址于商務(wù)成本較低、基礎(chǔ)設(shè)施較完善的區(qū)域（如京、滬、深等城市均在租金相對較低的區(qū)域建立了后臺服務(wù)金融區(qū)域），這樣的空間布局符合金融產(chǎn)業(yè)的內(nèi)在規(guī)律，并有助于提高金融后臺數(shù)據(jù)庫的安全性和大型空間要求。
（4）優(yōu)化金融生態(tài)環(huán)境是金融發(fā)展的前提。在倫敦金融城每半年一次的全球金融中心指數(shù)（GFCI）評價體系中，將金融制度、金融生態(tài)環(huán)境等作為重要的評判因素，這也是符合現(xiàn)代金融服務(wù)業(yè)發(fā)展規(guī)律的。但是反觀京、滬、深及國內(nèi)其他城市的情況，金融生態(tài)環(huán)境都處于“短板”狀態(tài)。今后各個城市可以考慮的舉措主要有：一是加強金融立法，形成有助于金融國際化發(fā)展的法律體系和執(zhí)法體系，為金融發(fā)展提供法制保障；二是進一步規(guī)范政府行為，杜絕行政干預與“金融抑制”現(xiàn)象，積極為各方參與主體營造一個公平競爭、公開透明、合理引導的市場環(huán)境；三是推出國際化金融人才政策，可探索通過戶籍制度、引進人才子女就學制度、高端人才補貼制度、住房補貼制度等措施來提高城市對金融人才的吸引力度；四是在確保金融安全的前體下，探索推進人民幣利率市場化，資本項目有序開放等進程，以提高金融市場化程度和國際化程度。
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基金項目：國家哲學社會科學基金項目“東部地區(qū)金融服務(wù)業(yè)集群戰(zhàn)略研究”（項目號：09CJL039）階段性成果。
一、開發(fā)性金融理論概述
（一）開發(fā)性金融的基本概念 開發(fā)性金融（development finance），在提出之始就沒有完整精確的解釋，所以目前對于開發(fā)性金融也有很多不同的理解。一種是開發(fā)性政策性金融觀點：為一國或經(jīng)濟體經(jīng)濟與社會發(fā)展中的基礎(chǔ)性產(chǎn)業(yè)或領(lǐng)域（如能源、電力、交通、水利、環(huán)境），或者落后地區(qū)，或在新形勢下又延伸至具有某種特殊戰(zhàn)略重要性的產(chǎn)業(yè)部門，提供信貸等金融服務(wù)的金融機構(gòu)或者金融業(yè)務(wù)的總稱。另一種認為開發(fā)性金融是政策性金融的深化與發(fā)展。開發(fā)性金融是實現(xiàn)政府發(fā)展目標、彌補體制落后和市場失靈，有助于維護國家經(jīng)濟金融安全、增強競爭力的一種金融形式。
（二）開發(fā)性金融與政策性金融的區(qū)別與聯(lián)系 不同于普通的政策性金融，開發(fā)性金融屬于是政策性金融的一種，是其進一步的深化與發(fā)展。相比較政策性銀行的政府性色彩，開發(fā)性金融帶有更多的市場特征。
（1）開發(fā)性金融比政策性金融更為積極。開發(fā)性金融帶有對超大型國家級項目的風險投資資質(zhì)，憑借自身的優(yōu)勢，主動承擔項目最大風險，聚攏商業(yè)資金，分散風險。從而實現(xiàn)國家、政府、銀行、企業(yè)的共贏。
（2）開發(fā)性金融是對政策性金融的延續(xù)與發(fā)展。政策性金融帶有更多的政策性質(zhì)，帶有財政性質(zhì)，政府支持某一個項目或者不支持項目，完全就是由政策決定的。當市場經(jīng)濟發(fā)展到一定階段之后，開發(fā)性金融就會在很大程度上代替政策性金融，表現(xiàn)為一些具體的目標、策略、戰(zhàn)略。
（3）開發(fā)性金融比政策性金融具有更多的市場性特點。對一個項目，政府直接進行財政補貼的話，一般認為是純粹的政策性。但如果是基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，國家經(jīng)濟的開發(fā)項目。政府投入國債，國債的資金投入并不是通過信貸的方式實現(xiàn)的。因為貸款本身是需要到期還款的。
（三）開發(fā)性金融的盈利目標與商業(yè)銀行盈利目標的區(qū)別 開發(fā)性金融的盈利目標和商業(yè)銀行盈利目標最大的不同表現(xiàn)為開發(fā)性金融把盈利作為生存的最低標準。即開發(fā)性金融具有雙重目標，其實現(xiàn)盈利之后，要將盈利所得用于發(fā)展新的項目。在實現(xiàn)盈利目標的同時實現(xiàn)更多的社會目標。
二、中小企業(yè)融資困境分析：融資模式視角
總之，中小企業(yè)融資方式主要包括內(nèi)部融資和外部融資。內(nèi)部融資是指企業(yè)的資金來源于企業(yè)內(nèi)部自身，外部融資是指企業(yè)的資金來源于銀行貸款，企業(yè)間融資以及資本市場的融資。內(nèi)部融資和外部融資都是重要的融資途徑。在不同的融資模式中，內(nèi)源融資是目前中小企業(yè)普遍采取的模式，在企業(yè)成立之初更是如此。對于外源融資的選擇方式，最主要的是債務(wù)融資，而在債務(wù)融資方面，又以銀行等金融中介貸款為主。由于直接融資不具有保密性，而間接融資則可以保護好企業(yè)的實際狀況和財務(wù)狀況，因此企業(yè)很少并不傾向于選擇直接發(fā)行債券。對于非上市公司，銀行可以通過來與企業(yè)建立緊密的借貸關(guān)系來實現(xiàn)融資中信息的內(nèi)部共享。對于中小企業(yè)而言，對資金的要求主要表現(xiàn)在較高的資金周轉(zhuǎn)率，那么較少的周轉(zhuǎn)資金才能保證靈敏的周轉(zhuǎn)速度及較短的周轉(zhuǎn)時間。跟大企業(yè)相比，中小企業(yè)更青睞、更依賴于非金融性以及民間性的融資渠道，如商業(yè)信用等。中小企業(yè)的這種特性，反映了兩方面的問題：中小企業(yè)融資具有金融靈敏性的同時又很大程度上收到了金融的壓制。
三、中小企業(yè)開發(fā)性金融效用研究
從中小企業(yè)開始融資到融資結(jié)束，開發(fā)性金融從利潤、貸款可能性和信任等方面發(fā)揮作用，給予了中小企業(yè)極大地支持。
（一）運用借款平臺，獲取潛在的外在利潤 在已有的經(jīng)濟條件下，從總利潤扣除正常利潤就是外部利潤，即額外利潤。企業(yè)建立借款平臺正是建立一種外部事件，使其能獲得外部利潤。降低貸款的風險利率和交易、信息費用是交易平臺在為中小企業(yè)提供融資的主要作用。在開發(fā)性金融的條件下，參與者不再以自身的資產(chǎn)信用作為還款依據(jù)，而是重視借款力度。也就是說，借款是極其重要的融資方式，可以為銀行帶來了一個安全有效的還款手段，進而實現(xiàn)貸款風險的減低。一般來說，銀行提供的貸款利率和風險水平是是成正比的關(guān)系。這樣，中小企業(yè)獲得資金的成本就會降低。同時，隨著銀行貸款安全性的提高，貸款的正式合約程度就會降低，批程序和手續(xù)就會減少。同時監(jiān)督的對象也得到了拓展，監(jiān)督的成本也隨之降低。擔保平臺還可以發(fā)揮借貸雙方平衡和溝通的作用，這很大程度上促進了中小企業(yè)利率的降低，費用的減少，最終實現(xiàn)企業(yè)外部利潤的增加。下面將通過圖表來具體分析。
圖1定量的描述開發(fā)性金融模式對于外部利潤獲取發(fā)揮的作用。假設(shè)在固定的時期中小企業(yè)的貸款需求是恒定不變的，如圖所示的I代表得是整體貸款利率，包括了交易費用和信息成本。圖中的ilems是大中企業(yè)的整體利率。根據(jù)風險和收益相對等的原則，大中型企業(yè)的貸款利率要比中小企業(yè)的小。下面考慮建立了借款平臺后的變化，整體利率將隨之下降，貸款的數(shù)額也隨之增加。這個變化趨勢在圖形上表現(xiàn)為供給曲線的右向移動，從S1到S2，形成了貸款缺口并產(chǎn)生了外部利潤。
（二）降低貸款利率，延伸貸款期限，擴寬中小企業(yè)的融資邊界 貸款期限過短、貸款數(shù)額較小、貸款利率過高是我國中小企業(yè)目前貸款融資的重要問題。這些顯著性的特征很大程度上制約了中小企業(yè)的投資規(guī)劃、融資進程以及資金保障。為了改變這一現(xiàn)狀并擴大融資的潛在邊界，開發(fā)性金融也有獨特的作用。開發(fā)型金融具有較高的安全性，這為銀行提供較低貸款利率和較大貸款數(shù)額提供了保障，甚至可以促進企業(yè)在不改變利率條件下實現(xiàn)貸款數(shù)量和貸款期限的同時提高。
圖2是對開發(fā)型金融融資模式在擴展企業(yè)潛在融資邊界中的作用的形象化描述。如圖所示，企業(yè)的內(nèi)源性融資也會加大，那么融資邊界就從AB右移至CD。圖2描述得是開發(fā)性金融模式對于融資邊界拓展的作用方式。在圖2時，在其他條件不變的情況下，隨著貸款的增加，則融資邊界從AB達到了AC。
（三）提高信用保障，避免信息不對稱 在增加金融機構(gòu)和中小企業(yè)的信任水平方面，開發(fā)性金融也能發(fā)揮作用。不信任主要是來源于信息不對稱，而開發(fā)性金融正好能解決這個問題。同時，開發(fā)型金融融資方式下的借款渠道和擔保渠道用友良好地償債能力，因此能產(chǎn)生較好的個人信任。
四、中小企業(yè)開發(fā)性金融支持模式構(gòu)建
目前，我國開發(fā)性金融支持模式主要有中轉(zhuǎn)—批發(fā)、直接貸款模式、再擔保三種模式，他們以不同方式支持著中小企業(yè)融資，大大改善了中小企業(yè)的融資環(huán)境。
（一）中小企業(yè)開發(fā)性金融支持模式基本運作 我國中小企業(yè)自身的信用問題造成了難以獲取銀行貸款的困境。小企業(yè)在信用能力和信用意愿都存在著巨大的風險。本文充分考慮開發(fā)型金融支持模式的參與主體，從具體的運作來分析我國國家開發(fā)銀行提供的三種基本運作模式。
（1）間接模式：中轉(zhuǎn)-批發(fā)模式。該模式是通過構(gòu)建融資平臺來實現(xiàn)的，它是是一種比較傳統(tǒng)的模式，建立的是一種機構(gòu)化的融資渠道。具體操作來看，銀行負責審批貸款，并且負責與政府的相關(guān)部門簽訂合同，確認發(fā)放貸款；而中間環(huán)節(jié)中，中小金融機構(gòu)實際操作貸款的發(fā)放，模式的終端是獲得貸款的中下企業(yè)。
（2）直接貸款模式。該方式一般采用項目制，具體的支持行業(yè)由銀行和地方政府來決定，由銀行來確定最終項目并完成評審、擔保的工作。在這個過程中，還需要由政府來積極建立信用促進會，并且明確參與主體的權(quán)利義務(wù)劃分，完善和明晰各個管理機構(gòu)的職能。隨著信用促進會的建立，信用環(huán)境的增強，可以增加成員之間信息的交流，促使其做好相互的監(jiān)督，保證貸款融資的合理運用。這樣增加貸款的透明度的同時輔之以信用等級評價以及評價結(jié)果的公示，可以增加企業(yè)的守信意識。此外，還要發(fā)揮評議小組成員的作用，評議小組需要熟練掌握借款企業(yè)的經(jīng)營情況和財務(wù)情況，對貸款風險進行全面評估，為銀行提供正確的、可靠的信息依據(jù)，保證銀行決策的正確性。此外，企業(yè)可以實現(xiàn)與政府的合作，共建信用激勵制度，如果企業(yè)在融資中表現(xiàn)出良好的信用能力，政府可以考慮給予適當比例的補貼做獎勵，而銀行也可以給予相應(yīng)的優(yōu)惠政策。
（3）再擔保模式。再擔保模式是近年來我國剛剛發(fā)展起來的一種新型融資模式，也得政府大力支持的一種融資模式。再擔保模式的成功關(guān)鍵在于政府的支持以及有保障的擔保公司。從作用上來看，這種模式在政府的引導下有助于優(yōu)化目前中小企業(yè)的擔保系統(tǒng)，進而產(chǎn)生“乘數(shù)效應(yīng)”，也就是較大規(guī)模的晚上地方性融資的環(huán)境，從而帶動中小企業(yè)融資的順利進行。從近幾年我國在再擔保模式上的具體實踐成果來看，我國的不良資產(chǎn)比率得到了很好的改善，開發(fā)銀行開發(fā)了具有創(chuàng)造性和價值型的新領(lǐng)域。從結(jié)構(gòu)來看，國家開發(fā)銀行具體豐富的風險預測側(cè)和應(yīng)對能力，再擔保模式能致力于長期項目的長期、大量投資，保證中小企業(yè)的長期融資。
目前，無法判斷哪種或者哪幾種資本模式是最優(yōu)的，與我國目前國情是最匹配的。但是根據(jù)我國金融體系的發(fā)展來看，“動手做”模式的理念被普遍認為是比較適合我國國情的。金融體系的作用不僅是幫助中小企業(yè)解決融資困難的問題，還需要指導其靠自己的能力提升企業(yè)水平，包括企業(yè)的管理技術(shù)以及市場信息等。
（二）開發(fā)性金融模式下的融資環(huán)境優(yōu)化 目前，政府處理中小企業(yè)融資難問題主要采取財政補貼的形式，但是這是不可持續(xù)的。應(yīng)該提高中小企業(yè)在獲取金融資源方面的能力。這就意味著政府在實行政策措施的同時還要注意市場的建設(shè)問題，利用政府“看得見的手”來從宏觀上對市場缺損部分進行調(diào)控，從而保證中小企業(yè)可以與大型企業(yè)公平競爭。
（1）加強與地方政府的合作關(guān)系，促進金融市場建設(shè)。與地方政府的合作可以加快開發(fā)銀行的建設(shè)速度，主要是在市場建設(shè)方面進行合作。具體措施包括：一是開發(fā)銀行與地方政府對于雙方的合作要有一個明確的定位，確定雙方的權(quán)利以及義務(wù)，形式上可以選擇簽訂合約或者協(xié)議的形式；二是積極發(fā)揮雙方的優(yōu)勢，地方政府在組織協(xié)調(diào)方面具有較高優(yōu)勢，可以提高政策實施效率，銀行在融資方面具有優(yōu)勢，可以彌補金融體系中出現(xiàn)的缺損現(xiàn)象。
（2）聯(lián)合金融機構(gòu)，促進信用建設(shè)。直接方面，需要積極發(fā)展多種場外的交易市場，從而使中小企業(yè)可以確保股權(quán)在市場上順利流通。由于中小企業(yè)目前融資的主要途徑是私募融資，并且由于他們具有信息不透明的特性，因此無法在公開的資本市場進行融資；間接方面，需要聯(lián)合金融機構(gòu)，促進自身的信用建設(shè)問題。通過宏觀分析，可以了解到商業(yè)銀行在中小企業(yè)信貸方面的發(fā)展?jié)摿薮螅阂皇墙ㄔO(shè)信用擔保。銀行不但可以通過利用軟貸款來為擔保公司提供資金，還可以與擔保公司聯(lián)合進行再擔保業(yè)務(wù)等。二是與同行合作。目前合作范圍較窄，主要范圍是農(nóng)村信用社、城市信用社等，這些金融機構(gòu)規(guī)模較小。在合作過程中，開始是需要政府建立一個平臺用于中小企業(yè)的融資，之后再根據(jù)自身情況去選擇具體的項目。在這之后中小企業(yè)便與銀行有了聯(lián)系，而銀行在運營過程中，可能會選擇與其他的金融機構(gòu)合作，其目的主要是為了分擔風險，當然，其合作方也會獲得一定的利益，因此，該行為可以吸引到很多的金融機構(gòu)來共同合作。
（3）實現(xiàn)與中小企業(yè)合作來，促進法律層面的建設(shè)。實現(xiàn)銀行與中小企業(yè)的合作中，最重要的是要幫助中小企業(yè)建立起信用觀念。具體來看，可以采取多樣的措施，如建立信用促進會，帶動更多企業(yè)參與到信用管理中；開展業(yè)務(wù)培訓和進行財務(wù)咨詢服務(wù)來提高信用管理水平。另外，由于對結(jié)果的運用和公示的效果直接營銷到中小企業(yè)自身素質(zhì)能否提高，信用評價等級是小企業(yè)進行促進和監(jiān)督過程中一個重要的方法。此外還需要將政府納入其中，發(fā)揮其作用。如可以考慮在信用評估中結(jié)合中小企業(yè)和政府的雙重作用。
因為中小企業(yè)在一國經(jīng)濟中重要作用，其融資問題是全世界都在努力尋求方法的。而在我國，由于目前的市場機制還在完善的過程中，其融資問題甚為嚴重。而開發(fā)性金融能夠使企業(yè)獲得潛在外部利潤，使信息通暢，同時增加企業(yè)和銀行雙方的貸款安全度。更好的利用開發(fā)性金融，以及其運作機理，可以在很大程度上解決中小企業(yè)金融難的問題。
參考文獻：
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【關(guān)鍵詞】金融發(fā)展 經(jīng)濟增長
一、國外研究綜述
金融發(fā)展與經(jīng)濟增長是經(jīng)濟學界永恒的話題，隨著經(jīng)濟的發(fā)展，兩者間的聯(lián)系愈加緊密，國內(nèi)外學者對此做了大量的研究。
（一）國外理論研究綜述
熊彼特（1912）在《經(jīng)濟發(fā)展理論》一書中，從金融與創(chuàng)新的視角探討了金融與經(jīng)濟增長之間的關(guān)系，認為經(jīng)濟發(fā)展的根本動力是企業(yè)家的創(chuàng)新，而企業(yè)家要實現(xiàn)這一職能，要有金融體系的融資服務(wù)。Patrick（1966）提出了金融發(fā)展與經(jīng)濟增長之間的關(guān)系可以從兩個方面來闡述：金融發(fā)展過程中存在“需求拉動”和“供給推動”兩種模式。1973年，Mckinnon和Shaw分別提出了“金融抑制”和“金融深化”理論，主張實行金融自由化，以使實際利率通過市場機制的作用自動的趨于均衡水平，從而促進經(jīng)濟持續(xù)快速發(fā)展。上世紀80年代內(nèi)生增長研究的興起，為金融發(fā)展和經(jīng)濟增長理論研究提供了廣闊的空間和契機。Romer（1986）和Lucas（1988）等人把貨幣金融因素引入了內(nèi)生增長模型，經(jīng)濟增長是經(jīng)濟體系內(nèi)生的因素，而不是外生力量推動的結(jié)果，尤其強調(diào)物質(zhì)資本和人力資本對經(jīng)濟發(fā)展的重要作用。Levine（1999）指出政治、法律、管制及社會其他因素都是金融發(fā)展的決定因素，而這需要更為廣泛的、包括政治學、法學、社會學等在內(nèi)的跨學科研究。
（二）國外實證研究綜述
Goldsmith（1969）是進行兩者關(guān)系實證研究的第一人，通過對35個國家金融發(fā)展與經(jīng)濟活動的有關(guān)數(shù)據(jù)，得出經(jīng)濟增長和金融發(fā)展是同步進行的，認為經(jīng)濟的快速增長一般伴隨著金融發(fā)展水平的高速增長。20世紀90年代，相關(guān)實證研究如雨后春筍般出現(xiàn)，主要有：King（1993）和Levien（1993）搜集了80個國家1960～1989年的數(shù)據(jù)，他們對這些數(shù)據(jù)進行了跨國的回歸分析，得出金融中介通過資本積累和技術(shù)進步來影響經(jīng)濟增長。Stiglitz（2001）利用60個國家的面板數(shù)據(jù)對金融發(fā)展和經(jīng)濟增長之間的關(guān)系進行了回歸分析，實證表明金融運行效率是影響經(jīng)濟增長的最重要因素。Rousseau（2009）通過計量經(jīng)濟學圖形化方式來研究當前尤其是發(fā)展中國家通貨膨脹對于金融發(fā)展和經(jīng)濟增長之間的相互關(guān)系的影響，研究表明高通貨膨脹會抑制金融業(yè)發(fā)展。
二、國內(nèi)研究綜述
20世紀90年代，我國大量的學者也加入到金融發(fā)展和經(jīng)濟增長關(guān)系的研究中，伴隨著計量經(jīng)濟學和統(tǒng)計方法的進步，無論是定量還是定性的研究都取得了突出的成就。
（一）基于國家層面研究
談儒勇（1999），運用1993～1998年數(shù)據(jù)通過OLS方法，對我國金融中介發(fā)展與經(jīng)濟增長進行檢驗，研究表明兩者之間具有正相關(guān)關(guān)系，而股市發(fā)展與經(jīng)濟增長關(guān)系不明確。史永東等人（1999）利用我國1978～1999年的年度經(jīng)濟數(shù)據(jù)，并對其進行Granger因果檢驗后發(fā)現(xiàn)，我國金融發(fā)展與經(jīng)濟增長之間互為因果關(guān)系。曹源芳（2010）基于月份數(shù)據(jù)，運用協(xié)整檢驗和Granger因果關(guān)系檢驗對我國實體經(jīng)濟與虛擬經(jīng)濟的關(guān)系進行了實證分析，研究表明我國實體經(jīng)濟與虛擬經(jīng)濟是相互背離的。
（二）基于區(qū)域?qū)用嫜芯?/p>
隨著國內(nèi)研究的深入和我國各地區(qū)間的巨大差異，國內(nèi)學者將研究視角逐步轉(zhuǎn)移到了具體區(qū)域上來，尤其是近幾年研究區(qū)域進一步細化。艾洪德等人（2004）在對我國區(qū)域性金融發(fā)展與區(qū)域經(jīng)濟增長關(guān)系進行實證分析的基礎(chǔ)上發(fā)現(xiàn)東部地區(qū)金融發(fā)展與經(jīng)濟增長之間存在因果關(guān)系，而中西部地區(qū)存在負相關(guān)關(guān)系，過度開放金融市場和推行金融自由化反倒對落后地區(qū)不利。肖建國（2004），運用多變量向量自回歸（VAR）方法，研究了中國東、中、西部三個地區(qū)金融中介發(fā)展與經(jīng)濟增長的長期關(guān)系，發(fā)現(xiàn)了東部和中部地區(qū)金融中介發(fā)展與經(jīng)濟增長存在雙向因果關(guān)系。楊勝剛（2007）基于中部六省的省級面板數(shù)據(jù)，運用單位根檢驗、協(xié)整檢驗與誤差修正模型，表明中部金融發(fā)展與經(jīng)濟增長具有長期的均衡關(guān)系，金融發(fā)展能夠為中部崛起提供有利的支持，但在短期則無明顯關(guān)系。匡飛華（2007）實證研究表明，廣東金融發(fā)展與經(jīng)濟增長之間存在相關(guān)性，在相關(guān)分析的基礎(chǔ)上，利用VAR模型進行格蘭杰因果檢驗，結(jié)果發(fā)現(xiàn)廣東金融發(fā)展是經(jīng)濟增長的格蘭杰原因，而經(jīng)濟增長卻不是金融發(fā)展的格蘭杰原因。除了對省域的研究，最近國內(nèi)學者還將研究視角放在了縣域，魏雪潔（2012）對浙江省近58個縣（市）金融發(fā)展對縣域經(jīng)濟增長所產(chǎn)生的支撐作用進行研究。實證結(jié)果表明縣域金融發(fā)展水平是影響縣域經(jīng)濟長期發(fā)展收斂性的重要因素。
三、總結(jié)與啟示
本文梳理了國內(nèi)外金融發(fā)展與經(jīng)濟增長關(guān)系研究的成果，可以看出國外學者早期主要從定性方面進行研究，后期主要是進行實證研究，我國學者借鑒國外的研究方法和思路對我國整體和各區(qū)域進行了實證方面的研究。國內(nèi)研究主要存在以下缺陷：第一，研究手段比較單一，未突破國外現(xiàn)有理論框架；第二，指標選取比較單一，由于指標選取的差異，得出的結(jié)論往往大相徑庭；第三，基于區(qū)域間差異的比較研究較少。隨著經(jīng)濟發(fā)展資本化和金融證券化程度的加深，金融發(fā)展和經(jīng)濟增長間的關(guān)系更加密切和復雜，因此在以后的研究中，應(yīng)該關(guān)注理論方面的探究、方法的改進和指標選取的豐富化，注重區(qū)域的差異化與比較，將金融制度創(chuàng)新和契約架構(gòu)加以考慮，才能使研究更加規(guī)范全面。
參考文獻
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關(guān)鍵詞：絲綢之路經(jīng)濟帶；金融發(fā)展；經(jīng)濟增長
基金項目：2012年甘肅省教育廳項目：“甘肅農(nóng)村金融生態(tài)環(huán)境建設(shè)研究”階段性成果
中圖分類號：F832.7 文獻標識碼：A
收錄日期：2016年8月9日
一、引言
2013年，國家提出建設(shè)“絲綢之路經(jīng)濟帶”的戰(zhàn)略，這一戰(zhàn)略的提出給沿線地區(qū)的金融發(fā)展與經(jīng)濟增長帶來新的機遇。甘肅作為聯(lián)系中亞、西亞的樞紐，對整個經(jīng)濟帶的建設(shè)具有不可替代的獨特優(yōu)勢和重要作用。金融作為經(jīng)濟資源配置的核心，在經(jīng)濟運行中起到交易媒介、動員儲蓄、配置資本、分散風險等作用。但由于甘肅經(jīng)濟增長相對緩慢，金融發(fā)展相對薄弱，金融發(fā)展對經(jīng)濟增長的支持作用還沒有充分發(fā)揮出來，金融支持是構(gòu)建絲綢之路經(jīng)濟帶的關(guān)鍵，甘肅省應(yīng)抓住機遇，以金融支持絲綢之路經(jīng)濟帶的建設(shè)，對深化甘肅與絲綢之路沿線地區(qū)的經(jīng)濟合作、促進甘肅經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級具有重大而深遠的意義。
“絲綢之路經(jīng)濟帶”是國家提出的全新發(fā)展戰(zhàn)略，涉及金融支持絲綢之路經(jīng)濟帶建設(shè)的研究較少。姚宇、李忠民等（2015）認為，金融支持絲綢之路經(jīng)濟帶建設(shè)，就是以金融機構(gòu)、金融資本、金融市場、金融政策、貨幣資金等金融要素為基礎(chǔ)，從微觀和宏觀兩個方面發(fā)揮金融功能。王保忠等（2015）認為在“絲綢之路經(jīng)濟帶”的建設(shè)階段應(yīng)以開發(fā)性金融形態(tài)的支持為主，以商業(yè)性金融的支持為輔。
關(guān)于金融發(fā)展與經(jīng)濟增長之間的關(guān)系，國外學者Noman Loayza（2006）基于動態(tài)計量經(jīng)濟模型指出，金融深化程度對經(jīng)濟增長有明顯的正向促進作用；Guglielmo Maria Caporale（2009）研究發(fā)現(xiàn)，一個國家的金融發(fā)達程度對這個國家的經(jīng)濟增長存在的影響不同，金融越發(fā)達，金融市場對經(jīng)濟增長的貢獻越大。國內(nèi)學者也始終關(guān)注著經(jīng)濟增長與金融發(fā)展之間的關(guān)系，并進行了大量的理論與實證研究。一些學者認為，金融發(fā)展與經(jīng)濟增長之間存在著顯著的促進關(guān)系。周立等（2003）通過實證檢驗得出，中國各地區(qū)金融發(fā)展與經(jīng)濟增長高度相關(guān)，金融發(fā)展可促進經(jīng)濟快速增長。在對中國東、中、西部金融發(fā)展與經(jīng)濟增長之間的關(guān)系研究中，楊龍等（2011）指出東、中部地區(qū)金融發(fā)展對經(jīng)濟增長有正的影響；閆麗瑞等（2012）指出中部地區(qū)金融發(fā)展對經(jīng)濟增長的促進作用最大，東部次之，西部最小；俞立平等（2012）將金融發(fā)展分為金融規(guī)模與金融調(diào)控兩個部分，并通過實證綜合得出，金融規(guī)模對經(jīng)濟增長具有促進作用。
然而，綜合冉光和（2006）、王紀全（2007）和馬軼群（2012）的分析可知，在不同的區(qū)域條件約束下，金融發(fā)展與經(jīng)濟增長之間可能并沒有穩(wěn)定一致的關(guān)系，甚至還會降低經(jīng)濟增長的持續(xù)性，尤其對于經(jīng)濟資源匱乏的西部而言，金融發(fā)展與經(jīng)濟增長之間不存在顯著的因果關(guān)系，甚至存在負向因果關(guān)系。甘肅為我國西部五省之一，在對其金融發(fā)展與經(jīng)濟增長的研究中，王曉鴻（2008）基于甘肅1990～2004年的數(shù)據(jù)，從金融化、證券化和保險經(jīng)濟化三方面對經(jīng)濟增長指標實際GDP的影響進行分析，指出金融發(fā)展與經(jīng)濟增長不協(xié)調(diào)；費和（2011）基于甘肅1994～2008年的數(shù)據(jù)，從金融發(fā)展規(guī)模方面對經(jīng)濟增長指標GDP環(huán)比增長率的影響進行定量分析，指出金融發(fā)展與經(jīng)濟增長存在不顯著的正向因果關(guān)系；根據(jù)郭志儀等（2013）從金融規(guī)模和金融效率兩方面對經(jīng)濟增長指標人均GDP的影響進行實證研究可知，長期內(nèi)甘肅金融發(fā)展規(guī)模的擴大顯著推動了經(jīng)濟增長，金融中介效率卻隨著經(jīng)濟的增長而下降。
綜上所述，金融在絲綢之路建設(shè)中發(fā)揮著不可替代的作用。本文在建設(shè)“絲綢之路經(jīng)濟帶”戰(zhàn)略背景下，基于甘肅省金融發(fā)展與經(jīng)濟增長的角度，研究“絲綢之路經(jīng)濟帶”甘肅段的金融支持。
二、絲綢之路經(jīng)濟帶甘肅段金融支持實證研究
（一）指標選取與數(shù)據(jù)說明。在選取經(jīng)濟增長指標與金融發(fā)展指標時，一方面要能充分反映甘肅的金融發(fā)展和經(jīng)濟增長水平；另一方面還要考慮到甘肅金融市場數(shù)據(jù)的可得性。本文對甘肅人均GDP以1978年為基期做平減處理，剔除價格的影響，得到實際人均GDP，作為衡量甘肅經(jīng)濟增長的指標（Y）。
金融發(fā)展指標中，金融規(guī)模指標（X1）采用戈德史密斯提出的金融相關(guān)比率，綜合戈德史密斯的計算方法和甘肅的實際情況，本文將該指標定義為甘肅金融機構(gòu)存款總量與金融機構(gòu)貸款總量之和與甘肅GDP的比值；金融效率指標（X2）反映了金融機構(gòu)將儲蓄轉(zhuǎn)化為投資的效率，本文參考張婷（2015）的研究，將其定義為甘肅城鄉(xiāng)居民儲蓄存款余額與全省固定資產(chǎn)投資的比值；固定資產(chǎn)投資（X3）是區(qū)域金融發(fā)展的重要組成部分，本文選取甘肅固定資產(chǎn)投資額與甘肅地區(qū)生產(chǎn)總值的比值來衡量甘肅的投資水平。
本文選用甘肅1978～2014年度數(shù)據(jù)作為研究對象，數(shù)據(jù)來源于《甘肅發(fā)展年鑒》、《中國統(tǒng)計年鑒》、《甘肅金融運行報告》以及國家統(tǒng)計局、甘肅統(tǒng)計局、Wind數(shù)據(jù)庫等。采用Eviews7.0對數(shù)據(jù)進行整理和分析。
（二）單位根檢驗。若時間序列的均值或自協(xié)方差函數(shù)隨時間改變，則該序列就是非平穩(wěn)時間序列，對非平穩(wěn)時間序列進行時間序列分析會產(chǎn)生偽回歸問題。單位根檢驗是一種檢驗時間序列是否平穩(wěn)的方法，為了消除異方差現(xiàn)象出現(xiàn)，我們對所選取的指標均進行對數(shù)處理，分別記為LnY、LnX1、LnX2、LnX3。運用Eviews進行ADF檢驗，檢驗結(jié)果如表1所示。（表1）
從表1可以看出，各個變量的原時間序列都是非平穩(wěn)的時間序列，對其進行一階差分處理后即為平穩(wěn)的時間序列，并且在1%的置信水平下均表現(xiàn)為平穩(wěn)。因此，變量人均實際GDP、金融規(guī)模、金融效率以及投資水平均為一階單整。
（三）協(xié)整檢驗。本文根據(jù)綜合原則確定VAR模型最優(yōu)滯后階數(shù)為3，VAR所有的各特征根的倒數(shù)值均位于單位圓之內(nèi)，表明VAR模型是穩(wěn)定的。協(xié)整檢驗是確定變量之間是否存在長期的均衡關(guān)系，本文采用Johansens協(xié)整檢驗方法來進一步分析LnY和LnX1、LnX2、LnX3三個變量之間是否存在長期的均衡關(guān)系，檢驗結(jié)果如表2所示。（表2）
由表2可知，當原假設(shè)協(xié)整方程個數(shù)為0個時，跡統(tǒng)計量59.96005>47.85613，拒絕原假設(shè)，表明LnY、LnX1、LnX2、LnX3存在協(xié)整關(guān)系；當原假設(shè)協(xié)整方程個數(shù)至多為1個時，跡統(tǒng)計量27.06779
（四）Granger因果關(guān)系檢驗。由Johansens協(xié)整檢驗可知，變量之間存在協(xié)整關(guān)系，而Granger因果關(guān)系檢驗?zāi)軌驗榻?jīng)濟關(guān)系中的因果方向提供證據(jù)，即在另一個變量變化之前，一個時間序列變量一致的且可預測的變化，如表3所示。（表3）
由Granger因果檢驗結(jié)果可知，滯后一階時，在5%的顯著水平下，人均實際GDP與金融效率之間存在著單向Granger因果關(guān)系，即人均實際GDP是金融效率的成因，這說明經(jīng)濟快速發(fā)展，城鄉(xiāng)居民儲蓄存款增加，全社會固定資產(chǎn)投資水平提高，進而全省儲蓄轉(zhuǎn)化為投資的效率得到有效提升。在5%的顯著水平下，人均實際GDP與投資水平之間存在單向Granger因果關(guān)系，即人均實際GDP是投資水平的成因，這說明經(jīng)濟的高速發(fā)展和社會生產(chǎn)力的提高會使社會有效需求增加，從而促進全社會固定投資水平的提高，截至2014年底，甘肅全社會固定資產(chǎn)投資達到了7，884.12億元，相比1978年增加了847倍。
三、結(jié)論及建議
本文基于1978～2014年甘肅的數(shù)據(jù)，通過Johnsen協(xié)整檢驗、Granger因果關(guān)系檢驗，對甘肅金融發(fā)展與經(jīng)濟增長之間的關(guān)系進行實證研究，并得出結(jié)論：（1）甘肅的金融發(fā)展與經(jīng)濟增長之間存在著長期的均衡關(guān)系；（2）基于格蘭杰因果檢驗，經(jīng)濟增長是金融效率和投資水平的原因，即經(jīng)濟增長帶動了金融的發(fā)展。綜合以上結(jié)論可以推斷出，代表甘肅金融市場發(fā)展水平的金融規(guī)模、金融效率以及投資水平發(fā)展實力薄弱，與經(jīng)濟增長并不協(xié)調(diào)，短期內(nèi)對經(jīng)濟增長的貢獻是有限的。
在建設(shè)“絲綢之路經(jīng)濟帶”的戰(zhàn)略背景下，如何促進區(qū)域金融發(fā)展與經(jīng)濟增長相互協(xié)調(diào)發(fā)展是促進絲綢之路整個經(jīng)濟帶發(fā)展的關(guān)鍵。首先，促進金融業(yè)多元化發(fā)展，提升金融規(guī)模質(zhì)量。在金融規(guī)模量快速增長的同時，更加注重金融規(guī)模質(zhì)的增長，充分發(fā)揮證券業(yè)和保險業(yè)的后發(fā)優(yōu)勢，通過放寬金融機構(gòu)市場準入、設(shè)立獨立的政策性金融機構(gòu)以及提高甘肅地方金融機構(gòu)的比重促進金融業(yè)多元化發(fā)展，做到金融結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟結(jié)構(gòu)相匹配，從而利于經(jīng)濟的增長；其次，促進資本市場多元化發(fā)展，提高金融效率。積極發(fā)展多層次資本市場，通過提升甘肅股票市場融資和債券市場融資加快資本市場的發(fā)展，促進社會閑置資金集聚并充分運用到實體經(jīng)濟中，提高儲蓄轉(zhuǎn)化為投資的效率，為絲綢之路經(jīng)濟帶甘肅段的建設(shè)提供充分的資金支持；最后，拓寬國內(nèi)外投資渠道，優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)。通過對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級、深化體制改革以及加大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)優(yōu)化甘肅投資結(jié)構(gòu)，同時加大甘肅企業(yè)和中亞地區(qū)的投資項目合作，以提高投資水平對經(jīng)濟增長的可持續(xù)性。
主要參考文獻：
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（湖北科技學院，咸寧430065）
摘要院本文第一部分簡略敘述了混業(yè)經(jīng)營和金融保險基金的有關(guān)理論，之后解析了混業(yè)經(jīng)營大勢下金融保險基金的發(fā)展態(tài)勢，就是說：“金融法”下的立法態(tài)勢，推動金融保險基金向綜合立法形式過渡，并且還談?wù)摿擞嘘P(guān)合理確保投資人權(quán)利和利益，推動市場有序競爭的措施；最后一部分從多元化的視角切入，論述推動混業(yè)經(jīng)營大勢下金融保險基金平穩(wěn)、安全運轉(zhuǎn)的立法手段。
關(guān)鍵詞 院混業(yè)經(jīng)營；金融保險；基金；研究
中圖分類號院F842 文獻標識碼院A 文章編號院1006-4311（2015）27-0038-03
0 引言
伴隨金融創(chuàng)新的涌現(xiàn)，銀行、保險、證券等金融機構(gòu)的交互以及相互影響越來越深入。在全世界經(jīng)濟一體化的如今，中國的金融領(lǐng)域向外界以及全球都開始開放，針對全能型外資金融部門的白熱化競爭，中國以往的金融領(lǐng)域法則“分業(yè)經(jīng)營，分業(yè)監(jiān)督”的舊理念正在遭受進一步的沖擊。為了響應(yīng)全世界金融系統(tǒng)的改革，與西方國家金融系統(tǒng)對接，我國的銀行領(lǐng)域的混業(yè)經(jīng)營已經(jīng)如箭在弦上，不得不發(fā)。近段時間以來，我國的銀行領(lǐng)域正試著探尋混業(yè)經(jīng)營模式，并參考國外的先進經(jīng)驗，例如：大多數(shù)的大中規(guī)模的銀行開始與基金、保險、證券等行業(yè)交互。在嘗到混業(yè)經(jīng)營甜頭時，還要尤其關(guān)注混業(yè)經(jīng)營的風險隱患，從宏觀與微觀兩個視角強化設(shè)計與風險管控，規(guī)避由于混業(yè)經(jīng)營帶去系統(tǒng)性金融風險。
另外，由于金融行業(yè)關(guān)系國民經(jīng)濟命脈，相關(guān)立法的修改和調(diào)整速度不會太快，銀行走向“全牌照”銀行仍需等待一段時日。這會大大限制金融機構(gòu)發(fā)展金融保險業(yè)務(wù)的步伐和進度，所以短期之內(nèi)難見效益。
本文將從立法修法、混業(yè)經(jīng)營模式改革、金融監(jiān)管、網(wǎng)絡(luò)金融等方面，就金融機構(gòu)如何發(fā)展金融保險基金業(yè)務(wù)的有效策略進行詳細解析，以期找出金融保險基金未來發(fā)展方向，促進我國金融保險行業(yè)穩(wěn)健發(fā)展。
1 混業(yè)經(jīng)營與金融保險概述
1.1 定義
混業(yè)經(jīng)營是指商業(yè)銀行、有關(guān)金融部門等通過特定科學的組織模式在資本市場與貨幣市場所進行的多種類、多手段、多業(yè)務(wù)的交叉運營服務(wù)的經(jīng)營模式。金融行業(yè)的混業(yè)經(jīng)營是目前全世界經(jīng)濟發(fā)展的大勢所趨，亦是我國在金融行業(yè)完成革命并蛻變的首選模式?；鞓I(yè)經(jīng)營的基本架構(gòu)詳見圖1。
金融保險在證券行業(yè)中金融保險指數(shù)的別稱，特指深圳證券交易所以行業(yè)類別為視角，劃分的13 種門類指數(shù)的其中一類。保險基金是指經(jīng)營金融風險等有關(guān)業(yè)務(wù)的保險機構(gòu)。
1.2 混業(yè)經(jīng)營模式下金融保險業(yè)務(wù)立法管理現(xiàn)狀國務(wù)院日前批復同意《中國保險投資基金設(shè)立方案》（以下簡稱《方案》），要求保監(jiān)會會同相關(guān)部門認真做好中國保險投資基金籌建、監(jiān)管等各項工作，加強溝通協(xié)調(diào)和監(jiān)督指導，抓緊組織落實。
《方案》指出，為進一步發(fā)揮保險資金在國家投資和增加公共產(chǎn)品、公共服務(wù)中的重要作用，服務(wù)實體經(jīng)濟發(fā)展，促進經(jīng)濟提質(zhì)增效升級，設(shè)立有限合伙制的中國保險投資基金（以下簡稱基金）?；鹂傄?guī)模預計3000 億元，分期募集，首期1000 億元。
《方案》提出，基金是主要由保險機構(gòu)依法設(shè)立，發(fā)揮保險行業(yè)長期資金優(yōu)勢的戰(zhàn)略性、主動性、綜合性投資平臺。一是作為直接投資基金，滿足國家經(jīng)濟戰(zhàn)略、混合所有制改革等產(chǎn)生的市場需求。二是作為母基金，對接國內(nèi)外各類投資基金，特別是有政府參與、投資領(lǐng)域類似的其他投資基金。
《方案》指出，基金采用有限合伙制，設(shè)1 名普通合伙人和若干有限合伙人。保險資產(chǎn)管理公司等機構(gòu)出資設(shè)立中保投資有限責任公司。中保投資有限責任公司擔任普通合伙人，負責基金設(shè)立、募集和管理。有限合伙人由保險機構(gòu)等合格投資者擔任?；鹪O(shè)立、募集和管理遵循法律法規(guī)規(guī)定和市場規(guī)則。中保投資有限責任公司應(yīng)根據(jù)公司法規(guī)定，建立現(xiàn)代企業(yè)制度，按照市場化方式組建管理團隊，建立有效激勵約束機制。
《方案》明確了投資范圍，基金緊密圍繞國家產(chǎn)業(yè)政策和發(fā)展戰(zhàn)略開展投資，主要投向“一帶一路”、京津冀協(xié)同發(fā)展、長江經(jīng)濟帶等戰(zhàn)略項目，拉動力強、社會經(jīng)濟效益好的棚戶區(qū)改造、城市基礎(chǔ)設(shè)施、重大水利工程、中西部交通設(shè)施、新型城鎮(zhèn)化等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，國際產(chǎn)能合作和“走出去”重大項目等?；鸷椭斜Ｍ顿Y有限責任公司應(yīng)在協(xié)議和章程中明確直接投資基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的最低比例。在此基礎(chǔ)上，基金可投資于戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、現(xiàn)代物流、健康養(yǎng)老、能源資源、信息科技、綠色環(huán)保、中小微企業(yè)等領(lǐng)域。
在退出機制方面，《方案》明確，基金以股權(quán)方式投資的，采取公開上市、“新三板”掛牌、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、股權(quán)回購、股權(quán)置換等方式退出；以債權(quán)方式投資的，應(yīng)當明確投資期限和增信安排，按投資協(xié)議約定到期退出；以優(yōu)先股或夾層基金等方式投資的，應(yīng)明確股權(quán)回購、股權(quán)轉(zhuǎn)讓等退出方式?；饝?yīng)當按照有關(guān)規(guī)定和市場化原則，與項目方約定發(fā)生重大不利情形的退出方式，保障基金資產(chǎn)安全。
但是由于金融行業(yè)關(guān)系國民經(jīng)濟命脈，相關(guān)立法的修改和調(diào)整速度不會太快，銀行走向“全牌照”銀行仍需等待一段時日。這會大大限制金融機構(gòu)發(fā)展金融保險業(yè)務(wù)的步伐和進度，所以短期之內(nèi)難見效益（詳見表1）。
2 混業(yè)經(jīng)營背景下改進金融保險基金業(yè)務(wù)的可行性策略
2.1 完善金融保險基金運作的立法程序
今年初以來，商業(yè)銀行混業(yè)經(jīng)營“大幕”逐漸開啟，多家銀行正在積極布局和嘗試，商業(yè)銀行混業(yè)經(jīng)營問題有望從立法層面得到解決，但由于涉及《商業(yè)銀行法》修法，銀行走向“全牌照”銀行仍需等待一段時日。專家和業(yè)內(nèi)人士表示，混業(yè)經(jīng)營將是中國金融改革的新機遇和新階段，尤其是在全面深化國企改革和推進“一帶一路”戰(zhàn)略的背景下，銀行業(yè)混業(yè)經(jīng)營步伐將提速。此外，銀行混合所有制改革、不良貸款資產(chǎn)證券化也有望在下半年迎來新的機遇。
從我國立法的視角訂立《金融機構(gòu)破產(chǎn)投資者保護法》：中國金融行業(yè)在對金融保險投資人的保護立法層面還位于相當滯后的階段，金融實體退出市場的狀況比較常見，然而大部分金融機構(gòu)還是在依賴救援的狀況下化解運營沖突。截止到目前，中國還缺少有效的儲蓄保護法，只從行政行規(guī)的視角頒布了《保險保障基金管理辦法》等幾種法律規(guī)章。因此，中國應(yīng)參考國際上金融領(lǐng)域的先進法典文獻，并在參考的前提下訂立《金融機構(gòu)破產(chǎn)投資者保護法》。讓綜合性金融保險基金的職權(quán)以及目標更加明晰。
明確綜合性金融保險基金對應(yīng)的肅清金融市場競爭環(huán)境的職能，進行金融行業(yè)的風險合理管控以及金融實體破產(chǎn)預案的實施等等。同時，應(yīng)從立法視角出發(fā)，讓綜合性金融保險基金的運轉(zhuǎn)更為順暢；職責范疇、賠償準則更為明晰，并明確其對應(yīng)的職權(quán)：
淤合理監(jiān)管金融實體的信用狀況、風險以及風險預警等狀況；
于第一時間化解金融保險基金運作中的矛盾和沖突；
盂對金融實體的破產(chǎn)保護應(yīng)第一時間處理。
在這樣的前提下，法律賦權(quán)要旨：
淤獲得對應(yīng)的經(jīng)營信息；
于對有關(guān)的檢查職權(quán)以及處理職權(quán)進行明確。
2.2 加快混合所有制改革，為金融保險基金業(yè)務(wù)發(fā)展創(chuàng)設(shè)良好的政策環(huán)境
銀行業(yè)跨界經(jīng)營主要表現(xiàn)為獲得A 股券商牌照。銀行取得券商牌照是與利率市場化等相對應(yīng)的政策，給予銀行新的投資渠道，以消化利率市場化帶來的沖擊。銀行取得券商牌照將使銀行進入股權(quán)投資領(lǐng)域，從而豐富銀行在融資業(yè)務(wù)方面的渠道。一般來講，大銀行會優(yōu)先獲得，因為風控完善，有H 股券商牌照?？赡艿穆窂绞牵略O(shè)或者由H 股券商收購一個A 股券商。股份行會先發(fā)展大資管業(yè)務(wù)，待條件成熟后再獲得券商牌照。
對于銀行業(yè)混改，除商業(yè)銀行自身的動力外，監(jiān)管部門也在不斷“加油”。銀監(jiān)會將積極推動銀行業(yè)務(wù)管理架構(gòu)改革。持續(xù)深化事業(yè)部制改革，促進“部門銀行”向“流程銀行”轉(zhuǎn)變；積極推進專營部門改革；探索對金融保險基金業(yè)務(wù)板塊和條線子公司制改革試點。
2.3 構(gòu)建綜合性金融商品投資人保護基金，貫徹功能性金融監(jiān)管模式
功能性監(jiān)管傾向于將金融領(lǐng)域、金融客戶和金融類產(chǎn)品從本質(zhì)視角實施解析，將金融功能相似的實施統(tǒng)一整理，實施科學、完善的功能性監(jiān)管。例如：英國在21 世紀初頒布了《金融服務(wù)與市場法》，實施全面監(jiān)管；美國在21 世紀初，頒布了《多德-弗蘭克法案》，達到了美聯(lián)儲全方位金融監(jiān)管的目的等等。
種種現(xiàn)象表明：全球各個國家都在金融行業(yè)實施了功能性全方位監(jiān)管。這種監(jiān)管手段的動因是金融混業(yè)經(jīng)營方式的使用，金融混業(yè)經(jīng)營的產(chǎn)生致使相異金融機構(gòu)間出現(xiàn)了交叉業(yè)務(wù)監(jiān)管；但是交互性的監(jiān)管系統(tǒng)仍然缺乏。所以，其綜合性功能監(jiān)管手段也開始出現(xiàn)。
從全球各個國家啟動綜合性功能監(jiān)管的態(tài)勢來說，應(yīng)設(shè)置綜合性金融產(chǎn)品投資人保護基金，在金融領(lǐng)域陸續(xù)推動功能性金融監(jiān)管模式的確立和使用。
2.4 維護投資人權(quán)利和利益
在以往的金融經(jīng)營手段中，各個金融實體間有分工明確的分業(yè)經(jīng)營，任意金融實體都在履行自身的責任以及義務(wù)。所以，權(quán)衡到各金融行業(yè)的職能性以及特別性，應(yīng)根據(jù)實際狀況進行金融監(jiān)管。
然而，伴隨中國金融行業(yè)持續(xù)發(fā)展壯大的混業(yè)經(jīng)營，“金融產(chǎn)品”已經(jīng)有替代保險產(chǎn)品、銀行產(chǎn)品、證券期貨產(chǎn)品的趨勢，進而推動以往的金融法向綜合性、維護投資人以及消費人的利益和權(quán)利過渡，金融服務(wù)者模式逐漸替代以往的金融機構(gòu)組織模式。
2.5 綜合性互聯(lián)網(wǎng)金融保險業(yè)務(wù)更有優(yōu)勢
隨著微信、QQ、淘寶、360 瀏覽器等互聯(lián)網(wǎng)工具產(chǎn)生的數(shù)據(jù)被搜集分析，延伸出了很多金融服務(wù)（如圖2 所示）。例如消費金融、信用卡、住房貸款與淘寶網(wǎng)店經(jīng)營貸款等。從這些延伸中可以看到互聯(lián)網(wǎng)金融是傳統(tǒng)金融的一種提升，能夠有效補充目前中國以銀行業(yè)為主導的間接融資渠道。在全球Wi-Fi 時代，銀行理財師可以遠離網(wǎng)點在不同地點通過互聯(lián)網(wǎng)進行遠程金融保險基金運作?；ヂ?lián)網(wǎng)的加入必然促進傳統(tǒng)金融保險業(yè)務(wù)朝著更便捷、更專業(yè)化的方向持續(xù)發(fā)展。
3 混合經(jīng)營背景下平安銀行金融保險業(yè)務(wù)實例研究2014 年，平安人壽正式接到《關(guān)于核準平安人壽保險股份有限公司證券投資基金銷售業(yè)務(wù)資格的批復》，成為業(yè)內(nèi)第三家獲得該業(yè)務(wù)資格的保險公司。該業(yè)務(wù)資格的獲得，意味著未來客戶將有可能通過平安壽險的人購買到所需要的基金產(chǎn)品，享受到更全面的綜合金融服務(wù)。同時，此舉也將為平安人壽帶來新的營收增長點，并加速推動傳統(tǒng)壽險人向綜合金融個人客戶經(jīng)理的轉(zhuǎn)型。
2013 年6 月，保監(jiān)會和證監(jiān)會聯(lián)合發(fā)出《保險機構(gòu)銷售證券投資基金管理暫行規(guī)定》，將保險公司、保險經(jīng)紀公司和保險公司明確為新的基金銷售主體。在基金銷售資格申請中，平安人壽借助平安集團綜合金融的優(yōu)勢，確定平安銀行作為基金業(yè)務(wù)監(jiān)管銀行，平安銀行第三方基金銷售系統(tǒng)（金橙管家）作為基金銷售系統(tǒng)。平安人壽于2014 年6 月初向監(jiān)管機關(guān)提交資格申請，并于7 月通過現(xiàn)場檢查，順利獲得基金銷售業(yè)務(wù)資格批復。
金融保險基金業(yè)務(wù)資格獲批后發(fā)展至今，通過平安人壽的平臺辦理相關(guān)基金業(yè)務(wù)客戶不斷增多，這說明越來越多的客戶能夠充分享受到更全面的綜合金融服務(wù)帶來的簡單便利。據(jù)統(tǒng)計，2014 年7 月到2015 年6 月間，平安人壽保險基金業(yè)務(wù)實現(xiàn)凈利潤122.19 億元，銀行業(yè)務(wù)實現(xiàn)凈利潤最大達到149 億元，占集團總凈利潤的43豫。可見，金融保險基金業(yè)務(wù)為銀行創(chuàng)造的利潤十分可觀。除此以外，金融保險基金業(yè)務(wù)的運行有效促進了人向綜合金融客戶經(jīng)理轉(zhuǎn)型。獲得證券投資基金銷售業(yè)務(wù)資格后，下一步將持續(xù)加強公司在代銷基金業(yè)務(wù)管理經(jīng)驗、推動及風控方面的能力，同時積極推動相關(guān)人員在代銷基金業(yè)務(wù)上的資質(zhì)認證和專業(yè)技能提升，一如既往地為廣大客戶提供“簡單便捷、友善安心”的服務(wù)。
