發(fā)布時間：2023-06-14 16:20:43
序言：寫作是分享個人見解和探索未知領(lǐng)域的橋梁，我們?yōu)槟x了8篇的金融期貨投資分析樣本，期待這些樣本能夠為您提供豐富的參考和啟發(fā)，請盡情閱讀。
投資學(xué)課程是一門理論與實務(wù)性并重的課程,包括理論教學(xué)和實踐教學(xué)?！锻顿Y學(xué)》是一門研究證券投資運行規(guī)律的專門學(xué)科,是金融學(xué)科最重要的專業(yè)基礎(chǔ)課,作為一門應(yīng)用理論學(xué)科,其內(nèi)容包括證券投資的環(huán)境、現(xiàn)代證券投資理論、證券投資分析以及證券投資策略等理論知識和實務(wù)知識。因此,課程的教學(xué)目標(biāo)是使學(xué)生不僅能夠系統(tǒng)、全面地掌握證券市場及證券投資的基本知識,熟悉證券市場及相應(yīng)的投資運作和管理措施,而且學(xué)會進(jìn)行科學(xué)的、理性的投資,并能夠運用和服務(wù)于政府部門、金融機(jī)構(gòu)、證券機(jī)構(gòu)、企業(yè)及從事投資活動的個人實踐。投資學(xué)中很多原理和數(shù)據(jù)模型都是非常抽象、很難理解的,需要用很多數(shù)學(xué)的方法來推導(dǎo)出來。任務(wù)驅(qū)動教學(xué)方法,是用現(xiàn)實問題、案例引出問題,讓學(xué)生從解決問題的角度尋找問題的解決方法或知識點,教師再總結(jié)出理論。學(xué)生討論、發(fā)現(xiàn)的這些解決方法或知識點是理論的一種現(xiàn)實體現(xiàn),通過體現(xiàn)歸納出理論,而不是用嚴(yán)密的數(shù)學(xué)推理來論證出投資學(xué)原理,更加直觀、更加容易理解。這樣,很大程度上可以降低教學(xué)難度。因此,運用任務(wù)驅(qū)動教學(xué)方法不失為解決《投資學(xué)》教學(xué)難題的明智選擇。
二、驅(qū)動式教學(xué)在投資學(xué)課程中的任務(wù)設(shè)計
(一)案例類任務(wù)案例
教學(xué)主要是通過分析證券市場發(fā)生的典型事件,提高和培養(yǎng)學(xué)生的分析判斷能力,使其了解實踐中會出現(xiàn)哪些問題,提高其對重大事件和信息的敏感性和特定市場環(huán)境的分析能力。案例教學(xué)所具有的很強(qiáng)的目的性、啟發(fā)性、實踐性和綜合性的特點,能夠誘導(dǎo)學(xué)生提出問題,打破了傳統(tǒng)教學(xué)方式中以教師和教材為中心,單向傳授知識的弊端,促進(jìn)學(xué)生和老師之間的互動,改變學(xué)生對知識被動接受的情況,激發(fā)學(xué)生的學(xué)習(xí)興趣。例如,針對投資學(xué)中“期貨交易的風(fēng)險”案例,設(shè)計了案例討論課程,引導(dǎo)學(xué)生通過查閱資料和深入討論,探討案例包含的金融學(xué)知識。期貨風(fēng)險案例設(shè)計了如下漸進(jìn)的分解話題:一是風(fēng)險事件的主要過程。二是影響期貨價格漲跌的因素。三是期貨價格變動時相應(yīng)的技術(shù)指標(biāo)(成交量、換手、持倉量等)的相應(yīng)變化。四是風(fēng)險事件過程中交易制度存在哪些缺陷,做了哪些相應(yīng)的調(diào)整。五是經(jīng)驗與教訓(xùn)。從而,通過一個完整的案例事件的討論,達(dá)成學(xué)生主動學(xué)習(xí)的目標(biāo)。
(二)專題類任務(wù)
在投資學(xué)的教學(xué)過程中,有若干的知識點可以用來解決專門的問題,可以據(jù)此設(shè)計專題類任務(wù)。例如在“套期保值和套利”的章節(jié)教學(xué)中,可以根據(jù)知識點設(shè)計如下專題類的任務(wù):一是為了讓學(xué)生掌握基差的概念和基差形成的原因及規(guī)律,布置學(xué)生針對某幾個期貨品種,繪制歷史基差變化圖,并標(biāo)出處于正向市場和反向市場的時間段。分析形成的原因。二是為了讓學(xué)生掌握套期保值的操作,設(shè)計如下案例:假定今年年初某銅材加工企業(yè)計劃5月采購100噸銅,擔(dān)心銅價可能漲價,決定利用期貨市場做套期保值,請學(xué)生搜集市場數(shù)據(jù),分析該企業(yè)年初應(yīng)該如何做套期保值,并分析套期保值的效果。如果該套期保值者考慮到基差變化的風(fēng)險,決定不采取1:1的比例做期貨套期,請學(xué)生利用方差方法或者回歸的方法計算最優(yōu)套期保值比率,并比較與上題套期保值效果的差異。這樣,通過這樣的一個事件研究,學(xué)生學(xué)會了如何針對真實的市場進(jìn)行操作,并對不同的解決方案進(jìn)行比較。提高了學(xué)生的動手能力和學(xué)習(xí)興趣。三是在金融期貨的套期保值中,由于是現(xiàn)金結(jié)算,與商品期貨的交易有所不同,于是可進(jìn)一步設(shè)計針對金融期貨的套期保值事件研究:假定某投資者在今年3月22日已經(jīng)知道在5月21日有300萬資金到帳可以投資股票。他看中了A、B、C三只股票,準(zhǔn)備每個股票投資100萬。由于行情看漲,擔(dān)心到5月底股票價格上漲,決定采取股票指數(shù)期貨鎖定成本。請計算所需期貨合約數(shù),并分析套期保值結(jié)果。
關(guān)健詞:證券投資實驗技術(shù)分析基本面分析
金融專業(yè)學(xué)科本身具有很強(qiáng)的實踐性，而實驗由于其所具有的特點和優(yōu)勢，已成為實踐性教學(xué)的主要形式。通過模擬實驗，不僅能夠激發(fā)學(xué)生的學(xué)習(xí)熱情，還能幫助學(xué)生增強(qiáng)感性認(rèn)識，將跨課程的有關(guān)知識融會貫通。如組織學(xué)生參與某些金融期貨經(jīng)紀(jì)公司聯(lián)合媒體舉辦的滬深股指期貨仿真交易大賽和我校金融學(xué)院舉辦的炒股大賽，在教學(xué)過程中購買模擬交易軟件，通過這些途徑，學(xué)生不僅能夠容易了解證券投資分析技術(shù)的一般原理，也能夠掌握相應(yīng)的具體的證券投資分析技禾手段，有利于學(xué)生學(xué)習(xí)和接受新的知識，促進(jìn)理論知識的吸收和深化。
一、證券投資實驗在金融專業(yè)教學(xué)中的重要性
證券投資實驗涉及到經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)、會計學(xué)、投資學(xué)等多方面的理論知識，是對各種理論知識的一種綜合應(yīng)用，學(xué)生如果能在證券投資實驗環(huán)境下接受證券投資理論教育，不僅更加易于理解和掌握相關(guān)理論知識，認(rèn)識和把握相關(guān)證券投資實踐，而且也能在實現(xiàn)二者的結(jié)合過程中做到相輔相成、互促互進(jìn)。
證券投資分析包含了多種不同的分析技術(shù)，比如基本分析方法、技術(shù)分析方法、心理分析技術(shù)等。另一方面，證券投資分析是一門綜合應(yīng)用的藝術(shù)。證券投資分析的目的就是預(yù)測證券價格的走勢，即通過對各種影響證券價格因素的分析，來判斷證券價格的變化。但由于影響證券價格的因素繁多，而且在證券市場上存在大量的信息不對稱現(xiàn)象，使得證券投資分析的不確定性增加。這種不確定性要求證券投資分析人員靈活地、綜合地、創(chuàng)造性地運用各種分析技術(shù)和手段，來判斷和預(yù)測證券價格的走勢。對證券分析技術(shù)的主觀理解和運用這些技術(shù)的方法的不同，就可能會導(dǎo)致證券投資分析的結(jié)果大相徑庭。技術(shù)是是掌握證券投資分析技術(shù)的基礎(chǔ)，而綜合應(yīng)用的藝術(shù)則更高一個層次。
二、證券投資實驗在金融專業(yè)教學(xué)應(yīng)用中應(yīng)注意的問題
證券投資實驗具有實習(xí)性、綜合性、協(xié)同交互、時間集中、資源獨享、實驗過程與結(jié)果不確定、實驗要求高等特點，合理的實驗教學(xué)和實驗管理模式必須充分考慮這些特點予以確定。
(一)兩種實驗傾向的側(cè)重點和考查標(biāo)準(zhǔn)不一樣
目前證券投資實驗有兩種不同的實驗傾向，一種是把實驗的目的放在掌握證券投資的基本知識、基本理論、基本技能上，通過實驗來完成書本知識向?qū)嶋H操作的轉(zhuǎn)化，實驗的重點在理解和掌握各種分析技術(shù)。另一種則是把實驗的目的放在提高證券投資分析技術(shù)的技巧或者藝術(shù)上，即實驗就是通過做模擬操作，給學(xué)生一定的虛擬資金，讓其模擬操作，重點在各種技術(shù)的綜合應(yīng)用上。
1.實驗的側(cè)重點不一樣。如果實驗的目的在于掌握證券投資的分析技術(shù)，則在實驗的設(shè)計過程中注重對證券投資分析技術(shù)的基本概念、理論、技能的掌握上相反，如果實驗的目的在于提高證券投資分析技術(shù)的技巧或者藝術(shù)水平，則在實驗設(shè)計中要注重對證券投資分析技術(shù)的綜合應(yīng)用和熟練掌握上，而對證券投資分析方面的基本概念、基本理論、基本技能的實驗要求則相應(yīng)降低。
2.考查的標(biāo)準(zhǔn)不一樣。如果實驗的目的在提高證券投資分析技術(shù)的技巧或者藝術(shù)水平上，則實驗結(jié)果的考查將會是證券投資分析的最終結(jié)果，即模擬投資的結(jié)果是底是虧、盈利或者虧損的數(shù)額是多少作為評判的標(biāo)準(zhǔn)相反，如果實驗的目的在于要求學(xué)生掌握證券投資分析技術(shù)的基本概念、基本理論、基本技能，則實驗結(jié)果考察的目標(biāo)則在于學(xué)生對各種分析技術(shù)的理解和掌握上，模擬投資的結(jié)果并不是考查學(xué)生實驗效果或者學(xué)生實驗成績好壞的重要標(biāo)準(zhǔn)。
(二)金融專業(yè)和非金融專業(yè)的學(xué)生通過實驗解決的著重點不同
在非金融專業(yè)學(xué)生的實驗過程中，我發(fā)現(xiàn)將證券投資實驗?zāi)康姆旁谔岣邔W(xué)生證券投資技巧或者綜合應(yīng)用上，效果并不好。學(xué)生在進(jìn)行證券投資實驗以前，大多數(shù)同學(xué)對證券投資的實際操作知之甚少，對證券投資的基本知識、基本理論和基本技能也往往只停留在書本知識上，所以，直接進(jìn)人模擬投資分析過程，學(xué)生大多不能順利地進(jìn)行實驗，甚至有同學(xué)連基本的交易信息都無法看懂，實驗的目的并不能有效地達(dá)到。
對于初次接觸到證券投資的學(xué)生來說，很顯然首先需要解決的間題不是證券投資分析的綜合應(yīng)用的藝術(shù)問題，而應(yīng)該是技術(shù)問題，即通過證券投資實驗熟悉和掌握一些基本的證券投資分析技術(shù)。在證券投資實驗中，實驗的目的主要應(yīng)該在于幫助學(xué)生掌握基本的證券投資分析技術(shù)的原理、對基本的證券投資分析技術(shù)和方法進(jìn)行訓(xùn)練，鞏固和應(yīng)用各種證券投資理論知識，提高學(xué)生觀察分析和解決證券投資分析過程中遇到的各種間題的能力。
(三)分析軟件花樣眾多，學(xué)生短時間內(nèi)無法掌握其中蘊含的各種信息
能熟練運用各種證券分析軟件和交易系統(tǒng)，對于對于學(xué)生能夠進(jìn)人到正常的交易和分析過程至關(guān)重要，但在實驗過程中往往會忽視該過程，因為在證券投資課程學(xué)習(xí)中一般不會對基本的操作和交易信息做過多的介紹，所以，如果沒有該過程的準(zhǔn)備階段，將會使學(xué)生在后面的實驗過程中無所適從。
(四)重視證券投資技術(shù)分析實驗，忽視證券基本面分析實驗
在目前的證券投資實驗中，技術(shù)分析往往被學(xué)生所推崇，但實驗過程往往也會有問題出現(xiàn)，即對各種技術(shù)分析方法知其然而不知其所以然而且各種不同的技術(shù)分析方法應(yīng)用規(guī)則繁多，在現(xiàn)實操作中的作用各有所不同，效果也不一樣，學(xué)生在實驗的時候往往無法進(jìn)行鑒別和運用。
基本分析方法部分的實驗工作被忽視的部分的原因在于該部分的分析過程比較復(fù)雜，收集歷史數(shù)據(jù)相對比較困難，需要相應(yīng)的其他統(tǒng)計分析技術(shù)才能完成這部分的實驗。但這樣會產(chǎn)生一系列問題第一，實驗不能夠促使學(xué)生掌握相應(yīng)的基本分析技術(shù)，學(xué)生在實驗過程中處于無事可做的局面。往往會流于形式地或者被動盯盤，時間長了就會處于無所事事的狀態(tài)中第二，忽視該部分的實驗，無助于學(xué)生應(yīng)用各種理論知識的能力，不利于提高學(xué)生分析問題、解決問題的能力，同時也不可能學(xué)會運用多種不同的統(tǒng)計分析技術(shù)。
另外因為證券投資分析涉及宏觀到微觀經(jīng)濟(jì)的各個方面，因此，證券投資分析實驗實際上是對學(xué)生對經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)、投資學(xué)、會計學(xué)、管理學(xué)等多方面知識的一個綜合應(yīng)用和考察，這部分實驗的缺失，將使實驗的教學(xué)效果大打折扣第三，隨著我國證券市場的逐步規(guī)范以及投資者素質(zhì)的逐步提高，價值投資的理念正在被市場所廣泛接受，而價值投資的理念要求投資者必須進(jìn)行基本面的分析，即通過基本分析方法來判斷大勢，尋找有投資價值的行業(yè)和個股。如果不對基本面進(jìn)行分析，僅僅依靠消息或者其他的方式來進(jìn)行投資，如同打牌時不看牌，風(fēng)險可想而知。
三、提高證券投資實驗教學(xué)效果的心得和建議
在金融專業(yè)課程的教授中，結(jié)合學(xué)生的接受能力，與教科書中的理論相呼應(yīng)，及時進(jìn)行證券投資實驗。我認(rèn)為其重點應(yīng)在以下幾個方面，即掌握基本操作及交易信息、基本分析和技術(shù)分析技術(shù)上。
(一)注重基本操作及交易信息的介紹與掌握
針對上文提到的問題，在該階段的實驗過程中，我認(rèn)為應(yīng)該首先由實驗教師對投資分析軟件的使用和操作進(jìn)行講解，對分析軟件交易信息中所涉及的基本概念、基本指標(biāo)進(jìn)行講解，主要包括證券投資分析軟件的安裝以及使用、主要的交易信息的讀取、主要交易程序的掌握等。比如如何進(jìn)人系統(tǒng)、如何看大勢、大勢的信息組成部分、個股的交易信息的讀取、以及交易信息中的一些基本概念等。然后安排一定的時間由學(xué)生自主的操作軟件和熟悉一些基本交易信息。即要求學(xué)生利用實驗室的模擬交易軟件，在指導(dǎo)老師的輔導(dǎo)下了解證券交易行情顯示各項指標(biāo)，對證券交易產(chǎn)生感性認(rèn)識。
(二)改進(jìn)證券投資技術(shù)分析實驗
技術(shù)分析實驗的主要目的應(yīng)該是一要講解要求學(xué)生掌握各種主要的分析技術(shù)手段的原理，特別是各種分析方法和技術(shù)指標(biāo)的計算原理，只有掌握了各種分析手段的原理后才會明白其變化的原因以及變化的趨勢二是要讓學(xué)生對各種不同的應(yīng)用規(guī)則進(jìn)行實際驗證。該驗證過程對于學(xué)生掌握技術(shù)分析方法極其重要，因為技術(shù)分析方法的原理以及應(yīng)用，在證券投資課程中雖然有老師已經(jīng)講解過，但學(xué)生根本沒辦法在短暫的課程學(xué)習(xí)過程中掌握各種不同的規(guī)則，而且各種規(guī)則在實際中的應(yīng)用效果如何都必須由學(xué)生自己去驗證。為了達(dá)到以上的目的，必須設(shè)計好各種技術(shù)分析手段的實驗內(nèi)容和步驟，不能放任自流，任由學(xué)生自己去揣摩和摸索比如在讓學(xué)生掌握原理的步驟中，采用什么樣的方法讓學(xué)生更加牢固地掌握這些內(nèi)容，在學(xué)生對應(yīng)用規(guī)則進(jìn)行驗證的時候，每個技術(shù)分析方法需要驗證哪些內(nèi)容，怎么去驗證，都必須有明確的規(guī)定。
(三)把基本分析技術(shù)的實驗作為一個重點
在實驗中進(jìn)行基本分析的思路應(yīng)該是，在基本分析技術(shù)的實驗過程中，學(xué)生的主要任務(wù)是收集宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)以及個股資料，然后對資料進(jìn)行分析得出結(jié)論，即當(dāng)前的形勢如何，未來的經(jīng)濟(jì)政策的走勢會怎么樣，哪些行業(yè)值得投資，值得投資的行業(yè)里那些個股又具有投資價值。方法上主要運用歸納、演繹等邏輯分析方法，具體手段上主要運用調(diào)查研究、統(tǒng)計分析以及財務(wù)評價分析技術(shù)等。
參考文獻(xiàn)
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您好！久聞貴公司實力不凡。年輕有實力的工作團(tuán)隊使貴公司不就有獨特的市場地位，公司業(yè)績也不在非凡的競爭力上完美得體現(xiàn)。據(jù)悉貴公司為了做大做強(qiáng)，正在招聘員工，所以特寫此自薦書，希望加盟貴公司，成為你們優(yōu)秀團(tuán)隊的一員。
我是從XX學(xué)院剛畢業(yè)的應(yīng)屆畢業(yè)生。在校期間，依照我所學(xué)的金融與證券專業(yè)，學(xué)習(xí)各種與專業(yè)知識相關(guān)的知識，比如，《金融期貨》《貨幣銀行學(xué)》《商業(yè)銀行》《財務(wù)管理》等，還有專業(yè)課程如《證券市場基礎(chǔ)知識》《證券交易》《證券投資分析》等，對于計算機(jī)，也能夠熟練地進(jìn)行操作，不僅如此，本人在校期間還通過學(xué)習(xí)取得了計算機(jī)X級證書。為了能夠更好的學(xué)習(xí)和了解證券市場，我還積極的實地了解了很多證券公司，在網(wǎng)上關(guān)注證券市場信息了解市場動態(tài)。
因為我知道，想要在證券市場上闖出屬于自己的天空，除了對證券行業(yè)有獨特的偏愛以外還要有屬于自己的炒作能力和學(xué)習(xí)能力，在這點上我還是有明顯的自信的。我是一個性格比較開朗的女孩，能夠在認(rèn)真做好工作的同時也能較好的融洽同事之間的關(guān)系；對于證券行業(yè)，我知道良好的溝通能力是十分重要的，剛好，這一點是我的強(qiáng)項；開朗的性格也能讓我對生活變得堅強(qiáng)，從容面對工作中的種種困難，用積極熱誠的態(tài)度迎接生活和工作帶來的挑戰(zhàn)。
我是一個非常有上進(jìn)心的人。如果我進(jìn)入公司，時間會證明一切。仔細(xì)、負(fù)責(zé)、熱情是我的個性。我清楚的認(rèn)識道：過去的并不代表未來，勤奮才是真，我有很多東西需要學(xué)習(xí)，走上工作崗位后，我會堅持不懈的虛心學(xué)習(xí)，嚴(yán)格要求自己，踏踏實實的做好本職工作，在實踐中得到鍛煉、提高。我熱愛貴單位所從事的事業(yè)，殷切地期望能夠在您的領(lǐng)導(dǎo)下，為這一光榮的事業(yè)添磚加瓦，我會盡力為貴公司付出我的一份赤誠的力量，真心的希望貴單位能給我一個展現(xiàn)平臺的機(jī)會！誠實做人，忠實做事是我的人生準(zhǔn)則，“自強(qiáng)不息”是我的追求。我相信我能勝任不同的工作。
追求永無止境，奮斗永無窮期。我要在新的起點、以新的姿態(tài)、展現(xiàn)新的風(fēng)貌，書寫新的記錄，創(chuàng)造新的成績；我的自信，來自我的能力，您的鼓勵；我的希望寄托于您的慧眼。如果您把信任和希望給我，那么我的自信、我的能力，我的激情，我的執(zhí)著將是您最滿意的答案?，F(xiàn)在我渴求能到貴單位去工作，使所學(xué)的理論知識與實踐有機(jī)地結(jié)合，能夠使自己的人生有一個質(zhì)的飛躍。
選擇單位，工資和待遇不是我考慮的首要條件。我更重視單位的整體形象、管理方式、員工的士氣及工作氣氛。我相信貴單位正是我所追求的理想目標(biāo)。我很自信地向您承諾：選擇我，您絕不會后悔。
此致
敬禮！
近日，國際黃金價格創(chuàng)下700美元/盎司的年內(nèi)新高，并繼續(xù)暴漲。同時，9月11日，中國證監(jiān)會正式批準(zhǔn)黃金期貨在上海期貨交易所上市。根據(jù)已經(jīng)出臺的標(biāo)準(zhǔn)合約以及風(fēng)險控制管理辦法征求意見稿，最低投資4000元就可以炒黃金期貨，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于股指期貨每手13萬元的保證金，這引來整個金融市場與黃金業(yè)內(nèi)人士的一片叫好聲。
在股市震蕩，物價上漲的當(dāng)下，這似乎預(yù)示著中國黃金期貨的掛牌上市又將創(chuàng)造一個新的財富神話，給散戶投資者帶來又一個暴富機(jī)會。然而經(jīng)《科學(xué)投資》分析，黃金期貨對于散戶投資者而言，更像是燒紅的鐵鉗而非金光燦燦的金山，投資者一旦操作失誤，資金極易迅速化為灰燼，因此還是遠(yuǎn)離為妙。
門檻低但要謹(jǐn)慎跨入
黃金期貨的橫空出世讓無數(shù)投資者看到了新的創(chuàng)富機(jī)會?！包S金期貨至少能看得見實物，不像股票，永遠(yuǎn)只看得見數(shù)字。”股市震蕩時，分散投資風(fēng)險是每位投資者的目標(biāo)，而股指期貨并未推出，不能對沖股市風(fēng)險。此時，與股市風(fēng)險相關(guān)性不大的黃金期貨，似乎成了最好的避險方式之一。
和炒股票一樣，黃金期貨也有自己的交易場所，也有漲停跌停之分，投資門檻也非常低。9月12日，上海期貨交易所在其網(wǎng)站公布了《上海期貨交易所黃金期貨標(biāo)準(zhǔn)合約》、《上海期貨交易所風(fēng)險控制管理辦法》(簡稱《辦法》)的征求意見稿。《辦法》在黃金期貨交易風(fēng)險控制方面作了細(xì)致規(guī)定：首先，從交易保證金來說，黃金期貨合約的最低交易保證金為合約價值的7%，高于銅、鋁、鋅、天然橡膠期貨合約的5%，低于燃料油期貨合約的8%。
根據(jù)持倉的不同數(shù)量和上市運行的不同階段，投資者繳付的保證金也完全不同。從進(jìn)入交割月前第3月的第一個交易日起，當(dāng)持倉總量小于12萬手時，保證金比例為7%；大于12萬手小于等于14萬手時，保證金比例為8%；大于14萬手小于等于16萬手時，保證金比例為10%；大于16萬手時，保證金比例為12%。
另外，從合約掛牌之日起到交割月份的第一個交易日起，黃金交易保證金的比例從7%到20%不等。其中，交割月份的第一個交易日起，黃金交易保證金比例最高，為20%。
例如，投資者有50萬元資金并看漲黃金價格，因此在黃金價格150元/克時買入55手黃金期貨合約，共占用保證金17.325萬元（倉位35%），當(dāng)黃金價格上漲至160元/克時，該投資者每手贏利3000元（共贏利16.5萬元），但是，當(dāng)價格下跌至140元/克時，該投資者也會損失16.5萬元。
此外，上期所還對黃金期貨設(shè)定了漲跌停板、強(qiáng)行平倉等風(fēng)險控制手段。根據(jù)《辦法》，當(dāng)某黃金期貨合約連續(xù)3個交易日的累計漲跌幅達(dá)到10%時，交易所可采取下列措施中的一種或多種：單邊或雙邊、同比例或不同比例、部分會員或全部會員提高交易保證金；暫停部分會員或全部會員開新倉；調(diào)整漲跌停板幅度；限期平倉；強(qiáng)行平倉等。但調(diào)整后的漲跌停板幅度不超過20%。某黃金期貨合約連續(xù)4個交易日的累計漲跌幅達(dá)到12%；或連續(xù)5個交易日的累計漲跌幅達(dá)到14%時也可采取上述措施。
《辦法》還規(guī)定，當(dāng)某期貨合約在某一交易日出現(xiàn)單邊市，則該交易日結(jié)算時黃金期貨合約交易保證金比例為8%，收取比例已高于8%的按原比例收取。該交易日之后的第一個交易日黃金期貨合約的漲跌停板為7%。
根據(jù)規(guī)定，交割月前第一月的最后一個交易日收盤前，會員及投資者黃金期貨合約的持倉應(yīng)當(dāng)調(diào)整為10手的整倍數(shù)，遇市場特殊情況無法按期調(diào)整的，可順延一天；進(jìn)入交割月后，會員及投資者黃金期貨合約持倉應(yīng)當(dāng)是10手的整倍數(shù)，新開、平倉也應(yīng)是10手的整倍數(shù)。
從限倉規(guī)定、到期制約以及最后交割日的保證金收取比例來說，整個風(fēng)險控制體系顯得過于嚴(yán)格，與目前黃金現(xiàn)貨貿(mào)易狀況不太匹配。
24小時間斷性陷阱
在全球范圍內(nèi)，黃金、原油和金融期貨是期貨市場的寵兒。與任何期貨產(chǎn)品一樣，黃金期貨同樣具有極大的風(fēng)險，是一種非?！按碳ぁ钡耐顿Y品種。黃金期貨一般采用實物交割，因此投資者需要對黃金現(xiàn)貨的成色、規(guī)格及交割庫、稅收等現(xiàn)貨市場信息有一定的了解；此外，黃金期貨要受到供求關(guān)系及匯率、能源價格走勢影響。由于市場風(fēng)險并不是均勻分布的，價格波動出現(xiàn)的時間及頻率是不定的，這對新手投資者而言，都是極大的風(fēng)險。
現(xiàn)在國際黃金市場的價格還是以美元計價，歐美市場為主導(dǎo)，我國黃金市場開放較晚，黃金市場價格還是暫時跟隨國際黃金市場價格的影子價格市場，并不能左右國際黃金市場價格，不能決定國際黃金價格的真正走勢，所以在我國目前開展的黃金期貨，價格變化還是要以國際黃金市場價格為主。
國家高級黃金投資分析師薛來軍表示，國內(nèi)獲得的國際黃金市場交易價格是來自于亞洲、歐洲、美洲三個市場時間段，由于地區(qū)時間上的差異，亞洲盤是北京時間6:00開始，歐洲盤北京時間15:00開始，美洲盤北京時間20:30開始，結(jié)束整天盤面交易是第二天凌晨4:30。在這個全部過程中形成了不同時間段的開盤價，最高、最低價和收盤價。
薛來軍稱，交易時間對期貨交易非常重要。同樣的水平在不同的時間里交易，造成的結(jié)果也不同，在關(guān)鍵時刻如果因時間限制而不能交易，而其他對手卻能交易，少了部分交易時間就等于比有全天候交易時間短了一截，勝算就少了許多，風(fēng)險就太大了。即利用國際黃金市場的連通性特制，對方就能在交易時間上吃掉你的合約。
中國黃金期貨由于中國的地域時間性限制，世界黃金價格在美洲盤時間里漲跌幅度是最大的，而這段時間的是在北京時間20:30后到凌晨4:30，是我國的晚上時間，也是我國作息時間下班休息時間，上海期貨交易所很可能會以下班休息為由，會在晚上黃金市場最活躍的時候休盤。國內(nèi)市場的休盤與外盤市場的運行會導(dǎo)致中國投資者在黃金交易時間上的風(fēng)險是開放的。這會使大量散戶投資者在國內(nèi)黃金期貨不開盤的時間段里，風(fēng)險呈完全開放狀態(tài)，隨國際黃金價格變化而暴倉、全部虧損。而國際金融大鱷的資金卻能夠由于國際黃金市場的24小時交易特性，在不同市場中做跨市交易，長此以往，中國黃金期貨里的散戶投資者很可能血本無歸。
另外一個讓人擔(dān)憂的情況是，目前亞洲各地區(qū)的黃金期貨市場，基本沒有成功的案例。薛來軍表示，中國香港的黃金期貨基本以失敗告終，新加坡黃金期貨也基本是失敗的，目前在亞洲，只有日本商品交易所里的黃金期貨在茍延殘喘，并無多大的國際影響力。這些亞洲國家的黃金期貨都沒有發(fā)展成功，都被“倫敦現(xiàn)貨黃金”交易模式擊敗了。
警惕地下黃金期貨交易
北京的張女士一直在尋找新的投資機(jī)會，一天，她在網(wǎng)上看到有一種獨特的黃金投資方式，引起了她的興趣。張女士進(jìn)行咨詢時，對方稱，這是個能做空又能做多的交易，不像銀行紙黃金只能做多。
所謂做多做空就是買漲買跌的意思，而且漲了跌了都能掙錢，不僅如此，還能用小錢做大生意。在這家公司客戶經(jīng)理的反復(fù)勸說下，張女士和這家公司簽訂了合同，并且把錢打到了這家公司的賬戶上。張女士在這家公司的網(wǎng)上交易平臺剛做了第一筆就賺了3000多元，可是，當(dāng)她想把錢取出來的時候卻遇到了麻煩。經(jīng)過反復(fù)交涉，第一筆賺的錢取回來了，可接下來張女士卻不斷地賠錢，只做了80多天，就賠了8萬多元。
金融業(yè)的快速發(fā)展對高校應(yīng)用型人才的培養(yǎng)提出了新的要求。傳統(tǒng)本科金融專業(yè)的課程教學(xué)注重知識傳授和培養(yǎng)學(xué)科型人才，難以適應(yīng)當(dāng)前金融業(yè)發(fā)展的現(xiàn)實需求。構(gòu)建統(tǒng)籌教材內(nèi)與教材外、統(tǒng)籌課堂內(nèi)與課堂外、統(tǒng)籌校園內(nèi)與校園外的“三內(nèi)三外”的開放式金融課程教學(xué)體系的目的是，以開放的眼界和綜合的手段將多重社會資源引入課程教學(xué)，在整合校園內(nèi)外、課堂內(nèi)外、教材內(nèi)外多種教學(xué)資源的基礎(chǔ)上，使學(xué)生實現(xiàn)知識與能力的對接，培養(yǎng)高素質(zhì)的應(yīng)用型人才，滿足金融業(yè)發(fā)展的需要。
關(guān)鍵詞：
金融課程教學(xué)體系；教材內(nèi)外；課堂內(nèi)外；校園內(nèi)外；開放式教學(xué)
近年來，伴隨著經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程的加快，金融全球化的趨勢不斷加強(qiáng)，現(xiàn)代網(wǎng)絡(luò)和信息技術(shù)的進(jìn)步使得金融業(yè)發(fā)展呈現(xiàn)出形式上的多樣化、范疇上的擴(kuò)大化和操作上的簡便化，證券投資、期貨期權(quán)等微觀金融市場也在新經(jīng)濟(jì)形勢下蓬勃發(fā)展。在這樣的背景下，高?，F(xiàn)有金融課程教學(xué)體系已難以滿足金融業(yè)發(fā)展對人才的要求，因此，加快金融課程教學(xué)體系改革迫在眉睫。
一、高校金融課程教學(xué)體系存在的問題
經(jīng)過長期發(fā)展，我國高校已經(jīng)形成較完整的金融課程教學(xué)體系，但是面對當(dāng)前金融業(yè)對高素質(zhì)人才的新的需求，卻表現(xiàn)出了多方面的不適應(yīng)，集中表現(xiàn)為教學(xué)內(nèi)容滯后、教學(xué)方法和手段單一、實踐教學(xué)薄弱。為了進(jìn)一步摸清當(dāng)前高校金融類課程教學(xué)中存在的問題，本研究以山西財經(jīng)大學(xué)財政金融學(xué)專業(yè)學(xué)生為對象進(jìn)行了問卷調(diào)查。本次共發(fā)放“關(guān)于金融課程教學(xué)體系改革”調(diào)查問卷180份，回收有效問卷176份。通過分析，現(xiàn)有課程教學(xué)體系還存在以下問題。
（一）教材內(nèi)容陳舊
在對教材時效性的調(diào)查中，認(rèn)為教材緊跟現(xiàn)實發(fā)展需要的僅僅占37.5%，而認(rèn)為教材偏舊、脫離實際的比例達(dá)到了61.36%。這說明了兩個方面的原因：一方面，由于金融業(yè)的快速發(fā)展，尤其是近幾年我國金融業(yè)改革迅速，緊貼發(fā)展實際的教材并沒有面世，這對新教材的編寫提出了新的要求；另一方面，由于在教材的選擇上一味地追求教育部規(guī)劃教材，而規(guī)劃教材每5年評一次，使得教材內(nèi)容無法緊跟金融業(yè)發(fā)展的現(xiàn)實需求。
（二）教學(xué)方法單一
在對課堂教學(xué)方法進(jìn)行調(diào)查時，僅有26.14%的學(xué)生認(rèn)為具有多樣性。當(dāng)被問及課堂氣氛時，僅有29.55%的學(xué)生認(rèn)為課堂較為活躍，而高達(dá)70%的學(xué)生認(rèn)為課堂氣氛死氣沉沉。這說明教學(xué)方法單一，教師“滿堂灌”現(xiàn)象嚴(yán)重，不利于激發(fā)學(xué)生的學(xué)習(xí)積極性。
（三）對實驗課不重視
在對校內(nèi)實驗課是否重視的調(diào)研中，68%的學(xué)生認(rèn)為實驗課教學(xué)對自己的幫助不大，19%的學(xué)生認(rèn)為實驗課上不上都可以，13%的學(xué)生認(rèn)為沒有必要上實驗課。在被問及原因時，71.5%的學(xué)生認(rèn)為軟件沒有及時更新，數(shù)據(jù)庫陳舊。這說明，學(xué)生思想上不重視實驗課的學(xué)習(xí)，教師的引導(dǎo)作用不夠。
（四）校外實踐教學(xué)缺乏
在對校外實踐教學(xué)的調(diào)查中，高達(dá)79.55%的學(xué)生認(rèn)為自己很需要及時進(jìn)行課堂外的實踐實習(xí)，但僅有44.32%的學(xué)生有校外實習(xí)的經(jīng)歷，而在有過實習(xí)經(jīng)歷的學(xué)生中，參與過與自己專業(yè)相關(guān)實習(xí)的學(xué)生僅占80%，也就是說，總體上有課外與自己專業(yè)相關(guān)的實習(xí)經(jīng)歷的學(xué)生僅占30%。這說明金融課程教學(xué)中對實踐教學(xué)不夠重視，難以滿足學(xué)生的學(xué)習(xí)需求。綜合以上調(diào)查數(shù)據(jù)可以看出，目前高校金融課程教學(xué)體系存在一些突出的問題：一是在教材內(nèi)容層面，大部分金融專業(yè)學(xué)生認(rèn)為教材內(nèi)容陳舊，理論知識有待更新，課堂選擇教材與所學(xué)課程配套程度一般；二是在課堂教學(xué)層面，教學(xué)方法的多樣性仍待改進(jìn)，課堂互動不多，課堂氣氛沉悶，理論知識與實踐操作關(guān)聯(lián)度較??；三是在校內(nèi)實踐層面，學(xué)校對實驗課重視不夠，實驗軟件更新滯后，不能滿足學(xué)生學(xué)習(xí)的需要；四是在校外實踐層面，學(xué)生的校外實踐生活并不豐富，參與實習(xí)實踐活動也只是在淺層面進(jìn)行。
二、高校金融課程教學(xué)的改革路徑
針對當(dāng)前高校金融課程教學(xué)中普遍存在的問題，為應(yīng)對金融行業(yè)發(fā)展對教學(xué)改革和人才培養(yǎng)的新要求，高校應(yīng)堅持以提高人才培養(yǎng)質(zhì)量為中心，緊緊圍繞“教什么”和“怎么教”兩個基本問題，以學(xué)生知識、能力與素質(zhì)三位一體的全面提升為著眼點，在認(rèn)真研究和積極探索的基礎(chǔ)上，提出“統(tǒng)籌‘三內(nèi)三外’，構(gòu)建開放式金融教學(xué)體系”的改革思路，加快促進(jìn)三個關(guān)鍵問題的解決：一是統(tǒng)籌教材內(nèi)與教材外，著力解決教學(xué)內(nèi)容陳舊的問題；二是統(tǒng)籌課堂內(nèi)與課堂外，著力解決教學(xué)方法落后的問題；三是統(tǒng)籌校園內(nèi)與校園外，著力解決實踐教學(xué)薄弱的問題。按照這樣的思路，山西財經(jīng)大學(xué)在“證券投資學(xué)”課程教學(xué)中進(jìn)行了嘗試。
（一）注重教材內(nèi)容更新，加強(qiáng)教材外擴(kuò)展閱讀
教材是傳授理論知識的基礎(chǔ)，但是金融市場瞬息萬變的特點使得教材內(nèi)容陳舊，無法跟進(jìn)時展步伐的問題表現(xiàn)得很突出。針對這一問題，在教材的選擇上，應(yīng)注重內(nèi)容創(chuàng)新，及時補充教材外的最新理論成果，向?qū)W生傳遞最新金融資訊，努力加強(qiáng)證券知識的時效性，及時向?qū)W生推薦處于證券市場研究前沿的最新書籍和前沿動態(tài)，充分利用圖書館、網(wǎng)絡(luò)資源等多種途徑，應(yīng)拓寬學(xué)生獲取最新研究成果的渠道，同時，不斷加快教材更新速度，解決教材內(nèi)容陳舊的問題。教師在授課時應(yīng)采取補充案例和專題的形式更新內(nèi)容。例如，在講到“證券市場”這一章的時候，就將近期實行的“港滬通”作為一個專題介紹給學(xué)生，并與學(xué)生共同分析“港滬通”給證券市場帶來的影響。同時，鼓勵學(xué)生多關(guān)注財經(jīng)類新聞與時報，多上國內(nèi)外財經(jīng)和證券類網(wǎng)站，隨時掌握證券行業(yè)發(fā)展的最新動態(tài)，并養(yǎng)成對自己感興趣的新聞寫評述的習(xí)慣。
（二）改革課堂教學(xué)形式，擴(kuò)展課外學(xué)習(xí)渠道
“證券投資學(xué)”課程本身的實踐性比較強(qiáng)，如果按照“教師講,學(xué)生聽”的傳統(tǒng)教學(xué)模式，必然會讓學(xué)生覺得課程索然無味，課堂氣氛沉悶，不容易激發(fā)學(xué)生的學(xué)習(xí)興趣。因此，在課堂內(nèi)，應(yīng)不斷創(chuàng)新教學(xué)形式，充分利用多媒體教學(xué)、互聯(lián)網(wǎng)教學(xué)等途徑，采用以學(xué)生為中心的啟發(fā)式教學(xué)、案例教學(xué)法等多種多樣的教學(xué)方法，構(gòu)建有效的師生互動方式，發(fā)揮學(xué)生課堂內(nèi)學(xué)習(xí)的主動性和積極性，使學(xué)生自主地參與到課堂教學(xué)中，變被動接受為主動學(xué)習(xí)。比如，教師針對某一證券市場的現(xiàn)象給出題目，學(xué)生以小組為單位查找資料、篩選信息、開展討論、得出結(jié)論、提交報告，在課堂上進(jìn)行交流，教師予以講評。多種形式的教學(xué)方法對于學(xué)生自學(xué)能力、思辨精神會有很大的提升，能達(dá)到事半功倍的效果。此外，鼓勵學(xué)生在課外考取如證券從業(yè)資格證等專業(yè)證書，一方面對學(xué)生的就業(yè)有幫助，另一方面也可以加深學(xué)生對“證券投資學(xué)”內(nèi)容的認(rèn)識。
（三）組織好校內(nèi)外實驗實訓(xùn)，提高學(xué)生的實際操作能力
“證券投資學(xué)”課程必須重視教學(xué)中的實踐性，把學(xué)生當(dāng)作主動的學(xué)習(xí)者，才能實現(xiàn)教學(xué)效果的最大化。因此，要引導(dǎo)學(xué)生提高對校內(nèi)實驗實訓(xùn)的重視程度，通過證券、期貨交易模擬實驗室操作，提高學(xué)生對金融軟件的操作能力和分析問題、解決問題的能力。同時，帶領(lǐng)學(xué)生深入到相關(guān)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行實地學(xué)習(xí)與模擬訓(xùn)練，以開放式的教學(xué)方法提高學(xué)生的實踐能力。在學(xué)生具備一定的基礎(chǔ)知識后，鼓勵學(xué)生進(jìn)行沙盤模擬交易大賽，讓學(xué)生身臨其境地模擬證券交易，包括模擬開戶、分析、盯盤、交易等，并對最后收益最高的小組給予最高的平時成績。這可以使學(xué)生對證券投資產(chǎn)生切身體會并增強(qiáng)操作技能。通過以上改革，山西財經(jīng)大學(xué)“證券投資學(xué)”課程教學(xué)質(zhì)量有了明顯的提升。改革以來兩屆學(xué)生獲得的獎項如“中金所杯”全國高校大學(xué)生金融期貨及衍生品知識競賽、“星創(chuàng)杯”2014全國大學(xué)生創(chuàng)業(yè)綜合模擬大賽區(qū)域賽、第十屆全國大學(xué)生“用友新道杯”沙盤模擬經(jīng)營大賽等近40項。
三、高校金融課程教學(xué)體系改革的啟示
金融行業(yè)的國際化、網(wǎng)絡(luò)化、微觀化要求金融課程教學(xué)必須以開放的心態(tài)、積極的舉措應(yīng)對金融業(yè)的變革，以科學(xué)的理念規(guī)劃金融課程教學(xué)工作。統(tǒng)籌“三內(nèi)三外”，構(gòu)建開放式金融教學(xué)體系的改革和探索包含了影響金融教學(xué)發(fā)展的絕大部分因素，在加強(qiáng)培養(yǎng)應(yīng)用型金融人才方面發(fā)揮了積極的作用。
（一）統(tǒng)籌教材內(nèi)外，及時更新教學(xué)內(nèi)容，豐富資源當(dāng)前，我國金融類教材大多以譯制西方經(jīng)典金融學(xué)理論為主，沒有形成適應(yīng)中國當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢下的金融理論和教學(xué)模式，對于現(xiàn)實中日新月異的金融新發(fā)展的案例教材更是缺乏，這種情況下編寫符合金融理論的、解釋中國重大金融事件的案例型教材就尤為需要。學(xué)校應(yīng)該集中師資力量分別就證券、保險、銀行其行業(yè)內(nèi)動態(tài)、重大事件、法制政策等相關(guān)案例編寫輔助教材，幫助和引導(dǎo)學(xué)生加深對抽象金融理論和現(xiàn)實金融問題的理解。同時，要努力用好教材外教學(xué)資源。21世紀(jì)是信息教育時代，互聯(lián)網(wǎng)將成為金融類學(xué)科教學(xué)資源的重要來源。建設(shè)網(wǎng)絡(luò)教學(xué)平臺，就金融熱點問題進(jìn)行網(wǎng)上討論，在網(wǎng)上完成作業(yè)，教師網(wǎng)上批閱等。如師生可以網(wǎng)上試聽金融類名校公開課、知名國內(nèi)外學(xué)者的公開講座、權(quán)威金融類時評節(jié)目、金融類紀(jì)錄片等，了解金融演變歷史及最新金融動態(tài)。
（二）統(tǒng)籌課堂內(nèi)外，大力創(chuàng)新教學(xué)方法
傳統(tǒng)金融類課程教學(xué)以教師傳授知識、學(xué)生被動接受為主，“滿堂灌”的教學(xué)模式使學(xué)生的主觀能動性受到限制，教師教得很苦，學(xué)生學(xué)得很累，教學(xué)任務(wù)繁重、教學(xué)效率低下成為傳統(tǒng)教學(xué)模式的痼疾。學(xué)校應(yīng)開展啟發(fā)式、互動式、研討式教學(xué)，確立學(xué)生在教學(xué)中的主體地位，教師應(yīng)成為教學(xué)活動的組織者、知識傳授的引導(dǎo)者、學(xué)術(shù)研討的“裁判員”，將課堂歸還給學(xué)生。為了使金融專業(yè)學(xué)生具備較強(qiáng)的職業(yè)能力和就業(yè)競爭優(yōu)勢，單純的課堂教學(xué)不能完全滿足學(xué)生對于專業(yè)技能的追求，所以應(yīng)積極鼓勵學(xué)生考取各種職業(yè)資格證書，如證券從業(yè)資格證書、會計從業(yè)資格證書、注冊國際投資分析師（CIIA）、注冊金融會計師（CFA）、注冊會計師等。學(xué)校應(yīng)制定相關(guān)政策并采取有效措施，從學(xué)習(xí)時間和學(xué)習(xí)深度上與校外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)進(jìn)行協(xié)商，并以資格證書獲得的難易程度給予學(xué)生相應(yīng)的學(xué)分獎勵。
（三）統(tǒng)籌校園內(nèi)外，扎實開展教學(xué)實習(xí)和社會實踐活動
金融類課程是一門實務(wù)性極強(qiáng)的課程，對于風(fēng)險的掌控是金融實務(wù)始終面對的問題。理論與實踐的差距是不少金融專業(yè)學(xué)生面臨的尷尬問題，也是金融課程教學(xué)亟待解決的盲點。在校園內(nèi)組織學(xué)生進(jìn)行投資實務(wù)訓(xùn)練，以學(xué)校金融實驗室為依托，在教師的引導(dǎo)下讓學(xué)生定期關(guān)注股市、匯市等金融市場實時行情，運用相關(guān)軟件分析動態(tài)，并進(jìn)行模擬投資，在熟悉一系列流程和已經(jīng)對風(fēng)險具備相當(dāng)認(rèn)知后再進(jìn)行實際投資業(yè)務(wù)，教師在此過程中嚴(yán)密監(jiān)控以確保學(xué)生的投資行為是理智的、可接受的，是以不影響學(xué)習(xí)任務(wù)為前提的，以此加深學(xué)生對理論知識的理解。統(tǒng)籌校園內(nèi)外教學(xué)既要把校外資源引起來，同時也要鼓勵師生“走出去”，將用人單位的實際歷練當(dāng)成檢驗學(xué)生品質(zhì)的“第二課堂”。學(xué)校應(yīng)主動出面與這些企事業(yè)單位建立合作關(guān)系，搭建實踐、實習(xí)、實訓(xùn)平臺，與用人單位展開合作，建立實踐平臺企業(yè)信息庫，為學(xué)生提供良好的實習(xí)平臺，促進(jìn)校企合作共贏、協(xié)同發(fā)展。
作者：張麗華 單位：山西財經(jīng)大學(xué)財政金融學(xué)院
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一、融資財務(wù)管理時期（1900-1950）
融資財務(wù)管理時期研究的重點一是融資，二是法律。
20世紀(jì)初期，西方國家股份公司迅速發(fā)展，企業(yè)規(guī)模不斷擴(kuò)大，市場商品供不應(yīng)求。公司普遍存在如何為擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)?；I措資金的問題。當(dāng)時公司財務(wù)管理的職能主要是預(yù)計資金需要量和籌措公司所需資金，融資是當(dāng)時公司財務(wù)管理理論研究的根本任務(wù)。從一定意義上講，當(dāng)時財務(wù)管理問題就是融資管理問題，融資管理問題就是財務(wù)管理問題。因此，這一時期稱為融資財務(wù)管理時期或籌資財務(wù)管理時期。
適應(yīng)當(dāng)時的情況，各個公司紛紛成立新的管理職能部門——財務(wù)管理部門，獨立的公司理財活動應(yīng)運而生。財務(wù)管理理論研究的重點也主要是融資問題。1910年美國學(xué)者米德（Meade）出版了本世紀(jì)第一部專門研究公司籌資財務(wù)管理的著作《公司財務(wù)》，1938年戴維（Dewing）和李昂（Lyon）分別出版了《公司財務(wù)政策》和《公司及其財務(wù)問題》。這些著作主要研究企業(yè)如何卓有成效地籌集資本，形成了以研究公司融資為中心的“傳統(tǒng)型公司財務(wù)管理理論”學(xué)派。索羅門（Solomon）認(rèn)為這種“傳統(tǒng)財務(wù)研究”給現(xiàn)代財務(wù)管理理論的產(chǎn)生與完善奠定了基礎(chǔ)。但這種財務(wù)理論忽視資金使用問題，存在很大的局限性。
1929年爆發(fā)的經(jīng)濟(jì)危機(jī)和30年代西方經(jīng)濟(jì)的不景氣，造成眾多企業(yè)破產(chǎn)，投資者損失嚴(yán)重。為保護(hù)投資人利益，西方各國政府加強(qiáng)了證券市場的法制管理。如美國1933年和1934年出臺了《聯(lián)邦證券法》和《證券交易法》，對公司證券融資作出嚴(yán)格的法律規(guī)定。此時財務(wù)管理面臨的突出問題是金融市場制度與相關(guān)法律規(guī)定等問題。財務(wù)管理首先研究和解釋各種法律法規(guī)，指導(dǎo)企業(yè)按照法律規(guī)定的要求，組建和合并公司，發(fā)行證券以籌集資本。因此，西方財務(wù)學(xué)家將這一時期稱為“守法財務(wù)管理時期”或“法規(guī)描述時期（DescriptiveLegalisticPeriod）”。
1929年至1933年的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，也使如何維持公司生存成為投資者和債權(quán)人關(guān)注的首要問題。危機(jī)使許多公司意識到，財務(wù)管理的任務(wù)并不僅是融資問題，還應(yīng)包括對資金的科學(xué)管理與使用，只有注重資金的使用效益，保持資本結(jié)構(gòu)的合理性，嚴(yán)格控制財務(wù)收支，才能使經(jīng)營立于不敗之地。這樣，30年代后，財務(wù)管理的重點開始從擴(kuò)張性的外部融資，向防御性的內(nèi)部資金控制轉(zhuǎn)移，各種財務(wù)目標(biāo)和預(yù)算的確定、債務(wù)重組、資產(chǎn)評估、保持償債能力等問題，開始成為這一時期財務(wù)管理研究的重要內(nèi)容。
一些專家、學(xué)者根據(jù)30年代后出現(xiàn)的這種趨勢，認(rèn)為30年代后西方財務(wù)管理理論進(jìn)入了新的發(fā)展時期。實際并非如此。直到40年代未，公司財務(wù)管理的理論與方法仍然沒有實質(zhì)性進(jìn)展。財務(wù)管理的重點仍停留于外部融資，財務(wù)理論的內(nèi)容仍以介紹法律、金融市場和金融工具為主。至于怎樣提高資金使用效率和強(qiáng)化內(nèi)部控制等問題，尚未達(dá)到應(yīng)有的重視程度。因此筆者認(rèn)為，籌資財務(wù)管理時期長達(dá)50年。
二、資產(chǎn)財務(wù)管理時期（1950-1964）
50年代以后，面對激烈的市場競爭和買方市場趨勢的出現(xiàn)，在總結(jié)歷史經(jīng)驗教訓(xùn)基礎(chǔ)上，財務(wù)經(jīng)理普遍認(rèn)識到，單純靠擴(kuò)大融資規(guī)模、增加產(chǎn)品產(chǎn)量已無法適應(yīng)新的形勢發(fā)展需要，財務(wù)經(jīng)理的主要任務(wù)應(yīng)是解決資金利用效率問題，做好資金利用的決策。公司內(nèi)部的財務(wù)決策上升為最重要的問題，而與融資相關(guān)的事項已退居到第二位。這樣，公司財務(wù)決策與生產(chǎn)決策、營銷決策一起，構(gòu)成決定公司生死存亡的三大決策支柱。美國各大公司紛紛設(shè)立財務(wù)副總經(jīng)理，由其制定公司的重要財務(wù)方針和計劃，編審財務(wù)控制預(yù)算和評估重大投資方案等?；谶@一原因，西方財務(wù)學(xué)家將這一時期稱為“內(nèi)部決策時期（InternalDecision-MakingPeriod）”或“綜合財務(wù)管理時期”。
在此期間，資金的時間價值引起財務(wù)經(jīng)理的普遍關(guān)注，以固定資產(chǎn)投資決策為研究對象的資本預(yù)算方法日益成熟。最早研究投資財務(wù)理論的美國人迪恩（JoelDean）于1951年出版了《資本預(yù)算》，對財務(wù)管理由融資財務(wù)管理向資產(chǎn)財務(wù)管理的飛躍發(fā)展發(fā)揮了決定性影響。此后，財務(wù)管理的中心由重視外部融資轉(zhuǎn)向注重資金在公司內(nèi)部的合理配置，使公司財務(wù)管理發(fā)生了質(zhì)的飛躍。由于這一時期資產(chǎn)管理成為財務(wù)管理的重中之重，因此稱之為資產(chǎn)財務(wù)管理時期。
這一時期，西方財務(wù)理論獲得較大發(fā)展，主要的財務(wù)管理學(xué)家有美國的洛夫（Lough）、英國的羅斯（Rose）、日本的古川榮等。
50年代后期，對公司整體價值的重視和研究，是財務(wù)管理理論的另一顯著發(fā)展。實踐中，投資者和債權(quán)人往往根據(jù)公司的盈利能力、資本結(jié)構(gòu)、股利政策、經(jīng)營風(fēng)險等一系列因素來決定公司股票和債券的價值。所以，遇有重大決策時，首先必須評估決策對公司價值將會產(chǎn)生何種影響。由此，資本結(jié)構(gòu)和股利政策的研究受到高度重視。1958年至1961年米勒（Miller）和另一財務(wù)學(xué)者（Modigliani）經(jīng)過大量實證研究，提出了著名的M-M定理，即在有效的證券市場上，公司的資本結(jié)構(gòu)和股利政策與其證券價值無關(guān)。西方財務(wù)界對此反響強(qiáng)烈。最初該定理被看作是離經(jīng)叛道的奇談怪論，但今天它已被學(xué)術(shù)界公認(rèn)為顯而易見的道理，大多數(shù)財務(wù)學(xué)者認(rèn)為它是財務(wù)管理理論中最重要的貢獻(xiàn)，奠定了現(xiàn)代公司財務(wù)理論的基礎(chǔ)。
總之，在這一時期。以研究財務(wù)決策為主要內(nèi)容的“新財務(wù)論”已經(jīng)形成，其實質(zhì)是注重財務(wù)管理的事先控制，強(qiáng)調(diào)將公司與其所處的經(jīng)濟(jì)環(huán)境密切聯(lián)系，以資產(chǎn)管理決策為中心，將財務(wù)管理理論向前推進(jìn)了一大步。
三、投資財務(wù)管理時期（1964-1979）
第二次世界大戰(zhàn)結(jié)束以來，科學(xué)技術(shù)迅速發(fā)展，產(chǎn)品更新?lián)Q代速度加快，國際市場迅速擴(kuò)大，跨國公司日益增多，金融市場日益繁榮，市場環(huán)境日益復(fù)雜，投資風(fēng)險日益增加，企業(yè)必須更加注重投資效益，規(guī)避投資風(fēng)險，這對已有的財務(wù)管理提出了更高要求。60年代中期以后，財務(wù)管理的重點轉(zhuǎn)移到投資問題上，因此稱為投資財務(wù)管理時期。
早在1952年，馬考維茲（H．Markowitz）就提出了投資組合理論的
基本概念。1964年和1965年，美國著名財務(wù)管理專家夏普（WilliamF．Sharpe）和林特納（J．Lintner）在馬考維茲的基礎(chǔ)上做了深入研究，提出了“資本資產(chǎn)定價模型（CapitaIAssetsPricingMode1，簡稱CAPM）”。這一理論的出現(xiàn)標(biāo)志著財務(wù)管理理論的又一飛躍發(fā)展。
投資組合理論和資本資產(chǎn)定價模型揭示了資產(chǎn)的風(fēng)險與其預(yù)期報酬率之間的關(guān)系，受到投資界的歡迎。它不僅將證券定價建立在風(fēng)險與報酬的相互作用基礎(chǔ)上，而且大大改變了公司的資產(chǎn)選擇策略和投資策略，被廣泛應(yīng)用于公司的資本預(yù)算決策。其結(jié)果，導(dǎo)致財務(wù)學(xué)中原來比較獨立的兩個領(lǐng)域——投資學(xué)和公司財務(wù)管理的相互組合，使公司財務(wù)管理理論跨入了投資財務(wù)管理的新時期。
70年代后，金融工具的推陳出新使公司與金融市場的聯(lián)系日益加強(qiáng)。認(rèn)股權(quán)證、金融期貨等廣泛應(yīng)用于公司融資與對外投資活動，推動財務(wù)管理理論日益發(fā)展和完善。70年代中期，布萊克（F．B1ack）等人創(chuàng)立了期權(quán)定價模型（OptionPricingMolde1，簡稱OPM）；羅斯提出了套利定價理論（ArbitragePricingTheory）。在此時期，現(xiàn)代管理方法使投資管理理論日益成熟，主要表現(xiàn)在：一是建立了合理的投資決策程序；二是形成了完善的投資決策指標(biāo)體系；三是建立了科學(xué)的風(fēng)險投資決策方法。
一般認(rèn)為，70年代是西方財務(wù)管理理論走向成熟的時期。由于吸收自然科學(xué)和社會科學(xué)的豐富成果，財務(wù)管理進(jìn)一步發(fā)展成為集財務(wù)預(yù)測、財務(wù)決策、財務(wù)計劃、財務(wù)控制和財務(wù)分析于一身，以籌資管理、投資管理、營運資金管理和利潤分配管理為主要內(nèi)容的管理活動，并在企業(yè)管理中居于核心地位。1972年，法瑪（Fama）和米勒（Miller）出版了《財務(wù)管理》一書，這部集西方財務(wù)管理理論之大成的著作，標(biāo)志著西方財務(wù)管理理論已經(jīng)發(fā)展成熟。
四、財務(wù)管理深化發(fā)展的新時期
80年代后，企業(yè)財務(wù)管理進(jìn)入深化發(fā)展的新階殷，并朝著國際化、精確化、電算化、網(wǎng)絡(luò)化方向發(fā)展。
1．通貨膨脹財務(wù)管理一度成為熱點問題。70年代和80年代初期，西方世界普遍遭遇了曠日持久的通貨膨脹。價格不斷上漲，嚴(yán)重影響到公司的財務(wù)活動。大規(guī)模的持續(xù)通貨膨脹導(dǎo)致資金占用迅速上升，籌資成本隨利率上漲，有價證券貶值，企業(yè)融資更加困難，公司利潤虛增，資金流失嚴(yán)重。嚴(yán)重的通貨膨脹給財務(wù)管理帶來了一系列前所未有的問題。70年代未和80年代早期，西方各國開展了關(guān)于通貨膨脹條件下怎樣進(jìn)行有效財務(wù)管理的研究工作。嚴(yán)酷的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實迫使企業(yè)財務(wù)政策日趨保守。財務(wù)管理的任務(wù)主要是對付通貨膨脹。21世紀(jì)一旦發(fā)生嚴(yán)重通貨膨脹，通貨膨脹財務(wù)管理仍將大行其道。
2．國際財務(wù)管理成為現(xiàn)代財務(wù)學(xué)的分支。伴隨現(xiàn)代通訊技術(shù)和交通工具的迅速發(fā)展，世界各國經(jīng)濟(jì)交往日益密切，公司不斷朝著國際化和集團(tuán)化的方向發(fā)展，國際貿(mào)易和跨國經(jīng)營空前活躍，在新的經(jīng)濟(jì)形式下，財務(wù)管理理論的注意力轉(zhuǎn)向國際財務(wù)管理領(lǐng)域。80年代中后期以來，進(jìn)出口貿(mào)易融資、外匯風(fēng)險管理、國際轉(zhuǎn)移價格問題、國際投資分析、跨國公司財務(wù)業(yè)績評估等，成為財務(wù)管理研究的熱點，并由此產(chǎn)生了一門新的財務(wù)學(xué)分支——國際財務(wù)管理。隨著21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)全球化時代的到來，國際財務(wù)管理將更加得到重視和發(fā)展。
關(guān)鍵詞：財務(wù)管理發(fā)展階段發(fā)展趨勢
財務(wù)學(xué)已成為經(jīng)濟(jì)管理界最熱門的領(lǐng)域之一。西方財務(wù)學(xué)主要由三大領(lǐng)域構(gòu)成，即公司財務(wù)（CorporationFinance）、投資學(xué)（Investments）和宏觀財務(wù)（Macrofinance）。其中，公司財務(wù)在我國常被譯為“公司理財學(xué)”或“企業(yè)財務(wù)管理”。隨著市場經(jīng)濟(jì)特別是資本市場的不斷發(fā)展，財務(wù)管理在現(xiàn)代企業(yè)管理中也正在變得越來越重要。
現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)管理發(fā)展的主要階段及特點論述
財務(wù)管理的萌芽時期
企業(yè)財務(wù)管理大約起源于15世紀(jì)末16世紀(jì)初。當(dāng)時西方社會正處于資本主義萌芽時期，地中海沿岸的許多商業(yè)城市出現(xiàn)了由公眾入股的商業(yè)組織，入股的股東有商人、王公、大臣和市民等。商業(yè)股份經(jīng)濟(jì)的發(fā)展客觀上要求企業(yè)合理預(yù)測資本需要量，有效籌集資本。但由于這時企業(yè)對資本的需要量并不是很大，籌資渠道和籌資方式比較單一，企業(yè)的籌資活動僅僅附屬于商業(yè)經(jīng)營管理，并沒有形成獨立的財務(wù)管理職業(yè)，這種情況一直持續(xù)到19世紀(jì)末20世紀(jì)初。
籌資財務(wù)管理時期
19世紀(jì)末20世紀(jì)初，工業(yè)革命的成功促進(jìn)了企業(yè)規(guī)模的不斷擴(kuò)大、生產(chǎn)技術(shù)的重大改進(jìn)和工商活動的進(jìn)一步發(fā)展，股份公司迅速發(fā)展起來，并逐漸成為占主導(dǎo)地位的企業(yè)組織形式。股份公司的發(fā)展不僅引起了資本需求量的擴(kuò)大，而且也使籌資的渠道和方式發(fā)生了重大變化，企業(yè)籌資活動得到進(jìn)一步強(qiáng)化，如何籌集資本擴(kuò)大經(jīng)營，成為大多數(shù)企業(yè)關(guān)注的焦點。于是，許多公司紛紛建立了一個新的管理部門—財務(wù)管理部門，財務(wù)管理開始從企業(yè)管理中分離出來，成為一種獨立的管理職業(yè)。當(dāng)時公司財務(wù)管理的職能主要是預(yù)計資金需要量和籌措公司所需資金，融資是當(dāng)時公司財務(wù)管理理論研究的根本任務(wù)。因此，這一時期稱為融資財務(wù)管理時期或籌資財務(wù)管理時期。
這一時期的研究重點是籌資。主要財務(wù)研究成果有：1897年，美國財務(wù)學(xué)者格林（Green）出版了《公司財務(wù)》，詳細(xì)闡述了公司資本的籌集問題，該書被認(rèn)為是最早的財務(wù)著作之一；1910年，米德（Meade）出版了《公司財務(wù)》，主要研究企業(yè)如何最有效地籌集資本，該書為現(xiàn)代財務(wù)理論奠定了基礎(chǔ)。
法規(guī)財務(wù)管理時期
1929年爆發(fā)的世界性經(jīng)濟(jì)危機(jī)和30年代西方經(jīng)濟(jì)整體的不景氣，造成眾多企業(yè)破產(chǎn)，投資者損失嚴(yán)重。為保護(hù)投資人利益，西方各國政府加強(qiáng)了證券市場的法制管理。如美國1933年和1934年出臺了《聯(lián)邦證券法》和《證券交易法》，對公司證券融資作出嚴(yán)格的法律規(guī)定。此時財務(wù)管理面臨的突出問題是金融市場制度與相關(guān)法律規(guī)定等問題。財務(wù)管理首先研究和解釋各種法律法規(guī)，指導(dǎo)企業(yè)按照法律規(guī)定的要求，組建和合并公司，發(fā)行證券以籌集資本。因此，西方財務(wù)學(xué)家將這一時期稱為“守法財務(wù)管理時期”或“法規(guī)描述時期(DescriptiveLegalisticPeriod)”。
這一時期的研究重點是法律法規(guī)和企業(yè)內(nèi)部控制。主要財務(wù)研究成果有：美國洛弗（W•H•Lough）的《企業(yè)財務(wù)》，首先提出了企業(yè)財務(wù)除籌措資本外，還要對資本周轉(zhuǎn)進(jìn)行有效的管理。英國羅斯（T•G•Rose）的《企業(yè)內(nèi)部財務(wù)論》，特別強(qiáng)調(diào)企業(yè)內(nèi)部財務(wù)管理的重要性，認(rèn)為資本的有效運用是財務(wù)研究的重心。30年代后，財務(wù)管理的重點開始從擴(kuò)張性的外部融資，向防御性的內(nèi)部資金控制轉(zhuǎn)移，各種財務(wù)目標(biāo)和預(yù)算的確定、債務(wù)重組、資產(chǎn)評估、保持償債能力等問題，開始成為這一時期財務(wù)管理研究的重要內(nèi)容。
資產(chǎn)財務(wù)管理時期
20世紀(jì)50年代以后，面對激烈的市場競爭和買方市場趨勢的出現(xiàn)，財務(wù)經(jīng)理普遍認(rèn)識到，單純靠擴(kuò)大融資規(guī)模、增加產(chǎn)品產(chǎn)量已無法適應(yīng)新的形勢發(fā)展需要，財務(wù)經(jīng)理的主要任務(wù)應(yīng)是解決資金利用效率問題，公司內(nèi)部的財務(wù)決策上升為最重要的問題，西方財務(wù)學(xué)家將這一時期稱為“內(nèi)部決策時期（InternalDecision-MakingPeriod）”。在此期間，資金的時間價值引起財務(wù)經(jīng)理的普遍關(guān)注，以固定資產(chǎn)投資決策為研究對象的資本預(yù)算方法日益成熟，財務(wù)管理的重心由重視外部融資轉(zhuǎn)向注重資金在公司內(nèi)部的合理配置，使公司財務(wù)管理發(fā)生了質(zhì)的飛躍。由于這一時期資產(chǎn)管理成為財務(wù)管理的重中之重，因此稱之為資產(chǎn)財務(wù)管理時期。
50年代后期，對公司整體價值的重視和研究，是財務(wù)管理理論的另一顯著發(fā)展。實踐中，投資者和債權(quán)人往往根據(jù)公司的盈利能力、資本結(jié)構(gòu)、股利政策、經(jīng)營風(fēng)險等一系列因素來決定公司股票和債券的價值。由此，資本結(jié)構(gòu)和股利政策的研究受到高度重視。
這一時期主要財務(wù)研究成果有：1951年，美國財務(wù)學(xué)家迪安（JoelDean）出版了最早研究投資財務(wù)理論的著作《資本預(yù)算》，對財務(wù)管理由融資財務(wù)管理向資產(chǎn)財務(wù)管理的飛躍發(fā)展發(fā)揮了決定性影響；1952年，馬克維茨（H•M•Markowitz）“資產(chǎn)組合選擇”，認(rèn)為在若干合理的假設(shè)條件下，投資收益率的方差是衡量投資風(fēng)險的有效方法。從這一基本觀點出發(fā)，1959年，馬克維茨出版了專著《組合選擇》，從收益與風(fēng)險的計量入手，研究各種資產(chǎn)之間的組合問題。馬克維茨也被公認(rèn)為資產(chǎn)組合理論流派的創(chuàng)始人；1958年，莫迪哥萊尼（FrancoModigliani）和米勒（MertoH•Miller）在《美國經(jīng)濟(jì)評論》上發(fā)表《資本成本、公司財務(wù)和投資理論》，提出了著名的MM理論。莫迪格萊尼和米勒因為在研究資本結(jié)構(gòu)理論上的突出成就，分別在1985年和1990年獲得了諾貝爾獎；1964年，夏普（WilliamSharpe）、林特納（JohnLintner）等在馬克維茨理論的基礎(chǔ)上，提出了著名的資本資產(chǎn)定價模型（CAPM）。系統(tǒng)闡述了資產(chǎn)組合中風(fēng)險與收益的關(guān)系，區(qū)分了系統(tǒng)性風(fēng)險和非系統(tǒng)性風(fēng)險，明確提出了非系統(tǒng)性風(fēng)險可以通過分散投資而減少等觀點。資本資產(chǎn)定價模型使資產(chǎn)組合理論發(fā)生了革命性變革，夏普因此與馬克維茨一起共享第22屆諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎的榮譽?？傊?，在這一時期，以研究財務(wù)決策為主要內(nèi)容的“新財務(wù)論”已經(jīng)形成，其實質(zhì)是注重財務(wù)管理的事先控制，強(qiáng)調(diào)將公司與其所處的經(jīng)濟(jì)環(huán)境密切聯(lián)系，以資產(chǎn)管理決策為中心，將財務(wù)管理理論向前推進(jìn)了一大步。
投資財務(wù)管理時期
第二次世界大戰(zhàn)結(jié)束以來，科學(xué)技術(shù)迅速發(fā)展，產(chǎn)品更新?lián)Q代速度加快，國際市場迅速擴(kuò)大，跨國公司增多，金融市場繁榮，市場環(huán)境更加復(fù)雜，投資風(fēng)險日益增加，企業(yè)必須更加注重投資效益，規(guī)避投資風(fēng)險，這對已有的財務(wù)管理提出了更高要求。60年代中期以后，財務(wù)管理的重點轉(zhuǎn)移到投資問題上，因此稱為投資財務(wù)管理時期。如前述，投資組合理論和資本資產(chǎn)定價模型揭示了資產(chǎn)的風(fēng)險與其預(yù)期報酬率之間的關(guān)系，受到投資界的歡迎。它不僅將證券定價建立在風(fēng)險與報酬的相互
作用基礎(chǔ)上，而且大大改變了公司的資產(chǎn)選擇策略和投資策略，被廣泛應(yīng)用于公司的資本預(yù)算決策。其結(jié)果，導(dǎo)致財務(wù)學(xué)中原來比較獨立的兩個領(lǐng)域—投資學(xué)和公司財務(wù)管理的相互組合，使公司財務(wù)管理理論跨入了投資財務(wù)管理的新時期。前述資產(chǎn)財務(wù)管理時期的財務(wù)研究成果同時也是投資財務(wù)管理初期的主要財務(wù)成果。
70年代后，金融工具的推陳出新使公司與金融市場的聯(lián)系日益加強(qiáng)。認(rèn)股權(quán)證、金融期貨等廣泛應(yīng)用于公司籌資與對外投資活動，推動財務(wù)管理理論日益發(fā)展和完善。70年代中期，布萊克（F•B1ack）等人創(chuàng)立了期權(quán)定價模型（OptionPricingMolde1，簡稱OPM）；羅斯提出了套利定價理論（ArbitragePricingTheory）。在此時期，現(xiàn)代管理方法使投資管理理論日益成熟，主要表現(xiàn)在：建立了合理的投資決策程序；形成了完善的投資決策指標(biāo)體系；建立了科學(xué)的風(fēng)險投資決策方法。
一般認(rèn)為，70年代是西方財務(wù)管理理論走向成熟的時期。由于吸收自然科學(xué)和社會科學(xué)的豐富成果，財務(wù)管理進(jìn)一步發(fā)展成為集財務(wù)預(yù)測、財務(wù)決策、財務(wù)計劃、財務(wù)控制和財務(wù)分析于一身，以籌資管理、投資管理、營運資金管理和利潤分配管理為主要內(nèi)容的管理活動，并在企業(yè)管理中居于核心地位。1972年，法瑪（Fama）和米勒（Miller）出版了《財務(wù)管理》一書，這部集西方財務(wù)管理理論之大成的著作，標(biāo)志著西方財務(wù)管理理論已經(jīng)發(fā)展成熟。
財務(wù)管理深化發(fā)展的新時期
20世紀(jì)70年代末，企業(yè)財務(wù)管理進(jìn)入深化發(fā)展的新時期，并朝著國際化、精確化、電算化、網(wǎng)絡(luò)化方向發(fā)展。
70年代末和80年代初期，西方世界普遍遭遇了曠日持久的通貨膨脹。大規(guī)模的持續(xù)通貨膨脹導(dǎo)致資金占用迅速上升，籌資成本隨利率上漲，有價證券貶值，企業(yè)籌資更加困難，公司利潤虛增，資金流失嚴(yán)重。嚴(yán)重的通貨膨脹給財務(wù)管理帶來了一系列前所未有的問題，因此這一時期財務(wù)管理的任務(wù)主要是對付通貨膨脹。通貨膨脹財務(wù)管理一度成為熱點問題。
80年代中后期以來，進(jìn)出口貿(mào)易籌資、外匯風(fēng)險管理、國際轉(zhuǎn)移價格問題、國際投資分析、跨國公司財務(wù)業(yè)績評估等，成為財務(wù)管理研究的熱點，并由此產(chǎn)生了一門新的財務(wù)學(xué)分支—國際財務(wù)管理。國際財務(wù)管理成為現(xiàn)代財務(wù)學(xué)的分支。
80年代中后期，拉美、非洲和東南亞發(fā)展中國家陷入沉重的債務(wù)危機(jī)，前蘇聯(lián)和東歐國家政局動蕩、經(jīng)濟(jì)瀕臨崩潰，美國經(jīng)歷了貿(mào)易逆差和財政赤字，貿(mào)易保護(hù)主義一度盛行。這一系列事件導(dǎo)致國際金融市場動蕩不安，使企業(yè)面臨的投融資環(huán)境具有高度不確定性。因此，企業(yè)在其財務(wù)決策中日益重視財務(wù)風(fēng)險的評估和規(guī)避，其結(jié)果，效用理論、線性規(guī)劃、對策論、概率分布、模擬技術(shù)等數(shù)量方法在財務(wù)管理工作中的應(yīng)用與日俱增。財務(wù)風(fēng)險問題與財務(wù)預(yù)測、決策數(shù)量化受到高度重視。
隨著數(shù)學(xué)方法、應(yīng)用統(tǒng)計、優(yōu)化理論與電子計算機(jī)等先進(jìn)方法和手段在財務(wù)管理中的應(yīng)用，公司財務(wù)管理理論發(fā)生了一場“革命”。財務(wù)分析向精確方向飛速發(fā)展。80年代誕生了財務(wù)管理信息系統(tǒng)。90年代中期以來，計算機(jī)技術(shù)、電子通訊技術(shù)和網(wǎng)絡(luò)技術(shù)發(fā)展迅猛。財務(wù)管理的一場偉大革命—網(wǎng)絡(luò)財務(wù)管理，已經(jīng)悄然到來。
財務(wù)管理發(fā)展趨勢
現(xiàn)代的財務(wù)管理，將繼續(xù)朝著國際化、精確化、電算化、網(wǎng)絡(luò)化方向發(fā)展。而網(wǎng)絡(luò)財務(wù)管理變革則遙遙領(lǐng)先。
當(dāng)今是信息時代，是知識經(jīng)濟(jì)時代。知識經(jīng)濟(jì)拓寬了經(jīng)濟(jì)活動的空間，改變了經(jīng)濟(jì)活動的方式。主要表現(xiàn)在兩個方面：一是網(wǎng)絡(luò)化。容量巨大，高速互動，知識共享的信息技術(shù)網(wǎng)絡(luò)構(gòu)成了知識經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)，企業(yè)之間激烈競爭將在網(wǎng)絡(luò)上進(jìn)行；二是虛擬化。由于經(jīng)濟(jì)活動的數(shù)字化和網(wǎng)絡(luò)化加強(qiáng)，開辟了新的媒體空間，如虛擬市場、虛擬銀行。許多傳統(tǒng)的商業(yè)運作方式也將隨之消失，代之以電子支付，電子采購和電子定單，商業(yè)活動將在全球互聯(lián)網(wǎng)上進(jìn)行，使企業(yè)購銷活動更便捷，費用更低廉，對存貨的量化監(jiān)控更精確。同時，網(wǎng)上收付，使國際資本的流動加快，而財務(wù)主體面臨的貨幣風(fēng)險卻大大地增加。相應(yīng)地，財務(wù)管理理論和實踐，將隨著理財環(huán)境的變化而不斷革新。網(wǎng)絡(luò)財務(wù)管理主體、客體、內(nèi)容、方式都會發(fā)生很大的變化，有待進(jìn)一步研究討論和實踐。
參考文獻(xiàn)：
