發(fā)布時(shí)間：2023-10-15 15:33:50
序言：寫作是分享個(gè)人見解和探索未知領(lǐng)域的橋梁，我們?yōu)槟x了8篇的投資的交易方式樣本，期待這些樣本能夠?yàn)槟峁┴S富的參考和啟發(fā)，請(qǐng)盡情閱讀。
一、投資性房地產(chǎn)知識(shí)網(wǎng)絡(luò)圖
二、重要考試點(diǎn)
本章是2007年新增內(nèi)容，其依據(jù)是新《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》。考生應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注：
1.投資性房地產(chǎn)的確認(rèn)條件。
2.投資性房地產(chǎn)的初始計(jì)量方法。
3.采用成本模式對(duì)投資性房地產(chǎn)的后續(xù)計(jì)量。
4.采用公允價(jià)值模式對(duì)投資性房地產(chǎn)進(jìn)行后續(xù)計(jì)量。
三、重點(diǎn)、難點(diǎn)講解及分析
【考點(diǎn)一】投資性房地產(chǎn)的范圍
在判定投資性房地產(chǎn)的范圍時(shí)，應(yīng)考慮出租、準(zhǔn)備轉(zhuǎn)讓的特性。主要包括：
1.已出租的建筑物和已出租的土地使用權(quán)：包括自行建造或開發(fā)完成后用于出租的房地產(chǎn)。
2.持有并準(zhǔn)備增值后轉(zhuǎn)讓的土地使用權(quán)。注意：閑置土地不屬于持有并準(zhǔn)備增值的土地使用權(quán)。
【考點(diǎn)二】不屬于投資性房地產(chǎn)的范圍
在判定時(shí)應(yīng)注意：房地產(chǎn)的拆分使用情況、服務(wù)條款的制定、控股公司之間的租賃行為、租賃行為發(fā)生在企業(yè)內(nèi)部和非租賃行為存在的房地產(chǎn)。具體包括：
1. 一項(xiàng)房地產(chǎn)分別使用，且用途不一致的房地產(chǎn)。
2. 企業(yè)對(duì)出租建筑物提供保安和維修等服務(wù)，該服務(wù)條款在合同中非常重要。
3. 母公司以經(jīng)營(yíng)租賃的方式向子公司租出房地產(chǎn)，應(yīng)作為母公司的投資性房地產(chǎn)，企業(yè)集團(tuán)的自用房地產(chǎn)。
4. 企業(yè)自營(yíng)的旅館飯店，不屬于投資性房地產(chǎn)。
5. 企業(yè)出租給本企業(yè)職工居住的宿舍。
6.房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)銷售的或?yàn)殇N售而正在開發(fā)的商品房和土地。
【考點(diǎn)三】投資性房地產(chǎn)的初始計(jì)量
投資性房地產(chǎn)初始計(jì)量的原則是按照成本計(jì)量，其成本為構(gòu)成投資性房地產(chǎn)的相關(guān)支出。
【考點(diǎn)四】投資性房地產(chǎn)的后續(xù)計(jì)量
1.采用成本模式計(jì)量的投資性房地產(chǎn)
企業(yè)采用成本模式計(jì)量投資性房地產(chǎn)時(shí)，企業(yè)外購(gòu)、自行建造等取得的投資性房地產(chǎn)應(yīng)按《投資性房地產(chǎn)準(zhǔn)則》確定的成本，借記“投資性房地產(chǎn)”科目，貸記“銀行存款”、“在建工程”等科目。
例：某公司2007年1月1日購(gòu)入一幢對(duì)外出租辦公樓，其買價(jià)為6000萬元，相關(guān)稅費(fèi)5萬元，預(yù)計(jì)使用壽命為40年，預(yù)計(jì)殘值為8萬元，預(yù)計(jì)清理費(fèi)3萬元，該公司采用直線法提取折舊。該辦公樓的年租金為300萬元，于每年末一次結(jié)清。購(gòu)入當(dāng)日開始出租。會(huì)計(jì)分錄如下：
（1）該投資性房地產(chǎn)的入賬成本＝6 000＋5＝6 005（萬元）
借：投資性房地產(chǎn)6 005
貸：銀行存款 6 005
（2）每年末收取租金
借：銀行存款 300
貸：其他業(yè)務(wù)收入300
（3）提取當(dāng)年折舊
借：其他業(yè)務(wù)成本 ×××
貸：投資性房地產(chǎn)累計(jì)折舊 ×××
2.采用公允價(jià)值模式計(jì)量的投資性房地產(chǎn)
需注意的是：同類或類似的房地產(chǎn)，主要考慮其地理位置和地理環(huán)境相同、性質(zhì)相同、結(jié)構(gòu)類型相同或相近、新舊程度相同或相近、可使用狀況相同或相近的建筑物；
需要特別注意：采用公允價(jià)值模式計(jì)量的投資性房地產(chǎn)不計(jì)提折舊，在資產(chǎn)負(fù)債表日應(yīng)確認(rèn)其公允價(jià)值變動(dòng)損益。已采用公允價(jià)值模式計(jì)量的投資性房地產(chǎn)，不得轉(zhuǎn)為成本模式。
【考點(diǎn)五】投資性房地產(chǎn)的轉(zhuǎn)換和處置
1.投資性房地產(chǎn)轉(zhuǎn)換
（1）轉(zhuǎn)換日的確定
①投資性房地產(chǎn)轉(zhuǎn)為自用，轉(zhuǎn)換日是生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的開始日。②有其他用途的房地產(chǎn)轉(zhuǎn)為出租，轉(zhuǎn)換日應(yīng)當(dāng)為租賃期開始日。③自用土地使用權(quán)停止自用，改為用于資本增值，轉(zhuǎn)換日是指停止使用日。
（2）轉(zhuǎn)換形式的確定
①投資性房地產(chǎn)開始自用。②作為存貨的房地產(chǎn)，改為出租。③自用土地使用權(quán)停止自用，用于賺取租金或資本增值。④自用建筑物停止自用，改為出租。
（3）投資性房地產(chǎn)與其他資產(chǎn)之間相互轉(zhuǎn)換的會(huì)計(jì)處理
①成本模式下：應(yīng)當(dāng)將房地產(chǎn)轉(zhuǎn)換前的賬面價(jià)值作為轉(zhuǎn)換后的入賬價(jià)值。②公允價(jià)值模式下：應(yīng)當(dāng)以其轉(zhuǎn)換當(dāng)日的公允價(jià)值作為自用房地產(chǎn)的賬面價(jià)值，公允價(jià)值與原賬面價(jià)值的差額計(jì)入當(dāng)期損益。③自用房地產(chǎn)或存貨轉(zhuǎn)換為采用公允價(jià)值模式計(jì)量的投資性房地產(chǎn)：投資性房地產(chǎn)按照轉(zhuǎn)換當(dāng)日的公允價(jià)值計(jì)價(jià)，轉(zhuǎn)換當(dāng)日的公允價(jià)值小于原賬面價(jià)值的，其差額計(jì)入當(dāng)期損益；轉(zhuǎn)換當(dāng)日的公允價(jià)值大于原賬面價(jià)值的，其差額計(jì)入所有者權(quán)益。
相關(guān)的會(huì)計(jì)處理：
①將作為存貨的房地產(chǎn)轉(zhuǎn)換為投資性房地產(chǎn)：
借：投資性房地產(chǎn)――成本
存貨跌價(jià)準(zhǔn)備（原已計(jì)提跌價(jià)準(zhǔn)備）
（或）公允價(jià)值變動(dòng)損益（差額）
貸：開發(fā)產(chǎn)品（賬面余額）
資本公積――其他資本公積（差額）
②將自用土地使用權(quán)或建筑物轉(zhuǎn)換為投資性房地產(chǎn)：
借：投資性房地產(chǎn)――成本（公允價(jià)值）
累計(jì)攤銷、累計(jì)折舊等科目（已計(jì)提的累計(jì)攤銷或累計(jì)折舊）
無形資產(chǎn)減值準(zhǔn)備（原已計(jì)提減值準(zhǔn)備）
固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備（原已計(jì)提減值準(zhǔn)備）
（或）公允價(jià)值變動(dòng)損益（差額）
貸：無形資產(chǎn)（賬面余額）
固定資產(chǎn)（賬面余額）
資本公積――其他資本公積（差額）
③將投資性房地產(chǎn)轉(zhuǎn)為自用：
借：固定資產(chǎn)
公允價(jià)值變動(dòng)損益（差額）
貸：投資性房地產(chǎn)――成本
投資性房地產(chǎn)――公允價(jià)值變動(dòng)（投資性房地產(chǎn)的公允價(jià)值變動(dòng)）
公允價(jià)值變動(dòng)損益（差額）
（4）投資性房地產(chǎn)的處置
出售投資性房地產(chǎn)時(shí)：
借：銀行存款
貸：其他業(yè)務(wù)收入
借：其他業(yè)務(wù)成本（賬面余額）
（或）投資性房地產(chǎn)――公允價(jià)值變動(dòng)
貸：投資性房地產(chǎn)――成本
（或）投資性房地產(chǎn)――公允價(jià)值變動(dòng)
借：公允價(jià)值變動(dòng)損益（公允價(jià)值變動(dòng)）
貸：其他業(yè)務(wù)收入
或：借：其他業(yè)務(wù)收入
貸：公允價(jià)值變動(dòng)損益（公允價(jià)值變動(dòng)）
借：資本公積――其他資本公積
貸：其他業(yè)務(wù)收入
非貨幣性資產(chǎn)交換
一、非貨幣性資產(chǎn)交換知識(shí)結(jié)構(gòu)圖
二、重要考試點(diǎn)
本章2007年變化較大，考生應(yīng)注意掌握的內(nèi)容如下：
1.貨幣性資產(chǎn)、非貨幣性資產(chǎn)及非貨幣性資產(chǎn)交換的概念。2.非貨幣性資產(chǎn)交換的認(rèn)定。3.非貨幣性資產(chǎn)交換具有商業(yè)實(shí)質(zhì)的條件。4.不涉及補(bǔ)價(jià)情況下的非貨幣性資產(chǎn)交換的核算。5.涉及補(bǔ)價(jià)情況下的非貨幣性資產(chǎn)交換的核算。
三、重點(diǎn)、難點(diǎn)講解及分析
【考點(diǎn)一】非貨幣性資產(chǎn)交換以公允價(jià)值確認(rèn)和計(jì)量
1.單項(xiàng)換單項(xiàng)，不涉及補(bǔ)價(jià)
換入資產(chǎn)的入賬價(jià)值＝換出資產(chǎn)的公允價(jià)值＋應(yīng)支付的相關(guān)稅費(fèi)
非貨幣性資產(chǎn)交換損益＝換出資產(chǎn)的公允價(jià)值－換出資產(chǎn)賬面價(jià)值
例1：甲公司以一批庫(kù)存小轎車交換乙公司的一批庫(kù)存大卡車，以備出售。小轎車的賬面價(jià)值為150 000元，公允價(jià)值為135 000元，大卡車的賬面價(jià)值為123 000元，公允價(jià)值為135 000元。假定除增值稅以外整個(gè)交易過程沒有發(fā)生其他相關(guān)稅費(fèi)。假定甲、乙兩公司增值稅稅率均為17％，計(jì)稅價(jià)格等于公允價(jià)值。
分析：企業(yè)以存貨與存貨相交換視同銷售，應(yīng)計(jì)算進(jìn)項(xiàng)稅額和銷項(xiàng)稅額，繳納增值稅。
換出商品的銷項(xiàng)稅額為：135000×17％＝22 950（元）
換入商品的進(jìn)項(xiàng)稅額為：135000×17％＝22 950（元）
甲企業(yè)的會(huì)計(jì)分錄：
借：庫(kù)存商品――大卡車135 000
應(yīng)交稅費(fèi)――應(yīng)交增值稅（進(jìn)項(xiàng)稅額）22 950
營(yíng)業(yè)外支出 15 000
貸：庫(kù)存商品――小轎車 150 000
應(yīng)交稅費(fèi)――應(yīng)交增值稅（銷項(xiàng)稅額） 22 950
2.單項(xiàng)換單項(xiàng)，涉及補(bǔ)價(jià)
（1）支付補(bǔ)價(jià)：換入資產(chǎn)入賬價(jià)值＝換出資產(chǎn)公允價(jià)值＋補(bǔ)價(jià)＋應(yīng)支付的相關(guān)稅費(fèi)
（2）收到補(bǔ)價(jià)：換入資產(chǎn)入賬價(jià)值＝換出資產(chǎn)公允價(jià)值－補(bǔ)價(jià)＋應(yīng)支付的相關(guān)稅費(fèi)
需要特別注意：
①換出資產(chǎn)為存貨的，應(yīng)確認(rèn)商品銷售收入，同時(shí)結(jié)轉(zhuǎn)商品銷售成本。
②換出資產(chǎn)為固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)的，公允價(jià)值和換出資產(chǎn)賬面價(jià)值的差額，計(jì)入營(yíng)業(yè)外收入或營(yíng)業(yè)外支出。
③換出資產(chǎn)為長(zhǎng)期股權(quán)投資、可供出售金融資產(chǎn)的，公允價(jià)值和換出資產(chǎn)賬面價(jià)值的差額，計(jì)入投資收益。
例2：AS股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“AS公司”）20×7年1月5日以一輛貨運(yùn)汽車（庫(kù)存商品）交換B公司用于生產(chǎn)產(chǎn)品的一臺(tái)設(shè)備。貨運(yùn)汽車的賬面價(jià)值為60萬元，公允價(jià)值為50萬元；機(jī)器的原值為80萬元，在交換日的累計(jì)折舊為45萬元，公允價(jià)值為40萬元。B公司向AS公司另外支付銀行存款10萬元。假設(shè)該交換具有商業(yè)實(shí)質(zhì)，整個(gè)交易過程沒有發(fā)生相關(guān)稅費(fèi)。
分析：AS公司：
第一步：確定換入資產(chǎn)成本的基礎(chǔ)。由于AS公司和B公司資產(chǎn)的公允價(jià)值均能夠可靠計(jì)量，應(yīng)當(dāng)以換出資產(chǎn)的公允價(jià)值作為確認(rèn)換入資產(chǎn)成本的基礎(chǔ)。
第二步：計(jì)算確定非貨幣易產(chǎn)生的損益。換出資產(chǎn)貨運(yùn)汽車的公允價(jià)值為50萬元，換出資產(chǎn)貨運(yùn)汽車的賬面價(jià)值為60萬元，換出資產(chǎn)貨運(yùn)汽車的公允價(jià)值低于其賬面價(jià)值的差額為10萬元。由于貨運(yùn)汽車的公允價(jià)值低于其賬面價(jià)值，因此，非貨幣易產(chǎn)生損失，應(yīng)予以確認(rèn)。
第三步，計(jì)算確定換入資產(chǎn)的入賬價(jià)值。
換入資產(chǎn)的入賬價(jià)值＝500 000－100 000＝400 000（元）
第四步，編制會(huì)計(jì)分錄：
借：固定資產(chǎn)――機(jī)器 400 000
銀行存款100 000
貸：主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 500 000
借：主營(yíng)業(yè)務(wù)成本 600 000
貸：庫(kù)存商品――貨運(yùn)汽車600 000
B公司：
換入資產(chǎn)的入賬價(jià)值＝400 000＋100 000＝500 000（元）
非貨幣性資產(chǎn)交換損益＝400 000－350 000＝50 000（元）
會(huì)計(jì)分錄如下：
借：固定資產(chǎn)清理 350 000
累計(jì)折舊 450 000
貸：固定資產(chǎn)――機(jī)器800 000
借：庫(kù)存商品――貨運(yùn)汽車500 000
貸：固定資產(chǎn)清理 500 000
借：固定資產(chǎn)清理 100 000
貸：銀行存款 100 000
借：固定資產(chǎn)清理 50 000
貸：營(yíng)業(yè)外收入50 000
3.非貨幣性資產(chǎn)交換同時(shí)換入多項(xiàng)資產(chǎn)
（1）非貨幣性資產(chǎn)交換具有商業(yè)實(shí)質(zhì)，且換入資產(chǎn)的公允價(jià)值能夠可靠計(jì)量的，應(yīng)當(dāng)按照換入各項(xiàng)資產(chǎn)的公允價(jià)值占換入資產(chǎn)公允價(jià)值總額的比例，對(duì)換入資產(chǎn)的成本總額進(jìn)行分配，確定各項(xiàng)換入資產(chǎn)的成本。
（2）非貨幣性資產(chǎn)交換不具有商業(yè)實(shí)質(zhì)，或者雖具有商業(yè)實(shí)質(zhì)，但換入資產(chǎn)的公允價(jià)值不能可靠計(jì)量的，應(yīng)當(dāng)按照換入各項(xiàng)資產(chǎn)的原賬面價(jià)值占換入資產(chǎn)原賬面價(jià)值總額的比例，對(duì)換入資產(chǎn)的成本總額進(jìn)行分配，確定各項(xiàng)換入資產(chǎn)的成本。
【考點(diǎn)二】非貨幣性資產(chǎn)交換以公允價(jià)值確認(rèn)和計(jì)量
非貨幣性資產(chǎn)交換不具有商業(yè)實(shí)質(zhì)，或雖具有商業(yè)實(shí)質(zhì)但換入、換出資產(chǎn)的公允價(jià)值均不能可靠計(jì)量的，以換出資產(chǎn)賬面價(jià)值作為成本，無論是否支付補(bǔ)價(jià)，均不確認(rèn)損益。
需注意：如不符合公允價(jià)值的計(jì)量條件，不論是否支付補(bǔ)價(jià)，交易雙方均不確認(rèn)損益。
資產(chǎn)減值
一、資產(chǎn)減值知識(shí)結(jié)構(gòu)圖（見下圖）
二、重要考試點(diǎn)
本章是2007年新增的內(nèi)容，考生應(yīng)注意掌握的內(nèi)容如下：
1.認(rèn)定資產(chǎn)可能發(fā)生減值的跡象。2.資產(chǎn)可收回金額的計(jì)量。3.資產(chǎn)減值損失的確定原則。4.資產(chǎn)組的認(rèn)定方法及其減值的處理。
三、重點(diǎn)、難點(diǎn)講解及分析
【考點(diǎn)一】資產(chǎn)可能發(fā)生減值的認(rèn)定
1．資產(chǎn)減值
資產(chǎn)減值是指資產(chǎn)的可收回金額低于其賬面價(jià)值，除特別說明外，包括單項(xiàng)資產(chǎn)和資產(chǎn)組。
本章涉及的資產(chǎn)減值對(duì)象主要包括以下資產(chǎn)：長(zhǎng)期股權(quán)投資、采用成本模式進(jìn)行后續(xù)計(jì)量的投資性房地產(chǎn)、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和商譽(yù)等。
需注意：存貨、以公允價(jià)值模式進(jìn)行后續(xù)計(jì)量的投資性房地產(chǎn)、建造合同形成的資產(chǎn)、遞延所得稅資產(chǎn)和金融資產(chǎn)等，不屬于本章涉及的資產(chǎn)減值對(duì)象。
2.會(huì)計(jì)處理
企業(yè)應(yīng)當(dāng)在資產(chǎn)負(fù)債表日判斷資產(chǎn)是否存在可能發(fā)生減值的跡象；對(duì)于存在減值跡象的資產(chǎn)，應(yīng)當(dāng)進(jìn)行減值測(cè)試，計(jì)算可收回金額，可收回金額低于賬面價(jià)值的，應(yīng)當(dāng)按照可收回金額低于賬面價(jià)值的金額，計(jì)提減值準(zhǔn)備。會(huì)計(jì)處理為：
借：資產(chǎn)減值損失×××
貸：資產(chǎn)減值準(zhǔn)備×××
3.資產(chǎn)可能發(fā)生減值的跡象
在判定資產(chǎn)減值時(shí)，應(yīng)注意企業(yè)的外界因素，其主要有資產(chǎn)市價(jià)的變化、經(jīng)營(yíng)環(huán)境的變化和利率的變化；企業(yè)內(nèi)部的因素主要有資產(chǎn)的處置和資產(chǎn)的效益等。
需注意：因企業(yè)合并所形成的商譽(yù)和使用壽命不確定的無形資產(chǎn)，無論是否存在減值跡象，每年都應(yīng)當(dāng)進(jìn)行減值測(cè)試。
【考點(diǎn)二】資產(chǎn)可收回金額的計(jì)量和減值損失的確定
資產(chǎn)存在可能發(fā)生減值跡象的，應(yīng)當(dāng)估計(jì)其可收回金額。資產(chǎn)的可收回金額應(yīng)當(dāng)根據(jù)資產(chǎn)的公允價(jià)值減去處置費(fèi)用后的凈額與資產(chǎn)預(yù)計(jì)未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值兩者之間的較高者確定。
1.資產(chǎn)的公允價(jià)值減去處置費(fèi)用后凈額的確定
（1） 應(yīng)當(dāng)根據(jù)銷售協(xié)議價(jià)格減去可直接歸屬于該資產(chǎn)處置費(fèi)用的金額確定。
（2）應(yīng)當(dāng)根據(jù)該資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格減去處置費(fèi)用后的金額確定。
（3）企業(yè)應(yīng)當(dāng)以可獲取的最佳信息為基礎(chǔ)。
需注意：如果企業(yè)按照上述要求仍然無法可靠估計(jì)資產(chǎn)的公允價(jià)值減去處置費(fèi)用后的凈額的，應(yīng)當(dāng)以該資產(chǎn)預(yù)計(jì)未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值作為其可收回金額。
2.資產(chǎn)預(yù)計(jì)未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值的確定
（1）資產(chǎn)未來現(xiàn)金流量的預(yù)計(jì)
①預(yù)計(jì)資產(chǎn)未來現(xiàn)金流量的基礎(chǔ)
需注意：出于數(shù)據(jù)可靠性和便于操作等方面的考慮，建立在該預(yù)算或者預(yù)測(cè)基礎(chǔ)上的預(yù)計(jì)現(xiàn)金流量最多涵蓋5年，企業(yè)管理層如能證明更長(zhǎng)的期間是合理的，可以涵蓋更長(zhǎng)的期間。
②資產(chǎn)預(yù)計(jì)未來現(xiàn)金流量應(yīng)當(dāng)包括的內(nèi)容
一是資產(chǎn)持續(xù)使用過程中預(yù)計(jì)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入。
二是為實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)持續(xù)使用過程中產(chǎn)生的現(xiàn)金流入所必需的預(yù)計(jì)現(xiàn)金流出。
三是資產(chǎn)使用壽命結(jié)束時(shí)，處置資產(chǎn)所收到或者支付的凈現(xiàn)金流量。
③預(yù)計(jì)資產(chǎn)未來現(xiàn)金流量應(yīng)當(dāng)考慮的因素
一是以資產(chǎn)的當(dāng)前狀況為基礎(chǔ)預(yù)計(jì)資產(chǎn)未來的現(xiàn)金流量。
二是預(yù)計(jì)資產(chǎn)未來現(xiàn)金流量不應(yīng)當(dāng)包括籌資活動(dòng)和所得稅收付產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。
三是對(duì)通貨膨脹因素的考慮應(yīng)當(dāng)和折現(xiàn)率相一致。
四是涉及內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格的需要作調(diào)整。
④資產(chǎn)未來現(xiàn)金流量預(yù)計(jì)的方法
一是對(duì)預(yù)計(jì)資產(chǎn)未來現(xiàn)金流量，通常應(yīng)當(dāng)根據(jù)資產(chǎn)未來每期最有可能產(chǎn)生的現(xiàn)金流量進(jìn)行預(yù)測(cè)。
二是對(duì)折現(xiàn)率的預(yù)計(jì)：折現(xiàn)率的確定應(yīng)當(dāng)首先以該資產(chǎn)的市場(chǎng)利率為依據(jù)。如果該資產(chǎn)的市場(chǎng)利率無法從市場(chǎng)上獲得，可以使用替代利率估計(jì)折現(xiàn)率。
替代利率可以根據(jù)企業(yè)加權(quán)平均資金成本、增量借款利率或者其他相關(guān)市場(chǎng)借款利率作適當(dāng)調(diào)整后確定。
三是對(duì)資產(chǎn)未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值的預(yù)計(jì)：在預(yù)計(jì)資產(chǎn)的未來現(xiàn)金流量和折現(xiàn)率的基礎(chǔ)上，企業(yè)將該資產(chǎn)的預(yù)計(jì)未來現(xiàn)金流量按照預(yù)計(jì)折現(xiàn)率在預(yù)計(jì)期限內(nèi)予以折現(xiàn)后， 即可確定該資產(chǎn)未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。
四是對(duì)外幣未來現(xiàn)金流量及其現(xiàn)值的預(yù)計(jì)。
3.資產(chǎn)減值損失的確定
資產(chǎn)減值損失確認(rèn)后，減值資產(chǎn)的折舊或者攤銷費(fèi)用應(yīng)當(dāng)在未來期間作相應(yīng)調(diào)整，以使該資產(chǎn)在剩余使用壽命內(nèi)，系統(tǒng)地分?jǐn)傉{(diào)整后的資產(chǎn)賬面價(jià)值（扣除預(yù)計(jì)凈殘值）。
資產(chǎn)減值損失一經(jīng)確認(rèn)，在以后會(huì)計(jì)期間不得轉(zhuǎn)回。但遇到資產(chǎn)處置、出售、對(duì)外投資、以非貨幣性資產(chǎn)交換方式換出在債務(wù)重組中抵償債務(wù)等情況，同時(shí)符合資產(chǎn)終止確認(rèn)條件的，企業(yè)應(yīng)當(dāng)將相關(guān)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備予以轉(zhuǎn)銷。
例1：20×7年12月31日，AS公司對(duì)購(gòu)入的生產(chǎn)線進(jìn)行檢查時(shí)發(fā)現(xiàn)可能發(fā)生減值。該生產(chǎn)線賬面價(jià)值為1 500 000元；銷售凈價(jià)總額為1 200 000元；尚可使用5年，預(yù)計(jì)其在未來5年內(nèi)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量如下表：
該生產(chǎn)線資產(chǎn)減值損失確定方法如下：
第一步，計(jì)算確定生產(chǎn)線可收回金額
從表中可見，企業(yè)預(yù)期從該生產(chǎn)線的持續(xù)使用和使用壽命結(jié)束時(shí)的處置中形成的現(xiàn)金流量的現(xiàn)值為1 346 265元，大于其銷售凈價(jià)1 200 000元，其可收回金額為1 346 265元。
第二步，比較固定資產(chǎn)賬面價(jià)值與可收回金額
AS公司生產(chǎn)線的賬面價(jià)值為1500000元，可收回金額為
1 346 265元，其賬面價(jià)值大于可收回金額的差額為1 500 000-1 346 265＝153 735元，即為生產(chǎn)線的減值損失。
第三步，進(jìn)行會(huì)計(jì)處理
AS公司應(yīng)進(jìn)行如下資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的會(huì)計(jì)分錄：
借：資產(chǎn)減值損失――計(jì)提的固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備153 735
貸：固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備153 735
【考點(diǎn)三】資產(chǎn)組的認(rèn)定及減值的處理
1.資產(chǎn)組的認(rèn)定
資產(chǎn)組的認(rèn)定，應(yīng)當(dāng)以資產(chǎn)組產(chǎn)生的主要現(xiàn)金流入是否獨(dú)立于其他資產(chǎn)或者資產(chǎn)組的現(xiàn)金流入為依據(jù)。
資產(chǎn)組一經(jīng)確定，在各個(gè)會(huì)計(jì)期間應(yīng)當(dāng)保持一致，不得隨意變更。如需變更，企業(yè)管理層應(yīng)當(dāng)證明該變更是合理的，并在附注中說明。
2.資產(chǎn)組可收回金額和賬面價(jià)值的確定
資產(chǎn)組的可收回金額應(yīng)當(dāng)按照該資產(chǎn)組的公允價(jià)值減去處置費(fèi)用后的凈額與其預(yù)計(jì)未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值兩者之間的較高者確定。
資產(chǎn)組賬面價(jià)值的確定基礎(chǔ)應(yīng)當(dāng)與其可收回金額的確定方式相一致。
3.資產(chǎn)組減值損失的會(huì)計(jì)處理
根據(jù)減值測(cè)試的結(jié)果，資產(chǎn)組（包括資產(chǎn)組組合）的可收回金額如低于其賬面價(jià)值的，應(yīng)當(dāng)確認(rèn)相應(yīng)的減值損失。減值損失金額應(yīng)當(dāng)按照下列順序進(jìn)行分?jǐn)偂?/p>
（1）抵減分?jǐn)傊临Y產(chǎn)組中商譽(yù)的賬面價(jià)值
（2）根據(jù)資產(chǎn)組中除商譽(yù)之外的其他各項(xiàng)資產(chǎn)的賬面價(jià)值所占比重，按比例抵減其他各項(xiàng)資產(chǎn)的賬面價(jià)值。
需注意：抵減后各資產(chǎn)的賬面價(jià)值不得低于以下三者之中最高者：該資產(chǎn)的公允價(jià)值減去處置費(fèi)用后的凈額 （如可確定的）、該資產(chǎn)預(yù)計(jì)未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值（如可確定的）和零。因此而導(dǎo)致的未能分?jǐn)偟臏p值損失金額，應(yīng)當(dāng)按照相關(guān)資產(chǎn)組中其他各項(xiàng)資產(chǎn)的賬面價(jià)值所占比重進(jìn)行分?jǐn)偂?/p>
4.涉及總部資產(chǎn)的減值損失的會(huì)計(jì)處理
（1）對(duì)于相關(guān)總部資產(chǎn)能夠按照合理和一致的基礎(chǔ)分?jǐn)傊猎撡Y產(chǎn)組的部分，應(yīng)當(dāng)將該部分總部資產(chǎn)的賬面價(jià)值分?jǐn)傊猎撡Y產(chǎn)組，再據(jù)以比較該資產(chǎn)組的賬面價(jià)值（包括已分?jǐn)偟目偛抠Y產(chǎn)的賬面價(jià)值部分）和可收回金額，并按照前述有關(guān)資產(chǎn)組的減值損失處理順序和方法處理。
（2）對(duì)于相關(guān)總部資產(chǎn)難以按照合理和一致的基礎(chǔ)分?jǐn)傊猎撡Y產(chǎn)組的，應(yīng)當(dāng)按照下列步驟處理：
①在不考慮相關(guān)總部資產(chǎn)的情況下，估計(jì)和比較資產(chǎn)組的賬面價(jià)值和可收回金額，并按照前述有關(guān)資產(chǎn)組減值損失處理順序和方法處理。
②認(rèn)定由若干個(gè)資產(chǎn)組組成的最小的資產(chǎn)組組合，該資產(chǎn)組組合應(yīng)當(dāng)包括所測(cè)試的資產(chǎn)組與可以按照合理和一致的基礎(chǔ)將該總部資產(chǎn)的賬面價(jià)值分?jǐn)偲渖系牟糠帧?/p>
③比較所認(rèn)定的資產(chǎn)組組合的賬面價(jià)值（包括已分?jǐn)偟目偛抠Y產(chǎn)的賬面價(jià)值部分）和可收回金額，并按照前述有關(guān)資產(chǎn)組減值損失的處理順序和方法處理。
【考點(diǎn)四】商譽(yù)減值的處理
1、交易方式不同：黃金進(jìn)行T＋0交易方式，即投資者當(dāng)天買入黃金，當(dāng)天可以賣出，而股票進(jìn)行T＋1交易方式，即投資者當(dāng)天買入的股票，需要等下一個(gè)交易日才能賣出；黃金實(shí)行雙向交易，即投資者可以進(jìn)行做多操作，也可以進(jìn)行做空操作，而股票實(shí)行單向交易，即只能進(jìn)行做多操作。
2、交易時(shí)間不同：黃金分為夜盤和日盤這兩個(gè)交易時(shí)間段，上海黃金交易所規(guī)定，其夜盤時(shí)間為：20：00－2：30，日盤時(shí)間為：9：00－15：30，而股票只能在白天進(jìn)行交易活動(dòng)，即交易時(shí)間為9：30－11：30，13：00－15：00。
3、風(fēng)險(xiǎn)性和收益性不同：黃金存在杠桿性，會(huì)放大其風(fēng)險(xiǎn)性和收益性，而股票不存在杠桿性，其風(fēng)險(xiǎn)性和收益性相對(duì)要小些，同時(shí)，黃金存在保證金制度，當(dāng)虧損到一定程度時(shí)，投資者不追加保證金，會(huì)出現(xiàn)爆倉(cāng)的情況。
其實(shí)不管是炒黃金還是炒股票，其實(shí)投資都是有風(fēng)險(xiǎn)的，所以自己購(gòu)買理財(cái)投資時(shí)，一定要先了解清楚。
（來源：文章屋網(wǎng) ）
2、投資貴金屬要有目標(biāo)：貴金屬要根據(jù)個(gè)人需要選擇投資方式；
3、投資者要有足夠的心理準(zhǔn)備：投資者應(yīng)該做好心理準(zhǔn)備，要有投資獲利或者虧損的預(yù)期；
4、掌握貴金屬投資的分析方法：貴金屬投資需要基本分析，同時(shí)也要結(jié)合技術(shù)分析；
5、了解貴金屬價(jià)格受到哪些因素影響：貴金屬投資者必須關(guān)注金融市場(chǎng)兩方面對(duì)于價(jià)格的影響因素；
6、學(xué)會(huì)貴金屬交易的規(guī)則和方法：實(shí)物貴金屬的交易和買賣等有相應(yīng)的規(guī)則；
7、了解不同貴金屬投資品種的特點(diǎn)：貴金屬作為一種投資理財(cái)工具，要進(jìn)行投資品種的特點(diǎn)分析；
8、學(xué)會(huì)貴金屬價(jià)格的基本分析方法：貴金屬投資要進(jìn)行資本分析；
9、了解不同貴金屬投資品種的交易方式：貴金屬作為一種投資理財(cái)工具，要進(jìn)行交易方式的分析；
現(xiàn)貨交易5種方式
在上海黃金交易所，黃金現(xiàn)貨交易方式有5種，即全額交易、Au(T+5)交易、延期交收Au(T+D)交易、3個(gè)月以內(nèi)中短期現(xiàn)貨Au(T+x，x
筆者認(rèn)為，選擇進(jìn)行套利的現(xiàn)貨交易方式時(shí)要考慮以下3點(diǎn)因素：1 具有對(duì)沖平倉(cāng)機(jī)制，即可以通過買空賣空開立反向交易合約來對(duì)沖平倉(cāng)掉手中已有的交易合約，這樣操作起來會(huì)更方便；2 成交之后至清算交割之前的時(shí)間期限應(yīng)能夠盡可能長(zhǎng)，且沒有過多限制，這為進(jìn)行長(zhǎng)期套利提供了條件；3 合約流動(dòng)性較強(qiáng)，其表現(xiàn)為交易活躍，成交量大。綜合以上因素，考察以上5種現(xiàn)貨交易方式，雖然Au(T+N)交易也具有Au(T+D)交易的許多優(yōu)點(diǎn)，但Au(T+N)交易的成交量相對(duì)較小，致使流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)較高。因此，本文采用延期交收Au(T+D)作為黃金期現(xiàn)套利的現(xiàn)貨交易方式。
何謂黃金期現(xiàn)套利
黃金期現(xiàn)套利是指當(dāng)黃金期貨市場(chǎng)的某期貨合約與黃金現(xiàn)貨市場(chǎng)的某現(xiàn)貨合約在價(jià)格上出現(xiàn)價(jià)差時(shí)，投資者可以利用兩個(gè)市場(chǎng)上黃金期貨與現(xiàn)貨價(jià)格的差距，在買入價(jià)格較低合約的同時(shí)賣出同等數(shù)量的價(jià)格較高合約。隨著價(jià)差進(jìn)一步縮小，投資者認(rèn)為可以獲利平倉(cāng)時(shí)，賣出同等數(shù)量的原先價(jià)格較低合約和買入同等數(shù)量的原先價(jià)格較高合約分別平倉(cāng)。
尋找套利機(jī)會(huì)
一般而言，尋找套利機(jī)會(huì)要把握兩個(gè)步驟：判斷價(jià)差是否存在和存在的價(jià)差是否能夠獲利。
觀察期現(xiàn)價(jià)差
圖1反映了自2008年1月9日上海期貨交易所上市黃金期貨交易以來，黃金現(xiàn)貨Au(T+D)交易價(jià)格和黃金期貨au0806合約價(jià)格走勢(shì)及兩者期現(xiàn)價(jià)差情況。
從圖1可以看出，黃金期貨au0806合約與現(xiàn)貨Au(T+D)價(jià)格走勢(shì)大致經(jīng)歷了3個(gè)階段：1月9日～3月17日，期貨價(jià)格遠(yuǎn)大于現(xiàn)貨價(jià)格，價(jià)差逐漸縮小，且兩者趨于一致；3月18日～4月3日，黃金期現(xiàn)價(jià)格幾乎保持一致，價(jià)差基本趨于0；4月7～25日，黃金現(xiàn)貨價(jià)格大于期貨價(jià)格，出現(xiàn)期現(xiàn)價(jià)格倒掛，價(jià)差最終趨于一致。從上述黃金期現(xiàn)價(jià)格走勢(shì)及價(jià)差變動(dòng)特點(diǎn)可以發(fā)現(xiàn)，1月9日～3月17日和4月7～25日這兩個(gè)時(shí)間段可能存在著套利機(jī)會(huì)。
預(yù)判能否獲利
存在著期現(xiàn)價(jià)差，是否意味著只要進(jìn)行套利，就一定能夠獲利呢?答案并非如此。還需要進(jìn)一步計(jì)算期貨理論價(jià)格和期貨市場(chǎng)實(shí)際價(jià)格之間是否存在價(jià)差。否則，就會(huì)存在著風(fēng)險(xiǎn)。
根據(jù)期貨市場(chǎng)理論，期貨理論價(jià)格=現(xiàn)貨價(jià)格+持倉(cāng)成本。其中，持倉(cāng)成本包括倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)用、保險(xiǎn)費(fèi)和利息。因此，國(guó)內(nèi)黃金期貨的理論價(jià)格應(yīng)該等于國(guó)內(nèi)黃金現(xiàn)貨價(jià)格加上一定的持倉(cāng)成本。對(duì)于上海黃金交易所的黃金Au(T+D)交易來說，其主要持倉(cāng)成本應(yīng)包括資金使用成本、持倉(cāng)費(fèi)用和遞延費(fèi)用。
資金使用成本實(shí)際上是一筆資金的機(jī)會(huì)成本，在持倉(cāng)成本中所占比例最大。一般以人民幣6個(gè)月期限貸款利率(現(xiàn)行的人民幣6個(gè)月期限貸款利率為4.59％)為依據(jù)。遞延費(fèi)又稱延期補(bǔ)償費(fèi)，其收取標(biāo)準(zhǔn)為每日0.2％，即1手Au(T+D)合約每日需支付30元左右，自持倉(cāng)的第二日開始計(jì)收，交易成交當(dāng)日無遞延費(fèi)。從長(zhǎng)期看，遞延費(fèi)對(duì)持倉(cāng)成本影響較小。對(duì)于倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)，上海黃金交易所規(guī)定，買入貨權(quán)庫(kù)存每日倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)為0.6元/千克。
根據(jù)上述分析，得到上海期貨交易所黃金期貨理論價(jià)格(元/克)=上海黃金交易所現(xiàn)貨價(jià)格×(1+4.59％t÷180)+0.0006元(t是合約離到期日的天數(shù))。圖2是根據(jù)公式計(jì)算出的期貨理論價(jià)格和上海期貨交易所黃金期貨主力合約au0806合約市場(chǎng)價(jià)格的走勢(shì)圖。
從圖2可以看出，在采用了考慮持倉(cāng)成本的期貨理論價(jià)格后，期貨合約實(shí)際價(jià)格與期貨理論價(jià)格仍然存在著很大的套利空間。在1月9日～3月14日，期貨實(shí)際價(jià)格高于理論價(jià)格，存在著正向套利機(jī)會(huì)；在3月27日～4月25日，期貨理論價(jià)格高于期貨實(shí)際價(jià)格，存在著反向套利機(jī)會(huì)。
套利操作指南
本文主要以正向期現(xiàn)套利為例，即當(dāng)市場(chǎng)上出現(xiàn)黃金期貨價(jià)格高于現(xiàn)貨價(jià)格導(dǎo)致不合理價(jià)差產(chǎn)生時(shí)，在現(xiàn)貨市場(chǎng)上買入黃金現(xiàn)貨合約，同時(shí)在期貨市場(chǎng)上賣出黃金期貨合約；在價(jià)差縮小至合理范圍時(shí)，賣出同等數(shù)量的同一黃金現(xiàn)貨合約平倉(cāng)，同時(shí)在期貨市場(chǎng)買入同等數(shù)量的同一期貨合約平倉(cāng)。下面以黃金期貨au0806合約與黃金Au(T+D)現(xiàn)貨交易為例來演示套利盈虧過程。
1月9日，某投資者發(fā)現(xiàn)黃金期貨au0806合約價(jià)格與黃金Au(T+D)現(xiàn)貨交易合約價(jià)格價(jià)差過大，達(dá)到15.24元/克，存在著期現(xiàn)套利機(jī)會(huì)。此時(shí)au0806合約和黃金Au(T+D)合約收盤價(jià)分別為223.3元/克和208.06元/克。該投資者在上海期貨交易所賣出1手au0806合約的同時(shí)，在上海黃金交易所買入1手Au(T+D)黃金。3月14日，投資者對(duì)期貨理論價(jià)格與實(shí)際價(jià)格進(jìn)行分析判斷后，決定平倉(cāng)了結(jié)，買入1手au0806合約平倉(cāng)的同時(shí)，賣出1手黃金Au(T+D)合約平倉(cāng)。3月14日au0806合約和黃金Au(T+D)合約的收盤價(jià)分別為227.87元/克和226.88元/克，此時(shí)價(jià)差縮小為0.99元/克。整個(gè)套利過程詳見表1。
上述套利結(jié)果顯示，投資者進(jìn)行黃金期現(xiàn)套利不但利潤(rùn)豐厚，而且風(fēng)險(xiǎn)比單純的價(jià)差交易要小得多。
表2顯示的是考慮了交易手續(xù)費(fèi)之后的期現(xiàn)套利利潤(rùn)情況。其中，上海黃金交易所Au(T+D)交易每手的手續(xù)費(fèi)為合約價(jià)值的0.4‰，上海期貨交易所每手黃金期貨合約交易手續(xù)費(fèi)為合約價(jià)值的0.2‰。
2、交易不同，現(xiàn)貨交易中通行的是一手交錢一手交貨的交易方式，或者采取以貨易貨的交易方式。交收期貨的日子可以是一星期之后，一個(gè)月之后，三個(gè)月之后，甚至一年之后。
3、結(jié)算方式不同。現(xiàn)貨交易是貨到款清，無論時(shí)間多長(zhǎng)，都是一次或數(shù)次結(jié)清。期貨交易實(shí)行每日無負(fù)債結(jié)算制度，必須每日結(jié)算盈虧，結(jié)算價(jià)格是按照成交價(jià)加權(quán)平均來計(jì)算的。
4、交易目的不同，現(xiàn)貨在交易的目的上，是為了獲得商品的所有權(quán)。期貨只是投資者的一種投資理財(cái)工具。
8月29日，在和訊網(wǎng)主辦的新三板研討會(huì)上，博大創(chuàng)投董事總經(jīng)理曹海濤反復(fù)追問。跟很多創(chuàng)司一樣，博大創(chuàng)投也在積極布局新三板。然而，交易的極度低迷，接棒者的極度匱乏，越來越成為壓在這些入局者們心頭的一塊石頭。
對(duì)于真金白銀的投資而言，沒有交易，就沒有流動(dòng)性，就不能隨時(shí)套現(xiàn)，就不能產(chǎn)生效益。沒有賺錢效應(yīng)，玩家們就得出場(chǎng)。建立多層次資本市場(chǎng)，為中小企業(yè)增加融資通道，就會(huì)淪為空談。因此，這塊石頭，也扼住了新三板前行的咽喉。
曹海濤投資的幾家公司也已經(jīng)在新三板掛了牌，但是當(dāng)他需要轉(zhuǎn)讓股份的時(shí)候，抬眼四望，卻幾乎找不到下家?！坝幸患覓炝税肽甓嗔?，卻沒有等來一個(gè)買主?！辈芎f，新三板的活躍度，“真的起不來”。
“沒有交易的活躍，就沒有證券市場(chǎng)的任何功能?！蔽鞑孔C券場(chǎng)外市場(chǎng)部總經(jīng)理程曉明認(rèn)為，交易的活躍程度直接關(guān)系到掛牌公司的定價(jià)依據(jù)，沒有活躍度，任何參與方都沒有利益可言。
如何提高活躍度？程曉明認(rèn)為，首先，必須降低進(jìn)入門檻，以便吸引更多投資者入場(chǎng)，從而激活市場(chǎng)。對(duì)于投資者而言，應(yīng)當(dāng)讓散戶入場(chǎng)，機(jī)構(gòu)與散戶共舞，市場(chǎng)人氣才能真正起來。程曉明說，目前的交易起點(diǎn)是3萬股，每手是1萬股，都高得離譜。拿出真金白銀在市場(chǎng)里潛伏淘金的創(chuàng)司，更是急切地盼望著監(jiān)管層能夠降低門檻，不僅引進(jìn)更多公司，更讓更多散戶，尤其是高凈值的散戶們投身進(jìn)來，與狼共舞。
程曉明認(rèn)為，既要機(jī)構(gòu)走在前面，又要刺激活躍度，就得引入做市商制度。由于在新三板里掛牌的都是高科技企業(yè)、中小企業(yè)，很多投資者都無法準(zhǔn)確判斷它們披露信息的價(jià)值和股票的未來走勢(shì)，因此就不敢參與交易，或者由于報(bào)價(jià)過低或過高而導(dǎo)致不能成交。而做市商最本質(zhì)的作用就是給上市公司估值定價(jià)，給投資人提供可靠的價(jià)值參考，增強(qiáng)他們的交易能力。如此一來，既能促進(jìn)交易活躍度，還能提高流動(dòng)性。
然而，中信建投投資銀行執(zhí)行總經(jīng)理李旭東則認(rèn)為，引進(jìn)做市商并不能解決根本問題。一方面券商出于風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的考慮不愿做市；另一方面不是所有的企業(yè)和項(xiàng)目都適合做市。對(duì)于初創(chuàng)期的公司和高科技企業(yè)，需要做市商對(duì)它進(jìn)行支持、引導(dǎo)和定價(jià)參考；而對(duì)于比較成熟的公司，投資者可以自行估值的情況下，做市商就應(yīng)當(dāng)退出，由投資者來雙向競(jìng)爭(zhēng)。這樣效率就比較高，因?yàn)楦?jìng)價(jià)交易的效率高于做市商交易。
李旭東認(rèn)為，應(yīng)該針對(duì)不同的層次公司進(jìn)行不同的交易策略。運(yùn)行比較規(guī)范的公司讓它交易活躍，賦予它一些靈活的交易方式，比如競(jìng)價(jià)交易。
如今的外匯市場(chǎng)既包括有形的市場(chǎng)，也包括無形的市場(chǎng)，并且越來越體現(xiàn)為一個(gè)由無數(shù)外匯經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)組成的計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)。從目前的實(shí)際情況來看，一方面國(guó)際上最大的幾個(gè)外匯市場(chǎng)并沒有實(shí)體的交易地點(diǎn)，只是一種銀行、企業(yè)、機(jī)構(gòu)投資者、其他外匯交易商及外匯經(jīng)紀(jì)人通過電傳、電報(bào)、電話及電子計(jì)算機(jī)等電子信息系統(tǒng)所聯(lián)結(jié)的交易網(wǎng)絡(luò)，是以電子網(wǎng)絡(luò)、相關(guān)軟件為載體和平臺(tái)的虛擬市場(chǎng)，如倫敦外匯市場(chǎng)、紐約外匯市場(chǎng)和東京外匯市場(chǎng)等；另一方面，一些外匯衍生產(chǎn)品如外匯期貨、期權(quán)、貨幣互換等又同時(shí)在有形的市場(chǎng)進(jìn)行交易。無形的外匯市場(chǎng)由各種針對(duì)不同對(duì)象的電子交易系統(tǒng)所組成，目前全世界外匯交易中的56%都通過各種電子交易系統(tǒng)來實(shí)現(xiàn)。據(jù)估計(jì)，到2010年該比例可能將會(huì)提高到75%。本文略述中國(guó)外匯市場(chǎng)電子交易平臺(tái)的發(fā)展歷程、現(xiàn)狀及未來發(fā)展之路。
一、中國(guó)外匯市場(chǎng)電子交易平臺(tái)的建立
我國(guó)的外匯市場(chǎng)即中國(guó)外匯交易中心，作為中國(guó)銀行間外匯市場(chǎng)的中介機(jī)構(gòu)，成立于1994年，實(shí)行會(huì)員制，當(dāng)前會(huì)員包括中資銀行、外資銀行、其他的非銀行性金融機(jī)構(gòu)和非金融企業(yè)。中國(guó)外匯交易中心已成為中國(guó)金融市場(chǎng)體系的重要組成部分，其電子交易平臺(tái)的搭建、改革和發(fā)展，從一個(gè)側(cè)面反映了中國(guó)經(jīng)濟(jì)和金融改革的發(fā)展歷程。
中國(guó)第一代的外匯交易系統(tǒng)的構(gòu)建始于上世紀(jì)90年代初。當(dāng)時(shí)國(guó)家外匯管理局提出外匯體制改革的戰(zhàn)略目標(biāo)，要求實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的、單一的、可浮動(dòng)、有管理的浮動(dòng)匯率制度。而同期國(guó)內(nèi)外匯市場(chǎng)還很分散，國(guó)內(nèi)各地匯率也不完全相同，且交易主體是企業(yè)。新的國(guó)家外匯交易機(jī)制要求在IT框架內(nèi)運(yùn)行，并指定銀行成為外匯交易主體。整個(gè)外匯交易的機(jī)制、算法、模式完全由我國(guó)自己的團(tuán)隊(duì)設(shè)計(jì)，在當(dāng)時(shí)的網(wǎng)絡(luò)條件下，外匯交易系統(tǒng)直接采用了全程聯(lián)網(wǎng)模式，在屬于銀行的交易室之間聯(lián)網(wǎng)，是國(guó)內(nèi)最先采用的聯(lián)網(wǎng)方式。最終，推出了具有中國(guó)特色的外匯交易系統(tǒng)，以價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先原則進(jìn)行撮合，成交后進(jìn)行集中清算的交易方式。
1994年，外匯管理體制進(jìn)行了重大改革，我國(guó)銀行間外匯市場(chǎng)――中國(guó)外匯交易中心在上海成立，聯(lián)通全國(guó)所有分中心，此時(shí)中國(guó)外匯交易中心系統(tǒng)正式運(yùn)營(yíng)。
在銀行間外匯市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行兩年后，1996年，由中國(guó)外匯交易中心組織開發(fā)的全國(guó)性銀行間短期資金拆借市場(chǎng)開通，銀行間拆借市場(chǎng)交易系統(tǒng)正式上線，建立了一個(gè)覆蓋全國(guó)范圍的交易網(wǎng)絡(luò)，提供了完善的交易功能。外匯交易系統(tǒng)與銀行間拆借市場(chǎng)交易系統(tǒng)的上線運(yùn)行，成為我國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展的里程碑。
1996年底，我國(guó)順利實(shí)現(xiàn)了人民幣經(jīng)常項(xiàng)目的可兌換。實(shí)踐證明，銀行間外匯市場(chǎng)為結(jié)售匯制度的推行提供了有力的保障，為央行干預(yù)市場(chǎng)提供了平臺(tái)，促進(jìn)了匯率的穩(wěn)定，有利于宏觀調(diào)控方式從直接向間接的轉(zhuǎn)變，為外匯體制的進(jìn)一步改革提供了市場(chǎng)基礎(chǔ)，推動(dòng)了人民幣經(jīng)常項(xiàng)目可兌換的順利實(shí)現(xiàn)。之后的幾年，我國(guó)以IT為運(yùn)作平臺(tái)的銀行間市場(chǎng)發(fā)展迅速。
2005年7月人民幣匯率制度改革后，銀行間外匯市場(chǎng)逐步推出了人民幣外匯遠(yuǎn)期、掉期交易品種，并在原有的競(jìng)價(jià)交易方式之外，增加了詢價(jià)交易方式，引入做市商制度。為配合外匯市場(chǎng)改革措施的出臺(tái)，實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)改革目的，中國(guó)外匯交易中心于2005年底通過全球招標(biāo)，最終選擇路透作為新一代外匯交易系統(tǒng)的開發(fā)公司。經(jīng)過一年多的合作開發(fā)，該系統(tǒng)已于2007年3月12日上線運(yùn)行外幣對(duì)交易，并于4月9日上線人民幣外匯交易。
二、中國(guó)外匯市場(chǎng)電子交易平臺(tái)的效用
目前中國(guó)外匯市場(chǎng)電子交易平臺(tái)使用的就是中國(guó)外匯交易中心及路透于2007年4月9日成功推出的新一代外匯交易系統(tǒng)，將人民幣對(duì)外匯即期、遠(yuǎn)期、掉期交易和外幣對(duì)交易統(tǒng)一在該平臺(tái)中交易，在交易方式和技術(shù)水平上也更加與國(guó)際水平接軌。該系統(tǒng)是路透運(yùn)用RET（Reuters Electronic Trading）技術(shù)專門為人民幣外匯交易進(jìn)行的本地化開發(fā)，實(shí)現(xiàn)自動(dòng)程序的做市商報(bào)價(jià)和交易。會(huì)員可自主選擇競(jìng)價(jià)和詢價(jià)交易方式，采用一次點(diǎn)擊成交、RFQ雙邊詢價(jià)或限價(jià)訂單等完成交易，操作方式更加自動(dòng)化、電子化，交易變得更加有效率。
新一代外匯交易平臺(tái)統(tǒng)一了人民幣外匯交易和外幣對(duì)人民幣的交易業(yè)務(wù)，提供了8種外幣對(duì)人民幣的交易信息，是銀行間外匯市場(chǎng)發(fā)展的一個(gè)重要里程碑，是中國(guó)外匯市場(chǎng)與國(guó)際接軌的標(biāo)志性發(fā)展，提高了中國(guó)外匯市場(chǎng)的透明度和效率，完善了人民幣匯率的形成機(jī)制。
近年來，特別是中國(guó)加入世貿(mào)組織后，交易中心加快了外匯市場(chǎng)業(yè)務(wù)和技術(shù)創(chuàng)新的步伐。為適應(yīng)市場(chǎng)個(gè)性化交易的需要，作為電子交易的補(bǔ)充，2001年7月交易中心推出本幣聲訊中介服務(wù)，2002年6月推出外幣拆借中介服務(wù)，2003年7月成立貨幣經(jīng)紀(jì)部。我國(guó)外匯市場(chǎng)已建成的“交易、信息和監(jiān)管”三大服務(wù)平臺(tái)，在為金融機(jī)構(gòu)管理流動(dòng)性、調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)和完善匯率形成機(jī)制、保持人民幣幣值穩(wěn)定、傳導(dǎo)貨幣政策、形成基準(zhǔn)匯率與利率以及為監(jiān)管機(jī)構(gòu)提供實(shí)時(shí)在線監(jiān)管方面，正發(fā)揮著越來越重要的作用。
三、中國(guó)外匯交易市場(chǎng)電子化的發(fā)展
從中國(guó)外匯市場(chǎng)電子化的現(xiàn)狀來看，目前中國(guó)外匯交易中心構(gòu)建的是一個(gè)引入了做市商制度的銀行間外匯市場(chǎng)電子交易平臺(tái)?，F(xiàn)有的交易平臺(tái)具有較強(qiáng)的可擴(kuò)展性，完全可以在未來引入更多的外匯衍生產(chǎn)品，并為最終形成一個(gè)綜合性外匯電子交易平臺(tái)奠定了基礎(chǔ)。而為了達(dá)到這一目標(biāo)，借鑒國(guó)際外匯市場(chǎng)電子交易平臺(tái)的發(fā)展趨勢(shì)，建議中國(guó)外匯市場(chǎng)電子交易平臺(tái)應(yīng)著重在以下方面尋求發(fā)展和突破：
1. 加快新產(chǎn)品的研發(fā)和系統(tǒng)建設(shè)，促進(jìn)我國(guó)外匯市場(chǎng)電子化向深度發(fā)展。及時(shí)推出適應(yīng)形勢(shì)發(fā)展、符合市場(chǎng)要求的各類服務(wù)和產(chǎn)品，特別是人民幣和外匯的衍生品交易。在系統(tǒng)建設(shè)方面，交易中心必須緊跟世界IT和交易方式的發(fā)展趨勢(shì)，研究借鑒國(guó)際各主要交易系統(tǒng)的交易機(jī)制、核心軟件和系統(tǒng)建設(shè)，遵循“安全、高效、經(jīng)濟(jì)”的準(zhǔn)則，貫徹“多種技術(shù)手段、多種交易方式，滿足不同層次市場(chǎng)需要”的業(yè)務(wù)工作方針，致力于完善“交易、信息、監(jiān)管服務(wù)”三大平臺(tái)建設(shè)。
2.積極構(gòu)建國(guó)內(nèi)非銀行機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者的外匯市場(chǎng)電子交易平臺(tái)，促進(jìn)我國(guó)外匯市場(chǎng)電子化向廣度發(fā)展。目前我國(guó)除銀行與其他外匯投資者之間的交易平臺(tái)可通過各家銀行在線外匯電子交易平臺(tái)實(shí)現(xiàn)外，還沒有其他的非銀行機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者的交易平臺(tái)，更不用說個(gè)人外匯投資者之間交易的平臺(tái)了。因此，我國(guó)應(yīng)積極構(gòu)建國(guó)內(nèi)非銀行機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者的電子交易平臺(tái)，為不同層次的投資者提供一個(gè)外匯供需的交易平臺(tái)。
3. 大力發(fā)展綜合性外匯電子交易平臺(tái)，構(gòu)建我國(guó)的外匯交易所模式，促進(jìn)我國(guó)外匯市場(chǎng)電子化的全面發(fā)展。借鑒國(guó)際外匯市場(chǎng)電子交易平臺(tái)的發(fā)展趨勢(shì)，努力推動(dòng)我國(guó)外匯市場(chǎng)電子交易平臺(tái)向綜合性電子交易平臺(tái)發(fā)展，促使我國(guó)外匯市場(chǎng)從柜臺(tái)交易走向交易所模式，并融合不同目標(biāo)客戶群的交易，形成一個(gè)統(tǒng)一的綜合電子交易平臺(tái)，提高市場(chǎng)的流動(dòng)性，增強(qiáng)市場(chǎng)的透明度，并提供給所有參與者公平的交易機(jī)會(huì)。通過提高各類效率，從而降低平臺(tái)的參與資格標(biāo)準(zhǔn)，降低最小交易量要求，減少交易平臺(tái)使用費(fèi)，為綜合性電子交易平臺(tái)的建設(shè)打好基礎(chǔ)。
交易基本類似
美元紙黃金與人民幣紙黃金業(yè)務(wù)的交易方式基本類似。只不過是交易貨幣換作了美元，以美元/盎司作為計(jì)價(jià)單位。
工行的“美元賬面金”業(yè)務(wù)的交易時(shí)間為周一早上8：00到周六早上4：00，同樣也是憑借在工行所開立的活期多幣種賬戶，開通這一業(yè)務(wù)后，即可進(jìn)行交易?？梢酝ㄟ^柜臺(tái)、電話銀行等途徑查詢報(bào)價(jià)、進(jìn)行交易，而交易方式也有即時(shí)交易、獲利委托、止損委托等。
在中行的“美元金”業(yè)務(wù)中，交易時(shí)間與“本幣金”相同，為周一早8：30至周六凌晨2：30，其中周二至周五凌晨3：00至4：00為賬務(wù)處理時(shí)間，交易暫停。在中行開立了活期一本通賬戶或長(zhǎng)城電子借記卡的客戶，均可通過中行各網(wǎng)點(diǎn)柜臺(tái)、網(wǎng)上銀行以及手機(jī)銀行進(jìn)行“美元金”交易。
中信的“匯金寶”業(yè)務(wù)通過其“理財(cái)寶”賬戶進(jìn)行投資，目前提供的交易渠道有電話銀行、網(wǎng)上銀行和柜面交易。與工行一樣，“匯金寶”的交易時(shí)間也為周一早上8：00到周六上午4：00。
值得一提的是，美元紙黃金業(yè)務(wù)的交易門檻，各家銀行設(shè)置地有所不一。其中，工行的“美元賬面金”業(yè)務(wù)門檻最低，只需要0.1盎司就可以進(jìn)行交易，以本周的國(guó)際金價(jià)來計(jì)算，大約只需要150美元就進(jìn)行交易，工行還規(guī)定，此后可以0.01盎司作為交易單位進(jìn)行投資。因此，較為適合資金量小的投資者。中行的“美元金”業(yè)務(wù)中，交易起點(diǎn)設(shè)定為1盎司，此后可以0.1盎司作為交易單位投資。中信“匯金寶”的交易起點(diǎn)為1盎司，0.1盎司作為交易單位。
點(diǎn)差低于本幣賬戶金
美元賬戶金的投資過程中，交易手續(xù)費(fèi)是以點(diǎn)差的方式來計(jì)算，銀行在投資者買賣的過程中收取一定的點(diǎn)差。值得一提的是，由于近期人民幣升值，使得美元賬戶金業(yè)務(wù)的點(diǎn)差相比較之下反而更加優(yōu)惠。
以工行的“美元賬戶金”來進(jìn)行比較，美元賬戶金收取的單邊點(diǎn)差為1.5美元/盎司，人民幣賬戶金的單邊點(diǎn)差最高為0.4元/克。將點(diǎn)差進(jìn)行折算，目前美元兌人民幣匯率為6.48，1盎司=31.1035克，因此1.5美元/盎司相當(dāng)于0.31元/克，低于本幣賬戶金的手續(xù)費(fèi)率。中行“美元金”業(yè)務(wù)的點(diǎn)差與工行水平相近。而中信的交易點(diǎn)差則設(shè)置得更低，目前在該行的“匯金寶”業(yè)務(wù)中，設(shè)置的單邊點(diǎn)差為1美元/盎司。
相對(duì)來說，美元紙黃金業(yè)務(wù)的報(bào)價(jià)與國(guó)際金價(jià)的走勢(shì)貼得更近。
