發(fā)布時間：2023-06-06 15:56:12
序言：寫作是分享個人見解和探索未知領(lǐng)域的橋梁，我們?yōu)槟x了8篇的金融監(jiān)管新格局樣本，期待這些樣本能夠為您提供豐富的參考和啟發(fā)，請盡情閱讀。
關(guān)鍵詞：國際；金融監(jiān)管；調(diào)整；矛盾關(guān)系。
當前，面對國際金融危機，各國必須調(diào)整自己的金融策略，這種調(diào)整是深度的、復(fù)雜的，也是必要的。為此，國際金融監(jiān)管的內(nèi)容、規(guī)則、策略、程序、效率都需作相應(yīng)的調(diào)整。發(fā)達國家著意在世界改革金融監(jiān)管策略，出發(fā)點當然離不開自己的國家利益。但是，國際金融監(jiān)管體系的框架設(shè)計必須基于全球大的格局和視野，因為，只有在全球視野下，新與舊經(jīng)濟體的利益關(guān)系、嚴與松共相容的平衡關(guān)系、內(nèi)部與外部共安全的協(xié)作關(guān)系才能統(tǒng)籌協(xié)調(diào)好。世界金融監(jiān)管應(yīng)該審時度勢進行改革，很好地考慮到地區(qū)的差異性以及功能性的差異，而任何不顧世界發(fā)展趨勢的盲目之舉都是霸道的；作為新興經(jīng)濟體，任何不顧自己發(fā)展需要的盲目屈從，都將會成為這場危機的冤大頭。國際金融監(jiān)管亟待調(diào)整的矛盾關(guān)系無處不在。
一、調(diào)整新舊經(jīng)濟體的利益關(guān)系。
改革就意味著利益的再分配，就意味著舊的格局的破壞，新的格局的建立。金融危機后，新興經(jīng)濟體面臨著深刻教訓(xùn)，那就是由于信息的嚴重不對稱，造成了風險和危機分攤，從而被動地為發(fā)達國家造成的金融危機埋單；同時，新興經(jīng)濟體也面臨著同發(fā)達國家爭取自己的權(quán)益，把損失降到最低的斡旋和斗爭。可以預(yù)計，經(jīng)過一番博弈后，新舊兩大經(jīng)濟體利益關(guān)系面臨新的調(diào)整，新的格局將會出現(xiàn)。面對經(jīng)濟全球化，每個國家都應(yīng)清醒地認識這樣一個問題：那就是必須爭奪話語權(quán)，爭奪規(guī)則的制定權(quán)、參與權(quán)。
由于新興市場的開拓，國際金融獲得了很大的發(fā)展空間和機會。在經(jīng)濟全球化的影響下，發(fā)達國家的銀行業(yè)被新型經(jīng)濟體所創(chuàng)造的市場繁榮所吸引，不斷建立同這些經(jīng)濟活動的聯(lián)系，不斷將金融觸角伸向這些地區(qū)；另一方面，新興經(jīng)濟體為適應(yīng)發(fā)展的需要，也主動適應(yīng)發(fā)達國家所建立的規(guī)則體系，加快改革步伐，開放搞活，放松管制，以便為經(jīng)濟交流大開綠燈。這種頻繁的交流和滲透，使得發(fā)達國家不能再忽視新興經(jīng)濟體在國際銀行業(yè)中的重要地位。新興經(jīng)濟體的聲音和需要變得空前的強勁和重要。
國際金融危機后，新興市場國家尤其是“金磚四國”深切感受到：創(chuàng)建一個兼顧各方利益的國際金融中心勢在必行，同時也刻不容緩。俄羅斯與中國貿(mào)易活動頻繁，尋求實現(xiàn)與人民幣的貿(mào)易結(jié)算；巴西經(jīng)濟發(fā)展勢頭強勁，在新的格局中呈上升趨勢；印度憑借其產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢與人力優(yōu)勢雄心不減，勇居上游。中國建設(shè)上海國際金融中心的國家戰(zhàn)略，將使中國同時擁有香港和上海兩個國際金融中心的話語權(quán)和影響力，中國金融創(chuàng)新和改革的嘗試也將影響全球，對未來新的格局的建立必將產(chǎn)生更加深遠的影響。
而美國不愿拱手相讓自己的霸主地位；歐洲則急于建立一個國際金融統(tǒng)一體以擴大其權(quán)力和影響；新興國家集團也想建立一個國際金融統(tǒng)一體以擴大自己的影響力，保護自己國家的資源安全與貨幣安全。不同的國情，不同的發(fā)展背景，不同的利益訴求，不同的核心價值，在這種情況下，信息公開、安全預(yù)警和聯(lián)合干預(yù)在開放交流的世界經(jīng)濟活動中也就顯得越來越重要。
在新一輪的調(diào)整中，作為新興經(jīng)濟體，一定要維護自己的權(quán)力，推動國際貨幣基金組織改革，進一步增加在國際金融監(jiān)管體系中的話語權(quán)和參與權(quán)，改變長期以來主要發(fā)達國家主導(dǎo)國際金融體系、發(fā)展中國家只能追隨其后的舊格局。積極參與國際金融監(jiān)管政策的制定，推動增強二十國集團在全球治理中的地位和作用，同時進一步增強參與國際金融監(jiān)管體系改革的能力；作為發(fā)達國家，也應(yīng)該具有超越本國利益的視野，綜合考慮世界經(jīng)濟發(fā)展的形勢，采取更加合作的態(tài)度和精神，平衡新與舊經(jīng)濟體的利益關(guān)系，為世界金融的健康發(fā)展做出應(yīng)有的努力和貢獻。
二、調(diào)控嚴與松共相容的平衡關(guān)系。
在過去十多年里，全球金融業(yè)的膨脹達到了空前的高度。在金融危機的沖擊下，2008 年年末，全球股票市值幾乎較高峰時下跌了一半，金融衍生品名義價值較高峰時下跌了 24.6 萬億美元，債券余額和銀行資產(chǎn)增速均下滑。2009 年很多資產(chǎn)抵押債券發(fā)行幾乎停滯，許多大銀行資產(chǎn)規(guī)模開始縮減。[1]在監(jiān)控失當?shù)那闆r下，由于貪婪和野心的操縱，金融危機出現(xiàn)了。
經(jīng)濟全球化是有代價的，作為參與其中的成員無疑是有義務(wù)和責任的。但是，從另一方面來說，責任大小還是有區(qū)別的，金融監(jiān)管的嚴與松的選擇也是有區(qū)別的。西方國家作為始作俑者，理所當然應(yīng)該采取更嚴格的金融監(jiān)管政策；而作為新興國家，由于其金融政策本身就市場化不足，干預(yù)太多，所以在全球設(shè)計金融監(jiān)管政策的框架時，應(yīng)該充分考慮到這些國家的承受能力、發(fā)展要求和實際情況，應(yīng)采取激勵寬容的金融監(jiān)管理念，區(qū)別情況，區(qū)別對待。
次貸危機后，美國和歐洲許多國家調(diào)整了金融監(jiān)管政策。為了加強集中管理，英國確定了英格蘭銀行在維穩(wěn)中的地位和職責。2009 年 2 月頒布的《2009年銀行法案》，不僅明確了其法定職責和核心地位，而且還賦予了其維穩(wěn)的政策和權(quán)力范圍：
一個是監(jiān)控。通過監(jiān)控了解情況，發(fā)現(xiàn)問題。資金從哪里來，到哪里去，用途怎樣。二是實施支持。銀行可以對問題性金融機構(gòu)實施支持，這是實施監(jiān)控的重要保障。三是相對靈活。有保密的權(quán)力，有不公開的權(quán)力。2009 年 7 月出臺的《改革金融市場》白皮書從組織機制上予以了完善，即建立金融穩(wěn)定理事會。它的主要功能就是對風險和穩(wěn)定進行控制，這個機構(gòu)的職能是追蹤、識別、控制、降低金融風險。
為了避免下一輪的全球金融危機，確實需要一個全面的、全球性的、一致性的改革方案，改革全球金融監(jiān)管系統(tǒng)。但是，在設(shè)計的時候要充分考慮區(qū)域的差異性，因為不同地區(qū)的業(yè)務(wù)模式不盡相同，特別是在銀行和非銀行的界限方面。這些差別體現(xiàn)了各個地區(qū)結(jié)構(gòu)性的差別。比如在亞洲像歐美那樣的“影子銀行”存在的范圍就非常小。同時也應(yīng)該意識到，在長期利益和短期成本之間，監(jiān)管方面可能要作一定的取舍，因為長期的監(jiān)管，在長期可以帶來穩(wěn)定性，是有益處的，但是如果過快地采取過于嚴厲的監(jiān)管，可能會使目前脆弱的經(jīng)濟復(fù)蘇受到一定影響，特別是在發(fā)展中國家更存在這樣的情況。
比如在中國，需要的是一個更加寬松的市場環(huán)境，因為許多金融企業(yè)長期在計劃經(jīng)濟體制的約束下，創(chuàng)新能力不足，盈利動機缺乏，自我發(fā)展能力有限。
當前的重點應(yīng)是創(chuàng)造一個寬松的市場環(huán)境，讓金融監(jiān)管與金融創(chuàng)新良好地在市場上相容。把經(jīng)營性金融機構(gòu)塑造成真正的市場主體，自我約束，自我發(fā)展，激活其創(chuàng)新的內(nèi)在動力，克服政府金融管制過于嚴格、抑制金融創(chuàng)新的局面。如果外部環(huán)境過于限制和壓制，其發(fā)展必然會受到影響，對于世界經(jīng)濟也必將是損失。
在這一輪全球金融監(jiān)管改革進程中，歐美發(fā)達經(jīng)濟體勢必要主導(dǎo)全球監(jiān)管規(guī)則的制定和調(diào)整，亞洲新興經(jīng)濟體更多扮演的還是接受和履行規(guī)則的角色。雖然目前建立全球統(tǒng)一金融監(jiān)管的條件還不成熟，但歐美仍有可能就加強金融監(jiān)管的某些具體內(nèi)容和標準達成共識并在全球推廣，使亞洲新興市場金融業(yè)發(fā)展面臨更為嚴厲監(jiān)管下的巨大挑戰(zhàn)。例如，G20 首爾峰會通過的《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》關(guān)于銀行流動性的規(guī)定，就沒有考慮到部分新興市場債務(wù)資本市場規(guī)模的情況。而且，亞洲新興市場的金融體系主要是存貸款為主的銀行體系，在此次危機中表現(xiàn)得相對穩(wěn)健，并不像高度發(fā)達的歐美金融體系那樣，包含各種高杠桿的金融機構(gòu)和場外衍生工具，蘊含著巨大風險。對于發(fā)達國家內(nèi)部監(jiān)管和外部建立國際化合作的框架是應(yīng)該有區(qū)別的，發(fā)達國家不能內(nèi)松外緊，把更多的不良資產(chǎn)讓新興經(jīng)濟體消化，從而轉(zhuǎn)嫁危機，禍及他國。
三、調(diào)整內(nèi)與外共安全的協(xié)作關(guān)系。
為了降低金融危機的負面影響，發(fā)達國家采取了不少措施。美國提出“大而不能倒”的策略：其內(nèi)容是指金融機構(gòu)的倒閉必然會對金融體系乃至實體經(jīng)濟造成毀滅性的影響，這種影響是深遠的，所以，政府必須給予扶持和注資，幫助其度過難關(guān)。因此美國金融改革法開篇就闡述其立法宗旨。但現(xiàn)在，它似乎又在歐洲卷土重來。布魯塞爾敲定的對愛爾蘭 850 億歐元的援助方案，是一次銀行救助行動。與希臘不同，愛爾蘭的危機，并非因為過度舉債、逃稅漏稅或國家統(tǒng)計數(shù)據(jù)造假所致。拖垮愛爾蘭的是該國的銀行。
在金融危機期間，“太大而不能倒”的政策推而廣之，演繹到非銀行金融機構(gòu)———投資銀行和保險公司，這包括對貝爾斯登和 AIG（美國國際集團）的救助，還有對非銀行機構(gòu)的支持，“太大而不能倒”福澤更大的范圍。[2]“太大而不能倒”使金融機構(gòu)從中獲得了更多政府的隱性補貼，而買單的人就是納稅人。這就意味著在這些國家的內(nèi)部是“利潤私有化但風險社會化”，推演到國際上就是“利潤本國化但風險國際化”。
面對金融霸主采取的策略，新型市場國家要保證內(nèi)部與外部金融的安全，勢必有更大的難度和困難。既要與外界建立這樣或那樣的協(xié)助關(guān)系，又要保護自己的利益不受侵害或少受侵害，這確實增加了不少難度。但是，金融監(jiān)管全球化是一個必然趨勢，這是金融風險全球化的客觀要求。金融監(jiān)管框架全球化的一個顯著標志，就是一些國際性的金融組織，例如巴塞爾銀行監(jiān)管委員會、國際證監(jiān)會組織等，在全球金融監(jiān)管準則的制定中發(fā)揮著越來越大的影響力。準則代表秩序，準則也代表規(guī)范。以巴塞爾銀行監(jiān)管委員會為例，盡管其所制定的各項準則并不具有強制的約束力，但是，因為這些規(guī)則事實上已經(jīng)被國際金融領(lǐng)域廣泛認同和采用，因此具有事實上的國際經(jīng)濟法的性質(zhì)和地位，各國自覺遵守履行國際金融安全的義務(wù)和責任。否則，就可能在國際金融活動中處于被動地位，承受金融風險全球化的影響是必然的。
從世界金融業(yè)體系來看，新興國家應(yīng)對“大而不能倒”的問題是緊迫而長期的。這些國家必須站在戰(zhàn)略的高度予以重視和整體規(guī)劃，要建立各種各樣的預(yù)警機制，把風險控制在事前，把風險控制在萌芽狀態(tài)。加強對大機構(gòu)的事前約束，既要保持一定的發(fā)展速度，也要把握前行的節(jié)奏和控制的力度，降低“大而不能倒”的道德風險。完善資本充足率、杠桿率以及對不良貸款容忍度等工具的運用機制，加強對大機構(gòu)的監(jiān)管力度和頻度，加強對“大而不能倒”設(shè)立的各類子機構(gòu)的監(jiān)管。加大監(jiān)管力度，要在監(jiān)管資源上充分加大對“大而不能倒”銀行機構(gòu)的傾斜，嚴守風險底線。促進建立能有效抵御和防范金融系統(tǒng)性風險的全球金融穩(wěn)定制度框架，堅持金融創(chuàng)新為實體經(jīng)濟服務(wù)的大方向，維護新興經(jīng)濟體和發(fā)展中國家的金融安全與發(fā)展權(quán)益。
矛盾關(guān)系的處理和協(xié)調(diào)需要對話和協(xié)商，前提是理解和尊重。在新的格局的建立中，新興經(jīng)濟體明顯處于弱勢地位。制定什么？如何制定？國際金融霸主長期以往都處于主導(dǎo)的地位，規(guī)則的制定自然是從他們自身的利益出發(fā)的。在協(xié)商和對話中，如何能夠由弱變強、由被動變主動？還不完全取決于這些新興經(jīng)濟體對于世界經(jīng)濟的貢獻，更重要的是取決于新興經(jīng)濟體的努力和抗爭，取決于新興經(jīng)濟體的決心和堅持，取決于新興經(jīng)濟體之間的聯(lián)合和團結(jié)。當然，無論是發(fā)達國家還是新興經(jīng)濟體國家都應(yīng)該先把自己的事情做好，把自己的問題處理好，做一個負責任的國家，做一個能擔當?shù)膰摇Ｖ挥羞@樣矛盾關(guān)系才能得到有效的化解，才能有利于建立世界經(jīng)濟發(fā)展的國際金融的新格局。
參考文獻。
眾所周知，決定一國金融監(jiān)管模式的主要因素是該國的金融體制和監(jiān)管的具體目標，這將對金融監(jiān)管機構(gòu)的設(shè)置、監(jiān)管體系的運作、監(jiān)管權(quán)力的行使、監(jiān)管政策的傳導(dǎo)、監(jiān)管方式方法的采用以及監(jiān)管效果的維護等諳多方面產(chǎn)生直接或間接的。我國也不例外，當前，我國正處于計劃經(jīng)濟向市場經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌的時期，各項金融監(jiān)管工作剛剛起步，監(jiān)管力度和效果還不夠明顯，表現(xiàn)為應(yīng)急救火的多，提前預(yù)防的少；單項檢查的多，綜合考評的少；孤軍奮戰(zhàn)的多，協(xié)同配合的少；區(qū)域監(jiān)管標準多樣且隨意等等，究其原因主要是監(jiān)管思路缺乏多維性、科學(xué)性、超前性，監(jiān)管格局也缺乏系統(tǒng)性、規(guī)范性初合理性，這與主義市場經(jīng)濟和金融業(yè)要求，同國際慣例及通行作法尚有差距，我國加入WTO后，金融業(yè)將走向世界，推向市場，這種的必然客觀要求我國的金融運作和監(jiān)管，必須按國際規(guī)則來辦事。為此，現(xiàn)階段如何找到有效的合力監(jiān)管同盟，構(gòu)建一套新形勢下適合國情的高效、規(guī)范的監(jiān)管模式就顯得尤為重要，通過比較與借鑒市場經(jīng)濟國家金融監(jiān)管的成功經(jīng)驗，遵循國際慣例和監(jiān)管準則、擬可采取的基本思路是：立足于中國國情，選擇好監(jiān)管模式，建立一元化、分層次、獨立運作的監(jiān)管組織體系，健全完善的制度體系，確立科學(xué)的監(jiān)管指標體系、權(quán)威的法規(guī)體系、規(guī)范的操作體系、可靠的信息體系和配套的外部運作環(huán)境，量化監(jiān)管內(nèi)容，規(guī)范監(jiān)管程序，寓監(jiān)管于服務(wù)，以監(jiān)管促發(fā)展，構(gòu)筑規(guī)范化的監(jiān)管模式。具體可作如下分析：
1、從監(jiān)管主體來講，應(yīng)具有相當?shù)莫毩⑿院蜋?quán)威性。金融監(jiān)管的主體是指由誰來擔當監(jiān)管職責。，我國金融業(yè)法定監(jiān)管主體已形成，對銀行業(yè)監(jiān)管的主體是中國人民銀行，但由于監(jiān)管的廣泛性和復(fù)雜性，不可能由一個主體全部承擔，為適應(yīng)加入WTO后強化監(jiān)管之需要，就要在不斷加強和完善主體自身建設(shè)上下功夫，一是改進完善現(xiàn)有監(jiān)管主體的層次及權(quán)責制度，塑造具有真正獨立和自主執(zhí)法權(quán)的監(jiān)管主體，擺脫其他部門的干預(yù)；二是為彌補法定監(jiān)管主體的局限性，借助銀行機構(gòu)內(nèi)控和行業(yè)自律補救現(xiàn)有法定監(jiān)管的不力，促進法定監(jiān)管主體進一步完善，并制約和防范其濫用權(quán)力。此外，為保證法定監(jiān)管主體作用的有效發(fā)揮，應(yīng)充分發(fā)揮社會中介機構(gòu)、審計機構(gòu)及社會輿論監(jiān)督的補充作用。
2、從監(jiān)管定位來講，應(yīng)立足國內(nèi)放眼全球、放松管制與強化監(jiān)管并重。我國現(xiàn)有的金融監(jiān)管主要是針對政府控制下的封閉型金融市場而構(gòu)筑，監(jiān)管視野局限于國內(nèi)。加入WTO后，必須為外資金融機構(gòu)提供完全的市場進入許可和國民待遇，并公布通過具體措施對金融放松管制和開放金融市場的時間表，這就促成我國金融監(jiān)管要走放松管制之路。但是，我國現(xiàn)有的金融監(jiān)管體制，特別是針對外資進入的監(jiān)管還遠未達到GATS及FSA的一般要求，加之由于歷史和現(xiàn)實的諸多原因，造成了現(xiàn)有監(jiān)管不力、效率低下、該管的尚未管起來等問題，倘若將此置于放松監(jiān)管的背景下，勢必導(dǎo)致金融危機的不可避免。為此，處理好放松管制與強化監(jiān)管的關(guān)系甚為關(guān)鍵。應(yīng)該明確，強化監(jiān)管是以放松管制為基礎(chǔ)的，并不是把放松了的管制又管起來或管得更嚴，而是強化那些不應(yīng)放松和本應(yīng)管而尚未管的監(jiān)管，同時要突出重點，順應(yīng)國內(nèi)金融市場的國際化需要，在監(jiān)管的手段、措施等方面下功夫，以保證監(jiān)管工作的效率和質(zhì)量。
3、從監(jiān)管目標來講，應(yīng)定好位，劃分清楚，明確而不模糊。一個完善的監(jiān)管體制首先應(yīng)明確監(jiān)管目標體系函數(shù)中包含的變量，由于現(xiàn)階段我國金融風險日益突出，金融監(jiān)管還沒有完全獨立于貨幣政策和宏觀調(diào)控這一客觀形勢。為此，監(jiān)管目標的設(shè)計和定位仍應(yīng)以此為中心，并為之服務(wù)，形成以維護金融秩序穩(wěn)定為主，保護存款人利益，防范控制金融風險，確保金融體系健康運行的監(jiān)管目標。
4、從監(jiān)管方式方法來講，應(yīng)突出多元化、化，促使傳統(tǒng)監(jiān)管與現(xiàn)代化監(jiān)管手段相結(jié)合，以提高監(jiān)管的整體效率和水平。加入WTO后，我國金融監(jiān)管主體面臨的金融市場主體更為復(fù)雜多樣，防范和化解金融風險的任務(wù)更為艱巨，隨著外資金融機構(gòu)的進入而滋生的紛繁復(fù)雜的金融創(chuàng)新工具和產(chǎn)品更增加了金融監(jiān)管的難度。鑒于此，監(jiān)管主體必須充分重視監(jiān)管方法的多元化發(fā)展。我國傳統(tǒng)的監(jiān)管比較突出市場準入審核、現(xiàn)場檢查等方法的運用，坦對于利用外部審計、并表監(jiān)管、市場退出監(jiān)管、信息披露、緊急處理措施等方法未給予足夠的重視，我國加入WTO后，防范和化解金融風險將成為監(jiān)管主體最為重要的職責之一，監(jiān)不僅必須注意金融監(jiān)管方式、方法的現(xiàn)代化發(fā)展，而且應(yīng)該及時掌握新的方法，創(chuàng)新監(jiān)管手段，以提高監(jiān)管工作的適應(yīng)性和整體效率。目前，監(jiān)管方向應(yīng)是由現(xiàn)場監(jiān)管轉(zhuǎn)移到非現(xiàn)場與現(xiàn)場相結(jié)合上束，由側(cè)重于手工操作轉(zhuǎn)移到運用計算機初其他現(xiàn)代化工具上來，從而逐步提高金融監(jiān)管的科學(xué)性和快捷性。
5、從監(jiān)管來講，根據(jù)國際監(jiān)管慣例和準則的要求，金融監(jiān)管的內(nèi)容應(yīng)以防范金融風險，維持金融秩序穩(wěn)定為中心，以合規(guī)性監(jiān)管為基礎(chǔ)，風險性監(jiān)管為重點來設(shè)計，同時由于金融改革不均質(zhì)性的特征，針對不同監(jiān)管對象應(yīng)各有側(cè)重。對國有商業(yè)銀行仍以合規(guī)性為主，并逐步過渡到風險性監(jiān)管；對新辦金融機構(gòu)應(yīng)以風險性監(jiān)管為主，合規(guī)性監(jiān)管為輔；對外資金融機構(gòu)應(yīng)遵循與國際接軌的原則，依照國際統(tǒng)一準則實施監(jiān)管；另外，在具體的監(jiān)管內(nèi)容設(shè)計上力求做到全面、、實用且具可操作性。
6、從監(jiān)管制度和標準來講，金融監(jiān)管的實施必須依法進行，市場是法制經(jīng)濟，嚴格的金融立法是金融監(jiān)管當局行使監(jiān)管職能的保證，其作為的規(guī)范構(gòu)成了金融監(jiān)管的法律基礎(chǔ)。是金融業(yè)監(jiān)管的“尚方寶劍”。監(jiān)管制度是監(jiān)管主體運作各種監(jiān)管行為的法律依據(jù)。依法監(jiān)管不僅是監(jiān)管有效性的前提和保障，也是各國金融監(jiān)管通行的慣例。我國陸續(xù)頒布了各種金融法律、法規(guī)近干件，奠定了良好的法律基礎(chǔ)，但關(guān)鍵的在于具體的實施過程中如何像市場經(jīng)濟國家那樣規(guī)范而靈活、權(quán)威而超脫。一般而言，健全的金融法律基礎(chǔ)和一套公認的準則是監(jiān)管的必要條件，監(jiān)管標準應(yīng)依法規(guī)為準繩。因此，當務(wù)之急是作好金融法的調(diào)整規(guī)范和廢、改、立工作，提高金融法的司法性和透明度。
關(guān)鍵詞：互聯(lián)網(wǎng)金融；金融監(jiān)管
一、互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展情況
雖然滲透率較低，但實現(xiàn)了超過360%的高速增長，平臺數(shù)量也從880家增加至2595家?；ヂ?lián)網(wǎng)金融興起之初，其帶來的信息不對稱程度的降低、去中介化所導(dǎo)致的交易成本的大幅度下降，以及大數(shù)據(jù)和云計算等新技術(shù)為資金供求雙方所提供的低成本、高效率的服務(wù)模式，引發(fā)了金融領(lǐng)域商業(yè)模式和服務(wù)模式的深度變革，開創(chuàng)了我國金融發(fā)展的新格局。在這種趨勢的沖擊下，目前我國提供金融服務(wù)的機構(gòu)分成了兩大陣營：一是以移動互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)和云計算等技術(shù)創(chuàng)新為支撐的新興互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，二是被“普惠金融”倒逼進行金融體制改革和服務(wù)創(chuàng)新的傳統(tǒng)銀行、保險、券商等金融服務(wù)機構(gòu)。但是，互聯(lián)網(wǎng)金融的成長道路充滿著風險與不確定性。在我國互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)高速發(fā)展的同時，其風險問題也頻頻發(fā)生，尤其是P2P網(wǎng)貸平臺，儼然成為互聯(lián)網(wǎng)金融風險問題爆發(fā)的重災(zāi)區(qū)。在“互聯(lián)網(wǎng)+”概念被各方熱捧，而監(jiān)管力度又不到位的情況下，近兩年來P2P平臺問題集中爆發(fā)，跑路、無法兌付、破產(chǎn)的平臺不計其數(shù)。2015年~2016年3月，共有580家問題平臺，其中309家P2P平臺跑路，2016年一季度累積問題平臺數(shù)量達到260家，未來還有不斷增加的趨勢，行業(yè)秩序已被嚴重擾亂（見圖1）。我國互聯(lián)網(wǎng)金融的主要功能與傳統(tǒng)金融相比，仍是資金融通、支付結(jié)算等，但其在交易渠道、運營技術(shù)等方面的創(chuàng)新表明互聯(lián)網(wǎng)金融同樣會具有較大風險，甚至其面臨的局部風險要遠大于傳統(tǒng)金融。
二、風險成因
1.金融行業(yè)本身的高風險特性。金融作為貨幣與資金的融通與交易活動，受宏觀經(jīng)濟狀況和利益相關(guān)者復(fù)雜財務(wù)關(guān)系的直接影響，本身具有高風險的特性?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的基本功能與傳統(tǒng)銀行業(yè)的金融服務(wù)功能本質(zhì)上是相同的，其基礎(chǔ)理論仍是金融功能理論，只是金融服務(wù)的運行方式發(fā)生了變化。因此，金融行業(yè)本身的高風險特性也必然會體現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境之中。以傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)為基礎(chǔ)的互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)，包括跨期跨區(qū)資源配置、支付清算、風險管理、價格發(fā)現(xiàn)、投資理財?shù)冉?jīng)營貨幣資金和金融產(chǎn)品的基本功能，依然面臨信用風險、流動性風險、操作風險等遭受損失的可能性。2.互聯(lián)網(wǎng)特征放大金融風險?；ヂ?lián)網(wǎng)環(huán)境下的金融體系圍繞金融業(yè)務(wù)的需求進行開發(fā)，應(yīng)用了移動互聯(lián)網(wǎng)、桌面互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)和云計算各類智能終端技術(shù)，為客戶提供了更加高效、靈活、便捷、全能化的金融服務(wù)，將金融功能更進一步融入到日常經(jīng)濟活動中。但與此同時，在一定程度上放大了傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)的風險，一旦出現(xiàn)風險，容易產(chǎn)生傳遞速度快、系統(tǒng)性強、難以控制的局面。在當前互聯(lián)網(wǎng)征信體制并不健全的情況下，P2P及眾籌融資模式對傳統(tǒng)融資程序的壓縮以及互聯(lián)網(wǎng)較強的關(guān)聯(lián)性和虛擬性急劇放大了信用風險。互聯(lián)網(wǎng)的快捷性加大了流動性風險及支付清算風險，部分創(chuàng)新金融產(chǎn)品（例如“余額寶”、“微信理財通”等產(chǎn)品賬戶）是短期的，而其投資在資本市場的項目一般都是長期的，資產(chǎn)負債之間通常存在嚴重錯配，加大了因交易環(huán)節(jié)中斷而導(dǎo)致的風險。另外，互聯(lián)網(wǎng)金融對大數(shù)據(jù)、云計算技術(shù)的依賴性也使得信息安全成為了新的挑戰(zhàn)，不當?shù)牟僮鞒绦蚺c內(nèi)部控制、非法入侵與信息泄露等都會對互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)體系構(gòu)成嚴重的威脅。根據(jù)2016年一季度互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)網(wǎng)絡(luò)安全報告，336家被調(diào)查機構(gòu)中有288家機構(gòu)（86%）域名未做隱私保護，140家機構(gòu)（42%）存在應(yīng)用安全風險，134家機構(gòu)（40%）被公開披露了安全漏洞，其業(yè)務(wù)風險分布情況見圖2。
三、風險特性
1.風險類型更為復(fù)雜?；ヂ?lián)網(wǎng)金融作為金融業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)深度融合的產(chǎn)物，其創(chuàng)新產(chǎn)品非常豐富。這些金融產(chǎn)品大多運用目前較為先進的信息技術(shù)與運營理念，結(jié)構(gòu)也較為復(fù)雜，一般具有較高的價格波動性和杠桿率，且由于技術(shù)保密等原因，互聯(lián)網(wǎng)金融信息披露普遍不完整、不準確，導(dǎo)致難以對其風險特性進行全面評估，也難以對其現(xiàn)金流及與其他金融產(chǎn)品的相關(guān)性進行準確預(yù)測。2.風險傳播速度加快?；ヂ?lián)網(wǎng)信息技術(shù)提高了金融服務(wù)運營的效率，也加快了支付清算風險的擴散速度。在互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境下，快速遠程功能及移動終端的使用使資金流動的速度大幅提升、范圍迅速擴大，互聯(lián)網(wǎng)金融使用的電子化貨幣和虛擬化賬戶等，也使得風險的預(yù)防和化解難度進一步提高。一旦出現(xiàn)問題，影響將更快地傳遞到每個人，甚至引發(fā)，監(jiān)管部門和金融機構(gòu)很難在短時間內(nèi)有效控制局面。3.風險系統(tǒng)關(guān)聯(lián)增強。互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)涉及擔保企業(yè)、銀行、第三方支付機構(gòu)及多方互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)，各利益相關(guān)者之間互相滲透和交叉，使得金融機構(gòu)間的風險系統(tǒng)關(guān)聯(lián)性日益增強。當發(fā)生資金問題時，必定會相互影響，進而可能演化成系統(tǒng)性風險?；ヂ?lián)網(wǎng)特性也打破了傳統(tǒng)金融行業(yè)通過分業(yè)經(jīng)營、提高市場準入規(guī)則等隔離風險的監(jiān)管方式，在一定程度上削弱了風險監(jiān)管能力。
四、風險監(jiān)管的難點
1.金融創(chuàng)新與監(jiān)管尺度。金融創(chuàng)新是指金融企業(yè)為了追求金融市場的潛在利益而在經(jīng)營活動中采取變革，提供差異化金融產(chǎn)品或服務(wù)的活動。這一過程往往會推動金融市場資源實現(xiàn)更有效配置，從而給金融行業(yè)帶來新的發(fā)展動力。傳統(tǒng)金融的低效和“長尾效應(yīng)”客觀上為互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新帶來了機遇。自2013年以來，互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新技術(shù)在網(wǎng)絡(luò)借貸、電子支付、數(shù)據(jù)金融、網(wǎng)絡(luò)理財、網(wǎng)絡(luò)保險等方面引發(fā)了新興的金融熱潮，互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)革命在金融領(lǐng)域引起的變革已成為我國當前產(chǎn)業(yè)變革的重要代表。與此同時，金融變革也意味著重大風險的產(chǎn)生，要求政府通過監(jiān)督和管理來彌補市場缺陷，從而降低金融創(chuàng)新給金融安全帶來的威脅。本質(zhì)上，金融創(chuàng)新與監(jiān)管存在著對立統(tǒng)一的關(guān)系，金融創(chuàng)新總是沖破監(jiān)管體制的束縛，同時又不斷促進監(jiān)管的變革，對監(jiān)管體系提出新的挑戰(zhàn)。2015年7月，人民銀行等10部門聯(lián)合出臺了《關(guān)于促進互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》，從框架上對互聯(lián)網(wǎng)金融的業(yè)態(tài)定位、監(jiān)管方向進行了規(guī)定，但法律監(jiān)管邊界仍較為模糊。由于我國互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)正處于起步發(fā)展階段，若監(jiān)管過于嚴格，容易扼殺互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)進行創(chuàng)新的積極性。良好的監(jiān)管尺度需要兼顧“效率”與“安全”問題。金融創(chuàng)新根植于監(jiān)管制度的灰色地帶，如果對互聯(lián)網(wǎng)金融放任發(fā)展，無疑會造成金融市場秩序的混亂；如果一開始就對互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境下的金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)實施過于苛刻的監(jiān)管，雖然可以有效地降低金融體系的風險，但同時會抑制金融行業(yè)的活力和效率。如何在創(chuàng)新與監(jiān)管的動態(tài)博弈中實現(xiàn)平衡，把握適度的監(jiān)管尺度，是互聯(lián)網(wǎng)金融風險監(jiān)管的難點問題。2.新興行業(yè)與監(jiān)管體系。監(jiān)管體系滯后是許多新興行業(yè)普遍面臨的問題，在互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)則更為突出?；ヂ?lián)網(wǎng)金融基于大數(shù)據(jù)等新技術(shù)的應(yīng)用，處于高速發(fā)展階段，由于目前我國監(jiān)管系統(tǒng)的不完善，容易出現(xiàn)信用風險、技術(shù)風險、操作風險等問題。2016年4月，央行出臺了《互聯(lián)網(wǎng)金融風險專項整治工作實施方案》，進一步規(guī)范了業(yè)務(wù)性質(zhì)，并著重從部門統(tǒng)籌的角度對各級金融監(jiān)管部門的整治職責進行了劃分。由于我國互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管法律法規(guī)尚未建立，因此，沒有明確的監(jiān)管部門專門負責互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管工作，目前的監(jiān)管系統(tǒng)在很大程度上仍按照傳統(tǒng)金融業(yè)的分業(yè)歸口監(jiān)管。傳統(tǒng)金融行業(yè)的監(jiān)管經(jīng)過長時間的發(fā)展，已形成了嚴格的監(jiān)管體系。在中央政府層面，形成了以中國人民銀行、中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會、中國證券監(jiān)督管理委員會和中國保險監(jiān)督管理委員會為主體的“一行三會”的監(jiān)管格局；在地方政府層面，有相應(yīng)級別的機構(gòu)與之呼應(yīng)。然而，傳統(tǒng)的監(jiān)管體系已難以適應(yīng)新興發(fā)展的互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的監(jiān)管需要。金融創(chuàng)新步伐的加快，在一定程度上導(dǎo)致金融業(yè)務(wù)類型和數(shù)量迅速增多，從而引發(fā)監(jiān)管混亂或重復(fù)監(jiān)管等現(xiàn)象，監(jiān)管效率低下成為目前我國金融監(jiān)管面臨的重要難題。3.風險控制與監(jiān)管能力?；ヂ?lián)網(wǎng)金融行業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵是風險控制，征信體系的健全則是風險管控最重要的一道防線。完備的征信體系能夠有效地防止道德風險和逆向選擇問題，從而避免信息不對稱情況的發(fā)生。在互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境下，各類新型金融業(yè)務(wù)高度依賴互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的支持，也增加了操作和安全技術(shù)的復(fù)雜性。監(jiān)管的中心任務(wù)，在于確?；ヂ?lián)網(wǎng)金融行業(yè)的風險管控能夠使得總體風險處于可控范圍內(nèi)。在新的風險模式下，監(jiān)管能力的建設(shè)成為新的課題。目前，我國征信體系由央行主導(dǎo)，即大量企業(yè)和個人的信用數(shù)據(jù)為官方所掌控。而新興互聯(lián)網(wǎng)金融機構(gòu)短期內(nèi)難以實現(xiàn)與政府主導(dǎo)的征信系統(tǒng)進行對接，主要是由于各金融機構(gòu)技術(shù)實力參差不齊，難以達到央行征信標準。我國互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展處于起步階段，標準業(yè)務(wù)模式尚未形成，行業(yè)準入門檻較低，部門從業(yè)機構(gòu)的數(shù)據(jù)規(guī)范性、信息安全機制、客戶隱私保護制度等很難達到基礎(chǔ)征信要求，在與央行征信系統(tǒng)的信息交互方面存在客觀困難，央行難以全面把握行業(yè)的整體風險。同時，傳統(tǒng)金融監(jiān)管的技術(shù)手段也難以滿足互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境下的金融監(jiān)管要求。在信息渠道高度發(fā)達的環(huán)境下，金融信息的數(shù)量和傳播速度均空前提升，而互聯(lián)網(wǎng)的虛擬性也使得實時監(jiān)管和實地監(jiān)管更加困難，從而使得監(jiān)管負擔大大加重。監(jiān)管機構(gòu)較金融從業(yè)機構(gòu)在技術(shù)實力上存在劣勢，其監(jiān)管能力的建設(shè)難以跟上互聯(lián)網(wǎng)金融時代風險管控的需求。
五、對策建議
關(guān)鍵詞：金融監(jiān)管；監(jiān)管改革計劃；次貸危機；金融衍生產(chǎn)品
中圖分類號：F831
文獻標識碼：A
文章編號：1003―7217(2008)06―0011―06
一、引言
美國財政部部長亨利?保爾森于2008年3月31日宣布，計劃大規(guī)模改革金融監(jiān)管體制，這項長達218頁的計劃涉及銀行業(yè)務(wù)、地方保險經(jīng)紀公司，以及房屋經(jīng)紀等各個金融領(lǐng)域，這是自1929年美國經(jīng)濟大蕭條以來最廣泛的金融監(jiān)管體系改革計劃。該計劃宣布后，引起了美國政經(jīng)界的廣泛爭議和世界各國金融界的普遍關(guān)注。該改革計劃主要內(nèi)容包括七個方面：一是擴大美國聯(lián)邦儲備委員的監(jiān)管權(quán)限，使其成為“市場穩(wěn)定監(jiān)管者”。美聯(lián)儲除監(jiān)管商業(yè)銀行外，還將有權(quán)監(jiān)管投資銀行、對沖基金等其他可能給金融體系造成風險的商業(yè)機構(gòu)。二是新建監(jiān)管機構(gòu)“金融審慎管理局”，整合銀行監(jiān)管權(quán)，目前日常銀行監(jiān)管事務(wù)由5個聯(lián)邦機構(gòu)負責，日后由這個新機構(gòu)統(tǒng)一負責。三是新建監(jiān)管機構(gòu)“商業(yè)行為監(jiān)管局”，負責規(guī)范商業(yè)活動和保護消費者利益。以上為三大主要經(jīng)濟監(jiān)管機構(gòu)。四是新建聯(lián)邦委員會“抵押貸款創(chuàng)設(shè)委員會”，負責制定統(tǒng)一的抵押貸款經(jīng)紀人執(zhí)照發(fā)放標準，以改變目前許多此類經(jīng)紀人脫離聯(lián)邦監(jiān)管的現(xiàn)狀。五是新建“全國保險管理局”，逐步開始由聯(lián)邦政府負責監(jiān)管保險業(yè)。鑒于目前美國保險業(yè)監(jiān)管權(quán)分散于各州政府，聯(lián)邦政府計劃在財政部內(nèi)部設(shè)立這個全國范圍保險業(yè)監(jiān)管機構(gòu)以改變這種現(xiàn)狀。六是擴大“總統(tǒng)金融市場工作小組”權(quán)限，由管理金融市場擴展到整個金融部門。七是裁撤財政部下屬儲蓄管理局，其管理儲蓄機構(gòu)職能由財政部貨幣監(jiān)理署履行。雖然該計劃要進入立法程序尚需時日，但是該計劃是針對當前美國不穩(wěn)定的經(jīng)濟金融形勢提出的改革措施，體現(xiàn)了美國金融監(jiān)管的未來發(fā)展趨勢。那么，美國政府為什么會推出該計劃，它會給美國的金融運行產(chǎn)生什么樣的影響，該計劃對我國目前金融監(jiān)管有什么啟示?以下試對此作出分析。
二、美國政府推行金融監(jiān)管改革計劃的原因分析
在美國的歷史上，金融體系和金融監(jiān)管的目標經(jīng)歷了許多變化，往往經(jīng)過大的金融動蕩或是危機后，就會作出重大的監(jiān)管變革。19世紀和20世紀初的一系列嚴重的經(jīng)濟蕭條和金融恐慌促成了《1913年聯(lián)邦儲備法》的出臺，并創(chuàng)建了聯(lián)邦儲備銀行體系；在20世紀30年代的大蕭條后，先后出臺了《1933年銀行法案》和《1935年銀行法案》，通過實施銀行存款保險等制度，銀行體系從崩潰的邊緣逐漸得到了恢復(fù)；2002年，由于安然事件的教訓(xùn)，通過了薩班斯法案，對銀行的內(nèi)部控制提出了更加嚴格的要求，如進一步縮短財務(wù)報告披露的滯后期，提高報告的及時性和準確性等。美國銀行監(jiān)管體系是一個逐步演變的過程，也被稱為是“危機塑造的”。這次推出金融監(jiān)管改革計劃，也正是美國經(jīng)濟金融在經(jīng)歷較長時間繁榮后，突然出現(xiàn)了大的動蕩和不穩(wěn)定，究其原因主要有以下幾個方面：
1．次貸危機引發(fā)的信貸危機、美元危機和股市危機是促使美國政府推進金融監(jiān)管改革的直接原因。自2007年2月次貸危機爆發(fā)以來，危機愈演愈烈，花旗、美林、摩根大通、德意志銀行、瑞士信貸第一波士頓銀行、瑞銀集團、美國銀行等金融機構(gòu)出現(xiàn)巨額虧損，花旗、美林、瑞銀的CEO都先后易人。世界排名第五的投行貝爾斯登因出現(xiàn)巨額虧損，公司股價從60美元跌至2美元，被摩根大通協(xié)議收購，對沖基金行業(yè)中的一些最知名公司也蒙受損失，全球主要股市出現(xiàn)持續(xù)下跌，美聯(lián)儲和其他一些國家中央銀行紛紛采取措施，對金融機構(gòu)進行緊急救助。國際貨幣基金組織(IMF)于2008年4月8日在華盛頓了半年一度的《全球金融穩(wěn)定報告》認為，次貸危機可能對金融系統(tǒng)和宏觀經(jīng)濟產(chǎn)生重大影響，政策制定者必須立即制訂應(yīng)急計劃或其他補救計劃，以減輕更為劇烈調(diào)整的風險，同時還需解決當前動蕩的根源。該報告預(yù)計美國房價下跌和抵押貸款拖欠情況的增加可能導(dǎo)致與抵押貸款市場和相關(guān)證券有關(guān)的損失總額達到5650億美元，若加上美國發(fā)放的與商業(yè)房地產(chǎn)、消費信貸貸款和公司的貸款及發(fā)行的相關(guān)證券，潛在損失總額可能增加到9450億美元。這一評估結(jié)果比此前所有經(jīng)濟學(xué)家和金融機構(gòu)對這場危機損失所公開發(fā)表的預(yù)期都更為悲觀。此前，對這場危機損失最悲觀的公開評估來自德國金融監(jiān)管局一份內(nèi)部報告，報告預(yù)測，次貸危機可能帶來的損失金額為4300億美元，在最壞情況下可能會達到6000億美元。美國金融市場一直鼓勵創(chuàng)新與競爭，強調(diào)通過內(nèi)生力量保持市場穩(wěn)定的均衡，次級債曾經(jīng)是作為資產(chǎn)證券化創(chuàng)新的成果，但不想?yún)s釀成了一場波及全球的金融危機。次貸危機暴露了市場自身無法克服的缺陷，從本世紀初開始，美國次級抵押貸款規(guī)?？焖倥蛎?，從2001年1200億美元增長到2006年的6000億美元(見表1)。在長達七年的時間里，監(jiān)管當局沒有對次級債市場給予合適的干預(yù)，就連格林斯潘本人也承認：“當時也了解到一些次級抵押貸款的問題，但確實沒有意識到這種融資行為的嚴重后果……更沒有想到它會引發(fā)如此大規(guī)模的市場震蕩?！睔v史上曾多次上演由資產(chǎn)泡沫和相應(yīng)而生的貨幣供應(yīng)量增長導(dǎo)致金融市場崩盤的悲?。簭?7世紀荷蘭的“郁金香瘋狂”，到18世紀“南海泡沫事件”、19世紀“鐵路狂飆”，直至20世紀30年代的“大蕭條”。雖然此次金融危機涉及的某些杠桿工具屬于新興產(chǎn)品(尤其是被沃倫?巴菲特譽為“具有大規(guī)模破壞力的金融工具”的衍生品)，雖然此次危機規(guī)模前所未有，但就其基本邏輯而言，當前發(fā)生的金融危機與以往沒有本質(zhì)區(qū)別。用海曼?明斯基的模型來看，經(jīng)濟繁榮都是由銀行信用擴張開始，次貸危機前，房地產(chǎn)價格上漲吸引更多投資者進入市場，出現(xiàn)亞當?斯密稱為的“過度貿(mào)易”情況，明斯基稱之為“上升階段”，當美國房屋抵押貸款經(jīng)紀人把貸款發(fā)放給不具備資質(zhì)的人群，對利潤的投機就從正常的理偏離為人們所謂的“投機過熱”或“投機泡沫”，泡沫偏離到一定程度就會破裂，而極度負面的泡沫就是經(jīng)濟崩潰。和以往歷次金融危機一樣，政府不得不充當最后貸款人的角色，在多次注資和降息的基礎(chǔ)上，美國財政部于2008年7月宣布向陷入困境的最大兩家按揭融資機構(gòu)房利美(Fannie Mae)與房地美(Freddie
Mac)注資150億美元，聯(lián)邦存款保險公司于2008年7月11日宣布接管因擠兌倒閉的IndyMac銀行。次貸危機促使金融監(jiān)管當局反思其監(jiān)管政策和監(jiān)管體系的不足，是促使監(jiān)管當局推出監(jiān)管改革計劃的直接原因。
2．放松管制和放任金融創(chuàng)新導(dǎo)致金融風險不斷積累。美國經(jīng)濟自從20世紀90年代以來，一直保持著較好的經(jīng)濟增長，崇尚市場至上的思想在經(jīng)濟政策中占據(jù)主導(dǎo)作用，呼吁放松管制的呼聲一直不絕于耳，強調(diào)“管得最少的政府是最好的政府”，正如美國總統(tǒng)候選人奧巴馬在競選演講中提出：“政府不應(yīng)該擋住革新的道路，我們不可能再回到管制的舊時代?！痹诮鹑陬I(lǐng)域放松管制的最大舉措就是美國參眾兩院通過了《1999年金融服務(wù)法》，廢止了自1933年開始執(zhí)行的《格拉斯?斯蒂格爾法》，結(jié)束了銀行、保險、證券分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管的歷史。正是由于放松了金融監(jiān)管，銀行的經(jīng)營范圍越來越廣，金融創(chuàng)新越來越多，金融衍生產(chǎn)品層出不窮，金融衍生品交易成為銀行重要的賺錢手段。在過去的10年里，全球金融衍生品市場快速增長，1998年7月全球金融衍生品的名義價值為87萬億美元，到2006年7月已增加到454萬億美元，相當于當年全世界的GDP總和的9倍多。美國財政部公布的2006年第二季度的商業(yè)銀行金融衍生市場報告中指出，美國最大的5家銀行，摩根大通(JP Morgan Chase)、花旗集團等，占全部902家銀行金融衍生產(chǎn)品總和的97％，收入占94％。在所有銀行金融衍生產(chǎn)品類別中，規(guī)模最大的是“利率產(chǎn)品類”(Interest Rate)，占整個盤子的83％，名義價值為98.7萬億美元。為了有效化解銀行信貸風險，所謂“銀行債權(quán)證券化”成為了美國銀行業(yè)通行的做法，即銀行通過把貸款賣給非銀行金融機構(gòu)以甩掉包袱、輕裝上陣。銀行“卸載”貸款的買家主要是各類基金、保險公司和金融公司等非銀行金融機構(gòu)。為了購買貸款，這些金融機構(gòu)通常會在市場上發(fā)行金融證券(最常見的是債券)，以籌措所必需的資金。美國商業(yè)銀行的這種“卸載”行動已徹底改變了這個國家銀行業(yè)的形勢，加速了銀行系統(tǒng)從1970年代開始的打破此疆彼界的步伐，從而使原來全部由銀行承擔的信貸風險變得日益社會化、公眾化，而正是這些所謂金融創(chuàng)新直接導(dǎo)致了這次次貸危機。次貸危機的源頭是抵押貸款經(jīng)紀商將房屋抵押貸款發(fā)放給不具備資質(zhì)或還款能力的客戶，然后投資銀行將抵押債券分類、切割，同其他債券或金融衍生產(chǎn)品混合，形成形形的債務(wù)抵押債券，再經(jīng)過穆迪、標準普爾等評級公司的評級推介和一系列包裝后，將這些債務(wù)抵押債券分門別類地出售。經(jīng)過這樣復(fù)雜的處理后，投資者根本就不知道這種產(chǎn)品的內(nèi)容和風險，直到由于美國房地產(chǎn)價格下跌，次貸危機才浮出水面并愈演愈烈。因金融科技進步而于十年前誕生的抵押債務(wù)債券和抵押貸款債券如今已頗具規(guī)模，從而使高風險資產(chǎn)經(jīng)重新包裝后獲得很高的評級。這些變化和信用違約掉期的發(fā)明讓風險管理人員能夠輕松地交易和對沖信用風險。隨著大量資金進入新型投資工具，非銀行金融體系規(guī)模激增，全球金融市場的一體化進程逐步加深。盡管美國現(xiàn)有的監(jiān)管制度致力于保護投資者，但是復(fù)雜的金融創(chuàng)新使得投資者處于一種弱勢的狀態(tài)，以至于美國《時代》周刊指出正是金融創(chuàng)新導(dǎo)致了金融危機。斯蒂格利茨認為，在上個世紀70～90年代，世界發(fā)生了大約100場金融危機，其中很多危機都是由某種形式的放松監(jiān)管的速度過快而造成的，在某些領(lǐng)域政府的監(jiān)管依然必不可少。市場會失靈，政府也會失靈，讓他們共同工作才顯得格外重要，他們之間恰好能夠取長補短L7J。對金融業(yè)適度的監(jiān)管是完全必要的，這是由其本身特性所決定。無論金融業(yè)的形態(tài)怎么變化，也無論金融產(chǎn)品如何創(chuàng)新、信息技術(shù)如何先進，金融業(yè)作為金融中介的本質(zhì)不會改變，金融產(chǎn)品所具有的公共品的性質(zhì)不會改變。在新的時代條件下，由于金融創(chuàng)新、市場參與層次和范圍更加廣泛、技術(shù)進步等原因，信息不對稱的情況不但沒有減弱，相反更加明顯；由于金融杠桿的使用，其外部性特征也隨之放大，可能造成局部風險變?yōu)槿骘L險，單一風險變?yōu)橄到y(tǒng)風險，由“市場失靈”造成的金融風險在范圍、層次和影響上也將超過以往的規(guī)模。作為監(jiān)管者，就應(yīng)該審時度勢地調(diào)整監(jiān)管思路和策略。
3．監(jiān)管權(quán)力的過度分散導(dǎo)致監(jiān)管真空的出現(xiàn)。美國在政治領(lǐng)域歷來強調(diào)權(quán)力的分散和制衡，在監(jiān)管領(lǐng)域同樣如此。美國的監(jiān)管體系相當復(fù)雜，商業(yè)銀行同時受聯(lián)邦當局和州當局監(jiān)管機構(gòu)的監(jiān)管，幾乎所有銀行都受到不止一家機構(gòu)的監(jiān)管。美國的金融監(jiān)管機構(gòu)主要有：貨幣監(jiān)理署、聯(lián)邦儲備體系、州銀行機構(gòu)，其他監(jiān)管機構(gòu)還有司法部、證券交易委員會、儲蓄機構(gòu)監(jiān)理局和其他儲蓄機構(gòu)監(jiān)管者、州保險專員、聯(lián)邦商務(wù)委員會等。監(jiān)管機構(gòu)之間的職能既有分工，也有重疊，多個監(jiān)管機構(gòu)同時并存在一定程度上實現(xiàn)了監(jiān)管權(quán)力的制衡，并提高了監(jiān)管機構(gòu)的專業(yè)化程度，這種監(jiān)管體系為金融創(chuàng)新提供了民主和自由的環(huán)境，就如格林斯潘在《動蕩年代》里寫道：“幾個監(jiān)管者比一個好?！钡沁@種監(jiān)管體系在快速發(fā)展的金融市場面前可能出現(xiàn)監(jiān)管者缺位、出現(xiàn)監(jiān)管真空的情況。在這次次貸危機的發(fā)生過程中可以看出，從次級貸款、和其他產(chǎn)品混合到信用評級、打包銷售，在這樣一個長的鏈條上，由于分別隸屬于不同監(jiān)管部門的監(jiān)管范圍，在風險傳遞蔓延過程中，卻沒有一家監(jiān)管機構(gòu)負責，原來具有優(yōu)勢的分散監(jiān)管體制反而變?yōu)橐环N劣勢。美國的金融監(jiān)管體系基本上沿襲了上個世紀30年代因經(jīng)濟危機而變革后的格局，在當前全球化、信息化的新格局下，現(xiàn)有的監(jiān)管體系的局限性和不足已經(jīng)逐漸暴露出來。從次貸危機反映出美國現(xiàn)行金融監(jiān)管體制的弊端，主要表現(xiàn)在三個方面：一是多個監(jiān)管機構(gòu)之間協(xié)調(diào)不夠。由于實行功能性監(jiān)管，分別由不同的監(jiān)管部門對銀行、保險、證券、期貨四個行業(yè)類別機構(gòu)實施監(jiān)管，反而沒有一個監(jiān)管部門擁有全部信息和權(quán)威以監(jiān)控系統(tǒng)性風險，無法識別并制約個別金融機構(gòu)危害整個金融系統(tǒng)穩(wěn)定的不當行為，不同金融機構(gòu)之間很難采取高效率的聯(lián)合行動解決金融市場突發(fā)危機事件。二是導(dǎo)致監(jiān)管套利行為的出現(xiàn)。在混業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管的情形下，由于界限不清或職責不明造成的“監(jiān)管真空”，使得一些金融風險未能夠得到及時發(fā)現(xiàn)和有效控制，由于各個行業(yè)監(jiān)管標準不一，導(dǎo)致金融控股集團主動選擇對其更為有利的監(jiān)管機構(gòu)，為監(jiān)管套利行為提供了空間。三是功能重疊造成了資源浪費，降低了效率。美國現(xiàn)行的金融監(jiān)管體系錯綜復(fù)雜，金融監(jiān)管機構(gòu)既包括基于聯(lián)邦法設(shè)立的監(jiān)管機構(gòu)，也包括基于州法設(shè)立的州政府監(jiān)管機構(gòu)，而且對于銀行、證券和保險分別設(shè)立監(jiān)管機構(gòu)，監(jiān)管體系也完全不同，這種狀況導(dǎo)致了聯(lián)邦法金融機構(gòu)與州法金融機構(gòu)往往從事相同的業(yè)務(wù)卻受不同的機構(gòu)監(jiān)管，由此常常引起金融機構(gòu)之間、金融監(jiān)管機構(gòu)之間的紛爭，這種狀況既造成了監(jiān)管資源的
浪費，還降低了監(jiān)管效率。
構(gòu)建一個科學(xué)的監(jiān)管體系，除需科學(xué)選擇監(jiān)管機構(gòu)的設(shè)置模式及其內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)外，還需要有一套在監(jiān)管機構(gòu)進行合理的權(quán)力配置的機制，在機制設(shè)置上主要考慮以下四個方面問題：一是合理選擇分業(yè)監(jiān)管或混業(yè)監(jiān)管模式，即通盤規(guī)劃產(chǎn)業(yè)政策，避免由于權(quán)責重疊造成管轄沖突和政策矛盾等。二是科學(xué)設(shè)置集權(quán)和分權(quán)的界限，集權(quán)模式是由中央(聯(lián)邦)監(jiān)管機構(gòu)統(tǒng)一行使監(jiān)管權(quán)、在地方設(shè)置派駐機構(gòu)代表國家在地方進行監(jiān)管的模式，分權(quán)模式是指地方(州)監(jiān)管機構(gòu)基于地域因素和中央(聯(lián)邦)分享相關(guān)領(lǐng)域監(jiān)管權(quán)的模式。三是建立監(jiān)管機構(gòu)間的溝通和協(xié)商機制，即確定諸如透明、無歧視等統(tǒng)一監(jiān)管標準，制定統(tǒng)一的監(jiān)管程序，完善事先以及事后的監(jiān)管影響評估制度等。四是監(jiān)管目標的一致性。無論采取何種監(jiān)管機制，最終的目標都是維護金融支付體系的穩(wěn)定、保護存款人的利益、促進金融機構(gòu)的合法競爭，節(jié)約高效地使用監(jiān)管資源，從而提高整個社會福利、努力實現(xiàn)“帕累托最優(yōu)”。
三、金融監(jiān)管改革計劃對美國未來金融運行的影響
美國金融監(jiān)管改革計劃推出后，引起了強烈的反響，各界普遍對該計劃給予了肯定，認為該計劃對穩(wěn)定當前市場、恢復(fù)投資者信心起到了積極作用。但由于該計劃是對現(xiàn)有監(jiān)管格局的重大調(diào)整，涉及到監(jiān)管者、被監(jiān)管者、中介機構(gòu)等多方利益，各方人士對該計劃實施效果意見不一。但毫無疑問的是，作為近80年來最大規(guī)模的一次金融監(jiān)管改革，必將對美國未來金融運行產(chǎn)生巨大的影響。
1．將金融創(chuàng)新納入風險監(jiān)管和監(jiān)管機制。制度經(jīng)濟學(xué)理論認為：作為經(jīng)濟制度的組成部分，金融創(chuàng)新是與經(jīng)濟制度互為影響并具有因果關(guān)系的制度變革。微觀經(jīng)濟主體(金融機構(gòu))發(fā)現(xiàn)潛在的獲利機會(產(chǎn)生創(chuàng)新需求)后，將會自發(fā)地倡導(dǎo)、組織和實施制度變遷，其核心意義是指微觀金融組織受獲利傾向的驅(qū)使，會通過創(chuàng)造新的金融工具或經(jīng)營方式以逃避金融監(jiān)管。因此，對于這種創(chuàng)新行為，金融監(jiān)管機構(gòu)必然要調(diào)整監(jiān)管對策，通過金融監(jiān)管制度創(chuàng)新和手段創(chuàng)新，采取某些新的監(jiān)管政策和監(jiān)管規(guī)則以消除微觀金融創(chuàng)新所可能導(dǎo)致的負效應(yīng)。學(xué)者們對金融創(chuàng)新產(chǎn)生的原因從不同的角度進行了解釋，形成了較為系統(tǒng)的金融創(chuàng)新動因理論，即順應(yīng)需求的動因、順應(yīng)供應(yīng)的動因和規(guī)避管制的動因。從這次造成次貸危機的金融創(chuàng)新產(chǎn)品來看，主要是一些順應(yīng)供應(yīng)的動因造成，比如為不具備還款能力的人群發(fā)放房屋按揭貸款，再通過打包處理形成次級債券產(chǎn)品，通過所謂的金融創(chuàng)新擴大了公司的經(jīng)營業(yè)務(wù)規(guī)模。金融創(chuàng)新是美國金融市場長期以來保持國際領(lǐng)先地位的重要優(yōu)勢，也是美國崇尚市場意志的體現(xiàn)，但恰恰也是這次次貸危機的直接肇因。美國金融監(jiān)管改革計劃把金融創(chuàng)新納入金融監(jiān)管和金融機制，并不會對金融創(chuàng)新給予太多的限制，主要是對包括對抵押貸款衍生品市場進行徹底審查，對抵押貸款提供商提出更為嚴格的新執(zhí)業(yè)要求和標準，這有利減輕“金融創(chuàng)新”衍生的金融危機的傳染效應(yīng)。
2．將所有金融參與者納入監(jiān)管范圍。合成謬誤理論說明，即使市場參與者的行為都是理性的，但合成以后也會產(chǎn)生非理性的結(jié)果，金融主體的有限理性、金融體系的內(nèi)生風險及其傳導(dǎo)機制造成了金融體系的脆弱性，對金融體系各個環(huán)節(jié)的監(jiān)管都不可缺少。根據(jù)該計劃，美國將第一次成立一些聯(lián)邦監(jiān)管機構(gòu)，對金融系統(tǒng)所有參與者實施監(jiān)管，包括銀行、保險公司、對沖基金、信用評級公司等其他機構(gòu)。但這些監(jiān)管機構(gòu)的權(quán)力將受到限制，除非有關(guān)行業(yè)陷入危機，否則監(jiān)管機構(gòu)的權(quán)力將僅限于收集信息。新改革提案賦予美聯(lián)儲更多監(jiān)管權(quán)力，并將證券和期貨交易的監(jiān)管機構(gòu)合二為一。現(xiàn)有的銀行準備金制度可能以相同的方式照搬到投行上去，采取旨在增強銀行體系整體安全性及穩(wěn)固性的嚴格監(jiān)管措施，要求投行的資本標準上升，使其更接近于商業(yè)銀行。市場人士認為，改革計劃很可能削弱大型投資銀行的獲利，其它投資者擔心加強監(jiān)管可能讓外國投資者撤出美國市場，可能會加快資本從美國流出的速度。如果真發(fā)生這種情況，對于日益依賴外資以維持正常運轉(zhuǎn)的銀行和經(jīng)紀機構(gòu)而言不啻是個沉重打擊，另外還會進一步損害美元。針對市場的擔憂，美國財政部長保爾森已明確表示，反對實施更加嚴格的監(jiān)管，擔心任何收緊監(jiān)管的措施，都將削弱美國市場的競爭力。該計劃呼吁穆迪和標準普爾等評級公司要對金融產(chǎn)品差異有明確的區(qū)分，比如對公司、政府的傳統(tǒng)債券和住房抵押貸款證券應(yīng)區(qū)別對待，并且在資產(chǎn)證券化之前把調(diào)查工作做得更好。抵押貸款經(jīng)紀人是造成次貸危機的源頭，計劃也提出要建立在全國統(tǒng)一執(zhí)行的抵押貸款經(jīng)紀人注冊制度，規(guī)范經(jīng)紀人行為。
3．建立一個更加靈活、更有效率的監(jiān)管機制。根據(jù)《巴塞爾新資本協(xié)議》，有效銀行業(yè)監(jiān)管的三大支柱依次是最低資本要求、外部監(jiān)管和市場自律，良好的監(jiān)管機制是幾種因素共同作用的結(jié)果。改革計劃是對美國運行了近80年的監(jiān)管體制的重大變革，這項計劃在今年美國大選結(jié)束前被國會通過的可能性不大，樂觀的估計也要等到2010年才能付諸實施。但是該計劃體現(xiàn)了未來的監(jiān)管趨勢，就是需要一個能夠更靈活應(yīng)變的金融體系，以應(yīng)對市場的變化，更好地保護投資者和消費者的利益，更加強調(diào)通過市場自律來防范系統(tǒng)風險。該計劃使得美聯(lián)儲的職責變得更為廣泛和重大，承擔了更多穩(wěn)定市場和監(jiān)管金融服務(wù)的職責，提高了其監(jiān)管權(quán)威的地位。該計劃與極端的自由市場經(jīng)濟觀點有著本質(zhì)的不同，對于政府監(jiān)管和市場自律有了更加客觀和平衡的態(tài)度。計劃提出了由當前的原則導(dǎo)向監(jiān)管向目的導(dǎo)向監(jiān)管轉(zhuǎn)變的思路，相比原則導(dǎo)向監(jiān)管區(qū)分銀行、證券、保險和期貨的分業(yè)監(jiān)管模式，以目的為導(dǎo)向的監(jiān)管注重監(jiān)管目標，不再區(qū)分銀行、證券、保險和期貨幾個行業(yè)，而是按照監(jiān)管目標和風險類型的不同，將監(jiān)管劃分為三個層次：第一層次是著眼于解決整個金融市場穩(wěn)定問題的市場穩(wěn)定監(jiān)管；第二層次是著眼于解決由政府擔保所導(dǎo)致的市場紀律缺乏問題的審慎金融監(jiān)管；第三層次是著眼于和消費者保護有關(guān)，解決商業(yè)行為標準問題的商業(yè)行為監(jiān)管。目的導(dǎo)向?qū)鹑谑袌龅某墒於纫蟾?，即使美國目前的金融市場條件和金融監(jiān)管水平也難以達到目的導(dǎo)向監(jiān)管的要求，但目的導(dǎo)向監(jiān)管代表了未來最優(yōu)的監(jiān)管框架?？傊?，此次監(jiān)管體系改革計劃的目標，就是建立一個更靈活、更有效率的監(jiān)管體制，以應(yīng)對金融市場的不斷變化。
四、對我國金融監(jiān)管的啟示
我國的金融市場的開放程度和復(fù)雜程度還遠遠不能與美國市場相比，分業(yè)監(jiān)管的格局形成時間不長，現(xiàn)有金融監(jiān)管體系短時間內(nèi)調(diào)整的可能性不大，美國的金融監(jiān)管改革計劃不會對我國的金融市場和監(jiān)管現(xiàn)狀造成直接的影響，但對我國金融監(jiān)管工作依然有借鑒和啟示作用。
1．對金融創(chuàng)新要有正確的認識。金融創(chuàng)新是金融體系發(fā)展的動力，是金融市場體系健全和富有活力的體現(xiàn)，金融創(chuàng)新為消費者提供了更加豐富的產(chǎn)
品和服務(wù)，使市場交易更有效率。但金融創(chuàng)新也是雙刃劍，在帶來收益的同時，也帶來風險。此次次級房貸市場的投資者，特別是數(shù)量分析型基金由于大量使用杠桿交易，因而有了數(shù)十倍，甚至數(shù)百倍于自身資本規(guī)模的金融資產(chǎn)，過度投機地使用金融創(chuàng)新工具會造成風險被杠桿放大，局部風險可能變?yōu)槿中燥L險，單一市場風險可能變?yōu)橄到y(tǒng)風險。在我國金融市場不成熟、信息披露不健全、市場自律程度不夠的情況下，對金融創(chuàng)新要持審慎態(tài)度，既要鼓勵創(chuàng)新，也不能盲目跟風，尤其要關(guān)注金融衍生產(chǎn)品的風險管理問題。
2．尋求監(jiān)管和市場力量的均衡。金融監(jiān)管一直存在兩種不同的理論，即公共利益理論和私人利益理論。公共利益理論認為由于市場失靈的存在，政府通過對實施金融監(jiān)管，可以維護金融部門的安全，增進資源的合理配置，政府的監(jiān)管是為公共利益服務(wù)，可以無成本地實現(xiàn)目標。私人利益理論認為監(jiān)管是對市場需求和供給進行配置的金融服務(wù)，供給者在監(jiān)管的交換中獲得金融資源和自身利益，需求者是利益集團，在監(jiān)管中盡力提高他們的經(jīng)濟地位，監(jiān)管在給被監(jiān)管者帶來一定好處的同時，也增加了他們的成本。私人利益理論體現(xiàn)了對監(jiān)管的質(zhì)疑，事實上，沒有完美的市場，也沒有完美的監(jiān)管，將外部監(jiān)督和市場自律有機結(jié)合才能達到最佳效果。美國金融監(jiān)管從上個世紀30年代到本世紀初，經(jīng)歷了管制一放松管制一重新管制的一個過程，在危機發(fā)生后，就采取更為嚴厲的監(jiān)管措施，但隨著經(jīng)濟的繁榮高漲，在放松監(jiān)管的輿論壓力下，又會出現(xiàn)松動。為了更好地發(fā)揮事前監(jiān)督作用，而不是事后彌補，此次美國金融監(jiān)管改革計劃作出了和以往不同的調(diào)整方式。該計劃不是對監(jiān)管對象提出更高的要求，而是更多地對美國現(xiàn)有監(jiān)管體系的反思，比如對監(jiān)管職能進行重新劃分，對監(jiān)管流程進行梳理等。由此可以看出，美國金融監(jiān)管改革計劃并非要實施更加嚴厲的監(jiān)管，依然尊重市場的主體地位，而不是突出監(jiān)管者意志。
關(guān)鍵詞：金融監(jiān)管一體化；監(jiān)管效率；對策建議
中圖分類號：F832.0
文獻標識碼：A
文章編號：1003-9031(2007)09-0046-03
金融監(jiān)管一體化模式的運用，世界各國一直存在爭論，就是同一個國家在不同的經(jīng)濟、金融發(fā)展時期也有不同的做法。1997年，英國政府把英格蘭銀行的銀行監(jiān)管職能分離出來，將原來的9個金融監(jiān)管機構(gòu)合并，成立了金融服務(wù)管理局(FSA)，對金融機構(gòu)和金融活動實行一體化監(jiān)管。[1]隨后，韓國、澳大利亞、日本等國紛紛效仿，掀起了“金融監(jiān)管一體化改革”的浪潮。但由于金融監(jiān)管體制的選擇受政治、經(jīng)濟、文化、歷史等多方面因素影響，不存在一個適應(yīng)于所有國家或各種金融產(chǎn)品的一個完美的模式；不同地區(qū)、不同類型、不同所有制形式的金融機構(gòu)所要求的監(jiān)管技術(shù)水平和監(jiān)管側(cè)重點也不完全相同，因此，同一監(jiān)管政策可能會產(chǎn)生不同的監(jiān)管效應(yīng)。我國幅員遼闊，各地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展不平衡，金融機構(gòu)眾多且組織形式復(fù)雜，金融風險及其表現(xiàn)形式也存在較大差異。對于我國是否適于實行金融監(jiān)管一體化模式，能否實現(xiàn)一體化改革所倡導(dǎo)的監(jiān)管標準和手段的統(tǒng)一，實施后的效果如何，是值得金融理論界認真思考的一個現(xiàn)實問題。
一、金融監(jiān)管一體化的優(yōu)勢分析
從國際金融發(fā)展情況來看，具備下列條件的國家適合建立統(tǒng)一金融監(jiān)管機構(gòu)：經(jīng)濟發(fā)展水平高；資本市場發(fā)達；金融機構(gòu)公司治理完善，內(nèi)部控制水平高；混業(yè)經(jīng)營在金融體系中居主導(dǎo)地位；監(jiān)管人員綜合素質(zhì)高；金融監(jiān)管水平高。統(tǒng)一金融監(jiān)管有以下好處。
1.成本優(yōu)勢。一體化監(jiān)管不僅能節(jié)約人力和技術(shù)投入，降低監(jiān)管成本，更重要的是它可以降低信息成本，改善信息質(zhì)量。
2.提高監(jiān)管效率。一體化監(jiān)管能夠全面真實反映被監(jiān)管機構(gòu)所有經(jīng)營業(yè)務(wù)，監(jiān)管組織結(jié)構(gòu)更具有優(yōu)勢。在一定程度上，金融機構(gòu)已日益多樣化，不同類型機構(gòu)之間傳統(tǒng)的職能分工已經(jīng)消失。盡管有多種辦法可解決多樣化經(jīng)營機構(gòu)的全面審慎監(jiān)管，但是一個一體化的綜合監(jiān)管機構(gòu)可能更有效地監(jiān)督這些機構(gòu)的所有經(jīng)營，而且可以更好地察覺不同業(yè)務(wù)潛在的風險危機。在日常監(jiān)管中，一體化的監(jiān)管機構(gòu)可以用更加一致的監(jiān)管規(guī)則和監(jiān)管標準來加強監(jiān)管，同時又能更有效地考慮各業(yè)務(wù)品種的區(qū)別，提高監(jiān)管效率。
3.改善監(jiān)管環(huán)境。一體化監(jiān)管不僅可以避免重復(fù)機構(gòu)體制容易引發(fā)的不公平競爭性、政策性的不一致性及監(jiān)管的重復(fù)交叉與遺漏，而且能夠避免由于監(jiān)管者的監(jiān)管水平和監(jiān)管強度的不同，使不同的金融機構(gòu)或業(yè)務(wù)面臨不同的監(jiān)管制度約束，可以使消費者在其利益受到損害時，能便利地進行投訴，降低相關(guān)的信息搜尋費用。
4.適應(yīng)性強。隨著技術(shù)的進步和人們對金融工具多樣化要求的不斷提高，金融業(yè)務(wù)日新月異，―體化監(jiān)管能迅速適應(yīng)新的業(yè)務(wù)?？梢员苊獗O(jiān)管真空，有效降低金融創(chuàng)新形成的新的系統(tǒng)性風險，也可以避免多重監(jiān)管，降低不適宜的制度安排對創(chuàng)新形成的阻礙。
5.應(yīng)變協(xié)調(diào)效率高。由于所有的監(jiān)管對象被置于同一個監(jiān)管者的監(jiān)管之下，監(jiān)管者的責任認定非常明確。在處置金融風險的過程中，一體化監(jiān)管機構(gòu)更具有政策的一致性、協(xié)調(diào)的權(quán)威性和反映的及時性，能更加有效地利用監(jiān)管資源處置、平息金融風險或金融危機。例如在1994年墨西哥金融危機中，銀行管理委員會和證券管理委員會不僅在各自的管轄范圍內(nèi)對危機處理不當，而且當危機升級的時候，兩家機構(gòu)還配合不力，互相推委。危機過后，墨西哥立即統(tǒng)一了金融監(jiān)管機構(gòu)。1997年亞洲金融危機后的韓國也是如此。[2]
二、金融監(jiān)管一體化的缺陷分析
雖然理論上一體化監(jiān)管有諸多優(yōu)勢，但是沒有證據(jù)表明統(tǒng)一監(jiān)管機構(gòu)的監(jiān)管效率高于分業(yè)監(jiān)管機構(gòu)，而且實行金融監(jiān)管一體化改革的國家至今仍面臨諸多困難和障礙。
首先，盡管建立了統(tǒng)一的金融監(jiān)管機構(gòu)，但并沒有真正實現(xiàn)監(jiān)管標準和手段的同一，分業(yè)監(jiān)管下的以機構(gòu)為基礎(chǔ)的監(jiān)管仍在發(fā)揮作用。其次，已實行一體化監(jiān)管的國家，其監(jiān)管機構(gòu)內(nèi)部運行機制不夠完善，相關(guān)的監(jiān)管法律制度也不健全。絕大多數(shù)國家的一體化監(jiān)管機構(gòu)表示，他們目前遇到的一個主要問題是目標不明確、權(quán)責不清楚。由于各監(jiān)管目標之間往往存在沖突，在法律沒有明確規(guī)定的情況下，不僅難以達到強化監(jiān)管責任的目的，而且使監(jiān)管道德風險的情況更加嚴重。尤其是在轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟國家，由于操之過急，相關(guān)的配套改革措施沒能及時到位，使改革跌入了片面化、簡單化的陷阱。正如著名經(jīng)濟學(xué)家古德?哈特先生所說：改革沒有充分體現(xiàn)出統(tǒng)一監(jiān)管的好處，卻集中了兩者的壞處。最后，統(tǒng)一監(jiān)管機構(gòu)缺乏監(jiān)管者之間的競爭，容易導(dǎo)致低效率，而且由于監(jiān)管權(quán)力過分集中還容易產(chǎn)生，甚至滋生腐敗現(xiàn)象。美聯(lián)儲主席格林斯潘先生認為，多家監(jiān)管機構(gòu)并存可以形成良好的競爭機制，從而促使金融監(jiān)管工作不斷創(chuàng)新。因而，美國在1999年實行混業(yè)經(jīng)營后，金融監(jiān)管體系并沒有太大變革，美聯(lián)儲、貨幣監(jiān)理署與證券交易委員會均在不同場合表示沒有合并的打算，但是，美國卻是世界上金融監(jiān)管最為有效的國家之一。這也從某種意義上說明，混業(yè)經(jīng)營不是建立統(tǒng)一金融監(jiān)管機構(gòu)的必要條件，多家監(jiān)管機構(gòu)并存同樣能夠提供高效率的金融監(jiān)管服務(wù)。
三、我國金融監(jiān)管正處于一個兩難境地
1.從我國金融發(fā)展總體狀況看，我國尚不具備金融監(jiān)管一體化的條件。一是我國GDP總量雖然較大，但人均GDP較低，經(jīng)濟發(fā)展結(jié)構(gòu)不平衡，經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量較低，整體經(jīng)濟發(fā)展水平不高。二是我國資本市場雖然近幾年取得了長足發(fā)展，但遠未達到國際慣例所公認的發(fā)達程度，資本市場還不十分成熟和完善，投資者非理性表現(xiàn)較強，市場投機成分仍然較濃。三是國有金融機構(gòu)的股份制改革尚在進行中，股份制銀行還缺乏良好的公司治理，金融機構(gòu)的風險意識和相應(yīng)的約束機制不健全，整體內(nèi)控水平不高，各種各樣的案件發(fā)案率較高。四是金融法規(guī)還不十分健全，金融監(jiān)管人員綜合素質(zhì)較低，對金融風險的識別、監(jiān)測和分析能力不高，對國際上先進的風險監(jiān)管計量模型掌握不精，運用也不嫻熟，金融監(jiān)管水平較低，金融創(chuàng)新處于較低層次。[3]
2.從我國金融業(yè)最近幾年發(fā)展的情況看，似乎已經(jīng)逐漸出現(xiàn)了對統(tǒng)一金融監(jiān)管的客觀要求。一方面，隨著我國成功加入世界貿(mào)易組織，無論是金融產(chǎn)品交易，還是金融組織、金融市場之間的合作與結(jié)合都將從廣度和深度上日益加強。從業(yè)務(wù)合作到股權(quán)重組都將使我國金融與全球金融的聯(lián)系更加緊密，即金融全球化對我國金融的影響日益深遠。與此同時，隨著我國金融與國外金融的聯(lián)系日益緊密，對金融業(yè)的監(jiān)管和控制也變得更加復(fù)雜、更加困難，尤其是國內(nèi)分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管與全球混業(yè)的趨勢、國外大型金融集團的合作使得監(jiān)管的難度更加凸現(xiàn)。這就要求金融監(jiān)管體系更加靈活、更加綜合、更加統(tǒng)一，以提高金融監(jiān)管的有效性。
另一方面，從國內(nèi)的情況來看，盡管金融混業(yè)還沒有成為金融發(fā)展的主流，特別是還存在著一些金融混業(yè)經(jīng)營法律上的障礙，但是，不同金融部門間的業(yè)務(wù)合作和交叉、金融集團的發(fā)展等已經(jīng)初露端倪，例如，中信集團、中國光大集團，以及中國建設(shè)銀行控股中金公司、中國銀行組建中銀國際等。而銀證合作、銀行與基金的合作等這些不同金融機構(gòu)在業(yè)務(wù)方面的相互結(jié)合更是勢不可擋。
目前，商業(yè)銀行越來越多地參與證券資金的清算服務(wù)，而證券商進入銀行同業(yè)拆借市場，允許銀行開辦券商股票質(zhì)押貸款，允許保險資金通過投資基金進入股市等政策創(chuàng)新，則開辟了貨幣市場、資本市場、保險市場之間的資金流動渠道。不同種類金融機構(gòu)提供具有替代性的金融產(chǎn)品，擴大了銀行、信托、證券、保險之間混業(yè)經(jīng)營的基礎(chǔ)。與此同時，證券公司股民保證金賬戶在一定程度上具有銀行儲蓄存款的功能。
在保險業(yè)務(wù)方面，新的業(yè)務(wù)創(chuàng)新不斷涌現(xiàn)，這些新的保險業(yè)務(wù)，既有投資功能，又有儲蓄功能。[4]銀行、證券、保險之間的業(yè)務(wù)融合，已初步形成了三者之間業(yè)務(wù)滲透、優(yōu)勢互補、互利互惠、共同利用現(xiàn)有市場資源、共同發(fā)展的新格局，所有這些都在金融業(yè)的混業(yè)經(jīng)營方面邁出了新的一步。作為前瞻性的金融監(jiān)管建設(shè)，應(yīng)積極做好混業(yè)經(jīng)營監(jiān)管的各項準備工作。這既是金融機構(gòu)本身發(fā)展的需要，也是金融滿足經(jīng)濟發(fā)展需求的必然。而各種形式的混業(yè)必然呼喚金融監(jiān)管的統(tǒng)一。
盡管我國存在金融全球化與金融混業(yè)對統(tǒng)一監(jiān)管的客觀要求，但由于全球化和混業(yè)的廣度與深度不夠，從而決定了目前我國實行統(tǒng)一監(jiān)管還存在許多困難。一方面，我國金融融入全球金融的程度還不深。多年以來，我國的金融業(yè)可以說一直處于未開放的狀態(tài)，最近幾年，我國金融業(yè)盡管從業(yè)務(wù)合作到股權(quán)合資逐漸開放，但開放的規(guī)模和比例還非常小，尤其是作為金融體系核心的銀行業(yè)更是如此。并且目前金融領(lǐng)域的國際合作也多限于一些小商業(yè)銀行、證券機構(gòu)和基金公司的合作與合資。另一方面，我國金融混業(yè)的規(guī)模和比例還較小。就金融組織體系來說，無論是銀行業(yè)、保險業(yè)還是證券業(yè)，獨立的金融機構(gòu)占大多數(shù)，還是一種主流。銀證合作、銀行代銷基金等也還只是表層的業(yè)務(wù)合作，完全突破分業(yè)界限的分屬不同金融行業(yè)的業(yè)務(wù)交叉、股權(quán)交叉等也才剛開始。除此之外，法律也還沒有為混業(yè)經(jīng)營提供暢通的途徑。
通過上述分析可以看出，目前我國金融業(yè)發(fā)展的客觀現(xiàn)狀和現(xiàn)實條件都決定了金融監(jiān)管一體化在短期內(nèi)實施還缺乏穩(wěn)固的基礎(chǔ)?，F(xiàn)實告訴我們，做好分業(yè)監(jiān)管工作是實現(xiàn)金融統(tǒng)一監(jiān)管的前提和基礎(chǔ)，如果立即拋棄當前的金融分業(yè)管制結(jié)構(gòu)，推行全面的、激進化的改革，可能會使我國陷入金融混亂之中。
四、當前我國金融監(jiān)管需要做的重點工作
根據(jù)我國的具體國情和金融發(fā)展階段，當前提高金融監(jiān)管效率的關(guān)鍵在于群策群力、專心致志地做好銀行、證券、保險的分業(yè)監(jiān)管工作，不斷提高銀行、證券、保險監(jiān)管的專業(yè)化水平，并在此基礎(chǔ)上團結(jié)協(xié)作，形成監(jiān)管合力，強化金融監(jiān)管的有效性，提高金融運行效率，重點應(yīng)做好如下幾個方面的工作。
1.進一步完善金融監(jiān)管立法，加強金融監(jiān)管執(zhí)法。金融監(jiān)管法律法規(guī)是實施金融監(jiān)管、保障金融安全的法律依據(jù)，也是金融監(jiān)管規(guī)范化、法制化的根本保證。在完善我國金融立法的過程中，應(yīng)根據(jù)形勢和客觀條件的變化，不斷完善金融監(jiān)管法律體系，加強研究法律法規(guī)的可操作性。同時，應(yīng)強化金融執(zhí)法，賦予監(jiān)管機構(gòu)更大權(quán)利，并使其在運作上保持獨立性，增強金融監(jiān)管的嚴肅性，維護監(jiān)管人員的正當權(quán)益，樹立監(jiān)管部門權(quán)威，更好地維護經(jīng)濟、金融秩序。當前，在金融監(jiān)管立法方面，應(yīng)重點做好如下工作：一方面，全面審視現(xiàn)行的金融法規(guī)，修改已不符合實際或不適應(yīng)金融監(jiān)管發(fā)展趨勢的條款；另一方面，根據(jù)新形勢、新業(yè)務(wù)的發(fā)展要求完善有關(guān)條文。
2.加強金融監(jiān)管手段的創(chuàng)新，完善金融監(jiān)管方法，提高金融監(jiān)管效率。一是量化金融市場準入和退出標準，實現(xiàn)動態(tài)監(jiān)管和現(xiàn)場監(jiān)管的有機結(jié)合；二是建立金融監(jiān)測、預(yù)警機制及金融風險的防范、化解機制；三是加大資金投入，加快金融監(jiān)管手段的創(chuàng)新；四是制定和完善對金融監(jiān)管人員的再監(jiān)管措施，實行監(jiān)管責任追究制度。
3.建立嚴于自律的監(jiān)管客體系統(tǒng)，完善金融監(jiān)管客體的自律機制。一是建立系統(tǒng)完整的自律機制；二是以完善各類責任制為契機，強化自率機制的真正落實，增強自律制度的執(zhí)行力度；三是健全內(nèi)審機制，增強自律機構(gòu)的權(quán)威性；四是鼓勵金融機構(gòu)實施ISO9000標準，提高自我約束能力；五是加強銀行同業(yè)公會的同業(yè)自律監(jiān)督作用，對金融機構(gòu)自律機制實行有效監(jiān)管。
4.加強金融機構(gòu)內(nèi)控體系建設(shè)，盡最大努力把經(jīng)營風險降到最低程度。一是重視內(nèi)控制度建設(shè)，創(chuàng)造良好的內(nèi)控文化氛圍；二是建立相對獨立和權(quán)威的內(nèi)控機構(gòu)，負責內(nèi)控制度的制定和執(zhí)行；三是明確各管理部門職責，建立權(quán)責制衡機制；四是建立對內(nèi)部控制科學(xué)有效的綜合評價體系。
5.加強各監(jiān)管主體間的高效配合。在現(xiàn)階段，三大監(jiān)管機構(gòu)各自獨立行使監(jiān)管職能，如何協(xié)調(diào)各個監(jiān)管機構(gòu)，提高監(jiān)管質(zhì)量與效率至關(guān)重要。應(yīng)切實發(fā)揮聯(lián)席會議制度的功能，定期或不定期就監(jiān)管中的問題展開討論，研究對策，建立公告制度、通報制度、督辦制度、咨詢制度、金融機構(gòu)整體測評制度等，建立三者之間有效的信息共享機制。
6.加強金融監(jiān)管的國際合作與交流。一是加強對證券業(yè)的合作監(jiān)管；二是加強對金融衍生工具和對沖基金的風險監(jiān)管合作；三是完善國際金融統(tǒng)計，加強會計與信息批露的國際合作與標準化；四是加強與國際監(jiān)管組織和外國監(jiān)管當局的合作與交流。
參考文獻：
[1] 陳元.美國銀行監(jiān)管[M].北京：中國金融出版社，2000.
[2] 高鴻業(yè).全球金融風險監(jiān)管[M].北京：經(jīng)濟科學(xué)出版社，2001.
關(guān)鍵詞 網(wǎng)絡(luò)金融;特征一、網(wǎng)絡(luò)金融概述
一)網(wǎng)絡(luò)金融內(nèi)涵所謂網(wǎng)絡(luò)金融,又稱電子金融(e-finance),從狹義上講是指在國際互聯(lián)網(wǎng)(Internet)上開展的金融業(yè)務(wù),包括網(wǎng)絡(luò)銀行、網(wǎng)絡(luò)證券、網(wǎng)絡(luò)保險等金融服務(wù)及相關(guān)內(nèi)容;從廣義上講,網(wǎng)絡(luò)金融就是以網(wǎng)絡(luò)技術(shù)為支撐,在全球范圍內(nèi)的所有金融活動的總稱,它不僅包括狹義的內(nèi)容,還包括網(wǎng)絡(luò)金融安全、網(wǎng)絡(luò)金融監(jiān)管等諸多方面。它不同于傳統(tǒng)的以物理形態(tài)存在的金融活動,是存在于電子空間中的金融活動,其存在形態(tài)是虛擬化的、運行方式是網(wǎng)絡(luò)化的。它是信息技術(shù)特別是互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)飛速發(fā)展的產(chǎn)物,是適應(yīng)電子商務(wù)(e-commerce)發(fā)展需要而產(chǎn)生的網(wǎng)絡(luò)時代的金融運行模式。
二)網(wǎng)絡(luò)金融的特征1、業(yè)務(wù)創(chuàng)新。網(wǎng)絡(luò)金融以客戶為中心的性質(zhì)決定了它的創(chuàng)新性特征。為了滿足客戶的需求,擴大市場份額和增強競爭實力,網(wǎng)絡(luò)金融必須進行業(yè)務(wù)創(chuàng)新。2、管理創(chuàng)新。管理創(chuàng)新包括兩個方面:一方面,金融機構(gòu)放棄過去那種以單個機構(gòu)的實力去拓展業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略管理思想,充分重視與其他金融機構(gòu)、信息技術(shù)服務(wù)商、資訊服務(wù)提供商、電子商務(wù)網(wǎng)站等的業(yè)務(wù)合作,達到在市場競爭中實現(xiàn)雙贏的局面。另一方面,網(wǎng)絡(luò)金融機構(gòu)的內(nèi)部管理也趨于網(wǎng)絡(luò)化,傳統(tǒng)商業(yè)模式下的垂直官僚式管理模式將被一種網(wǎng)絡(luò)化的扁平的組織結(jié)構(gòu)所取代。3、市場創(chuàng)新。由于網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的迅猛發(fā)展,金融市場本身也開始出現(xiàn)創(chuàng)新。一方面,為了滿足客戶全球交易的需求和網(wǎng)絡(luò)世界的競爭新格局,金融市場開始走向國際聯(lián)合。另一方面,迫于競爭壓力一些證券交易所都在制定向上市公司轉(zhuǎn)變的戰(zhàn)略。4、監(jiān)管創(chuàng)新。由于信息技術(shù)的發(fā)展,使網(wǎng)絡(luò)金融監(jiān)管呈現(xiàn)自由化和國際合作兩方面的特點:一方面過去分業(yè)經(jīng)營和防止壟斷傳統(tǒng)金融監(jiān)管政策被市場開放、業(yè)務(wù)融合和機構(gòu)集團化的新模式所取代。另一方面,隨著在網(wǎng)絡(luò)上進行的跨國界金融交易量越發(fā)巨大,一國的金融監(jiān)管部門已經(jīng)不能完全控制本國的金融市場活動了。
二、網(wǎng)絡(luò)金融的風險從某種意義上來說,網(wǎng)絡(luò)金融的興起使得金融業(yè)變得更加脆弱,網(wǎng)絡(luò)金融所帶來的風險大致可分為兩類:基于網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)導(dǎo)致的技術(shù)風險和基于網(wǎng)絡(luò)金融業(yè)務(wù)特征導(dǎo)致的經(jīng)濟風險。首先,從技術(shù)風險來看,網(wǎng)絡(luò)金融的發(fā)展使得金融業(yè)的安全程度越來越受制于信息技術(shù)和相應(yīng)的安全技術(shù)的發(fā)展狀況。第一,信息技術(shù)的發(fā)展如果難以適應(yīng)金融業(yè)網(wǎng)絡(luò)化需求的迅速膨脹,網(wǎng)絡(luò)金融的運行無法達到預(yù)想的高效率,發(fā)生運轉(zhuǎn)困難、數(shù)據(jù)丟失甚至非法獲取等,就會給金融業(yè)帶來安全隱患。第二,技術(shù)解決方案的選擇在客觀上造成了技術(shù)選擇失誤風險,該風險表現(xiàn)在兩個方面:一是所選擇的技術(shù)系統(tǒng)與客戶終端軟件不兼容,這將會降低信息傳輸效率;二是所選擇的技術(shù)方案很快被技術(shù)革新所淘汰,技術(shù)落后將帶來巨大的經(jīng)濟損失。其次,從經(jīng)濟風險來說,網(wǎng)絡(luò)金融在兩個層面加劇了金融業(yè)的潛在風險:其一,網(wǎng)絡(luò)金融的出現(xiàn)推動了混業(yè)經(jīng)營、金融創(chuàng)新和全球金融一體化的發(fā)展,在金融運行效率提高,金融行業(yè)融合程度加強的同時,實際上也加大了金融體系的脆弱性;其二,由于網(wǎng)絡(luò)金融具有高效性、一體化的特點,因而一旦出現(xiàn)危機,即使只是極小的問題都很容易通過網(wǎng)絡(luò)迅速在整個金融體系中引發(fā)連鎖反應(yīng),并迅速擴散。
三、網(wǎng)絡(luò)金融發(fā)展存在的問題務(wù)規(guī)模有限,收入水平不高,基本上處于虧損狀況。第二,網(wǎng)上金融業(yè)務(wù)具有明顯的初級特征。我國的網(wǎng)絡(luò)金融產(chǎn)品和服務(wù)大多是將傳統(tǒng)業(yè)務(wù)簡單地“搬”上網(wǎng),更多地把網(wǎng)絡(luò)看成是一種銷售方式或渠道,忽視了網(wǎng)絡(luò)金融產(chǎn)品及服務(wù)的創(chuàng)新潛力。在主觀方面,主要存在兩點問題:第一,未能進行有效的統(tǒng)一規(guī)劃。我國網(wǎng)絡(luò)金融的發(fā)展因缺乏宏觀統(tǒng)籌,各融機構(gòu)在發(fā)展模式選擇、電子設(shè)備投入、網(wǎng)絡(luò)建設(shè)諸方面不僅各行其道,甚至還相互保密、相互設(shè)防,造成信息、技術(shù)、資金的浪費和內(nèi)部結(jié)構(gòu)的畸形,不僅不利于形成網(wǎng)絡(luò)金融的發(fā)展,還有可能埋下金融業(yè)不穩(wěn)定的因素。第二,立法滯后。一方面與市場經(jīng)濟發(fā)達國家相比,我國網(wǎng)絡(luò)金融立法滯后。我國此類法律極為有限,只有《網(wǎng)上證券委托暫行管理辦法》、《證券公司網(wǎng)上委托業(yè)務(wù)核準程序》等幾部法規(guī),并且涉及的僅是網(wǎng)上證券業(yè)務(wù)的一小部分。另一方面與傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)健全的法律體系相比,網(wǎng)絡(luò)金融立法同樣滯后。面對網(wǎng)絡(luò)金融的發(fā)展和電子貨幣時代的到來,需要進一步研究對現(xiàn)行金融立法框架進行修改和完善,適當調(diào)整金融業(yè)現(xiàn)有的監(jiān)管和調(diào)控方式,以發(fā)揮其規(guī)范和保障作用,促進網(wǎng)絡(luò)金融積極穩(wěn)妥地發(fā)展。
四、建議應(yīng)采取的對策針對上述風險和問題,提出以下幾點對策。(1)確立傳統(tǒng)金融與網(wǎng)絡(luò)金融并行發(fā)展的戰(zhàn)略。(2)建立專門的指導(dǎo)和管理機構(gòu)。(3)加快網(wǎng)絡(luò)金融立法。(4)造就復(fù)合型金融人才。(5)改革分業(yè)管理體制。(6)加快電子商務(wù)和網(wǎng)絡(luò)銀行的立法進程。(7)銀監(jiān)會應(yīng)提高對網(wǎng)絡(luò)銀行的監(jiān)管水平。(8)大力發(fā)展先進的、具有自主知識產(chǎn)權(quán)的信息技術(shù),建立網(wǎng)絡(luò)安全防護體系。(9)建立大型共享型網(wǎng)絡(luò)銀行數(shù)據(jù)庫。(10)建立網(wǎng)絡(luò)金融統(tǒng)一的技術(shù)標準。
【參考文獻】
關(guān)鍵詞：房地產(chǎn) 融資市場 宏觀調(diào)控
近年來，隨著國家對房地產(chǎn)業(yè)逐步實施了一系列的宏觀調(diào)控政策，特別是日趨嚴格的土地和金融信貸政策使房地產(chǎn)業(yè)遭遇了前所未有的資金困境。為了解決融資困難，房地產(chǎn)業(yè)開始探求多元化的融資渠道，諸如信托、基金、上市以及私募融資等形式開始頻繁地出現(xiàn)，而房地產(chǎn)融資也成為業(yè)內(nèi)最受關(guān)注的議題，房地產(chǎn)金融創(chuàng)新的理論探討與實踐嘗試將成為今后一個時期房地產(chǎn)業(yè)的主旋律。當前房地產(chǎn)融資市場格局的形成有著深刻的政府政策背景和產(chǎn)業(yè)發(fā)展背景。認清融資市場格局的形成背景有助于我們更好地認識房地產(chǎn)融資市場，理解其存在的合理性并及時地把握地產(chǎn)融資市場的發(fā)展趨勢。
一、政府政策背景
政府政策背景主要包含兩方面內(nèi)容：一是配合宏觀調(diào)控，政府在房地產(chǎn)領(lǐng)域?qū)嵤┝吮容^嚴格的土地和信貸緊縮政策；二是出于防范金融風險的考慮，金融監(jiān)管當局對商業(yè)銀行的房地產(chǎn)信貸業(yè)務(wù)做出了進一步的限制。諸如停止流動資金貸款、提高資本金比例、嚴格貸款審批，提高貸款利率等。
(一)緊縮信貸意在化解金融風險
目前我國房地產(chǎn)金融存在以下幾個方面的重大風險：
第一，土地購置與房地產(chǎn)開發(fā)資金過分依賴銀行信貸，超過60％的開發(fā)資金是直接或者間接來自于銀行系統(tǒng)，房地產(chǎn)投資的信用風險與市場風險集中銀行于一身。一方面，較低的融資成本與貸款門檻容易誘發(fā)企業(yè)利用銀行信貸杠桿來進行高負債經(jīng)營，這在增加企業(yè)財務(wù)風險的同時也加劇了貸款企業(yè)的違約風險：另一方面，部分地區(qū)由于市場過熱而存在較高的市場投資風險，一旦泡沫破裂房地產(chǎn)價格下跌，作為抵押物的房地產(chǎn)將會大幅度貶值。
第二，金融體系不健全，金融機構(gòu)經(jīng)營不規(guī)范、管理不嚴格，金融機構(gòu)之間缺乏合作，特別是信息共享程度很低。這突出表現(xiàn)在：貸款審查不嚴格、抵押物管理不規(guī)范等。與房地產(chǎn)業(yè)市場化形成鮮明對比的是我國金融業(yè)的壟斷性，由于缺乏與市場經(jīng)濟相呼應(yīng)的經(jīng)營機制、監(jiān)管機制與激勵機制，因而造成銀行系統(tǒng)存在許多經(jīng)營漏洞。
第三，由于土地儲備制度不完善，再加上銀行監(jiān)管不到位。缺乏有效的擔保措施等問題，向政府土地儲備中心發(fā)放的土地儲備貸款也面臨著較大的市場風險與信用風險。通常情況下，上述這些潛在的風險可以通過業(yè)務(wù)創(chuàng)新、強化管理以及改進經(jīng)營機制等更加積極的方式來進行化解，但由于近年來房地產(chǎn)金融業(yè)務(wù)發(fā)展過猛，金融資產(chǎn)規(guī)模與風險同步迅速累積。在這種情況下，金融監(jiān)管當局便借助宏觀緊縮調(diào)控的時機對房地產(chǎn)業(yè)實行了更為嚴格的緊縮信貸政策。
(二)宏觀調(diào)控政策仍將持續(xù)
從宏觀經(jīng)濟形勢來看，近年來我國的GDP一直保持高速增長狀態(tài)，但是在經(jīng)濟高速發(fā)展的同時出現(xiàn)了嚴重的結(jié)構(gòu)性失衡，突出表現(xiàn)就是固定資產(chǎn)投資增長過快，尤其是房地產(chǎn)投資。2003年房地產(chǎn)貸款突破1萬億大關(guān)，同比增長29.7％。占同期固定資產(chǎn)投資總量的23.7％。固定資產(chǎn)投資增長過快對國民經(jīng)濟的正常運行造成了極大的負面影響，出現(xiàn)了諸如信貸規(guī)模急劇膨脹，原材料、能源等生產(chǎn)資料的價格上漲過快，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)失衡等方面的經(jīng)濟問題。為了抑制這種不正常的固定資產(chǎn)投資增長，政府有計劃地出臺了相應(yīng)的緊縮調(diào)控政策。具體到房地產(chǎn)業(yè)而言，政府將繼續(xù)執(zhí)行嚴格的土地與信貸政策，從土地和資金兩個方面對房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展進行調(diào)控，尤其是接連出臺的信貸緊縮政策更是有力地限制了銀行系統(tǒng)對房地產(chǎn)業(yè)的資金支持。政府的緊縮政策將在一段時間內(nèi)(3－5年)持續(xù)下去，而打造多元化的融資渠道也將成為房地產(chǎn)融資市場的核心任務(wù)。
二、房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展背景
產(chǎn)業(yè)發(fā)展背景主要包含兩方面內(nèi)容：一是由市場競爭引發(fā)的行業(yè)集中度提高，房地產(chǎn)企業(yè)在大規(guī)模擴張的同時對房地產(chǎn)融資市場提出了更高的要求：二是房地產(chǎn)行業(yè)運作模式的轉(zhuǎn)變，使得房地產(chǎn)運營重心向金融運作傾斜。
(一)房地產(chǎn)行業(yè)運作模式的轉(zhuǎn)變
隨著房地產(chǎn)行業(yè)專業(yè)化分工的日益深化。傳統(tǒng)的“開發(fā)商主導(dǎo)”運作模式正在逐步向“投資商＋發(fā)展商＋建筑商”三位一體的運作模式轉(zhuǎn)變。在該運作模式下，投資商為項目提供資金但不參與具體項目的管理；發(fā)展商除了組織實施投資之外，還要負責項目的選擇、評估、協(xié)調(diào)以及項目建成之后的運營管理；建筑商負責項目的規(guī)劃與施工建造。如果不考慮資產(chǎn)證券化以及定向投資等其他因素，單從運作模式上看，這種三位一體的運作模式已經(jīng)具備了不動產(chǎn)投資基金管理運作的基本雛形。行業(yè)運作模式的轉(zhuǎn)變可以說是房地產(chǎn)企業(yè)在行業(yè)競爭過程中走向分化的一個必然結(jié)果。隨著行業(yè)競爭的加劇，房地產(chǎn)金融職能將得到不斷強化，房地產(chǎn)業(yè)的運營重心逐步由地產(chǎn)項目運營向金融運作傾斜，房地產(chǎn)業(yè)的運作在很大程度上將會是一種金融運作。
(二)市場競爭引發(fā)行業(yè)集中度提高
據(jù)權(quán)威部門預(yù)計，今后5―10年，現(xiàn)有近3萬家房地產(chǎn)公司將有90％以上在競爭中消亡，取而代之的是逐步形成一批年銷售規(guī)模過百億元的跨區(qū)域經(jīng)營的特大型房地產(chǎn)集團，行業(yè)集中度的提高使得融資主體對地產(chǎn)融資市場提出了新的更高要求，因而其影響意義更為深遠。
三、當前房地產(chǎn)融資市場的主要特征
監(jiān)管當局不斷出臺的金融緊縮政策削弱了企業(yè)對銀行信貸的依賴，在客觀上帶動了信托、地產(chǎn)基金等金融創(chuàng)新工具的發(fā)展。而產(chǎn)業(yè)自身升級與分化則決定了未來房地產(chǎn)融資市場的新格局。在這些復(fù)雜因素的綜合影響下，當前房地產(chǎn)融資市場呈現(xiàn)出以下主要特征：一是以銀行信貸為主導(dǎo)的單一融資格局：二是其他融資渠道雖然總量不大，但是卻代表了房地產(chǎn)融資市場的發(fā)展方向。
(一)以銀行信貸為主導(dǎo)的單一融資格局
2004年我國房地產(chǎn)開發(fā)資金總額為17168.77億元，同比增長29.9％，相應(yīng)地，房地產(chǎn)融資總規(guī)模也在逐年攀升。房地產(chǎn)開發(fā)資金主要來源于銀行信貸、自籌資金、定金及預(yù)售款和其他資金。受宏觀調(diào)控政策的影響，銀行信貸增長幅度一路下滑，2004年銀行信貸只占開發(fā)資金總量的18.4％，自籌資金與定金及預(yù)售款增幅較快。分別占資金總量的30.3％和42％。由于預(yù)售款中大部分是銀行對購房者發(fā)放的個人住房貸款，因此總體上看至少有60％以上的資金是來自銀行系統(tǒng)，融資渠道過分依賴商業(yè)銀行。
(二)多元化的融資渠道日趨活躍
其他資金來源盡管占開發(fā)資金總量的比例不到10％，但是它們對房地產(chǎn)融資市場的意義卻是不容小
視?？梢灶A(yù)見，隨著《產(chǎn)業(yè)基金法》的出臺，產(chǎn)業(yè)基金合法地位的確立。產(chǎn)業(yè)基金模式必將成為房地產(chǎn)融資市場的中流砥柱。資金信托計劃是近年來最活躍的地產(chǎn)融資工具。雖然其融資額在整個房地產(chǎn)融資總量中僅約占1％，但是它所表現(xiàn)出來的創(chuàng)造性、靈活性與適應(yīng)能力卻讓我們嘆為觀止。
四、房地產(chǎn)融資市場的發(fā)展趨勢
從短期來看，由于政府對房地產(chǎn)市場調(diào)控的成效并不理想，有可能繼續(xù)出臺不利于房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展的土地與金融政策，諸如增加經(jīng)濟適用房供給來平抑房價，提高首付比例限制投資性購房等等；但是從中長期來看，政府必然會適時地放松相關(guān)的調(diào)控政策以支持房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，房地產(chǎn)業(yè)仍然是極具活力與投資價值的行業(yè)，而房地產(chǎn)融資市場的發(fā)展前景也將非常樂觀。
首先，房地產(chǎn)融資體系逐步健全。其中包含兩個方面：一是圍繞房地產(chǎn)融資而構(gòu)建的具有不同市場功能的金融機構(gòu)體系，二是構(gòu)建提高房地產(chǎn)金融資產(chǎn)流動性的市場體系。就金融機構(gòu)體系而言。除了原有的商業(yè)銀行、信托公司以及保險公司之外，還將出現(xiàn)專業(yè)化的房地產(chǎn)投資基金、抵押資產(chǎn)管理公司、互助儲蓄銀行以及儲蓄貸款協(xié)會等金融機構(gòu)。就構(gòu)建市場體系而言。關(guān)鍵是要建立房地產(chǎn)金融資產(chǎn)的流通市場體系。通過借助資產(chǎn)證券化、指數(shù)化、基金化等金融手段，房地產(chǎn)金融資產(chǎn)才能順利地實現(xiàn)流通和交易，流通市場把本來集中于房地產(chǎn)信貸機構(gòu)的市場風險和信用風險有效地分散到整個金融市場中。
[關(guān)鍵詞] 農(nóng)村金融 現(xiàn)代農(nóng)村金融制度
農(nóng)村金融是現(xiàn)代農(nóng)村經(jīng)濟的核心,是推動農(nóng)村經(jīng)濟社會各項事業(yè)建設(shè)穩(wěn)步前進的重要因素,在我國總體上進入以工促農(nóng)、以城帶鄉(xiāng)的發(fā)展階段,進入加快改造傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)、走中國特色農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化道路的關(guān)鍵時刻,進入著力破除城鄉(xiāng)二元結(jié)構(gòu)、形成城鄉(xiāng)經(jīng)濟社會發(fā)展一體化新格局的重要時期,加快農(nóng)村金融體制創(chuàng)新,建立商業(yè)性金融、合作性金融、政策性金融、民間金融和諧發(fā)展,資本充足、功能健全、服務(wù)完善、運行安全的現(xiàn)代農(nóng)村金融體系,推進現(xiàn)代農(nóng)村金融制度建設(shè),以農(nóng)村金融的健康快速發(fā)展促進我國農(nóng)村經(jīng)濟社會的大發(fā)展。
一、構(gòu)建全方位、多層次的農(nóng)村金融供給體系
我國農(nóng)村金融市場中目前最突出的問題就是金融有效供給不足,這個不足既包括結(jié)構(gòu)上的不足,也包括數(shù)量上的不足。要構(gòu)建現(xiàn)代農(nóng)村金融體系,首要任務(wù)就是要構(gòu)建一個全方位供給、多層次服務(wù)的農(nóng)村金融供給體系。
第一、采取有效措施切實增加農(nóng)村金融的資金供給。要進一步降低農(nóng)村金融機構(gòu)的準入門檻,采取差異化策略鼓勵產(chǎn)業(yè)資本和民營資本在農(nóng)村興辦對應(yīng)不同層次金融需求的農(nóng)村金融機構(gòu),廣泛吸引社會資金參與農(nóng)村金融供給;加強對民間金融的立法和培育工作,調(diào)動并尊重農(nóng)民參與農(nóng)村金融交易的積極性和主動性,在保護民間金融合法利益的基礎(chǔ)上,引導(dǎo)、規(guī)范其科學(xué)發(fā)展。第二、激勵扶持引導(dǎo)農(nóng)村金融機構(gòu)創(chuàng)新金融產(chǎn)品,滿足農(nóng)村不同層次的金融需求。不同類型金融機構(gòu)的金融服務(wù)范圍應(yīng)有所側(cè)重,使農(nóng)村的金融需求都有對應(yīng)的金融機構(gòu)提供服務(wù)來滿足,避免出現(xiàn)金融機構(gòu)扎推利潤高的金融項目而利潤低的項目無人問津的現(xiàn)象,其中,政策性金融應(yīng)側(cè)重為農(nóng)村中具有公共產(chǎn)品或準公共產(chǎn)品性質(zhì)的融資需求提供金融服務(wù),確保農(nóng)村公共產(chǎn)品的穩(wěn)定供給。第三、要逐步建立起覆蓋全部農(nóng)村地區(qū)的金融機構(gòu)與金融網(wǎng)點體系,確保農(nóng)村地區(qū)金融全覆蓋。根據(jù)我國各地的地理環(huán)境、人口密度、經(jīng)濟水平等條件,因地制宜的建立起覆蓋城鄉(xiāng)的農(nóng)村金融網(wǎng)點體系,確保農(nóng)民能就近獲得存儲、信貸等金融服務(wù),切實消除部分農(nóng)村地區(qū)金融零機構(gòu)零網(wǎng)點零服務(wù)的現(xiàn)象。
二、優(yōu)化農(nóng)村金融生態(tài)環(huán)境
農(nóng)村金融生態(tài)環(huán)境是與農(nóng)村金融運行發(fā)展交互影響相互作用的社會、經(jīng)濟、法制、文化等一系列因素的綜合,是農(nóng)村金融良性發(fā)展的首要條件。
第一,在統(tǒng)籌城鄉(xiāng)、以工促農(nóng)的大背景下,進一步加快農(nóng)村經(jīng)濟的發(fā)展,提高農(nóng)民收入水平,增強農(nóng)村經(jīng)濟實力,夯實農(nóng)村金融發(fā)展的經(jīng)濟基礎(chǔ)。加快現(xiàn)代農(nóng)業(yè)的建設(shè)步伐,發(fā)展規(guī)模農(nóng)業(yè)和效益農(nóng)業(yè),延伸產(chǎn)業(yè)鏈,提高農(nóng)業(yè)科技的創(chuàng)新和轉(zhuǎn)化能力;加大對農(nóng)業(yè)生產(chǎn)設(shè)施的投資力度,加大對農(nóng)業(yè)公共產(chǎn)品的供給力度,提高農(nóng)村勞動者的綜合素質(zhì),增強農(nóng)業(yè)綜合生產(chǎn)能力;加快推進城鎮(zhèn)建設(shè),提高城市化水平,促進農(nóng)村勞動力的非農(nóng)轉(zhuǎn)移,增加農(nóng)民收入。第二、健全農(nóng)村金融法治體系,建設(shè)農(nóng)村金融的法制環(huán)境。建立和完善有利于金融機構(gòu)自愿交易、平等競爭的農(nóng)村金融法治體系,以完善農(nóng)村金融產(chǎn)權(quán)制度為中心,突出農(nóng)村金融機構(gòu)的主體地位,切實保護農(nóng)村金融機構(gòu)作為股東、債權(quán)人的合法權(quán)益;完善農(nóng)村金融機構(gòu)市場退出機制,建立農(nóng)村金融機構(gòu)存款保險制度,完善農(nóng)村金融穩(wěn)定機制,督促農(nóng)村金融機構(gòu)穩(wěn)健經(jīng)營,保護儲民、債權(quán)人的合法利益;處理好政府與農(nóng)村金融市場的關(guān)系,強化依法行政和合法競爭意識,為農(nóng)村金融機構(gòu)營造良好的行政執(zhí)法環(huán)境。第三、建立健全農(nóng)村征信體系。充分發(fā)揮政府在社會信用體系建設(shè)中的主導(dǎo)作用,通過協(xié)調(diào)工商、稅務(wù)、財政、審計、銀行、公安、法院等職能部門開放數(shù)據(jù),組織建立基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫和檢索平臺,形成大規(guī)模的征信數(shù)據(jù)共享網(wǎng)絡(luò);推進信用法制體系建設(shè),為農(nóng)村金融機構(gòu)開展企業(yè)和個人信用信息的搜集、保存、評級、服務(wù)等業(yè)務(wù)提供基本的法律保障;修改和完善涉及信用方面的法律的有關(guān)內(nèi)容,特別要強化其中的懲罰性條款,建立社會失信懲戒及守信激勵的長效機制;加大對農(nóng)村居民商業(yè)信用意識的宣傳和培養(yǎng),強化有償金融服務(wù)意識,采取金融聯(lián)結(jié)等方式培育發(fā)展鄉(xiāng)村征信中介,建立以生產(chǎn)小組、隊、村、鄉(xiāng)為平臺的農(nóng)村居民征信系統(tǒng)。第四、積極推進農(nóng)村擔保方式創(chuàng)新,擴大有效抵押品范圍,探索建立政府支持、企業(yè)和銀行多方參與的農(nóng)村信貸擔保機制。積極推進農(nóng)村土地承包經(jīng)營權(quán)、宅基地使用權(quán)的合法流轉(zhuǎn),探索農(nóng)村土地經(jīng)營權(quán)、宅基地使用權(quán)、林權(quán)、農(nóng)業(yè)保險等物品的抵押方式,擴大有效抵押物范圍;積極創(chuàng)新?lián)ＤＪ?探索建立由政府出資組建的政策性的、以龍頭企業(yè)為主體的商業(yè)性的、以農(nóng)民合作經(jīng)濟組織為主體的合作性的農(nóng)村信用擔保機構(gòu),探索建立以農(nóng)業(yè)保險為抵押載體的保險抵押模式。
三、建立現(xiàn)代農(nóng)村金融企業(yè)制度
金融企業(yè)是農(nóng)村金融體系的重要組成部分,是農(nóng)村金融資金和服務(wù)的供給主體,對農(nóng)村經(jīng)濟的發(fā)展發(fā)揮著重要的促進和支持作用?，F(xiàn)代金融企業(yè)應(yīng)具備明晰完善合理的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)、完備的公司治理結(jié)構(gòu)、創(chuàng)新型的人力資源機構(gòu),財務(wù)上的可持續(xù)性、健康團結(jié)向上的企業(yè)文化也是現(xiàn)代金融企業(yè)應(yīng)有之義。
第一、現(xiàn)代農(nóng)村金融企業(yè)要求農(nóng)村金融機構(gòu)必須具有明晰完善合理的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)。在國家廣泛吸引社會資本參與金融的大背景下,積極引入社會資本、民間資本、國外戰(zhàn)略投資者參與農(nóng)村金融機構(gòu),不僅有利于動員資本和擴張農(nóng)村金融機構(gòu)資金實力,而且有利于農(nóng)村金融機構(gòu)保持靈活的經(jīng)營機制,增強企業(yè)的活力和競爭力。第二、現(xiàn)代農(nóng)村金融企業(yè)要求農(nóng)村金融機構(gòu)內(nèi)部要具備完善的治理結(jié)構(gòu),擁有有效的激勵約束機制。金融企業(yè)內(nèi)部要設(shè)置權(quán)力制衡機制,使控制權(quán)處于均衡狀態(tài),形成良好的約束機制,使農(nóng)村金融機構(gòu)的決策行為不至于扭曲。第三、現(xiàn)代農(nóng)村金融企業(yè)要求農(nóng)村金融機構(gòu)必須擁有良好的、有競爭力的人力資源結(jié)構(gòu),使之不僅能夠滿足當前農(nóng)村金融市場競爭要求,而且要滿足未來金融創(chuàng)新的要求。第四,現(xiàn)代農(nóng)村金融企業(yè)還要求農(nóng)村金融機構(gòu)在財務(wù)上必須具備可持續(xù)性。農(nóng)村金融機構(gòu)通過自身業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的合理調(diào)整、不斷的金融創(chuàng)新、提供各種符合農(nóng)村需求的金融服務(wù),實現(xiàn)財務(wù)上的盈利,實現(xiàn)自身的可持續(xù)發(fā)展。第五、現(xiàn)代農(nóng)村金融企業(yè)還要求農(nóng)村金融機構(gòu)擁有健康團結(jié)向上的企業(yè)文化,借助企業(yè)文化提高企業(yè)的凝聚力和競爭力。
四、完善農(nóng)村金融監(jiān)管體系
我國農(nóng)村金融經(jīng)過三十年的發(fā)展,已經(jīng)形成了比較完備的農(nóng)村金融監(jiān)管體系,但是,農(nóng)村金融機構(gòu)持續(xù)不斷的創(chuàng)新與風險管理要求農(nóng)村金融監(jiān)管體系與時俱進,規(guī)范并引導(dǎo)農(nóng)村金融的創(chuàng)新和發(fā)展。
第一、構(gòu)建以控制風險為核心、適度監(jiān)管的農(nóng)村金融監(jiān)管體系。以控制風險為核心,構(gòu)建由農(nóng)村金融監(jiān)管機構(gòu)、政府、金融行業(yè)自律組織和中介組織構(gòu)成的外部監(jiān)督與管理,金融機構(gòu)自身的內(nèi)部控制以及輔助監(jiān)管相結(jié)合的立體式、多元化的農(nóng)村金融監(jiān)管組織網(wǎng)絡(luò)體系,分別從行政規(guī)范、社會指導(dǎo)、自我約束和市場約束四個層面構(gòu)成正常、有序運行的農(nóng)村金融監(jiān)管網(wǎng)絡(luò);監(jiān)管當局應(yīng)根據(jù)被監(jiān)管的農(nóng)村金融機構(gòu)潛在影響的大小對其進行分類,并賦之以不同的關(guān)注程度,合理分配監(jiān)管資源;適度監(jiān)管,在監(jiān)管原則和監(jiān)管規(guī)則之間尋求平衡點,避免過渡監(jiān)管抑制農(nóng)村金融機構(gòu)的創(chuàng)新。第二、構(gòu)建與金融混業(yè)經(jīng)營相適應(yīng)的農(nóng)村金融監(jiān)管模式?；鞓I(yè)經(jīng)營是當前金融發(fā)展的必然趨勢,隨著證券、保險在我國農(nóng)村的快速發(fā)展,分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管的監(jiān)管模式勢必被混業(yè)經(jīng)營模式所替代,構(gòu)建我國農(nóng)村金融混業(yè)監(jiān)管模式,協(xié)調(diào)、整合、共享各個監(jiān)管主體的信息和資源,避免政出多門所導(dǎo)致的政策不一致和監(jiān)管中的重復(fù)與遺漏。第三、建設(shè)農(nóng)村金融監(jiān)管的外部大環(huán)境。金融監(jiān)管能否取得成效不僅僅取決于監(jiān)管者的主觀意愿,它還取決于一些外部因素或前提條件。當前要做的主要是培育穩(wěn)健的宏觀經(jīng)濟政策和環(huán)境,減少直至杜絕行政對農(nóng)村金融正常經(jīng)營活動的干涉;修定與完善有助于公平解決爭議的長期實施的商業(yè)法律體系;建立有效、獨立的司法部門和接受監(jiān)管的會計、審計和律師行業(yè);建立安全、有效的農(nóng)村金融支付和清算系統(tǒng),確保農(nóng)村金融交易的清算;完善農(nóng)村金融機構(gòu)信息披露制度,培育有效的市場約束機制;培育適度的系統(tǒng)性保護機制,建立與完善最后貸款人制度、存款保險制度,對農(nóng)村金融機構(gòu)在出現(xiàn)經(jīng)營危機時進行適當保護,避免發(fā)生金融風險。
五、建立健全農(nóng)村金融扶持政策
為弱勢產(chǎn)業(yè)和弱勢經(jīng)濟主體提供金融服務(wù),勢必決定了農(nóng)村金融的弱勢金融地位,內(nèi)生決定了政府對其必要的政策扶持。
第一、政府要繼續(xù)完善對農(nóng)業(yè)的扶持政策,加大對農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施和公共事業(yè)的投入,切實提高農(nóng)業(yè)綜合生產(chǎn)能力,增加農(nóng)業(yè)產(chǎn)出和生產(chǎn)者勞動剩余,確保農(nóng)業(yè)收入穩(wěn)定增長,從而提高農(nóng)業(yè)的信貸效益。各級政府要承諾保證財政對真正惠農(nóng)而非惠全民的農(nóng)業(yè)投入的增長幅度要高于經(jīng)常性財政收入的增長幅度;政府要本著公共服務(wù)城鄉(xiāng)公平的原則加大對農(nóng)村公共產(chǎn)品和公共事業(yè)的投入,尤其是加大對農(nóng)村教育和公共衛(wèi)生事業(yè)的投入,提高農(nóng)民創(chuàng)造財富的素質(zhì)和能力,降低其因病致貧返貧的概率和風險。第二、政府要加大對農(nóng)村金融服務(wù)的支持力度,對真正的涉農(nóng)貸款實施稅收減免、費用優(yōu)惠政策,優(yōu)惠政策只針對涉農(nóng)貸款項目實施,不管發(fā)放涉農(nóng)貸款的金融機構(gòu)是否為政策性金融機構(gòu);要繼續(xù)完善農(nóng)村金融的統(tǒng)計政策,完善農(nóng)村金融績效激勵相容機制,加大對涉農(nóng)貸款的統(tǒng)計和監(jiān)督,確保該項政策的有效運行。第三、建立農(nóng)村金融服務(wù)的普責制。農(nóng)業(yè)和農(nóng)民的弱質(zhì)性決定了農(nóng)村金融服務(wù)的低效益,低效益的金融服務(wù)由農(nóng)村金融機構(gòu)獨自承擔,有悖于金融公平,也不利于農(nóng)村金融的健康持續(xù)發(fā)展,其結(jié)果必然造成農(nóng)村金融機構(gòu)的離農(nóng)和遠農(nóng),因此,要建立農(nóng)村金融服務(wù)的普責制,通過法律手段確定全部金融機構(gòu)的金融支農(nóng)責任,規(guī)定金融機構(gòu)必須拿出一定比例的資金用于支農(nóng),金融機構(gòu)可以直接發(fā)放涉農(nóng)貸款,開展涉農(nóng)金融項目,也可以通過購買發(fā)放涉農(nóng)貸款的金融機構(gòu)的股票或債券等方式間接發(fā)揮金融支農(nóng)作用,這既有利于實現(xiàn)金融公平,又有利于農(nóng)村金融持續(xù)健康快速發(fā)展,有利于現(xiàn)代農(nóng)村金融體系的構(gòu)建。
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