發(fā)布時間：2023-09-17 15:03:24
序言：寫作是分享個人見解和探索未知領域的橋梁，我們?yōu)槟x了8篇的財務管理與價值創(chuàng)造樣本，期待這些樣本能夠為您提供豐富的參考和啟發(fā)，請盡情閱讀。
企業(yè)在發(fā)展過程中，通過企業(yè)投入的成本和獲得的回報之間的差值來實現價值的增值，即企業(yè)價值創(chuàng)造。而這其中資本成本是企業(yè)投入的全部成本，即債務成本和權益成本，而資本回報則是企業(yè)獲得的所有收入。當企業(yè)資本回報大于資本成本時，即為資本價值創(chuàng)造，其本質在于高回報低成本，確保實現價值的最大化，這也是企業(yè)在競爭上獲取優(yōu)勢的關鍵。而作為企業(yè)價值創(chuàng)造其具有自身的獨特性，不僅具有戰(zhàn)略前瞻性，而且還具有全面性和客觀性的特點。
企業(yè)價值創(chuàng)造的戰(zhàn)略前瞻性作為最為基本的特點之一，其以企業(yè)戰(zhàn)略作為出發(fā)點，為企業(yè)戰(zhàn)略實現服務。通過企業(yè)價值創(chuàng)造可以為企業(yè)積累長期的財富，為企業(yè)的可持續(xù)性發(fā)展奠定良好的基礎。而全面性作為企業(yè)價值創(chuàng)造的綜合性系統(tǒng)，其涵蓋的概念較多，客觀性是表現價值創(chuàng)造的價值增值不僅體現在理念上，更為重要的是在實踐中價值的增加。
二、基于價值創(chuàng)造的企業(yè)財務預算管理實施路徑
1.以EVA為財務預算基本方法。在當前企業(yè)發(fā)展過程中，需要加快對預算管理改革的步伐，而且在預算管理改革方案確定中積極鼓勵員工要參與到其中，這樣才能更好的掌握企業(yè)的具體情況，能夠更好的迎接外在的挑戰(zhàn)。由于當前企業(yè)財務預算方法較多，而對各種方法效果進行衡量時需要其標準要具有一致性。目前EVA（經濟增加值）方法在財務預算中得到廣泛的應用，而且其所取得了效果也較為顯著。在企業(yè)價值管理體系中，其基礎和核心即是經濟增加值理念，由于經濟增加值在對于投入成本的計量上具有較強的科學性，其不管投入多少成本，都需要有與之相對應的資本成本。企業(yè)在發(fā)展過程中，需要對經濟增加值的重要性給予深入的認識，這樣才能確保的財富的財務預算的準確性，而且在對預算項目進行申請時也會更容易一些。在企業(yè)財務核算過程中，可以將經濟增加值作為最基本的預算方法，并以其作為衡量企業(yè)資金需求的重要基礎。
另外還需要對企業(yè)的激勵制度進行適當調整，在企業(yè)績效考核中需要增加EVA考核指標，從而確保價值創(chuàng)造能夠成為企業(yè)財務預算的中心目標，而且利用經濟增加值作為基于價值創(chuàng)造的財務預算方法，可以確保企業(yè)預算管理與全面管理的有效的融合，有利于增加價值創(chuàng)造途徑。
2.建立以效率為目標的財務預算管理體系。在企業(yè)財務預算管理過程中，離不開信息的支持，要想確保信息的準確、及時和可靠，則需要有效的保障企業(yè)信息系統(tǒng)的質量。一旦企業(yè)信息系統(tǒng)中的數據不能及時有效的更新時，則會對財務預算效率帶來較大的影響。所以需要建立先進的管理系統(tǒng)，確保信息的質量和傳遞速度，這對于預算管理效率的提高具有極為重要的意義。財務預算管理其包括的環(huán)節(jié)較多，而每一個環(huán)節(jié)對于信息的要求都各不相同，這就需要在企業(yè)財務預算工作中需要關注各個時間點上的環(huán)節(jié)和數據，確保效率的提高。在預算過程中，要吧等在當將獎懲機制與業(yè)績有效的分離，進一步對預算管理流程進行簡化，從而有效的確保成本費用的降低。
3.提高預算戰(zhàn)略相關性。長期以來在我國企業(yè)預算管理工作中，多為單獨性的工作，并沒有與企業(yè)的戰(zhàn)略有效的聯系起來。戰(zhàn)略與預算是密不可分的，預算管理作為企業(yè)戰(zhàn)略的重要內容，也是企業(yè)戰(zhàn)略目標得以實現的重要手段，所以需要提高預算的戰(zhàn)略相關性。這就需要對企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略和預算戰(zhàn)略進行一，對預算管理目標和衡量標準進行明確，建立起戰(zhàn)略預算體系，在預算管理工作中能夠有效的遵循企業(yè)的各項同規(guī)章制度，并進一步對財務預算制度進行構建，對企業(yè)組織架構的要對現進行明晰，從而為預算管理的開展奠定良好的基礎。
4.采用精準預算預測系統(tǒng)。在預算流程過程中，財務預算的預測作為其起點，其是在預算管理發(fā)生前在時間節(jié)點上對企業(yè)的業(yè)績指標進行事膠預計。傳統(tǒng)的預算流程包括的環(huán)節(jié)較多，不僅具有事前計劃的功能，而且還發(fā)揮著事中控制的功能。但由于企業(yè)各個層級都會參與到中間協調和修訂環(huán)節(jié)中來，各方意見各不相同，反饋的信息和意見具有多樣性，從而導致最后協調結果無法達成一致性，而且也無法準確的進行預測。針對于這種情況，需要進一步對其進行改時，可以將控制職能剔除掉，預測功能通過精準的預測系統(tǒng)來實現。目前，預算管理的效率和準確性越來越依靠先進的信息化技術，未來的預算管理的預測環(huán)節(jié)也將逐漸走向信息化道路，快速傳遞的信息技術可以及時、準確地為預算管理提供充足可靠的信息。
【關鍵詞】財務管理；經濟管理；價值管理；現金流量；經營效率；財務政策；企業(yè)競爭力
0 引言
財務管理內容按管理對象劃分為籌資管理、投資管理、股利分配、營運資金管理理。而財務管理價值觀是貫穿于財務管理活動中各個環(huán)節(jié)中的理念。企業(yè)會有不同的財務管理價值觀，因此不同的價值觀體現在財務管理活動中也不盡相同。
1 價值管理的內涵和特征
1.1 價值管理的內涵
價值管理的實質就是為了實現價值創(chuàng)造，最大限度的增加股東財富，從而實現企業(yè)價值最大化。為了實現價值最大化，管理者必須做到以下兩點：
第一，使企業(yè)獲得穩(wěn)定而持久的現金流量。企業(yè)如果可以為股東創(chuàng)造價值，但自身經營產生的現金不足以支持銷售增長，會遇到現金短缺的問題。企業(yè)可以采取以下四種措施：A.提高經營效率，應對現金短缺。具體包括減低成本，提高價格，降低營運資金等措施；B.改變財務政策。具體包括停止支付股利和增加借款比例；C.增發(fā)股份。前提是所籌資金要有更高的回報率，否則不能增加股東的財富；D.兼并成熟企業(yè)。
第二，使企業(yè)充分利用現金剩余。如果企業(yè)自身經營發(fā)展速度緩慢，經營產生的現金超過銷售增長的需要，就會出現現金剩余。那么企業(yè)首選內部投資，擴大產銷規(guī)模，增大市場份額。此外，還可以收購其他業(yè)務，擴大企業(yè)規(guī)模。如果仍有剩余現金，則可以增加股利支付，回報股東的投資。
1.2 價值管理的特征
在現代企業(yè)中，價值管理在日常經營活動中發(fā)揮了不可替代的作用。這說明企業(yè)傳統(tǒng)的管理理念受到了沖擊，發(fā)生了根本性的改變。價值管理從戰(zhàn)略的高度來發(fā)現企業(yè)價值的驅動因素，亦要求管理者乃至企業(yè)上下的員工將價值創(chuàng)造的理念深入日常工作中?？梢妰r值管理必然有其獨特的魅力。它具有以下特征：
（1）以股東價值最大化為目標。價值管理將股東財富最大化為其最終目標和根本出發(fā)點。股東作為企業(yè)的所有者，他們創(chuàng)辦企業(yè)的目的是為了最大限度的獲得財富。價值管理充分考慮到企業(yè)價值是否能夠給所有者帶來未來報酬。除此之外，價值管理也充分考慮了利潤取得時間，通過考慮貨幣時間價值來確定今年獲利500萬與明年獲利500萬哪一個更符合企業(yè)的目標。價值管理也同時考慮投入和產出相配比的原則，不會只考慮所獲利潤而忽略資本額的投入量。更為重要的是，價值管理將風險因素融入到整個管理活動中來，更深化理解了200萬現金和200萬應收賬款對企業(yè)的真正價值。由此可知，價值管理注重的是機會成本的觀念，更關注的是企業(yè)實際價值。
（2）以未來現金流量管理為中心?，F金流對于企業(yè)而言，就像血液對于我們的身體。只有保持血液的充足和流暢，才能保證身體的健康。因此，對于企業(yè)而言，現金流為王。在衡量企業(yè)績效的時候，往往會利用利潤指標來評價運營狀況。但是只片面的考慮利潤水平，并不能衡量公司可支配的財富。企業(yè)若想獲得持續(xù)發(fā)展，現金流入量必須大于現金流出量。價值管理作為一種理念，同時也將現金流為中心的管理思想滲透到企業(yè)的日常工作中。價值管理不局限眼前利益，強調未來長遠的持續(xù)的現金流回報，從戰(zhàn)略的高度制定集中收付款管理、集中投融資管理、現金預算管理等制度，確定最佳現金持有量，合理確定資本結構，充分利用盈余現金，從而實現企業(yè)價值最大化的目標。
（3）注重價值創(chuàng)造的因素。價值管理承認企業(yè)價值的多因素驅動，認為影響企業(yè)價值創(chuàng)造的包括財務因素和非財務因素。財務因素主要有投資資本回報率、資本成本和增長率。投資資本回報率反映企業(yè)的盈利能力，與投資活動和運營活動正相關。資本成本反映權益投資人和債權人的期望值。投資成本與價值創(chuàng)造成反方向變化。增長率的高低雖然不能決定企業(yè)是否創(chuàng)造價值，但卻可以決定企業(yè)是否需要籌資，是制定財務戰(zhàn)略的重要依據。價值管理在企業(yè)實現財務管理目標的過程中，還考慮了非財務價值驅動因素，在客戶需求、內部流程、學習與創(chuàng)新等角度挖掘價值提升的空間。價值管理充分考慮各利益相關者的要求，協調多方利益，并注重短期目標和長期目標相結合，在可持續(xù)發(fā)展的過程中，尋求多方利益總和最大化。
（4）以價值創(chuàng)造為理念。對于認同價值管理的企業(yè)，與其說價值管理是一種管理方法，不如將其定義為一種管理理念。在整個組織中，將價值創(chuàng)造確定為核心價值觀，并將價值創(chuàng)造的思想滲透到日常工作中。企業(yè)管理者也要將價值創(chuàng)造的思想應用到戰(zhàn)略的制定、長期短期目標的確定中。在管理實踐的工作中，積極探索以價值為基礎的財務管理模式，努力構建以價值創(chuàng)造為評價指標的績效考核體系。企業(yè)經過運用先進的價值管理理念，可以有效的為員工提供明確的方向。當員工的行為符合價值理念的要求時，管理者會給予正強化，使價值創(chuàng)造的思維理念趨于穩(wěn)定。
2 價值管理――財務管理價值觀的主線
在信息社會，企業(yè)的管理手段、管理理念都將發(fā)生根本性變革。人們開始更注重追求未來而不只是眼前的收益，這正是價值觀的轉變。價值管理的核心是價值創(chuàng)造，其目的就是要更好的進行價值創(chuàng)造，實現股東財富的最大化。決策者以價值最大化做為企業(yè)的理財目標，并以此約束各種財務決策的做出。這個過程實質是決策者基于企業(yè)所處的外部和內部環(huán)境形成一種重視機會成本、承認公司價值的多因素驅動、以未來現金流量管理為中心和以價值創(chuàng)造為導向的財務管理價值觀。這些價值觀正是價值管理所具有的特征。它們注重企業(yè)實際市場價值創(chuàng)造，能夠協調多方利益，合理控制現金流量，可以有效的引導企業(yè)改善決策與經營，加強管理創(chuàng)新。
3 基于價值觀的財務管理模式的構建
傳統(tǒng)的財務管理模式，一般是以財務管理目標為出發(fā)點的，這就忽視了財務管理價值觀在財務管理中的重要作用，當然就更不會將財務管理價值觀應用到實務中去。而本文構建的基于價值觀的財務管理模式，正是為了試圖解決這一問題。下面，以一個結構圖來構造價值觀的財務管理模式。
如圖1所示，本文提出的基于價值觀的財務管理模式是以財務管理價值觀為基石，以價值管理為主線的一個模型。理論上以企業(yè)財務管理目標出發(fā)，以貨幣時間價值、風險價值和企業(yè)價值為基本財務管理理念，全方位對接財務管理內容，從實務上依據財務管理價值觀的指導創(chuàng)造價值，實現財務管理目標。對這一模型的解釋如下。
（1）以財務管理價值觀為出發(fā)點。筆者認為財務管理價值觀決定財務管理目標。因此，這一模型將財務管理價值觀在財務管理中的重要性彰顯出來，為財務管理價值觀的建設和更好地發(fā)揮作用奠定了基礎。
（2）以價值管理為主線。這一主線貫穿于理論研究領域。而理論的研究，就是為了更好的指導實踐。因此在財務管理的實踐活動中，價值管理發(fā)揮著價值創(chuàng)造的導向作用，從而判斷財務管理活動是否為企業(yè)增加價值，以實現企業(yè)價值最大化的目標。（下轉第162頁）
（3）以貨幣時間價值、風險價值和企業(yè)價值為基本財務管理理念。這在財務管理價值觀建設過程中，提出適應企業(yè)內外環(huán)境變化的理財觀念起到借鑒作用。
4 結束語
總之，這一模型將財務管理價值觀的重要性凸顯出來，財務管理理論得到了完善，同時也為企業(yè)提供了一個嶄新的管理模式和創(chuàng)新的管理理念。
【參考文獻】
（一）財務管理理論
財務管理主要是以資金、資產為分析對象，根據國家相關法規(guī)制度，針對企業(yè)經濟活動、內部經營流程等展開的經營管理活動。財務管理具有綜合性、全面性等特點。其從管理對象角度不同可分為，流動資產、無形資產、遞延資產和其他資產等；從活動類型不同可分為，成本費用、收入、利潤以及財務評價管理等。
（二）價值創(chuàng)造理論
價值創(chuàng)造即價值增加，主要是指企業(yè)經營活動收益高出付出成本的金額。通常企業(yè)經營活動主要指以貨幣形式反映出的經濟增加情況，而政治經濟學主要是指商品的無差別勞動。價值通過生產者勞動而產生，且并不是所有勞動都能夠創(chuàng)造價值。價值必然由勞動創(chuàng)造產生，而勞動要創(chuàng)造價值，勢必通過勞動產生。
二、財務管理的價值創(chuàng)造途徑
（一）提高籌措資金效率
財務管理以資金、資產為主要對象，因此，財務管理創(chuàng)造價值的途徑主要是指提升企業(yè)資金、資產效率，即提高籌措資金效率而創(chuàng)造價值。通過利用企業(yè)財務管理來籌措資金，實現創(chuàng)造價值，一方面根據企業(yè)經營性質、組織機構、籌措成本等因此為出發(fā)點；另一方面分析企業(yè)由于不同因素而對籌資成本、利潤、財務風險等方面產生的影響。
（二）提高資金配置效率
財務管理價值創(chuàng)造通過提高三方面效率配置得以實現，其一，企業(yè)效率。其主要指同行業(yè)、同市場內的不同企業(yè)通過相同資金產生不同經濟收益。不同經濟收益的產生，主要因為企業(yè)文化、資源以及管理等方面不同，進而其資源內容，排列組合不同，導致財務管理價值創(chuàng)造的不同；其二，行業(yè)效率。主要指不同行業(yè)的資金配置有著產生不同經濟收益。隨著我國市場經濟的快速發(fā)展，行業(yè)之間競爭逐漸激烈，其經營利潤率差距逐漸縮小，然而，任何行業(yè)都可能發(fā)生其資本配置超出社會資本平均利潤率現象發(fā)生，即為行業(yè)配置效率。提高資金配置效率將資金由效率低的行業(yè)轉移至效率高的行業(yè)，進而提高行業(yè)效率；其三，市場效率。相同資金或資金在不同地區(qū)、市場中創(chuàng)造的價值或利潤不同。由于不同市場的經營狀況、地理位置等因素不同，其市場效率存在差異，市場效率高，則投資收益較高，更容易吸引更多資源，并加快經濟發(fā)展。隨著全球經濟一體化進程發(fā)展，資金的充分利用和高效的市場配置能夠有效實現企業(yè)價值創(chuàng)造。
（三）提高資金利用效率
企業(yè)在經營收益不變的條件下，通過減少資金使用量逐漸，達到提高資金利用率的主要目的。企業(yè)資金使用效率的提高主要通過兩方面表現，一方面是減少資金使用并取得經濟效率和收益；另一方面是通過利用時間價值理論，提高企業(yè)資源效率應用，比如：企業(yè)投資建造分公司需要經過較長的建設期，存在一定的時間成本，而企業(yè)通過并購或收購方式的投資，則收效性更快。財務管理的價值創(chuàng)造，通過提高資金利用效率能夠充分的表現出來，并加快企業(yè)發(fā)展。
三、財務管理的價值創(chuàng)造主要應用工具
（一）風險與內部控制管理工作
通過財務管理創(chuàng)造價值，主要應當以保護企業(yè)價值，防止價值損失風險發(fā)生為主。通過制定企業(yè)內部控制制度，實施內部控制管理進而有效的控制、防范以及解決風險的發(fā)生，確保企業(yè)持續(xù)經營和快速發(fā)展。通過預測企業(yè)經營情況、利潤情況等，避免經營偏差或突發(fā)事件的發(fā)生。與此同時，企業(yè)還應當開展針對可能發(fā)生的風險進行評估，并分辨內部和外部風險。充分利用規(guī)避、降低和分擔風險等方式，對風險進行控制，確保財務管理價值創(chuàng)造。
（二）降低資源籌集成本工具
企業(yè)降低資源籌集成本通常針對銀行貸款利率、債券利率等債務性資本和權益性資本費用等。債務性資本即為經營利潤，而權益性資本并無費用支出發(fā)生。通常由于企業(yè)經營并未涉及權益性資本中的機會成本，使得企業(yè)經營產生收益。除此之外，財務管理中的經濟增加值（EVA）主要是指企業(yè)營業(yè)凈利潤減掉權益資產價值中機會成本的余額。經濟增加值主要以創(chuàng)造股東價值為經營管理目標，并通過合理經營實現股東價值收益最大化，借此充分體現出其創(chuàng)造價值超出股東期望價值的目的。
（三）資金成本與風險投資工具
企業(yè)資金時間成本和風險投資決策主要通過利用凈現值來實現。財務管理實現企業(yè)投資、經營決策或資源合理配置主要以貼現法和非貼現法為主。貼現法主要以貨幣時間價值為主，通過科學、合理的統(tǒng)計和分析、計算得出。貼現法主要分為凈現值法、內含報酬率法以及獲利能力分析法，其中以凈現值法為主，即指企業(yè)現金流入和流出現值之差。如差額為正數時，則說明貼現后現金流入額大于現金流出額，該項目可以執(zhí)行，反之，其差額為負數時，則表示該項目不可以執(zhí)行。凈現值法主要通過貼現率選擇并實施。但由于凈現值法并不能真實的反映出企業(yè)存在資源不足等問題，容易造成投資資源價格上升或價值增值現象。而非貼現法主要又分為回收期法和年平均報酬率法，其中回收期法為非貼現法主要方法。
（四）提高資源利用效率工具
提高企業(yè)全面資源利用效率，在預計經濟收益不變的條件下，降低產品生產成本支出，實現資源合理配置。財務管理的價值創(chuàng)造首要應當加強企業(yè)經營和利潤收入，即控制和降低成本費用支出。通過利用標準成本法，能夠有效實現財務管理經營目標。標準成本法主要指正常和高效率經營情況下所需用的產品成本，并不是實際生產所用成本，即為企業(yè)生產經營目標成本。標準成本主要由成本制定、差異分析及處理三部分組成，以目標成本為根本，通過實際成本與標準成本之間對比，得出成本差異值。同時，根據這一現象的發(fā)生分析產生差異的主要原因，并制定相關完善措施，解決存在問題，提高資源利用效率，實現成本控制和價值創(chuàng)造。
關鍵詞：價值驅動因素 財務管理模式 財務研究
在當前的企業(yè)財務管理模式中，股東中心是目前一個比較普遍的現象，股東出資組建企業(yè)，招攬社會人才管理，官大員工參與，從而保證了企業(yè)的正常運行。股東在這種企業(yè)中居于核心地位，他是企業(yè)財務管理的價值中心。然而，隨著經濟環(huán)境的轉變和人們服務意識的覺醒，這種以股東為中心的財務管理模式已經不適應社會需求，探索一種符合人們需求的財務管理模式勢在必行。
一、什么是企業(yè)價值驅動因素
何謂企業(yè)價值驅動因素？詹姆斯?A?奈特認為：企業(yè)價值驅動因素是“影響公司價值的任何變數”，它對企業(yè)的經營管理和財務運行都有著重要影響。是為企業(yè)價值的關鍵因素。理論界對價值驅動因素比較權威的理解認為：價值驅動因素是以價值為基礎，它關注的是哪些績效變動能夠影響企業(yè)的價值。理解價值驅動因素，對于企業(yè)的管理和價值的實現至關重要，它通過影響企業(yè)價值從而影響企業(yè)的發(fā)展態(tài)勢，決定企業(yè)的發(fā)展方向。
傳統(tǒng)的財務管理學認為，物質資本是企業(yè)價值創(chuàng)造的核心，它是企業(yè)最主要的資源。因而傳統(tǒng)財務管理是建立在物質資本對企業(yè)價值的單一貢獻基礎之上。傳統(tǒng)的企業(yè)運作和投資模式造成了物質資本的所有者的獨特地位，股東的利益也就成了財務管理所追求的目標。
二、現行財務管理模式缺失之現狀
在當前理財環(huán)境中，現行的建立在物質資本對企業(yè)價值基礎之上的財務管理模式已不適應當前需求，表現出明顯的缺失，主要表現在以下方面。
（一）財務目標不長遠
財務目標是企業(yè)財務系統(tǒng)中希望能夠在經營管理上實現的結果，它決定著財務管理模式的經營和運行。傳統(tǒng)財務管理以股東利益為基礎，旨在實現“股東財富最大化”。股東財富最大化適用于在經濟發(fā)達程度不高，人們的權利意識和服務意識還不夠明確的前提下，由股東出資組建企業(yè)，專門請管理人才進行經營的管理模式。在這種經營理念下，股東是企業(yè)的一切。本著對股東負責的原則，企業(yè)財務目標的出發(fā)點和落腳點都是股東利益，如何實現股東利益最大化成了他們的最終目標。在過去的環(huán)境中，傳統(tǒng)財務目標發(fā)揮了它的作用，在維護股東利益和促進物質資本積累方面發(fā)揮了應有的作用。然而，在當前社會，在人們的權利意識和服務意識覺醒的環(huán)境下，繼續(xù)以股東利益為目標顯然是不科學、不合理的。正是有了這種財務目標，反而阻礙了企業(yè)的價值實現，它造成了以下不良影響：一是企業(yè)過度關注利潤，忽視了自身產品質量和員工利益；二是犧牲了員工利益導致員工忠誠度不高，主動性不強；三是員工積極性不高。
（二）財務管理機制效率低
財務管理機制是企業(yè)用來規(guī)范財務操作和體現權、責、利關系的重要手段，在協調企業(yè)與各方面財務關系上發(fā)揮著至關重要的作用。在現行的財務管理機制中，股東利益最大化是企業(yè)的財務目標，也是企業(yè)生產活動中的最終價值追求，在此基礎之上，企業(yè)將財務管理的最終控制權交給了股東，而企業(yè)的實際管理者和廣大員工在財務上就被動的處于一種被監(jiān)督的地位。因而，現行財務管理機制的最大特點是股東為主導的單邊財務管理制度。在當前理財環(huán)境中，這種管理制度已表現出很大的不適應性，主要體現在以下幾個方面：一是權力的不對等。在這樣的管理機制下的企業(yè)，股東權力大于一切，股東牢牢控制著企業(yè)的經濟大權，員工沒有支配財務的權利，從而大大損傷了員工的積極性，同時，這種不對等會導致企業(yè)內部的摩擦和爭斗，在無形之中增加了企業(yè)的交易成本。另一方面，這種權力的不對等會影響企業(yè)在資源配置上的調控，降低了資源配置的效率，對企業(yè)的競爭力的培養(yǎng)十分不利。不僅如此，在這種以股東為中心的企業(yè)中，股東還掌握著企業(yè)其他資源的調配。由于股東的過多干預，這使得企業(yè)管理者往往不好根據企業(yè)運行狀況做出判斷，從而使企業(yè)錯失了良機，加大了經濟損失。
（三）業(yè)績評價體系不科學
業(yè)績評價體系是企業(yè)對自身財務目標實現情況的考量，與它有直接相關的是財務目標的制定。在現行財務管理模式中，股東價值的存在，直接干擾了業(yè)績評價體系的平衡，從而導致評價標準像股東意志嚴重傾斜。在此基礎上，企業(yè)的業(yè)績評價體系形成了以會計指標為基礎的體系。在這種體系中，通常包含了營運能力指標、償債能力指標、成長能力指標和獲利能力指標等方面。在這些以會計報表數據為基礎的指標中，股東權益報酬率是核心指標，它是衡量股東財富的重要依據。值得一提的是，會計指標反映的是過去的經營結果，是一種事后衡量。正由于這種事后衡量的滯后性，使得生產活動中的動力因素不能被反映出來也不能判斷當前的價值創(chuàng)造活動。正是由于這種不科學的評價體系，導致企業(yè)管理者無法評判企業(yè)生產的具體動態(tài)，也無法提出有效地解決措施，從一定程度上為企業(yè)發(fā)展帶來了不利影響。三、基于價值驅動的財務管理模式
鑒于現行財務管理模式所表現出的缺失，因而有必要對現行財務管理模式進行變革。文章認為以共同價值為主線，構建基于價值驅動的財務管理模式具有可行性與迫切性。這種基于價值驅動的財務管理模式理論框架如下。
（一）明確價值作用
價值論認為，被人需要的東西才具有價值?，F行財務管理模式的價值中心是物質資本，而在新的理財環(huán)境下，價值才是財務管理的主線。對財務管理來說，價值并不陌生，之前的財務管理就是基于物質資本的加之基礎之上的，價值是財務管理的核心概念。然而傳統(tǒng)財務管理的價值主體是股東，這十分不利于新理財環(huán)境下基于價值驅動的財務管理模式的開展，因而這種以物質資本為中心的觀念必須被舍棄。要以真正的價值為核心、為基礎，那么，什么才是有價值得呢？文章認為，以股東利益、員工利益和顧客利益為基礎的共同價值是有價值的，因而能夠作為新的理財環(huán)境下財務管理的主線。
（二）將企業(yè)價值視為長遠目標
企業(yè)作為一個盈利性組織，在現實發(fā)展中境況各有不同，面對激烈的市場競爭，有的企業(yè)生存下來，甚至能長盛不衰，有的則曇花一現，還有的興盛之后逐漸沒落。那么，究竟是什么決定了企業(yè)的生存發(fā)展？文章認為是競爭，準確來說是競爭優(yōu)勢。企業(yè)要想長遠發(fā)展，必須具有持續(xù)的競爭優(yōu)勢，而核心資源是企業(yè)競爭優(yōu)勢的重中之重。在財務上，企業(yè)競爭優(yōu)勢是企業(yè)價值的持續(xù)增長，也就是說，企業(yè)價值持續(xù)增長要作為企業(yè)經營管理的長遠目標不能改變。而基于價值驅動的財務管理模式將股東、員工和顧客的共同利益作為目標，這也是企業(yè)價值之所在。
（三）以共同利益價值導向
財務管理為誰服務是企業(yè)管理中大家共同關注的問題。基于之前的那種“股東利益至上”的價值導向以不符合時代潮流，以共同利益為基礎的價值導向得到了廣泛認同。對企業(yè)而言，共同利益不僅關乎股東、員工、顧客的利益，更關乎企業(yè)的集體利益。企業(yè)存在的意義在于能夠創(chuàng)造財富，能夠集中股東手里現有的財富，通過員工的努力和客戶的需求，將它創(chuàng)造成一種大家共享的財富。共同利益是企業(yè)生存發(fā)展的支撐，沒有共同利益，企業(yè)的經營和管理就難以維持。也正因為企業(yè)的經營活動離不開人的因素，因此共同利益對企業(yè)的經營發(fā)展都有著重要影響，這種影響表現為直接影響和間接影響。
（四）建立合理的業(yè)績評價體系
上文已經說到，財務目標是財務管理活動的根本目的，因而它必須與與財務目標相呼應。原有的以會計報表數據為基礎的評價體系已經不符合實際需求了，一種新的業(yè)績評價體系由之誕生。基于價值驅動的財務管理模式以企業(yè)價值為財務目標，而企業(yè)價值有股東、員工和顧客共同決定，因而新的評價體系也必須有這三個方面組成，而不是像過去那樣單一的股東中心的評價體系。這三個方面分別是最高層指標、次一級價值驅動指標和最基礎價值驅動指標。在這三者關系中，最高層指標為企業(yè)價值，次一級價值指標是股東、員工和顧客各自的價值，最基礎價值指標則是股東、員工和顧客的共同價值。如果將三層次業(yè)績評價體系比喻為金字塔，那么股東、員工和顧客的共同價值在金字塔的底部。也就是說，只有三者的共同利益得以實現，才能實現各自價值，才能實現企業(yè)價值，三者是利益共同體的關系。這種評價體系的優(yōu)點在于它的衡量對象是未來價值增長，而不是過去的成果，具有成長性和可塑造性。
（五）樹立以人為本的管理理念
管理學家德魯克認為，企業(yè)存在目的就是創(chuàng)造顧客，就有滿足了消費需求，企業(yè)才能獲得更多的社會資源和財富。企業(yè)的競爭優(yōu)勢歸根結底是企業(yè)能夠創(chuàng)造社會所需要的價值，能被顧客所需要。因此，企業(yè)要想在競爭中獲勝，就必須提供更加優(yōu)質的產品和服務。以顧客為中心在當前已經成為一種共識，“顧客上帝”的理念也在企業(yè)中得以發(fā)揚。這種以顧客為中心的人本思想的體現，是企業(yè)管理的進步之一。企業(yè)管理的又一進步是以員工為根本。任何企業(yè)的核心都是員工，只有依靠員工，企業(yè)才能創(chuàng)造價值。只有以員工為根本，重視員工的地位，肯定員工的加之，尊重員工的人格，企業(yè)才能活的價值、實現價值。在當前，以人為本，顧客中心、員工中心已經成為現今企業(yè)的經營理念和戰(zhàn)略導向。
四、結束語
基于價值驅動的財務管理模式與現行財務管理模式相比，具有很大的優(yōu)越性。它從財務管理的中心、目標、管理機制和業(yè)績評價體系等方面作了全面改進，構建了一個全新的財務管理模式，這對當前形勢下改善企業(yè)的財務管理模式具有重要的借鑒意義。不難推測，在今后的發(fā)展中，企業(yè)注定要改變原來的管理模式，轉變思路，不斷發(fā)展。
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一、價值管理相關概念
價值管理，是一項新的管理理念，最先在西方管理學界提出。1994年，很多企業(yè)管理人員在創(chuàng)造股東價值的企業(yè)戰(zhàn)略中，仍然沿用傳統(tǒng)的績效標準。而在這一年，《價值命令》作為價值管理理論的分水嶺之作問世，書中對價值管理觀念進行了提出和闡述，股東價值管理這樣一個全新架構得以構建。尤其Alfred Seaport貼現現金流模型的提出，不僅將價值最大化轉變?yōu)橐环N管理理念，同時促使其轉變?yōu)橐环N能夠操作的管理技術，此后價值管理成為企業(yè)管理中重要聲音。
價值管理顧名思義指基于價值的企業(yè)管理，主要目的在于在有效管理價值基礎上促進企業(yè)健康持續(xù)經營的實現。立足價值管理本質來說，創(chuàng)造股東價值，促進價值增長的實現是其管理目標。在價值管理中，對企業(yè)價值最大化的追逐是其內生要求，其評估基礎就是價值。另外，價值管理在手段上主要采用價值目標和管理策略設計，通過該種手段整合各種價值要求與管理方法，這也是其管理體系和管理思路的新型體現。在利益相關方的評價中，企業(yè)價值是客觀存在的，股東價值、員工價值、客戶價值是其包含的主要部分。在企業(yè)財務管理中，遵循價值導向理念是價值管理的硬性要求，其對企業(yè)價值運營模式與管理技術的探索，主要建立在對價值增長各種規(guī)律已經有所了解的基礎上。在考核中，價值管理的考核基礎標準為是否能為企業(yè)創(chuàng)造價值，并通過對價值評估和價值管理技術與方法的廣泛運用，從而達到本身所預期的價值管理目標。
二、財務管理與價值管理兩者之間的關系及價值管理介入意義
在企業(yè)管理中，其必不可少的組成部分中便有財務管理，可見財務管理的重要性。財務管理能夠為企業(yè)目標的實現提供保證，其中利潤最大化是企業(yè)普遍性目標，而產值最大化的意義只有站在賣方市場角度上才能完全實現。對所有企業(yè)來說，利潤都是其競爭力的重要砝碼，企業(yè)競爭能力與企業(yè)獲得利潤成明顯的正相關關系，從某種程度上能夠直接決定企業(yè)生存和發(fā)展。所以，將利潤最大化拉進財務管理重點目標中對企業(yè)具有不可忽視的現實意義。不過無可置疑的是，處在傳統(tǒng)財務管理目標中的利潤最大化實現局限性比較明顯。對于利潤的所有者來說，利潤不僅是其投資回報，也是其承擔投資風險的回報。而對比其他相關者，利潤最大化卻可能會讓這部分人承擔更大風險，將其陷入更大的不確定性中，卻不會相應地增加其所獲得的收益。與此同時，如果財務管理將一段時間的利潤作為目標很容易致使企業(yè)決策向短期行為靠攏。同樣，在對股東財務最大化進行考慮的過程中，其主要范圍是股東的利益，從這點也能看出其局限性較大，有時甚至會導致其他相關利益者效益被嚴重忽略，而股東財務最大化又會被該部分利益者效益所影響。
價值管理對企業(yè)總價值最大化的實現，是建立在企業(yè)財務合理規(guī)劃和財務政策優(yōu)化基礎上的，其實現過程更加穩(wěn)定且能夠使企業(yè)發(fā)展更加健康可持續(xù)。價值管理除了十分重視短期利益，在長期的利益方面也同時給予高度重視，它所追求的發(fā)展涵蓋股東、用戶、員工等各個會對企業(yè)價值總體產生影響的利益相關者利益。這種管理方式的精髓是看重企業(yè)價值最大化，將其納入核心發(fā)展目標范疇，在全面考慮利潤最大因素過程中，還會在考慮范疇中納入與企業(yè)風險相關的因素，目光所及之處為企業(yè)長遠利益線條。即價值管理所體現的，是包含所有企業(yè)利益相關者在內的價值最大化，而這些正是企業(yè)財務管理一直都在追逐和夢寐以求的目標。概括來說，企業(yè)價值管理是現代財務管理所追求的終極目標，對企業(yè)價值提升具有重要促進意義。
價值管理是一種新的管理方法，戰(zhàn)略是其關注的集中焦點，對企業(yè)發(fā)展方式的轉變有一定正確引導作用，有利于企業(yè)價值創(chuàng)造理念的增強和財務管理決策質量的提高。另一方面，傳統(tǒng)財務往往將“會計利潤之上”作為目標，而價值管理則對此進行了改寫，從而將與財務管理有關的各主要職能目標全部統(tǒng)一到企業(yè)價值最大化，能夠引導企業(yè)內部人、財、物等各項經濟資源配置更為有效，同時可從根本上協調好經營者利潤與股東利益之間的偏頗，不僅合理地維護了股東權益，且有利于企業(yè)健康運行，使企業(yè)中常見的財務決策與執(zhí)行沖突于有序中得到盡量避免?，F代化企業(yè)財務戰(zhàn)略的建立，離不開對企業(yè)資金成本與價值創(chuàng)造理念的強化，同時與價值管理的介入息息相關，對促進企業(yè)實現價值最大化和提高企業(yè)市場經濟適應力具有極大作用。此外，企業(yè)價值管理對企業(yè)法人治理機制具有有效的改善作用。財務管理中價值管理的引入，會使企業(yè)對股東價值最大化給予更多關注，實現企業(yè)各個利益相關者之間關系的協調，有效規(guī)避因忽視真正價值創(chuàng)造而導致資本回報率不高的情況發(fā)生。
三、價值管理視角下提升企業(yè)財務管理水平的建議
觀企業(yè)財務管理，其所有工作都以影響企業(yè)價值最大化的實現為基礎。財務管理中其實很多方面都體現著價值管理理念，創(chuàng)造企業(yè)價值的活動就是其提升企業(yè)價值的主要體現，除此之外還體現在管理企業(yè)價值的活動以及保護企業(yè)價值的活動。而價值管理在財務管理中的介入除了體現在價值驅動因素、流程分析方面，還體現在價值報告與績效評價、預警與風險控制等方面。站在價值管理視角，現代企業(yè)財務管理可從以下幾方面提高自身管理水平。
第一，現代企業(yè)財務管理應對以現金流為核心的全面預算管理進行強化，對以企業(yè)價值為導向的績效評價模式加以建立。在財務管理的基本職能中，預算管理屬于重要部分，但在價值管理視角下的財務預算管理，其核心應圍繞現金流來展開。強調現金流預算管理，所體現的不僅僅包括公司價值，還能較大程度地對全面預算管理方法和手段缺失情況有所避免。在公司運轉中，現金流量是“血液”般重要的存在，對公司活動是否創(chuàng)造了價值能夠更好地衡量和判斷。與此同時，通過對挑戰(zhàn)性和操作性的績效評估系統(tǒng)的建立這一措施，能夠更快地達到企業(yè)長期戰(zhàn)略發(fā)展目標，為企業(yè)價值目標提供更直接有效的服務，一定程度上拓展了現代財務管理職能。在價值管理理念視角下，價值的增值是企業(yè)追求的主要目標，傳統(tǒng)財務管理中對績效的衡量應轉變?yōu)閷υ鲋档暮饬?。企業(yè)各項作業(yè)都會產生特定的價值，對各種成本進行扣除后所累積的各項成果之和就是企業(yè)價值的增值。價值管理下的財務管理應在績效考核體系對占用資本和回報率的考核更加注重。
第二，現代企業(yè)財務管理應對資本分配加強管理，對資本結構管理進行優(yōu)化。資本分配主要指投資，正現金流的盈利，是公司價值增長的主要驅動因素，而合理的資本分配是實現這一追求的有效途徑。股利分配或擴大再生產都是運營資金結余的可用武之地，而增加投入正是對擴大再生產的集中體現。在企業(yè)價值管理中，資本支出技術需要與企業(yè)長期價值管理方向具有一致性，在企業(yè)長期價值增值活動基礎上促進企業(yè)整體價值增值的實現。在進行資本投資時，對價值回報的強調是必然的，財務有效管理必須以公司價值提高為目標。在財務管理中，資本結構管理是必不可少的部分。資本結構主要是一種比例關系，是公司長期的資金來源和構成之間的比重。對企業(yè)價值創(chuàng)造來說，投資資本回報率和資本成本對其具有決定作用，加權平均資本與創(chuàng)造的價值兩者之間在一定條件下成反比。資本結構能夠很大程度地影響企業(yè)價值，通過對資本結果及成本的調整，即可對企業(yè)價值產生重大影響，所以財務管理必須強化對資本結構管理的優(yōu)化?；谝陨锨闆r，企業(yè)可利用對股本、債務比例的優(yōu)化調整促進資本結構的完善，促進企業(yè)資本成本最優(yōu)化的實現及公司價值最大化目標的實現。
第三，在財務管理職能行使過程中，現代企業(yè)應將現金流動性管理積極做好，嚴格風險管理。對于企業(yè)價值管理來說，現金流動性管理功能非常重要，現金轉換周期越短，企業(yè)在運營方面的績效就會越好，在上市公司的價值提高上積極的流動性管理能夠發(fā)揮重要作用。在將現金流動性管理做好的過程中，企業(yè)應對現金結余量合理規(guī)劃，不僅要合理控制運營現金需求、安全資金量，還需要合理控制危機資金量。在此之外，財務管理還必須嚴格風險管理。風險主要指不確定性的損失發(fā)生，緊密地關系著企業(yè)價值。與我們預定的目標相比，實際行為結果可能存在差距，這也是風險會一定程度上影響企業(yè)的表現之一。該種差距除了不僅會體現在最終結果差距方面，實現路徑的差距也是表現之一，即如何達成預定目標這一過程也具有相對的不確定性。基于這一顯性問題，企業(yè)應注意在財務管理中加強每一環(huán)節(jié)的風險管理工作，避免實際行為結果與預定目標之間差距過大，盡可能地縮小這種差距從而最大化地減少與消除風險可能。
一、企業(yè)財務價值驅動因素
從當今流行的現值論角度來說，企業(yè)財務價值主要是未來業(yè)務活動所帶來的現金流量，以設定的折現率折現所帶來的現值。影響企業(yè)財務價值的因素有很多，但驅動因素尤為突出。驅動因素，主要是指通過直接或間接的方式來實現企業(yè)價值最大化的因素。企業(yè)財務價值驅動因素分為內部驅動因素和外部驅動因素。
（一）內部驅動因素
企業(yè)財務價值的內部驅動因素通常來自企業(yè)內部，企業(yè)財務價值的各種因素是驅動財務價值變化的決定性因素。
1.公司治理結構。公司戰(zhàn)略管理主要是通過公司治理結構來體現的，通常由股東大會、董事會、監(jiān)事會和經理層構成，是企業(yè)實現可持續(xù)發(fā)展的重要保證。良好的公司治理結構可以降低成本，不僅是提升公司在市場上的短期績效和生存競爭力的可靠保障，還可以實現企業(yè)價值的極大化。委托理論表明，薪酬契約是降低成本問題的一種主要治理機制，因此完善的薪酬激勵機制對降低成本非常有利，從而促使公司價值的提升。
2.公司財務特征。提升企業(yè)價值的關鍵財務驅動要素為盈利能力、盈利的可持續(xù)性和現金流量等。此外，企業(yè)的盈利能力與企業(yè)良好的償債能力、營運能力和發(fā)展能力息息相關，其不但反映了企業(yè)的生產經營狀況和財務狀況，而且極大地推動了企業(yè)價值的增長。因此，企業(yè)的財務戰(zhàn)略對企業(yè)財務價值創(chuàng)造起著決定性作用。經典的MM理論表明，公司的價值由未來預期自由現金流量的折現值來表示。所以，現金流量的狀況也能夠反映企業(yè)未來價值的大小。公司財務管理的關鍵要素是資本，同時資本的本質是追求企業(yè)價值最大化。因此，保持合理成熟的資本結構對提升企業(yè)價值有著重要意義。
3.投融資行為。企業(yè)的投資活動，主要考慮投資結構、投資機會、投資支出以及投資需求四方面的因素。預期的收益具有不確定性，不可避免地存在投資風險，而這種風險會威脅到企業(yè)的財務價值。因此，合理的投資結構，即最佳投資組合的確定可以分散投資風險，取得較多的經營現金流量，從而保障企業(yè)的價值。投資機會越多，表明公司成長能力較強，公司投資需求越強，意味著投資支出也就越大。投資的前提條件是融資，而企業(yè)的融資會導致未來現金流量減少，但是這種減少會被投資所獲收益的增加來彌補，因此融資不可避免的影響企業(yè)的財務價值。此外，采用合適的融資方式可以有效提高融資效率，而融資的效率越高，企業(yè)就越能利用資金提高自身價值。
（二）外部驅動因素
企業(yè)外部驅動因素往往產生于企業(yè)的外部環(huán)境，并能夠從不同方面對企業(yè)財務價值產生不同程度的影響。外因通過內因起作用，因此外部因素通過內部因素對財務價值產生影響，是構成企業(yè)財務價值驅動因素必不可少的成分。
1.宏觀環(huán)境因素。由于市場競爭日益激烈，外部環(huán)境充滿了不確定風險因素。宏觀環(huán)境因素一般包括市場、政治、社會以及技術變革等外部環(huán)境因素。其中，宏觀經濟政策、匯率、利率等經濟貨幣政策的變化，對企業(yè)財務價值會產生明顯的影響，并會較大程度地影響企業(yè)的投融資決策。由于所處的經營環(huán)境越來越激烈，企業(yè)必須積極制定以提升企業(yè)價值為核心的戰(zhàn)略抉擇。企業(yè)要進行價值創(chuàng)造，就要關注市場價值、品牌價值、市場新產品的開發(fā)能力等外部環(huán)境因素，進行全面分析，并制定一系列方針和對策，從而使其立于不敗之地。
2.行業(yè)環(huán)境因素。行業(yè)環(huán)境分析是企業(yè)價值創(chuàng)造分析的重要組成部分。行業(yè)環(huán)境，一般包括政府對行業(yè)的導向、行業(yè)的競爭強度以及行業(yè)的周期性等。在市場經濟條件下，政府往往根據不同經濟發(fā)展情況對不同行業(yè)制定不同的經濟政策，來進行宏觀調控。在鼓勵性經濟政策下，行業(yè)的財務價值會獲得極大提升，反之，在限制性的經濟政策下，企業(yè)營運能力下降，經營現金流量減少，財務價值就會相應降低。行業(yè)的競爭強度與企業(yè)的獲利能力是緊密相連的。因此，競爭較強的行業(yè)的企業(yè)財務價值受到的影響較大。此外，行業(yè)不同的成長周期也會對企業(yè)價值產生重要影響。
二、企業(yè)財務價值管理存在的問題
（一）財務人員和管理者觀念落后，企業(yè)價值管理和財務轉型意識淡薄
財務價值管理對于企業(yè)的經營管理活動的作用非常關鍵，在大部分企業(yè)當中，財務價值管理被給予了一定的關注和重視，但只有少數成功的企業(yè)才建立了成熟的財務管理體系。從總體上而言，大部分企業(yè)對于財務管理對企業(yè)價值提升的重要意義還缺乏正確的認識。有些企業(yè)的財務工作人員甚至管理者并沒有接受正式的財務價值管理知識學習和培訓，對于財務價值管理的理解少之又少，對整體的財務管理理念及企業(yè)價值管理理念并不熟悉，故未認識到企業(yè)財務管理模式與企業(yè)價值提升間的關系。受傳統(tǒng)的經營理念影響，企業(yè)管理者認為，企業(yè)經濟活動及企業(yè)銷售管理環(huán)節(jié)是否正常推進，是影響企業(yè)收益的增加與企業(yè)價值的提升的主要原因，另外，企業(yè)價值管理模式和財務轉型意識淡薄也是一大因素。
（二）會計信息失真，財務報告質量低
在市場經濟活動中，企業(yè)大多是以利潤最大化為目標，漸漸發(fā)展為以企業(yè)價值最大化，因此財務價值管理日益凸顯其重要地位，隨著會計信息化的到來和市場競爭的加劇，財務會計信息也越發(fā)重要緊迫。真實可靠的財務會計信息直接反映企業(yè)的生產發(fā)展情況，企業(yè)應該給予高度關注和重視。有些企業(yè)為了獲得更高的利潤，采用造假財務信息的做法。財務會計的工作流程不嚴格按照規(guī)定執(zhí)行，原始憑證、會計分錄、賬冊設置等方面的財務工作不嚴謹規(guī)范，且沒有形成嚴格鮮明的制度。會計報表的編制不能真實反映企業(yè)實際的生產經營狀況，從而導致會計信息的失真，財務報告質量低。
（三）傳統(tǒng)的財務制度不合理，財務執(zhí)行力出現偏差
在我國，目前的傳統(tǒng)財務制度尚存在不合理和不完善之處，基于價值管理的全面財務管理體系尚未在企業(yè)中建立，目前有很多企業(yè)都沒有價值管理的財務管理意識，且工作人員財務執(zhí)行力卻很不樂觀，嚴重阻礙企業(yè)財務價值的提升。因此，建立一套完善的財務價值管理體系亟待解決。企業(yè)中一些缺乏法律紀律觀念和良好的職業(yè)道德的財務管理人員基于個人私利，為了追求不正當的利益，故意造假，用來逃避稅務、財政、審計部門的審查。很多財務人員對于事前預測、事中控制以及事后分析的工作沒有深入研究和運用，財務執(zhí)行力不好，從而成為企業(yè)財務價值管理提升的重要障礙，對企業(yè)的發(fā)展產生不利影響。
三、提升企業(yè)財務價值的對策
（一）轉變傳統(tǒng)財務觀念，樹立企業(yè)財務轉型理念
企業(yè)財務管理是企業(yè)管理活動的核心，是創(chuàng)造企業(yè)價值的直接動力。財務應以戰(zhàn)略的眼光，來規(guī)劃企業(yè)以價值管理為重點的全面財務管理體系，從而實現企業(yè)價值的最大化。而不合理的財務管理模式將嚴重阻礙企業(yè)價值的提升，健全成熟的財務管理模式是能夠創(chuàng)造企業(yè)價值的。因此，企業(yè)和相關財務工作人員應轉變傳統(tǒng)財務觀念，加強對企業(yè)管理者和財務工作人員的不定期財務培訓，增強財務工作人員的專業(yè)財務技能和財務相關知識，并使企業(yè)管理者了解企業(yè)財務價值管理對于企業(yè)管理的重要性。樹立以企業(yè)價值提升為目的的企業(yè)財務轉型理念，形成成熟完善的企業(yè)財務管理模式，從而使企業(yè)財務管理由核算事務型向價值管理型轉變。
（二）提高會計信息的真實性，促使主動效益評價作為決策依據
企業(yè)管理者和相關決策人員結合國家的相關政策和行業(yè)狀況，并通過各項財務報表了解判斷企業(yè)的成長速度和發(fā)展態(tài)勢，根據企業(yè)實際經營狀況，準確地把握企業(yè)未來的投資方向和發(fā)展方向，對于現代企業(yè)發(fā)展具有重要的意義。因此，為預防會計信息失真、財務人員造假，企業(yè)應充分利用信息化管理，采用先進的財務信息管理系統(tǒng)，來提高財務會計信息的規(guī)范性和準確性。利用現有的財務數據和企業(yè)其他經營管理信息，采用效益評價指標來評價企業(yè)未來經營管理活動，將財務在企業(yè)活動中的事后分析轉變?yōu)槭虑霸u價，使財務管理逐漸發(fā)展為以效益評價支持，最終獲得企業(yè)價值的增加。
（三）構建企業(yè)新型財務管理制度，提高企業(yè)員工財務執(zhí)行力
構建企業(yè)新型財務管理制度，是企業(yè)實現其價值最大化必不可少的環(huán)節(jié)，在企業(yè)的財務管理上也必須強化制度管理，積極制定新型的基于價值的財務管理制度。隨著社會經濟的發(fā)展，企業(yè)要進行高效財務管理活動，需要革除一些不合理的財務管理制度，才能促使企業(yè)財務價值的增加。企業(yè)應將自身的財務管理建立在提升企業(yè)價值的基礎上，促使價值驅動因素配置企業(yè)內外資源，建立全面財務管理體系，突出價值創(chuàng)造對于企業(yè)經營業(yè)務活動的促進作用。此外，提高企業(yè)員工的財務執(zhí)行力和財務管理意識，合理地分配企業(yè)內外部資源，使全員參與，培養(yǎng)員工責任心和集體主義精神，增強員工的財務工作執(zhí)行能力和效率，并把提高企業(yè)價值作為目標，將相應的財務價值管理作為核心，從而促進企業(yè)價值的不斷提升。
四、結束語
一、價值鏈管理與財務管理
1.價值鏈的概念
1985年，美國一位名叫邁克爾?波特的學者最先在《競爭優(yōu)勢》一書中提出了價值鏈的概念：價值活動是指企業(yè)從事的在經濟上與技術上有明確界限的各項活動。由于這些相互聯系的價值活動的共同作用，企業(yè)得以創(chuàng)造利潤，這便形成了所謂的企業(yè)價值鏈；另一方面價值鏈可以說是一個由企業(yè)的許多與戰(zhàn)略性相關的活動所組成的鏈條，通過以獨特方式聯結在一起的基本活動和輔助活動構成。企業(yè)系統(tǒng)的整合與分解是價值鏈理論中的精髓，通過整合分解企業(yè)運行的流程得以優(yōu)化，從而最終實現企業(yè)整個價值鏈的增值。
隨著信息化時代步伐的邁近，Jefferey F Rayport等在1995年提出了“虛擬價值鏈”的名詞，他們認為一個身處在信息時代的企業(yè)不僅僅存在一個由物質世界所構成的實物價值鏈，同時還存在一個虛擬價值鏈，自然它是由信息形成的。企業(yè)通過對有關信息進行收集、組織、選擇、綜合與傳遞等五項基本活動步驟可以創(chuàng)造出自身的價值，它是與實物價值鏈并駕齊驅的為企業(yè)創(chuàng)造價值的另一根鏈條。
邁克爾?波特的理論在波特?海恩斯（Peter Hines，2006）的推動下得到了進一步的發(fā)展，這就導致了新價值鏈觀點提出。新價值鏈觀點強調生產過程的終點應該是對產品的要求，利潤只是用來滿足這一目標實現的副產品。波特?海恩斯認為，對信息技術的運用是進行輔助價值活動的不可缺少的一個環(huán)節(jié)，因此價值鏈的增值活動之間相互交叉不應該是毫無規(guī)律的，而應沿著合理有效的流程來進行構建。
2.在財務管理中價值鏈思想的滲透
價值鏈管理思想的提出迎來了企業(yè)管理模式的變革，價值鏈管理方法通過業(yè)務層、控制層與戰(zhàn)略層等三個層次來進行實施，其理論是企業(yè)集團在動態(tài)環(huán)境下進行財務管理的一個有利的理論依據和分析方法。因為有價值鏈管理思想理論的存在，企業(yè)的財務管理理論的研究才有了更加廣闊的發(fā)展空間。服務于企業(yè)競爭戰(zhàn)略目標的財務管理活動以價值鏈分析為基礎，圍繞企業(yè)競爭優(yōu)勢展開，是一種非常靈活有效的財務管理方式。它一方面有效借鑒了價值鏈理論中所包含的管理思想，在內部價值鏈理論的基礎之上，通過價值增值思想的指導，得以形成物流、資金流、信息流三者集合的財務管理模式，從而使價值鏈整體的運作效率以及財務管理效率得以提高；另一方面企業(yè)通過引入外界先進的信息技術，從而使得信息收集和傳遞更加迅速，具有實時性，有效地對集團的財務狀況進行戰(zhàn)略性的分析與戰(zhàn)略性的評價，使集團摒除在傳統(tǒng)財務管理中的弊端，預期效果得以實現?？梢哉f，在財務管理中價值鏈管理的思想理論占著舉足輕重的地位。
（1）在價值鏈理論下將傳統(tǒng)的財務管理進行延伸便得到了以價值鏈為核心的財務管理。與傳統(tǒng)價值管理的區(qū)別在于，傳統(tǒng)財務管理的服務對象是單個企業(yè)的價值運動，而以價值鏈為核心的財務管理的服務對象顧名思義是價值鏈的價值運動。以價值鏈管理思想為核心的財務管理具有全方位性與綜合性，進行預測、決策與財務分析時對企業(yè)以及整個價值鏈的長遠目標都可以充分考慮到。
（2）企業(yè)采取價值鏈財務管理模式的目標是實現企業(yè)自身的價值增值。通過價值鏈傳遞的信息除了物流、信息流以及資金流外，最根本的是增值流的傳遞。因此在每一環(huán)節(jié)實現價值增值是進行價值鏈財務管理的最根本目標。同時企業(yè)應該對整個價值鏈上所有企業(yè)的增值活動密切關注，通過一個整體網絡鏈，對信息流、物流以及資金流進行控制，并且實現對價值鏈上所有企業(yè)的價值管理。
二、當前企業(yè)財務管理模式及選擇標準
1.國外企業(yè)財務管理模式分析
在上世紀80年代以前，國外許多大型的企業(yè)采用分權管理的模式來進行財務管理，即各個分、子公司對自己的財務進行核算與管理并負責，而總公司則只對其進行指導并定期進行事后的檢查與監(jiān)督。直到80年代以后，隨著經濟的快速發(fā)展以及國際會計、財務相關的法規(guī)逐漸完善，比較大型的企業(yè)涌現出來，傳統(tǒng)的財務管理模式已經被淘汰，于是全球大多數大型企業(yè)紛紛進行財務管理模式的改革，集權管理模式應運而生，即集中式財務管理模式。
2.我國企業(yè)集團財務管理模式分析
（1）集權式財務管理模式：這種模式是一種完全垂直式的模式，特點是母公司掌握大部分財權，對子公司進行嚴格控制與統(tǒng)一管理?？梢杂行Оl(fā)揮母公司對資金和財務的調節(jié)功能，使資源配置得到合理的優(yōu)化，降低財務與經營風險；但是這也從另一個側面反映了此模式的缺陷性，財權被集中于母公司，導致子公司缺乏獨立性，這樣子公司的積極性必然會降低，從而使其靈活性與創(chuàng)造性被抑制。
（2）分權式財務管理模式：這種模式指的是子公司自主支配公司的財權，母公司一般情況下不干涉子公司的生產經營活動，只有在遇到重大財務事件時才進行支配或審批，企業(yè)集團對子公司的財務管理決策權限重要性進行適當劃分。分權模式可以有效調動子公司的積極性，同時使母公司的融資風險被分散；但是另一方面也存在子公司一味追求自身利益而損害母公司整體利益的風險，將母公司的調控功能弱化了，不能對子公司進行很好的掌控。
（3）集權與分權相結合的財務管理模式：在當前的經濟形勢下，將集權和分權結合起來才是最有效的財務管理模式。企業(yè)的規(guī)模不同、發(fā)展階段不同、經營領域不同、經濟資源條件不同，采取的管理模式側重點也不同，只有靈活變通，同時發(fā)揮規(guī)模效應和協同效應的作用，使母公司的財務調控與子公司的積極性都能得到有效發(fā)揮。
三、在價值鏈管理的過程中創(chuàng)建集團財務新模式的構想
1.建立以財務為中心的企業(yè)內部價值鏈管理體系
傳統(tǒng)的的財務管理模式以資金運動作為對象，有著其局限性，其內部價值單向流動，財務部門的職責僅僅是收集信息與記錄業(yè)務流程，價值信息不能得到及時有效的溝通和反饋。企業(yè)集團要想有效控制企業(yè)的財務，合并信息流、物流和資金流，可以采取以財務為中心的內部價值鏈管理模式
內部價值鏈的環(huán)形結構可以緊密結合業(yè)務流與資金流，并實時進行信息傳遞與反饋。企業(yè)財務部門由旁觀者的角色變?yōu)樨攧展芾淼膱?zhí)行人，從事后的記錄變?yōu)槭虑暗念A測與事中的監(jiān)督。企業(yè)的業(yè)務效率得到提高，企業(yè)財務也可以達到增值。
2.建立集團內資金融通機制實現企業(yè)資金集中管理
企業(yè)財務管理要充分利用內部與外部資源，扮演財務公司的角色。企業(yè)集團財務公司的核心是資金的集中管理，通過設立“資金池”的機制，可以使資金歸結率得到最大程度地提高，同時對集團內部存在的資金余缺進行有效的調劑?！百Y金池”的設立可以將各個子公司緊密結合起來，形成 “鏈狀結構”，同時與企業(yè)的內部價值鏈結合，環(huán)環(huán)相扣；財務公司與各分公司之間要進行密切溝通與協調，并要及時的將各分公司財政狀況匯總并編制資金計劃，對未來幾天的資金情況進行統(tǒng)計、匯總與預測，對各個分公司資金需求情況進行總體掌握，統(tǒng)籌“資金池”的資金調度，保證公司各個系統(tǒng)的資金供需可以得到很好地對接。
3.借助信息技術手段擴大財務信息的采集面
從價值鏈理論得知，價值鏈上的財務信息在企業(yè)價值增值活動中的各個環(huán)節(jié)都會產生。企業(yè)財務信息流的載體是價值鏈，價值鏈上所承載的財務信息，可以有效促進企業(yè)價值增值。而價值鏈財務管理模式離不開信息技術手段的支撐，閻達五教授認為：價值鏈財務只有靠信息技術才可以實現，價值鏈財務要實現實時控制的核心職能。因此，信息技術不僅是進行價值鏈財務管理的工具。還是價值鏈財務管理的重要組成部分。企業(yè)集團可以適時采用ERP等企業(yè)資源計劃系統(tǒng)，對企業(yè)內的信息進行統(tǒng)籌安排，增強企業(yè)通過多種手段獲取有效信息的能力。
4.從三個層次出發(fā)構建三維的動態(tài)財務管理模式
[關鍵詞] 財務管理 財務管理目標 企業(yè)價值
企業(yè)財務管理目標是企業(yè)從事財務管理活動的根本指導，是企業(yè)財務管理活動所要達到的根本目的，是企業(yè)財務管理活動的出發(fā)點和歸宿，對企業(yè)的管理活動具有根本性的影響?；谄髽I(yè)財務管理目標的重要性，本文就企業(yè)財務管理目標進行了初步的理論探討。
一、企業(yè)財務管理目標評價
1.利潤最大化。利潤代表了企業(yè)新創(chuàng)造的財富，利潤越多則說明企業(yè)新創(chuàng)造的財富越多，越接近于企業(yè)的目標。這種觀點的缺陷越來越多的暴露在人們面前：一是沒有考慮利潤取得的時間，沒有考慮資金的時間價值；二是沒有考慮所獲利潤與投入資本額的關系，未揭示資金效率；三是沒有考慮獲取利潤和所承擔風險的關系。
2.每股盈余最大化。這種觀點認為，應當把企業(yè)的利潤和股東投入的資本聯系起來考慮，用每股盈余來概括企業(yè)的財務目標，以避免利潤最大化目標的缺點，但它仍然沒有考慮每股盈余取得的時間和風險。
3.企業(yè)價值最大化。這種觀點認為，通過企業(yè)財務的合理經營，采用最優(yōu)的財務政策，充分考慮資金的時間價值和風險與報酬的關系，在保證企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展的基礎上使企業(yè)總價值最大。企業(yè)價值最大化充分考慮了資金的時間價值、風險價值和資金流量的質量差異對企業(yè)資產的影響，因而是企業(yè)財務管理的最優(yōu)目標。
二、影響財務管理目標實現的因素分析
1.管理決策因素。(1)投資項目。投資項目是決定企業(yè)報酬率和風險的首要因素。任何項目都有風險，區(qū)別只在于風險的大小。而企業(yè)實施科學周密的投資計劃將會大大減少項目的風險。許多年來，不少企業(yè)陷入困境，甚至破產倒閉，大都是由于投資失誤所致。因此，應結合企業(yè)實際，建立充分的可行性論證和嚴格的投資決策審批制度是十分重要的。(2)投資報酬率。企業(yè)的盈利總額并不能反映股東財富，在風險相同的前提下，股東財富的大小要看投資報酬率。企業(yè)為達到經濟增長的目的，在面臨眾多投資機會時，往往通過資本預算來作出長期投資決策。因此，為提高投資報酬率，企業(yè)往往采用凈現值法、現值指數法、內含報酬率法等方法來進行投資項目評價，提高財務管理決策的質量，實現企業(yè)財務管理目標。(3)資本結構。資本結構是所有者權益和負債的比例關系，如果資本結構不當，會嚴重影響企業(yè)的效益，增加風險，甚至導致企業(yè)破產。為使企業(yè)價值最大，企業(yè)通常采用每股收益無差別點，同時充分考慮未來增長率、商業(yè)風險等其他各種因素，來確定其最佳的資本結構，實現企業(yè)財務管理的目標。(4)風險。任何決策都是面向未來的，都會有或多或少的風險。企業(yè)決策時，需要在報酬和風險之間做出權衡，研究風險，并設法控制風險。風險報酬率取決于投資者對風險的偏好，通常企業(yè)可采用多元投資和多元籌資等方法來控制風險和分散風險，以求最大限度地擴大企業(yè)價值。(5)股利政策。股利政策指公司的盈余中多少作為股利發(fā)給股東，多少保留下來以備再投資之用，以便使未來的盈余源泉得以維持。股利政策將影響企業(yè)的融資計劃和資本預算，企業(yè)應該根據其實際情況，選擇實施剩余股利、低正常股利加額外股利等股利政策，來實現財務管理的目標。
2.外部環(huán)境因素。企業(yè)外部環(huán)境是企業(yè)財務決策難以改變的外部約束條件，對企業(yè)財務管理目標的實現將產生極大的影響。因此，企業(yè)要更多地適應這些外部環(huán)境的要求和變化。(1)法律環(huán)境。企業(yè)的理財活動，無論是籌資、投資還是利潤分配，都要與企業(yè)外部發(fā)生經濟關系，而在市場經濟條件下，越來越多的經濟關系和經濟活動受到法律的具體規(guī)范。財務人員要熟悉這些法律規(guī)范，在守法的前提下完成財務管理的職能，實現企業(yè)的財務管理目標。(2)金融市場環(huán)境。金融市場是企業(yè)投資和籌資，以及長短期資金相互轉化的場所，它為企業(yè)的理財提供有意義的信息，是企業(yè)經營和投資的重要依據。企業(yè)必須充分利用和適應金融市場，使其為企業(yè)的財務管理目標服務。 (3)經濟環(huán)境。經濟環(huán)境主要包括經濟發(fā)展、政府的經濟政策、通貨膨脹、利息率變動和市場競爭，它們對企業(yè)有極大的影響。企業(yè)應該根據經濟發(fā)展的波動，正確地預見和按照政府經濟政策的導向，考慮通貨膨脹和利率波動等外部因素，在市場競爭中及時調整生產經營，提高應變能力，最大地發(fā)展自己，實現企業(yè)價值的最大化。
三、企業(yè)利益相關者的沖突與協調
企業(yè)的任何一個行為都不再是個體行為，各項經營和理財活動都可能對社會、對整體經濟產生影響，企業(yè)還必須考慮到利益相關者，處理和協調與它們之間的關系，對企業(yè)財務管理目標的實現也是十分重要的。
1.處理好與債權人的關系。企業(yè)生產首先要處理好與債權人的關系，使債權人的利益不受到損害。一方面是企業(yè)對金融機構的選擇，應該選擇對企業(yè)立業(yè)和成長前途感興趣并愿意對其投資、能給予企業(yè)經營指導、分支機構多、便利、資金充足而且資金費用低的金融機構；另一方面，企業(yè)要不斷加強與債權人的聯系，重大財務決策請債權人參加，培養(yǎng)可靠的資金供應者，為企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展服務。
2.關心本企業(yè)員工的切身利益，創(chuàng)造優(yōu)美和諧的工作環(huán)境。在長期的經營中，企業(yè)日益認識到維持長期、穩(wěn)定、有創(chuàng)造力和競爭力的員工隊伍是企業(yè)的命脈所在。企業(yè)要注意引進人才和培養(yǎng)人才，尊重和關心員工，視他們?yōu)槠髽I(yè)創(chuàng)造價值的主體，培養(yǎng)員工的認同感。
