發(fā)布時(shí)間：2023-09-04 16:40:33
序言：寫作是分享個(gè)人見(jiàn)解和探索未知領(lǐng)域的橋梁，我們?yōu)槟x了8篇的企業(yè)資金的來(lái)源樣本，期待這些樣本能夠?yàn)槟峁┴S富的參考和啟發(fā)，請(qǐng)盡情閱讀。
[關(guān)鍵詞] 擔(dān)保公司資金管理資金補(bǔ)償
隨著金融危機(jī)的好轉(zhuǎn),中小企業(yè)產(chǎn)生了更多的融資需求,擔(dān)保公司在中小企業(yè)融資中扮演重要角色。擔(dān)保公司是為需要向銀行申請(qǐng)貸款的企業(yè)做信用擔(dān)保,這就需要資金支持。但是目前,我國(guó)擔(dān)保公司更重視業(yè)務(wù)的拓展,對(duì)資金管理方面,有所忽視。作為高風(fēng)險(xiǎn)運(yùn)營(yíng)行業(yè),擔(dān)保公司理應(yīng)科學(xué)有效地做好資金管理。擔(dān)保公司的資金管理主要包括兩個(gè)方面,即資金來(lái)源和資金運(yùn)作。
一、擔(dān)保公司資金管理的現(xiàn)狀
我國(guó)擔(dān)保公司的資金管理現(xiàn)狀不容樂(lè)觀,無(wú)論是在資金籌集和資金運(yùn)作方面都存在缺陷。
1.資金來(lái)源方面。擔(dān)保公司組建方式不同,資金來(lái)源也不相同。目前我國(guó)擔(dān)保公司的組建方式分為四種。
第一種方式是社會(huì)化組建,市場(chǎng)公開(kāi)操作。采取這種方式組建的擔(dān)保公司一般都是由個(gè)人或者企業(yè)出資組建的。這種方式的優(yōu)點(diǎn)在于產(chǎn)權(quán)明晰、職責(zé)明確、市場(chǎng)化運(yùn)作、經(jīng)營(yíng)效率高,以盈利為目的。但是,由于國(guó)內(nèi)的社會(huì)信用體系還不完善,擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)太高而盈利性不足,資金來(lái)源也比較單一,難以擴(kuò)大擔(dān)保的規(guī)模。第二種方式是由政府組建,政府直接操作。這種方式是以政府財(cái)政預(yù)算撥款組建信用擔(dān)保企業(yè)。其優(yōu)點(diǎn)在于政府為后盾,資金來(lái)源相對(duì)更有保證。但是由于政府劃撥次數(shù)少,也需要建立資金補(bǔ)償機(jī)制。這種由政府部門負(fù)責(zé)的擔(dān)保行為往往失去市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)特征,有悖于政企分開(kāi)的改革原則,長(zhǎng)期下去,不但喪失了繼續(xù)經(jīng)營(yíng)的能力,還有可能導(dǎo)致國(guó)有資本的流失。第三種方式就彌補(bǔ)了第二種方式的不足,由政府組建,市場(chǎng)公開(kāi)操作。這種方式是以政府出資為主,市場(chǎng)出資為輔組建擔(dān)保公司,具有獨(dú)立的法人資格。優(yōu)點(diǎn)更加明顯,資金來(lái)源有保障,又能發(fā)揮市場(chǎng)自我調(diào)節(jié)作用,還可以避免政府過(guò)度干預(yù)。第四種方式是混合組建,公開(kāi)操作。這種方式下,政府和其他商業(yè)性擔(dān)保公司作為共同出資人,同時(shí)吸收其他市場(chǎng)主體投資組建獨(dú)立于政府之外的信用擔(dān)保結(jié)構(gòu)。其優(yōu)點(diǎn)是資金來(lái)源更加多元化,經(jīng)營(yíng)方式也能適合市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要。
由此可見(jiàn),在資金籌集方面,我國(guó)的擔(dān)保企業(yè)還未能形成統(tǒng)一的模式,有些擔(dān)保公司的資金來(lái)源比較單一,阻礙了企業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)模的擴(kuò)大。
2.資金運(yùn)作方面。從資金運(yùn)作方式來(lái)看,既有以實(shí)有資金作為保證的事前保證,也有以事前承諾作為保證的事后補(bǔ)償。事后補(bǔ)償比較常見(jiàn),對(duì)擔(dān)保企業(yè)更為有利。無(wú)論是事前保證或是事后補(bǔ)償,在資金運(yùn)作方面,都缺乏資金補(bǔ)償機(jī)制。對(duì)于政府擔(dān)保機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō),雖然資金來(lái)源比較可靠,但是資金劃撥次數(shù)少,在運(yùn)作的過(guò)程中,不以盈利為目的,收取的擔(dān)保費(fèi)用比較少,資金運(yùn)作方面不靈活。商業(yè)性擔(dān)保企業(yè)同樣缺乏資金補(bǔ)償機(jī)制,因?yàn)榇蠖鄶?shù)商業(yè)擔(dān)保企業(yè)以盈利為目的,通常把高額保費(fèi)作為資金補(bǔ)償來(lái)源,這對(duì)形成企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)非常不利。
二、完善擔(dān)保公司資金管理的方法
目前擔(dān)保公司在資金來(lái)源和資金運(yùn)作方面都存在不足之處,擔(dān)保公司應(yīng)積極探索,彌補(bǔ)不足。
1.拓寬資金來(lái)源。對(duì)于政府型和商業(yè)型的擔(dān)保公司來(lái)說(shuō),資金來(lái)源渠道可以多元化,可以創(chuàng)新籌資方式,但是由于大部分地區(qū)的中小企業(yè)擔(dān)?；鹨哉?cái)政資金為主,民營(yíng)擔(dān)保機(jī)構(gòu)實(shí)力又比較弱。地方財(cái)政擔(dān)保基金大部分是一次性的,民間資本主要是私募,在國(guó)內(nèi)上市比較困難。因此,應(yīng)積累社會(huì)的閑散資金,比如推出多種理財(cái)產(chǎn)品來(lái)集中社會(huì)閑散資金,引導(dǎo)社會(huì)資金、銀行信貸資金和其他資金向中小企業(yè)傾斜,以達(dá)到合理配置市場(chǎng)資源,發(fā)揮市場(chǎng)激勵(lì)作用的目標(biāo)。
2.建立擔(dān)保企業(yè)的資金補(bǔ)償機(jī)制。資金補(bǔ)償機(jī)制這個(gè)問(wèn)題首先是針對(duì)政府擔(dān)保機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)的。因?yàn)檎畵?dān)保機(jī)構(gòu)基本上不以盈利為目標(biāo),又只能靠財(cái)政預(yù)算撥款來(lái)補(bǔ)償資本金,所以它們的資金來(lái)源也比較單一。要建立政府擔(dān)保企業(yè)的資金補(bǔ)償機(jī)制,可以每隔一定周期由政府將財(cái)政收入增長(zhǎng)的一定比例用于補(bǔ)充政府擔(dān)保企業(yè)的擔(dān)保資金。也可以將征自中小企業(yè)稅收總額的一定比例在間隔一段時(shí)間后專門用于政府擔(dān)保機(jī)構(gòu)的資金補(bǔ)償,這樣相當(dāng)于是利用中小企業(yè)本身的發(fā)展推動(dòng)中小企業(yè)更大的發(fā)展,更加穩(wěn)定資金補(bǔ)償?shù)膩?lái)源。
（一）理論構(gòu)想
根據(jù)理論分析可知，當(dāng)宏觀調(diào)控政策趨緊時(shí)，貨幣供應(yīng)量M2的增量會(huì)相對(duì)減少，房地產(chǎn)企業(yè)通過(guò)貸款這個(gè)渠道進(jìn)行融資的方式會(huì)受阻，所以房地產(chǎn)企業(yè)會(huì)相對(duì)減少使用貸款融資方式的規(guī)模，轉(zhuǎn)而擴(kuò)大企業(yè)自籌資金和其他資金的規(guī)模，選擇其他融資方式，拓寬融資渠道；當(dāng)宏觀調(diào)控政策寬松時(shí)，貨幣供應(yīng)量M2的增量會(huì)增長(zhǎng)，金融機(jī)構(gòu)的信貸規(guī)模會(huì)明顯擴(kuò)大，房地產(chǎn)企業(yè)的融資資金來(lái)源中，國(guó)內(nèi)貸款也會(huì)相對(duì)增多，企業(yè)會(huì)傾向于貸款融資的方式。因?yàn)樵谀壳拔覈?guó)房地產(chǎn)企業(yè)的主要融資方式中，上市融資、房地產(chǎn)信托投資基金等融資方式要用數(shù)據(jù)來(lái)進(jìn)行實(shí)證分析宏觀調(diào)控變化對(duì)其的影響比較困難，所以在實(shí)證部分，根據(jù)房地產(chǎn)企業(yè)的資金來(lái)源：國(guó)內(nèi)貸款、自籌資金、利用外資、其他資金來(lái)源，來(lái)有針對(duì)性的分析宏觀政策調(diào)整時(shí)我國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)資金來(lái)源以及融資方式的變化。
（二）變量和數(shù)據(jù)
根據(jù)中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒和中國(guó)人民銀行網(wǎng)站選取1999年至2013年廣義貨幣M2供應(yīng)量的同比增長(zhǎng)量以及房地產(chǎn)企業(yè)開(kāi)發(fā)國(guó)內(nèi)貸款同比增長(zhǎng)量的數(shù)據(jù)以及1998年至2013年國(guó)內(nèi)貸款占本年實(shí)際到位資金比例以及自籌資金占本年實(shí)際到位資金比例的數(shù)據(jù)建立模型。
（三）模型分析
利用Eviews3.1軟件對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)國(guó)內(nèi)貸款相對(duì)增量（GNDK）和廣義貨幣供應(yīng)量M2增量之間的關(guān)系進(jìn)行回歸分析，可以初步建立線性回歸模型。
（四）實(shí)證結(jié)果
由模型分析可得，當(dāng)廣義貨幣供應(yīng)量M2增量增加即宏觀政策寬松時(shí)，房地產(chǎn)企業(yè)開(kāi)發(fā)國(guó)內(nèi)貸款增量隨之增加，表示房地產(chǎn)企業(yè)采用貸款融資的方式較多；反之，當(dāng)廣義貨幣M2增量減少就是加強(qiáng)宏觀調(diào)控時(shí)，房地產(chǎn)企業(yè)的國(guó)內(nèi)貸款增量隨之減少，房地產(chǎn)企業(yè)選擇其他融資渠道和方式進(jìn)行融資。當(dāng)房地產(chǎn)企業(yè)國(guó)內(nèi)貸款占本年實(shí)際到位資金比重增加時(shí)，其自籌資金占比會(huì)減少，當(dāng)房地產(chǎn)企業(yè)國(guó)內(nèi)貸款占比減少時(shí)，其自籌資金占本年實(shí)際到位資金比例增加。也即，當(dāng)宏觀政策寬松時(shí)，房地產(chǎn)業(yè)會(huì)傾向于利用貸款進(jìn)行融資，而減少自籌資金的比重；當(dāng)宏觀調(diào)控趨緊時(shí)，房地產(chǎn)企業(yè)利用貸款進(jìn)行融資的行為就會(huì)相對(duì)減少，減少間接融資，轉(zhuǎn)而增加自籌資金的比重，拓寬融資渠道，選擇其他直接融資的融資方式。
二、宏觀政策變遷對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)融資方式影響的進(jìn)一步分析
利用模型通過(guò)廣義貨幣供應(yīng)量M2增量的變化代表宏觀調(diào)控的變化來(lái)分析了房地產(chǎn)企業(yè)融資方式的變化，為了對(duì)宏觀調(diào)控變化與房地產(chǎn)企業(yè)融資方式的變化做進(jìn)一步的分析，在這一部分，利用存款準(zhǔn)備金率和M2增量的變化來(lái)說(shuō)明宏觀調(diào)控的變化，綜合房地產(chǎn)企業(yè)資金來(lái)源來(lái)研究。國(guó)內(nèi)貸款的增長(zhǎng)率也明顯上升，自籌資金的增長(zhǎng)率明顯下降。第二，之后繼續(xù)加強(qiáng)宏觀調(diào)控，從2010年開(kāi)始又逐步上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，M2的增長(zhǎng)率顯著下降，信貸規(guī)模收縮，房企國(guó)內(nèi)貸款的增長(zhǎng)率也顯著下降，自籌資金的增長(zhǎng)率也有了明顯的上升。
三、結(jié)論
關(guān)鍵詞：企業(yè)；籌資渠道；現(xiàn)狀
一、我國(guó)企業(yè)的籌資渠道
企業(yè)籌資渠道是指企業(yè)聚集和融通資金的渠道，是企業(yè)資本來(lái)源的方向和通道。企業(yè)是否有多元化的籌資渠道以獲得穩(wěn)定的現(xiàn)金流，是企業(yè)生存和發(fā)展的關(guān)鍵，更是企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)和財(cái)務(wù)管理的起點(diǎn)和基本環(huán)節(jié)。通過(guò)不同渠道獲得的資金，由于受籌資成本、籌資風(fēng)險(xiǎn)、籌資數(shù)量的影響，對(duì)企業(yè)的影響也不盡相同?？傮w來(lái)說(shuō)，在我國(guó)，企業(yè)的籌資渠道主要有：
政府財(cái)政資金，即國(guó)家通過(guò)財(cái)政撥款形式投入到企業(yè)的資金，它曾是我國(guó)國(guó)有企業(yè)資金的主要資金來(lái)源；
（2）銀行信貸資金，即我國(guó)商業(yè)銀行通過(guò)貸款等形式給企業(yè)提供的資金，銀行的貸款是目前企業(yè)籌資的主渠道；
（3）非銀行金融機(jī)構(gòu)資本，即各種從事金融業(yè)務(wù)的非銀行機(jī)構(gòu)，如證券公司、租賃公司、信托投資公司、保險(xiǎn)公司等通過(guò)提供各種金融服務(wù)，滿足企業(yè)資金上的需求。隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的成熟，以及企業(yè)股份制改革的深入，這種融資渠道將成為企業(yè)最主要的融資渠道；
（4）居民個(gè)人資金，隨著人民理財(cái)意識(shí)的增強(qiáng)，除了存款之外，人們還會(huì)將資金用于其他的投資，于是就有了企業(yè)通過(guò)發(fā)行股票、債券等方式把個(gè)人、企事業(yè)單位里閑置不用的貨幣資金集中起來(lái)而進(jìn)行籌資的這一渠道，個(gè)人資金的出現(xiàn)極大地彌補(bǔ)了銀行及非銀行金融機(jī)構(gòu)之前的空間；
（5）企業(yè)自留資金即企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中形成的資金，如公積金、公益金和未分配利潤(rùn)等。
二、我國(guó)企業(yè)籌資渠道現(xiàn)狀及問(wèn)題分析
1.以銀行貸款融資為主，多元化融資方式為輔
隨著改革的深入、現(xiàn)代企業(yè)制度的建立和不斷完善以及我國(guó)股票和債券市場(chǎng)從無(wú)到有的發(fā)展，我國(guó)企業(yè)在經(jīng)營(yíng)理念也有了較大的發(fā)展，融資方式較從前有了較大的改變，即融資渠道多元化，然而，目前，銀行貸款這一融資渠道，相較于股票融資、債券融資等新興融資渠道，仍占有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，而且大部分企業(yè)，尤其是國(guó)有企業(yè)仍舊以銀行貸款作為融資的主渠道。其他的融資渠道還有待進(jìn)一步的發(fā)展。
2.國(guó)有大型企業(yè)獨(dú)占資本市場(chǎng)鰲頭，中小企業(yè)融資渠道單一
隨著改革開(kāi)放的不斷推進(jìn)，我國(guó)中小企業(yè)取得了長(zhǎng)足的發(fā)展，甚至貢獻(xiàn)了全國(guó)70%的GDP2。然而由于長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)的金融政策一直是偏向于國(guó)有企業(yè)，特別是國(guó)有大型企業(yè)，對(duì)中小企業(yè)沒(méi)有給與足夠的資金支持，加上中小企業(yè)籌資規(guī)模一般較小、資信度不高，可供抵押物品少，資金需求量小但頻率高，加上企業(yè)財(cái)務(wù)制度不健全等因素影響，從而使得中小企業(yè)面臨籌資難的困境，不少企業(yè)甚至資金缺口越開(kāi)越大3。另外，中小企業(yè)對(duì)于資金的籌集主要是通過(guò)銀行信貸這一渠道來(lái)取得銀行的借款。然而通過(guò)銀行信貸渠道籌集資金手續(xù)繁瑣、周期長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)較大，中小企業(yè)特別是個(gè)體私營(yíng)企業(yè)主很難從銀行及時(shí)獲得短期借款，致使一些企業(yè)由于資金問(wèn)題面臨倒閉。
3.新興融資渠道與融資方式取得長(zhǎng)足發(fā)展但也存在不少問(wèn)題
隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步發(fā)展，我國(guó)的股票市場(chǎng)和債券市場(chǎng)從無(wú)到有，有了很大的發(fā)展4，股票市場(chǎng)，不論是主板市場(chǎng)還是新三板，創(chuàng)業(yè)板，都吸引了無(wú)數(shù)企業(yè)進(jìn)入到資本市場(chǎng)，國(guó)債市場(chǎng)也大大改進(jìn)，如國(guó)債市場(chǎng)化發(fā)行讓政府不需要通過(guò)限制發(fā)行企業(yè)債券來(lái)保證國(guó)債的發(fā)行任務(wù)完成，從而為企業(yè)債的發(fā)行提供了一個(gè)良好而寬松的環(huán)境。另一方面，市場(chǎng)化的國(guó)債利率成為市場(chǎng)的基準(zhǔn)利率，這為確定企業(yè)債券發(fā)行利率提供了依據(jù)。此外，金融市場(chǎng)的發(fā)展和成熟，也讓許多企業(yè)開(kāi)始嘗試采用信托、資產(chǎn)管理計(jì)劃、保險(xiǎn)等獲得企業(yè)融資，這使得企業(yè)籌資渠道更趨向多元化發(fā)展。但我們也注意到，由于這些市場(chǎng)的發(fā)展還不成熟，也出現(xiàn)了很多籌資風(fēng)險(xiǎn)無(wú)法控制的案例，這就需要企業(yè)在采用這些新的籌資渠道時(shí)必須謹(jǐn)慎。
三、企業(yè)籌資渠道選擇的相關(guān)原則
1.充分了解宏觀經(jīng)濟(jì)，合理利用資本市場(chǎng)
企業(yè)選擇什么樣的籌資渠道，首先要結(jié)合企業(yè)所處市場(chǎng)環(huán)境。市場(chǎng)環(huán)境對(duì)企業(yè)籌資渠道的影響甚大。所以企業(yè)在做籌資渠道的選擇時(shí)，要充分考慮如財(cái)政政策、利率，不同資本市場(chǎng)對(duì)企業(yè)準(zhǔn)入的要求等因素5。因?yàn)檫@些因素在不同程度上影響到企業(yè)籌資的成本，風(fēng)險(xiǎn)和數(shù)量問(wèn)題。另外，資本市場(chǎng)的發(fā)達(dá)、健康與否也會(huì)影響到企業(yè)的籌資選擇，目前我國(guó)的資本市場(chǎng)有符合大型企業(yè)的利益需求的主板市場(chǎng)，也有符合中小企業(yè)融資的區(qū)域性小額資本市場(chǎng)，各企業(yè)可以根據(jù)企業(yè)自身特點(diǎn)，合理利用我國(guó)的多層次資本市場(chǎng)。
2.結(jié)合企業(yè)自身情況，選擇最佳籌資渠道和籌資方式
每個(gè)企業(yè)都有自己的特點(diǎn)，擺在每個(gè)企業(yè)面前的籌資渠道也可能有多種，采取的籌資方式也多樣，但無(wú)論采取何種籌資渠道，對(duì)于企業(yè)來(lái)講，一定要控制資金成本以及風(fēng)險(xiǎn)。因此，對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，選擇合適的籌資渠道就顯得尤為重要。因?yàn)檫@不僅影響到企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成本和收益，也影響到企業(yè)的整體發(fā)展戰(zhàn)略。因此在做籌資渠道選擇時(shí)，企業(yè)要對(duì)各個(gè)渠道、各種籌資方式進(jìn)行選擇比較，選出最佳的資金來(lái)源結(jié)構(gòu)，以降低資金成本。
3.注意安排籌資結(jié)構(gòu)，降低籌資風(fēng)險(xiǎn)
籌資結(jié)構(gòu)指是指企業(yè)各種資金來(lái)源占全部資金來(lái)源的比重以及各類資金來(lái)源之間的比例關(guān)系，如債務(wù)資本和權(quán)益資本的比例，內(nèi)源資金與外源資金的比例、長(zhǎng)期資金來(lái)源與短期資金來(lái)源的比例等。這些比例影響著企業(yè)的營(yíng)運(yùn)指標(biāo)，關(guān)系著企業(yè)內(nèi)部成本的合理控制，因此，需要企業(yè)根據(jù)自身情況，合理安排籌資結(jié)構(gòu)?；I資風(fēng)險(xiǎn)是指籌資中各種不確定因素給企業(yè)帶來(lái)?yè)p失的可能性5。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，市場(chǎng)行情瞬息萬(wàn)變，企業(yè)間競(jìng)爭(zhēng)愈演愈烈，一旦利率變動(dòng)，資金結(jié)構(gòu)或調(diào)度不合理，或企業(yè)決策不當(dāng)，企業(yè)就會(huì)出現(xiàn)無(wú)力償付債務(wù)等風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)程度因負(fù)債方式、期限及資金使用方式等不同面臨的償債壓力也有所不同。
參考文獻(xiàn)：
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關(guān)鍵詞：保障房 配套設(shè)施 管理
一、我國(guó)保障性住房的現(xiàn)狀和保障房的趨勢(shì)發(fā)展
我國(guó)的保障性住房始于二十世紀(jì)九十年代中期，1995年開(kāi)始實(shí)施“安居工程”，這是保障性住房的雛形。1998年住房制度改革,正式提出“建立和完善以經(jīng)濟(jì)適用住房為主的多層次城鎮(zhèn)住房供應(yīng)體系”,最低收入家庭租賃由政府或單位提供的廉租住房,中低收入家庭購(gòu)買經(jīng)濟(jì)適用住房,其他收入高的家庭購(gòu)買、租賃市場(chǎng)價(jià)商品住房。2011年，國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)副主任徐憲平在就“十二五”規(guī)劃綱要答記者問(wèn)時(shí)明確表示，未來(lái)五年，我國(guó)將建設(shè)城鎮(zhèn)保障性安居房3600萬(wàn)套，使保障性住房的覆蓋率達(dá)到20%；今明兩年將各建1000萬(wàn)套，后三年完成剩余的1600萬(wàn)套保障性住房的建設(shè)。
隨著我國(guó)住房政策的出臺(tái)和不斷完善，國(guó)家對(duì)保障性住房的力度越來(lái)越大，保障性住房的建設(shè)規(guī)模也越來(lái)越大。在未來(lái)的住房市場(chǎng)中，保障性住房所占的份額也會(huì)越來(lái)越大。
二、保障房配套設(shè)施及物業(yè)管理的費(fèi)用包括
住宅社區(qū)配套設(shè)施是指對(duì)住宅社區(qū)公共設(shè)施，而物業(yè)管理是物業(yè)使用人、產(chǎn)權(quán)人委托物業(yè)管理企業(yè)對(duì)社區(qū)內(nèi)各類設(shè)施、房屋、和對(duì)居住環(huán)境進(jìn)行修繕、維護(hù)的一種管理工作。所以，同例；保障房的物業(yè)管理是指政府或住戶通過(guò)招標(biāo)等渠道委托有資質(zhì)的物業(yè)管理企業(yè)對(duì)保障性住房小區(qū)的房屋建筑及其設(shè)備、市政公用設(shè)施、綠化、衛(wèi)生、交通、治安和環(huán)境容貌等管理項(xiàng)目進(jìn)行維護(hù)、修繕與整治，包括管理、經(jīng)營(yíng)與服務(wù)三方面的工作。這主要包括：（1）管理、服務(wù)人員的工資和相關(guān)的福利費(fèi)；（2）配套設(shè)施日常運(yùn)行維護(hù)及保養(yǎng)費(fèi)；（3）綠化管理費(fèi)；（4）衛(wèi)生清潔費(fèi)；（5）小區(qū)安保費(fèi)；（6）物業(yè)管理辦公費(fèi)；（7）物業(yè)管理企業(yè)固定資產(chǎn)折舊率；（8）國(guó)家法定稅務(wù)。
三、保障房物業(yè)管理的資金來(lái)源
（一）保障性住房物業(yè)管理資金來(lái)源
1、政府補(bǔ)貼
從保障性住房物業(yè)管理的目前狀況看來(lái)，單純靠物業(yè)管理企業(yè)收取的收繳率底下的物業(yè)管理費(fèi)，無(wú)疑不能滿足保障性住房標(biāo)準(zhǔn)的物業(yè)管理水平。因此，政府作為保障性住房的直接倡導(dǎo)者和引入者，理應(yīng)解決保障性住房在使用過(guò)程中遇到的困難和問(wèn)題。而且保障性住房在使用過(guò)程中，物業(yè)管理收不抵支的情況有部分原因是政府造成的，政府有責(zé)任進(jìn)行補(bǔ)貼，幫助物業(yè)管理企業(yè)解決保障性住房物業(yè)管理中遇到的資金來(lái)源困難問(wèn)題。
2、有償服務(wù)收入
物業(yè)管理企業(yè)可以在保障性住房社區(qū)內(nèi)進(jìn)行商業(yè)經(jīng)營(yíng)服務(wù)項(xiàng)目，開(kāi)展物業(yè)管理企業(yè)的商業(yè)經(jīng)營(yíng)行為，這樣可以彌補(bǔ)物業(yè)管理企業(yè)在物業(yè)管理過(guò)程中的資金短缺；對(duì)特定物業(yè)服務(wù)實(shí)施有償服務(wù)的收入。雖然個(gè)別保障性住房的家庭消費(fèi)能力不強(qiáng)，但對(duì)于較大的保障性住戶數(shù)量和生活必須消費(fèi)項(xiàng)目，依然可以產(chǎn)生一定量的消費(fèi)需求，這就可以增加保障性住房物業(yè)管理企業(yè)在物業(yè)管理過(guò)程中的資金來(lái)源。
3、居民勞動(dòng)力入股
保障性住房居民以勞動(dòng)力的形式參與保障性住房的物業(yè)管理。物業(yè)管理企業(yè)可以對(duì)保障性住房對(duì)象的失業(yè)勞動(dòng)力進(jìn)行招募，在專門的培訓(xùn)后，讓他們直接參與物業(yè)管理過(guò)程，他們的勞動(dòng)力的付出就按照一定優(yōu)惠比例轉(zhuǎn)化為他們的物業(yè)管理費(fèi)。盡管作為物業(yè)管理者，這些保障性住房居民不一定是最合適的，但是以這種勞動(dòng)力入股的制度，可以使保障性住戶的工作與他們的社區(qū)質(zhì)量產(chǎn)生直接聯(lián)系，他們的勞動(dòng)付出將促進(jìn)保障性住房社區(qū)的和諧。因此，居民勞動(dòng)力入股是保障性住房物業(yè)管理資金來(lái)源的一個(gè)新穎有效的辦法。
4、新業(yè)務(wù)的拓展
物業(yè)管理企業(yè)作為服務(wù)的中介，在為保障性住房家庭提供綜合信息服務(wù)的同時(shí)，可以從中得到商機(jī)并拓展新的業(yè)務(wù)，從而獲得利潤(rùn)。這一利潤(rùn)并非從住戶那里獲得，而是從商家那里獲取。商家以廣告費(fèi)或其他資金投入的形式資助物業(yè)管理企業(yè)對(duì)信息平臺(tái)的構(gòu)建和運(yùn)作。更重要的是，對(duì)于物業(yè)管理企業(yè)來(lái)說(shuō)，通過(guò)這種方式可以高效地整合各種社會(huì)資源和資訊，一來(lái)，能夠?yàn)楸Ｕ闲宰艏彝ヌ峁└鄠€(gè)性化的服務(wù)，滿足保障性住戶多方面的要求；另一方面也可以有效地緩解了物業(yè)管理企業(yè)從事物業(yè)管理的資金壓力，并在一定程度上，產(chǎn)生客觀的盈利潛力，形成一個(gè)信息和資金的良性循環(huán)。
（二）保障性住房物業(yè)管理的資金來(lái)源與運(yùn)用機(jī)制設(shè)計(jì)
保障性住房是在政府保障政策和保障制度下產(chǎn)生的，因此在保障性住房物業(yè)管理資金來(lái)源設(shè)想的基礎(chǔ)上，設(shè)計(jì)保障性住房物業(yè)管理資金來(lái)源與運(yùn)用機(jī)制，有助于保障性住房物業(yè)管理的透明化，使保障性住房物業(yè)管理的資金使用更加合理有效，真正解決在保障性住房物業(yè)管理中遇到的困難和問(wèn)題。
僅僅提出保障性住房物業(yè)管理的資金來(lái)源設(shè)想，并不能有效地解決物業(yè)管理過(guò)程中的資金問(wèn)題。因?yàn)椴荒芫唧w的設(shè)計(jì)出有效的資金來(lái)源與運(yùn)用機(jī)制，資金來(lái)源設(shè)想只是空想，只有把不同途徑的來(lái)源資金運(yùn)用到具體的物業(yè)管理費(fèi)用中，才能更有效地進(jìn)行保障性住房的物業(yè)管理工作。
在資金來(lái)源途徑中，除了物業(yè)管理企業(yè)的直接收入（有償服務(wù)和新業(yè)務(wù)拓展）之外，物業(yè)管理費(fèi)、政府補(bǔ)貼和居民勞動(dòng)力入股的資金來(lái)源可以委托社區(qū)居委會(huì)或政府部門相關(guān)人員對(duì)資金進(jìn)行監(jiān)管，與物業(yè)管理企業(yè)的直接收入共同運(yùn)用到保障性住房的物業(yè)管理中。
四、結(jié)語(yǔ)
保障性住房物業(yè)管理的最大問(wèn)題就是資金問(wèn)題，解決好了物業(yè)管理過(guò)程中的資金來(lái)源和運(yùn)用問(wèn)題，就能把保障性住房的物業(yè)管理有效合理的進(jìn)行下去，真正做到保障性住房的“保障”初衷。
參考文獻(xiàn)：
我國(guó)財(cái)政部1985年《中國(guó)華人民共和國(guó)合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)會(huì)計(jì)制度》，規(guī)定編報(bào)“財(cái)表”以后，幵始在外商投資企業(yè)編報(bào)此表。1992年財(cái)政部《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》,逬一步規(guī)定在我國(guó)境內(nèi)的所有企業(yè)，需編報(bào)“財(cái)表”，并自1993年7月1曰起執(zhí)行。這是我國(guó)在幵放改革中，會(huì)計(jì)方面進(jìn)—?dú)i靠攏國(guó)際會(huì)計(jì)慣例的重大改革措施。對(duì)子我國(guó)境內(nèi)企業(yè)（除外荀投資企業(yè)〉廣大財(cái)會(huì)人B來(lái)說(shuō)，對(duì)“財(cái)表”還是相當(dāng)陌生的。而不少外商投資企業(yè)的財(cái)會(huì)人員對(duì)“財(cái)表”的理解，也不是都能透徹，有的對(duì)編制萬(wàn)法的掌握，也還存在問(wèn)題。
一、“財(cái)表”概述
(一）財(cái)表”的性質(zhì)和作用
“財(cái)表’’是以運(yùn)轉(zhuǎn)資本為亭肚，5喚Hi/會(huì)汁期間（一般為年度）的流動(dòng)資金來(lái)源和運(yùn)用K潛減S動(dòng)狀況的動(dòng)態(tài)快舉報(bào)表。
“財(cái)表’’反映了企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，經(jīng)營(yíng)資金取得的朱源和運(yùn)用去向的理財(cái)活動(dòng)3為企詘管理部門經(jīng)營(yíng)決策提供信息。習(xí)企詘的流動(dòng)資金(運(yùn)轉(zhuǎn)資本）是最具有實(shí)力的資金。茌市場(chǎng)兗爭(zhēng)激烈的鎘況下，使用得當(dāng)，可以拓展經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，提高經(jīng)濟(jì)效益。否則，就會(huì)降低資金的使用效果，影響償債能力.甚至?xí)斐韶?cái)務(wù)狀況惡化，被迫破嚴(yán)。因此，不單企業(yè)本身，也是與企業(yè)有利密關(guān)系的外界，極關(guān)注的一種報(bào)表。
(二）流動(dòng)資金（運(yùn)轉(zhuǎn)資本）的定義和增減變動(dòng)關(guān)系
1、流動(dòng)資金的定義：這里指的流動(dòng)資金，又稱運(yùn)轉(zhuǎn)資本，是流動(dòng)資產(chǎn)S額減流動(dòng)負(fù)債總額的淨(jìng)額。是企業(yè)茌生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，尋以用來(lái)購(gòu)買貨物，支付勞務(wù)和湳償債務(wù)的資金0
2、運(yùn)轉(zhuǎn)資本的磨減變助關(guān)系：資產(chǎn)?債表中，除了上述流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債被稱為流動(dòng)資金項(xiàng)目之外，尚有長(zhǎng)期投資、固定資產(chǎn)、在建工程、無(wú)形及其他資產(chǎn)、長(zhǎng)期負(fù)債投資者權(quán)益等，被稱》非流動(dòng)資金頂@。這兩種項(xiàng)目各自之間和彼此之間發(fā)生的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)（會(huì)計(jì)事頂），對(duì)運(yùn)轉(zhuǎn)資本發(fā)生的增減變動(dòng)，有下列三種病況：
第一，只涉及流動(dòng)資金項(xiàng)B(流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債〉本身的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)，對(duì)運(yùn)轉(zhuǎn)資本僧減變動(dòng)沒(méi)有影響。
第二，只渉及非流動(dòng)資金項(xiàng)e(固定資產(chǎn)、初期負(fù)債等）本身的經(jīng)濟(jì)w務(wù)，対運(yùn)轉(zhuǎn)資本的增減也沒(méi)有影響。
上述對(duì)運(yùn)轉(zhuǎn)資本沒(méi)有影響的經(jīng)濟(jì)財(cái)務(wù)，在編制“財(cái)表”時(shí).可以+考虛，e對(duì)于重要的交換性經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)例外。
第三，同時(shí)涉及流動(dòng)資金項(xiàng)目和非流動(dòng)資金項(xiàng)g的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)，會(huì)影?運(yùn)轉(zhuǎn)資本的增減變動(dòng)。例如：以貨幣資金購(gòu)買固定資產(chǎn)這使流動(dòng)資金項(xiàng)目（流動(dòng)資產(chǎn)銀行存款）減少，其原因是購(gòu)買了固定資產(chǎn)。再如：銷售收入100000元，
銷售成本80000元。
借：應(yīng)收帳款100000元貸：本年利潤(rùn)（銷售收入）100000元同時(shí)
借：本年利潤(rùn)（銷售成本）80000元
貨：存貨80000元上述經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)使運(yùn)轉(zhuǎn)資本（流動(dòng)資產(chǎn)）增加20000元（應(yīng)收帳款100000元-存貸80000元），其原因是本年利潤(rùn)（投資入權(quán)益〉增加了20000元。
3、運(yùn)轉(zhuǎn)資本增減變動(dòng)的原因：根據(jù)前述懦況，運(yùn)轉(zhuǎn)資本增減原因可概括如下：
磨加原因：利潤(rùn)增加、接受貨幣資金和存貨投資、出售固定資產(chǎn)、收回長(zhǎng)期投資和增加長(zhǎng)期負(fù)債等。
減少原因：弓損增加、購(gòu)買固定資產(chǎn)、?加長(zhǎng)期投資、償還長(zhǎng)期員債等o
4、不影響運(yùn)轉(zhuǎn)資本遒減變動(dòng)的重要交換性經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)。
有些只涉及非流動(dòng)資金項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)，本宋不會(huì)影響運(yùn)轉(zhuǎn)資本的遒減的變動(dòng)，但為了全面反映重要的*資和投資的情況，作為重要交換性經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)，要求同時(shí)在流動(dòng)資金來(lái)源和運(yùn)轉(zhuǎn)加以反映。例如：接受固定資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)投資，借入長(zhǎng)期借款進(jìn)行長(zhǎng)期投資，再如稅后提取屬于投資人權(quán)益的賭爸基金和企業(yè)發(fā)展基金，本來(lái)也與運(yùn)轉(zhuǎn)資本僧減沒(méi)有影響（只涉及非流動(dòng)資金項(xiàng)目），但為了全畫反映利潤(rùn)分配惲況，也要求在流動(dòng)資金來(lái)源和運(yùn)用同時(shí)加以反映。
二、“財(cái)表”的編制方法
(―)、“財(cái)表”的結(jié)構(gòu)
根倨我國(guó)行業(yè)會(huì)計(jì)制度（含外商投資企業(yè)和國(guó)內(nèi)其他經(jīng)濟(jì)組織企業(yè)）規(guī)定的“財(cái)表”結(jié)構(gòu)格式，分左右兩方，左方反映流動(dòng)資金來(lái)源和流動(dòng)資金運(yùn)用兩部分。流動(dòng)資金來(lái)源分為：本年利潤(rùn)和其他來(lái)源兩大項(xiàng)。流動(dòng)資金運(yùn)用分為利潤(rùn)分E和其他運(yùn)用兩大項(xiàng)。右方反映流動(dòng)資產(chǎn)本年僧加數(shù)和流動(dòng)負(fù)債本年僧加數(shù)兩部分。左方流動(dòng)資金來(lái)源合計(jì)數(shù)與流動(dòng)資金運(yùn)用合計(jì)數(shù)的差額，同右方流動(dòng)資產(chǎn)增加（或減少）的淨(jìng)額與流動(dòng)負(fù)債僧?(或減少）淨(jìng)額的差額，都是流動(dòng)資金(運(yùn)轉(zhuǎn)資本）僧加或減少淨(jìng)額，兩者應(yīng)該相等。右方是綜合計(jì)算運(yùn)轉(zhuǎn)資本(流動(dòng)資金）增加或減少金額。左方則說(shuō)明運(yùn)轉(zhuǎn)資本曆加或減少的原因。
這是將國(guó)外通常釆用的“財(cái)表”和運(yùn)轉(zhuǎn)資本變動(dòng)表（附表）兩個(gè)報(bào)表臺(tái)并伴隨為一個(gè)報(bào)表。這不但使運(yùn)轉(zhuǎn)資本僧減變動(dòng)及其原因的劃照關(guān)系更加明確清楚，也是報(bào)表更具有完整性。
其次，圍繞編制“財(cái)表”設(shè)計(jì)的有關(guān)授表，也是S成功的。首先是資產(chǎn)負(fù)債表僧加年初數(shù)，其次是設(shè)計(jì)有關(guān)附表，如利潤(rùn)分E表、固定資產(chǎn)及累計(jì)折舊表、在建工程表、無(wú)形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)表等。這些報(bào)表都和編制“財(cái)表”息息相關(guān)，這些報(bào)表編.好了，編制“財(cái)表”時(shí)，就非常容易，只要把有關(guān)的數(shù)字搬過(guò)去就是了。這可以說(shuō)榪成了“財(cái)表”的完整報(bào)表體系。
這是會(huì)計(jì)核算上，引進(jìn)借鑒洋為中用的一沖創(chuàng)造，是值得學(xué)習(xí)的。
(二）資產(chǎn)負(fù)債和“財(cái)表”的平衡關(guān)系
如果將資負(fù)債表分為四部份：
A、流動(dòng)資產(chǎn)；B、長(zhǎng)期投資、固定資產(chǎn)、在建工程、無(wú)形資產(chǎn)、其他資產(chǎn)；C、流動(dòng)負(fù)債；D、長(zhǎng)期負(fù)債、其他負(fù)債、投資人權(quán)益。它的平衡關(guān)系是：A+B=C+D
上述公式移項(xiàng)便變成“財(cái)表”的平衡關(guān)系:A(流動(dòng)資產(chǎn)）一C(流動(dòng)負(fù)債）=D(流動(dòng)資金來(lái)源）一B(流動(dòng)資金運(yùn)用）。
從這里可以看出“財(cái)表”右方和左方流動(dòng)資金（運(yùn)轉(zhuǎn)資本）磨加（或減少）淨(jìng)額為什么會(huì)“應(yīng)該相等”的原因所在。
了解這種平穩(wěn)關(guān)系，編表肘就能夠心中有數(shù)，出現(xiàn)錯(cuò)誤左右不平衡時(shí)，也很容易査出。
“財(cái)表”基本上是根倨資產(chǎn)負(fù)債表年初數(shù)和年末數(shù)的增減差額編制的。當(dāng)然有些數(shù)字有變化，不能簡(jiǎn)單照搬，但萬(wàn)變不離其宇，無(wú)非是兩項(xiàng)之間同時(shí)僧邡相同金額，或者是將某些數(shù)字移項(xiàng)，但恒等式的結(jié)果不會(huì)變化，上述平衡關(guān)系會(huì)改變。
三、財(cái)務(wù)狀況變動(dòng)表的編制程序
(一）麵制爝減資產(chǎn)員懷表
根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表各科@的年初數(shù)和年末數(shù)金額編制增減資產(chǎn)員債表。年末數(shù)大于年初數(shù)的金額為增，小子年初數(shù)的金額為減（金額m寫“一”號(hào)）。對(duì)于編制”?表”彐經(jīng)熟練的人來(lái)說(shuō)，增減資產(chǎn)員債表可以不編，直接從資產(chǎn)負(fù)債表汁算就可以。但對(duì)于初入門的人員宋說(shuō)，根據(jù)增減資產(chǎn)負(fù)債表編制“財(cái)表”會(huì)方便許多，可以減少差鍺和容易入門上手。
(二）編制“財(cái)表”右方項(xiàng)目數(shù)據(jù)根據(jù)磨減資產(chǎn)負(fù)債表A和C部
份數(shù)據(jù)，編制"'財(cái)表”A—C部分。這部分很簡(jiǎn)單，根倨?減資產(chǎn)負(fù)債數(shù)倨照搬就是。
(三）編制“財(cái)表”左方項(xiàng)目數(shù)據(jù)根據(jù)?減負(fù)債表D和B部分?jǐn)?shù)
倨及有關(guān)附表資料，分析編制“財(cái)表”D—B(流動(dòng)’資金宋源一流動(dòng)資金運(yùn)用）部份。
根據(jù)XX外商投資工業(yè)企業(yè)XX年度資產(chǎn)負(fù)債表編制下列暦減資產(chǎn)負(fù)債表，幷就此表說(shuō)明如何編制“財(cái)表”：
1、平衡關(guān)系：根據(jù)上表僧減欄各部分合計(jì)數(shù)。
A+B=(—3412631)+(—2803574)=-6216205t+D=(—5397839)+’（一818366)=-6216205移項(xiàng)變?yōu)樨?cái)務(wù)狀況變動(dòng)表A-C=(-3412631)-(-5397839)=1985208D-B=(-818366)一(一2803574)=19852082、編制“財(cái)表”右方數(shù)倨，即A—C。這部分很簡(jiǎn)單按有關(guān)項(xiàng)目數(shù)倨照搬就是。
3、編制“跶表”左方數(shù)據(jù)，即D—B。這部分不能完全照搬，有些要根倨有關(guān)附表資料分析填列。
(1)先編制流動(dòng)資金來(lái)源（D)部分。長(zhǎng)期借款一4004000。如果填在流動(dòng)資金來(lái)源（D)部分是負(fù)數(shù)，但長(zhǎng)期借款減少，即償還借款。因此應(yīng)移頂，即填在B其他運(yùn)用部分，移項(xiàng)后，負(fù)數(shù)改為正數(shù)。
買收資本曆加1860000元，在其他來(lái)源部分照滇僧加資本1860000資本公積990000元儲(chǔ)備星金和企業(yè)發(fā)展基金共149222元，均在其他來(lái)源有關(guān)頂目照填。
末分配利潤(rùn)增加186412元，這不能間單地在D部分填186412元。
根據(jù)利潤(rùn)分配表有關(guān)資料：利潤(rùn)總額（本年利潤(rùn))2526772元。
減：利潤(rùn)分配2340360元其中：所得稅303213元職工獎(jiǎng)勵(lì)及福利基金73377元儲(chǔ)備基金73377元企業(yè)發(fā)展基金75601元巳分配股利1814792元因此應(yīng)在流動(dòng)資金來(lái)源（D)本年和潤(rùn)項(xiàng)目填2526772元，在流動(dòng)資金運(yùn)用（B)利潤(rùn)分配項(xiàng)目按上述明細(xì)數(shù)共填2340360元。
這是在D和13部分各瞎加2340360元.但結(jié)果(2526772—2340360=186412元）還是流動(dòng)資金來(lái)源唐加186412元，和增減資產(chǎn)負(fù)債表增加數(shù)一佯。
(2)編制流動(dòng)資金運(yùn)用（K)部分。長(zhǎng)期投資--5000兀，這和剛面長(zhǎng)期借款負(fù)數(shù)的情況一樣，是收01長(zhǎng)期投資。因此應(yīng)該移頂，在流動(dòng)資金來(lái)源（D)其他來(lái)源收回長(zhǎng)期投資項(xiàng)目填正數(shù)5000元。
固定資產(chǎn)和茌建工程，根據(jù)增減S債表：
固定資產(chǎn)原價(jià)增9712元減：累計(jì)折舊2592442元固定資產(chǎn)淨(jìng)値…2582730元在建工程瞎 8100元
固定資產(chǎn)和在建工程合計(jì)淨(jìng)値一2574630元根據(jù)固定資產(chǎn)及累計(jì)折舊表有關(guān)資料，本年磨加固定資嚴(yán)項(xiàng)@:
建造完成39712兀S盈原們20000元累計(jì)折舊4000元。
木年減少固定資產(chǎn)項(xiàng)目：
出售（處理）原價(jià)15000元累計(jì)朽舊6000元淸理淨(jìng)收入7500元S弓原們35000元
累計(jì)折舊 7000元
本年（計(jì)提）折舊2601442元。
根據(jù)在建工程表：本年投入在建工程支出47812本年巳完成工程轉(zhuǎn)出數(shù)（轉(zhuǎn)入固定資產(chǎn)）39712
現(xiàn)根據(jù)上述資料編表：在流動(dòng)資金運(yùn)用（B)部分，其他運(yùn)用僧加固定資產(chǎn)項(xiàng)目填47812元（固定資產(chǎn)和在建工程合計(jì)，但在建工程轉(zhuǎn)入固定資產(chǎn)39712元，不能重復(fù)計(jì)箅）。在流動(dòng)資金來(lái)源（D)部分，本年利潤(rùn)固定資產(chǎn)折舊項(xiàng)目填2601442元，其所以這樣填，從理論上說(shuō)，是因?yàn)槔塾?jì)折舊巳作費(fèi)用減少了本年利潤(rùn)。但并沒(méi)有真正減少流動(dòng)資金，而是放在累計(jì)折舊的貨方，即流動(dòng)資金沒(méi)有流出企業(yè)。因此，加回本年的利潤(rùn)。從平衡關(guān)系來(lái)看，原累計(jì)折舊在流動(dòng)資金運(yùn)用（B)部份是員數(shù)，移到流動(dòng)資金來(lái)源（D)部分變成正數(shù)。
固定資產(chǎn)?盈16000元（原價(jià)20000元一累計(jì)折舊4000元）。
固定資產(chǎn)S弓28000元（原價(jià)35000元一累計(jì)折舊7000元），在D部分；年利潤(rùn)一固定資產(chǎn)?虧（減fi盈）填12000元（28000元一16000元），理由同上。
在D部分本年利潤(rùn)一處理固定資產(chǎn)損失（減收益）填1500元（15000元一6000元一7500元），理由同上，即原固定資產(chǎn)淨(jìng)值在B部分是減少即負(fù)數(shù)，移到D部分變?yōu)檎龜?shù)。另外在D部分其他來(lái)源一固定資產(chǎn)湳理收入（減《理費(fèi)用）項(xiàng)目填7500元。
上述固定資產(chǎn)、累計(jì)折舊，在建工程合汁：流動(dòng)資金來(lái)源（D)2622442元（2601442元+12000元+1500元+7500元）。流動(dòng)資金運(yùn)用（B)47812元，差額為來(lái)源大于運(yùn)用2574630元，這和僧減資產(chǎn)負(fù)債表固定資產(chǎn)和在建工程合計(jì)淨(jìng)值一2574630元，移項(xiàng)后相等。
無(wú)形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)一223944元。
【關(guān)鍵詞】ERP沙盤；企業(yè)資源；融資策略
一、ERP沙盤介紹
ERP（Enterprise Resources Planning）譯為企業(yè)資源規(guī)劃，即企業(yè)如何合理利用有限資源（資金、廠房、生產(chǎn)線、原材料、產(chǎn)品、人員和信息等），降低成本，實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)的最大化。ERP沙盤模擬是一種體驗(yàn)式的互動(dòng)的教學(xué)方式和情景式的學(xué)習(xí)方式。該課程涉及戰(zhàn)略規(guī)劃、企業(yè)投資、企業(yè)籌資、生產(chǎn)管理運(yùn)營(yíng)、市場(chǎng)營(yíng)銷、財(cái)務(wù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)分析和團(tuán)隊(duì)溝通與建設(shè)等多個(gè)方面。在課程進(jìn)行時(shí)，將學(xué)生分成6-10管理團(tuán)隊(duì)，每個(gè)管理團(tuán)隊(duì)模擬經(jīng)營(yíng)一個(gè)生產(chǎn)型企業(yè)，每個(gè)團(tuán)隊(duì)由4-5名同學(xué)組成，他們分別擔(dān)任企業(yè)的重要職位，總經(jīng)理（CEO）、財(cái)務(wù)總監(jiān)（CFO）、市場(chǎng)總監(jiān)（CMO）和生產(chǎn)總監(jiān)（CPO）及信息總監(jiān)（CIO）等，每個(gè)團(tuán)隊(duì)在7千萬(wàn)的初始資金條件下從事6-8年企業(yè)的模擬經(jīng)營(yíng)，他們要在資金有限的情況下，進(jìn)行生產(chǎn)線、廠房的投資，不斷擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模、開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品和開(kāi)拓新市場(chǎng)，模擬企業(yè)的經(jīng)營(yíng)，經(jīng)營(yíng)結(jié)果以所有者權(quán)益和公司發(fā)展?jié)摿ψ鳛楹饬科髽I(yè)經(jīng)營(yíng)勝負(fù)的重要指標(biāo)。
二、融資策略
在沙盤模擬經(jīng)營(yíng)之初，企業(yè)只有7千萬(wàn)的初始資金，企業(yè)建立之后，要進(jìn)行生產(chǎn)線的投資、廠房投資、產(chǎn)品研發(fā)、市場(chǎng)開(kāi)拓及產(chǎn)品的資格認(rèn)證等活動(dòng)，這些經(jīng)營(yíng)活動(dòng)都離不開(kāi)企業(yè)資金的運(yùn)用，因此在企業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，不可避免的會(huì)出現(xiàn)資金短缺的問(wèn)題，這是就需要進(jìn)行融資來(lái)滿足企業(yè)資金的需要。
（一）ERP沙盤模擬中的融資規(guī)則
在ERP沙盤模擬經(jīng)營(yíng)中，共有四種融資方式：長(zhǎng)期貸款、短期貸款、資金貼現(xiàn)和庫(kù)存拍賣。具體規(guī)則如下：
資料來(lái)源：陳冰.ERP沙盤實(shí)戰(zhàn).經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社.2008年
長(zhǎng)期貸款是在每年年初進(jìn)行，貸款利息為10%；短期貸款是在每季度初進(jìn)行，貸款利息為5%；企業(yè)所能借到長(zhǎng)期貸款和短期貸款之和是上年年末權(quán)益的三倍減去目前企業(yè)擁有的長(zhǎng)期貸款和短期貸款之和。
資金貼現(xiàn)可以在任何時(shí)間都可進(jìn)行，當(dāng)應(yīng)收款還剩3賬期和4賬期時(shí)，貼現(xiàn)率為1/8；當(dāng)應(yīng)收款還剩1賬期和2賬期時(shí)，貼現(xiàn)率為1/10。
庫(kù)存拍賣分為原材料庫(kù)存和產(chǎn)成品庫(kù)存，原材料庫(kù)存按按原價(jià)九折向下取整，產(chǎn)成品按直接成本拍賣。
（二）融資策略
1.融資順序角度
在ERP沙盤課，一般融資順序就是按照貸款、資金貼現(xiàn)和庫(kù)存拍賣的融資順序進(jìn)行。在模擬經(jīng)營(yíng)的企業(yè)如果沒(méi)有貸款額度的情況下，采用資金貼現(xiàn)的方式。而且貸款是從外界得到現(xiàn)金，企業(yè)的貨幣資金是增加的，而資金貼現(xiàn)只是將企業(yè)未來(lái)的資產(chǎn)提前使用，企業(yè)的總的資產(chǎn)并沒(méi)又增加。
這里需要說(shuō)明一點(diǎn)，在企業(yè)模擬經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，拍賣庫(kù)存原材料和拍賣庫(kù)存產(chǎn)成品一般是不使用的，只有在企業(yè)其他融資方式不能使用而且在破產(chǎn)的邊緣徘徊時(shí)可以使用，如：企業(yè)模擬經(jīng)營(yíng)時(shí)，既不能進(jìn)行貸款也不能進(jìn)行資金貼現(xiàn)，但企業(yè)需要少量資金，否則企業(yè)只能破產(chǎn)，此時(shí)可以暫時(shí)使用庫(kù)存拍賣這種融資方式，否則拍賣庫(kù)存原材料和拍賣庫(kù)存產(chǎn)品對(duì)于一個(gè)企業(yè)而言等于沒(méi)有了生產(chǎn)來(lái)源和銷售來(lái)源生產(chǎn)，從而企業(yè)的便沒(méi)有了銷售收入，沒(méi)有銷售收入企業(yè)便沒(méi)有了資金來(lái)源和利潤(rùn)來(lái)源，企業(yè)經(jīng)營(yíng)便進(jìn)入一種惡性循環(huán)。
2.財(cái)務(wù)費(fèi)用角度
通過(guò)上面對(duì)規(guī)則的分析，我們可以看出，短期貸款的財(cái)務(wù)費(fèi)用是最低的。如：20的長(zhǎng)期貸款需要支付20*10%=2的利息；20的短期貸款需要支付20*5%=1的利息；3或4賬期的應(yīng)收賬款20需要支付20*1/8=2.5，向上取整則貼現(xiàn)息為3；因此在對(duì)3或4賬期的應(yīng)收賬款進(jìn)行貼現(xiàn)時(shí)，要貼現(xiàn)的應(yīng)收賬款為8的倍數(shù)時(shí)，可減少資金的浪費(fèi)。1或2賬期的應(yīng)收賬款20需要支付20*1/10=2。因此從財(cái)務(wù)角度可以看出短期貸款的財(cái)務(wù)費(fèi)用是最低的，也就是說(shuō)短期貸款的融資成本最低。
3.得到現(xiàn)金量角度
企業(yè)融資過(guò)程中得到的現(xiàn)金量等于融資額減去融資成本，從上面例子可以看出，在融資額度相同的情況下，短期貸款的到得現(xiàn)金量最大。
綜上分析，可以得出企業(yè)在融資時(shí)可以首選貸款融資方式，在貸款額度用完的情況下，再選應(yīng)收賬款的貼現(xiàn)，應(yīng)收賬款的貼現(xiàn)首選1或2賬期的應(yīng)收款貼現(xiàn)，再選3或4賬期的應(yīng)收款貼現(xiàn)，而且在對(duì)1或2賬期的應(yīng)收賬款貼現(xiàn)時(shí)，應(yīng)收賬款貼現(xiàn)額最好為10的倍數(shù)，在對(duì)3或4賬期的應(yīng)收賬款貼現(xiàn)時(shí)，應(yīng)收賬款貼現(xiàn)額最好為8的倍數(shù)，這樣可以減少資金的浪費(fèi)從而使得到的最大的現(xiàn)金量。
三、融資策略在ERP沙盤模擬中的應(yīng)用
根據(jù)上面對(duì)融資策略的分析，結(jié)合課堂上學(xué)生運(yùn)用用友電子沙盤軟件實(shí)驗(yàn)結(jié)果，對(duì)上述融資策略進(jìn)行驗(yàn)證。
1.融資順序
資料來(lái)源：學(xué)生實(shí)驗(yàn)數(shù)據(jù)整理所得
注：U01-U07分別表示模擬經(jīng)營(yíng)的七個(gè)企業(yè)，下同。
從上面表中可以看到，在第二年每個(gè)模擬企業(yè)的貸款額度（企業(yè)的貸款額度為上年年末權(quán)益的3倍）都已用完，在第三年企業(yè)經(jīng)營(yíng)的過(guò)程中，如果企業(yè)需要融資，只能通過(guò)應(yīng)收賬款的貼現(xiàn)來(lái)進(jìn)行資金的周轉(zhuǎn)。
資料來(lái)源：學(xué)生實(shí)驗(yàn)數(shù)據(jù)整理所得
從上表中可以看到，第三年各模擬經(jīng)營(yíng)企業(yè)通過(guò)資金貼現(xiàn)來(lái)滿足企業(yè)資金的需要。而且在進(jìn)行資金貼現(xiàn)時(shí)，一般優(yōu)先貼現(xiàn)1賬期和2賬期的應(yīng)收賬款；從學(xué)生做的實(shí)驗(yàn)結(jié)果也可說(shuō)明，如表3中，模擬經(jīng)營(yíng)的七個(gè)企業(yè)在資金貼現(xiàn)時(shí)一般選擇1賬期和2賬期的應(yīng)收賬款來(lái)貼現(xiàn)，較少選擇3賬期和4賬期的應(yīng)收帳款進(jìn)行貼現(xiàn)。而且在對(duì)1或2賬期的應(yīng)收賬款進(jìn)行貼現(xiàn)時(shí)，應(yīng)收賬款貼現(xiàn)額為10的倍數(shù)，在對(duì)3或4賬期的應(yīng)收賬款貼現(xiàn)時(shí)，應(yīng)收賬款貼現(xiàn)額為8的倍數(shù)。
2.財(cái)務(wù)費(fèi)用角度
資料來(lái)源：學(xué)生實(shí)驗(yàn)數(shù)據(jù)整理所得
從第三年企業(yè)的財(cái)務(wù)費(fèi)用可以看出，模擬企業(yè)2和模擬企業(yè)7的財(cái)務(wù)費(fèi)用最少。模擬企業(yè)2貸款方面全部使用短期貸款的融資方式，貸款利息為120*5%=6，模擬企業(yè)7貸款方面使用長(zhǎng)期貸款和短期貸款相結(jié)合的融資方式，貸款利息為50*10%+80*5%=9，由此可以看出，在得到相同融資款時(shí)短期貸款的融資成本低。而且從上面表中還可以看到，模擬企業(yè)2和模擬企業(yè)7的資金貼現(xiàn)額少。因此從上面分析也可證明，短期貸款的財(cái)務(wù)費(fèi)用是最低的。
綜上可得，融資在ERP沙盤模擬經(jīng)營(yíng)過(guò)程中是必不可少的，對(duì)于企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營(yíng)具有重要作用，而在融資的四種方式中，可以根據(jù)不同融資方式的特點(diǎn)將各種融資方式結(jié)合起來(lái)使用，減少企業(yè)的融資成本，增加企業(yè)融入資金，滿足模擬經(jīng)營(yíng)企業(yè)的資金需要，保證模擬經(jīng)營(yíng)企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)下去，實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的目的。
【關(guān)鍵詞】中小企業(yè);融資問(wèn)題
一、中小企業(yè)融資相關(guān)理論
1 .MM理論
MM理論：是在理論假設(shè)前提到滿足的情況下，公司價(jià)值與資本結(jié)構(gòu)無(wú)關(guān)，公司的價(jià)值取決于其實(shí)際資產(chǎn)，而非各類債務(wù)和債券的市場(chǎng)價(jià)值[1]，這個(gè)理論是由美國(guó)著名財(cái)務(wù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家、諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者莫迪格利亞尼（Franco Modigliani）和米勒（Nerto Miller），《資本成本、公司財(cái)務(wù)與投資理論》一文中提出了M-M理論，此理論包括無(wú)公司稅時(shí)的M-M模型，有公司稅時(shí)的M-M模型以及考慮個(gè)人所得稅時(shí)的米勒模型?？紤]企業(yè)所得稅條件下的M-M時(shí)的基本結(jié)論是：負(fù)債會(huì)因利息的減稅作用而增加公司價(jià)值[2]。以科學(xué)的推導(dǎo)的方式對(duì)資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價(jià)值之間的關(guān)系進(jìn)行了論證，創(chuàng)立了較為完整的理論體系，突破了早期資本結(jié)構(gòu)理論濃厚的主觀臆斷色彩，為分析資本問(wèn)題提供了一個(gè)起點(diǎn)和框架，帶動(dòng)了資本結(jié)構(gòu)理論研究的深入和發(fā)展。但其理論上的缺陷也是明顯的，如其交易費(fèi)用為零，債務(wù)資本成本不變等前提，假設(shè)與金融市場(chǎng)現(xiàn)實(shí)不相符，只考慮負(fù)債會(huì)帶來(lái)的節(jié)稅價(jià)值，忽視了負(fù)債帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)和額外費(fèi)用。
2.金融成長(zhǎng)周期理論
美國(guó)韋斯頓和布里拉姆（Weston and Brigham.1970，1978）提出一種假設(shè)，即企業(yè)金融成長(zhǎng)理論，該理論在早期時(shí)，被分為三個(gè)階段：初期、成熟期和衰退期。氣候，周期被分為三個(gè)大階段，三個(gè)階段及其融資來(lái)源的情況如下：創(chuàng)立期，融資來(lái)源為創(chuàng)業(yè)者自有資金，潛在的問(wèn)題是低成本化;成長(zhǎng)階段分為三小個(gè)階段，第一小階段融資來(lái)源為創(chuàng)立期的基礎(chǔ)上增加了留存利潤(rùn)、商業(yè)信貸、銀行短期貸款及投資、租賃，這一階段潛在的問(wèn)題是存貨過(guò)多，流動(dòng)性危機(jī);第二小階段的融資來(lái)源是在第一階段的機(jī)車上增加了來(lái)自金融機(jī)構(gòu)的長(zhǎng)期投資，其潛在的問(wèn)題是存在金融缺口;第三小階段的融資來(lái)源在上一階段的基礎(chǔ)上，增加了證券發(fā)行市場(chǎng)，但潛在的問(wèn)題是控制權(quán)分散;到達(dá)成熟期時(shí)，企業(yè)融資來(lái)源是以上全部來(lái)源;到了衰退期，企業(yè)并購(gòu)、購(gòu)票回購(gòu)、清盤等金融來(lái)源退出。
從這一理論可看出，在企業(yè)的各個(gè)發(fā)展階段，受融資來(lái)源影響，其變化發(fā)展規(guī)律是：越早發(fā)展階段的企業(yè)。其融資渠道越受約束，業(yè)越狹窄，反之亦然。因此，企業(yè)的順利發(fā)展，離不開(kāi)多樣化的金融體系，以滿足其不同階段的融資需求。金融成長(zhǎng)周期理論的規(guī)律對(duì)我國(guó)中小企業(yè)的融資具有一定啟示作用。
二、我國(guó)中小企業(yè)融資方式的劃分
（一）中小企業(yè)融資方式的劃分
企業(yè)融資方式是企業(yè)在融資過(guò)程中采用的形式、手段、途徑，是資金余缺調(diào)劑的具體形式、途徑和渠道，也就是企業(yè)從哪些渠道，通過(guò)什么方式籌集資金的問(wèn)題。根據(jù)融資方式的不同特點(diǎn)，可以進(jìn)行不同的分類，正規(guī)融資和非正規(guī)融資的劃分是很據(jù)方式合法與否劃分的;按照融資過(guò)程中作為金子需求者的融資企業(yè)與資金的供給者是否為統(tǒng)一體，分內(nèi)源融資和外源融資兩種;根據(jù)資金是否發(fā)生所有權(quán)的變化，主要分為債權(quán)融資和股權(quán)融資;按照資金來(lái)源的國(guó)界，主要分為內(nèi)資融資和外資融資;短期融資和長(zhǎng)期融資是按照資金使用的時(shí)間的長(zhǎng)短來(lái)劃分的。隨著企業(yè)和市場(chǎng)的不斷發(fā)展，中小企業(yè)將面臨著優(yōu)勝劣汰的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，這就要求其盡可能地?cái)U(kuò)大融資，擴(kuò)展規(guī)模，以在市場(chǎng)中贏得一席之地。
（二）中小企業(yè)融資方式及特點(diǎn)
（1）內(nèi)源融資和外源融資
內(nèi)源融資是企業(yè)發(fā)展過(guò)程中從創(chuàng)業(yè)之初的原始資本積累到運(yùn)營(yíng)過(guò)程中的資本化，包括初始投資以及折舊資金，留存收費(fèi)。它有以下特點(diǎn)：①原始性;②獨(dú)立性，由于它的來(lái)源是企業(yè)自有資金，可以再使用期限，用途等 較少受到外部因素的制約和影響;③有限性;④低成本，低風(fēng)險(xiǎn)。內(nèi)源融資是中小企業(yè)的首選方式。
外源融資是企業(yè)通過(guò)各種途徑從企業(yè)外部其他的經(jīng)濟(jì)主體處籌得的資金，包括發(fā)行股票和企業(yè)債券從銀行貸款等。特點(diǎn)是：①募集資金的規(guī)模性;②有償性;③高效性，由于具有規(guī)模優(yōu)勢(shì)，并且通過(guò)適當(dāng)?shù)乩秘?cái)務(wù)杠桿，可以有效地增加收益，提高企業(yè)的利潤(rùn)，所以效率更高;④高風(fēng)險(xiǎn)性。
（2）直接融資和間接融資
直接融資，直接融資是間接融資的對(duì)稱。亦稱"直接金融"。沒(méi)有金融中介機(jī)構(gòu)介入的資金融通方式。在這種融資方式下，在一定時(shí)期內(nèi)，資金盈余單位通過(guò)直接與資金需求單位協(xié)議，或在金融市場(chǎng)上購(gòu)買資金需求單位所發(fā)行的有價(jià)證券，將貨幣資金提供給需求單位使用。商業(yè)信用、企業(yè)發(fā)行股票和債券，以及企業(yè)之間、個(gè)人之間的直接借貸，均屬于直接融資。特點(diǎn)：①直接性;②差異性;③部分不可逆性。
間接融資是指以貨幣為主要金融工具。通過(guò)銀行體系吸收社會(huì)存款，再對(duì)企業(yè)、個(gè)人貸款的一種融資機(jī)制。這種以銀行金融機(jī)構(gòu)為中介進(jìn)行的融資活動(dòng)場(chǎng)所即為間接融資市場(chǎng)，主要包括中長(zhǎng)期銀行信貸市場(chǎng)、保險(xiǎn)市場(chǎng)、融資租賃市場(chǎng)等。①）相對(duì)的集中性②信譽(yù)的差異性較小③全部具有可逆性。
參考文獻(xiàn)：
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【關(guān)鍵詞】流動(dòng)性 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn) 流動(dòng)性管理
【中圖分類號(hào)】F820.4 【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】A
流動(dòng)性對(duì)于企業(yè)的意義猶如血液對(duì)于人體一般，是企業(yè)經(jīng)營(yíng)的一項(xiàng)基本資源，充足的流動(dòng)性可以用來(lái)滿足預(yù)期和突如其來(lái)的現(xiàn)金流出，滿足企業(yè)規(guī)模擴(kuò)張的需求，保證企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的保值、增值。相反，因缺乏流動(dòng)性而無(wú)法及時(shí)滿足債務(wù)償付義務(wù)，將會(huì)危及企業(yè)的活力，嚴(yán)重的可能導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)。因此，流動(dòng)性管理對(duì)于企業(yè)而言顯得尤為必要，特別是那些負(fù)債較高、固定資產(chǎn)占比較低，擁有大量流動(dòng)資產(chǎn)的金融機(jī)構(gòu)，其活動(dòng)的本質(zhì)就是作為流動(dòng)性的通道，故而對(duì)流動(dòng)性的管理需要更加精細(xì)化。
流動(dòng)性的含義和來(lái)源
流動(dòng)性的含義。對(duì)流動(dòng)性進(jìn)行系統(tǒng)研究之前，首先需要明確流動(dòng)性的含義，準(zhǔn)確的定義是一項(xiàng)基礎(chǔ)而重要的內(nèi)容。流動(dòng)性概念有廣義和狹義之分，狹義的流動(dòng)性特指現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物，它們?cè)谛再|(zhì)上屬于容易變現(xiàn)的資產(chǎn)；廣義的流動(dòng)性是指需要貨幣時(shí)獲取現(xiàn)金的能力，這種能力主要體現(xiàn)在時(shí)間上的及時(shí)性、價(jià)格上的合理性以及數(shù)量上的充足性。美國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)對(duì)流動(dòng)性的定義為：銀行能夠在一定時(shí)間內(nèi)以合理的成本籌集一定數(shù)量的資金來(lái)滿足客戶當(dāng)前或未來(lái)的資金需求。加拿大財(cái)政部金融機(jī)構(gòu)監(jiān)理局將流動(dòng)性定義為一種能力，具體指一個(gè)機(jī)構(gòu)可以及時(shí)地以合理的價(jià)格獲得足夠的現(xiàn)金或現(xiàn)金等價(jià)物來(lái)應(yīng)對(duì)到期的承諾。這些發(fā)達(dá)國(guó)家金融機(jī)構(gòu)對(duì)流動(dòng)性的定義都是廣義的。在廣義的概念下，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物是一項(xiàng)資產(chǎn)，是變現(xiàn)能力較強(qiáng)的流動(dòng)性來(lái)源之一。目前對(duì)流動(dòng)性的研究也大部分泛指廣義上的概念。
流動(dòng)性的來(lái)源。流動(dòng)性的來(lái)源渠道有很多，但主要可以劃分為以下三類：一是企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中產(chǎn)生的現(xiàn)金流，如銷售產(chǎn)品回籠的資金，對(duì)于金融機(jī)構(gòu)而言，資產(chǎn)到期收回的本金、利息或分紅即屬于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中產(chǎn)生的現(xiàn)金流。該來(lái)源是一種基礎(chǔ)性的流動(dòng)性來(lái)源；二是通過(guò)籌資活動(dòng)獲得資金，包括短期籌資、中長(zhǎng)期籌資以及權(quán)益籌資。不同的籌資來(lái)源可以應(yīng)對(duì)不同的流動(dòng)性需求，以金融機(jī)構(gòu)為例，短期非急迫的流動(dòng)性需求可以通過(guò)回購(gòu)、隔夜拆借等手段解決，長(zhǎng)期非急迫的流動(dòng)性需求可以通過(guò)信用借款、發(fā)債或股權(quán)等方式解決，對(duì)于急迫的流動(dòng)性需求則要采取非常措施，如擔(dān)?；I資、向央行借款等。在正常的經(jīng)營(yíng)情況下，通過(guò)負(fù)債獲得資金是一種很好的流動(dòng)性來(lái)源，但是當(dāng)發(fā)生系統(tǒng)性危機(jī)或者機(jī)構(gòu)自身的信用受到市場(chǎng)質(zhì)疑的時(shí)候，籌資困境會(huì)誘發(fā)資金的流出，增強(qiáng)現(xiàn)金流入的困難；三是通過(guò)銷售資產(chǎn)獲得資金，包括流動(dòng)資產(chǎn)、固定資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)。資產(chǎn)能否及時(shí)地按照賬面價(jià)值變現(xiàn)受到很多因素的影響，如資產(chǎn)所處市場(chǎng)的深度（反映承受大額交易的能力）、廣度（反映參與者的多少）等。其中容易變現(xiàn)的資產(chǎn)可作為流動(dòng)性儲(chǔ)備，流動(dòng)性儲(chǔ)備是所有流動(dòng)性來(lái)源中最可靠的。企業(yè)為了應(yīng)對(duì)意外的流動(dòng)性需求，必須儲(chǔ)備一定數(shù)量的流動(dòng)性資產(chǎn)，但流動(dòng)性儲(chǔ)備資產(chǎn)的回報(bào)率是最低的，以利潤(rùn)最大化為目標(biāo)的企業(yè)會(huì)盡可能地降低此類資產(chǎn)，合理的流動(dòng)性儲(chǔ)備規(guī)模是在流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和盈利之間尋找平衡。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和銷售資產(chǎn)取得的現(xiàn)金屬于內(nèi)生流動(dòng)性，籌資屬于外生流動(dòng)性，流動(dòng)性儲(chǔ)備猶如水池中的水一樣，現(xiàn)金的流入似水池的進(jìn)水口，現(xiàn)金流出似水池的排水口，當(dāng)資金的流入大于流出時(shí)，流動(dòng)性儲(chǔ)備就會(huì)增加，相反，當(dāng)資金的流入小于流出時(shí)，流動(dòng)性儲(chǔ)備就會(huì)相應(yīng)減少。
應(yīng)對(duì)需求時(shí)流動(dòng)性來(lái)源的安排順序。一般而言，以上三種流動(dòng)性來(lái)源在滿足需求時(shí)，未擔(dān)保的籌資安排是在經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流之后的第一道防線，出售資產(chǎn)變現(xiàn)是最后一道防線。之所以如此安排，是因?yàn)榈盅夯蛘哔u出資產(chǎn)，尤其是那些固定的或者關(guān)乎企業(yè)生存的重要資產(chǎn)，將減小企業(yè)的財(cái)務(wù)彈性，降低企業(yè)未來(lái)盈利能力，不利于企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展。當(dāng)然，這樣的一種順序也不是固定不變的，有時(shí)需要根據(jù)不同的情景來(lái)綜合考察各個(gè)來(lái)源的特點(diǎn)。對(duì)金融資產(chǎn)管理公司而言，正常情況下，銀行借款是一項(xiàng)很好的流動(dòng)性來(lái)源，但當(dāng)發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)或者自身經(jīng)營(yíng)、聲譽(yù)發(fā)生重大損失和變化時(shí)，銀行借款將會(huì)變得異常困難，出售資產(chǎn)將會(huì)成為獲取流動(dòng)性的首選途徑。
流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的含義和分類
流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的含義。若在流動(dòng)性概念的基礎(chǔ)上來(lái)定義流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，那么流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的概念將更為具體，它是指企業(yè)不能根據(jù)需要而以正常的價(jià)格（合理的融資成本和資產(chǎn)的賬面價(jià)值）及時(shí)獲取現(xiàn)金從而遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)在經(jīng)營(yíng)與管理過(guò)程中面臨的一種主要風(fēng)險(xiǎn)，具有不確定性強(qiáng)、沖擊破壞力大的特點(diǎn)，尤其對(duì)于高杠桿經(jīng)營(yíng)的金融機(jī)構(gòu)，其被稱為“最致命的風(fēng)險(xiǎn)”。在2007年的全球金融危機(jī)中，很多資本數(shù)量充足、結(jié)構(gòu)合理的金融機(jī)構(gòu)由于缺乏充足的流動(dòng)性來(lái)應(yīng)對(duì)債務(wù)，被迫進(jìn)行合并或者被收購(gòu)，甚至走向了破產(chǎn)清算的境地。這次危機(jī)證明了流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)的突然性和嚴(yán)重性，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的管理成為金融機(jī)構(gòu)持續(xù)經(jīng)營(yíng)管理的重要內(nèi)容之一。
流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源及分類。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生需要兩個(gè)條件：一是存在流動(dòng)性需求。流動(dòng)性需求是指企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中存在流動(dòng)性缺口，即現(xiàn)金的流出大于現(xiàn)金的流入；二是無(wú)法以合理的價(jià)格獲取資金。
其一，錯(cuò)配型流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和突發(fā)型流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。從流動(dòng)性缺口產(chǎn)生的原因上，可以將流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)分為兩類：錯(cuò)配型流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和突發(fā)型流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。錯(cuò)配型的資金缺口是指由于資產(chǎn)負(fù)債期限和規(guī)模錯(cuò)配導(dǎo)致一定時(shí)期內(nèi)現(xiàn)金的流出大于現(xiàn)金的流入。如短債長(zhǎng)用的情況，短期負(fù)債到期后需要償還，但資產(chǎn)期限尚未到期無(wú)法及時(shí)回流現(xiàn)金，從而導(dǎo)致凈現(xiàn)金流出。對(duì)于提供流動(dòng)性轉(zhuǎn)化的金融機(jī)構(gòu)而言，這樣的錯(cuò)配是無(wú)法避免的，是由金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)性質(zhì)和資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)本身決定的，從性質(zhì)上講是內(nèi)生的。突發(fā)型的資金缺口指資金的需求超出了金融機(jī)構(gòu)的計(jì)劃，或者現(xiàn)金的流入低于金融機(jī)構(gòu)的預(yù)期，導(dǎo)致沒(méi)有充足的資金應(yīng)付突發(fā)的現(xiàn)金需求。造成突發(fā)型資金缺口的原因有很多，大體可以歸為四類：一是無(wú)法預(yù)測(cè)的現(xiàn)金流量。二是不利的法律或者管理部門的裁決；三是企業(yè)財(cái)務(wù)管理不規(guī)范和企業(yè)的負(fù)面印象。在現(xiàn)實(shí)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境中，大部分企業(yè)，尤其是金融機(jī)構(gòu)都會(huì)面臨一些在時(shí)間或者數(shù)量上無(wú)法預(yù)測(cè)的現(xiàn)金流量，如居民儲(chǔ)蓄存款、開(kāi)放式基金的贖回、金融資產(chǎn)管理公司的財(cái)務(wù)性投資等項(xiàng)目在時(shí)間和數(shù)量上均不確定，并且無(wú)法預(yù)測(cè)的程度越高，突發(fā)型流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)也就越高；四是不利的法律或者部門裁決會(huì)帶來(lái)緊急的支付、賠償和停業(yè)的成本。這會(huì)對(duì)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和相關(guān)的現(xiàn)金流量造成暫時(shí)的或者永久的破壞。企業(yè)財(cái)務(wù)管理是一項(xiàng)復(fù)雜的活動(dòng)，其本身具有相當(dāng)程度的無(wú)法預(yù)測(cè)性，如果管理不規(guī)范，就會(huì)增加預(yù)測(cè)企業(yè)現(xiàn)金流的難度。企業(yè)的負(fù)面印象會(huì)改變利益相關(guān)人的行為方式，降低交易和減少資金供給，使企業(yè)未來(lái)現(xiàn)金流的變動(dòng)不可預(yù)測(cè)?？傮w而言，突發(fā)型的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)往往由市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)或操作風(fēng)險(xiǎn)等其他風(fēng)險(xiǎn)而引發(fā)，是一種“間接的、結(jié)果性”風(fēng)險(xiǎn)，從性質(zhì)上講是外生的。其實(shí)在大多數(shù)情況下，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)早已蘊(yùn)含在資產(chǎn)負(fù)債表的脆弱性中，而一些觸發(fā)性的事件會(huì)將其暴露出來(lái)，流動(dòng)性缺口的產(chǎn)生往往是內(nèi)外因素共同作用的結(jié)果。
其二，籌資流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和資產(chǎn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。從獲取資金的方式上也可將流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)分為兩類：籌資流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和資產(chǎn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。籌資流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是指不能根據(jù)需要在成本合理的程度上獲得未擔(dān)保的籌資而遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)。造成籌資流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的原因包括以下幾方面：負(fù)債不具有連續(xù)性；缺乏融資市場(chǎng)渠道；負(fù)債籌資來(lái)源過(guò)度集中和宏觀環(huán)境的不利變化。當(dāng)信用資金的提供者不愿意將到期負(fù)債繼續(xù)提供給企業(yè)使用，或者企業(yè)被迫接受增加的成本來(lái)保證負(fù)債來(lái)源時(shí)，往往表明企業(yè)的籌資流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)存在了，信用資金的連續(xù)性可以作為籌資流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的早期信號(hào)。缺乏融資市場(chǎng)渠道意味著企業(yè)無(wú)法進(jìn)入特定的融資市場(chǎng)，從而被迫接受較高的融資成本，比如金融資產(chǎn)管理公司如果無(wú)法進(jìn)入銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)，那么短時(shí)間的資金需求將被局限在需要資產(chǎn)抵押的回購(gòu)市場(chǎng)上。企業(yè)過(guò)分依賴單一的產(chǎn)品、市場(chǎng)或者貸款方也會(huì)增加籌資流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)檫^(guò)度集中的籌資來(lái)源一旦停止，企業(yè)想要尋找到替代性的融資需要付出極大的努力。當(dāng)然，宏觀環(huán)境的不利變化，比如金融系統(tǒng)流動(dòng)性趨緊，同樣會(huì)增加企業(yè)籌資的難度。資產(chǎn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是指不能根據(jù)需要按照賬面價(jià)值將資產(chǎn)變現(xiàn)從而遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)，包括以不合理的貼現(xiàn)折扣比例將其資產(chǎn)作為抵押品，或者只能以較低的價(jià)格賣出其資產(chǎn)組合。通過(guò)資產(chǎn)獲取流動(dòng)性的方式包括抵押無(wú)負(fù)擔(dān)的資產(chǎn)獲取貸款、出賣流動(dòng)性資產(chǎn)獲取資金、進(jìn)行資產(chǎn)證券化、變賣非流動(dòng)性資產(chǎn)等。這些方式一般與資產(chǎn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的高低相對(duì)應(yīng)，如果企業(yè)擁有充足的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量和籌資來(lái)源，就不會(huì)面臨資產(chǎn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)資產(chǎn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)較低時(shí)，企業(yè)可以通過(guò)抵押資產(chǎn)獲取現(xiàn)金，如果企業(yè)通過(guò)變賣非流動(dòng)資產(chǎn)來(lái)獲取流動(dòng)性，則意味著企業(yè)的資產(chǎn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)很高了。影響資產(chǎn)變現(xiàn)的因素包括資產(chǎn)市場(chǎng)性的缺乏、缺少無(wú)負(fù)擔(dān)的資產(chǎn)、資產(chǎn)過(guò)度集中、企業(yè)自身高估資產(chǎn)價(jià)值、貸款抵押物不充分等。資產(chǎn)市場(chǎng)性的缺乏意味著資產(chǎn)不容易或者根本無(wú)法變現(xiàn)，比如廠房、辦公樓等固定資產(chǎn)的售賣一般需要較長(zhǎng)的時(shí)間，不容易及時(shí)變現(xiàn)以滿足流動(dòng)性的需求；缺少無(wú)負(fù)擔(dān)的資產(chǎn)表明企業(yè)缺乏可處置的資產(chǎn)，那么通過(guò)資產(chǎn)獲取流動(dòng)性的基礎(chǔ)也就不存在了；資產(chǎn)過(guò)度集中存在兩個(gè)含義，一方面指企業(yè)擁有的頭寸相對(duì)于市場(chǎng)容量來(lái)說(shuō)占比較大，另一方面指某一資產(chǎn)的頭寸在企業(yè)整體資產(chǎn)規(guī)模中占比較大。過(guò)度集中的資產(chǎn)可能會(huì)由于市場(chǎng)深度不夠而無(wú)法按照賬面價(jià)格整體變現(xiàn)，例如企業(yè)某一金融資產(chǎn)進(jìn)行大規(guī)模拋售時(shí)，市場(chǎng)價(jià)格有可能出現(xiàn)大幅度下降，從而影響資產(chǎn)變現(xiàn)的價(jià)值。過(guò)度集中的資產(chǎn)也有可能遭遇因市場(chǎng)突然變化而無(wú)法變現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)，2007年的金融危機(jī)使得“次級(jí)債券”交易幾乎停滯，大量持有該類債券的金融機(jī)構(gòu)損失慘重。而如果企業(yè)資產(chǎn)的賬面價(jià)值被高估，那么企業(yè)以該項(xiàng)資產(chǎn)為基礎(chǔ)獲取流動(dòng)性的數(shù)量必將低于企業(yè)的期望值。對(duì)于金融機(jī)構(gòu)而言，如果貸款項(xiàng)目出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，那么可以通過(guò)處置抵押物來(lái)回收資金；但如果抵押物的價(jià)值不足以彌補(bǔ)本息金額，那么金融機(jī)構(gòu)將會(huì)遭受損失。
其三，流動(dòng)性漩渦?；I資流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)或者資產(chǎn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)都會(huì)給企業(yè)造成一定的損失，帶來(lái)財(cái)務(wù)困難。但在某些情況下，籌資流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和資產(chǎn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)會(huì)同時(shí)出現(xiàn)，形成流動(dòng)性漩渦，造成失去償付能力的危險(xiǎn)。流動(dòng)性漩渦可以由內(nèi)部或外部因素誘發(fā)，企業(yè)首先出現(xiàn)籌資困難，被迫出售或抵押資產(chǎn)，從而降低財(cái)務(wù)彈性，引起利益相關(guān)人的擔(dān)心，抽離資金，導(dǎo)致企業(yè)籌資更加困難，進(jìn)一步出售資產(chǎn)變現(xiàn)，最終進(jìn)入財(cái)務(wù)困境，造成償付危機(jī)。
流動(dòng)性管理的目標(biāo)和原則
流動(dòng)性管理的目標(biāo)。流動(dòng)性管理的目標(biāo)是保證企業(yè)有足夠的現(xiàn)金應(yīng)對(duì)未來(lái)流動(dòng)性需求，確保企業(yè)無(wú)論在正常經(jīng)營(yíng)環(huán)境中還是在壓力狀態(tài)下，都有充足的資金應(yīng)對(duì)資產(chǎn)的增長(zhǎng)和到期債務(wù)的支付，其核心是對(duì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的控制，雖然極端流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)（流動(dòng)性漩渦）發(fā)生的概率極低，但破壞性極高。正常條件下，企業(yè)為了追求利潤(rùn)不能始終儲(chǔ)備足夠高的流動(dòng)性資產(chǎn)以應(yīng)對(duì)極端的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的控制是將流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)降至可接受的水平，同時(shí)保持快速發(fā)覺(jué)流動(dòng)性問(wèn)題的能力，一旦發(fā)生異常情形，可以采取措施迅速獲取流動(dòng)性。
管理流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的方式。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)與其他金融風(fēng)險(xiǎn)的覆蓋方式不同（詳見(jiàn)表1），市場(chǎng)、信用和操作風(fēng)險(xiǎn)會(huì)造成資產(chǎn)損失，侵蝕企業(yè)的資本，需要通過(guò)資本來(lái)覆蓋損失，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)指的是在一定時(shí)間段的累計(jì)凈現(xiàn)金流出，解決問(wèn)題的方式是需要現(xiàn)金的流入，資本在這方面的作用有限，應(yīng)對(duì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)需要靠高流動(dòng)性資產(chǎn)的出售或借貸市場(chǎng)上資金的融入。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的管理是減少凈現(xiàn)金流出和用流動(dòng)資產(chǎn)抵消凈現(xiàn)金流出的風(fēng)險(xiǎn)組合。如果一定時(shí)間段內(nèi)，符合條件的流動(dòng)性資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入超過(guò)了該時(shí)間段內(nèi)的現(xiàn)金流出，那么流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)就能實(shí)現(xiàn)完全覆蓋。而某時(shí)間段的現(xiàn)金凈流出和可變現(xiàn)資產(chǎn)的現(xiàn)金流入與企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債狀況、市場(chǎng)地位以及市場(chǎng)的狀況息息相關(guān)，所以流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)必須在不同的情景下進(jìn)行分析。
影響企業(yè)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的因素包括內(nèi)外兩方面。以金融機(jī)構(gòu)為例，內(nèi)部因素包括資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)、籌資能力和經(jīng)營(yíng)狀況等，非流動(dòng)性資產(chǎn)占比較高、過(guò)多的流動(dòng)性負(fù)債支持長(zhǎng)期資產(chǎn)、資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)不匹配、經(jīng)營(yíng)虧損等情況的出現(xiàn)將直接影響企業(yè)的資產(chǎn)變現(xiàn)和籌資來(lái)源，引發(fā)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。外部因素包括宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、貨幣政策、金融市場(chǎng)的變化、行業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r等，經(jīng)濟(jì)增速下滑、緊縮性貨幣政策、金融行業(yè)的周期性變化等會(huì)對(duì)個(gè)體金融機(jī)構(gòu)產(chǎn)生系統(tǒng)性的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。就個(gè)體金融機(jī)構(gòu)而言，外部因素是不可控的，屬于系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，而內(nèi)部因素是可掌控的，也是企業(yè)控制流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)需要努力的方向。
流動(dòng)性管理的原則。流動(dòng)性管理應(yīng)遵循以下三個(gè)原則：一是流動(dòng)性管理必須面向未來(lái)。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是未來(lái)發(fā)生的事件導(dǎo)致不利結(jié)果的風(fēng)險(xiǎn)，流動(dòng)性管理必須估計(jì)未來(lái)的資金需求，并尋找相應(yīng)的資金來(lái)源。二是流動(dòng)性管理必須為突發(fā)的現(xiàn)金需求保持一定資金作為緩沖。突發(fā)的現(xiàn)金流發(fā)生的概率和造成的影響成反比，發(fā)生率越高，企業(yè)準(zhǔn)備充分，造成的影響也就越?。幌喾?，發(fā)生率越低，企業(yè)準(zhǔn)備不足，造成的影響也就越高，因此為突發(fā)的現(xiàn)金需求預(yù)備資金對(duì)于流動(dòng)性管理至關(guān)重要。三是流動(dòng)性管理要盡可能地平衡成本和收益。流動(dòng)性不足無(wú)法應(yīng)對(duì)極端的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，而流動(dòng)性過(guò)多又會(huì)提高成本，降低收益，故此流動(dòng)性管理是在成本和收益之間尋找平衡的藝術(shù)。
