發(fā)布時(shí)間：2023-10-11 16:23:17
序言：寫(xiě)作是分享個(gè)人見(jiàn)解和探索未知領(lǐng)域的橋梁，我們?yōu)槟x了8篇的金融危機(jī)后的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)樣本，期待這些樣本能夠?yàn)槟峁┴S富的參考和啟發(fā)，請(qǐng)盡情閱讀。
關(guān)鍵詞：國(guó)際金融危機(jī)；對(duì)外貿(mào)易；影響
一、引言
國(guó)際金融危機(jī)的爆發(fā)對(duì)我國(guó)的對(duì)外貿(mào)易影響比較大，在大的發(fā)展環(huán)境下我國(guó)還沒(méi)有實(shí)現(xiàn)貨幣的自由兌換，所以這對(duì)外貿(mào)企業(yè)的發(fā)展來(lái)說(shuō)就有著很大沖擊。從理論層面深化對(duì)這一課題的研究，摸清國(guó)際金融危機(jī)對(duì)我國(guó)的對(duì)外貿(mào)易發(fā)展所產(chǎn)生的影響本質(zhì)，從而針對(duì)性的找到應(yīng)對(duì)的方案就顯得比較重要，這也是我國(guó)對(duì)外貿(mào)易可持續(xù)發(fā)展的一個(gè)重要目標(biāo)。
二、國(guó)際金融危機(jī)對(duì)中國(guó)對(duì)外貿(mào)易的積極影響分析
1.使得我國(guó)對(duì)外貿(mào)易趨向理性持續(xù)發(fā)展。我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展比較迅速，在面對(duì)國(guó)際金融危機(jī)的影響方面的抵抗能力也在逐步的提高，但是當(dāng)前面對(duì)國(guó)際金融危機(jī)，對(duì)我國(guó)的對(duì)外貿(mào)易對(duì)外強(qiáng)制調(diào)控的影響還比較深遠(yuǎn)。從2008年的金聰危機(jī)發(fā)生后，全球?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)負(fù)面影響有了深化，世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)趨緊，我國(guó)的對(duì)外貿(mào)易發(fā)展在國(guó)際金融危機(jī)的影響下，促使其對(duì)外貿(mào)易的素質(zhì)提高。國(guó)際金融危機(jī)的發(fā)生使得我國(guó)對(duì)外貿(mào)易開(kāi)始從粗放增長(zhǎng)轉(zhuǎn)入到理性持續(xù)發(fā)展的階段。我國(guó)作為最大的發(fā)展中國(guó)家，和小國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展就有著不同，大國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)條件放在外部需求長(zhǎng)期穩(wěn)定增長(zhǎng)基礎(chǔ)上比較脆弱，國(guó)際金融危機(jī)的出現(xiàn)就會(huì)對(duì)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展造成很大的沖擊，大國(guó)發(fā)展的鮮明特征就是低國(guó)際貿(mào)易水平，大國(guó)的政策內(nèi)向性較強(qiáng)。國(guó)際金融危機(jī)的出現(xiàn)使得我國(guó)出口粗放增長(zhǎng)的國(guó)際經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)成為了現(xiàn)實(shí)，金融危機(jī)造成了我國(guó)的出口規(guī)模變小，也對(duì)國(guó)際貿(mào)易的整體格局進(jìn)行了改變，在國(guó)際金融危機(jī)的發(fā)展環(huán)境下，就要轉(zhuǎn)變外貿(mào)增長(zhǎng)的方式，能夠保持適當(dāng)?shù)馁Q(mào)易規(guī)模進(jìn)行發(fā)展，提高我國(guó)的競(jìng)爭(zhēng)力，提高我國(guó)的對(duì)外貿(mào)易整體素質(zhì)。
2.有助于我國(guó)對(duì)外貿(mào)易結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。我國(guó)的進(jìn)出口貿(mào)易的那個(gè)中，加工貿(mào)易占有大部分比例，雖然加工貿(mào)易對(duì)我國(guó)的外貿(mào)發(fā)展有著積極影響，但是負(fù)面影響也比較突出，最為突出的就是環(huán)境污染的問(wèn)題。國(guó)際金融危機(jī)發(fā)生之后，這種加工貿(mào)易為主的貿(mào)易結(jié)構(gòu)的失衡問(wèn)題就能得到有效糾正，加工貿(mào)易是以機(jī)電產(chǎn)品等資本或者是技術(shù)密集的產(chǎn)品為主，兩頭在外，在我國(guó)的產(chǎn)業(yè)鏈就比較短，是受到國(guó)際市場(chǎng)需求萎縮影響比較明顯。一般貿(mào)易的國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈較長(zhǎng)，受到金融危機(jī)的影響也比較小，未來(lái)的發(fā)展過(guò)程中，一般貿(mào)易的發(fā)展就會(huì)超過(guò)加工貿(mào)易的發(fā)展，這樣在對(duì)外貿(mào)易的結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變方面就有著促進(jìn)。
3.促進(jìn)我國(guó)外貿(mào)市場(chǎng)向著多元化方向發(fā)展。國(guó)際金融危機(jī)發(fā)生之后，主要的貿(mào)易伙伴需求就會(huì)下降，這樣能夠促進(jìn)我國(guó)外貿(mào)市場(chǎng)的多元化發(fā)展。結(jié)合國(guó)際貨幣基金組織的最新經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期，發(fā)達(dá)國(guó)際經(jīng)濟(jì)下降的幅度要高于發(fā)展中國(guó)家，我國(guó)的出口產(chǎn)品需求也會(huì)在這一過(guò)程中大幅下降。對(duì)外貿(mào)易的市場(chǎng)相對(duì)比較集中，我國(guó)對(duì)外貿(mào)易的伙伴過(guò)度依賴(lài)是發(fā)展?jié)撛陲L(fēng)險(xiǎn)，國(guó)際金融危機(jī)發(fā)生之后這一風(fēng)險(xiǎn)成為現(xiàn)實(shí)風(fēng)險(xiǎn)，我國(guó)作為新興的市場(chǎng)發(fā)展中國(guó)家，在受到金融危機(jī)的影響程度上要相對(duì)比較小，外需市場(chǎng)的規(guī)模也比較穩(wěn)定。調(diào)整壓力以及對(duì)新市場(chǎng)的開(kāi)拓難度比較突出，國(guó)際金融危機(jī)發(fā)生之后的對(duì)外貿(mào)易市場(chǎng)就會(huì)向著多元化的方向發(fā)展，這對(duì)我國(guó)的對(duì)外貿(mào)易的整體水平提高也有著積極意義。
4.有助于對(duì)外貿(mào)易經(jīng)營(yíng)主體結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。在我國(guó)的對(duì)外貿(mào)易發(fā)展過(guò)程中，外資企業(yè)在我國(guó)對(duì)外貿(mào)易的比例中占有主導(dǎo)地位，這一發(fā)展現(xiàn)狀在當(dāng)前并沒(méi)有得到轉(zhuǎn)變，我國(guó)的對(duì)外貿(mào)易外資化的程度是比較高的，這就會(huì)在實(shí)際的發(fā)展過(guò)程中帶來(lái)諸多的問(wèn)題。外資企業(yè)主要是以跨國(guó)公司總體利潤(rùn)最大化作為發(fā)展目的，主要是從事低附加值的產(chǎn)品為主進(jìn)出口貿(mào)易。外資的占比比較大，內(nèi)資企業(yè)在國(guó)際貿(mào)易的發(fā)展過(guò)程中就必然會(huì)受到影響，而在國(guó)際金融危機(jī)發(fā)生后，國(guó)際資本的流動(dòng)形勢(shì)就變得比較緊張，危機(jī)的資產(chǎn)負(fù)債表效應(yīng)影響下，就會(huì)使得跨國(guó)公司從中國(guó)撤資或者是減小規(guī)模。由于國(guó)際金融危機(jī)所造成的國(guó)際市場(chǎng)影響比較大，這樣加工貿(mào)易外資企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)擴(kuò)大，在這一過(guò)程中內(nèi)資企業(yè)的發(fā)展就迎來(lái)了機(jī)遇，能夠有效的提高貿(mào)易競(jìng)爭(zhēng)能力。
5.金融危機(jī)發(fā)生利于我國(guó)吸收經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)。國(guó)際金融危機(jī)的發(fā)生雖然產(chǎn)生的影響是世界范圍的，但是對(duì)我國(guó)的對(duì)外貿(mào)易的發(fā)展還是有著經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)可以吸取的，這地促進(jìn)我國(guó)自身的經(jīng)濟(jì)也有著積極意義。西方國(guó)家的金融危機(jī)能夠從中收集到諸多有價(jià)值的信息，能從中認(rèn)識(shí)到對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的風(fēng)險(xiǎn)要有充分的認(rèn)識(shí)和制定應(yīng)對(duì)策略，西方發(fā)達(dá)國(guó)家金融危機(jī)的出現(xiàn)對(duì)我國(guó)建立適合的經(jīng)濟(jì)發(fā)展市場(chǎng)機(jī)制和監(jiān)管機(jī)會(huì)也有著啟示作用，為實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)的外貿(mào)和本土企業(yè)的發(fā)展提供線(xiàn)索。
三、國(guó)際金融危機(jī)對(duì)中國(guó)對(duì)外貿(mào)易的消極影響分析
國(guó)際金融危機(jī)發(fā)生之后，對(duì)國(guó)際金融市場(chǎng)的影響比較大，對(duì)我國(guó)的對(duì)外貿(mào)易的發(fā)展也產(chǎn)生了諸多負(fù)面的影響，主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)層面：
1.影響我國(guó)對(duì)外貿(mào)易消費(fèi)能力。國(guó)際金融危機(jī)的發(fā)生之后，在全世界范圍內(nèi)產(chǎn)生影響，當(dāng)前的國(guó)家之間的聯(lián)系得到了加強(qiáng)，外貿(mào)交易經(jīng)濟(jì)往來(lái)日益的密切，生產(chǎn)的商品在價(jià)格等方面是多種因素決定，國(guó)際金融危機(jī)發(fā)生之后就會(huì)打破這一平衡，對(duì)商品價(jià)格和帶來(lái)的消費(fèi)購(gòu)買(mǎi)能力就會(huì)產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響，經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期市場(chǎng)的需求就會(huì)提高，商品的需求也會(huì)增加，而經(jīng)濟(jì)處在低迷時(shí)期的消費(fèi)收入以及購(gòu)買(mǎi)力也會(huì)比較低，造成市場(chǎng)需求降低，商品的需求也會(huì)降低，這就影響我國(guó)對(duì)外貿(mào)易消費(fèi)能力。
2.影響對(duì)外貿(mào)易出口額。國(guó)際金融危機(jī)發(fā)生之后，對(duì)外貿(mào)易的出口額增長(zhǎng)率就會(huì)明顯的下降，進(jìn)口額開(kāi)始增長(zhǎng)，貿(mào)易順差額減小，出口國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展受到很大的沖擊，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)出現(xiàn)下滑的發(fā)展形態(tài)，出口產(chǎn)品消費(fèi)面臨著財(cái)富縮水以及失業(yè)等發(fā)展困境。我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展受到國(guó)際金融危機(jī)的發(fā)展影響和其他的國(guó)家相比較還比較輕，通過(guò)大基礎(chǔ)金蛇以及保障就業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定起到積極作用，但是即便如此也造成整體的貿(mào)易順差減小的結(jié)果。
3.外部新貿(mào)易保護(hù)問(wèn)題明顯。國(guó)際金融危機(jī)發(fā)生之后，對(duì)我國(guó)的外貿(mào)發(fā)展的影響比較大，西方發(fā)達(dá)國(guó)際為能有效應(yīng)對(duì)金融危機(jī)，保護(hù)自身的利益就會(huì)加強(qiáng)貿(mào)易保護(hù)，這是隨著國(guó)際貿(mào)易世界化出現(xiàn)的。世界貿(mào)易組織采取了相應(yīng)的約束措施，但是新的貿(mào)易保護(hù)主義愈來(lái)愈嚴(yán)重，這就嚴(yán)重威脅世界公平貿(mào)易，對(duì)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)以及產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展也會(huì)帶來(lái)諸多的不利影響。以美國(guó)為首新貿(mào)易保護(hù)國(guó)家就逼迫我國(guó)人民幣升值，造成我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展不穩(wěn)定，這也是一個(gè)比較突出的負(fù)面影響。
四、國(guó)際金融危機(jī)形勢(shì)下中國(guó)對(duì)外貿(mào)易的發(fā)展策略實(shí)施
我國(guó)的對(duì)外貿(mào)易的健康發(fā)展，就要能夠在應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)方面加強(qiáng)重視，筆者結(jié)合實(shí)際的情況，就我國(guó)的對(duì)外貿(mào)易應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)提出幾點(diǎn)建議：
1.加強(qiáng)對(duì)外貿(mào)易進(jìn)出口策略完善制定。保障我國(guó)的對(duì)外貿(mào)易的良好發(fā)展，就要能夠制定完善的應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)的發(fā)展策略，企業(yè)發(fā)展是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展微觀(guān)主體，保障對(duì)外貿(mào)易的企業(yè)有效的應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)，就能對(duì)調(diào)整我國(guó)的整體經(jīng)濟(jì)起到積極作用。外貿(mào)企業(yè)的發(fā)展過(guò)程中就要能抓準(zhǔn)發(fā)展的基于，對(duì)自身的資源合理的配置和利用，使得出口產(chǎn)品市場(chǎng)供應(yīng)以及自身的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力有效提高，加強(qiáng)市場(chǎng)性的金融活動(dòng)的拓展。另一方面就要加強(qiáng)國(guó)內(nèi)企業(yè)的自身產(chǎn)業(yè)升級(jí)問(wèn)題解決，對(duì)重點(diǎn)的產(chǎn)業(yè)產(chǎn)品研發(fā)工作以及市場(chǎng)化的進(jìn)程進(jìn)行加快，從而保障進(jìn)出口產(chǎn)業(yè)的良好發(fā)展。
2.及時(shí)解決內(nèi)需市場(chǎng)投資需求問(wèn)題。國(guó)際金融危機(jī)發(fā)生之后，政府就要結(jié)合實(shí)際的發(fā)展情況出臺(tái)相應(yīng)的政策，解決內(nèi)需市場(chǎng)的投資需求問(wèn)題，從具體的措施實(shí)施上來(lái)看，就要能強(qiáng)化對(duì)內(nèi)需市場(chǎng)的有效開(kāi)發(fā)和建設(shè)投資，構(gòu)建完善市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制，將物流運(yùn)輸以及售后服務(wù)的質(zhì)量有效提高。要能夠從人力資本投資層面著手實(shí)施，發(fā)展高新技術(shù)來(lái)促進(jìn)外貿(mào)模式的轉(zhuǎn)變，提供充足人力資本資源。
3.加強(qiáng)國(guó)企深化改革措施的實(shí)施。面對(duì)國(guó)際金融危機(jī)，就要能夠從各方面進(jìn)行深化改革，從而促進(jìn)對(duì)外貿(mào)易發(fā)展的環(huán)境優(yōu)化。將國(guó)企改革深化推進(jìn)是比較必要的，要步驟實(shí)施外退國(guó)進(jìn)的發(fā)展策略，我國(guó)的大量企業(yè)以及產(chǎn)業(yè)的空白，需要貿(mào)易發(fā)展的多數(shù)企業(yè)實(shí)力進(jìn)行填補(bǔ)[8]。在國(guó)際金融危機(jī)發(fā)生之后，外資企業(yè)以及合資企業(yè)就撤出中國(guó)的市場(chǎng)，我國(guó)的企業(yè)就要能夠在這一過(guò)程中發(fā)揮自身的優(yōu)勢(shì)，推進(jìn)企業(yè)的改革，將主營(yíng)業(yè)務(wù)的方式結(jié)合實(shí)際的發(fā)展情況進(jìn)行轉(zhuǎn)變，和外貿(mào)的發(fā)展需要相結(jié)合，這樣就能有助于經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展。
4.積極應(yīng)對(duì)新貿(mào)易保護(hù)政策。對(duì)于國(guó)際金融危機(jī)發(fā)生之后，新貿(mào)易保護(hù)對(duì)策的實(shí)施中，我國(guó)要能積極的應(yīng)對(duì)，政府方面要加快和世界的接軌速度，采用各種政策以及措施縮小和發(fā)達(dá)國(guó)家間的差距，尤其是貿(mào)易伙伴間金融發(fā)展魂晶和保護(hù)水平，就要采取積極措施提高我國(guó)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，打破發(fā)達(dá)國(guó)家綠色貿(mào)易壁壘。只有從這些層面得到了加強(qiáng)，才能有助于我國(guó)的對(duì)外貿(mào)易良好發(fā)展。
五、結(jié)語(yǔ)
綜上所述，國(guó)際金融危機(jī)對(duì)我國(guó)的對(duì)外貿(mào)易產(chǎn)生的影響是多方面的，有積極的影響也有消極的影響，這就需要分別看到，從國(guó)際金融危機(jī)的發(fā)生吸取經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，只有從多方面加強(qiáng)重視，才能保障對(duì)外貿(mào)易的良好發(fā)展。希望能通過(guò)此次對(duì)國(guó)際金融影響我國(guó)對(duì)外貿(mào)易的研究分析，能夠?yàn)閷?shí)際的發(fā)展提供有益發(fā)展思路，更好的保障我國(guó)對(duì)外貿(mào)易的發(fā)展。
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關(guān)鍵詞: 金融危機(jī) 中資金融機(jī)構(gòu) 國(guó)際并購(gòu) 風(fēng)險(xiǎn)管理
中圖分類(lèi)號(hào): F830.49文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼: A文章編號(hào): 1006-1770(2008)011-014-03
一、引言
根據(jù)國(guó)家“走出去”戰(zhàn)略，中資金融機(jī)構(gòu)積極推進(jìn)國(guó)際并購(gòu)。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，共發(fā)生16宗中資金融機(jī)構(gòu)國(guó)際并購(gòu)案，無(wú)論規(guī)模還是頻率，都創(chuàng)下了中資金融機(jī)構(gòu)國(guó)際并購(gòu)的歷史之最。中資金融機(jī)構(gòu)越來(lái)越多地通過(guò)國(guó)際并購(gòu)?fù)渡淼絿?guó)際金融市場(chǎng)，通過(guò)國(guó)際交流與合作，開(kāi)拓著我們的視野，同時(shí)也向國(guó)際市場(chǎng)傳達(dá)著我們的聲音。
然而，就在中資金融機(jī)構(gòu)紛紛試水國(guó)際金融市場(chǎng)，大舉并購(gòu)之時(shí)，美國(guó)爆發(fā)了百年一遇的金融危機(jī)，危機(jī)正以難以估量的深度和廣度向世界范圍蔓延。這對(duì)中資金融機(jī)構(gòu)已完成的并購(gòu)交易和未來(lái)的并購(gòu)計(jì)劃都產(chǎn)生了較大的影響。
二、當(dāng)前國(guó)際金融形勢(shì)對(duì)中資金融機(jī)構(gòu)機(jī)構(gòu)國(guó)際并購(gòu)的影響
當(dāng)前美國(guó)金融危機(jī)愈演愈烈，多米諾骨牌效應(yīng)不斷釋放，可以預(yù)見(jiàn)，本次金融危機(jī)的程度之深、危害之廣，時(shí)間之長(zhǎng)，可能都將是歷史罕見(jiàn)的。
面對(duì)此次金融危機(jī)，中國(guó)金融體系雖然所受損失有限，風(fēng)險(xiǎn)基本可控，但當(dāng)前的國(guó)際金融形勢(shì)對(duì)中資金融機(jī)構(gòu)國(guó)際并購(gòu)產(chǎn)生了重大影響。這種影響既包括在金融危機(jī)前期完成的國(guó)際并購(gòu)招受了慘重的浮虧損失，更為重要的是由于金融危機(jī)何時(shí)見(jiàn)底尚無(wú)法看清，也會(huì)影響到中資金融機(jī)構(gòu)未來(lái)的國(guó)際并購(gòu)戰(zhàn)略和策略。因而，如何冷靜、客觀(guān)地判斷當(dāng)前國(guó)際金融形勢(shì)對(duì)中資金融機(jī)構(gòu)國(guó)際并購(gòu)的影響，并根據(jù)這種影響對(duì)既定的國(guó)際并購(gòu)戰(zhàn)略進(jìn)行調(diào)整，制定與國(guó)際并購(gòu)戰(zhàn)略相匹配的靈活、高效的并購(gòu)策略，成為走國(guó)際化經(jīng)營(yíng)之路的中資金融機(jī)構(gòu)必須面對(duì)的課題。
當(dāng)前金融形勢(shì)下，中資金融機(jī)構(gòu)參與國(guó)際并購(gòu)存在一定的風(fēng)險(xiǎn)，需要保持冷靜，客觀(guān)評(píng)價(jià)當(dāng)前金融危機(jī)的深度和廣度，不宜盲目抄底急于出手。但也不應(yīng)裹足不前，要辯證地看待當(dāng)前的挑戰(zhàn)和機(jī)會(huì)，在切實(shí)辦好自己事情的同時(shí)，合理、適度開(kāi)展海外并購(gòu)活動(dòng)仍是必要的。
這是由于，美國(guó)金融危機(jī)的爆發(fā)與蔓延和對(duì)中國(guó)已經(jīng)產(chǎn)生和潛在可能產(chǎn)生的影響也為中國(guó)集中配置債券型美元資產(chǎn)的投資策略提出了警示。吸取這種投資策略的教訓(xùn)，中資機(jī)構(gòu)唯有逐步建立多樣化的投資組合策略才能最大限度地降低風(fēng)險(xiǎn)，這其中以國(guó)際并購(gòu)為主的直接股權(quán)投資成為一種的選擇。
同時(shí)，正如巴菲特所言：別人貪婪時(shí)恐懼，別人恐懼時(shí)貪婪。國(guó)際金融格局在此輪危機(jī)中面臨洗牌，歐美許多大型金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)貶值，股價(jià)出現(xiàn)大幅縮水，而中資金融機(jī)構(gòu)把握時(shí)機(jī)，適度進(jìn)行一定的海外并購(gòu)，有利于獲得較好的談判地位并在價(jià)格方面獲得折讓?zhuān)袡C(jī)會(huì)在國(guó)際并購(gòu)中鍛煉隊(duì)伍，提高中資金融機(jī)構(gòu)的跨文化經(jīng)營(yíng)和管理的能力。
三、中資金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展國(guó)際并購(gòu)的應(yīng)對(duì)策略
在當(dāng)前國(guó)際金融形勢(shì)下，中資金融機(jī)構(gòu)有必要對(duì)既往國(guó)際并購(gòu)的經(jīng)驗(yàn)與教訓(xùn)進(jìn)行總結(jié)，對(duì)今后的國(guó)際并購(gòu)戰(zhàn)略與策略進(jìn)行調(diào)整，使得中資金融機(jī)構(gòu)的國(guó)際化發(fā)展戰(zhàn)略能更為穩(wěn)健，以期抓住危機(jī)中可能存在的機(jī)遇，在未來(lái)全新的國(guó)際金融格局中占據(jù)重要地位。
(一)貫徹科學(xué)發(fā)展觀(guān)，以企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)戰(zhàn)略為基石制定國(guó)際并購(gòu)戰(zhàn)略
首先，要貫徹科學(xué)發(fā)展觀(guān)，以做強(qiáng)主業(yè)為長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的基石。
企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展是中資金融機(jī)構(gòu)國(guó)際化戰(zhàn)略實(shí)施的前提。國(guó)內(nèi)主業(yè)的做大做強(qiáng)是中資金融機(jī)構(gòu)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的基石。只有主業(yè)強(qiáng)大才能為國(guó)際擴(kuò)張?zhí)峁┵Y本支持和管理基石，才能保證國(guó)際化經(jīng)營(yíng)取得成功。中資金融機(jī)構(gòu)不可不顧主業(yè)發(fā)展，為了國(guó)際化而國(guó)際化，為了并購(gòu)而并購(gòu)，那樣只會(huì)使跨國(guó)經(jīng)營(yíng)變成無(wú)本之木，無(wú)源之水。換而言之，中資金融機(jī)構(gòu)最重要是把自己現(xiàn)有的事情辦好，逐步提升綜合實(shí)力和抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力。
其次，摒棄“抄底”思維、立足戰(zhàn)略要素。
中資金融機(jī)構(gòu)在當(dāng)前金融形勢(shì)下，必須摒棄“抄底”的機(jī)會(huì)主義投資思維，踏踏實(shí)實(shí)以企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)戰(zhàn)略為導(dǎo)向參與國(guó)際并購(gòu)，理性的戰(zhàn)略投資才是明智的選擇。
1984年到1990年日本銀行開(kāi)展的海外并購(gòu)給中資金融機(jī)構(gòu)國(guó)際并購(gòu)留下了許多經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)。它們沒(méi)有制定有重點(diǎn)的國(guó)際戰(zhàn)略，明晰國(guó)際經(jīng)營(yíng)的價(jià)值定位；對(duì)目標(biāo)機(jī)會(huì)沒(méi)有準(zhǔn)確估值，從而支付了過(guò)高的成本；沒(méi)有制定全面的并購(gòu)整合戰(zhàn)略，未對(duì)業(yè)務(wù)所在地進(jìn)行管理策略本地化。
相反，2000年至2007年西班牙銀行立足自身發(fā)展戰(zhàn)略與戰(zhàn)略能力，進(jìn)行了有選擇的海外并購(gòu)，獲得了良好的海外并購(gòu)業(yè)績(jī)，這對(duì)中資金融機(jī)構(gòu)國(guó)際并購(gòu)具有很好的借鑒意義。它們利用銀行現(xiàn)有的業(yè)務(wù)專(zhuān)長(zhǎng)，專(zhuān)注于核心業(yè)務(wù)；選擇在自己語(yǔ)言和文化相似和有密切商業(yè)聯(lián)系的區(qū)域擴(kuò)張；堅(jiān)持從小規(guī)模開(kāi)始，逐步建立起國(guó)際并購(gòu)的專(zhuān)業(yè)知識(shí)和管理技能；注重利用本地人才，從并購(gòu)中發(fā)掘現(xiàn)有價(jià)值。
借鑒西班牙與日本金融機(jī)構(gòu)國(guó)際并購(gòu)正反兩方面的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，在當(dāng)前國(guó)際金融形勢(shì)下，中資金融機(jī)構(gòu)要有效規(guī)避?chē)?guó)際并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)，最重要的是要明確發(fā)展目標(biāo)和戰(zhàn)略，客觀(guān)評(píng)價(jià)自身的能力和不足，從整體戰(zhàn)略要素考慮，而非單純從收購(gòu)價(jià)格上考慮。一方面，中資金融機(jī)構(gòu)在制定其國(guó)際并購(gòu)戰(zhàn)略時(shí)，一定要認(rèn)認(rèn)真真做好其SWOT分析，根據(jù)其自身能力制定適合其自身發(fā)展的國(guó)際并購(gòu)戰(zhàn)略；另一方面，國(guó)際并購(gòu)一定要與中資金融機(jī)構(gòu)的長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略相吻合，要實(shí)現(xiàn)雙方優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，同時(shí)考慮并購(gòu)后的協(xié)同效應(yīng)和并購(gòu)購(gòu)后的整合、戰(zhàn)略上的協(xié)調(diào)、企業(yè)文化上的交融、管理層的磨合。在“走出去”的同時(shí)，要考慮引進(jìn)國(guó)際管理技能和運(yùn)營(yíng)方式和完善治理結(jié)構(gòu)等戰(zhàn)略因素。
第三，要針對(duì)不同市場(chǎng)及經(jīng)濟(jì)周期采取多樣化跨國(guó)經(jīng)營(yíng)方式。
中資金融機(jī)構(gòu)的國(guó)際并購(gòu)戰(zhàn)略要針對(duì)自身的實(shí)際情況，同時(shí)結(jié)合不同市場(chǎng)及經(jīng)濟(jì)周期采取適度、多樣化的跨國(guó)經(jīng)營(yíng)方式。當(dāng)前，中資金融機(jī)構(gòu)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的兩種主要方式是：設(shè)立海外分支機(jī)構(gòu)，參股和并購(gòu)國(guó)外金融機(jī)構(gòu)。兩種方式互為補(bǔ)充，中資金融機(jī)構(gòu)可根據(jù)其自身情況靈活進(jìn)行調(diào)整。并購(gòu)應(yīng)著重根據(jù)財(cái)務(wù)、獲取能力或全球業(yè)務(wù)擴(kuò)張等戰(zhàn)略考慮，關(guān)注以下的機(jī)會(huì)：一是投資于高增長(zhǎng)市場(chǎng)上管理良好的銀行，二是投資于可獲得專(zhuān)業(yè)產(chǎn)品或能力的機(jī)構(gòu)，三是投資于低估值的全球性銀行，并確定合適的參股比例。
第四，把握時(shí)機(jī)、價(jià)值投資、穩(wěn)妥推進(jìn)。
當(dāng)前的金融動(dòng)蕩為中資金融機(jī)構(gòu)參與國(guó)際并購(gòu)提供了較多機(jī)會(huì)。首先，危機(jī)的蔓延為并購(gòu)國(guó)際金融資產(chǎn)帶來(lái)了價(jià)格下調(diào)和監(jiān)管放松的普遍性機(jī)會(huì)。部分國(guó)際金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)貶值，股價(jià)出現(xiàn)大幅縮水，由于資本金的匱乏，增強(qiáng)了原股東出售的意愿，降低了收購(gòu)標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格，更削弱了所在國(guó)的國(guó)民和政府對(duì)外資并購(gòu)可能存在的排斥心態(tài)。因此降低了收購(gòu)的政治性風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)和監(jiān)管壁壘。
中資金融機(jī)構(gòu)的投資理念必須建立在價(jià)值投資的基礎(chǔ)上。這就要求其扎扎實(shí)實(shí)做好并購(gòu)前的區(qū)域選擇、目標(biāo)銀行的選擇、盡職調(diào)查、及科學(xué)估值等方面的工作。面對(duì)機(jī)會(huì)與風(fēng)險(xiǎn)，中資金融機(jī)構(gòu)既不可盲目出擊，以抄底的心態(tài)試圖一蹴而就，也不可在風(fēng)險(xiǎn)面前一味回避以免錯(cuò)失良機(jī)。中資金融機(jī)構(gòu)要平衡戰(zhàn)略因素與估值因素，積極、有序、穩(wěn)妥地推進(jìn)國(guó)際并購(gòu)。
最后，重視風(fēng)險(xiǎn)，將國(guó)際并購(gòu)納入全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系。
在當(dāng)前的金融形勢(shì)下，國(guó)際并購(gòu)存在很大的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)，因而，中資機(jī)構(gòu)要將國(guó)際并購(gòu)納入企業(yè)的全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系，對(duì)國(guó)際并購(gòu)中存在的各種風(fēng)險(xiǎn)科學(xué)地評(píng)估、有效地監(jiān)控。中資金融機(jī)構(gòu)不僅要加強(qiáng)并購(gòu)前和并購(gòu)中的全面風(fēng)險(xiǎn)管理，更要重視并購(gòu)?fù)瓿珊竽腹九c被并購(gòu)子公司之間的風(fēng)險(xiǎn)隔離，防止子公司的風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)和蔓延到集團(tuán)母公司。在并購(gòu)?fù)瓿珊?，集團(tuán)母公司不僅要加強(qiáng)對(duì)并購(gòu)子公司在戰(zhàn)略和業(yè)務(wù)上的整合，更要加強(qiáng)對(duì)并購(gòu)子公司的管控，有效地防范和控制并購(gòu)子公司的各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)，把并購(gòu)子公司的風(fēng)險(xiǎn)管理也一并納入集團(tuán)母公司的全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系當(dāng)中，嚴(yán)格設(shè)置集團(tuán)母公司與并購(gòu)子公司間的風(fēng)險(xiǎn)隔離帶和防火墻。
（二）修煉內(nèi)功、積極研究、主動(dòng)參與，力爭(zhēng)取得國(guó)際并購(gòu)的成功
首先，要做好國(guó)際并購(gòu)的前期研究和規(guī)劃。
中資金融機(jī)構(gòu)要踏踏實(shí)實(shí)做好國(guó)際并購(gòu)的前期研究，做好各種知識(shí)、信息和項(xiàng)目的儲(chǔ)備，為把握國(guó)際并購(gòu)機(jī)會(huì)奠定基礎(chǔ)。要加強(qiáng)規(guī)劃，設(shè)計(jì)出對(duì)海外機(jī)構(gòu)、業(yè)務(wù)、人員的總體發(fā)展規(guī)劃，如機(jī)構(gòu)的分布和數(shù)量，資產(chǎn)負(fù)債以及利潤(rùn)與整個(gè)集團(tuán)的比例，以及業(yè)務(wù)年遞增的比例。
其次，要修煉內(nèi)功、提升國(guó)際并購(gòu)的能力。
中資金融機(jī)構(gòu)應(yīng)該通過(guò)修煉內(nèi)功提升自身國(guó)際并購(gòu)的能力。一是在并購(gòu)對(duì)象選擇時(shí)綜合考慮與并購(gòu)對(duì)象的戰(zhàn)略匹配性、業(yè)務(wù)互補(bǔ)性，并購(gòu)后的整合與可持續(xù)發(fā)展。二是在并購(gòu)前期做好充分準(zhǔn)備，尤其要做好對(duì)自身的能力評(píng)估、可用資源評(píng)估，以及內(nèi)部和外部的支持程度評(píng)估。四是要做實(shí)盡職調(diào)整，做好科學(xué)估值，設(shè)計(jì)合適的交易結(jié)構(gòu)。在交易談判中借用外腦集思廣益、科學(xué)設(shè)置機(jī)制以力保權(quán)益，冷靜地判斷形勢(shì)，在最合適的時(shí)間、地點(diǎn)以合適的價(jià)格來(lái)出手并購(gòu)。五是在交易過(guò)程中加強(qiáng)信息管制、加強(qiáng)與目標(biāo)公司高管和員工、其它投資人、公眾和媒體等各方之間的溝通和理解。六是在交易后科學(xué)地做好整合規(guī)劃及實(shí)施。
最后，主動(dòng)參與、大膽嘗試，力爭(zhēng)取得國(guó)際并購(gòu)的成功。
具備國(guó)際并購(gòu)條件和為此做好充分準(zhǔn)備的中資金融機(jī)構(gòu)要在此次金融危機(jī)中，力爭(zhēng)把握機(jī)會(huì)大膽嘗試，積累海外經(jīng)驗(yàn)和并購(gòu)能力。
考慮到金融危機(jī)風(fēng)險(xiǎn)的不確定性和中資金融機(jī)構(gòu)在并購(gòu)方面經(jīng)驗(yàn)和技術(shù)的不足，中資金融機(jī)構(gòu)在當(dāng)前開(kāi)展國(guó)際并購(gòu)尤其要注意：（1）與戰(zhàn)略目標(biāo)適應(yīng)的項(xiàng)目選擇。中資金融機(jī)構(gòu)要根據(jù)自身的國(guó)際經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略目標(biāo)，從提升自身能力、或擴(kuò)大市場(chǎng)、或增加資本回報(bào)等角度選擇合適的并購(gòu)目標(biāo)。通過(guò)在發(fā)達(dá)市場(chǎng)的并購(gòu)，獲得國(guó)際先進(jìn)的風(fēng)險(xiǎn)管理、IT、產(chǎn)品開(kāi)發(fā)及營(yíng)運(yùn)等方面的能力；通過(guò)在新興市場(chǎng)的并購(gòu)，分享快速增長(zhǎng)的機(jī)會(huì)；通過(guò)良好的整合，取得規(guī)模效應(yīng)、協(xié)同效應(yīng)和優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力和增長(zhǎng)潛力。（2）與自身資本實(shí)力匹配的適度交易規(guī)模。由于并購(gòu)交易的潛在風(fēng)險(xiǎn)和并購(gòu)后整合的挑戰(zhàn)，中資金融機(jī)構(gòu)要量力而行，根據(jù)自身的資本實(shí)力選擇規(guī)模適度的交易標(biāo)的。這樣即可以作為嘗試，又可以降低風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于沒(méi)有并購(gòu)經(jīng)驗(yàn)的銀行，一般可考慮從小規(guī)模項(xiàng)目、在語(yǔ)言和文化相近似的地區(qū)進(jìn)行并購(gòu)開(kāi)始，培養(yǎng)和建立并購(gòu)及整合能力。（3）多樣化的交易結(jié)構(gòu)。金融危機(jī)使得當(dāng)前出現(xiàn)了眾多的并購(gòu)機(jī)會(huì)，而中資金融機(jī)構(gòu)占據(jù)較為主動(dòng)的地位。因而，建議在設(shè)計(jì)交易結(jié)構(gòu)時(shí)，既可以考慮直接購(gòu)買(mǎi)股權(quán)，也可以考慮購(gòu)買(mǎi)優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)債、期權(quán)等多種標(biāo)的；靈活考慮股權(quán)比例，既可以考慮戰(zhàn)略投資也可以考慮財(cái)務(wù)投資；在支付方式選擇上也要改變傳統(tǒng)的以現(xiàn)金完全支付的方式，綜合考慮現(xiàn)金、股票、交換債等多種支付方式；在管理上，除了股權(quán)投資，要力爭(zhēng)較多的董事會(huì)席位和管理層派駐，以及長(zhǎng)遠(yuǎn)的業(yè)務(wù)合作和市場(chǎng)開(kāi)發(fā)等。（4）靈活的談判策略。對(duì)符合戰(zhàn)略條件的并購(gòu)對(duì)象，率先接觸，爭(zhēng)取排他展開(kāi)前期談判。但在談判過(guò)程中根據(jù)對(duì)未來(lái)金融形勢(shì)的研判，調(diào)整節(jié)奏，爭(zhēng)取選擇較好的并購(gòu)時(shí)機(jī)。（5）嚴(yán)密的風(fēng)險(xiǎn)防控機(jī)制。在交易條款中綜合設(shè)置多種風(fēng)險(xiǎn)防范條款和價(jià)格調(diào)整機(jī)制，通過(guò)有效的機(jī)制設(shè)計(jì)和法律文本安排，最大程度地減少市場(chǎng)可能進(jìn)一步惡化帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。
（三）監(jiān)管部門(mén)加強(qiáng)對(duì)中資金融機(jī)構(gòu)實(shí)施國(guó)際并購(gòu)的指導(dǎo)和規(guī)范，支持具備條件的中資金融機(jī)構(gòu)積極、謹(jǐn)慎、有序推進(jìn)國(guó)際并購(gòu)
第一，統(tǒng)籌規(guī)劃，加強(qiáng)指導(dǎo)。
監(jiān)管部門(mén)一方面要敦促各家銀行建立差異化的海外并購(gòu)策略，培養(yǎng)和組建國(guó)際化并購(gòu)團(tuán)隊(duì)，并制定科學(xué)及嚴(yán)謹(jǐn)?shù)膰?guó)際并購(gòu)的決策制度和體系，并把上述基礎(chǔ)建設(shè)作為各家銀行海外并購(gòu)的前提條件；另一方面，根據(jù)各個(gè)金融機(jī)構(gòu)目前的并購(gòu)情況做好一行一策工作。敦促已實(shí)施并購(gòu)的金融機(jī)構(gòu)積極做好現(xiàn)有項(xiàng)目的整合消化工作；指導(dǎo)前期財(cái)務(wù)投資浮虧較大的金融機(jī)構(gòu)認(rèn)真總結(jié)經(jīng)驗(yàn)并采取補(bǔ)救措施；支持鼓勵(lì)并購(gòu)戰(zhàn)略明確，并購(gòu)操作穩(wěn)健的金融機(jī)構(gòu)穩(wěn)妥地進(jìn)行投資并購(gòu)的探索。
第二，建立科學(xué)的海外并購(gòu)評(píng)估體系。
一方面，監(jiān)管部門(mén)在對(duì)全球金融市場(chǎng)保持密切關(guān)注的基礎(chǔ)上，通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)提示促使中資金融機(jī)構(gòu)保持對(duì)于國(guó)際并購(gòu)的冷靜和克制。另一方面，要科學(xué)制定國(guó)際并購(gòu)成功與否的衡量標(biāo)準(zhǔn)，更多地從并購(gòu)資產(chǎn)的盈利性、成長(zhǎng)性和可持續(xù)發(fā)展性，以及并購(gòu)對(duì)象與中資金融機(jī)構(gòu)戰(zhàn)略提升、業(yè)務(wù)協(xié)同、長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展等方面進(jìn)行綜合考量，從而引導(dǎo)中資金融機(jī)構(gòu)國(guó)際并購(gòu)從投機(jī)主義向戰(zhàn)略投資轉(zhuǎn)變。
第三，幫助中資金融機(jī)構(gòu)提升在交易談判中的競(jìng)爭(zhēng)力。
對(duì)符合條件的中資金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展國(guó)際并購(gòu)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)要在政策法規(guī)服務(wù)優(yōu)化、監(jiān)管流程效率和確定性提升等方面給予積極支持，進(jìn)而增加中資金融機(jī)構(gòu)在國(guó)際并購(gòu)商業(yè)談判中的競(jìng)爭(zhēng)力，達(dá)到降低交易風(fēng)險(xiǎn)的目的。
[關(guān)鍵詞]金融危機(jī) 金融穩(wěn)定 央行
經(jīng)歷了全球性金融危機(jī)的沖擊后，維護(hù)金融穩(wěn)定成為了各國(guó)央行的基本共識(shí)。在此次“金融大海嘯”中，以美、英為首的全球主要央行采取了前所未有的政策措施以遏制金融危機(jī)的蔓延，降低其影響，最終確保金融穩(wěn)定。這些政策措施不但對(duì)維護(hù)國(guó)際金融穩(wěn)定發(fā)揮了重要作用，而且標(biāo)志著第三次金融全球化后中央銀行業(yè)政策職能發(fā)展的一個(gè)新方向。作為新型的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家，金融穩(wěn)定在我國(guó)更是顯得尤為重要，我國(guó)中央銀行更是需要學(xué)習(xí)此次金融危機(jī)帶來(lái)的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，把握危機(jī)后出現(xiàn)的新的發(fā)展方向，加強(qiáng)金融穩(wěn)定職能的建設(shè)。
中國(guó)人民銀行在2005年首次的《中國(guó)金融穩(wěn)定報(bào)告》中將金融穩(wěn)定定義為金融體系處于能夠有效發(fā)揮其關(guān)鍵功能的狀態(tài)。在這種狀態(tài)下，宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)健康運(yùn)行，貨幣和財(cái)政政策穩(wěn)健有效，金融生態(tài)環(huán)境不斷改善，金融機(jī)構(gòu)、金融市場(chǎng)和金融基礎(chǔ)設(shè)施能夠發(fā)揮資源配置、風(fēng)險(xiǎn)管理、支付結(jié)算等關(guān)鍵功能，而且在受到外部因素沖擊時(shí)，金融體系整體上仍然能夠平穩(wěn)運(yùn)行。穩(wěn)定的金融體系能有效地規(guī)避由于金融波動(dòng)與周期等不穩(wěn)定因素帶來(lái)的交易與市場(chǎng)信息成本，加速資本積累、提高資本利用效率，實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定可持續(xù)發(fā)展。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)全球化的核心便在于金融的全球化，在這樣的大環(huán)境下，影響一國(guó)金融穩(wěn)定的因素已不再局限于本國(guó)的范圍內(nèi)了，而更要具備應(yīng)對(duì)全球性金融風(fēng)險(xiǎn)的能力，這無(wú)疑是對(duì)我國(guó)央行實(shí)施金融穩(wěn)定職能提出了更高的要求。
隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的完善與央行自身管理制度的成熟，人民銀行在穩(wěn)定金融系統(tǒng)的工作上已經(jīng)取得了長(zhǎng)足的進(jìn)步，但是從這次應(yīng)對(duì)全球性的金融危機(jī)的過(guò)程中，我們還是可以發(fā)現(xiàn)一些缺陷。當(dāng)前我國(guó)中央銀行金融穩(wěn)定工作面臨的問(wèn)題主要表現(xiàn)在以下幾點(diǎn)：
一 央行履行金融穩(wěn)定職能的法規(guī)制度不健全
雖然修訂后的《中國(guó)人民銀行法》明確規(guī)定央行具有金融穩(wěn)定的職能，但并沒(méi)有對(duì)其履行相關(guān)職能的手段、范圍和職權(quán)做出明確的規(guī)定，更沒(méi)有出臺(tái)相關(guān)的配套法規(guī)。再加之央行自身也沒(méi)有制定相應(yīng)的部門(mén)規(guī)章或?qū)嵤┘?xì)則，使得央行及其分支機(jī)構(gòu)在實(shí)施金融穩(wěn)定職能的過(guò)程缺乏完善，強(qiáng)大的法律支持。
二 金融監(jiān)管體制缺失，信息流通不順
穩(wěn)定的金融體系離不開(kāi)一個(gè)完善的監(jiān)管體系及對(duì)整個(gè)市場(chǎng)的全面了解。但是目前我國(guó)的央行與銀監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)等機(jī)構(gòu)并立，各司其職，這在一定程度上導(dǎo)致了監(jiān)管體制存在漏洞，監(jiān)管信息不能充分共享，監(jiān)管目標(biāo)難以達(dá)成一致。而從金融穩(wěn)定的定義我們可以看出，對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)與不穩(wěn)定因素的事先預(yù)警與分析才是穩(wěn)定金融體系最有效的方法。但我國(guó)目前的監(jiān)管體制存在的信息不對(duì)稱(chēng)，目標(biāo)協(xié)調(diào)困難等問(wèn)題無(wú)疑使得人民銀行在履行金融穩(wěn)定職能的過(guò)程中困難重重。
三 央行貨幣工具操作單一
人民銀行在應(yīng)對(duì)金融動(dòng)蕩時(shí)，往往采用大量發(fā)放金融穩(wěn)定的再貸款的方式，而這種措施無(wú)疑會(huì)對(duì)貨幣政策效應(yīng)產(chǎn)生負(fù)面影響。維持幣值的穩(wěn)定是我國(guó)貨幣政策的一大目標(biāo)，很多情況下，通貨膨脹是引起金融部穩(wěn)定的罪魁禍?zhǔn)?。為了減少金融市場(chǎng)的不穩(wěn)定與損失，挽救市場(chǎng)信心，避免系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，央行向在短期內(nèi)向右問(wèn)題的金融機(jī)構(gòu)提供再貸款是無(wú)可厚非的，但是若只是這樣單一的操作從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，是會(huì)造成很大的通脹壓力的。
四 金融市場(chǎng)主體風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)薄弱，缺乏對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的心理和經(jīng)濟(jì)承受能力
從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型而來(lái)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)難以避免的一個(gè)頑疾便是市場(chǎng)主體對(duì)自身風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識(shí)不充分的問(wèn)題：不能正視自己在承擔(dān)金融風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題上的獨(dú)立性，將維護(hù)金融穩(wěn)定的職能一味歸結(jié)到政府，忽視自身的責(zé)任，而在遭受風(fēng)險(xiǎn)和損失的情況又只是一味地找政府，從而加劇央行穩(wěn)定金融系統(tǒng)的工作負(fù)擔(dān)。
針對(duì)上述問(wèn)題與我國(guó)發(fā)展市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的具體情況，我們可以歸結(jié)出以下幾點(diǎn)建議：
一 完善金融穩(wěn)定職能的相關(guān)法規(guī)制度
以立法的形式明確央行在維護(hù)金融穩(wěn)定職能上的權(quán)限，樹(shù)立在維護(hù)金融體系穩(wěn)定的工作上的權(quán)威性。同時(shí)出臺(tái)相應(yīng)的配套措施，完善工作細(xì)節(jié)，加強(qiáng)金融穩(wěn)定的可操作性。此外，加快推進(jìn)各商業(yè)銀行的股份制改革，使其成為真正的現(xiàn)代金融機(jī)構(gòu)，為金融市場(chǎng)主體的建設(shè)樹(shù)立參照物。
二 加強(qiáng)對(duì)金融體系的監(jiān)管，加強(qiáng)金融監(jiān)管信息的流通與共享
審慎的金融監(jiān)管是維護(hù)金融穩(wěn)定的重要保證，一個(gè)強(qiáng)有力的金融監(jiān)管體系可以保持金融市場(chǎng)的穩(wěn)定和規(guī)范，此次的金融危機(jī)從很大程度上來(lái)說(shuō)便是由于過(guò)于寬松的金融監(jiān)管。因而我國(guó)必須加強(qiáng)金融監(jiān)管體系的建設(shè)，加強(qiáng)監(jiān)管的透明性與各機(jī)構(gòu)的協(xié)調(diào)性。實(shí)現(xiàn)監(jiān)管信息的最大限度共享與監(jiān)管目標(biāo)的一致。
三 實(shí)現(xiàn)貨幣工具的多樣性
在實(shí)現(xiàn)價(jià)格水平總體上穩(wěn)定的前提下，央行可以采取更為靈活的操作政策。特別的將穩(wěn)定通脹率與金融穩(wěn)定這兩個(gè)目標(biāo)結(jié)合起來(lái)，采用多種的貨幣調(diào)控工具實(shí)現(xiàn)兩者的兼容。
四 加強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)主體的金融穩(wěn)定責(zé)任認(rèn)識(shí)和風(fēng)險(xiǎn)承受能力的建設(shè)
市場(chǎng)主體才是穩(wěn)定整個(gè)金融體系的基礎(chǔ)，所以要從根本上建設(shè)一個(gè)穩(wěn)定的金融體系，必須是金融機(jī)構(gòu)和投資個(gè)體認(rèn)識(shí)到自身對(duì)于維護(hù)金融穩(wěn)定所承擔(dān)的責(zé)任，以及風(fēng)險(xiǎn)的必然性。
從以上的問(wèn)題和相應(yīng)的建議，我們可以看到在央行在履行金融穩(wěn)定這一職能的過(guò)程中，必須要吸取此次金融危機(jī)的經(jīng)驗(yàn)與教訓(xùn)，認(rèn)識(shí)到自身的問(wèn)題，并且實(shí)現(xiàn)體制與認(rèn)識(shí)上的轉(zhuǎn)變，如此一來(lái)才能為我國(guó)的社會(huì)主義現(xiàn)代化建設(shè)構(gòu)建一個(gè)穩(wěn)定的金融環(huán)境。
參考文獻(xiàn)
【關(guān)鍵詞】金融自由化 金融穩(wěn)定 金融監(jiān)管
金融自由化理論主張改革金融制度，改革政府對(duì)金融的過(guò)渡干預(yù)，放松對(duì)金融機(jī)構(gòu)和金融市場(chǎng)的限制，放松對(duì)利率和匯率的管制使之市場(chǎng)化，從而使利率能反映資金供求，匯率能反映外匯供求，促進(jìn)國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄率的提高，最終達(dá)到抑制通貨膨脹，刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的目的。金融自由化在促進(jìn)金融發(fā)展的同時(shí)也加劇了金融脆弱性，造成了國(guó)家乃至全球金融系統(tǒng)的不穩(wěn)定。一場(chǎng)嚴(yán)重的金融危機(jī)再次促使我們深入探究金融自由化同金融危機(jī)產(chǎn)生之間的關(guān)聯(lián)，并從中獲得警醒與啟示。
一、金融自由化與美國(guó)金融危機(jī)的關(guān)系
美國(guó)是最早實(shí)施金融自由化的國(guó)家，而且在21世紀(jì)以來(lái)仍然推行金融自由化的政策，以維護(hù)自身的金融霸主地位。這種金融過(guò)渡自由化，導(dǎo)致利益更多地向金融壟斷資本傾斜。為了獲取高額利潤(rùn)，投資銀行不遺余力地開(kāi)發(fā)出一系列高杠桿率的金融衍生產(chǎn)品，而疏于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的創(chuàng)新，導(dǎo)致實(shí)體經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)下降。同時(shí)，這種金融自由化使得美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家積累了大量的金融財(cái)富，美國(guó)利用其在金融創(chuàng)新上的優(yōu)勢(shì)地位，利用金融機(jī)制在全球配制資源、爭(zhēng)奪資源，使得發(fā)展中國(guó)家地位相對(duì)下降。然而，美國(guó)一味推行金融自由化，疏于監(jiān)管，增大了金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。由于金融部門(mén)的高利潤(rùn)，大量資金向金融行業(yè)涌入，加劇了行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)，導(dǎo)致銀行開(kāi)展高回報(bào)、高風(fēng)險(xiǎn)的業(yè)務(wù)，典型地表現(xiàn)為住房次級(jí)抵押貸款，眾多低收入家庭陷入了債務(wù)鏈條，助長(zhǎng)了美國(guó)“次貸”泡沫的累積，埋下了深深的隱患。另外，金融自由化助長(zhǎng)了金融資產(chǎn)泡沫，尤其是“次貸”衍生產(chǎn)品泡沫，房地產(chǎn)證券化，導(dǎo)致住宅衍生出可以反復(fù)出售并且具有高杠桿率的虛擬金融產(chǎn)品行銷(xiāo)全球，虛擬經(jīng)濟(jì)的過(guò)度膨脹，實(shí)體經(jīng)濟(jì)終究無(wú)法承受，2004年以來(lái)美國(guó)利率提高并觸發(fā)房?jī)r(jià)下跌，成為引發(fā)“次貸”危機(jī)的導(dǎo)火索，并釀造了2008年的美國(guó)金融危機(jī)，并迅速席卷全球，造成了全球經(jīng)濟(jì)的衰退。
二、我國(guó)金融自由化進(jìn)程簡(jiǎn)要回顧
我國(guó)的金融自由化進(jìn)程大約是從1992年正式開(kāi)始的。我國(guó)的金融自由化進(jìn)程主要體現(xiàn)為利率自由化、匯率自由化、金融部門(mén)進(jìn)出自由化、證券市場(chǎng)開(kāi)放以及資本賬戶(hù)自由化等五個(gè)方面。利率自由化是金融開(kāi)放和自由化的核心內(nèi)容。通常來(lái)說(shuō)，由利率管制轉(zhuǎn)向利率自由化，名義利率的波動(dòng)幅度會(huì)增大，利率將主要由市場(chǎng)決定，真正的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)――利率風(fēng)險(xiǎn)便會(huì)產(chǎn)生。在利率放開(kāi)管制的初期，利率自由化通過(guò)兩種途徑加重金融系統(tǒng)的不穩(wěn)定性，一是利率自由化后，利率水平顯著升高危機(jī)宏觀(guān)金融穩(wěn)定；二是利率自由化后，利率水平變動(dòng)不羈，長(zhǎng)期在管制狀態(tài)環(huán)境生存的商業(yè)銀行，還來(lái)不及發(fā)展金融工具來(lái)規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)。由于目前我國(guó)信貸市場(chǎng)的利率由央行控制，并不是完全市場(chǎng)化，我國(guó)的商業(yè)銀行也具有很濃的政治色彩，商業(yè)銀行在存貸款利率的決定上缺乏相應(yīng)的自，且國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行根據(jù)貸款對(duì)象和貸款項(xiàng)目的不同自主地選擇不同的貸款利率也受到機(jī)制和環(huán)境的限制。而根據(jù)《外資金融機(jī)構(gòu)處理?xiàng)l例》之《實(shí)施細(xì)則》規(guī)定，外資銀行可以通過(guò)同業(yè)公會(huì)協(xié)商確定或參照國(guó)際市場(chǎng)情況制定存貸款利率和手續(xù)費(fèi)，報(bào)人民銀行當(dāng)?shù)胤种C(jī)構(gòu)備案即可，這就不利于中資銀行的公平競(jìng)爭(zhēng)。其次，匯率自由化后導(dǎo)致的人民幣匯率持續(xù)升值和人民幣匯率的形成機(jī)制缺陷導(dǎo)致資本的大量流入，大量國(guó)際游資進(jìn)入我國(guó)，伺機(jī)人民幣升值套利，流動(dòng)性泛濫引起通貨膨脹和資產(chǎn)價(jià)格的泡沫化。2005-2007年，我國(guó)房地產(chǎn)價(jià)格和股票價(jià)格的大幅度上揚(yáng)，都與人民幣升值有關(guān)。另外，匯率自由化改革為外資銀行進(jìn)一步拓展業(yè)務(wù)提供了良好的機(jī)遇，由于外資銀行具有中資商行不可比擬的技術(shù)優(yōu)勢(shì)和豐富經(jīng)驗(yàn)，這種優(yōu)勢(shì)造成了中資銀行優(yōu)質(zhì)客戶(hù)的流失，收入的減少，迫使中資金融機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)向高風(fēng)險(xiǎn)客戶(hù)，從而造成不良貸款率上升和利潤(rùn)率的降低，我國(guó)金融體系的穩(wěn)定性面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。金融機(jī)構(gòu)進(jìn)出自由，外資銀行以及證券機(jī)構(gòu)的沖擊使經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定和金融穩(wěn)定的相互依賴(lài)性增強(qiáng)，外資金融機(jī)構(gòu)的競(jìng)爭(zhēng)將導(dǎo)致利潤(rùn)水平的急速下降，嚴(yán)重的還影響到國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)的生存。資本市場(chǎng)的開(kāi)放，使得國(guó)際資本大量進(jìn)入國(guó)內(nèi)，對(duì)國(guó)內(nèi)金融體系形成強(qiáng)大沖擊，進(jìn)而造成通貨膨脹率的變化對(duì)證券市場(chǎng)造成了消極影響。2006-2008年，我國(guó)證券價(jià)格急漲急跌與國(guó)際資本不無(wú)關(guān)系，這種開(kāi)放的資本市場(chǎng)加劇了我國(guó)證券市場(chǎng)收益的波動(dòng)，嚴(yán)重削弱了市場(chǎng)的穩(wěn)定性。而且，作為新興的資本市場(chǎng)，投資者心理不成熟，容易對(duì)經(jīng)濟(jì)及政策變化作出過(guò)激反應(yīng)。國(guó)際投資者對(duì)于新開(kāi)放市場(chǎng)國(guó)家短期經(jīng)濟(jì)走勢(shì)變化的過(guò)激反應(yīng)，容易造成羊群效應(yīng)，將使不受約束的資本流動(dòng)變得更加不穩(wěn)定。
三、基于我國(guó)金融穩(wěn)定的政策思考
1、穩(wěn)定宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)環(huán)境，保障金融穩(wěn)定的基礎(chǔ)
穩(wěn)定的宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)環(huán)境是實(shí)現(xiàn)金融自由化和金融穩(wěn)定的基本條件。受全球金融危機(jī)的影響，我國(guó)主要出口市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退，外需不足的問(wèn)題相當(dāng)突出，對(duì)我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成了較大制約。在這樣的形勢(shì)下，進(jìn)一步擴(kuò)大內(nèi)需就成為中國(guó)保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿λ冢醒胝麛嗖扇×艘幌盗写胧?，?duì)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)政策進(jìn)行重大調(diào)整，財(cái)政政策從“穩(wěn)健”轉(zhuǎn)為“積極”，貨幣政策從“從緊”轉(zhuǎn)為“適度寬松”，部署了金融促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的9項(xiàng)政策措施，制定了未來(lái)2年的4萬(wàn)億投資計(jì)劃，近期又制定了各產(chǎn)業(yè)的振興規(guī)劃，旨在通過(guò)擴(kuò)大內(nèi)需保障經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)。但是，這里要強(qiáng)調(diào)的是在制定和實(shí)施各項(xiàng)政策措施時(shí)，應(yīng)充分估計(jì)國(guó)際金融危機(jī)的嚴(yán)重性，宏觀(guān)政策既要注重短期的“保增長(zhǎng)”，又要注重中長(zhǎng)期轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，重點(diǎn)放在穩(wěn)定資本市場(chǎng)、房地產(chǎn)行業(yè)健康發(fā)展、促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展、擴(kuò)大內(nèi)需等關(guān)鍵領(lǐng)域。
2、建立健全金融市場(chǎng)，推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革
建立健全金融市場(chǎng)是進(jìn)行利率市場(chǎng)化改革的基礎(chǔ)。只有進(jìn)一步發(fā)展金融市場(chǎng)，擴(kuò)大其規(guī)模和覆蓋面，提高其運(yùn)行效率，增加其影響力，才有可能形成真正反映金融市場(chǎng)資金供求狀況的利率信號(hào)。建立多層次市場(chǎng)體系，培育市場(chǎng)參與者，增加交易品種，逐步消除各個(gè)子市場(chǎng)之間的分割狀態(tài)。建立起金融期貨市場(chǎng)尤其是利率期貨市場(chǎng)，為利率風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)化和攤銷(xiāo)提供手段。繼續(xù)深化國(guó)有銀行的商業(yè)化進(jìn)程，加強(qiáng)銀行自身建設(shè)，完善微觀(guān)基礎(chǔ)，構(gòu)建良好的社會(huì)信用制度和信用環(huán)境。完善利率結(jié)構(gòu)體系，進(jìn)一步確立統(tǒng)一的市場(chǎng)化的基準(zhǔn)利率。同時(shí)要把握好利率市場(chǎng)化與金融業(yè)開(kāi)放的關(guān)系，吸收東亞地區(qū)利率市場(chǎng)化的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，在推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革時(shí)，一定要把握好金融業(yè)對(duì)外開(kāi)放的節(jié)奏。
3、實(shí)行更有彈性的匯率制度，對(duì)外匯市場(chǎng)實(shí)行雙向干預(yù)
匯率機(jī)制改革以來(lái)，人民幣小幅升值看似穩(wěn)妥，但其最大弊端是強(qiáng)化了市場(chǎng)上對(duì)人民幣升值的單邊預(yù)期，風(fēng)險(xiǎn)反而最大。 在當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)衰退的形勢(shì)下，應(yīng)抓住有利時(shí)機(jī)，暫時(shí)嘗試人民幣匯率完全自由浮動(dòng)，從而成功打掉市場(chǎng)上對(duì)人民幣升值的單邊預(yù)期。更有彈性的匯率制度能對(duì)大規(guī)模、不可預(yù)測(cè)的資本流動(dòng)有所反應(yīng)，在貨幣政策趨向與實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)平衡發(fā)生沖突時(shí)，能減輕貨幣政策的壓力。在實(shí)施自由浮動(dòng)的匯率制度后，央行在外匯市場(chǎng)的干預(yù)更應(yīng)慎重，央行應(yīng)努力避免在匯率變動(dòng)過(guò)程中造成雙向波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。央行的職責(zé)主要是對(duì)市場(chǎng)的異常波動(dòng)采取限制、壓縮異常的過(guò)高波幅和濾掉頻率過(guò)高的波動(dòng)成分。并且干預(yù)波動(dòng)幅度應(yīng)該足夠?qū)? 才能確保匯率圍著中央平價(jià)雙向波動(dòng)。隨著資本市場(chǎng)更加開(kāi)放, 有效的雙向干預(yù)就變得更加緊迫。
4、加強(qiáng)審慎有效的金融監(jiān)管，探索適合本土化的監(jiān)管制度
多年來(lái)，我國(guó)金融監(jiān)管一直側(cè)重對(duì)金融機(jī)構(gòu)執(zhí)行國(guó)家政策的合規(guī)性監(jiān)管，但金融監(jiān)管的目標(biāo)應(yīng)是彌補(bǔ)市場(chǎng)失靈，建立一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)高效有序的金融系統(tǒng)，保持金融系統(tǒng)的穩(wěn)定性。為此，我國(guó)可以認(rèn)真研究各種金融制度在市場(chǎng)中的不同表現(xiàn)，借鑒不同發(fā)達(dá)國(guó)家的制度或國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)來(lái)監(jiān)管金融體系，探索符合我國(guó)國(guó)情的監(jiān)管制度。在金融機(jī)構(gòu)分業(yè)經(jīng)營(yíng)的大背景下，分業(yè)監(jiān)管是我國(guó)金融改革的一大成果，發(fā)達(dá)國(guó)家的監(jiān)管歷史表明，隨著金融創(chuàng)新的深入，金融產(chǎn)品不斷增多，金融機(jī)構(gòu)復(fù)雜化程度不斷提高，分業(yè)監(jiān)管能使政府按行業(yè)設(shè)立新的監(jiān)管機(jī)構(gòu)或監(jiān)管部門(mén)，有效實(shí)現(xiàn)對(duì)新產(chǎn)品、新機(jī)構(gòu)的監(jiān)管。如何協(xié)調(diào)我國(guó)不同監(jiān)管部門(mén)之間的關(guān)系，一方面避免監(jiān)管套利，另一方面又減少監(jiān)管機(jī)構(gòu)間的摩擦，使監(jiān)管目標(biāo)得以順利實(shí)現(xiàn)是必須要解決的問(wèn)題。如果依靠我國(guó)一行三會(huì)的自覺(jué)合作，沒(méi)有專(zhuān)門(mén)協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu)，由于各監(jiān)管機(jī)構(gòu)存在著工作績(jī)效的競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，很有可能發(fā)生表面的合作但實(shí)質(zhì)的不合作。所以，應(yīng)當(dāng)在監(jiān)管機(jī)構(gòu)分權(quán)明晰的情況下，有專(zhuān)門(mén)的合作協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu)，以達(dá)到高度合作的目的。
5、謹(jǐn)慎地開(kāi)放資本賬戶(hù)，實(shí)施“引進(jìn)來(lái)”和“走出去”的均衡開(kāi)放戰(zhàn)略
資本賬戶(hù)開(kāi)放的先決條件應(yīng)包括：有一個(gè)健全的宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)政策框架，特別是財(cái)政政策和貨幣政策應(yīng)與匯率制度相容；國(guó)內(nèi)金融制度完善；存在一個(gè)強(qiáng)有力的中央銀行；及時(shí)、準(zhǔn)確和綜合的信息披露制度等。但我國(guó)的這些條件還不成熟，因此，我國(guó)的資本賬戶(hù)開(kāi)放進(jìn)程要放慢，這是美國(guó)金融危機(jī)帶給中國(guó)的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)。過(guò)去一二十年，美國(guó)通過(guò)多方壓力促使各國(guó)加快國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的開(kāi)放和匯率改革。一些國(guó)家資本賬戶(hù)開(kāi)放過(guò)快，金融改革速度過(guò)快，因此受到美國(guó)金融危機(jī)的影響也較大。在資本賬戶(hù)進(jìn)程中，應(yīng)走一條“引進(jìn)來(lái)”和“走出去”的均衡開(kāi)放之路，對(duì)于外資進(jìn)入要實(shí)施引導(dǎo)和監(jiān)控，引導(dǎo)外資進(jìn)入符合我國(guó)產(chǎn)業(yè)政策和區(qū)域發(fā)展政策的領(lǐng)域，從而優(yōu)化國(guó)際資本的流入結(jié)構(gòu)；運(yùn)用以監(jiān)管和調(diào)控為主的對(duì)策，防止國(guó)際短期資本的惡意攻擊；適當(dāng)調(diào)整外資產(chǎn)業(yè)進(jìn)入的政策壁壘，降低對(duì)國(guó)外先進(jìn)設(shè)備和技術(shù)依賴(lài)性產(chǎn)業(yè)進(jìn)入的政策壁壘，提高境內(nèi)資源依賴(lài)型產(chǎn)業(yè)的外資進(jìn)入壁壘；實(shí)施更加有效的債務(wù)流入外匯管制。另一方面，進(jìn)一步放松資本控制，鼓勵(lì)對(duì)外投資，充分利用國(guó)際資源配置獲得國(guó)際比較利益，如逐步推進(jìn)QDII制度，放松境內(nèi)機(jī)構(gòu)和個(gè)人以適當(dāng)方式對(duì)外投資股票和債券；鼓勵(lì)支持資金實(shí)力雄厚的企業(yè)到資源優(yōu)良、比較成本最低的國(guó)家和地區(qū)去投資，獲取國(guó)內(nèi)所需的稀缺資源、帶動(dòng)國(guó)內(nèi)產(chǎn)品、服務(wù)和技術(shù)出口設(shè)立高科技研發(fā)機(jī)構(gòu)，并在用匯上予以支持；允許境外企業(yè)保留利潤(rùn)，用于境外企業(yè)的增資或境外再投資。
【參考文獻(xiàn)】
[1] 陳文君：通往金融穩(wěn)定的監(jiān)管新范式――次貸危機(jī)后的金融監(jiān)管改進(jìn)[J].財(cái)經(jīng)理論與實(shí)踐，2007（5）.
[2] 張金清、趙偉、劉慶富：“資本賬戶(hù)開(kāi)放”與“金融開(kāi)放”內(nèi)在關(guān)系的剖析[J].復(fù)旦學(xué)報(bào)（社會(huì)科學(xué)版），2008（5）.
歐洲的財(cái)政金融危機(jī)與美國(guó)的財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)相伴而來(lái)，加劇了全球投資者和消費(fèi)者的不安情緒。這種不安情緒增加了明年出現(xiàn)更為不利的增長(zhǎng)情景的概率，迫使發(fā)展中國(guó)家必須吸收2008年危機(jī)的教訓(xùn)，才能在風(fēng)暴來(lái)臨時(shí)得到保護(hù)。可以把這些準(zhǔn)備叫作對(duì)2012年及其以后的告誡吧。
危險(xiǎn)已擴(kuò)散到發(fā)展中國(guó)家的金融市場(chǎng)，沒(méi)有哪個(gè)市場(chǎng)能夠完全不受影響。發(fā)展中國(guó)家多半都已經(jīng)從2008至2009年的危機(jī)中迅速?gòu)?fù)蘇，但其目前的反周期政策空間與幾年前相比更加受限。世界銀行所做的模擬顯示，隨著不安情緒的上升，發(fā)展中國(guó)家的增長(zhǎng)率可能會(huì)從2011年的6%左右降到2012年的5.5%左右，而發(fā)達(dá)國(guó)家的增長(zhǎng)率在2011年和2012年可能會(huì)滑落到2%以下。假如發(fā)達(dá)國(guó)家的形勢(shì)急劇惡化，還要糟糕得多的結(jié)果不難想見(jiàn)。
發(fā)達(dá)國(guó)家的金融問(wèn)題蔓延到發(fā)展中國(guó)家,導(dǎo)致增長(zhǎng)放緩和減貧成果受到削弱，確切的傳導(dǎo)機(jī)制因國(guó)家而異,傳導(dǎo)渠道包括貿(mào)易聯(lián)系、金融系統(tǒng)的脆弱性以及貿(mào)易和基礎(chǔ)設(shè)施融資縮減的風(fēng)險(xiǎn)。
為應(yīng)對(duì)可以預(yù)見(jiàn)的風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)展中國(guó)家決策者需要在財(cái)政、投資、金融、社保、改革等五個(gè)方面做好“做最壞的準(zhǔn)備”：
【財(cái)政】
減少低效公共支出 明確新的收入來(lái)源
許多發(fā)展中國(guó)家目前的財(cái)政空間要小于2008年危機(jī)爆發(fā)前的狀況。2010年,42%的發(fā)展中國(guó)家財(cái)政赤字達(dá)到或超過(guò)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的4%。各國(guó)政府需要弄清楚有哪些領(lǐng)域可以節(jié)約開(kāi)支，有哪些新的收入來(lái)源，為一旦再次出現(xiàn)危機(jī)采取反周期干預(yù)措施構(gòu)筑財(cái)政空間。對(duì)于外部融資需求超過(guò)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值5%的50多個(gè)發(fā)展中國(guó)家來(lái)說(shuō)，問(wèn)題可能尤為嚴(yán)重。
背負(fù)大量到期的長(zhǎng)短期債務(wù)和經(jīng)常賬戶(hù)赤字的國(guó)家，應(yīng)當(dāng)盡可能立即著手為這些需求提前預(yù)備資金，以避免日后大幅削減政府和私營(yíng)部門(mén)支出。石油和金屬出口國(guó)的財(cái)政壓力可能特別嚴(yán)重。大宗商品價(jià)格下跌會(huì)減少政府財(cái)政收入，造成石油出口國(guó)政府的收支平衡大幅惡化。
【投資】
預(yù)備中期項(xiàng)目清單 確定新的增長(zhǎng)動(dòng)力
如果全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)入一個(gè)曠日持久的緩慢增長(zhǎng)期，要想讓反周期干預(yù)措施發(fā)揮作用，就需要著眼于能夠在短期內(nèi)創(chuàng)造就業(yè)并有利于促進(jìn)未來(lái)生產(chǎn)率提高和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的項(xiàng)目。各國(guó)政府應(yīng)當(dāng)甄別和預(yù)備一份此類(lèi)“準(zhǔn)備投資”項(xiàng)目清單，以促進(jìn)中期增長(zhǎng)，而不僅僅局限于為了刺激短期需求臨時(shí)找來(lái)的“圓鍬鋤頭”項(xiàng)目。緩解基礎(chǔ)設(shè)施瓶頸、綠色投資項(xiàng)目和職業(yè)培訓(xùn)都是可能的備選項(xiàng)目。政府如果能夠幫助啟動(dòng)此類(lèi)項(xiàng)目和計(jì)劃，就可以從一種對(duì)危機(jī)的被動(dòng)反應(yīng)模式向?yàn)殚L(zhǎng)期可持續(xù)增長(zhǎng)創(chuàng)造機(jī)會(huì)的模式轉(zhuǎn)變。
【金融】
重視監(jiān)督防范風(fēng)險(xiǎn) 測(cè)試內(nèi)資銀行能力
各國(guó)政府需要監(jiān)督本國(guó)金融系統(tǒng)的穩(wěn)健性，建立對(duì)沖擊的防范能力。上次危機(jī)揭示出暴露在外國(guó)銀行系統(tǒng)面前會(huì)構(gòu)成脆弱性。這種暴露引起了對(duì)建立適當(dāng)?shù)谋O(jiān)督和處置制度的重視。此類(lèi)安全保障措施有助于將特別脆弱的金融機(jī)構(gòu)出現(xiàn)的問(wèn)題化解在萌芽狀態(tài)。自2008年以來(lái)，許多發(fā)展中國(guó)家都采取了擴(kuò)張性的貨幣和信貸政策，要求國(guó)有銀行放貸支持經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。有些經(jīng)濟(jì)體可能出現(xiàn)過(guò)熱，導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)格泡沫產(chǎn)生（例如在房地產(chǎn)業(yè)或股市）。
為了防止這種狀況引發(fā)內(nèi)資銀行危機(jī)，尤其是在近年來(lái)信貸大幅增加的國(guó)家，各國(guó)應(yīng)當(dāng)對(duì)其內(nèi)資銀行進(jìn)行壓力測(cè)試。
【社?！?/p>
改進(jìn)計(jì)劃瞄準(zhǔn)目標(biāo) 強(qiáng)化弱勢(shì)群體保護(hù)
各國(guó)政府需要為保護(hù)弱勢(shì)人群做好準(zhǔn)備。財(cái)政空間受限就意味著需要改進(jìn)社會(huì)保障計(jì)劃的瞄準(zhǔn)目標(biāo)。一些發(fā)展中國(guó)家在2008至2009年期間強(qiáng)化了社會(huì)安全網(wǎng)。那段時(shí)間的數(shù)據(jù)和國(guó)家案例可供改善和擴(kuò)大社保計(jì)劃參考借鑒。世界銀行的社會(huì)政策專(zhuān)家一直致力于梳理總結(jié)巴西的“家庭補(bǔ)貼計(jì)劃”、墨西哥的“教育、健康和食品計(jì)劃”等國(guó)家計(jì)劃的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)。在危機(jī)爆發(fā)前加強(qiáng)社保計(jì)劃是十分必要的。
【改革】
以外部危機(jī)為契機(jī) 推進(jìn)內(nèi)部改革進(jìn)程
隨著中國(guó)低空空域逐步開(kāi)放，中國(guó)市場(chǎng)對(duì)直升機(jī)的需求量將快速增長(zhǎng)，據(jù)估計(jì)，在未來(lái)10年里，我國(guó)私人直升機(jī)的銷(xiāo)量可能達(dá)到3000架。面對(duì)這樣規(guī)模的市場(chǎng)，歐直公司非常重視，并積極在中國(guó)進(jìn)行推廣活動(dòng)。本刊借此良機(jī)，對(duì)歐直中國(guó)區(qū)總裁Bruno Boulnois進(jìn)行了采訪(fǎng)。
記者：請(qǐng)問(wèn)歐直公司在近年來(lái)在中國(guó)的銷(xiāo)售情況，在2008金融危機(jī)以后，歐直公司采用什么手段來(lái)刺激直升機(jī)銷(xiāo)量?
Boulnois：2006年，歐洲直升機(jī)公司在上海建立子公司。截至2011年，歐直已在北京、深圳、香港、成都、哈爾濱和武漢設(shè)有辦事處，以便在全中國(guó)范圍內(nèi)為用戶(hù)提供更快捷的服務(wù)響應(yīng)。
2009年，歐直中國(guó)進(jìn)一步深入發(fā)展物流業(yè)務(wù)，與華歐航空培訓(xùn)及支持中心合作創(chuàng)建服務(wù)于直升機(jī)備件進(jìn)口和分銷(xiāo)的物流中心。該中心位于北京，為中國(guó)客戶(hù)大大縮短了供貨時(shí)間并降低了備件配送成本。
在中國(guó)，歐洲直升機(jī)的業(yè)務(wù)并未受到金融危機(jī)的嚴(yán)重沖擊，原因在于中國(guó)市場(chǎng)與歐美市場(chǎng)相比相對(duì)較小，而且尚處于初期攀升階段。在金融危機(jī)過(guò)后，歐直公司正在積極發(fā)展中國(guó)地區(qū)的業(yè)務(wù)，以滿(mǎn)足本地客戶(hù)不斷增長(zhǎng)的需求。
記者：歐直公司今天已成為世界首屈一指的直升機(jī)公司，請(qǐng)問(wèn)公司主要采取什么戰(zhàn)略，才能在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈的情況下一步步發(fā)展到今天?
Boulnois：歐直的成功源自對(duì)于創(chuàng)新的不斷追求。歐直開(kāi)發(fā)了全面的產(chǎn)品系列，可以滿(mǎn)足客戶(hù)的不同需求，并能提供最劃算的解決方案。
除了提供全方位的產(chǎn)品之外，歐直還非常重視支持與服務(wù)。歐直已在全球21個(gè)國(guó)家建立了子公司和開(kāi)展業(yè)務(wù)。憑借遍布各地的服務(wù)中心和培訓(xùn)中心，歐直有能力為全球客戶(hù)提供快速和經(jīng)濟(jì)的服務(wù)。
歐直公司一直認(rèn)為，高質(zhì)量的維護(hù)和有效的培訓(xùn)是安全運(yùn)營(yíng)的關(guān)鍵。仍然以中國(guó)為例，歐直一直重視發(fā)展建設(shè)全中國(guó)范圍內(nèi)的支持網(wǎng)絡(luò)，以及相應(yīng)的培訓(xùn)服務(wù)，因?yàn)檫@是今后我們擴(kuò)大市場(chǎng)的基礎(chǔ)。歐直中國(guó)正在與中國(guó)民航飛行學(xué)院和中國(guó)民航大學(xué)開(kāi)展合作，通過(guò)一些初始培訓(xùn)項(xiàng)目共同培養(yǎng)一批有資質(zhì)的直升機(jī)飛行員和機(jī)務(wù)人員。2011年10月，歐直與中國(guó)民航飛行學(xué)院首次成功合作啟動(dòng)了“直升機(jī)機(jī)務(wù)人員初始培訓(xùn)項(xiàng)目”——這在中國(guó)尚屬首次。另外，歐直還積極推動(dòng)“轉(zhuǎn)型”培訓(xùn)解決方案，向中國(guó)引入歐直模擬機(jī)。
歐直公司在全球范圍內(nèi)的發(fā)展策略與上述類(lèi)似，除提升直升機(jī)的性能以外，還通過(guò)建設(shè)完善的服務(wù)網(wǎng)絡(luò)使歐直公司能繼續(xù)留在全球客戶(hù)的采購(gòu)名單的前列。記者：歐直與中國(guó)合作的歷史較長(zhǎng)，請(qǐng)問(wèn)這些年的合作對(duì)歐直來(lái)說(shuō)有什么值得吸取的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，這些經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)是否對(duì)歐直今后的工作有幫助?
Boulnois：從1980年中國(guó)以許可證生產(chǎn)的形式生產(chǎn)“海豚”直升機(jī)(在中國(guó)稱(chēng)作直-9或H425)開(kāi)始，歐直與中航工業(yè)已建立了長(zhǎng)期的伙伴關(guān)系，通過(guò)幾十年的互信合作，歐直已在中國(guó)售出超過(guò)180架直升機(jī)，占民用和準(zhǔn)軍用市場(chǎng)的40％。
1992年，歐直、中航技和新加坡航天技術(shù)公司合資研發(fā)EC120輕型直升機(jī)，而今天已經(jīng)有超過(guò)700架EC120直升機(jī)在全球50多個(gè)國(guó)家使用。
從2005年12月開(kāi)始，歐直與中航工業(yè)攜手進(jìn)入新的合作時(shí)期：共同研發(fā)生產(chǎn)7噸級(jí)民用直升機(jī)EC175／直-15。該機(jī)型銷(xiāo)售鎖定國(guó)際市場(chǎng)，將成為填補(bǔ)“海豚”系列和“超美洲豹”系列之間空白的理想機(jī)型，在今后20年，國(guó)際市場(chǎng)對(duì)該機(jī)型的需求量預(yù)計(jì)在800架以上。該項(xiàng)目建立在雙方互利的合作機(jī)制之上，整個(gè)研發(fā)費(fèi)用由雙方平均分?jǐn)偂?/p>
作為唯一一家在中國(guó)設(shè)有全資子公司的國(guó)際直升機(jī)制造商，歐直不但有能力提供全系列的直升機(jī)產(chǎn)品，而且還能保證近距離的售后支持與服務(wù)。而且歐直通過(guò)不斷地創(chuàng)新，得以在公務(wù)直升機(jī)方面做出貢獻(xiàn)，致力于滿(mǎn)足公務(wù)直升機(jī)用戶(hù)的高端需求。
目前，中國(guó)大概有300架民用直升機(jī)，這個(gè)數(shù)字與美國(guó)的12000架和歐洲的8000架相比還很少，這是因?yàn)橹袊?guó)的直升機(jī)市場(chǎng)與歐美相比仍然很年輕，同時(shí)航空空管政策也對(duì)直升機(jī)市場(chǎng)產(chǎn)生了一定的影響。
但這些情況同時(shí)可以說(shuō)明中國(guó)市場(chǎng)有著巨大的潛力。在過(guò)去的兩年中，歐直在中國(guó)售出了約45架直升機(jī)，這表明中國(guó)的直升機(jī)市場(chǎng)開(kāi)始騰飛。一旦空域管制放開(kāi)(根據(jù)中國(guó)政府的計(jì)劃，空域放開(kāi)時(shí)間在2011年至2015年之間)，民用直升機(jī)市場(chǎng)將迎來(lái)快速增長(zhǎng)，針對(duì)執(zhí)行各種任務(wù)的直升機(jī)的需求將大大增加。因此歐直公司需要準(zhǔn)備好投資這一有著美好前景的市場(chǎng)。記者：歐直力推的EC175直升機(jī)的近況如何，能否透露其訂單數(shù)量情況，以及客戶(hù)所在的行業(yè)?EC175今后會(huì)主要應(yīng)用于哪些行業(yè)的市場(chǎng)?
Boulnois：EC175項(xiàng)目預(yù)計(jì)于2012年末取得歐洲航空安全局頒發(fā)的適航證，2013年實(shí)現(xiàn)第一批交付。截止到目前，歐直已收到超過(guò)29份確認(rèn)訂單，全部來(lái)自于石油運(yùn)營(yíng)商。當(dāng)然除此之外，EC175直升機(jī)還可以執(zhí)行其他任務(wù)，包括長(zhǎng)距離搜救，公共服務(wù)，商用飛行等。
目前我們計(jì)劃建立兩道生產(chǎn)線(xiàn)：在歐洲的EC175生產(chǎn)線(xiàn)和在中國(guó)的直-15生產(chǎn)線(xiàn)，各方對(duì)自己的生產(chǎn)線(xiàn)及運(yùn)作負(fù)有責(zé)任。
[關(guān)鍵詞]金融；金融監(jiān)管；金融安全
金融是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的神經(jīng)中樞，是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心。加入WTO后，在金融市場(chǎng)開(kāi)放的同時(shí)，必須高度重視金融安全。凡是與貨幣流通以及信用直接相關(guān)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)都屬于金融安全的范疇。金融市場(chǎng)開(kāi)放后，國(guó)際金融資本會(huì)因政治、經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)之變化而在國(guó)內(nèi)外迅速流動(dòng)，從而沖擊著一國(guó)的金融體系，潛伏著很大的金融風(fēng)險(xiǎn)。近年來(lái)，世界上頻頻發(fā)生的金融危機(jī)證明，如果—國(guó)在防范金融風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題上認(rèn)識(shí)不足或處理不當(dāng)，就會(huì)發(fā)生金融風(fēng)險(xiǎn)甚至金融危機(jī)，從而威脅到自身的經(jīng)濟(jì)安全，乃至國(guó)家安全。美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家麥金農(nóng)在總結(jié)發(fā)展中國(guó)家金融自由化的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)時(shí)指出：過(guò)早地取消對(duì)外國(guó)資本流動(dòng)所實(shí)行的匯兌管制，可能導(dǎo)致資本的外逃或外債的增加，也許二者兼而有之。諾貝爾獎(jiǎng)得主托賓教授則明確指出，中國(guó)應(yīng)積極參與經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易的全球—體化過(guò)程，但不要急于使自己的金融市場(chǎng)同國(guó)際金融市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)—體化。這就是說(shuō)，不要在條件不具備時(shí)，過(guò)早地取消對(duì)資本項(xiàng)目外匯管理，實(shí)現(xiàn)人民幣完全自由兌換。
在資本項(xiàng)目管理方面，國(guó)際貨幣基金組織和世界貿(mào)易組織都不強(qiáng)求其成員實(shí)行貨幣的資本項(xiàng)目可兌換。我國(guó)加入WTO的協(xié)議也并末承諾人民幣資本項(xiàng)目的可兌換。入世后，我國(guó)仍將維持資本項(xiàng)目下外匯管制的體制。這是由于資本流動(dòng)對(duì)—國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)產(chǎn)生較大影響。在建立完備的市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制、利率機(jī)制，以及各項(xiàng)嚴(yán)格的制度之前，過(guò)早地取消對(duì)國(guó)際資本流出、流入的限制，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)極易受?chē)?guó)際市場(chǎng)左右。放開(kāi)資項(xiàng)目的管制，前提是建立靈活有效的金融宏觀(guān)調(diào)控機(jī)制，加強(qiáng)金融監(jiān)管，提高應(yīng)付國(guó)際資本流動(dòng)、資本價(jià)格變動(dòng)和匯率變動(dòng)沖擊的能力。要做到這些還需要一定的時(shí)間。當(dāng)前我國(guó)外匯儲(chǔ)備穩(wěn)步上升、到001年10月底已達(dá)2030億美元。加人們WTO后，利用外資潛力巨大，資本項(xiàng)目對(duì)外資有著較強(qiáng)的吸引力，因此，國(guó)際收支仍將保持樂(lè)觀(guān)的前景。良好的宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)狀況和銀行間外匯市場(chǎng)供求關(guān)系，決定了我國(guó)加入WTO后人民幣匯率將繼續(xù)保持穩(wěn)定，而這是加快外匯體制改革的重要保證。當(dāng)前我國(guó)外匯管理部門(mén)正在從改進(jìn)匯兌監(jiān)管和提高國(guó)際收支監(jiān)測(cè)預(yù)警能力等方面人手，積極推進(jìn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換，最終實(shí)現(xiàn)人民幣完全可兌換，這是我國(guó)外匯管制體制的長(zhǎng)遠(yuǎn)的終極目標(biāo)，也是我國(guó)融入經(jīng)濟(jì)全球化最佳次序中的最后一步。
鑒于金融市場(chǎng)的開(kāi)放，伴隨著金融風(fēng)險(xiǎn)的增加，我國(guó)必須按照國(guó)際慣例，加強(qiáng)對(duì)外資銀行的監(jiān)管。
首先，要建立強(qiáng)有力的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，并完善外資銀行監(jiān)管的法律體系，使之系統(tǒng)化和法制化。與WTO重要原則之—的“國(guó)民待遇”原則相一致，國(guó)外發(fā)達(dá)國(guó)家將外資銀行與國(guó)內(nèi)銀行—視同仁。這一模式理應(yīng)成為我國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的最終發(fā)展方向，但是由于國(guó)內(nèi)銀行與國(guó)外資本實(shí)力雄厚的大銀行相比差距過(guò)大，所以在相當(dāng)一段時(shí)間里，主要是在世界貿(mào)易組織允許我國(guó)金融業(yè)進(jìn)入自我保護(hù)的五年左右的時(shí)間里，外資銀行和國(guó)內(nèi)銀行的監(jiān)管需分開(kāi)進(jìn)行。在此，人民銀行現(xiàn)有的“外資金融機(jī)構(gòu)管理司”就應(yīng)成為最高機(jī)構(gòu)，全權(quán)負(fù)責(zé)外資銀行監(jiān)管及相關(guān)事宜。另可下設(shè)局、處等基層組織，對(duì)不同地區(qū)的不同外資銀行進(jìn)行監(jiān)管，并直接受各地人民銀行領(lǐng)導(dǎo)，獨(dú)立于地方政府。這一過(guò)渡過(guò)程及最終制度的穩(wěn)定和形成都必須以外資金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管法規(guī)體系的完善為基礎(chǔ)，以保證外資銀行的健康發(fā)展和我國(guó)的正當(dāng)權(quán)益不受侵害。
第二，外資銀行市場(chǎng)準(zhǔn)入的監(jiān)管。這是有效監(jiān)管的首要環(huán)節(jié)。其主要內(nèi)容有：一是有關(guān)法律法規(guī)和達(dá)成的協(xié)議．對(duì)進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)各類(lèi)金融機(jī)構(gòu)規(guī)定的資本金最低限額。據(jù)報(bào)道，在華設(shè)立外資銀行最低資本金為200億美元。二是按照我國(guó)有關(guān)法律，對(duì)外資銀行高級(jí)管理人員任職資格的有關(guān)認(rèn)定，有違規(guī)違法記錄者不得認(rèn)定。三是依照我國(guó)有關(guān)法律、對(duì)外資銀行業(yè)務(wù)范圍的認(rèn)定。
第三，對(duì)外資銀行業(yè)務(wù)營(yíng)運(yùn)的監(jiān)管。在監(jiān)管工作中要特別注意到透明度這基本原則。透明度解決的是游戲規(guī)則和披露信息的公開(kāi)化問(wèn)題。落實(shí)透明度原則，要求各類(lèi)金融機(jī)構(gòu)在金融活動(dòng)中必須遵循國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一會(huì)計(jì)準(zhǔn)則。在亞洲金融危機(jī)中，韓國(guó)、日本等國(guó)的—個(gè)重要教訓(xùn)就是金融運(yùn)行的透明度不高，直到出現(xiàn)支付危機(jī)并引致倒閉時(shí)監(jiān)管當(dāng)局才獲知真情況，但這時(shí)采取補(bǔ)救措施為時(shí)已晚。在這個(gè)問(wèn)題上，對(duì)外資銀行業(yè)務(wù)運(yùn)行透明度的監(jiān)管方面必加強(qiáng)外部審計(jì)的作用，除采用傳統(tǒng)的日常報(bào)表分析外，還要求外資銀行聘用至少一名中國(guó)人民銀行認(rèn)可的中國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師進(jìn)行審計(jì)，并將其有關(guān)材料在權(quán)威報(bào)告上．予以公開(kāi)位之受到法律、公眾、專(zhuān)業(yè)人士等多方監(jiān)督。
第四，針對(duì)當(dāng)今形勢(shì)，建立以風(fēng)險(xiǎn)性監(jiān)管為主導(dǎo)的管理方法。風(fēng)險(xiǎn)性監(jiān)管是—種預(yù)防性的事前監(jiān)督，在今天銀行風(fēng)險(xiǎn)增加的形勢(shì)下是保證金融機(jī)構(gòu)處于良好營(yíng)運(yùn)狀態(tài)的重要措施。但我國(guó)多年來(lái)在這一領(lǐng)域內(nèi)基本是一片空白，缺乏經(jīng)驗(yàn)，需要洲門(mén)探索創(chuàng)造。
【關(guān)鍵詞】 后經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)代; 全面預(yù)算; 研究
始于2008年的金融危機(jī)在其后不久就演化為全球范圍內(nèi)的經(jīng)濟(jì)危機(jī),它對(duì)世界經(jīng)濟(jì)造成了嚴(yán)重的破壞,大量的企業(yè)在這次危機(jī)中倒閉。經(jīng)過(guò)各國(guó)的共同努力,目前世界經(jīng)濟(jì)已經(jīng)逐步走出低谷,出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的跡象,進(jìn)入后經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)代。本文即著眼于經(jīng)濟(jì)危機(jī)對(duì)企業(yè)預(yù)算管理的啟示,探討了后經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)代的全面預(yù)算管理模式以及實(shí)施過(guò)程中應(yīng)注意的問(wèn)題。
一、經(jīng)濟(jì)危機(jī)對(duì)企業(yè)預(yù)算管理的啟示
經(jīng)濟(jì)危機(jī)的爆發(fā)雖然對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)造成了嚴(yán)重的困難,但也為企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理提供了一些經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)。具體到預(yù)算管理方面,主要有以下幾個(gè)方面:
(一)預(yù)算的目標(biāo)不能完全以利潤(rùn)為導(dǎo)向
此次經(jīng)濟(jì)危機(jī)追根溯源是由美國(guó)的次貸危機(jī)引發(fā)的,而次貸危機(jī)的最大教訓(xùn)就是華爾街的過(guò)分貪婪,盲目追求利潤(rùn),而不是從客戶(hù)的利益出發(fā)。早在1954年,管理學(xué)大師德魯克在《管理實(shí)踐》一書(shū)中就提出,企業(yè)的目的是創(chuàng)造客戶(hù),為客戶(hù)提品或服務(wù),而不是利潤(rùn)的最大化。對(duì)企業(yè)而言,沒(méi)有利潤(rùn)就無(wú)法持續(xù)經(jīng)營(yíng)下去,但利潤(rùn)不應(yīng)成為企業(yè)的目標(biāo),企業(yè)應(yīng)當(dāng)將利潤(rùn)看成是創(chuàng)造客戶(hù)后的必然結(jié)果。就企業(yè)的預(yù)算而言,雖然以利潤(rùn)作為預(yù)算目標(biāo)便于企業(yè)控制收支,降低成本、費(fèi)用,明確盈虧等,但“成熟的企業(yè),利潤(rùn)不是第一目標(biāo)”,首席財(cái)務(wù)官們更應(yīng)關(guān)注針對(duì)戰(zhàn)略行動(dòng)計(jì)劃而編制的確保戰(zhàn)略行動(dòng)開(kāi)展所需資源的預(yù)算。
(二)預(yù)算的編制要能靈活地適應(yīng)環(huán)境的變化
經(jīng)濟(jì)危機(jī)的爆發(fā)表明,不確定性的持續(xù)增長(zhǎng)以及不確定性的持續(xù)萎靡,都已經(jīng)成為當(dāng)代商業(yè)世界的基本特征。企業(yè)制訂完成預(yù)算很重要,更重要的是如何在這之后,動(dòng)態(tài)地響應(yīng)環(huán)境的變化。預(yù)算就像航海一樣,發(fā)現(xiàn)偏離了方向就應(yīng)調(diào)正,并且只能是在航海過(guò)程中隨時(shí)糾偏,才能最終駛達(dá)終點(diǎn)。為了做到動(dòng)態(tài)的響應(yīng)環(huán)境變化,滾動(dòng)預(yù)算是一種比較有效的工具。在經(jīng)濟(jì)危機(jī)中,一些企業(yè)由于實(shí)行了滾動(dòng)預(yù)算,并按照預(yù)算期可預(yù)見(jiàn)的各種業(yè)務(wù)量水平為基礎(chǔ),編制能夠適應(yīng)多種情況的預(yù)算,使得它們能夠讓預(yù)算與實(shí)際情況更相適應(yīng),充分發(fā)揮了預(yù)算的指導(dǎo)和控制作用,從而減少了經(jīng)濟(jì)危機(jī)的影響。
(三)預(yù)算的管理要注意加強(qiáng)對(duì)現(xiàn)金流的管理
經(jīng)濟(jì)危機(jī)中企業(yè)生存的關(guān)鍵,是保證現(xiàn)金流足以維持生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需。在此基礎(chǔ)上,如果企業(yè)還有更多的現(xiàn)金流,就能通過(guò)加大技術(shù)創(chuàng)新和品牌建設(shè)的投入、并購(gòu)重組等手段,實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型和擴(kuò)張,真正地化危機(jī)為發(fā)展契機(jī)。此次金融危機(jī)波及的國(guó)內(nèi)企業(yè),特別是中小企業(yè),即使處于同一個(gè)行業(yè)也有著明顯的差別,有的陷入“?！本澈翢o(wú)生“機(jī)”,有的卻能化“?！睘椤皺C(jī)”,其中最大的差異就在于現(xiàn)金流是否充足。因此,對(duì)于企業(yè)的預(yù)算管理而言,要始終保持對(duì)現(xiàn)金流的關(guān)注,預(yù)算的編制和執(zhí)行都應(yīng)充分考慮資金收入和支出時(shí)間上的配比以及資金不足時(shí)的應(yīng)對(duì)措施。
二、后經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)代的企業(yè)全面預(yù)算管理――以戰(zhàn)略為導(dǎo)向
基于經(jīng)濟(jì)危機(jī)對(duì)于企業(yè)預(yù)算管理的啟示,在后經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)代,企業(yè)的預(yù)算管理應(yīng)當(dāng)實(shí)施以戰(zhàn)略為導(dǎo)向的全面預(yù)算管理。所謂以戰(zhàn)略為導(dǎo)向的全面預(yù)算管理,是指全面預(yù)算的編制和執(zhí)行是以實(shí)現(xiàn)企業(yè)戰(zhàn)略為根本目標(biāo),利用平衡計(jì)分卡等工具精心設(shè)計(jì)績(jī)效指標(biāo)體系、目標(biāo)體系及實(shí)現(xiàn)目標(biāo)的措施方案體系,并具體落實(shí)到每一個(gè)作業(yè)之上。以戰(zhàn)略為導(dǎo)向的全面預(yù)算管理改變了傳統(tǒng)全面預(yù)算不能全面反映企業(yè)未來(lái)發(fā)展戰(zhàn)略、僅以財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行評(píng)價(jià)、容易造成短期行為的弊端,為提高企業(yè)預(yù)算管理水平、增強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力提供了有效的手段。具體而言,以戰(zhàn)略為導(dǎo)向的全面預(yù)算管理對(duì)后經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)代企業(yè)全面預(yù)算管理的契合主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面:
(一)實(shí)現(xiàn)了預(yù)算管理與企業(yè)戰(zhàn)略的良性互動(dòng)
在以戰(zhàn)略為導(dǎo)向的全面預(yù)算管理下,公司戰(zhàn)略決定預(yù)算目標(biāo),預(yù)算目標(biāo)是對(duì)公司戰(zhàn)略重點(diǎn)與管理方針的基本描述,全面預(yù)算管理則是公司戰(zhàn)略實(shí)施的保障與支持系統(tǒng)。而且,全面預(yù)算管理理順了企業(yè)戰(zhàn)略與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的關(guān)系,使企業(yè)的戰(zhàn)略意圖得以具體貫徹,長(zhǎng)短期預(yù)算計(jì)劃得以銜接。預(yù)算管理與企業(yè)戰(zhàn)略的良性互動(dòng)還表現(xiàn)在,一方面,全面預(yù)算管理運(yùn)用價(jià)值管理的手段,使企業(yè)內(nèi)部資源達(dá)到高度整合,同時(shí)將企業(yè)價(jià)值與各級(jí)組織的具體目標(biāo)、崗位職責(zé)相聯(lián)系,使業(yè)績(jī)計(jì)量和業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的戰(zhàn)略導(dǎo)向性更強(qiáng)。另一方面,企業(yè)的高層管理者通過(guò)預(yù)算運(yùn)行過(guò)程和結(jié)果的分析,進(jìn)而再評(píng)估或修正企業(yè)戰(zhàn)略,從而對(duì)企業(yè)戰(zhàn)略起著全方位的支持作用。
(二)強(qiáng)調(diào)顧客滿(mǎn)意度等競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的獲取和保持
顧客是企業(yè)的重要“資產(chǎn)”,如何確認(rèn)、保持和增加這項(xiàng)“資產(chǎn)”的價(jià)值,對(duì)于企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的獲取和保持都是非常重要的。以戰(zhàn)略為導(dǎo)向的全面預(yù)算管理依據(jù)企業(yè)戰(zhàn)略明確了企業(yè)在顧客滿(mǎn)意度、顧客忠誠(chéng)度等方面要實(shí)現(xiàn)的具體目標(biāo),并將這些目標(biāo)作為單獨(dú)的一方面加以考核,同時(shí)還通過(guò)內(nèi)部過(guò)程、學(xué)習(xí)與創(chuàng)新來(lái)保證和促進(jìn)這種業(yè)績(jī),不僅從觀(guān)念上促進(jìn)了企業(yè)內(nèi)部各個(gè)層次對(duì)于顧客“價(jià)值”的重視,而且提供了貫徹企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略的具體方式,并為企業(yè)塑造核心競(jìng)爭(zhēng)力提供了支持。
(三)利用財(cái)務(wù)指標(biāo)和非財(cái)務(wù)指標(biāo)的結(jié)合促進(jìn)短期利益和長(zhǎng)期利益的均衡
企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)往往具有長(zhǎng)期性,而財(cái)務(wù)預(yù)算指標(biāo),特別是采用單一指標(biāo)進(jìn)行預(yù)算評(píng)價(jià)時(shí),往往容易使具體的經(jīng)營(yíng)人員更多的關(guān)注短期利益,不重視甚至損害長(zhǎng)期利益。以戰(zhàn)略為導(dǎo)向的全面預(yù)算管理利用平衡積分卡為工具將企業(yè)戰(zhàn)略細(xì)化到財(cái)務(wù)、顧客、內(nèi)部業(yè)務(wù)流程、員工學(xué)習(xí)與成長(zhǎng)等相互聯(lián)系的四個(gè)維度,既包含了傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)指標(biāo),也包括了實(shí)現(xiàn)企業(yè)戰(zhàn)略非常重要的非財(cái)務(wù)指標(biāo),實(shí)現(xiàn)了非財(cái)務(wù)預(yù)算指標(biāo)與財(cái)務(wù)預(yù)算指標(biāo)的結(jié)合以及相互的制衡,從而促進(jìn)了短期利益和長(zhǎng)期利益的均衡。
(四)強(qiáng)化了對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的控制
由于以戰(zhàn)略為導(dǎo)向的全面預(yù)算管理著重于研究全局、長(zhǎng)遠(yuǎn)的戰(zhàn)略性問(wèn)題,因此它必須經(jīng)?？紤]風(fēng)險(xiǎn)因素。戰(zhàn)略預(yù)算體系可以初步揭示企業(yè)下一年度的預(yù)計(jì)經(jīng)營(yíng)情況,根據(jù)所反映出的預(yù)算結(jié)果,預(yù)測(cè)其中的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)所在,并預(yù)先采取某些風(fēng)險(xiǎn)控制的防范措施,從而達(dá)到規(guī)避與化解風(fēng)險(xiǎn)的目的。
三、實(shí)施戰(zhàn)略導(dǎo)向全面預(yù)算管理應(yīng)該注意的問(wèn)題
以戰(zhàn)略為導(dǎo)向的全面預(yù)算管理由于種種優(yōu)勢(shì),較好地契合了后經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)代企業(yè)抓住機(jī)遇、形成或增強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)力的需要,但在實(shí)施過(guò)程中也需要注意以下幾個(gè)方面的問(wèn)題:
(一)要注意保持預(yù)算的嚴(yán)肅性和靈活性
預(yù)算目標(biāo)是企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)在本預(yù)算期的具體體現(xiàn),為了保證預(yù)算的嚴(yán)肅性,預(yù)算指標(biāo)確定后,一般不輕易做出調(diào)整。但這并不意味著預(yù)算不能做出調(diào)整,在外部環(huán)境發(fā)生重大變化時(shí)或企業(yè)戰(zhàn)略決策發(fā)生重大調(diào)整時(shí),企業(yè)應(yīng)該對(duì)預(yù)算做出適當(dāng)?shù)恼{(diào)整,但要以建立規(guī)范的調(diào)整程序和調(diào)整權(quán)力的相互制衡為前提,保證預(yù)算目標(biāo)實(shí)現(xiàn)。預(yù)算管理是企業(yè)戰(zhàn)略導(dǎo)向的過(guò)程控制,預(yù)算管理的最終目的是服務(wù)于企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng),實(shí)現(xiàn)企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)。企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)不能被靜態(tài)的預(yù)算目標(biāo)所束縛,重要的是利用預(yù)算的動(dòng)態(tài)過(guò)程來(lái)增進(jìn)學(xué)習(xí)、鼓勵(lì)問(wèn)題解決和提高適應(yīng)性,由此引導(dǎo)企業(yè)研究市場(chǎng)和把握市場(chǎng),優(yōu)化內(nèi)部流程,要讓企業(yè)根據(jù)市場(chǎng)變化來(lái)動(dòng)態(tài)調(diào)整和實(shí)施行動(dòng)計(jì)劃,以適應(yīng)多變的市場(chǎng)環(huán)境,實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略目標(biāo)。
(二)要注意靈活運(yùn)用多種預(yù)算控制方法
正確目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)需要科學(xué)的方法作保證。為了發(fā)揮全面預(yù)算管理的戰(zhàn)略性,在預(yù)算控制方法上,要注意預(yù)算編制方法的多樣性。比如:一方面要注意固定預(yù)算與滾動(dòng)預(yù)算相結(jié)合,通過(guò)固定預(yù)算以及年度預(yù)算按月滾動(dòng)和中長(zhǎng)期預(yù)算按年度滾動(dòng)的方式來(lái)保證企業(yè)戰(zhàn)略意圖的貫徹。另一方面要注意增量預(yù)算與零基預(yù)算、概率預(yù)算相結(jié)合。企業(yè)可以在經(jīng)營(yíng)環(huán)境相對(duì)穩(wěn)定、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)變化不大時(shí)可采用增量預(yù)算;而為了使預(yù)算更迅速有效地適應(yīng)環(huán)境的變化,保證戰(zhàn)略的落實(shí),企業(yè)可以根據(jù)環(huán)境變化,采用零基預(yù)算、概率預(yù)算來(lái)重新配置資源。
(三)要注意預(yù)算緊控制與松控制相結(jié)合
預(yù)算控制模式有緊控制和松控制之分。預(yù)算緊控制是一種傳統(tǒng)的預(yù)算控制模式,屬短期行為,重視預(yù)算目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。在這種模式下,預(yù)算既是員工的奮斗目標(biāo),也是考核其業(yè)績(jī)的主要依據(jù),預(yù)算指標(biāo)顯示剛性特點(diǎn)。預(yù)算松控制是近年來(lái)在國(guó)外逐漸興起的一種預(yù)算控制模式,具有長(zhǎng)期性,它并不認(rèn)為預(yù)算是對(duì)管理人員的約束,預(yù)算目標(biāo)沒(méi)有達(dá)到并不說(shuō)明業(yè)績(jī)不佳,強(qiáng)調(diào)預(yù)算計(jì)劃和溝通的作用。一般而言,預(yù)算緊控制適合于較為穩(wěn)定的經(jīng)營(yíng)環(huán)境和傳統(tǒng)管理層次,而預(yù)算的松控制則較為適應(yīng)經(jīng)營(yíng)環(huán)境多變和企業(yè)組織靈活性增強(qiáng)的情況。在戰(zhàn)略預(yù)算管理的實(shí)施過(guò)程中,企業(yè)要根據(jù)自身特點(diǎn),當(dāng)原本穩(wěn)定、可預(yù)測(cè)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境變得不確定了,企業(yè)經(jīng)營(yíng)的不穩(wěn)定性明顯增強(qiáng)時(shí),應(yīng)該尋求二者之間的最佳結(jié)合點(diǎn),這樣,既有利于企業(yè)長(zhǎng)期戰(zhàn)略目標(biāo)的完成,又保證了工作更有效率。
四、結(jié)束語(yǔ)
由金融危機(jī)引發(fā)的經(jīng)濟(jì)危機(jī)已經(jīng)給許多企業(yè)帶來(lái)了災(zāi)難性的后果,并給大多數(shù)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)造成了不利的影響。但危機(jī)的結(jié)束也為生存下來(lái)的企業(yè)帶來(lái)了機(jī)遇。后經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)代,企業(yè)如何吸取經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)、加強(qiáng)自身的經(jīng)營(yíng)管理、形成或增強(qiáng)自身的核心競(jìng)爭(zhēng)力,是其能否抓住機(jī)遇避免失敗的重要因素。以戰(zhàn)略為導(dǎo)向的全面預(yù)算管理為企業(yè)提供了高水平的管理思想和管理手段,實(shí)現(xiàn)了企業(yè)戰(zhàn)略和預(yù)算管理的良性互動(dòng),不單純以利潤(rùn)為目標(biāo),更加重視顧客、內(nèi)部業(yè)務(wù)流程、員工學(xué)習(xí)與成長(zhǎng)等非財(cái)務(wù)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn),強(qiáng)化了風(fēng)險(xiǎn)的控制,充分契合了后經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)代的管理需要。因此,企業(yè)必須正確認(rèn)識(shí)戰(zhàn)略與預(yù)算管理的關(guān)系,充分認(rèn)識(shí)和掌握以戰(zhàn)略為導(dǎo)向的全面預(yù)算管理思想,并從全面預(yù)算的編制開(kāi)始,直至全面預(yù)算的執(zhí)行與控制、考核與評(píng)價(jià)各階段始終貫徹這一管理思想。
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