發(fā)布時間：2023-10-11 16:23:17
序言：寫作是分享個人見解和探索未知領(lǐng)域的橋梁，我們?yōu)槟x了8篇的金融危機后的經(jīng)驗教訓(xùn)樣本，期待這些樣本能夠為您提供豐富的參考和啟發(fā)，請盡情閱讀。
關(guān)鍵詞：國際金融危機；對外貿(mào)易；影響
一、引言
國際金融危機的爆發(fā)對我國的對外貿(mào)易影響比較大，在大的發(fā)展環(huán)境下我國還沒有實現(xiàn)貨幣的自由兌換，所以這對外貿(mào)企業(yè)的發(fā)展來說就有著很大沖擊。從理論層面深化對這一課題的研究，摸清國際金融危機對我國的對外貿(mào)易發(fā)展所產(chǎn)生的影響本質(zhì)，從而針對性的找到應(yīng)對的方案就顯得比較重要，這也是我國對外貿(mào)易可持續(xù)發(fā)展的一個重要目標(biāo)。
二、國際金融危機對中國對外貿(mào)易的積極影響分析
1.使得我國對外貿(mào)易趨向理性持續(xù)發(fā)展。我國的經(jīng)濟發(fā)展比較迅速，在面對國際金融危機的影響方面的抵抗能力也在逐步的提高，但是當(dāng)前面對國際金融危機，對我國的對外貿(mào)易對外強制調(diào)控的影響還比較深遠(yuǎn)。從2008年的金聰危機發(fā)生后，全球?qū)嶓w經(jīng)濟負(fù)面影響有了深化，世界經(jīng)濟形勢趨緊，我國的對外貿(mào)易發(fā)展在國際金融危機的影響下，促使其對外貿(mào)易的素質(zhì)提高。國際金融危機的發(fā)生使得我國對外貿(mào)易開始從粗放增長轉(zhuǎn)入到理性持續(xù)發(fā)展的階段。我國作為最大的發(fā)展中國家，和小國家的經(jīng)濟發(fā)展就有著不同，大國經(jīng)濟的增長條件放在外部需求長期穩(wěn)定增長基礎(chǔ)上比較脆弱，國際金融危機的出現(xiàn)就會對我國的經(jīng)濟發(fā)展造成很大的沖擊，大國發(fā)展的鮮明特征就是低國際貿(mào)易水平，大國的政策內(nèi)向性較強。國際金融危機的出現(xiàn)使得我國出口粗放增長的國際經(jīng)濟風(fēng)險成為了現(xiàn)實，金融危機造成了我國的出口規(guī)模變小，也對國際貿(mào)易的整體格局進行了改變，在國際金融危機的發(fā)展環(huán)境下，就要轉(zhuǎn)變外貿(mào)增長的方式，能夠保持適當(dāng)?shù)馁Q(mào)易規(guī)模進行發(fā)展，提高我國的競爭力，提高我國的對外貿(mào)易整體素質(zhì)。
2.有助于我國對外貿(mào)易結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。我國的進出口貿(mào)易的那個中，加工貿(mào)易占有大部分比例，雖然加工貿(mào)易對我國的外貿(mào)發(fā)展有著積極影響，但是負(fù)面影響也比較突出，最為突出的就是環(huán)境污染的問題。國際金融危機發(fā)生之后，這種加工貿(mào)易為主的貿(mào)易結(jié)構(gòu)的失衡問題就能得到有效糾正，加工貿(mào)易是以機電產(chǎn)品等資本或者是技術(shù)密集的產(chǎn)品為主，兩頭在外，在我國的產(chǎn)業(yè)鏈就比較短，是受到國際市場需求萎縮影響比較明顯。一般貿(mào)易的國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈較長，受到金融危機的影響也比較小，未來的發(fā)展過程中，一般貿(mào)易的發(fā)展就會超過加工貿(mào)易的發(fā)展，這樣在對外貿(mào)易的結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變方面就有著促進。
3.促進我國外貿(mào)市場向著多元化方向發(fā)展。國際金融危機發(fā)生之后，主要的貿(mào)易伙伴需求就會下降，這樣能夠促進我國外貿(mào)市場的多元化發(fā)展。結(jié)合國際貨幣基金組織的最新經(jīng)濟增長預(yù)期，發(fā)達(dá)國際經(jīng)濟下降的幅度要高于發(fā)展中國家，我國的出口產(chǎn)品需求也會在這一過程中大幅下降。對外貿(mào)易的市場相對比較集中，我國對外貿(mào)易的伙伴過度依賴是發(fā)展?jié)撛陲L(fēng)險，國際金融危機發(fā)生之后這一風(fēng)險成為現(xiàn)實風(fēng)險，我國作為新興的市場發(fā)展中國家，在受到金融危機的影響程度上要相對比較小，外需市場的規(guī)模也比較穩(wěn)定。調(diào)整壓力以及對新市場的開拓難度比較突出，國際金融危機發(fā)生之后的對外貿(mào)易市場就會向著多元化的方向發(fā)展，這對我國的對外貿(mào)易的整體水平提高也有著積極意義。
4.有助于對外貿(mào)易經(jīng)營主體結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。在我國的對外貿(mào)易發(fā)展過程中，外資企業(yè)在我國對外貿(mào)易的比例中占有主導(dǎo)地位，這一發(fā)展現(xiàn)狀在當(dāng)前并沒有得到轉(zhuǎn)變，我國的對外貿(mào)易外資化的程度是比較高的，這就會在實際的發(fā)展過程中帶來諸多的問題。外資企業(yè)主要是以跨國公司總體利潤最大化作為發(fā)展目的，主要是從事低附加值的產(chǎn)品為主進出口貿(mào)易。外資的占比比較大，內(nèi)資企業(yè)在國際貿(mào)易的發(fā)展過程中就必然會受到影響，而在國際金融危機發(fā)生后，國際資本的流動形勢就變得比較緊張，危機的資產(chǎn)負(fù)債表效應(yīng)影響下，就會使得跨國公司從中國撤資或者是減小規(guī)模。由于國際金融危機所造成的國際市場影響比較大，這樣加工貿(mào)易外資企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險就會擴大，在這一過程中內(nèi)資企業(yè)的發(fā)展就迎來了機遇，能夠有效的提高貿(mào)易競爭能力。
5.金融危機發(fā)生利于我國吸收經(jīng)驗教訓(xùn)。國際金融危機的發(fā)生雖然產(chǎn)生的影響是世界范圍的，但是對我國的對外貿(mào)易的發(fā)展還是有著經(jīng)驗教訓(xùn)可以吸取的，這地促進我國自身的經(jīng)濟也有著積極意義。西方國家的金融危機能夠從中收集到諸多有價值的信息，能從中認(rèn)識到對經(jīng)濟發(fā)展中的風(fēng)險要有充分的認(rèn)識和制定應(yīng)對策略，西方發(fā)達(dá)國家金融危機的出現(xiàn)對我國建立適合的經(jīng)濟發(fā)展市場機制和監(jiān)管機會也有著啟示作用，為實現(xiàn)國內(nèi)的外貿(mào)和本土企業(yè)的發(fā)展提供線索。
三、國際金融危機對中國對外貿(mào)易的消極影響分析
國際金融危機發(fā)生之后，對國際金融市場的影響比較大，對我國的對外貿(mào)易的發(fā)展也產(chǎn)生了諸多負(fù)面的影響，主要體現(xiàn)在以下幾個層面：
1.影響我國對外貿(mào)易消費能力。國際金融危機的發(fā)生之后，在全世界范圍內(nèi)產(chǎn)生影響，當(dāng)前的國家之間的聯(lián)系得到了加強，外貿(mào)交易經(jīng)濟往來日益的密切，生產(chǎn)的商品在價格等方面是多種因素決定，國際金融危機發(fā)生之后就會打破這一平衡，對商品價格和帶來的消費購買能力就會產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響，經(jīng)濟繁榮時期市場的需求就會提高，商品的需求也會增加，而經(jīng)濟處在低迷時期的消費收入以及購買力也會比較低，造成市場需求降低，商品的需求也會降低，這就影響我國對外貿(mào)易消費能力。
2.影響對外貿(mào)易出口額。國際金融危機發(fā)生之后，對外貿(mào)易的出口額增長率就會明顯的下降，進口額開始增長，貿(mào)易順差額減小，出口國的經(jīng)濟發(fā)展受到很大的沖擊，經(jīng)濟增長出現(xiàn)下滑的發(fā)展形態(tài)，出口產(chǎn)品消費面臨著財富縮水以及失業(yè)等發(fā)展困境。我國的經(jīng)濟發(fā)展受到國際金融危機的發(fā)展影響和其他的國家相比較還比較輕，通過大基礎(chǔ)金蛇以及保障就業(yè)對經(jīng)濟的穩(wěn)定起到積極作用，但是即便如此也造成整體的貿(mào)易順差減小的結(jié)果。
3.外部新貿(mào)易保護問題明顯。國際金融危機發(fā)生之后，對我國的外貿(mào)發(fā)展的影響比較大，西方發(fā)達(dá)國際為能有效應(yīng)對金融危機，保護自身的利益就會加強貿(mào)易保護，這是隨著國際貿(mào)易世界化出現(xiàn)的。世界貿(mào)易組織采取了相應(yīng)的約束措施，但是新的貿(mào)易保護主義愈來愈嚴(yán)重，這就嚴(yán)重威脅世界公平貿(mào)易，對我國的經(jīng)濟以及產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展也會帶來諸多的不利影響。以美國為首新貿(mào)易保護國家就逼迫我國人民幣升值，造成我國的經(jīng)濟發(fā)展不穩(wěn)定，這也是一個比較突出的負(fù)面影響。
四、國際金融危機形勢下中國對外貿(mào)易的發(fā)展策略實施
我國的對外貿(mào)易的健康發(fā)展，就要能夠在應(yīng)對國際金融危機方面加強重視，筆者結(jié)合實際的情況，就我國的對外貿(mào)易應(yīng)對國際金融危機提出幾點建議：
1.加強對外貿(mào)易進出口策略完善制定。保障我國的對外貿(mào)易的良好發(fā)展，就要能夠制定完善的應(yīng)對國際金融危機的發(fā)展策略，企業(yè)發(fā)展是市場經(jīng)濟發(fā)展微觀主體，保障對外貿(mào)易的企業(yè)有效的應(yīng)對國際金融危機，就能對調(diào)整我國的整體經(jīng)濟起到積極作用。外貿(mào)企業(yè)的發(fā)展過程中就要能抓準(zhǔn)發(fā)展的基于，對自身的資源合理的配置和利用，使得出口產(chǎn)品市場供應(yīng)以及自身的市場競爭力有效提高，加強市場性的金融活動的拓展。另一方面就要加強國內(nèi)企業(yè)的自身產(chǎn)業(yè)升級問題解決，對重點的產(chǎn)業(yè)產(chǎn)品研發(fā)工作以及市場化的進程進行加快，從而保障進出口產(chǎn)業(yè)的良好發(fā)展。
2.及時解決內(nèi)需市場投資需求問題。國際金融危機發(fā)生之后，政府就要結(jié)合實際的發(fā)展情況出臺相應(yīng)的政策，解決內(nèi)需市場的投資需求問題，從具體的措施實施上來看，就要能強化對內(nèi)需市場的有效開發(fā)和建設(shè)投資，構(gòu)建完善市場經(jīng)濟體制，將物流運輸以及售后服務(wù)的質(zhì)量有效提高。要能夠從人力資本投資層面著手實施，發(fā)展高新技術(shù)來促進外貿(mào)模式的轉(zhuǎn)變，提供充足人力資本資源。
3.加強國企深化改革措施的實施。面對國際金融危機，就要能夠從各方面進行深化改革，從而促進對外貿(mào)易發(fā)展的環(huán)境優(yōu)化。將國企改革深化推進是比較必要的，要步驟實施外退國進的發(fā)展策略，我國的大量企業(yè)以及產(chǎn)業(yè)的空白，需要貿(mào)易發(fā)展的多數(shù)企業(yè)實力進行填補[8]。在國際金融危機發(fā)生之后，外資企業(yè)以及合資企業(yè)就撤出中國的市場，我國的企業(yè)就要能夠在這一過程中發(fā)揮自身的優(yōu)勢，推進企業(yè)的改革，將主營業(yè)務(wù)的方式結(jié)合實際的發(fā)展情況進行轉(zhuǎn)變，和外貿(mào)的發(fā)展需要相結(jié)合，這樣就能有助于經(jīng)濟的健康發(fā)展。
4.積極應(yīng)對新貿(mào)易保護政策。對于國際金融危機發(fā)生之后，新貿(mào)易保護對策的實施中，我國要能積極的應(yīng)對，政府方面要加快和世界的接軌速度，采用各種政策以及措施縮小和發(fā)達(dá)國家間的差距，尤其是貿(mào)易伙伴間金融發(fā)展魂晶和保護水平，就要采取積極措施提高我國的市場競爭力，打破發(fā)達(dá)國家綠色貿(mào)易壁壘。只有從這些層面得到了加強，才能有助于我國的對外貿(mào)易良好發(fā)展。
五、結(jié)語
綜上所述，國際金融危機對我國的對外貿(mào)易產(chǎn)生的影響是多方面的，有積極的影響也有消極的影響，這就需要分別看到，從國際金融危機的發(fā)生吸取經(jīng)驗和教訓(xùn)，只有從多方面加強重視，才能保障對外貿(mào)易的良好發(fā)展。希望能通過此次對國際金融影響我國對外貿(mào)易的研究分析，能夠為實際的發(fā)展提供有益發(fā)展思路，更好的保障我國對外貿(mào)易的發(fā)展。
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關(guān)鍵詞: 金融危機 中資金融機構(gòu) 國際并購 風(fēng)險管理
中圖分類號: F830.49文獻(xiàn)標(biāo)識碼: A文章編號: 1006-1770(2008)011-014-03
一、引言
根據(jù)國家“走出去”戰(zhàn)略，中資金融機構(gòu)積極推進國際并購。據(jù)不完全統(tǒng)計，共發(fā)生16宗中資金融機構(gòu)國際并購案，無論規(guī)模還是頻率，都創(chuàng)下了中資金融機構(gòu)國際并購的歷史之最。中資金融機構(gòu)越來越多地通過國際并購?fù)渡淼絿H金融市場，通過國際交流與合作，開拓著我們的視野，同時也向國際市場傳達(dá)著我們的聲音。
然而，就在中資金融機構(gòu)紛紛試水國際金融市場，大舉并購之時，美國爆發(fā)了百年一遇的金融危機，危機正以難以估量的深度和廣度向世界范圍蔓延。這對中資金融機構(gòu)已完成的并購交易和未來的并購計劃都產(chǎn)生了較大的影響。
二、當(dāng)前國際金融形勢對中資金融機構(gòu)機構(gòu)國際并購的影響
當(dāng)前美國金融危機愈演愈烈，多米諾骨牌效應(yīng)不斷釋放，可以預(yù)見，本次金融危機的程度之深、危害之廣，時間之長，可能都將是歷史罕見的。
面對此次金融危機，中國金融體系雖然所受損失有限，風(fēng)險基本可控，但當(dāng)前的國際金融形勢對中資金融機構(gòu)國際并購產(chǎn)生了重大影響。這種影響既包括在金融危機前期完成的國際并購招受了慘重的浮虧損失，更為重要的是由于金融危機何時見底尚無法看清，也會影響到中資金融機構(gòu)未來的國際并購戰(zhàn)略和策略。因而，如何冷靜、客觀地判斷當(dāng)前國際金融形勢對中資金融機構(gòu)國際并購的影響，并根據(jù)這種影響對既定的國際并購戰(zhàn)略進行調(diào)整，制定與國際并購戰(zhàn)略相匹配的靈活、高效的并購策略，成為走國際化經(jīng)營之路的中資金融機構(gòu)必須面對的課題。
當(dāng)前金融形勢下，中資金融機構(gòu)參與國際并購存在一定的風(fēng)險，需要保持冷靜，客觀評價當(dāng)前金融危機的深度和廣度，不宜盲目抄底急于出手。但也不應(yīng)裹足不前，要辯證地看待當(dāng)前的挑戰(zhàn)和機會，在切實辦好自己事情的同時，合理、適度開展海外并購活動仍是必要的。
這是由于，美國金融危機的爆發(fā)與蔓延和對中國已經(jīng)產(chǎn)生和潛在可能產(chǎn)生的影響也為中國集中配置債券型美元資產(chǎn)的投資策略提出了警示。吸取這種投資策略的教訓(xùn)，中資機構(gòu)唯有逐步建立多樣化的投資組合策略才能最大限度地降低風(fēng)險，這其中以國際并購為主的直接股權(quán)投資成為一種的選擇。
同時，正如巴菲特所言：別人貪婪時恐懼，別人恐懼時貪婪。國際金融格局在此輪危機中面臨洗牌，歐美許多大型金融機構(gòu)資產(chǎn)貶值，股價出現(xiàn)大幅縮水，而中資金融機構(gòu)把握時機，適度進行一定的海外并購，有利于獲得較好的談判地位并在價格方面獲得折讓，有機會在國際并購中鍛煉隊伍，提高中資金融機構(gòu)的跨文化經(jīng)營和管理的能力。
三、中資金融機構(gòu)開展國際并購的應(yīng)對策略
在當(dāng)前國際金融形勢下，中資金融機構(gòu)有必要對既往國際并購的經(jīng)驗與教訓(xùn)進行總結(jié)，對今后的國際并購戰(zhàn)略與策略進行調(diào)整，使得中資金融機構(gòu)的國際化發(fā)展戰(zhàn)略能更為穩(wěn)健，以期抓住危機中可能存在的機遇，在未來全新的國際金融格局中占據(jù)重要地位。
(一)貫徹科學(xué)發(fā)展觀，以企業(yè)長遠(yuǎn)戰(zhàn)略為基石制定國際并購戰(zhàn)略
首先，要貫徹科學(xué)發(fā)展觀，以做強主業(yè)為長遠(yuǎn)發(fā)展的基石。
企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展是中資金融機構(gòu)國際化戰(zhàn)略實施的前提。國內(nèi)主業(yè)的做大做強是中資金融機構(gòu)長遠(yuǎn)發(fā)展的基石。只有主業(yè)強大才能為國際擴張?zhí)峁┵Y本支持和管理基石，才能保證國際化經(jīng)營取得成功。中資金融機構(gòu)不可不顧主業(yè)發(fā)展，為了國際化而國際化，為了并購而并購，那樣只會使跨國經(jīng)營變成無本之木，無源之水。換而言之，中資金融機構(gòu)最重要是把自己現(xiàn)有的事情辦好，逐步提升綜合實力和抵御風(fēng)險的能力。
其次，摒棄“抄底”思維、立足戰(zhàn)略要素。
中資金融機構(gòu)在當(dāng)前金融形勢下，必須摒棄“抄底”的機會主義投資思維，踏踏實實以企業(yè)長遠(yuǎn)戰(zhàn)略為導(dǎo)向參與國際并購，理性的戰(zhàn)略投資才是明智的選擇。
1984年到1990年日本銀行開展的海外并購給中資金融機構(gòu)國際并購留下了許多經(jīng)驗教訓(xùn)。它們沒有制定有重點的國際戰(zhàn)略，明晰國際經(jīng)營的價值定位；對目標(biāo)機會沒有準(zhǔn)確估值，從而支付了過高的成本；沒有制定全面的并購整合戰(zhàn)略，未對業(yè)務(wù)所在地進行管理策略本地化。
相反，2000年至2007年西班牙銀行立足自身發(fā)展戰(zhàn)略與戰(zhàn)略能力，進行了有選擇的海外并購，獲得了良好的海外并購業(yè)績，這對中資金融機構(gòu)國際并購具有很好的借鑒意義。它們利用銀行現(xiàn)有的業(yè)務(wù)專長，專注于核心業(yè)務(wù)；選擇在自己語言和文化相似和有密切商業(yè)聯(lián)系的區(qū)域擴張；堅持從小規(guī)模開始，逐步建立起國際并購的專業(yè)知識和管理技能；注重利用本地人才，從并購中發(fā)掘現(xiàn)有價值。
借鑒西班牙與日本金融機構(gòu)國際并購正反兩方面的經(jīng)驗教訓(xùn)，在當(dāng)前國際金融形勢下，中資金融機構(gòu)要有效規(guī)避國際并購風(fēng)險，最重要的是要明確發(fā)展目標(biāo)和戰(zhàn)略，客觀評價自身的能力和不足，從整體戰(zhàn)略要素考慮，而非單純從收購價格上考慮。一方面，中資金融機構(gòu)在制定其國際并購戰(zhàn)略時，一定要認(rèn)認(rèn)真真做好其SWOT分析，根據(jù)其自身能力制定適合其自身發(fā)展的國際并購戰(zhàn)略；另一方面，國際并購一定要與中資金融機構(gòu)的長期發(fā)展戰(zhàn)略相吻合，要實現(xiàn)雙方優(yōu)勢互補，同時考慮并購后的協(xié)同效應(yīng)和并購購后的整合、戰(zhàn)略上的協(xié)調(diào)、企業(yè)文化上的交融、管理層的磨合。在“走出去”的同時，要考慮引進國際管理技能和運營方式和完善治理結(jié)構(gòu)等戰(zhàn)略因素。
第三，要針對不同市場及經(jīng)濟周期采取多樣化跨國經(jīng)營方式。
中資金融機構(gòu)的國際并購戰(zhàn)略要針對自身的實際情況，同時結(jié)合不同市場及經(jīng)濟周期采取適度、多樣化的跨國經(jīng)營方式。當(dāng)前，中資金融機構(gòu)跨國經(jīng)營的兩種主要方式是：設(shè)立海外分支機構(gòu)，參股和并購國外金融機構(gòu)。兩種方式互為補充，中資金融機構(gòu)可根據(jù)其自身情況靈活進行調(diào)整。并購應(yīng)著重根據(jù)財務(wù)、獲取能力或全球業(yè)務(wù)擴張等戰(zhàn)略考慮，關(guān)注以下的機會：一是投資于高增長市場上管理良好的銀行，二是投資于可獲得專業(yè)產(chǎn)品或能力的機構(gòu)，三是投資于低估值的全球性銀行，并確定合適的參股比例。
第四，把握時機、價值投資、穩(wěn)妥推進。
當(dāng)前的金融動蕩為中資金融機構(gòu)參與國際并購提供了較多機會。首先，危機的蔓延為并購國際金融資產(chǎn)帶來了價格下調(diào)和監(jiān)管放松的普遍性機會。部分國際金融機構(gòu)資產(chǎn)貶值，股價出現(xiàn)大幅縮水，由于資本金的匱乏，增強了原股東出售的意愿，降低了收購標(biāo)的資產(chǎn)的市場價格，更削弱了所在國的國民和政府對外資并購可能存在的排斥心態(tài)。因此降低了收購的政治性風(fēng)險、技術(shù)和監(jiān)管壁壘。
中資金融機構(gòu)的投資理念必須建立在價值投資的基礎(chǔ)上。這就要求其扎扎實實做好并購前的區(qū)域選擇、目標(biāo)銀行的選擇、盡職調(diào)查、及科學(xué)估值等方面的工作。面對機會與風(fēng)險，中資金融機構(gòu)既不可盲目出擊，以抄底的心態(tài)試圖一蹴而就，也不可在風(fēng)險面前一味回避以免錯失良機。中資金融機構(gòu)要平衡戰(zhàn)略因素與估值因素，積極、有序、穩(wěn)妥地推進國際并購。
最后，重視風(fēng)險，將國際并購納入全面風(fēng)險管理體系。
在當(dāng)前的金融形勢下，國際并購存在很大的市場風(fēng)險和合規(guī)風(fēng)險，因而，中資機構(gòu)要將國際并購納入企業(yè)的全面風(fēng)險管理體系，對國際并購中存在的各種風(fēng)險科學(xué)地評估、有效地監(jiān)控。中資金融機構(gòu)不僅要加強并購前和并購中的全面風(fēng)險管理，更要重視并購?fù)瓿珊竽腹九c被并購子公司之間的風(fēng)險隔離，防止子公司的風(fēng)險傳導(dǎo)和蔓延到集團母公司。在并購?fù)瓿珊螅瘓F母公司不僅要加強對并購子公司在戰(zhàn)略和業(yè)務(wù)上的整合，更要加強對并購子公司的管控，有效地防范和控制并購子公司的各類風(fēng)險，把并購子公司的風(fēng)險管理也一并納入集團母公司的全面風(fēng)險管理體系當(dāng)中，嚴(yán)格設(shè)置集團母公司與并購子公司間的風(fēng)險隔離帶和防火墻。
（二）修煉內(nèi)功、積極研究、主動參與，力爭取得國際并購的成功
首先，要做好國際并購的前期研究和規(guī)劃。
中資金融機構(gòu)要踏踏實實做好國際并購的前期研究，做好各種知識、信息和項目的儲備，為把握國際并購機會奠定基礎(chǔ)。要加強規(guī)劃，設(shè)計出對海外機構(gòu)、業(yè)務(wù)、人員的總體發(fā)展規(guī)劃，如機構(gòu)的分布和數(shù)量，資產(chǎn)負(fù)債以及利潤與整個集團的比例，以及業(yè)務(wù)年遞增的比例。
其次，要修煉內(nèi)功、提升國際并購的能力。
中資金融機構(gòu)應(yīng)該通過修煉內(nèi)功提升自身國際并購的能力。一是在并購對象選擇時綜合考慮與并購對象的戰(zhàn)略匹配性、業(yè)務(wù)互補性，并購后的整合與可持續(xù)發(fā)展。二是在并購前期做好充分準(zhǔn)備，尤其要做好對自身的能力評估、可用資源評估，以及內(nèi)部和外部的支持程度評估。四是要做實盡職調(diào)整，做好科學(xué)估值，設(shè)計合適的交易結(jié)構(gòu)。在交易談判中借用外腦集思廣益、科學(xué)設(shè)置機制以力保權(quán)益，冷靜地判斷形勢，在最合適的時間、地點以合適的價格來出手并購。五是在交易過程中加強信息管制、加強與目標(biāo)公司高管和員工、其它投資人、公眾和媒體等各方之間的溝通和理解。六是在交易后科學(xué)地做好整合規(guī)劃及實施。
最后，主動參與、大膽嘗試，力爭取得國際并購的成功。
具備國際并購條件和為此做好充分準(zhǔn)備的中資金融機構(gòu)要在此次金融危機中，力爭把握機會大膽嘗試，積累海外經(jīng)驗和并購能力。
考慮到金融危機風(fēng)險的不確定性和中資金融機構(gòu)在并購方面經(jīng)驗和技術(shù)的不足，中資金融機構(gòu)在當(dāng)前開展國際并購尤其要注意：（1）與戰(zhàn)略目標(biāo)適應(yīng)的項目選擇。中資金融機構(gòu)要根據(jù)自身的國際經(jīng)營戰(zhàn)略目標(biāo)，從提升自身能力、或擴大市場、或增加資本回報等角度選擇合適的并購目標(biāo)。通過在發(fā)達(dá)市場的并購，獲得國際先進的風(fēng)險管理、IT、產(chǎn)品開發(fā)及營運等方面的能力；通過在新興市場的并購，分享快速增長的機會；通過良好的整合，取得規(guī)模效應(yīng)、協(xié)同效應(yīng)和優(yōu)勢互補，增強競爭力和增長潛力。（2）與自身資本實力匹配的適度交易規(guī)模。由于并購交易的潛在風(fēng)險和并購后整合的挑戰(zhàn)，中資金融機構(gòu)要量力而行，根據(jù)自身的資本實力選擇規(guī)模適度的交易標(biāo)的。這樣即可以作為嘗試，又可以降低風(fēng)險。對于沒有并購經(jīng)驗的銀行，一般可考慮從小規(guī)模項目、在語言和文化相近似的地區(qū)進行并購開始，培養(yǎng)和建立并購及整合能力。（3）多樣化的交易結(jié)構(gòu)。金融危機使得當(dāng)前出現(xiàn)了眾多的并購機會，而中資金融機構(gòu)占據(jù)較為主動的地位。因而，建議在設(shè)計交易結(jié)構(gòu)時，既可以考慮直接購買股權(quán)，也可以考慮購買優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)債、期權(quán)等多種標(biāo)的；靈活考慮股權(quán)比例，既可以考慮戰(zhàn)略投資也可以考慮財務(wù)投資；在支付方式選擇上也要改變傳統(tǒng)的以現(xiàn)金完全支付的方式，綜合考慮現(xiàn)金、股票、交換債等多種支付方式；在管理上，除了股權(quán)投資，要力爭較多的董事會席位和管理層派駐，以及長遠(yuǎn)的業(yè)務(wù)合作和市場開發(fā)等。（4）靈活的談判策略。對符合戰(zhàn)略條件的并購對象，率先接觸，爭取排他展開前期談判。但在談判過程中根據(jù)對未來金融形勢的研判，調(diào)整節(jié)奏，爭取選擇較好的并購時機。（5）嚴(yán)密的風(fēng)險防控機制。在交易條款中綜合設(shè)置多種風(fēng)險防范條款和價格調(diào)整機制，通過有效的機制設(shè)計和法律文本安排，最大程度地減少市場可能進一步惡化帶來的風(fēng)險。
（三）監(jiān)管部門加強對中資金融機構(gòu)實施國際并購的指導(dǎo)和規(guī)范，支持具備條件的中資金融機構(gòu)積極、謹(jǐn)慎、有序推進國際并購
第一，統(tǒng)籌規(guī)劃，加強指導(dǎo)。
監(jiān)管部門一方面要敦促各家銀行建立差異化的海外并購策略，培養(yǎng)和組建國際化并購團隊，并制定科學(xué)及嚴(yán)謹(jǐn)?shù)膰H并購的決策制度和體系，并把上述基礎(chǔ)建設(shè)作為各家銀行海外并購的前提條件；另一方面，根據(jù)各個金融機構(gòu)目前的并購情況做好一行一策工作。敦促已實施并購的金融機構(gòu)積極做好現(xiàn)有項目的整合消化工作；指導(dǎo)前期財務(wù)投資浮虧較大的金融機構(gòu)認(rèn)真總結(jié)經(jīng)驗并采取補救措施；支持鼓勵并購戰(zhàn)略明確，并購操作穩(wěn)健的金融機構(gòu)穩(wěn)妥地進行投資并購的探索。
第二，建立科學(xué)的海外并購評估體系。
一方面，監(jiān)管部門在對全球金融市場保持密切關(guān)注的基礎(chǔ)上，通過風(fēng)險提示促使中資金融機構(gòu)保持對于國際并購的冷靜和克制。另一方面，要科學(xué)制定國際并購成功與否的衡量標(biāo)準(zhǔn)，更多地從并購資產(chǎn)的盈利性、成長性和可持續(xù)發(fā)展性，以及并購對象與中資金融機構(gòu)戰(zhàn)略提升、業(yè)務(wù)協(xié)同、長遠(yuǎn)發(fā)展等方面進行綜合考量，從而引導(dǎo)中資金融機構(gòu)國際并購從投機主義向戰(zhàn)略投資轉(zhuǎn)變。
第三，幫助中資金融機構(gòu)提升在交易談判中的競爭力。
對符合條件的中資金融機構(gòu)開展國際并購，監(jiān)管機構(gòu)要在政策法規(guī)服務(wù)優(yōu)化、監(jiān)管流程效率和確定性提升等方面給予積極支持，進而增加中資金融機構(gòu)在國際并購商業(yè)談判中的競爭力，達(dá)到降低交易風(fēng)險的目的。
[關(guān)鍵詞]金融危機 金融穩(wěn)定 央行
經(jīng)歷了全球性金融危機的沖擊后，維護金融穩(wěn)定成為了各國央行的基本共識。在此次“金融大海嘯”中，以美、英為首的全球主要央行采取了前所未有的政策措施以遏制金融危機的蔓延，降低其影響，最終確保金融穩(wěn)定。這些政策措施不但對維護國際金融穩(wěn)定發(fā)揮了重要作用，而且標(biāo)志著第三次金融全球化后中央銀行業(yè)政策職能發(fā)展的一個新方向。作為新型的市場經(jīng)濟國家，金融穩(wěn)定在我國更是顯得尤為重要，我國中央銀行更是需要學(xué)習(xí)此次金融危機帶來的經(jīng)驗教訓(xùn)，把握危機后出現(xiàn)的新的發(fā)展方向，加強金融穩(wěn)定職能的建設(shè)。
中國人民銀行在2005年首次的《中國金融穩(wěn)定報告》中將金融穩(wěn)定定義為金融體系處于能夠有效發(fā)揮其關(guān)鍵功能的狀態(tài)。在這種狀態(tài)下，宏觀經(jīng)濟健康運行，貨幣和財政政策穩(wěn)健有效，金融生態(tài)環(huán)境不斷改善，金融機構(gòu)、金融市場和金融基礎(chǔ)設(shè)施能夠發(fā)揮資源配置、風(fēng)險管理、支付結(jié)算等關(guān)鍵功能，而且在受到外部因素沖擊時，金融體系整體上仍然能夠平穩(wěn)運行。穩(wěn)定的金融體系能有效地規(guī)避由于金融波動與周期等不穩(wěn)定因素帶來的交易與市場信息成本，加速資本積累、提高資本利用效率，實現(xiàn)市場經(jīng)濟的穩(wěn)定可持續(xù)發(fā)展。當(dāng)前經(jīng)濟全球化的核心便在于金融的全球化，在這樣的大環(huán)境下，影響一國金融穩(wěn)定的因素已不再局限于本國的范圍內(nèi)了，而更要具備應(yīng)對全球性金融風(fēng)險的能力，這無疑是對我國央行實施金融穩(wěn)定職能提出了更高的要求。
隨著市場經(jīng)濟體制的完善與央行自身管理制度的成熟，人民銀行在穩(wěn)定金融系統(tǒng)的工作上已經(jīng)取得了長足的進步，但是從這次應(yīng)對全球性的金融危機的過程中，我們還是可以發(fā)現(xiàn)一些缺陷。當(dāng)前我國中央銀行金融穩(wěn)定工作面臨的問題主要表現(xiàn)在以下幾點：
一 央行履行金融穩(wěn)定職能的法規(guī)制度不健全
雖然修訂后的《中國人民銀行法》明確規(guī)定央行具有金融穩(wěn)定的職能，但并沒有對其履行相關(guān)職能的手段、范圍和職權(quán)做出明確的規(guī)定，更沒有出臺相關(guān)的配套法規(guī)。再加之央行自身也沒有制定相應(yīng)的部門規(guī)章或?qū)嵤┘?xì)則，使得央行及其分支機構(gòu)在實施金融穩(wěn)定職能的過程缺乏完善，強大的法律支持。
二 金融監(jiān)管體制缺失，信息流通不順
穩(wěn)定的金融體系離不開一個完善的監(jiān)管體系及對整個市場的全面了解。但是目前我國的央行與銀監(jiān)會、保監(jiān)會等機構(gòu)并立，各司其職，這在一定程度上導(dǎo)致了監(jiān)管體制存在漏洞，監(jiān)管信息不能充分共享，監(jiān)管目標(biāo)難以達(dá)成一致。而從金融穩(wěn)定的定義我們可以看出，對金融風(fēng)險與不穩(wěn)定因素的事先預(yù)警與分析才是穩(wěn)定金融體系最有效的方法。但我國目前的監(jiān)管體制存在的信息不對稱，目標(biāo)協(xié)調(diào)困難等問題無疑使得人民銀行在履行金融穩(wěn)定職能的過程中困難重重。
三 央行貨幣工具操作單一
人民銀行在應(yīng)對金融動蕩時，往往采用大量發(fā)放金融穩(wěn)定的再貸款的方式，而這種措施無疑會對貨幣政策效應(yīng)產(chǎn)生負(fù)面影響。維持幣值的穩(wěn)定是我國貨幣政策的一大目標(biāo)，很多情況下，通貨膨脹是引起金融部穩(wěn)定的罪魁禍?zhǔn)?。為了減少金融市場的不穩(wěn)定與損失，挽救市場信心，避免系統(tǒng)性風(fēng)險，央行向在短期內(nèi)向右問題的金融機構(gòu)提供再貸款是無可厚非的，但是若只是這樣單一的操作從長遠(yuǎn)來看，是會造成很大的通脹壓力的。
四 金融市場主體風(fēng)險意識薄弱，缺乏對金融風(fēng)險的心理和經(jīng)濟承受能力
從計劃經(jīng)濟轉(zhuǎn)型而來的市場經(jīng)濟難以避免的一個頑疾便是市場主體對自身風(fēng)險認(rèn)識不充分的問題：不能正視自己在承擔(dān)金融風(fēng)險問題上的獨立性，將維護金融穩(wěn)定的職能一味歸結(jié)到政府，忽視自身的責(zé)任，而在遭受風(fēng)險和損失的情況又只是一味地找政府，從而加劇央行穩(wěn)定金融系統(tǒng)的工作負(fù)擔(dān)。
針對上述問題與我國發(fā)展市場經(jīng)濟的具體情況，我們可以歸結(jié)出以下幾點建議：
一 完善金融穩(wěn)定職能的相關(guān)法規(guī)制度
以立法的形式明確央行在維護金融穩(wěn)定職能上的權(quán)限，樹立在維護金融體系穩(wěn)定的工作上的權(quán)威性。同時出臺相應(yīng)的配套措施，完善工作細(xì)節(jié)，加強金融穩(wěn)定的可操作性。此外，加快推進各商業(yè)銀行的股份制改革，使其成為真正的現(xiàn)代金融機構(gòu)，為金融市場主體的建設(shè)樹立參照物。
二 加強對金融體系的監(jiān)管，加強金融監(jiān)管信息的流通與共享
審慎的金融監(jiān)管是維護金融穩(wěn)定的重要保證，一個強有力的金融監(jiān)管體系可以保持金融市場的穩(wěn)定和規(guī)范，此次的金融危機從很大程度上來說便是由于過于寬松的金融監(jiān)管。因而我國必須加強金融監(jiān)管體系的建設(shè)，加強監(jiān)管的透明性與各機構(gòu)的協(xié)調(diào)性。實現(xiàn)監(jiān)管信息的最大限度共享與監(jiān)管目標(biāo)的一致。
三 實現(xiàn)貨幣工具的多樣性
在實現(xiàn)價格水平總體上穩(wěn)定的前提下，央行可以采取更為靈活的操作政策。特別的將穩(wěn)定通脹率與金融穩(wěn)定這兩個目標(biāo)結(jié)合起來，采用多種的貨幣調(diào)控工具實現(xiàn)兩者的兼容。
四 加強對市場主體的金融穩(wěn)定責(zé)任認(rèn)識和風(fēng)險承受能力的建設(shè)
市場主體才是穩(wěn)定整個金融體系的基礎(chǔ)，所以要從根本上建設(shè)一個穩(wěn)定的金融體系，必須是金融機構(gòu)和投資個體認(rèn)識到自身對于維護金融穩(wěn)定所承擔(dān)的責(zé)任，以及風(fēng)險的必然性。
從以上的問題和相應(yīng)的建議，我們可以看到在央行在履行金融穩(wěn)定這一職能的過程中，必須要吸取此次金融危機的經(jīng)驗與教訓(xùn)，認(rèn)識到自身的問題，并且實現(xiàn)體制與認(rèn)識上的轉(zhuǎn)變，如此一來才能為我國的社會主義現(xiàn)代化建設(shè)構(gòu)建一個穩(wěn)定的金融環(huán)境。
參考文獻(xiàn)
【關(guān)鍵詞】金融自由化 金融穩(wěn)定 金融監(jiān)管
金融自由化理論主張改革金融制度，改革政府對金融的過渡干預(yù)，放松對金融機構(gòu)和金融市場的限制，放松對利率和匯率的管制使之市場化，從而使利率能反映資金供求，匯率能反映外匯供求，促進國內(nèi)儲蓄率的提高，最終達(dá)到抑制通貨膨脹，刺激經(jīng)濟增長的目的。金融自由化在促進金融發(fā)展的同時也加劇了金融脆弱性，造成了國家乃至全球金融系統(tǒng)的不穩(wěn)定。一場嚴(yán)重的金融危機再次促使我們深入探究金融自由化同金融危機產(chǎn)生之間的關(guān)聯(lián)，并從中獲得警醒與啟示。
一、金融自由化與美國金融危機的關(guān)系
美國是最早實施金融自由化的國家，而且在21世紀(jì)以來仍然推行金融自由化的政策，以維護自身的金融霸主地位。這種金融過渡自由化，導(dǎo)致利益更多地向金融壟斷資本傾斜。為了獲取高額利潤，投資銀行不遺余力地開發(fā)出一系列高杠桿率的金融衍生產(chǎn)品，而疏于實體經(jīng)濟的創(chuàng)新，導(dǎo)致實體經(jīng)濟利潤下降。同時，這種金融自由化使得美國等發(fā)達(dá)國家積累了大量的金融財富，美國利用其在金融創(chuàng)新上的優(yōu)勢地位，利用金融機制在全球配制資源、爭奪資源，使得發(fā)展中國家地位相對下降。然而，美國一味推行金融自由化，疏于監(jiān)管，增大了金融系統(tǒng)性風(fēng)險。由于金融部門的高利潤，大量資金向金融行業(yè)涌入，加劇了行業(yè)的競爭，導(dǎo)致銀行開展高回報、高風(fēng)險的業(yè)務(wù)，典型地表現(xiàn)為住房次級抵押貸款，眾多低收入家庭陷入了債務(wù)鏈條，助長了美國“次貸”泡沫的累積，埋下了深深的隱患。另外，金融自由化助長了金融資產(chǎn)泡沫，尤其是“次貸”衍生產(chǎn)品泡沫，房地產(chǎn)證券化，導(dǎo)致住宅衍生出可以反復(fù)出售并且具有高杠桿率的虛擬金融產(chǎn)品行銷全球，虛擬經(jīng)濟的過度膨脹，實體經(jīng)濟終究無法承受，2004年以來美國利率提高并觸發(fā)房價下跌，成為引發(fā)“次貸”危機的導(dǎo)火索，并釀造了2008年的美國金融危機，并迅速席卷全球，造成了全球經(jīng)濟的衰退。
二、我國金融自由化進程簡要回顧
我國的金融自由化進程大約是從1992年正式開始的。我國的金融自由化進程主要體現(xiàn)為利率自由化、匯率自由化、金融部門進出自由化、證券市場開放以及資本賬戶自由化等五個方面。利率自由化是金融開放和自由化的核心內(nèi)容。通常來說，由利率管制轉(zhuǎn)向利率自由化，名義利率的波動幅度會增大，利率將主要由市場決定，真正的市場風(fēng)險――利率風(fēng)險便會產(chǎn)生。在利率放開管制的初期，利率自由化通過兩種途徑加重金融系統(tǒng)的不穩(wěn)定性，一是利率自由化后，利率水平顯著升高危機宏觀金融穩(wěn)定；二是利率自由化后，利率水平變動不羈，長期在管制狀態(tài)環(huán)境生存的商業(yè)銀行，還來不及發(fā)展金融工具來規(guī)避利率風(fēng)險。由于目前我國信貸市場的利率由央行控制，并不是完全市場化，我國的商業(yè)銀行也具有很濃的政治色彩，商業(yè)銀行在存貸款利率的決定上缺乏相應(yīng)的自，且國內(nèi)商業(yè)銀行根據(jù)貸款對象和貸款項目的不同自主地選擇不同的貸款利率也受到機制和環(huán)境的限制。而根據(jù)《外資金融機構(gòu)處理條例》之《實施細(xì)則》規(guī)定，外資銀行可以通過同業(yè)公會協(xié)商確定或參照國際市場情況制定存貸款利率和手續(xù)費，報人民銀行當(dāng)?shù)胤种C構(gòu)備案即可，這就不利于中資銀行的公平競爭。其次，匯率自由化后導(dǎo)致的人民幣匯率持續(xù)升值和人民幣匯率的形成機制缺陷導(dǎo)致資本的大量流入，大量國際游資進入我國，伺機人民幣升值套利，流動性泛濫引起通貨膨脹和資產(chǎn)價格的泡沫化。2005-2007年，我國房地產(chǎn)價格和股票價格的大幅度上揚，都與人民幣升值有關(guān)。另外，匯率自由化改革為外資銀行進一步拓展業(yè)務(wù)提供了良好的機遇，由于外資銀行具有中資商行不可比擬的技術(shù)優(yōu)勢和豐富經(jīng)驗，這種優(yōu)勢造成了中資銀行優(yōu)質(zhì)客戶的流失，收入的減少，迫使中資金融機構(gòu)轉(zhuǎn)向高風(fēng)險客戶，從而造成不良貸款率上升和利潤率的降低，我國金融體系的穩(wěn)定性面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。金融機構(gòu)進出自由，外資銀行以及證券機構(gòu)的沖擊使經(jīng)濟穩(wěn)定和金融穩(wěn)定的相互依賴性增強，外資金融機構(gòu)的競爭將導(dǎo)致利潤水平的急速下降，嚴(yán)重的還影響到國內(nèi)金融機構(gòu)的生存。資本市場的開放，使得國際資本大量進入國內(nèi)，對國內(nèi)金融體系形成強大沖擊，進而造成通貨膨脹率的變化對證券市場造成了消極影響。2006-2008年，我國證券價格急漲急跌與國際資本不無關(guān)系，這種開放的資本市場加劇了我國證券市場收益的波動，嚴(yán)重削弱了市場的穩(wěn)定性。而且，作為新興的資本市場，投資者心理不成熟，容易對經(jīng)濟及政策變化作出過激反應(yīng)。國際投資者對于新開放市場國家短期經(jīng)濟走勢變化的過激反應(yīng)，容易造成羊群效應(yīng)，將使不受約束的資本流動變得更加不穩(wěn)定。
三、基于我國金融穩(wěn)定的政策思考
1、穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟環(huán)境，保障金融穩(wěn)定的基礎(chǔ)
穩(wěn)定的宏觀經(jīng)濟環(huán)境是實現(xiàn)金融自由化和金融穩(wěn)定的基本條件。受全球金融危機的影響，我國主要出口市場經(jīng)濟出現(xiàn)衰退，外需不足的問題相當(dāng)突出，對我國實體經(jīng)濟造成了較大制約。在這樣的形勢下，進一步擴大內(nèi)需就成為中國保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快增長的主要動力所在，中央政府果斷采取了一系列措施，對宏觀經(jīng)濟政策進行重大調(diào)整，財政政策從“穩(wěn)健”轉(zhuǎn)為“積極”，貨幣政策從“從緊”轉(zhuǎn)為“適度寬松”，部署了金融促進經(jīng)濟發(fā)展的9項政策措施，制定了未來2年的4萬億投資計劃，近期又制定了各產(chǎn)業(yè)的振興規(guī)劃，旨在通過擴大內(nèi)需保障經(jīng)濟平穩(wěn)增長。但是，這里要強調(diào)的是在制定和實施各項政策措施時，應(yīng)充分估計國際金融危機的嚴(yán)重性，宏觀政策既要注重短期的“保增長”，又要注重中長期轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式，重點放在穩(wěn)定資本市場、房地產(chǎn)行業(yè)健康發(fā)展、促進中小企業(yè)發(fā)展、擴大內(nèi)需等關(guān)鍵領(lǐng)域。
2、建立健全金融市場，推進利率市場化改革
建立健全金融市場是進行利率市場化改革的基礎(chǔ)。只有進一步發(fā)展金融市場，擴大其規(guī)模和覆蓋面，提高其運行效率，增加其影響力，才有可能形成真正反映金融市場資金供求狀況的利率信號。建立多層次市場體系，培育市場參與者，增加交易品種，逐步消除各個子市場之間的分割狀態(tài)。建立起金融期貨市場尤其是利率期貨市場，為利率風(fēng)險的轉(zhuǎn)化和攤銷提供手段。繼續(xù)深化國有銀行的商業(yè)化進程，加強銀行自身建設(shè)，完善微觀基礎(chǔ)，構(gòu)建良好的社會信用制度和信用環(huán)境。完善利率結(jié)構(gòu)體系，進一步確立統(tǒng)一的市場化的基準(zhǔn)利率。同時要把握好利率市場化與金融業(yè)開放的關(guān)系，吸收東亞地區(qū)利率市場化的經(jīng)驗教訓(xùn)，在推進利率市場化改革時，一定要把握好金融業(yè)對外開放的節(jié)奏。
3、實行更有彈性的匯率制度，對外匯市場實行雙向干預(yù)
匯率機制改革以來，人民幣小幅升值看似穩(wěn)妥，但其最大弊端是強化了市場上對人民幣升值的單邊預(yù)期，風(fēng)險反而最大。 在當(dāng)前全球經(jīng)濟衰退的形勢下，應(yīng)抓住有利時機，暫時嘗試人民幣匯率完全自由浮動，從而成功打掉市場上對人民幣升值的單邊預(yù)期。更有彈性的匯率制度能對大規(guī)模、不可預(yù)測的資本流動有所反應(yīng)，在貨幣政策趨向與實現(xiàn)國內(nèi)平衡發(fā)生沖突時，能減輕貨幣政策的壓力。在實施自由浮動的匯率制度后，央行在外匯市場的干預(yù)更應(yīng)慎重，央行應(yīng)努力避免在匯率變動過程中造成雙向波動的風(fēng)險。央行的職責(zé)主要是對市場的異常波動采取限制、壓縮異常的過高波幅和濾掉頻率過高的波動成分。并且干預(yù)波動幅度應(yīng)該足夠?qū)? 才能確保匯率圍著中央平價雙向波動。隨著資本市場更加開放, 有效的雙向干預(yù)就變得更加緊迫。
4、加強審慎有效的金融監(jiān)管，探索適合本土化的監(jiān)管制度
多年來，我國金融監(jiān)管一直側(cè)重對金融機構(gòu)執(zhí)行國家政策的合規(guī)性監(jiān)管，但金融監(jiān)管的目標(biāo)應(yīng)是彌補市場失靈，建立一個競爭高效有序的金融系統(tǒng)，保持金融系統(tǒng)的穩(wěn)定性。為此，我國可以認(rèn)真研究各種金融制度在市場中的不同表現(xiàn)，借鑒不同發(fā)達(dá)國家的制度或國際標(biāo)準(zhǔn)來監(jiān)管金融體系，探索符合我國國情的監(jiān)管制度。在金融機構(gòu)分業(yè)經(jīng)營的大背景下，分業(yè)監(jiān)管是我國金融改革的一大成果，發(fā)達(dá)國家的監(jiān)管歷史表明，隨著金融創(chuàng)新的深入，金融產(chǎn)品不斷增多，金融機構(gòu)復(fù)雜化程度不斷提高，分業(yè)監(jiān)管能使政府按行業(yè)設(shè)立新的監(jiān)管機構(gòu)或監(jiān)管部門，有效實現(xiàn)對新產(chǎn)品、新機構(gòu)的監(jiān)管。如何協(xié)調(diào)我國不同監(jiān)管部門之間的關(guān)系，一方面避免監(jiān)管套利，另一方面又減少監(jiān)管機構(gòu)間的摩擦，使監(jiān)管目標(biāo)得以順利實現(xiàn)是必須要解決的問題。如果依靠我國一行三會的自覺合作，沒有專門協(xié)調(diào)機構(gòu)，由于各監(jiān)管機構(gòu)存在著工作績效的競爭關(guān)系，很有可能發(fā)生表面的合作但實質(zhì)的不合作。所以，應(yīng)當(dāng)在監(jiān)管機構(gòu)分權(quán)明晰的情況下，有專門的合作協(xié)調(diào)機構(gòu)，以達(dá)到高度合作的目的。
5、謹(jǐn)慎地開放資本賬戶，實施“引進來”和“走出去”的均衡開放戰(zhàn)略
資本賬戶開放的先決條件應(yīng)包括：有一個健全的宏觀經(jīng)濟政策框架，特別是財政政策和貨幣政策應(yīng)與匯率制度相容；國內(nèi)金融制度完善；存在一個強有力的中央銀行；及時、準(zhǔn)確和綜合的信息披露制度等。但我國的這些條件還不成熟，因此，我國的資本賬戶開放進程要放慢，這是美國金融危機帶給中國的經(jīng)驗教訓(xùn)。過去一二十年，美國通過多方壓力促使各國加快國內(nèi)金融市場的開放和匯率改革。一些國家資本賬戶開放過快，金融改革速度過快，因此受到美國金融危機的影響也較大。在資本賬戶進程中，應(yīng)走一條“引進來”和“走出去”的均衡開放之路，對于外資進入要實施引導(dǎo)和監(jiān)控，引導(dǎo)外資進入符合我國產(chǎn)業(yè)政策和區(qū)域發(fā)展政策的領(lǐng)域，從而優(yōu)化國際資本的流入結(jié)構(gòu)；運用以監(jiān)管和調(diào)控為主的對策，防止國際短期資本的惡意攻擊；適當(dāng)調(diào)整外資產(chǎn)業(yè)進入的政策壁壘，降低對國外先進設(shè)備和技術(shù)依賴性產(chǎn)業(yè)進入的政策壁壘，提高境內(nèi)資源依賴型產(chǎn)業(yè)的外資進入壁壘；實施更加有效的債務(wù)流入外匯管制。另一方面，進一步放松資本控制，鼓勵對外投資，充分利用國際資源配置獲得國際比較利益，如逐步推進QDII制度，放松境內(nèi)機構(gòu)和個人以適當(dāng)方式對外投資股票和債券；鼓勵支持資金實力雄厚的企業(yè)到資源優(yōu)良、比較成本最低的國家和地區(qū)去投資，獲取國內(nèi)所需的稀缺資源、帶動國內(nèi)產(chǎn)品、服務(wù)和技術(shù)出口設(shè)立高科技研發(fā)機構(gòu)，并在用匯上予以支持；允許境外企業(yè)保留利潤，用于境外企業(yè)的增資或境外再投資。
【參考文獻(xiàn)】
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歐洲的財政金融危機與美國的財政風(fēng)險相伴而來，加劇了全球投資者和消費者的不安情緒。這種不安情緒增加了明年出現(xiàn)更為不利的增長情景的概率，迫使發(fā)展中國家必須吸收2008年危機的教訓(xùn)，才能在風(fēng)暴來臨時得到保護。可以把這些準(zhǔn)備叫作對2012年及其以后的告誡吧。
危險已擴散到發(fā)展中國家的金融市場，沒有哪個市場能夠完全不受影響。發(fā)展中國家多半都已經(jīng)從2008至2009年的危機中迅速復(fù)蘇，但其目前的反周期政策空間與幾年前相比更加受限。世界銀行所做的模擬顯示，隨著不安情緒的上升，發(fā)展中國家的增長率可能會從2011年的6%左右降到2012年的5.5%左右，而發(fā)達(dá)國家的增長率在2011年和2012年可能會滑落到2%以下。假如發(fā)達(dá)國家的形勢急劇惡化，還要糟糕得多的結(jié)果不難想見。
發(fā)達(dá)國家的金融問題蔓延到發(fā)展中國家,導(dǎo)致增長放緩和減貧成果受到削弱，確切的傳導(dǎo)機制因國家而異,傳導(dǎo)渠道包括貿(mào)易聯(lián)系、金融系統(tǒng)的脆弱性以及貿(mào)易和基礎(chǔ)設(shè)施融資縮減的風(fēng)險。
為應(yīng)對可以預(yù)見的風(fēng)險，發(fā)展中國家決策者需要在財政、投資、金融、社保、改革等五個方面做好“做最壞的準(zhǔn)備”：
【財政】
減少低效公共支出 明確新的收入來源
許多發(fā)展中國家目前的財政空間要小于2008年危機爆發(fā)前的狀況。2010年,42%的發(fā)展中國家財政赤字達(dá)到或超過國內(nèi)生產(chǎn)總值的4%。各國政府需要弄清楚有哪些領(lǐng)域可以節(jié)約開支，有哪些新的收入來源，為一旦再次出現(xiàn)危機采取反周期干預(yù)措施構(gòu)筑財政空間。對于外部融資需求超過國內(nèi)生產(chǎn)總值5%的50多個發(fā)展中國家來說，問題可能尤為嚴(yán)重。
背負(fù)大量到期的長短期債務(wù)和經(jīng)常賬戶赤字的國家，應(yīng)當(dāng)盡可能立即著手為這些需求提前預(yù)備資金，以避免日后大幅削減政府和私營部門支出。石油和金屬出口國的財政壓力可能特別嚴(yán)重。大宗商品價格下跌會減少政府財政收入，造成石油出口國政府的收支平衡大幅惡化。
【投資】
預(yù)備中期項目清單 確定新的增長動力
如果全球經(jīng)濟進入一個曠日持久的緩慢增長期，要想讓反周期干預(yù)措施發(fā)揮作用，就需要著眼于能夠在短期內(nèi)創(chuàng)造就業(yè)并有利于促進未來生產(chǎn)率提高和經(jīng)濟增長的項目。各國政府應(yīng)當(dāng)甄別和預(yù)備一份此類“準(zhǔn)備投資”項目清單，以促進中期增長，而不僅僅局限于為了刺激短期需求臨時找來的“圓鍬鋤頭”項目。緩解基礎(chǔ)設(shè)施瓶頸、綠色投資項目和職業(yè)培訓(xùn)都是可能的備選項目。政府如果能夠幫助啟動此類項目和計劃，就可以從一種對危機的被動反應(yīng)模式向為長期可持續(xù)增長創(chuàng)造機會的模式轉(zhuǎn)變。
【金融】
重視監(jiān)督防范風(fēng)險 測試內(nèi)資銀行能力
各國政府需要監(jiān)督本國金融系統(tǒng)的穩(wěn)健性，建立對沖擊的防范能力。上次危機揭示出暴露在外國銀行系統(tǒng)面前會構(gòu)成脆弱性。這種暴露引起了對建立適當(dāng)?shù)谋O(jiān)督和處置制度的重視。此類安全保障措施有助于將特別脆弱的金融機構(gòu)出現(xiàn)的問題化解在萌芽狀態(tài)。自2008年以來，許多發(fā)展中國家都采取了擴張性的貨幣和信貸政策，要求國有銀行放貸支持經(jīng)濟復(fù)蘇。有些經(jīng)濟體可能出現(xiàn)過熱，導(dǎo)致資產(chǎn)價格泡沫產(chǎn)生（例如在房地產(chǎn)業(yè)或股市）。
為了防止這種狀況引發(fā)內(nèi)資銀行危機，尤其是在近年來信貸大幅增加的國家，各國應(yīng)當(dāng)對其內(nèi)資銀行進行壓力測試。
【社保】
改進計劃瞄準(zhǔn)目標(biāo) 強化弱勢群體保護
各國政府需要為保護弱勢人群做好準(zhǔn)備。財政空間受限就意味著需要改進社會保障計劃的瞄準(zhǔn)目標(biāo)。一些發(fā)展中國家在2008至2009年期間強化了社會安全網(wǎng)。那段時間的數(shù)據(jù)和國家案例可供改善和擴大社保計劃參考借鑒。世界銀行的社會政策專家一直致力于梳理總結(jié)巴西的“家庭補貼計劃”、墨西哥的“教育、健康和食品計劃”等國家計劃的經(jīng)驗教訓(xùn)。在危機爆發(fā)前加強社保計劃是十分必要的。
【改革】
以外部危機為契機 推進內(nèi)部改革進程
隨著中國低空空域逐步開放，中國市場對直升機的需求量將快速增長，據(jù)估計，在未來10年里，我國私人直升機的銷量可能達(dá)到3000架。面對這樣規(guī)模的市場，歐直公司非常重視，并積極在中國進行推廣活動。本刊借此良機，對歐直中國區(qū)總裁Bruno Boulnois進行了采訪。
記者：請問歐直公司在近年來在中國的銷售情況，在2008金融危機以后，歐直公司采用什么手段來刺激直升機銷量?
Boulnois：2006年，歐洲直升機公司在上海建立子公司。截至2011年，歐直已在北京、深圳、香港、成都、哈爾濱和武漢設(shè)有辦事處，以便在全中國范圍內(nèi)為用戶提供更快捷的服務(wù)響應(yīng)。
2009年，歐直中國進一步深入發(fā)展物流業(yè)務(wù)，與華歐航空培訓(xùn)及支持中心合作創(chuàng)建服務(wù)于直升機備件進口和分銷的物流中心。該中心位于北京，為中國客戶大大縮短了供貨時間并降低了備件配送成本。
在中國，歐洲直升機的業(yè)務(wù)并未受到金融危機的嚴(yán)重沖擊，原因在于中國市場與歐美市場相比相對較小，而且尚處于初期攀升階段。在金融危機過后，歐直公司正在積極發(fā)展中國地區(qū)的業(yè)務(wù)，以滿足本地客戶不斷增長的需求。
記者：歐直公司今天已成為世界首屈一指的直升機公司，請問公司主要采取什么戰(zhàn)略，才能在市場競爭激烈的情況下一步步發(fā)展到今天?
Boulnois：歐直的成功源自對于創(chuàng)新的不斷追求。歐直開發(fā)了全面的產(chǎn)品系列，可以滿足客戶的不同需求，并能提供最劃算的解決方案。
除了提供全方位的產(chǎn)品之外，歐直還非常重視支持與服務(wù)。歐直已在全球21個國家建立了子公司和開展業(yè)務(wù)。憑借遍布各地的服務(wù)中心和培訓(xùn)中心，歐直有能力為全球客戶提供快速和經(jīng)濟的服務(wù)。
歐直公司一直認(rèn)為，高質(zhì)量的維護和有效的培訓(xùn)是安全運營的關(guān)鍵。仍然以中國為例，歐直一直重視發(fā)展建設(shè)全中國范圍內(nèi)的支持網(wǎng)絡(luò)，以及相應(yīng)的培訓(xùn)服務(wù)，因為這是今后我們擴大市場的基礎(chǔ)。歐直中國正在與中國民航飛行學(xué)院和中國民航大學(xué)開展合作，通過一些初始培訓(xùn)項目共同培養(yǎng)一批有資質(zhì)的直升機飛行員和機務(wù)人員。2011年10月，歐直與中國民航飛行學(xué)院首次成功合作啟動了“直升機機務(wù)人員初始培訓(xùn)項目”——這在中國尚屬首次。另外，歐直還積極推動“轉(zhuǎn)型”培訓(xùn)解決方案，向中國引入歐直模擬機。
歐直公司在全球范圍內(nèi)的發(fā)展策略與上述類似，除提升直升機的性能以外，還通過建設(shè)完善的服務(wù)網(wǎng)絡(luò)使歐直公司能繼續(xù)留在全球客戶的采購名單的前列。記者：歐直與中國合作的歷史較長，請問這些年的合作對歐直來說有什么值得吸取的經(jīng)驗教訓(xùn)，這些經(jīng)驗教訓(xùn)是否對歐直今后的工作有幫助?
Boulnois：從1980年中國以許可證生產(chǎn)的形式生產(chǎn)“海豚”直升機(在中國稱作直-9或H425)開始，歐直與中航工業(yè)已建立了長期的伙伴關(guān)系，通過幾十年的互信合作，歐直已在中國售出超過180架直升機，占民用和準(zhǔn)軍用市場的40％。
1992年，歐直、中航技和新加坡航天技術(shù)公司合資研發(fā)EC120輕型直升機，而今天已經(jīng)有超過700架EC120直升機在全球50多個國家使用。
從2005年12月開始，歐直與中航工業(yè)攜手進入新的合作時期：共同研發(fā)生產(chǎn)7噸級民用直升機EC175／直-15。該機型銷售鎖定國際市場，將成為填補“海豚”系列和“超美洲豹”系列之間空白的理想機型，在今后20年，國際市場對該機型的需求量預(yù)計在800架以上。該項目建立在雙方互利的合作機制之上，整個研發(fā)費用由雙方平均分?jǐn)偂?/p>
作為唯一一家在中國設(shè)有全資子公司的國際直升機制造商，歐直不但有能力提供全系列的直升機產(chǎn)品，而且還能保證近距離的售后支持與服務(wù)。而且歐直通過不斷地創(chuàng)新，得以在公務(wù)直升機方面做出貢獻(xiàn)，致力于滿足公務(wù)直升機用戶的高端需求。
目前，中國大概有300架民用直升機，這個數(shù)字與美國的12000架和歐洲的8000架相比還很少，這是因為中國的直升機市場與歐美相比仍然很年輕，同時航空空管政策也對直升機市場產(chǎn)生了一定的影響。
但這些情況同時可以說明中國市場有著巨大的潛力。在過去的兩年中，歐直在中國售出了約45架直升機，這表明中國的直升機市場開始騰飛。一旦空域管制放開(根據(jù)中國政府的計劃，空域放開時間在2011年至2015年之間)，民用直升機市場將迎來快速增長，針對執(zhí)行各種任務(wù)的直升機的需求將大大增加。因此歐直公司需要準(zhǔn)備好投資這一有著美好前景的市場。記者：歐直力推的EC175直升機的近況如何，能否透露其訂單數(shù)量情況，以及客戶所在的行業(yè)?EC175今后會主要應(yīng)用于哪些行業(yè)的市場?
Boulnois：EC175項目預(yù)計于2012年末取得歐洲航空安全局頒發(fā)的適航證，2013年實現(xiàn)第一批交付。截止到目前，歐直已收到超過29份確認(rèn)訂單，全部來自于石油運營商。當(dāng)然除此之外，EC175直升機還可以執(zhí)行其他任務(wù)，包括長距離搜救，公共服務(wù)，商用飛行等。
目前我們計劃建立兩道生產(chǎn)線：在歐洲的EC175生產(chǎn)線和在中國的直-15生產(chǎn)線，各方對自己的生產(chǎn)線及運作負(fù)有責(zé)任。
[關(guān)鍵詞]金融；金融監(jiān)管；金融安全
金融是國民經(jīng)濟的神經(jīng)中樞，是現(xiàn)代經(jīng)濟的核心。加入WTO后，在金融市場開放的同時，必須高度重視金融安全。凡是與貨幣流通以及信用直接相關(guān)的經(jīng)濟活動都屬于金融安全的范疇。金融市場開放后，國際金融資本會因政治、經(jīng)濟和市場之變化而在國內(nèi)外迅速流動，從而沖擊著一國的金融體系，潛伏著很大的金融風(fēng)險。近年來，世界上頻頻發(fā)生的金融危機證明，如果—國在防范金融風(fēng)險問題上認(rèn)識不足或處理不當(dāng)，就會發(fā)生金融風(fēng)險甚至金融危機，從而威脅到自身的經(jīng)濟安全，乃至國家安全。美國經(jīng)濟學(xué)家麥金農(nóng)在總結(jié)發(fā)展中國家金融自由化的經(jīng)驗教訓(xùn)時指出：過早地取消對外國資本流動所實行的匯兌管制，可能導(dǎo)致資本的外逃或外債的增加，也許二者兼而有之。諾貝爾獎得主托賓教授則明確指出，中國應(yīng)積極參與經(jīng)濟和貿(mào)易的全球—體化過程，但不要急于使自己的金融市場同國際金融市場實現(xiàn)—體化。這就是說，不要在條件不具備時，過早地取消對資本項目外匯管理，實現(xiàn)人民幣完全自由兌換。
在資本項目管理方面，國際貨幣基金組織和世界貿(mào)易組織都不強求其成員實行貨幣的資本項目可兌換。我國加入WTO的協(xié)議也并末承諾人民幣資本項目的可兌換。入世后，我國仍將維持資本項目下外匯管制的體制。這是由于資本流動對—國經(jīng)濟會產(chǎn)生較大影響。在建立完備的市場運行機制、利率機制，以及各項嚴(yán)格的制度之前，過早地取消對國際資本流出、流入的限制，國內(nèi)經(jīng)濟極易受國際市場左右。放開資項目的管制，前提是建立靈活有效的金融宏觀調(diào)控機制，加強金融監(jiān)管，提高應(yīng)付國際資本流動、資本價格變動和匯率變動沖擊的能力。要做到這些還需要一定的時間。當(dāng)前我國外匯儲備穩(wěn)步上升、到001年10月底已達(dá)2030億美元。加人們WTO后，利用外資潛力巨大，資本項目對外資有著較強的吸引力，因此，國際收支仍將保持樂觀的前景。良好的宏觀經(jīng)濟狀況和銀行間外匯市場供求關(guān)系，決定了我國加入WTO后人民幣匯率將繼續(xù)保持穩(wěn)定，而這是加快外匯體制改革的重要保證。當(dāng)前我國外匯管理部門正在從改進匯兌監(jiān)管和提高國際收支監(jiān)測預(yù)警能力等方面人手，積極推進人民幣資本項目可兌換，最終實現(xiàn)人民幣完全可兌換，這是我國外匯管制體制的長遠(yuǎn)的終極目標(biāo)，也是我國融入經(jīng)濟全球化最佳次序中的最后一步。
鑒于金融市場的開放，伴隨著金融風(fēng)險的增加，我國必須按照國際慣例，加強對外資銀行的監(jiān)管。
首先，要建立強有力的監(jiān)管機構(gòu)，并完善外資銀行監(jiān)管的法律體系，使之系統(tǒng)化和法制化。與WTO重要原則之—的“國民待遇”原則相一致，國外發(fā)達(dá)國家將外資銀行與國內(nèi)銀行—視同仁。這一模式理應(yīng)成為我國監(jiān)管機構(gòu)的最終發(fā)展方向，但是由于國內(nèi)銀行與國外資本實力雄厚的大銀行相比差距過大，所以在相當(dāng)一段時間里，主要是在世界貿(mào)易組織允許我國金融業(yè)進入自我保護的五年左右的時間里，外資銀行和國內(nèi)銀行的監(jiān)管需分開進行。在此，人民銀行現(xiàn)有的“外資金融機構(gòu)管理司”就應(yīng)成為最高機構(gòu)，全權(quán)負(fù)責(zé)外資銀行監(jiān)管及相關(guān)事宜。另可下設(shè)局、處等基層組織，對不同地區(qū)的不同外資銀行進行監(jiān)管，并直接受各地人民銀行領(lǐng)導(dǎo)，獨立于地方政府。這一過渡過程及最終制度的穩(wěn)定和形成都必須以外資金融機構(gòu)監(jiān)管法規(guī)體系的完善為基礎(chǔ)，以保證外資銀行的健康發(fā)展和我國的正當(dāng)權(quán)益不受侵害。
第二，外資銀行市場準(zhǔn)入的監(jiān)管。這是有效監(jiān)管的首要環(huán)節(jié)。其主要內(nèi)容有：一是有關(guān)法律法規(guī)和達(dá)成的協(xié)議．對進入中國市場各類金融機構(gòu)規(guī)定的資本金最低限額。據(jù)報道，在華設(shè)立外資銀行最低資本金為200億美元。二是按照我國有關(guān)法律，對外資銀行高級管理人員任職資格的有關(guān)認(rèn)定，有違規(guī)違法記錄者不得認(rèn)定。三是依照我國有關(guān)法律、對外資銀行業(yè)務(wù)范圍的認(rèn)定。
第三，對外資銀行業(yè)務(wù)營運的監(jiān)管。在監(jiān)管工作中要特別注意到透明度這基本原則。透明度解決的是游戲規(guī)則和披露信息的公開化問題。落實透明度原則，要求各類金融機構(gòu)在金融活動中必須遵循國際標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一會計準(zhǔn)則。在亞洲金融危機中，韓國、日本等國的—個重要教訓(xùn)就是金融運行的透明度不高，直到出現(xiàn)支付危機并引致倒閉時監(jiān)管當(dāng)局才獲知真情況，但這時采取補救措施為時已晚。在這個問題上，對外資銀行業(yè)務(wù)運行透明度的監(jiān)管方面必加強外部審計的作用，除采用傳統(tǒng)的日常報表分析外，還要求外資銀行聘用至少一名中國人民銀行認(rèn)可的中國注冊會計師進行審計，并將其有關(guān)材料在權(quán)威報告上．予以公開位之受到法律、公眾、專業(yè)人士等多方監(jiān)督。
第四，針對當(dāng)今形勢，建立以風(fēng)險性監(jiān)管為主導(dǎo)的管理方法。風(fēng)險性監(jiān)管是—種預(yù)防性的事前監(jiān)督，在今天銀行風(fēng)險增加的形勢下是保證金融機構(gòu)處于良好營運狀態(tài)的重要措施。但我國多年來在這一領(lǐng)域內(nèi)基本是一片空白，缺乏經(jīng)驗，需要洲門探索創(chuàng)造。
【關(guān)鍵詞】 后經(jīng)濟危機時代; 全面預(yù)算; 研究
始于2008年的金融危機在其后不久就演化為全球范圍內(nèi)的經(jīng)濟危機,它對世界經(jīng)濟造成了嚴(yán)重的破壞,大量的企業(yè)在這次危機中倒閉。經(jīng)過各國的共同努力,目前世界經(jīng)濟已經(jīng)逐步走出低谷,出現(xiàn)了經(jīng)濟復(fù)蘇的跡象,進入后經(jīng)濟危機時代。本文即著眼于經(jīng)濟危機對企業(yè)預(yù)算管理的啟示,探討了后經(jīng)濟危機時代的全面預(yù)算管理模式以及實施過程中應(yīng)注意的問題。
一、經(jīng)濟危機對企業(yè)預(yù)算管理的啟示
經(jīng)濟危機的爆發(fā)雖然對企業(yè)經(jīng)營造成了嚴(yán)重的困難,但也為企業(yè)的經(jīng)營管理提供了一些經(jīng)驗教訓(xùn)。具體到預(yù)算管理方面,主要有以下幾個方面:
(一)預(yù)算的目標(biāo)不能完全以利潤為導(dǎo)向
此次經(jīng)濟危機追根溯源是由美國的次貸危機引發(fā)的,而次貸危機的最大教訓(xùn)就是華爾街的過分貪婪,盲目追求利潤,而不是從客戶的利益出發(fā)。早在1954年,管理學(xué)大師德魯克在《管理實踐》一書中就提出,企業(yè)的目的是創(chuàng)造客戶,為客戶提品或服務(wù),而不是利潤的最大化。對企業(yè)而言,沒有利潤就無法持續(xù)經(jīng)營下去,但利潤不應(yīng)成為企業(yè)的目標(biāo),企業(yè)應(yīng)當(dāng)將利潤看成是創(chuàng)造客戶后的必然結(jié)果。就企業(yè)的預(yù)算而言,雖然以利潤作為預(yù)算目標(biāo)便于企業(yè)控制收支,降低成本、費用,明確盈虧等,但“成熟的企業(yè),利潤不是第一目標(biāo)”,首席財務(wù)官們更應(yīng)關(guān)注針對戰(zhàn)略行動計劃而編制的確保戰(zhàn)略行動開展所需資源的預(yù)算。
(二)預(yù)算的編制要能靈活地適應(yīng)環(huán)境的變化
經(jīng)濟危機的爆發(fā)表明,不確定性的持續(xù)增長以及不確定性的持續(xù)萎靡,都已經(jīng)成為當(dāng)代商業(yè)世界的基本特征。企業(yè)制訂完成預(yù)算很重要,更重要的是如何在這之后,動態(tài)地響應(yīng)環(huán)境的變化。預(yù)算就像航海一樣,發(fā)現(xiàn)偏離了方向就應(yīng)調(diào)正,并且只能是在航海過程中隨時糾偏,才能最終駛達(dá)終點。為了做到動態(tài)的響應(yīng)環(huán)境變化,滾動預(yù)算是一種比較有效的工具。在經(jīng)濟危機中,一些企業(yè)由于實行了滾動預(yù)算,并按照預(yù)算期可預(yù)見的各種業(yè)務(wù)量水平為基礎(chǔ),編制能夠適應(yīng)多種情況的預(yù)算,使得它們能夠讓預(yù)算與實際情況更相適應(yīng),充分發(fā)揮了預(yù)算的指導(dǎo)和控制作用,從而減少了經(jīng)濟危機的影響。
(三)預(yù)算的管理要注意加強對現(xiàn)金流的管理
經(jīng)濟危機中企業(yè)生存的關(guān)鍵,是保證現(xiàn)金流足以維持生產(chǎn)經(jīng)營所需。在此基礎(chǔ)上,如果企業(yè)還有更多的現(xiàn)金流,就能通過加大技術(shù)創(chuàng)新和品牌建設(shè)的投入、并購重組等手段,實現(xiàn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型和擴張,真正地化危機為發(fā)展契機。此次金融危機波及的國內(nèi)企業(yè),特別是中小企業(yè),即使處于同一個行業(yè)也有著明顯的差別,有的陷入“?！本澈翢o生“機”,有的卻能化“?！睘椤皺C”,其中最大的差異就在于現(xiàn)金流是否充足。因此,對于企業(yè)的預(yù)算管理而言,要始終保持對現(xiàn)金流的關(guān)注,預(yù)算的編制和執(zhí)行都應(yīng)充分考慮資金收入和支出時間上的配比以及資金不足時的應(yīng)對措施。
二、后經(jīng)濟危機時代的企業(yè)全面預(yù)算管理――以戰(zhàn)略為導(dǎo)向
基于經(jīng)濟危機對于企業(yè)預(yù)算管理的啟示,在后經(jīng)濟危機時代,企業(yè)的預(yù)算管理應(yīng)當(dāng)實施以戰(zhàn)略為導(dǎo)向的全面預(yù)算管理。所謂以戰(zhàn)略為導(dǎo)向的全面預(yù)算管理,是指全面預(yù)算的編制和執(zhí)行是以實現(xiàn)企業(yè)戰(zhàn)略為根本目標(biāo),利用平衡計分卡等工具精心設(shè)計績效指標(biāo)體系、目標(biāo)體系及實現(xiàn)目標(biāo)的措施方案體系,并具體落實到每一個作業(yè)之上。以戰(zhàn)略為導(dǎo)向的全面預(yù)算管理改變了傳統(tǒng)全面預(yù)算不能全面反映企業(yè)未來發(fā)展戰(zhàn)略、僅以財務(wù)指標(biāo)進行評價、容易造成短期行為的弊端,為提高企業(yè)預(yù)算管理水平、增強抗風(fēng)險能力提供了有效的手段。具體而言,以戰(zhàn)略為導(dǎo)向的全面預(yù)算管理對后經(jīng)濟危機時代企業(yè)全面預(yù)算管理的契合主要體現(xiàn)在以下幾個方面:
(一)實現(xiàn)了預(yù)算管理與企業(yè)戰(zhàn)略的良性互動
在以戰(zhàn)略為導(dǎo)向的全面預(yù)算管理下,公司戰(zhàn)略決定預(yù)算目標(biāo),預(yù)算目標(biāo)是對公司戰(zhàn)略重點與管理方針的基本描述,全面預(yù)算管理則是公司戰(zhàn)略實施的保障與支持系統(tǒng)。而且,全面預(yù)算管理理順了企業(yè)戰(zhàn)略與經(jīng)營活動的關(guān)系,使企業(yè)的戰(zhàn)略意圖得以具體貫徹,長短期預(yù)算計劃得以銜接。預(yù)算管理與企業(yè)戰(zhàn)略的良性互動還表現(xiàn)在,一方面,全面預(yù)算管理運用價值管理的手段,使企業(yè)內(nèi)部資源達(dá)到高度整合,同時將企業(yè)價值與各級組織的具體目標(biāo)、崗位職責(zé)相聯(lián)系,使業(yè)績計量和業(yè)績評價的戰(zhàn)略導(dǎo)向性更強。另一方面,企業(yè)的高層管理者通過預(yù)算運行過程和結(jié)果的分析,進而再評估或修正企業(yè)戰(zhàn)略,從而對企業(yè)戰(zhàn)略起著全方位的支持作用。
(二)強調(diào)顧客滿意度等競爭優(yōu)勢的獲取和保持
顧客是企業(yè)的重要“資產(chǎn)”,如何確認(rèn)、保持和增加這項“資產(chǎn)”的價值,對于企業(yè)競爭優(yōu)勢的獲取和保持都是非常重要的。以戰(zhàn)略為導(dǎo)向的全面預(yù)算管理依據(jù)企業(yè)戰(zhàn)略明確了企業(yè)在顧客滿意度、顧客忠誠度等方面要實現(xiàn)的具體目標(biāo),并將這些目標(biāo)作為單獨的一方面加以考核,同時還通過內(nèi)部過程、學(xué)習(xí)與創(chuàng)新來保證和促進這種業(yè)績,不僅從觀念上促進了企業(yè)內(nèi)部各個層次對于顧客“價值”的重視,而且提供了貫徹企業(yè)競爭戰(zhàn)略的具體方式,并為企業(yè)塑造核心競爭力提供了支持。
(三)利用財務(wù)指標(biāo)和非財務(wù)指標(biāo)的結(jié)合促進短期利益和長期利益的均衡
企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)往往具有長期性,而財務(wù)預(yù)算指標(biāo),特別是采用單一指標(biāo)進行預(yù)算評價時,往往容易使具體的經(jīng)營人員更多的關(guān)注短期利益,不重視甚至損害長期利益。以戰(zhàn)略為導(dǎo)向的全面預(yù)算管理利用平衡積分卡為工具將企業(yè)戰(zhàn)略細(xì)化到財務(wù)、顧客、內(nèi)部業(yè)務(wù)流程、員工學(xué)習(xí)與成長等相互聯(lián)系的四個維度,既包含了傳統(tǒng)的財務(wù)指標(biāo),也包括了實現(xiàn)企業(yè)戰(zhàn)略非常重要的非財務(wù)指標(biāo),實現(xiàn)了非財務(wù)預(yù)算指標(biāo)與財務(wù)預(yù)算指標(biāo)的結(jié)合以及相互的制衡,從而促進了短期利益和長期利益的均衡。
(四)強化了對企業(yè)風(fēng)險的控制
由于以戰(zhàn)略為導(dǎo)向的全面預(yù)算管理著重于研究全局、長遠(yuǎn)的戰(zhàn)略性問題,因此它必須經(jīng)?？紤]風(fēng)險因素。戰(zhàn)略預(yù)算體系可以初步揭示企業(yè)下一年度的預(yù)計經(jīng)營情況,根據(jù)所反映出的預(yù)算結(jié)果,預(yù)測其中的風(fēng)險點所在,并預(yù)先采取某些風(fēng)險控制的防范措施,從而達(dá)到規(guī)避與化解風(fēng)險的目的。
三、實施戰(zhàn)略導(dǎo)向全面預(yù)算管理應(yīng)該注意的問題
以戰(zhàn)略為導(dǎo)向的全面預(yù)算管理由于種種優(yōu)勢,較好地契合了后經(jīng)濟危機時代企業(yè)抓住機遇、形成或增強核心競爭力的需要,但在實施過程中也需要注意以下幾個方面的問題:
(一)要注意保持預(yù)算的嚴(yán)肅性和靈活性
預(yù)算目標(biāo)是企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)在本預(yù)算期的具體體現(xiàn),為了保證預(yù)算的嚴(yán)肅性,預(yù)算指標(biāo)確定后,一般不輕易做出調(diào)整。但這并不意味著預(yù)算不能做出調(diào)整,在外部環(huán)境發(fā)生重大變化時或企業(yè)戰(zhàn)略決策發(fā)生重大調(diào)整時,企業(yè)應(yīng)該對預(yù)算做出適當(dāng)?shù)恼{(diào)整,但要以建立規(guī)范的調(diào)整程序和調(diào)整權(quán)力的相互制衡為前提,保證預(yù)算目標(biāo)實現(xiàn)。預(yù)算管理是企業(yè)戰(zhàn)略導(dǎo)向的過程控制,預(yù)算管理的最終目的是服務(wù)于企業(yè)經(jīng)營活動,實現(xiàn)企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)。企業(yè)經(jīng)營活動不能被靜態(tài)的預(yù)算目標(biāo)所束縛,重要的是利用預(yù)算的動態(tài)過程來增進學(xué)習(xí)、鼓勵問題解決和提高適應(yīng)性,由此引導(dǎo)企業(yè)研究市場和把握市場,優(yōu)化內(nèi)部流程,要讓企業(yè)根據(jù)市場變化來動態(tài)調(diào)整和實施行動計劃,以適應(yīng)多變的市場環(huán)境,實現(xiàn)戰(zhàn)略目標(biāo)。
(二)要注意靈活運用多種預(yù)算控制方法
正確目標(biāo)的實現(xiàn)需要科學(xué)的方法作保證。為了發(fā)揮全面預(yù)算管理的戰(zhàn)略性,在預(yù)算控制方法上,要注意預(yù)算編制方法的多樣性。比如:一方面要注意固定預(yù)算與滾動預(yù)算相結(jié)合,通過固定預(yù)算以及年度預(yù)算按月滾動和中長期預(yù)算按年度滾動的方式來保證企業(yè)戰(zhàn)略意圖的貫徹。另一方面要注意增量預(yù)算與零基預(yù)算、概率預(yù)算相結(jié)合。企業(yè)可以在經(jīng)營環(huán)境相對穩(wěn)定、經(jīng)營活動變化不大時可采用增量預(yù)算;而為了使預(yù)算更迅速有效地適應(yīng)環(huán)境的變化,保證戰(zhàn)略的落實,企業(yè)可以根據(jù)環(huán)境變化,采用零基預(yù)算、概率預(yù)算來重新配置資源。
(三)要注意預(yù)算緊控制與松控制相結(jié)合
預(yù)算控制模式有緊控制和松控制之分。預(yù)算緊控制是一種傳統(tǒng)的預(yù)算控制模式,屬短期行為,重視預(yù)算目標(biāo)的實現(xiàn)。在這種模式下,預(yù)算既是員工的奮斗目標(biāo),也是考核其業(yè)績的主要依據(jù),預(yù)算指標(biāo)顯示剛性特點。預(yù)算松控制是近年來在國外逐漸興起的一種預(yù)算控制模式,具有長期性,它并不認(rèn)為預(yù)算是對管理人員的約束,預(yù)算目標(biāo)沒有達(dá)到并不說明業(yè)績不佳,強調(diào)預(yù)算計劃和溝通的作用。一般而言,預(yù)算緊控制適合于較為穩(wěn)定的經(jīng)營環(huán)境和傳統(tǒng)管理層次,而預(yù)算的松控制則較為適應(yīng)經(jīng)營環(huán)境多變和企業(yè)組織靈活性增強的情況。在戰(zhàn)略預(yù)算管理的實施過程中,企業(yè)要根據(jù)自身特點,當(dāng)原本穩(wěn)定、可預(yù)測的經(jīng)營環(huán)境變得不確定了,企業(yè)經(jīng)營的不穩(wěn)定性明顯增強時,應(yīng)該尋求二者之間的最佳結(jié)合點,這樣,既有利于企業(yè)長期戰(zhàn)略目標(biāo)的完成,又保證了工作更有效率。
四、結(jié)束語
由金融危機引發(fā)的經(jīng)濟危機已經(jīng)給許多企業(yè)帶來了災(zāi)難性的后果,并給大多數(shù)企業(yè)的經(jīng)營造成了不利的影響。但危機的結(jié)束也為生存下來的企業(yè)帶來了機遇。后經(jīng)濟危機時代,企業(yè)如何吸取經(jīng)驗教訓(xùn)、加強自身的經(jīng)營管理、形成或增強自身的核心競爭力,是其能否抓住機遇避免失敗的重要因素。以戰(zhàn)略為導(dǎo)向的全面預(yù)算管理為企業(yè)提供了高水平的管理思想和管理手段,實現(xiàn)了企業(yè)戰(zhàn)略和預(yù)算管理的良性互動,不單純以利潤為目標(biāo),更加重視顧客、內(nèi)部業(yè)務(wù)流程、員工學(xué)習(xí)與成長等非財務(wù)目標(biāo)的實現(xiàn),強化了風(fēng)險的控制,充分契合了后經(jīng)濟危機時代的管理需要。因此,企業(yè)必須正確認(rèn)識戰(zhàn)略與預(yù)算管理的關(guān)系,充分認(rèn)識和掌握以戰(zhàn)略為導(dǎo)向的全面預(yù)算管理思想,并從全面預(yù)算的編制開始,直至全面預(yù)算的執(zhí)行與控制、考核與評價各階段始終貫徹這一管理思想。
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