發(fā)布時間：2022-06-22 08:44:52
序言：寫作是分享個人見解和探索未知領域的橋梁，我們?yōu)槟x了1篇的市場論文樣本，期待這些樣本能夠為您提供豐富的參考和啟發(fā)，請盡情閱讀。
證券交易市場可分為競價市場（AuctionMarket）和場外市場（Over-the-counterMarket，簡稱OTC市場）兩種基本形態(tài)，前者在證券交易所以公開拍賣、集中競價的方式組織市場，其代表形式是證券交易所。而后者沒有集中的交易場所，是在股票交易所以外的各種證券交易機構場外上進行的股票交易市場所以也叫做場外交易市場。通常由證券交易商以做市商制度組織市場。
一、場外交易市場概念
場外交易市場簡稱OTC市場，又稱場外交易市場，是指在證券交易所外進行證券買賣的市場。所不同的是場外交易市場沒有固定的場所，沒有規(guī)定的成員資格，沒有嚴格可控的規(guī)則制度，主要采取一對一協(xié)商交易或報價交易方式，交易多樣化、個性化的非標準產品。相對于證券交易所而言，場外交易市場主要有以下幾個特點：
1.交易的分散性
場外交易市場不同于證券交易所交易，他是由許多經(jīng)過審核批準的獨立經(jīng)營的證券公司來組織進行的。不是一個集中的交易場所。
2.交易的直接性
在場外交易市場上，大多數(shù)買賣都在證券公司和投資人之間發(fā)生，真正的過程是證券公司將證券賣給購買人，通過這個中介實現(xiàn)自營買賣。
3.交易的協(xié)議性
場外交易屬于協(xié)議交易，證券的轉讓在協(xié)議轉讓方式下，雙方可以見面，私下達成協(xié)議。參與的雙方基本都是證券公司和投資人的關系。轉讓價格也是雙方協(xié)商調整之后達成協(xié)議。
二、我國場外交易市場發(fā)展現(xiàn)狀
目前我國場外市場主要包括兩個層次：一是全國性OTC市場即“新三板”；二是地方性OTC市場。我國現(xiàn)行的場外交易市場以新三板為主，券商自建場外并行，各地股權交易所為輔的多層次的結構。
1.全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)
三板市場的全稱是“代辦股份轉讓系統(tǒng)”，于2001年7月16日正式開辦。目前，我國場外市場規(guī)模與主板、中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板的市場規(guī)模相比還不夠大。截至2014年5月底，全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)（新三板）的掛牌公司股票發(fā)行相關情況顯示，包括32次已掛牌公司股票發(fā)行和22次掛牌同時股票發(fā)行在內，今年前5個月掛牌公司股票發(fā)行規(guī)模達到47.10億元，分屬30家主辦券商推薦的企業(yè)。新三板掛牌企業(yè)達到788家，總股本達到269.36億股。
2.地方各級產權交易中心
在我國尚未出現(xiàn)全國統(tǒng)一的產權交易市場的背景下，區(qū)域產權交易市場是指地方性或地區(qū)性的產權交易市場。主要由地方政府推動建設，首先服務于地方產權交易和經(jīng)濟發(fā)展并能兼顧全國投資者的產權交易市場。目前地方股權交易中心掛牌情況，以新疆為例，新疆股權交易中心自2013年10月正式開市以來，截止2014年5月末，新疆股權交易中心掛牌企業(yè)已達441家、市場市值84.31億元人民幣；在交易中心登記托管的股份公司83家，總股本108.36億股。無論是數(shù)量還是資產規(guī)模都無法與主板、創(chuàng)業(yè)板相比。也正反映出我國的資本市場結構為頂部大，底部小，并不穩(wěn)固“倒金字塔型”，而國外成熟的資本市場結構為“正金字塔型”（見圖1），我國的場外市場發(fā)展還不完善。
3.券商場外交易市場
2012年5月創(chuàng)新業(yè)務廣泛開展，中國證監(jiān)會《關于推進證券公司改革開放、創(chuàng)新發(fā)展的思路與措施》中，明確允許證券公司探索建立面向自己客戶的場外交易市場。為證券公司開展場外交易業(yè)務奠定了政策基礎。2012年12月，中國證券業(yè)協(xié)會了《證券公司場外交易業(yè)務規(guī)范》，對證券公司場外交易的產品、進行場外交易的業(yè)務資格及有關要求進行了明確界定，至此，證券公司場外交易市場的建設方向基本明確，為證券公司創(chuàng)新業(yè)務開展提供了政策保證。最近兩年更是強調發(fā)展多層次資本市場體系，建立券商場外交易市場?？梢钥闯觯瑘鐾饨灰资袌鲎鳛槎鄬哟钨Y本市場體系的重要組成基礎，將迎來蓬勃發(fā)展的新時期。
三、發(fā)展場外交易市場的必要性
場外交易市場作為我國多層次資本市場體系的“塔基”，無論從規(guī)范資本市場結構角度，還是從滿足資本市場多元化投融資需求角度，建設發(fā)展我國場外交易市場都有其必要性和緊迫性。
1.促進多層次資本市場規(guī)范發(fā)展的必要基礎
從西方國家成熟資本市場結構看，均呈現(xiàn)出“正金字塔”型結構。我國目前的資本市場結構呈現(xiàn)“倒金字塔”型，資本市場的結構失衡直接影響我國資本市場的健康發(fā)展，導致我國直接融資占比不足。
2.滿足投資者多元化投資需求的必要措施
目前，由于主板市場交易品種有限，無法滿足投資者對交易品種及風險的多元化需求。通過發(fā)展場外交易市場，為市場投資者提供各種投資品種和工具，滿足投資者多元化的產品和風險需求，進而有利于資本市場的良性健康發(fā)展。
3.證券公司創(chuàng)新發(fā)展的必要選擇
證券公司創(chuàng)新業(yè)務的發(fā)展水平將直接決定證券公司的整體競爭力，柜臺交易市場為證券公司創(chuàng)新發(fā)展構筑了新平臺。通過柜臺交易市場，將直接拉升證券公司代銷金融產品和資產管理業(yè)務收入，使證券公司盈利模式由通道業(yè)務向銷售交易業(yè)務轉型。因此，在證券公司創(chuàng)新發(fā)展日益加快的背景下，發(fā)展場外交易市場是證券公司走創(chuàng)新之路的必要選擇，必將促進證券公司的長期健康發(fā)展。
作者:張楠 王曉丹 單位:吉林工商學院
該文將以上海證券交易所2009年至2012年的數(shù)據(jù)為研究對象,利用行為資產定價模型BMPA的一般結論構建股票組合分類,采用偏最小二乘回歸法克服指標之間存在的多重共線性建立更為合理的收益率影響因素模型。
1偏最小二乘回歸原理
取p個因變量pyyy21Λ,以及q個自變量qxxx21Λ。同時,我們觀測得到由n個樣本點組成的數(shù)據(jù)表(自變量pyyy21Λ的數(shù)據(jù)表記為Y,xxxq21Λ的數(shù)據(jù)表記為X),從中分別提取成分1t和1u(1t是pxx,1的線形組合,1u是qyy,1的線形組合)時,1u與1t有如下要求:(1)1u和1t盡可能多地攜帶其數(shù)據(jù)表中變異信息;(2)1u與1t的相關程度能夠達到最大。在第一個成分1t和1u被提取后,偏最小二乘回歸分別實施X對1t的回歸以及Y對1u的回歸。如果回歸方程已經(jīng)達到滿意的精度,則算法終止;否則將利用X被1t解釋后的殘余信息以及Y被1t解釋后的殘余信息進行第二輪的成分提取。如此往復,直到能達到一個較滿意的精度為止(精度由交叉有效性檢驗值確定)。若最終對qxxx21Λ共提取了m個成分mttt21Λ,偏最小二乘回歸將通過實施ky對mttt21Λ,的回歸,然后再表達出ky關于原變量qxxx21Λ的回歸方程(k=1,2,…,p),最后得到y(tǒng)關于原變量的回歸方程。偏最小二乘回歸法對所抽取的成分逐個計算Y的殘差預測平方和PRESS,選取使Y的PRESS值達到最小的成分作為最終成分個數(shù)。PRESS值的計算過程如下:將n個樣本中的1個樣本作為檢驗樣本,將其余n-1個樣本作為訓練樣本;第1次先將第1個樣本留下作為檢驗樣本,用其余的n-1個樣本建模,然后將檢驗樣本代入模型,可求得第1個樣本的估計值,記為1?y;第2次再將第2個樣本留作檢驗樣本,用其余的樣本建模,再將第2個檢驗樣本代入模型,求得第2個樣本的估計值2?y;如此進行n次,每次都留下1個樣本作為估計,這樣可求出第n個樣本的估計值ny?;再將這n個殘差值平方求和,即為PRESS值。
2樣本數(shù)據(jù)采集實證數(shù)據(jù)
選取2009年1月1～2012年12月31平均換手率排名前400的上海A股股票的月度數(shù)據(jù),數(shù)據(jù)來源于國泰君安證券交易軟件和上海證券交易所。為處理方便,本文中將這些天該股票的當日收盤價與前一日的股票收盤價相同。對ST和PT公司由于實行5%的漲跌限制,為保證股票日收益率指標的一致,將這些公司予以刪除?？紤]到公司配股、增發(fā)新股、送股和派息等因素的影響,在計算股票日收益率時對數(shù)據(jù)進行了調整,以充分反映股價的真實收益狀況。無風險利率是投資者能夠按此利率進行無風險借貸的利率,上海股市中相當部分是個人投資者,其中儲蓄的比重相當大,因此選擇短期的3月定期存款利率按存續(xù)期間加權得到的數(shù)值為無風險利率,計算得2.473%。
3對樣本實施股票組合分組
3.1個股β系數(shù)的計算
采用資本資產定價模型(CAPM):itftCmtCiCiftitβα+?+=erRrR)(其中:itR為證券i在時刻t的月收益率;CmtR為上證A股證券市場指數(shù)在時刻t的月收益率;Ciβ為證券i在時刻t的標準β;ftr為時刻t的無風險利率;ite為殘差項。個股β計算見圖1。
3.2組合β系數(shù)
采用行為資本資產定價模型(BAPM):ptftCmtCpCpftptβα+?+=erRrR)(將400個個股β由大到小排列分為10個小組,每個小組包含40個個股,其中：ptR為證券組合p在時刻t的加權平均月收益率;CmtR為上證A股證券市場指數(shù)在時刻t的月收益率;Cpβ為證券組合p在時刻t的行為β;ftr為時刻t的無風險利率。組合β計算見圖2。通過圖1和圖2可知,組合β比單個股票顯得更加穩(wěn)定。這是由于BAPM在估計的過程中用考慮了噪聲交易者風險從而BAPM的估價只會反映一個剔除了噪聲交易者風險的較低的風險。因此,該文對收益率的偏最小二乘回歸也就限定在股票組合的層面,這樣會使最后的估計結果更為穩(wěn)健。
4偏最小二乘回歸模型建立并分析運用
偏最小二乘方法,可以不用考慮模型的過度識別和多重共線性問題而把盡可能多的經(jīng)濟變量放到模型中。因此建立的多元線性模型為:ptptNpTtpppt++=eXR∑∑=1=1βα股票收益率的決定因素通過不同路徑綜合作用形成了股票收益率的波動機制,理論上都能在一定程度上決定股票收益率的高低。綜合國內外學者相關研究結果,提煉出對股票收益率造成一定影響的若干因素:(1)ptR是以月度來計算的第P組股票的加權平均月收益率,記股票組合第t個月的加權平均市場月收益為tR,則該組股票在第t個月的加權平均月收益率11/)(=tttptRRRR;(2)tX1是第t個月的銀行儲蓄利率增長率,利率的波動可以反映出市場資金供求的變動狀況,一方面會影響到廣大投資者的資金流向;另一方面也會影響某些企業(yè)的資金流向和投資導向,比如高負債率的房地產行業(yè),若tX,1是第t個月的儲蓄率;(3)tX2是國內生產總值GDP按月度計算的增長率。直觀上看,股市價格增長比較快的時期往往伴隨著宏觀經(jīng)濟的擴張時期,所以在分析影響股票收益率的變量的時候就把GDP增長率加入到模型中進行分析;(4)tX3是通貨膨脹增長率,我們把通貨膨脹率的增長率作為一個因素變量是因為通貨膨脹率和利率共同影響了人們手中的資金的流向,從而對股票的收益率造成影響;(5)tX4是組合β系數(shù),由CAPM和BAPM模型計算得到。一般β值過大,說明股市有噪聲成分;β值過小,說明流動性較差,噪聲系數(shù)過高或過低都不利于股市的健康發(fā)展;(6)tX5是換手率,用當天成交量與股票流通量的比率計算。當一只股票的換手率在較高的比例時,該股票處在走勢的高度活躍狀態(tài),流通股換手率反映了市場投機性需求的強弱,所以換手率應該作為影響收益率的一個因素。10個股票組合收益率的偏最小二乘二次多項式回歸方程,從所得的回歸方程看:因素1x為銀行儲蓄利率,總的來看利率的升降與股價的變化是反向相關的。當企業(yè)貸款釆用的是浮動利率,隨著利率的升高,企業(yè)的利息負擔就會增加,從而減少公司的利潤,公司的股票價格就會下跌,同時投資者會傾向于儲蓄類金融產品,對股市投資需求減弱,也會引起股票價格下跌。因素2x為我國GDP的增長率,由于GDP的增長反映了國民經(jīng)濟的提高,對股市有積極方面的影響,只是影響的程度不是很明顯。因素3x為回歸系數(shù)值為負,說明通貨膨脹率增長率對股票市場投資收益率有相反的影響,實際在通貨膨脹情況下,政府一般會采取緊縮貨幣政策,從而市場利率水平提高,引起股票價格下降。通貨膨脹引起的企業(yè)利潤的不穩(wěn)定,投資者對未來企業(yè)盈利狀況不清,使得投資信心不足。4x為噪聲系數(shù)β的回歸系數(shù),其值有正有負表明對股市總體收益率的影響不定,但其絕對值系數(shù)都較小,基本可以忽略。5x為換手率其結果符合我們的基本認識,換手率高說明股票獲得的關注率高,即對股票的最終收益值起到很重要的正向影響作用。
5結論與展望
該文運用偏最小二乘回歸法針對我國2009年至2012年的股票市場的400支股票構建的10組股票組合的加權平均月度收益率,采用偏最小二乘回歸算法克服各因素間的多重共線性,實證分析數(shù)據(jù)表明銀行月度儲蓄率、換手率和通貨膨脹起到了很重要的影響作用,而GDP和β系數(shù)的變化未能對股票市場的收益率構成較大的影響與波動。通過該模型可以看出偏最小二乘回歸方法為我國證券市場的健康發(fā)展提供了科學的依據(jù),對尋找對股市發(fā)展起重要作用的經(jīng)濟變量提供了一個可信的工具。
作者:陳娜娜 何文峰 單位:?？诮?jīng)濟學院公共課部
《高等教育法》是規(guī)范我國高等教育活動的專項法，其中明確指出，“培養(yǎng)實踐和創(chuàng)新能力強的專業(yè)性人才，促進文化科技發(fā)展，推動社會主義現(xiàn)代化建設是高等教育的根本目的”［1］。高等教育的關鍵內容就是如何培養(yǎng)人才以及培養(yǎng)何種人才，這同時也是高等院校實現(xiàn)教育改革的基礎。高等教育在培養(yǎng)社會人才的過程中占據(jù)著非常重要的地位，對促進人類進步，加快經(jīng)濟社會發(fā)展意義重大。
一、人才市場對高校人才的要求
隨著改革開放不斷深入，經(jīng)濟社會平穩(wěn)發(fā)展，市場對人才需求標準越來越高。這給高等院校帶來了挑戰(zhàn)，也提供了發(fā)展機遇。
（一）具備較強的個人能力
我國現(xiàn)代化建設正處在一個知識經(jīng)濟興起的新時代，人才市場需求結構也出現(xiàn)變化，要想使高校培養(yǎng)的人才更好地適應社會發(fā)展，引領學術潮流，推進學科進步，就需要培養(yǎng)實踐能力和知識創(chuàng)新能力兼?zhèn)?，既擁有嚴謹?shù)目茖W思維，又擁有敏銳的觀察力，具備良好的組織、溝通、交流和表達能力，自我完善、自我學習能力和適應能力均較強的綜合型社會需求人才。
（二）需要自然科學、人文科學及技術融合化的綜合型人才培養(yǎng)
自然、技術和人文科學相協(xié)調的人才在具體時實施過程中可以總結為強化人文教學中的技術和科學教育，注重理工教學中的人文教育，科學教育與人文教育相結合，這是教育發(fā)展的必然趨勢。將科技和文化進行融合，能夠擴寬學生的知識面，開闊思維，提高學生對技術和知識的應用能力，洞察全局，抓住機遇，培養(yǎng)文化和科學相結合的全面人才，才能滿足社會人才市場的需求。
（三）具有長遠發(fā)展的前瞻性眼光
知識經(jīng)濟是21世紀的主導型經(jīng)濟，知識經(jīng)濟的發(fā)展對實現(xiàn)人與社會、自然和諧發(fā)展有決定性作用，在知識經(jīng)濟時代需要培養(yǎng)具有可持續(xù)發(fā)展能力的人才。現(xiàn)代社會需求的人才需要形成正確的人生觀、世界觀及價值觀，具有良好的個人品德、社會公德與職業(yè)道德，有較強的實干能力和較好的創(chuàng)新意識，擁有遠大的志向，有強烈的正義感及自律意識，保持極大的求知欲望及較高的學習熱情，能夠用發(fā)展性的眼光看待問題［2］。只有具備以上條件才能使知識人才能夠克服一些困難，不斷進行探索和鉆研，促進社會的可持續(xù)發(fā)展。
（四）擁有強烈的責任感
作為人才的基本素質，責任感是良知、覺悟和思想的綜合體，缺乏責任心的人無法成為高素質人才。接受高等教育的大學生必須要擁有強烈的責任心。人才的責任心可以體現(xiàn)為以下三種形式：要對自己富有責任感，對自己有信心，才會不斷努力，不斷進步；要對他人有責任感；要強化社會責任感，這也是公民道德建設的一項根本任務。
二、以人才市場需求為導向的高校教學改革的必要性
高等院校作為當代知識的發(fā)源地和培養(yǎng)人才的主要場所，引導著整個社會的發(fā)展趨勢，影響著社會發(fā)展進程。面向知識經(jīng)濟時代的高等院校改革，如何把握發(fā)展機遇，怎樣培養(yǎng)可持續(xù)發(fā)展的社會型人才，成為目前我國高等院校亟待解決的問題［3］。
（一）人才市場需要創(chuàng)新型人才
社會體制的改革和經(jīng)濟的發(fā)展，對高校教育改革提出了新的要求，要從根本上轉變教育理念，向著大眾化的方向發(fā)展，重點加強對服務、生產行業(yè)的創(chuàng)新人才的培養(yǎng)，為服務和生產領域提供充足的人力資源，構建一種社會化學習機構，從而使高校教育同社會生活和生產更加貼切。高校教育改革迫在眉睫。
（二）人才市場需要綜合型學科的人才
信息化、全球化的市場經(jīng)濟時代，需要不斷創(chuàng)造新知識來提高技術創(chuàng)新能力，而創(chuàng)新意識又是知識經(jīng)濟的關鍵。這就要求必須要提高基礎文化知識，在此基礎上進行創(chuàng)造和改革［4］。以人才市場需求為導向的高等教育改革，培養(yǎng)人才既要擁有扎實的專業(yè)知識，了解綜合學科和各種跨學科方面的基礎知識，又要掌握計算機技術和外語等多方面的技能，能夠對學科的發(fā)展進行全面把握，才能保證人才滿足社會需求，適應社會發(fā)展。
（三）高校教學要實現(xiàn)學生主體性的發(fā)展
高校在實行教育改革時，要將傳統(tǒng)的教育精髓同現(xiàn)代先進的教學理念融合起來，通過多種教育改革措施來增強學生的創(chuàng)造能力。將單一的傳授知識式教育轉變?yōu)橐龑W生自主創(chuàng)新，不斷探索新的知識，要求學生虛心求教，充分挖掘學生的潛力。
（四）高校專業(yè)方向應適應人才市場需求及形勢的變化
社會發(fā)展形勢在不斷變化，高校在制定人才培養(yǎng)方案上也要具有一定的前瞻性，能夠跟上時代的步伐，同社會市場中該行業(yè)的發(fā)展相同步。不少高等院校存在專業(yè)課程設置落后、研究內容單一等缺點，不能同社會專業(yè)統(tǒng)一發(fā)展，沒有對現(xiàn)代社會市場的發(fā)展狀況進行研究，調整人才培養(yǎng)方案，使大學生畢業(yè)后不能很好地適應人才市場需求，浪費人力資源和教學資源。
三、基于人才市場需求的高校教學改革的政策
高校是主要的人才培養(yǎng)基地，具有為社會發(fā)展提供人力資源保障的作用，培養(yǎng)社會需求的專業(yè)人才的主要途徑就是教育。只有全面落實高校教育改革，提高教學質量，增強人才的綜合素質，才能源源不斷地將適應人才市場需求的專業(yè)技術性人才輸送給社會。
（一）重視學生個體化發(fā)展，側重創(chuàng)新能力的培養(yǎng)
培養(yǎng)學生的創(chuàng)造力是教育的主要目標之一，在教學過程中一定要培養(yǎng)學生良好的創(chuàng)新心理素質，培養(yǎng)學生對知識的渴求欲望，激發(fā)學生的學習興趣，指導學生自主探索，掌握學習和思考的方法，保護和培養(yǎng)學生的“問題意識”、探究欲望和創(chuàng)新精神，構建積極向上、追求真理、崇尚科學的教育氣氛，為學生能力的開發(fā)提供一個良好的環(huán)境。注重塑造學生的創(chuàng)新思維、意識和精神，培養(yǎng)學生的創(chuàng)新技能、創(chuàng)新品德和美感，從而提高學生的綜合素質能力［5］。
（二）以人才市場需求為導向，調整人才培養(yǎng)目標
高等院校的人才培養(yǎng)工作要基于社會經(jīng)濟發(fā)展現(xiàn)狀，以人才市場需求為導向，調整人才培養(yǎng)目標，滿足社會對人才培養(yǎng)工作的要求。各大高校應該基于人才市場需求狀況，面向社會經(jīng)濟建設，轉變人才培養(yǎng)理念，創(chuàng)新人才培養(yǎng)模式，設置同市場經(jīng)濟發(fā)展相適應的專業(yè)，培養(yǎng)綜合素質高的“適銷對路”的專門人才。
（三）充分利用教育資源，加強實踐教學
高校要重視同社會企業(yè)的交流、溝通和合作，注重市場的調研工作。要能夠及時掌握實際工作崗位需求的變化，對學生進行專門的培訓，有利于學生制定明確的學習目標，促進相關課程體系的優(yōu)化和教材的開發(fā)。充分利用高校教育資源，為學生的校外實訓和頂崗實習提供了保障，提高學生實習工作的質量，加深學生和社會企業(yè)的了解，能夠讓學生滿足專業(yè)對人才的需求，提升學生的實踐能力［6］。
（四）制訂專業(yè)教學計劃，增強學生的創(chuàng)業(yè)意識
在制定專業(yè)教學技術時，除了要結合專業(yè)自身教育發(fā)展的特點外，還要以引導學生就業(yè)為主，強調服務社會的目的。高校應基于強化創(chuàng)新能力、淡化專業(yè)意識、提高綜合素質的根本原則，結合社會人才市場的發(fā)展現(xiàn)狀，明確人才培養(yǎng)目標，摒棄落后的“重知識，輕能力”的教育模式，對學生的素質、知識和技能進行整體性的把握，調整課程系統(tǒng)，針對性地提高學生的創(chuàng)新能力，塑造一批綜合素質高、責任心強、專業(yè)技能熟練、知識全面的人才隊伍。還可以創(chuàng)辦創(chuàng)新課程，促進人才分布結構的調整和人才資源優(yōu)化配置，滿足人才市場的需求。高等院校教學必須緊抓實踐教學，并且對其傳統(tǒng)的教學模式、體系以及內容進行改革創(chuàng)新，使得教學能夠更好地適應人才培養(yǎng)的目標和社會的需求，同時使得大學生能夠在實踐教學中深刻感受理論知識與社會實踐的關系，進而把握學習的精髓，最終在未來的職業(yè)、事業(yè)和發(fā)展中學以致用。只有這樣才能使教學體制和運行機制同社會自主辦學體制相協(xié)調，為我國社會經(jīng)濟的發(fā)展和進步做出貢獻。
作者:錢曉田 單位:南京郵電大學副研究員
1我國商業(yè)銀行信貸資產證券市場化產生和發(fā)展歷程
我國的信貸資產證券市場化主要經(jīng)歷了3次試點：①2005年央行和銀監(jiān)會聯(lián)合《信貸資產證券市場化試點管理辦法》，標志著我國信貸資產證券市場化序幕的拉開，對發(fā)起機構、受托機構、發(fā)行對象等做出了明確規(guī)定。此后，受美國次貸危機和國內宏觀金融政策調整的影響，試點暫停；②2011年5月，國務院批復繼續(xù)開展信貸資產證券市場化試點，隨后下發(fā)的《關于進一步擴大信貸資產證券市場化試點有關事項的通知》中，對基礎資產的種類進行了擴充，并增加了風險強制自留、雙評級等風險控制要求；③2013年7月，國務院印發(fā)《關于金融支持經(jīng)濟結構調整和轉型升級的指導意見》，要求逐步推進信貸資產證券市場化常規(guī)化發(fā)展，啟動了繼2005年和2012年之后的第三輪試點。發(fā)展資產證券市場化業(yè)務是未來商業(yè)銀行的核心業(yè)務，通過與金融體系內部其他機構的合作，促成真正意義上的資產證券市場化的形成和流動，有利于我國資本市場的發(fā)展與完善［4］。
2我國商業(yè)銀行信貸資產證券市場化的主要模式分析
目前我國商業(yè)銀行資產證券市場化主要有3種模式：信貸資產證券市場化、券商專項資產證券市場化和資產支持票據(jù)。2009年以后受金融危機影響，資產證券市場化產品曾一度停滯；2012年重啟后，于2014年發(fā)行量提速，占絕對主導地位；券商專項資產證券市場化產品開始于2005年12月，但整體發(fā)展規(guī)模緩慢；資產支持票據(jù)開始于2012年8月，整體規(guī)模有限。信貸資產證券市場化模式下，證券進入銀行間債券市場上進行銷售屬于直接融資，但從整體來看，它既不同于傳統(tǒng)的間接融資，又區(qū)別于傳統(tǒng)的直接融資，而是介于兩者之間的一種新型的、間接融資直接化的融資模式。信貸資產證券市場化模式中，銀行依然起到中介作用，先向借款人發(fā)放貸款，之后將貸款打包重組轉化為資產支持證券出售給投資人。該模式下，貸款違約的信用風險轉移到了投資人身上，同時對投資人甄別與管理風險的要求相比傳統(tǒng)的直接融資模式要大大降低，因為是由銀行承擔貸款的評審與管理的責任。這種模式將間接融資直接化，融合了直接融資和間接融資的長處，把銀行甄別與管理風險的能力與投資者承擔風險的能力有效結合，既提高了融資的效率又管控了風險。
3我國商業(yè)銀行信貸資產證券市場化產品的主要特征
3.1基礎資產以優(yōu)質公司企業(yè)貸款為主導
縱觀目前已經(jīng)實施的信貸資產證券市場化項目，可以發(fā)現(xiàn)根據(jù)基礎資產種類不同，大致可分為3類：①ABS（Asset－backedSecurities），其基礎資產為優(yōu)質的公司類保證和信用類貸款和汽車抵押貸款；②MBS（Mortgage－backedSecurities），基礎資產為個人住房按揭貸款；③NPL（Non－performingLoan），基礎資產為銀行不良資產。目前在3類資產證券市場化中，已經(jīng)暫停了NPL證券市場化，而MBS由于次貸危機的影響也開展的數(shù)量有限，相對而言，ABS開展的最多。從2005年至今已發(fā)行信貸資產證券市場化產品基礎資產分類情況看，優(yōu)質公司企業(yè)貸款作為基礎資產占比高達85．59％。
3.2發(fā)起人以商業(yè)銀行為主體
在2014年以前，四大行和股份制銀行為信貸資產證券市場化產品的主要發(fā)行人。2014年以來由于監(jiān)管審批加快以及城商行資產出表壓力等多重原因疊加，城商行發(fā)行節(jié)奏明顯加快。
4我國商業(yè)銀行信貸資產證券市場化發(fā)展存在的問題
4.1規(guī)章制度有待健全
目前指導我國信貸資產證券市場化試點的多是通知、意見等規(guī)章與規(guī)范性的文件，而在立法的層級與效力上有所欠缺，同時對整個信貸資產證券市場化的運行和流程的規(guī)范也并不完善，使得信貸資產證券市場化試點過程中充滿了不確定性與困惑。由于我國信貸資產證券市場化的基礎法規(guī)制度建設落后于市場發(fā)展需求，商業(yè)銀行要更加重視對法律的研究和運用，促進健全規(guī)章制度，界定和規(guī)范好各方的權利義務關系，用法律手段保護好自身的權益。
4.2信用評價有待完善
由于目前我國的信貸資產證券市場化產品評級面臨著歷史數(shù)據(jù)不足、評級方法未經(jīng)市場檢驗、評級機構公信力不高等問題。由于信貸資產支持證券復雜的內部結構，涉及到眾多基礎資產，經(jīng)過一定的信用增級后，即便實行了較為充分的信息披露，對普通投資者乃至專業(yè)的機構投資者來說，光憑自身知識和經(jīng)驗很難準確判斷其投資價值，因此信用評級顯得尤為重要。
5小結
當前，我國金融宏觀調控面臨較大壓力，貨幣信貸增長較快，金融服務實體經(jīng)濟必須從深化改革、發(fā)展市場、鼓勵創(chuàng)新入手。從國內外實踐來看，金融業(yè)和金融市場發(fā)展已經(jīng)到了必須加快發(fā)展信貸資產證券市場化的階段。擴大信貸資產證券市場化試點，有利于調整信貸結構，促進信貸政策和產業(yè)政策的協(xié)調配合；也有利于商業(yè)銀行合理配置核心資本，降低商業(yè)銀行資本消耗，促進實體經(jīng)濟通過資本市場融資。
作者:劉維俊 李庭燎 單位:中國建設銀行江蘇省分行
建材檢測管理在建筑工程質量控制環(huán)節(jié)中扮演著重要角色，建材檢測管理工作是指在施工現(xiàn)場驗收進場的施工材料，檢測合格后方可投入生產中。想要促進建材市場健康發(fā)展，仍需保證驗收環(huán)節(jié)質量，確定每一個檢測和試驗數(shù)據(jù)安全性和準確性。
1我國建材檢測管理現(xiàn)狀
建筑工程施工材料檢測管理是保證工程質量的關鍵環(huán)節(jié)，材料進入施工現(xiàn)場，需要經(jīng)過嚴格驗收和檢測程序，合格后方可投入生產商使用線上，驗收各項環(huán)節(jié)中都需要檢測與試驗數(shù)據(jù)。在建材檢測管理中，準確的、真實的監(jiān)測數(shù)據(jù)直接影響建筑工程整體質量與安全。因此，加強建材檢測管理水平，確定監(jiān)測數(shù)據(jù)可靠性，可從根本上保證工程安全質量，并按照相關檢測管理辦法，進一步實施檢測管理。
1.1自動采集建材檢測試驗數(shù)據(jù)
傳統(tǒng)建材檢測試驗數(shù)據(jù)的采集采用萬能試驗機、人工讀取、機械表盤顯示等方式獲取，自動采集水泥、混凝土和鋼筋力學試驗性能數(shù)據(jù)，在數(shù)據(jù)采集中，不會因目測讀取或手工記錄造成人工誤差和錯誤，從根本上保證了檢測工作準確性和公正安全性。所有報告按照時間順序自動排列，建材檢測試驗人員與工程施工單位采取分離式工作，委托單和試件之間是分離的，試驗公正性明顯提高。
1.2組件建材檢測網(wǎng)絡信息平臺
建材檢測管理需要建立完善的不合格信息檢測速報和信息檢測月報制度，建立健全檢測信息管理系統(tǒng)，打好全省市聯(lián)網(wǎng)信息化平臺基礎，即區(qū)域網(wǎng)路建設工作，實現(xiàn)數(shù)據(jù)上傳和聯(lián)網(wǎng)。建材檢測管理深入施工現(xiàn)場建材前期工作內容中，可以避免使用不合格或質量不達標建材，保證了建筑工程安全質量的同時，促進了建材市場健康發(fā)展。
1.3充分發(fā)揮建材檢測技術與技術監(jiān)督作用
對于國家禁用建材產品、無證建材產品、委托建材詳情不清楚等，不能接受其委托建材檢測，對于不合格建材產品，例如：混凝土、水泥等，其檢測管理信息實行全天速報制度，并對各大使用單位及時發(fā)出警示性慎用信號，避免不合格建材或殘次品建材進入施工現(xiàn)場，從根本上杜絕不安全建材出現(xiàn)在結構工程建設中。
1.4建材檢測機構的認可評估
檢測行業(yè)通過有組織的開展相關建材單位行為評估和能力測評等活動，由專家對其進行評審，并對檢測機構技術支持跟蹤數(shù)據(jù)，將評估落實到建材檢測管理各環(huán)節(jié)中，保證檢測數(shù)據(jù)權威性、真實性、公正性、公平性、科學性。
1.5建材試樣檢測留置制度
制定標準、規(guī)范要求，確定建材留置試樣，按照規(guī)定數(shù)量、程序、執(zhí)行環(huán)境與時間留置試樣；如果標準和規(guī)范沒有對此提出明確要求，非破壞性檢測試樣，并且可以充分使用的，需要在檢測試樣或留置3d，破壞性檢測試樣，需要在檢測試樣或留置2d。對建材檢測結果有任何異議的，可隨時到檢測機構抽查、復驗。
1.6確保誠信檢測管理
引導建材行業(yè)開展誠信服務管理。建立健全建材檢測人員和檢測單位誠信檔案，做好不良信息采集工作、檢測機構信譽度、試驗數(shù)據(jù)記錄和核實制度。如果存在違規(guī)違法行為，需要在誠信檔案中記錄并曝光，提高誠信管理透明度，規(guī)范建材市場管理。
2我國建材檢測管理主要問題
2.1我國建材檢測機構監(jiān)管混亂檢測
檢測結構影響著建筑工程施工單位和建材供應單位，因此，有些檢測人員從中作梗，利用現(xiàn)有權利進行人情或金錢交易。這種私自行為，導致檢測結構準確性和真實性嚴重受損。對于當前我國建材檢測機構自身監(jiān)管問題，需要嚴加管理，例如：監(jiān)管停留在表現(xiàn)形式上；監(jiān)管制度形同虛設；沒有嚴格要求檢測人員，缺少有效的監(jiān)管制度，發(fā)現(xiàn)問題也沒有深究。
2.2建材檢測整體水平低
建材監(jiān)測站整體平低體現(xiàn)在人員素質方面，以及設備儀器、采集系統(tǒng)和程序規(guī)范方面等。人員素質作為建筑行業(yè)普遍存在的問題，仍需改進提高，出現(xiàn)無證上崗問題需嚴懲。規(guī)范檢測程序，其中包括成型試件的檢測和養(yǎng)護、取樣、處理數(shù)據(jù)等。但是養(yǎng)護環(huán)節(jié)屬于薄弱環(huán)節(jié)，例如：混凝土和水泥養(yǎng)護標準中的濕度與溫度問題等，軟件和儀器設備更新與資金投入有關，對于年久失修的設備儀器需要及時變更規(guī)范制度，并投入大量資金更新。如果不及時更新投入生產的設備，使得數(shù)據(jù)采集儀器或系統(tǒng)沒有達到標準規(guī)范要求，很難保證數(shù)據(jù)采集系統(tǒng)準確性、規(guī)范性和公正性。正是有些檢測機構沒有高度重視系統(tǒng)完整性和數(shù)據(jù)更新，因人為因素造成數(shù)據(jù)偏差，導致檢測整體水平下滑，影響建材市場發(fā)展穩(wěn)定性。
3我國改建檢測檢測管理的可行性策略
3.1完善建材檢測信息系統(tǒng)
信息及時、準確、真實。有些地區(qū)雖然已初步完成檢測行業(yè)的信息系統(tǒng)，但是數(shù)據(jù)上傳與聯(lián)網(wǎng)工作落實不到位問題也非常嚴重，還存在信息不準確、不完整現(xiàn)象。因此，需加強建材檢測信息系統(tǒng)建設，及時上傳檢測信息，以及到有關部門處理、判斷，做到及時、無錯誤，并將檢測結果反饋到檢測機構進行定期抽查。
3.2落實飛行檢查
飛行檢查制度可以規(guī)范行業(yè)檢測標準，真實反映出檢測結果，屬于動態(tài)監(jiān)督管理手段。飛行檢查結果和結論應將其納入機構和工作人員誠信檔案中，針對反復造價和集體造價的個人或機構采取嚴重打擊，規(guī)范建材市場。由于檢測機構屬于第三方，即不屬于業(yè)主方，也不屬于建筑施工方，想要明確其主體和獨立地位，需要解決檢測機構的依附性問題。
3.3推行取樣制度和參與制度
參與制度是指建材檢測機構參與產品抽樣，見證并負責取樣真實性，保證試件可以代表建材母體質量水平，消除建材檢測機構投機心理，通過統(tǒng)一的內部管理機制監(jiān)管機構執(zhí)行操作，禁止出現(xiàn)弄虛造假行為。使得檢測取樣和試驗一體化，促進建材市場健康發(fā)展，讓檢測機構承擔起應有的責任。
3.4明確供貨方、檢測方和適用房應承擔責任
建材取樣到三方確認環(huán)節(jié)中，需要保證建材供貨商，檢測結果落實，需要雙方各盡其責，完成不合格或不達標建材產品使用單位警示和清償管理工作。對于建材使用方，其中包括監(jiān)理單位與施工單位，應該合理和見證使用檢測合格產品，保證施工質量。建材檢測方需要公正、公平、客觀、真實、準確體現(xiàn)出建材產品質量情況，并且充分領導三方，發(fā)揮其規(guī)范化作用，控制檢測中的亂、假行為。
3.5重大檢測招標化
在建材市場規(guī)范化建立階段，需要采取信用制度，并在此基礎上，對于重點工程、重要工程、大型工程建立檢測招標制度，利于建材市場競爭發(fā)展。避免同一類型工程或同一單位項目受到委托單位的多家檢測委托行為。
4結束語
建材檢測時保證建筑施工材料質量的工作基礎，從20多年發(fā)展進程中分析檢測行業(yè)，其仍面臨著一些制約性問題，阻礙行業(yè)快速發(fā)展。并且，沒有充分發(fā)揮出第三方技術支持。我國的建材檢測管理還需要走很長遠的道路，檢測管理機構或部門需要統(tǒng)一思想、認識、行為，深化改革，相信在政府監(jiān)督職能作用下實現(xiàn)自我管理，規(guī)范建材市場，促進建材市場健康發(fā)展。
作者:華正宇 柳霞彤 單位:山東省博興縣建筑工程質量監(jiān)督站
現(xiàn)將我們在農貿市場活禽零售交易環(huán)節(jié)中管理的做法作簡介，促進共同做好農貿市場活禽H7N9禽流感防控工作。
1定點農貿市場活禽零售交易管理的做法
1.1定點農貿市場活禽零售交易點至少符合4項設置條件
活禽零售交易全面實行定點交易，交易點設置必須符合禽流感防控要求，非定點的或定點達不到設置條件的不得進行活禽零售交易。定點農貿市場至少符合4項設置條件，一是交易區(qū)、宰殺區(qū)獨立封閉設置，實行物理隔離，與其他經(jīng)營區(qū)嚴格分開，有獨立對外的出入口；二是交易區(qū)和宰殺區(qū)、水禽交易區(qū)和旱禽交易區(qū)分開設立；三配備排風、排水、清洗池、操作臺及垃圾收集等設施，通風良好；四是設施設備及安裝符合消防、環(huán)保、食品安全及動物防疫等要求。
1.2定點活禽零售交易點主辦經(jīng)營管理者至少履行8項義務
一是建立定期休市制度。定點活禽零售交易點一般情況下每兩周休市一天，冬春季每周休市一天，休市時間應當提前公示。休市期間，應當按照有關衛(wèi)生規(guī)定，對交易和代宰區(qū)域建筑物、場地及相關設施設備進行全面清洗與消毒；二是建立索證索票、進銷貨臺賬等相關制度。進入定點活禽零售交易點交易的活禽，應當具有有效檢疫證明，并查驗相關臺帳、檢疫證明，沒有有效檢疫證明的活禽不能進入定點活禽零售交易點交易；三是建立經(jīng)營者檔案。登記經(jīng)營者的基本情況、進貨渠道、誠信狀況等信息；四是建立消毒和無害化處理制度。督促經(jīng)營者對活禽的運載工具進行消毒，每天收市后對活禽交易場所，以及設施設備進行清洗、消毒。對廢棄物和物理性原因致死的禽類集中收集并進行無害化處理；五是設置活禽安全信息公示欄，及時向消費者公示相關信息，進行消費警示和提示，接受社會監(jiān)督；六是制定禽流感等疫情疫病防控應急預案。發(fā)現(xiàn)活禽異常死亡或者有禽流感可疑臨床癥狀的，應當立即依法向動物防疫監(jiān)管部門報告，并采取相應措施；七是設置環(huán)境衛(wèi)生責任信息公示欄，公示責任范圍和內容；八是建立H7N9禽流感監(jiān)測制度。農貿市場主辦經(jīng)營管理者要制定H7N9禽流感監(jiān)測計劃，對活禽交易攤位/檔口進行H7N9禽流感病原學和血清學監(jiān)測，按照2%以上的預期流行率進行隨機采樣送樣監(jiān)測，每次采集禽血清、雙拭子樣品各20份以上，家禽數(shù)不足20只的全采，以及環(huán)境拭子5份以上。
1.3定點活禽零售交易點經(jīng)營者至少履行8項義務
一是在經(jīng)營地點公示檢疫證明；二是活禽零售交易點經(jīng)營者應當建立活禽經(jīng)營進貨臺賬，做好每日交易記錄，記錄至少保存兩年；三是根據(jù)銷量購進活禽，避免在市場內大量積壓、滯留活禽，一般情況下購進的活禽盡量在2天內銷售完，最好不要超過3天，超過3天時的活禽最好立即代宰后銷售；四是每天收市后對活禽存放、代宰、銷售攤位等場所和籠具、代宰器具等用具進行清洗，保持作業(yè)和周邊場所整潔衛(wèi)生，并配合市場經(jīng)營管理者實施消毒和廢棄物的無害化處理；五是定點活禽零售交易點的經(jīng)營者應當采購定點活禽批發(fā)市場或者本地具有有效檢疫證明的活禽，不得從非定點活禽批發(fā)市場采購活禽，嚴禁未經(jīng)檢疫檢驗或檢疫不合格的活禽、病死禽上市銷售；六是配合市場經(jīng)營管理者開展H7N9禽流感病原學和血清學監(jiān)測采樣，必要時對采購定點活禽批發(fā)市場或者本地具有有效檢疫證明的活禽檢查H7N9禽流感病原學和血清學監(jiān)測合格報告；七是出售的活禽應當經(jīng)過代宰后，方能帶出零售交易點，不得將出售的活禽交消費者帶出零售交易點；八是配合主辦市場經(jīng)營管理者巡查，發(fā)現(xiàn)活禽異常死亡或者有禽流感可疑臨床癥狀的，應當立即向主辦市場經(jīng)營管理者報告，并配合采取相應措施。
1.4做好個人防護活禽零售交易
從業(yè)人員應當掌握基本健康防護知識，在進行活禽交易和代宰過程中，應當做好個人防護措施。定點活禽零售交易點的主辦市場經(jīng)營管理者應當組織開展活禽零售交易從業(yè)人員健康防護培訓，落實衛(wèi)生管理要求和健康防護措施。
2建議
為確保農貿市場活禽H7N9禽流感防控各項措施有效落實到位，建議要進一步強化三個力度。
2.1強化主體責任力度
定點農貿市場活禽零售交易點主辦經(jīng)營管理者和定點活禽零售經(jīng)營者都要切實認真學習國家有關農貿市場禽流感防控的相關法律法規(guī)和政策規(guī)定，進一步明確知道自身的責任，建立和完善各崗位人員責任制度，定點活禽零售交易點主辦經(jīng)營管理者要與每個定點活禽零售經(jīng)營者簽定活禽H7N9禽流感防控責任狀，或定點活禽零售經(jīng)營者向定點活禽零售交易點主辦經(jīng)營管理者呈交活禽H7N9禽流感防控工作承諾書，明確定點活禽零售交易點主辦經(jīng)營管理者和定點活禽零售經(jīng)營者都是定點農貿市場活禽H7N9禽流感防控第一責任人，確?；钋軭7N9禽流感防控責任落實到位。
2.2強化長效檢查力度
定點活禽零售交易點主辦經(jīng)營管理者要建立健全長效檢查管理機制，進一步完善長效檢查制度，落實專人負責，安排專人每天對活禽交易情況進行巡查，以及活禽H7N9禽流感防控各項措施實施情況的檢查，發(fā)現(xiàn)問題要立即整改到位，對整改不到位的必須要暫停交易，暫停交易期間要認真整改，同時要嚴格按有關規(guī)定進行徹底清洗和消毒。對整改不到位的不得恢復暫停交易，長時間整改不到位的要取締交易。
2.3強化營造良好環(huán)境力度
定點活禽零售交易點主辦經(jīng)營管理者和定點活禽零售經(jīng)營者要向消費者宣傳活禽H7N9禽流感防控各項措施實施目的和落實情況、禽流感防控知識和健康防護措施，努力營造良好環(huán)境，讓消費者配合定點活禽零售交易點主辦經(jīng)營管理者和定點活禽零售經(jīng)營者共同做好活禽H7N9禽流感防控。
作者:楊翠紅 單位:南京市六合區(qū)竹鎮(zhèn)畜牧獸醫(yī)站
2013年是中國互聯(lián)網(wǎng)金融市場的元年。實際上，早在前幾年，中國的互聯(lián)網(wǎng)金融就開始發(fā)展。之所以稱2013年是中國的互聯(lián)網(wǎng)金融市場的元年，是因為2013年互聯(lián)網(wǎng)金融市場產品大量涌現(xiàn)。余額寶的出現(xiàn)井快速發(fā)展，從某此角度來講將加快中國的利率市場化進程;各種P2P的野蠻式的生長也讓投資者逐步認識到互聯(lián)網(wǎng)金融帶來收益的時候也伴隨著風險;移動支付市場快速增長，2013年二季度首次突破千億大關;在傳統(tǒng)非銀行金融領域，“三馬”聯(lián)合成立眾安在線保險公司，以及國華人壽與阿里合作的網(wǎng)銷事件使傳統(tǒng)保險銷售看到新的機遇;證券方面，從國金與騰訊傳緯聞到最后傭金寶的推出，加速了行業(yè)發(fā)展，倒逼行業(yè)加快轉型?？傊ヂ?lián)網(wǎng)金融市場對傳統(tǒng)金融行業(yè)形成的沖擊有利于我們形成一個更加開放和有效的市場。
2013年以來是中國互聯(lián)網(wǎng)金融大發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)金融沖擊著我國各傳統(tǒng)金融領域，總體而言互聯(lián)網(wǎng)保險走出了第一步。但是由于互聯(lián)網(wǎng)特性，短期內銷售的產品可能還是集中，在車險、意外險以及理財型等較簡單的產品。對于復雜的壽險類產品銷售，要達到一定的規(guī)模尚需時日。未來隨著消費者保險意識的增強，保險產品由“被動銷售”變成主動“購買”也井非不可能。長遠來看，互聯(lián)網(wǎng)保險具有能降低客戶保費，滿足客戶個性化需求的能力，必然有較大的發(fā)展空間。
通常，保險產品的銷售包含了如下的四個階段:最初的信息收集階段，這一階段包括市場研究、基本的信息收集和研究、產品設計;其他的售前活動，主要包括風險評估、給客戶建議、為客戶提供個性化的需求匹配以及和客戶談判等;第三階段進人正式的銷售階段，主要包括合同的簽汀，發(fā)行保單和保費支付等;最后一個階段為售后的服務階段，這一階段包括保單管理、賠付管理以及風險控制。
這四個過程缺一不可，用戶體驗以及客戶關系的維護也是一個長期過程，所以需要客戶在短期內有良好的體驗和評價井不太容易。通常，對于保險前期銷售的完成，前兩個銷售環(huán)節(jié)尤其重要，這也說明了為何目前保險行業(yè)的主要銷售渠道為人渠道。前期客戶對產品功能理解十分重要，人起的就是信息傳遞和解釋的作用。因此對于某此較簡單的產品尤其是車險、意外險等保險產品，由于其產品設計本身相對簡單，期限不長，因此人在前期起的作用井不是很大。因而如果客戶對這類產品有需求，完全可以自己收集信息進行產品比較井購買。因此這類產品適合網(wǎng)銷，而且按目前數(shù)據(jù)來看，這類產品網(wǎng)銷增長迅速。
目前已經(jīng)有約40家保險公司建立了自己的銷售平臺，但是總體而言銷售效果井不是很好。第三方銷售平臺如慧擇網(wǎng)等經(jīng)過多年的發(fā)展，已經(jīng)形成了一定的規(guī)模，但是目前依然太小。以美國的保險第三方銷售平臺經(jīng)驗來看，這類平臺規(guī)模很難做大，盈利也相對有限，最終難以逃脫被收購的命運。綜合電商是互聯(lián)網(wǎng)保險的一個不錯的選擇，淘寶、京東等綜合電商去年曾經(jīng)創(chuàng)造過不少網(wǎng)銷的經(jīng)典案例，但是綜合來看，多數(shù)網(wǎng)銷產品均屬于高回報的理財型產品，對于保障類產品，網(wǎng)銷路依然漫長。
依據(jù)保險業(yè)協(xié)會公布的互聯(lián)網(wǎng)保險行業(yè)報告，截莊2013年底，我國互聯(lián)網(wǎng)保險銷售額已經(jīng)達到了291億元，同比增長46%,2003年至2013年復合成長率達到68%，顯T了超高的成長性。但是總體來看，互聯(lián)網(wǎng)渠道對整體貢獻的比例依然較低，2013年僅為1.69%。我們預計未來保險網(wǎng)銷將依然保持快速的增長，網(wǎng)銷的理財型保險產品有望逐步對銀保渠道形成替代，降低保險公司對銀保渠道的依賴。
由于產品簡單和趨于標準化，財險網(wǎng)銷發(fā)展很快。網(wǎng)銷的車險產品與傳統(tǒng)渠道銷售的車險產品相比，具有明顯的價格優(yōu)勢。在美國目前互聯(lián)網(wǎng)保險網(wǎng)銷已經(jīng)占到了總保費收人的三成左右;在英國約有近兩成的非壽險是通過互聯(lián)網(wǎng)銷售的，而且目前移動互聯(lián)網(wǎng)銷售的車險也處于快速成長期;在全國，目前互聯(lián)網(wǎng)保險銷售也出現(xiàn)了較快增長，過往十年的年均復合增速達到68%。目前國互聯(lián)網(wǎng)保險銷售，絕大多數(shù)是車險產品，網(wǎng)銷已經(jīng)成為了繼電銷之后車險的有一個重要的創(chuàng)新渠道。可以預見由于方便實惠，網(wǎng)銷車險將繼續(xù)保持快速增長。由于產險產品的標準化和簡單性，我們認為未來互聯(lián)網(wǎng)將成為產險產品銷售的主流渠道。在安永2012年進行的全球保險消費者調查y,y，國市場部分，超過4成的被訪者表不他們會通過網(wǎng)站比較非壽險產品，有近5成的訪問者表不他們已經(jīng)通過了互聯(lián)網(wǎng)購買過財產險產品，可見財產險產品的網(wǎng)銷是易于被客戶接受的。
我認為未來互聯(lián)網(wǎng)保險將對保險銷售大有幫助。尤其對財產險而言，互聯(lián)網(wǎng)將成為主流的銷售平臺;對于壽險而言，互聯(lián)網(wǎng)銷售之路依然漫長。在未來的行業(yè)發(fā)展i}，互聯(lián)網(wǎng)金融對傳統(tǒng)保險行業(yè)將是一個很好的補充。
作者:宋汝洲 單位:中國人民財產保險股份有限公司桓臺縣支公司
一、高等教育和人才市場：創(chuàng)新型人才涌現(xiàn)的兩大基本依托
創(chuàng)新型人才的三要素從何而來？答案顯而易見。創(chuàng)造性素質作為人才之潛能的儲備，必定來自于學習實踐；創(chuàng)造性工作表現(xiàn)及其業(yè)績成果作為人才之潛能的釋放，必然來自于工作實踐。從實踐來看，作為教育機構的學校之培養(yǎng)，其基本目標和主要功能是才能的儲備，作為工作機構的工場之使用，其基本目標和主要功能則是才能的釋放。顯然，就創(chuàng)造性才能的儲備和釋放而言，前者集中指向的是教育，主要依賴于教育特別是高等教育以及作為高等教育機構的高等院校，后者集中指向的是勞動力市場，主要依賴于勞動力市場特別是人才市場（高級勞動力市場）以及作為人才市場主體的用人單位。進一步而言，創(chuàng)新型人才的涌現(xiàn)，既需要培養(yǎng)創(chuàng)造性素質并具有創(chuàng)造性工作潛能的前提條件，也需要擁有創(chuàng)造性工作條件并進而取得創(chuàng)造性業(yè)績的過程和結果狀態(tài)，二者必須同時具備，缺一不可。從實踐中來看，培養(yǎng)和使用構成了創(chuàng)新型人才涌現(xiàn)的兩大實踐機制。如此則意味著，無論是作為創(chuàng)新型人才培養(yǎng)和創(chuàng)造性潛能儲備所依賴的主體單位———高等教育及高等院校，還是作為創(chuàng)新型人才使用和創(chuàng)造性工作條件提供所依賴的主體部門———勞動力市場特別是人才市場，在創(chuàng)新型人才的涌現(xiàn)中都承擔著重要的責任。創(chuàng)新型人才涌現(xiàn)難的問題，需從兩方面找原因而非僅僅指責某一方，更不能簡單地以為只要改進了其中一方就能解決問題。當然，這并非是在為高等教育在創(chuàng)新型人才涌現(xiàn)方面開脫責任，反而提醒我們必須明白的一個重要問題是，創(chuàng)新型人才涌現(xiàn)對于高等教育究竟意味著什么。
二、高等教育改革和發(fā)展的動力之源：創(chuàng)新型人才的市場需求
在創(chuàng)新型人才涌現(xiàn)中肩負著重要責任的高等教育（高等院校），若要在創(chuàng)新型人才培養(yǎng)上做好“分內應做的事”而沒有“應當承擔的過失”，[3]則既要有相應地責任意識或目標追求行動，還要有相應地責任能力或目標達成效果。而從現(xiàn)實情況來看，創(chuàng)新型人才涌現(xiàn)難的原因之一來自于高等教育（高等院校）自身，沒有能夠大規(guī)模、大批量地培養(yǎng)出具有創(chuàng)造性素質的人才（準人才）。一項基于用人單位的高校畢業(yè)生就業(yè)能力的調查研究顯示，超過50%的用人單位對畢業(yè)生的創(chuàng)新精神不甚滿意。[4]就此而言，作為創(chuàng)新型人才培養(yǎng)的主體（單位）的高等教育（高等院校）首先受到來自于創(chuàng)新型人才涌現(xiàn)的需求壓力，需要進行適應于創(chuàng)新型人才培養(yǎng)的改革和發(fā)展。[5]譬如，圍繞創(chuàng)新型人才培養(yǎng)目標而大力開展教育教學體制和機制改革，在課程設置、教學內容、教學模式、教學方法、教學評價以及教學管理、教學激勵、教學保障等教學資源配置、教學制度文化等方面積極探索，不斷推進高等教育（高等院校）在創(chuàng)新型人才培養(yǎng)效率提高和效益提升方面的發(fā)展。[6]作為創(chuàng)新型人才培養(yǎng)的主體（單位）的高等教育（高等院校）不僅受到來自于創(chuàng)新型人才涌現(xiàn)的一般性需求壓力，而且還受到來自于作為創(chuàng)新型人才使用主體（單位）的人才市場（用人單位）現(xiàn)實的具體性需求壓力。人才市場在廣義上指的是包括教育主要是高等教育畢業(yè)生組成的供給方和用人單位組成的需求方在內的人才交易的場所及相應的制度安排。[7]人才市場特別是作為其主體的用人單位基于自身特殊的條件狀況，而對高等教育（高等院校）在創(chuàng)新型人才培養(yǎng)的數(shù)量、質量和結構等方面存有特殊需求。能否考慮到以及在何種程度上滿足這種實際需求，直接影響著后者對于高等教育（高等院校）培養(yǎng)的（準）創(chuàng)新型人才的接收、認可及使用狀況，最終影響到創(chuàng)新型人才能否涌現(xiàn)的結果狀況。就此來說，人才市場狀況對于高等教育所提出的現(xiàn)實需求，構成了后者進行適應于創(chuàng)新型人才培養(yǎng)的改革和發(fā)展的一個外部影響因素。[8]正是創(chuàng)新型人才涌現(xiàn)的人才市場現(xiàn)實需求，使得高等教育（高等院校）的改革和發(fā)展就不能是關起門來孤立式的自我改革和發(fā)展，而要是服從并服務于人才市場需求的開放式的改革和發(fā)展。從世界范圍內來看，日本和歐洲一些國家和地區(qū)已經(jīng)開始對大學與勞動力市場的銜接關系進行反思，并著力開展各類學術性、實踐性的教學改革。[9]正視創(chuàng)新型人才涌現(xiàn)的人才市場現(xiàn)實需求，意味著高等教育（高等院校）的改革和發(fā)展必須及時關注和了解人才市場的現(xiàn)實狀況，準確理解和把握人才市場的實際需求，適應和滿足人才市場實際需求。譬如，圍繞創(chuàng)新型人才培養(yǎng)這一目標而著眼于現(xiàn)實市場需求的創(chuàng)新型人才之數(shù)量、結構、質量，基于動態(tài)地預測管理而進行必要的適時調整，達到合適的教育規(guī)模、合理的教育結構和合需的教育質量。
三、人才市場支持高等教育培養(yǎng)創(chuàng)新型人才的基本路徑
誠然，創(chuàng)新型人才涌現(xiàn)意味著高等教育必須進行適應于創(chuàng)新型人才培養(yǎng)的、同時又適應人才市場現(xiàn)實需求的改革和發(fā)展。然而，高等教育因其自身固有的特殊性，譬如信息交流上的相對封閉性，信息獲取上的相對被動性，以及改革時間上的滯后性和發(fā)展成果上的后發(fā)性等，使得僅單方面依賴高等教育適應人才市場，結果往往是難以保證其對人才市場現(xiàn)實需求的滿足度和滿意度。這意味著，高等教育適應于創(chuàng)新型人才培養(yǎng)的改革和發(fā)展，反過來又需要人才市場的支持。惟有獲得后者的必要而充分的支持，才能更好地適應并滿足人才市場的現(xiàn)實需求。就創(chuàng)新型人才培養(yǎng)而言，高等教育改革和發(fā)展需要并且可能獲得的人才市場支持，有四個基本路徑：一是及時地方向性引導。即人才市場以及作為其主體的用人單位基于自身發(fā)展的現(xiàn)實狀況和已有人才的使用情況，向高等教育（高等院校）及時表明自身對于創(chuàng)新型人才的現(xiàn)實需求（包括數(shù)量、質量和結構等方面總體性需求狀況），提供明確的市場預期需求信息，以便引導高等教育（高等院校）改革和發(fā)展的目標方向及方式方法。固然，從邏輯上來說，應對高等院校畢業(yè)生就業(yè)問題的科學方法是從包括人才市場在內的勞動力市場的供需出發(fā)，對人才數(shù)量和質量的供需關系進行調查，在大量和系統(tǒng)的數(shù)據(jù)積累和分析的基礎上制定政策措施，推進教育改革和發(fā)展。但從實現(xiàn)來看，由于旨在提高人才培養(yǎng)質量的高等教育改革和發(fā)展的首要衡量指標是畢業(yè)生就業(yè)狀況（包括就業(yè)數(shù)量和質量），而人才市場并沒有及時提供前者所需的相關信息，致使高等教育的改革和發(fā)展存在著一定程度上的盲目性。也正因如此，迫使“中國許多大學聘請第三方機構每年對本校畢業(yè)半年后的大學生進行就業(yè)能力跟蹤研究，對用人單位的需求和使用評價進行跟蹤研究，為高校人才培養(yǎng)提供需求方信息和培養(yǎng)質量反饋?！盵10]二是盡量地匹配性接收。即作為人才市場主體的用人單位基于自身發(fā)展的現(xiàn)實狀況和高等教育（高等院校）人才培養(yǎng)的實際情況，盡可能地招聘和接收按照創(chuàng)造性模式培養(yǎng)而具有創(chuàng)造性潛能的高等院校畢業(yè)生。特別是在招聘過程中，要明確亮出并始終堅守這一基本標準而非替代以其它標準。進而在人才的數(shù)量、質量以及專業(yè)相關性等方面，盡可能予以照顧。同時，作為人才流動的交易場所或從事人才流動開發(fā)配置服務的組織機構，人才市場在為高等院校畢業(yè)生充分合理地擇業(yè)、就業(yè)和創(chuàng)業(yè)以及可能出現(xiàn)的再擇業(yè)、再就業(yè)，或者說在人才的有效進入、有序流動和合理配置等方面，應提供有力、有效的組織保障、制度保護和機制保證。對于適應于創(chuàng)新型人才培養(yǎng)的高等教育（高等院校）改革和發(fā)展來說，改善其畢業(yè)生就業(yè)狀況（首要的就是保障其就業(yè)率），正是人才市場（用人單位）對其最明確的肯定和首要的支持。三是充分地創(chuàng)造性使用。即作為人才市場主體的用人單位盡可能地按照創(chuàng)新型人才的特點去使用，敢于并善于充分使用，鼓勵和支持其創(chuàng)造性工作，充分發(fā)揮其創(chuàng)造性潛能，助力其取得創(chuàng)造性業(yè)績成果，從而使得高等教育（高等院校）畢業(yè)生能夠從潛在的、可能的創(chuàng)新性人才轉變?yōu)楝F(xiàn)實的、真正的創(chuàng)新性人才。在此方面，錢學森本人即是一個成功典例，[11]“兩彈一星”的功臣群體和航天工程的科研團隊即是兩個鮮活群例。這是對高等教育（高等院校）人才培養(yǎng)質量的最終證明、對高等教育改革和發(fā)展的效用支持。但從實際來看，一項對于2011屆大學畢業(yè)生工作半年后的大規(guī)模調查顯示，他們認為自己剛畢業(yè)時實際擁有的創(chuàng)新能力水平僅為50%，但與其初始崗位工作所要求水平相比的滿足度為81%，這表明用人單位所提供給新進大學畢業(yè)生的工作崗位的創(chuàng)新性要求是比較低的。[12]因而，這種充分使用或是創(chuàng)造性地“放手使用”，揚長避短，使得人盡其能，才盡其用，或是創(chuàng)造性“手腳并用”，取長補短，使其邊干邊學，干中成才。這意味著用人單位（人才市場）在人才的使用培訓、評價發(fā)現(xiàn)、選拔任用、流動配置、激勵保障等方面要有一整套適應于創(chuàng)新性人才的制度設計和組織安排。四是主動地反哺性同饋。即人才市場及其主體用人單位基于既有的人才使用評價和未來的人才使用需求，對高等教育的改革和發(fā)展、特別是高等院校的創(chuàng)新型人才培養(yǎng)提出合理化意見和合情化建議，無論肯定還是否定、積極建議還是消極建議，只要是出于真誠、真實的善意，對于后者都意味著一種正向的支持。進一步而言，圍繞創(chuàng)造性人才培養(yǎng)乃至于高等教育（高等院校）的改革和發(fā)展，人才市場特別是用人單位提供一定的人力、物力或財力支持，譬如提供實習、實訓、實踐的機會，共建實習、實訓、實踐的基地，進行多種形式的聯(lián)合培養(yǎng)（訓）和合作研究，則是對高等教育（高等院校）改革和發(fā)展的最直接有力的支持。在這方面，2012年我國高等教育領域正式啟動的“高等學校創(chuàng)新能力提升計劃”（簡稱“2011計劃”）及其載體“協(xié)同創(chuàng)新中心”在全國部分高校的成立和運行，已經(jīng)展示了部分可行的實踐路徑并提供了初步成功的實踐例證。
四、人才養(yǎng)用一體化：人才市場支持高等教育改革和發(fā)展的實踐機制
作為創(chuàng)新型人才涌現(xiàn)的兩大必要條件，高等教育與人才市場發(fā)生關系的連接點是人才。與此相應地，作為高等教育機構的高等院校與作為人才市場（廣義）主體的用人單位發(fā)生關聯(lián)的連接點是人才市場（狹義）。由此，以人才為連接的中心點，形成了高等教育———高等院校———人才———人才市場———用人單位的關聯(lián)體。人才的培養(yǎng)和使用構成了高等教育———高等院校系統(tǒng)與人才市場———用人單位系統(tǒng)之間的連接線，人才養(yǎng)用成為了兩大系統(tǒng)之間關聯(lián)互動的基本紐帶，人才養(yǎng)用一體則成為了人才市場支持高等教育改革和發(fā)展的邏輯要求和實踐機制。作為擁有各自發(fā)展演變規(guī)律的兩大相對獨立系統(tǒng)，高等教育與人才市場之間存在著相互引領和適應的密切關系。[14]從動力機制上說，高等教育的改革和發(fā)展直接源于政治決策的推動，但在根本上源于人才市場（勞動力市場）的引領。這種引領主要體現(xiàn)在三個方面：通過經(jīng)濟性回報產生的教育激勵；通過人才的合理配置（初次配置和再配置）來促進高等教育收益率的不斷提升；通過人才評價實現(xiàn)對高等教育改革和發(fā)展的反饋性引導。[15]正是在此意義上，可以說高等教育改革和發(fā)展需要人才市場的引領，高等教育改革和發(fā)展也離不開人才市場的支持。人才市場對于高等教育改革和發(fā)展的引領與支持，則是建立在人才市場的地位特點以及人才養(yǎng)用一體的實踐機制上的。就創(chuàng)新型人才涌現(xiàn)過程中人才培養(yǎng)和使用的關系來說，作為人才市場主體的用人單位的人才使用對于作為高等教育機構的高等院校的人才培養(yǎng)的支持，主要有四種類型：一是成果性支持，即從創(chuàng)造性行動的條件提供和創(chuàng)造性業(yè)績成果的取得上，用強化或固化養(yǎng)。二是效用性支持，即從創(chuàng)造性才能的進一步發(fā)展上，用深化或升華養(yǎng)。三是輿論性支持，即從高校畢業(yè)生就業(yè)的數(shù)量、質量、滿意度等就業(yè)狀況上，用檢驗肯定或反饋激勵養(yǎng)。四是倒逼性支持，即從人才培養(yǎng)的規(guī)格、類型、規(guī)模等方面的實際需求上，用引領或指導養(yǎng)。這種支持在理論上的可能性在于人才市場的地位和特點。僅僅就狹義上的人才市場來說，作為資源配置場所，可為人才培養(yǎng)與使用之間進行合理、高效的匹配；作為信息傳遞渠道，可為高等教育與用人單位之間在人才養(yǎng)用關系上進行及時、有效地溝通；作為對話協(xié)調平臺，可為人才養(yǎng)用主體在人才培養(yǎng)的數(shù)量規(guī)模、質量標準、結構比例、模式機制等方面的建設（改革和發(fā)展）提供達成共識的條件；作為合作共建基地，可為人才合情、合理地培養(yǎng)和使用提供更為便捷的路徑。這種支持在實踐中的可行性有賴于養(yǎng)用一體化的人才涌現(xiàn)機制。
就作為創(chuàng)新型人才涌現(xiàn)兩大實踐機制的培養(yǎng)和使用來說，養(yǎng)用一體化至少包含三個層面的實踐意涵：一是高等教育（高等院校）的人才培養(yǎng)與人才市場（用人單位）的人才使用之間聯(lián)系渠道暢通、反饋信息聯(lián)通、互惠合作貫通，從而在圍繞創(chuàng)新型人才涌現(xiàn)達成共識的問題上，實現(xiàn)雙方之間對話和對接全通。二是高等教育（高等院校）開展適應于人才市場需求的人才培養(yǎng)模式改革，從傳統(tǒng)的教育本位的理論性培養(yǎng)走向市場取向的使用性培養(yǎng)，實現(xiàn)一般性培養(yǎng)和專門性培養(yǎng)（如定單式或定向式培養(yǎng)）、理論性培養(yǎng)和應用性培養(yǎng)（如實訓性或實踐性培養(yǎng)）等多種方式相結合的綜合式培養(yǎng)，從而走出一條人才的創(chuàng)造性培養(yǎng)之路。所謂創(chuàng)造性培養(yǎng)，主要體現(xiàn)在創(chuàng)造性培養(yǎng)目標、創(chuàng)造性培養(yǎng)模式、創(chuàng)造性學業(yè)評價等方面。三是人才市場（用人單位）進行適合于創(chuàng)新型人才特點的人才使用模式改革，從傳統(tǒng)的純粹消費性使用走向開發(fā)取向的培養(yǎng)性使用，按照創(chuàng)新型人才成長和成功的規(guī)律和要求，實現(xiàn)“做中學”和“學中做”的“做學一體”，實施訓養(yǎng)性使用、開發(fā)性使用的人才使用新模式，從而走向一條人才的創(chuàng)造性使用之路。所謂創(chuàng)造性使用，主要體現(xiàn)在創(chuàng)造性工作任務、創(chuàng)造性工作環(huán)境、創(chuàng)造性工作評價等層面。憑借這種創(chuàng)造性培養(yǎng)與創(chuàng)造性使用相對接、養(yǎng)用一體化的思想模式和實踐機制，可以真正實踐創(chuàng)新型人才培養(yǎng)上的可持續(xù)性，有助于實現(xiàn)創(chuàng)新型人才使用上的可持續(xù)性，從而最終有利于創(chuàng)新型人才涌現(xiàn)的可持續(xù)性。
作者:周元寬 單位:安徽師范大學教育科學學院
一、現(xiàn)階段我國碳交易面臨的主要問題
（一）碳交易市場議價能力弱。作為碳交易市場上減排量最大和碳排放權第二大的國家，我國完全喪失了碳交易定價權。我國現(xiàn)階段并沒有直接主導國際碳交易活動，在CDM活動中多扮演的是買方角色，所以整體而言，我國碳排放議價能力并不強。在參與碳交易活動的過程中，我國現(xiàn)有碳交易信息的支持體系還不夠健全，所以有關碳交易的監(jiān)督工作并沒有真正落實到位。在此情況下，交易雙方信息溝通存在阻礙，交易活動很難順利進行。部分碳交易活動是以企業(yè)和境外買方直接交易的方式進行的，考慮到雙方戰(zhàn)略合作等方面，實際成交價格勢必會和市場價格存在出入。同時，中西方碳交易市場環(huán)境本身就有所不同，信息透明度低，這些條件顯然不利于中國企業(yè)在碳交易過程中展現(xiàn)出優(yōu)勢。另外，在碳排放交易環(huán)境中，其他國家均參照的是歐美發(fā)達國家交易所設定的市場價，而中國因為并沒有建立明確、規(guī)范的交易規(guī)則，所以長久以來，交易價格會被買方接機壓低，每年都會產生巨大的經(jīng)濟損失。雖然我國在正確碳排放權利方面做了不少努力，但因為碳排放權利的界定繁榮復雜，流程多，并非短期內就能實現(xiàn)，因此長久以來并未獲得任何顯著效果。
（二）碳交易相關法律制度不夠完善。隨著國際碳減排交易市場競爭日益激烈，我國現(xiàn)有相關法律機制還存在諸多不足。例如，現(xiàn)行相關法律存在諸多漏洞，立法層次明顯不符合新時期的基本國情，有關規(guī)定過于籠統(tǒng)，參與主體的設定存在模凌兩可的現(xiàn)象，對違反碳排放權相關交易行為的懲罰制度缺乏法律效力，市場管理、交易規(guī)則不符合規(guī)范，政府監(jiān)督等法律嚴重違背顯示，這一系列問題，明顯制約了碳交易活動在正常開展，同時也是碳交易市場構建過程中，所需掃除的最大障礙。
（三）碳排放測量評價的標準不符規(guī)范。當下我國低碳產品認證制度正在逐步完善，從技術的層面來看，考慮到我國目前并沒有正式任何基于我國基本國情的碳排放核算標準體系以及評價系統(tǒng)，所以我國目前只能以被動的狀態(tài)進入國際碳交易市場，接受不平等待遇。從碳排放數(shù)據(jù)庫建設方面來看，我國碳排放數(shù)據(jù)統(tǒng)計體系仍處于建設階段，目前還是以能源以及土地利用數(shù)據(jù)作為主要參考，并未設立符合我國碳交易市場現(xiàn)狀的碳排放是護具庫。但是，碳排放評價數(shù)據(jù)庫的建設，是有關國內企業(yè)碳排放量配額分配以及碳排放評價相關政策制定的主要參考依據(jù)。最后，從執(zhí)行情況來看，因為缺乏一個規(guī)范、專業(yè)的碳排放評價機制進行約束，所以各類執(zhí)行工作的落實情況并不理想。即使部分地區(qū)政府了相關法律法規(guī)，但細化到具體行業(yè)或者產品層面的碳排放測量與評價標準并不多，而且考慮到各行各業(yè)經(jīng)營性質與生產特點方面的差異，在建立行業(yè)碳排放測量標準時，往往會存在嚴重分歧。
（四）碳排放權初始配置不合理。碳排放交易活動的正常進行，均需建立在碳排放權初始分配的基礎上。簡單來說，碳交易的完成，務必要以總量控制的碳排放配額初始配置作為重要前77提?，F(xiàn)有的碳排放初始分配方式主要有兩種，分別是免費分配以及拍賣分配。我國目前所使用的碳排放初始配額分配方式以免費分配最為常見，就是通過碳排放企業(yè)按照企業(yè)生產需求提交申請的方式，經(jīng)有關部門審核批準后，獲得碳排放的資格。這種分配方式在激發(fā)企業(yè)參與碳交易活動的積極性與主動性方面能夠發(fā)揮出顯著效果，因為這種方式有利于幫助企業(yè)節(jié)約一定的生產成本。不過這種分配方式存在一個致命的弱點，就是資源配置效率低。另外，這種配置方式有違公平性，因為碳減排規(guī)模較小的企業(yè)在獲取碳排放權方面并不具有優(yōu)勢，它們在市場競爭中處于處于弱勢地位。
二、中國碳交易市場框架構建研究
（一）碳交易市場框架構建的根本目標。碳交易市場框架的構建目的，并非僅限于構建碳交易市場，而是利用最小的經(jīng)濟、環(huán)境成本，在優(yōu)化各類節(jié)能減排資源的同時，在市場機制調節(jié)功能的輔助下，實現(xiàn)減排效果的理想化與生態(tài)環(huán)境的可持續(xù)發(fā)展。也就是說，中國碳交易市場框架的構建，務必要遵循結合國民經(jīng)濟增長合理設置碳排放，促使碳排放權交易價格與排放成本達到平衡的基本原則。概括而言，中國碳交易市場框架是以強制性為主，自愿性為輔的跨區(qū)域性或全國性交易市場。
（二）碳交易市場框架的構建模式。從各國碳交易市場的構建情況來看，碳交易市場的構建模式有三種，分別為自上而下模式、自下而上模式以及混合模式。自上而下模式更適合具有一定碳交易市場基礎的國家，主要是利用制定覆蓋整個國家、地區(qū)碳交易市場法律政策與運行機制的方式，構建碳交易市場。這一類型的構建模式是構建碳交易市場框架效率最高的方法，不過該模式并不能很好地滿足參與企業(yè)的內在需求。自下而上模式則更適合地方企業(yè)碳排放交易需求比較高的國家，主要是通過借鑒其他各國區(qū)域性碳交易市場構建的成功經(jīng)驗，提出相應的構建方案，經(jīng)政府相關部門審核批準后正式開啟構建工作。利用該模式進行市場框架的構建，能夠為全國性的碳交易市場奠定良好基石。不過，該模式更傾向于各地區(qū)碳交易市場框架的構建，一旦各區(qū)碳交易市場初具規(guī)模，極有可能阻礙全國范圍內，統(tǒng)一碳交易市場的構建?；旌夏Ｊ?，則是結合當?shù)匕l(fā)展的實際需求，自覺主動地進行區(qū)域性碳交易市場的構建。當?shù)胤教冀灰资袌霭l(fā)展得足夠成熟穩(wěn)定后，再由國家統(tǒng)一將各地方碳交易市場聯(lián)合成一個全國性的碳交易市場?；旌夏Ｊ綗o疑是涵蓋了其他兩種模式的優(yōu)點，不過該模式同樣存在不足，就是在實現(xiàn)個地方碳交易市場聯(lián)合工作時可能將面臨不少困難。結合我國基本國情與碳交易需求，選用混合模式構建碳交易市場最為合適。
（三）碳交易市場運行的核心機制。中國碳交易市場相關機制的框架構建，主要涵蓋三大重要板塊，分別是：完善碳排放交易相關立法、確立碳交易運行機制以及加強地區(qū)碳交易市場連接機制的制定。對現(xiàn)行碳排放交易相關立法進行完善，充分發(fā)揮出國家碳排放所有權法律效力的約束性，是確保碳交易活動得以正常進行、碳交易市場秩序穩(wěn)定的主要策略。因此，在未來我國應加快有關碳排放權交易相關法律法規(guī)的立法進程，制定《中華人民共和國碳排放交易法》，對碳排放交易活動所涉及的各方面內容進行明確劃分，并對違反相關法律規(guī)定的行為設置明確的懲罰制度。其次，應與之相應的法律法規(guī)，明確規(guī)定我國碳交易活動的主要方式與具體流程。利用這一系列措施，進一步提高碳交易法律法規(guī)的可操作性，使我國碳交易市場各項工作的執(zhí)行有法可依。應在《清潔發(fā)展機制項目運行管理法》以及《溫室氣體自愿減排交易管理暫行辦法》的基礎上，頒發(fā)《溫室氣體強制減排交易管理法》，通過強制性法律效力的實施，進一步明確碳交易市場中的各組成部分，為深入落實碳交易市場的建設工作提供可靠保障。最后，為真正實現(xiàn)全國性碳交易市場的構建，務必要加強地區(qū)碳交易市場連接機制的制定。在制定連接機制時，可充分借鑒其他國家相關法規(guī)制度，以確保連接機制的重要功能得以順利實現(xiàn)。
（四）碳交易市場法律保障體系的構建。碳交易管理機構、碳排放交易平臺、都試點企業(yè)以及第三方核查機構，均為中國碳交易市場中，不可或缺的參與主體。為深入落實中國碳交易市場的建設工作，促進中國碳交易市場的健康發(fā)展，確保各參與主體的合法利益不受侵犯，政府等相關部門應在碳交易市場建設過程中，充分發(fā)揮出自身具備的職能，積極落實法律保障體系、政策保障體系以及市場監(jiān)督體系的建設工作。碳交易市場的穩(wěn)定運行，離不開相關法律法規(guī)的制約。從歐美等發(fā)達國碳交易市場建設的相關經(jīng)驗來看，我國應對現(xiàn)有法律法規(guī)體系進行完善。以立法作為切入點，明確指出碳交易市場運行的根本目標、運行制度、管理方式以及評測方法。最后，在進行市場監(jiān)管體系的構建工作時，務必要遵循科學、合理的基本原則，充分結合國家節(jié)能減排的總體目標以及各地區(qū)發(fā)展情況、產業(yè)結構特點，以確保市場監(jiān)督體系得以大范圍地覆蓋。設置專門的市場監(jiān)管組織機構，明確組織職能，以確保充分發(fā)揮出組織在市場中的監(jiān)管作用。設立獎懲機制，對碳交易市場中的違規(guī)行為嚴懲不貸。關于法律保障這方面，既可選擇單獨制定相關法律法規(guī)，也可在現(xiàn)有相關法律法規(guī)的基礎上進行完善。
作者:時實 單位:武漢大學經(jīng)濟與管理學院
經(jīng)濟全球化的發(fā)展趨勢不斷深入，伴隨著人流、物流、資金、生產資本的全球化資源配置，各國間貿易談判的深入，貿易壁壘逐步減少，國際分工協(xié)作不斷加強，必然帶來證券市場國際化。目前，在一些發(fā)達國家證券國際化的趨勢已十分明顯，不僅利用了國內市場的資金來達到經(jīng)濟實體直接融資的目的，也借用了更廣闊的國家市場來進行融資，有力的促進了本國經(jīng)濟實體的發(fā)展和壯大。同時也促使本國資本參與全球市場資源配置，獲取更高的收益，提升了國民所得。證券市場的國際化是以各種有價證券為載體，在國際間進行有序互通的資本流動行為。參與證券市場的經(jīng)濟主體可以利用國際協(xié)議，突破國家之間的界限，在證券市場實現(xiàn)跨國買賣。要實現(xiàn)以上目的，必須同時滿足以下四個目標:一是證券交易所和證券商的國際化，本國的證券交易所與其他國家的證券交易所達成基于匯率換算體系的證券流通協(xié)議，證券商可以為市場參與的經(jīng)濟主體提供證券服務。二是本國的投資者可以參與境外協(xié)議國的證券投資買賣。三是本國的經(jīng)濟實體可以在境外協(xié)議國的證券市場公開發(fā)行上市股票、債券等有價證券。四是通過國際間證券監(jiān)管機構協(xié)調，對證券國際化的經(jīng)濟行為進行有效監(jiān)管。最后，協(xié)議國參與方也應同時具備以上同等條件，證券市場的國際化方可建立。
1我國證券市場國際化面臨的主要問題
我國的證券市場國際化起始于1982年，中國國際信托和中國銀行等金融機構先后在美、日、新加坡等境外市場發(fā)行了外幣債券，拉開了境外直接融資的序幕。1993年我國開始允許企業(yè)在美國和香港發(fā)行N股和H股，2002年和2006年分別實行了QFII和QDII制度，2014年4月10日證監(jiān)會正式批復了額度為5500億元人民幣上海香港股市互聯(lián)互通試點，將我國證券市場不斷推行深入。但我國證券市場的滬深指數(shù)運行軌跡獨立于國際證券市場多年，許多事實證明我國證券市場的國際化還存在很多制約因素。
1．1證券市場法規(guī)制度不完善、缺乏監(jiān)管
證券市場的運轉需要一套切實可行的法律體系和規(guī)章制度體系，但我國證券市場恢復建立時間相對其它國家較短，盡管《證券法》早已頒布實施，其內容的滯后性和監(jiān)管的缺乏導致市場出現(xiàn)了一系列違規(guī)行為，參與交易各方并未遵守市場規(guī)則或利用了市場規(guī)則的漏洞，缺乏誠信機制。在證券市場上經(jīng)?？梢钥吹缴鲜泄緲I(yè)績造假、公司包裝上市后巨額虧損、證券中介機構定向給基金發(fā)行股票進行利益交換、股票期貨市場操縱指數(shù)等等行為，嚴重的傷害了其他參與市場的主體———中小投資者。我國證券市場的信息披露規(guī)則，公司治理制度、自律準則、股民訴訟程序、特別是證券監(jiān)管制度和執(zhí)法體系亟待完善和加強，如果我們忽視了這些制度和監(jiān)管，在未來的證券市場開發(fā)中就會十分被動，極易被國際投機基金利用，帶來不必要的損失。
1．2人民幣資本賬戶尚未完全開放
我國的人民幣資本賬戶仍然沒有完全開放，與其它國家的貨幣開放路徑不同，我國的經(jīng)濟體量龐大，在資本賬戶尚未開放之前，人民幣已經(jīng)允許跨境結算和使用了，且跨境貿易結算規(guī)模已躍居世界第二，已實現(xiàn)人民幣經(jīng)常賬戶的開放。但貨幣不僅僅具有交易功能，它還有計價功能和儲備功能，資本市場的開放無疑要對國內國際資本進行計價，因此必然要求資本賬戶的進一步開放。我國已開放了QDII、QFII、RQFII的人民幣資本賬戶，但總體上我國對資本賬戶的規(guī)則是嚴格的。同時，人民幣資本賬戶的開放對人民幣匯率和利率的影響都很大，是一個系統(tǒng)工程，在利率市場化和匯率機制改革之前，人民幣的資本賬戶開放只能是分階段逐步開放為宜。
1．3上市公司整體質量堪憂
我國證券市場上市公司的整體質量較差，首先表現(xiàn)在市場上存在大量績差和虧損公司，自2007年新會計準則實施以來，“連續(xù)三年虧損”的單一標準并未能有效改變上市公司“該退不退”或“退而不出”的狀況，績差公司通過粉飾報表等方法避免退市，每年推出市場的公司很少，而在美國、德國等成熟市場，每年退市公司以幾十計，退出機制不完善。其次，我國上市公司整體盈利分紅能力不佳，呈現(xiàn)出兩極分化的形態(tài)，自經(jīng)融危機始，許多周期性行業(yè)受到需求減少的沖擊，盈利大幅下滑甚至虧損。個別上市公司在上市前就出現(xiàn)經(jīng)營困難，僅僅為了融資而上市，上市后就開始虧損。只有金融類大盤股和一些新興行業(yè)，傳統(tǒng)消費醫(yī)藥等行業(yè)保持了較穩(wěn)定的收益率。最后，我國的證券市場由于歷史形成的原因，片面追求融資功能，上市公司分紅回饋股東的意識和動力不足，一味的融資擴股，而沒有穩(wěn)定的股息回報，即使業(yè)績再好，盈利再多，也不能成為質量良好的上市公司，目前市場中此類公司比例較低。
1．4我國證券市場的結構性缺陷較突出
我國證券市場的結構性缺陷主要表現(xiàn)在股票市場發(fā)展較完善，債券市場發(fā)展較滯后，且兩個市場內部也發(fā)展不均衡。一個較為完備的證券市場需要股票市場和債券市場共同協(xié)調均衡發(fā)展。我國的股票市場十分強大，在很大程度上取代了債券市場的功能。由于債券市場發(fā)行的債券到期需要支付紅利和本金，具有較高的支付風險。因此許多企業(yè)避開債券市場轉而投向股票市場，這樣一來避免了違約成本，但稀釋和降低了企業(yè)的紅利和市盈率，犧牲了廣大中小投資者的利益，對證券市場的長遠發(fā)展沒有好處，對上市公司本身的市值和信譽也要打一個很大的折扣。因此在債券市場內部國債比率較大，而企業(yè)債沒有得到很好的發(fā)展。
2證券市場國際化發(fā)展趨勢與挑戰(zhàn)
一個國家證券市場國際化程度的高低，不僅反映了一國的經(jīng)濟發(fā)展水平，也反映了該國在國際市場的影響力和競爭力。中國經(jīng)濟發(fā)展到現(xiàn)在，已經(jīng)成為世界上一支不可或缺的經(jīng)濟力量。隨著我國對外開放的深入，證券市場的對外開放不可避免。一個市場操作規(guī)范，供求交易活躍的，市場層次合理，投融資回報較強的國際化證券市場是我國證券市場發(fā)展的必然選擇。
2．1建立和完善與國際接軌的證券法律體系
證券市場的國際化首先離不開立法的支持，而且立法的范圍十分廣泛，應統(tǒng)籌考慮，由面到點逐步推進。修改法律法規(guī)的范圍包括《公司法》、《證券法》、《稅法》、《外匯管理法》、涉外企業(yè)法規(guī)等內容。目前我國規(guī)定的上市公司必須是在國內注冊的股份有限公司，而我國目前的股票市場由于銀行類股在市值中占比過高，導致股票指數(shù)不能反映整體經(jīng)濟發(fā)展情況，因此在引入更多國內其它類型大市值公司上市之外，在將來國際化程度不斷加深的同時，應考慮允許與我國國民經(jīng)濟相關性較強的其它國外大市值上市公司在國內股票市場融資上市，借以改善股票市場市值結構。此外我國稅法規(guī)定對上市公司的分紅收取個人所得稅，在上市公司已經(jīng)繳納資本利得稅之后的分紅，個人所得稅是否可以免征，這些都有借鑒外國成熟市場的經(jīng)營，通盤考慮。我國的外匯管理體制是較嚴格的，這種嚴格的管理體制在經(jīng)濟體量較小的時候，起到了阻隔外界經(jīng)濟波動對國內實體經(jīng)濟的影響，但隨著國際化程度的加深和經(jīng)濟體量已經(jīng)足夠龐大，我國的外匯管理體制也應逐步放松管制。綜合以上觀點，證券市場國際化需要循序漸進的修改各項法律法規(guī)以適應開放的需要。
2．2建立成熟完善的證券市場體系
一個完善的證券市場體系不但是指股票市場，也應包括債券市場和期貨市場。在成熟的發(fā)達國家證券市場，企業(yè)融資的主要渠道是債券市場而不是股票市場，兩者比例大致為5:1。我國的證券市場恰好相反，將股票市場作為了融資的主要渠道，而不是做為資本金的補充渠道顯然是有缺陷的。長此以往，會導致實體經(jīng)濟缺乏經(jīng)營動力和應有的經(jīng)營壓力，有害于上市公司整體質量，因此大力發(fā)展債券市場尤其是企業(yè)債市場，才能夠培育出良性發(fā)展的融資環(huán)境，才可為將來證券市場國際化吸引到數(shù)量龐大的低風險國際基金。我國經(jīng)濟發(fā)展到今天，對外貿易不斷加深，如鐵礦石、原油、大豆、等大宗商品十分依賴進口，但這些商品的定價權卻掌握在國際期貨市場，很明顯，我國的期貨市場雖然已經(jīng)起步，但與國際市場存在量和質的差異。我們應該借鑒國外市場的經(jīng)驗，對這些大宗商品擴大到岸期貨市場規(guī)模，逐步通過購買力和規(guī)模交易掌握一定的定價權，因此期貨市場的發(fā)展更應較快與國際接軌。
2．3努力提高市場主體的參與能力
對上市公司來說，提高其經(jīng)營能力首先是提高其市值管理能力，國際證券市場一個好的上市公司首先是對投資者負責的公司，企業(yè)經(jīng)營的目標是企業(yè)市值最大化，企業(yè)市值最大化已經(jīng)成為公司經(jīng)營的最高目標和體現(xiàn)經(jīng)營績效的綜合性指標。這種經(jīng)營目標必然帶來經(jīng)營思維、經(jīng)營內容、公司治理、業(yè)績考核、管理層激勵等方面的一系列變化。持續(xù)增長的凈資產，穩(wěn)定或較快的復合增長率，良好的現(xiàn)金流和企業(yè)負債水平，較高收益的分紅回報才能夠實現(xiàn)企業(yè)市值的最大化。對市場投資者來說，應建立各種類型的證券市場基金公司，加大基金創(chuàng)新力度，倡導理性投資，改變我國中小投資者占比過高的現(xiàn)狀。這樣可以促進理性投資理念，避免市場暴漲暴跌，又可以為轉換為基金投資者的中小投資者帶來穩(wěn)定合理的回報，有利于證券市場長遠健康發(fā)展。對證券經(jīng)營機構，應提高其執(zhí)業(yè)質量，嚴格執(zhí)業(yè)監(jiān)管，避免其為謀取更高的收益而損害買賣雙方的利益。
2．4漸進開放資本市場
從世界資本市場來看，已進行資本開放的國家，其資本項目可兌換的步驟和進程并不一致，但是大多數(shù)采取了審慎的、漸進的步驟。我國已開放經(jīng)常項目兌換，為資本項目可兌換提高了具體的操作實踐。一般來說，資本項目的開放應該先開放長期資本項目，后開放短期資本項目。在證券投資國際化進程中，先開放債券市場投資，再開放股票市場投資。先開放機構投資，再開放經(jīng)濟實體和個人投資。先開放資本流入，再開放資本流出。我國的資本項目對外開放應總體把握這一原則，并適時選擇資本開放的突破口，初期可以滬港通等協(xié)議逐步推進，繼而擴大開放規(guī)模和開放范圍，同時要隨時解決開放過程中遇到的一系列新問題，不斷加強法律法規(guī)建設和監(jiān)管。絕不能為追求資本項目可兌換的進度，而忽略其與我國證券市場發(fā)展程度相適應的程度，避免不應有的損失。
3結語
綜上所述，證券市場國際化是大勢所趨，是我國經(jīng)濟日趨國際化的必然選擇。只有很好的借助國際國內兩個資本市場，逐步完善證券市場法律法規(guī)和監(jiān)管制度，建立成熟的證券市場體系，提高市場主體的參與能力，穩(wěn)步推進資本對外開放，才能逐步融入國際證券市場，提升我國證券市場的總體質量和國際話語權，服務于我國經(jīng)濟建設的需要。應對證券市場國際化挑戰(zhàn)，建立和完善與國際接軌的證券法律體系、建立成熟完善的證券市場體系、努力提高市場主體的參與能力、漸進開放資本市場是當前改革主要任務。
作者:殷浩文 單位:南京農業(yè)大學金融學院
