發(fā)布時(shí)間：2023-08-10 17:11:45
序言：寫作是分享個(gè)人見解和探索未知領(lǐng)域的橋梁，我們?yōu)槟x了8篇的金融科技風(fēng)險(xiǎn)及其管理樣本，期待這些樣本能夠?yàn)槟峁┴S富的參考和啟發(fā)，請盡情閱讀。
【關(guān)鍵詞】企業(yè)金融風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)概念影響風(fēng)險(xiǎn)管理一般程序衍生金融工具
市場的全球化趨勢愈演愈烈，企業(yè)面臨的機(jī)會(huì)與挑戰(zhàn)也日益加深。企業(yè)如何在經(jīng)濟(jì)大潮中，看準(zhǔn)時(shí)機(jī)，并妥善處理好包括金融風(fēng)險(xiǎn)在內(nèi)的各種問題，在一定程度上決定了其成敗。企業(yè)自然需要明確金融風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)概念，包括企業(yè)金融風(fēng)險(xiǎn)的含義、企業(yè)經(jīng)營中所面臨的金融風(fēng)險(xiǎn)類型及其聯(lián)系；同時(shí)了解企業(yè)經(jīng)營中面臨的主要金融風(fēng)險(xiǎn)及其影響，只有看清形勢，才能抓住痛點(diǎn)，一擊而中。
一、企業(yè)金融風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)概念
（一）企業(yè)金融風(fēng)險(xiǎn)的含義
企業(yè)存在的目的是為了盈利，而置身于全球化市場這樣一個(gè)復(fù)雜多變的環(huán)境中，承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)是無可避免的。金融風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)在長期運(yùn)營中所遇風(fēng)險(xiǎn)的一種，其具體含義是指，限定在企業(yè)中所發(fā)生的金融風(fēng)險(xiǎn)，是利率、證券價(jià)格和匯率等金融變量發(fā)生的非預(yù)期變動(dòng)。企業(yè)金融風(fēng)險(xiǎn)事件涉及到三種，即經(jīng)濟(jì)、政治、社會(huì)事件，它們分別指的是在經(jīng)濟(jì)。政治、社會(huì)具體事件發(fā)生之前企業(yè)無法提前預(yù)知的金融變化。嚴(yán)格說來在這三類風(fēng)險(xiǎn)事件中，只有經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)才能說得上是一般意義上的金融風(fēng)險(xiǎn)。
（二）企業(yè)經(jīng)營中所面臨的金融風(fēng)險(xiǎn)類型及其聯(lián)系
企業(yè)面臨的金融風(fēng)險(xiǎn)是多種多樣的，不同的環(huán)境誘因會(huì)導(dǎo)致產(chǎn)生性質(zhì)不同的風(fēng)險(xiǎn)類。以《企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理》所明確劃分的類型來看，可以把企業(yè)金融風(fēng)險(xiǎn)分成七種，其一，市場風(fēng)險(xiǎn)，這是指由于交易對象違約，不顧法律義務(wù)產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)；其二，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，即在企業(yè)的運(yùn)營管理過程中出現(xiàn)資金緊缺情況，導(dǎo)致無法正常支付的風(fēng)險(xiǎn)；其三，結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)，它是指一種因交易的商品或付款未按時(shí)收到導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)；此外，還有聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)和違規(guī)風(fēng)險(xiǎn)、運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)三種。至于各種不同的企業(yè)金融風(fēng)險(xiǎn)之間存在何種具體聯(lián)系，則需要一分為二，加以論述。首先，各種風(fēng)險(xiǎn)在某些特定情況下是相互獨(dú)立存在的。然而，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展加快的作用下，各種風(fēng)險(xiǎn)逐步被動(dòng)建立了較為緊密的聯(lián)系，發(fā)生一種風(fēng)險(xiǎn)衍生發(fā)展成其他另外風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)象也并不少見。企業(yè)的聲譽(yù)會(huì)受到所有其他風(fēng)險(xiǎn)的影響，而所有的風(fēng)險(xiǎn)都會(huì)受到運(yùn)行錯(cuò)誤的影響。
二、企業(yè)經(jīng)營中面臨的主要金融風(fēng)險(xiǎn)及其影響
（一）企業(yè)經(jīng)營中面臨的主要金融風(fēng)險(xiǎn)
說到企業(yè)在經(jīng)營中面臨的主要金融風(fēng)險(xiǎn)，首先需要談到企業(yè)的匯率風(fēng)險(xiǎn)，它指的是公司的盈利和市場價(jià)值可能面臨因匯率變動(dòng)而引發(fā)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。具體而言，又可以細(xì)分為交易風(fēng)險(xiǎn)、轉(zhuǎn)換風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)三類。第二點(diǎn)，是利率風(fēng)險(xiǎn)，其含義指的是借貸雙方在遇到利率升降變動(dòng)劇烈的情況時(shí)，可能隨之變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。
（二）金融風(fēng)險(xiǎn)對企業(yè)經(jīng)營的影響
社會(huì)的快速進(jìn)步，加快了經(jīng)濟(jì)全球化的步伐，政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境的劇烈變化已經(jīng)引起了各方面人士的注意。越來越廣泛的經(jīng)營范圍，給企業(yè)帶來許多經(jīng)營中的不確定因素，從而增加了發(fā)生金融風(fēng)險(xiǎn)事件的機(jī)會(huì)，給置身于其中的各個(gè)現(xiàn)代企業(yè)造成了極其大的影響，集中體現(xiàn)在增加了經(jīng)營成本和經(jīng)營決策的難度。
三、企業(yè)金融風(fēng)險(xiǎn)管理的一般程序
(一）金融風(fēng)險(xiǎn)識別
企業(yè)置身于復(fù)雜多變的市場環(huán)境中，遇到金融風(fēng)險(xiǎn)是不可避免的，最能減少風(fēng)險(xiǎn)帶來損失的措施就是加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)識別。只有科學(xué)地辨別出了所受風(fēng)險(xiǎn)屬于哪種具體形態(tài)，才可以對癥下藥，解決風(fēng)險(xiǎn)困難。
（二)金融風(fēng)險(xiǎn)衡量
經(jīng)過前文所述的風(fēng)險(xiǎn)識別，便是據(jù)此做出科學(xué)的決策。企業(yè)應(yīng)該在決策前期，就對風(fēng)險(xiǎn)加以分析，判定隨之而來可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)狀態(tài)，并對比各類風(fēng)險(xiǎn)孰輕孰重，把握住最可能給企業(yè)帶來最大損失的風(fēng)險(xiǎn)類型，把握時(shí)機(jī)，優(yōu)先控制解決。
(三）金融風(fēng)險(xiǎn)管理
金融風(fēng)險(xiǎn)管理，要求首先了解風(fēng)險(xiǎn)的數(shù)量和程度。企業(yè)遇到的風(fēng)險(xiǎn)越較，且其波及的企業(yè)經(jīng)營領(lǐng)域越廣，就越需要重視風(fēng)險(xiǎn)管理工作的開展。其次，是分析企業(yè)自身風(fēng)險(xiǎn)管理的能力與條件。從分析企業(yè)內(nèi)部的資金實(shí)力、人力資源等等方面入手，如果內(nèi)部能力欠佳，可實(shí)行風(fēng)險(xiǎn)委托管理。第三點(diǎn)，考慮風(fēng)險(xiǎn)管理的外部環(huán)境，判斷金融衍生市場是否發(fā)達(dá)等。第四點(diǎn)，則是測算風(fēng)險(xiǎn)管理的成本，必須保證風(fēng)險(xiǎn)管理的成本低于所獲得的利益。
四、衍生金融工具與企業(yè)金融風(fēng)險(xiǎn)管理
（一）衍生金融工具的特征以及風(fēng)險(xiǎn)因素
企業(yè)在處理其金融風(fēng)險(xiǎn)的過程中，如果對相關(guān)的衍生金融工具有清楚全面的了解、并在此基礎(chǔ)上加以恰當(dāng)運(yùn)用，無疑可以幫助解決金融風(fēng)險(xiǎn)管理問題。首先，需要明確衍生金融工具的五個(gè)性質(zhì)，即杠桿性、融資性、高風(fēng)險(xiǎn)性、虛擬性、表外性。
（二）衍生金融工具對企業(yè)金融風(fēng)險(xiǎn)管理的影響
只有嚴(yán)格遵守衍生金融工具的交易規(guī)則和交易制度，避免一切的不適當(dāng)運(yùn)用，企業(yè)就能夠克服由衍生金融工具交易引發(fā)的甚至是所有的各類金融風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)通過衍生金融工具的交易，可以使企業(yè)對套期保值能夠順利進(jìn)行。五、結(jié)語綜上所述，企業(yè)在長期的經(jīng)營管理中，遇到金融風(fēng)險(xiǎn)是兵家常事，而加強(qiáng)對金融風(fēng)險(xiǎn)的管理則是成敗關(guān)鍵。因此，企業(yè)不可小瞧了金融風(fēng)險(xiǎn)，而是應(yīng)該了解企業(yè)金融風(fēng)險(xiǎn)的具體概念和進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的一般程序，包括金融風(fēng)險(xiǎn)識別、金融風(fēng)險(xiǎn)衡量、金融風(fēng)險(xiǎn)管理，同時(shí)利用衍生金融工具與企業(yè)金融風(fēng)險(xiǎn)管理的關(guān)系，在把握衍生金融工具的特征以及風(fēng)險(xiǎn)因素基礎(chǔ)上，明確衍生金融工具對企業(yè)金融風(fēng)險(xiǎn)管理的影響。
參考文獻(xiàn)
[1]楊居銳.金融危機(jī)下中國跨國企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理.中國商貿(mào).2011-05.
關(guān)鍵詞：科技企業(yè)金融管理經(jīng)濟(jì)發(fā)展
中圖分類號：G718 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：B文章編號：1672-1578（2015）04-0329-02
科技型企業(yè)的關(guān)注點(diǎn)是市場競爭和科技發(fā)展決定的產(chǎn)品與創(chuàng)新上，為了實(shí)現(xiàn)企業(yè)戰(zhàn)略計(jì)劃，資金成為了公司發(fā)展的驅(qū)動(dòng)力，同時(shí)企業(yè)投資的風(fēng)險(xiǎn)也給企業(yè)帶來了一定壓力，因此，為科技型企業(yè)實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略計(jì)劃對企業(yè)金融方面的分析與研究是十分重要且緊迫的。
1.科技企業(yè)的發(fā)展與管理
一般而言，科技企業(yè)既是指企業(yè)所生產(chǎn)的產(chǎn)品具有較高的技術(shù)含量，同時(shí)在市場經(jīng)濟(jì)作用中擁有一定核心競爭力的一類企業(yè)，例如從事機(jī)械、電子、材料、能源及生物等等技術(shù)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的產(chǎn)品開發(fā)和服務(wù)企業(yè)。從美國、德國等一些發(fā)達(dá)國家的實(shí)踐表明，科技型企業(yè)對提供先進(jìn)的產(chǎn)品和服務(wù)、推動(dòng)技術(shù)進(jìn)步、提高就業(yè)率以及國家經(jīng)濟(jì)的發(fā)展都具有重要貢獻(xiàn)。
在20世紀(jì)末期，我國實(shí)行科技體制改革，有兩百多個(gè)國家級科研研究所和多數(shù)地方科研院所改組轉(zhuǎn)化為企業(yè)，其中有一些改制組建的研究所已成為上市企業(yè)或上市股份有限公司，在這些有科研單位改制而來的科研型企業(yè)中，多數(shù)具有產(chǎn)品技術(shù)高、研發(fā)投入量大、技術(shù)人才多、市場占有率小，產(chǎn)品品種多樣、產(chǎn)業(yè)規(guī)模小、轉(zhuǎn)型后企業(yè)管理復(fù)雜但科研成果豐碩等特點(diǎn)?？偠灾?，科技型企業(yè)具有人才、技術(shù)、產(chǎn)品以及科研等優(yōu)勢，但仍缺乏有效的管理理念。我國自從2007年提出戰(zhàn)略性發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)以來，科技型企業(yè)已逐漸成為國家經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展及其結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的載體和向?qū)А９芾硎强萍夹推髽I(yè)中最重要的組成部分，它不僅關(guān)系到企業(yè)的核心競爭力、未來發(fā)展能力，運(yùn)行的穩(wěn)定性，甚至決定企業(yè)在整個(gè)行業(yè)中的價(jià)值和地位。
2.金融管理的思想與方法
自從金融管理思想創(chuàng)建以來，它的對象基本上集中在政府和銀行等國家或地區(qū)性融資機(jī)構(gòu)。金融的管理對象主要包括資本與風(fēng)險(xiǎn)等。隨著經(jīng)濟(jì)體制改革的不斷深入，企業(yè)的資金運(yùn)用及其格局發(fā)生了根本變化，即從原先的生產(chǎn)經(jīng)營管理逐漸向生產(chǎn)經(jīng)營和其他資金運(yùn)用發(fā)展，尤其是向金融投資方向發(fā)展，從而取得更加豐厚的利潤回報(bào)。
科技型企業(yè)的金融管理，可理解為企業(yè)的金融活動(dòng)，即從科技企業(yè)的角度，研究如快速且有效地籌集到低成本的資金以及閑置資金運(yùn)用的最大化，為企業(yè)的生產(chǎn)、流通以及銷售服務(wù)等提供最大利潤。例如在上世紀(jì)中期，日本豐田公司已經(jīng)是一家大型科技跨國汽車公司，但受到美國貿(mào)易保護(hù)主義者的抵抗，限制日本汽車向美國出口，加之其它國家汽車工業(yè)的激烈競爭，豐田公司承受巨大的壓力，此時(shí)為了挽回市場占有率，擺脫多面困擾，豐田公司就采用了金融戰(zhàn)略，通過金融管理方法將本公司暫時(shí)閑置資金用于放貸或有價(jià)證券投資，且利用子公司做一些低價(jià)買進(jìn)高價(jià)投出的金融投資，從而在總利潤中扭虧為盈，保證了公司在市場不景氣及多方競爭情況下公司呈現(xiàn)收益上升趨勢。如今，科技型企業(yè)需要快速擴(kuò)大規(guī)模，但缺少資金，常常向銀行或其他地方機(jī)構(gòu)貸款籌集資金，并通過利潤形式歸還債務(wù)，從而促進(jìn)企業(yè)能夠快速發(fā)展。這種負(fù)債經(jīng)營形式雖然能暫時(shí)解決企業(yè)需求，但同時(shí)具有很大的風(fēng)險(xiǎn)，不僅因支出加債利息而提高成本，而且可能因決策失誤而導(dǎo)致企業(yè)面臨資不抵債的窘境。在國際市場的快速發(fā)展情況下，科技企業(yè)的負(fù)債經(jīng)營對企業(yè)的發(fā)展是非常重要的，因?yàn)殡S著市場經(jīng)濟(jì)的不斷完善，科學(xué)技術(shù)的不斷發(fā)展，新型技術(shù)產(chǎn)品的不斷生產(chǎn)，科技型企業(yè)可以在短期內(nèi)改變經(jīng)營方案，縮短產(chǎn)品的生產(chǎn)與研發(fā)周期，制定市場定位決策，從而快速有效地占領(lǐng)市場。
科技企業(yè)的金融管理大體可分為對內(nèi)的資金管理以及對外的金融投資，它們均是通過建立企業(yè)銀行金融機(jī)構(gòu)來實(shí)行的。相應(yīng)的程序包括集中管理企業(yè)資金與提高資金使用效益，投資證券與開展貸款和對外租賃以及對外提供金融服務(wù)。例如在早期，美國的通用、福特和克萊斯勒三大汽車公司就已經(jīng)向顧客提供汽車貸款，并對貸款實(shí)行證券化，這樣方式也給證券市場帶來了很好的發(fā)展前景。
3.科技企業(yè)金融管理的要點(diǎn)
科技型企業(yè)一般視產(chǎn)品為市場立足之本，通過市場導(dǎo)向?qū)Ξa(chǎn)品進(jìn)行研發(fā)，而這些都需要資金的注入，資金如同科技企業(yè)的血液，而金融管理就是要保證科技企業(yè)內(nèi)血液的暢通和穩(wěn)定。金融管理的要點(diǎn)包括三個(gè)方面：
3.1 制定金融計(jì)劃。制定金融計(jì)劃是科技企業(yè)實(shí)行金融管理的首要任務(wù)，可根據(jù)國內(nèi)外的金融形勢和企業(yè)內(nèi)部產(chǎn)品生產(chǎn)、研發(fā)及銷售和資金管理等運(yùn)行情況，通過分析一段時(shí)間內(nèi)資金源頭、資金成本、資金構(gòu)成、資金運(yùn)用以及資金效益等信息，規(guī)劃出能夠保證企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營和業(yè)務(wù)全面發(fā)展的多期金融目標(biāo)。
3.2 制定金融決策?；谏鲜龇椒ㄖ贫ǖ慕鹑谀繕?biāo)，通過籌資、分配和運(yùn)用等綜合政策手段，對企業(yè)做出最佳的金融決策，使企業(yè)的發(fā)展能夠市場需求，同時(shí)滿足社會(huì)發(fā)展趨勢。
3.3 發(fā)揮金融優(yōu)勢。金融類似于企業(yè)生產(chǎn)運(yùn)行、技術(shù)創(chuàng)新以及資金有效運(yùn)用的方向桿或平衡桿，因此，金融管理在科技企業(yè)的運(yùn)用中必須要發(fā)揮這個(gè)金融優(yōu)勢，給企業(yè)的指定方向并保證平衡，促進(jìn)科技企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的提高。
4.科技企業(yè)中金融管理的運(yùn)用
科技企業(yè)應(yīng)用金融管理的前提是對該企業(yè)建立銀行或類似金融機(jī)構(gòu)，一般非銀行金融機(jī)構(gòu)主要有信用合作社、金融信托投資公司、企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司、金融租賃公司、債券公司以及保險(xiǎn)公司等。例如當(dāng)企業(yè)建立了銀行機(jī)構(gòu)，則該企業(yè)需要實(shí)行的金融管理包括銀行賬戶管理，銀行貸款管理、銀行金融信托管理、租賃管理以及金融風(fēng)險(xiǎn)管理等，其中每一項(xiàng)管理具有不同層次的劃分。
4.1 科技企業(yè)賬戶管理可分為企業(yè)賬戶使用管理，即企業(yè)在銀行開立賬戶后，就要通過銀行賬戶辦理有關(guān)資金收付情況；企業(yè)賬戶變化管理，即管理企業(yè)在經(jīng)營管理過程中，因搬遷、改名、合并以及破產(chǎn)等原因?qū)е碌馁~戶變化；企業(yè)業(yè)務(wù)憑著管理，即企業(yè)與外界機(jī)構(gòu)之間經(jīng)濟(jì)交易的資金收付憑證，也可分為有價(jià)結(jié)算憑證和空白結(jié)算憑證；企業(yè)票據(jù)掛失管理，即管理企業(yè)在經(jīng)營管理過程中可能導(dǎo)致重要票據(jù)丟失而產(chǎn)生的損失，管理企業(yè)因空頭支票或貸款拖延等情況導(dǎo)致的信譽(yù)度下降的賬戶資金?？萍计髽I(yè)銀行貸款管理主要是因?yàn)槠髽I(yè)在經(jīng)營管理中因資金調(diào)用困難而向銀行貸款情況下，管理企業(yè)的貸款類型，可分為借款合同管理、企業(yè)貸款利息管理、企業(yè)貸款期限管理等。
4.2 企業(yè)銀行金融信托管理是一種為合作雙方的信任委托建立起來的關(guān)系管理模式，它包括企業(yè)金融信托機(jī)構(gòu)選擇，即企業(yè)依據(jù)規(guī)劃的項(xiàng)目要求的可實(shí)現(xiàn)性而對金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行選擇；企業(yè)金融信托的計(jì)劃管理，因金融信托計(jì)劃是國家信貸計(jì)劃以及金融宏觀調(diào)控的重要組成部分或手段之一，企業(yè)可通過金融信托計(jì)劃實(shí)現(xiàn)貸款或投資，因此也產(chǎn)生了企業(yè)的金融信托核算、效益和資產(chǎn)管理。
4.3 在科技企業(yè)實(shí)際經(jīng)營過程中，金融租賃可從服務(wù)性租賃的角度論述，分為短期租賃、專業(yè)設(shè)備租賃以及維修租賃等三種形式，是一種以融通資金為目的的方式。即當(dāng)企業(yè)因科技發(fā)展而實(shí)行產(chǎn)品更新或產(chǎn)品研發(fā)時(shí)而需要添置設(shè)備，租賃公司不直接提供貸款，而是提供代購機(jī)器設(shè)備，再以出租的方式給該企業(yè)。金融租賃的管理是對金融租賃合同以及租金支付進(jìn)行管理，使企業(yè)能以融物的方式實(shí)現(xiàn)融資的目的。
>> 基于碳金融的科技型中小企業(yè)融資研究 基于DEA方法的科技型中小企業(yè)融資效率研究 基于案例推理（CBR）的科技型中小企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)研究 基于熵視角的科技型中小企業(yè)融資效率研究 科技型中小企業(yè)融資租賃研究 科技型中小企業(yè)融資問題研究 科技型中小企業(yè)融資能力研究 科技型中小企業(yè)融資結(jié)構(gòu)研究 科技型中小企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)研究 科技型中小企業(yè)知識產(chǎn)權(quán)融資路徑選擇及其對策研究 科技型中小企業(yè)的融資探析 科技型中小企業(yè)的融資約束與信托融資研究 基于“社會(huì)資本”的科技型中小企業(yè)融資問題分析 淺談科技型中小企業(yè)基于各生命周期的融資策略 基于DEMATEL方法的科技型中小企業(yè)融資探析 基于DEA-Malmquist指數(shù)方法的科技型中小企業(yè)融資效率研究 促進(jìn)科技型中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的投融資機(jī)制研究 科技型中小企業(yè)融資難的原因與對策研究 科技型中小企業(yè)融資來源與模式的分析研究 科技型中小企業(yè)融資服務(wù)體系的研究 常見問題解答 當(dāng)前所在位置：.
[3]張來明.中小企業(yè)必須創(chuàng)新發(fā)展[N].經(jīng)濟(jì)日報(bào)，2015-6-18.
[4]聞岳春，王婧婷.科技創(chuàng)新型中小企業(yè)的資本市場融資策略研究[J].科學(xué)管理研究，2010，（2）：107-112.[5]任穎潔.科技型中小企業(yè)知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資問題與對策研究――以陜西為例[J].科學(xué)管理研究，2012，（5）：105-108.
[6]張誠，王歡明，柯昌華.科技型中小企業(yè)金融資源的配對優(yōu)化研究――基于企業(yè)生命周期理論視角[J].技術(shù)經(jīng)濟(jì)與管理研究，2015，（6）：34-38.
[7]徐力行，郭靜.科技中小企業(yè)融資支持體系的國際比較[J].科技進(jìn)步與對策，2012，（3）：155-160.
[8]Sudha Krishnaswami，Paul A.Spindt，Venkat Subramaniam“information asymmetry，monitoring and the placement structure of corporate debt”，Journal of Financial Fenoming，1999，Vol.51，No.3，407434.
[9]王立彥，劉應(yīng)文.創(chuàng)業(yè)板公司上市前的債務(wù)融資模式研究[J].證券市場導(dǎo)報(bào)，2013，（5）：9-15.
[10] Winton A.，Yerramilli V..Entrepreneurial Finance： Banks Versus Venture Capital[J].Journal of Financial Economics，2008，88：51- 79.
[11]郭斌.企業(yè)債務(wù)融資方式選擇理論綜述及其啟示[J].金融研究，2005，（3）：145-157.
[12]胡元木，紀(jì)端.創(chuàng)業(yè)板上市公司“融資偏好實(shí)現(xiàn)度”研究――基于融資優(yōu)序理論對融資行為解析的新視角[J].山東社會(huì)科學(xué)，2014，（6）：120-125.
[13]龍勇，常青華.創(chuàng)新水平差異對融資方式選擇影響：基于風(fēng)險(xiǎn)資本和銀行債務(wù)資本的比較研究[J].中國管理科學(xué)，2008，（10）：202-206.
[14]龔強(qiáng)，張一林，林毅夫.產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、風(fēng)險(xiǎn)特性與最優(yōu)金融結(jié)構(gòu)[J].經(jīng)濟(jì)研究，2014，（4）：4-16.
[15]Jahja Hamdani，Christina Wirawan. Open Innovation Implementation to Sustain Indonesian SMEs[J].Procedia Economics and Finance，2012（04）：223-233.
[16]楊建東，李強(qiáng)，曾勇. 創(chuàng)業(yè)者個(gè)人特質(zhì)、社會(huì)資本與風(fēng)險(xiǎn)投資[J].科研管理，2010，（11）：65- 72.
[17]劉軼，張飛.基于社會(huì)資本的中小企業(yè)集群融資分析[J].湖南大學(xué)學(xué)報(bào)（社會(huì)科學(xué)版），2009，（3）：64-67.
[18]李嘉玲.社會(huì)資本、關(guān)系風(fēng)險(xiǎn)對擔(dān)保能力影響研究：以天津市為例[J].江西財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào)，2011，（6）：11-17.
[19]黃福廣，李廣，孫樹智.創(chuàng)業(yè)者社會(huì)資本與新企業(yè)融資工具選擇[J].當(dāng)代財(cái)經(jīng)，2012，（3）：114-121.
[20]何安妮，唐文琳.以金融體制改革推動(dòng)我國自主創(chuàng)新能力提升[J].經(jīng)濟(jì)縱橫，2016，（4）：97-100.
一、科技風(fēng)險(xiǎn)與科技保險(xiǎn)
(一)科技風(fēng)險(xiǎn)
科技風(fēng)險(xiǎn)是指科研開發(fā)過程中,由于外部環(huán)境的不確定性、項(xiàng)目本身的復(fù)雜性以及科研開發(fā)者能力的有限性,而導(dǎo)致科研開發(fā)項(xiàng)目失敗、中止、達(dá)不到預(yù)期的技術(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的可能性。科技風(fēng)險(xiǎn)由科技研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)、成果轉(zhuǎn)化風(fēng)險(xiǎn)和市場應(yīng)用風(fēng)險(xiǎn)三個(gè)有機(jī)聯(lián)系的階段所構(gòu)成,表現(xiàn)為高新技術(shù)企業(yè)在研發(fā)、生產(chǎn)、銷售或其他經(jīng)營管理活動(dòng)中所面臨的包括關(guān)鍵設(shè)備的風(fēng)險(xiǎn),關(guān)鍵研發(fā)人員的人身安全、流失等風(fēng)險(xiǎn),研發(fā)中止風(fēng)險(xiǎn),研發(fā)失敗風(fēng)險(xiǎn),技術(shù)交易風(fēng)險(xiǎn),高新技術(shù)產(chǎn)品責(zé)任風(fēng)險(xiǎn),高新技術(shù)產(chǎn)品出口風(fēng)險(xiǎn)等。
(二)科技保險(xiǎn)
科技保險(xiǎn)是指為了規(guī)避以上的科技風(fēng)險(xiǎn)而設(shè)置的保險(xiǎn),是對某項(xiàng)科學(xué)技術(shù)的理論研究、新產(chǎn)品開發(fā)或新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化,以保險(xiǎn)期內(nèi)的失敗為前提,以等待期內(nèi)無成功事實(shí)出現(xiàn)為條件,以合同商議價(jià)為保險(xiǎn)金額的給付保險(xiǎn)。科技保險(xiǎn)也可以理解為:以企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)相關(guān)的有形或無形財(cái)產(chǎn)、人力資源、對第三方應(yīng)承擔(dān)的經(jīng)濟(jì)賠償責(zé)任以及創(chuàng)新活動(dòng)的預(yù)期成果為保險(xiǎn)標(biāo)的的保險(xiǎn)。當(dāng)發(fā)生了保險(xiǎn)合同約定的保險(xiǎn)事故造成投保人的損失時(shí),由保險(xiǎn)人根據(jù)約定給付保險(xiǎn)金?？萍急ｋU(xiǎn)與一般保險(xiǎn)相比而言,具有政策性、創(chuàng)新性、集成性等特點(diǎn)。
科技保險(xiǎn)能使高投入、高風(fēng)險(xiǎn)的科技型企業(yè)及相關(guān)活動(dòng)出現(xiàn)損失后獲得補(bǔ)賠,能有效化解科技型企業(yè)出資人及研發(fā)人員的有關(guān)風(fēng)險(xiǎn),成為進(jìn)行科技風(fēng)險(xiǎn)有效規(guī)避與管理的金融工具之一。
二、科技保險(xiǎn)的主要影響因素
(一)政府對科技保險(xiǎn)的支持和引導(dǎo)
科技保險(xiǎn)的政策性以及由此產(chǎn)生的供求失衡,對政府干預(yù)提出了客觀上要求。因此,政府對科技保險(xiǎn)的支持和引導(dǎo),建立政策和法律支撐保障體系和政府主導(dǎo)下多方參與的協(xié)調(diào)機(jī)制與運(yùn)作平臺,進(jìn)而在此基礎(chǔ)上建立政府主導(dǎo)下的市場運(yùn)作模式,成為科技保險(xiǎn)發(fā)展(特別是其發(fā)展初期)的關(guān)鍵因素。
目前,我國科技保險(xiǎn)工作正在穩(wěn)步發(fā)展,政府在科技保險(xiǎn)中的重要影響也是被我國理論研究和試點(diǎn)實(shí)踐所證實(shí)的。
(二)科技型企業(yè)對科技保險(xiǎn)的需求
企業(yè)是市場經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和技術(shù)創(chuàng)新的主體,科技型企業(yè)的科技創(chuàng)新活動(dòng)在企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新中占據(jù)主導(dǎo)地位,所面臨的科技風(fēng)險(xiǎn)更大,高風(fēng)險(xiǎn)高回報(bào)的特征決定了科技型企業(yè)對科技保險(xiǎn)需求的必然性。科技型企業(yè)的科技創(chuàng)新活動(dòng)受到內(nèi)外部環(huán)境、自身的素質(zhì)和發(fā)展水平的影響,對保險(xiǎn)的需求具有特殊性,進(jìn)而從需求角度對科技保險(xiǎn)的數(shù)量、結(jié)構(gòu)、規(guī)模、質(zhì)量和技術(shù)水平等提出要求,成為影響科技保險(xiǎn)的根本性市場因素。
在科技保險(xiǎn)領(lǐng)域,科技型企業(yè)作為投保人向保險(xiǎn)公司支付科技保險(xiǎn)保費(fèi),獲得對其科技創(chuàng)新活動(dòng)的承保?？萍夹推髽I(yè)除對傳統(tǒng)財(cái)險(xiǎn)和壽險(xiǎn)的一般需求外,隨著創(chuàng)新活動(dòng)的增多、創(chuàng)新地位的日益突出,對包括關(guān)鍵設(shè)備險(xiǎn)、關(guān)鍵研發(fā)人員意外險(xiǎn)、研發(fā)中止險(xiǎn)、研發(fā)失敗險(xiǎn)、技術(shù)交易險(xiǎn)、高新技術(shù)產(chǎn)品責(zé)任險(xiǎn)、高新技術(shù)產(chǎn)品出口險(xiǎn)等科技保險(xiǎn)的需求日益提高。
(三)保險(xiǎn)公司對科技保險(xiǎn)的供給
科技保險(xiǎn)是科技和金融結(jié)合的產(chǎn)物,也是保險(xiǎn)公司契合科技型企業(yè)科技創(chuàng)新的金融創(chuàng)新產(chǎn)品。科技保險(xiǎn)的承保人即保險(xiǎn)公司按照合同向科技型企業(yè)收取科技保險(xiǎn)保費(fèi),對其科技創(chuàng)新活動(dòng)承保,對承保范圍內(nèi)發(fā)生的科技風(fēng)險(xiǎn)所造成的損失進(jìn)行賠付。
保險(xiǎn)公司對科技保險(xiǎn)產(chǎn)品的供給具有創(chuàng)新性。由于科技型企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)較高、專業(yè)性強(qiáng),一般的保險(xiǎn)產(chǎn)品無法保障科技企業(yè)的特殊風(fēng)險(xiǎn);同時(shí),科技型企業(yè)通常規(guī)模較小、資金短缺,常規(guī)的市場化保險(xiǎn)機(jī)制無法推動(dòng)保險(xiǎn)供給和需求的結(jié)合。因此,需要科技保險(xiǎn)承保人強(qiáng)化保險(xiǎn)產(chǎn)品創(chuàng)新及其經(jīng)營機(jī)制創(chuàng)新。科技保險(xiǎn)承保人應(yīng)在科技保險(xiǎn)工作中積極探索,創(chuàng)新產(chǎn)品內(nèi)容和業(yè)務(wù)模式,通過內(nèi)外互動(dòng)、總分聯(lián)動(dòng)、試點(diǎn)先行、全面推動(dòng)的工作方式,為科技型企業(yè)的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)提供全面的保險(xiǎn)保障機(jī)制。
(四)中介組織對科技保險(xiǎn)的組織實(shí)施推動(dòng)
中介組織是現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的特殊主體,一般承擔(dān)著現(xiàn)代服務(wù)業(yè)和公共服務(wù)的相關(guān)職能,它通過強(qiáng)大的信息支持系統(tǒng)溝通供需雙方,為資源的有效配置和產(chǎn)品的價(jià)值實(shí)現(xiàn)發(fā)揮著巨大的推動(dòng)作用。
由于科技保險(xiǎn)的創(chuàng)新性、復(fù)雜性、信息不對稱性等特征,僅依靠科技型企業(yè)和保險(xiǎn)公司各自的能力和信息,難以實(shí)現(xiàn)供需雙方的有效對接和均衡。因此,擁有強(qiáng)大信息資源、渠道和配置能力的中介組織的作用凸現(xiàn)出來。
在我國,提供科技公共服務(wù)的行政管理部門往往衍生出諸如生產(chǎn)力促進(jìn)中心、成果轉(zhuǎn)化中心等科技中介組織,成為政府引導(dǎo)科技保險(xiǎn)運(yùn)行的具體執(zhí)行者;同時(shí),作為保險(xiǎn)市場分工專業(yè)化產(chǎn)物的保險(xiǎn)中介(如保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)公司)對科技保險(xiǎn)的供需對接提供了更為高效和全面的服務(wù)。
(五)其他技術(shù)性因素
科技保險(xiǎn)作為科技金融創(chuàng)新的工具之一,具有很強(qiáng)的技術(shù)要求?？萍夹推髽I(yè)信用評價(jià)、科技風(fēng)險(xiǎn)的評估測算、科技保險(xiǎn)保費(fèi)的厘定、科技保險(xiǎn)標(biāo)的和險(xiǎn)種的設(shè)計(jì)、政府補(bǔ)貼對象和補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)的制定等等都需要計(jì)量統(tǒng)計(jì)和金融工程等定量分析技術(shù)和模型,所以相應(yīng)的知識和人力資本基礎(chǔ)成為影響科技保險(xiǎn)實(shí)際操作和運(yùn)行的重要因素。
三、科技保險(xiǎn)運(yùn)行模式
政策性是科技保險(xiǎn)的重要特征。在政策性科技保險(xiǎn)的運(yùn)行中,政府可以通過法律、行政、財(cái)稅等工具來搭建科技保險(xiǎn)體系,對科技保險(xiǎn)政策性業(yè)務(wù)進(jìn)行制度供給和產(chǎn)品供給,也可以對規(guī)定的科技保險(xiǎn)產(chǎn)品給予財(cái)稅支持。
根據(jù)政府與市場結(jié)合的程度和方式,科技保險(xiǎn)的運(yùn)作模式在理論上主要有以下三種:
(一)政府主辦,政府經(jīng)營模式
該模式下,政府承擔(dān)科技保險(xiǎn)產(chǎn)品的供給,由政府親自或通過其輔助機(jī)構(gòu)經(jīng)營。
在市場環(huán)境下,政府通過成立科技保險(xiǎn)公司或科技再保險(xiǎn)公司,由政府提供所有經(jīng)營科技保險(xiǎn)的費(fèi)用、超額賠付等,以保證準(zhǔn)備金的積累和長期穩(wěn)定經(jīng)營。這樣,政府既進(jìn)行宏觀干預(yù),提供制度政策,又參與微觀經(jīng)營管理,既是裁判員又是運(yùn)動(dòng)員。所以,“政府主辦,政府經(jīng)營模式”是政策性最強(qiáng)的一種科技保險(xiǎn)運(yùn)行模式。
政府參與運(yùn)營,采取自行經(jīng)營或成立科技保險(xiǎn)公司方式,會(huì)同保險(xiǎn)公司進(jìn)行科技保險(xiǎn)產(chǎn)品的選擇和有效配置,共同作為供給主體,并面向科技型企業(yè)具體組織實(shí)施。
在運(yùn)行過程中,由政府設(shè)立專項(xiàng)資金,提供所有經(jīng)營科技保險(xiǎn)的費(fèi)用、賠付比例等,以保證準(zhǔn)備金的積累和長期穩(wěn)定經(jīng)營。
【關(guān)鍵詞】模式,探析,運(yùn)行,及其,保險(xiǎn),科技,
(二)政府主辦,商業(yè)保險(xiǎn)公司經(jīng)營模式
該模式下,政府提供科技保險(xiǎn)產(chǎn)品的供給,委托給商業(yè)保險(xiǎn)公司經(jīng)營。
由政府提供保單和代辦費(fèi)用、委托有經(jīng)營經(jīng)驗(yàn)、經(jīng)營能力的保險(xiǎn)公司代辦科技保險(xiǎn)業(yè)務(wù),統(tǒng)籌收取保費(fèi)和給予賠付,并將積余存入準(zhǔn)備金或交付政府,此過程獨(dú)立經(jīng)營、獨(dú)立核算。這種模式政府承擔(dān)所有風(fēng)險(xiǎn),代辦保險(xiǎn)公司只收取代辦費(fèi)用,不享受其他任何利益。
這樣,政府進(jìn)行科技保險(xiǎn)的制度供給、產(chǎn)品設(shè)計(jì)與供給實(shí)現(xiàn),但不參與微觀經(jīng)營管理,通過委托的形式由商業(yè)保險(xiǎn)公司運(yùn)營?！罢鬓k,商業(yè)保險(xiǎn)公司經(jīng)營模式”的政策性居中。
政府出臺政策及制度,并承擔(dān)補(bǔ)貼資金及代辦費(fèi)用,引導(dǎo)科技型企業(yè)參與投保,同時(shí)委托商業(yè)保險(xiǎn)公司代辦科技保險(xiǎn)業(yè)務(wù),由保險(xiǎn)公司負(fù)責(zé)具體運(yùn)行,如統(tǒng)籌收取保費(fèi)和給予賠付,并將盈余存入準(zhǔn)備金或交付政府。
在這一模式中,政府不參與具體經(jīng)營管理,一定程度上實(shí)現(xiàn)了市場化運(yùn)作,但政府同時(shí)也承擔(dān)了所有風(fēng)險(xiǎn)。
(三)政府主導(dǎo)下的市場運(yùn)作模式
這種模式下,政府進(jìn)行制度供給和險(xiǎn)種設(shè)計(jì),提供財(cái)政補(bǔ)貼或稅收優(yōu)惠等支持,但保險(xiǎn)產(chǎn)品的供給(如何供給以及供給多少)則由商業(yè)保險(xiǎn)公司決定,在市場機(jī)制引導(dǎo)下,保險(xiǎn)公司自主經(jīng)營、自負(fù)盈虧,政府不承擔(dān)任何市場風(fēng)險(xiǎn)。
這樣,“政府主導(dǎo)下的市場運(yùn)作模式”中,政府行為離市場微觀運(yùn)行距離較遠(yuǎn),主要起到設(shè)計(jì)和引導(dǎo)作用;保險(xiǎn)公司自主經(jīng)營、自負(fù)盈虧,權(quán)利與責(zé)任實(shí)現(xiàn)有效匹配保證了保險(xiǎn)公司產(chǎn)品供給的積極性與有效性。
在政府引導(dǎo)下,通過市場化運(yùn)作,實(shí)現(xiàn)科技保險(xiǎn)的供求對接與均衡,科技型企業(yè)(或科技企業(yè))和保險(xiǎn)公司(或保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)公司)通過契約合同和價(jià)格信號等市場手段,進(jìn)行科技保險(xiǎn)產(chǎn)品的選擇和有效配置。
在此基礎(chǔ)上,以生產(chǎn)力促進(jìn)中心等科技中介為依托,建立包括科技廳、保監(jiān)局和財(cái)政廳等政府部門,以及科技型企業(yè)、保險(xiǎn)公司、保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)公司、銀行、風(fēng)險(xiǎn)投資等多方主體參與的協(xié)調(diào)合作機(jī)制小組,以及由審計(jì)、財(cái)政、科技、保監(jiān)等部門聯(lián)合組成的監(jiān)管體系。
四、結(jié)論
創(chuàng)新型國家的建立和經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式的轉(zhuǎn)變需要科技創(chuàng)新的動(dòng)力支持,而其中所面臨的科技風(fēng)險(xiǎn)又需要科技保險(xiǎn)這一金融創(chuàng)新工具來規(guī)避和分散。
關(guān)鍵詞：金融體制；中小企業(yè)融資；金融改革與發(fā)展
中圖分類號：F830 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A doi:10.3969/j.issn.1672-3309（x）.2011.04.46 文章編號：1672-3309（2011）04-102-02
一、美國金融體制及其對中小企業(yè)融資的影響
1、美國銀行體制及其與中小企業(yè)融資的適應(yīng)性[1]
受制于美國政治、經(jīng)濟(jì)、文化中反壟斷思想的傳統(tǒng)，美國的銀行體制以單一銀行制為主，在歷史上各州都禁止銀行設(shè)立分行，銀行的經(jīng)營范圍局限于一州范圍之內(nèi)，經(jīng)營范圍比較有限。在此背景下，美國的銀行以中小銀行為主，雖然這種銀行體制存在諸多弊端，但對于中小企業(yè)的融資與發(fā)展卻十分有利。中小銀行為主的銀行體制與中小企業(yè)特點(diǎn)具有明顯的匹配性，對中小企業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展較為有利。與規(guī)模較大的銀行相比，中小銀行的經(jīng)營專注于某一有限范圍內(nèi)的中小企業(yè)，對本地區(qū)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境及企業(yè)狀況較為熟悉，二者可以建立穩(wěn)定的合作關(guān)系，違約及道德風(fēng)險(xiǎn)相對較低。因而，具有創(chuàng)新精神的企業(yè)與具有冒險(xiǎn)精神的銀行結(jié)合在一起，銀行為企業(yè)提供信用支持，成為中小企業(yè)發(fā)展的重要推手。隨著全球化的發(fā)展、經(jīng)濟(jì)規(guī)模的擴(kuò)大，全球化競爭日益激烈，單一銀行制的弊端逐漸顯露。雖然美國銀行體系仍然以中小銀行為主，但銀行向總分行發(fā)展的趨勢也很明顯。以中小企業(yè)為主的科技創(chuàng)新仍然在創(chuàng)新體系中占據(jù)重要地位，但是以國家、大型企業(yè)為主導(dǎo)的科技創(chuàng)新的優(yōu)勢也很明顯。這種多元化的創(chuàng)新模式，客觀上也要求金融支持方式的多樣化。銀行由單一銀行體制向總分行制方向的發(fā)展趨勢，適應(yīng)了這種多層次的創(chuàng)新活動(dòng)。
2、美國的混業(yè)經(jīng)營模式與中小企業(yè)融資的適應(yīng)性
美國的金融經(jīng)營模式經(jīng)歷了分業(yè)經(jīng)營和混業(yè)經(jīng)營兩個(gè)階段。分業(yè)經(jīng)營的銀行模式，使銀行的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)較為集中；混業(yè)經(jīng)營使銀行尤其是中小銀行的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)可以通過業(yè)務(wù)的多元化實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)分散，從而使中小銀行對中小企業(yè)的信用支持更加穩(wěn)定。
3、美國的資本市場體制與中小企業(yè)融資的適應(yīng)性
美國具有世界上最發(fā)達(dá)的資本市場，資本市場的廣度與深度為各類企業(yè)的股權(quán)融資提供了巨大便利。多層次的市場結(jié)構(gòu)、多樣化的投融資工具，為企業(yè)提供融資機(jī)會(huì)的同時(shí)，也為企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)提供了避險(xiǎn)工具。尤其是創(chuàng)業(yè)板市場的發(fā)展，為中小型創(chuàng)新型企業(yè)的融資提供了巨大便利。同時(shí)，美國具備全球最為完善的風(fēng)險(xiǎn)投資體制以及活躍的風(fēng)險(xiǎn)投資市場，這就為充滿創(chuàng)新開拓精神的中小企業(yè)的創(chuàng)新活動(dòng)提供了巨大平臺。風(fēng)險(xiǎn)管理已經(jīng)成為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)體系的重要內(nèi)容，美國完善的風(fēng)險(xiǎn)管理體系為中小企業(yè)的投融資創(chuàng)造了有利的外部環(huán)境。[2]
二、中國的金融體制及其對中小企業(yè)融資的影響
1、中國的銀行體制對中小企業(yè)融資的影響
與美國銀行體制不同，中國銀行體制不是單一銀行體制而是以總分行制為主。在這種體制下，銀行的規(guī)模較大、競爭能力較強(qiáng)，同時(shí)銀行抗風(fēng)險(xiǎn)的能力較大。受此影響，大銀行往往注重大客戶的開發(fā)與維護(hù)，大銀行與大企業(yè)之間也較容易建立起穩(wěn)定的信用關(guān)系；對中小企業(yè)而言，大銀行往往不太關(guān)注，因?yàn)閷χ行∑髽I(yè)的信用支持往往會(huì)增加銀行的風(fēng)險(xiǎn)及管理成本。[3]大銀行對中小企業(yè)的融資缺乏積極性和主動(dòng)性，而總分行制下又缺乏中小銀行，這造成中小企業(yè)融資困難。
2、中國的分業(yè)經(jīng)營模式對中小企業(yè)融資的影響
中國金融采用分業(yè)經(jīng)營模式，與混業(yè)經(jīng)營模式相比風(fēng)險(xiǎn)較為集中，這有利于降低及控制風(fēng)險(xiǎn)規(guī)模，與中國金融現(xiàn)階段的發(fā)展基本相適應(yīng)。但是，這種模式限制了金融機(jī)構(gòu)的金融創(chuàng)新與金融深化，尤其是在現(xiàn)代金融體系下，也不利于金融機(jī)構(gòu)通過多樣化的投資來分散風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)營模式上的障礙，使中小企業(yè)的融資缺乏銀行系統(tǒng)的有力支持，因而間接融資對中小企業(yè)的支持缺乏力度。
3、中國的資本市場體制對中小企業(yè)融資的影響
中國的資本市場發(fā)展較晚，雖然其取得了巨大的成就，但資本市場仍不完善，資本市場的結(jié)構(gòu)、層次仍不合理。中國的證券、股票市場是大公司、大企業(yè)尤其是國有大企業(yè)融資的重要場所，同時(shí)，中國的創(chuàng)業(yè)板市場雖已運(yùn)行但還不成熟。中小企業(yè)受制于規(guī)模等方面的限制，很難進(jìn)入到資本市場進(jìn)行融資，因而直接融資對中小企業(yè)的支持力度十分有限。另外，中國的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制及風(fēng)險(xiǎn)投資市場發(fā)展滯后，市場規(guī)避金融風(fēng)險(xiǎn)的能力極為有限。市場防范風(fēng)險(xiǎn)能力的低下，使具備創(chuàng)新、開拓能力的中小企業(yè)缺乏有效的外部環(huán)境的支持，同時(shí)也沒有形成有效的運(yùn)行模式，這使我國中小企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)困難重重。[3]
三、中美金融體制比較對中國未來金融發(fā)展的啟示
1、中美兩國金融體制的主要區(qū)別[4][5]
一方面，美國金融體制以自由市場體制為主，政府干預(yù)比較少，市場在資源配置中發(fā)揮著主體性作用；中國金融行業(yè)政府干預(yù)較多，尤其是銀行帶有明顯的行政功能，政府的參與往往會(huì)使市場的功能發(fā)生某種扭曲。
另一方面，中美兩國在金融發(fā)展水平上存在著較大差距。美國擁有全球最為發(fā)達(dá)的金融體系，無論是金融的廣度，還是金融的深度，以及金融創(chuàng)新能力都領(lǐng)先于世界各國。另外，美國擁有發(fā)達(dá)的、多層次的資本市場體系、多樣化的金融產(chǎn)品、合理的資本市場結(jié)構(gòu)、有效的金融監(jiān)管框架以及完善的風(fēng)險(xiǎn)控制與防范體系和嚴(yán)格的投資者保護(hù)制度。近些年來，中國的金融發(fā)展取得了巨大成就，但是仍然與美國的金融體系有較大的差距，資本市場體系不完善、金融產(chǎn)品單一、資本市場結(jié)構(gòu)不合理、金融監(jiān)管及風(fēng)險(xiǎn)防范和控制體系已經(jīng)不適應(yīng)金融發(fā)展的水平，投資者的保護(hù)制度也十分缺乏。
2、中美金融體制的差異對中國解決中小企業(yè)融資難的啟示[6]
第一，加快金融市場化、金融自由化的步伐，進(jìn)一步合理實(shí)施政府干預(yù)，真正使市場力量在金融資源的配置上發(fā)揮主體作用。資本具有逐利的本性，追求高利潤是資本流動(dòng)的主要推動(dòng)力。中小企業(yè)具有創(chuàng)新、開拓精神，往往具有好的前景，但也具有較高風(fēng)險(xiǎn)。在市場條件下，對于風(fēng)險(xiǎn)偏好者來說，逐利的本性可驅(qū)使其對中小企業(yè)進(jìn)行投資。政府的過多干預(yù)，強(qiáng)行改變了資金的流向，扭曲了資金的配置，給中小企業(yè)的融資造成了環(huán)境上的巨大阻礙。
第二，進(jìn)一步推進(jìn)金融經(jīng)營模式由分業(yè)經(jīng)營模式向混業(yè)經(jīng)營模式的發(fā)展轉(zhuǎn)變。隨著中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展以及中國與國際社會(huì)交往的越來越密切，分業(yè)經(jīng)營模式已經(jīng)不適應(yīng)我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的現(xiàn)實(shí)需要。隨著中國客戶需求市場的多樣化發(fā)展以及參與世界金融業(yè)競爭的需要，對我國金融業(yè)尤其是銀行業(yè)的服務(wù)多樣化提出了更高的要求。混業(yè)經(jīng)營模式可以使金融服務(wù)部門提供多樣化的服務(wù)，有效地分散經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，促使金融部門向中小企業(yè)提供信用支持，同時(shí)，可以通過多種手段，分散其所帶來的風(fēng)險(xiǎn)，提高金融部門向中小企業(yè)融資的積極性和主動(dòng)性。
第三，進(jìn)一步優(yōu)化、發(fā)展、完善資本市場體制，提高資本市場體制的運(yùn)行效率。完善資本市場體系，建立健全多層次的資本市場體系；優(yōu)化資本市場結(jié)構(gòu)，改變證券、股票市場發(fā)展的不平衡狀況；增強(qiáng)金融創(chuàng)新能力，培育多樣化的金融產(chǎn)品，改變金融產(chǎn)品單一的現(xiàn)狀；進(jìn)一步完善金融監(jiān)管體系和風(fēng)險(xiǎn)防范及控制體系，建立嚴(yán)格的投資者保護(hù)制度，為投資者創(chuàng)造安全的投資環(huán)境；加快建立風(fēng)險(xiǎn)投資市場，為創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供有效的融資平臺；加快創(chuàng)業(yè)板市場的建立和發(fā)展，為中小企業(yè)的融資提供穩(wěn)定的資金來源。從根本上化解中小企業(yè)的融資難問題，需要建立完善的金融體系來提供有力的支持。
第四，在進(jìn)一步優(yōu)化發(fā)展國有金融的同時(shí)，進(jìn)一步放松對民間資本的管制，加快發(fā)展和完善民間金融體系，在條件成熟時(shí)使民間金融合法化。由于中國的國有金融具有明顯的行政功能，承擔(dān)了過多的社會(huì)責(zé)任，如主要承擔(dān)著支持國有大中型企業(yè)發(fā)展的重任，對中小型企業(yè)的信用支持力度不夠。加之由于對民間金融的嚴(yán)格管制，造成大量的地下錢莊，民間金融的非法化程度比較嚴(yán)重。為了適應(yīng)中國現(xiàn)階段的發(fā)展，民間金融需要公開化、透明化，甚至在一定條件下、一定程度上使其合法化。這有利于利用民間大量閑置的資金，為在國有金融融資難的中小企業(yè)提供一條有效的融資渠道。[7]
參考文獻(xiàn)：
［1］ 吳燕.美國銀行體制的基本特點(diǎn)[J].廣東金融，1999，（05）.
［2］ 張世曉.中美金融體制及其與科技創(chuàng)新的適應(yīng)性比較分析[J].科技和產(chǎn)業(yè)，2008，（05）.
［3］ 王樹國.科技產(chǎn)業(yè)化與金融體制創(chuàng)新的幾點(diǎn)思考[J].中國科技產(chǎn)業(yè)，2001，（12）.
［4］ 陶玲琴、王振龍、劉萬翔.比較金融學(xué)[M].北京：科學(xué)出版社，2005.
［5］ 張貴樂、姜學(xué)金.金融制度國際比較[M].北京：東北財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社，1999.
>> 小微企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)控制研究 小微企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)和對策研究 小微企業(yè)融資租賃風(fēng)險(xiǎn)管理研究 小微企業(yè)融資難及融資風(fēng)險(xiǎn)問題研究 小微企業(yè)融資問題研究 小微企業(yè)項(xiàng)目融資途徑研究 小微企業(yè)融資模式創(chuàng)新研究 小微企業(yè)融資租賃研究 新疆小微企業(yè)融資問題研究 小微企業(yè)融資需求研究 農(nóng)村小微企業(yè)融資問題研究 小微企業(yè)融資環(huán)境問題研究 小微企業(yè)融資約束研究 小微企業(yè)融資模式比較研究 物流金融下的小微企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)研究 面向小微企業(yè)的P2P網(wǎng)絡(luò)融資風(fēng)險(xiǎn)識別與防范研究 小微企業(yè)基于P2P網(wǎng)貸平臺融資風(fēng)險(xiǎn)管理研究 多角度轉(zhuǎn)移小微企業(yè)的融資風(fēng)險(xiǎn) 小微企業(yè)融資服務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及其防范 小微企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)與對策分析 常見問題解答 當(dāng)前所在位置：l.
[4]樓文龍.引導(dǎo)銀行資源在支持小微企業(yè)成長中發(fā)揮積極能動(dòng)作用―以北京銀行業(yè)為例[J].銀行家，2015（01）：12-14.
[5]李君.科技型小微企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系研究汀[J].會(huì)計(jì)之友，2014（21）：67-70.
[6]葉厚元，洪菲.不同生命周期階段的企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)強(qiáng)度模型[J].武漢理工大學(xué)學(xué)報(bào)（信息與管理工程版），2010，3：437一441.
[7]葉厚元，尚永偉.基于不同時(shí)期的企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)分類研究[J].企業(yè)經(jīng)濟(jì)，2007，9：5-7.
[8]張志英.金融風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)的路徑研究[J].企業(yè)經(jīng)濟(jì)，2008，3：144-146.
[9]潘家芹.中小企業(yè)融資現(xiàn)狀研究及原因分析[J].金融理論與教學(xué)，2011（5）：61C63.
[10]王貴明.民間融資的風(fēng)險(xiǎn)形成與控制模式研究[J].經(jīng)濟(jì)研究導(dǎo)刊，2013（10）：71C72.
[11]郭曉玲.中小企業(yè)民間融資風(fēng)險(xiǎn)探析[J].經(jīng)濟(jì)研究導(dǎo)刊，2012（8）：l05C107.
[12]肖麗容.關(guān)于小微企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)的對策研究[J].長江大學(xué)學(xué)報(bào)，2009（09）.
[13]康俊.我國小微企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)與控制研究[J].現(xiàn)代商貿(mào)工業(yè)，2011（24）.
[14]王光岐，汪榮.眾籌融資與我國小微企業(yè)融資難問題研究（J）.新金融，2014（06）.
[15]趙朝霞.小微企業(yè)融資服務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及其防范[EB/OL]，http： //the-
.cn/201一0127/369830.shtml.
[16]王莎莎.小微企業(yè)融資現(xiàn)狀及對策[J].安慶師范學(xué)院學(xué)，2015（08）：20.
摘 要 2008年金融危機(jī)的發(fā)生對我國企業(yè)的發(fā)展造成了很大的影響， 而風(fēng)險(xiǎn)投資是制約企業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵因素。本文基于金融危機(jī)環(huán)境下對企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資進(jìn)行了簡單的探討。
關(guān)鍵詞 金融危機(jī) 企業(yè) 風(fēng)險(xiǎn)投資
一、我國企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資存在的問題
（一）金融危機(jī)加深了風(fēng)險(xiǎn)投資的資金規(guī)模和來源約束。風(fēng)險(xiǎn)資本的籌建是在資本市場領(lǐng)域完成的，沒有資本市場，風(fēng)險(xiǎn)投資就不復(fù)存在了。金融危機(jī)后全球股市受到重創(chuàng)，資本市場信用遭到嚴(yán)重破壞，籌集資金資活動(dòng)無法正常進(jìn)行，風(fēng)險(xiǎn)投資的源頭受到阻礙。因?yàn)槭苜Y金規(guī)模和資金實(shí)力的約束，風(fēng)險(xiǎn)投資自身的調(diào)節(jié)措施不能得到有效的實(shí)施，而且風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)自身缺乏抗風(fēng)險(xiǎn)的能力，這成為制約我國風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)發(fā)展的主要原因；與發(fā)達(dá)國家風(fēng)險(xiǎn)投資來源于個(gè)人投資、社會(huì)捐贈(zèng)、金融機(jī)構(gòu)持股、各種基金積極參與等來源渠道多元化不同，我國目前的風(fēng)險(xiǎn)投資主體是政府，資金主要是銀行按照政府的要求而提供的科技開發(fā)貸款，這種單一的融資結(jié)構(gòu)，決定了風(fēng)險(xiǎn)資本不可能被高效利用，以及風(fēng)險(xiǎn)投資職能的有限性，這樣就難以達(dá)到中小企業(yè)的投資標(biāo)準(zhǔn)。
（二）缺乏政府的支持。政府支持之所以支持風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)的發(fā)展是因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)投資的創(chuàng)新性和高風(fēng)險(xiǎn)性，但是政府對風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的扶持力度仍然不夠，財(cái)稅政策的支持也不夠有力。目前，我國各級政府正在積極參與和支持風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展，但政府參與和支持的力度還存在一些問題：首先政府資金的投放方向不合理；其次所得稅減免力度過??；然后政府缺乏對高科技風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的界定和評級標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)而影響了風(fēng)險(xiǎn)投資者的積極性。
（三）知識產(chǎn)權(quán)制度不健全，資金市場化程度偏低。由于我國知識產(chǎn)權(quán)制度的不健全，核心技術(shù)產(chǎn)權(quán)沒有掌握在自己的手中，國內(nèi)許多高新技術(shù)市場被國外產(chǎn)品占領(lǐng)，降低了風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)的潛在收益；另外，由于資金市場化程度偏低，資金的持有者傾向于投機(jī)，而不愿意冒險(xiǎn)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資，也在很大程度上影響了風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)的發(fā)展。這樣加劇了我國風(fēng)險(xiǎn)投資的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)和市場風(fēng)險(xiǎn)。
（四）金融危機(jī)影響風(fēng)險(xiǎn)投資退出機(jī)制的暢通。金融危機(jī)影響風(fēng)險(xiǎn)資本的退出。金融危機(jī)以來全球股市受到了很大的影響，風(fēng)險(xiǎn)投資退出受到阻礙，而退出的阻滯又反過來影響了風(fēng)險(xiǎn)資本的再次投資。從我國自身情況來說，還沒有形成良好的退出機(jī)制，一些狀況造成風(fēng)險(xiǎn)投資公司進(jìn)入容易退出難，無論風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)發(fā)展好壞都不得不繼續(xù)提供管理和融資，因而非常不利于風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展。一是，法律法規(guī)體系不健全，我國目前缺乏專門以風(fēng)險(xiǎn)投資為調(diào)節(jié)對象的法律法規(guī)，風(fēng)險(xiǎn)投資處于一種法律保護(hù)相對薄弱的境地；二是，缺乏適宜的文化環(huán)境，風(fēng)險(xiǎn)投資主要用于高新技術(shù)創(chuàng)業(yè)及其新產(chǎn)品開發(fā)，由其投資對象決定風(fēng)險(xiǎn)投資的高風(fēng)險(xiǎn)性，需要投資者具有冒險(xiǎn)精神，但我國長期的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制及其所形成的慣性思維，阻礙了一個(gè)適合風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展的文化環(huán)境的形成。
二、金融危機(jī)下企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的對策
（一）構(gòu)建多元化風(fēng)險(xiǎn)投資體系。風(fēng)險(xiǎn)投資體系的完善，是風(fēng)險(xiǎn)投資功能與作用能否發(fā)揮的直接影響因素，也關(guān)系到風(fēng)險(xiǎn)投資的利益效果。構(gòu)建多元化的風(fēng)險(xiǎn)投資體系，主要包括風(fēng)險(xiǎn)投資來源的多元化、風(fēng)險(xiǎn)資本組織形式的多元化、風(fēng)險(xiǎn)資本退出方式的多元化，這些都是構(gòu)建多元化風(fēng)險(xiǎn)投資體系的基本前提和重要內(nèi)容。
（二）轉(zhuǎn)化政府在風(fēng)險(xiǎn)投資中所承擔(dān)的角色。西方國家的風(fēng)險(xiǎn)投資體系很明確的告訴我們，政府對風(fēng)險(xiǎn)投資的支持應(yīng)該是“支持而不是控制，引導(dǎo)而不是干預(yù)”。因?yàn)樵陲L(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展過程中，政府的職責(zé)不但要提供資金，還要提供良好的發(fā)展環(huán)境?？墒钦顿Y過多，又會(huì)對風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的正常發(fā)展造成負(fù)面影響。首先，應(yīng)該進(jìn)行制度創(chuàng)新，吸引民間資本為風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域做貢獻(xiàn)。建立中小企業(yè)的信用擔(dān)保機(jī)制，起到風(fēng)險(xiǎn)投資放大器的作用。目前我國的企業(yè)，尤其是風(fēng)險(xiǎn)較高的高新科技企業(yè)，資金缺乏的同時(shí)融資存在很大的障礙，政府應(yīng)該把為提供一定比例的信用擔(dān)保資金的轉(zhuǎn)化成擴(kuò)大效益的風(fēng)險(xiǎn)投資，這樣既避免了政府過多的資金投入，也通過政府信用吸引了民間資本，帶動(dòng)民間資本進(jìn)入高新科技領(lǐng)域。其次，建立健全的知識產(chǎn)權(quán)法體系。風(fēng)險(xiǎn)投資之所以能夠獲得高額的利潤回報(bào)，原因在于風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)在其高科技新產(chǎn)品上市的初期能夠獲得高于平均利潤的壟斷利潤，但在這一時(shí)期，如果有其他企業(yè)仿冒，技術(shù)上的壟斷優(yōu)勢就會(huì)喪失，那么風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)將受到很大的損失，投資回報(bào)將大幅下降，甚至面臨巨額虧損，沒有法律的有效保護(hù)民間資本也難以介入。我國相關(guān)的法律在制定中并沒有考慮如何適應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)投資的運(yùn)作，因此，政府應(yīng)該盡快根據(jù)發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資的需要，制定和完善知識產(chǎn)權(quán)法體系，以維護(hù)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)和投資者的利益。
（三）優(yōu)化風(fēng)險(xiǎn)投資的宏觀環(huán)境。風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制與法律、政策、文化、人才市場環(huán)境等因素密切相關(guān)，是整個(gè)國家經(jīng)濟(jì)、科技和制度發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物。風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，離不開完善的外部環(huán)境。構(gòu)造一個(gè)適合風(fēng)險(xiǎn)投資生存和發(fā)展的良好外部環(huán)境，是發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資必不可少的外部條件。
總之，在金融危機(jī)環(huán)境下，企業(yè)的投資應(yīng)當(dāng)十分慎重，企業(yè)應(yīng)當(dāng)結(jié)合自身實(shí)際分析投資項(xiàng)目的可行性，如果風(fēng)險(xiǎn)小，可以考慮多元化或者鏈條式的投資；風(fēng)險(xiǎn)較大，寧愿不投資也要來維持企業(yè)的發(fā)展。
參考文獻(xiàn)：
[1]張鑫.風(fēng)險(xiǎn)投資中的風(fēng)險(xiǎn)管理.現(xiàn)代商業(yè).2009(08):200.
[2]魏睿楠.我國發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資問題研究.科協(xié)論壇（下半月）.2008(11):104.
關(guān)鍵詞：風(fēng)險(xiǎn)投資市場機(jī)制問題對策
一、風(fēng)險(xiǎn)投資的概念
風(fēng)險(xiǎn)投資是指由風(fēng)險(xiǎn)投資者提供風(fēng)險(xiǎn)資本,風(fēng)險(xiǎn)投資公司以風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)為投資對象進(jìn)行投資、管理、運(yùn)作的一種融資過程與方式。風(fēng)險(xiǎn)投資是高科技產(chǎn)業(yè)的助推劑,它在高科技產(chǎn)業(yè)化的關(guān)鍵時(shí)刻切入,填補(bǔ)了高科技產(chǎn)業(yè)化過程中,研究與開發(fā)階段的政府撥款或企業(yè)(個(gè)人)自籌與工業(yè)化大生產(chǎn)階段的銀行貸款之間的空白,使高科技產(chǎn)業(yè)化的各個(gè)環(huán)節(jié)由于有了資金的承諾而成為可能,在促進(jìn)高科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展方面發(fā)揮了重要的作用,風(fēng)險(xiǎn)投資自產(chǎn)生開始就與高新技術(shù)企業(yè)密不可分,二者的融合是源于彼此的內(nèi)在需要、符合兩者本質(zhì)特性的自然結(jié)合,也正是這種互利的融合決定了兩者之間的作用關(guān)系不僅僅是單向的,而是一種雙贏的關(guān)系,所以完善和發(fā)展我國風(fēng)險(xiǎn)投資非常重要。
二、我國風(fēng)險(xiǎn)投資退出機(jī)制存在的問題
1.法律法規(guī)體系不健全
我國目前缺乏專門以風(fēng)險(xiǎn)投資為調(diào)節(jié)對象的法律法規(guī),風(fēng)險(xiǎn)投資處于一種法律保護(hù)相對薄弱的境地。與風(fēng)險(xiǎn)投資密切相關(guān)的《公司法》存在一些不利于建立風(fēng)險(xiǎn)投資體系的條款。如最新的《公司法》第143條規(guī)定,公司不得收購本公司股票,但為減少公司資本而注銷股權(quán)或者與持有本公司股票的其他公司合并時(shí)除外等等。這一規(guī)定在很大程度上限制了國內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)投資公司以股權(quán)回購方式退出資本。
2.缺乏適宜的文化環(huán)境
風(fēng)險(xiǎn)投資主要用于高新技術(shù)創(chuàng)業(yè)及其新產(chǎn)品開發(fā),由其投資對象決定風(fēng)險(xiǎn)投資的高風(fēng)險(xiǎn)性,需要投資者具有冒險(xiǎn)精神,但我國長期的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制及其所形成的慣性思維,阻礙了一個(gè)適合風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展的文化環(huán)境的形成,從一般意義上的文化分析,不適宜性表現(xiàn)在以下方面:一是傳統(tǒng)文化中誠信觀念的淡薄和企業(yè)道德的缺乏,對社會(huì)的各個(gè)層面都產(chǎn)生直接的影響,導(dǎo)致市場的嚴(yán)重失序;二是由于長期的計(jì)劃安排方式,使許多科技人員產(chǎn)生了安于現(xiàn)狀、依賴國家的思想,缺乏用于冒風(fēng)險(xiǎn)的創(chuàng)業(yè)精神;三是在國家創(chuàng)新體系的各個(gè)組成部分中,普遍存在著論資排輩、講關(guān)系講人情的現(xiàn)象,沒有真正形成“以人為本”的文化氣氛。
3.風(fēng)險(xiǎn)投資方面的優(yōu)秀人才匱乏
現(xiàn)行從事風(fēng)險(xiǎn)投資的人才隊(duì)伍,多為技術(shù)干部轉(zhuǎn)業(yè),他們雖具有技術(shù)專業(yè)知識,但缺乏金融知識,也缺經(jīng)營管理和開拓市場的經(jīng)驗(yàn)。而新引進(jìn)的人才,雖有現(xiàn)代科技知識、金融知識,但對風(fēng)險(xiǎn)投資的基本過程沒有實(shí)踐經(jīng)驗(yàn),對高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展歷程也沒有親身的經(jīng)歷,往往以一般項(xiàng)目投資理論來指導(dǎo)風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)作,容易忽略風(fēng)險(xiǎn)控制而導(dǎo)致投資戰(zhàn)略的失誤。風(fēng)險(xiǎn)投資退出是一個(gè)復(fù)雜的系統(tǒng)工作,專業(yè)人才的缺乏將導(dǎo)致不合理的退出行為發(fā)生,最終影響到退出和價(jià)值增值的實(shí)現(xiàn)。
4.風(fēng)險(xiǎn)投資退出機(jī)制不暢,各種退出方式所占比例不合理
中國風(fēng)險(xiǎn)投資研究院調(diào)查報(bào)告中指出,受金融危機(jī)影響和對經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂,2008年全球股市暴跌,部分股市創(chuàng)下歷史最大年度跌幅,市值大幅縮水,投資者蒙受慘重?fù)p失。股市的持續(xù)低迷,使資本市場的融資功能大減,新股發(fā)行頻率降低直至停滯。我國風(fēng)險(xiǎn)投資退出方式主要以股權(quán)轉(zhuǎn)讓為主,而其他退出方式僅占很少比例,各種退出方式不合理。
三、促進(jìn)我國風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展的策略
1.拓寬資金來源,實(shí)行風(fēng)險(xiǎn)投資主體多元化
我國應(yīng)拓寬資金來源,實(shí)行投資主體多元化。政府應(yīng)逐漸淡出投資人的角色,鼓勵(lì)更多的民營和個(gè)人資本參與到投資中,以規(guī)范市場運(yùn)作。除了借鑒國外發(fā)展產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的經(jīng)驗(yàn),在控制金融風(fēng)險(xiǎn)的前提下,使從事養(yǎng)老基金、保險(xiǎn)基金、住房基金等民間資本的這些機(jī)構(gòu)、投資者以及一些具有良好市場業(yè)績的上市公司作為戰(zhàn)略投資者來介入風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域,將為我國風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展提供良好的直接融資來源與渠道,促進(jìn)我國風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展。
2.建立符合我國國情的風(fēng)險(xiǎn)投資退出機(jī)制
由于風(fēng)險(xiǎn)資本存在著周期性特征,因此能否有效地兌現(xiàn)資本收益,即將其所投的資金由股權(quán)形態(tài)轉(zhuǎn)化為資金形態(tài)即變現(xiàn)就成為一個(gè)重要的問題。為了促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)資本的順利循環(huán)以及增量風(fēng)險(xiǎn)資本的進(jìn)入,就必須考慮建立起有效的風(fēng)險(xiǎn)資本退出機(jī)制。我國風(fēng)險(xiǎn)投資最現(xiàn)實(shí)可能的退出方式為企業(yè)購并,其他幾種較為現(xiàn)實(shí)可能的退出方式依次為創(chuàng)業(yè)板交易、風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)回購和買殼上市。
3.優(yōu)化風(fēng)險(xiǎn)投資的投資環(huán)境,加快制定有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)投資的法令法規(guī)
建立規(guī)范風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)營機(jī)制的法律制度,發(fā)達(dá)國家的成功經(jīng)驗(yàn)表明,立法和監(jiān)督是促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資健康發(fā)展的保障。風(fēng)險(xiǎn)投資是為風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)提供創(chuàng)業(yè)資本,通過管理上的參與將科技成果“孵化”為現(xiàn)實(shí)生產(chǎn)力的特殊投資,它不同于任何形式的傳統(tǒng)投資。風(fēng)險(xiǎn)投資是一種法制化的市場行為,必須有完善的法律法規(guī)。因此,嚴(yán)格規(guī)范風(fēng)險(xiǎn)投資的運(yùn)營機(jī)制,是保證我國風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)健康發(fā)展的必要措施。
4.加快風(fēng)險(xiǎn)投資中介機(jī)構(gòu)及項(xiàng)目評估機(jī)構(gòu)的發(fā)展
風(fēng)險(xiǎn)投資中介機(jī)構(gòu)是運(yùn)用各種金融工具為籌集者和投資者服務(wù)的專業(yè)性機(jī)構(gòu),包括會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所、投資顧問、資信評估機(jī)構(gòu)、技術(shù)信息咨詢機(jī)構(gòu)、專業(yè)市場調(diào)查機(jī)構(gòu)等專業(yè)機(jī)構(gòu)。建立具有高度權(quán)威性的投資項(xiàng)目評估專門機(jī)構(gòu),由有經(jīng)驗(yàn)的評估專家對風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目經(jīng)行評估等專業(yè)服務(wù),以指導(dǎo)投資者進(jìn)行有效的投資。
總之,隨著中國經(jīng)濟(jì)與世界經(jīng)濟(jì)的日益緊密結(jié)合,風(fēng)險(xiǎn)投資也越來越顯著地發(fā)揮出對中國經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)作用,我們應(yīng)借鑒發(fā)達(dá)國家先進(jìn)經(jīng)驗(yàn),盡快完善法律、法規(guī)及制度建設(shè),采取政策鼓勵(lì),發(fā)揮政府引導(dǎo)作用,開拓風(fēng)險(xiǎn)投資資本來源,引進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資人才,提供最佳退出渠道及加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制建設(shè)等措施,積極促進(jìn)我國風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的健康發(fā)展,使風(fēng)險(xiǎn)投資更快的推動(dòng)我國的科研成果商品化、技術(shù)產(chǎn)業(yè)化和高科技企業(yè)的成長和發(fā)展。
參考文獻(xiàn):
[1]胡海峰.風(fēng)險(xiǎn)投資學(xué)[M].首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)出版社,2006.
