發(fā)布時間：2023-09-07 18:09:14
序言：寫作是分享個人見解和探索未知領(lǐng)域的橋梁，我們?yōu)槟x了8篇的股票投資與債券投資樣本，期待這些樣本能夠為您提供豐富的參考和啟發(fā)，請盡情閱讀。
對于企業(yè)年金基金投資的確認和計量，基金投資運營機構(gòu)在初始取得投資時，應(yīng)當(dāng)以交易日支付的價款作為其公允價值入賬，記入交易性金融資產(chǎn)。發(fā)生的交易費用及相關(guān)稅費直接計入當(dāng)期損益，記入交易費用。購入股票、債券等已宣告但尚未發(fā)放的股利、利息計入初始投資成本，增加交易性金融資產(chǎn)；實際收到發(fā)放的股利、利息沖減初始投資成本，即沖減交易性金融資產(chǎn)。企業(yè)年金基金應(yīng)當(dāng)按日估值，或至少按周進行估值，即將每個工作日結(jié)束時或每周五確定為估值日。估值日對投資進行估值時，應(yīng)當(dāng)以估值日的公允價值計量，以此調(diào)整原賬面價值，增加（或沖減）交易性金融資產(chǎn)。公允價值與原賬面價值的差額作為公允價值變動收益。
基金所持有交易性金融資產(chǎn)，應(yīng)按照交易性金融資產(chǎn)的類別和品種，分別“成本”、“公允價值變動”進行明細核算，在初始和后續(xù)計量時均采用公允價值計量，公允價值的變動計入當(dāng)期損益。所持有交易性金融資產(chǎn)的公允價值，適用《企業(yè)會計準(zhǔn)則第22號——金融工具確認和計量》，即存在活躍市場的，按活躍市場中的報價確定其公允價值，不存在活躍市場的，按估值技術(shù)確定其公允價值。
（1）基金投資管理機構(gòu)取得交易性金融資產(chǎn)時，按交易性金融資產(chǎn)的公允價值，借記“交易性金融資產(chǎn)（成本）”，按發(fā)生的交易費用，借記“投資收益”科目，按實際支付的金額，貸記“銀行存款”等科目。
[例1]20×7年4月1日，A企業(yè)委托投資管理人用企業(yè)年金以交易為目的購買B公司股票10萬股，每股3元，手續(xù)費千分之1.5；以交易為目的購買D股票投資基金10萬份，每份5元，手續(xù)費千分之1.5；以交易為目的按面值購入信用等級在投資級以上，20×7年1月1日發(fā)行的3年期按年付息E企業(yè)債券，面值為100元，5000張，共計50萬元，利率4%，手續(xù)費千分之1.5。賬務(wù)處理如下：
購入B公司股票時，
借：交易性金融資產(chǎn)——股票投資
——B公司（成本）300000
投資收益——交易費用450
貸：銀行存款300450
購入D股票投資基金時，
借：交易性金融資產(chǎn)——基金投資
——D股票投資基金（成本）500000
投資收益——交易費用750
貸：銀行存款500750
購入E企業(yè)債券時，
借：交易性金融資產(chǎn)——債券投資
——E企業(yè)（成本）500000
投資收益——交易費用750
貸：銀行存款500750
（2）對于收到的屬于取得交易性金融資產(chǎn)支付價款中包含的已宣告發(fā)放的現(xiàn)金股利或債券利息，借記“銀行存款”科目，貸記“交易性金融資產(chǎn)（成本）”。
[例2]20×7年4月30日，收到B公司已宣告分派的20×6年現(xiàn)金股利，每股分配現(xiàn)金股利為0.3元，該股利到達托管賬戶。
實際收到現(xiàn)金股利時，
借：銀行存款30000
貸：交易性金融資產(chǎn)——股票投資
——B公司（成本）30000
（3）估值日，交易性金融資產(chǎn)的公允價值高于其賬面余額的差額，借記“交易性金融資產(chǎn)（公允價值變動）”，貸記“公允價值變動損益”科目；公允價值低于其賬面余額的差額，做相反的會計分錄。
[例3]20×7年6月1日為估值日，B公司平均每股價格為3.2元，D股票投資基金每份平均價格為5.1元，E企業(yè)債券市場平均交易價格為98元。賬務(wù)處理如下：
借：交易性金融資產(chǎn)——股票投資
——B公司（公允價值變動）20000
貸：公允價值變動損益——股票價值變動損益20000
借：交易性金融資產(chǎn)——基金投資
——D股票投資基金（公允價值變動）10000
貸：公允價值變動損益——基金價值變動損益10000
借：公允價值變動損益——債券價值變動損益10000
貸：交易性金融資產(chǎn)——債券投資
——E企業(yè)（公允價值變動）10000
（4）在持有交易性金融資產(chǎn)期間收到被投資單位宣告發(fā)放的現(xiàn)金股利或債券利息，借記“銀行存款”科目，貸記“交易性金融資產(chǎn)（公允價值變動）”。
[例4]20×7年12月30日，確認E企業(yè)債利息收入，并到達托管賬戶，金額為20000元。
確認E企業(yè)債利息收入時，計入公允價值變動的金額為15000元（500000×4％×9÷12），計入收回成本金額為5000元（500000×4％×3÷12）。
借：銀行存款20000
貸：交易性金融資產(chǎn)——債券投資
——E企業(yè)（公允價值變動）15000
交易性金融資產(chǎn)——債券投資
——E企業(yè)（成本）5000
[例5]20×7年12月30日，B公司宣告分派20×7年現(xiàn)金股利，每股分配現(xiàn)金股利0.1元（所分配股利假設(shè)均為20×7年經(jīng)營所得），并到達托管賬戶。
收到分派現(xiàn)金股利時，
借：銀行存款10000
貸：交易性金融資產(chǎn)——股票投資
——B公司（公允價值變動）10000
（5）出售交易性金融資產(chǎn)時，應(yīng)按實際收到的金額，借記“銀行存款”等科目，按該項交易性金融資產(chǎn)的成本，貸記“交易性金融資產(chǎn)（成本）”，按該項交易性金融資產(chǎn)的公允價值變動，貸記或借記“交易性金融資產(chǎn)（公允價值變動）”，按其差額，貸記或借記“投資收益”科目。同時，按該項交易性金融資產(chǎn)的公允價值變動，借記或貸記“公允價值變動損益”科目，貸記或借記“投資收益”科目。
[例6]20×7年12月31日，投資管理人以3.5元/股的價格在證券市場上賣出所持有的B公司股票，以每張105元的價格售出E企業(yè)債券，實際利率與票面利率相同，不考慮相關(guān)稅費。
賣出B公司股票時，
借：銀行存款350000
貸：交易性金融資產(chǎn)——股票投資
——B公司（成本）270000
——B公司（公允價值變動）10000
投資收益——股票差價收入70000
同時，
借：公允價值變動損益——股票價值變動損益20000
貸：投資收益——股票公允價值變動收益20000
賣出E企業(yè)債券時，
借：銀行存款525000
交易性金融資產(chǎn)——債券投資
——E企業(yè)（公允價值變動）25000
貸：交易性金融資產(chǎn)——債券投資
——E企業(yè)（成本）495000
投資收益——債券差價收入55000
同時，
借：投資收益——債券公允價值變動收益10000
貸：公允價值變動損益——債券價值變動損益10000
20×7年12月31日，將各項收入、費用同時轉(zhuǎn)入企業(yè)年金基金凈資產(chǎn)賬戶。
借：投資收益——股票差價收入70000
——債券差價收入55000
——股票公允價值變動收益20000
貸：企業(yè)年金基金133050
投資收益——債券公允價值變動收益10000
上證綜指和深證成指2006年1月1日和2007年12月31日的表現(xiàn)以及所跟蹤基金的表現(xiàn)見表1和表2。
月初投資漲幅最大
在行情上漲期，選擇月初投資，上證綜指上漲了321.18％，深證成指上漲了445.45％；如果選擇月中投資，則上證綜指上漲了305.43％，深證成指上漲了439.94％，如果選擇月末投資，則上證綜指上漲了313.43％，深證成指上漲了430.37％?？梢钥闯?，選擇月初投資，則綜指的上漲幅度最大，月中和月末則差別不是很大。
上漲期整體收益落后大盤
通過以上數(shù)據(jù)，在股票市場上漲的行情中可以看出。
(1)無論哪種類型的基金，雖然都取得了正的投資回報，但收益水平均沒有超過同期綜合指數(shù)的累計上漲幅度，主要原因是基金定投將資金平均分配在每個月購買，隨著指數(shù)的上漲，每個月進行的投資成本在增加，同時分享上漲的收益在減少。
(2)越多參與股票投資，取得的收益就越高。在股票型基金中，華安A股基金為一只復(fù)制指數(shù)的高倉位股票型基金，由于一直保持了90％以上的股票倉位，超過了其他股票倉位設(shè)計上較為靈活的基金，取得了最高的收益，而倉位不高的平衡型和債券型基金的收益水平逐級減少。
(3)在月初、月中和月末的投資比較中，綜指的表現(xiàn)差異不大，而基金的差異性較為明顯，參與股票投資的基金中，月末的收益減少很明顯，而月初和月中基本相同，對于參與股票投資不多的債券型基金，在3個時間段里的收益差距不十分明顯。
(4)不同的基金個體表現(xiàn)差別很大，對于同樣的行情，相同的基金類別，業(yè)績差距明顯，2只股票型基金的差距是25％左右，2只平衡型基金的差距是40％左右，2只債券型基金的差距是40％左右，可見基金個體的操作水平是挑選基金的重要一環(huán)。
行情下跌期的表現(xiàn)
上證綜指和深證成指2008年1月和12月的表現(xiàn)見表3。
3個時間段表現(xiàn)相當(dāng) 選擇月初投資，上證綜指下跌了62.57％，深證成指下跌了60.39％；月中投資，則上證綜指下跌了63.92％，深證成指下跌了62.69％。月末投資，則上證綜指下跌了61.10％，深證成指下跌了60.77％。可以看出，月初、月中和月末的損失數(shù)據(jù)差距都不大。所跟蹤基金的表現(xiàn)見表4。
下跌期定投效果領(lǐng)先大盤
通過以上數(shù)據(jù)，在股票市場下跌的行情中，可以看出：
(1)債券型基金的表現(xiàn)要優(yōu)于股票型基金，其中不參與股票二級市場買賣的純債券基金取得了平均7％的正回報，而參與了股票二級市場買賣的債券基金則出現(xiàn)了平均6％的虧損，參與股票投資的股票型基金和平衡型基金都遭遇了平均20％的虧損。
(2)所有類型基金的定投效果都遠遠低于綜合指數(shù)的下跌，這樣的效果一方面是由于采取定投的策略，盡管在綜合指數(shù)持續(xù)下跌的過程中，每個月都在進行投資，但資金并沒有集中在早期進入市場，從而也避免了指數(shù)持續(xù)下跌帶來的大幅虧損，另一方面也體現(xiàn)出了基金管理公司自身的主動投資操作，順形勢減少了股票的投資比例。
(3)在月初、月中和月末的投資中，綜指的表現(xiàn)沒有明顯的差距。但對于基金來說，差別較為明顯，而且體現(xiàn)出了越靠后，虧損就越少的趨勢，對于華夏債券基金，則是越靠后，正收益水平越低的相反趨勢。
(4)不同的基金個體表現(xiàn)差別很大，對于同樣的行情，相同的基金類別的業(yè)績差距明顯，2只股票型基金的差距是11％左右，2只平衡型基金的差距是5％左右，2只債券型基金的差距是14％左右。
連續(xù)6年期的表現(xiàn)
上證綜指和深證成指2003年1月和2008年12月的表現(xiàn)見表5。
漲幅隨時間推后變緩
選擇月初投資，上證綜指上漲了51.25％，深證成指上漲了167.39％，月中投資，則上證綜指上漲了34.55％，深證成指上漲了139.59％；月末投資，上證綜指上漲23.81％，深證成指上漲123.82％?？梢钥闯觯?個時間段的規(guī)律很明顯，越靠后上漲的幅度就越小，也就是說月初的表現(xiàn)是最好的。所跟蹤基金的表現(xiàn)見表6。
定投股票型基金表現(xiàn)最優(yōu)
通過以上數(shù)據(jù)，在持續(xù)6年的投資中，經(jīng)歷了至少一個完整的經(jīng)濟波動周期，可以看出：
(1)股票投資更為主動靈活的基金表現(xiàn)超過了完全被動復(fù)制指數(shù)的基金，同時參與股票的程度越多，越有可能獲得更高的回報。盡管不參與二級市場股票買賣的純債券基金取得了穩(wěn)定的投資回報，但其收益水平與股票型基金存在近一倍的差距。
(2)國內(nèi)有2個股票交易所，上證所集中了國內(nèi)大型規(guī)模的上市公司，深證所則集中了國內(nèi)的中小規(guī)模的上市公司，在完整的6個年度中，上證綜指的平均漲幅為35％，深證成指的平均漲幅為140％左右。
華富收益增強
綜合評價：
產(chǎn)品點評：
新股+債券：華富收益增強債券基金在進行債券投資的同時，將通過網(wǎng)上申購和網(wǎng)下配售方式參與新股申購，在保持較低風(fēng)險投資的同時獲取適當(dāng)收益。該基金在設(shè)計之初就進行了嚴格的風(fēng)險控制及信用管理規(guī)劃，以不低于80％的基金資產(chǎn)投資于國債、金融債、央行票、企業(yè)債、公司債、短期融資券、資產(chǎn)支持證券、次級債、可轉(zhuǎn)換債券票據(jù)等高信用等級的固定收益類資產(chǎn)。其股票投資僅限于參與新股申購和可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股獲得股票，不從二級市場購買股票或權(quán)證，以保證在提升基金收益的同時最大限度降低風(fēng)險，力爭基金資產(chǎn)的持續(xù)增值。
費率水平：該基金的認、申購及贖回費率都采取階梯式模式，其管理費為0.6％(年)，托管費為0.2％(年)。
基金公司：
華富基金公司成立于2004年，共有3只開放式基金產(chǎn)品，目前公司管理規(guī)模為60.13億元，華富競爭力優(yōu)選和華富成長趨勢過去一年凈值增長率均低于同類基金平均水平。
基金經(jīng)理：
吳圣濤，武漢大學(xué)商學(xué)院碩士，六年證券投資研究、保險公司投資從業(yè)經(jīng)歷。歷任漢唐證券有限責(zé)任公司研究所高級研究員、資產(chǎn)管理部投資經(jīng)理，國泰人壽保險有限公司投資部副主任、投資部經(jīng)理。
鵬華豐收
綜合評價：
產(chǎn)品點評：
股票投資增利：鵬華豐收債券型基金以債券為主要投資對象，還可兼顧新購申購，同時直接進行二級市場優(yōu)質(zhì)股票投資，在獲取相對穩(wěn)定收益的基礎(chǔ)上力爭獲得超額回報。
該基金對于通過參與新股申購所獲得的股票，將比較市場價格與其內(nèi)在合理價值，決定繼續(xù)持有或者賣出。股票投資采用“行業(yè)配置”與“個股選擇”雙線并行的投資策略，設(shè)置止盈止損線并通過靈活的倉位調(diào)控等手段來避免市場中的系統(tǒng)風(fēng)險。
費率水平：該基金的認、申購及贖回費率都采取階梯式模式，最高認購費率為0.6％。贖回費率根據(jù)持有時間遞減，持有兩年以上為0。其管理費為0.6％(年)，托管費為0.2％(年)。
基金公司：
鵬華基金公司成立于1998年12月，目前旗下共有2只封閉式基金和8只開放式基金，資產(chǎn)管理規(guī)模671.06億元，在所有基金公司中排名第12位。
基金經(jīng)理：
陽先偉，碩士，6年證券從業(yè)經(jīng)驗，先后在民生證券、國海證券等機構(gòu)從事債券研究及投資組合管理工作，歷任研究員、高級經(jīng)理等職務(wù)。2004年9月加盟鵬華基金管理有限公司，從事債券及宏觀研究工作，曾任普天債券基金基金經(jīng)理助理。2007年1月開始至今擔(dān)任普天債券基金基金經(jīng)理。
混合型新基金：
諾安靈活配置
綜合評價：
產(chǎn)品點評：
長短結(jié)合 三重選股：諾安靈活配置基金的投資理念是靈活資產(chǎn)配置以控制投資風(fēng)險，關(guān)注優(yōu)勢企業(yè)以挖掘投資價值，積極策略組合以提高投資回報。該基金運用長期資產(chǎn)配置(SAA)和短期資產(chǎn)配置(TAA)相結(jié)合的方法，根據(jù)市場環(huán)境的變化，在長期資產(chǎn)配置保持穩(wěn)定的前提下，積極進行短期資產(chǎn)靈活配置，通過時機選擇優(yōu)化資產(chǎn)組合。在股票投資方面，該基金綜合運用優(yōu)勢企業(yè)增長策略、內(nèi)在價值低估策略、景氣回歸上升策略這三種策略構(gòu)建股票組合，篩選出具備良好成長性和價值性的優(yōu)勢企業(yè)。
費率水平：該基金的認、申購及贖回費率都采取階梯式模式，其管理費為1.5％(年)，托管費為0.25％(年)。
基金公司：
諾安基金公司成立于2003年12月，目前公司旗下管理著諾安平衡、諾安貨幣、諾安股票、諾安優(yōu)化債券和諾安價值增長5只開放式基金。公司管理的資產(chǎn)總規(guī)模為527.58億元，根據(jù)銀河證券，諾安基金股票投資管理能力2005年、2006年和2007年分別位居第3、第4和第23名。
基金經(jīng)理：
林健標(biāo)，英國CASS商學(xué)院MBA畢業(yè)。1996年9月至2002年8月，任廣東移動通信有限責(zé)任公司工程師；2003年10月至2004年8月，任職于博時基金管理有限公司；2004年10月至2006年6月，任華西證券研究員；2006年7月加入諾安基金管理有限公司，歷任研究員、基金經(jīng)理助理。
長盛創(chuàng)新先鋒靈活配置
綜合評價：
產(chǎn)品點評：
關(guān)注創(chuàng)新 優(yōu)勢選股：長盛創(chuàng)新先鋒靈活配置基金采用“自下而上”和“自上而下”相結(jié)合、定性和定量相結(jié)合的分析方法，運用“長盛創(chuàng)新選股體系”和“長盛優(yōu)勢選股體系”，篩選備選股票。
“長盛創(chuàng)新選股體系”重點關(guān)注上市公司技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)品創(chuàng)新以及營銷模式與管理機制創(chuàng)新等?！伴L盛優(yōu)勢選股體系”重點考量公司產(chǎn)品或服務(wù)的市場占有率及其增長穩(wěn)定性、銷售收入增長穩(wěn)定性、盈利增長穩(wěn)定性和現(xiàn)金流增長穩(wěn)定性等指標(biāo)。
費率水平：該基金的認、申購及贖回費率都采取階梯式模式，其管理費為1.5％(年)，托管費為0.25％(年)。
基金公司：
長盛基金公司成立于1999年3月，是國內(nèi)最早成立的十家基金管理公司之一。目前，公司共管理基金同益、同盛2只封閉式基金和7只開放式基金，資產(chǎn)管理規(guī)模366.78億元。注重大類資產(chǎn)積極配置，將選時策略作為控制風(fēng)險、獲取收益的主要手段之一，已經(jīng)成為長盛基金有別于其它公司的獨特之處。
基金經(jīng)理：
肖強。2002年6月加入長盛基金管理有限公司，現(xiàn)任長盛基金管理有限公司投資管理部副總監(jiān)，自2007年1月5日起任長盛同智優(yōu)勢成長混合型證券投資基金基金經(jīng)理。
鄧永明，2005年7月底加入長盛基金管理有限公司投資管理部，曾任基金同益基金經(jīng)理助理，同德證券投資基金基金經(jīng)理，長盛同德主題增長股票型證券投資基金基金經(jīng)理。
混合型新基金：
長信雙利優(yōu)選靈活配置
綜合評價：
產(chǎn)品點評：
行業(yè)優(yōu)勢價值優(yōu)選：長信雙利優(yōu)選靈活配置基金為主動式混合型基金，以戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置(SAA)策略體系為基礎(chǔ)決定基金資產(chǎn)在股票類、固定收益類等資產(chǎn)中的配置。股票投資是在行業(yè)進行配置基礎(chǔ)上，挑選具有行業(yè)投資優(yōu)勢并具備核心競爭力和成長力的高素質(zhì)企業(yè)股票。股票資產(chǎn)采用雙線并行的構(gòu)建流程，通過行業(yè)吸引力模型和股票價值優(yōu)選模型進行行業(yè)和個股的選擇與配置。該基金注重基金研究員的基本面分析，使股票資產(chǎn)的投資決策過程更為嚴謹和科學(xué)。
費率水平：該基金的認、申購及贖回費率都采取階梯式模式，其管理費為1.5％(年)，托管費為0.25％(年)。
基金公司：
長信基金公司于2003年4月成立，目前旗下有3只股票型基金，1只貨幣型基金，管理規(guī)模283.43億元。其中長信增利動態(tài)策略1年收益在同類基金內(nèi)名列第36，高于同類基金平均水平。根據(jù)銀河證券基金研究中心數(shù)據(jù)統(tǒng)計，長信基
金2007年股票投資管理能力居第12位。
基金經(jīng)理：
胡志寶，經(jīng)濟學(xué)碩士、證券從業(yè)經(jīng)歷8年。曾任國泰君安證券股份有限公司資產(chǎn)管理部基金經(jīng)理、國海證券有限責(zé)任公司資產(chǎn)管理部副總經(jīng)理、民生證券有限責(zé)任公司資產(chǎn)管理部總經(jīng)理。2006年5月加入長信基金管理有限責(zé)任公司投資管理總部，從事投資策略研究工作，現(xiàn)任銀利精選基金基金經(jīng)理。
上投摩根雙核平衡
綜合評價：
產(chǎn)品點評：
精選估值優(yōu)勢股票：上投摩根雙核平衡基金深化價值投資理念，精選具備較高估值優(yōu)勢的上市公司股票與優(yōu)質(zhì)債券等，持續(xù)優(yōu)化投資風(fēng)險與收益的動態(tài)匹配。
該基金運用安全邊際策略有效挖掘價值低估的股票類投資品種。在控制宏觀經(jīng)濟趨勢、產(chǎn)業(yè)發(fā)展周期等宏觀經(jīng)濟環(huán)境變量基礎(chǔ)上，考察上市公司的商業(yè)模式、管理能力、財務(wù)狀況等影響企業(yè)持續(xù)經(jīng)營的因素，然后綜合運用量化價值模型來衡量股票價格是高估還是低估。
費率水平：該基金的認、申購及贖回費率都采取階梯式模式，其管理費為1.5％(年)，托管費為0.25％(年)。
基金公司：
上投摩根基金公司成立于2004年5月，目前上投摩根管理7只開放式基金產(chǎn)品，其中包括1只QDII基金――亞太優(yōu)勢基金，管理資產(chǎn)規(guī)模880.86億元人民幣。根據(jù)銀河證券基金研究中心數(shù)據(jù)統(tǒng)計，上投摩根基金2007年股票投資管理能力居第10位。
基金經(jīng)理：
芮，6年證券、基金從業(yè)經(jīng)歷。2004年加入上投摩根基金公司，擔(dān)任上投摩根中國優(yōu)勢基金經(jīng)理助理，同時負責(zé)能源、電力、家電、農(nóng)業(yè)等行業(yè)研究，在投資研究方面均做出了突出業(yè)績，得到業(yè)內(nèi)廣泛認可。
梁鈞，8年證券、基金行業(yè)從業(yè)經(jīng)歷。2007年加入上投摩根基金公司。
股票型新基金：
東方策略成長
綜合評價：
產(chǎn)品點評：
重投成長性公司：東方策略成長基金重點投資受益于國家發(fā)展戰(zhàn)略并具有成長潛力的上市公司，根據(jù)GARP理念，考慮了股票的價格、每股收益增長、每股現(xiàn)金流量、主營業(yè)務(wù)收入增長率、主營業(yè)務(wù)利潤增長、凈資產(chǎn)收益率、市凈率等因素，通過優(yōu)化得到成長風(fēng)險值指標(biāo)。另外東方策略成長還將通過基礎(chǔ)庫、優(yōu)選庫量化選擇以及基金經(jīng)理的個人能力實現(xiàn)三層超額收益，從而盡量避免基金經(jīng)理個人風(fēng)格變化造成的基金風(fēng)格與業(yè)績的過大波動。
費率水平：東方策略成長的認、申購及贖回費率均采取階梯式模式，認、申購費率隨認購金額遞減，贖回費率隨持有期限遞減。其管理費為1.5％(年)，托管費為0.25％(年)。
基金公司：
東方基金公司成立于2004年6月，旗下共有2只混合型開放式基金和1只貨幣基金，目前總資產(chǎn)管理規(guī)模為101.16億元。東方精選和東方龍混合基金過去一年凈值增長率分別為7.71％和-4.98％，均低于同類基金平均水平11.79％。
基金經(jīng)理：
付勇，10余年金融、證券從業(yè)經(jīng)歷，2004年加盟東方基金，曾任發(fā)展規(guī)劃部經(jīng)理、投資總監(jiān)助理、東方龍基金基金經(jīng)理助理、總經(jīng)理助理；現(xiàn)任本公司副總經(jīng)理、東方精選混合型基金基金經(jīng)理。
于鑫，2005年加盟東方基金，曾任東方精選混合型基金基金經(jīng)理助理。現(xiàn)任東方精選混合型基金基金經(jīng)理、東方金賬簿貨幣市場基金基金經(jīng)理。
嘉實研究精選
綜合評價：
產(chǎn)品點評：
自下而上精選個股：嘉實研究精選基金通過持續(xù)、系統(tǒng)、深入的基本面研究，挖掘企業(yè)內(nèi)在價值，尋找具備長期增長潛力的上市公司，以獲取基金資產(chǎn)長期穩(wěn)定增值。在選股上，股票組合的構(gòu)建完全采用“自下而上”的精選策略，基金管理人依托公司研究平臺，組建由基金經(jīng)理組成的基金管理小組，基于對企業(yè)基本面的研究獨立決策、長期投資。基金管理人采用定量分析與定性分析相結(jié)合的方法，精選個股，構(gòu)建投資組合。
費率水平：嘉實研究精選的認、申購及贖回費率均采取階梯式模式，認、申購費率隨認購金額遞減，贖回費率隨持有期限遞減。其管理費為1.5％(年)，托管費為0.25％(年)。
基金公司：
嘉實基金公司于1999年3月25日成立，是中國第一批基金管理公司之一。旗下共管理2只封閉式基金和12只開放式基金，管理總資產(chǎn)1533.95億元，在所有基金公司中排第3位。
基金經(jīng)理：
黨開宇，碩士，CFA，7年證券從業(yè)經(jīng)歷。2006年9月至今任職于嘉實基金管理有限公司，2006年12月至2008年2月任嘉實策略增長基金基金經(jīng)理，2006年12月至2008年3月20日任嘉實服務(wù)增值行業(yè)基金基金經(jīng)理。2007年11月起任嘉實基金研究部總監(jiān)。
劉紅輝，經(jīng)濟學(xué)碩士，2004年加入嘉實基金管理公司，任產(chǎn)品經(jīng)理、基金經(jīng)理助理。
QDII基金：
銀華全球核心優(yōu)選
綜合評價：
基金經(jīng)理：
謝禮文，CFA，銀華基金管理有限公司境外投資部總監(jiān)。擁有21年的境外證券投資相關(guān)經(jīng)驗，曾擔(dān)任香港恒生投資管理公司的首席投資官，主持總規(guī)模達70億美元基金資產(chǎn)的投資研究和管理工作；曾在日本野村資產(chǎn)管理公司任職10年，并于2003年獲得晨星(日本)頒發(fā)的“本年度基金”(Fund of the Year)獎；并曾在美國舊金山的兩家資產(chǎn)管理公司擔(dān)任過基金經(jīng)理和分析師。
產(chǎn)品點評：
以香港為核心 以基金為配置：銀華全球核心優(yōu)選基金通過以香港區(qū)域為核心的全球化資產(chǎn)配置，對香港證券市場進行股票投資并在全球證券市場進行公募基金投資。
銀華全球核心優(yōu)選將核心投資目標(biāo)指向香港市場，是一個良好的投資定位。在內(nèi)地市場以外的各個證券市場里，機構(gòu)投資者目前最為熟悉的市場就是香港證券市場。銀華全球核心優(yōu)選投資主動管理的股票型公募基金和交易型開放式指數(shù)基金合計不低于基金資產(chǎn)的60％。這種“基金中的基金”投資方式，可以在全球市場內(nèi)進行投資，分散單一市場風(fēng)險。
費率水平：該基金的認、申購及贖回費率都采取階梯式模式，其管理費為1.85％(年)，托管費為0.3％(年)。
基金公司：
銀華基金公司成立于2001年5月，目前旗下共有1只封閉式基金和7只開放式基金，資產(chǎn)管理規(guī)模641.08億元，建立了覆蓋股票型、配置型、貨幣型和保本型基金的較為完善的產(chǎn)品線。
股票型基金：
博時特許價值
綜合評價：
基金經(jīng)理：
陳亮，碩士。2001年3月加入博時基金管理有限公司。2003年8月?lián)尾r裕富基金經(jīng)理。2006年8月起調(diào)任股票投資部數(shù)量化投資組主管，兼任博時裕富基金基金經(jīng)理。2007年3月起兼任基金裕澤基金經(jīng)理。2008年2月起任股票投資部總經(jīng)理兼數(shù)量組投資總監(jiān)、博時裕富基金基金經(jīng)理、裕澤基金基金經(jīng)理。
產(chǎn)品點評：
投資三類壁壘優(yōu)勢企業(yè)：博時特許價值基金主要投資于具有政府壁壘優(yōu)勢、技術(shù)壁壘優(yōu)勢、市場與品牌壁壘優(yōu)勢的企業(yè)。
該基金實行風(fēng)險管理下的主動型價值投資策略，即采用以精選個股為核心的多層次復(fù)合投資策略。具體投資策略為：在資產(chǎn)配置和組合管理方面，利用金融工程手段和投資組合管理技術(shù)，保持組合流動性；在選股層面，按照價值投資原則，從品質(zhì)過濾和價值精選兩個階段來精選個股。
費率水平：該基金的認、申購及贖回費率均采取階梯式模式，其管理費為1.5％(年)，托管費為0.25％(年)。
當(dāng)成熟市場遭遇經(jīng)濟危機，發(fā)達經(jīng)濟體開始尋求用“國有化”解決金融業(yè)面對的問題……中國投資者開始困惑：投資全球是否為明智之舉?兼之前期推出的ODII產(chǎn)品實在難以差強人意，更使得我們對走向海外信心不足。可是另一方面，股神巴菲特說他“已經(jīng)開始購買美國市場上的股票了”，還有紐約、倫敦，首爾那些原本價格驚人的物業(yè)現(xiàn)在的價格竟然低過國內(nèi)。更別提冰島、印度、澳大利亞這樣“受災(zāi)”嚴重的國家了。
危機能否成為中國人投資全球的契機?機會和風(fēng)險在《危機下的全球投資之道》中已經(jīng)闡明，但機會永遠只留給有準(zhǔn)備的人，下面這篇文章就是教您如何成為―個“有準(zhǔn)備的人”。
由于世界經(jīng)濟局勢動蕩不安，國內(nèi)推出的QDII產(chǎn)品業(yè)績普遍令投資者失望。許多基民只等解套后逃離市場，沒有投資QDII的基民大多也都談虎色變，對投資全球敬而遠之a(chǎn)筆者認為，通過實例來參考一下美國的基金業(yè)是如何對基民進行投資全球的教育，可以成為國內(nèi)基金業(yè)朋友們的參考，亦可以為目前有投資需求的個人提供一定借鑒。
美國的基金業(yè)開始大規(guī)模的推動全球投資大概有十幾年的時間?？v觀這十幾年，美國基金業(yè)對基民們的教育一般集中在五個方面：
1……通過實際數(shù)據(jù)解釋投資國際與只投資于國內(nèi)市場相比所提供的優(yōu)勢和必要性；
2……投資海外市場的獨特風(fēng)險；
3……向基民們提供現(xiàn)實可用的全球資產(chǎn)投資配置建議；
4……解釋如何進行全球范圍內(nèi)的股票投資；
5……解釋如何在全球范圍內(nèi)進行債券的投資。
投資全球究竟好也不好?
在向基民們解釋投資全球的優(yōu)越性方面，美國基金業(yè)一般強調(diào)三點：投資全球能夠進一步提高投資回報的潛在可能性；能夠提供更廣泛的分散風(fēng)險的機會；進一步減少投資回報的波動性。比如，使用下面的圖表來顯示完全只投資于美國國內(nèi)股市和在投資組合中包括一部分全球投資所獲得的回報及風(fēng)險性進行歷史性的對比(見圖1)。
80％投資于美國20％投資于海外的投資組合代表了一般美國投資者投資于海外的資產(chǎn)配置的典型的比率?？梢钥吹剑霈F(xiàn)在時間線左側(cè)的數(shù)據(jù)顯示了兩種不同組合的標(biāo)準(zhǔn)差，標(biāo)準(zhǔn)差是用來衡量投資回報中的風(fēng)險波動性或波動程度。標(biāo)準(zhǔn)差越高，波動程度就越大。比如，標(biāo)普500指數(shù)的組合在截至2007年底為止的5年持有期內(nèi)的標(biāo)準(zhǔn)差是8.54。這就意味著在這5年時間里，該組合的投資回報曾超過5年平均回收率12.83％的8.54，也低于該平均值的8.54。這一標(biāo)準(zhǔn)差同全球組合的8.66的標(biāo)準(zhǔn)差相比要稍微低一些。
在強調(diào)投資全球的優(yōu)越性的同時，美國的基金業(yè)也注意指出投資海外的獨特風(fēng)險性。雖然投資全球能夠分散風(fēng)險、在長時間內(nèi)減少整個組合的投資風(fēng)險，但是投資于本國股市和全球股市有本質(zhì)性的區(qū)別，會直接影響投資的短期波動性和風(fēng)險性：外國政治和經(jīng)濟體制的不穩(wěn)定能夠?qū)ν顿Y、特別是新興市場的投資產(chǎn)生負面的影響；不斷波動的外匯兌換率能夠提高或減少以美元為基準(zhǔn)的投資的價值；在新興市場，想獲得準(zhǔn)確透明的關(guān)于某家公司的財務(wù)數(shù)據(jù)可能很困難。美國基金業(yè)還會指出，分散投資并不能保證投資的回報，也不能保證在市場下跌時資產(chǎn)的保值。
投資海外可作為原本投資的延伸
在對投資者進行投資全球的優(yōu)勢和獨特風(fēng)險教育的同時，美國基金業(yè)還注意為基民們提供切實可用的投資全球資產(chǎn)配置的具體方案和實用的引導(dǎo)。
通常，業(yè)內(nèi)促使基民們將投資于海外的組合作為自己國內(nèi)組合的一個延伸：同投資于國內(nèi)基金市場的組合一樣，應(yīng)該包括股票型、債券型和兩種相混合的基金組合，并應(yīng)根據(jù)自己的財務(wù)目標(biāo)不斷隨著時間的推移而進行調(diào)整。同樣的，一個基民對全球組合的投資也應(yīng)該反映出他所預(yù)定的投資年限和投資目標(biāo)。
圖二示范了美國基金業(yè)根據(jù)不同的投資目標(biāo)建議的適當(dāng)?shù)娜蛲顿Y資產(chǎn)配置實例。
該圖表試圖通過幫助基民根據(jù)投資目標(biāo)來較為容易的制定海外投資組合。表格的左邊的方格顯示了一個投資者的投資目標(biāo)，確定了這一投資目標(biāo)之后，相應(yīng)的確定自己的投資年限。在其投資年限和目標(biāo)確定之后，該表格就顯示出了適當(dāng)?shù)耐顿Y組合的配置。
優(yōu)勢一 以實例和數(shù)據(jù)顯示投資全球的優(yōu)越性 美國基金業(yè)對基民們在投資全球優(yōu)越性方面的教育和宣傳不是僅限于講空泛的大道理或艱深難懂的理論，而是通過實際的例子和數(shù)據(jù)進行有說服力的教育和引導(dǎo)。如：二戰(zhàn)以后的多年來，美國的經(jīng)濟在全世界一直占統(tǒng)治地位。但近幾年，日本經(jīng)濟的復(fù)蘇，中國和印度作為全球經(jīng)濟強國的崛起，在東歐和拉美市場經(jīng)濟改革的成功以及歐洲工業(yè)化國家經(jīng)濟穩(wěn)步的發(fā)展進一步促進了全球經(jīng)濟的增長并同時開闊了在全球范圍內(nèi)進行投資的機會。
數(shù)據(jù)說明。投資海外所能夠提供的更廣闊的是投資機會。在當(dāng)今世界中。世界上股票投資機會的58％，以市值來計算，是在美國的股票市場以外。在美國以外的海外投資市場中，投資者會發(fā)現(xiàn)：10個全球最大的汽車生產(chǎn)公司有9個是在美國以外的國家；10家最大的金屬和礦業(yè)公司中的9個是在海外；10家多業(yè)務(wù)、多渠道的通訊公司中的8家是在美國以外的地區(qū)和國家；全球最大的10家電子設(shè)備和產(chǎn)品中的7家生產(chǎn)商是在美國以外的海外市場。因此，如果投資者將自己全部的投資組合僅限于在美國市場。那就將會完全錯過投資于增長迅速和最具發(fā)明潛力的一些企業(yè)之中。
盡管美國的股市長期以來有著卓越的投資收益，但是在某一個特定的年限中，美國的股市很少會在全球范圍內(nèi)獨領(lǐng)。即便是在20世紀(jì)90年代末期的牛市中，美國的股市也被世界其他一些國家的股市表現(xiàn)所超出。因此，投資于海外的股市可以為一個投資者提供得益于海外牛市的良機。圖三顯示了在一個滾動的持續(xù)期限內(nèi)，海外股市和美國股市相互表現(xiàn)和超出的數(shù)據(jù)。
優(yōu)勢二 提供全球資產(chǎn)配置的實用建議和引導(dǎo)
為了幫助基民制定一個長期的投資策略，美國基金業(yè)注意引導(dǎo)基民們根據(jù)其接受組合每天價值波動的程度來制定策略。這一策略必須使投資者能夠感到適應(yīng)其長期的投資目標(biāo)，并且不會過早放棄。制定這一投資策略應(yīng)從確定其全球股票投資的配置開始。美國基金業(yè)在這一方面注意向投資者強調(diào)制定該策略取決于其投資目標(biāo)、投資時限、和對風(fēng)險波動性的容忍程度。
在幫助基民確定了其整個投資組合中對全球股票進行的資產(chǎn)配置比例之后，美國基金業(yè)會幫助他根據(jù)其風(fēng)險承受程度和投資的時間表進一步確定適當(dāng)?shù)木唧w投資混合組合。這樣做的一個范例是為基民根據(jù)風(fēng)險/回報的比率提供3個具體全球股票投資的組合。這3個具體的投資混合組合一般包括以下3種：1)核心組合；2)核心組合加新興市場股票基金；3)核心組合+新興市場+地區(qū)\專業(yè)主題性股票基金的混合組合。就核心組合而言，基民在選擇時，應(yīng)該考慮主要投資于成熟股市中大型公司的有充分分散投資的外國股票或全球股票基金。一般來說，美國基金業(yè)將全球投資基金分為兩大類：一個是“國際”或“外國”股票基金，這類基金只投資于美國
以外的外國公司；第二類即“全球”股票基金，這類基金既投資于外國公司也投資于美國境內(nèi)的跨國公司并一般來講比只投資于外國公司的股票基金的波動性要小。
必須向基民們指出如果選定投資于“全球”股票基金，其對外國公司股票進行投資的資產(chǎn)配置就很可能少于它已經(jīng)制定外國投資資產(chǎn)配置的比例，因為“全球”股票基金中的一部分也會投資于美國國內(nèi)的市場。選擇一個核心國際股票基金可以成為投資者配置于國際股票投資的部分的主要組成部分。這樣做的好處是將主要投資于有很好業(yè)績歷史的，成熟的，較為穩(wěn)健的外國公司，為長期資本增長的潛力提供一個較為中和的風(fēng)險度的投資風(fēng)格。而這樣做的風(fēng)險則表現(xiàn)在投資于美國以外的海外市場要比投資于美國國內(nèi)市場更具風(fēng)險性，主要是由于匯率波動的風(fēng)險，政治地理的風(fēng)險和潛在的新興市場各種不穩(wěn)定因素的風(fēng)險。
如果一個投資者所制定的資產(chǎn)配置中投資于全球股票市場的部分更大，他就應(yīng)該考慮在投資于核心國際組合的同時也將一部分資產(chǎn)配置于一個專門投資于新興市場的組合，作為一個相輔的配置，以進一步擴大其投資的分散程度。專投于新興市場的股票基金一般會投資于拉丁美洲、非洲、東歐和亞洲的新興市場。這些地區(qū)正在經(jīng)歷前所未有的經(jīng)濟和政治改革，因此會為投資者長期的資本升值提供很好的潛力。采取這一種投資于核心組合+新興市場投資的混合投資組合的益處是：投資于新興市場股票基金的部分會由于這些地區(qū)的國家快速的經(jīng)濟發(fā)展投資提供更高的回報潛力。一般來講，新興市場國家的股票市場同發(fā)達國家的股票市場有很低的關(guān)聯(lián)性，這樣就會為投資者的全球股票投資提供更高的分散性。而采取這種投資混合策略的風(fēng)險則是投資于新興市場的部分會有更大的波動性，因為這些國家的經(jīng)濟發(fā)展會很不規(guī)律，因此股票市場的波動和下跌會更為劇烈。
如果一個投資者的風(fēng)險承受能力更強的話，在選擇了投資于大盤核心組和新興市場的混合組合之后，他還可以選擇再將一部分資產(chǎn)配置于一個國際小盤股基金或?qū)Ｍ队谀骋粋€特定地區(qū)，如歐洲，或某一個國家，如日本這樣的主題性基金。這類專投于某一地區(qū)或國家的股票基金一般來講都會將80％或更多的資產(chǎn)投資位于這個特定的國家或地區(qū)的公司，目的也是長期的資本升值。將這類特有的地區(qū)或國家的主題基金加入自己的資產(chǎn)配置的好處是會進一步增加其投資組合的潛在回報率。而風(fēng)險則也顯而易見：投資分散度會減少而風(fēng)險性和波動性則會相應(yīng)的提高。另外，雖然小盤股會進一步提供分散性，但投資于小盤股的內(nèi)在風(fēng)險性也會更大。一個投資者如果對某一地區(qū)或板塊更為看好的話，應(yīng)該采取這種投資策略。
優(yōu)勢三 投資于國際債券的益處
數(shù)字同樣顯示，全球資本市場中，美國以外的外國債券市場占全球固定收益投資機會75％以上，而20年前只占38％。
外國債券市場增長的主要原因很簡單，即新興市場和非政府機構(gòu)(如企業(yè))在過去的20年中隨著其經(jīng)濟的不斷發(fā)展越來越多的開始發(fā)行債券。由于各國之間利率的波動不同，投資于國際債券是平衡美國債券市場中下跌風(fēng)險的一個有效方法。下一個圖表中表現(xiàn)了1988年和2007年兩個年份之間世界債券市場中美國債券市場及外國債券市場的不同比例。
投資于外國債券可以進一步提高投資回報率的潛力。在過去的15年中，美國的債券市場的投資回報率只有兩次占全球之首。因此，將外國債券包括在一個投資者的固定收益投資組合之中將進一步增加他在全球范圍內(nèi)投資于投資回報率和業(yè)績表現(xiàn)更出色的地區(qū)的債券市場。此外，投資于外國債券還會幫助一個投資者在貨幣投資方面更為投資多元化并使其抵消本幣有可能出現(xiàn)的長期貶值的可能性。
同股票市場的走向一樣，外國的債券市場一般在長期的投資時限內(nèi)，不會同美國的債券市場同步而行。這就進一步證明了將一部分資產(chǎn)配置于海外債券投資以進一步減少整個投資組合風(fēng)險程度的合理性。下邊這張圖表顯示了美國和主要外國債券市場在從1992年到2007年這15年間的關(guān)聯(lián)性。
根據(jù)圖五，日本的政府債券會為一個投資者提供最大的投資多元化的可能性，因為在這一時期中，日本的政府債券同美國政府債券的關(guān)聯(lián)度最低。同其他國際投資一樣，外國的債券也會受匯率波動影響，一個投資于國際債券的基金價值很可能比只投資于美國債券的基金的價格波動性要大。因此，美國基金業(yè)也會幫助投資者制定較為合理的國際債券投資策略。
圖對一個投資于美國債券90％和投資于國際債券10％的虛構(gòu)組合的投資回報率同完全投資于美國債券市場的投資組合的回報率在1992年到2007年這15年的投資時期內(nèi)進行比較。所選擇的是大通摩根的非美國政府債券指數(shù)，它代表了12個非美國政府債券的市場；另外選擇的是雷曼的美國綜合債券市場指數(shù)，以代表美國的債券市場。
美國基金業(yè)一般會采取同股票投資組合的構(gòu)建相同的方式和方法。首先幫助投資者確定其在國際債券市場下跌的情況下對風(fēng)險的承受力和相應(yīng)的資產(chǎn)配置比例，還會進一步指導(dǎo)具體的投資選擇。
提供給投資者的三個“標(biāo)準(zhǔn)”策略
在指導(dǎo)投資過程中，一個范例是為投資者提供3個基本的投資策略。
第一個策略是所謂核心債券投資組合：即投資于一個較為廣泛的，多元化的外國債券基金。這一核心投資組合應(yīng)該投資于一個成熟市場的主要的投資級別的債券的外國債券基金(投資級別債券一般是指那些能夠如期按約支付以使銀行能夠投資其中的債券。投資于主要是購買高質(zhì)量的國際政府和企業(yè)債券的債券基金能夠為一個投資者長期的資本升值提供較為穩(wěn)妥的投資風(fēng)格。而其風(fēng)險是投資于海外的債券往往比投資于美國國內(nèi)的債券更具風(fēng)險性。主要是在貨幣，地理政治和新興市場所特有的風(fēng)險。
對能承受更大投資風(fēng)險的投資者來說，還可以再將一部分資產(chǎn)投資于質(zhì)量稍差的新興市場政府債券。這一做法的主要益處是新興市場國家的債券由于這些國家的政府在經(jīng)濟發(fā)展的同時大力擴建其基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)及這些地區(qū)中的公司由于經(jīng)濟的增長而迅速拓展其業(yè)務(wù)會為投資者提供更高回報率的潛力。
但同時，投資于這類債券的風(fēng)險也由于這些地區(qū)的政治，經(jīng)濟，社會的不穩(wěn)定性和更可能發(fā)生的貨幣貶值而帶有其特殊的風(fēng)險性。特別是債券的價格會由于這些國家所特有的違約和信用上的質(zhì)量的下滑而更容易受到影響。因此，投資于新興市場債券的投資者就更需要有耐心和更長遠的投資期限。
談到證券投資，人們就會想到股票、債券、基金這些名詞，它們都是證券投資的不同方式，尤其是在2006年年底到2007年，中國股市出現(xiàn)了大牛市，這也給社會中不同階層的人們帶來了不小的影響，出現(xiàn)了當(dāng)時“全民炒股”的現(xiàn)象，從企業(yè)白領(lǐng)到街頭擺攤的小商販，人人手里都有幾只股票，不管是否懂得股票投資的來龍去脈，大家都能說出個子丑寅卯，也都盼望著自己的股票不斷的漲停。這說明人們在追求財富方面都有迫切的愿望，也正是大家這種迫切的心情讓當(dāng)時的人們近乎瘋狂的參與到股票交易中，結(jié)果是絕大多數(shù)人都失去了理智，一味地追漲，當(dāng)股市大跌時連割肉都沒來得及，面對跌去76%市值的中國股市，中國的股民的發(fā)財夢一下子隨著股市泡沫的破滅而破滅了。
上述情況反映的是當(dāng)時社會公眾的投資狀況，當(dāng)然，除了股票外還有很多人選擇了股票和基金兩種投資工具相結(jié)合的方式。我們可以清楚地看到人們的對資產(chǎn)保值、增值的意識已經(jīng)從定期儲蓄、國庫券開始向證券投資轉(zhuǎn)變，因為大家都知道儲蓄的實際利率是負的(實際利率=名義利率－通貨膨脹率)，把錢放到銀行里得到的利息已抵御不了通貨膨脹所帶來的貨幣貶值的影響，想要實現(xiàn)個人或是家庭的資產(chǎn)保值、增值及長遠的更高的財富追求已不能靠儲蓄來實現(xiàn)了。于是大家開始互相了解、學(xué)習(xí)、交流證券投資方面的一些名詞、知識，在考慮到風(fēng)險因素的影響時，一些人首選開始嘗試投資基金，在經(jīng)濟向好的勢頭下，基金的收益率要大大高于儲蓄所帶來的收益，而股票的收益又優(yōu)于基金，當(dāng)然，風(fēng)險也高于基金，后來越來越多的人紛紛到證券公司開戶，開始嘗試股票投資，都獲得了不同的收益。以筆者本人的投資經(jīng)歷為實例來證明證券投資在個人和家庭理財中不可或缺的地位和對實現(xiàn)資產(chǎn)保值增值的作用。筆者在2006年年底至2008年上半年也先后進行了封閉式基金、開放式基金和股票的投資，本金是4萬元，其中2萬元進行了基金投資，另外2萬元進行了股票投資，2007年的投資收益已達到近1萬元，投資收益率近25%，遠遠地超過了這一段時期的銀行一年期定期儲蓄利率(2006年8月為2.52%，2007年8月為3.6%，2007年12月為4.14%)，而2007年的通貨膨脹率為4.8%。可見在2007年的實際利率已為負值，通過儲蓄已不能實現(xiàn)資本保值，更談不上資本升值，而證券投資帶來的收益不僅彌補了儲蓄方面的損失，且實現(xiàn)了資本增值，從理財角度來說，證券投資的優(yōu)勢大大高于儲蓄。在此基礎(chǔ)上，可實現(xiàn)資本的不斷積累，通過合理的資產(chǎn)配置，可以實現(xiàn)長期的良好的投資操作，有助于實現(xiàn)穩(wěn)定的收益。
當(dāng)然，任何投資都是有風(fēng)險的，收益與風(fēng)險是成正比的，風(fēng)險越高收益也就越高，高收益伴隨著高風(fēng)險，這是每一個投資者都要面對和接受的，證券投資也不例外。以股票為例，股票能帶來高收益，也具有高風(fēng)險，如果沒有一定的股票投資知識，盲目進行投資，勢必會在投資中承受著巨大的風(fēng)險，最終導(dǎo)致投資虧損。筆者認為如果要想規(guī)避股票投資的風(fēng)險，使投資收益最大化，應(yīng)該注意以下幾點:(1)學(xué)習(xí)掌握必要的股票投資知識，深入了解股票市場，讓自己掌握盡可能多的理論知識，如通過圖形來分析股票的走勢，這是進行股票投資的基礎(chǔ)和前提。(2)積極關(guān)注基本面的信息，掌握經(jīng)濟動向。政府出臺的一些經(jīng)濟和宏觀調(diào)控的政策等重要信息對股票市場大的環(huán)境會產(chǎn)生不可忽視的影響，這些具有導(dǎo)向性的信息往往決定近期大盤的走勢。(3)積極關(guān)注某些重點行業(yè)的各方面消息，無論是利好消息還是利空消息都要掌握，這對某些行業(yè)的股票的長期投資都會有很大的影響。(4)分散投資，風(fēng)險對沖。不要把雞蛋放在一個籃子里，選取不同類型的股票進行交易，在不同股票有漲有跌的情況下，上漲股票的收益可以彌補下跌股票的損失，這樣可以規(guī)避某只股票連續(xù)下跌對投資收益帶來的影響。(5)合理的運用資金進行投資。在投資股票時合理分批的將資金投入到股票市場中，尤其是在一只有潛力的股票下跌時，當(dāng)股票下跌到一定的價格時，適時補倉，將投資成本逐漸拉低，以待股票上漲時獲得較高收益。(6)保持清醒的頭腦和良好的投資心態(tài)，適時的進行賣出。如果一味地追求更高的收益，沒有根據(jù)的判斷股票的持續(xù)上漲，不在適當(dāng)?shù)膬r格賣出，盲目的盯住眼前的收益，忽略了潛在的風(fēng)險，很可能落得一敗涂地。就當(dāng)前的經(jīng)濟形勢和市場信息綜合分析，現(xiàn)在我國股票市場與2006—2007年的牛市相比處于一個震蕩調(diào)整的市場，對于個人投資者投資股票來說相對風(fēng)險較大，而基金投資對于家庭理財就現(xiàn)在的形勢下也是一個不錯的選擇。以開放式基金為例，目前可投資的開放式基金有900多個，其中又大體分為股票型、債券型、股債平衡型、特定策略混合型等不同類型的開放式基金。
從理財角度出發(fā)，可以根據(jù)風(fēng)險承受能力及厭惡程度來選擇不同類型的基金進行投資，股票型基金的走勢與大盤聯(lián)系較密切，風(fēng)險相對較大，而債券型基金的風(fēng)險則相對較低，在投資時可根據(jù)家庭資產(chǎn)具體情況和近一段時間內(nèi)的市場走勢在不同類型的開放式基金中進行不同比例的資金配置，以實現(xiàn)資產(chǎn)保值、增值，同時做到規(guī)避股票市場上的投資風(fēng)險。隨著基金管理規(guī)模的不斷擴大，基金已然成為目前中國證券市場上最重要的機構(gòu)投資者之一，其投資理念、投資取向、投資風(fēng)格和管理水平，對證券市場的走勢，乃至整個市場的結(jié)構(gòu)化和制度化的完善起著舉足輕重的作用。以上就是筆者對證券投資在家庭理財中的作用和地位的一些看法和淺顯的論述，證券投資對于家庭資產(chǎn)的保值、增值有很大的積極作用，它是家庭理財?shù)闹匾M成部分，有著舉足輕重的地位。而要想利用好證券投資工具，實現(xiàn)理財計劃，保證資產(chǎn)投資的較高收益，就要在具備一定的投資知識，掌握一定的經(jīng)濟信息，充分了解市場風(fēng)險的前提下進行投資，以良好的心態(tài)應(yīng)對市場波動對投資帶來的影響，適時地做出調(diào)整，才能在證券投資的道路上立于不敗之地。利用好投資工具，成功實現(xiàn)各階段的理財計劃和最終的財務(wù)自由是一個值得深入思考的問題，也是一個不斷發(fā)展的、動態(tài)的研究課題。
作者：李賀單位：中國工商銀行股份有限公司
綜合評價
招商行業(yè)領(lǐng)先基金是一只主動管理的股票型基金。投資限于具有良好流動性的金融工具，包括股票、債券、貨幣市場工具、權(quán)證、資產(chǎn)支持證券及法律法規(guī)或中國證監(jiān)會允許基金投資的其他金融工具。股票主要投資于景氣回升或受益于國家政策導(dǎo)向而成長前景良好的相關(guān)行業(yè)的資產(chǎn)比例不低于基金股票資產(chǎn)的80％。
博時信用債券
綜合評價
博時信用債券A/B基金是博時旗下第12只開放式基金，屬于二級債基。信用產(chǎn)品的投資比例占到整體債券投資比例的80％。適當(dāng)情況下可參與一級市場新股申購以及二級市場的股票投資，立足于在保證債券市場收益的基礎(chǔ)上強化組合回報。博時信用債券投資對象靈活，在一定程度上滿足了穩(wěn)健型投資者組合中低風(fēng)險資產(chǎn)的配置。
富國優(yōu)化強債
綜合評價
富國優(yōu)化強債是富國基金旗下第三只債券型基金，該基金為可投資二級市場股票的偏債型基金，其中不低于80％的基金資產(chǎn)投資于債券類及其他同定收益類金融工具，不高于20％的基金資產(chǎn)進行新股申購和股票市場投資，還可以在規(guī)定范圍內(nèi)投資于新股申購或增發(fā)新股。二級市場股票和權(quán)證等。富國基金為《中國證券報》2008年度金牛獎基金公司，擁有一支明星固定收益投資管理團隊。
2009年以來，富同基金旗下兩只債券型基金富國天利增長債券和富國天十強化收益按照復(fù)權(quán)單位凈值增長率統(tǒng)計，分別實現(xiàn)收益3.72％和3.40％大幅高出同類0.91％的平均水平，業(yè)績表現(xiàn)搶眼。
申萬巴黎消費增長
綜合評價
申萬岜黎消費增長是一只股票型基金，其股票資產(chǎn)的配置比例為60％～95％。重點投資于拉動經(jīng)濟增長過程中充分受益的消費范疇行業(yè)，投資于具有良好財務(wù)狀況、較高核心價值與估值優(yōu)勢的優(yōu)質(zhì)上市公司。
中海量化策略
綜合評價
中海量化股票資產(chǎn)的比例為基金資產(chǎn)的60％～95％，是一只股票型基金。該基金采用數(shù)量化分析方法對股票進行分析和篩選，基于數(shù)量模型來配置行業(yè)權(quán)重。量化投資的優(yōu)勢在于，其決策主要依據(jù)數(shù)據(jù)和模型做出，可以減少投資過程的非理性因素，而且強大的信息處理能力能捕捉更多的投資機會，然而任何模型都不能完全模擬市場，全程量化選股替代人為主觀判斷，這對模型的有效性有較高的要求，且會使操作過于僵硬。
該基金在具體操作過程中需要管理者在模型判斷和主觀判斷間尋求一個平衡點，這也是其取得較好業(yè)績較為關(guān)鍵的一點，而另一個關(guān)鍵點便是模型設(shè)計的合理性。
廣發(fā)聚瑞
綜合評價
廣發(fā)聚瑞基金是一只股票型基金，股票資產(chǎn)占基金資產(chǎn)的60％～95％。該基金通過自上而下的“主題投資分析框架”，通過主題挖掘、主題配置和主題投資三個步驟，挖掘受益于中國經(jīng)濟發(fā)展趨勢和投資主題的公司股票，通過定量和定性相結(jié)合，篩選出主題特征明顯、成長性好的優(yōu)質(zhì)股票構(gòu)建投資組合。
純粹的主題投資和傳統(tǒng)的價值投資相比，具有更大的靈活度，可操作性也比較強，但也蘊含著更太的風(fēng)險，而該基金將挖掘主題機會和考察個股特性相結(jié)合，體現(xiàn)了靈活而穩(wěn)健的特征。
匯豐晉信大盤
綜合評價
匯豐晉信大盤是一只股票型基金，股票投資比例為85％～95％。屬于高風(fēng)險基金，是較為典型的牛市品種。在投資目標(biāo)上，該基金將不低于80％的股票資產(chǎn)投資于國內(nèi)A股市場上具有盈利持續(xù)穩(wěn)定增長、價值低估、且在各行業(yè)中具有領(lǐng)先地位的大盤藍籌股票。匯豐晉信基金公司成立于2005年，目前管理著65億元資產(chǎn)，旗下有5只基金，包括股票型、混合型和債券型，產(chǎn)品線有待進一步完善。
上投摩根純債
綜合評價
一、可供出售金融資產(chǎn)不同投資工具的會計處理
《企業(yè)會計準(zhǔn)則第22 號――金融工具確認和計量》規(guī)定：可供出售金融資產(chǎn)通常是指企業(yè)沒有劃分為以公允價值計量且其變動計入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)、持有至到期投資、貸款和應(yīng)收款項的金融資產(chǎn)。企業(yè)應(yīng)設(shè)置“可供出售金融資產(chǎn)”一級會計科目來核算企業(yè)持有的可供出售金融資產(chǎn)的公允價值，主要包括可供出售的股票投資、債券投資等金融資產(chǎn)。以下就可供出售股票投資（權(quán)益工具投資）和可供出售債券投資（債務(wù)工具投資）在確認減值損失后公允價值上升時的不同會計處理進行初步分析。對于已確認減值損失的可供出售債券投資，在隨后的會計期間公允價值已上升且客觀上與確認原減值損失發(fā)生的事項有關(guān)的，原確認的減值損失應(yīng)當(dāng)予以進行損益轉(zhuǎn)回，計入當(dāng)期損益。但可供出售股票投資發(fā)生的減值損失，不得通過損益轉(zhuǎn)回，而應(yīng)通過權(quán)益轉(zhuǎn)回。其具體賬務(wù)處理如下：
對于可供出售債券投資，原確認的減值損失予以轉(zhuǎn)回，
借：可供出售金融資產(chǎn)――公允價值變動
貸：資產(chǎn)減值損失（以原金額為限）
對于可供出售股票投資，原確認的減值損失予以轉(zhuǎn)回，
借：可供出售金融資產(chǎn)――公允價值變動
貸：資本公積――其他資本公積（以原金額為限）
但應(yīng)注意的是，在活躍市場上沒有報價且公允價值不能可靠計量的可供出售股票投資，發(fā)生的減值損失不得轉(zhuǎn)回。
二、可供出售金融資產(chǎn)不同投資工具的核算方法
一是資產(chǎn)減值損失是損益類的科目，該科目期末要轉(zhuǎn)入“本年利潤”，從而影響企業(yè)的利潤總額。企業(yè)可以在業(yè)績好的年度計提資產(chǎn)減值損失，增加當(dāng)年的費用，從而減少利潤，在業(yè)績不好的年度，通過減值損失的轉(zhuǎn)回，減少當(dāng)期的費用，做大當(dāng)期的利潤，以達到預(yù)期的財務(wù)目標(biāo)，這樣企業(yè)就可以操縱利潤。為了防止企業(yè)利用資產(chǎn)減值損失操縱利潤，會計準(zhǔn)則對資產(chǎn)減值損失的轉(zhuǎn)回進行了規(guī)定，即資產(chǎn)減值損失已經(jīng)確認，在以后會計期間內(nèi)不得轉(zhuǎn)回，但此項規(guī)定沒有適用于可供出售金融資產(chǎn)。若企業(yè)進行的權(quán)益投資在計提減值損失后公允價值回升時可以同債務(wù)工具投資一樣進行損益轉(zhuǎn)回，則企業(yè)便可以利用其操作利潤。
二是企業(yè)進行債券投資風(fēng)險較小，在活躍市場上債券的公允價值變化不大，且一般價值波動的時間較短，債券可以進行損益轉(zhuǎn)回，此時不會對企業(yè)的利潤造成很大的影響，而企業(yè)進行股票投資風(fēng)險較大，在活躍市場上股票的公允價值波動幅度遠遠大于債券，且長期處于波動狀態(tài)，企業(yè)的權(quán)益工具投資不可以進行損益轉(zhuǎn)回，否則，企業(yè)可以利用股票市場的波動，進行資產(chǎn)減值損失的計提與轉(zhuǎn)回，肆意操縱企業(yè)的利潤。
三是“資本公積――其他資本公積”是所有者權(quán)益類的科目，該科目的金額不影響企業(yè)當(dāng)期的利潤，只影響企業(yè)所有者在企業(yè)當(dāng)期的權(quán)益，不會造成利潤的大幅度增加與減少，因此可以防止企業(yè)利用資產(chǎn)減值損失肆意調(diào)整利潤。企業(yè)進行權(quán)益工具投資時，在確認減值損失后公允價值上升時，不沖減資產(chǎn)減值損失而增加資本公積進行權(quán)益轉(zhuǎn)回。
四是根據(jù)《企業(yè)會計準(zhǔn)則―――基本準(zhǔn)則》中謹慎性原則的要求：在會計環(huán)境中存在不確定因素和風(fēng)險、會計要素的確認和計量的精確性受到影響的情況下，充分預(yù)計可能的負債、損失和費用，盡量少計或不計可能的資產(chǎn)和收益。企業(yè)進行權(quán)益工具投資時，由于其公允價值的變化存在很多不確定性因素，因而在確認減值損失后公允價值上升時，不沖減資產(chǎn)減值損失而增加資本公積進行權(quán)益轉(zhuǎn)回。但企業(yè)在這種情況下進行不同的會計核算處理，存在如下不足：一方面，《企業(yè)會計準(zhǔn)則――本準(zhǔn)則》中清晰性原則規(guī)定，企業(yè)提供的會計信息應(yīng)當(dāng)清晰明了，便于財務(wù)會計報告使用者理解和使用。清晰性即會計核算過程及會計信息所提供數(shù)據(jù)的來龍去脈要清楚明了，但是從以上的賬務(wù)處理可以看出，可供出售金融資產(chǎn)是股票等權(quán)益工具時，發(fā)生減值計入資產(chǎn)減值損失，轉(zhuǎn)回卻計入資本公積，前后的會計處理不一致，與可理解性原則相悖。另一方面，《企業(yè)會計準(zhǔn)則―――基本準(zhǔn)則》中可比性原則規(guī)定，企業(yè)提供的會計信息應(yīng)當(dāng)具有可比性，但以上的賬務(wù)處理可以看出：對已確認減值損失的可供出售債務(wù)工具，在隨后的會計期間公允價值上升且客觀上與確認原減值損失確認后發(fā)生的事項有關(guān)的，原確認的減值損失應(yīng)當(dāng)予以轉(zhuǎn)回，計入當(dāng)期損益?？晒┏鍪蹤?quán)益工具投資發(fā)生的減值損失，不得通過損益轉(zhuǎn)回。這兩種會計處理的差異，與可比性原則相悖。
可供出售金融資產(chǎn)債務(wù)工具投資與權(quán)益工具投資在公允價值與減值時賬務(wù)處理的不同，主要體現(xiàn)在確認減值后轉(zhuǎn)回方式的不同：債務(wù)工具的投資進行損益轉(zhuǎn)回，而股票等權(quán)益工具的投資進行權(quán)益轉(zhuǎn)回，則是需要重點關(guān)注的內(nèi)容。
參考文獻：
加息抑制債市表現(xiàn)
理論上講，利率的變動與債市的表現(xiàn)呈負相關(guān)。換句話說，如果利率水平不斷抬高，債市的價格就會受加息影響而下跌。從債券發(fā)行的一級市場看，新發(fā)債券票面利率的設(shè)定是以市場利率為基礎(chǔ)，再根據(jù)債券的信用風(fēng)險等因素確定，央行利率上調(diào)會推高整個債券一級市場票面利率的水平。加息也會導(dǎo)致債券二級市場的到期收益率（是指債券持有到償還期所獲得的收益，包括到期的全部利息）上升，即債券價格下跌。如前所述，利率上調(diào)會導(dǎo)致一級市場債券發(fā)行的票面利率上升。對于已經(jīng)持有早期債券的投資者來說，一級市場的債券更具吸引力，資金有可能會流出二級市場轉(zhuǎn)向新發(fā)行債券，造成債券二級市場的到期收益率上升。
央行利率的上調(diào)一般都伴隨著通脹壓力，在此期間，投資者可找到更好的抗通脹品種，例如黃金、股票等。這些都會令資金從債市流出，轉(zhuǎn)向其他市場。圖1～2展示了在政府近年推進利率市場化改革下，通脹水平和一年期定期存款利率的關(guān)系有所提高，債市到期收益率的變化也與之較為一致。而到期收益率的變動與債券價格指數(shù)收益率的變化則呈現(xiàn)相反關(guān)系，見圖3。
加息周期對各類債券在不同時期也會產(chǎn)生不同的影響。債市上主要包括利率品種（國債、金融債、央票等）和信用品種（企業(yè)債、公司債、短融等）。加息初期，利率品種對加息的敏感度相對大一點。信用債由于付息利率比較高，盡管也會受到加息的負面影響，但敏感度在初期相對利率品種低一些。隨著利率不斷抬高，企業(yè)籌資成本不斷提升，對企業(yè)還款壓力增大，信用風(fēng)險可能會提升，此時債券品種吸引力自然會從信用品種轉(zhuǎn)向利率品種。加息初期甚至早于加息前，利率品種的價格出現(xiàn)一定下跌，但在持續(xù)加息背景下，信用品種的價格下跌幅度明顯增大，而利率品種表現(xiàn)相對好一些。整體上，加息周期尤其是前期對債市產(chǎn)生較明顯的壓力。盡管有人認為還要看市場的資金面，然而加息周期債市不可避免一級市場的發(fā)行利率和二級市場債券到期收益率的上升，債市二級市場始終承壓。接近加息后期，市場對加息的預(yù)期已經(jīng)基本消化，并開始出現(xiàn)正收益。而在減息前，債市再次提早反映。
債市表現(xiàn)對債基整體收益不明顯
由于國內(nèi)債基投資債券的比例一般不低于80％，它們受債市波動的影響應(yīng)該是直接的。在利率上移、債市表現(xiàn)欠佳時，債基的表現(xiàn)自然受到債市下跌的壓力，使債基經(jīng)理尋找能提高正收益的投資品種。利率下移、債市表現(xiàn)漸入佳境時，債基表現(xiàn)也自然受債市的正面支持。基金經(jīng)理則更偏向債市的投資。從過去的5年的整體債基表現(xiàn)來看，似乎加息周期對債基實際收益的影響沒有預(yù)期中明顯。
盡管債基大部分投資于債券，但其收益不僅限于此。從它們配置資產(chǎn)類別角度，可將其收益分為4個部分：利率品種（國債、金融債、央票等），信用品種（企業(yè)債、公司債、短融等），一、二級市場的股票交易和可轉(zhuǎn)換債券。目前，絕大部分債基是主動管理型基金?；鸾?jīng)理會根據(jù)不同時期的宏觀經(jīng)濟、股債兩市場的狀況、收益率曲線、利差、資金面等情況，在資產(chǎn)大類、久期和種類之間進行調(diào)配來規(guī)避風(fēng)險和提升收益。
例如，最近基金經(jīng)理更愿意把資金安排至企業(yè)債，這類品種的一級市場發(fā)行的票面利率和二級市場利率均處于歷史的較高水平。若通脹得以控制、企業(yè)經(jīng)營環(huán)境穩(wěn)定，企業(yè)債將提供一個較高且穩(wěn)定的預(yù)期利息收入。
4種主要的收益來源中，利率和信用品種受加息周期影響自然首當(dāng)其沖。雖然信用品種更多地受制于市場對企業(yè)信用和流動性風(fēng)險的預(yù)期。如前所述，這類品種很難避免加息周期對其的負面沖擊，以配置債券為主的的債基自然也不能幸免。不能忽視的是，目前國內(nèi)大部分債基均或多或少參與權(quán)益類（股票市場和可轉(zhuǎn)換債券）投資，以提高債基的收益。
例如今年以來部分表現(xiàn)較突出的債基收益更多來自于股票和可轉(zhuǎn)換債券的投資。前者又可分為股票一級市場和二級市場的投資。在國內(nèi)，股票一級市場投資一般被認為獲利的概率較高，風(fēng)險較二級市場投資相對要小。但近年新股發(fā)行定價較高，詢價制度尚欠完善，以及新執(zhí)行的新股網(wǎng)下認購規(guī)則使股票一級市場的盈利機會不確定性增大?？赊D(zhuǎn)債投資盡管具有債券和股票的雙重特征，但與股市的關(guān)聯(lián)性較一般債券更高。兩者的波動風(fēng)險均遠高于以收取利息為主的一般債券品種，往往對債基收益波動產(chǎn)生較大影響。
多元化角度選債基
2006～2007年及去年下半年以來，在債市表現(xiàn)欠佳的加息時期，債基都會選取包括股票在內(nèi)的當(dāng)期預(yù)期收益較高的品種。作為主動管理型基金，在適當(dāng)時期選擇股票投資增強收益無可厚非、但最終反映在基金整體收益上時，是否能發(fā)揮正面作用還要看基金經(jīng)理對風(fēng)險的把握。
