發(fā)布時間：2023-08-06 10:52:06
序言：寫作是分享個人見解和探索未知領(lǐng)域的橋梁，我們?yōu)槟x了8篇的投資測算方法樣本，期待這些樣本能夠?yàn)槟峁┴S富的參考和啟發(fā)，請盡情閱讀。
【關(guān)鍵詞】房地產(chǎn)開發(fā)；全程造價(jià)控制；投資決策；項(xiàng)目設(shè)計(jì)；實(shí)施階段；竣工結(jié)算
引言：
房地產(chǎn)是國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一個基本生產(chǎn)要素，是發(fā)展社會經(jīng)濟(jì)和改善人民生活物質(zhì)條件的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)之一，在國民經(jīng)濟(jì)體系中占有重要地位。房地產(chǎn)開發(fā)的造價(jià)控制，直接影響到工程的造價(jià)和進(jìn)度、質(zhì)量的好壞，是房地產(chǎn)項(xiàng)目成功與否的關(guān)鍵。由于房地產(chǎn)項(xiàng)目開發(fā)周期長，所以成本控制的周期也較長，這給目標(biāo)成本的設(shè)定、信息的收集與分析、績效考核都帶來了不少的困難。此外由于開發(fā)周期長，成本的信息涉及面廣，影響地產(chǎn)項(xiàng)目成本控制的不確定因素多。例如，關(guān)于拆遷國家雖然有較詳細(xì)的政策，但最終的金額主要還是開發(fā)商與拆遷者談判的結(jié)果，其中的不確定性也較大，成本預(yù)算往往被突破。建筑安裝成本、基礎(chǔ)設(shè)施成本、配套設(shè)施成本主要受市場建筑材料價(jià)格波動的影響以及建筑市場供求關(guān)系的影響。因此，在整個開發(fā)過程中，無論是市場因素還是人為因素對成本都有較大的影響且不易預(yù)測，眾多的影響因素和不確定因素增加了開發(fā)項(xiàng)目成本控制的難度。
目前，大多數(shù)開發(fā)商對房地產(chǎn)開發(fā)工程造價(jià)的控制，局限在施工預(yù)算、結(jié)算而忽視全程的造價(jià)控制，其結(jié)果是事倍功半，控制效果不甚理想。本文認(rèn)為，要想做好房地產(chǎn)開發(fā)造價(jià)的控制，必須從貫穿房地產(chǎn)開發(fā)的全過程入手，做好每一階段的造價(jià)控制。
1 房地產(chǎn)開發(fā)全過程造價(jià)階段劃分及其特點(diǎn)
目前，根據(jù)我國建設(shè)工程項(xiàng)目的建設(shè)程序，房地產(chǎn)項(xiàng)目從醞釀、規(guī)劃、建設(shè)到投入使用大致分為4個階段：項(xiàng)目投資決策階段(項(xiàng)目建議書、可行性研究、投資收益分析)，項(xiàng)目規(guī)劃設(shè)計(jì)階段(項(xiàng)目規(guī)劃設(shè)計(jì)、方案審批)，項(xiàng)目實(shí)施階段(施工階段)，項(xiàng)目竣工結(jié)算階段。
1.1 在項(xiàng)目投資決策階段，開發(fā)商依據(jù)建議書編制初步投資估算，做可行性研究報(bào)告時編制詳細(xì)投資估算，由于都是投資估算，一般誤差在＋30％到-20％之間，所以誤差較大。這一階段建設(shè)工程造價(jià)控制的難點(diǎn)是：第一，項(xiàng)目具體實(shí)施方案尚未確定，估算難以達(dá)到準(zhǔn)確；第二，此階段開發(fā)商有時是為了爭取項(xiàng)目的開工，行政決策意識比較強(qiáng)，投資估算偏??；第三，投資估算所選用的數(shù)據(jù)資料信息有時難以真實(shí)的反應(yīng)實(shí)際情況。
1.2 在項(xiàng)目規(guī)劃設(shè)計(jì)階段，從控制建設(shè)工程造價(jià)來說一般又分為4個小階段：第一，方案規(guī)劃階段，該期間開發(fā)商應(yīng)根據(jù)方案圖紙和說明書，作出含有各專業(yè)的詳盡的建安造價(jià)估算書；第二，初步設(shè)計(jì)階段，開發(fā)商根據(jù)初步設(shè)計(jì)圖紙和說明書及概算定額(擴(kuò)大預(yù)算定額或綜合預(yù)算定額)編制初步設(shè)計(jì)總概算；概算一經(jīng)批準(zhǔn)，即為控制擬建項(xiàng)目工程造價(jià)的最高限額；第三，技術(shù)設(shè)計(jì)階段(擴(kuò)大初步設(shè)計(jì)階段，簡稱擴(kuò)初)，開發(fā)商應(yīng)根據(jù)技術(shù)設(shè)計(jì)的圖紙和說明書及概算定額(擴(kuò)大預(yù)算定額或綜合預(yù)算定額)編制初步設(shè)計(jì)修正總概算；第四，施工圖設(shè)計(jì)階段，開發(fā)商應(yīng)根據(jù)施工圖紙和說明書及預(yù)算定額編制施工圖預(yù)算，用以核實(shí)施工圖階段造價(jià)是否超過批準(zhǔn)的初步設(shè)計(jì)慨算。施工圖預(yù)算是確定承包合同價(jià)，結(jié)算工程價(jià)款的主要依據(jù)。設(shè)計(jì)階段的造價(jià)控制是一個有機(jī)聯(lián)系的整體，各設(shè)計(jì)階段的造價(jià)(估算、概算、預(yù)算)相互制約、相互補(bǔ)充，前者控制后者，后者補(bǔ)充前者，共同組成設(shè)計(jì)階段的控制系統(tǒng)。
1.3 在項(xiàng)目實(shí)施期間，開發(fā)商主要按照施工圖紙，結(jié)合承包方實(shí)際完成的工程量，以合同價(jià)為基礎(chǔ)，撥付工程款。該階段造假控制的難點(diǎn)在：第一，因物價(jià)上漲所引起的造價(jià)提高；第二，由于設(shè)計(jì)中難以預(yù)計(jì)而在施工階段實(shí)際發(fā)生的工程和費(fèi)用；第三，考慮到業(yè)主提高標(biāo)準(zhǔn)，指定材料、設(shè)備而引起的工程費(fèi)用的上漲。
1.4 在竣工驗(yàn)收階段，全面匯集在工程建設(shè)過程中實(shí)際花費(fèi)的全部費(fèi)用，開發(fā)商以合同和工程實(shí)體為基礎(chǔ)，如實(shí)體現(xiàn)建設(shè)工程的實(shí)際造價(jià)，編制竣工決算。
2 房地產(chǎn)開發(fā)四個階段的造價(jià)控制對策
2.1 項(xiàng)目投資決策階段，是影響項(xiàng)目成功與否和做好造價(jià)控制的關(guān)鍵階段。方案的選定和投資估算的定位是建設(shè)項(xiàng)目的核心，這一階段不僅關(guān)系到目標(biāo)實(shí)現(xiàn)時間的長短、質(zhì)量的優(yōu)劣，也是全過程造價(jià)控制的源頭，對以后各階段的造價(jià)控制起指導(dǎo)作用。如何在這一階段把質(zhì)量、造價(jià)和工期結(jié)合好。就需要進(jìn)行充分的市場調(diào)研、詳細(xì)的資料收集和反復(fù)的方案比較，盡可能選出最佳組合，做出科學(xué)的決策。要成立投資策劃部門，根據(jù)公司現(xiàn)有的資金、土地儲備情況及融資能力，結(jié)合當(dāng)前市場行情，進(jìn)行必要的、專業(yè)的分析論證，確定項(xiàng)目的可行性。建立項(xiàng)目審查制，公司做出的投資分析報(bào)告還應(yīng)聘請專業(yè)咨詢公司的有關(guān)專家進(jìn)行審查，提出相應(yīng)的改進(jìn)措施，供決策層決定。其次，依靠公關(guān)工作，合理合法地降低項(xiàng)目造價(jià)，也是控制項(xiàng)目造價(jià)的有效途徑。
在另一個層面上，開拓金融業(yè)務(wù)，提高融資能力，增強(qiáng)項(xiàng)目活力，降低財(cái)務(wù)費(fèi)用也是房地產(chǎn)項(xiàng)目開發(fā)成本控制的重要工作。在房地產(chǎn)開發(fā)中，金融資本同項(xiàng)目資本相互獨(dú)立而又緊密結(jié)合，房地產(chǎn)業(yè)離開金融業(yè)的支持和配合，將會寸步難行。目前，房地產(chǎn)行業(yè)普遍存在融資渠道單一，利率水平較高，貨幣供應(yīng)過緊的狀況。真正完善的房地產(chǎn)融資體系必須是兩條腿走路：一是依靠銀行；二是依靠資本市場。因此，積極拓寬房地產(chǎn)項(xiàng)目融資渠道，降低房地產(chǎn)開發(fā)財(cái)務(wù)費(fèi)用，增加企業(yè)信貸規(guī)模，對降低資金成本，分散和降低項(xiàng)目開發(fā)風(fēng)險(xiǎn)也具有重要作用。
2.2 項(xiàng)目設(shè)計(jì)階段，是除了項(xiàng)目決策之外影響項(xiàng)目投資最大的階段。該階段的成果，通常就是用圖紙表示的具體設(shè)計(jì)文件。在這個階段項(xiàng)目成果的功能、基本實(shí)施方案和主要投入就基本確定了。項(xiàng)目設(shè)計(jì)階段對總投資的影響較大，一般建設(shè)項(xiàng)目的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)為20％-30％，項(xiàng)目使用功能影響在10％-20％。數(shù)據(jù)表明項(xiàng)目設(shè)計(jì)階段對項(xiàng)目投資具有重要影響，要想有效地控制工程造價(jià)，就要抓住設(shè)計(jì)階段這個重要環(huán)節(jié)。
具體來講，可從以下三個方面控制。
其一，實(shí)行設(shè)計(jì)方案招投標(biāo)制度。通過設(shè)計(jì)招投標(biāo)來選擇優(yōu)秀的設(shè)計(jì)單位，從而保證設(shè)計(jì)的先進(jìn)性、合理性、準(zhǔn)確性。同時通過招投標(biāo)還可以選擇到優(yōu)秀的設(shè)計(jì)方案，避免因建筑產(chǎn)品設(shè)計(jì)落后影響銷售，造成資金長期得不到回收，經(jīng)濟(jì)效益無法保證。
其二，實(shí)行項(xiàng)目限額設(shè)計(jì)。限額設(shè)計(jì)，就是按照批準(zhǔn)的可行性研究報(bào)告的投資估算控制初步設(shè)計(jì)，按批準(zhǔn)的初步設(shè)計(jì)總概算控制施工圖設(shè)計(jì)，同時各專業(yè)在保證達(dá)到使用功能的前提下按分配的限額整制設(shè)計(jì)，保證投資總限額不被突破。
其三，進(jìn)行設(shè)計(jì)圖紙多方評審。加強(qiáng)圖紙會審，將工程變更的發(fā)生盡量控制在施工之前。在設(shè)計(jì)階段，克服設(shè)計(jì)方案的不足或缺陷，所花費(fèi)的代價(jià)最小，可取得的效果最好。在工程施工前，對圖紙技術(shù)上的合理性、施工上的可行性、工程造價(jià)的經(jīng)濟(jì)性進(jìn)行審核，從各個不同角度對設(shè)計(jì)圖紙進(jìn)行全面的審核管理工作，以求得提高設(shè)計(jì)質(zhì)量，避免因設(shè)計(jì)考慮不周或失誤給施工帶來影響，達(dá)到造價(jià)控制要求。
關(guān)鍵詞:資本外逃;規(guī)模測算;國際收支
Abstract:This paper measures the scale of capital flight in China by adjusting on the direct measuring method and the indirect measuring method. The result indicates that the scale of capital flight in China is large, and the extend takes on an evident process in different year. Meanwhile, the phenomenon of capital flight and capital inflow is simultaneous. The capital flight of China will be remain at a higher scale in the future, and is sensitive to macroeconomic environment.
Key Words:capital flight,scale measurement,balance of payments
中圖分類號:F830文獻(xiàn)標(biāo)識碼:B文章編號:1674-2265(2009)08-0042-05
二十世紀(jì)80年代,國際經(jīng)濟(jì)學(xué)界在研究拉美國家債務(wù)問題時發(fā)現(xiàn),伴隨著國家公共部門外債增加的同時,私人部門卻出現(xiàn)了持續(xù)大量的資本外流,從此資本外逃問題開始受到的廣泛關(guān)注和研究。此后,我國圍繞資本外逃的相關(guān)研究也同步發(fā)展起來。但是由于在定義口徑、測算方法、數(shù)據(jù)來源上不盡相同,得出的我國資本外逃規(guī)模的結(jié)論通常都大相徑庭。一般認(rèn)為,測算方法越科學(xué),測算結(jié)果誤差就越小,可信度就越高。因此,本文旨在對我國資本外逃的規(guī)模進(jìn)行重新測算,以求更加細(xì)致和深入地對我國的資本外逃問題進(jìn)行分析和討論。
一、資本外逃的定義
目前,經(jīng)濟(jì)學(xué)界對資本外逃尚無統(tǒng)一的定義,國內(nèi)外學(xué)者或機(jī)構(gòu),由于研究的角度不同,對資本外逃的表述各異。
(一)國外學(xué)者觀點(diǎn)
金德伯格(Kindleberger,1937)將資本外逃定義為:資產(chǎn)所有者因恐懼和疑慮所導(dǎo)致的資本異常流出。此后,卡丁頓(Cuddington,1986)將資本外逃擴(kuò)展為追逐短期超額利潤而產(chǎn)生的“短期投資性資本,即游資”的外流。杜利(Dooley,1986)認(rèn)為資本外逃是從發(fā)展中國家流出的、躲避官方管制和監(jiān)控的私人短期資本。伊格?沃爾特(Ingo Walter,1986)將資本外逃比作是私人投資者對一種隱含的社會契約的違背。托尼爾(Tornell and Velasco,1992)定義資本外逃為“生產(chǎn)資源由貧窮國家向富裕國家的流失”。德普勒和威廉姆森(Deppler和Williamson,1987)認(rèn)為資本外逃是為購置對國外非居民的要求權(quán)行為,這種行為的產(chǎn)生是由于所有者擔(dān)心如果繼續(xù)在國內(nèi)持有資產(chǎn),其資產(chǎn)價(jià)值會遭受各種損失。世界銀行(1985)將資本外逃定義為:債務(wù)國的居民將其財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)移到國外的任何行為。
(二)國內(nèi)學(xué)者觀點(diǎn)
宋文兵(1999)將資本外逃的概念界定為“以國內(nèi)投資者為主體的資本非法外移”。韓繼云(1999)定義為:國內(nèi)資本出于安全動機(jī)、投機(jī)動機(jī)或者其他目的,逃避正常的監(jiān)管制度,以各種非正常的方式轉(zhuǎn)移到國外的行為。楊海珍(2000)將資本外逃定義為“由于意識到本國的非正常風(fēng)險(xiǎn),或者為了逃避本國當(dāng)局控制的非正常資本外流”。李曉峰(2000)將資本外逃定義為:因恐懼、懷疑或?yàn)榱颂颖鼙緡漠惓ｏL(fēng)險(xiǎn)或管制,或?yàn)榱双@取較高的相對收益而產(chǎn)生的一種特殊的資本外流。莊芮(2000)認(rèn)為資本外逃是基于避險(xiǎn)、獲利等動機(jī)而在一國出現(xiàn)的非正常資本外流。任惠(2001)將資本外逃定義為未經(jīng)批準(zhǔn)的、違法違規(guī)的資本外流,是超出政府控制的資本流出。這也是我國官方比較認(rèn)同的資本外逃定義。
綜合上述觀點(diǎn),理解資本外逃的定義應(yīng)注意兩點(diǎn):一是資本外逃是指非正常的資本外流;二是資本外流不等于資本外逃。筆者在此基礎(chǔ)上將我國的資本外逃的定義為:我國市場經(jīng)濟(jì)在不斷的深化和完善過程中,經(jīng)濟(jì)人出于政治、經(jīng)濟(jì)或其他的目的,違反我國的相關(guān)法律規(guī)定的約束,采用非法手段或假借合法的形式將資本轉(zhuǎn)移出境的資本流出。
二、資本外逃的基本測算方法及評價(jià)
資本外逃是一種地下或者灰色的經(jīng)濟(jì)活動,說明資本外逃必然是隱蔽而難以監(jiān)控的。學(xué)術(shù)界一直在試圖闡釋其原因,并希望找到一個比較準(zhǔn)確測算資本外逃數(shù)量的方法。經(jīng)過有關(guān)學(xué)者專家的積極探索和不懈努力,提出了以下三種基本測算方法:
(一)直接測算法
直接測算法是通過一個或幾個對國內(nèi)異常風(fēng)險(xiǎn)反應(yīng)迅速的短期資本外流項(xiàng)目來估計(jì)資本外逃額。這種方法直接從國際收支平衡表中采集數(shù)據(jù),所以通常又稱國際收支平衡表或卡丁頓法?；緶y算公式:
資本外逃=私人非銀行機(jī)構(gòu)的短期投機(jī)外流資本+誤差和遺漏
這種方法簡單易行,但把非銀行機(jī)構(gòu)的短期外流資本都當(dāng)作投機(jī)的熱錢并不合理,且誤差與遺漏項(xiàng)中的部分統(tǒng)計(jì)可能反映的是真實(shí)的統(tǒng)計(jì)誤差。鑒于國家金融工具的日益豐富,后來凱特(Kant,1996)在卡丁頓的基礎(chǔ)上有所發(fā)展,通過把資本外逃劃分為三個層次的“游資”,從而能夠?qū)Y本外逃的規(guī)模進(jìn)行不同層次的估計(jì),成功地克服卡丁頓法的第一個缺陷。測算公式分別為:
“游資1” = -[誤差及遺漏+其他部門其他短期資本項(xiàng)目中的其他資產(chǎn)項(xiàng)目]
“游資2”= -[誤差及遺漏+其他部門其他短期資本項(xiàng)目]
“游資3”= -[游資2+債券和公司股權(quán)方面的證券投資]
直接測量法最大的優(yōu)點(diǎn)就是思路清晰、計(jì)算方便、數(shù)據(jù)比較容易獲取,比較適用于資本投資規(guī)模較大、資本流動期限較短且國際收支統(tǒng)計(jì)比較完備的國家。但其缺點(diǎn)也很明顯:(1)直接測量法是將資本外逃視為一種短期資本外流,基本上沒有考慮長期資本流動,因而容易導(dǎo)致低估一國的資本外逃額。(2)“誤差與遺漏”項(xiàng)目不僅包括那些隱蔽的未記錄的資本外逃,還包括一些真實(shí)的統(tǒng)計(jì)誤差。(3)沒有區(qū)分“正常的”資本外流和資本外逃,從而導(dǎo)致高估一國的資本外逃額。
(二)間接測算法
間接測算方法也稱作“殘差法”或者“余項(xiàng)法”。該法最早由世界銀行(1985)提出,它將一國的外部資本來源與對外資本運(yùn)用之間的差額視為該國的資本外逃額,一般通過國際收支平衡表中的四個項(xiàng)目的變化量間接地估計(jì)資本外逃規(guī)模?；緶y算公式:
資本外逃=對外債務(wù)增加+外國直接投資凈流入+經(jīng)常項(xiàng)目逆差-官方儲備資產(chǎn)變動
摩根信托擔(dān)保公司(Morgan Guaranty)采用上述方法估計(jì)資本外逃時,將銀行系統(tǒng)的短期外國資產(chǎn)增加額從中減去,認(rèn)為銀行持有短期外國資產(chǎn)的目的主要是為了滿足外匯交易需要,是一種合理性資本外流?？巳R因(Cline,1987)又對摩根法作了改進(jìn),從摩根擔(dān)保方法中減去了已留在國外的外國資產(chǎn)再投資收益、其他投資收益和經(jīng)常項(xiàng)目中的旅游收入。他認(rèn)為已留在國外的外國資產(chǎn)再投資收益從未進(jìn)入國內(nèi),不應(yīng)視為資本外逃。
間接測算法相對于直接測算法要廣泛全面得多,它涵蓋了私人部門所有對外資產(chǎn)的凈增額,且模型具有較好的可調(diào)性。但也存在一些不足之處:(1)外部資本來源與對外資本運(yùn)用間的“殘差”實(shí)際上反映的是全部資本的流動額,因此,它可能夸大資本外逃的規(guī)模;(2)它無法反映通過經(jīng)常賬戶的虛假交易(如進(jìn)出口偽報(bào))所進(jìn)行的資本外逃;(3)雖然能識別出一些正常的資本流動并將其從模型中剔除,但同樣無法將已記錄的一般性資本外流與資本外逃完全區(qū)分開。
(三)混合測算法
混合測算法由杜利(Dooley,1986)提出,其具體測量方法是:首先根據(jù)國際收支平衡表的相應(yīng)項(xiàng)目將可識別的資本外流部分加總,得出一國的對外債權(quán)總額,然后再進(jìn)行三項(xiàng)調(diào)整。一是加上“誤差與遺漏”項(xiàng)目;二是加上世界銀行統(tǒng)計(jì)的債務(wù)總額與官方國際收支平衡表中相應(yīng)項(xiàng)目計(jì)算出來的對外債務(wù)之間的差額,這是官方國際收支平衡表中未作記錄的對外債權(quán);三是減去已申報(bào)的對外債權(quán)部分,該部分根據(jù)國際收支平衡表中已申報(bào)的投資收益除以對外債權(quán)的國際平均收益而獲得。該方法相當(dāng)于直接測量法與間接測量法結(jié)合,強(qiáng)調(diào)的是居民未申報(bào)的對外債權(quán),從理論上說,比上兩種方法更貼近實(shí)際。測算公式為:
資本外逃=總國外資產(chǎn)所有權(quán)存量-估計(jì)的國外利息所得
但該方法也存在一些缺陷:(1)居民申報(bào)的利息可能不準(zhǔn)確,從而影響已申報(bào)的對外債權(quán)的準(zhǔn)確性;(2)所有已申報(bào)的對外債權(quán)未必都能獲得國際平均收益;(3)無息資產(chǎn)被動歸入資本外逃之列。
三、我國資本外逃規(guī)模的測算
由于我國國際收支平衡表中無對外債權(quán)利息收入的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),所以無法采用Dooley的混合測算法對我國資本外逃進(jìn)行估計(jì)。同時,由于資本外逃本身的模糊性和統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的不完善,資本外逃的各種測算方法都存在一些不可避免的缺陷,為了對我國資本外逃規(guī)模有一個較全面的估計(jì),我們分別采用直接測算法和間接測量法對我國的資本外逃規(guī)模進(jìn)行估計(jì)。鑒于我國的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)缺乏一致性,統(tǒng)計(jì)科目不夠細(xì),我們在采用直接測算和間接測算法進(jìn)行估計(jì)時,做了一定的修正。
(一)直接測算法修正
我們在采用直接測算法估計(jì)我國的資本外逃規(guī)模時,考慮到國際金融工具的日益豐富,采用的是凱特的“游資”測量方法。由于我國國際收支平衡表中無“其他部門其他短期資本項(xiàng)目中的其他資產(chǎn)項(xiàng)目”和“其他部門其他短期資本項(xiàng)目”的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),我們無法做凱特的“游資1”估計(jì)。對于“游資2”的估計(jì)也是經(jīng)過一定修正的,估計(jì)范圍介于凱特的“游資2”與“游資3”之間,相應(yīng)地“游資3”也和凱特的“游資3”有所不同。本文的估計(jì)模型如下:
“游資2”=-[其他部門其他投資資產(chǎn)+誤差與遺漏]
“游資3”=-[“游資2”+債務(wù)和股權(quán)方面的組合投資]
(二)間接測算法修正
由于在國際金融市場上股權(quán)融資方式所占地位日益重要,所以我們對基本的間接測量方法也進(jìn)行了修正,其修正模型如下:
資本外逃=債權(quán)資本流入+股權(quán)資本流入+其他債務(wù)流入+外國直接投資凈流入+官方儲備資產(chǎn)增加+經(jīng)常項(xiàng)目
四、測算結(jié)果分析
由圖1可以看出,不同的測算方法所測得的資本外逃規(guī)模結(jié)果懸殊,表明它們還并不完善,存在著忽高忽低的現(xiàn)象,需要進(jìn)一步研究完善。但不管怎么說,這三種方法所測得的結(jié)果趨勢具有一致性,對我們還是具有重大的參考價(jià)值的:
(一)我國資本外逃總量較大,呈現(xiàn)出明顯的上升趨勢
將修正的游資2、游資3、間接法測算結(jié)果分別相加,可以發(fā)現(xiàn)1985-2008年我國資本外逃額累計(jì)分別為3468.50億美元、3532.49億美元、7584.90億美元,平均每年外逃額分別為144.52億美元、147.19億美元、316.04億美元。如果我們將上述三種測算結(jié)果取平均得到綜合值,其資本外逃額累計(jì)也達(dá)到4861.96億美元,年平均外逃額也高達(dá)202.58億美元。同時,考察期24年間資本外逃額綜合值累計(jì)相當(dāng)于1992的GDP總額(約4882.22億美元),占考察期內(nèi)GDP累計(jì)總量(289181.53 億美元)的1.68%。表明我國的資本外逃問題已經(jīng)相當(dāng)嚴(yán)重。
(二)我國的資本外逃和外資流入現(xiàn)象并存
進(jìn)入二十世紀(jì)90年代,尤其是1992年以后,我國進(jìn)入了利用外資的黃金時期,多年連續(xù)成為世界上僅次于美國的第二大利用外資國。隨著利用外資的規(guī)模的擴(kuò)大,資本外逃的規(guī)模也越來越大。1985-2008年,我國累計(jì)資本外逃為4861.96億美元,占同期實(shí)際利用外國直接投資凈流入(8314.17億美元)的58.48%,亦是同期借用外債增額(3626.10億美元)的1.34倍,大大超過每年新增的外債?？疾炱谖覈Y本外逃(4861.96億美元)占同期資本流入(9729.02億美元)的比重竟達(dá)到了49.97%,也就是說,當(dāng)我們努力去引進(jìn)每1美元外資時,卻有大約0.5美元的資金通過各種方式逃避到國外。
(三)我國資本外逃的增幅表現(xiàn)出明顯的階段性特征
1985-1991年,我國資本外逃現(xiàn)象較為穩(wěn)定且規(guī)模不大,每年保持在100億美元以下;1992年資本外逃突破100億美元大關(guān),并在1992-1998年之間在一個新的高度上繼續(xù)保持穩(wěn)定,期間1998年資本外逃規(guī)模達(dá)到巔峰狀態(tài);1999-2004年資本外逃的規(guī)模波動較為頻繁,并呈現(xiàn)出一定的下降趨勢;2005年以后我國的資本外逃又開始大幅度上升,個別年份增幅達(dá)一倍以上,按照這個趨勢,我國的資本外逃形式不容樂觀。
(四)我國資本外逃對宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境有著強(qiáng)烈的敏感性
1992年、1998年、2005年都是資本外逃的一個高峰期:1992年由于受我國經(jīng)濟(jì)的“硬起飛”的影響,經(jīng)濟(jì)超高速增長和經(jīng)濟(jì)秩序的混亂,物價(jià)上升、貨幣相對貶值,為了達(dá)到保值的目的,資本紛紛外逃;1998受東南亞金融危機(jī)和國內(nèi)一些風(fēng)險(xiǎn)因素的影響,造成了我國整個經(jīng)濟(jì)大環(huán)境惡化,加劇了人們對人民幣貶值的預(yù)期,資本大量外逃。2005年由于現(xiàn)實(shí)中人民幣升值的幅度有限,且預(yù)期未來急劇升值的減少等因素作用,我國資本外逃額又迅速增加。2001年、2004年都是資本外逃的一個低谷期:2001年隨著東南亞金融危機(jī)的負(fù)面影響正在逐漸消退,我國經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展,外匯儲備不斷增加,人民幣貶值預(yù)期減弱,資本外逃規(guī)模有所下降;2004年由于反洗錢領(lǐng)域相關(guān)法規(guī)的出臺及完善對外投資的監(jiān)管,加上我國對資本流動渠道的逐步放寬,大量的“熱錢”通過各種途徑流入我國,使我國的資本外逃開始減少。
(五)我國資本外逃在未來仍將維持在一個較高的規(guī)模
雖然我國大量的資本外逃未給我國經(jīng)濟(jì)造成很明顯的危害,但其潛在破壞性不容低估。之所以未對我國經(jīng)濟(jì)造成很大破壞,是由于我國多年來一直保持著舉世矚目的經(jīng)濟(jì)增長率,使得大量外國直接投資流入我國,同時貿(mào)易收支保持較大盈余,外匯儲備充足掩蓋了資本外逃帶來的危害。若一旦我國的外資流入降低或逆轉(zhuǎn),出口創(chuàng)匯能力
降低,資本外逃的危害將會逐漸體現(xiàn)出來。
五、小結(jié)
本文在對資本外逃的定義及測算方法討論的基礎(chǔ)上,綜合修正的直接測算法(游資2、游資3)和間接測算法,較全面地測算了我國的資本外逃規(guī)模,結(jié)果表明:(1)我國資本外逃總量較大,同時,存在著資本大量外逃與外資大量流入并存的現(xiàn)象。(2)我國資本外逃的增幅在不同年份存在著顯著的差異,表現(xiàn)出明顯的階段性特征:1985-1991年,我國資本外逃較為穩(wěn)定且規(guī)模不大;1992-1999年在一個新的高度上繼續(xù)保持穩(wěn)定上升;1999-2004年資本外逃的規(guī)模波動較為頻繁,并呈現(xiàn)出一定的下降趨勢;2005年以后我國的資本外逃開始大幅度上升。(3)我國的資本外逃形式不容樂觀,在未來仍將維持在一個較高的規(guī)模上,并對宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境有著強(qiáng)烈的敏感性。
注:
①修正的游資2、游資3、間接法三種測算結(jié)果取平均。
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如何測算科技進(jìn)步貢獻(xiàn)率
以定量方法研究經(jīng)濟(jì)增長始于20世紀(jì)20年代。1928年，美國芝加哥大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)家道格拉斯與數(shù)學(xué)家柯布合作，提出“柯布—道格拉斯”生產(chǎn)函數(shù)，為測算技術(shù)進(jìn)步作用的研究奠定了基礎(chǔ)。1942年，首屆諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎獲得者丁伯根對“柯布—道格拉斯”生產(chǎn)函數(shù)進(jìn)行了重大改進(jìn)，在資本和勞動投入的函數(shù)中添加了一個時間趨勢，表示“效率”水平，第一次提出了全要素生產(chǎn)率的概念，使得測算技術(shù)進(jìn)步作用成為可能。1957年，美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家索洛發(fā)表了題為《技術(shù)變化與總量生產(chǎn)函數(shù)》的文章，真正拉開了技術(shù)進(jìn)步作用定量化序幕。
目前，對科技進(jìn)步貢獻(xiàn)率測算的理論與方法，仍存在許多爭議。理論較為成熟、在實(shí)踐中應(yīng)用較為廣泛的測算方法可以分為兩大類：一類為參數(shù)方法，主要包括索洛余值法、生產(chǎn)函數(shù)法、隨機(jī)邊界分析法、半?yún)?shù)估計(jì)法等；另一類為非參數(shù)方法，主要包括DEA方法、指數(shù)法、基于生產(chǎn)率指數(shù)的邊界分析方法以及增長核算方法等。
從國內(nèi)外測算情況來看，應(yīng)用最為廣泛的是索洛余值法。索洛提出了總量生產(chǎn)函數(shù)的概念，明確將技術(shù)進(jìn)步納入生產(chǎn)函數(shù)中，在把資本增長和勞動增長對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)剝離以后，剩余部分歸結(jié)為廣義的技術(shù)進(jìn)步，從而定量分離出了技術(shù)進(jìn)步在經(jīng)濟(jì)增長中的作用，這便是著名的“索洛余值”。
索洛余值法的缺陷
以索洛為代表的新古典經(jīng)濟(jì)增長理論認(rèn)為，資本和勞動以及廣義的技術(shù)進(jìn)步是引起經(jīng)濟(jì)增長的三大要素。在很長一段時期，該理論得到廣泛認(rèn)可。索洛模型把技術(shù)進(jìn)步看作外生給定，然而現(xiàn)實(shí)的增長過程并非如此。知識積累、人力資源素質(zhì)提高等都會帶來技術(shù)的進(jìn)步，技術(shù)進(jìn)步實(shí)際是由經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)內(nèi)生的。因此，內(nèi)生技術(shù)進(jìn)步是經(jīng)濟(jì)增長的一個重要源泉，這也是美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅默等提出的新經(jīng)濟(jì)增長理論的核心觀點(diǎn)。
技術(shù)進(jìn)步來自并依賴于產(chǎn)生創(chuàng)新所使用的投資。這些創(chuàng)新資本投入以研發(fā)、員工培訓(xùn)等無形資產(chǎn)的形式存在。隨著高新技術(shù)和知識經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展，世界各國高度重視對創(chuàng)新的投資或者說對知識的投資，很多發(fā)達(dá)國家無形資產(chǎn)投入已接近甚至超過有形資產(chǎn)投入比例。無形資產(chǎn)投資會帶來知識增加和外溢，具有很強(qiáng)的外部性。因此，無形資本是經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長的重要來源。
根據(jù)歐盟委員會“歐洲競爭力、創(chuàng)新和無形投資”專項(xiàng)研究計(jì)劃的研究成果。無形資本投入分為三大類，包括電子信息、創(chuàng)新資產(chǎn)和提升經(jīng)濟(jì)競爭力的資產(chǎn)。
然而，在目前的國民經(jīng)濟(jì)核算體系中，除計(jì)算機(jī)軟件、礦產(chǎn)勘察、版權(quán)和許可等無形資產(chǎn)歸入資本賬戶外，研究開發(fā)、工業(yè)設(shè)計(jì)、員工培訓(xùn)、市場營銷等無形資產(chǎn)在GDP核算時均作為中間投入被扣除，不進(jìn)入資本賬戶。因此，采用經(jīng)典的索洛模型測算科技進(jìn)步貢獻(xiàn)，實(shí)際上忽略了科技進(jìn)步貢獻(xiàn)的重要部分——無形資本對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)，從而低估了科技進(jìn)步對經(jīng)濟(jì)增長的作用。
無形資本應(yīng)納入測算
將無形資產(chǎn)投入帶來的經(jīng)濟(jì)增長作為科技進(jìn)步貢獻(xiàn)的一部分，為我國測算科技進(jìn)步貢獻(xiàn)率提供了有益思路，但目前在無形資本數(shù)據(jù)獲取方面仍有一定的局限性。我國科技統(tǒng)計(jì)調(diào)查制度可以提供較為詳實(shí)的R&D數(shù)據(jù)（R&D ：research and development，指在科學(xué)技術(shù)領(lǐng)域，為增加知識總量，以及運(yùn)用這些知識去創(chuàng)造新的應(yīng)用進(jìn)行的系統(tǒng)的創(chuàng)造性活動，包括基礎(chǔ)研究、應(yīng)用研究、試驗(yàn)發(fā)展三類活動），但對于品牌聲譽(yù)資本、企業(yè)的員工培訓(xùn)支出、企業(yè)的組織資本等難以獲得相應(yīng)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。
R&D經(jīng)費(fèi)是無形資產(chǎn)投入的主要內(nèi)容之一，不僅在無形資產(chǎn)投入中占有相當(dāng)高的比重，而且也是無形資產(chǎn)投入中價(jià)值量最高、使企業(yè)獲益年限最長的核心投資。通過借鑒國外相關(guān)研究成果，并綜合考慮了部分國家無形資本與有形資本的比例關(guān)系、R&D經(jīng)費(fèi)占GDP比重以及國家創(chuàng)新能力等多種因素，目前我國無形資本存量與有形資本存量比例約為0.65∶1。
我們將無形資本存量數(shù)據(jù)引入測算模型，同時考慮到經(jīng)濟(jì)調(diào)整或要素投入的周期性影響，根據(jù)1998至2010年的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，以5年為一時間段，對我國科技進(jìn)步貢獻(xiàn)率進(jìn)行了測算。結(jié)果顯示，我國科技進(jìn)步貢獻(xiàn)率由1998至2003年的39.7%逐步提升到2005至2010年的51%，預(yù)計(jì)2015年可達(dá)到55%。引入無形資本測算科技進(jìn)步貢獻(xiàn)率是一種新的嘗試和探索，測算結(jié)果能更為全面地反映科技進(jìn)步對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)。
由于數(shù)據(jù)的局限，計(jì)算過程中無形資本數(shù)據(jù)是在參考有關(guān)研究成果基礎(chǔ)上推算出來的，要進(jìn)一步提高測算結(jié)果的準(zhǔn)確性和可靠性，還需要就無形資本數(shù)據(jù)的獲取、參數(shù)的確定方法等問題進(jìn)行深入研究。
完善無形資本測算法
如何完善無形資本測算法，進(jìn)一步提高測算結(jié)果的準(zhǔn)確性和可靠性，筆者提出幾點(diǎn)思考與建議。
一是跟蹤學(xué)習(xí)國外無形資產(chǎn)測度方法。近年來，無形資本對經(jīng)濟(jì)增長的作用引起發(fā)達(dá)國家的廣泛關(guān)注。歐盟委員會和經(jīng)合組織分別通過實(shí)施“歐洲競爭力、創(chuàng)新和無形投資”專項(xiàng)研究計(jì)劃和“新增長來源：無形資產(chǎn)”水平計(jì)劃，嘗試對無形資本進(jìn)行測度。同時，R&D經(jīng)費(fèi)作為無形資產(chǎn)的重要組成部分，將被計(jì)入國民賬戶體系，實(shí)現(xiàn)R&D經(jīng)費(fèi)資本化，這意味著R&D經(jīng)費(fèi)將首次進(jìn)入GDP核算。為此，我國統(tǒng)計(jì)部門應(yīng)密切關(guān)注與跟蹤國際上測算無形資產(chǎn)的新動態(tài)和新方法，逐步建立起無形資產(chǎn)統(tǒng)計(jì)制度，為準(zhǔn)確測度技術(shù)進(jìn)步對經(jīng)濟(jì)增長貢獻(xiàn)提供重要的數(shù)據(jù)支撐。
關(guān)鍵詞：加工貿(mào)易；出口碳排放；世界投入產(chǎn)出表
DOI：10.13956/j.ss.1001-8409.2016.06.12
中圖分類號：F752；F1245 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：1001-8409（2016）06-0053-04
Abstract：The paper calculates Chinese export trade carbon emissions to its main trade partners by WIOD， and utilizes the partners IO technique parameter and carbon emissions intensity from consuming side. It analyzes the factors affecting export carbon emissions， and finds the results as followings： Chinese green TFP （gtfp1） lower， intermediate inputs （interput1） higher， which has caused Chinese exports lower carbon emissions lower and carbon intensity lower. Increase of processing trade imports has reduced Chinese total export carbon emissions and unit export carbon emission intensity. Furthermore， it proves that Chinese "pollution haven" theory does not exist.
Key words：processing trade； exports carbon emissions； world IO database
1引言
改革開放特別是成功加入WTO以來，中國對外貿(mào)易飛速發(fā)展，2014年進(jìn)出口額躍至430036億美元，超越德國成為全球第一大出口貿(mào)易國。中國以“大進(jìn)大出”的加工貿(mào)易為主，占據(jù)了中國貿(mào)易的半壁江山。跨國公司以加工貿(mào)易為載體大量向母國進(jìn)行出口，民族出口加工企業(yè)通過“來料加工”、“進(jìn)料加工”直接從國外進(jìn)口原材料進(jìn)行加工裝配，其主要能耗不在我國境內(nèi)，最終消費(fèi)也不在我國[1]。2001年中國對世界出口額為2666億美元，出口占比為58%。2010、2015年加工貿(mào)易出口額和占比分別為6717億美元（56%）、9442億美元（48%）。
加工貿(mào)易進(jìn)口品國外碳排放的特點(diǎn)高估了國內(nèi)生產(chǎn)的中間使用及最終使用，夸大了中國出口貿(mào)易隱含的碳排放量和對國際環(huán)境的負(fù)面影響。國內(nèi)學(xué)術(shù)界對加工貿(mào)易隱含碳排放測算的成果非常少。張少華對加工貿(mào)易的環(huán)境全要素生產(chǎn)率效應(yīng)展開深入分析，證明加工貿(mào)易和環(huán)境全要素生產(chǎn)率之間存在著顯著的倒U 形關(guān)系[2]。彭水軍、張友國指出中國加工貿(mào)易出口和進(jìn)口并存“大進(jìn)大出”背景下，脫離加工貿(mào)易的大環(huán)境去考慮出口生產(chǎn)企業(yè)的生產(chǎn)效率以及計(jì)算出口碳排放含量都是不科學(xué)的[3，4]。在傳統(tǒng)的測算方法下，有的學(xué)者忽略加工貿(mào)易進(jìn)口的這個事實(shí)，沒有將中間品節(jié)省的碳排放從生產(chǎn)側(cè)出口排放中剔除，有的學(xué)者將中間品進(jìn)口的國外排放按照本國的投入產(chǎn)出和碳排放技術(shù)系數(shù)進(jìn)行測算[5，6]。如張傳國、鄧榮榮的測算，沒有分離一國對世界各國具體產(chǎn)業(yè)的中間進(jìn)口和最終進(jìn)口[7，8]，導(dǎo)致計(jì)算出來的結(jié)果與真實(shí)結(jié)果相差很遠(yuǎn)，從而大大夸大了中國出口貿(mào)易實(shí)際的碳排放量。劉宇利用進(jìn)口非競爭型投入產(chǎn)出表來測算加工貿(mào)易中隱含的碳排放量，假設(shè)國內(nèi)技術(shù)碳排放系數(shù)與國外碳排放系數(shù)相同[9]。這種測算不能區(qū)分進(jìn)口來源地和部門的進(jìn)口額。本文是在世界投入產(chǎn)出表下，完全區(qū)分加工貿(mào)易進(jìn)口的不同來源地，利用各個進(jìn)口國的投入產(chǎn)出系數(shù)和碳排放系數(shù)來測算加工貿(mào)易中間品進(jìn)口的國外排放量[10，11]，剔除了加工貿(mào)易進(jìn)口節(jié)省的境外排放，真實(shí)測算了中國加工貿(mào)易出口碳排放量。
2加工貿(mào)易下中國出口碳排放量的真實(shí)測算
本文利用世界投入產(chǎn)出網(wǎng)站（WIOD）提供的世界投入產(chǎn)出表對貿(mào)易中隱含的碳排放量進(jìn)行核算。將世界投入產(chǎn)出表的35個部門和國研網(wǎng)海關(guān)分類的22個大類相結(jié)合，重新劃分為15個大類，選擇了中國對12個國家和地區(qū)2001～2009年的加工貿(mào)易為研究對象，采用四種方法對如下出口碳排放量進(jìn)行測算（見表1）。表1不同測算方法下2009年中國向貿(mào)易對象國出口碳排放總量單位：
5百萬噸。不考慮加工貿(mào)易進(jìn)口中間品所節(jié)省國外碳排放，測算出來的碳排放總量和出口額為正相關(guān)，與實(shí)際出口碳排放的差異很大。A種測算方法會大大高估中國的對外出口隱含碳排放量。B種方法真實(shí)測算了加工貿(mào)易出口隱含的碳排放量（本文所用），在世界投入產(chǎn)出法下根據(jù)每一個進(jìn)口國的列昂惕夫逆陣以及碳排放系數(shù)來測算中間品的國外碳排放量，再從國內(nèi)加工出口排放中剔除。B種方法與A種方法測算的出口隱含碳排放差異很大（見表1），差額部分即為中國進(jìn)口中間品的國外排放。C方法測算出來的出口碳排放量會大大低于實(shí)際出口碳排放量，因?yàn)橛帽緡度氘a(chǎn)出系數(shù)和碳排放系數(shù)替代進(jìn)口國，導(dǎo)致中間進(jìn)口品的國外排放大大高于國外實(shí)際排放。D種方法下認(rèn)可不同國家具有不同的投入產(chǎn)出系數(shù)，由于各國碳排放系數(shù)的缺乏，故用本國碳排放系數(shù)替代，部分區(qū)分了加工貿(mào)易中間品的國外排放。
表2測算了2009年中國對不同貿(mào)易伙伴單位出口的碳含量強(qiáng)度，表示每萬美元出口額所隱含的二氧化碳量。
3加工貿(mào)易下中國出口碳排放的影響因子的指標(biāo)選擇與模型建立31指標(biāo)構(gòu)建
本文以A、B兩種測算方法下2001～2009年中國對日、意、德、美、法、英、澳、加、墨、印、俄、巴的出口碳排放為被解釋變量，即不考慮加工貿(mào)易的出口單位含碳量（c1）和出口碳排放總量（p1）；考慮加工貿(mào)易的單位出口含碳量（c2）、出口碳排放總量（p2），c1和p1是根據(jù)A方法測算，c2和p2是根據(jù)B方法測算。解釋變量依次為中國環(huán)境規(guī)制（regu1）、貿(mào)易國環(huán)境規(guī)制（regu2）、中國中間投入比重（interput1）、貿(mào)易國中間投入比重（interput2）、中國綠色全要素生產(chǎn)率（gtfp1）、貿(mào)易國綠色全要素生產(chǎn)率（gtfp2），中國對外商直接投資吸收額（lfdi）、向貿(mào)易國總出口額（lex）、對貿(mào)易國的加工進(jìn)口額（limp）、中國與貿(mào)易國產(chǎn)業(yè)內(nèi)貿(mào)易指數(shù)（iit）。中國與他國環(huán)境規(guī)制regu1、regu2均由世界投入產(chǎn)出表各個國家的能源賬戶碳排放總量除以國家總產(chǎn)出獲得，單位為噸/萬美元。中國中間投入比重（interput1）、貿(mào)易國中間投入比重（interput2）由各國世界投入產(chǎn)出表所有行業(yè)的中間投入除以所有行業(yè)的產(chǎn)出獲得。中國對各國外商直接投入吸收額（lfdi）由歷年中國統(tǒng)計(jì)年鑒相關(guān)數(shù)據(jù)取對數(shù)獲得。向貿(mào)易國總出口額（lex）和對貿(mào)易國的加工進(jìn)口額（limp）均來自國研網(wǎng)取對數(shù)獲得。將13個國家（地區(qū)）看成是13個生產(chǎn)決策單元（DMU），投入為每個國家的資本存量、勞動力數(shù)量以及污染排放量，利用DEAP21軟件測算得到綠色全要素生產(chǎn)率（gtfp）。產(chǎn)業(yè)內(nèi)貿(mào)易程度的指標(biāo)（iit）引入了Grubel和Lloyd（1975）所提出IIT指數(shù)來衡量加工貿(mào)易進(jìn)口和出口的關(guān)系。表32001～2009年中國出口碳排放影響因子實(shí)證研究結(jié)果
幾乎所有模型均證明本國的環(huán)境規(guī)制（regu1）與4個被解釋變量均呈正相關(guān)關(guān)系。本國環(huán)境規(guī)制越低（regu1值越高），單位出口含碳量（c1、c2）以及出口碳排放總量（p1、p2）越高，這是符合人們預(yù)期的。他國環(huán)境規(guī)制越嚴(yán)格（regu2越?。?，導(dǎo)致本國消費(fèi)的進(jìn)口中間品的國外排放越少，本國節(jié)省也就越少，對該國單位出口含碳量也越少（見模型1）。本國綠色全要素生產(chǎn)率（gtfp1）只對c1有顯著影響，與其他被解釋變量c2、p1、p2都不顯著相關(guān)。gtfp1越低，本國的出口單位含碳量也越低，與預(yù)期正好相反。這是因?yàn)橹袊G色全要素生產(chǎn)率持續(xù)走低，中國粗放型增長的趨勢有所增強(qiáng)，并未達(dá)到資本、資源和生產(chǎn)率的同時提升。但是，貿(mào)易對象國的綠色全要素生產(chǎn)率（gtfp2）提升1%，本國出口含碳量（c2）下降44%（模型4），意味著貿(mào)易對象國綠色生產(chǎn)率提升有外部效應(yīng)，中國通過進(jìn)口中間品產(chǎn)生技術(shù)外溢效應(yīng)，有利于中國降低出口碳排放總量和單位含碳量。外商直接投資（lfdi）與p1、p2兩指標(biāo)均呈顯著負(fù)相關(guān)，表明中國吸收外商直接投資量越大，出口碳排放總量下降幅度越大，從某種意義上否定了中國“污染天堂”的存在。國外綠色全要素生產(chǎn)率較國內(nèi)高，跨國公司進(jìn)入國內(nèi)合資合作行業(yè)以及跨國公司內(nèi)部貿(mào)易的存在均提升了技術(shù)與效率，也降低了中國出口碳排放總量?？鐕镜闹虚g品內(nèi)部進(jìn)口以及民族企業(yè)的“來料加工”、“進(jìn)料加工”節(jié)省了中國國內(nèi)二氧化碳的排放。本國的中間產(chǎn)品投入比重（Interput1）越高，本國出口含碳量（c1）和碳排放總量（p1、p2）下降幅度越大。一般來說，發(fā)達(dá)國家服務(wù)業(yè)發(fā)達(dá)，制造業(yè)中間投入比重小于發(fā)展中國家，因此產(chǎn)業(yè)碳排放強(qiáng)度應(yīng)該會更小。中國是制造業(yè)大國，無論是低科技含量還是中高科技含量的產(chǎn)業(yè)均是高投入，甚至越是清潔的高科技產(chǎn)業(yè)越需要國家的大力扶持與投入，這樣就使得中國和發(fā)達(dá)國家的經(jīng)濟(jì)增長方向不太一樣，發(fā)達(dá)國家已經(jīng)進(jìn)入了低投入高增長的階段，而我國粗放型增長方式仍然未變，高科技含量產(chǎn)業(yè)是高投入高增長，低科技含量產(chǎn)業(yè)是高投入低增長，因此造成中國的中間投入比重（Interput1）與出口碳排放的指標(biāo)（c1、p1、p2）負(fù)相關(guān)。
4結(jié)論
本文利用世界投入產(chǎn)出表測算了加工貿(mào)易背景下中國對主要雙邊貿(mào)易國的出口碳排放總量與單位出口含碳量。本國環(huán)境規(guī)制（regu1）是影響加工貿(mào)易背景下中國出口碳排放總量和單位出口含碳量最重要的因素，繼續(xù)保持中國碳排放強(qiáng)度的下降，提升污染治理技術(shù)是解決出口排放污染問題的根本途徑。但是中國綠色全要素生產(chǎn)率大大低于其他發(fā)達(dá)國家和發(fā)展中國家，生產(chǎn)效率并未達(dá)到資源、勞動力、能源約束下的最大化，產(chǎn)業(yè)發(fā)展依然遵循高投入低產(chǎn)出粗放型增長。中國產(chǎn)業(yè)中間投入比重很高，而且越是國家政策扶持的高科技產(chǎn)業(yè)、新興產(chǎn)業(yè)，其中間投入產(chǎn)出比重越大。因此中國生產(chǎn)效率的提升一定要建立在綠色生產(chǎn)效率基礎(chǔ)上，進(jìn)一步降低出口碳排放總量和單位強(qiáng)度，有效降低中間投入比重，走集約型增長道路。中國出口總量更能影響剔除加工進(jìn)口后的出口單位強(qiáng)度和排放總量，出口總量越多，加工貿(mào)易背景下的出口單位含碳量越高，但是中間品的進(jìn)口額增加會降低出口單位含碳量，尤其是加工貿(mào)易背景下，負(fù)向影響的系數(shù)更大。外商直接投資的吸收（lfdi）與被解釋變量呈負(fù)相關(guān)，表明吸收的直接投資增加，中國出口碳排放下降，“污染天堂”理論在中國不成立，F(xiàn)DI流入下全球產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移并沒有增加中國的污染排放，這有可能是因?yàn)榭鐕緝?nèi)部貿(mào)易導(dǎo)致，中國的跨國公司加大對母公司或國外子公司中間品的進(jìn)口，減少了中間品的本國生產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)了部分中間品的境外排放。另外，民族企業(yè)也通過加工貿(mào)易的“來料加工”、“進(jìn)料加工”等方式，使中間品的污染生產(chǎn)部分轉(zhuǎn)移到國外。
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【關(guān)鍵詞】EVA；央企；資本成本率
資本成本是企業(yè)為取得和使用資本時所付出的代價(jià)，資本成本率則是評價(jià)付出代價(jià)程度的指標(biāo)，是EVA考核系統(tǒng)中的主要組成部分。國資委在2007年正式實(shí)施的《中央企業(yè)負(fù)責(zé)人經(jīng)營業(yè)績考核暫行辦法》中首次引入EVA概念，鼓勵央企使用EVA指標(biāo)進(jìn)行年度經(jīng)營業(yè)績考核。2013年又深化EVA考核力度，調(diào)整了EVA的考核權(quán)重和資本總額的計(jì)算方法，但未優(yōu)化資本成本率的確定方式，對大部分央企仍采用同一資本成本率。本文將從資本成本率的計(jì)算理論和實(shí)證分析著手，結(jié)合學(xué)術(shù)界觀點(diǎn)及近期證券市場數(shù)據(jù)進(jìn)行綜合論證，探討如何改善資本成本率的設(shè)定方式，從而實(shí)現(xiàn)對央企的客觀評價(jià)。
一、EVA及資本成本率的含義
經(jīng)濟(jì)增加值（簡稱EVA）是美國思騰思特咨詢公司于1982年提出的一套企業(yè)績效財(cái)務(wù)評價(jià)方法。EVA實(shí)質(zhì)上是對傳統(tǒng)會計(jì)利潤的升華，是按照經(jīng)濟(jì)學(xué)原理對經(jīng)濟(jì)利潤的評價(jià)。主要有兩個用途，一是綜合考慮會計(jì)利潤和所占有資本的機(jī)會成本，為股東衡量企業(yè)利潤提供科學(xué)方法；二是取代傳統(tǒng)的投資報(bào)酬率對比分析不同企業(yè)的績效。
EVA等于企業(yè)的稅后凈營業(yè)利潤與全部資本成本之間的差額，即EVA=稅后凈營業(yè)利潤-資本成本=（投資報(bào)酬率-加權(quán)平均資本成本率）×資本總額。其中，加權(quán)平均資本成本率=債權(quán)資本成本率×（債權(quán)資本/（股本資本+債權(quán)資本））+股本資本成本率×[股本資本/（股本資本+債權(quán)資本）]。影響EVA關(guān)鍵的兩個指標(biāo)是投資報(bào)酬率和加權(quán)平均資本成本。EVA為正，說明公司投資報(bào)酬率高于加權(quán)平均資本成本，為股東創(chuàng)造了新價(jià)值；EVA為負(fù)，說明公司投資報(bào)酬率低于加權(quán)平均資本成本，損害了股東的利益。
二、國資委對資本成本率的規(guī)定
國資委將EVA評價(jià)用于央企負(fù)責(zé)人的考核評價(jià)，且根據(jù)國情對EVA的測算方式和資本成本率進(jìn)行了本地化。2013年國資委新修訂的《中央企業(yè)負(fù)責(zé)人經(jīng)營業(yè)績考核暫行辦法》，將中央企業(yè)資本成本率原則上定為5.5%，對軍工等資產(chǎn)通用性較差的企業(yè)，資本成本率定為4.1%，資產(chǎn)負(fù)債率在75%以上的工業(yè)企業(yè)和80%以上的非工業(yè)企業(yè)，資本成本率上浮0.5個百分點(diǎn)。國資委對央企的資本成本率實(shí)際上只考慮了三個臺階，由高及低依次為負(fù)債率較高企業(yè)、一般企業(yè)、軍工等資產(chǎn)通用性差企業(yè)的資本成本率。
國資委目前的考核辦法，對大多數(shù)央企實(shí)際上是采用了5.5%的同一資本成本率要求，能否符合央企實(shí)際情況，能否實(shí)現(xiàn)EVA評價(jià)的衡量用途和比較用途，能否調(diào)動央企提升自身EVA水平的積極性，需進(jìn)行驗(yàn)證。
三、學(xué)術(shù)界觀點(diǎn)及央企實(shí)際資本成本率的測算分析
目前學(xué)術(shù)界對同一資本成本率存在異議。如楊成炎認(rèn)為，資本成本率應(yīng)按行業(yè)、企業(yè)規(guī)模、社會責(zé)任進(jìn)行細(xì)分；蘇亞民、馬鑰認(rèn)為，資本成本率應(yīng)按央企所在的經(jīng)濟(jì)區(qū)域、承擔(dān)的社會責(zé)任進(jìn)行細(xì)分；殷明德認(rèn)為，資本成本率的確定應(yīng)區(qū)別不同行業(yè)與不同類型企業(yè)的實(shí)施條件，分別采用完全資本市場與非資本市場的定價(jià)機(jī)制。各種觀點(diǎn)均提出細(xì)分資本成本率的建議，但均為主觀判斷，未實(shí)際測算央企資本成本率水平并驗(yàn)證。
本文對央企的資本成本率水平進(jìn)行測算，檢驗(yàn)同一資產(chǎn)成本率是否反映央企真實(shí)水平。測算方法及取數(shù)原則：（1）分別對資本成本率中的債權(quán)資本成本率、股權(quán)資本成本率、資本結(jié)構(gòu)和加權(quán)資本成本率進(jìn)行驗(yàn)證；（2）受制于央企的數(shù)據(jù)公開度，只對上市央企進(jìn)行分析；（3）為保證上市公司替代央企，從115家央企中剔除業(yè)務(wù)分拆上市和主體業(yè)務(wù)未上市的企業(yè)；（4）為便于股權(quán)成本的測算，選擇盈利水平較高的2012年度A級央企為主要分析對象，并為保證樣本量增加部分行業(yè)的B級央企；（5）為保證測算結(jié)果便于利用和比較，以行業(yè)測算結(jié)果為主要分析對象；（6）以央企上市公司2004-2012年的年報(bào)數(shù)據(jù)為主要分析基礎(chǔ)。
1.債權(quán)資本成本率驗(yàn)證
債權(quán)資本成本率采用不考慮時間價(jià)值的測算方法，且不考慮籌資費(fèi)用，計(jì)算公式是用稅后財(cái)務(wù)費(fèi)用除以付息債務(wù)額度。此方法適用于各年稅后資本使用費(fèi)相同或基本相同的情況，特點(diǎn)是計(jì)算方法簡單，但對企業(yè)個體來說結(jié)果不是很準(zhǔn)確。由于本文以測算央企行業(yè)間差距為目的，因此該方法基本滿足驗(yàn)證需求。
測算后，央企的債權(quán)資本成本率在行業(yè)間分布情況為：信息技術(shù)、航空行業(yè)為2%-3%；船舶制造、石油石化、電網(wǎng)建設(shè)、鋼鐵、地產(chǎn)行業(yè)為3%-4%；電力煤炭、有色金屬、機(jī)械、建筑行業(yè)為4%-5%。分布特點(diǎn)為：樣本央企的債權(quán)資本成本率總體水平低于5%；行業(yè)間存在一定差距，分布在相差1%的三個臺階中；最低和最高的行業(yè)債權(quán)資本成本率差距是2.7個百分點(diǎn)，差距明顯。
2.股權(quán)資本成本率驗(yàn)證
由于國內(nèi)學(xué)術(shù)界尚未構(gòu)建起成熟的估算理論和模型，且國外常用的CAPM模型不適用于我國目前資本市場現(xiàn)狀，因此本文采用取數(shù)和測算較方便的戈登模型DCF（固定股利增長模型）測算股權(quán)資本成本率。
根據(jù)戈登模型，股權(quán)資本成本率等于預(yù)期股利占股價(jià)的比重加上預(yù)期股利增長率。其中預(yù)期股利和股價(jià)的比重按歷史三年水平確定。預(yù)期股利增長率按照2004年-2011年實(shí)際股利估測。由于我國資本市場尚不成熟，沒有專業(yè)機(jī)構(gòu)對上市公司股利進(jìn)行預(yù)測，同時由于大部分上市公司的股利分配政策未形成固定模式，因此預(yù)期股利增長率的估測按以下兩個原則確定。一是股利分配逐年呈走低或不分紅的公司，預(yù)期股利增長率按0預(yù)測；二是股利分配總體上升但呈波動趨勢的公司，剔除異常年度后按復(fù)合平均增長率預(yù)測。
測算后，央企的股權(quán)資本成本率在行業(yè)間分布情況為：機(jī)械、鋼鐵、有色、航空行業(yè)低于5%，電網(wǎng)建設(shè)、信息技術(shù)行業(yè)為5%-10%，電力煤炭、石油石化、地產(chǎn)、建筑、船舶制造行業(yè)為10%-15%。分布特點(diǎn)為：樣本央企的股權(quán)成本率均在15%以內(nèi)；行業(yè)間分布在相距5%的三個臺階內(nèi)，機(jī)械、鋼鐵、有色、航空行業(yè)的股利增長速度呈持平或下降趨勢；電網(wǎng)建設(shè)、信息技術(shù)受行業(yè)內(nèi)部的龍頭企業(yè)帶動影響，股利呈上升趨勢；其他行業(yè)內(nèi)的大部分企業(yè)的股利分配均呈上升趨勢；部分行業(yè)內(nèi)的企業(yè)間股權(quán)資本成本率也呈較明顯的差異，如信息技術(shù)行業(yè)中，中國移動的股權(quán)成本率遠(yuǎn)高于其他運(yùn)營商。
3.資本結(jié)構(gòu)驗(yàn)證
資本結(jié)構(gòu)即債權(quán)資本和股權(quán)資本在總資本中的比重。其中債權(quán)資本包括債權(quán)人提供的短期和長期貸款，不包括應(yīng)付賬款、其他應(yīng)付款等商業(yè)信用負(fù)債；股本資本包括普通股和少數(shù)股東權(quán)益。
測算后，央企債權(quán)資本占總資本比重在行業(yè)間的分布情況為：信息技術(shù)、石油石化、機(jī)械行業(yè)為40%以下，電力煤炭、鋼鐵、有色金屬、航空行業(yè)為40%-50%，船舶制造、電網(wǎng)建設(shè)、地產(chǎn)、建筑行業(yè)為50%-65%。分布特點(diǎn)為：行業(yè)間的資本結(jié)構(gòu)也存在較大差距，最高的電網(wǎng)建設(shè)行業(yè)高于最低的信息技術(shù)行業(yè)42個百分點(diǎn)。
4.加權(quán)資本成本率驗(yàn)證
按前文公式測算，央企加權(quán)資本成本率在行業(yè)間的分布情況：有色、機(jī)械、鋼鐵、航空行業(yè)為2%-3%；電網(wǎng)建設(shè)、信息技術(shù)行業(yè)為5%-5.5%；地產(chǎn)、建筑、船舶制造行業(yè)為7%-9%；電力煤炭、石油石化行業(yè)為9%-11%。分布特點(diǎn)為：只有兩個行業(yè)接近5.5%的資本成本率；石油石化行業(yè)偏離國資委規(guī)定的資本成本率達(dá)5.68個百分點(diǎn)；石油石化行業(yè)高于有色行業(yè)9.08個百分點(diǎn)。
5.驗(yàn)證結(jié)論及存在的問題
國資委目前管理的央企有115家，分屬15個行業(yè)，所涉及的上市公司283家。從實(shí)證檢驗(yàn)情況看，由于所處行業(yè)的差異，央企間的實(shí)際債權(quán)和股權(quán)資本成本水平差距較大，且資本結(jié)構(gòu)千差萬別。采用同一資本成本率不符合央企現(xiàn)狀，且易產(chǎn)生三方面問題。第一，不能真實(shí)衡量央企的經(jīng)濟(jì)價(jià)值。同一資本成本率，不能充分體現(xiàn)企業(yè)因產(chǎn)業(yè)背景、財(cái)務(wù)狀況、發(fā)展周期而產(chǎn)生的債權(quán)或股權(quán)成本差異，會造成EVA計(jì)算過程的偏差。如機(jī)械、鋼鐵、有色金屬行業(yè)受產(chǎn)業(yè)因素和經(jīng)濟(jì)周期影響，5.5%的資本成本率高于其實(shí)際水平；而石油石化、電力煤炭等行業(yè)則受壟斷地位和發(fā)展階段影響，5.5%的資本成本率低于其實(shí)際水平。第二，不利于發(fā)揮EVA評價(jià)的比較效用。同一資本成本率，不能體現(xiàn)行業(yè)間及行業(yè)內(nèi)部在內(nèi)外部環(huán)境、社會責(zé)任等方面的差異，造成橫向?qū)Ρ仁д?。第三，降低央企改善EVA的積極性。采用同一資本成本率考核，高收益行業(yè)只需承擔(dān)較低的資本成本，長久下去缺乏繼續(xù)提升的動力，不能滿足資本市場要求。
四、啟示
1.差異化資本成本率目標(biāo)，提高央企積極性。管理部門應(yīng)將行業(yè)分類引入資本成本率的確定方法中，客觀衡量央企所處行業(yè)的資本成本水平，建立起多層次的差異化目標(biāo)體系。首先，對央企按行業(yè)合理分類，根據(jù)其歷史發(fā)展情況、行業(yè)收益水平、風(fēng)險(xiǎn)大小及負(fù)債規(guī)模確定合理的資本成本率，客觀上引導(dǎo)央企的行業(yè)資本成本率逐步優(yōu)化。其次，將戰(zhàn)略選擇、產(chǎn)業(yè)鏈完整性、資產(chǎn)安全管控制度、社會責(zé)任等因素引入股權(quán)資本成本率中，適度下調(diào)相關(guān)行業(yè)的資本成本要求。對行業(yè)內(nèi)部承擔(dān)社會義務(wù)的企業(yè)，行業(yè)內(nèi)部適度差異化資本成本率。第三，央企在內(nèi)部應(yīng)用EVA考核方案時，也應(yīng)作適應(yīng)下級成員企業(yè)的個性化改造。
2.優(yōu)化資本成本率確定方法，增強(qiáng)目標(biāo)精確管理能力。由于各行業(yè)的債權(quán)、股權(quán)資本成本率和資本結(jié)構(gòu)存在較大差異，且變動趨勢不一，單一的平均資本成本率目標(biāo)無法引導(dǎo)企業(yè)全方位的改善。管理部門應(yīng)分別確定各項(xiàng)資本成本率和資本結(jié)構(gòu)的目標(biāo)及要求，提高綜合指標(biāo)的測算精度，完善行業(yè)間的明細(xì)指標(biāo)對標(biāo)，引導(dǎo)行業(yè)的資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化。
3.注重目標(biāo)的剛?cè)岵?jì)，引導(dǎo)央企創(chuàng)造自身價(jià)值。由于各行業(yè)的內(nèi)外部環(huán)境變化較快，傳統(tǒng)的剛性目標(biāo)已經(jīng)無法適應(yīng)不斷變化的環(huán)境，柔性目標(biāo)的重要性日益凸顯。管理部門應(yīng)適當(dāng)調(diào)整資本成本率以滿足環(huán)境變化的需要，綜合使用剛性目標(biāo)和柔性目標(biāo)，在保持中期穩(wěn)定性的前提下根據(jù)行業(yè)發(fā)展和經(jīng)濟(jì)周期的變動情況對資本成本率進(jìn)行調(diào)整。
參考文獻(xiàn)
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【關(guān)鍵詞】熱錢流入規(guī)模；人民幣升值；風(fēng)險(xiǎn)防范
1.問題的提出
熱錢，又稱國際游資，是追求最高回報(bào)和最低風(fēng)險(xiǎn)，在國際市場上迅速流動的短期投機(jī)性資金。國家外匯管理局的中國跨境資金流動監(jiān)測報(bào)告顯示：二十一世紀(jì)前十年，熱錢年均流入近250億美元，占同期外匯儲備量的9%。熱錢具有高短期流動性、高敏感性和投機(jī)虛擬性，因此大規(guī)模熱錢的投機(jī)流動將會給中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來很大的風(fēng)險(xiǎn)：不僅會造成中國資本市場流動性過剩和借貸成本過低，進(jìn)而引發(fā)資產(chǎn)價(jià)格泡沫，經(jīng)濟(jì)過熱和通貨膨脹等問題；還將對中國外匯儲備和匯率形成機(jī)制也形成很大的沖擊。針對上述情況，本文提出以下兩個問題：第一，熱錢流入中國有哪些驅(qū)動因素和途徑？第二，在過去的10年（2003—2012）間有多少熱錢流入中國？
2.研究綜述
國內(nèi)外眾多學(xué)者對上述問題進(jìn)行了研究和分析。關(guān)于熱錢流入的動因和途徑，總結(jié)胡天淼，趙婷婷，汪夢然的《熱錢流入原因、渠道分析及相應(yīng)政策建議》[1]、劉放的《中國熱錢流動的途徑、危害及防范》[2]以及沈慶劼，林文浩的《中國短期跨境資本流動研究綜述——途徑、規(guī)模和影響因素》[3]等學(xué)術(shù)文獻(xiàn)，可以得出熱錢流入中國的途徑大致有三種：經(jīng)常項(xiàng)目途徑、資本項(xiàng)目途徑和其他途徑；利差、匯率和證券市場收益率等因素成為驅(qū)動熱錢流入的主要因素。關(guān)于熱錢流入規(guī)模的計(jì)算，楊菊洪在《國際熱錢流入及對中國經(jīng)濟(jì)的影響》[4]、萬光彩，劉莉在《中國的“熱錢”規(guī)模究竟有多大？》[5]以及蘇劍，童立在《近年來中國熱錢流入規(guī)模的估算》[6]等中都對熱錢流入規(guī)模的估算方法進(jìn)行了詳細(xì)的介紹與說明。
綜上，國內(nèi)學(xué)者公認(rèn)的影響中國熱錢流入規(guī)模的因素為利差、匯率和證券市場收益率，但是具體的衡量標(biāo)準(zhǔn)和分析方法都不盡相同，并且許多學(xué)者忽略了一國經(jīng)濟(jì)增長和通貨膨脹情況可能對熱錢流入規(guī)模造成的影響。
本文認(rèn)為影響熱錢流入中國的因素主要由四個：利率差、人民幣升值預(yù)期、資本收益率、經(jīng)濟(jì)增長和物價(jià)指數(shù)?？偨Y(jié)所查閱的學(xué)術(shù)文獻(xiàn)，具體估算方法大致分為直接估算法、間接估算法及分渠道法三種，論文將選取對間接估算法進(jìn)行修正的方式對近年來中國熱錢流入量進(jìn)行估計(jì)與測算。
3.熱錢流入中國的途徑分析
在資本開放的國家，熱錢一般以短期投機(jī)為目的流入流出。而中國近年來堅(jiān)持實(shí)行較為嚴(yán)格的資本管制，熱錢無法通過正常的結(jié)售匯方式進(jìn)入中國，因此熱錢尋求各種隱蔽又看似合法的途徑進(jìn)入。本文將參考國際收支平衡表的各個項(xiàng)目，對熱錢可能借助的主要流入途徑進(jìn)行詳細(xì)的研究與分析。
第一，經(jīng)常項(xiàng)目途徑。首先是貨物貿(mào)易。貨物貿(mào)易是中國經(jīng)常項(xiàng)目中貿(mào)易項(xiàng)目的重要組成部分，也是熱錢流入中國的最主要的途徑。貨物貿(mào)易下熱錢流入的主要途徑包括：（1）虛假貿(mào)易合同；（2）進(jìn)出口偽報(bào)；（3）預(yù)收賬款和延遲付款。其次是服務(wù)貿(mào)易。熱錢通過服務(wù)貿(mào)易流入的主要途徑包括：（1）傭金、專利轉(zhuǎn)讓費(fèi)、技術(shù)服務(wù)及資料費(fèi)等；（2）轉(zhuǎn)口貿(mào)易；（3）建筑安裝服務(wù)、勞務(wù)承包。此外，熱錢通過經(jīng)常項(xiàng)目流入的途徑還包括經(jīng)常轉(zhuǎn)移和收益項(xiàng)目等。
第二，資本項(xiàng)目途徑。首先是直接投資途徑。國內(nèi)有關(guān)部門在項(xiàng)目審批、資金運(yùn)作方面一路綠燈，甚至避開監(jiān)管，違規(guī)操作放任資金流入。其次是合格境外投資者途徑。盡管受到嚴(yán)格監(jiān)控，但是仍有部分熱錢通過外商購買具有合格境外投資者資格的海外金融機(jī)構(gòu)未使用的投資額度的方式流入中國。第三是外債途徑。目前外商投資企業(yè)的外債主要有三個來源：一是國外銀行提供的貸款；二是國外出口商、國外企業(yè)和私人的貸款；三是在華外資銀行的貸款。
第三，其他途徑。主要包括地下錢莊和個人攜帶。
綜上所述，熱錢流入中國的途徑主要分為經(jīng)常項(xiàng)目途徑、資本項(xiàng)目途徑和其他途徑三大類。其中，經(jīng)常項(xiàng)目途徑具體分為貨物貿(mào)易途徑、服務(wù)貿(mào)易途徑、經(jīng)常轉(zhuǎn)移途徑和收益項(xiàng)目途徑；資本項(xiàng)目中，熱錢主要通過直接投資、合格境外投資者和外債等三種途徑流入中國。除了經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目途徑外，熱錢流入中國的主要途徑還包括地下錢莊和個人攜帶等。調(diào)查顯示，自2003年以來，平均每年都有數(shù)以千億美元通過以上三種途徑流入中國，對中國的經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定產(chǎn)生了很大的威脅和負(fù)面影響。
4.熱錢流入中國的原因及規(guī)模測算
4.1 中國熱錢流入規(guī)模測算
大量國內(nèi)學(xué)者的研究表明中國熱錢成規(guī)模流入始于2003年，因此本文針對2003-2012十年間中國熱錢流動規(guī)模進(jìn)行了測算。其中，凈誤差和遺漏項(xiàng)、短期私人部門資本流動、外匯儲備變化等國際收支平衡表的相關(guān)項(xiàng)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)都來自國家外匯管理局；貿(mào)易順差和實(shí)際使用外商直接投資金額的相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)則來自中國商務(wù)部官方網(wǎng)站。
一般而言，國際上估算熱錢規(guī)模有三種方法，即直接法、間接法和分渠道估算法。
（1）直接法
直接法認(rèn)為國際收支平衡表中的“凈誤差和遺漏項(xiàng)”直接反應(yīng)了未被官方記錄的非正常資本流動，因此直接把該項(xiàng)金額視為熱錢。一國當(dāng)年的凈誤差和遺漏項(xiàng)為正則代表存在官方統(tǒng)計(jì)之外的熱錢流入，為負(fù)則代表該國存在資本外逃。直接法的基本公式是：
HM=EOS+PCF （4-1）
其中：HM代表熱錢（Hot Money），EOS代表凈誤差和遺漏項(xiàng)（Error & Omission），PCF為短期私人部門資本流動（Private Capital Flow）。采用直接法估算熱錢規(guī)模結(jié)果如下：
盡管用這種方法估算熱錢規(guī)模簡單明了，但是由于缺乏理論基礎(chǔ)，直接法存在兩個明顯的缺陷：意識忽略了經(jīng)常項(xiàng)目中可能隱藏的熱錢。對于實(shí)行資本管制的國家，熱錢往往披著貿(mào)易的外衣進(jìn)入該國，經(jīng)常項(xiàng)目中隱藏的熱錢數(shù)額往往很大，因此直接法可能低估了熱錢規(guī)模。二是凈誤差和遺漏項(xiàng)主要功能是平衡國際收支平衡表，它并沒有什么實(shí)際的經(jīng)濟(jì)意義。它可能能夠反映出一些一場資金的流向，但也可能記錄了真實(shí)的統(tǒng)計(jì)誤差。直接將該項(xiàng)等同于熱錢可能會高估熱錢規(guī)模。
（2）間接法
1985年，世界銀行用資本來源于資本運(yùn)用的差值來衡量熱錢規(guī)模，開創(chuàng)了測算熱錢規(guī)模的間接法。由于間接法相對于直接法更加科學(xué)合理，并且在理論上得到了銀行的支持，逐漸成為學(xué)術(shù)界計(jì)算熱錢規(guī)模的主流方法，中國外匯管理局目前也采用此方法計(jì)算每年熱錢流入中國的規(guī)模。間接法的基本公式是：
HM=FERTSFDI （4-2）
其中，F(xiàn)ER代表新增外匯儲備（Foreign Exchange Reserve），TS代表貿(mào)易順差（Trade Surplus），F(xiàn)DI外商直接投資（Foreign Direct Investment）采用間接法估算熱錢規(guī)模結(jié)果如下：
與直接法相比，間接法明顯有了一定的理論基礎(chǔ)，然而這種方法看似可行，卻仍存在兩個明顯的不足：一是間接法認(rèn)為貿(mào)易順差和FDI中不在熱錢，而事實(shí)上根據(jù)其他學(xué)者的研究和實(shí)際經(jīng)驗(yàn)，有大量熱錢通過貿(mào)易和FDI的形式流入國內(nèi)。因此，采用間接法存在系統(tǒng)性地低估熱規(guī)模的可能性。二是外匯儲備的變動除了貿(mào)易順差和FDI外，還有其他的方式，如匯率變動對外匯儲備額的影響等，間接法直接將除貿(mào)易順差和FDI以外的所有新增外匯儲備全部視為熱錢，這顯然會高估熱錢的規(guī)模
（3）分渠道估算法
分渠道估算法實(shí)際是用各渠道賬面值與實(shí)際值的差來估算熱錢規(guī)模，賬面值可以根據(jù)政府部門統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)得到，而實(shí)際值則是根據(jù)平均增長率計(jì)算得到的。因?yàn)楦髑罃?shù)據(jù)的平均增長率并沒有統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，實(shí)際值的計(jì)算就會存在一定的誤差和主觀性。并且分渠道估算法將賬面值與實(shí)際值的差全部默認(rèn)為熱錢，并沒有考慮到其他可能的情況，因此很可能會高估了熱錢的規(guī)模。
（4）對中國熱錢流入規(guī)模的重新估算
本文將以間接法為基礎(chǔ)，同時結(jié)合分渠道估算法的計(jì)算方法，對間接法進(jìn)行一些修正和改進(jìn)。學(xué)術(shù)界普遍認(rèn)為熱錢流入中國始于2003年。因此，下文將估算2003年到2012年的熱錢流入規(guī)模，共十組數(shù)據(jù)。具體的計(jì)算公式為：熱錢流入規(guī)模=外匯儲備實(shí)際增加額（貿(mào)易順差貿(mào)易項(xiàng)目中隱蔽的熱錢）。
（FDIFDI中可能隱蔽的熱錢） （4-3）
修正1：外匯儲備實(shí)際增加額：中國的外匯儲備資產(chǎn)不僅包括美元資產(chǎn)，還包括歐元資產(chǎn)和日元資產(chǎn)。但是中國外匯儲備資產(chǎn)總體以美元計(jì)價(jià)，因此可能存在因匯率變動而引起的外匯儲備資產(chǎn)值的變動，這種變動不是由外匯儲備流量變化引起的，所以應(yīng)當(dāng)剔除。間接估算法實(shí)際是使用外匯儲備名義增加額進(jìn)行計(jì)算，而本文將考慮匯率變動因素后以外匯儲備實(shí)際增加額進(jìn)行計(jì)算。
修正2：上文中提到，間接測算法的缺陷之一在于忽略了貿(mào)易項(xiàng)目和FDI中可能流入的熱錢。因此本文將結(jié)合分渠道估算法對貿(mào)易項(xiàng)目和FDI中隱蔽的熱錢進(jìn)行估算，對間接測算法進(jìn)行修正。具體修正過程從略。
由以上分析，我們可以得到2003-2012年熱錢流入的規(guī)模為：
綜上，本文采取的測算方法與直接法、間接法的測算結(jié)果相比較而言，相同點(diǎn)在于三種方法計(jì)算出來熱錢的流向基本相同，不同點(diǎn)是本文改進(jìn)后的測算方法得出的熱錢規(guī)模要明顯大于直接法和間接法。主要原因在于本文采取以間接法為基礎(chǔ)，結(jié)合分渠道估算法的測算方法，發(fā)掘了貿(mào)易順差和FDI中可能存在的熱錢，更加系統(tǒng)、全面的對熱錢流入規(guī)模進(jìn)行了測算。
4.2 熱錢流入中國的因素回歸分析
結(jié)合國際資本流動的相關(guān)理論和現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)情況，本文認(rèn)為影響熱錢流入的因素主要有四個：利率差（ID）、匯率預(yù)期（EAE）、資本收益率（RR）、經(jīng)濟(jì)增長和物價(jià)指數(shù)（GDP&CPI）：依據(jù)表3中的數(shù)據(jù)，通過模型對個影響因素進(jìn)行分析。采用2003-2012年年度數(shù)據(jù)，具體考察每個因素對熱錢流入規(guī)模的影響程度。建立多元回歸模型如下：
本文采用SPSS軟件對模型進(jìn)行了OLS回歸，結(jié)果如表4所示：
表4 OLS回歸結(jié)果
由表4可知：人民幣升值預(yù)期對中國熱錢流入規(guī)模的解釋力最強(qiáng)，是今年來熱錢大量流入中國的重要原因，資本收益率（RR）對熱錢流入規(guī)模的解釋力也較強(qiáng)，說明盡管中國實(shí)行較為嚴(yán)格的資本管制，仍有大量熱錢通過合法或非法途徑進(jìn)入中國資本市場。另外幾個變量的回歸結(jié)果并不顯著，可能與樣本容量過小有關(guān)，也可能與數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性有一定關(guān)系。
5.熱錢流入對中國經(jīng)濟(jì)的影響以及建議
自2003年以來，超過千億美元的熱錢流入中國，不僅影響了中國宏觀調(diào)控政策的效力，還對中國證券市場和房地產(chǎn)市場產(chǎn)生了很大的沖擊。熱錢流入會影響宏觀政策調(diào)控的效果，降低中國貨幣政策的獨(dú)立性，對央行調(diào)控物價(jià)形成一定的壓力，使匯率制度的選擇陷入困境，同時還會對資本市場造成一定程度的影響。因此，為了防范大量熱錢流入造成不良影響，中國鷹完善人民幣匯率形成機(jī)制，加強(qiáng)對國際熱錢的監(jiān)管與控制，采取有效措施來控制熱錢流入規(guī)模。
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關(guān)鍵詞：成本核算醫(yī)院管理
目前，我國醫(yī)療總費(fèi)用的增長速度大大超過了國民經(jīng)濟(jì)和財(cái)政收入的增長速度［1］。衛(wèi)生經(jīng)費(fèi)投入不足，藥費(fèi)居高不下，政府、企業(yè)不堪重負(fù)，醫(yī)療制度改革勢在必行。醫(yī)保制度改革迫使醫(yī)院必須按衛(wèi)生經(jīng)濟(jì)規(guī)律調(diào)整經(jīng)營策略,以適應(yīng)醫(yī)療服務(wù)市場的新環(huán)境。成本核算是醫(yī)院經(jīng)濟(jì)管理的基礎(chǔ)工作，核算工作的深度和層次直接影響醫(yī)院成本管理的成效。本文分析了我國醫(yī)院醫(yī)療成本核算的方法，探討了醫(yī)療成本核算的重點(diǎn)和發(fā)展趨勢。
1醫(yī)療成本核算的概念
醫(yī)療成本是衛(wèi)生服務(wù)過程中所發(fā)生的物化勞動和活勞動耗費(fèi)的總和。它由以下6大類成本構(gòu)成:勞務(wù)費(fèi)、業(yè)務(wù)費(fèi)、公務(wù)費(fèi)、原材料費(fèi)、固定資產(chǎn)折舊費(fèi)和管理費(fèi)。醫(yī)療成本核算是按照《醫(yī)院財(cái)務(wù)制度》有關(guān)成本費(fèi)用開支范圍的規(guī)定，核算醫(yī)院在醫(yī)療服務(wù)過程中所支出的物質(zhì)消耗、勞務(wù)報(bào)酬以及有關(guān)費(fèi)用支出的數(shù)額、構(gòu)成和水平，是對醫(yī)療服務(wù)過程中費(fèi)用的發(fā)生和醫(yī)療服務(wù)、藥品銷售、制劑生產(chǎn)形成的成本所進(jìn)行的核算［1］。醫(yī)療成本核算的目的是真實(shí)反映醫(yī)療活動的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果。
2醫(yī)療成本核算方法
醫(yī)療成本核算主要是醫(yī)療服務(wù)項(xiàng)目的成本核算。通常，醫(yī)院在核算工作中，把各科室劃分為項(xiàng)目科室和非項(xiàng)目科室。項(xiàng)目科室是指直接為患者提供醫(yī)療服務(wù)的科室，確定為直接成本中心；非項(xiàng)目科室是指間接為患者提供醫(yī)療服務(wù)的科室，確定為間接成本中心。80年代的病種醫(yī)療成本核算研究,以及90年代的按病種醫(yī)療質(zhì)量和成本標(biāo)準(zhǔn)化管理專題研究建立起一套較成熟的成本核算方法。具體方法如下。
2.1直接成本歸集成本歸集是成本核算的重點(diǎn)和難點(diǎn)。歸集所依據(jù)的標(biāo)準(zhǔn)與成本核算結(jié)果有密切關(guān)系。在醫(yī)療成本核算中常用以下歸集方法:(1)勞務(wù)費(fèi)、公務(wù)費(fèi)、業(yè)務(wù)費(fèi)和原材料費(fèi)按實(shí)際發(fā)生數(shù)計(jì)算，或按全院業(yè)務(wù)收入的百分比計(jì)算。(2)固定資產(chǎn)折舊費(fèi)直接影響醫(yī)療成本，目前還沒有統(tǒng)一的折舊標(biāo)準(zhǔn)，各醫(yī)院做法各異。醫(yī)院常用的折舊方法有：①平均年限法：（也稱直線折舊法）將固定資產(chǎn)價(jià)值按其使用年限平均計(jì)入各個時期醫(yī)療成本的方法。該方法比較適用于房屋、圖書、被服等折舊。②加速折舊法：是將固定資產(chǎn)每期計(jì)提的折舊數(shù)額，在使用初期計(jì)提的多，后期計(jì)提的少，從而相對加快折舊速度的一種方法。包括余額遞減法，雙倍余額遞減法，折舊年限積數(shù)法等。其中使用最多的是遞減折舊率法，它在各年的折舊率是按每年遞減而總和不變的原則計(jì)算得到。加速折舊法適用于中等價(jià)值而折舊年限短的設(shè)備。③單位工時數(shù)法：是以固定資產(chǎn)的原值在使用壽命期間規(guī)定完成的工作總量，按工作時數(shù)平均計(jì)算固定資產(chǎn)折舊的方法，它適用于固定資產(chǎn)在各個期間的使用程度很不均衡而且使用磨損特別大的情況。如大型醫(yī)療儀器CT,ECT等。為適應(yīng)醫(yī)療服務(wù)市場的建立，促進(jìn)醫(yī)療技術(shù)進(jìn)步，多數(shù)學(xué)者主張采用加速折舊法。
2.2間接成本的分?jǐn)傞g接成本具體實(shí)施分?jǐn)倳r，按受益原則將非項(xiàng)目科室成本向項(xiàng)目科室和其他非項(xiàng)目科室進(jìn)行分?jǐn)?。常用的分?jǐn)偡椒ㄓ兄苯臃ā㈦A梯分配法、雙重分配法和聯(lián)立方程法［2］。其中，聯(lián)立方程法最精確，但操作復(fù)雜;階梯分配法可清楚地表明間接成本的構(gòu)成;雙重分配法更適用于中小型醫(yī)院。
目前，醫(yī)療成本核算方法已由完全成本法向制造成本法轉(zhuǎn)變。完全成本法是把一定期間內(nèi)在生產(chǎn)過程中的所有變動費(fèi)用和固定費(fèi)用都計(jì)入成本的方法；制造成本法是把全部費(fèi)用分為制造費(fèi)用和期間費(fèi)用，將變動費(fèi)用計(jì)入產(chǎn)品成本，而將固定費(fèi)用作為期間成本計(jì)入當(dāng)期損益，最終作為總收益的減項(xiàng)。完全成本法不能反映出產(chǎn)品銷售量和存貨量的變化；制造成本法注重變動成本的收益，可以正確揭示本量利的內(nèi)在規(guī)律，簡化核算工作。鑒于兩種方法的優(yōu)劣，目前西方最流行的做法是用完全成本法編制對外公開的基本財(cái)務(wù)報(bào)表，用制造成本法預(yù)測保本點(diǎn)、進(jìn)行短期決策。這種做法稱為“雙軌制”,但“雙軌制”工作量大，會造成一定的浪費(fèi)。在我國社會主義初級階段的市場經(jīng)濟(jì)條件下，不提倡搞“雙軌制”。專家建議日常的成本計(jì)算工作應(yīng)建立在變動成本法的基礎(chǔ)上，分別統(tǒng)計(jì)變動制造費(fèi)用和固定制造費(fèi)用。醫(yī)院是福利性的公益事業(yè)單位，不能單純追求經(jīng)濟(jì)效益，但可以用制造成本法制定目標(biāo)成本，編制預(yù)算。如果將來醫(yī)療保險(xiǎn)制度實(shí)行按病種支付，那么醫(yī)院就應(yīng)當(dāng)測算病種平均變動成本和固定成本，預(yù)測保本工作量，加強(qiáng)成本控制。而對于醫(yī)院的長期投資，如引進(jìn)大型醫(yī)療設(shè)備，就需要用完全成本法進(jìn)行核算。
3醫(yī)療成本核算的重點(diǎn)和發(fā)展
我國醫(yī)院真正將衛(wèi)生經(jīng)濟(jì)學(xué)理論和方法用于醫(yī)院經(jīng)濟(jì)管理也只有近10年的時間。對醫(yī)療成本核算的重點(diǎn)，多數(shù)專家和醫(yī)院管理者傾向于以下幾方面。
3.1大型醫(yī)療設(shè)備成本核算大型醫(yī)療設(shè)備的檢查費(fèi)用是醫(yī)院業(yè)務(wù)收入的重要來源之一，大型醫(yī)療設(shè)備的引進(jìn)和利用情況關(guān)系到醫(yī)院經(jīng)濟(jì)發(fā)展。目前，多數(shù)醫(yī)院把核算的重點(diǎn)放在以下幾種設(shè)備上：MRI,CT,SPECT、心血管造影機(jī)、彩色多譜勒、B超和伽瑪?shù)兜龋?］。
大型醫(yī)療設(shè)備成本測算模型主要由以下幾個要素組成：每單位（一個檢查病歷）成本＝分類系數(shù)×［∑（固定資產(chǎn)原值×年折舊率）＋∑（變動成本×分類指數(shù)）］［4］。
除此而外，還要制定出科學(xué)合理的配置標(biāo)準(zhǔn)，參數(shù)涉及折舊年限、工作量、人員配備、日檢查例數(shù)等。
大型醫(yī)療設(shè)備的引進(jìn)屬于醫(yī)院內(nèi)部的長期投資，其特點(diǎn)是耗資多，變現(xiàn)能力差。如果事先不經(jīng)過嚴(yán)格測算而盲目引進(jìn)大型醫(yī)療設(shè)備，會造成極大的浪費(fèi)。所以，成本管理應(yīng)從測算水平提高到成本預(yù)測、成本控制和成本評價(jià)水平。同時還應(yīng)將投資回收期、凈現(xiàn)值、折舊率等大型醫(yī)療設(shè)備的成本評價(jià)指標(biāo)與成本預(yù)測值進(jìn)行對比分析，考查投資效益。成本管理必須要經(jīng)過預(yù)算-決策-計(jì)劃-控制-評價(jià)一系列控制反饋活動，才能發(fā)揮其管理職能［5］。
3.2病種醫(yī)療成本核算美國政府首先推行疾病診斷分類定額預(yù)期支付制（DRG），DRG對美國醫(yī)療市場誘導(dǎo)需求和醫(yī)療費(fèi)用的過度增長起到了抑制作用。目前還沒有一種新的模型可以替代DRG。我國一貫實(shí)行的醫(yī)療項(xiàng)目收費(fèi)制度不能完全適應(yīng)醫(yī)療制度改革的要求，國內(nèi)眾多學(xué)者對我國推行DRG進(jìn)行了大量的調(diào)查研究，并在北京地區(qū)進(jìn)行了DRG的可行性研究［6］，同時引進(jìn)醫(yī)療資源消耗強(qiáng)度的概念改善DRG的不足，但是目前還沒有形成一套成熟、公認(rèn)的方法體系，而且能否在全國范圍內(nèi)推行DRG還有待商討。盡管如此，DRG仍是醫(yī)療收費(fèi)制度改革的發(fā)展方向。目前使用的病種醫(yī)療成本核算方法有歷史成本法和標(biāo)準(zhǔn)成本法［7］。有些研究者提出了一種成本估算方法：成本相對值法，即利用部分已經(jīng)核算的參照項(xiàng)目的實(shí)際成本與其未核算項(xiàng)目的成本相對值來推算所有未核算項(xiàng)目的實(shí)際成本。對該方法的進(jìn)一步驗(yàn)證和評價(jià)工作還未見展開［8］。
3.3藥品成本核算目前多數(shù)醫(yī)院的藥品收入占醫(yī)療總收入的一半以上，以藥養(yǎng)醫(yī)是藥品費(fèi)用上漲的根源，加之虛定價(jià)、高回扣的推波助瀾，使得藥品費(fèi)用增長居高不下。實(shí)行醫(yī)藥分開核算、加強(qiáng)藥品監(jiān)督管理、規(guī)范藥品流通領(lǐng)域競爭秩序是即將推行的醫(yī)保制度改革的重點(diǎn)工作。目前，醫(yī)院核算藥品成本有差價(jià)率法和藥品加成指數(shù)法。差價(jià)率法更適合醫(yī)院財(cái)務(wù)工作程序，且將差價(jià)率分為購批差價(jià)和批零差價(jià)分別處理，可以清楚地看出政策調(diào)整對藥品成本的影響，而有些醫(yī)院簡單地將藥品加成指數(shù)定為15％，這就給虛高定價(jià)的藥品以可乘之機(jī)。為解決此類問題，很多研究者近年來應(yīng)用藥物經(jīng)濟(jì)學(xué)的成本-效益和成本-效用等分析方法引導(dǎo)醫(yī)患雙方合理用藥?，F(xiàn)已有兩家醫(yī)院率先實(shí)行藥品價(jià)格低進(jìn)低出，這是適應(yīng)醫(yī)保制度改革的必經(jīng)之路，醫(yī)院藥房的“暴利時代”終將結(jié)束。藥物經(jīng)濟(jì)學(xué)評價(jià)將在確定基本用藥目錄、建立新的補(bǔ)償機(jī)制中擔(dān)當(dāng)重要角色。
綜上所述，成本核算在醫(yī)院經(jīng)濟(jì)管理中的作用是肯定的，但是，成本核算還沒有全方位、多層次地展開。目前多數(shù)醫(yī)院將核算重點(diǎn)放在大型醫(yī)療設(shè)備、藥品和科室承包上，雖在短期內(nèi)增加了收入，但也帶來一些負(fù)面效應(yīng),如很多醫(yī)院成本核算停留在“摸家底”、算獎金收入的水平上，院科兩級核算多是“一切向錢看”。導(dǎo)致這種狀況的原因有三：一是醫(yī)院管理層對成本管理的作用認(rèn)識不夠，成本意識不強(qiáng)，也從一個側(cè)面反映了醫(yī)院整體管理水平不高；二是單純講求經(jīng)濟(jì)效益,將成本核算引入歧途,三是我國尚未建立更高層次的醫(yī)院成本會計(jì)制度和醫(yī)療服務(wù)成本核算體系。建議醫(yī)院若有條件，可以用變動成本法進(jìn)行醫(yī)療項(xiàng)目和病種成本核算，分析它與以往核算結(jié)果的異同，不斷摸索經(jīng)驗(yàn)。1999年即將啟動的醫(yī)保制度改革工作，是醫(yī)院管理者的壓力，但也是改革契機(jī)，只有從成本核算的基礎(chǔ)性工作做起，以點(diǎn)帶面提高成本管理水平，加強(qiáng)醫(yī)院內(nèi)部管理、減員增效、降低成本、健全財(cái)務(wù)審計(jì)制度，提高醫(yī)療服務(wù)水平，才能在未來競爭中領(lǐng)先。
參考文獻(xiàn)
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關(guān)鍵詞：資本投入 永續(xù)盤存法 資本存量 經(jīng)濟(jì)增長
1.引言
資本存量是指在一定時點(diǎn)上所積存的實(shí)物資本反映在一定時點(diǎn)上人們所實(shí)際掌握物質(zhì)生產(chǎn)手段。大多數(shù)研究經(jīng)濟(jì)增長的學(xué)者認(rèn)為用資本存量作為度量資本投入的指標(biāo)是合適的。從企業(yè)資本經(jīng)營角度看，資本存量是指企業(yè)現(xiàn)存的全部資本資源，它通?？煞从称髽I(yè)現(xiàn)有生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模和技術(shù)水平。同時資本存量是已投入企業(yè)的各類資本的總和。它以資產(chǎn)形式存在又叫資產(chǎn)存量。根據(jù)它在生產(chǎn)過程中所處的狀態(tài)可以劃分為兩類：即正在參與再生產(chǎn)的資產(chǎn)存量和處于閑置狀態(tài)的資產(chǎn)存量包括閑置的廠房、機(jī)器設(shè)備等。資本存量是宏觀經(jīng)濟(jì)分析中的一個非常重要的問題，也是增長理論的經(jīng)驗(yàn)研究中的一個難點(diǎn)問題。資本存量不僅僅是國民經(jīng)濟(jì)核算中的重要內(nèi)容，更是利用生產(chǎn)函數(shù)法對一國生產(chǎn)函數(shù)進(jìn)行準(zhǔn)確估計(jì)并考察全要素生產(chǎn)率（TFP）、資本―產(chǎn)出比率、資本和勞動力等生產(chǎn)要素貢獻(xiàn)率等重要指標(biāo)變化情況不可缺少的重要變量。如何估算一國或一個地區(qū)的資本存量，對于準(zhǔn)確把握該國或地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段和狀況，有著非常重要的意義。
貴州是我國西部經(jīng)濟(jì)比較落后的地區(qū)，貴州的經(jīng)濟(jì)發(fā)展是西部大開發(fā)戰(zhàn)略的重要組成部分，是實(shí)現(xiàn)共同富裕的必經(jīng)途徑。因此研究貴州經(jīng)濟(jì)發(fā)展與基礎(chǔ)設(shè)施資本存量之間的關(guān)系很有意義。
2.文獻(xiàn)概述
國內(nèi)學(xué)者在資本存量的測算方面做了大量的研究。張軍和章元（2003），利用永續(xù)盤存法等各種測算方法，對中國的資本存量進(jìn)行了估計(jì)。但受統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的影響，特別是歷史統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的可比性和真實(shí)性，對中國省際資本存量的估計(jì)的研究仍然相對缺乏。張軍、吳桂英和張吉鵬（2004）再次對中國各省的資本存量進(jìn)行了估計(jì)，但是他們的研究還存在著一定的缺陷，如對基年資本存量的估算。單豪杰（2008）也是利用永續(xù)盤存法對全國和各地區(qū)的資本存量進(jìn)行了估算。由于選取的數(shù)據(jù)的差異，基年資本存量的確定及折舊率的不同，導(dǎo)致對資本存量的估算有較大差異。
由此可見國內(nèi)對資本存量研究結(jié)果都相差懸殊。通過比較可以發(fā)現(xiàn)，以往的研究存在以下不足之處：第一，對資本存量估算方法的影響，雖然都是運(yùn)用永續(xù)盤存法進(jìn)行估算，但存在初始期資本存量的估算和折舊率的估算問題。第二，現(xiàn)有研究尚未涉及地區(qū)（如貴州）的資本存量數(shù)據(jù)，一般都是國家層次的資本存量的估算。
針對以往研究的不足，本文采用國家統(tǒng)計(jì)年鑒中的數(shù)據(jù)對貴州省的資本存量進(jìn)行估算，并探討了貴州省資本存量與貴州省的經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)系。同時本文也采用了以往研究的部分方法（如永續(xù)盤存法）。試圖能在這一領(lǐng)域有所突破。
3.數(shù)據(jù)選取和理論方法
本文采用的數(shù)據(jù)是年度數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)區(qū)間為1978-2011年。經(jīng)濟(jì)增長指標(biāo)選取的貴州省國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）1978-2011年的價(jià)格指數(shù)直接可以從歷年《貴州省統(tǒng)計(jì)年鑒》提供的數(shù)據(jù)中得到，并將其轉(zhuǎn)化為以1978年價(jià)格等于1的時間序列；然后將貴州省各年的國內(nèi)生產(chǎn)總值轉(zhuǎn)化為以1978年的價(jià)格指數(shù)為標(biāo)準(zhǔn)的時間序列。
本文采用的方法是永續(xù)盤存法來測算貴州省的資本存量，其計(jì)算公式為：
Kt=It+（1-δt）Kt-1
其中，Kt為第t年的資本存量，It為該年的固定資產(chǎn)投資，資本存量和投資均按不變價(jià)格計(jì)算，δt為資本折舊率。
為了估計(jì)貴州省的資本存量，我們需要確定以哪一年為基準(zhǔn)年，并且要知道貴州省基年的資本存量數(shù)據(jù)和每年的資本投資及資本折舊率。本文以1978年為基準(zhǔn)年，1978年的資本存量借用張軍等估算的結(jié)果（以1952年不變價(jià)格計(jì)算出來的104轉(zhuǎn)化為以1978年不變價(jià)格的112）。資本折舊率選為5%，與國內(nèi)大部分學(xué)者一致。
每年的資本投資是以貴州固定資本形成總額替代。其中1978-2011年的資本投資價(jià)格指數(shù)直接利用歷年《貴州省統(tǒng)計(jì)年鑒》提供的固定資產(chǎn)價(jià)格指數(shù)數(shù)據(jù)，并將其轉(zhuǎn)化為以1978年價(jià)格等于1的時間序列；然后將貴州省各年的資本投資轉(zhuǎn)化為以1978年的價(jià)格指數(shù)為標(biāo)準(zhǔn)的時間序列。
本文對變量做了對數(shù)處理，以避免各變量出現(xiàn)異方差問題。在對資本存量與經(jīng)濟(jì)增長之間關(guān)系的探討方面，首先對兩列數(shù)據(jù)進(jìn)行了Granger因果檢驗(yàn)，分析他們之間的關(guān)系，然后采用最小二乘法運(yùn)用Eviews對他們進(jìn)行回歸分析。
4.實(shí)證結(jié)果分析
基于上述測算方法和依據(jù)，我們對1978-2011年的貴州資本存量進(jìn)行了估算，估算出了貴州資本存量以1978年不變價(jià)格計(jì)算的估計(jì)結(jié)果。結(jié)合以上估算的結(jié)果，我們分析貴州省GDP與和貴州省基礎(chǔ)設(shè)施資本存量K的關(guān)系。首先對兩個變量進(jìn)行Granger因果檢驗(yàn)。
貴州省資本存量LK不是貴州省LGDP的Granger原因的概率為0.04768小于0.05。因此認(rèn)為，貴州省資本存量LK是貴州省LGDP的Granger原因。同理認(rèn)為貴州省LGDP不是貴州省資本存量LK的Granger原因。我們假定貴州省GDP為因變量，貴州省基礎(chǔ)設(shè)施資本存量K為自變量。通過Eviews軟件計(jì)算得到如下結(jié)果（括號內(nèi)為相應(yīng)參數(shù)的T統(tǒng)計(jì)值）：
LGDP=0.5163LK+1.4808
（18.613） （8.413）
R2=0.9154
我們得出1978～2011年貴州省資本存量對經(jīng)濟(jì)增長具有顯著的效應(yīng)，即資本存量每增加1%，可以使GDP增長0.5163%。
5.結(jié)論
本文以1978年為基期，對貴州省的資本存量進(jìn)行了估算，并探討了貴州省的資本存量與貴州省經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)系。以上實(shí)證分析表明，貴州省資本投入具有顯著的經(jīng)濟(jì)增長效應(yīng)。說明資本投入對經(jīng)濟(jì)增長有強(qiáng)烈的正效應(yīng)。貴州省資本投入對經(jīng)濟(jì)增長的平均貢獻(xiàn)度為51.63%，即資本存量每增加1元，可以使GDP增長0.5163元。
資本存量對經(jīng)濟(jì)的增長具有明顯的促進(jìn)作用（與以往的研究結(jié)果大致相同），資本存量的增加對經(jīng)濟(jì)增長的促進(jìn)作用是否存在瓶頸還需要更深入的探討。目前，貴州經(jīng)濟(jì)正在高速發(fā)展，而資本存量相對落后，如果資本存量的增加對經(jīng)濟(jì)增長的促進(jìn)作用存在瓶頸，現(xiàn)在也還沒有達(dá)到。此外，其他要素投入對經(jīng)濟(jì)的增長也需要更深入的探討，如勞動投入，人力資本投入及全要素生產(chǎn)率等。（作者單位：貴州財(cái)經(jīng)大學(xué)）
參考文獻(xiàn)
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