發(fā)布時間：2023-07-27 16:13:56
序言：寫作是分享個人見解和探索未知領域的橋梁，我們?yōu)槟x了8篇的金融科技概念樣本，期待這些樣本能夠為您提供豐富的參考和啟發(fā)，請盡情閱讀。
資產(chǎn)價格決定“風口”來臨
在資產(chǎn)價格變動加快尤其是快速上漲時期，金融機構可以“短平快”方式獲得較高收益，特別是在科技跨越式發(fā)展下，幾乎所有類型機構都在努力尋找并試圖搶得站在下一個“風口”的先機，如移動互聯(lián)網(wǎng)時代的科技類企業(yè)。過去多年，中國資產(chǎn)價格的持續(xù)上漲，幫助包括金融在內(nèi)的多個行業(yè)獲得了豐厚收益。資產(chǎn)價格上漲應主要得益于經(jīng)濟的持續(xù)、大幅增長，此外，信用（主要是貨幣）因素對資產(chǎn)價格上漲也產(chǎn)生不可忽視的影響。而正是資產(chǎn)價格的上漲為中國銀行業(yè)“黃金十年”創(chuàng)造了“風口”，銀行信貸投向?qū)嶓w經(jīng)濟、投向優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，在投向的資產(chǎn)價格大幅上漲（如房地產(chǎn)）中，銀行獲得了較好的投入產(chǎn)出，體現(xiàn)在過去十年中規(guī)模、利潤和壞賬等指標的持續(xù)優(yōu)化。
而隨著全球經(jīng)濟增長普遍低迷、新興市場光環(huán)基本消失，以及各類被認為經(jīng)濟增速較快的代表性國家（如各種“某某幾國”）失去期待，資產(chǎn)價格或普遍將面臨較大下降風險。當然，在貨幣超發(fā)、匯率體系變動異常（如英國“脫歐”對全球匯率的 急速沖擊）等因素影響下，國際市場資產(chǎn)價格變動也將呈現(xiàn)分化態(tài)勢，在創(chuàng)造短期套利機會的同時，對銀行業(yè)的風險沖擊也將增多。一方面，分化和波動的價格走勢將對銀行體量巨大的存量資產(chǎn)收益帶來負面效應；另一方面，銀行業(yè)從資產(chǎn)價格震蕩中獲得的“投機”收益，遠不如更為靈活的其他類型金融機構所獲，如對沖基金。實際上，資本金比例極少的銀行業(yè)，長遠發(fā)展之路是從穩(wěn)定的資產(chǎn)價格走勢中獲得風險系數(shù)低的收益，而維持穩(wěn)定的資產(chǎn)價格走勢需要穩(wěn)定的宏觀經(jīng)濟運行和貨幣價值信心等諸多因素。
在“經(jīng)濟增長――資產(chǎn)價格――銀行收益”這一鏈條外，目前還沒有對銀行盈利增長的較好系統(tǒng)性解釋。最近兩年，全球市場資產(chǎn)價格變動加劇，原油、大宗商品等主要資產(chǎn)價格經(jīng)歷暴跌；國內(nèi)市場，房地產(chǎn)價格上漲波動強烈，而作為重要價格體現(xiàn)的股市則暴漲暴跌，當前仍停留低位。綜合來看，目前影響資產(chǎn)價格變化的因素更為復雜，資金、增長、信心與價格的關系更不明朗，因而不會出現(xiàn)新的銀行業(yè)增長“風口”，更何況國內(nèi)普遍態(tài)勢是“資產(chǎn)荒”。
區(qū)塊鏈對資產(chǎn)價格幾無影響
影響資產(chǎn)價格的因素很多，經(jīng)濟、政治、社會因素（如貨幣、匯率、人口等）都與資產(chǎn)價格變動緊密相關，資產(chǎn)價格變動要素也是經(jīng)濟金融研究的重點和市場努力找尋之所在。在諸多影響資產(chǎn)價格變動要素中，科技或技術對資產(chǎn)價格的影響幾乎不存在有效邏輯，實踐中也很少見到相關案例。實際上，科技和技術進步帶來的更多是對資產(chǎn)交易或資產(chǎn)價值實現(xiàn)的便利性，而非創(chuàng)造或過多增加資產(chǎn)價值及價格。當然，技術進步增加“無形資產(chǎn)”是另一問題，如在會計層面；而最近幾年興起的“互聯(lián)網(wǎng)+”對經(jīng)濟金融體系中“資產(chǎn)”價值也無太多影響，大浪淘沙后依然更多體現(xiàn)為增加交易行為的便利。
區(qū)塊鏈作為科技進步的重要最新成果之一，在技術層面的穩(wěn)定性已經(jīng)通過運行近七年的比特幣得到體現(xiàn)。作為理念先進的技術，區(qū)塊鏈的深入、完善及轉(zhuǎn)化落地，必然對未來科技尤其在互聯(lián)網(wǎng)技術層面產(chǎn)生重大影響甚至“顛覆”效應，借助技術進步，也必然影響到經(jīng)濟、金融體系等宏觀層面，進而對實體經(jīng)濟參與者、金融機構等微觀主體帶來變革，這也是區(qū)塊鏈被認為“顛覆”包括貨幣金融體系在內(nèi)的現(xiàn)有經(jīng)濟運行系統(tǒng)的邏輯。一方面，區(qū)塊鏈被認為將對貨幣體系、金融監(jiān)管、宏觀經(jīng)濟運行產(chǎn)生重大影響；另一方面，區(qū)塊鏈被認為對微觀銀行業(yè)運行帶來十分可觀的正面效應，如創(chuàng)造新的金融產(chǎn)品、大幅提升運行效率、有效防控風險、提升資產(chǎn)交易質(zhì)量等。對于前者，比特幣基于區(qū)塊鏈技術已產(chǎn)生并運行七年，這被視為區(qū)塊鏈可應用于未來虛擬貨幣研發(fā)的技術成熟性之證據(jù)，換句話說，區(qū)塊鏈可以提供“數(shù)字貨幣”以替代現(xiàn)有實物貨幣。同時，借助區(qū)塊鏈及數(shù)字貨幣，金融監(jiān)管將更加精準，例如對特定資金劃撥的編碼將使資金只能被投向規(guī)定主體。對于后者，是區(qū)塊鏈在銀行微觀層面的具體應用設想。例如，第一，點對點交易，類似基于P2P的跨境支付和匯款、貿(mào)易結算以及證券、期貨、金融衍生品合約的買賣等；第二，安全記錄交易信息，區(qū)塊鏈可信、可追溯特征使其能被作為可靠的數(shù)據(jù)庫來記錄各種信息，如存儲反洗錢資料及交易記錄；第三，驗證并確認各項權利，如土地所有權、股權等合約或財產(chǎn)的真實性驗證與轉(zhuǎn)移；第四，自動智能管理，如自動檢測下一交易節(jié)點是否具備生效的各種環(huán)境，若滿足預先設定的程序，交易會被自動處理，如自動付息、分紅等。
區(qū)塊鏈包括最近兩年火熱的“互聯(lián)網(wǎng)+”本質(zhì)都是去中心化。如上，區(qū)塊鏈被認為將“顛覆”包括貨幣金融體系在內(nèi)的現(xiàn)有經(jīng)濟運行系統(tǒng)的兩個層面中，宏觀層面的數(shù)字貨幣依然遙遠，金融中介進而金融監(jiān)管去中心化不僅目前進展不暢，甚至金融監(jiān)管中心化加強的趨勢“若隱若現(xiàn)”，如國內(nèi)市場所揣測的“一行三會”將改革且方向是合并，則我國的金融監(jiān)管將在適應市場變動形勢下更加集中和中心化。全球?qū)用?，各國央行對可能削弱監(jiān)管的區(qū)塊鏈在宏觀經(jīng)濟金融的運用都實為謹慎。微觀操作層面，在諸多設想場景中，銀行短期內(nèi)還無法替代對資產(chǎn)、資金轉(zhuǎn)移和交割的傳統(tǒng)式審查及監(jiān)控，更何況交易運行系統(tǒng)的研發(fā)投入巨大，區(qū)塊鏈技術全面改造銀行業(yè)系統(tǒng)還十分遙遠。而最關鍵的原因有二：一是區(qū)塊鏈作為一項技術，本質(zhì)上是去中心化的數(shù)據(jù)庫，也可以被理解為一種互聯(lián)網(wǎng)應用協(xié)議，離不開互聯(lián)網(wǎng)技術基礎，雖然創(chuàng)造了比特幣等“新型貨幣創(chuàng)造”實驗，但新型貨幣長期內(nèi)不會取代現(xiàn)有貨幣，因為這不僅是經(jīng)濟問題更涉及社會、政治等綜合方面；二是區(qū)塊鏈技術還處于非常早期的階段，不僅尚未形成統(tǒng)一技術標準，而且各種技術方案還在快速發(fā)展中，對區(qū)塊鏈技術的可擴展性，還沒有經(jīng)過大規(guī)模的實踐考驗，現(xiàn)在還主要停留在原型設計階段。從微觀主體角度，對技術進步最敏感的銀行業(yè)也只將區(qū)塊鏈作為信息傳輸工具而研究，并不傳輸金融資產(chǎn)的價值，金融資產(chǎn)仍要在線下結算。綜上，區(qū)塊鏈從屬性和對宏微觀經(jīng)濟的影響層面，都幾乎不對資產(chǎn)價格產(chǎn)生影響。
金融與科技難以實質(zhì)融合
科技是第一生產(chǎn)力，金融是經(jīng)濟的核心，理論上科技與金融“高大上”主體的結合將產(chǎn)生“1+1>2”的良好效果，這也是國內(nèi)理論與實務屆一直致力推進的重大課題。在2013年“互聯(lián)網(wǎng)+”概念盛行前，“科技金融”的概念在中國已經(jīng)被重視和實踐推進了多年，從國家部委到科研院所和金融機構等都大力推進科技金融在我國的發(fā)展，如政府科技金融發(fā)展規(guī)劃、銀行科技金融分支機構、高校科技金融研究雜志及成果等。在多年的研究和實踐中，科技金融被認定屬于產(chǎn)業(yè)金融范疇，主要是科技產(chǎn)業(yè)與金融產(chǎn)業(yè)的融合，落腳點是強調(diào)科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展需要金融強力助推，因而科技產(chǎn)業(yè)與金融產(chǎn)業(yè)的融合更多是科技企業(yè)尋求融資的過程。在“互聯(lián)網(wǎng)+”出來后，金融領域“互聯(lián)網(wǎng)金融”的概念被迅速提出并成為熱點，大量機構聲稱自身具備“互利網(wǎng)金融”屬性。銀行等傳統(tǒng)金融機構也努力拓展在此領域的研究和實踐，如各類網(wǎng)上商城等，但仍然被市場認為在此領域的進展緩慢，不符合“互利網(wǎng)+”時代的快速發(fā)展精神。從“科技金融”到“互聯(lián)網(wǎng)+”的演進時間軸上，“金融科技”的概念隨后出現(xiàn)并炙手可熱，被稱之為“金融圈的科技革命”，體現(xiàn)出市場對金融與科技已然緊密結合的某種肯定性判斷。
金融科技英文為“FinTech”，即Finance加Technology的縮寫，F(xiàn)inTech是目前金融圈、互聯(lián)網(wǎng)圈最為風靡的概念，被認為核心是用技術驅(qū)動金融創(chuàng)新，維基百科（Wikipedia）對其的描述是：一種運用高科技來促使金融服務更加富有效率的商業(yè)模式。無論從字面還是具體定義來看，金融科技強調(diào)科技對金融服務的幫助，且落腳點是成為一種商業(yè)模式，而此前的“科技金融”更多強調(diào)金融對科技企業(yè)提供融資。金融科技被認為通過利用云計算、大數(shù)據(jù)、移動互聯(lián)等新興技術對傳統(tǒng)金融進行改造、革新乃至顛覆，從而提供更為普惠的金融服務，可被應用于金融領域各方面：借貸、財富管理、支付、保險、眾籌、征信，甚至零售銀行和房屋中介?！盎ヂ?lián)網(wǎng)金融”及歸屬于其的P2P都可被劃定到金融科技概念之下，而目前區(qū)塊鏈正是金融科技話題中“熱度最高”的一個。在金融科技尤其區(qū)塊鏈應用上，包括：美國證監(jiān)會（SEC）批準在線零售商通過區(qū)塊鏈技術在互聯(lián)網(wǎng)發(fā)行股票計劃、納斯達克在個股交易上使用區(qū)塊鏈技術進行發(fā)型與管理、商業(yè)銀行內(nèi)部成立區(qū)塊鏈實驗室（花旗銀行、瑞銀、紐約梅隆銀行等相繼成立研發(fā)實驗室，重點圍繞支付、數(shù)字貨幣和結算模式等方面測試區(qū)塊鏈應用）；在中國，平安銀行加入成立于2015年9月的全球區(qū)塊鏈聯(lián)盟R3，2016年4月、5月，國內(nèi)分別成立了中國分布式總賬基礎協(xié)議聯(lián)盟和金融區(qū)塊鏈合作聯(lián)盟（深圳），合作開展區(qū)塊鏈在金融中可能的應用研究，但距離形成有效盈利模式仍為時尚早。
實際上，從“互聯(lián)網(wǎng)金融”火熱開始，都帶有市場對科技與金融實質(zhì)融合、進而產(chǎn)生新的商業(yè)模式和盈利模式的深刻期許，就像科技與制造業(yè)的實質(zhì)融合將帶來新的“產(chǎn)業(yè)革命”一樣，但效果不達預期。從金融本質(zhì)屬性來看，是資金融通以便利交易達成與價值實現(xiàn)，而金融創(chuàng)造的價值廣義上永遠無法成為社會價值創(chuàng)造的主流。從“科技金融”到“金融科技”，雖然側(cè)重的主體不同，但并不能代表科技與金融的實質(zhì)融合，如果前提是定義“實質(zhì)融合”的核心是創(chuàng)造全新、持續(xù)和不斷增長的商業(yè)模式。因而科技進步對金融業(yè)發(fā)展的“革命性影響”缺乏依據(jù)且言之過早，區(qū)塊鏈同樣不會帶來銀行業(yè)營運模式的徹底性變革。
仍要保持對區(qū)塊鏈“憧憬”
在科技與金融尋找實質(zhì)融合的過程中，區(qū)塊鏈更多體現(xiàn)的是一種技術屬性，其“顛覆”意義的社會屬性拓展，還需要在社會認知層面和自我技術層面的不斷調(diào)整和突破后，要在理念與實踐皆切實達到被很多觀點期許的那種“革命性”轉(zhuǎn)變基礎上。拋開“數(shù)字貨幣”等依然長遠的話題，從微觀層面的現(xiàn)實運用來看，區(qū)塊鏈作為一項很好的中心化數(shù)據(jù)庫和互聯(lián)網(wǎng)協(xié)議，在銀行業(yè)目前運營中是具有較好應用前景的，如在區(qū)塊鏈技術成熟下對客戶信用信息的確認將更為便利和準確，銀行間業(yè)務合作的清算、對賬可以實時并顯著提升效率，由此一些因技術手段受限于T+1類規(guī)則的交易可以做到實時交易，高效率帶來的將是交易收益的增長。作為對科技最為敏感的行業(yè)，銀行業(yè)研究和試驗區(qū)塊鏈技術也是自然，更何況區(qū)塊鏈概念自流行伊始就更多與金融業(yè)聯(lián)系在一起。
但也如上文所述，銀行業(yè)運行的基本邏輯，如風控理念與成熟業(yè)務模式，具有很強穩(wěn)定性，這也是長期積累和投入布局的結果，雖然銀行業(yè)應對市場變化作出應對的速度越來越快，如最近幾年迅速布局和拓展“投資銀行業(yè)務”、開展區(qū)塊鏈合作研究，但其運行體系及邏輯并未有重大乃至根本性改變，銀行業(yè)傳統(tǒng)業(yè)務內(nèi)核依然穩(wěn)固。如果區(qū)塊鏈僅是從“技術屬性”角度為銀行業(yè)運行提供更好的技術服務，而不是從“顛覆貨幣金融體系”的宏大愿景出發(fā)，則區(qū)塊鏈將不會帶來銀行運行模式的變革及收益模式或商業(yè)模式的重大革新，但卻有助于獲取效率收益。或許，作為一項互聯(lián)網(wǎng)協(xié)議，區(qū)塊鏈目前首要的任務也正是從技術角度提升銀行現(xiàn)有業(yè)務模式的效率與安全系數(shù)，而在此過程中衍生出的“商業(yè)模式”也更多是由第三方技術服務商作為主體，由其承擔銀行業(yè)區(qū)塊鏈應用的“技術升級外包”工作。當然，效率和安全層面的優(yōu)化也會為銀行帶來收益，只不過相較銀行從“資金融通”的核心商業(yè)模式中獲得的收益，區(qū)塊鏈目前帶來的更多是一種“”收益。
日漸風行的資產(chǎn)重組復牌股連續(xù)一字板炫耀在龍虎榜的舞臺之時，一切的熱點都顯得黯然失色。做為這波行情靈魂的國企改革改革投資主線，在進行了“軍工改革央企改革地方國資改革新媒體集團改革高校體制改革”首秀之后，航空發(fā)動機、電子商務、油氣改革概念股成為本周碩果僅存的熱點。
國企改革投資主線好戲不斷，首張原油進口牌照花落廣匯能源，引油改概念股再起波瀾。油改概念股的內(nèi)在動力主要體現(xiàn)在：第一，國務院召開會議研究發(fā)展新能源和油改等各項事項。第二，中石化旗下的銷售公司本周啟動第二輪財團報價，騰訊、復星、人保、太保等37家財團已經(jīng)確定入圍。第三，廣匯能源收到《商務部關于賦予新疆廣匯石油有限公司原油非國營貿(mào)易進口資質(zhì)的批復》，開啟了民營其企業(yè)進口原油之路。本周市場以廣匯能源、潛能恒信、仁智油服為帶代表的油氣改革三劍客漲停潮起，成為本周第二大熱點，預測后市仍會強勢上攻。此外，中國煤炭科工公司旗下的天地科技，青海國資委旗下的西寧特鋼，寧波國資委旗下的寧波熱電，沈陽國資委旗下的惠天熱電，廣東國資委旗下的貴糖股份也為國企改革投資主線帶來了閃光點。
國產(chǎn)大飛機迎來總裝時刻，飛機發(fā)動機概念股全線起飛。本周市場的第一熱點就是以鋼研高納、航空動力、中航動控三劍客為龍頭的發(fā)動機概念股。筆者曾在8月中撰文《中線布局大飛機產(chǎn)業(yè)鏈》中強調(diào)看好發(fā)動機概念股，其在本周的聯(lián)袂漲停的驅(qū)動因素為：第一，8月24日C9型客機首架機前機身在中國商飛公司總裝制造中心浦東基地完成交付。第二，中國重型發(fā)動機有限總公司有望9月掛牌，屬國務院國資委管理的特大型央企。第三，傳聞國務院將于近期的批復十大科技規(guī)劃中，航空發(fā)動機專項規(guī)劃率先出臺。
回顧本月筆者推薦的幾個投資主題，在互聯(lián)網(wǎng)金融和電子商務投資主線上，熊貓煙花一枝獨秀成為互聯(lián)網(wǎng)金融的新星，友阿股份、綿世股份、海虹控股上演電商補漲秀，百圓褲業(yè)、長江投資首現(xiàn)高位跌停板，宣告互聯(lián)網(wǎng)金融和電商概念股炒作基本完結，建議投資者短線回避風險為主。在新傳媒集團投資主線上，繼上周大漲之后中視傳媒成為唯一的幸存者，人民網(wǎng)、新華傳媒、浙報傳媒三大龍頭呈現(xiàn)震蕩整理為主，預計下周以穩(wěn)步上升為主基調(diào)。發(fā)動機概念股作為本周的第一熱點，相信中線值得期待，好戲會在后頭?？傊痪湓?，回避互聯(lián)網(wǎng)金融和電商，看好新傳媒集團和發(fā)動機概念股。
展望中線投資，筆者看好深?？臻g站投資主線。深海空間站代表了海洋領域的前沿核心技術，是衡量一個國家科技發(fā)展水平、生產(chǎn)力水平的重要標志。我國是繼法俄日美后第五個掌握大深度載入深潛技術的國家，隨著國務院十大科技投資規(guī)劃的公布，深?？臻g站概念股中線值得布局，建議投資者重點關注中船重工集團旗下的2家上市公司中國重工和風帆股份，以及海工裝備概念股的龍頭品種。
微博日漸勢微，但社交媒體與電子商務聯(lián)手將有所為
雖然中國微博業(yè)在今年3季度繼續(xù)保持增長勢頭，且實現(xiàn)營收上漲，但由于微信已經(jīng)占據(jù)社交網(wǎng)絡的頭把交椅，微博的受歡迎程度將逐漸被淡化。
由于中國的互聯(lián)網(wǎng)和智能手機滲透率在持續(xù)提升，新浪微博仍會繼續(xù)存在，但任何成長都將微不足道。但看好社交媒體與電子商務的聯(lián)手，新浪微博最大的希望便是與阿里巴巴的聯(lián)姻，這樣前者就可以順利介入電子商務。
國內(nèi)電子商務概念股主要有：生意寶、焦點科技、蘇寧云商、東方市場等.
更多高質(zhì)量國產(chǎn)智能手機涌現(xiàn)
中國已不再是廉價彷制品的產(chǎn)地，以小米、華為為領軍的眾多新老公司，正在占領低端高性能移動設備市場。這是中國擺脫“中國制造”陰影，并進軍國際市場的大好機會。在2014年年底之前，將會有低于100美元的國產(chǎn)四核智能手機面世。
國內(nèi)智能手機概念股主要有:超聲電子、長信科技、歐菲光、共達電聲等。
4G服務和設備興起
中國政府已經(jīng)發(fā)放了4G牌照，中國的三大運營商也已開始布局各自的4G戰(zhàn)略。2014年4G相關服務和設備將迎來機遇，高清視頻、實時視頻聊天、在線多人游戲和其他服務都將會陸續(xù)面世。
國內(nèi)電子商務概念股主要有:大唐電信、中興通訊、烽火通信、動力源等。
電動汽車之路或轉(zhuǎn)道
盡管有政府補貼和市場需求，但中國的電動汽車產(chǎn)業(yè)都難言成功。今年2月，特斯拉已經(jīng)開始將Model S車型銷往中國大陸，而中國電動汽車產(chǎn)業(yè)將直面外部競爭。中國可能會重新考慮純電動汽車戰(zhàn)略，從而轉(zhuǎn)向考慮混合電動汽車之路。
國內(nèi)混合動力汽車概念股主要有:曙光股份、宇通客車、比亞迪、德賽電池等。
比特幣風光不再
雖然仍有人對比特幣持樂觀態(tài)度，但比特幣在中國的前景已然暗淡，因為中國人民銀行在12月曾兩度打壓比特幣，從而重創(chuàng)一度風光無限的比特幣。
百度搜索份額繼續(xù)下滑
百度正在失去曾經(jīng)在中國市場無可撼動的中文搜索市場，最大的威脅來自奇虎360，緊隨其后的便是騰訊的搜狗。
去中心化消費金融涌現(xiàn)
中國民眾如今可以享受在線和非政府的金融服務，包括阿里巴巴的余額寶、百度百發(fā)、小額貸款和P2P網(wǎng)貸等。更多類似的金融服務將會在2014年噴涌而出。
一、科技金融基礎理論
“科技金融”的概念在1993年由深圳市科技局首次提出，國外至今沒有形成真正意義上的“科技金融”理論研究，但“科技金融”作為新興概念在國內(nèi)學術界掀起了研究的熱潮，其中最為權威的解讀是趙昌文等人（2009）的首次定義：“科技金融是促進科技開發(fā)、成果轉(zhuǎn)化和高新技術產(chǎn)業(yè)發(fā)展的一系列金融工具、金融制度、金融政策與金融服務的系統(tǒng)性、創(chuàng)新型安排，是由向科學和技術創(chuàng)新活動提供金融資源的政府、企業(yè)、市場、社會中介機構等各種主體及其在科技創(chuàng)新融資過程中的行為活動共同組成的一個體系，是國家科技創(chuàng)新體系和金融體系的重要組成部分”。[1]而2011年科技部的《國家“十二五”科學和技術發(fā)展規(guī)劃》，對于“科技金融”的解釋是：“科技金融是指通過創(chuàng)新財政科技投入方式，引導和促進銀行業(yè)、證券業(yè)、保險業(yè)金融機構及創(chuàng)業(yè)投資等各類資本，創(chuàng)新金融產(chǎn)品，改進服務模式，搭建服務平臺，實現(xiàn)科技創(chuàng)新鏈條與金融資本鏈條的有機結合，為初創(chuàng)期到成熟期各發(fā)展階段的科技企業(yè)提供融資支持和金融服務的一系列政策和制度的系統(tǒng)安排”。[2]
上述兩種概念描述一個是理論與實踐高度結合的成果，另外一個基于政府層面的實踐操作指引，將兩種權威觀點結合方可領會科技金融的內(nèi)涵所在：
一是科技金融以高新技術產(chǎn)業(yè)為對象，注重科技創(chuàng)新和成果的轉(zhuǎn)化，從金融資本的角度使科技創(chuàng)新鏈條得到完善，并最終形成新的技術――經(jīng)濟范式，通過創(chuàng)新驅(qū)動，推動產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，實現(xiàn)實體經(jīng)濟有序、安全發(fā)展。
二是科技金融的關鍵在于金融資本的扶持和支撐，在與科技創(chuàng)新融合發(fā)展過程中，金融資本逐利性的本質(zhì)，要求金融體系充分發(fā)揮資源配置與風險分散功能，并推動金融組織機構不斷創(chuàng)新金融工具，改進服務模式，以匹配科技創(chuàng)新不同階段的資金需求，因此，科技金融的投融資對接也是實現(xiàn)金融體系的不斷完善和高級化的過程。
三是科技金融注重的是政策引導和制度的約束與激勵，需要政府、企業(yè)、市場、社會中介機構共同參與，是政府宏觀調(diào)節(jié)與市場化機制共同運作的結果，在發(fā)展初期有賴于政府部門的資金、政策引導并逐漸向市場化方向過渡的過程。
四是科技金融是實體經(jīng)濟與虛擬經(jīng)濟的結果，一方面金融資本促使科學技術資本化，創(chuàng)造新的財富，另一方面科學技術產(chǎn)業(yè)化，帶來資本增值空間，雙方的協(xié)調(diào)發(fā)展將推動新經(jīng)濟模式的形成。
二、廣州區(qū)域金融中心建設的科技金融需求
2011年5月《廣州區(qū)域金融中心建設規(guī)劃（2011-2020）》及《加快建設廣州區(qū)域金融中心的實施意見》的，標志著廣州區(qū)域金融中心的建設正式進入實質(zhì)性推進階段，據(jù)廣州市金融局數(shù)據(jù)，2015年廣州金融業(yè)實現(xiàn)增加值1629.42億元，同比增長14.2%，占GDP比重達到9%，金融業(yè)已成為廣州戰(zhàn)略性主導產(chǎn)業(yè)之一， 廣州區(qū)域金融中心地位也得到初步確立，科技金融作為廣州市區(qū)域金融中心的建設的重要成分，既是實體經(jīng)濟發(fā)展的基礎，也是金融體系完善的關鍵，能有效滿足廣州區(qū)域金融中心的建設的需求。
（一）完善廣州多層次資本市場體系建設的需求
多層次資本市場體系的本質(zhì)表現(xiàn)為不同發(fā)展階段的企業(yè)提供匹配的融資服務，從根本上講，多層次資本市場體系的構建和完善是廣州區(qū)域金融中心發(fā)展的根基。
縱觀廣州多層次資本市場的構建，證券交易所、金融資產(chǎn)交易所、金融期貨交易所等重要的全國性金融市場交易平臺缺失，“新三板”及股權交易中心仍處于起步階段，發(fā)揮作用有限，而各類風險投資和股權投資機構較少，未能給市場釋放更多的活力，可以說廣州多層次資本市場仍未真正成型?？萍冀鹑谥阅軡M足廣州多層次資本市場體系建設需求，在于科技金融資源配置機制的發(fā)揮，一方面以政府部門為主體，基于金融政策和制度對金融資源進行調(diào)控和分配的配置機制，重在突出政府公益性資金的引導作用，既引導其他社會資金對科技創(chuàng)新領域的投入，又建設各種融資平臺發(fā)揮資金放大作用；另一方面以金融組織和金融市場為主體，基于供求關系和風險收益關系，以市場化運作為資源配置的機制，實現(xiàn)資本供應與不同規(guī)模、不同生命周期的科技創(chuàng)新企業(yè)資金需求的對接（見表1），因此，廣州區(qū)域金融中心的建設亟需科技金融的不斷創(chuàng)新發(fā)展，從而帶動不同層次的資本市場體系的進一步完善。
（二）廣州區(qū)域金融中心實體經(jīng)濟安全、有序發(fā)展的需求
區(qū)域金融中心的健康發(fā)展必須兼具實體經(jīng)濟與虛擬經(jīng)濟的協(xié)調(diào)共生，只有夯實實體經(jīng)濟的發(fā)展基礎，金融體系的高級化所帶來的發(fā)達虛擬經(jīng)濟才能有更好的安全保障。廣州區(qū)域金融中心處于發(fā)展的初級階段，該階段仍需要通過良好的實體經(jīng)濟發(fā)展來催生大量的金融需求，從而帶動金融組織、金融體系、金融產(chǎn)品的發(fā)展，現(xiàn)階段對于廣州實體經(jīng)濟來說，如何有效應對2008年全球經(jīng)濟危機后的經(jīng)濟下行壓力，培育創(chuàng)新動力，促使產(chǎn)業(yè)結構升級已迫在眉睫?？萍寂c金融是促進經(jīng)濟發(fā)展的兩個重要保障，其目的是使科技創(chuàng)新與金融資本有效融合，推動新經(jīng)濟模式的形成，對產(chǎn)業(yè)升級和機構調(diào)整至關重要――科技與金融的融合創(chuàng)新發(fā)展，不僅能集成金融資源為科技創(chuàng)新提供服務，也能進一步促進高新技術企業(yè)的研究開發(fā)與技術成果轉(zhuǎn)化，形成企業(yè)核心自主知識產(chǎn)權，使企業(yè)自主創(chuàng)新能力不斷加強，從更高層次和更深程度推動廣州產(chǎn)業(yè)結構的升級調(diào)整，加速廣州區(qū)域經(jīng)濟科學發(fā)展。[3]
總結來說，廣州區(qū)域金融中心的建設必須依托實體經(jīng)濟的健康良性發(fā)展，而實體經(jīng)濟的健康良性發(fā)展需要科技金融的不斷催化和推動，形成新的成新的技術――經(jīng)濟范式，推動產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，實現(xiàn)實體經(jīng)濟有序、安全發(fā)展。
三、基于科技金融視角的廣州區(qū)域金融中心建設內(nèi)生動力探索
廣州將金融中心建設定位為區(qū)域性的金融中心，該發(fā)展階段強調(diào)的是金融資源的高度聚集優(yōu)先，其中，區(qū)域金融中心的一個重要職能是通過金融聚集提升區(qū)域內(nèi)金融功能的輻射能級，促進金融資源配置調(diào)整產(chǎn)業(yè)結構和區(qū)域格局。從全球經(jīng)濟發(fā)展歷程來看，為人所熟知的國際金融中心的起步往往依托于實體經(jīng)濟的發(fā)展，伴隨著產(chǎn)業(yè)結構的高端化，金融體系得到進一步深化和拓展，兼具資源配置、風險管理和經(jīng)濟調(diào)節(jié)等功能，虛擬化趨勢明顯，金融中心也隨之發(fā)展成型。但金融系統(tǒng)脫離實體經(jīng)濟過度虛擬化發(fā)展，導致2008年的全球金融危機，為全球金融中心建設敲響了警鐘――金融發(fā)展和實體經(jīng)濟發(fā)展緊密結合，互為支撐，是金融中心建設可持續(xù)發(fā)展的內(nèi)生動力。
通過探索國外知名國際金融中心的形成規(guī)律，依托實體經(jīng)濟發(fā)展而成的區(qū)域金融中心往往更富活力和競爭力，其形成一般遵循“經(jīng)濟發(fā)展――金融聚集――金融中心”的發(fā)展規(guī)律[4]，該規(guī)律表明金融中心的形成其實是金融資源聚集的過程，但為避免金融聚集過度虛擬化又必須依托實體經(jīng)濟的健康發(fā)展，即經(jīng)濟發(fā)展和金融聚集是金融中心形成的關鍵要素，其中，技術創(chuàng)新是經(jīng)濟發(fā)展第一生產(chǎn)力，金融體系的完善和健全是金融聚集的第一推動力，而科技金融作為科技與金融融合發(fā)展的產(chǎn)物，既能推動經(jīng)濟發(fā)展與變革，又能完善區(qū)域金融體系，促使金融要素進一步聚集，是區(qū)域金融中心發(fā)展的重要影響因子?；诖擞^點本文以科技金融和經(jīng)濟發(fā)展作為廣州區(qū)域金融中心發(fā)展的子系統(tǒng)，通過子系統(tǒng)之間的互動作用吸引金融資源的進一步聚集，再通過金融聚集有序地完善區(qū)域金融中心的建設，其作用機制如圖1所示：
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圖1 科技金融對廣州區(qū)域金融中心建設的推動作用
科技金融兼顧實體經(jīng)濟與金融虛擬經(jīng)濟的發(fā)展，其服務對象是高新技術產(chǎn)業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)等事關廣州產(chǎn)業(yè)結構高級化的關鍵要素，所以，科技金融對廣州區(qū)域金融中心建設的推動作用是以科技金融系統(tǒng)的發(fā)展為基礎和引導的。科技金融系統(tǒng)基于金融資本的供需關系又可分為科技創(chuàng)新子系統(tǒng)和金融服務子系統(tǒng)，科技創(chuàng)新的資金需求是科技金融形成與發(fā)展的前提，不同的科技創(chuàng)新主體以及科技創(chuàng)新產(chǎn)出的不同階段催生多樣化的資本需求，這也要求科技金融服務子系統(tǒng)通過完善科技金融體系（包括金融市場、金融組織和金融服務體系）和創(chuàng)新科技金融產(chǎn)品來匹配科技創(chuàng)新的資本需求，當雙方供求關系得到良好互動后，便會促進科技創(chuàng)新子系統(tǒng)和金融服務子系統(tǒng)內(nèi)部得到充足的發(fā)展并相互促進――科技創(chuàng)新子系統(tǒng)引發(fā)的技術變革能極大推進科技金融的發(fā)展，反過來科技金融服務子系統(tǒng)在提供金融資本的同時，通過股權或債權的作用參與科技創(chuàng)新活動的管理或?qū)嵤┍O(jiān)督，確?？萍紕?chuàng)新的實現(xiàn)。
正是通過科技創(chuàng)新子系統(tǒng)和金融服務子系統(tǒng)的相互作用、相互滲透和相互制約使科技金融子系統(tǒng)產(chǎn)生整體的協(xié)同效應――科技創(chuàng)新引發(fā)新一輪的技術革命促使廣州產(chǎn)業(yè)結構升級和創(chuàng)新經(jīng)濟的產(chǎn)生，科技金融體系的發(fā)展提供創(chuàng)新的金融服務和完善的資本退出機制，實現(xiàn)金融資本的增值和積累，最終推動廣州區(qū)域經(jīng)濟的發(fā)展，并促進廣州財政稅收的增加、形成財富增長效應、基礎環(huán)境的建設等，反過來，廣州區(qū)域經(jīng)濟的進一步發(fā)展能為科技創(chuàng)新提供新的市場需求和物質(zhì)的保障，為金融市場的發(fā)展提供新的資本來源和市場化的調(diào)節(jié)機制。
因此，基于科技金融視角，科技與金融的融合創(chuàng)新發(fā)展能實現(xiàn)廣州產(chǎn)業(yè)結構的升級并能促進地方經(jīng)濟的快速增長，在此過程中金融體系也得到不斷完善，金融機構和相關產(chǎn)業(yè)也會因此向區(qū)域金融中心不斷聚集，產(chǎn)生產(chǎn)業(yè)聚集效應，從而形成廣州區(qū)域金融中心良性發(fā)展的內(nèi)生動力。
【關鍵詞】互聯(lián)網(wǎng)金融 眾籌 技術創(chuàng)新 路徑
隨著Internet技術、智能終端設備（如計算機、智能手機、PAD等）、存儲技術、搜索引擎、云計算技術、社交網(wǎng)絡等新技術的普及與發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)技術改變著人們的生活工作模式、社會產(chǎn)業(yè)服務模式，互聯(lián)網(wǎng)金融正是在這種變革中產(chǎn)生的。
1 互聯(lián)網(wǎng)金融內(nèi)涵與模式
1.1 內(nèi)涵
互聯(lián)網(wǎng)金融這個概念，最早是由謝平在《互聯(lián)網(wǎng)金融模式研究》中率先提出；此后，對互聯(lián)網(wǎng)金融的概念與內(nèi)涵出現(xiàn)了眾多觀點：互聯(lián)網(wǎng)金融并不是互聯(lián)網(wǎng)和金融兩個概念的簡單加總[1]；互聯(lián)網(wǎng)金融，又稱電子金融（e-finance），指借助于互聯(lián)網(wǎng)、移動網(wǎng)絡、云計算、大數(shù)據(jù)等技術手段在國際互聯(lián)網(wǎng)實現(xiàn)的金融活動[2]；中國人民銀行《中國金融穩(wěn)定報告（2014）》指出，廣義互聯(lián)網(wǎng)金融既包括作為非金融機構的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)從事的金融業(yè)務，也包括金融機構通過互聯(lián)網(wǎng)開展的業(yè)務。狹義的互聯(lián)網(wǎng)金融僅指互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)開展的、基于互聯(lián)網(wǎng)技術的金融業(yè)務。
本文認為互聯(lián)網(wǎng)金融包含一切利用現(xiàn)代信息通信技術開展的金融服務活動，是互聯(lián)網(wǎng)與金融業(yè)務的融合創(chuàng)新而產(chǎn)生的新興金融服務模式；其本質(zhì)和核心仍是金融，是金融服務業(yè)的商業(yè)模式創(chuàng)新，是發(fā)展普惠金融的重要模式。
1.2模式
通過相關文獻收集整理以及結合調(diào)研發(fā)現(xiàn)，關于互聯(lián)網(wǎng)金融模式的論述非常之多，各家均有不同觀點，有提出互聯(lián)網(wǎng)金融10個生意模式[3]，有提出按照金融在線化、互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)金融化、電子商務等互聯(lián)網(wǎng)金融分類模式，有提出阿里金融、P2P、眾籌等互聯(lián)網(wǎng)金融模式[4]等等；本文依據(jù)近幾年互聯(lián)網(wǎng)金融的新興業(yè)態(tài)模式，總結歸納整理處互聯(lián)網(wǎng)金融的六大新興業(yè)態(tài)模式，主要包括互聯(lián)網(wǎng)支付、P2P互聯(lián)網(wǎng)借貸、眾籌、電商金融、互聯(lián)網(wǎng)理財、虛擬貨幣。
一是互聯(lián)網(wǎng)支付是指是指電子交易的當事人，包括消費者、企業(yè)、金融機構及其他機構，通過計算機、手機等互聯(lián)網(wǎng)終端設備，依托互聯(lián)網(wǎng)發(fā)起貨幣支付或資金轉(zhuǎn)移的服務。如支付寶、財付通等互聯(lián)網(wǎng)第三支付平臺。
二是P2P（peer to peer）互聯(lián)網(wǎng)借貸，是通過網(wǎng)絡為借貸雙方提供借款信息以及借款人信用評估、催還借款、逾期貸款追償?shù)确?，屬于借貸類眾籌，P2P平臺已經(jīng)成為P2B、B2B、P2C、P2F等借貸模式的統(tǒng)一代名詞。如拍拍貸、人人貸、陸金所、宜信等。
三是眾籌，指小企業(yè)、藝術家或個人通過互聯(lián)網(wǎng)對公眾展示他們的項目、產(chǎn)品設計或創(chuàng)意等，爭取大家的關注和支持，集中大眾的資金、能力和渠道，為小企業(yè)、藝術家或個人進行某項活動等提供必要的資金援助或渠道支持。如眾籌網(wǎng)、點名時間、天使匯、原始會等
四是電商金融，是電子商務和金融相結合的產(chǎn)物，是基于電子商務的歷史交易等大數(shù)據(jù)信息基礎上，運用云計算等先進信息處理技術，在風險可控的條件下，由電商平臺提供擔保，將資金提供給有融資需求的消費者或供應商。如阿里小貸是典型的電商金融模式。
五是互聯(lián)網(wǎng)理財，是指互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)或金融機構通過互聯(lián)網(wǎng)為投資者或家庭提供的理財金融服務。如余額寶、百賺、小金庫、理財通、朝朝盈、掌柜錢包、活期寶、錢袋子等。
六是虛擬貨幣，是指互聯(lián)網(wǎng)上虛擬的貨幣且可用于互聯(lián)網(wǎng)買賣、投資活動的貨幣，是指非真實的貨幣。如比特幣、百度公司的百度幣、騰訊公司的Q幣、新浪推出的微幣等。
2 眾籌分類與運行模式
2.1分類
眾籌的概念源自國外“crowd funding”一詞[5]，從這個字詞的意思我們可以看出，其內(nèi)涵就是匯聚大家的力量共同支持完成某項事情或活動，即個人或單位可以通過互聯(lián)網(wǎng)平臺對公眾展示自己的項目、產(chǎn)品設計或創(chuàng)意等，爭取更多人的資金支持、渠道支持，為個人或單位進行某項活動等提供必要的資金支持和渠道支持。眾籌按回報的形式不同可以分為以下四種債權眾籌、股權眾籌、獎勵眾籌、公益類眾籌（沒有回報）[6]。廣義上而言，P2P業(yè)務也被看作是眾籌中的一種，即債權眾籌。而狹義上的眾籌則通常分為獎勵類眾籌和股權類眾籌兩類。獎勵類眾籌的代表有Kickstarter、Indiegogo，眾籌網(wǎng)、點名時間等，人們通過在這些平臺上出資可以獲得相應的物質(zhì)獎勵。股權類眾籌的代表有FundersClub、天使匯、原始會、大家股、好投網(wǎng)等，投資者們可以在這種平臺上進行資本投資，所有投資實體的股權。
2.2運行機制
通過對眾籌的運行模式與機制進行相關文獻研究發(fā)現(xiàn)，有研究者提出眾籌商業(yè)模式的基本框架，并對不同類別眾籌模式進行論述[7]；結合實地調(diào)研，總結出眾籌運行的基本模式，圖1所示。
從圖1我們可以看出，眾籌平臺是推動創(chuàng)意創(chuàng)新理念、產(chǎn)品或活動與消費者、投資者、出資人等大眾群體進行直接對接，并提供資金、策劃、營銷、市場渠道等服務，為創(chuàng)新創(chuàng)意實現(xiàn)商業(yè)化或成功實施提供全面服務。
3 眾籌本質(zhì)
互聯(lián)網(wǎng)時代的眾籌，要在分析互聯(lián)網(wǎng)時代的社會活動、思維和特征基礎上，分析研究其本質(zhì)與功能。
3.1互聯(lián)網(wǎng)時代顯著特征
互聯(lián)網(wǎng)時代的社會活動是基于互聯(lián)網(wǎng)的思維和特征的社會活動[8]，互聯(lián)網(wǎng)的本質(zhì)是讓互動變得更加高效?；ヂ?lián)網(wǎng)九大思維[8]包括：用戶思維、簡約思維、極致思維、迭代思維、流量思維、社會化思維、大數(shù)據(jù)思維、平臺思維和跨界思維。人們普遍認為互聯(lián)網(wǎng)具有全球性、分布性、交互性、即時性、共享性、虛擬性等特征?；诨ヂ?lián)網(wǎng)思維和特征，結合案例（案例來源：《互聯(lián)網(wǎng)時代大型紀錄片》 中央電視臺 2014-09-03），分析總結并提出互聯(lián)網(wǎng)時代的三大顯著特征：
一是平等參與。在互聯(lián)網(wǎng)上，不論身份高低、不論貧窮富有、不論丑陋帥氣、不論高矮胖瘦，每個人都擁有平等的參與權力；互聯(lián)網(wǎng)賦予個人更多的權力，每個人都可以成為互聯(lián)網(wǎng)上事件或活動的領導者，通過社會自發(fā)組織形式，每個人能夠以個人的形式采取行動。如北京“7.21”水災事件中，參與的人自發(fā)組織，沒有上下級關系，參與的每一位都沉浸在幫助別人的喜悅中。
二是聚集資源。在互聯(lián)網(wǎng)上，由于“屌絲群體”、“草根一族”等普通人能夠獲得“參與感”、“存在感”、“歸屬感”和“成就感”，更多普通群體參與到互聯(lián)網(wǎng)的事件或活動中去，而互聯(lián)網(wǎng)能夠?qū)⒋蟊娙后w碎片化的供需聚集起來、組織起來，并進行有效地點對點對接，形成規(guī)?；找妗樘煜滦枨笳咛峁┡R時住房的Airbnb公司，將地球上有空余的臥室、客廳搜索出來，為即便只租住一天的需求者提供滿意的服務，該公司為有意出租者創(chuàng)造了年10億美元的收益。
三是不同時地協(xié)作。工業(yè)時代，人們在特定的時間到特定的地點進行協(xié)同工作；而互聯(lián)網(wǎng)時代，人們打破空間和時間的障礙，可以在不同地點不同時間進行協(xié)同工作。維基百科是以協(xié)作模式運營的、當今全球規(guī)模最大的、最流行的網(wǎng)絡工具書，共有287個語言版本，全球用戶共有10億民眾，有來自全世界的1600萬人志愿者。
3.2眾籌本質(zhì)
眾籌是基于互聯(lián)網(wǎng)進行協(xié)作的眾包模式的一種類型。企業(yè)選擇將價值鏈上的一些環(huán)節(jié)依托互聯(lián)網(wǎng)外包給眾多消費者完成的行為被稱為“眾包”[9]。在互聯(lián)網(wǎng)時代，消費者的角色正在發(fā)生著變化。眾包的實質(zhì)是消費者參與到企業(yè)價值創(chuàng)造和創(chuàng)新過程中，眾包是讓消費者參與企業(yè)的產(chǎn)品或服務的技術創(chuàng)新，以及經(jīng)營和營銷過程，消費者不再是純粹的消費者，而兼有生產(chǎn)者的角色，成為“產(chǎn)消者”（Pro-sumer）[10]。“產(chǎn)消者”這種模式的興起正在改變著生產(chǎn)方式、創(chuàng)新模式、服務模式的變化，是經(jīng)濟社會結構的一種新變革。
歸根結底，眾籌本質(zhì)就是籌集智慧、籌集資金、籌集渠道。眾籌就是讓消費者參與到投融資環(huán)節(jié)中，讓消費者參與到創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)產(chǎn)品中，讓消費者參與到創(chuàng)新創(chuàng)意產(chǎn)品的商業(yè)化中，真正融入到創(chuàng)新創(chuàng)意實施、商業(yè)化過程中。眾籌鼓勵大量的消費者、投資者參與進來，因為參與者越多，智慧聚集就越豐富，就越容易解決問題，就會有越多的高質(zhì)量的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)項目實現(xiàn)商業(yè)化，越能提高創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)項目成功的概率。
4 眾籌支持企業(yè)技術創(chuàng)新的路徑
在分析技術創(chuàng)新階段基礎上，結合不同類型眾籌的功能和運行模式，提出眾籌支持技術創(chuàng)新的路徑與內(nèi)容。
4.1技術創(chuàng)新階段劃分
技術創(chuàng)新理論中，關于技術創(chuàng)新過程的階段劃分，不同的學者有不同劃分方式，在所有劃分方式中，最具代表性的是我國學者傅家驥在《技術創(chuàng)新——中國企業(yè)發(fā)展之路》中提出的觀點，綜合傅家驥與其他學者的研究成果，在企業(yè)技術創(chuàng)新階段劃分的基礎上，提出企業(yè)技術創(chuàng)新階段，主要包括三大階段，如圖2底層所示。
一是技術發(fā)現(xiàn)階段，是指面向市場應用的新技術、新材料、新工藝的技術發(fā)現(xiàn)、技術預見、創(chuàng)新構思階段。一般情況下，大部分科技型中小企業(yè)的發(fā)現(xiàn)活動是要與高校、科研機構進行合作，共同發(fā)現(xiàn)新技術、新材料、新工藝的技術應用。
二是產(chǎn)品（服務）開發(fā)階段，是指新產(chǎn)品（服務）的設計、樣機開發(fā)、試制、小試中試等產(chǎn)品開發(fā)活動，為大規(guī)模生產(chǎn)活動提供技術支撐。
三是產(chǎn)品（服務）價值實現(xiàn)階段，是指新產(chǎn)品（服務）價值的實現(xiàn)階段，包括規(guī)?；a(chǎn)、營銷策劃、市場推廣、銷售渠道建立、產(chǎn)品（服務）的商業(yè)化、創(chuàng)新擴散等活動，為企業(yè)進一步做大做強提供市場支撐。
4.2眾籌支持企業(yè)技術創(chuàng)新的路徑
依據(jù)技術創(chuàng)新階段活動的內(nèi)容，結合不同類型眾籌的功能與模式，提出不同類型眾籌在技術創(chuàng)新不同階段所發(fā)揮的作用與支持的內(nèi)容，如圖2上層和中間所示。
股權眾籌主要是對種子期的企業(yè)進行股權投資，企業(yè)在獲得資金支持的同時還獲得渠道和人脈資源，以推動初創(chuàng)期企業(yè)的發(fā)展。
產(chǎn)品眾籌是對企業(yè)技術創(chuàng)新產(chǎn)品進行的資金和市場支持，即企業(yè)成功研發(fā)出新產(chǎn)品、進入市場和產(chǎn)業(yè)化前期，通過產(chǎn)品眾籌企業(yè)既可以獲得資金支持，也可以獲得市場對新產(chǎn)品的反饋意見并進行不斷完善，還可以獲得媒介推廣、市場渠道等服務，為企業(yè)新產(chǎn)品的市場推廣和產(chǎn)業(yè)化獲得服務。
債權眾籌（P2P）是為金融供需雙方搭建對接平臺，將碎片化的大眾資金聚集，通過點對點的投資與回報，服務企業(yè)或個人的資金需求；主要服務對象是有貸款需求的企業(yè)或個人，貸款用途主要有個人消費、進貨、擴大規(guī)模資金周轉(zhuǎn)等內(nèi)容。
股權眾籌、產(chǎn)品眾籌、債權眾籌是服務于不同發(fā)展時期企業(yè)的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)活動。眾籌中的股權眾籌，即天使投資的互聯(lián)網(wǎng)化，主要針對初創(chuàng)企業(yè)，以及處于技術研發(fā)階段的企業(yè)進行投資；產(chǎn)品眾籌適合做面向產(chǎn)品的中試階段和市場推廣階段的投資；P2P債權眾籌主要面向產(chǎn)業(yè)化階段，用于企業(yè)資金周轉(zhuǎn)、擴大再生產(chǎn)階段的投資。
5 政策建議
通過以上分析與研究，發(fā)現(xiàn)眾籌在推動企業(yè)技術創(chuàng)新方面具有良好的模式。在眾籌支持技術創(chuàng)新活動方面，建議政府科技主管部門做好以下工作：
5.1搭建科技眾籌平臺，營造“大眾創(chuàng)新、萬眾創(chuàng)業(yè)”的新環(huán)境
眾籌模式興起于文化活動的眾籌，借鑒文化活動眾籌，技術創(chuàng)新項目眾籌活動也在不斷發(fā)展壯大，技術創(chuàng)新活動的眾籌越來越多。在創(chuàng)新引領經(jīng)濟新常態(tài)發(fā)展的新時期，建議政府科技主管部門，搭建科技眾籌平臺，構建推動 “大眾創(chuàng)新、萬眾創(chuàng)業(yè)”的渠道和路徑，嘗試采用眾籌模式支持科技項目，突破常規(guī)科技項目支持形式，讓更多更好的創(chuàng)新創(chuàng)意項目、新技術新產(chǎn)品、創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)者到技術創(chuàng)新眾籌平臺上進行展示和對接，與更多的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)者、投資者、消費者等大眾進行互動，獲得更多資金、渠道、智慧等資源的支持，推動新技術新產(chǎn)品更好更快在市場上的推廣與應用，努力營造“大眾創(chuàng)新、萬眾創(chuàng)業(yè)”的新環(huán)境?！?.2引入眾籌模式，構建政府支持技術創(chuàng)新項目的市場化決策機制
在眾籌平臺上獲得市場認可的技術創(chuàng)新項目才能得到支持。建議政府科技主管部門，引入眾籌模式中市場決策機制，在對面向市場應用的技術創(chuàng)新項目進行支持時，采用盲評模式，讓更多技術創(chuàng)新項目成果的使用方、消費者等市場用戶對擬支持的技術創(chuàng)新項目進行評價，市場用戶數(shù)量越多越好，獲得大多數(shù)市場用戶支持的技術創(chuàng)新項目，可以作為政府支持該技術創(chuàng)新項目的決策參考依據(jù)，促進更多技術創(chuàng)新項目面向市場開展工作，推動科技工作更好面向經(jīng)濟主戰(zhàn)場，發(fā)揮科技引領經(jīng)濟社會發(fā)展作用。
5.3借鑒眾籌模式，推動面向創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)全鏈條提供綜合服務的新型科技孵化器建設
借鑒眾籌為創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)者提供全鏈條式綜合型服務的模式與機制，針對創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)全鏈條需求，開展綜合服務型孵化器建設，從場地、注冊、稅務、政策等較為單一孵化服務，轉(zhuǎn)變到面向大眾群體創(chuàng)新，開展風險投資、媒介推廣、市場渠道構建、創(chuàng)新創(chuàng)意市場互動等綜合服務，升級科技孵化器服務功能，不斷完善現(xiàn)有科技孵化器功能，針對重點領域，建設一批面向創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)全鏈條提供綜合型服務的新型科技孵化器，為小微創(chuàng)新企業(yè)成長和個人創(chuàng)業(yè)提供低成本、便利化、全要素的開放式綜合服務平臺，更好服務于企業(yè)和個人的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)活動。
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信息交換技術助推
Fintech 1.0時代
科技推動世界進步，F(xiàn)intech作為金融行業(yè)的科技解決方案，正在悄無聲息地改變著金融業(yè)的方方面面。Fintech的首次應用可以追溯到幣的發(fā)行年代，公元960年，后周將領趙匡胤在陳橋發(fā)動兵變，經(jīng)過長年征戰(zhàn)建立北宋朝代。從公元105年蔡倫發(fā)明造紙術到北宋年間，造紙技術已足夠成熟。到了1024年，交子作為全球第一張紙幣由北宋政府官方在四川發(fā)行。在1041年，畢N發(fā)明的活字印刷技術為紙幣在全國范圍內(nèi)發(fā)行和普及奠定了基礎。無獨有偶，在世界另一端的英國也誕生了紙幣金融。1712年，南安普敦的一家造紙小作坊承接了英格蘭銀行印制紙質(zhì)鈔票的訂單，作坊主人亨利?珀圖未曾料到由此開啟了紙幣發(fā)行的時代。印刷術在金融行業(yè)的應用后來拓展到票據(jù)、存單等，印刷術為社會提供了可流通的貨幣源，徹底改變了全人類幾千年的金融交易方式。由此，紙幣開啟信用金融時代。
電報金融緣起于電報技術的發(fā)明。從1918年開始，電報逐漸成為美國聯(lián)邦電子資金轉(zhuǎn)賬服務系統(tǒng)的重要基礎設備。聯(lián)邦電子資金轉(zhuǎn)賬服務系統(tǒng)是一個專用通信系統(tǒng)，旨在為聯(lián)邦儲備銀行處理12個儲備銀行間的資金轉(zhuǎn)賬服務。一直到20世紀70年代早期，該系統(tǒng)一直利用電報處理銀行轉(zhuǎn)賬業(yè)務。1973年，全球銀行業(yè)開始建立跨銀行支付清算系統(tǒng)SWIFT（Society for Worldwide Interbank Financial Telecommunications，環(huán)球同業(yè)銀行金融電訊協(xié)會），其架構是基于全球電報通信網(wǎng)和1969年的第一代互聯(lián)網(wǎng)ARPANET（Advanced Research Project Agency Network，高級研究計劃署網(wǎng)絡），從很大程度上促進了電報金融的發(fā)展。
20世紀50年代，信用卡的出現(xiàn)預示著電子交易技術在金融領域的首次應用，和紙幣的發(fā)行有異曲同工之妙，其目的都是提供方便快捷的金融交易服務，其緣起于1952年美國富國銀行在全球發(fā)行的第一張信用卡。20世紀60年代，銀行通過自助取款機替代了部分柜員和出納員的工作，進一步提高了金融服務的效率和降低了人工成本。1969年是全球證券業(yè)電子金融元年，全球第一個金融交易系統(tǒng)――奧特斯（AutEx）旨在處理機構投資者的大宗交易，通過電話線進行連接。在1998年更新的Best電子交易系統(tǒng)架構成為世界主要證券交易所采用的電子交易解決方案。與百慕大證券交易所同年成立的納斯達克交易所，最具有代表性的是其電子交易系統(tǒng)――美國證券交易商自動報價系統(tǒng)。1975年，美國為了將美國證券交易所、波士頓交易所、紐約證券交易所、芝加哥期權交易所以及納斯達克市場等9個市場相互連接在一起，開發(fā)了跨市場交易系統(tǒng)（Intermarket Trading System，簡稱ITS）。一直到20世紀80年代末期，美國只剩下兩個證券交易市場：紐約證券交易所和納斯達克交易所。此外，電子和網(wǎng)絡系統(tǒng)作為信息與價值傳遞的相似載體，預示著電子金融時代與網(wǎng)絡金融時代勢必將緊密聯(lián)系在一起。
數(shù)字價值網(wǎng)絡打造
Fintech 2.0時代
進入20世紀，以網(wǎng)絡金融和移動金融為代表的信息與價值的數(shù)字傳輸網(wǎng)絡化標志著Fintech 2.0時代已然來臨。計算機和移動設備作為網(wǎng)絡金融的傳輸載體，其發(fā)明年代可追溯至20世紀30年代末期。金融是資金融通的商業(yè)經(jīng)濟活動，資金信息和價值的傳遞除了傳輸設備外，還需要網(wǎng)絡傳輸技術來保障。1970年，全球第一臺數(shù)字程控電話交換機在法國的巴黎開通，也成為名義上的第一個網(wǎng)絡傳輸系統(tǒng)。另外，1984年，美國開通了第一個公用移動通信系統(tǒng)，讓移動金融的實現(xiàn)具備了可能。
20世紀80年代，大型計算機、超復雜數(shù)據(jù)處理電子系統(tǒng)的崛起預示著Fintech 1.0時代與2.0時代實現(xiàn)了無縫對接。1982年，F(xiàn)intech真正意義上見諸公眾得益于電子商務的發(fā)展。電子商務和網(wǎng)絡支付使得電子交易系統(tǒng)對個人投資者開放。到了20世紀90年代中后期，網(wǎng)絡技術的高速發(fā)展，使網(wǎng)絡證券經(jīng)紀業(yè)務、網(wǎng)上銀行業(yè)務的開展成為了現(xiàn)實，網(wǎng)上銀行、網(wǎng)絡券商等互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務在個人消費者中成功普及。而網(wǎng)上銀行、網(wǎng)絡券商業(yè)務是由Fintech服務提供商精心打造、別具匠心的個人投資者服務，它們的出現(xiàn)逐漸替代了以電話、柜臺驅(qū)動的傳統(tǒng)零售銀行和券商業(yè)務模式。
嚴格地說，直到2015年，F(xiàn)intech概念才被傳入中國，被國人所熟知。無獨有偶，2015年是中國的互聯(lián)網(wǎng)金融元年，網(wǎng)絡基礎設備和智能設備的普及、信息技術和移動互聯(lián)網(wǎng)技術的廣泛應用，讓Fintech和互聯(lián)網(wǎng)金融成長在相似的金融生態(tài)圈中，兩者聚合了越來越多的共同點。雖然兩者從本質(zhì)上看，存在著顯著的概念邊界，F(xiàn)intech是金融領域科技的創(chuàng)新，互聯(lián)網(wǎng)金融是金融領域商業(yè)模式的創(chuàng)新，與此同時，中國人民銀行作為金融監(jiān)管者，也明確了兩者概念的不同。但是隨著金融基礎設施的日益完善和數(shù)字共享生態(tài)圈的逐步形成，F(xiàn)intech和互聯(lián)網(wǎng)金融必將從商業(yè)模式上衍生出更多相同的業(yè)務形態(tài)。
創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)在世界上已經(jīng)發(fā)展得相當快，已經(jīng)成為21世紀全球經(jīng)濟發(fā)展的未來趨勢和關注焦點。實際上在上世紀90年代，著名的未來學家就在他的著作里指出，21世紀產(chǎn)業(yè)結構的調(diào)整由兩個趨勢，一個是文化產(chǎn)業(yè)化，還有一個是產(chǎn)業(yè)文化。這實際上就是創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。
著名的經(jīng)濟學家霍金斯在他的《創(chuàng)意經(jīng)濟》這本書里面指出，全世界的創(chuàng)意經(jīng)濟每天創(chuàng)造220億美元，這是上個世紀90年的，并且以每年5%的速度在遞增?，F(xiàn)在美國增長是14%，英國增長是12%。我們根據(jù)聯(lián)合國貿(mào)發(fā)委的統(tǒng)計，2004年全球文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)占GDP總量的11%，而且每年以10%的速度在增長。即使在金融危機的情況下也是逆勢高速增長，所以發(fā)展創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)已經(jīng)成為世界經(jīng)濟的新潮流，許多國家在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型當中都把此作為戰(zhàn)略選擇。
城市也面臨著轉(zhuǎn)型。過去可能是生產(chǎn)加工，然后逐步發(fā)展成為服務，提供各種各樣的服務和創(chuàng)新。這樣就要塑造一個環(huán)境，為這些產(chǎn)業(yè)的孵化提供良好的環(huán)境，也就是提供土壤，為發(fā)展壯大提供資金和環(huán)境支持。
在世界上，很多城市建立創(chuàng)意城市，以后是文化之都還是創(chuàng)意城市，都是工業(yè)化發(fā)展到一定階段，在全球競爭日趨激烈，資源環(huán)境約束日益增強的形勢下，城市轉(zhuǎn)型要采取的戰(zhàn)略和模式。這個戰(zhàn)略和模式最主要的，過去依賴自然客體資源的發(fā)展專項著重開發(fā)人類主體資源，就是人的創(chuàng)造力，解放文化生產(chǎn)力，提高競爭軟實力，從而實現(xiàn)持續(xù)發(fā)展的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。
比如，最早實現(xiàn)工業(yè)化的歐洲，在上世紀八十年代中期提出“文化之都”概念，每年評選出一個歐洲“文化之都”，金融危機期間還是不斷地評選。如2008年英國第二大海港城市利物浦經(jīng)十年申請轉(zhuǎn)型成為歐洲“文化之都”。2009年奧地利第三城市重工業(yè)中心林茨經(jīng)二十多年的轉(zhuǎn)型也被評為“文化之都”。到了2010年，中國的文化首都是德國最重要的煤炭和鋼
鐵工業(yè)基地魯爾區(qū)，因為煤炭挖光了，鋼鐵逐步、逐步衰退，在這個情況下，魯爾區(qū)逐步成為“文化之都”。
創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的概念最早是英國提出來的。因為英國也是最早實現(xiàn)工業(yè)革命的國家，他們也是最先提出發(fā)展創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)和建設創(chuàng)意城市的國家。到現(xiàn)在世界大城市都是發(fā)達的創(chuàng)意城市，無論是倫敦、紐約、巴黎、東京都是獨具特色的創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)。2002年聯(lián)合國教科文組織開始建立世界創(chuàng)意城市網(wǎng)絡，為各個國家的城市轉(zhuǎn)型發(fā)展助力，這是聯(lián)合國教科文衛(wèi)組織組織的。
現(xiàn)在我們?nèi)珖腥齻€城市加入了這個網(wǎng)絡，有深圳、上海是兩個設計之都，成都是美食之都。所以創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的發(fā)展在世界上是由于人們的需求升級了，我們知道經(jīng)濟發(fā)展到一定階段，物質(zhì)階段得到了一定的滿足，也就是越過溫飽階段之后對文化需求增加了，產(chǎn)品需求需要個性化、多樣化和豐富、多樣的形式，這樣創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)發(fā)展有了社會基礎和廣闊的市場空間。
為什么對這一塊有需求呢？我們知道人類的需求可以分為三個等級：生存型消費、享受型消費和發(fā)展型消費，在享受型和發(fā)展型的消費都和創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)密切相關。所以創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)在這一塊上，如果我們經(jīng)過了溫飽階段進入小康社會以后，我們就要開始發(fā)展這一塊，因為可以增加、擴大我們的內(nèi)需消費。而轉(zhuǎn)型當中，中國的方式轉(zhuǎn)變很重要一塊是擴大內(nèi)需，我們只有發(fā)展創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)提供享受型、發(fā)展型的消費，這樣就可以擴大內(nèi)需了。如果同樣的服裝、同樣的皮包，享受型消費就要有一定的品牌了。
另外，創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的發(fā)展也得到科技進步的支持，那就是科學技術的發(fā)展，特別是現(xiàn)在信息技術的發(fā)展創(chuàng)造了嶄新的藝術形式，掌上的數(shù)碼對傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)就帶來一定的沖擊。它還開拓了新型領域，比如說過去的出版業(yè)是紙質(zhì)出版，現(xiàn)在是網(wǎng)絡出版、電子書大量的出現(xiàn)。所以科技進步也支持了創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。從這里就可以說明一下，我們從文化產(chǎn)業(yè)說到創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)，
其實這當中的轉(zhuǎn)變在于我們講創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)，更強調(diào)它和科技的結合，和其他產(chǎn)業(yè)的結合。在講文化產(chǎn)業(yè)的時候，可能開始的時候比較局限在文化領域，現(xiàn)在大家也明白這一點，要真正做成支柱性產(chǎn)業(yè)，必須和高科技結合，必須與其他產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展。這樣就提出創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的概念。因為我們知道創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)就是要特別強調(diào)創(chuàng)新這一塊。
科技進步使得創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)品能夠更適合在網(wǎng)絡或者移動通信工具上進行生產(chǎn)、流通、銷售、消費，這是科技進步領域?qū)?chuàng)意產(chǎn)業(yè)帶來的支持。它不僅提供新的形式、新的傳播渠道，而且它也帶來很多新的消費形式。
創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)在中國的發(fā)展
關鍵詞:企業(yè)自主 科技創(chuàng)新 國家創(chuàng)新體系 金融機構
創(chuàng)新與國家創(chuàng)新的內(nèi)涵
1912年著名美籍奧地利經(jīng)濟學家熊彼特,在其著作《經(jīng)濟發(fā)展理論》中首次提出了“創(chuàng)新”概念。并由此產(chǎn)生了以技術變革和技術推廣為對象的技術經(jīng)濟學和以制度變革和制度形成為對象的制度經(jīng)濟學兩個重要的經(jīng)濟學分支。按照熊彼特的定義,創(chuàng)新就是建立一種新的生產(chǎn)函數(shù),在經(jīng)濟活動中引入新的思想、方法以實現(xiàn)生產(chǎn)要素新的組合,它主要包括五種情況:引入一種新的產(chǎn)品或提供一種產(chǎn)品的新質(zhì)量;采用一種新的生產(chǎn)方法;開辟一個新的市場;獲得一種原料或半成品的新的供給來源;實行一種新的企業(yè)組織形式,比如建立一種壟斷地位或打破一種壟斷地位。由此可見,熊彼特的創(chuàng)新概念包含的范圍很廣,既涉及技術性變化的創(chuàng)新又涉及非技術性變化的創(chuàng)新。從熊彼特建立創(chuàng)新理論開始,經(jīng)濟學對創(chuàng)新理論的研究不斷深化,繼熊彼特之后,愛德溫曼斯菲爾德、莫爾頓卡曼、南賽施瓦茨等人進一步發(fā)展了創(chuàng)新理論,并形成了以創(chuàng)新活動為研究對象的經(jīng)濟學派新熊彼特學派。
國家創(chuàng)新體系的概念是首先由英國著名技術創(chuàng)新研究專家弗里曼于1987年提出的,它的基本含義是指由公共和私有部門和機構組成的網(wǎng)絡系統(tǒng),強調(diào)系統(tǒng)中各行為主體的制度安排及相互作用。該網(wǎng)絡系統(tǒng)中各個行為主體的活動及其間相互作用旨在經(jīng)濟地創(chuàng)造、引入、改進和擴散新的知識和技術,使一國的技術創(chuàng)新取得更好的績效。它是政府、企業(yè)、大學、研究院所、中介機構之間尋求一系列共同的社會和經(jīng)濟目標而建設性地相互作用,并將創(chuàng)新作為變革和發(fā)展的關鍵動力的系統(tǒng)。國家創(chuàng)新體系的主要功能是優(yōu)化創(chuàng)新資源配置,協(xié)調(diào)國家的創(chuàng)新活動。
經(jīng)濟增長新格局中R&D投入的持續(xù)增加
在當今時代,知識產(chǎn)權、科學技術創(chuàng)新能力,成為國家競爭力的核心,成為國家經(jīng)濟發(fā)展的決定性因素。在國家創(chuàng)新能力的評價中,R&D的投入水平在一定程度上是國家創(chuàng)新總體水平的評價指標。綜觀西方國家的發(fā)展歷史,R&D的投入的持續(xù)增長是一個顯著的特色。在經(jīng)濟全球一體化和國際競爭的環(huán)境中,各國以企業(yè)為主導的科技研發(fā)活動的投入持續(xù)增長,并由此帶動了一系列創(chuàng)新活動的展開,在這一態(tài)勢下,經(jīng)濟增長方式發(fā)生了顯著變化。進入21世紀以來,我國的原創(chuàng)性創(chuàng)新活動成績斐然,在通訊、電子、生物、農(nóng)產(chǎn)品等一系列領域獲得了國際先進水平的研究成果,其別重要的有:CPU設計技術及超大規(guī)模集成電路研制呈現(xiàn)群體突破態(tài)勢,“龍芯”系列64位通用芯片研制成功,結束了信息產(chǎn)品“無芯”的歷史;聯(lián)想萬億次計算機研制成功;采用深亞微米CMOS工藝研制的光集成芯片,在高速傳輸數(shù)據(jù)領域進入世界前列等。為了進一步加大科技創(chuàng)新的力度,《國家中長期科學和技術發(fā)展規(guī)劃綱要(2006-2020)》中將有中國特色的國家創(chuàng)新體系建設概括為5個方面的重點。這份綱要開宗明義,明確提出了要將企業(yè)作為創(chuàng)新體系建設的主體,以產(chǎn)學研結合作為重要的載體和實施形式,以求達到更有效配置科技資源,激發(fā)科研機構創(chuàng)新活力,使企業(yè)獲得持續(xù)創(chuàng)新能力的目的。由此可見,企業(yè)將成為國家創(chuàng)新主戰(zhàn)場上的生力軍,有企業(yè)參與的產(chǎn)學研的合作形式將成為我國原創(chuàng)性創(chuàng)新活動的主體。同時,我國已于2002年科技投入首次突破了1000億元,當年的R&D投入占GDP的比重實現(xiàn)了歷史最好水平,達到1.1%,而且其中有64.7%為企業(yè)的研發(fā)支出。這在我國國家創(chuàng)新中無疑是一個具有里程碑意義的事件。而在整個“十一五”期間增加R&D的投入,實現(xiàn)經(jīng)濟增長方式的轉(zhuǎn)變,已經(jīng)成為解讀科技發(fā)展綱要的基點。
發(fā)揮金融在國家創(chuàng)新體系中的作用
金融是現(xiàn)代經(jīng)濟的核心,經(jīng)濟增長要由資金和資源拉動型,逐步轉(zhuǎn)向創(chuàng)新、知識和技術拉動型,就必須處理好金融創(chuàng)新與國家創(chuàng)新體系的關系。金融業(yè)中除了專司宏觀管理職能的央行等機構外,其余機構的性質(zhì)均為企業(yè),在這個意義上,一國的金融創(chuàng)新本身就是國家創(chuàng)新活動的有機組成部分,金融業(yè)用自己的金融產(chǎn)品創(chuàng)新、管理創(chuàng)新和服務創(chuàng)新為其他工商企業(yè)服務。國家創(chuàng)新活動的功能之一是優(yōu)化資源配置,金融作用的發(fā)揮可以滿足創(chuàng)新活動的這一要求。企業(yè)是國家創(chuàng)新體系的主體,但企業(yè)更多追求的是無風險的利潤,更加注重風險的回報,而創(chuàng)新無論是針對技術還是針對制度都存在著兩種可能性,既有可能成功也有可能失敗,金融的作用,在于可以配合國家創(chuàng)新活動中的重大決策,在一定程度上化解創(chuàng)新活動可能帶來的風險,從總體上可以將金融對國家創(chuàng)新活動的支持及其功能作用,作以下5個方面的分析。
(一)引導建立新的理財觀和投資觀
國家創(chuàng)新體系的建設,需要實現(xiàn)風險投資主體的多元化,而我國長時間以來存在風險投資的主體單一的問題,這不僅使我國風險投資業(yè)的發(fā)展受到制約,也直接導致了風險投資資金來源的不足。要促進我國國家創(chuàng)新體系的建設,發(fā)揮金融在建立風險投資業(yè)中的作用,理順風險資本的投融資體制已是當務之急。而首要的是迅速實現(xiàn)理財和投資觀念的更新。在國外,風險投資是一種主要作為私人權益資本的投資活動,在其發(fā)展的過程中,政府的作用也是至關重要的。但是政府的作用并不是通過單純作為投資主體體現(xiàn)出來的,而主要是研究政策,如何加大政策的扶持力度、提供良好的法律保證、適度有效的進行管理、做好各項宏觀調(diào)控手段的協(xié)調(diào)配套工作,為高新創(chuàng)業(yè)企業(yè)創(chuàng)造良好的風險創(chuàng)業(yè)環(huán)境。在我國風險投資卻主要由大規(guī)模的政府資金所支撐:有統(tǒng)計顯示,到2001年7月,我國風險投資資金中有近一半來自地方政府,而2000年7月,這一數(shù)字竟高達70%,政府行為的目標應該是由政府引導市場,市場引導資金流向。政府財政資金仍然是可以利用的來源之一,還可以通過融資擔保資金、直接投資資金兩種方式進入風險投資領域,但它的作用應與過去有所區(qū)別,在投資份額上不再作為投資主體,發(fā)揮的作用也主要是引導和帶動全社會的風險投資。在我國長期的金融實踐中,居民的金融資產(chǎn)單一是一個重要的歷史事實。
目前即便是在金融資產(chǎn)多樣化已經(jīng)取得一定進展的情況下,居民的資產(chǎn)選擇行為仍然較為單一,占主導地位的金融資產(chǎn)仍然是儲蓄存款。這在客觀上為儲蓄分流,培育風險投資機制留出了很大的發(fā)展空間。由于現(xiàn)代金融市場的發(fā)展已經(jīng)使得儲蓄者與投資者二位一體的儲蓄-投資直接轉(zhuǎn)化機制不再是現(xiàn)代社會的主流,儲蓄者通過購買各種金融產(chǎn)品的方式將儲蓄轉(zhuǎn)移到投資者手中,由投資者完成投資的間接轉(zhuǎn)化機制發(fā)揮著越來越大的作用。而在一個有效的金融市場上,金融市場的內(nèi)在運行機制能夠保證資金得到合理的配置,增加儲蓄者和投資者雙方的效益。儲蓄者可以在金融市場上通過購買風險投資基金來實現(xiàn)對風險投資項目的間接投資,通過風險投資專營機構的運作來實現(xiàn)自己的收益。基于這一分析,應該著重從政府行為的理順和居民行為的引導上來實現(xiàn)金融在其中的功能作用。
(二)風險投資基金孵化高科技企業(yè)
通常人們把用于風險投資(Venture Capital)的資本稱作風險資本,作為一個完整的概念, 它的含義是:對創(chuàng)業(yè)企業(yè)尤其是高科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供的資本支持,并通過資本經(jīng)營服務對所投資企業(yè)進行培育和輔導,在企業(yè)發(fā)育成長到相對成熟后即退出投資以實現(xiàn)自身資本增殖的一種特定形態(tài)的金融資本。由此可見,風險資本的內(nèi)涵在于它是一種針對創(chuàng)業(yè)企業(yè)而言的專家管理型資本(Professionally managed capital to ventures)。它的主要特點是聚集資金由專門的機構管理,負責項目的選定和投資,并有一套較為完整的降低風險的機制。風險投資的對象大多為信息技術、生物技術等高科技領域的成果轉(zhuǎn)化,在知識經(jīng)濟時代,高新技術是經(jīng)濟發(fā)展的希望所在,它不僅改變了生產(chǎn)的方式和技術手段,而且也不斷催生新的產(chǎn)業(yè),加大新興產(chǎn)業(yè)對國民經(jīng)濟增長的貢獻率。而風險投資的出現(xiàn)正好有效克服了高新技術成果商業(yè)化的障礙。風險投資最初產(chǎn)生于美國,對美國乃至世界經(jīng)濟發(fā)揮了深刻的影響,人們把它看作是企業(yè)家精神的催化劑,推動著經(jīng)濟的增長和革新,創(chuàng)造了就業(yè)機會、提供了創(chuàng)新的產(chǎn)品和服務、刺激了競爭的活力,也從根本上改變了我們工作和生活的方式。我國的風險投資基金從1985年建立開始,已經(jīng)有了十幾年的風險投資的實踐,但從總體上看,我國的風險投資業(yè)的發(fā)展水平還不高,科技成果的產(chǎn)業(yè)化、商業(yè)化程度還很低,與當今世界以風險投資支持高科技產(chǎn)業(yè)迅速發(fā)展的現(xiàn)狀相比,差距很大,同時,當前我國風險投資的發(fā)展中還存在著政府行為的越位和缺位、金融配套機制不夠健全、缺乏有效的人才吸引機制、稅收等宏觀經(jīng)濟調(diào)節(jié)手段不夠協(xié)調(diào)等問題,制約了我國風險投資業(yè)的成長發(fā)育。
風險投資是一種新型的投融資金融活動,金融機構作為資本市場的行為主體之一,在這一領域中有著十分重要的作用。建立金融配套機制的目的是要塑造良好的金融環(huán)境,使銀行、證券、保險等金融部門配合協(xié)調(diào),發(fā)揮金融杠桿作用,支持科技創(chuàng)新企業(yè)和高新技術風險投資的發(fā)展。在西方國家,風險投資基金被稱為,高新技術企業(yè)的孵化器,在美國,諸如微軟、蘋果公司這樣的企業(yè)都是風險投資基金支持下孵化的超大型企業(yè),風險投資從本質(zhì)上說提供的是創(chuàng)業(yè)資本,是以科學技術應用為特征的知識經(jīng)濟的孵化器,如果風險投資基金運作是成功的,就可以在全社會起到公示效應的作用,能對全社會的儲蓄投資流程產(chǎn)生決定性的影響。無庸置疑,在風險投資基金的建立和發(fā)展過程中,資本市場的發(fā)展空間是巨大的,建立風險投資基金的方式是極為可取的?？梢栽O立國家高新技術風險投資基金來增加風險投資的規(guī)模,支持高科技企業(yè)的創(chuàng)業(yè)活動,投資基金可以直接形成公司資本,以后按出資比例分享利潤,也可以通過資產(chǎn)重組,以產(chǎn)權交易或組建上市公司的形式在資本市場上出讓股權,整體溢價收回投資。還可以吸引國外風險資本組建中外合資的投資基金的方式,進一步擴大風險投資的資金規(guī)模。
(三)銀行信貸支持企業(yè)創(chuàng)新活動
重視銀行信貸的作用,發(fā)揮銀行配套支持風險投資的功能?？萍汲晒D(zhuǎn)化中的資金匱乏問題一直困擾著轉(zhuǎn)化效率,與科技成果的研發(fā)和中試費用相比,運用科技成果的直接大規(guī)模生產(chǎn)的資金,十倍、百倍于前兩項。沒有資金支持,科技成果的轉(zhuǎn)化就無從談起。而由于我國的風險投資正處在初生階段,銀行信貸的介入也是非常膚淺的。這幾年,一方面存在著科技成果轉(zhuǎn)化的資金需求與供給間的巨大差異,另一方面又存在著銀行的巨額存差,大量資金被閑置。原因在于,在現(xiàn)行的銀行體制下,防范風險是商業(yè)銀行的第一要務,而風險投資的特點就是具有高風險,從表面看這有悖于商業(yè)銀行的經(jīng)營原則,若政府財政能建立擔保基金,則困擾企業(yè)和銀行的這一難題可以迎刃而解。如果有銀行信貸的有效介入,風險投資的規(guī)模和效率都將有極大的提高。這是在現(xiàn)行體制下銀行信貸介入風險投資領域的一個很好的解決辦法,這在世界各國都有成功的范例。如法國和荷蘭建立了貸款擔保,丹麥以貸款的形式支持創(chuàng)新企業(yè),瑞典對創(chuàng)新企業(yè)提供6-10年的頭兩年免息的貸款,而美國對高新技術中小企業(yè)取得銀行貸款的擔保則最為典型,1993年美國國會曾通過一個法案,規(guī)定銀行向創(chuàng)新企業(yè)的貸款可占投資總額的90%,如果創(chuàng)新企業(yè)破產(chǎn),政府負責賠償貸款的90%,并拍賣創(chuàng)新企業(yè)的資產(chǎn)。
(四)保險對科技創(chuàng)新活動的支持
要充分發(fā)揮保險公司在風險投資中的防險止損功能。作為金融企業(yè)的保險公司為金融活動保險已不是什么新鮮事,從保險系統(tǒng)活動看,各種分保險、再保險實際上是對已有的金融活動結果的保險,如美國的存款保險更是直接為金融活動提供的保險。在風險投資中,保險公司可以通過對高新技術風險投資企業(yè)提供財產(chǎn)保險和對為科技創(chuàng)新企業(yè)發(fā)放貸款的銀行提供信用保證,來保證風險投資的有效性。
(五)投融資機制優(yōu)化配置科技資源
要認識建立風險資本市場的重要性以及利用資本市場促進風險資本結構優(yōu)化的作用。我國現(xiàn)實的情況是資本市場有了一定的發(fā)展,但發(fā)育很不成熟,市場沒有做空機制,沒有風險資本的投融資機制,缺乏對社會游資的合理引導,應該建立類似納斯達克市場的創(chuàng)業(yè)資本的籌集市場,來發(fā)揮其聚集風險資本的作用,因為世界各國的經(jīng)驗顯示,創(chuàng)業(yè)資本存在著許多好處:可以改善一國的工業(yè)基礎、調(diào)整產(chǎn)業(yè)結構。而且作為籌集風險資本的風險資本市場,主要存在的是個別風險,系統(tǒng)風險不大,還可以通過建立市場退出機制,不斷凈化市場,使其運行的質(zhì)量更高,收到降低系統(tǒng)風險的效果。同時,利用資本市場的特殊功能可以為大量需要融資的科技企業(yè)和創(chuàng)新活動找到合適的融資場所,資本市場可以實現(xiàn)風險資本結構的優(yōu)化,其主要途徑是通過證券市場進行資產(chǎn)重組,實現(xiàn)資源的優(yōu)化配置。
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