發(fā)布時(shí)間：2023-08-03 16:44:52
序言：寫(xiě)作是分享個(gè)人見(jiàn)解和探索未知領(lǐng)域的橋梁，我們?yōu)槟x了8篇的金融危機(jī)帶來(lái)的后果樣本，期待這些樣本能夠?yàn)槟峁┴S富的參考和啟發(fā)，請(qǐng)盡情閱讀。
【關(guān)鍵詞】公允價(jià)值;經(jīng)濟(jì)后果;利益博弈
一、金融危機(jī)中公允價(jià)值計(jì)量會(huì)計(jì)政策的兩難選擇
金融危機(jī)爆發(fā)后,由于公允價(jià)值計(jì)量與金融危機(jī)的相關(guān)性,使公允價(jià)值成了金融危機(jī)的元兇之一,成了金融界與會(huì)計(jì)界在危機(jī)拯救中的一個(gè)爭(zhēng)議熱點(diǎn)。金融界認(rèn)為,公允價(jià)值計(jì)量原則在次貸危機(jī)中造成了順周期效應(yīng),認(rèn)為該準(zhǔn)則關(guān)于金融產(chǎn)品按照公允價(jià)值計(jì)量的規(guī)定,在金融危機(jī)中起到了發(fā)生器與助推器作用。會(huì)計(jì)界則認(rèn)為,公允價(jià)值計(jì)量會(huì)計(jì)準(zhǔn)則與金融危機(jī)無(wú)關(guān),它只是跟隨市場(chǎng),并非領(lǐng)導(dǎo)市場(chǎng)。美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克在國(guó)會(huì)作證時(shí)指出:“如果廢除了公允價(jià)值計(jì)量會(huì)計(jì)準(zhǔn)則,那么將沒(méi)有人知道這些公司的資產(chǎn)按市值計(jì)價(jià)到底是多少”。
面對(duì)越來(lái)越大的對(duì)公允價(jià)值質(zhì)疑聲音,在美國(guó)參眾兩院表決通過(guò)的救援法案中,賦予了美國(guó)證券交易委員會(huì)(SEC)暫停使用公允價(jià)值計(jì)量的權(quán)利。國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則理事會(huì)(IASB)投票通過(guò)放寬公允價(jià)值會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的決定。
金融界和會(huì)計(jì)界對(duì)于金融危機(jī)中公允價(jià)值計(jì)量產(chǎn)生的分歧在于二者的會(huì)計(jì)目標(biāo)定位不同。金融界的主張立足會(huì)計(jì)調(diào)控論,要求“怎樣是對(duì)經(jīng)濟(jì)有利的,會(huì)計(jì)就應(yīng)怎樣反映”——會(huì)計(jì)應(yīng)選擇“按有利于經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的會(huì)計(jì)制度”進(jìn)行反映。會(huì)計(jì)界的主張屬于會(huì)計(jì)反映論,要求“現(xiàn)實(shí)是怎樣的,會(huì)計(jì)就應(yīng)怎樣反映”——會(huì)計(jì)應(yīng)選擇“按反映現(xiàn)實(shí)的會(huì)計(jì)制度”進(jìn)行反映。體現(xiàn)在金融危機(jī)拯救行動(dòng)中,會(huì)計(jì)界立足會(huì)計(jì)反映論,選擇捍衛(wèi)公允價(jià)值計(jì)量會(huì)計(jì)準(zhǔn)則,其目前采取的主要行動(dòng)是優(yōu)化非活躍市場(chǎng)條件下的公允價(jià)值計(jì)量。金融界立足會(huì)計(jì)調(diào)控論,將會(huì)計(jì)作為一項(xiàng)金融調(diào)控手段或金融危機(jī)拯救工具,選擇終止公允價(jià)值計(jì)量。兩種觀點(diǎn)的角力體現(xiàn)了公允價(jià)值計(jì)價(jià)會(huì)計(jì)政策的兩難選擇,其實(shí)質(zhì)是會(huì)計(jì)政策的選擇產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)后果形成的一種經(jīng)濟(jì)和政治利益的博弈。
二、會(huì)計(jì)政策選擇的本質(zhì)特征
(一)會(huì)計(jì)政策的選擇本質(zhì)上是一種經(jīng)濟(jì)和政治利益的博弈和制度安排
會(huì)計(jì)政策選擇也稱(chēng)會(huì)計(jì)選擇,是在既定的可選擇域內(nèi)(一般由各國(guó)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則、相關(guān)經(jīng)濟(jì)法規(guī)等組成的會(huì)計(jì)規(guī)范體系所限定),根據(jù)特定主體的經(jīng)營(yíng)管理目標(biāo),對(duì)可供選擇的會(huì)計(jì)原則、方法、程序進(jìn)行定性、定量的比較分析,從而擬定會(huì)計(jì)政策的過(guò)程。至于企業(yè)會(huì)計(jì)政策選擇,即指企業(yè)利害集團(tuán)(包括股東、債權(quán)人和企業(yè)管理當(dāng)局等)選擇會(huì)計(jì)目標(biāo)和會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的行為。會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的制訂過(guò)程實(shí)質(zhì)上是會(huì)計(jì)報(bào)告的編制者與會(huì)計(jì)報(bào)告相關(guān)利益集團(tuán)合作博弈達(dá)到均衡的過(guò)程,已出臺(tái)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則大都是各方利益均衡與妥協(xié)的產(chǎn)物。企業(yè)選擇不同的會(huì)計(jì)政策產(chǎn)生不同的會(huì)計(jì)信息,導(dǎo)致企業(yè)利害關(guān)系集團(tuán)不同的利益分配結(jié)果和投資決策行為,進(jìn)而影響社會(huì)資源的配置效率和結(jié)果。所以企業(yè)各相關(guān)利益集團(tuán)都很重視和關(guān)注會(huì)計(jì)政策的制訂和選擇問(wèn)題。從企業(yè)會(huì)計(jì)政策及企業(yè)會(huì)計(jì)政策選擇的定義可以看出,企業(yè)會(huì)計(jì)政策在形式上表現(xiàn)為企業(yè)會(huì)計(jì)過(guò)程的一種技術(shù)規(guī)范,但其本質(zhì)上卻是一種經(jīng)濟(jì)和政治利益的博弈規(guī)則和制度安排。
(二)經(jīng)濟(jì)后果觀揭示出會(huì)計(jì)政策的選擇本質(zhì)是不同利益相關(guān)者在會(huì)計(jì)和政治兩方面達(dá)到的微妙平衡
為了形成一致會(huì)計(jì)政策的契約安排,各利益主體雙方或多方之間存在一個(gè)博弈的過(guò)程,即通過(guò)會(huì)計(jì)政策選擇來(lái)實(shí)現(xiàn)對(duì)自己有利的經(jīng)濟(jì)后果的過(guò)程。威廉姆R.斯科特(WilliamR.Scott)在其《財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)理論》中對(duì)經(jīng)濟(jì)后果產(chǎn)生的根源進(jìn)行了闡明,提出對(duì)經(jīng)濟(jì)后果的定義:不論有效市場(chǎng)的含義如何,會(huì)計(jì)政策的選擇會(huì)影響公司的價(jià)值。瓦茨和齊默爾曼早期的實(shí)證會(huì)計(jì)研究表明,企業(yè)會(huì)計(jì)政策選擇過(guò)程是一個(gè)十分復(fù)雜的過(guò)程,受簿記成本、契約成本、政府管制成本和政治成本等因素影響,同時(shí)各相關(guān)利益集團(tuán)都會(huì)從自身的利益出發(fā)參與會(huì)計(jì)政策的選擇,企業(yè)管理當(dāng)局往往通過(guò)借助于形式多樣的會(huì)計(jì)政策選擇與博弈實(shí)現(xiàn)對(duì)于自己有利的經(jīng)濟(jì)后果。由此可見(jiàn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的制訂過(guò)程實(shí)質(zhì)上是會(huì)計(jì)報(bào)告的編制者與會(huì)計(jì)報(bào)告相關(guān)利益集團(tuán)合作博弈達(dá)到均衡的過(guò)程。不同的會(huì)計(jì)政策選擇產(chǎn)生不同的會(huì)計(jì)信息,導(dǎo)致企業(yè)利害關(guān)系集團(tuán)不同的利益分配結(jié)果和投資決策行為,進(jìn)而影響社會(huì)資源的配置效率和結(jié)果,所以相關(guān)各方利益集團(tuán)都很重視和關(guān)注會(huì)計(jì)政策的制訂和選擇問(wèn)題。從20世紀(jì)70年代開(kāi)始,經(jīng)濟(jì)后果作為會(huì)計(jì)規(guī)則制定中一個(gè)實(shí)質(zhì)性問(wèn)題開(kāi)始在美國(guó)突顯出來(lái)。企業(yè)各利益相關(guān)者通過(guò)與財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)(FASB)的不斷交涉和博弈,以尋求有利于自身利益的經(jīng)濟(jì)后果。從實(shí)現(xiàn)方式上講,會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的經(jīng)濟(jì)后果往往借助企業(yè)政策選擇最終體現(xiàn)出來(lái)。一直以來(lái)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則制定者假設(shè)會(huì)計(jì)效果是中立,即使不是中性,也不為其后果向公眾負(fù)責(zé)。經(jīng)濟(jì)后果問(wèn)題的提出改變了這種看法,認(rèn)為會(huì)計(jì)不是絕對(duì)中立的,可能會(huì)給不同的利益相關(guān)者帶來(lái)不同的經(jīng)濟(jì)后果。由于經(jīng)濟(jì)后果的存在使會(huì)計(jì)政策選擇備受關(guān)注,進(jìn)而影響會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的制定,這使得準(zhǔn)則的制定復(fù)雜化,因?yàn)槠湟笤跁?huì)計(jì)和政治兩方面達(dá)到微妙的平衡。
三、金融危機(jī)環(huán)境下公允價(jià)值計(jì)量政策選擇的博弈分析
(一)利益沖突——公允價(jià)值計(jì)量會(huì)計(jì)政策選擇的博弈基礎(chǔ)
金融危機(jī)爆發(fā)的元兇之所以被認(rèn)定為公允價(jià)值計(jì)量的會(huì)計(jì)政策,是因?yàn)楣蕛r(jià)值計(jì)量的會(huì)計(jì)政策導(dǎo)致了相關(guān)利益集團(tuán)的沖突,即以銀行為代表金融企業(yè)管理者的利益集團(tuán)與銀行的投資者利益集團(tuán)的利益沖突。二者的沖突源自于兩權(quán)分離訂立契約的委托關(guān)系,這份契約便形成了以銀行的投資者為委托人,銀行等金融企業(yè)的管理者為人的委托關(guān)系。公允價(jià)值計(jì)量的會(huì)計(jì)政策要求投資銀行的所有證券進(jìn)行公允價(jià)值計(jì)價(jià),而且對(duì)所有的金融資產(chǎn)和負(fù)債進(jìn)行公允市價(jià)估價(jià),對(duì)由于價(jià)值波動(dòng)所引起的未實(shí)現(xiàn)的利得與損失也要包括在報(bào)告凈利潤(rùn)中,公允價(jià)值計(jì)量將完全消除銀行管理者進(jìn)行利得交易的能力,執(zhí)行公允價(jià)值計(jì)量的經(jīng)濟(jì)后果是提升會(huì)計(jì)報(bào)告的決策有用性,使得銀行的管理者看到的不僅是利得波動(dòng)會(huì)增加,同時(shí)管理者操縱利潤(rùn)的能力將被大大削弱,這樣二者的利益發(fā)生沖突也就自然而然了。從信息經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度來(lái)看,目前存在的會(huì)計(jì)政策選擇的目標(biāo)偏離,以及會(huì)計(jì)政策選擇過(guò)程中的逆向選擇、道德風(fēng)險(xiǎn)等行為具有必然性。在資本市場(chǎng)下假定所有利益相關(guān)者在對(duì)會(huì)計(jì)政策做出選擇或提出建議時(shí),都是為盡可能維護(hù)自身利益以達(dá)到其預(yù)期效用。信息經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為:在商品交易中一些人可能比其他人具有信息優(yōu)勢(shì),當(dāng)這種情況發(fā)生時(shí),一般認(rèn)為該經(jīng)濟(jì)機(jī)制中存在著信息不對(duì)稱(chēng)。顯然,會(huì)計(jì)政策選擇主體和信息使用者之間的委托關(guān)系,決定了兩者之間存在著信息不對(duì)稱(chēng),即人擁有不易直接被委托人觀察的私人信息。以管理者和投資者為例,管理者對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況及財(cái)務(wù)狀況比投資者具有信息優(yōu)勢(shì),此時(shí)管理者可能會(huì)通過(guò)會(huì)計(jì)政策選擇,扭曲和操縱提供給投資者的信息,將信息優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化成利益。很多研究表明存在管理者利用信息優(yōu)勢(shì)掠奪投資者和債權(quán)人財(cái)產(chǎn)的現(xiàn)象。與此對(duì)應(yīng),投資者、債權(quán)人由于擔(dān)心信息的可靠性而選擇謹(jǐn)慎的投資方式,這將使得資本市場(chǎng)無(wú)法正常運(yùn)行。一方面,管理者的信息優(yōu)勢(shì)及監(jiān)督成本的存在使其在會(huì)計(jì)政策選擇上存在自由性,管理者可以通過(guò)政策選擇獲得優(yōu)勢(shì)利益,另一方面,管理者可以拒絕政策的實(shí)行來(lái)保護(hù)自己的即得利益。如果存在一項(xiàng)會(huì)計(jì)政策使得當(dāng)期報(bào)告凈收益降低從而影響管理者的報(bào)酬,雖然管理者努力程度不變,由于契約的剛性提高獎(jiǎng)金比率的要求一般難以達(dá)到。此時(shí)盡管會(huì)計(jì)政策的選擇有助于提高財(cái)務(wù)報(bào)表的決策有用性,管理者往往也會(huì)干預(yù)會(huì)計(jì)政策的選擇。公允價(jià)值計(jì)量政策的選擇對(duì)于銀行的管理者而言又何況不是如此呢?
(二)金融危機(jī)經(jīng)濟(jì)后果條件下的公允價(jià)值計(jì)量會(huì)計(jì)政策的博弈分析
由于監(jiān)督成本的存在,管理者作為信息優(yōu)勢(shì)方,具有對(duì)經(jīng)濟(jì)后果產(chǎn)生影響是否進(jìn)行充分披露的選擇權(quán);同樣投資者期望管理者作出有利于自己的選擇。依據(jù)威廉姆.R.斯科特在財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)理論中實(shí)證分析:由于管理者應(yīng)致力于降低未來(lái)契約簽訂的成本,避免競(jìng)爭(zhēng)加劇及吸引潛在投資者等原因,可以將管理者偏好假設(shè)為,存在有利經(jīng)濟(jì)后果時(shí)管理者偏好于充分披露,存在不利經(jīng)濟(jì)后果時(shí)管理者偏好于不充分披露。通過(guò)分析發(fā)現(xiàn),只要管理者充分披露時(shí)投資者獲得高效用的概率偏大,管理者不充分披露時(shí)投資者獲得低效用的概率偏大。
當(dāng)出現(xiàn)金融危機(jī)這種極為不利的經(jīng)濟(jì)后果時(shí),銀行管理者會(huì)反對(duì)披露這一對(duì)己不利的經(jīng)濟(jì)后果,由于公允價(jià)值這一會(huì)計(jì)政策的使用會(huì)提升會(huì)計(jì)決策的有用性,使金融危機(jī)帶來(lái)的不利后果得以充分披露,投資者則會(huì)持贊同態(tài)度,贊同充分披露,支持使用公允價(jià)值計(jì)量。由于這兩者之間不會(huì)就披露問(wèn)題達(dá)成有約束力的協(xié)議,所以雙方的沖突可以看作一種非合作博弈。假設(shè)在此情形下,管理者選擇采用公允價(jià)值計(jì)量的充分披露時(shí),若投資者選擇購(gòu)買(mǎi),則投資者能達(dá)到的效用比投資者選擇拒絕購(gòu)買(mǎi)的效用更低,即投資者會(huì)認(rèn)為該銀行金融機(jī)構(gòu)不具有投資價(jià)值。所以,當(dāng)遭遇金融危機(jī)時(shí),銀行管理者若選擇公允價(jià)值計(jì)價(jià)進(jìn)行充分披露,而投資者拒絕購(gòu)買(mǎi),此時(shí)的銀行管理者獲得的效用也最低。若銀行管理者不采納公允價(jià)值計(jì)量進(jìn)行歪曲披露金融危機(jī)造成的經(jīng)濟(jì)后果,則投資者選擇購(gòu)買(mǎi)的損失程度更大。博弈的最終預(yù)測(cè)結(jié)果只能是:銀行管理者反對(duì)公允價(jià)值計(jì)量的不充分披露與銀行投資者的拒絕購(gòu)買(mǎi)。這個(gè)博弈最終走入“囚徒的困境”,這種情況的出現(xiàn)對(duì)資本市場(chǎng)具有損害性,會(huì)打擊投資者的投資信心,造成資本市場(chǎng)的低效率運(yùn)轉(zhuǎn),阻礙經(jīng)濟(jì)發(fā)展。
然而幸運(yùn)的是,FASB作為準(zhǔn)則制定部門(mén)在考量了各方利益的基礎(chǔ)上采納了達(dá)成一些妥協(xié)的公允價(jià)值計(jì)量原則,這些妥協(xié)是相對(duì)于完全公允價(jià)值的最初目標(biāo)而言的。由于計(jì)量的難度,負(fù)債被排除在外;公允價(jià)值只適用于正在交易或是準(zhǔn)備交易的證券;為了進(jìn)一步減少波動(dòng)性,準(zhǔn)備交易證券的未實(shí)現(xiàn)利得和損失不計(jì)入凈利潤(rùn),而在其他綜合收益中反映。也許,上述的妥協(xié)是為了減少管理層的反對(duì),或者是銀行的管理者在這個(gè)妥協(xié)的結(jié)果中能夠獲得滿(mǎn)意的效用。然而當(dāng)金融危機(jī)爆發(fā)后,這樣一個(gè)博弈之后的妥協(xié)結(jié)果又會(huì)使得銀行的管理者的效用大大降低,因此才出現(xiàn)了文章開(kāi)始處的關(guān)于公允價(jià)值計(jì)量的爭(zhēng)議。
基于會(huì)計(jì)與環(huán)境的共生互動(dòng)關(guān)系,當(dāng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境產(chǎn)生突變經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)時(shí),過(guò)去各方利益集團(tuán)通過(guò)博弈達(dá)成的平衡勢(shì)必被打破又重新回到博弈的起點(diǎn),回到非合作博弈的“囚徒困境”,而這樣的博弈是低效率的。因此,美國(guó)政府作為一方利益集團(tuán)為了維護(hù)政府的利益和政治形象,減少政治成本,同時(shí)為了維護(hù)投資者的利益,在SEC的督使下美國(guó)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)于2009年4月2日出臺(tái)了放寬按公允價(jià)值計(jì)價(jià)(以市值計(jì)價(jià))的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則,給予金融機(jī)構(gòu)在資產(chǎn)計(jì)價(jià)方面更大的靈活性。此準(zhǔn)則的放寬意味著新一輪的博弈達(dá)到了暫時(shí)的近似均衡。
四、金融危機(jī)下基于公允價(jià)值計(jì)量的會(huì)計(jì)政策選擇的啟示
一是金融危機(jī)環(huán)境下的公允價(jià)值會(huì)計(jì)政策的選擇是一個(gè)會(huì)計(jì)適應(yīng)突變環(huán)境、反作用于環(huán)境的過(guò)程,是一種基于經(jīng)濟(jì)后果的社會(huì)各利益集團(tuán)博弈的過(guò)程和會(huì)計(jì)準(zhǔn)則逐步完善的必要過(guò)程。會(huì)計(jì)政策制定和選擇的有限理性,在現(xiàn)實(shí)中表現(xiàn)為市場(chǎng)主體鉆營(yíng)、牟利和準(zhǔn)則制定機(jī)構(gòu)防范、堵塞的反復(fù)博弈過(guò)程。這樣,經(jīng)過(guò)多次博弈之后,會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的制定也會(huì)達(dá)到一種螺旋式的不斷發(fā)展和完善。
二是公允價(jià)值計(jì)價(jià)的會(huì)計(jì)政策在此次金融危機(jī)中的原罪之爭(zhēng),雖然是利益相關(guān)者經(jīng)濟(jì)和政治利益博弈斗爭(zhēng)的過(guò)程,但也是會(huì)計(jì)準(zhǔn)則制定部門(mén)反思的過(guò)程,雖然公允價(jià)值計(jì)量稱(chēng)不上是金融危機(jī)爆發(fā)的誘因或助推器,但也應(yīng)該看到公允價(jià)值計(jì)量的不完善之處。雖然公允價(jià)值計(jì)量能提升信息的相關(guān)性,但也有其天然的缺點(diǎn),比如由于缺乏可供參考的市場(chǎng)價(jià)格和計(jì)量技術(shù)上的原因,不活躍市場(chǎng)中的主體交易價(jià)格的公允價(jià)值較難合理確定;當(dāng)市場(chǎng)處于急劇變化時(shí),“以市值計(jì)價(jià)”存在放大風(fēng)險(xiǎn)的作用,當(dāng)市場(chǎng)存在泡沫時(shí)會(huì)給投資者傳達(dá)過(guò)于樂(lè)觀的信息,反之則過(guò)于悲觀等等;這些缺陷都是會(huì)計(jì)準(zhǔn)則制定部門(mén)亟待解決的問(wèn)題。雖然公允價(jià)值計(jì)量會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的完善會(huì)受到各利益集團(tuán)的經(jīng)濟(jì)利益博弈的影響,但是提供公允、相關(guān)有用的會(huì)計(jì)信息始終是會(huì)計(jì)界所追求的終極目標(biāo),否則會(huì)計(jì)也就失去了存在的根本。所以,金融危機(jī)之后的公允價(jià)值計(jì)量政策應(yīng)是自我完善自我發(fā)展的過(guò)程,是自身完成蛻變的過(guò)程,但絕不是終止公允價(jià)值計(jì)量的結(jié)果。
【參考文獻(xiàn)】
[1]何力軍.會(huì)計(jì)準(zhǔn)則制定的利益博弈與經(jīng)濟(jì)后果[J].上海金融學(xué)院學(xué)報(bào),2008(8).
關(guān)鍵詞：金融危機(jī);經(jīng)濟(jì)發(fā)展;機(jī)遇的把握
金融危機(jī)是金融市場(chǎng)的非線性擾動(dòng)、紊亂、崩潰，其中，逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)變的越來(lái)越嚴(yán)重，以至于金融市場(chǎng)無(wú)法有效地將資金配置到最有利的投資機(jī)會(huì)中。
一、金融危機(jī)對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響
經(jīng)濟(jì)發(fā)展是在一定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)基礎(chǔ)上的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化及經(jīng)濟(jì)質(zhì)量的有效提高，中國(guó)加入世貿(mào)為經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供了重大機(jī)遇。同時(shí)，它也會(huì)帶來(lái)新的風(fēng)險(xiǎn)，其中最嚴(yán)重的很可能關(guān)系到中國(guó)金融行業(yè)的穩(wěn)定和發(fā)展。國(guó)際經(jīng)驗(yàn)表明，金融不穩(wěn)定和金融危機(jī)會(huì)對(duì)社會(huì)造成極為嚴(yán)重的、破壞性的危害，在經(jīng)濟(jì)方面尤為明顯。
近來(lái)的金融不穩(wěn)定帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)損害有多種形式，比如銀行倒閉、企業(yè)破產(chǎn)、職工失業(yè)、為處置銀行壞賬所負(fù)擔(dān)的財(cái)政支出、外匯儲(chǔ)備的損失、GDP下降等等。計(jì)算發(fā)現(xiàn)，日本在1992—1998年間和韓國(guó)在1997—2000年間為處置銀行壞賬所負(fù)擔(dān)的財(cái)政支出分別達(dá)到各國(guó)年GDP的21.5％和14.7％。北歐國(guó)家自1990年以來(lái)的三四年里因金融危機(jī)造成的損失達(dá)到其年GDP的10％—30％。這樣的事實(shí)向我們深刻的說(shuō)明了金融危機(jī)帶給經(jīng)濟(jì)發(fā)展的巨大危害，甚至是經(jīng)濟(jì)倒退。
從經(jīng)濟(jì)發(fā)展來(lái)看，一個(gè)國(guó)家的金融領(lǐng)域出現(xiàn)混亂動(dòng)蕩，對(duì)銀行信用體系、貨幣金融市場(chǎng)、對(duì)外貿(mào)易、國(guó)際收支及至整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)造成嚴(yán)重影響可稱(chēng)之為金融危機(jī)。金融危機(jī)和金融安全是對(duì)立的，靠的是國(guó)家金融競(jìng)爭(zhēng)力、國(guó)家的金融系統(tǒng)抵御能力、國(guó)家金融得以存在并不斷發(fā)展的國(guó)內(nèi)外環(huán)境。面對(duì)這樣一個(gè)不穩(wěn)定的金融環(huán)境，如何使經(jīng)濟(jì)的發(fā)展減少影響或者拉升經(jīng)濟(jì)發(fā)展就成為了我們所面對(duì)的必然問(wèn)題。
二、經(jīng)濟(jì)發(fā)展的機(jī)遇
危機(jī)，從經(jīng)濟(jì)上我們也可以這樣去解釋?zhuān)何C(jī)是危險(xiǎn)和機(jī)遇并存的一種特殊現(xiàn)象。經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的進(jìn)步完善中，尋找機(jī)遇并抓住機(jī)遇就是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的目標(biāo)。在金融危機(jī)下，本文從經(jīng)濟(jì)的幾個(gè)方面進(jìn)行了探究。
1.經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，金融危機(jī)下銀行、企業(yè)等受到了巨大的沖擊，這時(shí)這些行業(yè)也嚴(yán)重的阻礙了經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，我們不妨可以提升對(duì)其他行業(yè)的投入比例，如農(nóng)業(yè)、小商品、輕工業(yè)等。根據(jù)金融危機(jī)的危機(jī)空白時(shí)段拉升這些行業(yè)，存儲(chǔ)資金等待金融的回升。
2.利用人力資源促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，金融危機(jī)常常帶來(lái)的負(fù)面效果就是失業(yè)問(wèn)題。這也是大部分人所擔(dān)心的事情，然而這時(shí)也正是我們促進(jìn)人力資源素質(zhì)提升的機(jī)遇，人力資源對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的貢獻(xiàn)是毋庸置疑的，但往往人力資源的素質(zhì)也是一大問(wèn)題。在金融危機(jī)時(shí)，面對(duì)這方面的壓力人們不得不努力提高自身的素質(zhì)以便保障生存，這樣也就給危機(jī)時(shí)的人才質(zhì)量帶來(lái)了很大的保證，當(dāng)金融危機(jī)度過(guò)后，優(yōu)秀的人力資源帶給經(jīng)濟(jì)發(fā)展的貢獻(xiàn)將是非常巨大的。
3.技術(shù)發(fā)展，經(jīng)濟(jì)發(fā)展中技術(shù)進(jìn)步可以促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的變化?，F(xiàn)代化日新月異的今天，我們都能深刻的認(rèn)識(shí)到技術(shù)的重要性。技術(shù)進(jìn)步不斷改變勞動(dòng)手段和勞動(dòng)對(duì)象，技術(shù)進(jìn)步可以提高人力資源的質(zhì)量。在金融危機(jī)時(shí)，一切和金融有關(guān)的行業(yè)都可能崩潰，但技術(shù)卻是一個(gè)例外，任何時(shí)刻先進(jìn)的技術(shù)都會(huì)給經(jīng)濟(jì)發(fā)展的提升產(chǎn)生很大影響，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的提高。
4.發(fā)展區(qū)域經(jīng)濟(jì)，區(qū)域經(jīng)濟(jì)的發(fā)展中注定是要先以農(nóng)業(yè)為主要部門(mén)轉(zhuǎn)為以工業(yè)為主，進(jìn)而轉(zhuǎn)為以貿(mào)易及服務(wù)等產(chǎn)業(yè)部門(mén)為主。而區(qū)域經(jīng)濟(jì)的發(fā)展同樣需要一定的時(shí)間，金融危機(jī)下的過(guò)渡時(shí)期不妨把視線轉(zhuǎn)入?yún)^(qū)域經(jīng)濟(jì)，投入?yún)^(qū)域經(jīng)濟(jì)，帶動(dòng)區(qū)域的發(fā)展從而促進(jìn)整體經(jīng)濟(jì)的進(jìn)步。
三、金融經(jīng)濟(jì)的發(fā)展
在我國(guó)的金融市場(chǎng)，融合了改革開(kāi)放以來(lái)的大部分資金，金融危機(jī)帶來(lái)的危害將是十分嚴(yán)重的。
例：2003年，爆發(fā)了SARS疫情，其具有突發(fā)性、預(yù)知性很低、求援依賴(lài)性高、后果嚴(yán)重等特征。在SARS疫情中，全國(guó)人民度過(guò)了“五一”長(zhǎng)假，然而因?yàn)镾ARS，銀行閉門(mén)休假、企業(yè)調(diào)整等給金融經(jīng)濟(jì)帶來(lái)了很大的影響，因?yàn)镾ARS人們不得不取消原定的假期消費(fèi)、旅游一系列活動(dòng)，國(guó)民經(jīng)濟(jì)同比去年降低了近10個(gè)百分點(diǎn)。
評(píng)析：上述例中SARS的爆發(fā)，把人類(lèi)逼到了危機(jī)的面前。這里的危機(jī)就是指具有嚴(yán)重威脅，并具有不確定性和有緊迫感的情緒。危機(jī)是幾乎來(lái)不及反應(yīng)的，在這次SARS疫情中，對(duì)我國(guó)的金融也有很大影響，銀行的閉門(mén)休假每天將產(chǎn)生的不便、人們出行的不便、社會(huì)各行業(yè)的結(jié)構(gòu)等紊亂同樣對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展起到了很大的阻礙作用。從SARS看金融危機(jī)，當(dāng)信息混亂、事態(tài)擴(kuò)大、特別是用來(lái)彌補(bǔ)和恢復(fù)危機(jī)的資源供不應(yīng)求時(shí)，只有當(dāng)人們有了明確、真實(shí)的信息，看到解決危機(jī)的資源供應(yīng)充足，才會(huì)感到危機(jī)的規(guī)模在縮小，個(gè)人和社會(huì)的危機(jī)恢復(fù)力就會(huì)增強(qiáng)。金融經(jīng)濟(jì)危機(jī)也是一樣，當(dāng)金融危機(jī)來(lái)臨時(shí)，人們往往會(huì)有消極的心理，經(jīng)濟(jì)發(fā)展就需要從不同位置全面的解決這一問(wèn)題。
國(guó)際銀行不良資產(chǎn)重組、金融資產(chǎn)管理公司、資產(chǎn)證券化及金融并購(gòu)都會(huì)對(duì)金融危機(jī)的解決起到一定作用。信息公開(kāi)化，上市公司信息披露制度都可以很好的促進(jìn)公司企業(yè)的發(fā)展，危險(xiǎn)和機(jī)遇并存的金融危機(jī)同樣也可以帶給我們發(fā)展的契機(jī)。經(jīng)濟(jì)發(fā)展中會(huì)遇到許許多多的問(wèn)題，面對(duì)這些問(wèn)題時(shí)，就需要我們不斷的提升自己，在金融經(jīng)濟(jì)中靈敏的把握住機(jī)遇，那么即便是金融危機(jī)也同樣會(huì)帶給我們經(jīng)濟(jì)發(fā)展的機(jī)遇。
參考文獻(xiàn)：
[1]歐永生:金融危機(jī)問(wèn)題研究[M].北京：中國(guó)人口出版社，2004.
關(guān)鍵詞：國(guó)際資本流動(dòng)國(guó)際金融危機(jī)應(yīng)對(duì)策略
國(guó)際資本流動(dòng)是指資本在國(guó)際范圍內(nèi)的不同國(guó)家或地區(qū)之間的流動(dòng)，可以用國(guó)際收支平衡表的資本帳戶(hù)反映，資本流動(dòng)分資本流入和資本流出兩種情況。國(guó)際資本流動(dòng)可以采取很多形式，最常見(jiàn)的有國(guó)際直接投資、國(guó)際融資和國(guó)際負(fù)債三種。
進(jìn)入20世紀(jì)70年代以后，資本的國(guó)際流動(dòng)日益活躍，成為許多重大經(jīng)濟(jì)事件背后的關(guān)鍵影響因素，這同國(guó)際資本市場(chǎng)的發(fā)展和完善有著密切關(guān)系。這些情況其實(shí)也不外乎一種非常簡(jiǎn)單的需求與供給的平衡關(guān)系。從需求角度來(lái)看，一是發(fā)達(dá)國(guó)家的老齡人口增加推動(dòng)了養(yǎng)老金規(guī)模的逐步擴(kuò)大，國(guó)際資本市場(chǎng)成為其投資和獲取增值收益的主要場(chǎng)所；二是中產(chǎn)階層人口增加，他們的經(jīng)濟(jì)實(shí)力強(qiáng)，對(duì)投資的需求旺盛，又理解而且愿意為獲取更高投資收益而承擔(dān)更高的風(fēng)險(xiǎn)，于是，其收入積蓄從傳統(tǒng)的銀行儲(chǔ)蓄流向更高收益的股票市場(chǎng)，從而推動(dòng)了共同基金的迅速發(fā)展；此外，世界各主要金融市場(chǎng)的管制從80年代中期以來(lái)逐漸放松，客觀上推動(dòng)了國(guó)際資本市場(chǎng)，特別是衍生金融產(chǎn)品市場(chǎng)的快速發(fā)展。
國(guó)際資本市場(chǎng)的現(xiàn)狀
資本市場(chǎng)的組成不外乎兩個(gè)方面：市場(chǎng)的參與者和市場(chǎng)上的產(chǎn)品。20年前，商業(yè)銀行構(gòu)成了整個(gè)金融市場(chǎng)的主體部分，而今天，盡管銀行類(lèi)機(jī)構(gòu)仍然是清算體系的使用者和主要管理者，但是從資產(chǎn)規(guī)模來(lái)看已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于投資類(lèi)機(jī)構(gòu)，如養(yǎng)老金和共同基金等。
國(guó)際資本市場(chǎng)的參與者和產(chǎn)品兩方面同20年前相比已經(jīng)大大豐富，從組成模式來(lái)看當(dāng)前的國(guó)際資本市場(chǎng)呈現(xiàn)出一種部分之間相互聯(lián)系緊密的格局，也就是說(shuō)網(wǎng)絡(luò)化。在這種日益凸現(xiàn)的網(wǎng)絡(luò)化趨勢(shì)中，一個(gè)重要的現(xiàn)象引起人們的高度警惕，這就是一些傳統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)和管理手段受到嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，特別是所謂的對(duì)銀行8%最低資本充足比率的要求，現(xiàn)在看來(lái)并不“充分”，因?yàn)殂y行僅僅有8%的“墊底資本”并不足以抗御日益增加的資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)。后果就是：實(shí)際生產(chǎn)部門(mén)所面臨的一些困境對(duì)銀行領(lǐng)域的“波及效應(yīng)”被網(wǎng)絡(luò)大大放大了。另外一個(gè)因素：電子交易手段的成熟和不斷更新帶來(lái)了更復(fù)雜的資本流動(dòng)形式和更大的市場(chǎng)波動(dòng)性，大大提高了全球資本市場(chǎng)的資本流動(dòng)速度。更多的資金以短期獲利為目的，導(dǎo)致市場(chǎng)波動(dòng)性不斷增加。70年代因?yàn)槭臀C(jī)導(dǎo)致全球發(fā)生債務(wù)危機(jī)時(shí)，如果人們對(duì)當(dāng)時(shí)全球各個(gè)分割的市場(chǎng)之間的連鎖反應(yīng)(chainreaction)還有驚詫的話(huà)，那么，在21世紀(jì)，如果由于全球資本市場(chǎng)體系中的某一個(gè)市場(chǎng)發(fā)生問(wèn)題而導(dǎo)致整個(gè)體系陷入危機(jī)，估計(jì)大家不會(huì)再驚詫了。因?yàn)槿蚪?jīng)濟(jì)和金融一體化已經(jīng)是一個(gè)不爭(zhēng)的事實(shí)，沒(méi)有哪一個(gè)市場(chǎng)會(huì)在全球危機(jī)的狀態(tài)下而再獨(dú)善其身。
導(dǎo)致國(guó)際資本市場(chǎng)資本流動(dòng)加快的另一方面原因還在于進(jìn)入90年代以來(lái)開(kāi)始的放松管制策略的流行。各國(guó)放松金融管制造成的直接效應(yīng)就是交易成本降低，跨境資本流動(dòng)大幅度增加，最直接的后果之一就是全球各地市場(chǎng)上的金融資產(chǎn)價(jià)格的劇烈波動(dòng)。
對(duì)于中國(guó)而言，雖然仍然處于社會(huì)主義初級(jí)階段，資本市場(chǎng)的開(kāi)放程度很低而且市場(chǎng)規(guī)模很小，但已經(jīng)能夠非常明顯地感覺(jué)到外部市場(chǎng)變化的波及效應(yīng)。隨著中國(guó)加入世界貿(mào)易組織和介入全球經(jīng)濟(jì)一體化程度的加深，資本流動(dòng)壁壘和保護(hù)墻將逐步減少直到最終消失，這些波動(dòng)的影響將變得更為直接和明顯。所以國(guó)際資本流動(dòng)可能引發(fā)的問(wèn)題從現(xiàn)在起就應(yīng)該引起我們的高度重視。
國(guó)際金融危機(jī)及其成因
國(guó)際資本流動(dòng)和國(guó)際資本市場(chǎng)對(duì)推動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展，促進(jìn)資本和技術(shù)在各個(gè)地區(qū)之間的合理配置做出了很大的貢獻(xiàn)，但是隨之而來(lái)的波動(dòng)和因此而導(dǎo)致的國(guó)際金融危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)也日益增加。全球化、網(wǎng)絡(luò)化和信息化的國(guó)際資本流動(dòng)以全球金融市場(chǎng)的急劇動(dòng)蕩為主要特征，金融資產(chǎn)價(jià)格波幅之大，傳播范圍之廣，為前所未見(jiàn)，這種劇烈的波動(dòng)及其附帶的擴(kuò)散效應(yīng)就是國(guó)際金融危機(jī)產(chǎn)生的根源。
國(guó)際金融危機(jī)一般有3種表現(xiàn)形式。貨幣危機(jī)指一國(guó)貨幣在外匯市場(chǎng)面臨大規(guī)模的拋壓，從而導(dǎo)致該種貨幣的急劇貶值，或者迫使貨幣當(dāng)局花費(fèi)大量的外匯儲(chǔ)備和大幅度提高利率以維護(hù)現(xiàn)行匯率；外債危機(jī)是指一國(guó)不能履約償還到期對(duì)外債務(wù)的本金和利息，包括私人部門(mén)的債務(wù)和政府債務(wù)；銀行危機(jī)是指由于對(duì)銀行體系喪失信心導(dǎo)致個(gè)人和公司大量從銀行提取存款的擠兌現(xiàn)象。
國(guó)際金融危機(jī)離中國(guó)并不遠(yuǎn)。從歷史上看，上個(gè)世紀(jì)末是金融危機(jī)多發(fā)時(shí)期：從最早的1992年歐洲金融危機(jī)到1994年的墨西哥金融危機(jī)，再到1997年的亞洲金融危機(jī)；最近的有2000年的南美金融危機(jī)。其中以1997年爆發(fā)的亞洲金融危機(jī)最具備國(guó)際金融危機(jī)的特點(diǎn)，當(dāng)然破壞力也最具全球性質(zhì)。
作為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的血液傳導(dǎo)輸送系統(tǒng)，國(guó)際資本市場(chǎng)的安全性和效率非常令人關(guān)注。亞洲金融危機(jī)及其觸發(fā)的全球范圍的市場(chǎng)動(dòng)蕩不安給世界經(jīng)濟(jì)造成巨大的破壞，直到今天其影響仍在繼續(xù)，這足以說(shuō)明國(guó)際資本流動(dòng)而引發(fā)的金融危機(jī)應(yīng)該引起我們的高度關(guān)注。對(duì)它的成因以及對(duì)策的研究是關(guān)系到國(guó)家乃至世界經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定和發(fā)展的重大問(wèn)題。
國(guó)際金融危機(jī)的成因如果簡(jiǎn)單的列舉，可以歸結(jié)為以下幾點(diǎn)：經(jīng)濟(jì)過(guò)熱導(dǎo)致生產(chǎn)過(guò)剩；貿(mào)易收支巨額逆差；外資的過(guò)度流入；缺乏彈性的匯率制度和不當(dāng)?shù)膮R率水平；過(guò)早的金融開(kāi)放。但是在實(shí)際中這些因素往往是綜合起來(lái)起作用的。以亞洲金融危機(jī)為例子來(lái)具體分析就不難看出，是內(nèi)部和外部的多種因素共同作用結(jié)果導(dǎo)致了金融危機(jī)的總爆發(fā)。具體的原因可以歸結(jié)如下：
經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)熱，結(jié)構(gòu)不合理，資源效益不佳。東南亞國(guó)家的經(jīng)濟(jì)從70年代開(kāi)始相繼起飛，增長(zhǎng)很快。但長(zhǎng)年的高速增長(zhǎng)也積累了嚴(yán)重的結(jié)構(gòu)問(wèn)題，這些國(guó)家都注重于推動(dòng)經(jīng)濟(jì)的新一輪的增長(zhǎng)，忽略了對(duì)結(jié)構(gòu)問(wèn)題的解決。
“地產(chǎn)泡沫”破裂后造成銀行壞帳呆帳嚴(yán)重。東南亞各國(guó)在過(guò)去十幾年的經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)期間房地產(chǎn)價(jià)格暴漲，吸引銀行向房地產(chǎn)大量投資，銀行呆帳的增加大大影響了東南亞金融體系的穩(wěn)定，在危機(jī)之前一些金融機(jī)構(gòu)已經(jīng)瀕臨破產(chǎn)。
從外部看，其它資本市場(chǎng)，如日本股市的復(fù)蘇和美元的持續(xù)走強(qiáng)，都使得一部分原來(lái)流入東南亞的外資撤離，構(gòu)成了對(duì)這些亞洲國(guó)家貨幣的強(qiáng)大壓力。在這種形勢(shì)下,巨額國(guó)際資本的高流動(dòng)性和高投機(jī)性終于攪起了這場(chǎng)空前的金融動(dòng)蕩。
國(guó)際金融危機(jī)具有廣泛和巨大的影響。以亞洲金融危機(jī)為例子，它對(duì)各國(guó)都產(chǎn)生了程度不同的負(fù)面影響。由于在進(jìn)行向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)變的過(guò)程中中國(guó)政府的調(diào)控和管理得當(dāng)，那次亞洲金融危機(jī)并沒(méi)有對(duì)中國(guó)造成直接影響。但是不管如何，我國(guó)仍然感受到亞洲金融危機(jī)的種種間接影響。
我國(guó)防范未來(lái)金融危機(jī)的策略
六年后的今天亞洲金融危機(jī)的影響已經(jīng)減弱了很多，但是其余波仍未完全消除，國(guó)際經(jīng)濟(jì)仍然在為成功擺脫衰退回歸繁榮而努力。另一方面國(guó)際資本市場(chǎng)的波動(dòng)性和不可預(yù)測(cè)性仍然存在，地區(qū)發(fā)展的不平衡性，不同國(guó)家金融、經(jīng)濟(jì)乃至政治上的缺陷都可能造成下一次金融危機(jī)的爆發(fā)。對(duì)于成功抵御了亞洲金融危機(jī)直接波及的中國(guó)而言，分析其產(chǎn)生原因我們可以從中得到不少有益的啟示。同時(shí)如何抓住機(jī)遇調(diào)整結(jié)構(gòu)制訂策略，防范甚至提前化解下一次金融危機(jī)也是我國(guó)金融業(yè)今后發(fā)展的重要課題。
筆者認(rèn)為，我國(guó)防范和化解未來(lái)金融危機(jī)的策略可以歸結(jié)如下：
防范金融風(fēng)險(xiǎn)的最佳途徑是優(yōu)化本國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，強(qiáng)化本國(guó)經(jīng)濟(jì)。各次金融危機(jī)的教訓(xùn)表明，發(fā)展中國(guó)家只有優(yōu)化國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，才能真正改善長(zhǎng)期國(guó)際收支的狀況，確實(shí)保護(hù)自身不受?chē)?guó)際資本流動(dòng)無(wú)常變化的影響。
有計(jì)劃有步驟的開(kāi)放資本市場(chǎng)。對(duì)發(fā)展中國(guó)家來(lái)說(shuō)，資本項(xiàng)目對(duì)外開(kāi)放要慎之又慎。發(fā)展中國(guó)家追求經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，為了吸引外資流入，往往在條件不具備或者準(zhǔn)備不充分的情況下，貿(mào)然實(shí)行資本項(xiàng)目的自由兌換。殊不知當(dāng)允許國(guó)外資金自由流入本國(guó)時(shí)，同樣也必須允許自由流出。當(dāng)國(guó)際游資流入時(shí)，如果運(yùn)用不當(dāng)將使本國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入困難，如果一有風(fēng)吹草動(dòng)，大量資金外流時(shí)本國(guó)將面臨對(duì)外支付的困難。因此我國(guó)今后資本項(xiàng)目實(shí)行自由兌換應(yīng)放慢步伐，慎之又慎，待條件比較充分時(shí)再實(shí)行資本項(xiàng)目自由兌換。
中國(guó)的開(kāi)放必須是在保證國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全的條件下的開(kāi)放。國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全是在世界經(jīng)濟(jì)越來(lái)越融合的情況下很多國(guó)家必須考慮的問(wèn)題。國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全是指大國(guó)、小國(guó)共同地融在一個(gè)大的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，它們的地位是不同的，抵御越來(lái)越一體化的世界經(jīng)濟(jì)風(fēng)浪沖擊的能力也是不一樣的，這種保衛(wèi)自己的能力就是一國(guó)的經(jīng)濟(jì)安全度。經(jīng)濟(jì)安全的保衛(wèi)需要本國(guó)一整套的系統(tǒng)，既要開(kāi)放，又要在金融的管制、進(jìn)出口資金的管理方面使本國(guó)的企業(yè)、政府和銀行人員的經(jīng)營(yíng)能力與發(fā)達(dá)國(guó)家拉平，有在管理、經(jīng)營(yíng)、投資各方面和發(fā)達(dá)國(guó)家同等素質(zhì)的人才、系統(tǒng)、制度。
開(kāi)放金融市場(chǎng)要做好準(zhǔn)備和試點(diǎn)，應(yīng)該采取謹(jǐn)慎的步驟和策略。即使在加入WTO的今天也要清楚認(rèn)識(shí)到我國(guó)與發(fā)達(dá)國(guó)家處于不同的發(fā)展階段，我國(guó)的情況不能與發(fā)達(dá)國(guó)家進(jìn)行簡(jiǎn)單對(duì)比。發(fā)達(dá)國(guó)家在實(shí)現(xiàn)資本自由流動(dòng)方面也經(jīng)歷了若干歷程。發(fā)達(dá)國(guó)家的資本自由流動(dòng)是與其經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、市場(chǎng)完善程度和金融監(jiān)管水平相適應(yīng)的。同時(shí)，也是金融創(chuàng)新和技術(shù)進(jìn)步的產(chǎn)物。我國(guó)由于市場(chǎng)基礎(chǔ)和市場(chǎng)規(guī)范還很不完善，金融監(jiān)管水平也需要在開(kāi)放中的動(dòng)態(tài)博弈中逐步提高，對(duì)于資本自由流動(dòng)這把雙刃劍，在帶來(lái)利益的同時(shí)也包藏著巨大風(fēng)險(xiǎn)，因此在目前我國(guó)不能像發(fā)達(dá)國(guó)家那樣，讓資本自由流動(dòng)。但是資本全球化、資本自由流動(dòng)是大勢(shì)所趨，因此在目前我們就應(yīng)該積極進(jìn)行準(zhǔn)備，有步驟地有計(jì)劃地實(shí)現(xiàn)金融市場(chǎng)和金融制度的調(diào)整，為中國(guó)安全、成功的融入全球資本市場(chǎng)打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。
為了促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步發(fā)展，中國(guó)融入全球化市場(chǎng)是歷史的必然。如何在這個(gè)過(guò)程中既享受?chē)?guó)際資本市場(chǎng)和資本自由流動(dòng)帶來(lái)的種種好處，又同時(shí)防范和化解由此產(chǎn)生的金融危機(jī)風(fēng)險(xiǎn)就成為中國(guó)的金融界乃至政府需要關(guān)注的重大問(wèn)題，它給中國(guó)金融機(jī)構(gòu)、中央銀行和政府都提出了許多政策上的挑戰(zhàn)。對(duì)此，只有未雨綢繆早作準(zhǔn)備才是應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)的正確策略。通過(guò)制定正確的政策措施，筆者相信中國(guó)一定能夠健康、順利地實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的更大發(fā)展。
參考資料：
1.姜波克，《國(guó)際金融新編》第三版，August,2001
關(guān)鍵詞：公允價(jià)值；波動(dòng)性
中圖分類(lèi)號(hào)：F87文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A文章編號(hào)：1006-4117（2012）03-0027-01
在公允價(jià)值計(jì)量模式下，資產(chǎn)和負(fù)債會(huì)隨著市場(chǎng)價(jià)格而發(fā)生波動(dòng)，帶來(lái)會(huì)計(jì)報(bào)表的波動(dòng)性，為了提高公允價(jià)值計(jì)量的可靠性，就必須加大對(duì)企業(yè)特別是金融企業(yè)的監(jiān)管力度，我們還必須對(duì)公允價(jià)值計(jì)量和歷史成本計(jì)量所帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)后果加以分析，目前的估價(jià)模型可能會(huì)對(duì)公允價(jià)值產(chǎn)生較大的差異。但同時(shí)我們也可以看到，公允價(jià)值計(jì)量在應(yīng)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)的情況下比會(huì)計(jì)穩(wěn)健性更加的及時(shí)和有效。它修正了會(huì)計(jì)穩(wěn)健性容易對(duì)投資決策的延誤。我國(guó)謹(jǐn)慎地引入公允價(jià)值計(jì)量，這對(duì)我國(guó)資本市場(chǎng)的完善也是有利的。
一、公允價(jià)值怎樣影響我們的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)表進(jìn)而帶來(lái)金融系統(tǒng)的波動(dòng)性
從微觀上看，公允價(jià)值反映了市場(chǎng)價(jià)格，體現(xiàn)的是交換價(jià)值。并且是從可獲得的市場(chǎng)信息的基礎(chǔ)上估計(jì)公允價(jià)值，如果沒(méi)有相關(guān)的市場(chǎng)，我們就會(huì)使用估計(jì)模型，而我們的估價(jià)模型存在著一定的局限性，有些交易者存在著一些非理將導(dǎo)致資產(chǎn)的價(jià)格偏離了基本價(jià)值，比如交易性金融資產(chǎn)公允價(jià)值上升價(jià)值上升，但這價(jià)值僅僅是交換價(jià)值，在我們未對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行處置時(shí)，這價(jià)值是虛的，并沒(méi)有給企業(yè)帶來(lái)切實(shí)的資金流入，而利潤(rùn)增加我們應(yīng)該向股東分發(fā)更多的股利，這樣企業(yè)企業(yè)因?yàn)榻鹑谫Y產(chǎn)的公允價(jià)值上升帶來(lái)的現(xiàn)金流量卻是負(fù)的，產(chǎn)生了泡沫經(jīng)濟(jì)。公允價(jià)值對(duì)公司的資產(chǎn)進(jìn)行短期估價(jià)，公允價(jià)值的變動(dòng)也反映在在財(cái)務(wù)報(bào)表上，導(dǎo)致了財(cái)務(wù)報(bào)表的波動(dòng)性。通過(guò)我們市場(chǎng)參與者的非理帶來(lái)我國(guó)金融市場(chǎng)的波動(dòng)也是非常大的。
從宏觀上看，在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)被低估，而當(dāng)經(jīng)濟(jì)滑坡時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)就被高估，公允價(jià)值的順周期效應(yīng)在金融危機(jī)中體現(xiàn)的尤為明顯，市場(chǎng)流動(dòng)性的缺失，資產(chǎn)價(jià)格的下降，刺激抵押貸款相關(guān)的資產(chǎn)發(fā)生大量減值，比如說(shuō)，交易性金融資產(chǎn)發(fā)生減值計(jì)入到公允價(jià)值變動(dòng)損益，反映到利潤(rùn)表中，使我們的利潤(rùn)下降，在金融危機(jī)時(shí)，資本的監(jiān)管力度又是加大的，由于利潤(rùn)的下降，我們的銀行對(duì)企業(yè)進(jìn)行評(píng)估時(shí)企業(yè)的償付能力是下降的，很難能夠融資，進(jìn)而我們的企業(yè)難以生存下去。人們出售金融資產(chǎn)，加上市場(chǎng)參與者受到目前環(huán)境的影響。我們的證券價(jià)格會(huì)進(jìn)一步下跌，進(jìn)入到一個(gè)惡性循環(huán)中，所以說(shuō)，我們的公允價(jià)值在這場(chǎng)次貸危機(jī)中充當(dāng)了助推器，加速器的角色。
二、對(duì)策
（一）在公允價(jià)值計(jì)量是一種趨勢(shì)的前提下，我們要正確的運(yùn)用公允價(jià)值，對(duì)公允價(jià)值的計(jì)量進(jìn)行一定的改良，例如要將公司的財(cái)務(wù)狀況，風(fēng)險(xiǎn)因素和計(jì)量誤差信息傳遞給市場(chǎng)上的參與者，比如說(shuō)資產(chǎn)，我們將資產(chǎn)定義為，由過(guò)去的交易或事項(xiàng)形成的，由企業(yè)擁有或控制，能夠?qū)е陆?jīng)濟(jì)利益流入企業(yè)，由資產(chǎn)的性質(zhì)可得，需要報(bào)告的是價(jià)值分布，而不是一個(gè)單獨(dú)的數(shù)字，一個(gè)點(diǎn)的價(jià)值，這樣會(huì)加大風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)誤導(dǎo)我們的市場(chǎng)參與者。雖然概率的概念在會(huì)計(jì)的基本要素中早已存在，但是，在我們實(shí)務(wù)操作中，卻很少能準(zhǔn)確地描述資產(chǎn)的價(jià)值。這就導(dǎo)致財(cái)務(wù)報(bào)表并未準(zhǔn)確地反映資產(chǎn)的價(jià)值。如果在資產(chǎn)不存在活躍市場(chǎng)的情況下，資產(chǎn)的價(jià)值我們?nèi)匀皇褂命c(diǎn)估計(jì)來(lái)表示，就會(huì)給我們的市場(chǎng)參與者帶來(lái)很大的誤導(dǎo)，雖然FASB和IASB都對(duì)資產(chǎn)的公允價(jià)值在非流動(dòng)市場(chǎng)中的估計(jì)作了相關(guān)的指定，但這風(fēng)險(xiǎn)仍然存在，我們應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)這方面的信息的披露，以及公布估計(jì)公允價(jià)值模型以及模型的誤差信息，這種披露可以傳達(dá)公司在面對(duì)復(fù)雜的金融工具估值時(shí)候存在的固有的誤差和不確定性的程度。
（二）應(yīng)該加強(qiáng)準(zhǔn)則制定者和金融監(jiān)管者之間的合作，我們的準(zhǔn)則制定者關(guān)注的是財(cái)務(wù)信息準(zhǔn)確和財(cái)務(wù)報(bào)告中立，而監(jiān)管者關(guān)注的是企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)，如果可以增進(jìn)兩者的溝通，縮小兩個(gè)目標(biāo)的差異，建立一套的信息披露系統(tǒng)，這將有助于改善公允價(jià)值計(jì)量所帶來(lái)的負(fù)面效應(yīng)。我們的監(jiān)管者，為了整個(gè)金融市場(chǎng)的穩(wěn)定，不僅要加大對(duì)風(fēng)險(xiǎn)和計(jì)量誤差方面的信息，更要對(duì)財(cái)務(wù)信息方面發(fā)揮舉足輕重的作用。
當(dāng)前國(guó)際會(huì)計(jì)界都在朝這個(gè)方向努力，在這次次貸危機(jī)中，IASB和FASB不僅沒(méi)有終止和暫停公允價(jià)值，還對(duì)公允價(jià)值在缺乏流動(dòng)性市場(chǎng)上的估計(jì)提出了指導(dǎo)。這樣做即可以將經(jīng)濟(jì)內(nèi)在的波動(dòng)性信息傳遞給市場(chǎng)參與者；又可以對(duì)公允價(jià)值在缺乏流動(dòng)性條件下進(jìn)行估價(jià)上的指導(dǎo)，以減少估計(jì)錯(cuò)誤導(dǎo)致的對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的影響。
在這次次級(jí)抵押貸款引起的金融危機(jī)中，公允價(jià)值計(jì)量不應(yīng)該成為“元兇”。但同時(shí)我們也能看出，公允價(jià)值帶來(lái)的財(cái)務(wù)報(bào)表的波動(dòng)性也是很大的。這與會(huì)計(jì)對(duì)穩(wěn)健性的要求相違背，公允價(jià)值計(jì)量模式無(wú)比的優(yōu)越性是不可能在回到以前的歷史成本計(jì)量模式。但應(yīng)當(dāng)如何加強(qiáng)公允價(jià)值計(jì)量對(duì)市場(chǎng)穩(wěn)定方面還需要更深入的研究。一方面，要增加估值模型的準(zhǔn)確度。另一方面，需要會(huì)計(jì)人員在業(yè)務(wù)中運(yùn)用會(huì)計(jì)職業(yè)判斷。會(huì)計(jì)人員即要熟悉企業(yè)自身的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)更要掌握整個(gè)行業(yè)的情況，而且要更多地了解和把握企業(yè)的潛在的風(fēng)險(xiǎn)。
作者單位：牛茸蓉安徽大學(xué)商學(xué)院
牛蓉麗 安徽農(nóng)業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)技術(shù)學(xué)院
作者簡(jiǎn)介：牛茸蓉，女，安徽大學(xué)商學(xué)院2010級(jí)會(huì)計(jì)學(xué)碩士研究生，研究生方向：財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)；牛蓉麗，女，安徽農(nóng)業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)技術(shù)學(xué)院2011級(jí)在讀本科，研究方向：財(cái)務(wù)管理。
參考文獻(xiàn)：
[1]黃世忠.次貸危機(jī)引發(fā)的公允價(jià)值論戰(zhàn)[J].財(cái)會(huì)通訊（綜合），2008,11.
[2]冉莉偉.會(huì)計(jì)準(zhǔn)則在金融危機(jī)環(huán)境下的爭(zhēng)議及探討[J].會(huì)計(jì)之友,2009,07.
[3]王守海,孫文剛,李云.公允價(jià)值會(huì)計(jì)和金融穩(wěn)定研究[J].會(huì)計(jì)研究,2009,10．
關(guān)鍵詞：現(xiàn)金流量；宏觀環(huán)境；戰(zhàn)略管理；次貸危機(jī)
一、金融危機(jī)背景下現(xiàn)金流管理的意義
（一）提高管理者的關(guān)注度
近年來(lái)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展，企業(yè)的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)情況對(duì)企業(yè)的生存和發(fā)展起著重要的作用。企業(yè)經(jīng)營(yíng)的循環(huán)過(guò)程中，從現(xiàn)金投入開(kāi)始的整個(gè)循環(huán)過(guò)程到銷(xiāo)售的實(shí)現(xiàn)獲得現(xiàn)金的回收，要保障企業(yè)健康的生存發(fā)展，就要保持現(xiàn)金流量的充足和有效?，F(xiàn)金充裕的企業(yè)，可以合理應(yīng)對(duì)企業(yè)的各種財(cái)務(wù)問(wèn)題，及時(shí)購(gòu)買(mǎi)必要的材料物資、建設(shè)固定資產(chǎn)、支付職工工資及福利、償還債務(wù)、支付股東股利及紅利等。
（二）控制信用風(fēng)險(xiǎn)
金融危機(jī)發(fā)生后，美國(guó)雷曼兄弟的破產(chǎn)以及美林的出售，時(shí)刻警示著人們現(xiàn)金對(duì)于一個(gè)企業(yè)的決定作用。這些華爾街企業(yè)雖然以經(jīng)營(yíng)金融產(chǎn)品為主，但是在不同經(jīng)營(yíng)類(lèi)型的企業(yè)運(yùn)作過(guò)程中，現(xiàn)金猶如人類(lèi)的血液一樣關(guān)系著企業(yè)的正常運(yùn)營(yíng)及發(fā)展。后金融危機(jī)背景下，企業(yè)的生產(chǎn)銷(xiāo)售狀況都發(fā)生了一定的變化，由于需求量的影響使得企業(yè)經(jīng)常出現(xiàn)貨款回籠不善的現(xiàn)象，進(jìn)一步惡化就會(huì)演變?yōu)樾庞蔑L(fēng)險(xiǎn)。
（三）保證資金健康循環(huán)
美元的貶值使得其對(duì)人民幣的匯率進(jìn)一步降低，這在很大程度上影響了一些出口企業(yè)的債務(wù)實(shí)際價(jià)值。對(duì)于出口賒銷(xiāo)賬款，由于美元的貶值而降低了企業(yè)實(shí)際能回收的賬款價(jià)值，最終影響到企業(yè)現(xiàn)金的回籠。另外國(guó)外經(jīng)濟(jì)的不景氣，也會(huì)影響到出口企業(yè)的貨物出口方向，原來(lái)的需求商由于金融危機(jī)的發(fā)生會(huì)大量削減所需貨物量，這會(huì)導(dǎo)致出口企業(yè)貨物堆積，資金周轉(zhuǎn)受到影響。
二、我國(guó)企業(yè)現(xiàn)金流管理現(xiàn)狀
（一）投資管理不善
由于一些企業(yè)整體財(cái)務(wù)管理水平較低，財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)和財(cái)務(wù)分析能力相對(duì)較為薄弱，盲目投資現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生。而在金融危機(jī)的大環(huán)境下，金融市場(chǎng)變得更加復(fù)雜并且危險(xiǎn)性更高，這些企業(yè)投資結(jié)構(gòu)不合理、投資方向不科學(xué)等問(wèn)題處于后金融危機(jī)時(shí)期，就會(huì)帶來(lái)更加惡劣的后果。
（二）現(xiàn)金流戰(zhàn)略管理不足
現(xiàn)金流的戰(zhàn)略管理是指根據(jù)企業(yè)所處的生命周期，來(lái)實(shí)施與其相適宜的現(xiàn)金流管理策略，從而實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金流在流量、結(jié)構(gòu)、時(shí)間和風(fēng)險(xiǎn)方面的平衡，并以此為基礎(chǔ)來(lái)給企業(yè)創(chuàng)造更大的價(jià)值。目前我國(guó)相當(dāng)多的大型企業(yè)還很少涉足現(xiàn)金流的戰(zhàn)略管理，未形成完整合理的現(xiàn)金流戰(zhàn)略管理體系，在對(duì)現(xiàn)金流的管理方面存在明顯的缺陷和不足。金融危機(jī)的發(fā)生，沖擊了國(guó)際國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的同時(shí)，也對(duì)企業(yè)的現(xiàn)金流管理提出了更高的要求。企業(yè)不得不更加細(xì)致、注重效益的來(lái)管理其現(xiàn)金流，來(lái)適應(yīng)已經(jīng)變化了的市場(chǎng)生存條件。
（三）過(guò)與重視利潤(rùn)的增長(zhǎng)
許多企業(yè)都把企業(yè)經(jīng)營(yíng)的重點(diǎn)放在所獲利潤(rùn)上，認(rèn)為企業(yè)的長(zhǎng)期目標(biāo)就是獲取利潤(rùn)的不斷增長(zhǎng)。利潤(rùn)是指企業(yè)經(jīng)營(yíng)所得扣除成本以外的部分。它可以在一定程度上反應(yīng)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況，動(dòng)態(tài)的體現(xiàn)出企業(yè)階段性的運(yùn)營(yíng)狀況。但企業(yè)往往忽視了在此基礎(chǔ)上的現(xiàn)金流的重要性。利潤(rùn)只是一個(gè)短期的盈利指標(biāo)，建立在現(xiàn)金流正常循環(huán)的條件下。
三、以雷曼公司破產(chǎn)為例分析企業(yè)現(xiàn)金流的重要性
（一）危機(jī)發(fā)生與企業(yè)經(jīng)營(yíng)失敗的討論
一個(gè)企業(yè)的生存與發(fā)展要有多方面的支撐，也需要對(duì)社會(huì)環(huán)境多方面因素的準(zhǔn)確把握。在企業(yè)運(yùn)營(yíng)的實(shí)際中，導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營(yíng)失敗的原因也是多方面的。根據(jù)管理學(xué)中波特的五力模型，企業(yè)經(jīng)營(yíng)主要有五方面的威脅即行業(yè)內(nèi)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)、替代品、供應(yīng)商、客戶(hù)以及潛在的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。這五方面的威脅都會(huì)在一定程度上影響到企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。要保持企業(yè)的平穩(wěn)運(yùn)行，就要及時(shí)作出調(diào)整來(lái)化解企業(yè)面臨的內(nèi)外部威脅?；谄髽I(yè)倒閉原因的一項(xiàng)調(diào)查顯示，經(jīng)營(yíng)者態(tài)度不端正、銷(xiāo)售工作不夠理想、資本不足回收困難、設(shè)備投資失敗與行業(yè)不景氣、多元化經(jīng)營(yíng)失敗等是企業(yè)運(yùn)營(yíng)失敗的主要導(dǎo)火索?？v觀諸多因素，其根本就在于會(huì)導(dǎo)致企業(yè)現(xiàn)金流轉(zhuǎn)困難，而最終導(dǎo)致企業(yè)紛紛倒閉。
（二）雷曼兄弟運(yùn)營(yíng)潛在危機(jī)
1、強(qiáng)大的銀行巨頭
擁有158年歷史的雷曼兄弟公司，金融危機(jī)爆發(fā)前是華爾街投資銀行的巨頭。雷曼前CEO理查德？富德掌管雷曼的幾十年間，雷曼公司發(fā)展優(yōu)秀，在紐約設(shè)立環(huán)球總部，2007年度營(yíng)業(yè)收入590億美元，總資產(chǎn)近7000億，擁有員12.5萬(wàn)人，僅2007年盈利高達(dá)42億美元。理查德？富德崇尚追求高回報(bào)率，2004年底，房地產(chǎn)市場(chǎng)空前火熱，雷曼先后收購(gòu)了BNC Mort-gage以及專(zhuān)攻Alternative-A類(lèi)貸款（介于優(yōu)質(zhì)和次級(jí)貸款之間的一種貸款）的Aurora Loan Services公司。同時(shí)還對(duì)衍生品投入了大量資金，此時(shí)雷曼對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)高回報(bào)的追求就已經(jīng)完全不顧及后期企業(yè)現(xiàn)金流的正常流轉(zhuǎn)。但火熱的市場(chǎng)追求印證了，此時(shí)富德的豪賭獲得了巨大的成功。2005到2007年間的公司損益表表示，雷曼分別實(shí)現(xiàn)了32.6億美元、40億美元、和42億美元的凈收入。雷曼締造了一個(gè)投資神話(huà)。
2、光鮮背后的危機(jī)
此時(shí)的雷曼并沒(méi)有意識(shí)到“夫風(fēng)生于地，起于青萍之末”。就在雷曼對(duì)外春風(fēng)得意時(shí)，它私下其實(shí)已經(jīng)存在次貸危機(jī)將給公司帶來(lái)的傷害了。2008年3月，同樣是華爾街銀行巨頭的貝爾斯登無(wú)法支撐一塌糊涂的金融局面而倒閉，如果雷曼能在此時(shí)及時(shí)調(diào)整內(nèi)部的資金流動(dòng)情況，也許不會(huì)有幾個(gè)月后的破產(chǎn)申請(qǐng)。但當(dāng)時(shí)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)并不明朗，雖然現(xiàn)在人們對(duì)當(dāng)時(shí)的危機(jī)四伏深信不疑，但當(dāng)時(shí)卻存在著多種走向。
（三）次貸危機(jī)爆發(fā)后的危機(jī)
1、面臨崩潰的惡性循環(huán)
由于房地產(chǎn)市場(chǎng)下滑，以房貸作為抵押的CDO價(jià)格下降，做多的雷曼必須補(bǔ)充保證金，這就需要一大筆現(xiàn)金流；而信用危機(jī)來(lái)臨時(shí)，市場(chǎng)對(duì)于像雷曼這樣巨量持有高風(fēng)險(xiǎn)的房貸抵押債券的金融機(jī)構(gòu)的預(yù)期大幅下降，因此在短期融資市場(chǎng)上雷曼獲得資金的難度便大大增加：在沒(méi)有其他出路的情況下，為了湊足保證金，雷曼指的出售手中的資產(chǎn)用來(lái)套現(xiàn)。由于CDO價(jià)格持續(xù)下滑，雷曼出售資產(chǎn)的活動(dòng)不得不持續(xù)開(kāi)展，這樣的結(jié)果就是評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)開(kāi)始懷疑雷曼的經(jīng)營(yíng)狀況，進(jìn)而調(diào)低對(duì)雷曼的評(píng)級(jí)。評(píng)級(jí)的降低會(huì)帶來(lái)兩方面后果：一方面迫使雷曼加大保證金比例，造成公司更大的現(xiàn)金流壓力；另一方面，會(huì)進(jìn)一步打擊投資者的信心，導(dǎo)致雷曼股價(jià)下跌，股權(quán)或者債權(quán)融資的成本更加提高，雷曼不得不變賣(mài)更多的資產(chǎn)來(lái)維持正常運(yùn)轉(zhuǎn)。這樣，一個(gè)逃不脫的惡性循環(huán)由此產(chǎn)生并最終將雷曼拖向破產(chǎn)。
2、信用降低致使現(xiàn)金斷流
勉強(qiáng)死撐的雷曼終于在2008年夏天難以為繼。二季度雷曼報(bào)出了28億美元虧損；受資產(chǎn)減記和交易損失的影響，三季度虧損增加到了39億美元，是1994年上市以來(lái)最大規(guī)模的季度虧損。公司減記了高達(dá)78億美元的房地產(chǎn)抵押證券敞口，2008年以來(lái)總計(jì)減記172以美元，占相關(guān)資產(chǎn)規(guī)模的%31.盡管雷曼兄弟自己仍然不愿承認(rèn)，但此時(shí)雷曼的現(xiàn)金流已經(jīng)嚴(yán)重?cái)嗔?，無(wú)以為續(xù)后期的正常運(yùn)轉(zhuǎn)，前期資本擴(kuò)張使公司現(xiàn)金急劇減少，持有大量高風(fēng)險(xiǎn)證券，而金融危機(jī)條件下，各個(gè)企業(yè)信用報(bào)出不一致，大量股票債券一夜間成為垃圾股，雷曼兄弟的資產(chǎn)也在不斷蒸發(fā)，金融衍生品不同于資金，當(dāng)金融市場(chǎng)萎縮，公司已然不能依靠幾近作廢的證券來(lái)維持基本運(yùn)營(yíng)。雷曼的硬資產(chǎn)已所剩無(wú)幾。雷曼兄弟公司的財(cái)務(wù)杠桿比率長(zhǎng)期高達(dá)二十多倍，2003年底，公司的杠桿比率為26倍，2008年第一季度攀升到39倍，超過(guò)當(dāng)年長(zhǎng)期資本公司崩盤(pán)的水平。這意味著次貸證券損失比率的微小變化，都可能是公司的凈資產(chǎn)出現(xiàn)巨大變化。投資者擔(dān)憂(yōu)未來(lái)進(jìn)一步大幅減持資產(chǎn)，對(duì)雷曼的資產(chǎn)負(fù)債表已經(jīng)失去信任，這導(dǎo)致雷曼的股價(jià)跌破了凈資產(chǎn)。至此，雷曼已經(jīng)徹底，資不抵債，現(xiàn)金流斷流，無(wú)法挽回。
四、以雷曼破產(chǎn)看中國(guó)市場(chǎng)的現(xiàn)金流管理
（一）將現(xiàn)金流管理與企業(yè)戰(zhàn)略管理結(jié)合起來(lái)
雷曼公司危機(jī)初期總資產(chǎn)為6390億，總債務(wù)為6130億，尚有盈余260億美元，顯然還不存在資不抵債的問(wèn)題。但由于之前公司的戰(zhàn)略管理失衡，致使公司不良的財(cái)務(wù)狀況引發(fā)市場(chǎng)極端不信任而造成的瞬間信用枯竭。企業(yè)實(shí)現(xiàn)最佳現(xiàn)金流的一個(gè)重要途徑就是實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金流向的優(yōu)化，現(xiàn)金流向的優(yōu)化管理就是企業(yè)現(xiàn)金流管理的關(guān)鍵，而企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略決定了企業(yè)的現(xiàn)金流向。企業(yè)的戰(zhàn)略規(guī)劃方向同時(shí)決定了企業(yè)的發(fā)展方向以及發(fā)展模式，決定了企業(yè)在未來(lái)創(chuàng)造價(jià)值的能力。企業(yè)現(xiàn)金流向戰(zhàn)略是指，根據(jù)企業(yè)所生存的環(huán)境對(duì)現(xiàn)金流向的整體性和長(zhǎng)期性影響進(jìn)行科學(xué)的分析而制定的一項(xiàng)全方位的戰(zhàn)略工程，對(duì)企業(yè)的全部現(xiàn)金運(yùn)轉(zhuǎn)甚至全部資源的運(yùn)用具有指導(dǎo)性和方向性的意義。企業(yè)進(jìn)行現(xiàn)金流向戰(zhàn)略決策首先要對(duì)影響其生存的環(huán)境進(jìn)行因素分析和企業(yè)戰(zhàn)略分析，現(xiàn)金流向要與環(huán)境變化相協(xié)調(diào)。
（二）強(qiáng)化企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理
回顧雷曼兄弟近年的投資方向，不難發(fā)現(xiàn)其選擇的都是高風(fēng)險(xiǎn)的金融衍生品，這類(lèi)高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)一旦發(fā)生變故會(huì)產(chǎn)生極其嚴(yán)重的后果。雷曼在公司資產(chǎn)負(fù)債率極高的時(shí)期沒(méi)有進(jìn)行企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理，過(guò)度信任資本市場(chǎng)，金融危機(jī)發(fā)生后企業(yè)面臨的危險(xiǎn)處境人所自危，作為企業(yè)的管理者更要全面認(rèn)識(shí)后金融危機(jī)時(shí)代的復(fù)雜環(huán)境，并將風(fēng)險(xiǎn)管理的理念運(yùn)用到企業(yè)的實(shí)際經(jīng)營(yíng)管理過(guò)程中。在貝爾斯登宣布破產(chǎn)之后，如果雷曼公司能夠及時(shí)調(diào)整公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，避免賬目做空，信用劇降情況的發(fā)生，在前期做好對(duì)減值損失高的金融資產(chǎn)的準(zhǔn)備，就不至于CDO降價(jià)后對(duì)企業(yè)造成致命的沖擊。對(duì)于企業(yè)現(xiàn)金流的風(fēng)險(xiǎn)管理，主要在于要樹(shù)立財(cái)務(wù)管理人員的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，配合企業(yè)管理者做好日常的現(xiàn)金管理工作，時(shí)刻防范企業(yè)內(nèi)外部的各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)還都處與不穩(wěn)定時(shí)期，各種管理企業(yè)的政策也都處于調(diào)整時(shí)期，因此要準(zhǔn)確把握國(guó)內(nèi)外企業(yè)生存條件的變化，來(lái)隨時(shí)調(diào)整現(xiàn)金流量的戰(zhàn)略管理政策，從而最大限度的防止和規(guī)避因缺乏風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)而給企業(yè)帶來(lái)的潛在損失。當(dāng)然在加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理人員風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)的基礎(chǔ)上，也要提高企業(yè)自身的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，企業(yè)可以通過(guò)建立債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范系統(tǒng)，及時(shí)把握企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警，提高風(fēng)險(xiǎn)處理能力，對(duì)企業(yè)的現(xiàn)金流進(jìn)行實(shí)時(shí)控制、實(shí)時(shí)監(jiān)督，是企業(yè)的運(yùn)營(yíng)建立在合理的現(xiàn)金流量水平上，優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的同時(shí)也要優(yōu)化負(fù)債的結(jié)構(gòu)，來(lái)適應(yīng)后金融危機(jī)時(shí)代多風(fēng)險(xiǎn)的生存環(huán)境。
五、對(duì)企業(yè)現(xiàn)金流管理一般規(guī)律的探索
（一）恰當(dāng)管理現(xiàn)金流比率
現(xiàn)金流是企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的核心，現(xiàn)實(shí)中，人們通過(guò)對(duì)現(xiàn)金流的掌控來(lái)實(shí)現(xiàn)對(duì)企業(yè)價(jià)值的創(chuàng)造。但要求企業(yè)能夠把握現(xiàn)金流的管理，以保證資金量足以維持企業(yè)的運(yùn)營(yíng)。雷曼公司的CEO富德前期正是依靠對(duì)現(xiàn)金流的運(yùn)用，加大財(cái)務(wù)杠桿比率，來(lái)達(dá)到2003年-2007年公司的擴(kuò)張，創(chuàng)造了掙錢(qián)機(jī)器的神話(huà)，給公司締造了巨大的財(cái)富。然而機(jī)遇也通常與風(fēng)險(xiǎn)并存。富德也正是由于忽視了現(xiàn)金流運(yùn)行中埋伏的巨大風(fēng)險(xiǎn)，才葬送了雷曼150年的基業(yè)。這也印證了現(xiàn)金流在企業(yè)營(yíng)運(yùn)過(guò)程中的兩面性。對(duì)現(xiàn)金流的合理運(yùn)用使得企業(yè)創(chuàng)造驚人的價(jià)值，而當(dāng)高財(cái)務(wù)杠桿率使企業(yè)現(xiàn)金斷流，成為企業(yè)資金周轉(zhuǎn)的負(fù)擔(dān)時(shí)，當(dāng)時(shí)獲利的財(cái)務(wù)杠桿率也直接將企業(yè)推向破產(chǎn)。因此在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中要合理把握企業(yè)的現(xiàn)金流管理，掌握價(jià)值創(chuàng)造與風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系，及時(shí)調(diào)整企業(yè)前進(jìn)方向。
（二）慎用金融創(chuàng)新
金融創(chuàng)新是現(xiàn)代金融企業(yè)發(fā)展的動(dòng)力和方向，包括金融市場(chǎng)的制度創(chuàng)新、業(yè)務(wù)創(chuàng)新、產(chǎn)品創(chuàng)新、工具創(chuàng)新以及組織創(chuàng)新。雷曼的資金神話(huà)就是依靠發(fā)展起來(lái)的金融創(chuàng)新來(lái)實(shí)現(xiàn)的。用投資人提供的大量資金來(lái)投資獲利極高金融衍生產(chǎn)品，從而獲得更高的交易利潤(rùn)，這也是新經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下的金融創(chuàng)新。而當(dāng)雷曼兄弟最終走向破產(chǎn)，這也給我們帶來(lái)了警示，金融創(chuàng)新不能縱容金融產(chǎn)品和工具創(chuàng)新的泛濫。由于金融創(chuàng)新出現(xiàn)的時(shí)間還較短，制度創(chuàng)新和監(jiān)管創(chuàng)新跟不上其發(fā)展的腳步，結(jié)果便是金融衍生品泛濫，超出其所依賴(lài)的經(jīng)濟(jì)實(shí)體。因此，金融企業(yè)的創(chuàng)新要慎重開(kāi)展，平衡推動(dòng)，從金融衍生品的各個(gè)方面來(lái)加以規(guī)范，避免違規(guī)交易、不規(guī)范經(jīng)營(yíng)等問(wèn)題的出現(xiàn)。
（三）合理外部融資
[關(guān)鍵詞] 金融危機(jī) 新自由主義 破滅
中圖分類(lèi)號(hào):F83712•59 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A 文章編號(hào):1007-1369(2009)3-0048-06
美國(guó)金融危機(jī)的發(fā)生、發(fā)展和蔓延
2007年2月美國(guó)爆發(fā)了次級(jí)貸款違約危機(jī)、信用緊縮所引發(fā)的金融危機(jī)風(fēng)暴。美國(guó)第二大 次級(jí)抵押貸款公司新世紀(jì)金融公司(New Century Finance Corp)宣布破產(chǎn),拉開(kāi)了美國(guó)次 貸危機(jī)的序幕。20多家次級(jí)貸款金融公司宣布遭受?chē)?yán)重?fù)p失,損失金額達(dá)到1.3萬(wàn)億美元 ,次級(jí)貸款業(yè)旋即宣告崩潰。由于次貸危機(jī)全面爆發(fā),美國(guó)股市出現(xiàn)了大面積的、劇烈的下 跌,金融危機(jī)爆發(fā)。
2007年7月,持有大約100億美元住房次級(jí)抵押支撐的大型投資銀行貝爾斯登旗下的兩家對(duì)沖 基金發(fā)生巨額虧損而陷于破產(chǎn)。2008年7月10日,美國(guó)最大的兩家房屋抵押融資公司房利美 (Fannie Mae)、房地美(Freddie Mac)出現(xiàn)巨額虧損,其股票分別急劇下滑17.7%、10% ,跌到近20年的最低點(diǎn)。8月,美國(guó)最大的住房抵押貸款公司康特里懷特金融公司動(dòng)用銀 行信用額度115億美元,引起市場(chǎng)大面積的恐慌不安。次貸危機(jī)爆發(fā)后,美國(guó)一些重大的金 融企業(yè)公司,如美國(guó)新世紀(jì)金融公司、雷曼兄弟公司、摩根斯坦利公司、貝爾斯登公司、美 林集團(tuán)、花旗集團(tuán)、國(guó)家金融服務(wù)公司、美國(guó)國(guó)際集團(tuán),以及英國(guó)北巖銀行、法國(guó)巴黎銀行 、荷蘭國(guó)際集團(tuán)和冰島的三大銀行等皆因嚴(yán)峻的信貸緊縮陷入困境,面臨著被接管或者倒閉 的形勢(shì),甚至出現(xiàn)了國(guó)有化現(xiàn)象。為穩(wěn)定金融市場(chǎng),緩解金融危機(jī)及信用緊縮帶來(lái)的嚴(yán)重社 會(huì)經(jīng)濟(jì)問(wèn)題,美聯(lián)儲(chǔ)先后大幅度降低聯(lián)邦基金利率(見(jiàn)圖1),最新數(shù)據(jù)顯示已降至0～0.0 6% ,又加速了美元的貶值(見(jiàn)圖2),無(wú)疑是雪上加霜。為制止股票價(jià)格的暴跌,防止美元的 再度貶值,緩解金融危機(jī),穩(wěn)定金融市場(chǎng),歐美國(guó)家實(shí)施各種救市措施,一系列的救市措施 在一定程度上緩解了金融危機(jī)的發(fā)展,但金融市場(chǎng)中的信貸緊縮現(xiàn)象仍然很?chē)?yán)重,以美國(guó)為 主的金融市場(chǎng),仍然處于動(dòng)蕩不安之中。金融危機(jī)的進(jìn)一步發(fā)展勢(shì)必會(huì)影響到實(shí)體經(jīng)濟(jì),所以美國(guó)金融危機(jī)演化為經(jīng)濟(jì)衰退或經(jīng)濟(jì)危 機(jī)的可能行很大。首先,從美國(guó)來(lái)看,美國(guó)的經(jīng)濟(jì)受到了金融危機(jī)的影響,經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度明 顯放慢,GDP值的增長(zhǎng)率,2007年只有2%,2008年預(yù)計(jì)不會(huì)超過(guò)1%;美國(guó)的失業(yè)率,從2007 年3月到2008年8月,由4.4%上升到5.58%;2007年美國(guó)消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)上漲4.1%,創(chuàng)下自199 0年以來(lái)的最大漲幅,超出了美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為可接受的2%上限,目前仍高居不下;2008年美國(guó)公 布的CPI和PPI數(shù)據(jù)均顯示通脹形勢(shì)遠(yuǎn)較預(yù)期嚴(yán)重,1月份CPI和核心CPI環(huán)比分別上升0.4%和0 .2%,按年率分別上升了4.3%和2.5%,而PPI和核心PPI的環(huán)比則分別上漲了1%和0.4%[ 2]。 房地產(chǎn)泡沫危機(jī)產(chǎn)生的房地產(chǎn)價(jià)格下跌導(dǎo)致居民財(cái)產(chǎn)貶值、能源價(jià)格上漲以及信貸緊縮危機(jī) ,美國(guó)房屋抵押貸款機(jī)構(gòu)陷入嚴(yán)重資金短缺以及資信危機(jī)。而這種趨勢(shì)進(jìn)一步惡化的風(fēng)險(xiǎn)在 加劇,必將拖累美國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng),加劇經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)。再?gòu)氖澜绶秶鷣?lái)看,由于受金 融危機(jī)和美元貶值的影響,世界大宗商品價(jià)格飆升,造成了全球性通貨膨脹。作為全球性重 要大宗商品的石油和糧食價(jià)格近幾年來(lái)更是大幅度地普遍上漲,以至于引發(fā)了全球性的石油 危機(jī)(見(jiàn)圖3)和糧食危機(jī),進(jìn)而給世界經(jīng)濟(jì)造成了嚴(yán)重的威脅。世界經(jīng)濟(jì)正面臨著最嚴(yán)峻 的挑戰(zhàn)和世界經(jīng)濟(jì)衰退的爆發(fā)。而這一切的根源在于美國(guó)金融危機(jī)以及蘊(yùn)涵在其中 “看不 見(jiàn)的手”的經(jīng)濟(jì)理論的支撐。
美國(guó)金融危機(jī)背后的新自由主義“幽靈”
1.新自由主義經(jīng)濟(jì)政策透視
從經(jīng)濟(jì)角度來(lái)看,導(dǎo)致這次金融危機(jī)的原因主要是近30年來(lái)新自由主義經(jīng)濟(jì) 政策指導(dǎo)下的消費(fèi)拉動(dòng)方式、金融自由化、資本的金融化。
新自由主義經(jīng)濟(jì)學(xué)派歷來(lái)重視通過(guò)消費(fèi)拉動(dòng)方式促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。例如,亞當(dāng)•斯密的消費(fèi) 是所有生產(chǎn)的唯一歸宿和目的,C.哈伯勒提出來(lái)的財(cái)富效應(yīng)(the Wealth Effect)認(rèn)為人 們資產(chǎn)越多,消費(fèi)意欲越強(qiáng)。以及熊彼特認(rèn)為資本主義消費(fèi)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)是城市享樂(lè)生活的高度 世俗化,即奢侈消費(fèi)、超前消費(fèi)促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。
自從20世紀(jì)70年代的經(jīng)濟(jì)危機(jī)之后,美國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展一直是軟弱無(wú)力,缺乏動(dòng)力,在新自由 主義的經(jīng)濟(jì)政策指導(dǎo)下,加大投資力度,采取一系列措施刺激消費(fèi),以求經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),而美國(guó) 政府采取措施的后果卻是惡性循環(huán)。美國(guó)政府采取降低利率、促進(jìn)消費(fèi)的方式促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng) ,格林斯潘主導(dǎo)下的的美聯(lián)儲(chǔ),將銀行利息降至1%,無(wú)限量向金融機(jī)構(gòu)放貸。相對(duì)應(yīng)的是, “自上世紀(jì)80年代初以來(lái),美國(guó)社會(huì)的儲(chǔ)蓄率不斷下降。上世紀(jì)70年代最高,國(guó)民儲(chǔ)蓄率的 平均水平為10.3%,80年代降至7.6%,1990年降為5.5%。2005、2006年居然為負(fù)數(shù),2007年 為0.5%”[3]?！霸诶实冉?jīng)濟(jì)政策的支持下,20世紀(jì)80年代以來(lái),美國(guó)中產(chǎn)階級(jí) 家庭 進(jìn)入到一個(gè)超前消費(fèi)的時(shí)代”[3]。還有,采取 一系列措施打擊工人的力量以及降 低工人 的實(shí)際工資水平(至今都未恢復(fù)到上個(gè)世紀(jì)70年初期的水平)的做法,如直接打擊、瓦解工 會(huì)組織,解除對(duì)勞動(dòng)力市場(chǎng)的管制、監(jiān)控,勞資關(guān)系市場(chǎng)化,等等。由于工會(huì)力量的衰落, 勞動(dòng)者的收入無(wú)法得到保障,工人的實(shí)際工資水平下降,失業(yè)率長(zhǎng)期高居不下,社會(huì)貧富差 距急劇拉大。為了生活,工人就要付出更多的社會(huì)勞動(dòng)時(shí)間增加收入和消費(fèi)能力,并且大量 借債消費(fèi)。
工人勞動(dòng)時(shí)間和實(shí)際收入的反差,以及美國(guó)新自由主義價(jià)值觀念中的超前消費(fèi)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng) 的推動(dòng),個(gè)人追求財(cái)富的驅(qū)動(dòng),資本市場(chǎng)的“財(cái)富效應(yīng)”(the Wealth Effect)[4] 大大 刺激了借貸消費(fèi)行為。美國(guó)的家庭消費(fèi)不是因?yàn)閾碛芯薮蟮呢?cái)富能力,而是建立在依靠借 貸、依靠消費(fèi)拉動(dòng)方式促進(jìn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)的繁榮,收入會(huì)繼續(xù)增加,房地產(chǎn)價(jià)格將不斷上漲的幻 覺(jué)之上。 短期來(lái)看實(shí)現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和繁榮,但政府與民眾背上了難以想象的沉重債務(wù)包袱 。 金融市場(chǎng)的房?jī)r(jià)、股票隨著人們虛的消費(fèi)能力而大增,造成人們擁有大量財(cái)富的海市蜃 樓景象,又進(jìn)一步刺激了借貸行為,美國(guó)家庭的欠債大大超過(guò)了國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的90%和家 庭可供支配收入的130%。美國(guó)家庭以房產(chǎn)做抵押向金融機(jī)構(gòu)貸款就高達(dá)9000億美元 之巨,隨 著房地產(chǎn)泡沫危機(jī)和次貸危機(jī)的發(fā)生,大約有900萬(wàn)戶(hù)的房產(chǎn)值不抵債,150萬(wàn)戶(hù)的房產(chǎn)將被 金融機(jī)構(gòu)收回、拍賣(mài),這將會(huì)給美國(guó)的家庭消費(fèi)造成巨大的沖擊。作為美國(guó)經(jīng)濟(jì)推動(dòng)力的個(gè) 人消費(fèi)在美國(guó)的GNP中的比重超過(guò)70%,對(duì)經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)率為80%左右,而在這次金融危機(jī)中所 反映出的消費(fèi)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式無(wú)疑是新自由主義理論指導(dǎo)下的失敗。據(jù)統(tǒng)計(jì),美國(guó)的GNP 為十三四萬(wàn)億美元,而債務(wù)總額已高達(dá)50萬(wàn)億美元,其凈外債總額由1999年的7662 億美元增至2006年的2.6萬(wàn)億美元,中國(guó)為5190億美元,日本為5930億 美元。美 國(guó)幾乎是靠舉外債過(guò)日子,成為世界上最大的債務(wù)國(guó)。這次金融危機(jī)的爆發(fā)勢(shì)必會(huì)給美國(guó)經(jīng) 濟(jì)以沉重的打擊,經(jīng)濟(jì)的衰退現(xiàn)象越來(lái)越明顯。
美國(guó)在二戰(zhàn)后,由于受凱恩斯主義的影響,實(shí)行了嚴(yán)格的金融監(jiān)管政策(如《巴塞爾協(xié)議》 ),金融市場(chǎng)雖說(shuō)危機(jī)不斷,但總能自善其身。而上個(gè)世紀(jì)70年代中葉以來(lái),幾乎每隔十年 就爆發(fā)一次大的金融危機(jī),大型金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)時(shí)有發(fā)生,沖擊力度不斷加大。而究其原因, 則是新自由主義指導(dǎo)下的金融自由化(金融監(jiān)管自由化)政策。金融部門(mén)在全球化的現(xiàn)代 經(jīng)濟(jì)發(fā)展中起著非常重要的作用,對(duì)其進(jìn)行有力監(jiān)管是必要的,這正是上個(gè)世紀(jì)70年代以來(lái) 的教訓(xùn)和經(jīng)驗(yàn)。新自由主義一貫主張小政府、大經(jīng)濟(jì)(或大市場(chǎng))理念,認(rèn)為金融市場(chǎng)具備 自發(fā)的糾錯(cuò)能力,政府的監(jiān)管是低效的、甚至多余的,讓金融市場(chǎng)自由運(yùn)行,資金的配置才 是最有效的,金融市場(chǎng)才會(huì)更有效地推動(dòng)現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。正因?yàn)槿绱?美國(guó)國(guó)會(huì)在上個(gè)世 紀(jì)的80年代通過(guò)了解除對(duì)金融業(yè)的兩個(gè)嚴(yán)管法案以及廢止了金融分業(yè)經(jīng)營(yíng)法案(1999年)。 1994年美國(guó)國(guó)會(huì)出臺(tái)了《跨州銀行法》, 在美國(guó)金融史上具有革命性的意義。
正是在新自由主義理論指導(dǎo)下,美國(guó)實(shí)施了一系列金融自由化政策,其具體表現(xiàn)為:金融市 場(chǎng)日益開(kāi)放,趨于國(guó)際化;利率漸趨自由化;金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)綜合化;金融工具多樣化;政府 對(duì)金融體系的直接控制作用下降,一些政府金融機(jī)構(gòu)面臨收縮、取消或私有化的處境。結(jié)果 是金融市場(chǎng)失去監(jiān)控、信息的非對(duì)稱(chēng)化、行業(yè)的信用喪失、行業(yè)欺詐盛行等。在金融運(yùn)作過(guò) 程中,金融機(jī)構(gòu)體系為獲得豐厚利潤(rùn) ,冒險(xiǎn)采取各種措施,向低收入或者無(wú)收入、甚至沒(méi) 有償還能力的人群、家庭發(fā)放按揭貸款,以按揭抵押債券、債務(wù)抵押憑證、信用違約掉期等 形式轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn),嚴(yán)重的信貸緊縮現(xiàn)象發(fā)生,金融市場(chǎng)危機(jī)爆發(fā)了。繼上個(gè)世紀(jì)末的東亞金融 經(jīng)濟(jì)危機(jī)到2002年的安然事件,再到現(xiàn)在的雷曼兄弟公司以及各大金融公司的破產(chǎn)來(lái)看,都 無(wú)疑又一次證明了新自由主義金融自由化政策的弊病,新自由主義金融自由化政策這個(gè)“ 萬(wàn)能的法寶”變成了美國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的的“緊箍咒”。
那么爆發(fā)這次金融危機(jī)的直接導(dǎo)火索是美國(guó)的房地產(chǎn)泡沫危機(jī),而房地產(chǎn)市場(chǎng)泡沫危機(jī)是金 融化危機(jī)的一般癥狀。資本的金融化的基礎(chǔ)就是房產(chǎn)泡沫?！半m然2000年股市的巨大跌幅似 乎昭示著嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退的到來(lái),但房產(chǎn)泡沫減輕了企業(yè)遭受的損失,阻止了更廣泛的經(jīng)濟(jì) 紊亂的發(fā)生――這使2001年的經(jīng)濟(jì)僅經(jīng)歷了一個(gè)相對(duì)輕微的衰退”[5]。美國(guó)的 金融分析 師斯蒂芬妮•龐貝伊形象地將其稱(chēng)為“巨大的泡沫轉(zhuǎn)移”,“即住房抵押市場(chǎng)的投機(jī)性泡沫 奇跡般地彌補(bǔ)了股市泡沫破裂可能帶來(lái)的嚴(yán)重后果”[5]。自此以后,美國(guó)房 地產(chǎn)市場(chǎng)的投機(jī)性盛行,住房抵押貸款和次級(jí)住房抵押貸款急劇增加,房屋價(jià)格猛升,2007 年的房地產(chǎn)價(jià) 格比1995年上漲了70%(見(jiàn)圖4),在當(dāng)時(shí)美國(guó)房地產(chǎn)總價(jià)值(21萬(wàn)億美元)中有8萬(wàn)億美元 的泡沫成分(相當(dāng)于總價(jià)值的38%)。在隨后而來(lái)的房地產(chǎn)市場(chǎng)惡性循環(huán)中,按揭貸款政策 起到了推動(dòng)作用,幾乎無(wú)原則性的信貸擴(kuò)張,使次級(jí)按揭貸款大量出現(xiàn),其比重由2000年的 560億美元?jiǎng)≡龅?008年第一季度的1萬(wàn)億美元之巨,房主的償還壓力越來(lái)越大,幾近崩潰的 邊緣?！拔C(jī)是以金融市場(chǎng)突然發(fā)生逆轉(zhuǎn)趨勢(shì)為標(biāo)志的”[5],次級(jí)按揭房貸的金 融化使 投機(jī)演變成了危機(jī)。按帕利的金融化理論來(lái)看,“(資本的)金融化可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)容易陷入 債務(wù)型通貨緊縮和長(zhǎng)期衰退狀態(tài)”[5]。這又再一次證明了新自由主義金融自由化 政策的 失敗。美國(guó)的金融市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展在新自由主義的漩渦中苦苦掙扎不出,不僅拖累了本國(guó)的 金融市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展,還拖累了其他國(guó)家的金融市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展,使世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展面臨著 危險(xiǎn)和艱難的考驗(yàn)。
2.新自由主義社會(huì)角度透視
再?gòu)纳鐣?huì)的角度來(lái)審視這次金融危機(jī),美國(guó)一直崇尚的新自由主義生存方式無(wú)疑是另一個(gè)重 要的源頭。這次金融危機(jī)的源頭并非僅是新自由主義經(jīng)濟(jì)政策指導(dǎo)下的消費(fèi)拉動(dòng)方式、金融 自由化、資本的金融化的作用,而是美國(guó)社會(huì)運(yùn)轉(zhuǎn)機(jī)制中隱藏著的更深的東西,即美國(guó)傳統(tǒng) 價(jià)值觀的墮落和新自由主義的生存方式出現(xiàn)了問(wèn)題。
我們知道,美國(guó)的文化價(jià)值觀念、生存方式來(lái)源于盎格魯.撒克遜價(jià)值觀,具體表現(xiàn)就是新 教價(jià)值觀,即崇尚勞動(dòng)、勤儉持家、清心寡欲,以及美國(guó)信條(American Creed):個(gè)人權(quán) 利、法律面前的平等和個(gè)人事業(yè)(Individual Enterprise)觀念。自20世紀(jì)70年代中葉, 新自由主義在美國(guó)國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域確立了主導(dǎo)地位,其價(jià)值觀滲透到社會(huì)生活各個(gè)方面,改 變了美國(guó)人的生活方式。傳統(tǒng)新教價(jià)值觀變得日益衰微,個(gè)人自由至上主義盛行,大膽冒險(xiǎn) 精神肆意,加上政府對(duì)這種新自由主義觀念的倡導(dǎo),目前世界上最強(qiáng)大的這個(gè)國(guó)家處于狂熱 的提前消費(fèi)、肆意消費(fèi)的漩渦中。如前文的經(jīng)濟(jì)分析所示,美國(guó)人在新自由主義生存方式的 消費(fèi)觀念驅(qū)使下,美國(guó)人的欠債幾乎與GNP持平,成為全球最大的債務(wù)國(guó)。人們拼 命追求空前的財(cái)富和享樂(lè)、過(guò)度浪費(fèi)資源(占世界5%的人口卻消費(fèi)世界30%的資源)、精神 空虛、享樂(lè)主義至上。那么,肆無(wú)忌憚的提前消費(fèi)、貸款消費(fèi)、投機(jī)取巧行為就很正常了, 金融危機(jī)的爆發(fā)就自然而然了。美國(guó)貪婪的資本主義本性充分暴露了其給世界帶來(lái)毀滅性影 響的必然趨勢(shì)。當(dāng)危機(jī)來(lái)臨時(shí),美國(guó)并不想深刻反省本國(guó)新自由主義生存方式帶來(lái)的危害, 反而是變本加厲地攫取更多的金融資本、經(jīng)濟(jì)資源,把危機(jī)轉(zhuǎn)嫁給其他國(guó)家。極度的、不負(fù) 責(zé)的新自由主義生存方式,勢(shì)必會(huì)給世界社會(huì)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)危害。這場(chǎng)發(fā)源于美國(guó)的金融危機(jī)將 會(huì)可能持續(xù)兩到三年的時(shí)間,世界經(jīng)濟(jì)將會(huì)備受煎熬。
結(jié)論與展望
從上述社會(huì)經(jīng)濟(jì)角度分析,尤其從這次金融危機(jī)所帶來(lái)的危害影響來(lái)看,我們得出新自由主 義是不可持續(xù)的。上個(gè)世紀(jì)的東亞金融經(jīng)濟(jì)危機(jī)中,受新自由主義經(jīng)濟(jì)政策、生存方式影響 最典型的國(guó)家日本至今都沒(méi)能從這一泥淖中掙脫出來(lái),經(jīng)濟(jì)社會(huì)秩序的恢復(fù)缺乏回天之力。 繼上個(gè)世紀(jì)的東亞金融經(jīng)濟(jì)危機(jī)后,再一次有力地宣告了新自由主義的破滅。這次金融危機(jī) 會(huì)不會(huì)終結(jié)美國(guó)主導(dǎo)的超強(qiáng)時(shí)代呢?“美國(guó)金融危機(jī)的擴(kuò)散效應(yīng)和沖擊波在不斷加劇。雖然 目前來(lái)看,此次金融危機(jī)所帶來(lái)的世界經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩會(huì)否超過(guò)1929年的世界經(jīng)濟(jì)大蕭條還難以定 論,……目前金融危機(jī)向全球擴(kuò)散,對(duì)各國(guó)都產(chǎn)生沖擊和影響,但性質(zhì)是不同的, 對(duì)美國(guó)的沖擊是根本性的,關(guān)系到經(jīng)濟(jì)是繼續(xù)增長(zhǎng)還是衰退的問(wèn)題,而對(duì)其他國(guó)家影響則是 有限的,更多的是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的壓力加大”[6],而這種經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)壓力的負(fù)荷一旦隨 著金融 危機(jī)全球化的加深,經(jīng)濟(jì)衰退或經(jīng)濟(jì)危機(jī)就會(huì)在世界局部地區(qū)或全世界范圍發(fā)生。無(wú)論從美 國(guó),還是世界上其他國(guó)家來(lái)看,新自由主義主導(dǎo)下的全球化經(jīng)濟(jì)政策無(wú)疑宣告了新自由主義 自身的破滅。
挑戰(zhàn)即是機(jī)遇。這次金融危機(jī)帶給世界兩大重要契機(jī):一是國(guó)際金融和經(jīng)濟(jì)體制的重構(gòu),全 世界將拋棄美國(guó)新自由主義主導(dǎo)的盎格魯.撒克遜經(jīng)濟(jì)模式,以及美國(guó)一國(guó)超強(qiáng)的形式,由 世界主要國(guó)家共同制訂和協(xié)調(diào)金融和經(jīng)濟(jì)政策,建立新的國(guó)際體制、秩序,來(lái)應(yīng)對(duì)未來(lái)的新 挑戰(zhàn);二是發(fā)展中國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式,尤其中國(guó)科學(xué)的、可持續(xù)的、和諧的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式 和東南亞發(fā)展模式,極有可能取代美國(guó)的發(fā)展模式,即過(guò)度放任的新自由主義市場(chǎng)體制將被 有力的國(guó)家宏觀調(diào)控與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)主導(dǎo)型的模式所取代。
所以,我國(guó)應(yīng)該從這次金融危機(jī)中吸取經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn),以最廣人民群眾的利益為重,從科學(xué)的、 可持續(xù)的、和諧的發(fā)展觀出發(fā),制定出保護(hù)金融和經(jīng)濟(jì)安全、穩(wěn)定物價(jià)、加強(qiáng)金融衍生品風(fēng) 險(xiǎn)控制、減少?lài)?guó)際依賴(lài)、擴(kuò)大內(nèi)需和消費(fèi)、提高人民收入、降低社會(huì)貧富差距的政策措施。 在國(guó)際上,尤其在國(guó)際金融市場(chǎng)、對(duì)外經(jīng)濟(jì)發(fā)展中,始終以國(guó)家民族利益為重,始終以符合 最廣大人民的根本利益為重,在國(guó)際上有所為、有所不為。
注釋:
[1]所謂新自由主義經(jīng)濟(jì)政策,其實(shí)始于上世紀(jì)80年代初期,背景是上世紀(jì)70年代的 經(jīng)濟(jì)滯脹危機(jī)下,以復(fù)興傳統(tǒng)自由主義理想,減少政府對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的干預(yù)為主要經(jīng)濟(jì)政策目 標(biāo)的思潮。內(nèi)容主要包括:減少政府對(duì)經(jīng)濟(jì)、金融、勞動(dòng)力等市場(chǎng)的干預(yù),推行促進(jìn)消費(fèi)、 以高消費(fèi)帶動(dòng)高增長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)政策等。
[2]省略/html/2008.03/866595.htm.弱勢(shì)美元助推商品牛市
[3]省略.美國(guó)金融危機(jī):新自由主義政策的必然結(jié)果
[4]這一概念是C.哈伯勒提出來(lái)的。財(cái)富效應(yīng)(The Wealth Effect),又稱(chēng)實(shí)際余 額效 應(yīng)。財(cái)富效應(yīng)是指由于金融資產(chǎn)價(jià)格上漲(或下跌),導(dǎo)致金融資產(chǎn)持有人財(cái)富的增長(zhǎng)(或 減少),進(jìn)而促進(jìn)(或抑制)消費(fèi)增長(zhǎng),影響短期邊際消費(fèi)傾向(MPC),促進(jìn)(或抑制 )經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的效應(yīng)。簡(jiǎn)而言之,就是指人們資產(chǎn)越多,消費(fèi)意欲越強(qiáng)。美聯(lián)儲(chǔ)前主席艾倫•格林斯潘在20世紀(jì)八九十年代曾使用“財(cái)富效應(yīng)”概念對(duì)房屋價(jià)格上漲 現(xiàn)象對(duì)促進(jìn)業(yè)主增加消費(fèi)的作用和經(jīng)濟(jì)股市泡沫現(xiàn)象的危害做了闡釋。
【關(guān)鍵詞】金融危機(jī)；歷史變遷；理論研究
通過(guò)對(duì)于較大的金融危機(jī)與會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的關(guān)系來(lái)說(shuō)，每次危機(jī)后，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則都會(huì)被認(rèn)為是指責(zé)對(duì)象，也無(wú)一例外的帶來(lái)了會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的發(fā)展與創(chuàng)新，而兩者之間關(guān)聯(lián)在這種背景下，成為了研究的對(duì)象，本文從金融危機(jī)引起會(huì)計(jì)準(zhǔn)則變革式發(fā)展為研究對(duì)象，基于會(huì)計(jì)學(xué)理論與經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，從內(nèi)外因素入手分析，總結(jié)了重大金融危機(jī)推進(jìn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則變革式發(fā)展的規(guī)律，并輔以案例分析，以期對(duì)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則科學(xué)性、靈活性發(fā)展應(yīng)有的作用。
一、重大金融危機(jī)與會(huì)計(jì)準(zhǔn)則變革式發(fā)展
（一）安然事件2001年安然公司季報(bào)，由上年1000億元的收入快速下降到虧損6.38億美元，調(diào)查后企業(yè)承認(rèn)做假賬，虛報(bào)盈利。該事件對(duì)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則變革影響，安然事件對(duì)投資者造成了巨大傷害，2011年安然事件后，美國(guó)政府開(kāi)始對(duì)自身會(huì)計(jì)制度有效性進(jìn)行重新審視，并且為了應(yīng)對(duì)安然事件公布了《薩班斯法案》，其核心在于改善公司治理結(jié)構(gòu)，并不斷強(qiáng)化內(nèi)部控制與責(zé)任，法案做了許多規(guī)定對(duì)投資者的信息加以強(qiáng)化，如：提高財(cái)務(wù)報(bào)告及時(shí)性及透明度，并且對(duì)于錯(cuò)報(bào)等違法行為明確了相關(guān)責(zé)任及給予嚴(yán)厲處罰，目的是為了從內(nèi)部及外部控制企業(yè)違規(guī)行為，使投資者可以更好的了解企業(yè)信息，消除不對(duì)稱(chēng)性，對(duì)投資者的利益加以保護(hù)。該法案要求以原則為導(dǎo)向，進(jìn)行可行性研究，將目光轉(zhuǎn)移到準(zhǔn)則有效性上。安然事件發(fā)生使美國(guó)對(duì)于自身準(zhǔn)則準(zhǔn)確性加以思考，此時(shí)美國(guó)也真正開(kāi)即考慮準(zhǔn)則的合理性。（二）全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)在全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境下2007年美國(guó)次貸危機(jī)產(chǎn)生了蝴蝶效應(yīng)，美國(guó)金融危機(jī)蔓延到全球。它不僅對(duì)銀行及保險(xiǎn)業(yè)帶來(lái)的重創(chuàng)，其他次貸人也受到的影響，隨后全球性金融風(fēng)暴帶動(dòng)股市、外匯等產(chǎn)生連鎖反映，被認(rèn)為是百年來(lái)最大一次金融危機(jī)。2008年金融風(fēng)險(xiǎn)在會(huì)計(jì)準(zhǔn)則變革中的角色受到關(guān)注，特別是公允價(jià)值計(jì)量成為爭(zhēng)論焦點(diǎn)，這使得國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則制定機(jī)構(gòu)開(kāi)始從全球會(huì)計(jì)準(zhǔn)則趨同戰(zhàn)略視角研究對(duì)會(huì)計(jì)信息披露準(zhǔn)則實(shí)施重大調(diào)整。首先，引發(fā)了公允價(jià)值計(jì)量功過(guò)之爭(zhēng)，公允價(jià)值在這次危機(jī)爆發(fā)后受到了很多爭(zhēng)論，2008年在金融風(fēng)暴之會(huì)計(jì)教訓(xùn)中，說(shuō)明其不是救世主，對(duì)于公允價(jià)坐值的有利面進(jìn)行了肯定，同時(shí)也無(wú)奈的表示其自身的缺陷；我國(guó)大多數(shù)學(xué)者力挺公允價(jià)值，受金融危機(jī)的影響，目前我國(guó)對(duì)其認(rèn)識(shí)與應(yīng)用采取限制性原則，國(guó)際準(zhǔn)則結(jié)合國(guó)家自身實(shí)際對(duì)其進(jìn)行了修改與調(diào)整。其次，對(duì)會(huì)計(jì)信息披露準(zhǔn)則和會(huì)計(jì)核算準(zhǔn)則實(shí)施重大改革，在全世界范圍內(nèi)，對(duì)金融危機(jī)所表現(xiàn)出來(lái)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則缺陷通過(guò)準(zhǔn)則修訂實(shí)施彌補(bǔ)，主要包括：金融資產(chǎn)分類(lèi)與計(jì)量、財(cái)務(wù)報(bào)表的表達(dá)，提高了財(cái)務(wù)報(bào)表的信息有用性、收入的確定以合同為基礎(chǔ)。最后，使會(huì)計(jì)準(zhǔn)則國(guó)際趨同被當(dāng)前世界個(gè)國(guó)家和地區(qū)共同認(rèn)定為會(huì)計(jì)系統(tǒng)發(fā)展戰(zhàn)略，這已經(jīng)成為國(guó)際化的共識(shí)。2001年國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)改組為國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則理事會(huì)，隨后各國(guó)紛紛制定國(guó)際趨同時(shí)間表，2008年危機(jī)發(fā)生后，美國(guó)、中國(guó)等國(guó)家紛紛表示支持趨同大勢(shì)，并提出了全球會(huì)計(jì)準(zhǔn)則統(tǒng)一目標(biāo)，我國(guó)作為FSB的重要成員，做好完善準(zhǔn)則工作，與國(guó)際報(bào)告趨同義不容辭。（三）金融危機(jī)推動(dòng)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的變革式發(fā)展的途徑首先，舍棄公允價(jià)值計(jì)量模式，重新回到歷史成本計(jì)量，金融危機(jī)后，社會(huì)各界認(rèn)識(shí)到公允價(jià)值計(jì)量造成了大量企業(yè)破產(chǎn)，非理會(huì)在報(bào)表中充分反映，而使企業(yè)利潤(rùn)巨虧。此時(shí)，公允價(jià)值順周期已經(jīng)不能與謹(jǐn)慎性原則相符合，美國(guó)金融會(huì)計(jì)準(zhǔn)則不再按照市場(chǎng)交易價(jià)格來(lái)確定，重新采用歷史成本計(jì)量會(huì)使會(huì)計(jì)報(bào)表變得好看，但重新采用成本法計(jì)量只是在金融危機(jī)后權(quán)宜之計(jì)，不會(huì)成為會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的發(fā)展方向。其次，市場(chǎng)價(jià)格計(jì)量的創(chuàng)新，既要吸收真實(shí)反映資產(chǎn)、負(fù)債價(jià)值的公允價(jià)值計(jì)量的理念，又要解決其弊端，市價(jià)計(jì)量與公允價(jià)值計(jì)量區(qū)別：不考慮商譽(yù)凈資產(chǎn)不等同于所有者權(quán)益；資產(chǎn)、負(fù)債不能決定所有者權(quán)益；現(xiàn)行計(jì)量所有者權(quán)益價(jià)值是可變現(xiàn)價(jià)值并不是真實(shí)的市場(chǎng)價(jià)格；企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)下，公司股東不允許退股，只能股份轉(zhuǎn)讓?zhuān)徊捎枚喾N計(jì)量方法反映是混合價(jià)值屬性。最后，現(xiàn)值計(jì)量廣泛使用，即現(xiàn)在和將來(lái)（或過(guò)去）款項(xiàng)在今天的價(jià)值。資產(chǎn)的價(jià)值不以現(xiàn)有資產(chǎn)為基礎(chǔ)，取決于未來(lái)現(xiàn)金流及盈利能力，以現(xiàn)值計(jì)量企業(yè)整體資產(chǎn)內(nèi)在價(jià)值。
二、金融危機(jī)引起推動(dòng)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則變革式發(fā)展的原因
（一）金融危機(jī)引起推動(dòng)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則變革式發(fā)展的外生性因素1.會(huì)計(jì)準(zhǔn)則技術(shù)性與社會(huì)性分析。會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的選擇與制定存在經(jīng)濟(jì)動(dòng)因，其執(zhí)行會(huì)產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)后果，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則影響資源配置，及財(cái)務(wù)分配，并且對(duì)政府的管制也產(chǎn)生影響，不同會(huì)計(jì)準(zhǔn)則會(huì)生成不一樣的會(huì)計(jì)系統(tǒng)信息和會(huì)計(jì)報(bào)告，這會(huì)導(dǎo)致受會(huì)計(jì)信息引導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)決策行為不同，進(jìn)而對(duì)市場(chǎng)資源進(jìn)行配置的行為也會(huì)不一樣，那么市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)下各單位的利益自然也不會(huì)一樣。由于會(huì)計(jì)準(zhǔn)則具有經(jīng)濟(jì)動(dòng)因及后果，所以其存在與生產(chǎn)關(guān)系適應(yīng)的社會(huì)屬性；此外，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則屬于技術(shù)規(guī)范，具有科學(xué)性，可以達(dá)到科學(xué)有序及邏輯一致，因此，從其與生產(chǎn)力適應(yīng)屬性來(lái)看，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則又存在技術(shù)屬性。會(huì)計(jì)準(zhǔn)則兩大屬性相互依存，不能相互脫離而存在，過(guò)分強(qiáng)調(diào)哪一種屬性都不會(huì)使會(huì)計(jì)準(zhǔn)則得到有效落實(shí)。金融危機(jī)引發(fā)對(duì)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則經(jīng)濟(jì)下利益沖突，說(shuō)明兩大屬性的統(tǒng)一，兩者相輔相成、相互依賴(lài)。2.變革時(shí)雙重屬性的關(guān)系。會(huì)計(jì)準(zhǔn)則具有雙重性，以公允價(jià)值變革對(duì)金融危機(jī)引發(fā)的變革，在會(huì)計(jì)準(zhǔn)則雙重性關(guān)系進(jìn)行探討。二十世紀(jì)以來(lái)，全球經(jīng)濟(jì)越來(lái)越激烈，一些金融衍生工具的增加，加快的經(jīng)濟(jì)的虛擬化，歷史成本計(jì)量存在不足，此時(shí)人們對(duì)于公允價(jià)值計(jì)量進(jìn)行探討。八十年代美國(guó)發(fā)生了通貨膨脹，歷史成本受到巨大挑戰(zhàn)，1996年美國(guó)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)對(duì)于資產(chǎn)及負(fù)債公允價(jià)值進(jìn)行了準(zhǔn)確定義。2008年金融海嘯使公允價(jià)值的社會(huì)屬性在危機(jī)中顯2017年第01期中旬刊（總第648期）時(shí)代金融TimesFinanceNO.01，2017（CumulativetyNO.648）Times露，在金融危機(jī)的社會(huì)壓力下，各國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則紛紛進(jìn)行了調(diào)整與修改，此時(shí)會(huì)計(jì)系統(tǒng)的社會(huì)屬性成為準(zhǔn)則變革式發(fā)展的主導(dǎo)因素，并推進(jìn)會(huì)計(jì)系統(tǒng)的技術(shù)屬性改革進(jìn)程。3.變革的外生性特征。對(duì)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則雙重性進(jìn)行分析，社會(huì)屬性使金融危機(jī)的爆發(fā)顯示出重大會(huì)計(jì)問(wèn)題，受到社會(huì)各方的高度關(guān)注及產(chǎn)生社會(huì)反響。宏觀經(jīng)濟(jì)的變化導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)中各主體對(duì)于會(huì)計(jì)準(zhǔn)則變革的要求日益加大，來(lái)自社會(huì)屬性的壓力必然會(huì)推動(dòng)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則不斷完善，與社會(huì)經(jīng)濟(jì)不斷適應(yīng)并趨于科學(xué)合理化。會(huì)計(jì)準(zhǔn)則外生性由其兩大屬性決定，表現(xiàn)為拉動(dòng)技術(shù)性變革，這一過(guò)程中兩大屬性不斷打破平衡來(lái)找到另一種平衡，兩者相互作用不斷向前發(fā)展。會(huì)計(jì)準(zhǔn)則必然要根據(jù)社會(huì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化而改革，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的技術(shù)性是其社會(huì)性的基礎(chǔ)，然而會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的社會(huì)性會(huì)對(duì)技術(shù)性產(chǎn)生變革影響，從這個(gè)角度看，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則變革是由社會(huì)性與技術(shù)性的相互作用而產(chǎn)生的，2008年金融危機(jī)后，原有的會(huì)計(jì)系統(tǒng)的技術(shù)已經(jīng)不能適應(yīng)新的經(jīng)濟(jì)環(huán)境要求，會(huì)計(jì)信息的進(jìn)一步真實(shí)和公允要求便產(chǎn)生了社會(huì)影響，此時(shí)利益相關(guān)者反過(guò)來(lái)參與準(zhǔn)則修訂與完善，使金融危機(jī)成為會(huì)計(jì)準(zhǔn)則外生性特征，即社會(huì)性推動(dòng)技術(shù)性，同時(shí)，技術(shù)性決定社會(huì)性的變革模式。（二）金融危機(jī)引起會(huì)計(jì)準(zhǔn)則變革式發(fā)展的根源首先，金融危機(jī)使會(huì)計(jì)準(zhǔn)則變革，是技術(shù)性及社會(huì)性相互作用的結(jié)果，經(jīng)濟(jì)動(dòng)因在金融危機(jī)爆發(fā)后，其準(zhǔn)則的相關(guān)利益者產(chǎn)生了變革需要，推動(dòng)準(zhǔn)則的完善。會(huì)計(jì)準(zhǔn)則變革的外生特征是社會(huì)性拉動(dòng)技術(shù)模式，即存在生產(chǎn)力的技術(shù)屬性，同時(shí)也存在與生產(chǎn)關(guān)系適應(yīng)的屬性，本質(zhì)是生產(chǎn)關(guān)系反作用于生產(chǎn)力。其次，金融危機(jī)使會(huì)計(jì)準(zhǔn)則變革由其內(nèi)生性決定，當(dāng)前，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)學(xué)者對(duì)于會(huì)計(jì)準(zhǔn)則變革的研究認(rèn)為：會(huì)計(jì)準(zhǔn)則變革實(shí)際是演化過(guò)程，完全可以運(yùn)用自組織加以解釋?zhuān)_(kāi)放性的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則處于非平衡狀態(tài)，與外部環(huán)境進(jìn)行信息、能量交換。金融危機(jī)作為經(jīng)濟(jì)形式，成為會(huì)計(jì)準(zhǔn)則變革的重要外部誘因，在準(zhǔn)則自身競(jìng)爭(zhēng)動(dòng)力下，發(fā)現(xiàn)自身存在的內(nèi)部會(huì)計(jì)問(wèn)題，從而形成慢變量，支配其變革的路徑發(fā)展。經(jīng)過(guò)危機(jī)對(duì)于經(jīng)濟(jì)環(huán)境的選擇后，信息使用者以演化路徑使準(zhǔn)則更加科學(xué)、合理。因此，金融危機(jī)引起會(huì)計(jì)準(zhǔn)則變革式發(fā)展其實(shí)質(zhì)還是由內(nèi)生性?xún)?nèi)因決定的。
三、會(huì)計(jì)準(zhǔn)則變革的規(guī)律與啟示
會(huì)計(jì)信息系統(tǒng)需要客觀真實(shí)地反映經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的本質(zhì)，重大金融危機(jī)對(duì)于會(huì)計(jì)信息系統(tǒng)的變革式發(fā)展起到了很大的助推作用。同時(shí)也是一種挑戰(zhàn)，經(jīng)過(guò)無(wú)數(shù)次的洗禮，會(huì)計(jì)無(wú)論從理論還是實(shí)踐都是一次飛躍，對(duì)金融危機(jī)與會(huì)計(jì)準(zhǔn)則變革的研究，我們可以發(fā)現(xiàn)其變革存在一定的內(nèi)部規(guī)律。（一）國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則變革的規(guī)律1.會(huì)計(jì)準(zhǔn)則走向國(guó)際趨同。上世紀(jì)經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)前，主流經(jīng)濟(jì)學(xué)界認(rèn)為市場(chǎng)機(jī)制能夠在供需調(diào)節(jié)中保障會(huì)計(jì)信息質(zhì)量，所以財(cái)務(wù)報(bào)告與審計(jì)都是沒(méi)有強(qiáng)制性的自愿行為，企業(yè)在選擇會(huì)計(jì)計(jì)量政策時(shí)，自由度較大。而1929年經(jīng)濟(jì)危機(jī)發(fā)生后，社會(huì)各界認(rèn)為寬松的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則應(yīng)當(dāng)承擔(dān)責(zé)任，必須加以改革，財(cái)務(wù)信息披露應(yīng)當(dāng)客觀真實(shí)地反應(yīng)核算主體的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)狀況，會(huì)計(jì)的技術(shù)性特點(diǎn)日益顯現(xiàn)。1997年亞洲金融風(fēng)暴，暴露了世界各國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則差異較大的問(wèn)題，2001年會(huì)計(jì)準(zhǔn)則國(guó)際趨同改革成了各國(guó)政府的共識(shí)，至此會(huì)計(jì)準(zhǔn)則國(guó)際趨同開(kāi)始了實(shí)施進(jìn)程，這有助于提高會(huì)計(jì)信息披露的質(zhì)量，還有助于資本在全球范圍內(nèi)的流動(dòng)。此時(shí)國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)表在全球統(tǒng)一，使會(huì)計(jì)準(zhǔn)則國(guó)際趨同步入正軌。2008年金融危機(jī)導(dǎo)致會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的進(jìn)一步修改，更強(qiáng)調(diào)會(huì)計(jì)信息的客觀性、可靠性、相關(guān)性，而且各國(guó)家和地區(qū)政府進(jìn)一步制定了明細(xì)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則趨同進(jìn)程時(shí)間表，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則國(guó)際趨同被更切實(shí)地落實(shí)?；仡櫧鹑谖C(jī)與會(huì)計(jì)準(zhǔn)則變革，準(zhǔn)則的變革在不斷向趨同方向發(fā)展，但它不是其變革的最終目的，而是其更好的為全球經(jīng)濟(jì)服務(wù)的重要手段，金融危機(jī)使會(huì)計(jì)準(zhǔn)則走向國(guó)際趨同。2.會(huì)計(jì)信息在于保障可靠性。1637年荷蘭郁金香經(jīng)濟(jì)危機(jī)反映了價(jià)格的不真實(shí)性，也是首次使投資人嘗到了泡沫苦果；1719年美國(guó)密西西比事件，重新上演了價(jià)格過(guò)山車(chē)式的大幅波動(dòng)，兩次經(jīng)濟(jì)危機(jī)形象地反映了信息失真的危害。1720年會(huì)計(jì)信息失真在史上留下最為重要的就是，建立了法定審計(jì)制度；1853年注冊(cè)會(huì)計(jì)師團(tuán)隊(duì)在愛(ài)丁堡首次出現(xiàn)，標(biāo)志著執(zhí)業(yè)會(huì)計(jì)師制度的誕生。目前各國(guó)證券法都規(guī)定了：上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表必須經(jīng)過(guò)審計(jì)，并及時(shí)向社會(huì)公布結(jié)果，然而2001年的安然事件使獨(dú)立性的審計(jì)推到了浪頭上。數(shù)次金融危機(jī)都高度關(guān)聯(lián)著會(huì)計(jì)信息的可靠性程度，可以說(shuō)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的變革發(fā)展，正是可靠性不斷提高的斗爭(zhēng)歷程，同時(shí)也是會(huì)計(jì)信息從可靠到不可靠再到更加可靠的轉(zhuǎn)換過(guò)程，也是保障會(huì)計(jì)信息可靠性審計(jì)工作獨(dú)立性發(fā)展的必然結(jié)果。（二）對(duì)我國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則變革的啟示首先，會(huì)計(jì)制度變革的主體是政府，作為會(huì)計(jì)制度結(jié)構(gòu)的核心———會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，在不同國(guó)家與地區(qū)的主體不同，我國(guó)歷來(lái)以政府為供給主體?？紤]到其涉及技術(shù)問(wèn)題較多，它關(guān)系到相關(guān)利益主體的利益，盡管在建立過(guò)程中廣泛征求了意見(jiàn)，但是實(shí)質(zhì)上仍然是政府供給模式。其次，會(huì)計(jì)制度的變遷具有誘致性及強(qiáng)制性。誘致性是當(dāng)制度不均衡而引起自積習(xí)難改的制度創(chuàng)新；強(qiáng)制性是由政府命令引入，其實(shí)施對(duì)與同行制度予以替代。當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革節(jié)奏加快，特別是資本市場(chǎng)的發(fā)展，更要求企業(yè)會(huì)計(jì)制度快速變遷，這種情況下會(huì)計(jì)制度的變遷合乎邏輯選擇。最后，會(huì)計(jì)制度的變遷是一個(gè)漸進(jìn)的過(guò)程，主要是從逐步推進(jìn)、分步到位、先易后難、先試驗(yàn)后推廣的原則，從1980年提出會(huì)計(jì)變革到1985年兩次會(huì)計(jì)法的修改，這些變化可以看出，我國(guó)會(huì)計(jì)制度的改革是邊干邊學(xué)，分步推進(jìn)的，而在這一過(guò)程中，在不同所有制及組織形式、不同的經(jīng)營(yíng)方式企業(yè)中進(jìn)行，特別是一些新經(jīng)濟(jì)成份率先進(jìn)行會(huì)計(jì)制度，經(jīng)過(guò)事段經(jīng)驗(yàn)積累后再進(jìn)行會(huì)方位推進(jìn)。
四、結(jié)束語(yǔ)
文章對(duì)歷次重大金融危機(jī)進(jìn)行回顧，及其對(duì)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則變革的影響進(jìn)行研究與分析，與相關(guān)理論相結(jié)合，以研究金融危機(jī)對(duì)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則變革內(nèi)、外生本質(zhì)，闡述其根源從一定程度上來(lái)說(shuō)，對(duì)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則變革具有十分重要的作用。由于金融危機(jī)與會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的變革是一個(gè)研究領(lǐng)域較為復(fù)雜的過(guò)程，只從金融危機(jī)這個(gè)單一角度對(duì)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則變革進(jìn)行研究，可能會(huì)出現(xiàn)偏差，同時(shí)只對(duì)于金融危機(jī)下會(huì)計(jì)準(zhǔn)則變革的分析顯得不夠靈活，存在一定的客觀性，因此，合理平衡會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，與雙重屬性之間的關(guān)系研究相結(jié)合，才會(huì)使會(huì)計(jì)準(zhǔn)則系統(tǒng)的開(kāi)放性愈強(qiáng)、實(shí)用效率越高，保證會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的滯后性不斷向前瞻性轉(zhuǎn)變。
參考文獻(xiàn)
[1]伊恩•麥金托什，秦思慧.全球會(huì)計(jì)準(zhǔn)則目標(biāo)真的可以實(shí)現(xiàn)嗎?[J].新會(huì)計(jì).2014(10).
[2]“加強(qiáng)會(huì)計(jì)行業(yè)發(fā)展與合作諒解備忘錄”指導(dǎo)委員會(huì)會(huì)議在北京召開(kāi)[J].中國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師.2013(11).
[3]胡格沃斯特，喬元芳.國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則趨同進(jìn)展如何?———跟蹤通向全球會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的世界進(jìn)展[J].新會(huì)計(jì).2013(08).
[4]陳偉光，吳瑞瑞.全球會(huì)計(jì)治理:一個(gè)分析框架[J].金融教育研究.2013(05).
【關(guān)鍵詞】：金融危機(jī) 國(guó)際貿(mào)易 后危機(jī)時(shí)代 多變自由貿(mào)易制度
此次金融危機(jī)是經(jīng)濟(jì)史上影響最嚴(yán)重、規(guī)模最大的經(jīng)濟(jì)危機(jī)之一，其后果導(dǎo)致全球需求急劇減少，使得國(guó)際貿(mào)易全面萎縮，甚至出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。由于我國(guó) 金融市場(chǎng)尚未完全放開(kāi)，國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)對(duì)海外金融市場(chǎng)的投資參與程度不高，因此，次貸危機(jī)對(duì)我國(guó)金融體系的直接影響十分有限。但在經(jīng)濟(jì)全球化的今天，隨著次 貸危機(jī)引發(fā)的美歐經(jīng)濟(jì)放緩甚至衰退，我國(guó)經(jīng)濟(jì)也難以獨(dú)善其身。特別是我國(guó)外貿(mào)依存度不斷提高，貨物貿(mào)易尤其是出口貿(mào)易將首當(dāng)其沖的受到負(fù)面影響。因此，次 貸危機(jī)通過(guò)貿(mào)易渠道對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的間接影響不容忽視。其所引起的國(guó)際貿(mào)易問(wèn)題可以從以下幾個(gè)方面分析：
（一）貿(mào)易保護(hù)主義重新抬頭
全球金融危機(jī)后，以美國(guó)為首的西方發(fā)達(dá)國(guó)家采取了貿(mào)易保護(hù)主義的政策措施，導(dǎo)致貿(mào)易保護(hù)措施泛濫，且頻繁發(fā)生，貿(mào)易摩擦增多，阻礙了國(guó)際貿(mào)易發(fā)展。新一輪貿(mào)易保護(hù)將呈現(xiàn)多樣化、隱蔽化、綜合化等特點(diǎn)，并且從傳統(tǒng)市場(chǎng)向新興市場(chǎng)擴(kuò)散。
（二）國(guó)際貿(mào)易方式發(fā)生一定變化
一方面，由于電子商務(wù)的快速發(fā)展，網(wǎng)絡(luò)貿(mào)易方式方興未艾；另一方面，傳統(tǒng)的貿(mào)易方式受到挑戰(zhàn)，一些傳統(tǒng)貿(mào)易方式已不適應(yīng)當(dāng)代國(guó)際貿(mào)易的發(fā)展， 一些傳統(tǒng)貿(mào)易方式在金融危機(jī)背景下受到挑戰(zhàn)，如信用證、托收等結(jié)算方式的風(fēng)險(xiǎn)越來(lái)越大，由于進(jìn)口商資金鏈出現(xiàn)問(wèn)題，導(dǎo)致進(jìn)口商欠款很普遍；使出口商的壞賬 率越來(lái)越高，這就迫使企業(yè)必須采取更加安全、保險(xiǎn)的貿(mào)易方式。
（三）貿(mào)易融資困難
商業(yè)銀行惜貸在短期內(nèi)將成為其經(jīng)營(yíng)行為。雖然各國(guó)央行不斷降息，向銀行注入流動(dòng)性資金，但銀行不為所動(dòng)，使貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制失效。國(guó)際貿(mào)易主要依賴(lài)短期信貸融資，但是，目前貿(mào)易融資市場(chǎng)形勢(shì)已嚴(yán)重惡化，各國(guó)進(jìn)出口企業(yè)獲得短期信貸融資越來(lái)越困難。
隨著后金融危機(jī)時(shí)代的到來(lái)，如何減輕其對(duì)國(guó)際貿(mào)易的不利影響，恢復(fù)正常的貿(mào)易秩序成為世界各國(guó)所亟待解決的重要問(wèn)題。本文僅從如下幾方面提出幾點(diǎn)建議措施。
(一)推進(jìn)多邊自由貿(mào)易制度建設(shè)
在金融危機(jī)中，經(jīng)濟(jì)衰退是實(shí)行貿(mào)易保護(hù)的重要根源。經(jīng)濟(jì)衰退與貿(mào)易保護(hù)好像一對(duì)孿生兄弟。貿(mào)易保護(hù)會(huì)造成出口國(guó)貿(mào)易及經(jīng)濟(jì)急劇下降、報(bào)復(fù)性貿(mào) 易措施增多，還會(huì)產(chǎn)生破壞已形成的經(jīng)濟(jì)全球化格局，而經(jīng)濟(jì)全球化的一個(gè)重要表現(xiàn)就是多邊自由貿(mào)易協(xié)定體系的構(gòu)筑。金融危機(jī)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退的經(jīng)驗(yàn)表明，貿(mào)易保 護(hù)主義和經(jīng)濟(jì)孤立政策不是解決問(wèn)題的辦法。貿(mào)易保護(hù)主義引發(fā)世界各國(guó)的貿(mào)易戰(zhàn)爭(zhēng)，放大經(jīng)濟(jì)危機(jī)的破壞力，導(dǎo)致新的危機(jī)爆發(fā)。在金融危機(jī)的背景下，積極推進(jìn) 多邊自由貿(mào)易，可以有效遏制貿(mào)易保護(hù)主義蔓延，促進(jìn)國(guó)際貿(mào)易的發(fā)展。實(shí)施多邊自由貿(mào)易政策還能有效增強(qiáng)危機(jī)下的國(guó)際合作、減少貿(mào)易戰(zhàn)爭(zhēng)，降低危機(jī)傳染，尤 其可以給予受到危機(jī)沖擊的國(guó)家以通過(guò)貿(mào)易得到恢復(fù)的機(jī)會(huì)。
(二)開(kāi)展貿(mào)易談判，增強(qiáng)貿(mào)易融資
金融危機(jī)從多種渠道影響各國(guó)貿(mào)易，極易導(dǎo)致國(guó)際貿(mào)易秩序的混亂和惡性競(jìng)爭(zhēng)。貿(mào)易談判與合作是各國(guó)在危機(jī)發(fā)生后減少貿(mào)易巨大波動(dòng)的重要舉措。世 界各國(guó)在面臨金融危機(jī)時(shí)，通過(guò)貿(mào)易談判，利用合理的多邊貿(mào)易規(guī)則約束和抵制新貿(mào)易保護(hù)主義行為，能有效解決潛在的貿(mào)易爭(zhēng)端，并創(chuàng)造良好的國(guó)際貿(mào)易環(huán)境，減 輕危機(jī)對(duì)貿(mào)易的消極影響。有相關(guān)學(xué)者認(rèn)為，地區(qū)貿(mào)易合作是貿(mào)易談判的積極成果，這有助于減少貿(mào)易的不平衡和金融的不穩(wěn)定。特別是在金融危機(jī)后，積極展開(kāi)貿(mào) 易談判有助于地區(qū)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。
(三)優(yōu)化貿(mào)易結(jié)構(gòu)，改善貿(mào)易條件
對(duì)外部所發(fā)生的危機(jī)做出快速反應(yīng)，把危機(jī)帶來(lái)的損失降低到最低限度，就應(yīng)加快調(diào)整本國(guó)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，其中優(yōu)化貿(mào)易結(jié)構(gòu)是重要的一項(xiàng)選擇。面對(duì)金 融危機(jī)，世界各國(guó)應(yīng)互相主動(dòng)進(jìn)行貿(mào)易產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的優(yōu)化與調(diào)整。各國(guó)可在體現(xiàn)自身自然稟賦與技術(shù)優(yōu)勢(shì)的基礎(chǔ)上，創(chuàng)造可以彌補(bǔ)他國(guó)市場(chǎng)需求的產(chǎn)品，通過(guò)彼此協(xié)商 調(diào)劑產(chǎn)品進(jìn)出口余缺；同時(shí)貿(mào)易出口結(jié)構(gòu)應(yīng)盡可能多元化，增加貿(mào)易渠道，以此來(lái)“稀釋”在危機(jī)沖擊下的貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)。
