發(fā)布時(shí)間：2023-11-15 10:13:01
序言：寫作是分享個(gè)人見(jiàn)解和探索未知領(lǐng)域的橋梁，我們?yōu)槟x了8篇的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)價(jià)方法樣本，期待這些樣本能夠?yàn)槟峁┴S富的參考和啟發(fā)，請(qǐng)盡情閱讀。
1.4 文獻(xiàn)綜述
1.4.1 國(guó)外研究現(xiàn)狀
1.4.2 國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀
1.4.3 文獻(xiàn)評(píng)述
2 相關(guān)理論
2.1 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)概念
2.1.1 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的含義與特征
2.1.2 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分類
2.2 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理理論框架
2.2.1 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別
2.2.2 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)
2.2.3 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)與控制
3 Q生物制藥公司概況
3.1 Q生物制藥公司的基本情況
3.2 Q生物制藥公司的行業(yè)背景
3.3 Q生物制藥公司財(cái)務(wù)現(xiàn)狀
4 Q生物制藥公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別
4.1 Q生物制藥公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別方法
4.2 基于籌資活動(dòng)分析的相關(guān)關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別
4.2.1 籌資渠道單一
4.2.2 債務(wù)期限結(jié)構(gòu)不合理
4.3 基于投資活動(dòng)分析的相關(guān)關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別
4,3.1 投資管理效率低下
4.3.2 產(chǎn)品技術(shù)與附加值低
4.4 基于營(yíng)運(yùn)活動(dòng)分析的相關(guān)關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別
4.4.1 應(yīng)收賬款變現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)
4.4.2 存貨變現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)
5 Q生物制藥公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)
5.1 Q生物制藥公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)價(jià)方法
5.1.1 層次分析法
5.1.2 功效系數(shù)法
5.2 Q生物制藥公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)價(jià)與結(jié)果
5.2.1 建立層次結(jié)構(gòu)分析模型
5.2.2 構(gòu)建判斷矩陣及一致性檢驗(yàn)
5.2.3 層次總排序及一致性檢驗(yàn)
5.2.4 Q生物制藥公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)結(jié)果.
6 Q生物制藥公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)與控制
6.1 建立健全財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理體系
6.2 籌資風(fēng)險(xiǎn)的控制
6.2.1 拓展籌資渠道和籌資方式
6.2.2 合理安排債務(wù)期限結(jié)構(gòu)
6.3 投資風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)
6.3.1 科學(xué)進(jìn)行投資管理
6.3.2 進(jìn)行產(chǎn)業(yè)升級(jí)
6.4 營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)
6.4.1 加強(qiáng)應(yīng)收賬款管理
6.4.2 強(qiáng)化存貨管理拓展銷售渠道
結(jié)論
關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)；模糊綜合評(píng)價(jià)法；對(duì)策；企業(yè)
中圖分類號(hào)：F275.2 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號(hào)：1673-291X（2012）21-0067-05
在中國(guó)對(duì)外開(kāi)放程度的不斷提高和資本的廣泛滲透的大背景下，中國(guó)農(nóng)業(yè)企業(yè)面臨著前所未有的風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)農(nóng)業(yè)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理尤為必要。農(nóng)業(yè)企業(yè)作為中國(guó)的傳統(tǒng)企業(yè)，抵御外來(lái)風(fēng)險(xiǎn)的能力先天基礎(chǔ)薄弱，后天發(fā)展滯后。因此，農(nóng)業(yè)企業(yè)要想長(zhǎng)期穩(wěn)定的發(fā)展下去，就必須認(rèn)清自己的財(cái)務(wù)狀況，結(jié)合農(nóng)業(yè)企業(yè)的實(shí)際情況，客觀的做出財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)，積極的去應(yīng)對(duì)各種機(jī)遇與挑戰(zhàn)。九三油脂企業(yè)作為農(nóng)業(yè)企業(yè)的一員，當(dāng)然也不例外。
一、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)成因分析
企業(yè)產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的原因很多，既有企業(yè)外部的原因，也有企業(yè)自身的原因。
1.企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)形成的外部原因。企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)形成的外部原因主要包括財(cái)務(wù)管理宏觀環(huán)境的復(fù)雜性，財(cái)務(wù)管理的宏觀環(huán)境又包括金融、法律、經(jīng)濟(jì)、稅務(wù)環(huán)境等因素。這些因素存在于企業(yè)之外，但對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理產(chǎn)生重大的影響。（1）金融環(huán)境變化對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響。一定時(shí)期國(guó)家宏觀金融政策的變動(dòng)，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理有重大的影響。如金融貨幣政策的變化、國(guó)家信貸政策的變動(dòng)、稅收杠桿的調(diào)節(jié)對(duì)企業(yè)信用等級(jí)的要求、各種金融交易的嚴(yán)格程度，信貸規(guī)模的控制等等，都會(huì)對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況造成直接或間接的影響。（2）法律環(huán)境因素對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響。法律環(huán)境對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)管理具有十分重要的影響，但由于在關(guān)鍵時(shí)刻才會(huì)表現(xiàn)出來(lái)，平時(shí)表現(xiàn)得不是很直觀，所以很多人并沒(méi)有能真正認(rèn)識(shí)它。其實(shí)，企業(yè)的各類財(cái)務(wù)活動(dòng)，無(wú)一不是在各種經(jīng)濟(jì)法規(guī)的制約下運(yùn)行的。簡(jiǎn)單地講，只要是經(jīng)濟(jì)類法規(guī)都會(huì)對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)管理和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)造成直接或間接的影響?，F(xiàn)行的法律法規(guī)對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)既做出了規(guī)定和保護(hù)，又做出了相應(yīng)的制約。企業(yè)在制定各類經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)活動(dòng)標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，都必須充分考慮這些法律法規(guī)的要求，在規(guī)定的合法的范圍內(nèi)進(jìn)行，一旦超越其范圍就可能受到法律的干預(yù)和制裁，甚至給企業(yè)造成重大的損失。（3）經(jīng)濟(jì)環(huán)境因素對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響。經(jīng)濟(jì)環(huán)境是指影響經(jīng)濟(jì)發(fā)展的全方面的因素，整個(gè)社會(huì)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展是屬于高速增長(zhǎng)，還是屬于穩(wěn)定發(fā)展或是相對(duì)呆滯和收縮的時(shí)期。在社會(huì)經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展和社會(huì)需求增長(zhǎng)較快的環(huán)境下，企業(yè)應(yīng)著眼于抓住機(jī)遇，促使企業(yè)的發(fā)展，并且不能落后于同行業(yè)的其他企業(yè)，就可采取相對(duì)激進(jìn)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略；相反，在社會(huì)經(jīng)濟(jì)相對(duì)蕭條時(shí)，企業(yè)就應(yīng)該采用穩(wěn)健的財(cái)務(wù)計(jì)劃，緊縮資金。（4）稅務(wù)環(huán)境因素對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響。稅務(wù)政策的改變對(duì)企業(yè)的資金和財(cái)務(wù)狀況將會(huì)產(chǎn)生重大的影響。首先，國(guó)家的各類稅款對(duì)于企業(yè)來(lái)講是一種不可推卸的責(zé)任，企業(yè)不可能有較長(zhǎng)時(shí)期的延誤，一旦被確認(rèn)就必須在法定的時(shí)期內(nèi)上繳，形成企業(yè)的資金流出，這對(duì)企業(yè)的資金狀況特別是現(xiàn)金流形成直接的壓力。其次，稅務(wù)成本作為企業(yè)經(jīng)營(yíng)成本的重要組成部分，合理的稅務(wù)籌劃將對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)產(chǎn)生重要影響。所以，國(guó)家和地方政府的稅收政策及其改變，都會(huì)影響企業(yè)財(cái)務(wù)計(jì)劃的制定 [1]。
2.企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)形成的內(nèi)部原因。企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)形成的內(nèi)部原因主要是由于企業(yè)自身管理不當(dāng)?shù)膬?nèi)部缺陷造成的，不同的企業(yè)，其內(nèi)部原因的產(chǎn)生也是不同的，但總的來(lái)說(shuō)，主要包括財(cái)務(wù)管理關(guān)系混亂，財(cái)務(wù)管理制定不完善，防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)淡薄等方面的原因。（1）企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)管理關(guān)系混亂，資金結(jié)構(gòu)不合理。企業(yè)內(nèi)部管理制度的不完善，使得內(nèi)部財(cái)務(wù)管理關(guān)系較為混亂。很多時(shí)候表現(xiàn)為“同工不同酬、同鍋不同飯”。企業(yè)與內(nèi)部各部門之間及企業(yè)與上級(jí)企業(yè)之間在資金管理及使用、利益分配等方面存在權(quán)責(zé)不明、管理混亂的問(wèn)題，造成資金使用效率低下，流失嚴(yán)重，資金的安全性、完整性無(wú)法得到保證。（2）企業(yè)財(cái)務(wù)管理制度不完善，資本結(jié)構(gòu)不合理。財(cái)務(wù)管理制度的不完善在很大程度上表現(xiàn)為部分企業(yè)資本結(jié)構(gòu)不合理，并且缺乏有效的預(yù)警機(jī)制和約束機(jī)制。主管財(cái)務(wù)的管理人員往往權(quán)力過(guò)大或者濫用權(quán)力，尤其在一些中小企業(yè)中，財(cái)務(wù)管理者往往是自己的親信或親戚，損公肥私的現(xiàn)象屢見(jiàn)不鮮。一套完善的財(cái)務(wù)管理制度應(yīng)該包括資金籌集、資金投資、資金回收和收益分配四個(gè)環(huán)節(jié)，其中一個(gè)環(huán)節(jié)的制度欠缺勢(shì)必影響整個(gè)財(cái)務(wù)管理活動(dòng)的有效進(jìn)行，導(dǎo)致資金周轉(zhuǎn)不靈，加大企業(yè)負(fù)擔(dān)，最終使得整個(gè)企業(yè)垮掉 [2]。（3）企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)淡薄，管理決策缺乏科學(xué)性。企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是伴隨著財(cái)務(wù)活動(dòng)客觀存在的。然而，現(xiàn)實(shí)工作中不少企業(yè)的財(cái)務(wù)管理人員素質(zhì)較低，風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)極為淡薄。不少企業(yè)的財(cái)務(wù)決策普遍存在著經(jīng)驗(yàn)決策及主觀決策現(xiàn)象，由此而導(dǎo)致的決策失誤現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生。目前，許多企業(yè)建立的財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)，由于機(jī)構(gòu)設(shè)置不盡合理，財(cái)務(wù)管理規(guī)章制度不夠健全，管理基礎(chǔ)工作不夠完善等原因，而導(dǎo)致其財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)缺乏對(duì)外部環(huán)境變化的適應(yīng)能力和應(yīng)變能力。具體表現(xiàn)在對(duì)外部環(huán)境的不利變化不能進(jìn)行科學(xué)的預(yù)見(jiàn)，反應(yīng)滯后，措施不力，進(jìn)而產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
二、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)的一般方法
【關(guān)鍵詞】現(xiàn)代企業(yè)管理；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系
一、引言
經(jīng)濟(jì)發(fā)展的條件下，我國(guó)現(xiàn)代企業(yè)的規(guī)模在不斷地?cái)U(kuò)大，但是在企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系方面存在著一定的問(wèn)題，急需解決。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系的構(gòu)建對(duì)現(xiàn)代企業(yè)的良性運(yùn)轉(zhuǎn)有著重要的作用，下面我們就針對(duì)現(xiàn)代企業(yè)管理中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系的構(gòu)建工作進(jìn)行探究，為企業(yè)的健康、穩(wěn)定、高效運(yùn)轉(zhuǎn)做出積極的貢獻(xiàn)。
二、現(xiàn)代企業(yè)管理下構(gòu)建財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系的重要性
在現(xiàn)代企業(yè)管理過(guò)程中，不免會(huì)遇到來(lái)自各方面的風(fēng)險(xiǎn)和危機(jī)問(wèn)題，而這些風(fēng)險(xiǎn)具有一定的特點(diǎn)，比如客觀性、全面性、不確定性以及收益與損失共存的特征，會(huì)給企業(yè)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)上的損失問(wèn)題，另外財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)具有一定的難以預(yù)測(cè)性，會(huì)對(duì)企業(yè)的實(shí)際收益和預(yù)計(jì)收益發(fā)生一定的偏差，從而造成一定的經(jīng)濟(jì)損失。現(xiàn)代企業(yè)管理下的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系主要是針對(duì)即將運(yùn)行的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，采取的提前整理相關(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，并且通過(guò)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的指標(biāo)，在數(shù)學(xué)方法和統(tǒng)計(jì)學(xué)方法的使用下，建立數(shù)學(xué)模型的有效方式。通過(guò)構(gòu)建有效的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系，可以對(duì)現(xiàn)代企業(yè)管理工作中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行客觀化和量化的評(píng)價(jià)，在合理有效的預(yù)測(cè)現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)中存在的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題后，有效的避免企業(yè)管理中的重大經(jīng)濟(jì)損失，從而提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。除此之外，現(xiàn)代企業(yè)管理下構(gòu)建財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系，可以提高企業(yè)的運(yùn)營(yíng)能力和防范風(fēng)險(xiǎn)的能力，同時(shí)在改善外部運(yùn)營(yíng)環(huán)境的基礎(chǔ)上，可以提高企業(yè)在市場(chǎng)中的競(jìng)爭(zhēng)力，促進(jìn)企業(yè)的健康高效發(fā)展。
三、現(xiàn)代企業(yè)管理下構(gòu)建財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系存在的問(wèn)題
現(xiàn)代企業(yè)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的條件下，取得了一定的成功，但同時(shí)在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估體系方面仍然存在著一定的問(wèn)題，下面我們就這些問(wèn)題進(jìn)行談?wù)摗?/p>
（一）現(xiàn)代企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系不完善
現(xiàn)代企業(yè)的規(guī)模在不斷地?cái)U(kuò)大，但是其內(nèi)部的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系卻不完善，并且由于企業(yè)內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估體系的缺失，導(dǎo)致企業(yè)內(nèi)部的一些決定沒(méi)有相關(guān)的數(shù)據(jù)支持，只是由企業(yè)內(nèi)部的領(lǐng)導(dǎo)層級(jí)決策決定的。這樣一來(lái)，隨著經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展，我國(guó)現(xiàn)代企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)在一步步的擴(kuò)大，嚴(yán)重的會(huì)導(dǎo)致現(xiàn)代企業(yè)遭受不可估量的經(jīng)濟(jì)損失。
（二）現(xiàn)代企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)對(duì)構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系的重視程度不高
在現(xiàn)代企業(yè)的管理工作中，企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)在企業(yè)的發(fā)展中起著重要的決定作用，因?yàn)槠髽I(yè)領(lǐng)導(dǎo)的意志和認(rèn)識(shí)對(duì)企業(yè)的發(fā)展和建設(shè)有著重要的作用，尤其是近幾年來(lái)，企業(yè)正處于不斷發(fā)展的階段，這都離不開(kāi)企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)的英明指導(dǎo)，但是如果企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)一直以驕傲自居，認(rèn)為自己的領(lǐng)導(dǎo)決策是正確的，而忽視了企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系的重要性，以及對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系的不重視程度，將嚴(yán)重的阻礙企業(yè)的良好發(fā)展。
（三）現(xiàn)代企業(yè)內(nèi)部工作人員的素質(zhì)不高
就當(dāng)前現(xiàn)代企業(yè)內(nèi)部工作人員的素質(zhì)來(lái)看，存在著一定的問(wèn)題。由于企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系的不完善和企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)工作的不重視性，工作人員的隊(duì)伍建設(shè)也存在著素質(zhì)不高的情況，同時(shí)由于企業(yè)內(nèi)部現(xiàn)有的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系工作人員在專業(yè)技能方面有所缺失，在時(shí)代的發(fā)展下，不能很好的適應(yīng)發(fā)展，使得企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系的重要作用得不到有效的發(fā)揮。
四、現(xiàn)代企業(yè)管理中構(gòu)建財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系的有效途徑
以上，我們對(duì)現(xiàn)代企業(yè)管理中財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系存在的問(wèn)題有了一定的了解，下面我們就針對(duì)這些問(wèn)題，采取積極有效的解決途徑和措施。
（一）構(gòu)建一個(gè)健全的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系
首先，要在現(xiàn)代企業(yè)管理內(nèi)部，構(gòu)建一個(gè)健全的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系，只有建立這樣的一個(gè)體系，才能為現(xiàn)代企業(yè)管理工作中的各個(gè)環(huán)節(jié)提供制度上的支持，避免了企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)的主觀臆斷，彌補(bǔ)由此產(chǎn)生的企業(yè)經(jīng)濟(jì)損失。另外，健全對(duì)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系，能夠讓企業(yè)在相關(guān)規(guī)定的支持下，對(duì)企業(yè)內(nèi)部的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估，為企業(yè)未來(lái)發(fā)展過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題進(jìn)行有效的規(guī)避，提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。
（二）加強(qiáng)企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)對(duì)構(gòu)建財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系的重視程度
加強(qiáng)現(xiàn)代企業(yè)內(nèi)部領(lǐng)導(dǎo)對(duì)構(gòu)建財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系的重視程度，也具有重要的作用。因?yàn)?，企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)在某種程度上決定著企業(yè)的發(fā)展和未來(lái)的建設(shè)，提高企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)體系的認(rèn)識(shí)程度，可以讓企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)加強(qiáng)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)體系的建設(shè)的資金的投入，當(dāng)企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)能夠?yàn)槠髽I(yè)內(nèi)部的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系強(qiáng)大的支持后，將提高現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系構(gòu)建工作的順利開(kāi)展。
（三）建設(shè)一支具備良好素質(zhì)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估隊(duì)伍
就現(xiàn)代企業(yè)管理中的工作人員來(lái)看，打造一支具備良好素質(zhì)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)隊(duì)伍具有重要的作用。首先現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估隊(duì)伍作為經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的預(yù)測(cè)者和執(zhí)行者，他們的素質(zhì)和能力對(duì)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估工作有著重要的決定作用，另外，現(xiàn)代企業(yè)管理中要不斷的提升財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估人員的素質(zhì)，對(duì)他們進(jìn)行工作能力的培訓(xùn)，讓工作人員在不斷的提高專業(yè)技能和職業(yè)素質(zhì)的過(guò)程中，建設(shè)一支優(yōu)良的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估隊(duì)伍，為現(xiàn)代企業(yè)的發(fā)展提供重要的技能保證。
關(guān)鍵詞：企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 層次分析法 綜合評(píng)價(jià)
進(jìn)入二十一世紀(jì)，在經(jīng)濟(jì)全球化日益加劇背景下，現(xiàn)代企業(yè)面臨的內(nèi)外部環(huán)境更加復(fù)雜多變、市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈。這要求企業(yè)必須面對(duì)各種風(fēng)險(xiǎn)的挑戰(zhàn)，承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的直接責(zé)任，因此，風(fēng)險(xiǎn)管理成為現(xiàn)代企業(yè)一項(xiàng)必不可少的關(guān)鍵工作。實(shí)踐表明，經(jīng)濟(jì)全球化越加劇，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)越激烈，企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)就越大，就越有必要加強(qiáng)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理工作[1]。
企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指在各項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)過(guò)程中，由于內(nèi)外部環(huán)境及各種難以預(yù)料或控制的不確定因素的作用，使得企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)所獲取的財(cái)務(wù)收益與預(yù)期收益發(fā)生偏離、遭受損失的可能性[2]。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理作為企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的重要組成部分，直接關(guān)系到企業(yè)的生存和發(fā)展，其現(xiàn)實(shí)意義十分重大。
不難理解，要對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效的管理，首先必須對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況進(jìn)行正確的評(píng)價(jià)。然而，由于企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的復(fù)雜性和多層次性，準(zhǔn)確全面地評(píng)價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)水平并非易事，從而影響到企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的順利實(shí)施。在本文中，作者將給出一種基于層次分析法的企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)價(jià)方法，為該問(wèn)題的解決提供了一個(gè)新的思路。
1.企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的多層次遞階結(jié)構(gòu)模型構(gòu)建
在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，由于國(guó)家政治、經(jīng)濟(jì)、文化等外部環(huán)境和企業(yè)人、財(cái)、物等內(nèi)部環(huán)境的復(fù)雜性，以及市場(chǎng)價(jià)格的不穩(wěn)定性、供求關(guān)系的多樣性和信息傳遞中的不確定性等，使得企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)面臨著眾多風(fēng)險(xiǎn)因素的作用和影響。企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的組織和管理過(guò)程中任何一個(gè)方面或環(huán)節(jié)出現(xiàn)問(wèn)題，都可能促使這種風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)的損失，導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的惡化和經(jīng)營(yíng)效益的降低，造成實(shí)際經(jīng)營(yíng)績(jī)效與經(jīng)營(yíng)目標(biāo)之間出現(xiàn)非預(yù)期的負(fù)偏差。
基于對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)本質(zhì)的認(rèn)識(shí)和對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)生成機(jī)理的分析，企業(yè)實(shí)際經(jīng)營(yíng)績(jī)效與經(jīng)營(yíng)目標(biāo)之間出現(xiàn)非預(yù)期負(fù)偏差的可能性，可以通過(guò)企業(yè)盈利能力、償債能力、周轉(zhuǎn)能力以及發(fā)展?jié)摿λ姆矫娴臓顩r來(lái)表征[3]：企業(yè)的目標(biāo)就是追求利潤(rùn)的最大化，因此，盈利能力可以作為反映企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)最基本的指標(biāo)；企業(yè)要維持正常的運(yùn)轉(zhuǎn)，必須有充足的償債能力，不然就會(huì)面臨經(jīng)營(yíng)困難、甚至破產(chǎn)，因此償債能力也應(yīng)成為反映企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況的另一重要指標(biāo)；周轉(zhuǎn)能力綜合反映了企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)能力，因而也必然成為評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)指標(biāo)；發(fā)展?jié)摿Ψ从沉似髽I(yè)在可預(yù)期的未來(lái)的經(jīng)營(yíng)狀況，可以用來(lái)衡量企業(yè)長(zhǎng)期的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況。綜上所述，通過(guò)對(duì)企業(yè)實(shí)際經(jīng)營(yíng)績(jī)效上述四方面狀況的評(píng)價(jià)與分析，可以綜合判斷出企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是否發(fā)生以及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀態(tài)的嚴(yán)重程度。
為了評(píng)價(jià)企業(yè)的盈利能力、償債能力、周轉(zhuǎn)能力及發(fā)展?jié)摿?，需要將它們進(jìn)一步分解為不同的更為具體的指標(biāo)來(lái)體現(xiàn)：
1.1盈利能力：即企業(yè)在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中獲取利潤(rùn)的能力，該指標(biāo)可以用企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)報(bào)酬率和成本費(fèi)用利潤(rùn)率來(lái)反映。
1.2償債能力：即企業(yè)及時(shí)償還各種債務(wù)、維持正常生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)的能力。企業(yè)的償債能力可以用流動(dòng)比率、速動(dòng)比率及資產(chǎn)負(fù)債率來(lái)表征。
1.3周轉(zhuǎn)能力：即企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)狀況。該指標(biāo)用如下三個(gè)參數(shù)來(lái)反映：應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率和流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。
1.4發(fā)展?jié)摿Γ杭雌髽I(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效在未來(lái)的改善潛力和預(yù)期經(jīng)濟(jì)效益狀況。該指標(biāo)用銷售增長(zhǎng)率和資產(chǎn)保值增長(zhǎng)率來(lái)反映。
將上述分析進(jìn)行匯總，即可獲得企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的多層次遞階結(jié)構(gòu)模型如圖1所示。
2.企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的AHP綜合評(píng)價(jià)
層次分析法(Analytical Hierarchy Process, 簡(jiǎn)稱AHP)是一種用于解決多目標(biāo)復(fù)雜問(wèn)題的定性與定量相結(jié)合的決策分析方法。它是由美國(guó)運(yùn)籌學(xué)家T.L. Saaty教授于20世紀(jì)70年代提出的。其基本原理是：首先根據(jù)問(wèn)題的性質(zhì)和要達(dá)到的目標(biāo)，將問(wèn)題分解成不同的組成因素，按照各因素之間的相互影響和隸屬關(guān)系將其分層聚類組合，形成一個(gè)遞階的、有層次結(jié)構(gòu)的模型；然后對(duì)模型中每一層次因素的相對(duì)重要性，依據(jù)人們對(duì)客觀現(xiàn)實(shí)的判斷給予定量表示，再利用數(shù)學(xué)方法確定每一層次全部因素相對(duì)重要性的權(quán)重值；最后通過(guò)綜合計(jì)算各層次相對(duì)重要性的權(quán)重值，得到方案層相對(duì)于總目標(biāo)重要性次序的組合權(quán)重值, 以此作為方案評(píng)價(jià)和選擇的依據(jù)[4]。
由于企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的復(fù)雜性和多層次性，使得我們可以利用層次分析法來(lái)對(duì)其總體狀況進(jìn)行評(píng)價(jià)?；贏HP的企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)具體實(shí)施步驟如下所述：
2.1建立多層次遞階結(jié)構(gòu)模型：在對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)形成和影響進(jìn)行深入分析的基礎(chǔ)上，構(gòu)建企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的多層次遞階結(jié)構(gòu)模型。
2.2構(gòu)造判斷矩陣并計(jì)算特征向量：列出各層因素以上一層因素為準(zhǔn)則進(jìn)行判斷所得的判斷矩陣，判斷矩陣中元素的值根據(jù)企業(yè)的具體情況由專家通過(guò)兩兩比較后打分獲得；計(jì)算判斷矩陣的特征向量，特征向量中各元素的大小反映了下一層因素對(duì)于上一層因素的相對(duì)重要程度。
2.3判斷矩陣的一致性檢驗(yàn)。首先按下述公式計(jì)算一致性指標(biāo)CI：
CI =(?姿max-n)／(n-1)
式中，n是判斷矩陣的階數(shù)，?姿max是判斷矩陣的最大特征值，其計(jì)算公式如下：
?姿max=■?蒡■■(AW)■W■
式中，A和W分別是判斷矩陣及其特征向量。然后，根據(jù)判斷矩陣的階數(shù)n查取隨機(jī)性指標(biāo)CR，并計(jì)算比值CI /CR，當(dāng)CI /CR < 0.1時(shí)，便可認(rèn)為判斷矩陣的一致性達(dá)到了要求。
2.4綜合重要度計(jì)算：將下一層因素相對(duì)于上一層因素的特征向量中的元素取為權(quán)重，以底層次因素相對(duì)于次底層次因素的特征向量為基數(shù)，計(jì)算底層因素相對(duì)于總目標(biāo)的綜合重要度。
2.5企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的綜合評(píng)價(jià)：以底層因素相對(duì)于總目標(biāo)的綜合重要度作為相對(duì)權(quán)重，對(duì)底層因素的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)結(jié)果進(jìn)行匯總，得出企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的總體水平。
3.示例
現(xiàn)假定對(duì)于某一企業(yè)，其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)多層次遞階結(jié)構(gòu)模型如圖1所示。通過(guò)專家打分得到第二層因素相對(duì)于總目標(biāo)及底層因素相對(duì)于第二層因素的判斷矩陣分別如表1和表2所示，底層因素風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)結(jié)果見(jiàn)表3，現(xiàn)用AHP法對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)總體水平進(jìn)行評(píng)價(jià)如下。
3.1計(jì)算判斷矩陣的特征向量。
計(jì)算第二層因素相對(duì)于總目標(biāo)判斷矩陣的特征向量W1，結(jié)果列于表1中；計(jì)算底層因素相對(duì)于第二層因素判斷矩陣的特征向量W21、W22、W23和W24，結(jié)果列于表2中。
3.2判斷矩陣的一致性檢驗(yàn)
對(duì)于第二層因素相對(duì)于總目標(biāo)的判斷矩陣，首先計(jì)算其最大特征值?姿max：
?姿max=
■■+■+■+■
=4.259
由此得
CI=(4.259-4)(4-1)=0.086
由n=4查表得CR=0.9，所以
CI /CR＝0.086/0.9=0.095
因此，第二層因素相對(duì)于總目標(biāo)的判斷矩陣通過(guò)一致性檢驗(yàn)。
同理，對(duì)于底層因素相對(duì)于第二層因素的四個(gè)判斷矩陣，可以計(jì)算出它們的CI /CR值分別為0.0031、0.0002、0.0115和0，均小于0.1，全部通過(guò)一致性檢驗(yàn)。
3.3綜合重要度計(jì)算
將第二層因素相對(duì)于總目標(biāo)的特征向量中的元素取為相對(duì)權(quán)重，以底層因素相對(duì)于第二層次因素的特征向量為基數(shù)，計(jì)算底層因素相對(duì)于總目標(biāo)的綜合重要度，得到的結(jié)果見(jiàn)表4。
由表4可見(jiàn)，對(duì)于企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)而言，底層因素影響程度的排序?yàn)椋嚎傎Y產(chǎn)報(bào)酬率、凈資產(chǎn)收益率、成本費(fèi)用利潤(rùn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、資產(chǎn)負(fù)債率、銷售增長(zhǎng)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率和資產(chǎn)保值增長(zhǎng)率。
3.4企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的綜合評(píng)價(jià)
根據(jù)表3中底層因素的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)結(jié)果及表4中底層因素的綜合重要度，可以匯總出企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的總體水平R如下：
R=0.158×0.67+0.226×0.79+0.121
×0.77+0.112×0.65+0.092×0.48+0.055×0.32+0.040×0.81+0.026×0.69+0.119×0.59+0.041×0.16+0.010×0.25＝0.642
即目前企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的總體水平是0.642。
如果將風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)[0.00,0.20]位于視為低風(fēng)險(xiǎn)，位于(0.20,0.40]視為較低風(fēng)險(xiǎn)，位于(0.40,0.60]視為較中等風(fēng)險(xiǎn)，位于(0.60,0.80]視為較高風(fēng)險(xiǎn)，位于(0.80,1]視為高風(fēng)險(xiǎn)，那么便可以做出“企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)處于較高水平”的判斷。此外，由于分析過(guò)程中可以獲得各底層因素的綜合重要度排序，這使得企業(yè)在采取風(fēng)險(xiǎn)管理措施時(shí)更具針對(duì)性。例如，在本例中，盡管“總資產(chǎn)報(bào)酬率”的風(fēng)險(xiǎn)水平（為0.79）尚低于“應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率”的風(fēng)險(xiǎn)水平（為0.81），但由于前者的綜合重要度（為0.226）要遠(yuǎn)高于后者（為0.040），所以，為了降低企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的總體水平，首先應(yīng)采取措施降低“總資產(chǎn)報(bào)酬率”的風(fēng)險(xiǎn)水平。
4.結(jié)論
本文利用層次分析法對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)。作者首先通過(guò)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的分析，構(gòu)建了企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的三層次遞階結(jié)構(gòu)模型，從而將企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分解為反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的多個(gè)具體指標(biāo)；隨后簡(jiǎn)要介紹了層次分析法的基本原理，并給出了利用層次分析法進(jìn)行企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)價(jià)的具體實(shí)施步驟；最后通過(guò)一個(gè)例子對(duì)本文的成果進(jìn)行了說(shuō)明，表明作者所給方法的有效性。本文的研究成果可以為企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)價(jià)和管理提供定量化決策支持。
參考文獻(xiàn)：
企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的核心是對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的管理，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的重點(diǎn)則是對(duì)可能出現(xiàn)的主要財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)危機(jī)進(jìn)行超前的控制和管理，以避免由財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)化為財(cái)務(wù)危機(jī)和生存危機(jī)，從而使企業(yè)獲得持續(xù)生存和持續(xù)發(fā)展。因此，本文把企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況指標(biāo)作為切入點(diǎn)，研究企業(yè)財(cái)務(wù)管理狀況及經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系，建立評(píng)估企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)程度和風(fēng)險(xiǎn)狀況的綜合指標(biāo)體系，對(duì)于企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理者及時(shí)地掌握企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況，有效地防范和化解可能出現(xiàn)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)危機(jī)，從而通過(guò)實(shí)施有效的風(fēng)險(xiǎn)管理，確保企業(yè)獲得持續(xù)成長(zhǎng)和發(fā)展。
關(guān)鍵詞：企業(yè)；風(fēng)險(xiǎn)；財(cái)務(wù)
ABSTRACT
Financialriskmanagementisthecoreofthefirm’srisksmanagement，andthekeypointofitistopre-controlandmanagethepotentialfinancialrisksandcrisisinordertopreventtheseriskschangeintofinancialandsurvivingcrisis.Inthisway，enterprisescangoonlivinganddeveloping.Therefore,thisarticletakesenterprise''''sfinancialconditionindexasthebreakthroughpoint,researchestherelationshipbetweentheenterprisefinancialcontrolconditionandthemanagementrisk,establishesthesynthesisindexsystemabouttheenterprisefinanceriskdegreeandtheriskcondition.Astoenterprisesuperintendents,theycangrasptheenterprisefinancialriskconditionpromptly,guardandmeltthepossiblyappearedfinancialriskandfinancialcrisiseffectively,thusguaranteetheenterprisetoobtaingrowthanddevelopmentcontinuallythroughtheimplementationofeffectiveriskmanagement.
KEYWORDS:enterprise;risk;financial;evaluation
目錄
摘要...1
ABSTRACT.2
目錄...3
1關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)概念、特征及成因...4
2企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的含義及功能...5
2.1企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的含義...5
2.2企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的功能...6
3企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估...8
3.1企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)評(píng)估...8
3.2企業(yè)財(cái)務(wù)綜合指標(biāo)回歸模型評(píng)估...11
總結(jié)...12
參考文獻(xiàn)：...13
致謝...13
1關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)概念、特征及成因
風(fēng)險(xiǎn)是伴隨人類社會(huì)發(fā)展過(guò)程而經(jīng)常發(fā)生的現(xiàn)實(shí)和客觀現(xiàn)象。企業(yè)作為人類活動(dòng)行為主體之一，更是無(wú)時(shí)不刻在與風(fēng)險(xiǎn)打交道。正是由于風(fēng)險(xiǎn)的客觀存在，促使人們對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行研究，并提出了不同的定義和解釋。
美國(guó)學(xué)者海恩斯，最早提出風(fēng)險(xiǎn)的概念并對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分類。他對(duì)風(fēng)險(xiǎn)所下的定義為:“風(fēng)險(xiǎn)是損失的可能性”[1]。
美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)研究專家威利特，通過(guò)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)理論和保險(xiǎn)之間關(guān)系的研究，把風(fēng)險(xiǎn)與偶然性及不確定性聯(lián)系起來(lái)。他認(rèn)為，風(fēng)險(xiǎn)是一種客觀存在，其發(fā)生具有不確定性。
威廉斯在其風(fēng)險(xiǎn)研究論文中[2]，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)所下的定義為:風(fēng)險(xiǎn)是結(jié)果中潛在的變化。風(fēng)險(xiǎn)是人們預(yù)期結(jié)果和實(shí)際結(jié)果的差異。他認(rèn)為，風(fēng)險(xiǎn)是在風(fēng)險(xiǎn)狀態(tài)下，預(yù)期結(jié)果與實(shí)際結(jié)果之間的差異大小或差異的偏離程度，這種預(yù)期結(jié)果和實(shí)際結(jié)果之間的差異越小或偏離程度越小，則風(fēng)險(xiǎn)越小;反之，則風(fēng)險(xiǎn)越大。而這種差異程度可以用概率的方法加以測(cè)度。風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率在0~1之間波動(dòng)，概率越接近于1，則風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性就越大;概率越接近于0，則風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性越小;如概率在二分之一左右。則表明風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生處于較大的不確定性。
莫布雷，布蘭查德在其1969年發(fā)表的《風(fēng)險(xiǎn)管理與保險(xiǎn)》一書(shū)中，將風(fēng)險(xiǎn)分為純粹風(fēng)險(xiǎn)和投機(jī)性風(fēng)險(xiǎn)。并指出，純粹風(fēng)險(xiǎn)存在于只有損失而無(wú)收入的情況下。而投機(jī)性風(fēng)險(xiǎn)則存在于既有收入可能也有損失可能這一情況下。
關(guān)于企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的形態(tài)和產(chǎn)生的原因，斯蒂芬森(Stephenson)認(rèn)為可分為如下三種:①經(jīng)濟(jì)原因所對(duì)應(yīng)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn);②社會(huì)原因所對(duì)應(yīng)的社會(huì)風(fēng)險(xiǎn);③人力不能控制的自然原因所對(duì)應(yīng)的不可抗力風(fēng)險(xiǎn)。其中，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)主要源于企業(yè)本身內(nèi)部的行為，如管理不善所導(dǎo)致的組織渙散、產(chǎn)品質(zhì)量事故、交貨期拖延、生產(chǎn)消耗及成本上升或投資決策失誤所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)等。社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)則主要包括與企業(yè)本身的管理無(wú)關(guān)或者說(shuō)主要由于企業(yè)外部環(huán)境變化所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。如市場(chǎng)需求下降或競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的作用所導(dǎo)致的企業(yè)產(chǎn)品銷售量急劇減少;產(chǎn)品價(jià)格下跌及原燃材料采購(gòu)成本上升所導(dǎo)致的企業(yè)盈利下降甚至出現(xiàn)虧損;政府產(chǎn)業(yè)政策的限制及稅收政策的調(diào)整對(duì)企業(yè)所造成的不利影響;企業(yè)進(jìn)出口業(yè)務(wù)中所出現(xiàn)的國(guó)際結(jié)算延期，以及由于出口國(guó)原因所導(dǎo)致的貿(mào)易中斷等。不可抗力風(fēng)險(xiǎn)則主要是指，火災(zāi)、雷電、洪水及地震等自然災(zāi)害對(duì)企業(yè)造成的風(fēng)險(xiǎn)損失。
關(guān)于企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的損失或代價(jià)，風(fēng)險(xiǎn)理論學(xué)者一般將其分為:企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的直接經(jīng)濟(jì)損失代價(jià)、企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的間接經(jīng)濟(jì)損失代價(jià)及企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)損失的無(wú)形代價(jià)。其中，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的無(wú)形代價(jià)又可分為，企業(yè)為防范風(fēng)險(xiǎn)所發(fā)生的無(wú)形代價(jià)及企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生后的無(wú)形代價(jià)。在很多情況下，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)損失的無(wú)形代價(jià)甚至?xí)^(guò)其直接經(jīng)濟(jì)損失。企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)及風(fēng)險(xiǎn)損失的代價(jià)從宏觀經(jīng)濟(jì)上講，不僅阻礙企業(yè)勞動(dòng)生產(chǎn)率的提高，而且阻礙社會(huì)資源配置。因?yàn)?，由于企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的直接損失、間接損失加上難以估量的無(wú)形損失代價(jià)，一般容易使企業(yè)產(chǎn)生“避險(xiǎn)行為”，從而限制資金向高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)業(yè)的流動(dòng)，并容易造成某一行業(yè)資金的過(guò)度集中，形成生產(chǎn)能力過(guò)剩甚至形成泡沫經(jīng)濟(jì)(如房地產(chǎn)業(yè)資金的過(guò)度集中所形成的房地產(chǎn)泡沫)。此外，按照經(jīng)濟(jì)學(xué)原理，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)損失的代價(jià)，在一定條件下，服從“乘數(shù)原理”，即企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)損失對(duì)國(guó)民收入會(huì)產(chǎn)生倍減作用。
2企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的含義及功能
2.1企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的含義
任何企業(yè)在其生存與發(fā)展過(guò)程中，都面臨來(lái)自企業(yè)內(nèi)部和外部的各種系統(tǒng)性和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不僅具有客觀性、不確定性、損害性，同時(shí)還具有風(fēng)險(xiǎn)與收益的對(duì)稱性。即企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的存在是客觀的，不可回避的;企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)何時(shí)發(fā)生及其概率是不確定的:企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)一旦產(chǎn)生，必然帶來(lái)或大或小的經(jīng)濟(jì)損失;這些經(jīng)濟(jì)損失對(duì)企業(yè)也許是可以承受的，也可能是致命的;此外，企業(yè)在面臨某些財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，往往蘊(yùn)涵著多種潛在的盈利機(jī)會(huì)，風(fēng)險(xiǎn)越大，也意味著潛在的盈利性越高。因此，企業(yè)對(duì)待財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度，應(yīng)是采取積極的風(fēng)險(xiǎn)管理策略，而不應(yīng)是消極對(duì)待、簡(jiǎn)單回避和無(wú)所作為。在日趨變化、劇烈波動(dòng)的現(xiàn)實(shí)社會(huì)及經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理能力尤其是對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的管理能力己成為企業(yè)生存發(fā)展的核心能力之一。從某種意義上來(lái)說(shuō)，企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的實(shí)質(zhì)就是管理和控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
所謂企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理，是指企業(yè)為應(yīng)對(duì)和改變所面臨的各種財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況而事先采取的一系列管理措施和行為。這些措施和行為包括:如何識(shí)別企業(yè)面臨何種財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn);評(píng)估這些財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)所造成經(jīng)濟(jì)損失的大小及影響程度:由此決定企業(yè)采取何種風(fēng)險(xiǎn)回避策略，是風(fēng)險(xiǎn)自留還是風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移?如何預(yù)先防范可能出現(xiàn)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn);一旦財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生后，如何控制風(fēng)險(xiǎn)的不良后果及如何降低風(fēng)險(xiǎn)損失等。[3]
由此可見(jiàn)，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理主要包括以下三方面的含義:
(l)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別。即針對(duì)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中所面臨的各種風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分類;對(duì)各種風(fēng)險(xiǎn)暴露情況及對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響程度進(jìn)行辯識(shí);
(2)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量與評(píng)估。企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理包括對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小進(jìn)行測(cè)量，對(duì)有關(guān)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)數(shù)據(jù)，采用數(shù)學(xué)方法及相應(yīng)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理信息系統(tǒng)對(duì)各類財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小進(jìn)行具體量化處理。在此基礎(chǔ)上，借助于風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方法和有關(guān)模型，對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)因素作出具體評(píng)估，以便為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)決策提供依據(jù);
(3)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制與化解。企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理是以監(jiān)控財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和化解財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)為主要核心內(nèi)容的風(fēng)險(xiǎn)控制過(guò)程;企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理，包括根據(jù)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)方針和風(fēng)險(xiǎn)管理策略，對(duì)企業(yè)人財(cái)物、銷等各有關(guān)環(huán)節(jié)的經(jīng)營(yíng)行為實(shí)施有效監(jiān)控，并為改善企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況采取相應(yīng)的管理措施和行為，以便化解企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
因此，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的主要內(nèi)容是，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的測(cè)量與評(píng)估、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制與化解三個(gè)方面。
2.2企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的功能
1、提高企業(yè)及整個(gè)社會(huì)資源配置效率
在現(xiàn)實(shí)的社會(huì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行系統(tǒng)中，企業(yè)是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的載體及基本單元，也是市場(chǎng)配置資源的主體。企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況及資源配置效率的高低，從根本上決定了整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)資源配置的水平。而有效的企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)提高社會(huì)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)資源配置的效率有著多方面的影響。這是因?yàn)?，在整個(gè)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中，企業(yè)既是資源的所有者、使用者，也是所有風(fēng)險(xiǎn)的最終承擔(dān)者。從經(jīng)濟(jì)理論上來(lái)講，由于風(fēng)險(xiǎn)的客觀存在以及企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度、風(fēng)險(xiǎn)偏好，會(huì)影響企業(yè)投資決策的選擇及投資決策的有效性。尤其是企業(yè)過(guò)度而消極的風(fēng)險(xiǎn)回避態(tài)度，可能使企業(yè)喪失很多潛在的、甚至較大的投資及盈利機(jī)會(huì)，從而降低企業(yè)投資回報(bào)，進(jìn)而降低整個(gè)社會(huì)的資源配置效率。而企業(yè)通過(guò)采取積極主動(dòng)而有效的風(fēng)險(xiǎn)管理，并通過(guò)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)先防范、轉(zhuǎn)移及分散，則有助于鼓勵(lì)企業(yè)進(jìn)行可控制風(fēng)險(xiǎn)范圍之內(nèi)的經(jīng)營(yíng)行為及風(fēng)險(xiǎn)投資，從而可以促進(jìn)企業(yè)及整個(gè)社會(huì)投資活動(dòng)及消費(fèi)活動(dòng)的高效運(yùn)行。
此外，實(shí)施有效的企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理可以提高企業(yè)自身的核心競(jìng)爭(zhēng)力和抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力，從而可以降低企業(yè)遇到風(fēng)險(xiǎn)時(shí)出現(xiàn)劇烈波動(dòng)和沖擊;實(shí)施有效的企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理可以通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)和風(fēng)險(xiǎn)的資源配置，實(shí)現(xiàn)資源的最優(yōu)分配并提高整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的運(yùn)行效率。
2、提高股東價(jià)值
目前，我國(guó)國(guó)有企業(yè)中(國(guó)有獨(dú)資及國(guó)有控股企業(yè)仍占有較大數(shù)量)，最大的股東是國(guó)家，其它股東所占股權(quán)比例較小，即使是在已經(jīng)發(fā)行股票上市的企業(yè)中，國(guó)有股仍占有較大比重。從企業(yè)的本質(zhì)及企業(yè)的最終目標(biāo)來(lái)看，是實(shí)現(xiàn)股東價(jià)值的最大化。即在國(guó)有獨(dú)資企業(yè)或以國(guó)有股為主要股東的國(guó)有企業(yè)中，其一切經(jīng)營(yíng)活動(dòng)均是圍繞增加國(guó)家作為大股東和其它股權(quán)持有者的企業(yè)價(jià)值來(lái)進(jìn)行的。從企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的實(shí)踐來(lái)看，有效的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理可以通過(guò)降低投資風(fēng)險(xiǎn)、分散經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，提高投資者信心，降低風(fēng)險(xiǎn)損失及企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)成本等途徑來(lái)提高股東的價(jià)值。這從股東價(jià)值與企業(yè)未來(lái)預(yù)期凈現(xiàn)金流的現(xiàn)值兩者之間的關(guān)系可以體現(xiàn)出來(lái):
（2-1）
公式(2-1)中，Vj為第j個(gè)企業(yè)的股東價(jià)值;(NCFjt)為企業(yè)未來(lái)各時(shí)期的預(yù)期現(xiàn)金流;rjt為貼現(xiàn)率。而貼現(xiàn)率rjt等于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率rD加上風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)率rs:
rjt=rD+rs(2-2)
公式(2-1)表明，增加股東價(jià)值有兩個(gè)途徑，一是降低未來(lái)現(xiàn)金流的貼現(xiàn)率rjt;二是增加企業(yè)未來(lái)的預(yù)期現(xiàn)金流。而企業(yè)有效的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理可以通過(guò)對(duì)貼現(xiàn)率rjt和企業(yè)未來(lái)預(yù)期現(xiàn)金流的影響來(lái)達(dá)到增加股東價(jià)值的目的。因?yàn)?，如果企業(yè)進(jìn)行有效的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理，那么企業(yè)未來(lái)現(xiàn)金流的波動(dòng)性就會(huì)降低，企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)可能減少，因此，公式(2-2)中投資者要求的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)rs就會(huì)下降，貼現(xiàn)率rjt就會(huì)減小，從而企業(yè)的股東價(jià)值vJ就會(huì)相應(yīng)增加。企業(yè)從事財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的事例，也充分證明了這一點(diǎn)。如企業(yè)在產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)中采用多元化經(jīng)營(yíng)分散市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn);在資本市場(chǎng)采用不同的投資組合來(lái)降低股市投資風(fēng)險(xiǎn);在項(xiàng)目投資中，采用多種風(fēng)險(xiǎn)控制手段來(lái)降低投資風(fēng)險(xiǎn);在期貨和金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)交易中，采用套期保值和對(duì)沖等手段來(lái)降低其交易風(fēng)險(xiǎn)等。
3、降低企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)成本[4]
企業(yè)無(wú)論是因?yàn)槭袌?chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、自然災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)還是經(jīng)營(yíng)決策風(fēng)險(xiǎn)等原因，陷入財(cái)務(wù)困境或出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)時(shí)，如果不能采取有效措施及時(shí)扭轉(zhuǎn)這種不利狀況，就有可能因財(cái)務(wù)現(xiàn)金支付困難而無(wú)法清償?shù)狡趥鶆?wù)，從而導(dǎo)致破產(chǎn)或被其它收購(gòu)方兼并重組，這將會(huì)給企業(yè)帶來(lái)高昂的損失代價(jià)，進(jìn)而引起企業(yè)資產(chǎn)大幅縮水，股東價(jià)值下降。一般而言，企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)所帶來(lái)的損失及成本可以分為兩部分:第一部分為直接損失或直接成本，即企業(yè)因財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)而產(chǎn)生的資產(chǎn)直接帳面損失以及進(jìn)入破產(chǎn)清算程序或被兼并收購(gòu)時(shí)，在法律、會(huì)計(jì)等中介機(jī)構(gòu)專業(yè)服務(wù)方面所發(fā)生的費(fèi)用支出:第二部分為許多不可預(yù)見(jiàn)并難以從財(cái)務(wù)帳面反映的間接損失或間接成本。如當(dāng)企業(yè)陷入財(cái)務(wù)危機(jī)時(shí)，有可能人心渙散，企業(yè)高層管理人員及專業(yè)技術(shù)骨干、管理骨干出走，另謀高就;由此導(dǎo)致企業(yè)內(nèi)部管理混亂而使生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)出現(xiàn)較大幅度的波動(dòng)及經(jīng)濟(jì)效益下滑;與企業(yè)正常合作的客戶或原燃材料供應(yīng)廠家可能會(huì)因企業(yè)出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)而中斷其合作關(guān)系，從而使企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)雪上加霜;銀行或其它金融機(jī)構(gòu)也可能因企業(yè)的財(cái)務(wù)危機(jī)而停止對(duì)企業(yè)提供貸款或其它融資支持;在某些情況下，如企業(yè)對(duì)財(cái)務(wù)危機(jī)應(yīng)對(duì)不當(dāng)，甚至有可能使這些間接損失超過(guò)其直接損失。
與此對(duì)應(yīng)的是，如果企業(yè)采取有效的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理措施，則有可能降低財(cái)務(wù)危機(jī)所造成的直接損失及間接損失，并明顯減少企業(yè)因財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)而發(fā)生破產(chǎn)或被其它方收購(gòu)兼并的概率，從而減少企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的預(yù)期成本。根據(jù)進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理及未進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理兩種企業(yè)所做的比較分析表明，凡是采取了有效財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理措施和手段的企業(yè)，其發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)的概率要明顯低得多。
3企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估
3.1企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)評(píng)估
在對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)因素及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大小進(jìn)行識(shí)別、測(cè)量的基礎(chǔ)上，可利用人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)理論及模型等方法的模式識(shí)別功能，以及利用多元統(tǒng)計(jì)分析法、模糊綜合法等方法對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估，進(jìn)而根據(jù)評(píng)估結(jié)果制定風(fēng)險(xiǎn)管理策略和具體的風(fēng)險(xiǎn)管理控制措施。
基于對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)本質(zhì)的認(rèn)識(shí)，以及對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)生成機(jī)制的分析，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)通常表現(xiàn)為企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的惡化和經(jīng)營(yíng)成果的降低，其結(jié)果將會(huì)直接導(dǎo)致企業(yè)獲利能力、償債能力、周轉(zhuǎn)能力和成長(zhǎng)能力的下降;而企業(yè)四個(gè)方面能力的綜合即為企業(yè)的實(shí)際經(jīng)營(yíng)績(jī)效。因此，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，將最終體現(xiàn)為企業(yè)實(shí)際經(jīng)營(yíng)績(jī)效與經(jīng)營(yíng)目標(biāo)之間出現(xiàn)非預(yù)期的負(fù)偏差。所以，可以通過(guò)對(duì)這種負(fù)偏差及其偏差程度的分析，即通過(guò)對(duì)企業(yè)實(shí)際經(jīng)營(yíng)績(jī)效狀況的評(píng)價(jià)及其評(píng)價(jià)結(jié)果的分析，來(lái)綜合判斷企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是否發(fā)生以及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀態(tài)的嚴(yán)重程度。企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效狀況評(píng)估所用的財(cái)務(wù)指標(biāo)，如下圖3-1所示:
圖3-1基于企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效狀況的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估
依據(jù)圖3-1所示的企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效狀況評(píng)價(jià)指標(biāo)體系及企業(yè)每一財(cái)務(wù)指標(biāo)實(shí)際值所形成的評(píng)價(jià)結(jié)果，既能得到反映企業(yè)系統(tǒng)總體狀態(tài)或總體信息的綜合評(píng)分值，又能得到反映企業(yè)系統(tǒng)局部狀態(tài)或局部信息的單項(xiàng)指標(biāo)分值。即:企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效狀況綜合評(píng)分值可用于判斷企業(yè)系統(tǒng)總體所處的優(yōu)劣狀態(tài)，而單項(xiàng)指標(biāo)評(píng)分值則可用于診斷企業(yè)系統(tǒng)局部存在的問(wèn)題或其風(fēng)險(xiǎn)狀況的大小。
上述企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系是一個(gè)多層次、多指標(biāo)的評(píng)價(jià)體系。為了利用模糊綜合評(píng)判和人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)方法各自的優(yōu)勢(shì)以及克服各自的不足，考慮到企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效可以從獲利能力、周轉(zhuǎn)能力、償債能力和成長(zhǎng)能力四個(gè)方面來(lái)評(píng)價(jià)，每一個(gè)方面在整個(gè)評(píng)價(jià)體系中的權(quán)重系數(shù)，可以由包括專家、企業(yè)管理人員及相關(guān)技術(shù)人員在內(nèi)的n類有關(guān)人員依據(jù)各自的經(jīng)驗(yàn)和方法分別給予評(píng)價(jià)。
評(píng)價(jià)結(jié)果W，k組成模糊關(guān)系評(píng)判矩陣:
其中:。
Wik：表示第i個(gè)評(píng)價(jià)人員對(duì)第k方面的評(píng)價(jià)。
再利用線性加權(quán)法:(k=1，2，3，4)得出上述四方面的權(quán)重系數(shù)。其中ai為第i類人員的加權(quán)系數(shù)。
上述四個(gè)方面構(gòu)成整個(gè)評(píng)價(jià)體系的表層。在深層，每一方面的能力評(píng)價(jià)都采用人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)來(lái)評(píng)價(jià)。這時(shí)可構(gòu)造4個(gè)小的人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)，其結(jié)構(gòu)模型如下圖3-2所示:
圖3-2基于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)信.息的企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效綜合評(píng)價(jià)模型結(jié)構(gòu)圖
該神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)評(píng)價(jià)模型可分別對(duì)企業(yè)的獲利能力、周轉(zhuǎn)能力、償債能力和成長(zhǎng)能力進(jìn)行評(píng)價(jià)。網(wǎng)絡(luò)輸入為全面描述企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的評(píng)價(jià)指標(biāo)，即如圖3-1所示的財(cái)務(wù)指標(biāo)。對(duì)其中的定性指標(biāo)，采用語(yǔ)言變量和模糊數(shù)字的方法定量化，然后和定量指標(biāo)一起進(jìn)行處理。網(wǎng)絡(luò)輸出則為[0,1]區(qū)間內(nèi)的一個(gè)數(shù)值，以代表各種能力的大小，稱為能力系數(shù)，數(shù)值越大表明該能力越大;反之?dāng)?shù)值越小，表明該能力越小。具體方法如下:
1、確定各個(gè)網(wǎng)絡(luò)的算法。在此都采用BP算法，主要基于以下考慮:
(l)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)問(wèn)題需要較高的準(zhǔn)確度;
(2)神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)相對(duì)較短的訓(xùn)練時(shí)間(收斂速度快)有利于該模型的實(shí)際應(yīng)用。
2、神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型的結(jié)構(gòu)如下:
在圖3-1中，獲利能力和償債能力，分別都為4個(gè)評(píng)價(jià)指標(biāo)，而周轉(zhuǎn)能力和成長(zhǎng)能力分別都采用3個(gè)評(píng)價(jià)指標(biāo)。因此，獲利能力和償債能力的評(píng)價(jià)網(wǎng)絡(luò)都采用4個(gè)單元的輸入層，而周轉(zhuǎn)能力和成長(zhǎng)能力的評(píng)價(jià)網(wǎng)絡(luò)則采用3個(gè)單元的輸入層，四個(gè)網(wǎng)絡(luò)的輸出層都為1個(gè)單元。下面還需要確定的是網(wǎng)絡(luò)模型隱含層的層數(shù)及隱含層的單元數(shù)。
神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)理論已經(jīng)證明，如果隱含層單元數(shù)可自由設(shè)置，那么用三層S狀FO特性的節(jié)點(diǎn)，可以任何精度逼近任何連續(xù)函數(shù)。因此，都選用三層網(wǎng)絡(luò)，即隱含層為一層，這既不影響網(wǎng)絡(luò)的精度，也可提高網(wǎng)絡(luò)的速度。至于隱含層單元數(shù)，神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)理論尚沒(méi)有一個(gè)滿意的答案。為此，作者通過(guò)多組數(shù)據(jù)用于訓(xùn)練神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)，發(fā)現(xiàn)獲利能力和償債能力的評(píng)價(jià)網(wǎng)絡(luò)當(dāng)隱含層單元數(shù)為6時(shí)，網(wǎng)絡(luò)收斂速度均為最快，而周轉(zhuǎn)能力和成長(zhǎng)能力評(píng)價(jià)網(wǎng)絡(luò)當(dāng)隱含層單元數(shù)為5時(shí)，兩者收斂速度最快。因此可得到前面兩者的結(jié)構(gòu)為:
網(wǎng)絡(luò)由輸入層、隱含層和輸出層三層組成，其中輸入層單位數(shù)為4，隱含層單元數(shù)為6，輸出層單元數(shù)為1。而后兩者的結(jié)構(gòu)均為:網(wǎng)絡(luò)由輸入層、隱含層和輸出層三層組成，其中輸入層單元數(shù)為3，隱含層單元數(shù)為5，輸入層單元數(shù)為l。
3、神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型初始權(quán)重設(shè)置為:
BP算法中，節(jié)點(diǎn)間的傳遞函數(shù)為:，如下圖3-3所示。
圖3-3節(jié)點(diǎn)間的傳遞函數(shù)圖
該函數(shù)分為線形區(qū)和飽和區(qū)，當(dāng)神經(jīng)元工作于飽和區(qū)時(shí)，函數(shù)變化緩慢，需經(jīng)過(guò)較長(zhǎng)的一段時(shí)間才能跳出該區(qū)域，而工作于線形區(qū)時(shí)，由于函數(shù)的變化較快，使得神經(jīng)元的自我調(diào)節(jié)容易，因而收斂速度較快。如果初始權(quán)重選擇的區(qū)域過(guò)大，神經(jīng)元落入飽和區(qū)的概率也就越大，其收斂速度也就會(huì)很慢，但如果區(qū)域選得過(guò)小，同樣會(huì)降低神經(jīng)元的活性，影響網(wǎng)絡(luò)的收斂速度。為驗(yàn)證上述理論，作者選擇了[-15，15]至[-0.001，0.001]等9個(gè)區(qū)間，產(chǎn)生隨機(jī)權(quán)重，通過(guò)分析輸出的一系列累積誤差變化，得出前兩者當(dāng)隨機(jī)權(quán)值產(chǎn)生區(qū)間在[-0.25，0.25]之間時(shí)，兩模型的收斂速度均為最快;而后兩者只有當(dāng)隨機(jī)權(quán)值產(chǎn)生區(qū)間在[-0.2，0.2]之間時(shí)，兩模型收斂才均為最快。
4、網(wǎng)絡(luò)學(xué)習(xí)次數(shù)與精度的關(guān)系
一般來(lái)講，網(wǎng)絡(luò)學(xué)習(xí)次數(shù)越多，其輸出結(jié)果的精度越高，但學(xué)習(xí)次數(shù)多其網(wǎng)絡(luò)訓(xùn)練時(shí)間也越長(zhǎng)，另外，如果學(xué)習(xí)樣本選擇不當(dāng)，網(wǎng)絡(luò)精度越高，意味著其記錄的錯(cuò)誤信息越多，也會(huì)對(duì)網(wǎng)絡(luò)的應(yīng)用效果產(chǎn)生不利影響。為此，通過(guò)網(wǎng)絡(luò)訓(xùn)練比較，前兩者模型中，網(wǎng)絡(luò)訓(xùn)練次數(shù)定為15萬(wàn)次，而后兩者網(wǎng)絡(luò)訓(xùn)練次數(shù)則定為16萬(wàn)次為宜。
通過(guò)上述步驟得出的能力系數(shù)由輸出層Of(j=1，2，3，4)輸出，分別為R’1,R’2,R’3,R’4,則最終得到企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的綜合評(píng)價(jià)結(jié)果為:
根據(jù)如上所述的神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)對(duì)企業(yè)實(shí)際經(jīng)營(yíng)績(jī)效的綜合評(píng)價(jià)結(jié)果與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)進(jìn)行比較，可對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況作出評(píng)估和判斷。
3.2企業(yè)財(cái)務(wù)綜合指標(biāo)回歸模型評(píng)估
因?yàn)槠髽I(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)效果的最終反映。所以，企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)不僅可以反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況的好壞，同時(shí)也反映企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小。按此思路，利用經(jīng)改進(jìn)后的Altman多元線性回歸判斷模型，，將企業(yè)多項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)中，選出若干項(xiàng)最能代表企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的關(guān)鍵指標(biāo)，如營(yíng)運(yùn)資金與總資產(chǎn)的比值、累積盈余與總資產(chǎn)的比值、息稅后收益與總資產(chǎn)的比值、所有者權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值與總負(fù)債的比值、銷售收入與總資產(chǎn)的比值等，并根據(jù)其指標(biāo)重要程度賦予不同的權(quán)重，結(jié)合不同企業(yè)的具體財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行數(shù)學(xué)處理和回歸分析，即可以得出如下形式的企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估數(shù)學(xué)模型:
R=1.2yl+1.4y2+3.3y3+0.6y4+1.0y5
式中:R—經(jīng)回歸分析得出的企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)程度判斷值
Y1該指標(biāo)主要是考察企業(yè)資金流動(dòng)性問(wèn)題。
Y2，該指標(biāo)主要是考察企業(yè)的積累能力。
Y3=，該指標(biāo)主要是考察企業(yè)盈利能力;
Y4=，該指標(biāo)主要是考察所有者權(quán)益的波動(dòng)變化程度及社總資產(chǎn)會(huì)公眾對(duì)企業(yè)的認(rèn)識(shí)和評(píng)價(jià)。
Y5=，該指標(biāo)主要是考察企業(yè)的規(guī)模、市場(chǎng)占有率，以及企業(yè)資產(chǎn)創(chuàng)造銷售收入的能力。
按照上述多元線性回歸評(píng)估模型進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估時(shí)，結(jié)合我國(guó)國(guó)有企業(yè)的實(shí)際情況，主要是對(duì)該多元線性回歸評(píng)估模型中各財(cái)務(wù)比率Y1、Y2、Y3、Y4、Y5的相應(yīng)回歸系數(shù)進(jìn)行適當(dāng)修正，然后將不同企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表中的具體財(cái)務(wù)比率值Y1、Y2、Y3、Y4、Y5代入并進(jìn)行計(jì)算，便可以求出不同企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)判斷評(píng)估值R。按照Altman對(duì)多元線性回歸評(píng)估模型中風(fēng)險(xiǎn)值R所作的風(fēng)險(xiǎn)程度分類，便可以對(duì)所研究企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況作出評(píng)估和判斷。
如R≥3.1，則表示該企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)及財(cái)務(wù)狀況良好，無(wú)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn);
如R<3.1，則表示該企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)及財(cái)務(wù)狀況一般，僅處于行業(yè)平均水平，具有一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn);
如R<1.79，則表示該企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)及財(cái)務(wù)狀況較差，存在較大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn);
如R值遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于1.79，則表示該企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)及財(cái)務(wù)狀況已處于惡化狀態(tài)，甚至面臨財(cái)務(wù)危機(jī)或接近破產(chǎn)的嚴(yán)重程度。
摘 要 由于社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的建立，市場(chǎng)環(huán)境的復(fù)雜化和生產(chǎn)的發(fā)展，諸多企業(yè)只刻意追求較高的收益，而忽視財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及投資決策失誤，以致造成企業(yè)瀕臨破產(chǎn)倒閉，本文就在此背景下，著手企業(yè)應(yīng)如何進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理，才能適應(yīng)市場(chǎng)環(huán)境的變化，發(fā)揮其重要作用。
關(guān)鍵詞 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià) 風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警
隨著社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的建立，每個(gè)企業(yè)做為參與平等競(jìng)爭(zhēng)的獨(dú)立經(jīng)濟(jì)主體，所面臨的經(jīng)營(yíng)環(huán)境發(fā)生了巨大的變化。在這個(gè)嶄新的環(huán)境中，企業(yè)面臨的市場(chǎng)已復(fù)雜化，籌資渠道多樣化，投資方面多元化，再加上又受到各種不確定因素的影響，各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)無(wú)不與風(fēng)險(xiǎn)并存。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)是風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)，要求企業(yè)在考慮追求高收益的同時(shí)，還應(yīng)客觀估計(jì)、預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，為適應(yīng)社會(huì)主義經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，筆者擬就企業(yè)當(dāng)前應(yīng)怎樣認(rèn)識(shí)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，如何防范，控制和管理財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，談?wù)勛约旱囊恍\識(shí)。
一、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的特征及其表現(xiàn)
（一）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的特征
風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)發(fā)生損失的可能性。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)用現(xiàn)金償還到期債務(wù)的不確定性。它具有以下特征 ：
1、 不確定性。
2、 與負(fù)債經(jīng)營(yíng)相關(guān)。
3、 與投資相關(guān)。
4、 與流動(dòng)資產(chǎn)相對(duì)應(yīng)。
5、 與投資者相關(guān)。
（二）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)。
財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)一般包括市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和融資風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于不同行業(yè)的企業(yè)，其表現(xiàn)也不相同?？傮w來(lái)說(shuō)，主要表現(xiàn)在以下幾方面：
1、 匯率風(fēng)險(xiǎn)。
2、 投資風(fēng)險(xiǎn)。
3、 存貨變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)。
4、 應(yīng)收帳款變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)。
二、關(guān)于企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的分析評(píng)價(jià)
盡管財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)無(wú)法準(zhǔn)確預(yù)期，但也并不是說(shuō)就是無(wú)法衡量，可以通過(guò)對(duì)企業(yè)有關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)的分析來(lái)評(píng)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)水平的高低。對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)價(jià)可通過(guò)下列指標(biāo)來(lái)進(jìn)行：
1、 流動(dòng)比率：是流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率。該指標(biāo)的意義在于揭示流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的對(duì)應(yīng)程度，考察短期債務(wù)償還的安全性。
2、 速動(dòng)比率：是流動(dòng)資產(chǎn)扣除存貨后與流動(dòng)負(fù)債的比率。速動(dòng)比率較之流動(dòng)比率能夠更加準(zhǔn)確、可靠地評(píng)價(jià)企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性及其償還短期負(fù)債的能力。
3、 資產(chǎn)負(fù)債率：是負(fù)債總額與全部資產(chǎn)的比率。主要用來(lái)衡量企業(yè)利用負(fù)債進(jìn)行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的能力，并反映企業(yè)對(duì)債權(quán)人投入資本的保障程度。
4、 存貨周轉(zhuǎn)率：是銷貨成本與平均存貨的比率。該指標(biāo)是流動(dòng)比率的補(bǔ)充。
5、 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率：是銷售收入與平均應(yīng)收帳款的比率。該指標(biāo)也是流動(dòng)比率的補(bǔ)充。
6、 利息賺取信數(shù)：是企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)收益與全部利息費(fèi)用（包括財(cái)務(wù)費(fèi)用和資本化的利息）的比率。利用這一比率，可以測(cè)試債權(quán)人投入資本的風(fēng)險(xiǎn)。
三、建立企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)，有效地進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避
（一）建立企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)
為及時(shí)捕捉企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)征兆，及時(shí)制定應(yīng)對(duì)措施，企業(yè)要建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)。企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)包括：
1、 建立起高效、靈敏、準(zhǔn)確的信息監(jiān)測(cè)系統(tǒng)，及時(shí)收集相關(guān)信息并加以分析處理，根據(jù)捕捉到的風(fēng)險(xiǎn)征兆，制定對(duì)策，把風(fēng)險(xiǎn)隱患消滅在萌芽之中。
2、 借助外部力量，按內(nèi)外結(jié)合原則，定期或不定期地進(jìn)行企業(yè)財(cái)務(wù)與經(jīng)營(yíng)診斷，分析財(cái)務(wù)與經(jīng)營(yíng)狀況，客觀評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效，找出薄弱環(huán)節(jié)，以便及時(shí)采取必要的糾錯(cuò)措施。
3、 把財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理納入企業(yè)管理的核心內(nèi)容中，建立企業(yè)重要負(fù)責(zé)人親自領(lǐng)導(dǎo)，由企業(yè)財(cái)務(wù)部門聯(lián)合其他相關(guān)部門組成風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警組織，定期開(kāi)展風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)工作，分析風(fēng)險(xiǎn)信號(hào)，制定財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防措施，使預(yù)警系統(tǒng)制度化。
（二）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避
由于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的存在危及企業(yè)的生存和發(fā)展，因此防范和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)至關(guān)重要。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避須從宏觀和微觀兩個(gè)層面著手。
1、 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的宏觀規(guī)避。
⑴、加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)教育，樹(shù)立風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)。
⑵、加大資本營(yíng)運(yùn)力度，實(shí)施企業(yè)間的聯(lián)合、兼并、重組。
⑶、推進(jìn)金融體制改革，完善多元化資本市場(chǎng)。
⑷、繼續(xù)進(jìn)行財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)改革，完善會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和企業(yè)信息披露。
2、 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的微觀規(guī)避。
⑴、保持資產(chǎn)流動(dòng)性。
⑵、合理控制經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。
⑶、選擇最佳資本結(jié)構(gòu)。
四、加強(qiáng)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的方法。
財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的客觀存在要求企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理者必須研究風(fēng)險(xiǎn)的管理方法，并運(yùn)用這些方法去避免、預(yù)防和控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。一般說(shuō)來(lái)可采取以下方法和措施：
（一）降低風(fēng)險(xiǎn)法
降低風(fēng)險(xiǎn)法的一種策略是通過(guò)付出一定的成本來(lái)減少損失出現(xiàn)的可能性、降低損失程度。如通過(guò)給予客戶現(xiàn)金折扣的辦法，或降低產(chǎn)品成本，提高產(chǎn)品質(zhì)量，增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力，以降低銷售風(fēng)險(xiǎn)。
（二）分散風(fēng)險(xiǎn)法
分散風(fēng)險(xiǎn)法是指企業(yè)通過(guò)多方位、多元化經(jīng)營(yíng)來(lái)分散市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)的方法。具體來(lái)說(shuō)，企業(yè)可通過(guò)與其他企業(yè)聯(lián)營(yíng)，利益共享，風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)，或可以多投資一些不相關(guān)的項(xiàng)目，多生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)一些利潤(rùn)獨(dú)立或不完全相關(guān)的商品，使高利和低利項(xiàng)目、旺季和淡季、暢銷和滯銷商品在時(shí)間上、數(shù)量上相補(bǔ)充或抵銷，以期降低風(fēng)險(xiǎn)。
（三）轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)法
轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)法是指企業(yè)將風(fēng)險(xiǎn)部分或全部轉(zhuǎn)嫁給其他單位承擔(dān)的方法。如風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)，簽訂遠(yuǎn)期合同，轉(zhuǎn)包法。
（四）緩沖風(fēng)險(xiǎn)法
緩沖風(fēng)險(xiǎn)法是按穩(wěn)健性原則，建立風(fēng)險(xiǎn)基金，如償債基金，以減緩一旦遭受風(fēng)險(xiǎn)損失對(duì)企業(yè)所造成的重大沖擊。
（五）回避風(fēng)險(xiǎn)法
回避風(fēng)險(xiǎn)法是一種選擇風(fēng)險(xiǎn)、避免損失的方法。若某項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)程度很大，而且很難準(zhǔn)確把握經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)活動(dòng)，則要權(quán)衡利弊盡量回避，轉(zhuǎn)而選擇風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)小的備選方案。
在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，盡管企業(yè)會(huì)遇到諸多風(fēng)險(xiǎn)，但只要企業(yè)能正視風(fēng)險(xiǎn)，樹(shù)立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)，建立健全管理機(jī)制，選擇適當(dāng)?shù)姆椒?，防范風(fēng)險(xiǎn)，化解風(fēng)險(xiǎn)，就能將風(fēng)險(xiǎn)控制到最低水平，使企業(yè)在競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中站穩(wěn)腳跟。
參考文獻(xiàn)：
【關(guān)鍵詞】 創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)； 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)； 因子分析； 聚類分析
一、引言
中國(guó)證監(jiān)會(huì)《首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法》中明確規(guī)定，“促進(jìn)自主創(chuàng)新企業(yè)及其他成長(zhǎng)型創(chuàng)業(yè)企業(yè)的發(fā)展”是創(chuàng)業(yè)板的主旨。創(chuàng)業(yè)板的設(shè)立為中小企業(yè)的發(fā)展提供了一個(gè)融資的良好平臺(tái)，但越來(lái)越多、越來(lái)越復(fù)雜的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)在企業(yè)的高速發(fā)展中被忽視，由此導(dǎo)致企業(yè)發(fā)展受到阻礙甚至無(wú)法持續(xù)經(jīng)營(yíng)。這就要求以高科技、高發(fā)展為特征的創(chuàng)業(yè)板企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行系統(tǒng)的研究，了解財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的源頭，建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范體系，使企業(yè)健康、穩(wěn)定、快速的發(fā)展。
二、國(guó)內(nèi)外研究綜述
國(guó)際上關(guān)于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)的研究始于20世紀(jì)60年代。1966年，美國(guó)的威廉?比弗（William Beaver）運(yùn)用精確的統(tǒng)計(jì)方法，提出了單變量分析法，運(yùn)用個(gè)別財(cái)務(wù)指標(biāo)來(lái)預(yù)測(cè)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小。1968年，愛(ài)德華?奧特曼（Edward Altman）運(yùn)用一組數(shù)據(jù)進(jìn)行綜合分析，采用配對(duì)抽樣法，首次提出了企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的Z值模型，按照奧特曼的思路，許多學(xué)者通過(guò)實(shí)證研究建立了自己的模型，較具代表性的模型有1972年埃德米斯特（Edmister）建立的小企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警分析模型和1977年英國(guó)的塔夫勒（Taffler）提出的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型。國(guó)內(nèi)關(guān)于企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)的研究熱潮正方興未艾，除借鑒國(guó)外的預(yù)警模型以外，一部分學(xué)者也做了擴(kuò)展性的研究工作。例如，周首華、楊濟(jì)華、王平等（1996）建立了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的F分?jǐn)?shù)模式對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警起到了一定的作用，周敏、王新宇（2002）提出了基于系統(tǒng)模糊優(yōu)選和神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型的企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)，王曉鵬、何建敏、馬立成（2007）運(yùn)用Cox模型對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)困境進(jìn)行預(yù)警，何燭竹（2009）對(duì)上市公司財(cái)務(wù)預(yù)警模型應(yīng)用進(jìn)行了探究。但隨著時(shí)代的發(fā)展和經(jīng)營(yíng)環(huán)境的變化，原有的模型已不能完全滿足創(chuàng)業(yè)板上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的需要，尤其在樣本選取、監(jiān)控范圍的確定、預(yù)警指標(biāo)的選擇、預(yù)警指標(biāo)的預(yù)警值的設(shè)立、預(yù)警報(bào)告的形式等方面不能反映創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)的經(jīng)營(yíng)實(shí)際，缺乏可操作性，因此有必要對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)進(jìn)行研究。
三、研究方法設(shè)計(jì)
（一）樣本選擇與數(shù)據(jù)來(lái)源
創(chuàng)業(yè)板自2009年10月設(shè)立以來(lái)，成為以高科技、高增長(zhǎng)為特征的中小企業(yè)的重要融資平臺(tái)，也是其他中小企業(yè)發(fā)展的領(lǐng)頭羊，首批上市的28家企業(yè)經(jīng)歷兩個(gè)完整會(huì)計(jì)年度發(fā)展，基本消除VC、PE和解禁套現(xiàn)等重大影響。本文以首批上市的28家創(chuàng)業(yè)板企業(yè)為樣本，根據(jù)2011年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，對(duì)各公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)價(jià)分析。
本文所使用的創(chuàng)業(yè)板上市公司的年報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)源于鳳凰財(cái)經(jīng)及和訊網(wǎng)。而各公司具體的信息數(shù)據(jù)，則由筆者依據(jù)年報(bào)資料加工整理，并采用SPSS17.0軟件進(jìn)行數(shù)據(jù)處理。
（二）指標(biāo)體系構(gòu)建
本文借鑒國(guó)內(nèi)外學(xué)者的實(shí)證研究成果并結(jié)合創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)實(shí)際情況，經(jīng)過(guò)篩選檢驗(yàn)，確定了包括反映企業(yè)盈利能力、成長(zhǎng)能力、營(yíng)運(yùn)能力、償債能力和現(xiàn)金流量5大類13個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)，構(gòu)建創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系。見(jiàn)表1。
由于各指標(biāo)之間存在變化趨勢(shì)不一致的情況，在進(jìn)行上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)價(jià)時(shí)，必須將指標(biāo)進(jìn)行同趨勢(shì)化處理。一般將適度指標(biāo)轉(zhuǎn)化為正向指標(biāo)，所以也稱為指標(biāo)的正向化。筆者認(rèn)為，對(duì)適度指標(biāo)正向化的方法應(yīng)為：
■
其中，k是各樣本單位該項(xiàng)指標(biāo)的平均值。這種線性變換不會(huì)改變指標(biāo)值的分布規(guī)律，是比較好的變換方法。
（三）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)因子的提取
1.因子分析法基本原理及其應(yīng)用
因子分析的基本思想是用少數(shù)幾個(gè)因子F1、F2、F3、...Fm去描述許多變量之間的關(guān)系。每一個(gè)主要因子代表經(jīng)濟(jì)變量間相互依賴的一種經(jīng)濟(jì)作用，通過(guò)主要因子可以幫助我們對(duì)經(jīng)濟(jì)問(wèn)題進(jìn)行分析和解釋。因子分析法與其他財(cái)務(wù)綜合評(píng)價(jià)方法相比，具有以下優(yōu)點(diǎn)：第一，權(quán)重的確定更為客觀。因子分析法的綜合因子權(quán)重根據(jù)方差貢獻(xiàn)率來(lái)確定，避免了人為調(diào)整權(quán)重的隨意性，保證了財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)結(jié)果的客觀合理。第二，在財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)中，僅根據(jù)單個(gè)指標(biāo)進(jìn)行評(píng)價(jià)并不能反映企業(yè)整體的財(cái)務(wù)狀況，而因子分析法能實(shí)現(xiàn)對(duì)大量的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的有效加工和綜合分析，因此尤其適用于企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的綜合評(píng)價(jià)。
2.因子分析的條件檢驗(yàn)
在對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行同向化處理后，運(yùn)用SPSS17.0進(jìn)行因子分析的條件檢驗(yàn)，結(jié)果顯示KMO值為0.721，Bartlett值=534.382，P
3.因子的提取和命名
運(yùn)用主成分分析法，采用方差極大化因子旋轉(zhuǎn)法（表4），取前4個(gè)因子，累計(jì)方差貢獻(xiàn)率可達(dá)82%（表3），4個(gè)因子包含13個(gè)指標(biāo)的絕大部分信息。
由表4可以看出，F(xiàn)1主要依賴于銷售凈利率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、總資產(chǎn)報(bào)酬率，體現(xiàn)了包括股東權(quán)益在內(nèi)的企業(yè)資產(chǎn)的獲利能力，可命名為資產(chǎn)盈利能力因子；F2主要由流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、資產(chǎn)負(fù)債率、現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率和現(xiàn)金流量與總資產(chǎn)的比率決定，反應(yīng)償債能力和現(xiàn)金流量，命名為償債能力因子；F3在流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率上有較大載荷，反映了企業(yè)的運(yùn)營(yíng)效率，可命名為運(yùn)營(yíng)效率因子；F4主要由總資產(chǎn)增長(zhǎng)率、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率決定，反映了企業(yè)規(guī)模擴(kuò)張和資本積累，可命名為成長(zhǎng)能力因子。
4.因子得分
根據(jù)因子得分系數(shù)矩陣（表5），可以寫出每個(gè)因子得分計(jì)算公式：
F1=0.025x1+0.028X2+0.131X3+……-0.123X13
F2=0.306X1+0.323X2+0.226X3-……-0.111X13
F3=0.018X1-0.012X2+0.098X3+……+0.192X13
F4=0.017X1+0.024X2-0.270X3-……-0.608X13
（四）基于聚類分析的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)評(píng)價(jià)
聚類分析是將物理或者抽象對(duì)象的集合分成相似的對(duì)象類的過(guò)程。聚類分析的原則是同一類中的個(gè)體有較大的相似性，不同類中的個(gè)體差異較大。下面以因子分析中提取的4個(gè)因子為聚類變量，對(duì)28家公司進(jìn)行K均值聚類分析，將28家公司分成4類，相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)劃分為：幾乎沒(méi)有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較小，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)很大。聚類結(jié)果見(jiàn)表6。
創(chuàng)業(yè)板上市的中小企業(yè)雖然都具有高科技、高成長(zhǎng)性的特征，但是在上市過(guò)程中，為了達(dá)到證監(jiān)會(huì)相關(guān)要求，大多進(jìn)行了非長(zhǎng)期性的融資租賃，在企業(yè)上市完成后，如果經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不能達(dá)到預(yù)期，企業(yè)運(yùn)作會(huì)遇到瓶頸，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)隨之加大。從上面分析結(jié)果中可以看出，首批上市的28家公司經(jīng)歷了兩個(gè)會(huì)計(jì)年度的發(fā)展，大部分已經(jīng)趨于平穩(wěn)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)基本得到控制。
1.幾乎沒(méi)有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的吉峰農(nóng)機(jī)，各指標(biāo)的平衡發(fā)展，尤其是在營(yíng)運(yùn)能力和成長(zhǎng)能力方面有良好的表現(xiàn)，應(yīng)注意保持公司目前良好的財(cái)務(wù)管理狀況，但是需要注意的是，該公司使用超募資金推進(jìn)區(qū)域擴(kuò)張和業(yè)務(wù)擴(kuò)張，力求保證公司在國(guó)家農(nóng)機(jī)補(bǔ)貼增速趨緩的情況下，通過(guò)將行業(yè)存量變成公司增量的方式實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)高速增長(zhǎng)，這種增長(zhǎng)方式造成了公司利潤(rùn)的降低應(yīng)引起管理層的重視。
2.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較小的15家公司，大多資本來(lái)源途徑較廣，資本結(jié)構(gòu)、投資規(guī)模、投資方向、投資回收期合理，經(jīng)營(yíng)效率和管理水平較高。公司對(duì)應(yīng)收賬款和成本費(fèi)用管理到位，有明確的成本費(fèi)用控制重點(diǎn)環(huán)節(jié)和關(guān)鍵點(diǎn)，對(duì)重點(diǎn)成本、費(fèi)用的事前預(yù)算、事中控制和事后的系統(tǒng)分析總結(jié)，挖掘成本潛力，提高經(jīng)營(yíng)效率，將公司的運(yùn)營(yíng)成本控制在最經(jīng)濟(jì)、最合理水平，有效提升了公司的盈利能力。在以后的發(fā)展中應(yīng)繼續(xù)優(yōu)化現(xiàn)有的財(cái)務(wù)管理模式，并隨時(shí)關(guān)注財(cái)務(wù)指標(biāo)的變化情況，做好財(cái)務(wù)預(yù)警。
3.作為創(chuàng)業(yè)板市值最大的公司，樂(lè)普（北京）醫(yī)療器械股份有限公司主要從事冠狀動(dòng)脈和先心病等介入醫(yī)療器械的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，是國(guó)內(nèi)高端醫(yī)療器械領(lǐng)域能夠與國(guó)外產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)并取得優(yōu)勢(shì)的企業(yè)，目前擁有五家全資子公司。從數(shù)據(jù)分析來(lái)看，該企業(yè)2011年度財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大，主要是成長(zhǎng)因子上得分偏少，造成財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的升高。表7中和訊網(wǎng)對(duì)該公司2011年度的財(cái)務(wù)能力評(píng)級(jí)也證明了這一點(diǎn)。
企業(yè)應(yīng)該根據(jù)財(cái)務(wù)報(bào)表的相關(guān)指標(biāo)進(jìn)行分析，找到影響財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的主要因素并采取相應(yīng)對(duì)策，以避免財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況的進(jìn)一步惡化，并通過(guò)建立財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制實(shí)時(shí)監(jiān)控財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。這樣，企業(yè)才能在稅收優(yōu)惠等政策到期的情況下，更好地利用超募資金，在占領(lǐng)國(guó)內(nèi)心內(nèi)介入/植入廣闊市場(chǎng)空間的同時(shí)，積極進(jìn)軍國(guó)際市場(chǎng)。
4.對(duì)于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)很大的11家公司，公司內(nèi)部和外界投資者應(yīng)加以特別重視。公司內(nèi)部應(yīng)在對(duì)國(guó)家和企業(yè)所處行業(yè)的外部環(huán)境分析的基礎(chǔ)上，重點(diǎn)分析企業(yè)的籌資結(jié)構(gòu)、審查企業(yè)的投資方向和投資規(guī)模，優(yōu)化企業(yè)的財(cái)務(wù)管理模式，強(qiáng)化財(cái)務(wù)管理人員的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，以避免財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況的極度惡化，而外部投資者則應(yīng)謹(jǐn)慎投資。
四、結(jié)論
本文根據(jù)創(chuàng)業(yè)板上市公司高科技和高成長(zhǎng)的特點(diǎn)，設(shè)計(jì)了5個(gè)層面的13個(gè)指標(biāo)構(gòu)造的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系，以擁有兩個(gè)完整會(huì)計(jì)年度的創(chuàng)業(yè)板首批上市28家公司為研究對(duì)象，搜集2011年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，通過(guò)相關(guān)分析篩選出13個(gè)指標(biāo)做因子分析，提取了4個(gè)主因子，并且利用最大方差法旋轉(zhuǎn)成分矩陣，將因子命名，計(jì)算了各個(gè)因子得分系數(shù)，在此基礎(chǔ)上，運(yùn)用聚類分析法對(duì)公司排名情況進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的劃分，并根據(jù)企業(yè)發(fā)展的實(shí)際情況，提出了相應(yīng)的對(duì)策建議。這種聚類的方法與根據(jù)因子貢獻(xiàn)率得出綜合因子得分公式得到28家公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況的綜合排名的方法相比，更注重企業(yè)各方面的平衡發(fā)展，避免因少數(shù)幾個(gè)因素的極端變化影響企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的等級(jí)。
【參考文獻(xiàn)】
[1] Altman E，haldman R，Narayann P.Zetaanalysis-a new model to identity bankruptcy risk of corporations[J].Journal of banking and Finance，1977（3）：58-65.
[2] 周首華，楊濟(jì)華，王平.論財(cái)務(wù)危機(jī)的預(yù)警分析――F分?jǐn)?shù)模式[J].會(huì)計(jì)研究，1996（8）：8-11.
[3] 周敏，王新宇.基于模糊優(yōu)選和神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)的企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警[J].管理科學(xué)學(xué)報(bào)，2002（3）：86-90.
[4] 王曉鵬，何建敏，馬立成.Cox模型在企業(yè)財(cái)務(wù)困境預(yù)警中的應(yīng)用[J].價(jià)值工程，2007（11）：4-8.
[5] 何燭竹.上市公司財(cái)務(wù)預(yù)警模型應(yīng)用研究[J].財(cái)會(huì)通訊，2009（4）：137-138.
現(xiàn)代企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)貫穿于企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的各個(gè)環(huán)節(jié)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)隱患也廣泛存在于企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的業(yè)務(wù)流程之中。在市場(chǎng)環(huán)境形勢(shì)下，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題是客觀存在的，對(duì)于企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)安全性也有著非常關(guān)鍵的影響。一些企業(yè)由于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理體系不完善，因此造成了企業(yè)在經(jīng)營(yíng)發(fā)展階段，出現(xiàn)了較多的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，部分企業(yè)甚至出現(xiàn)了資金鏈斷裂的嚴(yán)重問(wèn)題，造成了企業(yè)嚴(yán)重虧損。完善企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理體系，強(qiáng)化企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析與控制能力，已然成為目前我國(guó)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的重要內(nèi)容，這對(duì)于改善企業(yè)的經(jīng)濟(jì)管理體系也具有重要的作用。
二、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)特征概述
財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就是指企業(yè)在籌資管理、投資管理、營(yíng)運(yùn)活動(dòng)以及收益分配管理等環(huán)節(jié)上可能存在的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，由于企業(yè)財(cái)務(wù)管理過(guò)程中受到各種不確定因素的影響，因而造成了財(cái)務(wù)收益與企業(yè)的實(shí)際財(cái)務(wù)預(yù)期目標(biāo)之間出現(xiàn)了偏差。企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)按照業(yè)務(wù)類型的不同主要包括企業(yè)的償債風(fēng)險(xiǎn)、資金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)以及投資風(fēng)險(xiǎn)等幾類。企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制管理具有以下幾方面的特征：
（1）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的。企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)在企業(yè)的財(cái)務(wù)管理過(guò)程中是客觀存在的，只要企業(yè)在外部市場(chǎng)環(huán)境中進(jìn)行營(yíng)運(yùn)管理，就有可能出現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。對(duì)于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，企業(yè)只能通過(guò)全面深入的分析以及科學(xué)合理的評(píng)價(jià)，對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行控制和防范，進(jìn)而規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，而無(wú)法徹底的消除財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。
（2）企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)具有較強(qiáng)的不確定性。由于企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，無(wú)論是內(nèi)部管理還是外部環(huán)境，都存在著較大的不確定性，這就決定了企業(yè)的財(cái)務(wù)管理也同樣具有不確定性。當(dāng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理中外部政策、市場(chǎng)供需、金融環(huán)境以及企業(yè)內(nèi)部管理等出現(xiàn)波動(dòng)時(shí)，都有可能造成財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題的發(fā)生。
（3）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)具有可避性。對(duì)于企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，可以通過(guò)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)影響因素的分析，采取一定的決策管理措施，或者是借助于各種財(cái)務(wù)工具，實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的分散與轉(zhuǎn)移，并降低企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)發(fā)生的可能性。
（4）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)具有收益性。在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的管理方面，風(fēng)險(xiǎn)與收益具有共存的特性，而且一般情況下，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與收益是直接對(duì)應(yīng)的，即企業(yè)的預(yù)期收益越高，對(duì)應(yīng)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也就越大。因此，在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的管理上還應(yīng)該綜合考慮兩者之間的關(guān)系，避免一味地控制風(fēng)險(xiǎn)影響收益。
三、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因分析
（1）外部原因分析。一是經(jīng)濟(jì)環(huán)境以及政策形勢(shì)的影響。在企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理環(huán)節(jié)，國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度、社會(huì)通脹水平、進(jìn)出口貿(mào)易以及能源供應(yīng)等外部宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境對(duì)于企業(yè)的項(xiàng)目投資以及經(jīng)營(yíng)預(yù)期都有著直接的影響作用，尤其是涉及企業(yè)資金方面的金融產(chǎn)業(yè)政策、銀行利率、匯率以及通脹等，對(duì)于企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的影響作用非常直接，這些外部因素的變化所帶來(lái)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)隱患也各有不同。此外，國(guó)家的相關(guān)經(jīng)濟(jì)政策，特別是一些產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整政策等，會(huì)在一定程度上影響到企業(yè)對(duì)于資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整以及項(xiàng)目的投資建設(shè)，進(jìn)而對(duì)企業(yè)的資金使用形成誘導(dǎo)，成為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)因素。二是行業(yè)市場(chǎng)的影響。企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所涉及的行業(yè)分類、經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域、產(chǎn)品或者是服務(wù)的生命周期、人力資源供求、營(yíng)銷戰(zhàn)略的制定等，這些行業(yè)市場(chǎng)因素都是影響企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的外在因素。對(duì)于這些因素就要求企業(yè)必須強(qiáng)化市場(chǎng)的調(diào)研與分析，準(zhǔn)確地掌握不同因素的影響程度，進(jìn)而有針對(duì)性地制定調(diào)整措施。
（2）內(nèi)部原因分析。一是企業(yè)的內(nèi)部控制管理體系。內(nèi)部控制管理體系是否健全并充分發(fā)揮作用是影響企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)最為關(guān)鍵的內(nèi)容。如果內(nèi)部控制管理無(wú)力，內(nèi)部審計(jì)監(jiān)督缺失，就會(huì)造成企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的開(kāi)展缺乏有效的約束，一些財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)隱患也得不到及時(shí)糾正，進(jìn)而致使財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題發(fā)生。二是財(cái)務(wù)管理制度不健全。健全有效的財(cái)務(wù)管理制度是確保企業(yè)財(cái)務(wù)管理工作有序開(kāi)展的基本前提，如果財(cái)務(wù)制度不健全或者是財(cái)務(wù)管理制度執(zhí)行不力，會(huì)造成企業(yè)財(cái)務(wù)管理工作開(kāi)展的混亂無(wú)序，更會(huì)進(jìn)一步增加企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生概率。三是財(cái)務(wù)業(yè)務(wù)決策的影響。財(cái)務(wù)管理決策是造成企業(yè)出現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題的直接原因，影響財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的決策主要包括了企業(yè)對(duì)于資本結(jié)構(gòu)調(diào)整的管理措施、項(xiàng)目管理投資決策、財(cái)務(wù)管理決策、收益分配政策等，都有可能成為企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)隱患。
四、強(qiáng)化企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制的措施研究
（1）完善企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的設(shè)計(jì)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)是對(duì)企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)的基礎(chǔ)，只有全面準(zhǔn)確的評(píng)價(jià)指標(biāo)設(shè)置，才能實(shí)現(xiàn)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行定性與量化分析，進(jìn)而判斷財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。對(duì)于企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)的選擇，應(yīng)該選擇具有預(yù)見(jiàn)性、參數(shù)靈敏、相關(guān)性高、穩(wěn)定性強(qiáng)的指標(biāo)作為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)價(jià)指標(biāo)?，F(xiàn)階段在指標(biāo)體系的選擇上，主要是以反映企業(yè)績(jī)效的財(cái)務(wù)指標(biāo)以及非財(cái)務(wù)指標(biāo)為主。主要包括反映盈利能力的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、資產(chǎn)收益率、資產(chǎn)報(bào)酬率;反映償債能力的速動(dòng)比率、資產(chǎn)負(fù)債率、利息倍數(shù);反映運(yùn)營(yíng)管理能力的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率以及反映發(fā)展能力的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率、業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率以及總資產(chǎn)增長(zhǎng)率等為主。
（2）構(gòu)建財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)模型分析財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。對(duì)于企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)價(jià)分析，應(yīng)該以建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)模型的方式，特別是以層次分析法為基礎(chǔ)的評(píng)價(jià)模型，對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題進(jìn)行定性與定量分析。在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)模型結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì)上，應(yīng)該由上而下分別設(shè)置財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)目標(biāo)層、評(píng)價(jià)準(zhǔn)則層以及具體的評(píng)價(jià)指標(biāo)層，以德?tīng)柗品ù_定指標(biāo)的權(quán)重，即采取專家打分的方式初步確定不同財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)的權(quán)重，明確不同指標(biāo)的重要程度，進(jìn)而進(jìn)行財(cái)務(wù)指標(biāo)的一致性檢驗(yàn)，最終確定財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)的權(quán)重，并根據(jù)計(jì)算分析方法判斷財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)價(jià)等級(jí)，為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制管理決策提供依據(jù)。
（3）采取合理的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范控制方法。對(duì)于企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范控制，應(yīng)該通過(guò)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的動(dòng)態(tài)監(jiān)控以及財(cái)務(wù)分析，及時(shí)對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題進(jìn)行預(yù)警分析，并制定有效的防范措施。在具體的措施制定上，首先，應(yīng)該健全企業(yè)的內(nèi)部控制體系，全面提高企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理能力。特別是完善企業(yè)的資信管理體系，強(qiáng)化企業(yè)的應(yīng)收賬款控制，及時(shí)對(duì)不良資產(chǎn)進(jìn)行剝離處置，提高資金周轉(zhuǎn)率以及建立企業(yè)的長(zhǎng)期戰(zhàn)略合作伙伴等方式，全面提升企業(yè)的財(cái)務(wù)管理層次水平。其次，應(yīng)該進(jìn)一步的完善企業(yè)財(cái)務(wù)決策管理，根據(jù)企業(yè)的實(shí)際情況確定最合理的籌資方式，進(jìn)一步的拓寬企業(yè)的融資渠道，對(duì)企業(yè)的負(fù)債情況進(jìn)行全面的優(yōu)化，合理的安排投資項(xiàng)目建設(shè)資金使用等，以這些措施在根源上減少企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。
五、結(jié)語(yǔ)
財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制管理作為一項(xiàng)系統(tǒng)復(fù)雜的管理工作，涉及企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的各個(gè)環(huán)節(jié)。在對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制管理上，企業(yè)應(yīng)該根據(jù)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的不同類型及其成因，分別在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別、分析與防范控制等方面細(xì)化管理措施，以提高企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制管理效果，確保市場(chǎng)環(huán)境下企業(yè)的平穩(wěn)有序發(fā)展。
（作者單位為中國(guó)移動(dòng)通信集團(tuán)山東有限公司濰坊分公司）
參考文獻(xiàn)
[1] 郭伊楠.企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范與管理優(yōu)化的對(duì)策[J].商場(chǎng)現(xiàn)代化，2009（05）：105-106.
