發(fā)布時間：2023-03-22 17:37:20
序言：寫作是分享個人見解和探索未知領(lǐng)域的橋梁，我們?yōu)槟x了8篇的金融發(fā)展論文樣本，期待這些樣本能夠為您提供豐富的參考和啟發(fā)，請盡情閱讀。
【關(guān)鍵詞】金融風(fēng)險;規(guī)避措施
金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心,金融穩(wěn)定是社會經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的重要基石。隨著金融創(chuàng)新的發(fā)展和各金融機(jī)構(gòu)不斷拓展業(yè)務(wù)領(lǐng)域,尤其在全球金融危機(jī)的影響下,金融風(fēng)險的種類越來越多,表現(xiàn)形式也越來越復(fù)雜,成為影響最大的越來越集中的社會風(fēng)險,是急待解決的重大經(jīng)濟(jì)問題之一。為此,我們應(yīng)在吸取國內(nèi)外以往經(jīng)驗教訓(xùn)的基礎(chǔ)上,發(fā)揮我國自身的優(yōu)勢,積極采取切實有效的措施防范與化解金融風(fēng)險,保證國民經(jīng)濟(jì)能夠持續(xù)快速健康地發(fā)展。
1提高金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險防范意識,完善金融法律法規(guī)和社會信用制度
美國次貸危機(jī)產(chǎn)生的一個重要原因就是金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險防范意識的淡薄,銀行為了追求利潤,不惜降低放貸標(biāo)準(zhǔn),這一點我國金融機(jī)構(gòu)應(yīng)引以為戒。金融機(jī)構(gòu)要加強(qiáng)內(nèi)部員工金融倫理道德教育,加強(qiáng)普通公民的金融風(fēng)險意識教育,使其認(rèn)識到金融風(fēng)險會對自身及社會帶來的巨大破壞,從而有意識地避免風(fēng)險,做一個穩(wěn)健的參與人和投資人。另一方面,要進(jìn)一步建立健全金融法律法規(guī)體系,盡快制定金融法律的實施細(xì)則,逐步形成有法必依、違法必究、執(zhí)法必嚴(yán)的金融法制環(huán)境,依法實施對金融機(jī)構(gòu)的設(shè)立審批和市場退出管理。同時,應(yīng)積極建立和完善社會信用等級制度,通過社會信用機(jī)構(gòu)建立起企業(yè)和個人的信用檔案,對企業(yè)和個人的信用缺失行為進(jìn)行記錄,從而對其獲得資金產(chǎn)生一定的限制,對企業(yè)和個人形成軟約束。[1]
2加強(qiáng)監(jiān)管
市場不是萬能的,監(jiān)管極必要且起著重要作用。在這次美國次貸危機(jī)中,美國金融體系中的多個環(huán)節(jié)都存在著監(jiān)管缺失,這對我國來說是重要警示。應(yīng)擴(kuò)大監(jiān)管范圍,完善監(jiān)管體系;通過央行與金融監(jiān)管部門、金融企業(yè)的定期溝通聯(lián)系制度,加強(qiáng)三大監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間協(xié)調(diào)監(jiān)管能力、信息交流共享能力和共同行動能力;構(gòu)建一個為各監(jiān)管機(jī)構(gòu)共用的金融信息平臺,實現(xiàn)風(fēng)險監(jiān)測的電子化、規(guī)范化、程序化,從而強(qiáng)化聯(lián)合監(jiān)管體系、修復(fù)以往存在著的不能很好處理大量信息的缺陷。同時,我國金融監(jiān)管的政策措施必須具有現(xiàn)實可行性,盡快地對這些屬于“過多、過死”的政策法規(guī)作調(diào)整,否則金融監(jiān)管的嚴(yán)肅性就會遭到破壞,違法違規(guī)就會成為正?，F(xiàn)象。[2]
3建立完善我國的金融風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)
建立銀行風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng),適時掌握金融體系脆弱性的積累程度,預(yù)測金融危機(jī)爆發(fā)的可能性,為防止或化解金融風(fēng)險提供科學(xué)依據(jù)。設(shè)立獨立的風(fēng)險管理部門,建立和完善以市場為主體的內(nèi)部風(fēng)險監(jiān)管制度、授權(quán)授信制度、信貸風(fēng)險與金融交易風(fēng)險制度,采用定量的方法定期對金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險等級進(jìn)行測評,并按照風(fēng)險等級進(jìn)行經(jīng)濟(jì)決策和業(yè)務(wù)管理。
4推進(jìn)多層次資本市場的發(fā)展
加快發(fā)展企業(yè)債券市場,建立多層次金融市場體系。規(guī)范發(fā)展我國股票市場,要著力提高上市公司質(zhì)量,改善上市公司整體結(jié)構(gòu),健全上市公司自我約束機(jī)制,嚴(yán)格信息披露制度。同時,加快發(fā)展債券市場,尤其是企業(yè)債券市場的發(fā)展。要擴(kuò)大企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模,大力發(fā)展公司債券,完善債券管理體制、市場化發(fā)行機(jī)制和發(fā)債主體的自我約束機(jī)制,加快形成集中監(jiān)管、互通互聯(lián)的債券市場。通過債券市場的發(fā)展,增加企業(yè)直接融資比重,相應(yīng)減少企業(yè)對銀行資金的間接融資需求,從而分散銀行信貸風(fēng)險,弱化銀行體系的金融脆弱性。此外,還應(yīng)大力發(fā)展各種票據(jù)市場、金融衍生產(chǎn)品市場,建立多層次、多元化的金融市場體系,改變我國金融風(fēng)險相對集中于銀行體系的現(xiàn)象。[3]
5推行商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債比例管理,控制化解不良資產(chǎn),強(qiáng)化信貸管理控制
強(qiáng)化商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債比例管理,調(diào)整銀行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。適當(dāng)增加高流動性資產(chǎn),大力發(fā)展商業(yè)票據(jù)業(yè)務(wù),通過貼現(xiàn)再貼現(xiàn)等來增強(qiáng)銀行資金鐵流動性,促使資產(chǎn)負(fù)債期限結(jié)構(gòu)趨于對稱。
另一方面更要積極采取措施化解不良資產(chǎn),增強(qiáng)商業(yè)銀行自求資金平衡的能力。首先采取有效措施做好不良資產(chǎn)的善后補(bǔ)救工作,對以前擔(dān)保手續(xù)不夠規(guī)范的要及時進(jìn)行規(guī)范。其次,加大不良貸款的清收力度,積極探索多元化、市場化、批量化處置不良貸款的新渠道,加快不良貸款的處理進(jìn)程。
強(qiáng)化信貸管理機(jī)制。應(yīng)改革信貸管理制度,建立有利于貸款有效投放的機(jī)制,實行貸款審貸部門分離,按照“集中有度,審批及時”的原則,在明確信貸風(fēng)險責(zé)任的前提下適當(dāng)下放貸款審批權(quán)。要提高信貸準(zhǔn)人條件,加大貸款營銷力度,將信貸資金投向信譽好、效益高、有市場的企業(yè)。[4]要進(jìn)一步完善責(zé)任追究制度,不但要繼續(xù)加大對違規(guī)貸款直接責(zé)任人的責(zé)任追究力度,而且要逐步擴(kuò)大責(zé)任追究范圍。
6規(guī)范政府行為
政府應(yīng)準(zhǔn)確定位、有所作為,減少對金融市場的不當(dāng)干預(yù),制定風(fēng)險防范機(jī)制;建立完善金融機(jī)構(gòu)的退出制度;創(chuàng)新監(jiān)管模式。提高監(jiān)管效率;要完善中介機(jī)構(gòu)職責(zé),建立良好的金融生態(tài)環(huán)境。
7繼續(xù)深化金融機(jī)構(gòu)改革,建立符合現(xiàn)代產(chǎn)權(quán)制度,完善公司治理結(jié)構(gòu)
加快轉(zhuǎn)變經(jīng)營機(jī)制,健全有效的制衡機(jī)制,建立持續(xù)的資本補(bǔ)充機(jī)制,強(qiáng)化基礎(chǔ)管理、內(nèi)部控制和風(fēng)險防范機(jī)制。尤其是國有銀行的改革應(yīng)按照現(xiàn)代產(chǎn)權(quán)理論的要求引入現(xiàn)代商業(yè)銀行的治理機(jī)制進(jìn)行產(chǎn)權(quán)制度的改革,將利潤約束目標(biāo)變?yōu)槠浣?jīng)營的首要目標(biāo)。按照“產(chǎn)權(quán)清晰、權(quán)責(zé)分明、政企分開、管理科學(xué)”的要求把國有獨資銀行改造成治理結(jié)構(gòu)完善、運行機(jī)制健全、經(jīng)營目標(biāo)明確、財務(wù)狀況良好的現(xiàn)代金融企業(yè)。
8循序漸進(jìn)地進(jìn)行資本項目開放
資本項目開放會促進(jìn)發(fā)展中國家的資本流入,彌補(bǔ)儲蓄缺口,進(jìn)而實現(xiàn)更高的經(jīng)濟(jì)增長。但亞洲金融危機(jī)證明,國內(nèi)必須要有與之相適應(yīng)的金融體系和完善的治理結(jié)構(gòu),否則很可能會引起國內(nèi)的金融危機(jī)。我國將逐步放松外匯管制,并最終實現(xiàn)資本項目的可兌換性。但這是一個長期的漸進(jìn)過程,只有當(dāng)我國資本市場發(fā)展穩(wěn)定并適應(yīng)國際變化之時,當(dāng)中央銀行調(diào)控能力成熟之際,才有條件實施人民幣在資本項目下的完全自由兌換。
參考文獻(xiàn)
[1]毛遠(yuǎn)信.《探討我國金融風(fēng)險的規(guī)避與化解》[J].湖北經(jīng)濟(jì)學(xué)院學(xué)報2008(4):32~32
[2]胡茂才.《WTO背景下我國金融風(fēng)險問題探討》[J].財政金融2008(6):45~45
江蘇科技金融產(chǎn)品供求適應(yīng)程度的調(diào)研分析
調(diào)查樣本選取與評價方法為了獲得現(xiàn)實數(shù)據(jù)，課題組于2012年3月到5月在江蘇省內(nèi)選擇140家樣本科技型企業(yè)和60家樣本金融機(jī)構(gòu)，采取問卷調(diào)查與實地訪談相結(jié)合的方式，進(jìn)行數(shù)據(jù)采集工作。本次調(diào)研共發(fā)放問卷200份，收回167份，其中有效問卷152份。調(diào)查問卷采用李克特量表法(LikertScales)，問卷中每個小題給出備選答案，將重要程度分為6個等級，其中5是最為重要原因，4是比較重要原因，3是一般重要原因，2是一般原因，1是不重要原因，0是不是原因。將普遍程度分為5個等級，最普遍為4，比較普遍為3，一般普遍為2，較少為1，沒有為0。被調(diào)查者根據(jù)自己的判斷打“√”。假設(shè)發(fā)放n份問卷，回收k份，令zij表示被調(diào)查者j對重要程度或者原因i的判斷值，j=1，2，．．．，k。則原因或普及程度i的均值和標(biāo)準(zhǔn)差分別為:z—i=∑kj=1zi，j/k，σzi=∑kj=1(zi，j－z—i)2/(k－1槡)。科技型企業(yè)對科技金融產(chǎn)品的運用如表1所示，被調(diào)查企業(yè)使用的比較普遍的科技金融產(chǎn)品有:科技貸款、創(chuàng)業(yè)投資、政府財政支持;使用的一般普遍的產(chǎn)品有:私募股權(quán)投資基金、企業(yè)債券、科技保險、科技擔(dān)保;而對天使投資、高新技術(shù)產(chǎn)權(quán)交易、創(chuàng)業(yè)板和中小板等科技金融產(chǎn)品企業(yè)的使用較少。江蘇科技型企業(yè)融資難問題比較突出當(dāng)前大多數(shù)科技型企業(yè)還處于初創(chuàng)、成長階段，普遍存在融資需求，其中融資缺口在100～500萬元的最為普遍，融資缺口在100萬以下和介于500～1000萬元的比較普遍。由于融資缺口大，企業(yè)研發(fā)經(jīng)費投入在很大程度上還是依賴于企業(yè)自有資金積累和所有者再投入，以科技銀行、創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資為主的科技金融產(chǎn)品對企業(yè)的支持力度仍比較有限，企業(yè)融資困境未得到根本改善。通過對調(diào)查問卷的統(tǒng)計分析可以看出(見表2)，企業(yè)信用評估水平較低且物質(zhì)擔(dān)保匱乏、創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展程度不夠、擔(dān)保體系不發(fā)達(dá)、銀行缺乏有針對性的信貸產(chǎn)品是造成科技型企業(yè)融資難的比較重要原因;企業(yè)投資項目風(fēng)險太大、投資者對企業(yè)項目不太熟悉、天使投資發(fā)展程度不夠、科技保險創(chuàng)新不夠、政府支持力度不夠為一般重要原因。
江蘇科技金融產(chǎn)品創(chuàng)新與科技融資需求的適應(yīng)能力評判
科技金融產(chǎn)品基本滿足了科技型企業(yè)融資需求科技型企業(yè)的發(fā)展大致會經(jīng)歷種子期、初創(chuàng)期、成長期、成熟期，最后進(jìn)入衰退期，生命周期不同階段的風(fēng)險特征差異較大，因而每一個成長周期都有其特殊的融資需求。目前，江蘇科技金融產(chǎn)品創(chuàng)新能基本考慮到不同階段科技企業(yè)的資金需求，科技金融產(chǎn)品供給(見表3)［2］能基本滿足科技企業(yè)不同發(fā)展階段的融資需求。具體表現(xiàn)在以下幾個方面?？萍假J款、創(chuàng)業(yè)投資、政府財政支持得到比較普遍的應(yīng)用近年來，江蘇省在完善各項科技金融政策的同時，不斷加大財政投入，2010年科技投入達(dá)到840億元，2011年突破1000億元?？萍贾性谌「鞯胤e極設(shè)立，為科技貸款創(chuàng)新提供更好的平臺。科技信貸產(chǎn)品創(chuàng)新豐富多樣，既有科技貸款抵押物的創(chuàng)新，如專利權(quán)質(zhì)押貸款、應(yīng)收賬款質(zhì)押貸款、知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款、保理股權(quán)質(zhì)押貸款等，又有支持創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)的獨特產(chǎn)品，如“創(chuàng)業(yè)一站通”、“科技之星”、“科貸通”等，較好地適應(yīng)了科技型企業(yè)信貸融資需求。與此同時，創(chuàng)業(yè)投資積極助推新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展，其資本來源由最初的政府出資為主，逐步發(fā)展到企業(yè)、民間及外資的多渠道投入。截至2011年底，全省創(chuàng)投機(jī)構(gòu)數(shù)量已達(dá)280多家，資金規(guī)模逾400億元，累計投資項目1292項，實際投資149億元。私募股權(quán)投資基金、科技債券、科技保險、科技擔(dān)保逐漸拓寬應(yīng)用范圍2007年以來，私募股權(quán)基金發(fā)展迅速，包括政府主導(dǎo)型、券商培育型、信托保險公司型、商業(yè)銀行型及民營型的私人股權(quán)投資體系正在逐步建立，積極支持成長期和成熟期的科技型企業(yè)。科技債券的應(yīng)用范圍逐漸拓展。2010年9月，江蘇省首單中小企業(yè)募集票據(jù)“江蘇省高新技術(shù)中小企業(yè)2010年度第一期集合票據(jù)”正式發(fā)行。截至2011年，全省共發(fā)行4期集合票據(jù)，共為15家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)募集資金12.1億元。科技保險積極迎合科技型企業(yè)需求，自試點以來，險種涵蓋高新技術(shù)企業(yè)產(chǎn)品研發(fā)責(zé)任保險、軟件研發(fā)設(shè)備保險、營業(yè)中斷保險、出口信用保險、財產(chǎn)保險、產(chǎn)品責(zé)任險、環(huán)境污染保險、專利保險、項目投資損失保險等，基本滿足科技型企業(yè)發(fā)展需求［3］。此外，科技擔(dān)保產(chǎn)品與科技貸款產(chǎn)品相結(jié)合，提高企業(yè)信用水平，增強(qiáng)了企業(yè)獲得貸款的能力。天使投資、創(chuàng)業(yè)板和中小板等融資方式的作用逐漸顯現(xiàn)隨著創(chuàng)業(yè)、創(chuàng)新環(huán)境日益優(yōu)化，天使投資人隊伍持續(xù)壯大，天使投資的網(wǎng)絡(luò)不斷完善，天使投資家和創(chuàng)業(yè)者間逐漸架起互通有無、暢通無阻的投資渠道，使得科技型企業(yè)融資渠道進(jìn)一步拓展。同時，創(chuàng)業(yè)板和中小板市場也成為江蘇科技型企業(yè)上市融資的重要平臺。目前，在中小企業(yè)板上市的公司中，科技型企業(yè)占比超過75%，在創(chuàng)業(yè)板市場正式上市的公司數(shù)達(dá)近30家，位居全國榜首，創(chuàng)業(yè)板對科技型企業(yè)融資的支持作用在逐漸顯現(xiàn)。z科技貸款產(chǎn)品尚不能滿足科技融資需求主要體現(xiàn)在:一是科技貸款產(chǎn)品額度小、期限短、成本高，限制了科技型企業(yè)融資需求。科技貸款額度大多在500萬元以下，且大多數(shù)為短期。利率也至少比基準(zhǔn)利率高1百分點，融資成本較高。二是科技貸款的抵押擔(dān)保不符合科技型企業(yè)需求。銀行出于評估技術(shù)專業(yè)性不足和安全性考慮，接受的抵押品仍局限于有形資產(chǎn)，對動產(chǎn)和知識產(chǎn)權(quán)的質(zhì)押限制較多，而科技型企業(yè)在初創(chuàng)期的投入往往為知識產(chǎn)權(quán)等無形資產(chǎn)，其物化抵押品十分缺乏，這極大地降低了其直接向銀行融資的成功率。因此，盡管目前銀行對科技型企業(yè)貸款總體規(guī)模有所增長，但由于一般為短期貸款，中長期貸款非常少，使得科技型企業(yè)在高技術(shù)開發(fā)立項上受到限制，甚至大批技術(shù)水平高、市場前景好的高科技項目也難以實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化和商品化。創(chuàng)業(yè)投資規(guī)模小，推動科技創(chuàng)新動力不足雖然創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展較為迅速，但其對科技型企業(yè)支持作用有限。一方面，創(chuàng)業(yè)投資規(guī)模偏小，投資方向有待調(diào)整。2001—2010年間江蘇實現(xiàn)的創(chuàng)業(yè)投資額僅為10.4億美元，遠(yuǎn)小于京滬兩地的投資額，且投資主要集中于初創(chuàng)期，投向高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的比例不高，甚至部分創(chuàng)投資金流向股票、房地產(chǎn)等市場。另一方面，創(chuàng)業(yè)投資活力不夠、退出機(jī)制不健全。合理的高收益難以變現(xiàn)，投資也難以流動進(jìn)行再投資，這些制約了創(chuàng)業(yè)投資的發(fā)展，也使創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)發(fā)展緩慢，最終影響到科技型企業(yè)的發(fā)展。資本市場發(fā)展緩慢，直接融資步履維艱雖然資本市場對科技型企業(yè)逐漸開始放開，但2012年12月第6期對于科技型企業(yè)而言，直接上市融資仍然存在不少障礙。就股票市場而言，無論中小板還是創(chuàng)業(yè)板，上市門檻仍然偏高，而且時間長、費用高，而科技型企業(yè)的融資需求又極為迫切;并且部分科技型企業(yè)尚不具備良好的公司治理機(jī)制，經(jīng)營管理不規(guī)范，無法達(dá)到上市融資的要求。與此同時，科技債券市場發(fā)展緩慢。在債券結(jié)構(gòu)上，國債仍占據(jù)主導(dǎo)地位，企業(yè)債市場相對弱小，而科技債券更是剛剛起步;在發(fā)行條件上，對科技型企業(yè)的限制過多，使得發(fā)行主體仍局限于國有或國有控股企業(yè)和上市公司;在債券品種上，仍以中長期債券為主，短期債券和可轉(zhuǎn)換債券很少，特別是缺乏有助創(chuàng)新型企業(yè)融資的高新技術(shù)債券和垃圾債券［4］，凡此種種表明科技型企業(yè)利用債券市場融資的空間仍然十分狹小。4科技保險處于初級發(fā)展階段，產(chǎn)品創(chuàng)新有待提高科技保險業(yè)務(wù)試點以來，引起了科技型企業(yè)的關(guān)注，然而由于是新生事物，科技保險的市場接受度和認(rèn)可度還較低，實際承保的企業(yè)較少。這一方面是由于保險業(yè)對科技風(fēng)險的認(rèn)識、風(fēng)險管理工具的掌握及服務(wù)能力方面還存在不小差距，以致目前科技保險保障范圍相對需求而言仍較窄，產(chǎn)品創(chuàng)新能力不足、險種少。另一方面，是科技型企業(yè)對風(fēng)險管理的認(rèn)識及需求不足，對科技保險產(chǎn)品缺乏應(yīng)有的認(rèn)識，導(dǎo)致企業(yè)怠于使用科技保險產(chǎn)品。政府及其他金融中介機(jī)構(gòu)提供的科技融資支持體系不完善目前，在江蘇科技金融創(chuàng)新體系中，政府各職能部門間自成體系、條塊分割，導(dǎo)致了部門間的信息相對封閉?？萍紦?dān)保平臺、科技型企業(yè)、信用評估部門及相關(guān)金融機(jī)構(gòu)和信息服務(wù)平臺結(jié)合不緊密，沒有充分發(fā)揮信息平臺應(yīng)有的資源共享作用。政府對科技型企業(yè)沒有給予足夠的關(guān)注，政策支持體系不完善，財政引導(dǎo)基金能力有限，稅收政策向科技型企業(yè)傾斜不足。此外，科技擔(dān)保機(jī)制不完善，信用評級體系仍不健全。這些都使得科技型企業(yè)獲取資金的能力十分有限。
金融危機(jī)發(fā)生的一般原因是資本全球化運動和價值實現(xiàn)過程中矛盾的尖銳化。在經(jīng)濟(jì)全球化條件下，發(fā)展中國家不僅同發(fā)達(dá)國家一樣有生產(chǎn)過剩、金融過度膨脹的問題，還有本國貨幣與國際貨幣之間的矛盾。商品價值、金融資產(chǎn)價值和國際價值的實現(xiàn)這三重矛盾相互交織和日益發(fā)展是金融危機(jī)集中在發(fā)展中國家的一般前提。
發(fā)達(dá)國家與發(fā)展中國家之間的不對稱依賴或中心主導(dǎo)與從屬的經(jīng)濟(jì)體系，則是金融危機(jī)在發(fā)展中國家產(chǎn)生、發(fā)展的現(xiàn)實基礎(chǔ)。在資本主義生產(chǎn)由中心向擴(kuò)散，中心對資本的壟斷和對商品市場的控制加強(qiáng)時，發(fā)展中國家內(nèi)部生產(chǎn)過剩、金融過剩和與外部聯(lián)系中的國際價值實現(xiàn)問題正不斷深化發(fā)展。由于歷史造成的經(jīng)濟(jì)脆弱，在國內(nèi)要求經(jīng)濟(jì)改革與經(jīng)濟(jì)增長的壓力下，發(fā)展中國家極易陷入依賴外部推動、三重矛盾日益發(fā)展的狀況。這就是一些發(fā)展中國家因西方資本流入和出口發(fā)展而快速增長，又因?qū)ν馐罩顩r惡化和西方資本回流而爆發(fā)金融危機(jī)以至金融危機(jī)反復(fù)發(fā)作的原因。
21世紀(jì)初期世界金融危機(jī)的發(fā)展前景最終取決于世界經(jīng)濟(jì)中各地區(qū)、各國之間相對經(jīng)濟(jì)實力的變化。前述世界經(jīng)濟(jì)運動的模式已經(jīng)表明，世界經(jīng)濟(jì)運動的狀況和金融危機(jī)的發(fā)生與否根本上在于中心與依存關(guān)系的發(fā)展，從本質(zhì)上看，這就是兩部分經(jīng)濟(jì)實力對比的變化狀況。市場經(jīng)濟(jì)的競爭法則也就是不同國家、不同地區(qū)、不同經(jīng)濟(jì)主體以實力為基礎(chǔ)的博弈。貨幣金融壟斷是經(jīng)濟(jì)實力的集中體現(xiàn)，就是競爭優(yōu)勢；處于壟斷地位的一方總是支配著另一方和整個經(jīng)濟(jì)運動的方向，這就是世界運動的法則，也就是決定世界金融危機(jī)走勢的基本規(guī)則。
世界經(jīng)濟(jì)中經(jīng)濟(jì)實力反映為科學(xué)發(fā)展、生產(chǎn)力水平、經(jīng)濟(jì)規(guī)模、金融市場規(guī)模和其貨幣是否充當(dāng)國際貨幣。科技發(fā)達(dá)、經(jīng)濟(jì)和金融規(guī)模大、貨幣為主要國際貨幣的國家或國家集團(tuán)從經(jīng)濟(jì)金融到文化都對經(jīng)濟(jì)實力較弱的國家產(chǎn)生影響。這種客觀規(guī)律決定著世界經(jīng)濟(jì)和金融運動的發(fā)展趨勢，也決定著世界金融危機(jī)發(fā)展的前景。未來世界金融危機(jī)問題根本上取決于世界體系中各地區(qū)和各國經(jīng)濟(jì)實力的消長變化。
世界金融危機(jī)集中于發(fā)展中國家這一趨勢將很難改變。首先，如前所述，世界經(jīng)濟(jì)格局不會有大的變化，發(fā)展中國家與發(fā)達(dá)國家仍將處于嚴(yán)重不對稱的地位。20世紀(jì)70年代后隨著經(jīng)濟(jì)全球化加速發(fā)展，發(fā)達(dá)國家與發(fā)展中國家的經(jīng)濟(jì)差距進(jìn)一步擴(kuò)大。1975-1995年，除東亞少數(shù)所謂新興工業(yè)化經(jīng)濟(jì)體和中國之外，其他所有發(fā)展中國家的人均GDP相對發(fā)達(dá)國家的人均GDP都處于連續(xù)下降狀態(tài)。西方國家是經(jīng)濟(jì)全球化的主要得益者，發(fā)展中國整體經(jīng)濟(jì)地位下降。1997-1998年的金融危機(jī)又給予東亞經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重打擊，從而使中經(jīng)濟(jì)全面受挫。目前，發(fā)達(dá)國家占有世界財富的3/4，最不發(fā)達(dá)國家則增加到49個。從歷史來看，金融危機(jī)發(fā)生后，在經(jīng)濟(jì)格局不變、依存狀況總體上不變而作部分調(diào)整時，幾乎所有受危機(jī)打擊的發(fā)展中國家都不得不再度依賴外部資本流入和外部拉動。
其次，許多發(fā)展中國家存在大量的外部債務(wù)（見表1），國內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和社會調(diào)整面臨諸多困難，出口創(chuàng)匯又因技術(shù)革命發(fā)展滯后和西方國家的限制十分艱難，當(dāng)西方資本流入時，可能導(dǎo)致新的生產(chǎn)和金融失控，而不會產(chǎn)生較多國際收益。這勢必成為新危機(jī)的隱患。
表1發(fā)展中國家的債務(wù)和負(fù)擔(dān)率
年份債務(wù)額（億美元）債務(wù)出口率（%）
198019901998198019901998
所有發(fā)展中國家6095147282465185.3155.8146.2
東亞及太平洋9412861697893.1113.4107.4
歐洲及中亞7552210435444.896.9126.7
拉美及加勒比257347547358201.9256.1202.5
中東及北非8381830205841.4119.1137.4
南亞38012991645160.5317.5201.0
撒哈那南部非洲6091774225866.4209.8232.1
再次，經(jīng)濟(jì)全球化將繼續(xù)發(fā)展。國際資本和國際貨幣的多元化，以及西方國家之間的經(jīng)濟(jì)與金融競爭總會對世界金融貿(mào)易和資本運動產(chǎn)生難以預(yù)料的擾動和沖擊。在世界經(jīng)濟(jì)不對稱結(jié)構(gòu)和發(fā)展中國家債務(wù)沉重的條件下，發(fā)展中國家引進(jìn)外資和出口方向的多元化不僅不會緩和或抵御這種沖擊，反而可能嚴(yán)重化。如果實行金融和資本自由化，再度發(fā)生金融危機(jī)的可能性仍然存在，即使發(fā)展中國家認(rèn)識到這種危險性。
金融危機(jī)與經(jīng)濟(jì)周期分離的趨勢進(jìn)一步加強(qiáng)
傳統(tǒng)的金融危機(jī)主要是由經(jīng)濟(jì)危機(jī)發(fā)生而引起的，金融危機(jī)所反映的是實物經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重過剩的狀況。第二次世界大戰(zhàn)后經(jīng)濟(jì)全球化的加速發(fā)展推動西方經(jīng)濟(jì)長驅(qū)直入金融資本主義，也促使一些處于工業(yè)化階段的發(fā)展中國家加速發(fā)展虛擬經(jīng)濟(jì)，虛擬經(jīng)濟(jì)在所有發(fā)達(dá)國家和一些所謂新興工業(yè)化國家（地區(qū)）占據(jù)重要地位，成為金融危機(jī)的主導(dǎo)因素。金融危機(jī)所反映的是虛擬經(jīng)濟(jì)過度發(fā)展后的崩潰。20世紀(jì)80年代以前的金融危機(jī)和90年代的金融危機(jī)都是如此。
虛擬經(jīng)濟(jì)是指以虛擬資本膨脹和交易為特征的經(jīng)濟(jì)，信用發(fā)展是虛擬資本膨脹、虛擬經(jīng)濟(jì)興起的推動力量。虛擬經(jīng)濟(jì)形成和發(fā)展的客觀基礎(chǔ)是社會生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大、速度加快，要求融資形式的多樣化、融資范圍拓寬、融資成本降低和融資的便利。虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展表明一國金融活動和經(jīng)濟(jì)貨幣化程度提高，社會生產(chǎn)和社會財富積累發(fā)展到了一個新的階段。從這個意義上看，虛擬經(jīng)濟(jì)或金融經(jīng)濟(jì)是經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平提高的標(biāo)志之一，是人類經(jīng)濟(jì)活動發(fā)展的一個必經(jīng)的階段。
但是，同實際經(jīng)濟(jì)的發(fā)展一樣，虛擬經(jīng)濟(jì)在一定時期內(nèi)的發(fā)展也不能超出它應(yīng)有的范圍。雖然人們目前還不能準(zhǔn)確地指出這個范圍，不過，從它服務(wù)于實際經(jīng)濟(jì)這一點來看，它確實存在發(fā)展約束。然而，由于虛擬資本市場脫離實際經(jīng)濟(jì)運動的特性，虛擬經(jīng)濟(jì)又往往出現(xiàn)加速膨脹的勢頭。虛擬經(jīng)濟(jì)逐漸超越實際經(jīng)濟(jì)發(fā)展成為國民經(jīng)濟(jì)中最活躍最主要的方面，這就造成了金融危機(jī)領(lǐng)先實際經(jīng)濟(jì)獨立發(fā)生的新趨勢。
經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展促使西方國家，也促使一些發(fā)展中國加速發(fā)展虛擬經(jīng)濟(jì)，一方面是因為生產(chǎn)的規(guī)模和速度發(fā)生了重大變化，另一方面是因為支撐虛擬經(jīng)濟(jì)膨脹的資本來源全球化，使虛擬經(jīng)濟(jì)的膨脹完全可以超出一國國內(nèi)財富和生產(chǎn)增長的限制。金融危機(jī)因虛擬經(jīng)濟(jì)過度發(fā)展而發(fā)生的條件得到強(qiáng)化。對發(fā)展中國家來說，虛擬經(jīng)濟(jì)過度發(fā)展的問題顯然更為普遍和嚴(yán)重。一般來看，西方國家的虛擬經(jīng)濟(jì)是以高度發(fā)達(dá)的生產(chǎn)力、高收入和大規(guī)模對外投資為基礎(chǔ)的，國家信用如國債和貨幣發(fā)行是虛擬經(jīng)濟(jì)的主要支撐力量，貨幣金融政策是虛擬經(jīng)濟(jì)的主要調(diào)節(jié)杠桿，這就是發(fā)達(dá)國家的金融資本主義。而在發(fā)展中國家，虛擬經(jīng)濟(jì)往往是以工業(yè)基礎(chǔ)不完善、出口增長波動、收入分配嚴(yán)重失衡為前提的，資本流入和被動的貨幣擴(kuò)張成為虛擬經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張的主要支持力量，貨幣金融政策調(diào)節(jié)虛擬經(jīng)濟(jì)的作用十分有限。因此，可以認(rèn)為發(fā)展中國家的虛擬經(jīng)濟(jì)是由外來資本拉動促成的，更具有外生性、泡沫性和敏感性與易崩潰的特點。起源于發(fā)展中國家的金融危機(jī)直接由虛擬經(jīng)濟(jì)極度膨脹而開始也就十分自然。當(dāng)然，在發(fā)達(dá)國家，由于長期向外轉(zhuǎn)移生產(chǎn)，一些產(chǎn)業(yè)已出現(xiàn)“空心化”，加上運用信息技術(shù)控制生產(chǎn)，實際經(jīng)濟(jì)過剩問題得到緩解，主要問題仍在虛擬經(jīng)濟(jì)方面。如果貨幣政策不當(dāng)，國際金融資本在規(guī)模流入后急劇轉(zhuǎn)為流出，仍然會導(dǎo)致虛擬經(jīng)濟(jì)崩潰和金融危機(jī)發(fā)生，只是在程度上與發(fā)展中國家不同而已。21世紀(jì)金融危機(jī)發(fā)展的這一趨勢不會改變。第一，隨著經(jīng)濟(jì)全球化繼續(xù)加速，全球資本運動將繼續(xù)高漲。由金融危機(jī)導(dǎo)致的貨幣貶值將推動發(fā)展中國家的出口增長，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)為復(fù)興，進(jìn)而吸引西方資本涌入，虛擬經(jīng)濟(jì)將因資本流入而再度高漲。第二，還會有一些發(fā)展中國家進(jìn)入工業(yè)化高速增長階段，原有的新興工業(yè)化經(jīng)濟(jì)則會躍入高收入國家行列，虛擬經(jīng)濟(jì)占優(yōu)勢會是一個經(jīng)常性問題，而國際國內(nèi)的不確定因素仍大量潛在，國際投機(jī)資本極可能卷土重來。第三，一些發(fā)展中國家的客觀經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)是很難改變的，如出口導(dǎo)向的生產(chǎn)結(jié)構(gòu)、合理的收入分配結(jié)構(gòu)、對西方資本的過分依賴，等等。第四，西方發(fā)達(dá)國家的金融資本主義將進(jìn)一步發(fā)展，但發(fā)展會不平衡。特別是歐元成為強(qiáng)勢國際貨幣后，將對美國和日本的虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生沖擊，美國的貨幣政策可能不會像以往那樣有效，日元資本外流將使日本的金融經(jīng)濟(jì)受到打擊。西方的金融資本主義雖不會發(fā)生嚴(yán)重的挫折，但出現(xiàn)類似1987年的股市危機(jī)還是有可能的，這要看西方金融資本在內(nèi)部滯留的時間長短。
金融危機(jī)的時間間隔規(guī)律大體上不會改變
從第二次世界大戰(zhàn)后世界金融危機(jī)發(fā)展的進(jìn)程來看，金融危機(jī)沒有按某種固定規(guī)則周期性出現(xiàn)。1960年在西歐出現(xiàn)戰(zhàn)后第一次美元危機(jī)后，間隔7年又出現(xiàn)美元危機(jī)，然后緊接著出現(xiàn)法國法郎和德國馬克危機(jī)，以及1971年開始的布雷頓體系危機(jī)。金融危機(jī)的頻率明顯加快。7年后，到1982年，金融危機(jī)轉(zhuǎn)向發(fā)展中國家。此后又經(jīng)過7年，由1992年的歐洲貨幣危機(jī)開始，隨后實行固定匯率的拉美和東亞發(fā)展中國家受到危機(jī)打擊，金融危機(jī)的頻率又明顯加快。
之所以會出現(xiàn)這種狀況是因為在當(dāng)今經(jīng)濟(jì)全球化過程中，經(jīng)濟(jì)運動的中心是資本運動，特別是金融貨幣資本的運動。由于發(fā)達(dá)國家的技術(shù)和生產(chǎn)力水平快速提高，它們加速進(jìn)入金融資本主義階段；而由于資本短缺，發(fā)展中國家只能接受資本和開放市場進(jìn)行工業(yè)化，由此形成了資本由北方流向南方、商品也由北方流向南方的不對稱狀況。這種狀況使發(fā)展中國家在資本和商品流入中經(jīng)濟(jì)社會失控（一般只需5~7年的時間），風(fēng)險日益增大，因此，西方資本內(nèi)在的追逐利潤和實現(xiàn)價值的行為極易受到各種因素的影響而變化。
在發(fā)達(dá)國家之間，不同的貨幣資本具有一定的替代性，發(fā)達(dá)國家的經(jīng)濟(jì)不平衡和貨幣金融政策的變化刺激不同的貨幣資本不斷轉(zhuǎn)換，因而由大規(guī)模貨幣資本運動所產(chǎn)生的金融貨幣危機(jī)不可能有什么固定規(guī)則。假若說有規(guī)則，那就是危機(jī)隨發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展和利率之間的差異相對變化，并且隨著占主導(dǎo)地位的國際貨幣國的金融資本膨脹而加速發(fā)生。20世紀(jì)70年代中期以前的金融危機(jī)正是如此。但是，在發(fā)達(dá)國家和發(fā)展中國家貨幣資本之間存在著明顯差異，西方金融資本主要是在西方經(jīng)濟(jì)不景氣的情況下進(jìn)入發(fā)展中國家的，高利率、固定匯率和較快的經(jīng)濟(jì)增長是主要吸引因素。盡管如此，一旦西方金融政策和經(jīng)濟(jì)形勢變化，或是發(fā)展中國家內(nèi)部社會經(jīng)濟(jì)問題暴露，貨幣資本間的差異和矛盾就會顯著激化，中心與之間的資本運動狀況就會改變，所以，在發(fā)展中國家發(fā)生的金融危機(jī)也不會呈現(xiàn)周期性。世界金融系統(tǒng)的變化和矛盾、世界經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的不對稱發(fā)展是這種非周期發(fā)生的客觀基礎(chǔ)。資本循環(huán)、復(fù)雜系統(tǒng)混沌原理足以解釋這些問題。簡而言之，在一個無規(guī)則、內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融緊密聯(lián)系、多因素共同作用的世界體系中，任一對外收支不平衡和資本耗散能力較強(qiáng)的國家和地區(qū)都會隨時隨地發(fā)生金融危機(jī)，只要存在擾動和資本自由移動的條件。如果說有什么規(guī)律，那就是發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)金融開放的時間長短和資本流入規(guī)模，它們決定危機(jī)條件是否成熟，決定擾動是否導(dǎo)致資本大量外逃。
危機(jī)隨世界經(jīng)濟(jì)和貨幣結(jié)構(gòu)調(diào)整發(fā)生的可能性增大
21世紀(jì)，世界貨幣結(jié)構(gòu)也將發(fā)生重大改變，當(dāng)前存在的美元中心結(jié)構(gòu)將為美元和歐元的兩極結(jié)構(gòu)所取代。2002年歐元實體貨幣已正式流通，估計3~5年后歐元將會有力地挑戰(zhàn)美元的霸權(quán)地位，并對日元的國際化發(fā)展產(chǎn)生抑制作用。在未來10年左右，美元和歐元將平分秋色。還應(yīng)看到，世界其他地區(qū)的經(jīng)濟(jì)一體化正在加速發(fā)展并逐步走向區(qū)域貨幣合作或貨幣一體化。這也將對世界貨幣結(jié)構(gòu)產(chǎn)生有力沖擊。在這種結(jié)構(gòu)變化、調(diào)整和轉(zhuǎn)變的過程中，發(fā)展中國家的資本來源、外匯結(jié)構(gòu)都將經(jīng)歷大幅度的調(diào)整；不同的國際貨幣也將激烈競爭、相互取代，由此引起金融沖擊和導(dǎo)致金融危機(jī)的可能性加大。
就發(fā)展中國家而言，世界經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和世界貨幣結(jié)構(gòu)變化帶來的挑戰(zhàn)除了外資大規(guī)模進(jìn)出產(chǎn)生的金融震蕩之外，還可能集中在資本外逃方面。資本外逃指一國資本所有者向境外轉(zhuǎn)移資本的行為。資本外逃有多種方式和渠道，主要包括：（1）貿(mào)易融資。通過低報出口合同金額和高報進(jìn)口合同金額，將多出的外匯資本移往國外，投資國外資產(chǎn)，本國損失外匯資產(chǎn)。或者干脆虛報進(jìn)口，騙匯抽逃。（2）推遲和提前貿(mào)易結(jié)算。對出口該收匯的結(jié)算推遲，對進(jìn)口則在預(yù)期本幣匯率下跌時提前結(jié)算匯出。（3）轉(zhuǎn)移價格。有國外分支機(jī)構(gòu)的國內(nèi)公司或在國內(nèi)經(jīng)營的跨國公司，利用內(nèi)部貿(mào)易中的定價機(jī)制轉(zhuǎn)移資本。（4）對外投資。對境外投資時，采用虛報投資、截留投資收益等方式將資本大量移出和留存海外。（5）利用非法商品貿(mào)易活動轉(zhuǎn)移資本。資本外逃導(dǎo)致一國外匯資產(chǎn)大量流失，使發(fā)展中家外匯資源枯竭、貨幣持續(xù)貶值、國際收支和對外債務(wù)日益嚴(yán)重。20世紀(jì)80年代債務(wù)危機(jī)之后拉美國家出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)長期蕭條、債務(wù)危機(jī)反復(fù)發(fā)作、國內(nèi)金融近乎崩潰狀況的重要原因就是資本外逃。20世紀(jì)90年代東亞、俄羅斯和墨西哥金融危機(jī)前，國內(nèi)資本外逃也產(chǎn)生了很大的負(fù)面作用，例如俄羅斯從1992年以來，每年資本外逃達(dá)GDP的6%，占國內(nèi)儲蓄的8%~18%。
從經(jīng)濟(jì)全球化發(fā)展和20世紀(jì)90年代金融危機(jī)后世界各國的政策反應(yīng)看，區(qū)域貨幣合作、資本市場開放、浮動匯率和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整代表著一種主流趨勢。這種趨勢的發(fā)展，完全可能為新的金融危機(jī)生成創(chuàng)造條件和時機(jī)。
金融危機(jī)的范圍和規(guī)模將進(jìn)一步擴(kuò)大
金融危機(jī)由國別性危機(jī)演變區(qū)域性和全球性危機(jī)的基本途徑，是經(jīng)濟(jì)與金融聯(lián)系加強(qiáng)的多樣化機(jī)制。區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化和經(jīng)濟(jì)全球化則是基本機(jī)制。所謂危機(jī)的傳染性和傳導(dǎo)性，就是指金融危機(jī)由區(qū)域內(nèi)一國向區(qū)域整體、進(jìn)而向其他區(qū)域蔓延擴(kuò)散的特性。
研究表明，金融危機(jī)傳染的第一種機(jī)制是區(qū)域內(nèi)和區(qū)域之間的貿(mào)易聯(lián)系。就區(qū)域內(nèi)而言，當(dāng)一國爆發(fā)金融危機(jī)后，該國貨幣大幅度貶值，使其貿(mào)易伙伴國處于不利的地位。這種狀況極易誘使投機(jī)者對其貿(mào)易伙伴國進(jìn)行攻擊并獲得成功，因為貿(mào)易伙伴國出口減少、進(jìn)口增長導(dǎo)致外匯儲備減少和失業(yè)率增高，在客觀上和主觀上都難以在投機(jī)攻擊中維持固定匯率；區(qū)域之間也是如此。金融危機(jī)傳染的第二種機(jī)制是資本市場聯(lián)系。當(dāng)區(qū)域內(nèi)一國發(fā)生金融危機(jī)時，該金融資產(chǎn)價格大跌，由于區(qū)內(nèi)各國之間的資本聯(lián)系，其他國家的金融機(jī)構(gòu)和投資者也遭受損失，流動性受到破壞，相互支撐的力量減弱，因而導(dǎo)致其他國家資本市場和金融狀況惡化，從而也易被投機(jī)者攻擊導(dǎo)致金融危機(jī)。第三種機(jī)制是區(qū)外國際信貸者和投資者對區(qū)域內(nèi)各國經(jīng)濟(jì)作相似的判斷和預(yù)期。當(dāng)區(qū)域內(nèi)一國發(fā)生金融危機(jī)時，區(qū)域外的投資者困難以獲得全面的信息，通常認(rèn)為區(qū)域內(nèi)各國經(jīng)濟(jì)金融狀況基本相似，出于減少資產(chǎn)損失的考慮，不是從區(qū)域內(nèi)其他國家抽回資本就是減少信貸提供，導(dǎo)致整個區(qū)域爆發(fā)危機(jī)。
區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化的基本內(nèi)容是促進(jìn)區(qū)域內(nèi)各成員國之間的貿(mào)易、資本和金融聯(lián)系，縮小相互之間的經(jīng)濟(jì)差異。區(qū)域一體化無疑加強(qiáng)著金融危機(jī)由一國向另一國的傳遞，區(qū)域內(nèi)各國之間會出現(xiàn)反復(fù)震蕩、交叉?zhèn)魅镜臓顩r，使各國危機(jī)不斷深化。區(qū)域之間也是如此，某個區(qū)域發(fā)生金融危機(jī)傳遞到其他區(qū)域，其他被傳染的區(qū)域又會將危機(jī)回溯到最初爆發(fā)危機(jī)的區(qū)域，形成遍及各個區(qū)域且不斷深化的全球危機(jī)。20世紀(jì)90年代由泰國開始的金融危機(jī)正是如此發(fā)展的。區(qū)域一體化從最終實現(xiàn)貨幣一體化的角度看是有助于抗御外部資本沖擊和抵御金融危機(jī)的，但是，在實現(xiàn)穩(wěn)定的貨幣一體化之前，側(cè)重經(jīng)濟(jì)貿(mào)易合作的區(qū)域一體化對金融危機(jī)的傳遞力度是不容置疑的。
1.民間金融未得到法律的保護(hù)
當(dāng)前我國銀行業(yè)發(fā)展的一個重要問題是缺乏一個合理的體系,中國金融業(yè)形成了高度的壟斷局面和對民間金融的壓制,國有金融機(jī)構(gòu)處于絕對主導(dǎo)地位,雖然對金融業(yè)進(jìn)行了股權(quán)結(jié)構(gòu)多元化、投資主體多樣化的改革,一些中小金融機(jī)構(gòu)如城市商業(yè)銀行、農(nóng)村信用社等實際上還是準(zhǔn)國有金融機(jī)構(gòu),更多還是官商,而不是金融商人?？梢哉f,在我國,能夠得到法律認(rèn)可、納入了政府監(jiān)管體系的金融機(jī)構(gòu),包括農(nóng)村信用社和城市信用社都成了官辦金融的性質(zhì),而民營金融機(jī)構(gòu)不能得到法律的認(rèn)可。農(nóng)村合作基金會雖然得到了地方致府的認(rèn)可,甚至被鄉(xiāng)政府直接控制,但同樣因為沒有獲得監(jiān)管部門的金融業(yè)務(wù)許可證而處于不合法地位,最后被作為非法金融組織取締。目前雖已引起重視,但由于缺乏法律保障,民間借貸市場還處于半地下狀態(tài)。由于對農(nóng)村有益、對農(nóng)民有利,我國民間金融始終客觀存在并頑強(qiáng)發(fā)展。又由于完全處于非法的狀態(tài),為高利貸的滋生創(chuàng)造了廣闊的空間和肥沃的土壤,其結(jié)果是不利于農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展。
2.民間金融潛伏著金融風(fēng)險,容易滋生個人非法金融問題
民間金融組織盡管逐步形成了與運行特點相適應(yīng)的內(nèi)部管理體系,但由于資金來源和運用的巨大局限性,使資金鏈斷裂的可能性非常高。脫離法規(guī)和政府部門的保護(hù),其合法的風(fēng)險控制手段也比較有限。一旦風(fēng)險失控,少數(shù)實際控制人會為其小團(tuán)體或個人的利益鋌而走險,進(jìn)一步擴(kuò)大風(fēng)險或直接從事犯罪活動,從而嚴(yán)重傷害其他參與人的利益。民間金融機(jī)構(gòu)的“地下性”,決定了其處于白色和黑色之間的灰色地帶。其所處的特殊地帶,決定了民間金融機(jī)構(gòu)很容易與“黑色”產(chǎn)生某種聯(lián)系。有一些人利用民間金融機(jī)構(gòu)的不透明性從事詐騙活動;還有一些民間金融機(jī)構(gòu)與地下經(jīng)濟(jì)關(guān)系密切,甚至被犯罪分子用于洗錢,刺激了地下經(jīng)濟(jì)和犯罪活動;更有一些民間金融機(jī)構(gòu)與黑社會勾結(jié),干擾了正常的社會秩序。
3.民間金融容易產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)糾紛
民間金融雖然一直比較活躍,但不具備合法地位,無法實現(xiàn)規(guī)范發(fā)展,是一種建立在“哥倆好”的非制度信任上的,且相當(dāng)部分的民間借貸仍然采取了口頭約定等簡單形式,利率普遍較高,其粗陋的形式與較高的利率,既制約了資金需求,也成為眾多法律糾紛的根源。由于民間金融特別是民間借貸,大多是一種關(guān)系型的借貸方式,還款的激勵約束機(jī)制沒有得到硬化,當(dāng)債務(wù)人預(yù)計到其違約收益遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其社會信用喪失的成本時,道德風(fēng)險就會產(chǎn)生。許多無序的民間融資導(dǎo)致大量糾紛(如合同糾紛、利率糾紛、擔(dān)保糾紛和借據(jù)糾紛等)。民間借貸大多以借款人的信譽為基礎(chǔ),借貸關(guān)系的締結(jié)少有抵押擔(dān)保,債權(quán)入對借款人的償債行為缺乏足夠的把握和制約能力。
4.民間金融對政府的宏觀調(diào)控活動產(chǎn)生影響
民間金融一定程度上會干擾政府的貨幣政策,擾亂正常金融秩序,政府的宏觀調(diào)控目標(biāo)由于民間金融的影響可能難以實現(xiàn)。例如人民銀行正減少貨幣供給量,提高了再貼現(xiàn)率。正規(guī)金融機(jī)構(gòu)的利率也相應(yīng)提高,而民間金融并未提高利率,于是正規(guī)金融提供的資金減少了,而民間金融提供的資金卻增加了。一些民間金融機(jī)構(gòu)從一開始就有先天的痼疾,脫離了中央銀行的監(jiān)管,業(yè)務(wù)經(jīng)營存在不規(guī)范,如高息攬存,盲目貸款。正規(guī)金融機(jī)構(gòu)的資金價格由國家確定,而民間借貸的利率是雙方自發(fā)商定,兩種定價方法存在天然矛盾。且民間借貸大都是在資金需求迫切,銀行無法解決的情況下發(fā)生,基本上是一個賣方市場,利率水平通?；?民間借貸形成的貨幣流量也難以預(yù)測和控制。
二、規(guī)范民間金融發(fā)展
1.盡快建立健全與民間金融相關(guān)的法律法規(guī)
應(yīng)按照當(dāng)前社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r適當(dāng)修改1998年6月30國務(wù)院頒布施行的《非法金融機(jī)構(gòu)和非法金融業(yè)務(wù)活動取締辦法》,建議國家各級立法和規(guī)章制度的制定部門,要按照職責(zé)權(quán)限,在深入調(diào)查研究的基礎(chǔ)上,完善有關(guān)法律和規(guī)章制度,進(jìn)一步細(xì)化和明確界定合法與違法的界限,賦予民間融資合法的法律地位,并通過法律保護(hù)合約雙方的合法權(quán)益,以保證民間金融有合理的生存和發(fā)展空間。
2.規(guī)范民間金融,將民間金融納入金融監(jiān)管范圍
加強(qiáng)民間金融監(jiān)管,是在金融市場運作中保證民間金融機(jī)構(gòu)安全和提高資產(chǎn)質(zhì)量的內(nèi)在要求。要使民間金融活而不亂,實現(xiàn)發(fā)展、效率、穩(wěn)定三者的最優(yōu)結(jié)合,監(jiān)管方式的科學(xué)化和調(diào)控方式的靈活有效是最為關(guān)鍵的一環(huán)。政府在對民間金融監(jiān)管中應(yīng)該擺正自身的位置,以引導(dǎo)、監(jiān)控為己任,而不是對其進(jìn)行過多的干預(yù)。曾經(jīng)在廣大農(nóng)村興盛的農(nóng)村合作基金會衰敗的一個主要原因就是政府進(jìn)行了過多的行政干預(yù)。前車之鑒應(yīng)引以為戒。作為政府,要從完善法律、制度、政策人手,在嚴(yán)格市場準(zhǔn)入條件、提高準(zhǔn)備金率和資金充足率及實行風(fēng)險責(zé)任自負(fù)的情況下,引導(dǎo)和鼓勵民營的小額信貸銀行、合作銀行、私人銀行等多種形式的民間金融健康發(fā)展,達(dá)到合法、公開、規(guī)范,并納入到金融體系中加以監(jiān)管,以增加金融服務(wù)供給。
3.建立起相關(guān)保險制度和貸款抵押擔(dān)保機(jī)制,化解金融服務(wù)風(fēng)險
政策性貸款保險制度和經(jīng)濟(jì)主體貸款抵押擔(dān)保機(jī)制這兩項業(yè)務(wù)是近年農(nóng)戶和農(nóng)業(yè)企業(yè)貸款中的主要障礙,如果建立不及時,將對我國金融成長極為不利。保險公司可以開辦貸款擔(dān)保業(yè)務(wù),其保險的對象可以是借款方——農(nóng)戶或企業(yè),也可以是貸款方——金融機(jī)構(gòu)。另外,可以探索成立擔(dān)保公司或擔(dān)保合作社,由借款人(農(nóng)戶或企業(yè))合資組建,否則,當(dāng)發(fā)生風(fēng)險損失時,各類金融機(jī)構(gòu)的損失得不到應(yīng)有補(bǔ)償。此外,還可以適時開展大宗農(nóng)產(chǎn)品期貨業(yè)務(wù),分散信貸風(fēng)險等等?？傊?大力開發(fā)新型民間金融產(chǎn)品,拓寬金融服務(wù)范圍,探索建立民間金融的風(fēng)險防范機(jī)制,有利于新農(nóng)村建設(shè),同時也為建立、健全我國金融體系提供合理的保障機(jī)制。
隨著世界經(jīng)濟(jì)金融危機(jī)日趨嚴(yán)峻，為抵御國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境對我國的不利影響，我國政府采取了一系列以擴(kuò)內(nèi)需、調(diào)結(jié)構(gòu)、保增長、惠民生為重點的宏觀經(jīng)濟(jì)政策[1]，包括實行積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，出臺4萬億元投資計劃[2]，進(jìn)一步增加對農(nóng)業(yè)和農(nóng)村投入等。這些政策能否落實，在很大程度上取決于金融服務(wù)的保障程度。
1.在擴(kuò)大內(nèi)需方面，為拉動農(nóng)民消費需求，中國政府正在加大“家電下鄉(xiāng)”、“微型客車下鄉(xiāng)”的推行力度，并希望通過流通企業(yè)與生產(chǎn)企業(yè)合作建立區(qū)域性農(nóng)村商品采購聯(lián)盟、加快發(fā)展農(nóng)資連鎖經(jīng)營、推行農(nóng)資信用銷售等方式，進(jìn)一步擴(kuò)大農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料、機(jī)具設(shè)備和農(nóng)民日用消費品市場。顯然，在實施上述措施的過程中，從生產(chǎn)廠家、批發(fā)和零售企業(yè)到最終消費者，都需要金融機(jī)構(gòu)提供信貸、擔(dān)保、托收承兌、結(jié)算等方面的服務(wù)。在城市，住房和汽車無疑是重量級消費品、房地產(chǎn)貸款、汽車金融是連通生產(chǎn)和消費環(huán)節(jié)必不可少的鏈條。目前正在推行的家用電器消費信貸，也對促進(jìn)消費起到了積極作用。
2.在調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)方面，推動自主創(chuàng)新，促進(jìn)技術(shù)升級，積極發(fā)展和推廣環(huán)保技術(shù)和新能源技術(shù)，是節(jié)能減排、提升產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，優(yōu)化出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的主要手段。最近中央制定了十大重點產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃，振興措施的一個重要內(nèi)容，就是要通過支持大型企業(yè)集團(tuán)的兼并重組，提高產(chǎn)業(yè)集中度，淘汰部分落后產(chǎn)能和老舊技術(shù)，實現(xiàn)較大范圍的資源優(yōu)化配置和專業(yè)化分工。而上述一系列舉措，如果沒有巨額資金的支持是不可能實現(xiàn)的。
3.在擴(kuò)大投資保增長方面，更是需要金融的配合。在4萬億投資計劃中，中央財政出資1.18萬億，其余近3萬億需要地方和社會出資配套。據(jù)有關(guān)方面測算，今明兩年需地方配套1.12萬億元。按2008年四季度水平估算，各級地方政府有能力承擔(dān)的配套資金總計6200億元，資金缺口達(dá)5千億。如果考慮到各地合計20萬億左右的投資計劃，需要從金融市場籌措的資金量更加龐大。
4.在促進(jìn)就業(yè)方面，由于中小企業(yè)和服務(wù)業(yè)吸納勞動力的能力遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于大中型企業(yè)，因此支持中小企業(yè)融資，確保其資金流動順暢，理應(yīng)成為落實刺激經(jīng)濟(jì)政策的題中應(yīng)有之義。
國際金融危機(jī)導(dǎo)致中國出口大幅下挫，制造業(yè)出現(xiàn)生產(chǎn)過剩，經(jīng)濟(jì)明顯減速。在這一背景下，宏觀政策對金融體系的要求有著與以往不同的特點：
一是要求金融體系快速傳導(dǎo)貨幣政策，實現(xiàn)政策意圖，使實施適度寬松貨幣政策以后釋放出來的流動性能夠有效進(jìn)入實體經(jīng)濟(jì)，貨幣信貸能夠合理平穩(wěn)增長，滿足經(jīng)濟(jì)增長和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過程中產(chǎn)生的大量資金需求。
二是要求金融體系能夠有針對性地強(qiáng)化以往金融服務(wù)的薄弱環(huán)節(jié)，優(yōu)化信貸資金投向，改善對“三農(nóng)”、中小企業(yè)等弱勢群體的金融服務(wù)，特別要對基本面和信用記錄較好、有競爭力、有市場、有訂單但暫時出現(xiàn)經(jīng)營或財務(wù)困難的企業(yè)給予資金支持。銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的信貸方針要與產(chǎn)業(yè)政策更好地協(xié)調(diào)配合，堅持區(qū)別對待、有保有壓原則，加大對民生工程、重大工程建設(shè)、中小企業(yè)、“三農(nóng)”、消費、節(jié)能減排、科技創(chuàng)新、兼并重組、區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展等領(lǐng)域的信貸投入。
三是要求金融體系在改善金融服務(wù)的同時，進(jìn)一步提高資金配置的效率，有效控制金融風(fēng)險，確保金融體系穩(wěn)定。在世界經(jīng)濟(jì)形勢嚴(yán)峻、國際金融危機(jī)尚未見底、外部金融市場環(huán)境繼續(xù)惡化的情況下，我國經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，企業(yè)經(jīng)營困難，金融機(jī)構(gòu)面對的信用風(fēng)險和市場風(fēng)險更加嚴(yán)峻。對于金融業(yè)來說，既要貫徹落實好中央“擴(kuò)內(nèi)需、調(diào)結(jié)構(gòu)、保增長”的各項措施，又要確保自身的經(jīng)營穩(wěn)健性和資產(chǎn)安全性，這無疑是一個很大的挑戰(zhàn)。
總之，無論是短期的保增長政策還是中長期的擴(kuò)內(nèi)需、調(diào)結(jié)構(gòu)政策，都對金融體系提出了更高的要求。中央出臺的一系列政策措施，也在一定程度上改善了金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營環(huán)境（例如實施多種財政補(bǔ)貼措施、政府投資項目為企業(yè)提供市場空間等），進(jìn)一步擴(kuò)展了金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營空間，為金融機(jī)構(gòu)提供新的業(yè)務(wù)增長點。
二、現(xiàn)有金融體系的結(jié)構(gòu)和制度缺陷致使貨幣政策傳導(dǎo)不暢
從2008年9月以后，中國貨幣政策開始由適度從緊轉(zhuǎn)向適度寬松，意在通過增加貨幣供應(yīng)量、調(diào)整利率和信貸管理方式，達(dá)到刺激經(jīng)濟(jì)增長的目的。為此，中央銀行五次下調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率，四次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，并且取消了對金融機(jī)構(gòu)信貸規(guī)模控制。從實施效果看，2008年11、12月兩個月信貸額分別增加4770和7718億元，2009年1月份新增貸款更是達(dá)到1.62萬億元。同比分別增加3895億、7233億和8141億元。M2的增速也出現(xiàn)快速反彈，12月同比增長17.82%，增幅比上年末高1.08個百分點，比上月末高3.02個百分點，1月份同比增長達(dá)到18.79％，表明適度寬松的貨幣政策已經(jīng)初步見效。但同時，也要看到貨幣政策傳導(dǎo)阻滯還比較嚴(yán)重。具體表現(xiàn)在以下幾方面：
1.盡管法定存款準(zhǔn)備金率已經(jīng)明顯降低，但貨幣乘數(shù)仍持續(xù)下滑，反映出金融體系貨幣擴(kuò)張能力的下降。目前大型存款類金融機(jī)構(gòu)的存款準(zhǔn)備金率已由最高時期的17.5％降為15.5％，其它中小型金融機(jī)構(gòu)降為13.5％，但2006年第二季度開始的貨幣乘數(shù)下滑趨勢卻未停止。2008年末，貨幣乘數(shù)下滑至3.68[3]，比近幾年的高點下降1.44，為2003年以來最低（見圖1）。
圖1：貨幣乘數(shù)變動趨勢
隨著法定存款準(zhǔn)備金率的下降，金融機(jī)構(gòu)超額準(zhǔn)備金率卻大幅上升，2008年末達(dá)到5.11%，比上年末高1.81個百分點（其中四大國有商業(yè)銀行為3.93%，股份制商業(yè)銀行為5.73%，農(nóng)村信用社為10.12%，分別比上年上升1.93、1.97和1.22個百分點），表明經(jīng)中央銀行釋放的流動性在很大程度上又沉淀于銀行體系，部分抵消了法定存款準(zhǔn)備金率下降的影響。
2.在2009年1月份新增企業(yè)貸款中，短期票據(jù)占42%，新增6239億元，是去年11月和12月的三倍，更是去年10月的十倍。由于企業(yè)借入的這些票據(jù)利息低于存款利息，因此近期貸款飆升有可能更多的是出于財務(wù)目的，而不是實際需求。也就是說，企業(yè)可能在囤積現(xiàn)金而不是使用資金，貸款數(shù)量的增長或許不能立即推動經(jīng)濟(jì)增長。事實上，進(jìn)入2009年以后，中國A股市場出現(xiàn)反常大漲，部分企業(yè)貸款進(jìn)入股市應(yīng)當(dāng)是一個重要原因。
3.從貸款結(jié)構(gòu)來看，一些瓶頸領(lǐng)域并未得到緩解。圖2表明，在2008年第三季度放松銀根后，農(nóng)業(yè)貸款增速低于貸款平均增長率，且兩者差距呈擴(kuò)大趨勢。圖3顯示2008年11月以后農(nóng)業(yè)貸款和農(nóng)戶貸款占全部貸款的比重為兩年來最低水平。
圖2：農(nóng)業(yè)貸款增長情況比較
數(shù)據(jù)來源：根據(jù)人民銀行網(wǎng)站提供的數(shù)據(jù)計算而得。
圖3：農(nóng)業(yè)貸款和農(nóng)戶貸款占比情況
數(shù)據(jù)來源：根據(jù)人民銀行網(wǎng)站提供的數(shù)據(jù)計算而得。
造成貨幣政策傳導(dǎo)途徑不暢的原因主要有三：
一是間接融資比重畸高，資本市場發(fā)育不夠。盡管近幾年資本市場得到較快發(fā)展，但銀行主導(dǎo)金融體系的本質(zhì)特征并未改變。由表1可見，2001～2008年間，貸款一直占到非金融部門融資量的80％左右，股票和企業(yè)債融資比重最高也不超過20%。如果扣除國債因素，企業(yè)從銀行獲得資金的比重更高（見圖4）。
表1：2001～2008年國內(nèi)非金融機(jī)構(gòu)部門融資情況簡表
20082007200620052004200320022001
合計100.0100.0100.0100.0100.0100.0100.0100.0
貸款83.178.782.078.187.985.180.275.9
股票6.113.15.66.05.23.94.07.0
國債1.73.66.79.510.810.014.415.7
企業(yè)債9.14.65.76.41.11.01.40.9
數(shù)據(jù)來源：歷年《中國貨幣政策執(zhí)行報告》。
注：①本表股票融資不包括金融機(jī)構(gòu)上市融資額。②2007年國債數(shù)扣除1.55萬億元特別國債。③企業(yè)債包括企業(yè)債、短期融資券、中期票據(jù)和公司債。
圖4：非金融企業(yè)融資結(jié)構(gòu)（扣除國債）
數(shù)據(jù)來源：歷年《中國貨幣政策執(zhí)行報告》。
資本市場發(fā)展滯后，必然導(dǎo)致貨幣政策傳導(dǎo)阻滯[4]。同時由于商業(yè)銀行信貸活動與股權(quán)投資活動的經(jīng)營特點差異很大，其行為表現(xiàn)也存在很大不同。出于穩(wěn)健性和保證資金安全的要求，銀行的經(jīng)營活動往往表現(xiàn)出順周期的特點，即經(jīng)濟(jì)上行時加大信貸投放力度，反之則收縮信貸。近期信貸市場中，商業(yè)銀行明顯表現(xiàn)出對政府項目的偏好。對于與4萬億投資計劃有關(guān)，特別是有政府信譽和稅收擔(dān)保的投資項目，商業(yè)銀行之間競爭十分激烈。但是，對于受國際金融危機(jī)影響而陷入經(jīng)營困境的中小企業(yè)和非政府企業(yè)，商業(yè)銀行的慎貸行為并沒有因為寬松的貨幣政策而改變。
二是目前中、農(nóng)、工、建、交五大銀行占據(jù)了銀行市場50%以上的份額，如果加上政策性銀行、股份制商業(yè)銀行[5]，大中型銀行的市場份額占比在70％以上。這種大中型銀行主導(dǎo)的金融結(jié)構(gòu)，也使金融體系的重心更容易向大中型企業(yè)傾斜，從而影響宏觀調(diào)控政策意圖的實現(xiàn)。
三是競爭不足導(dǎo)致商業(yè)銀行缺乏創(chuàng)新意識。長期以來，中國銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)一直受到雙重保護(hù)：一是嚴(yán)格限制市場準(zhǔn)入，二是存貸款高利差。我國一年期存貸款利差長期保持在3％以上[6]，而在成熟市場，銀行能得到0.2％的利差就已不易。高利差使得銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)只靠存貸款業(yè)務(wù)就可以獲得高額利潤，加上現(xiàn)有監(jiān)管制度的重點放在防范風(fēng)險上，對于不良貸款要層層追究責(zé)任（甚至是終身責(zé)任），而對創(chuàng)新則基本沒有實質(zhì)性激勵。由此造成銀行往往不思進(jìn)取，躲在大樹底下乘涼，缺乏拓展高端業(yè)務(wù)的動力。目前大部分中資銀行的利潤，有80％左右來自傳統(tǒng)的存貸款業(yè)務(wù)。就連貸款業(yè)務(wù)，不少銀行也習(xí)慣于依賴抵押、擔(dān)保來防范風(fēng)險，缺乏適度承擔(dān)風(fēng)險、通過創(chuàng)新保障方式拓展市場的勇氣。
三、加快金融改革，完善配套措施，造就高效率的金融體系
在金融發(fā)展滯后的情況下，貨幣政策傳導(dǎo)渠道不暢，即便實施寬松的貨幣政策，也很難有效刺激陷入低迷的經(jīng)濟(jì)。目前的資金供給在數(shù)量上已經(jīng)不小，關(guān)鍵是如何將這些資金供給通過金融體系快速輸送到實體經(jīng)濟(jì)?？梢哉f，國際金融危機(jī)加大了推進(jìn)中國金融改革的緊迫性，只有加快金融改革和創(chuàng)新，才能使貨幣政策真正發(fā)揮作用。
1.加快推進(jìn)資本市場建設(shè)
資本市場的發(fā)展對有效傳達(dá)貨幣政策意圖、改善貨幣政策效果具有重要作用。一個高效的資本市場會大大拓寬貨幣政策的傳導(dǎo)渠道，帶動投資與消費，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。影響中國資本市場效率的因素有很多，其中一個重要因素是資本市場結(jié)構(gòu)扭曲，股票市場與債券市場發(fā)展不對稱，主板市場缺乏低層級股票市場的支撐。因此，下一步改革應(yīng)主要從以下兩個方面著手：
（1）豐富資本市場品種，發(fā)展多種交易商品。近兩年中國債券市場有了長足的發(fā)展，2008年累計發(fā)行各類債券（不含中央銀行票據(jù)）29381億元，雖然總量上年同期持平，但結(jié)構(gòu)有較大變化，其中企業(yè)債券發(fā)行額同比增長68.7%，增幅加大37.4個百分點。短期融資券和中期票據(jù)的發(fā)行量較上年均有較大幅度增加。盡管如此，中國債券市場的問題仍比較突出：一是企業(yè)債比例仍然偏低（2008年占比為30%）；二是發(fā)行市場分割，企業(yè)債、上市公司債、短期融資券分屬三個行政管理部門，發(fā)行標(biāo)準(zhǔn)和程序皆不統(tǒng)一；三是二級市場被分割為銀行間債券市場和交易所債券市場（從交易量看，前者占比99％），交易制度和清算體系也不統(tǒng)一。這些問題，勢必會影響中國債券市場的運行效率，同時也會帶來較大風(fēng)險。下一步改革，應(yīng)盡快理清監(jiān)管思路，整合分割的發(fā)行市場和流通市場，統(tǒng)一監(jiān)管規(guī)則，規(guī)范交易行為。另一方面，對企業(yè)承兌票據(jù)、REITs等產(chǎn)品的發(fā)展，也應(yīng)給予鼓勵和支持，并提前對市場進(jìn)行規(guī)范。
（2）加快多層次資本市場建設(shè)。目前創(chuàng)業(yè)板市場的制度建設(shè)已經(jīng)完成，應(yīng)選擇何時時機(jī)盡早推出。同時，應(yīng)鼓勵私募股權(quán)交易市場的發(fā)展，盡快制定和完善發(fā)展私募股權(quán)市場的相關(guān)政策，認(rèn)真總結(jié)分析現(xiàn)有非上市公司股權(quán)交易體系的問題，根據(jù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要設(shè)計和調(diào)整市場布局。
（3）加快推進(jìn)利率市場化。目前金融市場利率（主要是機(jī)構(gòu)之間資金借貸的利率）已經(jīng)完全實現(xiàn)市場化，包括貨幣市場的拆借、回購交易利率，基于報價產(chǎn)生的上海銀行間同業(yè)拆借利率（Shibor）等。資本市場的國債、金融債以及企業(yè)債等也基本實現(xiàn)了市場定價。唯有存貸款利率（金融機(jī)構(gòu)對客戶的零售利率）的市場化，進(jìn)程十分緩慢，監(jiān)管部門對于存款利率上限和貸款利率下限仍實行管制。如前所述，存貸高利差在很大程度上削弱了有效競爭，降低了金融服務(wù)質(zhì)量。長此以往，不僅會大大影響中資銀行的國際競爭力，而且也不利于推動中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。下一步既要在調(diào)整貨幣政策的同時，逐步縮小存貸利差，又應(yīng)有計劃、有步驟地加快推進(jìn)零售利率的市場化，例如先加大貸款利率的下浮空間，再全部放開貸款利率管制；先放開一定數(shù)額以上的大額存單利率管制，并逐步降低門檻，最后取消全部存款利率管制。
2.進(jìn)一步放開管制，拓展中小企業(yè)融資渠道
（1）積極發(fā)展小額貸款公司、村鎮(zhèn)銀行等小型信貸機(jī)構(gòu)。2008年5月人行和銀監(jiān)會共同下發(fā)了《關(guān)于小額貸款公司試點的指導(dǎo)意見》以后，各省相繼開展小額貸款公司的試點工作，使小額貸款公司的數(shù)量有了跳躍式增長。從試點情況看，有些地方對小額貸款公司控制過嚴(yán)。例如某省不僅限制新設(shè)小額貸款公司的數(shù)量（一縣只給一個名額），而且要求發(fā)起人必須是骨干企業(yè)。這樣的限制不僅將大多數(shù)希望進(jìn)入該行業(yè)的民營企業(yè)家檔在門外，而且由于缺乏競爭機(jī)制也不利于引入小額貸款公司的健康成長。從中國經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)實需要出發(fā)，對小型信貸機(jī)構(gòu)數(shù)量不應(yīng)過度限制。在同一個地點，至少應(yīng)開辦兩個以上的小額貸款公司。在經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的沿海地區(qū)，每個鄉(xiāng)鎮(zhèn)發(fā)展到2～3家也不算多，應(yīng)盡早放開對名額過于僵硬的行政控制。
現(xiàn)行制度對于設(shè)立其他類型的小型信貸機(jī)構(gòu)要求也是偏高的。例如設(shè)立鄉(xiāng)鎮(zhèn)銀行要求至少有一家銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)為發(fā)起人，且為最大或唯一股東。對資金互助社的設(shè)立要求也過于嚴(yán)格，例如資金互助社必須有符合任職資格的理事、經(jīng)理，有符合要求的營業(yè)場所，安全防范設(shè)施和與業(yè)務(wù)有關(guān)的其他設(shè)施等。此外，對小型信貸機(jī)構(gòu)的監(jiān)管要求也普遍偏高，對其公司治理的設(shè)計過于繁雜。建議對設(shè)立小型信貸機(jī)構(gòu)制定更加符合現(xiàn)實、有利于吸引民間資本進(jìn)入的準(zhǔn)入制度，并根據(jù)小型信貸機(jī)構(gòu)的不同性質(zhì)或規(guī)模，設(shè)定不同的監(jiān)管要求。
（2）盡快放開民間信貸。近來，人民銀行正在加快制定《放貸人條例》，對非吸收存款類放貸人地位給予法律上的支持。這意味著將賦予資金擁有者更多的運用資金的自由。民間信貸的“陽光化”，將有利于打破銀行壟斷的信貸市場格局，使資金得到更有效率的配置，為民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供更有力的支持。據(jù)估計，目前民間資本總量大約在2萬億上下，一旦這些資本被激活，勢必對中國經(jīng)濟(jì)走出國際金融危機(jī)陰影產(chǎn)生巨大的作用。因此，盡快放開和規(guī)范民間信貸，應(yīng)當(dāng)成為近期的一項政策選擇。
3.改進(jìn)金融機(jī)構(gòu)特別是小型金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營條件
（1）鑒于小額貸款公司不能吸儲，從長遠(yuǎn)來看，后續(xù)資金不足將是制約小額貸款公司發(fā)展的瓶頸問題。目前一個可行之道是通過金融創(chuàng)新將商業(yè)銀行的資金優(yōu)勢和小額貸款公司的網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢有機(jī)整合，從而更好地滿足農(nóng)民、微型企業(yè)和其他創(chuàng)業(yè)者的融資需求。因此應(yīng)進(jìn)一步鼓勵包括各類政策性銀行、國有商業(yè)銀行以及股份制商業(yè)銀行在內(nèi)的大型金融機(jī)構(gòu)向小額貸款公司發(fā)放委托貸款和批發(fā)貸款，形成資金有效對接。
（2）加快建設(shè)和完善信用擔(dān)保機(jī)制。對于商業(yè)銀行來說，目前是擴(kuò)大信貸的好時機(jī)。但是由于中小企業(yè)、個體工商戶等客戶群實力弱，抵御風(fēng)險的能力不足，貸款風(fēng)險很大，銀行因此而陷入進(jìn)退兩難的境地。針對這種情況，應(yīng)加大金融政策與財政政策配合的力度，大力發(fā)展擔(dān)保行業(yè)。
（3）在人才培養(yǎng)上為中小信貸機(jī)構(gòu)提供支持。據(jù)部分小型金融機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人反映，目前他們最大的困難，不是資金，也不是缺少擔(dān)保和抵押，而在于因機(jī)構(gòu)太小而沒有培養(yǎng)人才的能力。為此，有關(guān)部門和行業(yè)協(xié)會應(yīng)建立起長效的培訓(xùn)機(jī)制，加大對中小型金融機(jī)構(gòu)從業(yè)人員的培訓(xùn)力度，以盡快提高其素質(zhì)和財務(wù)分析、風(fēng)險識別能力。
（4）加快落實實行多種抵押擔(dān)保形式的有關(guān)規(guī)定，抓緊進(jìn)行股權(quán)和企業(yè)股權(quán)質(zhì)押登記，大型農(nóng)用設(shè)備、林權(quán)抵押登記，糾紛處理辦法等配套制度建設(shè)，提高抵押品市場的流轉(zhuǎn)效率。
4.加快新型金融產(chǎn)品的開發(fā)
（1）要促使商業(yè)銀行轉(zhuǎn)變觀念，摒棄過分依賴抵押擔(dān)保的思想，更加注重第一還款來源的質(zhì)量，改變坐等客戶上門的經(jīng)營習(xí)慣，通過營銷創(chuàng)新，主動開辟和擴(kuò)大市場。
（2）要鼓勵金融機(jī)構(gòu)根據(jù)政策的許可范圍，積極進(jìn)行金融創(chuàng)新，如銀行可以開發(fā)多種形式的抵押質(zhì)押信貸產(chǎn)品，擴(kuò)大擔(dān)保物范圍；保險公司可以開發(fā)信貸保險產(chǎn)品以及多種適合不同類型客戶需要的小額保險
（3）要鼓勵不同類型金融機(jī)構(gòu)之間開展更深程度的合作，實現(xiàn)資源共享，提高服務(wù)效率和風(fēng)險控制水平。
5.注意防范金融風(fēng)險
在貨幣政策轉(zhuǎn)型、貨幣供給總量增加的情況下，商業(yè)銀行的貸款增長明顯加快，出現(xiàn)了一些值得關(guān)注的跡象：
（1）出于貸款安全的考慮，很多商業(yè)銀行將貸款服務(wù)對象集中于與政府投資計劃有關(guān)的大項目和大企業(yè)。對于這類項目，銀行為了爭取市場份額，抵押擔(dān)保要求往往被迫降得很低。
（2）在同質(zhì)競爭下，價格戰(zhàn)在所難免，利率下浮成為常態(tài)，而且貸款越集中的大戶，利率越低。此外在房地產(chǎn)貸款上，為留住客戶，各銀行基本上都采用利率下浮30％（政策允許的最大幅度）政策，使得部分期限存貸款利率出現(xiàn)倒掛。
（3）由于地方投資熱情高漲，部分銀行在資金投放上受到地方政府的壓力，可能會放松貸前審查和貸后管理，使資金流向經(jīng)濟(jì)前景不好的項目。部分保險公司在運用保險資金時，也可能因地方政府的影響而進(jìn)行不夠謹(jǐn)慎的投資。
（4）部分信貸資金通過各種渠道流向了股市而非實體經(jīng)濟(jì)。
上述問題顯然加大了銀行的經(jīng)營風(fēng)險。在應(yīng)對國際金融危機(jī)的過程中，既要支持中國經(jīng)濟(jì)走出低谷，又要維護(hù)金融穩(wěn)定和金融安全，防止不良貸款大幅度、快速反彈。為此，從監(jiān)管部門角度看，要注意防止金融風(fēng)險跨業(yè)、跨市場轉(zhuǎn)移，嚴(yán)格防范創(chuàng)新業(yè)務(wù)風(fēng)險和誤導(dǎo)性銷售，防范關(guān)聯(lián)企業(yè)貸款風(fēng)險；從金融機(jī)構(gòu)角度看，也要在抓住發(fā)展機(jī)遇的同時，強(qiáng)化危機(jī)意識和風(fēng)險管理，避免發(fā)生重大失誤。
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[1]據(jù)初步統(tǒng)計，2008年9月以后，中央政府各部門出臺的相關(guān)刺激經(jīng)濟(jì)配套文件達(dá)到近60個。
[2]4萬億投資的結(jié)構(gòu)為：鐵路、公路、機(jī)場、城鄉(xiāng)電網(wǎng)等45％，災(zāi)后恢復(fù)重建25%，保障性安居工程7%，農(nóng)村民生工程和基礎(chǔ)設(shè)施9%，節(jié)能減排和生態(tài)建設(shè)9%，自主創(chuàng)新結(jié)構(gòu)調(diào)整4%，醫(yī)療衛(wèi)生、文化教育事業(yè)1%。
[3]數(shù)據(jù)來源：中國人民銀行《中國貨幣政策執(zhí)行報告2008年第四季度》。
[4]理論上資本市場對貨幣政策的傳導(dǎo)作用主要通過三條渠道實現(xiàn)：一是投資。當(dāng)寬松貨幣政策引致股價上漲時，公司的市值提高。公司可以用較高的價格發(fā)行較少的股票，從而有利于增加公司投資；二是財富效應(yīng)。股價上升，金融財富增加，居民消費支出將增加，進(jìn)而刺激實體經(jīng)濟(jì)；三是信用。股價上升使得企業(yè)財富升值，對于銀行來說，抵押品升值，信用風(fēng)險降低，因而有動力加大貸款投放。
[5]這類銀行的目標(biāo)客戶一般貸款規(guī)模起點為1～2千萬元，銀監(jiān)會對小企業(yè)貸款的定義為500萬元以下。
[6]2007年曾高達(dá)3.51％，目前為3.06％。
【關(guān)鍵詞】國際金融危機(jī)；中國金融；發(fā)展；改革
一、經(jīng)濟(jì)刺激政策需要更好的金融服務(wù)相配合
隨著世界經(jīng)濟(jì)金融危機(jī)日趨嚴(yán)峻，為抵御國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境對我國的不利影響，我國政府采取了一系列以擴(kuò)內(nèi)需、調(diào)結(jié)構(gòu)、保增長、惠民生為重點的宏觀經(jīng)濟(jì)政策[1]，包括實行積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，出臺4萬億元投資計劃[2]，進(jìn)一步增加對農(nóng)業(yè)和農(nóng)村投入等。這些政策能否落實，在很大程度上取決于金融服務(wù)的保障程度。
1.在擴(kuò)大內(nèi)需方面，為拉動農(nóng)民消費需求，中國政府正在加大“家電下鄉(xiāng)”、“微型客車下鄉(xiāng)”的推行力度，并希望通過流通企業(yè)與生產(chǎn)企業(yè)合作建立區(qū)域性農(nóng)村商品采購聯(lián)盟、加快發(fā)展農(nóng)資連鎖經(jīng)營、推行農(nóng)資信用銷售等方式，進(jìn)一步擴(kuò)大農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料、機(jī)具設(shè)備和農(nóng)民日用消費品市場。顯然，在實施上述措施的過程中，從生產(chǎn)廠家、批發(fā)和零售企業(yè)到最終消費者，都需要金融機(jī)構(gòu)提供信貸、擔(dān)保、托收承兌、結(jié)算等方面的服務(wù)。在城市，住房和汽車無疑是重量級消費品、房地產(chǎn)貸款、汽車金融是連通生產(chǎn)和消費環(huán)節(jié)必不可少的鏈條。目前正在推行的家用電器消費信貸，也對促進(jìn)消費起到了積極作用。
2.在調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)方面，推動自主創(chuàng)新，促進(jìn)技術(shù)升級，積極發(fā)展和推廣環(huán)保技術(shù)和新能源技術(shù)，是節(jié)能減排、提升產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，優(yōu)化出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的主要手段。最近中央制定了十大重點產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃，振興措施的一個重要內(nèi)容，就是要通過支持大型企業(yè)集團(tuán)的兼并重組，提高產(chǎn)業(yè)集中度，淘汰部分落后產(chǎn)能和老舊技術(shù)，實現(xiàn)較大范圍的資源優(yōu)化配置和專業(yè)化分工。而上述一系列舉措，如果沒有巨額資金的支持是不可能實現(xiàn)的。
3.在擴(kuò)大投資保增長方面，更是需要金融的配合。在4萬億投資計劃中，中央財政出資1.18萬億，其余近3萬億需要地方和社會出資配套。據(jù)有關(guān)方面測算，今明兩年需地方配套1.12萬億元。按2008年四季度水平估算，各級地方政府有能力承擔(dān)的配套資金總計6200億元，資金缺口達(dá)5千億。如果考慮到各地合計20萬億左右的投資計劃，需要從金融市場籌措的資金量更加龐大。
4.在促進(jìn)就業(yè)方面，由于中小企業(yè)和服務(wù)業(yè)吸納勞動力的能力遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于大中型企業(yè)，因此支持中小企業(yè)融資，確保其資金流動順暢，理應(yīng)成為落實刺激經(jīng)濟(jì)政策的題中應(yīng)有之義。
國際金融危機(jī)導(dǎo)致中國出口大幅下挫，制造業(yè)出現(xiàn)生產(chǎn)過剩，經(jīng)濟(jì)明顯減速。在這一背景下，宏觀政策對金融體系的要求有著與以往不同的特點：
一是要求金融體系快速傳導(dǎo)貨幣政策，實現(xiàn)政策意圖，使實施適度寬松貨幣政策以后釋放出來的流動性能夠有效進(jìn)入實體經(jīng)濟(jì)，貨幣信貸能夠合理平穩(wěn)增長，滿足經(jīng)濟(jì)增長和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過程中產(chǎn)生的大量資金需求。
二是要求金融體系能夠有針對性地強(qiáng)化以往金融服務(wù)的薄弱環(huán)節(jié)，優(yōu)化信貸資金投向，改善對“三農(nóng)”、中小企業(yè)等弱勢群體的金融服務(wù)，特別要對基本面和信用記錄較好、有競爭力、有市場、有訂單但暫時出現(xiàn)經(jīng)營或財務(wù)困難的企業(yè)給予資金支持。銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的信貸方針要與產(chǎn)業(yè)政策更好地協(xié)調(diào)配合，堅持區(qū)別對待、有保有壓原則，加大對民生工程、重大工程建設(shè)、中小企業(yè)、“三農(nóng)”、消費、節(jié)能減排、科技創(chuàng)新、兼并重組、區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展等領(lǐng)域的信貸投入。
三是要求金融體系在改善金融服務(wù)的同時，進(jìn)一步提高資金配置的效率，有效控制金融風(fēng)險，確保金融體系穩(wěn)定。在世界經(jīng)濟(jì)形勢嚴(yán)峻、國際金融危機(jī)尚未見底、外部金融市場環(huán)境繼續(xù)惡化的情況下，我國經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，企業(yè)經(jīng)營困難，金融機(jī)構(gòu)面對的信用風(fēng)險和市場風(fēng)險更加嚴(yán)峻。對于金融業(yè)來說，既要貫徹落實好中央“擴(kuò)內(nèi)需、調(diào)結(jié)構(gòu)、保增長”的各項措施，又要確保自身的經(jīng)營穩(wěn)健性和資產(chǎn)安全性，這無疑是一個很大的挑戰(zhàn)。
總之，無論是短期的保增長政策還是中長期的擴(kuò)內(nèi)需、調(diào)結(jié)構(gòu)政策，都對金融體系提出了更高的要求。中央出臺的一系列政策措施，也在一定程度上改善了金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營環(huán)境（例如實施多種財政補(bǔ)貼措施、政府投資項目為企業(yè)提供市場空間等），進(jìn)一步擴(kuò)展了金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營空間，為金融機(jī)構(gòu)提供新的業(yè)務(wù)增長點。資本市場發(fā)展滯后，必然導(dǎo)致貨幣政策傳導(dǎo)阻滯[4]。同時由于商業(yè)銀行信貸活動與股權(quán)投資活動的經(jīng)營特點差異很大，其行為表現(xiàn)也存在很大不同。出于穩(wěn)健性和保證資金安全的要求，銀行的經(jīng)營活動往往表現(xiàn)出順周期的特點，即經(jīng)濟(jì)上行時加大信貸投放力度，反之則收縮信貸。近期信貸市場中，商業(yè)銀行明顯表現(xiàn)出對政府項目的偏好。對于與4萬億投資計劃有關(guān)，特別是有政府信譽和稅收擔(dān)保的投資項目，商業(yè)銀行之間競爭十分激烈。但是，對于受國際金融危機(jī)影響而陷入經(jīng)營困境的中小企業(yè)和非政府企業(yè)，商業(yè)銀行的慎貸行為并沒有因為寬松的貨幣政策而改變。
二是目前中、農(nóng)、工、建、交五大銀行占據(jù)了銀行市場50%以上的份額，如果加上政策性銀行、股份制商業(yè)銀行[5]，大中型銀行的市場份額占比在70％以上。這種大中型銀行主導(dǎo)的金融結(jié)構(gòu)，也使金融體系的重心更容易向大中型企業(yè)傾斜，從而影響宏觀調(diào)控政策意圖的實現(xiàn)。
三是競爭不足導(dǎo)致商業(yè)銀行缺乏創(chuàng)新意識。長期以來，中國銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)一直受到雙重保護(hù)：一是嚴(yán)格限制市場準(zhǔn)入，二是存貸款高利差。我國一年期存貸款利差長期保持在3％以上[6]，而在成熟市場，銀行能得到0.2％的利差就已不易。高利差使得銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)只靠存貸款業(yè)務(wù)就可以獲得高額利潤，加上現(xiàn)有監(jiān)管制度的重點放在防范風(fēng)險上，對于不良貸款要層層追究責(zé)任（甚至是終身責(zé)任），而對創(chuàng)新則基本沒有實質(zhì)性激勵。由此造成銀行往往不思進(jìn)取，躲在大樹底下乘涼，缺乏拓展高端業(yè)務(wù)的動力。目前大部分中資銀行的利潤，有80％左右來自傳統(tǒng)的存貸款業(yè)務(wù)。就連貸款業(yè)務(wù)，不少銀行也習(xí)慣于依賴抵押、擔(dān)保來防范風(fēng)險，缺乏適度承擔(dān)風(fēng)險、通過創(chuàng)新保障方式拓展市場的勇氣。
三、加快金融改革，完善配套措施，造就高效率的金融體系
在金融發(fā)展滯后的情況下，貨幣政策傳導(dǎo)渠道不暢，即便實施寬松的貨幣政策，也很難有效刺激陷入低迷的經(jīng)濟(jì)。目前的資金供給在數(shù)量上已經(jīng)不小，關(guān)鍵是如何將這些資金供給通過金融體系快速輸送到實體經(jīng)濟(jì)?？梢哉f，國際金融危機(jī)加大了推進(jìn)中國金融改革的緊迫性，只有加快金融改革和創(chuàng)新，才能使貨幣政策真正發(fā)揮作用。
1.加快推進(jìn)資本市場建設(shè)
資本市場的發(fā)展對有效傳達(dá)貨幣政策意圖、改善貨幣政策效果具有重要作用。一個高效的資本市場會大大拓寬貨幣政策的傳導(dǎo)渠道，帶動投資與消費，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。影響中國資本市場效率的因素有很多，其中一個重要因素是資本市場結(jié)構(gòu)扭曲，股票市場與債券市場發(fā)展不對稱，主板市場缺乏低層級股票市場的支撐。因此，下一步改革應(yīng)主要從以下兩個方面著手：
（1）豐富資本市場品種，發(fā)展多種交易商品。近兩年中國債券市場有了長足的發(fā)展，2008年累計發(fā)行各類債券（不含中央銀行票據(jù)）29381億元，雖然總量上年同期持平，但結(jié)構(gòu)有較大變化，其中企業(yè)債券發(fā)行額同比增長68.7%，增幅加大37.4個百分點。短期融資券和中期票據(jù)的發(fā)行量較上年均有較大幅度增加。盡管如此，中國債券市場的問題仍比較突出：一是企業(yè)債比例仍然偏低（2008年占比為30%）；二是發(fā)行市場分割，企業(yè)債、上市公司債、短期融資券分屬三個行政管理部門，發(fā)行標(biāo)準(zhǔn)和程序皆不統(tǒng)一；三是二級市場被分割為銀行間債券市場和交易所債券市場（從交易量看，前者占比99％），交易制度和清算體系也不統(tǒng)一。這些問題，勢必會影響中國債券市場的運行效率，同時也會帶來較大風(fēng)險。下一步改革，應(yīng)盡快理清監(jiān)管思路，整合分割的發(fā)行市場和流通市場，統(tǒng)一監(jiān)管規(guī)則，規(guī)范交易行為。另一方面，對企業(yè)承兌票據(jù)、REITs等產(chǎn)品的發(fā)展，也應(yīng)給予鼓勵和支持，并提前對市場進(jìn)行規(guī)范。
（2）加快多層次資本市場建設(shè)。目前創(chuàng)業(yè)板市場的制度建設(shè)已經(jīng)完成，應(yīng)選擇何時時機(jī)盡早推出。同時，應(yīng)鼓勵私募股權(quán)交易市場的發(fā)展，盡快制定和完善發(fā)展私募股權(quán)市場的相關(guān)政策，認(rèn)真總結(jié)分析現(xiàn)有非上市公司股權(quán)交易體系的問題，根據(jù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要設(shè)計和調(diào)整市場布局。（3）加快推進(jìn)利率市場化。目前金融市場利率（主要是機(jī)構(gòu)之間資金借貸的利率）已經(jīng)完全實現(xiàn)市場化，包括貨幣市場的拆借、回購交易利率，基于報價產(chǎn)生的上海銀行間同業(yè)拆借利率（Shibor）等。資本市場的國債、金融債以及企業(yè)債等也基本實現(xiàn)了市場定價。唯有存貸款利率（金融機(jī)構(gòu)對客戶的零售利率）的市場化，進(jìn)程十分緩慢，監(jiān)管部門對于存款利率上限和貸款利率下限仍實行管制。如前所述，存貸高利差在很大程度上削弱了有效競爭，降低了金融服務(wù)質(zhì)量。長此以往，不僅會大大影響中資銀行的國際競爭力，而且也不利于推動中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。下一步既要在調(diào)整貨幣政策的同時，逐步縮小存貸利差，又應(yīng)有計劃、有步驟地加快推進(jìn)零售利率的市場化，例如先加大貸款利率的下浮空間，再全部放開貸款利率管制；先放開一定數(shù)額以上的大額存單利率管制，并逐步降低門檻，最后取消全部存款利率管制。
2.進(jìn)一步放開管制，拓展中小企業(yè)融資渠道
（1）積極發(fā)展小額貸款公司、村鎮(zhèn)銀行等小型信貸機(jī)構(gòu)。2008年5月人行和銀監(jiān)會共同下發(fā)了《關(guān)于小額貸款公司試點的指導(dǎo)意見》以后，各省相繼開展小額貸款公司的試點工作，使小額貸款公司的數(shù)量有了跳躍式增長。從試點情況看，有些地方對小額貸款公司控制過嚴(yán)。例如某省不僅限制新設(shè)小額貸款公司的數(shù)量（一縣只給一個名額），而且要求發(fā)起人必須是骨干企業(yè)。這樣的限制不僅將大多數(shù)希望進(jìn)入該行業(yè)的民營企業(yè)家檔在門外，而且由于缺乏競爭機(jī)制也不利于引入小額貸款公司的健康成長。從中國經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)實需要出發(fā)，對小型信貸機(jī)構(gòu)數(shù)量不應(yīng)過度限制。在同一個地點，至少應(yīng)開辦兩個以上的小額貸款公司。在經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的沿海地區(qū)，每個鄉(xiāng)鎮(zhèn)發(fā)展到2～3家也不算多，應(yīng)盡早放開對名額過于僵硬的行政控制。
現(xiàn)行制度對于設(shè)立其他類型的小型信貸機(jī)構(gòu)要求也是偏高的。例如設(shè)立鄉(xiāng)鎮(zhèn)銀行要求至少有一家銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)為發(fā)起人，且為最大或唯一股東。對資金互助社的設(shè)立要求也過于嚴(yán)格，例如資金互助社必須有符合任職資格的理事、經(jīng)理，有符合要求的營業(yè)場所，安全防范設(shè)施和與業(yè)務(wù)有關(guān)的其他設(shè)施等。此外，對小型信貸機(jī)構(gòu)的監(jiān)管要求也普遍偏高，對其公司治理的設(shè)計過于繁雜。建議對設(shè)立小型信貸機(jī)構(gòu)制定更加符合現(xiàn)實、有利于吸引民間資本進(jìn)入的準(zhǔn)入制度，并根據(jù)小型信貸機(jī)構(gòu)的不同性質(zhì)或規(guī)模，設(shè)定不同的監(jiān)管要求。
（2）盡快放開民間信貸。近來，人民銀行正在加快制定《放貸人條例》，對非吸收存款類放貸人地位給予法律上的支持。這意味著將賦予資金擁有者更多的運用資金的自由。民間信貸的“陽光化”，將有利于打破銀行壟斷的信貸市場格局，使資金得到更有效率的配置，為民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供更有力的支持。據(jù)估計，目前民間資本總量大約在2萬億上下，一旦這些資本被激活，勢必對中國經(jīng)濟(jì)走出國際金融危機(jī)陰影產(chǎn)生巨大的作用。因此，盡快放開和規(guī)范民間信貸，應(yīng)當(dāng)成為近期的一項政策選擇。
3.改進(jìn)金融機(jī)構(gòu)特別是小型金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營條件
（1）鑒于小額貸款公司不能吸儲，從長遠(yuǎn)來看，后續(xù)資金不足將是制約小額貸款公司發(fā)展的瓶頸問題。目前一個可行之道是通過金融創(chuàng)新將商業(yè)銀行的資金優(yōu)勢和小額貸款公司的網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢有機(jī)整合，從而更好地滿足農(nóng)民、微型企業(yè)和其他創(chuàng)業(yè)者的融資需求。因此應(yīng)進(jìn)一步鼓勵包括各類政策性銀行、國有商業(yè)銀行以及股份制商業(yè)銀行在內(nèi)的大型金融機(jī)構(gòu)向小額貸款公司發(fā)放委托貸款和批發(fā)貸款，形成資金有效對接。
（2）加快建設(shè)和完善信用擔(dān)保機(jī)制。對于商業(yè)銀行來說，目前是擴(kuò)大信貸的好時機(jī)。但是由于中小企業(yè)、個體工商戶等客戶群實力弱，抵御風(fēng)險的能力不足，貸款風(fēng)險很大，銀行因此而陷入進(jìn)退兩難的境地。針對這種情況，應(yīng)加大金融政策與財政政策配合的力度，大力發(fā)展擔(dān)保行業(yè)。
（3）在人才培養(yǎng)上為中小信貸機(jī)構(gòu)提供支持。據(jù)部分小型金融機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人反映，目前他們最大的困難，不是資金，也不是缺少擔(dān)保和抵押，而在于因機(jī)構(gòu)太小而沒有培養(yǎng)人才的能力。為此，有關(guān)部門和行業(yè)協(xié)會應(yīng)建立起長效的培訓(xùn)機(jī)制，加大對中小型金融機(jī)構(gòu)從業(yè)人員的培訓(xùn)力度，以盡快提高其素質(zhì)和財務(wù)分析、風(fēng)險識別能力。（4）加快落實實行多種抵押擔(dān)保形式的有關(guān)規(guī)定，抓緊進(jìn)行股權(quán)和企業(yè)股權(quán)質(zhì)押登記，大型農(nóng)用設(shè)備、林權(quán)抵押登記，糾紛處理辦法等配套制度建設(shè)，提高抵押品市場的流轉(zhuǎn)效率。
4.加快新型金融產(chǎn)品的開發(fā)
（1）要促使商業(yè)銀行轉(zhuǎn)變觀念，摒棄過分依賴抵押擔(dān)保的思想，更加注重第一還款來源的質(zhì)量，改變坐等客戶上門的經(jīng)營習(xí)慣，通過營銷創(chuàng)新，主動開辟和擴(kuò)大市場。
（2）要鼓勵金融機(jī)構(gòu)根據(jù)政策的許可范圍，積極進(jìn)行金融創(chuàng)新，如銀行可以開發(fā)多種形式的抵押質(zhì)押信貸產(chǎn)品，擴(kuò)大擔(dān)保物范圍；保險公司可以開發(fā)信貸保險產(chǎn)品以及多種適合不同類型客戶需要的小額保險
（3）要鼓勵不同類型金融機(jī)構(gòu)之間開展更深程度的合作，實現(xiàn)資源共享，提高服務(wù)效率和風(fēng)險控制水平。
5.注意防范金融風(fēng)險
在貨幣政策轉(zhuǎn)型、貨幣供給總量增加的情況下，商業(yè)銀行的貸款增長明顯加快，出現(xiàn)了一些值得關(guān)注的跡象：
（1）出于貸款安全的考慮，很多商業(yè)銀行將貸款服務(wù)對象集中于與政府投資計劃有關(guān)的大項目和大企業(yè)。對于這類項目，銀行為了爭取市場份額，抵押擔(dān)保要求往往被迫降得很低。
（2）在同質(zhì)競爭下，價格戰(zhàn)在所難免，利率下浮成為常態(tài)，而且貸款越集中的大戶，利率越低。此外在房地產(chǎn)貸款上，為留住客戶，各銀行基本上都采用利率下浮30％（政策允許的最大幅度）政策，使得部分期限存貸款利率出現(xiàn)倒掛。
（3）由于地方投資熱情高漲，部分銀行在資金投放上受到地方政府的壓力，可能會放松貸前審查和貸后管理，使資金流向經(jīng)濟(jì)前景不好的項目。部分保險公司在運用保險資金時，也可能因地方政府的影響而進(jìn)行不夠謹(jǐn)慎的投資。
（4）部分信貸資金通過各種渠道流向了股市而非實體經(jīng)濟(jì)。
上述問題顯然加大了銀行的經(jīng)營風(fēng)險。在應(yīng)對國際金融危機(jī)的過程中，既要支持中國經(jīng)濟(jì)走出低谷，又要維護(hù)金融穩(wěn)定和金融安全，防止不良貸款大幅度、快速反彈。為此，從監(jiān)管部門角度看，要注意防止金融風(fēng)險跨業(yè)、跨市場轉(zhuǎn)移，嚴(yán)格防范創(chuàng)新業(yè)務(wù)風(fēng)險和誤導(dǎo)性銷售，防范關(guān)聯(lián)企業(yè)貸款風(fēng)險；從金融機(jī)構(gòu)角度看，也要在抓住發(fā)展機(jī)遇的同時，強(qiáng)化危機(jī)意識和風(fēng)險管理，避免發(fā)生重大失誤。
[1]據(jù)初步統(tǒng)計，2008年9月以后，中央政府各部門出臺的相關(guān)刺激經(jīng)濟(jì)配套文件達(dá)到近60個。
[2]4萬億投資的結(jié)構(gòu)為：鐵路、公路、機(jī)場、城鄉(xiāng)電網(wǎng)等45％，災(zāi)后恢復(fù)重建25%，保障性安居工程7%，農(nóng)村民生工程和基礎(chǔ)設(shè)施9%，節(jié)能減排和生態(tài)建設(shè)9%，自主創(chuàng)新結(jié)構(gòu)調(diào)整4%，醫(yī)療衛(wèi)生、文化教育事業(yè)1%。
[3]數(shù)據(jù)來源：中國人民銀行《中國貨幣政策執(zhí)行報告2008年第四季度》。
[4]理論上資本市場對貨幣政策的傳導(dǎo)作用主要通過三條渠道實現(xiàn)：一是投資。當(dāng)寬松貨幣政策引致股價上漲時，公司的市值提高。公司可以用較高的價格發(fā)行較少的股票，從而有利于增加公司投資；二是財富效應(yīng)。股價上升，金融財富增加，居民消費支出將增加，進(jìn)而刺激實體經(jīng)濟(jì)；三是信用。股價上升使得企業(yè)財富升值，對于銀行來說，抵押品升值，信用風(fēng)險降低，因而有動力加大貸款投放。
[摘要]本文研究認(rèn)為農(nóng)村金融發(fā)展除了采用“金融深化”和“金融約束”的發(fā)展策略之外,還可以采用“有約束的金融深化”的策略。通過采用“有約束的金融深化”實現(xiàn)農(nóng)村金融的和諧健康發(fā)展。
[關(guān)鍵詞]農(nóng)村金融有約束金融深化金融抑制
Goldsmith最早提出了金融發(fā)展和金融結(jié)構(gòu)的概念。Goldsmith認(rèn)為金融結(jié)構(gòu)指的是一個國家和一個地區(qū)的金融中介組成、相互之間的比例以及金融中介所處的社會、經(jīng)濟(jì)、文化所構(gòu)成的金融生態(tài)環(huán)境。Goldsmith認(rèn)為金融發(fā)展是指一個國家和地區(qū)的金融結(jié)構(gòu)從簡單到復(fù)雜、從低級到高級的一個演變過程。不同國家在同一時點上的金融結(jié)構(gòu)可能完全不同,金融發(fā)展的道路也有可能出現(xiàn)較大的差異。[1]Mckinnon和Shawn在研究了發(fā)展中國的金融結(jié)構(gòu)、金融發(fā)展道路和經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平之后提出了,著名的“金融抑制”(FinancialRepression)和“金融深化”(FinancialDeepening)理論。他們認(rèn)為發(fā)展中國家普遍存在著比較嚴(yán)重的金融抑制現(xiàn)象。所謂“金融抑制”是指,發(fā)展中國家的政府為了優(yōu)先發(fā)展他們認(rèn)為需要發(fā)展的行業(yè)、企業(yè)、部門,采用了壓低存貸款利率,扭曲匯率或者采用成立政策性開發(fā)銀行的方式來發(fā)展其金融組織體系。劉易斯認(rèn)為發(fā)展中國家普遍存在二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。發(fā)展中國家存在的二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)造成了“城鄉(xiāng)金融二元化”(FinancialDualism)的存在。[2]“城鄉(xiāng)金融二元化”的出現(xiàn)是發(fā)展中國家采用“金融抑制”的金融發(fā)展策略造成的后果?！俺青l(xiāng)金融二元化”造成了金融資源數(shù)量上在農(nóng)村和城市的畸形配置和價格上在農(nóng)村和城市的嚴(yán)重扭曲。從1952年我國開始建立以蘇聯(lián)為模板的農(nóng)村金融體系以來,農(nóng)村信用合作社一直就是農(nóng)村地區(qū)金融中介事實上的唯一主力。盡管在改革開放中期,商業(yè)銀行在農(nóng)村地區(qū)一度也大力開展業(yè)務(wù)而農(nóng)村合作基金會也一度發(fā)展勢頭迅猛,但最終除農(nóng)業(yè)銀行以外的商業(yè)銀行都從縣域地區(qū)撤出了分支機(jī)構(gòu)。農(nóng)村合作基金會也因為內(nèi)部管理問題最終被人民銀行勒令清盤。2006年以后,村鎮(zhèn)銀行、貸款公司以及農(nóng)村資金互助社等組織在政府的主導(dǎo)下在許多地區(qū)開始試點。但是新型農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)的數(shù)量太少,影響力還不夠。當(dāng)前,在農(nóng)村金融組織體系中起主要作用的還是存在了50多年的農(nóng)村信用合作社。
1952年到1978年,國家通過在農(nóng)村設(shè)立以農(nóng)村信用合作社為主的農(nóng)村金融體系,成功的從農(nóng)村地區(qū)動員了大量的金融資源為城市建設(shè)和工業(yè)建設(shè)服務(wù)。在這個期間,國家壓低了金融資源的價格,控制了金融資源的分配。整個金融系統(tǒng)的功能主要就是國家的出納。這一期間的農(nóng)村金融發(fā)展策略就是“金融抑制”發(fā)展策略的一個機(jī)械延伸。農(nóng)村為城市地區(qū)和工業(yè)發(fā)展輸送了大量的金融資源,保證了國家工業(yè)化的初步實現(xiàn)。1978年到2006年是我國農(nóng)村金融改革起步和發(fā)展的階段。在這一期間,以農(nóng)業(yè)銀行為主的商業(yè)銀行剛一開始進(jìn)入農(nóng)村,然而它們在90年代末期又從農(nóng)村逐漸的撤離出來。改革開放帶來了城市地區(qū)金融業(yè)的快速發(fā)展。城市地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平迅速提高并帶來了對資金的極度渴求。過高的金融中介準(zhǔn)入門檻帶來了農(nóng)村金融中介數(shù)量增長的緩慢。農(nóng)村金融市場供給不足造成了農(nóng)村金融需求不能得到有效滿足并且?guī)斫鹑谥薪樽陨戆l(fā)展的緩慢。Stiglitz在分析了臺灣和韓國70年代經(jīng)濟(jì)高速增長過程中金融和經(jīng)濟(jì)發(fā)展之間的關(guān)系后指出:政府如果控制存款利率和貸款利率,并且采用比較嚴(yán)格的金融中介準(zhǔn)入制度,就能夠在金融市場中創(chuàng)造出一部分額外的租金。金融中介在這一部額外租金的激勵下,能夠擴(kuò)大自己的經(jīng)營規(guī)模并且主動改善自己的服務(wù)。這種金融發(fā)展策略,Stiglitz稱之為“金融約束”的金融發(fā)展策略。我國在1978年到2006年期間采用的金融發(fā)展策略,事實上就是“金融約束”策略的不自覺的應(yīng)用。在“金融約束”下,農(nóng)村金融的結(jié)構(gòu)和規(guī)模都受到極大的約束,隨之而來的后果便是:涉農(nóng)金融供給不足、農(nóng)民融資困難、農(nóng)村中小企業(yè)的融資困難、農(nóng)村非正式金融的發(fā)展呈現(xiàn)出對農(nóng)村正式金融強(qiáng)烈的擠出效應(yīng)、農(nóng)村的金融資源通過各種渠道外流到城市地區(qū)。我們能夠看到的是“金融約束”下的農(nóng)村金融供給體系極大的制約了農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。一方面大量的資金擁擠在城市地區(qū)比拼價格尋找出路,另外一方面廣大的農(nóng)村地區(qū)農(nóng)戶和農(nóng)村中小企業(yè)卻不得不面對嚴(yán)重的資金短缺,告貸無門的局面。城市金融和農(nóng)村金融的強(qiáng)烈反差使我們不得不認(rèn)真的反思,我們實行的金融發(fā)展策略的時效性和針對性。金融約束策的實施在一定程度上減少了金融組織體系的波動,在犧牲了效率的情況下,保證金融體系的穩(wěn)定?！敖鹑谝种啤焙汀敖鹑诩s束”的發(fā)展策略在運行中存在著對農(nóng)村地區(qū)金融資源的掠奪,從長遠(yuǎn)來看這種掠奪是不可以持續(xù)的。我們迫切需要尋求一種新的金融發(fā)展思路來指導(dǎo)我們的農(nóng)村金融發(fā)展?！坝屑s束金融深化”(FinancialDeepeningwithRestraints)嘗試性的提出了除金融深化之外的另外一種金融發(fā)展思路。
“有約束的金融深化”通過在發(fā)展中國家有條件的實行利率管制、金融機(jī)構(gòu)設(shè)立限制,實現(xiàn)金融中介服務(wù)范圍、對象和產(chǎn)品差別浮動的一種金融發(fā)展策略。國家的人政府是推動有約束金融深化的主要對象。“有約束金融深化”內(nèi)生于國家發(fā)展額戰(zhàn)略需要?！坝屑s束金融深化”通過激勵條件的限制,促進(jìn)金融中介和金融機(jī)構(gòu)擴(kuò)大服務(wù)對象,改善農(nóng)村金融供給,有約束金融深化的核心觀點如下:
一、國家通過限制金融資源價格創(chuàng)造“善意租金”促進(jìn)金融中介和中小企業(yè)的發(fā)展
通過行政手段,國家可以對金融資源的價格,尤其是存款和貸款的利率實施有條件的限制(比如在城市和農(nóng)村地區(qū)采用差別的存款和貸款政策,以保證農(nóng)村金融資源外流到城市的現(xiàn)象減輕,同時促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)增加對農(nóng)村地區(qū)的貸款發(fā)放),保證實際利率為政,讓存款利率低于市場貸款供求平衡時的利率。金融中介可以比較低的價格獲得資金,從而獲得超過完全競爭的貸款市場所獲得收益。與此同時,金融中介在獲取低成本資金的同時,也更有可能給中小企業(yè)以較低價格貸款,從而促進(jìn)農(nóng)村中小企業(yè)的發(fā)展。
二、國家應(yīng)當(dāng)采取有差別的金融機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入限制
國家采用有差別的金融機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入政策能夠保證在“金融抑制”和“金融約束”政策下受到很大傷害的農(nóng)村地區(qū)得到足夠多的金融供給。國家通過降低農(nóng)村地區(qū)或弱質(zhì)行業(yè)的金融中介的準(zhǔn)入門檻限制,能夠從總量上加大對弱質(zhì)地區(qū)、弱質(zhì)行業(yè)的金融供給。金融中介數(shù)量的增加必然導(dǎo)致競爭的加劇,更有可能帶來金融供給效率的提升和金融服務(wù)質(zhì)量的改善。這種來自金融體系內(nèi)部的改善,必然會提高農(nóng)村金融的整體運行效率,從而促進(jìn)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的增長。與此同時,城市地區(qū)維持相對較高的金融機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)入門檻,能夠避免城市金融系統(tǒng)的過度競爭,防止出現(xiàn)系統(tǒng)性的風(fēng)險,更為重要的是能夠保證城市地區(qū)不和農(nóng)村地區(qū)爭搶金融資源,避免城市和農(nóng)村地區(qū)金融二元化的進(jìn)一步擴(kuò)大。
三、國家應(yīng)該建立明確的跨區(qū)經(jīng)營和跨范圍經(jīng)營的升降級制度
建立針對金融中介準(zhǔn)入范圍、準(zhǔn)入地區(qū)的一種動態(tài)的升降級制度,能夠很好的約束和激勵金融企業(yè)開展好相應(yīng)區(qū)域內(nèi)的金融供給業(yè)務(wù)。當(dāng)前的農(nóng)村金融體系中的農(nóng)村信用合作社服務(wù)功能弱化的一個重要原因就是,在農(nóng)村地區(qū)缺少相應(yīng)的降級約束和激勵機(jī)制。在金融機(jī)構(gòu)退出機(jī)制缺位的情況下,農(nóng)村信用合作社在經(jīng)營中沒有任何壓力改善自己的服務(wù),擴(kuò)大自己的經(jīng)營范圍。金融機(jī)構(gòu)的升降級制度的設(shè)立必然為金融機(jī)構(gòu)的依法合規(guī)經(jīng)營提供了強(qiáng)有力的依據(jù)。好的金融機(jī)構(gòu)能夠在升降級制度的鼓勵下擴(kuò)大自己的經(jīng)營范圍和經(jīng)營區(qū)域。經(jīng)營不善的金融機(jī)構(gòu)則只能維持、甚至是縮小自己的服務(wù)范圍和領(lǐng)域,甚至破產(chǎn)退出。
筆者認(rèn)為“有約束金融深化”是發(fā)展中國家在實施了“金融抑制”和“金融約束”之后的一個另外一個可供選擇的金融發(fā)展策略。2006年底,銀監(jiān)會批準(zhǔn)村鎮(zhèn)銀行、貸款公司和資金互助社這三類新型金融機(jī)構(gòu)在農(nóng)村地區(qū)進(jìn)行試點運行。農(nóng)村金融中介供給形勢進(jìn)一步豐富。從目前在吉林、四川、陜西和河南試點運行的情況來看,這些新型農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)豐富了當(dāng)?shù)氐霓r(nóng)村金融供給的種類,有效的增加了當(dāng)?shù)剞r(nóng)村金融服務(wù)市場的競爭程度,在一定程度上改善了當(dāng)?shù)剞r(nóng)村居民的金融可得性。但我們也應(yīng)當(dāng)看到的是,這些新型農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)的出現(xiàn)還顯得勢單力薄,并沒有改變現(xiàn)在農(nóng)村地區(qū)農(nóng)村信用合作社獨大的局面。更重要的問題在于,當(dāng)前的農(nóng)村金融市場一方面自身沒有一個很好的金融組織體系,缺乏競爭機(jī)制,另外一個問題就是農(nóng)村金融市場的金融中介和城市金融市場的金融中介之間缺少一種互動聯(lián)結(jié)機(jī)制。[3]歸根到底,國家缺少一個整體的金融發(fā)展框架,來指導(dǎo)當(dāng)前的農(nóng)村金融發(fā)展,并建立農(nóng)村金融和城市金融的良好聯(lián)結(jié)機(jī)制?！坝屑s束金融深化”策略的實施一方面能夠在農(nóng)村地區(qū)建立起一個良好的金融中介供給機(jī)制和金融中介發(fā)展激勵機(jī)制,另外一方面能夠通過其升降級制度激烈經(jīng)營情況好的新型農(nóng)村金融中介能夠擴(kuò)大其業(yè)務(wù)范圍到城市地區(qū)獲得更多的利潤,,從而保證農(nóng)村地區(qū)的經(jīng)濟(jì)在金融中介為實現(xiàn)自身利益最大化的驅(qū)動下得到推動和發(fā)展。
參考文獻(xiàn)
[1]雷蒙德W戈德史密斯。金融結(jié)構(gòu)與金融發(fā)展[M]上海:上海人民出版社,1990
三明市是傳統(tǒng)的農(nóng)業(yè)大市，耕地面積居全省第二位，是全國集體林權(quán)改革試驗區(qū)、福建主要商品糧基地和農(nóng)作物主產(chǎn)區(qū)，具有豐富的農(nóng)業(yè)資源和較好的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)。當(dāng)前，三明市正處在傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)向現(xiàn)代農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)型的新階段，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營方式由分散的小農(nóng)生產(chǎn)向規(guī)?；⒔M織化、社會化加快轉(zhuǎn)變。2013年，全市農(nóng)林牧漁業(yè)總產(chǎn)值369.44億元，增長4.8%；現(xiàn)代農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值865億元，增長17.9%；農(nóng)民人均純收入首次突破萬元大關(guān)，達(dá)到10532元，增長12.3%。在三明市現(xiàn)代農(nóng)業(yè)發(fā)展進(jìn)程中，資金不足是制約其發(fā)展的主要因素之一。相比傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)，現(xiàn)代農(nóng)業(yè)在產(chǎn)業(yè)經(jīng)營和金融需求上主要有以下幾個特征：
（一）農(nóng)業(yè)集約化經(jīng)營逐步推進(jìn)，規(guī)?；鹑谛枨竺黠@增多。2013年末，三明市土地流轉(zhuǎn)面積達(dá)69.9萬畝，占承包耕地面積的30%，其中流轉(zhuǎn)給170家農(nóng)業(yè)企業(yè)7萬畝、629家農(nóng)民專業(yè)合作社9.7萬畝、1071家庭農(nóng)場5.7萬畝。相比常規(guī)農(nóng)業(yè)，現(xiàn)代農(nóng)業(yè)資金需求大成為集約型農(nóng)業(yè)的基本特點，特別是龍頭企業(yè)等新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體對資金和農(nóng)村金融服務(wù)的需求快速增長。
（二）農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈條不斷延伸，全方位金融需求增多。目前三明市已形成水稻制種、食用菌、茶葉、蓮子等20條特色農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈，農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈條前、中、后各環(huán)節(jié)結(jié)合更加緊密。在農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化加快發(fā)展的背景下，涉農(nóng)金融機(jī)構(gòu)通過積極整合農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈，使原來分散的信貸主體相互合作、制約，農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈金融應(yīng)運而生。
（三）經(jīng)營主體呈現(xiàn)多元化，特色化金融需求增多。表現(xiàn)在近年來農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)、農(nóng)民專業(yè)合作社、家庭農(nóng)場、種養(yǎng)大戶等新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體快速發(fā)展，特色金融需求不斷增多。截至2013年末,全市共有市級以上龍頭企業(yè)561家、農(nóng)民專業(yè)合作社2505家、家庭農(nóng)場1945個。
（四）農(nóng)業(yè)功能向縱深演變，創(chuàng)新型金融需求增多。近年來，三明市農(nóng)業(yè)與第二產(chǎn)業(yè)、第三產(chǎn)業(yè)加速融合，逐步形成了有機(jī)農(nóng)業(yè)、循環(huán)農(nóng)業(yè)、生物能源農(nóng)業(yè)、休閑農(nóng)業(yè)和文化創(chuàng)意農(nóng)業(yè)等多種新型業(yè)態(tài)，創(chuàng)新型金融需求逐漸增多。
（五）農(nóng)業(yè)科技水平不斷提高，科技金融需求增多。農(nóng)業(yè)科技項目及農(nóng)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化體系建設(shè)都需要金融支持，農(nóng)業(yè)機(jī)械化的推廣與普及也亟需金融支持。目前全市有農(nóng)機(jī)專業(yè)合作社157家，農(nóng)機(jī)作業(yè)服務(wù)面積98萬畝，總收入達(dá)5500萬元，已成為農(nóng)村經(jīng)濟(jì)新的增長點。
二、金融支持現(xiàn)代農(nóng)業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀
（一）涉農(nóng)貸款穩(wěn)步增長
“十二五”以來，三明市金融機(jī)構(gòu)不斷創(chuàng)新金融支農(nóng)方式，拓寬金融支農(nóng)渠道，加大涉農(nóng)貸款的投放力度。一是涉農(nóng)貸款實現(xiàn)年均兩位數(shù)增長。2011～2013年全市涉農(nóng)貸款余額分別為420.74億元、506.24億元、585.22億元，同比分別增長16.11%、20.32%、15.6%。二是涉農(nóng)貸款占比逐年提高。2013年末全市涉農(nóng)貸款占比為52.16%，比2011年末提高1.64個百分點。三是涉農(nóng)貸款增幅高于各項貸款的平均增幅。2012年、2013年涉農(nóng)貸款增幅分別高于同年各項貸款增幅1.28個百分點和2.43個百分點。
（二）金融支農(nóng)體系初步形成
近年來，三明市農(nóng)村金融取得長足發(fā)展，逐步建立起以農(nóng)村合作金融、政策性金融和商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)為主體，新型農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)為補(bǔ)充，各類金融機(jī)構(gòu)并存、相互競爭的支農(nóng)金融服務(wù)體系，金融服務(wù)面不斷擴(kuò)大，金融服務(wù)水平顯著提高。1.正規(guī)金融積極支持現(xiàn)代農(nóng)業(yè)發(fā)展。三明市農(nóng)村金融供給主體包括政策性金融機(jī)構(gòu)、股份制商業(yè)銀行、農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)、郵儲銀行和村鎮(zhèn)銀行等，其中農(nóng)村信用社、農(nóng)商銀行發(fā)揮著主力軍作用。截至2013年末，全市農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)涉農(nóng)貸款余額197.72億元，占全轄銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)涉農(nóng)貸款的33.79%；轄內(nèi)農(nóng)行、工行、建行、中行等四家大型商業(yè)銀行涉農(nóng)貸款余額分別為94.55億元、70.75億元、70.23億元和38.9億元，占全轄銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)涉農(nóng)貸款比重分別為16.16%、12.09%、12%和6.65%；農(nóng)發(fā)行涉農(nóng)貸款余額48.26億元，占全轄銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)涉農(nóng)貸款的8.25%。此外，興業(yè)銀行、郵儲銀行、村鎮(zhèn)銀行等其他金融機(jī)構(gòu)在支農(nóng)中也發(fā)揮了一定作用。2.小額貸款公司在支持現(xiàn)代農(nóng)業(yè)發(fā)展中發(fā)揮了補(bǔ)充作用。小額貸款公司一般將客戶定位于“三農(nóng)”及小微企業(yè)，通過細(xì)分農(nóng)村金融市場和提供差異化的“三農(nóng)”金融服務(wù)來實現(xiàn)對農(nóng)村金融需求的滿足。2009年三明市小額貸款公司試點工作全面啟動，至2013年末共成立19家小額貸款公司，實現(xiàn)小額貸款公司全轄各縣（市、區(qū)）全覆蓋，注冊資本金共計33.5億元，各項貸款余額42.31億元，占全市金融機(jī)構(gòu)人民幣各項貸款余額的3.77%。3.保險業(yè)服務(wù)現(xiàn)代農(nóng)業(yè)發(fā)展能力不斷提高。截至2013年末，人保財險三明市分公司先后開展了水稻種植保險、能繁母豬保險、森林火災(zāi)保及蔬菜種植和煙葉保險等農(nóng)業(yè)保險試點。目前，三明市“三農(nóng)”保險的業(yè)務(wù)覆蓋面和承保率居全省前列。其中，水稻承保218.64萬畝，承保率達(dá)到99%；森林承保2421.46萬畝，承保率達(dá)100％；農(nóng)險綜合賠付率50.73％，實現(xiàn)了經(jīng)營效益和社會效益的同步提高。4.資本市場助力現(xiàn)代農(nóng)業(yè)發(fā)展取得一定進(jìn)展。至2013年末，全市共有6家企業(yè)在滬深股票交易所上市，其中永安林業(yè)、青山紙業(yè)、福建三農(nóng)、福建金森等4家企業(yè)為涉農(nóng)企業(yè)，上市融資合計10.94億元。
（三）金融支持現(xiàn)代農(nóng)業(yè)發(fā)展的主要探索
1.著力支持農(nóng)業(yè)集約化發(fā)展。一是不斷深化和拓展林權(quán)抵押貸款，盤活“林”資源。至2013年12月末，全市累計發(fā)放林權(quán)證抵押等各類貸款75.73億元，貸款余額31.78億元，累計支持林業(yè)開發(fā)約1180.76萬畝，占林地總面積的49%。二是推出土地經(jīng)營權(quán)流轉(zhuǎn)貸款，盤活“地”資源。截至2013年12月末，轄內(nèi)明溪縣、將樂縣農(nóng)村土地承包經(jīng)營權(quán)抵押貸款余額達(dá)到586萬元，沙縣累計發(fā)放土地流轉(zhuǎn)項目貸款1.51億元，土地流轉(zhuǎn)貸款貼息795.6萬元。
2.著力支持新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體發(fā)展。截至2013年12月末，三明市金融機(jī)構(gòu)對規(guī)?；?jīng)營主體的貸款余額達(dá)22.96億元，增長49.07%。其中農(nóng)業(yè)龍頭企業(yè)、農(nóng)民專業(yè)合作社、家庭農(nóng)場貸款余額分別為22.35億元、5353萬元、820萬元，分別增長47.31%、174.37%、107.59%。
3.著力支持農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展。三明市金融機(jī)構(gòu)陸續(xù)推出訂單農(nóng)業(yè)貸款、果樹所有權(quán)質(zhì)押貸款等多種模式，為農(nóng)業(yè)前、中、后產(chǎn)業(yè)鏈條各環(huán)節(jié)提供金融服務(wù)。截至2013年末，全轄農(nóng)產(chǎn)品加工貸款余額38.18億元，同比增長9.78%；農(nóng)副產(chǎn)品流通貸款余額8.91億元，同比增長61.1%。
4.著力支持農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。截至2013年末，轄內(nèi)國家級和省級現(xiàn)代農(nóng)業(yè)示范區(qū)、農(nóng)民創(chuàng)業(yè)園等產(chǎn)業(yè)園區(qū)建設(shè)貸款余額1.2億元，增長20%，農(nóng)田基本建設(shè)貸款余額2.3億元，增長29%。
5.著力支持農(nóng)業(yè)農(nóng)機(jī)化。三明市金融機(jī)構(gòu)推出農(nóng)業(yè)機(jī)械購置補(bǔ)貼收益權(quán)質(zhì)押貸款，對凡享受補(bǔ)貼購置農(nóng)機(jī)具的農(nóng)戶給予優(yōu)先信貸支持。據(jù)不完全統(tǒng)計，2013年末全轄農(nóng)機(jī)抵押類貸款近3億元，增長25%。
三、金融支持現(xiàn)代農(nóng)業(yè)發(fā)展存在的主要問題
（一）流動性不足，金融支持現(xiàn)代農(nóng)業(yè)發(fā)展后勁乏力
當(dāng)前三明市農(nóng)村土地制度改革、林業(yè)改革不斷深化，新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體金融需求巨大。但另一方面，2013年末，三明市各項貸款余額1121.87億元，居全省第8位，各項存款余額1197.47億元，居全省第7位，金融機(jī)構(gòu)貸存比高達(dá)94%，流動性明顯不足，無法充分滿足現(xiàn)代農(nóng)業(yè)發(fā)展資金需求，導(dǎo)致農(nóng)村金融供需矛盾突出。較之全市金融機(jī)構(gòu)貸存比普遍高企，郵政儲蓄銀行三明分行貸存比僅24%，其農(nóng)村資金“抽水機(jī)”的角色仍未改變。在流動性緊張的情況下，金融機(jī)構(gòu)為追求利潤最大化，盡可能將資金投放于見效快、回報高的項目，從而弱化了對風(fēng)險相對較高的現(xiàn)代農(nóng)業(yè)的金融支持。
（二）組織體系不全，金融支持現(xiàn)代農(nóng)業(yè)發(fā)展合力不強(qiáng)
一是銀行體系不夠完善，競爭性、多元化的銀行體系尚未形成。目前轄區(qū)銀行業(yè)機(jī)構(gòu)不多，農(nóng)發(fā)行、興業(yè)、中行等尚未實現(xiàn)各縣（市）全覆蓋，村鎮(zhèn)銀行等新型農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)發(fā)展也有待加快。二是農(nóng)業(yè)風(fēng)險分擔(dān)機(jī)制缺失，不能適應(yīng)現(xiàn)代農(nóng)業(yè)發(fā)展要求。2013年末全市保險密度為1276元/人，保險深度為2.16％，低于全省平均水平。茶業(yè)、花卉、水果等特色農(nóng)業(yè)保險品種還未開發(fā)。三是資本市場助力現(xiàn)代農(nóng)業(yè)發(fā)展能力較弱，全市僅4家涉農(nóng)企業(yè)成功上市。
（三）多元化需求難以滿足，金融對接現(xiàn)代農(nóng)業(yè)發(fā)展能力較弱
1.農(nóng)業(yè)集約化金融需求對接方面：三明市較早推出了土地承包經(jīng)營權(quán)抵押貸款及農(nóng)村住宅抵押貸款，但因《物權(quán)法》《擔(dān)保法》有關(guān)限制性規(guī)定，這類貸款模式在實踐中推廣難度較大。由于有效抵押擔(dān)保物不足，涉農(nóng)企業(yè)、農(nóng)業(yè)大戶往往難以獲得充分的銀行貸款支持。
2.新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體金融需求對接方面：由于農(nóng)業(yè)龍頭企業(yè)、農(nóng)民專業(yè)合作社、家庭農(nóng)場等其他各類新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體多存在運作不規(guī)范、財務(wù)不健全等問題，客觀上導(dǎo)致資金供給方與需求方的脫節(jié)，一定程度上影響了現(xiàn)代農(nóng)業(yè)的發(fā)展進(jìn)程。
3.農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈金融需求對接方面：由于農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈信用風(fēng)險管理難度大，轄區(qū)金融機(jī)構(gòu)推出的信貸產(chǎn)品往往停留在小范圍試點和個別品種的推行上，并以支持單個項目或服務(wù)某一領(lǐng)域為主，可復(fù)制推廣的信貸產(chǎn)品較少。
4.農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施金融需求對接方面：一是農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施耗資大、周期長、見效慢，商業(yè)銀行普遍不愿意介入，而政策性銀行受限于資金規(guī)模，支持能力有限。二是金融機(jī)構(gòu)信貸方式創(chuàng)新受農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施管理不到位制約。如轄內(nèi)寧化縣集體持有91%以上的農(nóng)田水利設(shè)施所有權(quán)，造成承貸主體無法落實。
5.農(nóng)業(yè)農(nóng)機(jī)化金融需求對接方面：農(nóng)機(jī)具抵押率不高，一般不超過50%。同時，部分農(nóng)機(jī)專業(yè)合作社因自身實力不強(qiáng)、產(chǎn)權(quán)不清晰或運營管理方式落后，難以符合銀行信貸發(fā)放標(biāo)準(zhǔn)。
四、金融支持現(xiàn)代農(nóng)業(yè)發(fā)展的對策
（一）完善法律及政策扶持體系，以頂層設(shè)計推動現(xiàn)代農(nóng)業(yè)發(fā)展
1.加快法律制度建設(shè)，消除農(nóng)村融資擔(dān)保法律障礙。一是積極推動《物權(quán)法》《擔(dān)保法》等相關(guān)法律法規(guī)的修訂工作，真正賦予農(nóng)村土地承包經(jīng)營權(quán)抵押、擔(dān)保權(quán)能。二是完善《土地管理法》《農(nóng)村土地承包法》，健全農(nóng)村土地產(chǎn)權(quán)登記、流轉(zhuǎn)制度，建立配套的抵押資產(chǎn)處置機(jī)制，促進(jìn)土地抵押市場及土地金融的發(fā)展。三是在條件成熟的情況下，借鑒國外經(jīng)驗，建立土地金融制度及監(jiān)管體系，明確由政策性土地金融機(jī)構(gòu)辦理土地使用權(quán)抵押業(yè)務(wù)，保障土地抵押業(yè)務(wù)的規(guī)范性及農(nóng)民生存權(quán)益。
2.重視發(fā)揮政府引導(dǎo)作用，建立金融支農(nóng)長效機(jī)制。一是充分發(fā)揮財政杠桿效應(yīng)。通過財政獎補(bǔ)、貸款貼息、擔(dān)保補(bǔ)助、風(fēng)險補(bǔ)償、保險補(bǔ)助等方式，逐步建立市場主導(dǎo)與政府扶持相結(jié)合的金融支農(nóng)長效機(jī)制。二是進(jìn)一步加大稅收優(yōu)惠力度。建議允許專業(yè)大戶、家庭農(nóng)場等農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體生產(chǎn)性大額貸款利息收入適用營業(yè)稅免征政策，給予小額貸款公司享受農(nóng)村信用社同等稅收待遇。
（二）有效增加信貸資金來源，增強(qiáng)金融支持現(xiàn)代農(nóng)業(yè)發(fā)展后勁
一是金融機(jī)構(gòu)要大力組織存款和挖掘內(nèi)部資金潛力，通過新增存款或向上級行爭取信貸規(guī)模及授權(quán)授信等信貸政策，不斷拓展資金來源。二是當(dāng)?shù)厝嗣胥y行要積極向上級行爭取支農(nóng)再貸款規(guī)模、再貼現(xiàn)額度，運用差別存款準(zhǔn)備金政策，對轄內(nèi)金融機(jī)構(gòu)給予適當(dāng)政策傾斜。三是爭取在沙縣農(nóng)村金改區(qū)放寬縣域法人金融機(jī)構(gòu)存貸比例限制，加大當(dāng)?shù)刭J款投放力度。四是地方政府要加強(qiáng)與域外銀行合作，如通過銀團(tuán)貸款、協(xié)議貸款等戰(zhàn)略合作方式，引進(jìn)域外資金參與現(xiàn)代農(nóng)業(yè)發(fā)展重點項目。五是加強(qiáng)涉農(nóng)信貸政策導(dǎo)向效果評估工作，強(qiáng)化對金融支持現(xiàn)代農(nóng)業(yè)發(fā)展的監(jiān)測考核。
（三）加快培育各類金融載體，完善多元化金融支農(nóng)體系
1.做大增量與盤活存量，構(gòu)建與現(xiàn)代農(nóng)業(yè)發(fā)展相匹配的多層次銀行體系
（1）做大增量，加快引進(jìn)和增設(shè)各類金融機(jī)構(gòu)。一是積極引進(jìn)區(qū)外銀行，吸引全國性或區(qū)域性股份制商業(yè)銀行來三明設(shè)立分支機(jī)構(gòu)。二是加快完善縣域銀行機(jī)構(gòu)網(wǎng)點建設(shè)，鼓勵和引導(dǎo)中行、興業(yè)銀行、農(nóng)發(fā)行盡快到網(wǎng)點空白縣設(shè)立營業(yè)性機(jī)構(gòu)，支持農(nóng)商銀行跨區(qū)域經(jīng)營發(fā)展。三是盡快實現(xiàn)村鎮(zhèn)銀行轄區(qū)各縣（市）全覆蓋。四是進(jìn)一步規(guī)范和發(fā)展農(nóng)村合作基金，推進(jìn)“互助資金”模式的村級小額信貸組織試點工作。
（2）盤活存量，進(jìn)一步深化金融機(jī)構(gòu)改革。一是支持農(nóng)發(fā)行深化改革。以糧棉油生產(chǎn)、加工和流通等環(huán)節(jié)為重點，支持農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)及農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。二是推進(jìn)國有商業(yè)銀行改革。擴(kuò)大轄區(qū)農(nóng)行“三農(nóng)”事業(yè)部改革試點范圍，鼓勵郵儲銀行拓展農(nóng)村金融業(yè)務(wù)，逐步擴(kuò)大涉農(nóng)業(yè)務(wù)范圍。三是加快轄區(qū)農(nóng)村信用社改制步伐。四是拓寬民間資本向正規(guī)金融轉(zhuǎn)化的渠道，支持有條件的小額貸款公司改制為村鎮(zhèn)銀行。五是深化沙縣農(nóng)村金融改革，加快形成“可持續(xù)、能復(fù)制、易推廣”的現(xiàn)代普惠制農(nóng)村金融制度示范樣本。
2.拓展農(nóng)業(yè)保險功能，強(qiáng)化現(xiàn)代農(nóng)業(yè)風(fēng)險保障一是創(chuàng)新特色優(yōu)勢農(nóng)產(chǎn)品保險品種。不斷提高農(nóng)業(yè)保險的承保范圍和覆蓋區(qū)域，試點開辦茶葉、毛竹、花卉、水果等具有當(dāng)?shù)靥厣е援a(chǎn)業(yè)的特色農(nóng)業(yè)保險。二是完善保險補(bǔ)貼機(jī)制。加大中央、省和市三級政府的財政補(bǔ)貼分擔(dān)比例，逐步減少或取消產(chǎn)糧大縣縣級保費補(bǔ)貼。三是探索開辦涉農(nóng)金融領(lǐng)域的貸款保證保險和信用保險等業(yè)務(wù)。四是引導(dǎo)其他商業(yè)性保險公司積極開展農(nóng)業(yè)保險業(yè)務(wù)，鼓勵開展多種形式的互助合作保險。五是積極推動中央和省政府建立財政支持的巨災(zāi)風(fēng)險分散機(jī)制。
3.積極借力資本市場，拓寬現(xiàn)代農(nóng)業(yè)投融資渠道積極推動農(nóng)業(yè)龍頭企業(yè)上市融資和發(fā)行債券融資，拓展現(xiàn)代農(nóng)業(yè)多元化融資渠道，逐步由高度依賴間接融資向直接融資和間接融資并舉的方式轉(zhuǎn)變。一是積極推動符合條件的農(nóng)業(yè)企業(yè)到主板、創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市，引導(dǎo)暫不具備上市條件的高成長性、創(chuàng)新型農(nóng)業(yè)企業(yè)到場外市場公開掛牌與轉(zhuǎn)讓。二是鼓勵農(nóng)業(yè)企業(yè)利用債券市場進(jìn)行融資，拓寬農(nóng)業(yè)企業(yè)融資渠道。三是鼓勵建立農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金。以中央、省級、市級財政資金為主，引導(dǎo)社會閑散資金，通過設(shè)立農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金直接投資產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)，進(jìn)而帶動農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化發(fā)展。
（四）提升金融支持現(xiàn)代農(nóng)業(yè)對接成效，有效滿足現(xiàn)代農(nóng)業(yè)對金融資本的需求
1.提升金融與農(nóng)業(yè)集約化金融需求對接成效。地方政府要加快完善相應(yīng)的配套措施，推動各縣成立土地信托公司，建立土地、宅基地抵押登記、評估、流轉(zhuǎn)平臺，確保土地經(jīng)營權(quán)抵押貸款、宅基地抵押貸款工作順利進(jìn)行，著力解決農(nóng)業(yè)集約化經(jīng)營貸款需求。
2.提升金融與新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營組織金融需求對接成效。一要加大對新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體的信貸支持力度，重點支持產(chǎn)業(yè)帶動能力強(qiáng)的農(nóng)業(yè)龍頭企業(yè)，以及產(chǎn)業(yè)特色鮮明、運行機(jī)制規(guī)范的農(nóng)民專業(yè)合作社、家庭農(nóng)場。二要創(chuàng)新推動訂單、存貨、倉單質(zhì)押等權(quán)益類貸款種類，加大信貸產(chǎn)品創(chuàng)新和推廣力度。三要對新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體適當(dāng)增加貸款額度，適當(dāng)延長貸款期限，并提供一定利率優(yōu)惠，滿足其差異化資金需求。
3.提升金融與農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈金融需求對接成效。一要大力推廣農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈融資產(chǎn)品，加大對特色農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈上下游中小企業(yè)的信貸資金支持。二要探索推動大額農(nóng)貸發(fā)放和管理辦法，重點滿足特色優(yōu)勢農(nóng)業(yè)重點產(chǎn)區(qū)、重點加工區(qū)和商貿(mào)流通區(qū)的信貸需求。
4.提升金融與農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)對接成效。一要鼓勵和引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)圍繞農(nóng)田水利基本建設(shè)、農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)、農(nóng)業(yè)商品基地建設(shè)等基礎(chǔ)設(shè)施加大中長期信貸資金投入，支持農(nóng)業(yè)配套設(shè)施建設(shè)。二要積極探索以項目未來經(jīng)營收益權(quán)、土地使用權(quán)、大型水利設(shè)備等作為抵（質(zhì)）押物，創(chuàng)新農(nóng)田水利貸款抵押擔(dān)保方式。
